close

Enter

Log in using OpenID

05-06-14

embedDownload
abc
Günlük Bülten
05 Haziran 2014
Perşembe
İMKB verileri
İMKB–100
Piyasa Değeri-TÜM ($m)
Halka Açık Piyasa Değeri-TÜM ($m)
Günlük İşlem Hacmi-TÜM ($m)
4 HSBC “TAV Havalimanları Şirket Raporu” yayınladı
78,384.7
265,969.1
77,542.5
1,399.63
4 Yabancı yatırımcılar Mayıs ayında BIST’te net 703 milyon
dolar alım yaptılar
4 Yurtiçi otomotiv satışları Mayıs’ta %29 düştü
Yurtdışı piyasalar
Borsalar
Kapanış % Değ.
S&P 500
Dow Jones
NASDAQ-Comp.
Frankfurt DAX
Paris CAC 40
Londra FTSE–100
Rusya RTS
Shangai Composite
Bombay Stock Exc.
Brezilya Bovespa
Arjantin Merval
Nikkei 225
1,927.9
16,737.5
4,251.6
9,926.7
4,501.0
6,818.6
1,324.9
2,024.8
1,251.1
51,833.0
7,695.5
15,068.0
0.2%
0.1%
0.4%
0.1%
-0.1%
-0.3%
0.1%
-0.7%
1.3%
-0.4%
-0.2%
0.2%
Yurtiçi otomotiv satışları Mayıs’ta %29 düştü. ODD verilerine göre, yurtiçiç hafif araç
satışları 58,121 adet ile Mayıs’ta geçen yıla kıyasla %29 geriledi. HSBC tahmini 62 bin
adet satış idi. Ocak-Mayıs döneminde ise satışlar geçen yılın %26 altında gerçekleşti.
TL’deki zayıflama, faiz ve kredi oranlarındaki artış, yeni araç satışlarında kredi kısıtları ve
ekonomideki yavaşlama temel etkenler oldu. Mayıs’ta otomobil satışları %26, hafif ticari
araç satışları ise %38 geriledi. Şirketler bazında Doğuş Otomotiv’in satışları %8, Ford
Otosan’ın %50 ve Tofaş’ın satışları %39 geriledi. Doğuş Otomotiv Mayıs’ta %20 pazar
payıyla lider firma oldu.
Piyasa verileri (Açık Piyasa)
Kapanış Günlük (%) 1 Ay (%) 1 Yıl (%)
İMKB–100
USD/TRY
EUR/TRY
EUR/USD
Altın/Ons ($)
Bono
Piyasası
TRT200324T13
TRT240216T10
78,384.7
2.1199
2.8862
1.3615
1,244.0
-%0.6
%0.9
%0.9
%0.0
-%0.1
%4.8
%1.1
-%0.8
-%1.9
-%4.1
-%2.9
%13.1
%17.7
%4.1
-%10.8
Fiyat Basit Faiz Bileşik
(%) Faiz (%)
108.7
103.6
%9.04
%8.40
%9.24
%8.58
Yabancı yatırımcılar Mayıs ayında BIST’te net 703mn dolar alım yaptılar. Yabancı
yatırımcıların Mayıs ayında en çok aldıkları hisseler were İş Bankası (USD153m),
Halkbank (USD117m), Garanti Bankası (USD92m), Vakıfbank (USD83m) ve Akbank
(USD58m) olurken, en çok sattıkları hisseler ise Enka (USD38m), BİM (USD31m),
Bizim Toptan (USD19m), Türk Telekom (USD9m) ve Pegasus (USD9m) oldu.
Türkiye Konut Fiyat Endeksi Mart ayında bir önceki yılın aynı ayına göre %12,99
arttı. Endeks, aynı dönemde reel olarak ise %4,24 yükseldi. Metrekare başına konut
değeri olarak hesaplanan birim fiyatlar 2013 yılı mart ayında 1.193,63 liradan, bu yılın
İMKB100 ve USD/TRY son 30 günlük performans
mart ayında 1.342,03 liraya ulaştı. Türkiye genelinde, 37 ilde son iki yılda yapımı
80,000.0
gerçekleşen konutların değerleme raporları analiz edilerek hesaplanan Türkiye Yeni
2.4500
79,000.0
78,000.0
2.3500
77,000.0
2.2500
76,000.0
2.1500
75,000.0
2.0500
74,000.0
1.9500
73,000.0
72,000.0
6 Mayıs 14
13 Mayıs 14
20 Mayıs 14
XU 100
27 Mayıs 14
US D/TR Y (S ağ taraf)
1.8500
3 Haziran 14
Konut Fiyatları Endeksi (TYKFE) ise bu yılın mart ayında bir önceki yılın aynı ayına göre
%13,19 ve reel olarak da %4,43 arttı.
abc
Piyasa Yorumu
Piyasa Gündemi
Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) uzun süredir beklenen toplantısı bugün
02 Haziran Pazartesi
gerçekleştirilecek. Karar, TSİ14:45’te kamuoyuna duyurulacak. ECB Başkanı Draghi ise
Fransa İmalat Sektörü PMI- Mayıs
Almanya İmalat Sektörü PMI- Mayıs
İngiltere İmalat Sektörü PMI- Mayıs
ABD İmalat Sektörü PMI- Haziran
03 Haziran Salı
Türkiye TÜFE- Mayıs
Euro Bölgesi İşsizlik Oranı- Nisan
04 Haziran Çarşamba
Fransa Hizmet Sektörü PMI- Mayıs
Almanya Hizmet Sektörü PMI- Mayıs
İngiltere Hizmet Sektörü PMI- Mayıs
Türkiye Konut Fiyat Endeksi- Mart
ABD Dış Ticaret Dengesi- Nisan
05 Haziran Perşembe
ABD Haftalık İşsizlik Başvuruları
06 Haziran Cuma
ABD Tarım Dışı İstihdam- Mayıs
Türkiye Hazine Nakit Dengesi- Mayıs
TSİ15:30’dan itibaren basın toplantısı düzenleyecek. Öncelikle uzun süredir merak edilen
toplantıda ne bekleniyor:
a) ECB’nin politika faizini 15 baz puanlık bir indirimle %0.10’a; mevduat faizini 10 baz
puanlık bir indirimle eksi %0.10’a; borç verme faizini 15 baz puanlık bir indirimle
%0.60’a çekmesi bekleniyor. Bu kararlar içerisinde ECB’nin uzun zamandır dile getirdiği
negatif mevduat faizi önemli bir yer tutuyor. Negatif mevduat faizi ile birlikte bankalara
ellerindeki fazla likiditeyi ECB’ye park etmek yerine kredi vermeleri teşvik edilecek.
Yakın zamanda bu tarz bir uygulamaya giden Danimarka’da sonuç başarılı olmuştu.
Ancak, aynı uygulamanın birbirinden farklı birçok yapıya sahip bir para birliğinde işe
yarayıp yaramayacağı hususunda endişeler var.
b) ECB’nin bankacılık sektörüne kredi verme koşulu ile 40 milyar Euro’luk bir likidite
genişlemesi yapabileceği bekleniyor. Bu rakamın 100 milyar Euro’ya kadar
ulaşabileceğini tahmin edenler de var. Daha önce İngiltere’nin uygulamış olduğu “funding
for lending” tarzındaki bu uygulama ile bankaların kredi verme iştahının teşvik edilmesi
amaçlanıyor.
c) ECB, tahvil alımları karşılığında finansal piyasalara verdiği likiditeyi sterilize etmek
suretiyle piyasalardan geri çekiyor. Yaklaşık 170 milyar Euro büyüklüğünde olan bu
tutarın sterilize edilmeyip piyasalarda bırakılabileceği öngörülüyor.
d) ECB’den daha önce gerçekleştirdiği LTRO (uzun vadeli refinansman operasyonu)
tarzında bir adım bekleyen bir azınlık olsa da genelde bu tarz bir beklenti yok.
Almanya’nın başını çektiği ülke grubunun bu tarz bir hamleye karşı çıktığı biliniyor. Ola
ki, bu hususta bir adım atılırsa, piyasalar açısından sürpriz olur ve etkisi de pozitif olabilir.
e) ECB Başkanı Draghi’nin basın toplantısında geleceğe yönelik ipuçları vereceği ve
doğrudan niceliksel genişleme de olsa ECB’nin her türlü adımı atmaktan imtina
etmyeceği mesajını vereceği öngörülüyor. Draghi’nin yukarıda sıraladığımız cinsten bir
takım adım ile birlikte bu tarz bir kılavuzluk yapması şüphesiz olumlu karşılanacaktır.
Ancak, piyasaları tatmin etmekten uzak adımlara eşlik eden bir sözlü yönlendirmenin bu
sefer işe yarama ihtimali bulunmuyor.
Bu beklentilerin özetinde ECB’nin olası açıklama paketini üç senaryo ile özetleyebiliriz:
i) Yukarıda sıraladığımız beş maddenin dolu dolu bir şekilde yer aldığı bir paket mali
piyasalar açısından en olumlu senaryo olarak görülüyor. Bu durumda küresel risk iştahı
canlanacak, hisse senetleri ve gelişmekte olan ülke paraları değer kazanacak. EURUSD
paritesinde düşüş yönünde izleyeceğimiz bu adım Türk mali piyasaları için olumlu
olacaktır. EURTRY kurunda sert bir düşüş izleyebiliriz.
ii) Yukarıdaki ilk üç maddenin yer aldığı ve sözlü ifadelerde de dengeli bir tavrın olduğu
durum mali piyasalar tarafından baz senaryo olarak algılanacaktır. Piyasaların bu
senaryoya sert dalgalanmanın ardından dengelenme yönünde tepki vereceğini
düşünüyoruz. Bu durumda gözler ABD kaynaklı veri ve haberlere çevrilecektir. EURUSD
abc
paritesinde bir miktar yukarı yönlü hareket olabilir. Türk mali piyasalarında büyük bir
hareketliliğe neden olmayacağını öngörüyoruz.
iii) Yukarıda sıraladığımız beş maddenin sadece sınırlı bir kısmında atılacak olan bir adım
durumunda küresel risk iştahı olumsuza döner, EURUSD paritesi yukarı yönlü bir hareket
kaydeder. Aralarında Türk mali piyasalarının da bulunduğu gelişmekte olan ekonomilerde
satış baskısı izlenir ve Türkiye cephesinde EURTRY kurunda sert bir yukarı yönlü hareket
yaşanır.
Kararın açıklanacağı TSİ14:45 ile basın toplantısının sona ereceği TSİ16:00 civarına
kadar geçecek sürede piyasalarda ciddi bir dalgalanma olabilir. Baz senaryomuz
paralelinde, sonrasında dengelenme olacağını ve küresel piyasaların genelinde önemli bir
beklentinin kalmaması nedeniyle bir miktar satış baskısının etkili olacağını öngörüyoruz.
ECB kararına kadar piyasalarda sakin bir seyir izlenme ihtimali kuvvetli duruyor. Bu
sabah Asya’daki durum da bunu yansıtıyor. G.Kore borsasındaki %0.9’lu satış bir kenara
bırakılırsa genelde sakin bir eğilim kaydedildiğini görüyoruz (büyüme odaklı endişeler
Kore borsasında satış baskısı yaratmış). Dün Amerikan borsaları, ABD genelinde
ekonomik büyümenin güçlendiğini gösteren Beige Book ile tarihi zirve seviyesini bir
adım daha geliştirdi. Bugün ECB kararının dışında ABD’de haftalık işsizlik maaşı
başvuruları, Almanya’da fabrika siparişleri, Euro Bölgesi perakende satışları takip
edilecek.
Türk mali piyasaları, uzun süredir olduğu üzere, küresel mali piyasalardaki gelişmelere
paralel bir seyir izliyor. Bugünkü ECB kararı da Türk mali piyasaları üzerinde benzer
ölçekte bir etkide bulunabilir. Ancak, Türk piyasalarının yakın gelecekte seyrine ilişkin
temkinli duruşumuzu koruyor ve yatırımcılardan riskli pozisyonlardan kaçınmaları
gerektiğini iletiyoruz.
Fatih Keresteci
abc
İMKB100'de hisse hareketleri
Şirket Haberleri
En çok yükselen 5
HSBC TAV Havalimanları Şirket Raporu. Atatürk Havalimanı’nda (AHL) 100m euro
Hisse Adı
Şekerbank
İttifak Holding
Park Elek.
Madencilik
4 Bim Mağazalar
5 Gözde Girişim
En çok düşen 5
Hisse Adı
1 Coca Cola İçecek
2 İhlas Ev Aletleri
3 Zorlu Enerji
4 Doğan Holding
5 GSD Holding
En yüksek hacimli 5
Hisse Adı
1 Garanti Bankası
2 T. Halk Bankası
3 Vakıflar Bankası
4 İş Bankası (C)
5 Akbank
1
2
3
Kapanış
2.20
2.90
4.90
Değişim
%7.8
%3.9
%3.2
48.25
3.01
%2.4
%2.4
Kapanış
54.10
0.31
1.22
0.82
1.40
Değişim
-%3.5
-%3.1
-%2.4
-%2.4
-%2.1
Kapanış
8.31
15.65
4.89
5.82
7.78
civarında yatırımla yeni bir dış hatlar terminali yatırımı için DHMİ ile görüşen TAV
Havalimanları’nın 10m ek yolcu kapasitesi sağlayacak bu yatırım için ek tazminata
ihtiyaç duyduğunu düşünüyoruz. Olası senaryolar arasında dış hat transfer yolcu ücretinin
artırılması ya da yıllık kira bedelinde mahsuplaşma öne çıkıyor. Yaptığımız duyarlılık
analizine göre 100m euroluk yatırım maliyetine karşılık değerlemenin değişmemesi için
2015-2020 yılları arasında transfer yolcu ücretinin 5 euro/yolcu’dan 10 euro/yolcu’ya
çıkması gerekiyor. Bu durumda TAV yapacağı inşaat maliyetini tarife artışı ile karşılamış
olup, üzerine yolcu kapasitesindeki artıştan faydalanma imkanı buluyor. Benzer şekilde
yıllık 140m dolarlık kira ödemelerinden birinin DHMİ tarafından alınmaması da TAV
İşlem hacmi açısından avantajlı senaryolar arasında benzer etkide bulunuyor. Öte yandan, 3.
482.6 havalimanı projesinde inşaatın bu ay ortalarında başlaması beklenirken, projenin hayata
359.2
241.7
164.4
159.3
geçirilmesinde olası gecikmeye ilişkin olarak yaptığımız duyarlılık analizine göre,
TAV’ın AHL’yi normal işletme süresinin bitiminden sonra bir ek yıl daha işletmesi hedef
fiyatımızda %4, üç ek yıl daha işletmesi ise %11 artışa neden oluyor. Mevcut baz
senaryomuz TAV’ın AHL’yi normal işletme süresi olan 2020 sonuna kadar işleteceği ya
da erken kontrat bitimi durumunda kayıpsız tazminat elde edeceği yönündedir. Bu
doğrultuda hisse için 18.8 TL hedef fiyat ve “Endekse Paralel Getiri” önerimiz
bulunmaktadır. Değerleme ve yatırım tavsiyemize ilişkin başlıca yukarı yönlü riskler;
havayolları sektöründe rekabet ve fiyatlama koşullarının olumluya dönmesi, petrol
fiyatlarında kalıcı düşüş, değer artırıcı yeni havalimanı işletim projeleri alınması, yeni
İstanbul havalimanı projesinde gecikme, başlıca aşağı yönlü riskler ise bu faktörlerin tersi
yönündeki gelişmeler olacaktır.
İş Bankası 272.5mnTL tutarında takipteki alacak portföyünü 44mnTL karşılığında sattı.
İş Bankası toplam 272.5mn TL tutarındaki takipteki alacak portföyünü 44mnTL
(anaparanın %16.2’si değerine) Girişim Varlık Yönetimi şirketine sattı. Satılan takipteki
alacaklar bankanın 1Ç takipteki alacak portföyünün %11.2’ine denk gelmekte ve takipteki
alacak oranını 20bps etkilemekte.
Bu raporda bahsi geçen şirketler için HSBC’nin son araştırma notlarında verdiği
tavsiye ve hedef fiyatlar şu şekildedir:
[TAVHL.IS; Mevcut Fiyat: 17.15 TL, Hedef Fiyat: 18.80 TL, Endekse Paralel Getiri]
[ISCTR.IS; Mevcut Fiyat: 5.82 TL, Hedef Fiyat: 5.60 TL, Endekse Paralel Getiri]
abc
HSBC Yatırım - Araştırma Bölümü
Cenk Orçan - Araştırma Direktörü
Bülent Yurdagül - Araştırma Direktörü
Tamer Şengün – Araştırma Direktör Yardımcısı
Levent Bayar – Müdür
Melis Metiner – Ekonomist
HSBC Bank
Fatih Keresteci - Stratejist (HSBC Hazine Satış)
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
[email protected]
Yasal Çekinceler
Bu rapor HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş. (“HSBC”) tarafından yalnızca Türkiye’de yerleşik müşterilerini bilgilendirmek
amacıyla düzenlenmiştir. Raporun HSBC ile ilişkili bir kuruluşun müşterisi tarafından alınması durumunda bilgilerin
kullanılabilirliği alan kişi ve bu kuruluş arasındaki akdi ilişkiye tabi olacaktır. Bu rapor, yalnızca yenilikler ve olaylara karşı ilk
tepki olarak hazırlanmış olup; araştırma tavsiyesi olarak görülmemelidir.
Burada yer alan yatırım bilgi yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti;
aracı kurumlar portföy yönetim şirketleri mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım
danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede
bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir.
Bu rapor, ayrıca, herhangi bir yatırım aracının alımı ya da satımı için davet, teklif veya tavsiye yerine geçmemektedir. Bu
nedenle sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Bu rapordaki bilgiler HSBC’nin güvenilirliğine inandığı sağlam kaynaklardan derlenmiştir. Ancak bilgilerin doğruluğu
bağımsız olarak teyit edilmemiş olup. HSBC bilgilerin doğruluğu ve bütünlüğü konusunda garanti vermemekte ve
doğabilecek hatalarda sorumluluk üstlenmemektedir. Belirtilen görüşler HSBC Araştırma Bölümü’ne ait olup önceden
belirtilmeden değişiklik yapma hakkı saklıdır.
HSBC ve ilişkili kuruluşlar ve/veya bu kuruluşlarda çalışan personel araştırma raporlarında sözü edilen (veya ilişkili) menkul
kıymetlere yatırım yapabilir ve zaman içerisinde pozisyonlarını değiştirebilir. HSBC ve ilişkili kuruluşları bu raporda sözü
edilen (veya ilişkili) menkul kıymetleri satın alma taahhüdünde bulunmuş olabilir, bu menkul kıymetleri kayıtlı piyasalarda
alıp satabilir ve sözü edilen şirketlere yatırım bankacılığı veya aracılık hizmetleri verebilir.
Araştırma raporlarında yer alan bilgiler ve görüşler raporun hazırlandığı sırada geçerli olan vergi oranlarını temel almakla
birlikte, bu oranlar zaman içinde değişkenlik gösterebilir. Geçmiş performans gelecekte sergilenecek performans hakkında
belirleyici olmayabilir. Yatırımların veya getirilerin değeri artabileceği gibi azalabilir ve yatırılan anaparanın altına da düşebilir.
Araştırma raporunda bahsi geçen yatırımlarda kullanılan para birimi ile raporun ulaştığı yerlerde kullanılan yerel para
biriminin farklı olması durumunda döviz kurlarındaki değişimler o yatırımın değer fiyat ya da getirisinde olumsuz etkiler
yaratabilir. Etkin bir piyasası bulunmayan yatırım araçları söz konusu olduğunda yatırımların likidite edilmesi değer tespiti ya
da taşınan riskin boyutlarına ilişkin güvenilir bilgilere ulaşmak açısından zorluklar oluşabilir.
HSBC Yatırım Menkul Değerler A.Ş.
Esentepe Mah. Büyükdere Cad. No:128
Şişli / İstanbul 34394
Telefon: 212 376 46 00 Faks: 212 376 49 13
http://www.hsbc.com.tr/tr/yatirim/
abc
6
Author
Document
Category
Uncategorized
Views
0
File Size
171 KB
Tags
1/--pages
Report inappropriate content