Kimya, Petrol, Kauçuk ve Plastik Ürünler / BIST 50

03.03.2014
Aksa Akrilik Kimya Sanayii A.Ş / AKSA
Kimya, Petrol, Kauçuk ve Plastik Ürünler / BIST 50
‘’F/K olarak emsallerine göre iskontolu’’
Hisse önerimiz; ‘’Endeks
Üzerinde Getiri’’ yönünde




2013 yılında 142.550,00 TL net kar açıklayan
şirketin önceki yıla göre net karı %17 azalma
göstermesine rağmen; döviz yükümlülüğü azalan
şirket kur riskine karşı yılsonu mali yapısını daha
güçlü hale getirmiştir.
Şirketin uzun vadeli dolar borcunun %28 oranında
azalma göstermesi ve bunun sonucu kur farkı
giderlerinin azalmasının yanı sıra nakit
kalemlerinde %65 oranında ki artışla birlikte 2013
yılında elde ettiği kur farkı geliri, güçlü mali
yapısını destekler nitelikte karşımıza çıkıyor.
2013 yılında, önceki yıla göre hasılatlarının,
maliyetlerinden hem oransal hem de tutar olarak
daha fazla artış gösteren şirketin, artan faaliyet
zararına baktığımızda; nedeninin AR-GE ve
Pazarlama giderlerinden kaynaklandığını
görmekteyiz. 2014 yılı için planlanan yatırım
harcamalarını göz önüne aldığımızda giderlerdeki
bu artışın çeyreklik dönemdeki net satışlarına
olumsuz yansımadığını görmekteyiz. Bu bağlamda
satış gelirlerinde 2013/9 döneme kıyasla %40
artış gösteren şirketin, 2014 yılı için 70 milyon
dolar tutarında yatırım harcamaları bütçesi
ayırmış olması ve 2014 yılında konsolide 900
milyon dolar civarı ciro hedeflemesi şirket için
yeni faaliyet döneminden beklentilerimizi yüksek
ölçüde artırmaktadır.
2012 yılında FAVÖK marjı %2 iken 2013 %15’e
artış gösteren şirketin F/K oranı sektöre göre
iskontolu görünmektedir.
Fiyat
(03.03.2014 )
Hedef Fiyat
Yukarı
Potansiyeli
Piyasa Değeri
Piyasa Değeri $
PD/DD
: 8,08 TL
: 8,55TL
1 Ay
: % 5,81
:1.502.200.000TL
:678.837.724$
: 1,43
Ortaklık Yapısı
Diğer
41,69%
Akkök Sanayi ve
Yatırım Geliştirme A.Ş
39,59%
Emniyet Ticaret A.Ş
18,72%
Yabancı Takası Değişimleri
24.02.2014-03.03.2014
0,08%
Mali Oranlar
Şirket Bilgisi
Akkök Şirketler Grubu bünyesinde 1971 yılından bu yana faaliyet
gösteren Aksa Akrilik Kimya Sanayii A.Ş. Türk tekstil endüstrisine akrilik
elyafı getiren ilk kuruluş olması sebebi ile Türkiye’nin Çin’den sonra
dünyanın en büyük ikinci akrilik pazarı haline gelmesini sağlamıştır.
Şirketin iştirakleri, DowAksa Advanced Composites Holding BV, Fitco BV,
Ak-Tops Teksitil Sanayi A.Ş ve Ak-PA Tekstil İhracat Pazarlama A.Ş’dir.
Beklentiler ve Özet :
Beta katsayısı açısından 0,72 ile defansif bir hisse özelliğine sahip şirketin
2013 yılında satış büyümesinde %24 artış göstermesi ve yeni faaliyet dönemi için Kapasite kullanım oranını
%95’e artırmayı hedefleyen şirket için önerimiz orta vadede ‘’Endeks Üzerinde Getiri’’ ve hedef fiyatımız
8,55 TL’dir.
Teknik Analiz ve BIST Karşılaştırmalı Performansı :
Yıllık periyotta BİST100 endeksi ile yüzde 3,49 oranında pozitif ayrışma gösteren AKSA hissesini tekniksel
olarak ele aldığımızda MACD göstergesi pozitif bölgede ‘AL’ yönünde sinyal gösterirken; RSI 60 referans
çizgisinin altında yer almaktadır. AKSA’nın 8,12 fiyat seviyesi Bollinger orta bandını zorlarken bu
seviyelerden alımların devamı halinde üst bant seviyesi olan 8,40 bölgeleri takip edilmelidir.
Yasal Uyarı: Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy
yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer
alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır ve yalnızca bilgilendirme amaçlı ve kişisel kullanım içindir. Bu bilgiler
ve görüşler önceden haber vermeksizin değiştirilebilir. İntegral Menkul bilgilerin ve ifade edilen görüşlerin doğru, eksiksiz ve güncelleştirilmiş olduğuna dair
(açıkça ifade edilmiş veya ima edilmiş) hiçbir beyan ve taahhütte bulunmaz. İçerik kesinlikle mali, hukuki, vergi veya diğer konularda bir tavsiye niteliği taşımadığı
gibi, tamamen içeriğe dayalı olarak yatırım yapılmamalı veya karar alınmamalıdır. Herhangi bir yatırım konulu karar almadan önce bir uzmandan görüş
alınmalıdır. Sorumluluğun Sınırlandırılması: İntegral Menkul herhangi bir sınırlandırma olmaksızın, dolaylı, direkt veya bir fiilin sonucu olarak ortaya çıkan zararlar
da dahil olmak üzere her türlü kayıp ve hasarla ilgili sorumluluk kabul etmez. İntegral Menkul Araştırma ve Analiz Departmanı Adres : Eski Büyükdere Caddesi
Spring Giz Plaza K:19 D:57