Multi asset: tra passato e futuro

ROADSHOW 2014
Multi asset :
tra passato e futuro
INTRODUZIONE:
Alcune considerazioni sui mercati finanziari
Un 2013 a due dimensioni ….
CONSENSUS 2014: azioni „long“, obbligazioni „short“, commodities „short“…
© 2014 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
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Un 2013 a due dimensioni ….
10,00%
Andamento mercati YTD al 20.04.2014
8,00%
6,00%
4,00%
2,00%
0,00%
-2,00%
-4,00%
-6,00%
-8,00%
-10,00%
Series1
MSCI EMU
MSCI USA
MSCI Japan
JPM EMU Gov
Bonds All
Dow Jones-UBS
Commodity Index
Eur hedged
2,62%
1,53%
-7,96%
4,79%
8,18%
CONSENSUS 2014: azioni „long“, obbligazioni „short“, commodities „short“…
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I Fondi Multi Asset Strategies (MAS) di Raiffeisen
Tra passato (1987) e futuro
Il team Multi Asset Strategies
Kurt Schappelwein, CIIA
Responsabile del team
Multi Asset Strategies (14)
Thomas Bichler, CFA
Georg Linzer
Burkhard Weiss
SAA, GTAA, Inflation Strategies,
Quant (11)
Quant, Capital Protection Strategies,
GTAA (18)
GTAA (17)
Peter Fischer, PhD
Harald Methlagl, CFA
Josef Wolfesberger, CIIA
Quant, GTAA (8)
Quant (14)
GTAA, SAA (7)
Alexandra Frania
Peter Schlagbauer, CFA
SAA, GTAA (13)
SAA (15)
Rainer Klimesch, PhD
Quant, GTAA (19)
Oliver Schwabe
GTAA (20)
Glossario: SAA…Strategic Asset Allocation, GTAA…Global Tactical Asset Allocation, Quant…Quantitative Strategies, AI…Alternative
Investments; anni di esperienza tra parentesi
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I punti di forza del team MAS
 Team di gestione basato a VIENNA con solida esperienza e track record (14 anni di
esperienza media).
 Gestione con approccio di team (no gestore “star”), bassissimo livello di turnover dei
gestori.
 Diversi livelli di tecnologia applicate ai portafogli bilanciati (dalle gestioni tradizionali alle
gestioni GTAA (Global Tactical Asset Allocation), Risk Parity, Strategie di tail risk, ecc…).
 Processo di investimento misto: discrezionale e quantitativo (rapporto di circa 60/40).
 Ottime performance dei fondi aggiustate per il rischio nel medio / lungo termine e fondi con
ottimi e consistenti rating MORNINGSTAR.
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La famiglia dei fondi bilanciati Raiffeisen
RAIFFEISEN
BILANCIATO
DIREZIONALE
Raiffeisen
Bilanciato
Globale
337
Fondi MAS
Dachfonds
Südtirol
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RAIFFEISEN
GASP
DIREZIONALE
CONSERVATIVO
Con diverse esposizioni e classi di attivo ….
R 337
Azionario: ca. 20 - 30 %
Governativi: ca. 50 - 100%
Spread As :ca. 10 - 50 %
Real Assets: ca. 20 - 70 %
Volatilità tra il
6 ed il 7% per
anno
Bilanciato
Globale
Volatilità Obiettivo 10%
Vol. storica tra il 7/8%
GASP
Almeno il 50% del
portafoglio investito
in azioni.
Fondi MAS
Azionario: ca. 20 - 30 %
Govern.: ca. 50 - 100%
Spread A :ca. 10 - 50 %
Real Asset:ca. 20 - 70%
DACHFONDS
SÜDTIROL
Esposizione
neutrale 20% azioni,
esposizione max
50% di azioni
Spread assets: corporate, high yield, periferici ed emergenti
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Volatilità tra il 3
e 4% per anno
Nei momenti di stress ….
R337
Ottimo
rapporto
rischio /
rendimento
anche in anni
come 2011
BILANCIATO
GLOBALE
Generatore di alpha
in anni critici
Fondi MAS
DACHFONDS
SÜDTIROL
Strategia bilanciata
conservativa con
limite di perdite su
shock di mercato
(2008)
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10
GASP
Strategie a
protezione del
portafoglio oltre a
risk parity
Nei momenti di stress ….
R337
Ottimo
rapporto
rischio /
rendimento
anche in anni
come 2011
BILANCIATO
GLOBALE
Generatore di alpha
in anni critici
2008: - 5,2%
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Fondi MAS
DACHFONDS
SÜDTIROL
Strategia bilanciata
conservativa con
limite di perdite su
shock di mercato
(2008)
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2011: Risk
Parity ok
GASP
Strategie a
protezione del
portafoglio oltre a
risk parity
2008: +8%
da strategie
asimmetriche
Raiffeisen 337-Strategic Allocation Master
RAIFFEISEN
337
Performance YTD del fondo (30.12.13-22.04.14)
105,00
R 337 - Strat. Allocation Master I (I) T
60% MSCI World / 40% JPM EMU
104,00
- Fondo ACTIVE RISK PARITY gestito da Raiffeisen Capital
Management dal 2008.
4,04 %
2,56 %
103,00
- ACTIVE RISK PARITY con target di volaltilità del 10% su 4
macro rischi: rischi reali, tassi di interesse, azioni e spread.
102,00
101,00
- Implementazione come fondo di fondi.
100,00
99,00
- Rendimento per anno del 12,89% con volatilità di circa il
7,7% negli ultimi 5 anni.
apr-14
mar-14
feb-14
feb-14
dic-13
gen-14
98,00
Performance p.a. dal lancio (4.4.08 – 24.04.14) contro bilanciato 60/40
173
R 337 - Strat. Allocation Master I (I) T
60% MSCI World / 40% JPM EMU
153
- Commissione di gestione del 2% per anno.
8,36 % p.a.
4,90 % p.a.
133
113
93
12
gen-14
set-13
giu-13
mar-13
nov-12
ago-12
mag-12
ott-11
feb-12
lug-11
apr-11
dic-10
set-10
giu-10
nov-09
mar-10
ago-09
mag-09
gen-09
ott-08
lug-08
apr-08
73
© 2014 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
- 5 stelle MORNINGSTAR* e track record reale del fondo
istituzionale superiore ai 6 anni.
Fonte: Raiffeisen KAG, Datawarehouse, dati al 10.04.14 *Morningstar Direct
al 28.02.14; Data dell‘elaborazione 04.03.14. Fonte: Raiffeisen KAG, calcoli
interni. La performance si riferisce alla classe con il track record più esteso.
La performance dei fondi d’investimento è calcolata da Raiffeisen
Kapitalanlage Gesellschaft mbH in conformità al metodo sviluppato dalla
OeKB, sulla base dei dati forniti dalla banca depositaria. Costi individuali
come le spese di sottoscrizione e rimborso non sono state considerate nel
calcolo della performance. La performance ottenuta in passato non
permette di trarre conclusioni relative all’andamento futuro di un fondo.
Performance Raiffeisen 337
RAIFFEISEN
337
Performance a 6 anni p.a.
Performance a 5 anni p.a.
Fonte: Morningstar Direct, data dell'elaborazione:
30.04.14. Dati di performance fino al 25.04.14, Std Dev
al 31.03.14; Paese disponibilità alla vendita: Italia
*Classe con il track record più esteso. Codice ISIN per
investitori esteri: AT0000A0QRR4 (R 337)
&
AT0000A0SDZ3 (Global Allocation Strategies Plus)
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RAIFFEISEN
Target di Allocazione del Rischio
10,0%
Spread
Assets Euro
(IG, HY, Gov)
9%
2,50%
7,5%
2,50%
1,8%
2,1%
5,0%
2,5%
2,3%
2,5%
2,50%
1,1%
2,3%
2,3%
0,0%
neutral position
Q4 2013
Duration
Nominale
(EUR)
9%
Real
riskreali
Rischi
Rischirisk
azionari
Equity
2,50%
1,0%
Obbl. M. FX Mer. Em.
Emergenti
2%
4%
337
Credit
riskdi credito
Rischio
Rischio Nominale
Nominal
Titolibonds
di Stato
gov.
risk
Q1 2014
Duration
Nominale
(Non-EUR)
20%
Az. Mer.
Emergenti
11%
Az. Non-EUR
7%
Azioni EUR
11%
Inflation
Sensitive
Relative
Value
2%
Metalli
Preziosi (incl.
OECD-FX)
9%
Obbl.
Inflation
Linked
Globali
(duration
coperta)
6%
Az. Globali
Inflation
Sensitive
Futures su
3%
Energia &
Metalli
Industriali
7%
 Spostamento dal rischio azionario allo spread risk & rischio reale
 Leggero incremento del rischio complessivo a causa dell’aggiornamento della matrice di correlazione sui mercati emergenti
Fonte: Raiffeisen KAG, Contributo della volatilità obiettivo basata sulle attese di lungo periodo, a Febbraio 2014
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RAIFFEISEN
337
Raiffeisen 337-Strategic Allocation Master dal lancio
173,00
Raiffeisen 337 - Strat. Allocation Master I (I) T
62,69 %
8,36 % p.a.
163,00
153,00
143,00
133,00
123,00
113,00
103,00
93,00
83,00
apr-14
set-13
mar-13
ago-12
feb-12
lug-11
dic-10
giu-10
nov-09
mag-09
ott-08
apr-08
73,00
La performance é stata calcolata da Raiffeisen KAG secondo la metodologia implementata da OeKB (Österreichische Kontrollbank AG) sulla base dei dati forniti
dalla banca depositaria (qualora i prezzi dei rimborsi fossero sospesi, sará applicato un prezzo indicativo). I rendimenti passati del fondo comune di investimento
non costituiscono garanzia per le perfomance future. I costi individuali, denominati commissioni di sottoscrizione (fino a 3,00 % dellámmontare investito) e
commissioni di rimborso (fino a 0% dellámmontare disinvestito), non sono stati inclusi nel calcolo delle performance. Qualora tali costi fosse compresi, i dati di
performance risulterebbero piú contenuti in relazione allámmontare definito per entrambe le commissioni.
Performance lorda della share class più lunga
Mercato= ML German Gov Bill Index
Fonte: Raiffeisen KAG, Datawarehouse, Periodo di Riferimento: 04.04.2008– 24.04.2014
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15
Raiffeisen 337: Considerazioni future (JPM EMU)
RAIFFEISEN
337
260
240
220
200
180
R 337
160
140
120
JPM EMU
100
80
60
Apr.08
Apr.09
Apr.10
Apr.11
Apr.12
Apr.13
Apr.14
Apr.15
Apr.16
Apr.17
Apr.18
Apr.19
Fonte: Raiffeisen KAG, Datawarehouse. Performance netta del Raiffeisen 337 – Strategic Allocation Master I (R 337). Dati giornalieri dal 04/04/2008 al 24/03/2014.
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16
Raiffeisen 337: Considerazioni Future (MSCI World)
RAIFFEISEN
337
260
240
220
200
180
R 337
160
140
120
100
80
60
Apr.08
MSCI World AC net div.
Apr.09
Apr.10
Apr.11
Apr.12
Apr.13
Apr.14
Apr.15
Apr.16
Apr.17
Apr.18
Apr.19
Fonte: Raiffeisen KAG; Datawarehouse, performance netta del Raiffeisen 337 – Strategic Allocation Master I. (R 337), dati giornalieri dal 04/04/2008 al 24/03/2014
© 2014 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
17
RAIFFEISEN
Raiffeisen 337: Considerazioni Future
337
9,5%
p.a.
260
240
25% probabilità
220
200
180
3,5%
p.a.
Raiffeisen 337
160
140
25% probabilità
120
100
80
60
Apr.08
Apr.09
Apr.10
Apr.11
Apr.12
Apr.13
Apr.14
Apr.15
Apr.16
Apr.17
Apr.18
Apr.19
Fonte: Raiffeisen KAG; Datawarehouse, Performance Netta del Raiffeisen 337 – Strategic Allocation Master I (R 337), dati giornalieri dal 04/04/2008 al 24/03/2014 ;
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Global Allocation Strategies Plus (GASP)
- Fondo ACTIVE RISK PARITY con Strategie di RISCHIO
ASIMMETRICO gestito da Raiffeisen Capital Management
dal 4.4. 2008 nella versione istituzionale.
Performance YTD del fondo (30.12.13-22.04.14)
103,50
103,00
102,50
GlobalAllocation-StrategiesPlus (S) T
60% MSCI World / 40% JPM EMU
2,91 %
2,56 %
- Target di volaltilità del 10% per anno, volatilità realizzata
circa 7% per anno.
102,00
101,50
101,00
- Strategie di rischio asimmetrico con l‘obiettivo di limitare i
drawdown in caso di shock sui mercati (vedasi anno
2008).
100,50
100,00
99,50
99,00
- Rendimento per anno dell’10,13% con volatilità di circa
l‘7,74% negli ultimi 5 anni.
apr-14
mar-14
feb-14
dic-13
gen-14
feb-14
98,50
Performance p.a. dal lancio (4.4.08 – 10.04.14) contro bilanciato 60/40.
174
GlobalAllocation-StrategiesPlus (S) T
60% MSCI World / 40% JPM EMU
154
RAIFFEISEN
GASP
7,28 % p.a.
4,77 % p.a.
- 4 stelle MORNINGSTAR* e track record reale del fondo
istituzionale superiore a 6 anni.
- Commissione di gestione del 1,8% per anno.
134
114
94
© 2014 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
gen-14
set-13
giu-13
nov-12
mar-13
ago-12
mag-12
feb-12
ott-11
lug-11
apr-11
dic-10
set-10
giu-10
mar-10
nov-09
ago-09
mag-09
gen-09
ott-08
lug-08
apr-08
74
19
Fonte: Raiffeisen KAG, Datawarehouse, Dati al 22.04.14 e al 10.04.14
*Morningstar Direct al 28.02.14; Data dell‘elaborazione 04.03.14. La
performance si riferisce alla classe con il track record più esteso. La
performance dei fondi d’investimento è calcolata da Raiffeisen
Kapitalanlage Gesellschaft mbH in conformità al metodo sviluppato dalla
OeKB, sulla base dei dati forniti dalla banca depositaria. Costi individuali
come le spese di sottoscrizione e rimborso non sono state considerate nel
calcolo della performance. La performance ottenuta in passato non
permette di trarre conclusioni relative all’andamento futuro di un fondo.
Raiffeisen Bilanciato Globale (Global Mix)
Raiffeisen
Bilanciato
Globale
Performance p.a. dal 1986 (25.08.86 – 11.04.14)
- Fondo Bilanciato (50/50) direzionale con benchmark composto.
534
484
434
384
334
284
234
184
134
84
- 3 fasi di costruzione di portafoglio:
Raiffeisen Bilanciato Globale (R)
375,50 %
5,80 % p.a.
gen-14
lug-08
gen-03
ago-97
feb-92
ago-86
- Gestione Obbligazionaria:
RCM
- Gestione Azionaria Globale: INVESTEC
- Gestione Asset Allocation:
RCM con STRATOMATRIX®
Performance p.a. degli ultimi 3 anni (28.02.11 – 11.04.14)
128
123
Raiffeisen Bilanciato Globale (R)
22,51 %
- Rendimento per anno dell‘8,1% con volatilità di circa il 6,5%
negli ultimi 5 anni.
- Lunghissimo track record del fondo (1986)
- Partnership nella gestione del fondo con il gestore sudafricano
INVESTEC (e applicazione del 4 factors model)
6,99 % p.a.
118
113
Fonte: Raiffeisen KAG, Datawarehouse, dati fino al 11.04.14; Stelle da Morningstar
Direct al 28.02.14; data dell‘elaborazione 04.03.14. La performance si riferisce alla
classe con il track record più esteso. La performance dei fondi d’investimento è
calcolata da Raiffeisen Kapitalanlage Gesellschaft mbH in conformità al metodo
sviluppato dalla OeKB, sulla base dei dati forniti dalla banca depositaria. Costi
individuali come le spese di sottoscrizione e rimborso non sono state considerate nel
calcolo della performance. La performance ottenuta in passato non permette di trarre
conclusioni relative all’andamento futuro di un fondo.
108
103
98
apr-11
mag-11
giu-11
ago-11
set-11
ott-11
dic-11
gen-12
feb-12
apr-12
mag-12
giu-12
ago-12
set-12
ott-12
dic-12
gen-13
feb-13
mar-13
mag-13
giu-13
lug-13
set-13
ott-13
nov-13
gen-14
feb-14
mar-14
93
© 2014 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
20
Dachfonds Südtirol
Performance p.a. dal lancio (28.05.01 – 11.04.14)
193
Dachfonds Südtirol (I) T
183
81,00 %
Raiffeisen
Dachfonds
Südtirol
- Fondo Bilanciato prudente gestito da Raiffeisen Capital
Management dal 2001 per esigenze di tesoreria di alcune
banche.
4,71 % p.a.
173
- Applicazione di modelli di SAA (strategic asset allocation)
e di modelli di GTAA (global tactical asset allocation) con
attento controllo del rischio e strategia di protezione in
caso di shock (Strat – T).
163
153
143
133
123
- Amplissima diversificazione dei fattori di rischio rispetto
ad un portafoglio tradizionale.
113
103
set-13
gen-13
mag-12
set-11
dic-10
apr-10
ago-09
dic-08
apr-08
lug-07
nov-06
mar-06
lug-05
ott-04
feb-04
giu-03
ott-02
feb-02
mag-01
93
Performance per anno di calendario
- Bassi drawdown nei momenti di crisi (2008) – 5,2% e
volatilità intorno al 3-4% per anno (esposizione neutrale
20% azionario, max. 50%.)
15,00
10,00
5,00
0,00
-5,00
© 2014 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
Q1/14*
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
-10,00
21
Fonte: Raiffeisen KAG, Datawarehouse; dati all‘11.04.14 (Grafico 1); oppure *
fino al 31.03.14 (Grafico 2). La performance si riferisce alla classe con il track
record più esteso. La performance dei fondi d’investimento è calcolata da
Raiffeisen Kapitalanlage Gesellschaft mbH in conformità al metodo sviluppato
dalla OeKB, sulla base dei dati forniti dalla banca depositaria. Costi individuali
come le spese di sottoscrizione e rimborso non sono state considerate nel
calcolo della performance. La performance ottenuta in passato non permette di
trarre conclusioni relative all’andamento futuro di un fondo.
Performance dei fondi per anno
30,0
25,0
20,0
15,0
10,0
5,0
0,0
-5,0
-10,0
ytd
2013
2012
2011
2010
2009
dal lancio* p.a.
Raiffeisen 337
4,1
-3,9
11,9
9,7
26,3
28,0
8,3
Raiffeisen-GlobalAllocation
3,1
-5,5
7,2
12,0
19,3
22,8
7,3
Dachfonds Südtirol (I) T
1,9
4,0
7,7
-0,7
6,8
12,2
4,7
Raiffeisen-Global-Mix
1,2
8,6
9,3
-1,6
16,7
17,9
5,8
La performance è stata calcolata da Raiffeisen KAG secondo la metodologia implementata da OeKB (Österreichische Kontrollbank AG) sulla base dei dati forniti dalla
banca depositaria (qualora i prezzi dei rimborsi fossero sospesi, sará applicato un prezzo indicativo). I rendimenti passati del fondo comune di investimento non
costituiscono garanzia per le perfomance future. I costi individuali, denominati commissioni di sottoscrizione (fino a 3,00 % dellámmontare investito) e commissioni di
rimborso (fino a 0% dellámmontare disinvestito), non sono stati inclusi nel calcolo delle performance. Qualora tali costi fosse compresi, i dati di performance
risulterebbero piú contenuti in relazione allámmontare definito per entrambe le commissioni.
Performances lorde delle classi con il track record più esteso.
Fonte: Raiffeisen KAG, Datawarehouse, 11.04.2014
© 2014 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
22
Peer group analysis
Inception
Date
Standard
Deviation
3 anni
ytd
2013
2012
2011
ISIN
01.01.12
01.01.13
01.01.12
01.01.11
01.01.10 01.01.09 07.04.08 26.04.09 26.04.11 01.04.13 26.10.13
25.04.14
31.12.13
31.12.12
31.12.11
31.12.10 31.12.09 25.04.14 25.04.14 25.04.14 31.03.14 25.04.14
Bantleon Opportunities L IA
31.03.2008
LU0337414642
5,67
-2,93
7,38
13,69
4,87
13,71
10,17
9,44
9,31
7,03
0,96
-1,17
Raiffeisen 337-Strat Alloc Master I I T
04.04.2008
AT0000A090G0
7,69
4,20
-5,20
10,35
8,14
24,96
27,00
7,18
12,89
5,49
-0,53
1,76
DNCA Invest Eurose I EUR
21.06.2007
LU0284394151
4,71
3,78
11,25
10,83
-0,68
4,89
17,48
6,98
8,43
7,49
12,85
4,54
Raiffeisen-GlobalAll-StrategiesPlus S T
04.04.2008
AT0000A090H8
7,75
3,01
-6,41
6,34
10,91
18,10
21,90
6,40
10,13
4,98
-2,89
0,88
Nordea-1 Stable Return BP EUR
02.11.2005
LU0227384020
4,05
1,78
7,27
6,61
5,88
1,58
15,99
5,14
7,88
6,88
3,78
2,52
Raiffeisen-Global-Mix VT
25.08.1986
AT0000785381
6,41
1,09
6,87
7,52
-2,96
15,45
16,94
4,91
8,10
5,90
3,28
2,93
Carmignac Patrimoine E EUR acc
02.07.2006
FR0010306142
5,44
-1,37
3,02
4,90
-1,25
6,40
16,56
4,85
3,93
2,85
-2,41
1,38
Zest Global Strategy R
26.07.2007
LU0312243222
3,92
0,82
-4,12
5,13
3,32
9,50
11,98
4,42
5,26
1,15
-4,21
0,44
Echiquier Patrimoine
06.01.1995
FR0010434019
2,71
2,00
6,14
4,47
-2,70
2,59
8,35
2,48
3,74
2,77
6,52
2,54
Convictions Premium A
17.10.2003
FR0010687038
6,75
0,75
1,99
7,72
-12,33
2,94
15,43
1,75
2,77
-1,66
1,03
2,66
BGF Global Allocation Hdg C2 EUR
22.04.2005
LU0212926058
10,08
-0,14
12,24
5,89
-6,35
5,57
18,87
1,03
7,42
2,12
6,10
2,00
PIMCO GIS Glbl Multi-Asset E EUR Hdg
22.06.2009
IE00B4YYY703
9,77
0,81
-8,68
7,69
-3,22
9,86
-3,24
-9,35
-0,48
MS INVF Diversified Alpha Plus B
03.06.2008
LU0299417690
11,79
1,04
14,79
6,67
-2,67
8,42
6,86
10,43
1,62
M&G Dynamic Allocation A EUR Acc
03.12.2009
GB00B56H1S45
7,22
2,01
6,50
9,47
-0,50
7,78
5,97
3,31
1,49
Invesco Balanced-Risk Alloc E
01.09.2009
LU0432616901
6,76
1,84
0,64
6,61
11,05
12,75
5,95
0,07
0,42
Fidelity Multi Asset St Def E-Ac-EUR-Hdg
19.01.2009
LU0393653679
3,54
1,43
4,31
3,74
-3,01
0,89
1,90
2,38
2,21
EMG Ivy Asset Strategy A EUR
08.02.2010
LU0464265767
17,72
-2,62
18,53
12,34
-7,87
6,63
8,63
1,87
Arty
30.05.2008
FR0010611293
6,76
3,67
8,25
13,46
-6,77
7,61
22,63
8,34
5,23
8,90
4,29
AC Risk Parity 12 Fund EUR A
05.09.2008
LU0374107992
11,39
6,58
-11,75
9,85
2,57
13,00
7,89
7,31
1,78
-6,21
4,23
Fonte: Morninstar Direct; dati al 25.04.14, data dell‘elaborazione 05.05.14
© 2014 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
23
2010
2009
-2,81
6 anni
5 anni
5,31
3,72
3 anni
1 anno
6 mesi
Correlazioni – 3 anni
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
Correlazione 3 anni
Raiffeisen 337-Strat Alloc Master I I T
DNCA Invest Eurose A EUR
Bantleon Opportunities L IT
MS INVF Diversified Alpha Plus A
Zest Global Strategy R
JPM Global Income A (div)-EUR
Invesco Balanced-Risk Alloc A Acc
M&G Dynamic Allocation A EUR Acc
Russell MltAsst Gr StrtEur I ARoll-Up
Carmignac Patrimoine A EUR acc
BGF Global Allocation Hdg E2 EUR
1
2
1
0,42
0,42
1
0,57 0,41
0,08 0,48
0,41 0,23
0,53 0,85
0,82 0,40
0,64 0,77
0,47 0,82
0,45 -0,09
0,45 0,80
Correlazione 3 anni
Raiffeisen 337-Strat Alloc Master I R VT
Dachfonds Südtirol I T
Raiffeisen-GlobalAll-StrategiesPlus S T
Raiffeisen-Global-Mix A
1
2
3
4
(1)
S&P GSC I TR Hedged EUR;
(2)
3
4
5
0,57 0,08 0,41
0,41 0,48 0,23
1
0,20 0,17
0,20
1
-0,06
0,17 -0,06
1
0,41 0,44 0,33
0,49 -0,04 0,62
0,50 0,39 0,27
0,39 0,49 0,30
0,58 -0,10 0,21
0,30 0,38 0,43
M at erie Prime
0,29
0,23
0,13
0,17
MSC I World 100% Hdg NR EUR;
Azioni Glob ali
0,28
0,47
0,04
0,48
(3)
JPM EMU TR EUR; (4) Barclays Global Aggregate TR EUR
24
(2)
8
9
10
11 ø correlazione
0,64 0,47 0,45 0,45
0,48
0,77 0,82 -0,09 0,80
0,51
0,50 0,39 0,58 0,30
0,40
0,39 0,49 -0,10 0,38
0,23
0,27 0,30 0,21 0,43
0,29
0,92 0,94 0,04 0,88
0,59
0,61 0,48 0,40 0,60
0,49
1
0,93 0,14 0,81
0,60
0,93
1
-0,03 0,90
0,57
0,14 -0,03
1
-0,09
0,15
0,81 0,90 -0,09
1
0,55
(1)
Fonte: Morninstar Direct; dati al 31.03.14, data dell‘elaborazione 14.04.14
© 2014 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
6
7
0,53 0,82
0,85 0,40
0,41 0,49
0,44 -0,04
0,33 0,62
1
0,54
0,54
1
0,92 0,61
0,94 0,48
0,04 0,40
0,88 0,60
EUR Governat ivi
0,46
0,59
0,55
0,22
(3)
Corp Cred it Glob ale
0,27
-0,05
0,32
0,31
(4)
Alcuni suggerimenti operativi
 Verificare i portafogli bilanciati nelle diverse fasi di mercato e non basarsi solo sugli
andamenti di breve periodo che spesso traggono in inganno (anni chiave: 2002, 2008 e
2011).
 Trovare la «giusta size» del fondo.
 Far lavorare il portafoglio con il giusto orizzonte temporale.
 Richiedere trasparenza, semplicità di reporting e disponibilità
 Costruire un portafoglio attraverso strategie che abbiano una bassa (o negativa)
correlazione a breve ed a medio / lungo termine.
 Diversificare per gestore, per classi di attivo e per stile di investimento.
337
© 2014 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
25
Appendice
© 2014 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
26
Disclaimer
Il presente documento è stato redatto e realizzato da Raiffeisen International Fund Advisory GmbH., Vienna, Austria (“Raiffeisen Capital Management“ ovvero
„RIFA”). Le informazioni in esso riportate, nonostante la cura posta nelle ricerche, sono destinate esclusivamente a scopi di informazione senza alcun
impegno. Esse si basano sullo stato della conoscenza delle persone incaricate della stesura al momento della loro elaborazione e possono essere in qualsiasi
momento e senza ulteriore preavviso modificate da RIFA. È esclusa qualsiasi responsabilità di RIFA in relazione al presente documento ed alla presentazione
verbale basata sullo stesso, in particolar modo per quanto riguarda l’attualità, la veridicità o la completezza delle informazioni messe a disposizione ovvero
delle fonti, nonché per quanto riguarda l’avverarsi delle previsioni in esso espresse. Allo stesso modo, eventuali previsioni ovvero simulazioni riportate sulla
base di andamenti registrati in passato non costituiscono un indicatore affidabile per gli andamenti futuri. Si ricorda inoltre che, nel caso di prodotti espressi in
valute straniere, il rendimento può aumentare o diminuire anche in seguito alle oscillazioni del cambio. Il contenuto del presente documento non rappresenta
un’offerta, né una proposta di acquisto o di vendita, né un’analisi degli investimenti. In particolare, esso non può sostituire la consulenza di investimento
personalizzata né qualsiasi altro tipo di consulenza. Prima di investire nei nostri prodotti, saremmo lieti di fornirle il prospetto completo, che potrá essere
utilizzato per scopi informativi e ad integrazione dei servizi offerti dal suo consulente finanziario. È opportuno che ogni investimento concreto venga preceduto
da un colloquio con opportuna consulenza in cui venga considerato anche il prospetto completo. Si ricorda espressamente che le operazioni di investimento in
titoli possono essere accompagnate da rischi elevati e che il loro trattamento fiscale dipende dalla situazione personale dell’investitore, oltre ad essere
soggetto a modificazioni future. La performance dei fondi d’investimento è calcolata da Raiffeisen Kapitalanlage Gesellschaft mbH e Raiffeisen Immobilien
Kapitalanlage GMBH in conformità al metodo sviluppato dalla OeKB (Österreichische Kontrollbank), sulla base dei dati forniti dalla banca depositaria
(utilizzando un prezzo indicativo nell’eventualità di che il pagamento del prezzo di rimborso sia stato sospeso). Costi individuali come le spese di sottoscrizione
e rimborso non sono state considerate nel calcolo della performance. Nel caso in cui questi costi siano stati inclusi, ciò implicherá una performance inferiore in
base all’ammontare delle spese di sottoscrizione e rimborso. Il livello massimo delle commissioni di sottoscrizione e rimborso è illustrato nelle Informazioni
Chiave per gli Investitori (KIID). La performance della Raiffeisen Capital Management Luxembourg SICAV e dei suoi fondi sottostanti é calcolata da RBC Dexia
Investor Services Bank S.A. utilizzando il NAV del fondo in modo da riflettere la deduzione di tutte le commissioni e spese relative alla gestione del fondo (ad
esempio: commissioni di gestione, commissioni di deposito, costi di transazione e altre spese). La performance ottenuta in passato non permette di trarre
conclusioni relative all’andamento futuro di un fondo di investimento o di un portafoglio. L’andamento della quotazione è espresso in termini percentuali (senza
spese), ipotizzando il reinvestimento dei proventi distribuiti. Il prospetto informativo completo pubblicato relativo al fondo, così come le Informazioni Chiave per
gli Investitori (KIID) per il fondo di investimento descritto nel presente documento sono disponibili per gli interessati, nella versione attualmente vigente e
comprensivo di tutte le modifiche intervenute dalla prima pubblicazione, sul sito www.rcm-international.com oppure www.rcm-international.com/sicav in lingua
inglese o, nel caso delle informazioni Chiave per gli investitori (KIID), nella sua lingua nazionale. La riproduzione di informazioni o di dati ed in particolare
l’utilizzazione di testi, parti di testi o di immagini contenuti nel presente documento è ammessa soltanto previo consenso di RIFA.
La presente pubblicazione è destinata esclusivamente ad investitori qualificati ed è rivolta ad un utilizzo esclusivamente interno del soggetto destinatario. È
vietata la diffusione, in qualsiasi forma, del presente documento e dei suoi contenuti. La Raiffeisen International Fund Advisory GmbH non potrà in nessun
caso essere ritenuta responsabile per l’eventuale diffusione al pubblico e/o a clienti al dettaglio del presente documento ne per eventuali scelte di investimento
effettuate sulla base delle informazioni in esso contenute. Chiusura redazione: Aprile 2014.
© 2014 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
27
APPENDICE
Caratteristiche dei fondi MAS direzionali
Nome del fondo
Universo d‘investimento :
Obiettivo di investimento :
Dachfonds Südtirol
Raiffeisen Bilanciato Globale (Global Mix)
Investe in fondi azionari internazionali ed obbligazionari
europei. L'orientamento a lungo termine è guidato dalle
direttive dell'investimento strategico (strategic asset allocation,
SAA). A ciò si aggiunge il ricorso nel segmento a breve anche
alle strategie dell'investimento tattico globale (global tactical
asset allocation, GTAA). È influenzato dai movimenti dei
mercati azionari e obbligazionari ma anche dalle materie
prime e dall'andamento dei cambi monetari.
Investe prevalentemente (almeno il 51 % del
patrimonio del Fondo) in azioni e titoli equivalenti di
società con sede legale o attività principale
nell'America del nord, in Europa o in Asia e/o in
obbligazioni di emittenti nordamericani, europei o
asiatici. Emittenti delle obbligazioni o degli
strumenti monetari detenuti dal Fondo possono
essere stati, emittenti sovranazionali e/o imprese.
Massimizzare i rendimenti di lungo periodo
con volatilità limitata
Crescita moderata del capitale
Valuta :
EUR
Data di lancio del fondo :
23.05.2001
25.08.1986
Data di lancio della classe retail :
03.01.2011
26.05.1999
SAA + TAA + Strategie di tail risk (STRAT – T)
Segmento obblig.: RCM, Segmento azionario :
INVESTEC, AAT : STRATOMATRIX®
Codice ISIN RETAIL :
AT0000A0KR10
AT0000785381
Codice ISIN Track Record
AT0000707096
AT0000859517
80% JPM EMU Government Bond Index All Maturities
20% MSCI World AC Index net dividend reinvested
Benchmark 50/50 composto
1,00%
1,25%
Strategia di investimento:
Benchmark
Commissione di gestione :
© 2014 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
29
Caratteristiche dei fondi MAS Risk Parity
Nome del fondo
Raiffeisen Global Allocation Strategies Plus
(GASP)
Raiffeisen 337 - Strat. Allocation Master I
(337)
Asset Class globali di obbligazioni, azioni,
commodities e valute. Investimento in titoli
obbligazionari e azionari, fondi, derivati e altri
strumenti di liquidità. Nessuna esposizione in
strumenti illiquidi, esposizione limitata in fondi
sottostanti
L‘investimento avviene in fondi Raiffeisen e di case
terze, azioni ed obbligazioni globali, commodities ,
strumenti monetari ed ETFs.
Massimizzare i rendimenti di lungo periodo con una
volatilità media annua di circa il 10% e un profilo di
rendimento asimmetrico
Massimizzare i rendimenti di lungo termine con
una volatilità intorno a 10 %. Gestione semipassiva della parte fisica del portafoglio.
Equiponderazione costante dei rischi di mercato.
Universo d‘investimento :
Obiettivo di investimento :
Valuta :
EUR
Data di lancio del fondo :
Data di lancio della classe retail :
04.04.2008
16.01.2012
03.02.2011
Managed risk parity + strategie di rischio
asimmetrico
Managed risk parity
Codice ISIN RETAIL :
AT0000A0SE25
AT0000A0LHU0
Codice ISIN Track Record
AT0000A090H8
AT0000A090G0
Strategia di investimento:
Benchmark
Commissione di gestione :
© 2014 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.
ML German Government Bill Index
1,80%
30
2,00%
RAIFFEISEN
Asset Allocation indicativa
Asset allocation
Q4 2013
Q1 2014
Azioni EUR
10 %
9%
Azioni NON EUR
7%
7%
Azioni M. Emergenti (valuta in parte coperta)
6%
6%
Totale Azioni
23 %
22 %
Corporates EUR Inv. Grade non-finanziari
16 %
16 %
Italia (BTP futures)
15 %
13 %
Obbligazioni & FX M. Emergenti
6%
10 %
Spread Assets Totali
37 %
41 %
Titoli di Stato decennali tedeschi
32 %
12 %
Titoli di Stato decennali NON EUR
34 %
54 %
Copertura per Obbligazioni Inflation Linked
-33 %
-34.5 %
Totale Titoli di Stato nominali
33 %
31.5 %
Obbligazioni Inflation Linked Globali
45 %
43 %**
Azioni Inflation Sensitive Globali
2.5 %
2.5 %
Inflation Sensitive Relative Value*
1.5 %
1.5 %
DJUBS Metalli preziosi
9.5 %
9.5 %
DJUBS Energia
3.5 %
3.5 %
DJUBS Metalli industriali
2.0 %
2.25 %
Totale Asset Reali
64 %
62.25 %
337
Vendita 1 % Azioni tedesche
Vendita 2 % Titoli di Stato IT
Acquisto 4 % BRL vs. USD
Vendita 20 % Titoli di Stato DT
Acquisto 10 % Titoli di Stato UK
Acquisto 10 % Titoli di Stato USA
Leggero incremento della
duration dei linkers (ed hedges)
Fonte: Raiffeisen KAG, FM/MAS, Dati ad Aprile 2014; * Long/Short strategy – “short side” non è dedotta dall’esposizione; **ponderazione regionale
calcolata come contributo alla duration break-even: 33,3% Germania, 22,2% rispettivamente per Francia, UK, USA
31
© 2014 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.

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