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accesso alla rivoluzione energetica americana etfs

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ACCESSO ALLA RIVOLUZIONE
ENERGETICA AMERICANA
OTTOBRE 2014
ETFS US ENERGY
INFRASTRUCTURE
MLP GO UCITS ETF
ETF SECURITIES
EMPOWERING INVESTMENT IDEAS
2
INTRODUZIONE
ETF SECURITIES
3
INDICE
04
06
10
12
14
18
20
22
PANORAMICA DELLE MASTER LIMITED PARTNERSHIP (MLP)
IL MERCATO AMERICANO DELLE INFRASTRUTTURE ENERGETICHE
COSA SONO LE MLP?
CARATTERISTICHE DELLE MLP
IL SOLACTIVE US ENERGY INFRASTRUCTURE MLP INDEX
CONFRONTO DEGLI INDICI MLP
ETFS US ENERGY INFRASTRUCTURE MLP GO UCITS ETF
INFORMAZIONI IMPORTANTI
4
PANORAMICA DELLE MASTER LIMITED PARTNERSHIP (MLP)
ETF SECURITIES
5
PANORAMICA DELLE MASTER LIMITED PARTNERSHIP (MLP)
ACCESSO ALLA RAPIDA ESPANSIONE DELLE
INFRASTRUTTURE ENERGETICHE NEGLI
STATI UNITI
Le Master Limited Partnership (MLP) svolgono un ruolo chiave nello sviluppo delle
infrastrutture energetiche americane, giacché mettono in collegamento la domanda
e l'offerta e sostengono la rapida espansione del settore della fratturazione idraulica
("fracking"), gas di scisto e sabbie bituminose degli Stati Uniti.
FLUSSI DI CASSA STABILI E IN CRESCITA
Le Midstream MLP rappresentano un modello di impresa "a pedaggio", grazie al
possesso e alla gestione degli asset delle infrastrutture energetiche più importanti
degli Stati Uniti, inclusi oleodotti e gasdotti, impianti di trattamento e siti di stoccaggio.
NEGLI ULTIMI ANNI IL PANORAMA ENERGETICO DEGLI STATI UNITI È
PROFONDAMENTE CAMBIATO, GRAZIE ALLE INNOVAZIONI TECNOLOGICHE CHE
NESSUNA TASSAZIONE A LIVELLO DI FONDO
e MLP offrono condizioni fiscali vantaggiose, non essendo tassate a livello societario
L
HANNO CONSENTITO LO SFRUTTAMENTO DI RISERVE DI OLIO E GAS DI SCISTO
e non essendo soggette, per gli investitori europei, a trattenute fiscali dagli Stati Uniti a
E DI SABBIE BITUMINOSE PRIMA INUTILIZZABILI, CON UN CONSEGUENTE
livello di fondo1.
BOOM DELLA PRODUZIONE INTERNA. L'AUMENTATA DISPONIBILITÀ DI RISORSE
ENERGETICHE CONTRIBUISCE INOLTRE A RENDERE GLI STATI UNITI MENO
ELEVATO RENDIMENTO DEGLI UTILI
DISTRIBUITI
DIPENDENTI DALL'IMPORTAZIONE DI ENERGIA. LA COMMERCIALIZZAZIONE DI
QUESTE NUOVE FONTI ENERGETICHE HA RICHIESTO UN NOTEVOLE IMPEGNO
e MLP sono scambiate pubblicamente sui mercati azionari americani e hanno
L
sempre offerto un alto rendimento, ridistribuendo la maggior parte del flusso di cassa
operativo.
OTTIMO ANDAMENTO
IN TERMINI DI COSTRUZIONE DELLE INFRASTRUTTURE ENERGETICHE INTERNE.
'andamento delle Midstream MLP è stato ottimo, con rendimenti su base annua di
L
circa il 28% negli ultimi cinque anni2.
I NUOVI SITI DI PRODUZIONE INFATTI SONO SPESSO LONTANI DALLE RETI
ESISTENTI, E LE INFRASTRUTTURE ESISTENTI NON SEMPRE SONO IN GRADO DI
FAR FRONTE ALLA CRESCITA. CON L'INCREMENTO NEI PROSSIMI ANNI DELLA
DIVERSIFICAZIONE
statunitense è stata rispettivamente di 0,64, 0,60 e 0,22 negli ultimi cinque anni3.
PRODUZIONE ENERGETICA NEGLI STATI UNITI, SI PREVEDE UN SIGNIFICATIVO
AUMENTO DELLA SPESA PER LE INFRASTRUTTURE.
a correlazione tra MLP e azioni statunitensi, petrolio greggio WTI e gas naturale
L
MIDSTREAM FOCUS
Il Solactive US Energy Infrastructure MLP Index offre esposizione sulle MLP delle
infrastrutture energetiche. Questo sottosegmento dell'universo delle MLP ha
storicamente assicurato i più alti rendimenti, sia assoluti sia ponderati per il rischio.
UTILI DISTRIBUITI
9%*
APPREZZAMENTO
8%*
TOTAL RETURN
17%*
Fonte: ETF Securities (30 settembre 2014).
1
Affinché i dividendi non siano soggetti a ritenuta fiscale statunitense a carico del fondo, i fondi devono essere a replica sintetica.
Calcolato dal Solactive US Energy Infrastructure MLP Index TR negli ultimi cinque anni sulla base di dati simulati per il periodo dal 30 settembre 2009 al 4 marzo 2014 e di
dati reali dal 5 marzo 2014 al 30 settembre 2014.
2
* Le cifre annualizzate sono calcolate in base all'andamento dello Yorkville MLP Infrastructure Universe Index PR e dello Yorkville MLP Infrastructure Universe Index TR.
Dati simulati riferiti al periodo dal 31 dicembre 1986 al 15 febbraio 2012 e dati reali dal 16 febbraio 2012 al 31 dicembre 2013
Azioni statunitensi calcolate in base al benchmark S&P 500, greggio in base al benchmark dei contratti future del greggio WTI con scadenza più prossima, e gas naturale
in base al benchmark dei contratti future del gas naturale Henry Hub più vicini alla scadenza.
3
6
IL MERCATO AMERICANO DELLE INFRASTRUTTURE ENERGETICHE
ETF SECURITIES
IL MERCATO AMERICANO DELLE INFRASTRUTTURE ENERGETICHE
IL MERCATO ENERGETICO DEGLI STATI UNITI: UNA RIVOLUZIONE IN CORSO
Prima del 2005, il mercato energetico degli Stati Uniti dipendeva in larga parte
dalle importazioni, a causa di una produzione nazionale in calo e incapace
di soddisfare il fabbisogno interno. Il petrolio e il gas estraibili dai giacimenti
esistenti era in via di esaurimento, finché l'applicazione delle nuove tecniche
di fracking (o fratturazione idraulica), non ha modificato radicalmente il
mercato energetico statunitense. Negli Stati Uniti, i produttori hanno così
ottenuto accesso all'estrazione di petrolio e gas da fonti prima ritenute non
sfruttabili perché inaccessibli o perché la produzione era antieconomica.
L'aumento dell'offerta di petrolio e di gas ha consentito a raffinerie, impianti
di trattamento e consumatori finali negli Stati Uniti di beneficiare di prezzi
dell'energia più bassi che nel resto del mondo.
PETROLIO GREGGIO
GAS NATURALE
IL 49% DELLA DOMANDA DI PETROLIO GREGGIO DELLE RAFFINERIE AMERICANE E' SODDISFATTA INTERNAMENTE. IL
34% E' IMPORTATO VIA MARE E IL 17% DAL CANADA. SECONDO L'ENERGY INFORMATION ADMINISTRATION (EIA), LA
PRODUZIONE DEGLI STATI UNITI DI OLIO DI SCISTO RAGGIUNGERA' IL PICCO INTORNO AI 4,8 MB/G NEL 2021 DAI CIRCA
4,0 MB/G ATTUALI. PER SOSTENERE L'ESPANSIONE DELLA PRODUZIONE DI OLIO DI SCISTO, LA INTERSTATE NATURAL GAS
ASSOCIATION OF AMERICA (INGAA) HA PREVISTO, PER IL 2011- 2035, SARANNO INVESTITI CIRCA 272 MILIARDI DI DOLLARI
PER IMPLEMENTARE LA CAPACITÀ INFRASTRUTTURALE PER IL GREGGIO TRA IL 2014 E IL 2035, DI CUI 63 MILIARDI
ANDRANNO ALLOCATI SOLO PER LA COSTRUZIONE DI OLEODOTTI PRINCIPALI.
IL 95% DEL GAS NATURALE CONSUMATO NEGLI STATI UNITI E' PRODOTTO INTERNAMENTE. SECONDO
LA EIA, LA PRODUZIONE STATUNITENSE DI GAS DI SCISTO DOVREBBE RADDOPPIARE, PASSANDO DAI
CIRCA 27BCF/D NEL 2012 A 54BCF/D NEL 2040. A SOSTEGNO DELL’INCREMENTO DI PRODUZIONE
DI GAS DI SCISTO, L’INGAA STIMA CHE SARANNO INVESTITI CIRCA 313 MILIARDI DI DOLLARI
NELL’IMPLEMENTAZIONE DI CAPACITÀ INFRASTRUTTURALE PER IL GAS NATURALE TRA IL 2014 E IL
2035, DI CUI 88 MILIARDI ANDRANNO SPESI SOLO PER LA REALIZZAZIONE DI GASODOTTI PRINCIPALI.
7
UPSTREAM
MIDSTREAM
DOWNSTREAM
GAS NATU
URALE
GASDOTTI
GASDOTTI
STOCCAGGIO
TRATTAMENTO DEL GAS
O/ISOBUTANO/GA
UTAN
SOL
O/B
INA
N
PA
NA
O
R
TU
P
O/
LE
RA
ET
AN
GASDOTTI
VEICOLI
GASDOTTI PER LIQUIDI DA
GAS NATURALE (LGN) MISTI
FORNITORI DI
ENERGIA
GASDOTTI PER LGN
FRAZIONAMENTO DI LGN
INDUSTRIA
STOCCAGGIO
STOCCAGGIO
OLEODOTTI
RAFFINAZIONE DEL
PETROLIO GREGGIO
STOCCAGGIO
PETROLIO GREGGIO
UPSTREAM
USO DOMESTICO
OLEODOTTI PER PRODOTTI
RAFFINATI
MIDSTREAM
DOWNSTREAM
LE ATTIVITA' DELLE INFRASTRUTTURE ENERGETICHE NEGLI STATI UNITI SI DIVIDONO IN TRE AREE PRINCIPALI:
FATTORI DI TRAINO DEL MERCATO MIDSTREAM
• Upstream: aziende impegnate nell'esplorazione e nella produzione di petrolio e di gas.
Sono fortemente esposte all'andamento dei prezzi delle materie prime.
• La Interstate Natural Gas Association of America (INGAA) ha calcolato una
• Midstream: aziende impegnate nel prelievo, trattamento, trasporto e stoccaggio di
petrolio, gas e prodotti raffinati. Generano ricavi tendenzialmente più stabili rispetto alle
attività upstream e downstream.
• Downstream: tutte quelle attività che utilizzano il carburante e che sono tendenzialmente
molto cicliche e volatili, a causa della sensibilità al prezzo del greggio e del gas, e dei
prodotti finiti.
LE MASTER LIMITED PARTNERSHIP (MLP)
spesa di 641 miliardi di dollari per l'ammodernamento e il potenziamento delle
SVOLGONO UN RUOLO CHIAVE NELLO SVILUPPO
infrastrutture energetiche midstream negli Stati Uniti.
DELLE INFRASTRUTTURE ENERGETICHE
• La crescita demografica e la ripresa economica degli Stati Uniti sono i fattori di
traino fondamentali per la crescita della domanda di infrastrutture energetiche del
paese nel lungo periodo.
• L'incremento della produzione di energia di scisto ha portato allo sviluppo di
infrastrutture energetiche negli Stati Uniti per collegare le regioni meno attrezzate
alla rete elettrica.
AMERICANE, GIACCHÉ METTONO IN
COLLEGAMENTO LA DOMANDA E L'OFFERTA
E SOSTENGONO LA RAPIDA ESPANSIONE DEL
SETTORE DELLA FRATTURAZIONE IDRAULICA
("FRACKING"), GAS DI SCISTO E SABBIE
BITUMINOSE DEGLI STATI UNITI.
10
COSA SONO LE MLP?
ETF SECURITIES
11
COSA SONO LE MLP?
LE MASTER LIMITED PARTNERSHIP (MLP) SONO PUBLICLY TRADED PARTNERSHIP (PTP) CHE
IL MERCATO
L'UNIVERSO DELLE MLP
HANNO OPERAZIONI ATTIVE PRINCIPALMENTE NEL SETTORE DELL'ENERGIA. LE MLP SONO
QUOTATE IN BORSA E SCAMBIATE COME SEMPLICI AZIONI. LE AZIONI MLP SONO DENOMINATE
Secondo il trade group che rappresenta
QUOTE E I POSSESSORI DI TALI AZIONI SOTTOSCRITTORI.
le public limited partnership (la
National Association of Publicly Traded
SOLACTIVE US ENERGY INFRASTRUCTURE MLP INDEX
Partnership o NAPTP), negli Stati Uniti
ci sono 150 PTP quotate. Di queste,
LE MLP SULLE INFRASTRUTTURE
capitalizzazione totale di mercato del
La categoria delle MLP sulle commodity è composta
La categoria delle MLP sulle infrastrutture è composta
Le MLP sono considerate “pass-through” ai fini fiscali poichè, in presenza di
settore delle MLP è di circa 614 miliardi
da MLP le cui rendite provengono per la maggior
da MLP le cui rendite provengono per la maggior
determinate condizioni, l'imposizione non avviene a livello societario, bensì del
di dollari .
parte da capitali upstream o downstream. Rispetto
parte da beni I fattori di traino delle attività delle MLP
alle MLP sulle infrastrutture, le MLP sulle commodity
sulle infrastrutture sono relativamente indipendenti
116 sono classificate come MLP. La
1
singolo sottoscrittore. Nonostante ciò, i detentori di quote beneficiano comunque
di maggiori vantaggi fiscali rispetto alla struttura fiscale di una qualsiasi C
Le MLP possono essere suddivise in
corporation.
due principali categorie: le MLP sulle
hanno una più forte correlazione con i cicli economici
a causa della maggiore dipendenza dai prezzi delle
infrastrutture e le MLP sulle commodity.
materie prime. Le MLP sulle commodity sono a loro
Le MLP seguono regole diverse dalle C corporations, che in base alla legge
volta divise nei seguenti sottosegmenti: trasporto
fiscale federale degli Stati Uniti sono tassate separatamente dagli azionisti. Inoltre,
marittimo, downstream, servizi energetici, risorse
le MLP solitamente generano proventi da distribuzione, pagati trimestralmente e
naturali, Ricerca e Produzione (E&P).
considerati come rendimento sul capitale, mentre le ripartizioni dei proventi di una
C corporation sono considerate dividendi ai fini fiscali negli Stati Uniti.
Le MLP sono generalmente definite come delle PTP che hanno operazioni
attive principalmente nel settore dell'energia. Oltre il 90% del reddito delle MLP
TRASPORTO MARITTIMO
RISORSE NATURALI
DOWNSTREAM
RICERCA E PRODUZIONE
riconosciute deve provenire da fonti qualificate. Le attività delle MLP comprendono
esplorazione, sviluppo e produzione, estrazione, trattamento, raffinazione,
stoccaggio, trasporto e commercializzazione di minerali o di risorse naturali.
dai cicli economici o dalle variazioni dei prezzi delle
materie prime. Le MLP sulle infrastrutture sono a loro
volta divise nei seguenti sottosegmenti: condotte
per prodotti raffinati, gasdotti, oleodotti, raccolta ed
elaborazione.
CONDOTTE PER I
PRODOTTI RAFFINATI
OLEODOTTI
GASDOTTI
RACCOLTA ED
ELABORAZIONE
SERVIZI ENERGETICI
SOLACTIVE US ENERGY INFRASTRUCTURE MLP INDEX
GENERAL PARTNER
SOLACTIVE US ENERGY INFRASTRUCTURE MLP INDEX
1
Dati aggiornati al 30 settembre 2014. Fonte: NAPTP, Bloomberg, ETF Securities.
SOLACTIVE US ENERGY INFRASTRUCTURE MLP INDEX
SOLACTIVE US ENERGY INFRASTRUCTURE MLP INDEX
LE MLP SULLE COMMODITY
UNO DEI VANTAGGI PRINCIPALI DELLE MLP È L'EFFICIENZA FISCALE.
12
CARATTERISTICHE DELLE MLP
ETF SECURITIES
13
CARATTERISTICHE DELLE MLP
RENDIMENTO
UTILI DISTRIBUITI1
Negli ultimi cinque anni, le MLP hanno sovraperformato i principali benchmark azionari
L'efficienza fiscale della struttura delle MLP fa sì che la maggior parte dei ricavi sia
e obbligazionari (cfr. grafico sotto). Il Solactive US Energy Infrastructure MLP Index ha
trasferita agli investitori. Negli ultimi cinque anni, le MLP sono state una delle classi di
registrato un rendimento annuo del 28%, rispetto al 16% del S&P 500, al 11% del MSCI AC
attivo con il miglior rendimento, attualmente intorno al 6%.
World e al 4% del Barclays Capital Bond Composite-Global Index. Un'analisi più ravvicinata
dei rendiimenti annuali degli indici mostra che le MLP si sono confermate come best
RENDIMENTI ANNUALI PER CLASSE DI ATTIVITÀ
performer ogni anno, tranne nel 2012.
400
2009
2010
2011
2012
2013
2014 YTD*
1
MLP energetiche
USA 9,4%
Alto rendimento
7,7%
Alto rendimento
8,8%
MLP energetiche
USA 6,5%
MLP energetiche
USA 6,2%
Alto rendimento
6,2%
2
Immobiliari
3,9%
MLP energetiche
USA 6,8%
MLP energetiche
USA 6,2%
Alto rendimento
6,3%
Alto rendimento
6,2%
MLP energetiche
USA 5,9%
250
3
Azioni
2,4%
Immobiliari
3,9%
Immobiliari
4,1%
Immobiliari
3,7%
Immobiliari
3,6%
Immobiliari
3,6%
200
4
n.d.
Titoli di stato
2,0%
Azioni
2,2%
Azioni
2,3%
Azioni
2,1%
Azioni
2,2%
150
5
n.d.
Azioni
2,0%
Titoli di stato
1,7%
Titoli di stato
1,3%
Titoli di stato
1,6%
Titoli di stato
1,2%
Solactive US Energy Infrastructure MLP Index TR
Dow Jones Brookfield Global Infrastructure TR Index
350
Barclays Capital Bond Composite-Global Index
MSCI AC World
300
S&P 500
Petrolio Greggio WTI
set 14
giu 14
mar 14
dic 13
set 13
giu 13
mar 13
dic 12
set 12
giu 12
mar 12
dic 11
set 11
giu 11
dic 10
set 10
giu 10
mar 10
set 09
dic 09
50
mar 11
100
RAPPORTO RISCHIO/RENDIMENTO
40
La volatilità delle MLP negli ultimi
35
Sebbene la correlazione delle MLP
abbia raggiunto livelli elevati tra il 2009 e
SOLACTIVE US ENERGY INFRASTRUCTURE MLP INDEX TR*
RENDIMENTO
1 ottobre 2013 - 30 settembre 2014
31%
cominciato a diminuire, raggiungendo
1 ottobre 2012 - 30 settembre 2013
attualment lo 0,53 per titoli statunitensi,
1 ottobre 2011 - 30 settembre 2012
29%
28%
1 ottobre 2010 - 30 settembre 2011
8%
utili vantaggi di diversificazione agli
e azioni, per questo hanno generato
minore volatilità, migliorando il rapporto
rischio/rendimento del portafoglio degli
investitori.
0,22 per il gas naturale e 0,13 per il
bassa correlazione delle MLP può offrire
volatilità tra le più basse tra commodity
rendimenti più elevati a fronte di una
il 2012, negli ultimi 18 mesi i valori hanno
petrolio greggio. Proprio per questo, la
di settembre 2014. Le MLP hanno una
1 ottobre 2009 - 30 settembre 2010
30
Solactive US Energy
Infrastructure MLP Index
25
MLP
20
Infrastrutture
15
Immobiliari
10
Azioni
HF L/S Equity
5
Mercati emergenti
Obbligazioni
0
Managed future HF
Commodity
-5
49%
-10
0
investitori .
1
Dati relativi al periodo dal 30 settembre 2013 al 30 settembre 2014. Correlazione con rinnovo annuale tra il Solactive US Energy Infrastructure MLP Index TR e lo S&P 500
Total Return, future del greggio (spot) e future del gas naturale (spot).
Rendimenti annualizzati (in %)
cinque anni era intorno al 14% alla fine
VANTAGGI DELLA DIVERSIFICAZIONE
5
10
15
20
25
30
Volatilità annualizzata (in %)
1
* Il Solactive US Energy Infrastructure MLP Index TR è basato su dati simulati riferiti al periodo dal 1 ottobre 2009 al 4 marzo 2014 e dati reali dal 5 marzo 2014 al 30 settembre
2014. Fonte: ETF Securities, Bloomberg.
Dati relativi al periodo dal 1 settembre 2009 al 30 settembre 2014. Azioni calcolate in base al benchmark MSCI World, titoli di stato in base al benchmark Bloomberg Global
Developed Sovereign Bond Index, alto rendimento in base al benchmark Bloomberg Global High Yield Corporate Bond Index, titoli immobiliari in base al benchmark EPRA/
NAREIT Developed Index e MLP energetiche USA in base al benchmark Solactive US Energy Infrastructure MLP Index TR*. Fonte: ETF Securities, Bloomberg.
1
14
IL SOLACTIVE US ENERGY INFRASTRUCTURE MLP INDEX
ETF SECURITIES
IL SOLACTIVE US ENERGY INFRASTRUCTURE MLP INDEX
L'OBIETTIVO DEL SOLACTIVE US ENERGY
INFRASTRUCTURE MLP INDEX È QUELLO DI
FORNIRE UN'ESPOSIZIONE DIVERSIFICATA AL
L'INDICE UTILIZZA UN SISTEMA DI SELEZIONE A DUE LIVELLI:
COMPOSIZIONE DELL'INDICE
1
Classifica tutti i titoli disponibili in base a due diversi criteri:
Alla fine di settembre 2014, l’indice aveva un’esposizione al settore raccolta ed elaborazione
• "Forward looking Distribution Yield": il rapporto tra la distribuzione futura
ricavata dai dati di Thomson Reuters IBES e il prezzo attuale di un'azione.
del 36%, ai gasodotti del 16%, agli oleodotti del 12%, alle condutture per prodotti raffinati
SETTORE MIDSTREAM DEL MERCATO DELLE
INFRASTRUTTURE ENERGETICHE DEGLI STATI
del 24% e ai General Partner del 12%.
• "Stabilità dei Dividendi": il rapporto tra la redistribuzione attesa secondo dati
IBES Thomson Reuters e la distribuzione più recente (annualizzata).
UNITI, SEMPLICEMENTE INCLUDENDO LE
MLP SULLE INFRASTRUTTURE.
2
12%
Seleziona le prime 25 MLP con ponderazione al 4%
36%
• L'indice è un indice total return calcolato su base giornaliera, ribilanciato
semestralmente, con reinvestimento della distribuzione lorda.
24%
Raccolta ed elaborazione
Gasdotti
Oleodotti
• La data di inizio dell'indice è il 5 marzo 2014. Sono disponibili i dati storici testati e
comprovati a partire dal 30 settembre 2008.
Condotte per i prodotti raffinati
In soli otto anni Solactive, il provider dell'indice, è diventato uno degli attori principali
nel campo dell'indicizzazione, specializzandosi negli indici personalizzati a valore
aggiunto. Vi sono 20 miliardi di dollari investiti in prodotti collegati a indici calcolati da
12%
General Partner
16%
Solactive, tra cui 125 ETF.
Fonte: Solactive, ETF Securities (30 settembre 2014).
15
16
IL SOLACTIVE US ENERGY INFRASTRUCTURE MLP INDEX
ETF SECURITIES
PANORAMICA DELLA METODOLOGIA DELL'INDICE
SOLACTIVE US ENERGY INFRASTRUCTURE MLP INDEX
PRICE RETURN
TOTAL RETURN
ISIN
DE000SLA8US6
DE000SLA9US4
SOLACTIVE US ENERGY
INFRASTRUCTURE MLP INDEX
WKN
SLA8US
SLA9US
Midstream focus
Valuta
USD
USD
25 costituenti ponderate equamente al 4%
Bloomberg
SOLEIMPR Index
SOLEIMLP Index
Reuters
.SOLEIMPR
.SOLEIMLP
Ribilanciato semestralmente
Bloomberg: SOLEIMLP Index
Reuters: SOLEIMLP
CLASSIFICAZIONE
Strutturate come Master Limited
Partnership (MLP)
Quotate su un mercato azionario
regolamentato negli Stati Uniti
Comprendono esclusivamente MLP
sulle infrastrutture
PONDERAZIONI DI
COSTITUENTI
Le MLP devono prevedere il
pagamento di almeno un dividendo
ai detentori di quote
In seguito al processo di
selezione, le prime 25 MLP
classificate sono selezionate nel
giorno del ribilanciamento
FILTRO DI LIQUIDITA'
Capitalizzazione di mercato:
0,5 MLD di dollari nel giorno di
ribilanciamento
Volume medio giornaliero degli
scambi: 4,0 mil di dollari negli
ultimi tre mesi nel giorno di
ribilanciamento
PROCESSO DI SELEZIONE
Tutti i titoli disponibili sono
collegati da due criteri separati:
1. "Forward looking Distribution
Yield"
2. "Stabilità di distribuzione"
L'indice è ponderato equamente
con ponderazioni del 4% ad
ogni costituente nel giorno del
ribilanciamento
17
18
CONFRONTO DEGLI INDICI MLP
ETF SECURITIES
CONFRONTO DEGLI INDICI MLP
SOLACTIVE US ENERGY
INFRASTRUCTURE MLP
INDEX
MORNINGSTAR MLP
COMPOSITE INDEX
ALERIAN MLP
INDEX
ALERIAN MLP
INFRASTRUCTURE
INDEX
Infrastrutture e GP
Infrastrutture e GP
Commodity,
Infrastrutture e GP
Commodity e
Infrastrutture
25
57
50
25
Dividendi e Crescita dei
dividendi / media ponderata
Dividendi in dollari
ponderati
Capitaliz. del
mercato ponderata
Capitaliz. del mercato
ponderata
12%
6%
-
-
Raccolta ed Elaborazione
36%
17%
20%
30%
Gasdotti
16%
27%
31%
29%
Oleodotti
12%
10%
12%
14%
Condotte per i prodotti raffinati
24%
21%
23%
27%
Ricerca e Produzione
-
10%
6%
-
Trasporto marittimo
-
2%
2%
-
Risorse naturali
-
1%
1%
-
Servizi energetici
-
-
1%
-
Downstream
-
5%
3%
-
Genesis Energy LP
Kinder Morgan Energy
Partners LP
Enterprise Products
Partners
Enterprise Product
Partners
Ponderazione dell’indice
4.1%
9.9%
15.9%
9.6%
RITORNO ANNUALE SUI 5 ANNI
28%
25%
24%
25%
VOLATILITÀ ANNUALE SUI 5 ANNI
14%
14%
13%
13%
S&P 500
0,64
0,66
0,63
0,59
Obbligazioni USA a 10 anni
-0,19
-0,15
-0,12
-0,13
Immobiliari USA
0,51
0,55
0,55
0,49
Petrolio Greggio WTI (future con scadenza più prossima)
0,60
0,60
0,58
0,56
Henry Hub Natural Gas (future con scadenza più prossima)
0,22
0,23
0,24
0,21
UNIVERSO DEGLI INDICI
NUMERO DI COSTITUENTI
METODOLOGIA
PONDERAZIONI SETTORIALI
General Partner
Le MLP sulle
infrastrutture
Le MLP sulle
commodity
AZIONI A PIÙ ALTA PONDERAZIONE
CORRELAZIONI A 5 ANNI CON
Dati aggiornati al 30 settembre 2014. Il Solactive US Energy Infrastructure MLP Index TR è basato su dati simulati riferiti al periodo dal 30 settembre 2009 al 4 marzo 2014 e
dati reali dal 5 marzo 2014 al 30 settembre 2014. Fonte: ETF Securities, Bloomberg, siti internet dei provider dell'indice
19
20
INTRODUZIONE
ETFS
US ENERGY INFRASTRUCTURE MLP GO UCITS ETF
ETF SECURITIES
21
ETFS US ENERGY INFRASTRUCTURE MLP GO UCITS ETF
• Primo ETF europeo quotato
incentrato sulle MLP "midstream"
tramite il Solactive US Energy
Infrastructure MLP Index TR.
• Vantaggi fiscali, nessuna tassa a
livello societario. Neanche il fondo
stesso è soggetto alla ritenuta
fiscale degli Stati Uniti ed è
quindi completamente esposto al
rendimento dell'indice.
• Struttura ETF trasparente e solida,
con liquidità infragiornaliera.
• Prezzi competitivi, con il TER più
basso di tutti gli ETF europei sulle
MLP (aggiornato al 30 settembre
2014).
LONDON STOCK EXCHANGE
DEUTSCHE BOERSE
SIX SWISS EXCHANGE
BORSA ITALIANA
Codice di Borsa
MLPI
MLPX
XMLP
MLPI
MLPI
ISIN
IE00BHZKHS06
IE00BHZKHS06
DE000A1XE2Q3
IE00BHZKHS06
IE00BHZKHS06
0,45%
Bloomberg
MLPI LN
MLPX LN
XMLP GY
MLPI SW
MLPI IM
Commissione swap
0,80%
Reuters
MLPI.L
MLPX.L
XMLP.DE
MLPI.S
MLPI.MI
Indice di riferimento
Solactive US Energy Infrastructure MLP Index TR*
Valuta di
negoziazione
USD
GBP
EUR
CHF
EUR
Ticker di riferimento:
Bloomberg: SOLEIMLP Index / Reuters: .SOLEIMLP
Conforme alla direttiva
OICVM
Sì
WKN
-
-
A1XE2Q
-
-
Valoren
-
-
-
24401719
-
Domicilio
Irlanda
Registrato in
Danimarca, Finlandia, Francia, Germania, Irlanda, Italia,
Lussemburgo, Norvegia, Olanda, Spagna, Svezia,
Svizzera e Regno Unito
Trattamento dei dividendi
Distribuzione trimestrale
Valuta di base
USD
TER
Società emittente: GO UCITS ETF Solutions Plc
STRUTTURA DEL FONDO
Gestore: GO ETF Solutions LLP
L'ETFS US Energy Infrastructure MLP
GO UCITS ETF è una OICVM con sede in
Controparte dello swap Counterparty: Citigroup Global Markets Limited
Irlanda che utilizza un modello swap non
Amministratore: BNY Mellon Fund Services (Irlanda) Limited
finanziato, caratteristica fondamentale ai
fini dell'esenzione fiscale sui dividendi da
BNY MELLON
GLOBAL COLLATERAL
MANAGEMENT
(TRI-PARTY)
Fiduciario: BNY Mellon Trust Company (Ireland) Limited
100% - 110% titoli azionari*
REPO
100% contanti
FORNITORE DI SWAP
(SP)
Contanti
Gestore: The Bank of New York Mellon
AP (primario): Citigroup
Ti
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Market maker (primario): Susquehanna
ETF
MARKET MAKER /
INVESTITORE OTC
ETF
OPERATORE
AUTORIZZATO (AP)
Contanti ( o titoli Hedge)
Azioni ETF
BNY MELLON
TRANSFER AGENT (TA)
Contanti
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parte degli Sati Uniti.
QUOTAZIONI
ETFS US ENERGY INFRASTRUCTURE MLP GO UCITS ETF
GO UCITS
ETF SOLUTIONS
Il fondo
acquista swap
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(finanziamenti
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Contanti
* Rivisto giornalmente in base alle tendenze del mercato
22
INFORMAZIONI IMPORTANTI
ETF SECURITIES
INFORMAZIONI IMPORTANTI
La presente promozione finanziaria è stata pubblicata
e approvata ai sensi della sezione 21 del Financial
Services and Markets Act del 2000 da ETF Securities
(UK) Limited (“ETFS UK”), una società autorizzata
e regolamentata dalla Financial Conduct Authority
britannica (“FCA”). I prodotti descritti nel presente
documento sono emessi da GO UCITS ETF Solutions
Plc (l’“Emittente”), un fondo d’investimento aperto a
capitale variabile con regime di separazione delle
passività tra i diversi comparti, conforme alle leggi
irlandesi e costituito in forma di società per azioni
quotata in borsa. L’Emittente è stato autorizzato dalla
Banca centrale d’Irlanda (l’“Autorità di vigilanza
finanziaria”) a operare come OICVM in conformità alle
direttive delle Comunità europee del 2003 in materia
di organismi d’investimento collettivo in valori mobiliari
ed emetterà una classe separata di azioni (le“Azioni”)
rappresentante ciascun comparto. Le Azioni trattate
nel presente documento sono emesse da ETFS US
Energy Infrastructure MLP GO UCITS ETF (il “Fondo”).
Nessuna consulenza d’investimento:
La FCA impone a ETFS UK di specificare di non agire
in alcun modo per conto degli investitori in relazione
all’investimento o all’attività d’investimento cui attiene
la presente promozione finanziaria. In particolare,
ETFS UK non fornirà servizi d’investimento o di
consulenza né rilascerà raccomandazione alcuna in
merito alle condizioni delle eventuali transazioni e
nessun rappresentante di ETFS UK è autorizzato a
porre in essere comportamenti che possano indurre a
credere il contrario. ETFS UK non è pertanto tenuta a
fornirvi le tutele concesse ai suoi clienti, e siete invitati
a richiedere il parere di consulenti indipendenti su temi
legali, d’investimento, fiscali e d’altro genere in base
alle vostre esigenze.
Nessuna garanzia sull’esattezza dei dati:
Questo documento può contenere commenti di
mercato indipendenti redatti da ETFS UK sulla base di
dati pubblicamente disponibili. ETFS UK non assicura
né garantisce o altrimenti conferma l’accuratezza o
la correttezza delle informazioni in esso contenute;
inoltre, i pareri inerenti a prodotti o attività di mercato
sono soggetti a modifiche. I fornitori terzi di dati
utilizzati come fonte delle informazioni riportate nella
presente promozione finanziaria non rilasciano alcuna
garanzia o dichiarazione di sorta in merito a tali dati.
Le performance storiche non sono indicative dei
rendimenti futuri:
I dati sulle performance storiche riportati nel presente
documento potrebbero basarsi su simulazioni
retrospettive, una procedura che permette di valutare
la strategia d’investimento applicandola ai dati storici
per simulare i risultati ottenibili. Le performance basate
su simulazioni retrospettive sono tuttavia puramente
ipotetiche e vengono fornite in questo documento a
solo scopo informativo. I dati risultanti da simulazioni
retrospettive non rappresentano performance effettive
e non vanno interpretati come un’indicazione dei
risultati attuali o futuri.
Nessuna offerta di vendita:
Le informazioni contenute in questa promozione
finanziaria non rappresentano un’offerta di vendita
né la sollecitazione di un’offerta per l’acquisto di
valori mobiliari. Eventuali decisioni d’investimento non
devono basarsi su questo documento.
Informativa sui rischi:
Le azioni sono prodotti con livello di rischio elevato e
potrebbero non essere adatte a tutti i tipi di investitori.
Le decisioni d’investimento devono basarsi sulle
informazioni contenute nel prospetto dell’Emittente
(o nei relativi supplementi) che contengono, fra
l’altro, informazioni su determinati rischi associati agli
investimenti. Il prezzo dei titoli può salire o scendere
e l’investitore potrebbe non recuperare l’importo
investito. I titoli sono denominati in dollari statunitensi
e il valore dell’investimento in altre valute è influenzato
dai movimenti dei tassi di cambio.
Prospetto informativo:
Per ulteriori dettagli su questi e su altri rischi associati
all’investimento nei titoli offerti dall’Emittente si invitano
gli investitori a consultare la sezione “Fattori di rischio”
del prospetto informativo pertinente nonche’ a
consultare le informazioni contenute nel relativo KIID.
Le informazioni contenute nel presente documento
sono destinate esclusivamente ai residenti di Italia
e Svizzera; sono conformi solo ai requisiti di legge
di queste giurisdizioni e non si rivolgono ai residenti
di alcun altro paese le cui leggi potrebbero imporre
restrizioni alla distribuzione del prospetto informativo
e all’offerta, alla vendita e alla consegna delle azioni.
L’attuazione dei regolamenti può dare spesso adito
a interpretazioni divergenti. Le osservazioni o i pareri
espressi nel presente documento rappresentano il
punto di vista di ETFS UK e non devono essere intesi
come una consulenza fiscale, legale o giuridica. ETFS
UK non rilascia garanzie né dichiarazioni di alcun tipo
in merito all’accuratezza delle osservazioni o delle
opinioni espresse nel presente articolo. ETFS UK
raccomanda agli investitori di rivolgersi a un consulente
fiscale e legale indipendente prima di intraprendere
ulteriori azioni.
Informazioni per gli Stati Uniti:
Il presente documento non costituisce né va in alcun
caso interpretato come annuncio pubblicitario o come
altra misura a sostegno di un’offerta pubblica di azioni
negli Stati Uniti o in qualsiasi loro provincia o territorio
in cui né gli Emittenti né le Azioni sono autorizzati o
registrati per la distribuzione e in cui nessun prospetto
informativo dell’Emittente è stato depositato presso
alcuna commissione di vigilanza finanziaria o autorità
di regolamentazione. È fatto divieto di condurre,
trasmettere o distribuire (direttamente o indirettamente)
il presente documento o sue copie nel territorio degli
Stati Uniti. L’Emittente e i titoli da esso emessi non sono
stati né saranno registrati ai sensi dello United States
Securities Act del 1933 o dell’Investment Company
Act del 1940, né sono idonei ai sensi di alcuna legge
statale applicabile in materia di valori mobiliari.
Per gli investitori svizzeri:
copie dei prospetti, dei documenti contenenti le
informazioni chiave per gli investitori, dello statuto
dell’Emittente e dei bilanci annuali e semestrali
possono essere ottenute a titolo gratuito dal
rappresentante in Svizzera, State Street Fondsleitung
AG, Beethovenstrasse 19, 8027 Zurigo, Svizzera. Il
Soggetto incaricato dei pagamenti dell’Emittente in
Svizzera è State Street Bank GmbH, Monaco, Filiale di
Zurigo, Beethovenstrasse 19, 8027 Zurigo, Svizzera.
Per gli investitori italiani:
copie del prospetto e del relativo KIID, nonche’
di ogni altra documentazione relativa al Fondo,
possono essere ottenute collegandosi al sito
www.etfsecurities.com.
Parti terze:
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venduto o sostenuto in alcun modo da Solactive AG né
Solactive AG rilascia alcuna garanzia o assicurazione
esplicita o implicita relativamente ai risultati ottenibili
con l’utilizzo dell’Indice e/o del marchio depositato
dell’Indice o del Prezzo dell’Indice in qualsiasi
momento o sotto qualsiasi altro aspetto. L’Indice è
calcolato e pubblicato da Solactive AG. Solactive AG
fa del proprio meglio per garantire che l’Indice sia
calcolato correttamente. Indipendentemente dai propri
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obbligo di segnalare errori presenti nell’Indice a terzi,
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investitori e/o intermediari finanziari dello strumento
finanziario. Né la pubblicazione dell’Indice da parte di
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del marchio depositato dell’Indice a scopo di utilizzo
in relazione allo strumento finanziario costituisce una
raccomandazione da parte di Solactive AG a investire
il capitale in tale strumento finanziario né rappresenta
in alcun modo un’assicurazione o un’opinione di
Solactive AG relativamente a qualsivoglia investimento
in tale strumento finanziario.
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ETF SECURITIES (UK) LIMITED
3 Lombard Street
London EC3V 9AA
United Kingdom
T +44 (0)20 7448 4330
E [email protected]
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