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Carmignac - promotoribppb

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Diversificazione, protezione, performance.
Le parole chiave in un contesto di mercato instabile.
1
Una società indipendente, imprenditoriale e
focalizzata su una sola attività
25 ANNI DI INDIPENDENZA E DI CONVINZIONI
49 MILIARDI DI EURO DI PATRIMONIO GESTITO
1,7 MILIARDI DI EURO DI FONDI PROPRI
230 COLLABORATORI DI CUI 26 GESTORI E ANALISTI
24 FONDI
COLLOCAMENTO IN 13 PAESI(12 IN EUROPA & SINGAPORE)
Fonte: Carmignac Gestion al 30/06/2014
2
Uno spettro di investimento globale
PRINCIPALI INVESTIMENTI
IN AZIONI%(1)
Svizzera
2,3
17,7
Stati Uniti
2,1
0,7
Francia
0,2
Francia
0,2
1,2
India
1
4,3
0,1
3,1
2,2
0,3
Cina GiapponeTaiwan
2,9
Messico Colombia
OBBLIGAZIONI % (2)
Russia
Italia
2,2
PRINCIPALI INVESTIMENTI IN
Stati Uniti
0,6
0,1
Filippine
Slovenia
0,3
0,5
9,7
13,8
Spagna
Italia
3
0,4
0,1
Cina
India
Messico
0,1
0,6
49,05% del nostro patrimonio è investito in azioni,
50,95% in strumenti obbligazionari*
(1) Esempi di ponderazione nel 49,05% dei investimenti in azioni
(2) Esempi di ponderazione nel 50,95% di investimenti in obbligazioni
* Compresi 12,35% liquidità
Fonte: Carmignac Gestion 30/06/2014
Corea del
Sud
0,2
Brasile
Brasile Sudafrica
Russia
Australia
STATI UNITI
SELETTIVI
EUROZONA
ATTENZIONE
MERCATI EMERGENTI
SELETTIVI
GIAPPONE
POSITIVI NEUTRALE
Macroeconomia
 Crescita moderata
 Tensioni inflazionistiche
ridotte
 Lieve crescita
 Fondamentali molto
contrastanti
 Fine della deflazione
 Crescita autosostenuta da
confermare
Liquidità
 Tapering in corso ma liquidità  Avvio del QE
ancora abbondante
 La BCE pronta a fare di più
 Verso un ulteriore
allentamento da parte di
alcune banche centrali
 QE in corso
 La BoJ potrebbe ampliare il
sostegno
Valutazioni
 Mercato ben valutato, ma
senza eccessi
 Mercato relativamente
oneroso
 Valutazioni interessanti
 Mercato poco caro rispetto
all’Europa. Potenziale di
recupero.
Riforme strutturali
 Riforme del 18° Congresso del  Politica di reflazione
Partito in Cina
dell’Abenomics (3° freccia)
 Governance in India
 Rinascimento messicano
sotto la guida di Pena Nieto
I nostri driver di performance
 Innovazione
 Rivoluzione industriale ed
energetica
 Internet mobile
 Finanza
 Dollaro




Titoli di Stato periferici
Obbligazioni bancarie
Azioni del settore bancario
Società leader mondiali
4
 India: infrastrutture, banche  Azioni del settore bancario
 Messico: finanza, immobiliare  Titoli nazionali
 Cina: consumo interno
 Servizi pubblici
 Yen
Gamma fixed income
1 anno
Performance
CARMIGNAC PORTFOLIO
GLOBAL BOND
INDICE DI
+13,70%
RIFERIMENTO(1)
+8,23%
CARMIGNAC PORTFOLIO
CAPITAL PLUS
+3,13%
INDICE DI
RIFERIMENTO(2)
+0,13%
CARMIGNAC SÉCURITÉ
+3,10%
INDICATORE DI
+2,20%
RIFERIMENTO(3)
(1) JP Morgan Global Government Bond (Euro)
(2) Euro MTS 1-3 anni (Euro)
(3) Eonia Capitalisé (Euro)
Le prestazioni passate non sono un indicatore affidabile di quelle
future.
Fonte: Morningstar, Carmignac Gestion, 10/10/2014
2 anni
Quartile
Performance
1
Quartile
+19,27%
-1,51%
+6,06%
1
+0,22%
+5,82%
1
+4,32%
5
Performance
cumulativa
+5,47%
+6,73%
1
3 anni
+11,34%
Quartile
1
1
+0,62%
1
+11,72%
+8,16%
1
Carmignac Portfolio
Global Bond
6
Visione globale: Ampio universo di investimento
che copre tutte le regioni e i settori
1
MERCATI OBBLIGAZIONARI
MERCATI VALUTARI
TITOLI SOVRANI
 Obbligazioni mercati sviluppati
ESPOSIZIONE VALUTARIA AI PAESI
SVILUPPATI
 Obbligazioni Core
 Periferici europei
EUR, GBP, JPY, USD, AUD & CAD
 Titoli di stato mercati emergenti
 Debito locale
 Debito estero
CREDITO
ESPOSIZIONE VALUTARIA AI PAESI
EMERGENTI
 Mercati sviluppati
 Mercati emergenti
Altre valute non comprese nell’indice
 Investment Grade & High Yield
7
1
Visione globale: Contributo alla performance
attraverso un’ampia gamma di driver
Scomposizione della performance a 3 anni
Driver di performance a 3 anni al 31/08/2014 (in percentuale)
Strategie sui tassi
11,47
Titoli di Stato Core
3,76
Titoli di Stato periferici
7,93
Titoli Stato emergenti
-0,22
Strategie sugli spread
8,92
Finanziari
5,72
Altro
3,20
Strategie valutarie
4,63
Dollaro USA
3,61
Yen giapponese
3,18
Dollaro australiano
-1,32
Altre
-0,84
Monetario
-0,02
Altro
-0,19
Performance netta
24,81
Fonte: Carmignac Gestion, 31/08/2014. Le performance passate
non sono un indicatore affidabile di quelle future
8
Titoli di Stato Core
(Es: USA, Germania, Giappone)
Titoli di Stato periferici
(Es: Italia, Spagna)
Credito finanziario, principalmente
CoCo e obbligazioni subordinate
Strategie valutarie mercati
sviluppati
(Es: Dollaro USA, Yen giapponese)
Carmignac Portfolio Global Bond: l’allocazione della
duration modificata illustra una strategia bilanciata
Driver di performance
Credito finanziario
119 bps
Gestione dei rischi
Titoli Stato perif.
418 bps
Titoli Stato core
-326 bps
CoCos
67 bps
Spagna
284 bps
UK
-316 bps
Subordinato
41 bps
Grecia
51 bps
Giappone
-77 bps
Senior
11 bps
Italia
47 bps
Nuova Zelanda
67 bps
Slovenia
22 bps
Portogallo
14 bps
Duration modificata globale *: 180 bps
* Inclusi titoli corporate non finanziari e cash
Fonte: Carmignac Gestion, 25/09/2014
9
Carmignac Portfolio Global Bond
in prospettiva
Performance a 3 anni
125
Carmignac Portfolio
Global Bond
+19,27%
Charles Zerah
Gestore
Carmignac
Portfolio
Global Bond
Classifica
Morningstar
(quartile)
YTD
+10,54%
1
1 anno
+13,70%
1
3 anni
+19,27%
1
120
115
110
105
Indice di
riferimento*
+6,06%
100
95
3 anni
7/10/2011
18/11/2011
28/12/2011
6/2/2012
15/03/2012
25/04/2012
8/6/2012
18/07/2012
28/08/2012
5/10/2012
15/11/2012
26/12/2012
5/2/2013
15/03/2013
25/04/2013
10/6/2013
18/07/2013
28/08/2013
7/10/2013
18/11/2013
27/12/2013
6/2/2014
18/03/2014
28/04/2014
11/6/2014
22/07/2014
1/9/2014
9/10/2014
90
*JP Morgan Global Government Bond (Eur)
Le performance passate non sono un indicatore affidabile di quelle future
Fonte: Morningstar, Carmignac Gestion, 10/10/2014
10
Globale
Rating Morningstar
CARMIGNAC SECURITE
11
Carmignac Sécurité
Cogliere le opportunità attraverso driver di performance adatti
TASSI D’INTERESSE
Obiettivo di duration modificata (da -3 a +4). Posizionamento
sulla curva dei tassi europei. Arbitraggio tra tassi reali e tassi
nominali
TITOLI DI STATO
Paesi sviluppati ed emergenti (denominati in euro)
OBBLIGAZIONI CORPORATE
Paesi sviluppati ed emergenti (high yield ed emittenti con rating
elevato)
12
Carmignac Sécurité
Performance in qualsiasi condizione di mercato e forte stabilità
390
340
25 anni di track record
Carmignac
Sécurité
A EUR Acc
290
265%
240
© Morningstar. All rights reserved.
190
140
Con bassa volatilità
90
Fonte: Carmignac Gestion al 10/10/2014
Dall’1/01/2013, gli indici azionari di riferimento dei nostri fondi sono
calcolati con i dividendi netti reinvestiti. Le performance passate non
costituiscono un indicatore affidabile delle performance future e non
sono costanti nel tempo.
13
10 anni di
volatilità :
1,80%
Carmignac Sécurité: l’allocazione della duration
modificata illustra una strategia bilanciata
Driver di performance
Credito
70 pb
Gestione dei rischi
Titoli Stato perif.
59 pb*
Senior garantite fin.
45 pb
Spagna
29 pb
Subordinate fin.
7 pb
Italia
20 pb
Non finanziarie
18 pb
Grecia
4 pb
Portogallo
2 pb
Tit. Stato core Eurozona
- 31 pb
Germania
-31 pb
Liquidità e mercato monetario
29% dell’esposizione
Duration complessiva: 125 pb
Range possibile –300bp / +400bp
* Inclusi i titoli di Stato sloveni
Fonte: Carmignac Gestion, 29/08/2014
14
Banche europee: una selezione di prestiti bancari
attraverso una differenziazione geografica e di credito
Regno Unito
Irlanda
Germania
Quota in
C. Sécurité
Rendimento
medio
Obbligazioni
garantite
2,0%
0,6%
Obbligazioni
senior
28,4%
1,3%
Obbligazioni
subordinate
2,6%
3,2%
Obbligazioni
contingent
convertible
2,4%
3,9%
Obbligazioni
contingent
convertible
3,2%
6,1%
Belgio
Francia
T2
Svizzera
Spagna
Portogallo
T1
Italia
Fonte: Carmignac Gestion, giugno 2014
15
Carmignac Sécurité
Carmignac Sécurité
Volatilità
Indice di riferimento*
Volatilità
Performance a 1 anno
+3,10%
1.11%
+2,20%
0.50%
Performance a 3 anni
+11,72%
1.80%
+8,26%
1.58%
Performance a 5 anni
+15,46%
1.65%
+9,87%
1.63%
Nel 2013 Carmignac Sécurité è favorito da:
Nei prossimi mesi:
 Flessione dei rendimenti dei titoli sovrani
italiani e spagnoli
 Convergenza dei tassi di interesse tra i
paesi europei
 Ottime performance del credito,
soprattutto nei settori finaziario e del
consumo voluttuario
 Posizionamento in obbligazioni corporate
BBB/BB con focus sul settore finanziario
*Euro MTS 1-3 anni
Le performance passate non sono un indicatore affidabile di quelle
future.
Fonte: Carmignac Gestion, 10/10/2014
 Gestione attiva della duration modificata,
coperture contro fasi di rialzo
16
Keith Ney nominato gestore unico di Carmignac Sécurité
Migliore fondo europeo nella categoria a 10 anni
(Obbligazionario Euro – Breve termine)
Keith Ney
Gestore
Carmignac Sécurité
17
Carmignac Portfolio Capital Plus
18
Carmignac Capital Plus
Aumentare i rendimenti monetari mediante un approccio multiasset/multistrategia
 Obiettivo di performance: Indice EONIA + 2% su base annua

Generare rendimenti costanti e ponderati per il rischio mediante strategie direzionali e
relative
 Volatilità target < 2,5%

Pareri e convinzioni sono quantificati tenendo conto delle misure di volatilità e di
correlazione
Approccio multistrategia e multi-asset
+
EONIA*
LIQUIDITÀ e
OBBLIGAZIONI
2%
TASSI
CREDITO
VALUTE
AZIONI
+
*Indice EONIA index composto BBG ticker EONCAPL7 index
19
Una performance generata attraverso strategie
diversificate
La nostra allocazione del rischio beneficia di bassi livelli di correlazione
Performance dell'anno 2013
(in punti base)
Strategia obbligazionaria
110
Tit. di Stato periferici
83
Tit. di Stato emergenti
27
Strategia creditizia
85
Strategia valutaria
19
Azioni
88
Mercato monetario
21
Performance netta
323
Le performance passate non sono un indicatore affidabile di quelle
future
Fonte: Carmignac Gestion, 31/12/2013
I Titoli di Stato periferici europei offrono
sempre un profilo rischio/rendimento
interessante
La componente credito ha beneficiato
della riduzione dei margini del settore
finanziario
Le nostre strategie valutarie mostrano un
contributo marginale, penalizzate dal
contesto di differenziali ridotti sui tassi
La componente azionaria è stata sostenuta
dall’esposizione ai mercati sviluppati
20
Obiettivi di volatilità sempre rispettati
in qualunque condizione di mercato
In condizioni di mercato differenti
5%
Volatilità settimanale
(52 settimane)
4%
Crisi del debito sovrano,
rallentamento
economico
Carmignac Portfolio Capital Plus
Dall’arrivo di Carlos
Galvis*
Mercato guidato
dai fattori macro
Abbondanza di Tapering
liquidità,
incertezza
economica
3%
2,5%
2%
1%
0%
*Ottobre 2010
Le performance passate non sono un indicatore affidabile di quelle future.
Fonte: Carmignac Gestion, 03/09/2014;
21
+12.49%
Carmignac Portfolio Capital Plus
Rendimento medio a 2 anni
Gestione Galvis:
Performance rolling mensile a 2 anni
+7.54%
10
Primo 2 anni
completo Galvis
9
Arrivo Carlos Galvis
8
7
6
5
4
3
2
1
Carmignac Portfolio Capital Plus
Source: Carmignac Gestion, 30/06/2014
22
06/14
04/14
02/14
12/13
10/13
08/13
06/13
04/13
02/13
12/12
10/12
08/12
06/12
04/12
02/12
12/11
10/11
08/11
06/11
04/11
02/11
12/10
10/10
08/10
06/10
04/10
02/10
12/09
0
Capital Plus permette di posizionarsi su scadenze brevi
con rendimenti da titolo a lungo e decorrelazione
Carmignac Portfolio Capital Plus
Correlazione tra asset class*
Azioni
-7%
Obbligazioni
-6%
Valute
34%
Obbligazioni corporate paesi sviluppati
-20%
Titoli di Stato paesi emergenti
13%
Titoli di Stato italiani a 2 anni
-18%
*Correlazione – 3 anni
Azioni: S&P 500, Obbligazioni: US 10 Anni, Valute: (US dollar index),
Obbligazioni Corporate: Itraxx Main, EM bonds: (JPM EMBI)
Fonte: Bloomberg, 31/07/2014
23
Gamma fixed income
1 anno
Performance
CARMIGNAC PORTFOLIO
GLOBAL BOND
INDICE DI
+13,70%
RIFERIMENTO(1)
+8,23%
CARMIGNAC PORTFOLIO
CAPITAL PLUS
+3,13%
INDICE DI
RIFERIMENTO(2)
+0,13%
CARMIGNAC SÉCURITÉ
+3,10%
INDICATORE DI
+2,20%
RIFERIMENTO(3)
(1) JP Morgan Global Government Bond (Euro)
(2) Euro MTS 1-3 anni (Euro)
(3) Eonia Capitalisé (Euro)
Le prestazioni passate non sono un indicatore affidabile di quelle
future.
Fonte: Morningstar, Carmignac Gestion, 10/10/2014
2 anni
Quartile
Performance
1
Quartile
+19,27%
-1,51%
+6,06%
1
+0,22%
+5,82%
1
+4,32%
24
Performance
cumulativa
+5,47%
+6,73%
1
3 anni
+11,34%
Quartile
1
1
+0,62%
1
+11,72%
+8,16%
1
CARMIGNAC PATRIMOINE
25
Carmignac Patrimoine
Cogliere le opportunità attraverso adatti driver di performance
AZIONI INTERNAZIONALI
Una selezione rigorosa per cogliere il potenziale dei nostri temi di
investimento di lungo termine
OBBLIGAZIONI INTERNAZIONALI
Almeno il 50% del patrimonio netto è investito in prodotti
obbligazionari. Uno spettro di duration modificata con variazioni
comprese tra -4 e +10
VALUTE
La determinazione dell'esposizione valutaria rispecchia le
convinzioni dei gestori
26
Carmignac Patrimoine
Performance dalla creazione
900
800
Carmignac
Patrimoine A EUR
acc
+688%
700
600
500
400
300
Indice di
riferimento*
200
+284%
100
*50% MSCI ACWI (EUR) (Dividendi netti reinvestiti) + 50% Citigroup WGBI All Maturities (EUR). Indice ribilanciato trimestralmente.
Fonte: Carmignac Gestion al 10/10/2014
Dall’1/01/2013, gli indici azionari di riferimento dei nostri fondi sono calcolati con i dividendi netti reinvestiti
I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri
27
11/2013
11/2012
11/2011
11/2010
11/2009
11/2008
11/2007
11/2006
11/2005
11/2004
11/2003
11/2002
11/2001
11/2000
11/1999
11/1998
11/1997
11/1996
11/1995
11/1994
11/1993
11/1992
11/1991
11/1990
11/1989
0
Carmignac Patrimoine: strategie valutarie
Il dollaro come strumento di gestione dei rischi
Carmignac Patrimoine: esposizione valutaria netta
USD
14,4%
EUR
22,1%
14,3%
16,4%
JPY
8,3%
7,1%
2,9%
1,5%
7,3%
4,7%
GBP
Europa, M.Oriente, Africa
Asia (escl. Giappone)
-0,7%
America latina
1,4%
0,8%
2,8%
CAD
AUD
54,1%
38,6%
-1,5%
Altri
-10%
2,1%
0,1%
3,3%
0%
10%
Carmignac Patrimoine
* 50% MSCI AC WORLD NR (EUR) + 50% Citigroup WGBI All Maturities (EUR)
Fonte: Carmignac Gestion, 28/08/2014
28
20%
30%
Indice di riferimento*
40%
50%
60%
Carmignac Patrimoine: ripartizione della duration
modificata
STRATEGIE PRINCIPALI/CONVINZIONI DI LUNGO TERMINE
STRATEGIE TATTICHE/GESTIONE DELLA
DURATION MODIFICATA
Privilegiare il carry trade
Ridurre il rischio di tasso
Credito
183 pb
Sovrani periferici
316* pb
Finanza
125 pb
Italia
112 pb
Altri crediti
58 pb
Spagna
85 pb
Debiti locali dei Paesi emergenti
37 pb
Brasile
37 pb
Portogallo
70 pb
Sovrani rifugio
-273 pb
Stati Uniti
-223 pb
Giappone
-50 pb
Irlanda
33 pb
Grecia
10 pb
* Inclusi i titoli sovrani sloveni
Fonte: Carmignac Gestion, 29/08/2014
29
Duration modificata globale:
263 pb
Una ripartizione tematica in linea con le nostre
convinzioni macroeconomiche
5,0
9,4
CRESCITA
STRUTTURALE
AMERICANA
34,7
RIPARTENZA
GIAPPONESE
7,9
STABILIZZAZIONE
EUROPEA
30,7
9,2
LEADER
MONDIALI
RIFORME
STRUTTURALI
EMERGENTI
23,2
4,6
19,9
7,4
ENERGIA
2,9
20,7
2,2
MINIERE,
MATERIALI
17,2
TEMI DI LUNGO
TERMINE
TEMI
CONGIUNTURALI
29 agosto 2014
31 marzo 2014
Fonte: Carmignac Gestion, 29/08/2014
30
Il team di gestione dei fondi europei
Muhammed YESILHARK
Un background di corporate
finance e asset management
11 anni d’esperienza
 Capo del team azioni europee
 Gestore di Carmignac Portfolio Grande
Europe e Carmignac Euro-Entrepreneurs
Tutti gestori generalisti: no
specializzazione geografica o
settoriale
Collaborazione continua nel tempo
(da circa 3 anni)
Malte HEININGER
8 anni d’esperienza
Beneficio da tutti gli altri team di
gestori e analisti di Carmignac
Gestion
 Gestore di Carmignac
Euro-Entrepreneurs
Huseyin YASAR
Saiyid HAMID
6 anni d’esperienza
8 anni d’esperienza
 Analista
 Analista
31
Carmignac Portfolio Grande Europe
Performance dall’arrivo del nuovo team di gestione nel gennaio
2014
110
108
106
Arrivo del nuovo team
azionario europeo
112
 Riorganizzazione del
portafoglio
 Circa il 70% delle posizioni
è stato rivisto
Il portafoglio ha cominciato a
riflettere tutte le convizioni
del nuovo team
Indicatore di
riferimento*
+6.58%
104
102
Percentile YTD
Morningstar:
100
10
98
96
*Eurostoxx 600 NR (EUR).
Past performances are not a guide to future performances.
Source : Carmignac Gestion, as of 29/08/2014
Base 100 : as of 31/12/2013
Carmignac Portfolio
Grande Europe
A EUR acc
+9.41%
32
Carmignac Euro-Entrepreneurs
Performance dall’arrivo del nuovo team di gestione nel gennaio
2014
115
107
Arrivo del nuovo team
azionario europeo
111
 Riorganizzazione del
portafoglio
 Circa il 80% delle posizioni
è stato rivisto
Il portafoglio ha
cominciato a
riflettere tutte le
convizioni del nuovo
team
Carmignac EuroEntrepreneurs
A EUR acc
+10.8%
103
Percentile YTD
Morningstar:
99
4
95
* Stoxx Small 200 NR (EUR)
Past performances are not a guide to future performances.
Source: Carmignac Gestion, as of 29/08/2014
Base 100 : as of 31/12/2013
33
Reference
indicator*
+3.4%
Carmignac Portfolio Commodities
34
La storia del nuovo gestore
35
Carmignac Commodities dall’arrivo di Michael
Perf. YTD
10 percentile
Morningstar
36
Disclaimer
Il presente documento non può essere riprodotto, diffuso, divulgato, totalmente o parzialmente, senza la previa autorizzazione della
società di gestione.
Non si tratta né di un'offerta di sottoscrizione né di una consulenza d'investimento.
Le informazioni contenute nel presente documento possono essere incomplete e potrebbero subire modifiche in qualsiasi momento senza
preavviso.
Le performance passate non sono un'indicazione delle performance future. Le spese sono comprese nelle performance. Alcuni soggetti o
paesi potrebbero subire restrizioni di accesso ai Fondi. I Fondi non possono essere offerti o venduti, in maniera diretta o indiretta, a
beneficio o per conto di una "U.S. Person" secondo la definizione della normativa americana "Regulation S" e/o FATCA.
L'investimento nei Fondi potrebbe comportare un rischio di perdita di capitale. I rischi e le spese sono descritti nel KIID (documento
contenente le informazioni chiave per gli investitori). I prospetti, il KIID e i rapporti di gestione annui dei Fondi sono disponibili sul sito
www.carmignac.it e su semplice richiesta alla Società di Gestione. I KIID devono essere rimessi al sottoscrittore prima della sottoscrizione.
Copyright: i dati pubblicati su questa presentazione sono di esclusiva proprietà dei titolari menzionati su ogni pagina.
Document no contrattual 10/07/2014
Carmignac Gestion – Società di gestione del risparmio (Autorizzazione AMF n° GP 97-08 del 13/03/1997)
S.A. con capitale di 15 000 000 € - R.C. di Parigi B 349 501 676
24 Place Vendôme – 75001 Paris – Tel: (+33) 01 42 86 53 35 - Fax: (+33) 01 42 60 19 44
Carmignac Gestion Luxembourg – Filiale di Carmignac Gestion
Società di gestione di OICVM (Autorizzazione CSSF del 10/06/2013)
S.A. con capitale di 3 000 000 € - R.C. di Lussemburgo B67549
City Link -7, rue de la Chapelle L-1325 Luxembourg – Tel: (+352) 46 70 60 1 - Fax: (+352) 46 70 60 30
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