第 7 講：用語集ベンチャー・キャピタル／プライベート・エクイティ用語買収 (Acquisition) ある一つの会社が別の会社の支配権を掌握するプロセスのこと。英語の 'acquisition'には、購入またはリースを通じた連邦機関の利用を目的として、契約または歳出資金もしくは歳出外資金を用いた購入注文によって供給品やサービスを取得することという意味もある。アドオン・サービス経営チームを結成する手助けや、対象企業が IPO に向けて準備を整える過程を助けるといった、ベンチャー投資家によって提供される非金銭的な性質のサービスのこと。エンジェル投資家一または複数の新興企業に対して資本を提供する個人のこと。パートナーとは異なり、エンジェル投資家が経営に関与することは稀である。エンジェル投資家は通常、自らの人脈や専門知識を通じて価値を付加することができる。ベンチマークある会社の成功度を測る尺度として用いられる業績目標のこと。ベンチマークは、ある会社を追加の資金提供の対象とすべきか、あるいは経営陣が更なる株式を持つようにすべきかを判断する助けとするために投資家によって利用されることが多い。ブリッジ・ローンある個人または会社がより包括的な長期の資金提供を取り付けられるようになるまでの間利用される短期のローンのこと。ブリッジ・ローンの必要は、ある会社が長期的なデットまたはエクイティを通じて更なる資本の投資を獲得できるようになる前に資金を使い果たしてしまった場合に生じる。バイアウトある会社の買取り、またはある企業のシェア、製品ラインもしくは何らかの事業の支配権の買取りのこと。レバレッジド・バイアウトは、借り入れた資金を使い、または追加の株式を発行することによって達成される。クロージング投資を終わらせることを目的とする最後の手続局面のことで、同時点において全ての法的文書に署名が行われ、資金が移転される。転換証券企業証券（通常は優先株または債券）のうち、事前に示された価格をもって、定められた数の別形態の証券（通常は普通株）に交換することができるもの。発行者の立場からは、資金調達努力の追い風とするための甘味剤としての役割が転換可能性に意図されているのが通常である。コーポレート・ベンチャーベンチャー・キャピタル投資を行う大企業の子会社のこと。コーボレート・ベンチャー出資大企業が、自社よりも規模の小さい関連分野会社の少数持分を取得することをいう。ディール・フロー資金提供機関に対して投資案件が持ち込まれるペースのこと。デット・ファイナンス投資家に対して証券や手形を販売することにより、運転資金や資本支出を目的とした資金を調達すること。直接金融引受け業務の利用を伴わない金融のこと。直接金融は投資銀行家によって多く行われる。ドライブ・バイベンチャー投資家が早期の出口戦略目標をもってある会社に投資する案件を UNEP FI e-Learning Course Glossary (Lesson 7) Page 1 案件指す際に用いられるスラング。VC は経営における役割は殆どまたは一切引き受けない。デュー・ディリジェンス事業運営および経営の精査や重要事実の確認といった、ある潜在的な投資案件の詳細事項について投資家が実施する調査および評価のプロセスのこと。エクイティ・ファイナンス出口出口ルート資金を調達することを目的とする普通株または優先株の発行のこと。現金、または別会社のデットまたはエクイティを得ることを目的とする、会社の所有権のうち相当な額の売却または交換のこと。投資家が投資損益を実現するために取ることになる手段のこと。出口戦略ベンチャー投資家または事業所有者が、自分の行った投資から手を引くために用いようと考える方途のこと。初回投資ある会社に対して外部の投資家が行う最初の投資のこと。フォロー・オンある会社に以前に投資したことのある投資家によって行われる後続的な投資のことで、通常は後半段階における投資である。フル・ラチェットオプションおよび転換証券を、同オプションまたは転換証券の発行以降に発行された証券の発行価格のうち最も安かった価格に対して調整して行使することができる旨を定めた投資家保護条項のこと。フル・ラチェット保証は希薄化を回避する効果があるが、これは所有権の割合が、当該投資が当初に行われたときと同じままということになるため。ファンド・オブ・ファンズ他のファンドに投資するファンドのこと。インキュベータ共有の資源の利用を通じ、起業家精神を育成するとともに新興企業の成長を手助けすることを目指して設置された会社または施設のこと。機関投資家主に保険会社、年金基金、ヘッジ・ファンド等を指す。投資銀行引受け業務、合併およびその他の企業再編成の円滑化、そして仲介業務を含めた多岐に渡るサービスを手がける金融仲介機関のこと。新規株式公開 (IPO) 非公開企業による株式の最初の一般向けの販売のこと。IPO は、自社の事業を拡大するための資本を求めている若い会社であることが多い。内部収益率(IRR) 全てのキャッシュ・フローの正味現在価値をゼロに等しくするような金利のこと。IRR は、ある会社が拡大を図り、または自らに投資をしたとする場合に理論上得ることになるリターンである。リード投資家シンジケート案件のオリジネーターを務めてこれを組成する事業体等、ある会社の筆頭の資本提供者のこと。レバレッジド・バイアウト (LBO) リミテッド・パートナーシップ殆どはデットを利用するが、少々のエクイティも用いて行う事業の買収のこと。同デットは当該事業の資産によって担保される。ロック・アップ期間投資の終了後、対象企業のシェアを売却または取引きする前に投資家が待たなければならない期間のこと。マネジメント・バイアウト (MBO) 開発におけるいずれの段階にあるかを問わない公開企業または非公開企業の商品ラインまたは事業を、現役の経営陣が取得することを可能にするために提供される資金を指すのに用いられる言葉。メザニン債務ワラント債等のエクイティ・オプションを劣後債務と組み合わせているデット。メザニン債務は実際にはデットよりもエクイティに近い。買収やバイアウトの資金を提供する際に、破産という事態が起きた場合に会社の新たな所有者の優先順位が現在の所有者よりも高くなるようにすることを目的として事業を管理するとともに法律上の債権債務を引き受ける一または複数の無限責任パートナーと、自らの出資を限度としてのみ責任を負う一または複数の有限責任パートナーとで構成される組織のこと。リミテッド・パートナーシップは、殆どのベンチャー・ファンドおよびプライベート・エクイティ・ファンドによって利用されている法的構造である。 UNEP FI e-Learning Course Glossary (Lesson 7) Page 2 利用されることが多い。メザニン融資後半段階に属するプライベート・エクイティで、通常は IPO の前の最終回の融資である。メザニン融資は通常は 6 か月から 12 か月以内に株式を公開することを見込んでいる会社について行われ、公募の利益から返済されることになるような構造、または公募についての下限価格を設定するような構造になっているのが通常である。メザニン・レベル立ち上げと IPO の間のいずれかの時期にある会社について言う場合に用いられる言葉。パイプ(PIPE) 投資第三者の投資家またはファンドが、ある会社の普通株式をその 1 株当たりの現行市場価格よりも割安で購入する場合に用いられる言葉。パイプライン将来における引受け案件のフローのこと。ポートフォリオ企業未公開株式ベンチャー・キャピタル企業またはバイアウト企業が投資の対象にする会社または事業体のこと。非上場会社の出資証券のこと。第三者割当て株式が公開されている会社に対する私募投資を意味する場合に特化して用いられる言葉。資本再構成敵対的買収に対抗することを目的として企業によって用いられる金融テクニックのこと。投資収益率(ROI) ある投資取引の結果として生じる利益または損失のことで、通常は年率リターンの形で示される。リスク損失、または予想を下回るリターンの定量化可能な蓋然性のこと。融資ラウンドある新興企業が置かれている融資の段階のこと。通常の経過は、立ち上げに始まって初回、メザニン、そしてプレ IPO となる。流通市場での購入ある会社の株式を当該会社から直接購入するのではなく、株主から購入すること。拡張資本生産は開始したが、自社の膨らみつつあるニーズを賄うのに十分な正のキャッシュ・フローがない企業のマーケティングを拡張し、その増大しつつある運転資本の必要を満たすために提供される資本のこと。シード資本新会社に対するエクイティ・ベースの所有権を買い取るために用いられる金銭のこと。まだ事業が発案または構想の段階にあるため、通常シード資本はごく少額である。シリーズ A 優先株シードまたは早期の段階の融資ラウンドにおいてポートフォリオ企業からベンチャー投資家に提供される、初回発行の株式のこと。非公開企業におけるこれより後のラウンドの優先株はシリーズ B、シリーズ C 等々と呼ばれる。新興事業開発のごく初期段階にある新たな事業のこと。シンジケーション小事業に資金を提供するために必要とされる金額の一部分を、ベンチャー投資家のグループがそれぞれ拠出していくプロセスのこと。ターム・シート投資が行われるにあたって基づくことになる基本の諸条件を規定した、拘束力のない合意書のこと。ターム・シートは、より詳細な法的文書を作成するために用いられるテンプレートである。引受人ベンチャー資本公開銘柄を流通させる投資銀行のこと。並外れた成長ポテンシャルを持つ新興企業および小企業に対して用立てられる金銭および資源のこと。ベンチャー資本の資金の殆どは、然るべく組織された富裕投資家のグループから出ている。 UNEP FI e-Learning Course Glossary (Lesson 7) Page 3