プレミアム・ファンズ 1703 ウェルス・コアポートフォリオ コンサバティブ型－米ドル建て受益証券／円建て（ヘッジあり）受益証券 グロース型－米ドル建て受益証券／円建て（ヘッジあり）受益証券 月次レポート ケイマン籍オープン・エンド型契約型公募外国投資信託 ウェルス・コアポートフォリオ コンサバティブ型 サブ・ファンドの特徴 ①世界中の幅広い投資機会へのアクセス 世界中のさまざまな資産を投資対象に幅広い分散投資を行いつつ、魅力的な投資機会を発掘することで、より効率的なポー トフォリオを構築します。 ②機動的かつ柔軟な投資判断とリスク管理 機動的かつ柔軟な投資判断を行い、適宜投資対象・戦略の見直しを行います。 中長期的な資産価値向上のために多層的かつ総合的なリスク管理を行います。 ③ゴールドマン・サックス・グループの総合力を活かした先進的なマルチ・アセット運用 ゴールドマン・サックス・グループのノウハウと世界を結ぶグローバル・ネットワークを活用し、約20年に渡りグローバルの機関 投資家に革新的なサービスを提供してきたマルチ・アセット専門のチームが運用を行います。 2017年3月末現在 米ドル建て受益証券 1口当たり純資産価格 ： 純 資 産 総 設 定 日 ： 2015年12月4日 10.42米ドル 額 ： 315.4百万米ドル 期間別騰落率（％） 1口当たり純資産価格推移 （米ドル） 12.00 1口当たり純資産価格 ファンド 11.00 1ヵ月 3ヵ月 6ヵ月 1年 3年 設定来 0.39 2.16 1.36 3.99 - 4.20 10.00 上記は過去の実績を示したものであり、将来の成果を保証 するものではありません。 1口当たり純資産価格およびファンドの期間別騰落率は管理 報酬等費用控除後のものです。 1口当たり純資産価格は税金控除前の価額です。 9.00 8.00 15/12/4 16/3/3 16/6/1 16/8/30 16/11/28 17/2/26 （年/月） 円建て（ヘッジあり）受益証券 1口当たり純資産価格 ： 純 資 産 総 額： 設 定 日 ： 2016年5月11日 1,014円 62.1億円 期間別騰落率（％） 1口当たり純資産価格推移 （円） 1,200 1口当たり純資産価格 ファンド 1,100 1ヵ月 3ヵ月 6ヵ月 1年 3年 設定来 0.00 1.50 0.30 - - 1.40 1,000 上記は過去の実績を示したものであり、将来の成果を保証 するものではありません。 1口当たり純資産価格およびファンドの期間別騰落率は管理 報酬等費用控除後のものです。 1口当たり純資産価格は税金控除前の価額です。 900 800 16/5/11 16/7/10 16/9/8 16/11/7 17/1/6 17/3/7 （年/月） 1/7 プレミアム・ファンズ 1703 ウェルス・コアポートフォリオ コンサバティブ型－米ドル建て受益証券／円建て（ヘッジあり）受益証券 グロース型－米ドル建て受益証券／円建て（ヘッジあり）受益証券 月次レポート ケイマン籍オープン・エンド型契約型公募外国投資信託 2017年3月末現在 ゴールドマン・サックス・ファンズ S.I.C.A.V. － ゴールドマン・サックス・ウェルスビルダー・マルチ・アセット・ コンサバティブ・ポートフォリオの状況 資産配分比率 資産クラス 先進国株式 グローバル小型株式 新興国株式 先進国債券 新興国債券 ハイ・イールド債券 絶対収益型債券投資 リアルアセット 戦術的資産配分 新興国株式 インド株式 米国インフレ連動債 ドイツ30年国債ショート 通貨配分 スペイン株式 米国銀行株式 ヘルスケア株式 米国株式 米国10年国債ショート 短期金利（スティープナー）戦略 シンガポール株式 米国30年国債ショート 現金 比率 16.9% 5.9% 0.0% 38.2% 5.2% 3.0% 7.4% 3.2% 21.0% 2.9% 0.3% 3.6% 4.9% 3.8% 0.6% 0.2% 0.3% 0.0% 0.9% 2.1% 0.4% 1.0% 3.3% オルタナティブ： 株式： 31.6% 22.8% 現金 3.3% 戦術的資産配分 21.0% 先進国株式 16.9% グローバル小型 株式 5.9% リアルアセット 3.2% 新興国株式 0.0% 絶対収益型債券 投資 7.4% ハイ・イールド債 券 3.0% 新興国債券 5.2% 債券： 先進国債券 38.2% 46.4% 上記は基準日時点におけるデータであり、将来の成果を保証するものではなく、市場動向等により変動します。また、ポートフォリオの内容は市場 の動向等を勘案して随時変更されます。上記は情報提供を目的とするものであり、個別銘柄の売却・購入・保持等を推奨するものではありません。 運用チームのコメント 3月は、リスク資産は概ね値動きの荒い展開となるなか、グローバル株式は月間では上昇する結果となりました。米国株式は、 FRB（米連邦準備制度理事会）高官によるタカ派（財政規律重視）的な発言を受けて下落する局面があるとともに、原油価格の 下落や、医療保険制度改革法の代替法案の採決が見送られ、トランプ政権が掲げる政策の実現性に対する懸念が広がった ことから、銀行などの景気敏感業種が売られ、いわゆるトランプ・トレードの解消が進みました。欧州株式は、ECB（欧州中央銀 行）の量的金融緩和縮小への懸念が後退したことなどから先進国市場の中で相対的に堅調な推移となりました。 2017年は世界的に経済成長が拡大すると見ています。各地域とも景気回復基調となり、グローバルでは2010年以降で最も堅 調な回復となる可能性があります。株式は、金利上昇の可能性や政治不安はあるものの、企業収益の回復や財政政策などに 鑑みると、中期的には緩やかな上昇を想定しています。一方で、米国におけるインフレ圧力の高まりなどから、中期的には国 債に対して弱気に見ています。また、先進国に対して新興国がより魅力的であると考えています。新興国資産は、割安な水準 にあることやマクロ不均衡の是正などにより、景気循環の観点から持続可能な成長局面にあると見ています。 当月のコンサバティブ型のパフォーマンスは、米ドル建て受益証券は前月末比+0.39％、円建て（ヘッジあり）受益証券は同 +0.00％となりました。当月は、株式、債券、リアルアセットおよび通貨配分がプラス寄与となった一方、マクロヘッジ金利戦 略はマイナス寄与となりました。株式では、先進国株式、新興国株式、グローバル小型株式、さらに戦術的資産配分では インド株式、スペイン株式がプラス寄与となりました。米国株式市場において景気敏感業種が売られたことを好機と捉え、 米国銀行株式の組入れを行いました。この組入れは、米国の良好なファンダメンタルズ（経済の基礎的諸条件）やインフレ が進む方向にあるマクロ環境などから恩恵を受けると考えています。一方、グローバルの経済成長見通しやインフレの更 なる進行を考慮し、米国30年国債のショート・ポジションを構築しました。その他の債券では、商品価格の下落などを受け ハイ・イールド債券がマイナス寄与となる一方、新興国債券はプラス寄与となりました。また、機動的な通貨配分では、米ド ルのロングはマイナス寄与となったものの、インド・ルピーやメキシコ・ペソのロングなどのプラス寄与が上回りました。 上記に記載された市況や見通し等は、本資料作成時点でのゴールドマン・サックス・アセット・マネジメントの見解であり、将来の動向や結果を示唆 あるいは保証するものではありません。また、将来予告なしに変更する場合もあります。上記は情報提供を目的とするものであり、個別銘柄の 売却・購入・保持等を推奨するものではありません。 2/7 プレミアム・ファンズ 1703 ウェルス・コアポートフォリオ コンサバティブ型－米ドル建て受益証券／円建て（ヘッジあり）受益証券 グロース型－米ドル建て受益証券／円建て（ヘッジあり）受益証券 月次レポート ケイマン籍オープン・エンド型契約型公募外国投資信託 ウェルス・コアポートフォリオ グロース型 サブ・ファンドの特徴 ①世界中の幅広い投資機会へのアクセス 世界中のさまざまな資産を投資対象に幅広い分散投資を行いつつ、魅力的な投資機会を発掘することで、より効率的なポー トフォリオを構築します。 ②機動的かつ柔軟な投資判断とリスク管理 機動的かつ柔軟な投資判断を行い、適宜投資対象・戦略の見直しを行います。 中長期的な資産価値向上のために多層的かつ総合的なリスク管理を行います。 ③ゴールドマン・サックス・グループの総合力を活かした先進的なマルチ・アセット運用 ゴールドマン・サックス・グループのノウハウと世界を結ぶグローバル・ネットワークを活用し、約20年に渡りグローバルの機関 投資家に革新的なサービスを提供してきたマルチ・アセット専門のチームが運用を行います。 2017年3月末現在 米ドル建て受益証券 1口当たり純資産価格 ： 純 資 産 総 設 定 日 ： 2015年12月4日 10.81米ドル 額 ： 107.2百万米ドル 期間別騰落率（％） 1口当たり純資産価格推移 （米ドル） 12.00 1口当たり純資産価格 ファンド 11.00 1ヵ月 3ヵ月 6ヵ月 1年 3年 設定来 0.65 4.34 5.16 9.75 - 8.10 10.00 9.00 8.00 15/12/4 16/3/3 16/6/1 16/8/30 16/11/28 17/2/26 （年/月） 上記は過去の実績を示したものであり、将来の成果を保証 するものではありません。 1口当たり純資産価格およびファンドの期間別騰落率は管理 報酬等費用控除後のものです。 1口当たり純資産価格は税金控除前の価額です。 円建て（ヘッジあり）受益証券 1口当たり純資産価格 ： 1,074円 額： 18.5億円 純 資 産 総 設 定 日 ： 2016年5月11日 期間別騰落率（％） 1口当たり純資産価格推移 （円） 1,200 1口当たり純資産価格 ファンド 1,100 1ヵ月 3ヵ月 6ヵ月 1年 3年 設定来 0.37 3.77 4.27 - - 7.40 1,000 900 800 16/5/11 16/7/10 16/9/8 16/11/7 17/1/6 17/3/7 （年/月） 上記は過去の実績を示したものであり、将来の成果を保証 するものではありません。 1口当たり純資産価格およびファンドの期間別騰落率は管理 報酬等費用控除後のものです。 1口当たり純資産価格は税金控除前の価額です。 3/7 プレミアム・ファンズ 1703 ウェルス・コアポートフォリオ コンサバティブ型－米ドル建て受益証券／円建て（ヘッジあり）受益証券 グロース型－米ドル建て受益証券／円建て（ヘッジあり）受益証券 月次レポート ケイマン籍オープン・エンド型契約型公募外国投資信託 2017年3月末現在 ゴールドマン・サックス・ファンズ S.I.C.A.V. － ゴールドマン・サックス・ウェルスビルダー・マルチ・アセット・ グロース・ポートフォリオの状況 資産配分比率 資産クラス 先進国株式 グローバル小型株式 新興国株式 先進国債券 新興国債券 ハイ・イールド債券 絶対収益型債券投資 リアルアセット 戦術的資産配分 新興国株式 インド株式 米国インフレ連動債 ドイツ30年国債ショート 通貨配分 スペイン株式 米国銀行株式 ヘルスケア株式 米国株式 米国10年国債ショート 短期金利（スティープナー）戦略 シンガポール株式 米国30年国債ショート 現金 比率 35.5% 11.8% 10.7% 1.8% 7.1% 9.2% 0.1% 5.8% 25.8% 0.0% 0.9% 2.9% 5.1% 10.1% 1.2% 0.6% 0.7% 0.9% 0.0% 1.4% 1.0% 1.0% 2.3% オルタナティブ： 31.7% 株式： 58.0% 現金 2.3% 戦術的資産配分 25.8% 先進国株式 35.5% リアルアセット 5.8% 絶対収益型債券 投資 0.1% ハイ・イールド債 券 9.2% グローバル小型 株式 11.8% 新興国債券 7.1% 先進国債券 1.8% 債券： 新興国株式 10.7% 18.1% 上記は基準日時点におけるデータであり、将来の成果を保証するものではなく、市場動向等により変動します。また、ポートフォリオの内容は市場 の動向等を勘案して随時変更されます。上記は情報提供を目的とするものであり、個別銘柄の売却・購入・保持等を推奨するものではありません。 運用チームのコメント 3月は、リスク資産は概ね値動きの荒い展開となるなか、グローバル株式は月間では上昇する結果となりました。米国株式は、 FRB（米連邦準備制度理事会）高官によるタカ派（財政規律重視）的な発言を受けて下落する局面があるとともに、原油価格の 下落や、医療保険制度改革法の代替法案の採決が見送られ、トランプ政権が掲げる政策の実現性に対する懸念が広がった ことから、銀行などの景気敏感業種が売られ、いわゆるトランプ・トレードの解消が進みました。欧州株式は、ECB（欧州中央銀 行）の量的金融緩和縮小への懸念が後退したことなどから先進国市場の中で相対的に堅調な推移となりました。 2017年は世界的に経済成長が拡大すると見ています。各地域とも景気回復基調となり、グローバルでは2010年以降で最も堅 調な回復となる可能性があります。株式は、金利上昇の可能性や政治不安はあるものの、企業収益の回復や財政政策などに 鑑みると、中期的には緩やかな上昇を想定しています。一方で、米国におけるインフレ圧力の高まりなどから、中期的には国 債に対して弱気に見ています。また、先進国に対して新興国がより魅力的であると考えています。新興国資産は、割安な水準 にあることやマクロ不均衡の是正などにより、景気循環の観点から持続可能な成長局面にあると見ています。 当月のグロース型のパフォーマンスは、米ドル建て受益証券は前月末比+0.65％、円建て（ヘッジあり）受益証券は同+0.37％と なりました。当月は、株式、債券、リアルアセットおよび通貨配分がプラス寄与となった一方、マクロヘッジ金利戦略はマイナス 寄与となりました。株式では、先進国株式、新興国株式、グローバル小型株式、さらに戦術的資産配分ではインド株式、スペイ ン株式がプラス寄与となりました。米国株式市場において景気敏感業種が売られたことを好機と捉え、米国銀行株式の組入れ を行いました。この組入れは、米国の良好なファンダメンタルズ（経済の基礎的諸条件）やインフレが進む方向にあるマクロ環 境などから恩恵を受けると考えています。一方、グローバルの経済成長見通しやインフレの更なる進行を考慮し、米国30年国 債のショート・ポジションを構築しました。その他の債券では、商品価格の下落などを受けハイ・イールド債券がマイナス寄与と なる一方、新興国債券はプラス寄与となりました。また、機動的な通貨配分では、米ドルのロングはマイナス寄与となったもの の、インド・ルピーやメキシコ・ペソのロングなどのプラス寄与が上回りました。 上記に記載された市況や見通し等は、本資料作成時点でのゴールドマン・サックス・アセット・マネジメントの見解であり、将来の動向や結果を示唆 あるいは保証するものではありません。また、将来予告なしに変更する場合もあります。上記は情報提供を目的とするものであり、個別銘柄の 売却・購入・保持等を推奨するものではありません。 4/7 プレミアム・ファンズ ウェルス・コアポートフォリオ コンサバティブ型－米ドル建て受益証券／円建て（ヘッジあり）受益証券 グロース型－米ドル建て受益証券／円建て（ヘッジあり）受益証券 1703 月次レポート ケイマン籍オープン・エンド型契約型公募外国投資信託 ※詳しくは、販売会社より最新の「投資信託説明書（交付目論見書）」をお渡ししますのでご覧ください。 主な投資リスク 5/7 プレミアム・ファンズ ウェルス・コアポートフォリオ コンサバティブ型－米ドル建て受益証券／円建て（ヘッジあり）受益証券 グロース型－米ドル建て受益証券／円建て（ヘッジあり）受益証券 1703 月次レポート ケイマン籍オープン・エンド型契約型公募外国投資信託 ※詳しくは、販売会社より最新の「投資信託説明書（交付目論見書）」をお渡ししますのでご覧ください。 お申込みメモ 6/7 プレミアム・ファンズ ウェルス・コアポートフォリオ コンサバティブ型－米ドル建て受益証券／円建て（ヘッジあり）受益証券 グロース型－米ドル建て受益証券／円建て（ヘッジあり）受益証券 1703 月次レポート ケイマン籍オープン・エンド型契約型公募外国投資信託 ※詳しくは、販売会社より最新の「投資信託説明書（交付目論見書）」をお渡ししますのでご覧ください。 管理会社、その他関係法人 管 理 会 社 ：ＳＭＢＣ日興インベストメント・ファンド・マネジメント・カンパニー・エス･エイ 保 管 会 社 お よ び 管 理 事 務 代 行 会 社 ：ＳＭＢＣ日興ルクセンブルク銀行株式会社 投 資 受 運 託 用 会 社 ：ゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント・インターナショナル 社 ：プレミアム・ファンズ・リミテッド 会 日本における販売会社および代行協会員 ：ＳＭＢＣ日興証券株式会社 販 売 取 扱 会 社 ：商号等：株式会社ＳＭＢＣ信託銀行 登録金融機関：関東財務局長（登金）第653号 加入協会：日本証券業協会、一般社団法人日本投資顧問業協会、 一般社団法人第二種金融商品取引業協会 本資料のご利用にあたってのご留意事項等 ＳＭＢＣ信託銀行における投資信託取引に関する注意事項 ●投資信託は銀行預金ではなく、預金保険制度の対象ではありません。また、ＳＭＢＣ信託銀行で取扱う投資信託は金融商 品仲介口座を通じた取扱いの場合を除き、投資者保護基金の対象ではありません。 ●投資信託は、元本・利回りの保証はありません。 ●ＳＭＢＣ信託銀行の判断により、取扱いが停止となることがあります。くわしくは、ＳＭＢＣ信託銀行にお問合せください。 その他のご留意事項 ※お申込みの際には、「外国証券取引口座約款」に基づき、外国証券取引口座を設定していただく必要があります。 ※米国税法上の米国人（米国市民、米国居住者またはグリーンカード保有者）は、居住・非居住にかかわらず投資信託の取 引申込みができません。また、非居住者およびＳＭＢＣ信託銀行への届出住所が日本国外のお客様についても同様となり ます。 ※本資料1/7ページから4/7ページはゴールドマン・サックス・アセット・マネジメント提供の情報等に基づき、ＳＭＢＣ信託銀行 が作成しております。 ※本資料5/7ページから7/7ページは販売用資料としてＳＭＢＣ信託銀行が作成したものです。本資料に記載された情報は、 十分信頼に足ると考えられる情報源に基づいておりますが、その情報の正確性、完全性および公平性については、ＳＭＢ Ｃ信託銀行並びにその関連会社が保証するものではありません。また、その情報を使用することにより生ずる、直接または 間接のいかなる損失に対しても、責任を負うものではありません。本資料に記載された内容は作成時点のものであり、今後 予告なしに変更される事があります。 7/7
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