araştırma - Garanti Yatırım

ARAŞTIRMA
GÜNE BAŞLARKEN
6 Kasım 2014
GÜNDEM
PİYASALARA BAKIŞ
6 Kasım Perşembe
Türkiye, Başbakan Davutoğlu Yapısal Reform Paketini açıklayacak.
Avivasa Emeklilik ve Hayat halka arzı talep toplama 2. Günü
TOASO - 3Ç 2014 Sonuçları Telekonferansı
OPEC basın konferansı
10:00 – Başbakan A.Davutoğlu yapısal Reform Paketini açıklayacak
14:00 – İngiltere BoE Para Politikası Toplantısı ve Faiz Kararı
Önceki Veri: 0.50% / Beklenti: 0.50%
14:45 – AB ECB Para Politikası Toplantısı ve Faiz Kararı
Önceki Veri: 0.050% / Beklenti: 0.050%
15:30 – AB ECB Başkanı Draghi Basın Konferansı.
15:30 – ABD Haftalık İşsizlik Maaş Başvuruları
Önceki Veri: 287bin kişi / Beklenti: 285bin kişi
ECB toplantısı ve Başkan Draghi’nin açıklamalarının öne çıkacağı güne başlarken
Asya’da hisse piyasalarında alıcılı başlangıç sonrasında kar satışları görülüyor. ECB
toplantısı öncesinde Avrupa borsaları açılışında sınırlı kayıplar öne çıkabilir. ECB
öncesinde vadeli ABD endekslerinde de sınırlı satış baskısı etkili olurken, haftalık
işsizlik başvurularıyla birlikte FED’den Evans ve Powell’ın açıklamaları günlük bazda
izlenecek diğer başlıklardır.
PİYASA EKRANI
BİST-100 Kapanış (TL/$)
Değişim
Günlük
Aylık
YBB
Günlük İşlem Hacmi (mn)
3 Aylık Ort. İşlem Hacmi (mn)
Yabancı Takas Oranı
Gösterge Bileşik Faiz
Eurobond Faizi (15 Ocak 2030)
Eurobond spread
Döviz Sepeti
Günlük Değişim
YBB
78956,09 / 35328,69
TL
$
-1,63%
-2,13%
7,91%
10,31%
16,45%
11,01%
3.898
1.744
3.273
1.482
63,45%
8,64%
4,98%
266,00
2,5258
0,42%
-0,26%
DEĞERLEME TABLOSU
XUTUM Piyasa Değeri (mlr ABD $)
XUTUM Halka Açık Piyasa Değeri (mlr ABD $)
Araştırma Kapsamı
2013
2014T
F/K
12,2
11,2
FD/FVAÖK
9,1
8,0
F/DD (Bankalar)
1,2
1,4
Satış Büyümesi
9%
13%
FVAÖK Büyümesi
11%
14%
Kar Büyümesi (Banka dışı)
-19%
33%
Kar Büyümesi (Banka)
2%
-5%
Kar Büyümesi (Toplam)
-10%
14%
254.920
74.013
2015T
9,4
7,0
1,2
12%
13%
13%
29%
20%
TEKNİK ANALİZ
80,100 AŞILMADIKÇA BASKI SÜREBİLİR…
Dün gün içerisindeki yükseliş denemelerinin 81,000 direnç bölgesiyle
sınırlı kaldığı BİST100 endeksinde 79,900 desteğinin kırılmasıyla
volatilite artarken, kapanış %1.63’lük kayıpla 78,956 seviyesinden
gerçekleşti. İşlem hacmi önceki güne göre %3’lük artışla 3.874mn TL
olarak gerçekleşirken, endekste 77 hisse değer kaybetti, 14 hisse
Yurtiçi piyasalar açısından da ECB toplantısı önem taşıyor. Bununla birlikte
hükümetin 25 program ve bin 200 eylem planından oluşan Ekonomide Yapısal
Dönüşüm Paketi'nin bugün 9 maddesini açıklamasını beklendiğini hatırlatalım. Söz
konusu gündem maddeleri öncesinde Türk Lirası güne yatay eğilimle başlarken,
BİST100 endeksinde sınırlı tepki alımları açılışta etkili olabilir. Ancak olası tepki
alımlarına karşın 80,100 direnç bölgesinin aşılamadığı ortamda, Kasım ayına ilişkin
öngördüğümüz düzeltme riskinin gündemde kalmasını bekliyoruz.
EKONOMİ HABERLERİ
Yapısal Reform Paketi: Hükümet, yakın zamanda ekonomide yapısal dönüşümün
gerçekleşmesi için bir Eylem Planı açıklıyor olacak. Bugün ise 25 maddeden oluşan
ekonomi paketinin 9 maddesi açıklanacak. Pakette, ithalata bağımlılığın azaltılması,
teknoloji alanlarında ticarileştirme programı, yerli kaynaklara dayalı enerji üretimi,
tarımda su kullanımının etkinleştirilmesi, sağlık endüstrisinde yapısal dönüşüm
programı gibi başlıklar bulunuyor. Paketin içeriğini – ortaya konacak eylemleri
kapsamlı şekilde bilmediğimizden henüz yorum yapamıyoruz. Fakat Başbakan’ın
bahsettiği şekilde elle tutulur bir planla geliniyorsa bu düşük büyüme yüksek
enflasyon sarmalına girmiş olan ekonomide yapısal ve elle tutulur bir değişime
sebep olabilir. Hatırlatalım 2001 Krizi sonrasında Türkiye 1. Jenerasyon
reformlarıyla hem bankacılık alanında hem TCMB’nin bağımsızlığı ve enflasyon +
bütçe alanlarında çok ciddi adımlar atmış ve bunun da sonuçlarını almıştı.
SEKTÖR & ŞİRKET HABERLERİ
Yabancı Yatırımcı İşlemleri - Ekim 2014
Bankacılık Sektörü: Moody’s’in Türk bankacılık sektörü hakkındaki görüşleri (Nötr)
Havacılık Sektörü: DHMI Ekim ayı trafik verilerini açıkladı.
Tofaş Otomobil Fab. (TOASO, TUT): Tofaş 3Ç14’de piyasa beklentisi olan 126mn
TL uyumlu, bizim beklentimiz olan 116mn TL'nin üzerinde 127mn TL net kar
açıklamıştır. Finansal sonuçların etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz.
değer kazandı.
Aksa Enerji (AKSEN, TUT): AKSEN 3Ç14’te net zarar beklentilerine karşılık 21mn
TL net kar açıkladı. (+)
Coca Cola İçecek (CCOLA, AL): Coca-Cola İçecek (CCİ) 3Ç14’de konsensüs
beklentisine paralel 128mn TL net kar açıkladı
BİST100 endeksinde güne sınırlı tepki alımlarıyla başlanmasını
bekliyoruz. 79,200 , 79,500 ve 80,100 öngördüğümüz direnç bölgeler
Vakıfbank (VAKBN, AL): VAKBN 3Ç 2014 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 354mn
TL. / Piyasa beklentisi: 354mn TL
Çimsa (CIMSA, AL): Çimsa 3Ç14 sonuçlarını bugün açıklayacak. Beklentimiz 60mn
olup, 80,100 seviyesinin aşılamadığı ortamda zayıflayan görünümde
kayda değer değişiklik beklemiyoruz. Olası tepki alımlarına karşın
TL net kar iken piyasa beklentisi 62mn TL net kar.
Oyak Çimento Grubu: Ziyaret Notları
79,200-79,500 bölgesinin aşılamadığı ortamda ise yeniden baskı
oluşması ve 79,000 desteğinin kırılarak 78,000 bölgesine yönelik geri
çekilmenin devam edebileceğini öngörüyoruz.
Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.‘nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler
ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.
İletişim : [email protected]
1
GÜNE BAŞLARKEN
6 Kasım 2014
PİYASALARA BAKIŞ
ECB toplantısı ve Başkan Draghi’nin açıklamalarının öne çıkacağı güne başlarken Asya’da hisse piyasalarında alıcılı
başlangıç sonrasında kar satışları görülüyor. ECB toplantısı öncesinde Avrupa borsaları açılışında sınırlı kayıplar öne
çıkabilir. ECB öncesinde vadeli ABD endekslerinde de sınırlı satış baskısı etkili olurken, haftalık işsizlik başvurularıyla
birlikte FED’den Evans ve Powell’ın açıklamaları günlük bazda izlenecek diğer başlıklardır.
Yurtiçi piyasalar açısından da ECB toplantısı önem taşıyor. Bununla birlikte hükümetin 25 program ve bin 200 eylem
planından oluşan Ekonomide Yapısal Dönüşüm Paketi'nin bugün 9 maddesini açıklamasını beklendiğini hatırlatalım.
Söz konusu gündem maddeleri öncesinde Türk Lirası güne yatay eğilimle başlarken, BİST100 endeksinde sınırlı tepki
alımları açılışta etkili olabilir. Ancak olası tepki alımlarına karşın 80,100 direnç bölgesinin aşılamadığı ortamda, Kasım
ayına ilişkin öngördüğümüz düzeltme riskinin gündemde kalmasını bekliyoruz.
Tahvil-Bono Piyasası: 13/07/2016 vadeli gösterge tahvil dün %8,63 bileşik ile işlem görürken, valörlü işlemlerin
ortalaması da %8,63 oldu. Gösterge tahvilin gün içinde %8,40-8,80 bileşik aralığında işlem görmesini bekliyoruz.
Eurobond Piyasası: Türkiye’nin 5 yıllık CDS primi dün 176-179 baz puan aralığında işlem görürken, bu sabah 179 baz
puan seviyesinde bulunuyor. 2030 vadeli USD cinsi Türkiye Eurobondu ise bu sabah $173,9 seviyesinde.
Döviz Piyasası: Euro Bölgesi’nde dün açıklanan perakende satışlar ve PMI hizmet endeksi verileri beklentilerin altında
açıklandı. Olumsuz verilerin etkisi ve doların global bazda değer kazanmasıyla €/$ paritesi günü 1,25 seviyesinin altında
kapattı. Yurt içinde ise TL dolar endeksindeki güçlenmeyle, diğer gelişmekte olan ülke para birimlerine paralel olarak
değer kaybetti, $/TL paritesi gün içerisinde 2,25 seviyesinin üzerini gördü. Bu sabah €/$ 1,2523, $/Yen 114,29, €/Yen
143,12 seviyesinde işlem görüyor. $/TL paritesinde işlemler 2,2435 seviyesinden geçerken, paritenin gün içinde 2,23502,26 aralığında işlem görmesini bekliyoruz. 2,2350 ve 2,2250 destek, 2,25 ve 2,26 ise direnç seviyeleridir.
Uluslararası Piyasalar: ABD'de Dow ve S&P 500 endeksleri yapılan ara dönem seçimlerde Cumhuriyetçiler ‘in
Senato'da kontrolü elde etmelerinin ardından dün rekor yüksek seviyelere ulaştı. Seçim sonucu yatırımcıların, iş dünyası
ve enerji sektörüne daha yakın politikalarla ilgili beklentilerini de artırdı. ABD'de dün açıklanan beklentilerin üzerindeki
ADP verisi de piyasadaki yükselişe destek sağladı. Dün açıklanan veriye göre özel sektörde istihdam artışı Ekim ayında
230.000 kişi ile 220.000 olan beklentilerin üzerinde gerçekleşmişti. Gün sonunda S&P 500 %0,57, Dow Jones endeksi
ise %0,58 yükseldi. ABD 10 yıllık tahvil faizi bu sabah %2,34, Brent petrol varil fiyatı ise $83,05 seviyesinde. Asya
borsaları yatırımcıların Çin ekonomisinde yavaşlamaya dair endişelerinin ABD'deki ekonomik görünümle ilgili iyimserliği
bastırmasıyla bugün düştü. Bugün Avrupa Bölgesi’nde ECB toplantısı, ABD’de ise haftalık işsizlik maaş başvuruları
verisi takip edilecek.
Değerli Madenler: Altın bu sabah $1.145, gümüş ise $15,42 seviyelerinden işlem görüyor. Platin fiyatları $1.210,
paladyum $758 seviyesinde bulunuyor. Bakır ise $300 seviyesinden işlem görüyor.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
2
GÜNE BAŞLARKEN
6 Kasım 2014
TEKNİK ANALİZ
80,100 AŞILMADIKÇA BASKI SÜREBİLİR…
BİST100 (Günlük,TL)
Dün gün içerisindeki yükseliş denemelerinin 81,000 direnç bölgesiyle sınırlı kaldığı BİST100 endeksinde 79,900
desteğinin kırılmasıyla volatilite artarken, kapanış %1.63’lük kayıpla 78,956 seviyesinden gerçekleşti. İşlem hacmi
önceki güne göre %3’lük artışla 3.874mn TL olarak gerçekleşirken, endekste 77 hisse değer kaybetti, 14 hisse
değer kazandı.
BİST100 endeksinde güne sınırlı tepki alımlarıyla başlanmasını bekliyoruz. 79,200 , 79,500 ve 80,100
öngördüğümüz direnç bölgeler olup, 80,100 seviyesinin aşılamadığı ortamda zayıflayan görünümde kayda değer
değişiklik beklemiyoruz. Olası tepki alımlarına karşın 79,200-79,500 bölgesinin aşılamadığı ortamda ise yeniden
baskı oluşması ve 79,000 desteğinin kırılarak 78,000 bölgesine yönelik geri çekilmenin devam edebileceğini
öngörüyoruz.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
3
GÜNE BAŞLARKEN
6 Kasım 2014
EKONOMİ HABERLERİ
Yapısal Reform Paketi: Hükümet, yakın zamanda ekonomide yapısal dönüşümün gerçekleşmesi için bir Eylem Planı
açıklıyor olacak. Bugün ise 25 maddeden oluşan ekonomi paketinin 9 maddesi açıklanacak. Pakette, ithalata
bağımlılığın azaltılması, teknoloji alanlarında ticarileştirme programı, yerli kaynaklara dayalı enerji üretimi, tarımda su
kullanımının etkinleştirilmesi, sağlık endüstrisinde yapısal dönüşüm programı gibi başlıklar bulunuyor. Paketin içeriğini
– ortaya konacak eylemleri kapsamlı şekilde bilmediğimizden henüz yorum yapamıyoruz. Fakat Başbakan’ın
bahsettiği şekilde elle tutulur bir planla geliniyorsa bu düşük büyüme yüksek enflasyon sarmalına girmiş olan
ekonomide yapısal ve elle tutulur bir değişime sebep olabilir. Hatırlatalım 2001 Krizi sonrasında Türkiye 1. Jenerasyon
reformlarıyla hem bankacılık alanında hem TCMB’nin bağımsızlığı ve enflasyon + bütçe alanlarında çok ciddi adımlar
atmış ve bunun da sonuçlarını almıştı. Son gelinen noktada ekonominin bir reform sürecine ihtiyacı olduğunu sıklıkla
paylaşıyorduk. Gerçek anlamda elle tutulur ve işleyen bir paket görürsek ekonominin uzun vadede görünümü pozitif ve
kalıcı yönde değişir.
SEKTÖR HABERLERİ
Bankacılık Sektörü: Moody’s’in Türk bankacılık sektörü hakkındaki görüşleri (Nötr)
Moody’s dün Türkiye’de düzenlediği konferansta Türk bankacılık sektörü hakkında yorumlara yer verdi. Moody’s’in
açıklamalarının yeni bir nokta içermediğini ve daha önce yayınlanan görüşler ile paralel olduğunu düşünüyoruz ve
önemli bir piyasa etkisinin olmasını beklemiyoruz. Moody’s’in öne çıkan ifadeleri ise şöyle:
• Ekonomik büyümedeki beklenen yavaşlama, bankaların borçlanma konusundaki kredibilitesini olumsuz etkileyebilir.
Moodys’s Türkiye’nin ekonomik büyümesinde bir yavaşlama öngörmektedir. (2014: %3, 2015: %2.8)
• Türk bankacılık sektörü, yurtdışı benzerlerine kıyasla daha az parçalı bir yapıdadır. En büyük 3 bankanın
varlıklarının, sektörün toplam varlıkları içindeki payı %36’dır. (en büyük 5 banka için bu oran %55’tir) Türk bankaları,
yurtdışındaki benzerlerine kıyasla daha yüksek rekabetçiliğe sahiptir.
• 1H14 itibariyle Kredi/Mevduat oranı %119’dur. (2013 yılsonu: %115) Kredi/Mevduat oranı açısından Türk bankacılık
sektörü yurtdışı benzerlerine göre daha zayıf bir konumdadır ve bu durum son 3 yıldır kötüleşmektedir.
• Moody’s nominal kredi büyümesinin enflasyon oranının %3-5 kadar üstünde olacağını öngörmektedir.
• Son 3 yılda sektörün net faiz marjı baskı altındadır. 1H14’te de bu baskının devam ettiği gözlenmektedir. Moody’s bu
trendin devam edeceğini tahmin etmektedir.
• Takibe dönüşen kredilerin bir kısmının elden çıkarılması nedeniyle, takibe dönüşen kredilerde yatay bir seyir
gözlenmiştir. Elden çıkarılan bu krediler hesaba katıldığında ise takipteki alacaklar oranı %3.9’a yükselmektedir.
• Banka bilançolarındaki yüksek YP pozisyonu bankaların sermayeleri üzerinde risk teşkil etmektedir. Moody’s
bankacılık sistemi genelindeki sermaye yeterlilik oranlarının önümüzdeki yıl da aynı seviyelerde kalmasını
beklemektedir.
• Moody’s kısa vadeli risklerin hafifletildiğini düşünse de, halihazırdaki trendin devam etmesi halinde olumsuz yönlü
baskıların artacağını ve bunun bankacılık sisteminin dayanıklılığı üzerinde olumsuz etkisi olacağını öngörmektedir.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
4
GÜNE BAŞLARKEN
6 Kasım 2014
SEKTÖR HABERLERİ
Havacılık Sektörü: DHMI Ekim ayı trafik verilerini açıkladı. Yılın ilk on ayında yolcu trafiği yıllık %11 artışla 143.6mn
oldu; Ekim ayında büyüme hızı yıllık %7 oldu. Havayolu sektörü hisseleri için nötr
• Türkiye genelinde 2014 yılı Ekim ayı yolcu trafiği yıllık %7 artışla 15.2mn olarak gerçekleşti. İç hat yolcu sayısı yıllık
%9 artışla 7.5mn, dış hat yolcu sayısı yıllık %5 artışla 7.8mn oldu.
• Yılın ilk on ayında ise yolcu trafiği yıllık %11 artışla 143.6mn oldu. İç hat yolcu sayısı yıllık %12 artışla 71.8mn, dış
hat yolcu sayısı yıllık %10 artışla 71.7mn oldu.
• TAV Havalimanları’nın işletmekte olduğu en büyük havalimanı olan İstanbul Atatürk Havalimanı’nda yolcu trafiği
Ekim’de yıllık bazda %13 artarak 5.2mn yolcu (1.7mn iç hat, 3.5mn dış hat) olarak gerçekleşti. Istanbul Sabiha Gökçen
Havalimanı’nda ise yıllık %16 artışla 2.1mn yolcuya (1.3mn iç hat, 0.8mn dış hat) hizmet verildi.
ŞİRKET HABERLERİ
Coca Cola İçecek (CCOLA, AL, Fiyat:50.25TL, Piyasa Değeri TL12,782mn): Coca-Cola İçecek (CCİ) 3Ç14
konsolide finansallarında, kur farkı gideri nedeniyle bizim beklentimizin bir miktar altında fakat konsensüs beklentisine
paralel 128mn TL net kar açıkladı. Net satışlar 3Ç14’de çeyreksel bazda %14 artarak, 1,925mn TL olarak
gerçekleşmiştir. Bu dönemde konsolide satış hacmi %8 artarken, uluslararası operasyonların toplam satış hacmindeki
payı ise %50 olarak gerçekleşmiştir. 3Ç14’de Şirket’in brüt marjı yıllık bazda 2.6 puan daralırken, konsolide FVAÖK
marjı 1.3 puan daralarak %19.3 olarak gerçekleşmiştir. Kar marjındaki daralmada, yurtiçi operasyonlarda kur etkisiyle
artan maaliyetlere kıyasla ortalama fiyat artışlarının sınırlı kalması etkili olmuştur. Hisse, 2014T 13.7x FD/FVAÖK ve
25.1x F/K çarpanları ile uluslararası benzerlerine göre primli işlem görmektedir. Coca-Cola İçecek için 12A hedef
fiyatımız 58.80TL'dir; hisse için “AL” olan tavsiyemizi sürdürüyoruz.
Raporun Linki: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/CCOLA3C14.pdf
Aksa Enerji (AKSEN, TUT, Fiyat:2.78TL, Piyasa Değeri TL1,705mn): Aksa Enerji 3Ç14’te piyasa beklentisi olan
18mn TL net zarar ve bizim beklentimiz 26mn TL net zarara karşılık 21mn TL net kar açıkladı. Açıklamalar ile
beklentiler arasındaki fark, hem net satışların hem de karlılığın beklentilerin üzerinde gelmesinden kaynaklanmaktadır.
Aksa Enerji'nin 3Ç14'te açıkladığı 599mn TL net satış piyasa beklentisinin %9 üzerinde ve kaydettiği 148mn TL
FVAÖK, piyasa beklentisinin %36 üzerinde gerçekleşmiştir. Beklentilerin üzerinde gelen faaliyet performansı nedeniyle
finansal sonuçların hisse etkisinin olumlu olacağını düşünüyoruz. Hisse için TUT tavsiyemizi koruyoruz. Şirket bugün
saat 17:15’te telekonferans düzenleyecektir.
Raporun Linki: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/AKSEN3C14.pdf
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
5
GÜNE BAŞLARKEN
6 Kasım 2014
ŞİRKET HABERLERİ
Tofaş Otomobil Fab. (TOASO, TUT, Fiyat:13.70TL, Piyasa Değeri TL6,850mn):Tofaş 3Ç14’de piyasa beklentisi
olan 126mn TL uyumlu, bizim beklentimiz olan 116mn TL'nin üzerinde 127mn TL net kar açıklamıştır. Finansal
sonuçların etkisini nötr olarak değerlendiriyoruz. Finansallara daha detaylı baktığımızda açıklanan 197mn TL FVAÖK,
beklentilerin altında kalmış olsa da, 9mn TL finansal gelir ve 35mn ertelenmiş vergi geliri net karı olumlu etkilemiştir.
FVAÖK marjı ise hem bizim hem de piyasa beklentilerinin altında kalarak %11.7 olarak kaydedilmiştir. Al -ya da- Öde
anlaşmalarının etkisiyle operasyonel kar ve FVAÖK güçlü kalmaya devam etse de, 3Ç14'te üretim hacmi, 2013 yılı
aynı döneme göre %9.4 düşüş göstererek 49,229 adet seviyesinde gerçekleşmiştir. bu dönemde KKO da 2 puan
düşmüştür. Tofaş'ın iç satışları bu dönemde %4 azalarak 23,734 adet olurken, ihracat satışları ise %17 daralarak
29,665 adet olarak gerçekleşmiştir. Tofaş, 2015 yılında piyasaya sürülmesi beklenen, 350 mn € yatırım harcaması
olan yeni sedan otomobil projesine başlama kararı almıştır. Tofaş'ın bu çeyrekteki yatırım harcaması 80mn TL olarak
gerçekleşirken ertelenmiş vergi geliri ise 35mn TL olmuştur. Tofaş bu dönemde 9mn TL net finansal gelir kaydetmiştir.
Şirket bugün bir analist toplantısı düzenleyecektir. Tofaş 2014 yılı tahmini rakamlarına göre 8.9x FD/FVAÖK, 11.9x
F/K çarpanlarıyla işlem görmektedir. Hisse, BIST'te işlem gören otomotiv şirketlerinin ortalama çarpanlarına göre hafif
iskontoludur. Şirket için TUT tavsiyemizi koruyoruz.
Raporun Linki: http://www.garantiyatirim.com.tr/arastirma/TOASO3C14.pdf
Vakıfbank (VAKBN, AL, Fiyat: 4.59 TL, Piyasa Değeri: 11,475mn TL): Vakıfbank 3Ç14 sonuçlarını bugün
açıklayacak. Vakıfbank için konsensüs beklentisi 354mn TL iken, bizim kar beklentimiz ise 354mn TL’dir. Beklentimiz
çeyreksel bazda %1, yıllık bazda ise %38 kar artışına işaret etmektedir.
Hatırlanacağı üzere kamu bankalarının 9 aylık karı toplamda daha önce açıklanmıştı. Önceki gün açıklanan Ziraat
Bankası verilerinden Vakıfbank’la ilgili yorum yapabiliyoruz. Buna göre Vakıfbank karı piyasa beklentisi olan 354mn
TL’nin hafif üzerinde
Çimsa (CIMSA, AL, Fiyat: 15.65TL, Piyasa Değeri TL2,114mn): Çimsa 3Ç14 sonuçlarını bugün açıklayacak.
Beklentimiz: Satış Gelirleri: 280mn TL; FVAÖK:93mn TL ve net kar: 60mn TL. Piyasa beklentisi: Satış Gelirleri: 288mn
TL; FVAÖK:94mn TL ve net kar: 62mn TL.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
6
GÜNE BAŞLARKEN
6 Kasım 2014
ŞİRKET HABERLERİ
Oyak Çimento Grubu Ziyaret Notları:
• 2014’ün ilk 9 ayında Oyak Çimento Grubu’nun toplam net satış, FVAÖK ve net karı yıllık bazda sırasıyla %18, %31
ve %84 artış göstermiştir. Oyak Çimento Grubu iç pazarın 2014 yılını yıllık bazda %6 büyüme ile kapatmasını
beklemektedir. Oyak Çimento Grubu’nun 2015 pazar büyümesi beklentisi ise %5’tir. Grup 4Ç14’te talepte bir miktar
yavaşlama gerçekleşeceğini öngörmektedir.
• Çimento fiyatlarındaki son fiyat artışı Temmuz ayında gerçekleşmiştir. Grup, çimento fiyatlarının 2014 sonuna kadar
mevcut seviyelerde kalacağını öngörmektedir. 2015 Nisan-Mayıs döneminde ise fiyatlarda %10’a kadar bir artış
gerçekleşebileceğini düşünmektedirler. Fiyat artışının miktarı ise bölgeden bölgeye değişiklik gösterebilecektir. Grup
şirketlerinden ADANA ve MRDIN’in ise artan rekabetten fiyat artışları daha sınırlı kalabilecektir.
• Son gerçekleştirilen enerji ve elektrik zamlarının maliyetlere yansıması %2 seviyesindedir. Grup, 2015’in son
çeyreğinde ise yaklaşık %10 oranında yeni bir elektrik zammı gerçekleşmesini olası bulmaktadır.
• 3Ç14 itibariyle Oyak Çimento Grubu’nun 4mlr ABD$ nakde sahiptir. Grubun bu aşamada yeni kapasite artışları
ve/veya satınalma planları bulunmamaktadır. Hatırlanacağı üzere, geçtiğimiz ay Oyak Çimento Grubu, Denizli
Çimento’yu satın almıştı. Fiyat açıklanmayan satın alma süreci Rekabet Kurulu’nda onay aşamasındadır.
• Mevcut çimento fiyatları İstanbul’da 150TL/ton, Ege Bölgesi’nde 160TL/ton, Akdeniz Bölgesi’nde 115TL/ton,
Karadeniz Bölgesi’nde 135TL/ton ve Güneydoğu Anadolu Bölgesi’nde 120TL/ton iken, Ortadoğu’ya yapılan
ihracatların fiyatları 55 - 65 ABD$/ton arasında değişmektedir.
Adana Çimento (ADANA, TUT, Fiyat:TL5.07 TL Piyasa Değeri:447mn TL):
• Akdeniz bölgesinde artan rekabet nedeniyle ADANA 2015 yılında fiyatlama ve satış konusunda baskı
yaşayabilecektir.
• Ortadoğu’daki krizin etkisiyle Şirket’in ihracat gelirleri 3Ç14’te yıllık bazda %44 gerilese de, Libya ve Mısır özelinde
ihracatın şu an için güçlü olduğu belirtilmiştir. Ortadoğu’daki durumun iyileşmesi halinde ADANA’nın bundan en fazla
faydalanacak şirketlerden biri olacağı belirtilmiştir.
• Akkuyu Nükleer Santrali’nin inşaat çalışmalarının 2015 yılı Mart ayında başlaması beklenmektedir. Santral inşaasının
bölgede 5 yıl boyunca toplamda 2mn ton çimento talebi yaratması beklenmektedir. Adana Çimento’nun nükleer santral
yapımının çimento sağlayıcısı olarak seçilmesini olası buluyoruz. Bu proje sayesinde Akdeniz Bölgesi’ndeki yüksek
rekabetin azalacaktır. Adana Çimento’nun ihaleyi kazanması ise hisse için güçlü bir katalizör olacaktır.
Mardin Çimento (MRDIN, TUT, Fiyat:TL4.91 TL Piyasa Değeri:538mn TL):
• Mardin Çimento’nun Ortadoğu’ya dönük ihracatının önemli ölçüde duraklamıştır.
• Güneydoğu Anadolu’daki siyasi durum ve Ilısu Barajı gibi bazı yatırım projelerinin durması gibi faktörler, önümüzdeki
dönemlerde talep üzerinde olumsuz etkiye sahip olabilir.
• Mardin Çimento’nun fiyatlama gücü, 2015 yılında diğer grup şirketlerine nazaran daha zayıf kalabilecektir.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
7
GÜNE BAŞLARKEN
6 Kasım 2014
ŞİRKET HABERLERİ
Bolu Çimento (BOLUC, AL, Fiyat:TL4.28 TL Piyasa Değeri:613mn TL):
• Ankara tesisinin 2015 yılı Mayıs ayında devreye girmesi beklenmektedir. Planlanan yatırım harcaması tutarı 200mn
TL olup, 2014 yılı sonu itibariyle bu miktarın 130mn TL’si gerçekleştirilmiş olacaktır. Yatırım tutarının 200mn TL’nin
altında gerçekleşebileceği belirtilmektedir. Şirket, yatırımın %50’den fazlasını özkaynaklarıyla finanse etmeyi
hedeflemektedir.
• Bolu Çimento’nun 2015’te 2mn tonun üstünde çimento ve 800 bin ton cüruf satışı gerçekleştirmesi hedeflenmektedir.
• 2015’te satış hacmindeki artışa paralel olarak BOLUC’un FVAÖK marjında kısmi bir daralma gerçekleşebilecektir.
Hatırlanacağı üzere yılın ilk 9 ayı itibariyle Şirket’in FVAÖK marjı %38.5 idi.
• Şirket 20mn TL’lik atık ısı yatırımı sonucunda vergi teşviki almıştır. Teşvikin tutarının 6mn TL civarında olacağı
belirtilmiştir. Hatırlanacağı üzere Şirket 3Ç14’te 3.8mn TL ertelenmiş vergi geliri elde etmişti. Teşvikin geri kalan
kısmının ise önümüzdeki dönemlerde gelir tablosuna yansıması beklenmektedir.
• BOLUC 2015 yılında, 2014 karından temettü dağıtmayı hedeflemektedir. 2016 ve sonrasında ise Şirket karının
%90’a yakın kısmını temettü olarak ödemeyi hedeflemektedir.
• 3Ç14’te başlayan atık ısıdan elektrik üretimi sonucunda Bolu Çimento’nun maliyetlerinde yaklaşık 7.5mn TL’lik bir
düşüş gerçekleşmesi beklenmektedir.
Ünye Çimento (UNYEC, TUT, Fiyat:4.68 TL Piyasa Değeri:578mn TL):
• Yakın veya orta vadede Ünye Çimento için üretim kapasitesinde artırım yapılmasına ilişkin plan bulunmamaktadır.
• Doğu Karadeniz bölgesinde çimento üretim kapasitesinde yaşanan artışlardan ötürü, Ünye Çimento 2014 yılında
çimento fiyatlarında artış gerçekleştirememiştir.
• Güney Rusya’da yeni çimento üreticilerinin pazara girdiği ve bu şirketlerin bölgede Ünye Çimento’dan pazar payı
kaptıkları belirtilmiştir. 2015 yılında Rusya’ya dönük ihracatın en fazla 200 bin ton olabileceği öngörülmektedir.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
8
GÜNE BAŞLARKEN
6 Kasım 2014
YABANCI YATIRIM İŞLEMLERİ – EKİM 2014
Borsa İstanbul’un açıkladığı verilere göre yabancı yatırımcılar, hisse piyasasında Ekim ayında net 583 milyon$’lık alış
gerçekleştirdi; BİST100 endeksi ABD$ bazında %10 değer kazandı.
Ekim ayının ikinci yarısından itibaren etkili olan toparlanmada yabancı yatırımcıların 583$’lık hisse alımı öne çıkarken,
yılın başından bu yana net alış tutarı 1.709 milyon$’a yükseldi. Aylık bazda bankacılık sektörü hisselerinde 201
milyon$’lık yabancı yatırımcı net alışı gerçekleşirken, yılın başından bu yana sektör hisselerindeki alımları 744 milyon$
oldu.
Aylık bazda THYAO, HALKB, GARAN, VAKBN, TCELL nette en fazla alışın gerçekleştiği ilk beş hisse olurken, KOZAL,
EKGYO, ENKAI, DOHOL, ALBRK net satış tarafındaki ilk beş hisse oldu. 2014 yılında nette en fazla alış gerçekleşen
hisse HALKB, en fazla satış gerçekleşen hisse ise PGSUS konumunda.
XUTUM- Net XBANK- Net BİST100
(m ilyon$)
(m ilyon$)
($,%)
2008
69,521
72,493
-2,971
-63%
2009
46,065
43,796
2,269
101%
2010
67,485
65,407
2,078
21%
2011
65,058
67,064
-2,006
-930
-37%
2012
64,100
58,804
5.297
2156
62%
2013*
85.432
85.861
-429
-1233
-28%
2014
66.206
64.497
1.709
744
15%
2013 - Ekim
6.190
5.755
435
5
5%
2013 - Kasım
6.374
6.770
-396
-279
-4%
2013 - Aralık
5.787
5.954
-167
-88
-16%
2014 - Ocak
7.007
7.504
-497
-297
-11%
2014 - Şubat
5.534
5.329
205
9
3%
2014 - Mart
6.540
5.860
680
532
15%
2014 - Nisan
6.888
6.454
434
237
7%
2014 - Mayıs
7.068
6.364
704
517
8%
2014 - Haziran
6.752
7.093
-341
-299
-2%
2014 - Temmuz
6.382
5.878
504
290
4%
2014 - Ağustos
6.695
6.759
-64
-37
-4%
2014 - Eylül
6.185
6.684
-499
-409
-12%
2014 - Ekim
7.155
6.572
583
201
10%
*HALKB halka arzı ve ULKER’de gerçekleşen kurumsal işlem söz konusu yılın rakamlarına dahil edilmemiştir.
Yıl
Alış
Satış
Hi sse Bazında Net Alım-Satım
Hi sse Bazında Net Alım-Satım
Ekim
2014
THYAO
HALKB
GARAN
VAKBN
TCELL
ISCTR
EREGL
AKBNK
KRDMD
ARCLK
MGROS
ASELS
LOGO
PGSUS
TTKOM
SISE
YKBNK
OTKAR
SAHOL
TRKCM
Net Alış
ABD$
Net Satış
105.797.197
KOZAL
-17.909.853
66.267.785
EKGYO
-16.793.439
57.606.719
ENKAI
-13.798.748
54.500.013
DOHOL
-7.916.122
52.030.875
ALBRK
-5.613.849
24.342.362
ASYAB
-5.380.109
24.090.969
ALARK
-3.972.027
19.103.328
TUPRS
-3.382.656
18.911.945
KONYA
-3.009.241
17.187.788
TAVHL
-2.960.192
15.892.417
MRDIN
-2.888.086
12.935.815
TRGYO
-2.799.949
12.589.666
AKSEN
-2.525.096
12.218.904
TATGD
-2.513.230
11.759.564
AYGAZ
-2.473.663
11.680.238
AKCNS
-2.246.948
10.380.321
NETAS
-1.941.090
10.014.638
AEFES
-1.869.587
9.024.418
CCOLA
-1.794.883
8.101.737
TMSN
-1.752.593
ARAŞTIRMA
Net Alış
ABD$
Net Satış
HALKB 231.881.836
PGSUS
-101.331.289
AKBNK 186.492.152
ENKAI
-77.480.479
ISCTR
182.659.932
ASYAB
-56.011.773
EREGL 152.752.502
BIZ IM
-52.982.130
GARAN 146.647.664
THYAO
-48.227.784
YKBNK 145.027.662
ALARK
-27.116.751
EKGYO 125.129.210
TAVHL
-20.894.622
NTHOL 113.493.440
TEKST
-18.149.773
SAHOL
99.589.270
PRKME
-16.328.844
KRDMD 67.019.094
CCOLA
-15.539.925
KCHOL
55.570.839
KOZAL
-12.911.226
TKFEN
50.404.627
VESBE
-10.516.681
SISE
48.912.581
GOZDE
-10.143.323
VESTL
46.621.676
ULKER
-9.728.171
TRKCM
38.090.024
AKFEN
-9.196.483
GUBRF
37.055.151
SNGYO
-9.062.046
LOGO
35.181.723
PETKM
-8.587.740
GOODY 31.716.948
TKNSA
-8.080.665
AEFES
30.790.098
TRCAS
-7.401.795
BRISA
29.856.524
SKBNK
-6.138.343
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
9
GÜNE BAŞLARKEN
6 Kasım 2014
KURUMSAL İŞLEMLER
06.11.2014
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
14
15
16
17
18
19
20
21
22
23
24
25
26
BIST Kodu
Şirket
Ford Otosan
FROTO
Hektas
HEKTS
Adana Cimento (A)
ADANA
Adana Cimento (B)
ADBGR
Adana Cimento (C)
ADNAC
Aslan Cimento
ASLAN
Mardin Cimento
MRDIN
Akis G.M.Y.O.
AKSGY
Anadolu Cam
ANACM
Anadolu Hayat Emek.
ANHYT
Avrasya G.M.Y.O.
AVGYO
Aviva Sigorta
AVIVA
Bagfas
BAGFS
Dogan Holding
DOHOL
Finansbank
FINBN
Gedik Yatirim
GEDIK
Global Yatirim Holding
GLYHO
Isiklar Enerji Ve Yapi Holdin IEYHO
Karel Elektronik
KAREL
Klimasan Klima
KLMSN
Lokman Hekim
LKMNH
Orge Enerji
ORGE
Reysas G.M.Y.O.
RYGYO
San-El Elektrik
SANEL
Akdeniz Guvenlik Hizmetler AKGUV
Taraf Gazetecilik
TARAF
Tarih
04.11.2014
28.11.2014
05.12.2014
05.12.2014
05.12.2014
05.12.2014
08.12.2014
Nakit Tem ettü Dağıtım ı
Hisse
Brüt
Başına
Tem ettü
Toplam (m n TL) Brüt (TL)
Verim i
175
0,50
2%
14
0,19
7%
34
0,39
8%
23
0,27
8%
6
0,04
6%
30
0,41
1%
50
0,46
9%
4
0,17
Serm aye Artırım ı
Bedelli Bedelsiz Mevcut Serm aye (m n Kapanış
(%)
(%)
TL)
(TL)
27,90
2,60
5,07
3,54
0,66
28,20
4,91
39
200,0
2,26
7
444,0
1,87
380,0
4,83
39
72,0
0,64
13
150,0
5,28
400
9,0
12,60
2450,0
0,66
5
2835,0
2,94
1
46,8
2,32
204,2
1,42
112,0
0,35
8
54,0
1,33
10
30,0
2,35
0
24,0
3,14
37
0
10,0
3,63
11
240,0
0,57
11,5
4,90
17
26,4
6,73
9,6
2,37
3%
3Ç14 AÇIKLANAN KARLAR
Net Kar (m n TL)
Şirket
Çeyreksel
Küm ülatif
Değişim
Ödenm iş Serm aye
3Ç13
2Ç14
3Ç14
9A13
9A14
9A14/9A13 3Ç14/3Ç13 3Ç14/2Ç14
AKSEN.IS
Aksa Enerjı
613
-18
46
21
-75
58
a.d.
a.d.
ALCTL.IS
Alcatel Teletas
39
-9
-1
4
-1
-2
a.d.
a.d.
a.d.
254
146
203
128
538
352
-35%
-13%
-37%
CCOLA.IS Coca Cola Icecek
-54%
CMBTN.IS
Cımbeton
2
0
-1
-1
2
-2
a.d.
a.d.
a.d.
CMENT.IS
Cımentas
87
5
32
17
-6
56
a.d.
211%
-47%
KERVT.IS
Kerevıtas Gıda
4
-15
7
-15
-29
-15
a.d.
a.d.
a.d.
KLNMA.IS T. Kalkınma Bankası
160
9
14
13
30
38
28%
45%
-5%
KORDS.IS Kordsa Global Endustrıyel
195
10
14
11
11
56
412%
9%
-23%
6
2
1
1
3
3
0%
-55%
-15%
TOASO.IS Tofas Otomobıl Fab.
500
104
135
127
321
396
23%
22%
-6%
YGGYO.IS Yenı Gımat G.M.Y.O
54
21
21
21
55
65
18%
-2%
1%
YUNSA.IS Yunsa
29
4
23
4
11
33
189%
-13%
-83%
RTALB.IS
Rta Laboratuvarları
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
10
GÜNE BAŞLARKEN
6 Kasım 2014
TAVSİYE LİSTESİ
05.11.2014
Hisse
Temel Kapanış
Tavsiye
(TL)
Hedef
Fiyat*
Ort.
Artış
Piyasa Değeri
Hacim**
Potansiyeli (mn ABD$)
F/K
2014T
F/DD
Özkaynak Get.
2015T 2014T 2015T 2014T 2015T
FİNANSAL
Bankalar
Akbank
Garanti Bankası
Halk Bankası
İş Bankası
Vakıfbank
YKB
TSKB
Bank Asya
Banks
AKBNK
GARAN
HALKB
ISCTR
VAKBN
YKBNK
TSKB
ASYAB
Hisse
Holdingler
Akfen Holding
Doğan Holding
Koç Holding
Sabancı Holding
Şişe Cam
AKFEN
DOHOL
KCHOL
SAHOL
SISE
Hisse
GYO
Emlak GYO
İş GYO
Sinpaş GYO
Torunlar GYO
EKGYO
ISGYO
SNGYO
TRGYO
Hisse
SANAYİ
Adana Çimento
Anadolu Efes
Akçansa
Ak Enerji
Aksa Enerji
Anadolu Cam
Anel Elektrik
Arçelik
Aselsan
Aygaz
Banvit
BİM
Bimeks
Bizim Toptan
Brisa
Bolu Çimento
Coca-Cola İçecek
Çimsa
Doğuş Otomotiv
Enka İnşaat
Ereğli Demir Çelik
Ford Otosan
Hürriyet
Indeks
Ipek Enerji
Koza Maden
Koza Altın
Kardemir (D)
Mardin Çimento
Migros
Park Elektrik
Petkim
Pegasus
Tat Konserve
TAV Havalimanları
Tekfen Holding
Turkcell
Türk Hava Yolları
Tümosan
Tofaş
Trakya Cam
Türk Telekom
Türk Traktör
Tüpraş
Ünye Çimento
ADANA
AEFES
AKCNS
AKENR
AKSEN
ANACM
ANELE
ARCLK
ASELS
AYGAZ
BANVT
BIMAS
BMEKS
BIZIM
BRISA
BOLUC
CCOLA
CIMSA
DOAS
ENKAI
EREGL
FROTO
HURGZ
INDES
IPEKE
KOZAA
KOZAL
KRDMD
MRDIN
MGROS
PRKME
PETKM
PGSUS
TATGD
TAVHL
TKFEN
TCELL
THYAO
TMSN
TOASO
TRKCM
TTKOM
TTRAK
TUPRS
UNYEC
BİST-100
XU100
TUT
AL
AL
AL
TUT
AL
GG
7,74
8,45
14,45
5,44
4,59
4,71
1,91
0,70
Temel Kapanış
Tavsiye
(TL)
AL
TUT
TUT
AL
TUT
4,68
0,66
11,20
9,90
3,22
Temel Kapanış
Tavsiye
(TL)
AL
AL
TUT
TUT
2,44
1,31
0,89
3,22
9,00
19,50
7,30
6,30
5,20
2,20
Hedef
Fiyat*
6,40
0,86
12,20
11,50
3,00
Hedef
Fiyat*
3,50
1,65
1,00
4,40
16%
35%
34%
37%
10%
15%
-
13.853
15.880
8.082
10.953
5.134
9.161
1.282
282
74,0
319,9
155,7
87,9
109,0
31,2
3,4
2,9
Ort.
Artış
Piyasa Değeri
Hacim**
Potansiyeli (mn ABD$)
37%
31%
9%
16%
-7%
609
773
12.708
9.038
2.449
0,3
2,9
20,2
23,3
6,7
Ort.
Artış
Piyasa Değeri
Hacim**
Potansiyeli (mn ABD$)
43%
26%
12%
37%
4.149
399
239
720
43,6
1,2
3,2
1,2
Ort.
Artış
Piyasa Değeri
Hacim**
Potansiyeli (mn ABD$)
8,9
11,8
6,8
8,3
7,0
11,3
7,5
-
6,9
9,0
5,4
6,5
5,4
8,5
6,3
-
F/K
2014T 2015T
21,2
77,3
11,0
10,5
10,5
15,9
25,1
10,1
8,3
9,1
1,07
1,32
1,10
0,94
0,81
1,09
1,29
-
0,95
1,22
0,93
0,84
0,71
0,98
1,09
-
7,1
7,4
1,9
F/K
13,6%
14,1%
18,8%
13,7%
14,0%
12,2%
18,8%
-
Düz. NAD
(mnTL)
Düz. NAD
prim / iskonto
3.091
3.654
27.192
26.907
4.641
-56%
-53%
4%
-25%
18%
F/K
FD/FVAÖK
2014T 2015T 2014T 2015T
8,1
10,0
9,4
2,1
12,0%
11,7%
17,4%
11,9%
12,3%
10,0%
18,6%
-
8,1
10,1
17,4
8,7
F/DD
Trailing
1,3
0,8
0,5
0,5
6,4
7,4
29,0
6,3
Temel Kapanış
Tavsiye
(TL)
Hedef
Fiyat*
TUT
TUT
TUT
TUT
TUT
TUT
TUT
AL
TUT
AL
AL
TUT
TUT
TUT
TUT
AL
AL
AL
AL
AL
TUT
TUT
AL
TUT
TUT
TUT
AL
TUT
AL
AL
TUT
TUT
TUT
AL
AL
AL
AL
AL
TUT
AL
Not Yok
TUT
TUT
TUT
5,07
25,90
13,90
1,38
2,78
1,87
1,33
13,20
10,30
9,75
3,66
48,75
1,80
18,10
8,96
4,28
50,25
15,65
9,85
5,34
4,47
27,90
0,61
4,89
1,66
1,70
13,95
2,37
4,91
21,00
4,00
3,55
28,45
3,33
18,15
5,38
12,85
7,39
5,06
13,70
2,86
6,30
71,00
46,50
4,68
5,80
28,20
15,90
1,40
3,70
2,17
1,46
15,35
11,30
10,90
3,40
51,50
1,93
23,30
8,40
5,40
60,30
18,00
7,00
5,45
30,10
0,70
4,90
3,30
3,10
26,30
2,52
5,30
24,40
5,38
3,90
30,50
2,75
20,00
6,60
14,70
8,50
6,40
14,30
3,40
77,00
56,10
5,20
14%
9%
14%
1%
33%
16%
10%
16%
10%
12%
-7%
6%
7%
29%
-6%
26%
20%
15%
31%
22%
8%
14%
0%
99%
82%
89%
6%
8%
16%
35%
10%
7%
-17%
10%
23%
14%
15%
26%
4%
19%
8%
21%
11%
200
6.862
1.191
450
763
372
65
3.991
2.304
1.309
164
6.622
97
324
1.223
274
5.719
946
970
8.602
7.000
4.381
151
123
193
295
952
827
241
1.673
266
1.588
1.302
203
2.950
891
12.649
4.563
260
3.065
946
9.866
1.695
5.210
259
0,3
2,4
0,6
2,6
1,9
0,8
1,2
9,2
2,8
0,8
1,7
13,1
1,0
4,0
2,1
0,4
3,8
1,1
3,8
12,1
32,4
4,3
0,5
0,1
3,2
3,7
8,6
39,3
0,2
10,0
5,8
19,5
23,6
1,9
9,3
8,0
39,7
94,0
4,0
7,5
4,3
10,5
1,9
15,7
0,0
13,1
9,0
25,8
10,9
13,1
12,2
12,6
12,9
11,3
11,8
13,6
29,4
18,0
21,3
16,0
8,5
26,4
10,0
13,5
9,3
13,5
10,3
6,5
4,4
4,6
9,5
10,7
35,3
6,6
37,4
16,7
25,2
14,9
15,2
12,2
11,5
13,2
11,9
13,5
12,3
12,6
9,2
11,6
8,7
20,9
10,8
22,6
13,1
7,6
5,8
10,7
11,0
10,2
7,3
24,5
7,4
18,6
12,5
9,3
20,5
9,6
12,2
9,0
12,5
7,7
6,8
4,6
5,0
8,4
10,8
30,2
5,3
28,0
13,9
22,6
14,6
18,9
11,2
10,0
11,9
8,9
10,5
12,0
14,7
8,9
9,1
6,4
10,3
7,7
23,1
10,4
7,2
7,6
9,3
11,4
11,2
7,7
19,7
5,3
9,0
10,6
6,6
13,9
7,3
6,6
6,7
12,5
6,3
6,5
1,8
6,7
6,7
10,9
4,2
18,2
8,8
11,2
7,5
7,0
6,2
7,4
9,7
9,0
7,6
11,0
16,6
6,3
8,0
6,6
9,1
7,8
9,5
7,5
6,1
7,4
8,2
10,0
10,7
6,2
16,2
3,1
7,8
9,3
6,4
11,4
7,1
6,3
6,2
10,9
6,0
5,7
1,9
5,9
7,1
9,6
3,6
13,0
7,9
8,5
7,0
6,1
5,8
6,1
8,0
7,5
6,1
9,8
9,5
6,3
7,0
1,8
1,7
2,1
2,9
1,6
1,2
0,7
1,0
2,2
0,5
0,5
1,0
0,3
0,3
1,9
2,1
2,3
2,1
1,0
1,5
1,0
0,8
0,2
1,1
1,6
2,2
0,7
2,2
0,7
1,1
0,7
3,0
0,5
1,9
0,9
1,3
1,0
1,3
1,7
0,4
2,0
1,2
1,7
1,6
1,9
2,0
1,4
1,1
0,7
0,9
1,9
0,4
0,4
0,8
0,2
0,3
1,7
1,9
2,0
1,9
1,0
1,4
0,9
0,7
0,2
1,2
1,3
2,0
0,6
2,0
0,7
0,9
0,6
2,8
0,4
1,8
0,7
1,2
0,8
1,1
1,6
0,3
1,9
78.956
94.265
19%
221.962
1.463
11,2
9,4
8,0
7,0
1,1
1,0
2014T
FD/FVAÖK
FD/Satış
2015T 2014T 2015T 2014T 2015T
*: 12 Aylık, **: 6 aylık, (mn ABD$), GG: Gözden Geçiriliyor
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
11
GÜNE BAŞLARKEN
6 Kasım 2014
VERİ AKIŞI
6 Kasım Perşembe
Türkiye, Başbakan Davutoğlu Yapısal Reform Paketini açıklayacak.
Avivasa Emeklilik ve Hayat halka arzı talep toplama 2. Günü (5-7 Kasım tarihlerinde talep toplama)
TOASO - 3Ç 2014 Sonuçları Telekonferansı
OPEC basın konferansı
AEFES 3Ç 2014 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 159mn TL / Piyasa beklentisi: 134mn TL
CIMSA 3Ç 2014 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 60mn TL / Piyasa beklentisi: 62mn TL
HURGZ 3Ç 2014 Kar Açıklaması – GY beklentisi: -43mn TL / Piyasa beklentisi: -9mn TL
PETKM 3Ç 2014 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 2mn TL / Piyasa beklentisi: 4mn TL
TKFEN 3Ç 2014 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 68mn TL / Piyasa beklentisi: 40mn TL
ULKER 3Ç 2014 Kar Açıklaması – GY beklentisi: m.d. / Piyasa beklentisi: 47mn TL
VAKBN 3Ç 2014 Kar açıklaması – GY beklentisi: 354mn TL / Piyasa beklentisi: 354mn TL
09:00 – Almanya Fabrika Siparişleri (Eylül) – Önceki Veri: -5.70% / Beklenti: 2.20%
10:00 – Türkiye Başbakan A. Davutoğlu Yapısal Reform Paketini (Öncelikli Dönüşüm Programı Eylem Planı)
açıklayacak.
11:30 – İngiltere Sanayi Üretimi (Eylül) (Aylık) – Önceki Veri: 0.10% / Beklenti: 0.30%
11:30 – İngiltere Sanayi Üretimi (Eylül) (Yıllık) – Önceki Veri: 3.90% / Beklenti: 2.80%
14:00 – İngiltere BoE Para Politikası Toplantısı ve Faiz Kararı – Önceki Veri: 0.50% / Beklenti: 0.50%
14:45 – AB ECB Para Politikası Toplantısı ve Faiz Kararı – Önceki Veri: 0.050% / Beklenti: 0.050%
15:30 – AB ECB Başkanı Draghi Basın Konferansı.
15:30 – ABD Haftalık İşsizlik Maaş Başvuruları – Önceki Veri: 287bin kişi / Beklenti: 285bin kişi
17:40 – ABD FED üyesi Evans konuşacak.
20:30 – ABD FED üyesi Powell türev ürünlerin takası üzerine konuşacak.
7 Kasım Cuma
Avivasa Emeklilik ve Hayat halka arzı talep toplama son günü (5-7 Kasım tarihlerinde talep toplama)
AKCNS 3Ç 2014 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 66mn TL / Piyasa beklentisi: 69mn TL
ENKAI 3Ç 2014 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 420mn TL / Piyasa beklentisi: 363mn TL
AKENR 3Ç 2014 Kar Açıklaması – GY beklentisi: -114mn TL / Piyasa beklentisi: -99mn TL
ALBRK 3Ç 2014 Kar Açıklaması – GY beklentisi: m.d. / Piyasa beklentisi: 64mn TL
BIMAS 3Ç 2014 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 107mn TL / Piyasa beklentisi: 115mn TL
TAVHL 3Ç 2014 Kar açıklaması – GY beklentisi: 241mn TL / Piyasa beklentisi: 233mn TL
TUPRS 3Ç 2014 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 168mn TL / Piyasa beklentisi: 192mn TL
ULKER 3Ç14 sonuçları telekonferansı
TUPRS 3Ç14 sonuçlarına ilişkin telekonferans
KRDMD 3Ç 2014 Kar Açıklaması – GY beklentisi: 83mn TL / Piyasa beklentisi: 61mn TL
02:05 – ABD FED üyesi Mester sözle yönlendirme üzerine konuşacak.
09:45 – Fransa Sanayi Üretimi (Eylül) (Aylık) – Önceki Veri: 0.00% / Beklenti: -0.20%
15:30 – ABD Tarım Dışı İstihdam Değişimi(Ekim) – Önceki Veri: 248bin kişi / Beklenti: 235bin kişi
15:30 – ABD İşsizlik Oranı (Ekim) – Önceki Veri: 5.90% / Beklenti: 5.90%
16:15 – ABD FED üyesi Evans ekonomi üzerine konuşacak.
17:15 – ABD FED Başkanı Yellen krizden sonraki para politikası konuşacak.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
12
GÜNE BAŞLARKEN
6 Kasım 2014
UYARI NOTU
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım
danışmanlığı hizmeti, yetkili kuruluşlar tarafından kişilerin risk ve getiri tercihleri dikkate alınarak kişiye özel
sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler ise genel niteliktedir. Bu tavsiyeler mali durumunuz ile risk
ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım
kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.
Veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlenmiş olup, yapılan yorumlar sadece
GARANTİ YATIRIM MENKUL KIYMETLER A.Ş.’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve
yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca,
Garanti Yatırım Menkul Kıymetler A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce
hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisap edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. İleti, gönderilen kişiye
özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda
kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır.
Garanti Yatırım
Etiler Mahallesi Tepecik Yolu Demirkent Sokak
No.1 34337 Beşiktaş, İstanbul
Telefon: 212 384 11 21
Faks: 212 352 42 40
E-mail: [email protected]
Tavsiye Tanımları
AL
Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin üzerinde olması beklenmektedir.
TUT
Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisine yakın olması beklenmektedir.
SAT
Hisse senedinin önümüzdeki 12 ay sonundaki getirisinin, BİST 100 endeksinin getirisinin altında olması beklenmektedir.
ARAŞTIRMA
LÜTFEN EN ARKA SAYFADAKİ UYARI NOTUNU DİKKATE ALINIZ
13

Download Report