Ata Portföy Yönetimi A.Ş 3 Mart 2014 Ayın Yatırım Sözü: “Her zorluğun içinde bir fırsat vardır.” – Albert Einstein Ata Büyüme Hisse Fonu (Ata A Değişken) Performans Verisi Yılbaşından Beri Performans (31 Aralık 2013-03 Mart 2014) Ata A Tipi Değişken Fon IMKB-100 Endeksi Nispi Getiri Fonun Başlangıcından Beri Performans (17 Haziran 2010 – 03 Mart 2014) Ata A Tipi Değişken Fon : %52.88 IMKB-100 Endeksi : %9.95 Nispi Getiri : %42.93 : -%6.58 : -%7.74 : %1.16 Fonun Risk Göstergeleri (Yıllık) Bilgi Rasyosu : 0.44 Standard Sapma* : %26.6 * Standard sapma, getirilerinin ortalama değerinden sapmasını ölçer ve bu değer fonun oynaklığını gösterir. (Kaynak: Bloomberg: ATYADEG TI) Ata Büyüme Hisse Fonu (Ata A Değişken) Performans Grafiği (Fonun fiyatı IMKB-100 değeri ile endekslenmiştir ve 17 Haziran 2010 tarihiyle 100 olduğu kabul edilmiştir.) 1 Ata Portföy Yönetimi A.Ş 3 Mart 2014 Seçimler ve Piyasalar Şubat ayında piyasaların sakinleşip yatay bir seyre girdiğini görüyoruz. Dolar kuru 2,20 civarında; faizler ise %10-11 arasında denge bulurken, yabancı çıkışının devam ettiği borsa 60.000-65.000 aralığında dalgalanıyor. Tüm dikkatler 30 Mart yerel seçimlerine kilitlendiği için bu ay ekonomi ve piyasalardan ziyade politika ön planda. Büyüme açısından 2014 ilk çeyreğini kaybettik. İkinci çeyrekte ve 2014'ün ikinci yarısında ne olacağı ise yerel seçim sonuçları ile şekillenecek: Bizim tahminimiz ve ümidimiz, 2015’te yapılacak genel seçimlerinin de öne çekilip bu sene Ağustos'taki Cumhurbaşkanlığı seçimi ile birlikte yapılması yönünde. Diğer türlü ülke bir yıldan fazla sert bir seçim atmosferinde kalırsa yaşadığımız finansal çalkantılar ekonomik dengeleri bozmaya başlayabilir. Ocak-Şubat’ta Ata Fonları’nın Performansı Şubat ayında fonlarımız, piyasalardaki yatay seyre paralel olarak bir miktar yükseliş gösterdi. Ancak Ocak ayında yaşanan yüksek oynaklık ve düşüşler hesaba katıldığında 2014’ün ilk ayında getiriler ekside devam ediyor. Hisse Fon’umuz Şubat’ta %0.28 prim yaparken ilk iki aylık kümülatif getirisi -%6.6 ile BIST-100 Fon’undaki -%7.7 düşüşün %1.1 puan üzerinde seyrediyor. Fon’un alfası dediğimiz net nispi performans son 12 ayda %4.4; Fon’un başlangıcı olan 17 Haziran’dan bu yana ise kümülatif olarak %43 seviyesinde bulunuyor. Dalgalı piyasalara uygun piyasa nört bir model takip eden Ata Serbest Fon, Şubat’ta %1.6 net getiri sağladı. Bu Fon’un borsa riskini endeks vadeli işlemler ile koruması nedeniyle hisse senedi oynaklığını beşte birine kadar düşürmek suretiyle düşük oynaklığa sahip alternatif bir getiri sağlamaktadır. Ata Serbest Fon bu strateji ile yönetilmeye başlandığı Mayıs 2013’ten beri geçen 10 ayda %7.5 getiri sağladı (aylık ortalama getiri %0.75). Aynı dönemde BIST-100 endeksinin %30 kabettirdiğini düşünürsek Fon’un koruma özelliği daha iyi anlaşılacaktır. Mart ayı başı itibarı ile yine koruma özelliği ön planda olan Döviz bazlı yatırım yapan bir fon hayata geçirdik. ATA B Değişken Fon’umuz yurt dışında Dolar bazında sabit getiri ağırlıklı varlıklara ve Dolar bazlı vadeli işlemler kontratları ile tamamı Dolar’a endeksli bir varlık dağılımı ile yönetilerek yılda Dolar bazında %5-10 arası bir getiri hedefleyecek. Bu Fon’u Dolar bazında düşünen ve Dolar mevduat faizini makul ölçüde geçmeyi hedefleyen yatrıımcılara öneriyoruz. Getirisine TL bazında bakan yatırımcılar için ise TL/USD kurundaki değişimlerin çok önemli olacağı açıktır. Örneğin Fon’ın USD bazında yıllık %6 getirisi olduğunu varsayalım. Aynı dönemde Dolar kuru %10 yükselirse Fon’un TL getiri %16 olacak; ancak kur %10 düşse Fon’un TL bazında getirisi -%4 olabilecektir. 2 Ata Portföy Yönetimi A.Ş Piyasa BIST-100 Tahvil TL/USD TL/EUR Sepet Kur 3 Mart 2014 31/01/2014 61,858 11.05% 2.2622 3.0517 2.657 ATA Fonları Ata Hisse Fonu Ata Karma Fon Ata B Değişken Fonu Ata Uzun Vadeli TB Fonu Ata Özel Sektör Fonu 28/02/2014 62,553 11.07% 2.208 3.0482 2.6281 Değişim 1.10% 2 bps -2.40% -0.10% -1.10% 31/01/2014 28/02/2014 % Değişim 0.06 14.6 1.271 0.048 0.014 0.061 14.676 1.28 0.048 0.014 0.28% 0.52% 0.75% 0.94% 0.62% Beklenti ve Önerilerimiz Beklenti olarak Mart sonu yerel seçim sonuçlarının politik belirsizliğe dair sonuç ortaya koymasını bekliyoruz. Belirsizlik azalırsa piyasalarda toparlanma görebiliriz. Ancak belirsizlik Cumhurbaşkanlığı seçimlerine kadar aynı dozda devam ederse yılın ikinci çeyreği de dalgalı geçebilir. Borsada hisse senetleri değerleme olarak benzer ülkelere göre %18; gelişmiş ülkelere göre %41 daha ucuz. Bu nedenle bir yıldan uzun vadeli bakabilen yatırımcılar için hisse senedinde bir fırsat var. Zira hem finans teorisi hem de 20 yıla yakın tecrübemize göre, beklentilerin bozulduğu dönemlerde borsa ucuz iken yapılan alımlar yeterli süre beklendiği taktirde çok daha karlı olabilmektedir. Ancak kısa vadeli çalkantıya hassas yatırımcılar ise seçim süresince hisse senedi miktarını sınırlı tutmaları risk profilleri açısından daha sağlıklı olacaktır. Tahvillerde ise görece başarılı bütçe performansı ile enflasyonda artış eğilimi birbirini dengeliyor ancak kurda yukarı doğru bir hareket olması halinde faizlerin biraz daha yükselme ihtimali olduğunu düşünüyoruz. Bu nedenle kısa vadeli tahvil/bono fonumuzu ve orta vadeli yatırımcılara özel sektör tahvil fonumuzu önermekteyiz. Mehmet Gerz Ata Portföy Yönetimi 3 Ata Portföy Yönetimi A.Ş 3 Mart 2014 ATA Fonları Performans Tablosu Ata Portföy Yönetimi Hisse Fonları (% Getiri) 03-Mar-14 Yatırım Stili ATA Hisse Fonu (Ata A Değisken Fon) Hisse ATA Karma Fon (Ata A Karma Fon) Hisse + Tahvil 2014 -6.58 -3.45 2013 -6.96 -4.53 2012 64.14 34.72 2011 -12.1 -11.7 2010 26.8 13.7 2009 64.2 37.5 -13.31 2012 53.33 2011 -22.3 2010 24.9 2009 96.6 Piyasa Benchmarkları -7.74 BIST-100 Endeksi (Hisse Piyasası Benchmarkı) Ata Portföy Yönetimi Sabit Getirili Fonlar (% Getiri) 03-Mar-14 Yatırım Stili ATA Para Piyasası (Likit Fon) Para Piyasası ATA Sabit Orta Vadeli (B Değisken) Orta Vadeli Tahvil ATA Sabit Uzun Vadeli (Tahvil/Bono) Uzun Vadeli Tahvil ATA Özel Sektör Tahvil Özel Sektör Tahvili Piyasa Benchmarkları KYD Tüm (Tahvil Benchmarkı) KYD Brüt (Para Piyasası Benchmarkı) 2014 1.26 1.09 -0.51 1.28 2013 2012 2011 2010 2009 5.22 7.56 4.1 3.2 6.3 4.38 15.74 0.1 5.7 14.2 3.06 19.64 1.0 7.3 16.6 5.66 NA NA NA NA 2014 0.76 1.42 2013 2012 2011 2010 2009 -0.56 16.54 4.4 11 19.9 5.78 7.84 7.3 6.8 9.6 Yasal Uyarı: Bu rapordaki veri ve grafikler güvenirliliğine inandığımız sağlam kaynaklardan derlemiş olup, yapılan yorumlar sadece Ata Portföy Yönetimi A.Ş. (“ATA”)’nin görüşünü yansıtmaktadır. Bu bilgiler ışığında yapılan ve yapılacak olan ileriye dönük yatırımların sonuçlarından Şirketimiz hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz. Ayrıca, Ata Portföy Yönetimi A.Ş.'nin yazılı izni olmadıkça bu raporların içeriği kısmen ya da tamamen üçüncü kişilerce hiç bir şekil ve ortamda yayınlanamaz, iktisab edilemez, alıntı yapılamaz, kullanılamaz. Rapor gönderilen kişiye özel ve münhasırdır. İlave olarak, bu raporun gönderildiği ve yukarıdaki açıklamalarımız doğrultusunda kullanıldığı ülkelerdeki yasal düzenlemelerden kaynaklı tüm talep ve dava haklarımız saklıdır. 4
© Copyright 2024 Paperzz
