Mάθηµα: Essentials in Financial Markets ∆ιδάσκουσα: Ευαγγελία Χαλιώτη ΣΕΙΡΑ ΑΣΚΗΣΕΩΝ 3* ΜΕΡΟΣ Α: ΑΣΚΗΣΗ 1: Eξετάζεται το επενδυτικό σχέδιο µε τις ακόλουθες καθαρές ταµειακές ροές (ΚΤΡ): Κο ΚΤΡ 1 ΚΤΡ 2 ΚΤΡ 3 ΚΤΡ 4 1850 € 800 € 1950 € 210 € 4200 € Αν το χωρίς κίνδυνο επιτόκιο είναι 8% και η απόδοση ως προς τον κίνδυνο (risk premium) είναι 5%, να εκτιµηθεί η αποδοτικότητα της επένδυσης σύµφωνα µε το κριτήριο της Καθαρής Παρούσας Αξίας. ΑΣΚΗΣΗ 2: Οι καθαρές ταµειακές ροές ενός επενδυτικού σχεδίου και οι συντελεστές ισοδυναµίας µε τη βεβαιότητα για κάθε έτος (αι) έχουν ως εξής: Έτος 1 Έτος 2 Έτος 3 Έτος 4 ΚΤΡ 1200 € 1500 € 1000 € 1600 € αι 0,95 0,82 0,75 0,55 Να εκτιµηθεί η αποδοτικότητα της επένδυσης χρησιµοποιώντας την µέθοδο ισοδυναµίας µε τη βεβαιότητα. Το χωρίς κίνδυνο επιτόκιο είναι 8% και το κεφάλαιο που απαιτείται για την επένδυση ανέρχεται στα 2000€. ΑΣΚΗΣΗ 3: Από µια επένδυση διάρκειας ενός έτους αναµένονται οι εξής καθαρές ταµειακές ροές (ΚΤΡ) και οι πιθανότητες πραγµατοποίησής τους (Πι): Έτος 1 Έτος 2 Έτος 3 ΚΤΡ 300 € 600 € 900 € Πι 0,2 0,6 0,2 Να βρεθούν: α) η αναµενόµενη ΚΤΡ, β) η µέση τυπική απόκλιση και γ) ο συντελεστής µεταβλητότητας (ΣΜ) των ΚΤΡ της επένδυσης. ΑΣΚΗΣΗ 4: Ένας επενδυτής πουλάει µετοχές ένα έτος µετά την αγορά τους. Η τιµή της µετοχής την τρέχουσα περίοδο είναι 1000€. Τα στοιχεία που δίνονται ανά µετοχή είναι τα εξής: ΜΑΜ1 Ρ1 Πι 100 € 1000 € 0,5 0 1300 € 0,5 (ΜΑΜ1: µέρισµα ανά µετοχή στο τέλος του έτους, Ρ1: τιµή της µετοχής στο τέλος του έτους) Να υπολογιστούν: α) ο αναµενόµενος βαθµός απόδοσης της µετοχής (ο αναµενόµενος εσωτερικός συντελεστής απόδοσης (ΑΕΣΑ)) και β) ο κίνδυνος της µετοχής (ως κριτήριο να χρησιµοποιηθεί η µέση τυπική απόκλιση της κατανοµής πιθανοτήτων των ΕΣΑ). ΜΕΡΟΣ Β: ΑΣΚΗΣΗ 1: Εξετάζεται επένδυση διάρκειας δύο ετών για την οποία απαιτείται άµεση εκταµίευση ύψους 1000€. Αν η επένδυση γίνει αποδεκτή, η αναµενόµενη καθαρή ταµειακή ροή του πρώτου και δεύτερου έτους θα είναι 800€. Ο κίνδυνος (σ) έχει εκτιµηθεί ότι θα είναι 400€. Οι βασικοί µέτοχοι της εταιρίας απαιτούν 1% επιπλέον απόδοση για κάθε 0,1 αύξηση στην τιµή του συντελεστή µεταβλητότητας (ΣΜ). Το χωρίς κίνδυνο επιτόκιο είναι 10%. α) Να αξιολογηθεί η επένδυση µε τη µέθοδο της Καθαρής Παρούσας Αξίας. β) Ποιο είναι το µέγεθος της ΚΠΑ αν αγνοηθεί ο κίνδυνος της επένδυσης; ΑΣΚΗΣΗ 2: Για µια επένδυση διάρκειας δύο ετών ισχύουν τα ακόλουθα: ΚΤΡ1 = 1000 € ΣΜ = 1 ΚΤΡ2 = 1000 € ΣΜ = 1,5 Οι βασικοί µέτοχοι της εταιρείας για κάθε 0,1 µονάδα του συντελεστή µεταβλητότητας απαιτούν 1% επιπλέον απόδοση. Το απαιτούµενο κεφάλαιο είναι 1000€. ΑΣΚΗΣΗ 3: Εξετάζεται µονοετής επένδυση κεφαλαίου (Κο) 700€. Η ονοµαστική καθαρή ταµειακή ροή (ΟΝ.ΚΤΡ) που προβλέπεται να ληφθεί στη λήξη της επένδυσης είναι 1000€. Το ονοµαστικό επιτόκιο (i) είναι 21% και ο πληθωρισµός (ρ) 1%. Nα αξιολογηθεί η επένδυση µε τα κριτήρια της Καθαρής Παρούσας Αξίας και του Εσωτερικού Συντελεστή Απόδοσης σε ονοµαστικούς και πραγµατικούς όρους. *Οι σειρές ασκήσεων βασίζονται στις προτεινόµενες ασκήσεις του βιβλίου «Χρηµατοοικονοµικά θέµατα», Γ. Καραθανάσης, εκδόσεις Μπένου και τις σηµειώσεις του καθηγητή ∆ράκου.