FF Global Multi Asset Income Fund (GMAI)

Questo documento contiene informazioni riservate ai clienti professionali e non è destinato a clienti al dettaglio o potenziali clienti al dettaglio
1
Fidelity
Obiettivo Reddito
Giugno 2014
Agenda
1
Il quadro Macro
2
Perchè Obiettivo Reddito
3
L’esperienza di Fidelity
4
Le soluzioni
5
Domande e risposte
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3
Il contesto globale
Principali dati macro attuali ed attesi per il 2014-15
USA
EUROZONA
GIAPPONE
CINA
2013
2014
2015
Crescita PIL
1.9%
2.8%
3.0%
Inflazione
1.5%
1.4%
1.6%
Disoccupazione
7.4%
6.4%
6.2%
Crescita PIL
-0.5%
1.2%
1.5%
Inflazione
1.3%
0.9%
1.2%
Disoccupazione
12.1%
11.9%
11.6%
Crescita PIL
1.5%
1.4%
1.0%
Inflazione
0.4%
2.8%
1.7%
Disoccupazione
4.0%
3.9%
3.9%
Crescita PIL
7.7%
7.5%
7.3%
Inflazione
2.6%
3.0%
3.0%
Disoccupazione
4.1%
4.1%
4.1%
Crescita PIL
4.7%
4.9%
5.3%
5.8%
5.5%
5.2%
ND
ND
ND
PAESI EMERGENTI Inflazione
Disoccupazione
•
Crescita in accelerazione
nei Paesi Sviluppati (USA
ed Eurozona) e nei Paesi
Emergenti
•
Crescita cinese stabilmente
oltre il 7%
•
Mercato del lavoro in
ripresa
•
Inflazione sotto controllo
Un contesto complessivamente favorevole per i mercati
Fonte: FIL Limited, Bloomberg, IMF World Economic Outlook (aprile 2014). Previsioni di crescita del PIL espresse in termini reali.
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Mercati azionari
Andamento degli utili
Profitti delle aziende USA (in % del PIL)
Le aziende USA stanno registrando utili record
Fonte: FIL Limited, Societe Generale, US BEA, Datastream, profitti trimestrali delle aziende US al netto della fiscalità come % del PIL US,
dati al 30/06/2013.
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5
Mercati azionari
La situazione dei bilanci aziendali
Liquidità nei bilanci
Spesa per buy-back e dividendi
1600
180
1400
160
140
1200
120
USD Bn.
1000
800
100
80
600
60
400
40
20
200
MSCI US ex-Financials cash on balance sheet (US$bn)
Buyback
Fonte: FIL Limited, Datastream, JP Morgan, Bloomberg, con dati disponibili al 09/01/2014
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Q1 2013
Q1 2012
Q1 2011
Q1 2010
Dividend
Grande liquidità disposizione
6
Q1 2009
Q1 2008
Q1 2007
Q1 2006
Q1 2005
Q1 2004
Q1 2003
Q1 2002
Q1 2001
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
2000
1999
1998
Q1 2000
0
0
Mercati azionari
Fattori che guidano l’andamento dei valori di borsa
I fattori che determinano i rendimenti* azionari globali
Co 100%
Fattori
Geografici
90% Countr
80%
Sto
Fattori Settoriali
Adjusted R-Squared
70%
60%
50%
Fattori Stock-specific
40%
30%
20%
10%
0%
Dec-95
Dec-97
Dec-99
Dec-01
Dec-03
Dec-05
Dec-07
Dec-09
Dec-11
Dec-13
La selezione dei singoli titoli è importante come mai prima
Fonte: FIL Limited, Citi Research, ‘’Dispersion, Correlation & Diversification’, MSCI, DataStream su dati globali (MSCI World),
* variazione % dei rendimenti, dati al 25/02/2014
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Mercati obbligazionari
Obbligazionario Alto Rendimento (High Yield)
Rendimenti
Spread
punti base
Spread, Bp
25
Yield, %
800
717
700
20
600
500
402
400
300
482
15
377
314
169
10
136
6.9%
5.6%
129
200
USA: 5.6%
5
100
233
241
185
235
Asia: 8.5%
0
Global
Globale
US
USA
Historic
tights
Spread spread
minimo storico
Europe
Europa
Europa: 4.6%
Asia
Asia
Potential
compression
Restringimento
potenziale
0
97 98 99 00 01 02 03 04 05 06 07 08 09 10 11 12 13
Global
HY
HY Globale
Ancora spazio per
restringimento degli spread...
...ma rendimenti ai minimi storici
C’e’ ancora valore ma con meno spazio per gli errori
Fonte: FIL Limited, BofA Merrill Lynch Bond Indices, Bloomberg, dati al 31/03/2014.
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Mercati obbligazionari
Debito Emergente
Il credito nei Paesi emergenti (Rating)
100%
90%
80%
70%
52%
47%
43%
36%
35%
35%
33%
32%
31%
32%
29%
38%
30%
64%
65%
65%
67%
68%
69%
68%
71%
62%
70%
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
Current
61%
60%
50%
40%
30%
20%
48%
53%
57%
2002
2003
39%
10%
0%
2000
2001
Investment Grade
High Yield
Un mercato sempre più di qualità
Fonte: FIL Limited, dati al 31/03/2014.
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Il contesto globale
Le Banche Centrali: quello che hanno fatto fino ad oggi…
Massa monetaria
Crescita della massa monetaria a
livello globale senza precedenti:
USD bln
70000
60000
• Fed: tapering graduale e
legato al miglioramento
dell’economia reale
50000
40000
30000
20000
• BOJ: avviato un easing
qualitativo e quantitativo
aggressivo
10000
0
Fed M2
BoJ M3
ECB M3
BOE M3
PBoC M2
• BCE: pronta a «misure non
convenzionali» se necessario
Le Banche Centrali mantengono un atteggiamento «market friendly»
Fonte: FIL Limited, Bloomberg, dati disponibili al 31/03/2014.
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Il contesto globale
… e quello che faranno da qui in poi
La politica monetaria della BCE
Le Banche Centrali rimangono focalizzate sul sostegno all’economia
e i tassi scendono ancora
Fonte: FIL Limited, Repubblica, News 24, Radiocor, Reuters Italia, ASCA.
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L’impatto delle misure sui mercati obbligazionari
Andamento dei tassi di interesse
Rendimenti dei Titoli di Stato decennali
6
5.5
Media ’90-’14 rendimenti Titoli di Stato USA
5
4.5
%
4
3.5
3
2.5
2
1.5
1
01/08
07/08
01/09
UK
Gilts UK
10 anni
07/09
01/10
07/10
01/11
German
10 anni Bunds
Germania
07/11
01/12
07/12
01/13
US
10Treasuries
anni USA
I rendimenti hanno subito una forte riduzione
Fonte: FIL Limited, Bloomberg, febbraio 2014. I dati rappresentano i rendimenti decennali sui titoli di Stato.
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07/13
01/14
Agenda
1
Il quadro Macro
2
Perchè Obiettivo Reddito
3
L’esperienza di Fidelity
4
Le soluzioni
5
Domande e risposte
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Il contesto italiano
Quali alternative per dare risposta alla domanda di Reddito
I 3 pilastri che sostengono il tenore di vita delle famiglie
Reddito da lavoro
• Disoccupazione al 13%
• Crescita salariale ai
minimi da 30 anni
Beni immobili
• Scambi e prezzi in calo
(effetto ricchezza)
• Canoni di locazione in
calo (effetto reddito)
Ricchezza finanziaria
• Rendimenti dei Titoli
di Stato ai minimi
L’importanza dei pilastri è cambiata nel tempo
Fonte: FIL Limited, Bloomberg, dati al 31/03/2014.
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Il contesto italiano
Il mercato del lavoro
Tasso di occupazione (%)
Crescita salariale (% anno su anno)
• Tasso di occupazione ai minimi
degli ultimi 10 anni (55%)
• La crescita annua dei salari è al
minimo degli ultimi 30 anni (1.4%)
• 22 milioni di occupati: lavora
un italiano su due (nella forza
lavoro)
Il contesto attuale rende necessario integrare il reddito da lavoro
Fonte: FIL Limited, Bloomberg, dati al 31/03/2014.
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Il contesto italiano
Il mercato immobiliare – Valore
Il mattone offre meno «rifugio» che in passato
Fonte: FIL Limited.
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Il contesto italiano
Il mercato immobiliare - Rendita
Canoni di locazione
Aspetti chiave
2
Aspetto da
considerare
1.3
1
0.6
Tassazione
•
•
•
•
•
•
•
Regolarità
pagamenti
• Incerta
Trasparenza
prezzi
• Incerta
Liquidabilità
• Incerta
0
-0.2
-1
-1.2
-1.3
-2
-1.8
-1.9
-2.2
-3
-2.7
-1.9
-2.2
-2.5
-2.6
-2.9
-2.1
-2.7
-4
-4.5
-5
-6
-6.3
Implicazione
IMU
Irpef
Cedolare secca
IVA
Imposta registro
Imposta catastale
Imposta ipotecaria
-7
2008
2009
2010
NORD
2011
CENTRO
2012
SUD
2013*
In calo non solo il valore, ma anche il reddito da immobili
Fonte: FIL Limited, Ufficio Studi Tecnocasa, *dati al 30/06/2013.
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Il contesto italiano
I Titoli di Stato
Rendimento annuo a scadenza del BTP marzo 2024
168 mld di Euro di
Titoli di Stato detenuti
dalle famiglie
(Il Sole 24 Radiocor) – Roma, 8 maggio –
Chiusura di seduta con rendimenti ai minimi
storici per i BTp decennale, a quota 2,95%.
2.95%
BTP: rendimenti ai minimi e non esenti da rischi in caso di rialzo dei tassi
Fonte: FIL Limited, Il Sole 24 Radiocor, Bloomberg, dati al 08/05/2014, Banca D’Italia (Supplementi al Bollettino Statistico – Febbraio 2014).
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Titoli di Stato
Impatto di un aumento dei tassi di interesse
I rendimenti
potrebbero salire per:
•
Impatto sul prezzo del BTP decennale*:
Prezzo
attuale
Rendimento
attuale
Variazione
rendimento
Prezzo
finale
Plus/Minus
%
113.4
2.94%
+1%
104.8
-7.5%
113.4
2.94%
+2%
97.1
-14.4%
113.4
2.94%
+3%
90.0
-20.6%
Politica Monetaria
(Tassi BCE attualmente ai minimi storici)
•
Allargamento dello spread
(Spread attuali su livelli compressi)
•
Aumento dei rendimenti
generato dalle aspettative di
crescita/inflazione
(Stime IMF su Italia: crescita media 2014/18
all’1.2% vs -1.8% nel 2013, inflazione media
2014/18 1.3% vs 1.2% nel 2013)
Un aumento dei tassi anche
contenuto potrebbe tradursi in
perdite significative sui Titoli di
Stato Italiani
Crisi delle soluzioni tradizionalmente deputate alla generazione di Reddito
Fonte: FIL Limited, Bloomberg, *BTP 4.5% 01/03/2024, dati al 13/05/2014.
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La raccolta conferma l’orientamento al reddito
Andamento raccolta fondi in Italia
Vendite fondi in Italia (Assogestioni I trimestre 2014)
30,000.0
25,000.0
Azionari
Milioni di Euro
20,000.0
Bilanciati
15,000.0
Obbligazionari
10,000.0
Flessibili
Hedge
5,000.0
Liquidità
-
Non classificati
-5,000.0
2013
I TRIM 2014
I flussi continuano a premiare soluzioni multi asset
Fonte: FIL Limited, Assogestioni, dati al 31/03/2014
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Alla ricerca di Reddito – Azionario
Mercato US
Mercato US (1900 – 2011)
Total return reale
dividendi inclusi
1,000
• Rend. annuo: +6.3%
• Valore finale: $851
US$
100
Total return reale
dividendi esclusi
10
• Rend. annuo: +1.9%
• Valore finale: $8.50
1
0
1900
1910
1920
1930
1940
1950
1960
1970
1980
1990
2000
2010
I dividendi sono i principali contributori al rendimento di lungo periodo
Fonte: FIL Limited, Elroy Dimson, Paul Marsh and Mike Staunton, “Triumph of the Optimists: 101 years of Global Investment Returns”, Princeton University Press 2002, Credit
Suisse Global Investment Returns Sourcebook 2011.
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21
Alla ricerca di Reddito – Azionario
Prospettiva globale
Principali mercati (1970 – 2014)
8.0
6.3
6.0
5.5
5.3
4.2
5.4
5.1
3.7
4.0
2.0
0.0
-2.0
-4.0
UK
US
Dividend
yield
Dividend
Yield
France
Crescita
deigrowth
dividendi
Dividend
Germany
Australia
Espansione
dei multipli
Multiple expansion
Canada
Rendimento
complessivo
annualizzato
Total annualised
returns
La regola vale anche per gli altri mercati
Fonte: Fil Limited, SG Cross Asset Research “The decomposition of real equity returns since 1970”, rendimenti in USD di indici MSCI
all’11/02/2014.
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Japan
E nell’Obbligazionario?
Obbligazionario societario globale
Indice di rendimento complessivo cumulativo (rivalutato)
170
160
150
140
130
120
110
100
90
80
Jul-2003
Jul-2004
Jul-2005
Jul-2006
Jul-2007
Rendimento
Coupon
Returns
cedolare
Jul-2008
Jul-2009
Rendimento
Price
Returns
sul prezzo
Jul-2010
Jul-2011
Jul-2012
Jul-2013
Rendimento
Total
Returns
complessivo
Nel lungo termine il 100% del rendimento è dovuto alle cedole
Fonte: FIL Limited, BofA Merrill Lynch, ottobre 2013.
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Alla ricerca di Reddito – Obbligazionario
Obbligazionario Alto Rendimento (High Yield)
Componenti di rendimento a lungo termine
14%
12%
10%
11.55%
Rendimento annualizzato
8%
8.49%
6%
8.86%
4%
2%
4.05%
0%
-2%
-4%
-6%
-8%
Contrazione
Crescita lenta
Contraction
Slow Growth
Price
Return
Income
Return
Rendimento
Rendimento
sul prezzo
da reddito
Espansione
Expansion
Total
Return
Rendimento
Tutti i periodi
All Periods
complessivo
Contributo positivo e sostanziale delle cedole
nelle diverse congiunture economiche
Fonte: FIL Limited, NBER, Merrill Lynch, settembre 2012. Performance rappresentata dall'indice BofA Merrill Lynch US High Yield dal 4° trimestre 1986 al 2° trimestre 2012.
Contrazione: crescita del PIL <0%; crescita lenta: crescita del PIL compresa tra 0% e 2%; espansione: crescita del PIL > 2%.
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Cosa ci hanno detto i Clienti
La soluzione a cedola ideale
Essere proposta da una società grande
e solida
Mantenere la promessa della
periodicità
Difendere il capitale, anche
dall’inflazione
Offrire un rendimento interessante
Fidelity: il vostro miglior alleato nella ricerca del Reddito
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Agenda
1
Il quadro Macro
2
Perchè Obiettivo Reddito
3
L’esperienza di Fidelity
4
Le soluzioni
5
Domande e risposte
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L’eccellenza di Fidelity
Morningstar Awards 2014
I Morningstar Awards costituiscono ormai da anni il riconoscimento più
conosciuto e ambito nel mondo del risparmio gestito. I fondi sono valutati per:
■ eccellenza nella gestione
■ controllo del rischio
■ trasparenza dell’informativa al mercato
Migliore società
Multi Asset
2014
Fidelity
Migliore società
Azionaria
Large 2014
Fidelity
Fidelity è l’unica casa ad aver vinto 2 dei 5 premi di categoria
Fonte: FIL Limited, 30/04/2014.
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Fidelity in cifre
Un partner con accesso alle migliori idee al mondo
Londra
Ogni giorno cerchiamo le migliori73soluzioni
per milioni di Clienti
Tokyo
Gestori
104 Ricercatori
22 Traders
10 Gestori
24 Ricercatori
Hong Kong
Affiliati US
24 Gestori
52 Ricercatori
18 Traders
168 Gestori
343 Ricercatori
(FMR)
6.500
Fonte: professionisti
FIL e FMR LLC.
Dati al 31/03/2013.
in
24 Paesi
Oltre 340
miliardi
gestiti /
amministrati
5 milioni di
Clienti
* Patrimonio in gestione e amministrato in USD. Dati al 31/03/2014. Fonte: FIL Investments International. I dati escludono la consociata americana FMR.
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Più di
Fidelity e la generazione di Reddito
Una leadership fondata sui fatti
Storia
Fondi a cedola mensile
da oltre 10 anni
38 classi
a cedola mensile
Ampiezza
Affidabilità
Mai mancata
una cedola
Distribuzione solo
dei coupon maturati
Sostenibilità
Il nostro valore al vostro servizio
Fonte: FIL Limited, 30/04/2014.
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Agenda
1
Il quadro Macro
2
Perchè Obiettivo Reddito
3
L’esperienza di Fidelity
4
Le soluzioni
5
Domande e risposte
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30
FF Global Multi
Asset Income
Fund
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31
Perchè il Multi Asset Income?
Perchè... dalla diversificazione nascono buoni frutti
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Un contesto di rendimenti compressi ed eterogenei
Obbligazioni
Invest.Grade
Obbligazioni
High Yield
Debito
EM
Emerging Market Bonds
Obbligazioni
Governative
Cash
European HY
Rendimenti delle principali asset class
Azioni
10%
8%
6%
4%
2%
Area colorata = rendimenti attuali
Japan Equities
UK Equities
European Equities
US Equities
Asian HY
US HY
Japan Corporate Bonds
UK Corporate Bonds
Euro Corporate Bonds
US Corporate Bonds
Japan 10Y Government
UK 10Y Government
Euro 10Y Government
US 10Y Government
¥ Cash 1 mth
£ Cash 1 mth
€ Cash 1 mth
$ Cash 1 mth
0%
Pre-Crisis: 30/06/2007
La ricerca di rendimento richiede diversificazione, flessibilità ed innovazione
Fonte: Datastream, BofA Merrill Lynch Bond Indices - Redemption Yields, MSCI Equity Indices – Dividend Yields (to 31 March 2014).
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33
FF Global Multi Asset Income Fund (GMAI)
Scheda prodotto
Lead Portfolio
Manager:
Eugene
Philalithis
Co-Portfolio
Manager:
Nick Peters
Basato a:
Londra
Basato a:
Londra
In carica:
dal lancio
In carica:
dal lancio
(*)
Data di lancio: 27 marzo 2013
Numero di titoli in portafoglio: 1488
Masse in gestione: 0,9 miliardi Eur
FF GMAI - Asset allocation strategica
Track record del team di gestione (*)
Investment Grade
Emerging Market Debt IG
Government Bonds
Cash
Primo quartile
su tutti gli orizzonti temporali
1 anno
3 anni
5 anni
1
1
1
High Yield
Emerging Market Debt HYD
Loans
Equity
Infrastructure
REITs
0%
Fonte: FIL Limited, 31/03/2014
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34
25%
50%
75%
FF GMAI Fund
La parola al gestore
Per vedere il video di Eugene Philalithis visita il Media Center di Fidelity,
nell’area riservata ai Consulenti:
www.fidelity-italia-mediacenter.it
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Un approccio multi asset per offrire rendimento ai clienti
Un mix diversificato tra asset class tradizionali ed innovative
Asset di tipo Crescita
Asset di tipo Reddito
 Equity
 Infrastrutture
 Immobiliare (REIT)
 Titoli di Stato
 Investment Grade P.Svil.
 Invest. Grade P. Emerg.
 Liquidità
Yield
3.6%
Yield
4.8%
Asset Ibridi
 High Yield
 Emerg. Market Debt (HY)
 Loans
Yield
7.2%
Cedola stabilizzata intorno al 5%
Fonte: FIL Limited al 31/03/2014. Rendimento target per le classi di azioni MINCOME e QINCOME, ovvero a reddito stabilizzato con distribuzione cedolare rispettivamente mensile e
trimestrale. II reddito viene corrisposto agli azionisti. Il comparto cerca di mantenere un pagamento costante per azione, per quanto ragionevolmente possibile. Il pagamento non è
fisso e può variare in funzione delle condizioni economiche e di altre circostanze, nonché della capacità del comparto di supportare pagamenti costanti senza un impatto negativo o
positivo a lungo termine sul capitale. In alcuni casi ciò può comportare il pagamento del reddito a carico del capitale. Gli oneri vengono prelevati dal capitale.
Questo documento contiene informazioni riservate ai clienti professionali e non è destinato a clienti al dettaglio o potenziali clienti al dettaglio
36
FF Global Multi Asset Income Fund
Perchè è un’opportunità per tutte le tipologie di clientela
Global
Multi
Asset
Income
Global
Multi
Asset
Income
GMAI
GMAI
Local
Local
Govt
Govt
Bonds
bonds
Corp.
Corporate
bonds
Bonds
Equities
Equity
22
Glob
Global
equities
Equity
Equities
Equity
11
Thematic/
Thematic
Country
Country
Equities
Regional
Regional
Equities
Equities
Equity
Portafoglio Prudente
Portafoglio Bilanciato
Portafoglio Dinamico
FF GMAI: al centro dei portafogli dei clienti
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37
Global
Multi
Asset
Income
GMAI
Govt
Govt
Bonds
bonds
Asian/Global
Euro Gov
Govt
Bonds
bonds
ESEMPIO
FF Global Multi Asset Income Fund
Perchè è un’opportunità per i clienti con profilo Prudente
Global
Multi
Asset
Income
GMAI
Local
Local
Govt
Govt
Bonds
bonds
Corp.
Corporate
bonds
Bonds
Asian/Global
Euro Gov
Govt
Bonds
bonds
Portafoglio Prudente
E’ adatto per i clienti che vogliono
partecipare alla crescita ma hanno un
approccio cauto verso i mercati azionari
Perchè è un investimento non diretto
sull’azionario, cioè fa leva solo sulla quota
investita dal gestore
L’esposizione azionaria può variare tra
0%-50% (ma storicamente è stata tra il 15%
ed il 32%)
Consente di avvicinarsi indirettamente ai mercati azionari
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38
Una gestione bilanciata flessibile ad ampia dinamicità
Evoluzione dell’asset allocation nel tempo
APR
2013
AGO
2013
NOV
2013
GEN
2014
MAR
2014
30%
20%
19%
23%
29%
Investment Grade
15%
11%
11%
11%
16%
Emer. Market Debt
15%
9%
8%
13%
13%
46%
46%
39%
42%
36%
High Yield Bonds
40%
43%
35%
38%
32%
Loans
6%
3%
4%
4%
4%
34%
40%
35%
35%
31%
25%
25%
9%
10%
9%
1%
1%
Asset di tipo
Income
Asset Ibridi
Asset di tipo
Crescita
Equity
Infrastructure
Property
24%
Nord America
21%
15%
9%
Europa
22%
Emergenti
24%
Other 10%10%
20%
Elevato grado di diversificazione ed esposizione azionaria contenuta
Fonte: FIL Limited
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39
FF Global Multi Asset Income Fund
Perchè è un’opportunità per i clienti con profilo Bilanciato
E’ adatto per i clienti che desiderano un
investimento di medio termine
indipendentemente dal ciclo economico
Global
Multi
Asset
Income
GMAI
Govt
Govt
Bonds
bonds
Equities
Equity
22
Equities
Equity
11
Portafoglio Bilanciato
Perchè offre un approccio realmente
flessibile e dinamico con ampia delega e
può rappresentare una soluzione unica o
principale di investimento
La flessibilità è sfruttata dal gestore in
modo dinamico per cogliere al meglio le
opportunità offerte dalle diverse asset class
nelle differenti fasi di mercato
Approccio flessibile ad ampia delega
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40
FF GMAI: L’importanza della flessibilità (1)
Esposizione azionaria vs andamento del mercato azionario
Allocazione: -7%
Mercato: -3.4%
Allocazione %
Andamento mercato
Allocazione: +17%
Mercato: +11.5%
Approccio flessibile per catturare i trend di mercato
Fonte: FIL Limited, Bloomberg. Indice Azionario Globale = MSCI AC World Daily TR Net Loc. Dati al 31/03/2014
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41
FF GMAI: L’importanza della flessibilità (2)
Esposizione al Debito EM vs andamento del mercato del Debito EM
Allocazione: +4%
Mercato: +3.5%
Allocazione %
Andamento mercato
Allocazione: -7%
Mercato: -4.1%
Delega al gestore per cogliere le opportunità nelle diverse fasi di mercato
Fonte: FIL Limited, Bloomberg. Indice Debito Emergente = JPMorgan EMBI Global Total Return. Dati al 31/03/2014
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42
FF Global Multi Asset Income Fund
Perchè è un’opportunità per i clienti con profilo Dinamico
Global
Multi
Asset
Income
GMAI
Glob
Global
equities
Equity
Thematic/
Thematic
Country
Country
Equities
Regional
Regional
Equities
Equities
E’ adatto per i clienti alla ricerca di
performance anche attraverso asset class
non tradizionali sfruttando l’esperienza e la
ricerca di Fidelity
Equity
Portafoglio Dinamico
Perchè consente di investire in asset class
precluse ai clienti non istituzionali o che
necessitano di approfondita analisi
Le asset class innovative quali
Infrastrutture, Loans, REITs, offrono
rendimenti attraenti ed un andamento
decorrelato dalle asset class tradizionali
Offre l’esposizione ad asset class innovative non investibili direttamente
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43
Investire in asset class innovative
Cosa significa investire in Infrastrutture?
Dividend yield
stabili
Protezione dalla
inflazione
Contratti
governativi
Bassa
correlazione
azionaria
Minore
esposizione al
ciclo economico
Significa... trasformare una necessità in un’opportunità
Fonte: FIL Limited
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44
FF Global Multi Asset Income Fund
Performance (*)
Un rendimento ai vertici della sua categoria
Fonte: FIL elaborazione interna al 31.03.2014. Su base NAV/NAV in USD, con rendimento lordo reinvestito ed escludendo la commissione di ingresso.
(*)
Classe A-ACC-USD
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45
Dal capitale alla cedola – casi pratici
FF Global Multi Asset Income Fund Q-Income
CLIENTE 1
CLIENTE 2
Importo investito (a): 100.000 €
Importo investito: 100.000 €
NAV (b) pari a 10 €
NAV pari a 10,5 €
Quote acquistate (c=a/b): 10.000
Quote acquistate: 9.524
10.000 quote (c) * 136 bps (d)
9.524 quote * 136 bps
1.360 € trimestrali (c*b)
5.440 € annuali
1.295 € trimestrali
5.180 € annuali
Bps per azione effettivamente distribuiti a febbraio 2014 in valuta di denominazione del comparto. NAV a fini puramente illustrativi
Fonte: FIL. Elaborazione interna
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46
Dalla cedola al capitale – casi pratici
FF Global Multi Asset Income Fund Q-Income
CLIENTE 1
CLIENTE 2
Reddito desiderato (a): 1.500€ trimestrali
Reddito desiderato: 1.500€ trimestrali
136 bps per azione trimestrali (b)
136 bps per azione trimestrali
Quote da acquisire (c=a/b): 10.965
Quote da acquisire: 10.965
NAV (d) pari a 10 €
NAV pari a 10,5 €
Capitale da investire (c*d):
109.649 €
Capitale da investire:
115.132 €
Bps per azione effettivamente distribuiti a febbraio 2014 in valuta di denominazione del comparto. NAV a fini puramente illustrativi
Fonte: FIL. Elaborazione interna
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47
Le 5 ragioni per avere il FF GMAI Fund
Ricapitoliamo i vantaggi per il cliente
1. Fondo innovativo che riesce a conciliare una
diversificata esposizione alla crescita con rendimenti elevati
(reddito + crescita)
2. Rendimento cedolare intorno al 5% stabilizzato
II
3. Gestione dinamica e flessibile con ampia delega al
team di gestione ed utilizzo di asset class alternative con
rendimenti interessanti e significativa stabilità
4. Prodotto adatto ad ogni momento di mercato e per ogni
profilo di Cliente.
5. Casa riconosciuta come Migliore Società Multi Asset
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48
FF Global Multi Asset Income Fund
Le classi disponibili in Italia
Classe
ISIN
Tipo
Comm. di
ingresso
Comm. di Comm. di
gestione distribuzione
A - Acc USD
LU0905233846 Accumulazione
Max 350 bps
125 bps
--
A - Acc EUR Hdg
LU0987487336 Accumulazione
Max 350 bps
125 bps
--
A – Mincome USD
LU0905234141 Dist.mensile stabilizzata
Max 350 bps
125 bps
--
A – Qincome EUR Hdg LU0987487419 Dist.trimestrale stabilizzata Max 350 bps
125 bps
--
E – Qincome EUR Hdg LU0987487500 Dist.trimestrale stabilizzata
125 bps
60 bps
--
Fonte: FIL. Sulle classi M-income iI reddito viene corrisposto agli azionisti. Il comparto cerca di mantenere un pagamento costante per azione, per quanto ragionevolmente possibile.
Il pagamento non è fisso e può variare a seconda delle condizioni economiche e di altre circostanze, nonché della capacità del comparto di supportare pagamenti costanti senza un
impatto negativo o positivo a lungo termine sul capitale. In alcuni casi ciò può comportare il pagamento del reddito a carico del capitale. Gli oneri vengono prelevati dal capitale.
Gamma completa e diversificata
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FF Global Dividend
Fund
Questo documento contiene informazioni riservate ai clienti professionali e non è destinato a clienti al dettaglio o potenziali clienti al dettaglio
50
I dubbi dei clienti sull’azionario
La risposta di Fidelity: FF Global Dividend Fund
Vorrei partecipare
alla crescita dei
mercati ma...
STOP
Ho avuto brutte
esperienze con il fai da te
su singoli titoli
STOP
Ho accumulato perdite in
conto capitale quando
cercavo azioni sicure con
dividendi interessanti
STOP
Vorrei la certezza di
investire con un leader nel
campo azionario
GO
GO
GO
Affidarsi ad un team di grande
esperienza per la selezione dei
titoli migliori tra un universo
estremamente diversificato
Andare su un fondo che offra
la massima diversificazione
globale e che selezioni con
grande cura azioni a stacco di
dividendi
Scegliere Fidelity, casa votata
come # 1 dai professionisti del
settore* e leader riconosciuto
da Morningstar
Trasformare i dubbi del cliente in opportunità
Fonte: *GfK Eurisko – PF Monitor 2013 e PB Monitor 2013
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51
FF Global Dividend Fund
Scheda prodotto
Fund Manager:
Daniel Roberts
Basato a:
Londra
In carica:
dal lancio
Data di lancio: 30 gennaio 2012
Benchmark: MSCI All Countries World Index
Numero di titoli in portafoglio: 50-60
Masse in gestione: 3.1 miliardi Eur
Performance
Fondo
% di peers battuti
Quartile
1 anno
13.76%
79
1
2 anni
34.53%
88
1
Dal lancio
42.20%
89
1
Fonte: FIL Limited, Bloomberg,
dati al 31/03/2014
dati al 31/03/2014, performance in EUR
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52
FF Global Dividend Fund
La parola al gestore
Per vedere il video di Daniel Roberts visita il Media Center di Fidelity,
nell’area riservata ai Consulenti:
www.fidelity-italia-mediacenter.it
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53
Guardiamo al lungo periodo
Da dove arrivano i rendimenti dell’azionario?
Total return reale
dividendi inclusi
1,000
Mercato USA 1900-2011
• Rend. annuo: +6.3%
• Valore finale: $851
US$
100
Total return reale
dividendi esclusi
10
• Rend. annuo: +1.9%
• Valore finale: $8.50
1
0
1900
1910
1920
1930
1940
1950
1960
1970
1980
1990
2000
2010
I dividendi sono i principali contributori al rendimento di lungo periodo
Fonte: FIL Limited, Elroy Dimson, Paul Marsh and Mike Staunton, Triumph of the Optimists: 101 years of Global Investment Returns,
Princeton University Press 2002, Credit Suisse Global Investment Returns Sourcebook 2011
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54
L’importanza dei dividendi
I dividendi hanno un ruolo predominante in tutti i mercati
Composizione dei rendimenti 1970-2014
8.0
6.3
6.0
4.2
5.5
5.3
5.4
5.1
3.7
4.0
2.0
0.0
-2.0
-4.0
UK
US
Dividend Yield
France
Dividend growth
Germany
Australia
Multiple expansion
Canada
Total annualised returns
L’importanza di avere una soluzione globale
Source: SG Cross Asset Research, MSCI real returns as at 11 February 2014, in US$. The decomposition of real equity returns since 1970.
The chart demonstrates that the price you buy at is important and the compounding effects over time are a dominant force and fundamentals such as
dividend growth and dividend yield become more important over time.
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55
Japan
L’importanza di saper scegliere
Non tutti i dividendi sono uguali
Crescita del listino
(MSCI AC World)
Crescita degli
“Aristocratici dei dividendi”
180%
180%
160%
160%
140%
140%
120%
155%
120%
107%
94%
100%
100%
80%
80%
60%
60%
60%
40%
40%
17%
20%
0%
16%
20%
0%
Prezzo
+
Total
Return
Solo
Price
Return
Dividendo
Prezzo
Volatility
Volatilità
Prezzo +
Dividendo
Solo
Prezzo
Volatilità
Maggiore rendimento e minore volatilità con gli “Aristocratici dei dividendi”
Fonte: Citigroup al 31 Dicembre 2013 in USD. L'universo è diviso in dividendi “aristocratici” che sono le imprese che sono state in grado di crescere i propri dividendi per 10 anni.
Questo viene confrontato con l'universo più ampio MSCI AC World, dove vengono calcolate le stesse cifre.
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56
Quello che vogliamo evitare
Dividend yield realizzati dalle aziende vs. dividend yield stimati
18
16
14
12
Dividend yield (%)
10
8
6
4
2
Dividend yield realizzati
Dividend yield stimati
Azioni con dividendi attesi troppo elevati possono sorprendere al ribasso
Fonte: Global developed dividends 1995 – 2013, Societe Generale Cross Asset Research 31 March 2013
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57
15%-20%
10%-15%
9%-10%
8%-9%
7%-8%
6%-7%
5%-6%
4%-5%
<4%
0
FF Global Dividend Fund
Gli elementi distintivi
Sostenibilità
del livello di dividendo
Contenimento della
volatilità
Significativo
extra-rendimento in
diverse condizioni di
mercato
Visto l’orizzone di investimento globale, è
fondamentale non solo avere un dividendo
elevato, ma anche sostenibile
Attenzione alla conservazione del capitale.
Selezioniamo titoli con un solido margine di
sicurezza
Selezione di aziende in grado di distribuire
dividendi in crescita come acceleratore di
generazione di valore
La risposta ai bisogni del cliente
Fonte: FIL Limited
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58
La soluzione: FF Global Dividend Fund
Funziona?
Tassi governativi decennali
in discesa
Rendimento
del fondo
21.8%
200
Tassi governativi decennali
in salita
180
Aumento
dei tassi
74.7%
74.0%
160
49.2%
140
Correzione
dei tassi
rispetto al
valore di
partenza
120
-13.5%
7.4%
-18.7%
100
Rendimento
del fondo
-26.4%
rispetto al
valore di
partenza
80
60
02/05/13
02/07/13
02/09/13
02/11/13
02/01/14
FF Global Dividend
US 10Y Yield
German 10Y Yield
UK 10Y Yield
Performance positiva sia in fase di discesa che di aumento dei tassi
Fonte: FIL Limited, Bloomberg. FF Global Dividend classe A acc. Rendimenti in euro. Dati dal lancio della classe utilizzata (dal 04/05/2013 al 21/01/2014).
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59
FF Global Dividend Fund
Sa convincere anche i “cassettisti”
FF Global
Dividend
Fund
Enel
ENI
Telecom Italia
Generali
Performance
complessiva
20.7%
5.0%
0.1%
8.5%
25.6%
Dividendo
3.1%
3.8%
6.3%
2.5%
1.2%
Max Drawdown
-6.7%
-25.7%
-18.0%
-34.1%
-16.6%
Volatilità
10.0%
26.7%
19.4%
46.2%
22.4%
FF Global Dividend fa meglio
Eccellente strumento anche per la conversione dell’amministrato
Fonte: FIL Limited, Bloomberg, Morningstar Direct dal 31.12..2012 al 31/12/2013. Performance in Euro. Volatilità e Max Drawdown calcolati sui rendimenti settimanali in Euro.
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60
FF Global Dividend Fund
Due cose da ricordare
Rischio/rendimento vs peer group dal lancio
Allocazione geografica
30
Fidelity Global
Dividend AMINCOME-USD
Rendimento*
20
Circa il 50%
investito
sull’Europa
MSCI ACWI NR
Sector Average
10
0
-10
6
11
16
21
Rischio**
+ Rendimento
- Rischio
Possibilità di cavalcare la ripresa
dell’Europa senza rinunciare
all’esposizione agli USA
Fonte: FIL Limited, Morningstar Direct, Base: nav-nav, reddito lordo reinvestito in dollari US al 31/03/2014. Performance / Rischio vs. Offshore Global Equity Income Sector, dati al
31/03/2014. * Rendimento Cumulato %, ** Volatilità annualizzata %.
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61
Le 5 ragioni per avere il FF Global Dividend Fund
Ricapitoliamo i vantaggi per il cliente
1.
E’ il fondo leader della sua categoria
2.
Ha ottenuto risultati sia nelle fasi positive di mercato
che in quelle più controverse
3.
Favorisce la conversione dei clienti dai titoli a dividendo,
favorendo il recupero di eventuali perdite pregresse
4.
Si focalizza sui cosiddetti “Aristocratici dei dividendi”
aziende che distribuiscono dividendi con continuità ed in
crescita
5.
Fondo azionario difensivo con focus sui paesi sviluppati
che consente di avere esposizione all’Europa senza
rinunciare agli USA
II
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62
FF Global Dividend Fund
Le classi disponibili in Italia
A - Acc USD
Tipo
ISIN
LU0772969993 Accumulazione
Comm. di
Comm. di Comm. di
ingresso
gestione distribuzione
Max 525 bps 150 bps
--
A - Acc EUR Hdg
LU0605515377 Accumulazione
Max 525 bps
150 bps
--
A – Mincome EUR
LU0731782826 Dist.mensile stabilizzata
Max 525 bps
150 bps
--
A – Mincome USD
LU0731783048 Dist.mensile stabilizzata
Max 525 bps
150 bps
--
150 bps
75 bps
Classe
E – Mincome EUR Hdg LU0840139785 Dist.mensile stabilizzata
--
A – Qincome EUR
LU0731782404 Dist.trimestrale stabilizzata Max 525 bps
150 bps
--
A – Qincome USD
LU0731782586 Dist.trimestrale stabilizzata Max 525 bps
150 bps
--
Fonte: FIL. Sulle classi M-income iI reddito viene corrisposto agli azionisti. Il comparto cerca di mantenere un pagamento costante per azione, per quanto ragionevolmente possibile.
Il pagamento non è fisso e può variare a seconda delle condizioni economiche e di altre circostanze, nonché della capacità del comparto di supportare pagamenti costanti senza un impatto negativo o positivo a lungo termine sul capitale. In alcuni casi
ciò può comportare il pagamento del reddito a carico del capitale. Gli oneri vengono prelevati dal capitale.
Gamma completa e diversificata
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63
FF Global Income
Fund (GIF)
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64
Per chi è il FF Global Income Fund?
Per quei clienti che non vogliono
sentir parlare di azionario, neanche
indirettamente
MA...
...vogliono cedole interessanti
La risposta: FF Global Income Fund
Solo obbligazionario con il 4% di
cedola ottenuta distribuendo solo i
coupon maturati sul sottostante
Rendimento target per le classi di azioni MINCOME e QINCOME, ovvero a reddito stabilizzato con distribuzione cedolare rispettivamente mensile e trimestrale. II reddito viene
corrisposto agli azionisti. Il comparto cerca di mantenere un pagamento costante per azione, per quanto ragionevolmente possibile. Il pagamento non è fisso e può variare in
funzione delle condizioni economiche e di altre circostanze, nonché della capacità del comparto di supportare pagamenti costanti senza un impatto negativo o positivo a lungo
termine sul capitale. In alcuni casi ciò può comportare il pagamento del reddito a carico del capitale. Gli oneri vengono prelevati dal capitale.
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65
Molti clienti sono investiti principalmente nei Titoli di Stato
Non in tutti gli scenari i Titoli di Stato sono la risposta migliore
Tassi di default
Tit. Stato
High yield
Investment
grade
Mercati
emergenti
High yield
Investment
grade
Tit. Stato
Valore di mercato in % illustrativo
Mercati
emergenti
Tassi di default minori
Valore di mercato in % illustrativo
Valore di mercato in % illustrativo
Valore di mercato in % illustrativo
Riduzione
dell'indebitamento
Crescita
dell'indebitamento
Ciclo creditizio
Tassi di default maggiori
Tit. Stato
High yield
Investment
grade
Mercati
emergenti
Tit. Stato
Mercati
emergenti
High yield
Credito
investment
grade
Occorre definire il mix ottimale per ogni situazione
Fonte: FIL Limited, solo a scopo illustrativo.
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66
La soluzione: FF Global Income Fund
Selezione dei rendimenti più interessanti
Rendimenti delle asset class obbligazionarie
Rating:
Duration:
B+ / BB3.5 – 4.5 yrs
BBB- / BBB+
4.5 – 7.0 yrs
8.1
6.7
5.8 5.7
5.3
4.0
3.2
2.4 2.5
1.6
4.2
3.7
3.5
3.3
1.9
1.2
Obbligazioni
Infl-Linked
China RMB
Local Currency
HC Corporate
HC Sovereign
Asia
EUR
USD
Asia
GBP
EUR
USD
GBP
EUR Periph
EUR Core
Rendimento %
Obbligazioni
Governative
Obblig. Societarie
Investment Grade
Obbligazioni
High Yield
Debito Paesi
Emergenti
Complemento ideale per i Titoli di Stato
Fonte: FIL Limited, JPM, BofAML. Rendimento = redemption yield per indici JPM e BofA ML, yield to worst per indici High Yield, real yield per le obbligazioni
indicizzate all’inflazione. Dati allo 01/04/2014
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67
LC Inflation Linked
Rendimento reale %
USD
-0.4
GBP
EUR
USD
0.5 0.3
FF Global Income Fund
La parola al gestore
Per vedere il video di Peter Khan visita il Media Center di Fidelity,
nell’area riservata ai Consulenti:
www.fidelity-italia-mediacenter.it
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FF Global Income Fund
Come è fatto?
Mix di diverse tipologie di
obbligazioni
High yield globale
 Reddito elevato
Investment grade
 Il rischio è mitigato dalla componente IG
 Rischio minore vs. asset class con
reddito maggiore
 Gestione di volatilità e rischio di
ribasso, stabilizzazione dei rendimenti

35%
50%
Contribuisce a mantenere un rating
medio di portafoglio pari a BBB- ossia
investment grade
15%
Debito corporate dei mercati emergenti
 Reddito superiore ai titoli IG dei mercati
sviluppati
 Rendimento massimo ponderato per il
rischio tra le asset class a reddito fisso
Bilancia Difesa e Rendimento
Fonte: FIL Limited 2014.
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Questo documento
contiene informazioni
riservate airiservate
clienti professionali
e non è destinato
clienti aladettaglio
potenziali
clienti al dettaglio
Questo documento
contiene informazioni
ai clienti professionali
e non è adestinato
clienti alodettaglio
o potenziali
clienti al dettaglio
FF Global Income Fund
Obiettivo: Stabilità dei rendimenti
Volatilità
Volatilità annualizzata dei rendimenti complessivi (%) con copertura settimanale in €
Rendimento
Rendimento
4%
0.8%
Il mix di asset di base offre una soluzione con grado di rischio inferiore
Fonte: FIL Limited, Bloomberg, BofA Merrill Lynch, 2013. Mix iniziale di asset allocation di base costruito mediante analisi degli indici BofA Merrill Lynch usando dati mensili dal 31
dicembre 1998 al 30 aprile 2012. Indici utilizzati: German Government, Global Corporate, Global High Yield, Emerging Markets Corporate Plus. Titoli di Stato esclusi dalla
costruzione del portafoglio al fine di ottenere il mix ottimale per un livello complessivo atteso bilanciato di rendimento e rischio, con una conseguente ripartizione dell'asset allocation
di base iniziale pari a 50/35/15 tra debito corporate globale investment grade/globale high yield/mercati emergenti. Rendimento dei Bund tedeschi calcolato come rendimento
effettivo. La volatilità annualizzata del mix iniziale di asset allocation di base (dal 31 dicembre 2007 al 25 ottobre 2013) è calcolata sui rendimenti complessivi storici settimanali a 5
anni con copertura in euro, presupponendo un'asset allocation statica. La ripartizione 50/35/15 viene usata come punto di partenza nella costruzione del portafoglio e le
ponderazioni possono cambiare. Tale ripartizione non garantisce i livelli futuri di rendimento e volatilità del fondo.
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FF Global Income Fund
Migliore protezione dagli shock sul fronte tassi d'interesse
Rendimenti ipotetici annualizzati dell'indice in vari orizzonti temporali
Impatto di un aumento dei tassi di 100 bp
6.0%
4.0%
2.0%
0.0%
-2.0%
-4.0%
-6.0%
1
2
3
Asset Allocation iniziale
4
5
10
Anni
Titoli di Stato Globali
Gli asset ad alto reddito assorbono le perdite potenziali
più rapidamente dei Titoli di Stato Globali
Fonte: FIL Limited, BofA Merrill Lynch (18/03/2014). SOLO PER SCOPI ILLUSTRATIVI: il primo anno registra una variazione dei tassi e del rendimento, negli anni successivi i tassi
rimangono costanti e i rendimenti maturano. Universo d'investimento di riferimento: BofA Merrill Lynch 50% DM IG Corp, 35% DM HY Corp, 15% EM Corp. Le perdite in caso di
default sono indicate a scopo illustrativo. Le variazioni di tali perdite possono incidere in misura significativa sugli scenari di recupero dei rendimenti. I rendimenti passati non sono
indicativi di quelli futuri né garantiscono i livelli futuri di rendimento e volatilità del fondo.
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FF Global Income Fund
Migliore protezione dai «tail risks»
Cosa sono i tail risks
Come funziona
•
Letteralmente «rischi di coda*», sono rischi
estremi generati ad esempio da shocks sistemici
(inattesi es. crisi economico-finanziaria)
•
Il modello suggerirà di andare long Risk (vendendo
protezione su Xover) quando il sentiment è positivo,
e di andare short Risk quando è negativo.
•
Possono avere forti impatti negativi sui
rendimenti di un portafoglio e possono impedire
agli investitori di conseguire i propri obiettivi
finanziari
•
Per implementare una posizione (o per cambiare il
posizionamento attuale) sono necessari 5 valori
consistenti sopra o sotto lo zero (si veda grafico
sotto)
Risk Sentiment – 7 anni di storia
Cos’è il Risk Sentiment Indicator (RSI)
•
L’indicatore può oscillare tra i valori -100 (massima
avversione al rischio) e + 100 (massima
propensione al rischio) e misura il «sentiment» in
diversi mercati come Azioni, Tassi, Forex e Swap
Uno strumento prezioso ed efficace di protezione del protafoglio
Fonte: FIL Limited 11/04/2014, Bloomberg; indicatore della propensione al rischio al 16/04/2014. *Sono chiamati così perchè situati all’estremità (coda)
sinistra di una distribuzione Normale o Gaussiana.
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72
FF Global Income Fund
Il Risk Sentiment Indicator in azione
Simulazione di performance del portafoglio modello con gestione dinamica dei tail risks
La differenza tra avere o non avere strumenti di protezione
Fonte: FIL Limited, 2012
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73
FF Global Income Fund
Performance (*)
4.5%
3.9%
4.0%
3.5%
3.1%
3.0%
2.6%
2.5%
2.0%
1.5%
1.0%
0.9%
0.5%
0.0%
1 mese
YTD
1 anno
dal lancio
FF Global Income Fund
Ottima performance anche in fasi di mercato controverse
Fonte: FIL elaborazione interna al 30.04.2014. Su base NAV/NAV in Euro, con rendimento lordo reinvestito ed escludendo la commissione di ingresso. Data di
lancio: 09/04/2013. (*) Classe A-ACC-Eur hedged
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FF Global Income Fund
Gestione veramente attiva
Ripartizione per rating
(valore di mercato %)
Ripartizione regionale e per rating
(ponderazione del rischio %)
100
100
90
90
80
80
70
70
60
60
50
50
40
40
30
30
20
20
10
10
0
Apr-13
Jun-13
Aug-13
Oct-13
Dec-13
Feb-14
0
Apr-13
Jun-13
Aug-13
Oct-13
Dec-13
AAA + cash
AA/Aa
A
BBB/Baa
Cash
Sov / Supra
IG - DM
BB/Ba
B
CC/Ca
Not Rated
IG - EM
HY - DM
HY-EM
Flessibilità e controllo del rischio
Fonte: FIL Limited, 31 marzo 2014.
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Feb-14
FF Global Income Fund
L’income per il cliente che vuole obbligazioni
• Asset gestiti:
4 mld USD
• Oltre 18 anni di
esperienza
• Gestore di portafogli
Fidelity dal 2009
• Oltre 13 anni di
esperienza
• Gestore di portafogli
Fidelity dal 2012
Peter Khan
Kristian Atkinson
Gestore principale
Co-gestore di portafoglio
Un’allocazione geografica equilibrata
41.8%
Europa
Asia
America Latina
 Obiettivo: reddito e rendimento
tramite un portafoglio Investment
Grade
 Portafoglio: ~200 titoli con il 50%
almeno in titoli Investment Grade
Perchè FF Global Income Fund
Grade
37.8%
USA
 Gestori: Peter Khan e Kris Atkinson
• Cedola al 4%
• Rating medio: Investment
4.4%
4.6%
12.2%
 Data di lancio: 9 aprile 2013
EMEA
• Grande flessibilità
• Elevato potere di difesa
Fonte: FIL Limited, 31 Marzo 2014. Rendimento target per le classi di azioni MINCOME e QINCOME, ovvero a reddito stabilizzato con distribuzione cedolare rispettivamente
mensile e trimestrale. II reddito viene corrisposto agli azionisti. Il comparto cerca di mantenere un pagamento costante per azione, per quanto ragionevolmente possibile. Il
pagamento non è fisso e può variare in funzione delle condizioni economiche e di altre circostanze, nonché della capacità del comparto di supportare pagamenti costanti senza
un impatto negativo o positivo a lungo termine sul capitale. In alcuni casi ciò può comportare il pagamento del reddito a carico del capitale. Gli oneri vengono prelevati dal
capitale.
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76
FF Global Income Fund
Le classi disponibili in Italia
Classe
ISIN
Tipo
Comm. di
ingresso
Comm. di Comm. di
gestione distribuzione
A - Acc USD
LU0882574303 Accumulazione
Max 350 bps
100 bps
--
A - Acc EUR Hdg
LU0882574998 Accumulazione
Max 350 bps
100 bps
--
A – M Dist USD
LU0882574485 Dist.mensile
Max 350 bps
100 bps
--
A – Mincome USD
LU0882574568 Dist.mensile stabilizzata
Max 350 bps
100 bps
--
A – Qincome EUR Hdg LU0893310481 Dist.trimestrale stabilizzata Max 350 bps
100 bps
--
E – Qincome EUR Hdg LU0893322494 Dist.trimestrale stabilizzata
100 bps
60 bps
--
Fonte: FIL. Sulle classi M-income iI reddito viene corrisposto agli azionisti. Il comparto cerca di mantenere un pagamento costante per azione, per quanto ragionevolmente possibile.
Il pagamento non è fisso e può variare a seconda delle condizioni economiche e di altre circostanze, nonché della capacità del comparto di supportare pagamenti costanti senza un
impatto negativo o positivo a lungo termine sul capitale. In alcuni casi ciò può comportare il pagamento del reddito a carico del capitale. Gli oneri vengono prelevati dal capitale.
Gamma completa e diversificata
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77
Le 5 ragioni per avere il FF Global Income Fund
Ricapitoliamo i vantaggi per il cliente
1. Fondo obbligazionario flessibile con rating medio
investment grade
2. Cedola stabilizzata intorno al 4%
3. Allocazione prudenziale con obiettivo di contenimento
della volatilità
4. Grande diversificazione (circa 200 titoli)
5. Allocazione massimamente flessibile
Rendimento target per le classi di azioni MINCOME e QINCOME, ovvero a reddito stabilizzato con distribuzione cedolare rispettivamente mensile e trimestrale. II reddito viene corrisposto
agli azionisti. Il comparto cerca di mantenere un pagamento costante per azione, per quanto ragionevolmente possibile. Il pagamento non è fisso e può variare in funzione delle condizioni
economiche e di altre circostanze, nonché della capacità del comparto di supportare pagamenti costanti senza un impatto negativo o positivo a lungo termine sul capitale. In alcuni casi ciò
può comportare il pagamento del reddito a carico del capitale. Gli oneri vengono prelevati dal capitale.
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78
iPower: esempi di
portafoglio per il
secondo trimestre
2014
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79
Gli esempi di portafoglio
Modelli di portafoglio per raggiungere obiettivi concreti
5%
Cedola attesa
Esempio di portafoglio Alto Rendimento
4%
Esempio di portafoglio Globale
3%
Esempio di portafoglio Alta Qualità
Profilo di rischio
3 portafogli con cedola obiettivo crescente
Rendimento target per le classi di azioni MINCOME e QINCOME, ovvero a reddito stabilizzato con distribuzione cedolare rispettivamente mensile e trimestrale. II reddito viene corrisposto agli
azionisti. Il comparto cerca di mantenere un pagamento costante per azione, per quanto ragionevolmente possibile. Il pagamento non è fisso e può variare in funzione delle condizioni
economiche e di altre circostanze, nonché della capacità del comparto di supportare pagamenti costanti senza un impatto negativo o positivo a lungo termine sul capitale. In alcuni casi ciò può
comportare il pagamento del reddito a carico del capitale. Gli oneri vengono prelevati dal capitale.
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I casi pratici
Modelli di portafoglio per raggiungere obiettivi concreti
L’alternativa ai titoli
High Yield
5%
Cedola attesa
Esempio di portafoglio Alto Rendimento
Cedole
vs
mattone
4%
Esempio di portafoglio Globale
L’alternativa ai BTP
3%
Esempio di portafoglio Alta Qualità
Profilo di rischio
3x2 portafogli con cedola obiettivo crescente
Rendimento target per le classi di azioni MINCOME e QINCOME, ovvero a reddito stabilizzato con distribuzione cedolare rispettivamente mensile e trimestrale. II reddito viene corrisposto agli
azionisti. Il comparto cerca di mantenere un pagamento costante per azione, per quanto ragionevolmente possibile. Il pagamento non è fisso e può variare in funzione delle condizioni
economiche e di altre circostanze, nonché della capacità del comparto di supportare pagamenti costanti senza un impatto negativo o positivo a lungo termine sul capitale. In alcuni casi ciò può
comportare il pagamento del reddito a carico del capitale. Gli oneri vengono prelevati dal capitale.
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81
Esempio di
portafoglio Alta
Qualità per la
conversione dei
BTP
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82
Btp: quali rischi?
Impatto di un aumento dei tassi di interesse
Impatto sul prezzo del BTP 2037:
Impatto sul prezzo di BTP 2019/2021:
Prezzo
attuale
Rendimento
attuale
Variazione
rendimento
Prezzo
finale
Plus/Minus
%
Prezzo
attuale
Rendimento
attuale
Variazione
rendimento
Prezzo
finale
Plus/Minus
%
105.7
3.7%
+1%
91.5
-13.4%
112.7
1.7%
+1%
107.5
-4.6%
105.7
3.7%
+2%
79.8
-24.5%
112.7
1.7%
+2%
102.6
-8.9%
105.7
3.7%
+3%
70.0
-33.7%
Prezzo
attuale
Rendimento
attuale
Rimborso a scadenza
Plus/Minus
%
112.7
1.7%
100.0
-11.3%
•
Un aumento dei tassi contenuto potrebbe tradursi in perdite significative sui Titoli di
Stato Italiani a media e lunga scadenza
Sono aumentati gli elementi a supporto di una presa di profitto
Fonte: FIL Limited, Bloomberg (dati al 09/05/2014).
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83
iPower: un’alternativa ai Btp
Esempio di portafoglio Alta Qualità (ultimi 36 mesi)
Rendimento
complessivo
Rendimento
cedolare
annualizzato
La proposta
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84
Volatilità
iPower: un’alternativa ai Btp
Esempio di portafoglio Alta Qualità Euro Hedged (ultimi 36 mesi)
Rendimento
complessivo
Rendimento
cedolare
annualizzato
La proposta
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85
Volatilità
Esempio di
portafoglio
Globale come
alternativa al
mattone
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86
Cedole contro mattone
La situazione del mercato immobiliare italiano
Fonte: Corriere della Sera. 10/03/2014
Fonte: Il Giornale. 10/01/2014
Fonte tabelle: Corriere della Sera, 17 Marzo 2014 su dati Tecnocasa
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iPower: un’alternativa al mattone
Esempio di portafoglio Globale (ultimi 36 mesi)
Rendimento
complessivo
Rendimento
cedolare
annualizzato
La proposta
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88
Volatilità
iPower: un’alternativa al mattone
Esempio di portafoglio Globale Euro Hedged (ultimi 36 mesi)
Rendimento
complessivo
Rendimento
cedolare
annualizzato
La proposta
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Volatilità
Esempio di
portafoglio Alto
Rendimento per
spostare i titoli High
Yield in
amministrato
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L’amministrato High Yield
I rendimenti degli High Yield sono ai minimi storici
25 Yield, %
20
15
6.9%
5.6%
10
US: 5.6%
Europe: 4.6%
Asia: 8.5%
5
0
97
98
99
00
01
02
03
04
05
06
07
08
09
10
11
12
Global HY
I rendimenti ai minimi impongono selettività e diversificazione
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13
iPower: un’alternativa all’amministrato HY
Esempio di portafoglio Alto Rendimento (ultimi 36 mesi)
Rendimento
complessivo
Rendimento
cedolare
annualizzato
La proposta
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Volatilità
iPower: un’alternativa all’amministrato HY
Esempio di portafoglio Alto Rendimento Euro Hedged (ultimi 36 mesi)
Rendimento
complessivo
Rendimento
cedolare
annualizzato
La proposta
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Volatilità
I casi pratici
In sintesi
3%
L’alternativa ai BTP
Maggiori prospettive rispetto a BTP
Esempio di portafoglio Alta Qualità
4%
Approccio Multi Asset
Cedole Vs Mattone
Liquidità giornaliera
Esempio di portafoglio Globale
5%
Esempio di portafoglio Alto Rendimento
Pagamenti regolari e costanti
L’alternativa ai titoli High Yield
Massima diversificazione
Gestione attiva dei portafogli
Rendimento target per le classi di azioni MINCOME e QINCOME, ovvero a reddito stabilizzato con distribuzione cedolare rispettivamente mensile e trimestrale. II reddito viene corrisposto agli
azionisti. Il comparto cerca di mantenere un pagamento costante per azione, per quanto ragionevolmente possibile. Il pagamento non è fisso e può variare in funzione delle condizioni
economiche e di altre circostanze, nonché della capacità del comparto di supportare pagamenti costanti senza un impatto negativo o positivo a lungo termine sul capitale. In alcuni casi ciò può
comportare il pagamento del reddito a carico del capitale. Gli oneri vengono prelevati dal capitale.
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Il Piano
d’accumulo come
momento di
relazione
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Investire oggi nell’azionario?
I mercati rispetto ai massimi 2007
US vs. Europa vs. EM vs. Cina
Per tornare sui massimi del 2007
quanto devono crescere
i mercati rispetto ad oggi?
MSCI USA:
-16,2%
MSCI Europe:
+ 21%
MSCI EM:
+32%
MSCI China:
+69%
US
Europa
EM
Cina
Posizionare i clienti su temi non ancora scontati dal mercato
Fonte: Bloomberg: dal 31/10/2007 al 14/04/2014. Delta calcolati in valuta locale.
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I Piani d’Accumulo
La classica risposta al rischio Market Timing
PAC
Piano d’Accumulo
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97
Agenda
1
Il quadro Macro
2
Perchè Obiettivo Reddito
3
L’esperienza di Fidelity
4
Le soluzioni
5
Domande e risposte
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99
Disclaimer
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viceversa. In genere i prezzi delle obbligazioni a più lunga scadenza risentono in misura maggiore dell'andamento dei tassi d'interesse rispetto a quelle a scadenza più breve. Il
rischio di default dipende dalla capacità dell'emittente di pagare gli interessi e rimborsare il debito a scadenza. Il rischio di default può pertanto essere diverso da un emittente
pubblico ad un altro e da un emittente privato ad un altro. La politica d'investimento di questo comparto prevede che più del 35% possa essere investito in titoli di stato e di enti
pubblici che possono essere emessi o garantiti da altri stati. Per l'elenco completo si rimanda al prospetto informativo. A causa della maggiore possibilità di default,
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relativamente ristretto di titoli. Ciò può rendere tali comparti più volatili rispetto a comparti più diversificati. SSL1405I30
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