RAPPORTO MENSILE Italia – Marzo 2015

RAPPORTO MENSILE Italia – Marzo 2015
Spot e forward in ribasso
Prezzi medi energia spot Febbraio (EUR/MWh)
Base
m/m
Peak
m/m
Offpk
m/m
Italia
54.50
6.6%
61.97
5.2%
50.36
7.5%
Germania
36.72
29.1%
46.50
19.2%
31.28
38.7%
Francia
50.15
22.3%
57.62
17.6%
46.00
25.8%
Prezzi energia spot "base" (EUR/MWh)
80
60
40
20
Italia
Per marzo ci aspettiamo delle temperature al di sopra della
media stagionale per la maggior parte del mese. Questo
spingerà la domanda leggermente al di sotto della media
stagionale. Mentre ci aspettiamo una produzione eolica più
vicina alle nostre previsioni, la generazione solare potrebbe
restare al di sotto dei 0.6 GW. Con i prezzi del gas in calo
(vedi il report dei combustibili), prevediamo una riduzione
dei prezzi sul mercato spot del power. Di conseguenza, ci
aspettiamo prezzi spot a marzo intorno a 49-52 EUR/MWh.
I prezzi forward italiani sono saliti notevolmente nel mese di
febbraio come risultato della crescita del carbone API#2,
ma soprattutto dei prezzi gas PSV, mentre i prezzi della
CO2 sono rimasti stabili durante tutto il mese. Questo ha
riguardato soprattutto i primi mesi dell’anno, facendo crescere il Q2-2015 del 12% rispetto alla media del mese
precedente. Ciò nonostante abbiamo l’impressione che il
premio di rischio nel mercato italiano rimanga piuttosto
basso. Interessante da notare però che a febbraio 2015 i
prezzi si siano stabilizzati 1.90 EUR/MWh al di sopra dei
forward di gennaio.
Germania
25/02/15
18/02/15
11/02/15
04/02/15
28/01/15
21/01/15
14/01/15
07/01/15
0
31/12/14
I prezzi power italiani del mese di Febbraio sono stati in
media pari a 54.50 EUR/MWh, superando quindi il range di
prezzo 49-52 EUR/MWh. Questo è successo per diverse
ragioni. La produzione eolica è calata del 19% rispetto a
quella di gennaio. La produzione fotovoltaica è cresciuta
nel mese di febbraio ma è rimasta del 12% al di sotto della
media stagionale. Il driver principale dei prezzi spot è stata
la crescita dei prezzi PSV su base day-ahead, che è aumentata del 15% rispetto alla media del mese precedente. I
consumi comunque sono rimasti piuttosto nella norma ma
rimangono strutturalmente deboli, fatto che spiega perché i
prezzi non abbiano reagito maggiormente all’aumento dei
prezzi gas PSV. L’integrazione dei market-coupling del 24
febbraio con Francia, Austria e Slovenia è avvenuta agevolmente. Comunque non ci aspettiamo un particolare
aumento della convergenza dei prezzi nei prossimi mesi
visto che solo una piccola parte dei flussi non è stata ottimizzata nel passato.
Francia
Prezzi energia forward1 (EUR/MWh; ultimo prezzo del 27.02.15)
Apr15
Base
m/m
Peak
m/m
Offpk
m/m
Italia
48.60
9.0%
52.10
6.3%
46.66
10.4%
Germania
31.81
3.7%
37.17
3.7%
28.83
3.7%
Francia
39.10
7.2%
45.41
4.9%
35.59
8.5%
Italia
48.50
12.0%
51.70
9.5%
46.72
13.4%
Germania
31.54
4.9%
37.29
3.9%
28.35
5.4%
Francia
34.71
9.2%
40.15
7.9%
31.69
9.9%
Italia
48.50
6.8%
53.00
1.5%
46.00
9.8%
Germania
33.00
2.7%
42.04
3.2%
27.98
2.4%
Francia
40.00
4.7%
48.88
4.5%
35.07
4.8%
Q215
Cal16
Energia prossimo anno "base"
(EUR/MWh)
51
43
41
49
39
47
37
35
45
33
Italia (SN)
1
Germania (DX)
25/02/15
18/02/15
11/02/15
04/02/15
28/01/15
21/01/15
14/01/15
31
07/01/15
43
31/12/14
Con il gas come driver principale nel mese di febbraio, non
ci aspettiamo che questo cambi a marzo. Dall’Ucraina, i
media ci riportano un accordo con la Russia per la fornitura
di gas naturale. Questo dovrebbe per il momento ridurre il
nervosismo sul mercato del gas e ci aspettiamo dei prezzi
in calo, tradotti direttamente in una tendenza a ribasso per
la curva forward power.
Francia (DX)
I prezzi italiani a termine (forward) si riferiscono ai prezzi medi di Alba
Soluzioni
RAPPORTO MENSILE Italia – Marzo 2015
1 | Axpo | Market Analysis
Tabelle e grafici
Clean spark spread "peak" (Prezzi anno prossimo; EUR/MWh)
Spreads (EUR/MWh; ultimo prezzo del 27.02.15)
Mese
m/m
Quartale
m/m
Anno
m/m
3
Dark
29.90
12.1%
29.12
12.9%
29.20
6.4%
2
Clean Dark
24.17
15.4%
23.40
16.6%
23.39
8.3%
Spark
-6.75
-84.2%
-5.30
-55.2%
-4.08
-68.5%
Clean Spark
-9.63
-47.1%
-8.18
-29.9%
-7.01
-30.8%
4
1
0
-1
-2
Note
-3
26/02/15
19/02/15
12/02/15
05/02/15
29/01/15
22/01/15
15/01/15
08/01/15
01/01/15
-4
Clean spark spread "base" (Prezzi anno prossimo; EUR/MWh)
"Spark Spread" e "Clean Spark Spread" ("C. Spark") fanno
riferimento a centrali elettriche a ciclo combinato. "Dark
Spread" e "Clean Dark Spread" ("C. Dark") fanno riferimento a centrali elettriche a carbone.
Lo Spark Spread è calcolato sottraendo il prezzo del gas
PSV dal prezzo baseload dell'elettricità, tenendo conto
dell'efficienza media stimata delle centrali di 50%. Il Clean
Spark Spread risulta sottraendo dallo Spark Spread le EU
Allowances (fattore CO2: 0.42 t/MWh).
-5
-6
-7
-8
-9
Clean dark spread "base"
26/02/15
24/02/15
20/02/15
18/02/15
16/02/15
12/02/15
10/02/15
06/02/15
04/02/15
02/02/15
29/01/15
27/01/15
23/01/15
21/01/15
19/01/15
15/01/15
13/01/15
09/01/15
07/01/15
05/01/15
01/01/15
-10
(Prezzi anno prossimo; EUR/MWh)
27
26
25
24
23
22
21
RAPPORTO MENSILE Italia – Marzo 2015
2 | Axpo | Market Analysis
26/02/15
19/02/15
12/02/15
05/02/15
29/01/15
22/01/15
15/01/15
08/01/15
01/01/15
20
Il Dark Spread è calcolato come la differenza tra il prezzo
baseload dell’elettricità e il API#2 carbone (trasformato in
EUR/MWh tramite un coefficiente pari a 8.141), tenendo
conto di un’efficienza energetica delle centrali del 41.8%. Il
Clean Dark Spread risulta sottraendo dal Dark Spread le
EU Allowances (fattore CO2: 0.85 t/MWh).
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Sources
Term prices: Powernext, Alba Soluzioni, EEX / Spot prices: EPEX, GME / Coal, Gas, Carbon prices: Alba Soluzioni, EEX /
Oil prices: ICE / FX: Bloomberg, ECB / IOICG, Spark Spreads, Dark Spreads: Axpo Trading AG
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Lerzenstrasse 10 | CH-8953 Dietikon | +41 44 749 45 00 | [email protected]
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