0 - Axpo

Axpo Italia S.p.A.
L’Energia: un asset. Modelli e strategie per la gestione consapevole del rischio
Francesco Lepre
Key Account Manager
Pagina 1
Noi siamo Axpo
Sommario
1.
L’energia: un asset da gestire
2.
La volatilità nei mercati energetici
3.
Obiettivo di un contratto Active Portfolio Management (APM)
4.
APM: cosa, quando, come coprire?
5.
Cosa coprire: perché è necessario conoscere bene il proprio profilo di assorbimento?
6.
Gli spread su P-OP e sul TTF: rischi o opportunità? Si tratta di un prezzo indicizzato?
7.
La copertura sulla base della potenza media come strumento per mitigare il rischio della volatilità dei
prezzi
8.
Classificazione di alcune tipologie contrattuali sulla base della flessibilità e della gestione del rischio
9.
Conclusioni
Pagina 2
Noi siamo Axpo
APM – Active Portfolio Management
Pagina 3
Noi siamo Axpo
L’energia: un asset da gestire
16000
14000
12000
10000
8000
6000
4000
2000
0
Copertura Cal
[MWh]
Pagina 4
Copertura Q
[MWh]
Copertura M
[MWh]
Copertura PL
[MWh]
Copertura OPL
[MWh]
Dispacciato
[kWh]
Noi siamo Axpo
40
61
60
59
58
57
56
55
54
53
52
51
50
49
48
39
~5,5 €/MWh
-15%
~10 €/MWh
-15%
38
[€/MWh]
[€/MWh]
La volatilità nei mercati energetici
37
36
35
34
33
32
set-14
ago-14
lug-14
giu-14
mag-14
GER Cal16
apr-14
mar-14
feb-14
gen-14
dic-13
nov-13
GER Cal15
ott-13
set-13
ago-13
lug-13
giu-13
ITA Cal17
mag-13
apr-13
set-14
ago-14
lug-14
giu-14
ITA Cal16
mag-14
apr-14
mar-14
feb-14
gen-14
dic-13
nov-13
ott-13
set-13
ago-13
lug-13
giu-13
mag-13
apr-13
ITA Cal15
GER Cal17
100
85
90
75
80
65
70
60,65 61,68
57,97 58,78
59,27
60
50
51,34
46,73 45,76 46,66 47,02 46,42 47,17
45
40
gennaio febbraio marzo
2014
Pagina 5
aprile
maggio giugno
PUN min
luglio
agosto settembre ottobre novembredicembre
PUN medio storico
55
PUN max
35
giu-14
lug-14
ago-14
set-14
ott-14
PUN giornaliero
Noi siamo Axpo
25
set-14
ago-14
lug-14
giu-14
mag-14
apr-14
mar-14
feb-14
gen-14
TTF Cal15
PSV Cal15
dic-13
nov-13
ott-13
set-13
ago-13
lug-13
giu-13
0,00
mag-13
1,00
apr-13
set-14
ago-14
lug-14
giu-14
mag-14
apr-14
mar-14
feb-14
gen-14
dic-13
2,00
set-14
giu-14
mar-14
dic-13
set-13
giu-13
mar-13
dic-12
set-12
giu-12
mar-12
dic-11
set-14
ago-14
lug-14
giu-14
mag-14
apr-14
mar-14
feb-14
gen-14
dic-13
nov-13
ott-13
set-13
ago-13
lug-13
giu-13
mag-13
PSV Dayahead
PB Gas
Poly. (Spread su TTF sul Cal15)
Spread su TTF sul Cal15
[c€/smc]
27
nov-13
ott-13
set-13
[c€/smc]
28
[c€/smc]
29
Noi siamo Axpo
Pagina 6
ago-13
lug-13
giu-13
mag-13
apr-13
3,00
~4 c€/smc
-13%
~4 c€/smc
-13%
26
30
30
29
29
28
28
27
27
26
26
25
25
30
44
42
40
38
36
34
32
30
28
26
24
22
20
18
[c€/smc]
La volatilità nei mercati energetici
Obiettivo di un contratto Active Portfolio Management (APM)
Qual è l’obiettivo dell’Active Portfolio
Management?
La gestione del rischio legato alla
volatilità dei mercati
Pagina 7
Noi siamo Axpo
APM: cosa, quando, come coprire?
16000
14000
12000
10000
8000
Cosa coprire?
6000
4000
2000
0
Copertura Cal
[MWh]
Pagina 8
Copertura Q
[MWh]
Copertura M
[MWh]
Copertura PL
[MWh]
Copertura OPL
[MWh]
Dispacciato
[kWh]
Noi siamo Axpo
APM: cosa, quando, come coprire?
Prezzi
100%
High Price
Quando coprire?
Low Price
Pagina 9
0%
Noi siamo Axpo
APM: cosa, quando, come coprire?
Q115
[MW]
[MW]
0
1
0
2
0
3
0
4
Q114
Q214
Q314
Q414
Q114
Q214
Q314
Q414
Q115
[MW]
[MW]
0
1
0
2
0
3
0
4
Q215
[MW]
[MW]
0
1
0
2
0
3
0
4
Q315
[MW]
[MW]
0
1
0
2
0
3
0
4
Q315
[MW]
[MW]
0
1
0
2
0
3
0
4
Q415
[MW]
[MW]
0
0
0
0
0
1
0
2
Q415
[MW]
[MW]
0
1
0
2
0
3
0
4
Come coprire?
Q114
Q214
Q314
Q414
Pagina 10
Q215
[MW]
[MW]
0
0
0
0
0
1
0
2
Q115
[MW]
[MW]
0
1
0
2
0
3
0
4
Q215
[MW]
[MW]
0
0
0
1
0
2
0
3
Q315
[MW]
[MW]
0
0
0
0
0
1
0
2
Q415
[MW]
[MW]
0
0
0
0
0
0
0
1
Noi siamo Axpo
APM – Active Portfolio Management
PBgas
45.000
40.000
35.000
PSVQ1,t2
30.000
25.000
PSVQ1,t1
20.000
PSVQ4
Brent911apr
15.000
10.000
TTF+Spread
5.000
0
Pagina 11
Noi siamo Axpo
Cosa coprire: perché è necessario conoscere bene il proprio
profilo di assorbimento?
16000
14000
12000
10000
8000
6000
4000
2000
0
Copertura Cal
[MWh]
Pagina 12
Copertura Q
[MWh]
Copertura M
[MWh]
Copertura PL
[MWh]
Copertura OPL
[MWh]
Dispacciato
[kWh]
Noi siamo Axpo
Cosa coprire: perché è necessario conoscere bene il proprio
profilo di assorbimento?
16000
Fattori che influenzano i prezzi
14000
Power
12000
10000
Gas
• Rapporto
• Rapporto
Domanda/Offerta
Domanda/Offerta*
• Costo materie
prime
• LTC
• Interconnessioni
• Regolatorio
8000
6000
4000
2000
0
16000
14000
12000
10000
8000
6000
• Produzione
rinnovabile
4000
2000
• Temperature
invernali
• Livello di
stoccaggi
*Importazioni
0
Pagina 13
Noi siamo Axpo
Gli spread su P-OP e sul TTF: rischi o opportunità?
Si tratta di un prezzo indicizzato?
2007
2014
2014
64,00
𝑪𝒐𝒔𝒕𝒐𝑷𝒓𝒐𝒇𝒊𝒍𝒐
62,00
60,00
58,00
56,00
54,00
52,00
50,00
1,01
1,07
1,13
Pagina 14
1,19
1,26
1,33
1,40
1,48
1,56
1,64
1,73
1,82
1,92
2,02
2,13
2,25
2,37
Δ P-OP
[€/MWh] [€/MWh]
0,52
0,01
2,08
0,02
3,64
0,04
5,19
0,05
6,75
0,07
8,30
0,08
9,86
0,10
11,42
0,11
12,97
0,13
14,53
0,15
16,09
0,16
17,64
0,18
19,20
0,19
20,76
0,21
22,31
0,22
23,87
0,24
25,43
0,25
26,98
0,27
28,54
0,29
30,10
0,30
31,65
0,32
33,21
0,33
34,77
0,35
36,32
0,36
37,88
0,38
39,43
0,39
40,99
0,41
2,50
Noi siamo Axpo
Gli spread su P-OP e sul TTF: rischi o opportunità?
Si tratta di un prezzo indicizzato?
30
25
20
15
[€/MWh]
10
5
(5)
(10)
(15)
(20)
(25)
(30)
Peak
2005
Pagina 15
2006
2007
Off Peak
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
Noi siamo Axpo
La copertura sulla base della potenza media come strumento
per mitigare il rischio della volatilità dei prezzi
8.000
7.000
6.000
5.000
4.000
3.000
2.000
1.000
0
Pagina 16
Noi siamo Axpo
La copertura sulla base della potenza media come strumento
per mitigare il rischio della volatilità dei prezzi
8.000
7.000
+
6.000
5.000
-
4.000
3.000
2.000
1.000
0
Pagina 17
Noi siamo Axpo
La copertura sulla base della potenza media come strumento
per mitigare il rischio della volatilità dei prezzi
Cal
[MW]
gen-14
feb-14
mar-14
apr-14
mag-14
giu-14
lug-14
ago-14
set-14
ott-14
nov-14
dic-14
25%
20%
15%
10%
5%
0%
-5%
-10%
-15%
-20%
-25%
1
Q
[MW]
M
[MW]
0
0
0
0
1
1
4
0
3
1
0
0
3
1
6
0
2
2
3
4
5
Δ con corretta copertura
Pagina 18
PL
[MW]
1
2
2
3
3
3
1
2
3
1
2
1
6
OPL
[MW]
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
0
7
Δ tutto a PUN
16.000
14.000
12.000
10.000
8.000
6.000
4.000
2.000
0
Copertura Cal
[MWh]
8
9
10
Copertura Q
[MWh]
Copertura M
[MWh]
Copertura PL
[MWh]
Copertura OPL
[MWh]
Profilo chiuso con una corretta copertura
Δ con corretta copertura
Prezzo medio su profilo [€/MWh] [€/MWh]
[€]
(%)
57,56
0,11
€ 8.624
0,19%
57,41
-0,04
-€ 3.464
-0,08%
57,58
0,13
€ 10.074
0,22%
57,29
-0,17
-€ 13.145
-0,29%
57,10
-0,35
-€ 27.646
-0,61%
57,24
-0,21
-€ 16.984
-0,37%
57,83
0,38
€ 29.934
0,65%
57,93
0,48
€ 38.020
0,82%
57,28
-0,17
-€ 13.178
-0,29%
57,19
-0,26
-€ 20.623
-0,45%
Dispacciato
[kWh]
Classificazione di alcune tipologie contrattuali sulla
base della flessibilità e della gestione del rischio
Alta flessibilità
APM
Offerta con
spread calcolati
su tutta la
modulazione
Offerta std full
suplly
Bassa flessibilità
Bassa gestione del rischio
Pagina 19
Alta gestione del rischio
Noi siamo Axpo
Conclusioni
I vantaggi dell’APM
•
Gestione del rischio legato alla volatilità dei prezzi
•
Controllo dell’andamento dei prezzi e rapida esecuzione di coperture
•
Stabilizzazione del budget attraverso la copertura di posizioni con prodotti std
•
Annullamento dei costi di modulazione
•
Pieno controllo della propria posizione di portafoglio, rispetto al mercato (report dettagliati,
P&L, accesso diretto al mercato ClickOne)
•
Indipendenza dalle politiche di pricing che ogni hanno i fornitori formulano sulla base delle
proprie politiche commerciali e attinenza al mercato
Pagina 20
Noi siamo Axpo
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Ottobre 2014
Axpo Italia SpA
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T +39 06 454 68 21 | F +39 06 454 682 222
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Ottobre 2014
Axpo Italia SpA

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