6502 6$<,/,T.(7ð&ð1ð1.25810$6, H$..,1'$.$181.$36$0,1'$ “&(=$H.0/(5ðȖ PDGGH $Y2UKXQ.$5$%8/871 \ÜOÜQGD\ÖUÖUOÖðHJLUHQVD\ÜOÜ7ÖNHWLFLQLQ.RUXQPDVÜ+DNNÜQGD.DQXQ27.+.YHLOJLOLPHY]XDW7ÖUNL\Hn\HGDKDÐQFHWHFUÖEHHWPHGLðLWÖNHWLFLQLQNRUXQPDVÜNDYUDPÜQÜJHWLUPLíYHJHÁHQEXVÖUHLÁHULVLQGH EÖ\ÖN DíDPD ND\GHWPLíWLU 7ÖUNL\HnQLQ VRQ \ÜOODUGD ULWÖHOL KDOLQH JHOHQ WHPHONDQXQODUÜQGHðLíWLULOPHVLYH$YUXSD%LUOLðL$%PHY]XDWÜLOHX\XP VDðODQPDVÜ DPDFÜ LOH 7ÖNHWLFLQLQ .RUXQPDVÜ +DNNÜQGD .DQXQ WDVDUÜVÜ KD]ÜUODQPÜíWDVDUÜPHFOLVWDUDIÜQGDQRQD\ODQDUDNWDULKLQGH VD\ÜOÜ5HVPL*D]HWHnGH\D\ÜQODQPÜíWÜUVD\ÜOÜ7ÖNHWLFLQLQ.RUXQPDVÜ +DNNÜQGD .DQXQnXQ <7.+. PDGGHVL X\DUÜQFD .DQXQ \D\ÜQODQGÜNWDQD\VRQUD\DQLWDULKLQGH\ÖUÖUOÖðHJLUHFHNWLU .DQXQ XQJHUHNÁHVLQGHEHOLUWLOGLðLÖ]HUH<7.+.\DSÜOPDVÜQGDHQEÖ\ÖNVDLN$%KXNXNXLOHX\XPXQVDðODQPDVÜROPXíVDGD.DQXQGHðLíLNOLðLQGH Ö\H ÖONHOHULQ YH Ð]HOOLNOH Ð]HO KXNXN PHY]XDWÜPÜ]ÜQ WHPHOL RODQ ñVYLÁUHnQLQ EX GHðLíLNOLNOHUL QDVÜO LNWLEDV HWWLNOHUL GLNNDWH DOÜQPÜíWÜU %X X\JXODQÜUNHQ LVH \DNÜQ ]DPDQGD GHðLíLNOLðH XðUD\DQ 7ÖUN %RUÁODU .DQXQX YH 7ÖUN 7LFDUHW .DQXQX VLVWHPDWLðL YH KÖNÖPOHUL GH JÐ] ÐQÖQGH EXOXQGXUXOPXíWXU%X\Ö]GHQ.DQXQGHðLíLNOLðLQGHVDOW$%GÖ]HQOHPHOHULQGHQ\DUDUODQÜOGÜðÜ\RUXPXEXQHGHQOH\DQOÜíRODELOHFHNWLU <7.+.nGHGHGRðDORODUDNWÖNHWLFLRGDNQRNWDVÜEXOXQPDNODELUOLNWH WÖNHWLFLQLQNRUXQPDVÜLKWL\DFÜGHðLíLNVHEHSOHUHGD\DQGÜðÜQGDQWÖNHWLFL\L NRUXPDNLÁLQ\DUDUODQÜODQGHðLíLNHQVWUÖPDQODU\HQL\DVDLOHGDKDÁRN JÐ]HÁDUSDUKDOHJHWLULOPH\HÁDOÜíÜOPÜíWÜU7ÖNHWLFLQLQNRUXQPDVÜQD\ÐQHOLN KÖNÖPOHULQJHWLUGLðL\ÖNÖPOÖOÖNYH\DVDNODUÜQLKODOHGLOPHVLKDOLQGHX\JXODQDFDN\DSWÜUÜPODUEXDPDFD\ÐQHOLNHQEÖ\ÖNDUDFÜROXíWXUPDNWDGÜU .DQXQXQPDGGHVLQGH\DVDGDGÖ]HQOHQHQYHEXPDGGHIÜNUDODUÜQGDDWÜI\DSÜODQKÖNÖPOHUHD\NÜUÜOÜNKDOLQGHKDQJL\DSWÜUÜPODUÜQX\JXODQD1 ñVWDQEXO%DURVX6LFLO%LOJL¶QLYHUVLWHVL(NRQRPL+XNXNX/LVDQVÖVWÖÐðUHQFLVL 2 WDULKOLYHVD\ÜOÜ5HVPL*D]HWH 104 ð67$1%8/%$5268'(5*ð6ðș&LOWș<ñO]HO6D\ñ FDðÜEHOLUWLOPLíWLU o&H]DKÖNÖPOHULpEDíOÜðÜQÜ WDíÜ\DQ EXPDGGH\HJHQHO RODUDN EDNÜOGÜðÜQGD LVWLVQDL YH .DQXQnXQ DðÜU LKODO RODUDN JÐUÖS 7ÖUN &H]D .DQXQXnQD DWÜI \DSWÜðÜ ELUNDÁ KDO GÜíÜQGD JHQHO RODUDN LGDUL SDUD FH]DVÜQD KÖNPHGLOHFHðL VRQXFXQD UDKDWOÜNOD YDUÜODELOHFHNWLU <DQÜ VÜUD ELU HOHíWLUL RODUDN EHOLUWPHN JHUHNLU NL 7.+.nQÜQ PDGGHVL GÖ]HQVL] RODUDNQLWHOHQGLULOHELOHFHNELUíHNLOGHHOHDOÜQPÜíWÜU 0DGGHLÁHULVLQGHNLIÜNUDODUGDDWÜI\DSÜODQÁRNID]OD.DQXQPDGGHVLEXOXQGXðXQGDQKDQJLNDYUDPODUDQHFH]DYHULOGLðLKXVXVXDQFDNNDSVDPOÜ ELUDUDíWÜUPDVRQXFXQGDDQODíÜODELOPHNWHGLU2\VDKHUNHVL\DNÜQGDQLOJLOHQGLUHQYHLOJLOLNLíLOHULQFH]DLVRUXPOXNODUÜQÜGÖ]HQOH\HQKÖNÖPOHULQ GDKDDÁÜNYHDQODíÜOÜUROPDVÜGDKDLGHDOGLU*HQHOELUFH]DKÖNÖPOHULGÖ]HQOHPHVL\HULQHÐQJÐUÖOHQFH]DKÖNPÖQÖQIÜNUDRODUDNLOJLOLGÖ]HQOHPH LÁHULVLQHHNOHQPHVLGDKD\HULQGHRODFDNYHDÁÜNOÜðÜVDðOD\DFDNWÜU %X ÁDOÜíPD NÐWÖ RODUDN NDOHPH DOÜQDQ FH]D KÖNÖPOHULQLQ DGÜ JHÁHQ PDGGHOHU LOH EDðGDíWÜUÜOPDVÜ YH EX ÁHUÁHYHGH FH]D KÖNÖPOHULQ LQFHOHQPHVLNDSVDPÜQGDLOHUOH\HFHNEXQXQ\DQÜQGDPDGGHÁHUÁHYHVLQGHKDQJL D\NÜUÜOÜNODUDQHPLNWDUGDFH]DYHULOHFHðLKXVXVXQGDIÜNUDED]ÜQGDDÁÜNODPDODUDYHGHðHUOHQGLUPHOHUH\HUYHULOHFHNWLU PDGGHQLQIÜNUDVÜQGDo%X.DQXQnXQ YHPDGGHOHULQGHEHOLUWLOHQ \ÖNÖPOÖOÖNOHUH D\NÜUÜ KDUHNHW HGHQOHU KDNNÜQGD D\NÜUÜOÜðÜ WHVSLW HGLOHQ KHU ELU LíOHP YH\D VÐ]OHíPH LÁLQ 7/ LGDUL SDUD FH]DVÜ X\JXODQÜUp KÖNPÖ\HUDOPDNWDGÜU 0DGGHQLQ JHQHO RODUDN GÖ]HQOHPH ELÁLPLQGH NDQXQ NDSVDPÜQGDNL ELUÁRN PDGGHQLQ D\NÜUÜOÜðÜQÜ LÁHULVLQH DOGÜðÜ JÐ]ÖNPHNWHGLU 0DGGHQLQ \D]ÜOÜíWDU]ÜQGDNLNDUÜíÜNOÜNQHGHQL\OHVÐ]NRQXVXD\NÜUÜOÜNODUÜQDÁÜNRODUDNEHOLUWLOPHVL]DUXULKDOHJHOPHNWHGLU .DQXQEXKÖNÖPLÁHULVLQGH 7HPHOñONHOHUPG 6DWÜíWDQ.DÁÜQPDPG 6LSDULíHGLOPH\HQ0DOYH+L]PHWOHUPG 7DNVLWOH6DWÜíWD&D\PD+DNNÜPG 7DNVLWOH6DWÜíWD7HPHUUÖWPG 7DNVLWOH6DWÜíWD(UNHQ°GHPHPG 7DNVLWOH6DWÜíWD'LðHU+XVXVODUPG 7¼NHWLFL+DNODUñYH5HNDEHW+XNXNX]HO6D\ñVñ 105 7ÖNHWLFL6Ð]OHíPHOHULQGH6Ð]OHíPH°QFHVL%LOJLOHQGLUPH<ÖNÖPOÖOÖðÖPG 7ÖNHWLFL6Ð]OHíPHOHULQGH6Ð]OHíPHGH'HðLíLNOLN<DSÜOPDVÜPG %DðOÜ.UHGLOHUPG .RQXW)LQDQVPDQÜQGD6Ð]OHíPH°QFHVL%LOJLOHQGLUPH<ÖNÖPOÖOÖðÖPG .RQXW)LQDQVPDQÜQGD%DðOÜ.UHGLOHUPG 0HVDIHOL6Ð]OHíPHOHUPG )LQDQVDO+L]PHWOHUHñOLíNLQ0HVDIHOL6Ð]OHíPHOHUPG 3DNHW7XU6Ð]OHíPHOHULPG $ERQHOLN6Ð]OHíPHOHULPG 7ÖNHWLFLQLQ %LOJLOHQGLULOPHVL YH 0HQIDDWOHULQLQ .RUXQPDVÜ NDSVDPÜQGD)L\DW(WLNHWLPG 7ÖNHWLFLQLQ %LOJLOHQGLULOPHVL YH 0HQIDDWOHULQLQ .RUXQPDVÜ NDSVDPÜQGD ñKWL\DULJDUDQWLPG 0DGGHOHULQGH EHOLUWLOHQ \ÖNÖPOÖOÖNOHUH D\NÜUÜ KDUHNHW HGHQOHU KDNNÜQGDD\NÜUÜOÜðÜWHVSLWHGLOHQKHUELULíOHPYH\DVÐ]OHíPHLÁLQ7/LGDUL SDUDFH]DVÜX\JXODQDFDðÜQÜGÖ]HQOHPLíWLU 0DGGHQLQIÜNUDVÜQGDo.DQXQXQPDGGHVLX\DUÜQFDEHOLUOHQHQKDNVÜ]íDUWODUÜQWÖNHWLFLVÐ]OHíPHOHULQGHNXOODQÜOPDVÜGXUXPXQGD%DNDQOÜNÁDYHULOHFHNVÖUHLÁLQGHEXKDNVÜ]íDUWÜQVÐ]OHíPHPHWQLQGHQÁÜNDUÜOPDPDVÜK¼OLQGHD\NÜUÜOÜðÜQWHVSLWHGLOGLðLKHUELUVÐ]OHíPHLÁLQ7/LGDUL SDUDFH]DVÜX\JXODQÜUpKÖNPÖQH\HUYHULOPLíWLU %X GÖ]HQOHPH\H JÐUH WÖNHWLFL\OH PÖ]DNHUH HGLOPHGHQ VÐ]OHíPH\H GDKLOHGLOHQYHWDUDIODUÜQVÐ]OHíPHGHQGRðDQKDNYH\ÖNÖPOÖOÖNOHULQGH GÖUÖVWOÖN NXUDOÜQD D\NÜUÜ GÖíHFHN ELÁLPGH WÖNHWLFL DOH\KLQH GHQJHVL]OLðH QHGHQ RODQ VÐ]OHíPH íDUWODUÜQÜQ WHVSLW HGLOPHVL YH EX KDNVÜ] íDUWÜQ %DNDQOÜNÁD YHULOHQ VÖUH LÁHULVLQGH VÐ]OHíPH PHWQLQGHQ ÁÜNDUWÜOPDPDVÜ KDOLQGHLGDULSDUDFH]DVÜX\JXODQDFDNWÜU %XUDGD GLNNDW ÁHNHQ KXVXV FH]D KÖNPÖQÖ X\JXODPDVÜ LÁLQ NDQXQ PDGGHVLQLLKODOHGHQVDWÜFÜ\DÐQFHD\NÜUÜOÜðÜQJLGHULOPHVLLÁLQ%DNDQOÜNÁD VÖUH YHULOPHVL íDUWÜQÜQ DUDQPDVÜGÜU 'LðHU ELU GH\LíOH <7.+.nQÜQ NDSVDPÜQDJLUHQELUVÐ]OHíPHLÁHULVLQGHKDNVÜ]íDUWLÁHUHQELUKÖNPÖQ\HU DOPDVÜFH]DQÜQX\JXODQPDVÜLÁLQWHNEDíÜQD\HWHUOLROPD\DFDN\DQÜVÜUD KDNVÜ] íDUWÜQ NDOGÜUÜOPDVÜ LÁLQ %DNDQOÜNÁD YHULOHQ VÖUHQLQ VRQD HUPHVL EHNOHQHFHNWLU 106 ð67$1%8/%$5268'(5*ð6ðș&LOWș<ñO]HO6D\ñ &H]DKÖNÖPOHULQLQ\HUDOGÜðÜPDGGHQLQIÜNUDVÜQGD%X.DQXQXQ PDGGHOHULLOH PDGGHVLQLQELULQFLLNLQFLYHGÐUGÖQFÖPDGGHVLQLQLNLQFLPDGGHVLQLQÖÁÖQFÖGÐUGÖQFÖEHíLQFL\HGLQFLYHPDGGHVLQLQGÐUGÖQFÖ EHíLQFL DOWÜQFÜ \HGLQFL GRNX]XQFX YH RQ ELULQFL IÜNUDODUÜQGD EHOLUWLOHQ \ÖNÖPOÖOÖNOHUH D\NÜUÜ KDUHNHW HGHQOHU KDNNÜQGD D\NÜUÜOÜðÜ WHVSLW HGLOHQ KHUELULíOHPYH\DVÐ]OHíPHLÁLQ7ÖUN/LUDVÜLGDULSDUDFH]DVÜX\JXODQÜUpKÖNPÖQH\HUYHULOPLíWLU<XNDUÜGDDÁÜNODQDQELULQFLIÜNUDLOHEHQ]HU\DSÜGDNDOHPHDOÜQDQEXIÜNUDQÜQWDPRODUDNDQODíÜODELOPHVLLÁLQDGÜ JHÁHQ KÖNÖPOHULQ NÜUÜQÜPÜQÜQ DÁÜNODQPDVÜ JHUHNPHNWHGLU 6Ð] NRQXVX IÜNUDGDDGÜJHÁHQYHFH]D\DEDðODQDQKÖNÖPOHUíXíHNLOGHGLU 7ÖNHWLFL.UHGLOHULQGH&D\PD+DNNÜPG 7ÖNHWLFL.UHGLOHULQGH)DL]2UDQÜPG 7ÖNHWLFL.UHGLOHULQGH(UNHQ°GHPHPG 7ÖNHWLFL.UHGLOHULQGH7HPHUUÖWPG 7ÖNHWLFL.UHGLOHULQGH6LJRUWD<DSWÜUÜOPDVÜPG .RQXW)LQDQVPDQÜQGD7HPHUUÖWPG .RQXW)LQDQVPDQÜQGD)DL]2UDQÜPG .RQXW)LQDQVPDQÜQGD7HPHUUÖWPG .RQXW)LQDQVPDQÜQGD6LJRUWD<DSWÜUÜOPDVÜPG .RQXW)LQDQVPDQÜQGD'LðHU+XVXVODUPG °Q°GHPHOL.RQXW6DWÜíÜQGDìHNLOìDUWÜPG °Q°GHPHOL.RQXW6DWÜíÜQGD&D\PD+DNNÜPG °Q°GHPHOL.RQXW6DWÜíÜQGD6Ð]OHíPHGHQ'ÐQPHPG °Q°GHPHOL.RQXW6DWÜíÜQGD'LðHU+XVXVODUPG q $\UÜFD\DVDNR\XFXED]ÜPDGGHOHULQED]ÜIÜNUDODUÜQDFH]DKÖNÖPOHUL JHWLUPLíWLU%XPDGGHIÜNUDODUÜ 7ÖNHWLFL.UHGLOHULQGH'LðHU+XVXVODUPGYHIÜNUDVÜ o%HOLUOLVÖUHOLNUHGLVÐ]OHíPHVLQHLOLíNLQELUKHVDSDÁÜOPDVÜYHEXKHVDSWDQVDGHFH NUHGLLOHLOJLOLLíOHPOHU\DSÜOPDVÜGXUXPXQGDWÖNHWLFLGHQEXKHVDEDLOLíNLQKHUKDQJLELU LVLPDOWÜQGDÖFUHWYH\DPDVUDIWDOHSHGLOHPH]%XKHVDSWÖNHWLFLQLQDNVLQH\D]ÜOÜWDOHEL ROPDPDVÜK¼OLQGHNUHGLQLQÐGHQPHVLLOHNDSDQÜU 7ÖNHWLFLQLQ DÁÜN WDOLPDWÜ ROPDNVÜ]ÜQ EHOLUOL VÖUHOL NUHGL VÐ]OHíPHVL LOH LOLíNLOL ELU NUHGLOLPHYGXDWVÐ]OHíPHVL\DSÜODPD] 6Ð]OHíPHÐQFHVLELOJLOHQGLUPHVÐ]OHíPHQLQ]RUXQOXLÁHULðLNDSVDPGÜíÜVÐ]OHíPHOHUWÖNHWLFLLOHNUHGLYHUHQLQKDNYH\ÖNÖPOÖOÖNOHULFD\PDKDNNÜHUNHQÐGHPHHIHNWLI \ÜOOÜNIDL]LQKHVDSODQPDVÜWÖNHWLFLNUHGLOHULQHLOLíNLQUHNODPODUÜQ]RUXQOXLÁHULðLIHVLK KDNNÜQÜQNXOODQÜOPDVÜWHPHUUÖWNUHGLQLQGHYULEDðOÜNUHGLLOHGLðHUKXVXVODUDLOLíNLQ XVXOYHHVDVODU\ÐQHWPHOLNOHEHOLUOHQLUp 7¼NHWLFL+DNODUñYH5HNDEHW+XNXNX]HO6D\ñVñ 107 °QÐGHPHOL.RQXW6DWÜí6Ð]OHíPHOHULPGIÜNUDVÜ 'LðHU7ÖNHWLFL6Ð]OHíPHOHULPGYHIÜNUDVÜ 'HYUH7DWLOYH8]XQ6ÖUHOL7DWLO+L]PHWLPGYHIÜNUDODUÜ o7ÖNHWLFLOHUHVÐ]OHíPHQLQNXUXOPDVÜQGDQHQD]ELUJÖQÐQFH%DNDQOÜNÁDEHOLUOHQHQ KXVXVODUÜLÁHUHQÐQELOJLOHQGLUPHIRUPXYHULOPHN]RUXQGDGÜUp o 7ÖNHWLFLQLQ Lí \HUL GÜíÜQGD NXUXODQ VÐ]OHíPH \D GD EXQD NDUíÜOÜN JHOHQ KHUKDQJL ELU ÐQHUL LOH EDðODQPDGDQ ÐQFH D\UÜQWÜODUÜ \ÐQHWPHOLNWH EHOLUOHQHQ KXVXVODUGD DÁÜN YH DQODíÜOÜUíHNLOGHELOJLOHQGLULOPHVL]RUXQOXGXU7ÖNHWLFLQLQELOJLOHQGLULOGLðLQHLOLíNLQLVSDW \ÖNÖVDWÜFÜYH\DVDðOD\ÜFÜ\DDLWWLU ñí\HULGÜíÜQGDNXUXODQVÐ]OHíPHOHU\D]ÜOÜRODUDNNXUXOPDGÜNÁDJHÁHUOLROPD]*HÁHUOL ELUVÐ]OHíPHNXUPDPÜíRODQVDWÜFÜYH\DVDðOD\ÜFÜVRQUDGDQVÐ]OHíPHQLQJHÁHUVL]OLðLQL WÖNHWLFLQLQDOH\KLQHRODFDNíHNLOGHLOHULVÖUHPH]6DWÜFÜYH\DVDðOD\ÜFÜWÖNHWLFLQLQNHQGL HO\D]ÜVÜLOHVÐ]OHíPHWDULKLQL\D]PDVÜQÜYHVÐ]OHíPH\LLP]DODPDVÜQÜVDðODPDNVÐ]OHíPHQLQELUQÖVKDVÜQÜWÖNHWLFL\HYHUPHNYHPDOYH\DKL]PHWLWÖNHWLFL\HVXQPDNOD\ÖNÖPOÖGÖU6Ð]OHíPHQLQWÖNHWLFL\HWHVOLPHGLOGLðLQLQYHPDOYH\DKL]PHWLQVXQXOGXðXQXQLVSDWÜ VDWÜFÜYH\DVDðOD\ÜFÜ\DDLWWLU 7ÖNHWLFLRQGÐUWJÖQLÁLQGHKHUKDQJLELUJHUHNÁHJÐVWHUPHNVL]LQYHFH]DLíDUWÐGHPHNVL]LQVÐ]OHíPHGHQFD\PDKDNNÜQDVDKLSWLU&D\PDKDNNÜQÜQNXOODQÜOGÜðÜQDGDLUELOGLULPLQEXVÖUHLÁLQGHVDWÜFÜYH\DVDðOD\ÜFÜ\D\ÐQHOWLOPLíROPDVÜ\HWHUOLGLU&D\PDVÖUHVL LÁLQGH VDWÜFÜ YH\D VDðOD\ÜFÜ VÐ]OHíPH\H NRQX PDO YH\D KL]PHW NDUíÜOÜðÜQGD WÖNHWLFLGHQ KHUKDQJLELULVLPDOWÜQGDÐGHPH\DSPDVÜQÜYH\DWÖNHWLFL\L ERUÁDOWÜQDVRNDQKHUKDQJL ELUEHOJHYHUPHVLQLLVWH\HPH]6DWÜFÜYH\DVDðOD\ÜFÜFD\PDKDNNÜNRQXVXQGDWÖNHWLFLQLQ ELOJLOHQGLULOGLðLQLLVSDWHWPHNOH\ÖNÖPOÖGÖU7ÖNHWLFLFD\PDVÖUHVLLÁLQGHPDOÜQPXWDW NXOODQÜPÜVHEHEL\OHPH\GDQDJHOHQGHðLíLNOLNYHER]XOPDODUGDQVRUXPOXGHðLOGLU 6Ð]OHíPHQLQ]RUXQOXLÁHULðLNDSVDPGÜíÜVÐ]OHíPHOHUGRðUXGDQVDWÜíODUWÖNHWLFLLOH VDWÜFÜYHVDðOD\ÜFÜQÜQKDNYH\ÖNÖPOÖOÖNOHULFD\PDKDNNÜELOJLOHQGLUPH\ÖNÖPOÖOÖðÖ WHVOLPDWVDWÜí\DSDFDNODUGDDUDQDFDNQLWHOLNOHULOHGLðHUX\JXODPDXVXOYHHVDVODUÜ\ÐQHWPHOLNOHEHOLUOHQLUp 0HVDIHOLVDWÜí\ÐQWHPL\OHNXUXODQVÐ]OHíPHOHUKDULÁROPDNÖ]HUHVDWÜFÜYH\DVDðOD\ÜFÜ WÖNHWLFLQLQ NHQGL HO \D]ÜVÜ\OD VÐ]OHíPH WDULKLQL \D]PDVÜQÜ YH VÐ]OHíPH\L LP]DODPDVÜQÜ VDðODPDNOD\ÖNÖPOÖGÖU<D]ÜOÜYH\DPHVDIHOLRODUDNNXUXODQEXVÐ]OHíPHOHULQELUQÖVKDVÜQÜQ N¼ðÜW Ö]HULQGH YH\D NDOÜFÜ YHUL VDNOD\ÜFÜVÜ LOH WÖNHWLFL\H YHULOPHVL ]RUXQOXGXU 'DKDDðÜUíHNLOíDUWODUÜÐQJÐUHQNDQXQKÖNÖPOHULVDNOÜGÜU 7ÖNHWLFLRQGÐUWJÖQLÁLQGHKHUKDQJLELUJHUHNÁHJÐVWHUPHNVL]LQYHFH]DLíDUWÐGHPHNVL]LQ VÐ]OHíPHGHQ FD\PD KDNNÜQD VDKLSWLU 'HYUH PÖON KDNNÜ YHUHQ VÐ]OHíPHOHU KDULÁROPDNÖ]HUHFD\PDVÖUHVLGROPDGDQVDWÜFÜYH\DVDðOD\ÜFÜWÖNHWLFLGHQKHUKDQJLELU LVLPDOWÜQGDÐGHPH\DSPDVÜQÜYH\DWÖNHWLFL\LERUÁDOWÜQDVRNDQKHUKDQJLELUEHOJHYHUPHVLQLLVWH\HPH]'HYUHWDWLOX]XQVÖUHOLWDWLOKL]PHWLVÐ]OHíPHOHULYHEXVÐ]OHíPHOHUOH ELUOLNWHGÖ]HQOHQPLíRODQ\HQLGHQVDWÜPGHðLíLPYHLOJLOLGLðHUWÖPVÐ]OHíPHOHUFD\PD KDNNÜQÜQNXOODQÜOPDVÜLOHELUOLNWHNHQGLOLðLQGHQVRQDHUHU 7ÖNHWLFLQLQ ÐGH\HFHðL EHGHO NÜVPHQ YH\D WDPDPHQ VDWÜFÜ YH\D VDðOD\ÜFÜ LOH NUHGL YHUHQDUDVÜQGDNLDQODíPD\DGD\DQÜODUDNELUNUHGLYHUHQWDUDIÜQGDQNDUíÜODQÜ\RUVDWÖNHWLFLQLQVÐ]OHíPHGHQFD\PDVÜYHEXQDLOLíNLQELOGLULPLQFD\PDVÖUHVLLÁLQGHD\UÜFDNUHGL YHUHQH GH \ÐQHOWLOPHVL K¼OLQGH EDðOÜ NUHGL VÐ]OHíPHVL GH KHUKDQJL ELU WD]PLQDW YH\D FH]DLíDUWÐGHPH\ÖNÖPOÖOÖðÖROPDNVÜ]ÜQVRQDHUHU 'HYUHWDWLOHNRQXWDíÜQPD]ÜQÐQÐGHPHOLVDWÜOPDVÜGXUXPXQGDGHYLUYH\DWHVOLPWDULKLQHNDGDUWÖNHWLFLQLQKHUKDQJLELUJHUHNÁHJÐVWHUPHGHQVÐ]OHíPHGHQGÐQPHKDNNÜYDUGÜU6Ð]OHíPHGHQGÐQÖOPHVLGXUXPXQGDVDWÜFÜVÐ]OHíPHEHGHOLQLQ\Ö]GHLNLVLQHNDGDU WD]PLQDWWDOHSHGHELOLU6DWÜFÜ\ÖNÖPOÖOÖNOHULQLKLÁ\DGDJHUHðLJLEL\HULQHJHWLUPH]VH WÖNHWLFLGHQKHUKDQJLELUEHGHOWDOHSHGHPH]6Ð]OHíPHGHQGÐQÖOPHVLGXUXPXQGDWÖNH- 108 ð67$1%8/%$5268'(5*ð6ðș&LOWș<ñO]HO6D\ñ *HQHO RODUDN IÜNUD GHðHUOHQGLULOPHVLQGH D\NÜUÜOÜNODUÜQ GDKD DðÜU \DSWÜUÜPD EDðODQDUDN 7/ LGDUL SDUD FH]DVÜQD \ÖNVHOWLOGLðL JÐUÖOPHNWHGLU &H]D+ÖNÖPOHULQLQIÜNUDVÜQGDoePDGGHVLQGHEHOLUWLOHQ\ÖNÖPOÖOÖNOHUHD\NÜUÜKDUHNHWHGHQOHUKDNNÜQGDWHVOLPHGLOPH\HQKHUNRQXWLÁLQ 7/PDGGHVLQLQRQXQFXIÜNUDVÜQDD\NÜUÜKDUHNHWHGHQOHUKDNNÜQGDD\NÜUÜOÜðÜWHVSLWHGLOHQKHUELULíOHPYH\DVÐ]OHíPHLÁLQ7/ LGDULSDUDFH]DVÜX\JXODQÜUpKÖNPÖGÖ]HQOHQPLíWLU .DQXQXQ EX IÜNUDGD \DSWÜUÜPD EDðODGÜðÜ PDGGHGHNL ÐQ ÐGHPHOL NRQXWVDWÜíÜQGDGHYLUYH\DWHVOLPVÖUHVLVÐ]OHíPHWDULKLQGHQLWLEDUHQJHWLUGLðLD\OÜNVÜQÜUGÖ]HQOHPHVLYHNDWLUWLIDNÜQÜQWÖNHWLFLDGÜQDWDSXVLFLOLQHWHVFLOHGLOPHVL\OHELUOLNWH]LO\HWOLðLQGHYULK¼OLQGHGHGHYLUYHWHVOLP \DSÜOPÜíVD\ÜOPDVÜGÜU PDGGHNDSVDPÜQGDLVHELU\ÜOGDQX]XQVÖUHLÁLQNXUXODQYHWÖNHWLFL\HEXVÖUH]DUIÜQGDELUGHQID]ODGÐQHPLÁLQELUYH\DGDKDID]ODVD\ÜGD JHFHOLNNRQDNODPDLPN¼QÜYHUHQVÐ]OHíPHOHUGHGHYUHWDWLODPDÁOÜWDíÜQPD]ÜQÐQÐGHPHOLVDWÜíÜQGDGHYLUYHWHVOLPVÖUHVLQGHJHWLULOHQVÐ]OHíPH WDULKLQGHQ LWLEDUHQ D\OÜN VÜQÜUÜQ LKODOL EX IÜNUD NDSVDPÜQGD FH]D KÖNÖPOHUL\OH\DSWÜUÜPDEDðODQPÜíWÜU IÜNUDGDGÖ]HQOHQHQFH]DKÖNPÖ.DQXQXQPDGGHVLQLQIÜNUDVÜ LOH YH PDGGHOHULQLQ LNLQFL IÜNUDODUÜQGD EHOLUWLOHQ \ÖNÖPOÖOÖNOHUH D\NÜUÜOÜNODUÜ7/LGDULSDUDFH]DVÜQDEDðOD\DQGÖ]HQOHPHGLU 2OGXNÁDDðÜULKODORODUDNVD\ÜODQEXKDOOHU .DQXQXQPDGGHVLQGHGÖ]HQOHQHQÐQÐGHPHOLNRQXWVDWÜíVÐ]OHíPHOHULQGHVDWÜFÜQÜQ\DSÜUXKVDWÜDOPDGDQÐQÐGHPHOLNRQXWVDWÜíÜVÐ]OHíPHVL\DSPDVÜPDGGHX\DUÜQFDGLðHUWÖNHWLFLVÐ]OHíPHOHULLÁHULVLQGH \HUDODQLí\HULGÜíÜQGDNXUXODQVÐ]OHíPHOHUGÖ]HQOHPHVLQHD\NÜUÜRODUDN \DSÜODQLíOHPOHUYH\LQHGLðHUWÖNHWLFLVÐ]OHíPHOHULLÁHULVLQGH\HUDODQYH PDGGHGHGÖ]HQOHQHQ'HYUHWDWLOYHX]XQVÖUHOLWDWLOKL]PHWLVÐ]OHíPHOHULQGHVDðODQDQ'HYUHWDWLOHNRQXWDíÜQPD]ÜQLQíDHGLOHFHðLDUVDLÁLQ\DSÜ UXKVDWÜDOÜQPDGDQWÖNHWLFLOHUOHÐQÐGHPHOLGHYUHWDWLOVÐ]OHíPHVL\DSÜOPD- WLFL\HLDGHHGLOPHVLJHUHNHQWXWDUYHWÖNHWLFL\LERUÁDOWÜQDVRNDQKHUWÖUOÖEHOJHGÐQPH ELOGLULPLQLQVDWÜFÜ\DXODíWÜðÜWDULKWHQLWLEDUHQHQJHÁGRNVDQJÖQLÁLQGHWÖNHWLFL\HJHUL YHULOLU6DWÜFÜQÜQDOGÜðÜEHGHOLYHWÖNHWLFL\LERUÁDOWÜQDVRNDQKHUWÖUOÖEHOJH\LLDGHHWWLðL WDULKWHQLWLEDUHQWÖNHWLFLRQJÖQLÁLQGHHGLQLPOHULQLLDGHHGHU 'HYUH WDWLO X]XQ VÖUHOL WDWLO KL]PHWL \HQLGHQ VDWÜP GHðLíLP VÐ]OHíPHOHUL YH ÐQ ELOJLOHQGLUPHQLQLÁHULðLWÖNHWLFLLOHVDWÜFÜYHVDðOD\ÜFÜQÜQKDNYH\ÖNÖPOÖOÖNOHULFD\PD KDNNÜÐQÐGHPHOLVDWÜíODULOHGLðHUX\JXODPDXVXOYHHVDVODUÜ\ÐQHWPHOLNOHEHOLUOHQLUp 7¼NHWLFL+DNODUñYH5HNDEHW+XNXNX]HO6D\ñVñ 109 VÜLKODOQHGHQLRODUDNEXIÜNUDNDSVDPÜQGDGÖ]HQOHQPLíWLU%XVÐ]OHíPH LOHVDðODQDQKDNNÜQíDKVLYH\DD\QLELUKDNROPDVÜPDGGHQLQX\JXODQPDVÜQÜHQJHOOHPH\HFHNWLU <7.+.nQÜQ PDGGHVLQLQ IÜNUDVÜQGD NDQXQXQ YH PDGGHOHULQGHEHOLUWLOHQ\ÖNÖPOÖOÖNOHUHD\NÜUÜKDUHNHWHGHQÖUHWLFLYHLWKDODWÁÜ KDNNÜQGDSL\DVD\DDU]HGLOHQVDWÜFÜKDNNÜQGDWÖNHWLFL\HVDWÜíÜ\DSÜODQKHU ELUPDOLÁLQ7/LGDULSDUDFH]DVÜX\JXODQDFDðÜKÖNPÖ\HUDOPÜíWÜU %X LKODO KDOOHUL .DQXQXQ o7ÖNHWLFLQLQ %LOJLOHQGLULOPHVL YH 0HQIDDWOHULQLQ .RUXQPDVÜp EÐOÖPÖ LÁHULVLQGH GÖ]HQOHQHQ 7DQÜWPD YH .XOODQPD .ÜODYX]XPGYH*DUDQWL%HOJHVLPGGÖ]HQOHPHOHULQLNDSVDPDNWDGÜU'Ö]HQOHPHNDSVDPÜDÁÜVÜQGDQÐQHÁÜNDQKXVXVLOJLOLKÖNÖPOHUHD\NÜUÜGDYUDQDQÖUHWLFLYHLWKDODWÁÜQÜQELUOLNWHVRUXPOXWXWXOPDVÜGÜU%XQXQ \DQÜVÜUD\DSWÜUÜPPHYFXWLKODOLQGÜíÜQGDWÖNHWLFL\HVDWÜíÜ\DSÜODQKHUELU PDOLÁLQGÖ]HQOHQPLíWLU'ROD\ÜVÜ\ODFH]DQÜQEHOLUOHQPHVLQGHHVDVDOÜQDFDNLONHEXNXUDOODUÜQ LKODOLQLQ \DQÜ VÜUD WÖNHWLFL\H VDWÜíÜ \DSÜODQ PDOÜQ PLNWDUÜGÜU PDGGHQLQ IÜNUDVÜQGD NDQXQXQ PDGGHVLQGH EHOLUWLOHQ KXVXVODUDD\NÜUÜRODUDNÐGÖOYHUHQOHUKDNNÜQGD7/LGDULSDUDFH]DVÜX\JXODQDFDðÜGÖ]HQOHQPLíWLU 7ÖNHWLFL ÐGÖOOHULQLQ GÖ]HQOHQGLðL PDGGH\H JÐUH 7ÖNHWLFLQLQ NRUXQPDVÜ YH ELOLQÁOHQGLULOPHVL LOH \DVDO KDNODUÜQÜ NXOODQPDODUÜ NRQXVXQGDÐ]HQGLULOPHVLDPDÁODUÜQD\ÐQHOLNRODUDNYHULOHQÐGÖOOHURODQWÖNHWLFL ÐGÖOOHULQLQELUPHQIDDWHOGHHGLOHUHNYHULOPHVLYHEXÐGÖOOHULQÐQFHGHQ HGLOPHVLJHUHNHQLODQGD\HUDODQREMHNWLINÜVWDVODUDGD\DQPDPDVÜGXUXPXQGDIÜNUDGDGÖ]HQOHQHQ\DSWÜUÜPX\JXODQDFDNWÜU 0DGGHQLQIÜNUDVÜQGD7ÖNHWLFL.UHGLOHULEÐOÖPÖGÖ]HQOHPHOHULLÁHULVLQGH\HUDODQGLðHUKXVXVODUEDíOÜðÜQÜWDíÜ\DQPDGGHVLX\DUÜQFDNRQXW ILQDQVPDQNUHGLOHULQGHNDUWÁÜNDUDQNXUXOXíODUWÖNHWLFLOHUH\ÜOOÜNÖ\HOLN DLGDWÜYHEHQ]HULLVLPDOWÜQGDÖFUHWWDKVLOHWPHGLNOHULELUNUHGLNDUWÜWÖUÖ VXQPD]RUXQOXOXNODUÜQDD\NÜUÜGDYUDQPDVÜKDOLQGHNDQXQXQÐQÐGHPHOL NRQXWVDWÜíÜEÐOÖPÖLÁHULVLQGH\HUDODQYHEXQDGDLUWHPLQDWKÖNPÖQÖLKWLYDHGHQPDGGHVLQGHVDWÜFÜQÜQÐQÐGHPHOLNRQXWVDWÜíÜQDEDíODPDGDQ ÐQFHNDSVDPÜNRíXOODUÜYHX\JXODPDHVDVODUÜ+D]LQH0ÖVWHíDUOÜðÜQFDEHOLUOHQHQELQDWDPDPODPDVLJRUWDVÜ\DSWÜUPDVÜYH\D%DNDQOÜNÁDEHOLUOHQHQ GLðHUWHPLQDWYHíDUWODUÜVDðODPDVÜ]RUXQOXOXðXQDD\NÜUÜOÜNYHPDGGHQLQIÜNUDVÜX\DUÜQFD%DNDQOÜNÁDSURMHGHNLGHYUHVD\ÜVÜ\DGDSURMHQLQ WRSODP EHGHOL ÐOÁÖWOHULQH JÐUH EHOLUOHQHFHN EÖ\ÖNOÖðÖQ Ö]HULQGHNL SUR- 110 ð67$1%8/%$5268'(5*ð6ðș&LOWș<ñO]HO6D\ñ MHOHULÁLQVDWÜFÜYH\DVDðOD\ÜFÜQÜQÐQÐGHPHOLGHYUHWDWLOHNRQXWDíÜQPD]ÜQ VDWÜíÜQDEDíODPDGDQÐQFHNDSVDPÜNRíXOODUÜYHX\JXODPDHVDVODUÜ+D]LQH 0ÖVWHíDUOÜðÜQFDEHOLUOHQHQELQDWDPDPODPDVLJRUWDVÜ\DSWÜUPDPDVÜYH\D %DNDQOÜNÁDEHOLUOHQHQGLðHUWHPLQDWYH\DíDUWODUÜVDðODPDVÜ]RUXQOXOXðXQDD\NÜUÜKDUHNHWHWPHVLGXUXPXQGDFH]DKÖNÖPOHULNDSVDPÜQGDELULKODORUWD\DÁÜNDFDNWÜU %XLKODOLQRUWD\DÁÜNPDVÜ<7.+.PGX\DUÜQFDELUFH]D\DSWÜUÜPÜQÜKHPHQJHUHNWLUPH\LSD\NÜUÜOÜðÜQJLGHULOPHVLLÁLQLKODOHGHQHELUD\ VÖUHYHULOHFHNWLU%XVÖUHQLQVRQXQGDD\NÜUÜOÜðÜQJLGHULOPHPHVLKDOLQGH <7.+. PG D\NÜUÜOÜðÜ LÁLQ NDUW ÁÜNDUDQ NXUXOXíODUD 7/ YHPDGGH\HD\NÜUÜKDUHNHWHGHQOHULÁLQLVH7/LGDULSDUD FH]DVÜX\JXODQDFDNWÜU%XIÜNUDNDSVDPÜQGDGDVDGHFHLKODOLQRUWD\DÁÜNPDVÜLGDULSDUDFH]DVÜQÜJHUHNWLUPH\HFHNLGDULSDUDFH]DVÜLÁLQD\NÜUÜOÜðÜQ JLGHULOPHGLðLWDNGLUGHNDQXQHQYHULOHQELUD\OÜNVÖUHQLQJHÁPHVLEHNOHQHFHNWLU PDGGHQLQIÜNUDVÜQGDGÖ]HQOHQGLðLÖ]HUH 6ÖUHOL \D\ÜQ NXUXOXíODUÜQFD GÖ]HQOHQHQ YH KHU QH DPDÁ YH íHNLOGH ROXUVDROVXQELOHWNXSRQLíWLUDNQXPDUDVÜR\XQÁHNLOLíYHEHQ]HUL \ROODUODVÖUHOL\D\ÜQGÜíÜQGDLNLQFLELUPDOYH\DKL]PHWLQYHULOPHVLQLQ WDDKKÖWHGLOGLðLYH\DYHULOGLðLSURPRV\RQX\JXODPDODUÜQGD\ÐQHWPHOLNOH EHOLUOHQHQ VÖUHOL \D\ÜQFÜOÜN DPDÁODUÜQD X\JXQ NÖOWÖUHO PDO YH\D KL]PHWOHUGÜíÜQGDEDíNDELUPDOYH\DKL]PHWYHULOPHVLGXUXPXQGD 6ÖUHOL\D\ÜQÜQELUGHQID]ODVD\ÜGDVDWÜQDOÜQPDVÜQÜJHUHNWLUHQYHEHOLUOL ELU]DPDQD\D\ÜODQSURPRV\RQX\JXODPDODUÜQÜQVÖUHVLJÖQOÖNVÖUHOL \D\ÜQODUGD\HWPLíEHíJÖQÖKDIWDOÜNVÖUHOL\D\ÜQODUGDRQVHNL]KDIWD\Ü GDKDX]XQVÖUHOL\D\ÜQODUGDLVHRQLNLD\ÜJHÁPHVLKDOLQGH 6ÖUHOL\D\ÜQNXUXOXíXSURPRV\RQX\JXODPDVÜQDDLWUHNODPODUGDX\JXODPD\DNRQXRODQPDOYH\DKL]PHWLQ7ÖUNL\HJHQHOLQGHWHVOLPYHLIDWDULKOHULQHLOLíNLQSURJUDPÜQÜLODQHWPHPHVLYHNDQXQXQÐQJÐUGÖðÖSURPRV\RQX\JXODPDVÜQÜQELWLPLQGHQLWLEDUHQJÖQOÖNVÖUHLÁHULVLQGH EXPDOYH\DKL]PHWLQWHVOLPYHLIDVÜQÜJHUÁHNOHíWLUPHPHVLGXUXPXQGD 3URPRV\RQ X\JXODPDVÜ VÖUHVLQFH VÖUHOL \D\ÜQÜQ VDWÜí IL\DWÜ LNLQFL ÖUÖQRODUDNYHULOPHVLWDDKKÖWHGLOHQPDOYH\DKL]PHWLQ\RODÁWÜðÜPDOL\HWDUWÜíÜQHGHQL\OHDUWÜUÜOPDVÜYH3URPRV\RQX\JXODPDVÜQDNRQXRODQ PDOYH\DKL]PHWEHGHOLQLQWDPDPÜQÜQYH\DELUEÐOÖPÖQÖQWÖNHWLFLWDUDIÜQGDQNDUíÜODQPDVÜLVWHQPHVLGXUXPXQGD 3URPRV\RQX\JXODPDVÜQDNRQXRODQPDOYH\DKL]PHWWDDKKÖGÖYHGD- 7¼NHWLFL+DNODUñYH5HNDEHW+XNXNX]HO6D\ñVñ 111 ðÜWÜPÜ EÐOÖQHUHN \DSÜOPDVÜ YH EX PDO YH\D KL]PHWLQ D\UÜOPD] \D GD WDPDPOD\ÜFÜSDUÁDODUÜGDD\UÜELUSURPRV\RQNRQXVXK¼OLQHJHWLULOPHVL GXUXPXQGD 6ÖUHOL\D\ÜQNXUXOXíODUÜKDNNÜQGD7/D\NÜUÜOÜNÖONHJHQHOLQGH GDðÜWÜPÜ\DSÜODQVÖUHOL\D\ÜQLOHJHUÁHNOHíWLULOPLíLVH7/LGDUL SDUDFH]DVÜX\JXODQÜU %XQXQ\DQÜVÜUDVÖUHOL\D\ÜQNXUXOXíXQXQNDPSDQ\D\ÜYHNDPSDQ\D\DLOLíNLQKHUWÖUOÖUHNODPYHLODQÜGDGXUGXUXODFDNWÜU PDGGHQLQIÜNUDVÜQGD.DQXQXQPDGGHVLQHD\NÜUÜGDYUDQDQ ÖUHWLFLYHLWKDODWÁÜODUKDNNÜQGDD\NÜUÜOÜNKDOLQGHNLFH]D\DSWÜUÜPÜGÖ]HQOHQPLíWLUñKODOLKDOLQGH\DSWÜUÜPDEDðODQDQPDGGH\HJÐUHÖUHWLFLYH\D LWKDODWÁÜODUÜQÖUHWWLNOHULYH\DLWKDOHWWLNOHULPDOODULÁLQ%DNDQOÜNÁDEHOLUOHQHQNXOODQÜPÐPUÖVÖUHVLQFHVDWÜíVRQUDVÜEDNÜPYHRQDUÜPKL]PHWOHULQL VDðODPDN ]RUXQGD ROGXðX GÖ]HQOHQPLíWLU %XQXQ \DQÜ VÜUD VDWÜFÜ YH\D LWKDODWÁÜODUÜQ\ÐQHWPHOLNWHEHOLUOHQHQPDOODULÁLQ%DNDQOÜNÁDRQD\OÜVDWÜí VRQUDVÜKL]PHW\HWHUOLOLNEHOJHVLDOPDNOD\ÖNÖPOÖðÖQÖVDðODPDODUÜJHUHNHFHNWLU $\UÜFD ELU PDOÜQ \HWNLOL VHUYLV LVWDV\RQODUÜQGDNL WDPLU VÖUHVL \ÐQHWPHOLNWH EHOLUOHQHQ D]DPL VÖUH\L JHÁHPH\HFHNWLU $QFDN EX KXVXVD D\NÜUÜOÜNPGNDSVDPÜQGDKHUKDQJLELU\DSWÜUÜPDEDðODQPDPÜíWÜU%X GXUXPGDELU\DSWÜUÜPRODUDNWÖNHWLFLQLQ.DQXQGDQND\QDNODQDQVHÁLPOLN KDNODUÜQÜQ NXOODQPDVÜQD RODQDN YHULOPHVL .DQXQ NR\XFX WDUDIÜQGDQ \HWHUOLJÐUÖOPÖíWÖU %X]RUXQOXOXðDD\NÜUÜRODUDN 6DWÜíVRQUDVÜEDNÜPYHRQDUÜPKL]PHWOHULQLVDðODPD\DQVDWÜFÜYH\DLWKDODWÁÜODU KDNNÜQGD VDWÜí VRQUDVÜ KL]PHW \HWHUOLOLN EHOJHVLQLQ DOÜQPDPDVÜGXUXPXQGD7/ .XUXOPD\DQKHUELUVHUYLVLVWDV\RQXLÁLQ7/ 6HUYLVLVWDV\RQODUÜQGD6HUYLVLVWDV\RQODUÜQÜQNXUXOXíXLíOH\LíLVD\ÜVÜ Ð]HOOLNOHULLOHGLðHUX\JXODPDXVXOYHHVDVODUÜ\ÐQHWPHOLðLQHD\NÜUÜOÜðÜ WHVSLWHGLOHQHNVLNOLNYHD\NÜUÜOÜNODUODLOJLOLRODUDNKHUELUVHUYLVLVWDV\RQXLÁLQ7/LGDULSDUDFH]DVÜX\JXODQDFDNWÜU PDGGHQLQIÜNUDVÜQGDNL\ÖNÖPOÖOÖNOHUHD\NÜUÜOÜNVDGHFH5DG\RYH7HOHYL]\RQNXUXOXíODUÜWDUDIÜQGDQJHUÁHNOHíWLUHELOHFHNWLU<7.+.nGD ÐQJÐUÖOHQYHPDGGHQLQIÜNUDVÜQGDGÖ]HQOHQHQ¶ONHJHQHOLQGH\D- 112 ð67$1%8/%$5268'(5*ð6ðș&LOWș<ñO]HO6D\ñ \ÜQ\DSDQUDG\RYHWHOHYL]\RQNXUXOXíODUÜrVDDWOHULDUDVÜQGD D\GDGDNLNDGDQD]ROPDPDNÖ]HUHWÖNHWLFLQLQELOLQÁOHQGLULOPHVLDPDFÜ\OD\D\ÜQODU\DSPD\ÖNÖPOÖOÖðÖQHD\NÜUÜOÜNGXUXPXQGDD\NÜUÜKDUHNHW HGHQNXUXOXíODUKDNNÜQGD7/LGDULSDUDFH]DVÜX\JXODQDFDNWÜU 6ÖUHOHULQGHQHWLPYHWHVSLWL5DG\RYH7HOHYL]\RQ¶VW.XUXOXWDUDIÜQGDQ\DSÜODFDNYHVRQXÁODUÜ%DNDQOÜðDELOGLULOHFHNWLU 7LFDUHW Lí ]DQDDW YH\D ELU PHVOHNOH EDðODQWÜOÜ RODUDN ELU PDO YH\D KL]PHWLQVDWÜíÜQÜ\DGDNLUDODQPDVÜQÜVDðODPDNKHGHINLWOH\LROXíWXUDQODUÜELOJLOHQGLUPHNYH\DLNQDHWPHNDPDFÜ\ODUHNODPYHUHQOHUWDUDIÜQGDQ KHUKDQJLELUPHFUDGD\D]ÜOÜJÐUVHOLíLWVHOYHEHQ]HUL\ROODUODJHUÁHNOHíWLULOHQSD]DUODPDLOHWLíLPLQLWHOLðLQGHEXOXQDQYH.DQXQnXQPDGGHVLQGHHVDVODUÜGÖ]HQOHQHQWLFDULUHNODPODUDLOLíNLQEHOLUWLOHQ\ÖNÖPOÖOÖNOHUH D\NÜUÜOÜNODUKDOLQGHPDGGHQLQIÜNUDVÜX\JXODQDFDNWÜU PGnGHGÖ]HQOHQGLðLÖ]HUHVDGHFHUHNODPYHUHQOHUUHNODPDMDQVODUÜYHPHFUDNXUXOXíODUÜWDUDIÜQGDQEXLKODOOHUJHUÁHNOHíWLULOHELOHFHNWLU ñKODOLQRUWD\DÁÜNPDVÜGXUXPXQGDGXUGXUPDYH\DD\QÜ\ÐQWHPOHGÖ]HOWPHYH\DLGDULSDUDFH]DVÜYHJHUHNOLJÐUÖOHQKDOOHUGHGHD\DNDGDU GXUGXUPDFH]DVÜX\JXODQDFDNWÜU5HNODPNXUXOXLKODOLQQLWHOLðLQHJÐUHEX FH]DODUÜELUOLNWHYH\DD\UÜD\UÜYHUHELOPH\HWNLVLQH.DQXQnODELUOLNWHVDKLS ROPXíWXUPDGGHQLQ)ÜNUDVÜQGDLGDULSDUDFH]DODUÜLÁLQILLOLQDðÜUOÜðÜQDJÐUHEDVDPDNOÜ\DSWÜUÜPODUÐQJÐUÖOPÖíWÖU %XQDJÐUH D <HUHOGÖ]H\GH\D\ÜQ\DSDQWHOHYL]\RQNDQDOÜDUDFÜOÜðÜLOHJHUÁHNOHíPLíLVH7/ E ¶ONHJHQHOLQGH\D\ÜQ\DSDQWHOHYL]\RQNDQDOÜDUDFÜOÜðÜLOHJHUÁHNOHíPLíLVH7/ F 6ÖUHOL \D\ÜQODU DUDFÜOÜðÜ\OD JHUÁHNOHíPLí LVH D YH E EHQWOHULQGH EHOLUWLOHQFH]DODUÜQ\DUÜVÜ Á <HUHOGÖ]H\GH\D\ÜQ\DSDQUDG\RNDQDOÜDUDFÜOÜðÜLOHJHUÁHNOHíPLíLVH 7/ G ¶ONH JHQHOLQGH \D\ÜQ \DSDQ UDG\R NDQDOÜ DUDFÜOÜðÜ LOH JHUÁHNOHíPLí LVH7/ H ñQWHUQHWDUDFÜOÜðÜLOHJHUÁHNOHíPLíLVH7/ I .ÜVDPHVDMDUDFÜOÜðÜLOHJHUÁHNOHíPLíLVH7/ J 'LðHUPHFUDODUDUDFÜOÜðÜLOHJHUÁHNOHíPLíLVH7/ 7¼NHWLFL+DNODUñYH5HNDEHW+XNXNX]HO6D\ñVñ 113 .DQXQ5HNODP.XUXOXnQDLGDULLíOHPHNRQXLKODOLQELU\ÜOLÁLQGHWHNUDU HGLOPHVLKDOLQGHEHOLUWLOHQLGDULSDUDFH]DODUÜQÜNDWDNDGDUX\JXODPD \HWNLVLYHUPLíWLUìÖSKHVL]NLELULGDULNXUXPDEXGHQOLJHQLíYHEHOLUVL] ELUWDNGLUKDNNÜLOH\DSWÜUÜPX\JXODPDKDNNÜYHULOPHVLKXNXNLJÖYHQOLNOH ÁHOLíPHNWHGLU PDGGHQLQIÜNUDVÜQGDPDGGHGHEHOLUWLOHQ\ÖNÖPOÖOÖNOHUH D\NÜUÜOÜNODUKDOLQGHX\JXODQDFDN\DSWÜUÜPODUGÖ]HQOHPLíWLU <7.+.nQÜQPDGGHVLQGHKDNVÜ]WLFDULX\JXODPDODUÜQWDQÜPÜ\DSÜODUDN KDQJL GXUXPODUÜQ KDNVÜ] WLFDUL X\JXODPD VD\ÜODFDðÜ EHOLUWLOPLíWLU *HQHO RODUDN KDNVÜ] WLFDUL X\JXODPDODU PHVOHNL Ð]HQLQ JHUHNOHULQH X\PDPDVÜYHXODíWÜðÜRUWDODPDWÖNHWLFLQLQ\DGD\ÐQHOGLðLJUXEXQRUWDODPDÖ\HVLQLQPDOYH\DKL]PHWHLOLíNLQHNRQRPLNGDYUDQÜíELÁLPLQL ÐQHPOLÐOÁÖGHER]PDVÜYH\DÐQHPOLÐOÁÖGHER]PDLKWLPDOLQLQROPDVÜ GXUXPXGXU.DQXQÐ]HOOLNOHDOGDWÜFÜYH\DVDOGÜUJDQQLWHOLNWHRODQX\JXODPDODULOH\ÐQHWPHOLNHNLQGH\HUDODQX\JXODPDODUÜKDNVÜ]WLFDULX\JXODPD RODUDNNDEXOHGLOPLíWLU +DNVÜ] WLFDUL X\JXODPDQÜQ RUWD\D ÁÜNPDVÜ GXUXPXQGD KDNVÜ] WLFDUL X\JXODPDQÜQ D\D NDGDU WHGELUHQ GXUGXUXOPDVÜ YH\D GXUGXUXOPDVÜ \DSWÜUÜPÜYH\D7/LGDULSDUDFH]DVÜX\JXODQDFDNWÜU.DQXQPDGGH nWH.XUXODLKODOLQQLWHOLðLQHJÐUHFH]DODUÜELUOLNWHYH\DD\UÜD\UÜKÖNPHWPH\HWNLVL YHUPLíWLU $\UÜFD D\NÜUÜOÜðÜQ ÖONH JHQHOLQGHJHUÁHNOHíPHVL KDOLQGH7/LGDULSDUDFH]DVÜX\JXODQDFDNWÜU$\NÜUÜOÜNUHNODP\ROX\ODJHUÁHNOHíPHVLGXUXPXQGD\XNDUÜGDDÁÜNODQDQ)ÜNUDNDSVDPÜQGD\DSWÜUÜPX\JXODQDFDNWÜU PDGGHQLQIÜNUDVÜQGDVDWÜíDVXQXODQVHULPDOÜQD\ÜSOÜROGXðXQXQPDKNHPHNDUDUÜLOHWHVSLWHGLOPHVLK¼OLQGHPDKNHPHD\ÜEÜQQLWHOLðLQHJÐUHPDOÜQVDWÜíÜQÜJHÁLFLRODUDNGXUGXUPDYH\DD\ÜEÜJLGHUPHNDUDUODUÜ YHUHELOLU ¶UHWLFL YH\D LWKDODWÁÜ PDKNHPH NDUDUÜQÜQ 7OLð WDULKLQGHQ LWLEDUHQHQJHÁD\LÁLQGHPDOÜQD\ÜEÜQÜRUWDGDQNDOGÜUPDNOD\ÖNÖPOÖGÖU 0DOÜQD\ÜEÜQÜQRUWDGDQNDONPDVÜQÜQLPN¼QVÜ]ROPDVÜK¼OLQGHPDOÖUHWLFL YH\DLWKDODWÁÜWDUDIÜQGDQWRSODQÜUYH\DWRSODWWÜUÜOÜU*HWLULOHQEX\ÖNÖPOÖOÖNOHUH D\NÜUÜ RODUDN PDOÜQ D\ÜEÜQÜQ RUWDGDQ NDOGÜUÜOPDPDVÜ YH\D PDOÜQ D\ÜEÜQÜQRUWDGDQNDONPDVÜLPNDQVÜ]ROPDVÜKDOLQGHPDOÖUHWLFLYH\DLWKDODWÁÜWDUDIÜQGDQWRSODWÜOPDPDVÜKDOLQGHEXIÜNUD\DJÐUHFH]DX\JXODQDFDNWÜU%XFH]DODU ¶UHWLFLYH\DLWKDODWÁÜODUKDNNÜQGD7/ PDGGHQLQ IÜNUDVÜQGD EHOLUWLOHQ \ÖNÖPOÖOÖNOHUH D\NÜUÜ KDUHNHW HGHQOHUKDNNÜQGD7/ LGDULSDUDFH]DVÜGÜU 114 ð67$1%8/%$5268'(5*ð6ðș&LOWș<ñO]HO6D\ñ PDGGHQLQ IÜNUDVÜQGD .DQXQ PDGGHQLQ LNLQFL IÜNUDVÜQGD EHOLUWLOHQ \ÖNÖPOÖOÖNOHUH LKODOLQH EDðODQDQ \DSWÜUÜP \HU DOPDNWDGÜU PDGGHVLQGHVDWÜFÜQÜQ.DQXQNDSVDPÜQDJLUHQKXVXVODUGD\HWNLOL YHJÐUHYOLNLíLYH\DNXUXOXíODUDKHUWÖUOÖELOJLYHEHOJHQLQGRðUXRODUDN JÐVWHULOPHVLYH\DLVWHQPHVLK¼OLQGHEHOJHOHULQDVOÜQÜQYH\DRQD\OÜNRS\DODUÜQÜQ YHULOPHVL ]RUXQOXOXðX JHWLULOPLíWLU %X ]RUXQOXOXðXQ \HULQH JHWLULOPHPHVL KDOLQGH LKODO HGHQH \HGL JÖQ LÁLQGH ELOJL YH EHOJHOHULQ GRðUX RODUDNYHULOPHVLYH\D\HULQGHLQFHOHPHLPN¼QÜQÜQVDðODQPDVÜLKWDUHGLOHFHNWLUñKWDUDUDðPHQD\NÜUÜOÜðÜQGHYDPÜK¼OLQGH7/D]ROPDPDN Ö]HUHD\NÜUÜOÜðÜQWHVSLWLQGHQELUÐQFHNLPDOL\ÜOVRQXQGDROXíDQ\ÜOOÜNJD\ULVDILJHOLUOHULQLQnLQHNDGDULGDULSDUDFH]DVÜYHUHFHNWLU .DQXQXQPDGGHVLQGHGÖ]HQOHQHQWÖNHWLFL\HVXQXODQKL]PHWOHULQ FDQYHPDOJÖYHQOLðLQHYHÁHYUH\H]DUDUYHUPHPHVLX\JXODQPDVÜ]RUXQOX KHUWÖUOÖLGDULWHNQLNGÖ]HQOHPH\HX\JXQROPD]RUXQOXOXðXQXQLKODOLKDOLQGHFH]DL\DSWÜUÜPÜPDGGHQLQIÜNUDVÜQGD\HUDOPDNWDGÜU'Ö]HQOHPH\HJÐUH\ÖNÖPOÖOÖNOHUHD\NÜUÜKL]PHWVDðOD\DQVDðOD\ÜFÜODUKDNNÜQGD KHUELULíOHPLÁLQ7/LGDULSDUDFH]DVÜX\JXODQDFDNWÜU.DQXQNR\XFXQXQWÖNHWLFLQLQFDQYHPDOJÖYHQOLðLLOHÁHYUH\H]DUDUÜQÜQ\DSWÜUÜPÜQÜ 7/JLEL\ÖNVHNPLNWDUGDELULGDULSDUDFH]DVÜQDEDðODPDVÜDVOÜQGD WÖNHWLFL\HYHÁHYUH\HYHULOHQÐQHPLQEDíNDELUWH]DKÖUÖGÖU <7.+.LOHPHY]XDWÜPÜ]DJLUHQYH\HQLELUVDWÜíWÖUÖRODQSLUDPLWVDWÜíDLOLíNLQFH]DKÖNPÖPDGGHQLQIÜNUDVÜQGD\HUDOPDNWDGÜU$QFDN\HQLELUNDYUDPROGXðXLÁLQÐQFHOLNOHNÜVDFDSLUDPLWVDWÜíDLOLíNLQELU DÁÜNODPD ]DUXUHWL PHYFXWWXU 3LUDPLW VDWÜí NDWÜOÜPFÜODUÜQD ELU PLNWDU SDUDYH\DPDOYDUOÜðÜRUWD\DNR\PDNNDUíÜOÜðÜQGDVLVWHPHD\QÜíDUWODU DOWÜQGD EDíND NDWÜOÜPFÜODU EXOPD NRíXOX\OD ELU SDUD YH\D PDOYDUOÜðÜ ND]DQFÜRODQDðÜÖPLGLYHUHQYHPDOYDUOÜðÜND]DQFÜQÜQHOGHHGLOPHVLQL WDPDPHQYH\DNÜVPHQGLðHUNDWÜOÜPFÜODUÜQGDNRíXOODUDX\JXQGDYUDQPDVÜQDEDðOÜNÜODQJHUÁHNÁLROPD\DQYH\DJHUÁHNOHíPHVLÁRNJÖÁRODQ ND]DQÁEHNOHQWLVLVLVWHPLGLU %XWDQÜPGDQVRQUDSLUDPLWVDWÜíLOHLOJLOLRODUDNGHYDPHGHQIÜNUDODUGDED]Ü\DVDNYHGÖ]HQOHPHOHUJHWLULOPLíWLU%XQDJÐUH3LUDPLWVDWÜíVLVWHPLQLQNXUXOPDVÜ\D\ÜOPDVÜYH\DWDYVL\HHGLOPHVL\DVDNODQPÜí%DNDQOÜðD SLUDPLWVDWÜíVLVWHPOHULLOHLOJLOLJHUHNOLLQFHOHPHOHUL\DSPDYHYDUVDHOHNWURQLNVLVWHPLQÖONHPL]GHGXUGXUXOPDVÜG¼KLOLOJLOLNDPXNXUXPYH\DNXUXOXíODUÜ\ODLíELUOLðLLÁLQGHJHUHNOLÐQOHPOHULDOPD\HWNLVLYHULOPLíWLU 3LUDPLWVDWÜíVLVWHPLQLEDíODWDQGÖ]HQOH\HQYH\DWRSODQWÜHOHNWURQLN SRVWD YH\D GLðHU ELUÁRN NLPVHQLQ GH NDWÜOÜPÜQÜ VDðODPD\D HOYHULíOL \ÐQ- 7¼NHWLFL+DNODUñYH5HNDEHW+XNXNX]HO6D\ñVñ 115 WHPOHUOH\D\DQYH\DEÐ\OHELUVLVWHPLQGLðHUELUíHNLOGH\D\ÜOPDVÜQÜWLFDUL DPDÁODUOD GHVWHNOHQPHVL GXUXPXQGD 7ÖUN &H]D .DQXQXnQXQ LOJLOL KÖNÖPOHULX\JXODQÜU.DQXQJÐUÖOGÖðÖÖ]HUHEXUDGD\DSWÜUÜPÜLGDULSDUD FH]DVÜ RODUDN GHðLO 7ÖUN &H]D .DQXQX NDSVDPÜQGD FH]D KÖNÖPOHULQLQ X\JXODQDFDðÜQÜGÖ]HQOHPLíWLU .DQXQPDGGHQLQIÜNUDVÜQGDJHQHOGÖ]HQOHPHOHUHD\NÜUÜOÜNKDNNÜQGDFH]DKÖNÖPOHULQH\HUYHUPLíWLU%XQDJÐUH.DQXQGDEHOLUWLOHQOHULQ GÜíÜQGD NDODQ DQFDN EX .DQXQXQ JHWLUGLðL \ÖNÖPOÖOÖNOHU LOH %DNDQOÜNÁD \ÐQHWPHOLN YH\D 7OLðOH EHOLUOHQHQ WHGELUOHUH X\PD\DQODU KDNNÜQGD 7/7/ NDGDU LGDUL SDUD FH]DVÜ YHULOHFHðL GÖ]HQOHQPLíWLU %XUDGDFH]DKÖNÖPOHULQLQX\JXODQÜUNHQKDQJLILLOLQQHÐOÁÖWWHNLELUDðÜUOÜðDJÐUHX\JXODQDFDðÜDÁÜNEXOXQPDPDNWDGÜU'ROD\ÜVÜ\ODKXNXNJÖYHQOLðLQLQWHKOLNH\HDWÜOPDVÜVÐ]NRQXVXROGXðXQGDQDÁÜNOÜðDNDYXíWXUXOPDVÜ HO]HPGLU %XQXQ\DQÜVÜUDPDGGHNDSVDPÜQGDYHULOHFHNWÖPFH]DYHLGDUL \DSWÜUÜPODUÜQX\JXODQPDVÜGLðHUNDQXQODUJHUHðL\DSÜODFDNLíOHPOHULHQJHOOHPH\HFHðLKÖNPÖVRQIÜNUDGD\HUDOPDNWDGÜU%XQXQ\DQÜVÜUDIÜNUDGD%DNDQOÜðDEXPDGGHQLQX\JXODQPDVÜQGDROXíDFDNWHUHGGÖWOHULJLGHUPHKXVXVXQGD\HWNLYHULOPLíWLU 6218¡ 7ÖUNL\HnQLQ\ÜOÜQGDX\JXODPD\DEDíODGÜðÜoWÖNHWLFL\LNRUXPDpGÖíÖQFHVLQLQ$YUXSD%LUOLðLYHñVYLÁUHÐ]HOLQGHGLðHUÖONHOHULQKXNXNODUÜQGDNLHQWHJUDV\RQHVDVDOÜQDUDNKDUPDQODQPDVÜVRQXFXRUWD\DVD\ÜOÜ 7ÖNHWLFLQLQ.RUXQPDVÜ+DNNÜQGD.DQXQKD]ÜUODQPÜíYH0HFOLVRQD\ÜQGDQ JHÁHUHN5HVPL*D]HWHnGH\D\ÜQODQPÜíWÜU <7.+.nQÜQWÖNHWLFL\LNRUXPDDPDFÜQÜHQÁRNRUWD\DNR\DELOHFHðLKÖNÖPOHU íÖSKHVL] NL JHWLUGLðL KDNODU YH \ÖNÖPOÖOÖNOHUH LKODOLQ \DSWÜUÜPODUÜGÜU.DQXQo&H]D+ÖNÖPOHULpEDíOÜðÜDOWÜQGDPDGGHGH\HUYHUGLðL FH]DKÖNÖPOHULQGHNDQXQXQJHQHOLQGHJHWLULOHQKDNYH\ÖNÖPOÖOÖNOHULQ LKODOLQH EDðODQDQ VRQXÁODUÜ WRSODPD \ROXQD JLWPLíWLU $QFDN PDGGHQLQ \D]ÜPÜYHGÖ]HQOHPHíHNOLQGHNLNDUÜíÜNOÜNQHGHQL\OHFH]DKÖNÖPOHULJLEL KHPWÖNHWLFLKHPGHVDWÜFÜLWKDODWÁÜVDðOD\ÜFÜÖUHWLFL\DNÜQGDQLOJLOHQGLUHQ YHFH]DLVRUXPOXNODUÜQÜGÖ]HQOH\HQKÖNÖPOHULQGDKDDÁÜNYHDQODíÜOÜUROPDVÜJHUHNOLOLðLVDðODQDPDPÜíWÜU .DQXQNR\XFXGDFH]DKÖNÖPOHULQLLGHDORODUDNGÖ]HQOH\HPHGLðLQLELU DQODPGDNDEXOHGHUHN0DGGHQLQIÜNUDVÜQGD%DNDQOÜðDEXPDGGHQLQ X\JXODQPDVÜQGD ROXíDFDN WHUHGGÖWOHUL JLGHUPH KXVXVXQGD \HWNL YHUHUHNJÐVWHUPLíWLU 116 ð67$1%8/%$5268'(5*ð6ðș&LOWș<ñO]HO6D\ñ %XQXQGÜíÜQGDED]ÜKXVXVODUGDFH]DQÜQEHOLUOHQPHVLYHX\JXODQPDVÜ NRQXVXQGDLGDULRUJDQODUDEHOOLELUÐOÁÖWYHILLOWDQÜPÜ\DSÜOPDGDQEÖ\ÖN ELU\HWNLWDQÜQPDVÜKXNXNLJÖYHQOLðLWHKOLNH\HDWDFDNYHLOJLOLFH]DODUÜLVWLVPDUHGLOHELOLUELUSR]LV\RQDJHWLUHFHNWLU *HQHORODUDNED]ÜPDGGHOHUUDGLNDOVD\ÜODELOHFHNGÖ]HQOHPHOHU\DSDQ YH\HQLNXUXPODUJHWLUHQ.DQXQNR\XFXQXQEXJLULíLPLWDNGLUHGHðHUGLU $QFDNEXGÖ]HQOHPHOHULKXNXNLNRUXPDODUODGDKDRWXUPXíELUJÖYHQFH\H EDðODPDN GD HQ D] GÖ]HQOHPH \DSPDN NDGDU ÐQHPOLGLU 'ROD\ÜVÜ\OD \DSÜODQEXUDGLNDOYHFHVXUGÖ]HQOHPHOHULQEXJÖYHQFHD\DðÜ\ODGHVWHNOHQPHVLNDQXQXQJHQHORODUDND\DðDNDONPDVÜQD\DUGÜPFÜRODFDNWÜU
© Copyright 2024 Paperzz
