【貴金属・為替】リポート

FUTURES
24
MONTH
MONTHLY REPORT
DAIICHI COMMODITIES CO.,LTD.
1/8/2015
フューチャーズ２４
フューチャーズ２４情報
２４情報・
情報・マンスリーレポート２０１５
２０１５年１月号
◆金相場概況（昨年１２月）
●ＮＹ金＝一時は約１カ月半ぶりの高値
ニューヨーク商品取引所（ＣＯＭＥＸ）の金先物相場は１２月１日に乱高下。国民投票でスイス中央銀行の金保有引
き上げが否決されたことやＮＹ原油相場の急落が売り材料となり、中心限月の期近２月限は同日のアジア時間で１１４
１．７０ドルと、１１月７日（１１３０．４０ドル）以来、１カ月ぶりの安値まで急落。しかし、欧米時間に入ると、
欧米株式市場安が買い材料となり、１２２１ドルまで急反発した。その後、５日発表された１１月の米雇用統計の予想
以上の改善を受けて、米早期利上げ観測が高まり１１８０ドル台まで反落。しかし、世界景気の冷え込みが警戒され安
全資産として買われたことで９日には１２３９ドルまで急反発し、１０月２３日（１２４４．９０ドル）以来、約１カ
月半ぶりの高値を付けた。
その後、良好な内容の米経済統計や１６－１７日開催の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）を控え、早期利上げに対
する警戒感が再燃したことで、１２月１０日－１６日まで５営業日続落。１７日に発表されたＦＯＭＣ声明後、
「来年
の利上げに向けて前進した」との見方から、１７日には１１８０ドル台まで下落した。ただ、声明内容の消化が進むと、
「米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）は利上げに慎重な姿勢を崩していない」との見方が優勢となり、１８日には１２１
０ドル台まで反発した。
月末にかけ、為替のドル高や米株価の急伸などを受け下落、２４日には終値で１カ月半ぶりの安値を付けた。その後、
３０日にはギリシャの政局不安や低調な米経済統計による欧米株式市場の下落で反発し、１２００ドル台を回復したが、
翌３１日には為替のドル高による割高感から売られ、１１８０ドル台まで反落。なお、２０１４年は前年末比１．５％
（１８．２０ドル）下落と、２０１３年（２８．３％、４７３．５０ドル安）に続いて２年連続のマイナスを記録。
第一商品株式会社〒150150-0045 東京都渋谷区神泉町 9 番 1 号神泉プレイスビル
神泉プレイスビルフューチャーズ・
フューチャーズ・24
このレポートは、投資の参考となる情報提供を目的としたもので投資勧誘を意図するものではありません。投資の最終的な決定はご
自身の判断と責任でなされますようお願い致します。レポートに記載の内容等は作成時点のものであり、当社はその正確性、完全性
を保証するものではなく、今後予告なく修正、変更されることがあります。商品先物取引業者日本商品先物取引協会会員
当社お客様相談窓口（東京本社）0120-770-266、
（大阪支店）0120-016-541 日本商品先物取引協会相談センター03-3664-6243。
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●東京金＝一時は約１年７カ月ぶりの高値
東京商品取引所の金先物相場は、円相場が１２月８日に１ドル＝１２１円台後半と、２００７年７月以来７年４カ月
ぶりの円安・ドル高水準を付けたことや、ＮＹ金相場が世界的な株安を背景に上昇したのを受け、先限が１０日に４７
２８円と年初来高値を更新し、２０１３年５月１３日（４７５７円）以来、約１年７カ月ぶりの高値を付けた。
その後、円相場が１１５円台半ばまで急伸したことやＮＹ金相場安を嫌気した買い方の手じまい売りなどで、１７日
には４４６０円まで急反落。ただ、円相場が１２０円台まで下落したうえ、ＮＹ金が１２００ドル以下の水準では買わ
れる動きとなったことが買い材料となり、３０日の大納会には４６００円台前半まで急反発した。
◆金相場展望
●１月のＮＹ金、安全資産としての需要増に期待
２０１５年明けのニューヨーク商品取引所（ＣＯＭＥＸ）の金先物相場は、ギリシャの政局不安や欧州経済の先行き
不安が強まっていることに加え、急速な原油安により世界的な株安となったのを受け、安全資産としての金需要が高ま
り、期近２月限は１月６日の終値が１２１９．４０ドルと、中心限月の終値ベースで３週間ぶりの高値を付けた。
ニューヨーク商業取引所（ＮＹＭＥＸ）の原油先物相場は世界的な需給緩和観測などで急落し、１月５日には２００
９年５月以来、約５年８カ月ぶりに１バレル＝５０ドル台を割り込んだ。石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）の盟主であるサ
ウジアラビアが原油安にも関わらず、市場シェア維持を優先して減産を見送っているうえ、ロシアも外貨獲得のため生
産水準を維持しており、供給過剰感が強まっている。一方、これまで原油の需要増をけん引してきた中国など新興国の
景気減速で需要減退観測も強まっており、需給緩和観測がすぐに解消する状況ではなく、下落基調は継続することが予
想される。
また、１月２５日のギリシャ総選挙で、緊縮財政に反対する急進左派連合（ＳＹＲＩＺＡ）が躍進すれば、ギリシャ
のユーロ圏離脱もあるとの懸念が浮上したことや、総選挙後に発足する新政権に対し有力支援国のドイツが緊縮策をめ
ぐり厳しいスタンスを維持する方針を示唆しているのを受け、ユーロ圏の債務危機が再燃する可能性がある。
ただ、外国為替市場では、ユーロ圏の追加金融緩和観測、ギリシャの政局不安、原油安による資源国通貨安などによ
り、ドルが対主要通貨で買われ、主要６通貨（ユーロ、円、英ポンド、スイスフラン、カナダドル、スウェーデンクロ
ーナ）で構成されるドル指数は１月６日に９２．２６５と、２００５年１２月２日（９２．３２０）以来、９年１カ月
ぶりの高値を付けた。
今後も原油安とギリシャ問題が世界的な株安を招き、投資家のリスク回避の動きが一段と拡大すれば、安全資産とし
ての金需要が高まり、ＮＹ金の期近２月限は昨年１２月の高値１２３９ドルを突破することが予想される。ただ、外国
為替市場では、昨年１２月の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）声明を受け、今年中に米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）
が利上げに動くとの見方がある。一方、ユーロ圏の消費者物価指数が５年２カ月ぶりにマイナスを記録したことで、欧
州中央銀行（ＥＣＢ）が早ければ１月２２日の定例理事会で量的緩和策を決定するとの見方があり、ドル高基調が継続
すれば、これまでのように上値を抑えられ、１２５０ドルの節目を大幅に上回るような相場展開は難しいとみている。
●１月の東京金＝為替の円安進行で高値更新も
２０１５年明けの東京商品取引所の金先物相場は、ＮＹ金が安全資産としての買いに上昇したことが支援材料となり、
先限は４６６０円台まで上昇。ただ、ＮＹ金がドル高に上値を抑えられているため、１月も為替の円安頼みの相場にな
りそうだ。
昨年１２月の米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）が、今年中の利上げを期待させる内容となったことで、今後発表さ
れる米経済統計が景気の力強い回復を示す内容となれば、今年中の利上げ観測が一段と強まることが予想される。一方、
外国為替市場の関係者の間では「日銀が今年中に追加金融緩和に踏み切る」との観測がある。市場関係者の間では「原
油価格の下落が続いていることで、早ければ１月にも全国消費者物価指数がマイナスに転じる可能性がある」との見方
が出ており、日銀が掲げる「２０１５年中の２％物価目標」達成は厳しい状況にある。
前述の要因により、日米の金融政策の方向性の違いによる日米金利差拡大懸念が再び強まり、円が対ドルで再び１ド
ル＝１２０円台に下落すれば、東京金先限は昨年１２月に付けた２０１４年の最高値４７２８円を突破するとみている。
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ＮＹ金
ＮＹ金とドル指数
ドル指数の
指数の推移
ドル指数
ドル指数
92
91
90
89
88
87
86
85
84
14/10/01
ＮＹ金
1 2 60
1 2 40
1 2 20
1 2 00
1 1 80
1 1 60
1 1 40
1 1 20
1 1 00
ドル指数
ドル指数
14/10/16
14/10/31
14/11/17
14/12/03
14/12/18
14/01/07
◆為替・株式相場概況（昨年１２月）
▽円・ドル相場＝一時は７年４カ月ぶりの円安・ドル高水準
１２月１４日の衆議選で与党優勢との見方強まり、選挙後に日銀の追加緩和姿勢が継続するとの思惑が広がった。一
方、５日発表された１１月の米雇用統計が予想以上に改善されたのを受け早期利上げ観測が台頭し、日米金利差拡大が
意識されたことから、円売り・ドル買いの動きが活発化。８日に１ドル＝１２１円７７銭と、２００７年７月２０日（１
２２円４５銭）以来、７年４カ月ぶりの円安・ドル高水準を付けた。ただ、その後は、世界的な株安でリスク回避姿勢
が強まる中、急速に円安が進行していたこともあって利益確定の円買い・ドル売りの動きが台頭、１６日には１１５円
５３銭と、１１月１７日（１１５円４３銭）以来、１カ月ぶりの円高・ドル安水準を付けた。
１２月後半は、米連邦準備制度理事会が１６－１７日開催した連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）声明は２０１５年中
の利上げが期待される内容。一方、日銀が１８－１９日開催の金融政策決定会合で量的・質的金融緩和策の維持を決定
したのを受け、日米の金融政策の方向性の違いが浮き彫りになる中、両国の金利拡大が改めて意識された。さらに、２
３日発表された２０１４年第３四半期の米国内生産（ＧＤＰ）確定値が大幅に上方修正されたのを受け、円売り・ドル
買いの動きが活発化し、２３日には１２０円７０銭台まで急落。ただ、その後は年末年始を控えた持ち高調整の円買い・
ドル売りが優勢となり、１１８円台後半まで反発した。
▽ユーロ・ドル＝２年５カ月ぶりのユーロ安・ドル高水準
１２月５日発表された１１月の米雇用統計が予想以上の改善を示したのを受け、早期の米利上げ観測が台頭しユーロ
売り・ドル買いの動きが強まり下落、８日には１ユーロ＝１．２２４３トドルと、約２年３カ月ぶりのユーロ安・ドル
高水準を付けた。その後は、米ＦＲＢが１６－１７日開催のＦＯＭＣでハト派的なスタンスを継続するとの観測で、利
益確定のユーロ買い・ドル売りが進行し、１６日には１．２５ドル台まで急反発した。
１２月後半は、欧州中央銀行（ＥＣＢ）は緩和的な政策姿勢を維持する中、米ＦＯＭＣ声明で２０１５年中の利上げ
方針が確認されたことで、ユーロ圏と米国の金融政策の方向性の違いが浮き彫りになった。さらに、ギリシャ議会の投
票で大統領が選出できず、２０１５年１月の総選挙実施が決定されたのを受け、同国の緊縮財政の継続に不安が広がっ
たことから、３１日には１．２０９０ドルまで急落し、２０１２年７月２５日（１．２０４９ドル）以来、２年５カ月
ぶりのユーロ安・ドル高水準を付けた。
▽ＮＹ株式相場＝一時は史上初の１万８０００ドル台に
ダウ工業株３０種平均は、１２月３日発表の米地区連銀景況報告、５日発表の１１月の米雇用統計の内容から、
「米
経済は堅調」と受け止められたことで上昇、節目の１万８０００ドルに迫った。しかし、需給緩和観測による原油相場
の急落、ユーロ圏や中国のさえない経済統計、原油安による新興国通貨安などが、世界経済の先行き不安を強めたこと
から、１６日には１万７０００ドル割れ寸前まで急落した。
１２月後半は、１６－１７日の米ＦＯＭＣ声明で利上げを慎重に進める姿勢が示されたことや、アジア・欧州の株価
も軒並み上昇したことで、１８日は前日比４２１ドル高と約３年１カ月ぶりの上げ幅を記録。その後も２０１４年第３
四半期の米ＧＤＰ確定値が前期比５％増と大幅に上方修正されたことが好感されたことで急騰。２３日には終値で史上
初となる１万８０００ドル台を付け、２６日には１万８１０３．４５ドルの高値を付けた。だだ、月末にかけては、最
高値を連日更新した警戒感やギリシャの政局不安で利益確定売りが出たことで、１万８０００ドルの水準を割り込んだ。
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為替相場の
為替相場の推移
円／ドル
円／ドル
ユーロ／
ユーロ／ドル
113
114
115
116
117
118
119
120
121
122
14/11/03
18200
ユーロ・
ユーロ・ドル
1.29
1.28
1.27
1.26
1.25
1.24
1.23
1.22
1.21
1.20
14/11/21
14/12/11
14/12/31
ＮＹダウ
ＮＹダウ平均日足
ダウ平均日足
18000
17800
17600
17400
17200
17000
14/11/03
14/11/20
14/12/10
14/12/31
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◆金需給動向
●昨年１１月の香港からの中国金輸入＝９カ月ぶりの高水準
香港統計局が１２月２９日に明らかにしたところによると、今年１１月の香港から中国金純輸入量は９９．１１１ト
ンと、前月（７７．６２８トン）から増加し、今年２月（１１２．３１４トン）以来、９カ月ぶりの高水準となった。
アジアの市場関係者は「価格下落で消費者の需要が膨らんだ。年末の投資需要や金リースの需要もあった」と述べた。
また、来年の春節を控え、在庫を積み増す動きが出た可能性もある。中国では春節に金を贈る習慣がある。
中国本土の香港からの金輸入量
160
単位：トン
140
120
100
80
60
40
20
0
13年1月
13年4月
13年7月
13年10月
14年1月
14年4月
14年7月
14年11月
●１１月のロシア金準備、８カ月連続増加＝ＩＭＦ統計
国際通貨基金（ＩＭＦ）が昨年１２月２３日公表した統計によると、昨年１１月のロシアの金準備は前月比１８．７
５３トン増の１１８７．４９３トンと８カ月連続の増加。米欧の制裁で打撃を受けた国内産金業者から、ロシア中銀が
金を買い上げている。ロシアは世界第６位の金保有国。また、トルコも同１１．９５２トン増の５３２．９８４トン。
一方、ウクライナの金準備は２３．６３９トンと、２．４８８トンの減少。同国は１０月に１４トンの売却を行った。
経済が危機的状況にあるうえ、ロシアへの天然ガス代金の支払いもあり、１１月の外貨準備は過去１０年で最低まで落
ち込んでいる。
ロシア中央銀行
ロシア中央銀行の
中央銀行の金保有量推移
12 00
10 00
単位：トン
8 00
6 00
4 00
2 00
0
2 0 1 1 年9 月
2 0 1 3 年4 月
2 0 1 4 年1 1 月
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●投資需要
▽ＥＴＦ＝６
ＥＴＦ＝６年４カ月ぶりの低水準
ぶりの低水準
ニューヨーク証券取引所に上場されている世界最大規模の金ＥＴＦ「ＳＰＤＲゴールド・シェア」現物保有量は、１
月７日現在で昨年１１月末比１２．８０トン減少の７０４．８３トン。また、昨年１２月は同８．６１トン減少の７０
９．０２トンと、４カ月連続の減少。
「ＳＰＤＲゴールド・シェア」現物保有量は、ＮＹ原油相場の反発や世界的な景気先行き不安が買い材料視され、１
２月２日には前日比２．３９トンと、１１月１７日以来１０営業日ぶりに増加。その後も１２月９日－１１日の３営業
日連続で増加（６．６３トン）し７２５．７５トンと、１１月７日（７２７．１５トン）以来、１カ月ぶりの高水準を
記録。中国・日本・ユーロ圏の経済統計を受けて、世界の株式市場では、世界経済の先行きに対する警戒感が広がり急
落したことで、安全資産とされる金に「質への逃避」買いが殺到した。
その後、１２月１５－１６日の２営業日連続で４．１９トン減少。１２月１６－１７日開催の米連邦公開市場委員会
（ＦＯＭＣ）を前にして、早期利上げに対する警戒感が強まり投資資金が流出。さらに、１２月２３日には前日比１１．
６５トン減少と、１日の減少幅としては、２０１３年７月８日（前日比１５．０３トン減少）以来、１年５カ月ぶりの
大きさ。米景気の回復期待や利上げ見通しなどを背景とした米ドル・株価の上昇を受け、投資資金が流出している。Ｎ
Ｙダウ平均は１７日から２４日の６営業日で約９６０ドルの上げ幅を記録、年末年始に株価が上昇する「サンタクロー
ス・ラリー」の様相を呈している。
２０１５年明けも、世界的な株安となったものの、外国為替市場でのドル高基調継続が売り材料となり減少。１月７
日には７０４．８３トンと、２００８年９月１９日（６７９．６０トン）以来、約６年４カ月ぶりの低水準。
▽ＣＦＴＣ＝
ＣＦＴＣ＝ファンド筋
ファンド筋の買い越し、４カ月ぶりの高水準
米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）が発表したＮＹ金の建玉報告によると、ファンド筋の買い越しポジションは、２
０１４年１２月１６日に１１万８４０８枚（３６８トン）と、８月１９日（１３万７９７６枚、４２９トン）以来、４
カ月ぶりの高水準。その後は横ばい状況が続いた。
780
500
ＮＹの
ＮＹの金ＥＴＦ現物保有量
ＥＴＦ現物保有量の
現物保有量の推移
ＮＹ金買
ＮＹ金買い
金買い越し残高
400
760
300
740
200
720
100
単位：
単位：トン
単位：
単位：トン
700
14/10/01
0
14/10/31
14/12/03
15/01/07
14/09/02
14/10/28
14/12/30
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◆外部要因
●米ＦＲＢ＝ゼロ金利解除へ、
「忍耐強く」対応
米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）は昨年１２月１６－１７日、金融政策を決定する連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）
を開催し、事実上のゼロ金利を据え置いた。また、ゼロ金利を「相当の間」維持するとしていた指針（フォワードガイ
ダンス）を変更し、
「忍耐強く」対応すると表明。来年中とみられる利上げに向けて文言を修正すると同時に、経済情
勢を見極めながら慎重に判断する姿勢も強調した。
イエレン議長は記者会見で「少なくとも今後２回の会合まで政策を正常化する公算は低い」と述べ、利上げは２０１
５年１、３月の会合後の４月以降になる可能性を示唆した。
市場では「相当の間」を削除するとの見方が出ていたが、前回声明を引用する形で改めて言及し、新たな指針との食
い違いはないと強調した。
声明は米経済について、前回同様「緩やかに拡大している」と評価。雇用に関しても「労働資源の活用不足は縮小を
続けている」と述べ、就業者数の伸びや失業率の低下に言及した。
インフレについては「エネルギー価格の低下に伴い、目標を下回り続けている」と指摘。一部の市場の指標は「一段
と低下した」が、調査に基づく長期見通しは引き続き安定していると述べた。また、
「雇用がさらに回復し一時的なエ
ネルギー価格の下落が改善すれば、徐々に目標の２％に向かう」として、動向を注視する考えを示した。
１０月の声明では「インフレが２％を下回り続ける可能性は年初来、低減した」と述べたが、今回の声明で同様の言
及はなかった。
決定には７人が賛成、３人が反対した。ミネアポリス連邦準備銀行のコチャラコタ総裁、ダラス連銀のフィッシャー
総裁、フィラデルフィア連銀のプロッサー総裁が反対した。
コチャラコタ総裁は、低インフレ下での今回の決定はＦＲＢのインフレ目標達成への信認を脅かすと指摘。フィッシ
ャー総裁は、１０月以来の景気回復によって、利上げの時期はＦＯＭＣの大多数が想定するより速まっているとした。
プロッサー総裁は、指針の変更について景気回復を考慮すれば「前回の声明内容の流れに沿っている」と強調するのは
不適当だと説明した。
●ＦＲＢ議長、利上げ「今後２回は公算小さい」＝原油安、米経済にプラス
米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）のイエレン議長は昨年１２月１７日の記者会見で、
「少なくとも今後２回の会合で
金融政策を正常化する公算は小さい」との見方を示した。２０１５年前半の連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）は１、３、
４、６月に開催が予定されており、４月以降に政策金利を引き上げる可能性に言及した。
ＦＲＢの利上げをめぐり、市場では１５年半ばとの見方が大勢となっている。これに対し、イエレン議長は「利上げ
は経済データ次第であり、時期は決まっていない」と強調。景気回復が急激に進展した場合、早期に利上げに踏み切る
可能性も示した。一方、
「カップル・オブ・ミーティングス（ｃｏｕｐｌｅｏｆｍｅｅｔｉｎｇｓ）
」の間に利上げ
の条件が整う公算は小さいと指摘。
「カップル」の定義については「２回」との見解を示した。
また利上げ後も、低金利を続け、量的緩和で購入した資産の保有も継続することから、
「金融政策は長期間、緩和的
であり続ける」と強調した。
原油価格の下落に対しては、米国内の原油開発投資などに影響が出る可能性を指摘。エネルギー産業などのジャンク
債のスプレッドが拡大していることも認めたが、
「重要な懸念は持っていない」と指摘。一方、ガソリン価格の下落に
よる消費拡大などを挙げ、
「全般的には米経済にプラス」との見方を示した。
またイエレン議長は「
（ＦＯＭＣで）ロシア経済を含めて世界の経済情勢を議論した」と表明。原油価格の下落に直
面するロシアについて「厳しい状況だ」と語ったが、米国はロシアとの経済・貿易関係が小さいとして「影響はかなり
小さい」と強調した。
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●黒田日銀総裁：物価目標実現に「賃金の持続的上昇不可欠」＝円安・原油安の影響注視
日本銀行は昨年１２月１９日の金融政策決定会合で、現在の量的・質的金融緩和策の継続を８対１の賛成多数で決め
た。黒田東彦総裁は会合後の記者会見で「物価上昇を持続するには賃金の持続的上昇が必要不可欠だ」と述べ、物価目
標実現に向けて来年の春闘で賃上げが拡大することに強い期待感を表明した。
景気の現状に関して黒田総裁は「消費税増税に伴う駆け込み需要の反動減の影響は、全体として和らいでいる」と分
析。
「基調的には緩やかな回復を続けている」との景気判断を維持した上で、円安や原油安の影響を注視する考えを示
した。
最近の原油安が物価に与える影響については、短期的には押し下げると説明する一方、
「長い目で見れば日本経済を
押し上げ、物価上昇に働く」との認識を強調。原油相場がさらに下落した場合に一段の金融緩和に踏み切るかどうかは
明言を避けたが、２％の物価目標実現のため「必要になれば、ちゅうちょなく調整を行う」と改めて表明した。
原油安を背景としたロシア通貨ルーブルの暴落に関して黒田総裁は「
（ロシアが通貨危機に陥った）１９９８年のよ
うなことが繰り返されるとは思っていない」との見方を示した。
●日銀、１４年度物価見通しを下方修正の公算＝来年１月会合で、原油安が影響
日本銀行は来年１月の金融政策決定会合で、２０１４年度の消費者物価上昇率（消費税増税分を除く）の見通しを現
行の１．２％から下方修正する公算が大きい。最近の原油価格の大幅安で、物価は一段と伸びが鈍化する見込みになっ
たためだ。日銀は１０月末に追加金融緩和に踏み切ったが、物価見通しの下振れで、市場ではさらなる緩和観測が広が
りそうだ。
黒田東彦日銀総裁は１２月１９日の記者会見で、原油安に関し、
「短期的な物価上昇率には押し下げ要因として働い
てくる」と指摘。
「来年前半に物価上昇率が加速するのは考えにくい」との見方を示した。
日銀は今のところ、物価が１５年度中のどこかの時点で、目標とする２％に達するシナリオを維持している。しかし、
原油相場が底打ちしなければ、来年１月の決定会合では、１５年度の物価見通し（１．７％）の下方修正も議論になる
可能性が高い。
金融市場では、日銀が掲げる１５年度の物価目標の実現には懐疑的な見方が大勢だ。ＳＭＢＣ日興証券の宮前耕也シ
ニアエコノミストは「年明け以降、物価は０％に接近していく。日銀は早ければ来年４月にも、さらなる金融緩和に動
く可能性がある」と指摘している。
●ギリシャ議会、大統領選出できず＝１月２５日に総選挙
ギリシャ議会（定数３００）は昨年１２月２９日、新大統領選出に向けた３回目の投票を行い、サマラス首相率いる
与党が推したスタブロス・ディマス元欧州委員（７３）は野党の反対で信任を得られなかった。この結果、憲法の規定
により議会は解散され、今年１月２５日に解散総選挙が実施される。
緊縮財政撤回を掲げる急進左派連合（ＳＹＲＩＺＡ）などの野党が選挙後に政権の主導権を握れば、支援の条件とな
る厳しい緊縮財政をめぐり、欧州連合（ＥＵ）などとの交渉が難航するのは必至だ。欧州全体の景気停滞が懸念される
中、ＥＵ諸国はギリシャが再び波乱要因となる事態を警戒している。
ギリシャは２００９年に債務隠しが発覚して信用不安に陥り、１０年以降にＥＵや国際通貨基金（ＩＭＦ）などから
計２４００億ユーロの金融支援を受けた。サマラス政権は楽観的な経済見通しを掲げ、年内に支援から脱却したい意向
だったが、財政状況を不安視するＥＵ側が認めず、支援期間は来年２月まで延長された。
ＥＵ側はギリシャでは向こう１－２年で１００億ユーロ超の資金が不足するとみているもようで、追加支援の条件と
して新たな緊縮策が課される可能性もある。一方、急進左派連合のツィプラス党首はかねて「ＥＵやＩＭＦは支援を口
実に国の資産を乗っ取ろうとしている」と対決姿勢をあらわにしており、主張の隔たりは大きい。
金融支援をめぐる交渉が難航すれば、ギリシャのユーロ離脱や債務不履行が再び現実味を増し、ＥＵ諸国の景気回復
の足を引っ張る事態にもなりかねないため、関係者は危機感を募らせている。
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◆白金相場概況（昨年１２月）
●ＮＹ白金＝ユーロ圏の金融政策が波乱要因
１２月初旬のＮＹ白金は、ＮＹ金の下落になびいた売りに圧迫され、１日に安値１１８２．８０ドルをつける下落と
なった。１１月３０日に行われたスイス中銀による金保有率の引き上げ案に関する国民投票が否決されたことが金の売
り要因。その後は、４日の欧州中央銀行（ＥＣＢ）定例理事会で、ユーロ圏１８カ国の主要政策金利の据え置きが決定
されると共に定例理事会後の記者会見において、ドラギ総裁がユーロ圏の物価見通しの低下を理由に、
「来年早期に金
融政策を見直す」と表明。ＥＣＢが設立以来初となる量的緩和策に踏み切る可能性が高まったことも支援材料となり、
１２月９日に高値１２５６．３０ドルを記録した。
しかし、ギリシャ政府が８日、２０１５年２月に予定されていた大統領選挙を今月１７日に前倒し実施することを決
定。また、中国の経済先行き懸念を背景に上海市場が急落し、景気後退による需要減少懸念が強まると、工業用需要の
比率が高い白金は軟化。また、米連邦準備制度理事会（ＦＲＢ）が１７日まで開いた連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）
後の声明を受け、２０１５年中にＦＲＢが利上げを実施するとの見方が強まり、他の主要国通貨に対してドルが買われ、
ドル建てＮＹ白金は相対的な割高感からの売りにも圧迫され、２２日には１１７５．６０ドルの安値をつけた。
その後は、２３日に米商務省が発表した２０１４年第３四半期（７～９月期）の実質ＧＤＰ確定値が前期比年率５．
０％の増加と市場予想を上回り、ＮＹダウ平均が史上初めて１万８０００ドル台を突破。投資家心理を改善して買い戻
される展開となり、１２００ドル台を回復した。
●東京白金＝為替に振られる展開
１２月の東京白金は上下動。１０月からの上昇トレンドを引き継いだことや、ムーディーズ・インベスターズ・サー
ビス（ＭＤＹ）が１日、日本の政府債務格付けを「Ａａ３」から「Ａ１」に引き下げたと発表したことで為替が乱高下
し、１２月８日には一時１２１円７７銭の円安に振れたことから円建て東京白金も買いが膨らみ、１２月９日高値４８
３４円をつけた。しかし、その後は海外安になびいた売りに圧迫され、１２月１７日安値４５２７円まで下落。金の上
伸になびいた買いに支えられて値を戻したが、４６００円～４８００円までのボックス圏での値動きが継続した。
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◆白金相場展望
●ギリシャ総選挙の行方やＥＣＢの金融緩和策の実施時期を巡る動き
今月の白金相場は、欧州経済への懸念と原油下落にともなう景気減速懸念が圧迫材料。短期的には米自動車販売台数
の回復傾向などを手がかりとした需要回復見通しが相場を支える要因になるため地合いは底堅い。また、欧州中央銀行
（ＥＣＢ）の追加金融緩和観測はユーロ安ドル高を招き、短期的には圧迫要因となるが、売り一巡後は地合いの底堅さ
を再認識した買いに支えられ、堅調に推移すると考えられる。ただ、世界的な景気減速懸念が足枷となり上値も重いた
め、４６００円～４８００円の価格帯を中心としたボックス圏での値動きが予想される。
ギリシャ議会は昨年１２月２９日、新大統領選出に向けた３回目の投票を行ったが、サマラス首相率いる与党が推し
たスタブロス・ディマス元欧州委員（７３）は野党の反対で信任を得られなかった。この結果、憲法の規定により議会
は解散され、今年１月２５日に解散総選挙が実施されるが、緊縮財政撤回を掲げる最大野党の急進左派連合（ＳＹＲＩ
ＺＡ）が国民の不満の受け皿として支持を集めており、欧州メディアが報道した１２月２７日の世論調査によると、支
持率は反緊縮派の筆頭格である最大野党、急進左派連合が２８．３％と首位に立ち、与党第１党の新民主主義党（ＮＤ）
は２５％と劣勢。議会選は比例代表制で、得票率が一番高い政党に５０議席を上乗せする仕組み。急進左派連合が僅差
でも１位になれば、その後の連立工作で中核的な立場を占めることができ、債務放棄を要求すると考えられ、欧州経済
の先行き不透明感を強め、自動車触媒用需要の割合が高く景気に左右されやすい白金にとっては圧迫材料となっている。
野党側が勝利して市場がリスク回避に傾いてもユーロ売りが見込まれ、与党側が政権を維持するなどして事態が収束
しても、ＥＣＢが追加緩和を実施しやすくなると受け止められる。ＥＣＢのドラギ総裁は４日、定例理事会後の記者会
見で、ユーロ圏の物価見通しが低下しているため、
「来年早期に金融政策を見直す」と表明。今後、ＥＣＢが設立以来
初となる量的緩和策に踏み切るならば、商品市場にとっては支援材料となる。
米調査会社オートデータが１月５日発表した２０１４年の米新車販売台数は、前年比５．９％増の１６５２万２００
０台。米経済の回復を追い風に、金融危機前の２００６年（約１６５６万台）以来、８年ぶりに１６５０万台を回復。
欧州自動車工業会（ＡＣＥＡ）が１２月１６日発表した、１１月の欧州連合（ＥＵ）域内の新車（乗用車）販売台数は、
前年同月比１．４％増の９５万３８８６台と、１年３カ月連続で前年を上回っており、世界的な自動車販売台数は増加
傾向にある。中国の自動車販売台数が景気減速懸念により伸び悩んでいることや、欧州経済が依然として不安定である
ことが相場の上値を圧迫しているが、工業用需要の回復傾向が下支え要因となる。
ただ、米経済の好調や欧州の景気後退はドル高の要因でもあり、ドル建てＮＹ白金への相対的な割高感からの売りが
誘われる可能性があることには注意したい。
トヨタは１月５日、燃料電池車（ＦＣＶ）の普及を目指し、ＦＣＶ関連特許約５６８０件を全て解放すると発表。特
許解放により、他の企業との技術連携を進め、市場創造を加速したい考えだが、次世代エコカー戦略に対する自動車メ
ーカー各社の思惑はさまざま。トヨタの技術を採用することはトヨタに事実上、次世代エコカーの本命とされるＦＣＶ
の主導権を握られることにもつながりかねず、各社の慎重な姿勢が垣間見えるが、実際に競合他社がトヨタの技術を採
用するかどうかはさておき、ＦＣＶの心臓部といえる発電用の「セルスタック」へは現在の技術水準では、一台あたり
約５０グラムの白金が使用される。今後も代替技術や削減技術の発展により使用量が変化するため正確な全体の規模は
未知数だが、ＦＣＶ市場拡大が進めば白金需要も増加するため、今後の動向が注目される。
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◆白金需給動向
●世界の自動車販売台数
▽米国＝２０１４年、１６５０万台回復＝８年ぶり、危機前水準に
米調査会社オートデータが１月５日発表した２０１４年の米新車販売台数は、前年比５．９％増の１６５２万２００
０台。米経済の回復を追い風に、金融危機前の２００６年（約１６５６万台）以来、８年ぶりに１６５０万台を回復し
た。また、２０１４年１２月単月の販売は、前年同月比１０．８％増の１５０万７３３９台と、同月としては１０年ぶ
りに１５０万台に乗せた。
昨年１月－２月は記録的な寒波の影響で前年割れとなったものの、低金利や雇用の改善が消費者の購買意欲を高め、
その後は堅調に台数を積み上げた。米経済の順調な回復見通しから「２０１５年は１６８０万－１７５０万台」
（フォ
ード幹部）との声も聞かれ、ピークだった２０００年（約１７４０万台）の水準も視野に入ってきたようだ。
米国の
米国の新車販売台数の
新車販売台数の推移
20 0
30%
新車販売台数（
新車販売台数（単位：
単位：万台）
前年同月比
15 0
20%
10 0
10%
50
0%
0
-10%
１３年１２月
１４年２月
１４年４月
１４年６月
１４年８月
１４年１０月
１４年１２月
▽日本＝２０１４年、軽自動車が初の４割＝２年連続過去最高
日本自動車販売協会連合会（自販連）と全国軽自動車協会連合会（全軽自協）が１月５日発表した２０１４年の新車
販売台数は、前年比３．５％増の５５６万２８８７台と３年連続で５００万台を超えた。このうち、軽自動車は７．６％
増の２２７万２７８９台と２年連続で過去最高を更新、新車販売全体に占める割合は１９６８年の統計開始以来、初め
て４割を突破した。また、２０１４年１２月の新車販売は、軽自動車が大幅に増加し、前年同月比２．１％増の４３万
１９１８台と６カ月ぶりに前年水準を上回った。
新車販売全体が前年実績を上回ったのは３年連続。軽以外の普通乗用車などは、０．８％増の３２９万００９８台と
２年ぶりのプラスを確保した。自販連は「消費税増税前の１月－３月の駆け込み需要が『貯金』として効いた」と分析
する。ただ、その反動減からの回復は想定より遅れ、軽を除くと１４年１２月まで５カ月連続のマイナスと厳しい状況
が続いている。
80
40%
日本の
日本の新車販売台数の
新車販売台数の推移
60
新車販売台数（単位：万台）
前年同月比
20%
40
0%
20
-20%
0
-40%
１３年１２月
１４年２月
１４年
１４年４月
１４年６月
１４年８月
１４年１０月
１４年１２月
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▽中国＝伸び悩みが続く
中国自動車工業協会が１２月１０日発表した１１月の同国新車販売台数は、前年同月比２．３％増の２０９万９００
台となり、３カ月連続で２％台の低い伸びにとどまった。商用車不振に加え、乗用車も４．７％増の１７７万５３００
台と、増加率の鈍化傾向が続いており、好調だった自動車販売にも景気の影響が及びつつある。
日系大手各社は日産自動車が１１．８％減、ホンダが１２．１％減といずれも２桁の落ち込み。トヨタ自動車は２．
９％増と４カ月連続でプラスを確保したが、伸びは小幅だった。日産の合弁会社関係者は「これまで日系が得意として
きた小型車市場で競争が激化している」と話した。
中国の新車販売台数は２０１３年に初めて２０００万台を突破し、５年連続の世界一となった。同国では「初めて車
を買おうとする人たちが内陸部を中心にたくさん控えている」
（大手メーカー関係者）ことから、自動車販売はまだ伸
びる余地があるとの見方が一般的。
ただ、２０１４年１月－１１月累計は前年同期比６．１％増となっており、年間で１３年実績の１３．９％増に達し
ないのは確実だ。
中国の
中国の新車販売台数の
新車販売台数の推移
新車販売台数（
新車販売台数（単位：万台）
前年同月比
2 20
30%
2 00
25%
1 80
20%
1 60
15%
1 40
10%
1 20
5%
1 00
0%
１３年１１月
１４年１月
１４年３月
１４年５月
１４年７月
１４年９月
１４年１１月
▽ユーロ圏＝１年３カ月連続のプラス
欧州自動車工業会（ＡＣＥＡ）が１２月１６日発表した、１１月の欧州連合（ＥＵ）域内の新車（乗用車）販売台数
は、前年同月比１．４％増の９５万３８８６台と、１年３カ月連続で前年を上回った。
国別ではスペインが１７．４％増、英国が８．０％増、イタリアが５．０％増と好調。一方で、フランスが２．７％
減、ドイツは１．８％減と不振だった。
１月－１１月のＥＵ域内の新車販売台数の累計は、前年同期比５．７％増の１１６０万９５６台。
欧州の
欧州の新車販売台数の
新車販売台数の推移
160
14%
140
12%
120
10%
100
8%
80
6%
60
4%
40
2%
20
新車販売台数（単位：万台）
0%
前年同月比
0
-2%
１３年１１月
１４年１月
１４年３月
１４年５月
１４年
１４年７月
１４年９月
１４年１１月
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▽インド＝日系勢が好調維持
インド自動車工業会が１２月９日発表した、１１月の国内乗用車販売台数は前年同月比５．４％増の２１万２４３８
台。日系メーカーは新車の販売戦略が奏功し好調を維持した。
スズキの子会社で同国最大手のマルチ・スズキは１７．０％増の１０万２４台。小型車を充実したほか、燃費が良く
高級感も演出した新型セダン「シアズ」が売れている。ホンダの現地法人は６３．６％増の１万５２６３台で３位にな
った。トヨタ自動車の現地法人は、大型のスポーツタイプ多目的車（ＳＵＶ）の販売が好調だった。
一方、商用車の販売台数は９．１％増の４万７６８６台。商用車の販売は長く低迷していたが、運輸関連の企業や農
業分野で設備投資への意欲が回復してきたとみられる。
インドの
インドの新車販売台数の
新車販売台数の推移
25
30%
20
20%
15
10%
10
0%
5
-10%
新車販売台数（単位：万台）
前年同月比
0
-20%
１３年１１月
１４年１月
１４年３月
１４年５月
１４年７月
１４年９月
１４年１１月
●投資需要
▽南アフリカの
アフリカの白金ＥＴＦ
白金ＥＴＦ＝
ＥＴＦ＝一時は
一時は７カ月ぶりの低水準
ぶりの低水準
南アフリカのアブサ・キャピタルの白金上場投資信託（ＥＴＦ）、ニュー・ゴールド・プラチナム（ニュープラット）
の現物保有高は、１月７日現在で昨年１１月末比０．１４トン減少の３４．３５トン。
１２月１１日に３４．１１トンと、５月２０日（３３．８２トン）以来、７カ月ぶりの低水準を記録したか、その後
は小幅ながら増加傾向となった。
単位：
単位：トン
南ア白金ＥＴＦ
白金ＥＴＦ現物保有量
ＥＴＦ現物保有量と
現物保有量とＮＹ白金価格
ＮＹ白金価格の
白金価格の推移
単位：
単位：ドル
1300
40
35
1250
30
25
1200
20
15
南ア白金ＥＴ
白金ＥＴＦ
ＮＹ白金価格
ＮＹ白金価格
1150
10
14/10/01
14/10/24
14/11/18
14/12/11
15/01/07
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▽ＮＹの
ＮＹの白金ＥＴＦ
白金ＥＴＦ
ニューヨーク証券取引所（ＮＹＳＥ）で上場されている、英国のＥＴＦキュリティーズの子会社が運営する白金ＥＴ
Ｆ「ＥＴＦフィジカル・プラチナム・シェアーズ」の現物保有量は、１月７日現在で昨年１１月末比０．９２トン減少
の１５．８８トンと、２０１３年１月１７日（１５．５８トン）以来、約２年ぶりの低水準。
▽米ＣＦＴＣ
米商品先物取引委員会（ＣＦＴＣ）が発表したＮＹ白金の建玉報告によると、２０１４年１２月のファンド筋の買い
越しポジションは４０トン台前半での横ばい状況が続いた。
17
ＮＹ白金
ＮＹ白金ＥＴＦ
白金ＥＴＦの
ＥＴＦの現物保有量推移
70
ＮＹ白金買
ＮＹ白金買い
白金買い越し残高
60
50
16
40
30
15
20
10
単位：
単位：トン
単位：
単位：トン
14
14/10/01
0
14/11/17
14/01/07
14/09/02 14/09/30 14/10/28 14/11/25 14/12/30
◆外部要因
●中国
▽１２月
１２月の中国製造業ＰＭＩ、
中国製造業ＰＭＩ、５０
ＰＭＩ、５０．
５０．１に低下＝
低下＝非製造業は
非製造業は上昇
中国国家統計局と中国物流購買連合会が１月１日発表した２０１４年１２月の製造業購買担当者景況指数（ＰＭＩ）
は、前月比０．２ポイント低下の５０．１と、２０１４年では最低の水準。
景況判断の節目である５０は上回っているものの、３カ月連続の下落となった。内訳を見ると、生産や新規受注の動
向を示す指数が下落した。中規模、小規模企業の指数が５０を下回っており、統計局は「中小企業の経営は困難に直面
している」とコメントした。
▽１２月
１２月のＨＳＢＣ中国製造業
ＨＳＢＣ中国製造業ＰＭＩ
中国製造業ＰＭＩ確報値
ＰＭＩ確報値、
確報値、４９．
４９．６＝速報値から
速報値から小幅上方
から小幅上方修正
小幅上方修正
昨年１２月３１日に発表された２０１４年１２月のＨＳＢＣ中国製造業購買担当者景況指数（ＰＭＩ）確報値は４９．
６と、速報値の４９．５からわずかに上方修正された。ただ、１２月の製造業ＰＭＩは７カ月ぶりに景気の拡大・縮小
の分かれ目である５０．０を下回ることが確定した。
ＨＳＢＣの中国担当チーフエコノミストは「新規受注が２０１４年４月以来初めて減少し、内需主導で減速している。
価格も一段と低下した」と指摘。
「経済活動が弱まり、ディスインフレ圧力が強まっているため、追加の金融緩和が正
当化できると考えている」と述べた。
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▽中国の
中国の成長率目標、
成長率目標、今年は
今年は未達へ
未達へ＝１５年
１５年は７．１％に減速―
減速―人民銀報告書
中国人民銀行（中央銀行）は昨年１２月１４日までにまとめた報告書で、２０１４年の経済成長率が７．４％にとど
まるとの見通しを示した。不動産市場の不振が中国経済全体に響き、政府目標の７．５％を下回る異例の事態となる。
２０１５年については、７．１％に減速すると予測した。
２０１４年は、住宅販売の落ち込みにより、不動産開発向けの投資が伸び悩んだ。影響はセメントや鉄鋼などの素材
業界をはじめ、幅広い分野に波及。本格的な金融緩和に慎重だった人民銀は２０１４年１１月、２年４カ月ぶりの利下
げを余儀なくされた。２０１２、１３年の成長率はともに７．７％で、１４年は１月－９月が７．４％。報告書は２０
１５年も減速が続く理由について、不動産不振に加え、労働適齢人口の減少、賃金上昇、環境問題対応などを挙げた。
●米国
▽２０１４年第
２０１４年第３
年第３四半期の
四半期の米ＧＤＰ、５
ＧＤＰ、５．０％増に上方修正
上方修正＝
修正＝１１年
１１年ぶりの伸
ぶりの伸び
米商務省が昨年１２月２３日発表した、２０１４年第３四半期（７月－９月）の実質ＧＤＰ（国内総生産）確定値は、
季節調整済み年率換算で前期比５．０％の増加となった。
個人消費や設備投資、在庫投資などが上向きに修正され、全体で改定値（３．９％増）から１．１ポイント上方修正
された。２００３年第３四半期（６．９％増）以来、１１年ぶりの高い伸びで、景気の勢いが加速していることが示さ
れた。市場予想（ロイター通信調査）は４．３％増で、これも大きく上回った。
米国内総生産（ＧＤＰ）
米国内総生産（ＧＤＰ）の
（ＧＤＰ）の推移
1 0%
5%
0%
- 5%
- 1 0%
08Q1 08Q3 09Q1 09Q3 10Q1 10Q3 11Q1 11Q3 12Q2 12Q3 13Q1 13Q3 14Q1 14Q3
▽１１月
１１月の米小売売上高＝
米小売売上高＝８カ月ぶりの
ぶりの高水準
米商務省が昨年１２月１１日発表した２０１４年１１月の小売売上高は前月比０．７％増の４４９２億８２００万ド
ルと、２０１４年３月（同１．５％増）以来８カ月ぶりの高水準で、市場予想の０．４％増を上回った。
自動車・同部品や服飾、食品など幅広い分野がプラスとなった。雇用情勢の改善を背景に個人消費が緩やかな拡大基
調を維持したことを示した。ガソリンの値下がりで家計に余裕が生まれ購買力が上がっていることも追い風になったと
みられる。
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16 |
▽１２月
１２月の米ＩＳＭ製造業景況指数
ＩＳＭ製造業景況指数＝
製造業景況指数＝半年ぶり
半年ぶりの
ぶりの低水準
米サプライ管理協会（ＩＳＭ）が１月２日発表した２０１４年１２月の米製造業景況指数は５５．５と前月の５８．
７から低下。市場予想（ロイター通信調べ）の５７．６も下回り、２０１４年６月以来の低水準。
ただ、製造業の活動の拡大・縮小の分岐点となる５０は上回ったほか、過去２年間の平均と比べても相当に高い水準
にある。このことは、減速があったとしても米経済の広範な回復を妨げる可能性は低いことを示唆している。ＲＢＳ証
券のアナリスト、ガイ・バーガー氏は顧客に宛てたニュースレターで「通常ならば極めて良いと評価される数字だ」と
コメントした。
65
米ＩＳＭ製造業景況指数
ＩＳＭ製造業景況指数の
製造業景況指数の推移
60
55
50
５０が
５０が製造業の
製造業の拡大・
拡大・縮小の
縮小の分岐点
45
1 0年1 月
1 0 年9 月
1 1 年5 月
1 2 年1 月
1 2 年9 月
1 3 年5 月
1 4 年1 月
1 4 年1 2 月
●ユーロ圏
▽ＥＣＢ＝２０１４
ＥＣＢ＝２０１４－
２０１４－１６年度
１６年度、ＧＤＰ
年度、ＧＤＰと
、ＧＤＰとインフレ率見通
インフレ率見通しを
率見通しを大幅下方修正
しを大幅下方修正
欧州中央銀行（ＥＣＢ）は昨年１２月４日発表したユーロ圏の景気予測で、２０１４－１６年の域内総生産（ＧＤＰ）
と消費者物価指数上昇率（インフレ率）の予測を大幅に引き下げた。
◇ＥＣＢのユーロ圏景気予測
ＧＤＰ伸び率
インフレ率
２０１４年
０．８％（０．９％）
０．５％（０．６％）
１５年
１．０％（１．６％）
０．７％（１．１％）
１６年
１．５％（１．９％）
１．３％（１．４％）
（注）カッコ内は前回９月の予測
▽ＥＣＢ、量的緩和
ＥＣＢ、量的緩和の
量的緩和の実施濃厚に
実施濃厚に＝５年２カ月ぶり消費者物価下落
ぶり消費者物価下落で
消費者物価下落で
１月７日発表されたユーロ圏諸国の２０１４年１２月の消費者物価指数・速報値が前年同月比０．２％低下と、５年
２カ月ぶりにマイナスとなった。欧州中央銀行（ＥＣＢ）は物価押し上げのために必要であれば一段の金融緩和策を実
施するとしてきたが、デフレ入りが現実味を増したことで、早ければ２２日の理事会で国債買い取りによる量的緩和策
に踏み切ることが濃厚となった。
ＥＣＢは欧州債務危機時に南欧諸国の国債を利回り押し下げのために購入したことはあるが、市場に出回るお金の量
を増やし、物価を上昇させる目的で国債を購入したケースはこれまでない。
国債購入は、約１兆ユーロ（１４２兆円）規模の金融緩和策の一環として行われる見通し。民間証券など他の買い入
れ資産は市場規模が小さいため、緩和策の大部分は国債購入が占めることになる。
ただ、ドイツやエストニアなど一部の財政健全国は国債購入に反対している。一国一通貨の日米などと違い、ＥＣＢ
が買い入れた一国の国債がデフォルト（債務不履行）となった場合、ＥＣＢを通じ他のユーロ圏諸国にも損失が及ぶ恐
れがあるためだ。ギリシャのユーロ圏離脱が取り沙汰される中、こうした懸念は一段と拡大している。
このため、ＥＣＢは購入対象を高格付け国の国債に絞ったり、一国の国債から出た損失はその国の中銀に負担させた
りする案を検討している。
YâàâÜxá EG
17 |
◆ ２０１４
２０１４年１２月
１２月の価格データ
価格データ
＊東京金は夜間取引を含んだ価格、24日からは2015.12月限を提供。＊ＮＹ金は中心限月。
東京金 2015.10月限
日始値高値安値終値
1
2
3
4
5
8
9
10
11
12
15
16
17
18
19
22
23
24
25
26
29
30
31
4502
4401
4596
4594
4634
4648
4657
4638
4723
4639
4656
4631
4513
4509
4574
4601
4510
4630
4599
4662
4665
4670
4665
4728
4725
4720
4666
4637
4545
4575
4624
4603
4376
4399
4542
4593
4625
4620
4622
4631
4640
4633
4632
4506
4460
4490
4554
4578
4612
4558
4543
4582
4618
4612
4567
4579
4631
4625
4518
4535
4539
4578
4566
ＮＹ金
始値
4394
4596
4594
4645
4639
4653
4634
4726
4653
4666
4642
4508
4503
4572
4599
4600
1159.40
1212.60
1197.60
1209.30
1205.90
1191.20
1203.80
1231.20
1226.20
1227.90
1222.00
1195.40
1195.30
1189.40
1198.00
1196.00
1176.10
4555 1176.80
4546
4578 1175.20
4613 1194.90
4591 1182.90
1199.80
2015.2月限
ドル建て金現物
高値
安値
終値
始値
高値
安値
終値
1221.00
1212.60
1215.00
1213.50
1208.50
1209.30
1239.00
1238.90
1233.40
1228.90
1225.00
1223.90
1203.10
1213.90
1201.50
1203.60
1184.90
1181.20
1141.70
1191.40
1193.50
1201.10
1186.40
1187.30
1199.50
1225.20
1216.40
1214.80
1191.30
1187.80
1182.00
1188.50
1193.20
1170.70
1172.40
1172.70
1218.10
1199.40
1208.70
1207.70
1190.40
1194.90
1232.00
1229.40
1225.60
1222.50
1207.70
1194.30
1194.50
1194.80
1196.00
1179.80
1178.00
1173.50
1166.59
1210.29
1198.56
1209.25
1205.30
1192.69
1203.19
1230.38
1226.35
1227.61
1221.87
1192.20
1196.19
1187.95
1197.95
1194.94
1174.55
1175.20
1220.99
1212.59
1214.50
1213.24
1207.80
1208.19
1238.10
1238.20
1232.80
1228.00
1223.86
1221.40
1202.90
1212.80
1201.50
1201.80
1185.00
1181.30
1142.91
1191.86
1194.20
1201.07
1186.10
1186.91
1199.00
1224.73
1215.90
1215.60
1190.59
1188.41
1183.73
1187.90
1193.30
1170.17
1172.10
1172.55
1210.43
1198.56
1209.19
1205.32
1191.64
1202.80
1230.39
1226.70
1227.55
1222.21
1192.21
1196.21
1188.20
1197.65
1195.35
1174.66
1175.20
1173.30
1199.10
1197.50
1210.90
1203.90
1175.20
1178.60
1180.50
1179.50
1195.30
1181.90
1200.40
1184.10
1172.70
1195.33
1182.98
1199.86
1199.00
1197.40
1209.90
1203.60
1172.70
1178.96
1180.50
1179.15
1194.65
1182.71
1199.86
1183.55
＊東京白金は夜間取引を含んだ価格、24日からは2015.12月限を提供。＊ＮＹ白金は中心限月。
東京白金 2015.10月限
日始値高値安値終値
1
2
3
4
5
8
9
10
11
12
15
16
17
18
19
22
23
24
25
26
29
30
31
4650
4571
4719
4705
4756
4814
4825
4781
4828
4760
4766
4702
4599
4561
4641
4656
4671
4769
4725
4775
4827
4833
4834
4826
4828
4809
4771
4703
4612
4639
4670
4660
4571
4565
4678
4703
4755
4791
4753
4773
4726
4738
4684
4594
4527
4548
4611
4629
4665
4662
4655
4717
4758
4675
4662
4725
4766
4766
4585
4637
4650
4712
4674
4587
4726
4702
4764
4799
4822
4771
4816
4772
4765
4694
4595
4560
4638
4659
4652
ＮＹ白金
始値
1204.90
1239.50
1217.40
1225.30
1239.40
1223.00
1233.20
1247.10
1239.30
1239.40
1231.00
1210.00
1196.60
1194.50
1199.70
1198.40
1180.30
4652 1192.80
4657
4708 1190.50
4749 1217.10
4732 1198.40
1218.30
2015.1月限
ドル建て白金現物
高値
安値
終値
始値
高値
安値
終値
1247.70
1239.60
1233.80
1246.40
1240.40
1237.90
1256.30
1254.60
1252.50
1244.90
1232.80
1228.00
1206.60
1214.90
1204.00
1203.10
1194.40
1194.50
1182.80
1212.50
1213.10
1223.20
1219.20
1220.00
1223.30
1239.50
1231.30
1225.70
1207.10
1195.00
1189.20
1193.10
1195.40
1175.60
1179.50
1185.70
1241.60
1217.50
1227.50
1245.90
1219.50
1229.40
1246.80
1242.60
1242.20
1231.50
1214.90
1196.50
1199.50
1197.10
1197.00
1182.10
1191.70
1191.10
1206.50
1237.25
1211.50
1217.90
1229.82
1219.00
1228.50
1242.25
1234.10
1236.74
1223.57
1204.50
1188.90
1186.50
1194.60
1192.90
1174.70
1189.55
1245.55
1237.95
1232.00
1244.50
1238.00
1236.20
1254.50
1253.30
1250.80
1243.50
1231.00
1225.00
1205.00
1213.65
1202.60
1202.20
1192.70
1191.75
1177.00
1207.00
1207.75
1217.20
1212.60
1215.25
1218.70
1232.40
1224.40
1219.50
1200.20
1187.80
1181.90
1182.20
1189.20
1171.20
1174.20
1179.10
1237.60
1211.50
1217.90
1229.90
1214.80
1232.00
1245.30
1234.10
1238.30
1224.50
1204.50
1188.90
1186.50
1194.60
1193.98
1177.74
1185.80
1182.60
1219.80
1219.60
1222.30
1219.90
1190.50
1193.50
1198.40
1207.10
1218.50
1201.70
1218.10
1208.90
1187.50
1212.15
1197.99
1213.25
1217.75
1218.20
1221.00
1217.70
1185.50
1187.30
1191.00
1196.60
1211.25
1192.70
1213.25
1199.90
YâàâÜxá EG
18 |
＊東京原油は夜間取引を含んだ価格。　＊ＮＹ原油は中心限月。
東京原油
日
1
2
3
4
5
8
9
10
11
12
15
16
17
18
19
22
23
24
25
26
29
30
31
始値
高値
2015.5月限
安値
終値
53520
51340
53700
53250
53490
52710
52590
49890
49940
48320
47840
46560
44560
43730
45670
44850
54700
54160
54610
53980
53600
53600
52700
50870
49970
49090
47840
47480
45040
46520
47400
47370
51130
50760
53170
52960
52340
52230
49910
49380
47760
47410
45100
44670
42530
43150
44420
44500
51470
53810
53220
53440
52640
52560
50160
50080
48510
47820
46940
44710
43490
45690
44930
47090
47540
46940
46110
46460
45920
47760
47110
46690
46880
46310
45930
45700
46110
45800
44270
46790
46250
46450
45900
44360
始値
2015.1月限
22日から2月限
高値安値終値始値
66.00
69.24
67.60
67.40
66.80
65.46
63.01
63.33
61.12
59.17
57.07
55.40
55.50
55.83
55.50
57.75
55.39
56.80
69.54
69.32
68.23
68.22
66.89
65.55
64.20
63.43
61.68
59.57
58.73
57.15
58.98
58.73
56.91
58.53
57.56
57.15
63.72
66.67
66.80
66.09
65.17
62.78
62.25
60.43
58.96
57.34
55.02
53.60
54.21
54.05
54.20
55.13
55.06
55.07
69.00
66.88
67.38
66.81
65.84
63.05
63.82
60.94
59.95
57.81
55.91
55.93
56.47
54.11
56.52
55.26
57.12
55.84
55.86
55.05
53.72
53.87
56.59
55.74
54.32
54.02
54.51
52.90
52.70
52.44
54.73
53.61
54.12
53.27
ＮＹ原油
118.79
118.29
119.16
119.72
119.61
121.75
120.59
119.63
117.78
118.57
118.25
117.78
116.29
118.57
118.79
119.50
119.98
120.64
120.20
120.20
120.31
120.62
119.43
ドル・円
高値
安値
終値
119.10
119.25
119.83
120.22
121.65
121.77
120.97
119.88
119.53
119.17
119.02
117.96
118.86
119.27
119.58
120.05
120.79
120.72
120.40
120.43
120.69
120.65
119.91
117.81
118.19
119.10
119.31
119.61
120.17
117.90
117.67
117.41
118.02
117.52
115.53
116.26
118.23
118.79
119.28
119.93
120.25
120.00
120.12
120.14
118.83
119.22
118.29
119.18
119.72
119.74
121.42
120.59
119.65
117.77
118.57
118.70
117.78
116.29
118.57
118.79
119.43
119.98
120.64
120.45
120.11
120.26
120.62
119.31
119.62
＊シカゴ穀物は中心限月。
シカゴ大豆
2015.1月限
シカゴ・コーン 2015.3月限
ユーロ・ドル
日
始値
高値
安値
終値
始値
高値
安値
終値
始値
高値
安値
終値
1
2
3
4
5
8
9
10
11
12
15
16
17
18
19
22
23
24
25
26
29
30
31
1010.75
1017.00
995.50
998.50
1009.75
1035.00
1043.00
1047.75
1032.75
1039.00
1050.00
1034.25
1022.50
1027.00
1034.75
1029.00
1036.50
1036.50
1022.50
1022.00
999.50
1016.50
1040.75
1050.50
1050.00
1060.25
1048.25
1054.00
1055.00
1039.00
1034.00
1040.00
1035.75
1042.25
1048.00
1041.50
1006.50
995.00
983.75
991.50
1003.50
1030.00
1038.50
1027.75
1025.75
1031.50
1035.50
1021.50
1015.00
1024.00
1022.50
1025.25
1033.25
1025.50
1017.00
995.75
998.25
1010.50
1036.00
1043.75
1049.25
1032.00
1042.25
1047.25
1039.50
1023.50
1027.00
1035.00
1030.50
1038.25
1038.50
1028.75
386.00
389.00
381.50
381.75
388.75
394.00
389.50
394.25
393.75
397.25
407.50
407.75
405.75
408.00
410.75
409.75
411.00
413.50
391.50
391.00
382.50
390.50
396.00
399.75
396.00
398.25
401.00
410.00
412.50
411.50
410.00
414.00
411.25
414.25
415.75
415.00
383.00
380.75
377.25
380.25
386.00
389.50
387.50
389.25
392.25
397.25
405.00
404.00
403.50
407.00
405.00
408.50
410.50
405.75
389.75
381.25
382.00
389.75
395.00
390.25
395.25
393.75
398.50
407.50
408.50
406.00
408.25
411.00
410.50
411.75
414.00
407.75
1028.50
1045.75
1041.50
1035.50
1048.50
1061.75
1049.75
1041.50
1028.50
1039.00
1035.00
1017.50
1047.50
1041.75
1037.75
1019.25
410.25
414.00
411.75
406.00
415.00
417.00
412.75
406.50
405.75
410.75
406.00
396.00
414.75
412.75
406.50
397.00
1.2442
1.2466
1.2376
1.2306
1.2373
1.2284
1.2300
1.2369
1.2439
1.2404
1.2467
1.2431
1.2507
1.2336
1.2282
1.2216
1.2224
1.2167
1.2190
1.2218
1.2174
1.2147
1.2152
1.2502
1.2472
1.2387
1.2452
1.2389
1.2340
1.2443
1.2444
1.2491
1.2481
1.2474
1.2565
1.2511
1.2348
1.2298
1.2268
1.2241
1.2216
1.2215
1.2218
1.2217
1.2183
1.2166
1.2416
1.2373
1.2297
1.2278
1.2268
1.2243
1.2288
1.2358
1.2366
1.2380
1.2410
1.2430
1.2317
1.2262
1.2216
1.2212
1.2161
1.2165
1.2183
1.2164
1.2139
1.2120
1.2090
1.2464
1.2378
1.2304
1.2373
1.2279
1.2300
1.2369
1.2443
1.2404
1.2455
1.2431
1.2505
1.2336
1.2282
1.2218
1.2224
1.2167
1.2189
1.2215
1.2168
1.2147
1.2148
1.2091
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19 |
マンスリー予定表
マンスリー予定表（
予定表（経済・
経済・商品１
商品１月）
９日（金）１２月の米失業率
１２月の米非農業部門就業者数
１２月の中国消費者物価指数（前年比）
１２月の中国卸売物価指数（前年比）
１２日（月）１２月の米労働市場情勢指数
１月１日現在の米農務省・穀物需給報告
米農務省・穀物四半期在庫報告
日本市場休場（成人の日）
１３日（火）１２月の米財政収支
１２月の中国貿易統計
米エネルギー情報局（ＥＩＡ）・石油市場月報
１４日（水）１２月の米小売売上高
米地区連銀景況報告
１５日（木）１２月の米卸売物価指数
１月のニューヨーク連銀・製造業景況指数
１月のフィラデルフィア連銀・製造業景況指数
石油輸出国機構（ＯＰＥＣ）・石油市場月報
１６日（金）１２月の米消費者物価指数
１２月の米鉱工業生産指数
１２月の米設備稼働率
１月の米ミシガン大学消費者信頼感指数・速報値
１２月のユーロ圏消費者物価指数・確定値（前年比）
国際エネルギー機関（ＩＥＡ）・石油市場月報
１９日（月）米国市場休場（キング牧師誕生日）
２０日（火）米大統領・２０１５年度一般教書演説
昨年第４四半期の中国ＧＤＰ（前年比）
１２月の中国小売売上高（前年比）
１２月の中国鉱工業生産指数（前年比）
日銀政策委員会・金融政策決定会合（２１日まで）
２１日（水）１２月の米住宅着工件数
日銀政策委員会・金融政策決定会合
２２日（木）１月の米製造業ＰＭＩ（購買担当者景況指数）・速報値
欧州中央銀行（ＥＣＢ）定例理事会
ＥＣＢ記者会見
１月のユーロ圏総合ＰＭＩ（購買担当者景況指数）・速報値
１月のユーロ圏製造業ＰＭＩ（購買担当者景況指数）・速報値
２３日（金）１２月の米中古住宅販売件数
１２月の米景気先行指数
１月の中国ＰＭＩ（製造業購買担当者景況指数）・速報値（ＨＳＢＣ）
２５日（日）ギリシャ総選挙
２６日（月）１２月の日本貿易統計
２７日（火）１２月の米耐久財受注
１１月のＳ＆Ｐ／ケース・シラー米住宅価格指数（前月比）
１１月のＳ＆Ｐ／ケース・シラー米住宅価格指数（前年同月比）
１２月の米新築住宅販売件数
１月の米消費者信頼感指数
米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ、２８日まで）
２８日（水）米連邦公開市場委員会（ＦＯＭＣ）・声明発表
３０日（金）昨年第４四半期の米国内総生産（ＧＤＰ）・速報値
１月のシカゴ購買部協会景況指数
１月の米ミシガン大学消費者信頼感指数・確定値
１月のユーロ圏消費者物価指数・速報値（前年比）
・上記の予定は予告なく変更される事があります。
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20 |
重要事項のご
重要事項のご説明
のご説明
※本資料は、信頼できると思われる各種データに基づいて作成されていますが、当社はその正確性・信頼性を保証する
ものではありません。また、本資料は情報提供を目的としており、相場見通し等の確実性を保証するものではありませ
ん。なお、本レポートに記載されている内容の著作権は、原則として、当社およびその他情報提供者に帰属します。著
作権法により、当社およびその他情報提供者に無断で転用、複製、再配信、ウェブサイトへ掲載等することはできませ
ん。ご利用になりたい場合は、後述のお問い合わせ先にご連絡ください。
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になる場合もあります。お取引を始める前に契約締結前交付書面をよくお読みになり、取引内容を十分ご理解の上、ご
自身の判断と責任によりお取引下さい。
※ 当社必要証拠金の額は１枚当たり最高で 300,000
300,000 円、手数料は１枚当たり最高で 23,328 円（税込）となりますが、
相場の変動によって変更される場合もあります。詳しくはその都度お問い合わせ下さい。
（平成２７年１月５日現在）
※ 当社お客様相談窓口
（東京本社）℡01200120-770770-266
※ 日本商品先物取引協会相談センター ℡0303-36643664-6243
※当社の企業情報は本・支店及びＨＰ、並びに日本商品先物取引協会のＨＰでご覧頂けます
当社ＨＰアドレス
http://www.daihttp://www.dai-ichi.co.jp/
日本商品先物取引協会 http://www.nisshokyo.or.jp/
http://www.nisshokyo.or.jp/
※ 当資料記載の情報内容およびお取引に関するお問い合わせは、お取引店（担当者）またはフューチャーズ２４（℡
0303-34623462-8056）までご一報ください。土・日・祝を除く毎日 24 時間体制でお応えしております。
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