[式の係数
と精度]
関数式名 直線
式の係数 β＝
α＝
精度
Ｒ2＝
ＤＷ＝
[分散分析表] 判定
全期間
1995.11-20
04.06
0.989896
-0.002105
0.721485
1.866658
[**]
図表2
HUF
[式の係数
と精度]
関数式名 直線
式の係数 β＝
α＝
精度
Ｒ2＝
ＤＷ＝
[分散分析表] 判定
全期間
1995.11-20
04.06
0.812787
0.003522
0.731596
1.680001
[**]
ユーロ導入前
ユーロ
当該期間
ペッグ 管理フロート 導入後
1995.11-19 1995.11-19 1997.06-1998. 1999.01-200
98.12
97.05
12
4.06
0.901159 0.694609
0.982496
1.023503
-0.002143 0.000420
-0.002369 -0.001848
0.615815 0.504433
0.629017
0.758597
2.162900 1.361474
2.399400
1.570778
[**]
[**]
[**]
[**]
通貨バスケット構成
ユーロ
ユーロ
クローリン USD30%,
ペッグ
導入前
導入後
グ・ペッグ EUR70% EUR100%
1995.11-19 1999.01-20 1995.11-200 1999.01-1 2000.01-20 2001.10-20
98.12
04.06
1.09
999.12
01.09
04.06
0.658495 0.831248
0.740413 0.749114 0.882233 0.709093
0.009993 0.000022
0.007115 0.004264 0.002361 -0.004044
0.865141 0.736695
0.775992 0.831499 0.819542 0.572927
1.415583 2.006788
1.505888 1.556354 2.042742 2.274756
[**]
[**]
[**]
[**]
[**]
[**]
HUF 1995.01-2004.06 回帰分析
（1998.09，1999.01，2001.05，10，2002.09，12，2003.01，06除外）
0.06
lnX/USDtlnX/USDt-1
CZK 1995.11-2004.06 回帰分析
(1997.05，06，1999.01除外)
0.1
0.05
0
-0.08 -0.06 -0.04 -0.02 0
-0.05
-0.08
0.02
-0.1
lnDEM/USDt-lnDEM/USDt-1
図表3
PLN
[式の係数
全期間
と精度]
1995.11-20
関数式名 直線
04.06
0.5290623
式の係数 β＝
0.0036223
α＝
2
0.2966713
精度
Ｒ＝
1.4710850
ＤＷ＝
[**]
[分散分析表] 判定
図表4
SKK
lnX/USDt-lnX/USDt1
図表1
CZK
0.04
0.06
lnX/USDtlnX/USDt-1
理論値
ユーロ
導入前
1995.11-19
98.12
0.4872213
0.0086218
0.5165925
2.3703440
[**]
ペッグ
1995.11-20
00.03
0.4682182
0.0074784
0.2780738
1.5102290
[**]
0.04
0.02
-0.06
-0.04
0
-0.02-0.02 0
0.02
0.04
-0.06
-0.08
lnDEM/USDt-lnDEM/USDt-1
ユーロ
導入後
1999.01-20
04.06
0.5238227
0.0009419
0.2565568
1.3954020
[**]
0.06
-0.04
ペッグ
フロート
1999.01-20
00.03
0.5006659
0.0036038
0.1274201
1.0122108
[ ]
2000.04-20
04.06
0.5106299
0.0002616
0.2593872
1.3631233
[**]
[ 式の係数
ユーロ導 導入後（管 図表5
[式の係数
全期間 入前（ペッ 理フロー
SIT
と精度]
と精度]
グ）
ト）
1995.11-2 1995.11-19 1999.01-20 関数式名 直線
関数式名 直線
004.06
98.12
04.06
0.867003 0.590919 0.934474 式の係数 β＝
式の係数 β＝
-0.001177 0.000814 -0.001101
α＝
α＝
2
0.768709
0.727669
0.788431
精度
Ｒ＝
精度
Ｒ2＝
1.422252 2.355039 1.293438
ＤＷ＝
ＤＷ＝
[**]
[**]
[**]
[分散分析表] 判定
[分散分析表] 判定
lnX/USDtlnX/USDt-1
理論値
全期間
ユーロ
導入前
ユーロ
導入後
1995.11-20
04.06
1.0044099
0.0035997
0.9250249
1.6336891
[**]
1995.11-19
98.12
1.0508353
0.0029703
0.8447854
1.3580541
[**]
1999.01-20
04.06
0.9895252
0.0038388
0.9628486
2.0919372
[**]
lnX/USDt-lnX/USDt1
-0.08
PLN 1995.11-2004.06 回帰分析
（1996.01，1998.03，08，11，1999.01，04，2000.04除外）
0.08
0.06
0.04
0.02
0
-0.06
-0.04
-0.02-0.02 0
0.02
0.04
0.06
-0.04
-0.06
lnX/USDt-0.08
lnX/USDt-1
理論値
lnDEM/USDt-lnDEM/USDt-1
-0.08
0.05
-0.06
-0.04
0
-0.02
0
-0.05
0.02
-0.1
lnDEM/USDt-lnDEM/USDt-1
0.04
0.06
lnX/USDtlnX/USDt-1
理論値
lnX/USDtlnX/USDt-1
lnX/USDtlnX/USDt-1
SKK 1995.11-2004.06 回帰分析
（1998.08，09，10，1999.01除外）
0.1
-0.08
-0.06
SIT 1995.11-2004.06 回帰分析
（1999.01除外）
0.08
0.06
0.04
0.02
0
-0.04 -0.02-0.02 0
0.02
-0.04
-0.06
-0.08
lnDEM/USDt-lnDEM/USDt-1
0.04
0.06
lnX/USDtlnX/USDt-1
理論値
（出所）為替レートは，oanda.com のデータより月平均値を求めた。
（注 1）R2は決定係数，DWはダーヴィンワトソン比．β＝は弾力性を示すベータの推定値．
（注 2）回帰式はlnEX/USDt−lnEX/USDt‐1＝α＋β（lnEDEM/USDt−lnEDEM/USDt‐1）
（1999 年 1 月以降，DEMの値はユ
ーロ）．
（注 3）それぞれ以下の影響を受けたと見られるため，その月の値を除外した（共通：1999 年 1 月ユーロ移行）
．
CZK：1997 年 5 月，6 月：5 月 28 日の為替レート切下げ．
HUF：2001 年 5 月：5 月 4 日に±15％に変動幅拡大．
2001 年 10 月：10 月 1 日よりペッグへ移行．変動幅は同じく±15％．2002 年 9 月，12 月：経済混乱．
2003 年 1 月：1 月 15-16 日の通貨投機．2003 年 6 月：6 月 4 日の対ユーロ中心レート 2.26％切下げ．
PLN：1996 年 1 月：1995 年 12 月の切下げ．1998 年 3 月：2 月 26 日の変動幅拡大（±7％から±10％へ）．
1998 年 8 月：8 月のロシア通貨危機．1998 年 11 月：10 月 28 日の変動幅拡大（±12.5％へ）．
1999 年 1 月：切下げとユーロ移行．1999 年 4 月：3 月 25 日の変動幅拡大（±15％へ）．
2000 年 4 月：4 月 1 日から変動制へ移行．
SKK：1998 年 8 月，9 月，10 月：ロシア通貨危機や 10 月の制度変更．