ご参考資料 2013年4月26日オラメヒコ Hola！ Mexico 話題のメキシコがわかるレポート【第2回】若きリーダーが挑む構造改革 2012年12月、メキシコに若きリーダー「ペニャニエト大統領」が就任しました。近年、経済発展を遂げるメキシコですが、さらなる成長のためには経済の構造改革は不可欠であり、メキシコではペニャニエト新政権が推し進める構造改革へ期待が高まっています。今回は、メキシコの政治についての情報をお届けします。 12年ぶりの政権交代ペニャニエト大統領は任期中に一連の構造改革を通じて、現在、3％台の経済成長率を底上げし、5％以上 4月7日から10日、メキシコのペニャニエト大統領が来日、の成長の実現を公約として掲げています。同大統領は安倍首相と会談し、「2ヶ国間の協力関係をさらに強化していく」との共同声明を発表しました。メキシコ大統領のプロフィール前メキシコ州知事であったペニャニエト氏は親族からも複数のメキシコ州知事を輩出する政治家家系の出身です。ペニャニエト氏は昨年7月のメキシコ大統領選挙にお氏名いて勝利を収め、野党・制度的革命党（PRI）が政権を奪エンリケ・ペニャニエト還しました。 12年ぶりに政権交代を実現したPRIは、 1929年から2000年まで71年の長期にわたり政権を担ってきましたが、汚職体質が国民に嫌気され、2000年の大統生年月日 1966年7月20日（46歳）領選挙で国民行動党（PAN）のフォックス前大統領に敗れて以降、中央政権から退いていました。ペニャニエト氏は、12月1日に大統領に就任（任期6年、再選不可）すると、新政権の5つの基本方針とそれに基づく13の政策を発表しました。具体的には、①治安問題経歴 1984年にPRI入党。メキシコ州政府行政庁長官を経て、2003年∼ 2004年メキシコ州議会議員、2005年から6年間メキシコ州知事を務めた後、2012年12月から現職の解決、②貧困撲滅と経済格差の是正、③教育水準の向上、④経済成長、⑤積極的な外交の5つを基本方針に掲げています。メキシコ経済は底堅い成長ペースを維持していますが、今後の成長加速のためにはエネルギー、財政、労働、教育、通信など幅広い分野における構造改革が不可欠との認識がメキシコの指導者の中にもあります。 1 巻末の留意点を必ずご覧ください出所：メキシコ大統領府、国際協力銀行の資料をもとにＨＳＢＣ投信が作成（2013年1月時点）写真提供：メキシコ大統領府エネルギー、財政改革の行方に注目メキシコは将来有望なエネルギーとして注目されるシェールガスの資源量は世界第4位。この改革が実現すれ構造改革に取り組む新政権ですが、中でもエネルギー改革と財政改革の行方が注目されています。ば外資参入が可能となり、シェールガス開発の進展が予想され、メキシコ経済にとって追い風となります。メキシコは石油や銀など、豊富な資源に恵まれますが、さらに財政改革も大統領が掲げる主要な改革です。メその一方で、憲法により石油、天然ガス事業における民キシコの税収はGDPの19％と、OECD諸国の中で最も低間資本の参入が大きく制限されています。石油と天然ガい水準にあります。スの探査・開発から販売まで全ての事業は国営石油会社であるメキシコ石油公社（ぺメックス）が独占しています。しかし、ぺメックスは収入の6割近くを国に納めなければならず、高い税金を負担しています。その額はメキシコ政府の歳入の3分の1に相当するほどで、国の歳入はぺメックスからの税収に依存しているとも言えます。メキシコには日本の消費税にあたる付加価値税があり、税率は16％（国境地帯は11％）。食料品、医薬品、教育などに付加価値税は課されず、課税対象範囲は、他の中南米諸国よりも狭くなっています。今後、付加価値税の対象範囲の拡大など、現行の税制度を見直しを検討しています。その一方で、ぺメックスは探査や開発に十分な自己資金が不足しており、近年、石油生産は頭打ちとなってい OECD諸国の税収比較（対GDP比、2010年）ます。ペニャニエト大統領はぺメックスの慢性的な資金不足を解消するため、民間資本・技術の参入により油田開（％） 50 発を進めていくことを目指しています。投資が促進されれば、ペメックスの原油生産量が増加、国庫が潤い、雇用創出と成長の押し上げにもつながるものと思われます。 40 36 28 30 26 25 25 20 20 メキシコ原油生産量の推移（1990年∼2011年） 10 400 350 メキシコチリ米国韓国トルコ日本ドイツ 0 （万バレル/日） 450 19 出所 : OECDのデータをもとにＨＳＢＣ投信が作成 300 また、メキシコでは正式な雇用契約も社会保障もなく就 250 労するインフォーマル労働者（家事使用人、露天商など） 200 が少なくありません。所得税や社会保障料を支払っていないこれらの労働者は、社会保障制度のしくみから外れ 150 90 95 00 05 10 （年）出所 : BP Statistical Review of World Energy 2012 のデータをもとにＨＳＢＣ投信が作成 2 巻末の留意点を必ずご覧くださいています。これらを正規な就労形態とし社会保障制度を整備するとともに、納税者を増やし、徴税率を引き上げることを課題としています。これらの改革は前与党のPAN（国民行動党）政権下でこの改革案では海外からの投資を緩和するなど、市場も試みられてきましたが、改革に対する反発も強く、大き競争を促すことを目的としており、消費者へのサービスく踏み込んだ改革が実現できませんでした。しかし今回価格の低下や質の高いサービスの提供が期待されてい、ペニャニエト大統領のリーダーシップのもと、与党PRI、ます。野党であるPAN、 PRD(民主革命党）の主要3政党の間ペニャニエト大統領による構造改革は、順調に滑り出で「メキシコのための協定」が結ばれ、改革に向けた政し、構造改革への進展期待が高まっています。今後、メ治的協調が図られています。キシコは、どう変貌を遂げていくのか、どんな歩みを進めていくのか、ペニャニエト大統領による政策の舵取りが注目されます。大統領就任後4ヶ月の軌跡ペニャニエト大統領は就任後、公約どおり矢継ぎ早に経済改革に取り組んでいます。まだ、目に見える成果と言えるものはありませんが、着実に改革を進めています。まず、2013年2月に教育改正法が成立されました。メキシコでは基礎的な教育水準の低さが懸念されており、その妨げとなっている教職員組合の教育行政への過度な介入を排除し、教師の世襲制や教員職売買などの汚職の改善を図り、教育の質の向上を目指すものです。さらに3月に入り、通信業界の市場競争力強化に向けた憲法改正を含む改革案を発表しました。メキシコの通信業は、国内大手のアメリカモビルが固定・携帯電話市場をほぼ独占、また放送業もテレビサとテレビアステカの2局の寡占状態となっています。ペニャニエト大統領による構造改革4ヶ月の軌跡 2012年 2013年 12月1日大統領就任 12月2日ペニャニエト大統領と主要3与野党が「メキシコのための協定」を締結。改革に一致団結して取り組むことを示した 12月21日教育改革法案を議会が承認 2月7日教育改革のための憲法改正を議会が宣言 2月25日大統領が教育改革の憲法改正の公布に署名 3月22日通信事業のための憲法改正につき、下院が承認出所：各種報道資料をもとにＨＳＢＣ投信が作成 3 巻末の留意点を必ずご覧ください元メキシコ駐在員が語るメキシコの「へえ∼」メキシコシティのレストランでも食後にはよくコーヒーを頼みますが、テーブルに運ばれてきたコーヒーをすぐさま飲んでも、「熱っちっち」などと熱過ぎて飲めないことはまずありません。着任直後に「メキシコ人は猫舌なので、熱いものが苦手なんです。だから、ここではぬるいコーヒーしか出てきませんよ。」としたり顔で教えてくれた人がいたので、「なるほど、メキシコ人ってそうなのか。」とはじめは信じていました。しかし、しばらくして知ったのは、およそ2,300メートルの高地にあるメキシコシティでの沸点は86℃とかあるいは93℃ とか諸説ありますが、いずれにせよ100℃に達する前にお湯が沸騰することです。鍋ややかんをそれ以上火にかけておいたところで温度は上がりません。そう、実は、メキシコシティの高地では、沸点が低いので冷めるのも早いというだけの話なのです。という訳で、厨房では沸き立ったお湯でコーヒーを入れていても、テーブルに運ばれた頃にはいつも飲み頃になっています。お金持ちが多く、世界各国の料理を楽しめる高級レストランがたくさんあるメキシコシティですが、強い火力を必要とする中華料理の高級レストランだけはあまり聞いたことがありません。世界各地のどこにでもあるチャイナタウンがメキシコシティでは見当たらないのは火力のせいでしょうか。それ故に、メキシコシティ在住者がニューヨークなどに出張すると、かならず中華料理が食べたいとリクエストします。一方で、メキシコ料理の特徴の一つは弱い火力でもできることだという人もいます。うどんなどの麺類も残念ながら、平地のようには上手く茹で上がりません。うどんと言えば、某航空会社が食品メーカーと機内食用に開発したと言われるカップ麺は（実は、日本の通販では 85℃のお湯でも戻りやすくのびにくい特製麺とその広告文にあります）、機内とほぼ同じ気圧のメキシコシティで食べると美味いもので、ゴルフコンペの賞品の中では最も人気がありました。この富士山の六合目にあたる高地、機内とほぼ同じ0.7∼ 0.8気圧のために、メキシコシティのスーパーマーケットの棚に並んでいるポテトチップスの袋はどれもパンパンに膨らんでいます。いつも見るたびに「ここでは自分の体もこんな状態になっているのか」と、ぞっとしたものです。高地にあるメキシコシティの風景 4 巻末の留意点を必ずご覧ください留意点＜当資料に関する留意点＞     当資料は、ＨＳＢＣ投信株式会社（以下、当社）が投資者の皆さまへの情報提供を目的として作成したものであり、特定の金融商品の売買を推奨・勧誘するものではありません。当資料は信頼に足ると判断した情報に基づき作成していますが、情報の正確性、完全性を保証するものではありません。また、データ等は過去の実績あるいは予想を示したものであり、将来の成果を示唆するものではありません。当資料の記載内容等は作成時点のものであり、今後変更されることがあります。当社は、当資料に含まれている情報について更新する義務を一切負いません。＜投資信託に関する留意点＞投資信託に係わるリスクについて - 投資信託は、主に国内外の株式や公社債等の値動きのある証券を投資対象としており、当該資産の市場における取引価格の変動や為替の変動等により基準価額が変動し損失が生じる可能性があります。従いまして、投資元本が保証されているものではありません。投資信託は、預金または保険契約ではなく、預金保険機構または保険契約者保護機構の保護の対象ではありません。また、登録金融機関でご購入の投資信託は投資者保護基金の保護の対象ではありません。購入の申込みにあたりましては「投資信託説明書（交付目論見書）」および「契約締結前交付書面（目論見書補完書面等）」を販売会社からお受け取りの上、十分にその内容をご確認頂きご自身でご判断ください。投資信託に係わる費用について - 購入時に直接ご負担頂く費用・・・・ - 換金時に直接ご負担頂く費用・・・・ - 投資信託の保有期間中に間接的にご負担頂く費用・・・・・・・・ - その他費用・・・・・・・・・・・・・・・・・・・購入時手数料上限3.675％（税込）信託財産留保額上限0.5％運用管理費用（信託報酬）上限年2.1％（税込）上記以外に保有期間等に応じてご負担頂く費用があります。交付目論見書、「契約締結前交付書面（目論見書補完書面等）」等でご確認ください。注: 上記に記載のリスクや費用につきましては、一般的な投資信託を想定しております。費用の料率につきましては、ＨＳＢＣ投信株式会社が運用するすべての投資信託のうち、ご負担いただくそれぞれの費用における最高の料率を記載しております。ＨＳＢＣ投信株式会社金融商品取引業者関東財務局長（金商）第308号加入協会一般社団法人投資信託協会/一般社団法人日本投資顧問業協会 5 取り扱い金融商品に関する留意事項 ●商号：岡三オンライン証券株式会社/金融商品取引業者関東財務局長（金商）第 52 号 ●加入協会：日本証券業協会、一般社団法人金融先物取引業協会 ●リスク：【株式等】株価変動による値下りの損失を被るリスクがあります。信用取引、先物取引、オプション取引および株価指数証拠金取引では投資金額（保証金・証拠金）を上回る損失を被る場合があります。株価は、発行会社の業績、財務状況や金利情勢等様々な要因に影響され、損失を被る場合があります。投資信託、不動産投資証券、預託証券、受益証券発行信託の受益証券等は、裏付け資産の評価額（指数連動型の場合は日経平均株価・TOPIX 等）等、先物取引、オプション取引および株価指数証拠金取引は対象指数等の変化に伴う価格変動のリスクがあります。外国市場については、為替変動や地域情勢等により損失を被る場合があります。上場新株予約権証券は、上場期間・権利行使期間が短期間の期限付きの有価証券であり、上場期間内に売却するか権利行使期間内に行使しなければその価値を失い、また、権利行使による株式の取得には所定の金額の払込みが必要です。株価指数証拠金取引では建玉を保有し続けることにより金利相当額・配当相当額の受け払いが発生します。【外貨建て債券】債券の価格は基本的に市場の金利水準の変化に対応して変動するため、償還の前に売却すると損失を被る場合がございます。また、額面金額を超えて購入すると償還時に損失を被る場合がございます。債券の発行者又は債券の元利金の支払いを保証している者の財務状態の悪化等により、債券の価格が変動し損失を被る場合がございます。債券の発行者又は債券の元利金の支払いを保証している者の財務状態の悪化等により元本や利子の支払いが滞り損失を被る場合がございます。外貨建て債券は外国為替相場の変動などにより、円換算でのお受取金額が減少する恐れがあります。これにより円換算で投資元本を割込み、損失を被る場合がございます。【FX】外国為替証拠金取引は預託した証拠金の額を超える取引ができるため、対象通貨の為替相場の変動により損益が大きく変動し、投資元本（証拠金）を上回る損失を被る場合があります。外貨間取引は、対象通貨の対円相場の変動により決済時の証拠金授受の額が増減する可能性があります。対象通貨の金利変動等によりスワップポイントの受取額が増減する可能性があります。ポジションを構成する金利水準が逆転した場合、スワップポイントの受取から支払に転じる可能性があります。為替相場の急変時等に取引を行うことができず不測の損害が発生する可能性があります。【各商品共通】システム、通信回線等の障害により発注、執行等ができず機会利益が失われる可能性があります。 ●保証金・証拠金：【信用】最低委託保証金 30 万円が必要です。信用取引は委託保証金の額を上回る取引が可能であり、取引額の 30％以上の委託保証金が必要です。【先物・オプション】発注必要証拠金および最低維持証拠金は、「（SPAN 証拠金額 ×当社が定める掛け目）－ネットオプション価値の総額」とし、選択取引コース・取引時間によって掛け目は異なります。当社の Web サイトをご確認ください。また、変更の都度、当社の Web サイトに掲載いたします。【株価指数証拠金取引】発注証拠金（必要証拠金）は、株価指数ごとに異なり、取引所により定められた証拠金基準額となります。Web サイトで最新のものをご確認ください。【FX】個人のお客様の発注証拠金（必要証拠金）は、取引所 FX では、取引所が定める証拠金基準額に選択レバレッジコースに応じた所要額を加えた額とし、店頭 FX では、取引金額（為替レート×取引数量）× 4%以上の額とします。法人のお客様の発注証拠金（必要証拠金）は、取引所 FX では、取引所が定める証拠金基準額とし、店頭 FX では、取引金額（為替レート×取引数量）× 0.34%以上（最低 500 円）の額とします。発注証拠金に対して、取引所ＦＸでは、1 取引単位（1 万又は 10 万通貨）、店頭 FX では、1 取引単位（1,000 通貨）の取引が可能です。発注証拠金・取引単位は通貨ごとに異なります。Web サイトで最新のものをご確認ください。 ●手数料等諸費用の概要（表示は税込）：【日本株】個人のお客様の取引手数料には 1 注文の約定代金に応じたワンショットと 1 日の合計約定代金に応じた定額プランがあります。法人のお客様は１注文の約定代金に応じたワンショットのみとなります。上限手数料は、現物ではワンショットが 1,260 円、定額プランが約定代金 100 万円以下で上限 780 円、以降約定代金 100 万円ごとに 420 円加算、また、信用ではワンショットが 400 円、定額プランが約定代金 200 万円以下で上限が 630 円、以降約定代金 100 万円ごとに 315 円加算します。手数料プランは変更可能です。信用取引手数料は月間売買実績により段階的減額があります。信用取引には金利、管理費、権利処理等手数料、品貸料、貸株料の諸費用が必要です。【上場新株予約権証券】日本株に準じます。【中国株】国内取引手数料は約定金額の 1.05％（最低手数料 5,250 円）。この他に香港印紙税、取引所手数料、取引所税、現地決済費用の諸費用が必要です。売買にあたり円貨と外貨を交換する際には、外国為替市場の動向をふまえて当社が決定した為替レートによるものとします。【外貨建て債券】外貨建て債券を募集・売出し等により、又は当社との相対取引により購入する場合は、購入対価のみをお支払いただきます。外貨建て債券の売買、償還等にあたり、円貨と外貨を交換する際には、外国為替市場の動向をふまえて当社が決定した為替レートによるものとします。【先物】取引手数料は、日経平均株価先物が 1 枚につき 315 円（取引枚数により段階的減額あり）、日経 225mini が 1 枚につき 42 円です。【オプション】売買手数料は、約定代金に対して 0.168％、最低 210 円です。【株価指数証拠金取引】取引手数料は、1 枚につき 157 円です。【投資信託】お申込みにあたっては、当該金額に対して最大 3.675％の申込手数料をいただきます。換金時には基準価額に対して最大 0.75％の信託財産留保金をご負担いただく場合があります。信託財産の純資産総額に対する信託報酬（最大 2.4525％（年率））、その他の費用を間接的にご負担いただきます。また、運用成績により成功報酬をご負担いただく場合があります。詳細は目論見書でご確認ください。【FX】取引所 FX 通常コースの取引手数料は 1 取引単位あたり 100 円（取引枚数により段階的減額あり）です。1 倍コースでは１取引単位あたり 1,050 円です。店頭 FX は無料です。スプレッドは、通貨ごとに異なり、為替相場によって変動します。Web サイトで最新のものをご確認ください。 ●お取引の最終決定は、契約締結前交付書面、目論見書等および Web サイト上の説明事項等をよくお読みいただき、ご自身の判断と責任で行ってください。 OKASAN ONLINE SECURITIES CO.,LTD.