目次 ■ポイント ２ ■ファンドの特色 １３ ■存在感高まるアジア ３ ■ファンドの仕組みと主要投資対象ファンドについて １４ ■拡大する現地通貨建アジア債券市場 ４ ■BEA ユニオン インベストメント マネジメント リミテッドについて １５ ■参考ポートフォリオの概要 １６ ■参考ポートフォリオ 組入銘柄の例 １７ ■現地通貨建アジア債券の魅力 ～債券～ 相対的に高い利回り ５ 信用力の向上、アジアでは格上げも多い ６ ■現地通貨建アジア債券の魅力 ～為替～ アジア通貨、為替レートの推移（対円） ７ 米国の利上げとアジア通貨 ８ 経済発展に伴い上昇が期待されるアジア通貨 ９ 相対的に低い、アジア通貨の為替変動リスク １０ 現地通貨建アジア債券のパフォーマンス １１ 当資料のいかなる内容も将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。 ＜ご参考＞アジア諸国・地域の為替の推移 ① １８ ＜ご参考＞アジア諸国・地域の為替の推移 ② １９ ＜ご参考＞アジア諸国・地域の金利の推移 ① ２０ ＜ご参考＞アジア諸国・地域の金利の推移 ② ２１ ■分配金に関する留意事項 ■投資リスク ■お申込みメモ／ファンドの費用 ２２ ２３、２４ ２５ 1 ポイント 存在感高まるアジア 経済発展著しいアジア、債券の投資対象地域としても注目を集めている。 現地通貨建アジア債券市場の拡大 経済発展に伴い債券市場も急速に拡大、代表的な市場インデックスの時価総額は２兆米ドルに近い水準。 現地通貨建アジア債券の魅力 債券 相対的に高い利回り 信用力の向上、アジアでは格上げも多い 為替 相対的に小さい アジア通貨の上昇期待 通貨リスク 通貨上昇への期待 相対的に低い為替変動リスク 香港の資産運用会社 BEA ユニオン インベストメント マネジメント リミテッドの運用力を活用、 ニッセイ／BEA ユニオン インベストメント・アジアボンド・セレクション（３ヵ月決算型） 当資料のいかなる内容も将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。 2 存在感高まるアジア 足元では中国の景気減速が懸念されるものの、世界経済におけるアジアの存在感は経済発展に伴い年々高まっています。 今後も高い経済成長が見込まれるアジアは、債券の投資対象地域としても注目を集めています。 経済成長率の比較(２０１６年～２０２０年の平均) 世界経済に占めるアジアの割合 アジア 約１８兆米ドル （構成比 ２４％） ２０１５年 8 （％） 6 アジアの経済規模は 約６倍に拡大！ 世界経済の規模 約７４兆米ドル アジア平均 ４．７％ 4 ２０００年 ご参考 2 アジア 約３兆米ドル （構成比 １０％） ロシア ブラジル Ｇ７ 南アフリカ 香港 台湾 シンガポール タイ 韓国 マレーシア 当資料のいかなる内容も将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。 インドネシア 出所）ＩＭＦのデータをもとにニッセイアセットマネジメント作成 アジア：中国、インド、シンガポール、インドネシア、フィリピン、マレーシア、韓国、タイ、香港、台湾の 合計値。上記は名目ＧＤＰの規模・構成比を示しています。２０１５年は２０１５年現在のＩＭＦ予測値。 中国 その他 約３０兆米ドル （構成比 ９０％） フィリピン 0 インド 世界経済の規模 約３３兆米ドル その他 約５６兆米ドル （構成比 ７６％） 出所）ＩＭＦのデータをもとにニッセイアセットマネジメント作成 ２０１５年現在のＩＭＦ予測値 アジア平均：中国、インド、シンガポール、インドネシア、フィリピン、マレーシア、韓国、タイ、香港、 台湾の平均。 3 拡大する現地通貨建アジア債券市場 経済発展に伴いアジアの現地通貨建債券市場も急速に拡大しています。現地通貨建アジア債券市場の動向を示す代表的な 市場インデックスの時価総額は２兆米ドル（約２２５兆円）に近い水準となっています。 市場規模の推移 2.0 （兆米ドル） 通貨別構成比（２０１６年１月） データ期間：2001年1月～2016年1月（月次） 1.8 市場規模は 約２２５兆円※にまで拡大 1.6 1.4 1.2 1.0 台湾ドル フィリピンペソ 2.1% 6.2% インドルピー 7.3% 韓国ウォン タイバーツ 19.8% 7.9% マレーシア シンガポール リンギット ドル 8.7% 14.1% インドネシア ルピア 香港ドル 中国元 13.2% 9.5% 11.2% 0.8 0.6 セクター別構成比（２０１６年１月） 0.4 国債以外 16.8% 0.2 0.0 2001/01 2004/01 2007/01 2010/01 2013/01 2016/01 ※１米ドル＝121.14円で換算 国債 83.2% 出所）ブルームバーグのデータをもとにニッセイアセットマネジメント作成 上記の市場規模、通貨別構成比、セクター別構成比はＨＳＢＣアジア・ローカル・ボンド・インデックスのデータをもとに作成しています。 当資料のいかなる内容も将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。 4 現地通貨建アジア債券の魅力 ～債券～ 相対的に高い利回り アジア各国の現地通貨建債券の利回りは先進国の国債と比べて相対的に高い水準で推移しています。 一般に経済成長率が高い地域の金利は高い傾向があり、今後も成長が期待されるアジアの債券は魅力的な投資対象となっ ています。 各国５年国債の利回り 10 現地通貨建アジア債券の利回りの推移 （％） 2016年1月末現在 8 6 データ期間：2006年1月末～2016年1月末（月次） （％） 5 現地通貨建アジア債券 6 4 4 3 ご参考 2 2 （ご参考）先進国国債 0 1 ドイツ 日本 米国 台湾 香港 韓国 タイ シンガポール 中国 マレーシア フィリピン インド インドネシア -2 0 2006/1 2008/1 2010/1 2012/1 2014/1 2016/1 出所）ブルームバーグ等のデータをもとにニッセイアセットマネジメント作成 現地通貨建アジア債券：ＨＳＢＣアジア・ローカル・ボンド・インデックス、先進国国債：シティ世界国債インデックス 当資料のいかなる内容も将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。 5 現地通貨建アジア債券の魅力 ～債券～ 信用力の向上、アジアでは格上げも多い 経済発展著しいアジア各国の政府債務残高（対ＧＤＰ比）は相対的に少なく、経常収支も黒字の国が多い状況です。 多くの先進国の格付が引き下げられる一方、アジアでは格付が引き上げられる国も多く見られます。このような、信用力の 向上は債券価格の上昇要因となります。 格付の変化 政府債務残高と経常収支の比較（対ＧＤＰ比・２０１５年） -50 （％） ご参考 少ない AAA AA+ AA AAA+ インドネシア 香港 0 ロシア フィリピン 中国 韓国 オーストラリア 政府債務残高（ 対ＧＤＰ比） 50 南アフリカ インド マレーシア 台湾 ブラジル シンガポール スペイン 100 米国 A ABBB+ タイ BBB BBBBB+ BB BBB+ フランス イタリア ポルトガル 150 ギリシャ 200 多い 日本 ギリシャ ポルトガル ブラジル イタリア スペイン 南アフリカ 日本 フランス 米国 インドネシア 当資料のいかなる内容も将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。 インド 出所）ＩＭＦのデータをもとにニッセイアセットマネジメント作成 黒字 25 （％） フィリピン 経常収支（対ＧＤＰ比） 20 タイ 15 マレーシア 10 中国 5 韓国 0 台湾 赤字 -5 ２０１６年１月末 香港 -10 ２００６年１月末 シンガポール 250 B BCCC+ 出所）ブルームバーグのデータをもとにニッセイアセットマネジメント作成 格付はＳ＆Ｐ自国通貨建長期債格付を使用 シンガポール、台湾の格付は２００６年１月末と２０１６年１月末で変化がありません。 6 現地通貨建アジア債券の魅力 ～為替～ アジア通貨、為替レートの推移（対円） 過去１０年間のアジア通貨の推移を確認すると、多くの通貨は２００８年のリーマンショック以前の水準に戻しています。 なお、直近１年では米国の利上げ観測などもあり、多くのアジア通貨は下落基調で推移しました。 直近１年間の為替レートの推移（対円） 過去１０年間の為替レートの推移（対円） 130 アジア通貨高 アジア通貨高 データ期間：2006年1月末～2016年1月末（月次） 140 ① 120 110 ② ③ ④ 100 ⑤ ⑥ 100 ①② ⑥ ⑧ 80 アジア通貨安 アジア通貨安 ⑨ ⑩ 70 60 50 2006/1 ①中国元 2008/1 ②シンガポールドル 2010/1 2012/1 ③フィリピンペソ 2014/1 ④タイバーツ 2016/1 ⑤香港ドル 105 ⑤ ⑦ 90 データ期間：2015年1月末～2016年1月末（月次） 110 ⑥台湾ドル 95 ③ ④⑨ ⑧⑩ 90 ⑦ 85 80 2015/1 2015/3 ⑦マレーシアリンギット 2015/5 2015/7 ⑧韓国ウォン 2015/9 2015/11 ⑨インドネシアルピア 2016/1 ⑩インドルピー 出所）ブルームバーグのデータをもとにニッセイアセットマネジメント作成過去 過去１０年間の為替レートの推移（対円）：２００６年１月末を１００として指数化 直近１年間の為替レートの推移（対円）：２０１５年１月末を１００として指数化 当資料のいかなる内容も将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。 7 現地通貨建アジア債券の魅力 ～為替～ 米国の利上げとアジア通貨 ２０１５年１２月、米国は約９年半ぶりに利上げを実施しています。過去の米国の利上げ前後のアジア通貨の動向を確認すると 、反応は様々ですが、今回は利上げ前にアジア通貨が大きく下落していたことから今後の反発も期待されます。 米国の政策金利の推移 米国利上げ前後のアジア通貨の動き（対米ドルベース） データ期間：１９９１年１月末～２０１６年１月末（月次） 利上げ② １９９９年 ６月～ 利上げ③ ２００４年 ６月～ 利上げ④ ２０１５年 １２月～ 誘導目標を ０．２５〜０．５０％ に引き上げ 6 利上げ後 利上げ前 アジア通貨高 7 （％） 利上げ① １９９４年 ２月～ 110 利上げ①前後 利上げ②前後 利上げ③前後 利上げ④前後 105 5 100 4 3 95 アジア通貨安 2 1 0 1991/1 90 85 1996/1 2001/1 2006/1 2011/1 2016/1 -12 -10 -8 -6 -4 -2 0 2 4 6 8 10 12 （ヵ月） 出所）ブルームバーグのデータをもとにニッセイアセットマネジメント作成 アジア通貨：ＨＳＢＣアジア・ローカル・ボンド・インデックスを構成する１０通貨（韓国ウォン、インドネシアルピア、インドルピー、タイバーツ、シンガポールドル、中国元、台湾ドル、香港ドル、マレーシアリンギット、 フィリピンペソ）へ均等投資した場合の合成パフォーマンス。 政策金利：２００８年１２月以降は誘導レンジの上限を表示。 利上げ①前後：１９９３年１月末～１９９５年１月末 １９９４年１月末を１００として指数化、利上げ②前後：１９９８年５月末～２０００年５月末 １９９９年５月末を１００として指数化、利上げ③前後：２００３年５月末～ ２００５年５月末 ２００４年５月末を１００として指数化、利上げ④前後：２０１４年１１月末～２０１６年１月末 ２０１５年１１月末を１００として指数化。 当資料のいかなる内容も将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。 8 現地通貨建アジア債券の魅力 ～為替～ 経済発展に伴い上昇が期待されるアジア通貨 日本の１人当りＧＤＰと為替レートの推移を振り返って見ると、経済発展に伴い通貨価値が上昇、円高が進展しました。 現在、多くのアジア諸国はかつての日本の高度経済成長期にあたる状況と考えられ、今後の経済発展に伴いアジア通貨の 価値は中長期的な上昇が期待されます。 日本の１人当りＧＤＰと為替レートの推移 （米ドル） 50,000 （円） シンガポール 日本の１人当りＧＤＰ：左軸 為替レート（米ドル・円）：右軸 ● ＜ご参考＞アジア諸国の１人当りＧＤＰ（２０１４年時点） 香港 台湾 50 韓国 100 タイ 40,000 インドネシア 150 マレーシア 30,000 200 フィリピン 250 20,000 中国 300 インド 10,000 350 400 1966年 １９６４年 東京オリンピック 1971年 1976年 1981年 １９７０年 大阪万博 1986年 1991年 1996年 2001年 2006年 2011年 円安 0 1961年 0 円高 60,000 １９８９年 日経平均株価最高値 出所）ＩＭＦ等のデータをもとにニッセイアセットマネジメント作成 データ期間：１９６１年１月末～２０１４年１２月末 日本の１人当りＧＤＰ：年次、為替レート（米ドル・円）：月次 当資料のいかなる内容も将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。 9 現地通貨建アジア債券の魅力 ～為替～ 相対的に低い、アジア通貨の為替変動リスク 新興国の通貨というとハイリスクとの印象があるかもしれません。しかし、過去のデータを基に各通貨の為替変動リスクを確認す ると、アジア各国の通貨は他の新興国通貨だけでなく、オーストラリアドル等と比較しても、相対的にリスクが低くなっています。 各通貨の為替変動リスク（対円） 20 （％） データ期間：2006年1月末～2016年1月末（月次） ご参考 15 10 5 米ドル 英ポンド ユーロ カナダドル メキシコペソ オーストラリアドル ニュージーランドドル トルコリラ ブラジルレアル 南アフリカランド 香港ドル 中国元 台湾ドル シンガポールドル フィリピンペソ タイバーツ マレーシアリンギット インドルピー インドネシアルピア 韓国ウォン 0 出所）ブルームバーグのデータをもとにニッセイアセットマネジメント作成 ※為替変動リスクは各通貨（対円）の月次騰落率から求めた標準偏差を年率換算したものです。 当資料のいかなる内容も将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。 10 現地通貨建アジア債券のパフォーマンス 市場インデックスの動向を確認すると、相対的に高い金利収入と通貨価値の上昇が期待される現地通貨建アジア債券は 先進国国債を上回るパフォーマンスを示してきました。 なお、リスク・リターン特性を確認すると、中南米や東欧のウエイトが高い現地通貨建新興国債券を上回るリターンを、現地 通貨建アジア債券はより低いリスクで効率的に獲得しています。 リスク・リターン特性（円ベース） パフォーマンスの推移（円ベース） データ期間：2006年1月末～2016年1月末（月次） 180 大 200 現地通貨建アジア債券 先進国国債 現地通貨建新興国債券 データ期間：2006年1月末～2016年1月末（月次） （％） 6 5 現地通貨建アジア債券 リターン（ 年率） 160 140 4 先進国国債 3 2 100 1 小 120 80 2006/1 現地通貨建 新興国債券 0 2008/1 2010/1 2012/1 2014/1 2016/1 4 6 小 8 10 リスク（年率） 12 14 16 （％） 大 出所）ブルームバーグ等のデータをもとにニッセイアセットマネジメント作成 パフォーマンスの推移は２００６年１月末を１００として指数化。 現地通貨建アジア債券：ＨＳＢＣアジア・ローカル・ボンド・インデックス、先進国国債：シティ世界国債インデックス、現地通貨建新興国債券：ＪＰモルガンＧＢＩ－ＥＭグローバル・ダイバーシファイドインデックス 当資料のいかなる内容も将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。 11 ニッセイ／BEA ユニオン インベストメント・ アジアボンド・セレクション（３ヵ月決算型）のご紹介 当資料のいかなる内容も将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。 ファンドの特色 1 主として、日本を除くアジア各国の現地通貨建て債券に実質的に投資し、相対的に高い金利 収入と為替差益の獲得をめざします。 日本を除くアジア各国の政府・政府機関、企業等が発行する現地通貨建て債券を実質的な主要投資対象とします。 ・発行体が政府・政府機関の場合、同一発行体の発行する債券への投資は、純資産総額の２０％以下とします。なお、発行体が企業の場合、同一 企業の発行する債券への投資は、純資産総額の１０％以下とします。 投資環境によっては、一部円建て等の債券に実質的に投資することがあります。 ポートフォリオの平均格付はＢＢＢ格相当以上に保ちます。 ・債券の格付は、Ｓ＆Ｐ、Ｍｏｏｄｙ’ｓ、Ｆｉｔｃｈのうち、上位の格付を採用します。前記３社の格付のない債券については、外国投資信託証券の運用 会社の社内格付を用います。 実質的な組入外貨建資産については、原則として対円での為替ヘッジ※を行いません。 ※ 為替ヘッジとは、為替変動による資産価値の変動を回避する取引のことをいいます。 ポートフォリオの構築に当り投資環境によっては、ファンドは日本を除くアジア各国の政府・政府機関が発行する当該各国の現地通貨以外の他通貨 建て債券に実質的に投資し、その際には、ファンドの純資産総額に対して１０％を超えて投資することがあります。このため、ファンドには、一般社団 法人投資信託協会規則に定める寄与度が１０％を超える支配的な銘柄が存在する場合があります。 ファンドの特化型運用においては、当該銘柄のエクスポージャーが信託財産の純資産総額の３５％を超えないよう運用を行いますが、当該各国に 政治・経済情勢の悪化、外国為替規制の変更等の事態が生じた場合、またはそれが予想される場合には、大きな損失が発生することがあります。 2 香港の資産運用会社 BEA ユニオン インベストメント マネジメント リミテッドの運用力を活用し、 安定した収益の獲得をめざします。 当ファンドは、ファンド・オブ・ファンズ※方式により運用を行います。 ※ファンド・オブ・ファンズとは、投資対象を投資信託証券とするファンドです。 投資対象とする外国投資信託証券は、BEA ユニオン インベストメント マネジメント リミテッドが運用を行います。 3 年４回決算を行い、分配金をお支払いすることをめざします。 ３・６・９・１２月の各１５日（休業日の場合は翌営業日）に決算※を行い、分配金をお支払いすることをめざします。 ※ただし、初回決算日は、平成２８年９月１５日とします。 ・分配金額は、委託会社が基準価額水準、市況動向等を勘案して決定します。分配対象額が少額の場合には、分配を行わないこともあります。 ・将来の分配金の支払いおよび水準について、保証するものではありません。 当資料のいかなる内容も将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。 13 ファンドの仕組みと主要投資対象ファンドについて 【ファンドの仕組み】 [ファンド] [投資対象] 投資 投資者 （受益者） 申込金 分配金 償還金 ニッセイ／ ＢＥＡ ユニオン インベストメント・ アジアボンド・ セレクション （３ヵ月決算型） 損益 投資 損益 ケイマン籍外国投資信託証券 NAMアジア・ ローカル・カレンシー・ ボンド・ファンド 投資 日本を除く アジア各国の債券等 損益 国内籍投資信託証券 投資 ニッセイマネーマーケット マザーファンド 損益 円建ての 短期公社債・ 短期金融商品 【主要投資対象 NAMアジア・ローカル・カレンシー・ボンド・ファンドについて】 ＜運用方針＞ 純資産総額の７０％以上を、日本を除くアジア各国の政府・政府機関、企業等が発行する現地通貨建て債券に分散投資します。 ハイ・イールド債券（BB格相当以下）への投資は、純資産総額の２０％未満とし、ポートフォリオの平均格付はBBB格相当以上とします。 なお、債券の格付は、S&P、Moody’s、Fitchのうち、上位の格付を採用します。前記３社の格付のない債券については、運用会社（BEA ユニオン インベストメント マネジメント リミテッド）の社内格付を用います。 香港ドル建ておよび円建て債券の組入れは、純資産総額の３０％未満で行うことができるものとします。 リスク管理および流動性の確保を目的として、純資産総額の２５％を上限としてキャッシュ比率を高めることができるものとします。 ＜主な投資制限＞ 同一の通貨への投資は、純資産総額の２０％以下とします（香港ドル、日本円を除く）。 発行体が政府・政府機関の場合、同一発行体の発行する債券への投資は、純資産総額の２０％以下とします。なお、発行体が企業の場合、 同一企業の発行する債券への投資は、純資産総額の１０％以下とします。 出所）ＢＥＡ ユニオン インベストメント マネジメント リミテッドの資料等をもとにニッセイアセットマネジメント作成 ※資金動向、市況動向等によっては、上記のような運用ができない場合があります。 当資料のいかなる内容も将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。 14 ＢＥＡ ユニオン インベストメント マネジメント リミテッドについて ＢＥＡ ユニオン インベストメント マネジメント リミテッド ＢＥＡ ユニオン インベストメント マネジメント リミテッドは香港の大手資産運用会社です。 香港の大手銀行である東亜銀行と欧州の大手資産運用会社であるユニオン インベストメント が共同出資しており、アジアの債券や株式の運用に強みを有しています。 【 香港の銀行と欧州の資産運用会社が共同出資 】 東亜銀行 （The Bank of East Asia） 【 顧客セグメント別運用残高（２０１５年末時点） 】 ユニオン インベストメント （Union Investment） • 1918年、香港で設立。 • 1956年、ドイツで設立。 • 香港証券取引所に上場。 • 運用資産約2,820億米ドル。 （2015年9月末時点） • 香港の独立系銀行で最大規模。 リテール ６．８億米ドル 年金 ２４億米ドル 機関投資家 １８億米ドル • 欧州の資産運用会社として長い伝統を誇る。 • アジアで強固な販売網・顧客基盤を有する。 ＢＥＡ ユニオン インベストメント マネジメント リミテッド 投資助言 １７億米ドル • 2007年、上記２社の共同出資で設立。 • 運用資産約65億米ドル。 （2015年12月末時点） • アジア債券の運用で各評価機関より高い 評価を受けている。 出所）ＢＥＡ ユニオン インベストメント マネジメント リミテッドのデータ等をもとにニッセイアセットマネジメント作成 当資料のいかなる内容も将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。 15 参考ポートフォリオの概要 参考ポートフォリオは８通貨で構成され、セクター別では社債が４５％を占めています。 通貨別構成比 タイバーツ 5% フィリピンペソ 5% 韓国ウォン 12% BBB未満 １８％ インドネシア ルピア 20% 中国元 15% マレーシア リンギット 13% インドルピー 15% 格付構成比 シンガポール ドル 15% セクター構成比 社債 ４５％ 国債／ 準ソブリン ５５％ AA １２％ A １８％ BBB２０％ BBB ５％ BBB+ １３％ A１５％ ポートフォリオ特性 平均格付※1 BBB+ 平均最終利回り※2 ６．５３％ 平均デュレーション※3 ４．０３年 銘柄数 ２５ ※１格付は、Ｓ＆Ｐ、Ｍｏｏｄｙ’ｓ、Ｆｉｔｃｈのうち、上位の格付を採用しております。なお、前記3社の格付のない債券 については、運用会社（BEA ユニオン インベストメント マネジメント リミテッド）の社内格付を用いております。 また平均格付とは、投資対象ファンドが組み入れている債券にかかる格付を加重平均したものであり、 当ファンドにかかる格付ではありません。 ※２ 「最終利回り｣＝満期までの保有を前提とすると、債券の購入日から償還日までに入ってくる受取利息や償還 差損益(額面と購入価額の差)等の合計額が投資元本に対して１年当りどれくらいになるかを表す指標です。 ※３｢デュレーション｣＝債券投資におけるリスク度合いを表す指標の一つで、金利変動に対する債券価格の反応 の大きさ（リスクの大きさ）を表し、デュレーションが長いほど債券価格の反応は大きくなります。 出所）ＢＥＡ ユニオン インベストメント マネジメント リミテッドのデータをもとにニッセイアセットマネジメント作成 「参考ポートフォリオ」とは、これから運用を開始するファンドのイメージをつかんで頂くための仮のポートフォリオのことです。ファンドの実際のポートフォリオとは異なりますので、あくまでご参考としてお考えください。 「参考ポートフォリオ」に関する情報は２０１６年１月現在の市場環境に基づいて作成したものであり、実際の組入銘柄・組入比率・銘柄数等は、運用担当者の判断、市況動向、ファンドの資金動向等により変わりま す。将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。また、特定の銘柄の推奨を意図するものではありません。ファンドは米ドル建ての債券等に投資し、実質的にアジア通貨建てとなるように為替 取引を行うことがあります。尚、運用にあたっては、直物為替先渡取引（ＮＤＦ）を利用する場合があります。上記通貨別構成比は、為替取引を含めた実質的な通貨別の構成比を示しています。 当資料のいかなる内容も将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。 16 参考ポートフォリオ 組入銘柄の例 銘柄 セクター 業種 通貨 償還日 クーポン 格付 インドネシア国債 国債 - インドネシアルピア 2022/7/15 10.25% BBB- マレーシア国債 国債 - マレーシアリンギット 2022/9/30 3.795% A 韓国国債 国債 - 韓国ウォン 2025/6/10 2.250% AA フィリピン国債 国債 - フィリピンペソ 2020/2/18 7.750% BBB タイ国債 国債 - タイバーツ 2020/6/26 2.550% A- China Construction Bank Corporation 社債 銀行 中国元 2024/11/12 4.900% BBB+ Gemdale Asia Hld Ltd. 社債 不動産 中国元 2018/3/21 5.625% BB- Wharf Finance No 1 Ltd 社債 金融サービス シンガポールドル 2021/7/20 4.500% A- Capitaland Treasury Ltd 社債 不動産 シンガポールドル 2020/8/31 4.300% A- Reliance Industries Ltd. 社債 ｴﾈﾙｷﾞｰ 米ドル 2025/1/28 4.125% BBB+ 出所）ＢＥＡ ユニオン インベストメント マネジメント リミテッドのデータをもとにニッセイアセットマネジメント作成 格付は、Ｓ＆Ｐ、Ｍｏｏｄｙ’ｓ、Ｆｉｔｃｈのうち、上位の格付を採用しております。なお、前記3社の格付のない債券については、運用会社（BEA ユニオン インベストメント マネジメント リミテッド）の社内格付を用いております。 「参考ポートフォリオ」とは、これから運用を開始するファンドのイメージをつかんで頂くための仮のポートフォリオのことです。ファンドの実際のポートフォリオとは異なりますので、あくまでご参考としてお考えください。 「参考ポートフォリオ」に関する情報は２０１６年１月現在の市場環境に基づいて作成したものであり、実際の組入銘柄・組入比率・銘柄数等は、運用担当者の判断、市況動向、ファンドの資金動向等により変わりま す。将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。また、特定の銘柄の推奨を意図するものではありません。ファンドは米ドル建ての債券等に投資し、実質的にアジア通貨建てとなるように為替 取引を行うことがあります。尚、運用にあたっては、直物為替先渡取引（ＮＤＦ）を利用する場合があります。 当資料のいかなる内容も将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。 17 ＜ご参考＞アジア諸国・地域の為替の推移① 香港 韓国 （米ドル） 0.0012 0.12 （円） 0.10 0.0010 0.08 18 （円） （米ドル） 0.1308 6.5 （円） （米ドル） 0.040 16 0.1300 5.5 0.035 14 0.1292 4.5 0.030 12 0.1284 3.5 0.025 10 0.1276 2.5 0.020 0.0008 0.06 0.0006 0.04 2011/1 韓国ウォン／円（左軸） 韓国ウォン／米ドル（右軸） 2013/1 0.0004 2015/1 8 2011/1 （円） （米ドル） 0.22 20 0.20 18 0.18 16 0.16 14 0.14 12 0.12 10 2011/1 中国元／円（左軸） 中国元／米ドル（右軸） 2013/1 香港ドル／円（左軸） 香港ドル／米ドル（右軸） 2013/1 2015/1 0.1268 1.5 2011/1 台湾ドル／円（左軸） 台湾ドル／米ドル（右軸） 2013/1 0.015 2015/1 インドネシア 中国 22 台湾 0.10 2015/1 0.011 （米ドル） 0.00018 （円） 0.009 0.00015 0.007 0.00012 0.005 0.00009 0.003 2011/1 インドネシアルピア／円（左軸） インドネシアルピア／米ドル（右軸） 2013/1 0.00006 2015/1 出所）ブルームバーグのデータをもとにニッセイアセットマネジメント作成 データ期間：２０１１年１月末～２０１６年１月末（月次） 当資料のいかなる内容も将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。 18 ＜ご参考＞アジア諸国・地域の為替の推移② インド マレーシア （米ドル） （円） （円） フィリピン （米ドル） 0.38 3.0 0.05 40 2.2 0.04 35 0.34 1.8 0.03 30 0.30 2.6 1.4 0.02 25 0.26 1.0 0.01 20 0.22 0.6 2011/1 インドルピー／対円（左軸） インドルピー／米ドル（右軸） 2013/1 0.00 2015/1 15 2011/1 （円） （米ドル） 0.9 90 0.8 80 0.7 70 0.6 60 0.5 50 2011/1 シンガポールドル／円（左軸） シンガポールドル／米ドル（右軸） 0.4 2013/1 2013/1 2015/1 （米ドル） 0.030 2.5 0.025 2.0 0.020 1.5 0.015 0.18 1.0 2011/1 フィリピンペソ／円（左軸） フィリピンペソ／米ドル（右軸） 2013/1 0.010 2015/1 タイ シンガポール 100 マレーシアリンギット／円（左軸） マレーシアリンギット／米ドル（右軸） （円） 2015/1 5 （米ドル） （円） 0.04 4 0.03 3 0.02 2 0.01 タイバーツ／円（左軸） タイバーツ／米ドル（右軸） 1 2011/1 当資料のいかなる内容も将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。 0.00 2013/1 2015/1 出所）ブルームバーグのデータをもとにニッセイアセットマネジメント作成 データ期間：２０１１年１月末～２０１６年１月末（月次） 19 ＜ご参考＞アジア諸国・地域の金利の推移① 香港 韓国 5 （％） 長期金利 4 （％） 台湾 長期金利 短期金利 2.4 長期金利 短期金利 短期金利 4 3 2.0 3 2 1.6 2 1 1.2 1 2011/1 0 2011/1 2013/1 2015/1 （％） 12 6 2013/1 2015/1 0.8 2011/1 2013/1 2015/1 インドネシア 中国 7 （％） （％） 長期金利 長期金利 短期金利 短期金利 10 5 8 4 6 3 2 2011/1 2013/1 2015/1 4 2011/1 当資料のいかなる内容も将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。 2013/1 2015/1 出所）ブルームバーグのデータをもとにニッセイアセットマネジメント作成 データ期間：２０１１年１月末～２０１６年１月末（月次） 長期金利：各国・地域の１０年国債利回り 短期金利：各国・地域の政策金利等 20 ＜ご参考＞アジア諸国・地域の金利の推移② インド 10 マレーシア （％） 長期金利 6 フィリピン （％） 8.5 長期金利 短期金利 長期金利 短期金利 短期金利 9 5 7.0 8 4 5.5 7 3 4.0 6 2011/1 2013/1 2015/1 2 2011/1 4 （％） 5 2015/1 2.5 2011/1 2013/1 2015/1 （％） 長期金利 長期金利 短期金利 短期金利 3 4 2 3 1 2 2013/1 2013/1 タイ シンガポール 0 2011/1 （％） 2015/1 1 2011/1 当資料のいかなる内容も将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。 2013/1 2015/1 出所）ブルームバーグのデータをもとにニッセイアセットマネジメント作成 データ期間：２０１１年１月末～２０１６年１月末（月次） 長期金利：各国・地域の１０年国債利回り 短期金利：各国・地域の政策金利等 21 分配金に関する留意事項 分配金は、預貯金の利息とは異なり、ファンドの信託財産から支払われますの ファンドで分配金が 支払われるイメージ で、分配金が支払われると、その金額相当分、基準価額は下がります。 分配金 ファンドの信託財産 分配金は、計算期間中に発生した収益（経費控除後の配当等収益および評価益を含む売買益）を超えて支払われる場合があります。その場合、当期決算 日の基準価額は前期決算日と比べて下落することになります。また、分配金の水準は、必ずしも計算期間におけるファンドの収益率を示すものではありま せん。 計算期間中に発生した収益を超えて支払われる場合 前期決算日から基準価額が上昇した場合 10,500円 10,550円 期中収益 （①＋②）50円 ＊50円 10,500円 分配金 100円 10,450円 ＊500円 （③＋④） 前期決算日 ＊分配対象額 500円 前期決算日から基準価額が下落した場合 ＊500円 （③＋④） ＊450円 （③＋④） 当期決算日分配前 ＊50円を取崩し 10,400円 配当等収益 ① 20円 ＊80円 当期決算日分配後 ＊分配対象額 450円 前期決算日 ＊分配対象額 500円 当期決算日分配前 ＊80円を取崩し 分配金 100円 10,300円 ＊420円 （③＋④） 当期決算日分配後 ＊分配対象額 420円 ※分配対象額は、①経費控除後の配当等収益および②経費控除後の評価益を含む売 買益ならびに③分配準備積立金および④収益調整金です。分配金は、収益分配方針 に基づき、分配対象額から支払われます。 分配準備積立金： 期中収益（①および②）のうち、当期の分配金として支払われず信託 財産に留保された金額をいい、次期以降の分配金の支払いにあてる ことができます。 収 益 調 整 金：追加型株式投資信託において追加設定が行われることによって、既 存の受益者の分配対象額が減らないようにするために設けられた勘 定です。 ※ 左記はイメージ図であり、実際の分配金額や基準価額を示唆するものでは ありませんのでご留意ください。 受益者のファンドの購入価額によっては、支払われる分配金の一部または全部が実質的に元本の一部払戻しに相当する場合があります。ファンド購入後 の運用状況により、分配金額より基準価額の値上がりが小さかった場合も同様です。 分配金の一部が元本の一部払戻しに相当する場合 分配金の全部が元本の一部払戻しに相当する場合 普通分配金 受益者の購入価額 分配前の 個別元本 元本払戻金 ＊ （特別分配金） 分配後の基準価額 分配後の 個別元本 受益者の購入価額 分配前の 個別元本 当資料のいかなる内容も将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。 元本払戻金 ＊ （特別分配金） 分配後の基準価額 分配後の 個別元本 ＊実質的に元本の一部 払 戻 しに相 当 する 元 本 払 戻 金 （ 特 別分 配 金）が支払われると、 その金額だけ個別元 本が減少します。 また、元本払戻金（特 別 分 配 金 ） 部 分は 非 課税扱いとなります。 普通分配金：個別元本（受益者のファンドの購入価額）を上回る部分からの分配金です。 元本払戻金（特別分配金）：個別元本を下回る部分からの分配金です。分配後の受益 者の個別元本は、元本払戻金（特別分配金）の額だけ 減少します。 ※普通分配金に対する課税については、投資信託説明書（交付目論見書） をご覧ください。 22 投資リスク ※ご購入に際しては、投資信託説明書（交付目論見書）の内容を十分にお読みください。 基準価額の変動要因 ■ファンド（指定投資信託証券を含みます）は、値動きのある有価証券等（外貨建資産には為替変動リスクもあります）に投資しますので、 基準価額は変動します。したがって、投資元本を割込むことがあります。 ■ファンドは、預貯金とは異なり、投資元本および利回りの保証はありません。運用成果（損益）はすべて投資者の皆様のものとなりま すので、ファンドのリスクを十分にご認識ください。 主な変動要因 金利変動リスク 金利は、景気や経済の状況等の影響を受け変動し、それにともない債券価格も変動します。一般に金利が上昇した場合 には、債券の価格が下落します。 信用リスク 債券の発行体が財政難・経営不振、資金繰り悪化等に陥り、債券の利息や償還金をあらかじめ定められた条件で支払う ことができなくなる場合（債務不履行）、またはそれが予想される場合、債券の価格が下落することがあります。 債券投資 リスク 為替変動リスク 原則として対円での為替ヘッジを行わないため、外貨建資産については、為替変動の影響を直接的に受けます。一般に 円高局面ではファンドの資産価値が減少します。 カントリーリスク 外国の資産に投資するため、各国の政治・経済情勢、外国為替規制、資本規制等による影響を受け、ファンドの資産価値 が減少する可能性があります。 流動性リスク 市場規模が小さいまたは取引量が少ない場合、市場実勢から予期される時期または価格で取引が行えず、損失を被る 可能性があります。 当資料のいかなる内容も将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。 23 投資リスク その他の留意点 ポートフォリオの構築に当り投資環境によっては、ファンドは日本を除くアジア各国の政府・政府機関が発行する当該各国の現地 通貨以外の他通貨建て債券に実質的に投資し、その際には、ファンドの純資産総額に対して１０％を超えて投資することがあります。 このため、ファンドには、一般社団法人投資信託協会規則に定める寄与度が１０％を超える支配的な銘柄が存在する場合があります。 当該各国に政治・経済情勢の悪化、外国為替規制の変更等の事態が生じた場合、またはそれが予想される場合には、大きな損失が 発生することがあります。 投資対象とする外国投資信託証券において、為替取引を行う一部の国の為替市場ではその取引の自由化が完全に実施されていな いことなどから、直物為替先渡取引（ＮＤＦ）を利用する場合があります。ＮＤＦとは、対象通貨を用いた受渡しを行わず、主に米ドル等 による差金決済を相対で行う取引のことをいいます。 ＮＤＦの取引価格は、需給や当該通貨に対する期待等の影響により、金利差から理論上期待される水準とは大きく異なる場合があり ます。このため、ファンドの基準価額の値動きが、実際の為替市場の値動きから想定されるものより大きくかい離する場合があります。 また、当該取引において、その取引相手の業績悪化（倒産に至る場合も含む）等の影響により、あらかじめ定められた条件で取引が 履行されないこと（債務不履行）が生じる可能性があります。 委託会社は平成２７年１２月末現在、ファンドの投資対象であるニッセイマネーマーケットマザーファンドを他のファンドを通じて実質的 に９９．５％保有しています。当該保有分は委託会社により換金されることがあります。 ファンドのお取引に関しては、クーリング・オフ（金融商品取引法第３７条の６の規定）の適用はありません。 ご留意いただきたい事項 当資料はニッセイアセットマネジメントが作成したものです。ご購入に際しては、販売会社よりお渡しする投資信託説明書（交付目論見書）、契約締結前交付書面等（目論見書 補完書面を含む）の内容を十分にお読みになり、ご自身でご判断ください。 投資信託は保険契約や金融機関の預金ではなく、保険契約者保護機構、預金保険の対象とはなりません。証券会社以外の金融機関で購入された投資信託は、投資者保護 基金の支払対象にはなりません。 当資料のいかなる内容も将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。また、資金動向、市況動向等によっては方針通りの運用ができない場合があります。 当資料は信頼できると考えられる情報に基づいて作成しておりますが、情報の正確性、完全性を保証するものではありません。 当資料において使用している指数についての説明 シティ世界国債インデックスは、Citigroup Index LLCが開発した債券指数で、著作権、商標権、知的財産権、その他一切の権利は、Citigroup Index LLCに帰属します。 ＨＳＢＣアジア・ローカル・ボンド・インデックスは、ＨＳＢＣが公表している指数です。なお、ＨＳＢＣは、当ファンドの運用成果等に関し、一切責任を負いません。 ＪＰモルガン ＧＢＩ－ＥＭ グローバル ディバーシファイドは、ＪＰモルガン社が算出する債券インデックスであり、その著作権および知的所有権は同社に帰属します。 当資料のいかなる内容も将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。 24 お申込みメモ／ファンドの費用 お申込みメモ ファンドの費用 購入価額 ①当初申込期間 ： １口当り１円とします。 ②継続申込期間 ： 購入申込受付日の翌営業日の基準価額とします。 換金価額 換金申込受付日の翌営業日の基準価額とします。 換金代金 換金申込受付日から起算して、原則として８営業日目からお支払いします。 申込締切時間 原則として毎営業日の午後３時までに販売会社の手続きが完了したものを当日 受付分とします。 申込不可日 シンガポール証券取引所、シンガポールの銀行、香港取引決済所、香港の銀行 のいずれかの休業日と同日の場合は、購入・換金の申込みの受付けを行いま せん。 購入の申込期間 換金制限 信託期間 平成３３年３月１５日まで（設定日：平成２８年４月１８日） 繰上償還 委託会社はあらかじめ受益者に書面により通知する等の手続きを経て、ファンド を繰上償還させることがあります。 収益分配 購入時 購入申込受付日の翌営業日の基準価額（当初申込期間：１口当り１円）に ３．２４％（税抜３．０％）を上限として販売会社が独自に定める率をかけた 額とします。 ●料率は変更となる場合があります。詳しくは販売会社にお問合せください。 換金時 信託財産 留保額 ありません。 投資者が信託財産で間接的に負担する費用 ファンドの純資産総額に年率１．１６６４％（税抜１．０８％）をかけた額とし、 ファンドからご負担いただきます。 運用管理費用 （信託報酬） 投資対象とする 外国投資信託証券 年率０．４７５％程度 ファンドの純資産総額に年率１．６４１４％（税込） 程度をかけた額となります。 毎日 実質的な負担 ●上記は目安であり、各指定投資信託証券への投資 比率が変動することにより、投資者が負担する実質 的な運用管理費用（信託報酬）は変動します。 監査費用 ファンドの純資産総額に年率０．０１０８％（税抜０．０１％）をかけた額を 上限とし、ファンドからご負担いただきます。 その他の費用・ 手数料 組入有価証券の売買委託手数料、信託事務の諸費用および借入金の 利息等はファンドからご負担いただきます。これらの費用は運用状況等に より変動するため、事前に料率・上限額等を記載することはできません。 ３・６・９・１２月の各１５日（該当日が休業日の場合は翌営業日） ・初回決算日は、平成２８年９月１５日とします。 年４回の毎決算日に、収益分配方針に基づき収益分配を行います。 随時 課税関係 購入時手数料 （1万口当り） ①当初申込期間 ： 平成２８年３月１５日 ～ 平成２８年４月１５日 ②継続申込期間 ： 平成２８年４月１８日以降 当ファンドの投資対象である外国投資信託証券において、多額の換金申込み等 に際して制約が設けられることがあります。この場合、当ファンドにおいても換金 に制約を設けることがあります。 決算日 投資者が直接的に負担する費用 課税上は株式投資信託として取扱われます。公募株式投資信託は税法上、 少額投資非課税制度の適用対象です。 ご購入に際しては、投資信託説明書（交付目論見書）の内容を十分にお読みください。 委託会社（ファンドの運用の指図を行います） ニッセイアセットマネジメント株式会社 当該費用の合計額、その上限額および計算方法は、運用状況および受益者の保有期間等により 異なるため、事前に記載することはできません。なお、「ファンドの費用」に記載の消費税等相当額を 付加した各種料率は、消費税率に応じて変更となる場合があります。 詳しくは、投資信託説明書（交付目論見書）をご覧ください。 受託会社（ファンドの財産の保管および管理を行います） 三菱ＵＦＪ信託銀行株式会社 金融商品取引業者 関東財務局長（金商）第３６９号 加入協会：一般社団法人投資信託協会／一般社団法人日本投資顧問業協会 Ｈ２７－ＭＡ３２６ 当資料のいかなる内容も将来の運用成果等を示唆あるいは保証するものではありません。 25
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