景気循環論（第３回） 飯塚 信夫 寄与度分解の計算式 （ある年のＧＤＰ）－（前年のＧＤＰ） 成長率(% ) = ´100 前年のＧＤＰ 輸出の寄与度(% ) = (ある年の輸出) - (前年の輸出) ´100 前年のＧＤＰ (ある年の輸出) - (前年の輸出) ´ 前年の輸出 ´100 = 前年の輸出 前年のＧＤＰ 輸出の成長率 輸出の構成比（シェア） ・寄与度は、構成比と成長率の掛け算である（ただし、輸入は上記の式の結 果にマイナスを掛ける必要あり） ・構成比の大きい需要が大きく変動すれば寄与度が大きくなるが、現実は構 成比の大きい民間消費や政府支出の変動は小さい ・輸出や民間投資は構成比が小さいが、変動が大きいので寄与度が大きい 1 寄与度計算の例題 問題 以下のデータを用いて、2010年度の名目成長率と 実質成長率に対する輸出の寄与度を計算しなさい。計算 過程を示し、％表示で小数点第２位以下を四捨五入して 答えること。 名目ＧＤＰ 実質ＧＤＰ 名目輸出 実質輸出 09年度 ４７３．９兆円 10年度 ４７９．２兆円 09年度 ４９５．４兆円 10年度 ５１０．９兆円 09年度 ６４．５兆円 10年度 ７３．８兆円 09年度 ７１．３兆円 10年度 ８３．６兆円 3 名目輸出の寄与度（復習） 名目輸出の10年度の寄与度(% ) = (10年度の名目輸出) - (09年度の名目輸出) ´100 09年度の名目ＧＤＰ (10年度の名目輸出) - (09年度の名目輸出) ´ 09年度の名目輸出 ´100 = 09年度の名目輸出 09年度の名目ＧＤＰ = １番目の式、２番目の式のいずれで計算しても 結果は変わりなし 2 実質輸出の寄与度（復習） 実質輸出の10年度の寄与度(% ) = (10年度の実質輸出) - (09年度の実質輸出) ´ 09年度の実質輸出 09年度の名目輸出 ´100 09年度の名目ＧＤＰ = 実質の計算の注意点！！ 名目輸出の寄与度計算の１番目の式が使えず、２番目の式で計算 する。 「連鎖デフレーター」による実質化が行われているから。 →この意味は、物価指数の講義の際に解説します 重視されるのは実質ＧＤＰ成長率 ＧＤＰには名目と、物価変動の影響を除いた実 質がある 物価はＧＤＰ統計ではデフレーターと呼ばれる 基準年（現在は2005暦年）に、名目＝実質と みなしている デフレーター＝名目÷実質×100 基準年のデフレーターは？ 6 3 （参考）なぜ実質が重視される？ 名目と実質のどちらが豊かさを表しているんだ ろう？ 皆さんの毎月のアルバイト収入が、勤務時間が同じ で１万円から２万円になったとする。これは、収入が 名目で２倍になったといえる。 では、皆さんの豊かさが２倍になったといえるだろう か？ 仮にモノの値段（物価という）が同時に２倍になった としたら？消費できる量は変わらないね？こうした 場合、アルバイト収入は実質では増えていないとい える。 7 ＧＤＰデフレーター変化率の寄与度分解 ＧＤＰデフレーター ＝名目ＧＤＰ÷実質ＧＤＰ×100 ＧＤＰデフレーター上昇率 ＝名目ＧＤＰ上昇率－実質ＧＤＰ上昇率 ＝（名目国内需要寄与度－実質国内需要寄与度） ＋（名目輸出寄与度－実質輸出寄与度） ＋（名目輸入寄与度－実質輸入寄与度） 輸出デフレーターと輸入デフレーターの比を交易条 件と呼ぶこともある 8 4 ＧＤＰデフレーター上昇率のマイナスが なぜ続いているか ３つの要因から考えてみよう ＧＤＰデフレーター上昇率 ＝名目ＧＤＰ上昇率－実質ＧＤＰ上昇率 ＝（名目国内需要寄与度－実質国内需要寄与度）・・・① ＋（名目輸出寄与度－実質輸出寄与度）・・・② ＋（名目輸入寄与度－実質輸入寄与度）・・・③ ①は国内物価上昇率（国内需要デフレーター上昇率）要因 ②は輸出価格上昇率（輸出デフレーター上昇率）要因 ③は輸入価格上昇率（輸入デフレーター上昇率）要因 ①と②は、価格上昇（下落）がＧＤＰデフレーターの上昇（下 落）に寄与する ③は逆になることに注意！←輸入の寄与度計算を思い出せ 9 10 5 ＧＤＰとその仲間たち（１） 国民総所得（ＧＮＩ）←高校で国民総生産（ＧＮＰ）と習ったかも？ ＧＮＩ＝ＧＤＰ＋海外からの所得（純受取） 受取－支払 ＧＤＰは国内で稼いだ付加価値であるのに対し、ＧＮＩは 海外で稼いだ付加価値も含む。さらに、外国人が日本で 稼いだ付加価値は除いている。 国民所得（ＮＩ） ＮＩ＝雇用者報酬＋財産所得＋企業所得 以下のようにも定義できる ＮＩ＝ＧＮＩ－固定資本減耗 －生産・輸入品に課される税（除く補助金） 政府の収入 11 ＧＤＰとその仲間たち（２） 名目と実質でＧＮＩの計算方法は少し違う 名目ＧＮＩ＝名目ＧＤＰ＋海外からの名目所得（純受取） 実質ＧＮＩ＝実質ＧＤＰ＋交易利得 ＋海外からの実質所得（純受取） 交易利得とは何か？ 12 6 13 輸出入の動向をとらえる これまでの講義で、ＧＤＰの変動を現状判断す るうえでは需要動向に注目することが大事であ ることがわかった。 中でも寄与度が大きい輸出需要の動きが大事 である。 一方、ＧＤＰ統計は四半期単位でしか発表され ない。 月次動向を把握するために、日本銀行は「実質 輸出入」を毎月算出、公表している。金融経済 月報にも、毎月、図表が掲載されている。 7 実質輸出入の計算方法 財務省「貿易統計」で毎月調査されている、財の輸出（入）金額を、 日本銀行が毎月作成している輸出（入）物価指数で割ることにより実 質化したもの。 解説ＨＰ http://www.boj.or.jp/statistics/outline/exp/exrei.htm/ 実質輸出を例にとると、下記の式。 実質輸出 = 通関輸出金額(名目輸出) ´ 100 輸出価格指数 ＧＤＰ統計の実質輸出（正式名称は、実質財貨・サービスの輸出）は、 下記の式。 実質財貨・サービスの輸出 = 名目財貨・サービスの輸出 ´100 輸出デフレーター 良く似ていますね？ 実は、ＧＤＰ統計の輸出デフレーターは、輸出価格指数などの経済データを もとに作成（推計といいます）されています。 実質輸出入とＧＤＰ統計の違い 実質輸出入は「財」の動きだけを捉えているのに対し、ＧＤＰ 統計の実質輸出・輸入は「財」と「サービス」の合計の動きを 捉えている。 金融経済月報に掲載されている貿易収支（実質・名目）は 「財」の収支 ←2011年に31年ぶりに赤字転落して話題になっているのは名目貿易収支 これに対して、ＧＤＰ統計の外需（純輸出）は「財」と「サービ ス」計の収支 財務省「国際収支統計」の貿易・サービス収支に相当 （参考）ＧＤＰ統計の名目輸出入は国際収支統計をもとに計算されています ただし、ＧＤＰ統計の輸出入の８割近くは「財」。毎月の動向 をとらえる手段といては、「財」のみの実質輸出入でも十分 といえる 8 実質輸出入のグラフを読み解く（１） 実質輸出・輸入と名目輸出・輸入の成長率の違い 実質輸出（輸入）成長率 ＝名目輸出（輸入）成長率－輸出（輸入）価格上昇率 05年以降、リーマンショックが発生した08年まで実 質輸出成長率が高まったが、名目輸出成長率はあ まり伸びていない。なぜ？ 逆に同じ時期、実質輸入の伸びはゆるやかだった が、名目輸入の伸びが急。なぜ？ （注）実質輸出入のデータは前述した通り、財務省「貿易統計」を用いて算出されています が、「金融経済月報」の「名目輸出入」は財務省「国際収支統計」を使って描かれているよ うです。本質的な問題ではありませんが、念のため。 実質輸出入のグラフを読み解く（２） 名目貿易収支と実質輸出入、輸出入価格の関係 名目貿易収支 = 実質輸出´ 輸出価格 - 実質輸入 ´ 輸入価格 輸出価格 æ ö = ç 実質輸出´ - 実質輸入 ÷ ´ 輸入価格 輸入価格 è ø 交易条件が悪化（式の値が小さくなる）するほど実 質貿易収支に比べて名目貿易収支が小さくなる 実質輸出×交易条件が、実質輸入を下回ると、実 質貿易収支プラスながら名目貿易収支が赤字にな る →これが、現状の姿 9 実質輸出入のグラフを読み解く（３） 交易条件が悪化するのは円が安すぎるからという 意見がある。しかし、契約通貨建ての輸出入価格 で交易条件を計算しても、近年の動きに大きな変 化なし これは、近年の交易 条件の悪化の主因が 原油価格上昇だった からにほかならない 2.4 2.2 2.0 1.8 1.6 1.4 1.2 1.0 0.8 交易条件（円建て） 交易条件（契約通貨建て） 0.6 10 実質輸出入のグラフを読み解く（４） 貿易収支が赤字でも、経常収支は黒字 大幅な所得収支の黒字があるから ＧＤＰ統計では海外からの所得（純受取） 実質輸出入は、個々の財の輸出入金額を積み上げて 実質化している。このため、財別や地域別の実質輸出 入の動きがわかる。 解説ＨＰ参照 http://www.boj.or.jp/statistics/outline/exp/exrei.htm/ これは、ＧＤＰ統計にはないメリット 寄与度の考え方を使って、2012年の実質輸出入に対 する、地域別・財別の寄与度を推測してみよう 11 12 13
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