GPDVTPOFNFSHJOHQIJM BOUISPQZXIBUEPFTJUTUBOEGPS
5IFHBNFPG
UIFOBNF
"OESFX.JMOFS
*OUIF&OHMJTITQFBLJOHDPVOUSJFTPGUIFHMPCBM/PSUIXFPGUFO
BTTVNFUIBUUFSNTMJLF´QIJMBOUISPQZµ´EPOPSµBOE´HSBOUµBSF
VOJWFSTBMMZVOEFSTUPPE0GDPVSTFUIFZBSFOµU5IFUFSNT
PGUFOSFTJTUFBTZUSBOTMBUJPO&WFOXIFSFBTJNJMBSPSSPVHIMZ
DPNQBSBCMFXPSEFYJTUTJUPGUFOIBTTQFDJ¾DMPDBMDPOOPUBUJPOT
TPNFUJNFTUIFOFBSFTUBMUFSOBUJWFDBOSF¿FDUBEJGGFSFOUFUIPT
BOEWBTUMZEJGGFSFOUQSBDUJDFT'PSUIJTJTTVFPG"MMJBODFXFBTLFEB
OVNCFSPGQFPQMFJOWPMWFEJOQIJMBOUISPQZBSPVOEUIFXPSMEXIBU
JGBOZUIJOHQFPQMFJOUIFJSSFHJPOVOEFSTUBOECZTPNFPGUIFUFSNT
XFCBOEZBCPVUTPSFBEJMZ5IFJSSFNBSLTTVHHFTUUIBUJNQPTJOH
BOBMJFOUFSNJOPMPHZBOEBMJFOJEFBTPOJOEJHFOPVTQSBDUJDFNJHIU
NFBOUIBUUIFWJSUVFTPGUIFMBUUFSBSFPCTDVSFEUPUIFEFUSJNFOUPG
MPDBMEFWFMPQNFOU
(FSNBOZ°OPFBTZUPVTFVNCSFMMBUFSN
´5IFSFJTBXIPMFTFUPGUFSNTUSZJOH°NPSFPSMFTTTVD
DFTTGVMMZ°UPUSBOTMBUFUIF&OHMJTIUFSNTQIJMBOUISPQZ
BOEHJWJOHJOUPUIF(FSNBOMBOHVBHFµTBZT"MFUUBWPO
.FJCPNPG"DUJWF1IJMBOUISPQZ8IBUXFUIFSFBEFST
PGBOEDPOUSJCVUPSTUP"MMJBODF
NFBOCZQIJMBOUISPQZ
IPXFWFSJTTIFTBZT´PGUFOEFTDSJCFECZUIF(FSNBO
QISBTFHFNFJOOU[JHFT&OHBHFNFOUXIJDIHFUTRVJUFDMPTF
UPUIFNFBOJOHPGUIF&OHMJTIUFSNBOEUSBOTMBUFTMJUFS
BMMZJOUP´FOHBHFNFOUBDUJWJUJFTCFOF¾UJOHUIFHFOFSBM
QVCMJDµ5IFTIBEFPGNFBOJOHDBOCFBMJUUMFEJGGFSFOU
IPXFWFSTJODF&OHBHFNFOUIBTUIFDPOOPUBUJPOPGBDUJW
JUZHJWJOHUJNFPSPGGFSJOHFYQFSUJTF
°UIPVHIJUDBO
TBZTWPO.FJCPNSFGFSPOMZUPHJWJOHNPOFZ´0OCBM
BODFµTIFGFFMT´UIF(FSNBOUFSNGPDVTFTBMJUUMFNPSF
POTVQQPSUUISPVHIBDUJWJUZBOEBMJUUMFMFTTPO¾OBODJBM
TVQQPSUDPNQBSFEUPUIF&OHMJTIUFSNµ*OUFSFTUJOHUP
OPUFUIBU&OHBHFNFOUJTOPUB(FSNBOXPSE
(FSNBOT´NJHIULOPXJUDPNFTGSPN(SFFLBOENFBOT
MPWFGPSNBOLJOE°CVUFYUSFNFMZSBSFMZXJMMUIFZSFMBUF
UIFUFSNUPNPEFSOQIJMBOUISPQZPSHFNFJOOU[JHFT&O
HBHFNFOUµ5IJTJTUIFEJSFDUPQQPTJUFPGUIFTJUVBUJPOJO
UIF64XIFSFTBZT#FUTZ#SJMMPG4USBUFHJD1IJMBOUISP
QZ´UIFXPSE²QIJMBOUISPQZ³JTOPUXJEFMZVTFECFJOH
TPNFUIJOHMJNJUFEUPUIPTFXIPXPSLJOUIF¾FME*UIBT
DPNFUPIBWFBOBMNPTUQSPGFTTJPOBMDPOOPUBUJPOµ
7PO.FJCPNDPODMVEFTXJUIUIFTVHHFTUJPOUIBU´UIF
MBDLPGBDPNNPOFBTZUPVTFVNCSFMMBUFSNGPSQIJ
MBOUISPQZBOEPSHJWJOHNBZCFDBTUTMJHIUPOUIFSBUIFS
EJGGVTFMBOETDBQFPG(FSNBOQIJMBOUISPQZµ
*O1PSUVHVFTFUPPUIFSFBSFBUMFBTUTJYXBZTUPFYQSFTT
UIFEPOBUJPOPGSFTPVSDFTTBZT.BSDPT,JTJMPG*%*4´'JWF
BSFTJNQMFXPSET¾MBOUSPQJBQIJMBOUISPQZ
DBSJEBEF
DIBSJUZ
TPMJEBSJFEBEFTPMJEBSJUZ
HFOFSPTJEBEFHFOFS
PTJUZ
BOEFTNPMBBMN
BOEPOFJTNPSFBOFYQSFTTJPO
PGBDPODFQUJOWFTUJNFOUPTPDJBMQSJWBEPQSJWBUFTPDJBM
JOWFTUNFOU
µ
3VTTJB°EFMJCFSBUFNJTVTFPGUFSNT
3VTTJBIBTJUTPXOMFHBDZPGUFSNTVOEFSTUPPEJOB
QBSUJDVMBSXBZ°JOUIJTDBTFUISPVHINBOJQVMBUJPO
SBUIFSUIBOFWPMVUJPO´*XPVMEOPUFYBHHFSBUFµTBZT
0MHB"MFYFFWBPG$"'(MPCBM5SVTUFFT´JG*TBZUIBUBM
NPTUQFSDFOUPGQVCMJDEJTUSVTUUPXBSETDIBSJUJFT
BOE/(0TDPNFTBTBSFTVMUPGNJTVTFPGUFSNJOPMPHZ
BOEMBOHVBHFTUFSFPUZQFTµ
4IFPGGFSTUIFFYBNQMFPGUIFHFOFSBMMZVTFEUFSNGPS
DIBSJUZ°CMBHPUWPSJUFMOPTU5IFEJSFDUUSBOTMBUJPOJT´DSF
BUJOHHPPEµBOEJUJT´NPTUMZVOEFSTUPPEBTEJSFDUBDUJPO
BTIFMQGSPNQFSTPOUPQFSTPOµSBUIFSUIBOBTHJWJOHUPB
DIBSJUBCMFPSHBOJ[BUJPO´$IBSJUJFTUIFNTFMWFTNFBO
XIJMFFTQFDJBMMZDIBSJUBCMFGPVOEBUJPOTTVGGFSGSPN
EJTUSVTUBOEQVCMJDTVTQJDJPOQSFDJTFMZCFDBVTFPGUIFJS
OBNFµ5IFUFSNHPUJOUPCBEPEPVSTIFFYQMBJOTCF
DBVTFJOUIFTBOVNCFSPGDIBSJUBCMFGPVOEBUJPOT
´HPUJOWPMWFEJODSJNJOBMBDUJWJUJFTPSUBYBWPJEBODFPS
(FSNBO BMTP IBT UIF XPSE 1IJMBOUISPQJF CVU TBZT XFSFBDDVTFEJONJTVTFPGGVOETµ&NFSHJOHQSJWBUF
WPO.FJCPNJUTDPOOPUBUJPOJTWFSZEJGGFSFOU4PNF
"MMJBODFXPVMEMJLFUPUIBOLUIFGPMMPXJOHGPSDPOUSJCVUJOHUPUIJTBSUJDMF
4BOKBZ"HBSXBM
)PO"EWJTFS
"DDPVOU"JE*OEJB
0MHB"MFYFFWB
)FBE$"'(MPCBM
5SVTUFFT
#FUTZ#SJMM
1SFTJEFOU4USBUFHJD
1IJMBOUISPQZ-UE
64"
.BSDPT,JTJM
1SFTJEFOU*OTUJUVUF
GPSUIF%FWFMPQNFOU
PG4PDJBM*OWFTUNFOU
#SB[JM
:WPOOF-J
'PVOEFS"WBOUBHF
7FOUVSFT$IJOB
"MFUUBWPO.FJCPN
1SPKFDUNBOBHFS
"DUJWF1IJMBOUISPQZ
(FSNBOZ
4VTBO
8JMLJOTPO.BQPTB
%JSFDUPS$(4*
1SPHSBNNF
4PVUI"GSJDB
"MMJBODF 7PMVNF/VNCFS%FDFNCFS XXXBMMJBODFNBHB[JOFPSH
Q
Q
GPDVTPOFNFSHJOHQIJM BOUISPQZXIBUEPFTJUTUBOEGPS
5IFHBNFPGUIFOBNF
GBNJMZPSDPNNVOJUZGPVOEBUJPOTBSFBQUUPCFUBSSFE
XJUIUIFTBNFCSVTIBOETUSVHHMFUP´QSPWFUIBUUIFZ
BSFEJGGFSFOUGSPNBHFOFSBMJNBHFPGB²GPVOEBUJPO³
BTBNPOFZMBVOEFSJOHNBDIJOFµ0UIFSXPSETBOEBC
CSFWJBUJPOTMJLF/(0PS/10BSF´VOEFSTUPPEPOMZCZ
UIPTFXPSLJOHJOUIFNµ
QJPVTMJCFSBMJUZ
BSFGBJSMZUSBEJUJPOBMBOEJOWPMWFEP
JOHUIJOHTMJLFTFUUJOHVQXBUFSTUBUJPOTEJHHJOHQPOET
SVOOJOHLJUDIFOTTDIPPMTIPTQJUBMTPSQIBOBHFT5IJT
DPODFQUIBTGBJMFEUPFWPMWFXJUIUIFDIBOHJOHUJNFT
BOEJTOPXCFDPNJOHTPNFXIBUSFEVOEBOUXJUIUIF
TUBUFIBWJOHUBLFOPWFSNBOZPGUIFTFGVODUJPOTµ
1FSIBQTUIFNPTUTJOJTUFSFYBNQMF
"CBEQSFTTGPSDIBSJUZ
JTUIFDBTFPGUIFXPSE´WPMVOUFFSµ ´5IFSFJTOPXJEFMZVTFEUFSN 8IFSFUIFXPSETJOUIF&OHMJTI´HJWJOHµWPDBCVMBSZ
3VTTJBO TBZT "MFYFFWB OPX IBT GPSTPDJBMFOUSFQSFOFVSTIJQ NFFUXJUIJNNFEJBUFSFDPHOJUJPOUIFSFJTVTVBMMZB
UXPXPSETGPSWPMVOUFFS°UIFPSJHJ PSTPDJBMJOWFTUNFOUTPXF
EJTUJODUJPOCFUXFFOXIBU0MHB"MFYFFWBUFSNT´IFMQ
OBMEPCSPWPMFUTBOEUIFNVDIMBUFS
GSPNQFSTPOUPQFSTPOµBOEUIFNVDIUPVUFEJOUIFTFD
DPJOBHFWPMPOUFS*OUIF4PWJFUFSB IBWFIBEUPNBLFJUVQµ
UPSBUMFBTU
JEFBPGTUSBUFHJDQIJMBOUISPQZXJUIUIFMBU
EPCSPWPMFUTCFDBNFWFSZTUSPOHMZBT :WPOOF-J
UFSHFOFSBMMZHFUUJOHBNPSFGBWPVSBCMFQSFTT$IBSJUZJT
TPDJBUFEXJUIXIBUXBTNPSFPSMFTT
BQBSUJDVMBSDBTVBMUZMBSHFMZCFDBVTFPGJUTJNQMJDBUJPOT
GPSDFEMBCPVSUIFTPDBMMFE´WPMVOUFFSJOHµPG´NJMMJPOT
PGQBUSPOBHFBOEJUTQBMMJBUJWFSBUIFSUIBODVSBUJWF
PGQFPQMFJOUIFQPUBUP¾FMETBOEJOUIFEFGFODFJOEVT
FGGFDU*OUIF64TBZT#FUTZ#SJMM´UIFXPSE²DIBSJUZ³JT
USZµ5IJTBTTPDJBUJPOJTTUJMMTPTUSPOHUIBUUPBWPJEJU
OFHBUJWFMZWJFXFECZUIPTFXIPXPVMEUFOEUPVTF²QIJ
UIFQSFTFOUUIJSETFDUPSIBTIBESFDPVSTFUPUIF&OHMJTI
MBOUISPQZ³µXIJMFJO#SB[JMTBZT.BSDPT,JTJMPG*%*4
XPSEMJHIUMZ3VTTJBOJ[FEBTWPMPOUFS
´UIFGBDUUIBUDIBSJUZIBTCFFOVTFEUPGVM¾MTPNFCBTJD
$IJOBBOE*OEJB°QIJMBOUISPQZBTEJSFDUBTTJTUBODF
$IJOFTFIBTUISFFXPSETUIBUBSFVTFEUPDPOWFZUIF
JEFBTPGQIJMBOUISPQZBOEHJWJOHTBZT:WPOOF-JPG
"WBOUBHF 7FOUVSFT ´TIBOYJO XIPTF MJUFSBM &OHMJTI
USBOTMBUJPOJT²LJOEIFBSU³HPOHZJXIJDIJTBSF¿FD
UJPOPGUIFQSPCPOPGPSUIFQVCMJDHPPE
DPODFQUBOE
DJTIBOMJUFSBMMZNFBOJOH²DPNQBT ´5IF(FSNBO8PIMUjUJHLFJU
TJPOBUFCFOFWPMFOU³µ$PNQBTTJPO
BUF TIF FYQMBJOT JT SFQSFTFOUFE MJUFSBMMZUSBOTMBUFTJOUP
CZUIF¾STUDIBSBDUFSPGUIFXPSE TPNFUIJOHMJLFEPJOH
XIJMFUIFTFDPOESFQSFTFOUTCFOFWP XFMGBSF5IFUFSNJTWFSZ
MFOU´CVUCBTJDBMMZSFGFSTUPDIBSJUZ
USBEJUJPOBMBOETMJHIUMZ
QIJMBOUISPQZµ
*UJTOPUJDFBCMFUIBUJOUIFDBTFPG PVUEBUFEBOEFWPLFT
CPUI 3VTTJB BOE $IJOB UIF DPN JNBHFTPGHJWJOHQPPS
NPOMZVTFEUFSNTJNQMZNPSFUSB QFPQMFXBSNDMPUIFTPSB
EJUJPOBM HJWJOH ° PGGFSJOH EJSFDU
QFDVOJBSZIFMQUPUIFOFFEZ°BOE GFXFVSPTUPCVZTPNFGPPEµ
DPOWFZOPUIJOHPGUIFJEFBPGQSP "MFUUBWPO.FJCPN
WJEJOHTVQQPSUUPBOPSHBOJ[BUJPO
BEESFTTJOHUIJTPSUIBUNPSFHFOFSBMJ[FETPDJBMJMM"T
:WPOOF-JSFNBSLTUIF$IJOFTFUFSNTIBWF´OPSFGFS
FODFUPTPDJBMJOWFTUNFOU5IFSFJTOPXJEFMZVTFEUFSN
GPSTPDJBMFOUSFQSFOFVSTIJQPSTPDJBMJOWFTUNFOUTPXF
IBWFIBEUPNBLFJUVQµ
4JNJMBSMZ´UIFDMPTFTU)JOEJXPSEGPSQIJMBOUISPQZµ
TBZT4BOKBZ"HBSXBMPG"DDPVOU"JE*OEJB´JTQBSPQLBS
XIJDIMJUFSBMMZUSBOTMBUFTUP²EPJOHBGBWPVSVOUPPUI
FSTIFMQJOHPUIFST°OPSNBMMZXJUIPVUBOZFYQFDUBUJPO
PGBSFUVSOGBWPVS³µ)FHPFTPO´UIFQSBDUJDFTBTTPDJ
BUFEXJUIUIJTBMTPLOPXOBTQPPSUMJUFSBMMZBOBDUPG
"MMJBODF 7PMVNF/VNCFS%FDFNCFS XXXBMMJBODFNBHB[JOFPSH
IVNBOOFFETBTTIFMUFSGPPEPSDMPUIFTEPFTOPUDIBOHF
UIFTUBUVTRVPPGUIFJOEJWJEVBMJOOFFEµ4VNNJOHVQ
UIFTFVTBHFT"MFUUBWPO.FJCPNTBZTUIBUUIF(FSNBO
´8PIMUjUJHLFJUMJUFSBMMZUSBOTMBUFTJOUPTPNFUIJOHMJLF
EPJOHXFMGBSF5IFUFSNJTWFSZUSBEJUJPOBMBOETMJHIU
MZPVUEBUFEBOEFWPLFTJNBHFTPGHJWJOHQPPSQFPQMF
XBSNDMPUIFTPSBGFXFVSPTUPCVZTPNFGPPE*UIBTOP
TUSBUFHJDPSJNQBDUGPDVTFEDPOOPUBUJPOCVUJTNPSFUP
EPXJUIEJSFDUIFMQBOEQFSTPOBMFNQBUIZµ
5IFDBTFPGUIFXPSEEPOBUJPO°HSPXJOH
VQXJUIEJGGFSFOUQBSFOUT
4P´QIJMBOUISPQZµXIFSFJUJTOPUBDPNQMFUFTUSBOHFS
IBTBEJGGFSFOUQFSTPOBMJUZJOEJGGFSFOUDVMUVSFT/PSJT
UIFDBTFPGEPOPSPSEPOBUJPOBOZNPSFTUSBJHIUGPSXBSE
'PS3VTTJBOTTBZT0MHB"MFYFFWB´JUJTPOMZDPOOFDUFEUP
UIPTFXIPHJWFCMPPEOPUNPOFZµ°UIPVHIUIJTJTOPX
DIBOHJOH"HBJOUIFXPSE´EPOBUJPOµQP[IFSUWPWBOJF
JT
BMTP´MJOLFEJOQVCMJDWJFXUPEJSFDUBDUJPOUPIFMQJOH
QFSTPOUPQFSTPOBTJUTSPPUTDPNFGSPNUIFSFMJHJPVTMZ
MPBEFEXPSE[IFSUWB°TBDSJ¾DFµ
5IFSFJTBTJNJMBSSFMJHJPVTPWFSUPOFJOUIFDPNQBSBCMF
)JOEJXPSE"MUIPVHIUIF&OHMJTIXPSEEPOBUJPOBOE
UIF)JOEJ4BOTLSJUXPSEEBBOBSFGSPNUIFTBNFTUPDL
UIFJSTVCTFRVFOUDBSFFSIBTCFFOEJGGFSFOU´*GXFDPO
USBTUUIFXFTUFSOVOEFSTUBOEJOHPG²EPOBUJPO³XJUI
UIF*OEJBOVOEFSTUBOEJOHµTBZT4BOKBZ"HBSXBM´JUJT
EJGGFSFOUDIJF¿ZJOUIFTFOTFPGMPXFSFEJOWPMWFNFOU
PSFYQFDUBUJPOPGSFUVSO5IFSFBTPOGPSUIJTBQQFBSTUP
MJFJOUIFVOEFSMZJOHUIFPSFUJDBMQVSQPTFPG*OEJBOHJW
JOHXIJDIJTUPEFUBDIPOFTFMGGSPNUIFNBUFSJBMXPSME
JOQSFQBSBUJPOGPSUIFFOEPGPOFµTMJGF3FNBJOJOH
GPDVTPOFNFSHJOHQIJM BOUISPQZXIBUEPFTJUTUBOEGPS
5IFHBNFPGUIFOBNF
JOWPMWFEXJUIUIFJNQBDUPGUIFHJWJOHXPVMEDSFBUF
UIFSJTLPGHFUUJOHBUUBDIFEUPUIFCFOF¾UUIBUUIFEPOFF
SFDFJWFTµ
$MFBSMZUIJTJTOPUUIFTPSUPGVOEFSTUBOEJOHPGHJWJOH
UIBUXPVMEDPNNFOEJUTFMGUPBWFOUVSFQIJMBOUISPQJTU
*O*OEJBOUSBEJUJPOTBZT4BOKBZUIJTBUUJUVEFJTUBLFO
UPUIFFYUFOUUIBU´PODFBEPOBUJPO
IBTCFFONBEFSJUVBMMZUIFEPOPS ´0ODFBEPOBUJPOIBTCFFO
JTOPUFYQFDUFEUPIBWFBOZPXOFS NBEFSJUVBMMZUIFEPOPS
TIJQBUBMM*GUIFQFSTPOGPSXIPNJU JTOPUFYQFDUFEUPIBWF
XBTJOUFOEFEDBOOPUCFUSBDFEUIF
EPOPSJTSFRVJSFEUPESPQUIFJUFN BOZPXOFSTIJQBUBMM*GUIF
JOXBUFSµ
QFSTPOGPSXIPNJUXBT
/PSJTUIFSFBTUSBJHIUGPSXBSEUSBO JOUFOEFEDBOOPUCFUSBDFE
TJUJPOPGUIFJEFBPGHJWJOHCFUXFFO UIFEPOPSJTSFRVJSFEUP
(FSNBOBOE&OHMJTI5PDPOWFZUIF
&OHMJTIJEFBTBZT"MFUUBWPO.FJ ESPQUIFJUFNJOXBUFSµ
CPN´POFIBTUPTDSBQFUPHFUIFSB 4BOKBZ"HBSXBM
XIPMFCVODIPG(FSNBOUFSNTµ#Z
EPJOHUIJTTIFTBZTZPVHFUTPNFUIJOHDMPTFUPCVU
OPUFYBDUMZMJLFUIF&OHMJTIJEFB"NJYUVSFPGUIF
WFSCT´TDIFOLFOUPNBLFBQSFTFOU
TQFOEFOUPEPOBUF
PSUPNBLFBEPOBUJPO
TUJGUFOUPFOEPX
BOEHFCFOUP
HJWF
µQSPEVDFTBSPVHIDPNQBSJTPOUIPVHIOPOFPG
UIFNXPVMEDPOWFZUIFJEFBPGTUSBUFHJDHJWJOHPSTPDJBM
JOWFTUNFOU4DIFOLFOGPSJOTUBODF
´FWPLFTBTTPDJBUJPOTPGCJSUIEBZBOE ´)FMQJTTFFOBTBGPSN
$ISJTUNBTµXIJMFTUJGUFOJT´HJWJOHUP PGTBWJOHTBOETPVOE
BGPVOEBUJPOUPFOBCMFUIJTGPVOEB JOWFTUNFOU*OUIFDPOUFYU
UJPOUPEPDIBSJUBCMFXPSLµ
PGQPWFSUZIFMQXIJDI
1IJMBOUISPQZ´BOPOTUBSUFSµ
JTSFDJQSPDBMJTJOGBDUB
4P JG UIF &OHMJTIMBOHVBHF JEFB
DBOOPUCFFYQPSUFEXJUIPVUNPEJ TUSBUFHZBOEXBZUPJOWFTU
¾DBUJPOTIPVMEOµUXFMPPLGPSBO JOPOFµTUPNPSSPXµ
JOEJHFOPVTBMUFSOBUJWFGPSXIJDI 4VTBO8JMLJOTPO.BQPTB
BNFBOJOHXPOµUIBWFUPCFNBOV
GBDUVSFEPSJNQPTFE 5IJTJTFYBDUMZXIBUUIF#VJMEJOH
$PNNVOJUZ1IJMBOUISPQZQSPKFDUJO4PVUIFSO"GSJDB
EJE"DDPSEJOHUP4VTBO8JMLJOTPO.BQPTBUIFUFSN 5IF#VJMEJOH
$PNNVOJUZ
QIJMBOUISPQZXBTB´OPOTUBSUFSµ´*UDPVMEOPUCFUSBOT 1IJMBOUISPQZ
QSPKFDU°
MBUFEBOEEJEOPUSFTPOBUFµ*OTUFBEPGUSZJOHUP¾OE XBTDBSSJFEPVU
´MPDBMUSBOTMBUJPOTGPSUIFQSPGFTTJPOBMJ[FEMBOHVBHFPG JOGPVSTPVUIFSO
QIJMBOUISPQZXFTUBSUFEXJUIUIFMPDBMWFSOBDVMBS4P "GSJDBODPVOUSJFT
/BNJCJB
JOTUFBEPGMPPLJOHGPSMPDBMDPOOPUBUJPOTPGTFDUPSMBO .P[BNCJRVF
4PVUI"GSJDBBOE
HVBHFXFMPPLFEGPSXIBUMPDBMMBOHVBHFDBOUFMMUIF ;JNCBCXF
*UXBT
TFDUPSBCPVUQIJMBOUISPQJDDPOWFOUJPOTBOENFBOJOHµ GVOEFECZUIF
8IBUUIFZDBNFVQXJUITIFTBZTXBTUIFXPSE´IFMQµ 'PSE'PVOEBUJPO
BOEJNQMFNFOUFE
´*UJNQMJFTBUSBOTBDUJPOCVUOPUCVTJOFTT*UXBTFBTJMZ CZUIF$FOUSFGPS
USBOTMBUFEJOUPWFSOBDVMBSMBOHVBHFT'VSUIFSNPSF -FBEFSTIJQBOE
1VCMJD7BMVFT
SFTFBSDI¾OEJOHTJMMVTUSBUFUIBUJUIPMETBXJEFMZTIBSFE 6OJWFSTJUZPG$BQF
5PXO4PVUI"GSJDB
NFBOJOH°UIFHJWJOHBOEPSSFDFJWJOHPGTPNFUIJOHUP
TBUJTGZPSBMMFWJBUFBOFFEQSPCMFNEJG¾DVMUZTFOTFPG
EFQSJWBUJPOPSMBDLPGTPNFUIJOHCFJUBUBOHJCMFHPPE
BTTFUTPSBCJMJUZµ
"SFDJQSPDBMQSPDFTT
$MFBSMZUIJTJTTPNFUIJOHWFSZEJGGFSFOUCPUIGSPN
UIFPMEGBTIJPOFEJEFBTPG´BMNTHJWJOHµBOEGSPNUIF
NPEFSOQSBDUJDFPGTPDBMMFE´TUSBUFHJDµQIJMBOUISPQZ
5IFSFJTBTUSPOHFNQIBTJTPOSFDJQSPDJUZSF¿FDUFE
TBZT8JMLJOTPO.BQPTBJOTVDITBZJOHTBT´UIF0TIJ
XBNCPQISBTF²(JWFTPUIBUZPVDBOCFHJWFOUPBMTP³
.VQBFLVQFZPP
BOEUIF/EFCFMFTBZJOH²IFMQUIFPOF
UIBUIFMQTZPV³LIPUIBPZJLIPUIBZP
µ
5IJTJTOPU´HJWJOHTPNFUIJOHCBDLµGSPNBQPTJUJPOPG
SFMBUJWFDPNGPSUJUJTBTTJTUBODFHJWFOXJUIUIFFYQFD
UBUJPOUIBUUIFHJWFSUPPXJMMOFFEIFMQBUTPNFTUBHF
°XIBUUIFBVUIPSTPGUIFTUVEZUFSN´IPSJ[POUBMQIJMBO
UISPQZµ"T8JMLJOTPO.BQPTBQVUTJU´IFMQJTTFFOBTB
GPSNPGTBWJOHTBOETPVOEJOWFTUNFOU*OUIFDPOUFYU
PGQPWFSUZIFMQXIJDIJTSFDJQSPDBMJTJOGBDUBTUSBUFHZ
BOEXBZUPJOWFTUJOPOFµTUPNPSSPXµ
"TTIFBMTPQPJOUTPVUUIFJSBQQSPBDI´OPUPOMZJN
QSPWFEDPNNVOJDBUJPOCVUQSPWJEFEEFFQFSJOTJHIU
JOUPUIFDPODFQUTBOEUIFJSNFBOJOHSFMFWBOUUPJO
EJHFOPVTQIJMBOUISPQZµ"TXFMMBTUFSNTGPSWFSZTQF
DJ¾DGPSNTPGBTTJTUBODF°DPOEPMFODFNPOFZJOCPUI
/EFCMF[JCVUIF
BOE4IPOBDIFNB
BOEMPBOJOHDBUUMF
UPUIPTFXIPEPOµUIBWFUIFNVLVTJTBJO/EFCFMFBOE
LVSPO[FSBJO4IPOB
°UIFSFTFBSDIGPVOETVCUMFTIBEFT
PGNFBOJOHBNPOHUFSNTUIBUDPWFSUIFHFOFSBMUFSSJ
UPSZPGIFMQPSHJWJOH4IFDJUFTBTUVEZVOEFSUBLFOJO
/BNJCJBXIJDITVHHFTUTUIBUJUJTDMFBSMZVOEFSTUPPECZ
CPUIQBSUJFTXIFUIFSUIFIFMQCFJOHBTLFEGPSPSPGGFSFE
JTPOBSFDJQSPDBMPSVOJMBUFSBMCBTJTFJUIFSCFDBVTFPG
UIFSFMBUJPOTIJQCFUXFFOUIFNPSUIFGSFRVFODZPGUIF
IFMQPSNPSFFYQMJDJUMZCFDBVTFPGUIFUFSNTVTFEUP
BTLFEGPSJU
5IF#VJMEJOH$PNNVOJUZ1IJMBOUISPQZQSPKFDUBMTP
VODPWFSFEUFSNTUIBUSFGFSUPGPSNTPGMBCPVSQPPMJOH
BOEWPMVOUBSZXPSL"HBJOUIFFNQIBTJTJTPONVUVBM
IFMQUIFQPPMJOHPGSFTPVSDFTUPQFSGPSNBUBTLUIBU
XPVMECFCFZPOEUIFNFBOTPGBOJOEJWJEVBMPSGBNJMZ
FJUIFSGPSBHFOFSBMQVSQPTFPSXJUIUIFFYQFDUBUJPO
PGB´SFUVSOµXIFOUIFWPMVOUFFST¾OEUIFNTFMWFTJOB
TJNJMBSQPTJUJPOBOPUJPOGBNJMJBSJOSVSBMDPNNVOJ
UJFTUISPVHIPVUUIFXPSME5IFJEFBPGHJWJOHBTBGPSN
PGQBUSPOBHFJTDPNQMFUFMZBCTFOU
"OFDIPPGUIJTFNQIBTJTPONVUVBMTVQQPSUJTSFQPSUFE
CZ.BSDPT,JTJM*O#SB[JMIFTBZTUIFUFSNTPMJEBSJF
EBEF´SFQSFTFOUTUIFGFMMPXTIJQPGSFTQPOTJCJMJUJFTBOE
"MMJBODF 7PMVNF/VNCFS%FDFNCFS XXXBMMJBODFNBHB[JOFPSH
Q
Q
GPDVTPOFNFSHJOHQIJM BOUISPQZXIBUEPFTJUTUBOEGPS
5IFHBNFPGUIFOBNF
JOUFSFTUTBNPOHNFNCFSTPGBHSPVQ'PSFYBNQMFJUJT
VUJMJ[FEGPSHSPVQTUIBUCFMPOHUPUIFTBNFDIVSDIUIBU
QSPWJEFTVQQPSUUPFBDIPUIFSXIFOBOFFEJTQFSDFJWFE
5IFTBNFBQQMJFTUPTPNFQSPGFTTJPOUIBUFTUBCMJTIFTB
CSPUIFSIPPEPSGSBUFSOJUZUPIFMQFBDIPUIFS*USFQSF
TFOUTBLJOEPGTPDJBMDPSQPSBUJWJTNµ
%POFXOBNFTMFBEUPOFXQSBDUJDF ´*USFQSFTFOUTBEFQBSUVSF
5IF TBNF PS TJNJMBS XPSET DBO
UIFSFGPSFFWPLFEJGGFSFOUTIBEFTPG GSPNUIFJEFBPGHJWJOHUP
NFBOJOHJOEJGGFSFOUQBSUTPGUIF UIFJEFBPGJOWFTUJOH*U
XPSME#VUJGBDPODFQUJTSFGSBNFE SFQSFTFOUTBDPNQSPNJTF
BOEHJWFOBEJGGFSFOUOBNFEPFT
UIBUBGGFDUUIFXBZJUJTBQQSPBDIFE UPDIBOHFUIFTUBUVTRVP
.BSDPT,JTJMCFMJFWFTUIBUJUEPFT PGTPNFPOFJOOFFEPSPG
DJUJOHUIFDPJOBHFPGUIFUFSN´QSJ BDBVTFUIBUTIPVMECF
WBUF TPDJBM JOWFTUNFOUµ JO #SB[JM
5IJTVTBHFEBUFTIFTBZTGSPNUIF QSPNPUFEBOEDPOTJEFSFECZ
FBSMZTJUJTBSFTQPOTFUPXIBU UIFPWFSBMMTPDJFUZµ
IFDBMMTUIF´TUJHNBµBTTPDJBUFEXJUI .BSDPT,JTJM
UIFXPSEQIJMBOUISPQZCFDBVTFPG
JUTMJOLTXJUIUSBEJUJPOBMOPUJPOTPGDIBSJUZ
´*USFQSF
TFOUTµIFTBZT´BEFQBSUVSFGSPNUIFJEFBPGHJWJOHUP
UIFJEFBPGJOWFTUJOH*USFQSFTFOUTBDPNQSPNJTFXJUI
UIFSFTVMUTBOEJNQBDUTPGHJWJOH*USFQSFTFOUTBDPN
QSPNJTFUPDIBOHFUIFTUBUVTRVPPGTPNFPOFJOOFFEPS
PGBDBVTFUIBUTIPVMECFQSPNPUFE
BOEDPOTJEFSFECZUIFPWFSBMMTPDJ ´5IFSFBSFTPNBOZOFX
FUZ*USFRVJSFTBMFWFMPGTUSBUFHJD UFSNTBTTPDJBUFEXJUI
QMBOOJOHNBOBHFNFOUBOEFWBMV QIJMBOUISPQZ°TPDJBM
BUJPOµ"OE ´5IFUFSNXBTXFMMBD
DFQUFE BOE HBJOFE BO JNQPSUBOU KVTUJDFQIJMBOUISPQZ
MFWFMPGDPOTFOTVTBNPOHEPOPSTJO QIJMBOUISPDBQJUBMJTN
#SB[JMUISPVHIPVUUIF<JOUFSWFOJOH> WFOUVSFQIJMBOUISPQZFUD
ZFBSTµ
UIBUBUUJNFTUIFUFSNT
#FUTZ#SJMMGFFMTUIBU´UIFSFBSFTP
NBOZOFXUFSNTBTTPDJBUFEXJUI TFFNUPCFNPSFPGB
QIJMBOUISPQZ°´TPDJBMKVTUJDFQIJ CSBOEJOHFGGPSUµ
MBOUISPQZ QIJMBOUISPDBQJUBMJTN #FUTZ#SJMM
WFOUVSFQIJMBOUISPQZFUDUIBUBU
UJNFTUIFUFSNTTFFNUPCFNPSFPGBCSBOEJOHFGGPSUµ
UIPVHITIFBDLOPXMFEHFTUIBUBUUIFSPPUPGUIJTRVFTU
GPSXBZTUPDMPUIFOFXJEFBTTPUIBUUIFZXPOµUTFFN
FYBDUMZMJLFUIFPMEPOFTJT´UIFPOHPJOHEFTJSFUPNBLF
QIJMBOUISPQZNPSFNFBOJOHGVMNPSFDPOOFDUFECF
UXFFOEPOPSBOESFDJQJFOUµ
´*GXFBDDFQU²TPDJBMXPSL³BOE²SVSBMEFWFMPQNFOU³BT
OFXUFSNTDPOOFDUFEXJUIUIFDPODFQUPGQIJMBOUISP
QZBOEHJWJOHµTBZT4BOKBZ"HBSXBM´UIFOZFTUIFTF
BSFMFBEJOHUPBSFEF¾OJOHPGIPXDIBSJUZJTQSBDUJTFE
JO*OEJB5IFSFJTBTUSPOHQSPHSFTTJWFVOEFSDVSSFOU
"MMJBODF 7PMVNF/VNCFS%FDFNCFS XXXBMMJBODFNBHB[JOFPSH
BNPOHTPDJBMXPSLFSTXIJDIUFOETUPJOGPSNUIFJS
BQQSPBDIBOEXPSLJOTJHOJ¾DBOUXBZTSBOHJOHGSPN
UIFJSQFSTPOBMWBMVFTUPUIFXBZUIFZFNQBUIJ[FXJUI
UIFEJTBEWBOUBHFEµ
0OUIFPUIFSIBOEBT0MHB"MFYFFWBSFNBSLTJUJTTPNF
UJNFTUIFDBTFUIBUXFKVTUOFFEUPSFNFNCFSUIFNFBO
JOHPGXPSETSBUIFSUIBOJOWFOUOFXPOFT´#FGPSFUIF
SFWPMVUJPOµTIFTBZT´UIF3VTTJBOXPSENJSIBE
UISFFNFBOJOHTXPSMEQFBDFBOEDPNNVOJUZµ"TQBSU
PGUIFJSESJWFUPXBSETVOJ¾DBUJPO´UIF#PMTIFWJLTQSFU
UZNVDIEFTUSPZFEMPDBMDPNNVOJUJFTJO3VTTJBBOEUIF
XPSEMPTUJUTPSJHJOBMUIJSENFBOJOH5PEBZXFIBWF
UPHPUPHSFBUMFOHUITUPEFTDSJCFXIBU²DPNNVOJUZ³
DPNNVOJUZPSHBOJ[BUJPODPNNVOJUZGPVOEBUJPOFUD
NFBOTµXIFSFBTTIFTBZT´XIBUXFOFFEUPEPJTKVTUUP
SFNFNCFSUIBUNJSJTXPSMEQFBDFBOEDPNNVOJUZJO
POF*TOµUUIBUXIBUXFXBOUUPBDIJFWFJOUIFFOECFU
UFSXPSMEQFBDFBOEUISJWJOHMPDBMDPNNVOJUJFT µ
0VUPG"GSJDB
*OSVSBMTPVUIFSO"GSJDBBTXFIBWFTFFOUIFQSBDUJDFT
SFNBJO¾SNMZUSBEJUJPOBMCVUUIFZNJHIUIBWFTPNF
UIJOHOFXUPUFBDIVT8IJMFXPSETDBOCFJNQPSUFE
BOEDBOTVDDFTTGVMMZFODBQTVMBUFBNFBOJOHOPUGPVOE
JOBOJOEJHFOPVTXPSEUIJOLPGUIF(FSNBO&OHBHF
NFOUUIJOLPGQIJMBOUISPQZJUTFMG
UIFJNQPTJUJPOPG
BMJFOUFSNTBOEBOBMJFOUSBEJUJPODBOPCTDVSFBWFSZ
JNQPSUBOUJOEJHFOPVTUSBEJUJPO*GXFJHOPSFJUXFOPU
POMZOFHMFDUUIFPQQPSUVOJUZPGGFSFEUPCVJMEPOJUXJUI
QPUFOUJBMMZJNQPSUBOUDPOTFRVFODFTGPSUIFEFWFMPQ
NFOUPGUIFDPNNVOJUJFTJORVFTUJPOIPXNVDINPSF
FGGFDUJWFNJHIUMPDBMSFTPVSDFNPCJMJ[BUJPOCFJGJU
ESFXPOFYJTUJOHQSBDUJDFT XFBMTPPGGFSBTOVCUPUIF
FYQFSJFODFPOXIJDIJUJTCBTFE
$MFBSMZXFIBWFPOMZTDSBUDIFEUIFTVSGBDFPGBTVCKFDU
POXIJDINVDIDPVMECFXSJUUFO/PSXPVMEJUCFTBGF
UPWFOUVSFBOZWFSZ¾SNIZQPUIFTJTPOUIFCBTJTPGTVDI
BXIJTUMFTUPQUPVS*UJTXPSUIOPUJOHIPXFWFS°XIBU
TFFNTPCWJPVTCVUXIBUXFSFBEJMZPWFSMPPL°UIBUUIF
XPSETVTFEUPEFTDSJCFXIBUXFUIJOLPGBTQIJMBOUISP
QZJOEJGGFSFOUQBSUTPGUIFXPSMEBSFUIFQSPEVDUPG
WFSZEJGGFSFOUDVMUVSBMUSBEJUJPOTCFMJFGTZTUFNTBOE
IJTUPSJDBMFYQFSJFODFT.PSFPWFSUIFMJNJUFEWPDBCV
MBSZXFIBWF°BOEXIJDIXFIBWFPGUFOJNQPTFEBQ
QSPQSJBUFMZPSOPUPOPUIFST°JTPGUFOJOBEFRVBUFUP
EFTDSJCFBHSFBUWBSJFUZPGGPSNTPGIFMQNVUVBMPSOPU
4PUIFOFYUUJNFXFOBUJWF&OHMJTITQFBLFSTHFUVQUP
TQFBLPSTJUEPXOUPXSJUFXFNJHIUCFBSJONJOEUIBU
XIBUXFµSFTBZJOHJTOPUOFDFTTBSJMZXIBUUIFBVEJFODF
JTIFBSJOH
GPDVTPOFNFSHJOHQIJM BOUISPQZXIBUEPFTJUTUBOEGPS
5IFHBNFPGUIFOBNF
$PNNFOU
4PNFGVSUIFSUIPVHIUTPOMBOHVBHF 4UFWFO#VSLFNBO
.ZPXOJOUFSFTUJOUIJTBSFBCFHBOBTBSFTVMU
PGMJTUFOJOHUPPOFPGUIFBVUIPST4VTBO
8JMLJOTPO.BQPTBTQFBLBCPVUIFSSFTFBSDIJO
$BQF5PXOJO*¾OEJUGBTDJOBUJOHUIBUTIFDPVME
¾OEOPTBUJTGBDUPSZXPSEGPSQIJMBOUISPQZJOBMMUIF
MBOHVBHFTPGTPVUIFSO"GSJDBBOEXBTUISPXOCBDLPO
´IFMQµ"TTIFJNQMJFTJUJTQPTTJCMFJGOPUMJLFMZUIBU
UIJTSF¿FDUTTPDJFUJFTJOXIJDINVUVBMJUZSBUIFSUIBO
CFOFWPMFODFGSPNPOIJHIJTUIFOPSN
*OUIFTPVUIFSO"GSJDBODPOUFYUUIFDPODFQUPGVCVOUV
°XIJDIJTOµUNFOUJPOFEJOUIFBSUJDMF°BQQFBST
UPIBWFOPTJOHMFXPSEFRVJWBMFOUFMTFXIFSF*UT
SFMFWBODFJTBQQBSFOUGSPNUIJTFYQMBOBUJPOGSPN
%FTNPOE5VUV´0OFPGUIFTBZJOHTJOPVSDPVOUSZ
JTVCVOUV°UIFFTTFODFPGCFJOHIVNBO6CVOUV
TQFBLTQBSUJDVMBSMZBCPVUUIFGBDUUIBUZPVDBOµU
FYJTUBTBIVNBOCFJOHJOJTPMBUJPO*UTQFBLTBCPVU
PVSJOUFSDPOOFDUFEOFTT:PVDBOµUCFIVNBOBMMCZ
ZPVSTFMGBOEXIFOZPVIBWFUIJTRVBMJUZ°VCVOUV°
ZPVBSFLOPXOGPSZPVSHFOFSPTJUZµ5IVTFYQMBJOFE
VCVOUVTFFNTDMPTFUPUIFMJUFSBMNFBOJOHPG
´QIJMBOUISPQZµ*ODJEFOUBMMZ*UIJOLJUTUSVFNFBOJOH
JT´UIFMPWFPGXIBUJUJTUPCFIVNBOµXIJDIJTTMJHIUMZ
CVUQFSIBQTTJHOJ¾DBOUMZEJGGFSFOUGSPN´UIFMPWFPG
NBOLJOEµBTJOEJDBUFEJOUIFBSUJDMF
"TUIFBSUJDMFNBLFTDMFBSJUDPVMEPOMZTDSBUDIUIF
TVSGBDF5IFSPMFPGSFMJHJPOJOTIBQJOHUIFMBOHVBHF
JOVTFJOEJGGFSFOUDVMUVSFTBMTPOFFETUPCFFYQMPSFE
'PSFYBNQMF*TMBNJDTPDJFUJFTIBWFUIFJSPXODPODFQU
GPSXIBUXFDBMMDIBSJUZPSQIJMBOUISPQZ;BLBUJT
EF¾OFECZ8JLJQFEJBBT´POFPGUIF'JWF1JMMBSTPG
*TMBNUIFHJWJOHPGBTNBMMQFSDFOUBHFPGPOFµT
QPTTFTTJPOTTVSQMVTXFBMUI
UPDIBSJUZHFOFSBMMZUP
QPPSBOEOFFEZ.VTMJNJOEJWJEVBMT*UJTUIFEVUZ
PGBO*TMBNJDDPNNVOJUZOPUKVTUUPDPMMFDU[BLBUCVU
UPEJTUSJCVUFJUGBJSMZBTXFMMµ
*OUFSFTUJOHUPPUIBUUIF)FCSFXXPSEJT´U[FEFLBIµ
XIJDIXIJMFNFBOJOH´DIBSJUZµDBOBMTPCF
USBOTMBUFEBT´KVTUJDFµ.BJNPOJEFTµIJFSBSDIZPG
DIBSJUBCMFHJWJOHIBTNVDIUPTBZUPDPOUFNQPSBSZ
HJWFSTHJWJOHBOPOZNPVTMZJTSBUFEBCPWFHJWJOH
QVCMJDMZBOEHJWJOHTPBTUPDSFBUFJOEFQFOEFODFJT
SBUFENVDINPSFIJHIMZUIBOUIFBMUFSOBUJWF
*OUIF8FTUBUMFBTUUIFMBOHVBHFJODPOUFNQPSBSZ
PQFSBUJPOBMVTFJTQSJODJQBMMZEJDUBUFECZMBSHF
XFBMUIZJOTUJUVUJPOTPSXFBMUIZJOEJWJEVBMTXIPTF
QSJODJQBMBDUJWJUZJTHJWJOHNPOFZBXBZ.BOZPGUIF
XPSETNFOUJPOFEJOUIFBSUJDMFTFFNEFTJHOFEUP
DPODFBMUIJTCBTJDBDUUIPVHI´HSBOUNBLJOHµDPNFT
DMPTF
8IZJTUIFOFFEUPDPODFBMJUBQQBSFOUMZTP
QFSWBTJWF *TVTQFDUUIBUUIJTJTBCPVUHVJMU°BCPVUUIFGBDU
UIBUJGZPVIBWFNPOFZUPHJWFBXBZZPVIBWFNPSF
UIBOUIFQFSTPOQSPKFDUUIBUOFFETJUBOEUPXIJDI
ZPVµSFHJWJOHJU8F°UIF´HJWFSTµ°DIPPTFXPSETXJUI
XIJDIXFGFFMDPNGPSUBCMFBOEXIJDIEPOµUFYQPTF
VTUPUPPNVDIUSVUIBCPVUUIFJOKVTUJDFBOEJOFRVJUZ
UIBUIBTBMMPXFEVTUPBDRVJSFTVDIXFBMUIJOUIF
¾STUQMBDFPSBCPVUUIFNBSHJOBMFGGFDUTPGPVSHJGUT
XIFODPNQBSFEXJUIUIFLJOEPG
4UFWFO#VSLFNBO
SFEJTUSJCVUJPOUIBUXPVMECFOFFEFE JTBOJOEFQFOEFOU
DPOTVMUBOUCBTFE
UPDPSSFDUUIBUJOKVTUJDFBOEXIJDI JOUIF6,XPSLJOH
BUTPNFMFWFMPVSHJWJOHNBZIFMQUP NBJOMZXJUI
GPVOEBUJPOTBOE
GFOEPGG
IVNBOSJHIUT
PSHBOJ[BUJPOT
&NBJMCVSLFNBO!
HOBQDPSH
*/%*"µ4'*3450/-*/&'6/%3 "*4*/(&7&/5"46$$&44
*OEJBµT¾STUPOMJOFGVOESBJTJOHFWFOUUIF*OEJB(JWJOH
$IBMMFOHFUPPLQMBDFGSPN4FQUFNCFSUP
0DUPCFSSBJTJOH3TMBDBQQSPY64
(JWF*OEJBXIJDIPSHBOJ[FEUIFFWFOUQSPWJEFEB
0OFPGUIFXJOOFST
NBUDIJOHQPPMPG3TMBD
UPUIF/(0T
XBTUIF4WFDIIB
'PVOEBUJPOXIJDI
BOEDPNQBOJFTUIBUSBJTFEUIFNPTUUISPVHIUIFJS
TFUTVQTDIPPMTGPS
GVOESBJTJOHQBHFTTFUVQPOUIF(JWF*OEJBXFCTJUF
TUSFFUTMVNLJET
5IFSFTQPOTFUPUIFFWFOUXBTWFSZ
QPTJUJWFXJUI/(0TBOE
DPNQBOJFTDPNQFUJOHGPSBTIBSFPG
UIFMBSHFNBUDIJOHQPPM"QBSUGSPN
UIFMBSHF¾OBMQSJ[FTTNBMMFSEBJMZ
QSJ[FTXFSFBMTPHJWFO*OUIFFOE
NPSFUIBOEPOPSTIFMQFE/(0TXJO
EJGGFSFOUQSJ[FT
´5IFJOUFSOFUNFEJVNJTBHSFBUXBZGPSQFPQMFUP
SBJTFGVOETµTBZT%IBWBM6EBOJPG(JWF*OEJB´*UJT
WFSZDPTUFGGFDUJWFBOEFOBCMFTGVOESBJTFSTUPSFBDI
PVUUPBMBSHFOVNCFSPGQFPQMFJOBWFSZTIPSUUJNFµ
5IFFWFOUSBJTFEOFBSMZUXJDFBTNVDIBTXBT
FYQFDUFE(JWF*OEJBQMBOTUPVTFXIBUUIFZ
IBWFMFBSOUGSPNUIJTFWFOUUPFOBCMF/(0TBOE
DPNQBOJFTUPSBJTFFWFONPSFGPSUIFJSDBVTFT
UISPVHI*OEJB(JWJOH$IBMMFOHF
"MMJBODF 7PMVNF/VNCFS%FDFNCFS XXXBMMJBODFNBHB[JOFPSH
Q