&Z͛Ɛ^ƵďŵŝƐƐŝŽŶƚŽƚŚĞ^ĞůĞĐƚ
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dŚĞ &ŽƵŶĚĂƚŝŽŶ ĨŽƌ ůĐŽŚŽů ZĞƐĞĂƌĐŚ ĂŶĚ ĚƵĐĂƚŝŽŶ ;&ZͿ ŝƐ ĂŶ ŝŶĚĞƉĞŶĚĞŶƚ͕ ŶŽƚͲĨŽƌͲƉƌŽĨŝƚ
ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶǁŽƌŬŝŶŐƚŽƐƚŽƉƚŚĞŚĂƌŵĐĂƵƐĞĚďLJĂůĐŽŚŽů͘
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&Žƌ ŽǀĞƌ Ă ĚĞĐĂĚĞ͕ &Z ŚĂƐ ďĞĞŶ ǁŽƌŬŝŶŐ ǁŝƚŚ ĐŽŵŵƵŶŝƚŝĞƐ͕ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚƐ͕ ŚĞĂůƚŚ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůƐ ĂŶĚ
ƉŽůŝĐĞ ĂĐƌŽƐƐ ƚŚĞ ĐŽƵŶƚƌLJ ƚŽ ƐƚŽƉ ĂůĐŽŚŽů ŚĂƌŵƐ ďLJ ƐƵƉƉŽƌƚŝŶŐ ǁŽƌůĚͲůĞĂĚŝŶŐ ƌĞƐĞĂƌĐŚ͕ ƌĂŝƐŝŶŐ ƉƵďůŝĐ
ĂǁĂƌĞŶĞƐƐĂŶĚĂĚǀŽĐĂƚŝŶŐĨŽƌĐŚĂŶŐĞƐƚŽĂůĐŽŚŽůƉŽůŝĐLJ͘
/Ŷ ƚŚĂƚ ƚŝŵĞ &Z ŚĂƐ ŚĞůƉĞĚ ŵŽƌĞ ƚŚĂŶ ϳϱϬ ĐŽŵŵƵŶŝƚŝĞƐ ĂŶĚ ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶƐ͕ ĂŶĚ ďĂĐŬĞĚ ŽǀĞƌ ϭ͕ϰϬϬ
ƉƌŽũĞĐƚƐĂƌŽƵŶĚƵƐƚƌĂůŝĂ͘
&Z ŝƐ ŐƵŝĚĞĚ ďLJ ƚŚĞ tŽƌůĚ ,ĞĂůƚŚ KƌŐĂŶŝnjĂƚŝŽŶ͛Ɛ 'ůŽďĂů ^ƚƌĂƚĞŐLJ ƚŽ ZĞĚƵĐĞ ƚŚĞ ,ĂƌŵĨƵů hƐĞ ŽĨ
ůĐŽŚŽů΀ŝ΁ ĨŽƌ ƐƚŽƉƉŝŶŐ ĂůĐŽŚŽů ŚĂƌŵƐ ƚŚƌŽƵŐŚ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶͲďĂƐĞĚ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ͕ ƉƌŽďůĞŵͲĚŝƌĞĐƚĞĚ ƉŽůŝĐŝĞƐ͕
ĂŶĚĚŝƌĞĐƚŝŶƚĞƌǀĞŶƚŝŽŶƐ͘
/Ĩ LJŽƵ ǁŽƵůĚ ůŝŬĞ ƚŽ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞ ƚŽ &Z͛Ɛ ŝŵƉŽƌƚĂŶƚ ǁŽƌŬ͕ ĐĂůů ƵƐ ŽŶ ;ϬϮͿ ϲϭϮϮ ϴϲϬϬ Žƌ ĞŵĂŝů
ĨĂƌĞΛĨĂƌĞ͘ŽƌŐ͘ĂƵ
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tŽƌůĚ,ĞĂůƚŚKƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶ;ϮϬϭϬͿ͘'ůŽďĂůƐƚƌĂƚĞŐLJƚŽƌĞĚƵĐĞƚŚĞŚĂƌŵĨƵůƵƐĞŽĨĂůĐŽŚŽů͘'ĞŶĞǀĂ͗tŽƌůĚ,ĞĂůƚŚ
KƌŐĂŶŝnjĂƚŝŽŶ͘
ŽŶƚĞŶƚƐ
^ƵŵŵĂƌLJ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰ
ZĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱ
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ϮďͿdŚĞŶĂƚƵƌĞŽĨƚŚĞŝŶũƵƌŝĞƐĂŶĚĞĨĨĞĐƚƐŽĨ&^ŽŶŝƚƐƐƵĨĨĞƌĞƌƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϳ
ϮĐͿĐƚŝŽŶƐƚŚĞ'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚĐĂŶƚĂŬĞƚŽƌĞĚƵĐĞ&^ďĂƐĞĚŽŶĞǀŝĚĞŶĐĞĂŶĚĐŽŶƐƵůƚĂƚŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϴ
/ŶĐƌĞĂƐĞĐŽŵŵƵŶŝƚLJĂǁĂƌĞŶĞƐƐŽĨ&^ĂŶĚƉƌĞǀĞŶƚƉƌĞŶĂƚĂůĞdžƉŽƐƵƌĞƚŽĂůĐŽŚŽů͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϵ
/ŵƉƌŽǀĞĚŝĂŐŶŽƐƚŝĐĐĂƉĂĐŝƚLJĨŽƌ&^ŝŶƵƐƚƌĂůŝĂ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϮ
ŶĂďůĞƉĞŽƉůĞǁŝƚŚ&^ƚŽĂĐŚŝĞǀĞƚŚĞŝƌĨƵůůƉŽƚĞŶƚŝĂů͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϰ
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ƉĞŽƉůĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϲ
ZĞĨĞƌĞŶĐĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϴ
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dŚĞ &ŽƵŶĚĂƚŝŽŶ ĨŽƌ ůĐŽŚŽů ZĞƐĞĂƌĐŚ ĂŶĚ ĚƵĐĂƚŝŽŶ ;&ZͿ ǁĞůĐŽŵĞƐ ƚŚĞ ŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ Ă
ƐƵďŵŝƐƐŝŽŶ ƚŽ ƚŚĞ >ĞŐŝƐůĂƚŝǀĞ ƐƐĞŵďůLJ EŽƌƚŚĞƌŶ dĞƌƌŝƚŽƌLJ ^ĞůĞĐƚ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ŽŶ ĐƚŝŽŶ ƚŽ WƌĞǀĞŶƚ
&ŽĞƚĂůůĐŽŚŽů^ƉĞĐƚƌƵŵŝƐŽƌĚĞƌ͘
&ĞƚĂů ůĐŽŚŽů ^ƉĞĐƚƌƵŵ ŝƐŽƌĚĞƌƐ ;&^Ϳ ĂƌĞ ƚŚĞ ůĞĂĚŝŶŐ ƉƌĞǀĞŶƚĂďůĞ ĐĂƵƐĞ ŽĨ ŶŽŶͲŐĞŶĞƚŝĐ͕
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ŽĨ&^͕ŝƚƐĚŝĂŐŶŽƐŝƐĂŶĚŝŶƐƵƉƉŽƌƚŝŶŐƉĞŽƉůĞǁŝƚŚ&^ĂŶĚƚŚĞŝƌĐĂƌĞƌƐ͘tŚĞƌĞƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐŽŶ&^
ŚĂǀĞďĞĞŶŝŵƉůĞŵĞŶƚĞĚ͕ƚŚĞƐĞĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐŚĂǀĞŽĨƚĞŶďĞĞŶĂĚŚŽĐĂŶĚŝŶĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚůLJŝŵƉůĞŵĞŶƚĞĚďLJ
ƵƐƚƌĂůŝĂŶŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚƐ͘
/Ŷ ϮϬϭϯ͕ ƚŚĞ ĨŽƌŵĞƌ ƵƐƚƌĂůŝĂŶ 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ĂŶŶŽƵŶĐĞĚ Ă ĐŽŵŵŝƚŵĞŶƚ ŽĨ ΨϮϬ ŵŝůůŝŽŶ ƚŽǁĂƌĚƐ ƚŚĞ
ƵƐƚƌĂůŝĂŶ 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ ƚŽ ƌĞĚƵĐĞ ƚŚĞ ŝŵƉĂĐƚ ŽĨ &^ ϮϬϭϯͲϭϰ ƚŽ ϮϬϭϲͲϭϳ͗ ŽŵŵŽŶǁĞĂůƚŚ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ ;ĐƚŝŽŶ WůĂŶͿ͘ ,ŽǁĞǀĞƌ͕ ƚŚĞ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ ǁĂƐ ƌĞůĞĂƐĞĚ ƉƌŝŽƌ ƚŽ ƚŚĞ
'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ŐŽŝŶŐ ŝŶƚŽ ĐĂƌĞƚĂŬĞƌ ĨŽƌ ƚŚĞ ĞůĞĐƚŝŽŶ͕ ĂŶĚ ƚŚĞ ƐƚĂƚƵƐ ŽĨ ƚŚĞ ĐƚŝŽŶ WůĂŶ ƵŶĚĞƌ ƚŚĞ ŶĞǁ
'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚƌĞŵĂŝŶƐƵŶĐĞƌƚĂŝŶ͘dŚĞƵŶŬŶŽǁŶĨĂƚĞŽĨƚŚĞĐƚŝŽŶWůĂŶĚĞŵŽŶƐƚƌĂƚĞƐƚŚĂƚǁŚŝůĞƉŽůŝĐLJ
ĚŝƐĐƵƐƐŝŽŶƐŽŶ&^ĂƌĞŽĐĐƵƌƌŝŶŐ͕ŶŽƚŚŝŶŐŝƐĐŚĂŶŐŝŶŐĨŽƌƉĞŽƉůĞĂĨĨĞĐƚĞĚďLJ&^͕ƚŚĞŝƌĨĂŵŝůŝĞƐĂŶĚ
ƚŚĞŝƌĐĂƌĞƌƐ͘
dŚĞEŽƌƚŚĞƌŶdĞƌƌŝƚŽƌLJ'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚŚĂƐƌĞĐĞŶƚůLJŝŶĚŝĐĂƚĞĚƚŚĂƚŝƚŝƐĞdžƉůŽƌŝŶŐƚŚĞ͚ĂŶƚĞŶĂƚĂůƌŝŐŚƚƐŽĨ
ƚŚĞ ƵŶďŽƌŶ ĐŚŝůĚ͛ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ŽƉƚŝŽŶƐ ƐƵĐŚ ĂƐ ͚ƉƌŽƐĞĐƵƚĞ Žƌ ĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĞůLJ ƌĞƐƚƌĂŝŶ ΀ǁŽŵĞŶ ǁŚŽ ĂƌĞ
ĚƌŝŶŬŝŶŐƚŚƌŽƵŐŚƉƌĞŐŶĂŶĐLJ΁ĨƌŽŵĞŶŐĂŐŝŶŐŝŶĐŽŶĚƵĐƚǁŚŝĐŚŚĂƌŵƐƚŚĞŝƌƵŶďŽƌŶĐŚŝůĚ͛͘ϮdŚŝƐƉƌŽƉŽƐĂů
ŝƐĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐďĞĐĂƵƐĞŝƚǁŝůůĨƵƌƚŚĞƌƐƚŝŐŵĂƚŝƐĞǁŽŵĞŶǁŚŽĂƌĞĂůĐŽŚŽůĚĞƉĞŶĚĞŶƚĂŶĚƉƌĞŐŶĂŶƚ͕ĂŶĚ
ĚĞƚĞƌƚŚĞŵĨƌŽŵƐĞĞŬŝŶŐĂƐƐŝƐƚĂŶĐĞ͘dŚŝƐǁŝůůŚĂǀĞƚŚĞƉĞƌǀĞƌƐĞĞĨĨĞĐƚŽĨĐƌĞĂƚŝŶŐĞǀĞŶŐƌĞĂƚĞƌůĞǀĞůƐ
ŽĨŚĂƌŵƐ͘ dŚĞĐƌŝŵŝŶĂůŝƐĂƚŝŽŶ ŽĨǀƵůŶĞƌĂďůĞƉĞŽƉůĞ ĚŽĞƐŶŽƚ ĂĐŬŶŽǁůĞĚŐĞƚŚĞ ƵŶĚĞƌůLJŝŶŐŝƐƐƵĞƐƚŚĂƚ
ĂƌĞ ĨĂĐĞĚ ďLJ ǁŽŵĞŶ ǁŚŽ ĂƌĞ ĂůĐŽŚŽů ĚĞƉĞŶĚĞŶƚ͕ ƐƵĐŚ ĂƐ ŵĞŶƚĂů ŚĞĂůƚŚ ŝƐƐƵĞƐ͕ ĨĂŵŝůLJ ǀŝŽůĞŶĐĞ ĂŶĚ
ŝŶƚĞƌŐĞŶĞƌĂƚŝŽŶĂůĂůĐŽŚŽůĂďƵƐĞ͘
/ƚ ŝƐ ǀŝƚĂů ƚŚĂƚ ƚŚĞ EŽƌƚŚĞƌŶ dĞƌƌŝƚŽƌLJ 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ĞdžƉůŽƌĞƐ ĞǀŝĚĞŶĐĞͲďĂƐĞĚ ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ ƚŽ ƉƌĞǀĞŶƚ͕
ĚŝĂŐŶŽƐĞĂŶĚŵĂŶĂŐĞ&^͘dŚŝƐĂĐƚŝŽŶŝƐƉĂƌƚŝĐƵůĂƌůLJƵƌŐĞŶƚĨŽƌƚŚĞEŽƌƚŚĞƌŶdĞƌƌŝƚŽƌLJďĞĐĂƵƐĞƚŚĞ
ƌŝƐŬ ĂŶĚ ƉƌĞǀĂůĞŶĐĞ ŽĨ &^ ŝƐ ůŝŬĞůLJ ƚŽ ďĞ ŚŝŐŚĞƌ ƚŚĂŶ ŝŶ ŽƚŚĞƌ ĂƌĞĂƐ ŽĨ ƵƐƚƌĂůŝĂ͘ dŚŝƐ ŝƐ ďĞĐĂƵƐĞ
ǁŽŵĞŶŝŶƚŚĞEŽƌƚŚĞƌŶdĞƌƌŝƚŽƌLJĂƌĞŵŽƌĞůŝŬĞůLJƚŚĂŶǁŽŵĞŶŝŶŽƚŚĞƌƉĂƌƚƐŽĨƵƐƚƌĂůŝĂƚŽĐŽŶƐƵŵĞ
ĂůĐŽŚŽůĂƚƌŝƐŬLJůĞǀĞůƐ͘ϯ
Ɛ ƉƌŝŵĂƌLJ ƉƌŽǀŝĚĞƌƐ ŝŶ ŚĞĂůƚŚ͕ ĞĚƵĐĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ƚŚĞ ĐƌŝŵŝŶĂů ũƵƐƚŝĐĞ ƐLJƐƚĞŵ͕ ƐƚĂƚĞ ĂŶĚ ƚĞƌƌŝƚŽƌLJ
ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚƐŚĂǀĞĂƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚƌŽůĞ ƚŽƉůĂLJŝŶ&^ƉƌĞǀĞŶƚŝŽŶ͕ĚŝĂŐŶŽƐŝƐ ĂŶĚ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ͘&ZŝƐ
ƉƌŽƉŽƐŝŶŐƚĂŶŐŝďůĞĂŶĚƉƌĂĐƚŝĐĂůƌĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶƐƚŚĂƚǁŝůůƌĞĚƵĐĞƚŚĞŝŶĐŝĚĞŶĐĞŽĨ&^ĂŶĚǀĂƐƚůLJ
ŝŵƉƌŽǀĞƚŚĞůŝĨĞŽƵƚĐŽŵĞƐŽĨƉĞŽƉůĞĂĨĨĞĐƚĞĚďLJ&^ĂŶĚƚŚĞŝƌĐĂƌĞƌƐ͘dŚĞƐĞƐŽůƵƚŝŽŶƐĂƌĞďĂƐĞĚŽŶ
&Z͛ƐƵƐƚƌĂůŝĂŶ&ĞƚĂůůĐŽŚŽů^ƉĞĐƚƌƵŵŝƐŽƌĚĞƌƐĐƚŝŽŶWůĂŶϮϬϭϯͲϮϬϭϲ;&^WůĂŶͿĂŶĚƚĂƌŐĞƚ&^
ĂĐƌŽƐƐƚŚĞƐƉĞĐƚƌƵŵ͕ĨƌŽŵƉƌĞǀĞŶƚŝŽŶĂŶĚĚŝĂŐŶŽƐŝƐƚŚƌŽƵŐŚƚŽŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚĂĐƌŽƐƐƚŚĞůŝĨĞƐƉĂŶ͘
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ZĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶƐ
ϭ͘ dŚĂƚ ƚŚĞ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ EŽƌƚŚĞƌŶ dĞƌƌŝƚŽƌLJ 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ĐŽŶĚƵĐƚƐ Ă ƚĞƌƌŝƚŽƌLJͲ
ǁŝĚĞ ŽŶŐŽŝŶŐ ƉƵďůŝĐ ĞĚƵĐĂƚŝŽŶ ĐĂŵƉĂŝŐŶ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ŚĂƌŵƐ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ĐŽŶƐƵŵŝŶŐ ĂůĐŽŚŽů
ĚƵƌŝŶŐ ƉƌĞŐŶĂŶĐLJ͘ dŚĞ ĐĂŵƉĂŝŐŶ ƐŚŽƵůĚ ƵƐĞ Ă ƌĂŶŐĞ ŽĨ ŵĞĚŝĂ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƚĞůĞǀŝƐŝŽŶ͕ ƌĂĚŝŽ͕ ƉƌŝŶƚ
ŵĂƚĞƌŝĂůƐĂŶĚƐŽĐŝĂůŵĞĚŝĂ͘
Ϯ͘ dŚĂƚ ƚŚĞ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ EŽƌƚŚĞƌŶ dĞƌƌŝƚŽƌLJ 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ƚƌĂŝŶŝŶŐ ƚŽ
ĞĚƵĐĂƚĞ ŚĞĂůƚŚ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůƐ ŽŶ &^ ĂŶĚ ĞŶĂďůĞ ƚŚĞŵ ƚŽ ƌŽƵƚŝŶĞůLJ ĂƐŬ ĂŶĚ ĂĚǀŝƐĞ Ăůů ǁŽŵĞŶ
ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ŚĂƌŵƐ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ĂůĐŽŚŽů ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ ĚƵƌŝŶŐ ƉƌĞŐŶĂŶĐLJ͘ dŚŝƐ ƚƌĂŝŶŝŶŐ ƐŚŽƵůĚ
ŵĂŬĞƵƐĞŽĨƚŚĞƌĞƐŽƵƌĐĞƐĂŶĚƚƌĂŝŶŝŶŐŵĂƚĞƌŝĂůƐĨƌŽŵ&Z͛ƐtŽŵĞŶtĂŶƚƚŽ<ŶŽǁƉƌŽũĞĐƚ͘
ϯ͘ dŚĂƚ ƚŚĞ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ EŽƌƚŚĞƌŶ dĞƌƌŝƚŽƌLJ 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ƐƉĞĐŝĂůŝƐƚ
ƐƵƉƉŽƌƚƐĞƌǀŝĐĞƐƚŽǁŽŵĞŶǁŚŽĂƌĞƉƌĞŐŶĂŶƚĂŶĚŚĂǀĞĂůĐŽŚŽůͲƵƐĞĚŝƐŽƌĚĞƌƐ͘dŚŝƐŝŶǀŽůǀĞƐ͗
¾ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐĨƵŶĚŝŶŐƚŽĂůĐŽŚŽůĂŶĚĚƌƵŐƚƌĞĂƚŵĞŶƚƐĞƌǀŝĐĞƐĂĐƌŽƐƐƚŚĞEŽƌƚŚĞƌŶdĞƌƌŝƚŽƌLJƚŽĂůůŽǁ
ƚŚĞŵ ƚŽ ĚĞǀĞůŽƉ ǁŽŵĞŶͲĐĞŶƚƌĞĚ ƉƌĂĐƚŝĐĞƐ͕ ǁŝƚŚ Ă ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ĨŽĐƵƐ ŽŶ ǁŽŵĞŶ ǁŚŽ ĂƌĞ
ƉƌĞŐŶĂŶƚ͖ĂŶĚ
¾ ĚĞǀĞůŽƉŝŶŐ Ă EŽƌƚŚĞƌŶ dĞƌƌŝƚŽƌLJ DŽĚĞů ŽĨ ĂƌĞ ĨŽƌ ǁŽŵĞŶ ǁŚŽ ŚĂǀĞ ĂůĐŽŚŽůͲƵƐĞ ĚŝƐŽƌĚĞƌƐ
ǁŝƚŚĐůĞĂƌůLJĚĞĨŝŶĞĚƌĞĨĞƌƌĂůƉĂƚŚǁĂLJƐŝŶƚŽƚƌĞĂƚŵĞŶƚ͘
ϰ͘ dŚĂƚƚŚĞŽŵŵŝƚƚĞĞƌĞĐŽŵŵĞŶĚƐƚŚĂƚƚŚĞEŽƌƚŚĞƌŶdĞƌƌŝƚŽƌLJ'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĞŽŶƚŚĞ
>ĞŐŝƐůĂƚŝǀĞ ĂŶĚ 'ŽǀĞƌŶĂŶĐĞ &ŽƌƵŵ ŽŶ &ŽŽĚ ZĞŐƵůĂƚŝŽŶ ƐƵƉƉŽƌƚƐ ƚŚĞ ŝŶƚƌŽĚƵĐƚŝŽŶ ŽĨ ŵĂŶĚĂƚŽƌLJ
ƉƌĞŐŶĂŶĐLJĂůĐŽŚŽůǁĂƌŶŝŶŐůĂďĞůƐ͘
ϱ͘ dŚĂƚ ƚŚĞŽŵŵŝƚƚĞĞ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞEŽƌƚŚĞƌŶ dĞƌƌŝƚŽƌLJ 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ŝŶƚƌŽĚƵĐĞƐ ĞǀŝĚĞŶĐĞͲ
ďĂƐĞĚƉŽůŝĐŝĞƐƚŚĂƚĂĚĚƌĞƐƐƚŚĞƉƌŝĐŝŶŐ͕ƉƌŽŵŽƚŝŽŶĂŶĚĂǀĂŝůĂďŝůŝƚLJŽĨĂůĐŽŚŽů͕ĂƐƉĂƌƚŽĨŝƚƐƐƚƌĂƚĞŐLJ
ƚŽƉƌĞǀĞŶƚ&^͘
ϲ͘ dŚĂƚƚŚĞŽŵŵŝƚƚĞĞƌĞĐŽŵŵĞŶĚƐƚŚĂƚƚŚĞEŽƌƚŚĞƌŶdĞƌƌŝƚŽƌLJ'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚƚƌŝĂůƐĂŶĚĞǀĂůƵĂƚĞƐƚŚĞ
ƵƐƚƌĂůŝĂŶ&^ĚŝĂŐŶŽƐƚŝĐŝŶƐƚƌƵŵĞŶƚ͘
ϳ͘ dŚĂƚƚŚĞŽŵŵŝƚƚĞĞƌĞĐŽŵŵĞŶĚƐƚŚĂƚƚŚĞEŽƌƚŚĞƌŶdĞƌƌŝƚŽƌLJ'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚĞƐƚĂďůŝƐŚĞƐĂƚůĞĂƐƚŽŶĞ
ĚĞĚŝĐĂƚĞĚ&^ĚŝĂŐŶŽƐƚŝĐĐůŝŶŝĐŝŶƚŚĞEŽƌƚŚĞƌŶdĞƌƌŝƚŽƌLJ͘
ϴ͘ dŚĂƚ ƚŚĞ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ EŽƌƚŚĞƌŶ dĞƌƌŝƚŽƌLJ 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ĨƵŶĚŝŶŐ ƚŽ
ĐƌĞĂƚĞ Ă &^ ĚŝĂŐŶŽƐƚŝĐ ƚĞĂŵ ƚŚĂƚ ƐƉĞĐŝĂůŝƐĞƐ ŝŶ ƌĞŵŽƚĞ ĂƌĞĂƐ͘ dŚŝƐ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ďĂƐĞĚ ŽŶ ƚŚĞ
>ŝůŝůǁĂŶ WƌŽũĞĐƚ͘ dŚĞ ĚŝĂŐŶŽƐƚŝĐ ƚĞĂŵ ƐŚŽƵůĚ ƚƌĂŝŶ ůŽĐĂů ŚĞĂůƚŚ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůƐ ǁŚŽ ǁŽƌŬ ŝŶ ƚŚĞ
ĐŽŵŵƵŶŝƚLJŽŶ&^ĚŝĂŐŶŽƐŝƐƐŽƚŚĂƚƚŚŝƐĐĂŶĐŽŶƚŝŶƵĞŽŶĐĞƚŚĞĚŝĂŐŶŽƐƚŝĐƚĞĂŵůĞĂǀĞƐƚŚĞĂƌĞĂ͘
ϵ͘ dŚĂƚƚŚĞŽŵŵŝƚƚĞĞƌĞĐŽŵŵĞŶĚƐƚŚĂƚƚŚĞEŽƌƚŚĞƌŶdĞƌƌŝƚŽƌLJ'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚĞŶƐƵƌĞƐƚŚĂƚĂůůƉĞŽƉůĞ
ĚŝĂŐŶŽƐĞĚ ǁŝƚŚ &^ ŝŶ ƚŚĞEŽƌƚŚĞƌŶ dĞƌƌŝƚŽƌLJ ĂƌĞ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ǁŝƚŚ Ă ƚƌĞĂƚŵĞŶƚĂŶĚ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ
ƉůĂŶƚŚĂƚŝƐĞǀŝĚĞŶĐĞͲďĂƐĞĚĂŶĚĚĞƐŝŐŶĞĚƚŽŵĞĞƚŝŶĚŝǀŝĚƵĂůŶĞĞĚƐ͘
ϭϬ͘ dŚĂƚ ƚŚĞ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ EŽƌƚŚĞƌŶ dĞƌƌŝƚŽƌLJ 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ĨƵŶĚŝŶŐ ƚŽ
ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶƐƚŚĂƚƐƵƉƉŽƌƚƉĞŽƉůĞǁŝƚŚ&^͕ƚŚĞŝƌƉĂƌĞŶƚƐĂŶĚƚŚĞŝƌĐĂƌĞƌƐ͘
ϭϭ͘ dŚĂƚ ƚŚĞ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ŽĨ ĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚĞǀĞůŽƉƐ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ĂŶĚ
ƚƌĂŝŶŝŶŐ ĨŽƌ ƚĞĂĐŚĞƌƐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ĞĚƵĐĂƚŝŽŶ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůƐ ŽŶ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ &^ ĂŶĚ ƚĞĂĐŚŝŶŐ
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ŽƚŚĞƌƉĞŽƉůĞ͘ϭϭƐĂƌĞƐƵůƚ͕ĞƌƌŽŶĞŽƵƐũƵĚŐĞŵĞŶƚƐĂƌĞďĞŝŶŐŵĂĚĞƌĞŐĂƌĚŝŶŐƚŚĞŶĂƚƵƌĞĂŶĚŝŶƚĞŶƚŝŽŶƐ
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ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŝŽŶ͕ĚŝĂŐŶŽƐŝƐĂŶĚŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚŽĨ&^ŝŶƵƐƚƌĂůŝĂ͘dŚĞ&^WůĂŶŝƐŝŶƚĞŶĚĞĚĂƐĂŐƵŝĚĞĨŽƌ
ƵƐƚƌĂůŝĂŶ'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚƐĂŶĚĨŽƌŵƐƚŚĞďĂƐŝƐĨŽƌƚŚĞĨŽůůŽǁŝŶŐƌĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶƐ͘ϭϱ
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ĂůĐŽŚŽů
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ƚŚĞ ŐĞŶĞƌĂů ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶ͕ ĂŶĚ ŝŶ ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌ ďLJ ǁŽŵĞŶ ĚƵƌŝŶŐ ƉƌĞŐŶĂŶĐLJ͘ WƌĞǀĞŶƚŝŽŶ ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ ŶĞĞĚ ƚŽ
ƚĂƌŐĞƚ ƚŚĞ ǁŚŽůĞ ƉŽƉƵůĂƚŝŽŶ ƚŽ ƌĂŝƐĞ ĂǁĂƌĞŶĞƐƐ ŽĨ ƚŚĞ ƉŽƚĞŶƚŝĂů ƌŝƐŬƐ ĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ ǁŝƚŚ ĂůĐŽŚŽů
ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶĚƵƌŝŶŐƉƌĞŐŶĂŶĐLJ͕ĂŶĚĐƌĞĂƚĞĂƐƵƉƉŽƌƚŝǀĞĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚĨŽƌǁŽŵĞŶǁŚŽĂƌĞƉƌĞŐŶĂŶƚŽƌ
ƉůĂŶŶŝŶŐ ƉƌĞŐŶĂŶĐLJ ƚŽ ďĞ ĂůĐŽŚŽůͲĨƌĞĞ ĚƵƌŝŶŐ ƚŚŝƐ ƚŝŵĞ͘ WƌĞǀĞŶƚŝŽŶ ŝŶŝƚŝĂƚŝǀĞƐ ŵƵƐƚ ĂůƐŽ ƚĂŬĞ ŝŶƚŽ
ĂĐĐŽƵŶƚƚŚĞďƌŽĂĚĞƌĐƵůƚƵƌĂůĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚƚŚĂƚĐŽŶƚƌŝďƵƚĞƐƚŽƌŝƐŬLJĂůĐŽŚŽůĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ͘
ŽŶĚƵĐƚĂŶŽŶŐŽŝŶŐƉƵďůŝĐĞĚƵĐĂƚŝŽŶĐĂŵƉĂŝŐŶĂďŽƵƚƚŚĞŚĂƌŵƐƌĞƐƵůƚŝŶŐĨƌŽŵĂůĐŽŚŽůĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ
ĚƵƌŝŶŐƉƌĞŐŶĂŶĐLJ
WƵďůŝĐĞĚƵĐĂƚŝŽŶŽƵƚůŝŶŝŶŐƚŚĞƌŝƐŬƐĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚǁŝƚŚĂůĐŽŚŽůƵƐĞĚƵƌŝŶŐƉƌĞŐŶĂŶĐLJŝƐǀŝƚĂůƚŽƉƌĞǀĞŶƚŝŽŶ͘
ƐƚƵĚLJĐŽŶĚƵĐƚĞĚŝŶϮϬϬϲƐŚŽǁĞĚƚŚĂƚǁŽŵĞŶĂƌĞŵŽƌĞůŝŬĞůLJƚŽŝŶƚĞŶĚƚŽĐŽŶƐƵŵĞĂůĐŽŚŽůĚƵƌŝŶŐ
ƉƌĞŐŶĂŶĐLJŝĨƚŚĞLJůĂĐŬŬŶŽǁůĞĚŐĞŽĨƚŚĞŶĞŐĂƚŝǀĞĐŽŶƐĞƋƵĞŶĐĞƐŽĨĚŽŝŶŐƐŽ͘ϭϲdŚĞEĂƚŝŽŶĂů,ĞĂůƚŚĂŶĚ
DĞĚŝĐĂůZĞƐĞĂƌĐŚŽƵŶĐŝů;E,DZͿƵƐƚƌĂůŝĂŶ'ƵŝĚĞůŝŶĞƐƚŽZĞĚƵĐĞ,ĞĂůƚŚZŝƐŬƐĨƌŽŵƌŝŶŬŝŶŐůĐŽŚŽů
ƚŽ,ĞĂůƚŚWƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůƐ;ůĐŽŚŽů'ƵŝĚĞůŝŶĞƐͿƌĞĐŽŵŵĞŶĚ͗͞&ŽƌǁŽŵĞŶǁŚŽĂƌĞƉƌĞŐŶĂŶƚŽƌƉůĂŶŶŝŶŐĂ
ƉƌĞŐŶĂŶĐLJ͕ŶŽƚĚƌŝŶŬŝŶŐŝƐƚŚĞƐĂĨĞƐƚŽƉƚŝŽŶ͘͟ϭϳdŚĞ'ƵŝĚĞůŝŶĞƐŚĂǀĞďĞĞŶŝŶƉůĂĐĞƐŝŶĐĞϮϬϬϵ͕ŚŽǁĞǀĞƌ͕
ƚŚĞƉƌŽŵŽƚŝŽŶŽĨƚŚĞƐĞ'ƵŝĚĞůŝŶĞƐŚĂƐďĞĞŶůŝŵŝƚĞĚ͘
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ǁĞůů Ă ĐŚŝůĚ ǁŝƚŚ &^ ĐĂŶ ƉƌŽĐĞƐƐ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ĂŶĚ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ĂŶĚ ŵĞĞƚ ƚŚĞ ĞdžƉĞĐƚĂƚŝŽŶƐ ƐĞƚ ĨŽƌ
ƚŚĞŵ͘ &Žƌ ĞdžĂŵƉůĞ͕ ƉĞŽƉůĞ ǁŝƚŚ &^ ŵĂLJ ŚĂǀĞ ĚŝĨĨŝĐƵůƚŝĞƐ ĐŽŶĐĞŶƚƌĂƚŝŶŐ ŝŶ ƚŚĞ ĐůĂƐƐƌŽŽŵ ĂŶĚ
ƚƌĂŶƐĨĞƌƌŝŶŐůĞĂƌŶŝŶŐƚŽĂƉƉůLJĨƌŽŵŽŶĞƐŝƚƵĂƚŝŽŶƚŽĂŶŽƚŚĞƌ͘ϰϰĐƌŽƐƐEŽƌƚŚŵĞƌŝĐĂ͕ŐƵŝĚĞůŝŶĞƐŚĂǀĞ
ďĞĞŶ ƉƌŽĚƵĐĞĚ ǁŝƚŚ ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶ ŽŶ ŚŽǁ ƚŽ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚ ĂŶĚ ŝŶƚĞƌƉƌĞƚ ƚŚĞ ƚŚŽƵŐŚƚ ƉƌŽĐĞƐƐĞƐ ĂŶĚ
ďĞŚĂǀŝŽƵƌƐŽĨĂĐŚŝůĚǁŝƚŚ&^͕ĂŶĚƚŽĚĞƚĞƌŵŝŶĞƚŚĞŵŽƐƚĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞƚĞĂĐŚŝŶŐƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐĨŽƌƚŚĞƐĞ
ƐƚƵĚĞŶƚƐ͘ϰϱ ϰϲ ŚƵƌĐŚŝůů &ĞůůŽǁƐŚŝƉ ƵŶĚĞƌƚĂŬĞŶ ďLJ <LJŵ ƌĂǁĨŽƌĚ ;ĂŶ ĞĚƵĐĂƚŝŽŶ ƐƉĞĐŝĂůŝƐƚͿ ŽŶ ƚŚĞ
ĂŶĂĚŝĂŶĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞŽĨĂĚĚƌĞƐƐŝŶŐ&^ĐŽŶĐůƵĚĞĚƚŚĂƚ͗
•
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WĞŽƉůĞ ǁŽƌŬŝŶŐ ŝŶ ĞĚƵĐĂƚŝŽŶ͕ ŝŶĐůƵĚŝŶŐ ƉƌŝŶĐŝƉĂůƐ͕ ƚĞĂĐŚĞƌƐ͕ ĞĚƵĐĂƚŝŽŶ ĂƐƐŝƐƚĂŶƚƐ ĂŶĚ ďŽƌŝŐŝŶĂů
ĂŶĚ dŽƌƌĞƐ ^ƚƌĂŝƚ /ƐůĂŶĚĞƌĞĚƵĐĂƚŝŽŶ ŽĨĨŝĐĞƌƐ͕ ŶĞĞĚ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂů ĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ ƚƌĂŝŶŝŶŐ ŽŶ ŚŽǁ ƚŽ
ĞĚƵĐĂƚĞƐƚƵĚĞŶƚƐǁŝƚŚ&^͖
ƵƌƌĞŶƚ ƐƉĞĐŝĂůŝƐƚ ƐƵƉƉŽƌƚ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ƐŚŽƵůĚ ďĞ ĞdžƉĂŶĚĞĚ ƚŽ ƉƌŽǀŝĚĞ ĂƐƐŝƐƚĂŶĐĞ ĨŽƌ ƐƚƵĚĞŶƚƐ ǁŝƚŚ
&^͖ĂŶĚ
^ƚĂƚĞ ŐŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ĞĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚĞƉĂƌƚŵĞŶƚƐ ŶĞĞĚ ƚŽ ǁŽƌŬ ĐůŽƐĞůLJ ǁŝƚŚ ĚŝĂŐŶŽƐƚŝĐ ƐĞƌǀŝĐĞƐ ;ǁŚĞŶ
ƚŚĞƐĞĞdžŝƐƚͿƚŽĚĞǀĞůŽƉĂƐƵƉƉŽƌƚƐLJƐƚĞŵŝŵŵĞĚŝĂƚĞůLJĂĨƚĞƌĚŝĂŐŶŽƐŝƐ͘ϰϳ
ƵƐƚƌĂůŝĂ Ɛƚŝůů ůĂĐŬƐ Ă ůŽŶŐĞƌͲƚĞƌŵ͕ ĐŽŽƌĚŝŶĂƚĞĚ ĂƉƉƌŽĂĐŚ ƚŽ ƐƵƉƉŽƌƚŝŶŐ ĐŚŝůĚƌĞŶ ǁŝƚŚ &^ ŝŶ ƚŚĞ
ĞĚƵĐĂƚŝŽŶƐLJƐƚĞŵ͘ZĞĐĞŶƚůLJ͕ƚǁŽ&^ƉŽƐŝƚŝŽŶƐŝŶƚŚĞEŽƌƚŚĞƌŶdĞƌƌŝƚŽƌLJ'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚĞƉĂƌƚŵĞŶƚŽĨ
ĚƵĐĂƚŝŽŶŚĂǀĞďĞĞŶĂƉƉŽŝŶƚĞĚƚŚƌŽƵŐŚƚŚĞŽŵŵŽŶǁĞĂůƚŚ'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ͛Ɛ^ƚƌŽŶŐĞƌ&ƵƚƵƌĞƐ͘dŚĞĂŝŵ
ŽĨ ƚŚŝƐ ƉƌŽũĞĐƚ ŝƐ ƚŽ ŝŵƉƌŽǀĞ ƚŚĞ ĞĚƵĐĂƚŝŽŶĂů ŽƵƚĐŽŵĞƐ ŽĨ ĐŚŝůĚƌĞŶ ǁŝƚŚ &^ ŝŶ ƐĐŚŽŽůƐ ĂĐƌŽƐƐ ƚŚĞ
EŽƌƚŚĞƌŶ dĞƌƌŝƚŽƌLJ͘ dŚĞƐĞ ƉŽƐŝƚŝŽŶƐ ĂƌĞ ĐƵƌƌĞŶƚůLJ ĨƵŶĚĞĚ ƵŶƚŝů ϯϬ :ƵŶĞ ϮϬϭϱ͘ dŚĞ EŽƌƚŚĞƌŶ dĞƌƌŝƚŽƌLJ
'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚƐŚŽƵůĚĐŽŶƐŝĚĞƌĞdžƉĂŶĚŝŶŐƚŚĞ&^ƚĞĂŵŝŶƚŚĞĞƉĂƌƚŵĞŶƚŽĨĚƵĐĂƚŝŽŶĂŶĚĐŽŶƚŝŶƵĞ
ƚŚĞŝƌĨƵŶĚŝŶŐďĞLJŽŶĚƚŚĞŽƌŝŐŝŶĂůĂŐƌĞĞŵĞŶƚ͘
ƌŝŵŝŶĂůũƵƐƚŝĐĞ
WĞŽƉůĞ ǁŝƚŚ &^ ĂƌĞ Ăƚ ĚŝƐƉƌŽƉŽƌƚŝŽŶĂƚĞ ƌŝƐŬ ŽĨ ďĞŝŶŐ ŝŶǀŽůǀĞĚ ŝŶ ƚŚĞ ĐƌŝŵŝŶĂů ũƵƐƚŝĐĞ ƐLJƐƚĞŵ͘ dŚĞ
ǀĂƌŝŽƵƐ ĨĂĐƚŽƌƐ ƚŚĂƚ ĐŽŶƚƌŝďƵƚĞ ƚŽ ƚŚŝƐ ŝŶĐůƵĚĞ ĚŝĨĨŝĐƵůƚŝĞƐ ŝŶ ƐĐŚŽŽů ĂŶĚ ĚŝĨĨŝĐƵůƚŝĞƐ ŝŶ ŵĂŝŶƚĂŝŶŝŶŐ
ĞŵƉůŽLJŵĞŶƚ͘ĚĚŝƚŝŽŶĂůůLJ͕ƉĞŽƉůĞǁŝƚŚ&^ĂƌĞŽĨƚĞŶǀƵůŶĞƌĂďůĞ ƚŽĞdžƉůŽŝƚĂƚŝŽŶ͘ϰϴ KŶĐĞŝŶĂƉƌŝƐŽŶ
ĞŶǀŝƌŽŶŵĞŶƚ͕ĂƉĞƌƐŽŶǁŝƚŚ&^ŵĂLJďĞǀŝĐƚŝŵŝƐĞĚ͕ƵƐĞĚĂƐĂƐĐĂƉĞŐŽĂƚĂŶĚŶĞŐĂƚŝǀĞůLJŝŶĨůƵĞŶĐĞĚďLJ
ƉĞĞƌƐ͘ϰϵdŚĞĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶĂůĂŶĚĐƌŝŵŝŶĂůũƵƐƚŝĐĞƐĞĐƚŽƌƐŝŶƵƐƚƌĂůŝĂĂƌĞŐĞŶĞƌĂůůLJŶŽƚƉƌĞƉĂƌĞĚƚŽĂĚĚƌĞƐƐ
ƚŚĞŶĞĞĚƐŽĨƉĞŽƉůĞǁŝƚŚ&^ǁŝƚŚŝŶƚŚĞŽĨĨĞŶĚĞƌƉŽƉƵůĂƚŝŽŶ͘
/Ŷ ƵƐƚƌĂůŝĂ͕ &Z ĨƵŶĚĞĚ ƚŚĞ YƵĞĞŶƐůĂŶĚ hŶŝǀĞƌƐŝƚLJ ĂŶĚ ƚŚĞ ŽůůĂďŽƌĂƚŝŽŶ ĨŽƌ ůĐŽŚŽů ZĞůĂƚĞĚ
ĞǀĞůŽƉŵĞŶƚĂůŝƐŽƌĚĞƌƐƚŽĂƐĐĞƌƚĂŝŶůĞǀĞůƐŽĨĂǁĂƌĞŶĞƐƐŽĨ&^ĂŵŽŶŐŵĞŵďĞƌƐŽĨƚŚĞYƵĞĞŶƐůĂŶĚ
:ƵĚŝĐŝĂƌLJ͕ĂŶĚƚŚĞŝŵƉĂĐƚŽĨ&^ŽŶƚŚĞŝƌƉƌĂĐƚŝĐĞ͘dŚĞƐƚƵĚLJƌĞǀĞĂůĞĚƚŚĂƚĂůƚŚŽƵŐŚϴϬƉĞƌĐĞŶƚŽĨ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐŚĂĚŚĞĂƌĚŽĨ&^ĂŶĚϳϱƉĞƌĐĞŶƚƚŚŽƵŐŚƚŝƚǁĂƐƌĞůĞǀĂŶƚƚŽƚŚĞŝƌǁŽƌŬ͕ϴϮƉĞƌĐĞŶƚŚĂĚ
ŶĞǀĞƌƐĞŶƚĂƉĞƌƐŽŶĨŽƌĂ&^ĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚďĞĐĂƵƐĞ͚ƚŚĞLJĚŝĚŶŽƚŬŶŽǁǁŚĞƌĞƚŽƐĞŶĚƚŚĞƉĞƌƐŽŶ͛͘ϱϬ
ϭϱ ^hD/^^/KEdKd,^>dKDD/ddKEd/KEdKWZsEd&Kd>>K,K>^WdZhD/^KZZ
ĐƌŽƐƐĂŶĂĚĂƚŚĞƌĞŝƐĂŐƌŽǁŝŶŐďŽĚLJŽĨŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶĂďŽƵƚĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚĂŶĚƐĞŶƚĞŶĐŝŶŐ
ŽƉƚŝŽŶƐ ĨŽƌ ƉĞŽƉůĞ ǁŝƚŚ &^͘ /Ŷ ƌŝƚŝƐŚ ŽůƵŵďŝĂ͕ ƚŚĞ :ŽŚŶ ,ŽǁĂƌĚ ^ŽĐŝĞƚLJ ŽĨ ĞŶƚƌĂů ĂŶĚ ^ŽƵƚŚ
KŬĂŶĂŐĂŶ ŚĂƐ ĚĞǀĞůŽƉĞĚ Ă 'ĂƚĞǁĂLJ DĞŶƚŽƌŝŶŐ WƌŽŐƌĂŵ ƚŚĂƚ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ŽŶĞͲƚŽͲŽŶĞ ŵĞŶƚŽƌƐŚŝƉ ƚŽ
ƉĞŽƉůĞǁŝƚŚ&^ǁŚŽĂƌĞŝŶǀŽůǀĞĚŝŶŽƌĂƌĞůŝŬĞůLJƚŽďĞŝŶǀŽůǀĞĚŝŶƚŚĞĐƌŝŵŝŶĂůũƵƐƚŝĐĞƐLJƐƚĞŵ͘ϱϭ/Ŷ
DĂŶŝƚŽďĂ ƚŚĞ&^ zŽƵƚŚ :ƵƐƚŝĐĞ WƌŽŐƌĂŵ͕ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚ ŝŶ ϮϬϬϰ͕ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ƉĞŽƉůĞ ĂĐĐƵƐĞĚ ŽĨ Ă ĐƌŝŵĞ
ǁŝƚŚĂŶŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚLJƚŽƌĞĐĞŝǀĞĂŶĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚĨŽƌ&^ƉƌŝŽƌƚŽƐĞŶƚĞŶĐŝŶŐ͘dŚĞƉƌŽŐƌĂŵĚĞǀĞůŽƉĞĚĂ
ĐŚĞĐŬůŝƐƚŽĨ͚ƌĞĚĨůĂŐƐ͛ƚŚĂƚĐŽƵƌƚĂŶĚũƵƐƚŝĐĞŽĨĨŝĐŝĂůƐƵƐĞƚŽƚƌŝŐŐĞƌĂƌĞĨĞƌƌĂůĨŽƌĚŝĂŐŶŽƐŝƐ͘ϱϮ
dŚĞ EŽƌƚŚĞƌŶ dĞƌƌŝƚŽƌLJ 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ƐŚŽƵůĚ ĞŶƐƵƌĞ ƚŚĂƚ &^ ŝƐ Ă ĐŽŶƐŝĚĞƌĂƚŝŽŶ ŝŶ ƐĞŶƚĞŶĐŝŶŐ͘ dŚŝƐ
ŝŶĐůƵĚĞƐƚƌĂŝŶŝŶŐũƵĚŐĞƐ͕ŵĂŐŝƐƚƌĂƚĞƐĂŶĚĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶĂůŽĨĨŝĐĞƌƐŽŶ&^ĂŶĚŝƚƐŝŵƉĂĐƚƐŽŶŝŶĚŝǀŝĚƵĂůƐ͘
ZĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶƐ
ϵ͘ dŚĂƚƚŚĞŽŵŵŝƚƚĞĞƌĞĐŽŵŵĞŶĚƐƚŚĂƚƚŚĞEŽƌƚŚĞƌŶdĞƌƌŝƚŽƌLJ'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚĞŶƐƵƌĞƐƚŚĂƚĂůůƉĞŽƉůĞ
ĚŝĂŐŶŽƐĞĚ ǁŝƚŚ &^ ŝŶ ƚŚĞEŽƌƚŚĞƌŶ dĞƌƌŝƚŽƌLJ ĂƌĞ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ǁŝƚŚ Ă ƚƌĞĂƚŵĞŶƚĂŶĚ ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚ
ƉůĂŶƚŚĂƚŝƐĞǀŝĚĞŶĐĞͲďĂƐĞĚĂŶĚĚĞƐŝŐŶĞĚƚŽŵĞĞƚŝŶĚŝǀŝĚƵĂůŶĞĞĚƐ͘
ϭϬ͘ dŚĂƚ ƚŚĞ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ EŽƌƚŚĞƌŶ dĞƌƌŝƚŽƌLJ 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ƉƌŽǀŝĚĞƐ ĨƵŶĚŝŶŐ ƚŽ
ŽƌŐĂŶŝƐĂƚŝŽŶƐƚŚĂƚƐƵƉƉŽƌƚƉĞŽƉůĞǁŝƚŚ&^͕ƚŚĞŝƌƉĂƌĞŶƚƐĂŶĚƚŚĞŝƌĐĂƌĞƌƐ͘
ϭϭ͘ dŚĂƚ ƚŚĞ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ŽĨ ĚƵĐĂƚŝŽŶ ĚĞǀĞůŽƉƐ ƌĞƐŽƵƌĐĞƐ ĂŶĚ
ƚƌĂŝŶŝŶŐ ĨŽƌ ƚĞĂĐŚĞƌƐ ĂŶĚ ŽƚŚĞƌ ĞĚƵĐĂƚŝŽŶ ƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůƐ ŽŶ ƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ &^ ĂŶĚ ƚĞĂĐŚŝŶŐ
ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐĨŽƌƐƚƵĚĞŶƚƐǁŝƚŚ&^͘
ϭϮ͘ dŚĂƚ ƚŚĞ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ EŽƌƚŚĞƌŶ dĞƌƌŝƚŽƌLJ 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ƉŝůŽƚƐ Ă ƚƌĂŝŶŝŶŐ
ƉƌŽŐƌĂŵ ĨŽƌ ũƵĚŐĞƐ͕ ŵĂŐŝƐƚƌĂƚĞƐ ĂŶĚ ĐŽƌƌĞĐƚŝŽŶĂů ŽĨĨŝĐĞƌƐ ƚŽ ĂƐƐŝƐƚ ƚŚĞŵ ŝŶ ŝĚĞŶƚŝĨLJŝŶŐ ĂŶĚ
ŵĂŶĂŐŝŶŐ&^ŝŶƉĞŽƉůĞǁŚŽĂƌĞŝŶĐŽŶƚĂĐƚǁŝƚŚƚŚĞĐƌŝŵŝŶĂůũƵƐƚŝĐĞƐLJƐƚĞŵ͘
ϭϯ͘ dŚĂƚ ƚŚĞ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ EŽƌƚŚĞƌŶ dĞƌƌŝƚŽƌLJ ĞƉĂƌƚŵĞŶƚ ŽĨ :ƵƐƚŝĐĞ ĞdžĂŵŝŶĞƐ
ƐĞŶƚĞŶĐŝŶŐŽƉƚŝŽŶƐĨŽƌƉĞŽƉůĞŝĚĞŶƚŝĨŝĞĚĂƐŚĂǀŝŶŐ&^ǁŚŽĐŽŵĞŝŶƚŽĐŽŶƚĂĐƚǁŝƚŚƚŚĞĐƌŝŵŝŶĂů
ũƵƐƚŝĐĞ ƐLJƐƚĞŵ͕ ƐŝŵŝůĂƌ ƚŽ ŽƉƚŝŽŶƐ ƉƌŽǀŝĚĞĚ ƚŽ ŽƚŚĞƌ ƉĞŽƉůĞ ǁŚŽ ŚĂǀĞ ĐŽŐŶŝƚŝǀĞ ĨƵŶĐƚŝŽŶŝŶŐ
ĚŝƐĂďŝůŝƚŝĞƐ͘
ůŽƐĞƚŚĞŐĂƉŽŶƚŚĞŚŝŐŚĞƌƉƌĞǀĂůĞŶĐĞŽĨ&^ĂŵŽŶŐďŽƌŝŐŝŶĂůĂŶĚdŽƌƌĞƐ
^ƚƌĂŝƚ/ƐůĂŶĚĞƌƉĞŽƉůĞƐ
ďŽƌŝŐŝŶĂů ĂŶĚ dŽƌƌĞƐ ^ƚƌĂŝƚ /ƐůĂŶĚĞƌ ƉĞŽƉůĞƐ ƌĞƋƵŝƌĞ ĐƵůƚƵƌĂůůLJ ĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞ ƉƌĞǀĞŶƚŝŽŶ͕ ŝŶƚĞƌǀĞŶƚŝŽŶ
ĂŶĚŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ ƚŚĂƚ ĂƌĞ ƐƵƉƉŽƌƚĞĚ ĂŶĚĐŽŶƚƌŽůůĞĚďLJ ůŽĐĂůĐŽŵŵƵŶŝƚŝĞƐ͘ŶĞdžĂŵƉůĞŽĨ
ƚŚŝƐŝƐƚŚĞ ŶLJŝŶŐŝŶLJŝ &^ƉƌŽũĞĐƚŝŶdĞŶŶĂŶƚƌĞĞŬ͕ƌƵŶ ďLJƚŚĞŶLJŝŶŐŝŶLJŝ,ĞĂůƚŚďŽƌŝŐŝŶĂů ,ĞĂůƚŚ
ŽƌƉŽƌĂƚŝŽŶ͘dŚĞĨŽĐƵƐŽĨƚŚŝƐƉƌŽũĞĐƚŝƐƚŽŝĚĞŶƚŝĨLJĞdžŝƐƚŝŶŐƐĞƌǀŝĐĞƐĂŶĚĚĞǀĞůŽƉĂƐƵŝƚĞŽĨƌĞƐŽƵƌĐĞƐƚŽ
ďĞƵƐĞĚǁŝƚŚŝŶƚŚĞĐŽŵŵƵŶŝƚLJ͘dŚĞƉƌŽũĞĐƚŝŶĐůƵĚĞƐƚŚĞĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚŽĨĂ͞WƌĞŐŶĂŶĐLJWĂŵƉĞƌWĂĐŬ͟
ĨŽƌŚĞĂůƚŚƉƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůƐƚŽĚŝƐƚƌŝďƵƚĞƚŽƉƌĞŐŶĂŶƚǁŽŵĞŶĐŽŶƚĂŝŶŝŶŐŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶŽŶĂůĐŽŚŽů͕ĂŶĚƚŚĞ
ĐƌĞĂƚŝŽŶ ŽĨ Ă ŚŝƉ ŚŽƉ ƐŽŶŐ ĐĂůůĞĚ ͞^ƚƌŽŶŐ ĂďLJ͕ ^ƚƌŽŶŐ >ŝĨĞ͊͟ ŝŶ ĐŽůůĂďŽƌĂƚŝŽŶ ǁŝƚŚ ƚŚĞ ůŽĐĂů LJŽƵŶŐ
ƉĞŽƉůĞ͘ϱϯ dŚĞ ĨƵŶĚŝŶŐ ĨŽƌ ƚŚŝƐ ƉƌŽũĞĐƚ ĐĞĂƐĞĚ ŽŶ ϯϭ ĞĐĞŵďĞƌ ϮϬϭϯ͘ dŚĞ EŽƌƚŚĞƌŶ dĞƌƌŝƚŽƌLJ
'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚƉƌŽǀŝĚĞĚΨϭϬϬ͕ϬϬϬĨŽƌƚŚĞƉƌŽũĞĐƚ͕ďƵƚƚŚŝƐŝƐĚƵĞƚŽĞdžƉŝƌĞŽŶϯϬ:ƵŶĞϮϬϭϰ͘ϱϰ
ĨƵƌƚŚĞƌĞdžĂŵƉůĞŽĨĂƉƌŽũĞĐƚƚŚĂƚŚĂƐďĞĞŶĞĨĨĞĐƚŝǀĞŝŶƐƵƉƉŽƌƚŝŶŐĂĐŽŵŵƵŶŝƚLJŝŶĂĚĚƌĞƐƐŝŶŐ&^ŝƐ
ƚŚĞ DĂƌƵůƵ ^ƚƌĂƚĞŐLJ ŝŶ ƚŚĞ &ŝƚnjƌŽLJ sĂůůĞLJ ŽĨ tĞƐƚĞƌŶ ƵƐƚƌĂůŝĂ͕ ǁŚŝĐŚ ďĞŐĂŶ ŝŶ ϮϬϬϴ͘ WĂƌƚ ŽĨ ƚŚĞ
ƐƚƌĂƚĞŐLJǁĂƐƚŚĞ>ŝůŝůǁĂŶWƌŽũĞĐƚ͕ǁŚŝĐŚǁĂƐĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚƚŽĐŽŶĚƵĐƚƚŚĞĨŝƌƐƚƉƌĞǀĂůĞŶĐĞƐƚƵĚLJŽĨ&^
ϭϲ ^hD/^^/KEdKd,^>dKDD/ddKEd/KEdKWZsEd&Kd>>K,K>^WdZhD/^KZZ
ŝŶ ƵƐƚƌĂůŝĂ ƚŚƌŽƵŐŚ Ă ƉĂƌƚŶĞƌƐŚŝƉ ŽĨ ĞdžƉĞƌƚƐ ŝŶ ůŽĐĂů ďŽƌŝŐŝŶĂů ĐƵůƚƵƌĞ͕ ďŽƌŝŐŝŶĂů ĂŶĚ dŽƌƌĞƐ ^ƚƌĂŝƚ
/ƐůĂŶĚĞƌŚĞĂůƚŚ͕ƉĂĞĚŝĂƚƌŝĐƐ͕ƌĞƐĞĂƌĐŚ͕ĞƉŝĚĞŵŝŽůŽŐLJĂŶĚŚƵŵĂŶƌŝŐŚƚƐ͘/ŶĂĚĚŝƚŝŽŶƚŽƐƵƌǀĞŝůůĂŶĐĞ͕ƚŚĞ
ƉƌŽũĞĐƚƉƌŽǀŝĚĞĚĞĂĐŚĐŚŝůĚǁŝƚŚ&^ǁŝƚŚĂƉĞƌƐŽŶĂůŝƐĞĚŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚƉůĂŶŝŶǀŽůǀŝŶŐƚŚĞŝƌĨĂŵŝůŝĞƐ͕
ĚŽĐƚŽƌƐ ĂŶĚ ƚĞĂĐŚĞƌƐ͘ dŚĞ ƉƌŽũĞĐƚ ĂůƐŽ ĞĚƵĐĂƚĞĚ ƚŚĞ &ŝƚnjƌŽLJ sĂůůĞLJ ĐŽŵŵƵŶŝƚŝĞƐ ĂďŽƵƚ ƚŚĞ ƌŝƐŬƐ ŽĨ
ĐŽŶƐƵŵŝŶŐĂůĐŽŚŽůĚƵƌŝŶŐƉƌĞŐŶĂŶĐLJĂŶĚĂďŽƵƚƚŚĞĐŚĂůůĞŶŐĞƐĨĂĐĞĚďLJĐŚŝůĚƌĞŶǁŝƚŚ&^ĂŶĚƚŚĞŝƌ
ĨĂŵŝůŝĞƐ͘dŚŝƐ^ƚƌĂƚĞŐLJŚĂƐďĞĞŶƌĞĐŽŐŶŝƐĞĚďLJƵƐƚƌĂůŝĂ͛Ɛ^ŽĐŝĂů:ƵƐƚŝĐĞŽŵŵŝƐƐŝŽŶĞƌ͕ǁŚŽĚĞƐĐƌŝďĞĚ
ƚŚĞDĂƌƵůƵ^ƚƌĂƚĞŐLJĂŶĚƚŚĞ>ŝůŝůǁĂŶWƌŽũĞĐƚŝŶƉĂƌƚŝĐƵůĂƌĂƐ͞ĂŶĞdžĂŵƉůĞŽĨƌĞƐĞĂƌĐŚĞƌƐƌĞĐŝƉƌŽĐĂƚŝŶŐ
ďŽƚŚƚŚĞƐƉŝƌŝƚĂŶĚŝŶƚĞŶƚŽĨƚŚĞĐŽŵŵƵŶŝƚLJďLJǁŽƌŬŝŶŐƚŽĂĚĚƌĞƐƐƚŚĞĐŚĂůůĞŶŐĞƐŽĨ&^ŝŶŐĞŶƵŝŶĞ
ƉĂƌƚŶĞƌƐŚŝƉĚŽŶĞǁŚĞƌĞƌĞƐĞĂƌĐŚŝƐĚŽŶĞǁŝƚŚƚŚĞĐŽŵŵƵŶŝƚLJĂŶĚŶŽƚũƵƐƚĂďŽƵƚƚŚĞĐŽŵŵƵŶŝƚLJ͘͟ϱϱ
ZĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶƐ
ϭϰ͘ dŚĂƚƚŚĞŽŵŵŝƚƚĞĞƌĞĐŽŵŵĞŶĚƐƚŚĂƚƚŚĞ EŽƌƚŚĞƌŶdĞƌƌŝƚŽƌLJ'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚĐŽŶƚŝŶƵĞƐƚŽƐƵƉƉŽƌƚ
ďŽƌŝŐŝŶĂů ĂŶĚ dŽƌƌĞƐ ^ƚƌĂŝƚ /ƐůĂŶĚĞƌ ƉĞŽƉůĞƐ ƚŽ ĚĞǀĞůŽƉ ĐŽŵŵƵŶŝƚLJͲĚƌŝǀĞŶ ƐŽůƵƚŝŽŶƐ ƚŽ ĂĚĚƌĞƐƐ
ĂůĐŽŚŽů ŵŝƐƵƐĞ͘ dŚŝƐ ŝŶĐůƵĚĞƐ ƉƌŽǀŝĚŝŶŐ Ă ůŽŶŐĞƌͲƚĞƌŵ ĨƵŶĚŝŶŐ ƐŽůƵƚŝŽŶ ĨŽƌ ƚŚĞ ŶLJŝŶŐŝŶLJŝ &^
ƉƌŽũĞĐƚ͘
ϭϱ͘ dŚĂƚ ƚŚĞ ŽŵŵŝƚƚĞĞ ƌĞĐŽŵŵĞŶĚƐ ƚŚĂƚ ƚŚĞ EŽƌƚŚĞƌŶ dĞƌƌŝƚŽƌLJ 'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚ ĞƐƚĂďůŝƐŚĞƐ Ă ƐŵĂůů
ŐƌĂŶƚƐ ƐĐŚĞŵĞ ĨŽƌ ďŽƌŝŐŝŶĂů ĂŶĚ dŽƌƌĞƐ ^ƚƌĂŝƚ /ƐůĂŶĚĞƌ ĐŽŵŵƵŶŝƚŝĞƐ ƚŽ ĚĞǀĞůŽƉ ĂŶĚ ĞŵďĞĚ Ă
͚ǁŚŽůĞŽĨĐŽŵŵƵŶŝƚLJ͛ƌĞƐƉŽŶƐĞƚŽ&^͕ŝŶĐůƵĚŝŶŐĚŝĂŐŶŽƐŝƐ͘
ϭϳ ^hD/^^/KEdKd,^>dKDD/ddKEd/KEdKWZsEd&Kd>>K,K>^WdZhD/^KZZ
ZĞĨĞƌĞŶĐĞƐ
ϭ K͛>ĞĂƌLJ͕͘;ϮϬϬϮͿ͘&ŽĞƚĂůůĐŽŚŽů^LJŶĚƌŽŵĞ͗ůŝƚĞƌĂƚƵƌĞƌĞǀŝĞǁ͘EĂƚŝŽŶĂůůĐŽŚŽů^ƚƌĂƚĞŐLJϮϬϬϭƚŽϮϬϬϯͲϬϰKĐĐĂƐŝŽŶĂů
WĂƉĞƌ͘ŽŵŵŽŶǁĞĂůƚŚĞƉĂƌƚŵĞŶƚŽĨ,ĞĂůƚŚĂŶĚŐĞŝŶŐ͕ĂŶďĞƌƌĂ͘
Ϯ >ĂƚĞůŝŶĞ͘;ϭϰDĂƌĐŚ͕ϮϬϭϰͿ͘E͘d͘ĂůĐŽŚŽůĞdžƉĞƌƚƐŽƉƉŽƐĞĐƌŝŵŝŶĂůŝƐĂƚŝŽŶŽĨƉƌĞŐŶĂŶƚĚƌŝŶŬĞƌƐ͘
ŚƚƚƉ͗ͬͬǁǁǁ͘ĂďĐ͘ŶĞƚ͘ĂƵͬůĂƚĞůŝŶĞͬĐŽŶƚĞŶƚͬϮϬϭϰͬƐϯϵϲϯϵϬϭ͘Śƚŵ
ϯ ƵƐƚƌĂůŝĂŶ/ŶƐƚŝƚƵƚĞŽĨ,ĞĂůƚŚĂŶĚtĞůĨĂƌĞϮϬϭϭ͘ϮϬϭϬEĂƚŝŽŶĂůƌƵŐ^ƚƌĂƚĞŐLJ,ŽƵƐĞŚŽůĚ^ƵƌǀĞLJƌĞƉŽƌƚ͘ƌƵŐƐƚĂƚŝƐƚŝĐƐ
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ϰ WĞĂĚŽŶ͕͕͘&ƌĞŵĂŶƚůĞ͕͕͘ŽǁĞƌ͕͘ĂŶĚůůŝŽƚƚ͕͘;ϮϬϬϴͿ͘/ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂů^ƵƌǀĞLJŽĨŝĂŐŶŽƐƚŝĐ^ĞƌǀŝĐĞƐĨŽƌŚŝůĚƌĞŶǁŝƚŚ&ĞƚĂů
ůĐŽŚŽů^ƉĞĐƚƌƵŵŝƐŽƌĚĞƌƐ͕DWĞĚŝĂƚƌŝĐƐ͕ϴ͗ϭϮ͘
ϱ ,ŽƵƐĞŽĨZĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĞƐ^ƚĂŶĚŝŶŐŽŵŵŝƚƚĞĞŽŶďŽƌŝŐŝŶĂůĂŶĚdŽƌƌĞƐ^ƚƌĂŝƚ/ƐůĂŶĚĞƌĨĨĂŝƌƐ͘;ϮϬϭϭͿ͘ŽŝŶŐdŝŵĞʹdŝŵĞ
ĨŽƌŽŝŶŐʹ/ŶĚŝŐĞŶŽƵƐzŽƵƚŚŝŶƚŚĞĐƌŝŵŝŶĂůũƵƐƚŝĐĞƐLJƐƚĞŵ͘ŚĂƉƚĞƌϰ͗ƚŚĞůŝŶŬďĞƚǁĞĞŶŚĞĂůƚŚĂŶĚƚŚĞĐƌŝŵŝŶĂůũƵƐƚŝĐĞ
ƐLJƐƚĞŵ͘ŽŵŵŽŶǁĞĂůƚŚŽĨƵƐƚƌĂůŝĂ͘
ϲ ƵƐƚƌĂůŝĂŶ/ŶƐƚŝƚƵƚĞŽĨ,ĞĂůƚŚĂŶĚtĞůĨĂƌĞϮϬϭϭ͘ϮϬϭϬEĂƚŝŽŶĂůƌƵŐ^ƚƌĂƚĞŐLJ,ŽƵƐĞŚŽůĚ^ƵƌǀĞLJƌĞƉŽƌƚ͘ƌƵŐƐƚĂƚŝƐƚŝĐƐ
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ϳ tĂƚŬŝŶƐ͕Z͘ĞƚĂů͘;ϮϬϭϯͿ͘ZĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶƐĨƌŽŵĂĐŽŶƐĞŶƐƵƐĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚǁŽƌŬƐŚŽƉŽŶƚŚĞĚŝĂŐŶŽƐŝƐŽĨĨĞƚĂůĂůĐŽŚŽů
ƐƉĞĐƚƌƵŵĚŝƐŽƌĚĞƌƐŝŶƵƐƚƌĂůŝĂ͘DWĞĚŝĂƚƌŝĐƐ͕ϭϯ͗ϭϱϲ͘
ϴ EĂƚŝŽŶĂů,ĞĂůƚŚĂŶĚDĞĚŝĐĂůZĞƐĞĂƌĐŚŽƵŶĐŝů΀E,DZ΁͘;ϮϬϬϵͿ͘ƵƐƚƌĂůŝĂŶ'ƵŝĚĞůŝŶĞƐƚŽZĞĚƵĐĞ,ĞĂůƚŚZŝƐŬƐĨƌŽŵ
ƌŝŶŬŝŶŐůĐŽŚŽů͘ĂŶďĞƌƌĂ͗ŽŵŵŽŶǁĞĂůƚŚŽĨƵƐƚƌĂůŝĂ͘
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