! "
$ #$##
$
%
!&
$
'
#( )
' !'
#
$
$
'
'
$*+ ),
# '!
!
' .
&
'
'
-
/001
"" ) !
222222222222222222222222222222222222222222222222222
3 )#
!&) 4
! $
5
.
6
22222222222222222222222222222222222222222222222222
22222222222222222222222222222222222222222222222222
22222222222222222222222222222222222222222222222222
&
$$
7!
&
&
'
'8
(+
2222222222222222222222222222222222222222222222222222222222
#( )
$*+ ),
#
'!
-
9
3 )#
8 : #!
!& ) 8
$(
'
# )#
) &
$ , " ' $'
8
; ##
' "
'
! $
5
.
'
! $ 5"
'
'
#
'
'
!
'
5"
!
!' !
'
"
" $
# &
"#
! <==>,/00<3
" )
&
$(
$'
$! & $
;
" ' # )! '
;
##
'
'' " ! '
'
' !
#
'
$ '
'
8
)
'
5
"' # '
# $'
'7
'
&
" ' $'
' 3 !!
$
&)
#
5"
!'
8
5"
&' )
#
" )
!
""
$
'
8
# & 3
" !'
"#'
#8
!
!
## 8
$
3
! !* "
3
&(
#
!
# )
;&
!' )
;
&$
! # $$
$" , # '
!
#
),
# '#3
&$
'
5"
" ! ' )8 "
"
&
& ! " !' ) , #
33
$
! 8
'
&
!
$#
!$ !
"
) $$'
$
$
3
'
$
?
(.
?
333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333 <
(
: 333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333 @
?? A
(
?
.
. ?
.
.
.
:
333333333333333333333333333333333333333333333333333 <0
+ 3333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333 <B
33333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333 <C
?D
(? 3333333333333333333333333333333333333333333333 /B
.?(
33333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333 @@
? A
D 333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333 @E
"" !5 333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333 B0
"" !5 3333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333 B/
"" !5.3333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333333 B1
?
#
#
#
#
#
#
#
#
#
<3 .
$$ & ! A
& ; 3333333333333333333333333333333333333 <=
/3
#
! !
5" ' ! & 333333333333333333333333333333333333 /@
13 '
5" 4# & 6 &
33333333333333333333333333333333333333333333333333333 /C
@ . ,
#
$ ' # !" !' ! '
33333333333333333333333333333 /=
B3 '
5" 4# & 6 &
4! )
)
#
'# ! !611
>3 . ,
#
$ ' # !" !' ! '
33333333333333333333333333333 1@
E3 . & $
4# & 6 &
3333333333333333333333333333333333333333333333333333333333 1C
C3 . ,
#
$ ' # !" !' ! '
33333333333333333333333333333 1=
=3
& # $$' $
'
#'
! # 333333333333333333333333333333333333 @1
?
&
&
&
&
?
<3
/3
13
@3
#' !
#' !
#
#
!'
!
!'
!
$ 5"
$ 5"
A(
' $ $ ,# ) # !
' $ ! ,# ) # !
$'
& '
$'
& '
4
' 6 33 /0
4
' 63333 /0
4$ ,# ) #6 333333333333 /<
4 !
,# ) #6 33333 //
.+
;
5"
$
&
&! '8
'
:?
!
$
&
' ;
!
! $
$
# )
! &) &
A $ !$
#
## 8
'
)'
$#
$
$
)#
+
'
$3
!
'#
$
$3 F
" )
$3
3
?
!
!
$3
#" &
!8
!
!
)'
! &&
&;
' &
; ##
!
8
3
&3
. "8
!# 3
$ ? 7$
# '
#"; # ;
8
#" !
$3
$
!
8
8
;
) ; & !'
&
#" $
?
"
!)
&
"" $
' ) '
#
&&
3
)8 ;
'
)#
"" '
$
A ! 8
! #"$ # !)' !
&) " ' #
;
A
!
!
#
#
!
A?
G
5"
&
G
'
#
" $
'
'
&
#
&
#
'
'
; '
" !' )
"## )
" $
!
!
" )
! 5"#
$
$
'
& 6
4 # )
#
#
$
&
5"
!!
" ' # 5 !'
&
#
G'
&4 ,
&6 $
' !
#
#
!
$ #
"#
" !' )
G
$
#
$ ;!
& '
#)#
"#
!
;
6
; '
# &' #
# &
! '
4 5"
'
$' #
,
)
$$
D
% 8 '
! !)
& 5" !
)
;
!
#
$&
$(
&
8
;
8 ! )# "
& $
'
!
$ ;
$
&
(.
)
#
!$$
) #
!
8(
$
$# ' !
$'
& ;
>H
/000
) 8
$
#
$
$#
$
'
'
& ;
3
"
'
! '
9
;
'
'
/00<3
;!#
5" ,"
$) ;8
$'
!
#
!
& ;
& ;
'
'
## ; $
" ' ##
' !
'
# 5"#
## '
" )! !
& $'
; ##
' )
$
""
& ;
$/> " '
#
/000
$ $
## ;
' 3
<
$$'
!)
! $</ " '
$
'
&
#& ;
""
; !
$
$'
!
$' # $ & ; 3
" ' '
3
)
!
8A
5"
#
'
! )# # 3
8
$'
5"#
8
; #!
& 5"
&" # '
!;
'
&" ! ' ) 8
'' " !
## ;
/00<8
$ $$'
'& ; 3
$'
<@3/H
&
; '
'
& ##
<==C3
(8 /00/63
'
8
!
& ) <3=H
!
$
8
& ;
& ; 4
! $
;
5
A
# 7!
&$
8
#A
/000
'
;) 8
''
#
$&
!
" )
$'
" !
!
$ !)# " & !
#7
9
! #
$& ;
$
!
$&
<1H
# $'
"#'
# )# $
3
'
'
' !
& '
/00< '
" & ;
&
!
#A
! =30H
!
5"
'
!
' #"
"
) !)
$ !&
&
8
! &
$'
"
5" ,
## ; $$' ) ! ) # " & & )
!
'
'
$
' '
&
7
!8
$$' '
'
&
3
"' 8
$& )
$# ' # " ! '
; #!
!
'
&
! & ' )
&
"#'
'& ;
8
!& ;
3
)
&
) &
#
)
$" # '
$ "' # '
'
3
$
!
!
$ 5"
"#
$! )# " !
!)# " & '
" !' ) , #
!
#
! '
'
$
8
&&
# '
#
#3 4/0006
&
" !' )
'
4
#
'
8
$$' 3
3 #38 /0006
&&
'
;) 8
9
, 5"
5"
#
'
$'
#
#
& " $
4 '
'
$
8
8
"#
" " 6
3
; % #$ &
!
"
'
$#
!'
$
!# &
;
"
$
)
'
" ' !
' !)# "
;
$
!
8
'
) $
'
$
&
# )# $ '
!
& "
"
! $$'
& $$' !
#
&, , 5"
# $'
8
#
8 (
#
'
5"
$
;
!
& !!
!;
!!
! $'
!
""
& "## )
!
'
3
'
'
8
;) 8
$
' "
" !' )
$'
'3
" $
&,
' ) &
!)# "! '
'
!
3
$ $
' 3
"" 8
" )
5"
!
!
'
!'
' "
!
) &
$(
'
5"
" ' $' ## 8 ;
#
# )
$
" !'
&
"
'
8
'
)
'
'
!
!' !
'
;
" !
$ 5"
/
%
$$'
$
, 5"
4
&
5"
3
!
5"
6 ; ##
" !' ) , #
$ 5"
'
, !
$
'7
; ##
"
! '
63
# &# )
) &
"# '
$ ## ; 3 . "
1"
5 $
&)
. "
! '
'#
'
"#' 3
@3
)
&&
'
&
$ $
/
! # $ 5"
"#'
!
!
"# '
&
1
!"
5 "#
$
$ ' "#'
);
5
' )
&
''
'
!
& '
3
! 5" !
$
'
&$
' 3
; ## #
!
;
$! & $
"#'
5"
$'
'
!"
!
$ 5"
' "
$
' 3
#$
!
'
'& ;
$$' )
$
!
!
& '
4
$
'
'
'
'
" $
'
'
)
& 7!
. "
'
&)
" ' '#
#
#
'
$ "" "
"' # '
$ &
$
! $'
! !3 A )
! $'
3 !
& !
! $
#
!$'
8 ; ' ; ## #
" )!
# $
) 8
#
), #
;
"#'
3
!
! ! '
)
"
'
"#
' $'
! '
#
! #3 . "
#
!
$ 5"
B'
&
'# ! 8
!"
#
?
5
&#
5"
!
'
$ '
&
8 '
'
'
''
$
!$$
"
!!
!$$
'
I , !;
$
4 !
!;
!
8 ; '
!$$
#
!
""
!
"
# 6
4
!
" $,
;
"#
8
&
!#
5"
(
!
78 # '
#
#
#
#
!
;
!$$
!$$
'
!
'
!'
8
8
&
!# $
3
@
$'
!' " #
'# !
8A
8
5' 8 . #
63
5" ,! '
$(
$'
'
"
& "#
!'
5"
&&
"'
&
!
! + &!
'
&
!
&
! " ! ' & !$$
;
3 ""#
!'
(
'
8
&
! $'
4 '
!)! # "#
&
$! &
8
5 "#
!
! $ , " ' $'
# #
' 3
! )# " & '
'
,
&
#
5 7 &$
# &
!$ !
'
) !)
!
$ '
!#
!
I !
"
&
;
# "#' ,
&;
"
$ ! ) # " !'
# )#
" ' $' '
$ & 7
$
!
8
!
6'
! # " !' !
!;
'
!#
#
$
! )
# $'
,
! ) !$
$'
$#
58
' )
' '
)
;) 8
'
' 8'
& #
!
3
!
$ 5"
3
)
$'
:
!
#
#
(
'# !
!'
$
3
3
'
$!$$
" !'
&
5
$
&
!
5"
$'
#
&
""
8
'
"
!$
$
)
4 # )
"
$
!
'
&
3
"#
" !' )
& 6
5"
#
""
;
!
#
" ' # )! '
!
"#
# !8
J
'
!
!
&! '
"' 8 ;
!8
$
&
5"
" !' ) 3
! " !3
#
$
;
; ##
( "#
8
!
$# %
. # 3
!8
5"
'
$
& $$'
&' (
" !' )
'
&
$' #
!
'' 8
#
&
'
F
$
#
#
!
&
&, , 5"
$ 5"
"
#
)
!
& 4 5" 6
)
!. #
$ ! )! '
$"
)
#
$
'
#
!$$
& 3
B
$
0,< )
& 8
8
#!# ) #8 ; #!"
$
$ ## ; & ; 3
!
G
)
"
" !' ) '
!
!
4
3
4! '
"'
5"#
5"
& $$' 3
4
5'
#
!'
$
8
5"
'
&'
)! '
#
) 6
#
&
!
"
)
!)
#
&
$
$
$
)# 8 *
3
!'
)
! 5"#
(
$
#
!" !
#
.
8
"## )
#
'
'
' '
#
$
$
" )!
)
& $$'
## ;
) 3 " ' $' ## 8
" ' )# 3 #
!) &
'
'#
!
&
#
" ' # )! '
'
&' (
# &
5"
3: #
"# ' 8
)
$
'
# &
& $$'
(
'
&'
)#
# 6
&&
&
&
&
! )
# 68
$$' " ! ' )
#
;
#
, -
&, , 5"
'
!'
#
3
(
!
#
&, , 5"
&
"
#
$
)
'
&;
" ' !8 " $
; #!
'
5"
#
!'
$
/&
!
+
!
'
"
!'3
! !"
#
#
&, ,
&
"
'
"
%
$
8
# $'
! "
$
;
"
#3 4/00068 "3C3
>
) 8
!5 #
$$'
3
&&
'
8
! &)
) 3
5"
''
$ 5"
8
&
'
!
8
3
$
'
$'
"
$ 5"
; '
$
#
;
"
!
;
'
&
!
;
" !'
"
8
$'
&
;
#
'"
&
# #
)
#$, # '
&, , 5"
&
"
$" ! ' )
$
!$$
# 7
#
!
" !' )
#
$'
!
&
" ' # )! '
'
!
$ 5"
## ; $
1
'
" !'
$# %
" $
"
#
&
3
$
&, , 5"
5" 3
&&
'
$'
" '
!
!
! #
" !'
'
$
" '#$! &
! $
5"
! " )!
!'
3
)
)
;
! ""
#$, # '
' !
, 5"
'
$
'"
$ )! '
'
!'
!
""
'
$
!5 '
$)
5"#
'
3 $.)
" !' )
5"
""
"
" !' )
!
; #!- 3
' "
;
$
# '
$
<
&
'
'
;
&# ;
!
' !$$
8
"
" )
;) 8
)
G
""
3
!
*'
#
# '
! ) # " ! ! ! ) # " &'
#
) +
! $
& $$' 8
, 5"
8
!'
8
5"
&
#
!
!
"#
#
3
$
'
# )
""
''
'
$
!$$
$
8
3
; !8 ;
!# "
!
" ' $' $'
;
$$' " ! '
"
"
'
&$
;
68
; ##
&
& '
!'
$
""
&
#
#
'36
!
&
$
$
"#
' )
$
$
'
$
' $ &
$
#
$$'
8
5
"
&#
$ "## )
'
$
E
$
$$' 8
$ 5"
' )
! !
, " ' $' 4 $$'
$
$ '
)
"## )
4
' ) !'
&
)
3
!$ !
# 5"
'
$
0
#
! 8
$
!
)
#
" ' $'
#
& "#
"" 8
#
3
$
$'
8
; ##
8
& 68
5'
'"
"
$'
$
&
& ' )
$(
6 "## ) 3 $ - ) 0
& $'
' )
5"
& , " ' $' 4 " '
!
#
# "
5"
;
"
" !'
!'
!$$
&
' 8
&#
#! ''
$
&
!$$
$
)
$
8
"
& '
#
&&
"#'
&
8
5"
!
# 3
'
&)
' " !'
!!
)
$'
$ 5"
$#
4 5"
3
)
#
)#
"#'
!
&#
' ! !
" $
!
!;
& '
'
! #
& #'
78
$! ) # " &
63 '
" ) 5"
$(
'
$
$ ! &3
!$
$ $
'
'
'
!
''
! 5"
$ $
& 5"
'
#
$'
! !) ' &
$& )
!
" !' ) 8
8 '
#
& ' " #
4 '
' ## ! / -
5"
$'
;
4
" )
!
' #$
& !
;
$$
$
$ , " ' $' '
'
'
%
#
!'
$
5"
(
68
3
&
$$'
&
!
'
; '
" !'
# 5"
5"
8
!!
;) 8
$
!'
""
3
# '
$
$
!
K
& !
"## ) 8
' ) 3
5"
! 8
; #
) 8
$
'
K
!
!'
3
'
$
!)
' " #,
4
6
!
$
;) 8
'
#
! !3
!
'
'
)
)
5
! !$$
$
$$
;
#! 8
3
)
&
&
3
# )
) 8 " !' ) ,
!
''
!!
(
4
) 8
$
'
&
8(
C
$
&
63
)
&!
'
$
(6 '
$
'
3
;
"3
8
" 5
/-
"
;
#!
$
"
!
! !3
# $'
' )
#
!
&
$ " !' )
#
"#
8
#
#
8
$$'
$! ) # " !
%
$
$
!
!
&8
$ ;
$
$
#
'
&
5"
'
") 7
$
!
'
) #)
);
'
(
#
" '
3
'
5"
" !' ) 8
"## )
!
#
'
& !8
" !' )
$
" ! ' ) 8 ) # , !! !" ;
'
!
3
) ! # ;
#
&
'
)
!'
!
'
"
!
#;
# )#
!
'$
!
#
''
&$
' )
"
! 5"
# $'
8
' )
# '
#
;
5"
!
K
"## )
!'
! ) # " &'
'
;
5"
$
!'
!8
$
!!
&&
$$'
5"
3
#
&$
#
$$' 3
"## )
$
$
$'
# $
#
5
2 '
!
"
; '
'
! "
"## )
5" 8
)1 &
5" 8
#
& )! ' $
& ! &;
$ 5"
!
$!
" "
## ; &
5"
" "
!
!
!
&
"
#
; " $
$
!
#
& ! #!
& $'
5"
$$'
&
#
#
'
''
;
$
!$
$ <==B,<==E3
$ '
'
('
!
!'
!# &
)
!$$
$'
&
$
#
'
L
"
!8
# "
)
$$' M8
!
!" !
#
$
# 8
!
3
=
$!
&
$
(
##
! & 8
&&
!
! 3 5"
' " ' $'
!'
!!
)8
!'
;
;
!
!$ !
##
#
!
?? A
! # 5"
5"
#
' )
; #
#
%
8
$
!;
" ' $'
! !F
;
# 5
#
;
5"
$& !
$6
$
$ 5" ' ! " $
8
$
!
&
2
$
&
" $,
"
!3
8$
5 7&
$ 5
4<6
!
#
'
'
$'
$$
'
7 4#
'
&)
" $ 4#
!" !
$
; ## '
5"
;
"
!
6$
' )
3
<0
68 " $
'
" # ' 8 "## )
5"
& )
!'
5" ' ! " $ /3
)
9
;
''
; ##
'
; ## ! ' !
$ ## ; &
'
" !' &
, & )8
5"
#8 " $ ,
'# !
#!
!4
!7 8 6
# " !'
7 , )'
'3
!# $
6 ) 7 ;3 4
6 G $ , " ' $' '
4 # 68 " ! ' )
'3
$$'
8 $ ## ;
! 9
93 4 :
9 G)
&"
!
$
G"'
#
$ 5"
#!
$
5 6 )7 8
'
3
8
' ) '
$
3
8
# ) # 34 $ 5"
$
!
'
# $'
$;
!
4/00<6 "" '
5 7 &$
!!
$'
!
$
.
# ' #
# < 8
1 if π it ≥ 0
Yit =
4/6
0 if π it < 0
!'
5"
" $
'
&) "
$$
5"
5 !!
Π it ( X it , Z it ) = E t
;
# "# "
∞
s =t
$'
) G$
!#
"
,"
"
!
8
&# "
!
!#
! 8 " )! & 5" ' !" $ N 9
#
!'
34 > 8
" )
5" ' ! " $ $
3
! ! '
) '
&
$
#
&
$
416
!
$$' !
$$' !
!
;
$
δ s −t [ p s ⋅ q s* − cis ( X is , Z is | qis* ) ]
=G! '
" $
'
!" !
; ##
&
#!
! #
,"
" )
4
!" ! '
&
'
" $
3
4@63
" )
! ! ' &'
"
'
"
!
!'
3
∂cit (⋅)
≠0
∂qit* −1
cit = cit ( X it , Z it , qit* −1 | qit* )
$
8 ## ; & $
5"
;8 ; ' 8
8
)#
'
5"
%
#8
"
$'
$#
8!
$ '
$
it
'$
⋅ Y it + δ E
!'
!$
'
# )# $
!
V it ( ⋅ ) = max (π
{q it* }
.
!
t
5"
" $ $
&9
<<
4@6
;
!'
$
5"
5" ' ! " $
&)
9
[V it + 1 ( ⋅ ) | q it* ])
"
5"
4B6
! ; #!
&;
!
$
[
]
[
$ π it ⋅ 1 + δEt Vit +1 (⋅) | qit* > 0 > π it ⋅ 0 + δEt Vit +1 (⋅) | qit* = 0
[
]
[
]
]
π it + δEt Vit +1(⋅) | qit* > 0 > δEt Vit +1(⋅) | qit* = 0
) 8
'
&$
4 '
' !
&
!)
8 '
&'
$
3
' '
##
8'
#
"
'
$
$
;
&
"
' "
$
8
"
" )
53
5"
"
5 ! &
'
$ '
'
!#
$
##
"
'
!
&
'
! 9
! !
"
J
$
$
" )
5"
# "# "
4E6
? $
; 8
!
5"
'
" $
!
## ;
'
) 3
!
# ;
)8
)#
9
[
(
!'
$
) & ' "
*
V it ( ⋅ ) = max π~ it ⋅ Y it + δ E t V
( ⋅ ) | q it
it
+
1
*
q it
!$
'
8 3 3;
'
$
&
!
3
! 4 !< 8 068
!!
& !
6 ) 7 ) 3 4 ;3 4 : !" #
$
;
#
!
5"
'
!4< 8 <63
!!
68 ; '
8
! #8 " $ π~it '
?
$
#
!
π~it 6 ) 7 ) 3 4 8 93 4 :
;
$
;
5"
$
!
$
#
$ ## )
&# "
!;
$ $
&!
" "
5"
'
4>6
5"
'
$
!# ! 9
</
# "# "
])
! ; #!
4C6
$
< 8
π it + δEt [Vit +1 (⋅) | qit* > 0] > δEt [Vit +1 (⋅) | qit* = 0] + Nit (1 − Yit −1 )
A
& '
" )
Yit =
1 if πˆ it ≥ 0
0 if πˆ it < 0
4=6
8
4<06
;
πˆit = ( pt qit* − cit ) + δEt [Vit +1 (⋅) | qit* > 0] − δEt [Vit +1 (⋅) | qit* = 0] − Nit (1 − Yit −1 )
'
8
$
$
" $ ; #!
" #
'
3
& $$'
!
!" !'
$
'
)
!'
#
"#
$ '
'
&
Yit =
#
'
!
'8$
' 8
!
$#
$$
' )
' 8
'
!
6
#
'
!
!#
! !3
!
'
'
$ 5"
'8
5
#
!#
"
!
!
3
;
" )
& , !
! # " ' $'
$
; #!
#7
''
!
$#
5" 8
!$
$ !8
!8
!
& &
$$
" $
$ '
!'
!#
''
! )#
$ $ , " ' $' '
"#'
4<06 ; ##
' !
;
""
!
&)
4! '
! "
$ '
;) 8
'
& (
!
" $
(
'
! $'
"## ) 8 & )
4
8<6"
; #!
$ ## ; &$
#
"#' 3
# & ; #!
9
1 if βX it + γZ it − N ⋅ (1 − Yi ,t −1 ) + ε it > 0
0
otherwise
4<<6
<1
8
"
#
' (
8
;
8
' @ > :A6 : B7 C ? 9 : <
< G 5"
6 G )'
7 G )'
'3
?:
4< G 5"
80
; 6
$$ , " ' $' '
'
' 4 78 #
!#
' 8
$" ! ' 8 '36
$
$'
'
&)
" # ' 8 "## ) $$'
$
#
#!
#
' )
#
;
'
!" !
)
'
"#
# < DE) FG
## ;
' "
'
)#
$#
&) & !!
#
$
'
5" 8
# '
!#
$ 5"
!
$ 5"
&! '
#!
4
!# &
&8 3 3
5"
$ 5"
&
$$' & # #
"
;
$ 5"
!
# # 63
$'
$'
! &
5" 3
$ 5"
" ' !
" "
!
'
$ 5"
#
' ## $
## ;
&
!8 ;
'
$ 5"
'8
4<< 6
$
& # &;
;
8
3
!!
!
; $#
!'
5"
$ 5"
3
<@
'
# !$$
)
" ' #
(
;
! &
# A
5"
(
5"
;
3
#
; ##
) & & !"
$ ' " ' #
;
8 '
& !
'
.
"
O*
!
!!
O *
!
'$
#;
O6
!
&#
' 7
!
!
$& !
$
' )
% 8
""
'
; ##
!
#
$
"#
# )/000 $
'# !
"
"
'
;
'
" ' $'
#
3
!$$
!
&
<=== $
O
"#
#
$
8
&
!8
; ##
!$
",
;
<B
$)
!
!
#
#
! $10
# &
#
$
$
""#
'
'
8
)
$(
!
!3
'
' !)# "
$
)
;
'
O * 7 )- ;
# &' #
J
)' 8
!'
!
'
" !'
!
)
" ' )# 3
#
8"
'7
-
6
)
! '
!!
&
8
!
#
!
4
#;
"
' #
! $>0
4
<18 <==/
'7
! '
&
& '
!$' #
3
'
$ "
# '#
# 8 << " ' # '
$(
!
$ #!3
' $
!
;
$
'
!
5"
"#
!
$ .
" ' # 5 !'
$ O
$ & ,% #
!
- !" !
# &#
"' # '
$(
' )
"
O3
# ;8
.
$$'
& $
$"' # '
8!
!
$
"#'
!# % !
$(
'
!
#
' O
& $'
'
( !
A
6 '
$
8
$
&
*
+
/0H
# !!;
$ "' # 4
&#
$
/00<8
# ; $(
"
:
& ;
& ;
' )
?
" )!
&
#! & '
'
"
$
#
"
8
3
!;
# )3
O
*
,$
-;
" 3
"
$
$/0006
# '
'
&$
!
*O
'
!3
"
)
8
!"
'
$ &#
"
#
" )! &
!$
!
#
'
## $
O
$
$
"
$
!
O *
"
&
#
!
) & !
!
"
& 3
! '
)'
$
!*D ) )-
""
O
' ## !
' )
!
# ";
J' ) $
"
$
#!
&
8 # '#
&
$
;
!
&
&$
%
;
! '
#8 '
'
8
'
&
'#
" J' 3
'
&)
'
$(
'#
$
;
)
3
&
%
;
&
<>
'363
!
O8
!
#3
$'
& ## !$$
! &
!
&)
$$' )
!'
8
"
$
&!$$
&
" J'
"
" "
' '
"
"
!
! ## ;
8
8
8
"
# &#
#
#8 % "
# &#
!
# & '
"
& !
!$
)
'
!& ! 4 ;
!
'7
! !)# " &
3
$
& !
*# " # -
!
' )
$(
(
$$ !) # ! !! ! 5 "
& !
"' # '
!
&
"
; ) 8 '' ! &
'
$
&
'
!
!;
'
' & ; )
3 .
"#
O
'
$
"#
- 4 $$' )
O
J' )
O *# ) ' -
&# !$$
##
$
O*
! &
D ) )3
"
8
"
.
"
$)
'
! 5" 3
!
$
"
'
" !'
8
!
$
$
- ; '
;
#
8 !)# " &
" )
"
!
! &" 3
&
+ ) #-
$
'7
' & ; )
"
/000
! '
$ O
* "- ## 5
) &
$
' )
&
8
; '
'# ! '
" ) &
'
$#
5"
' )
:
#
; ##
#
5"
'
' )
3
$
& "
"
)8
$$'
!
"" 3
$
#
3
$$' )
$ 5"
'# ! & !
O
"
# "## )
)
5" ' !
;
7
$$' 3
<E
8
& !8
5
8
"
'
#! '
"
# $
) "
&"# ' 8
;
O
& # ' # " !'
8
'
!; #
'
'#
"
! !8
;
!)
;
& 8 '3
!'
'
& ;;
"
!
&)
" J' 8 '
$
"'
)
$
)
" $
!$$
$)
&
O
) $$'
; ##
!#
5"
.
!
(
$'
4$ ,# ) #
!
.
"
)
4G % - H
## /@
!'
$+ )
4
!) #
#
!
## '
##
$#
"#
$ '
5"
"
!
" #3
$'
## !
"'
3
& '
4
#
!5 $
!8
"
" # ' $.
)
,
!
'
$
8
# 6 " !'
!
$" ! '
$' " #8
##
#
!$
9 )#
68
' "
;
)
$(
## 4
!
&
'
$ # 8 )#
#;&
'
# ) #6
$ ## ; & !'
" ' 8)#
!
, !
$
) # # $
& '
8'
.68
)
!
##
G %- H
4/00<63
$ ,# ) # !
'
!'
#
&
'
3 D
'
$(
$'
$
) # # $
!
$
/00<3
!
; ##8
$
$
)
& !8 '
3
#
3
$
<08000 '
$
"
!
4 '' ! &
H 168
/
"
!3
# ) # 4B,!& '#
' )
& $
"
& ## =
1
'
#
$'
6'
' )
" )!
!
"
; #
&& &
'
)
"
$ ,# ) # ! 8
!
$
8
!
&)
<==>,<===
, !
5
; ##
) # # $
& '
$$' # '#
!
!
# !
$'
!
"" "
!$
$'
<==C
& '
) 18000 '
, '
#
3
#
' !$
!
8
#
'
$
!
)
I
! ; '
,
8
& $
4 3&3 7
)#
Was available from Kyiv City Department of Statistics (www.kmus.kiev.ua)
<C
$
;& '
" ! &
$ " !'
'
,7
#
!J
'36
' "
$ '
'
"#
)
## " "
!
,"
#
;
$
"
!
! ' )
$"
# ;
) #
$&
.
, !
$ @
' #
""
' 8
&
!
)!
$$
D
#A
' & )
" )
H
,</3/0
,<0300
,1300
,<3=0
,03/0
% &'
& '
<==B
<==>
<==E
<==C
<===
/000
/00<
2 / I2
HH
! "
(
&
!
&#
'
#
$'
$ ## ; !
$
!
$'
!
"
$
(,
"! & ;
#
# "
$& !
"
' & )
" )
H
(
<>=@>
<=C@1
<=>/1
<>/C1
</=@B
<@=@1
<>CC>
!8
!
3
$
"
& ;
030=<B
,0300C1
,03<<<B
,0301E/
' &(
'')%&
'
'
& '
)#
A
5"
' & )
" )
H
(
<@/@@
<BB@E
<B@<C
<1>==
<1<C=
<BE//
<E0E1
; #! #"
' &
!
# 5"
$& !
' & ;
## ; &
&
03<E0=
,030<<<
,03<E0/
,03/0B0
03<B@1
03<100
2
" ) &" $
4
# !
3
$
"
'
3
! 180><
,' ## ! 5" ,# ! & ;
5"
5'# ! !
#!
& <080/0 $
& ) )#
!3
5" , #
'
!8
& '
"' #
$
'#
"
; '
#
%
!/
8'
$#
$
" '
&
$
3
8 (
)!
" 4; '
'
'
7!
# <===8 ;
)
##
!@3
In figures 1-4, all data are taken from Derzhkomstat official statistics
<=
) &
3 A " ' ## 8
!
8
" ' # #
! # 6 "
' )
<
$'
'
!
" !'
$&
&
"
# ' ! !'
*
!
' $ $ ,# ) # !
4
'6
8000
thous. UAH
7000
6000
production
5000
sales
4000
export
3000
import
2000
1000
0
1996
*
1997
# ' !
(
'6
year
!'
1998
!
1999
' $
!
,# ) # !
4
60000
thousand UAH
50000
40000
30000
20000
10000
0
1998
1999
production
;) 8
"
##
$! ) # "
$#
'
4'#
5
#
"' 8 $
!
$ ! '' ! &
<< G
&
</ G
##
<1 G '
'
<@ G '
'
3
$
2001
export
$
)#
"
'
sales
'
2000
year
import
#
5"
'
! !
&
" 3
"
## = !
A
/
!$ # !
&
# ! #, $ & !
, #! & !
#,;
$
$'
H B69
& !
Was available from Kyiv City Department of Statistics (www.kmus.kiev.ua)
/0
&
<B G ; !" '
<> G '
'
<E G # & !
<C G $ ! !
<= G
" &# 8
& !" #" !" "
#
'
)
$
4
!
'
!
'
$ 5"
& ' )
$&
1
! @3
)#
'
&
& $'
C
" $
!8
) # "" &
&
#
+
!$
& '
3
"
'
'
)
!
,
#! &
!
3
&
'
)
; ##3
#! & !
!$$
!
8
5"
!' " '
!
&!
## &
; # "
,
!
$ ##
!
'
'363
!3
$$' !
5"
#
"
;) 8
5
$
*
!
$'
$ # 8 5"
$ 5"
'#
!! )# " &
<==>G/00< "
)
'#
#!
"'
)#
8 '
(
&
$ 5"
& # )#
## & 8 '
)
; #
)
!
" $
)#
&
#
!
,
! ## "
;
$&
$!
!3
$
;) 8
''
'3
$ 5"
$'
& '
4$ ,# ) #6
metallurgy
12000000
energy and
fuel
10000000
thous. UAH
chemical
8000000
machinebuilding
6000000
wood and
paper
4000000
construction
materials
2000000
light
food
0
1996
1997
year
1998
/<
1999
others
&
*
#
,
$ 5"
$'
& '
4 !
,# ) #6
metallurgy
million UAH
25000
energy and
fuel
20000
chemical
15000
machinebuilding
wood and
paper
10000
construction
materials
light
5000
food
0
1998
1999
2000
2001
others
year
# &;
5"
)# # !
!
&)
8
!!
"#'
' )
'
"
$
' !
"' #
! &
' )
;
•
3
5"
'
#
"
!
#
!(
6
O68
!
)
"#
Q
//
$
#
' " $ O &#
3
!
$
#
!# ;
!Q
$
#
"
4
!
# 9
$" ! '
!
#
$$'
&#
$ ## ; &)
!
6
'"
!
" '#
$OP!$1P , $1P
4
4
8
P
8 ;& 8
# &#
$##
;) 8
" "
8
!
$
# 8 ' " #8 #
#
' 7
J!KGL MNONM<
(
•
'
8
# )
! ' !3
" )
5"
" !'
#
•
)#
•
!
P6JK!M N?MP?2NM<
7
"" 5
!
"
Q
$;
7
!
#
'# ! !
•
!'
&)
2P78
7
# &#
$
&
"
!Q
)
4
!6 ) #
'"
•
,#
%
$$
) &
;
$
7 4"$
K!
)
#
6
!
!
$
$"' # '
$
&4 ,
$$'
& &
5"
$ 5"
4
!$ !
!(
'# !
" )
; ##
&
# !
# && !
6Q
#
>
$
) & ; &8 " ! ' ) 8 ' " #
, " ' $'
'
&6
# )
' 4J!POP6JK!M6
!
2P7
6Q
$ , " ' $' $$' 8 ;
!
'
#$
J
# '"
5"
!
!
'
"" 5
&)
5"
"
!
"$ K!
$
" )
!
$$'
8 3 3'
) &
•
) ##
! #Q
$
2L?* K2M
•
'
$ 5"
5" 8
"#'
4;
•
$' " #
$ # Q
$
•
$) #
$ # Q
)#
•
!
$JNM$" 20$!P
'
!#
Q
!!
'"
! & , " ' $' $$' Q
!
'
#$
!
'
3
6
Deviation variables are constructed as the firm (sub-industry) value less the sector
average for the corresponding year
/1
)
$
#
!
#
(
5" ' !
! !
-
$JNM$" 20$!P
"$ K!
"$ K!
2P7
2L?* K2M
J!POP6JK!M
<Q
'
/ 0
R
R
S
R
G
R
G
R
G
$OP!$1P , $1P
' $
' !$ $
$ ## ; & & 9
5" ' ! &
.
J!KGL MNONM<
' ")
)
.
R
R
G
R
G
!
G
R
& #)
#
# $
"
/@
!
!
8
"" !5 3
; ##
$
. ?
'
;
!
!
; '
$
5"
# )# 3
; ## ## ; '
'
' )
&
!#
$# '
$
;
!#
, 5"
"
$
#
"
'
!
8 $
!
;
8
$
$'
;
5"
!
5"
!
, 5"
!'
' "
)
! # " ' $'
3
'
" "
1 ; ##
!
"#
!3
!
' &
8
'#
!
!8
'#
$ ## ; &*
'
-
9
P6JK!M
2M$ML2
"$ K!)
"$ K!
8
)
J!KGL MNONM<) $OP!$1P, $1P)
2P7)
2L?* K2M)
J!POP6JK!M)
$J20$!P)
N?GL2M!<
4</6
GLRRNP2) <P$! GLRRNP2
) &
5"#
# "#
)
& ' !
$'
! 8
;) 8
3
!
5
# &
& 5"
&
"
&
&
3
)
'
) &
& $
4$
#
' 8
$$'
' $$'
8 $'
&&
; ' '
E
8
'
'
#
&
## ;
& !)! # " ' $' $$' ; '
'
' )
, '
'
" ' #
(
7
'
) !3
"
&
&(
!)# " !
!# "
#
3
H
$$
$
$
'
'
&
(?
8 ; !)# " !
&
&
R
?D
!
&"
'
#!
, '
&"
.
5"
'
'
/B
3
(
H
, 5"
6
'
'
&
!!
' J'
I am grateful to Peter Kennedy for this insight.
#
%
$
3 :
#!
&/
$ !;
# )
#
# ;;
&
$
#
$$
"
#
!$$
&" #
!"
# !
!3
&"
;
'
4
!
&
$$' 3
!" !
,'
)
6
;
" ' ## $
) 8
# 8
;
!
'
,&
$
!#
'
# 63
' )
!
4
# C 4; '
( +.
'
)
&
!#
#
#!
'
$
# $
4 !
& $'
!
$$'
5"#
)
)
"
4
6
!
# 3
)
$ ## ; &
#
!
α:
) ! !)! # " ' $' $$' 8 α ∼ N? ) σ/α 68
!" !
$
S !
S
G
!
## ; &
!
#
#
;
4# 8 α C/68 ; '
"
;
, !
''
6
σ α2
σ α2 + σ u2
!
∼ N? ) σ/ 6
8
'
4$
ρ = corr (vit , vi ,t −1 ) =
8
'
"
'
8
4<16
, 5"#
, '
!#
""# !9
β,"
'
$
'
β 1α1
;
$
'# !
!#
!;
!
'
"#
'
) ! $$' "
'
# && !
!$
!8
$$'
' $$'
)
")
! 8
!
'# ! !
##
$5 ! $
" !'
! # ; #!
!
63
! "#
!'
!# !
$5 ! $$'
8
)
" ' $'
&
"
#
)# #
) !6 "#
'
)
&
)
'
$
&)
4<@6
Bernard and Jensen (2001), p. 11.
/>
σ α T08
;) 8;
&
)
!)! # $$' 4 3 3
ρ8
P# &
$ρ8
" $
!
#
#
4χ/ '
4 T<6
;
"
"
& $'
##
'
$
#!
#
&# &
&
% 8
!
!$
!$
&$
; ##
!
, !
4 T063
!
!",) #
' ##
!
'
!' $$'
",) #
. #' #
#!
, 5"
4</63
4;
&"
" # &
#
8 <==>63
&
)
!#
!
?&
"#
$ρ T 09 χ/' #' # !40<6 T 0300
/
' # U χ ' #' # !6 T <3000
"#
&
5"
#
% #
% 9
? #
'
$ ## ;
; ##
4
!
'
! #68
P# & "
!# "
$
)!
$' "
!" #!"
"
'
$
" ' $'
)
#
"
$
!#
!
# 1
63
$
!' $$'
' )
# 4BH
# )# 3
/E
&&
! )
)
<H6
#
& $' '
$
'
+
" !
5"
)
#
(
A : A
(.
D
.
?
/
?
O
( +.
D<==C
N/
4# & 6 &
! P!5
. $3
031<<B1 030E>@/
0300@<1 0300<0<
,0300<0< ,03000/B
03000=0 03000//
,>31>V
<0,C ,<3B>V
<0,C
03@C1<< 03</0<@
,/3E1B>E ,03>E<0>
03000=C 03000/@
,03<<1/< ,030/E>C
4030006
40300/6
4030006
4030006
4030006
4030016
4030006
4030006
4030<16
,<3@>@>0
<31@0/B
03=01E=
03=1B1E
<30<@>C
,03/=0C0
031<1>E
03//<0<
03//=>/
03/@>C/
4030006
4030006
4030006
4030006
4030006
0310/B0
03E1</1
,03B1<@C
030EB00
03<C0EE
4030006
4030006
4030006
03000</
,/31V
<0,=
031<C@B
,/3>/@=E
0300<>/
,03<1>C/
,<3>1V
<0,C
,13<=V
<0,<0
030000@@/
,030001>@0
03000000/
,030000<=0
03>/0/B
030000/0> 4030006
C1/=
03@>/=
4030006
4030006
4030<06
4030006
4030006
4030EE6
/HH
AD
( ?
??( AD
.
. ?
, (?
.
A
(?
.
(.
?
4
?A
?
6
2.
/1>@=
03@B<=
/
(
4",) #
"
6
;) 8
; '
!#
"" 5
##
!
!
"#
)
# 8
''
)!
'
"
8 8
" !' !"
' '
)#
=
!
8 33
#
!
'
!
'
&
/C
' ;
"" "
) !" !
#
' " !'
'8
$ ## ; &
Verbeek (2000), p.182.
8
!#
5"#
#8
''
$% #
$'
8 8 &)
3
" "
!3
! 8 3
!' $$'
$
)!! 3
&
9
. $3
03<@C1C
0300<</
!
! P!5
030000/0> 4030006
03000000/ 403/E=6
$ '
$
'
' #' #
)
#
!9
!
&
L ( x it βˆ ) > 0.5
L ( x βˆ ) ≤ 0.5
1 if
yˆ it =
0 if
' #' #
!
# '
'
'
"
, .
$
4<B6
it
!
,
" !;
$ ## ; &
#
$'
#
'
#
8
!
#9
!" !' !
'
<1E=
%,+'
<>C0=
M
>BBC
<E0=<
/1>@=
>/0
+, +
@011
M
@1/B
@00@
C1/=
2
4
% 3&
<>><
>C@0
.
M
2
!
4
+3'%
B=<
@/=>
.
M
$'
$
'
B<E=P>C@0T03EBE<8
'#
!
" !' ! 4
$'
<B@10P<>C0=T03=<C03
<0
; $'
8
'
!
#
&
$'
1E0BP@/=>T03C>/@8
#
10
#
'
$& !
!#
5' !
!
'#
6
" !' !
, $,$
/H $
'
5' !
" !'
! "" 5
#3
$
'
' # " !' !4
!
1@<1P@011T03C@>13
; '
$7
8 03EBE<R03=<C0T 53% 3
''
# # 8
$ ,# ) #
$'
$
8
$7
; $'
;
!
'
Kennedy (1998), p.239.
/=
6
" !' !
8 03C>/@R03C@>1T 3')38
!# $
) # !3
'#
,# ) #
!
,# ) # !
) #
#!
!
3
!
' " #;
'" #
)
# ' #!
' ##
& $'
5'# ! !$
)#
! #8
'
)
# &
8
!
# )#
!
! #8
' $$'
& # $$' 3
!
;
!$
#
# & '$ '
'
;
# &
" $
"'
!
"' )
# 3
!#
$ ## ; &$ '
Prob{y it = 1} = L ( x it β ) =
#$
9
e x it β
1 + e x it β
4<>6
∂L ( x it β )
e x it β
= βk
∂x ik ,t
(1 + e x it β ) 2
$$'
4
!
,
3
"
$
' $$'
!
, !
!
#! ) )
5"#
$
' !3
$
' #' #
&"
5"#
)# # $
! # " ' $'
8
!
$
)#
$ '
$ 5"#
& $
$$'
)
$ '
( -) ! " ! "
&
#
63
" !
$(
)#
!$ ' #' #
( -) '
&
4<E6
;) 8
& $ ' $$'
β& #
'
$$'
$$'
!F
11
!#
' ##
##
#
$" !' ! "
"
$
!
'
&
&
!" !
$) & ;&
8 /00<68 ; #
'
"
!8
)
'
)
#3
#
$$'
' ##
'
$# '
4$
5"
##8
$
&
10
'
!
'
&
8
&
6
#
! $
!
$" ! ' )
Verbeek (2000), p. 179.
& $'
& #
4
!
;
## 3
'
'
; ##
#
"#
! !"
" !'
&
# )#
!
!
'
) & ;&
'
& "'
$
'
#
" !' )
# ;
'
#8#
5"
$
!
; ##
'
$$'
$$'
8
#
' ##
, 5"
3
'
! ! & )#
"
!3
!'
8
&&
&
$ "
$
'
$'
" $
"
; #
, !
& ) & $
;
5"
&3
030//H8
#
!
8
;
5
&
" !' )
!
" !
$
#
"
)
; #!
$
) &
$' " #
$'
"#
$' #
'
&
$
O
## 8
'
J'
'" #
1<
$$'
&
$$'
!
&
O3
) 8
'
$
8
5"
'
&
&
$ 5"
"
3
&
$
#
5"
' $$'
# )#
##8
#
$$
'
$
;
# ) #3
"
'7
'
'
#
!'
)
& !)! # $
" )
&3
;
# & 8
$$'
&
& "' # '
3
8 /00<6 '
O !
"#
5"
3
5"
</H $
'
'
! !F
$(
$
!$$
!
!
' ## 8
$
5"
* 5"
8
" ;
$
'
!# ' $
& '
5"
&
7
5"
'
## $$'
7!
$'
$; '
$" ! ' ) 3
&# & #
;& -4
'
#
#
&
; # " )
"
'
)
8
"
&
##
;) 8(
8
& # $$'
&
#
" $ 8"
!(
"
$$
$
$; & 3
&" ! ' ) "
03< H
$'
& &
;
$# ' !
; ## '
$
(
&
5"
$'
5"
!
#
O
)
#
#
) ##
'
&#
3
&&
#
#
$
'" #
#
#
!
(
$'
&
"
#
8
,! ! !
," ! ' ) 3
' ##
& $'
$$#
;
5" 3
8
5"
!
'
'
&
" !
!
$
8
) &
! !# ;
$
*
8 $
'
'
'
"' )
- )
!
!)! # $
4$
4
, !
$# '
;
" ' $'
$ ## ; &$
"$ K!)
$J20$!PQ
8
3 .
!
'
#'
&
''
! " ' ##
4 !
#
' !
' &
!
, !
)# #
6 " ' $'
) &- )
'
'
'
6$
; 8 !)
6
!$$
&)
3
$
!#
9
J!KGL MNONM<Q
#
)
#
#
)
"$ K!Q
'
;
J!KGL MNONM<) $OP!$1P, $1P)
)
##
$
' !
4
!"
6 '
$
'
' $
"' )
2M$ML2
'"
=
'
#
3
!
$
##
5" 8
$
6 )#
'
4
!#
'
) &
P6JK!M
'"
#
#
3
$(
*! )
&&
!'
#
J
&
5 !!
*! )
8
6
$
'
" "
-
'# ! &
!# 3
!
!$
#
</
$
! &"
# 7!
'
! &
"
,
8"
'
)
$ <==C
8; '
#
!
$$' ) # '
$#
!$ #
$
'
, " ' $' !
$ ,# ) #
!
"
$
!'
)
!
"
$
'
4$
" ' #
" !'
,
!
$J20$!P)
$OP!$1P, $1PQ
#
)
2P7) 2L?* K2M) J!POP6JK!M)
4<C6
<P$! GLRR<
12
By introducing “deviation” variables, I follow the methodology presented by Bleaney
and Wakelin (1999).
1/
)# 8 ;
5"
#
&
#
" #
5
$
&
5"
& " !' )
; '
"
# &
!
5' !
&$
$
,
& ) & ; &8
$
!
3
!# ;
!$
!
$ ## ; &
#
;
!9
$
'
%
5"
4# & 6 &
4! )
?
42/ = 26
2>96
O
( +.
D<==C
!
! P!5
'''''(,+
'''''''%
''''
'','
( %5"'&
0300000E>
,030000C<C
@3=/V
<0,C
,0300000@/
' +(
4030/=6
4030006
4030006
4030=C6
'5,5)
''(''3
'''''('+
'''''''5
''''
'' )
''''(
03/>0EC
5 ,+"'&
''''
403<</6
'
/69:;4$<-<$
')&5&'
' %+%)
''' '3
''''5,
03<0B=B
?: -
?: -
42/ = 26
2>96?: -
2.
)
"
' ##
" ' $' $$'
)8
!;
#
)
!
!
$$' ) # ' "
)
# #
''''
''''
''''
''''
403/EB6
C1/=
03@>E<
6
& $'
# &;
'((((5
''+)'5
''''(3
'''' 5
/1>@=
03@1C/
/
" ' $'
; ##
'# ! !6
! P!5
. $3
. $3
53%( '()&+( '''' '33% &
' ,&,
''+3'( '''' '' 3+'
''' &% '''',) ''''
''' '( ''''(% '''' ''''')
031BE>< 030C=<> 4030/B6 03/>==B
,/3CEC0B ,03E<1/0 4030006 ,/3><0>B
0300<01 03000/B 4030006 0300<BE
,03@/=1E ,03<0B0= 4030006 ,03</C=C
/69:;4$<-<$
$
!
4",) #
#
(
2- 627 8 27
G#
#
28 ?: -
)
, " ' $' !
!
5'# ! ! $
!
# ) # 4 ##
! #3
'# ! &
8
!)
!
)
#!63
! #8
$'
$&
$
11
'
&
! '
!
' " !'
! #3
#
5 . ,
4 &
$
#
!
$'
! #6
#
!" !' !
'
$ /
%(&,
<B@>
>C@0
/
M
!
M
>C<@
<>C1B
/1>@=
><E
+, 5
@011
M
@1//
@00E
C1/=
$ /
+3'%
B=<
@/=>
/
M
## ; &
# )#
# &'
6
)8
$& !
J!& ! "
" !' ! 4B/=@P>C@0T03EE@068
4<B/C=P<>C0=T03=0=>68
!
<B/0
%()&
<>C0=
,# ) #
!
/H $
$'
$'
$7
/H $
$'
!
41@<>P@011T03C@E068
03C>/@R03C@E0T 3'&,
"
; ##8 ; '
$
)
!
' $
!
"
4<>6
! 4<E6
'
'#
!
/ # )
'
" )
&
! #3
"
!
& $
! '
$
&
1@
;) 8
%
&3 :
! #3
' $$'
' $$'
/ # )
!
5 !!
$
8
$ 5"
" !'
3
# B68 ##
!
" !' !
$
#!
'
#
' # " !' !
'
;
$ # & . &)
"
!)! # $$'
#8
& $ ; !
# $$'
!)
$$'
4
&
'
'
''
# & . &)
!)
)
' # " !' !
'
!#
!
'#
# #8 $
$ 7
'#
' $$'
#
'
$'
'
'
$
41E0BP@/=>T03C>/@68
! "" 5
$
3 3 03EE@0R03=0=>T 5)+53
8
5' !
, $,$ 4$ $ ,
!
#
&
!
$
& #
!
$
''
&$
4
!)
5 "#
=
#
$ # &. &)
# & $ '
L( xit β ) =
)
'
"
'# ! !
# 8;
##
&
!
!#
'# ! !
@
68
! $ ## ; 9
e xit β
e β1 Averagewage+ β 2 ( Averagewage _ dev)+ β3 X
=
=
1 + e xit β 1 + e β1 Averagewage+ β 2 ( Averagewage _ dev )+ β3 X
β1 Averagewage+ β 2 ( Averagewage−θ )+ β 3 X
( β1 + β 2 ) Averagewage− β 2θ + β 3 X
4<=6
e
e
=
β1 Averagewage + β 2 ( Averagewage −θ ) + β 3 X
1+ e
1 + e ( β1 + β 2 ) Averagewage−β 2θ + β3 X
8
&"
#
#! ) ) ;
"'
# & . &8
$ ## ; &
!9
∂L( xit β )
e ( β1 + β 2 ) Averagewage − β 2θ + β 3 X
= ( β1 + β 2 )
∂Averagewage
(1 + e ( β1 + β 2 ) Averagewage− β 2θ + β 3 X ) 2
; ' 8
8 ' ## "
4/06
9
∂L( xit β )
e xit β
= ( β1 + β 2 )
∂Averagewage
(1 + e xit β ) 2
8
'
!
"' ) !)
;
& "
)
'
"
& # $$'
4/<6
##
$
# '
)
#
# )# ;
# 9
∂L( xit β )
e xit β
= β1
∂Averagewagelevel
(1 + e xit β ) 2
1B
4//6
∂L( xit β )
e xit β
= β2
∂Averagewagedeviation
(1 + e xit β ) 2
4/16
∂L( xit β )
e xit β
e xit β
e xit β
= β1
+ β2
= ( β1 + β 2 )
∂Averagewag e
(1 + e xit β ) 2
(1 + e xit β ) 2
(1 + e xit β ) 2
4/@6
"
' #' #
# ! ) ) $
!
! #8
#
& $
& "
*
#-
$$'
3
$$'
' $$'
'
#
$
$
)
# )# )
!
#
!
'
!
!
!)
& "
!)
'
5 !!
#
!
#
#
"#
"' ) )
& # $$' '
$
' )
/ # )
8
8
!
"' )
& #
$ ## ; &' #' #
;9
) &;&
!' )
." #
?
#
*
'
$
!
&
5 !!
-
" ' $'
8
!'
5"
!
0300000@
03000000<
030>E0>
0300<0@
,03000/<
030000=
!#
&&
#
&
, 5"
;
!$
!#
'# ! '
!
03000000
!
3
1>
#
'
'
)
'
R
&
&
) &
H S' #
#
!;
, 5"
5"
8
&$
#
'
"
!!
CHANGE i =
)
1 if
0 if
'
0$?1P8
#
<1
*
&
'
#
$
#
'
,
'
&
) 8
$
"
!8
!3
$ ## ; &; 9
# !!
'
*; '
'
'
!
5"
# $'
!' !
'
!
#
$
'
4/B6
5" 8
!"
&8
$
!
!
$
"
#
3
-
! # " ' $'
# " ' $' 4; ' ;
" )
$
'
!$
!$$
&
&
' !
$
3
) !'
$
$
5"
5"
,
#
-
'
" !
firm i exported for 1 (2 or 3 consecutive ) periods, ∀t
firm i did not export for all 4 periods , ∀t
''
*; '
5"
&!
! !
"
$
!!
#
'
"#
$
&
"#
'
5"
$'
&$
#
'
5"
!
'
!
&
'
3
'
$
" ' $'
63
"
!
$
4</6
5 !!
!
!#
' ##
!
&# &
''
$
& $'
'
% 8
# E3
13
This part of the analysis is performed using only firm-level data sub-set, since export
status dynamics cannot be accurately captured at the sub-industry level.
1E
!
33 .
$
" !
& $
)
4# & 6 &
#
.
A : A
(.
D
.
?
/
?
O
!&
! P!5
030/B<
03000E
,030000B
03000<
,B31=V
<0,=
03<0B<
,) #
4030006
4030006
40301=6
4030006
4030006
4030006
03B>>C<
031=>=@
03@>=BB
03EB1>@
03BC==C
030B1C
0301>E
030@B/
030C0C
030><<
4030006
4030006
4030006
4030006
4030006
,<31=B1B
/3>=E=0
<3@C>0<
03=@0@=
<31E11@
03<<@/E
03=C/BE
,030C>1E
,13>1B10
,030E@=
03B0>B
03/<>0
03<0<E
03<CB1
030<00
03<<B/
,0300E/
4030006
4030006
4030006
4030006
4030006
4031@06
4030006
403@006
4030006
/HH
:
(
+D
N /
/HH
AD
( ?
??( AD
.
. ?
, (?
.
A
(?
.
(.
?A
?
4
?
6
2'
$
!
)
'
<E@1C
03<<@@
/
''
'
$
!#
)#
' " !'
"' ) $ '
&
4<30C><W<6
$
) " !'
)
#
'
5"
0$?1P 8
!
&
$& !
"
"
14
A
. $$'
03/=>EE
0300CBE
,03000BC
0300<<1
,>31=V
<0,C
03CC/EC
# # ;
;
"
## J $ !
' !3
#8
#
$
4000<8 00<<8 0<<<6 ' #! '#
3
“Center” dummy is omitted to avoid collinearity.
1C
)
'
'
;
!
$
!#
#! 3
'
, $,$ 3
&&
'
$'
''
$'
!" !
$ ## ; & *
$ $ !" !
'
)
#
) . ,
4 /
$
#
&
$'
! #6
#
!" !' !
'
$ /
<<@
%(3'
<B1C@
T
&(
<C>/
/0B@
/
M
+
)
$
#
!
"
" ' $'
#
' '
'
&
'
'
5"
"#
! #
)
$
' " #
'
#
" )
& !3
& $'
'
& $'
8
'
'
)
3
!
#
$#
$
!
$
$
)
#
#
#
5"
8
#
" !' !
6
' ##
' ##
$'
!
8
#
# & "#
"#
"
&
!
#&" #
'
)#
'
!
;8
;
!'
$$' $
!" !
'
'
#
'
$ ; '
$$'
'
& &
#
'
& $
'
"
)
!
'
3
$
""
8
'
! ! )# "
3
3
"
6 $
!
& "
)
3
7 3
*" ' # '
! ' $$'
&$ #3
)
) * #!- '
7
&
"
;) 8# & 7
!
"#
'
8'
$'
3
" !'
# &
#
Q
&
!
'#
5"
'
#
$$'
!3
'
# $
# 4 "" 5
' "#
;
"
# & $' ' # ) #8
" ' $' 4# ' #6
#
$$'
4 !
# !
5"
$' " # "
)
$(
" )
5" ! &
H)
%
$$'
8
!)
% #
$'
'
!" ! ' ) 8 $
3 : #
#
'
"
) &;&
!
, 5"
!
&
"
& $
M
10>
<E<1/
<E@1C
T
' ##
'
"
1=
' 7
& $'
!
- !
! '
O
3
' ##
!
J
&
$ " )! !
5"
&3
"
) 8
!4
# &#
'
!
!
'
'
'
$)
# $
)
&&
; ##
!
4;
-!
$ ! &'
;
$
'
!
& &
*'
!
&3
##
& !$
# 63
# '
#
'
#
%
)
#!
5"
!
"
R
6
$
& )
!" !
&
) ! ' ##
#
5"
$
! ' $$'
5'# ! !
! !
8
&
'
&
8
$
'
#
3
&(
D
;
'
'
'
)#
!
$
$ 5"
$
3
'
& ' )
4 !
6 $$'
!" !
$ 5"
'
5"
8
!" !
)
$
& ##
7
)#
,<
$
! $
$
! ,/ $
)
#
$
8
!$
'
!$$
# 3
'
3
!
'
5"
#
$
8
&
,
Y <68
5"
%
$
&3
"#
!$
"#
$
8
;) 8 $
@0
63
) 8
!
$'
&
#
R 5"
6
!
#! !
$ 5"
!# '
4 !
' '
' !
L08 <M3
&
'
5"
#
# 40X 5"
$
"" "
'
"" !5 63
#$
'! &
!
; #!
!" !
#!
#
$
"# 8
4$&
7
#
4# ' #
;
$
'
$ #
&
!'
#
# )#
& $'
!
)
)
$$'
4
H
!#
#!8
5"
5"
'
!'
%
; ,
$ '
&
"#
#
!;
# '
; ##
!
&
"9
8 UC A96 C @)
P(
'
3
!# ;
$ ## ; & #
P(
$ '
@V ? ) W
/ 8 BC =97 C /)
/V ? )
corr (ε , u ) = ρ
;
4/>6
'
(
)! !
,7
)#
# $(
/8 3
&
%
! #8
$ '
8
"$ K!Q
#
"$ K!Q
#
$OP!$1P, $1PQ
)
"# ' 8
#
' '#
$
4
#
5
!
O68
&
)#
)
"$ K!)
J!KGL MNONM<Q
#
)
4/E6
'
4! )
)
8
7 4
) '
""
4
'
!
!
# 68
'
4 "" !5.63
@<
J
#
!
!8
'
'
8
) &
#!
#
#!
$
5"
'
63
$
8
'
'
!" ! ' & !
$ 5"
## ; &
)
$ ## ; 9
#! )
4 !
#
#
) !
$
" ' $'
'
#
) 2P7) N?GL2M!< GLRRNP2
$
$
"
J!KGL MNONM<) J!KGL MNONM<Q
/ 8
$
! !9
9
P(
'
'
) 2P7
$ '
'
; ##
9
P(
!'
$ ## ; & " ' $'
" !' )
# 68
$$)
# '
; ##
# # &#
!!
'
!
' )
63
!# ;
!
$ ##8
'
#
' ' $
' $$'
"
'
&
!&
4
;
!3
"
#'
' '
! # '
$
'
,
"
';
!
& $'
! 8
!
)#
ρ,
"#
40300/6
"
'J $
) )#
!
03/B@/E
03/@C=1
,
"#
4030006
) &"
&
$
$
$
"#
# '
%
$
&
!
$
!
;
$
%
" !' ) $
#
#
#
8 #
# '
&&
#
#
;
3
&
;&
8
!
'
! ' $$'
) 5" ' ! & 8
8
'
) ! $'
$
& # $$' $
:
!
&&
$$' 5"
" ' $'
)
-8 3 3 ρ = corr (ε , u )
$$' " , # '
# =6
6
8
*
' ##
"
#
"
1 1+ ρ
atanh ρ = ln
2 1− ρ
!
#
! ' #'
)#
$'
6
' #' #
"
$$' 8
%
!
03/<@0<
03/<0C0
P
# '
$ρ 9
&
P
4",)#
"#
!! '
&
' #' #
4
$
;
&
&
*
3
'
!
#
5" 3
8
&
%
&
' #' #
4
!
& #
''
$ # )#
" !' )
$ 5"
! &&
#
#
$$'
$
!! )
7 $
4
!
@/
' $$'
)
$
5"
#
# 6
;
#
'
63
#
$
& # $$' $
&
'
# '
!#
P6JK!M N?MP?2NM<
&
!
3/
" !' )
#
7
030000C
030000<
030>E@B
4030006
4030006
4030006
030000=
030000<
030>@>B
4030006
4030006
4030006
0300C1C
03000<=
0300001
4030006
4030006
4030006
030<E0C
03000/@
030000/
4030006
4030006
4030006
,030/@/<
030EB<>
030>@0@
030@1@@
030//1>
0300>0E
030/EB>
0300=B0
030>E@B
4030006
4030006
4030006
4030006
4030006
40300<6
4030006
4030006
4030006
,0301>@@
030=1@B
030@BC/
030/=1>
0301<11
0300<EB
030/11E
0301>EE
030>@>B
4030006
4030006
4030006
4030006
4030006
4031/=6
4030006
4030006
4030006
P6JK!M 2M$ML2
3/
;2! )
" ! ' ) 2! )
#
2! )
& !$ #
## &
'
' #
'
, #! &
" #" !" "
'
'
#
#& 4 5# 6
$ !
7
4",)#
"
6
&
#8
!
" , # '
'
&(
'
$$' )
' )
"#
'3
$
" !'
) 8
$ "' # '
$
# '
!# !
;
$
! # " ' $'
' 7
3
@1
"
'
&
!
#
$"
""
& 5"
$
.
!
)
&
#
$ 5"
" $
$ , " ' $' '
'
'
'8 #
&;
!' !
' # 3
'
$'
'
&$
'
$
)! '
'
&
6
#
$
$
#
'
" )
$
" ' $' !
8
J
& !
#
#
#
-'
#
#$, # '
&
5"
&3
&
" !' )
) '
' &
3
)
8 3 3
4
5"
&
3
!'
8
;
) & $
'
' '#
!!
!" ! '
$
$
5"
&
!
8
$
7 4
!
5"
$$'
$ '
8
&
' )
# &
# 6 ; ##
##
!)
$
#)
!
!
&
'
& ) #) !
'
$
! # " ' $'
!
&
& 5"
$$
#
-
8
'
!#
'
" '#
;
$
$)
#
;
# & 3
&$
&
3
# 8
#
5"
* "
#
!
)
$" )
,
$
$$
;
!
,; ! 6
& '
3
'
#
)# " &
$'
!
&
!
),
$(
$
"
' !
#8
"#
#
;&
&
& '
! !* "
$
#
' "
##
# )
'
! ;
5" !
!# '
&
#
!
&$
8
" ! ' )8 "
'
##
5"
'' " ! '
;
&)
" !' ) , #
;
# )#
! 4 &
" $
8 ' )
$! & $
;
# &
# )#
&&
" 3
) 8
$'
'
!
#
.?(
'
&)
#
!
"#'
$
@@
$
!!
#
# 5
#
! *" ' #
'
' 7
)
-3
8 "
$
'
& ## 8
O ;
$
!
&
!$$
4
$
O
# 8
!
' " )# &
# &#
8
8 ; ##
#! !!
'
!)# "
(
3
'
#
&
"
'
&
#'
8
#
#! " )
'
"
;) 8
$
& '
!
O8
'
#
" )! ! " )# &
&
&
&
'
'
# &' # " &
8
!
8
" )!
5
' 8
; ##3
O
& !
!
!
"
O
#
)
!!
! '
##
# )
$
'
)
$ ! &8
"
&
!
J $
O ' )
! $$' )
$'
$'
!
'
$'
3
! '
' )
#
" $
$
#
'
'
$
$
#&
5"
##8
!
$
$'
$$' )
)
' )
(
' 8
$)
$
O
O
!
$
!
!
' 7
5"
""
&
$
&
)
$ 3
!
&
$
#7
!
&
)
'
&
, ! ! $$'
$
"
!
!
$
3
J
O
"' # '
&
#
""
$
!
$
$(
'
$
""
$
$
&
$
;) 8
" $
#6
#
"
$
$$
# '
#
3
'
' )
$
'
$)
'
5"
"
!
!
#
" ' # )! ' ; ! ' )
$$'
'
3
! ""
&#
&
" $
'
$
3
'
$ !
# '
'#
)
$$
8
!8
!'
'
" ) !$
) ## $$'
!!
!
" )
8
" $
@B
$ '
8
' 3
"
)
'
$
"" "
#
$
; & !
#
$
" $
#
8
#
"
) ## & ;
'
#
" !' )
$" ! ' )
" )
'
; #$ 3
#
$
'
)
"
4$
4) #
'
!
## '
3
8
!$
'
& $$' 6
"#
! ! $# ) & ! '
'
8$
#
' '
& $$'
! #
" $
!
&
; #$ 3
#! ''
""
$ 5"
# # !
!'
&6
&)
8
&, , 5"
&, , 5"
## 8
5'
5" ! )
'
" '
&
!!
#
" !' ) ' )
" )
$'
" !' ) $
; #
$ "
& ' )
'
3
#
$
"'
&
"'
# ; #$
& ) "## )
# ' # " !'
$
8
'
$ " !'
$
5"
" ' $'
!& !
" "' )
# ' #
&
#
& !3
#&
$
! ' )
;
) '
8'
!' !
; ## 5" !
'
$$'
! '
(
$
!
'
8 '
'
# )#
$
$
$
&
'
#! &)
! "#'
# ; #$ 3
@>
$
"#
%
!
!
&
!
' "
'
'
? A
D
38 A3
8 ! 3
3 <==@3 2 # )
+ & N# H
P(
#
:
&
"
P(
!X G
'
</3
#
8
3
<==>3 P
J
G
!
3
3
<===3 2
G H
J H
L
'
3 D38 3 . &8
! 3
3 <==C3 J / #
M G
M P( I
P#
+ H M .
2/ *
& "
# &8
$
:#
2 #
J /00<,
! 3 ! F3 F
3 /00<3
,
2 H + H P( Y
:
& "
4:
&" " C1@=6
# " # 8 : 3 <==C3 $ ?
K P H
N
!
H P
J ' R
: ;'
'
'
'
"
4 :
6 B/03
$
R
$
:
!
!
! 3 ! F3 F
3 <==E3
P(
P(
J H I /) P )
Y
:
&" "
8 : >/E/
#) 78 3 /00/3 G H
+ H P(
J H
"
G#
/ 3
!
A !
'
#
$
&
(.?
:
&" " 3
;8
# IM
#
8
+3 :
P(
M
38 3 #
' )8 !
# 8 /0003 "
&
&IP#
+ HM
P H 3 A
'
" /000P0>3
H
F
'
! +3 : # 3
$ + H2
K
P(
IP#
+ HM
* &H
A
" ==P</3
38
3
8
/0003 P(
M
38 3 A &8
! 3
#3 /00<3 P(
&+ H S
@E
#
!
'
3
& $
P H
)8
3
: & 8
#
I $
P
"# 2/ 3 F
#
$
)# "
! 3
1E4/68 @@,>>3
R
A
.
##
3
1
R
(
(
/00<3 P(
#
J / #
. I P#
H N
/ / &
+ H3
)
!
' 3
G
)
!(
8
38
&
8 : 3 /0003 P H
$
+/
P
'
##3
+ ' 8 3 /00/3 NH
P H 7
N# H
L3
+
'
$.
$
$(
8 <==@3 K
2
+
P H
7
LZ T 4 )# #
;;;3 ! 3& )3 6
+
# ) 3 /00/3 M
P(
G#
&
/ IM
N
R / / &:
&""
0/30<3
! ) .
$
)
! 8
# !3
A
:
8 3 /0003 M
J
G/ &
M M
"
+ H
M
.
'
""
3 /000P0>3
3
! F3
3 /00<3 R - P
)J / 0
& )
P(
G H 3
:
& "
J8
G
J
+ H A
" Z /00/P013
'
H
H
2
!&
.
! 8 3 <==C3 $ 1/
P H
+/
P
3
8
3 <===3 P(
P H J H I P#
H
J
P
3
)
! '
) # ""
3 <,/P<===8
""3 <C1,/0E3
+ & 8 3 ! 3
$#!8
/0003 N
P H
M
J
+
P
!! ,: #
#
&
. " 3
8 38 3 A
;
! 3
+ ## 3 /00/3 G P(
&
"
J H Y$
R
H
$
+
@C
8 3 ! 3 3 !!
<==13 M
&) + H 2 %
P(
#
G#
8
&
/
IM
( (P
& " Z =3
P
:
: & 8 F3 /0003 M
/ P
K P(
K + H 2% $
" ' J / # I+ P#
+ H $ R
&$
3
::
'
""
N
.
?; $ (
*K 1
+/
K
2
+
P H 7 - !" !
'
<18 <==/ 4 ) # #
;;;3 ! 3& )3 6
: & 8 F3 /00/3 L ' # + H
0 &
2 % P(
? (/I P#
H 1 H
J
G
::
'
" Z <=@3
8 ?38 ?3 +
! 3
8 /0003 R
&P(
$ #
P #
$JP
/
#
:
& " Z BP003
:
" 8 3 ! 3: # 8 <===3
P#
P/
M
N# H L 2
&N /
K/ /
/& ) 0/ & )
J
!H
F
# $
. " ) '
' 8 /E8
""3 E10,EB/3
" 8
" 8
!F
3
? ) 3 /00<3 M G H
K P(
J H IJ
G
P#
+
N
R / / &J
.
'
" 3
8
R
:#
3 /0003 $ 1/
P H
F
!
8 ? !3
@=
#! !& 8 F3 /00/3 P
$
2
J
G 3
H
3
2
. 2
$
2
' ")
D
#
(.
.
?
: A
?
?
A : A
(.
D
.
D
' $ $ ,# ) # ! 9
<==>
<==E
<==C
<===
>@==3>E/
BC=C3/11
/1BE3E//
<=>E3E>B
4@1C301>6
4@//3C@06
4/B131/=6
4//130C06
/1>B<3</0 /</><3<C0 </=/C3>/0
CB1C3<@@
4<//031>E6
4<<1B3=<>6
4E@/3>=/6
4B0@3C</6
C<>3<<E
E1@3BC1
@1E30>@
1/<3/=1
41<3B=C6
4/=3C@=6
4<=3CC@6
4<B3>E@6
@1E3=C>
@0<300<
1@@30E/
1<E3B0/
4<<3EEB6
4<<3<>E6
4<03>016
4<03@B16
E/0E3/@0
E1>=3<1C
@E@B3/11
/E/E300C
4@>=3@0=6
4B/@3>BE6
41B=3C=<6
4/@/3/1@6
E@030>E
<1=03@E=
<0C/3>B/
<0@@3B<B
4<0031=16
4/013<><6
4<>=3C<16
4<>C3E<06
@@03=EB
E>E30C<
@E13B11
1=<3<<B
4B=3B>@6
4CE3BB@6
4@B3C016
4@/31BB6
<3>@<
<3@0<
03E0C
03B1C
403<>06
4030<16
40300C6
40300E6
<<30>>
<03<=E
13/C1
/3B<>
403/C=6
403/B@6
403<C=6
403<116
/13/<<
/E3/>C
/E3/01
>>3/1<
4@3<B>6
4@30>B6
413EC@6
4103>EB6
030B1
03//E
03</C
03<1B
40300B6
4030C<6
4030<06
4030<=6
2
B0
$
2(
' ")
D
#
(.
?
?
: A
A
: A
(.
D
D
' $
!
,# ) # ! 9
&&)
&&&
('''
(''
<EBBC31/0
/@/0=3CB0
/BCB/30C0
/ECBC3/<0
4/0BC3/0B6
4/=@>3@<06
41//130>C6
41/@E3/E06
/<1B<3>B0
<E0@E3CC0
/=>=>3CB0
10C1C3=@0
4/1@>3<116
4/0=E31B@6
41@@13@B<6
41@<@3E>16
</@/301<
<</<3C>@
</B13<=1
<<@>3>>1
4=C3ECE6
4=@3C=@6
4<0B3E1@6
4<0<30E@6
<C@<3><E
<C<13/CE
/<BB31C0
/></3EEE
4/@03BE@6
4//<30C<6
4/>/3CC@6
41<B311B6
@@<E31>0
BEEC3EB1
C/EB3<1=
C=B@3/B>
4==>3@E=6
4<1<03CC/6
4<=C>3E@=6
4<C@C3B@16
//103E1C
/@1<3>/=
1@@<3B=<
1E>/3B/E
4/>B3<B=6
4/E@3C1B6
4@/<3C/@6
4@1B3C@E6
<3<@/
<3/1C
<3/@C
<3>E@
4030<=6
4030//6
4030/@6
4030/=6
<03<C<
<@3BB1
<@31>=
<C3//<
403@/<6
403E1@6
403>/E6
403EE06
030=E
03<<0
030CE
03<0B
40300@6
40300@6
4030016
4030016
2
B<
2
. >
*
>
$$
'' ! &
5"
Fraction
.903675
0
0
*
$ !
>(
1
exintensity
'' ! &
5"
Fraction
.815507
0
0
exintensity
B/
1
2
. 4
$
4
!' $$'
$
'
# '
P6JK!M N?MP?2NM<
&
!
3/
" !' )
" ! ' ) 2! )
#
#
2! )
7
2'
!#
,030<0C0
030<<<<
030000E
,030000>
03<=0>C
03<EB=0
4030006
4030006
4030006
4030006
4030006
4030006
,0300/=E
03001</
030000>
,030000@
030E<<0
03/0/B0
4030006
4030006
4030006
4030006
4030006
4030006
3/
;2! )
" ! ' ) 2! )
#
2! )
& !$ #
## &
'
' #
'
, #! &
" #" !" "
'
'
#
#& 4 5# 6
$ !
7
2'
03<>>=B
03001E@
03000>B
,03B@0<=
/3B<EE0
<3@C<B@
03C><<B
03@11/B
03<<=1C
03B1B0=
03<CE@>
03<@CB1
,<30>>C=
4030006
4030006
4030006
4030006
4030006
4030006
4030006
4030006
40300<6
4030006
4030006
4030<=6
4030006
03/00C<
0300/C/
03000/>
,03@@C/=
<31@<//
03BB<E>
031@>0E
031E<</
030/0>0
03/EB0E
03@1B=B
03//C=1
,03/<1CC
4030006
4030006
4030006
4030006
4030006
4030006
4030006
4030006
4031/=6
4030006
4030006
4030006
4030006
P
P#
&
03/<@0<
,<3@/B0=
40300/6
4030006
03/B@/E
,<3>1E@1
4030006
4030006
!
03/<0C0
03/@0@=
030B0E0
P6JK!M 2M$ML2
&
#
03/@C=1
03<=@@C
030@C@<
B1