‫الدورة العشرون‬
‫ملؤمتر جممع الفقه اإلسالمي الدولي‬
‫التطوير املرتقب‬
‫ألسواق الصكوك‬
‫إعداد‬
‫األستاذ عبد اللطيف عبد الرحيم جناحى‬
‫رئيس جملس إدارة شركة الصفوة الدولية‬
‫لالستشارات اإلسرتاتيجية واالقتصادية والتسويقية واإلدارية‬
‫املنامة ‪ -‬مملكة البحرين‬
‫بسم اهلل الرمحن الرحيم‬
‫احلمددهلل ر ا ااملد ن وااصد‬
‫وصحب أمجملن ‪ ،‬وبملهلل‬
‫وااسد ع ى ددد د هلل ا ر د ن د هللم ومددهلل وى ددد ااد‬
‫املقدمة‬
‫ف ن اجمل مع اافقه ة يف ى ن اإل د‬
‫االجتمدد ىي واالقتصدد‬
‫وقرشدد هلل دد‬
‫وب إلمسد م ة ى مدة إىل ااطريددا ااقد ي ااد‬
‫قهلل ق اخل اا ‪ ،‬وهد ااملد ب دو ن قد‬
‫الْخَبري ‪. ) (‬‬
‫مي ا مل صدر ققد ع بدهللو مد ر يف إصد اجملتمدع‬
‫وااس ددي ‪ ،‬بغ ددة اا صدد ب ب سدد من صددة‬
‫مسد احلدا ددبح م ا ب درية ى مددة ‪ ،‬فهد ج د‬
‫‪ ،‬قد ب قملد ىل ‪  :‬أَالَ يَعْلَمم مَمنْ لَلَموَ وََموَ اللفطيمف‬
‫و من منط ا إش ىة اإلص بن ااب ر ى مة وامتث الً اتمل ا ينند احلن د أا جممدع‬
‫اافق اإل مي ااهللواي ا نبثا من منظمة ااتمل ون اإل مي وى دد مدهلل أ ثدر مدن بدع قدرن‬
‫ى د إ م اض ع ىصرية مب يتطرق إا ه مدن دبا ىصدرم مدن ى م ند األف ضد ومدن‬
‫أه د ا اض د ع ااددي طرح د وااددي م د لاا د قن د ب قسددط ً وافددراً مددن اهتم م د ع جممددع اافق د‬
‫اإل مي ااهللواي م ض ع ااصك ك ( ااسنهللاع وهي ااتسم ة ااتق هللية )‬
‫و يرجع بب اهتم ع جممع اافق اإل مي ااهللواي به ا ا ض ع إىل أهم ة ااصك ك‬
‫م ا ً وقأ ريه ى د االقتص احمل ي واإلق مي واامل ي ‪.‬‬
‫اقهلل أصبح ااسنهللاع ااتق هللية مستخهللمة يف ىصدرم ى دد مطد ق وا دع ى دد ااصدمل هلل‬
‫احلك مي وى د صمل هلل ااقط ع اخل ص ‪.‬‬
‫ف حلك م ع ق جأ إلصهللا ااصك ك اسهلل م قمل م من ىج لاع يف م زام قه ‪.‬‬
‫أمد ااقطد ع اخلد ص فهد ي جدأ إىل إصددهللا ااسدنهللاع إلىد‬
‫م ا ة أح م ً واتم ي م يمل أح م أ ر ‪.‬‬
‫وق ى يف م‬
‫ه ك ددة وضددمل ا د اي ىنددهلل‬
‫ف اسنهللاع أ ا اسهلل ااثغر بن اإليرا اع وا صدروف ع ادهلل احلك مد ع وهدي حتريد‬
‫ا س اة أح م أو ا ق الن يف م زام ع م س ع ااقط ع اخل ص ‪.‬‬
‫اد د ا تدددهلل قن م د د دددبريا يف حجد د ااسدددنهللاع يف ى ند د ح د د ب غد د قري مد د ع مدددن‬
‫ربي د ع ااددهللوب يف وقتن د‬
‫م د ددبب ً يف إف د‬
‫ااددهللوال اع وهددد ي د ن مددن ءددري ءط د‬
‫ااراهن ‪.‬‬
‫()‬
‫ا‬
‫‪. 1:‬‬
‫ومن هن ج ع أهم ة طر ه ا ا ض ع من قب جممدع اافقد اإل د مي اادهللواي وذاد‬
‫بغ دة قرشد هلل هد األ ا االقتصد ية اا مدة ح د هدي إن أحسدن ااند ا دتخهللامه أصددبح‬
‫ري ىد ن ابند اقتصد د وإن أ د وا ا دتخهللامه صد ع مملد ب هدهللع ا قتصد احمل دي‬
‫واامل ي بأ ر ‪.‬‬
‫ادد ا دددب اانظدددر يف مثد د هدد ا اضد د ع احلس دددة مظدددر اإلبدددهللاع وااتغد د ري ال مظدددر‬
‫اال تنس خ وااتق هلل وه مزاا مسد ب ار اانجد مند ‪ ،‬ذاد أن ا نتجد ع االقتصد ية ااغرب دة‬
‫بمل دددهلل ىدددن و اإل دد ع ا راىددي ا سدد مة االقتصدد ية ا ب دددرية ى مدددة مدد تدددهلل أن هدد‬
‫ا نتج ع ال قراىد يف أ ه اات ج اارب مي فهي ء قدة يف ااربد احملدرع ا نهدي ىند ى دد‬
‫ار وافظتهد اافطدر اإلمسد م ة ااسد مة فأ دط مدث ً ق قد فطرقد ااسد مة يف‬
‫اس ن‬
‫قفكري االقتص إىل ااق ب‪ ( :‬أ ر م أ ر ااف هلل ألم مقهلل ق اهلل من مقهلل) ‪.‬‬
‫فر ى ن جههلل قك د‬
‫و ى فإن ه ا اابح يصب يف ه ا االجت اا أ أم‬
‫وقربير أىم ب ااغري فننط ا امط قة إ م ة ال ق به ش بة إم د ار ‪ ،‬وهد ا ااقد ب اد‬
‫مقدهللاً املم ند ااسد با يف هد ا اجملد ب فكد ىمد ال بددهلل مددن ااتددهلل ف د وألقددرا ا ضد ع إىل‬
‫األذهدد ن أضدددرا مدددث ً بتأي دددهللم دد بق ً ا ن افدد اإل دد م ة يف اابندد ك ااتق هلليدددة يف ى ندد‬
‫اإل مي ف قهلل أيهللم ه مرح ً انثبد ا ملد أن ااصدريفة اإل د م ة ممكندة ااتطب دا وذاع‬
‫يف اا ددرق وااغددرا‬
‫مفددع اقتصد أمد اآلن وقددهلل قر ددخ ااتجربددة وأصددبح واقملد ً ميد‬
‫فدنحن ال تددهلل مدرب اً افددتن م افد مملد م ع إ د م ة صد ت قق هلليدة يف بد اإل د ع إذ ال‬
‫ينبغي أن قكد ن ثد هد ااظد هر وجد يف ب دهلل يدنمل شدملب ب إل د ع ‪ ،‬ومط ادب يف مفد‬
‫اا قدد بفدددتن م افدد إ دد م ة ب اضدد ابل اا ددرى ة يف ءدددري بدد اإل دد ع ح دد األق دد ع‬
‫اإل م ة وح وج فو ع ءري مس مة قفض ا مل م ع ا ا ة اإل م ة ‪.‬‬
‫‪2‬‬
‫السندات احلكومية‬
‫ااسددنهلل اغددة مملند االىتمد واار د ن واالقكد ‪ ،‬واكند يف اغددة االقتصد هد و قددة‬
‫م ا ة ا ق مة ولمن وهلل ين وقستحا ف دهلل و يدة وال قملدرب يف ااغ ادب ىدن م جد اع ‪ ،‬إذن‬
‫هي و قة إقراض بف هلل وه ا م يهلل يف اارب احملرع ‪.‬‬
‫و ه ا تثم قصري أو مت ل أو ط ي األج يص ا تحق ق إىل‬
‫يف ااس ق ااث م ية وق ب ة ا‬
‫ومن مم زاع ااسنهللاع أمه ق ب ة ا تس‬
‫اجلهة ا صهلل قب ا تحق قه ‪.‬‬
‫ن نة أح م ً ‪.‬‬
‫دتهللى مدن قبد‬
‫و مظدددراً إلقبدد ب ا سدددتثمرين ى دددد ااسدددنهللاع بسدددبب ا فد د ض خم طرهدد فقدددهلل هدددرع‬
‫م س ع يف ااس ق ق رت ه ااسنهللاع بكم ع بري د جتزههد إىل وحدهللاع صدغري‬
‫وقملرضه ى د صغ ا ستثمرين مق ب ه مش بن حتقق من و ا ذا ‪.‬‬
‫وقتملهلل أم اع ااسنهللاع فهن ك ااسنهللاع اخل صة وااسدنهللاع حل م ده وأذومد ع اخلزامدة ‪..‬‬
‫‪.‬وءريه ‪.‬‬
‫مميزات السندات‪:‬‬
‫من أه م قتم ز ب ااسنهللاع ‪:‬‬
‫( ) أو اق م ا ة مضدم مة مدن قبد ااهللوادة ا صدهلل اد ‪ ،‬وى د فدإن خم طرهد يف ااغ ادب‬
‫وهللو ‪.‬‬
‫(‪ )2‬و ة من و د قغط دة ااملجدز يف م زام د ع اادهللوب ح د ق دك ا حك مدة مصدهلل اً‬
‫ا س اة مصهلل ه ااس ق احمل ة أو اامل ة أو حك م ع وب أ ر ‪.‬‬
‫(‪ )3‬قملم ى د إ‬
‫ق م ية يت قهللاوب ه ااسنهللاع من‬
‫ا‪.‬‬
‫(‪ )1‬أ ا حتكددد ا نقدددهلل قسدددتخهللمه اابنددد ك ا ر زيدددة اتنظددد حر دددة اانقدددهلل وقن ددد ل‬
‫االقتص ‪.‬‬
‫وااهللواة ق جأ إىل إصهللا ااسنهللاع ىندهللم قملد مد م زام تهد ىجدزاً م ا د ً ‪ ،‬وااملجدز ا د اي‬
‫م ىن‪:‬‬
‫عجز دائم‪:‬‬
‫وهدد ليدد ا مددة يف ا صدددروف ع ىددن اإليدددرا اع ‪ ،‬ومصددهلل هدد ا ااملجددز ىدددهللع وجدد‬
‫د‬
‫ة ا هللواة مث اقتص حق قي من دب و درو ب درية ف دة ‪ ،‬أو وجد‬
‫مك م ع أ‬
‫ق ليع اثرواع ااب وىهللع قرش هلل اإلمف ق احلك مي ‪ ،‬وااتسد ب اإل ا ‪ ،‬و هد م د‬
‫ة و ة أو ءري و ة يت ح ده ى دد حسد ا األوضد ع ا ا دة ‪ ،‬ومثد هد ااظد اهر ال‬
‫‪3‬‬
‫حتددد إال حبددد أصددد ا ددددك ة ووضددددع إ ددددرتاق ج ة يضددددمن بهددد ااتدد د الن بددددن اإليددددرا اع‬
‫وا صروف ع‪.‬‬
‫عجز مؤقت‪:‬‬
‫و مث ه ا ااملجز حيهللث افرت م قتة أن يزيهلل اإلمف ق ىن ا ا أل ب ا وقت ة‬
‫ف ض ااهلل من م من ا ا مت جة قق ب ع ااس ق أو لي اإلمف ق أل ب ا‬
‫ط ة‬
‫ط ة ق ب ة تط ب ع ااتط ير أو أل ب ا أمن ة وقت ة ‪ ...‬أو ءريه ‪.‬‬
‫جممع اافق اإل مي ااهللواي ه ا ا ض ع ب ك م ع يف مهللواع‬
‫ه ا واقهلل‬
‫وو ش ىم متملهلل قهللع ف ه ري من ى م األمة يف اا ريملة واالقتص أحب ً متملهلل‬
‫مكَّن اجملمع من أن خير برأ شرىي يف ااسنهللاع واصهلل قرا اع يف ه ا اخلص ص‬
‫منه ‪:‬‬
‫قرا ق ‪ 0\ \06‬ا تخ يف و ق ا نملقهلل يف اافرت ‪ 23 - 1‬شملب ن ‪ 1 6‬ا افا‬
‫‪ 996‬ه ا مص ‪:‬‬
‫‪ 26 - 1‬م‬
‫إن جم د جممددع اافق د اإل د مي ااددهللواي ا نملقددهلل يف و م د ر ااس د‬
‫ا م كة ااملرب ة ااسمل ية من ‪ 23 - 1‬شملب ن ‪ 1 6‬ا افا ‪ 26 – 1‬آذا (م‬
‫‪،‬‬
‫بملهلل اط ى‬
‫يف اارب د ‪-26‬‬
‫ب اتمل د ون بددن ه د‬
‫وب تض فة ولا‬
‫ددهلل يف‬
‫) ‪ 996‬ع‬
‫ى د األحب ث واات ص ع واانت ج ا قهللمة يف مهللو "األ اق ا ا ة" ا نملقدهلل‬
‫‪ 21‬ب ددع ااث د مي ‪ 1 6‬هددد ا افددا ‪ 21 – 26‬ق ددرين أوب ( أ ت د بر ) ‪ 999‬ع‬
‫ا اجملم دع وا ملهددهلل اإل د مي ا بح د ث وااتددهلل يب ب ابن د اإل د مي ا تنم ددة‪،‬‬
‫األوق ت واا ون اإل م ة ب م كة ا غرب ة‪،‬‬
‫وبملددهلل االط د ع ى ددد أن ااسددنهلل شدده ي تددزع ا صددهلل مب جبه د أن يددهللفع حل م دده ااق مددة‬
‫االمس ة ىنهلل اال تحق ق‪ ،‬مع فع ف دهلل متفدا ى هد منسد بة إىل ااق مدة االمس دة ا سدنهلل‪ ،‬أو‬
‫ا أ ن ج ا ز ق لع ب اقرىة أع مب غ ً مقط ى ً أع حسم ً‪،‬‬
‫قرق ب مفع م رو‬
‫قرر ما يلي ‪:‬‬
‫أوالً ‪ :‬إن ااسنهللاع ااي ث ااتزام ً بهللفع مب غه مع ف هلل منس بة إا أو مفع م رو‬
‫ورمة شرى ً من ح اإلصهللا أو اا را أو ااتهللاوب‪ ،‬ألمه قروض ب ية ا‬
‫صة أو ى مة قرقبل ب اهللواة‪ .‬وال أ ر اتسم ته‬
‫أ م اجلهة ا صهلل ا‬
‫شه اع أو صك ً ا تثم ية أو ا ية أو قسم ة ااف هلل اارب ية ا تزع به‬
‫حب ً أو يمل ً أو ىم اة أو ى هللاً‪.‬‬
‫ثانياً ‪ :‬حترع أيض ً ااسنهللاع ذاع ااك ب ن ااصفر ب ىتب هد قروضد ً در ب ملهد بأقد‬
‫مدددن ق متهد د االمس دددة‪ ،‬ويسدددتف هلل أصدددح به مدددن اافدددروق ب ىتب هد د حسدددم ً اد د‬
‫ااسنهللاع‪.‬‬
‫‪4‬‬
‫ثالثاً ‪ :‬م حترع أيض ً ااسنهللاع ذاع اجل ا ز ب ىتب ه قروض ً اشرت ف ه مفع أو ليد‬
‫ب انسبة جملم ع ا قرضن‪ ،‬أو ابملضه ال ى د ااتمل ن‪ ،‬فض ً ىن شبهة ااقم ‪.‬‬
‫رابعاً ‪ :‬مددددن اابددددهللا ا سددددنهللاع احملرمددددة – إصددددهللا اً أو شددددرا و أو قددددهللاوالً – ااسددددنهللاع أو‬
‫ا ض بة روع أو م د ا دتثم مملدن‪ ،‬حب د‬
‫ااصك ك ااق مة ى د أ‬
‫ال يك د ن اك ه د ف ددهلل أو مفددع مقط د ع‪ ،‬وإ د قك د ن ا د مسددبة مددن بددن ه د ا‬
‫ا روع بقهلل م مي ك ن من ه ااسنهللاع أو ااصك ك وال ين ا ن ه ا اادربن إال‬
‫إذا حتقا فملد ً‪ .‬وميكدن اال دتف يف هد ا مدن ااصد غة اادي ا اىتم هد بد اقرا‬
‫ق ‪ )1/5(36‬ا ا اجملمع ب أن نهللاع ا ق ضة ‪.‬‬
‫يف‬
‫م ج يف قرا اجملمع ق ‪ )1\5(36‬ااص‬
‫ااسنهللاع ه ا مص ‪.‬‬
‫قرار رقم‪)4/0( 03 :‬‬
‫بشأن‬
‫سندات املقارضة وسندات االستثمار‬
‫\‪ 999\2‬شرح ً مط الً ىن‬
‫إن جم دد جممدددع اافقد د اإل دد مي اادددهللواي ا نملقدددهلل يف و مدد ر اارابدددع دددهلل يف‬
‫ا م كة ااملرب ة ااسمل ية من ‪ 23 - 9‬مج اآل ر ‪ 169‬ا افا ‪ –0‬شدب (فربايدر)‬
‫‪ 999‬ع‪،‬‬
‫بملددهلل اط ىد ى ددد األحبد ث ا قهللمددة يف م ضد ع ددنهللاع ا ق ضددة و ددنهللاع اال ددتثم ‪،‬‬
‫وااددي م د حص د ة اانددهللو ااددي أق مه د اجملمددع ب اتمل د ون مددع ا ملهددهلل اإل د مي ا بح د ث‬
‫وااتهلل يب ب ابن اإل مي ا تنم ة بت يخ ‪ 9 -0‬ودرع ‪ 169‬هدد ا افدا ‪ 9 – 2‬أي د ب ‪ 991‬ع‬
‫قنف د اً ا قددرا قد (‪ )3/ 6‬ا تخد يف ااددهللو ااث اثددة ا مجمددع وشد ك ف هد ىددهلل مددن أىضد‬
‫اجملمددع و ربا د وب د حثي ا ملهددهلل وءددري مددن ا را ددز اامل م ددة واالقتص د ية‪ ،‬وذا د ا هم ددة‬
‫ااب اغة ا ا ا ض ع وضرو ا تكم ب مج ع ج امبد ‪ ،‬ا دهللو اافملد ب اد ااصد غة يف ليد‬
‫ااقهلل اع ى د قنم ة ا ا اامل مة ىن طريا اجتم ع ا ب وااملم ‪،‬‬
‫وبملهلل ا تملراض اات ص ع اامل ر ااي امته إا هد ااندهللو ومن ق دته يف ضد األحبد ث‬
‫ا قهللمة يف اانهللو وءريه ‪،‬‬
‫قرر ما يلي ‪:‬‬
‫أوالً‪ :‬من حيث الصيغة املقبولة شرعاً لصكوك املقارضة ‪:‬‬
‫‪-‬‬
‫نهللاع ا ق ضة هي أ ا ا دتثم ية ققد ع ى دد جتز دة أ مد ب ااقدراض (ا ضد بة)‬
‫بإصهللا صك ك م ك دة بدرأ مد ب ا ضد بة ى دد أ د وحدهللاع متسد وية ااق مدة‬
‫ومسج ة بأمس أصح به ب ىتب ه مي ك ن حصصد ً شد ملة يف أ مد ب ا ضد بة‬
‫منه ف ‪.‬‬
‫وم يتح ب إا ‪ ،‬بنسبة م ك ة‬
‫‪5‬‬
‫ويفض قسم ة ه األ ا اال تثم ية صك ك ا ق ضة‪.‬‬
‫‪-2‬‬
‫ااص د‬
‫اات ا ة ‪:‬‬
‫ا قب اددة شددرى ً اسددنهللاع ا ق ضددة ب ج د ى د ع البددهلل أن قت د افر ف ه د ااملن صددر‬
‫العنصر األول‪:‬‬
‫أن ميث ااص م ك ة حصة ش ملة يف ا روع اا أصهلل ع ااصدك ك إلم د‬
‫ي ‪ ،‬وقستمر ه ا ك ة ط ة ا روع من بهللايت إىل مه يت ‪.‬‬
‫أو‬
‫وقرقب ى ه مج ع احلق ق وااتصرف ع ا قر شرى ً ا م ا يف م ك من ب دع وهبدة‬
‫و هن وإ ث وءريه ‪ ،‬مع م حظة أن ااصك ك ث أ م ب ا ض بة‪.‬‬
‫العنصر الثاني‪:‬‬
‫يق د ع ااملقددهلل يف صددك ك ا ق ضددة ى ددد أ د أن شددرو ااتمل قددهلل حتددهلل ه م ددر‬
‫اإلصهللا وأن اإل ا يملرب ىن اال تتد ا يف هد ااصدك ك‪ ،‬وأن ااقبد ب قملدرب ىند م افقدة‬
‫اجلهة ا صهلل ‪.‬‬
‫والبهلل أن ق تم م ر اإلصهللا ى د مج دع ااب مد ع ا ط بدة شدرى ً يف ىقدهلل ااقدراض‬
‫(ا ض بة) من ح ب ن ممل م دة أ ا د ب وق ليدع اادربن مدع ب د ن اا درو اخل صدة بد ا‬
‫اإلصهللا ى د أن قتفا مج ع اا رو مع األحك ع اا رى ة‪.‬‬
‫العنصر الثالث‪:‬‬
‫تت ا‬
‫أن قك ن صك ك ا ق ضة ق ب ة ا تهللاوب بملهلل امته اافرت احملهلل ا‬
‫ب ىتب ذا مأذوم ً ف من ا ض ا ىنهلل م ااسنهللاع مع مراى ااض ابل اات ا ة‪:‬‬
‫أ ‪ -‬إذا ن م ب ااقراض ا تجمع بملهلل اال تت ا وقب ا ب شر يف ااملم ب ب م‬
‫يزاب مق اً فإن قهللاوب صك ك ا ق ضة يملترب مب اة مقهلل بنقهلل وقطبا ى‬
‫أحك ع ااصرت‪.‬‬
‫ا ‪ -‬إذا أصددبن م د ب ااقددراض ي م د ً قطبددا ى ددد قددهللاوب صددك ك ا ق ضددة أحك د ع‬
‫ااتمل م ب اهللي ن‪.‬‬
‫–‬
‫إذا ص م ب ااقراض م جد اع خمت طدة مدن اانقد واادهللي ن واألى د ن وا ند فع‬
‫فإم د د ل قددهللاوب صددك ك ا ق ضددة وفق د ً ا سددملر ا رتاضددد ى د ‪ ،‬ى ددد أن‬
‫يك ن ااغ اب يف ه احل اة أى م ً ومن فع‪ .‬أم إذا ن ااغ اب مق اً أو ي مد ً‬
‫فرتاىددد يف ااتددهللاوب األحك د ع اا ددرى ة ااددي ددتب نه ال حددة قفسددريية ق ضددع‬
‫وقملرض ى د اجملمع يف ااهللو ااق مة‪.‬‬
‫ا صهلل ‪.‬‬
‫ويف مج ع األح اب يتملن قسج‬
‫‪6‬‬
‫ااتهللاوب أص ا ً يف ج ع اجلهة‬
‫العنصر الرابع ‪:‬‬
‫أن مددن يت قددد حصد ة اال تتد ا يف ااصددك ك ال ددتثم ه وإق مددة ا ددروع بهد هد‬
‫ا ض ا ‪ ،‬أ ى م ا ض بة ‪ ،‬وال مي من ا روع إال مبقهللا م قهلل يسه ب ب را بملد‬
‫ااصددك ك‪ ،‬فه د ا م د ب مب د أ دده ب د ‪ ،‬ب إلض د فة إىل أن ا ض د ا شددري يف ااددربن بملددهلل‬
‫حتقق بنسبة احلصة احملهلل ا يف م ر اإلصدهللا ‪ ،‬وقكد ن م ك تد يف ا دروع ى دد هد ا‬
‫‪.‬‬
‫األ‬
‫وأن يهلل ا ض ا ى د حص ة اال تت ا يف ااصدك ك وى دد م جد اع ا دروع هدي‬
‫يهلل أم مة ال يضمن إال بسبب من أ ب ا ااضم ن اا رى ة‪.‬‬
‫‪ -3‬مددع مراىدد ااضدد ابل ااسدد بقة يف ااتددهللاوب‪ :‬دد ل قدددهللاوب صدددك ك ا ق ضدددة يف‬
‫أ دد اق األو اق ا ا دددة‪ ،‬إن وجدددهللع‪ ،‬ب اضدد ابل اا دددرى ة‪ ،‬وذادد وفقدد ً اظدددروت‬
‫ااملرض وااط ب وخيضع إل ا اامل قهللين ‪ .‬مد د ل أن يدت ااتدهللاوب بق د ع اجلهدة‬
‫ا صهلل يف فرتاع و ية ممل نة بإى ن أو إ ا ي ج إىل اجلمهد ق تدزع مبقتضد‬
‫د ب مددهلل وددهلل ب ددرا ه د ااصددك ك مددن بددن م د ب ا ض د بة بسددملر مملددن‪،‬‬
‫وحيسن أن قستملن يف حتهلليهلل ااسملر بأه اخلدرب ‪ ،‬وفقد ً اظدروت ااسد ق وا ر دز‬
‫ا اي ا م روع‪ .‬م د ل اإلىد ن ىدن االاتدزاع ب ا درا مدن ءدري اجلهدة ا صدهلل‬
‫إا ‪.‬‬
‫من م ا اخل ص‪ ،‬ى د اانح ا‬
‫‪ - 1‬ال د ل أن ق ددتم م ددر اإلصددهللا أو صددك ك ا ق ضددة ى ددد مد بضددم ن ى مد‬
‫ا ض بة أ ا ب أو ضم ن بن مقط ع أو منس ا إىل أ ا ب‪ ،‬فإن وقع اادن‬
‫ى ددد ذاد صددراحة أو ضددمن ً طبطاد ط شددر ااضددم ن وا ددتحا ا ضد ا بددن مضد بة‬
‫اث ‪.‬‬
‫‪ - 5‬ال ل أن ق تم م ر اإلصدهللا وال صد ا ق ضدة ااصد بند ى هد ى دد مد‬
‫د ن ممل ق د ً أو مض د ف ً ا مسددتقب ‪ .‬وإ د د ل أن يتضددمن ص د‬
‫ي ددزع ب د اب ع وا د‬
‫ا ق ضددة وىددهللاً ب د اب ع ويف ه د احل اددة ال يددت ااب ددع إال بملقددهلل ب اق مددة ا قددهلل مددن‬
‫اخلربا ويرضد ااطرفن‪.‬‬
‫‪ - 0‬ال ل أن قتضمن م ر اإلصهللا وال ااصك ك ا صهلل ى د أ‬
‫إىل احتم ب قطع اا ر ة يف ااربن فإن وقع ن ااملقهلل ب ط ً‪.‬‬
‫ده مصد ً يد‬
‫ويرتقب ى د ذا ‪:‬‬
‫أ – ىددهللع ج د ال اشددرتا مب ددل وددهلل حلم ددة ااصددك ك أو ص د حب ا ددروع يف م ددر‬
‫اإلصهللا وصك ك ا ق ضة ااص بن ى ه ‪.‬‬
‫‪7‬‬
‫ا ‪ -‬أن و ااقسمة ه اادربن مبملند اا درىي‪ ،‬وهد اازا دهلل ى دد أ ا د ب واد‬
‫اإليرا أو ااغ ة‪ .‬ويملرت مقهللا ااربن‪ ،‬إم ب اتنض أو بد اتق ي ا م دروع ب انقدهلل‪،‬‬
‫وم لا ى د أ ا ب ىندهلل ااتنضد أو ااتقد ي فهد اادربن ااد يد لع بدن دة‬
‫ااصك ك وى م ا ض بة‪ ،‬وفق ً ا رو ااملقهلل‪.‬‬
‫– أن يملددهلل حس د ا أ ب د و س د ر ا م ددروع وأن يك د ن ممل ن د ً وحت د قصددرت‬
‫ااصك ك‪.‬‬
‫ددة‬
‫‪ - 1‬يسدددتحا اادددربن بددد اظه ‪ ،‬ومي ددد ب اتنضددد أو ااتقددد ي وال ي دددزع إال ب اقسدددمة‪.‬‬
‫ل أن قد لع ء تد ‪ ،‬ومد يد لع ى دد‬
‫وب انسبة ا م روع اا يهلل إيرا اً أو ء ة فإم‬
‫طريف ااملقهلل قب ااتنض (ااتصف ة) يملترب مب ال مهللف ىة حت احلس ا‪.‬‬
‫‪ - 9‬ا هن ك م مينع شرى ً من اان يف م ر اإلصهللا ى د اقتط ع مسبة ممل ندة يف‬
‫و ‪ ،‬إم من حصة ة ااصك ك يف األ ب يف ح اة وجد قنضد‬
‫مه ية‬
‫و ‪ ،‬وإمد مددن حصصدده يف اإليددرا أو ااغ ددة ا لىددة حتد احلس د ا ووضددمله يف‬
‫احت طي ص اجهة خم طر س أ ا ب‪.‬‬
‫‪ - 9‬ا هن ك م مينع شرى ً من اان يف م ر اإلصهللا أو صدك ك ا ق ضدة ى دد‬
‫وىهلل طرت ا منفص يف شخص ت وذمت ا ا دة ىدن طدريف ااملقدهلل بد اتربع بدهللون‬
‫مق ب د مبب ددل خمص د جلددرب اخلسددران يف م ددروع مملددن‪ ،‬ى ددد أن يك د ن ااتزام د ً‬
‫مستق ً ىن ىقهلل ا ضد بة‪ ،‬مبملندد أن ق مد ب ا فد ب اتزامد اد شدرط ً يف مفد ذ‬
‫حلم ة ااصك ك أو ى مد‬
‫ااملقهلل وقرقب أحك م ى بن أطراف ‪ ،‬ومن ف‬
‫ا ض بة ااهللفع ببط ن ا ض بة أو االمتن ع ىدن اا فد ب اتزامد قه بهد بسدبب ىدهللع‬
‫ق د ع ا تددربع ب ا ف د مب د قددربع ب د ‪ ،‬حبجددة أن ه د ا االاتددزاع د ن و د اىتب د يف‬
‫ااملقهلل‪.‬‬
‫ثانياً‪ :‬ا تملرض جم اجملمع أ بع ص ل أ ر اشتم ى ه ق ص ع ااندهللو اادي أق مهد‬
‫اجملمع‪ ،‬وهي مقرتحة ا تف منه يف إطد قملمدري اا قد وا دتثم ون اإل د ب‬
‫ب ا رو ااي حي فظ ف ه ى د قأب هلل اا ق وهي‪:‬‬
‫أ – إق مة شر ة بن جهة اا ق بق مة أى م وبن أ ب ا ا د ب مبد ي ف مد‬
‫اتملمري اا ق ‪.‬‬
‫ا ‪ -‬ققهللي أى ن اا ق –‬
‫م ا بنسبة من ااريع‪.‬‬
‫أص‬
‫ب – إىل من يملمد ف هد بتملمريهد مدن‬
‫ قملمددري اا قد بملقددهلل اال تصددن ع مددع ا صد ت اإل د م ة‪ ،‬اقد بددهللب مددن‬‫ااريع‪.‬‬
‫‪8‬‬
‫‪-‬‬
‫إ‬
‫اا ق بأجر ى ن ة هي اابن ى‬
‫وحهلل ‪ ،‬أو مع أجر يسري ‪.‬‬
‫وقهلل اقفا أ جم اجملمع مع ق صد ة ااندهللو ب دأن هد ااصد ل مدن ح د ح جتهد‬
‫إىل مزيدهلل مدن اابحد واانظدر‪ ،‬وىهدهلل إىل األم مددة اامل مدة اال دتكت ا ف هد ‪ ،‬مدع اابحد ىددن‬
‫ص ل شرى ة أ ر ا تثم ‪ ،‬وىقهلل مهللو ا ااص ل املرض مت جه ى دد اجملمدع يف و قد‬
‫ااق مة‪.‬‬
‫امتهد ااقرا‬
‫ومددن قرا قن د اقددرا اع اجملمددع تددهلل ق جه د حبددزع وجددزع مددرب ين إىل حتددري ااسددنهللاع‬
‫ا تهللاواة يف األ اق اامل ة مم يملزل وجهة مظرم م با أمن حب جة م دة إىل االبتملد‬
‫ىن اال تنس خ وااتق هلل واات ج إىل اإلبهللاع واالبتك وااتجهلليهلل مع منهج دة واضدحة شدف فة‬
‫م بملة من ىما ص ه ا ااهللين ا ب رية ون ضر وال ضرا ‪.‬‬
‫ه ا ااقرا ه أحهلل أه قرا اع اجملمع وه ىب ىن طة طريا مفص ة دن أ ا أن‬
‫يمل د د أو يدددتمل أو يتمل مد د أو يصدددهلل أو ي دددرت أو يدددهللقا ى دددد ىم دددة إصدددهللا ااصدددك ك أو‬
‫ا تخهللامه أو اال تف منه بأ شك من األشك ب ‪.‬‬
‫ومن بن م‬
‫ز ب ااقرا م ي ي ‪:‬‬
‫( ) ا تملراض اا م ألم اع ااسنهللاع ااتق هللية وقب ن احلراع ومك من ف ه ‪.‬‬
‫(‪ )2‬ا تملراض أله أم اع ااصك ك اجمل ل شرى ً ‪.‬‬
‫(‪ )3‬اشدددرت االاتدددزاع ب ا دددف ف ة يف إىد د ع دددة ااصدددك ك وا تدددهللاوان اد د يف ااسد د ق‬
‫ددة أشددهر‬
‫بإصدهللا ب د ن مد اي مفصد (ب ددك و منددتظ ى دد ددب ا ثد ب د‬
‫ى ددد ءددرا م د هدد مملم د ب ب د يف أ د اق ا د ب) يفصددن ىددن مسددبة اانق د إىل ا ن د فع‬
‫واألى ن مب ااب م ع ا ا ة ا ملت‬
‫(‪ )1‬أاقد ا س وا ة ى د إ ا أ اق األو اق ا ا ة بهلل ا دة ااب مد ع ا ا دة وإيقد ت ااتدهللاوب‬
‫إذا وقمل خم افة شرى ة ومن ا خ اف ع ا دت ب مسدب األصد ب فمدث ً أن يكد ن اانقدهلل‬
‫وااهللي ن هم ااغ اب ن يف األص ب‪.‬‬
‫(‪ )5‬أاقد ا س وا ة ى دد احمل دب ااقد م مي اإليضد ىدن طب ملدة األصد ب وحر دة األمد اب‬
‫ومهلل ااتزاع إ ا ااصك ك برو ه ا ااقرا ‪.‬‬
‫(‪ )0‬يتضن من ااقرا حتم ا سدتثمر يف ااصدك ك مسد وا ة قدرا حبد ً د ن أع سد‬
‫م ام د اإل ا م تزمددة ب ا ددرو وااق د امن واألمظمددة احل مددة ا ملم ددة وهن د قنتفددي‬
‫احل جددة ا جد ضد من اددرأ ا د ب واأل بد وهد ا مد هد قد يف ددثري مددن األ د اق‬
‫ية‪.‬‬
‫ية أو ءري‬
‫صة إذا يكن ااص قرض ً إ ا تثم يف أص ب‬
‫‪9‬‬
‫ن أع حب ً ب ك ىد ب بدن أصدح ا اامل قدة‬
‫(‪ )1‬أن ق ليع م قج ا تخهللاع ا ب س‬
‫وحسبم اقفا ى حب ال ققع اخلس ى د طدرت ويغدن طدرت آ در ممد يد إىل‬
‫قملم ا ااف ا ق ااطبق ة ‪ ،‬ه اامل قة اامل اة بن أطرات اال دتثم مبدهللأ إ د مي قد ب‬
‫ال يَكُونَ دولَةً بَيْنَ الْأَغْنيَاء منكُمْ ‪. ) ( ‬‬
‫قمل ىل ‪  :‬كَيْ َ‬
‫(‪ )9‬ج د يف ااتفسددري اا اضددن ا سددر ا د خ ومددهلل ى ددد ااص د ب مي ىنددهلل شددر ه د اآليددة‬
‫(ومملند – ااهللواة – ااتهللاوب أ اكي ال يبقد ا ب يف أيهلل األءن يتهللاوا م ب نه )‪.‬‬
‫(‪ )9‬وفد ه ا اات ج اارب مي منع ا حتك وىهللب يف ق ليع ااثرو ‪.‬‬
‫متى تلجاْ احلكومة إىل إصدار السندات ؟‬
‫ا حهللي ىن ه ا ا ض ع ال بهلل ان أن مبن و احلك مة يف االقتص ‪.‬‬
‫ير آ ع مس‬
‫ا نظر االقتص‬
‫اارأمس اي أن احلك مة يقتصر و ه ى د م ي ي‪:‬‬
‫( ) ااهللف ع ىن اا طن ‪.‬‬
‫(‪ )2‬االهتم ع ب ألمن ااهللا ي ‪.‬‬
‫(‪ )3‬قنظ ااس ق ب ك حيقا‬
‫مة االقتص اا طين وحيفظ حق ق ا تمل م ن ‪.‬‬
‫و ا حك مددة أن قن د مددن ااددهللوا ر و ت د مددن األجهددز وقسددن مددن ااقد امن مد حيقددا‬
‫ق مه بهللو ه ى د أ م وج ‪ ،‬أم م ىهللا ذا ف رتك ا قط ع اخل ص‪.‬‬
‫وج ع اانظرية االشرتا ة ف مل‬
‫و كدد مج دددع و دد اإلمتدد وق مدد‬
‫األ ر ااي يتط به اجملتمع ‪.‬‬
‫و احلك مة حب حَّد ود ااقطد ع اخلد ص‬
‫م دددع األم دددطة اال دددتثم ية واألم دددطة احل يدددة‬
‫دد ت و مدد اانت جدددة ا تحققدددة ضدد ع‬
‫اقدددهلل أ دد ع اانظدددريتن فرصدددتهم ب دددك‬
‫اانظدريتن فكدراً وقطب قد ً ووصد االقتصد ااملد ي‬
‫االقتص اامل ي م م د ههلل وإفد‬
‫إىل ه ويددة مسد ب ار اانجد منهد وااسددبب ىددهللع مراىد أو االطد ع ى ددد ااضد ابل اا ددرى ة‬
‫ااي ين به ا فكرون ا س م ن ‪ .‬اقهلل جمل ا ااربد مرقكدز االقتصد ادهلليه فصدهللق قد ب‬
‫ار ف ه ‪  :‬يَمْحَو اللّه الْرِّبَا وَيرْبي الصَّدَقَات ‪. )2( ‬‬
‫يي‪:‬‬
‫()‬
‫(‪)2‬‬
‫أم و احلك مة ‪،‬‬
‫م مأ‬
‫من قرا ن ااهلليين اإل‬
‫( ) ا س وا ة االقتص ية ا ن طة ب حلك مة ‪.‬‬
‫(‪ )2‬و احلك مة يف االقتص ‪.‬‬
‫احل ر ‪. 1 :‬‬
‫اابقر ‪.210 :‬‬
‫‪10‬‬
‫مي ‪ ،‬ف مكن حتهلليهلل‬
‫مد‬
‫(‪ )1‬املسؤولية االقتصادية املناطة باحلكومة‪:‬‬
‫احلك مددة مس د واة مس د وا ة ق مددة ىددن االقتص د برمت د ويقددع ى ه د مس د وا ة ق ج د‬
‫االقتص د مب د حيقددا مص د حة اا د طن وا د اطن بصددفة صددة مددع مراى د مص د حة اجملتمددع‬
‫ااب ددر بصددفة ى مددة ‪ ،‬إذ اجملتمددع ااب ددر مرتابددل ا ص د وأ فس د اقتص د يقددع يف‬
‫منطقة ال يقتصر شر ى د ق ا نطقة ب يتملهللاه إىل اجل ا وإىل أبملهلل من ذاد ‪ ،‬وشد ههللم‬
‫ااهللي ن ااس ية ااي قق ىندهلل حدهللو ااهللوادة بد‬
‫م وقع ابمل احلك م ع من م‬
‫ىم اآل مملظ وب اامل وب ق ااب رية قت قع إف ً ى ً ‪.‬‬
‫إن مراى د ا ص د اإلمس د م ة قنبددع مددن اا ددمل اا د فرض د اا اقددع ب دأن ااهللواددة ‪ -‬أ‬
‫واة‪ -‬ال قمل ش وحهلله يف ه ا اامل وى ه أن قصد ن اقتصد ه واقتصد اادهللوب األ در‬
‫شدملب ج د ع فد دري أيضد يف وادة قبندد‬
‫ااي قتمل يش ممله ‪ ،‬فكم أم ال ري يف حد‬
‫إ ددرتاق ج ته االقتص د ية ون مراى د مص د ااددهللوب األ ددر ‪ ،‬وهن د قتج ددد احلكمددة يف‬
‫ق ا د قمل د ىل ‪  :‬يَمما أَيَاَمما النَّمماَّ إَنَّمما لَلَقْنَمماكُم مِّممن ذَكَ مرَ وَأُنثَممى وَجَعَلْنَمماكُمْ شممعوبا وَقَبَائ م َ‬
‫لتَعَارَفُوا إَنَّ أَكْرَمَكُمْ عندَ اللفه أَتْقَاكُمْ إَنَّ اللفهَ عَليمٌ لَبريٌ ‪. ) ( ‬‬
‫ومن ااتق مراى مق صهلل ار يف ا اإلمس ن وااي منه حتق ا ا ص ا درت ة‬
‫مددع ااغددري ‪ ،‬إذ ااتملد ت يقتضدي قأ د ى قد ع مت المددة مددع ااغددري حب د ال قطغددد مصد حة‬
‫طرت ى د آ ر‪.‬‬
‫إن مس وا ة احلك مة من اان ح ة االقتصد ية مسد وا ة جسد مة وشد م ة فهدي مسد واة‬
‫ىن األمن ااس ي واألمن االجتم ىي واألمن االقتص واألمدن ااصدحي واألمدن ااغد ا ي ‪،‬‬
‫م حيقا األمن وبصفة ى مة ا م اطن واا طن وا مجتمع اإلمس مي ‪.‬‬
‫و‬
‫واكدن األمدر يقتضدي ق ليدع األ وا بدن اجملتمدع واحلك مدة ‪ ،‬ف حلك مدة‬
‫مس وا ته ش م ة واكن ب اافص بن مس وا ة احلك مة و و ه ‪.‬‬
‫مد ق ند‬
‫(‪ ) 2‬دور احلكومة يف االقتصاد ‪:‬‬
‫إن و احلك مددة ا ب شددر يقتصددر ى ددد األمددن وااددهللف ع إذ ال ميكددن إم طددة ه د ا ااددهللو‬
‫اغريه وال ميكن صخصت ‪ ،‬أم حتق دا بد قي مسد وا قه مثد دهللم ع ااتمل د وااصدحة‬
‫وااكهربد وا د وااطددرق واجلسد وا اصد ع واالقصد الع ‪...‬و ءريهد فد مكن أن يند‬
‫ا قط ع اخل ص ‪.‬‬
‫و هن يك ن و احلك مة مقص ًا ى د وضدع اادنظ وااقد امن ااضد بطة واحل مدة‬
‫ا ن د االقتصد حب د ال يتحقددا أ ءدنب أو ضددر ى ددد أ طددرت ىنددهلل مم ددة ااقطد ع‬
‫اخل ص م ط يف ه اجمل الع ‪.‬‬
‫()‬
‫احلجراع ‪. 3 :‬‬
‫‪11‬‬
‫و ى ه أيض ً حتف ز ا سدتثمرين ا دتثم يف هد ااقط ىد ع و دن ااقد امن اا لمدة‬
‫ااهللواة وحفظ مص م اطن ه من أن يبغي‬
‫ووضع ااض ابل ااي حت فظ ى د مة‬
‫بملضه ى د بمل ‪.‬‬
‫فددإذا ىددزت ااقط د ع اخل د ص ىددن اال ددتثم يف م د وددهلل حيت ج د اجملتمددع ىنددهلله‬
‫قتددهلل ااهللواددة ب ال ددتثم ا ب شددر ف مد حيتد إا د اجملتمددع مددن ددهللم ع شددريطة أن قتخد‬
‫ااهللواددة من د ىنددهللم حت دن أوب فرصددة أم د ب اتخص د أو ااتصددك أو بددأ و د ة أ ددر‬
‫مت حة يف ح ن ‪.‬‬
‫وم قج اقب ع ه اانظرية ختف ااملب ى د م زام ة ااهللوادة وقفرءهد ا ملمد ى دد صد مة‬
‫امدن ااد طن واادهللف ع ىند وجد يف اخلدهللم ع وق د ألمد اب ا د اطنن ف مد يملد بد انفع‬
‫ا ب شر ى د اجملتمع‪.‬‬
‫واقع الصكوك‬
‫ىنددهللم امت ددر إصددهللا ااسددنهللاع احلك م ددة ااتق هلليددة بددهللأ بمل د ا خ صددن وا هددتمن‬
‫د ذ ميكددن ىددن طريقه د إصددهللا‬
‫ب ا ددأن االقتص د اإل د مي يف ااددتفكري يف إ د‬
‫صددك ك إ د م ة و د ن جملمملن د ه د ا ااددهللو اا د ع يف ب د فكددر ااصددك ك و ه د‬
‫اافقهدد وا فكدددرين االقتصدد ين اإل دد م ن واافندد ن يف اابندد ك اإل دد م ة وا ر زيدددة‬
‫بهللأع فكر ااصك ك قتب واقدهلل وفقدين ار اطدر د ذ مدن ااصدك ك مثد صدك ك‬
‫صدة‬
‫ااتأجري وااس واانفل وااط قة مند دنة ‪ 99‬ع ‪ ،‬وأ دهلل ار إذ أ بملضده ااند‬
‫يف مم كة اابحرين ‪.‬‬
‫اقهلل الحظن جهللية اابمل يف طر صك ك إ م ة ال ق به شد بة شدرى ة وهد ا ال‬
‫يملددين ىددهللع وج د ق ددة مددن ااصددك ك ا صددهلل م د لاا د حب جددة إىل قنق ددة شددرى ة أ ثددر ‪،‬‬
‫ف هن ك صك ك صهلل ع من حك مد ع ضدمنته جهد ع ا سد بمل دهلل ىدن ا صدهلل مدن ح د‬
‫اا مة ا ا ة وه ا االجت إن ا تمر قملن يف ود ذير شدرى ة مث مد حصد يف مراحبد ع‬
‫ااس ع ااهللوا ة ‪ .‬ا ا هلل ااتفكري يف ص ل من ااصك ك قضدمن مفسده بنفسده ‪ .‬فمدث ً‬
‫ب أن يك ن هن ك م رتٍ ا ص ىنهلل ااتخد وهد ا ممكدن‬
‫ىنهلل قصك أص‬
‫ىندددهلل قصدددك ا دددهللا وا ست دددف ع وااكهربدد وا اصدد ع واالقصدد الع وءريهدد مدددن‬
‫األصد ب ااسد ية ‪ ،‬و ممكددن أيضد ً إ د بددهللا أ ددر مثد صددك ك االقتصد احلق قددي‬
‫انفل وااثرواع األ ر ‪.‬‬
‫وم د أو أن أص د إا د ه د أن ال مفكددر يف اال تنس د خ وااتق ددهلل ب د متج د إىل اإلبددهللاع‬
‫وااتجهلليهلل حتدد م دح أفكد شدب بن وال مقدع يف شدرك جهلليدهلل مم د ا تد ق اادي مجدهللع‬
‫‪12‬‬
‫ثري من شب بن ف جته ا إىل ااسده وق قفد ا ىدن اإلبدهللاع ااد‬
‫أفك‬
‫مهلل نن ىهلليهلل و يكن ه ا مقصهلل فقه م ‪.‬‬
‫إن ههللفن احلرص ى د أه ص ص ة تد ل بهد اابند ك وا‬
‫وه االاتزاع اا رىي اا أوص ن إىل م وص إا بن ن اإل‬
‫د ن مسدتمراً ى دد‬
‫سد ع ا ا دة اإل د م ة‬
‫م ة من ت ‪.‬‬
‫متى يلجأ القطاع اخلاص إلصدار الصكوك ؟‬
‫قتملددهلل أم ددطة ااقطد ع اخلد ص يف مج ددع جمد الع اال ددتثم ‪ .‬وااقطد ع اخلد ص طمد‬
‫بطبملد صددة يف اابحد ىددن ااددربن وقن يددع ا نتجد ع اد ا فهد يضد ى أمس اد بد القرتاض‬
‫أ ثر من مر ويستف هلل مم اهللي من أص ب ف س ه ‪ ،‬وهن ك ىهلل طرق قس اتحق دا ذاد‬
‫يع ااي حت اإلم ‪ ،‬أو م يع ق مة ويدت‬
‫منه ‪ :‬االقرتاض من اابن ك أو قصك ا‬
‫ختد أصددح ا ااصددك ك مدن هد ا د يع إمد بب ملهد ى ددد طددرت اد ‪ ،‬أو بملرضدده يف‬
‫ب صة قن ا األءراض ‪ .‬ف اب صة ا س فقل ا ده بد ممكدن أن قكد ن ب صد ع‬
‫ا ملق اع وأم طة ا تثم ية أ ر ‪.‬‬
‫أَدافنا املنشودة‬
‫اتطب ا االقتص اإل‬
‫مي ى د ا ست‬
‫اا مليب وى د مست‬
‫ااهللواة ‪،‬‬
‫ب‪:‬‬
‫( ) أن يقتصر و ااهللواة ى د اخلهللم ع ااهللف ى ة واألمن ة وااس مة اا طن ة و ن ااقد امن‬
‫ومراقبة ااس ق وه ا ريفع ىبو ً م ا ً بريًا ىن ااهللوب صة ااهللوب اان م ة فتدتخ‬
‫من ذب ااهللين ‪.‬‬
‫(‪ )2‬إمك م ة قصك بملد األصد ب ااسد ية ب دك قدهلل ي مثد ا بد مي وا ملدهللاع يف‬
‫جم ب ااكهرب وااتمل وااصحة واالقص الع وا اص ع ‪ ...‬وءريه ‪.‬‬
‫يع اخلهللم ة واابن دة ااتحت دة‬
‫(‪ )3‬ق ج ع ااهللواة ألصح ا هو األم اب ا تثم يف ا‬
‫يع‪.‬‬
‫وققهللي احل افز اا لمة ا جملة ى د إقب ب ا ستثمرين ى د مث ه ا‬
‫(‪ )1‬ن ااق امن اا لمدة اضدم ن جد ا ن دآع وا ملدهللاع واخلدهللم ع اادي يقدهللمه ااقطد ع‬
‫اخل د ص يف مث د ه د احل د الع ‪ ،‬وقفمل د ق بددة فمل اددة اضددم ن ققددهللي ددهللم ع ى ددة‬
‫اجل ى ة ا مل يري ‪.‬‬
‫(‪ )5‬االهتم د ع ب اهللااددة اإلحص د ة ا مل نددة ى ددد وضددع ا د ع وا ددرتاق ج ع م سددة ى ددد‬
‫ممل م ع وا ملة وم دهلل قملدن ااهللوادة وا سدتثمرين ى دد اختد ذ ااقدرا اع اال دتثم ية‬
‫ااس مة ‪.‬‬
‫‪13‬‬
‫(‪ )0‬منددع إصددهللا صددك ك ااددهللين ‪ ،‬قف ي د ً اتكددرا م د وقددع مددن د ا ث اقتص د ية وااددي‬
‫وقمل قريب ‪ ،‬وىهللع إصهللا صك ك ا ى د مسدت ااهللوادة أو ااقطد ع اخلد ص مدن‬
‫ءددري أن قك د ن مملددرب ىددن أص د ب حق ق ددة أو م ج د اع فمل ددة بق مته د اامل اددة ‪ ،‬وه د‬
‫و ة فمل اة املدهللع ااتمد يف االقدرتاض مد حصد يف األىد اع ‪ 2669 -2660‬ممد‬
‫وب بري أيض ً ‪.‬‬
‫ىهلل بري من اابن ك اامل ة ااكبري وإف‬
‫أ إىل إف‬
‫(‪ )1‬ن ااق امن ااي قن ى دد ىق بد ع صد مة قطبدا يف حدا د مدن خيد ا ااقد امن‬
‫ا تمل قة ب ض ع ا ى د صمل هلل ااهللواة أو ى د صمل هلل األفرا ‪.‬‬
‫لطوات حنو التطوير‬
‫مد م شدراع‬
‫مظراً ألهم ة ح جة ااقط ىن اامل ع واخلد ص إلصدهللا ااصدك ك و د‬
‫ا ستقب قظهر ان ضدرو ليد احل جدة وااط دب ى دد ااصدك ك اد ا فدإن ا ضد ع يسدتحا‬
‫اهتم د ع جممددع اافق د اإل د مي ااددهللواي احلددري ى ددد م ددر اا د ىي االقتص د اإل د مي‬
‫وقنق ددة األوى ددة واألم ددطة اال ددتثم ية مددن د مد يضددر ح ضددر ومسددتقب األمددة واالقتصد‬
‫ااملد د ي و د د د د ن اجملمدددع قدددهلل أ هدددر اهتم مد د ً صد د ً بهد د ا ا ضد د ع ممد د شدددجع إصدددهللا‬
‫ااصك ك يف ى ند اإل ددد مي صدة وى دد مسدت ااقطد ع اخلد ص وااملد ع اد ا مقدرت مد‬
‫يي‪:‬‬
‫أوال‪:‬‬
‫ق ك جلنة من فن ن اقتص ين مهتمن مب ض ع ااصك ك ومن ى مد وفقهد‬
‫ومفكدددرين م ددده ادد بن دد طه اافكدددر وااملم دددي ااتطب قدددي يف هدد ا اجملدد ب‬
‫وقك ن مهمة اا جنة م ي ي‪:‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫مت بملة اجلهلليهلل يف ق ااصك ك ‪.‬‬
‫ااهللفع خل ا ق م ية ا صك ك مم ملن اافمل ا د ع االقتصد ية بصدفة ى مدة يف‬
‫ااس اة اهلليه صة يف مث ه اافدرت االقتصد ية اامل دة احلرجدة‬
‫ف‬
‫ق‬
‫م د امدد سدد ىهلل ى ددد إىدد قدد طن ا د ب اإل دد مي ا رتا دد اآلن يف اخلدد‬
‫وا تملرض ا مخ طر‪.‬‬
‫ق ج ع ااهللوب ااي جتدز بملدهلل إصدهللا ااصدك ك حتدد جت دز ذاد وقسدن ااقد امن‬
‫اا لمة ‪.‬‬
‫االقصدد ب ب جل مملدد ع ات ددج ع ااط بددة ى ددد ققددهللي ا دد ع يف هدد ا ا ضدد ع ان دد‬
‫ااهلل ج ع اامل م ة ‪.‬‬
‫االقصد د ب بأ د د اق األو اق ا ا دددة إلصدددهللا ااقد د امن واألمظمدددة اا لمدددة اادددي ختد د‬
‫ااصك ك ‪.‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫ثانيا ‪ :‬وضع طة ىم اتحق ا األههللات ا ط بة ى د مهلل اخلم‬
‫‪14‬‬
‫ن اع ااق مة ‪.‬‬
‫ثالثا ‪ :‬وضددع م زام دددة اتغط دددة متط بدد ع اا جندددة مددن دددفراع ىمدد ومك فدددآع وقك دد‬
‫اجل ممل ع وااب حثن ال تكم ب م ه مط ا يف جم ب األحبد ث وجمد ب ااتطب دا‬
‫ى د أن يس ه يف ه ا زام ة ‪:‬‬
‫‪ ‬ا س ع ا ا ة ااهللوا ة ممن يهمه ا ض ع مث اابن اإل مي ا تنم ة ‪.‬‬
‫‪ ‬وا س ع ااهللاىمة ا قط ع اخل ص وا س ع ذاع اامل قة مث اابن ك ‪.‬‬
‫‪ ‬وا س ع ا ا ة اإل م ة وءري اإل م ة وشر ع ااتهللق ا ‪ ...‬وءريه ‪.‬‬
‫واحلمهلل ر ا اامل ن‬
‫‪15‬‬
‫الفارَّ‬
‫الصفحة‬
‫البيان‬
‫‪ ‬املقدمة‬
‫‪ ‬السندات احلكومية‬
‫‪o‬‬
‫مم زاع ااسنهللاع‬
‫‪o‬‬
‫‪o‬‬
‫ااملجر ااهللا‬
‫ااملجز ا ق‬
‫‪ ‬م تى تلجأ احلكومة إىل إصدار السندات‬
‫‪o‬‬
‫‪o‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫‪‬‬
‫ا س وا ة االقتص ية ا ن طة ب حلك مة‬
‫و احلك مة يف االقتص‬
‫واقع الصكوك‬
‫متى يلجأ القطاع اخلاص إلصدار الصكوك‬
‫أَدافنا املنشودة‬
‫لطوات حنو التطوير‬
‫الفارَّ‬
‫‪16‬‬
‫‪3‬‬
‫‪3‬‬
‫‪3‬‬
‫‪1‬‬
‫‪6‬‬
‫‪2‬‬
‫‪2‬‬
‫‪3‬‬
‫‪3‬‬
‫‪1‬‬
‫‪0‬‬