‫منتدى فقه االقتصاد اإلسالمي‬
‫الدورة الثانية‬
‫الندوة العلمية‪:‬‬
‫التحوط يف املعامالت املالية‪ :‬الضوابط واألحكام‬
‫اليت يعقدها‬
‫جممع الفقه اإلسالمي الدولي التابع ملنظمة التعاون اإلسالمي‬
‫بالتعاون مع منتدى فقه االقتصاد اإلسالمي‬
‫خالل الفرتة من‪ 62 – 62 :‬إبريل ‪6102‬م‬
‫أدوات التحوط يف األسواق املالية‪،‬‬
‫وأحكامها الشرعية‬
‫(االختيارات‪ -‬املستقبليات‪ -‬البيع مع تأجيل البدلني – املبادالت)‬
‫اعداد‬
‫الدكتور حممد علي القري‬
‫جامعة امللك عبدالعزيز (سابقاً)‬
‫بسم هللا الرحمن الرحيم‬
‫الحمد هلل رب العاملين والصالة والسالم على أشرف ألانبياء واملرسلين نبينا محمد وعلى‬
‫أله وصحبه أجمعين ‪ ...‬وبعد‪-:‬‬
‫‪ -1‬املسألة محل البحث‪:‬‬
‫ل ممم ممس الن ممام ي ممن معاالم مميم ماملرون الس ممالمد وب و ممانون امليال م وعس ممي ال ممدروب وب من م ن ان‬
‫حصممل ا علممى الممميد نون نحممر النحمما ولوممن‬
‫حمحاولد نبعان كا سبب ح‬
‫مما‬
‫ولم ل جمماء حممرإلا ساسممان علممى ممما نوعممه مقت نمما‬
‫نون ذل ‪.‬‬
‫ذاك م ال ح م ا حمعنمما العممام‪ .‬انممه س م ن حثي م للبح م واافممماف ألاسممباب الو م ح م‬
‫وص م‬
‫ساسممان نتممى الاا ممه يممن مسممفثمار ملممم صممميم ال سممانا الو م من م‬
‫حين ممه و ممين ممما رب ممد أمما ت ل م ل أنوا و ر يب مما‬
‫محا الن ر ين‬
‫نون‬
‫م ألاسممباب مممن ان ح م‬
‫وص مممم ح مرام ون رب مما لل ص م‬
‫نت ممى ذل م وه ممن‬
‫ا البح ‪.‬‬
‫‪ -2‬الخطر في اللغة‪:‬‬
‫الخطممر يممن اللهممد م ار ومما املكانممد واملنزلممد و م السممب ال م ع ت م ا ن عليممه(‪ .)1‬ومن مما ه لممه عليممه‬
‫السالم ألبي حور "تعرض ليم وأع م ليم الخطر وأجعله نتى حض سنين"(‪.)2‬‬
‫والخط ممر العنم م أ ض مما اله ممرر ه مما ي ممن املح مميط‪" :‬الا ممرر حمال ممه نذا حمل ممه عل ممى ط ممر"(‪ )3‬وي ممن حو ممد‬
‫ألاح ذع‪" :‬الهرر ‪ ..‬ما ال العلم عاهب ه من الخطر"‪.‬‬
‫‪ - 1‬المحيط في اللغة ج‪ 1‬ص‪.983‬‬
‫‪ - 2‬تفسير ابن كثير ج‪ 9‬ص‪.424‬‬
‫‪ - 3‬المحيط في اللغة ج‪ 4‬ص‪.953‬‬
‫صفحة ‪ 2‬من ‪22‬‬
‫والخطر العن املورو ها يمن ه م ب اللهمد‪ " :‬خمارر حنوسمه نذا اشموه ما علمى طمر لم أو نيما‬
‫مل م "(‪ .)1‬ويممن الحممد‬
‫المممربو أيممما روا البخممارع‪ .." :‬هممال ا وال الايممان مما رس م‬
‫نال رجا رج خارر حنوسه وماله ألم رج بش ء" العن‬
‫هللا همما وال الايممان‬
‫رن ا امليال ‪.‬‬
‫ومن معااي الخطر ين اللهد مجرن مح ما من ذل ما ورن يمن شمر حمد ‪" :‬ال قم لن أحمدام‬
‫صمممم رمضممان" همما السممندع يممن حاشممي ه علممى شممر سممنن ال سمما ي ألن "هب لممه عنممد هللا تعمماتى محمما‬
‫الخطممر"(‪ .)2‬أع ان ممه أمممر اح ممماتن وام مما ممرون ان مس م خداما املعاص ممرة لعب ممارة الخط ممر ال خ ممرج م ممن‬
‫املعان‪.‬‬
‫‪ -3‬مفهوم الخطر في التحليل املالي‪:‬‬
‫الخطمر يممن ال حليمما املمماتن م "اح ممما وهم املومرو " واملوممرو يممن مجمما مسممفثمار م الخسممارة‬
‫املاليد أو أ ا الر ح أو حق الر ح ولومن نون مسم‬
‫العانمد املسمه دف‪ .‬ومم ان حليما املخمارر م‬
‫أحممد أا م أنم ا الدراسمما املاليممد تعقيممدا نال ان مويم م الخطممر ال خممرج عممن م ا املعنم املم ك ر و م ‪:‬‬
‫اح ما وه املورو ‪.‬‬
‫ومبع م الحاجممد نتممى حليمما املخممارر ان الوممرن (أو امل م م ة) عنممدما خ م ه مرارا ماليمما أممثن ملمر ممه‬
‫ح اج نتى بعض ال هم حو‬
‫ير (و ش ن جمي عمليا مسفثمار قرببا كاالسمفثمار يمن ألاسميم أو‬
‫املممارع العقاربممد أو الصمناعيد ‪...‬نلم ) و م الثمممرة أع نفيجممد مسمفثمار م ر ب حمين اح ممما حقم‬
‫املرج من ر ح واح ما انحراف املسار عن ذل‬
‫أالخطر‬
‫اح مما وهم مما ور مه المنو‬
‫و حماذر‬
‫منه‪.‬‬
‫‪ - 1‬تهذيب اللغة ج‪ 2‬ص‪.411‬‬
‫‪ - 2‬حاشية السندي على شرح سنن النسائي ج‪ 9‬ص‪ .999‬والحديث كما ورد في سنن النسائي عن الرسول صلى هللا عليه وسلم "ال يقولن أحدكم‬
‫صمت رمضان وال قمته كله ‪ ..‬إلخ الحديث"‪.‬‬
‫صفحة ‪ 9‬من ‪22‬‬
‫أممثذا هيمما م ا اسممفثمار مر و م املخممارر العن م ذل م ان اح ممما وه م املوممرو أا م اسممبيا مقارنممد‬
‫حاسممفثمار ممر صممو ح نممه م ممداي املخممارر عندن م ن لممن قبلممه املسممفثمر نال ان العممد حمعممد عمما ن مممن‬
‫الر ح ر رك ب‬
‫املخارر‪.‬‬
‫ولممن كم ن ملويم م الخطممر أانممدة عمليمد نال نذا أموممن هياسممه‪ .‬أاح ممما وهم املوممرو ر ممما كم ن‬
‫وارنا على كا حا ولون ش ان حين أن ك ن‬
‫ا مح ما‬
‫‪ %1‬أو ك ن ‪.%09‬‬
‫ك ن املخارر أحيانا واضحد أمن املسلما مثال ان طر سصاحد حمرض بيم يمن الرنمد ملمن‬
‫ممد ن ‪ 09‬سمميجارة يممن الي م م أا م ممممن ممد ن سمماارة واحممدة أممالورب حممين اممم الخطممر ألاو و اممم‬
‫الخط ممر الث ممااي واض ممب جل ممن‪ .‬ولو ممن مما م ممن س ممبيا ملعرأ ممد الو ممرب ح ممين الخط ممر املح ممدب حم ممن ممد ن ‪19‬‬
‫ساانر و ‪ 11‬سيجارة ؟ نا ز الحاجد نتى أنوا لقيام الخطر‪.‬‬
‫‪ -4‬إدارة املخاطر‪:‬‬
‫اه ض م الس م ن ال م ع ال العممرف الكلمما مممن هبمما امل خصصممين يممن مجمما ال ح م ا نتممى والنة علممم‬
‫ننارة املخممارر ال م ع بممدأ ح قسمميم املخممارر نتممى أن م ا ملممم ا خمماذ املناسممب مممن سج مراءا لممدرء كمما ن م‬
‫حالبح عن السبا وألانوا املناسبد‪.‬‬
‫وننارة املخممارر وان كانممم أم مرا جد ممدا وعلممم لممه ه اعممد ون ربا ممه نال ام مما هد مممد هممدم ال جممارة‬
‫وألاسم اب‪ .‬أقمد أنرك النمام طمر عمدم وأماء املمد ن حد نمه أجمااوا حمالر ن والووالمد ل قليما املخمارر‬
‫وعرأ م ا حاح ممما‬
‫يانممد ألامممين وا مالممه أممان ل ا يممن العق م ن المممروا الو م ضمممنه الخسممارة يممن حمما‬
‫وه عيمما و م ح لم الحمما وأنركم ا طممر الطممرب وألاسمموار أمما ت ع ا السممو جد وأمثاليمما مممن الت يبمما‬
‫حمما ان عقممد السمملم ال م ع وجممد رس م‬
‫هللا صمملى هللا عليممه وسمملم النممام عممامل ن حممه يممن املد نممد أيممه‬
‫وجه واضب إلنارة املخارر امل علقد حمخارر قلبا ألاسعار‪.‬‬
‫صفحة ‪ 4‬من ‪22‬‬
‫ال يخلو الاستثمار من املخاطر‪:‬‬
‫ليسممم ننارة املخممارر وأنوا ال حم ا محاولممد إللهمماء املخممارر نذ ال موممن ان خلم أع اسممفثمار‬
‫مممن طممر أمممن املسمملما ان مسممفثمار عمليممد جممرع أ مما جيممه املمما نح م اس م خدام حق م ر حمما‬
‫بعممد مممرور ال هممم أع ان نمماك زمنمما وصمما حممين ا خمماذ القمرار حاالسممفثمار و حقم ألار مما‬
‫ساسممان مممن معل ممما نهيقممد بقممه ان املس م قبا لممي‬
‫وميممما أوتممي‬
‫أا م مممن " ه م " ر ممما صممدب ور ممما مماب ألن‬
‫الهيممب ال العلمممه نال هللا‪ .‬ول م ل كمما أن م ا مسممفثمار ال خل م مممن مخممارر حو م القممرض امل مل م حر م ن‬
‫وض مممانا أي ممه مخ مماررة‪ .‬وان كان ممم أنا ممه م ممن املخ ممارر ي ممن ه ممرض ال مل م ح ممر ن ولو ممن بق ممه نانم مما ان‬
‫القضاء على املخارر أمر مس حيا‪.‬‬
‫‪ -5‬الخطر في لغة الفقهاء‪:‬‬
‫السم خدم الوقيمماء كلمممد " طممر" ممارة حممنو‬
‫املعنم اللهم ع الم ع ذارنمما نومما أو مرانأمما لكلمممد‬
‫"الهممرر" و ممارة أ ممر حمعن م ال خ لممو اثي م ا عممن موي م م الخطممر يممن ال حليمما املمماتن‪ .‬أي م العن م عنممد م‬
‫اح م مما ال هم م أيق لم م ن‪" :‬عل ممى ط ممر ال جم م ن" العنم م اح م مما ال ه م اق ل ممه ي ممن حاش مميد رن املح ممار‬
‫(‪)1‬‬
‫"ال علي حالمرا ك ن على طر ال ج ن"‬
‫أع أمر اح ماتن ولي‬
‫مح م ال ه ‪.‬‬
‫وي ممن االمي ممم ي ممن م ض م الس ممو جد ه ممال ا‪(" :‬وار ممم الس ممو جد) ‪ ...‬وه ممن نه مراض لس ممق ا ط ممر‬
‫الطرب م أو ن ممه أح مما الخط ممر امل ه م عل ممى املس م قرض‪ .)2("...‬أعب ممارة ط ممر الطرب م تع م ع ممن نو م‬
‫مون ان ضمنه ال حليا املاتن للسو جد‪.‬‬
‫‪ - 1‬حاشية رد المحتار ج‪ 9‬ص‪.983‬‬
‫‪ - 2‬الدر المختار الدر المختار ج‪ 5‬ص‪.188‬‬
‫صفحة ‪ 5‬من ‪22‬‬
‫م مما‬
‫ويممن مسم لد تسممليم املسمملم أيممه يممن الايم محمما املسمملم أقممال ا‪" :‬أيكم ن رب السمملم هممد سممقط عنممه‬
‫(‪)1‬‬
‫طر الطرب "‬
‫و اس خدام لكلمد الخطر مماملا للهد ال حليا املاتن‪.‬‬
‫وان ممر نت ممى هم م ليم بم م ن الم ممروا ي ممن عق ممد املض ممار د ه ممال ا‪ .." :‬العن م ان ممه جم م ز ل ممرب امل مما ان‬
‫المت ا على العاما ان ال نمز وان ما وال السمي حاملما يمن الليما ملما أيمه ممن الخطمر ‪ .)2("...‬والخطمر نما م‬
‫الخطر حاملوي م املاتن املعاصر‪.‬‬
‫ويممن املدونممد عممن مممن اشممت‬
‫مل مما نتممى أجمما ملممم اشممت‬
‫حممه هبمما حل م‬
‫ألاجمما مل مما ممر‪ .‬همما ‪" :‬ال‬
‫ج م ز م ا ألن م ا ن ممن حممد ن و طممر يممن رأع هلممم وأع خ م ء معن م ه ل م و طممر ‪ ...‬همما أال ممر أم ممما‬
‫خاررا ين ا الف ألاس اب ألم ما ال دربان ما صي نليه ألاس اب نتى ذ ن ألاجلين"(‪.)3‬‬
‫وهم م‬
‫السر م م ‪" :‬وليم م ا جم م ز العلم مماء ‪ ..‬الووال ممد حال ممدرك ‪ ...‬وال جم م ز ان منم م ص ممحه ا ملعنم م‬
‫الخطر أثنه م ج ن ين كا اوالد"(‪.)4‬‬
‫ويممن الوممرب حممين سجممارة واملسارعممد‪" :‬وأممما سجممارة أمماملاجر قممبض ألاجممرة واملس م جر علممى طممر هممد‬
‫حصا له مقص ن وهد ال حصا أكانم املسارعد أبعد عن املخاررة من سجارة"(‪.)5‬‬
‫وين الورب حين ال كالد واملضار د‪" :‬ملم الورب حمين ال كالمد املطلقمد واملضمار د ان ال كالمد املقصم ن‬
‫من ا حصيا الثمن أحسب وال خ ص حقصد الر ح أثذا أمون حصيله من الاي طر كان أوتى"(‪.)6‬‬
‫وبمم ن صممرف املكا مب حممما يممن مد مممن ممما حاصما مممن اسمبه هممال ا جم ز‪" :‬حمما ال م أيممه وال‬
‫طممر ابيم وشمراء ونجممارة وأممما ممما أيممه م كالصممدهد أو طممر كممالقرض و يم اسممي د‪ ...‬أممال حممد أيممه مممن‬
‫‪ - 1‬حاشية رد المحتار ج‪ 5‬ص ‪.945‬‬
‫‪ - 2‬شرح الخرشي لمختصر خليل ج‪ 13‬ص‪.999‬‬
‫‪ - 3‬المدونه ج‪ 14‬ص ‪.282‬‬
‫‪ - 4‬المبسوط ج‪ 99‬ص‪.181‬‬
‫‪ - 5‬ابن تيمية ج‪ 2‬ص‪.229‬‬
‫‪ - 6‬المغني ج‪ 5‬ص‪.144‬‬
‫صفحة ‪ 3‬من ‪22‬‬
‫نذن سمميد "(‪ .)1‬كمما م مس م خداما وأمثاليمما اثي م لكلمممد الخطممر م اأقممد ملعن م الخطممر يممن ال حليمما‬
‫املاتن أع "اح ما ال ه "‪.‬‬
‫‪ -6‬التحوط في اللغة‪:‬‬
‫الحيارممد يممن اللهممد هممن الرعا ممد ق ل م ن ح م ا أ مما حيطممد حسممند أع عيممد و م م ح م م ر‬
‫وحار م ممه ا م م ورع م مما وح ر م ممه حن م م ح ل م ممه حانط م مما وي م ممن مص م ممطال امل م مماتن ال ح م م ا بن م م سج م مراءا‬
‫والت يبا وا يار صيغ العق ن الوويلد ح قليا املخمارر نتمى الحمد ألانامه مم املحاأ مد علمى اح مماال‬
‫جيدة للعاند على مسفثمار‪.‬‬
‫وم ممن معاني ممه ي ممن املص ممط ب امل مماتن‪ :‬نس ممت ا يجيد اله ممرض من مما ال م خلص م ممن أو نله مماء املخ ممارر الو م‬
‫ك م ن ممارج نطمماب ال ممماا الرني م أو ممارج مجمما مسممفثمار املسممه دف العن م نذا انممم تسممفثمر يممن‬
‫صناعد سسمنم ين الياحان وأنم اجر سع نع أال حاجمد ل حمما مخمارر صمرف العملمد الياحانيمد ألن‬
‫ا ارج مجا اسفثمارك‪.‬‬
‫عال من املخاطر لتحقق املشروعية؟‬
‫‪ -7‬هل يلزم وجود معدل ٍ‬
‫اثي م م ا م م مما اس م ممم م م ممن بع م ممض امل خصص م ممين ي م ممن املص م ممرأيد سس م ممالميد وبع م ممض أعض م مماء اليي م مما‬
‫المممرعيد حممان وج م ن "الخطممر" م طلممب أسا م ل حقي م املمممروعيد يممن املعممامال املاليممد وان املعاملممد‬
‫الو م " وممرغ" مممن املخممارر هممن م نممد عممدم املمممروعيد وأم مما "صممن الر مما" وان وج م ن الخطممر أممرب أسممام‬
‫حممين القممرض الر م ع واملضممار د واملممماراد وان مممن حو مم حممربم السبممانة يممن القممرض نم مما ر ممح ال قاحلممه‬
‫مخارر ‪ ...‬نتى ر ذل من املق ال املعروأد‪.‬‬
‫‪ - 1‬اإلقناع ج‪ 2‬ص‪.933‬‬
‫صفحة ‪ 2‬من ‪22‬‬
‫م ا الق م‬
‫العن م ان الممر ح أو العانممد مممن مسممفثمار ال م ع ص مو ح نممه نسممالمي جممب أن ك م ن‬
‫أمرا اح ماليا الايم ماامد ال هم ونال كانمم املعاملمد (حنماء علمى م ا الن مر) الايم مممروعد أو همن م نمد‬
‫عممدم املمممروعيد ومع مممد م يممن ذلم كلممه هاعممدة الخ مراج حالضمممان املس م مدة مممن حممد‬
‫(‪)1‬‬
‫صلى هللا عليه وسلم‬
‫ألاول‪:‬‬
‫حنو‬
‫رس م‬
‫هللا‬
‫اللوظ‪ .‬و ا االم ح اج نتى ن ر و ما من ج انب‪:‬‬
‫ال سممبيا نتممى نلهمماء الخطممر أممالق‬
‫ال معن له ألن مثا‬
‫ا مسفثمار الاي م ج ن ين ال اه أصال(‪.)2‬‬
‫الثااا ‪ :‬ان الضمممان امل م ك ر يممن الحممد‬
‫ق صم ممر عل م ممى اح مم مما‬
‫حم ن مسممفثمار الم ع خلم مممن املخممارر الايم ممممرو‬
‫خ لممو يممن معنمما عممن الخطممر حمماملوي م املمماتن نذ م‬
‫عل م م حالس م مملعد مح م مما العق م ممد مثم مما الي م ممالك ول م ممي‬
‫حالبي م ممد‬
‫املحيطد ح ل السلعد مثا قلب ألاس اب أو تهي سعر العملد(‪.)3‬‬
‫والثالث‪ :‬ان‬
‫القاعدة حو حورض ام ا عل حاملخارر الاي مطرنة(‪.)4‬‬
‫‪ -1‬أخرج الشافعي واحمد وأصحاب السنن والحاكم من طريق عروة عن عائشة ان رجالً اشترى غالما في زمن رسول هللا ‪ ‬فكان عنده ما‬
‫شاء هللا ثم رده من عيب وجده فقضى رسول هللا ‪ ‬برده بالعيب فقال المقضي عليه قد أستغله فقال رسول هللا ‪" ‬الخراج بالضمان"‪.‬‬
‫وقد اختلف الفقهاء في سند الحديث وفقهه‪ ،‬فالحديث صححه ابن القطان كما قال الحافظ ابن حجر في التلخيص الحبير ونسب إلى الزركشي‬
‫قوله ‪ :‬هو حديث صحيح‪.‬‬
‫وأما ابن حزم فقد قال عن هذا الحديث "ال يصح"‪ .‬وقال عنه ابن العربي في تحفة االحوذي "والخراج بالضمان ليس حديثا ً مروياً وإنما هو‬
‫خبر على أمر وقع ال يعلم بقيته وال يصح سنده"‪ .‬وقال في القبس على موطأ ابن أنس "الخراج بالضمان حديث ال يصح"‪.‬‬
‫وقاعدة الخراج بالضمان ليس مستندها هذا الحديث فحسب فقد استدل من قال بها بما روى ابن ماجه من حديث عمرو بن شعيب عن أبيه‬
‫عن جده قول رسول هللا ‪" ‬ال يحل بيع ما ليس عندك وال ربح مالم يضمن"‪ .‬وبما روى البيهقي من حديث عطاء بن صفوان بن يعلى عن‬
‫أمية عن أبيه قال استعمل رسول هللا ‪ ‬عتاب بن أسيد على أهل مكة فقال "أني أمرتك على أهل هللا بتقوى هللا ال يأكل احد منكم من ربح‬
‫مالم يضمن‪ ...‬الحديث"‪.‬‬
‫ومن الفقهاء من قصر معنى الحديث على الطعام فقد سئل اإلمام أحمد وإسحاق بن راهوية عن ربح مالم يضمن فقال "ال يكون عندي إال في‬
‫الطعام يعني مالم يقبض قال إسحاق كما قال في كل ما يكال ويوزن"‪.‬‬
‫‪ - 2‬الجانب األول‪ :‬الخطر موجود في كل االستثمارات‪:‬‬
‫الخطر بالمعنى العام موجود في جميع االستثمارات حتى القرض الموثق برهن وضمان (وان كان أقل خطراً من دين غير موثق) ألن‬
‫إفالس المدين والكفيل أو موتهما أو هالك الرهن ليست أموراً مستحيلة على ذلك فإن تصنيف االستثمار إلى ذي مخاطر وآخر ال خطر فيه‬
‫كالم ال معنى له‪.‬‬
‫‪ -3‬الجانب الثاني‪ :‬الخراج بالضمان وربح مالم يضمن لهما معنى مخصوص ‪:‬‬
‫قال في المغني " الخراج بالضمان يدل على ان من له الخراج فعليه الضمان لكونه جعل الضمان عله لوجوب الخراج له(‪ ،)3‬والخراج "ما‬
‫يحصل من غلة العين المبتاعة" وقال بعضهم "الخراج مستحق بالضمان أي بسببه"(‪ ، )3‬وفي التاج واإلكليل‪" :‬الخراج بالضمان معناه ان‬
‫المشتري الذي اغتله لو هلك في يديه كان منه وذهب الثمن الذي نقد فيه فالغلة له بضمانه"(‪ ، )3‬فما ورد بشأن الخراج بالضمان في كالم‬
‫الفقهاء إنما يتعلق بالنماء المتصل بالمبيع أو المتولد منه كالمنافع ونحوها‪ ،‬وال يتعلق بالخطر بمعناه المالي وهو احتمال وقوع الخسارة‪..‬‬
‫‪" - 4‬الخراج بالضمان" ال يدخل في معناه "الخطر" بمفهومه‪:‬‬
‫إذا سلللمنا ان معنللى الخللراج بالضللمان إنمللا يتعلللق بنللوع محللدد مللن المخللاطر وهللي المخللاطر المتصلللة بسللالمة المبيللع وللليس احتمللال وقللوع‬
‫ال خسران في التجارة وجدنا في كالم الفقهاء إشارات تدل على ان مسائل الخطر بمعناه المالي (أي احتمال وقوع الخسران) ال ينلدرج عنلدهم‬
‫تحت قاعدة الخراج بالضمان على سبيل المثال‪:‬‬
‫صفحة ‪ 8‬من ‪22‬‬
‫‪ -8‬التحوط الاقتصادي (العادي) والتحوط التعاقدي‪:‬‬
‫ذارنم مما نوم مما ان معن م م الخطم ممر معم ممروف هم ممد ما وحم ممد ثا وان العمم مما علم ممى مح عم ممان عم ممن املخم ممارر‬
‫و وان مما م عممما النممام من م القممد م وهممد كممان ا وال سال م ن خ م ون يممن حيمماه م الي ميممد أن اعمما مممن‬
‫سجمراءا الوم ال الاممرض ليمما نال وممانع املوممرو ح قليمما اح ممما وه عممه و م ممما السم حممال ح ا وهممد‬
‫أرهم م ا ح ممين نم م عين م ممن ال حم م ا ألاو‬
‫املخارر مثا وض ألاهوا على البي‬
‫م م سجم مراءا الوم م قم م م مما ساس ممان حمب ممانرة من ممه ل قلي مما‬
‫و وانع الخروج ليال ومح عان عن املنمار امل م ءة حماألمراض‬
‫‪ ...‬نل وليا طبيقا واضحد أ ضا ين مجما مسمفثمار مثما اسمفثمار ساسمان يمن حلمد وعمدم ال عامما‬
‫م م م ممن ال مل م ح ممه ‪ ...‬نل م واس م خدام عمل ممد واح ممدة ل و ممانع ط ممر أس ممعار الص ممرف و م ا م مما الس م‬
‫حممال ح ا مه صممانع ألنممه عبممارة عممن نجمراءا ال ح مماج نتممى عقم ن اصممد مما والنم ر ممر ال حم ا‬
‫ال عاه ممدع و م ال ممد‬
‫ي ممن عق ممد م م ر ممرف ممر و م الا ممرض العق ممد قلي مما املخ ممارر ومعالا ممد ملار مما‬
‫ونناره م مما لصم ممالحه س م م اء حنقم مما ل م م املخم ممارر نتم ممى جيم ممد أ م ممر أو الم ممد‬
‫يم ممن عق م م ن مم م م قد ليسم ممم‬
‫مقص م نة حح ممد ذاه مما ي ممن مج مما مس ممفثمار ولون مما مطل ممد إلنارة املخ ممارر‪ .‬أي م ا م م ال حم م ا حمعن مما‬
‫املقص ن ين‬
‫أ‪-‬‬
‫ب‪-‬‬
‫ج‪-‬‬
‫د‪-‬‬
‫ه‪-‬‬
‫ال رهد‪.‬‬
‫ظاهر مذهب أحمد ان الثمار إذا تلفت قبل تمكن المشتري من جذاذها كان من ضمان البائع مع ان ظاهر مذهبه انه يجوز للمشلتري‬
‫التصرف فيها بالبيع وغيره فيجوز تصرفه مع كون ضمانها على البائع"‪ ،‬فهذا ربح بال ضمان ومخلالف لقاعلدة الخلراج بالضلمان‪،‬‬
‫ولكنه ليس نماء متصالً بالمبيع وإنما هو الخطر بمعناه المالي فلم يمنع‪.‬‬
‫يجوز عند مالك بيع الدين ممن ليس هو عليه وهو رواية عن أحمد مع ان الدين ليس مضمونا ً عللى الماللك‪ ،‬جل اوزوا هلذا ملع ملا فيله‬
‫من ربح بال ضمان‪ ،‬ولكن الخطر فيه هو الخطر بمعناه المالي ‪.‬‬
‫جوز النبي ‪ ‬ان يعتاضوا عن الدين الذي هو الثمن بغيره مع ان الثمن مضمون على المشتري للم ينتقلل إللى ضلمان البلائع وكلذلك‬
‫المبيع الذي هو دين السلم يجوز بيعه وان كان مضمونا ً على البائع لم ينتقل إلى ضمان المشتري"‪.‬‬
‫المنافع في اإلجارة والثمرة قبل القطع فانله قلد ثبلت بالسلنة الصلحيحة التلي ال معلارض لهلا وضلع اللثمن علن المشلتري إذا أصلابتها‬
‫جائحة ومع هذا يجوز التصرف فيها ولو تلفت لصارت مضمونة عليه بالثمن الذي أخذه كما هي مضمونة له بالثمن الذي دفعه‪.‬‬
‫في مسألة من وجد متاعه عند مفلس‪ ،‬اختلفوا واألشهر في الملذهب الحنبللي كملا أورد صلاحب المبلدع(‪ ،)4‬ان الروايلة علن أحملد ان‬
‫الزيادة للبائع ال للمفلس‪ ،‬مع ان قاعدة الخراج بالضمان تقتضي ان تكون الزيادة للمشتري المفلس ألن الزيادة حصللت واألصلل فلي‬
‫ملكه‪.‬‬
‫صفحة ‪ 3‬من ‪22‬‬
‫‪ -9‬مشروعية التحوط باآلليات املباحة‪:‬‬
‫نخممرج مممن ذلم نتممى ان القم‬
‫حم ن وجم ن الخطممر يممن مسممفثمار م طلممب شممر ن هم‬
‫ال مسممفند لممه‬
‫و م فنمماهض مم القم انين الطبيعيممد والسمنن الحاامممد لالسمفثمار وال نليمما عليممه ممن ا مماب هللا وال مممن‬
‫سممند رس م له صمملى هللا عليممه وسمملم وال اجممما أو هيممام صممحيح نذا هلنمما ان الخطممر يممن مسممفثمار م‬
‫اح ممما وهم املوممرو أممثن الم ع يممر لنمما ان خويممو املخممارر وال م ون من مما حا ليمما املمممروعد لممي‬
‫أممرا مباحمما أحسممب حمما م منممدوب نليممه ألن أيممه حو مما للممما وحوممظ املمما مممن الضممروربا‬
‫الم ممرععد سس ممالميد ام مما ه ممرر أص ممحاب ألاصم م‬
‫(‪)1‬‬
‫مقاصممد‬
‫وال ق ص ممر مقص ممد حو ممظ امل مما عل ممى سجم مراءا‬
‫وألاحكممام العامممد حمن م مع ممداء عليممه مثمما هط م ممد السممارب والياممر علممى السممويه ون جمماب الضمممان‬
‫عل ممى املع ممدع ح مما ان ألانل ممد واض ممحد عل ممى واج ممب ال ص ممرف ح مماألم ا حالطربق ممد الو م ممانع نت ممى نمي ممه‬
‫و بعممد عنممه أسممباب الضمميا مممن ذل م من م ننومماب املمما يممن ال ج م الاي م املمممروعد والممدع ة نتممى نميممد‬
‫املا واسفثمار ومن اا ناز وحبسه عن ال داو وممن جيمد أ مر ألاممر حالو احمد وسشميان والمر ن يمن‬
‫ال ممد ن ك مما ذل م ملمر ممه حو ممظ امل مما ونبع ممان ع ممن ط ممر الي ممالك والض مميا و م سج مراءا نفيجه مما‬
‫حو ممظ مال ممه م ممن الض مميا ونبع ممان ع ممن رك م ب املخ ممارر ح ممال حس مماب رلب مما ملسب ممد م ممن ألار مما الو م ك م ن‬
‫اح ما حققيا م دنيا‪.‬‬
‫أثذا ا خ ساسمان ال سمانا ضممن نطماب املبما ممن العقم ن وسجمراءا لهمرض قليما املخمارر‬
‫أثن عمله‬
‫جار على مقاصد المرععد‪.‬‬
‫ا ن‬
‫وال م ون م ممن املخ ممارر ي ممن مس ممفثمار و خي م أأض مما سج مراءا والم ممروا والعق م ن م م ممن عم مما‬
‫النام منم القمد م أقمد ورن يمن سمنن الب قمي ويمن مجمم السوانمد ان العبمام حمن عبمد املطلمب كمان نذا‬
‫‪ - 1‬الموافقات للشاطبي‪ ،13/2 ،‬ارشاد الفحول‪ ،‬للشوكاني ‪.32‬‬
‫صفحة ‪ 13‬من ‪22‬‬
‫نأ املا مضار د اشت ا على صاحبه ان ال السل حه ححرا وال نز حمه وان ما وال الممت ع حمه ناحمد ذا‬
‫ابد رربد أان أعا ذل أي ضامن أرأ شرره نتى رس‬
‫هللا صلى هللا عليه وسلم أ جاز (‪.)1‬‬
‫وهممد حممدض بعممض الوقيمماء عممن ليمما ممممروعه لل م ون مممن املخممارر‪ .‬ورن مثمما ذلم يممن الو مماو‬
‫الحممن يميممد‪ .‬همما رحمممه هللا تعمماتى‪ ..." :‬أاملسمماهاة واملسارعممد تع مممد أمانممد العاممما وهممد ع م ر ذل م اثي م ا‬
‫أيح اج النام نتمى املمااجرة الوم أ ما مما مضمم ن يمن ال ممد وليم ا العمد اثيم ممن النمام يمن اثيم ممن‬
‫ألاموند وألازمند عن املسارعد نتى املااجرة ألجا ذل "(‪.)2‬‬
‫واملس م لد واضممحد أاملسارعممد واملسمماهاة مممن عق م ن ألامانممد ول م ل‬
‫السم "املخممارر ألا الهيممد" أع يانممد العاممما ول م ل‬
‫عممرض صمماحب ألارض نتممى ممما‬
‫جيم ن نتممى املممااجرة حو م كم ن املمما مضممم نا‬
‫الايم م م م م ملر ح ممان العملي ممد السراعي ممد‪ .‬مل ممم أض مماف رحم ممه هللا "ومعلم م م ان الم ممرععد ج ممب م مما ج ممب‬
‫ححسممب سمكممان وتمممت ا يممن العبممانا والعقم ن ممما تمممت ره ححسممب سمكممان" أع ان مثمما م ا العممما‬
‫ال خالو أحكام المرععد الو جاء على حسب راهد البمر ونمكاناه م ‪.‬‬
‫‪ -11‬أهم أنواع املخاطر وسبل التوقي منها في املعامالت املالية إلاسالمية املعاصرة‪:‬‬
‫املخممارر الو م‬
‫اجييمما مسممفثمارا واملعممامال سسممالميد ال خ لممو يممن الاملممد عممن ل م الو م‬
‫اجييمما مسممفثمارا ال قليد ممد وكليمما م علقممد حممالق‬
‫املرسم م وممن ملمم عمدم حقم المر ح املم م ‪ .‬ولمي‬
‫والع اممما الوم ممانع نتممى منحمراف عممن الطربم‬
‫الاد مد يمن أنم ا املخمارر وننمما الاد مد يمن ألانوا‬
‫الوم م وهم م ص ممميميا إلنارة لم م املخ ممارر ومعالاه مما م ممن م م املخ ممارر م مما م م مع ممروف مم ممي ر منم م‬
‫‪ -1‬بدائع الصنائع ج‪ 19‬ص‪.153‬‬
‫‪ -2‬الفتاوى ج‪ 93‬ص‪.295‬‬
‫صفحة ‪ 11‬من ‪22‬‬
‫القد م مثا املخارر من مانيد وهن اح ما عدم هدرة املد ن علمى ال أماء حالتزاما مه يمن ال همم املحمدن‬
‫ل ل ‪.‬‬
‫وه ممد ع ممرف الن ممام ه ممد ما س ممبا ال م ون م ممن ذل م ح ممالر ن والووي مما ونح م ذل م‬
‫السم هيد أو ال جاربمد وهمن الوم‬
‫من ا مثا الد‬
‫ومن مما املخ ممارر‬
‫علم ح هيم ألاسممعار و قلمب ألاسم اب ولمم العمدم ألاهمدم ن سمبال لل م ون‬
‫ين عقد السلم أثنه حما د من قلب ألاسعار حاالنخواض مسم قبال ومن ما الخيمارا‬
‫ين العق ن مثا يار المرا و يار النقد والاي‬
‫وحمد ثا نماك مخمارر قلمب أسمعار العممال ومخمارر‬
‫تهي م أسممعار الو انممد وهممن وان كانممم عل م ح م مر محممرم م السبممانة الر بممد نال ام مما طممر محممدب حكمما‬
‫أن ا مسفثمارا ألن ار واعيا وانخواضيا املر على جمي ألاسعار ين ألاس اب‪.‬‬
‫ومخممارر السممي لد واملقصم ن مما ممداي نمكانيممد حيم (تسممييا) أصمما مممن ألاصم‬
‫عنممد الحاجممد نتممى‬
‫ذلم أالعقممار مممثال ضمممن مخممارر سممي لد عاليممد لصممع د حيعممه عنممد الرالابممد يممن ذلم حينممما ان ألاسمميم‬
‫أها من‬
‫ا الباب لسي لد ال خلص من ا حالبي و داي كاليو ذل ‪.‬‬
‫و ل م ننم مما هممن عين ممد م ممن املخممارر الو م تس م ى ننارة املخممارر نت ممى ن ج ممان ال سممانا للس مميطرة عل ممى‬
‫ملار ا ألن املخارر اثي ة أكا ما مون ان املر على حق‬
‫دف املسفثمر أي‬
‫طر ح اج نتى عالج‪.‬‬
‫أهم أدوات التحوط املشروعة‪:‬‬
‫‪ -11‬ضمان الطرف الثالث لرأس املال أو له وللربح‪:‬‬
‫نذا هام ممم عملي ممد مس ممفثمار عل ممى أس ممام املدا ن ممد مث مما ان بيع ممه عق ممارا حاألج مما أ ممالثمن م عل م‬
‫ح م ممه و م مضممم ن عليممه وال ح م م مممن ملي م الممد ن حالضمممانا الذخصمميد والممر ن ونح م ذل م ‪ .‬أممما‬
‫نذا اع مممد مس ممفثمار عل ممى عقممد ال كال مد ححي م الس مملم رأسممماله نت ممى م ممد ر السممفثمر مقاح مما أج ممر أو عل ممى‬
‫صفحة ‪ 12‬من ‪22‬‬
‫أسممام تعممد املضممار د (الق مراض) حي م‬
‫ممد ر ا مقاحمما اسممبد مممن الممر ح عندن م ن ك م ن ممد يممن الحممال ين‬
‫علمى املما مد أمانمد أمال ضممن‪ .‬وجلمن ان م ا ت مب عليمه مخمارر نضماأيد أيما جم ز لطمرف ملالم ان‬
‫حالضمان أي حق الارض املسفثمر‪.‬‬
‫الضمممان ححممد ذا ممه مممن ألام م ر الاممانسة حمما م عممما ثمماب أاعلممه نذا هممام حممه احفسمماحا الن أيممه‬
‫س ممدا لحاج ممد املض ممم ن أم مما ض مممان ر ممرف ملال م لرأس ممما املض ممار د أق ممد ص ممدر ح ممه ه مرار م ممن املجم م‬
‫الوقه سسالمي الدوتن بم ن صك ك املقارضد وجاء أيه‪:‬‬
‫نماك مما منم شمرعا ممن المنص يمن اممرة سصمدار أو صمك ك املقارضمد‬
‫"لي‬
‫علممى وعممد رممرف ملالم منوصمما يممن خصممي ه وذم ممه املاليممد عممن رريممن العقممد‬
‫حدون مقاحا حمبلغ مخصص لا الخسران يمن مممرو معمين علمى أن‬
‫حال‬
‫ك م ن التزاممما مس م قال عممن عق ممد املضممار د حمعن م ان هيام ممه حال أمماء حالتزام ممه‬
‫لممي شممررا يممن نومماذ العقممد و ر مب أحكامممه عليممه حممين أرراأممه ومممن ملممم لممي‬
‫لحملممد الصممك ك أو عاممما املضممار د الممدأ حممبطالن املضممار د أو مم نمما عممن‬
‫ال أمماء حالتزاممماه م مما بسممبب عممدم هيممام امل م حال أمماء حممما م حممه ح اممد ان‬
‫ا ملتزام كان محا اع بار ين العقد"‪.‬‬
‫ان امل ما ين‬
‫أ‪-‬‬
‫ا القرار جد انه اشت ا لصحد ضمان الورب الثال عدة شروا هن‪:‬‬
‫ان ك م ن الض ممامن مس م قال ي ممن خص ممي ه وذم ممه املالي ممد ع ممن رري ممن العق ممد ومسم م قال‬
‫امل م ك ر ال ق صممر علممى مس م قال "القممان اي" ححي م‬
‫ك م ن كمما رممرف خصمميد اع باربممد‬
‫مس م قلد يممن لمما القممان ن حمما لممسم ان حق م مس م قال املمماتن أممال ك م ن الضممامن ممل كمما‬
‫للمض ممم ن (املض ممارب) ألن م م ا م م‬
‫نت ممى ض مممان رأم م مما املض ممار د و م م ممنم م‬
‫صفحة ‪ 19‬من ‪22‬‬
‫أي مما‬
‫مخص أو جيمد حقم أ ما معنم مسم قال املم ك ر حالضممان مم‬
‫ص ر حقما ان م‬
‫م مما أي ممه م ممن مخ ممارر وكلو ممه؟ نذا وه م ذل م ك ممان ض مممام ا ال الا ممرض من ممه نال ملس مماعدة م ا‬
‫املسفثمر و ا لعمرع الاي م ص ر‪.‬‬
‫ب‪ -‬والم ممرا الث ممااي م اس م قال الض مممان ع ممن العق ممد ال م ع ممن م عملي ممد مس ممفثمار اعق ممد‬
‫املضممار د مممثال وبقصممد حاالسم قال ان ال نومل م عقممد املضممار د لم ان الضممامن ا وم يممن‬
‫ال أم مماء حالتزامم مما الضم مممان أو رج م م عنم ممه‪ .‬ملم ممم أام ممد الق م مرار ذل م م حم ممالق ‪ ..." :‬لم ممي‬
‫لحملم ممد‬
‫الص ممك ك ‪ ....‬الرأ م ح ممبطالن املض ممار د ‪ ....‬بس ممبب ع ممدم هي ممام امل م حال أ مماء حم مما م ح ممه"‬
‫حمعن م‬
‫ممر ان ك م ن سمميان لممد املسممفثمر ان جممد م ا الضمممان أو ال جممد‪ .‬وكمما ذل م‬
‫الاي م ص ر‪ .‬جعا‬
‫وال خوه ان‬
‫ا الضمان صعب املنا ‪.‬‬
‫المروا ال‬
‫أر ين املعمامال املاليمد الوم كم ن الارضميا المر ح‪ .‬وال الامرو‬
‫أ ممان الق مرار امل م ك ر للمجم م ل ممم ج ممر طبيق ممه – حق ممدر م مما اعل ممم – م م ملت مزام بم ممروره‬
‫الصارمد‪ .‬والحاال الو‬
‫ص ر أ ا مس وانة من‬
‫ا الت مب همن يمن حما كم ن الحك ممد‬
‫ه ممن الض ممامن مث مما الحال ممد الوم م ن ممص عل مما الق مرار (ألارنن) وع ممن طبيق ممه الحالي ممد ض مممان‬
‫الحك مم ممد السم ممع ن د ملس م م حقا حملم ممد الصم ممك ك علم ممى ي م ممد الطي م م ان املم ممداي والحالم ممد‬
‫الثاني ممد املح مل ممد لل طبي م ه ممن أن ك م ن الض مممان ح م جر و م ا أم ممر وارن ومقب م‬
‫جيز ألاجر على الضمان‪.‬‬
‫صفحة ‪ 14‬من ‪22‬‬
‫عن ممد م ممن‬
‫ً‬
‫‪ -12‬التطوع بالضمان منفصال عن العملية املضمونة‪:‬‬
‫بعممد ان ليممر جليمما ان م رممرف ملالم مسم قا حالضمممان الايم م صم ر علممى املسم‬
‫أيا ج ز ال‬
‫ال طبيقممي‬
‫حالضمان من هبا رمرف لمه عالهمد حالعمليمد مسمفثماربد مم حقيم شمرا اسم قال‬
‫العقد ن عن بعضيما البعض ححي‬
‫ضمن ين عقد مس قا عن عقد املضار د أو ال كالد‪.‬‬
‫وصممود ذلم ان كم ن حممين رممرأين معاملممد اسممفثماربد رالاممب رب املمما مممن املممد ر اسممفثمار أم المه‬
‫ول م م ل ض م مممان رأم امل م مما أو ال م ممر ح ولو م ممن الض م مممان نذا ش م ممرا ي م ممن أص م مما عق م ممد ال كال م ممد أو املض م ممار د‬
‫أأسممد ما ألن ممد ال ايمما واملضممارب ممد أمانممد‪ .‬أه م م ا الضمممان نقلممب نتممى هممرض حنمماء علممى هاعممدة‪:‬‬
‫"الع م م ة ي ممن العقم م ن حالحق ممان واملع ممااي ال حاأللو مما واملب ممااي" وحقيق ممد العق ممد ان ممه م مما مض ممم ن عل ممى‬
‫ال ايا أ شبه القرض وبك ن ين السبانة عليه امل مثلد ين الر ح شب د الر ا‪.‬‬
‫ا نذا كان الضمان ممرورا ين العقد ولون ماذا ل ط ال ايا‬
‫ا الضممان بعمد العقمد؟‬
‫مس لد ا لو أ ا الوقيماء‪ .‬هما يمن شمر ميمار "‪ ..‬ال جم ز القمراض حالضممان أع حاشمت اره علمى‬
‫العام مما وأم مما ان طم م ح ممه بع ممد العق ممد أو ممي لسوم ممه رأ ممان للم ممي‬
‫ح مماللسوم وعدم ممه"(‪ .)1‬وي ممن حاش مميد‬
‫الدس م ون عل ممى المممر الوبي م "‪ ..‬وأم مما ل م ط م العام مما حالض مممان أو ممي ص ممحد ذل م الق مراض وع ممدميا‬
‫ممالف ‪ .)2("...‬ويممن حاشمميد الصمماوع علممى المممر الصممهي "وأممما ل م ط م العاممما حالضمممان أوممي صممحد‬
‫ذل القراض وعدميا الف"(‪.)3‬‬
‫أل أ نا حمرأع ممن هما حجم از ال م حالضممان بعمد العقمد أمثن ممن لم ازم صمحد م ا الضممان‬
‫حق المروا ال اليد‪:‬‬
‫‪ -1‬شرح مياره ج‪ 9‬ص‪.83‬‬
‫‪ -2‬حاشية الدسوقي على الشرح الكبير ج‪ 15‬ص‪.292‬‬
‫‪ -3‬حاشية الصاوي على الشرح الصغير ج‪ 8‬ص‪.932‬‬
‫صفحة ‪ 15‬من ‪22‬‬
‫‪-1‬‬
‫ان ك م ن عمما حقمما همما يممن م ا ممب الاليمما يممن شممر مخ صممر ليمما يممن حمماب الضمممان‬
‫"ال م م م مما ك ممان م ممن الايم م س مماا "(‪ .)1‬أم مما نذا ارم م علي ممه أو ك ممان جم مسءا م مم مما للعملي ممد‬
‫مسفثماربد أال ك ن عا حقيقد وان س ا ل ‪.‬‬
‫‪-2‬‬
‫ال رجم م علم ممى امل م م ألن ال م م كاليبم ممد ال ق م م نال حم ممالقبض وال م م ال م م م نال حم مماألناء‪.‬‬
‫ول م م ل نذا رج م م الض م ممامن ع م ممن الض م مممان بع م ممد ااعق م ممان املض م ممار د أو ال كال م ممد ل م ممم و م ممن‬
‫للمسفثمر ان لسمه حه نذ ال رج له عليه ان كان م عا حقا‪.‬‬
‫وهممد ا جيممم بعممض اليي مما المممرعيد نتممى بن م ضمماحط لالس م قال ومنوصمما‬
‫م ان ال ت ممب‬
‫علممى انوسمما أحممد العقممد ن انوسمما ر ممر‪ .‬و م ضمماحط أعمما ولونممه ملمما كممان الوملم ال قم نال حممثرانة‬
‫أ ممثذا ا جي ممم نرانة العاه ممد ن عل ممى حق مماء الض مممان مم مما حق ممي العق ممد الخ مماإلا حالعملي ممد املض ممم ند أم ممان‬
‫الضاحط امل ك ر ال الع ن ذا أاندة‪.‬‬
‫‪ -13‬التداول اليوم املبرمج مع الضمان‪:‬‬
‫رم م ر بع ممض البنم م ك حرنامج مما ل حاس ممب رت ممن السم م خدمه م ممد رو ص ممنان مس ممفثمار له ممرض‬
‫حقيم حما ممد رأم املمما يمن مسممفثمار يممن سم ب ألاسميم‪ .‬وبقم م ال نممام علمى معممانال رباضمميد معقممدة‬
‫وسربد ذا حق ب محو لد ألصحا ا‪ .‬السمح للممد ر املممت ك اسم خدام ال نمام مقاحما رسم م مدأ‬
‫ملالم ال نمام وبقمدم مطم ر ال نمام اجمسء ممن عقمد مسم خدام ضممانا لمرأم املما بممرا ان لتممزم‬
‫املمد ر حممما مليممه عليممه ال نممام‬
‫ميمما‪ .‬وبقم م عمما ال نممام علممى قسمميم املبلممغ املسممفثمر (الم ع نوتم ض‬
‫انممه ‪ 199‬ملي م ن) نتممى جممسنين الاممسء ألاا م يممن مراححممد ماجلممد م ملقممد حر م ن وضمممانا وذا مخممارر‬
‫م دنيممد (ويممن الصمميهد ال قليد ممد المممت ع املممد ر م ا الاممسء سممندا ن ممن حك ميممد) أممما الاممسء ر ممر‬
‫‪ -1‬مواهب الجليل في شرح مختصر خليل ج‪ 14‬ص‪.915‬‬
‫صفحة ‪ 13‬من ‪22‬‬
‫أيسفثمر ين س ب ألاسيم أيحدن ال نام كما م م ملمد ر الصمندوب عمين ألاسميم الوم جمب ان الممت ا‬
‫ل ل الي م و ل الو جب أن بيعيا ليحصد الر ح من ا‪.‬‬
‫وعسممفند ال نممام نتممى حقيقممد ان الخسممانر (انخومماض سممعر ال ممداو ) الو م موممن ان عممرض ليمما‬
‫ألاسيم يمن م م واحمد محمدونة ح سمبد محمدنة ممن هبما ننارة السم ب (‪ %19‬يمن بعمض ألاسم اب وأا م أو‬
‫أها ين أس اب أ ر ) بعد ا هو ال داو ين أسيم المراد الو نخوض ح‬
‫ال سمبد‪ .‬ولم ل‬
‫بمدأ‬
‫ال نام ح هطيمد م ال سمبد اح مداء ملمم كلمما زان المر ح ممن ألاسميم أمثن م ا العنم نمكانيمد حمما همدر‬
‫أا م مممن املخمماررة ألن رأم املمما أصممبح سمماملا‪ .‬أممثذا التممزم املممد ر حممما مليممه عليممه ال نممام ملممم سممر أممثن‬
‫مق ممدم ال ن ممام ض مممن ل ممه رأم امل مما (نون ال ممر ح)‪ .‬ال اه م ان م ا الض مممان مس م مد م ممن حقيق ممد ان‬
‫مسممفثمار حنمماء علممى تعليممما ال نممام ال موممن ان ت ممب عليممه الخسمران والحالممد ال حيممدة (ر ممما) الوم‬
‫ممانع نتممى الخسممارة هممن عنممدما ممنخوض أسممعار ألاسمميم يممن وضم ااعممدام السممي لد أع ال جممد املممد ر مممن‬
‫الم ممت ع من ممه ألاس مميم أيسم م مر مالك مما لي مما م مما ممر أ ض مماعو الخس ممانر‪ .‬ولم م ل‬
‫كم م ن م م الحال ممد‬
‫مس ثنا من الضمان‪.‬‬
‫مستند القول بجواز العمل بهذا البرنامج‪:‬‬
‫أجماز بعمض اليي ما المممرعيد ملمد رع الصمنان العمما م ا ال نمام ومسمفند القم‬
‫حممالا از‬
‫مما ذ مب نليمه الحنويمد حجم از م ا النم ممن الضمممان هما يمن الو ماو اليند ممد "ذامر شميإلا سسمالم يممن‬
‫شر الاام الصهي ين ا اب الص ب رجا هما لهيم أسمل‬
‫أسلوه أ‬
‫ماله كان الضمان صحيحا"(‪.)1‬‬
‫‪ -1‬الفتاوى الهندية ج‪ 29‬ص‪.499‬‬
‫صفحة ‪ 12‬من ‪22‬‬
‫م ا الطربم أمثن أ م مالم أ نما ضمامن‬
‫ويم ممن رن املح م ممار "‪ ..‬نذا هم مما أسم ممل‬
‫م م ا الطرب م م أثنم ممه مم ممن وان أ م م مال م م أثنم مما ضم ممامن أثنم ممه‬
‫ضمن"(‪.)1‬‬
‫ويممن مجم م الضمممانا "ول م همما لهي م أسممل‬
‫م ا الطرب م أممثن أ م مال م أ نمما ضممامن أ م‬
‫ماله صب الضمان"(‪.)2‬‬
‫‪ -14‬صيغة بيع العربون لحماية الاستثمار‪:‬‬
‫عم ممرف مسم ممفثمار ال قليم ممدع م مميوال الهم ممرض منم ممه حما م ممد رأم املم مما وبق م م م علم ممى قسم مميم مبلم ممغ‬
‫مسممفثمار (‪ 199‬مممثال) نتممى جممسنين ألاو‬
‫كم ن مممن ‪( %09‬مممثال) المممت ع مممد ر مسممفثمار حممه سممندا ن ممن‬
‫ذا ك م ن صمورع وهمن السمندا الوم بما حماملسان ححسممم مثما سمعر الوانمدة أمثذا كمان السمند ممدأ‬
‫مبلممغ ‪ 199‬بعممد سممند أيبمما حمماملسان حمبلممغ ‪( 09‬مممثال) وبكم ن مبلممغ ‪ 7‬م سممعر الوانممدة‪ .‬معنم م ا نننمما يممن‬
‫م ا د العام سنحصا على مبلغ ‪ 199‬و ا الامسء ممن الييكما الخماإلا حضممان رأم املما ألنمه سميك ن‬
‫ن نمما يممن ذمممد مصممدر السممندا أممثذا كانممم سممندا حك ميممد معن م ذل م ان املخمماررة أصممبحم م دنيممد‬
‫وأصبح رأم املا مضم نا ‪ .‬أما املبلغ امل بقي و ‪ 7‬أيممت ع حمه ممد ر الصمندوب ا يمار ‪( Option‬و م‬
‫عقد لتزم حم جبه هاحض الثمن على ان بي للطرف ر ر حالخيار أسميما بسمعر معمين يمن ماربإلا معمين‬
‫حينم مما ك م ن الط ممرف ر ممر حالخي مار) وب خي م امل ممد ر أس مميما‬
‫اشت‬
‫ه م ار و مما س ممعر ا أ ممثذا حص مما امل ه م‬
‫ل ألاسيم حالثمن امل و عليه ملم حاعيا يمن السم ب أم نرك المر ح ممن الصموقد و م ل‬
‫حصما‬
‫للمسفثمربن سالمد رأم ماليم م الر ح ال أي أمما نذا لمم ر وم أسمعار ألاسميم املقصم نة امما هم‬
‫‪ -1‬رد المحتار ج‪ 23‬ص‪.29‬‬
‫‪ -2‬مجمع الضمانات ج‪ 5‬ص‪.134‬‬
‫صفحة ‪ 18‬من ‪22‬‬
‫امل م ممد ر أثن م ممه ل م ممن " م م ممارم م ي م ممار" و ك م م ن س م ممار ه ه م ممن م م مما نأ م م ملمن م مما لال ي م ممار وبك م م ن ه م ممد حق م م‬
‫للمسفثمربن سالمد رأسماليم‪.‬‬
‫أما كان من مد رع الصنان ين البنم ك سسمالميد نال أن بنم ا ميوال مانع نتمى نوم‬
‫النفيجمد‬
‫نال انه مع مد على صيهد عقد حي العر ن‪ .‬والطربقد هن ان قسم رأم املا ( ‪ 199‬مثال) نتمى جمسنين‬
‫ألاو مثمما ‪ 09‬أيممد ا أيممه املممد ر يممن مراححممد م م جيممد م مل هممد وذا مخممارر م دنيممد و ممر ح هممدر ‪7‬‬
‫أي حق م حما ممد رأم امل مما نذ سيحص مما ي ممن م ا ممد الع ممام عل ممى ‪ .199‬أم مما م مما حق ممي و م ‪ 7‬أي ممد ا أي ممه‬
‫امل ممد ر م م اح ممد حن م ك مس ممفثمار ي ممن عق ممد حي م أس مميم عل ممى أس ممام العر م ن أيم ممت ع أس مميما ملمن مما ‪799‬‬
‫وبدأ مبلغ ‪ 7‬عر نا أمثذا حصما مر وما يمن ملممن ألاسميم أمضم العقمد وهمبض ألاسميم أباعيما (ممثال‬
‫ح م ‪ )099‬ملممم نأم الممثمن نتممى البمما وا م ص الصممندوب حمبلممغ ‪ 199‬أي حقم ر ممح ع مميم للمممماراين‪ .‬ونذا‬
‫لممم حصمما مر ومما امل هم أممما علممى املممد ر نال ان العممرض عممن نمضماء العقممد ولممن السممت ن مبلممغ ‪ 7‬الم ع‬
‫نأعه عر نما يمن عقمد الممراء نمو الم ار ولومن حقم السمالمد لمرأم مما املسمفثمربن‪ .‬و م ا حقم‬
‫نو‬
‫النفيجد مه صان د لحما د رأم املا ولون حطربقد ممروعد‪.‬‬
‫وص مميهد حيم م العر م م ن ام مما ورن ي ممن ا ممب الوق ممه ه ممن‪(" :‬أن) الم ممت ع أو وتم م ع س مملعد (وععطيم مه‬
‫شي ا) من الثمن (على انه) أع املمت ع (ان ار البي راه) للبا وان أحبه حاسبه حه أو راه"(‪.)1‬‬
‫وه ممد ا ل ممو الوقي مماء ي ممن حي م العر م ن أع ممد جمي م ر الوقي مماء م ممن ك مما أم م ا الن ممام حالبار مما‬
‫وأج مماز الحناحل ممد‪ .‬ه مما ي ممن ش ممر املن هم م "(و) ص ممب (حيم م العر م ن) وبق مما أر م م ن (و) ص ممب نجار ممه أع‬
‫العر م ن"(‪ .)2‬وهمما يممن املهنم "همما مملممرم هلممم ألحمممد م ب نليممه همما أع خم ء أهمما م ا عمممر"(‪ .)3‬وهممد‬
‫صدر حجم از حيم العر م ن همرار املجمم الوقهم سسمالمي المدوتن رهمم ‪ )0/9(72‬بمم ن حيم العر م ن حيم‬
‫‪ -1‬حاشية الصاوي على الشرح الصغير ج‪ 3‬ص ‪.942‬‬
‫‪ -2‬شرح منتهى اإلرادات ج‪ 4‬ص‪.425‬‬
‫‪ -3‬المغني ج‪ 8‬ص‪.493‬‬
‫صفحة ‪ 13‬من ‪22‬‬
‫نممص علممى ممما لممن‪ " :‬ج م ز حي م العر م ن نذا هيممد أت م ة من ممار حممسمن محممدن وبحفسممب العر م ن جممسءا‬
‫من الثمن نذا م المراء وبك ن من ح البا نذا عد املمت ع عن المراء"‪.‬‬
‫‪ -15‬الوعود املتبادلة املختلفة في محل الورود‪:‬‬
‫ومممن الت يبمما الوم ا خم ه ا بعممض البنم ك ل حقيم الحما ممد لعمالي مما املسممفثمربن رربقممد قم م‬
‫عل ممى نص ممدار وع ممد مل ممسم حالم مراء م ممن هب مما البن م الس م ويد من ممه املس ممفثمر لت ممزم البن م حم جب ممه بم مراء‬
‫ألاص‬
‫اململ اد للعميا ين اربإلا محدن حثمن محدن ولونه شراء معلم علمى شمرا م ان كم ن ملمن ما‬
‫الاممارع يممن الس م ب أه مما مممن مس م‬
‫مع ممين م و م عليممه (‪ 199‬م ممثال) أممثذا حمما ألاج مما وكممان السممعر ي ممن‬
‫الس م ب قمما عممن ‪ 199‬هممدم البن م ن جاحمما حالم مراء مممن العميمما ح م ‪ 199‬أ حققممم الحما ممد للمسممفثمر‬
‫ويممن املقاحمما قممدم العميمما املسممفثمر وعممدا ملسممما حممالبي للبنم معلم علممى شممرا موممان انممه عنممد حلم‬
‫ألاجمما نذا كممان السممعر الاممارع يممن السم ب سبممد عممن ‪ 199‬أثنممه لتممزم حبيم لم ألاصم‬
‫نتممى البنم حمبلممغ‬
‫‪ .199‬أثذا حا ألاجا وكان السعر الاارع سبد عمن ‪ 199‬همدم ن جاحما حمالبي نتمى البنم حنماء علمى ال عمد‬
‫امللسم‪.‬‬
‫واملحصمملد الن انيممد لييكمما مسممفثمار هممن ان م ألاص م‬
‫س م ف بيعيمما العميمما وعمممت ا البن م‬
‫حمبلغ ‪ 199‬ألن السعر الاارع ين الس ب ال خرج عن ان ك ن عند حل‬
‫ألاجا أها أو أا ممن م مد‪.‬‬
‫(أمثن كمان م مد كمان حيعيما نتمى البنم أو يممن السم ب سميان للمسمفثمر وام ا شمراي ا – ممن املسمفثمر أو مممن‬
‫البنم سمميان حال سممبد للبنم )‪ .‬أممثذا أران العميمما املسممفثمر مسم وانة مممن م ا الت يممب أممما عليممه نال أن‬
‫كما البنم حم ن المممت ع لمه أسمميما (علمى سممبيا املثمما ) يمن اليم م ألاو ملمم صممدر ال عم ن مممن الطممرأين‬
‫أممثذا حمما ألاجمما وهم ال نويم أحصمما العميمما علممى رأسممماله وعلممى ر ممح محممدن سمملوا‪ .‬وجلممن ان العميمما‬
‫صفحة ‪ 23‬من ‪22‬‬
‫هممد حصمملم لممه الحما ممد ال امممد مممن قلبمما أسممعار الس م ب ولوممن يممن نو م‬
‫ال هممم لممي‬
‫لممه أن حق م‬
‫ر حا عاليا ين حا ار وا سعر ألاسيم ين الس ب‪.‬‬
‫وبناهش ين مثا‬
‫ألاولى‪ :‬ا‬
‫ا الت يب مسانا ‪:‬‬
‫وع ن مس قلد عن بعضيا البعض أم هن م اعدة؟‬
‫أمم مما امل اعم ممدة أقم ممد صم ممدر عم ممن املجم م م الوقه م م سسم ممالمي الم ممدوتن ه م مرارا بم م م ن ال أم مماء حال عم ممد‬
‫واملراححممد ل مممر حالم مراء (حممرهم ‪ 5/2( 01-09‬و ‪ )5/9‬يممن نالس ممم ‪1000‬م وهممد نممص علممى ان "امل اع ممدة‬
‫وهمن الوم صمدر ممن الطمرأين جم ز يمن حيم املراححمد بممرا الخيمار للم اعمد ن كل مما أو أحمد ما أمثذا‬
‫ل ممم و ممن ن مماك ي ممار أثم مما ال جم م ز ألن امل اع ممدة امللسم ممد ي ممن حيم م املراحح ممد تم ممبه البيم م نوس ممه حيم م‬
‫المت ا ان ك ن البا مالكا للمبي ‪ "...‬ولون أصمحاب م ا املنم مسمفثمارع ق لم ن حمان مما صمدر‬
‫عن البن واملسفثمر لي‬
‫م اعدة ألن امل اعدة ق على محا واحد ين وهم واحد ا ن قم‬
‫ال اعمد‬
‫ألاو أعممدك ان اشممت ع من م ا م ا حممثمن هممدر م ممد يممن مماربإلا ا م ا ملممم ق م م ال اعممد الثممااي أعممدك أن‬
‫أحي نلي ذل الش ء حنو‬
‫الثمن يمن ذا ال ماربإلا وبكم ن كما من مما واعمد وم عم ن أمثذا وهم ال نويم‬
‫ورن ال ع ن على محا واحد‪.‬‬
‫أممما الطربقممد املقت حممد أممال ق م ال عممد ألاو والثممااي أ مما علممى محمما واحممد أال عممد ألاو معل م‬
‫علممى شممرا ان ك م ن الممثمن الس م ون أعلممى مممن ‪ 199‬والثممااي شممرره ان ك م ن أهمما مممن ‪ 199‬أممثذا حمما‬
‫ألاجما جمر نويم أحمد ال عمد ن‪ .‬وليم ا ا جيمم اليي ما الممرعيد الوم أجماز‬
‫نذ لممم جممد أيممه مح م ر امل اعممدة الوم تمممبه العقممد حيم‬
‫ال عدان ين وهم واحد‪.‬‬
‫صفحة ‪ 21‬من ‪22‬‬
‫م ا الت يمب نتمى هب لمه‬
‫نوم وعممد واحممد أقممط وال موممن ان نوم‬
‫‪ -16‬التحوط باستخدام برنامج املرابحتين‪:‬‬
‫العممد حرنممام امل مراحح ين مممن أا م رممرب ال ح م ا اس م خداما مممن هبمما البن م ك م م عمالي مما س م اء‬
‫لهرض الحما د من مخارر معيند أو ا با أرإلا اسفثماربد واعدة عند الحد ألاناه من املخارر‪.‬‬
‫وبق م م ال نممام علممى الممد‬
‫يممن عقممد مراححممد يممن مماربإلا محممدن وم ومماب علممى الممد‬
‫يممن عقممد‬
‫مراححممد ممر بعممد ذل م بس م د أشممير أو سممند أو أا م أو أهمما ك م ن الممر ح أيممه مع مممدا علممى ال هي م ال م ع‬
‫حصا ين ماشر معين‪.‬‬
‫يممن املراححممد ألاوتممى المممت ع البنم مممن عميلممه سمملعا حممثمن ماجمما علممى سممبيا املراححممد مممدة ألاجمما‬
‫أ مما (مممثال ‪ ...‬سممند) وب وقممان علممى الممر ح أ بمما السممل امل م ك رة حممثمن معل م م عنممد ال عاهممد‪ .‬أيثبممم يممن‬
‫ذمد البنم المثمن الم ع السم ح بعمد سمند‪ .‬وبكم ن م وماب حين مما علمى المد‬
‫يمن مراححمد أ مر عنمد‬
‫انه مماء أجمما ألاوتممى ال لممسم ان ك م ن ماجلممد الممثمن ولوممن ضمممن م ومماب ان حممدن الممر ح أ مما حنمماء‬
‫علممى معممد تهيم ماشممر م وم عليممه مثمما (ماشممر أسمميم سم ب نبممي مممثال) أممثذا حمما ألاجمما أحممرم الطرأممان‬
‫املراححممد الثانيممد حي م‬
‫بي م العميمما نتممى البن م سمملعا حاملراححممد‪ .‬أممثذا وجممدنا ان املاشممر سممي حدن علممى‬
‫م ا ألاسممام‪ .‬والبي م علممى كمما حمما ك م ن حممثمن معل م م لسممل موممن العميمما أممال اشممكا أ مما مممن م ا‬
‫الباب‪ .‬والنفيجد ان العميا املسفثمر هد حق الر ح ال ع حق ملسفثمرع ألاسيم يمن سم ب نبمي نون‬
‫الحاجممد نتممى ركم ب املخمماررة بممراء ألاسمميم أعممال الوم ر ممما ت ممب عل مما سمران رأم املمما أجمماء م ا‬
‫صيهد من صيغ ال ح ا‪.‬‬
‫وهد ا لوم ال طبيقا ين ذل‬
‫ان منص بعضميا علمى اعوماء العميما ممن المد‬
‫يمن مراححمد‬
‫جد دة نذا انخوض املاشر ححي أصبح ال هي أيه سملبيا و م ا حصما الحما مد لمرأم مما املسمفثمر‬
‫صفحة ‪ 22‬من ‪22‬‬
‫م م حص م له علممى الممر ح ال م ع حصمما عليممه املسممفثمرون يممن ألاسمميم‪ .‬وبموممن اس م خدام ماش مرا أ ممر‬
‫كال ب والبت و ‪...‬نل ‪.‬‬
‫‪ -17‬التحوط عن طريق الالتزام (بأجر) بالبيع أو الشراء‪:‬‬
‫أا م املخممارر الو م الس م ى املسممفثمرون نتممى ال ح م ا من مما عل م ح قلبمما ألاسممعار أاالسممفثمار‬
‫بعملد أجنبيد حو ل حق أر احما كمامل ه‬
‫هم نتمى الخسمران نذا كمان سمعر الصمرف همد تهيم ححيم‬
‫أصممبح ح بمما ألام م ا نتممى عملممد البلممد ت ممب عليممه سممارة جسمميمد عليممه اذن ان قممدم لطممرف ملال م‬
‫لطل ممب الحما ممد وبك م ن ذل م بعق ممد مباش ممر لت ممزم أي ممه ذل م الط ممرف ح ممان الم ممت ع من ممه العمل ممد ألاجنبي ممد‬
‫بسممعر م و م عليممه الي م م أ حق م لممه الحما مد أممثذا وجممد ان سممعر الصممرف هممد انخوممض عممن امل ه م‬
‫عنممدما قممبض مس م حقا ه ممما عليممه نال ان ق م م حالممد‬
‫يممن عقممد مصممارأد م م ذل م امللتممزم وبحصمما‬
‫ذل امللتزم حرسم مقاحا التزامه‪.‬‬
‫وا م ل الح مما ي ممن ال ج ممار ال م ن الس م رنون الس ممل ي ممن ممارج البل ممد أ حص مما علي ممه ملتزام مما‬
‫املاليممد بعملممد أجنبيممد أممثذا سم ه ا سمملعيم وكممان ا علممى وشم تسممد د لم ملتزاممما امل مثلممد يممن ملمن مما‬
‫تهي م سممعر الصممرف أ م بم جمي م أر مماحيم‪ .‬لحما ممد نوسممه أثنممه طلممب نتممى رممرف ملال م ان لتممزم حبي م‬
‫العمل ممد ألاجنبي ممد نلي ممه ي ممن وه ممم اح ياج ممه بس ممعر ص ممرف م و م علي ممه عن ممد ملت مزام ححي م ان ممه نذا ح مما‬
‫ألاجا أ جد العملد ألاجنبيد هد ار و سعر ا ران نتى ذل امللتزم أاشت ا ا منمه حالسمعر امل وم عليمه‬
‫وح م نوسممه مممن املخمماررة امل علقممد حالصممرف ألاجنا م ومقاحمما م ا ملت مزام ممدأ رسممما معينمما ل م ل‬
‫امللتزم مقاحا التزامه‪.‬‬
‫وا م ل مال م ألاسمميم ال م ع ربممد ان ح م وظ ح سمميمه لونممه خش م ان ممنخوض أسممعار ا ويممن‬
‫نو م‬
‫ال هممم ال حممب حيعيمما رن ألن أسممعار ا ر ممما ر وم موممن أن ح م نوسممه نذا التمزام رممرف ممر‬
‫صفحة ‪ 29‬من ‪22‬‬
‫لممه حم ن المممت ا موممن لممه أن ممد ا يممن عقممد لتممزم رممرف ممر بم مراء لم ألاسمميم منممه يممن مماربإلا محممدن‬
‫حثمن م و عليه‪ .‬أثذا حا ذل ألاجا أ جد ان ما خ ف منه هد وهم وانخوضمم أسمعار ألاسميم مما‬
‫عليممه نال ان بيعيمما نتممى ذل م امللتممزم أيح م نوسممه مممن طممر ال قلممب وبحصمما امللتممزم علممى رسممم‪ .‬وملثمما‬
‫ذل م‬
‫طبيق مما اثي م ة يممن ال ح م ا وي ممن ك مما ألاح م ا أثنن مما ن ح ممدض عممن عق ممد ن منوص مملين ألاو عق ممد‬
‫محلممه ملت مزام أاملعاوضممد أيممه علممى ملت مزام أحسممب أي م ملتممزم حالممد‬
‫م م الطممرف ر ممر أع ال م ع‬
‫نأم الرسممم يممن عقممد حيم أو صممرف أممما ناأم الرسممم أيم حالخيممار ألنممه الايم ملتممزم حالممد‬
‫يممن العقممد حمما‬
‫م م املسم م ويد من ممه والعق ممد ر ممر م م البيم م أو الص ممرف وال قم م نال ح ممين ح مما أج مما مسم م وانة م ممن‬
‫ملت مزام أي م ل ممي‬
‫حيع مما معلق مما وال مض مماأا نت ممى املس م قبا حي م ل ممم ق م حين م مما حيم م عن ممد ال ممد‬
‫ي ممن‬
‫ملت مزام‪ .‬أي م نذن حي م ن مماجس مس م نف لم مرانط الص ممحد‪ .‬وه ممد ا جيممم ع ممدن م ممن اليي مما الم ممرعيد نت ممى‬
‫نجارة‬
‫ا الت يب ول ل تعما حه بعض البن ك سسالميد‪.‬‬
‫‪ -18‬مستند القول بجواز املعاوضة على الالتزام‪:‬‬
‫ملتزام‬
‫ك ن الذخص مكلوا حوعا أو ام نا عمن أعما ملصم حد الايم‬
‫و م ا ملتمزام جم ز‬
‫املعاوضممد عليممه حممالبي ان كممان ممماال ألن البي م اممما عرأممه الوقيمماء م مبانلممد ممما حممما ولمما ر ان يممن‬
‫ملتمزام املم ك ر منوعممد مقصم نة وهممن منوعممد مباحممد الايم ممن عممد شممرعا وليمما هيمممد ماليممد مع م ة يممن‬
‫ن ممر الن ممام أه م نذا ه ممد اا مل ممم أ مما ص مموا املالي ممد وج مماز املعاوض ممد عل مما‪ .‬أ ممااللتزام حالص ممرف أو‬
‫البي أو المراء مقاحا رسم ال خرج عما ذار‪ .‬وملثا‬
‫ا الق‬
‫شم ا د يمن امالم الوقيماء همد ما بمم ن‬
‫ان ا ممن ملتزامما أجمازوا عل ما املعاوضمد مثما التمزام المسوج بعمدم المسواج علمى امرأ مه مقاحما الحمط‬
‫صفحة ‪ 24‬من ‪22‬‬
‫من املير أو التزام السوجد بعدم السواج من رجا ر بعمد مم‬
‫زوجيما مقاحما جعما وجم از نمسو املمرأة‬
‫عن حقيا ين ال اء والقسم ين مقاحا ع ض ماتن وان الخيار قاحله جسء من الثمن ونح ذل (‪.)1‬‬
‫‪ -19‬مبادلة العوائد‪:‬‬
‫حو م م تس م م قر ألام م م ر املالي م ممد ي م ممن أع ماسس م ممد أثم م مما ح م مماج ان ك م م ن ن راناه م مما م انم م ممد م م م‬
‫مص ممروأاه ا (نوقاه مما)‪ .‬وي ممن الح مماال الو م ك م ن ن مرانا املاسس ممد ملاح ممد ونوقاه مما م هي م ة أثم مما م ن ممد‬
‫ال ه م يممن وض م ال تس م طي أيممه امل اءمممد حممين ال ممدأقا النقد ممد الدا لممد والخارجممد مممن أجمما ذل م‬
‫ا ت أر اب املصارف ما الس حمبانلد أسعار الواندة مبانلد وأسعار الصرف وما نتى ذل ‪.‬‬
‫والطربقد الو نو‬
‫ا‬
‫املبانلد ين املعامال ال قليد د جرع اما لن‪:‬‬
‫ك م ن للماسس ممد ألاو ن مران عل ممى ص ممود أان ممدة ملاح ممد (‪ %5‬م ممثال) وعل مما التزام مما ماليممد حوان ممدة‬
‫م هيم (مر بطممد حمعممد ليبم ر)‪ .‬عنمدما كم ن الوانممدة امل هيم ة ‪ %5‬أو أهمما أمثن املاسسممد كم ن يممن وضم‬
‫مقب م‬
‫ألن ن راناه مما تهط ممي نوقاه مما لو ممن ل م زان س ممعر الوان ممدة ع ممن ‪ %5‬وهع ممم ي ممن ص ممع د مالي ممد ألن‬
‫الورب سيت ب عليه سارة ماليمد‪ .‬ويمن املقاحما نماك ماسسمد أ مر ن راناه ما حوانمدة م هيم ة ونوقاه ما‬
‫حوان ممدة ملاح ممد أل م حص مملم عمليممد مبانل ممد (‪ )Swap‬ح ممين املاسس م ين ح م ن ك م ن أح ممدا ا ذا ا مرانا‬
‫ونوق مما ملاح ممد والثاني ممد ذا ا مرانا ونوق مما م هي م ة ل م حص مما ذل م ألص ممبحم املخ ممارر أنا ممه لو ممال‬
‫املاسس م م ين ألن واح م ممدة س م مميك ن لي م مما ن م مرانا ومص م ممروأا ملاح م ممد والثاني م ممد س م مميك ن لي م مما ن م مرانا‬
‫ومصممروأا مر بطممد حليب م ر أي هي م ان بمممكا م م انم ونور البن م ك القيممام حال سممارد يممن حقيم‬
‫املطلب‪.‬‬
‫‪ - 1‬تفصيل ذلك في بحث د‪ .‬نزيه كمال حماد (المعاوضة على االلتزام بالصرف)‪.‬‬
‫صفحة ‪ 25‬من ‪22‬‬
‫م ا‬
‫وا ل الحا ين ماسسد نوقاه ما حالمدوالر ون راناه ما ممن صمد ر السمل حمالي رو تسم طي نجمراء‬
‫عمليممد ال ب ممان م م ماسس ممد أ ممر نوقاه مما ح ممالي رو ون راناه مما حالممدوالر أفس م ويد املاسس م ان حخو ممض‬
‫مع ممد املخ ممارر وك مما م م املع ممامال ال قليد ممد أ مما اش ممكاال م ممن الناحي ممد المم مرعيد ححو ممم ك م مما‬
‫مر بطد حالواندة أو م ضمند الصرف بهي شروره وهد هدمم املصمرأيد سسمالميد حمدانا قم م علمى‬
‫البيم‬
‫أوممي مبانلممد الع انممد الوم تس م يممن املصممرأيد سسممالميد مبانلممد ألار مما (‪)profit rate swap‬‬
‫جممرع ال صم‬
‫نتممى النفيجممد املطل ممد حالطربقممد ال اليممد‪ :‬م املاسسممد الوم كم ن ن راناه مما ملاح ممد (مثمما‬
‫ماسس ممد بيم م حال قس مميط ح ممر ح ملاح ممم م ممثال ‪ )%5‬ونوقاه مما م هيم م ة ( ممدأ ن ج ممارا مر ر ممد حليبم م ر أو‬
‫روا ممب م م لوين م ملر حمس م‬
‫م م املصممرف يممن حرنممام مون مما مممن‬
‫املعيمممد ‪...‬نل م ) موممن ليمما الممد‬
‫ال خلممن عممن س مرانا الثاح ممد واسممفبدا م هيم ة مما أ ممد ا مم املصممرف يممن عقممد مراححممد مد ممه سممند‬
‫ح ممر ح ملاح ممم مح ممدن م ‪ %5‬م ممثال ك م ن أي ممه مم ممت ه واملص ممرف ح مما‬
‫أ ص ممبح ل ممد ا الت مزام ح ممدأ ‪%5‬‬
‫س ممن با أاس م قر أم ر مما املالي ممد حي م ام مما لق ممه ن مرانا ه ممدر ‪ %5‬س ممن با و لت ممزم حنوق ممد ه ممدر ا ‪%5‬‬
‫سن با‪.‬‬
‫مل ممم ممد ا مم م املص ممرف ي ممن مراحح مما ش مميربد ل ممنو‬
‫حسب الرب على أسام مس‬
‫امل ممدة أع ‪ 12‬مراحح ممد وي ممن ك مما مراحح ممد‬
‫الليب ر عند نحرام العقد و ك ن املاسسد ين‬
‫الحالمد حا عمد علمى‬
‫املصممرف أي ه م ألامممر نتممى ان صممبح لممد املاسسممد ن مران م هي م مر م ا حممالليب ر قاحمما ذل م ملت مزام‬
‫القانم عل ا واملر ا حالليب ر وين م ا د ألامر ك ن ن راناه ا الثاح مد قاحليما مصمروأا ملاح مد ونوقاه ما‬
‫امل هي ة قاحليا ن رانا م هي ة‪.‬‬
‫صفحة ‪ 23‬من ‪22‬‬
‫‪ -21‬مشروعية هذا البرنامج‪:‬‬
‫ممن ال اضممب ان م ا ال نممام هانمممد علممى حيم نذا م اأر علممى شمرانط الصممحد أممثن ال نممام‬
‫ححد ذا ه م اأ للمق ض المر ن‪ .‬وب ضمن ال نام وعدا من أحمد الطمرأين حاالسم مرار يمن المد‬
‫ين مراححا شيربد أو ربم سمن بد لكامما املمدة (يمن مثالنما سمند أع ‪ 12‬شمير) أمثذا ام نم أثنمه سمي ح‬
‫الضرر حالطرف ر ر ول ل‬
‫نص م واهيا عانة علمى سمبيا ال عم بض ممن الضمرر يمن حما وه عمه‬
‫من الطرف ر ر عند ام نا ررف عن ملتزام حال عد‪.‬‬
‫وصلى هللا وسلم على سيدنا ونبينا محمد وعلى له وصحبه أجمعين ‪.‬‬
‫صفحة ‪ 22‬من ‪22‬‬