‫منتدى فقه االقتصاد اإلسالمي‬
‫الدورة الثانية‬
‫الندوة العلمية‪:‬‬
‫التحوط يف املعامالت املالية‪ :‬الضوابط واألحكام‬
‫اليت يعقدها‬
‫جممع الفقه اإلسالمي الدولي التابع ملنظمة التعاون اإلسالمي‬
‫بالتعاون مع منتدى فقه االقتصاد اإلسالمي‬
‫خالل الفرتة من‪ 62 – 62 :‬إبريل ‪6102‬م‬
‫التحوط فى املعامالت املالية‬
‫من املنظور الشرعى واالقتصادى‬
‫إعداد‬
‫دكتور‪ /‬حممد عبد احلليم عمر‬
‫تقديم‬
‫بسم هللا الرحمن الرحيم الحمد هلل رب العالمين والصالة والسالم على أشرف المرسلين سيدنا‬
‫محمد وعلى آله وصحبه أجمعين‬
‫يأتى إعداد هذا البحث استجابة لددعة رييةدة ةدج ةجةدف الاإلدال ا سددةى الددةلى لتإلديةدال ل ددة‬
‫الةزةددف عإلدددها بة دديعة ى تىددالى ددى ايددة ةدداية ‪ 5102‬م الةى ة ددة " التحددةف ددى الةىدداةد‬
‫الةالية " ةقد سبق أج قدم ل ةجةف ى دةيتال الحادية ةالى يةج الة ىإلد باليياض عام ‪ 5102‬م‬
‫عدد ةج البحةث حةل هذا الةةضةع أصدي ب أ ال الإلياي التالى "‬
‫"تأجيل إصدار قرار في هذا الشأن للحاجة لمزيد من الدراسات ‪ ،‬بحيث تتناول تحوطات‬
‫المؤسسات المالية اإلسالمية ‪ ،‬وكذلك البدائل الشرعية للتحوطات التقليدية"‬
‫ةةج أجل ذلك تإليي عإلد هدذ ال ددة التدى يإلددم ي دا هدذا البحدث الدذي ي ددل إلدى ا جابدة ع دى‬
‫اتساؤال التالية‪:‬‬
‫ هل ري التحةف الةالى ةج األساس ةإلبةلة إسدةيا ؟‬‫ هل أدةا ةأساليب ةأهدال التحةف ى الاري ةالتفبيق التإل يدي ةإلبةلة يعا أم ال ؟ ةإذا لم‬‫ترج ةإلبةلة ر ا أة بىض ا ‪ :‬ةاهى البداعل األسدةية ل ا؟‬
‫ ةا هى الضةابف ال يعية ل تحةف ؟‬‫ ةا هى أساليب ةأدةا التحدةف ا سددةية التدى تفدي دى الدياسدا‬‫بىض الةؤسسا الةالية ا سدةية ؟ ةهل تتاق ةف الضةابف ال يعية ؟‬
‫الةىاصدي ةتفبدق دى‬
‫ةلإلجابة ع ى هذ التساؤال ‪ ,‬ةبةا يغفى الى اصي الةايد ةج الةجةف ى خفاب االسترتاب‬
‫ةهددى " الضددةابف االقتصددادية ةال دديعية ل تحددةف – أثددي التحددةف – بددداعل التحددةف التددى ت بددى‬
‫الةتف با ال يعية ةاالقتصادية"‬
‫تم تإلسيم البحث إلى‪.‬‬
‫المبحث األول‪ :‬تحرير المفاهيم األساسية حول التحوط‬
‫المبحث الثانى‪ :‬التحوط من المنظور الشرعى واالقتصادى‪ -‬الضوابط واآلثار‬
‫المبحث الثالث‪ :‬البدائل الشرعية للتحوط‬
‫‪2‬‬
‫المبحث األول‬
‫تحرير المفاهيم حول التحوط‬
‫التحةف أس ةب يستخدم لةةاج ة الةخافي التدى يتةقدف حددةث ا دى الةىداةد الةاليدة‪ ,‬ةبالتدالى‬
‫ى اصي الةةضةع هى رل ةج ( التحةف – الخفي – الةىاةد الةالية ) ة ى ةا ي ى تةضدي‬
‫الةااهيم األساسية لرل ة ا‪.‬‬
‫أوال‪ :‬مفاهيم التحوط‬
‫أ ‪ -‬تعريف التحوط ‪ -‬ر ةة تحةف با‬
‫ج يزية‪Hedging:‬‬
‫ة يياد ا ى االصفد الةالى‪ :‬التغفية ةاالتإلاء أة الةقاية ةالحةاية أة االحتةاء ‪.‬‬
‫ة ى ال غة الىيبية تحةف احتاف ى األةي ةحذي أة حاظال ةصا ال ةذب ع ال‬
‫‪1‬‬
‫أةا ى االصفد الةالى‪ :‬يى ى بالتحةف اسدتياتيجية إداي الةخدافي الةسدتخدةة دى الحدد ةدج‬
‫أة تىةيض احتةال الخساي ى التإل با ى أسىاي الس ف أة الىةد أة األةياق الةالية ‪ ,‬ةهى‬
‫‪2‬‬
‫ى الةاقف ت إلل الةخافي ةج دةج ياء بةالص تأةيج "‬
‫أة هة أس ةب ل حد ةدج الةخدافي بتىدةيض التغيديا‬
‫‪3‬‬
‫التد إلا ال إلدية ةج األصةل ةالخصةم‬
‫الةسدتإلب ية دى الإليةدة أة الإليةدة الىادلدة أة‬
‫ة ى تىييل آخي التحةف هة"استخدام الة تإلا لةةاج ة التىيض لةخافي التإل ب دى األسدىاي‬
‫ةيف دق ع يددال بدالتحةف الةددال ‪ ,‬ددة يةثدل رددل األ دفة ةالج ددةد الةتخددذ التخداذ ةيرددز عرسددى‬
‫ل ةيرز الةتىيض ل خفي‬
‫‪4‬‬
‫‪ -0‬لسان العرب البن منطور – دار صادر ببيروت – ط ‪ 0101 – 3‬هـ ‪ ، 622/2‬ومعجم اللغة العربية المعاصرة – د‪/‬‬
‫أحمد مختار – نشر عالم الكتب – ط‪ 0162 – 0‬هـ ‪383/0 -‬‬
‫‪www.businessdictionary.com - definition hedging‬‬
‫‪- 6‬‬
‫‪- ://www.businessdictionary.com- definition hedging - 3‬‬
‫‪4‬‬
‫‪-.Pantzalis,Christor,Betty J. Simkins and Paul Laux, Operational Heghes and the Foreign‬‬
‫‪Exchange Exposure of US - 1 Multinational Corporations, Journal of International Business‬‬
‫‪Studies ,Vol.32,200‬‬
‫‪3‬‬
‫ب‪ -‬أنواع التحوط‪ :‬تةجد عد تإلسيةا ل تحةف ةج أهة ا‬
‫‪ -1‬التحددةف الفبيىددى‪ ,‬ةيى ددى بددال ت يعددة بيعددة الىةددل الة اسددبة لتج ددب أة تخادديض الةخددافي ةثددل‬
‫الت ةيددف لةجدداال الىةددل ةأسدداليبال ةتددة يي ا ةرا يددا ةالرادداءا الدزةددة ل ىةددل ةتيسدديد إتخدداذ‬
‫الإليايا ‪ ,‬ثم التحةف لتحةل الةخافي إج ةقى بترةيج االحتيافيا ةالةخصصا‬
‫‪ – 2‬التحةف التىاقدي‪ :‬ةيى ى بال التىاقدد ةدف الغيدي بدأدةا ةأسداليب ةىي دة ل إلدل الةخدافي إليدال‬
‫ع د ةقةع ا ةثل الضةاج بالراالة أةاليهج ةالتأةيج ةعإلةد الة تإلا‬
‫ةالتحددةف الفبيىددى ال إ ددرال دديعى يددال بددل هددة ةف ددةب دديعا ةعإلددد‪ ,‬أةددا التحددةف التىاقدددي‬
‫يعية رةا سيتم تةضيح ا ى الةبحدث الثدا ى ةتإلدديم بدداعل‬
‫الىديد ةج أدةاتال ت ةب ا ةخالاا‬
‫ع ا ى الةبحث الثالث‬
‫ج – فكرة التحوط من المنظور الشرعى‪ 5 :‬تىتبي الةحا ظة ع دى الةدال أحدد ةإلاصدد ال دييىة‬
‫التى ت دل إلى ج ب الة ا ف ةديء الةااسد‪ ,‬ةج دب الة دا ف بال سدبة ل ةدال تردةج بالسدىى لرسدبال‬
‫ةحسج استخداةال ةت ةيتال‪ ,‬أةدا ديء الةااسدد تردةج بىددم ضدياعال أة هدردال أة سدةء اسدتخداةال‪,‬‬
‫ةةج ه ا يظ ي أج ةص الةحا ظة ع ى الةال أةسدف ةدج ةصدف التحدةف الدذي يإلتصدي ع دى‬
‫ديء الةااسد‪ ,‬ألج التحةف بةى ا الىدام الىةدل ع دى تج دب الةخدافي أة تخايضد ا ةهدة إلدى هدذا‬
‫الحددد ةإلبددةل دديعا‪ ,‬ةلرددج الة ددر ة ت ددأ ةددج أج أدةا التحددةف التددى يجدديي الىةددل ب ددا ددى‬
‫دديعية األةددي الددذي يتف ددب عددد االسددت اد إلددى‬
‫االقتصدداد الةضددىى ت فددةي ع ددى عددد ةخالاددا‬
‫ةإلصد حاظ الةال لإلبةل التحةف ب رل عام‬
‫ثانيا‪ :‬مفاهيم المخاطر‪:‬‬
‫ا – معنىىىى المخىىىاطر‪ :‬ةهدددى دددى ال غدددة ةدددج الخفدددي بةى دددى ا ددديال ع دددى ال ددددك‪ :6 .‬ة دددى‬
‫االصددفد الةددالى يىدديل الخفددي بأ ددال " الحالددة التددى تتضددةج احتةددال اال حدديال عددج الفييددق‬
‫‪7‬‬
‫الذي يةصل إلى ال تيجة الةأةةلة‪ ,‬أة ببسافة هة احتةال التىيض ل خساي‬
‫‪ - 3‬د‪ /‬سامى السويلم – التحوط فى التمويل اإلسالمى – نشر المعهد اإلسالمى للبحوث والتديب التابع للبنك اإلسالمى‬
‫للتنمية بجدة – ط‪ 1241 – 1‬هـ وهو من أشمل المراجع فى موضع التحوط بشكل عام والتحوط اإلسالمى بشكل خاص‬
‫‪ -6‬كتاب شمس العلوم البن سعيد الحميرى اليمني – نشر دار الفكر المعاصر‪ -‬ط‪1241 -1‬ه‪1131/3 -‬‬
‫‪ –7‬أوجين بريجهام – وميشيل إيرهاردت – اإلدارة المالية النطرية والتطبيق‪ -‬تعريب د‪/‬سرور على سرور – نشر دار‬
‫المريخ بالرياض‪4111 -‬م‪441/1‬‬
‫‪4‬‬
‫ب – المعىىامالت الماليىىة والمخىىاطر‪ :‬ةددج الة ددم ا دداي إلددى أ ددال تةجددد عدقددة عضددةية بدديج‬
‫الةىاةد الةالية ةالةخدافي‪ ,‬ألج الغديض ةدج هدذ الةىداةد ةخاصدة االسدتثةاي هدة تحإليدق‬
‫الدديب أة الةراسددب ةالدديب رةددا يإلددةل االقتصدداديةج هددة عاعددد الةخددافي بةى ددى أج ةددج يف ددب‬
‫اليب يرةج ع ى استىداد لتحةل ةخافي عدم تحإليإلال ةهة ةا يتأرد ى الحدديث ال بدةي ال دييل‬
‫‪8‬‬
‫" الخياج بالضةاج "‬
‫ج – أنواع الخطر‪ :‬ت إلسم الةخافي التى تةاج ا الةؤسسا إلى تإلسديةا رثيدي ي دتن عدج ردل‬
‫تإلسيم ة ا عد أ ةاع‪ ,‬ةةج أهم هذ التإلسيةا الةخافي بحسب ةصديها ةأ ةاع ا هى‪.‬‬
‫‪ -1‬ةخافي االعتةاج‪ :‬ةيى ى ب ا احتةال عدم تحيل الديةج ع ى الغيي‬
‫‪ – 2‬ةخافي السةق‪ :‬ةيى ى ب ا تإل ب أسىاي الس ف أة الىةد‬
‫الةتةقف‬
‫أة األدةا‬
‫الةاليدة إلدى أقدل ةدج‬
‫‪ -3‬ةخافي الت غيل‪ :‬ةت إلسم بدةيها إلى‪.‬‬
‫ ةخددافي السدديةلة‪ :‬ةيى ددى ب ددا عدددم راايددة ال إلددد يددة الةتاحددة ل ت ددغيل‪ ,‬أة زيادت ددا عددج حاجددة‬‫الت غيل‬
‫ ةخددافي التيريددز‪ :‬ةيى ددى ب ددا تيريددز الةىدداةد ةددف ج ددة أة ج ددا ق ي ددة أة ددى ةجدداال‬‫ةحدد‬
‫ الةخافي الإلا ة ية‪ :‬ةيى ى ب ااحتةال ةجةد ثغيا‬‫ةااللتزاةا أة ةخالاة الإلةا يج الىاةة‬
‫ى الىإلدةد ةاالتااقيدا التدى تحددد الحإلدةق‬
‫ ةخافي تد ى رااءا الىاة يج‬‫ الةخددافي األخدقيددة ‪ :‬ال اتجددة عددج ايتردداب الىدداة يج أة الةتىدداة يج أسدداليب الغد‬‫ةالتزةيي‬
‫ةاالحتيددال‬
‫ ةخددافي ا زاحددة التجاييددة‪ :‬ةيى ددى ب ددا التددد ى ددى تحإليددق الىةاعددد أة ةسددتةي التىاةددل عددج‬‫الة آ الة ا سة ةةا يؤدي إلى تإل يص ال اف ةا صيال الةتىاة يج إلى الةؤسسا الة ا سة‬
‫ الةخافي ال يعية‪ :‬ال اتجة عج عدم االلتدزام ال ديعى دى الةؤسسدا‬‫غضب ى تىالى ةج ج ة ةا صيال الةتىاة يج ةج ج ة أخيي‬
‫ا سددةية بةدا يدال ةدج‬
‫ةيدحف أج أغ ب التحةف ى ةخافي الت غيل يتم ةج خدل التحةف الفبيىى السابق ذري‬
‫‪ -1‬مسند اإلمام أحمد بن حنبل ‪ -‬نشر ‪ :‬مؤسسة الرسالة – ط‪ 1241 – 1‬ه – ‪374 /21‬‬
‫‪5‬‬
‫د‪ -‬إدارة المخاطر‪ :‬يى دى بداداي الةخدافي" الىة يدا‬
‫ةاأل دفة التدى تتبى دا الةؤسسدا‬
‫لتحديدد‬
‫الةخافي التى ةج الةحتةل التىيض ل ا ةتحيد األثي الةالى الذي يةرج أج يحدثال رل خفي ة دا‬
‫ةقياسال رةيا ثم رياية ةةاج ت ا لتج ب ا أة تد ي ا أة تحةي ا ل غيي أة قبةل ا رةا هى‪.9‬‬
‫ةالغيض ةج إداي الةخافي هة تإل يل آثاي ةاتخاذ السدبل ةاألسداليب ل تحدةف ة دال لتإل يدل آثداي‬
‫ةةف ةدحظة أ ال ال يةردج إلغداء الخفدي تةاةدا ألج لدال ةسدببا‬
‫الرثيدي ة دا خدايج عدج سديفي‬
‫ةتخذي قيايا االستثةاي‬
‫ثالثا‪ :‬المعامالت المالية التى يتوجه التحوط لها‪ ,‬ت إلسدم الةةايسدا االقتصدادية دى عدالم‬
‫اليةم إلى ثدث ةجاال هى‪.‬‬
‫‪ -1‬االقتصاد الحقيقى‪ :‬ةي ةل الىة يا ةالةىاةد‬
‫التى تدةي حةل إ تاج ةتةزيدف السد ف‬
‫ةالخدددةا ‪ ,‬ةسددةى حإليإليددا ألج الغدديض ةددج االقتصدداد هددة األ ددفة التددى تىةددل ع ددى إ ددباع‬
‫الحاجددا ةددج الةددةايد االقتصدداد الحإليإل د يتىاةددل ددى الةددةايد االقتصددادية با تدداج ةيةظ دل‬
‫الىاة يج ةية ي الس ف ةالخدةا التى يحتاج ال اس إلي ا ى ةىا م‪.‬‬
‫‪ -4‬االقتصاد المالى‪ :‬ةهة الذي يإلةم ع ى تة ييالتةةيل الدزم لةةايسة االقتصاد الحإليإلى‬
‫ةدددج خددددل ا صدددداي ال إلددددي ةاألدةا الةاليدددة ةثدددل األسددد م ةالسددد دا ةالصدددرةك ةعة يدددا‬
‫ا قدديض ةاالقتددياض‪ ,‬ةةددج الةاتدديض أج يرددةج ه دداك تددةازج بدديج حجددم االقتصدداد الحإليإلددى‬
‫ةاالقتصاد الةالى‪ ,‬ةإج زاد األخيي ق يد د ة ر ة‪ ,‬ةلرج الةاقف يإلةل إج حجم االقتصاد الةالى‬
‫ياددةق برثيددي جدددا حجددم االقتصدداد الحإليإلددى تيجددة ا صددداي ال إلدددي الةادديف ةالةضددايبا ع ددى‬
‫األدةا الةالية ةاليبا الةست يي ةةا ي تن ع ال ة رد عديد ةج أبيزها التضخم‬
‫‪ -3Virtual economy‬االقتصىىاد االفتراضىىى ‪ :‬أو الىىوهمى أو الرمىىزى الىىوهمى‪،‬‬
‫ةقةاةال عة يا ةالية ال تتضدةج إ تداج أة تةزيدف سد ف ةخددةا‬
‫‪-9‬‬
‫أة ال تإلاب دال أصدةل حإليإليدة أة‬
‫‪- Bozzo, N.L., " Enhancing Shareholder value through risk management ", TMA‬‬
‫‪Journal, 1998, Vol 18, No. 6, P.4‬‬
‫‪6‬‬
‫التزاةددا بددل يإلددةم ددى األسدداس ع ددى الةياه ددة ع ددى تإل بددا أسددىاي ة تجددا االقتصدداد الحإليإلددى‬
‫ةاالقتصاد الةالى ةج أجل تحإليق ةراسب ‪ ,‬ةسةى يةزيا أل ال ي يي إلى تبادل الةدةاد ةاألدةا‬
‫الةالية ى رل فداهيي دةج تبدادل ى دى ةبإليةدة يةزيدة‪ ,‬االقتصداد اال تياضدى ةتفادل ع دى‬
‫االقتصاد الحإليإلى ةالةالى‪ ,‬ةةف ذلك تدل ا حصاءا‬
‫ى عام ‪2112‬م ع ى أج حجدم االقتصداد‬
‫اال تياضى ياةق برثيي حجم االقتصاد الحإليإلدى بي ةدا يصدل حجدم االقتصداد الحإليإلدى ةةدثد دى‬
‫ال دداتن الىددالةى ح دةالى ‪ 6..7‬تيي يددةج دةالي‪ ,‬دداج حجددم االقتصدداد اال تياضددى حددةالى ‪792‬‬
‫تيي يةج دةالي‬
‫‪10‬‬
‫أةا عج عدقة هذ االقتصاديا بالتحةف‪ ,‬ا ال يغم أصالة ةأهةية االقتصاد الحإليإلدى ا دال‬
‫ال ي إلددى بدداال ةددج التحددةف ددى التفبيددق ةالارددي االقتصددادي الةىاصددي‪ ,‬بددل يتةجددال االهتةددام إلددى‬
‫التحةف ى االقتصاد اال تياضى فيا ل ةخافي الةيتاىة التى ترت ل التىاةل قيال‬
‫‪ - 01‬موقع البنك الدولى لإلنشاء والتعمير – بيانات اإلنتاج العالمى ‪ ،‬وموقع بنك التسويات الدولية – إحصاءات عن‬
‫المشتقات‬
‫‪7‬‬
‫المبحث الثانى‬
‫التحوط من المنظور الشرعى واالقتصادى‬
‫األهداف واألدوات والضوابط واآلثار‬
‫بىد أج تدم التىديل ع دى الةاداهيم األساسدية لى اصدي الةةضدةع ( التحدةف – الةخدافي –‬
‫الةىدداةد الةاليددة ) يت دداةل هددذ البحددث التااصدديل الةتى إلددة بددالتحةف ةددج الة فةياالقتصددادي‬
‫ل تىيل ع ى أهدم اثثداي ةالضدةابف لةةايسدة التحدةف ةبيداج الةةقدل ال ديعى ة دا ةذلدك دى‬
‫الةفالب التالية‪.‬‬
‫المطلب األول‪ :‬الهدف من التحوط‪ ،‬ي دل التحةف ى ةى ا الىام إلى حةايدة األةدةال ةدج‬
‫الةخددافيالتى يةرددج أج تإلددف ددى إجددياء الةىدداةد الةاليددة‪ ,‬ةهددة ب ددذ التصددةي ةإلبددةل دديعا إذ‬
‫يىةل ع ى حاظ ع ى الةال الذي هة ةج ةإلاصد ال ييىة‪ ,‬ةيتحإلق هذا ال دل باثتى‬
‫ تج ب الخساعي أة تخايض ا‪ ,‬ةهة ةإلبةل يعا‬‫ إلل الةخافي ل غيي‪ ,‬ةلال ضةابف يعية سيتم التىيل ع ي ا بىد‬‫ تحإليق ةراسب دةج تحةل ةخافي‪ ,‬ةهذا غيي ةإلبةل يعا ألج اليسةل ص ى ى ع يدال‬‫‪11‬‬
‫ةس م " ى عج يب ةالم يضةج"‬
‫ غيي أج هذا الإلبةل ى الب د األةل ةيتبف بةدي يعية أساليب ةأدةا التحةف‬‫المطلب الثانى ‪:‬أساليب وأدوات التحوط – يىديل الاردي الةدالى أة االقتصدادي عدددا ةدج‬
‫هذ األدةا ةج أهة ا‪.‬‬
‫أوال‪ :‬تهيئة بيئىة العمىل بتدة يي ا ةرا يدا ةالراداءا ‪ ,‬ةردل ةدا يددخل دى إفداي التحدةف‬
‫الفبيىددى‪ ,‬ةهددة ةإلبددةل بددل ةف ددةب دديعا ةددج بدداب الةحا ظدة ع ددى األةددةال ةالي ددد ددى إداي‬
‫الةال ةالةىاةد‬
‫ثانيا‪ -‬المشتقات الماليىة‪ :‬ةيدتم بيا دا بدالتىييل بالة دتإلا ‪ ,‬ةبيداج أ ةاع دا إجةداال‪ ,‬ةأهدم‬
‫خصاعص ا‪ ,‬ثم ةةقى ا ةج التحةف‬
‫‪ - 00‬مسند اإلمام أحمد بن حنبل – ‪413 / 11‬‬
‫‪8‬‬
‫أ‪ - -‬مفهىوم المشىىتقات ‪ :‬عي ددا ةىيدداي الةحاسددبة الدددةلى يقددم ‪ 29‬بأ ددا " أدةا ةاليددة‬
‫تتغيي قيةت ا استجابة ل تغيدي د سدىي اعدد ةحددد أة سدىي ةيقدة ةاليدة أة سدىي سد ىة أة سدىي‬
‫الصيل األج ب أة ةؤ ي األسىاي أة تإلييم أةةؤ ياعتةاج" ةلإلد عي دا ب دك التسدةيا الدةليدة‬
‫ع ى أ ا "عإلةد تتةقل قيةت دا ع دى أسدىاي األصدةل الةاليدة ةحدل التىاقدد ةلر دا ال تإلتضد أة‬
‫تتف ب استثةاي األصل الةدال هدد األصدةل ‪.‬ةرىإلدد بديج فدي يج ع دى تبدادل الةدد ةعا ع دى‬
‫أساس األسىاي أة الىةاعدد داج أي ا تإلدال لة ريدة األصدل ةحدل التىاقدد ةالتدد إلا ال إلديدة يصدب‬
‫‪12‬‬
‫أةيا غيي ضيةيي" ‪.‬‬
‫ب‪ - -‬أنواع المشتقات‪ :‬وهى‬
‫‪ -0‬االختيارات‪ :‬ةهى ببسدافة التىاقدد ع دى دياء أة بيدف رةيدة ةدج سد ىة ةدا أة قددي ةدج‬
‫الىةد أة رةية ةج األةياق الةالية ةييتبف بال ياء أة بيف حق خيايةج الفيل اثخي ةإلابل‬
‫ةرا ددأ يددد ى ا الفدديل الة ددتيي ل خيدداي غيددي قاب ددة ل دديد ةال تىتبددي جددزءا ةددج الددثةج يتددي لددال‬
‫االختيددايبيج ت ايددذ الىإلددد األةل أة عدددم ت ايددذ ب دداء ع ددى تغيددي األسددىاي ددى الةسددتإلبل لصددال‬
‫تةقىاتال‪ ,‬ةع د الت ايذ ال يتم تداةل ةحل الىإلد بل تتم الةحاسبة ع ى يةق األسىاي‬
‫‪ –6‬عقىىود المسىىتقبليات‪ :‬هددى عإلددةد تىفددى لحاة ددا الحددق ددى ددياء أة بيددف أصددل ةىدديج‬
‫(س ىة أة أة ةيقة ةالية ) بسىي ةحدد ةإلدةا ع ى أج يتم التس يم ةالتس م ى الةسدتإلبل ةع دى أج‬
‫ي تزم رل فيل بايدداع سدبة ةدج قيةدة الىإلدد لددي ةسدؤةل التسدةية دى البةيصدة بصداة تدأةيج‬
‫ةليس جزءا ةج الثةج‪ ,‬ةت ت ى الىة ية بتسةية الايق ى األسىاي بيج سىي التىاقدد ةالسدىي يدةم‬
‫التصاية دةج تس يم ل س ىة أة الثةج‬
‫‪ -3‬العقود اآلجلة ‪ :‬ةهى تىاقد بيج في يج لبيف أصل ةىيج بثةج ةحددد ع دد الىاقدد ةيدد ف‬
‫الة تيي جزءا بسيفا ةج الثةج ة ى تاييخ التصاية ى الةستإلبل يست م الة تيي الس ىة أة يدتم‬
‫التحاسددب ع ددى دديةق األسددىاي دةج تسد يم‪ ,‬ةهددة تاتدديق عددج الىإلددةد الةسددتإلب ية ددى أج األةلددى‬
‫عإلةد خصية ةال تتداةل ى البةيصة‬
‫‪ –1‬المبىىادالت‪ :‬ةهددى اتااقيددة بدديج فددي يج ع ددى تبددادل تددد إلا إلديددة ع ددى أسدداس ةإلددداي‬
‫ةىيايي‪ ,‬ةيةجدد ة دا دةعيج هةدا‪ :‬ةبادلدة أسدىاي الااعدد ةةبادلدة أسدىاي الصديل‪ ,‬ةبيداج ذلدك‬
‫بةثال ع ى ةبادلة أسىاي الااعدد ‪ ,‬تدم االتاداق ع دى أج يدد ف أحددهةا ل ثدا ى ع دى ةب دا ا تياضدى‬
‫ةلديرج ة يددةج دةالي اعددد بةىدددل ثابد يحدددد ةقد التىاقددد ةلديرج ‪ %01‬ةإلابددل التددزام الفدديل‬
‫‪ - 14‬موقع بنك التسويات الدولية ‪Org -‬‬
‫‪- www.bic.‬‬
‫‪9‬‬
‫الثا ى بد ف اعد ع ى ذا الةب ا بةىددل عداعم ةهدة السداعد ع دد التحاسدب بي ةدا دى الةسدتإلبل‪,‬‬
‫اذاء ةق التصاية أة التحاسب ةراج ةىدل الااعد ‪ %05‬غج الفيل األةل يد ف ل ثا ى الايق‬
‫بددديج ةىددددل الااعدددد الىددداعم ةالةىددددل الثابددد ةهدددة‪ × %5 = %01 - %05 :‬ة يدددةج دةالي =‬
‫‪ 51111‬دةالي‬
‫أةا إذا جاء ةق التحاسب ةراج سىي الااعد ‪ % 9‬يد ف الفيل الثا ى لألةل ديق سدىي‬
‫الااعد ةضيةبا ى الةب ا أي ‪ 01111 = 0111111 × % 0‬دةالي‬
‫ةبالةثل ى ةبادلة أسىاي الصيل‬
‫ج – خصائص المشتقات‪ :‬ةةج أهة ا ةا ي ى‬
‫‪ -0‬أ ددا ال تتف ددب اسددتثةايا ةبدددعيا براةددل قيةددة الس د ىة التددى ب ددى ع ي ددا الىإلددد‪ ,‬ددة أج‬
‫ةةضدةع الىإلددد ‪ 011111‬سد م ةددثد ةسددىي التىاقددد ‪ 01‬دةالي ل سد م دداج الةسددتثةي يددد ف سددبة‬
‫بسيفة ةج قيةة الىإلد ‪ %2‬ةثد أي ‪ 21111‬دةالي‬
‫‪ -5‬أج غيض التىاةل ى الة تإلا‬
‫يةق األسىاي‬
‫ليس تسد م أة تسد يم ةحدل الىإلدد ةإ ةدا الةحاسدبة ع دى‬
‫‪ -2‬أ ددال ددى سددةق الة ددتإلا ترددةج ال تيجددة ال اعي دة صددايا ألج ةددا يرسددبال فدديل يخسددي‬
‫فيل آخي‬
‫‪ -4‬أ ا تإلةم ع ى إلل الةخافي ل غيي ةليس إلغاؤها تةاةا‬
‫‪ -2‬أ ا ت فةي ذات ا ع ى ةخافي ةيتاىة‬
‫‪ -6‬ةحاسبيا تتم الةحاسبة ع ى الصاإلة األساسية الةب ى ع ي ا الة تق خايج الةيزا ية‬
‫‪ -7‬أ ا تب ى ع ى الظج ةالتةقف إلدى حدد ال دبال بالإلةداي ألج الة دتيي ل ة دتإلا يضدايب‬
‫ع ددى الصددىةد ةالبدداعف يضددايب ع ددى ال بددةف ‪ ,‬ةرددد األةددييج ةج ددةل ل ةددا لإليددام التإل بددا ددى‬
‫األسىاي ع دى عةاةدل ال يةردج ةىي ت دا ةال السديفي ع ي دا‪ ,‬ةلدذلك يإلدةل عدالم ا داي ال د يي‬
‫بيتي دياري ‪ ,‬لإلد زعةةا أج الة تإلا عة ية استثةايية ى حيج أ ا لدم تردج سدةي أدةا قةداي‬
‫أرثي ةج التى يجيي ع ي ا التىاةل ى صاال الإلةاي بةة رايلة ةالس يجاس‪.‬‬
‫‪10‬‬
‫د ‪ -‬المشتقات والتحوط‪ :‬ةيظ ي ذلك ى ةجاليج‬
‫األةل‪ :‬قياة ا ع ى ري الي ف الةالى‪ ,‬بةا يىةل ع دى تضدخيم األيبدا أة الخسداعي‪ ,‬ةثدال‬
‫ذلك أ ال لةرا قيةة الىإلد األص ى ة يةج دةالي اج الةتىاةل لدج يدد ف دى دياء حدق الة دتإلة‬
‫سةي هاة ةثل ‪ %2‬ةج هذ الإليةة ‪ ,‬ةبالتالى إذا يب ةج الىإلدد ‪ 21111‬دةالي دة أ دال رداج‬
‫قد ا تيي براةل ةب ا الىإلد األصد ى سدةل يردةج ةىددل الديب ‪%011×0111111/21111‬‬
‫= ‪ , %2‬أةددددا ةأ دددددال قدددددد اسدددددتثةي دددددى دددددياء الة دددددتإلة ‪ %2‬إلدددددف يردددددةج ةىددددددل الددددديب‬
‫‪% 61 = %011 × 21111/21111‬‬
‫الثددا ى‪ :‬أج الة ددتإلا تسددخدم ذات ددا ددى التحددةف ةددج خفددي الة ددتإلا ةددج خدددل عإلددةد‬
‫الة تإلا الث اعية أة الةزدةجة‪ ,‬ةةثال ذلدك لدة أ دال ةجدد فديل يضدايب ع دى صدىةد األسدىاي‬
‫ا تيي عإلدا ةستإلب يا لرةية ‪ 51111‬ةج س ىة ةدا بسدىي الةحدد ة دا ‪ 511‬دةالي حيدث يتةقدف‬
‫أج ييتاف السىي ع د التصاية إلى ‪ 512‬دةالي ةيخ ى أج ي دبف السدىي يتحدةف لدذلك ببيدف عإلدد‬
‫ةسدتإلب ى لد اس الرةيدة ةبد اس سدىي التىاقدد دداذا جداء ةقد الصداية ةا خادض السدىي إلددى ‪092‬‬
‫دةالي سدددةل يدددد ف دددى الىإلدددد األةل ددديق السدددىي ةهدددة‪ 011111 = 2 × 51111 :‬دةالي‪,‬‬
‫ةيحصددل ةددج الة ددتيي ددى الىإلددد الثددا ى ع ددى اددس الادديق‪ ,‬ةبالتددالى يخدديج ةددج الىة يددة بدددةج‬
‫ةرسب أة خساي‬
‫هـ ‪ -‬المشتقات من المنطور الشرعى ‪ :‬لإلد ا ت ى ةجةف الاإلال ا سدةى الددةلى إلدى أ دال "‬
‫‪13‬‬
‫ال يجةز التىاةل بىإلةد الة تإلا سةاء با اع ا أم بتداةل ا "‬
‫ةجدداء أيضددا الةىدداييي ال دديعية أ ددال ةددج ضددةج ةسدداعل الحةايددة الةحيةددة دديعا " عإلددةد‬
‫‪14‬‬
‫التحةف التإل يدية ةثل االختيايا ةالةستإلب يا ةالةبادال اثج ة "‬
‫ثالثا ‪:‬أساليب السداد الجزئى للصفقات‪ ,‬ةيةجد ة ال ةعيج هةا‪.‬‬
‫‪ -0‬الشراء بالهامش‪ :‬ةيإلةم ع ى سداد جزء ةج قيةدة الصداإلال ( يسدةى ال داة الةبددعى)‬
‫بي ةا يسدد الباقى بإليض ةج السةساي بااعد ‪ ,‬ةذلك تةقىدا اليتاداع األسدىاي يدتم بيدف البضداعة‬
‫ة سدد الإليض ة ةاعد البداقى إج ةجدد يردةج ةرسدبا‪ ,‬أةدا إذا اتخاضد األسدىاي تردةج ال تيجدة‬
‫خساي‬
‫‪ -03‬ممجمع الفقه اإلسالمى الدولى – قرار رقم ‪ )2/0( 23‬بشأن األسواق المالية ‪ -‬المعيار الشرعى رقم ‪ 61‬بند ‪6/0/3‬‬
‫‪ -01‬المعيار الشرعى رقم ‪ 13‬بند ‪3/3‬‬
‫‪11‬‬
‫‪ -6‬البيىىع علىىى المكشىىوف‪ :‬ة يددال يإلددةم الىةيددل ببيددف ( ةيقددة ةاليددة أة عة ددة أة سد ىة ) ال‬
‫ية ر ا ةلردج يةردج اقتياضد ا بةاسدفة السةسداي ةإلابدل تدأةيج يةدعدال لديدال ةذلدم ةضدايبة ع دى‬
‫هبةف سىيها ى الةستإلبل ي تيي ةث ا ةييدها ل ةإليض‬
‫ةيف ي التحةف ى هاتيج الةىاة تيج بإلياة ةا ع ى ري الي ف الةالى السابق ذريها‬
‫أةا الحرم ع يةا ةج الة ظةي ال يعى يةرج الإلةل بأ ةا غيي جاعزيج لتداخل اليبا ي ةدا‬
‫بدداالقتياض‪ ,‬ةقياة ةددا ع ددى الغدديي الرثيددي ةةجددةد عإلددديج ةىددا ال يجتةىدداج ةىددا ةهةددا البيددف‬
‫ةال ياء ةف الإليض‪.‬‬
‫رابعىىا ‪ :‬التوريىىق‪ ،‬ةيإلددةم ع ددى قيددام ةؤسسددة ةددا بيددف الددديةج الةجةىددة لدددي ا ع ددى الغيددي‬
‫ةالةضةة ة بيهج إلى ديرة ةتخصصدة يف دق ع ي دا ديرة ذا فدابف خداص بةب دا أقدل ةدج‬
‫قيةة الديةج‪ ,‬ةالتى تإلةم بدةيها باصداي س دا بإليةة هذ الديةج ةفيح ا لدرتتاب الىام‬
‫ةةجال التحةف ى التدةيق حصدةل الدداعج ع دى الدديةج قبدل ةةعددها ةةدا يدة ي لدال سديةلة‬
‫إلدية يىيد استثةايها‪ ,‬ثم إلل ةخافي االعتةداج التدى يةردج أج تحددث إلدى الغيدي – ال ديرة ذا‬
‫الفابف الخاص – ةالتى تإلةم بدةيها ب إلل ةتاتي الةخافي إلى حة ة الس دا‬
‫أةا الةةقل ال ديعى ةدج التةييدق يف دي دى قدياي ةجةدف الاإلدال ا سددةى الددةلى يقدم ‪161‬‬
‫(‪ )19/2‬ة صال " التةييدق التإل يددي تحةيدل الدديةج إلدى أةياق ةاليدة (سد دا ) ةتسداةية الإليةدة‬
‫قاب ة ل تداةل‪ ,‬ةهذ الس دا تةثل دي ا ً بااعد لحاة ا ذةة ةصدديها‪ ,‬ةال يجدةز إصدداي هدذ‬
‫الس دا ةال تداةل ا يعا ً "‬
‫خامسا ‪ :‬التحوط بالصرف اآلجل‪ 15,‬ةيستخدم ل تحةف ةج تإل با أسىاي الصيل بديج الىةدد‬
‫عددج فييددق التىاقددد لتبددادل عة ددة بددأخيي بسددىي صدديل ةحدددد ع ددد التىاقددد ع ددى أج يددتم تأجيددل‬
‫التإلابض ل ىة تيج ةىا إة حداهةا إلى تاييخ ةستإلب ى‬
‫‪ -02‬د‪ /‬محمد عبد الحليم عمر ‪ -‬الصرافة وتحويل العمالت بين الواقع المعاصر والتشريع اإلسالمى‪ -‬بحث مقدم للحلقة‬
‫النقاشية الثامنةالمنعقدة بمركز صالح عبد اللَّه كامل لالقتصاد اإلسالمي جامعة األزهر‬
‫‪12‬‬
‫ةةجال التحةف ي ا يظ ي ى صةيتيج‬
‫األةلى‪ :‬تحةيل ةإلابل أصةل ةستثةي ى عة دة يخ دى ا خاداض قيةت دا الدى عة دة أخديي قةيدة‬
‫ةج اجل حةاية هذ الحإلةق ‪ ,‬ةثال ذلك لة أج ةستةيا يييدد اسدتثةاي ة يدةج دةالي دى دةلدة ةدا‬
‫ةحةل الة يةج دةالي إلى عة ة الب د الةستثةي ي ا بسىي صديل ‪ 7‬ج يدال ل ددةالي أي ‪ 7‬ة يدةج‬
‫ج يددال ‪ ,‬ا ددال يبيددف باألجددل ةب غ دا ً ةةدداثدً ةددج عة ددة الدةلددة الةسددتثةي ي ددا ةإلابددل دةاليا بسددىي‬
‫صدديل يددةم الدددخةل‪ ,‬ةبالتددالى يددأةج الخسدداي التددى يةرددج أج تحدددث ددى سددىي عة ددة الدةلددة‬
‫الةضياة تيجة ا خااض سىيها ةإلاي ا ً بالدةاليع دةا ييغب ى استيداد دةالياتال‪ ,‬أةا لةلم يإلم‬
‫ةتغيددي سددىي الصدديل ليرددةج ‪ 6‬ج يددال ل دددةالي سددةل يحتدداج إلددى ‪ 6‬ة يددةج ج يددال السددتيداد‬
‫استثةاياتال بالدةالي ةبالتالى ترةج ةخافي سىي الصيل حساي حةالى ‪ 1221.6‬دةالي‬
‫الثا ية‪ :‬استخدام هذا االس ةب ل حةاية ةدج التزاةدا بىة دة يخ دى ايتاداع سدىي صدي ا ةإلابدل‬
‫الىة دة األخديي‪ ,‬ةثددال ذلدك حي ةددا يتىاقدد ةددةيد ةدف ج ددة ةدا ع ددى تةييدد أصد ال ةىي دة بسددىي‬
‫ةحدد بالىة ة الةح ية‪ ,‬ةأ ال سةل يستةيد هذ األص ال ةج الخدايج بىة دة أج بيدة‪ ,‬ةأج عة يدة‬
‫األستيياد تستغيق ستة ةي ةثدً ةيخ ى ةج ايتااع سىي الىة دة األج بيدة‪ ,‬ا دال يةردج حةايدة‬
‫لذلك ةج ياء الىة ة األج بية بالسدىي الحاضدي ع دى أج يدتم التسد يم بىدد سدتة د ةي‪ ,‬ةبالتدالى‬
‫يحةى اسال ةج الخساي إج حدث إ خااض لسىي الىة ة الةح ية ةإلابل الىة ة األج بية‬
‫ أةا الةةقل ال يعى ةج هذا األس ةب ى التحةف ة عدم الجةاز ألج ةج ديةف الصديل‬‫التإلابض ل ىة تيج ةق التىاقد‪ ,‬ةهة ةا قيي الةىياي ال يعى يقدم ‪ 1‬حيدث جداء " دى ب دد ‪2/2‬‬
‫ةج الةىياي" يحيم التىاةدل دى سدةق الصديل اثجدل سدةاء تدم بتبدادل حدةاال آج دة أم بدابيام‬
‫عإلةد ةؤج ة ال يتحإلق ي دا قدبض البددليج ر ي ةدا‪ ,‬ة دى الب دد ‪ 3/2‬جداء‪ :‬يحديم الصديل اثجدل‬
‫أيضا ةلة ر ج لتةقى ا خااض يب الىة ية التى تتم بىة ة يتةقف ا خااض قيةت ا"‬
‫هددذا ةددف ضدديةي ا دداي إلددى أ ددال ال يةرددج قيدداس هددذ الىة يددا ع ددى ةسددألة " الةةاعددد ع ددى‬
‫الصيل" التى يجيزها بىض الاإل اء أل م ا تيفة أج ال تردةج الةةاعدد ة زةدة ةالتردةج هدى‬
‫عإلدددا ل صدديل بددل تة يددد لددال بددل زاد الددبىض أج ترددةج الىةددد ةةجددةد ةتةضددف أةا ددال ةددف‬
‫أحدهةا‪16 ,‬ةرل هذا ال يتحإلق ى التفبيق الةىاصي‪.‬‬
‫‪ - 16‬اإلم الشافعى– نشر دار المعرفة ببيروت ‪ 1211‬هـ – ‪ - 34/3‬المحلى البن حزم ‪ -‬نشر دار الفكر ‪- 313/1‬‬
‫شرح التلقين للتميمى – نشر دار الغرب اإلسالمى – ط‪ 4111 – 1‬م – ‪441/4‬‬
‫‪13‬‬
‫سادسا‪ :‬التحوط بالربط القياسى‪ :‬ةذلك ى حالة التضخم الذي يتيتب ع يال اال خااض ى الإلدة‬
‫ال ياعية لىة ة ةا بةا يى ى ا خاداض قيةت دا ةل تحدةف ةدج ذلدك دى حالدة الدديةج أج يدتم االتاداق‬
‫بدديج الددداعج ةالةددديج ع ددى أ ددال ع ددد السددداد ال يددتم يد الىدددد ةددج الىة ددة ةحددل الددديج‪ -‬أي الإليةددة‬
‫ا سةية – بل ييد ةا يساةي قيةة عة ة قةية أة ذهب أة س ىة ةا بسىي يةم السدداد‪ ,‬ةةثدل ذلدك‬
‫لة راج الذيج يةم الإليض ة يةج ج يال ةأ ال يةرج ال دياء ب دا ‪ 311111‬دةالي ا دال يتادق ع دى‬
‫أج يرةج السداد بالج ي ا ةا يساةي ‪ 311111‬دةالي اذا رداج سدىي الصديل حي دا ‪ 2‬ج يدال‬
‫ل دةالي ى ى الةديج سداد ‪ 1211111‬ج يال‪ ,‬ةبذلك حةى الدداعج اسدال ةدج خسداي ‪211111‬‬
‫ج يال لةأ ال قبض الديج بإليةتال ا سةية ة يةج ج يال‬
‫أةددا الةةقددل ال دديعى ةددج الدديبف الإلاسددى هددذا حسددةال ةجةددف الاإلددال ا سدددةى بىدددم الجددةاز ددى‬
‫الإلددياي يقددم يقددم‪ " )12/9( 11. :‬ثالثددا‪ :‬ال يجددةز دديعا ً االتادداق ع ددد إبدديام الىإلددد ع ددى يبددف‬
‫الديةج الثابتة ى الذةة ب يئ ةةا ي ى‪ ,‬ةعدد ة دا الدذهب ةالاضدة ةالىةدد األخديي ‪ ..‬ةبديي‬
‫الإلياي بالإلةل‪ :‬ةذلك لةا يتيتب ع ى هذا اليبف ةج غيي رثيدي ةج الدة اح دة بحيدث ال يىديل‬
‫رددل فدديل ةددا لددال ةةددا ع يددال يختددل دديف الةى ةةيددة الةف ددةب لصددحة الىإلددةد‪ .‬ةإذا را د هددذ‬
‫األ ياء الةيبةف ب ا ت حة ة حى التصاعد ا ال يتيتب ع ى ذلدك عددم التةاثدل بديج ةدا د الذةدة‬
‫ةةا يف ب أداؤ ‪ ,‬ةة يةف الىإلد ة يبا"‪.‬‬
‫المطلب الثالث‪ :‬ضوابط التحوط‬
‫أوال الضوابط االقتصادية‪ :‬باب التحةف ةتسف أةام الةتحةفيج سةاء ةدج حيدث الب دةد الةحةفدة‬
‫أة أدةا التحةف التى تايزها ال دسة الةالية‪ ,‬ةتراد الضةابف الةإليي ى هذا ال أج ت صديل‬
‫إلى حةايدة األفديال ا لةتىاة دة دى التحدةف ةهدى ةدا تإلدةم ع دى ت فيةدال الإلدةا يج الةح يدة ذا‬
‫الصد ة ةثددل قددةا يج األسددةاق الةاليددة‪ ,‬رةددا تةجددد هيعددة دةليددة تسددةى " ال يعددة الدةليددة ل ةبددادال‬
‫ةالة تإلا " ةضى اتااقية دةلية لت ظيم التىاةل بالة تإلا التى هى أهم أدةا التحةف‪ ,‬ةةدج‬
‫األةث ة ع ى الإلةاعد التى تضة ت ا االتااقية ةا ي ى‪:‬‬
‫‪ -1‬ةضف حد أقصى لىدد الةيارز الةالية التى يةرج أج يأخذا ةستثةي ةاحد‬
‫‪ -2‬ةضف حد أقصى لدعتةاج الذي تإلدةال الةؤسسا الةالية ل ةتىاة يج‬
‫‪ -3‬التددزام الةتىدداة يج ددى الةىدداةد غيددي الةغفددا بتسدد يم هدداة‬
‫لةسؤةل التسةية بالبةيصة لتسةية حإلةق الةتىاة يج ة ا‬
‫التىاقددد ةهدداة‬
‫‪ -2‬اليقابة ةج قبل ال يعا الةى ية باداي األسةاق الةالية ع ى الةىاةد‬
‫‪14‬‬
‫الصدديا ة‬
‫‪ – .‬ظيا ألج التىاةل بأدةا ةأساليب التحةف ةىإلد ةتحتاج لة ايا عالية ا دال ي دزم تدة يي‬
‫الرااءا الة اسبة‬
‫‪ -7‬ا صا ةال اا ية ى التىاةل بأدةا التحةف‬
‫‪ -6‬اتباع أحرام ةىاييي الةحاسبة ةخاصة الةىياي الدةلى يقم ‪ 39‬ى الةحاسبة عج التحةف‪.‬‬
‫ثانيا‪ :‬الضوابط الشرعية ل تحةف ‪ :‬الستخدام التحدةف دى الةىداةد الةاليدة ا سددةية ي دزم أج‬
‫يتة ي يال ةا ي ى‪:‬‬
‫‪ – 1‬أج ال ت فةي عة ية التحةف ع ى اليبا أة الغيي الجسيم ( الةخافي الةيتاىة )‬
‫‪ -2‬أج ال يرةج األصل الة تق ة ال ةحيةدا ةثدل أسد م الب دةك اليبةيدة أة ال ديرا التدى أصدل‬
‫اف ا حيام‪ ,‬أة ةبادال سىي الااعد‬
‫‪ -3‬ال يجددةز إلددل أة تحةيددل أةبيددف الةخددافي ة ادديد بددل ترددةج تابىددة ل إلددل ة ريددة األصددل ةحددل‬
‫الةىاة ة ألج الخفي تابف ل تة ك‪,‬‬
‫‪ -2‬ةياعا الضةابف ال يعية ى الىإلةد‬
‫‪ -.‬البىد عج الةىداةد‬
‫الة دى ع دا ديعا ذا الصد ة بدالتحةف ةث ةدا يدتم دى التةييدق ببيدف‬
‫الديج لغيي ةج هة ع يال بأقل ةج قيةتال ا سةية ةةا ييتبف بال ةج تأجيل د دف ةإلابدل الدديج‪ ,‬ةردذا‬
‫البىد عج الىي ة باعاد البيف لةج ا تيي ة دال ةث ةدا يحددث دى الةبدادال ةالىإلدةد الىرسدية ع دد‬
‫تصاية الةستإلب يا‬
‫‪ – 7‬عدم بيف الحإلةق الةجيد ةث ةا يحدث ى تداةل األدةا الةالية الة تإلة ى البةيصة‬
‫‪ -6‬ال في إلى ةآال‬
‫الىإلةد ألج "الةآال ةىتبي ى أصدل الة ديةعية " ‪ 17‬ةالحدادث أج ةدآل‬
‫أدةا التحةف ليس تة ك الةبيف أة الثةج ةإ ةا الةإلصةد ةالةآل هة ج ى يةق األسىاي‬
‫‪ - 02‬الموافقات للشاطبى – نشر دار ابن عفان – ط ‪ 0102 – 0‬هـ ‪022/ 3‬‬
‫‪15‬‬
‫المطلب الرابع‪ :‬آثار التحوط‬
‫أ – األثر على االقتصاد القومى‪ ,‬ةدج حيدث األثدي ع دى الت ةيدة‪ ,‬لديس ل تحدةف أثدي إيحدابى ع دى‬
‫الت ةية أل ال ال يتىاةل ى الس ف بغيض اةتدر ا بةا يزيد ةج الف ب الر ى ع ي ا ةبالتالى زيداد‬
‫ا تدداج ة ددا‪ ,‬ةةددج ةجددال آخددي دداج أدةا التحددةف ال تةثددل إضددا ة لدسددتثةاي الإلددةةى التىاةددل‬
‫بأدةا‬
‫التحةف يىةل ع ى تغييدي الةياردز الةاليدة ل ةتىداة يج‪ ,‬رةدا أج ةىداةد التحدةف تىةدل‬
‫ع دى سددحب جددزء ةددج الةدةايد الةاليددة ةددج االقتصدداد الحإليإلدى إلددى االقتصدداد اال تياضددى‪ ,‬ةةددج‬
‫جا ب أخي الة تإلا‬
‫الىةةد الاإلديي ل تجدةف تإل دل ةدج ىاليدة السياسدة ال إلديدة دى الدةلدة أل دا‬
‫تسددة باسددتخدام اليا ىددة الةاليددة ع ددى فدداق ةاسددف ةةددا يددؤدي إلددى التةسددف ددى عدديض ال إلددةد‬
‫ةأ باه ا ةتجاهل الإليةد التدى تايضد ا السد فا‬
‫ال إلديدة‪ ,‬ةأخيديا داج الة دتإلا ةدج الةسدببا‬
‫اليعيسية لحدةث األزةا الةالية الىالةية ةةا تيتب ع ي ا ةج ة رد اقتصادية عةيإلة‬
‫ب ‪ -‬األثر على المتعاملين‪ :‬ال دل األساسى ةج التحةف هة تج دب أة تخاديض الةخدافي ةةث دة‬
‫ى الخساعي ةلرج هذا يرةج لفيل ةاحد ألج التحةف يإلةم ع ى بيف ة إلل الةخدافي ةدج فديل‬
‫ثخي ةال ي غي ا تةاةا‪ ,‬رةا أج استىةال أدةا التحةف التإل يدية ي جف ع ى الةإلاةي ‪ ,‬الة تيي‬
‫ي تيي دةج أج يد ف ةالباعف يبيف دةج أج ية ك‬
‫ج – األثىىر علىىى األسىىواق الماليىىة‪ :‬تىةددل أدةا التحددةف ع ددى فددي أدةا ةاليددة جديددد ددى‬
‫السةق أل ا ال تإلتصي ع دى التىاةدل اال تياضدى ع دى األةياق الةاليدة ةالسد ف ةال إلدةد الة دتإلة‬
‫ة ا‪ ,‬بل يتم تدداةل أدةا الة دتإلا ذات دا‪ ,‬ةةدج جا دب آخدي داج غديض الةتىداة يج هدة ج دى‬
‫دديةق األسددىاي ةةددا يددؤدي إلددى عدددم اسددتإلياي األسددىاي ددى البةيصددا ع ددى عرددس ةددا يإلةلددال‬
‫البىض ةج أج الىاةل ى الة تإلا يؤدي إلى اسدتإلياي األسدىاي‪ ,‬ةةدج ة فدةي آخدي داج تر ادة‬
‫االستثةاي ى هذ األدةا التحةفية ة خاضة التر اة بالةإلاي ة دى الىة يدا الحإليإليدة أةالسدةق‬
‫الحاضي ةدج يسدتثةي دى دياء ‪ 111‬ألدل سد م بالسدىي الحاضدي ‪ 21‬دةالي ل سد م ع يدال أج‬
‫يددد ف ‪ 2‬ة يددةج ج يددال أةددا لددة اسددتثةي ددى سددةق الةسددتإلب يا سددةل يددد ف ‪ %11‬إلددف ةددج قيةددة‬
‫األس م أي ‪ 21111‬دةالي ةلة ايتاى األسىاي سةل يحإلق ةرسب الـ ‪2‬ة يدةج دةالي‪ ,‬األةدي‬
‫الذي يؤدي إلى زياد حجم الةىاةد ى السةق‪.‬‬
‫‪16‬‬
‫د – األثر على البنوك‪ :‬التىاةل ى الة تإلا ية ي يصة أةام الب ةك السدتثةاي داعض السديةلة‬
‫لدي ا ةسيعة تسيي ا ع د االحتياج ل سيةلة بتصايت ا بس ةلة ةج خددل ةسدؤةل التسدةية‪ ,‬ةةدج‬
‫جا ددب آخددي يجددذب التىاةددل بالة ددتإلا ل ب ددةك عةدددء جدددد ةزيدداد الخدددةا الةإلدةددة ل ددم ةثددل‬
‫االقتياض ةت يف ةظياة أة اء الحاظ ‪ ,‬غيي أ ال تىةد الة تإلا ع ى الب ةك بةخافي ربيدي إج‬
‫استثةي أةةال دا ي دا ةهدة ةدا يجىدل الب دةك الةيرزيدة دى بىدض الددةل ال تسدة ل ب دةك ب دا‬
‫بالتىاةل ى الة تإلا أة تإليد ‪ ,‬ةهذا أيضا ةا جىل لج ة بازل تجىل ى ةإلييات ا تإل يدل الب دةك‬
‫ل تىاةل ى الة تإلا إلى أقل حد‪ ,‬ةلةاذا الذهاب بىيدا ةرداج التىاةدل بدأدةا الة دتإلا السدبب‬
‫اليعيسى ال ياي الىديد ةج الب ةك ةث ةا حدث ى األزةة الةالية الىالةية األخيي عام ‪2111‬م‪.‬‬
‫ثانيا‪ :‬اآلثار الشرعية والمقاصدية للتحوط‪ :‬إذا راج التحةف ى ةى ا الىام يىةل ع دى ةةاج دة‬
‫الةخافي بةا يخاض ةج الخساعي ى األةةال ا ال ب ذ الةى ى يتاق ةف ةإلصد ال ييىة ى حادظ‬
‫ديعية عديدد‬
‫الةال ‪ ,‬غيي أج الةساعل التى تتبف ى التحةف لتحإليق ذلك ت فةي ع ى ةخالاا‬
‫‪18‬‬
‫رةا سبق بيا ال ةالإلاعد الاإل ية تإلةل" المقاصد المشروعة ال تسوغ الوسائل الممنوعة"‬
‫األمر الذى يتطلب البحث عن أدوات للتحوط لماية المعامالت الماليىة مىن المخىاطر وتتفىق مىع‬
‫الضوابط الشرعية السابق ذكرها ‪ ،‬وهذا هو موضوع المبحث التالى‬
‫‪ -08‬معلمة زايد للقواعد الفقهية واألصولية الصادرة عن مجمع الفقه اإلسالمى الدولى – ‪322/1‬‬
‫‪17‬‬
‫المبحث الثالث‬
‫البدائل الشرعية للتحوط‬
‫تإلديم‪ :‬تذخي الةرتبة ا سدةية بالىديد ةدج البحدةث ةالدياسدا التدى تت داةل األسداليب ال ديعية‬
‫البدي ة ل تحةف ةة دا البحدةث الةإلدةدة ل ةجةدف‪ ,‬ةسدةل يت داةل البحدث ة دا ةدا ي بدى الضدةابف‬
‫ال ديعية التددى ددذريها أةال‪ ,‬ثدم ت دداةل أسداليب ةةاج ددة الةخدافي بالتج ددب أة التحةددل أة ال إلددل‬
‫ةالتحةيدل ل غيددي أة تحييدددها ةأخيدديا ددةيد األدةا ةاألسدداليب ال دديعية التددى ذريت ددا البحددةث‬
‫الة اي إلي ا إجةاال‪ ,‬ةذلك ى الايةع التالية‪.‬‬
‫الفرع األول‪ :‬ة ف إلا في األساليب ال يعية البدي ة ل تحةف‪ ,‬ةة ا‬
‫أ‪ -‬أ ال ال يةرج إلغاء الخفي تةاةا ةج الةىاةد‬
‫الةالية‬
‫ب ‪ -‬ةياعا الضةابف ال يعية ل تحةف السابق ذريها ى الةبحث الثا ى‬
‫دديعية‪,‬‬
‫ج‪ -‬أج أدةا ةأسداليب التحددةف التىاقديددة التإل يديددة ددى ةجة دا ت فددةي ع ددى ةخالادا‬
‫ةبالتددالى ال ي ددزم ةحارات ددا ددد داعددى لةسددةى "الة ددتإلا ا سدددةية " ألج ر ةددة ة ددتإلة تى ددى‬
‫التىاةل ى أدةا ةإج را ةيتبفة بأصل إلى أج هذا االيتباف ةهةى أة يةزي‬
‫د‪ -‬األخذ بةا ةم التحةف ى ةى ا الىام ةهد ال األساسى ةهة حةاية األةدةال ةدج الةخدافي بردل‬
‫األسددداليب دةج التإليدددد بةدددا ع يدددال الاردددي التإل يددددي‪ ,‬أة بالتايقدددة بددديج ةا دددةم التحدددةف ةالحةايدددة‬
‫ةالضةاج‬
‫هـ ‪ -‬االبتىاد عج الحيل ةالتةافؤ‬
‫ة – إةرا ية التفبيق الىة ى‬
‫ز – أج سددبل ةةاج ددة الةخددافي لحةايددة الةددال تتحدددد ددى‪ :‬تج ب ددا ‪ ,‬تحة ددا‪ ,‬إل ددا أة تحةي ددا‬
‫ل غيي‪ ,‬تحييدها‪ ,‬ة ى الايةع التالية سيتم ذري األساليب التى يةرج اتباع ا ل تج ب أة التحةدل أة‬
‫ال إلل أة التحييد‪ ,‬ةهى ةا يتم ت اةل ا بالتاصيل ى الايةع التالية‪.‬‬
‫الفىىرع الثىىانى‪ :‬تجنىىب المخىىاطر‪ ،‬ةددج أهددم الفدديق الةةص د ة لحا دظ الةددال عدددم اسددتخداةال ددى‬
‫الةجاال ةباألساليب التى ت فةي ع ى ةخافي عاليدة ةتأردد أة غ بدة الظدج بةقةع دا‪ ,‬ةال يإلدال‬
‫إج هدذا لديس بتحددةف بدل ع ددى الىردس هددة أصدل التحددةف‪ ,‬ةهدذا يسددت د إلدى ال ددى عدج الغدديي‬
‫‪18‬‬
‫يعا ‪ 19‬الذي يىيل لغة بأ دال الخفدي ةالتىدييض ل ردة‪ 20,‬ةاصدفدحا "هدة ةدا ا فدة ع دا‬
‫عاقبتال أة ةا تيدد بيج أةييج أغ ب ةا أخة ةا" ‪ , 21‬ةيجىل ابج تيةية الغيي دةع ةدج الةإلداةي‬
‫‪22‬‬
‫يإلةل " ‪ .‬ةبيف الغيي هة ةج ةع الإلةاي ةالةيسي"‬
‫اج قيل إج جةيف الإليايا االقتصادية تتى ق بالةستإلبل ة تاعج ا غيي ةىية ة بةدا يحةدل ةى دى‬
‫الغيي ؟ ةييد ع ى ذلدك الىدز ابدج عبدد السددم بإلةلدال " ردذلك أهدل الدد يا إ ةدا يتصدي ةج ب داء‬
‫ع ددى حسددج الظ ددةج‪ ,‬ةإ ةددا اعتةددد ع ي ددا ألج الغالددب صدددق ا ع ددد قيددام أسددباب ا دداج التجدداي‬
‫‪23‬‬
‫يسا يةج ع ى ظج أ م يستىة ةج بةا بال ييتاإلةج"‬
‫ةقددةل ابددج تيةيددة " ةالخفددي خفددياج‪ :‬خفددي التجدداي ةهددة أج ي ددتيي الس د ىة يإلصددد أج يبيى ددا‬
‫بيب ةيتةرل ع ى ى ذلك ذا ال بد ة ال ل تجاي ةالتاجي يتةرل ع ى ى يف ب ة ال أج يدأت‬
‫ةددج ي ددتيي السد ىة ةأج يبيى ددا بدديب ةإج ردداج قددد يخسددي أحيا ً ددا التجدداي ال ترددةج إال رددذلك‪,.‬‬
‫‪24‬‬
‫ةالخفي الثا الةيسي الذي يتضةج أرل ةال ال اس بالبافل ذا الذي حيةال ى ةيسةلال"‬
‫ةلذا يجةف الاإل اء ع ى الغيي الة ى ع ال هة الغيي الرثيي أي ي فةي ع ى ةخافي ةيتاىة‬
‫الفىىرع الثالىىث‪ :‬تحمىىل المخىىاطر‪ ,‬ال تةجددد ة ددأ يةر ددا الددتخ ص ةددج جةيددف الةخددافي دداك‬
‫بالتأريددد ةخددافي سددةل تتحة ددا ةيددتم االحتيدداف ل ددا ةسددبإلا بترددةيج االحتيافيددا ةالةخصصددا‬
‫الةحاسبية التى تى ى تج يب جزء ةج األيبا أة ا ييادا الدةيية لتغفية الةخدافي الةحتة دة‪,‬‬
‫ةترةي ا يرةج إةا بالإلا ةج ةيسةى االحتيافى الإلدا ة ى‪ ,‬أة ب داء ع دى ال ظدام األساسدى ل ديرة‬
‫ةيسددةى االحتيددافى ال ظدداةى ‪ ,‬أة بغيددي ذلددك‪ ,‬ةةددج ةجدال آخددي دداج الةؤسسددا تتحةددل ةخددافي‬
‫داج ُذة‬
‫الدةج ى ةا يىيل بالديةج الةىدةةة ةالتى يةردج اعتبايهدا صددقة لإلةلدال تىدالى " َةإِج َر َ‬
‫ُةج" – البإلي ‪.211‬‬
‫ص َّدقُة ْا َخيْي لَّ ُر ْم إِج ُر ُت ْم َتىْ َة َ‬
‫عُسْ َي َ َ ظِ َي إِلَى َة ْي َس َي َةأَج َت َ‬
‫ةتذري جةيف الب ةك ا سدةية ى تإلايييهدا السد ةية أج ةدج ةسداعل إداي الةخدافي ب دا تردةيج‬
‫االحتيافيا ةالةخصصا ‪.‬‬
‫الفىىرع الرابىىع‪ :‬نقىىل المخىىاطر للغيىىر‪ ،‬ةهددذ يدددخل ددى إفدداي التحددةف التىاقدددي‪ ,‬ةهددة السدداعد ددى‬
‫التحددةف التإل يدددي ‪ ,‬ةضددةابف إلددل الةخددافي هددذا ةددج الة ظددةي ال دديعى ‪ :‬ةجددةد أحددد األسددباب‬
‫‪ -02‬الحديث النبوى الشريف الذى ورد فيه النهى عن الغرر ورد فى عدد من كتب الحديث منها صحيح مسلم ‪37 /1‬‬
‫‪ -61‬لسان العرب البن منطور – ‪03 / 3‬‬
‫‪ -60‬حاشيتا قليبى وعميرة – نشر دار الفكر ببيروت – ‪ 0103‬هـ ‪616 /6‬‬
‫‪ -66‬مجموع الفتاوى البن تيمية ‪ -‬نشر‪ :‬مجمع الملك فهد لطباعة المصحف الشريف – ‪ 1216‬ه ‪61 /43‬‬
‫‪ -23‬قواعد األحكام في مصالح األنام للعز ابن عبد السالم‪ -‬مكتبة الكليات األزهرية – ‪1212‬ه‪2/1 -‬‬
‫‪ 24‬كتاب تفسير آيات أشكلت " البن تيمية نشر مكتبة الرشد بالرياض – ط‪ 1217 -1‬ه ‪714 -711/4‬‬
‫‪19‬‬
‫الة دديةعة ل إلددل الةخددافي ةهددى‪ :‬التسددبب أة الةسددؤةلية عددج ةقددةع الخفددي‪ ,‬ةالتفددةع بتحةددل‬
‫الخفي ةج فيل آخي ‪ ,‬ةأج ال يحصدل الةتحةدل ل خفدي الة إلدةل إليدال ع دى أيدة ةراسدب ةإلابدل‬
‫التزاةال ع ى تحةل الخفي ةقف أم ال‪ ,‬ةأج يإلتصي التحةدل ع دى الخفدي الةاقدف ىدد ةثدل إلدص‬
‫يأس الةال ةليس الخفي الةاتيض ةثل اليب الااع ‪ ,‬ةةج األساليب ل إلل الةخافي ةا ي ى‪.‬‬
‫أوال‪ :‬الضمان ‪ ،25‬بةى ى تحةيل تبىة هدك الةال أةضياعال ل غيي ةيرةج ى الحاال التالية‪:‬‬
‫‪ -1‬ةةاج ة ةخافي االعتةاج بف ب الداعج ةج الةديج تإلديم ضدةاج دى صدةي يهدج يدتم تسديي ال‬
‫ةحصةل الداعج ع ى ةستحإلاتال ة ال‪ ,‬أة تإلديم رايل ليستيد الداعج حإلال ة ال‪.‬‬
‫‪ -2‬ةةاج ة ةخافي تىدي يد األةا ة أة تإلصييها ى الةحا ظة ع دى أةدةال أيبداب األةدةال دى‬
‫الةضايبة ةالةرالة ةالة ايرة ةا جداي ‪ ,‬بف دب ضدةا ا ةد م لةةاج دة حداال ضدياع الةدال‬
‫بتإلصييهم أة تىدي م ةف جةاز إلل عبء إثبا الةسؤةلية عج التىدي ةالتإلصيي ةج يب الةدال‬
‫إلى األةيج‬
‫‪ -3‬التفةع بالضدةاج‪ ,‬ةهدة إةدا يردةج ةدج األةديج ‪ ,‬ةهدذا غيدي جداعز لددي جة دةي الاإل داء‪ ,‬أة‬
‫التفةع ةج فيل ثالث ةأجاز ةجةدف الاإلدال الددةلى ب ديف عددم حصدةل الةتفدةع ع دى ةإلابدل‬
‫ل ضددةاج‪ ,‬ةعدددم الدديبف بدديج الىإلددد األص د ى ةضددايبة أة ةرالددة ةبدديج هددذا الضددةاج‪ ,‬ةأج يرددةج‬
‫الضةاج لةةاج ة خالتى التىدي ةالتإلصيي ةج األةيج ةليس ى رل األحةال‬
‫ثانيىىا‪ :‬هىىامش الجديىىة‪ :‬ةهددة ةب ددا يد ىددال الة ددتيي أة الةسددتأجي ددى حالددة التةاعددد ع ددى الإليددام‬
‫بىة يددة ددياء أة تددأجيي لىدديج يحضدديها البدداعف أة الةددؤجي ثددم بىددد تة ر ددا يتىاقدددا ع ددى البيددف أة‬
‫التأجيي‪ ,‬ةقد يرت ل هذ الةخافي رةل الة تيي أة الةستأجي عج التىاقدد يدتم تغفيدة الخسداعي‬
‫التى يةرج أج تإلف ل فيل اثخي ةج هاة الجدية الذي يىتبي بصاة ضةاج ةإلدم ة ال‬
‫ثالثا‪ :‬العربون‪ :‬ةهةةب ا يد ف الة تيي ل باعف قبل إبيام عإلد البيف اج تة الىة يدة حسدب ةدج‬
‫الثةج ‪ ,‬ةإج لم تتم يستحإلال الباعف عةضا عج ضياع الايصة ع دى البداعف‪ ,‬ةهدى صدةي يجيزهدا‬
‫‪26‬‬
‫الح اب ة دةج جة ةي الاإل اء‬
‫‪ - 52‬د‪ /‬محمد عبد الحليم عمر –ضمان البنك للمخاطر الناشئة عن سوء استثمار أموال العمالء – بحث مقدم للدور ‪44‬‬
‫لمحمع الفقه اإلسالمى الدولى – ‪4113‬م‬
‫‪ –56‬المغنى البن قدامة – نشر مكتبة القاهرة – ‪ 1311‬هـ ‪176 / 2 -‬‬
‫‪20‬‬
‫رابعا‪ :‬التأمين التعاونى‪ :‬ةهة ةج الصةي التى أجازها الةىياي ال يعى يقم ‪ 2.‬ب د ‪ 2/2‬حيث‬
‫ذريأج ةج ةسداعل حةايدة يأس الةدال ةاالسدتثةايا " التدأةيج التردا ع دى االسدتثةاي لحةايدة‬
‫يأس الةال أة لتغفية ةخافي التىدي أةالةةاف ة أة الة ا أة ا دس‪ ,‬ةيجدةز أج يتدةلى إبديام‬
‫عإليد التأةيج الترا الةستثةيةج أ اس م أة ةديي االستثةاي بالةرالة ع م"‬
‫خامسا تفتيت المخاطر‪ :‬ةج خدل التصدريك ل تةةيدل ةاالسدتثةاي الةجةدف بتحةي دال إلدى صدرةك‬
‫تفي لدرتتاب بيج عدد ربيي ةدج الةسدتثةييج‪ ,‬ةبالتدالى تتدةزع الةخدافي إج ةقىد بيد م ةال‬
‫يتحة ا الةتىاقد ع ي ا ةحد‬
‫الفرع الخامس‪ :‬تحييد المخاطر‪ ،‬بةى ى إجياء ةىاةد ت فةي ع دى عددم تحةدل في دى الىإلدد‬
‫أي ةج الةخافي التى يةرج أج تإلف‪ ,‬ةهذا ليس تج با ل ةخافي رةا سبق ذري ى الاديع الثدا ى‪,‬‬
‫ةلرج الةىاة ال ه ا سدتتم ةالخفدي يةجدد ةةدف ذلدك ال يتحة دا أي ةدج الفدي يج‪ .‬ةةدج األسداليب‬
‫التى تحإلق ذلك ةا ي ى‪.‬‬
‫أوال‪ :‬االتفاقيات اإلطارية للتمويل واالستثمار‪ ,‬ةتستخدم دى ةةاج دة ةخدافي التغيدي دى ةىددل‬
‫األيبددا الةسددتحإلة ل ةسددتثةي إذا را د ةحدددد بةىدددل ثاب د ةثددل الةيابحددا ةالتددأجيي‪ ,‬أة ةثددل‬
‫حصدددة يب الةدددال دددى الةضدددايبا ةالة دددايرا ‪ ,‬ةه دددا يدددتم عإلداتااقيدددة إفاييدددة دددى صدددةي‬
‫تس د يد لتةةيددل الىةيددل بةب ددا إجةددالى ةلدديرج ‪ 2‬ة يددةج دةالي ةيددذري ي ددا اسددتىداد الةةددةل‬
‫لتةةيل الىةيل لىة يا ةتىدد ةأج يتم تحديد يب الةةةل ى رل ةيابحة دى الةسدتإلبل‪ ,‬ةع دد‬
‫عإلد رل ةىاة ة يذري اليب يال حسب ةىدل األيبدا السداعد دى السدةق‪ ,‬ةلإلدد أجداز الةىداييي‬
‫ال يعية ذلك ى الةىياي يقم ‪ 36‬بى ةاج "االتااقية االعتةا ية"‬
‫ثانيىاا‪:‬اتفاقيىة القىروض المتبادلىة‪ ،‬ةصدةيت ا أج يتادق في داج ع دى إقدياض ردل ة ةدا ل خددي‬
‫ةب غا بىة تيج ةخت اتيج لةدد ةحددد ثدم يسدتيد ردل ة ةدا قيضدال دى ايدة الةدد بد اس الىة دة‬
‫التى أقيض ب ا صاحبال ةبالتالى يتحةف ضد ةخافي تإل ب سىي الصيل‪ ,‬ةأجاز بىض الى ةاء‬
‫‪27‬‬
‫هذ الصةي ب يف خ ةها ةج الااعد‬
‫‪ :-26‬كتاب ‪ -‬األجوبة الشرعية في التطبيقات المصرفية ‪ -‬الجزء األول ‪ -‬إدارة التطوير والبحوث ‪ -‬مجموعة دله البركة‬
‫فتوى رقم (‪)94‬‬
‫‪21‬‬
‫رابعىىىا‪ :‬المشىىىاركة التاجيريىىىة المتناقصىىىة‪ 28،‬ةهدددى صدددةي تفبإل دددا بىدددض الةؤسسدددا الةاليدددة‬
‫ا سدةية بأةييرا‪ ,‬ةتإلدةم ع دى دياء عديج بالة دايرة بديج الةؤسسدة الةاليدة التدى تدد ف حدةالى‬
‫‪ %11‬ةج ثةج ال ياء ةيد ف الىةيل ‪ ,%21‬ثم يتاإلاج ع ى أج تؤجي الةؤسسال حصدت ا ل ىةيدل‬
‫ةد ةىي دة بايجداي ةحددد يدد ف دةييدا ة دى ادس الةقد يتاإلداج دى صدةي تةاعدد ع دى أج تبيدف‬
‫الةؤسسة دةي ا ردل تدي جدزءا ةدج حصدت ا دى الىديج ل ىةيدل‪ ,‬ةيةضدف بي داةن حسدابى لدذلك‬
‫يسدد الىةيل بةةجبال قسفا دةييا ي ةل ا يجاي الدذي يت داقص بةديةي الدزةج لزيدا حصدتال دى‬
‫ة ريددة الىدديج ةقسددف سددداد ل جددزء الةبدداع لددال ةددج حصددة الةؤسسددة الددذي يت دداقص دةييددا‪ ,‬ةبددذك‬
‫تضةج الةؤسسدة الحصدةل ع دى دخدل دةيي ثابد ةةإلابدل اسدتثةاي دى الىديج‪ ,‬ةيدد ف الىةيدل‬
‫قسفا دةييا ثابتا ةةا يحدد التزاةاتال فةال الةد ةيخفف تد إلاتال ال إلدية ع ى هذا األساس‬
‫خامسا‪ :‬السلم والسلم الموازى‪ ,‬ةهى صدةي ةفبإلدة دى الب دةك ا سددةية ةأجازت دا الةجداةف‬
‫الاإل ية ةالةىاييي ال يعية ‪ ,‬ةةجال التحةف ي ا بال سبة ل باعف ضةاج تسدةيق السد ف قبدل إ تاج دا‬
‫ةبددثةج يإلبضددال ةإلدددةا لإل ادداق ع ددى تردداليل ا تدداج ةبةددا يبتىددد بددال عددج ةخددافي تإل ددب لبسددىي‪,‬‬
‫ةبال سة ل ة تيي ضةاج الحصةل ع ى الس ىة إج راج يستخدة ا ى دافال ةبسدىي دى الىداد‬
‫يردةج دازال عدج أسدىاي ةةسدم ا تداج ‪ ,‬إضددا ة إلدى أ دال بالسد م الةدةازي يضدةج بيدف السد ىة ‪,‬‬
‫ةهذ الصةي تىد بديد يعيا عج الىإلةد اثج ة التإل يدية‬
‫الفرع السادس‪ :‬عرض موجز لبعض أساليب التحوط البديلة‪ .‬رةا سدبق الإلدةل داج الدياسدا‬
‫تذخي بالىديد ةج األساليب التى تفي بصاة أساليب يعية ل تحةف سيتم عيض ةسةيات ا دى‬
‫هذا الايع‪ ,‬ةعدم ذريها ى الايةع السابإلة ألج الرثيدي ة دا يإلدةم ع دى الحيدل ضدد عدج عددم‬
‫يعية‪ ,‬ةإضا ة لدذلك‬
‫إةرا ية التفبيق الىة ى‪ ,‬ةبجا ب ةجةد بىض الةظاج التى ي ا ةخالاا‬
‫سيتم التىييل بةا يسةى بال يعة ا سدةية ل ة تإلا ‪ ,‬ةذلك ى اثتى‪.‬‬
‫أوال‪ :‬عرض مسميات أساليب التحوط البديلة والتى لم تذكر فى الفروع السابقة‬
‫‪29‬‬
‫ التزام ةديي االستثةاي بضةاج الإليةة ا سةية – الةعةد الةتبادلة دى ةحدل الدةيةد – التحدةف‬‫بالةيابحة – بي اةن الةيابحتيج – االلتدزام بدأجي بدالبيف ةال دياء‪ -‬البيدف ةدف اسدتث اء الة اىدة –‬
‫التددداةل اليددةةى الةبدديةن ةددف الضددةاج – الةدديابحتيج الةتإلدداب تيج – التحددةف بددالبيف أة ال ددياء‬
‫‪ -21‬د‪ /‬ةحةد عبد الح يم عةي ‪ - -‬إفدلة ع ى الةؤسسا الةالية ا سدةية الىاة ة ع ى الساحة األةييرية‪ -‬بحث ةإلدم‬
‫المؤتمر السنوى الثالث لمجمع فقهاء الشريعة بأمريكا – ‪0162‬هـ‬
‫‪ -62‬من البحوث التى ذكرت أكبر عدد من هذه األساليب‪ :‬بحث د‪ /‬عبد هللا العمرانى بعنوان " التحوط فى المعامالت المالية‬
‫" المقدم للدورة ‪ 60‬لمجمع الفقه اإلسالمى الدولى‪ ،‬وبحث د‪ /‬محمد على القرى بذات العنوان المقدم لنفس الدورة‪-‬‬
‫هذا مع مراعاة أن ورودها خاصة فى بحث د‪ /‬العمراتى ال يعنى موافقته عليها بل أطهر عدم مشروعية بعضها‬
‫‪22‬‬
‫اثج يج لىة ة يحتاج ا ى ةا بىد – ال يف الجزاعى – خياي ال يف – الس م بسىي السةق‪ -‬بيدف‬
‫الديج ال إلدي بس ف حاضي – بيف جزء ةج حصة االستثةاي لفيل ثالث بثةج آجل‬
‫ثانيىىا‪ :‬التعريىىف باالتفاقيىىة اإلسىىالمية للتحىىوط‪ ،‬قاة د إداي السددةق الةاليددة ا س ددةية ةةإليهددا‬
‫البحددييج ةبة ددايرة ة دف ال يعددة الدةليددة ل ةبددادال ةالة ددتإلا بددا عدج عددج " اتااقيددة التحددةف‬
‫ا سدةية األساسية" تح يعاية ةحا ف ةصيل البحييج الةيرزي‪ ,‬ةقد عة الج تاج ع ى‬
‫إعداد ا فاي الإلا ة لدتااقية تح إ يال هيعة الة ةي ال يعية التابىدة إلدى السدةق الةاليدة‬
‫ا سدةية الدةلية ةبةةا إلت ا‪ ,‬رةا تم الت داةي ةدف األفديال الىاة دة د السدةق‪ .‬ةتضدم الةثيإلدة‬
‫الة ةي االتااقيدة األساسدية ا سددةية ةةدذري تاسدييية‪ ,‬ةردهةدا ةدج ضدةج البيداج ال ديع‬
‫التحةف األساسية‪ ,‬األساس الإلا ة الدذي يتدي ل ةؤسسدة إبديام صداإلا‬
‫اليسة ‪ ,‬ةتة ي اتااقية‬
‫ُّ‬
‫التحةف ا سدةية ةثل ةبادال ةىدل اليب ةةبادال الىةد ‪ ,‬ةالت ت رل بحسدب التإلددييا‬
‫ُّ‬
‫التحةف ا سدةية‪.‬‬
‫الغالبية الىظةى ةج صاإلا‬
‫ُّ‬
‫ةت ايذا لدتااقية أف إل ال يعتاج عالةيتاج عإلدا ةىياييا لةبادلدة ةىددل الديب ةذلدك د ةحاةلدة‬
‫لةسدداعد الةؤسسددا الةاليددة ا سدددةية ع ددى التحددةف ةددج الةخددافي ‪ .‬ةتىتبددي هددذا الىإلددد الددذي‬
‫يتضدددةج ةبادلدددة ةىددددل األيبدددا ددد الةؤسسدددا ا سددددةية بدددديد التااقيدددا ةإلايضدددة الااعدددد‬
‫الةستخدةة ع ى فاق ةاسف األسةاق الةالية التإل يدية حيث يتم تبادل تد ق إلدي بآخي‪.‬‬
‫‪ .‬ةتست د عإلةد ةبادلة ةىدل الديب إلدى هيردل الةيابحدة حيدث يدتم يبدف عإلدد فةيدل األجدل بىدد‬
‫صدداإلا ةيابحددة قصدديي األجددل ييبف ددا ةعددد باسددترةال س سد ة الصدداإلا ‪.‬ةعإلددد الةيابحددة هددة‬
‫اتااق بيف بالتر اة زاعد يب ةى ةم‪ .‬ةيإلةل ةصي يةج إ ال يجديي تدداةل عإلدةد ةبادلدة الديب د‬
‫السةق الثا ةية‪ ,‬رةدا تىةدل الةؤسسدة ع دى ةضدف عددد ةدج الىإلدةد الةىياييدة االخديي ةدج بي دا‬
‫ةاحد لةبادلة الىةد ةآخي التااقا الةرالة بيج الب ةك‪ ,‬ةتجدي ا اي إلدى أج الدبىض يحدذي‬
‫‪30‬‬
‫ةج األخذ ب ذ الىإلةد‬
‫ــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ‬
‫ةى ةلى التة يق‬
‫‪ - 21‬لةزيد ةج الةى ةةا حةل هذ االتااقية‪ :‬ةةقف ب ك البحييج الةيرزي ‪ ,‬ةةةقف السةق الةالية ا سدةية الدةلية‪ ,‬ةةةقف جييد االقتصادية ع ى‬
‫ا تي‬
‫‪23‬‬