‫فرص متوين واستثمار الوقف اجلزائري‬
‫باالعتماد عمى الصكوك الوقفية‬
‫األستاذ ‪ :‬محزة رممي‬
‫جامعة سطيف‬
‫فرص متوين واستثمار الوقف اجلزائري باالعتمد عمى الصكوك الوقفية ‪ ..............................‬محزة رممي‬
‫املمخص‪:‬‬
‫أمجع افػؼفاء ظذ مؼوظقة آشتثامر دم إوؿاف وتـؿقتفا حتك ٓ يصقبفا اخلراب وآكدثار مـ‬
‫جفة‪ ،‬ومـ جفة أخرى حتك تساهؿ دم افتـؿقة آؿتصادية وآجتامظقة‪ ،‬وهذا مصداؿا وؿقاشا ظذ ؿقل‬
‫ظؿر بـ اخلطاب ريض اهلل ظـف‪ :‬اجتروا دم أمقال افقتامك ٓ تلـؾفا اف ّزـاة‪ .‬وؿد ابتؽرت اهلـدشة ادافقة‬
‫اإلشالمقة ظددا مـ ادـتجات ادافقة افتل تؾ ّبل احتقاجات آشتثامرات اإلشالمقة دون اف ّؾجقء إػ‬
‫افربقية‪ ،‬ومـ هذه ادـتجات افصؽقك اإلشالمقة‪ ،‬وجاءت تطبقؼات هذه افصؽقك‬
‫ادـتجات افتؼؾقدية ّ‬
‫افصؽقك افقؿػقة‪ ،‬وكحاول دم هذه افقرؿة أن ّ‬
‫كقضح افػرص احلؼقؼقة‬
‫يسؿك ّ‬
‫وإشؼاضاهتا ظذ إوؿاف بام ّ‬
‫فتؿقيؾ واشتثامر افقؿػ اجلزائري بآظتامد ظذ هذا افـقع مـ افصؽقك‪.‬‬
‫الكمىات املفتاحٗ‪ :ٛ‬افقؿػ‪ ،‬افصؽقك اإلشالمقة‪ ،‬افصؽقك افقؿػقة‪ ،‬متقيؾ افقؿػ‪ ،‬آشتثامر دم‬
‫افقؿػ‪.‬‬
‫‪Abstract‬‬
‫‪Scholars agreedon thelegality of theinvestmentand‬‬
‫‪development of el Waqfdue to its significant contribution to the‬‬
‫‪economic and social development. Tha Islamic financial‬‬
‫‪engineering has created a number of Islamic financial products‬‬
‫‪that meet the needs of the investments without resorting to‬‬
‫‪traditional interest-based products, when the most important of‬‬
‫‪these products is Sukuk. In this research, we will focus to the Sukuk‬‬
‫‪of waqf , and we will try to highlight the real opportunities to‬‬
‫‪finance and invest the Algerian waqf based on this kind of Sukuk.‬‬
‫‪Key words: The waqf, Islamic sukuk, sukuk of waqf, financing of waqf,‬‬
‫‪ivestment of waqf.‬‬
‫فرص متوين واستثمار الوقف باالعتماد عمى االصكوك الوقفية‪....................................‬أ‪ .‬محزة رممي‬
‫وكدّو‪ٛ‬‬
‫يعتز افقؿػ مـ إظامل اخلرية افتل ُجبؾ ادسؾؿقن ظذ افؼقام هبا مـذ ؾجر فإلشالم‪،‬‬
‫ِ‬
‫مهفا حديث‬
‫خاصة بعد تؼيعف وإؿراره مـ ؿبؾ افـبل صذ اهلل ظؾقف وش ّؾؿ دم أحاديث ـثرة أ ّ‬
‫مهقتف افؽزى دم حتقيؾ إمقال افعاضؾة‬
‫وؿػ ظؿر ابـ اخلطاب وأبق ضؾحة إكصاري‪ .‬وكظرا ٕ ّ‬
‫مهقتف مـ خالل تقزيع افثروة دم ادجتؿع؛ يظفر فـا‬
‫إػ أمقال فػائدة أوجف اخلر‬
‫وافز‪ ،‬وـذفؽ أ ّ‬
‫ّ‬
‫جؾ ّقا آهتامم افؽبر فؾدّ ول اإلشالمقة افرائدة دم جمال افقؿػ باشتثامره وتـؿقتف وجعؾف ؿطاظا‬
‫مشارـا دم خؾؼ اف ّثروة‪ .‬ظذ هذا إشاس شـؼقم بتقضقح صقغ آشتثامر دم إوؿاف اظتامدا ظذ‬
‫تؼـقات إشالمقة مبتؽرة دم إضار افصؽقك اإلشالمقة‪ ،‬هاتف إخرة افتل أخذت أبعادا ظادقة كظرا‬
‫فـتائجفا ادح ّؼؼة دم افبؾدان ادط ّبؼة ؾقفا‪ ،‬ومـ خالل ذح هذه افصقغ شقف كؼدّ م مؼسحات‬
‫حقل افصقغ ادثذ فتؿقيؾ واشتثامر افقؿػ اجلزائري‪.‬‬
‫أشئم‪ ٛ‬الدّراش‪ٛ‬‬
‫مفام بافـسبة فـظارات ّ‬
‫افشمون افدّ يـقة وآؿتصادية دم افبؾدان‬
‫يشؽّؾ اشتثامر افقؿػ حتدّ يا ّ‬
‫اإلشالمقة‪ ،‬ـام تشؽّؾ افصؽقك اإلشالمقة ؾرصا حؼقؼقة فتـؿقة إمقال واشتثامرها‪ ،‬ومـ هذا‬
‫شؿقت بافصؽقك افقؿػقة؛ وظؾقف ؾافسمال ّ‬
‫افذي‬
‫ادـطؾؼ اشتحدثت ٓشتثامر إوؿاف صؽقك ّ‬
‫شـحاول اإلجابة ظؾقف مـ خالل هذه افدّ راشة هق‪:‬‬
‫كٗف ميكَ متٕٖن ٔاشتثىار األٔقاف اجلسائرٖ‪ ٛ‬باالعتىاد عم‪ ٜ‬الصكٕك اإلشالوٗ‪ٛ‬؟‬
‫مهفا‪:‬‬
‫يتػرع ظـ هذا افسمال ظدّ ة أشئؾة أخرى أ ّ‬
‫وفؾتػصقؾ دم أجزاء هذا افبحث ّ‬
‫ ما ادؼصقد بافقؿػ؟ وما هق واؿعف دم اجلزائر؟‬‫ ما ادؼصقد بافصؽقك اإلشالمقة وافصؽقك افقؿػقة؟ وما هل صقغ اشتثامر افقؿػ بآظتامد‬‫ظؾقفا؟‬
‫‪ -‬ما هل أكجح افصقغ افتل يؿؽـ إتباظفا فتؿقيؾ واشتثامر افقؿػ اجلزائري؟‬
‫فرص متوين واستثمار الوقف باالعتماد عمى االصكوك الوقفية‪....................................‬أ‪ .‬محزة رممي‬
‫أِىّٗ‪ ٛ‬الدّراش‪ٛ‬‬
‫افضقء ظذ إمهقة افؽزى فؾصؽقك اإلشالمقة فؾقؿػ دم‬
‫هتدف افدّ راشة إػ تسؾقط ّ‬
‫افتـؿقة آؿتصادية وآجتامظقة‪ ،‬وـذا إمهقة افبافغة فتؿقيؾف واشتثامره فؾؿسامهة دم إظادة تقزي‬
‫افدّ خؾ دم ادجتؿعات اإلشالمقة‪ ،‬ـام هتدف أيضا إػ تقضقح افػرص احلؼقؼقة فتؿقيؾ واشتثامر‬
‫افقؿػ اجلزائري اظتامدا ظذ افصؽقك اإلشالمقة‪.‬‬
‫وٍّج الدّراش‪ٛ‬‬
‫‪‬‬
‫‪i‬‬
‫أن ادـفج ادالئؿ فؾدّ راشة هق ادـفج افقصػل‬
‫تبغ ّ‬
‫بعد آضالع ظذ دراشات شابؼة ّ‬
‫افصؾة‪ ،‬ـام‬
‫افتّحؾقع اكطالؿا مـ ادسح ادؽتبل وافشبؽل فؾعديد مـ ادصادر وادراجع ذات ّ‬
‫مر هبا افقؿػ اجلزائري مـذ افعفد‬
‫اظتؿدكا ظذ ادـفج افتّلرخيل فرسد افقؿائع‬
‫وأهؿ افػسات افتل ّ‬
‫ّ‬
‫افعثامين وحتك افقؿت ادعارص‪.‬‬
‫ِٗكن الدّراش‪ٛ‬‬
‫فدواظل افبحث دم ادقضقع ومتاصقا مع خصائصف ؿؿـا بتؼسقؿف إػ ثالثة حماور‪ :‬حقث‬
‫ثؿ ؿؿـا‬
‫ؿدّ مـا دم ادحقريـ ّ‬
‫إول واف ّثاين خمتؾػ اجلقاكب افـّظرية فؾقؿػ وافصؽقك اإلشالمقة‪ّ ،‬‬
‫بافبحث ظـ صقغ افتؿقيؾ وآشتثامر بآظتامد ظذ افصؽقك افقؿػقة وؾرص تطبقؼفا ظذ افقؿػ‬
‫اجلزائري دم ادحقر اف ّثافث‪.‬‬
‫‪ .1‬اإلطار الٍّظر‪ ٙ‬لمٕقف‪:‬‬
‫‪ .1.1‬وفًّٕ الٕقف‬
‫‪ .1.1.1‬الٕقف لغ‪:ًٛ‬إن افقؿػ دم أصؾ افؾغة يراد بف احلبس؛ وهق مصدر مشتؼ مـ َو َؿ َ‬
‫ػ‪ ،‬أي‬
‫َح َب َس‬
‫‪2‬‬
‫فؾز واإلحسان‪.3‬‬
‫‪ .‬كؼقل‪ :‬وؿػ إرض ظذ ادساـغ؛ أي حبسفا وجعؾفا ّ‬
‫‪ .1.1.1‬الٕقف يف الفكْ اإلشالو٘‪:‬‬
‫أهؿ‬
‫اختؾػ افػؼفاء دم تعريػ افقؿػ ذظا‪ ،‬وهق ما أكتج اختالؾا دم ذوضف‪ ،‬وكؼدّ م هـا ّ‬
‫تعاريػ افقؿػ ادـسقبة إػ إئؿة إربع‪:4‬‬
‫فرص متوين واستثمار الوقف باالعتماد عمى االصكوك الوقفية‪....................................‬أ‪ .‬محزة رممي‬
‫أ‪ .‬تعرٖف الٕقف عٍد احلٍفٗ‪ُ :ٛ‬ظ ِّرف افقؿػ دم ادذهب احلـػل ظذ أكف حبس افعغ ظذ حؽؿ‬
‫مؾؽ افقاؿػ‪ ،‬وافتصدق بادـػعة ظذ جفة اخلر‪ .‬ويتضح مـ هذا افتعريػ أكف ٓ يؾزم زوال‬
‫ادقؿقف ظـ مؾؽ افقاؿػ ويصحؾف افرجقع ظـف‪ ،‬وجيقز بقعف‪ٕ ،‬ن إصح ظـد أيب حـقػة أن‬
‫افقؿػ جائز ؽر ٓزم‪.‬‬
‫ب‪ .‬تعرٖف الٕقف عٍد الشافعٗ‪ٔ ٛ‬احلٍابم‪ :ٛ‬ظرف افشاؾعقة واحلـابؾة افقؿػ ظذ أكف حبس مال‬
‫يؿؽـ آكتػاع بف مع بؼاء ظقـف‪ ،‬بؼطع افترصف دم رؿبتف مـ افقاؿػ وؽره‪ ،‬ظذ مرصف مباح‬
‫مقجقد‪ ،‬أو برصف ريعف ظذ جفة بر وخر تؼربا إػ اهلل تعاػ‪.‬ويراظل هذا افتعريػ مسلفة‬
‫اصساط اشتؿرار افعغ ادقؿقؾة‪ ،‬وخروجفا مـ مؾؽقة افقاؿػ‪ ،‬أي أن ادال خيرج ظـ مؾؽ‬
‫افقاؿػ‪ ،‬ويصر حبقسا ظذ حؽؿ مؾؽ اهلل تعاػ‪.‬‬
‫ج‪ .‬تعرٖف الٕقف عٍد املالكٗ‪ :ٛ‬ظرف افقؿػ دم ادذهب ادافؽل ظذ أكف جعؾ ادافؽ مـػعة‬
‫ممؾقـة‪ ،‬وفق ـان ممؾقـا بلجرة‪ ،‬أو جعؾ ؽؾتف دستحؼ بصقغة مدة ما يراه ادحبس مـدوب‪ .‬ويرى‬
‫ادافؽقة أن ادافؽ حيبس افعغ ظـ أي ترصف متؾقؽل‪ ،‬ويتزع بريعفا جلفة خرية‪ ،‬تزظا ٓزما‪،‬‬
‫مع بؼاء افعغ ظذ مؾؽ افقاؿػ‪ ،‬مدة معقـة مـ افزمان‪ ،‬ؾال يشسط ؾقف افتلبقد‪.‬‬
‫أهؿ افػروق افتل مت ّقز آراء اددارس افػؼفقة إربع حقل افقؿػ‪.‬‬
‫وكخترص دم هذا اجلدول ّ‬
‫اجلدٔه رقي‪ :01‬االختالفات يف تعرٖف الٕقف ٔشرٔطْ عٍد األئى‪ ٛ‬األربع‬
‫ادافؽقة‬
‫مـ حقث أصؾ ادال ادقؿقف (مؾؽقة افقاؿػ)‬
‫مـ حقث افرجقع ظـ افقؿػ‬
‫يبؼك دم مؾؽقة افقاؿػ وٓ خيرج ظـف‪ ،‬مع اصساط ادافؽقة حقازة ادقؿقف ظؾقف‬
‫ٓ جيقز افرجقع ظـ افقؿػ‬
‫فؾامل ادقؿقف وظدم جقاز بؼائف دم ذمة افقاؿػ إٓ إذا ـان وفقا ظـفؿ‪.‬‬
‫جيقز افرجقع ظـ افقاؿػ متك‬
‫احلـػقة‬
‫يبؼك دم مؾؽقة افقاؿػ وٓ خيرج ظـف‪.‬‬
‫افشاؾعقة‬
‫خيرج ظـ افقاؿػ‪ ،‬إٓ أن ادؾؽقة تـتؼؾ إػ اهلل تعاػ (ظذ حؽؿ مؾؽ اهلل تعاػ)‪.‬‬
‫ٓ جيقز افرجقع ظـ افقؿػ‪.‬‬
‫احلـابؾة‬
‫خيرج ظـ افقاؿػ‪ ،‬تـتؼؾ ادؾؽقة إػ ذمة ادقؿقف ظؾقف‪.‬‬
‫ٓ جيقز افرجقع ظـ افقؿػ‪.‬‬
‫صاء باشتثـاء ظدم جقاز ذفؽ دم‬
‫افقؿػ ظذ ادساجد‬
‫ادصدر‪ :‬تؼار ظبد افؽريؿ‪ ،‬مرجع شابؼ‪ ،‬ص‪.5‬‬
‫فرص متوين واستثمار الوقف باالعتماد عمى االصكوك الوقفية‪....................................‬أ‪ .‬محزة رممي‬
‫‪.1.1.1‬الٕقف عٍد املشرّع اجلسائر‪ٙ‬‬
‫مهفا هق ؿاكقن رؿؿ‪–91‬‬
‫ادؼع اجلزائري افقؿػ مـ خالل ظدّ ة ؿقاكغ ـان أ ّ‬
‫ّ‬
‫ظرف ّ‬
‫صقال ظام ‪1411‬ادقاؾؼ ‪ 27‬أبريؾ شـة‪1991‬وادتع ّؾؼ بإوؿاف‪ ،‬هذا افؼاكقن‬
‫ادمرخ دم‪ّ 12‬‬
‫‪ّ 10‬‬
‫أن افقؿػ هق‪":‬حبس افعغ ظـ افتؿؾؽ ظذ وجف افتلبقد وافتصدق‬
‫كص دم مادتف اف ّثافثة ظذ ّ‬
‫ّ‬
‫بادـػعة ظذ افػؼراء أو ظذ وجف مـ وجقه افز واخلر" ‪.5‬‬
‫أن‬
‫ويظفر مـ خالل هذا افتعريػ ّ‬
‫ادؼع اجلزائري يلخذ برأي افشاؾعقة دم تعريػ افقؿػ‪.‬‬
‫ّ‬
‫‪ .1.1‬أركاُ الٕقف ٔشرٔطْ‬
‫كظرا ٓختالف تعاريػ افقؿػ ظـد اددارس افػؼفقة ؾؼد اختؾػقا ـذفؽ دم ذوضف رؽؿ‬
‫ّ‬
‫ادؼع اجلزائري‪.‬‬
‫إمجاظفؿ ظذ أرـاكف‪،‬‬
‫وشـقضح هـا ّ‬
‫أهؿ أرـان ذوط افقؿػ مـ مـظقر ّ‬
‫‪ .1.1.1‬أركاُ الٕقف‬
‫‪6‬‬
‫ّأما أرـاكف ؾلربعة ‪:‬‬
‫واؿػ‪ ،‬ومال مقؿقف‪ ،‬ومقؿقف ظؾقف‪ ،‬وصقغة وفؽؾ رــ مـ هذه‬
‫إربعة ذوط ٓ يصح افقؿػ إٓ هبا‪.‬‬
‫أ‪ .‬ؾؼط الٕاقف‪ :‬أن يؽقن مؽؾػ ًا خمتار ًا أه ً‬
‫ال فؾتزع‪ ،‬مافؽ ًا فؾرؿبة‪ ،‬ؾال يصح مـ صبل أو جمـقن‪،‬‬
‫ٍ‬
‫بسػف أو َؾ َؾس‪ ،‬وٓ مـ ؽر مافؽ‪.‬‬
‫وٓ حمجقر ظؾقف‬
‫ب‪ .‬وذوط املٕقٕف‪ :‬أن يؽقن ظقـ ًا ممؾقـة ؿابؾة فؾـؼؾ مع بؼاء ظقـفا‪ ،‬أو مـػعة تستلجر فذفؽ‪،‬‬
‫ؾال يصح وؿػ مآ يؿؾؽ‪ ،‬وٓ وؿػ احلر كػسف‪ ،‬وٓ وؿػ آٓت افؾفق‪ ،‬وٓ وؿػ افطعام‬
‫وافرياحغ مما تؽقن مـػعتف بتؾػف‪.‬‬
‫ج‪ .‬وذوط املٕقٕف عمْٗ‪ :‬أن يؽقن صخص ًا معقـ ًا‪ ،‬أو أصخاص ًا معقـغ‪ ،‬أوجفة بر ٓ تـؼطع ظـد‬
‫اجلؿفقر خالؾ ًا فؾسادة ادافؽقة ؾال يصح افقؿػ ظذ ؽر مقجقد وٓ معؾقم‪ ،‬ـافقؿػ ظذ‬
‫اجلـغ‪ ،‬أو مـ شققفد‪ ،‬وٓ ظذ جفة معصقة‪ ،‬وٓ ظذ مـ ٓ يؿؾؽ ـافقؿػ ظذ افدابة‪ ،‬بؿعـك أن‬
‫ُدتَّؽ افعغ‪.‬‬
‫فرص متوين واستثمار الوقف باالعتماد عمى االصكوك الوقفية‪....................................‬أ‪ .‬محزة رممي‬
‫د‪ .‬وذط الصٗغ‪ :ٛ‬أن يؽقن افؾػظ دآً ظذ افقؿػ ـقؿػت وح َّبست وش َّبؾت أو تصدؿت‬
‫صدؿة ٓ تباع وٓ تقهب‪ ،‬ؾال يصح افقؿػ بغر صقغة‪،‬وٓ بصقغة ٓ حتتؿؾ ادعـك‪ٕ ،‬كف مـ‬
‫افعؼقد افتل تػتؼر إػ افؾػظ أو افؽـاية‪.‬‬
‫‪ .1.1.1‬شرٔط الٕقف‬
‫أهؿ ذوط افقؿػ افتّلبقد وافتـجقز واف ّؾزوم‪ّ .‬أما افتّلبقد ؾقعـل أكّف ؽر حمدّ د بزمـ‪،‬‬
‫مـ ّ‬
‫وأما اف ّؾزوم ؾقعـل ظدم إمؽاكقة اشسجاظف مـ‬
‫وأما افتـجقز ؾؿعـاه أكّف مطؾؼ ؽر مؼ ّقد بؼط‪ّ ،‬‬
‫ّ‬
‫ضرف افقاؿػ‪.7‬‬
‫‪ .1.1‬الٕقف يف اجلسائر‬
‫بدء بادرحؾة افعثامكقة‬
‫كستعرض هـا كبذة تارخيقة ظـ‬
‫ّ‬
‫ادمشسات افقؿػقة دم اجلزائر‪ً ،‬‬
‫وصقٓ إػ أؾاق ادعارصة هلا‪.‬‬
‫‪ .1.1.1‬تارٖخ الٕقف يف اجلسائر‬
‫مـذ افػتح اإلشالمل فؾجزائر ظذ يد ظؼبة بـ كاؾع وأبق مفاجر ديـار هتاؾت اجلزائريقن‬
‫ظذ ؾعؾ اخلر مـ بـاء ادساجد ووؿػ افعؼارات‪ ،‬وتقاصؾ ذفؽ دم افػسات ّ‬
‫افالحؼة‪ ،‬وازدهر‬
‫ثؿ جاءت احلؼبة‬
‫افقؿػ اجلزائري دم افػسة افعثامكقة ازدهارا ـبرا‬
‫ادمشسات افقؿػقة‪ّ ،‬‬
‫وتقشعت ّ‬
‫ّ‬
‫آشتعامرية افتل اشتقفت وضؿست افطبقعة اخلرية فألمالك افقؿػقة‪ ،‬وبعد آشتؼالل ظرف‬
‫مر هبا افقؿػ دم اجلزائر‪.‬‬
‫افقؿػ ظدّ ة ّ‬
‫ٕهؿ ادراحؾ افتل ّ‬
‫حتقٓت‪ .‬وؾقام يع ظرض ّ‬
‫أ‪ .‬األٔقاف يف العّد العثىاٌ٘‪:‬‬
‫متقزت افػسة افعثامكقة باجلزائر بتؽاثر إوؿاف واكتشارها دم خمتؾػ أكحاء افبالد مـذ‬
‫أواخر افؼرن ‪15‬م وحتك مستفؾ افؼرن ‪19‬م‪ ،‬وتزايدت حتك أصبحت إوؿاف تشؽؾ كسبة‬
‫ـبرة مـ ادؿتؾؽات افزراظقة احلرضية مـذ أواخر افؼرن ‪18‬م‪.‬وهذا افتزايد ادستؿر فألمالك‬
‫ادقؿقؾة خالل هذه افػسة يؿثؾ إحدى دورات ادد افقؿػل دم تاريخ اجلزائر‪ .‬ودم هذه افػسة إتسع‬
‫افقظاء آؿتصادي فألوؿاف حقث أصبح يشتؿؾ ظذ إمالك افعؼارية وإرايض افزراظقة‪،‬‬
‫إضاؾة إػ افعديد مـ افدـاـغ وافػـادق وأؾران اخلبز وافعققن وافسقاؿل واحلـايا وافصفاريج‪،‬‬
‫فرص متوين واستثمار الوقف باالعتماد عمى االصكوك الوقفية‪....................................‬أ‪ .‬محزة رممي‬
‫وأؾران معاجلة اجلر‪ ،‬هذا باإلضاؾة إػ افؽثر مـ افضقعات وادزارع وافبساتغ واحلدائؼ‬
‫ادحبسة‪ ،‬حقث اصتفرت ـثر مـ اددن بؽثرة أوؿاؾف‪ .‬وـاكت إوؿاف دم اجلزائر افعثامكقة تتقزع‬
‫ظذ ظدة ممشسات خرية هل‪ :‬ممشسة احلرمغ افؼيػغ‪ ،‬ممشسة أوؿاف اجلامع إظظؿ‪،‬‬
‫ممشسة أوؿاف شبؾ اخلرات احلـػقة‪ ،‬ممشسة بقت ادال‪ ،‬ممشسة أوؿاف إكدفسقغ باإلضاؾة‬
‫وممشسة إوجاق‪.8‬‬
‫إػ افزوايا‬
‫ّ‬
‫ب‪ .‬األٔقاف يف احلكب‪ ٛ‬االشتعىارٖ‪ ٛ‬الفرٌصٗ‪:ٛ‬‬
‫فؼد جاء دم افبـد اخلامس مـ معاهدة ‪ 05‬جقيؾقة ‪1830‬اخلاصة بتسؾقؿ مديـة اجلزائر‪،‬‬
‫ادحاؾظة ظذ أمقال إوؿاف‪ ،‬وظدم افتعرض إفقفا بسقء مـ ضرف ؾركسا‪ ،‬وفؽـ اإلدارة‬
‫افػركسقة مـ خالل مراشقؿفا وؿراراهتا ادتتافقة ؾقام خيص افقؿػ‪ ،‬ظؿؾت ظؽس ما اتػؼ ظؾقف‪،‬‬
‫هادؾة مـ وراء ذفؽ إػ تصػقة ممشسات افقؿػ وإدخال إمالك افقؿػقة دم كطاق افتعامؾ‬
‫افتجاري وافتبادل افعؼاري‪ .‬واكطالؿا مـ ؿرار "ديزمقن" دم‪08‬شبتؿز‪1830‬وصقٓ إػ ؿاكقن‬
‫‪ 26‬جقيؾقة ‪ 1873‬ؿام ادستعؿر بتصػقة إمالك افقؿػقة وؾركستفا‪،‬وتؿ بؿقجب ـؾ هذه‬
‫افؼرارات إفغاء ـؾ افؼقاكغ وإظراف اجلزائرية افتل ـاكت تسقد ادعامالت دم اجلزائر‪ ،‬وبذفؽ‬
‫ؿضت ظذ ـؾ ادمشسات افديـقة فصافح افتقشع آشتقطاين إوريب دم اجلزائر وافؼضاء ظذ‬
‫ادؼقمات آؿتصادية وإشس آجتامظقة فؾشعب اجلزائري ‪.9‬‬
‫ج‪ .‬األٔقاف بعد االشتكاله‪:‬‬
‫صاحب اشتؼالل اجلزائر وجقد ؾراغ ؿاكقين كظرا دا ترـف آشتعامر افػركيس مـ اؿتصاد‬
‫خمرب وممشسات مع ّطؾة‪ ،‬وبعد افقضع ادزري افذي وصؾ إفقف افقؿػ دم احلؼبة آشتعامرية مـ‬
‫ّ‬
‫إمهال واشتقالء‪ ،‬ـان ظذ افدّ وفة اجلزائرية إصدار ؿقاكغ ومراشقؿ تـ ّظؿ ـقػقات اشسجاظف؛‬
‫يتؿ بؾ زاد تدهقر وضعقة إمالك افقؿػقة بنصدار ظدّ ة مراشقؿ مـفا‪ :‬ادرشقم‬
‫ّ‬
‫فؽـ ذفؽ مل ّ‬
‫افتؼيعل رؿؿ‪62‬‬
‫افذي أدمج ـؾ إمالك افقؿػقة إما ضؿـ أمالك افدوفة أو افعؼارية‪،‬‬
‫حقث أؾرزت هذه افقضعقة آثارا شقئة ظذ افقؿػ رؽؿ صدور ادرشقم رؿؿ‪64‬‬
‫ادتضؿـ‬
‫فرص متوين واستثمار الوقف باالعتماد عمى االصكوك الوقفية‪....................................‬أ‪ .‬محزة رممي‬
‫كظام إمالك افقؿػقة‪ ،‬ـام تؾؼت إمالك افقؿػقة رضبة مقجعة بصدور ؿاكقن افثقرة افزراظقة‬
‫‪71‬‬
‫ّ‬
‫تؿ بؿقجبف تلمقؿ إمالك افقؿػقة وإدخاهلا ضؿـ أمالك افدّ وفة‪ ،‬ومل يتق ّؿإل إمر‬
‫وافذي ّ‬
‫وادتعؾ بافتـازل ظذ أمالك افدّ وفة ّ‬
‫ٌّ‬
‫وافذي مل يستثـل إمالك افقؿػقة‬
‫هـا بؾ جاء افؼاكقن ‪01/81‬‬
‫مـ هذا افتـازل‪.10‬‬
‫افتحقل دم تاريخ إوؿاف دم اجلزائر هل صدور افؼاكقن ‪10/91‬وهق ّأول‬
‫وـاكت كؼطة‬
‫ّ‬
‫ؿاكقن جزائري متع ّؾؼ بإوؿاف‪ ،‬وجاء ؾقف تريػ افقؿػ حسب ادؼع اجلزائري‪ ،‬وـذا أرـاكف‬
‫تؿ آشتقالء ظؾقف‪ ،‬ؽر أكّف أؽػؾ ـقػقات تسقره‬
‫وذوضف وـقػقات حػظف واشسجاع ما ّ‬
‫وادتؿؿة فف وادتؿ ّثؾة دم ؿاكقن ‪ 01/07‬وؿاكقن‬
‫واشتثامره وهق ما جاء دم افؼقاكغ ادعدّ فة‬
‫ّ‬
‫‪.10/02‬‬
‫‪ .1.1.1‬االشتثىار يف الٕقف يف اجلسائر‬
‫بعد وضع اإلضار افؼاكقين وافتؼيعل فألوؿاف دم اجلزائر بصػة ظامة دم ؿاكقن ‪،1991‬‬
‫جاء تقضقح ـقػقات تسقر وصقاكة واشتثامر إوؿاف دم اجلزائر دم افؼاكقن ‪ 01/07‬ادعدّ ل‬
‫ّ‬
‫وكقضح ؾقام يع أهؿ صقغ اشتثامر افقؿػ دم افتؼيع اجلزائري‪.‬‬
‫وادتؿؿ فؼاكقن ‪،10/91‬‬
‫ّ‬
‫أ‪ .‬إجيار األوالك الٕقفٗ‪:ٛ‬‬
‫كصت ادادة ‪ 42‬مـ افؼاكقن ‪ 10 /91‬ظذ تلجر إمالك افقؿػقة وؾؼا ٕحؽام‬
‫وؿد ّ‬
‫كص ادرشقم افتـػقذي ‪ 381/98‬ظذ تـظقؿ ـقػقات إجيار إوؿاف ظـ‬
‫افؼيعة اإلشالمقة‪ ،‬ـام ّ‬
‫ضريؼ ادزاد افعؾـل حتت إذاف كاطر ّ‬
‫أن‬
‫مؽرر ‪ 8‬ظذ ّ‬
‫افشمون افدّ يـقة‪ ،11‬ـام ّ‬
‫كصت ادادة ‪ّ 26‬‬
‫ّ‬
‫فؾسؽـ وادحالّت افتجار ّية خيضع ٕحؽام افؼاكقن اددين وافؼاكقن‬
‫إجيار‬
‫ادحالت افقؿػقة ادعدّ ة ّ‬
‫افتّجاري‪.12‬‬
‫ادخصصة فؾػالحة‪ .‬وتعتز‬
‫حؼ إجيار إرايض افقؿػقة‬
‫كص كػس افؼاكقن ظذ ّ‬
‫ّ‬
‫ـام ّ‬
‫هذه افصقغة هل إـثر تطبقؼا ظذ إوؿاف اجلزائرية شقاء إرايض أو ّ‬
‫ادحالت‪.‬‬
‫يـص افتؼيع‬
‫ب‪ .‬صٗغ اشتثىار األٔقاف عَ طرٖل التّأجري التشغٗم٘‪ :‬باإلضاؾة إػ افتلجر‪ّ ،‬‬
‫اجلزائري ظذ ‪ 3‬صقغ فؾتلجر افتشغقع هل‪:‬‬
‫فرص متوين واستثمار الوقف باالعتماد عمى االصكوك الوقفية‪....................................‬أ‪ .‬محزة رممي‬
‫‪-‬‬
‫خيصص بؿقجبفا‬
‫خمصصة فألرض ادقؿقؾة افعاضؾة‪ ،‬حقث ّ‬
‫عكد احلكر‪ :‬وهل صقغة ّ‬
‫جزء مـ إرض افعاضؾة فؾبـاء و‪/‬أو فؾغرس ددّ ة مع ّقـة مؼابؾ دؾع مبؾغ يؼارب ؿقؿة‬
‫إرض ادقؿقؾة وؿت إبرام افعؼد‪،‬مع افتزام ادستثؿر بدؾع إجيار شـقي حيدّ د دم‬
‫افعؼد‪،‬مؼابؾ ح ّؼف دم آكتػاع بافبـاء و‪/‬أو افغرس وتقريثف خالل مدّ ة افعؼد‪.13‬‬
‫‪-‬‬
‫عكد املرصد‪ :‬ويؿؽـ بؿقجبف دستلجر إرض بافبـاء ؾقؿفا مؼابؾ اشتغالل إيرادات‬
‫‪-‬‬
‫عكد الرتوٗي أٔ التعىري‪ :‬ويؿؽـ مـ خالفف اشتغالل واشتثامر وتـؿقة افعؼارات افقؿػقة‬
‫حؼ افتّـازل ظـف باتّػاق مسبؼ ضقؾة مدّ ة اشتفالك ؿقؿة آشتثامر‪.14‬‬
‫افبـاء‪ ،‬وفف ّ‬
‫افسمقؿ‬
‫ادعرضة فؾخراب وآكدثار بعؼد يدؾع ادستلجر بؿقجبف ما يؼارب ؿقؿة ّ‬
‫ادبـ ّقة ّ‬
‫أو افتّعؿر‪ ،‬مع خصؿفا مـ مبؾغ اإلجيار مستؼبال‪.15‬‬
‫ج‪ .‬صٗغ اشتثىار األوالك الٕقفٗ‪ ٛ‬املبٍٗ‪ٔ ٛ‬الكابم‪ ٛ‬لمبٍاء‪:‬‬
‫ادؼع اجلزائري اشتغالل واشتثامر وتـؿقة هذا افـّقع مـ إوؿاف ظـ ضريؼ‪:16‬‬
‫أجاز هـا ّ‬
‫ عكد املكاٖط‪ :ٛ‬ويتؿ بؿؼتضاه اشتبدال جزء مـ افبـاء بجزء مـ إرض حسب افـص‬‫افؼاكقين‪ ،‬وؿد أؽػؾ ذـر افعؿؾقة افعؽسقة أي اشتبدال جزء مـ إرض بجزء مـ افبـاء‪ ،‬ثؿ داذا‬
‫حرصت هذه افعؿؾقة دم هذا افشؽؾ وهل دم أصؾفا مػتقحة‪.‬‬
‫‪-‬‬
‫عكد املكأل‪ :ٛ‬تستغؾ وتستثؿر وتـؿل إمالك افقؿػقة بعؼد ادؼاوفة‪ ،‬شقاء ـان افثؿـ‬
‫حارضا ـؾقا أو جمزأ ويعرف ظـد افػؼفاء بعؼد آشتصـاع‪ ،‬وما يعاب ظذ هذه ادادة ّأّنا مل تعط‬
‫تعريػا واضحا هلذا افعؼد‪ ،‬بؾ اؿترصت ؾؼط ظذ إؿراره‪.‬‬
‫د‪ .‬صٗغ اشتثىار األراض٘ السراعٗ‪:ٛ‬‬
‫أن جزء ـبر مـ إوؿاف اجلزائرية ظبارة ظـ أرايض زراظقة؛‬
‫مهقتفا افؽبرة‪ ،‬وباظتبار ّ‬
‫كظرا ٕ ّ‬
‫وأؿر صقغتغ ٓشتثامر إوؿاف افزراظقة مها‪:17‬‬
‫ادؼع اجلزائري ح ّقزا هاما ّ‬
‫ؾؼد أوٓها ّ‬
‫ عكد املصاقا‪ :ٚ‬وهق إظطاء افشجر فالشتغالل‪،‬دـ يصؾحف مؼابؾ جزء معغ مـ ثؿره‪،‬‬‫و ُيعرف ظـد افػؼفاء ـذفؽ بعؼد اجلعافة‪.‬‬
‫فرص متوين واستثمار الوقف باالعتماد عمى االصكوك الوقفية‪....................................‬أ‪ .‬محزة رممي‬
‫‪-‬‬
‫عكد املسارع‪ :ٛ‬وهق إظطاء أرض زراظقة فؾؿزارع ٓشتغالهلا‪ ،‬مؼابؾ حصة مـ ادحصقل‪،‬‬
‫يتػؼ ظؾقفا ظـد إبرام افعؼد‪.‬‬
‫ٓ‪ .‬صٗغ اشتثىار األوٕاه اجملىّع‪ ٛ‬وَ األٔقاف‪:‬‬
‫ادؼع اجلزائري افصقغ افتؿقيؾقة فالشتثامر دم إوؿاف‪ ،‬ؾباإلضاؾة إػ افعؼارات‬
‫مل يغػؾ ّ‬
‫أؿر صقغا فألمقال افقؿػقة‪ ،‬وكذـرها ؾقام يع‪:18‬‬
‫وادـؼقٓت ّ‬
‫ الكرض احلصَ‪ :‬وهق إؿراض ادحتاجغ ؿدر حاجاهتؿ ظذ أن يعقدوه دم أجؾ متػؼ ظؾقف‪.‬‬‫وهل افتّل متؽّـ صاحب مبؾغ مـ ادال فقس دم حاجة إفقف فػسة‬
‫ الٕدائع ذات املٍافع الٕقفٗ‪ّ :ٛ‬‬‫افسؾطة‬
‫فؾسؾطة ادؽ ّؾػة بإوؿاف دم صؽؾ وديعة يسسجعفا متك صاء‪ ،‬وتؼقم ّ‬
‫مع ّقـة مـ تسؾقؿف ّ‬
‫أن هـاك ؽؿقضا دم‬
‫ادؽ ّؾػة بإوؿاف بتقطقػ هذه افقديعة مع ما فدهيا مـ أوؿاف‪ .‬ويالحظ هـا ّ‬
‫افسؾطة ادؽ ّؾػة بافقؿػ ؾقام يتع ّؾؼ هبذه افصقغة‪ ،‬حقث يؿؽـ أن يتعارض ظؿؾفا مع ظؿؾ‬
‫ظؿؾ ّ‬
‫ادمشسات افبـؽقة‪.‬‬
‫ّ‬
‫ املطارب‪ ٛ‬الٕقفٗ‪ :ٛ‬وهل افتل يتؿ ؾقفا اشتعامل بعض ريع افقؿػ دم افتعامؾ ادرصدم‬‫وافتجاري مـ ؿبؾ افسؾطة ادؽؾػة فألوؿاف وؾؼ أحؽام افؼيعة اإلشالمقة ويبؼك اإلصؽال‬
‫مطروحا حقل صقغة ادضاربة دم جمال افتعامؾ ادرصدم‪ ،‬خاصة وأن ادـظقمة ادرصؾقة اإلشالمقة‬
‫اجلزائرية تعرف تلخرا ـبرا دم هذه ادجآت‪.‬‬
‫خيص‬
‫اكطالؿا مم ّا شبؼ يؿؽـ افؼقل ّ‬
‫ادؼع اجلزائري ؿدّ م تؼيعا مؼبقٓ كسبقا ؾقام ّ‬
‫أن ّ‬
‫إوؿاف بعد إمهاهلا وآشتقالء ظؾقفا مـ ضرف آشتعامر‪ ،‬وـذا افتجاوزات افتل ضافتفا بعد‬
‫تطقرات‬
‫تطبقؼ خمتؾػ ادراشقؿ وإوامر ؽداة آشتؼالل‪ .‬ـام ّ‬
‫أن اإلدارة ادس ٍّقة فؾقؿػ ظرؾت ّ‬
‫ـبرة خاصة دم ّناية افتسعقـات مـ خالل تغقر اهلقؽؾ افتـظقؿل فؾقزارة افقصقة واشتؼالل‬
‫اهلقئات ادؼؾة ظذ إوؿاف بؿديرية مت ّثؾفا‪.‬‬
‫فرص متوين واستثمار الوقف باالعتماد عمى االصكوك الوقفية‪....................................‬أ‪ .‬محزة رممي‬
‫‪.1‬اإلطار املفاِٗى٘ لمصكٕك الٕقفٗ‪ٛ‬‬
‫‪ .1.1‬الصكٕك اإلشالوٗ‪ٛ‬‬
‫طفر مػفقم افتصؽقؽ ‪ securitization‬دم افعرص احلديث دم افقٓيات ادتحدة ظام‬
‫‪ 1880‬م‪ ،‬وؿصد مـف دم افبداية تصؽقؽ افديقن وافرهقكات ثؿ حتقفت ظؿؾقة افتصؽقؽ فتشؿؾ‬
‫ـاؾة إصقل ادافقة‪ ،‬وأضؾؼ افبعض ظذ هذه افعؿؾقة مسؿك افسـددة أو افتقريؼ‪،‬وذفؽ بتحقيؾ‬
‫افديقن أو إصقل اإلكتاجقة إػ صؽقك يتؿ تداوهلا دم شقق ثاكقية‪ .‬وـام صفدت افدول افغربقة‬
‫تطقرات ـبرة دم جمال تصؽقؽ افديقن وإصقل وؽرها‪ ،‬ؾؼد صفدت ادـطؼة اإلشالمقة‬
‫ـذفؽ‪ ،‬وبشؽؾ خاص افدول اخلؾقجقة تطقرات هائؾة دم مقدان افصؽقك اإلشالمقة‪.‬‬
‫‪ .1.1.1‬وفًّٕ الصكٕك اإلشالوٗ‪ٛ‬‬
‫يؼصد بافصؽقك اإلشالمقة " حتقيؾ جمؿقظة مـ إصقل اددرة فؾدخؾ ؽر افسائؾة إػ‬
‫صؽقك ؿابؾة فؾتداول مضؿقكة هبذه إصقل ومـ ثؿ بقعفا دم إشقاق ادافقة مع مراظاة ضقابط‬
‫افتداول" ‪.19‬‬
‫أما هقئة ادحاشبة وادراجعة فؾؿمشسات ادافقة اإلشالمقة ؾعرؾتفا بلّنا‪" :‬وثائؼ‬
‫متساوية افؼقؿة متثؾ حصصا صائعة دم مؾؽقة أظقان أو مـاؾع أو خدمات أو دم مؾؽقة مقجقدات‬
‫مؼوع معغ أو كشاط اشتثامري خاص‪ ، ،‬وذفؽ بعد حتصقؾ ؿقؿة افصؽقك وؿػؾ باب‬
‫آـتتاب وبدء اشتخدامفا ؾقام أصدرت مـ أجؾف "‪ .‬واكطالؿا مما شبؼ يؿؽـ اظتبار افصؽقك‬
‫اإلشالمقة ظذ أّنا" وثائؼ متساوية افؼقؿة متثؾ حصصا صائعة دم مؾؽقة أو كشاط اشتثامري مباح‬
‫ذظا‪ ،‬تصدر وؾؼ صقغ افتؿقيؾ اإلشالمقة مع آفتزام افضقابط افؼظقة"‪.20‬‬
‫‪. 1.1.1‬إٌٔاع الصكٕك اإلشالوٗ‪ٛ‬‬
‫أصارت هقئة ادحاشبة وادراجعة فؾؿمشسات ادافقة اإلشالمقة إػ وجقد أـثر مـ أربعة‬
‫ظؼة كقظا مـ افصؽقك اإلشالمقة‪،‬ؽر أن افصؽقك إـثر اكتشارا يؿؽـ حرصها دم إكقاع‬
‫افتافقة‪:‬‬
‫فرص متوين واستثمار الوقف باالعتماد عمى االصكوك الوقفية‪....................................‬أ‪ .‬محزة رممي‬
‫أ‪ .‬صكٕك املطارب‪:ٛ‬‬
‫وهل ظبارة ظـ أداة اشتثامرية تؼقم ظذ جتزئة رأس مال ادضاربة‪ ،‬وذفؽ بنصدار صؽقك‬
‫مؾؽقة برأس مال ادضاربة ظذ أشاس وحدات متساوية افؼقؿة ومسجؾة بلشامء أصحاهبا‬
‫باظتبارهؿ يؿؾؽقن حصص ًا صائعة دم رأس مال ادضاربة‪ ،‬وما يتحقل إفقف بـسبة مؾؽقة ـؾ مـفؿ‬
‫ؾقف‪ .21‬وتـؼسؿ صؽقك ادضاربة إػ‪:22‬‬
‫‪-‬‬
‫صكٕك املطارب‪ ٛ‬املطمك‪ :ٛ‬وهل افتل ٓ خيصص ؾقفا محؾة افصؽقك مؼوظ ًا معقـ ًا‪ ،‬وإكام‬
‫خيقل ادضارب دم اختقار ادؼوع ادـاشب حسب خزتف‪.‬‬
‫‪-‬‬
‫صكٕك املطارب‪ ٛ‬املكٗد‪ :ٚ‬وهك افتل خيصص ؾقفا محؾة افصؽقك مؼوظ ًا معقـ ًا أو جمآً‬
‫أظتز متعدي ًا‪،‬‬
‫معقـ ًا يستثؿر ؾقف ادضارب أمقال ادضاربة‪ ،‬وٓ حيؼ فف اخلروج ظـفا وإٓ ُ‬
‫وتؽقن حمددة بؿدة معقـة حسب ظؿر ادؼوع‪.‬‬
‫ب‪ .‬صكٕك اإلجار‪:ٚ‬‬
‫هل وثائؼ متساوية افؼقؿة متثؾ حصة صائعة دم مؾؽقة أظقان أو مـاؾع أو خدمات دم‬
‫مؼوع اشتثامري يدر دخالً‪ ،‬وافغرض مـفا حتقيؾ إظقان وادـاؾع واخلدمات افتل يتعؾؼ هبا ظؼد‬
‫اإلجارة إػ أوراق مافقة صؽقك ؿابؾة فؾتداول دم إشقاق افثاكقية ‪.23‬‬
‫وتـؼسؿ هذه افصؽقك‬
‫بدورها إػ‪ :‬صؽقك إجارة إظقان‪ ،‬صؽقك إجارة ادـاؾع وصؽقك إجارة اخلدمات‪.‬‬
‫ج‪ .‬صكٕك املشارك‪:ٛ‬‬
‫وهل وثائؼ متساوية افؼقؿة يتؿ إصدارها ٓشتخدام حصقؾة آـتتاب دم إكشاء مؼوع‬
‫اشتثامري‪ ،‬ويصبح مقجقدات ادؼوع مؾؽ ًا حلؿؾة افصؽقك‪ ،‬وتدار افصؽقك ظذ أشاس ظؼد‬
‫ادشارـة بتعقغ أحد افؼـاء إلدارهتا بصقغة افقـافة بآشتثامر"‪ .‬وبدورها تـؼسؿ صؽقك‬
‫ادشارـة إػ ؿسؿغ رئقسقغ مها‪:24‬‬
‫أ‪ .‬صكٕك املشارك‪ ٛ‬املصتىر‪:ٚ‬وهك مثؾ إشفؿ يؽقن آجؾ افصؽقك مستؿرة دم افعؿؾ وادؽتتبقن‬
‫دم افصؽقك يشارـقن اجلفة ادصدرة فؾصؽقك ضقال ادؼوع‪.‬‬
‫فرص متوين واستثمار الوقف باالعتماد عمى االصكوك الوقفية‪....................................‬أ‪ .‬محزة رممي‬
‫ب‪ .‬صكٕك املشارك‪ ٛ‬املؤقت‪ :ٛ‬ومتثؾ هذه افصؽقك مؼوظ ًا يؽقن حمدد ًا بؿدة زمـقة معقـة‪،‬‬
‫ويؿؽـ اشسداد افؼقؿة آشؿقة هلذه افصؽقك بافتدريج ‪ :‬حقث حيصؾقن محؾة افصؽقك ظذ جزء‬
‫مـ افؼقؿة آشؿقة فؾصؽقك دم ؾسات تقزيع إرباح حتك يسسدوا ـامؾ افؼقؿة آشؿقة‬
‫باإلضاؾة إػ إرباح‪ ،‬وبذفؽ يؽقن افصؽ ؿد أضػل أو بتعقغ زمـ حمدد‪ :‬حقث حيصؾقن محؾة‬
‫افصؽقك ظذ افؼقؿة آشؿقة فؾصؽقك دم تاريخ حمدد يصػ ؾقف ادؼوع‪ ،‬وتقزيع أرباح افتصػقة‬
‫ظذ محؾة افصؽقك‪ ،‬وبذفؽ يـتفل ادؼوع‪.‬‬
‫د‪ .‬صكٕك االشتصٍاع‪:‬‬
‫هل صؽقك تطرح جلؿع مبؾغ إلكشاء مبـك أو صـاظة آفة أو معدات مطؾقبة مـ ممشسة‬
‫معقـة بؿبؾغ يزيد ظـ ادبؾغ افالزم فصـاظتفا‪ ،‬وحؼقق محؾة افصؽقك تتؿثؾ ؾقام دؾعقه ثؿـا هلذه‬
‫افصؽقك إضاؾة إػ افربح افذي يؿثؾ افػرق بغ تؽؾػة افصـاظة وثؿـ افبقع‪ .‬ؾادصدر فصؽقك‬
‫آشتصـاع هق افصاكع )افبائع( وادؽتتبقن ؾقفا هؿ ادشسون فؾعغ ادراد صـعفا‪ ،‬وحصقؾة‬
‫آـتتاب هل تؽؾػة‪ ،‬ادؼوع‪ ،‬ويؿؾؽ محؾة افصؽقك افعغ ادصـقظة‪ ،‬ويستحؼقن ثؿـ بقعفا أو‬
‫ثؿـ بقع افعغ ادصـقظة دم آشتصـاع ادقازي إن وجد‪ .‬وتتحدد آجال صؽقك آشتصـاع باددة‬
‫اشتصـاظا وؿبض افثؿـ وتقزيعف ظذ محؾة افصؽقك‪.25‬‬
‫افالزمة فتصـقع افعغ ادبقعة‬
‫ً‬
‫ٓ‪ .‬صكٕك الصّمي‪:‬‬
‫ظبارة ظـ وثائؼ تصدر متساوية افؼقؿة يتؿ إصدارها فتحصقؾ رأس مال افسؾؿ‪ ،‬وتصبح‬
‫شؾعة افسؾؿ ممؾقـة حلؿؾة افصؽقك ‪ .26‬وٓ يتؿ تداول هذه افصؽقك إٓ بعد أن يتحقل رأس‬
‫ادال إػ شؾع ‪ ،‬وذفؽ بعد اشتالمفا وؿبؾ بقعفا‪ ،‬ومتثؾ افصؽقك حقـفا مؾؽقة صائعة دم هذه‬
‫افسؾع‪ .‬وتعتز صؽقك افسؾؿ أداة متؿقزة جلذب ادقارد ادافقة فؾحؽقمات وافؼـات وإؾراد‬
‫افذيـ يعؿؾقن دم إكتاج زراظل أو صـاظل أو جتاري ‪ ،‬ؾؿـ ثؿـ بقع بضاظة آجؾة يستطقع ادـتج أن‬
‫يؿقل ظؿؾقات اإلكتاج ‪.27‬‬
‫فرص متوين واستثمار الوقف باالعتماد عمى االصكوك الوقفية‪....................................‬أ‪ .‬محزة رممي‬
‫ٔ‪ .‬صكٕك املراحب‪:ٛ‬‬
‫هل وثائؼ تصدر متساوية افؼقؿة يتؿ إصدارها فتؿقيؾ ذاء شؾعة بادرابحة وتصبح‬
‫شؾعة ادرابحة ممؾقـة حلؿؾة افصؽقك‪ .‬ادصدر فصؽقك ادرابحة هق افبائع فبضاظة ادرابحة‪،‬‬
‫وادؽتتبقن ؾقفا هؿ ادشسون هلذه افبضاظة‪ ،‬وحصقؾة آـتتاب هل تؽؾػة ذاء افبضاظة‪ ،‬ويؿؾؽ‬
‫محؾة افصؽقك شؾعة ادرابحة بؿجرد ذاء ذـة افصؽقك هلذه افسؾعة مرابحة‪ ،‬وهؿ بذفؽ‬
‫يستحؼقن ثؿـ بقعفا‪ ،‬جيب أن تؽقن بضاظة ادرابحة دم مؾؽ وحقازة مدير اإلصدار‪ ،‬بصػتف‬
‫وـقال ظـ محؾة افصؽقك مـ تاريخ ذائفا وؿبضفا مـ بائعفا إول وحتك تاريخ تسؾقؿفا‬
‫دشسهيا مرابحة‪ ،‬يؽقن ربح محؾة افصؽقك هق افػرق بغ ثؿـ ذاء بضاظة ادرابحة ودؾع‬
‫مرابحة ظذ أؿساط ممجؾة ‪.28‬‬
‫مرصوؾاهتا كؼدً ا وثؿـ بقعفا فؾؿشسي‬
‫ً‬
‫ز‪ .‬صكٕك املغارش‪ٔ ٛ‬املصاقا‪:ٚ‬‬
‫وهل ظبارة ظـ وثائؼ تصدر متساوية افؼقؿة يتؿ إصدارها ٓشتخدام حصقؾتفا دم شؼل‬
‫وؽرس أصجار مثؿرة واإلكػاق ظؾقفا‪ ،‬وؾقام يتطؾبف هذا افغرس مـ أظامل وكػؼات ظذ أشاس‬
‫ظؼد ادغارشة أو رظايتفا ظذ أشاس ظؼد ادساؿاة‪ ،‬ويصبح حلؿؾة افصؽقك حصة مـ افثؿرة أو‬
‫مـ إرض وافغرس وؾؼ ما حدده افعؼد‪.29‬‬
‫‪ . 1.1.1‬وربّرات التصكٗك‬
‫تطقرات هامة وأمهقة متزايدة دم أوكة إخرة ويرجع ذفؽ إػ‪:30‬‬
‫ظرؾت ظؿؾقة افتصؽقؽ ّ‬
‫أ‪ .‬تعتز ظؿؾقة افتصؽقؽ هل ادـاخ إـثر أماكا فؾؽثر مـ ادمشسات ومجفقر ادتعامؾغ وذفؽ‬
‫بسبب إجراءات آحتقاط وافرؿابة ادتشددة افتل متارشفا ادمشسات وإجفزة ادسئقفة ظـ‬
‫ظؿؾقات افتصؽقؽ‪.‬‬
‫ب‪ .‬صؽقؽ إصقل مـ أؾضؾ افقشائؾ فؾحصقل ظذ رأس مال ـاف وبؽؾػ مـاشبة‪.‬‬
‫ج‪ .‬إمؽاكقة اصساك أـز ظدد ممؽـ مـ إؾراد وادمشسات دم افعؿؾقة آشتثامرية‪.‬‬
‫فرص متوين واستثمار الوقف باالعتماد عمى االصكوك الوقفية‪....................................‬أ‪ .‬محزة رممي‬
‫د‪ .‬إن رسظة ظؿؾقات افتصؽقؽ ظذ ادستقى افدويل ترجع إػ تزايد اشتغالل افتؽـقفقجقا‬
‫وتقفقد ادعؾقمات مـ خالل افشبؽات افدوفقة افقاشعة واحلقاشقب ؾائؼة افرسظة‪ ،‬حقث يؿؽـ‬
‫فؾؿمشسات ادافقة افتعرف بشؽؾ دؿقؼ ظذ ؾرص آشتثامر ظـ ماليغ إصقل ادافقة ادبعثرة‬
‫حقل افعامل خالل ؾسة وجقزة وبلؿؾ ـؾػة‪.‬‬
‫ه‪ .‬افتؼارب ادتزايد بغ أشقاق ادال دم ـاؾة أؿطار افعامل خػض مـ ـؾػة افتؿقيؾ وزاد مـ‬
‫ـػاءتف‪.‬‬
‫وـام صفدت افدول افغربقة تطقرات ـبرة دم جمال تصؽقؽ افديقن وإصقل وؽرها‪،‬‬
‫ؾؼد صفدت ادـطؼة اإلشالمقة ـذفؽ‪،‬وبشؽؾ خاص افدول اخلؾقجقة تطقرات هائؾة دم مقدان‬
‫افصؽقك اإلشالمقة‪.‬‬
‫‪.1.1‬الصكٕك الٕقفٗ‪ٛ‬‬
‫إن ظبارة افصؽقك افقؿػقة مصطؾح مستحدَ ث طفر دم افعرص احلديث ـلداة مـ أدوات‬
‫افتؿقيؾ‪ ،‬وهق مصطؾح ُمرـَّب يتل َّفػ مـ فػظة" افصؽقك"‪ ،‬و"افقؿػ"‪ ،‬وبعد أن ؿدّ مـا إضر‬
‫ادػاهقؿقة ّ‬
‫فؽؾ مـ افصؽقك وافقؿػ ظذ حدى‪ ،‬كؼقم هـا بافبحث دم جمال افصؽقك افقؿػقة‬
‫ـؿصطؾح ٕداة مـ أدوات افتؿقيؾ اإلشالمل‪.‬‬
‫‪ . 1.1.1‬وفًّٕ الصكٕك الٕقفٗ‪:ٛ‬‬
‫افصؽقك افقؿػقة هل ظبارة ظـ وثائؼ أو صفادات خطقة متساوية افؼقؿة ؿابؾة فؾتداول‬
‫متُ ثؾ ادال ادقؿقف وق تقم ظذ أشاس ظؼد افقؿػ‪ .‬إن هذا افتعريػ يعتز تعريػا ظاما يدخؾ ؾقف‬
‫مجقع إمقال ادقؿقؾة شقاء أـاكت هذه إمقال أصقٓ ثابتة ـافعؼارات أو أصقٓ مـؼقفة‬
‫‪31‬‬
‫ـافـؼقد وافطائرات وافسقارات ‪.‬ويضاف إػ هذه إكقاع مـ افقؿػ احلؼقق ادعـقية‬
‫(ـحؼقق افتلفقػ‪ ،‬وبراءة آخساع)‪.32‬‬
‫فرص متوين واستثمار الوقف باالعتماد عمى االصكوك الوقفية‪....................................‬أ‪ .‬محزة رممي‬
‫‪ .1.1.1‬خطٕات إصدار الصكٕك الٕقفٗ‪ٔ ٛ‬شرٔط االكتتاب فّٗا‪:‬‬
‫إذا أرادت ادمشسة افقؿػقة آشتثامر دم افقؿػ يؿؽـفا أن تتبع اخلطقات افتافقة‪:33‬‬
‫أ‪ .‬حتديد إصقل افسائؾة افتل ُحيتاج إفقفا فتـػقذ ادؼوع افقؿػل‪.‬‬
‫ب‪.‬‬
‫تؼقم ادمشسة افقؿػقة بنكشاء ذـة ذات ؽرض خاص )‪(Special Purpose Vehicle‬‬
‫مفؿتفا إصدار افصؽقك افقؿػقة‪ ،‬وإدارة حماؾظ افصؽقك وادؼوع افقؿػل كقابة ظـ‬
‫ادمشسة افقؿػقة‪ ،‬وإظداد كؼة اإلصدار افتل تضؿ وصػ ًا مػص ً‬
‫ال ظـ افصؽقك افقؿػقة‬
‫وأهداؾفا وادقؿقف ظؾقفؿ وذوط آـتتاب‪.‬‬
‫ج‪ .‬تؼقم افؼـة ذات افغرض اخلاص بنصدار افصؽقك افقؿػقة ادتساوية افؼقؿة تعادل‬
‫ادبؾغ ادطؾقب إلكشاء ادؼوع افقؿػل‪ ،‬وتؽقن ؿابؾة فؾتداول دم إشقاق افثاكقية‪.‬‬
‫د‪ .‬تؼقم افؼـة ذات افغرض اخلاص بطرح افصؽقك دم افسقق إوفقة فإلـتتاب افعام‪،‬‬
‫وتتسؾؿ ادبافغ افـؼدية حصقؾة آـتتاب دم افصؽقك مـ ادؽتتبغ‪ ،‬ؾادؽتتبقن هؿ‬
‫افقاؿػقن‪ ،‬وادال ادتجؿع مـ آـتتاب هق ادال ادقؿقف‪.‬‬
‫الشّكل رقم‪ :10‬خطوات إصدار الصكوك الوقفية‬
‫ادصدر‪ :‬حمؿد إبراهقؿ كؼاد‪ ،‬افصؽقك افقؿػقة ودورها دم افتـؿقة آؿتصادية مـ خالل متقيؾ برامج افتلهقؾ‬
‫وأصحاب ادِفـ ِ‬
‫واحل َرف‪ ،‬ادممتر افعادل افثامـ فالؿتصاد وافتؿقيؾ اإلشالمل افـؿق ادستدام وافتـؿقة آؿتصادية‬
‫َ‬
‫افشامؾة مـ ادـظقر اإلشالمل‪ ،‬افدوحة‪ ،‬ؿطر‪ 18 ،‬إفك ‪ 20‬دقسؿبر ‪ ،2011‬ص‪.13‬‬
‫فرص متوين واستثمار الوقف باالعتماد عمى االصكوك الوقفية‪....................................‬أ‪ .‬محزة رممي‬
‫ودم هذا اإلضار (آـتتاب دم افصؽقك افقؿػقة) ؿدم افباحث افدـتقر أذف دوابف دم ـتابف‬
‫ادقشقم بــ"دراشات دم افتؿقيؾ اإلشالمل"تصقر مؼسح فؾبقاكات افتل ٓ بد أن تتضؿـفا‬
‫كؼات اـتتاب افصؽقك آشتثامرية افقؿػقة‪ ،‬وتتؿثؾ ؾقام يع ‪:‬‬
‫‪34‬‬
‫‪ ‬احلد إدكك فؼقؿة افصؽقك ادصدرة‪ ،‬ويؿثؾ ظؼة (‪ )10‬وحدات كؼدية‪ ،‬فؾصؽ افقاحد‬
‫مثال‪.‬‬
‫‪ ‬رأس ادال‪ ،‬واجلزء ادطروح مـ آـتتاب افعام ‪.‬‬
‫‪ ‬احلؼقق ادتعؾؼة بافصؽقك‪.‬‬
‫‪ ‬ـقػقة آـتتاب دم باؿل رأس ادال إذا ـان آـتتاب ظـ جزء مـ رأس ادال‪.‬‬
‫‪ ‬أمغ حػظ فؾصؽقك‪.‬‬
‫‪ ‬جمال تقطقػ إمقال‪ ،‬وأؽراضف‪ ،‬وجدواه‪ ،‬ومدتف ‪.‬‬
‫‪ ‬أشامء مراؿبل احلسابات وظـاويـفؿ ‪.‬‬
‫‪ ‬ـقػقة اإلؾصاح افدوري ظـ ادعؾقمات ‪.‬‬
‫‪ ‬ضريؼة تقزيع إرباح وجمال تقطقػفا بافـسبة فؾصؽقك آشتثامرية‪.‬‬
‫‪ .1‬صٗغ التىٕٖن ٔاالشتثىار باالعتىاد عم‪ ٜ‬الصكٕك الٕقفٗ‪ٔ ٛ‬فرص تطبٗكّا عم‪ ٜ‬الٕقف‬
‫اجلسائر‪:ٙ‬‬
‫يستدل افعؾامء دم إؿرار مؼوظقة اشتثامر افقؿػ بدفقؾ افؼقاس وادعؼقل‪ ،‬ؾؾؼد ؿاس‬
‫افعؾامء اشتثامره أو تـؿقتف ظذ مؼوظقة اشتثامر مال افقتقؿ‪ ،‬مستد ّفغ دم ذفؽ ظذ ما جاء دم مق ّضل‬
‫اجتروا ِدم َأم َق ِ‬
‫ال اف َقت ََامك َٓ ت َْل ُـ ُؾ َفا‬
‫ْ‬
‫مافؽ دم ـتاب افزّـاة مـ ؿقل ظؿر بـ اخل ّطاب ريض اهلل ظـف‪ُ ِ َّ " :‬‬
‫أن ادصؾحة افؼظقة تؼتيض ادحاؾظة ظذ مال‬
‫افزَّ ـَا ُة"‪ .‬ـام ّأّنؿ يستد ّفقن بادعؼقل‪ ،‬حقث ّ‬
‫افقؿػ‪ ،‬وزيادة كامئف حتك يستؿر دم تلدية ادؼاصد آجتامظقة و آؿتصادية ادـقضة بف‪ .‬ؾافعؼار‬
‫افقؿػل إذ خرب مثال‪ ،‬حتؽؿ افعؼقل افسؾقؿة إػ تغقر مـػعتف ورظايتف بافشؽؾ ادؼوع مع‬
‫احلػاظ ظذ ضبقعتف افقؿػقة‪ ،‬وفق ترـت هذه إوؿاف دون تـؿقة دا أصبح فؾقؿػ معـك‬
‫فرص متوين واستثمار الوقف باالعتماد عمى االصكوك الوقفية‪....................................‬أ‪ .‬محزة رممي‬
‫‪35‬‬
‫بـاء ظذ هذه إد ّفة ذع افػؼفاء ظددا مـ صقغ متقيؾ واشتثامر افقؿػ‪ ،‬شـليت هـا‬
‫فقجقده ‪ً .‬‬
‫إػ تقضقح ادتع ّؾؼة مـفا بافصؽقك افقؿػقة وحماوفة اؿساح كامذج فؾقؿػ اجلزائري‪.‬‬
‫‪ .1.1‬صٗغ التىٕٖن ٔاالشتثىار باالعتىاد عم‪ ٜ‬الصكٕك الٕقفٗ‪ٛ‬‬
‫هـاك ظدّ ة صقغ فتؿقيؾ وآشتثامر دم إوؿاف بآظتامد ظذ افصؽقك افقؿػقة‪ ،‬ورؽؿ‬
‫اختالف تسؿقتفا إّٓ ّأّنا ٓ خترج ظـ افصقغ افتافقة‪:‬‬
‫‪ .1.1.1‬األشّي الٕقفٗ‪ٛ‬‬
‫تتؿثؾ افػؽرة دم كؼؾ افؼدرة ظذ افقؿػ إػ ظؿقم ادسؾؿغ ظز ادسامهة دم وؿػ خري‬
‫بؼاء شفؿ أو ظدة أشفؿ حسب افؼدرة‪ ،‬وحسب افػئات ادحددة دم مؼوع معغ يـػؼ ريعف‬
‫ظذ أوجف اخلر ادحددة وؾؼا فؾسفؿ وحسب رؽبة ادساهؿ‪ .‬وهذه إشفؿ فقست أشفام يتؿ‬
‫تداوهلا دم افبقرصات وفؽـفا حتدد كصقب صاحبفا دم مؼوع وؿػل معغ‪ ،‬ـام ٓ حيؼ فف شحب‬
‫هذه إشفؿ أو افتدخؾ دم ضريؼة اشتثامرها‪ .‬ورؽؿ أن ؾؽرة إشفؿ افقؿػقة اكطؾؼت دم دول‬
‫خؾقجقة رشؿقا دم ّناية افعؼد ادايض‪ ،‬وأوائؾ افعؼد احلايل‪ ،‬دم شؾطـة ظامن ‪ 1999‬ودم افؽقيت‬
‫‪ ،2001‬ؾنن افػؽرة صفدت خالل ظام ‪ 2004‬زمخا متزايدا كتقجة احلؿالت اإلظالكقة دم وشائؾ‬
‫اإلظالم واحلؿالت افتعريػقة ادؽثػة افتل اكتؼؾت إػ ادقاؿع اجلامهرية شقاء دم افـقادي افرياضقة‬
‫أو دم مراـز افتسقق أو ادستشػقات‪.‬‬
‫هـاك معـك آخر فألشفؿ افقؿػقة يتؿثؾ دم مشارـات إدارات أو كظار إوؿاف دم أشفؿ‬
‫ذـات خمتؾػة اشتثامرا ٕمقال افقؿػ‪ ،‬وهذه إشفؿ يؿؽـ أن حتؼؼ أرباحا أو ظقائد فألوؿاف‪،‬‬
‫ادؼع اجلزائري بادضاربة‬
‫يسؿقف‬
‫ـام أكف يؿؽـ تداوهلا دم شقق إوراق ادافقة‪ ،‬وهذا ما ّ‬
‫ّ‬
‫‪36‬‬
‫أهؿ إمثؾة افـاجحة دم جمال إشفؿ افقؿػقة هل افتجربة افسقداكقة ‪.37‬‬
‫افقؿػقة ‪ .‬ومـ ّ‬
‫‪ .1.1.1‬الصٍدات الٕقفٗ‪ٛ‬‬
‫تؼقم ؾؽرة شـدات افقؿػ ظذ حتديد مؼوع وؿػ خلدمة ادجتؿع وحتديد حجؿ‬
‫افتؿقيؾ افالزم فف‪ ،‬ثؿ إصدار شـدات بؼقؿ اشؿقة مـاشبة‪ ،‬وضرحفا فالـتتاب افعام فتجؿقع ادال‬
‫فرص متوين واستثمار الوقف باالعتماد عمى االصكوك الوقفية‪....................................‬أ‪ .‬محزة رممي‬
‫افالزم دؼوع افقؿػ‪،‬ويؿؽـ إكشاء صـدوق اشتثامر وؿػل إلدارة هذه افسـدات‪ .‬هـاك صقغ‬
‫ظديدة فؾسـدات افقؿػقة أ ّمهفا ‪:38‬‬
‫أ‪ .‬شٍدات املشارك‪ ٛ‬الٕقفٗ‪:ٛ‬‬
‫وذفؽ بلن يؽقن إلدارة افقؿػ أرض ترؽب بافبـاء ظؾقفا ‪ ،‬وٓ يقجد فدهيا افتؿقيؾ افالزم‬
‫فؾبـاء ‪ ،‬ؾتؼقم إدارة افقؿػ بنصدار شـدات مشارـة ظادية تشبف إشفؿ دم ذـات ادسامهة‪،‬‬
‫حقث تتضؿـ كؼة اإلصدار وـافة إلدارة افقؿػ باشتعامل ؿقؿة اإلصدار فؾبـاء ظذ أرض‬
‫افقؿػ‪ ،‬وبعد ؿقام افبـاء يشارك أصحاب افسـدات دم مؾؽقة افبـاء بـسبة ما يؿؾؽقن مـ شـدات‪،‬‬
‫ويؽقن كاطر افقؿػ مديرا فؾبـاء بلجر معؾقم ‪ ،‬وـام هق احلال دم إشفؿ دم ذـات ادسامهة‬
‫افعادية‪ ،‬ؾنن إرباح افصاؾقة دم ادؼوع تقزع ظذ محؾة إشفؿ أو افسـدات‪ ،‬ويؿؽـ أن يبؼك‬
‫مؾؽ افبـاء بقد أصحاب افسـدات بصقرة مستؿرة‪ ،‬ؾال حيتاج إػ إضػاء أو اكتؼال ادؾؽ فؾقؿػ‪،‬‬
‫ـام يؿؽـ إلدارة افقؿػ افؼقام بافتؿؾؽ افتدرجيل فؾبـاء مـ خالل ذاء افسـدات مـ افسقق‪.‬‬
‫ب‪ .‬صكٕك اإلجيار (شٍدات األعٗاُ املؤجّر‪)ٚ‬‬
‫وهل صؽقك أو أوراق مافقة كؿطقة متثؾ أجزاء متساوية مـ مؾؽ بـاء وؿػل ممجر‪ ،‬تؿ‬
‫تشققده بتؿقيؾ مـ أصحاب افصؽقك أكػسفؿ‪ .‬حقث يؼقم كاطر افقؿػ بنصدار هذه افسـدات‬
‫وبقعفا فؾجؿفقر‪ ،‬وبسعر يساوي كسبة حصة افسـد مـ افبـاء إػ جمؿقع تؽؾػة افبـاء‪ ،‬ؾؾق ـاكت‬
‫ـؾػة افبـاء ظؼة ماليغ ديـار‪ ،‬وؿسؿ افبـاء إػ مؾققن وحدة‪ ،‬صدر ؾقفا مؾققن شـد أظقان‬
‫ممجرة فؽان شعر بقع افسـد افقاحد ظـد إصداره مـ كاطر افقؿػ هق ظؼة دكاكر‪ ،‬ويعطل افسـد‬
‫تقـقال مـ حامؾف فـاطر افقؿػ فؾبـاء ظذ أرض افقؿػ فؾؿؼوع اإلكشائل ادحدد وبؽؾػة‬
‫حمددة‪ ،‬بحقث يؼقم افـاطر بافبـاء وـافة ظـ محؾة افسـدات‪ ،‬ويؿؽـ هلذه افسـدات أن تصدر‬
‫بآجال متعددة‪ ،‬حقث يؽقن ظؼد اإلجيار ؾقف ٔجال ضقيؾة متجددة‪ ،‬ـام يؿؽـ أن تصدر افسـدات‬
‫بآجال حمددة تـتفل إما بؼاء إصؾ افثابت بسعر افسقق مـ ؿبؾ كاطر افقؿػ‪ ،‬أو بتحقفف إػ‬
‫وؿػ بعد ظؼيـ شـة مـ افتلجر مثال ؾقؽقن ذفؽ دم أصؾ ظؼد إصدار شـدات اإلجيار‪.‬‬
‫فرص متوين واستثمار الوقف باالعتماد عمى االصكوك الوقفية‪....................................‬أ‪ .‬محزة رممي‬
‫ج‪ .‬شٍدات التخكري‪:‬‬
‫وهل ظبارة ظـ أشفؿ متثؾ حصصا متساوية دم بـاء يؼقم ظذ أرض وؿػقة مستلجرة مـ‬
‫افقؿػ بعؼد إجارة ضقيؾ إجؾ هق ظؼد افتحؽر وبلجرة حمددة فؽامؾ ؾسة افعؼد ويدير افـاطر‬
‫اشتثامر افبـاء وـافة ظـ أصحابف وفصاحلفؿ‪ ،‬وهل تتشابف مع شـدات اإلجارة وشـدات ادشارـة‬
‫مـ بعض افقجقه‪ ،‬ؾفل تشبف شـدات إظقان ادمجرة دم أّنا متثؾ حصصا متساوية مـ مؾؽقة بـاء‬
‫مؾتزم بعؼد إجارة ددة ضقيؾة‪ ،‬وهذا افبـاء يؼام بطريؼة افتقـقؾ ظذ أرض افقؿػ‪ ،‬وهل تشبف‬
‫شـدات ادشارـة دم أن ظقائدها ؽر حمددة مسبؼا‪ ،‬خالؾا فعائدات إظقان ادمجرة ‪ ،‬وفؽـ أشفؿ‬
‫افتحؽر مرتبطة مـ جفة أخرى مع افقؿػ بعؼد إجارة ظذ إرض‪ ،‬تؼتطع بؿقجبف أجرة‬
‫إرض فصافح افقؿػ مـ ظائدات ادؼوع بؽامؾف‪ ،‬ويؿؽـ أن تؽقن أشفؿ افتحؽر دائؿة أو‬
‫حمدودة اددة‪ ،‬تـتفل بؼائفا بسعر افسقق مـ ؿبؾ كاطر افقؿػ‪ ،‬أو بقؿػفا بـص دم أصؾ افعؼد‬
‫بعد اشتـػاذ أصؾ رأس ادال افـؼدي‪ ،‬وافعائد ادرؽقب بف مـ خالل إؿساط اإليرادية‪.‬‬
‫‪ .1.1.1‬شٍدات املكارض‪ٛ‬‬
‫تعرف شـدات ادؼارضة دم آؿتصاد اإلشالمل ادعارص بلّنا ‪ " :‬أداة اشتثامرية تؼقم ظذ‬
‫جتزئة رأس مال افؼراض (ادضاربة) بنصدار صؽقك مؾؽقة برأس مال ادضاربة ظذ أشاس‬
‫وحدات متساوية افؼقؿة ومسجؾة بلشامء أصحاهبا باظتبارهؿ يؿؾؽقن حصصا صائعة دم رأس‬
‫مال ادضاربة وما يتحقل إفقف بـسبة مؾؽقة ـؾ مـفؿ ؾقف ‪.39‬‬
‫وتعتز هذه افسـدات مـ أؿدم وأصفر افسـدات افقؿػقة‪ ،‬وترجع ؾؽرهتا إوػ إػ‬
‫د‪/‬شامل محقد‪ ،‬ظـد وضع ؿاكقن افبـؽ اإلشالمل إردين‪ ،‬وؿد ـان ادؼصقد مـفا دم ذفؽ افقؿت‬
‫إجياد افبديؾ ظـ شـدات افؼروض افربقية افتل تصدرها افبـقك افربقية‪.‬‬
‫‪ .1.1‬وكرتحات لتىٕٖن ٔاالشتثىار يف الٕقف اجلسائر‪ ٙ‬باالعتىاد عم‪ ٜ‬الصكٕك الٕقفٗ‪:ٛ‬‬
‫إذا كظركا إػ ممشسة افقؿػ اجلزائري افتل تريد متقيؾ اشتثامراتفا بام تتقحف ؾرص‬
‫آشتثامر افقضـل أو إجـبل‪ ،‬وكظرا ٕن معظؿ ممتؾؽات افقؿػ‪ ،‬هل ظؼارات ؾؽان مـ افقاجب‬
‫فرص متوين واستثمار الوقف باالعتماد عمى االصكوك الوقفية‪....................................‬أ‪ .‬محزة رممي‬
‫ظؾقفا أن تػؽر دم اشتغالهلا وؾؼ افصقغة افتؿقيؾقة بافتلجر افتؿقيع أو افتشغقع دالئؿتفام‬
‫آؿتصادية دؿتؾؽات افقؿػ‪.‬‬
‫‪ .1.1.1‬صكٕك التّأجري‬
‫وصقرتف أن تتػؼ مديرية إوؿاف مع بـؽ افزـة اجلزائري أو أي مرصف إشالمل أو‬
‫ذـة ٓ تتعامؾ بادعامالت افربقية ظذ اشتصدار صؽقك أجرة متساوية افؼقؿة متثؾ جزء مـ‬
‫ؿقؿة ادؼوع ادراد بـاؤه ظذ أرض افقؿػ‪ ،‬كحق كزل أو مقؿػ فؾسقارات يؼام دم أحد اددن‪،‬‬
‫كحق وهران‪ ،‬ؿسـطقـة أو اجلزائر أو ؽرمها مـ اددن اجلزائرية وافتل حتتاج إػ هذا افـقع مـ‬
‫ادشاريع اخلدمقة‪ ،‬ويؿؽـ هلذه افصؽقك أن تؽقن اشؿقة أو حلامؾفا‪ ،‬ظذ أن يتؼاىض صاحب‬
‫افسفؿ كسبة مـ افدخؾ ظذ حسب إشفؿ افتل يؿتؾؽفا‪ ،‬ويؼقم افبـؽ باإلذاف ظذ ظؿؾقة‬
‫اإلكجاز وبقع افصؽقك‪.‬‬
‫ـام يؿؽـ دديرية إوؿاف أن تدخؾ ادؼوع بام تؼدره مـ ؿقؿة إرض افتل يؼام ظؾقف‬
‫ادؼوع‪ ،‬وإن هذه افصقغة افتؿقيؾقة تساظد مديرية إوؿاف ظذ افتخػقػ مـ ظبء افـػؼات‬
‫ادخصصة إلؿامة هذا افـقع مـ ادشاريع افؽزى‪ ،‬ـام يساظدها ظذ تـؿقة مشاريع أخرى مستؼبال‬
‫بام يدر ظؾقفا مـ صاف إرباح بعد خصؿ كسبة مـ ادال اخلاص بافعامل وافصقاكة وحؼقق‬
‫أصحاب إشفؿ‪.‬‬
‫ـام أن مضؿقن هذا افعؼد يػقد أيضا مؼوظقة أن يمجر هذا ادؼوع إػ ممشسة أخرى‬
‫مؼابؾ كسبة مـ افربح يتؼاشؿفا أصحاب إشفؿ ـؾ ظذ حسب ظدد أشفؿف دم ادؼوع‪.40‬‬
‫‪ .1.1.1‬صكٕك الصدقات لمٕقف‪:‬‬
‫وصقرتف ا أن تصدر مديرية إوؿاف وبؿقاؾؼة اجلفات افرشؿقة صؽقـا يؽقن افغرض‬
‫مـفا افتصدق ظذ جفة افقؿػ بغقة تغطقة ما يـؼصفا مـ كػؼات فتـؿقة ادشاريع افقؿػقة ‪،‬جتؿع‬
‫هذه إمقال ظز افساب افقضـل دم ادساجد وؽر ذفؽ مـ ادراؾؼ افعؿقمقة وبؿراؿبة ادديرية‬
‫افقصقة ظذ افقؿػ‪ .‬ـام يؿؽـ أن تعؿؾ ادديرية ظذ إذاك اجلافقة اجلزائرية دم هذه افعؿؾقة‪.‬‬
‫فرص متوين واستثمار الوقف باالعتماد عمى االصكوك الوقفية‪....................................‬أ‪ .‬محزة رممي‬
‫‪ .1.1.1‬صكٕك املكارض‪ٛ‬‬
‫تعتز شـدات ادؼارضة افبديؾ افؼظل فؾسـدات ادعروؾة دم ظامل آؿتصاد احلديث ‪،‬إذ‬
‫جتعؾ مشسي افسـد ذيؽا دم افربح واخلسارة دم افعؿؾقة آشتثامرية‪،‬ـام هق احلال دم ادضاربة‬
‫ادعروؾة دم افػؼف اإلشالمل‪.‬‬
‫وإن هذه افصقغة مـ آشتثامر تساظد مديرية إوؿاف ظذ تـؿقة أمقاهلا افـؼدية أو افعقـقة‬
‫إذا تقاؾرت افقد إمقـة واخلزة افالزمة هلذا افـقع مـ افـشاط آؿتصادي آشتثامري‪ .‬وكؼدّ م هـا‬
‫جمؿقظة مـ مؼسحات صقغ متقيؾ واشتثامر افقؿػ هبذه افصؽقك‪:‬‬
‫أ‪ .‬شٍدات املطارب‪ ٛ‬السراعٗ‪ ٛ‬يف أرض الٕقف‪:‬‬
‫إن ادؼصقد بسـدات ادؼارضة افزراظقة‪ ،‬هل تؾؽ افسـدات افتل تصدرها مديرية‬
‫إوؿاف فؾجؿفقر‪ ،‬وحتدد ؿقؿة افصؽ ادراد تداوفف ‪،‬وكسبة افربح وتؽقن بادشاع‪ .‬ويؽقن‬
‫مضؿقن افعؼد أن تؼدم ادديرية افقصقة ظذ افقؿػ اجلزائري أرض افقؿػ افزراظقة دـ يعؿؾقن‬
‫ؾقفا ظذ أن يضاربقا ؾقفا بافعؿؾ افزراظل فدورة أو دورتغ وؾؼ ضبقعة افـشاط افزراظل و افذي‬
‫مرجعف دم افغافب إػ افعرف دم هذا افـقع مـ افـشاط آؿتصادي‪ ،‬شقاء دم أرض افقؿػ أو دم‬
‫ؽرها مـ إرايض افؿجاورة دؾؽقة إوؿاف وظذ أن تتحصؾ مديرية إوؿاف ظذ كسبة مـ‬
‫افربح حتدد بادشاع ظـد افتعاؿد‪.‬‬
‫ب‪ .‬شٍدات املشارك‪:ٛ‬‬
‫إن مضؿقن شـدات ادشارـة‪ ،‬هل أن تعؿؾ مديرية إوؿاف ظذ تـؿقة ماهلا افـؼدي أو‬
‫افعقـل بادضاربة بف وؾؼ افصقغ افتافقة‬
‫ الصٗغ‪ ٛ‬األٔىل‪ :‬شٍدات املشارك‪ ٛ‬السراعٗ‪ٛ‬‬‫وصقرتف أن تصدر مديرية إوؿاف شـدات مشارـة متساوية افؼقؿة‪ ،‬ؿابؾة فؾتداول‪ ،‬مع‬
‫بقان كسبة افربح وتؽقن بادشاع ‪،‬ويؽقن مضؿقن افعؼد أن تشارك مديرية إوؿاف مجفقر‬
‫افراؽبغ‬
‫فرص متوين واستثمار الوقف باالعتماد عمى االصكوك الوقفية‪....................................‬أ‪ .‬محزة رممي‬
‫دم ادشارـة دم افعؿؾقة افتـؿقية وآؿتصادية بعد أن حتدد كقع ادؼوع افزراظل ادراد‬
‫آشتثامر ؾقف ومؽان تقاجد إرض ادراد آشتثامر ؾقفا إلبعاد اجلفافة ظـ ادشارـغ ‪ ،‬وبقان مدة‬
‫ادشارـة وؽرها مـ افبقاكات اخلاصة هبذا افـقع مـ افـشاط آؿتصادي‪.‬‬
‫‪-‬‬
‫الصٗغ‪ ٛ‬الثاٌٗ‪ :ٛ‬شٍدات املشارك‪ ٛ‬العكارٖ‪ٛ‬‬
‫إن ادؼصقد بسـدات ادؼارضة افعؼارية أن تصدر مديرية إوؿاف شـدات متساوية افؼقؿة‬
‫افغرض مـفا مشارـة أؾراد افؿجمتع ممـ يرؽبقن دم هذا افـقع مـ آشتثامر ظذ أن تؼام بـاءات‬
‫متـرها أو ؽر ذفؽ مـ أظامل‬
‫ظذ أرض افقؿػ شقاء أـاكت برجا إداريا أو مقؿػا فؾسقارات أو‬
‫ً‬
‫ادؼاوٓت وافتل تعقد بافػائدة ظذ جمؿقع ادسامهغ ؾقفا ظؿقما وظذ افقؿػ خصقصا وظذ أن‬
‫يلخذ ـؾ مساهؿ كسبة مـ افربح بـسبة ظدد أشفؿ ادؼارضة افتل اصساها ظـد آـتتاب‪.‬‬
‫فرص متوين واستثمار الوقف باالعتماد عمى االصكوك الوقفية‪....................................‬أ‪ .‬محزة رممي‬
‫ٌتائج الدّراش‪:ٛ‬‬
‫تقصؾـا إػ افـتائج افتّافقة‪:‬‬
‫مـ خالل ما تؿ تـاوفف دم هذه افقرؿة افبحثقة دم خمتؾػ حماورها ّ‬
‫ثؿ حماوفة‬
‫‪ّ -1‬‬
‫مر بؿراحؾ متبايـة مـ حقث ازدهاره دم افعفد افعثامين ّ‬
‫أن افقؿػ اجلزائري ّ‬
‫ضؿسف دم افعفد آشتعامري‪ ،‬وأكّف مل يسؾؿ مـ افتجاوزات بعد آشتؼالل خاصة دم ّ‬
‫طؾ افػراغ‬
‫أن ؿاكقن ‪ 10/91‬ـان بؿثابة افـػس اجلديد افذي أظطك‬
‫افؼاكقين فؾجزائر دم تؾؽ افػسة‪ ،‬ؽر ّ‬
‫شقاء مـ خالل افتؼيع أو‬
‫خيص اشتثامره‬
‫فؾقؿػ ؿقؿة ٓ بلس هبا رؽؿ افـؼائص افتل طفرت ؾقام ّ‬
‫ً‬
‫إػ أرض افقاؿع‪.‬‬
‫أن افصؽقك اإلشالمقة هل تؼـقة ج ّقدة فتـؿقة إمقال واشتثامرها بطرق ذظقة بعقدة‬
‫‪ّ -2‬‬
‫ظـ افتجاوزات افربقية افتل تعرؾفا اهلـدشة ادافقة افتؼؾقدية‪.‬‬
‫أن افصؽقك افقؿػقة هل ابتؽار ج ّقد فؾفـدشة ادافقة اإلشالمقة ؾقام يتع ّؾؼ باشتثامر‬
‫‪ّ -3‬‬
‫ّ‬
‫أهؿ هاتف افصؽقك هل صؽقك ادؼارضة أو ادضاربة وافتل تستعؿؾ دم‬
‫إوؿاف ومتقيؾفا‬
‫وفعؾ ّ‬
‫افسؿة افبارزة فألوؿاف دم خمتؾػ افبؾدان‬
‫مهفا اجلقاكب افعؼارية وافزراظقة وهل ّ‬
‫ظدّ ة جقاكب أ ّ‬
‫مفؿتان فتؿقيؾ افقؿػ افـؼدي‬
‫اإلشالمقة‪ ،‬ـام تعتز افصؽقك افتلجرية وأشفؿ افقؿػ صقغتان ّ‬
‫وادايل‪.‬‬
‫أن هـاك ؾرصا حؼقؼقة فتؿقيؾ واشتثامر افقؿػ اجلزائري مـ خالل آظتامد ظذ‬
‫‪ّ -4‬‬
‫ّ‬
‫تقصؾـا إفقف هق‬
‫افصؽقك اإلشالمقة وافتعاون مع افبـقك اإلشالمقة اجلزائرية‪،‬‬
‫هؿ ما ّ‬
‫وفعؾ أ ّ‬
‫أن جزء ـبر مـ‬
‫إمؽاكقة اشتثامر افقؿػ اجلزائري بآظتامد ظذ شـدات ادؼارضة باظتبار ّ‬
‫إوؿاف اجلزائرية ظبارة ظـ أرايض زراظقة‪ ،‬ـام تقجد ؾرص حؼقؼقة فتؿقيؾف واشتثامره مـ‬
‫أهؿ صقغ آشتثامر دم افعؼارات افقؿػقة دم اجلزائر هل‬
‫خالل صؽقك افتلجر افتشغقع باظتبار ّ‬
‫أن ّ‬
‫صقغة اإلجيار‪.‬‬
‫فرص متوين واستثمار الوقف باالعتماد عمى االصكوك الوقفية‪....................................‬أ‪ .‬محزة رممي‬
‫التٕصٗات‪:‬‬
‫ادتقصؾ إفقفا دم هاتف افدّ راشة كؼدّ م ادؼسحات افتافقة‪:‬‬
‫بـاء ظذ افـتائج‬
‫ّ‬
‫ً‬
‫ٌّ‬
‫يتعؾ بافقؿػ واإلرساع مـ وترة اشسجاع‬
‫‪ -1‬رضورة إثراء افتؼيع اجلزائري ؾقام‬
‫إوؿاف ادمممة أو ادستقػ ظؾقفا دم إضار افتؼيعات افتل تؾت مرحؾة آشتؼالل‪.‬‬
‫‪ -2‬رضورة وضع إشساتقجقة ضقيؾة اددى فؾسؽقب دم افقؿػ وكؼ وإظالم اجلزائريغ‬
‫بلهؿ افتؼيعات اخلاصة بف وتقضقح آثاره وؾقائده‪.‬‬
‫ّ‬
‫‪ -3‬مـ افقاجب ّ‬
‫افراهـ هق وضع إضار ؿاكقين مالئؿ فؾبـقك اإلشالمقة دم‬
‫وافالزم دم افقؿت ّ‬
‫اجلزائر وتلضرها ومتابعتفا وتلهقؾفا فؾؼقام بعؿؾقات متقيؾ واشتثامر إوؿاف اجلزائرية‪.‬‬
‫‪ -4‬اإلرساع دم وضع خ ّطة وضـقة صامؾة فتؿقيؾ واشتثامر إوؿاف اجلزائرية بنذاك‬
‫كظارات افشمون افدّ يـقة وآؿتصادية‪ ،‬أي إؿامة كدوات وضـقة بغ رجال إظامل و وـالء‬
‫إوؿاف فدراشة افصقغ اجلديدة فالشتثامر دم إوؿاف وتـؿقتفا‪.‬‬
‫ويؿؽـ تقضقح واختصار هذه ادؼسحات ضؿـ خ ّطة وضـقة دم ّ‬
‫افشؽؾ ادقايل‪:‬‬
‫فرص متوين واستثمار الوقف باالعتماد عمى االصكوك الوقفية‪....................................‬أ‪ .‬محزة رممي‬
‫الشّكن رقي‪ :21‬خطّ‪ٔ ٛ‬طٍٗ‪ ٛ‬لتىٕٖن ٔاشتثىار الٕقف‬
‫وزارة املامية‬
‫وزارة الأوكاف‬
‫تنس يق‬
‫توعية‬
‫كوانني‬
‫تنس يق‬
‫م‬
‫وتو‬
‫جيه‬
‫امبنوك الإسالمية‬
‫امتّعبئة‬
‫امشّ ّق المتوييل‬
‫‪،‬‬
‫إاعلا‬
‫اموكف‬
‫صكوك وكفية‬
‫الاك‬
‫تتاب‬
‫أأرابح مرجال الأعامل‬
‫امشّ ّق الاستامثري‬
‫صكوك وكفية‬
‫رجال الأعامل‬
‫الاستامثر‬
‫اب‬
‫صكوك وكفية‬
‫اب‬
‫وكف مُس تغ ّل ومستمثر بشلك ف ّعال‬
‫ادصدر‪ :‬مـ إظداد افباحث‬
‫تمنية وعوائد وكفية‬
‫جديدة‬
‫فرص متوين واستثمار الوقف باالعتماد عمى االصكوك الوقفية‪....................................‬أ‪ .‬محزة رممي‬
‫املراجع‪:‬‬
‫‪‬دراسة (فارس مسدور‪ ،‬كامل منصوري‪.)2008‬‬
‫‪ 2‬قاموس لسان العرب البن منظور‪.‬‬
‫‪ 3‬عبد القادر بن عزّ وز‪ ،‬ؾؼف اشتثامر افقؿػ ومتقيؾف دم اإلشالم‪-‬دراشة تطبقؼقة ظـ افقؿػ اجلزائري‪ ،‬رسالة دكتوراه‬
‫يف العلوم اإلسالموة‪ ،‬جامعة اجلزائر‪ ،2004 ،‬ص‪.20‬‬
‫‪ 4‬تقار عبد الكريم‪ ،‬تسقر إمالك افقؿػقة ؾقاجلزائروضرؿتـؿقتفا‪ ،‬موسوعة االقتصاد االسالمي‪ ،‬ص‪ ،3‬مقال متو ّفر‬
‫عىل الرابط‪:‬‬
‫‪/‬تسوري‪-‬األمالك‪-‬الوقفوة‪-‬يف‪-‬‬
‫‪http://iefpedia.com/arab/wp-content/uploads/‬‬
‫‪doc‬اجلزائر‪-‬وصرق‪-‬تنموتها‪-‬تقار‪-‬عبد‪-‬الكريم‪.‬‬
‫تاريخ التص ّفح‪15:37 ،2014.03.22 :‬‬
‫شوال عام ‪ 1411‬املوافق ‪ 27‬أبريل سنة ‪ 1991‬واملتع ّلق‬
‫املؤرخ يف ‪ّ 12‬‬
‫‪ 5‬املادة ‪ 3‬من القاىون رقم ‪ّ 10–91‬‬
‫باألوقاف‪.‬‬
‫‪ 6‬أمحد بن عبد العزيز احلداد‪ ،‬مـ ؾؼف افقؿػ ‪ ،‬الطبعة األوىل‪ ،‬دائرة الشؤون اإلسالموة والعمل اخلريي بديب إدارة‬
‫البحوث‪ ،2009 ،‬ص‪23‬‬
‫‪7‬‬
‫بتنف‪.‬‬
‫املرجع السابق‪ ،‬ص‪ّ ،24،25،26‬‬
‫‪8‬فارس مسدور‪ ،‬كامل منصوري‪ ،‬افتجربة اجلزائرية دم إدارة إوؿاف‪ :‬افتاريخ واحلارض وادستؼبؾ‪ ،‬جملة‬
‫بتنف‬
‫أوقاف‪،‬العدد ‪،15‬السنة الثامنة‪،‬ذو القعدة ‪1429‬هـ(ىوفمرب‪2008‬م)‪ ،‬ص ‪ّ ،7-3‬‬
‫‪9‬راجع يف ذلك‪ :‬تقار عبد الكريم‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص‪ ،16-14‬وفارس مسدور‪ ،‬كامل منصوري‪ ،‬مرجع سابق‪،‬‬
‫ص‪.11-8‬‬
‫‪10‬بن عوم بشري‪ ،‬افقؿػ ودوره دم افتـؿقة آؿتصادية مع دراشة تطبقؼقة فؾقؿػ دم اجلزائر‪ ،‬املؤمتر الثالث لألوقاف‬
‫باجلامعة اإلسالموة‪ ،‬اململكة العربوة السعودية‪ ،2009 ،‬ص ‪201 ،200‬‬
‫السابق‪ ،‬ص ‪203‬‬
‫‪11‬املرجع ّ‬
‫املؤرخ يف ‪ 28‬صفر عام ‪ 1422‬املوافق ‪ 22‬مايو سنة ‪ 2001‬املعدّ ل‬
‫مكرر ‪8‬من القاىون رقم ‪ّ 07/01‬‬
‫‪12‬املادة ‪ّ 26‬‬
‫شوال عام ‪ 1411‬املوافق ‪ 27‬أبريل سنة ‪ 1991‬واملتعلق باألوقاف‪.‬‬
‫املؤرخ يف ‪ّ 12‬‬
‫واملتمم للقاىون رقم ‪ّ 10–91‬‬
‫ّ‬
‫املؤرخ يف ‪ 28‬صفر عام ‪ 1422‬املوافق ‪ 22‬مايو سنة ‪ 2001‬املعدّ ل‬
‫مكرر ‪2‬من القاىون رقم ‪ّ 07/01‬‬
‫‪13‬املادة ‪ّ 26‬‬
‫شوال عام ‪ 1411‬املوافق ‪ 27‬أبريل سنة ‪ 1991‬واملتعلق باألوقاف‪.‬‬
‫املؤرخ يف ‪ّ 12‬‬
‫واملتمم للقاىون رقم ‪ّ 10–91‬‬
‫ّ‬
‫فرص متوين واستثمار الوقف باالعتماد عمى االصكوك الوقفية‪....................................‬أ‪ .‬محزة رممي‬
‫املؤرخ يف ‪ 28‬صفر عام ‪ 1422‬املوافق ‪ 22‬مايوسنة ‪ 2001‬املعدّ ل‬
‫مكرر ‪ 5‬من القاىون رقم ‪ّ 07/01‬‬
‫‪14‬املادة ‪ّ 26‬‬
‫شوال عام ‪ 1411‬املوافق ‪ 27‬أبريل سنة ‪ 1991‬واملتعلق باألوقاف‪.‬‬
‫املؤرخ يف ‪ّ 12‬‬
‫واملتمم للقاىون رقم ‪ّ 10–91‬‬
‫ّ‬
‫املؤرخ يف ‪ 28‬صفر عام ‪ 1422‬املوافق ‪ 22‬مايو سنة ‪ 2001‬املعدّ ل‬
‫مكرر ‪ 7‬من القاىون رقم ‪ّ 07/01‬‬
‫‪15‬املادة ‪ّ 26‬‬
‫شو العام ‪ 1411‬املوافق ‪ 27‬أبريل سنة ‪ 1991‬واملتعلق باألوقاف‪.‬‬
‫املؤرخ يف ‪ّ 12‬‬
‫واملتمم للقاىون رقم ‪ّ 10–91‬‬
‫ّ‬
‫‪16‬بن عوم بشري‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص‪204 ،203‬‬
‫املؤرخ يف ‪ 28‬صفر عام ‪ 1422‬املوافق ‪ 22‬مايو سنة ‪ 2001‬املعدّ ل‬
‫مكرر ‪ 1‬من القاىون رقم ‪ّ 07/01‬‬
‫‪17‬املادة ‪ّ 26‬‬
‫شو العام ‪ 1411‬املوافق ‪ 27‬أبريل سنة ‪ 1991‬واملتعلق باألوقاف‪.‬‬
‫املؤرخ يف ‪ّ 12‬‬
‫واملتمم للقاىون رقم ‪ّ 10–91‬‬
‫ّ‬
‫املؤرخ يف ‪ 28‬صفر عام ‪ 1422‬املوافق ‪ 22‬مايو سنة ‪ 2001‬املعدّ ل‬
‫مكرر ‪ 10‬من القاىون رقم ‪ّ 07/01‬‬
‫‪18‬املادة ‪ّ 26‬‬
‫املؤرخ يف ‪ 12‬شو ّالعام ‪ 1411‬املوافق ‪ 27‬أبريل سنة ‪ 1991‬واملتعلق باألوقاف‪.‬‬
‫واملتمم للقاىون رقم ‪ّ 10–91‬‬
‫ّ‬
‫‪ 19‬صارق اللهخان‪ ،‬أمحدحبوب‪ ،‬إدارةادخاضر‪ -‬حتؾقؾ ؿضايا دم افصـاظة ادافقة اإلشالمقة‪،‬ط‪، 1‬املعهداإلسالمي‬
‫للبحوث والتدريب‪ ،‬البنك اإلسالمي للتنموة‪،‬جدة‪، 2003 ،‬ص‪.55‬‬
‫‪20‬ىوال بن عامرة‪ ،‬افصؽقك اإلشالمقة ودورها دم تطقير افسقق ادافقة اإلشالمقة جتربة افسقق ادافقة اإلشالمقة‬
‫افدوفقة ‪ -‬افبحريـ‪ ،-‬جملة الباحث – عدد ‪ ،2011/09‬ص‪245‬‬
‫‪21‬زياد الدماغ‪ ،‬دور افصؽقك اإلشالمقة دم دظؿ ؿطاع افقؿػ آشالمل‪ ،‬املؤمتر العاملي حول‪ :‬قواىني األوقاف‬
‫وإدارهتا‪ :‬وقائع وتطلعات‪ ،‬اجلــامعة اإلسالموــة العاملوــة باملوزيــا‪ 22 – 20 ،‬أكتوبر ‪2009‬م‪ ،‬ص‪6‬‬
‫‪22‬منذر قحف‪ ،‬شـدات افؼراض وضامن افػريؼ افثافث وتطبقؼاهتا دم متقيؾ افتـؿقة دم افبؾدان آشالمقة‪ ،‬جملة جامعة‬
‫امللك عبد العزيز‪ ،‬م‪،1‬جدة‪1989 ،‬م‪ ،‬ص‪. 84-45‬‬
‫‪23‬زياد الدماغ‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص‪.7‬‬
‫‪24‬املرجع السابق‪ ،‬ص‪8‬‬
‫‪25‬ىوال بن عامرة‪ ،‬مرجع سابق‪256 ،‬‬
‫‪26‬هوئة املحاسبة واملراجعة للمؤسسات املالوة اإلسالموة‪ ،‬ادعاير افؼظقة فؾؿمشسات ادافقة اإلشالمقة‪ ،‬البحرين‪،‬‬
‫ص‪.311‬‬
‫‪27‬ىوال‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص‪257‬بنعامرة‬
‫‪28‬‬
‫‪Muhammad Ayub, "Securitization Sukuk and Fund Management Potential to be‬‬
‫‪Realized by‬‬
‫‪Islamic Financial Institutions", p353, available at:‬‬
‫‪www.kantakji.com/media/9561/459.pdfý 26/03/2013‬‬
‫‪29‬‬
‫بتنف‪.‬‬
‫زياد الدماغ‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص‪ّ ،11‬‬
‫فرص متوين واستثمار الوقف باالعتماد عمى االصكوك الوقفية‪....................................‬أ‪ .‬محزة رممي‬
‫‪ 30‬كامل توفوق ح ّطاب‪ ،‬افصؽقك افقؿػقة ودورها دم افتـؿقة‪ ،‬بحث مقدم إىل املؤمتر العاملي الثاين لألوقاف يف جامعة‬
‫أم القرى ‪ ،2006-12-10‬ص‪6‬‬
‫‪ 31‬حممد إبراهوم ىقاد‪ ،‬افصؽقك افقؿػقة ودورها دم افتـؿقة آؿتصادية مـ خالل متقيؾ برامج افتلهقؾ وأصحاب‬
‫اد ِ َفـ ِ‬
‫واحل َرف‪ ،‬املؤمتر العاملي الثامن لالقتصاد والتمويل االسالمي النمو املستدام والتنموة االقتصادية الشاملة من‬
‫املنظور االسالمي‪ ،‬الدوحة‪ ،‬قطر‪ 18 ،‬إلﻰ ‪ 20‬دوسمبر ‪ ،2011‬ص‪.12‬‬
‫‪ 32‬ربوعة بن زيد‪ ،‬عائشة بخالد‪ ،‬دور افصؽقك افقؿػقة دم متقيؾ افتـؿقة ادستدامة‪ ،‬جملة أداء املؤسسات اجلزائرية –‬
‫العدد ‪ ،2012/20‬ص‪209‬‬
‫‪ 33‬حممد إبراهوم ىقاد‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص‪13 ،12‬‬
‫‪ 34‬ربوعة بن زيد‪ ،‬عائشة بخالد‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص‪210‬‬
‫‪ 35‬عبد القادر بن عزّ وز ‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص‪84 ،83‬‬
‫‪36‬‬
‫بتنف‬
‫كامل توفوق ح ّطاب‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص‪ّ ،10 ،9‬‬
‫‪37‬‬
‫راجع يف ذلك‪ :‬حممود أمحد مهدي‪ ،‬كظام افقؿػ دم افتطبقؼ ادعارص – كامذج خمتارة مـ جتارب افدّ ول‬
‫وادجتؿعات اإلشالمقة‪ ،-‬البنك اإلسالمي للتنموة‪ ،‬املعهد االسالمي للبحوث والتدريب‪ ،‬الطبعة األوىل‪،2003 ،‬‬
‫ص‪112‬‬
‫‪ 38‬كامل توفوق ح ّطاب‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص‪10‬‬
‫‪ 39‬عبد القادر بن عزّ وز‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص‪282‬‬
‫‪ 40‬عبد القادر بن عزّ وز‪ ،‬مرجع سابق‪ ،‬ص‪253‬‬