‫الدورة التاسعة عشرة‬
‫إمارة الشارقة‬
‫دولة اإلمارات العربية المتحدة‬
‫الصكوك اإلسالمية‬
‫بدائل للسندات التقليدية‬
‫إعداد‬
‫عبد اللطيف عبد الرحيم جناحي‬
‫رئيس مجلس إدارة شركة الصفوة الدولية‬
‫لإلستشارات اإلستراتيجية واإلقتصادية والتسويقية واإلدارية‬
‫رئيس مجلس إدارة بنك دار االستثمار ‪ -‬البحرين‬
‫بسم هللا الرحمن الرحيم‬
‫كفار اثيم"‬
‫"يمحق هللا الربا ويربي الصدقات وهللا ال يحب كل ٍ‬
‫صدق هللا العظيم‬
‫"البقرة‪"276 -‬‬
‫الصكوك اإلسالمية بدائل للسندات التقليدية‬
‫تمهيد‬
‫ال أجد فترة زمنية انسب من هذه الفترة لنشر المفاهيم االقتصادية االسالممية ارى‬
‫انه لزاما علينا ان نجتهد فى عولمة االقتصاد االسممى فبعالد ان كالان العالالم يسالوده نظامالان‬
‫اقتصا د يا ن – النظام االشتراكى الشاليوعى النظالام اللراسالماالى الغربالى شالهد العالالم منالذ‬
‫عقدين من الزمن انهيار النظام االشتراكى الشيوعى يشهد اليالوم ننالن فالى عالام ‪2008‬‬
‫من الميمد انهيار النظام الراسالمالى الغربالى حيال بالدات هنهالار اليالا هاله بالدا بانهيالار القاالا‬
‫المصرفى قاا التامين هما اهم اليات النظام المالى ‪.‬‬
‫لقد اهتز النظامان هزعزعت اركانهما من الجذ ر حدث فراغ اقتصادي كبير ‪.‬‬
‫فر سيا بالالرمم مالن هوجههالا الالى النظالام الراسالمالى الغربالى لالمل العشالرين سالنة‬
‫الماضية اال انهالا لالم هجالن اال الالويمت االقتصالادية مشالاكة ماليالة فاالقتصالاد الغربالى مالزا‬
‫الجمهوريات الر سية السابقة بالعادات االستهمكية بممارسات مير المقيالة فالى المجالال‬
‫المالي نشر المخدرات عصالابات المافيالا مالول المالوالير النالوادى الليليالة مصالان‬
‫الخمور‪....‬الخ ‪.‬‬
‫سالالاعد علالالى يبقتالالين يبقالالة مترفالالة الالالرى فقيالالرة فقالالرا مالالدقعا يجعلهالالا نهبالالا لمالآرب‬
‫نز ات الابقة المترفة ‪.‬‬
‫أمالالا النظالالام الرأسالالمالي فنشالالهد اليالالوم انهيالالاره فالت الالخم فالالى اشالالده العملالالة الر يسالالية‬
‫(الد الر االمريكى) فى انهيار امام العممت االلالرى المؤسسالات الماليالة العممقالة هنهالار‬
‫الواحالالدة بعالالد االلالالرى هالالذا عكالاله مالالا شالالهدناه فالالى حالالاالت الكسالالاد السالالابقة ا فالالى الماضالالى‬
‫عندما يبدا الكساد هتاثر المؤسسات المالية الصغيرة لكن فى هالذه المالرة بالدات االنهيالارات‬
‫فى المؤسسات المالية العممقة فافلست بنوك عالمية شركات هالامين ضالخمة هالذا شالاهد‬
‫علالالى هشاش الة النظالالام الرأسالالمالي الغرب الي انهيالالار أركانالاله مالالن القواعالالد مالالا لاالالة النكومالالة‬
‫االمريكيالالة ب الالخ سالالبعما ة مليالالار د الر ( سالالياهى معظالالم هالالذا المبلالالم بالالم ش ال مالالن الالالد ل‬
‫النفاية ) اال لجوء للتهد ة ليه للنة ا النة يكمن فى نظام اقتصادى بدية هالو النظالام‬
‫االقتصالالادى االسالالممى ارى ان يصالالدر هالالذا المالالؤهمر الهالالام نالالداءا للمهتمالالين العالالاملين‬
‫بالجانب االقتصادى فى عاالمنا االسممى بالسعى لتوعية شاملة للبشرية عامة حكوماههالا‬
‫لاصة في عالم الغالرب للعمالة لتابيال االقتصالاد االسالممى اهخالا لاالوات اسالتراهيجية‬
‫هرهكز على مجموعة من العناصر‬
‫أهمها ‪:‬‬
‫‪ )1‬نشر الوعى االقتصادى االسممى باستخدام سا ة االعمم العصرية ‪.‬‬
‫‪ )2‬هأسيه المؤسسات اإلسممية المالية لالار البلالدان االسالممية لاصالة فالى امريكالا‬
‫أ ر با ‪.‬‬
‫‪ )3‬لو الجامعات لتدريه االقتصاد االسممى هموية المقاعد فالى الدراسالات العليالا‬
‫الجالالراء ابنالالاث فالالى مجالالال االقتصالالاد االسالالممى اد اهالاله منالالة البنالالوك التالالامين‬
‫شركات االستنمار ‪.‬‬
‫‪1‬‬
‫عبداللطيف عبدالرحيم جناحي‬
‫‪ )4‬ض لاة متكاملة الظهالار صالورة االسالمم النقيقيالة النابالذ للعنالو االرهالاب‬
‫عن كة مالا يفسالد البشالر ي الر بالالنرث النسالة المنقال لمجتمال يسالوده االمالن‬
‫االجتماعى العدل المسا اة بين البشر حسن هوزي النر ة العالمية ‪.‬‬
‫مقدمة‪:‬‬
‫لم يكن ارهبايي بفكرة المصارف اإلسممية ارهباي عمة ال هو ارهباي ينال مالن‬
‫الصلة بين هذه البنوك بين هابيقها لمبالاد اإلسالمم اصالوله حيال ه الفي علالى منالة هالذا‬
‫اإلرهباي العايفة الدينية إنما جاء ارهبايي بهالا بعالد دراسالة هأمالة رسالخت إعتقالادي ب يمالان‬
‫جالازم بالالأن منالة هالالذه البنالالوك هالي األسالالاف فالالي هنميالة أمتنالالا اإلسالالممية لاصالة العالالالم عامالاله‪.‬‬
‫فهي السبية إلى هابي نظام إقتصادي إسممي شامة‪.‬‬
‫إن النظام االقتصادي اإلسممي لقالادر علالى أن يقالدم صاليغا و همويليالة متعالددة ينالرك‬
‫إقتصالالادا و عالمي الا و يبنالالى علالالى العالالدل هكالالافؤ الفالالر ‪ .‬ال هنميالالة متوازنالالة بالالد ن عدالالاله فالالي‬
‫التوزي ف فرازات اإلقتصاد الوضعي جاءت متسمه بالجور إلى حد كبيالر ملبـال ت مصاللنة‬
‫فئالالة علالالى ألالالرى بني ال أصالالب ‪ %80‬مالالن ثالالر ات العالالالم فالالي يالالد ‪ %20‬مالالن البشالالر هقريب الا و‬
‫أصب ثل سكان العالم يتعالي الفالرد مالنهم علالى د الر احالد فالي اليالوم‪ .‬لالذا كلمالا امعالن‬
‫درف بر ية جوانب اإلقتصاد اإلسممي المرهكز على الكتاب السالنة كلمالا عظالم‬
‫الباح‬
‫في عيناله هالذا اإلقتصالاد أيقالن أن لالم العالالم مالن الالويمت اإلقتصالادية يكمالن فالي إهبالا‬
‫نمو إقتصادي إسممي‪.‬‬
‫نمط الارح االقتصادي اإلسممي يدل علالى أن منالاله ساليكون بعيالدا و عالن الت الخم‬
‫الجموح على األقة لسبب بسيط هالو اناله ال يتجال ر فالي النقالود ينصالب النشالاي اإلقتصالادي‬
‫إمالالا علالالى جهالالد أ موجالالودات‪ .‬ممالالا أثالالرى الفكالالر اإلقتصالالادي اإلسالالممي هلال األقالالمم التالالي‬
‫بالدأت هاالرح الموضالو بشالكة علمالي بعيالدا و عالن المالدارف اإلقتصالادية الغربيالة أ الشالرقية‬
‫لال فالي منتصالالو األربعينالات هبلالالورت الفكالرة لتجالد يريقهالالا ننالو التابيال فالي منتصالالو‬
‫األربعينيات الزمن مابين الفترهين كان ههيئة إعدادا و لتوفير القناعات في جد ى التابي ‪.‬‬
‫لقد رأيت في بدايالة النمانينالات أناله البالد مالن ضال اسالتراهيجية هبالدأ بالمنليالة حيال‬
‫اإليمان بسماحة اإلسمم عدله شالموليته ثالم هنالال بعالد نجالاح التابيال المنلالي اإلقليمالي‬
‫ننو العالمية فعرضت حينها استراهيجية هتلخص في ثمثة منا ر‪:‬‬
‫أ ال‪ :‬رف بلوى الربا عن الجمهور ل ب ستقااب الجماهير لتتعامة في حياههالا اليوميالة‬
‫باإلسلوب المالالي الشالرعي يلالزم منالة لال التوجاله هأساليه المؤسسالات الماليالة مالن‬
‫بنوك شركات استنمار شالركات هالأمين ميرهالا جميعهالا هلتالزم بتابيال الشالريعة‬
‫اإلسممية‪.‬‬
‫ثانياو‪ :‬رفالال بلالالوى الربالالا عالالن النكومالالات هالالذه هالالي المرحلالالة النانيالالة إ ال يكفالالي لتابيالال‬
‫اإلقتصاد اإلسممي هعامة الناف باإلسلوب الشرعي بة البد أن نبن عالن البالدا ة‬
‫التي هعين النكومات اي ا على سد احتياجاهها التمويلية باإلسلوب المقبول مشرعاو‪.‬‬
‫ثالناو‪ :‬بعد نجاح الخاالوهين المالذكورهين ظهالور نمالا ناجنالة ننالال ننالو العالميالة فالي‬
‫التابي ال إبتالالدا وء بعالالرا النجاحالالات إنتهالالاء بتشالالكية اإلقتصالالاد العالالالمي علالالى أسالاله‬
‫مباد اإلقتصاد اإلسممي‪.‬‬
‫هكون هذه االنامقة بدايالة عولمالة إسالممية ننشالر مالن لملهالا قاليم اإلسالمم السالمنه‬
‫الفارق كبير بالين بواعال العولمالة التالي ينالادى بهالا اليالوم بالين بواعال العولمالة اإلسالممية‬
‫التالالي هالالم ممارسالالتها فالالي القالالر ن األ لالالى مالالن اإلسالالمم حيالال هالالم نشالالر اإلقتصالالاد النقافالالة‬
‫هكنولوجيا العصر حين اك‪.‬‬
‫‪2‬‬
‫عبداللطيف عبدالرحيم جناحي‬
‫إن التغيرات االقتصادية ال يتأهى نجاحها باالنقمبالات النالورات الفكريالة لسالت مال‬
‫ا لئ الذين يناد ن باالساللمة الجبريالة لققتصالاد أ عالن يريال مراساليم حكوميالة بالة أنالا مال‬
‫التالالدر بني ال هألالالذ التجربالالة مالالداها هنبالالت أمالالام المنافسالالة التنالالديات فالالذاك هالالو اإلمتنالالان‬
‫الصعب النجاح مير المشكوك فيه‪.‬‬
‫لقالالد أهالالت المرحلالالة األ لالالى أكلهالالا بالالرزت العديالالد مالالن المؤسسالالات الماليالالة االسالالممية‬
‫سالالاهمت بجالالداره فالالي حالالة كنيالالر مالالن التنالالديات بق الى التركيالالز االن علالالى المرحلالالة النانيالالة‬
‫هوجيه نظر النكومات لتنهج نهجا و إقتصالاديا و ينالال مالن هالراث دينالي عالالمي أرسالة للنالاف‬
‫كافه‪ .‬ما هذا البن إال منا لة في نهج ل الاري ‪.‬‬
‫دور الحكومة في اإلقتصاد‬
‫هناك جدلية قا مة لم هنسم بعد حول د ر النكومة فالي اإلقتصالاد فالآدم سالمي قصالر‬
‫د ر النكومة على الدفا األمن ضمان سير نظالام السالوق بشالكة سالليم جالاءت التجربالة‬
‫اإلشالالتراكية لتعاالالي النكومالالة د را و اكنالالر هالالدلمو فالالي المجالالال اإلقتصالالادي إنهالالارت التجربالالة‬
‫اإلشالالتراكية هزايالالد التوجالاله ننالالو هقلالاليص د ر النكومالالة فالالي النشالالاي اإلقتصالالادي بالالدأت‬
‫النكومات هتخلص مالن بعالم مهامهالا هتجاله ننالو بالرامج الخصخصالة لعالدد مالن المشالاري‬
‫الهامالاله‪ .‬مالالازال الجالالدل حالالول د ر النكومالالة فالالي اإلقتصالالاد لالالم ينتالاله بعالالد ال يوجالالد إهفالالاق‬
‫اض هرهاح إليه النفوف لمنة ل الد ر‪.‬‬
‫إن الد ر المنوي بالنكومة يالنعكه بمشال علالى أد ات السياسالتين الماليالة النقديالة‪.‬‬
‫لكالن مالا يجالب أن نسالتقر عليالاله هالو أن عمقالات السالوق يجالالب أن هكالون هالي المرجنالة عنالالد‬
‫رسالالم اإلقتصالالاد العالالام أن هالالدلة النكومالالة يكالالون بالنالالد د الالالدنيا أن هالالدف األد ات الماليالالة‬
‫المار حالالة فالالي السالالوق يجالالب أن يكالالون هالالدفا و هنموي الاو‪ .‬أن هاغالالى التوجهالالات التنمويالاله فالالي‬
‫الد لة على التوجهات العسكرية‪.‬‬
‫إن إيجالالاد التالالوازن بالالين المصالالر فات اإليالالرادات يجالالب أن ينظالالى با لويالالة لالالدى‬
‫النكومالالات كلمالالا زاد حجالالم العجالالز مقارنالاله بالنالالاهج المنلالالي كلمالالا زاد لجالالوء النكومالالة إلالالى‬
‫اإلعتماد على القر ا اإلعانات هي كلها سبة لها ثمالن هالو هخلالي النكومالة عالن جالزء‬
‫مالالن سالاليادهها هالالذا مابالالدا اضالالنا و فالالي هالالذا العصالالر‪ .‬لالالذل ف ال ن اإلسالاللوب اإلسالالممي فالالي‬
‫اإلقتالالراا النكالالومي ينالالد مالالن يالالد النكومالالة فالالي التمالالادي فالالي اإلقتالالراا حيالال البالالد مالالن‬
‫موجودات هكون اصمو للسندات المار حة بهذا يصعب على النكومة المبالغالة فالي اثمالان‬
‫موجوداهها‪.‬‬
‫ما هي السندات الحكومية ومااالسباب الداعية لطرحها ؟‬
‫السند لغة معناه االعتماد الركون االهكاء لكنه في لغة اإلقتصاد هو ثيقة مالية لها قيمالة‬
‫زمن منددان هستن فا دة د رية إ ن هي ثيقة إقراا بفا الدة هالذا مايدللاله فالي الربالا‬
‫المنرم‪ .‬هي استنمار متوسالط أ يويالة األجالة يصالة اسالتنقاقه إلالى ثمثالين سالنه احيانالاو‪.‬‬
‫مالالن مميالالزات السالالندات أنهالالا قابلالالة للتسالاليية فالالي السالالوق النانويالالة قابلالالة لقسالالتدعاء مالالن قبالالة‬
‫الجهة المصدره قبة استنقاقها‪.‬‬
‫نظالالرا و إلقبالالال المسالالتنمرين علالالى السالالندات بسالالبب إنخفالالاا مخايرهالالا فقالالد ظهالالرت‬
‫مؤسسالالات ماليالالة فالالي السالالوق هشالالتري هالالذه السالالندات بالالالمميين ثالالم هعرضالالها علالالى صالالغار‬
‫المسالالتنمرين مقابالالة عا الالد هنققالاله هنالالاك سالالندات ألالالرى منالالة السالالندات الخاصالالة السالالندات‬
‫لناملها أ نات الخزانة ميرها‪.‬‬
‫من أهم مميزات السندات مايلي‪:‬‬
‫‪ )1‬أ راق م مونة من قبة الد لة المصدره عليه ف ن مخايرها مند ده‪.‬‬
‫‪3‬‬
‫عبداللطيف عبدالرحيم جناحي‬
‫‪ )2‬رافد من ر افالد هغايالة العجالز فالي الميالزان النكالوميط فعالن يريال يالرح هالذه‬
‫السنوات يتكون للد لة موارد مالية مصدرها السوق المنلية هواجه بها اإلنفالاق‬
‫العام‪.‬‬
‫‪ )3‬هعمالالة علالالى إيجالالاد سالالوق ثانويالالة يالالنجم مالالن جرا هالالا انسالالياب هالالذه السالالندات بالالين‬
‫المؤسسات األفراد فيتم هنوية هذه السندات من جهة إلى ألرى‪.‬‬
‫‪ )4‬اداة من أد ات التنكم هنظاليم حركالة النقالد لالدى البنالوك المركزيالة فعالن يريال‬
‫هنري هذه السندات يمكنها أن هؤثر في هنشيط اإلقتصاد‪.‬‬
‫دواعي إصدار السندات الحكومية‬
‫مالالن المعلالالوم بالالأن الد لالالة (أي د لالالة) منالالوي بهالالا مجموعالالة مالالن الخالالدمات األعمالالال‬
‫يترهب على أداء هل الخدمات التزامات مالية عليه ف نها بناجة إلالى مالوارد لتغايالة هلال‬
‫اإللتزامات عادة ما هتكون ميزانية الد لة في جانبيها من البنود التالية‪:‬‬
‫جانب اإليرادات‪:‬‬
‫‪ ‬إيرادات من بي ثر ات ينيالة كالالنفط أ المعالادن أ مناصالية زراعيالة‬
‫‪ ...‬الخ‪.‬‬
‫‪ ‬إيرادات من ال را ب‪.‬‬
‫‪ ‬إيرادات من االستنمارات األممك‪...‬الخ‪.‬‬
‫‪ ‬إيرادات من منتجات الخدمية السلعية‪.‬‬
‫‪ ‬إيرادات متنوعة منة الغرامات الجزاأت‪...‬الخ‪.‬‬
‫جانب المصروفات‪:‬‬
‫‪ ‬نفقات القوى العاملة‬
‫‪ ‬نفقات أمنيه‬
‫‪ ‬نفقات صيانه‬
‫‪ ‬نفقات السل الرأسمالية اإلستهمكية‬
‫‪ ‬نفقات متنوعه‬
‫نجالالد فالالي جانالالب النفقالالات فالالي بعالالم ميزانيالالات الالالد ل لاصالالة الناميالالة بنالالدا فالالي‬
‫المصر فات هنت اسم "هسديد فوا د القر ا"‪.‬‬
‫ممالالا يعنالالي أن الد لالالة قلالالت إيراداههالالا عالالن نفقاههالالا فاضالالارت إلالالى اإلقتالالراا‪ .‬مالالن‬
‫المعر ف الدار في عصالرنا الناضالر أن الد لالة عنالدما هزيالد مصالر فاهها عالن إيراداههالا‬
‫هلجأ مالبا و لسد ل العجز إلى إحدى الارق التالية‪:‬‬
‫‪ -1‬يلب اإلعانه من الغير‬
‫‪ -2‬اإلقتراا أما منليا و أ عالميا و‬
‫العجز في الميزانية أما أن يكون دا ما و أ مؤقتاو‪:‬‬
‫العجز الدائم‪:‬‬
‫هالالو زيالالادة دا مالالة فالالي المصالالر فات عالالن اإليالالرادات يصالالعب فيهالالا ضالالبط التالالوازن فالالي‬
‫الميزانية هبرز منة هالذه الظالاهرة نتيجالة ساللبيات متعالددة منهالا سالوء التوزيال عالدم هرشاليد‬
‫اإلنفاق التسيب اإلداري بر ز المشالاكة السياسالية التالي يالتم حلهالا علالى حسالاب األ ضالا‬
‫‪4‬‬
‫عبداللطيف عبدالرحيم جناحي‬
‫ضال اسالتراهيجية ي المن‬
‫المالية منة هذه الظاهرة الهنة إال بالتخلي عن هلال الساللبيات‬
‫بها التوازن بين اإليرادات المصر فات‪.‬‬
‫العجز المؤقت‪:‬‬
‫قد يندث لفترة زمنية مؤقتة أن يزيد اإلنفاق عن الموارد ألسباب يار الة منهالا علالى‬
‫سالالبية المنالالال إنخفالالاا الالالدلة مالالن مالالورد مالالن المالالوارد نتيجالالة أمالالر يالالار أ الناجالالة لزيالالادة‬
‫اإلنفالالاق فالالي بعالالم بنالالود المصالالاريو ألسالالباب معينالاله (دفاعيالالة أ أمنيالاله أ هاويريالالة‪...‬الخ)‪.‬‬
‫مالب الا و مالالا يعالالالج هالالذا العجالالز بالالاإلقتراا مالالن السالالوق المنليالالة عالالن يري ال إصالالدار سالالندات‬
‫الخزانة‪.‬‬
‫ما هي سندات الخزانة ؟‪:‬‬
‫س الالندات الخزان الالة ه الالي أ راق مالي الالة قابل الالة للت الالدا ل م الالمونة م الالن قب الالة النكوم الالة‬
‫المصالالدرة لهالالا هالالي مالالن األد ات الماليالالة التالالي هقبالالة عليهالالا المصالالارف رجالالال المالالال ألنهالالا‬
‫سيلة سريعة لتوظيو الفا م النقدي المتوفر لالديهم‪ .‬هالي هتميالز أي الا بسالرعة هنويلهالا‬
‫إلى نقد كما أن يبيعتها الزمنية قصيرة‪.‬‬
‫أنواع االقتراض الحكومي‪:‬‬
‫هناك سا ة عديدة عصرية لققتراا النكومي قد هختلو هذه الوسا ة من د لالة‬
‫إلى ألالرى لكنهالا فالي مجملهالا هغاالي نتيجالة احالدة مفهومالا و متقاربالا و جميعهالا هكالون علالى‬
‫هيئة سندات نورد منالين منها‪:‬‬
‫سندات الخزانة ‪:TREASURY BONDS‬‬
‫هترا ح آجال هذه السندات بين الخمه سنوات إلى ثمثين سنة مالن حال النكومالة‬
‫اسالالتدعاء هالالذه السالالندات مالالرة احالالدة أ علالالى فتالالرات بقالاليم آجالالال منالالددة هالالذكر فالالي نشالالرة‬
‫اإلسالالتنقاق هالالاريخ اإلسالالتدعاء حامالالة هالالذا السالالند مالالن حقالاله هنويلالاله إلالالى يالالرف ثالال يالالتم‬
‫هدا له هكذا حتى هاريخ اإلستنقاق‪ .‬كما أن بعم المؤسسالات منالة ‪MIRRILL LYNCH‬‬
‫‪ SALMDN BROTHERS‬اشالالترت بمميالالين مالالن الالالد الرات مالالن هالالذه السالالندات قام الت‬
‫بتوزيعها إلى حصص صغيرة بغية إجتذاب أموال صغار المستنمرين‪.‬‬
‫آذونات الخزانة ‪: TREASURY BILLS‬‬
‫هي أد ات هساعد النكومة على اإلقتالراا القصالير األجالة عالادة مالا هكالون مالدة هالذه‬
‫األ نات ثمثة حتى اثنا عشر شهرا و هبا بسعر أقة من السعر اإلسمي‪.‬‬
‫عنالالد اسالالتنقاقها هالالدف النكومالالة القيمالالة اإلسالالمية الظالالاهرة علالالى السالالند عليالاله فيشالالكة‬
‫الخصم ربنا و لنامة السند‪.‬‬
‫الحكم الشرعي للسندات‪:‬‬
‫مما كر ف ن سندات الخزانة هنمة عناصر الربا عليه فهالي ميالر جالا زة شالرعا و لقالد‬
‫قالالام مجمال الفقالاله اإلسالالممي التالاب لمنظمالالة المالالؤهمر اإلسالالمم بعقالالد العديالالد مالالن النالالد ات كالالان‬
‫الهدف من را ها هبصير المفكرين ب ر رة البن عن البدا ة نظرا و ألهمية هذه السالندات‬
‫في المساق المالي حاجة النكومات إليها‪.‬‬
‫قد أصدر المجم قرارات حول هذا الموضو منها قرار رقم ‪ 6/11/62‬المتخالذ فالي‬
‫د رهه المنعقد في ‪ 23–17‬شعبان ‪1410‬ه المواف ‪ 20-14‬مارف ‪ 1990‬هذا نصه‪:‬‬
‫إن مجله مجم الفقه اإلسممي المنعقد فالي د رة مالؤهمره السالادف بجالده فالي المملكالة‬
‫العربية السعودية من ‪ 23-17‬شعبان ‪1410‬ه ط المواف ‪ 20-14‬مارف ‪1990‬م‪.‬‬
‫بعد إيمعه على األبنالاث التوصاليات النتالا ج المقدمالة فالي نالد ة (األسالواق الماليالة)‬
‫المنعق الالدة ف الالي الرب الالاي ‪ 24-20‬ربي الال الن الالاني ‪1410‬ه الال المواف الال ‪ 24-20‬اكت الالوبر ‪1989‬م‬
‫‪5‬‬
‫عبداللطيف عبدالرحيم جناحي‬
‫بالتعا ن بالين هالذا المجمال المعهالد اإلسالممي للبنالوث التالدريب بالبنال اإلسالممي للتنميالة‬
‫ب ست افة زارة األ قاف الشئون اإلسممية بالمملكة المغربية‪.‬‬
‫بعد اإليالم علالى ان السالند شالهادة يلتالزم المصالدر بموجبهالا أن يالدف لناملهالا القيمالة‬
‫األسالالمية عنالالد اإلسالالتنقاق م ال دف ال فا الالدة متفال عليهالالا منسالالوبة إلالالى القيمالالة اإلسالالمية للسالالند أ‬
‫هرهيب نف مشر ي سواء اكان جوا ز هوز بالقرعة أم مبلغا و مقاوعا و أم لصمه‪.‬‬
‫قــــــــــــرار‬
‫‪ )1‬إن السالندات التالالي همنالالة التزامالالا بالالدف مبلغهالالا مال فا الالدة منسالالوبة إليالاله أ نفال مشالالر ي‬
‫منرمة شرعا و من حي اإلصدار أ الشالراء أ التالدا ل ألنهالا قالر ا ربويالة سالواء‬
‫اكانت الجهة المصدرة لها لاصة أ عامة هرهبط بالد لة ال اثالر لتسالميتها شالهادات‬
‫أ صكوكا استنمارية أ إدلارية أ هسمية الفا دة الربوية الملتزم بها ربنالا أ ريعالا‬
‫أ عمولة أ عا دا‪.‬‬
‫‪ )2‬هنرم أي ا السالندات ات الكوبالون الصالفري ب عتبارهالا قر ضالا و يجالري بيعهالا بأقالة‬
‫من قيمتها اإلسمية يستفيد اصنابها من الفر ق ب عتبارها لصما و لهذه السندات‪.‬‬
‫‪ )3‬كما هنرم أي ا السندات ات الجوا ز ب عتبارها قر ضا اشالتري فيهالا نفال أ زيالادة‬
‫بالنسبة لمجمو المقرضين أ لبع هم ال على التعيين ف مو عن شبهة القمار‪.‬‬
‫الدار أ شالالرا وء أ هالالدا الو‪ -‬السالالندات أ الصالالكوك‬
‫‪ )4‬مالالن البالالدا ة للسالالندات المنرمالالة‪ -‬إصال و‬
‫القا مالة علالى أسالاف الم الالاربة لمشالر أ نشالاي اسالالتنماري معالين بنيال ال يكالالون‬
‫لمالكيهالالا فا الالدة أ نفال مقاالالو إنمالالا هكالالون لهالالم نسالالبة مالالن ربال هالالذا المشالالر بقالالدر‬
‫مالالايملكون مالالن هالالذه السالالندات أ الصالالكوك ال ينالالالون هالالذا الالالرب إال إ ا هنقال فعالالم‬
‫يمكن اإلستفادة في هذا من الصيغة التي هم إعتمادها بالقرار رقم ‪ 5‬للد رة الرابعة‬
‫لهذا المجم بشأن سندات المقارضة‪.‬‬
‫كما جاء في قرار المجمال رقالم ‪ )4/5(30‬الصالادر فالي ‪ 1988/2/11‬شالرحا و ماالوالو‬
‫حول السندات هذا نصه‪:‬‬
‫قـرار رقـم‪)4/5(30 :‬‬
‫بشــأن‬
‫سندات المقارضة وسندات االستثمار‬
‫إن مجل الاله مجم الال الفق الاله اإلس الالممي المنعق الالد ف الالي د رة م الالؤهمره الراب الال بج الالدة ف الالي‬
‫المملكالالة العربيالالة السالالعودية مالالن ‪ 23-18‬جمالالادى ا لالالر ‪1408‬ه ال ط المواف ال ‪ 11-6‬شالالباي‬
‫(فبراير) ‪1988‬م‬
‫بعالالد إيمعالاله علالالى األبنالالاث المقدمالالة فالالي موضالالو سالالندات المقارضالالة سالالندات‬
‫االستنمارط التي كانت حصيلة النالد ة التالي أقامهالا المجمال بالتعالا ن مال المعهالد اإلسالممي‬
‫للبنوث التدريب بالبن اإلسممي للتنمية بتاريخ ‪ 9-6‬منرم ‪1408‬ه المواف ‪ 8-2‬أيلول‬
‫‪1987‬م هنفيذا و للقرار رقم (‪ )3/10‬المتخذ في الد رة النالنالة للمجمال شالارك فيهالا عالدد مالن‬
‫أع اء المجم لبرا ه باحني المعهالد ميالره مالن المراكالز العلميالة االقتصالاديةط لال‬
‫لألهميالالة البالغالالة لهالالذا الموضالالو ضالالر رة اسالالتكمال جميالال جوانبالالهط للالالد ر الفعالالال لهالالذه‬
‫الصيغة في زيادة القالدرات علالى هنميالة المالوارد العامالة عالن يريال إجتمالا المالال العمالةط‬
‫بعد استعراا التوصيات العشر التي انتهت إليها الند ة ميرهاط قرر مايلي‪:‬‬
‫أوال‪ :‬من حيث الصيغة المقبولة شرعا ً لصكوك المقارضة‪:‬‬
‫‪ -1‬سالالالندات المقارض الالالة ه الالالي أداة اس الالالتنمارية هقالالالوم عل الالالى هجز الالالة رأف م الالالال الق الالالرا‬
‫(الم الالاربة) ب صالالدار صالالكوك ملكيالالة بالالرأف مالالال الم الالاربة علالالى أسالالاف حالالدات‬
‫‪6‬‬
‫عبداللطيف عبدالرحيم جناحي‬
‫متسا ية القيمة مسجلة بأسماء أصنابها ب عتبارهم يملكون حصصا و شا عة فالي رأف‬
‫مال الم اربة ما يتنول إليهط بنسبة ملكية كة منهم فيه‪ .‬يف ة هسمية هالذه األداة‬
‫اإلستنمارية صكوك المقارضة‪.‬‬
‫‪ -2‬الصورة المقبولة شرعا و لسندات المقارضة بوجه عالام ال بالد أن هتالوافر فيهالا العناصالر‬
‫التالية‪:‬‬
‫العنصر األول‪:‬‬
‫أن يمنة الص ملكية حصة شالا عة فالي المشالر الالذي أصالدرت الصالكوك إلنشالا ه‬
‫أ همويلهط هستمر هذه الملكية ييلة المشر من بدايته إلى نهايته‪.‬‬
‫هرهب عليها جميال النقالوق التصالرفات المقالررة شالرعا للمالال فالي ملكاله مالن بيال‬
‫هبه رهن إرث ميرهاط م ممحظة أن الصكوك همنة رأف مال الم اربة‪.‬‬
‫العنصر الثاني‪:‬‬
‫يقالالوم العقالالد فالالي صالالكوك المقارضالالة علالالى أسالالاف أن شالالر ي التعاقالالد هنالالددها نشالالرة‬
‫اإلصدار أن اإليجاب يعبر عنه االكتتاب في هذه الصكوكط أن القبالول هعبالر عناله موافقالة‬
‫الجهة المصدرة‪ .‬البد أن هشتمة نشرة اإلصدار على جمي البيانات المالوبالة شالرعا فالي‬
‫عقالالد القالالراا (الم الالاربة) مالالن حي ال بيالالان معلوميالالة رأف المالالال هوزي ال الالالرب م ال بيالالان‬
‫الشر ي الخاصة بذل اإلصدار على أن هتف جمي الشر ي م األحكام الشرعية‪.‬‬
‫العنصر الثالث‪:‬‬
‫أن هكالالون صالالكوك المقارضالالة قابلالالة للتالالدا ل بعالالد إنتهالالاء الفتالالرة المنالالددة لقكتتالالاب‬
‫ب عتبار ل مأ نا و فيه من الم ارب عند نشوء السندات م مراعاة ال وابط التالية‪:‬‬
‫أ‪ -‬إ ا كان مال القراا المتجم بعد اإلكتتاب قبة المباشرة فالي العمالة بالمالال مالايزال‬
‫نقالالودا و فالال ن هالالدا ل صالالكوك المقارضالالة يعتبالالر مبادلالالة نقالالد بنقالالد هابالال عليالاله أحكالالام‬
‫الصرف‪.‬‬
‫ب‪ -‬إ ا أصب مال القالراا ديونالا و هابال علالى هالدا ل صالكوك المقارضالة أحكالام التعامالة‬
‫بالديون‪.‬‬
‫ إ ا صار مال القراا موجودات مختلاة من النقود الديون األعيان المناف ف ناله‬‫يجوز هدا ل صكوك المقارضة فقا و للسعر المتراضي عليالهط علالى أن يكالون الغالالب‬
‫في هذه النالة أعيانا و مناف ‪ .‬أما إ ا كان الغالب نقودا و أ ديونا و فتراعي فالي التالدا ل‬
‫األحكالالام الشالالرعية التالالي س التبينها ال نالالة هفسالاليرية هوض ال هعالالرا علالالى المجم ال فالالي‬
‫الد رة القادمة‪.‬‬
‫في جمي األحوال يتعين هسجية التدا ل أصوليا و في سجمت الجهة المصدرة‪.‬‬
‫العنصر الرابع‪:‬‬
‫أن من يتلقى حصاليلة اإلكتتالاب فالي الصالكوك إلسالتنمارها إقامالة المشالر بهالا هالو‬
‫الم اربط أي عامة الم اربةط ال يمل من المشر إال بمقدار مالا قالد يسالهم باله بشالراء‬
‫بعم الصكوكط فهو رب مال بما أسهم بهط باإلضافة إلى أن الم الارب شالري فالي الالرب‬
‫بعد هنققه بنسبة النصة المنددة له في نشرة اإلصدارط هكالون ملكيتاله فالي المشالر علالى‬
‫هذا األساف‪.‬‬
‫أن يد الم ارب على حصيلة اإلكتتاب فالي الصالكوك علالى موجالودات المشالر‬
‫هي يد أمانة ال ي من إال بسبب من أسباب ال مان الشرعية‪.‬‬
‫‪ -3‬مع مراعاة الضوابط السابقة في التداول‪:‬‬
‫‪7‬‬
‫عبداللطيف عبدالرحيم جناحي‬
‫يجالالوز هالالدا ل صالالكوك المقارضالالة فالالي أسالالواق األ راق الماليالالةط إن جالالدت‬
‫إلرادة العاقدين‪.‬‬
‫بال وابط الشرعيةط ل فقا و لظر ف العرا الالب يخ‬
‫كما يجوز أن يتم التدا ل بقيام الجهة المصالدرة فالي فتالرات د ريالة معينالة بال عمن أ‬
‫أيجاب يوجه إلى الجمهالور هلتالزم بمقت الاه لالمل مالدة منالددة بشالراء هالذه الصالكوك‬
‫من ربال مالال الم الاربة بسالعر معالينط ينسالن أن هسالتعين فالي هنديالد السالعر بأهالة‬
‫الخبرةط فقا و لظر ف السوق المركز المالي للمشالر ‪ .‬كمالا يجالوز اإلعالمن عالن‬
‫اإللتزام بالشراء مالن ميالر الجهالة المصالدرة مالن مالهالا الخالا ط علالى الننالو المشالار‬
‫إليه‪.‬‬
‫‪ -4‬ال يجوز أن هشتمة نشرة اإلصدار أ صكوك المقارضالة علالى نالص ب المان عامالة‬
‫الم اربة رأف المال أ ضمان رب مقاو أ منسوب إلى رأف المالط فال ن قال‬
‫النص علالى لال صالراحة أ ضالمنا و باالة شالري ال المان اسالتن الم الارب ربال‬
‫م اربة المنة‪.‬‬
‫‪ -5‬ال يجالالوز أن هشالالتمة نشالالرة اإلصالالدار ال صال المقارضالالة الصالالادر بنالالاء عليهالالا علالالى‬
‫نص يلزم بالبي لو كان معلقا و أ م افا و للمستقبة‪ .‬إنمالا يجالوز أن يت المن صال‬
‫المقارضالالة عالالدا و بالالالبي فالالي هالالذه النالالالة ال يالالتم البي ال إال بعقالالد بالقيمالالة المقالالدرة مالالن‬
‫الخبراء برضا الارفين‪.‬‬
‫‪ -6‬ال يجوز أن هت من نشالرة اإلصالدار ال الصالكوك المصالدرة علالى أساسالها نصالا و يالؤدي‬
‫إلى احتمال قا الشركة في الرب ف ن ق كان العقد بايمو‪.‬‬
‫ويترتب على ذلك‪:‬‬
‫أ‪ -‬عالالدم جالالواز اشالالتراي مبلالالم منالالدد لنملالالة الصالالكوك أ صالالاحب المشالالر فالالي نشالالرة‬
‫اإلصدار صكوك المقارضة الصادرة بناء عليها‪.‬‬
‫ب‪ -‬أن منة القسمة هو الرب بمعناه الشرعيط هو الزا د عن رأف المال ليه اإليراد‬
‫أ الغلة‪ .‬يعالرف مقالدار الالرب ط إمالا بالتن اليم أ بالالتقويم للمشالر بالنقالدط مالا‬
‫زاد عالالن رأف المالالال عنالالد التن الاليم أ التقالالويم فهالالو الالالرب الالالذي يالالوز بالالين حملالالة‬
‫الصكوك عامة الم اربةط فقا و لشر ي العقد‪.‬‬
‫أن يك الالالالالون معلن الالالالالا و هن الالالالالت‬
‫أن يع الالالالالد حس الالالالالاب أرب الالالالالاح لس الالالالالا ر للمش الالالالالر‬
‫‬‫هصرف حملة الصكوك‪.‬‬
‫‪ -7‬يس الالتن الالالالرب بالالالالظهورط يمل الال بالتن الاليم أ التقالالالويم ال يل الالزم إال بالقس الالمة‪.‬‬
‫بالنسبة للمشر الذي يالدر إيالرادا و أ ملالة ف ناله يجالوز أن هالوز ملتالهط مالا يالوز‬
‫على يرفي العقد قبة التن يم (التصفية) يعتبر مبالم مدفوعة هنت النساب‪.‬‬
‫‪ -8‬ليه هناك ما يمن شرعا و من النص في نشرة اإلصدار على إقتاا نسبة معينالة فالي‬
‫نهاية كة د رةط إما من حصة حملة الصكوك في األرباح في حالة جالود هن اليم‬
‫د ريط إما من حصصهم فالي اإليالراد أ الغلالة الموزعالة هنالت النسالاب ضالعها‬
‫في إحتيايي لا لمواجهة مخاير لسارة رأف المال‪.‬‬
‫‪ -9‬ليه هناك ما يمن شرعا و من النص في نشرة اإلصدار أ صالكوك المقارضالة علالى‬
‫عالالد يالالرف ثالال منفصالالة فالالي شخصالاليته متالاله الماليالالة عالالن يرفالالي العقالالد بالالالتبر‬
‫بالالد ن مقابالالة بمبلالالم مخصالالص لجبالالر الخسالالران فالالي مشالالر معالالينط علالالى أن يكالالون‬
‫إلتزاما و مستقمو عن عقد الم اربةط بمعنى أن قيامه بالوفاء ب لتزامه ليه شريا و فالي‬
‫نفا العقد هرهب أحكامه عليه بين أيرافهط من ثم فليه لنملة الصكوك أ عامالة‬
‫الم الالاربة الالالدف بالالبامن الم الالاربة أ االمتنالالا عالالن الوفالالاء ب لتزامالالاههم بهالالا بسالالبب‬
‫‪8‬‬
‫عبداللطيف عبدالرحيم جناحي‬
‫عدم قيام المتبر بالوفاء بما هبر بهط بنجة أن هذا اإللتالزام كالان منالة اعتبالار فالي‬
‫العقد‪.‬‬
‫ثانياً‪ :‬استعرا مجلاله المجمال أربال صاليم ألالرى اشالتملت عليهالا هوصاليات النالد ة التالي‬
‫أقامها المجم ط هي مقترحة لقستفادة منها في إيار هعمير الوقو اسالتنماره د ن‬
‫اإللمل بالشر ي التي ينافظ فيها على هأييد الوقو هي‪:‬‬
‫إقامة شركة بين جهالة الوقالو بقيمالة أعياناله بالين أربالاب المالال بمالا يوظفوناله‬
‫أ)‬
‫لتعمير الوقو‪.‬‬
‫ب) هقديم أعيان الوقو ‪ -‬كأصة ثابت – إلى مالن يعمالة فيهالا بتعميرهالا مالن مالاله‬
‫بنسبة من الري ‪.‬‬
‫هعميالالر الوقالالو بعقالالد االستصالالنا م ال المصالالارف اإلسالالمميةط لقالالاء بالالدل مالالن‬
‫)‬
‫الري ‪.‬‬
‫إيجار الوقو بأجرة عينية هي البناء عليه حدهط أ م أجرة يسيرة‪.‬‬
‫د)‬
‫قد أهف رأي مجله المجم م هوصية الند ة بشأن هذه الصيم مالن حيال حاجتهالا‬
‫إلى مزيالد مالن البنال النظالرط عهالد إلالى األمانالة العامالة اإلسالتكتاب فيهالاط مال البنال عالن‬
‫صيم شرعية ألرى لقستنمارط عقد نالد ة لهالذه الصاليم لعالرا نتا جهالا علالى المجمال فالي‬
‫د رهه القادمة‪.‬‬
‫هللا أعلم‬
‫البديل الشرعي لسندات الخزانة‬
‫فالالي هالالدرجنا لرفال بلالالوى الربالالا عالالن الجمهالالور النكومالالات بالالدأ المهتمالالون باالقتصالالاد‬
‫اإلسممي يارحون البالدا ة الشالرعية لسالندات الخزاناله لقالد كالان لالي شالرف المشالاركة فالي‬
‫هقديم ابناث حول هذا الموضو منذ ‪.1993‬‬
‫انه من المهم عند يرح هالذا الموضالو التنالدث فالي الصاليغة التالي ساليعتمد عليهالا هالة هالي‬
‫صيغة م اربة أم إيجاره ‪...‬الخ‪.‬‬
‫إن أهم صيغة سيعتمد عليها في سياق يرحنا التالي هو البي لالذل البالد مالن هنالا ل‬
‫موضو البي الذي اعتبره األساف في إصدار السندات بشئ من التوضي ‪.‬‬
‫البيــــوع فــــي اإلســــالم‬
‫يقول هللا سبحانه في سورة البقرة‬
‫" قالوا إنما البيع مثل الربا وأحل هللا البيع وحرم الربا"‬
‫أن هناك فارقا و كبيرا و بين الربا البي كالفارق بالين النالمل‬
‫من نص هذه ا ية يت‬
‫النرام‪.‬‬
‫لقد هندث الفقهاء يويم في البي عرفوه هعريفا و دقيقا و فهو‪:‬‬
‫"عقد بين طرفين يتضمن نقل ملكية سللعة أو منفعلة ملن شلخى إللى آالر مقابلل‬
‫عوض"‬
‫فهو إ ن يفيد هقديم شئ له ثمن هعالارف النالاف علياله ينقال الفا الدة نظيالر ثمالن منالدد‪.‬‬
‫للبي أركان يجب هوافرها حتى يكون صنينا و فيما يلي كر موجز لتل األركان‪.‬‬
‫‪-1‬الصيغة ‪:‬‬
‫‪9‬‬
‫عبداللطيف عبدالرحيم جناحي‬
‫ما يصدر مالن يرفالي العقالد (البالا المشالترى) مالن إيجالاب قبالول داالو علالى إنشالاء‬
‫المبادلة يمكن أن يكون ل بالقول أ الفعة أ اإلشارة أ بالأي ساليلة ألالرى هف الي إلالى‬
‫نفه المفهوم الهوجد عبارات أ أداء مندد لذل إ العبرة على ما هعارف عليه الناف فالي‬
‫كالالة عصالالر المهالالم أن هكالالون الصالاليغة مفهومالالة اضالالنة ال هف الالى إلالالى نالالزا ال هكالالون‬
‫مقترنة بشري فاسد فيفسد العقد ال بشري باية فيص العقد يباة الشري‪.‬‬
‫‪-2‬العاقدان‪:‬‬
‫البا ‪ :‬هو من بيده السلعة‪.‬‬
‫‬‫المشت ري‪ :‬هو من معه النمن لشراء السلعة‪.‬‬
‫‬‫يجب أن هتوفر في العاقدين األهلية المعتبرة شرعا و كما فصلها الفقهاء‪.‬‬
‫‪-3‬المبيع‪:‬‬
‫هي السلعة أي مايمتلكه المشتري بعقد البي من البدلين‪.‬‬
‫يشتري في المبي شريان‪:‬‬
‫أن يكون موجوداو‪.‬‬
‫‪‬‬
‫أن يكون ماالو منقوالو‬
‫‪‬‬
‫ويشترط لصحة المبيع شروط ثالثة‪:‬‬
‫أن يكون مقد ر التسليم‬
‫*‬
‫أن يكون معلوما و‬
‫*‬
‫أن هكون معا ضته بغيره فيه فا دة مقبولة شرعا و مما يجوز هملكه‬
‫*‬
‫أن يكون ياهرا و لاليا و من المنا ير الشرعية‬
‫*‬
‫أنـــواع البيـــوع فـــي اإلســـالم‬
‫انتشر في ا نة األليرة م قيالام المصالارف اإلسالممية اسالتخدام العديالد مالن العقالود‬
‫المالية في انتشارها إحياء للمعالاممت الشالرعية التالي هجالرت بفعالة الغالز الغربالي لبلالداننا‬
‫اإلسممية والعقود المالية بصفة عامة يمكن تقسيمها إلى ثالثة أقسام‪:‬‬
‫‪ -1‬عقود المعا ضات‬
‫‪ -2‬عقود المشاركات‬
‫‪ -3‬عقود الهبات التبرعات‬
‫هنقسم عقود المعا ضات إلى قسمين‪:‬‬
‫عقود مالية – عقود مير مالية كمبادلة منفعة بمنفعة‬
‫العقود المالية هنقسم إلى قسمين‪ :‬عقود البي حي هكون المبادلالة بالين مالال مالال أ‬
‫هكون المبادلة مال بمنفعة‪.‬‬
‫البيو في اإلسمم أنوا ‪:‬‬
‫ بي االستصنا‬‫ بي السلم‬‫ البيو المالقة‬‫ بي الصرف‬‫هذه األليرة هتفر إلى أنوا ‪:‬‬
‫ بي الخيار‬‫ بي المسا مة‬‫‪10‬‬
‫عبداللطيف عبدالرحيم جناحي‬
‫ بيو األمانة‬‫ بي المزايدة‬‫بيو األمانة مالن أشالهر البيالو المسالتخدمة فالي المصالارف اإلسالممية هالي أنالوا‬
‫ثمثة‪:‬‬
‫ بي الوضيعة‬‫ بي المرابنة‬‫ بي التوليه‬‫بيــع السلــم معنــاه ومشروعيتــه‬
‫تعريف السلم‪:‬‬
‫بمعنى اإلعااء التسليو الترك جالاء فالي لسالان العالرب ‪" :‬‬
‫السلم في اللغة‪:‬‬
‫السلم بالتنري السلو اسلم في الشئ سلم أسلو بمعنى احد اسلم إليه الشئ دفعه"‬
‫وقللال المطللر ‪ " :‬اسالاللم فالالي البالالر أي اسالاللو مالالن السالاللم أصالالله اسالاللم الالالنمن فيالاله‬
‫فنذف" ‪ .‬هو مصدر السلم يقال اسلم في الاعام اسلو فيه سمى سلما و لتسليم رأف المال‬
‫في المجله"‬
‫السلم في اإلصطالح‪:‬‬
‫أيلال الفقهالالاء اسالالم السالاللم علالالى عقالالد بجالالري بالالين يالالرفين أحالالدهما بالالدف الالالنمن عالالاجمو‬
‫ا لر هسليم سلعه آجمو‪.‬‬
‫فهو بي لسلعة موصوفه في الذمة مقابة ثمن يدف في مجله العقد‪.‬‬
‫لقد التلفت عبارات الفقهاء في هنديد المعنى المراد من السلم فلكة مذهب رأي‪.‬‬
‫فيما يلي نستعرا بع ا و من آراء الفقهاء‪:‬‬
‫جاء في المنلى " بي شئ موصوف في الذمة"‬
‫الشافعية‪:‬‬
‫جاء في الشرح الصغير " بي موصوف مؤجة في الذمة بغير جنسه"‬
‫المالكية‪:‬‬
‫جالالاء فالالي حاشالالية رد المنتالالار علالالى الالالدر المختالالار فالالي هرهيالالب الشالالرا البالالن‬
‫الحنفية‪:‬‬
‫عابدين" بي الدين بالعين"‬
‫جاء في كشاف القنا للبهوهي" عقالد علالى موصالوف فالي الذمالة مؤجالة بالنمن‬
‫الحنابله‪:‬‬
‫مقبوا في مجله العقد"‬
‫الجعفرية‪ :‬جاء في الندا الناظرة للشيخ يوسو العصفور ‪" :‬نو من أنوا البي هالو‬
‫مبادلة بمال"‬
‫الممحظ في هذه التعريفات أن كة مذهب نظر إلالى الموضالو بشالكة معالين فمالنهم‬
‫من نظر إليه من زا ية النمن منهم من نظر إليه مالن كونهالا ساللعة مؤجلالة مالنهم مالن نظالر‬
‫إليه أنه دين موصوف في الذمة‪ ..‬هكذا‪.‬‬
‫أركـــــان بيـــــع السلــــم‬
‫لما كان السلم نو من البيو فيجب أن هناب عليه شر ي البي بصفة عاماله إال أن‬
‫المبي فيه مؤجمو‪.‬‬
‫الصيغة‪:‬‬
‫بما أنه أحد أنوا البيو فقد هب بعالم الفقهالاء علالى أناله ينعقالد باله البيال مالن الفالاظ‬
‫ميرهالالا إال أنالاله هميالالز بتعجيالالة الالالنمن هالالألير السالاللعة رأى بع الهم أنالاله فالالي األصالالة عالالدم‬
‫الجواز كون أن اإلنسان يبي ما ليه عنده إنما الشار رلص فيه بلفظ الساللم أ الساللو‬
‫ف شتريوا اللفظ المذكور إلنعقاده رأ اإلقتصار عليه‬
‫‪11‬‬
‫عبداللطيف عبدالرحيم جناحي‬
‫العاقدان‪:‬‬
‫هما يرفا العقد‪:‬‬
‫المشتري‪ :‬يسمى المسلم إليه‬
‫يشتري فيهما ما يشتري في المتبايعين من شر ي األهلية بصفة عامة‪.‬‬
‫المعقود عليه‪:‬‬
‫المبيع‪ :‬المسلم فيه يجب أن ه بط فيه األمور التالية‪:‬‬
‫القـدر‪ :‬بني يكون معلالوم القالدر فالم يكالون مجهالوالو بالة يجالب ضالبط زناله إ ا كالان‬
‫المبي عرفا و عادة بني يكون مما يكال ميرها‪.‬‬
‫الصفـة‪:‬‬
‫لما كان المبي مؤجمو موصوفا و فالي الذمالة فيجالب ضالبط صالفته بشالكة ال يف الي إلالى‬
‫النزا المستقبلي فتندد أ صافه صفا و نافيا و للجهالة‪.‬‬
‫جالالاء فالالي النالالدا النالالاظرة للشالاليخ يوسالالو العصالالفور‪ " :‬قالالالوا‪ :‬لالالو اشالالتري الفالالرد‬
‫االجود لم يص لتعذرهط إ ما من جيد اال يمكن أن يكالون ميالره أجالود مناله‪ ..‬قالال جماعالة‬
‫منهم‪ :‬كذا اليص اشتراي األردأط لعين السبب"‪.‬‬
‫بديهي أن أقوال الفقهاء في منة هذه البنالوث المسالا ة ليسالت بنجالةط ألنهالا ليسالت‬
‫مالالن التصاصالالهم فالالي شالالئط مادامالالت فالالي هشالالخيص الموضالالوعات الخارجيالالةط ال فالالي معرفالالة‬
‫األحكام الشرعية‪ ..‬أن ظيفة الفقيه أن يبين النكم الشرعي الكليط منة الغرر مباالة للبيال ط‬
‫اما بيان موضوعات األحكامط أن هذا مررط ا ليه بغرر فلاليه مالن شالأنهط ال أدل علالى‬
‫ل من قول الفقهاء‪ :‬هذا يصال ط ال مكالان ضالباه بالوصالوط لال ال يصال ط لعالدم امكالان‬
‫ال بطط فالمعول –أ ن‪ -‬على امكان ال البطط لاليه مالن شال ان المرجال فياله هالو العالرفط‬
‫قال صاحب الجواهر في مجلد التاجرط مبن الساللم‪" :‬لقالد اكنالر الفقهالاء مالن االمنلالة للجالا ز‬
‫الممتن ال فالالي السالاللمط كمالالا اكنالالر ا فالالي بيالالان اال صالالاف للموصالالوفاتط مالال انالاله ايلالال فالالي‬
‫النصالالو انالاله ال بالالأف بالسالاللم فالالي المبتالالا أ ا صالالو الاالالول العالالراط البالالأف بالاله فالالي‬
‫النيوان ا ا صفت االسنان اهكاالو على العرفط فكان اال لالى بالفقهالاء ان يتركالوا لال إلالى‬
‫العرف – قال‪ -‬ان العامي ربما يكون اعرف من الفقيه في ل "‪.‬‬
‫مهما يكنط فالمهم ان نعرف ان كة مالايمكن ضالباه بأ صالافه المالوبالة يصال فياله‬
‫السلمط ما عدا ل يباةط الن ما ال ي باه الوصو مالررط كالة مالرر بايالةط امالا همييالز‬
‫الفرد الذي ي باه الوصو عن ميالره مالن االفالراد التالي ال ه البط بالوصالو فالالمرج فياله‬
‫العرفط كما قال صاحب الجواهر‪.‬‬
‫اآلجـل‪:‬‬
‫بمالالا أن المبي ال مؤجالالة فيجالالب هنديالالد قالالت هسالالليم المبي ال بشالالكة قالالاي ال يالالنجم عنالاله‬
‫إلتمف فصة الفقهاء في أقة األجة للشافعية رأي انفرد ا به حيال اجالاز ا الساللم النالال‬
‫يجب أن ال يكون االجة مدعاة لربا لفي كأن يكون قتا و قصيرا و جدا و أ مدعاة ألكة النالاف‬
‫بالباية كأن يكون قتا و يويمو جداو‪.‬‬
‫القدرة على التسليم‪:‬‬
‫لتنقي هذا اشتري الفقهاء عموم جوده عند المنة أما األحنالاف فيالر ن ضالر رة‬
‫جوده من قت إبرام العقد إلى قت حلوله ل هفاديالا و للشال التعاقالد ساللما فيمالا ال يوجالد‬
‫عنالالد حلالالول األجالالة بايالالة إال أن هنالالاك مالالن السالالل مالالا هالالو م الالمون الوجالالود معالالر ف الكميالالة‬
‫الوصو ل بنكم التقدم العلمي كالنفط في باين األرا منم بعم المعادن األلالرى‬
‫‪12‬‬
‫عبداللطيف عبدالرحيم جناحي‬
‫كذل الزر في هذا العصر حي هقدم التقنية الزراعية القدرة علالى حمايالة الالزر مالن‬
‫ا فات الكوارث الابيعية‪.‬‬
‫تجنب ما يجر فيه الربا‪:‬‬
‫األصة في المعاممت هفالادى كالة مالا يجالري فياله الربالا علياله فالم يجالوز فالي إجالراء‬
‫معامله سلم النقدين (الذهب الف ة) ألنه يف ي إلى الربا النسالئ ال فيمالا يف الى إلالى ربالا‬
‫الف ة منة اسمم همر بتمر أ بر ببر ألنه يشتري فالي لال التماثالة هالذا مالا ال ينابال فالي‬
‫السلم‪.‬‬
‫رأس مال السلم‪:‬‬
‫آراء الفقهاء متفقاله علالى هعجيالة رأف مالال الساللم فالأ جبوا عالدم اإلفتالراق قبالة قالبم‬
‫النمن أي قب ه في مجله القعد‪ .‬لفقهاء المالكية رأي في هذا حيال أجالاز ا التالألير إلالى‬
‫ثمثة أيام‪ .‬كما أن هناك آراء بدفعه منجما و هسلم السلعة على مقدار النمن على دفعات‪.‬‬
‫مكان اإليفاء‪:‬‬
‫للفقهاء آراء في هذا الصالدد فمالنهم مالن أعتبالر هعيالين المكالان شالريا و مالنهم مالن رأى‬
‫هنديد المكان ا ا كانت السلعة هنتا إلى حمة مؤنه هذا رأي أبي حنيفة‪.‬‬
‫مشروعــية السلـــم‬
‫لقد هنبت مشر عية السلم بالكتاب السنة االجما ‪.‬‬
‫ففي الكتاب‪ :‬قوله سبنانه ‪ " :‬يا أيهالا الالذين آمنالوا إ ا هالداينتم بالدين إلالى أجالة مسالمى‬
‫فاكتبوه " البقرة ‪282‬‬
‫من هذه ا ية يستدل على الدين بصالفة عامالة جالاء فالي الداريالة فالي هخالريج احاديال‬
‫الهداية البن حجر العسقمني ‪ ":‬قال ابن عباف أشهد أن السلو الم مون إلى أجالة مسالمى‬
‫قد احله هللا في كتابه ا ن فيه ثم قرأ هذه ا ية‪.‬‬
‫أ رد الدكتور نزيه حماد في بننه ( فقه السلم هابيقات المعاصره ) قول القاضي‬
‫إبن العربي‪ " :‬الدين هو عبالارة عالن كالة معاملالة كالان أحالد العوضالين فيهالا نقالدا و ا لالر فالي‬
‫الذمة نسيئة ف ن العين عند العرب ما كان حاضرا و الدين ما كان ما با و "‪.‬‬
‫كما أ رد اإلمام عبد الرزاق الصالنعاني فالي مصالنفه‪ ":‬ألبرنالا معمالر عالن قتالاده عالن‬
‫أبي حسان عن ابن عبالاف قالال أشالهد أن الساللو الم المون إلالى أجالة قالد احلاله هللا أ ن فياله‬
‫قرا يا أيها الذين آمنوا إ ا هداينتم‪ ..‬ا ية ‪.‬‬
‫وفي السنة ‪:‬‬
‫جالالاء فالالي صالالني مسالاللم البخالالاري عالالن ابالالن عبالالاف رضالالي هللا عنهمالالا قالالال ‪ :‬قالالدم‬
‫الرسول هللا صلى هللا عليه ساللم المدينالة النالاف يساللفون فالي التمالر العالام العالامين أ قالال‬
‫عامين أ ثمثة ( ش إسماعية ) فقال صلوات هللا سالممه علياله ‪ " :‬مالن أساللو فالي شاليئ‬
‫ففي كية معلوم زن معلوم إلى آجة معلوم "‬
‫وفي االجماع‪:‬‬
‫حكى ابن المنالذر فالي االجمالا قالال ‪ ":‬أجمعالوا أن الساللم الجالا ز ‪ :‬أن يساللم الرجالة‬
‫صاحبه في شيئ معلوم موصوف بكية أ زن معلوم إلى أجة معلوم "‪.‬‬
‫نقة ابن قدامه عن أبن المنذر قوله‪ " :‬أجم كة من ننفظ عنه من أهالة العلالم علالى‬
‫أن السلم جالا ز ( كمالا جالاء فالي المغنالى ) مالن الالذين لالم يجالوز ه ابالن المساليب حيال همسال‬
‫‪13‬‬
‫عبداللطيف عبدالرحيم جناحي‬
‫بنالالدي النهالالي عالالن بي ال مالالا لالاليه عنالالد االنسالالان ( كمالالا رد فالالي البنالالر الزلالالار كالالذل نيالالة‬
‫األ يار )‪.‬‬
‫قال اإلمام الصادق عليه السمم قال على أمير المالؤمنين كالرم جهاله رضالى عناله‬
‫ارضاه‪ " :‬ال بأف بالسلم كيمو معلوما و إلالى اجالة معلالوم ال هساللم إلالى ديالافط إلالى حصالاد‬
‫أي ادراك الغلهط ألن قتها يتقدم أ يتألر"‪.‬‬
‫بيع السلم حكمته‬
‫في الوقت الذي هظهر فيه حاجة د لنالا اإلسالممية الماسالة إلالى همويالة مشالاري البنيالة‬
‫التنتيالالة ممالالا يجعلهالالا هخ ال لشالالر ي مذلالاله مالالن صالالند ق النقالالد الالالد لي البنالالوك الربويالالة فالالي‬
‫العالالالم فتق ال هنالالت الهيمنالالة الغربيالالةط االده الى مالالن ل ال أنالاله فالالي الوقالالت الالالذي هالالتعا فيالاله‬
‫مشاريعنا الوينية إلى السيولة نجد أن أموال كنير من الميسورين هود في البنالوك العالميالة‬
‫مقابة مرد د زهيد‪.‬‬
‫كذل النال لدى البنوك اإلسالممية التالي لالديها الفالا م النقالدي ف ننالا نراهالا هسالتنمر‬
‫ل الفا م في صنادي هنت مسميات مختلفة في الغرب أ في السل الد لية‪.‬‬
‫ك الالة ه الالذه االس الالتنمارات ال هخالالدم األم الالة اإلس الالممية هع الالرا أم الالوال المس الالتنمرين‬
‫لل يا في كنير من الناالت إ ثبالت باإلحصالاء أن حالوالي ‪ %60‬مالن صالنادي االسالتنمار‬
‫في الخار مخسرة‪.‬‬
‫في بي السلم ما ينق حاجة المستنمر الد لة معاو‪.‬‬
‫فالمستنمر المنتج الذي يريد أن يخاط ألعماله بنصوله على التموية يمكن أن يلجالأ‬
‫إلى بي السلم ليقبم قيمة السلعة نقدا و يقوم باالنفاق على العمالال المنتجالين علالى أسالرهه‬
‫حتى فترة النصاد أ استخرا النفط أ المعدن من باين األرا منمو‪.‬‬
‫أما المشالتري ف ناله نظيالر دفعاله للالنمن معجالمو يستنصالة علالى ب الاعة أرلالص قيمالة‬
‫هذا يجعة لديه مجاالو جيدا و لترهيب أعماله من الناحية السوقية يألذ بالمبادرة التنافسية‪.‬‬
‫الد لة ببيعها منتجاهها سلما و يمكنها أن هعجة بمشاريعها هخاالط بشالكة سالليم لبنالاء‬
‫البنية التنتية‪.‬‬
‫فالالي جمي ال هالالذه النالالاالت أمالالان لممالالوال المسالالتنمرة هنري ال للقااعالالات المنتجالالة‬
‫المهم في هذا األمر هو هخلص شعوبنا المسلمة من هيمنة الغير المالية عليهالا هلال الهيمنالة‬
‫التي أدت بالنتيجة إلى الهيمنة السياسية أضعاف شعوبنا المسلمة اقتصاديا و بني أصالبنت‬
‫بعم د لنا عاجزة حتى دف لدمة الدين ناهيال عالن أصالله لال لمالا مالرت باله مالن صالور‬
‫االبتزاز الربوي‪.‬‬
‫إن العمالالة علالالى ابتكالالار أد ات سالاللم هخلالالص المسالاللمين مالالن ربقالاله الربالالا أمالالر همليالاله‬
‫ال ر رة هرليص الساللم فياله عبالرة فا الدة كبيالرة رفال بالنالاف نستشالعرها فالي عصالرنا‬
‫الناضر قد هبنا هللا النر ات الابيعية لكن نعجز عن استغملها االستفادة منها‪.‬‬
‫يقالالول ابالالن القالاليم الجوزيالاله فالالي أعالالمم المالالوقعين " إ الناجالالة التالالي ألجلهالالا شالالر هللا‬
‫رسوله السلم االرهفاق من الجانبينط هذا يرهف بتعجية الالنمن هالذا يرهفال بالرلص الالنمن‬
‫هذا قد يكون فالي منقاال الجالنه كمالا يكالون فالي متصاللهط فالالذي جالاءت باله الشالريعة اكمالة‬
‫شيئ أقومه بمصال العباد "‪.‬‬
‫جاء في ( نهاية المنتا إلالى شالرح المنهالا ) مالا يظهالر حكمالة مشالر عية الساللم "‬
‫ألن فيه رفقاط ف ن أرباب ال اليا قالد ينتالاجون لمالا ينفقوناله علالى مصالالنها فيسالتلفون علالى‬
‫الغلهط أرباب النقود ينتفعون بالرلص فجوز ل " ‪.‬‬
‫‪14‬‬
‫عبداللطيف عبدالرحيم جناحي‬
‫قالالال ابالالن قدامالاله فالالي المغنالالى ‪ " :‬إن النالالاف منتالالاجون للسالاللم ألن أربالالاب الالالزر‬
‫النمار التجارات بناجة إلى النفقة على أنفسهم عليها لتكمةط قالد هعالوزهم النفقالة فجالوز‬
‫لهم السلم ليرهفقوا يرهف المسلم باالسترلا ‪".‬‬
‫بي الال الس الاللم ف الالي عص الالرنا الناض الالر ب الالدية عمل الالي لمقت الالراا الرب الالوي ف الالالمنتجون‬
‫ل قبة فترة اسالتكمال الساللعة هن اليرها للبيال ال‬
‫ينتاجون إلى النقد للتصني االنتا‬
‫سالالبية لهالالم فالالي عصالالرنا هالالذا إال االقتالالراا مالالن البنالالوك الربويالالة لال لالالدف ر اهالالب العمالالال‬
‫شراء المعدات االنفالاق المكتبالي األسالرى ثالم االنتظالار لنالين اكتمالال االنتالا حيال يبالا‬
‫المنتج يسدد للبن أصة القرا م الفوا د‪ .‬قد يصالة األمالر إلالى افمساله إ ا همالادى فالي‬
‫اإلقتراا مير المالدر ف إ ا ارهفال سالعر الفا الدة حيال أن القالرا الربالوي هخ ال فوا الده‬
‫للمراجعة من قبة المقرا بشكة د ري‪.‬‬
‫السالاللم سالاليله همويليالاله بهالالا رف ال أكبالالر هوزي ال للمخالالاير علالالى شالالرينة كبيالالرة مالالن‬
‫المستنمرين فالدف المقدم يمكن المنتج من همويالة إنتالا الساللعة فالي حالالة عالدم الالتمكن مالن‬
‫هسليم المسلم فيه ف ن اصة الالنمن المالدفو مالن قبالة البنال يبقالى د ن زيالادة يكالون قالد فالات‬
‫على البن ربنه فقط أما أصة المبلم فم مون بالرهن‪.‬‬
‫هنا هظهر أهمية الرهن األلذ برأي الجمهور في إجازهه ل لقولاله سالبنانه ‪" :‬‬
‫يا أيها الذين آمنوا إ ا هداينتم بدين إلى أجة مسمى فالاكتبوه" ط قولاله " إن كنالتم علالى سالفر‬
‫لم هجدا كاهبا و فرهان مقبوضه "‬
‫بما أن رأف مال السلم م مون بالرهن فهالذا ادعالى لميمئنالان للبنال علالى أموالاله‬
‫أما مقابة لسارهه للرب فقد يتمكن من هعويم ل في هفا هات الرب التالي هقال عنالد البيال‬
‫في االسواق االستهمكية في عادة أعلى من أماكن اإلنتا ‪.‬‬
‫ثم أن بي السلم يعمة عكه اهجاه الربا فالربا إضافة ماليالة هنمالة علالى اإلنالتج بينمالا‬
‫السلم حسم من بي مستقبلي هتنكم فيه احتساب أد ات العرا الالب هذا األسلوب ينالد‬
‫من الت خم ادعى الستقرار األسعار في السوق‪.‬‬
‫جوا التصرف في المسلم فيه قبل قبضة‬
‫ألتلو الفقهاء في جواز التصرف فالي المساللم فياله قبالة قب الة اعتمالد مالن ال يجالوز‬
‫ل على قوله صلى هللا عليه سلم ‪ " :‬من أسلم في شيئ فم يصرفه إلى ميره " ‪.‬‬
‫فسر ا مقصود ل عدم بي رب السلم المسلم فيه قبة القالبم بالأي صالفة كانالت إ‬
‫اعتبر ه دينا و مير مستقر هو رأي الننفية الشافعية الننابلية‪.‬‬
‫هجالالدر اإلشالالارة أن عالالدم اسالالتقرار الالالدين فالالي الذمالالة فيالاله قالالول لاصالالة فالالي عصالالرنا‬
‫الناضر إ بنكم هقدم التقنية الندينة يمكن التيقن من جود السلعة عند حلالول األجالة فمالنمو‬
‫لو بي النفط سلما و فهة يرقي الش إلى عالدم جالوده عنالد االسالتنقاق ننالن نعلالم مواصالفاهه‬
‫كمياهالاله المخزنالالة هنالالت األرا مالالدى اسالالتهمكها الزمنالالي ‪ .....‬ميرهالالا مالالن المعلومالالات‬
‫العلمية الدقيقة المتوفرة‪.‬‬
‫أما المالكية فلهم رأي فيه سعة دال ة العصر هرج رأيهم مالن حيال الموضالوعية‪.‬‬
‫جاء في المويأ مالا نصاله‪ ":‬قالال مالال مالن ساللو فالي ساللعه إلالى أجالة هلال السالعلة ممالا ال‬
‫يؤكة ال يشرب ف ن المشترى يبيعهالا ممالن شالاء ينقالد أ عالرا قبالة أن يسالتوفيها مالن قبالة‬
‫صاحبها الذي اشتراها منه ال ينبغى له أن يبيعها من الذي ابتاعها مناله اال بعالرا بقب الة‬
‫ال يؤلره " انتهى ‪.‬‬
‫جاء في المد ن ة الكبالرى لقم ال ام مالال رضالي هللا عناله فالي هالذا الموضالو مالا‬
‫نص ه ‪ " :‬قلت أرأيت إن أساللمت فالي يعالام معلالوم إلالى أجالة معلالوم أ يجالوز لالي أن أبيال‬
‫‪15‬‬
‫عبداللطيف عبدالرحيم جناحي‬
‫لال الاعالام مالن الالذي اشالتريته مناله أ مالن ميالره قبالة أن أقب اله فالي قالول مالال ( قالال ) ال‬
‫يجوز ل في قول مال ( قلت ) لم ( قال ) ألن اسلفت في يعالام بكيالة فالم يجالوز لال أن‬
‫هبيعه حتالى هكتالاله إال أن يولياله أ يشالرك فياله أ يقيالة مناله ( قلالت ) كالذل كالة مالا يكالال أ‬
‫يوزن من األيعمة اال شربه ا ا أسلفت فيها لم يصل لالي أن ابيعهالا حتالى اكتالهالا أ أزنهالا‬
‫اقب ها في قول مال ( قال ) نعم اال الماء حده ( قلت ) ما سوى الاعام الشراب ممالا‬
‫سلفت فيه كيم ا زنا و فم بأف أن ابيعه قبة أن اقب ه من الذي باعنى أ من ميالره ( قالال‬
‫) قال مال ال بأف أن هبي ما سلفت فيه إ ا كان من مير مالا يؤكالة يشالرب مالن ميالر الالذي‬
‫عليه السلو فم هبيعه منه قبالة األجالة بالأكنر ال هبيعاله مناله اال بمنالة الالنمن أ بأقالة بقالبم‬
‫ل " انتهى‪.‬‬
‫هب لمنة هذا الرأي شيخ االسمم ايالن هيمياله هلميالذه ابالن القاليم الجوزياله جالاء فالي‬
‫االلتيالالارات الفقهيالالة مالالن فتالالا ي ابالالن هيميالالة ( للبعلالالى ) ‪ " :‬يجالالوز بيال الالالدين فالالي الذمالاله مالالن‬
‫الغريم ميره ال فرق بين دين السلم ميره هو ر اية عن أحمد ‪ " :‬قالال ابالن القاليم فالي‬
‫" إعمم الموقعين " ط " الدين في الذمة يقوم مقام العين لهالذا هصال المعا ضاله علياله مالن‬
‫الغريم ميره " انتهى‬
‫إ ن هذا رأي عملي يمكن هابيقه في عصالرنا الناضالر فياله رفال لبلالوى الربالا عالن‬
‫كنير من الد ل المؤسسات ثم أن في االلذ بهذا الالرأي هنقيال للمصاللنة جالاء فالي القواعالد‬
‫النورانيالالة الفقهيالالة لشالاليخ اإلسالالمم ابالالن هيميالاله‪ " .‬الشالالريعة جميعهالالا مبنيالاله علالالى أن المفسالالدة‬
‫المقت ية للتنريم إ ا عارضها حاجة راجنة ابي المنالرم "‪ .‬حاجالة الالد ل فالي عصالرنا‬
‫الناضر إلصدار سندات الخزانة باألسلوب المقبول شرعا و حاجة ماسة‪.‬‬
‫األلذ برأي المالكية شيخ اإلسمم هلميذه يفالت نصالرا و جديالدا و للشالريعة اإلسالممية‬
‫في مجال االقتصاد يظهر عدم عجزها في هلبية حاجة األمة‪.‬‬
‫صور تطبيقية إلصدار الصكوك اإلسالمية‬
‫نتيجالالة لمالالا يالالرح مالالن أبنالالاث مالالدا الت م ال البنالالوك المركزيالالة فلقالالد لجالالأت بعالالم‬
‫النكومات اإلسممية إصدار ( صكوك إسممية ) كبدية شرعي للسندات‪.‬‬
‫جاءت منة هذه الخاوة بعد مدا الت رش عمة ألذ فيها مجم الفقة اإلسالممي‬
‫التالالاب لمنظمالالة المالالؤهمر اإلسالالممي د ر الريالالادة الالالذي يشالالكر عليالاله فالالي هالالذا المجالالال‪ .‬لقالالد‬
‫استندت هذه الصكوك على بي السلم االستصنا على اإليجارة الم اربة‪.‬‬
‫لقالالد سالالب النالالدي عالالن بيال السالاللم سالالتتندث ب يجالالاز فيمالالا يلالالي عالالن االستصالالنا‬
‫اإليجارة الم اربة‪.‬‬
‫االستصناع‪:‬‬
‫االستصالالنا لغالالة مصالالدر ثمثالالي مزيالالد بنمثالالة أحالالرف مالالن استصالالن أي يلالالب صالالنعه‬
‫يقال إصان فمن قلما و أي يلب أن يصن له قلما و يال هالذا اللفالظ فالي البيالو فيقالال بيال‬
‫االستصنا ‪.‬‬
‫هالالو عقالالد علالالى بي ال شالاليء موصالالوف فالالي الذمالالة صالالفا و نافي الا و للجهالالالة منالالدد الالالنمن‬
‫الزمن مكان التسليم‪.‬‬
‫انعقد عقد االستصالنا عنالد الننفيالة الننابليالة علالى ميالر جاله الساللم أمالا الشالافعية‬
‫المالكية فألنقوه ببي السلم‪.‬‬
‫لقد جاء في قرار مجم الفقه اإلسممي التاب لمنظمة المؤهمر اإلسممي ما يلي‪:‬‬
‫قرار رقم ‪ ) 7/3 ( 65‬بشأن عقد االستصناع‬
‫‪16‬‬
‫عبداللطيف عبدالرحيم جناحي‬
‫إن مجله مجم الفقه اإلسممي المنعقد في د رة مالؤهمره السالاب يجالده فالي المملكالة‬
‫العربية السعودية من ‪ 12-7‬دي القعده ‪1413‬ه المواف ‪ 14-9‬أيار ( مايو) ‪ 1992‬م‪.‬‬
‫بعالالالد إيمعالالاله علالالالى البنالالالوث الالالالوارده إلالالالى المجمالالال بخصالالالو موضالالالو عقالالالد‬
‫االستصنا ‪.‬‬
‫بعد استماعه للمناقشات التي دارت حولاله مراعالاة لمقاصالد الشالرعية فالي مصالال‬
‫العباد القواعد الفقهية في العقالود التصالرفات نظالرا و ألن عقالد االستصالنا لاله د ر كبيالر‬
‫في هنشيط الصناعة في فت مجاالت اسعة للتموية النهوا باالقتصاد اإلسممي‪.‬‬
‫قرر ما يلي‪:‬‬
‫أوالً‪ :‬أن عقد االستصنا هو عقد ارد على العمة في الذمة ملزم للارفين إ ا هوافرت‬
‫فيه األركان الشر ي‪.‬‬
‫ثانياً‪ :‬يشتري في عقد االستصنا ما يلي‪:‬‬
‫أ‪ -‬بيان جنه المستصن قدره ا صافه المالوبه‬
‫ب‪ -‬أن يندد فيه األجة‬
‫ثالثاً‪ :‬يجوز في عقد االستصنا هأجيالة الالنمن كلاله أ هقسالياه علالى أقسالاي معلوماله جالال‬
‫مندده‪.‬‬
‫رابعاً‪ :‬يجوز أن يت من عقد االستصنا شريا و جزا يا و بمقت ى ما اهف علياله مالا لالم هكالن‬
‫هناك ظر ف قاهرة‪.‬‬
‫هللا أعلم‪.‬‬
‫اإلجاره‪:‬‬
‫اإلجالارة فالي اللغالة اسالالم لألجالرة رد فالي حاشالية أبالالن عابالدين (بأنهالا عقالد معا ضالاله‬
‫على هملي منفعه بعوا) يجب هنا التفري بين بي العين بي المنفعه بين الجهاله‪.‬‬
‫أركالالان اإليجالالارة عنالالد الجمهالالور الصالاليغة (اإليجالالاب القبالالول) العاقالالدان المعقالالود‬
‫عليه (المنفعة االجره)‬
‫من العقود التي انتشرت لدى المصارف اإلسممية اإليجاره المنهياله بالتمليال لهالا‬
‫صور متعددة ال مجال لذكرها‪.‬‬
‫المضاربه (القراض)‪:‬‬
‫أن يالالدف شالالخص اللالالر مالالاالو يتجالالر فيالاله بشالالر ي منالالدده علالالى أن يقسالم الالالرب بينهمالالا‬
‫حسب اإلهفاق‪.‬‬
‫لقد بع رسول هللا صلي هللا عليه آلاله صالنبه ساللم النالاف يجالر ن بيالنهم هالذا‬
‫العقد فلم ينكره عليهم كان العباف بالن عبالدالمالب رضالي هللا عناله يشالتري شالر و‬
‫ي فالي عقالد‬
‫الم الاربه ( أن اليسالالل الم الالارب بالمالالال بنالالراوط ال ينالالزل بالاله اديالاوط ال يشالالترى بالاله ات‬
‫كبد ريبه ف ن فعة فهو ضامن)‬
‫لقد رف هذا الشري إلى المصافى صلى هللا عليه سلم فأجازه‪.‬‬
‫الم اربة أنوا ‪ :‬لاصه عامه مقيدة مالقه‪.‬‬
‫أما أركانها فهى‪ :‬عاقدانط رأف مالط عمةط رب صيغة‬
‫‪17‬‬
‫عبداللطيف عبدالرحيم جناحي‬
‫أنواع الصكوك‪:‬‬
‫بعالالد استعراضالالنا لمالالا يكالالون أص المو إلصالالدار الصالالكوك نالالذكر فيمالالا يلالالي بعالالم أنالالوا‬
‫الصكوك التي يمكن إصدارها‪.‬‬
‫صكوك السلم‪:‬‬
‫لكة د لة ثر ات يبيعيه يمكن اإلستفاده من بي السلم الذي جاء هفصاليله فالي هالذا‬
‫البنال إلصالالدار صالالكوك الساللم لال ببيال بعالم مالالن هالالذه النالر ات الابيعيالاله علالالى فتالالرات‬
‫ازمان متفا هه بنمن عاجة هسليم آجة م مراعاة شر ي بي السلم الالوارد كرهالا‪ .‬إ ا‬
‫ألالالذ بالالالرأي القا الالة بجالالواز بي ال السالاللم قبالالة قب الاله امكننالالا يالالرح هالالذه الصالالكوك فالالي السالالوق‬
‫النانويه‪.‬‬
‫لقد قامت مؤسسة نقد البنرين ب صدار صكوك السلم فباعت األلمنيوم بتسالليم آجالة‬
‫م قبم النمن عالاجمو رد فالي مقدمالة بيالان اإلصالدار الصالادر بتالاريخ ‪ 2001/6/5‬هنالت‬
‫عنوان يبيعة الصكوك أساسها الشرعي مايلي‪:‬‬
‫صكوك السلم اإلسممية النكوميالةط هالي أداة همنالة أصالوالو (ألمنيالوم لالام) موصالوفة‬
‫في الذمة مؤجلالة التسالليمط هصالدرها حكومالة مملكالة البنالرين بغالرا إيجالاد مجالاالت جديالدة‬
‫إلستنمار فا م الموارد المالية في المجتم لتموية اإلنفالاق اإلحتياجالات قصاليرة األجالة‬
‫لمشر عات التنميالة المختلفالة‪ .‬هقالوم حكومالة مملكالة البنالرين بموجالب هالذا اإلصالدار ببيال‬
‫سل سيتم هسليمها في المستقبةط إلى المستنمرين في هذا اإلصدار ب عتباره عاء استنماريا و‬
‫مشتركا و بيتهم بنسبة مالا أكتتالب باله كالة مالنهم‪ .‬يالتم الشالراء بالنمن عاجالة هالو قيمالة إصالدار‬
‫الصكوكط كما يتم اإلحتفاظ بالصكوك إلى موعد التسليمط همكين المستنمر مالن قالبم قيمالة‬
‫السل المستنقة لهط الناهج عن بيعها إلى يرف مستقة مير مملالوك للبالا الكليالا و ال جز يالا و‬
‫بنمن يزيد عن ثمن الشراء بالسلم قيالام مؤسسالة نقالد البنالرين بتنظاليم اإلكتتالاب مالا يترهالب‬
‫عليه من إجراءات هصرفات‪.‬‬
‫جاء فالي اإلصالدار اي الا و أن هالذه الب الاعه موضالو صالفقة الساللم ساليتم بيعهالا إلالى‬
‫يرف ثال ميالر مملالوك للنكومالة ال جز يالا و ال كليالا و حصاللت الجهالة المصالدره للصالكوك‬
‫على عد من يرف ثال لشراء صفقه السلم بهام رب مندد هذا الوعد أعاى العملياله‬
‫ضمانا و من جهه مليئة الملن رقم (‪ )1‬يوض هفاصية نشرة اإلصدار‪.‬‬
‫صكوك اإلجاره‪:‬‬
‫لكة د له أصول هتمنة في منشآهها النكومية بع ا و مالن مرافقهالا يمكالن للد لالة ان‬
‫هاالالرح هالالذه األصالالول للبيالال للمؤسسالالات األفالالراد هقالالوم الد لالالة ب سالالتئجار هلالال األصالالول‬
‫ب سلوب اإلجاره المنتهيه بالتملي ‪.‬‬
‫لقد أصدرت مؤسسة نقد البنرين منة هل الصكوك لقد جاء فالي ضالوابط شالر ي‬
‫اإلصدار مايلي‪:‬‬
‫(ص الالكوك الت الالأجير اإلس الالممية ه الالي اداة مالي الاله همن الالة أص الالوالو ف الالي أص الالول حكومي الاله‬
‫(المخالالازن المركزيالاله) هصالالدرها مؤسسالالة نقالالد البنالالرين نيابالالة عالالن حكومالالة مملكالالة البنالالرين‬
‫لغرا إيجاد مجاالت جديدة إلستنمار فا م الموارد الماليه في المجتمال لتمويالة اإلنفالاق‬
‫الرأسمالي لمشر عات التنمية المختلفة هقوم حكومة مملكة البنرين بموجب هذا اإلصالدار‬
‫بارح هل األصول على المستنمرين لشرا هم لها من النكومة ثالم هالأجيرهم اياهالا للنكومالة‬
‫بقسط هأجيري بموجب عقد إجاره منتهيه بالتملي بني هعد حكومة مملكة البنالرين ب عالادة‬
‫شراء هل األصول في نهاية مدة اإلصدار بنمن يمنة القيمة األصليه التي اشالتريت بهالا مالن‬
‫‪18‬‬
‫عبداللطيف عبدالرحيم جناحي‬
‫النكومة‪ .‬ثم جاءت الفقرة النالنة مالن ضالوابط شالر ي اإلصالدار لتتنالا ل موضالو العا الد‬
‫على الصكوك يمنة عا د هأجير األصول الممنلة لتل الصكوك‪.‬‬
‫الملن (‪ )2‬يوض هفاصية ضوابط شر ي اإلصدار‪.‬‬
‫صكوك الطاقة‪:‬‬
‫هالالذه التسالالمية أيلقتهالالا علالالى صالالكوك يمكالالن أن هصالالدرها الجهالالات المنتجالاله للااقالالة‬
‫(كالكهربالالاء مالالنمو) حي ال هقالالوم مجموعالالة مالالن المؤسسالالات الماليالالة بشالالراء كميالالة مالالن الااقالالة‬
‫الكهربا ية من الجهة المنتجه لها بنمن مندد لزمن مندد‪.‬‬
‫هكلفها أ هكلو جهة ألرى ببي هل الكمية على جمهور المستهلكين‪.‬‬
‫هورد المبالم المنصاللة إلالى حسالاب هلال المؤسسالات هالي هشالكة أصالة القيمالة مال‬
‫هام الرب يمكن لتل المؤسسات هوزي قيمة الكمية إلى صالكوك ات فئالات مالياله هبالا‬
‫على الجمهور‪.‬‬
‫أنسب عقد لمنة هذه العملية هو عقد االستصنا الذي سب الندي عنه‪.‬‬
‫صكوك المضاربة‪:‬‬
‫هي الصكوك ات عا د مالي مير منالدد لكناله متوقال لال بقالراءة نشالاي الشالركة‬
‫المصالالدرة لهالالا مالالن لالالمل ميزانياههالالا المعر ضالالة عبرالسالالنوات الماضالالية كالالذل مؤشالالرات‬
‫السوق‪.‬‬
‫هندد ضوابط شالر ي اإلصالدار أمالراا الصالكوك سالبة اسالتخدام المالال نسالبة‬
‫الم ارب في الرب هي حصه الشركة المصدرة للصكوك‪.‬‬
‫ه من الشركة رأف المال في حال مخالفتها لشر ي ضوابط اإلصدار أ الخاالأ‬
‫في اإلدارة أ الغ أ سوء االستنمار المؤدي إلى إننراف كبير عن الرب المتوق المبني‬
‫على نتا ج الشركة المالية السابقة لذات النالو مالن االسالتنمار أ المالرد د الالذي اسالتقر علياله‬
‫السالالوق لنالالو االسالالتنمار مالالالم يق ال يالالار يقالالره المنللالالون المستشالالار ن مبالالررا و منالالة ل ال‬
‫اإلننراف‪.‬‬
‫هكون هلال الصالكوك لفتالرات زمنيالة (لماله سالنوات مالنم) أ أكنالر يمكالن هوزيال‬
‫األرباح السنوية مزامنه م هقرير الشركة السنوى‪.‬‬
‫هعد الشركة المصدرة للصكوك ميزانيالة لاصالة سالنويه ألمالوال الصالكوك هنشالر فالي‬
‫الصنو ليال عليها جمي المكتتبين في هل الصكوك‪.‬‬
‫كمالالا هخ الال منفظالالة الصالالكوك لرقابالاله شالالرعية فنيالالة ال هسالالتننى إشالالراف الجهالالة‬
‫الرقابية الرسمية في البلد‪.‬‬
‫‪19‬‬
‫عبداللطيف عبدالرحيم جناحي‬
‫الخاتمــــــــــــــــه‬
‫لقد انبنت التجارب العمليالة بالأن النظالام المصالرفي اإلسالممي نالاج فالي التابيال ال‬
‫أدل على ممارسة بعم من المؤسسات الماليه العالمية العمة المصرفي اإلسممي‪.‬‬
‫ال ش أن بدايات العمالة بالصالكوك اإلسالممية التالي هصالدرها عالدد مالن النكومالات‬
‫اإلسالالممية هالالي األلالالرى بالالادرة ال يش ال أحالالد فالالي نجاحهالالا نالالرى أن فالالي منالالة إصالالدار هالالذه‬
‫الصكوك يجب أن هنة منة السندات التقليدية مالن أهالم مميالزات هالذه الصالكوك أنهالا هعبالر‬
‫عالالن موجالالودات قا مالالة مملوكالالة للنكومالالة بالتالالالي ال هسالالتاي النكومالالات هجالالا ز النالالد فالالي‬
‫اإلقتراا على نقيم السندات التقليدية التي ظهر جليا و همادي النكومات في إصدارها‪.‬‬
‫كما أن سندات الم اربة التالي يمكالن أن هصالدرها الشالركات الخاصالة هالي األلالري‬
‫سيلة من سا ة االستنمار لألفراد يكاد يكون رأسمال مساند للشركات‪.‬‬
‫هجالالدر اإلشالالارة علالالى أن الوقالالت قالالد حالالان لوض ال برنالالامج علمالالي يقصالالد مالالن را الاله‬
‫التبصير باإلقتصالاد اإلسالممي كسياسالة إقتصالادية عاماله هابقهالا النكومالات هنشالرمفاهيمها‬
‫على العالم‪.‬‬
‫هللا الموف هو الهادي إلى سواء السبية‪.‬‬
‫***‬
‫‪20‬‬
‫عبداللطيف عبدالرحيم جناحي‬