‫‪http://www.daralhayat.com/print/86907‬‬
‫وﺟﮭﺔ ﻧﻈﺮ إﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ ‪ -‬أھﻤﯿﺔ اﻟﺼﻜﻮك اﻹﺳﻼﻣﯿﺔ‬
‫وﺟﮭﺔ ﻧﻈﺮ إﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ ‪ -‬أھﻤﯿﺔ اﻟﺼﻜﻮك اﻹﺳﻼﻣﯿﺔ‬
‫اﻟﺜﻼﺛﺎء‪ 15 ،‬دﯾﺴﯿﻤﺒﺮ ‪2009‬‬
‫ﺣﺴﺎن ﻓﻮزي ﺑﯿﺪس *‬
‫ﺣﺾّ ﺗﺰاﯾﺪ ﻋﺪد اﻟﻤﺼﺎرف اﻹﺳﻼﻣﯿﺔ ﻓﻲ اﻟﺸﺮق اﻷوﺳﻂ‪ ،‬ﻣﺠﻤﻮﻋﺔ ﻛﺒﯿﺮة ﻣﻦ اﻟﺸﺮﻛﺎت اﻟﺪوﻟﯿﺔ ودوﻻً ﻣﺜﻞ اﻟﻤﻤﻠﻜﺔ اﻟﻤﺘﺤﺪة‬
‫وﻛﻮرﯾﺎ اﻟﺠﻨﻮﺑﯿﺔ وﻓﺮﻧﺴﺎ‪ ،‬ﻋﻠﻰ اﻟﺘﺤﻀﯿﺮ ﻟﻤﺒﺎﺷﺮة ﺑﯿﻊ اﻟﺼﻜﻮك اﻟﺘﻲ ﺗﺘﻘﯿﺪ ﺑﺎﻟﺸﺮﯾﻌﺔ اﻹﺳﻼﻣﯿﺔ‪ .‬وﺗﻌﺘﺒﺮ اﻟﺼﻨﺎﻋﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻹﺳﻼﻣﯿﺔ‬
‫إﺣﺪى اﻷﺳﻮاق اﻟﻤﺘﺨﺼﺼﺔ اﻷﺳﺮع ﻧﻤﻮاً ﻓﻲ اﻟﻨﻈﺎم اﻟﻤﺎﻟﻲ اﻟﻌﺎﻟﻤﻲ‪ ،‬ﻟﻜﻨﮭﺎ ﺑﻘﯿﺖ إﻟﻰ ﺣﺪ ﻛﺒﯿﺮ ﻣﺮﻛﺰة ﻓﻲ اﻟﺪول واﻟﺸﺮﻛﺎت‬
‫واﻟﻤﺼﺎرف اﻹﺳﻼﻣﯿﺔ إﻟﺘﻰ ﺗﺴﺘﻔﯿﺪ ﻣﻦ ﻧﻤﻮ ھﺬه اﻟﺼﻨﺎﻋﺔ‪ ،‬وﺻﺪرت ﻏﺎﻟﺒﯿﺘﮭﺎ ﻓﻲ اﻟﺨﻠﯿﺞ وﻣﺎﻟﯿﺰﯾﺎ ﻟﻜﻦ اﻻھﺘﻤﺎم ﺑﮭﺎ آﺧﺬ ﻓﻲ‬
‫اﻻﻧﺘﺸﺎر‪.‬‬
‫ﻻ ﯾﻤﻜﻦ ﻟﻠﻤﺆﺳﺴﺎت اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻹﺳﻼﻣﯿﺔ إﯾﺪاع ﻧﻘﺪ ﻓﺎﺋﺾ ﻓﻲ اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ أو اﻷﺳﻮاق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﺘﻘﻠﯿﺪﯾﺔ اﻟﻤﺒﻨﯿﺔ ﻋﻠﻰ اﻟﻔﺎﺋﺪة‪ ،‬ﻧﻈﺮاً‬
‫اﻟﻰ ﺗﺤﺮﯾﻤﮭﺎ ﺷﺮﻋ ﺎً‪ .‬ﻓﺎﻟﺼﻜﻮك ﺗﺪور ﺣﻮل ھﺬه اﻟﻘﯿﻮد‪ ،‬واﻟﻤﺒﯿﻌﺎت ﻣﻦ ﻗﺒﻞ اﻟﺸﺮﻛﺎت واﻟﺤﻜﻮﻣﺎت ذات اﻟﺘﺼﻨﯿﻒ اﻟﻌﺎﻟﻤﻲ ﺳﺘﺸﻜﻞ‬
‫ﻋﺎﺋﻘ ﺎً ﺛﺎﻧﻮﯾ ﺎً ﻟﻠﻤﺼﺎرف اﻹﺳﻼﻣﯿﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺤﺘﺎج ﺑﺸﺪة إﻟﻰ أوراق آﻣﻨﺔ ﻟﻠﺴﯿﻮﻟﺔ اﻟﺰاﺋﺪة‪ .‬ﻧﺎھﯿﻚ ﻋﻦ ﻋﺪم وﺟﻮد ﻋﻼﻗﺔ ﻗﻮﯾﺔ ﺑﯿﻦ‬
‫اﻟﻤﺼﺎرف اﻟﺘﻲ ﺗﻌﺘﺒﺮ ﻣﺸﻜﻠﺔ ﻛﺒﯿﺮة وﻣﺘﺰاﯾﺪة ﻟﻠﻤﺼﺎرف اﻹﺳﻼﻣﯿﺔ‪ .‬وﻣﻦ اﻟﻀﺮوري ﻟﮭﺬه اﻟﻤﺼﺎرف اﯾﺠﺎد أوراق ﻣﺎﻟﯿﺔ آﻣﻨﺔ‬
‫ﻷﻣﻮاﻟﮭﺎ‪ ،‬ﻋﻠﻰ رﻏﻢ ﻋﺪم ﺷﯿﻮﻋﮭﺎ‪.‬‬
‫وﺑﺪأت ھﺬه اﻟﺪول ﻓﻌﻠﯿﺎً ﺑﺎﺗﺨﺎذ اﻟﺨﻄﻮة اﻷوﻟﻰ ﻧﺤﻮ اﻟﺴﻨﺪات اﻹﺳﻼﻣﯿﺔ‪ ،‬وﯾﻘﺘﺮح ﻣﺜﻼً أﺣﺪ أﻛﺒﺮ ﻣﺼﺎرف اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ ﻛﻮرﯾﺎ‬
‫اﻟﺠﻨﻮﺑﯿﺔ »ووري إﻧﻔﺴﺘﻤﻨﺖ أﻧﺪ ﺳﯿﻜﯿﻮرﯾﺘﯿﺰ« ﻋﻠﻰ اﻟﺤﻜﻮﻣﺔ‪ ،‬ﻋﻤﻠﯿﺔ ﺑﯿﻊ ﺻﻜﻮك ﻓﻲ اﻟﻌﺎم اﻟﻤﻘﺒﻞ ﻣﻦ أﺟﻞ ﺗﻨﻮﯾﻊ ﻗﺎﻋﺪة ﺗﻤﻮﯾﻠﮭﺎ‪.‬‬
‫وﯾﺮﺟﺢ ان ﺗﺒﺪأ اﻟﻤﻤﻠﻜﺔ اﻟﻤﺘﺤﺪة وﻓﺮﻧﺴﺎ ﻓﻲ اﻟﺪﺧﻮل ﺑﺨﻄﻰ ﺧﻔﯿﻔﺔ ﻓﻲ أﺳﻮاق اﻟﺪﯾﻦ اﻹﺳﻼﻣﻲ ﻓﻲ أواﺋﻞ اﻟﺴﻨﺔ اﻟﻤﻘﺒﻠﺔ‪ ،‬ﻣﻊ اﻹﻗﺮار‬
‫اﻟﺘﺸﺮﯾﻌﻲ ﻓﻲ ﻣﺠﻠﺲ اﻟﻨﻮاب ﻟﺒﯿﻊ اﻟﺼﻜﻮك ﻗﺮﯾﺒﺎً‪ .‬ﻟﻜﻦ ﻟﻢ ﯾﺤﺪد ﺣﺠﻤﮭﺎ ﺑﻌﺪ‪ ،‬وﯾﻌﺘﻘﺪ اﻧﮭﺎ ﺳﺘﻜﻮن ﻣﻌﺎﻣﻼت ﻛﺒﯿﺮه وﻗﯿﺎﺳﯿﺔ‪ .‬ﻓﺒﺮﯾﻄﺎﻧﯿﺎ‬
‫وﻓﺮﻧﺴﺎ ﺗﺮﯾﺪان اﺳﺘﻘﻄﺎب ﺳﯿﻮﻟﺔ ﻣﻦ اﻟﻤﻨﻄﻘﺔ اﻟﻤﻜﺘﻈﺔ ﺑﺎﻟﺸﻌﻮب اﻟﻤﺴﻠﻤﺔ وﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ‪ ،‬وﺿﻊ ﻣﻨﺼﺔ ﻟﻤﺼﺎرف اﻟﺘﺠﺰﺋﺔ اﻹﺳﻼﻣﯿﺔ‪.‬‬
‫وﻻﻓﺖ ان ﻣﺆﺳﺴﺔ اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ اﻟﺪوﻟﻲ ﻓﻲ واﺷﻨﻄﻦ‪ ،‬وھﻲ ﺟﺰء ﻣﻦ اﻟﺒﻨﻚ اﻟﺪوﻟﻲ‪ ،‬أﺻﺪرت أﺧﯿﺮاً أول ﺻﻜﻮك ﻟﮭﺎ ﺑﻘﯿﻤﺔ ‪ 100‬ﻣﻠﯿﻮن‬
‫دوﻻر‪ .‬وﯾﻨﻈﺮ ﻣﺼﺮف اﻟﺘﻨﻤﯿﺔ اﻹﺳﻼﻣﻲ أﯾﻀﺎً ﻓﻲ إﻣﻜﺎن ﺑﯿﻊ ﺻﻜﻮك ﻣﻘﻮﻣﺔ ﺑﺎﻹﺳﺘﺮﻟﯿﻨﻲ ﻟﻤﺴﺎﻋﺪة اﻟﻤﺼﺎرف اﻹﺳﻼﻣﯿﺔ ﻓﻲ‬
‫اﻟﻤﻤﻠﻜﺔ اﻟﻤﺘﺤﺪة ﻓﻲ إدارة ﺳﯿﻮﻟﺘﮭﺎ‪ ،‬وھﻮﻧﻎ ﻛﻮﻧﻎ ﻓﻲ إﻣﻜﺎن إﺻﺪار دﯾﻦ إﺳﻼﻣﻲ‪ .‬ﻟﻜﻦ‪ ،‬ﯾﻨﺒﻐﻲ ﻋﻠﻰ اﻟﻜﺜﯿﺮ ﻣﻨﮭﺎ ﺗﻐﯿﯿﺮ ﻗﻮاﻧﯿﻨﮭﺎ‬
‫ﻟﻠﺴﻤﺎح ﺑﺒﯿﻊ ھﯿﺎﻛﻞ ﺻﻜﻮك ﻏﯿﺮ ﺗﻘﻠﯿﺪﯾﺔ وﻣﻌﻘﺪة‪ .‬وﯾﻘﻮل ﺧﺒﺮاء ﻣﺼﺎرف إن إﺻﺪارات اﻟﺼﻜﻮك ﻗﺪ ﺗﻜﻮن ﻃﺮﯾﻘﺔ أﻗﻞ ﻛﻠﻔﺔ ﻟﺘﻌﺰﯾﺰ‬
‫اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﻣﻦ اﻟﺴﻨﺪات اﻟﺘﻘﻠﯿﺪﯾﺔ اﻟﻤﻤﺎﺛﻠﺔ ﺑﺴﺒﺐ اﻟﻄﻠﺐ اﻟﻤﺰدھﺮ ﻋﻠﻰ اﻟﺴﻨﺪات اﻟﺘﻲ ﺗﺘﻘﯿﺪ ﺑﺎﻟﺸﺮﯾﻌﺔ‪.‬‬
‫وﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل أﯾﻀ ﺎً ﺑﺎﻋﺖ »ﺷﺮﻛﺔ اﻟﺘﻄﻮﯾﺮ واﻻﺳﺘﺜﻤﺎر اﻟﺴﯿﺎﺣﻲ« ﻓﻲ اﺑﻮ ﻇﺒﻲ ﺻﻜﻮﻛ ﺎً ﺗﺪﯾﺮھﺎ ‪ ،HSBC‬ﻟﻜﻨﮭﺎ ﺿﺌﯿﻠﺔ ﻗﯿﺎﺳ ﺎً‬
‫اﻟﻰ ﺳﻨﺪاﺗﮭﺎ اﻟﺘﻘﻠﯿﺪﯾﺔ ھﺬه اﻟﺴﻨﺔ‪.‬‬
‫وﻧﺸﯿﺮ ھﻨﺎ اﻟﻰ ان اﺛﺮ اﻷزﻣﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﻌﺎﻟﻤﯿﺔ ﻛﺎن ﺿﻌﯿﻔ ﺎً ﻋﻠﻰ اﻟﺼﻨﺎﻋﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﻤﻠﺘﺰﻣﺔ ﺑﺎﻟﺸﺮﯾﻌﺔ‪ ،‬اذ ارﺗﻔﻌﺖ أﺻﻮل اﻟﻤﺼﺎرف‬
‫اﻹﺳﻼﻣﯿﺔ ﺑﻨﺴﺒﺔ ‪ 6.28‬ﻓﻲ اﻟﻤﺌﺔ ﻟﺘﺒﻠﻎ ‪ 822‬ﺑﻠﯿﻮن دوﻻر ھﺬه اﻟﺴﻨﺔ ﻣﻘﺎرﻧﺔ ﺑـ‪ 6.8‬ﻓﻘﻂ ﻓﻲ اﻟﻤﺼﺎرف اﻟﺘﻘﻠﯿﺪﯾﺔ‪ ،‬ﻃﺒﻘﺎً ﻹﺣﺼﺎءات‬
‫ﻣﺼﺮﻓﯿﺔ‪.‬‬
‫ان ﻣﺼﻠﺤﺔ اﻟﻤﺼﺎرف اﻹﺳﻼﻣﯿﺔ ﺗﻘﺘﻀﻲ ﺗﻜﺜﯿﻒ اﻟﺠﮭﻮد ﺑﯿﻨﮭﺎ واﺳﺘﻜﺸﺎف ﻓﺮص اﻟﻨﻤﻮ ﻓﻲ ﺷﻜﻞ ﻣﺴﺘﻤﺮ‪ ،‬وﺗﻄﻮﯾﺮ ﻣﮭﺎراﺗﮭﺎ ﻣﻦ‬
‫اﺟﻞ اﻻرﺗﻘﺎء ﺑﻤﺴﺘﻮﯾﺎﺗﮭﺎ ﻟﻠﻮﺻﻮل إﻟﻰ ﻣﺴﺘﻮى اﻟﻤﻨﺎﻓﺴﺔ اﻟﻌﺎﻟﻤﯿﺔ‪.‬‬
‫* رﺟﻞ أﻋﻤﺎل‬
‫م ‪16/12/2009 03:17‬‬
‫ﻣﻦ ‪1 2‬‬
‫ أھﻤﯿﺔ اﻟﺼﻜﻮك اﻹﺳﻼﻣﯿﺔ‬- ‫وﺟﮭﺔ ﻧﻈﺮ إﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ‬
http://www.daralhayat.com/print/86907
Source URL (retrieved on 12/16/2009 - 15:17): http://www.daralhayat.com
/portalarticlendah/86907
copyright © daralhayat.com
2 2 ‫ﻣﻦ‬
16/12/2009 03:17 ‫م‬