‫
‬
‫اﻟﻌﺪد )‪ (٤٥‬ﺟﻤﺎدى اﻷوﻟﻰ ‪ ١٤٣٧‬ﻫـ اﳌﻮاﻓﻖ ﺷﺒﺎط‪ /‬ﻓﺒﺮاﻳﺮ ‪ ٢٠١٦‬م‬
‫مجلة شهرية الكترونية تصدر عن املجلس العام للبنوك واملؤسسات املالية اإلسالمية بالتعاون مع مركز أبحاث فقه املعامالت اإلسالمية‬
‫اﻟﻤﺼﺎرف اﻹﺳﻼﻣﻴﺔ ﰲ اﻟﻤ"ب‬
‫هدية العدد كتاب‪:‬‬
‫املفاوضات واملعاهدات‬
‫دراسة مقارنة بني التشريع اإلسالمي والقانون الدولي ‪ -‬العهدة العمرية ومعاهدة الرملة أمنوذجا‬
‫لألستاذ حمزة عبد الرحمن عميش‬
‫✤ املُرا َبح ُة في املَغ ِرب ما ينبغي تعديله‪.‬‬
‫✤ البنوك التشاركية واألدوات املالية اإلسالمية نظرة مستقبلية في الخصوصية املغربية‪.‬‬
‫✤ معايير التدقيق واملراجعة مقارنة بني املعايير الصادرة عن كل من ‪ AAOIFI‬و‪IFAC‬‬
‫ُّ‬
‫الغش املحاسبيُّ ‪ -‬توشيبا كحالة دراسية ‪.-‬للباحثني في االقتصاد اإلسالمي‬
‫✤‬
‫✤‬
‫‪Les produits Halal dans les économies occidentales‬‬
‫العدد ‪ | 45‬شباط‪ /‬فبراير | ‪2016‬‬
‫كلمة رئيس التحرير‬
‫ُّ‬
‫الغش املحاسبيُّ‬
‫‪ -‬توشيبا كحالة دراسية ‪-‬‬
‫الدكتور سامر مظهر قنطقجي‬
‫رئيس التحرير‬
‫"الغِشُّ" في لسان العرب نقيضُ النُّصْحِ‪ ،‬وهو "اخلِداع واالحتيال"‪.‬‬
‫إنَّ رس‪è‬ولَ ال‪è‬لَّهِ ص‪è‬لَّى ال‪è‬لَّهُ ع‪è‬ليهِ وس‪è‬لَّمَ م‪è‬رَّ ع‪è‬لى صُ‪è‬برةِ ط‪è‬عامٍ‪ ،‬ف‪è‬أدخ‪è‬لَ ي‪è‬دَهُ ف‪è‬يها‪ .‬ف‪è‬نال‪è‬ت أص‪è‬اب‪è‬عُهُ ب‪è‬لَالً‪ .‬ف‪è‬قالَ‪ :‬م‪è‬ا ه‪è‬ذا ي‪è‬ا‬
‫ص‪è‬اح‪è‬بَ ال‪è‬طَّعامِ؟ ق‪è‬الَ‪ :‬أص‪è‬ابَ‪è‬تهُ ال‪è‬سَّماءُ ي‪è‬ا رس‪è‬ولَ ال‪è‬لَّهِ! ق‪è‬الَ‪) :‬أف‪è‬ال ج‪è‬علتَهُ ف‪è‬وقَ ال‪è‬طَّعامِ ك‪è‬ي ي‪è‬راهُ ال‪è‬نَّاسُ؟ مَ‪è‬ن غَ‪è‬شَّ ف‪è‬ليسَ‬
‫منِّي( )صحيح مسلم(‪ ،‬وفي رواية‪) :‬مَن غشَّنا فليسَ مِنّا(‪ ،‬وفي رواية‪) :‬ليسَ مِنا مَن غشَّنا(‪.‬‬
‫ل‪è‬قد ش‪è‬اع ب‪è‬ني ال‪è‬ناس م‪è‬ا يُ‪è‬عرَفُ ب‪è‬ال‪è‬غِش‪ ،‬وت‪è‬عرضَّ‪è‬تْ م‪è‬نظمةُ ال‪è‬تجارةِ ال‪è‬عاملَ‪è‬ية ل‪è‬لغشِ ال‪è‬تجاريِّ‪ ،‬أمّ‪è‬ا م‪è‬ا س‪è‬نتناول‪è‬ه ف‪è‬ي ه‪è‬ذا‬
‫امل‪è‬قالِ ف‪è‬هو "ال‪è‬غِشُّ احمل‪è‬اس‪è‬بيُّ" أله‪è‬ميته وشِ‪è‬دّة أذاه‪ .‬ف‪è‬إذا ك‪è‬ان ال‪è‬غشُ ال‪è‬تجاريُّ ي‪è‬قع ف‪è‬ي األس‪è‬واق خ‪è‬الل مم‪è‬ارس‪è‬ة ع‪è‬مليات‬
‫ال‪è‬تبادل؛ كـ )ال‪è‬تالع‪è‬ب ب‪è‬ال‪è‬سعر‪ ،‬أو ب‪è‬امل‪è‬واص‪è‬فات خ‪è‬الل ع‪è‬مليات ال‪è‬عَرض‪ ،‬أو ع‪è‬مليات اإلن‪è‬تاج(‪ ،‬ف‪è‬إن ال‪è‬غشَّ احمل‪è‬اس‪è‬بيَّ ي‪è‬قعُ‬
‫ف‪è‬ي امل‪è‬كاتِ‪è‬ب اخل‪è‬لفية للش‪è‬رك‪è‬اتِ ب‪è‬شكلٍ غ‪è‬ير ِم‪è‬رئ‪è‬يٍّ وي‪è‬صعبُ ع‪è‬لى غ‪è‬ير اخمل‪è‬تصِّ م‪è‬تاب‪è‬عتُه؛ ألنَّ مَ‪è‬ن ي‪è‬قومُ ب‪è‬ه إداراتٌ ت‪è‬نفيذي‪è‬ة‬
‫ل‪è‬دي‪è‬ها س‪è‬لطةٌ واس‪è‬عة م‪è‬دع‪è‬وم‪è‬ة بس‪è‬لطة م‪è‬جال‪è‬س إدارت‪è‬ها ف‪è‬ي أغ‪è‬لبِ األح‪è‬يان؛ ل‪è‬ذل‪è‬ك ه‪è‬و "غِ‪è‬شٌ ي‪è‬تمُّ ع‪è‬ن ق‪è‬صدٍ وس‪è‬اب‪è‬قِ‬
‫إصرارٍ"‪.‬‬
‫وال‪èè‬غشُّ ل‪èè‬يس ح‪èè‬دي ‪è‬ثَ العه ‪è‬دِ؛ ألنّ األق‪èè‬دمِ ‪è‬نيَ ف‪èè‬علُوه‪ ،‬روى ال‪èè‬قرآنُ ال‪èè‬كرمي ف‪èè‬علَ ق‪èè‬ومِ شُ‪èè‬عيبٍ ع‪èè‬ليه الس‪èè‬المُ ال‪èè‬ذي‪èè‬ن ك‪èè‬ان‪èè‬وا‬
‫)يُ‪è‬طفِّفونَ امل‪è‬يزان‪ ،‬وي‪è‬تالع‪è‬بون ب‪è‬امل‪è‬كيال(‪ ،‬ف‪è‬ذمَّ فِ‪è‬علَهُم وت‪è‬وعَّ‪è‬دُه‪è‬م ب‪è‬ال‪è‬وي‪è‬لِ‪ ،‬وال‪è‬وي‪è‬لُ وادٍ ف‪è‬ي ج‪è‬هنم‪ ،‬ق‪è‬ال اهللُ ت‪è‬عال‪è‬ى‪ :‬وَيْ‪è‬لٌ‬
‫لِّ‪è‬لْمُطَفِّفِنيَ ﴿‪ ﴾۱‬الَّ‪è‬ذِي‪è‬نَ إِذَا اكْ‪è‬تَالُ‪è‬وا عَ‪è‬لَى ال‪è‬نَّاسِ يَسْ‪è‬تَوْفُ‪è‬ونَ ﴿‪ ﴾۲‬وَإِذَا كَ‪è‬الُ‪è‬وهُ‪è‬مْ أَو وَّزَنُ‪è‬وهُ‪è‬مْ يُخْسِ‪è‬رُونَ ﴿‪ ﴾۳‬س‪è‬ورة‬
‫املطففني‪.‬‬
‫وال‪è‬تطفيفُ وال‪è‬وزنُ ي‪è‬طالُ ع‪è‬ملَ احمل‪è‬اس‪è‬بِ؛ ألنّ‪è‬ه "وزّانٌ" ي‪è‬تدخَّ‪è‬لُ ب‪è‬نهاي‪è‬ةِ ك‪è‬لِّ ف‪è‬ترةٍ م‪è‬ال‪è‬يةٍ ل‪è‬لتقدي‪è‬رِ وال‪è‬قياسِ‪ ،‬وه‪è‬و يُ‪è‬حاوِلُ أن‬
‫ي‪è‬كون م‪è‬وض‪è‬وع‪è‬ياً ‪ -‬أي غ‪è‬يرَ مُ‪è‬نحازٍ ‪ -‬ب‪è‬ال‪è‬تزامِ‪è‬ه امل‪è‬عاي‪è‬يرَ احمل‪è‬اس‪è‬بية‪ ،‬ورغ‪è‬م ذل‪è‬ك ي‪è‬بقى ه‪è‬ناك م‪è‬نطقةٌ ض‪è‬باب‪è‬ية ميُ‪è‬كن ل‪è‬بعض‬
‫احمل‪è‬اس‪è‬بنيَ أال ي‪è‬كون‪è‬وا ف‪è‬يها م‪è‬وض‪è‬وعِ‪è‬ينيَ ‪ -‬خ‪è‬اصّ‪è‬ة إذا ك‪è‬ان‪è‬ت اإلدارةُ ال‪è‬تنفيذي‪è‬ة ت‪è‬تَّصِفُ ب‪è‬ضَعْفِ املِ‪è‬راس احمل‪è‬اس‪è‬بيّ‪ ،‬أو أن‪è‬ها بـ‬
‫)ال‪è‬فعل ت‪è‬قصدُ ال‪è‬تالع‪è‬بَ ب‪è‬احل‪è‬ساب‪è‬ات( ألغ‪è‬راضٍ ت‪è‬خصُّها‪ .‬واألن‪è‬كى م‪è‬ن ذل‪è‬ك أن ت‪è‬قوم به‪è‬ذا ال‪è‬تالعُ‪è‬ب أو أن ت‪è‬تغاض‪è‬ى ع‪è‬نه‬
‫الصفحة | ‪11‬‬
‫‪www.giem.info‬‬
‫العدد ‪ | 45‬شباط‪ /‬فبراير | ‪2016‬‬
‫كلمة رئيس التحرير‬
‫ش‪è‬رك‪è‬اتُ ال‪è‬تدق‪è‬يق احمل‪è‬اس‪è‬بيِّ ‪ -‬خ‪è‬اصّ‪è‬ة م‪è‬نها ال‪è‬عِمالق‪è‬ة ‪ ،-‬وال‪è‬تي م‪è‬ن امل‪è‬فترضِ أن ت‪è‬كون ش‪è‬اه‪è‬داً ع‪è‬لى ص‪è‬حَّة ال‪è‬عمل احمل‪è‬اس‪è‬بيِّ‬
‫وحياديَّته مبهنيةٍ عاليةٍ‪.‬‬
‫وق‪è‬د ف‪è‬علتْ ذل‪è‬ك كُ‪è‬برى ش‪è‬رك‪è‬اتِ احمل‪è‬اس‪è‬بة ال‪è‬عامل‪è‬ية؛ ل‪è‬ذل‪è‬ك "ال عُ‪è‬ذْرَ‪ ،‬وال اس‪è‬تهجانَ‪ ،‬وال اس‪è‬تهان‪è‬ة ب‪è‬ال‪è‬غشِّ احمل‪è‬اس‪è‬بيِّ"‪.‬‬
‫ف‪è‬ال‪è‬غشُّ ال‪è‬ذي م‪è‬ارس‪è‬تْه ش‪è‬رك‪è‬ةُ ال‪è‬تدق‪è‬يق احمل‪è‬اس‪è‬بي "أرث‪è‬ر أن‪è‬درس‪è‬ون" ف‪è‬ي التس‪è‬تُّرِ ع‪è‬لى ت‪è‬العُ‪è‬ب ش‪è‬رك‪è‬ة "أن‪è‬رون" ع‪è‬مالق ال‪è‬طاق‪è‬ة‬
‫األم‪è‬ري‪è‬كية س‪è‬بَّب ف‪è‬ضيحةً ع‪è‬امل‪è‬ية ك‪è‬بيرة‪ ،‬ف‪è‬أفلس‪è‬ت "أن‪è‬رون"‪ ،‬وأف‪è‬لسَ م‪è‬عها م‪è‬ئاتُ الش‪è‬رك‪è‬اتِ ال‪è‬صغيرة‪ ،‬ك‪è‬ما خ‪è‬رج‪è‬ت "أرث‪è‬ر‬
‫أندرسون من السوقِ لِسوءِ سُمعتِها‪.‬‬
‫تلجأ اإلدارات عادة إلى أسلوبني لتحقيق الغش احملاسبي‪ ،‬فإمّا أن حتسّنَ صافي أرباحِها )احلاليَّة‪ ،‬أو املستقبليّة(‪.‬‬
‫حتسني ُصافي األرباحِ احلاليّةِ‪:‬‬
‫يكون ذلك بتضخيم أرباحِ الفترة بـ )تضخيم إيراداتِها‪ ،‬أو تخفيضِ مصروفاتِها(‪.‬‬
‫ي‪è‬ؤدي ه‪è‬ذا األس‪è‬لوبُ إل‪è‬ى ت‪è‬ضمنيِ إي‪è‬راداتِ ال‪è‬فترة احل‪è‬ال‪è‬ية أرب‪è‬اح‪è‬اً ت‪è‬خصُّ ف‪è‬تراتٍ الح‪è‬قةً؛ ح‪è‬يث األص‪è‬لُ إث‪è‬باتُ‪è‬ها ف‪è‬ي ف‪è‬تراتٍ‬
‫الح‪è‬قةٍ؛ وذل‪è‬ك به‪è‬دفِ ت‪è‬ضخيمِ أرب‪è‬اح ال‪è‬فترة؛ ف‪è‬اإلداراتُ ال‪è‬تي ت‪è‬قومُ ب‪è‬اتِّ‪è‬باعِ ه‪è‬ذا األس‪è‬لوب تُ‪è‬راهِ‪è‬نُ ع‪è‬لى حت‪è‬سُّن ِاألرب‪è‬احِ‬
‫املس‪è‬تقبلية‪ ،‬ف‪è‬إن ل‪è‬م ي‪è‬حصل ذل‪è‬ك‪ ،‬فس‪è‬تسْتمِرُ ب‪è‬ال‪è‬تالعُ‪è‬بِ بحج‪è‬م األرب‪è‬اح خ‪è‬الل ال‪è‬فتراتِ اخمل‪è‬تلفة ح‪è‬تى ي‪è‬حصلَ امل‪è‬رادُ‬
‫بتحسُّنِ األرباحِ بصورةٍ طبيعية في املستقبل‪ ،‬أو أن يحصلَ ما ال يحسُن عُقباه‪.‬‬
‫مثال ذلك‪:‬‬
‫م‪è‬ا ف‪è‬علتْه "ت‪è‬وش‪è‬يبا" ال‪è‬تي اع‪è‬ترف‪è‬تْ ب‪è‬نهاي‪è‬ة ال‪è‬رُّب‪è‬عِ ال‪è‬ثال‪è‬ث ع‪è‬ام ‪ ۲۰۱٥‬ع‪è‬ن ت‪è‬ضخيمِها ألرب‪è‬احِ‪è‬ها ب‪è‬نحو ‪ ۱.۲۲‬م‪è‬ليار دوالر‬
‫)ما يعادل َ‪ ۱٥٥‬مليار ين( لسبع سنوات متتالية؛ ممّا أدّى إلى تكبُّدِها خسائر بعد الفضيحة‪ ،‬وأطاحت بقادتِها‪.‬‬
‫ف‪è‬اخل‪è‬سائ‪è‬رُ ال‪è‬بال‪è‬غة ‪ ۳۷.۸‬م‪è‬ليار )ي‪è‬ن( ي‪è‬اب‪è‬ان‪è‬ي )‪ ۳۱۸‬م‪è‬ليون دوالر( تُ‪è‬قابِ‪è‬لُها أرب‪è‬احٌ م‪è‬حقٌّقة ف‪è‬ي ال‪è‬عام ال‪è‬ساب‪è‬ق قَ‪è‬دْرُه‪è‬ا م‪è‬ليار‬
‫)ي‪è‬ن(؛ أيّ أنّ‪è‬ها ح‪è‬ولّ‪è‬ت وض‪è‬عَها م‪è‬ن )خ‪è‬اس‪è‬رٍ إل‪è‬ى راب‪è‬حٍ( وال‪è‬واق‪è‬عُ غ‪è‬ير ذل‪è‬ك‪ .‬ل‪è‬قد ت‪è‬بيَّن أنّ اإلدارةَ ال‪è‬تنفيذي‪è‬ة ض‪è‬غطتْ ع‪è‬لى‬
‫احمل‪è‬اس‪è‬بنيَ ل‪è‬تأج‪è‬يلِ ت‪è‬سجيل ب‪è‬عض األع‪è‬باء‪ ،‬وأخ‪è‬فَتْ جُ‪è‬زءاً م‪è‬ن أع‪è‬بائ‪è‬ها امل‪è‬ال‪è‬ية وت‪è‬الع‪è‬بتْ ب‪è‬قيمة االه‪è‬تالكِ إلظ‪è‬هار ن‪è‬تائ‪è‬جِها‬
‫املالية بأفضلَ ممّا هي عليه‪.‬‬
‫حتسنيُ صافي األرباحِ املستقبليةِ‬
‫يكون ذلك بتخفيضِ أرباحِ الفترةِ احلالية بتخفيضِ إيراداتها‪ ،‬أو تضخيم مصروفاتِها‪.‬‬
‫ي‪èè‬ؤدي ه‪èè‬ذا األس‪èè‬لوبُ إل‪èè‬ى ت‪èè‬رح‪èè‬يلِ أرب‪èè‬اح ال‪èè‬فترة احل‪èè‬ال‪èè‬ية ال‪èè‬ى ف‪èè‬تراتٍ ق‪èè‬ادم ‪è‬ةٍ؛ ح‪èè‬يث ت‪èè‬قوم اإلدارةُ ب‪èè‬امل‪èè‬سارع ‪è‬ةِ ف‪èè‬ي إث‪èè‬بات‬
‫م‪è‬صروف‪è‬اتِ‪è‬ها )غ‪è‬ير املس‪è‬تحقَّة( ال‪è‬تي ت‪è‬خصُّ ف‪è‬تراتٍ م‪è‬قبلَةٍ ف‪è‬ي ح‪è‬ساب‪è‬اتِ ال‪è‬فترةِ احل‪è‬ال‪è‬ية لكس‪è‬بِ ال‪è‬وق‪è‬ت ب‪è‬إظ‪è‬هار أرب‪è‬احٍ‬
‫مستقبليةٍ أكبرَ؛ ممّا يُعطي انطباعاً عن جَودة عملِها‪.‬‬
‫الصفحة | ‪12‬‬
‫‪www.giem.info‬‬
‫العدد ‪ | 45‬شباط‪ /‬فبراير | ‪2016‬‬
‫كلمة رئيس التحرير‬
‫وأغ‪è‬لبُ احل‪è‬االتِ أنّ ه‪è‬ذه األف‪è‬عال م‪è‬صدره‪è‬ا مج‪è‬لس اإلدارة أو اإلدارة ال‪è‬تنفيذي‪è‬ة‪ ،‬ف‪è‬كاله‪è‬ما أو أح‪è‬ده‪è‬ما ي‪è‬صادر الش‪è‬رك‪è‬ة‬
‫ملصلحته فيسيطرُ عليها ناسياً أن عملَه يقومُ على أساسِ الوكالة عن املساهمِنيَ‪ ،‬وغايتُه هي‪:‬‬
‫ حتسنيُ صورةِ اإلدارة‪.‬‬‫ التالعُبُ بأسعارِ أسهُمِها‪.‬‬‫ رفعُ مكافآتِ مجلسِ إدارتها‪.‬‬‫ رفعُ تعويضاتِ إدارتِها التنفيذية‪.‬‬‫ل‪è‬كن ب‪è‬ازدي‪è‬ادِ ال‪è‬فضائ‪è‬ح امل‪è‬ال‪è‬ية‪ ،‬ف‪è‬إنّ ال‪è‬قلقَ يُ‪è‬صيبُ ال‪è‬سوقَ وه‪è‬ذا م‪è‬ؤدّاه زع‪è‬زع‪è‬تُها‪ ،‬ف‪è‬يُفْقِدُ ال‪è‬ناسَ مب‪è‬ا ف‪è‬يهم احل‪è‬كوم‪è‬اتِ ال‪è‬ثقةَ‬
‫ب‪è‬ها‪ ،‬وه‪è‬ذا م‪è‬ا أع‪è‬ربَ ع‪è‬نه وزي‪è‬رُ امل‪è‬ال‪è‬ية ال‪è‬ياب‪è‬ان‪è‬يّ )ت‪è‬ارو آس‪è‬و(‪ ،‬ق‪è‬ائ‪è‬الً‪ :‬ق‪è‬د ن‪è‬فقدُ ال‪è‬ثقةَ ف‪è‬ي األس‪è‬واق امل‪è‬ال‪è‬ية وف‪è‬ي ب‪è‬ورص‪è‬ة ط‪è‬وك‪è‬يو‬
‫إذا لم تكنْ هناك حوكمةُ شركاتٍ حقيقية‪.‬‬
‫طُرُقُ التالعُبِ احملاسبيِّ‪:‬‬
‫ذك‪è‬رَ م‪è‬رك‪è‬زُ األب‪è‬حاث وال‪è‬دراس‪è‬ات امل‪è‬ال‪è‬ية والتح‪è‬ليل ف‪è‬ي ال‪è‬والي‪è‬ات املتح‪è‬دة األم‪è‬ري‪è‬كية س‪è‬بعَ طُ‪è‬رِقٍ تُس‪è‬تخدَم ل‪è‬لتالعُ‪è‬ب ف‪è‬ي‬
‫ال‪è‬قوائ‪è‬م امل‪è‬ال‪è‬ية‪ ،‬وت‪è‬تَّجه ج‪è‬ميعُها ن‪è‬حو حتس‪è‬نيِ ص‪è‬ورة األرب‪è‬اح لـ )ل‪è‬فترة احل‪è‬ال‪è‬يةِ‪ ،‬أو ل‪è‬لفتراتِ املس‪è‬تقبلية(‪ ،‬وت‪è‬تلخَّصُ ت‪è‬لك‬
‫الطُرق باآلتي‪:‬‬
‫‪ .۱‬ت‪kk‬سجيلِ اإلي‪kk‬رادات املس‪kk‬تحقَّة ل‪kk‬سنواتٍ ت‪kk‬ال‪kk‬ية ف‪kk‬ي ال‪kk‬سنة احل‪kk‬ال‪kk‬ية‪ ،‬ب‪èè‬ينما ت‪èè‬تطلَّبُ ال‪èè‬قواع ‪è‬دُ احمل‪èè‬اس‪èè‬بية ال‪èè‬دول‪èè‬ية‬
‫واملتعارف عليها تسجيلَ إيراداتِ كلِّ فترةٍ مبا يخصُّها‪.‬‬
‫‪ .۲‬ت‪kk‬سجيلِ إي‪kk‬راداتٍ وه‪kk‬ميةٍ كـ)ت‪èè‬سجيلِ ع‪èè‬مليات ب‪èè‬يعٍ وه‪èè‬ميةٍ ل‪èè‬تضخيم اإلي‪èè‬رادات(‪ ،‬وت‪èè‬سجيل م‪èè‬بيعاتٍ م‪èè‬تعلقةٍ‬
‫بأموالٍ متّ استالمُها كـ)قروض‪ ،‬أو إيراداتِ االستثمارات(‪ ،‬وليس كإيرادٍ ناجتٍ عن النشاط التشغيليِّ‪.‬‬
‫‪ .۳‬ت‪k‬ضخيمِ اإلي‪k‬رادات ب‪k‬األرب‪k‬احِ ال‪k‬رأس‪k‬مال‪k‬ية‪ :‬األرب‪è‬احُ ال‪è‬رأس‪è‬مال‪è‬ية ت‪è‬كون غ‪è‬يرَ م‪è‬تكرِرةٍ وغ‪è‬ير ن‪è‬اجت‪è‬ةٍ ع‪è‬ن ن‪è‬شاط ح‪è‬قيقيٍّ‪،‬‬
‫كـ)إيراداتِ بيعِ األصول الثابتة‪ ،‬أو إعادةِ تبويب بعض أرصدة امليزانية( لتحقيقِ إيراداتٍ وهمية‪.‬‬
‫‪ .٤‬ت‪k‬رح‪k‬يلِ م‪k‬صروف‪k‬اتٍ ت‪k‬خصُّ ال‪k‬عامَ احل‪k‬ال‪k‬يَّ ألع‪k‬وامٍ ت‪k‬ال‪k‬ية‪ :‬م‪è‬ثال ذل‪è‬ك‪) :‬أ( رس‪è‬ملةُ ب‪è‬عضِ امل‪è‬صروف‪è‬ات ال‪è‬تشغيلية‬
‫وع‪è‬دمُ حت‪è‬ميلِها ع‪è‬لى ق‪è‬ائ‪è‬مة ال‪è‬دخ‪è‬ل ل‪è‬لفترة احل‪è‬ال‪è‬ية اله‪è‬تالكِ‪è‬ها خ‪è‬الل ف‪è‬تراتٍ ق‪è‬ادم‪è‬ة؛ ل‪è‬زي‪è‬ادة ص‪è‬اف‪è‬ي أرب‪è‬اح ال‪è‬فترة احل‪è‬ال‪è‬ية‪،‬‬
‫)ب( ت‪è‬غييرُ ب‪è‬عضِ الس‪è‬ياس‪è‬ات احمل‪è‬اس‪è‬بية املس‪è‬تخدم‪è‬ة ل‪è‬ترح‪è‬يلِ م‪è‬صروف‪è‬اتِ أع‪è‬وامٍ س‪è‬اب‪è‬قة‪) ،‬ج( خ‪è‬فض اح‪è‬تياط‪è‬اتِ‬
‫ومخصَّصاتِ بعض األصول‪.‬‬
‫‪ .٥‬ع ‪kk‬دمِ ت ‪kk‬سجيل أو ت ‪kk‬عمُّدِ ت ‪kk‬خفيضِ االل ‪kk‬تزام ‪kk‬اتِ ب ‪kk‬غيرِ وجْ‪k k‬هِ ح‪k k‬قٍّ؛ ح ‪èè‬يث حتج‪è è‬مُ ب ‪èè‬عضُ اإلداراتِ ع ‪èè‬ن ت ‪èè‬سجيل‬
‫املصروفاتِ املستحقَّة ضمنَ اخلصومِ‪ .‬أو تثبتُ إيراداتُها املستقبليةُ في الفترةِ احلالية مقابلَ تأجيل ِالتزاماتها‪.‬‬
‫الصفحة | ‪13‬‬
‫‪www.giem.info‬‬
‫العدد ‪ | 45‬شباط‪ /‬فبراير | ‪2016‬‬
‫كلمة رئيس التحرير‬
‫‪ .٦‬ت‪k‬رح‪k‬يلِ اإلي‪k‬راداتِ احل‪k‬ال‪k‬يةِ إل‪k‬ى ف‪k‬تراتٍ ت‪k‬ال‪k‬يةٍ ح‪è‬يث ي‪è‬ؤخِّ‪è‬رُ ت‪è‬سجيلُ اإلي‪è‬راداتِ احل‪è‬ال‪è‬ية ف‪è‬ي ال‪è‬فترة ال‪è‬تي ت‪è‬خصُّها ب‪è‬ينما‬
‫تسجيل في فتراتٍ الحقة؛ وذلك لإليحاءِ بأنّ اإلدارةَ حتافظُ على ثباتِ مستوى إيراداتِها على مدار عدّةِ فتراتٍ‪.‬‬
‫‪ .۷‬ت‪k‬سجيلِ ب‪k‬عض امل‪k‬صروف‪k‬اتِ ال‪k‬تي ت‪k‬خصُّ ف‪k‬تراتٍ مس‪k‬تقبليةٍ خ‪k‬الل ال‪k‬فترةِ احل‪k‬ال‪k‬ية؛ وذل‪è‬ك إلظ‪è‬هارِ ال‪è‬بيان‪è‬ات امل‪è‬ال‪è‬ية‬
‫ل‪è‬لفترات املس‪è‬تقبلية ب‪è‬صورةٍ أف‪è‬ضلَ؛ ف‪è‬عندم‪è‬ا ت‪è‬توقّ‪è‬عُ إدارةُ الش‪è‬رك‪è‬ةِ ح‪è‬دوثَ خ‪è‬سائ‪è‬رَ ع‪è‬ن ال‪è‬فترة احل‪è‬ال‪è‬يةِ ف‪è‬إنّ‪è‬ها ت‪è‬قومُ‬
‫ب‪è‬تعليةِ ت‪è‬لك اخل‪è‬سائ‪è‬ر ب‪è‬بعض امل‪è‬صروف‪è‬اتِ ال‪è‬تي ت‪è‬خصُّ ال‪è‬فتراتِ ال‪è‬قادم‪è‬ة ط‪è‬امل‪è‬ا أنّ اخل‪è‬سائ‪è‬رَ م‪è‬وج‪è‬ودةٌ؛ وذل‪è‬ك لـ )زي‪è‬ادةِ‬
‫أرب‪è‬اح‪è‬ها‪ ،‬أو ت‪è‬قليلِ خ‪è‬سائ‪è‬ره‪è‬ا( مس‪è‬تقبالً لتحس‪è‬نيِ ص‪è‬ورة ق‪è‬وائ‪è‬مِها امل‪è‬ال‪è‬ية ع‪è‬ن ال‪è‬فتراتِ املس‪è‬تقبلية ع‪è‬لى ح‪è‬ساب ال‪è‬فترة‬
‫احلالية لإليحاءِ بأنّ اإلدارةَ بذلتْ باجملهودِ الالزم لتحسنيِ الوضع املاليِّ‪.‬‬
‫إنّ‪è‬ه ورغ‪è‬مَ ت‪è‬طوُّرِ م‪è‬عاي‪è‬ير احمل‪è‬اس‪è‬بة وامل‪è‬راج‪è‬عة ال‪è‬دول‪è‬ية‪ ،‬وال‪è‬سعي احل‪è‬ثيثِ إل‪è‬ى حت‪è‬قيق اإلف‪è‬صاحِ وحت‪è‬دي‪è‬د ع‪è‬ناص‪è‬ر ال‪è‬شفاف‪è‬ية ف‪è‬إن‬
‫ال‪è‬غشَّ احمل‪è‬اس‪è‬بيَّ ق‪è‬ائ‪è‬مٌ وم‪è‬وج‪è‬ود‪ ،‬ال يح‪è‬دُّ م‪è‬نه ك‪è‬ثرةُ ال‪è‬ضواب‪è‬ط؛ ف‪è‬ال‪è‬فسادُ ال‪è‬كبير ل‪è‬بعض أش‪è‬خاص اإلدارة ال‪è‬قائ‪è‬مني ع‪è‬لى‬
‫ال‪è‬عمل ال‪è‬ذي‪è‬ن يه‪è‬دف‪è‬ونَ م‪è‬نه إخ‪è‬فاءَ سُ‪è‬وءِ ال‪è‬وض‪è‬ع امل‪è‬ال‪è‬ي إلدارت‪è‬هِم ل‪è‬لتدل‪è‬يس ع‪è‬لى ضَ‪è‬عفها‪ ،‬وضَ‪è‬عف م‪è‬عدَّالتِ ال‪è‬نموِّ ال‪è‬تي‬
‫حت‪è‬قِّقُها‪ ،‬أو لـ )زي‪è‬ادةِ األرب‪è‬اح ب‪è‬صورة غ‪è‬ير ش‪è‬رع‪è‬ية ل‪è‬زي‪è‬ادة م‪è‬كاف‪è‬آتِ‪è‬هم وت‪è‬عوي‪è‬ضاتِ‪è‬هم ال‪è‬تي تُ‪è‬قرِّره‪è‬ا اجل‪è‬معية ال‪è‬عموم‪è‬ية‪ .‬وق‪è‬د‬
‫وجَّهَ‪è‬تْ "ت‪è‬وش‪è‬يبا" أص‪è‬اب‪è‬عَ االت‪è‬هامِ ن‪è‬حوَ م‪è‬سؤول‪è‬يها ال‪è‬تنفيذي‪è‬نيَ‪ ،‬وق‪è‬ام‪è‬تْ ب‪è‬رف‪è‬ع دع‪è‬وى ع‪è‬لى خ‪è‬مسة م‪è‬نهم‪ ،‬م‪è‬تهمَّةً إي‪è‬اهُ‪è‬م‬
‫بالغشِّ في الكسبِ والتسبُّبِ بهذه الفضيحة‪.‬‬
‫وف‪è‬ي حت‪è‬ليلٍ م‪è‬ال‪è‬يٍّ ك‪è‬نتُ ق‪è‬د نش‪è‬رتُ‪è‬ه ع‪è‬ام ‪ ۲۰۰۸‬م ع‪è‬ن أح‪è‬د امل‪è‬صارف اإلس‪è‬الم‪è‬ية ال‪è‬سوري‪è‬ة ت‪è‬بيَّن أن نس‪è‬بة امل‪è‬ضارب‪è‬ة امل‪è‬صرَّح‬
‫ع‪è‬نها ف‪è‬ي ب‪è‬داي‪è‬ة ال‪è‬تقري‪è‬ر َُِّ‪ ٪۳۰‬ث‪è‬م جت‪è‬د ب‪è‬زاوي‪è‬ة إح‪è‬دى ال‪è‬صفحات األخ‪è‬يرة م‪è‬ن ال‪è‬تقري‪è‬ر ال‪è‬بال‪è‬غ ح‪è‬والَ‪è‬ي ‪ ۸۰‬ص‪è‬فحة م‪è‬بلغَ‬
‫امل‪èè‬ضارب ‪è‬ةِ دون ب‪èè‬يانٍ ي‪èè‬دل ع‪èè‬ليه‪ ،‬وب‪èè‬حساب نس‪èè‬بتِه جن‪èè‬د أنّ‪èè‬ه ال ي‪èè‬تجاوزُ ‪ ،٪۲٦‬وه‪èè‬ذا)غِ ‪è‬شٌّ مت ب‪èè‬إغ‪èè‬راق ال‪èè‬بيان‪èè‬اتِ إلخ‪èè‬فاءِ‬
‫م‪è‬علوم‪è‬اتٍ م‪è‬همَّة‪ ،‬واله‪è‬دفُ مت‪è‬يُّز إدارةِ ه‪è‬ذا امل‪è‬صرفِ ع‪è‬ن س‪è‬ائ‪è‬رِ امل‪è‬صارفِ ب‪è‬توزي‪è‬عها ع‪è‬ائ‪è‬داً أف‪è‬ضل ألص‪è‬حابِ ح‪è‬ساب‪è‬اتِ‬
‫االس‪è‬تثمار به‪è‬دفِ ام‪è‬تصاصِ س‪è‬يول‪è‬ة ال‪è‬سوق‪ ،‬ومِ‪è‬ن ثَ‪è‬مَّ ال‪è‬ظهور أم‪è‬امَ اجل‪è‬مهورِ وامل‪è‬سؤول‪è‬ني احل‪è‬كوم‪è‬يني مبظه‪è‬رٍ أف‪è‬ضل ل‪è‬تحقيق‬
‫بعض املزايا والشهرة‪ .‬وهذه منافسةٌ غيرُ شريفةٍ تعتمدُ الغشَّ واالحتيال‪.‬‬
‫ك‪è‬ما يُ‪è‬عتبرُ ع‪è‬دمُ ال‪è‬تصري‪è‬حِ ع‪è‬ن حج‪è‬مِ ال‪è‬دي‪è‬ون امل‪è‬ظنون‪è‬ة )امل‪è‬شكوكِ ف‪è‬يها( وال‪è‬تصري‪è‬حِ ع‪è‬نها ف‪è‬ي م‪è‬يزان‪è‬ياتِ )م‪è‬صرف( ي‪è‬عيش‬
‫احل‪è‬ربَ ف‪è‬ي س‪è‬وري‪è‬ةِ خل‪è‬مسِ س‪è‬نواتٍ م‪è‬تتال‪è‬يةٍ ه‪è‬و غ‪è‬شٌّ واح‪è‬تيالٌ يه‪è‬دفُ ل‪è‬لمحاف‪è‬ظةِ ع‪è‬لى ب‪è‬قاءِ اإلدارة ال‪è‬تنفيذي‪è‬ة ع‪è‬لى رأس‬
‫الس‪è‬لطة‪ ،‬واحمل‪è‬اف‪è‬ظةِ ع‪è‬لى روات‪è‬بِها امل‪è‬رت‪è‬فعة ج‪è‬دَّاً؛ ب‪è‬ل وإع‪è‬طائِ‪è‬ها احل‪è‬قَّ ب‪è‬طلبِ ال‪è‬تعوي‪è‬ضاتِ ال‪è‬سنوي‪è‬ة م‪è‬قدَّرة ب‪è‬ال‪è‬دوالر ل‪è‬تحاش‪è‬ي‬
‫س‪è‬عر ِص‪è‬رف ال‪è‬ليرة امل‪è‬تده‪è‬ور؛ فه‪è‬ذا م‪è‬ن إدارة اخمل‪è‬اط‪è‬رِ ال‪è‬شخصية‪ ،‬أمّ‪è‬ا ع‪è‬دمُ ال‪è‬تصري‪è‬ح ع‪è‬ن ال‪è‬دي‪è‬ون امل‪è‬ظنون‪è‬ة ف‪è‬ي ال‪è‬قوائ‪è‬م امل‪è‬ال‪è‬ية‬
‫)ب‪è‬رأي‪è‬هِم( ف‪è‬ليس مِ‪è‬ن ق‪è‬واع‪è‬د إدارة اخمل‪è‬اط‪è‬ر‪ ،‬وال مِ‪è‬ن س‪è‬ياس‪è‬ات ال‪è‬تحوُّطِ احمل‪è‬اس‪è‬بية‪ ،‬وه‪è‬ذا غ‪è‬يرُ م‪è‬قبولٍ‪ .‬إنّ ع‪è‬دمَ ال‪è‬تصري‪è‬حِ ع‪è‬ن‬
‫اك‪è‬تشافِ ه‪è‬كذا اح‪è‬تياالتٍ وت‪è‬قدميِ‪è‬ها للج‪è‬مهورِ امل‪è‬ال‪è‬يِّ ص‪è‬اح‪è‬بِ ال‪è‬عالق‪è‬ة )امل‪è‬ساه‪è‬مِ‪ ،‬وغ‪è‬يرِ امل‪è‬ساهِ‪è‬م(‪ ،‬م‪è‬ؤدّاه "ض‪è‬باب‪è‬يةٌ ف‪è‬ي‬
‫س‪è‬وقِ االس‪è‬تثمارِ؛ بس‪è‬ببِ ع‪è‬دمِ اإلف‪è‬صاح وال‪è‬شفاف‪è‬ية‪ ،‬وه‪è‬ذا يُ‪è‬حقِّق ك‪è‬ساداً ف‪è‬ي ت‪è‬لك ال‪è‬سوق‪ ،‬وي‪è‬ؤدِّي ل‪è‬عدمِ ك‪è‬شفِ اخمل‪è‬طئ‬
‫الصفحة | ‪14‬‬
‫‪www.giem.info‬‬
‫العدد ‪ | 45‬شباط‪ /‬فبراير | ‪2016‬‬
‫كلمة رئيس التحرير‬
‫ومُ‪è‬عاق‪è‬بَته ك‪è‬ما ف‪è‬علتْ "ت‪è‬وش‪è‬يبا" ب‪è‬قادتِ‪è‬ها؛ ب‪è‬ل م‪è‬كاف‪è‬أتُ‪è‬ه ك‪è‬ما ح‪è‬صلَ ف‪è‬ي امل‪è‬صرفِ‬
‫اإلسالميّ املشارِ إليه‪.‬‬
‫ل‪è‬قد ت‪è‬وجَّ‪è‬ه ال‪è‬رئ‪è‬يسُ ال‪è‬تنفيذيُّ لش‪è‬رك‪è‬ة ت‪è‬وش‪è‬يبا )م‪è‬اس‪è‬اش‪è‬ي م‪è‬وروم‪è‬اش‪è‬ي( ب‪è‬ال‪è‬قول‪:‬‬
‫إنّ‪è‬نا ن‪è‬وجِّ‪è‬هُ اع‪è‬تذاراً ش‪è‬دي‪è‬دَ ال‪è‬لهجة ع‪è‬ن ق‪è‬يامِ‪è‬نا بخُ‪è‬ذالنِ امل‪è‬ساه‪è‬مِنيَ واملس‪è‬تثمري‪è‬نَ‬
‫وأص‪è‬حابِ امل‪è‬صال‪è‬ح ف‪è‬ي ش‪è‬رك‪è‬تِنا وب‪è‬عد ق‪è‬يامِ‪è‬نا ب‪è‬ذل‪è‬ك ق‪è‬رَّرن‪è‬ا اق‪è‬تطاع امل‪è‬كاف‪è‬آتِ م‪è‬ن‬
‫املديرين التنفيذينيَ كافّةً‪.‬‬
‫إن ال‪è‬تالعُ‪è‬ب وال‪è‬غشَ واالح‪è‬تيالَ م‪è‬رت‪è‬بطٌ ب‪è‬ال‪è‬قائ‪è‬منيَ ع‪è‬لى ال‪è‬تنفيذِ؛ ح‪è‬تى ل‪è‬و أرس‪è‬تِ امل‪è‬عاي‪è‬يرُ ال‪è‬دول‪è‬ية ض‪è‬واب‪è‬طَها للح‪è‬د م‪è‬نه‪.‬‬
‫واحل‪è‬لُّ ال‪è‬صحيحُ ي‪è‬كون مب‪è‬ا ق‪è‬الَ‪è‬ه عُ‪è‬مَرُ رض‪è‬يَ اهللُ ع‪è‬نه‪" :‬إنّ اهللَ يَ‪è‬زَعُ ب‪è‬الس‪è‬لطانِ م‪è‬ا ال يَ‪è‬زَعُ ب‪è‬ال‪è‬قُرآن"‪ ،‬وف‪è‬ي ه‪è‬ذا إش‪è‬ارةٌ واض‪è‬حةٌ‬
‫ل‪è‬دورِ احل‪è‬كوم‪è‬اتِ وأُول‪è‬ي األم‪è‬ر؛ ف‪è‬ال‪è‬غشَّاش‪è‬ون واحمل‪è‬تالُ‪è‬ون مي‪è‬كنُهم االس‪è‬تفادةُ م‪è‬ن ث‪è‬غراتِ األن‪è‬ظمة وال‪è‬قوان‪è‬ني إذا ل‪è‬م ي‪è‬كن‬
‫لديهم الرادعُ الذاتيُّ إضافةً للرادعِ الرقابيِّ اخلارجيِّ‪.‬‬
‫مثالُ ذلك‪:‬‬
‫اس‪è‬تغاللُ ال‪è‬بعضِ ملِ‪è‬ا أج‪è‬ازه امل‪è‬عيارُ احمل‪è‬اس‪è‬بيُّ ال‪è‬دول‪è‬يُّ رق‪è‬م ‪) ۳۹‬األدوات امل‪è‬ال‪è‬ية‪ :‬االع‪è‬تراف وال‪è‬قياس( م‪è‬ن ح‪è‬ري‪è‬ة للش‪è‬رك‪è‬اتِ‬
‫امل‪è‬ساه‪è‬مة ت‪è‬قومي اس‪è‬تثماراتُ‪è‬ها ف‪è‬ي األس‪è‬هُمِ وال‪è‬عقاراتِ واألراض‪è‬ي ن‪è‬هاي‪è‬ةَ ك‪è‬لِّ ع‪è‬امٍ ‪ -‬ال‪è‬تي تُش‪è‬تَرى ب‪è‬غَرَضِ امل‪è‬تاج‪è‬رَة واالس‪è‬تثمارِ‬
‫ق‪è‬صيرِ األج‪è‬ل ‪-‬؛ ح‪è‬يث تُ‪è‬ضافُ ال‪è‬فروقُ ب‪è‬ني أس‪è‬عارِ ت‪è‬كلفةِ ش‪è‬راءِ ه‪è‬ذه االس‪è‬تثماراتِ وأس‪è‬عارِه‪è‬ا ف‪è‬ي ال‪è‬سوق إل‪è‬ى أرب‪è‬احِ‪è‬ها‬
‫ال‪è‬سنوي‪è‬ةِ‪ ،‬أو ل‪è‬قيمةِ ح‪è‬قوقِ م‪è‬ساه‪è‬مِيها؛ إلظ‪è‬هارِ ال‪è‬قيمة ال‪è‬عادل‪è‬ة ألص‪è‬ولِ‪è‬ها ف‪è‬ي مُ‪è‬وازن‪è‬اتِ‪è‬ها ال‪è‬سنوي‪è‬ةِ‪ ،‬أو ال‪è‬قيمةِ ال‪è‬فعلية‬
‫ألصولِها وخُصومها؛ ممّا ينعكسُ على سِعرها العادلِ في األسواق‪) .‬جريدة احلياة‪.(۲۰۰۷-٦-۳۰ ،‬‬
‫ك‪è‬ان‪è‬ت اس‪è‬تثماراتُ الش‪è‬رك‪è‬اتِ ف‪è‬ي ه‪è‬ذه األص‪è‬ول ق‪è‬بلَ ت‪è‬طبيقِ ه‪è‬ذا امل‪è‬عيار‪ ،‬تُ‪è‬درَجُ ف‪è‬ي م‪è‬وازن‪è‬اتِ‪è‬ها ال‪è‬سنوي‪è‬ة ب‪è‬سعر ال‪è‬كلفةِ أو‬
‫ال‪è‬سوقِ أي‪è‬هما أق‪è‬لّ‪ .‬فتتح‪è‬مّل الش‪è‬رك‪è‬ةُ ف‪è‬ي ن‪è‬هاي‪è‬ةِ ك‪è‬لِّ ع‪è‬امٍ خ‪è‬سائ‪è‬رَ اس‪è‬تثماراتِ‪è‬ها‪ ،‬إذا ت‪è‬دنَّ‪è‬ت أس‪è‬عارُه‪è‬ا ال‪è‬سوق‪è‬يةُ ع‪è‬ن ق‪è‬يمةِ‬
‫كُ‪èè‬لفتِها‪ ،‬ف‪èè‬ي ح‪èè‬ني تُ‪èè‬قوَّمُ ب‪èè‬سعرِ ت‪èè‬كلفتِها إذا ك‪èè‬ان س‪èè‬عرُه‪èè‬ا ف‪èè‬ي ال‪èè‬سوقِ ي‪èè‬تفوَّقُ ع‪èè‬لى س‪èè‬عرِ ت‪èè‬كلفتِها‪ ،‬ط‪èè‬بقاً مل‪èè‬بدأ احل‪èè‬يطةِ‬
‫واحلذَر؛ لذلك لم تكن قيمةُ استثماراتِها في بياناتِها املالية تعكسُ قيمتَها الفعلية‪.‬‬
‫وب‪è‬ناءً ع‪è‬لى ذل‪è‬ك؛ف‪è‬قد أض‪è‬اف‪è‬تْ م‪è‬عظمُ الش‪è‬رك‪è‬اتِ امل‪è‬ساه‪è‬مة )ف‪è‬ي امل‪è‬نطقة( ع‪è‬ام َ‪ ۲۰۰٥‬األرب‪è‬اح ال‪è‬ناجت‪è‬ة ع‪è‬ن ت‪è‬قومي أص‪è‬ولِ‪è‬ها‬
‫إلى قوائمِ دخْلها‪ ،‬متخلِّيةً عن خيارِ إضافتها الى حساباتِ حقوقِ املساهمني‪ ،‬ممّا ساهمَ في‪:‬‬
‫ ت‪è‬ضخيمِ أرب‪è‬احِ ه‪è‬ذه الش‪è‬رك‪è‬ات ل‪è‬رف‪è‬ع س‪è‬عرِه‪è‬ا ال‪è‬سوق‪è‬يِّ مس‪è‬تغلِّنيَ ان‪è‬خفاضَ ال‪è‬وع‪è‬ي االس‪è‬تثماريِّ ل‪è‬دى ش‪è‬ري‪è‬حة ك‪è‬بيرة م‪è‬ن‬‫املستثمرينَ‪ ،‬وسيطرةِ ثقافة املضاربة‪.‬‬
‫‪ -‬حصولِ مُديري الشركاتِ وأعضاء مجالس إدارتها على مكافآتٍ تشكِّلُ نسبةً من أرباحِها الصافية‪.‬‬
‫الصفحة | ‪15‬‬
‫‪www.giem.info‬‬
‫العدد ‪ | 45‬شباط‪ /‬فبراير | ‪2016‬‬
‫كلمة رئيس التحرير‬
‫ب‪è‬ينما ق‪è‬ام‪è‬ت ع‪è‬دَّةُ ش‪è‬رك‪è‬اتٍ ب‪è‬إض‪è‬اف‪è‬ةِ أرب‪è‬احِ ت‪è‬قومي االس‪è‬تثماراتِ إل‪è‬ى ح‪è‬قوقِ م‪è‬ساه‪è‬ميها؛ ب‪è‬اع‪è‬تباره‪è‬ا أرب‪è‬اح‪è‬اً اس‪è‬تثنائ‪è‬ية‪،‬‬
‫ف‪è‬أب‪è‬عدتْ‪è‬ها ع‪è‬ن أرب‪è‬احِ‪è‬ها ال‪è‬صاف‪è‬ية خ‪è‬الل ع‪è‬امَ‪è‬ي )‪ ۲۰۰٦‬وَِْ‪ (۲۰۰۷‬م واك‪è‬تفت ب‪è‬إظ‪è‬هار أرب‪è‬اح‪è‬ها ال‪è‬تشغيلية؛ ممّ‪è‬ا خ‪è‬فض‬
‫أسعارَ أسهمها‪.‬‬
‫وب‪è‬ادرتْ ب‪è‬عضُ اجل‪è‬هاتِ ال‪è‬رق‪è‬اب‪è‬ية م‪è‬نعَ امل‪è‬صارف م‪è‬ن ت‪è‬وزي‪è‬ع أرب‪è‬احٍ ع‪è‬لى امل‪è‬ساه‪è‬مِنيَ م‪è‬صدرُه‪è‬ا إع‪è‬ادةُ ت‪è‬قومي االس‪è‬تثمارات‬
‫حِفاظاً على حقوقِ املودعِني‪.‬‬
‫نظريةُ الوكالةِ‪:‬‬
‫إنّ مج‪è‬لسَ اإلدارةِ وك‪è‬يلٌ ع‪è‬ن امل‪è‬ساه‪è‬مِنيَ‪ ،‬وه‪è‬و يُ‪è‬وكِّ‪è‬لُ ب‪è‬دورِه رأسَ اله‪è‬رم ال‪è‬تنفيذيِّ‪ ،‬وق‪è‬د يُ‪è‬شارك م‪è‬عه ف‪è‬ي اخ‪è‬تيار ع‪è‬ناص‪è‬ر‬
‫ِاإلدارة ال‪èè‬تنفيذي‪èè‬ة األك‪èè‬ثر أه‪èè‬مية؛ إذاً‪ :‬ي‪èè‬عملُ اجل‪èè‬ميعُ ب‪èè‬نظري ‪è‬ةِ ال‪èè‬وك‪èè‬ال‪èè‬ة‪ ،‬وه‪èè‬ذا ه‪èè‬و ش‪èè‬أنُ الش‪èè‬رك‪èè‬اتِ امل‪èè‬ساه‪èè‬مة‪ .‬ف‪èè‬كيف‬
‫ي‪è‬تمادى ال‪è‬وك‪è‬يلُ ع‪è‬مّا وُكِّ‪è‬لَ ب‪è‬ه؟ وب‪è‬أيِّ ح‪è‬قٍّ ي‪è‬تصرَّفُ مُ‪è‬نفرداً دون ال‪è‬عودةِ لله‪è‬يئةِ ال‪è‬عامَّ‪è‬ة وه‪è‬ي امل‪è‬ال‪è‬كُ احل‪è‬قيقيُّ؟ أم أنَّ‪è‬هم‬
‫يتحكَّمونَ بذلك على أساسِ أنها لُعبةٌ‪.‬‬
‫"إنّ ظُ‪è‬لْمَ الش‪è‬ري‪è‬كِ لش‪è‬ري‪è‬كِه بَ‪è‬غيٌ وعُ‪è‬دوانٌ ع‪è‬لى م‪è‬الِ‪è‬ه" س‪è‬واءٌ متَّ ال‪è‬ظلمُ م‪è‬باش‪è‬رةً‪ ،‬أو ع‪è‬برَ وك‪è‬يلٍ ل‪è‬ه‪ ،‬ي‪è‬قول اهللُ ت‪è‬عال‪è‬ى ع‪è‬لى‬
‫ل‪è‬سانِ ن‪è‬بيِّه داوودَ ع‪è‬ليه الس‪è‬المُ ف‪è‬ي حت‪è‬كيمٍ ل‪è‬ه ب‪è‬ني ش‪è‬ري‪è‬كنيِ‪) :‬وَإِنَّ كَ‪è‬ثِيرًا مِّ‪è‬نَ اخلُْ‪è‬لَطَاءِ لَ‪è‬يَبْغِي بَ‪è‬عْضُهُمْ عَ‪è‬لَى بَ‪è‬عْضٍ إِلَّ‪è‬ا الَّ‪è‬ذِي‪è‬نَ‬
‫آمَ ‪è‬نُوا وَعَ ‪è‬مِلُوا ال ‪è‬صَّاحلَِ‪èè‬اتِ وَقَ ‪è‬لِيلٌ مَّ‪èè‬ا هُ ‪è‬مْ( ۗ)س‪èè‬ورة ص‪ (۲٤ :‬واخل‪èè‬لطاءُ ه ‪è‬مُ الش‪èè‬رك‪èè‬اءُ فـ )الش‪èè‬رك‪èè‬ة ال ت‪èè‬قومُ دونَ خ‪èè‬لطِ‬
‫أم‪è‬والِ‪è‬ها خ‪è‬لطاً ال ميُ‪è‬يِّزُ ف‪è‬يه الش‪è‬ري‪è‬كُ ح‪è‬قَّه ع‪è‬ن غ‪è‬يرِه وب‪è‬ذل‪è‬كَ ي‪è‬كون اجل‪è‬ميعُ مش‪è‬ترك‪è‬نيَ ف‪è‬ي ك‪è‬لِّ أص‪è‬ولِ وخ‪è‬صوم الش‪è‬رك‪è‬ة ول‪è‬هم‬
‫احل‪è‬قُّ مش‪è‬ترك‪è‬نيَ ف‪è‬ي ك‪è‬لِّ ج‪è‬زئ‪è‬يةٍ م‪è‬ن ال‪è‬رب‪è‬ح‪ .‬وت‪è‬وضِّ‪è‬حُ اآلي‪è‬ةُ ال‪è‬كرمي‪è‬ة أنّ ص‪è‬فاتِ مَ‪è‬ن ي‪è‬نجو مِ‪è‬ن ال‪è‬بغي م‪è‬ن الش‪è‬رك‪è‬اءِ‪ ،‬أو‬
‫وكالئهِم قليلونَ‪ ،‬وهُمُ املؤمنونَ الذين يعملونَ الصاحلاتِ‪.‬‬
‫إنّ ص‪è‬فةَ الش‪è‬ري‪è‬كِ جتُ‪è‬اهَ ش‪è‬ري‪è‬كِه ه‪è‬ي اجلِ‪è‬دِّيَّ‪è‬ةُ وامل‪è‬وض‪è‬وع‪è‬يّةُ وع‪è‬دمُ احمل‪è‬اب‪è‬اةِ وامل‪è‬داراةِ ال‪è‬تي ت‪è‬ضيع احل‪è‬قوق؛ ف‪è‬عَن ال‪è‬سائ‪è‬بِ ق‪è‬الَ‬
‫ل‪è‬لنبيِّ ص‪è‬لّى اهللُِ ع‪è‬ليهِ وس‪è‬لّمَ‪) :‬كُ‪è‬نْتَ شَ‪è‬ري‪è‬كي ف‪è‬ي اجل‪è‬اه‪è‬ليةِ‪ ،‬ف‪è‬كُنْتَ خ‪è‬يرَ ش‪è‬ري‪è‬كٍ‪ ،‬ك‪è‬نتَ ال تُ‪è‬دارِي‪è‬ني وال متُ‪è‬ارِي‪è‬ني(‬
‫)صحيح ابنِ ماجَه(‪.‬‬
‫ل‪è‬ذل‪è‬ك ي‪è‬نبغي ع‪è‬لى إداراتِ ال‪è‬سوقِ ومُحتس‪è‬بيها م‪è‬نعُ ح‪è‬صولِ جت‪è‬اوزاتٍ كه‪è‬ذِه‪ ،‬وع‪è‬دمُ ال‪è‬تساهُ‪è‬لِ م‪è‬عها ن‪è‬هائ‪è‬يَّاً ألث‪è‬رِه‪è‬ا الس‪è‬يءِ‬
‫ع‪è‬لى آل‪è‬ياتِ ع‪è‬ملِ ال‪è‬سوقِ‪ ،‬وع‪è‬ليها امل‪è‬طال‪è‬بةُ مب‪è‬زي‪è‬دٍ م‪è‬ن إج‪è‬راءات احل‪è‬وك‪è‬مة ‪ -‬خ‪è‬اصَّ‪è‬ةً ت‪è‬طبيقِ م‪è‬بدأِ ت‪è‬عارُضِ امل‪è‬صال‪è‬حِ ل‪è‬ضبطِ‬
‫ع‪è‬مل اإلدارة ال‪è‬تنفيذي‪è‬ة‪ ،‬وحت‪è‬قيقِ اس‪è‬تقالل‪è‬يتِها ع‪è‬ن عَ‪è‬سفِ م‪è‬جال‪è‬سِ اإلدارة وإدارت‪è‬ها ال‪è‬تنفيذي‪è‬ة‪ ،‬ف‪è‬ما ن‪è‬فعُ أن‪è‬ظمةِ ال‪è‬رق‪è‬اب‪è‬ة‬
‫الداخلية وتطبيقِ املعايير احملاسبية أمامَ تسلُّطِ الرئيسِ التنفيذيِّ أو مجلسِ اإلدارة؟‬
‫والبُ‪è‬دَّ أن ي‪è‬كونَ الش‪è‬رك‪è‬اءُ ووك‪è‬الؤهُ‪è‬م ال‪è‬تنفيذي‪è‬ونَ مِ‪è‬ن امل‪è‬ؤم‪è‬ننيَ ال‪è‬ذي‪è‬ن ي‪è‬عملونَ ال‪è‬صاحل‪è‬اتِ ‪ -‬ك‪è‬ما ذك‪è‬رتِ اآلي‪è‬ةُ ‪ -‬؛ف‪è‬رق‪è‬اب‪è‬ةُ‬
‫اهللِ ت‪è‬عال‪è‬ى ل‪è‬لفردِ ت‪è‬ولِّ‪è‬دُ رق‪è‬اب‪è‬ةَ ال‪è‬عام‪è‬ل لس‪è‬لوكِ‪è‬ه‪ ،‬يُ‪è‬ضافُ ل‪è‬ذل‪è‬ك ال‪è‬بُعدُ ال‪è‬فنِّيُّ ل‪è‬يكونَ اخ‪è‬تيارُ ال‪è‬عمال‪è‬ةِ ص‪è‬حيحا وه‪è‬ذا م‪è‬ا‬
‫يُ‪è‬ساعِ‪è‬دُ إداراتِ ال‪è‬سوقِ ف‪è‬ي ت‪è‬طبيقِ س‪è‬ياس‪è‬اتِ‪è‬ها ال‪è‬رق‪è‬اب‪è‬ية ال‪è‬داع‪è‬مة؛ ف‪è‬قَد اش‪è‬ترط"امل‪è‬اورديُّ" ف‪è‬ي أح‪è‬كامِ‪è‬ه الس‪è‬لطان‪è‬يةُ أن‪è‬ه‬
‫يش‪è‬ترطُ ف‪è‬يمنَ ي‪è‬صحُّ أن ي‪è‬تقلَّدُ ال‪è‬عمال‪è‬ةَ‪ ،‬أنّ‪è‬ه يس‪è‬تقلُّ ب‪è‬كفاي‪è‬تِه وي‪è‬وثَ‪è‬ق ب‪è‬أم‪è‬ان‪è‬تِه‪ .‬وال‪è‬كفاي‪è‬ةُ ه‪è‬ي م‪è‬ا ي‪è‬علمُه م‪è‬ن ع‪è‬لومٍ وم‪è‬ا‬
‫الصفحة | ‪16‬‬
‫‪www.giem.info‬‬
‫العدد ‪ | 45‬شباط‪ /‬فبراير | ‪2016‬‬
‫كلمة رئيس التحرير‬
‫مي‪è‬تلكُه م‪è‬ن خِ‪è‬براتٍ ف‪è‬نِّيَّةٍ؛ أمّ‪è‬ا األم‪è‬ان‪è‬ةُ ف‪è‬مصدرُه‪è‬ا األخ‪è‬القُ ال‪è‬تي ي‪è‬عبِّرُ ع‪è‬نها الس‪è‬لوكُ وال‪è‬ذي يُ‪è‬قوّمُ‪è‬ه اإلمي‪è‬انُ ب‪è‬اهللِ واخل‪è‬و ُ‬
‫ف‬
‫م‪èè‬نه‪ ،‬ف‪èè‬ليسَ ك ‪è‬لَّ ق‪èè‬ان‪èè‬ون ‪è‬يٍّ ش‪èè‬رع ‪è‬يٌّ‪ ،‬وت‪èè‬طبيقُ ال‪èè‬قان‪èè‬ونِ مُج ‪è‬رَّداً م‪èè‬ن أيِّ رُوحٍ وم‪èè‬عنىً ال ي‪èè‬عني أنّ اإلن‪èè‬سانَ يس‪èè‬لكُ مس‪èè‬لكاً‬
‫ص‪è‬حيحاً وال يُ‪è‬برِئُ ذل‪è‬ك ذِمَّ‪è‬ةَ ف‪è‬اع‪è‬لِه؛ ف‪è‬مَن ط‪è‬بَّقَ امل‪è‬عيارَ ‪ ۳۹‬اآلن‪è‬فَ ال‪è‬ذِّكْ‪è‬ر وم‪è‬ال ك‪è‬ل امل‪è‬يلِ ن‪è‬حوَ م‪è‬صلحتِه ض‪è‬ارب‪è‬اً ب‪è‬احل‪è‬ائ‪è‬طِ‬
‫م‪è‬صالِ‪è‬ح م‪è‬وك‪è‬ليهِ ق‪è‬د خ‪è‬انَ األم‪è‬ان‪è‬ةِ‪ ،‬أمّ‪è‬ا ل‪è‬و ك‪è‬ان ص‪è‬احلِ‪è‬اً ألح‪è‬الَ األم‪è‬رُ للج‪è‬معيةِ ال‪è‬عامَّ‪è‬ةِ م‪è‬وض‪è‬حاً وم‪è‬بيِّناً احمل‪è‬اس‪è‬نَ وامل‪è‬ثالِ‪è‬بَ‬
‫ب‪è‬وص‪è‬فِهم أص‪è‬حابَ احل‪è‬قِّ ول‪è‬يس ه‪è‬و ص‪è‬اح‪è‬به؛ ل‪è‬ذل‪è‬ك س‪è‬طَّرُ ال‪è‬قرآنُ ال‪è‬كرمي ُق‪è‬اع‪è‬دة اخ‪è‬تيار ال‪è‬عمال‪è‬ة ب‪è‬آي‪è‬ة ت‪è‬تلى إل‪è‬ى ي‪è‬وم ال‪è‬قيام‪è‬ة‪،‬‬
‫قَ‪èè‬الَ ‪è‬تْ إِحْ ‪è‬دَاهُ ‪è‬مَا يَ‪èè‬ا أَبَ ‪è‬تِ اسْ ‪è‬تَأْجِ ‪è‬رْهُ ۖ إِنَّ خَ ‪è‬يْرَ مَ ‪è‬نِ اسْ ‪è‬تَأْجَ ‪è‬رْتَ الْ ‪è‬قَوِيُّ األَْمِ ‪è‬نيُ ﴿ََ‪ ﴾۲٦‬ال ‪è‬قَصص‪ .‬فه‪èè‬ل ي‪èè‬قوى أول‪èè‬ئك‬
‫الغشَّاشون على أنفسِهم ويتجاوزون أطماعِها؟‬
‫ل‪èè‬قد ح ‪è‬ذَّرَ ن‪èè‬بيُّ اهللِ م‪èè‬ن م‪èè‬آالتِ ع‪èè‬دمِ فِ‪èè‬علِ ذل‪èè‬ك ف‪èè‬قالَ ص ‪è‬لّى اهللُ ع‪èè‬ليهِ وس ‪è‬لَّم‪) :‬إذا وسِّ ‪è‬دَ األم ‪è‬رُ إل‪èè‬ى غَ‪èè‬يرِ أه ‪è‬لِه ف‪èè‬ان‪èè‬تظرِ‬
‫ال‪è‬ساع‪è‬ةَ(؛ ل‪è‬ذل‪è‬ك ال غ‪è‬راب‪è‬ةَ ف‪è‬ي س‪è‬قوطِ "أن‪è‬رون" رغ‪è‬مَ ك‪è‬ونِ‪è‬ها ع‪è‬مالقَ ال‪è‬طاق‪è‬ة‪ ،‬وال ف‪è‬ي س‪è‬قوطِ "أرث‪è‬ر أن‪è‬درس‪è‬ون" رغ‪è‬م ك‪è‬ونِ‪è‬ها‬
‫م‪èè‬ن كُ‪èè‬بري‪èè‬اتِ ش‪èè‬رك‪èè‬اتِ احمل‪èè‬اس‪èè‬بةِ ف‪èè‬ي ال‪èè‬عال‪èè‬م‪ ،‬وال ف‪èè‬ي ت‪èè‬زع ‪è‬زُعِ "ت‪èè‬وش‪èè‬يبا" رغ‪èè‬م أن‪èè‬ها ت‪èè‬نتجُ ش‪èè‬ري‪èè‬حةً واس‪èè‬عة م‪èè‬ن امل‪èè‬نتجات‬
‫االل‪è‬كترون‪è‬ية وص‪è‬والً إل‪è‬ى إن‪è‬تاجِ ال‪è‬طاق‪è‬ة ال‪è‬نووي‪è‬ة‪ ،‬وال‪è‬قائ‪è‬مةُ ت‪è‬طولُ ب‪è‬عدم‪è‬ا أس‪è‬رف‪è‬تِ اإلداراتُ ال‪è‬تنفيذي‪è‬ة ف‪è‬ي س‪è‬لوك‪è‬ياتِ‪è‬ها إث‪è‬رَ‬
‫فضائحِ األزمة املالية العاملية األخيرة‪.‬‬
‫ون‪è‬ختمُ ب‪è‬نصيحةٍ ج‪è‬ام‪è‬عةٍ مل‪è‬ن مي‪è‬يلُ إل‪è‬ى ال‪è‬طبعِ امل‪è‬ادِّيِّ احمل‪è‬سوسِ‪ ،‬ي‪è‬قولُ رس‪è‬ولُ الهُ‪è‬دى ص‪è‬لى اهلل ع‪è‬ليه س‪è‬لم ‪ -‬ف‪è‬ي ج‪è‬زء م‪è‬ن‬
‫حديثٍ ‪) :-‬السَّعيدُ مَن وُعِظَ بِغَيرِه(‪.‬‬
‫حماة )حماها اهلل( ‪ ۱۲‬مِن جمادى األولى ‪۱٤۳۷‬هـ ـ املوافق ‪ ۲۱‬من شباط‪/‬فبراير ‪۲۰۱٦‬م ‬
‫الصفحة | ‪17‬‬
‫‪www.giem.info‬‬