‫التنبؤ املبكر ابألزمات املالية‬
‫ابستخدام املؤشرات املالية القائدة‬
‫إعداد‬
‫أ‪0‬د‪ 0‬عبد النىب إمساعيل الطوخى‬
‫كلية التجارة – جامعة أسيوط‬
‫مجهورية مصر العربية‬
‫‪0‬‬
‫بسم هللا الرمحن الرحيم‬
‫التنبؤ املبكر ابألزمات املالية‬
‫باستخدام المؤشرات المالية القائدة‬
‫أوال نظرة تاريخية لألزمات المالية‪-:‬‬
‫اوا ععر اع ععر‬
‫يرجععات يخيععز ات اععلي االعاععة اع لااععة – واعععت م ععز ات اععلي اا( عرباة ة اعوأزاععة ع وا اععلي ع ر اع(ععر‬
‫‪ ، 1933 – 1929‬وعععكعف ب ععس عاريععة جععلةرىف جاليععالىف ا ت(ععل‬
‫اعتل ععات ر ععر ومو ععأخي ا اععة اعزريععل اعزو ع‬
‫اع لاس و لا اع الي ات ي رلتة ثي ا اعالو – عأا اع(عألراة او اعألةعأة او و اعت عأ اع اعتاملعاز اارثع‬
‫اعريععل – اع تععأ او م ععر اع ةععكب ات اععلي و ععالخجلي اتللومععة ‪ ،‬و ععلا اعلع ىف ‪ 1997 – 79‬ثلتععة ةأععلث اثيععر اع‬
‫‪ 158‬ا اة ر صر و‪ 54‬ا اة ا(رباة ‪ ،‬وثلتة ا الي ا لخ اع(ر اتثير ةاأرل ا ات الي اا(رباة لا اعل ىف‬
‫‪ ، 1986 – 75‬اأمععل ععل ي ات اععلي اا( عرباة اعل ع ىف ‪ ، 1997 – 87‬واخمععوز كعععف ريال ععلي اعت ريععر ااععل اعععت‬
‫اتت ري لا م عف اعلع ىف عل رعل ثعلخعأ ‪ -‬اي اعالتعالخو ا يأ عر ا عل ةلاعل ‪ 1984‬اط ع ر اعع رأعأا و ارعل‬
‫ع زوح اال ‪ ،‬اةلا ابت الي االعاة ‪Good – Bye Financial Repression , Hello Financial‬‬
‫“ ‪ Crash‬ة‪1‬ع‪ ،‬و ال ثل ر س ض و ااريزل اعلاماأاة ا م اال ةاز ة تظلا ل اا(ر اعيملتاأاعلي واعتريع اأالي ‪،‬‬
‫و اوا ععر اعتريع اأالي مععالةأخ ا ا اعوأععأث و اعو ملاع عالخجععة ا ي مععال ك اازأاععلي عععالرز اعوأععأث اعزوع ىف و‬
‫ت(ل اعريأق بإ اعأظلم اا(ر با ل ة ال ريلئر ضامة ‪ ،‬وا ا بإ ات اة االعاة و‬
‫ا ظز اعالو اعت حتأعة‬
‫ةعرق م ععال ارععل ي اتكةععل اعرىف ا ععر ثاععم تزع تععكب ات اععلي ا متلآلععر اععات صع أ ة م ععالير ا خ اات ع وة تععل واعععت‬
‫مأت ر ةزك رالو وابئاة ‪ ،‬حت اعوأأث اتاريزاة مل مري ز ا ات الي بلس اوا عر اعيملتاأاعلي واوائعك اعتريع اأالي رعل‬
‫اثير ا ‪ 79‬أزل ا ني ‪ 509‬أف و ية تاأ جنلاتال ا اعل ك واخنل ة الىف ا لخ اتصأ اع لخية حباث ثل‬
‫كعف وول ب ك اثير ا ‪ % 14‬ا أأث تاأ جنلاتال ة‪2‬ع ‪0‬‬
‫ويرجات وب ا ةتملم الخا ة م ف ات الي وحملوعة جيل اؤةراي متريز ابع الخىف اعتأوؤيعة تعل وعك و أر عل مزعراخ م عف‬
‫اخلريلئر واعتز لة اع لعاة عت ف ات الي ااتمي ة اخلريلئر ا‬
‫ات الي و ب اي ات لخ ة ا حاة ‪ ،‬وا حاة ا ر‬
‫اعألمج احمل س اإلمجل ‪ ،‬و ال الخ اعوأف اعالو اخلريعلئر اعألمجعة اع م عف ات اعلي حبعأا ‪ % 15‬اع اعأعلمج احمل عس اإلمجعل‬
‫عض ااعل ي ة اتخجأتعني ‪ ،‬ةعا س ‪ ،‬ثعأي يلعأاخ ع ‪ ،‬ويوعني ا عالو‬
‫ة‪3‬ع مللومة ا وعة ت عر واعلو ي ‪% 25‬‬
‫اعتل ريلئر ض ةكب اعالو ‪-:‬‬
‫جالو ة‪ 1‬ع‬
‫ريلئر ات الي االعاة ض اعالو‬
‫‪1‬‬
‫اري ريك‬
‫‪1‬‬
‫اعالوعة‬
‫اعل ىف‬
‫اخلريلئر ثأريوة ا اعألمج احمل س‬
‫ا ولتال‬
‫‪85-77‬‬
‫‪2‬‬
‫بأ أالا‬
‫‪93 – 91‬‬
‫‪% 17‬‬
‫‪8‬‬
‫‪3‬‬
‫اعريأيال‬
‫‪92- 91‬‬
‫‪6‬‬
‫‪4‬‬
‫اعأرويج‬
‫‪89 – 87‬‬
‫‪4‬‬
‫‪5‬‬
‫اعأ ايي اات الىف‬
‫‪91 – 84‬‬
‫‪3‬‬
‫‪6‬‬
‫بأ ويلا‬
‫‪95- 94 ، 83– 80‬‬
‫‪18‬‬
‫‪7‬‬
‫اتخجأتني‬
‫‪1985، 82 – 80‬‬
‫‪55– 13‬‬
‫‪8‬‬
‫اازرياف‬
‫‪95- 94‬‬
‫‪9‬‬
‫اعربا يك‬
‫‪1996 – 94‬‬
‫‪15 – 12‬‬
‫‪10 – 4‬‬
‫اا(الخ ‪-:‬‬
‫‪I M F ,World Economic Survey 1998 PP 78‬‬
‫وع ععال ج ععري ثتععلابي راليععالىف و خا ععلي ت لععة عأا ا ع اعوأععف او صععأالوق اعأ ععال اعععالو او أععف اعتريععأايي او اعوععلحيني‬
‫ا ت(ل يني اا تمني عالخا ة ةكب اعظلةرىف وا ربة ا عولال وثالاعة وضعات تظعز ع تأوعؤ اعل وعك حعالو ل أ عة اوزعر حعت تزع‬
‫مل يز ع ا ع‬
‫اختععلك اإلج عرا اي او اعريال ععلي اا ععل ىف اأععات او اأععب حععالو ل او م اععك اخلريععلئر اأ ععل ا اريععتأ‬
‫اامز ملل و أر ل‪0‬‬
‫وم اعتآللخب اعريل ة عأل الي اعأمز اعتل ‪-:‬‬
‫ا – ا اععلي اع م ععة وا اععلي اعوأععأث ا ت(ععل ايي اعألةععأة مزععأ ‪ -‬ر ععس ات ععك ‪ -‬ض ع م م ععف ات اععلي اعععالو‬
‫اع(ألراة‪0‬‬
‫ب – تز ا م ال اعالوعة ثلا اعأأرني تلس اعأ ة حباث مغك ثك اأ مل ات ر ‪ ،‬واأك ‪ 1975‬ثلتة ةألث ‪12‬‬
‫ا اة ات ااأة‪0‬‬
‫ج – ا االاحظ ا ا الي اعوأأث مريو – رل ىف – ا الي اع م ة لم او رلاني ‪ ،‬ورأالال حيالث اع زس ومريو ا الي‬
‫اع م ة ا الي اعوأأث جنال ا اعل ىف ثلتة اي ل رلال او رلاني‪0‬‬
‫اثنيا ‪ -:‬األزمات املالية ( املفهوم واألعراض ) ‪-:‬‬
‫م مك ات الي االعاة تأرني ا ات الي مهل ا اة ر اع(ر وات الي اا(رباة ‪ ،‬وم ر اتو أبهنل ب الا الخ ثوع‬
‫ا ا حتالطالي اعالوعاة ع الوعة او رأالال متغ امة رم عة اعالوععة ابعتالعاض ‪ ،‬ااعل ا اعلي اعوأعأث او ات اعلي اا(عرباة باعتز‬
‫م ريل ل أبهنل االعة اعت م(وح با عل اعوأعأث حلععة رريعلخ اعل حباعث يتمل عب اتاعر معال لا اع اعوأعف اارثع ع عز ااعأا‬
‫تكب اعوأأث او رل ىف ةاز ة اعأظلم اا(عر ‪ ،‬وي عر اععو ض ا عر ة‪4‬عات اعة اا(عرباة أب اعالوععة مزعأ با عل ا اعة ا(عرباة‬
‫حاأمل مزأ ا عت االي ااأجأ ىف ااؤ ريلي االعاة واعت مزأ ا اتثرب ا اعأظلم اا(ر ملأق امة اتصأ اا ل ة‬
‫ت عل عالخجععة ا يزععأ ععك اعأظععلم اا(ععر ط ع ثععل عتغملاععة تل لمععع ‪ ،‬ومأ ريععز ات اععة اا( عرباة رريععلخ وا اععة ععاأعة‬
‫‪ ،Insolvency and illiquidity‬اال اعأظلم اال ااتني ب أ كعف اعأظلم اعك مزأ باع ا ظز اعوأأث حلعة يريلخ‬
‫ال ويتأ ات ا تمراخ ةكا اال عل ىف طأي ة‬
‫ة‪5‬ع‪ ،‬ثمل ي ر ‪ Kunt‬ة‪6‬ع ات اة االعاة اا(رباة أبهنل ب ىف مزأ با ل ا ظز اعوأأث حلعة رالم اأعة او رريلخ ‪ ،‬اال‬
‫‪Fredric Mishkan‬ة‪7‬ع با عأ ات اعة االعاعة روعلخىف رع اضعملراب ا عأاق ااعل واععك يزعأ باعع عأ ا تاعلخ‬
‫‪2‬‬
‫عأق ااعل يزعأ طع عل خ ر عس مأجاعع اتاعأا زلعل ىف‬
‫وااالطر اا أأية ‪ Moral Hazards‬اأة عالخجعة ا‬
‫اعكي يزأ عالي ز اب ك اعلرص ا تيملخية ‪0‬‬
‫اع اعت ريلععلي اعريععل ة يت ععح عأععل ا ا ععلثك اعريععاأعة واإلرريععلخ م تععرب اع االااععح او ااظععلةر اع لاععة عأل اععلي االعاععة‪،‬ويتز‬
‫اعتلر ة ني ا اة اعرياأعة واإلرريلخ ابرتولخ اتع االععة اتو ة ا اعة اعريعاأعة ع يزعأ اعوأعف طع عل خ ر عس اعأبعل ابعت االمعع‬
‫اع لج عة اعلب ائأاعع حعت عععأ ثلتعة اع امعة االعاعة تصعأعع اأجوعة ك عأل اتعع ت عف اتاعأا اعزلباعة اأاج عة ط وعلي ع ب‬
‫ااعأ رني اظعة اعل‪ ،‬ر عس اععرطز اع اتعع تزأعع اع اعلم عكعف او علي ا عر ‪ ،‬ااعل اإلرريعلخ ب عأ اةعال ملعأخىف بلعت ااعلي‬
‫اعوأف ملأق اع امة االعاة عألصأ ويزل يزأ اعوأف حلعة بلا ب س ة‪8‬ع ‪ ،‬و ي ت(ر اتار ر عس ةعلمني اعظعلةرمني‬
‫ل يرجات ع أااك لخجاة واعو ض ا عر ع أااعك ا اعة ‪،‬‬
‫اا(لحوتني عأل الي االعاة ك ةألث اظلةر او ارراض ا ر‬
‫وم ا ظز اعالخا لي وجعأ اع يج اع ةعك ع اع أااعك ايعك معالةأخ ا عال ي اعتوعل اععالو ‪ ،‬ا خملعل ااعل ا ع لخ‬
‫بلئالىف اعالو خ اتاريزعس ‪ ،‬موعلطؤ ا ا ا ت(عل اع علاس ‪ ،‬م ايعال اع آلع ااعل اععالا س ‪ ،‬اخنلعلض امعة اع م عة ‪ ،‬و عال وضع ة‬
‫ععؤخىف ا ةتمععلم ‪ ،‬و ععزك رععلم تز ع ا ععت راض اتر عراض ااات لععة اعععت‬
‫ا اععة ةععرق م ععال ‪ 1999– 97‬ا عأاق ااععل‬
‫امج ة ر ا ل اعالخا لي اع اليالىف عأل الي االعاة ا مس ة‪9‬ع‬
‫‪1‬ع خثأ او مولطؤ ا ال ي اعأمأ ا ت(ل ‪0‬‬
‫‪2‬ع (لئص ةاز اة ة االب خؤو اتاعأا اتجأواعة ع عروب ع اعلخج ع ومع ا ملعأخىف كععف حاأمعل يزعأ جع ا ثوع ا اع‬
‫اإلئتمل اأج ل ع ملل اخللص‪0‬‬
‫‪3‬ع ااالطر اا أأية ة الم خجل اعوأأث ابإلبراط اإل راض الو ضمل ي ثلباة ع ل ي أل م ايال ااالطر‪0‬‬
‫‪4‬ع مؤ اا أالي ط اعزلا ة او ط اع( ا ة ا أل ات اة الم ثك ا ااريتيمري واا رضني ابختلك راخاي لطأعة‬
‫ا عأىف اب عري ة ع أث اع ملاععات ع ويععؤ كعععف م ما ع ات اععة و اي ىف اخلريععلئر (أصععل حاأمععل ي ععأم ااريععتيمرو‬
‫تريااك اتصأ اعت تت زأهنل‪0‬‬
‫‪5‬ع ةازك مالب لي خا اال اتجأىب رأ(ر ةعلم بز معل ثلتعة م عف اعتعالب لي (ع ىف اتجعك م ايعال ااعك ا ت(عل عت رضعع‬
‫ت اة ا(رباة‪0‬‬
‫معالةأخ ا عال ي اعتوعل واخنلعلض امعة‬
‫‪6‬ع م ب اع(الالي اخللخجاة وخا ةلال بلخملل ا لخ اعللئعالىف اا ا اعة يعؤ‬
‫اع(ل خاي‪0‬‬
‫‪7‬ع ال مزأ ا لخ اع(ر اا ا اة ط اأج ة زك از‪0‬‬
‫اخملععل تريعوة اعععاليأ اعغع ل ععة ع ت (ععاك ‪،‬‬
‫‪8‬ع ةعروب خؤو اتاعأا ع اععلخج ‪ ،‬اخملععل ا ع لخ اعللئععالىف اا ا ععس يععؤ‬
‫واهنالخ ا لخ اتصأ وموالا رم اة اعالوعرىف عت ال ا ا لثك اعوأأث الخجة اثرب‪0‬‬
‫مالةأخ اوضل اعوأأث وم ايال ريلئرةل وم رض ل عإلرريلخ ومأ أ ا ل ا الي ا(رباة جاليالىف‪0‬‬
‫‪9‬ع اهنالخ اع م ة يؤ‬
‫ةععكا وعععاس اع اع ععروخ ا مأجععال ثععك ةععكب اترعراض وعزع وجععأ رععال اأ ععل ي ععأل ا اعأظععلم ااععل واا(ععر ععال يزععأ‬
‫ا رضل ت اة العاة‪0‬‬
‫اثلثا ‪-:‬أسباب األزمات املالية ‪-:‬‬
‫ةعؤ‬
‫اأععك ا و ععة ات اععلي االعا ععة ااريزععل اعلاماأا ععة وةععرق م ععال ثر ععة ااأظم ععلي اعالوعاععة اا تم ععة ابعأظععلم ا ت( ععل‬
‫حععالوث ات اععلي االعاععة ‪ ،‬وكعععف ثامل عأىف‬
‫واعأ ععال اعععالو واعوععلحيأ ج ععأ ةز متوععات ات ععولب واع أااععك اعععت مععؤ‬
‫مريععو وضععات طععلخ او كععأكج تزع اع لاعععع ازلتاععة اعتأوععؤ حبععالوث ةععكب ات اععلي ا ععالال ‪،‬وخطععز ا عزععك ا اععة (لئ(ع ل‬
‫وا ولال بإ ةأعلث رأااعك ا ع ثة مأجعال ةعكب ات اعلي ‪ ،‬عض ةعكب اع أااعك لخجاعة واععو ض ا عر ا عس او حم عس ‪،‬‬
‫‪3‬‬
‫اعأظععلم‬
‫ع ل يرجععات عأجععأ ععك اتازععك ا ت(ععل واعععو ض ا ععر يرجععات ع أااععك ا ععك اعأظععلم اا(ععر كامععع ‪،‬‬
‫اا(ر ع ي مك زلل ىف ال مل ي تع م ابع أارعال ات ل عاة ع ريعأق اععك ي معك باعع ة أارعال اع وعة ع وجيعب ا يتريعز اإلةعرا‬
‫ر ععس اعوأععأث ابعللر اععة ع ععمل رععالم الا ععل ت مععك ععلطر ات ايععالىف واهنععل حتععلبظ ر ععس اا عأاخ االعاععة اعزلباععة ع أبععل مل وععلي‬
‫ااععأ رني ‪ ،‬ثمععل ا ات عأاق ع ع خت(ععص اتا عأا ع مريععتيمري اععل مل يز ع عععال ااريععتيمر ا أاععلي ثلباععة و ا ععة ومأ اتععلي‬
‫امة حأ برص ا تيملخ وا تاالام ةكب اا أالي للر اة ‪ ،‬ثمل ا ااؤ ريلي جيب ر ا عل ا متوعات اع أارعال اعريع امة‬
‫اإل اخىف ع مل ا ي أم اااليرو – تال ة ر ااريلمهني – أب ا ارملتز زك جاال ويت(ربأ الابات ااريعأأعاة ‪ ،‬وحاأمعل‬
‫ط ع حم ععل بإتععع ا ع ااتأ ععات ‪ -‬و ععزك ثو ع – ا يععكةب ععالخ ثو ع ا ع‬
‫مزععأ ةععكب اع أااععك اخللصععة ابعأظععلم ااععل‬
‫ا لي اخلملأ وي(وح ا ت(ل ا رضل هنالخ اعي ة االلجئ ني ااؤ ريعلي وااريعتيمري ة‪ 10‬ع ةعكب اع(عأخىف‬
‫اتاأا‬
‫م عات االاأعل االااعح اعرئاريعاة ع أااعك اع ععروخية عزعس ي معك ا عل اا(عر ععزك ع از ‪ ،‬و طالاعل عأ يت عرض اعأظععلم‬
‫اا(ر ع ل ك او ا هنالخ ‪0‬‬
‫و ضأ اخلرباي واعالخا لي اعريل ة بإ اع أااك اعت مريلرال ر س حالوث ات الي مزم ا مس ‪-:‬ة‪11‬ع‬
‫‪)1‬عدم متاثل املعلومات ‪0Non – Asymetric Information‬‬
‫رالم ا ت راخ اال واإل لم حالوث ا الي العاة وا(رباة ةعس ا عز ة‬
‫احال واةز اع أااك ات ل اة اعت مؤ‬
‫رععالم ثل ععك اا أاععلي ‪ ،‬وةععس م ععرب ر ع اأ ععم يزععأ احععال اتط عرا اات ععلا ني اعأ عأاحس االعاععة عاليععع ا أاععلي اثيععر ا ع‬
‫ام ري ل ي مب ر س كعف ا اعملر ا ر ع يريتملاات م ااز ااالطر زك از ويأتج رأع اختلك عراخي لطأعة ‪ ،‬ثمعل‬
‫ي مععب ر ا ععل م ايععال اااععلطر اا أأيععة ‪ ،Moral Hazards‬تلععس اعأ ععة مأ ععأ جععلةرىف اععل يريععمس اباريععتلاال ا ععل‬
‫‪Free Rider‬حاععث يريععتملاات اع عاليععع اا أاععلي اأععات ا عري اع ا ععتلل ىف اأ ععل ‪ ،‬ثععك كعععف زع ا ي ععأق‬
‫اعت غاك اعزم ع أظلم اال واا(ر واتت لخ ال يريمس أث اع ملاات واتت لخ اع الو او مل ا ل ة راي اإلةلرلي ع ‪0‬‬
‫‪)2‬التقلبات االقتصادية الكلية العنيفة‪0‬‬
‫اعملوا ععة اخللصععة ع وأععأث ا ععل ة ععاليالىف ااريل ععاة ع تغ ع اي اعزو ع ىف اعععت حت ععالث ات ع لخ وب ععالا اعي ععة ‪ ،‬وكع ععف‬
‫ابإلضلبة ع أااك اخللخجاة ايك م ولي ةروط اعتول اععالو وم وعلي ا ع لخ اعللئعالىف اع لااعة وا خ اا موعة ر ا عل اع حلع‬
‫اتت ععل خؤو اتاعأا ومغع ا ع لخ اع(ععر بت ععات اعوأععأث اا ععزلاي عأا ععزك اولةععر او طع اولةععر‪ 0‬جبلتععب كعععف‬
‫ةألث ااتغ اي احمل اة ايك ا ال ي اعت از واريتأايهتل واال م ب ات لخ احمل اة‪0‬‬
‫‪ )3‬التوسع الكبري ىف اإلقراض واهنيار اسعار األصول‪0‬‬
‫ةألث لاث راةني خئارياة مأبر اعالعاك ر س ص ة ةكب اا أعة ‪ :‬ثلا ا اعت ايال اعزو رم الي راض اعوأأث واهنالخ‬
‫ا ع لخ اتصععأ االعاععة ثلتععة مريععو رععل ىف ات اععلي اا( عرباة ‪ ،‬ثمععل ا ا ت(ععل ايي اعألةععأة واعععت ثلتععة ا ع اثععرب اات ععني‬
‫ع تععالب لي اع(ععلباة ا ع خا ااععل اخلععلص ثلتععة ا ع ععني اثععرب ا ت(ععل ايي اعععت ة ع الي ك عأا ثو ع ا مللرلهتععل اعتآللخيععة‬
‫واا(رباة ‪ ،‬وا ا بإ ج ا ثو ا ا اعتالب لي اعت مالب ة ر س ااأمل ة اعتري اأالي تز ارتولخةل ا اع أااك اعت أل‬
‫ر ا ل مللؤ اثير ا اعلا م حأ م خ ال ة اإلصلاح ا ت(ل اعت لاة ال اعالو اا الة‪0‬‬
‫‪ )4‬تزايد التزامات البنوك مع عدم تناسق آجال االستحقاق ‪0 Miss-match mature‬‬
‫ا ع اؤة عراي اع م ع ااععل عإل ت(ععل ايي اات الاععة واعألضععآلة ةععس اخملععل تريععوة اعأ ععأ ة ك ألةععل اعأا ععات ع ع أععلمج احمل ععس‬
‫اإلمجل ‪ ،‬وعز عارية ثك ةكب اع اي اي محاالىف ‪ ،‬بإكا ثل ا ال م ايعال اعت ااعلي اعوأعف رلعاعل و عري ل ا علخ حبآلعز اعوأعف‬
‫ابعأريوة علا ت(ل اع أاس واخصالىف ا حتالطالي اعالوعاة ‪،‬و كا ال ا ت م مزأي ةازك اصأ اعوأف رع ةازعك اعت االمعع اع‬
‫حاث اعرياأعة واأاراال ا ت لق ‪ ،‬و كا ثل خامسل اعوأف و ‪ /‬او اخصالىف اعاليأ اا زأث حت(ا ل ط ثل اأاج ة‬
‫‪4‬‬
‫م ولي اصأعع ‪ ،‬و كا ثل ا ت(ل اع أاس ا رضل ع(الالي ثو ىف ا رالم اعي ة ‪ ،‬بإك تز ارتولخ ثك كعف كيل ة وصعلة‬
‫عت ايال ة لةة اعأظلم اا(ر ‪0‬‬
‫‪)5‬عدم التحضري الكاىف للتحرير املاىل‪0‬‬
‫ععاة اريع ز اععل و ي ععزف بلئعالهتل ع ععالو اعألااععة رععال اععك اع اعالاخ ععني ‪ ،‬ا اعت ريععر‬
‫اصعوح اعت ريععر ااععل‬
‫ااععل يريععت الث اوضععلرل جاليععالىف مل يت ععأ ر ا ععل اعأظععلم اا(ععر اعريععل واععل مل يز ع ةأععلث اععل ي ل ععل ا ع احتالطععلي‬
‫و جرا اي ثلباعة تزع ا حتعالث ا اعة ع وأعأث ‪،‬ب اأمعل يعتز حتريعر ع ر اعللئعالىف مل عال اعوأعأث اامليعة اععت ثلتعة متمتعات اعل‬
‫جععك ا ع لخ اعللئععالىف ااععالاخىف اعععت ثلتععة ا ععك ع ر اعللئععالىف ر ععس ا جععل اع (ع ىف ا ععك اع ا جععل طأي ععة اتجععك ‪ ،‬واععات خبععات‬
‫اع اأ ر س اأح ا ئتمل ي يال اعمل ب ‪ -‬اعك ثل حلعة مر ب ‪ -‬اع مللرلي اعت مت حتريرةل ايعك اع علخاي وات عملة‬
‫اعريأالاي ‪ ،‬ثمل ا لض تريوة ا حتالطس يريمح ع وأأث ا م ىب م ف اعمل ولي اات ايالىف ‪ ،‬جك ةكب اتوضل واعات عل‬
‫جك ال ة اعزوح اال ةز اتلري ز ااريأأعأ جك ال ة اعت رخ ع مزأ عالي ز اخلربىف‬
‫ااريأأعني ر اأح ا ئتمل‬
‫اعزلباة عت الير لطر ا ئتمل ‪0‬‬
‫‪ )6‬التغلغل احلكومى والقيود املطاطة حول القروض املرتبطة هبا‪0‬‬
‫ع ات ا ععلي اا( عرباة تهن ععل مري ععمح ت ععال ك اتة ععالا اعريال ععاة ع زأا ععة او‬
‫ي ععب ث ععك ا ع اع ععلا ني وخا ةلا ععل‬
‫مالةأخ ا ال ي اعرحباة واعزلل ىف ‪0‬‬
‫اص لب اا(لحل اخللصة ثك تأاحس اع م الي اا(رباة ومؤ‬
‫وخت ات اع روض اعت ثأ ل اعوأأث اام أثة ع الوعة ة اع ملل اع لم ع عتأجا لي حزأااة ال زك اولةعر او طع اولةعر‬
‫اثير ا م ف اعت مت رض تل اعوأأث اخللصة ‪ ،‬ب ال ات أة ا ظز اعوأعأث اع لاعة عتا(عاص اع عروض ع مللرعلي ا اأعة وطلعوعل‬
‫ال ثلتة ا الاخىف ا ئتملتاة تكب اع مللرلي او ةعؤ اا ضعني حمعك اةتمعلم او م عس و ثوع ا رأعال اعأح ا ئتمعل ‪ ،‬و عكعف‬
‫م(وح م ف اع عروض اععت ثأ عل اعوأعأث اع لاعة ا(عالخا ععالرز حزعأاس اريعلرالىف ا عرورلي ات يعرىف ‪ ،‬وب علا رع كععف وت‬
‫ةكب اعوأأث مأاجع األبرية ومتمتات أضات احتزلخ بإ اازأاة م عأم تغملاعة ريعلئرةل واحاعل اعل مزعأ حمماعة اع أارعال‬
‫وتظز اإلب(لح اال و يأجال عالي ل اااك علا تزلخ او م ااص ا علثك اع عروض اراحعك اوزعرىف ورعل ىف اعل يزعأ ا اؤةعل‬
‫ا ك ثلل ىف ا تظ ةل ا اعوأأث اخللصة ‪0‬‬
‫وي (ععال ابعع ا ز او ا ععأل ا ق اع ععاز اع ععروض ةععأ اععلم اعوأععأث ت ععال ععروض ع مععاليري او ار ععل جم ععس اإل اخىف او اع‬
‫يعرموز ا ععز ك(علحل لصععة ومزعأ اااععلطر اعألةعأة رع ةععكب اع م اعلي ةععس ا بت علخ ع مأضععأراة او اعغع احاععل م اععاز‬
‫ا ئتمععل واع ععمل ي واع ثع اع ععاليال واععل ي(ععلحوع اع ععلطر ‪،‬ويععؤ ب ععك او م يععر رععال حمععالو اع اا ضععني م ععرض‬
‫اعوأف خلريلئر رلعاة ال ملأق حآلز خامسل اعوأف‪0‬‬
‫‪ )7‬ضعف النظم احملاسبية واإلفصاح واألطر القانونية‪0‬‬
‫كا ثل اتازك ااؤ ريس اعك م مك طلخب اعوأأث ة ل او ض الل بعإ ا ا اعوأعأث عاتأ ر عزك عئ ‪ ،‬ويعر ا ظعز‬
‫احمل ععني ا اعععأظز احملل ععواة ااتو ععة و ج عرا اي اإلب(ععلح احملل ععىب وثععكعف اإلطععلخ اعت عري س م تععرب ا ع ا أ ععلي ب لعاععة ج ععل‬
‫مالةأخ ا ال ي اعرحباة ‪،‬و يريتملاات ااريتيمر‬
‫اعريأق و لخ ة اإلةرا اعل ل ر س اعوأأث ‪ ،‬واوجع اع م ةكب مؤ‬
‫اخللص او اا ربأ ر س اعر ل ة ر س اعوأأث اخىف ومأظاز اعوأأث اعت مرمزب ا ملل الو ا أالي متريز ابعال عة وااأضعأراة‬
‫واع مأ حأ اا الخىف ا ئتملتاة ع ملا واا ضني‪ ،‬و كا ثل اعأظلم اعت ري س يتريز ابعت اال و ز اإلجرا اي وطأتل أا‬
‫ع وأععأث ع ممللعوععة حب أ ععل اععلب اا ضععني او حععل ي اإلبععلا بععإ اعأتاآلععة ةععس اخملععل ريععلئر اعوأععأث واخملععل مزععلعام‬
‫اإل راض‬
‫‪5‬‬
‫‪ )8‬تشوه احلوافز ‪0‬‬
‫ا تظلم ع ال اأ اعزعأاخث وات اعلي االعاعة عع ي معك أآلعلح كا ثعل اع علئمأ ابع معك ععالي ز ااعلب ااأل عب‬
‫ع الم م آلاات وعأ اااعلطر اات ايعالىف واختعلك جعرا اي م(ع ا اة ارح عة اوزعرىف ‪ ،‬وجيعب ا يزعأ ةأعلث حريعل ا ع ث‬
‫عال ثك ا اص لب اعوأأث واااليري واا ضني وثكعف اعري مللي اإلةراباة ر س اعوأأث أب ةألث ةاأل ال أل الب مجا عل‬
‫كا ب أل اع مك ابعملري ة اعت متل واعت االي ثك األ‪0‬‬
‫‪)9‬نظم الصرف‪0‬‬
‫م ععرض اعوأععأث ت اععلي العاععة ا ع ععلا اا ععلخ ة وثععكعف اعملري ععة اعععت متععأ ر اععل‬
‫تز ع ا مععؤ ر تظععز ا ع لخ اع(ععر‬
‫اتصعأ اا ا عة ع وأععأث تتاآلعة لعض امععة اع م عة احمل اعة و ععالخىف اعوأعأث اارث يعة ر ععس اع اعلم عالوخ اا ععرض ات ع ع وأعأث اعععت‬
‫مأاجع ا لثك اأعة او ررير ال ‪0‬‬
‫وجأ رال ا اع أااك اعريل ة م أل ا اعأظلم اا(عر ت وععة تزع ا يزعأ ا رضعل ت اعة العاعة حاعث يزعأ‬
‫ععل خا او اري ععت الا ات(ع ععلص اع( ععالالي االعا ععة ةات ع ع لخ ‪ ،‬ا ع ع لخ اعللئ ععالىف ‪ ،‬اع(ع ععر اتجأ ععىب ع وص ععالالي اعريع ععاأعة ‪،‬‬
‫وصععالالي جععأ ىف اعععاليأ ‪ ،‬واعواأععة ا ت(ععل ية اعز اععة وصععالالي ةازععك ااؤ ريععلي االعاععة اعألةععأة رع م اععاز ات عأاق االعاععة‬
‫اتازك اعتأظامس او اعت أ اعمل ب ر عس اتصعأ ‪ ،‬وعزعس معس ا ت(عل وااؤ ريعلي االعاعة‬
‫وات واي االعاة واعتغ‬
‫ا اعل ك ا اع روخ ا ي تز احمل أ أضات تظز ع مؤةراي االعاة عإلتكاخ ااوزر او ا تالخ اؤةراي العاة خائالىف او لئالىف‬
‫م ترب اؤةرا ع (الالي االعاة اا و ة‪0‬‬
‫رابعا – املؤشرات املالية الرائدة ونظم اإلنذار املبكر‪-:‬‬
‫مأوات امهاة ااؤةراي االعاة اعرائالىف وتظز اإلتكاخ ااوزر ا امت ل أبهنل م الم ا اىف ائمة واريتمرىف ع تأجاع واإلتكاخ واعت كير‬
‫اتاععك اع عراخ وواض ع س اعريال ععلي ابحتمععل م ععرض ا ت(ععل ت اععة العاععة او ا اععة رم ععة ‪ ،‬وم ععأم ت عريل ز ابحتم ععل ي‬
‫ااععالوث و ععة اوزععر وععك و ععأ ااععالث ختععلك اععل ي ع م ا ع ال ععلي و ج عرا اي و لئاععة او الت ععة ا ع و ععأ ات اععلي ‪،‬‬
‫ومريلرال تظز اإلتكاخ ااوزر رمأال بامل ي سة‪12‬ع‬
‫‪1‬عاعت اععاز ااري ععتمر ع ععأظز ااؤ ري ععلي اا( عرباة ة ععزك ط ععلخ او ةازععك خمس ععس ع ت ا ععاز عأا رأ ععال اعل ععص او ععني ب ع اي‬
‫اعل ص‪0‬‬
‫‪2‬ع اعت ر ر س ااؤ ريلي او ااأا ات ا ك ااؤ ريلي اعت مزأ با ل ا لثك او حيتمك و أر ل ا لثك‪0‬‬
‫‪3‬ع ااريلرالىف حتاليال اوعأايي اعل ص واعتا(اص اتايك ع مأاخ اإلةراباة واعتاملاز ااريو ع ل ص‪0‬‬
‫‪4‬ع مأجاع ا ةتملم واعتأ اة اعري از ا وك اا ربني ر س اعوأأث‪0‬‬
‫وةألث لطر راليالىف ات ملة اعوأأث وا مة تظز اإلتكاخ ااوزر وااؤةراي االعاة اعرائالىف ةس مأجاع اعأظر تكب ااالطر ‪،‬‬
‫وم ععمك ععلطر ا ئتمععل واعريععاأعة ‪ ،‬اعريععأق ‪ ،‬ععلطر اعت ععغاك او ععلطر اترمععل وا ثت ععل ااوزععر تععكب اااععلطر ععأ‬
‫يريلرال واض س اعريال لي اختلك جرا اي و لئاة اأات حالو ل او ااال اع ا خ اا موعة ر ا عل ت اعك اخلريعلئر ت حعال‬
‫ز كا مل مز ةألث ازلتاة عتآلأب ةكب ااالطر ‪ ،‬جبلتب كعف اأب مزراخ حالوث ةكب ااالطر‪0‬‬
‫وع ععال ععالا ا ةتمععلم ااوزععر اب ععتاالام اؤةعراي العاععة عععالرز اعوأععأث وااؤ ريععلي االعاععة اع وععك أععة اب حتععة خرليععة أععف‬
‫اعتريععأايي اعععالو عأضععات ا ععلي اععلا ىف خا ااععل ‪ 1992‬واأععك كعععف اعأ ععة مأاعععة ا ععأ واعالخا ععلي عأضععات تظععز او‬
‫اؤةعراي ع عال اع اااعلطر و اعل صع ة ا عل اا(عر ‪ ،‬و عال مت ا ع اح تظعلم ا ‪ CAMEL‬ة واععك يغملعس اعلا ىف‬
‫خا اال ‪ ،C‬جأ ىف اتصأ ‪ ،A‬اإل اخىف ‪ ، M‬اعرحباة ‪ ، E‬واعرياأعة ‪L‬ع ويتز اعت و ر ثك رأ(ر ا ةكب اع ألصر‬
‫‪6‬‬
‫ال ا ااؤةراي االعاة ‪ ،‬مث م ال ي تظز اإلتكاخ ااوزر و لاة اعوأأث اارث ية ااات لة تملأير ةكا اعأظلم كل يتل وجروب ل‬
‫‪ ،‬وةألث خا تني ةلاتني – جبلتب اع اليال ا اعالخا لي ات ر – لمهة زك اصاك مملأير ااؤةراي االعاة اعرائالىف‬
‫او ااوزرىف ‪ ،‬اتو لم اعل ‪ 1998 Kaminsky & associates‬ة‪13‬ع واعيلتاعة ‪Demirguc – Kunt‬‬
‫‪& E.Detragiache‬ة‪14‬ع جبلتعب خا ععة ‪ Patric T .Downes & als.‬ة‪15‬ع و خا ععة ‪Ranjana‬‬
‫‪Sahajwala & Paul Van der Berger‬ة‪16‬ع عض ةعكب اعالخا علي عالم كعلكج ال عاة وا عر اعت اعك اعأصعلس‬
‫واعزمععس عت اععاز اععال ااععك ااؤ ريععلي االعاععة ع أ ععأ ا اععلي العاععة اب ععتاالام اؤةعراي ا ت(ععل ية ث اععة وا ععر تأراععة ا ع‬
‫اع ملل اا(ر ‪ ،‬ومل يز طر ال ا جنال مجلرل اع ثعك ةعكب اعالخا علي ر عس رعال ا عني اع ااؤةعراي ة كعأ اعأعلمج احمل عس ‪،‬‬
‫ع ر اعللئععالىف اا ا ععس احمل ععس ‪ ،‬ا ععال اعت ععاز ‪ ،‬ا ععال كععأ ا ئتمععل احمل ععس ‪ ،‬تريععوة ‪ M2‬ا حتالطاععلي اعالوعاععة وةععكب‬
‫اعأتلئج متل وتظرية صالالي اعوأأث ‪ ،‬وةكب اع(الالي ارموملة ابعت ولي اعألمج احمل س ‪ ،‬مالةأخ ا ال ي اعتول اععالو‬
‫‪ ،‬اخنللض ا لخ اتصأ االعاة ‪ ،‬ور س اريتأ اعأظلم اا(ر ةألث ا لثك اع روض اات يرىف و ((لي اععاليأ اا عزأث‬
‫حت(ا ل ‪ ،‬اخملل ا لخ اعللئالىف ( ىف اتجك ‪ ،‬اعريال علي اعأ اليعة اعت اااليعة ‪،‬حتريعر ا ع لخ اعللئعالىف اا(علحب عريال علي‬
‫اعت ريععر ااععل ‪ ،‬م ععرض اعوأععأث ت اععلي رمععلاي اجأواععة حاأمععل م ععرض رمععلا حم اععني رمععلاي اجأواععة ععمل ت ععأ حم اععة‬
‫واخنلععلض امععة اع م ععة احمل اععة ‪ ،‬ا ععر اااععلطر اا أأيععة حاأمععل يزععأ ةأععلث خ ل ععة او ةعرا جاععال ر ععس رم اععلي اع ععروض ‪،‬‬
‫مالب الخ ثو ا خا اال اتجأىب (ع اتجعك ‪ 000‬خل واع علا اع اليعال اع م عف اعالخا علي تزع م(عأام م عف‬
‫ااؤةراي جممأرتني اتو اؤةراي ا ت(ل ية ث اة وات ر ر س اريتأ ا ل اا(ر ‪-:‬‬
‫جالو ة‪2‬ع‬
‫اؤةراي اإلتكاخ ااوزر‬
‫املؤشرات االقتصادية الكلية‬
‫املؤشرات النوعية املصرفية‬
‫* ا ال كأ اعألمج احمل س اا ا س‬
‫* الا ىف خا اال‬
‫* ر اع(ر اا ا س‬
‫*اؤةراي اعرياأعة‬
‫* ر اعللئالىف اا ا س‬
‫*اؤةراي اع رير اال‬
‫*ااريلب ا لخ‬
‫*اعرحباة او اع لئال‬
‫*ا حتالطالي اعالوعاة‬
‫*اعاليأ اات يرىف و ((لهتل‬
‫*ا لخ ات ز واعريأالاي‬
‫*و ائات اعوأأث‬
‫*مالب لي خا اال اتجأىب وةاز ل‬
‫*تريوة اع روض ع أ ائات‬
‫وي عز ثععك اؤةعر اع ةعكب ااؤةعراي اؤةعراي مل(ععا اة وب عل عظععرو ثعك وعععة واعأظعلم اا(ععر ااتوعات با ععل ‪ ،‬واعال وبعرىف‬
‫وجأ ىف اعوال ي ااأ أخىف ر ا ل اا(ر ‪ ،‬ا ا ظز تظز اإلتكاخ ااوزر جل ي ا وا ات اعالو اع(ألراة اات الاعة و عال‬
‫متلا م ةكب اعأظز اات جرو اعالو اعألااة ‪ ،‬و ال اةتمة ض اعالخا لي تملعأير ةعكب اععأظز وااؤةعراي ععتلائز جعرو‬
‫اععالو اعألااعة وا تاعلخ اؤةعراي اثيعر صعال ل وم وع ا رأ عل‪ ،‬اع عني ةعكب اعالخا علي خا عة ‪Liliana Rojas –Swarez‬‬
‫‪7‬‬
‫ة‪17‬ع ثمل مت رالا تظلم ع مؤةراي االعاة اعرائالىف ا(ر ة‪18‬ع جبلتب ض اعالخا لي اخللصعة اب عل اا(عر اا(عر‬
‫ة‪19‬ع ويتمل عب ا تظعلم عإلتعكاخ ااوزعر او ااؤةعراي اعرائعالىف وضعات لرعالىف اع اعواعل ي اععت يعتز اما عل ومملأيرةعل واعتأ عات‬
‫با ل (لة وخية إلرالا م لخير ر ةكب ااؤةراي خ ات أأية و عأأية ععالرز عالخاي ا عل اا(عر ومحليعة ا ت(عل اع عأاس‬
‫اع اعأ ععأ ا اععلي العاععة عأا ا اععة رم ععة او أععأث‪ ،‬وحت اععك ا ععولب اعتغع اع بع ىف ت ععر حععت تزع اختععلك اإلجعرا اي‬
‫اعت( ا اة و ة اوزر وااال ا اخلريلئر ت الخ ز ‪0‬‬
‫خامسا – مدى تعرض البنوك العربية ألزمات مالية ‪-:‬‬
‫اعوالاية ال ا اإلةلخىف ا اع اليال ا اععالو اع ر اعة طو عة اع عال ات ع اع اع عر االضعس ال علي اعت ريعر‬
‫ااعل واإلصععلاح ا ت(عل ورععل ىف اعل ي(ععلحب ةعكب اعريال ععلي عض ات اععلي االعاعة وم ععرض اعوأعأث با ععل ا علثك تتاآلععة‬
‫أ لو مملوا ض اا لي او ااؤةراي ر س اعوأأث و جم س اعت لو اخل اآلس وا(ر‬
‫ةكب اعريال لي و ةكا ا‬
‫اعأ(ععم اعيععل اع اعتريع اأالي ا ربععة اععال اعللئععالىف اعععت تزع ا يمععس اع مملواع تظععز اإلتععكاخ ااوزععر‪ 0‬وعزع وععك ععال‬
‫اعت اك ال ا مأجاع ا ةتملم عآلمس ‪-:‬‬
‫‪ 1‬ع ااععأ ج ااريععتاالم اعالخا ععة اعتملوا اععة ةععأ ااععال ك ا ت(ععل اعز ععس اعععك ي تمععال ر ععس برضععاة اؤ اةععل ا ص ع ة‬
‫ا ل اا(ر و لااتع ال ةس ات زل عريلااة وص ة رملائع واعت م زس عالوخةل علااة وصع ة ا ت(عل اع عأاس‪0‬‬
‫وةكا ااال ك ي أم ر س جيل رلا عة اأتظمعة عني ااتغع اي ا ت(عل ية اعز اعة وثلعل ىف ا عل اا(عر ‪ ،‬وحاأمعل مأجعال اعل ي‬
‫ر ع ا ععل اا(ععر بععإ احملزععلي اا ععت ة ا ع اااععلطر ا ت(ععل ية اعز اععة تز ع مملوا ععل ر ععس اعوأععأث اعلر يععة ا ربععة اععال‬
‫حريل اة م رض ل ت اة ا(رباة ‪ ،‬جبلتب كعف تز ا تاالام اعوال ي ا م ة ع آل عل اا(عر ع اعل حريل عاتع ع أ عأ‬
‫ا اة ا(رباة‪0‬‬
‫‪2‬عمت ا تاالام اؤةراي اااملة االعاعة اعز اعة ‪ Macro-Prudential Indicators MPI‬اععت ا ح عل صعأالوق اعأ عال‬
‫اعالو عإلةرا ر س اعوأأث ثمؤةراي ا ةل ية‪0‬‬
‫‪3‬ع ا ت(ععل اخل اآلععس يتريععز اب تلتععلح اع ععاليال ر ععس اع ععلمل اخلععلخجس ومريععاملر ر اععع اع(ععوغة ا حل يععة حاععث ي تمععال ر ععس‬
‫اأتج واحال الىف وةأ م(الير اعو و اعك ي زك تريوة رلعاة اع اعأعلمج واع(عل خاي وا م وعلي يت عرض تعل ةعكا اع ملعل‬
‫اأ زس ر س ا ا ا ت(ل اعز س وابعتل ا ا ا ل اا(ر ‪0‬‬
‫‪4‬ع لا ب ىف اعالخا عة ةأعلث علاث احعالاث ةلاعة ا عري عزك ثوع ات ا ا ت(عل واا(عر ععالو ا عس ‪ ،‬اتو‬
‫اإلالب اعأ و اع اليال ت لخ اعوع و علا اعريعأأاي ات ع ىف اع اعتريع اأالي و عالا اعت ريع رعلم ‪ ، 2000‬واعيعل‬
‫ةأ ات اة االعاة ا اأية ‪ 1998– 97‬واع لا لي ا ت(ل ية اعزو ىف اات و ةرق وجأأب م ال ‪ ،‬اال اعيلععث – واععك‬
‫مل مظ ر م خب ابعزلاك ب ىف اعالخا ة – ب أ احالاث اال ر ر ا وتمرب ‪0 2000‬‬
‫‪5‬ع مت اا(أ ر س اعل ي ا عل اا(عر عزعك وععة اع اعواعل ي اععت يأ عرةل ا عال اعزأيعة ع الخا علي اا(عرباة و عال مت‬
‫اماات ااؤةراي االعاة ع آل ل ثزك عزك وعة‪0‬‬
‫‪6‬ع تظ عرا ع ععالم م عأابر ععض اعواععل ي مل يععتز اعتملوا ع اعزلاععك عزععك ااؤة عراي ايععك ((ععلي اعععاليأ اا ععزأث حت(ععا ل‬
‫وا عال ي اعتوعل اععالو و اعل ي اتوخاق االعاعة ‪ ،‬ثمعل ا مغع اي ا ع لخ اعوع و تتعال ا رةعل ر عس ثعك اع مللرعلي واتت عملة‬
‫ا ت(ل ية أا ا ال اعأمأ او اا ا ااالبأرلي او ا حتالطالي اعالوعاة‪0‬‬
‫كز ات اة اعالو اعت م تمال الىف ر س صل خاي ااأا اتوعاة خيت عم رع اععالو اع(عألراة ‪ ،‬بلا عزلاي اععت‬
‫‪7‬ع‬
‫ةعكب اععالو مزعأ اريعوأ ة تعالةأخ ا عال ي اعتوعل ‪ ،‬اخنلعلض ا ع لخ اع(عل خاي اع اعريع ات‬
‫مأاجع اعوأأث واع ملل اال‬
‫اتوعاععة واعععك يععؤ ر ب ععز ا ععال خحباععة ععض اع(ععألرلي اعزوع ىف وعزأععع خيلععض اع يعرا اي اازأاععة وي ع م اعمل ععب‬
‫‪8‬‬
‫احمل ععس وي ععال خحبا ععة ث ععك اا ععرورلي ‪ ،‬و ة ععكب اع ععالو ب ععإ وخ اؤة ععر ا ععال اعتو ععل اع ععالو جي ععك ا ع اعريع ع ك اعتأو ععؤ‬
‫ابا زلاي االعاة اا(رباة ‪ ،‬وحاث مزأ م ولي ا ال ي اعت از واعمل ب احمل س ا ك عة ا ربة اعال حريل عاة ا عل‬
‫اا(ر ع ت رض ت اة‪ 0‬ة‪20‬ع‬
‫ويوععني ا ععالو خ ععز ة‪1‬ع اا ع ابعالخا ععة ااؤة عراي اعز اععة واعأأراععة عععالو جم ععس اعت ععلو اخل اآلععس اعل ع ىف ‪-1995‬‬
‫‪ 2000‬وبامل ي س حت اك ريات تكب ااؤةراي‪-:‬‬
‫أ – املؤشرات االقتصادية الكلية ‪-:‬‬
‫أ‪ 1-‬معدل منو الناتج احمللى احلقيقى ‪-:‬‬
‫م ع اعالخا ععلي اعتملوا اععة ة‪21‬ع ا ات اععلي االعاععة اا( عرباة م عرموز حععال ثو ع اباععلب ا ععال ي ك عأ اعأععلمج احمل ععس‬
‫اإلمجل اا ا س أ ا خنللض ‪ ،‬وا لا متوات ةعكا ااؤةعر ععالو ا عس جنعال او ا ةعكا اا عال اعأالض اعأ(عم‬
‫اعيل ا اعتري اأالي رأع اعأ(م اتو بامل رالا وعت ملر واإلالخاي اع ر اة ‪ ،‬وثل ةكا اا ال ي اوح عني ‪% 4-2‬‬
‫ااتأ ز ا ظعز و ا عس ‪ ،‬وك لختعة ةعكا اا عال ابعريعأأاي اعريعل ة جنعال اتعع اعلو ‪ % 6‬اع اليعال اع اععالو ة ‪%6‬‬
‫اعو عري ‪ %7،‬رمععل ‪5 ،‬خ‪ % 6‬اعري ع أ ية ‪5 ،‬خ‪ 17‬اإلاععلخاي ع مث ااععع ععال كعععف علاخنلععلض ‪ ،‬و ععال ععلةز ا ا ععلب‬
‫اعأ ع و ت ع لخ اعععألز ةععكا ا خنلععلض واعععك ة ع ال رععلم ‪ 1999‬ا اريععتأ عععع و ععالا اعت ري ع ‪ 2000‬وةععأ اععل‬
‫ات زس ر س ا ال اعأمأ با ل و ثلتة احالاث وتمرب ا أ ل تمراخ اعأمأ‪0‬‬
‫أ –‪ 2‬معدالت التضخم ‪-:‬‬
‫رل ىف ال ي ب ا ال اعت از اارملات حعالوث ا اعة العاعة ا و اخل عاج ثت عة ك عال ي م عاز اأال عة طعأا اعلع ىف‬
‫ععض اعريععأأاي ‪ ،‬ومل متآلععلو‬
‫ععض ةععكب اعععالو ثلتععة ا ععال ي اعت ععاز ععلعوة ة اعو عري ورمععل واعريع أ ية ع‬
‫ععك‬
‫ا ال ي اعت از تريوة ‪ %3‬طأا اعتري اأالي ‪ ،‬ويرجات اخنللض ا عال اعت عاز اعريال علي اازأااعة ااتو عة ايعك خ عز‬
‫رملاهتععل ابعععالو خ و ععال ثلتععة رمععلاي ةععكب اعععالو ا أاععة أبرععلا اع امت ععل حاععث ا اعععالو خ عال اخملععات اأاج ععة ا ظععز‬
‫ب ا ع امة رلعاة ع ملاي ةكب اعالو بزلتة مز لعة واخ اهتعل ا عك ‪ ،‬وحاعث ا ةعكب اععالو‬
‫اع ملاي ات ر وابعتل‬
‫م تمال زك ثو ر س اعأاخ اي ا اعري ات ا ت لاثاة عكعف مل م ا ع لخةل عك اا عة علاخنلعلض ‪ ،‬ثمعل ا ااعلب ا ظعز‬
‫حزأالي ةكب اعالو عتالاض اإلتللق اازأاس وامول ال ة ت الية م ااالية لةز اي ل ااال ا اخملل ات لخ‪0‬‬
‫أ –‪ 3‬أسعار الصرف‪-:‬‬
‫مرموز ا ع لخ صعر رمعلاي و ا عس ابععالو خ اتاريزعس بامعل رعالا اععاليألخ اعزعأيت اععك يعرموز ريع ة اع اع معلاي‬
‫وابعتل اخمل ة امة رملاي و ا س اأاج ة اع ملاي ات ر خبلا اعالو خ و اة تة اأاج ة اعالو خ ‪0‬‬
‫وع ك خ ز امة اع ملاي ابعالو خ لةز حال ثو ا ت راخ ا لخ اع(ر ثمل تر اهنعل مل متغع علا اعلع ىف بامعل‬
‫رعالا اعزأيععة اععت ةع الي عض اعت وععلي اعمللالعة ‪ ،‬ا م وععلي اععاليألخ اأاج ععة اععالو خ مل متآلععلو ‪ % 2‬اأمعل ثععل‬
‫اال م ب اعالو خ اأاج ة اع ملاي ات ر اثرب ا كعف‪0‬ة‪22‬ع‬
‫أ –‪ 4‬التعامل مع اخلارج ‪-:‬‬
‫ة الي اأا ي ااالبأرلي رآل ا ثو ا ثي اع اععالو ريعوب م وعلي ا ع لخ اعوع و واععالو خ ا كععف مل يعأ زس‬
‫زك ثو ر س احتالطالهتل ا اعأ ال اتجأىب ‪ ،‬ب ال ة الي ةكب ا حتالطالي م ايالا ا ظز اعالو و عأأاي راليعالىف‬
‫‪ ،‬اتأل تلاحظ ا تريعوة ااريعلب ا علخ ع أعلمج احمل تزلتعة مت عب عالىف ‪ ،‬واعات الاحظعة ا عت راخ اعأريعىب ا عال ي‬
‫كأ اعألمج احمل س بإ ةكب اعت ولي يزأ ا(الخةل م ولي ااا ا ا لخ ومك عكب ةعكب اا علالاي ‪ ،‬ومعأالض ةعكب اعأريعوة‬
‫‪9‬‬
‫اعو ري اعت م تمال زك ثو ر س اعوع و ‪ ،‬وث معل ثعل ا ت(عل اثيعر اتلتلحعل اعات اخلعلخج ا ااعك م رضعع ت اعلي‬
‫اريتأخ ىف‪0‬‬
‫أ –‪ 5‬معدالت منو السيولة احمللية ‪-:‬‬
‫مرموز ا ال ي كأ اعرياأعة احمل اة ك ال ي كأ اعألمج احمل س واعريال لي اعأ اليعة ااتو عة ‪ ،‬وتظعرا خنلعلض ا عال ي اعأمعأ‬
‫وامول ال لي ت الية م ااالية مل مأمأ ا ال ي اعرياأعة احمل اة زك ثو وثلتة اعأريوة اأال ة‪0‬‬
‫ب _ املؤشرات املصرفية ‪-:‬‬
‫يرموز ا ا ا ل اا(ر ابعواأة ا ت(ل ية اعز اة وةازك اع(ألرة وةازك اعريأق اع(ألرة واال عال ىف ااألبريعة‬
‫ةكب اع(ألرة ‪ ،‬وع ت ر ر عس ااألبريعة ا عك اع ملعل اا(عر وةازعك اع(عألرة اا(عرباة و ا عس عأ س اع عأ ر عس‬
‫رال اعوأأث اعتآللخية ثك وعة ا و ا س رلم ‪2000‬‬
‫اعزأية ‪ 7‬ة ابإلضلبة اعوأف اع لخ واعوأف اع(ألرس ع‬
‫اعو ري ‪ 9‬أأث‬
‫اعري أ ية ‪ 8‬ة جبلتب أف ا تيملخ اعري أ ع‬
‫رمل ‪ 5‬أأث ة جبلتب أف اإل زل ع‬
‫اإلالخاي ‪ 18‬أف‬
‫ملر ‪ 4‬أأث‬
‫وكعف خبلا ااؤ ريلي االعاة اإل لاااةة اإلالخاي ‪ ، 2‬اعري أ ية ‪ ، 1‬اعو ري ‪ ، 2‬ملر ‪ 2‬واعزأية ‪ 1‬ع‪0‬‬
‫اع ةععكا اتازععك يتوععني عأععل ا ااألبريععة حمععالو ىف ثععك ةععكب اعععالو اععل رععالا اإلاععلخاي واعو عري ‪ ،‬و ععال يزععأ ع(ععغر حآلععز‬
‫اعالوعععة وخ رععال اعوأععأث ااأجععأ ىف با ععل اتأععل كا لختأععل اعزأيععة ابعريع أ ية اععيلا جنععال مريععلواي رععال اعوأععأث اععات اعلععلخق‬
‫اعزو ع ااآلععز ورععال اعريععزل ‪ ،‬وةععكا اعأضععات ةععوع ا حتزععلخ ع وأععأث ةععكب اعععالو ي عأ زس ر ععس ا ائ ععل اعععالا ك‬
‫و ععالخهتل ر ععس ااألبريععة اخلععلخج ‪ ،‬ورمأاععل أريععت رض اؤة عراي ا ا ا ععل اا(ععر ثزععك عزععك وعععة اب ععتاالام اععال ك‬
‫اع أائال وااالطر ا ربة اال ازلتاة م رض ا ل اا(ر با ل ت الي العاة‪0‬‬
‫ب‪ 1-‬معدل العائد على األصول ‪-:‬‬
‫ي تععرب اعععر ح اؤةعرا ةلاععل اععال ثلععل ىف ااأ ععأىف ا ت(ععل ية حاععث ا م ظععاز اعععر ح ةععأ ةععالب ل اعرئاريععس ‪ ،‬ويعرموز ا ععال اعععر ح‬
‫اازععك اع(ععألرة واعريععأق ثمععل اةععر ععل ل ‪ ،‬وي تععرب اع لئععال ر ععس اتصععأ كيل ععة اؤةععر ع لئععال اعز ععس ر ععس ا ععتاالام اا عأا‬
‫عض ةعكب اععالو‬
‫ااأ أىف ‪ ،‬وم ع اعواعل ي ا اعلب اع علم ع ع اي ىف ا ظعز اععالو ا رعلم ‪ 2000‬ةع ال اخنللضعل‬
‫و مجاات اال ي مراوح اا ال ني ‪011‬خ – ‪022‬خ ال رالا اعو ري اعت ثل با ل اا ال ا ك زير ا كعف ‪ ،‬وتلاحظ‬
‫ا ةلث رلا ة ني ا ال كأ اعألمج احمل س وا ال اع لئال ر س اتصأ بلس اعريأأاي اعت ة الي م ايالا ا ال اعأمأ ا‬
‫ا ال اع لئال ر س اتصأ وةأ ال ي زس ا ر اعأ لط ا ت(ل ر س رلئال ااؤ ريلي االعاعة ‪ ،‬واعات اخنلعلض ا عال اعأمعأ‬
‫اخنلععض ا ععال اع لئععال ر ععس اتصععأ ‪0‬واععل ثلتععة اعريععأأاي ‪ 98-97‬ارموملععة ابت اععة االعاععة ا ععاأية عععكعف جنععال ا ا ععال‬
‫اع لئال ي ر زك واضح ةكب اعل ىف‪0‬‬
‫ب –‪ 2‬العائد على حقوق امللكية ‪-:‬‬
‫كا ثل ااؤةر اعريل ي زس اع لئال ر س مجل اتصأ بعإ ةعكا اا عال يعؤ ر ااريعلمهني وات ع لخ ات عأاق االعاعة ‪،‬‬
‫وثمل ة ال ا ال اع لئال ر س اتصأ اخنللضل اعريأأاي ات ىف حالث تلس اعرياألخيأ ع لئال ر س ح أق اا زاة ‪ ،‬و عال‬
‫ا ري ا ال ي اعأمأ اعري واة ر س ا ال اع لئال واعرحباة ع آل ل اا(ر بزل ا ال كأ اعرحباة ابعريلعب ثك ا اعو ري‬
‫ة‪ 2000 ، 98‬ع واعري أ ية ة‪ 99‬ع اعزأية ة‪98‬ع رمل ة ‪ 2000، 99‬ع ال رالا اإلالخاي اعت مل م ال ا ال ي كأ‬
‫لعب ع رحباة ‪ ،‬ويت ح عأل ا اا ال اعريلعب ع رحباة مرث اعل ىف ‪ 200– 98‬وةس ب ىف ات اعة ا عاأية واخنلعلض ا ع لخ‬
‫اعألز‪0‬‬
‫‪10‬‬
‫ب –‪ 3‬القروض ‪ /‬األصول ‪-:‬‬
‫اخمععوز ظععلةرىف اعرثععأ ا ت(ععل اعععك ة ع المع ااأمل ععة ابخنلععلض تريععوة اع ععروض عألصععأ اعريععأأاي ات ع ىف ععزك‬
‫ا مععأ ‪ ،‬بامععل رععالا رمععل واعزأيععة اع تععل ة ع الي م ايععالا ةععكب اعأريععوة اعريععأتني ات مععني ‪ ،‬ااععل ملععر اعععت ة ع الي‬
‫ا ال ي كأ رلعاة اعريأأاي اتخ ات ات ىف بإ تريوة اع روض عألصأ با ل اخنل ة ‪ ،‬و ال يرجعات كععف رعل ىف اعأظعر‬
‫ةكب اعأريوة حاث ثلتة رلعاة بامل وك ووص ة ‪ % 75‬ا اتصأ وةأ ال تيك هتاليالا عألوضل االعاعة ع وأعأث‬
‫حلعة حالوث ا اة العاة‪0‬‬
‫ب‪ 4-‬مالءة رأس املال ‪-:‬‬
‫رأال م الير تريوة الا ىف اعوأف او ا ل اا(ر ي م مأجاع رألية لصة عآلمس ‪-:‬‬
‫‪‬‬
‫‪ ‬مت ا ك خصاال ااريلابي اعأظلااة ااريول حاث اهنل ثيك اعت االي رلخضة ‪0‬‬
‫‪ ‬مرماععب اعععاليأ حريععب جأ هتععل وا حتالطاععلي ااا((ععة ع ععاليأ اا ععزأث با ععل متملععل واا ععلي احملل ععواة واتصععأ‬
‫اات لخ ر ا ل عتآلأب لطر رالم ثللية ةكب ااا((لي ‪0‬‬
‫ضأ كعف مت ا تاالام ااؤةراي االعاة اعتلعاة ع ال االا ىف االعاة ‪-:‬‬
‫ب‪ 1-4-‬نسب حقوق امللكية ورأس املال لصأصول ‪-:‬‬
‫تظ عرا ت م لاععك اعوأععأث أبا عأا ااععأ رني ا ل ععل عععكعف جيععب ا م يععال ريععلخهتل ر ع ح ععأق ااريععلمهني او خا ااععل وعععكعف‬
‫وض ع ة أععة اب حععالا ا ةععأ ‪ %8‬اععلا ىف خا ااععل و اخملععات ععال كعععف ‪ ،‬وحبريععلب تريععوة خا ااععل عألصععأ جنععالةل‬
‫اأال ة ع غلية ثك ا ل اا(ر عالو ا س وا ك ا ‪ %8‬ك مل الو ةكب اعأريعوة ‪ % 5‬اعزيعر اع ااعل ي ‪،‬‬
‫و كا ا ك تريوة ح أق ااريلمهني مت ري اعأريوة ض اع ئ ومراوحة ني ‪ ،% 14 - % 10‬وثلتة ثك ا اعري أ ية‬
‫واعو عري ا ععك تريععب اععلا ىف وةععكا ي ععأل اخملععل اااععلطر ا ععل اا(ععر تععلمني اعععالوعتني وم ايععال م رضع ل ت اععلي ععاأعة او‬
‫ررير ال ‪0‬‬
‫ب‪ 2-4-‬احلساابت النظامية ‪ /‬األصول ‪-:‬‬
‫ثيعك ااريعلابي اعأظلااعة اعت ااعلي رلخضععة ر عس اعوأعأث ومت عم تريععوة رلعاعة اع اااعلطر جبلتععب اهنعل م معك ر عس م ععااز‬
‫اع لئال ر س اتصأ حاث اهنل مريتو ال ج ا ا اتصأ عكعف جيب ا كةل ااريول ‪ ،‬وث مل اخمل ة ةكب اعأريعوة مع ا‬
‫ا ل ااالطر ‪ ،‬و ت اك اعأريوة ا ل اا(ر اخل اآلس جنعال اهنعل ثيعك ‪ % 30‬اإلاعلخاي و‪ % 70‬رمعل ‪ ،‬ااعل‬
‫اب ععس و ا ععس ب اوح ععة ة ععكب اعأري ععوة ععني ‪ % 20 %10‬ااتأ ععز ‪ ،‬و مجا ععات اا ععل ي ا ع اا ععز حت ا ععك‬
‫ازأ ي ةكا اع أ(ر عت الير اال اخلملر اعك يأملأ ر اع‪0‬‬
‫ب‪ 3– 4 -‬نسبة الديون املشكوك ىف حتصيلها وخمصصاهتا ‪-:‬‬
‫ثيك تريوة اعاليأ اات يرىف او اا زأث حت(ا ل اؤةرا ر س ص ة ا ت(ل اع أاس و لااة اعريال لي ا ئتملتاة ااتو ة‬
‫واععلا ىف اا ضععني ‪ ،‬ورععل ىف اععل مزععأ ةععكب اعأريععوة رلعاععة او ععلي اعزريععل واعرثععأ ا ت(ععل حاععث م ا ععس و ععة اعوأععف‬
‫اارث اإلةراباة ر س ا ل اا(ر ‪ ،‬ثكعف حل ي اعتغ اي االلجأة واال ىف ا لخ اع(ر واعللئالىف ‪ ،‬ور س اعرطز‬
‫ا رالم مأابر ال ي ر ةكا ااؤةر و ا س ا ةألث ض اإلةلخاي تز ا تال اأ ل ر س اال ملأخىف‬
‫ااأ م ‪ ،‬بأو بإ و ا س ثلتة ثر ل اي اخنللض ا ال اعأمأ ا ت(عل وا ع لخ اععألز واعل ععكعف اع م خ ر عس‬
‫اعأ لط ا ت(ل ثزك عل ي عأل ازلتاعة اخملعل حعل ي اعت يعر (علة رلاعة ‪ ،‬اع حاعة ا عر ي ع م ريعر صعأالوق اعأ عال‬
‫اعالو ر ا ت(ل اإلالخي ‪ 1998‬اتع ر س اعرطز ا اتلتة ا ل اا(عر عزك رعلم ‪ ،‬اتعع تعأبمرب ‪1997‬‬
‫األي ااا اتاة ال مت ررض ل ر س ا ل اما س‪0‬‬
‫‪11‬‬
‫خي ةلرلي حأ حتمك أف اا رق خلريلئر رلعاة تتاآلة ات اة ا اأية وا اعأضات اال ع وأعف ثعل عاأل ‪ ،‬واعات كععف‬
‫اإلالخاي ل ص حلعة اعوأف وت عر م ريعرا كتلتعة ارثع ب ااعل مث علم أعف اا عرق تأ يعات اخابح اعريعأة‬
‫لم اعوأف اارث‬
‫ع اي ىف خا ااعل مث معأ‬
‫اعتلعاة عتزكيب م ف اع لئ لي ‪ ،‬ثمل علم اعوأعف اارثع ت عال اريعلتالىف ع وأعف اإل علااس‬
‫اإلةرا ر س ةكا اعوأف ومأ اخمع‪ ،‬ة ‪23‬ع‪0‬‬
‫و رم ععل كث ععري ك ععس أ ععأث با ععل ا تري ععوة اع ععاليأ اات يع عرىف عألص ععأ ثلت ععة ‪39‬خ‪ % 7‬و ‪7‬خ‪ % 6‬ر ععلاس ‪1998‬‬
‫و‪ 1999‬وا ريععلئر ((ععلي اعععاليأ اا ععزأث حت(ععا ل غععة ‪3‬خ‪ % 86‬و‪5‬خ‪ % 78‬ةععلمني اعريععأتني ة‪24‬ع‬
‫وةأ ال ي أل اخملل تريوة اعاليأ اعت مت ةملو ل ومل حت(ك ‪ 0‬و اام زة اع ر اة اعري أ ية ثل ا ئتمل اخللص يأمأ ك ال‬
‫‪ % 500‬اعل ىف ‪ 1981 – 76‬مث اخنلض ‪ %20‬ب ز ني رلاس ‪ 1986-81‬و ال ثلتة ريلئر اععاليأ اات يعرىف‬
‫رلم ‪ 1986‬حأا ‪ % 20‬واخنل ة ا ال ي اعرحباة زك ا أظ ريوب اخملل تريوة ((لي اععاليأ اا عزأث‬
‫حت(ا ل ومو غ تريوة ااا((لي ‪ % 12‬ة‪25‬ع‪0‬‬
‫ا ةكب اإلةلخاي يت ح عأل ا ض اعوأأث و ا س م ل ا ا علثك اععاليأ اات يعرىف عأا ت عولب ا اعة او‬
‫لخجاة‪0‬‬
‫ب‪ 4-4-‬نسبة السيولة ‪-:‬‬
‫متأ عم خجعة اعريععاأعة ر عس اععال عالخاي اعوأعف اارثع ر عس اريععلتالىف اعوأعأث اععت مأاجععع ا عزلاي وثععكعف ر عس اععال‬
‫اعتع ام اعوأعأث أريعب ا حتاعلطس ‪ ،‬وتظعرا ع عالم معأابر اعل ي ثلباععة رع ةعكب اتاعأخ ب عال مت ا عت لتة حبريعلب تريعوة اع ععروض‬
‫اال الخىف ا ل ر عس مأجاعم اعأ ائعات وث معل اخملعات اعتأجاعم م يعال اع لئعالاي‬
‫ع أ ائات واع روض عألصأ ‪ ،‬بلتو م‬
‫حلععة ات عالام اعي عة واتعالبل‬
‫ا ااالطر اي ل مرملات ريوب ازلتاة م ير اا ضني وم رض اعوأعف عظعرو اع ريعر ااعل‬
‫ااأ رني عري ب و ائ ز ‪ ،‬اال اعيلتاة ب س م رب ر اال الخىف اصأ اعوأف ر س مغملاة اعاليأ ‪0‬‬
‫ا ل اا(ر اع مل حاث غة تريوة اع روض ع أ ائات ‪% 86‬‬
‫وتلاحظ ا ةكب اعأريب رلعاة زك ا مأ‬
‫ااتأ ععز واع ععروض عألصععأ ‪ % 75‬ععل ي ععرض ا ععل ع ماععلطر و ععال ععو ا خايأععل ااؤةععر اخلععلص ابعععاليأ اات ي عرىف ا‬
‫ملر مرملعات باعع ةعلمني اعأريعوتني ‪ % 75‬و‪65‬‬
‫اعوأأث اع ملتاة واج ة ا زلاي حل ىف ‪ ،‬ثكعف جنال ا ا ل اا(ر‬
‫‪ %‬ااتأ ز ‪ ،‬اال اب س و س بزلتة اعأريب م اوح ني ‪ % 48 – 40‬ع أ ائات و‪ % 52 – 36‬عألصأ ‪0‬‬
‫تقدير املوقف ‪-:‬‬
‫عال ا عت راض ااأ عم ع مؤةعراي ااات لعة ييعأخ مريعلؤ حععأ اعال ا عتلل ىف اع ةعكب ااؤةعراي ا ربعة خجعة م ععرض‬
‫أ الم ررضل ةلالا ع مأ م اعز س ‪-:‬‬
‫ا ل اا(ر ع مالطر ‪ ،‬و ةكا ا‬
‫ات اععلي االعاععة م عرموز ا ل ععل ك عال ي اعأمععأ ‪ ،‬بأآلععال ا اخنلععلض ا ععال اعأمععأ اعأععلمج اا ا ععس يريععو رععل ىف‬
‫‪1‬ع‬
‫حععالوث ات اععة ‪،‬و ععال حظأععل ا ا ععال اعأمععأ ع أععلمج اا ا ععس ااععع علاخنلععلض ةععكب اعل ع ىف وةععأ اؤةععر ع ععالم عأىف‬
‫ا ت(ععل تععكب اعععالو ‪ ،‬ا اعت اععاز اع ععلاك ع مؤة عراي اعز اععة ععال يي ع ععض اعتأععل ض ‪ ،‬بععإكا ثععل ا ععال اعت ععاز‬
‫حلععة ا عت راخ و مأجعال م وعلي حعل ىف ا عال اعأمعأ بلعأتاآلعة ااتأ عة ةعس رعالم احتمعل‬
‫اأالض و ر اع(عر‬
‫م رض ةكب ا ت(عل ايي ت اعة ‪ ،‬اتعع اع حاعة ا عر جنعال م ايعال اع آلع ااع ا ااعالبأرلي وم وعلي ا حتاعلطس‬
‫اعأ ععال وتريععوة ااريععلب ا ععلخ ع أععلمج احمل ععس ث ععل اؤة عراي ض ع م ‪ ،‬ك ةأععلث اؤة عراي ا ععت راخ وا ععر ع ع م‬
‫بزام تلرير ااأ م اا ا س ؟ ا ت راخ ا لخ اع(ر واخنلعلض ا عال اعت عاز مأو عل اع عأىف ا ت(عل وعزع‬
‫ا ع اعريال ععلي ا ت(ععل ية ااتو ععة ععر ز ع ر صععر رمععلاي ةععكب اعععالو ابعععالو خ ا ع حاععة واعريال ععلي اازأااععة‬
‫ج ععأخ ةععكب ااؤةعراي حلعععة ا ععت راخ‬
‫خبلععض اإلتلععلق اازععأاس واعريال ععلي اعأ اليععة اعت اااليععة ‪ ،‬ثععك كعععف ا‬
‫‪12‬‬
‫تريىب اال اعت لاك اات اخللخج – وةأ مسة ا ت(ل اخل اآلس – با زس ي ر ا ت(ل اخل اآلس ابت الي وةأ ال ات زس‬
‫صعالق ااؤةعراي اعز اعة حلععة رعالم اعتعال ك اازعأاس‬
‫ر س ا عال كعأ اعأعلمج احمل عس اا ا عس ‪ ،‬اع ةأعل ت ع‬
‫ةكب ااؤةراي‪0‬‬
‫اعتأ‬
‫‪2‬ع رأال م ااز اأ م ا ل اا(ر ثزك ال ا اإلةلخىف ا ةكب اعأتلئج اما اة وا اع عروخ ب عص ااراثع‬
‫االعاة عزك أف تملوا م ف ااؤةراي ا ربة اتلتة اارث اال تعكا اعوأعف او كاث ‪ ،‬وم ع تتعلئج حت اعك ا عل اا(عر‬
‫عآلمس ‪-:‬‬
‫ا – م ولي ا ال اعرحباة (أصل اعريأأاي اعيلاث ات ىف ‪0‬‬
‫ب – مأجال رلا ة واض ة ني ا ال ي اعأمأ ا ت(ل واعرحباة ‪ ،‬برطز اخملل ا ال ي اعأمأ ا ت(ل رلم ‪2000‬‬
‫اعريععأة اعتلعاععة ا يأجععال ب ع ىف‬
‫عزععك اعععالو م ريوععل ااععع اع لئععال علاخنلععلض ‪ ،‬و ععال يلريععر كعععف أب تتععلئج اعأمععأ مظ ععر‬
‫أة حت مظ ر ا خ زك ثلاك ‪0‬‬
‫ي‬
‫ج – م تتلئج االا ىف اخنللض اعأريوة زك واضح طلعواة و ا س‪0‬‬
‫– ال موالو ا ال ي مأجام اعأ ائات اأال ل ا كععف عال يرجعات اع حاعة م عمني أعال اعأ ائعات عألصعأ ات عر‬
‫واعريال لي ااكخىف جك ات الي ا ت(ل ية‬
‫‪ 3‬ع اعأظلم اا(ر وااؤ ريلي االعاة اع ر اة مأاجع األبرية حل ىف ا ااؤ ريلي االعاة اعالوعاة و أل ر س كعف بإتع جيب‬
‫ك اا يال ا ا ال أ م أية و رز ااؤ ريلي االعاة اع ر اة واخل اآلاة عتأاجع م ف اعت الايي وةكا يتمل عب وجعأ ثاعل ي‬
‫العاععة رر اععة ثو ع ىف و أيععة عتأاجععع ااألبريععة حم اععل ومتأجععع ع تأععلبس لخجاععل ‪ ،‬وةأععل ععال مظ ععر ا ع ة ةازععك اعريععأق اعععالا س‬
‫وااألبريععة بلعزاععل ي اعزوع ىف اعععالو اع(ععغ ىف ععتوالو ثم تزععر ع ريععأق احمل ععس اأمععل ااألبريععة امل أ ععة عربععات اعزلععل ىف ‪ ،‬واععات‬
‫اعظرو اخللصعة (عغر حآلعز اعالوععة عال اع ج عأخ حعل ي رعالم ااألبريعة اعالا اعة و عتزأ ااألبريعة اخللخجاعة ةعس احملعرث‬
‫عربعات اعزلعل ىف وحتريعني ات ا ‪ ،‬و عال ععالاي عض اعوأعأث مأعالاج اعات ع ل اي معل حعالث اعريع أ ية واعو عري ‪ ،‬وثأتاآلععة‬
‫ع م الي ا تالالج يتأ ات اخنللض مزلعام ااألبرية ني اعوأأث ااأالجمة ومأ ات ت لط ل عاغملس اريلحة اعوأزني ا ل ‪0‬‬
‫‪ 4‬ع وا ا بإ مملوا ا لي اااملة االعاة ال ةأ ا اىف الاالىف وتز ا مزعأ م عف ااؤةعراي ااريعتاالاة ثأ عل عوأعل‬
‫تظلم عإلتكاخ ااوزر عأل الي االعاة اات ضروخىف وضات لرالىف ع وال ي اخللصة اكب ااؤةراي يتز اعتأ ات با ل ومملأيرةل مالخجيال‬
‫حباث تز م ال م لخير وخية ر حلعة ا ت(ل وا ل اا(ر اأاج ة احتمل ي حالوث ات الي وك و أر ل‪0‬‬
‫ا(ر بإ م رير ااؤةراي االعاة اعرائالىف واؤةراي ا ا اعوأأ م عآلمس ‪_:‬‬
‫اال بامل يت اب ل اال‬
‫ا ‪ -‬تتاآلة مملوا ال ة اإلصلاح ا ت(ل حالث ا للض ا ال اعأمعأ اعأ(عم اتو اع اعتريع اأالي حاعث ا‬
‫ةكب اعريال ة اتزملةاة ‪ ،‬و ال الا ا ال اعأمأ ا خملل اعأ(م اعيل ووصك ‪ %5‬ااتأ ز‪0‬‬
‫ب‪ -‬اا ة ا ال ي اعت از علاخنللض حت وص ة ‪8‬خ‪0 % 2‬‬
‫ج ‪ -‬ا عت راخ ا ع لخ اع(ععر تريعوال حعت رععلم ‪ 200‬حاعث ملآلععري ا اعة ع ر صععر ريعوب م ايعال رآلع ااع ا ااععالبأرلي‬
‫اأك ‪ 1998‬وات زس ا رب ر س احتالطالي اعأ ال اتجأىب بلخنل ة الىف ‪0‬‬
‫ اخملل تريوة ا ئتمل احمل س اتميلا اخملل تريوة اع روض ع أ ائات وةأ ال ي أل اخملل ا ال ااالطر‪0‬‬‫ةع – االب ا ال ي اع لئال علاخنللض أا ثلتة ر س اتصأ او ح أق اا زاة‬
‫وجعأ ا اعة ا(عرباة اعل ثلتعة‬
‫و‪ -‬ج ري اعريأأاي ات ىف ا ز ة اعاليأ اات يرىف وةروب اا ضني ع اعلخج عل ا‬
‫عت الث عأ ا ةألث ةللباة و ب(لح ثلاك ر اع ملا اا ضني‪0‬‬
‫‪13‬‬
‫ا تمراخ م ايال لطر ااريل اة ع ت ولي وات لةة االعاة أا‬
‫واحمل( ة اعأ لئاة ةس ا ةألث ض ااؤةراي االعاة م‬
0‫ر س ص اال و جم س اعت لو اخل اآلس او ا(ر‬
-: ‫ااراجات‬
Carlos – Deiaz Alejando , " Good – Bye Financial Repression , Hello Financial ‫ع‬1
Craches” Journal of Development Economics,19,9,1985 pp 1-24
Eric Rosengern,"Will Greater Disclosure and Transparency Prevent the Next Banking ‫ع‬2
Crisis " Paper presented at a conference jointly sponsered by The FED of Chicago
and IMF.
IMF " World Economic Survey 1998”pp 78 ‫ع‬3
Patric T . Downes,David Martson and Inci Otker ," Mapping Financial Sector ‫ع‬4
Vulnerability in non-Crisis Country" IMF Discussion Paper 1999
Mannuel Hinds, “ Economic Effects of Financial Crisis " A Wowld Bank Policy ‫ع‬5
Research Working Paper 104,Dec.1998
Demerguc Kunt et als.," Inside the Crisis:An Emperical Analysis of Banking Systems ‫ع‬6
in Distress" IMF Working paper wp/00/56 oct.2000
Fredric Mishkan ,"Financial Policies and the Prevention of Financial Crises in ‫ع‬7
Emeging Market Countries”A Paper of the NBER Conference ,Economics of
Financial Crises in Emerging Market Countries,Woosstock,Vermont,Oct19 –21 2000
Manmohan S Kumar et als., “Global Financial Crisis:Institutions Vulnerability
‫ع‬8
“MF Working Paper wp/oo /105
Barry Jhonston,Jingqing Chai and Liliana Scumacher,"Assesing Financial Systm ‫ع‬9
Vulnerability” IMF Working Paper wp/00/76 April 2000
Alison Harwood et als., “The Crisis in Emerging Financial Markets” World Bank ‫ع‬10
Group – Brookings Conference Report, May 1999
Barry Jhonston o.cit ‫ع‬11
Rajana Sahjwala, and Paul Van der Berg “Supervisory Risk -: ‫ع ا يعال اع اعتل(عاك خاجعات‬12
Assessment and Early Warning Systems” Basel Committee on Banking Supervision,
Working Paper No 4 Dec.2000
Kaminski,Lizonda and Reinhart,” LeadingU\Indicators of Currency Crises” IMF1998 ‫ع‬13
Demerguc –Kunt and E.Detragiache,”Financial Liberalization and Financial ‫ع‬14
Fragility”World Bank 1998,and “ MonitoringBanking Sector Fragility;A Multvariate
Approach with an Application to the1997-1998 Banking Crises”World Bank ,March
1999
Patric Downes,op.cit ‫ع‬15
Ranjaana Sahajwala op . cit ‫ع‬16
Lilyan Rojas-Swarez,”Rating Banks in Emerging Markets’ institute of International ‫ع‬17
Economy
Nathan Association Inc.,” Leading Financial indicatoes in Egypt” Report submitted ‫ع‬18
to the Egyptian Ministry of Economy & Foreign Trade
Hassan Abdallah,"Status and Performance of The Banking Sector in , Egypt" ‫ع‬19
Financial Development and Competition in Egypt Conference May2000
AndFaika El –Refaei,Financial Intermediation:The Efficiency of Egyptian Banking
System”in Mohamed El Erian & Mahmoud Mohiedin,Financial Development in The
Emerging Markets : The Egyptian Experience”A co –publicationof the Egyptian Center
For Economic Studies and The Inernational Center for Economic Studies,San
Francisco,California 1998
Kunt,1998 op.cit‫ع‬20
14
2000– 1999 ‫اعزأيت اعت رير اعريأأ‬
‫اعوأف اارث‬21
Summary of the Survey of Economnic and Social Development in ESCWA Region ‫ع‬22
1998/1999
IMF Country Staff Report , United Arab Emirates,Recent Economic
‫ع‬23
Development.Dec1998pp199-200
‫ اعوأف اعتآللخ اع مل و أف رمل اعالو و أف جللخ ة ا اتت تة ع‬، ‫ أف اري ز‬، ‫ع أف رمل اعأطأل‬24
Soha Mustafa,” The Effect of O8l Revenues on Arab Economies”The Arab Bank ‫ع‬25
Review,vol.2 no1 April2000
15