‫ﻟﻤﺯﻴﺩ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﻴﺭﺠﻰ ﺍﻻﺘﺼﺎل ﺒﺎﻟﻌﻨﻭﺍﻥ ﺍﻟﺘﺎﻟﻲ‪:‬‬
‫‪ ٣٥‬ﻋﻤﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﻌﺒﻭﺭ – ﻁﺭﻴﻕ ﺼﻼﺡ ﺴﺎﻟﻡ‪ ،‬ﺍﻟﻘﺎﻫﺭﺓ‬
‫ﻫﺎﺘﻑ‪ ٢٠٢-٢٦٣٠٩٢٣ :‬ﻓﺎﻜﺱ‪٢٠٢-٢٦٣٠٤٥٩ :‬‬
‫ﺒﺭﻴﺩ ﺇﻟﻜﺘﺭﻭﻨﻲ ‪[email protected] :‬‬
‫ﺍﻟﻤﻭﻗﻊ ﺒﺎﻟﻠﻐﺔ ﺍﻟﻌﺭﺒﻴﺔ ‪www.cipe-arabia.org :‬‬
‫ﻣــﺮآــﺰ اﻟﻤـﺸـــﺮوﻋــﺎت اﻟـﺪوﻟـﻴﺔ اﻟـﺨـﺎﺻــﺔ‬
‫‪Center for International Private Enterprise‬‬
‫ﺍﻟﻤﻭﻗﻊ ﺒﺎﻟﻠﻐﺔ ﺍﻹﻨﺠﻠﻴﺯﻴﺔ ‪www.cipe.org :‬‬
‫ﺤﻭﻜﻤﺔ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ‬
‫ﻗﺎﺌﻤﺔ ﻁﻠﺏ ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ – ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﻘﻴﺩﺓ ﻓﻲ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ‬
‫ﺍﻻﻟﺘﺯﺍﻡ ﺒﺤﻭﻜﻤﺔ ﺠﻴﺩﺓ ﻟﻠﺸﺭﻜﺎﺕ‬
‫‪ (١‬ﻫـﻴﻜل ﺍﻟﻤﻠﻜـﻴﺔ‪ :‬ﺒﺭﺠﺎﺀ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﻤﺨﻁﻁ ﻴﺤﺩﺩ ﺃﻫﻡ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﺔ ﻭﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻘﺎﺒﻀﺔ‬
‫ﻭﺍﻟـﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟـﺘﺎﺒﻌﺔ ﻭﺍﻟﻔﺭﻋﻴﺔ‪ ،‬ﻤﻊ ﺒﻴﺎﻥ ﻤﻠﻜﻴﺔ ﺤﻕ ﺍﻻﻨﺘﻔﺎﻉ ﺍﻟﻨﻬﺎﺌﻴﺔ ﻭﻨﺴﺒﺔ ﺍﻷﺴﻬﻡ ﺍﻟﺘﻲ‬
‫ﻴﺤﻤﻠﻬﺎ ﻜل ﻤﻤﺎ ﺴﺒﻕ ﺫﻜﺭﻩ‪.‬‬
‫‪ (٢‬ﻫـﻴﻜل ﺍﻟﺤـﻭﻜﻤﺔ‪ :‬ﺒـﺭﺠﺎﺀ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﻤﺨﻁﻁ ﻴﺤﺩﺩ ﻫﻴﻜل ﺤﻭﻜﻤﺔ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﻤﻥ ﺤﻴﺙ ﺍﻷﺠﻬﺯﺓ‬
‫ﺍﻟﻤـﻨﻭﻁﺔ ﺒﺤـﻭﻜﻤﺔ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﻭﺍﻟﺠﻬﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺭﻓﻊ ﺘﻘﺎﺭﻴﺭﻫﺎ ﺃﻤﺎﻤﻬﺎ )ﺒﻤﺎ ﻓﻲ ﺫﻟﻙ ﺍﺠﺘﻤﺎﻋﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﻤـﺴﺎﻫﻤﻴﻥ ﻭﻤﺠﻠـﺱ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﻭﻟﺠﺎﻥ ﺍﻟﻤﺠﻠﺱ ﻭﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻌﻠﻴﺎ ﻭﻟﺠﺎﻥ ﺍﻟﻤﺭﺍﺠﻌﺔ ﺍﻟﺩﺍﺨﻠﻴﺔ‬
‫ﻭﺍﻟﻤﺭﺍﺠﻌﺔ ﺍﻟﺨﺎﺭﺠﻴﺔ ﻭﻭﺤﺩﺍﺕ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺭﺌﻴﺴﻴﺔ(‪.‬‬
‫‪ (٣‬ﺍﻟﻌﻤﻠـﻴﺎﺕ ﺍﻟﺭﺌﻴـﺴﻴﺔ ﻭﺍﻷﺤـﺩﺍﺙ ﺍﻟﻬﺎﻤﺔ‪ :‬ﺒﺭﺠﺎﺀ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﺘﻁﻭﺭ ﺯﻤﻨﻲ ﺒﺎﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺭﺌﻴﺴﻴﺔ‬
‫ﻭﺍﻷﺤﺩﺍﺙ ﺍﻟﻬﺎﻤﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻭﻗﻌﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﺨﻤﺱ ﺴﻨﻭﺍﺕ ﺍﻟﺴﺎﺒﻘﺔ )ﻭﻋﻠﻰ ﺍﻷﺨﺹ ﺍﻻﺴﺘﺤﻭﺍﺫ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺸـﺭﻜﺎﺕ ﻭﺍﻻﻨـﺩﻤﺎﺠﺎﺕ ﻭﺇﻋـﺎﺩﺓ ﺍﻟﻬﻴﻜﻠﺔ ﻭﺒﻴﻊ ﺃﻭ ﺸﺭﺍﺀ ﺃﺼﻭل ﻜﺒﻴﺭﺓ ‪..‬ﻭﻏﻴﺭﻫﺎ( ‪...‬ﻤﺎ‬
‫ﺍﻷﺤﺩﺍﺙ ﺍﻟﻬﺎﻤﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻡ ﺍﻹﻓﺼﺎﺡ ﻋﻨﻬﺎ ﺇﻟﻰ ﺍﻷﺴﻭﺍﻕ ﻓﻲ ﻜل ﺤﺎﻟﺔ؟‬
‫‪ (٤‬ﺍﻟﻤﺴﺘﻨﺩﺍﺕ ﺍﻟﺘﺄﺴﻴﺴﻴﺔ‪ :‬ﺒﺭﺠﺎﺀ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﺘﺭﺠﻤﺔ ﺇﻨﺠﻠﻴﺯﻴﺔ ﻟﻌﻘﺩ ﺘﺄﺴﻴﺱ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﻭﻏﻴﺭ ﺫﻟﻙ ﻤﻥ‬
‫ﺍﻟﻤﺴﺘﻨﺩﺍﺕ ﺍﻟﺘﺄﺴﻴﺴﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ (٥‬ﺍﻟـﺴﻴﺎﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺒﺤﻭﻜﻤﺔ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ‪ :‬ﻤﺎ ﺍﻟﺴﻴﺎﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﻜﺘﻭﺒﺔ ﺃﻭ ﻤﻭﺍﺜﻴﻕ ﺍﻟﻌﻤل ﺃﻭ ﺩﻻﺌل‬
‫ﺍﻟﻌﻤـل ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻡ ﻭﻀﻌﻬﺎ ﻤﻥ ﺃﺠل ﺘﺤﺩﻴﺩ ﺃﺴﻠﻭﺏ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﻟﺘﺤﻘﻴﻕ ﺍﻟﺤﻭﻜﻤﺔ ﻭﺃﺩﻭﺍﺭ ﺍﻟﻌﺎﻤﻠﻴﻥ‬
‫ﺒﻬـﺎ ﻭﻤﺴﺅﻭﻟﻴﺎﺕ ﻤﺠﻠﺱ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﻭﺘﻜﻭﻴﻨﻪ ﻭﻤﻤﺎﺭﺴﺎﺕ ﺍﻟﺸﻔﺎﻓﻴﺔ ﻭﺍﻹﻓﺼﺎﺡ ﻭﻤﻌﺎﻤﻠﺔ ﺤﻘﻭﻕ‬
‫ﺍﻷﻗﻠـﻴﺔ ﻤـﻥ ﺤﻤﻠﺔ ﺍﻷﺴﻬﻡ؟ ﺒﺭﺠﺎﺀ ﺇﻤﺩﺍﺩ ﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﺩﻭﻟﻴﺔ ‪ IFC‬ﺒﺘﺭﺠﻤﺔ ﺒﺎﻟﻠﻐﺔ‬
‫ﺍﻹﻨﺠﻠﻴﺯﻴﺔ‪.‬‬
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‫‪Page 1‬‬
‫‪ (٦‬ﻤﻭﺍﻋـﻴﺩ ﺃﺤﺩﺍﺙ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ‪ :‬ﻫل ﺘﺼﺩﻕ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻌﻠﻴﺎ ﻭﻤﺠﻠﺱ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﻤﻭﺍﻋﻴﺩ ﺃﺤﺩﺍﺙ‬
‫ﺍﻟـﺸﺭﻜﺔ ﻋﻠﻰ ﻤﺩﺍﺭ ﺍﻟﺴﻨﺔ‪ ،‬ﺒﻤﺎ ﻓﻲ ﺫﻟﻙ ﻤﻭﺍﻋﻴﺩ ﺍﻨﻌﻘﺎﺩ ﺍﺠﺘﻤﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻥ ﻭﺍﺠﺘﻤﺎﻋﺎﺕ‬
‫ﻤﺠﻠﺱ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ؟‬
‫‪ (٧‬ﻤﻴـﺜﺎﻕ ﺤﻭﻜﻤﺔ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺒﺎﻟﺸﺭﻜﺔ‪ :‬ﻫل ﺘﺤﺘﻔﻅ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﺒﻤﻴﺜﺎﻕ ﺤﻭﻜﻤﺔ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﺨـﺎﺹ ﺒﻬـﺎ )ﺃﻭ "ﺴﻴﺎﺴﺔ" ﺃﻭ "ﺇﺭﺸﺎﺩﺍﺕ"( ﻴﺤﺩﺩ ﻤﻤﺎﺭﺴﺎﺕ ﺍﻟﺤﻭﻜﻤﺔ ﻓﻴﻬﺎ ﻭﻋﻠﻰ ﺍﻷﺨﺹ‬
‫ﺩﻭﺭ ﻤﺠﻠـﺱ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ؟ ﻤـﺎ ﺍﻹﺠﺭﺍﺀﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺘﺒﻌﻬﺎ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﻤﻥ ﺃﺠل ﻀﺒﻁ ﺍﻻﻟﺘﺯﺍﻡ ﺒﻬﺫﺍ‬
‫ﺍﻟﻤﻴﺜﺎﻕ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺒﺤﻭﻜﻤﺘﻬﺎ؟‬
‫‪ (٨‬ﻤﻴـﺜﺎﻕ ﺤﻭﻜﻤﺔ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﺨﺎﺹ ﺒﺎﻟﺩﻭﻟﺔ‪ :‬ﻫل ﻴﺘﻭﺍﻓﺭ ﻟﺩﻯ ﻤﺠﻠﺱ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﻭﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻌﻠﻴﺎ‬
‫ﺍﻟﻌﻠﻡ ﺒﻤﻴﺜﺎﻕ ﺤﻭﻜﻤﺔ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻻﺨﺘﻴﺎﺭﻱ ﺍﻟﺫﻱ ﻭﻀﻌﺘﻪ ﺍﻟﺩﻭﻟﺔ )ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﻭﺠﻭﺩﻩ(؟ ﻭﺇﻟﻰ‬
‫ﺃﻱ ﻤﺩﻯ ﺘﻠﺘﺯﻡ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﺒﻤﺎ ﻭﺭﺩ ﻤﻥ ﺃﺤﻜﺎﻡ ﻓﻲ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻤﻴﺜﺎﻕ؟‬
‫‪ (٩‬ﻤﻴـﺜﺎﻕ ﺁﺩﺍﺏ ﺍﻟﻤﻬـﻨﺔ‪ :‬ﻫل ﺘﺤﺘﻔﻅ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﺒﻤﻴﺜﺎﻕ ﻵﺩﺍﺏ ﺍﻟﻤﻬﻨﺔ؟ ﺒﺭﺠﺎﺀ ﺇﻤﺩﺍﺩ ﻤﺅﺴﺴﺔ‬
‫ﺍﻟـﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﺩﻭﻟﻴﺔ ﺒﺘﺭﺠﻤﺔ ﺇﻨﺠﻠﻴﺯﻴﺔ ﻟﻪ ﺇﻥ ﻭﺠﺩ‪ .‬ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻭﻅﻔﻴﻥ ﻴﺨﻀﻊ ﻟﻪ؟ ﻜﻴﻑ ﺘﻭﺼل‬
‫ﺍﻟـﺸﺭﻜﺔ ﻤـﺒﺎﺩﺌﻬﺎ ﺍﻷﺨﻼﻗـﻴﺔ ﺇﻟﻰ ﺍﻟﻤﻭﻅﻔﻴﻥ؟ ﻜﻴﻑ ﺘﺭﺍﻗﺏ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﺍﻻﻟﺘﺯﺍﻡ ﺒﻬﺫﻩ ﺍﻟﻤﺒﺎﺩﺉ‬
‫ﻭﺘﻁﺒﻘﻬﺎ؟‬
‫‪(١٠‬ﻤﺴﺅﻭﻟﻴﺔ ﺍﻻﻟﺘﺯﺍﻡ‪ :‬ﻤﻥ ﺒﺎﻟﺸﺭﻜﺔ ﻴﻌﺩ ﻤﺴﺅﻭل ﻤﺴﺅﻭﻟﻴﺔ ﺃﺴﺎﺴﻴﺔ ﻋﻥ ﻀﻤﺎﻥ ﺍﻟﺘﺯﺍﻡ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ‬
‫ﺒﺎﻟﻘﺎﻨـﻭﻥ ﻭﻋﻘـﺩ ﺘﺄﺴﻴـﺴﻬﺎ ﻭﺴﻴﺎﺴﺘﻬﺎ ﻓﻴﻤﺎ ﻴﺘﻌﻠﻕ ﺒﺤﻭﻜﻤﺔ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ )ﺃﻱ ﺍﻟﺩﻭﺭ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﻠﻌﺒﻪ‬
‫ﻤﺠﻠـﺱ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﻓـﻴﻤﺎ ﻴﺘﻌﻠﻕ ﺒﺎﻟﺸﻔﺎﻓﻴﺔ ﻭﺍﻹﻓﺼﺎﺡ ﻭﺍﻟﺘﻌﺎﻤل ﻤﻊ ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻥ( ﻭﻤﻴﺜﺎﻕ ﺁﺩﺍﺏ‬
‫ﺍﻟﻤﻬـﻨﺔ؟ ﻫـل ﺘﻔﺼﺢ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﻟﻠﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﺃﺴﺎﺱ ﺩﻭﺭﻱ ﻋﻥ ﻤﺩﻯ ﺍﻟﺘﺯﺍﻤﻬﺎ ﺒﻘﻭﺍﻋﺩﻫﺎ‬
‫ﻓﻴﻤﺎ ﻴﺘﻌﻠﻕ ﺒﺤﻭﻜﻤﺔ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ؟‬
‫‪(١١‬ﺍﺘﻔﺎﻗـﻴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻥ‪ :‬ﺒﺭﺠﺎﺀ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﺘﻔﺎﺼﻴل ﻭﺘﺭﺠﻤﺔ ﻷﻴﺔ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ ﻤﻥ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻥ‬
‫ﺃﻭ ﻏﻴﺭ ﺫﻟﻙ ﻤﻥ ﺍﻻﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﻏﻴﺭ ﺍﻟﺭﺴﻤﻴﺔ ﺍﻟﻤﺒﺭﻤﺔ ﺒﻴﻥ ﻜﺎﻓﺔ ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻥ ﺃﻭ ﺒﻌﻀﻬﻡ‪.‬‬
‫‪(١٢‬ﺍﻟﺘﺨﻁـﻴﻁ ﻟﻠﺘﻌﺎﻗﺏ‪ :‬ﻫل ﺤﺩﺙ ﻤﻥ ﻗﺒل ﻭﺍﻨﺘﻘﻠﺕ ﻤﻬﺎﻡ ﻋﻀﻭ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﺍﻟﻤﻨﺘﺩﺏ ﻤﻥ ﺸﺨﺹ‬
‫ﻟـﺸﺨﺹ ﺁﺨـﺭ؟ ﻫل ﺘﺤﺘﻔﻅ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﺒﺴﻴﺎﺴﺔ ﻤﻜﺘﻭﺒﺔ ﺘﺘﻌﻠﻕ ﺒﺎﻟﺘﺨﻁﻴﻁ ﻟﻠﺘﻌﺎﻗﺏ؟ ﻤﺎ ﺍﻟﻤﺩﺓ‬
‫ﺍﻟﻤﺘﺒﻘﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﻨﻭﻱ ﺍﻟﻌﻀﻭ ﺍﻟﻤﻨﺘﺩﺏ ﻗﻀﺎﺀﻫﺎ ﻓﻲ ﻤﻨﺼﺒﻪ؟‬
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‫‪(١٣‬ﺍﻟﺘﻘﺭﻴﺭ ﺍﻟﺴﻨﻭﻱ‪ :‬ﺒﺭﺠﺎﺀ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﺘﺭﺠﻤﺔ ﻋﻥ ﺃﻱ ﻨﻘﺎﺵ ﻴﺠﺭﻱ ﺒﺨﺼﻭﺹ ﺤﻭﻜﻤﺔ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ‬
‫ﻓـﻲ ﺩﺍﺨل ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺘﻀﻤﻨﻬﺎ ﺁﺨﺭ ﺘﻘﺭﻴﺭ ﺴﻨﻭﻱ ﺇﻥ ﻭﺠﺩ‪ .‬ﻤﻥ ﺒﺎﻟﺸﺭﻜﺔ ﻜﺘﺏ ﻭﺭﺍﺠﻊ‬
‫ﻭﺃﻗـﺭ ﻫـﺫﺍ ﺍﻹﻓـﺼﺎﺡ؟ ﻤﺎ ﺍﻟﻨﻤﺎﺫﺝ ﺃﻭ ﺍﻷﻤﺜﻠﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺍﺴﺘﺨﺩﻤﺘﻬﺎ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﻋﻨﺩ ﺼﻴﺎﻏﺔ ﻫﺫﺍ‬
‫ﺍﻹﻓﺼﺎﺡ؟‬
‫‪(١٤‬ﺍﻟﻘﻴﺩ ﺍﻷﺠﻨﺒﻲ ﻟﻸﺴﻬﻡ‪ :‬ﻫل ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﻤﻘﻴﺩﺓ ﺤﺎﻟﻴﹰﺎ ﻓﻲ ﺒﻭﺭﺼﺔ ﺃﺠﻨﺒﻴﺔ ﻟﻸﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻤﺜل‬
‫ﺒﻭﺭﺼـﺔ ﻨﻴﻭﻴﻭﺭﻙ ‪ NYSE‬ﺃﻭ ﻟﻨﺩﻥ ‪ London Stock Exchange‬ﺃﻭ ﻨﺎﺴﺩﺍﻙ ‪،Nasdaq‬‬
‫ﺃﻭ ﻫـل ﻴـﺘﻡ ﺍﻟﺘﻔﻜﻴـﺭ ﻓﻲ ﻤﺜل ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻘﻴﺩ؟ ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﻗﻴﺩ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﻓﻲ ﺒﻭﺭﺼﺔ ﺃﺠﻨﺒﻴﺔ ﻤﺎ‬
‫ﺍﻟﺨﻁـﻭﺍﺕ ﺍﻟﻤﺨﻁﻁ ﺍﺘﺒﺎﻋﻬﺎ ﻤﻥ ﺃﺠل ﺍﻻﻟﺘﺯﺍﻡ ﺒﺎﻟﻘﻭﺍﻋﺩ ﺍﻟﺠﺩﻴﺩﺓ ﻭﺸﺭﻭﻁ ﺍﻟﻘﻴﺩ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺸﺘﻤل‬
‫ﻋﻠـﻴﻬﺎ ﻗﺎﻨـﻭﻥ ﺴﺎﺭﺒﻴﻨﺯ – ﺃﻭﻜﺴﻠﻲ ‪Sarbanes-Oxley‬؟ ﻜﻴﻑ ﺘﻀﻤﻥ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﺍﻹﻓﺼﺎﺡ‬
‫ﺍﻟﻌـﺎﺩل ﻟﻜﺎﻓـﺔ ﺤﻤﻠﺔ ﺸﻬﺎﺩﺍﺕ ﺇﻴﺩﺍﻉ ﺃﻤﺭﻴﻜﻴﺔ ‪) ADR‬ﻭﻏﻴﺭﻫﻡ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻥ ﺍﻷﺠﺎﻨﺏ(‬
‫ﻭﺍﻟﻘـﺩﺭﺓ ﺍﻟﻤﺘـﺴﺎﻭﻴﺔ ﻋﻠـﻰ ﻤﻤﺎﺭﺴﺔ ﺤﻘﻭﻗﻬﻡ ﺍﻟﻤﺅﺴﺴﻴﺔ )ﻭﻋﻠﻰ ﻭﺠﻪ ﺍﻟﺨﺼﻭﺹ ﺤﻘﻭﻕ‬
‫ﺍﻟﺘﺼﻭﻴﺕ ﻭﺤﻘﻭﻕ ﺍﻟﻤﺸﺎﺭﻜﺔ ﻓﻲ ﺃﻱ ﺃﺴﻬﻡ ﺠﺩﻴﺩﺓ ﻤﻁﺭﻭﺤﺔ(؟‬
‫ﻫﻴﻜل ﻤﺠﻠﺱ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﻭﻋﻤﻠﻪ‬
‫‪ (١‬ﺘﺄﺴـﻴﺱ ﻤﺠﻠﺱ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﻭﻋﻤﻠﻪ‪ :‬ﻤﺎ ﺍﻟﺘﺠﺭﺒﺔ ﺍﻟﺘﺎﺭﻴﺨﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﻤﺭﺕ ﺒﻬﺎ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﻓﻴﻤﺎ ﻴﺘﻌﻠﻕ‬
‫ﺒﻤﺠﻠﺱ ﺇﺩﺍﺭﺘﻬﺎ؟ ﻤﺘﻰ ﺘﺄﺴﺱ ﻤﺠﻠﺱ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ؟ ﻜﻡ ﻋﺩﺩ ﺍﻟﻤﺭﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺠﺘﻤﻊ ﻓﻴﻬﺎ؟‬
‫‪ (٢‬ﺴﻴﺎﺴـﺎﺕ ﻤﺠﻠﺱ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ‪ :‬ﺒﺭﺠﺎﺀ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﺘﺭﺠﻤﺔ ﺒﺎﻟﻠﻐﺔ ﺍﻹﻨﺠﻠﻴﺯﻴﺔ ﻷﻱ ﺴﻴﺎﺴﺎﺕ ﺃﻭ ﻟﻭﺍﺌﺢ‬
‫ﺩﺍﺨﻠﻴﺔ ﺘﺘﻌﻠﻕ ﺒﻤﺠﻠﺱ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ‪.‬‬
‫‪ (٣‬ﺠـﺩﻭل ﺍﻷﻋﻤﺎل ﻭﻤﺤﺎﻀﺭ ﺍﻻﺠﺘﻤﺎﻋﺎﺕ‪ :‬ﻫل ﻴﺘﻡ ﺘﺤﻀﻴﺭ ﺠﺩﻭل ﻟﻸﻋﻤﺎل ﻭﺘﻭﺯﻴﻌﻪ ﻤﺴﺒﻘﹰﺎ‬
‫ﻗـﺒل ﺍﻨﻌﻘـﺎﺩ ﺍﺠـﺘﻤﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﻤﺠﻠﺱ؟ ﻫل ﻴﺘﻡ ﺘﺤﻀﻴﺭ ﺠﺩﻭل ﺍﻷﻋﻤﺎل ﻭﺍﻟﺘﺼﺩﻴﻕ ﻋﻠﻴﻪ ﺒﻌﺩ‬
‫ﺍﻨﻌﻘﺎﺩ ﺍﺠﺘﻤﺎﻉ ﺍﻟﻤﺠﻠﺱ؟‬
‫‪ (٤‬ﻋـﻀﻭﻴﺔ ﺍﻟﻤﺠﻠـﺱ ﺍﻟﺤﺎﻟﻲ‪ :‬ﺒﺭﺠﺎﺀ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﻗﺎﺌﻤﺔ ﺒﺄﻋﻀﺎﺀ ﺍﻟﻤﺠﻠﺱ ﺍﻟﺤﺎﻟﻴﻴﻥ ﺒﺎﻹﻀﺎﻓﺔ ﺇﻟﻰ‬
‫ﺴـﻴﺭﺘﻬﻡ ﺍﻟﺫﺍﺘـﻴﺔ ﺍﻟﻤﻠﺨﺼﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺤﺘﻭﻯ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻗل ﻋﻠﻰ ﻤﻭﻗﻌﻬﻡ ﺩﺍﺨل ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﻭﻤﺎ ﺇﺫﺍ‬
‫ﻜﺎﻨـﻭﺍ ﻤﻥ ﺒﻴﻥ ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻥ ﺍﻟﻤﺩﻴﺭﻴﻥ ﺃﻭ ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻥ ﺍﻟﻤﺴﻴﻁﺭﻴﻥ ﻭﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻷﺨﺭﻯ ﺍﻟﺘﻲ‬
‫ﻴﻌﻤﻠﻭﻥ ﺒﻭﺼﻔﻬﻡ ﺃﻋﻀﺎﺀ ﻓﻲ ﻤﺠﺎﻟﺱ ﺇﺩﺍﺭﺘﻬﺎ‪.‬‬
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‫‪ (٥‬ﺘﻜـﻭﻴﻥ ﺍﻟﻤﺠﻠـﺱ‪ :‬ﻤﻥ ﺍﻟﻨﺎﺤﻴﺔ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﻜﻴﻑ ﻴﺘﻡ ﺘﺤﺩﻴﺩ ﺘﺸﻜﻴل ﺍﻟﻤﺠﻠﺱ؟ ﻫل ﻫﻨﺎﻙ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺔ‬
‫ﻤـﺴﺎﻫﻤﻴﻥ ﺃﻭ ﺃﺤﻜـﺎﻡ ﻓـﻲ ﻋﻘﺩ ﺘﺄﺴﻴﺱ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﺘﺤﺩﺩ ﺃﻱ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻥ ﻴﺘﻭﻟﻰ ﺘﻌﻴﻴﻥ‬
‫ﺃﻋﻀﺎﺀ ﻤﺠﻠﺱ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ؟ ﻫل ﺘﻭﺠﺩ ﺃﻴﺔ ﺘﻔﺎﻫﻤﺎﺕ ﻏﻴﺭ ﺭﺴﻤﻴﺔ ﺒﻬﺫﺍ ﺍﻟﺸﺄﻥ؟‬
‫‪ (٦‬ﺃﻋـﻀﺎﺀ ﻤﺠﻠﺱ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ "ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﻠﻴﻥ"‪ :‬ﻜﻴﻑ ﺘﻌﺭﻑ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﻤﺼﻁﻠﺢ "ﻤﺴﺘﻘل" ﻓﻴﻤﺎ ﻴﺘﻌﻠﻕ‬
‫ﺒﺄﻋـﻀﺎﺀ ﻤﺠﻠـﺱ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ؟ )ﺃﻨﻅﺭ ﺘﻌﺭﻴﻑ ﻤﺅﺴﺴﺔ ﺍﻟﺘﻤﻭﻴل ﺍﻟﺩﻭﻟﻴﺔ ﺍﻟﻨﻤﻭﺫﺠﻲ ﻟﻤﺼﻁﻠﺢ‬
‫"ﻤـﺴﺘﻘل"(‪ .‬ﻤـﻥ ﺍﻷﻋـﻀﺎﺀ ﺍﻟﻤـﺴﺘﻘﻠﻴﻥ ﻓـﻲ ﻤﺠﻠـﺱ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ )ﺍﻟﻤﺴﺘﻘﻠﻴﻥ ﻋﻥ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ‬
‫ﻭﺍﻟﻤـﺴﺎﻫﻤﻴﻥ ﺍﻟﻤﺴﻴﻁﺭﻴﻥ( ﻭﻜﻴﻑ ﻴﺘﻡ ﺍﺨﺘﻴﺎﺭﻫﻡ؟ ﻤﺎ ﺍﻟﻤﻘﺎﺒل ﺍﻟﺫﻱ ﻴﺘﻠﻘﺎﻩ ﺍﻟﻌﻀﻭ ﺍﻟﻤﺴﺘﻘل‬
‫)ﻭﻏﻴﺭﻩ ﻤﻥ ﺍﻷﻋﻀﺎﺀ( ﻨﻅﻴﺭ ﺍﻟﺨﺩﻤﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﻘﺩﻤﻭﻨﻬﺎ؟‬
‫‪ (٧‬ﻤـﺯﻴﺞ ﺍﻟﻤﻬـﺎﺭﺍﺕ‪ :‬ﻤـﺎ ﺃﻭﺠﻪ ﺍﻟﻨﺸﺎﻁ ﺍﻟﺘﺠﺎﺭﻴﺔ ﻭﻏﻴﺭﻫﺎ ﻤﻥ ﺍﻟﺨﺒﺭﺍﺕ ﺍﻟﻤﻤﺜﻠﺔ ﻓﻲ ﻤﺠﻠﺱ‬
‫ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ؟ ﻤﺎ ﺍﻟﺠﻬﻭﺩ ﺍﻟﻤﺒﺫﻭﻟﺔ ﻤﻥ ﺃﺠل ﻀﻤﺎﻥ ﻤﺯﻴﺞ ﻤﻨﺎﺴﺏ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﻬﺎﺭﺍﺕ ﻭﺍﻟﺨﺒﺭﺍﺕ ﺒﻴﻥ‬
‫ﺃﻋﻀﺎﺀ ﻤﺠﻠﺱ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ؟‬
‫‪ (٨‬ﻋﻤـل ﻤﺠﻠـﺱ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ‪ :‬ﻫل ﻴﺅﺩﻱ ﻤﺠﻠﺱ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﻷﻋﻤﺎل ﺍﻟﺘﻘﻠﻴﺩﻴﺔ ﺍﻟﻤﻨﻭﻁﺔ ﻷﻱ ﻤﺠﻠﺱ‬
‫)ﻤـﻥ ﺘﻭﻓﻴـﺭ ﺍﻹﺭﺸـﺎﺩ ﻭﺍﻟﺭﻗﺎﺒﺔ ﻋﻠﻰ ﺃﺩﺍﺀ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻌﻠﻴﺎ ﻟﺼﺎﻟﺢ ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻥ( ﺃﻡ ﻫل ﺘﻌﺩ‬
‫ﺍﻟﻭﻅﻴﻔﺔ ﺍﻷﺴﺎﺴﻴﺔ ﻟﻪ ﺍﻟﻌﻤل ﺒﺼﻔﺘﻪ ﺍﺠﺘﻤﺎﻉ ﻟﻠﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻥ؟‬
‫‪ (٩‬ﻤﺠﻠـﺱ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﻭﻓﺭﻴﻕ ﻋﻤل ﺍﻟﻤﺩﻴﺭﻴﻥ‪ :‬ﻫل ﺍﻟﻤﺩﻴﺭﻴﻥ ﺍﻟﻜﺒﺎﺭ ﻤﻥ ﺒﻴﻥ ﺃﻋﻀﺎﺀ ﺍﻟﻤﺠﻠﺱ ﺃﻡ‬
‫ﺃﻨﻬـﻡ ﻴﺤـﻀﺭﻭﻥ ﺍﺠﺘﻤﺎﻋﺎﺕ ﻤﺠﻠﺱ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﻓﻲ ﺠﻤﻴﻊ ﺍﻷﺤﻭﺍل ﺒﺸﻜل ﺭﻭﺘﻴﻨﻲ؟ ﻭﻓﻲ ﻫﺫﻩ‬
‫ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ ﻫل ﻴﻌﻘﺩ ﻤﺠﻠﺱ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ "ﺠﻠﺴﺎﺕ ﺘﻨﻔﻴﺫﻴﺔ" ﻓﻲ ﻏﻴﺎﺏ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ؟ ﻭﻤﺎ ﺍﻟﻤﻔﻬﻭﻡ ﻋﻥ ﺩﻭﺭ‬
‫ﺍﻟﻤﺠﻠﺱ ﻓﻲ ﻤﻭﺍﺠﻬﺔ ﺇﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﻭﻋﻠﻰ ﺍﻷﺨﺹ ﻓﻴﻤﺎ ﻴﺘﻌﻠﻕ ﺒﺎﻵﺘﻲ‪:‬‬
‫• ﺘﺤﺩﻴﺩ ﺍﺴﺘﺭﺍﺘﻴﺠﻴﺔ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﻭﺭﺅﻴﺘﻬﺎ‪.‬‬
‫• ﺍﺨﺘﻴﺎﺭ ﺍﻟﻌﻀﻭ ﺍﻟﻤﻨﺘﺩﺏ ﻭﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻌﻠﻴﺎ‪.‬‬
‫• ﺍﻹﺸﺭﺍﻑ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﻀﻭﺍﺒﻁ ﺍﻟﺩﺍﺨﻠﻴﺔ ﻭﺍﻟﻤﺭﺍﺠﻌﺔ ﺍﻟﺨﺎﺭﺠﻴﺔ ﻭﺘﺤﻀﻴﺭ ﺍﻟﻘﻭﺍﺌﻡ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬
‫• ﺍﻹﻨﻔﺎﻕ ﺍﻟﺭﺃﺴﻤﺎﻟﻲ ﺍﻟﻜﺒﻴﺭ ﻭﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺫﺍﺕ ﺍﻟﻘﻴﻤﺔ ﺍﻟﻌﺎﻟﻴﺔ‪.‬‬
‫• ﺍﻟﺴﻴﺎﺴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺒﺎﻟﻤﻭﺍﺭﺩ ﺍﻟﺒﺸﺭﻴﺔ‪.‬‬
‫‪Corporate Governance: Information Request List – Listed Companies‬‬
‫‪Translated By CIPE‬‬
‫‪© Copyright 2003, International Finance Corporation‬‬
‫‪Page 4‬‬
‫‪ (١٠‬ﻟﺠـﺎﻥ ﺍﻟﻤـﺭﺍﺠﻌﺔ ﻭﻏﻴـﺭﻫﺎ ﻤﻥ ﺍﻟﻠﺠﺎﻥ ﺍﻟﺩﺍﺌﻤﺔ‪:‬ﻫل ﻴﺤﺘﻭﻱ ﻤﺠﻠﺱ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﻟﺠﻨﺔ‬
‫ﻤـﺭﺍﺠﻌﺔ ﺤـﺴﺎﺒﻴﺔ ﺃﻭ ﻏﻴﺭﻫﺎ ﻤﻥ ﺍﻟﻠﺠﺎﻥ ﺍﻟﺩﺍﺌﻤﺔ ﻤﺜل ﻟﺠﺎﻥ ﺍﻻﺌﺘﻤﺎﻥ ﻭﺍﻷﺼﻭل ﻭﺍﻟﺨﺼﻭﻡ‬
‫ﻭﺍﻟﺤﻭﻜﻤﺔ ﻭﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﻟﺘﺭﺸﻴﺢ ﻭﻤﻨﺢ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﺎﺕ ﺃﻭ ﺍﻟﻤﺨﺘﺼﺔ ﺒﺘﻀﺎﺭﺏ ﺍﻟﻤﺼﺎﻟﺢ؟ ﻜﻴﻑ ﻴﺘﻡ‬
‫ﺘﺄﺴﻴﺱ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻠﺠﺎﻥ‪ ،‬ﻭﻤﻥ ﻴﺸﺘﺭﻙ ﻓﻴﻬﺎ ﻭﻜﻴﻑ ﺘﻌﻤل؟‬
‫‪ (١١‬ﺘـﻀﺎﺭﺏ ﺍﻟﻤـﺼﺎﻟﺢ ﻭﺍﻟـﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻤﺒﺭﻤﺔ ﻤﻊ ﺃﺼﺤﺎﺏ ﺍﻟﻤﺼﺎﻟﺢ ﺃﻭ ﺍﻷﻁﺭﺍﻑ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﻁﺔ‬
‫ﺒﺎﻟـﺸﺭﻜﺔ ‪) Stakeholders‬ﺍﻟﻌﻤـﺎل‪ ،‬ﺍﻟﻤﻭﺭﺩﻴﻥ‪ ،‬ﺍﻟﺩﺍﺌﻨﻴﻥ‪ ،‬ﺍﻟﻤﺴﺘﻬﻠﻜﻴﻥ(‪ :‬ﻫل ﺘﺤﺘﻔﻅ‬
‫ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﺒﻘﻭﺍﻋﺩ ﻭﺇﺠﺭﺍﺀﺍﺕ ﺨﺎﺼﺔ ﺘﺘﻌﻠﻕ ﺒﻤﺭﺍﺠﻌﺔ ﺍﻟﻤﺠﻠﺱ ﻟﻠﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺸﻤل ﺘﻀﺎﺭﺏ‬
‫ﺍﻟﻤـﺼﺎﻟﺢ ﻭﺍﻷﻁـﺭﺍﻑ ﺍﻟﻤـﺭﺘﺒﻁﺔ؟ ﺒﺭﺠﺎﺀ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﺠﺩﻭل ﻤﻠﺨﺹ ﺒﺎﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﻤﺒﺭﻤﺔ ﻤﻊ‬
‫ﺍﻷﻁﺭﺍﻑ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﻁﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺭﺍﺠﻌﻬﺎ ﻤﺠﻠﺱ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﻤﺩﺍﺭ ﺍﻟﺴﻨﻭﺍﺕ ﺍﻟﺜﻼﺙ ﺍﻟﻤﺎﻀﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ (١٢‬ﺘﻘﻴـﻴﻡ ﻤﺠﻠﺱ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ‪ :‬ﻫل ﻴﺘﻭﻟﻰ ﻤﺠﻠﺱ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﺘﻘﻴﻴﻡ ﻨﻔﺴﻪ ﺃﻡ ﻫل ﻴﺭﺍﺠﻊ ﺁﺨﺭﻭﻥ ﻤﺩﻯ‬
‫ﻜﻔﺎﺀﺘﻪ؟ ﻜﻴﻑ ﺘﺠﺭﻱ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻤﺭﺍﺠﻌﺎﺕ ﻭﻤﻊ ﻤﻥ ﻴﺘﻡ ﺍﻻﺸﺘﺭﺍﻙ ﻓﻲ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ؟‬
‫‪ (١٣‬ﺍﻟـﺴﻜﺭﺘﻴﺭ ﺍﻟﻤﺅﺴـﺴﻲ‪ :‬ﻫـل ﻟﻠﺸﺭﻜﺔ ﺴﻜﺭﺘﻴﺭ ﺘﺸﻤل ﻤﺴﺅﻭﻟﻴﺎﺘﻪ ﺘﻨﻅﻴﻡ ﻤﺠﻠﺱ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ‬
‫ﻭﻋﻤﻠﻪ؟ ﻭﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﻋﺩﻡ ﻭﺠﻭﺩﻩ ﻤﻥ ﻴﻨﻅﻡ ﺍﺠﺘﻤﺎﻋﺎﺕ ﻤﺠﻠﺱ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ؟‬
‫‪ (١٤‬ﻟﺠـﻨﺔ ﺍﻟﺘﻔﺘﻴﺵ‪ :‬ﻫل ﻴﺸﺘﺭﻁ ﻗﺎﻨﻭﻥ ﺘﺄﺴﻴﺱ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﻘﻭﻤﻲ ﺃﻥ ﻴﻜﻭﻥ ﻟﻠﺸﺭﻜﺔ ﻨﻭﻉ ﻤﻥ‬
‫ﺃﻨﻭﺍﻉ ﻟﺠﺎﻥ ﺍﻟﺘﻔﺘﻴﺵ‪ ،‬ﻤﺜل ﺍﻟﻤﺠﻠﺱ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ‪ conselho fiscal‬ﺃﻭ ﻤﺤﺎﺴﺏ ﺤﺎﺼل ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻟﺯﻤﺎﻟﺔ ‪ sindico‬ﺃﻭ ‪ commissaire‬؟ ﻭﻓﻲ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺤﺎﻟﺔ ﻤﺎ ﺘﺠﺭﺒﺔ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﺍﻟﺘﺎﺭﻴﺨﻴﺔ‬
‫ﻤﻊ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﻨﻭﻉ ﻤﻥ ﺍﻟﻠﺠﺎﻥ؟ ﻤﺘﻰ ﺘﺄﺴﺴﺕ ﻟﺠﻨﺔ ﺍﻟﺘﻔﺘﻴﺵ؟ ﻤﺎ ﻋﺩﺩ ﺍﻟﻤﺭﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻨﻌﻘﺩ ﻓﻴﻬﺎ؟ ﻤﺎ‬
‫ﻨـﻭﻉ ﺍﻟﻌﻤـل ﻭﻏﻴﺭ ﺫﻟﻙ ﻤﻥ ﺍﻟﺨﺒﺭﺍﺕ ﺍﻟﻤﻤﺜﻠﺔ ﺒﻬﺎ؟ ﺒﺭﺠﺎﺀ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﻗﺎﺌﻤﺔ ﺒﺄﺴﻤﺎﺀ ﺍﻷﻋﻀﺎﺀ‬
‫ﺍﻟﺤﺎﻟﻴـﻴﻥ ﻓـﻲ ﻟﺠـﻨﺔ ﺍﻟﺘﻔﺘﻴﺵ ﻤﻊ ﺴﻴﺭﺓ ﺫﺍﺘﻴﺔ ﻤﻠﺨﺼﺔ ﻟﻜل ﻤﻨﻬﻡ‪ ،‬ﺘﺫﻜﺭ ﻋﻠﻰ ﺍﻷﻗل ﻨﻭﻉ‬
‫ﻋﻼﻗﺘﻬﻡ ﺒﺎﻟﺸﺭﻜﺔ ﻭﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻥ ﺍﻟﻤﺴﻴﻁﺭﻴﻥ ﻭﺍﻹﺩﺍﺭﺓ‪.‬‬
‫ﺍﻹﻓﺼﺎﺡ ﻭﺍﻟﺸﻔﺎﻓﻴﺔ‬
‫‪ (١‬ﻨـﺸﺭ ﺍﻟﻤﻌﻠـﻭﻤﺎﺕ‪ :‬ﺒـﺭﺠﺎﺀ ﺘﻠﺨﻴﺹ ﺴﻴﺎﺴﺎﺕ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﻭﻤﻤﺎﺭﺴﺎﺘﻬﺎ ﻓﻴﻤﺎ ﻴﺘﻌﻠﻕ ﺒﺘﺤﻀﻴﺭ‬
‫ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﻏﻴﺭ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻋﻥ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﻭﻨﺸﺭﻫﺎ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺸﻤل ﻤﻭﺍﻋﻴﺩ ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ‬
‫ﻴـﺘﻡ ﺍﻹﻓـﺼﺎﺡ ﻋـﻨﻬﺎ ﻟﻠﺠﻤﻬـﻭﺭ ﻋﻠﻰ ﺃﺴﺎﺱ ﺩﻭﺭﻱ ﻭﺍﻟﺠﻬﺎﺕ ﺍﻟﻤﻨﻅﻤﺔ ﻟﻠﻘﻁﺎﻉ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ‬
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‫ﻭﺍﻟﺠﻬـﺎﺕ ﺍﻟﻤـﻨﻅﻤﺔ ﻟﻸﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺘﻡ ﺘﺩﺍﻭل ﺃﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‬
‫ﻓـﻴﻬﺎ‪ .‬ﺇﻟـﻰ ﺃﻱ ﻤﺩﻯ ﺘﺘﺠﺎﻭﺯ ﺴﻴﺎﺴﺎﺕ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﻓﻲ ﻫﺫﺍ ﺍﻟﺼﺩﺩ ﺍﻟﺤﺩ ﺍﻷﺩﻨﻰ ﻤﻥ ﺸﺭﻭﻁ‬
‫ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﻏﻴﺭ ﺫﻟﻙ ﻤﻥ ﺍﻟﺠﻬﺎﺕ ﺍﻟﻤﻨﻅﻤﺔ؟ ﻤﻥ ﺍﻟﺸﺨﺹ ﺍﻟﻤﺴﺅﻭل ﻓﻲ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﻋﻥ‬
‫ﺘﺤﻀﻴﺭ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﻭﺍﻟﺤﺼﻭل ﻋﻠﻰ ﻤﻭﺍﻓﻘﺔ ﻋﻠﻴﻬﺎ )ﺍﻟﺘﻘﺎﺭﻴﺭ ﺍﻟﺴﻨﻭﻴﺔ ﻭﺍﻟﻨﺼﻑ ﺴﻨﻭﻴﺔ‬
‫ﻭﺍﻟـﺭﺒﻊ ﺴـﻨﻭﻴﺔ(؟ ﻫل ﺘﻭﻓﺭ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﻤﺎ ﺘﻔﺼﺢ ﻋﻨﻪ ﻤﻥ ﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﻋﻠﻰ ﺸﺒﻜﺔ ﺍﻹﻨﺘﺭﻨﺕ‬
‫ﺒﺸﻜل ﻤﻨﺘﻅﻡ‪.‬‬
‫‪ (٢‬ﺍﻟﻤﺭﺍﺠﻌﺔ ﻭﺍﻟﻀﻭﺍﺒﻁ ﺍﻟﺩﺍﺨﻠﻴﺔ‪ :‬ﺒﺭﺠﺎﺀ ﻭﺼﻑ ﻀﻭﺍﺒﻁ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﺍﻟﺩﺍﺨﻠﻴﺔ ﻭﻋﻤﻠﻴﺔ ﺍﻟﻤﺭﺍﺠﻌﺔ‬
‫ﺍﻟﺩﺍﺨﻠـﻴﺔ‪ .‬ﻟﻤـﻥ ﺘﺭﻓﻊ ﺍﻟﺠﻬﺔ ﺍﻟﻤﻨﻭﻁﺔ ﺒﺎﻟﻤﺭﺍﺠﻌﺔ ﺍﻟﺩﺍﺨﻠﻴﺔ ﺘﻘﺎﺭﻴﺭﻫﺎ؟ ﻤﺎ ﺍﻟﺩﻭﺭ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﻠﻌﺒﻪ‬
‫ﺍﻟﻌـﻀﻭ ﺍﻟﻤﻨﺘﺩﺏ ﻭﺭﺌﻴﺱ ﺍﻟﻤﺤﺎﺴﺒﻴﻥ؟ ﻤﺎ ﺍﻟﺩﻭﺭ ﺍﻟﺫﻱ ﺘﻠﻌﺒﻪ ﻟﺠﻨﺔ ﺍﻟﻤﺭﺍﺠﻌﺔ ﺍﻟﻤﺤﺎﺴﺒﻴﺔ ﻓﻲ‬
‫ﻤﺠﻠﺱ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﻭﻤﻊ ﻤﻥ ﺘﺘﻌﺎﻤل ﻋﻠﻰ ﻤﺩﺍﺭ ﺍﻟﺴﻨﺔ؟ ﻤﺎ ﺍﻹﺠﺭﺍﺀﺍﺕ ﺍﻟﻤﺘﺒﻌﺔ ﻭﻤﻭﺍﻋﻴﺩ ﺍﻟﺘﻌﺎﻤل‬
‫ﻤﻊ ﺍﻟﻤﺭﺍﺠﻌﻴﻥ ﺍﻟﺩﺍﺨﻠﻴﻴﻥ ﻭﺍﻟﺨﺎﺭﺠﻴﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﻤﺩﺍﺭ ﺍﻟﺴﻨﺔ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ؟ ﻫل ﻴﻌﺩ ﺍﻟﻤﺭﺍﺠﻊ ﺍﻟﺩﺍﺨﻠﻲ‬
‫ﻤـﺴﺅﻭل ﻋﻥ ﺍﺨﺘﺒﺎﺭ ﺒﺭﻨﺎﻤﺞ ﺍﻟﺘﺯﺍﻡ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﺒﺎﻟﻘﻭﺍﻨﻴﻥ ﻭﺍﻟﻨﻅﻡ ﻭﺴﻴﺎﺴﺔ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ؟ ﻫل ﻴﺭﻓﻊ‬
‫ﺍﻟﻤﺭﺍﺠﻊ ﺍﻟﺨﺎﺭﺠﻲ ﺘﻘﺭﻴﺭ ﺒﺸﺄﻥ ﻤﻼﺌﻤﺔ ﻨﻅﺎﻡ ﺍﻟﻀﻭﺍﺒﻁ ﺍﻟﺩﺍﺨﻠﻴﺔ ﺍﻟﺫﻱ ﺘﺘﺒﻌﻪ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ؟‬
‫‪ (٣‬ﺍﻟﻤـﺭﺍﺠﻌﺔ ﺍﻟﺨﺎﺭﺠﻴﺔ ﻭﺍﻟﻤﺭﺍﺠﻌﻴﻥ ﺍﻟﺨﺎﺭﺠﻴﻴﻥ‪ :‬ﻤﺎ ﺍﻟﺴﻴﺎﺴﺔ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺘﺒﻌﻬﺎ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﻓﻴﻤﺎ ﻴﺘﻌﻠﻕ‬
‫ﺒﺎﺨﺘـﻴﺎﺭ ﺍﻟﻤـﺭﺍﺠﻌﻴﻥ ﺍﻟﺨﺎﺭﺠﻴﻴﻥ؟ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺴﺅﻭل ﻋﻥ ﺍﻟﻤﺭﺍﺠﻌﻴﻥ ﺍﻟﺨﺎﺭﺠﻴﻴﻥ ﻤﻥ ﺍﻟﻨﺎﺤﻴﺔ‬
‫ﺍﻟﺸﻜﻠﻴﺔ ﻭﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺔ ﻭﻤﻥ ﺍﻟﺠﻬﺔ ﺍﻟﻤﻨﻭﻁﺔ ﺒﻬﺎ ﻤﺴﺅﻭﻟﻴﺔ ﺍﻟﻤﺭﺍﺠﻌﻴﻥ )ﺍﺠﺘﻤﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻥ ﺃﻡ‬
‫ﻤﺠﻠـﺱ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﺃﻡ ﻟﺠﻨﺔ ﺍﻟﻤﺭﺍﺠﻌﺔ ﺍﻟﻤﺤﺎﺴﺒﻴﺔ ﺃﻡ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﺍﻟﻌﻠﻴﺎ(؟ ﻫل ﻤﻥ ﺴﻴﺎﺴﺎﺕ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ‬
‫ﺘﻐﻴﻴـﺭ ﺍﻟﻤﺭﺍﺠﻌﻴﻥ ﺍﻟﺨﺎﺭﺠﻴﻴﻥ؟ ﻫل ﻴﺘﻡ ﺘﻐﻴﻴﺭ ﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺀ ﺍﻟﻤﺭﺍﺠﻌﻴﻥ؟ ﻤﺎ ﺍﻟﺨﺩﻤﺎﺕ ﺍﻷﺨﺭﻯ‬
‫ﺍﻟﺘـﻲ ﻴـﺅﺩﻴﻬﺎ ﺍﻟﻤﺭﺍﺠﻊ ﺍﻟﺨﺎﺭﺠﻲ ﻟﻠﺸﺭﻜﺔ ﻭﺍﻟﺘﺎﺒﻌﻴﻥ ﻟﻬﺎ )ﺍﻟﻤﺭﺍﻗﺒﻭﻥ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﻭﻥ ﻭﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﺸﻘﻴﻘﺔ ﻭﺍﻟﺸﺭﻜﺎﺕ ﺍﻟﺘﺎﺒﻌﺔ(؟ ﻫل ﺍﻟﻤﺭﺍﺠﻊ ﺍﻟﺨﺎﺭﺠﻲ ﺸﺭﻜﺔ ﻤﺭﺍﺠﻌﺔ ﻤﻌﺘﺭﻑ ﺒﻬﺎ ﺩﻭﻟﻴﺎﹰ؟ ﻫل‬
‫ﺘـﺘﻡ ﺍﻟﻤـﺭﺍﺠﻌﺔ ﺍﻟﻤﺤﺎﺴـﺒﻴﺔ ﺒﻨﺎﺀ ﻋﻠﻰ ﻤﻌﺎﻴﻴﺭ ﺍﻟﻤﺭﺍﺠﻌﺔ ﺍﻟﻤﺤﺎﺴﺒﻴﺔ ﺍﻟﺩﻭﻟﻴﺔ؟ ﻤﻥ ﻴﺤﻕ ﻟﻪ‬
‫ﺍﻟﺤـﺼﻭل ﻋﻠـﻰ ﺃﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻌﻤـل ﻭﺨﻁﺎﺒـﺎﺕ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ )"ﺨﻁﺎﺒﺎﺕ ﺍﻟﺘﻘﺼﻴﺭ" ﺃﻭ "ﺨﻁﺎﺒﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﺘﻭﺼﻴﺔ"( ﺍﻟﺘﻲ ﻴﻌﺩﻫﺎ ﺍﻟﻤﺭﺍﺠﻌﻭﻥ ﺍﻟﺨﺎﺭﺠﻴﻭﻥ؟‬
‫‪ (٤‬ﺒـﺭﻨﺎﻤﺞ ﺍﻻﻟﺘﺯﺍﻡ‪ :‬ﺒﺭﺠﺎﺀ ﻭﺼﻑ ﺒﺭﻨﺎﻤﺞ ﺍﻟﺘﺯﺍﻡ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﺃﻭ ﺍﻹﺠﺭﺍﺀﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺘﺒﻌﻬﺎ ﺒﻤﺎ ﻓﻲ‬
‫ﺫﻟـﻙ ﺘﺩﺭﻴﺏ ﺍﻟﻤﻭﻅﻔﻴﻥ ﻭﻨﻅﻡ ﺍﻟﻤﺭﺍﺠﻌﺔ ﻭﺍﻟﺭﻗﺎﺒﺔ ﻭ"ﺨﻁ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﺍﻟﺴﺎﺨﻥ" ﻤﻥ ﺃﺠل ﺇﺭﺴﺎل‬
‫ﺘﻘﺎﺭﻴـﺭ ﺒﺸﺄﻥ ﺍﻟﺘﺠﺎﻭﺯﺍﺕ ﻭﺍﻹﺭﺸﺎﺩﺍﺕ ﺍﻟﻤﺘﻌﻠﻘﺔ ﺒﺘﻀﺎﺭﺏ ﺍﻟﻤﺼﺎﻟﺢ ﻭﺍﻟﻌﻘﻭﺒﺎﺕ ﻭﺍﻷﻋﻤﺎل‬
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‫ﺍﻟﺘﺄﺩﻴﺒﻴﺔ ﺍﻟﻤﻨﺎﺴﺒﺔ ﻟﻬﺫﻩ ﺍﻟﺘﺠﺎﻭﺯﺍﺕ‪ .‬ﻤﺎ ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﻭﻓﺭﻫﺎ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﻓﻴﻤﺎ ﻴﺘﻌﻠﻕ ﺒﺒﺭﻨﺎﻤﺞ‬
‫ﺍﻟﺘﺯﺍﻤﻬﺎ ﻭﻨﺘﺎﺌﺠﻪ؟‬
‫‪ (٥‬ﺍﻹﻓـﺼﺎﺡ ﺍﻟﻌﺎﺩل‪ :‬ﻜﻴﻑ ﺘﻀﻤﻥ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﺍﻟﻤﻌﺎﻤﻠﺔ ﺍﻟﻤﺘﺴﺎﻭﻴﺔ ﻟﻜﺎﻓﺔ ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻥ ﻭﺍﻟﺴﻭﻕ ﻓﻴﻤﺎ‬
‫ﻴﺘﻌﻠﻕ ﺒﻨﺸﺭ ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﻏﻴﺭ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﺒﻤﺎ ﻓﻲ ﺫﻟﻙ ﺍﺴﺘﺭﺍﺘﻴﺠﻴﺔ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ؟‬
‫‪ (٦‬ﺍﻟﻘﻭﺍﺌﻡ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ :‬ﻫل ﺘﺼﺩﺭ ﻋﻥ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﻗﻭﺍﺌﻡ ﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﻓﻘﹰﺎ ﻟﻠﻤﻌﺎﻴﻴﺭ ﺍﻟﻤﺤﺎﺴﺒﻴﺔ ﺍﻟﺩﻭﻟﻴﺔ ‪IAS‬‬
‫ﺃﻭ ‪US GAAP‬؟ ﻫل ﺘﻨﺸﺭ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﺘﻘﺎﺭﻴﺭ ﺭﺒﻊ ﺴﻨﻭﻴﺔ ﺒﻤﺎ ﻓﻲ ﺫﻟﻙ ﺍﻟﺘﻘﺎﺭﻴﺭ ﺍﻟﻘﻁﺎﻋﻴﺔ؟‬
‫‪ (٧‬ﺍﺘﻔﺎﻗـﻴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﻭﻥ‪ :‬ﻫل ﻴﺘﻡ ﺍﻹﻓﺼﺎﺡ ﻋﻥ ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﻭﻥ ﺍﻟﻤﺒﺭﻤﺔ ﻤﻊ ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻥ‬
‫ﺍﻟﻤـﺴﻴﻁﺭﻴﻥ ﺃﻭ ﺒـﻴﻥ ﺒﻌـﻀﻬﻡ ﺍﻟﺒﻌﺽ؟ ﻫل ﻴﺘﻡ ﺘﺴﺠﻴل ﺍﺘﻔﺎﻗﻴﺎﺕ ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻥ ﻟﺩﻯ ﺍﻟﺠﻬﺔ‬
‫ﺍﻟﻤﻨﻅﻤﺔ ﻟﻸﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ؟‬
‫‪ (٨‬ﺍﻹﻓـﺼﺎﺡ ﻋﻥ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﺭﺌﻴﺴﻴﺔ ﻭﺍﻷﺤﺩﺍﺙ ﺍﻟﻬﺎﻤﺔ‪ :‬ﻤﺎ ﺍﻹﺠﺭﺍﺀﺍﺕ ﺍﻟﻤﺘﺒﻌﺔ ﻋﻨﺩ ﺼﻴﺎﻏﺔ‬
‫ﻭﻤﺭﺍﺠﻌﻭ ﻭﺇﻗﺭﺍﺭ ﺍﻹﻓﺼﺎﺡ ﻋﻥ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﺭﺌﻴﺴﻴﺔ ﻭﺍﻷﺤﺩﺍﺙ ﺍﻟﻬﺎﻤﺔ؟ ﻜﻴﻑ ﺘﻠﺘﺯﻡ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ‬
‫ﺒﺎﻟﻘﻭﺍﻋﺩ ﺍﻟﺘﻨﻅﻴﻤﻴﺔ ﻭﻗﻭﺍﻋﺩ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺎﺕ ﻓﻴﻤﺎ ﻴﺘﻌﻠﻕ ﺒﺎﻹﻓﺼﺎﺡ ﻋﻥ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﺭﺌﻴﺴﻴﺔ ﺍﻟﺘﻲ‬
‫ﺘـﺸﻤل ﺍﻻﺴـﺘﺤﻭﺍﺫﺍﺕ ﻭﺍﻻﻨﺩﻤﺎﺠﺎﺕ؟ ﺒﺭﺠﺎﺀ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﻤﻠﺨﺹ ﻟﻬﺫﻩ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺨﻀﻌﺕ‬
‫ﻟﻤﺭﺍﺠﻌﺔ ﺍﻟﺠﻬﺔ ﺍﻟﻤﻨﻅﻤﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺨﻼل ﺍﻟﺴﻨﻭﺍﺕ ﺍﻟﺜﻼﺙ ﺍﻟﻤﺎﻀﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ (٩‬ﺍﻟﻤـﺭﺍﺠﻌﺔ ﺍﻟﺘﻨﻅﻴﻤـﻴﺔ ﻭﺍﻟﻤـﺭﺍﺠﻌﺔ ﺫﺍﺘـﻴﺔ ﺍﻟﺘﻨﻅﻴﻡ‪ :‬ﻤﺎ ﺨﺒﺭﺓ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﻓﻲ ﻤﺭﺍﺠﻌﺔ ﺍﻟﺠﻬﺔ‬
‫ﺍﻟﻤﻨﻅﻤﺔ ﻟﻸﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻭﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺎﺕ ﻹﻓﺼﺎﺤﻬﺎ ﺍﻟﺩﻭﺭﻱ؟ ﻫل ﺍﺸﺘﺭﻁﺕ ﺍﻟﺠﻬﺔ ﺍﻟﺘﻨﻅﻴﻤﻴﺔ‬
‫ﺃﻭ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﺘﻭﻓﻴﺭ ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﺍﻹﻀﺎﻓﻴﺔ ﺃﻭ ﺍﻹﻴﻀﺎﺤﺎﺕ ﻓﻲ ﺍﻟﺘﻘﺭﻴﺭ ﺍﻟﺴﻨﻭﻱ‬
‫ﺃﻭ ﻏﻴﺭ ﺫﻟﻙ ﻤﻥ ﺼﻭﺭ ﺍﻹﻓﺼﺎﺡ؟ ﻤﺎ ﺍﻟﻌﻨﺎﺼﺭ ﺍﻟﺘﻲ ﺍﺸﺘﻤﻠﺕ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺼﻭﺭ ﺇﻓﺼﺎﺡ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ‬
‫ﻭﻋـﺎﺩﺓ ﻤـﺎ ﻋﻠﻘـﺕ ﻋﻠﻴﻬﺎ ﺍﻟﺠﻬﺔ ﺍﻟﻤﻨﻅﻤﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ؟ ﻫل ﻋﻭﻗﺒﺕ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﻤﻥ ﻗﺒل ﺃﻭ‬
‫ﺍﻨـﺘﻘﺩﺘﻬﺎ ﺍﻟﺠﻬـﺔ ﺍﻟﻤـﻨﻅﻤﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﻨﺘﻴﺠﺔ ﻷﻱ ﺘﻘﺼﻴﺭ ﻓﻲ ﺍﻹﻓﺼﺎﺡ ﻋﻥ ﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ‬
‫ﻀﺭﻭﺭﻴﺔ ﻟﻠﺠﻤﻬﻭﺭ؟‬
‫‪ (١٠‬ﺍﻹﺠﺎﺒـﺎﺕ ﻋﻠﻰ ﻁﻠﺒﺎﺕ ﺍﻟﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ‪ :‬ﻤﺎ ﺍﻟﺴﻴﺎﺴﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺘﺒﻌﻬﺎ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﻓﻴﻤﺎ ﻴﺘﻌﻠﻕ ﺒﺎﻹﺠﺎﺒﺔ‬
‫ﻋﻠـﻰ ﺍﻟﻁﻠـﺒﺎﺕ ﺍﻟﻔﺭﺩﻴﺔ ﻟﻠﻤﻌﻠﻭﻤﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻴﺘﻘﺩﻡ ﺒﻬﺎ ﺍﻟﻤﺴﺘﺜﻤﺭﻭﻥ ﻭﺍﻟﻤﺸﺎﺭﻜﻭﻥ ﻓﻲ ﺍﻟﺴﻭﻕ‬
‫ﻭﺍﻟﺼﺤﻔﻴﻭﻥ؟ ﻤﻥ ﺍﻟﻤﺴﺅﻭل ﻋﻥ ﺘﻨﻔﻴﺫ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺴﻴﺎﺴﺔ؟‬
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‫‪ (١١‬ﺍﻻﺠـﺘﻤﺎﻉ ﻤﻊ ﻤﺤﻠﻠﻲ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ‪ :‬ﻫل ﺘﻨﻌﻘﺩ ﺍﺠﺘﻤﺎﻋﺎﺕ ﺩﻭﺭﻴﺔ ﻤﻊ ﻤﺤﻠﻠﻴﻥ ﻟﻸﻭﺭﺍﻕ‬
‫ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ؟ ﻤﻥ ﺒﺎﻟﺸﺭﻜﺔ ﻴﺸﺎﺭﻙ ﻓﻲ ﻫﺫﻩ ﺍﻻﺠﺘﻤﺎﻋﺎﺕ؟‬
‫‪ (١٢‬ﻤﻠﻜﻴﺔ ﺍﻟﻤﻭﻅﻔﻴﻥ ﻟﻸﺴﻬﻡ ﻭﺍﺨﺘﻴﺎﺭ ﺍﻷﺴﻬﻡ‪ :‬ﺒﺭﺠﺎﺀ ﺍﻟﺘﻘﺩﻡ ﺒﻭﺼﻑ ﻷﻱ ﻤﻠﻜﻴﺔ ﻟﻸﺴﻬﻡ ﺒﻴﻥ‬
‫ﺍﻟﻤﻭﻅﻔـﻴﻥ ﻭﻤﺨﻁﻁﺎﺕ ﺍﺨﺘﻴﺎﺭ ﺍﻷﺴﻬﻡ ﺍﻟﻤﻭﻀﻭﻋﺔ ﻓﻲ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﻋﻠﻰ ﻤﺩﺍﺭ ﺍﻟﺨﻤﺱ ﺴﻨﻭﺍﺕ‬
‫ﺍﻷﺨﻴـﺭﺓ‪ .‬ﺒـﺭﺠﺎﺀ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﺃﺭﻗﺎﻡ ﺘﻔﻴﺩ ﻜﻤﻴﺎﺕ ﻭﻗﻴﻤﺔ ﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻟﻠﺸﺭﻜﺔ ﺍﻟﻤﻭﺯﻋﺔ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻟﻤﻭﻅﻔـﻴﻥ ﺍﻟﺘﻨﻔﻴﺫﻴﻴﻥ ﻭﺍﻟﻤﻭﻅﻔﻴﻥ ﺍﻵﺨﺭﻴﻥ )ﻭﺍﻟﺨﻴﺎﺭﺍﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺘﻡ ﻤﻤﺎﺭﺴﺘﻬﺎ( ﺒﻤﻭﺠﺏ ﻫﺫﻩ‬
‫ﺍﻟﻤﺨﻁﻁـﺎﺕ‪ .‬ﻤﻥ ﻴﻘﺭ ﺸﺭﻭﻁ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﻤﺨﻁﻁﺎﺕ )ﻤﺠﻠﺱ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ ﺃﻡ ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﻭﻥ(؟ ﻤﺎ ﺼﻭﺭ‬
‫ﺍﻹﻓـﺼﺎﺡ ﺍﻟﻤﻁﻠـﻭﺒﺔ ﻟﻠﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻥ ﻓﻴﻤﺎ ﻴﺘﻌﻠﻕ ﺒﺎﻟﺸﺭﻭﻁ ﻭﻤﻤﺎﺭﺴﺔ ﺍﻟﺨﻴﺎﺭﺍﺕ ﻭﺘﻜﻠﻔﺔ ﻫﺫﻩ‬
‫ﺍﻟﻤﺨﻁﻁـﺎﺕ؟ ﻤـﺎ ﺍﻟﻤﻌﺎﻤﻠﺔ ﺍﻟﻤﺤﺎﺴﺒﻴﺔ ﺍﻟﻤﻤﻨﻭﺤﺔ ﻟﻤﻠﻜﻴﺔ ﺍﻷﺴﻬﻡ ﻤﻥ ﺒﻴﻥ ﻤﻭﻅﻔﻲ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ‬
‫ﻭﻤﺨﻁﻁﺎﺕ ﺨﻴﺎﺭﺍﺕ ﺍﻷﺴﻬﻡ؟‬
‫ﺍﻟﺘﻌﺎﻤل ﻤﻊ ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻥ ﺍﻷﻗﻠﻴﺔ‬
‫‪ (١‬ﺍﻟﻤﻠﻜﻴﺔ ﺍﻟﻨﻬﺎﺌﻴﺔ ﻟﺤﻕ ﺍﻻﻨﺘﻔﺎﻉ‪ :‬ﻤﺎ ﻤﺩﻯ ﺸﻔﺎﻓﻴﺔ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﻤﻊ ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻥ ﺍﻷﻗﻠﻴﺔ ﻭﺍﻟﺴﻭﻕ ﻓﻴﻤﺎ‬
‫ﻴﺘﻌﻠﻕ ﺒﺎﻟﻤﻠﻜﻴﺔ ﺍﻟﻨﻬﺎﺌﻴﺔ ﻟﺤﻕ ﺍﻻﻨﺘﻔﺎﻉ ﻭﺍﻟﺴﻴﻁﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ؟ ﻤﺎ ﺼﻭﺭ ﺍﻹﻓﺼﺎﺡ ﺍﻟﻤﻘﺩﻤﺔ‬
‫ﻟﻠﺠﻤﻬـﻭﺭ ﻋﻠـﻰ ﺃﺴـﺎﺱ ﺩﻭﺭﻱ ﻭﻏﻴﺭ ﻋﺎﺩﻱ ﻓﻴﻤﺎ ﻴﺘﻌﻠﻕ ﺒﺎﻟﻤﻠﻜﻴﺔ ﺍﻟﻨﻬﺎﺌﻴﺔ ﻟﺤﻕ ﺍﻻﻨﺘﻔﺎﻉ‬
‫ﺒﺎﻷﺴﻬﻡ؟‬
‫‪ (٢‬ﺍﺠـﺘﻤﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻥ‪ :‬ﻤﻥ ﺒﺎﻟﺸﺭﻜﺔ ﻴﺘﺤﻤل ﻤﺴﺅﻭﻟﻴﺔ ﺍﻟﺩﻋﻭﺓ ﻟﻌﻘﺩ ﺍﺠﺘﻤﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻥ‬
‫ﺍﻟﺴﻨﻭﻴﺔ ﻭﻏﻴﺭ ﺍﻟﻌﺎﺩﻴﺔ ﻭﺘﻨﻅﻴﻤﻬﺎ ﻭﻜﺘﺎﺒﺔ ﺍﻟﺘﻘﺎﺭﻴﺭ ﺒﺨﺼﻭﺹ ﻨﺘﺎﺌﺠﻬﺎ؟ ﻤﺎ ﺍﻟﺩﻭﺭ ﺍﻟﺫﻱ ﻴﻠﻌﺒﻪ‬
‫ﺍﻟـﺴﻜﺭﺘﻴﺭ ﺍﻟﻤﺅﺴـﺴﻲ ﻓـﻴﻤﺎ ﻴـﺘﻌﻠﻕ ﺒﺎﺠﺘﻤﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻥ؟ ﺒﺭﺠﺎﺀ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﺠﺩﻭل ﺯﻤﻨﻲ‬
‫ﻟﻼﺠـﺘﻤﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟـﺴﻨﻭﻴﺔ ﺍﻟﻌﺎﺩﻴﺔ ﻟﻠﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻥ‪ .‬ﻤﺎ ﺍﻟﻭﻗﺕ ﺍﻟﻤﻁﻠﻭﺏ ﻟﻺﺨﻁﺎﺭ ﺒﻌﻘﺩ ﺍﻻﺠﺘﻤﺎﻉ؟‬
‫ﻤﺘﻰ ﻴﺘﻡ ﺘﻭﻓﻴﺭ ﺠﺩﻭل ﺍﻷﻋﻤﺎل؟ ﻤﺘﻰ ﻴﻤﻜﻥ ﻟﻠﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻥ ﺇﻀﺎﻓﺔ ﺒﻨﻭﺩ ﻟﺠﺩﻭل ﺍﻷﻋﻤﺎل؟‬
‫‪ (٣‬ﺤـﻀﻭﺭ ﺍﺠـﺘﻤﺎﻋﺎﺕ ﺍﻟﻤـﺴﺎﻫﻤﻴﻥ ﻭﻨـﺘﺎﺌﺠﻬﺎ‪ :‬ﺒﺭﺠﺎﺀ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﻤﻠﺨﺹ ﺒﺤﻀﻭﺭ ﺍﺠﺘﻤﺎﻋﺎﺕ‬
‫ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻥ ﻭﻨﺘﺎﺌﺠﻬﺎ )ﺴﻭﺍﺀ ﺍﻟﺴﻨﻭﻴﺔ ﺃﻡ ﻏﻴﺭ ﺍﻟﻌﺎﺩﻴﺔ( ﻋﻥ ﺍﻟﺴﻨﻭﺍﺕ ﺍﻟﺜﻼﺙ ﺍﻟﺴﺎﺒﻘﺔ ﺒﻤﺎ ﻓﻲ‬
‫ﺫﻟـﻙ ﻋـﺩﺩ ﺍﻟﻤـﺴﺎﻫﻤﻴﻥ ﺍﻟﻤﻤﺜﻠـﻴﻥ ﻭﻋﺩﺩ ﺍﻷﺴﻬﻡ ﺍﻟﻤﻤﺜﻠﺔ ﻭﺒﻨﻭﺩ ﺠﺩﻭل ﺍﻷﻋﻤﺎل ﻭﺴﺠل‬
‫ﺍﻟﺘﺼﻭﻴﺕ‪.‬‬
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‫‪ (٤‬ﺼـﻔﻘﺎﺕ ﺍﻷﻁﺭﺍﻑ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﻁﺔ‪ :‬ﺒﺭﺠﺎﺀ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﺠﺩﻭل ﺒﺼﻔﻘﺎﺕ ﺍﻷﻁﺭﺍﻑ ﺍﻟﻤﺭﺘﺒﻁﺔ ﻭﻏﻴﺭ ﺫﻟﻙ‬
‫ﻤﻥ ﺍﻟﻌﻤﻠﻴﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺠﺭﻴﻬﺎ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﻭﺘﺘﻁﻠﺏ ﻤﻭﺍﻓﻘﺔ ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻥ ﻋﻠﻰ ﻤﺩﺍﺭ ﺍﻟﺴﻨﻭﺍﺕ ﺍﻟﺜﻼﺙ‬
‫ﺍﻟﻤﺎﻀﻴﺔ‪.‬‬
‫‪ (٥‬ﺘﻐﻴﻴـﺭ ﺍﻟـﺴﻴﻁﺭﺓ‪ :‬ﻜﻴﻑ ﻴﺘﻡ ﺍﻟﺘﻌﺎﻤل ﻤﻊ ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻥ ﺍﻷﻗﻠﻴﺔ ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﺘﻐﻴﻴﺭ ﺍﻟﺴﻴﻁﺭﺓ ﻋﻠﻰ‬
‫ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ؟ ﻫل ﺘﻭﺠﺩ ﺤﻘﻭﻕ ﻟﻠﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻥ ﺍﻷﻗﻠﻴﺔ ﺘﺘﻁﻠﺏ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﺍﻟﻤﺭﺍﻗﺏ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﺍﻟﺠﺩﻴﺩ ﻟﻌﺭﺽ‬
‫ﺒﺸﺭﺍﺀ ﺘﻠﻙ ﺍﻷﺴﻬﻡ؟ ﻫل ﺘﻭﺠﺩ ﺸﺭﻭﻁ ﺃﺨﺭﻯ ﺘﺘﻁﻠﺏ ﺘﻘﺩﻴﻡ ﺍﻟﻤﺭﺍﻗﺏ ﺍﻟﻤﺎﻟﻲ ﺍﻟﺠﺩﻴﺩ ﻋﺭﺽ‬
‫ﺒﻌﻁﺎﺀ ﻴﺘﺯﺍﻤﻥ ﺃﻭ ﻴﺘﻠﻭ ﺘﻐﻴﻴﺭ ﺍﻟﺴﻴﻁﺭﺓ ﻋﻠﻰ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ؟‬
‫‪ (٦‬ﺘﺭﺸـﻴﺢ ﻤـﺴﺎﻫﻤﻴﻥ ﺍﻷﻗﻠﻴﺔ ﻷﻋﻀﺎﺀ ﻤﺠﻠﺱ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ‪ :‬ﻤﺎ ﺍﻵﻟﻴﺎﺕ ﻓﻲ ﺤﺎﻟﺔ ﻭﺠﻭﺩﻫﺎ ﺍﻟﺘﻲ‬
‫ﺘﺴﻤﺢ ﻟﻤﺴﺎﻫﻤﻲ ﺍﻷﻗﻠﻴﺔ ﺒﺘﺭﺸﻴﺢ ﺃﻋﻀﺎﺀ ﻤﺠﻠﺱ ﺍﻹﺩﺍﺭﺓ )ﺍﻟﺘﺼﻭﻴﺕ ﺍﻟﺘﺭﺍﻜﻤﻲ ﺃﻭ ﺍﻟﺘﺼﻭﻴﺕ‬
‫ﺍﻟﺘﻜﺘﻠﻲ ﺍﻟﺦ‪(...‬؟ ﻫل ﻜﺎﻨﺕ ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺤﻘﻭﻕ ﺘﻤﺎﺭﺱ ﻤﻥ ﻗﺒل؟‬
‫‪ (٧‬ﺍﻟﺤﻘﻭﻕ ﺍﻷﺨﺭﻯ ﻟﻠﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻥ ﺍﻷﻗﻠﻴﺔ‪ :‬ﻫل ﻫﻨﺎﻙ ﺃﻨﻭﺍﻉ ﺃﺨﺭﻯ ﻤﻥ ﺍﻟﺼﻔﻘﺎﺕ ﻭﻏﻴﺭ ﺫﻟﻙ ﻤﻥ‬
‫ﺍﻷﺤـﺩﺍﺙ ﺘـﺘﻁﻠﺏ ﻨـﻭﻉ ﻤﻌـﻴﻥ ﻤﻥ ﺇﺠﺭﺍﺀﺍﺕ ﺍﻟﺘﺼﻭﻴﺕ )ﻤﺜل ﻤﻭﺍﻓﻘﺔ ﺍﻷﻏﻠﺒﻴﺔ ﺍﻟﻤﻁﻠﻘﺔ‬
‫ﻟﻠﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻥ ﺃﻭ ﺼﻭﺕ ﺃﻏﻠﺒﻴﺔ ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻥ ﺍﻷﻗﻠﻴﺔ(؟ ﻤﺎ ﺍﻵﻟﻴﺎﺕ ﺇﻥ ﻭﺠﺩﺕ ﺍﻟﻤﻨﺼﻭﺹ ﻋﻠﻴﻬﺎ‬
‫ﻓـﻲ ﻋﻘـﺩ ﺘﺄﺴﻴﺱ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﺃﻭ ﺴﻴﺎﺴﺘﻬﺎ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺴﻤﺢ ﻟﻠﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻥ ﺍﻷﻗﻠﻴﺔ ﺒﺎﺘﺨﺎﺫ ﺘﺼﺭﻑ ﻀﺩ‬
‫ﺍﻟـﺸﺭﻜﺔ ﺃﻭ ﺇﺩﺍﺭﺘﻬﺎ ﺃﻭ ﺍﻟﻤﺭﺍﻗﺒﻴﻥ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﻴﻥ ﺒﻬﺎ ﻭﺫﻟﻙ ﻟﻠﺤﻴﻠﻭﻟﺔ ﺩﻭﻥ ﺘﺼﺭﻓﺎﺕ ﻗﺩ ﺘﻌﺘﺒﺭ ﻤﻥ‬
‫ﻗﺒﻴل ﺍﻟﺘﺤﻴﺯ ﻀﺩ ﺘﻠﻙ ﺍﻷﻗﻠﻴﺔ؟ ﻫل ﺘﻡ ﺍﺘﺨﺎﺫ ﻤﺜل ﻫﺫﻩ ﺍﻟﺘﺼﺭﻓﺎﺕ ﻤﻥ ﻗﺒل؟‬
‫‪ (٨‬ﺘـﺎﺭﻴﺦ ﻋﻼﻗﺎﺕ ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻥ‪ :‬ﻤﺎ ﺘﺎﺭﻴﺦ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ ﻓﻴﻤﺎ ﻴﺘﻌﻠﻕ ﺒﺎﻟﻨﺯﺍﻋﺎﺕ ﺒﻴﻥ ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻥ؟ ﻤﺎ‬
‫ﻨـﻭﻉ ﺍﻟﻨـﺯﺍﻋﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻨﺸﺒﺕ ﺒﻴﻨﻬﻡ؟ ﻫل ﺃﺠﺭﺕ ﺍﻟﺠﻬﺔ ﺍﻟﺘﻨﻅﻴﻤﻴﺔ ﺃﻭ ﺍﻟﺒﻭﺭﺼﺔ ﺃﻱ ﺘﺤﻘﻴﻕ‬
‫ﺒـﺸﺄﻥ ﻤﻌﺎﻤﻠـﺔ ﺍﻟـﺸﺭﻜﺔ ﻟﻠﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻥ ﻤﻥ ﻗﺒل؟ ﻜﻴﻑ ﺘﻡ ﻓﺽ ﺍﻟﻨﺯﺍﻋﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﻨﺸﺒﺕ ﺒﻴﻥ‬
‫ﺍﻟﻤﺴﺎﻫﻤﻴﻥ؟‬
‫‪ (٩‬ﺍﻟﻔﺌﺎﺕ ﺍﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﻤﻥ ﺍﻷﺴﻬﻡ ﻭﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻤﻥ ﺸﺒﻪ ﺍﻷﺴﻬﻡ‪ :‬ﺒﺭﺠﺎﺀ ﺘﻭﻀﻴﺢ ﺍﻟﺸﺭﻭﻁ‬
‫ﺍﻷﺴﺎﺴـﻴﺔ ﻭﺍﻻﺨﺘﻼﻓﺎﺕ ﺍﻟﺘﻲ ﺘﺤﻜﻡ ﺤﻘﻭﻕ ﺍﻟﺘﺼﻭﻴﺕ ﻭﺤﻘﻭﻕ ﺍﻟﺘﺩﻓﻘﺎﺕ ﺍﻟﻨﻘﺩﻴﺔ ﻓﻴﻤﺎ ﻴﺘﻌﻠﻕ‬
‫ﺒﺎﻟﻔﺌﺎﺕ ﺍﻟﻤﺨﺘﻠﻔﺔ ﻤﻥ ﺍﻷﺴﻬﻡ ﻭﺍﻷﻭﺭﺍﻕ ﺍﻟﻤﺎﻟﻴﺔ ﻤﻥ ﺸﺒﻪ ﺍﻷﺴﻬﻡ ﻓﻲ ﺍﻟﺸﺭﻜﺔ‪.‬‬
‫‪Corporate Governance: Information Request List – Listed Companies‬‬
‫‪Translated By CIPE‬‬
‫‪© Copyright 2003, International Finance Corporation‬‬
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