‫‪http://www.aleqt.com/2010/01/17/article_334165.print‬‬
‫ﺻﺤﯿﻔﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ اﻻﻟﻜﺘﺮوﻧﯿﺔ‬
‫اﻟﻌﺪد‪ 1431/02/02 5942 :‬اﻟﻤﻮاﻓﻖ‪17-01-2010 :‬‬
‫ﺳﻚ اﻟﻨﻘﺪ اﻹﺳﻼﻣﻲ وﺧﻠﻖ اﻟﻨﻘﻮد‬
‫ﻣﺒﺎدئ اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ اﻹﺳﻼﻣﻲ ﻻ ﯾﺘﻢ ﺗﻄﺒﯿﻘﮭﺎ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﯿﺔ ﺧﻠﻖ اﻷﻣﻮال‬
‫وإﺻﺪارھﺎ‬
‫د‪ .‬أرﻣﯿﻦ ﺑﺎﺑﺎزﻳﺎن‬
‫أﺛﺎر ﺣﺪوث أزﻣﺔ ﻣﺎﻟﯿﺔ ﻋﺎﻟﻤﯿﺔ ﻏﯿﺮ ﻣﺴﺒﻮﻗﺔ ﻋﺪﯾﺪا ﻣﻦ اﻷﺳﺌﻠﺔ ﻓﯿﻤﺎ ﯾﺘﻌﻠﻖ ﺑﺎﻟﺼﻨﺎﻋﺔ اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ‪ ،‬ﻛﻤﺎ أﻃﻠﻖ اﻟﻌﻨﺎن‬
‫ﻛﺬﻟﻚ ﻟﺰﺧﻢ إﻋﺎدة اﻟﺘﻔﻜﯿﺮ اﻟﺬي ﻟﻢ ﯾﺒﻖِ ﻋﻠﻰ اﻟﻨﻤﻮذج اﻟﺮأﺳﻤﺎﻟﻲ اﻟﺬي ﻧﻌﯿﺸﮫ اﻟﯿﻮم‪ .‬وﻟﻘﺪ ﺟﺬب ﻧﻈﺎم اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ اﻹﺳﻼﻣﻲ‬
‫ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ ﻗﺪرًا ﻛﺒﯿﺮًا ﻣﻦ اﻻﻧﺘﺒﺎه ﻛﺒﺪﯾﻞ أو ﻛﺤﻞ ﻣﺤﺘﻤﻞ‪.‬‬
‫إن ﻣﺒﺎدئ اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ اﻹﺳﻼﻣﻲ ﻣﻦ ﺷﺄﻧﮭﺎ أن ﺗﺴﮭﻢ ﺑﺼﻮرة ﻛﺒﯿﺮة ﻓﻲ إﻋﺎدة ﺑﻨﺎء ﻧﻈﺎﻣﻨﺎ اﻟﻤﺎﻟﻲ‪ ،‬إﻻ أﻧﮫ ﻻ ﺑﺪ ﻟﻨﺎ أن‬
‫ﻧﻔﺮق ﺑﯿﻦ ھﺬه اﻟﻤﺒﺎدئ وﺑﯿﻦ اﻟﺼﻨﺎﻋﺔ ﺑﺎﻟﺸﻜﻞ اﻟﺬي ﺗﻮﺟﺪ ﻋﻠﯿﮫ ﺣﺎﻟﯿًﺎ‪ .‬ﺑﺒﺴﺎﻃﺔ ﺷﺪﯾﺪة‪ ،‬ﻣﺎ زاﻟﺖ اﻟﺼﻨﺎﻋﺔ اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ‬
‫اﻹﺳﻼﻣﯿﺔ ﻓﻲ ﻣﮭﺪھﺎ‪ ،‬وﺗﻌﻤﻞ ﺣﺎﻟﯿًﺎ داﺧﻞ إﻃﺎر ﻋﻤﻞ ﺗﻘﻠﯿﺪي أوﺳﻊ‪ .‬ﻓﻲ اﻟﻮاﻗﻊ‪ ،‬وﻣﻦ ﺧﻼل إﺟﺮاء اﺳﺘﻘﺼﺎء ﺳﺮﯾﻊ‬
‫ﻟﻠﻌﺎﻟﻢ اﻹﺳﻼﻣﻲ‪ ،‬ﻧﻜﺘﺸﻒ أن ﺧﻠﻖ اﻷﻣﻮال ﺣﺘﻰ اﻟﯿﻮم ﻣﺎ زال ﯾﻌﺘﻤﺪ ﻋﻠﻰ ﻣﻌﺎدﻟﺔ ﺗﻘﻠﯿﺪﯾﺔ‪ .‬وﺑﻌﺒﺎرةٍ أﺧﺮى‪ ،‬ﻣﺎ زال ﺧﻠﻖ‬
‫اﻷﻣﻮال وإﺻﺪارھﺎ ﻓﻲ اﻟﻌﺎﻟﻢ اﻹﺳﻼﻣﻲ ﯾﺘﺒﻊ ﻣﻨﮭﺠًﺎ ﺗﻘﻠﯿﺪﯾًﺎ ﻏﯿﺮ إﺳﻼﻣﻲ‪.‬‬
‫وھﻮ أﻣﺮ ﻟﮫ دﻻﻟﺘﮫ‪ ،‬ﺣﯿﺚ ﯾﺸﯿﺮ إﻟﻰ ﻋﺪم ﺗﻄﺒﯿﻖ ﻣﺒﺎدئ اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ اﻹﺳﻼﻣﻲ ﺑﻌﺪ ﻓﻲ ﻋﻤﻠﯿﺔ ﺧﻠﻖ اﻷﻣﻮال وإﺻﺪارھﺎ‪ .‬إذن‬
‫ﻣﺎ اﻟﺬي ﯾﻨﺒﻐﻲ أن ﺗﻜﻮن ﻋﻠﯿﮫ ﺷﻜﻞ ﻋﻤﻠﯿﺔ ﺧﻠﻖ اﻷﻣﻮال اﻹﺳﻼﻣﯿﺔ؟ أﻗﺘﺮح ﻣﻔﮭﻮم أو آﻟﯿﺎت ﻋﻤﻠﯿﺔ ﺧﻠﻖ اﻷﻣﻮال‬
‫اﻹﺳﻼﻣﯿﺔ أو ﺳﻚ اﻟﻨﻘﺪ اﻹﺳﻼﻣﻲ ‪.Islamic Monetization‬‬
‫وﺗﻘﻮم اﻟﺪول واﻟﻤﺆﺳﺴﺎت اﻟﺤﻜﻮﻣﯿﺔ ﺑﺎﺑﺘﻜﺎر اﻟﻠﻌﺒﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ ﻟﻠﺪول وإدارﺗﮭﺎ‪ .‬وذراﻋﺎ اﻟﺪوﻟﺔ اﻟﻤﺴﺆوﻻن ﻋﻦ اﻹدارة‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ ھﻤﺎ اﻟﺤﻜﻮﻣﺔ واﻟﺒﻨﻚ اﻟﻤﺮﻛﺰي‪ ،‬إذ ﯾﺸﻜﻞ ﻛﻞ ﻣﻨﮭﻤﺎ ﺟﺰءًا ﻣﻦ اﻟﺪوﻟﺔ‪ ،‬وﯾﻌﺘﺒﺮان اﻟﺠﮭﺘﯿﻦ اﻷﺳﺎﺳﯿﺘﯿﻦ‬
‫اﻟﻠﺘﯿﻦ ﺗﻤﺜﻞ ﻋﻼﻗﺘﮭﻤﺎ وﻧﻤﻂ ﺗﻔﺎﻋﻠﮭﻤﺎ ﻣﻊ اﻟﻤﻌﺎدﻟﺔ اﻷﺳﺎﺳﯿﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺪﻋﻢ ﻃﺒﺎﻋﺔ اﻷﻣﻮال وﺧﻠﻘﮭﺎ‪.‬‬
‫ﯾﺼﻒ ﻣﺼﻄﻠﺢ ﺳﻚ اﻟﻨﻘﻮد اﻟﻌﻤﻠﯿﺔ اﻟﺘﻲ ﯾﺴﺘﺒﺪل ﻓﯿﮭﺎ اﻟﺒﻨﻚ اﻟﻤﺮﻛﺰي اﻟﺴﻨﺪات اﻟﺤﻜﻮﻣﯿﺔ ﺑﻨﻘﻮد ذات ﻗﻮة ﻣﺎﻟﯿﺔ‪.‬وھﻲ‬
‫ﺑﺬﻟﻚ ﺗﺮﺗﺒﻂ ﺑﺼﻮرة ﻣﺒﺎﺷﺮة ﺑﻤﻘﺪﻣﺔ اﻓﺘﺮاﺿﯿﺔ أﺳﺎﺳﯿﺔ ﻟﺨﻠﻖ اﻷﻣﻮال‪ ،‬ﺑﻤﻌﻨﻰ أن اﻟﺒﻨﻚ اﻟﻤﺮﻛﺰي ﯾﺴﺘﺨﺪم اﻟﺴﻨﺪات‬
‫اﻟﺤﻜﻮﻣﯿﺔ ﻛﺄﺻﻮل ﺗﺪﻋﻢ ﻋﻤﻠﯿﺔ إﺻﺪار اﻟﻌﻤﻠﺔ‪ ،‬واﻟﺘﻲ ﺗﻌﺪ ﻣﺴﺆوﻟﯿﺔ اﻟﺒﻨﻚ اﻟﻤﺮﻛﺰي‪ .‬وﺑﯿﻨﻤﺎ ﺗﺮﺗﺒﻂ ھﺬه اﻟﺤﻘﯿﻘﺔ‬
‫ﺑﻤﺤﺎﺳﺒﺎت اﻟﺒﻨﻚ اﻟﻤﺮﻛﺰي‪ ،‬ﻓﮭﻲ ﺗﻜﺸﻒ أﯾﻀًﺎ ﻋﻦ ﻋﻤﻠﯿﺔ ﺧﻠﻖ اﻷﻣﻮال اﻟﺘﻲ ﺗﻌﺪ ﺑﺼﻮرة أﺳﺎﺳﯿﺔ أﺣﺪ اﻟﺘﺮﺗﯿﺒﺎت‬
‫اﻟﻤﺆﺳﺴﯿﺔ ﺑﯿﻦ ذراﻋﻲ اﻟﺪوﻟﺔ‪.‬‬
‫ﺑﯿﻨﻤﺎ ﺗﻌﺪ اﻟﻌﻤﻠﺔ اﻟﺼﺎدرة ﻣﺴﺆوﻟﯿﺔ اﻟﺒﻨﻚ اﻟﻤﺮﻛﺰي‪ ،‬ﻓﺈن اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﺤﻜﻮﻣﯿﺔ ھﻲ أﺣﺪ اﻷﺻﻮل‪ .‬وھﺬه ﺑﺎﺧﺘﺼﺎر‬
‫ھﻲ اﻟﻤﻌﺎدﻟﺔ اﻟﺘﻲ ﯾﺘﻢ ﺑﮭﺎ ﺿﺦ اﻟﻌﻤﻼت اﻟﻮرﻗﯿﺔ ﻓﻲ اﻻﻗﺘﺼﺎد‪.‬‬
‫وﺑﺎﻟﻨﻈﺮ إﻟﻰ اﻟﻤﯿﺰاﻧﯿﺔ اﻟﻌﻤﻮﻣﯿﺔ ﻟﻤﺆﺳﺴﺔ اﻟﻨﻘﺪ اﻟﻌﺮﺑﻲ اﻟﺴﻌﻮدي‪ ،‬ﻧﺠﺪ أن ﻣﺆﺳﺴﺔ اﻟﻨﻘﺪ اﻟﻌﺮﺑﻲ اﻟﺴﻌﻮدي ﺗﺪﻋﻢ‬
‫إﺻﺪار اﻟﻌﻤﻼت ﺑﺎﻟﺬھﺐ واﻟﻌﻤﻼت اﻷﺟﻨﺒﯿﺔ )وﺑﺼﻔﺔ ﺧﺎﺻﺔ اﻟﺪوﻻر اﻷﻣﺮﯾﻜﻲ(‪ .‬ﻛﻤﺎ ﻧﻼﺣﻆ ﻛﺬﻟﻚ أﻧﮫ ﻓﻲ اﻟﻤﯿﺰاﻧﯿﺔ‬
‫اﻟﻌﻤﻮﻣﯿﺔ ﻟﻺدارة اﻟﻤﺼﺮﻓﯿﺔ‪ ،‬ﯾﻌﺪ »اﻻﺳﺘﺜﻤﺎر ﻓﻲ اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ ﺑﺎﻟﺨﺎرج« وﻛﺬﻟﻚ »اﻹﯾﺪاع ﻓﻲ اﻟﺒﻨﻮك ﻓﻲ اﻟﺨﺎرج«‬
‫ھﻤﺎ أﻛﺒﺮ اﻟﻌﻨﺎﺻﺮ‪ .‬وﯾﻌﺪ اﻟﺪوﻻر ﻋﻤﻠﺔ ﺗﺪﻋﻤﮭﺎ اﻷوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﺤﻜﻮﻣﯿﺔ اﻟﺘﻘﻠﯿﺪﯾﺔ‪ ،‬أﻣﺎ اﻻﺳﺘﺜﻤﺎرات اﻷﺟﻨﺒﯿﺔ ﻓﮭﻲ ﻓﻲ‬
‫ﻏﺎﻟﺒﯿﺘﮭﺎ‪ ،‬إن ﻟﻢ ﺗﻜﻦ ﻛﻠﮭﺎ‪ ،‬ﻣﻮﺟﮭﺔ ﻟﻸوراق اﻟﻤﺎﻟﯿﺔ اﻟﻤﺪﯾﻨﺔ اﻟﺘﻘﻠﯿﺪﯾﺔ‪.‬‬
‫م ‪27/06/2010 12:26‬‬
‫ﻣﻦ ‪1 2‬‬
‫‪http://www.aleqt.com/2010/01/17/article_334165.print‬‬
‫ﺻﺤﯿﻔﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ اﻻﻟﻜﺘﺮوﻧﯿﺔ‬
‫ﺗﺴﺘﺨﺪم ﻋﻤﻠﯿﺔ ﺧﻠﻖ اﻟﻨﻘﻮد اﻹﺳﻼﻣﯿﺔ ﻣﻨﺘﺠﺎ ﺷﺒﯿﮭﺎ ﺑﺤﻘﻮق اﻟﻤﻠﻜﯿﺔ ﻟﺪﻋﻢ إﺻﺪار اﻟﻌﻤﻠﺔ‪ ،‬وذﻟﻚ ﺑﺪﻻً ﻣﻦ ورﻗﺔ‬
‫اﻟﻤﺪﯾﻮﻧﯿﺔ‪ ،‬ﻛﻤﺎ ھﻮ ﺷﺎﺋﻊ اﻟﯿﻮم ﻓﻲ ﻋﺪﯾﺪ ﻣﻦ اﻟﺒﻠﺪان واﻟﺒﻨﻮك اﻟﻤﺮﻛﺰﯾﺔ‪ .‬وﺑﺎﻟﻔﻌﻞ‪ ،‬وﻋﻠﻰ ﻓﺮض أن اﻟﺤﻜﻮﻣﺔ واﻟﺒﻨﻚ‬
‫اﻟﻤﺮﻛﺰي ھﻤﺎ اﻟﻤﺼﺪران اﻟﻨﮭﺎﺋﯿﺎن ﻟﻠﻌﻤﻼت‪ ،‬ﻓﻠﻦ ﯾﻜﻮن ھﻨﺎك ﺳﺒﺐ ﻟﻌﺪم ﻣﺸﺎرﻛﺘﮭﻤﺎ ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ ﻓﻲ ﺗﺤﻤﻞ اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ وﺗﻠﻘﻲ‬
‫اﻟﻤﻜﺎﻓﺂت اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﺎﻹدارة اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ‪.‬‬
‫وﺑﻤﻌﻨﻰ آﺧﺮ‪ ،‬إذا ﻛﺎﻧﺖ ھﻨﺎك أي ﻋﻤﻠﺔ إﺳﻼﻣﯿﺔ ﻣﺘﺪاوﻟﺔ‪ ،‬ﻋﻠﻰ ﺳﺒﯿﻞ اﻟﻤﺜﺎل »ﻋﻤﻼت اﻟﺮﺳﻤﻠﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ«‪ ،‬اﻟﻤﺮاد‬
‫اﺳﺘﺨﺪاﻣﮭﺎ ﻟﻄﺒﻊ اﻟﻨﻘﻮد وإﺻﺪارھﺎ‪ ،‬ﯾﻤﻜﻦ ﻟﻠﺒﻨﻮك اﻟﻤﺮﻛﺰﯾﺔ ﺗﻤﻮﯾﻞ اﻟﺤﻜﻮﻣﺔ‪ ،‬ﺑﺪﻻً ﻣﻦ إﻗﺮاض اﻟﺤﻜﻮﻣﺔ ﻛﻠﻤﺎ ﺗﻄﻠﺐ‬
‫اﻷﻣﺮ‪ .‬وھﻜﺬا‪ ،‬ﻻ ﺗﺒﺸﺮ أداة ﺳﻚ اﻟﻨﻘﻮد اﻟﺸﺒﯿﮭﺔ ﺑﺎﻷﺳﮭﻢ ﺑﻔﺎﺋﺪة ﺛﺎﺑﺘﺔ‪ .‬ﺑﻞ ﺗﺒﺸﺮ ﺑﻌﺎﺋﺪ ﯾﺘﻢ دﻓﻌﮫ ﻓﻲ ﺷﻜﻞ ﻧﺼﯿﺐ ﻣﻦ‬
‫ﺣﺼﺔ اﻷرﺑﺎح اﻟﻔﺎﺋﻀﺔ ﻣﺘﻰ ﯾﺘﻢ ﺗﺤﺼﯿﻠﮭﺎ‪.‬‬
‫ﻻ ﺑﺪ ﻣﻦ إﺻﺪار ﻋﻤﻼت اﻟﺮﺳﻤﻠﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ ‪ PCNs‬ﺑﻮاﺳﻄﺔ اﻟﺨﺰاﻧﺔ اﻟﺤﻜﻮﻣﯿﺔ‪ ،‬ﺛﻢ ﯾﺘﻢ ﻋﺮﺿﮭﺎ ﻟﻠﺒﯿﻊ إﻟﻰ اﻟﺒﻨﻚ‬
‫اﻟﻤﺮﻛﺰي ﻟﻠﺪوﻟﺔ‪ .‬ودون ﺗﺤﻮﯾﻞ ھﺬه اﻷوراق إﻟﻰ ﻣﻤﺎرﺳﺔ ھﻨﺪﺳﯿﺔ ﻣﺎﻟﯿﺔ‪ ،‬وﺗﺮك اﻟﮭﯿﻜﻞ اﻟﻘﺎﻧﻮﻧﻲ واﻟﻤﯿﺰاﻧﯿﺎت ذات‬
‫اﻷﺟﻞ اﻟﻤﺤﺪد ﻟﻠﻤﻨﺎﻗﺸﺔ ﻓﻲ وﻗﺖ ﻻﺣﻖ‪ ،‬ﻓﺈن إﺣﺪى اﻟﻤﯿﺰات اﻷﺳﺎﺳﯿﺔ ﻟﻌﻤﻼت اﻟﺮﺳﻤﻠﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ ‪ PCNs‬ﺗﺴﺘﺤﻖ أن‬
‫ﻧﻠﻘﻲ ﻧﻈﺮة ﻋﻠﯿﮭﺎ ھﻨﺎ‪ .‬وﺳﺘﻜﻮن اﻷﺻﻮل اﻟﺤﻘﯿﻘﯿﺔ اﻷﺳﺎﺳﯿﺔ اﻷﻧﺸﻄﺔ اﻟﺘﻲ ﺗﺪﻋﻢ ھﺬه اﻟﻌﻤﻼت اﻹﺳﻼﻣﯿﺔ ﺑﻤﺜﺎﺑﺔ ﻣﻮارد‬
‫ﻣﺎدﯾﺔ وﻣﻌﻨﻮﯾﺔ ﻟﻠﺪوﻟﺔ واﻹدارة اﻹﻧﺘﺎﺟﯿﺔ اﻟﺨﺎﺻﺔ ﺑﮭﺎ ﻓﻲ ﺳﻌﯿﮭﺎ ﻧﺤﻮ ﺗﺤﻘﯿﻖ اﻟﻨﻤﻮ اﻻﻗﺘﺼﺎدي‪ ،‬ﯾﻤﻜﻦ أﯾﻀًﺎ ﺗﻮﺟﯿﮫ‬
‫ﻋﻤﻼت اﻟﺮﺳﻤﻠﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ إﻟﻰ ﻣﺸﺎرﯾﻊ ﺧﺎﺻﺔ وﺧﻄﻂ إﻧﻔﺎق‪ ،‬ﻣﺜﻞ اﻟﺴﯿﻮﻟﺔ اﻟﺘﻲ ﯾﺘﻢ ﺗﻮﺟﯿﮭﮭﺎ إﻟﻰ اﻟﺤﻜﻮﻣﺔ‪ ،‬وﺑﺎﻟﺘﺎﻟﻲ ﯾﺘﻢ‬
‫ﺗﻮﺟﯿﮫ اﻻﻗﺘﺼﺎد وﺗﺤﻘﯿﻖ أھﺪاﻓﮫ‪ ،‬ﻣﻊ ﺗﻀﻤﯿﻦ ﺧﻄﺔ ﻋﻤﻞ ورﺑﺢ ﻣﺘﻮﻗﻊ‪ .‬وﺑﺎﻟﻔﻌﻞ‪ ،‬ﻋﻨﺪ ﺗﺨﺼﯿﺼﮭﺎ ﻟﻠﻤﺸﺮوﻋﺎت‪ ،‬ﯾﻤﻜﻦ‬
‫ﺑﯿﻊ ﻋﻤﻼت اﻟﺮﺳﻤﻠﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ إﻟﻰ ﻣﺴﺘﺜﻤﺮﯾﻦ ﺧﺎﺻﯿﻦ وﻣﺆﺳﺴﺎت‪.‬‬
‫اﻟﺨﺎﺗﻤﺔ‬
‫ﻟﻢ ﺗﺘﻢ ﻣﻤﺎرﺳﺔ ﻋﻤﻠﯿﺔ ﺧﻠﻖ اﻟﻨﻘﻮد اﻹﺳﻼﻣﯿﺔ ﺑﻌﺪ ﻓﻲ اﻟﻌﺎﻟﻢ اﻹﺳﻼﻣﻲ‪ .‬وﻛﻤﺎ اﻗﺘﺮﺣﻨﺎ ھﻨﺎ‪ ،‬ﺗﺴﺘﺨﺪم ﻋﻤﻠﯿﺔ ﺳﻚ اﻟﻨﻘﻮد‬
‫اﻹﺳﻼﻣﯿﺔ أداة ﺷﺒﯿﮭﺔ ﺑﺤﻘﻮق اﻟﻤﻠﻜﯿﺔ ﻟﺪﻋﻢ إﺻﺪار اﻟﻌﻤﻠﺔ ﺑﺪون ﻣﺪﻓﻮﻋﺎت ذات ﻓﺎﺋﺪة ﺛﺎﺑﺘﺔ ﻣﺤﺪدة ﻣﺴﺒﻘًﺎ‪ .‬وﯾﺘﻢ‬
‫ﺗﺄﺳﯿﺲ ھﯿﻜﻞ اﻷوراق ﻋﻠﻰ أﺳﺎس ﻣﺒﺪأ ﻣﺸﺎرﻛﺔ اﻟﻤﺨﺎﻃﺮ‪ ،‬ﺣﯿﺚ ﺗﺸﺘﺮك اﻟﺤﻜﻮﻣﺔ واﻟﺒﻨﻚ اﻟﻤﺮﻛﺰي ﻓﻲ ﻣﺨﺎﻃﺮ اﻹدارة‬
‫اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ اﻟﻌﺎﻣﺔ‪.‬‬
‫وﻋﻠﻰ ﻓﺮض أن اﻟﺪوﻟﺔ ھﻲ اﻟﻤﺼﺪر اﻟﻮﺣﯿﺪ ﻟﻸﻣﻮال‪ ،‬ﻓﺈن ﺳﻚ اﻟﻨﻘﻮد اﻹﺳﻼﻣﯿﺔ ﯾﻤﻜﻦ أن ﯾﻜﻮن اﺑﺘﻜﺎرًا ﻓﻲ اﻟﺒﻨﯿﺔ‬
‫اﻷﺳﺎﺳﯿﺔ‪ ،‬وھﻮ ﻣﺎ ﯾﺴﻤﺢ ﻟﻠﻤﺠﺘﻤﻌﺎت اﻹﻧﺴﺎﻧﯿﺔ ﺑﻄﺒﺎﻋﺔ أﻣﻮاﻟﮭﺎ وإدارﺗﮭﺎ‪ ،‬وھﻮ ﻣﺎ ﯾﺤﺪث ﺑﺎﻟﻔﻌﻞ‪ ،‬وذﻟﻚ ﻣﻦ ﺧﻼل‬
‫ﻣﻨﻄﻖ اﻟﻮﺟﻮد واﻟﻤﻠﻜﯿﺔ‪ ،‬وذﻟﻚ ﺑﺪ ﻻً ﻣﻦ ﻣﻨﻄﻖ اﻟﺒﻘﺎء واﻟﻤﺪﯾﻮﻧﯿﺔ‪ .‬وﻋﻼوة ﻋﻠﻰ ذﻟﻚ‪ ،‬وﻋﻠﻰ ﻓﺮض أﻧﻨﺎ ﻧﻘﻮم ﺑﺨﻠﻖ‬
‫اﻟﻌﻤﻠﺔ ﻣﻦ ﺧﻼل إدارة ﻣﺆﺳﺴﯿﺔ ﺑﯿﻦ اﻟﺤﻜﻮﻣﺎت واﻟﺒﻨﻮك اﻟﻤﺮﻛﺰﯾﺔ‪ ،‬ﻓﺈن اﻟﺪﯾﻦ اﻟﻌﺎم ھﻮ ﻧﻮع ﻣﻦ اﻟﺘﻨﺎﻗﺾ وﻋﺐء‬
‫داﺧﻠﻲ ﻛﺒﯿﺮ ﯾﻤﻜﻦ ﺣﻠﮫ ﻣﻦ ﺧﻼل ﻋﻤﻠﯿﺔ ﺳﻚ اﻟﻨﻘﻮد اﻹﺳﻼﻣﯿﺔ‪.‬‬
‫ﺧﺎص ﺑـ »اﻻﻗﺘﺼﺎدﯾﺔ«‬
‫رﺋﯿﺲ اﻟﺘﻤﻮﯾﻞ اﻹﺳﻼﻣﻲ‬
‫ﺑﻨﻚ ‪ UBS‬اﻻﺳﺘﺜﻤﺎري‬
‫ﺟﻤﯿﻊ اﻟﺤﻘﻮق ﻣﺤﻔﻮﻇﺔ ﻟـﺼﺤﯿﻔﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ اﻹﻟﻜﺘﺮوﻧﯿﺔ ‪2009‬‬
‫ﺗﺼﻤﯿﻢ وﺗﻄﻮﻳﺮ وﺗﻨﻔﯿﺬ إدارة اﻟﺒﻮاﺑﺔ اﻹﻟﻜﺘﺮوﻧﯿﺔ ﻓﻲ ﺻﺤﯿﻔﺔ اﻻﻗﺘﺼﺎدﻳﺔ‬
‫م ‪27/06/2010 12:26‬‬
‫ﻣﻦ ‪2 2‬‬