‫جامعة حلـب‬
‫كلـية االقتصـاد‬
‫قسم العـلوم المالية والمصرفية‬
‫الماجـستـير السـنـة األولـى‬
‫إعذاد الطالب‬
‫سيـف هشـام الفخـري‬
‫بإشراف الذكتور‬
‫طـه المـرشـذ‬
‫‪2010‬‬
‫الـهلـدهـج‬
‫‪ٚ‬ؾغُ االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ ٙ‬ؤضغ اًغٕآؼ االهخضبغ‪ٚ‬ج ٕاًَبً‪ٚ‬ج اًخ‪ ٙ‬اِخشؼح َؼ ؽٕال ؽضؼ‬
‫اًوَٕ‪ٚ‬بح ٕغٕٔؼ اًؾبًٍ يٕضغث ؽبًَ‪ٚ‬ج َيخٌَج اًَالَص ٕاًوؿَبح‪ ،‬خخغاعل ل‪ٔٚ‬ب ؤَٕؼاالهخضبغ‬
‫ٕاًؿ‪ٚ‬بؿج ٕاًذمبلج ٕاالسخَبػ ٕاًؿٌٕى ٕ‪ٚ‬يُٕ االِخَبء ل‪ٔٚ‬ب ًٌؾبًٍ‪ ،‬خضًٕح اًغًٕج َُ ئِٕب‬
‫َؼيؽ ًالٓخَبٍ اًٗ ؤؿٕان ؽبًَ‪ٚ‬ج ٕغًٕ‪ٚ‬ج ٕهٕٖ خشبؼى ل‪ ٙ‬خضغ‪ٚ‬غ اًوؼاؼ االهخضبغ٘ ًٌغًٕج‬
‫َؼ اِخشبؼ ََبؼؿبح ٕ َؾب‪ٚٚ‬ؼ َعخٌمج خعؼسٔب َُ َض‪ٚ‬عٔب اًَضٌ‪ ٙ‬اًظ‪ٚ‬ن اًٗ اًعبؼر ‪،‬‬
‫لبًخيًِٕٕس‪ٚ‬ب ٕاالخضبل ٕضؼيج ؼؤؾ اًَبل اًػ٘ خؽاَُ غٕٔؼٓب ل‪ِٔ ٙ‬ب‪ٚ‬ج اًوؼُ ‪88‬‬
‫ٕخعٕؼٓب اًؿؼ‪ٚ‬ؼ ل‪ ٙ‬اًوؼُ ‪ 02‬ؤذِبء اًذٕؼث اًضِبؽ‪ٚ‬ج ل‪ ٙ‬ؤٕؼٕتب‪ َُٕ ،‬ذٍ غعٕل َسبالح‬
‫خوِ‪ٚ‬ج يذ‪ٚ‬ؼث ل‪ِٔ ٙ‬ب‪ٚ‬ج اًوؼُ ‪ٕ 02‬تغا‪ٚ‬ج اًوؼُ ‪ 08‬يبُ ًٍٔ اًغٕؼ اًؼئ‪ٚ‬ؿ‪ ٙ‬ل‪ ٙ‬اضغاد خق‪ٚ‬ؼاح‬
‫ؽبًَ‪ٚ‬ج ؿؼ‪ٚ‬ؾج َٕخغلوج ؤغح اًٗ غٕٔؼ ي‪ٚ‬بِبح ظعَج ٕػاح ؤذؼ تبًـ ل‪ ٙ‬االهخضبغ اًؾبًَ‪،ٙ‬‬
‫يبالؿخذَبؼ اًغًٕ‪ ٕ ٙ‬ض‪ٚ‬قْ اًتغ‪ٌٚ‬ج يشؼيبح َخؾغغث اًسِؿ‪ٚ‬بح‪.‬‬
‫لشٔغ اًؾضؼ اًضغ‪ٚ‬د خٕؿ‪ٚ‬ؼ ٓػّ االؿخذَبؼاح اًغًٕ‪ٚ‬ج ض‪ٚ‬د أِب خضبٕل ؼلؼ َؿخٕٖ‬
‫اًَؾ‪ٚ‬شج ًٌتٌغاُ اًَظ‪ٚ‬مج ٕػًى َُ عالل ِول ؼؤؾ اًَبل ٕاًخيًِٕٕس‪ٚ‬ب ٕتبًخبً‪ ٙ‬خوٕغ اًٗ‬
‫خوبؼة ل‪ ٙ‬اًَؿخٕ‪ٚ‬بح اًَؾ‪ٚ‬ش‪ٚ‬ج اًؾبًَ‪ٚ‬ج ‪ًٕ .‬ػًى خؾَل اًغٕل اًَظ‪ٚ‬مج ؽٌٗ خٕل‪ٚ‬ؼ ؤٕ خٔ‪ٚ‬ئج‬
‫اًَِبط ًٔػّ االؿخذَبؼاح‪ٕ،‬ػًى تخوغ‪ ٍٚ‬ضٕالؽ ًخشس‪ٚ‬ؾٔب يبإلؽمبءاح اًسَؼي‪ٚ‬ج ٕظَبِبح‬
‫االؿخذَبؼ إًالغ ٕؤ‪ٚ‬ظب غؼاؿج األؿٌٕة اًظؼ‪ٚ‬ت‪ٕ ٙ‬ػًى َُ عالل خعم‪ٚ‬ظبح ل‪ ٙ‬اًظؼائة‬
‫ؽٌٗ اًَؿخذَؼ اًغًٕ‪ َُٕ ،ٙ‬اًٌَضٕغ ؤُ اًَؿخذَؼ‪ ُٚ‬اًغًٕ‪ ُٚٚ‬ؤٕ ٓػّ اًي‪ٚ‬بِبح اًؾَالهج هغ‬
‫االؿخذَبؼ٘ ‪ ،‬ؤٕ ضؾٕتبح ؿ‪ٚ‬بؿ‪ٚ‬ج ضبضتج َُ ِبض‪ٚ‬ج ؽغٍ خٕلؼاالؿخوؼاؼ اًؿ‪ٚ‬بؿ‪ ٙ‬ل‪ ٙ‬اًتٌغ‬
‫اًَظ‪ٚ‬ك ‪.‬‬
‫] ‪[Type the document title] | [Pick the date‬‬
‫خوغٍ ؽٌٗ َسبؽلج َٕقبَؼث ِخ‪ٚ‬سج َٕاسٔخٔب ًتؾط اًضؾٕتبح ٕاًَعبعؼاًَخؾٌوج تبًؾبئغ‬
‫‪1‬‬
‫هـىهـجيـج التـدـد‬
‫أههيج التدد ‪:‬‬
‫‪ٚ‬ؿخَغ اًتضد ؤَٓ‪ٚ‬خْ َُ خِبًْٕ ًَٕظٕػ االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ ٙ‬يَِٕػر َٕضغغاح ‪ َُٕ ،‬ذٍ‬
‫خٕظ‪ٚ‬ص اًَؾٕهبح اًغًٕ‪ٚ‬ج اًخ‪ ٙ‬خوك ل‪ ٙ‬عؼ‪ٚ‬وْ ‪ٕ ،‬خؽغاغ ؤَٓ‪ٚ‬ج اًتضد ِغؼاً ًَضغٕغ‪ٚ‬ج خِبٕل‬
‫ٓػّ إًَظٕػ ؽٌٗ َؿخٕٖ األتضبد ٕاًغؼاؿبح‪ٕ ،‬ال ؿ‪َٚ‬ب ؤُ خوبؼ‪ٚ‬ؼ َِبط االؿخذَبؼ تؾغ‬
‫األؽَج اًؾبًَ‪ٚ‬ج خئيغ خؼاسؼ َئشؼ اًِوغ ٕاًَبل ل‪َ ٙ‬سبل االؿخذَبؼ اًغًٕ‪. ٙ‬‬
‫هشكمج التدد‬
‫‪:‬‬
‫خؿؾٗ اًؾغ‪ٚ‬غ َُ اًغٕل سبٓغث اًٗ خؾؽ‪ٚ‬ؽ إًظؼ االؿخذَبؼ٘ ل‪ٔٚ‬ب َُ ؤسل سػة اًؾغ‪ٚ‬غ‬
‫َُ االؿخذَبؼاح اًغًٕ‪ٚ‬ج تإِٕاؽٔب يبلج عبضج ل‪ ٙ‬غل خِبَ‪ ٙ‬غٕؼ اًعغَبح ل‪ ٙ‬اهخضبغ‪ٚ‬بح‬
‫اًتٌغاُ تٕسْ ؽبٍ ‪ ،‬اال ؤُ عؼل‪ ٙ‬اًَؾبغًج ل‪ ٙ‬االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ ٙ‬هغ ‪ٕٚ‬اسُٕٔ اًؾغ‪ٚ‬غ َُ‬
‫اًخضغ‪ٚ‬بح ٕاًَعبعؼ ل‪ ٙ‬اًخؾبَل َؼ ٓػّ االؿخذَبؼاح ‪ َُٕ ،‬ذٍ هغ خِؾيؾ اًمٕائغ اًَؼسٕث‬
‫ٕاًَضخٌَج اًخضون اًٗ يٌك ٕاعمبهبح ‪ٕٓ ،‬ػا تضغ ػاخْ ‪ٚ‬ؾغُ َُ اًَشبيل اًيت‪ٚ‬ؼث اًخ‪ ٙ‬خٕاسْ‬
‫ؽٌَ‪ٚ‬ج االؿخذَبؼ اًغًٕ‪. ٙ‬‬
‫فرضيج التدد ‪:‬‬
‫اؿخِبغاً اًٗ َب سبء ل‪َ ٙ‬شيٌج اًتضد ‪َٚ‬يُ ض‪ٚ‬بفج اًمؼظ‪ٚ‬ج ا‪ٛ‬خ‪ٚ‬ج ‪ (:‬اُ غؼاؿج‬
‫االؿخذَبؼ اًغًٕ‪َٕ ٙ‬عبعؼّ ٕٕظؼ األعؼ ًضظٕؼّ ؽٌٗ اًؿبضج اًؾبًَ‪ٚ‬ج‪ ،‬هغ ‪ٚ‬ؾَل‬
‫خشٔغ خضو‪ٚ‬ن ؤًٕٕ‪ٚ‬بح ؤسِت‪ٚ‬ج ؽٌٗ ضؿبة األًٕٕ‪ٚ‬بح اًَضٌ‪ٚ‬ج ل‪ ٙ‬ضبًج لشل اًخؾبَل‬
‫َؾٔب)‪.‬‬
‫هدف التدد ‪:‬‬
‫‪ٔٚ‬غك اًتضد اًٗ اؽعبء اًَؽ‪ٚ‬غ َُ اًخمبؽل َؼ ضبًج االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ٕ ،ٙ‬ي‪ٚ‬م‪ٚ‬ج االؿخمبغث‬
‫اًيت‪ٚ‬ؼث اًخ‪ ٙ‬هغ خخضون َِْ ل‪ ٙ‬غل ٕسٕغ ؽبًٍ َخعٕؼ ِٕبَ‪ٕ ٙ‬خيًِٕٕس‪ٚ‬ب َخوغَج سؾٌح َُ‬
‫اًؾبًٍ ؿٕن ٕاضغث ‪.‬‬
‫] ‪[Type the document title] | [Pick the date‬‬
‫ؽٌٗ اؽبغث ٓ‪ٚ‬يٌج األِغَج اإلهخضبغ‪ٚ‬ج ًٌغٕل اًَخؾبٌَج تْ‪ََ ،‬ب ‪ٚ‬سؾٌٔب ؤيذؼ يمبءث ؤٕ هغ‬
‫‪2‬‬
‫الىهوذر الؼبن لالسخذهبر الدولي‬
‫‪THE MODEL PATTERN OF INTERNATIONAL‬‬
‫‪INVESTMENT‬‬
‫َُ شؼٕع إًَِػر اًؾبٍ ًالؿخذَبؼ اًغًٕ‪ ٙ‬إًظٕش ٕاًشًَٕ‪ٚ‬ج ٕاًوبتٌ‪ٚ‬ج ًٌخعت‪ٚ‬ن اًيَ‪،ٙ‬‬
‫ض‪ٚ‬د ‪ٔٚ‬غك االؿخذَبؼاًغًٕ‪ ٙ‬اًٗ خضو‪ٚ‬ن اًؾبئغ األيتؼ ؤ٘ ؽبئغ اًضبل‪ ٙ‬اًَخٕهؼ تؾغ عضٍ‬
‫َؾبَل اًَعبعؼ تإِٕاؽٔب اًَعخٌمج‪ٕٚ ،‬سة َؼاؽبث ً‪ٚ‬ؾ لوع ؤهضٗ اًؼتض‪ٚ‬ج اًضبل‪ٚ‬ج ًٕيُ َُ‬
‫اًظؼٕؼث َؼاؽبث اًخٕاؽُ ت‪ ُٚ‬ؤٓغاك االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ ٙ‬ل‪ ٙ‬اًَغٖ اًوض‪ٚ‬ؼ ٕيػًى ؤٓغالْ ل‪ٙ‬‬
‫اًَغٖ اًعٕ‪ٚ‬ل ٕفب‪ٚ‬بخْ‪ ،‬يَب ‪ٚ‬سة ضؿبة اًو‪َٚ‬ج اًضبً‪ٚ‬ج ًٌخغلوبح اًِوغ‪ٚ‬ج اًعبؼسج ٕاًغاعٌج‬
‫ٕاؿخوؼاؼ‪ٚ‬ج خٌى اًخغلوبح‪ٕ ،‬خٕه‪ٚ‬ح األؼتبش ٕضسٍ اًَعبعؼ ٕإًَِ اًؿؼ‪ٚ‬ؼ َٕؾغل اًؾبئغ‬
‫اًتغ‪ٚ‬ل‪ٚ ٕ .‬عظؼ االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ ٙ‬ل‪ ٙ‬اًخضٌ‪ٚ‬ل اًؾِضؼ٘ اًٗ اًَوبؼِج ت‪ ُٚ‬اًَؽا‪ٚ‬ب اًخ‪َٚ ٙ‬يُ‬
‫ؤُ خضوؤب اًغًٕج اًَظ‪ٚ‬مج ٕخٌى اًخ‪ ٙ‬ؿٕك ‪ٚ‬ضوؤب اًَؿخذَؼ اًغًٕ‪ ، ٙ‬لبالؿخذَبؼ اًغًٕ‪ٕٓ ٙ‬‬
‫األؿٌٕة اًَذبً‪ً ٙ‬خؾغ‪ ٍٚ‬ه‪َٚ‬ج ؽٕاَل اإلِخبر ( األؼط‪ -‬إًَاغ اًعبٍ‪ -‬اًخيًِٕٕس‪ٚ‬ب‪ -‬اًؾَبًج‬
‫– اًعبهج ٕف‪ٚ‬ؼٓب)‪.‬‬
‫َُ اًَؾؼٕك اُ ضسٍ اًَعبعؼ ل‪ ٙ‬االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ ٙ‬ؤيتؼ َِٔب ل‪ ٙ‬االؿخذَبؼ اًَضٌ‪، ٙ‬‬
‫ًٕيُ ‪ٚ‬سة ضؿبة ٕخوغ‪ٚ‬ؼ خٌى اًَعبعؼ َؿتوب هتل اعخ‪ٚ‬بؼ لؼص االؿخذَبؼل‪ ٙ‬غًٕج َب‪،‬‬
‫ٕ‪ٚ‬سة ؤُ خيُٕ خٌى اًَعبعؼ ٕخيٌمخٔب َؾوًٕج‪ ،‬لبالؿخذَبؼ ؿٕاء يبُ ػًى اؿخذَبؼ َبغ٘‬
‫غًٕ‪ ٙ‬ؤٕ اؿخذَبؼ َبً‪ ٙ‬غًٕ‪ ٙ‬ـ اؿخذَبؼ ل‪ ٙ‬ؤضٕل ٌََٕؿج ٕاؿخذَبؼ ل‪ ٙ‬ؤٕؼان َبً‪ٚ‬جـ‬
‫اًمؼغ٘ شيل ضموبح َضغٕغث ف‪ٚ‬ؼ َخيؼؼث تشيل غٕؼ٘ ‪.‬‬
‫] ‪[Type the document title] | [Pick the date‬‬
‫ٕ‪ٚ‬إعػ االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ ٙ‬اًسَبؽ‪ ٙ‬شيل َضمغج اؿخذَبؼاح غًٕ‪ٚ‬ج‪ ،‬ت‪َِٚ‬ب ‪ٚ‬إعػ االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ٙ‬‬
‫‪3‬‬
‫أشكبل ىهوذر االسخذهبر الدولي‪:‬‬
‫(‪)1‬‬
‫‪ .8‬االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ ٙ‬ل‪ ٙ‬ظل اًخإيغ ( َذل ضبالح االضخيبؼ اًَعٌن)‬
‫‪ .0‬االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ ٙ‬ل‪ ٙ‬ظل ِوص تؾط اًَؾٌَٕبح ( ضبالح االؿخذَبؼ ل‪ ٙ‬ظل‬
‫اًَعبعؼث)‪.‬‬
‫‪ .3‬االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ ٙ‬ل‪ ٙ‬ضبًج ف‪ٚ‬بة اًَؾٌَٕبح ( االؿخذَبؼ ل‪ ٙ‬ظل ؽغٍ اًخإيغ)‪.‬‬
‫‪ .4‬االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ ٙ‬ل‪ ٙ‬ظل خظبؼة اًَؾٌَٕبح إًضم‪ٚ‬ج ( ف‪ٚ‬ؼاًَضغغث)‬
‫‪ .5‬االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ ٙ‬ل‪ ٙ‬ظل اًَِبؽؽبح ٕاًضؼاؽبح ( ت‪ ُٚ‬اًضيَٕج اًَظ‪ٚ‬مج ٕ‬
‫اًشؼيبء)‪.‬‬
‫ٕ ‪ٚ‬خٕلؼ ًغٖ اًَؿخذَؼ اًغًٕ‪ ٙ‬ضسٍ ٓبئل َُ اًَؾٌَٕبح ؽُ لؼص االؿخذَبؼاح اًغًٕ‪ٚ‬ج‬
‫َُ عالل َِغَبح اًخَٕ‪ٚ‬ل اًغًٕ‪ٚ‬ج ٕاًتٕؼضبح ٕؤؿٕان اًَبل ٕاًشؼيبح َخؾغغث اًسِؿ‪ٚ‬بح‬
‫َٕيبخة اًَضبؿتج اًغًٕ‪ٚ‬ج‪ٕ ،‬شؼيبح شتيبح اًَؾٌَٕبح ‪ٕ ،‬اًغؼاؿبح ٕاًتضٕد اًغًٕ‪ٚ‬ج‬
‫ٕاضضبءاح اًتِى اًغًٕ‪ٕ ٙ‬ضِغٕن اًِوغ اًغًٕ‪ ،ٙ‬ض‪ٚ‬د ال ‪ٚ‬خٕلؼ ٓػا اًضسٍ ؤٕ ؤِٕاػ‬
‫اًَؾٌَٕبح ًغٖ اًغًٕج اًَظ‪ٚ‬مج ََب ‪ٚ‬ظؾك هغؼخٔب ؽٌٗ اًخمٕ‪ٚ‬ط‪ ،‬يَب ؤُ خٕلؼ خٌى‬
‫اًَؾٌَٕبح ‪ٚ‬ؿٔل ؽٌٗ اًَؿخذَؼ اًغًٕ‪ ٙ‬ضؿبة ٕ خوغ‪ٚ‬ؼ َعبعؼ االؿخذَبؼ ض‪ٚ‬د ‪ٚ‬ؿخع‪ٚ‬ؼ شؼاء‬
‫ظَبِبح ظغ خٌى اًَعبعؼ ؽٌٗ ؽيؾ اًَؿخذَؼ اًؾؼت‪ٕ ٙ‬اًغًٕج اًَظ‪ٚ‬مج اًخ‪ ٙ‬ال ‪ٚ‬خٕلؼ ًغ‪ٍٔٚ‬‬
‫خٌى اًَؾٌَٕبح األؿبؿ‪ٚ‬ج ًالؿخذَبؼ‬
‫ٕ ‪ٚ‬سة اُ ‪ٚ‬ؾخَغ إًَِػر اًؾبٍ ًالؿخذَبؼ اًغًٕ‪ ٙ‬ؽٌٗ ضؿبة اًو‪ ٍٚ‬اًَخٕهؾج ٕػًى تخوغ‪ٚ‬ؼ‬
‫َُ ضبالح اًِشبع اإلهخضبغ٘ ٕيػًى ضبًج االؿخذَبؼ اًَخؾغغ‪ٕٚ ،‬سة خضغ‪ٚ‬غ ضسٍ االؿخذَبؼ‬
‫اًَععع ٕ ِض‪ٚ‬ة يل ِٕػ َُ االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ ٕ ٙ‬ضؿبة َؾبَل االؼختبع ت‪ ُٚ‬ؽبئغ يل ِٕػ‬
‫َُ االؿخذَبؼ ٕؽبئغ األِٕاػ األعؼٖ‪ٕ ،‬يػًى خوغ‪ٚ‬ؼ ختب‪ ُٚ‬يل ِٕػ َُ االؿخذَبؼ يَو‪ٚ‬بؾ‬
‫ًضسٍ اًَعبعؼث اًَؼخمؾج‪ٚ ٕ ،‬مظل اُ ‪ٚ‬يُٕ َؾبَل االؼختبع ت‪ ُٚ‬يل ِٕؽ‪ َُ ُٚ‬االؿخذَبؼ‬
‫(‪ )1‬انُجاز‪ ،‬فسٌد ‪َ ،‬ظسٌاخ انرًىٌم و ًَاذج االظرثًاز ( ‪ ، )1991‬وكانح أهساو انرىشٌغ ‪ ،‬انماهسج و انثىزصاخ و هُدظح انًانٍح‬
‫(‪ ، )1991‬يؤظعح شثاب انجايؼاخ ‪ ،‬اإلظكُدزٌح ‪ ،‬ص ‪.111‬‬
‫] ‪[Type the document title] | [Pick the date‬‬
‫اضخَبالح ضغٕد اًؾبئغ ٕه‪َٚ‬ج االؿخذَبؼ ل‪ ٙ‬اًَؿخوتل‪ٕ ،‬اضخَبالح خٕؽ‪ٚ‬ؼ ؤؼتبش ٕلن يل ضبًج‬
‫‪4‬‬
‫ؤهل َب ‪َٚ‬يُ ( اهل َُ ‪ 8‬ضض‪ٚ‬ص) ًخضو‪ٚ‬ن ؤهل َعبعؼث ٕاًؾيؾ ضض‪ٚ‬ص ؤ‪ٚ‬ظبً ض‪ٚ‬د ؤُ‬
‫اؼخمبػ َؾبَل االؼختبع ‪ٚ‬ؾِٗ ؽ‪ٚ‬بغث اًَعبعؼ ٕ ‪َٚ‬يُ خعت‪ٚ‬ن ػًى ل‪ ٙ‬اًَسبالح اًخبً‪ٚ‬ج‪.‬‬
‫ ضؿبة َؾبَل االؼختبع ت‪ ُٚ‬ؽٕائغ ؽغغ االؿخذَبؼ ل‪َ ٙ‬ضمغج االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ ٙ‬اليخشبك‬‫ٕ خضغ‪ٚ‬غ ؤٍٓ َسَٕؽج االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ ٙ‬ػاح ؤيتؼ ؽبئغ ٕ ؤهل َعبعؼ‪.‬‬
‫ ضؿبة َؾبَل ؤضؿُ َسَٕؽج ًَٕاهؼ االؿخذَبؼاح اًغًٕ‪ٚ‬ج‪.‬‬‫ ضؿبة َؾبَل االؼختبع ت‪ ُٚ‬ؽٕائغ االؿخذَبؼ اًَبغ٘ ٕ يػًى االؿخذَبؼ اًَبً‪ً ٙ‬خضغ‪ٚ‬غ‬‫ؤلظل لؼص االؿخذَبؼ اًغًٕ‪.ٙ‬‬
‫اًخمؼهج ت‪ ُٚ‬اًَعبعؼ اًَِخغَج ًالؿخذَبؼ ٕ خٌى اًَعبعؼ اًؾؼ‪ٚ‬ظج اًخ‪َٚ ٙ‬يُ خسِتٔب‪.‬‬
‫خلسيهبح أىواع ىهوذر االسخذهبر‪:‬‬
‫ًَاذج االظرثًاز اندونًًًٍى‬
‫يشسوع فسدًًًٌى‬
‫وطًُ يشرسكًًًى‬
‫غٍس يثاشس‬
‫غٍس يثاشس يانً‬
‫( األوزاق انًانٍح)‬
‫احرًانً يؤكد‬
‫يحفظح االظرثًازوووو‬
‫يرؼدد انجُعٍحيًًى‬
‫يثاشس‬
‫يثاشس فً‬
‫األصىل‬
‫احرًانً يؤكداحرًانً يؤكد‬
‫وطًُ يشرسكغغغغ يرؼدد انجُعٍحوووو‬
‫غٍس يثاشس‬
‫يثاشس‬
‫غٍس يثاشس‬
‫يثاشس‬
‫احرًانً يؤكداحرًانً يؤكداحرًانً يؤكد احرًانً يؤكد‬
‫احرًانً يؤكد‬
‫ٕ ‪ٕٚ‬ظص ٓػا اًخوؿ‪ًَِٕ ٍٚ‬ػر االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ ٙ‬اًعضبئص اًخبً‪ٚ‬ج ‪:‬‬
‫(‪)1‬‬
‫‪ o‬االؿخذَبؼ اًَشخؼى ؤٕ خؾغغ اًسِؿ‪ٚ‬ج‪.‬‬
‫‪ o‬اؿخذَبؼاح َبً‪ٚ‬ج (ؤٕؼان َبً‪ٚ‬ج ٕؽَالح َضؼل‪ٚ‬ج) ٕاؿخذَبؼاح َبغ‪ٚ‬ج ؤضٕل خبتذج‬
‫َٕخغإًج‪.‬‬
‫‪ o‬اؿخذَبؼ َئيغ ػٕ َعبعؼ َضؿٕتج َضغٕغث ٕاؿخذَبؼ اضخَبً‪.ٙ‬‬
‫‪ o‬اؿخذَبؼ ‪َٚ‬يُ ل‪ ْٚ‬خضَل َعبعؼث ٕاؿخذَبؼ ‪ٚ‬خٍ ل‪ ْٚ‬خضٕ‪ٚ‬ل َعبعؼّ ًق‪ٚ‬ؼّ‪.‬‬
‫(‪ )1‬انُجاز‪ ،‬فسٌد ‪َ ،‬ظسٌاخ انرًىٌم و ًَاذج االظرثًاز ( ‪ ، )1991‬يسجغ ظاتك ‪ .‬ص‪.131‬‬
‫] ‪[Type the document title] | [Pick the date‬‬
‫‪ o‬االؿخذَبؼ ل‪َ ٙ‬شؼٕػ ٕاضغ ؤٕ خؾغغ االؿخذَبؼاح‪.‬‬
‫‪5‬‬
‫‪ o‬اؿخذَبؼ ػٕ ظَبِبح ظغ اًَعبعؼ اًَعخٌمج ٕاؿخذَبؼ تغُٕ َعبعؼ‪.‬‬
‫ٕ ‪َٚ‬يُ ؤ‪ٚ‬ظ ًب خوؿ‪ ٍٚ‬االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ٕ ٙ‬لن َؾب‪ٚٚ‬ؼ ؤعؼٖ َذل اًش‪ٚ‬ى اًوبِِٕ‪ٕ ٙ‬ؤشيبل‬
‫اًٌَي‪ٚ‬ج ٕض‪ٚ‬ـ االؿخذَبؼ ٕؤؿبً‪ٚ‬ة اًقغاؼث اًغًٕ‪ٚ‬ج ٕغؼٕك اًَِبط االؿخذَبؼ٘ ٕضسٍ اًَؽا‪ٚ‬ب‬
‫اًخ‪ ٙ‬خوغَٔب اًغًٕج اًَظ‪ٚ‬مج ِٕٕػ اًِشبع االهخضبغ٘( تخؼٕل ـ ت‪ٚ‬خؼٕيَ‪ٚ‬بءـ ضِبؽبح‬
‫اؿخؼاخ‪ٚ‬س‪ٚ‬ج ـ َؾبغُ ـ ؽؼاؽ‪ ٙ‬ضِبؽبح خسَ‪ٚ‬ؾ‪ٚ‬ج ـ عغَبح ـ خسبؼث) ‪.‬‬
‫يَب ‪َٚ‬يُ اًخمؼهج ت‪ ُٚ‬االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ َُ ٙ‬ض‪ٚ‬ح َغٖ خيؼاؼ ؤٕ خِم‪ٚ‬ػ اًَشؼٕػ ( َؼث‬
‫ٕاضغث ؤٕ َخؾغغث) ٕٓل ‪ٚ‬خعٌة ِول اًخيًِٕٕس‪ٚ‬ب ؤٍ ال؟ ٕٕلن اًِغبٍ اإلهخضبغ٘ ًٌغًٕج اًَظ‪ٚ‬مج‬
‫ِٕٕػ اًؼهبتج ؽٌٗ االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ِٕٕ ٙ‬ػ اًخَٕ‪ٚ‬ل اًغًٕ‪ٕ ٙ‬اًخؿٕ‪ٚ‬ن اًغًٕ‪ٕ ٙ‬غؼسج اًَِبلؿج‬
‫ٕؤؿبً‪ٚ‬تٔب‪ .‬اػُ ِٓبى ؽغغ يت‪ٚ‬ؼ َُ َخق‪ٚ‬ؼاح خوؿ‪َِٕ ٍٚ‬ػر االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ٚ ،ٙ‬سة األعػ تٔب‬
‫ًمؼط خضو‪ٚ‬ن ؤَذٌ‪ٚ‬ج االؿخذَبؼ ‪ٕ ،‬خضو‪ٚ‬ن ؤهضٗ ضبل‪ ٙ‬ؽبئغ تإهل اسَبً‪َ ٙ‬عبعؼ ‪ٕ .‬ؽََٕبً‬
‫‪ٚ‬خإذؼ االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ ٙ‬تَضغغاح َؾ‪ِٚ‬ج ‪.‬‬
‫هددداح االسخذهبر الدولي ‪:‬‬
‫(‪)1‬‬
‫‪DETERMINANTS OF INTERNATIONL INVESTMENT‬‬
‫خش‪ٚ‬ؼ اًغؼاؿبح ل‪َ ٙ‬سبل االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ ٙ‬اًٗ ؤُ سٕغث االؿخذَبؼ ػٕ ؽالهج تبهخضبغ‬
‫اًغًٕج اًَظ‪ٚ‬مج ‪ٕ ،‬ال ‪ٚ‬سة ؤُ ‪ٚ‬يُٕ اًضبلؽ ًالؿخذَبؼ اًغًٕ‪ ٙ‬اًَخغلن ًغًٕج َظ‪ٚ‬مج َب َسؼغ‬
‫ضبسج خٌى اًغًٕج ًالهخؼاط إلضالش اًعٌل ل‪َٚ ٙ‬ؽاُ اًَغلٕؽبح ؤٕ خقع‪ٚ‬ج ؤؽتبء اًغ‪ُٕٚ‬‬
‫اًغًٕ‪ٚ‬ج ‪ًٕ ،‬يُ ‪ٚ‬ؼٖ اًتؾط ؤُ ضسٍ االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ً ٙ‬غًٕج َب ‪ٚ‬سة ؤُ ‪ٚ‬ؿبِغ اإلضالضبح‬
‫ٕ‪ٚ‬سة ؤُ خئغ٘ َؼضٌج اًخمبٕط ؽٌٗ االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ ٙ‬ت‪ ُٚ‬اًسٔج (اًَؿخذَؼ اًغًٕ‪)ٙ‬‬
‫ٕاًغًٕج اًَظ‪ٚ‬مج‪ ،‬اًٗ ؽٌَ‪ٚ‬ج خؾٌٍ ٕذوبلج اؿخذَبؼ‪ٚ‬ج غًٕ‪ٚ‬ج ؼاه‪ٚ‬ج خئغ٘ ل‪ ٙ‬أًِب‪ٚ‬ج اًٗ اخسبّ ٕ‬
‫يمبءث اًَشؼٕػ االؿخذَبؼ٘ ٕخضو‪ٚ‬ن اًَضبًص اًَشخؼيج تؾغاًج‪ٕٚ .‬سة ؽٌٗ اًغًٕج اًَظ‪ٚ‬مج‬
‫ًالؿخذَبؼ اًغًٕ‪ ٙ‬اًخمؼهج ت‪ ُٚ‬االؿخؼاخ‪ٚ‬س‪ٚ‬بح اًَعخٌمج ًٌخضِ‪ٚ‬ؼ َٕسبالخْ اًَخبضج ًٌَؿخذَؼ‬
‫اًغًٕ‪ٙ‬‬
‫(‪ )1‬لادزي‪ ،‬ػثد انؼصٌص ‪ ،‬االظرثًازاخ اندونٍح ‪ ،‬داز انُشس ‪ 33‬انثسوٌاز ‪ ،‬انجصائس‪ ،1113 ،‬ص‪.111‬‬
‫] ‪[Type the document title] | [Pick the date‬‬
‫أً‪ٚ‬يٌ‪ٚ‬ج الهخضبغ خٌى اًغًٕج‪.‬‬
‫‪6‬‬
‫ٕخٌى االؿخؼاخس‪ٚ‬بح ٓ‪: ٙ‬‬
‫‪ )8‬اؿخؼاخ‪ٚ‬س‪ٚ‬ج اعالل اإلِخبر اًضِبؽ‪ ٙ‬اًَضٌ‪َ ٙ‬ضل إًاؼغاح‪.‬‬
‫‪ )0‬اؿخؼاخ‪ٚ‬س‪ٚ‬ج اًخضِ‪ٚ‬ؼ تقط اًخضغ‪ٚ‬ؼ‪.‬‬
‫(‪)8‬‬
‫‪ )3‬اؿخؼاخ‪ٚ‬س‪ٚ‬ج اإلِخبر اًغًٕ‪ ٙ‬ل‪َِ ٙ‬بعن االلشٕؼ‬
‫ٕيػًى ‪ٚ‬سة ؤُ خضغغ اًغًٕج اًَظ‪ٚ‬مج ًٌَؿخذَؼ اًغًٕ‪ ٙ‬اًقؼط ٕاًَِبط اًَِبؿة ًٌخظ‪ٚٚ‬ن‬
‫اإلهخضبغ٘ ًٌخيًِٕٕس‪ٚ‬ب اًسغ‪ٚ‬غث ٕ االؿخعغاٍ اًمؾبل ًِخبئز اًتضٕد ٕاًخعٕ‪ٚ‬ؼ‪ٕ ،‬اػا ًٍ ‪ٚ‬خٍ ػًى‬
‫ؿٕك ‪ٚ‬ضؾة ل‪ ٙ‬أًِب‪ٚ‬ج سػة االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ ٙ‬اًوبئٍ ؽٌٗ خوِ‪ٚ‬بح َخوغَج‪ٕ .‬خمظل تؾط‬
‫اًغٕل اًَظ‪ٚ‬مج ًالؿخذَبؼ اًغًٕ‪ ٙ‬اًتضٕد ٕاًخعٕ‪ٚ‬ؼ ٕاًخيًِٕٕس‪ٚ‬ب اًَخوغَج ل‪ ٙ‬اًضِبؽبح‬
‫اًخضغ‪ٚ‬ؼ‪ٚ‬ج ضخٗ خؿخع‪ٚ‬ؼ َٕاسٔج اًَِبلؿج تبًسٕغث ًٕ‪ٚ‬ؾ لوع اًَِبلؿج تبألؿؾبؼ‪ٕ ،‬خؿخع‪ٚ‬ؼ‬
‫اًشؼيبح اًغًٕ‪ٚ‬ج ِٓب َِص تؾط خؼاع‪ٚ‬ص اًخشق‪ٚ‬ل ٕخعت‪ٚ‬ن اًخيًِٕٕض‪ٚ‬ب اًضغ‪ٚ‬ذج ًؼسبل‬
‫األؽَبل اًَؿخذَؼ‪ ُٚ‬ل‪ ٙ‬اًغٕل اًَظ‪ٚ‬مج‪ٕٚ ،‬ؾختؼ ٓػا ؤضغ غٕالؼ اًَؿخذَؼ اًغًٕ‪ٕ ٙ‬ؤضغ ؼيبئؽ‬
‫اًٌَي‪ٚ‬ج اًغًٕ‪ٚ‬ج ًٌَشؼٕؽبح‪.‬‬
‫ٕ خٕلؼ اًشؼيبح اًغًٕ‪ٚ‬ج عتؼاح اغاؼ‪ٚ‬ج ل‪ ٙ‬اًَسبالح اًَخِٕؽج إلغاؼث االؿخذَبؼاح اًغًٕ‪ٚ‬ج‬
‫ل‪ ٙ‬اًغًٕج اًَظ‪ٚ‬مج يَب ‪ٚ‬إعػ شيل ؽوٕغ اغاؼ‪ٚ‬ج‪ٕ ،‬خؼاسؼ اًشؼيبح اًغًٕ‪ٚ‬ج غؼسج خَؼيؽ‬
‫اًضِبؽبح ؤٕاًِشبع اًػ٘ خمظٌْ اًغٕل اًَظ‪ٚ‬مج ٕؽبغث َب ‪َٚٚ‬ل اًَؿخذَؼ اًغًٕ‪ ٙ‬اًٗ خمظ‪ٚ‬ل‬
‫اًضِبؽبح ػاح اًَِبلؿج االضخيبؼ‪ٚ‬ج اًخ‪ ٙ‬خخَخؼ تمؼٕػ ػاح اِخشبؼ غًٕ‪َٕ ٙ‬ؼيؽ خِبلؿ‪ٕ .ٙ‬‬
‫خؾختؼ غٕالؼ إًَهؼ ؤٕ َيبُ االؿخذَبؼ ؤضغ َضغغاح االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ ٙ‬ض‪ٚ‬د ‪ٚ‬ؿؾٗ اًَؿخذَؼ‬
‫اًغًٕج اًَظ‪ٚ‬مج ٓػا اًتؾغ ل‪ ٙ‬اًَمبٕظبح اًخسبؼ‪ٚ‬ج ٕاخمبه‪ٚ‬بح االؿخذَبؼ‪.‬‬
‫ٕخش‪ٚ‬ؼاًغؼاؿبح ؤُ اًَعبعؼ اًؿ‪ٚ‬بؿ‪ٚ‬ج ً‪ٚ‬ؿح اًَئشؼ األٕل ل‪ ٙ‬اخسبّ االؿخذَبؼاح اًغًٕ‪ٚ‬ج‪،‬‬
‫ًيُ خضخل اًَيبِج اًذبِ‪ٚ‬ج تؾغ خإذ‪ٚ‬ؼ االؽختبؼاح االهخضبغ‪ٚ‬ج‪َٕ ،‬ؼ ػًى ‪َٚ‬يُ اًوٕل ؤُ ؽغٍ‬
‫‪ٌ ))1‬رًرغ يصطهح األفشىز ‪ Offshore‬تكٍاٌ لاَىًَ ًٌازض أػًانه االظرثًازٌح فً غٍس انثهد انًعرضٍف نهًسكص أي ذُشأ‬
‫شسكاخ األفشىز تؼٍدا ػٍ يىطُها األصهً وال ٌعًح تًًازظح أي َشاط ذجازي أو اظرثًازي فً تهد انري أظعد ته شسكح‬
‫األفشىز‪ ،‬فؼهى ظثٍم انًثال إذا أظط شسكح األفشىز فً ذسكٍا فئَها ذًازض أػًانها انرجازٌح واالظرثًازٌح فً أي دونح فً انؼانى يا‬
‫ػدا ذسكٍا‪ .‬ونألفشىز ػدج يسادفاخ ذعرؼًم فً ػدج يُاطك فً انؼانى يثم شسكاخ األػًال اندونٍح ‪Business International‬‬
‫‪ ، Companies IBC‬أو ‪ ، wholesales‬أو ذحد اظى انشسكاخ انًؼفاج‪.‬‬
‫] ‪[Type the document title] | [Pick the date‬‬
‫اًغًٕ‪ ٙ‬اًٗ لخص ؤؿٕان سغ‪ٚ‬غث ل‪ ٙ‬غًٕج َب الؽختبؼاح ؿ‪ٚ‬بؿ‪ٚ‬ج ؤٕاهخضبغ‪ٚ‬ج ؤٕف‪ٚ‬ؼٓب‪ً ،‬ػًى خإعػ‬
‫‪7‬‬
‫االؿخوؼاؼ اًؿ‪ٚ‬بؿ‪ َُ ٙ‬ؤٍٓ اًَئشؼاح خسبّ خغلن ؼؤؾ اًَبل‪ .‬ض‪ٚ‬د ‪ٚ‬خٍ اًِغؼ اًٗ يل َُ‬
‫ؿ‪ٚ‬بؿج اًتبة اًَمخٕش ًالؿخذَبؼ اًغًٕ‪ ٙ‬ؤٕ ؿ‪ٚ‬بؿج اًخو‪ٚٚ‬غ ؽٌٗ ؤِٔب َئشؼاح ًؾغٍ سبػت‪ٚ‬ج َِبط‬
‫االؿخذَبؼ ل‪ ٙ‬اًغًٕج‪ًٕ ،‬ػًى ‪ٚ‬ضخبر َِبط االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ ٙ‬اًٗ تؼَسج تشيل ٕاظص ضخٗ‬
‫خضون اًغًٕج اًَظ‪ٚ‬مج األٓغاك اًَعععج‪.‬‬
‫خؾخَغ االؿخؼاخ‪ٚ‬س‪ٚ‬ج اًغًٕ‪ٚ‬ج ًالؿخذَبؼ اًغًٕ‪ ٙ‬ؽٌٗ ؿٌؿٌج اًو‪َٚ‬ج اًَظبلج اًَضووج َُ‬
‫اًَؼاضل اًَخؾغغث اًخ‪ٚ ٙ‬ؿ‪ٚ‬عؼ ؽٌ‪ٔٚ‬ب ََب ‪ٚ‬ظبؽك اًوغؼث اًخِبلؿ‪ٚ‬ج ٕ ًيُ ِٓبى تؾط اًو‪ٕٚ‬غ‬
‫ؽٌٗ االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ ٙ‬ل‪ ٙ‬ؿت‪ٚ‬ل خضو‪ٚ‬ن خٌى االؿخؼاخ‪ٚ‬س‪ٚ‬ج اًغًٕ‪ٚ‬ج َُٕ خٌى اًو‪ٕٚ‬غ ‪:‬‬
‫‪ )8‬األذؼ اًخؼاسؾ‪ً ٙ‬الؿخذَبؼ اًغًٕ‪ ٙ‬ل‪ ٙ‬اًمؼٕػ تبًغًٕج اًَظ‪ٚ‬مج تؿتة اًقبء اًظؼائة‬
‫َُٕ ذٍ اِعمبط اًَؼيؽ اًخِبلؿ‪. ٙ‬‬
‫‪ٚ )0‬ئغ٘ غعٕل َِبلؿُٕ سغغ ل‪ ٙ‬اًغًٕج اًَظ‪ٚ‬مج اًٗ اًخإذ‪ٚ‬ؼ ؽٌٗ اًَؼيؽ االضخيبؼ٘‬
‫ًمؼٕػ اًشؼيج اًغًٕ‪ٚ‬ج ( اًَؿخذَؼ‬
‫اًغًٕ‪. )ٙ‬‬
‫‪ٚ ًٍ )3‬ضتص اًَؼيؽ االضخيبؼ٘ ًٌخيًِٕٕس‪ٚ‬ب ؤضغ اًَيِٕبح اًوٕ‪ٚ‬ج ل‪ ٙ‬اؿخؼاخ‪ٚ‬س‪ٚ‬ج اًٌَي‪ٚ‬ج‬
‫اًخ‪ ٙ‬خؿؾٗ اً‪ٔٚ‬ب اًشؼيبح اًغًٕ‪ٚ‬ج ل‪ ٙ‬اًخمبٕط ت‪ ُٚ‬اًَؿخذَؼاًغًٕ‪ٕ ٙ‬اًغًٕج اًَظ‪ٚ‬مج‪.‬‬
‫خضبئص خدفلبح االسخذهبر الدولي‪:‬‬
‫(‪)1‬‬
‫‪INTERNATIONAL INVESTMENT PROPERTIES‬‬
‫‪ٚ‬خسْ االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ًٌ ٙ‬غًٕج اًَظ‪ٚ‬مج‪ ،‬اػا يبُ اًؾبئغ اًضبل‪ ٙ‬ؽٌٗ االؿخذَبؼ ل‪ ٙ‬اًعبؼر‬
‫تؾغ عضٍ َؾغل اًَعبعؼ ؤؽٌٗ َِْ ؽٌٗ االؿخذَبؼ ل‪ ٙ‬اًغاعل ؤ٘ تٌغ اًَؿخذَؼ‪ٕ ،‬ل‪ ٙ‬ضبًج‬
‫خؿبٕ٘ اًَؾغً‪ ُٚ‬ت‪ ُٚ‬غًٕخ‪َ ُٚ‬ظ‪ٚ‬مخ‪ ُٚ‬لؿٕك ‪ٚ‬يُٕ اًوؼاؼ ؽٌٗ ؤؿبؾ اًَعبعؼ اإلظبل‪ٚ‬ج ٕ‬
‫إًالغ‪.‬‬
‫اًَؿخذَؼ اًغًٕ‪ٚ ٙ‬خسْ ًٌضِبؽبح اًخضغ‪ٚ‬ؼ‪ٚ‬ج ل‪ ٙ‬ضبًج خغِ‪ ٙ‬ه‪َٚ‬ج اًؾٌَج ل‪ ٙ‬اًغًٕج‬
‫اًَظ‪ٚ‬مج‪ ،‬يَب خؽغاغ هغؼخْ اًخِبلؿ‪ٚ‬ج ل‪ ٙ‬اًؿٕن اًؾبًَ‪ ٙ‬ل‪ ٙ‬ضبًج اِعمبط خيبً‪ٚ‬ك اإلِخبر‬
‫اًَضٌ‪ٚ‬ج ٕاًؿ‪ٚ‬عؼث ؽٌٗ خيًِٕٕس‪ٚ‬ب سغ‪ٚ‬غث‪ .‬خخسْ االؿخذَبؼاح اًغًٕ‪ٚ‬ج اًٗ اًغٕل اًِبَ‪ٚ‬ج خسِتبً‬
‫(‪ )1‬لادزي‪ ،‬ػثد انؼصٌص ‪ ،‬االظرثًازاخ اندونٍح ‪ ،‬يسجغ ظاٌك‪ ،‬ص‪.117‬‬
‫] ‪[Type the document title] | [Pick the date‬‬
‫ه‪َٚ‬ج اًؾٌَج اًَضٌ‪ٚ‬ج ٕضؼ‪ٚ‬ج خضٕ‪ٚ‬ل األؼتبش ٕاضخَبالح اًخغعل اًضيَٕ‪ ٙ‬ل‪ ٙ‬االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ٙ‬‬
‫‪8‬‬
‫ًَشيالح اًت‪ٚ‬ئج ٕاًظؼائة ٕاًَِبلؿج اًعبضِج ل‪ ٙ‬اًغٕل اًَخوغَج ‪ٕ ،‬خؾختؼ اًَيؿ‪ٚ‬ى‬
‫ٕاًتؼاؽ‪ٚ‬ل ػاح َؿخوتل االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ً ٙ‬ؿؾج ؤؿٕاهٔب ٕ هؼتٔب َُ ؤَؼ‪ٚ‬يب اًشَبً‪ٚ‬ج‪ٕ .‬خخضؼى‬
‫إًغائؼ اًَبً‪ٚ‬ج َُ غًٕج ألعؼٖ ٕلن اؽختبؼاح ظغ اًَعبعؼ َذبل َب ضغد ل‪ ٙ‬تٕؼضبح‬
‫سِٕة شؼن آؿ‪ٚ‬ب‪.‬‬
‫َٕؼ ػًى خخَؼيؽ االؿخذَبؼاح اًغًٕ‪ٚ‬ج ل‪ ٙ‬اًغٕل اًقؼت‪ٚ‬ج ؤيذؼ َِٔب ل‪ ٙ‬اًغٕل اًِبَ‪ٚ‬ج‪،‬‬
‫ض‪ٚ‬ح خؾختؼ ؤَؼ‪ٚ‬يب ايتؼ َؿخٕؼغ ًالؿخذَبؼاح اًغًٕ‪ٚ‬ج ٕخؾختؼ اً‪ٚ‬بتبُ ؤيتؼ َضبغؼ االؿخذَبؼ‬
‫اًغًٕ‪ ٙ‬ل‪ ٙ‬يل َُ ؤَؼ‪ٚ‬يب ٕؤٕؼٕتب ٕغٕل سِٕة شؼن آؿ‪ٚ‬ب‪ٕ .‬تغؤح خِخشؼاإلؿخذَبؼاح اًغًٕ‪ٚ‬ج‬
‫اًسَبؽ‪ٚ‬ج ًٕ‪ٚ‬ؿح اًمؼغ‪ٚ‬ج‪َ ،‬ذل شؼيبح اًخإَ‪ٕ ُٚ‬شؼيبح اؽبغث اًخإَ‪ٕ ُٚ‬ضِبغ‪ٚ‬ن اًَؾبشبح‬
‫اًخ‪ ٙ‬خؿخذَؼ ل‪ ٙ‬األٕؼان اًَبً‪ٚ‬ج ٕشؼيبح اًَوبٕالح ٕاًؿ‪ٚ‬بؼاح ٕاًضٕاؿة ٕخيًِٕٕس‪ٚ‬ب‬
‫اًَؾٌَٕبح ٕاًعبئؼاح ٕاًؿالش ٕف‪ٚ‬ؼٓب‪.‬‬
‫ًوغ شٔغح اًخؿؾ‪ِٚ‬بح ؽغغاً َُ اًخعٕؼاح اًسغ‪ٚ‬غث ل‪َ ٙ‬سبل االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ ٙ‬ؽٌٗ‬
‫اًَؿخٕ‪ٚ‬بح اًَخؾغغث ٕاًذِبئ‪ٚ‬ج ٕاإلهٌ‪َٚٚ‬ج ل‪َِ ٙ‬عوج خؼختع تبًشؼيبح َخؾغغث اًسِؿ‪ٚ‬بح ضٕل‬
‫َوب‪ٚٚ‬ؾ االؿخذَبؼ ػٕ اًؾالهج تبًخسبؼث اًغًٕ‪ٚ‬ج ‪ٕ ،‬يػًى ضوٕن اًٌَي‪ٚ‬ج ل‪ ٙ‬تؼاءث االعخؼاػ‪،‬‬
‫ٕل‪ ٙ‬اًَؿخٕٖ اإلهٌ‪ َٙٚ‬ؽاغح اًؾالهبح االهخضبغ‪ٚ‬ج ت‪ ُٚ‬غٕل َسَٕؽج َِغَج اًخَِ‪ٚ‬ج ٕاًخؾبُٕ‬
‫االهخضبغ٘(‪ٕ ،)OECD‬ؽٌٗ اًَؿخٕٖ اًخيخالح خٍ خٕه‪ٚ‬ؼ ؽغغ َُ االخمبه‪ٚ‬بح ت‪ ُٚ‬ؤَؼ‪ٚ‬يب ٕ‬
‫اإلخضبغ األٕؼٕت‪ ٙ‬ضٕل اًخؾبُٕ ٕاًَِبلؿج ٕخسِة االضخيبؼاح‪ٕ ،‬خٍ اًخٕؿؼ ل‪ ٙ‬اِشبء َِبعن‬
‫اًخسبؼث اًضؼث ٕاخمبه‪ٚ‬ج خضؼ‪ٚ‬ؼ خسبؼث اًعغَبح ض‪ٚ‬د غٔؼح اخسبٓبح اًخضؼ‪ٚ‬ؼ االهخضبغ٘ ل‪ٙ‬‬
‫َُ االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ ٕ ،ٙ‬تبًخضغ‪ٚ‬غ ِػيؼ ؤٍٓ خٌى اًخضٕالح‪.‬‬
‫‪ GENERAL AGREEMENT ON TRADE IN SERVICES )GATS(.‬‬
‫(‪ TRADE – RELATED INVESTMENT MEASURES )TRAIMS.‬‬
‫‪ TRADE – RELATED ASPECTS OF INTELLECTUAL PROPERTY‬‬
‫( ‪RIGHTS)TRIPS.‬‬
‫] ‪[Type the document title] | [Pick the date‬‬
‫ضٕاً‪ 32 ٙ‬غًٕج تسب ِة ختِ‪ ٙ‬تؼاَز خعض‪ٚ‬ض‪ٚ‬ج ل‪ ٙ‬ؽغ‪ٚ‬غ َُ اًغٕل اًخ‪ ٙ‬خخٕهؼ خغلوبح غاعٌج‬
‫‪9‬‬
‫َُٕ ؤٍٓ اًخيخالح االهخضبغ‪ٚ‬ج اًخ‪ِ ٙ‬شإح ‪:‬‬
‫‪ )8‬االخدبد األوروتي ‪)UNION OF EUROPEAN( :‬‬
‫ل‪ 0ٕ8ٙ‬خَٕؽ ‪ 8995‬ؽؼط اخضبغ اًتًِٕٕيؾ اًَيُٕ َُ تٌس‪ٚ‬يب ًِٕٕٓغا ًٕيؿَتٕؼؿ‬
‫َػيؼث ضٕل اَيبِ‪ٚ‬ج خضو‪ٚ‬ن اًَؽ‪ٚ‬غ َُ اًخؾبُٕ األٕؼٕت‪ٕ ،ٙ‬يبُ ػًى ل‪َ ٙ‬غ‪ِٚ‬ج "َ‪ِٚ‬ل" ٕ خوؼؼ‬
‫ِٓبى اؽعبء األًٕٕ‪ٚ‬ج ًٌخيبَل االهخضبغ٘ ال ًٌخيبَل اًؿ‪ٚ‬بؿ‪ َُٕ ،ٙ‬ذٍ يبُ ًؽاَبً ؤُ خيُٕ‬
‫اهخضبغ‪ٚ‬بح اًغٕل األؽظبء األيذؼ ؼتبعبً ؽُ عؼ‪ٚ‬ن اهبَج َئؿؿبح اهخضبغ‪ٚ‬ج خعتن ؽٌَج‬
‫َٕضغث ٕخعٌن ؿٕهبً َٕضغث خضون ِٕؽبً َُ االِؿسبٍ ل‪ ٙ‬اًؿ‪ٚ‬بؿج االسخَبؽ‪ٚ‬ج ‪.‬‬
‫َُٕ ؤٍٓ ؤفؼاظْ‪:‬‬
‫ؤ‪ -‬اؽاًج اًؼؿٍٕ اًسَؼي‪ٚ‬ج ت‪ ُٚ‬غٕل ؤؽظبء ٕيػًى اًو‪ٕٚ‬غ اًسَؼي‪ٚ‬ج ؽٌٗ إًاؼغاح ٕ‬
‫اًضبغؼاح َُ اًؿٌؼ ٕ يل اإلسؼاءاح األعؼٖ اًَؿبٕ٘ ًٔب اًخإذ‪ٚ‬ؼ ٕيل اًؾٕائن‬
‫اًخ‪ ٙ‬خضٕل غُٕ اًضؼيج اًَخضؼؼث ًألشعبص ٕاًؿٌؼ ٕؼؤؾ اًَبل‪.‬‬
‫ة‪ -‬اهبَج خؾؼ‪ٚ‬مج سَؼي‪ٚ‬ج َشخؼيج خسبّ اًغٕل ف‪ٚ‬ؼ األؽظبء‪.‬‬
‫ح‪ -‬خِؿ‪ٚ‬ن اًؿ‪ٚ‬بؿج االهخضبغ‪ٚ‬ج تَب ل‪ ٙ‬ػًى اًَبً‪ٚ‬ج‪.‬‬
‫د‪ -‬اهبَج تِى اؿخذَبؼ ؤٕؼٕت‪ً ٙ‬غؽٍ َِٕ االهخضبغ‪.‬‬
‫‪ )2‬إخفبكيج الىبفخب ‪)NAFTA( :‬‬
‫‪North American Free Trade Agreement‬‬
‫يَِعوج ضؼث ل‪ ٙ‬شَبل ؤَؼ‪ٚ‬يب ًٌخسبؼث اًضؼث ‪ ،‬خٍ اًخٕه‪ٚ‬ؼ ل‪ ٙ‬سبِم‪ 8994 ٙ‬ؽٌٗ اخمبه‪ٚ‬ج‬
‫عبضج تبِشبء ؿٕن ًٌخسبؼث اًضؼث ت‪ ُٚ‬ذالد غٕل َخسبٕؼث سقؼال‪ٚ‬بً ٕٓ‪ ٙ‬إًال‪ٚ‬بح اًَخضغث‬
‫اهخضبغ غٕل ٓغّ اًؿٕن ِضٕ ‪ 7,5‬خؼ‪ ٌُٕٚٚ‬غٕالؼ يَب ؿتن ت‪ٚ‬بِْ‪ََٕ ،‬ب ‪ٚ‬سغؼ ػيؼّ ؤُ‬
‫اًَيبؿة اًَخٕهؾج َُ اخمبه‪ٚ‬ج " ِبلخب" ال خول ؤَٓ‪ٚ‬ج ؽُ "اًسبح" اًسغ‪ٚ‬غث ‪ َُٕ .‬اًَوبؼِج‬
‫ًٌؽإ‪ٚ‬ج اًوبِِٕ‪ٚ‬ج ‪َٚ‬يُ اًخؾؼط اًٗ تؾط اًخسَؾبح َِٔب اًخؼٕؿح‪ ،‬اًيبؼخل‪ ،‬اًيِٕؽاؼُ‪.‬‬
‫لٌوغ اعخؼِب ٓػّ اًَسَٕؽج ًغؼاؿج شبٌَج ًَعخٌك َِبعن اًؾبًٍ‪َٕ ،‬عخٌك اًخسبؼة ٕؿِؾؼك‬
‫يل ٕاضغث يَب ‪: ٌٙٚ‬‬
‫] ‪[Type the document title] | [Pick the date‬‬
‫األَؼ‪ٚ‬ي‪ٚ‬ج ‪ ،‬يِغا ‪ ،‬اًَيؿ‪ٚ‬ى‪ٚ ٕ ،‬تٌـ ؽغغ ؿيبُ غٕل ٓػّ اًؿٕن ِضٕ ‪ِ ٌَُٕٚ 36‬ؿَج ٕضسٍ‬
‫‪10‬‬
‫ؤ‪ -‬اًخؼٕؿح ‪:TRUST‬‬
‫‪ٚ‬ؾعٗ اؿٍ ‪ً TRUST‬خسَ‪ٚ‬ؼ َسَٕؽج َِشأح خضح اغاؼث ٕاضغث‪ ،‬ض‪ٚ‬د خموغ اًَِشأح‬
‫اًَخسَؾج ٕاًَخضغث ضؼ‪ٚ‬خٔب اًيبٌَج خَبَبً ‪ ،‬يػًى ‪َٚ‬يُ ؤُ خؿَٗ َِشإث ضِبؽ‪ٚ‬ج ؤٕ خسبؼ‪ٚ‬ج تـ‬
‫‪ TRUST‬اػا اؿخعبؽح ؤُ خيُٕ سغًا هٕ‪ٚ‬ج ل‪ ٙ‬تٌغٓب ؿٕاء يبِح ؽغث اًوٕث ِبتؾج َُ خسَ‪ٚ‬ؼ‬
‫ؽغغ َُ اًَِشأح ؤٕ ِبخسج ؽُ خٕؿؼ َِشإث ٕاضغث‪.‬‬
‫ة‪ -‬اًيبؼخل ‪KARTEL‬‬
‫ٕٓ ؽتبؼث ؽُ اخمبن ت‪َ ُٚ‬سَٕؽج َِشأح ‪ ،‬ل‪ٓ ٙ‬ػا إًِػ ال خػٕة اًَِشأح ًخغٔؼ‬
‫َِشأح سغ‪ٚ‬غث‪ ،‬يل َِشإث خضبلغ ؽٌٗ ٕضغخٔب يَب ‪ٚ‬خَخؼ اًَِظَُٕ تبؿخوالً‪ٚ‬خٍٔ ًيُ خُو‪ٚ‬غ‬
‫ضؼ‪ٚ‬خٍٔ ل‪َٚ‬ب ‪ٚ‬خؾٌن تتؾط ( اًوظب‪ٚ‬ب) اًخ‪ ٙ‬خيُٕ َضل اخمبن‪ٕ .‬اًيبؼخل ٕٓ شيل َُ ؤشيبل‬
‫االضخيبؼ ٓغلْ ‪ٚ‬خشيل ل‪ ٙ‬االخمبن ت‪ ُٚ‬اًَِغَ‪ ُٚ‬ؽٌٗ اًقبء اًخِبلؾ ل‪َٚ‬ب ت‪ٕ ٍِٔٚ‬اًؿؾ‪ٕ ٙ‬ؼاء‬
‫خضو‪ٚ‬ن اضخيبؼ سَبؽ‪ ٙ‬ل‪ ٙ‬اًؿٕن ٕٓػا إًِػ َُ اًخَؼيؽ ال ‪ٚ‬ؽال ‪ٚ‬ؿ‪ٚ‬عؼ ؽٌٗ اًؿٕن اًغًٕ‪ٚ‬ج‬
‫عبضج ل‪َٚ‬ب ‪ٚ‬خؾٌن تتؾط اًَِخٕسبح األؿبؿ‪ٚ‬ج يبًتخؼٕل ٕاًوَص ٕاًؤٕث ‪....‬اًظ‪.‬‬
‫ح‪ -‬اًيِٕؽؼُ ‪: KONZERN‬‬
‫‪ٚ‬وضغ تْ َسَٕؽج َِشأح خشخؼى ل‪ ٙ‬ض‪ٚ‬ؼٕؼث ٕ اِخبر َشخؼيج ( ضِبؽبح اًضغ‪ٚ‬غ َذال)‬
‫ًٔب اغاؼث َٕضغث ‪ً ،‬يُ اًَِشأح خضخمغ تٕٔ‪ٚ‬خٔب اًوبِِٕ‪ٚ‬ج تشيل َِمضل‪ٕٚ ،‬خٍ اإلِغَبر ؽُ‬
‫عؼ‪ٚ‬ن اًَشبؼيج اًَبً‪ٚ‬ج اًَخوبعؾج‪ٚ ٕ ،‬ؾِ‪ ٙ‬ػًى ؤُ اًَِشبث (ؤ) خَخٌى سؽء َُ اًؼؤؿَبل ل‪ٙ‬‬
‫ًخمبغ٘ اًوٕاِ‪ ُٚ‬اًخ‪ ٙ‬خضغ َُ االضخيبؼ‪.‬‬
‫] ‪[Type the document title] | [Pick the date‬‬
‫شيل ؤؿٍٔ ل‪ ٙ‬اًَِشإث(ة) ٕاًؾيؾ ضض‪ٚ‬ص‪ِٕ .‬الضغ ؤُ ٓػا اًشيل ػي‪ ٙ‬ض‪ٚ‬د ‪ٚ‬ؿخؾَل سٌ‪ٚ‬بً‬
‫‪11‬‬
‫( )‬
‫الضيغ التديمج لالسخذهبر الدولي‬
‫‪ALTERNATIVE FORMULATIONS OF INTERNAIONAL INVESTMENT‬‬
‫خؾؼظِب اًٗ اؽعبء خؾؼ‪ٚ‬ك ًالؿخذَبؼ اًغًٕ‪ٕ ٙ‬اًػ٘ ٕٓ يل اؿخذَبؼ ‪ٚ‬خٍ عبؼر َٕعِْ‬
‫تضذبً ؽُ غًٕج َظ‪ٚ‬مج ؿؾ‪ٚ‬بً ٕؼاء خضو‪ٚ‬ن ضؽَج َُ األٓغاك االهخضبغ‪ٚ‬ج ٕ اًَبً‪ٚ‬ج ٕ اًؿ‪ٚ‬بؿ‪ٚ‬ج‬
‫ؿٕاء ًٔغك َئهح ؤٕ ألسل َضغغ ؤٕ ألس‪ٚ‬بل عٕ‪ٌٚ‬ج‪ٕ .‬خإعػ االؿخذَبؼاح إًالغث اًَتبشؼث‬
‫ض‪ٚ‬ـ تغ‪ٌٚ‬ج ف‪ٚ‬ؼ االؿخذَبؼ اًغًٕ‪: ٕٙٓ ٙ‬‬
‫أو ًال ‪ :‬الشركج هخؼددث الجىسيج ‪:‬‬
‫‪ٚ‬عٌن ؽٌ‪ٔٚ‬ب ؤ‪ٚ‬ظب اًشؼيبح اًؾبتؼث ض‪ٚ‬د خَخٌى ؼؤؾ َبًٔب ؤيذؼ َُ غًٕج ؤٕ شؼيج ؤٕ‬
‫َؽ‪ٚ‬ز َُ االذِ‪ َُٕ ،ُٚ‬اًَِبػر اًشبئؾج ل‪ ٙ‬ضول األؽَبل اًغًٕ‪ٚ‬ج َُ ٓػا إًِػ َُ اًشؼيبح‬
‫َب ‪ :ٌٙٚ‬شؼيبح اًتخؼٕل ٕتغائل اًعبهج‪ ،‬شؼيبح اًت‪ٚ‬خؼٕيَ‪ٚ‬بء‪ ،‬شؼيبح األغٕ‪ٚ‬ج‪ ،‬شؼيبح‬
‫اًضِبؽج ل‪ ٙ‬سَ‪ٚ‬ؼ تغائٌٔب َٕسبالخٔب‪ ،‬شؼيبح اًَوبٕالح َٕٕاغ اًتِبء‪ ،‬اًتِٕى ٕشؼيبح اؽبغث‬
‫اًخبَ‪ ،ُٚ‬شؼيبح اًخسبؼث اًغًٕ‪ٚ‬ج ٕاًَؾٌَٕبح ٕف‪ٚ‬ؼٓب‪ٚ ٕ .‬ؼسؼ خَخؼ خٌى اًشؼيبح َخؾغغث‬
‫اًسِؿ‪ٚ‬بح توغؼ َُ ٕلؼث ؼئٕؾ األَٕال ٕاًخيًِٕٕس‪ٚ‬ب اًَخعٕؼث ٕاخؿبػ ًألؿٕان اًغًٕ‪ٚ‬ج ٕ‬
‫اإلِخبر يت‪ٚ‬ؼ اًضسٍ ٕاؼخوبء ًَؿخٕٖ اًسٕغث‪ ،‬اًٗ اًخعع‪ٚ‬ع االؿخؼاخ‪ٚ‬س‪ٕ ٙ‬اًخِتئاح تبًَؿخوتل‬
‫ل‪ ٙ‬غل ؿ‪ِٚ‬بؼ‪ٕٓٚ‬بح تغ‪ٌٚ‬ج ٕخِغ‪َ ٍٚ‬ؼُ ٕلؾبل ٕعتوج َُ اًَغ‪ٚ‬ؼ‪ ُٚ‬اًمؾبً‪.ُٚ‬‬
‫ذبىيبً ‪ :‬الشركبح الهشخركج ‪:‬‬
‫ٕخخظَُ َشبؼيج ؤضغ ؤٕ تؾط اًَؿخذَؼ‪ ُٚ‬إًَاعِ‪َ ُٚ‬ؼ شؼيبء َُ غًٕج ؤعؼٖ ٕ‬
‫هبغؼ‪َ ُٚ‬بً‪ٚ‬بً ل‪ ٙ‬اًغًٕج اًَظ‪ٚ‬مج ضخٗ ال ‪ٚ‬خضَل َعبعؼ اؿخذَبؼ ٓبئٌج هغ ‪ٚ‬خضٌَٔب ٕٓ ِمؿْ‬
‫غُٕ ف‪ٚ‬ؼّ‪.‬‬
‫ذبلذبً ‪ :‬االسخذهبر في إىشبء فرع لمشركج الدوليج ‪:‬‬
‫خؿؾٗ اًشؼيبح اًغًٕ‪ٚ‬ج ؽِغ تضذٔب ؽُ األؿٕان اًٗ خضؼ‪ٚ‬ك لبئط اًَعؽُٕ تقؼط‬
‫اًخٕؿؼ ٕإًَِ ٕ خضو‪ٚ‬ن ؤؼتبش اظبل‪ٚ‬ج ٕاًخعٌص َُ خيًِٕٕس‪ٚ‬بح َخوبغَج‪ ،‬ؤٕاًو‪ٚ‬بٍ تبًخسبؼة‬
‫‪ ))1‬انُجاز ‪ ،‬فسٌد ‪ ،‬يسجغ ظاتك ‪ ،‬ص‪.111‬‬
‫] ‪[Type the document title] | [Pick the date‬‬
‫‪ِٚ‬خشؼ ٓػا إًِػ َُ االؿخذَبؼ ل‪ ٙ‬اًغٕل اًؾؼت‪ٚ‬ج‪ٕٚ ،‬مظل اًَؿخذَؼ األسِت‪ ٙ‬خٕلؼ شؼيبء‬
‫‪12‬‬
‫اًؾٌَ‪ٚ‬ج ل‪ ٙ‬اًغٕل اًَظ‪ٚ‬مج ؤٕ اًخعٌص َُ اًظؼائة اًتبٓغج ل‪ ٙ‬غٕل اًَوؼ اًؼئ‪ٚ‬ؿ‪ ٙ‬ؤٕ ف‪ٚ‬ؼ‬
‫ػًى‪ٕٚ ،‬خٍ ػًى ؽُ عؼ‪ٚ‬ن اِشبء لؼٕػ ًٌشؼيج ل‪ ٙ‬غٕل ؤعؼٖ ٕخِغٍ اًؾالهج ت‪ ُٚ‬اًَؼيؽ‬
‫اًؼئ‪ٚ‬ؿ‪ٕ ٙ‬اًمؼٕػ َُ ض‪ٚ‬د اعخضبضبح ٕضالض‪ٚ‬بح اًمؼػ ٕاًخمٕ‪ٚ‬ط إًَيل اً‪ِٕٕ ْٚ‬ػ‬
‫اًِشبع ٕلن اخمبه‪ٚ‬بح َٕؼاسؾبح اًغٕل اًَظ‪ٚ‬مج‪.‬‬
‫راتؼ ًب ‪ :‬االسخذهبر في الفروع الفراىشبيز ‪)Franchise( :‬‬
‫خؿؾٗ اًشؼيبح اًِبسضج ل‪ ٙ‬اًغٕل اًضِبؽ‪ٚ‬ج اًٗ ت‪ٚ‬ؼ عتؼاخٔب اًَخيبٌَج ل‪ ٙ‬ؤضغ األِشعج‬
‫ألضغ اًغٕل اًَخوتٌج َوبتل ؽًَٕج ؤٕ ؼؿٍ تبإلظبلج ؽٌٗ ِؿتج ؿِٕ‪ٚ‬ج َُ اًَت‪ٚ‬ؾبح ؤٕ األؼتبش‬
‫اًضبل‪ٚ‬ج‪ٕ ،‬ػًى شؼ‪ٚ‬عج االًخؽاٍ تبالؿٍ اًخسبؼ٘ ٕاًؾالَبح اًخسبؼ‪ٚ‬ج َٕٕاضمبح اًَِخز ٕ‬
‫‪ٚ‬ؾختؼ ٓػا إًِػ َُ األؽَبل اًغًٕ‪ٚ‬ج ً‪ٚ‬ؾ اؿخذَبؼاً َتبشؼاً َُ اًغؼسج األًٕٗ توغؼ َب ‪ٚ‬ؾختؼ‬
‫ت‪ٚ‬ؼ ًخيًِٕٕس‪ٚ‬بح َضغغث ؤٕ َؾؼلج َضخيؼث ًشؼيج َب‪َ ،‬ذبل ػًى ؿٌؿٌج اًَعبؽٍ اًؾبًَ‪ٚ‬ج ؤٕ‬
‫اًَخبسؼ اًَؾؼٕلج ؽبًَ‪ٚ‬بً ‪ َُٕ ،‬ذٍ ‪ٚ‬قٌة ٓػا اًعبتؼ َُ االؿخذَبؼ ؽٌٗ هعبؽبح اًعغَج ؤيذؼ‬
‫َُ هعبؽبح اإلِخبر‪ ،‬يَب ؤِْ ال ‪ٚ‬ؾختؼ خضٕ‪ٚ‬الً ًالؿخذَبؼاح اًغًٕ‪ٚ‬ج اًٗ اًغًٕج اًَظ‪ٚ‬مج ‪،‬‬
‫ٕخؿؾٗ اًمِبغن اًؾبًَ‪ٚ‬ج اًٗ اؿخعغاٍ ٓػا إًِػ َُ األؽَبل اًغًٕ‪ٚ‬ج ًخضو‪ٚ‬ن ؽبئغ ظعٍ ؽٌٗ‬
‫االؿخذَبؼاح اًَوغَج َُ اًشؼ‪ٚ‬ى اًَضٌ‪ ٙ‬ل‪ ٙ‬اًغًٕج اًَظ‪ٚ‬مج ‪.‬‬
‫خبهسبً ‪ :‬وكالء الخوزيغ ‪:‬‬
‫‪ٚ‬ؾختؼ إًي‪ٚ‬ل إًض‪ٚ‬غ ؤٕ ٕيالء اًخٕؽ‪ٚ‬ؼ ًَِخسبح اًشؼيبح اًغًٕ‪ٚ‬ج ؤضغ ؤشيبل األؽَبل‬
‫اًغًٕ‪ٚ‬ج اًخ‪ ٙ‬خضخبر ًالؿخذَبؼ اًغًٕ‪ ٙ‬اًَشخؼى‪ٕٚ ،‬شخٔؼ ٓػا االؿخذَبؼ ل‪ ٙ‬هعبؽبح اًؿ‪ٚ‬بؼاح‬
‫ؽٌٗ خؿٔ‪ٚ‬الح َُ اًشؼيج اًغًٕ‪ٚ‬ج ل‪ ٙ‬اًت‪ٚ‬ؼ ٕاًخضض‪ٚ‬ل ‪ٕ ،‬خٌؾة اًظؼائة ٕاًؼؿٍٕ غٕؼاً‬
‫ٓبَبً ل‪ ٙ‬خضس‪ ٍٚ‬ؤٕ خٕؿ‪ٚ‬ؼ هبؽغث إًيالء اًغًٕ‪ ُٚٚ‬ل‪ ٙ‬اًغًٕج اًَظ‪ٚ‬مج‪.‬‬
‫سبدس ًب ‪ :‬االسخذهبر في ػهميج خسمين الهفخبح ‪:‬‬
‫‪ٚ‬إعػ االؿخذَبؼ إًالغ ؤ‪ٚ‬ظبً شيالً آعؼ ٕٓ ؽٌَ‪ٚ‬بح خؿٌ‪ ٍٚ‬اًَمخبش‪ٕٚ ،‬وضغ تٔػا إًِػ َُ‬
‫األؽَبل اًغًٕ‪ٚ‬ج اِخٔبء غٕؼاًَؿخذَؼ اًغًٕ‪ٕ ٙ‬هح االِخٔبء َُ اًَشؼٕػ ٕخؿٌ‪َ ٍٚ‬مخبش خشق‪،ٌْٚ‬‬
‫يَب ٕٓاًضبل ل‪ ٙ‬هعبػ اإلِشبءاح ٕاًَتبِ‪َٕ ٙ‬ضعبح اًئؼتبء ٕاًمِبغن‪.‬‬
‫] ‪[Type the document title] | [Pick the date‬‬
‫ٕا‪ٛ‬الح اًذو‪ٌٚ‬ج‪ٕ،‬اًَؾَؼث ‪ٕٚ ،‬خٍ اًخٕؽ‪ٚ‬ؼ ؽٌٗ ؤؿبؾ تظبؽج ؤَبِج َوبتل ؽًَٕج‪ ،‬ؤٕ تبًضضٕل‬
‫‪13‬‬
‫سبتؼبً ‪ :‬الهدبضج الدوليج و الؼلود الهؤكخج ‪:‬‬
‫‪ٚ‬وضغ تبًَضبضج اًغًٕ‪ٚ‬ج االؿخذَبؼ إًالغ ًمخؼث َضغغث ل‪ ٙ‬اًؾوغ َذبل ضن االَخ‪ٚ‬بؽؤٕ‬
‫اًخشق‪ٚ‬ل ًمخؼث َضغغث‪ٕ ،‬فبًتبً َب خؿؾٗ اًشؼيبح اًغًٕ‪ٚ‬ج اًٗ اًضضٕل ؽٌٗ ضوٕن اَخ‪ٚ‬بؽ‬
‫ًمخؼاح عٕ‪ٌٚ‬ج ؿؾ‪ٚ‬بً ٕؼاء خضو‪ٚ‬ن ؤيتؼ هغؼ َُ اًؾبئغ‪ ،‬يَب هغ ‪ٚ‬يُٕ االؿخذَبؼ ٌََٕيبً تبًيبَل‬
‫ًٌشؼ‪ٚ‬ى األسِت‪ ٙ‬ؤٕ َشبؼيج َؼ َؿخذَؼ‪َٕ ُٚ‬اعِ‪ٌٕٚ ،ُٚ‬ؾة اًخمبٕط ِٓب غٕؼاً ؤؿبؿ‪ٚ‬بً ل‪ٙ‬‬
‫خضغ‪ٚ‬غ ضوٕن ٕٕاستبح يل عؼك َُ ؤعؼاك اًخؾبهغ‪ ،‬اال ؤُ االخسبّ اًؾبٍ ل‪ ٙ‬اًَضبضج‬
‫اًغًٕ‪ٚ‬ج ٕٓ خشق‪ٚ‬ل اؿخذَبؼاح اًغًٕج إًالغث تغالً َُ خٕغ‪ٚ‬ك اؿخذَبؼاح غًٕ‪ٚ‬ج‪.‬‬
‫ذبهى ًب ‪ :‬االسخذهبر في اإلىخبر الدولي ‪:‬‬
‫‪ٚ‬وضغ تبإلِخبر اًغًٕ‪ ٙ‬ؽٌَ‪ٚ‬بح اإلِخبر ٕاًخسَ‪ٚ‬ؼ اًخ‪ ٙ‬خخٍ ل‪ ٙ‬غًٕج َب ًضبًص غًٕج ؤعؼٖ‪،‬‬
‫ٕ ‪ٚ‬إعػ اإلِخبر اًغًٕ‪َ ٙ‬يبِْ اًعت‪ٚ‬ؾ‪ ٙ‬ظَُ تؼاَز اإلِخبر األعؼٖ تغالؼ االؿخمبغث َُ اًَؽا‪ٚ‬ب‬
‫اًِؿت‪ٚ‬ج ًالؿخذَبؼ ل‪ ٙ‬اًغًٕج اًَظ‪ٚ‬مج ‪َ.‬ذل اِعمبط ؤؿؾبؼ إًَاغ اًعبٍ ٕاألسٕؼ ٕاًعبهج ؤٕ‬
‫اًوؼة َُ ؤؿٕان اًخضغ‪ٚ‬ؼ ؤٕ ٕلؼث اًؾَبًج اًَبٓؼث ‪َٕ ،‬ذبل ػًى اِخبر تؾط اًَِخسبح ػاح‬
‫اًؾالَبح اًخسبؼ‪ٚ‬ج اًَشٕٔؼث ل‪ ٙ‬غًٕج َظ‪ٚ‬مج ذٍ اؽبغث خؿٕ‪ٚ‬ؤب ؽبًَ‪ٚ‬بً ‪َ .‬ذبل ػًى اِخبر‬
‫ؤَؼ‪ٚ‬ي‪ ٙ‬ل‪ ٙ‬خب‪ٕٚ‬اُ ؤٕ ِٕٓز ؤِٕز‪-‬ؤٕ اِخبر اًؾعٕؼ ؤٕ ؤغٕاح اًخسَ‪ٚ‬ل اًمؼِؿ‪ٚ‬ج ل‪ ٙ‬اًَقؼة‬
‫اًؾؼت‪.ٙ‬‬
‫خبسؼبً ‪ :‬ػلود اإلدارث ‪:‬‬
‫هغ خؿؾٗ اًغًٕج اًَظ‪ٚ‬مج ًالؿخذَبؼاح إًالغث اًٗ اختبػ ؤؿٌٕة ؽوٕغ اإلغاؼث يإعػ ؤشيبل‬
‫أًبَج األعؼٖ ‪ٕٚ .‬خؼخة ؽٌٗ ؽوٕغ اإلغاؼث ؽٌَ‪ٚ‬بح خضٕ‪ٚ‬ل ًٌؾَالح اًضؼث ًعبؼر اًغًٕج‬
‫اًَظ‪ٚ‬مج َخَذٌج ل‪ ٙ‬األسٕؼ ٕاًضٕالؽ‪ ٕٙٓ ،‬خَذل يؿت ًب يت‪ٚ‬ؼاً ًإلغاؼث األسِت‪ٚ‬ج إًالغث‪.‬‬
‫ػبشرًا ‪ :‬الهؼوىبح الفىيج والهىخ ‪:‬‬
‫خؾخ تؼ اًَؾِٕبح اًمِ‪ٚ‬ج ٕ اًَِص ؤضغ ض‪ٚ‬ـ اًخغلوبح االؿخذَبؼ‪ٚ‬ج َُ اًسٔج اًَبِضج اًٗ اًغًٕج‬
‫اًَظ‪ٚ‬مج‪ً ،‬ػًى ‪ٚ‬سة ؤُ خؼاسؼ غٕؼ‪ٚ‬بً هتل اهؼاؼٓب ٕ هتًٕٔب ِغؼاً ‪ ،‬ألُ اًَبِص ‪ٚ‬ؿؾٗ‬
‫ًَضبًضج اًعبضج َُٕ ذٍ ‪ٚ‬سة ؤُ ‪ِٚ‬غؼ اًٗ خٌى اًَؾِٕبح َُ َِغٕؼ اًَيبؿة ٕ اًخيبً‪ٚ‬ك‪،‬‬
‫] ‪[Type the document title] | [Pick the date‬‬
‫اغاؼث األؽَبل اًغًٕ‪ٚ‬ج‪ٕ ،‬عبضج ل‪َ ٙ‬سبالح اًمِغهج اًؿ‪ٚ‬بض‪ٚ‬ج ٕاًظؼائة ٕتؾط األِشعج‬
‫‪14‬‬
‫ٕتبًخضغ‪ٚ‬غ هغ ‪ٚ‬يُٕ اًَبِص ًٌَؾِٕج ضؼ‪ٚ‬ص ؽٌٗ اًخعٌص َُ َؿخٌؽَبح اِخبر ؤٕ َِخسبح‬
‫َعؽِٕج ل‪ ٙ‬تٌغّ ؤٕ اِخٔح لخؼث ضالض‪ٚ‬خٔب ٕ ‪ٕٚ‬غ اًخعٌص َِٔب تبؽعبئٔب ًٌغًٕج اًَظ‪ٚ‬مج‪ ،‬يَب‬
‫هغ ‪ٚ‬يُٕ أًغك ؤ‪ٚ‬ظبً خٕغ‪ٚ‬ك عبهبح ؽبعٌج ًغ‪ ْٚ‬ؤٕ خوغ‪ ٍٚ‬اؿخذَبؼاح ًمخص ؤؿٕان ؤٕ‬
‫إلفؼاط ؤعؼٖ َذبل ػًى تؼاَز اًَؾِٕج اًمِ‪ٚ‬ج اًخ‪ ٙ‬خوغَٔب اِسٌخؼا ٕؤًَبِ‪ٚ‬ب ٕا‪ٚ‬عبً‪ٚ‬ب ًٌغٕل‬
‫اًِبَ‪ٚ‬ج‪.‬‬
‫الضيغ التديمج لالسخذهبراح الدوليج الغير هتبشرث ‪:‬‬
‫‪ALTERNATIVE FORMULATIONS OF INTERNAIONAL INVESTMENT INDIRECT‬‬
‫‪ٚ‬وضغ تبالؿخذَبؼاح اًغًٕ‪ٚ‬ج ف‪ٚ‬ؼاًَتبشؼث يل اؿخذَبؼ ل‪ ٙ‬األضٕل ٕاألٕؼان اًَبً‪ٚ‬ج ٕ‬
‫ؤؿٕان اًَبل اًغًٕ‪ٚ‬ج‪ ،‬اػُ ٓ‪ ٙ‬اًؾَالح ٕاألٕؼان اًِوغ‪ٚ‬ج اًَبً‪ٚ‬ج ٕضضص ؼؤؾ اًَبل ل‪ٙ‬‬
‫ضِبؽج اًخَٕ‪ٚ‬ل اًخ‪ ٙ‬خسػة ؼئٕؾ األَٕال اًغًٕ‪ٚ‬ج‪.‬‬
‫َعبعؼ االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ٙ‬‬
‫يذ‪ٚ‬ؼ َُ االؿخذَبؼاح اًغًٕ‪ٚ‬ج ٓ‪ ٙ‬ؤيذؼ ععٕؼث َُ اًمؼص اًَضٌ‪ٚ‬ج ‪ًٕ ،‬يُ اًذَبؼ‬
‫اًَضخٌَج َُ اًِبض‪ٚ‬ج اًَوبتٌج يت‪ٚ‬ؼث ٕؤيذؼ ٕؤُ االؿخذَبؼ ل‪ ٙ‬اًعبؼر ‪َٚ‬يُ ؤُ ‪ٚ‬يُٕ َؼتضبً‬
‫ؽٌٗ اًَغٖ اًعٕ‪ٚ‬ل ‪ ،‬اال ؤُ ِٓبى ؽغغ َُ َعبعؼ االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ٚ‬ج اًخ‪ ٙ‬ؿ‪ِٚ‬غؼ ل‪ٔٚ‬ب هتل‬
‫االؿخذَبؼ ؽٌٗ اًضؾ‪ٚ‬غ اًغًٕ‪ٕ ، ٙ‬خٌى اًَعبعؼ ٓ‪ ٙ‬سؽء ال ‪ٚ‬خسؽؤ َُ اًٌؾتج االؿخذَبؼ‪ٚ‬ج‬
‫ًئِب تِمؾ إًهح خؿبؽغ ؽٌٗ اًخعع‪ٚ‬ع ًٌَؿخوتل ٕاًخعم‪ٚ‬ك َِٔب توغؼ اإلَيبُ ‪ٚ‬ؾختؼ سبِتبً‬
‫ٓبَبً َُ سٕاِة االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ً . ٙ‬ػًى لَُ األلظل ًٌَؿخذَؼ اًغًٕ‪ ٙ‬ؤُ خيُٕ ًغ‪ ْٚ‬ليؼث‬
‫خعم‪ٚ‬ط َعبعؼ اًعؿبؼث سؼاء ؼيٕغ اًؿٕن ‪.‬‬
‫اًَعبعؼ اًخ‪ ٙ‬خضخبر اًٗ ؤُ خٕظؼ ل‪ ٙ‬االؽختبؼ ؽِغ االؿخذَبؼ غًٕ‪ٚ‬بً ؤ٘ ل‪ ٙ‬اًعبؼر ٕٓ‪ٙ‬‬
‫(‪)8‬‬
‫يَب ‪: ٌٙٚ‬‬
‫(‪http //:II&id-Part---Investment-International-of-?Risks/com.ezinearticles )1‬‬
‫] ‪[Type the document title] | [Pick the date‬‬
‫سبٓؽث َؼ تؾط ععع عٕ‪ٌٚ‬ج األسل خَخغ ؽٌٗ لخؼث عَؾ اًٗ ؽشؼ ؿِٕاح َُ ؤسل‬
‫‪15‬‬
‫أو ًال ‪ :‬االرختبطبح تيو األسواق الدوليج والهدميج ‪:‬‬
‫‪International and Domestic Markets between Correlations‬‬
‫‪ٚ‬ؾخوغ ؽََٕبً ؤُ ِٓبى اؼختبع يت‪ٚ‬ؼ ت‪ ُٚ‬األؿٕان اًَضٌ‪ٚ‬ج ٕاًغًٕ‪ٚ‬ج َِٔب ‪ٕ ،‬اًػ٘ ٕٓ ل‪ٙ‬‬
‫اًضو‪ٚ‬وج َم‪ٚ‬غ ًٌَؿخذَؼ اًغًٕ‪ .ٙ‬ض‪ٚ‬د ؤُ االخسبٓبح األع‪ٚ‬ؼث خت‪ ُٚ‬ؤُ ٓػّ اًؾالهبح اًَختبغًج‬
‫آعػث ل‪ ٙ‬االؽغ‪ٚ‬بغ‪ً .‬يُ ٓػّ االؼختبعبح خؽ‪ٚ‬غ ؽٌٗ َب ‪ٚ‬تغٕ عالل ضضٕل ٓتٕع ٕاِعمبط ل‪ٙ‬‬
‫األؿٕان‪ٓ ،‬ػا إًَظٕػ َوٌن ألِْ اػا يبِح ؿخؾٕغ تبًمبئغث ؽٌٗ اًَؿخذَؼ‪ ُٚ‬عالل خؼاسؼ ل‪ٙ‬‬
‫األؿٕان اًَضٌ‪ٚ‬ج لبُ اًؿٕن اًغًٕ‪ٚ‬ج ؿ‪ٚ‬ئذؼ ؽٌ‪ٔٚ‬ب تعؼ‪ٚ‬وج ؿٌت‪ٚ‬ج‪ ،‬تل ؤيذؼ َُ ػًى لوغ ‪ٚ‬يُٕ‬
‫ٓػا اإلخسبّ ل‪ ٙ‬إًاهؼ ؤيذؼ اِخشبؼاً ل‪ ٙ‬األؿٕان اًَؿخوؼث ََب ٕٓ ؽٌ‪ ْٚ‬ل‪ ٙ‬األؿٕان اًِبشئج‪.‬‬
‫ذبىيبً ‪ :‬إرخفبع الخكبليف ‪Higher Costs :‬‬
‫االؿخذَبؼ ل‪ ٙ‬األؿٕان اًغًٕ‪ٚ‬ج ‪َٚ‬يُ ؤُ ‪ِٚ‬عٕ٘ ؽٌٗ خيبً‪ٚ‬ك ؤؽٌٗ خسبّ اًَؿخذَؼ ِخ‪ٚ‬سج‬
‫الؼخمبػ خيبً‪ٚ‬ك َؾبَالح اًٌسبُ ٕاًؿٕن ٕف‪ٚ‬ؼٓب ‪ٕ ،‬يػًى ؤذؼ اؼخمبػ خيبً‪ٚ‬ك اغاؼث اًَضبلغ‬
‫تؿتة ؽ‪ٚ‬بغث خيٌمج اًتضد ٌٍٕٓ سؼا‪ٓ .‬ػا ‪ٚ‬يُٕ ًْ خإذ‪ٚ‬ؼ ؿٌت‪ ٙ‬ؽٌٗ اًَؿخذَؼ‪ ُٚ‬اًغًٕ‪ُٚٚ‬‬
‫ٕ‪ِٚ‬تق‪ ٙ‬اًِغؼ ؤ‪ٚ‬ظبً اًٗ خيٌمج ظؼائة االؿخذَبؼ ٕف‪ٚ‬ؼٓب َُ اًظؼائة ف‪ٚ‬ؼ اًَخٕهؾج ل‪ٙ‬‬
‫اًتٌغاُ األسِت‪ٚ‬ج‪ٕ .‬ضخٗ خوٌتبح ؤؿؾبؼ اًؾَالح ل‪ ٙ‬تؾط األض‪ٚ‬بُ ‪َٚ‬يُ ؤُ خيُٕ تبٓغج‬
‫اًخيٌمج تبًِؿتج ًٌَؿخذَؼ اًغًٕ‪.ٙ‬‬
‫ذبلذبً ‪:‬الؼبهل الىفسي لدى الهسخذهر ‪Investor Psychology :‬‬
‫ُ‪َٚ‬يُ اًَؿخذَؼ َُ ؽوغ اؿخذَبؼاح عٕ‪ٌٚ‬ج اًَغٖ ًٕمخؼث هٌ‪ٌٚ‬ج تغالً َُ إًهٕػ ل‪ ٙ‬عؿبئؼ‬
‫ٕػًى ؽُ عؼ‪ٚ‬ن ت‪ٚ‬ؼ ل‪ٕ ٙ‬هح َتيؼ‪ ،‬اسَبالً َؾغٍ اًَؿخذَؼ‪ٚ ُٚ‬ؾخوغُٕ ؤُ األؿٕان اًغًٕ‪ٚ‬ج‬
‫ً‪ٚ‬ؿح َخوٌتج ًٕيُ َُ اًَؼسص ؤُ خخؾؼط ًعؿبئؼ‪ .‬ضض‪ٚ‬ص ؤُ اًخوٌة َٕسٕغ ‪ًٕ ،‬يُ ‪َٚ‬يُ‬
‫خعم‪ٚ‬مْ َُ عالل اًخِٕ‪ٚ‬ؼ ل‪ ٙ‬ضِبغ‪ٚ‬ن االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ٚ‬ج‪ ،‬اُ اإللؼاع اًضػؼ ت‪ ُٚ‬اًَؿخذَؼ‪ُٚ‬‬
‫ؽِغَب ‪ٚ‬ؼُٕ عؿبؼث ل‪ ٙ‬االؿخذَبؼاح اًغًٕ‪ٚ‬ج ‪ٚ‬ئغ٘ تٍٔ اًٗ اًت‪ٚ‬ؼ ل‪ ٙ‬ؤهؼة ٕهح َؼ َؿخٕٖ‬
‫ََبذل ًٌععؼ ل‪ ٙ‬اًؿٕن اًَضٌ‪ٚ‬ج‪ .‬ل‪ِٚ‬تق‪ ٙ‬ؽٌٗ اًَؿخذَؼ ؤُ ‪ِٚ‬غؼ ل‪َ ٙ‬ضمغخْ تبًيبَل هتل‬
‫] ‪[Type the document title] | [Pick the date‬‬
‫ل‪ ٙ‬ؤ٘ اؿخذَبؼ ‪ٕٚ‬سغ ًٌَؿخذَؼ ؽٌٍ ِمؿ‪ٌٚ ٙ‬ؾة غٕؼاً ٓبَبً ل‪ ٙ‬االؿخذَبؼاح اًغًٕ‪ٚ‬ج‪ ،‬ض‪ٚ‬د‬
‫‪16‬‬
‫اخعبػ هؼاؼاح َخؿؼؽج ‪ٕ ،‬عضٕضبً اػا يبُ اًؿٕن اًَضٌ‪َ ٙ‬ب ؽال هٕ‪ٚ‬بً ِٕٓب خٌؾة اًؾٕاَل‬
‫اًِمؿ‪ٚ‬ج غٕؼٓب‪ ،‬لَُ اًععإ ٕظؼ االؿخذَبؼاح اًغًٕ‪ٚ‬ج ل‪ ٙ‬ؽؽًج‪.‬‬
‫اُ َمخبش االؿخذَبؼ ل‪ ٙ‬األؿٕان اًغًٕ‪ٚ‬ج ٕٓ ٕظؼ اًَؿخذَؼ الؿخؼاخ‪ٚ‬س‪ٚ‬ج خسؾٌْ َؼخبضبً‬
‫ٕؤال ‪ٚ‬خعٌٗ هتل األٕاُ‪ٕ .‬خؾخَغ ؤ‪ٚ‬ظبً ؽٌٗ هغؼث اًمؼغ ل‪ ٙ‬هتٕل اًخوٌتبح اً‪َٕٚٚ‬ج ‪،‬لبًَؿخذَؼُٕ‬
‫األػي‪ٚ‬بء لَٕٔا ؤُ إًال‪ٚ‬بح اًَخضغث األَؼ‪ٚ‬ي‪ٚ‬ج ً‪ٚ‬ؿح اًَيبُ إًض‪ٚ‬غ ل‪ ٙ‬اًؾبًٍ الؿخذَبؼ ؼئٕؾ‬
‫األَٕال ٕيؿة اًَبل‪.‬‬
‫راتؼ ًب ‪ :‬هخبطر أسؼبر الضرف ‪Exchange Risk :‬‬
‫( )‬
‫‪ٚ‬خؾؼط اًَؿخذَؼ اًغًٕ‪ًِٕ ٙ‬ػ َُ اًَعبعؼ ‪ٚ‬عٌن ؽٌ‪ٔٚ‬ب َعبعؼ اًضؼك‪ ،‬اًِبسَج‬
‫ؽُ اًخوٌة ل‪ ٙ‬ؤؿؾبؼ اًضؼك ت‪ ُٚ‬اًؾَالح ‪ٕ .‬ؽبغث َب ‪ٚ‬وبؾ اًخوٌة ل‪ ٙ‬ؿؾؼ اًضؼك‬
‫تَؾغل اًؾبئغ اًشٔؼ٘‪ ،‬اًػ٘ ‪ٚ‬ضووْ اًَؿخذَؼ اًػ٘ ‪َٚ‬خٌى ؼض‪ٚ‬غ َُ ؽٌَج َؾ‪ِٚ‬ج ‪ٕ ،‬اًػ٘‬
‫‪ٚ‬وبؾ تبًَؾبغًج ‪:‬‬
‫ٍ‬
‫=‬
‫ؾ _ ؾ*‪ /‬ؾ* = ؾ‪ /‬ؾ* _ ‪8‬‬
‫ض‪ٚ‬د (ٍ) خَذل َؾغل اًؾبئغ اًػ٘ ‪ٚ‬ضووْ اًَؿخذَؼ ‪( ،‬ؾ) خَذل ؿؾؼ ضؼك ؽَتج َؾ‪ِٚ‬ج‬
‫ل‪ ٙ‬تغا‪ٚ‬ج اًشٔؼ ‪( ،‬ؾ*) خَذل ؿؾؼ اًضؼك ل‪ِٔ ٙ‬ب‪ٚ‬ج اًشٔؼ‪.‬‬
‫(‪)2‬‬
‫راتؼ ًب ‪ :‬الهخبطر السيبسيج ‪Political risk :‬‬
‫‪ٚ‬ؾؼك تؼ‪َ ٌٙٚ‬ب‪ٚ‬ؼؽ ‪ BREALY MAYERS‬اًَعبعؼ اًؿ‪ٚ‬بؿ‪ٚ‬ج تبِٔب اًَعبعؼ اًخ‪ٙ‬‬
‫هؼاؼاالؿخذَبؼ ‪.‬ؤٕ ٕٓ َضعٌص ‪ٚ‬ؿخعغٍ ؽبغث ًٕضك َعخٌك اًَعبعؼ اًخ‪ ٙ‬خإخ‪ََ َُ ٙ‬بؼؿج‬
‫األؽَبل اًخسبؼ‪ٚ‬ج خضح ٕال‪ٚ‬ج ضيَٕج اسِت‪ٚ‬ج ِٕغبَٔب اًوبِِٕ‪ٕ ، ٙ‬خخؼإش اًَعبعؼ اًؿ‪ٚ‬بؿ‪ٚ‬ج‬
‫َُ َسؼغ َعبعؼ َضغٕغث اًخإذ‪ٚ‬ؼ اًٗ َعبعؼ اؿخ‪ٚ‬الء اًضيَٕج األسِت‪ٚ‬ج يٌ‪ٚ‬ج ؽٌٗ ؽٌَ‪ٚ‬بح‬
‫االؿخذَبؼ ‪ِٕٓ ،‬بى يذ‪ٚ‬ؼ َُ اًَعبعؼ اًوبِِٕ‪ٚ‬ج ل‪َ ٙ‬سبل االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ ٙ‬تتؿبعج خِتؼ خٌى‬
‫(‪)1‬انجًٍم‪ ،‬ظسيد كىكة ‪ ،‬االذجاهاخ انحدٌثح فً انؼًهٍاخ اندونٍح ‪ ،‬داز وائم نهُشس ‪ ،‬ػًاٌ ‪،1111 ،‬ص‪.113‬‬
‫(‪ )1‬هُدي‪ ،‬يٍُس إتساهٍى‪ ،‬انفكس انحدٌث فً هٍكم ذًىٌم انشسكاخ‪ ،‬يطثؼح اندنرا‪ ،‬االظكُدزٌح‪،1111،‬ط‪ ،1‬ص‪.191،193‬‬
‫] ‪[Type the document title] | [Pick the date‬‬
‫‪ٚ‬خؾؼط ًٔب اًَؿخذَؼ‪ ُٚ‬اًغًٕ‪ ُٚٚ‬ل‪ِ ٙ‬وط اًضيَٕج ًٕؽٕغٓب ًؿتة ؤٕ ‪ٛ‬عؼ ٕػًى تؾغٍ خِم‪ٚ‬ػ‬
‫‪17‬‬
‫اًَعبعؼ َُ ؽغٍ اًوغؼث ؽٌٗ اًخِتئ تبًِغٍ اًوبِِٕ‪ٚ‬ج ٕاًخِغ‪َٚٚ‬ج األسِت‪ٚ‬ج ٕخضغد َُ عالل‬
‫ؤؿبً‪ٚ‬ة َخؾغغث ٓ‪: ٙ‬‬
‫( )‬
‫) الهضبدرث ‪Expropriation :‬‬
‫اًشيل اًؿ‪ٚ‬بؿ‪ ٙ‬األيذؼ ععؼاً ل‪َ ٙ‬سبل االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ ٙ‬اًَتبشؼ ؤٕ ف‪ٚ‬ؼ اًَتبشؼ ٕٓ‬
‫َضبغؼث األضٕل ؤٕاًََخٌيبح‪ٓ ،‬ػا ‪ٚ‬ضغد ؽبغث ؽِغَب خؿخضٕػ اًضيَٕج ؽٌٗ ٌَي‪ٚ‬ج االؿخذَبؼ‬
‫ألفؼاظٔب اًعبضج ‪ ،‬ؤٕ خوٍٕ تخٕؽ‪ٚ‬ؾْ ؽٌٗ اًَؿخذَؼ‪ ُٚ‬اًَضٌ‪ ُٚٚ‬ػٕ٘ اًوعبػ اًعبص‪.‬‬
‫لبالؿخ‪ٚ‬الء ؽٌٗ اًِمع ٕف‪ٚ‬ؼٓب َُ اًذؼٕاح اًَؾغِ‪ٚ‬ج ٕٓ َذبل يالؿ‪ٚ‬ي‪ًٌَ ٙ‬ضبغؼث اًَتبشؼث‪،‬‬
‫ؤَب اًَضبغؼث ف‪ٚ‬ؼ اًَتبشؼث ‪َٚ‬يُ ؤُ خضغد خغؼ‪ٚ‬س‪ٚ‬بً ؽٌٗ ضوٕن ٌَي‪ٚ‬ج اًَؿخذَؼ‪ ُٚ‬االسبِة‬
‫َُ عالل خؾؼ‪ٚ‬ظٔب ًٌخأيل ل‪َ ٙ‬سَٕؽج َخِٕؽج َُ اًعؼن‪.‬‬
‫‪ )2‬الدهبيج اللبىوىيج وستل االىخضبف‪Legal Protections and Remedies :‬‬
‫شيل آعؼ ػٕ ععؼ يت‪ٚ‬ؼ ل‪َ ٙ‬سبل االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ ٕٓ ٙ‬ؽغٍ ٕسٕغ اًضَب‪ٚ‬ج اًوبِِٕ‪ٚ‬ج‬
‫ٕؿتل اِضبك َالئَج‪ .‬ل‪ ٙ‬يذ‪ٚ‬ؼ َُ اًضبالح هغ ال خيُٕ ِٓبى ؿٌعج هبِِٕ‪ٚ‬ج ٕاظضج َؼ ؤ٘‬
‫اعخضبص ًخضض‪ٚ‬ص اًَغبًٍ َذل اًَضبغؼث‪ٕ ،‬ل‪ ٙ‬ضبالح ؤعؼٖ هغ خمخوؼ اًؿٌعج اًٗ اًوغؼث‬
‫ؽٌٗ ض‪ٚ‬بفج ؤٕ لؼط ضل َِبؿة‪ .‬اًؼهبتج ؽٌٗ ِخبئز فٕفل ًٌتضد ل‪ ٙ‬اًض‪ ُٚ‬اًػ٘ ضضل‬
‫َئعؼاً ٕٓ ع‪ٚ‬ؼ َذبل ؽٌٗ اًضبًج اًخ‪ ٙ‬ال ‪ٕٚ‬سغ ل‪ٔٚ‬ب ؽالر هبِِٕ‪ٕ ٙ‬اظص‪ٕ .‬ضخٗ ؽِغَب خخٕلؼ‬
‫َذل ٓػّ اًضَب‪ٚ‬ج لبِٔب خيُٕ َيٌمج ؤٕ خؿخقؼن ٕهخب عٕ‪ٚ‬الً‪.‬‬
‫‪ )3‬الهؼبهداح واالخفبكيبح ‪Treaties and Agreements :‬‬
‫ؤٕ االخمبه‪ٚ‬بح ت‪ ُٚ‬اًغٕل خئذؼ ؿٌتبً ؽٌٗ االؿخذَبؼاح اًعبضج ؤٕ األؽَبل اًخسبؼ‪ٚ‬ج‪ .‬ؽٌٗ ؿت‪ٚ‬ل‬
‫اًَذبل َؾبٓغاح اًضغ ؤٕ اًخعم‪ٚ‬ط َُ اًيؼتُٕ خئذؼ خإذ‪ٚ‬ؼاً َتبشؼاً ؽٌٗ خيٌمج ؤِٕاػ ٕاؿؾج‬
‫َُ األؽَبل اًخسبؼ‪ٚ‬ج َؼ غعل هٌ‪ٚ‬ل ِؿت‪ٚ‬بً ًٌَؿخذَؼ‪َ .ُٚ‬ذٌَب ضضل تبخمبه‪ٚ‬بح هبُِٕ األؼاظ‪ٙ‬‬
‫ل‪ ٙ‬إًال‪ٚ‬بح اًَخضغث األَؼ‪ٚ‬ي‪ٚ‬ج‪.‬‬
‫( ‪http//:www.ehow.com/list__legal-risks-international-investment.html)1‬‬
‫] ‪[Type the document title] | [Pick the date‬‬
‫خِشإ اًَؾبٓغاح َُ ؤسل خشس‪ٚ‬ؼ االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ً ، ٙ‬يُ ضغٕد خق‪ٚ‬ؼاح ل‪ ٙ‬خٌى اًَؾبٓغاح‬
‫‪18‬‬
‫‪ )4‬الشفبفيج والخىظين ‪Transparency and Regulation :‬‬
‫ِٓبى ععؼ آعؼ ؤيذؼ غهج ٕهبِِٕ‪ٚ‬ج ‪ٚ‬وبتل االؿخذَبؼاح اًغًٕ‪ٚ‬ج ٕٓ اًخِغ‪ ٍٚ‬اًَتبشؼ ًِغبٍ‬
‫اإللضبش ٕاًشمبل‪ٚ‬ج اًيبٌَج ‪ .‬لبألؽَبل اًخسبؼ‪ٚ‬ج اًَضٌ‪ٚ‬ج ل‪ ٙ‬إًال‪ٚ‬بح اًَخضغث ؽؼظج‬
‫ًَخعٌتبح اإللضبش ل‪ ٙ‬ؽٌَ‪ٚ‬بح اًتٕؼضج ِٕٓبى شمبل‪ٚ‬ج ِؿت‪ٚ‬ج ضٕل خٌى اًؾٌَ‪ٚ‬بح َٕٕاؼغٓب‬
‫اًَبً‪ٚ‬ج‪ .‬ؤَب األؽَبل اًخسبؼ‪ٚ‬ج ل‪ ٙ‬اًتٌغاُ األعؼٖ فبًتبً َب خيُٕ خضح ؤ٘ اًخؽاَبح َُ ٓػا‬
‫اًوت‪ٚ‬ل ‪ََ ،‬ب ‪ٚ‬سؾل االؿخذَبؼ ل‪ ٙ‬سٕٓؼٓب ؤيذؼ ععٕؼث ض‪ٚ‬د ؤُ اًَؾٌَٕبح اًيبل‪ٚ‬ج ٕإًَذٕهج‬
‫ال ‪َٚ‬يُ اًضضٕل ؽٌ‪ٔٚ‬ب‪ِٕٓ .‬بى ؤ‪ٚ‬ظب اضخَبل ؤُ أً‪ٚ‬ئبح اًخِغ‪َٚٚ‬ج اًعبؼس‪ٚ‬ج ؿٕك خضبيٍ‬
‫ٕخضضل ؽٌٗ ؤضيبٍ ؿٌت‪ٚ‬ج اًخ‪ ًُ ٙ‬خضغد ل‪ ٙ‬إًال‪ٚ‬بح اًَخضغث ‪ ،‬يَب ضغد ؽِغَب َيبلضج‬
‫االضخيبؼ ل‪ ٙ‬االخضبغ األٕؼٕت‪ٕ ٙ‬سغح ََبؼؿبح اِخل ؤِٔب َِبٓظج ًٌَِبلؿج ََب لؼط ؽٌ‪ٔٚ‬ب‬
‫فؼاَج هغؼٓب ‪ٌَٚ 8.26‬بؼ سِ‪ ْٚ‬اؿخؼً‪ 8.44( ِٙٚ‬غٕالؼ ٌَ‪ٚ‬بؼ غٕالؼ) ‪.‬‬
‫مخاطر االستثمارات الذولية على اقتصاديات الذول المضيفة‬
‫( )‬
‫اُ َِبعن اغَبر ؼئٕؾ األَٕال اًغًٕ‪ٚ‬ج ٕاألسِت‪ٚ‬ج خئذؼ ل‪ ٙ‬االهخضبغ‪ٚ‬بح اًَضٌ‪ٚ‬ج‬
‫ٕؿِضبٕل اإلشبؼث اًٗ اًَعبعؼ إًاهؾج ؽٌٗ اًختؾ‪ٚ‬ج اًخيًِٕٕس‪ٚ‬ج‪َٚ ،‬ؽاُ اًَغلٕؽبح‪،‬‬
‫اًؾَبًج ٕاًغعل‪ ،‬اًؿٕن اًَضٌ‪ٚ‬ج‪:‬‬
‫) هخبطر الختؼيج الخكىولوجيج‪:‬‬
‫خخَذل اًختؾ‪ٚ‬ج اًخيًِٕٕس‪ٚ‬ج ل‪ ٙ‬تٌغ َب ل‪ ٙ‬ؤُ ‪ٚ‬يُٕ ٓػا اًتٌغ ف‪ٚ‬ؼ هبغؼ عالل َغث عٕ‪ٌٚ‬ج‬
‫ؽٌٗ اؿخؾَبل ؤٕ ض‪ٚ‬بِج ؤٕ اتخيبؼ َِخسبح سغ‪ٚ‬غث ؤٕ َب ‪ٚ‬خضل تٔب َُ عؼن خِغ‪َٚٚ‬ج‪،‬‬
‫ل‪ ٙ‬اًَضبِؼ ًٕوغ ؤغح ؽٌَ‪ٚ‬ج خؼايٍ ؼؤؾ اًَبل اًٗ خٕؿ‪ٚ‬ؼ ٕخِٕ‪ٚ‬ؼ َِبػر االؿخذَبؼاح‬
‫ََب ؤغٖ اًٗ اؽغ‪ٚ‬بغ اًختؾ‪ٚ‬ج اًخيًِٕٕس‪ٚ‬ج‪.‬‬
‫‪ )2‬الهخبطر الهدخهمج ػمي هيزاو الهدفوػبح‪:‬‬
‫‪ ))1‬ذشاو‪ ،‬فازوق‪ ،‬االظرثًازاخ األجُثٍح انًثاشسج وآثازها ػهى انرًٍُح االلرصادٌح‪ ،‬كهٍح انؼهىو االلرصادٌح وانرجازٌح‪ ،‬انجًؼٍح‬
‫انؼهًٍح‪ ، ،‬وهساٌ‪ ،‬انجصائس‪ ،‬ص‪.13،13‬‬
‫] ‪[Type the document title] | [Pick the date‬‬
‫ٕخؼسؼ ضبًج اًختؾ‪ٚ‬ج ٓػّ اًٗ اِؾغاٍ ؤٕ ِوص إًَغم‪ ُٚ‬األيمبء اًالؽَ‪ ُٚ‬ألؽَبل اإلِخبر‬
‫‪19‬‬
‫اًَئ‪ٚ‬غ‪ً ُٚ‬ميؼث االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ٚ ٙ‬سغُٕ ل‪ ٙ‬االؿخذَبؼاح آذبؼ ا‪ٚ‬سبت‪ٚ‬ج ؽٌٗ اًغًٕج‬
‫اًَظ‪ٚ‬مج ِغؼاً ًؽ‪ٚ‬بغث خٌى اًغًٕج َُ اًِوغ األسِت‪ ( ٙ‬ضؿبة اًؾٌَ‪ٚ‬بح اًؼؤؿَبً‪ٚ‬ج )‪ ،‬اال‬
‫ؤُ خٌى ا‪ٛ‬ذبؼ هغ خيُٕ ؿٌت‪ٚ‬ج ؽٌٗ َ‪ٚ‬ؽاُ اًَغلٕؽبح ًؿتت‪: ُٚ‬‬
‫‪ o‬االؿخذَبؼاح اًغًٕ‪ٚ‬ج خضون ؽ‪ٚ‬بغث َُ إًاؼغاح ل‪َٚ‬ب ‪ٚ‬عص اًؿٌؼ ٕاًعغَبح‪،‬ض‪ٚ‬د‬
‫‪َٚ‬يُ َالضغج ش‪ٙ‬ء َُ ؽغٍ اًَؼِٕج ل‪َِ ٙ‬ع إًاؼغاح ‪ٕٚ ،‬ؼسؼ ػًى اًٗ ِؿة‬
‫َشخؼ‪ٚ‬بح إًَاغ األًٕ‪ٚ‬ج ًٔ‪ٚ‬يل اإلِخبر اًػ٘ خٍ تِبءّ‪.‬‬
‫‪ o‬خؿتة خٌى االؿخذَبؼاح اًَؽ‪ٚ‬غ َُ اًظقٕع ؽٌٗ ضبًج َ‪ٚ‬ؽاُ اًَغلٕؽبح ل‪ٙ‬‬
‫اًغًٕج اًَظ‪ٚ‬مج‪ٕ ،‬ػًى ِخ‪ٚ‬سج ؿ‪ٚ‬بؿج خؿؾ‪ٚ‬ؼ اًضبغؼاح ٕإًاؼغاح اًخ‪ ٙ‬خختؾٔب‬
‫االؿخذَبؼاح اًغًٕ‪ٚ‬ج ‪ٕ ،‬اػا َب ضٌُل ؤذؼ األؿؾبؼ ؽٌٗ َ‪ٚ‬ؽاُ اًَغلٕؽبح اًخسبؼ٘‬
‫ختؼؽ ضو‪ٚ‬وج ََٔج ٕٓ‪ ٙ‬ؤُ اًؼٕاتع اًخ‪ ٙ‬خؼتع اًتٌغ اًَظ‪ٚ‬ك َؼ اًتٌغاُ اًَخوغَج َُ‬
‫عالل االؿخذَبؼاح اًغًٕ‪ٚ‬ج ‪ٚ‬ضًٕٔب اًٗ َِعوج ػاح خظعٍ ؽبً‪َٕ ٙ‬خؽا‪ٚ‬غ ‪.‬‬
‫‪ )3‬الهخبطر الهخوكؼج ػمي الؼهبلج والدخل‪:‬‬
‫اُ اًؿ‪ٚ‬بؿج اًخ‪ ٙ‬خعخبؼٓب اًغًٕج ََٔب يبِح عت‪ٚ‬ؾخٔب خذ‪ٚ‬ؼ َشبيل اًضغ َُ اًتعبًج ؽٌٗ‬
‫اًَغٖ اًوض‪ٚ‬ؼ‪ٓ ،‬ػّ اًَشبيل اًخ‪ ٙ‬خؽغاغ خمبهَبً ِخ‪ٚ‬سج ًغٕؼاًَئؿؿبح اًغًٕ‪ٚ‬ج‪ .‬اُ سٕغ‬
‫َئؿؿبح غًٕ‪ٚ‬ج ًخِم‪ٚ‬ػ َشبؼ‪ٚ‬ؼ اإلؿخذَبؼ ؿٕاء َتبشؼث ؤٕ ؽُ عؼ‪ٚ‬ن اًشؼيبح اًَخؾغغث‬
‫اًسِؿ‪ٚ‬بح ٕٓ تبًخإي‪ٚ‬غ ‪ٚ‬سؾل ٓػّ اًغبٓؼث ؤيذؼ اِخشبؼاً ٕاًخ‪ ٙ‬خٕسغ ظَِ‪ٚ‬بً ل‪ ٙ‬اإلؿخؼاخ‪ٚ‬س‪ٚ‬ج‬
‫اًخ‪ ٙ‬خٍ اعخ‪ٚ‬بؼٓب‪ًٕ .‬وغ ؤستؼح األؿبً‪ٚ‬ة اًَؿخؾٌَج ل‪ ٙ‬اًتضد ؽُ خٕغ‪ٚ‬ك ؽَبل َُ ػٕ٘‬
‫‪ )4‬الهخبطر الهدخهمج ػمي هيكل السوق الهدمي ‪:‬‬
‫خخَخؼ االؿخذَبؼاح اًغًٕ‪ٚ‬ج تٕظؼ اضخيبؼ٘ ؤٕ شتج اضخيبؼ٘ ل‪ ٙ‬اًغٕل اًَظ‪ٚ‬مج‪،‬‬
‫ٕػًى ؼاسؼ اَب ألِمؼاغ خٌى اإلؿخذَبؼاح تبِخبر ؤضِبك ؤٕ ؿٌؼ َخَ‪ٚ‬ؽث ال ‪ٚ‬خٕلؼ ًٔب‬
‫تغائل ل‪ ٙ‬ؤؿٕان خٌى اًغًٕج‪ ،‬ؤٕ خؿخضٕػ ؽٌٗ شؼ‪ٚ‬ضج يت‪ٚ‬ؼث َُ عٌة اًؿٕن ًخٌى ل‪ٙ‬‬
‫اًغًٕج اًَظ‪ٚ‬مج اًخ‪ ٙ‬خيمل ًٔب اًو‪ٚ‬بغث اًؿؾؼ‪ٚ‬ج ‪ََ .‬ب ‪ٚ‬ئغ٘ اًٗ خؾؼ‪ٚ‬ط اًَؿخذَؼ‬
‫اًَضٌ‪ ٙ‬اًٗ َشبيل ل‪ ٙ‬خضؼ‪ٚ‬ك َِخسبخْ ‪.‬‬
‫] ‪[Type the document title] | [Pick the date‬‬
‫أًَبؼاح اًَتبشؼث ٕاِشبء تؼاَز خغؼ‪ٚ‬ؿ‪ٚ‬ج ًخيٕ‪ ُٚ‬ؽَبل آعؼ‪ ُٚ‬سغغ‪.‬‬
‫‪20‬‬
‫الخـبخـهج‬
‫االسخىخبجبح ‪:‬‬
‫‪ .‬اُ االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ ًْ ٙ‬ؤَٓ‪ٚ‬ج ٕظؼٕؼث ًغٖ اًيذ‪ٚ‬ؼ َُ اًغٕل ًَب ‪ٚ‬سٌتْ َُ لٕائغ‬
‫َِٕبلؼ اهخضبغ‪ٚ‬ج ٕاسخَبؽ‪ٚ‬ج ٕؿ‪ٚ‬بؿ‪ٚ‬ج‪ًٕ ،‬يُ خضخبر اًٗ اؿخؼاخ‪ٚ‬س‪ٚ‬بح عبضج‬
‫ًٌخؾبَل َؾٔب ‪.‬‬
‫‪ .2‬اُ اًخشغ‪ٚ‬غ ؽٌٗ َٕظٕػ اإلضالش االهخضبغ٘ ل‪ ٙ‬اًغٕل اًخ‪ ٙ‬خضخبر اًٗ‬
‫االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ ٙ‬ؿ‪ٚ‬ؾع‪ ٙ‬لؼضج ضو‪ٚ‬وج ًٌَشبؼيج ل‪ ٙ‬خٌى االؿخذَبؼاح ‪.‬‬
‫‪ .3‬اُ اًَؿخذَؼ اًغًٕ‪ ٙ‬تبَيبِْ خسبٕؽ اًَعبعؼ ل‪ ٙ‬ضبًج اإلِمخبش االهخضبغ٘ ٕخضؼ‪ٚ‬ؼ‬
‫اًخسبؼث اًؾبًَ‪ٚ‬ج غُٕ إًهٕػ ل‪َ ٙ‬شبيل ؿ‪ٚ‬بؿ‪ٚ‬ج هغ خض‪ٚ‬تْ تشيل ف‪ٚ‬ؼ َخٕهؼ ‪.‬‬
‫‪ .4‬اُ اًغٕل اًَظ‪ٚ‬مج خؿخع‪ٚ‬ؼ اًخِٕ‪ ْٚ‬تإَٓ‪ٚ‬ج خؼٕ‪ٚ‬ز االؿخذَبؼ اًغًٕ‪ َُ ٙ‬عالل غٕؼ‬
‫ٓ‪ٚ‬ئبح اًخؼٕ‪ٚ‬ز ‪ََ ،‬ب ‪ٚ‬ئغ٘ اًٗ ؽ‪ٚ‬بغث اًخغلوبح االؿخذَبؼ‪ٚ‬ج ٕخٕس‪ٔٚ‬ب تشيل َغؼٕؾ‬
‫ِضٕ ؼلؼ َؾغالح إًَِ ٕخٕل‪ٚ‬ؼ لؼص ًٌؾَبًج اًَضٌ‪ٚ‬ج‪.‬‬
‫الخوضيبح ‪:‬‬
‫‪ .‬خضو‪ٚ‬ن خٕاؽُ ضو‪ٚ‬و‪ ٙ‬ت‪ ُٚ‬االؿخذَبؼ اًَضٌ‪ٕ ٙ‬اًغًٕ‪ََ ، ٙ‬ب ‪ٚ‬ئغ٘ اًٗ اًضمبغ ؽٌٗ‬
‫اًَيبؿة اًعبؼس‪ٚ‬ج ‪ٕ ،‬تِمؾ إًهح ؽغٍ خإذؼ ؤٕ خؾؼط اهخضبغ ٓػّ اًغًٕج اًٗ‬
‫اِعمبط ل‪ ٙ‬إًَِ ٕؽ‪ٚ‬بغث ل‪َ ٙ‬ؾغالح اًتعبًج ٕؼيٕغ ًٌؿٌؼ ٕاًتظبئؼ إًعِ‪ٚ‬ج ‪.‬‬
‫اًضؾ‪ٚ‬غ اًوعؼ٘ ٕاألهٌ‪ٕٚ ، َٙٚ‬شَل تبألعص اًغٕل اًِبَ‪ٚ‬ج ألِٔب خمخوؼ ًٌخيًِٕٕس‪ٚ‬ب‬
‫اًَخعضضج ل‪ ٙ‬خعٕ‪ٚ‬ؼ هعبػ اًعبهج ٕاًعغَبح ٕف‪ٚ‬ؼٓب ‪.‬‬
‫‪ .3‬ظؼٕؼث خؼي‪ٚ‬ؽ االؿخذَبؼاح اًغًٕ‪ٚ‬ج ل‪ ٙ‬االهخضبغ اًضو‪ٚ‬و‪ ٙ‬اًخ‪ ٙ‬خغؼؽٕائغ ؽبً‪ٚ‬ج ؽٌٗ‬
‫اًغًٕج اًَظ‪ٚ‬مج ؽٌٗ اًَغٖ اًوض‪ٚ‬ؼ ٕاًعٕ‪ٚ‬ل تغالً َُ خٕس‪ٔٔٚ‬ب اًٗ هعبؽبح ف‪ٚ‬ؼ‬
‫َِخسج ٕلبؽٌج ل‪ ٙ‬ؽٌَ‪ٚ‬ج اًخَِ‪ٚ‬ج ‪.‬‬
‫] ‪[Type the document title] | [Pick the date‬‬
‫‪ .2‬اؿخوعبة اًخيًِٕٕس‪ٚ‬ب اًَبً‪ٚ‬ج ٕاًِوغ‪ٚ‬ج اًخ‪ ٙ‬خؿبؽغ ؽٌٗ ؼلؼ هغؼث اإلهخضبغ ؽٌٗ‬
‫‪21‬‬
‫الهـضـبدر والهـراجـغ‬
‫الكخة واألتدبد ‪:‬‬
‫‪ .8‬خشبٍ ‪ ،‬لبؼٕن ‪،‬االؿخذَبؼاح األسِت‪ٚ‬ج اًَتبشؼث ٕآذبؼٓب ؽٌٗ اًخَِ‪ٚ‬جاالهخضبغ‪ٚ‬ج‪،‬‬
‫يٌ‪ٚ‬ج اًؾٌٍٕ االهخضبغ‪ٚ‬ج ٕاًخسبؼ‪ٚ‬ج‪ ،‬اًسَؾ‪ٚ‬ج اًؾٌَ‪ٚ‬ج‪ٕٓ ،‬ؼاُ‪ ،‬اًسؽائؼ‪.‬‬
‫‪ .0‬اًسَ‪ٚ‬ل‪ ،‬ؿؼَغ يٕية ‪ ،‬االخسبٓبح اًضغ‪ٚ‬ذج ل‪ ٙ‬اًؾٌَ‪ٚ‬بح اًغًٕ‪ٚ‬ج ‪ ،‬غاؼ ٕائل‬
‫ًٌِشؼ ‪ ،‬ؽَبُ ‪.0228 ،‬‬
‫‪ .3‬هبغؼ٘‪ ،‬ؽتغ اًؾؽ‪ٚ‬ؽ ‪ ،‬االؿخذَبؼاح اًغًٕ‪ٚ‬ج ‪،‬‬
‫غاؼ اًِشؼ ‪ 34‬اًتؼٕ‪ٚ‬بؼ ‪،‬‬
‫اًسؽائؼ‪. 0224 ،‬‬
‫‪ .4‬اًِسبؼ‪ ،‬لؼ‪ٚ‬غ ‪ِ ،‬غؼ‪ٚ‬بح اًخَٕ‪ٚ‬ل ٕ َِبػر االؿخذَبؼ ( ‪ٕ ، )8998‬يبًج ؤٓؼاٍ‬
‫اًخٕؽ‪ٚ‬ؼ ‪ ،‬اًوبٓؼث ٕ اًتٕؼضبح ٕ ِٓغؿج اًَبً‪ٚ‬ج (‪َ ، )8998‬ئؿؿج شتبة‬
‫اًسبَؾبح ‪ ،‬اإلؿيِغؼ‪ٚ‬ج ‪.‬‬
‫‪ِٓ .5‬غ٘ ‪َِٚ ،‬ؼاتؼآ‪ ، ٍٚ‬اًميؼ اًضغ‪ٚ‬د ل‪ٚٓ ٙ‬يل خَٕ‪ٚ‬ل اًشؼيبح‪َ ،‬عتؾج اًغًخب‬
‫‪ ،‬االؿيِغؼ‪ٚ‬ج ‪.0228 ،‬‬
‫الهضبدر األجىتيج هو الهواكغ اإللكخروىيج ‪:‬‬
‫‪http//:ezinearticles.com/?Risks-of-International-Investment---Part-II&id‬‬
‫‪2.‬‬
‫] ‪[Type the document title] | [Pick the date‬‬
‫‪http//:www.ehow.com/list__legal-risks-international-investment.html‬‬
‫‪1.‬‬
‫‪22‬‬
23
[Type the document title] | [Pick the date ]