‫اإلشكاالت المحاسبية المتعلقة بإصدرا الصكوك‬
‫الجمعية التونسية لالقتصاد اإلسالمي‬
‫ندوة‬
‫” الصكوك اإلسالمية بين الضوابط الشرعية‬
‫والمقتضيات القانونية والمحاسبية ”‬
‫‪ 29 / 28‬مارس ‪ 2015‬م‬
‫بحث‬
‫اإلشكاالت المحاسبية المتعلقة بإصدرا الصكوك‬
‫إعداد د ‪ /‬محمد البلتاجي‬
‫رئيس الجمعية المصرية للتمويل اإلسالمي‬
‫‪ 29 / 28‬مارس ‪ 2015‬تونس‬
‫اإلشكاالت المحاسبية المتعلقة بإصدرا الصكوك‬
‫بسم هللا الرحمن الرحيم‬
‫محاور الورقة‬
‫أوال ‪ :‬حجم اصدارات الصكوك ‪.‬‬
‫ثانيا ‪ :‬تعريف الصكوك ‪.‬‬
‫ثالثا ‪ :‬آلية اصدرا الصكوك‪.‬‬
‫رابعا ‪:‬أنواع الصكوك وتداولها ‪.‬‬
‫خامسا ‪ :‬المشكالت المحاسبية المتعلقة بإصدرا الصكوك‪.‬‬
‫‪ 29 / 28‬مارس ‪ 2015‬تونس‬
‫اإلشكاالت المحاسبية المتعلقة بإصدرا الصكوك‬
‫أوال ‪ :‬حجم اصدارات الصكوك‬
‫تعد الصكو ك من أهم األدوات المالية التي تستخدم حاليا علي نطاق واسع في العديد من‬
‫الدول الغربية قبل العربية واالسالمية لتمويل المشروعات العامة للدولة المدرجة في‬
‫الموازنة العامة للدولة ويستخدم جزء منها لسد عجز الموازنة ‪.‬‬
‫وقد لجأت العديد من الدول الي اصدار العديد من الصكوك مثل انجلترا والتي اصدرت مؤخرا‬
‫صكوك قيمتها ‪ 200‬مليون جنية استرليني بما يعادل ‪ 2‬مليار جنية تم تغطيتها حوالي ‪15‬‬
‫مره ‪ ،‬كما اصدرت لوكسمبورج صكوك قيمتها ‪ 200‬مليون يورو ‪ ،‬وقد بلغت اصدارت‬
‫الصكوك خالل عام ‪ 2014‬حوالي ‪ 200‬مليار دوالر ‪.‬‬
‫كما اصدرت دبي العديد من أنواع الصكوك بحوالي ‪ 200‬مليار دوالر خالل الخمس سنوات‬
‫الماضية لتمويل العديد من مشروعات البنية التحتية ‪ ،‬كما اصدرت العديد من الدول اآلسيوية‬
‫مثل ماليزيا واندونيسيا العديد من الصكوك ‪ ،‬وتعد ماليزيا أكبر مصدر للصكوك في العالم ‪.‬‬
‫كما توجهت مؤخرا األردن إلصدار صكوك بما قيمتة ‪ 500‬مليون دوالر لتمويل وسد عجز‬
‫الموازنة العامة للدولة خالل ميزانية عام ‪. 2015‬‬
‫ويتبين مما سبق تسارع العديد من الدول إلي استخدام الصكوك كآلية لتمويل مشروعاتها‬
‫التنموية من خالل جذب العديد من المستثمرين الداخليين والخارجيين ‪.‬‬
‫وتظهر الصكوك كأداة مالية بديلة لتمويل الحكومات بديال عن االقتراض من البنوك وذلك من‬
‫خالل تمويل المشروعات العامة بإصدار صكوك محلية أو دولية تجتذب العديد من‬
‫المستثمرين المحليين والخارجيين سواء كانوا بنوك أو أفراد ‪.‬‬
‫‪ 29 / 28‬مارس ‪ 2015‬تونس‬
‫اإلشكاالت المحاسبية المتعلقة بإصدرا الصكوك‬
‫ثانيا ‪ :‬تعريف الصكوك‬
‫تم تعريف الصكوك وفقا لمعيار هيئة المحاسبة والمراجعة للمؤسسات المالية اإلسالمية‬
‫بالبحرين (معيار رقم ‪ ) 17‬بأنها ‪:‬‬
‫" وثائق متساوية القيمة تمثل حصصا شائعة في ملكية أعيان أو منافع أو خدمات أو في‬
‫ملكية موجودات مشروع معين أو نشاط استثماري خاص وذلك بعد تحصيل قيمة الصكوك‬
‫وقفل باب االكتتاب وبدء استخدامها فيما أصدرت من أجله "‪.‬‬
‫وقد أجيزت الصكوك من قبل مجمع الفقه اإلسالمي الدولي بقرار رقم ‪ )3/4( 30‬بتاريخ‬
‫فبراير ‪.1988‬‬
‫الفرق بين الصكوك والسندات‬
‫الصكوك‬
‫السندات‬
‫حامل السند ال يتحمل اية مضار أو خسارة‬
‫يلحق بالشركة ألن حق حامل السند ال يمت‬
‫بصلة لألصول المالية للشركة ‪.‬‬
‫السند يمثل حصة فى التمويل المالى التقليدي‬
‫‪.‬‬
‫السند اليعنى نقل الملكية بالحصة بل بالمبلغ‬
‫النقدى‬
‫المدة الترتبط بالمشروع وقد تزيد أو تنقص‬
‫عن فترة المشروع‬
‫الصك مشاركة فى ملكية الموجودات التى تمثلها‬
‫الصكوك ‪ ،‬ومن ثم تقتضى من حاملها أن يشارك‬
‫فى الربح والخسارة على السواء ‪.‬‬
‫الصك يمثل سهما ماليا فى األصول والمنافع‬
‫والحقوق‬
‫الصك يعتبر دليال وبرهانا على نقل الملكية فى‬
‫عمليتى البيع والشراء‬
‫مد الصكوك هى مدة استمرارية المشروع المعنى‬
‫أو النشاط‪ ،‬وترتبط بالمشروع المعنى وتنتهى‬
‫بانتهائه‬
‫نشرة اإلصدار تتضمن القواعد الشرعية ‪ ،‬وعلى التتضمن نشرة اإلصدار ضوابط شرعية‬
‫مستخدم حصيلة اإلصدار مراعاة الضوابط‬
‫الشرعية وإذا خالفها يتحمل المسؤولية‬
‫‪ 29 / 28‬مارس ‪ 2015‬تونس‬
‫اإلشكاالت المحاسبية المتعلقة بإصدرا الصكوك‬
‫ثالثا ‪ :‬آلية اصدرا الصكوك‬
‫تختلف آلية إصدرا الصكوك وفقا لنوع العقد الشرعي الذي أصدر الصك وفقا له ‪.‬‬
‫آلية اصدرا الصكوك‬
‫‪ 29 / 28‬مارس ‪ 2015‬تونس‬
‫اإلشكاالت المحاسبية المتعلقة بإصدرا الصكوك‬
‫رابعا ‪:‬أنواع الصكوك وتداولها‬
‫‪ ‬أنواع الصكوك ‪:‬‬
‫تختلف طبيعة الصكوك وتتنوع وفقا لطبيعة العقد الشرعي الذي تصدر‬
‫الصكوك علي أساسة والذي يحكم تداولها وذلك علي النحو التالي ‪:‬‬
‫‪ .1‬صكوك اإلجارة ‪ /‬وهي التي تستخدم حصيلة إصدارها في شراء عين مؤجرة‬
‫أو قابلة للتأجير أو شراء منفعة عين حاضرة ‪.‬‬
‫‪ .2‬صكوك التمويل‪ /‬وهي التي تستخدم حصيلة إصدارها لشراء بضاعة بالمرابحة‬
‫أو ثمن سلعة السلم أو تكلفة عملية االستصناع ‪.‬‬
‫‪ .3‬صكوك االستثمار ‪ /‬وهي التي تستخدم حصيلتها في تمويل مشروع معين بعقد‬
‫المشاركة أو المضاربة أو الوكالة أو المزارعة ‪.‬‬
‫‪ 29 / 28‬مارس ‪ 2015‬تونس‬
‫اإلشكاالت المحاسبية المتعلقة بإصدرا الصكوك‬
‫‪ ‬حكم تداول الصكوك ‪:‬‬
‫‪ – 1‬صكوك قابلة للتداول ‪:‬‬
‫‪ ‬صكوك اإلجارة ( حصة في ملكية أصل ) ‪.‬‬
‫‪ ‬صكوك مشاركة ( حصة في اصل منتج ) ‪.‬‬
‫‪ ‬صكوك مضاربة ( حصة في مشروع ) ‪.‬‬
‫‪ – 1‬صكوك غير قابلة للتداول ‪:‬‬
‫‪ ‬صكوك السلم ( صك مديونية بضائع ) ‪.‬‬
‫‪ ‬صكوك استصناع ( صك مديونية أصل ) ‪.‬‬
‫‪ ‬صكوك مرابحة ( صك في مديونية ) ‪.‬‬
‫‪ 29 / 28‬مارس ‪ 2015‬تونس‬
‫اإلشكاالت المحاسبية المتعلقة بإصدرا الصكوك‬
‫‪ ‬خصائص الصكوك ‪:‬‬
‫تتميز الصكوك بالعديد من الخصائص من أهمها ‪:‬‬
‫‪ -1‬يتكون رأس مال الصكوك (مقدار التمويل المطلوب) من وحدات استثمارية‬
‫متساوية القيمة يحق لصاحبها حصة ملكية شائعة فى موجودات العملية أو‬
‫المشروع موضوع التمويل ‪.‬‬
‫‪ -2‬قد تكون الموجودات أعيانا ً ثابتة أو متداولة أو حقوقا ً معنوية ونحو ذلك وفقا ً‬
‫لصيغة حق االنتفاع فى األصول الثابتة أو حق الرقبة فى األصول المتداولة‪.‬‬
‫‪ -3‬يتم تداول الصكوك بأى وسيلة من وسائل التداول الجائزة شرعا ً وقانوناً‪ ،‬حيث‬
‫أن لمالك الصك حق نقل ملكيته أو رهنه أو هبته أو نحو ذلك من التصرفات‬
‫المالية من خالل شركات الوساطة المالية أو غيرها مما يجيزه القانون‪.‬‬
‫‪ -4‬يطبق على الصكوك اإلسالمية بصفة أساسية صيغة فقه المشاركة فى الربح‬
‫والخسارة(إجارة ‪ -‬بيوع) مثل األسهم‪.‬‬
‫‪ -5‬تقوم الصكوك اإلسالمية بدور هام فى تفعيل حركة االقتصاد وتوفير السيولة‬
‫الالزمة‪.‬‬
‫‪ -6‬تتميز صكوك االستثمار اإلسالمية ( القابلة للتداول ) بإمكان تسييلها ألن‬
‫المستثمر يستطيع أن يبيعها ألي طرف في أي وقت‪.‬‬
‫‪ -7‬المساهمة في تخفيض عجز الموازنة العامة للدولة ‪.‬‬
‫‪ 29 / 28‬مارس ‪ 2015‬تونس‬
‫اإلشكاالت المحاسبية المتعلقة بإصدرا الصكوك‬
‫خامسا ‪ :‬المشكالت المحاسبية المتعلقة بإصدرا الصكوك ‪-:‬‬
‫‪ ‬أهمية دراسة المشكالت المحاسبية إلصدار الصكوك ‪-:‬‬
‫هناك العديد من األسباب التى أدت إلى ضرورة دراسة المشكالت المحاسبية‬
‫لصكوك االستثمار اإلسالمية ‪ ،‬وهى‪:‬‬
‫‪ -1‬الخصائص المميزة للصكوك اإلسالمية واختالفها عن األدوات المالية التقليدية‪،‬‬
‫وهذه بدورها تؤثر على الجوانب المحاسبية عند إصدار وتداول الصككوك وهكذا‬
‫ينعكس على أسس القياس واإلفصاح المحاسبى للصك ‪.‬‬
‫‪ -2‬إن اسككتثمار أمككوال هككذه الصكككوك يككتم وفق كا ً لصككيغ اسككتثمار وتمويككل إسككالمية‬
‫مختلفة عن التى يتم بها استثمار األدوات المالية التقليدية مثكل السكندات واذون‬
‫الخزانة ‪ ،‬ومن ثم تختلف طبيعة الموجودات المقابلة لهذه الصكوك‪ ،‬وما له من‬
‫أثر على قياس المخاطر ونتائج األعمال للعملية موضكوع الصككوك‪ ،‬وهكذا يكؤثر‬
‫على المعايير المحاسبية والشرعية المستخدمة في الصك ‪.‬‬
‫‪ -3‬الطبيعة التعاقدية التى تحكم العالقة بكين الجهكة المصكدرة للصككوك وبكين حملكة‬
‫الصكوك والتى يحكمها العقود الشرعية التى يتم إصدار الصكوك على أساسه ‪،‬‬
‫وهل هو عقد مشاركة أو مضاربة أو إجارة أو غير ذلكك ومكا لهكا مكن أثكر علكى‬
‫أسس قياس وتوزيع األرباح بين حملة الصكوك والجهة المصدرة لها‪.‬‬
‫‪ -4‬إختالف اإلطكار المحاسكبى للقيكاس واإلفصكاح عكن الصككوك فكى القكوائم الماليكة‬
‫واإليضاحات المتممة لها ‪ ،‬وضرورة مشاركة خبراء الشكريعة مكع العكاملين فكى‬
‫القطاع المالى فى وضع اللوائح المحاسبية الخاصة بالصكوك‪.‬‬
‫‪ -5‬تعرض الصكوك اإلسكالمية للعديكد مكن المخكاطر وأن هكذه المخكاطر تكؤثر تكأثيرا‬
‫مباشرا على الجهة المصدرة للصكوك وتؤثر سلبا ً علكى عوائكدها ومخصصكاتها‬
‫‪ ،‬كما تؤثر على قيمكة األصكول الحقيقيكة بكالنقص‪ ،‬وتكؤثر علكى القيمكة االسكمية‬
‫للصككك‪ ،‬ومككن هنككا البككد مككن دراسككة المخككاطر وعالقتهككا بالجوانككب المحاسككبية‬
‫للصكوك‪.‬‬
‫‪ -6‬تعدد جهات التسجيل المحاسبي ( مصدر الصكك ‪ ،‬الشكركة ذات الغكرض الخكاص‬
‫‪ ،‬سجالت المشروع )‪.‬‬
‫‪ 29 / 28‬مارس ‪ 2015‬تونس‬
‫اإلشكاالت المحاسبية المتعلقة بإصدرا الصكوك‬
‫‪ ‬أهم المشكالت المحاسبية إلصدار الصكوك ‪-:‬‬
‫هناك العديد من المشكالت المحاسبية لصكوك االستثمار اإلسالمية من أهمها‪:‬‬
‫أ‪ -‬مشكلة االعتراف والقياس المحاسبى للصكوك‪:‬‬
‫وهى تتعلق بكيفية االعتراف بالصكوك اإلسالمية باعتبارها أداة استثمارية‬
‫وكيفية قياسها محاسبياً‪ ،‬وإثباتها بالدفاتر‪ ،‬وهنا تثار التساؤالت التالية‪:‬‬
‫‪-1‬‬
‫‪-2‬‬
‫‪-3‬‬
‫متى يتم االعتراف بالصكوك اإلسالمية؟‬
‫ما القيمة التى تقاس بها الصكوك اإلسالمية؟‬
‫ما األسس المحاسبية لقياس واثبات الصكوك؟ ‪.‬‬
‫ب‪-‬مشكلة المخاطر المرتبطة بالصكوك وقياسها محاسبياً‪:‬‬
‫تتعرض الصكوك اإلسالمية للعديد من المخاطر‪ ،‬باعتبارها تمثل موجودات‬
‫تحتوى على خليط من النقود والديون‪ ،‬واألعيان والمنافع والديون والحقوق ‪ ،‬أو‬
‫بعض هذه المكونات منفردة‪ ،‬ويترتب على هذه المخاطر للصكوك مشكلة‬
‫معالجتها محاسبيا ً وأثر ذلك على القوائم المالية‪ ،‬من خالل قيام المؤسسات‬
‫المالية بالعديد من المعالجات المحاسبية من أهمها ‪:‬‬
‫ ضرورة تكوين مخصصات لمقابلة االنخفاض المقدر فى قيمة الموجودات‪.‬‬‫ ضرورة تكوين االحتياطيكات لغكرض الحمايكة مكن الخسكارة المسكتقبلية لحملكة‬‫الصكوك‪.‬‬
‫ج‪ -‬مشكلة قياس وتوزيع عوائد الصكوك اإلسالمية وتتمثل هذه المشكلة فى اآلتى‪:‬‬
‫‪-1‬‬
‫‪-2‬‬
‫‪-3‬‬
‫‪-4‬‬
‫متى يتم االعتراف باألرباح المحصلة من الصكوك؟‬
‫ما األسس المحاسبية لتوزيع أرباح الصكوك؟‬
‫ما أسس توزيع عوائد الصكوك فى ضوء الفكر اإلسالمى؟‬
‫ما آليات توزيع األرباح وخسائر الصكوك؟ ‪.‬‬
‫‪ 29 / 28‬مارس ‪ 2015‬تونس‬
‫اإلشكاالت المحاسبية المتعلقة بإصدرا الصكوك‬
‫د‪ -‬مشكلة اإلفصاح المحاسبى عن الصكوك اإلسالمية في القوائم والتقارير المالية‪:‬‬
‫إن أهم ما تهتم به المحاسبة هو عرض وتقديم المعلومات المناسبة فى القوائم‬
‫المالية والتقارير المالية لمستخدميها‪ ،‬حتى تساعد هذه المعلومات فى اتخاذ‬
‫القرار السليم والمناسب عن طريق اإلفصاح المحاسبى‪.‬‬
‫هـ ‪ -‬مشكلة المعالجة المحاسبية لزكاة الصكوك ‪:‬‬
‫من المشاكل الهامة المعالجة المحاسبية للزكاة ‪ ،‬وعلي من تجب صاحب الصك ام‬
‫مصدر الصك ‪.‬‬
‫و ‪ -‬مشكلة التنضيض ألصل الصك ‪:‬‬
‫من المشاكل الهامة عملية التنضيض ألصل الصك سواء كانت تنضيض حكمي او‬
‫تنضيض فعلي ‪.‬‬
‫ز ‪ -‬مشكلة الرقابة المالية للصكوك ‪:‬‬
‫من المشاكل الهامة الرقابة المالية علي المشروع الذي اصدر الصك من أجلة‬
‫سواء كانت قبل اإلصدار او خالل التنفيذ أو عند اإلسترداد ‪.‬‬
‫‪ 29 / 28‬مارس ‪ 2015‬تونس‬
‫اإلشكاالت المحاسبية المتعلقة بإصدرا الصكوك‬
‫التوصيات ‪:‬‬
‫‪ – 1‬أهمية وجود دليل محاسبي إلصدرا الصكوك ‪.‬‬
‫‪ – 2‬وجود معايير محاسبية وشرعية متعلقة بالقياس المحاسبي للصكوك ‪.‬‬
‫‪ – 3‬إصدار قوانين منظمة إلصدار الصكوك ‪.‬‬
‫‪ – 4‬إعداد كوادر محاسبية وشرعية قادرة علي إصدار وتنظيم تداول الصكوك ‪.‬‬
‫‪ 29 / 28‬مارس ‪ 2015‬تونس‬