تحليل القوائم المالية Financial Statement Analysis * تعريف التحليل المالي: هو عبارة عن تحليل القوائم المالية باستخدام الطرق واألدوات المختلفة ،وذلك لمعرفة التغيرات التي تطرأ على عناصر هذه القوائم، والحصول على مؤشرات تساعد اإلدارة على التخطيط والرقابة وتقييم األداء. * الهدف األساسي من التحليل المالي: هو تحويل البيانات الوارد بالقوائم المالية إلى معلومات تساعد على التقييم المالي واتخاذ القرارات. أنواع التحليل المالي: يمكن التمييز بيين نويعام متدي ن مين الت اييا الميقلً علزيق لا ازعيي التيً يو ي إليه موهق: -1من حيث الجهة القائمة بالتحليل: يمكن التمييز بين وععين من الت ايا من زاعي الجه الزقئم به: أ -التحليل المالي الداخلي: عيزعم بقلت ايا المقلً ال اخاً مع ي نع سميم نع ائي ن مين اخيا الموشيةن. عيه ف هذا الت ايا إلى تز يم المداعمقت الالزم لمختاي مميتعيقت اإل ا ن مين نجييا الزيييقم بقلمهييقم الموعط ي بهييق عاتخييقذ الز ي ا ات الالزم ي لييً ييع مداعمييقت مالئم . عيمتفي الم ااعن ال اخايعن من معسدهم اخا الهيكا التو يمً لً الموشةن عم ييق ي ييعل ذ له ييم ذلي ي م يين إمكقويي ي العا ييعو إل ييى البيقو ييقت عالمداعم ييقت الالزمي ي عاالطالم عاى البيقوقت الم قميبي عال ايعو عايى مدعوي الديقماين ليً الموشيةن األم الذي ي ع هؤال الم ااين لً معسع متميز عن الم ااين الخق جيين. ب -التحليل المالي الخارجي: عيزييعم بييه مجمعع ي ميين الم ااييين ميين جهييقت مختاف ي ميين خق ج الموشةن عيدتم الم ااعن الخق جيعن لً ت اياهم لاع ع المييقلً لاموشييةن عاييى الز يعائم عالبيقوييقت المقلي ي الموش يع ن بشييكا ئيم ييً .عغقلب ييق م ييق يك ييعن م يين الا ييد عا ييى ه ييذذ الفئي ي م يين الم ااين العاعو إلى مداعمقت تفاياي من اخا الموشةن. -2من حيث الفترة التي يغطيها التحليل: من هذذ الزاعي يمكن التمييز بين وععين من الت ايا: أ -التحليل المالي قصير األجل: عيتوييقعو بشييكا نمقمييً ت ايييا الميييعل المتيعال ن لييً األجييا الزا ييي ,ع ج ييم نل الم ييقو الدقم ييا عالم ك ييز الوزي ي ي لاموش ييةن عس تهق عاى العلق بقلتزامقتهق ساي ن األجا. ب -التحليل المالي طويل األجل: يتوييقعو الت ايييا المييقلً طعيييا األجييا هيكييا الماييق عاالمييتخ امقت طعيا األجا ,عس ن الموشةن عاى ت زيي األ ايقا التيً تميم لهيق بتمي ي نسمييقا الي يعن الممييت ز مييع لعائي هق لييً المعاعيي الم ي ن عمي اوت ييقم تعزيع األ اقا عتةثي ذل عاى نمدق نمهمهق لً األمعاق المقلي . -3من حيث الثبات أو الحركة: هوييق نميياعبقن لات ايييا المييقلً ميين يييً كعوييه ت ايييال ثقبتييق نع مييق وق نع من يً كعوه ت ايال مت كق. أ -التحليل الرأسي أو العامودي: عيمييمى هييذا الوييعم ميين الت ايييا بقلت ايييا المييق ن نع الثقبييت ألوييه يهييتم بت اي ييا الزي يعائم المقليي ي المدي ي ن بت ييق يك مد ييين ع امي ي مكعوقتهي يق عاألهميي ي الومبي لدوقا هق. ب -التحليل األفقي: نع ال يوقميكً ألوه يزعم عاى مزق و عي عى ني ق بقلت ايا المت الدوقا المةخعذن من الزعائم المقلي بتق يك مدين مع مثيالتهق من الدوقا لوفل الموشةن لد ن لت ات مقبز . مصادر البيانات الالزمة للتحليل المالي: أولا -المصادر الداخلية :وتتمثل بالقوائم التالية: قائمة المركز المالي (الميزانية العمومية) قائمة الدخل قائمة التدفقات النقدية قائمة التغير في حقوق الملكية قائمة المركز المالي (الميزانية العمومية): balance sheet وهي عبارة عن كشف يبين المركز المالي للمنشأة من موجودات ومطاليب في لحظة معينة (لحظة اإلعداد) ،حيث يظهر طرف المطاليب مصادر األموال ،أما الموجودات فتظهر أوجه استخدام هذه األموال. قائمة الدخل: Income Statement هي قائمة بديلة عن حسابي المتاجرة واألرباح والخسائر ،وتظهر أثر العمليات التشغيلية على المنشأة ،كما تظهر مجمل وصافي الربح أو الخسارة ،وتساعد على تقييم األداء والكفاءة التشغيلية. قائمة التدفقات النقدية: Cash Flow تظهر هذه القائمة التدفقات النقدية الداخلة والخارجة عن األنشطة التشغيلية والستثمارية والتمويلية ،وتهتم بإظهار السيولة النقدية التي تتوفر في المنشأة ومدى قدرة المنشأة على الوفاء بالتزاماتها، إضافةا إلى ذلك فإن كل من قائمة المركز المالي وقائمة الدخل السابقتين تظهر نتائج نشاط المنشأة بالستناد إلى مبدأ الستحقاق، أما قائمة التدفقات النقدية فتظهر هذه النتائج وفقا ا لمبدأ األساس النقدي. قائمة التغير في حقوق الملكية: تظهر هذه القائمة التغيرات التي تطرأ على حقوق الملكية بين بداية ونهاية الدورة المالية. •أدوات التحليل المالي: •وهي مجموعة الوسائل والطرق واألساليب التي يستخدمها المحلل المالي من أجل تقييم نشاط المنشأة ومعرفة نقاط الضعف والقوة في عملياتها وذلك لتقييم األداء ومعرفة مدى قدرة المنشاة على الوفاء بالتزاماتها. ومن أهم أدوات التحليل المالي: تحليل التغير والتجاه ويتم تنفيذه من خالل: التحليل الرأسي (التوزيع النسبي) التحليل األفقي النسب المالية تحليل التعادل وغيرها تحليل المركز المالي القصير الجل يهدف دراسة المركز المالي القصير األجل الى معرفة مدى قدرة الشركة على الوفاء بالتزاماتها القصيرة الجل . ولمعرفة مدى قدرة الشركات على الوفاء بالتزاماتها. فإن المنطق السليم للتمويل : • يجب أن تمول الموجودات الثابتة من رأس المال المستثمر • ويجبببببب أن تمبببببول الموجبببببودات المتداولبببببة والجببببباهزة مبببببن المطاليب المتداولة • وهذا ما يسمى بقاعدة الحد األدنى للتوازن المالي. فإذا نظرنا إلى أي ميزانية نجد أنها مؤلفة من قسمين: • قسم علوي وقسم سفلي الموجودات الموجودات الثابتة الموجودات المتداولة والجاهزة المطاليب رأس المال المستثمر (حقوق الملكية +قروض طويلة األجل) ديون قصيرة األجل (المطاليب المتداولة) ولكن هذا التوازن ل يكفي لضمان استقرار المشروع لذلك ل بد من وجود هامش أمان وهو زيادة الموجودات المتداولة والجاهزة على الديون قصيرة األجل وهذه الزيادة تدعى صافي رأس المال العامل. أما إجمالي رأس المال العامل فهو الموجودات المتداولة والجاهزة . ويمكن تمثيل ذلك على النحو التالي : الموجودات الموجودات الثابتة المطاليب رأس المال المستثمر (حقوق الملكية +قروض طويلة األجل) الموجودات المتداولة ديون قصيرة األجل والجاهزة (المطاليب المتداولة) أما في حال ان الديون قصيرة األجل اكبر من الموجودات المتداولة والجاهزة هذا يعني ان جزء من الموجودات الثابتة ممول من د ق الجل ويجب ان ندق ناقوس الخطر ووضع المنشاة مهدد بالعسار او بالفالس ويمكن تمثيل ذلك على النحو التالي : الموجودات المطاليب الموجودات الثابتة رأس المال المستثمر (حقوق الملكية +قروض طويلة األجل) 900000 الموجودات المتداولة ديون قصيرة األجل (المطاليب المتداولة) 300000 1000000 والجاهزة 200000 واقع جامعي األموال الموجودات المطاليب الموجودات الثابتة 1000000 الموجودات المتداولة والجاهزة 200000 ديون قصيرة األجل (المطاليب المتداولة) 1200000 أولا – صافي رأس المال العامل )(Working capital صافي رأس المال العامل = الموجودات المتداولة والجاهزة – المطاليب المتداولة أو صافي رأس المال العامل = رأس المال المستثمر – صافي الموجودات الثابتة إذا كان صافي رأس المال العامل: موجب :فهذا يعني لدى الشركة هامش أمان يتمثل في زيادة الموجودات المتداولة والجاهزة وهو ممول من األموال المستثمرة. صفر :هذا يعني أن الشركة تحقق الحد األدنى للتوازن المالي سالب :هذا يعنى أن جزء من الموجودات الثابتة تمول من الديون قصيرة األجل وهو وضع غير سليم وهنا تكمن مرحلة الخطر بالنسبة للشركة . مثال توضيحي :/1/ قدمت إليك الميزانية العمومية على النحو التالي: المطلوب :حساب صافي رأس المال العامل عن طريق القسم العلوي والقسم السفلي 600000صبببببافي الموجبببببودات 500000حقوق الملكية الثابتة 200000قروض طويلة األجل 400000موجبببببودات متداولبببببة 300000ديون قصيرة األجل وجاهزة صافي رأس المال العامل عن طريق القسم العلوي: = رأس المال المستثمر– صافي الموجودات الثابتة = (100000 = 600000 – )200000 + 500000 صافي رأس المال العامل عن طريق القسم السفلي: = موجودات متداولة وجاهزة – ديون قصيرة األجل = (100000 = )300000 – 400000 • نجد أن صافي رأس المال العامل موجب ،حيث نجد أن الشركة لديها أموال مستثمرة بمبلغ /700000/ • فتم تمويل الموجودات الثابتة بمبلغ /600000/ • وتم تمويل جزء من الموجودات المتداولة والجاهزة من األموال مستثمرة بمبلغ ./100000/ مثال :/2/على فرض كانت الميزانية السابقة كما يلي: 600000 صافي الموجودات الثابتة 400000 موجودات متداولة وجاهزة 500000 حقوق الملكية 100000 قروض طويلة األجل 400000 ديون قصيرة األجل الحل: •عن طريق القسم العلوي = (0 = 600000 – )100000 + 500000 •عن طريق القسم السفلي = (0 = )400000 – 400000 التعليق :نجد أن الشركة تحقق الحد األدنى للتوازن المالي مثال :/3/على فرض كانت الميزانية السابقة كما يلي: 600000صافي الموجودات الثابتة 400000حقوق الملكية 100000قروض طويلة األجل 400000موجودات متداولة وجاهزة ا 500000ديون قصيرة األجل الحل: •عن طريق القسم العلوي = (100000 - = 600000 – )100000 + 400000 •عن طريق القسم السفلي = (100000 - = )500000 – 400000 التعليق: نجد أن صافي رأس المال العامل سالب وهذا يعني أن جزء من الموجودات الثابتة بما يعادل /100000/ممول من ديون قصيرة األجل وهذا وضع غير سليم للشركة. ثانيا – صافي رأس المال العامل الخاص (Private working )capital صافي رأس المال العامل الخاص = الموجودات المتداولة والجاهزة – ديون طويلة وقصيرة األجل أو صافي رأس المال العامل الخاص = األموال الخاصة (حقوق الملكية) – صافي الموجودات الثابتة إذا كان صافي رأس المال العامل الخاص: •موجبببب :هبببذا يعنبببي أن هنببباك هبببامش أمبببان للشبببركة وأن جبببزء مبببن الموجودات المتداولة والجاهزة ممولة من األموال الخاصة. •صببفر :هببذا يعنببي أن الشببركة تحقببق الحببد األدنببى للتببوازن المببالي فبي حال عدم وجود قبروض طويلبة األجبل أو تحقبق هبامش أمبان فبي حبال وجود القروض طويلة األجل. •سببالب :هببذا يعنببي أن جببزء مببن الموجببودات الثابتببة ممببول مببن ديببون قصيرة األجل وذلك في حال عدم وجود قروض طويلة األجل. مثال :/1/بفرض قدمت إليك الميزانية التالية: المطلوب :حساب صافي رأس المال العامل الخاص عن طريق القسم العلوي والسفلي 600000 صافي الموجودات الثابتة 700000 األموال الخاصة (حقوق الملكية) 400000 موجودات متداولة وجاهزة 100000 قروض طويلة األجل 200000 ديون قصيرة األجل الحل: صبببافي رأس المبببال العامبببل الخببباص = األمبببوال الخاصبببة (حقبببوق الملكيبببة) – الموجودات الثابتة = (100000 = )600000 – 700000 أو =موجودات متداولة وجاهزة – (القروض طويلة األجل +ديون قصيرة األجل) = 100000 = )200000 + 100000( – 400000 نجد أن صافي رأس المال العامل الخاص موجب ولدى الشركة هامش أمان وهامش األمان = صافي رأس المال العامل الخاص +قروض طويلة األجل = 200000 • بلغت األموال الخاصة 700000ل س • تم تمويل /600000/منها لالستثمار في الموجودات الثابتة • و /100000/منها في تمويل الموجودات المتداولة والجاهزة مثال :/2/على فرض كانت الميزانية السابقة كما يلي: 600000 صافي الموجودات الثابتة 600000 األموال الخاصة (حقوق الملكية) 400000 موجودات متداولة وجاهزة 100000 قروض طويلة األجل 300000 ديون قصيرة األجل •احسب صافي رأس المال العامل الخاص •صافي رأس المال العامل الخاص •عن طريق الطرف العلوي = (0 = )600000 – 600000 •عن طريق الطرف السلفي = 0 = )300000 + 100000( – 400000 التعليق: نجد أن صافي رأس المالي العامل الخاص هو صفر ولكن هامش األمان الذي تحققه الشركة هو هامش خارجي متمثل في قروض طويلة األجل 100000أما في حال عدم وجود قبروض طويلة األجل فإن الشركة تحقق الحد األدنى للتوازن المالي. مثال :/3/على فرض كانت الميزانية السابقة كما يلي: 600000 صافي الموجودات الثابتة 400000 األموال الخاصة (حقوق الملكية) 400000 موجودات متداولة وجاهزة 100000 قروض طويلة األجل 500000 ديون قصيرة األجل الحل: •عن طريق القسم العلوي = 200000 - = 600000 – 400000 •عن طريق القسم السفلي = 200000 - = )500000 + 100000( – 400000 التعليق: • نجد أن صافي رأس المال العامل الخاص سالب حيث تم تمويل الموجودات الثابتة من األموال الخاصة بمقدار /400000/وجزء آخر مول من القروض طويلة األجل بمقدار /100000/ • والجزء الباقي قد تم تمويله من ديون قصيرة األجل ومقداره أيضا ا 100000 ثالثا ا -صافي رأس المال العامل الخارجي (External working )capital صافي رأس المال العامل الخارجي= القروض طويلة األجل أو صافي رأس المال العامل الخارجي = صافي رأس المال العامل – صافي رأس المال العامل الخاص إذا كان صافي رأس المال العامل الخارجي: موجب :يوجد للشركة قروض طويلة األجل تمول فيها استثماراتها صفر :فهذا يعني أنه ل يوجد لدى الشركة قروض طويلة األجل سالب :؟ • التحليل المالي باستخدام النسب المالية • تعد النسب المالية محاولة إليجاد العالقة بين معلومتين خاصتين بالمركز المالي للمنشأة ,لذا فإنها تزود األطراف المعنية بفهم أفضل لظروف المنشأة عما إذا اعتمدوا على تحليل كل معلومة على حده . والنسبة هي عالقة رقم بآخر ,او عالقة مجموعة بأخرى، • وتهدف النسبة أو المؤشرات المستخرجة من بيانات القوائم المالية إلى توفير معلومات عامة ومفيدة عن السيولة والقدرة على الوفاء بااللتزامات وربحية المنشأة وغير ذلك. • • • • • • • • • أنواع النسب المالية يمكن تصنيف النسب المالية ضمن مجموعات متجانسة منها : أوال ً :نسب الهيكل المالي . ثانيا ً :نسب السيولة . ثالثا ً :نسب الربحية . رابعا ً :نسب معدل الدوران . خامسا":نسب ومؤشرات االسواق المالية . سادسا" :نسب االنتاجية . وتجدر اإلشارة إلى أنه يمكن اشتقاق مجموعات أخرى من النسب تخدم اإلدارة والمحللون الماليون في التقييم واتخاذ القرارات . • أولا _ نسب الهيكل المالي • وهي النسب التي تساعد في دراسة الهيكل المالي للمنشأة ويمكن أن تقسم إلى : • نسب التركيب الهيكلي للمشروع . • نسب الهيكل التمويلي . • نسب التركيب الهيكلي للمشروع • تهدف هذه النسب إلى دراسة التركيب الهيكلي للموجودات والمطاليب وتقسم إلى : • أ .نسب خاصة بطرف الموجودات :وهذه النسب تبين الوزن النوعي لعناصر الموجودات وتتألف من: الموجودات الثابتة ،الموجودات المتداولة ،الموجودات الجاهزة • إجمالي الموجودات إجمالي الموجودات إجمالي الموجودات • • وليس هناك توزيع أمثل لموجودات المشروع ،إال أننا نستطيع القول بشكل عام إن نسبة الموجودات الثابتة إلى مجموع الموجودات تتجاوز في أغلب األحيان %50في المشروعات الصناعية . • كما يمكن االستفادة من استخدام هذه النسب من خالل مقارنتها مع سنوات سابقة ومعرفة التطور الحاصل في موجودات المنشأة . • ب.نسب خاصة بطرف المطاليب • • األموال الخاصة ،الديون طويلة األجل ،الديون قصيرة األجل إجمالي المطاليب إجمالي المطاليب • إجمالي المطاليب • تبين هذه النسب أهمية ونسبة كل مصدر من مصادر األموال من جهة ،ومن جهة أخرى يمكن مقارنة هذه النسب مع النسب الخاصة بطرف الموجودات للتعرف على التوازن المالي للمنشأة من حيث توزيع مصادر أموالها وطبيعة استخدامها. • • • • • • -2نسب الهيكل التمويلي تساعد نسب الهيكل التمويلي إدارة المنشأة على درأسة كفاءة استثمار األموال الخاصة واألموال المستثمرة في المشروع وهي : أ.نسبة التمويل الداخلي للموجودات الثابتة :وتحسب على النحو التالي : معدل تغطية األصول ط .األجل= حقوق الملكية صافي الموجودات الثابتة وتبين هذه النسبة التمويل الداخلي للموجودات الثابتة ،وارتفاعها يشير على مدى قدرة المنشأة على تمويل موجوداتها الثابتة من أموالها الخاصة ،وهذا يعني إذا كانت هذه النسبة : • • • • • • • • ب.معدل تغطية الصول ط .الجل من راس المال المستثمر = األموال المســتثمرة صافي الموجودات الثابتة وتبين هذه النسبة تمويل الموجودات الثابتة من األموال الخاصة للمشروع باإلضافة إلى تمويل قروض طويلة األجل لهذه الموجودات . فإذا كانت هذه النسبة : أكبر من الواحد :هذا يعني أن األموال المستثمرة تمول الموجودات الثابتة وجزء من الموجودات المتداولة والجاهزة ،وصافي رأس المال العامل موجب تساوي الواحد :هذا يعني أن الشركة تحقق الحد األدنى للتوازن المالي أصغر من الواحد :هذا يعني أن جزءا" من الموجودات الثابتة ممولة من الديون قصيرة األجل وصافي رأس المال العامل سالب . • • ج .معدل التمويل الخارجي لالصول ط .الجل وتحسب على النحو التالي : نسبة التمويل الخارجي = قروض طويلة األجــل صافي الموجودات الثابتة • وتبين هذه النسبة تمويل الموجودات الثابتة من قروض طويلة األجل . • • • نسبة التمويل القصير الجل :وتحسب على النحو التالي = الديون قصـــيرة األجل نسبة تمويل القصير الجل الموجودات المتداولة والجاهزة وارتفاع هذه النسبة اكثر من واحد هذا يعني أن جزءا" من الموجودات الثابتة ممولة من الديون قصيرة األجل ،وانخفاض هذه النسبة يشير إلى ارتفاع رأس المال العامل . • إذا ا هناك عالقة عكسية في هذه النسبة مع صافي رأس المال العامل ،فانخفاض هذه النسبة يشير إلى ارتفاع في صافي رأس المال العامل والعكس صحيح. • • • • • • ويمكن التعبير عن تغطية األموال المستثمرة للموجودات المتداولة والجاهزة على النحو التالي : التمويل ط .الجل لرأس المال العامل = صــافي رأس المال العامــــل رأس المال العامل اإلجمالي فارتفاع هذه النسبة يشير إلى ارتفاع تمويل الموجودات المتداولة والجاهزة من األموال المستثمرة وهذا وضع جيد ،والعكس صحيح . فإذا كانت هذه النسبة مثال تشكل %30مثالا هذا يعني أن %30من الموجودات المتداولة والجاهزة ممولة من األموال المستثمرة و%70 ممولة من الديون قصيرة األجل . أما إذا كانت هذه النسبة تساوي الواحد هذا يعني أن جميع الموجودات المتداولة والجاهزة ممولة من األموال المستثمرة وهذا غير منطقي إل في حال أن المنشأة في بداية نشاطها القتصادي ول يوجد ديون قصيرة األجل . أما إذا كانت مساوية للصفر فالشركة تحقق الحد األدنى للتوازن المالي . • • • • • • • • • • • • • • د.نسبة المديونية الكاملة :وتحسب هذه النسبة كما يلي : نسبة المديونية الكاملة = إجمالي الديون طويلة وقصيرة األجل حقوق الملكية وتشير هذه النسبة إلى ارتباط المنشأة بالغير من ناحية المديونية فإذا كانت هذه النسبة تساوي الواحد فهي مقبولة عموما ا ،أما إذا كانت اكبر من الواحد هذا يدل على أن وضع المنشأة ضعيف ومرتبط بالغير . هـ .نسبة المديونية طويلة األجل :وتحسب هذه النسبة كما يلي : نسبة المديونية طويلة األجل = الديون طويلة األجل حقوق الملكية تظهر هذه النسبة العالقة بين الديون طويلة األجل واألموال الخاصة ويجب أن ل ترتفع هذه النسبة عن الواحد ،أي ل تكون الديون طويلة األجل أكثر من األموال الخاصة و.نسبة المديونية قصيرة األجل :وتحسب هذه النسبة كما يلي : نسبة المديونية قصيرة األجل = الديون قصيرة األجل حقوق الملكية وكلما كانت هذه النسبة منخفضة كلما كان هذا أفضل للمنشأة والدائنين . • • • • • • ثانيا ا :نسب السيولة يمكن قياس درجة سيولة الوحدات القتصادية من خالل عدة مؤشرات : أ.نسبة التداول = الموجودات المتداولة والجاهزة الديون قصيرة األجل وتظهر هذه النسبة مدى تغطية الموجودات المتداولة والجاهزة للديون قصيرة األجل وبالتالي فإنها تعمل على قيام التوازن المالي ،أي مقدرة المنشأة على تغطية التزاماتها القصيرة األجل وهذا مؤشر هام . وتكون هذه النسبة جيدة عندما تساوي 1: 2أي أن الموجودات المتداولة والجاهزة ضعف الديون قصيرة األجل ،غير أن هذه النسبة ل تعطي فكرة واضحة عن سيولة الوحدات القتصادية وقد يكون الحكم من خاللها مضلالا في بعض األحيان . • • • • فاختالف تشكيلة عناصر الموجودات المتداولة والجاهزة مع بقاء مجموعها ثابت يغير في سيولة المشروع الحقيقية دون أن يظهر ذلك في حساب نسبة التداول ،وبالتالي لبد من اللجوء إلى النسبة التالية وهي : ب.نسبة السيولة السريعة = م م.ج( )-أصعبها تحولا إلى نقدية الديون قصيرة األجل وتعتبر هذه النسبة أدق من نسبة التداول .ولكن ما هي الموجودات المتداولة األصعب تحولا إلى نقدية ؟ هي المخزون وبالخص المواد الولية التي تشترى بهدف التصنيع وأوراق القبض غيرالقابلة للخصم واألوراق المالية غير المسعرة في البورصة ،لذلك يجب استبعادها من بسط النسبة . نقدية مواد أولية مخزون تحت الصنع تام الصنع زبائن أ القبض دورة الموجودات المتداولة والجاهزة • • جـ .نسبة الجاهزية النقدية وتقيس هذه النسبة مدى جاهزية المشروع من النقدية لسداد التزامات المشروع الفورية علما ا بأن اإللتزامات ( الديون قصيرة األجل ) لتستحق في آن واحد وتحسب هذه النسبة كما يلي : • • نسبة الجاهزية النقدية = الموجودات الجاهزة وشبه الجاهزة الديون قصيرة األجل • يمكن تعريف الموجودات شبه الجاهزة بأنها :الموجودات التي يمكن تحولها إلى نقدية حين الحاجة وتتمثل في األوراق المالية ذات الطلب العالي في البورصة وأوراق القبض القابلة للخصم . • نسب الريعية /الربحية وتقاس من خالل المؤشرات التالية : • معدل العائد على حقوق الملكية • ويحسب على النحو التالي : • معدل العائد على حقوق الملكية = صافي الربح بعد الضرائب متوسط حقوق الملكية • وتقيس هذه النسبة معدل ربحية المشروع في استثمار أمواله الخاصة ويفضل البعض أن تأخذ متوسط األموال الخاصة نظرا ً ألن الربح هو نتيجة نشاط المشروع بين فترتين ( بداية ونهاية المدة ) . • • • • • معدل العائد على رأس المال المستثمر :ويحسب على النحو التالي : ص.الربح بعد الضرائب +فوائد د.ط.األجل متوسط األموال المستثمرة وتقيس هذه النسبة معدل ربحية المشروع في استثمار أمواله المستثمرة .ويفضل البعض أن تأخذ متوسط األموال المستثمرة نظرا ا ألن الربح هو نتيجة نشاط المشروع بين فترتين ( بداية ونهاية المدة ) . ويفضل البعض أن تأخذ األموال المستثمرة في بداية الفترة. • • • • • .ربحية المبيعات تهدف هذه النسبة إلى قياس معدل ربحية الليرة الواحدة من المبيعات وتقاس على النحو التالي : ربحية المبيعات = صافي الربح بعد الضرائب صافي المبيعات األربـــاح الموزعة .5نسبة الربح الموزع إلى صافي الربح = صافي الربح بعد الضرائب وهذه النسبة قد تهم المستثمرين أكثر من النسبة السابقة وذلك لمعرفة حجم األرباح الموزعة من الربح المحقق. • .نسب معدل الدوران إن دراسة كفاءة الوحدات القتصادية في إدارة المخزون وسياسات الئتمان وكفاءة استخدام رأس المال المستثمر يمكن أن تحسب عن طريق النسب التالية : • معدل دوران المخزون وفترة التخزين : • معدل دوران المخزون = تكلفة المبيعات متوسط المخزون 360 فترة التخزين = معدل دوران المخزون فإذا كان معدل دوران المخزون 10هذا يعني أن المخزون يدور 10مرات في السنة وبالتالي فإن فترة التخزين 36يوم ،وكلما قلت فترة التخزين كلما كان معدل دوران المخزون أسرع األمر الذي يؤدي إلى إرتفاع سيولة المنشأة والعكس صحيح . • • • معدل دوران صافي رأس المال العامل = صافي المبيعات صافي رأس المال العامل تظهر هذة النسبة كفاءة ادارة رأس المال العامل وكلما ارتفعت كان ذلك ايجابيا في كفاءة ادارة رأس المال العامل • • معدل دوران الزبائن :ويقاس على النحو التالي : معدل دوران الزبائن وأ .القبض = المبيعات اآلجلة الزبائن وأ .القبض 360 فترة التحصيل = معدل دورا ن الزبائن وأ .القبض • كلما قلت فترة التحصيل كلما كان معدل دوران الزبائن أكبر مما ينعكس إيجابا ً على سيولة المشروع . • • معدل دوران الموردين و أ .الدفع • معدل دوران الموردين و أ .الدفع = المشتريات اآلجلة الموردون أ .الدفع 360 فترة السداد = معدل دوران الموردين و أ .الدفع • ويمكن مقارنة معدل دوران الموردين مع معدل دوران الزبائن للتعرف على مقدرة المنشآت على الوفاء في التزاماتها . • وكلما كانت فترة التحصيل أقل من فترة السداد كان التأثير إيجابيا ا على سيولة المشروع ومقدرته على سداد التزاماته القصيرة األجل . • • • • تحليل التعادل واستخداماته يقوم تحليل التعادل على دراسة العالقة بين التكلفة و الحجم و الربح ،حيث تحقق أهداف التخطيط المالي الشامل ،ويستخدم تحليل التعادل في مجاالت عدة منها: دراسة أثر التغيرات في التكاليف واإليرادات على أرباح الوحدةاالقتصادية. تحديد نقطة التوازن بين اإليرادات والتكاليف. دراسة التشكيلة السلعية التي تؤدي إلى تحسين ربحية المنشأة. تحديد نقطة إغالق المصنع. تحديد هامش األمان للوحدة االقتصادية وغيرها.تخطيط االرباح ،والتسعير والتكاليف • • • • • • نقطة التعادل هي النقطة التي تتساوى عندها اليرادات مع التكاليف . • طرق تحديد نقطة التعادل • الطريقة الحسابية • انطالقا من تعريف نقطة التعادل على أنها النقطة التي تتساوى عندها اإليرادات مع التكاليف فان معادلة التعادل تأخذ الشكل التالي : اإليرادات – التكاليف = الصفر • اإليرادات = التكاليف • • ( ك× س )= ت ث ( +ك × ت م )1 س :سعر البيع. ك :حجم التعادل. • حيث: ت ث :التكاليف الثابتة .ت م :1التكلفة المتغيرة للوحدة. • ومنه ( :ك× س ) ( -ك×ت م = )1ت ث • ك ( س-ت م = )1ت ث • • ومنه : كمية التعادل = (ت ث) التكاليف الثابتة (س) سعر البيع – (ت م) 1التكلفة المتغيرة للوحدة ويمكن تمثيل نقطة التعادل بيانيا على النحو التالي : CVP, Graphically $10,000 y Total revenues line Operating income $8,000 Breakeven point = 25 units Operating income Dollars $6,000 $5,000 $4,000 Total costs line Variable costs Breakeven point Total costs line Operating loss area $2,000 Fixed costs Operating loss x 10 20 25 Units Sold 30 40 50 • • • قيمة التعادل= تث نسبة الربح الحدي • او قيمة التعادل = كمية التعادل × سعر بيع الوحدة • وفيما يلي مثال توضيحي عن حساب كمية التعادل • • • تفكر إحدى الشركات بإنتاج وبيع المنتج ع بسعر 100ل.س للوحدة الواحدة بإجمالي تكلفة ثابتة 200000والتكلفة المتغيرة للوحدة الواحدة 80ل.س. المطلوب : حساب كمية التعادل دراسة ربحية المنشأة عند حجم انتاج 10000 , 8000 12000وحدة كمية التعادل = 10000 = )80-100(/200000وحدة دراسة الربحية عند حجم النتاج 12000-10000-8000 وحدة قائمة الدخل الحدية 12000وحدة 10000وحدة 1000000 1200000 8000وحدة 800000 960000 800000 240000 200000 160000 200000 200000 200000 40000 0 640000 40000- البيان المبيعات التكاليف المتغيرة عائد المساهمة/ الربح الحدي التكاليف الثابتة • • • • • من المثال السابق نالحظ أنه لحساب صافي الربح أو الخسارة يمكن تطبيق المعادلة التالية : • صافي الربح أو الخسارة = (كمية المبيعات الفعلية – كمية مبيعات التعادل) ×الربح الحدي للوحدة . في الحالة 40000 - = 20 × )10000 – 8000(:1صافي خسارة في الحالة 0 = 20 × )10000– 10000(:2تعادل في الحالة 40000 = 20 ×)10000 – 12000(:3ربح مع العلم أن الربح الحدي للوحدة = السعر – التكلفة المتغيرة للوحدة = 20 = 80– 100ل.س • يمكن حساب نسبة الطاقة اإلنتاجية التي تحقق التعادل على النحو التالي : ك =%التكاليف الثابتة × نسبة استغالل الطاقة اإلنتاجية إيرادات المبيعات– إجمالي تكاليف المتغيرة • • • • • • مثال بفرض أن الطاقة اإلنتاجية المتاحة للشركة 30000وحدة تمثل %100من الطاقة ،وتستغل الشركة %80منها ،وبلغت التكاليف الثابتة 225000ل.س وسعر البيع للوحدة 40ل.س والتكلفة المتغيرة للوحدة 25ل.س . ولحساب كمية التعادل : = 15000وحدة ك= 225000 25- 40 إذا لكي تحقق الشركة التعادل ما بين ايراداتها و تكاليفها عليها إنتاج و بيع 15000وحدة ، • وكما ذكرنا انه يمكن حساب نسبة الطاقة اإلنتاجية التي تحقق التعادل على النحو التالي ك =%التكاليف الثابتة × نسبة استغالل الطاقة اإلنتاجية • إيرادات المبيعات عند الطاقة المستغلة– إجمالي تكاليف المتغيرة عند الطاقة المستغلة • • بالتطبيق على المثال السابق: إيرادات المبيعات عند الطاقة المستغلة = • ( ×%80الطاقة اإلنتاجية القصوى ) × سعر البيع • = ( 960000 =40 × )30000 ×%80ل س التكاليف المتغيرة عند الطاقة المستغلة = • (×%80الطاقة اإلنتاجية القصوى )× ت م1 • = ( 600000 =25 × )30000 ×%80ل س • • • ك= • • ك= • %80×225000 600000- 960000 % 50 = 180000 360000 هذا يعني أن الشركة في حال استغالل % 50من الطاقة اإلنتاجية تحقق التعادل ووضع الشركة رابح باعتبار أن نسبة االستغالل . %80وللتحقق من هذه النتيجة نجد: المبلغ الشرح البيان 600000 ()30000 × %50 ×40 المبيعات 375000 ()30000 × %50 ×25 التكاليف المتغيرة 225000 الربح الحدي 225000 التكاليف الثابتة صفر صافي الربح • بالرجوع الى المثال السابق ,وبفرض ان الشركة تستغل %60 من الطاقة االنتاجية القصوى والمتاحة .احسب نسبة الطاقة اإلنتاجية التي تحقق التعادل . • بالتطبيق على المثال السابق: • • • • • • • ك= ك= • إيرادات المبيعات عند الطاقة المستغلة = ( ×%60الطاقة اإلنتاجية القصوى ) × سعر البيع = ( 720000 =40 × )30000 ×%60ل س • التكاليف المتغيرة عند الطاقة المستغلة = • (×%60الطاقة اإلنتاجية القصوى )× ت م1 = ( 450000 =25 × )30000 ×%60ل س %60×225000 450000- 720000 135000 270000 = % 50 تقييم األداء باستخدام الرافعة التشغيلية تتوقف قيمة المنشأة على األرباح الصافية المحققة، وتتأثر قيمة المنشأة إما بالتغيرات في األرباح الصافية المتوقعة أو تكلفة األموال. تعتمد اإلدارة على عدد من الطرق والوسائل التحليلية للوصول إلى القرار المناسب ,ومن الوسائل التي تساعد اإلدارة على اتخاذ قرار التمويل هي الرافعة. يشمل مفهوم الرافعة: (1الرافعة التشغيلية. (2الرافعة المالية. تقييم األداء باستخدام الرافعة التشغيلية .1تقييم األداء بتحليل الرافعة التشغيلية: ترتبط الرافعة التشغيلية بهيكل تكاليف المنشأة وفي ضوء ذلك يمكن تحديد ماهية الرافعة التشغيلية على انها درجة استجابة صافي الربح قبل الفائدة والضريبة عند كل تغيير يحصل في صافي المبيعات ،وما هو مطلوب من هذه االستجابة هو أن يؤدي تغيير نسبي في صافي المبيعات إلى توليد مقدار أكبر في صافي الربح، وكلما تحقق ذلك كلما تحسن األداء التشغيلي ووصل بنقاط قوته إلى أعلى المستويات. تقييم األداء باستخدام الرافعة التشغيلية .1تحسب الرافعة التشغيلية بطريقتين: (1الطريقة األولى: يمكن حساب الرافعة التشغيلية بهذه الطريقة عن طريق الربح الحدي على النحو التالي: الربح الحدي درجة الرافعة التشغيلية= صافي الربح قبل الفائدة والضريبة فارتفاع ت ث يؤدي الى تخقيض الربح مما يؤدي الى زيادة الرافعة والعكس صحيح تقييم األداء باستخدام الرافعة التشغيلية (2الطريقة الثانية: يمكن حساب الرافعة التشغيلية بهذه الطريقة عن طريق التغير في صافي الربح والتغير في المبيعات الحالية والمتوقعة أو المستهدفة ،على النحو التالي: نسبة التغير في صافي الربح درجة الرافعة التشغيلية = نسبة التغير في صافي المبيعات حيث أن: صافي الربح المستهدف – صافي الربح الحالي نسبة التغير في صافي الربح = صافي الربح الحالي تقييم األداء باستخدام الرافعة التشغيلية .1تقييم األداء بتحليل الرافعة التشغيلية: صافي المبيعات المستهدف – صافي المبيعات الحالية نسبة التغير في صافي المبيعات = صافي المبيعات الحالية فإذا كانت درجة الرافعة: تساوي الواحد هذا يعني عندما تزداد المبيعات تزداد األرباح بنفس النسبة ,عندما تنخفض المبيعات تنخفض األرباح بنفس النسبة. أما إذا كانت درجة الرافعة التشغيلية أكبر من الواحد ,ولنفترض أنها تساوي 2هذا يعني أن زيادة المبيعات ليرة واحدة سوف تؤدي إلى زيادة صافي الربح بمقدار 2ليرة سورية ،أو اذا زادت المبيعات %100يؤدي الى زيادة صافي الربح بنسبة .%200 تقييم األداء باستخدام الرافعة التشغيلية النتيجة: (1إذا كانت درجة الرافعة التشغيلية مرتفعة والوضع االقتصادي جيد (أي اننا نتوقع زيادة حجم المبيعات في الفترة القادمة)، النتيجة تكون في صالح المنشأة والمستثمرين. (2إذا كانت درجة الرافعة التشغيلية مرتفعة والوضع االقتصادي غير جيد ،النتيجة تكون في غير صالح المنشأة والمستثمرين. تقييم األداء باستخدام الرافعة التشغيلية مثقو : الش كقت ،عاى الو ع التقلً : س مت الي سقئم ال خا ال سقئم ال خا البيان •المبيعات الحالية 18000 صافي المبيعات بالوحدات 1800000 قيمة المبيعات 720000 الربح الحدي 1080000 600000 120000 التكلفة المتغيرة % 60 التكلفة الثابتة صافي الربح قبل الفائدة والضريبة تقييم األداء باستخدام الرافعة التشغيلية المطلوب: أ-حساب درجة الرافعة التشغيلية ب-دراسة ربحية الشركة باستخدام الرافعة التشغيلية في حال زيادة المبيعات %25و %50و %75و %100 ج-حساب درجة الرافعة التشغيلية ،بفرض : د-زيادة التكاليف الثابتة بمقدار 40000ل س عند مستوى انتاج ومبيعات 18000و 27000وحدة ه-انخفاض التكاليف الثابتة بمقدار 40000ل س عند مستوى انتاج ومبيعات 18000و 27000وحدة تقييم األداء باستخدام الرافعة التشغيلية الربح الحدي صافي الربح قبل الفائدة والضريبة =درجة الرافعة التشغيلية أ -درجة الرافعة التشغيلية = 6 = 120000 /720000مرة ب -تبين هذه النتيجة أن زيادة المبيعات بمقدار وحدة واحدة تؤدي الى زيادة صافي الربح قبل الفائدة والضريبة بمقدار 6وحدات ، وبمعنى آخر فإن زيادة المبيعات بنسبة %100فإن صافي الربح سوف يزداد بمقدار ، % 600وبالتالي فان درجة الرافعة التشغيلية تبقى ثابتة للشركة مهما زادت المبيعات شرط عدم تغير التكاليف الثابتة بالمجموع تقييم األداء باستخدام الرافعة التشغيلية ام ا ي الش ك لً قو زيق ن المبيدقت %25ع %50ع %75ع . %100 %100 %75 %50 %25 2250000 2700000 3150000 3600000 البيان قيمة المبيعات 6 6 6 6 الرافعة التشغيلية 6مرة 4،5مرة 3مرة 1،5مرة معدل زيادة الربح 720000 540000 360000 180000 الزيادة في الربح 840000 660000 480000 300000 صافي الربح قبل الفائدة تقييم األداء باستخدام الرافعة التشغيلية نع وال ظ إذا كقن : نسبة التغير في صافي الربح نسبة التغير في صافي المبيعات =درجة الرافعة التشغيلية هذا يؤدي إلى أن : معدل الزيادة في الربح = الرافعة التشغيلية × نسبة الزيادة في المبيعات وبالتالي فان زيادة المبيعات : %25ينتج عنه : معدل الزيادة في الربح = 180000 = 120000 × 1,5 = %25 × 6 صافي الربح الجديد = 300000 = 180000 +120000ل.س أي زيادة المبيعات %25يودي الى زيادة الربح %150في ظل رافعة تشغيلية 6 %50ينتج عنه : معدل الزيادة في الربح = 360000 = 120000 × 3 = %50 × 6 صافي الربح الجديد = 480000 = 360000 +120000ل.س أي زيادة المبيعات %50يودي الى زيادة الربح %300في ظل رافعة تشغيلية 6 تقييم األداء باستخدام الرافعة التشغيلية %75ينتج عنه : معدل الزيادة في الربح = 540000 = 120000 × 4,5 = %75 × 6 صافي الربح الجديد = 660000 = 540000 +120000ل.س أي زيادة المبيعات %75يودي الى زيادة الربح %450في ظل رافعة تشغيلية 6 %100ينتج عنه : معدل الزيادة في الربح = 720000 = 120000 × 6 = %100 × 6 صافي الربح الجديد = 840000 = 720000 +120000ل.س أي زيادة المبيعات %100يودي الى زيادة الربح %600في ظل رافعة تشغيلية 6 تقييم األداء باستخدام الرافعة التشغيلية أما إذا تغيرت التكاليف الثابتة فهذا سيؤدي الى تغير الرافعة التشغيلية على النحو التالي : زيادة التكاليف الثابتة بمقدار 40000ل س عند مستوى انتاج ومبيعات (18000وضع الشركة الحالي) و 27000وحدة المبيعات المستهدفة المبيعات الحالية البيان 27000 18000 صافي المبيعات بالوحدات 2700000 1800000 قيمة المبيعات 1620000 1080000 1080000 720000 التكلفة المتغيرة ( % 60من المبيعات) الربح الحدي 640000 640000 التكلفة الثابتة 440000 80000 صافي الربح قبل الفائدة والضريبة تقييم األداء باستخدام الرافعة التشغيلية نستخدم الطريقة الثانية في حال وجود مستويين من المبيعات واألرباح نسبة التغير في صافي الربح نسبة التغير في صافي المبيعات =درجة الرافعة التشغيلية = 4,5م ن %الزيق ن لً اقلً ال ا = 80000/ 80000 – 440000 %الزيق ن لً المبيدقت = 0,5 = 1800000 / 1800000-2700000 ج ال الد التشغياي الج ي ن = 9 = 0,5 / 4,5م ن نع ج ال الد التشغياي ال قلي : الربح الحدي صافي الربح قبل الفائدة والضريبة ج ال الد التشغياي =درجة الرافعة التشغيلية الج ي ن = 9 = 80000 /720000م ن تقييم األداء باستخدام الرافعة التشغيلية أ-تبين هذه النتيجة أن زيادة التكاليف الثابتة يؤدي الى زيادة درجة الرافعة التشغيلية ،كما ان زيادة المبيعات بمقدار وحدة واحدة تؤدي الى زيادة صافي الربح قبل الفائدة والضريبة بمقدار 9وحدات ،وبمعنى آخر فإن زيادة المبيعات بمعدل 0,5فإن صافي الربح سوف يزداد بمقدار 4,5مرة . ب-وهذا يقودنا الى ان ارتفاع التكاليف الثابتة يؤدي الى ارتفاع درجة الرافعة التشغيلية . تقييم األداء باستخدام الرافعة التشغيلية اوخفقض الت قلي الثقبت بمز ا 40000و ل عو ممتعاوتقج عمبيدقت 18000ع 27000ع ن المبيعات المستهدفة المبيعات الحالية البيان 27000 18000 صافي المبيعات بالوحدات 2700000 1800000 قيمة المبيعات 1620000 1080000 التكلفة المتغيرة ( % 60من المبيعات) 1080000 720000 الربح الحدي 560000 560000 التكلفة الثابتة 520000 160000 صافي الربح قبل الفائدة والضريبة تقييم األداء باستخدام الرافعة التشغيلية نسبة التغير في صافي الربح نسبة التغير في صافي المبيعات =درجة الرافعة التشغيلية الزيق ن لً اقلً ال ا = == 160000/ 160000 – 520000 2.25م ن الزيق ن لً المبيدقت = = 1800000 / 1800000-2700000 0,5 ج ال الد التشغياي الج ي ن = 4,5 = 0,5 / 2.25م ن الربح الحدي : نع =درجة الرافعة التشغيلية صافي الربح قبل الفائدة والضريبة ج ال الد التشغياي = 4,5 = 160000 /720000م ن تبين هذه النتيجة أن انخفاض التكاليف الثابتة يؤدي الى انخفاض درجة الرافعة التشبغيلية، كمببا ان زيببادة المبيعببات بمقببدار وحببدة واحببدة تببؤدي الببى زيببادة صببافي الببربح قبببل الفائببدة والضريبة بمقدار 4.5وحدات . تقييم األداء باستخدام الرافعة التشغيلية أ-والسؤال هل االستمرار في ارتفاع درجة الرافعة التشغيلية هو من صالح الشركة؟ ب-بشكل عام االستمرار في ارتفاع درجة الرافعة التشغيلية ليس من صالح الشركة ،حيث ان هذا االرتفاع سيؤدي الى ارتفاع نقطة التعادل بسبب ارتفاع التكاليف الثابتة ،وبالتالي انخفاض هامش االمان للشركة .ولكن هذا يتوقف على قرار الشركة و قبولها درجة مخاطرة محددة ،فاذا توقعت الشركة ارتفاع في المبيعات وتحقق ذلك ,فانه من صالح الشركة ارتفاع الرافعة التشغيلية نتيجة ارتفاع صافي الربح والعكس صحيح . تقييم األداء باستخدام الرافعة التشغيلية مـثال : قدمت اليك البيانات لشركتين لهما نمطين مختلفين في هيكل التكاليف ,في حين تتشابه فيما بينها في صافي الربح .بفرض : بلغ عدد الوحدات المنتجة والمباعة 10000وحدةبلغ سعر بيع الوحدة المنتجة 24ل س تبلغ التكلفة المتغيرة للوحدة 12ل س في الشركة ( أ ) و 6ل س في الشركة (ب) بلغت التكاليف الثابتة 60000للشركة أ و 120000للشركة ب أما فوائد القروض فقد بلغت 16000لكال الشركتين المطلوب : – 1اعداد قائمة الدخل لكال الشركتين - 2حساب درجة الرافعة التشغيلية لكل شركة على حدة . – 3حساب نقطة التعادل – 4حساب هامش األمان – 5المقارنة بين الشركتين على ضوء البيانات السابقة . تقييم األداء باستخدام الرافعة التشغيلية شركة ب البيان شركة أ 240000 240000 المبيعات 180000 120000 الربح الحدي 60000 60000 60000 120000 16000 44000 120000 60000 16000 التكاليف المتغيرة -التكاليف الثابتة صافي الربح قبل الفائدة والضريبة 44000 -مصروف الفائدة صافي الربح قبل الضريبة الربح الحدي صافي الربح قبل الفائدة والضريبة التكاليف الثابتة التكلفة المتغيرة للوحدة -سعر البيع الوحدات المنتجة والمباعة – مبيعات التعادل الوحدات المنتجة والمباعة درجة الرافعة التشغيلية = نقطة التعادل = هامش األمان = ال يا : تقييم األداء باستخدام الرافعة التشغيلية شركة ب 3مرات 7555 وحدة 180000 60000 16000+120000 شركة أ 2مرة 6334 وحدة 6 – 24 %24.5 7555 – 10000 10000 120000 60000 16 000+ 60000 درجة الرافعة التشغيلية نقطة التعادل = 12 – 24 %36.7 6334 – 10000 10000 هامش األمان = تقييم األداء باستخدام الرافعة التشغيلية المقارنة بين الشركتين على ضوء البيانات السابقة - 1إن ارتفاع درجة الرافعة التشغيلية ادى الى ارتفاع نقطة التعادل , وبالتالي انخفاض هامش األمان وزيادة المخاطرة للشركة ب مقارنته مع الشركة أ . - 2على ضوء البيانات السابقة نجد أنة إذا ازدادت المبيعات بمعدل %1لكال الشركتين: فإن صافي الربح قبل الفائدة والضريبة للشركة أ سوف يزداد بمعدل , %2بينما يزداد صافي الربح قبل الفائدة والضريبة للشركة ب بمعدل , %3وإذا انخفضت المبيعات بمعدل %1فإن أرباح الشركات سوف تنخفض بذات نسبة الرافعة التشغيلية . تحليل القوائم المالية تحليل القوائم المالية شكرا لحسن استماعكم تحليل القوائم المالية تحليل القوائم المالية تحليل القوائم المالية تحليل القوائم المالية تحليل القوائم المالية تحليل القوائم المالية تحليل القوائم المالية تحليل القوائم المالية تحليل القوائم المالية تحليل القوائم المالية تحليل القوائم المالية تحليل القوائم المالية تحليل القوائم المالية تحليل القوائم المالية تحليل القوائم المالية
© Copyright 2024 Paperzz