العالقة بين االرباح المحاسبية والعوائد السوقية لالسهم :دراسة اختبارية للمواصفة االكثر تمثيالً للعالقة في العراق المقدمة: منذذن بد ذذحث بلعلذذف بلوضم ذذل الذذل م اذ ذ ئ بلوسوذ ذ ذ د بلو ب ذذح بل ذ و لس ذ ذ حب ذ بلمل ذ )1 )Ball and Brownبلتذل بر تذع ىضذ 261شذ ة مح رذ الذل ذ ن تذ خ لذذسف بل تذ ،1965-1957بلتذذل ت تذذضع بلذ بل ذ و ذ ب لاوع لضح ب رذ ح ىسوذ ب تعذ ا م رعذ ذ د بلو ب ذذح بلمل ذ ،مذذنب بلم ا ذ ئ وذذح مذذد بية ذ م با ذ ل ن ت ذ بل ذ مد و ل بلع لة د الل مر ف بلمل ع بلتم تل ل ت الل ن بلم ل ذ بلتذذل ىقذح بلةم ن ن ذ ع ل ذذسف ىق ذذح بلت ذذو ن ع ،نل ذذخ ىضذ ذ بةذ ذ ملذ ذ ع بل ذذعوي ال ذذل ت ي ذذح ث ت ذ ذ ت تذضع بل ذ ةذل مذذد ح ب ذ )2 )Brown et. al.ح ب ذ بلق ذ بلت ذ ت لمتر ذ ب بل ذ و لس ذ تق ذ م ذ ب ذ بلو ب ح بل و لس بلر ل ،ل ت الل بل ع بلمتلح تةم بع ،تتتل بلح ب بلو ب ذذح بل ذ و لس ذ م ذذحال مس مذ ذ ةذ ذسً من مذ ذ ال ذذل ت ذ ذ بلم ذ مم بلم ذذرض الذذل ذ مس م لضوسو لضح ب ذ ع بل ذ عق ت ذ عشذذةل ى ذ بية ذ مذذد %10مذذد بلتر ذ الذذل و ثزبس ب مم ذ بلتذذل ل ذ بلمل ذ بلوسو ذ ذ د بلو ب ذذح بلمل ذ و بن رذذح ب ب ل ذذخ بلحب ذ د بةنذ س مذ بروت ذ بلنت رذ ذ بلت ذذل )3 )Levبلضتذ د ت ذذحبد تذذحنل الذذل نم ذ ن ب نلذذحب بلم ذذتلح الذذل ت ذ ل ذ الذذل مذذنب بلمر ذ ف عذذتد ب مد ن ت ب ب ذذ ذ بلم اذ ئ مذذد و ذذل بلمون ذ د عذ ل ة بلمل ذ ل الذذل بلو ذ ل تط ن ،بمتحبحبً لر ح بلع لة د الل منب بلمام بلل ل بلتل ت ت حف بلتع م بت تل بلوسو بلل ي دب بلمقت لتذ د مذذد و ذذل بلحب ذ د الذذل مذذنب بلمرذ ف ،نلذذخ لمو الذ ذذ بلوسوذ ذ ذ ذ د ب بلمل ذ ذ ى ب ذذح ب ذذ لضشذ ذ ة ع عرذذحبح لذذس ب بلم ل ذ ،مذذل مةذذد بل ت ذ ف بل ذ بلم بت ذ ب ية ذ د بلمتر تد لس عرحبح لس ب بلم ل ؟ بلمتحب ل الل أهمية الدراسة تنعل ثمم منه بلح ب 1و بد بلتع بلو بو بلوسو مد بلن بلل ب ت : د بلو ب ح بل و لس ة ب علح نبته ثمم ل ت لضح ب ب بلمل ذ الذل بلشذ ة ع بلم ذ مم ن بً ل ر ح ال و ع ذ د بل ذ بلتذل تمذع ال ذ 1 بلح ب ذ بل ذ عق عرذذحبح لذذس ب بلم ل ذ ،نلذذخ مذذد ل ذذف م ذذت ال ة ذ س بل ذ ذ بلموض مذ ذ ع بلمت لذ ذ لضم ذذتةم تد ن ى ت ذ ذ لرذ ذ ب التذ ذ لر ذ بلمل ذ ذ ل ال ذذل بلتقذذ ت بل ذذن لضش ة ع بلم مم و 2و بد مذذنه بلح ذ ذذت د ع لتعذ ذ تذ ذ بلت ت ذ الذذل تل ذ د من ر ذ بلح ب ذ ع بلم حبن ذ الذذل مذذنب بللت ذ بلتلق ذذال ب لتذ ذ ل مذ ذ بنب ةذ ذ د بل ذذتسف مق ذ ذ ف ب بلوسوذ ذ ذ ذ د بلو ب ذذح بل ذ ذ و لس ذ ذ ت لو ب ح ب ب بلمل ذ ذ ذذ بلش ذ ة عو المو ال ذ وذذح مذذنب بلمتر ذ الذذل ت ذ د بلو ب ح بل و لس بللطت الل تقح بت ذ ذ ة ىضذ ذ وذ ذ ب م تلحمل بلتقذ ت بلم ل ذ ،ىضذ بلملضضذ د بلمذ ل د بن وتمذذح د ةة ذ بً ىضذ لتذ بل ذ ت بلم ذذتلح ال ذذل ذذ و 3و مد بلمت ول بد تلح نت ج منه بلح ب بً لضوسو ذذ ،بن أل و 4و بد مذنه بلح ب ذ ث مذذد ب ذ بلتر ذ الذذل ث ذذو بلمل ب رذه بللتذ الذذل تلح ذذح ث ذذو ب ذ ،ذ ف مةذن بل ت ذ ث ذ ب ية ذ مذد تقض ذل ن ذع بلش ة عو )4 ذتقح ثحلذ م ذذتمح مذد بوذل بلتط ذال الذل بل ذ بلو بو ذ ىذد مذحال رذ ح بلمام د بلموض م تل للت بل و مد ب الدراسات السابقة: لقذذح ل ضذذع بلذذح ت ع بلل ت ذ ع لمل ذذع بلتم تذذل ع لوح ذذح مذذد بلح ب ذ ع بلم حبن ذ بلتذذل علةع الل م ا ئ بلوسو الذذل ت ذ ب ذذ د بلو ب ح بل و لس تذذحنل بلق ذ بلت ذ ت لمتر ذ ب بلمل ذ ذ ذ بلمل ب الذذل تذ ،ليد مل ع بلعوي بلوسو ذ ذ د بلو ب ذذح بل ذ و ل ل ذذسف بل ذذن بع ب ل ذ ذ م ذذد ىق ذذح بلةم ن ن ذ ذ ع ،مة ذذل ت ذ ذ Ou and )7 )Ali and Arowin ،)6 )Kothari and Sloan ، )5 )Penmanبلذني ذ ب تذذحنل بلق ذ بلت ذ ت لمتر ذ ب بلمتر ذ الذذل لت ذ بل ذ ممةذل ل مذذد ب ذ ،تذ ي اذ ذ ذ و ذ ح بل ذ لطذذت الذذل ت ذ الذذل ت ذ بلون تذ بلم وتذ اذذمد متر ذ بلتر ذ الذذل لتذ بل ذ بلم بت ذح بد بلوسو ذ ،بن بد ب ذذتلحب بلتر ذ الذذل بلو ذذح بل ذ ول لض ذ ،ت ذ ه ثوذذل ىذذح تاذمنه ىضذ ىن تذ ع لت لل حي ب تلحبمه بل ذ ذ ة تذ ث م وتذ ،ألد رذ ح مذذنه مذذد بأل ذ ،روضذذه اذذو ً الذذل نم ذ ن لطت الل و ف بلوسو 2 د بلو ب ح بل ذ و ل ذ ب ،مذنب ذح ه ذ حي بلذ بنل ذ ي الذل وذ ب بلمل ر ذ بوتذ ب ةذذل مذذد ح ب ذ ذ )8 )Lev and Thiagarajanم ذ مم Ohelson and بلمتر ذ ذ ب ذذل لت ذ ذ بلو ذذح مق ذ م ً ىضذ بل ذذو بل ذ ول لض ذ لذ ف )9 )Shroftلذ ذ ف تطذ ذ ت م بتذ ذ بلوسوذ ذ ،نل ذذخ ع ىتعذ ذ م ذ م ذذت ال لتذ بل ذ بل ذ ول لض ذ بلتر مد ب الل لت بل بلت ذ ت لو ب ذح بأل ذ مذد ذ مذذد ب مق م ً ىض ،مد ر و بل ح بن ذ –ثي تضذخ ةن بلمل ع -وح ثة ع عشةل مضم ف ىض من ر بلعلذف الذل تضذخ بلوسوذ لذسف ىقذح بلت ذو ن ع لذحبةت ألمم منه بلح ب ذ ب تع ط ذ بلمع شذ ع لعلذف و ذح بلح ب ذ ،الذتد بلع لذف ذ حث ح ب ذ )10 )Lipsبلتل علذف بلوسوذ ذ د بلو ب ذح بل ذ و لس ذ موض مذ ع ح ضذ الذذل بل ذ ت ذذح عذذتد ل ذ بل ذ ذذتق ب ال ذل ب الل ن بحبع بلم تق ض ،بد ى ب ح ب ذ موذذحف بل ذذح بل ت ت تعط عوسو م رع و ذوع ح ب ذ مد لسف ح ب بلح ب ت ذ ىح ىضذ بلتن ذ عذ بحبع بلشذ ة بلم ذذتق ض و ت تذذضع بلذ نت رذ مذذل حبل ذ ليذذل مذذد ح ر ذ بلةع ذ ع ب بلم تلحم الل لت ب مل ل بل بأل ذ بلمل ذ الذل ذل تذ ال )11 )Eston and Harrisبلذ بةعذ ع م ذ مم ىمض ىض بلش ة ع بلمح ر الذل ذ ن تذ خ ،وذح ت تذل بلع لةذ د الذل مذنه بل بنه مةد ب تلحب متر ذ م ذت ال لتذ بل ذ بل ذ ول لض ذ ،بد ب ذذتلحب م ذذت ال لت ذ بل ذ تل ذ د و ذ ب ذ )Ohelsonبلن تذ مذد ب مذذد ب ذ ذ لت ذ الذذل ت ذ بلتر ذ الذل بلو ذح بلوسو ذ ذ حي بل ذ بلت ذ ت لضو ب ذذح ،مذذد ة ذ ذ حي بل ذ ب ت ذ ئ مو مذذل ب ذذتر ع ب ذ الذذل بلنم ن و و )12 )Ball and Kothariح ب الت ب ىسد ىد بلنت ج بل تو لضش ة ض خ ى ح بل ت تس بل بد بل ذ ب ىذذسد ىذذد نتذ ج ب ىمذ ف ،لتذ عوذذح ب لذذن ع ىتعذ بىذذسد بلنت ذ ج ،مم ذ ونذذل نلذذخ بد لت ذ بل ذ ت بل و ل ثلت ذ ع ح ب ذ بلمل ذ بلتر بل مل ح ر مل ط ته الل لقذال ى ذحبً بةذ بلتر ذ الذذل ملذ ط بل ذ مذذد بأل ذ الذذل التذ ت ذ تعط عوسو ذ م رع ذ مذذل بلو ب ذذح بلل تل ال و )13 )Easton et. al.بلوسوذ ذ د بلو ب ذذح بل ذ و لس ذ ىض ذ الت ذ بع ى ذذح ط تض ذ ن ذ ً بمتذذحع مذذد ةذذسف ذذن بع بل ذ ىش ذ شمضع بلح ب ذ ىذ حي الذل التذ ب ذ )1986-1977 1293ش ة م مم الذل بل ذ ع بلمتلذح ب م تة ذ و وذح بىتمذحع مذنه بلح ب ذ 3 ىض ذ و ذ ف ةذذل مذذد بلو ذذح ب ب حف بلتع ليل الت ىبح ب ب ذ ىض ذ مذذحب بل ت ذ بع بلمذذنة بلوسو ن م مو ال محال وح ب ىضذ ت ذ ذ ذ بلتر ذ بع الذل بلذ تل ذد مضمذ ف الذل م ذت ال ب تعذ ا ذ د وح لضتع بلح ب ذ بلذ نتذ ج تشذ ىبحب بن ت ذ ترم ذذل ب ى ب ذذح ىض بلمحال بلط تل ،ةم بد بلق بلت تتل د عشةل ت لنم ن ب لتع مضم ف بن ضرع 0.63و ةم ذ ة نذذع ب نذذع ح ب ذ ت ذ ال ب ذذو )14 )Kothariبلتذذل ب ذذتنحع ىض ذ م ذ مم الذذتد مو مذذل ب ذذتر ع ب ذ ذذتلح متر ذ م ذذت ال لتذ بل ذ بلتر متر الل لت بل مذذد ب مد ب ذ ذ وذ ب ذ ة د بىضذ ممذ مذ ىض ذذه الذذل ل لذ ب ذذتلحب ذ ب و ع )Easton and Harrisىض بل بول بل تطذ نل ،ت تذل بلذ ذ نتذ ذ ج مو ي ذ ذ بن ر ذذح )Strongبد بلتر ذ ذ ال ذذل لتذ ذ بل ذ ذ ف لت بلت ذ ت لضنمذ ن بلذذني الل نم ن بلو ب ح بل و لس ط ال )15 )Strongح ب بلتر )Ohelsonبنذذه بنب الل بلو ب ح بل و لس م ذذد ب ذذ مذ ذ بلمتر ذ ذ و ثم ذ بلح ب ذ ع بلتذذل بر تذذع ىض ذ مذذنب بلم ا ذ ئ الذذل بل ذ طد بلو ذذل ،ال ذذل ملذذح ح رذذحبً تتمةل الل ح ب ذ )16بلتذل تن لذع بلو ذح بلمل ذ ل بلملتذ ال ب ىسمذل لسىذسد ىذد ذ بلت زتوذ ع بلتذذل بر تذذع ىضذ 42شذ ة م ذ مم ة تت ذ ت تذذضع بلح ب ذ بلذ بد لذذحف ب ىذذسد ىد بلت زتو ع تتامد ملت ال بىسمل الل ل ل بلش ة ع بل شض ة ذ ذ نلذذخ ا ذ الذذل ل ل ذ بلش ذ ة ع بلن رل ذ و ةم ذ ر ذ سع بلح ب ذ نت ذ ج تش ذ لسىسد ىذد ت زتوذ ع ب ذ بلن رل ،بد منب ب ة تعط علر بلش ة و الل ح ب ثم ح ب ل ف ضرع بلق بلت بل ذ بد بلشذ ة ع بل شذض القذط ،ح د بةذ ىضذ بلو ب ذح بلر ذ ى ح ذ أل ذ ة ن ىض بلش ة ع بلم رض الل بل ت الل بلي تع رح )17 )Midaniبد لتذ بل ذ تلح حبً ل و بل تذر بللرذ الذل لذ د ذ مذد ب مذل مذد ثيةذ بلو بمذل ت لضنم ن 0.71و ى ح هللا )18بلتل بر تع ىض ى ن مد بلش ة ع بلم مم بل و ح ،لسف بل ت ذ بلزمن ذ بلممتذذح مذذد ى ذ ، 1993-1986القذذح ب اذذلع بد بلتر ذ الذذل لت ذ بل ذ الل بلمحال بلقت ب الذتد بلتر ذ الذل ب ذو ب و ب له تتة ذ باح ىض بلتر الل ث و وتمذح ىضذ نتذ ب بل ذ مذذد ب بأل مذذد و بم الل بلمذحال بلط تذل ذ بنمذ وتمذح ىضذ ذض خ الل بل ت بع بل عق و ةنلخ الذل ح ب ذ بلذ ال لضع لذف ن ذه )19ثر تذع ىضذ بلشذ ة ع 4 بلم مم بل و ح ث ا ً ،لسف بل ت ، 1991-1987بلتل علةع الل بلو بمل بلملحح أل و ذ ،ر ذذح بد حل ذذل بل ذ ذ ب بلو بمذذل بلملذذحح أل ذذو بلو ذذح ىضذ ذ ل ذذال بلمضي ذ بلم ش ذ بلوذ ذ ل ب ذ ذذو و ذذح م ذذد ثمذ ذ بلشذ ة ع بلم ذ مم الذذل بلممضيذ بلو ذ بل ذذو ح عرذذي بلن ذ ىد ط و بلنش ا بلقط ئو ر سع ح ب بلوسو ب ر بل و ح ) )20بلتل بر تع ىض 45شذ ة ى مذ م ذ مم ب حن ذ م ةذح ث و د موحف بلو ح ىض لال بلمضي رو ) )21ىنحم ت تضع بل بد نلخ بلمتر ت ب بلتل ث الت ح ب موذحف بلو ذح ىضذ لذال بلمضي ذ ) م زتح ىد %60مد بلتر بع بلل تض الل بلق م بل و أل ب ذذت حالع ح ب ذ بلمل بللس ض ذ ) )22بلتع ذ ب ذ ىح ىضذ بلش ة عو بلوسو ذ ذ د بلو ب ذذح بل ذ و ل ذ ىض بلمحال بلط تل ،ل ذف بالت اذع رذ ح ىسوذ م رعذ ذ د ى ب ذح بأل ذ بأل ذ بأل ذ ، ةضمذ ة نذذع التذ بلو ذذح ثطذ ف ،ةضمذ ة نذذع مذذنه بلوسوذ ثوذ الو شذذمضع بلح ب ذ 41شذ ة م ذ مم ب حن ذ ذ م زىذ ذ ىضذ ذ وطذ ذ ى د ممذ ذ بلت ذذن ى بلل ذذحم ع، ثش ذ ع بلنت ذ ج ب ل ذ لتلض ذذل ب تع ذ ا ب نلذذحب بل ذ بلتذ ذ ذذ ذ ذ د ى ب ذذح ب بل ذ ذ و ذذ ب ط ذذع بلح ب ذ ذ بل تذ ذ 1994-1985و ر ذ ح ىسو ذ اذذو ،ل ذذع نبع ح ل ذ بلمل ذ ذ ،عو ذذح تلح ذذح ثةذ ذ عو ذذي ب ل ذذحبف بلمش شذ ذ ،لذ ذ لا بد من ل ذذخ تل ذذد مضلذ ذ ب ال ذذل وذ ذ مو م ذذل ب تعذ ذ ا بلقذ ذ بلت ذ ذ ت لنمذ ذ ن ب نلحب ىنح بط ل الت بلو حو ث ذ ع نتذ ج ح ب ذ بلذذحعول ث ذ نتذ ) )23بلتذذل ثر تذذع ىضذ 47شذ ة م ذ مم ى مذ ب حن ذ ،بد متر ذ م ذذت ال لتذ بل ذ متر ذ بد مس م ذ د لت ذ مد ب لت بل بلتر ذ الذذل ث ذذو بم مد متر بلل تذذض الذذل بلو ب ذذح بل ذ و ل بلتر مذذد ب ذ بلتر ذ الذذل لتذ بل ذ مذذد ب ذ ذ ،ةذذنلخ ث اذذلع بلنت ذ ج بد متر ذ م ذذت ال ب الذل لتذ بل ذ مذد ب ذ الذل ت ذ بلتر ذ بع ذ و ةم ذ نذذع بلح ب ذ بد بحل ذ ف بلمتر ذ تد مو ذ ً الذذل نم ذ ن بلوسوذ ذ حي بلذ ل ذذي لطذذت و ذ ف بأل ذ ذ بلمت ووذ ،لطذذت بلق ذ ف بلنذ تج ىذذد ب ذذتلحب الل لت بل متر بلتر ىضذ رذه بللتذ حب بلحعول ث مد ب و ذ بلتلض ذذل بلمق ذ د لضح ب ذ ذ ع بل ذ عق ،بد م ذذنه بلح ب ذ مشذ ذ حب ذ )Ohelson and Shroftح ب ذ لضح ب ذ ع بل ذ ذ عق )Easton and Harries نت ) ،مذد ل ذف بلتع مذ لمذحال وذح متر ذ تد ممذ م ذت ال لتذ ب 5 ذ مد ب و بلو ب ح بل و ل الل ت بل بلتع تلتض ىذد ذ عقت مذد ن ل ذ و ب بد منه بلح ب محال بلتل د بلذني لذحف الذل بلقذح بلت ذ ت لس ذ ىنذح تمة ض ذ بلمل ذ ألية مد مق ف الل م بت بلوسو ،بألمذ بلذني اذ ل ىضذ ثمم ت ذ عوذحبً ثىمذالو ن م ذخ ىذد ةذ د مذذنه بلح ب ذ توذذح ب لذ مذذد ن ى ذ الذذل بلوذ ب بلتذذل تعلذذف عشذذةل م تذذل الذذل بلوسو ذ ذ د ب بلو ب ح بل و لس و بلمل منهجية الدراسة مشكلة البحث تش بلمل بلح ب ع بل بد بلمتر بلت بلو ب ح بل و ،م متر من تمةل متر بً بً ،لنب ي لضو ب ذح بل ذ و الذل نمذ ن بلوسوذ ذ د ب بلمت وو و ن ذ بً ليذ د ب ب ح مد ب ر ح ممةل لذنلخ بلمتر ذ ذ ذ ذ بلمت ووذ ذ بلمن ذ و الذل مذنب بلتذحح رح نم نر د: ذذتلح بلتر ذ الذذل م ذذت ال لت ذ بل ذ النمووو ا االو :م ذ بلنم ذ ن بلتقض ذذحي، لتمة ل ب بلمت وو و وذذح برذذه ب الت با ذ د بلضذذنبد ق ذ مو تذ القذح ث اذلع ح ب ذ ىض م ذ بلنم ذ ن بلتقض ذذحي بنتق ذ حبع مذذد ىذذح ح ب ذ ع )6 )Kothariح ب ذ )9 )Ohelson and Shroftح ب ذ )7 )Ali and Zarownبد بالت ذ بي تق ذ ب بلماذذم د بلموض م ذ تل لس ذ بلموض مذ تل أل ذذو بأل ذ ،ثي بالتذ بي بد ب ذذو حو ذذال ،نل ذذخ ألد و ذذح ب ذذ بلمل ذ ذ بليض ذ بلتت تل ذ ل ذ ذ الل لت بل لتمة ل ب مد ب ت ذذضخ ذذض ة ً ىشذ ب ً ثي بد ث ذ بلمت وو لض ن بلل ل ذذ لضت ذذحالق ع بلنقح ذ ذ ذ من ذذب لت ت ذ بلمت وو ةم بد بالت بي بل ذذن بل ذ عق مذذل بلممةذذل بلمن ذذب وح بالت با ً تذل ل ً الذل ل لذ بالتذ بي ىذح تاذمد ب ن ح م وت و عمذ بد مذنب ب التذ بي ذ بلتذذل تلة ذ ىمض ذ بلق ذ ف بلمل ذ ل مةذذل م ذذحث م ذذحث بلذذتل ا بلم ا ذ ى ،ع لت ذ لل ال ذ د مذذنب ب الت ذ بي ب تلحب مق ف بلتر بل ذذن ب ت ذ ال ب مذذل بلماذذم د ذ ،مذ بالتذ بي ىضذ ذ ىة ذذف ت ووذ ذ ع لمضذ ذ ب بلم ذذتق ض و مق ذذح ع ذ ى بف بلمع ذ حب بلمل ذ ةذ د ب مذذد بأل ذ ذ ىمضذل الذ د بىتمذ ح بلتر ذ الذل لتذ بل ذ ة د ممةسً او ً الل نم ن بلوسو بد ب تلحبمه 6 ذ ىضذ مذد ب ذ حي بل لطت الل بلمق فو دب ب ةنت رذ ل ذذنه ب نتقذ حبع بوت لذذع بلح ب ذ ع بلمو تذ 23نمذ ن رح ذذح ل تذ بلمل و عل ق بلو ب ح بل و مذد ثمم ذ بلنمذ ن بللذح ف الذل ال ذ ىسوذ ب ب بد بلمتتعذذل لضر ذ ح بلم ن ل ذ الذذل مذذنب بللت ذ ت ا ذ ضه الذذل تمة ذذل ب بل و و منب ونل بنه ذ بلمل ذ ذ م مل بلم بت بألية مس م لضوسو الل بلح ب ىض بلتع : H1رذذح ثةذ نبع ح لذ بلتذ بلو ب ح بل و أل : H3بد وح ب متر بلو ب ذح بل ذ و أل ذ بلعلف الل بل بف ب تل: بلمل د بأل متر بلتر الذل ت ذ تتي د ى ن بلح ب م ذذد ب الل لت بل د بأل ذ مد ب بلو ب ذح بل ذ و ل بلو ب حو بلو ب ح بل و ل بلمل بلمتحب ل مذذد ب ذ بلو ب ذذح بل ذ و ل ذ ذ ذ و لذد تتذتة ىنذح تمة ذل ب مد 26ش ة م ذ مم م ذرض الذل ذ 1998م زىذ ذ ىضذ ذ ة ذذسف وط ىذ ذ ع ت ذذن ى لحم بلو ب ذذح بلشذ ة ع بلم ذرض الذل ذ ليذذل مذذد متر ذ بلتر ذ الذذل لتذ بل ذ بلش ة ع بلم مم بلو بو و الل نم ن بلوسو عينة الدراسة بلوسو ذ ذ د ب بلمل ذ بل ا ع ب ت : : H2بد متر ذ م ذذت ال لتذ ذ بل ذ بالال مد ت ىذذح بت ذ ذ بلع ذ لة د ىض ذ ب بلم ل )و فرضيات الدراسة: تق اذ بلمل ذ مذد ع لو ب ذح بل ذ و ، مةد لضع لف ت ا ل ثلحمم ىض ب ل الل تمة ل ب ب بلم ل و ىض ه مةد ت عرحبح ل سلذذا ذ بلمت وو ذ الذذل ت ذ الل م بتذ بلوسوذ ذ د ب عرحبح ل م ت ال لت بل ىض ب ف ب تلحب متر ذ بلوسوذ عرذحبح لذ ذ بلش ذ ة ح رذ ذ ذ عذتية مذد ب بلم ل ذ لوذ ن ذذع %65.4ز بى ذ ذ ن ذذع %19.2ثل ذ ذ بً ن ع %15.4ةم م اح الل بلرح ف و )1و جدو رقم ()1 وصف الشركات عينة الدراسة نوع القطاع ىضذ عدد شركات القطاع في السوق 7 عينة الدراسة عدد % تن ىل 34 17 50 ز بىل 29 5 17 لحمل 21 4 19 بلمرم ئ 84 26 31 وح ت بلت منه بلش ة ع ىض ب ف بلمو 1و بد منه بلش ة ع مح ر الل ب ت : عرحبح ل ب بلم ل تت تحب ف ث م ال ه منذن تذ ت 1992/1/2و 2و بد مذذنه بلشذ ة ع ى نذ بلح ب ذ لذ ذذت ب قذ ف بلتذذحب ف الذذل ث ذ م عقذ ب مذذد مرضذذف بحب لسف ن الن بللحف بلممتح مد 1992/6/1لر بل 3و بد بلش ذ ة ع بلملت ذ 1998/5/30و لمذذح تزتذذح ىض ذ بةنذذل لضح ب ذ ل ذ نقطذذل تذذحب ف ث ذ م الذذل بل ذ ىش ش بً لسف ن الن بللحفو 4و بد بلش ة ع ل ت تل تل مضي ت ب حمر لسف ن الن بللحفو متغيرات الدراسة أوالً :بلو ذذح بل ذ ول ل ذ :وذ بلع لذذف ع لت ذ ب بلو ذذح بل ذ ول بلشذ ي ليذذل شذ ة ع ىتم ذ ح ىض بل ن ع بلمت ل الل تق ت بل 1992/6/1لر بل ول لض ىد ل ة ب و ب 1998/5/30نلخ ع تلحب بلمو حل بلش ة ع ى نذ بلح ب ذ لض تذ مذد و ،)1ة و عوح نلخ تلح ح بلو ح بلمرمل لمح 12ش بً ل مةذل بلو ذح بل ذ ول بلمرمذل لمذح ذن نلذخ القذ ً لضمو حلذ و )1و Pit Pit1 …………………… Pit1 )(1 حيث ان: = Ritبلو ح بل ول ل بلش ة iالل ن بلش tو س ل بلش ة iالل ن بلش tو بلش ة iالل حب بلش tو = Pitو ب = Pit-1و ب التت ل 8 R it ذذتنح بلع لذذف الذذل ب ذذتلحب ن الذذن عطذ ف بةن ذ ىشذ ش ذ بً ىضذ مقتذ )24 Kothariبلني ت بلو ب ح بل و ل Collins and ن الن عط ف بةنل ىش ش بً ع ن ن الن مس م لح ب ذ بلوسوذ ذ د بأل ذ بلمل ذ و ثمذ ب ذتلحب بلع لذف ث ذو مد بل ن بلم ل لضش ة ث و س لضش ب ب التتذ بل ذ حف لضشذ بلل مف مد بل ن بلت ل لق ذ ف بلو ب ذح بل ذ و بلمرمو لض ن بلم ل ،ال ل مل ل مد بلع لف لتاذم د تذت ت بتذحب بلتقذ ت بلم ل ذ بلش ت ّ لضش ة الل بلن الن بلتل تق ف بلو ب ح بل و ،نلخ ألد بلتقذ ت بلم ل ذ لعذ ً مذ تتذح عوذح ث ذل مد ت ت بنت س بل ن بلم ل الل 12/31و ث لمف ش ةم سلا مد بلمو حل بلمت ول الل و ف بلو ب ذح )1بد بلع لف وح ب تلح ى ح بل بل و بلش ت بلمرمو ألةنل ىش ش بً نلخ ذح ً مذد ى ذح بل ذ منب ب ح تلحب ىض ثي )9 Ohelson and Shroftبلني الل تلح ح بلم بت بلمس م لوسوذ بلو ب ذح بل ذ و ل ذ بلمت وذل موتمذحبً الذل ح ع د تو ت ذ بلش ة ع ب ى بلمت وو ذ بلزمد تر ب ذذتلح بلو ب ذذح ع أل ثانيووواً :بلمتر ذ ذ بلممة ذذل لس ذ ذ ف ال ا ت 1و بلتر بلمت وو ذ ذ د ذ بلمت وو ذ ،ةم ذ بىتمذذح بلمت وذذل ىض ذ ح ب ذ )25 Beaver et. al.بلتذذل نذذع بد م ذ ة ذ د ث ذ س مذذد ب ذذتلحب بلو ب ذذح بلمت وو ذ الذذل ذ بلمت وو ذ ل ذ ف ثالاذذل ىسو بلو ب ح بل و لس ب ذ نتذه ،ع لتذ لل الذتد ب ذتلحب بلو ب ذح ذذتوطل نت ذ ج مق ذ رذذحبً لتضذذخ بنب م ذ ت ذ ب ذذتلحب بلو ب ذذح بلع لذذف الذذل ب ذذتلحب ى ذذح بل ذ بلو ح ع أل ذ ،ةذنلخ ىضذ مذ ح ب ذ Collins and Kothariaىنذذحم ث اذذلع بد تن ذذنب ث ذذو مق ن ع لتر بع الل ى ب ح بأل ضوذب ثي و ال ذذل م بتذ ذ بلوسوذ ذ :لرذ ذ ي تلق ذذال ثم ذذحبف بلح ب ذ ذ بلتعذ ذ تلح بلع لف متر تد مم : الل لت بل مد ب )(2 :و ف بلع لف منب بلمتر X it X it1 …………………………. Pit1 حيث ان: = EPSبلتر الل لت بل ع لمو حل بآلت : مد بأل و Xit = لت بل مد ب الل بلش ة iلض ت tو Xit = لت بل مد بأل الل بلش ة iلض ت t-1و 9 EPS it بلم ذ بأل بلوضمذذل أل ذذتلحب مذذنب بلمتر ذ الذذل م بت ذ بلوسو ذ ذ د بلو ب ذذح بل ذ و ل م ثي )3 Levبلني ح عتنه بنب ة نع ث و بلم تق ض و ل بىسد تضخ ب مقت توةف بلت وو ع ل ف بأل التنه مد بلمنطال ط بلتر ذ الذل بل ذو مذل بلتر ذ الذل بأل ذ )26 Holmesبلني ال بد بلتر الل بأل ألد بأل ذ بلل ل ذ تقذ ب بأل ذ بأل بلمت وو مل القط بلتل ت تعط عو ح بل 2و متر ب ذ بلمت وو ق ب ب بلمت ووذ و ثي بد ب م ت ال لت بل مد بأل ذ ذ ذ بلمت ووذ ، ت ذذضخ ذذض ة ً ىشذ ب ً ع لتذ لل الذذتد لسف بل ت بلمتزبمن ليس بلمتر تدو :ق ف بلع لف منب بلمتر ع لمو حل بآلت : X it )……………………. (3 Pit1 EPS it حيث ان: = EPSitم ت ال لت بل مد بأل وح بىتمح بلع لف الل و ف بلمتر ذ ىضذ مقت لذ ع )9 Ohelson and Shroftبلتذل تذ ي بد و مذ بأل ذ بل ذ و توتمذذح ىضذ بلق مذ بلحالت تذ لضشذ ة ىضذ ث ل ذ ،ع لتذ لل الذذتد وذ ىسوذ م ت ال لت بل مد بأل ع لو ب ذح بل ذ و ،مذل ثي ذ مذد ىسوذ بلتر ذ الذل لتذ بل ذ مد بأل ذ ع لو ب ح بل و و ثالثاً :لر بلش ة :وتمح بلع لف الل بلتو أل ذ ىد لر بلش ة ىض ث ف بل بلش ذ ة ع بلتذذر و ال لش ذ ة ع بلتذذل تي ذ د بلق ذ بلش ذ ة ع لضتم ذذز ذ د بلش ذ ة ع بلي ذ بل و أل م بىض مد بل ط تتن نم ن ىض بن ش ة ع ة تيذ د بلقذ بل ذ و أل ذ م بوذذل مذذد بل ذ ط ،بن ذ شذ ة ع تذذر )20ش ة ضرع بلش ة ع بلي ط لضق بل و نم ضرع بلش ة ع بلتر بل بلش ة ع بلتذل بللرذ و ىضذ مذذنب بأل ذ ف )6ش ة عو نما ا األختبار الرئيسية: تلح بلع لف أللتع ال ا ع بلح ب نم ن ب نلحب بلع ط بلمتوحح بل بآلت : 1و لق ف تتة متر بلتر الل لت بل )(4 مد بأل تلح بلع لف بلمو حل و :)4 …………………… R it ai biEPS it e it 10 م ت ال لت بل 2و لق ف تتة متر 3و لق ف تتة ةل متر )(5 EPS it تلح بلع لف بلمو حل مد بأل و :)5 R it ai biEPS it e it ……………………. تلح بلع لف بلمو حل EPSit و :)6 )R it ai b1i EPS it b 2i EPS it e it ……………… (6 حيث ان: eitلطت بلنم ن و جدو رقم ()2 مصفوفة االرتباط بين متغيرات الدراسة Variable s Rit EPS it EPSit 0.303 0.536 EPS it 0.312 - بلت ع مون مو مسع ب تع ا ،تلع م ت ال ح ل مد بلم و د متر ي بلنم ن ب ش بل ذه الذل مذنب بلمرذ ف عذتد بلع لذف رذح ىسوذ ب تعذ ا مق لذ بلتذ ً و )5ل ف ضرذع و مذ مو مذل ب تعذ ا ل ذ م د ذ د بلمتر ذ تد 0.536 ذذحف بلتتيذذح مذذد ة ذ د نت ذ ج بلنم ذ ن عتن ذ ل ذذع ن تر ذ ىذذد ر ذ ح ب تع ذ ا ى ذ ف ذ د بلمتر ذ تد بلم ذذتقض د الذذل بلنم ذ ن ال مذ )%5 ن مذ نلذخ ع ذتلحب بلتعذ مم ذ EPS it EPSitو ذ بلع لذذف ع لتع ذ ىسو ذ ب تع ذ ا Variance Inflation Factor )VIFبلذني ذ ن ذع بلتعذ د بل وضذل بلذ بلتعذ د بليضذل مق ذ ف Condition Number )CNبلذني قذ ف ل ذ تقذذح بع ب نلذذحب لضتر ذ بع بلع ذ ط ىضذ بل نذ ع وذ ف ىضذ بنذذه بلرذذن بلت وذذل لن ذذع ثي ذ و م بل بتر و م الل مت ال ب تع ا لضمتر تد بلم تقض دو بلرذذح ع لذذنة الذذل مذذنب بللت ذ )27 Myersبش بنذذه ت رذذح و ىذذح ة ت ذ لتلح ذذح ثمم ذ VIFليذذد بل بنه بنب ة نع و م VIFثي مد 30ال د نلخ ونل ر ح ب تع ا ى ف ذ د بلمتر ذ تد بنذذه بنب ة نذذع و مذ VIFتقذذل ىذذد 5نقذ ا الذذتد نلذذخ ونذذل ىذذح رذ ح ب تعذ ا ن بمم ش د بلمتر بع ،ةم ث اح عتنه بنب ةذ د بلرذن بلت وذل لق مذ CNثي ذ مذد 1000ال ذنب بل ر ح ب تع ا ى ف د بلمتر بع بلم تقض و 11 ذ مذذد بلرذذح ف وذ )3نتذ ج بلتعذ و )5تش بلنم ن ىسوذ ب تعذ ا ذ د بلمتر ذ تد بلم ذذتقض د الذذل د بلمتر تد ،مم ونذل نلذخ بل ىح ر ح ب تع ا ن ثمم بلت بمة ن ب تلحبم الل بلنم ن و جدو رقم ()3 نتائج اختبار VIFو CN EPS it السنة رم ل بل ن بع 1992 1993 1994 1995 1996 1997 EPSit عدد المشاهدات VIF 1.976 CN 1.454 VIF 1.976 CN 1.00 132 1.351 1.897 1.842 1.956 2.491 1.874 1.757 1.688 1.931 1.867 1.956 1.309 1.351 1.897 1.842 1.956 2.491 1.874 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 1.00 21 24 22 21 18 26 نتائج الدراسة نتائج اختبار : H1 تش نت ج تلض ل بلتع د لضنم ن و )4, 3بلمح رذ الذل بلرذح ف وذ )4بلذ تذل م نمب بل ه بلع لف الل ال ا ت م ب ل ل ف ت اح و م tبلمل ع لق م مو مل ب نلحب ليل مد EPS it ،EPSitبد ليل من م بة نبع ح ل بلت ىنح م ت ال مون %5و ةم د بلتع ىض بلو ب ح بل و ل Fلضنم نر د و ل م ب لت ل ىنح م ت ال مون %5ث اذ ًو ذنلخ ال ذ د نت ذ ج مذذنه بل ا ذ ر ذ سع مت ق ذ مذذل نت ذ ج بلح ب ذ ع بل ذ عق ذذحسبً ح ب ذ Brownم بً ح ب Beavers et. alبنت سبً ح ب 12 بلحعول ث نت و Ball and ةم ذ ر ذ سع نت ذ ج مذذنه بل ا ذ م ةذذح نت ذ ج بلح ب ذ ع بل ذ عق لت ذ بلت ذ ت R2لمتر ذ ي ب بل و ثم متر ذ و ل ذذف ل ذ EPSitالض ذ بد بلع لذذف تةم بنم بل محف ب ذ متر ذ EPS itثية ذ مذذد 0.0964مذذد بلو ذذح ثية مد 0.0887و وتقذذح بد بل ذ ب بس تذذحنل R2وذ ح بلذ لطذذت الذذل م بتذ بلوسوذ عرحبح لذ لضم تةم تد الل بلط و ذ بلتذذل ت ذ ح ب وتتذ ح بلو بوذذل ع وذذل بللتذ أل ذذتةم تذذحنل بلق ذ ب بلم ل ذ الع ذ ب ل لذ بلتاذل ذ بلم ذ ي ىض ذذه ،رذذح بل ذ ح ن ذذه ماذذط بً ثم بلذذه نلذذخ ألنق ذ ن بليتض ذ بلنقح ذ بلتذذل متضي ذ مذذد لط ذ بنل ذ ي و مت ذ بلش ذ ب ، ن بً لملح ح ل نح ب ح بع ب تةم ت بلمت ال الل ب وتت ح ،التد بلم ذتةم بلو بوذل نعرذل الل ث الذتد مذنه بلزتذ ح الذل ىض ه بد تره نل ب تةم لر بلطضب ت حي بل ب ت ئ ث و ب تةم بته مد بأل تتل ف ةة بً ل بلش ة عو ب تن حبً بل ن ت بل بأل مم ال نلخ ال ت لضم تةم بد لقال ى ب ح ىض و مم ونل نلخ بد بلو ب ذح بل ذ و ل بلمل عقح تل ذ حف بأل تةم 13 الذل ذ بل عرذحبح لذ ب بلم ل ذ ف ب وتت ح بلو م و )4( جدو رقم 3,4 نتائج تحليل االنحدار للنمو جين DuribinWatson F R2 1.482 3.95* 0.0887 T Bi 1.88* 0.423 DuribinWatson F R2 1.491 4.13 0.0964 Residuals Statisticsa Minimum Predicted Value Maximum بل ن EPS it EPSit Mean T Bi 1.93* 0.398 رم ل بل ن بع Residuals Statisticsa Std. Deviation 5.092E-02 5.936E-02 5.929E-02 7.366E-04 N Minimum Maximum 131 Predicted Value 131 Residual Std. -.1948 .2478 Mean Std. Deviation 4.051E-02 8.552E-02 5.929E-02 1.157E-02 N 131 Residual Std. -.1794 .2506 Predicted Value -11.358 .096 .000 1.000 131 Predicted Value -1.624 2.267 .000 1.000 131 Std. Residual -2.286 3.195 .000 .996 131 Std. Residual -2.511 3.194 .000 .996 131 a. Dependent Variable: Y 2.966E-17 7.815E-02 3.326E-17 7.730E-02 131 a. Dependent Variable: Y )10% 14 * م ت ال ح ل نتائج أختبار : H2 ر سع نت ج بل ا بلة ن بلمح ر الل بلرح ف و )4ىض ىةف م ة د مت وو ً بن ت ذ تضذذخ بلنتذ ج بد متر ذ EPSitلذ ةذذد بيةذ وذذح مذذد متر ذ EPS itىضذ ت ذ بلو ب ذذح بل ذ و ل ذ ،ذذل ة نذذع وح تذذه ثوذل مذذد وذذح EPS itةمذ مذ باذذح مذذد مو مذذل بلتلح ذذح R2لضنمذ نر دو شذذخ بد مذذنه بلنت رذ ت ةذذح ت ذ بلع لذذف لتذذحنل بلقذ بلت ذ ت ل ذ ت تذح ثي Ohelson and Shorftنتذ ج ح ب ذ Eston and Harrisح ب ذ بلذحعول ث ذ بلو ب ذح بل ذ و ل ذ ،مذد ر ذ ،ةمذ نت بلتل ت ال بد EPSitم بلمتر بأل ل لت تت ذذال مذذل نت ذ ج ح ب ذ Strongبلتذذل ت ذذح عذذتد EPS itم ذ بلمتر ذ بل ذ ف لت ذ بلو ب ذذح بل و و مد ر بل الو نتائج اختبار : H3 ح مد نت ج نم ن و )5بلمح ر نت ره الل بلرح ف و )5بد و بأل الل نم ن بلم بت و بلت ت لضو ب ح بل و تزحبح ىنح زت ح ىحح بلمتر بع بلممةض ل شخ بد منه بلنت ر حىمع عشةل و ي ثي Brown et. alبلني ح ع د ب تلحب و وح حي بل تل ي بلتل ز بلن تج مد ب لط س الل و ف ب ثية مد ممةل ل Easton الاسً ىد ة د منه بلنت ر بلتل ت تل بل بلع لف مت ق تم م ً مل نت ج ح ب and Harrisح ب بلحعول ث نت و جدو رقم ()5 نتائج اختبار الفرضية EPS it EPSit السنة F R2 T b2 T b1 لجميع السنوات 0.422 *1.59 a N **2.01 0.451 Residuals Statistics 131 Std. Deviation 1.157E-02 5.929E-02 131 7.730E-02 4.068E-17 .2478 131 1.000 .000 2.267 131 .992 .000 3.182 * مستوى داللة ()10% 0.198 **3.11 Mean Maximum Minimum 8.552E-02 Predicted 4.051E-02 Value Residual -.1948 Std. Predicted -1.624 Value Std. -2.501 Residual a. Dependent Variable: Y ** مستوى داللة ()5% استنتاجات وتوصيات الدراسة 15 االستنتاجات: مةد تضل ثم ب تنت ر ع بلتل ت تل ل بلع لف مد بلتع الل ال ا ع بلح ب بلنق ا بلت ل : 1و بد وح ةل مد متر مد بأل الل لت بل بلتر متر مد بأل ثية مد %9.9مد بلو ب ح بل و أل عرحبح ل بلم رض الل لت بل بألية ت بً لضو ب ح ثم بً الل ت بلتر بلو ب ح بل و الل لت بل ل ممةن ً ب ىض ب ول تت 3و بد ب تلحب بية مد ممةل لس بلو ب ح بل و بلش ة ع بلم مم بلو بو ب بلم ل و 2و بد بلتع د بلل تل الل وح ةل مد متر مد بأل م ت ال لت بل متر مد بأل رول م ا ئ تلح ح بلمتر عقح مو د مد بلتو ع و الل نم ن بلوسو رول ب تل ي بلتل ز بلن تج مد ب لط س الل و ف ب بية وح الل ت و التوصيات: الل ا س نت ج ب تنت ر ع بلح ب 1و تل بلع لف ع تل: نعرل بلتو مل مل نت ج منه بلح ب ىض ه مد تر لر بلو ن ن ن ئ مد بللن ً با ال بل بل ف ب وتت ح بلو بول ،ن م خ ىد تحنل ة س بل 2و تي ب بر بس مةل منه بلح ب نلخ لتر لر بل مق ن مل ب م ت تب بلط ول بلني قل تلع طت ب بلم ل بلمتط و ىض ش ة ع بل ال لضتتيح مد بلنت ج بلتل ت تضع بل لت ت ً ال م توضال عتة بلتسف لر بلش ة و 3و بد ب تلحب بية مد متر ب بلت وح ب ض ع ً بلحبً مد ىح ب ل ب تل د وح ممةل لس ت لضو ب ح بل و لنلخ مةد لضع لة د الل ن ع بل و بل بل حو المراجع 16 ب ض ع ً آل بً مةل ب ض ب مقض ب Ball, R. and P. Brown, “an Empirical Evaluation of Accounting Income Number”, Journal of Accounting Research; Autumn, 1968, 11.159-177. 1) 2) Brown, L. D. et. al., “an Information Interpretation of Financial Analysis Superiority in Forecasting Earnings”, Journal of Accounting Research; 1987, pp. 49-67. Lev, V. “on the Usefulness of Earning: Lessons and Directions from two Decades of Empirical Research”, Journal of Accounting Research; Vol. 27, 1989, pp. 129-153. 3) بلمتلقق لسف د ب مق ن ح ر بلتع د بلوسو،بل ر ل ملمح ب م بلل ف الل بلش ة ع بلم مم بلو م ب حن بل ،1998 ،2 بلوحح،14 بلمرضح،مرض بعل ف بل م خ موحف بلو ح ىض م حبن بلم زى بأل ح ب،)1994-1985 بلمح )و80-79 5) Ou, J. A., and S. Penman, “Accounting Measurement, Price Earnings Ratio and Information Content of Security Price”, Journal of Accounting Research; Vol. 27, 1989, pp. 111-144. 6) Kothari, S. P. and R. G. Sloan, “Information in Earnings about Future Earnings: Implications for Earnings Response Coefficient”, Journal of Accounting Research; Vol. 15, 1992, pp. 143-171 . 7) Ali, A. and P. A. Zarowin, “Permanent Versus Transitory Components of Annual Earnings and Association between Abnormal Return and Unexpected Earnings”, Journal of Accounting Research; Vol.15, 1992, pp. 249-264. 8) Lev, B. and S. R. Thiagarajan, “Fundamental Information Analysis”, Journal of Accounting Research; Vol. 31, 1993, pp. 190215. 9) Ohelson, J. and P. K. Shroft, “Changes Versus Levels in Earnings as Explanatory Variables for Return: Some Theoretical Considerations”, Journal of Accounting Research; Vol. 30, 1992, pp. 210-226. 10) Lipe, Robert, “The Relation Between Stock Returns and Accounting Earnings Given Alternative Information” the Accounting Review, January 1990, pp. 49-71. 17 )4 11) Easton P. D. and T. Harris, “Earnings as an Explanatory Variables for Returns”, Journal of Accounting Research; Vol. 29, pp. 19-36. 12) Ball, R. and S. P. Kothari, “Security Returns Around Earnings Announcement”, The Accounting Review, October, 1991. Pp. 718738. 13) Easton, P. D. et. al., “Aggregate Accounting Earnings Can Explain Most of Security Return: The Case of Long Run Intervals”, Journal of Accounting and Economics. 1992, pp. 119-142. 14) Kothari, S. P. “a Price – Earnings Regressions in the Presence of Prices Leading Earnings: Earnings level Versus Change Specification and Alternative Deflators”, Journal of Accounting and Economics. 1992, pp. 173-202. Strong, N., “The Relation Between and Earnings: Evidence for the U.K.”, Accounting and Business Research, 1993, pp. 69-77. 15) ،)ل بلملت ال ب ىسمل لسىسد ىد بلت زتو ع و35-1 بلو ح بلمل،ملمح ملم ح ،1994 ،بلتتم د )16 مرض بلمل ع ب حب Midani, M. Ayman, “Determinations of Kuwaiti Stock Prices: an Empirical Investigation of Industrial, Service and Food Company Shares”, Journal of Administrative Science and Economics, University of Qatar, Vol. 1991, pp. 279-312. 17) الل 94 ، ب ث و مد بأل د نت ب بل ر مو ب م بع بلو، ب حب ت ب وتت ح بلوسو، ى ح بلق ح،) ى ح هللا18 مرض بلوض، ) بل و ح و20-1 بلش ة ع بلم مم الل بلممضي و155-135 بلق م ت ث ،1993 ، ح م بلو ب ح بلملحح أل و، ى ح بلق ح،) ى ح هللا19 ،1995 ،1 بلوحح، 11 بلمرضح، مرض بعل ف بل م خ،) بل و ح ىض بلمنش بلموض م ع بلمل مقح، ب بم و183-153 و233-201 مام د ب و بلمل بلو منت، ) بل و ح20 ، بأل حد، ر مو آف ع، بلش ة ع بلم مم بلو م ب حن ) مرض بلمن مد بلموض م ع الل بلش ة ع ب أل بل و ،1996 ،3 بلوحح،1 بلمرض ب ع ال زي حب ح ملمح رو )21 ،1988 ،2 بلوحح،4 مرضح،بلم مم ب حن ) مرض بل م خ 18 مرض ح ب ع،)الل بألرل بلط تل ى ب ح بأل و365-358 بأل د بلو ب ح بل و بلوسو ،1999 ،2 بلوحح،26 بلمرضح،ح ب ع دب بلوسو، ملم ح، ) بللس ض22 ،1999 ،22 بلوحح،26 بلمرضح، بلر مو بأل حن م بت، نت متم د ملمح ث،) بلحعول23 مرض،) ب حن لضش ة ع بلم مم بلمل 329و-312 24- collins, D.W.and S.P.Kothair,((An Anlgsis of the Lnteremporal and Cross-Setional Determinants of the Earning Restonse Coefficient)),Jonrnal of Accounting and Economics, 1980,pp.143-181 25-Beaver,W.et.al.,((The lnforwation Content of Security Prices)),Journal of Accounntiny and Economics, 1980,PP.3.28 26-Holwes.Geoffrey,((Earningper Share:Ameasure of Sustainable Growth)),Jontnal of Acconnting and Bwine))Rejearch,Spring,1971,TP.118-14327-Myers,R.H,((Classical and Modern Regrejjion With Applicatirn));Second Edition:Bostom: PWS and Kent Pnblishing Co.,Inc., 1990. 19 العالقة بين األرباح المحاسبية والعوائد السوقية لألسهم دراسة اختباريه للمواصفة األكثر تمثيالً في العراق د .مؤيد محمد علي الفضل جامعة جرش /األردن ت ت حف بلح ب ه بلل ل ه بلتع م بت تل بلوسوه د بأل بلمقت لت د مد و ل بلح ب د الل منب بلمر ف الل ةل مد بل لر ي مو ال محال مسسمت بلمتحب له الل ل بألية مس م لضوسو عرحبح لس ب بلم ل د تضيم بلمتر تد ل بلم ل 0 وح ث لت بلوسوه بلمل ع بلمتلحه د بأل بلمل ه بلو ب ح بل و ه ،مل مةد بل ت ف بل بلمتحب له الل بلم بت ه ب عرحبح ل مد بأل ت متر ذ م ذذت ال لت ذ مذذد بأل ذ بية مد %9,9مد بلو ب ح بل و ل – 2بد بلتع د د وح ةذل مذد متر ذ بلتر ذ الذل لتذ بل ذ م ذت ال لتذ بل ذ مذذد بأل ذ الذل ت ذ بلو ب ذح بل ذ و ل روذذل م ا ذ ئ تلح ذذح بلمتر ذ بألية ذ ت ذ بً لضو ب ذذح آم ذ بً تت تط ن ،نلخ ع نت ج بلح ب ه بلتل بر تع مل ى نه م ل ه مد 31ش ةه م ضل : – 1بد وذذح ه ةذذل مذذد بلتر ذ الذذل لت ذ بل ذ بل ه بلو ب ح بل و عقح مو د مد بلتو ع 0 20 0 مذد بأل ذ ذ متر ذ مذد ذنه أللذ ال ذ ممةذذد ب مذذل بألوذذل
© Copyright 2026 Paperzz