Ų&WJMGSPNIVNBOOBUVSF
5ļ łŀĮıĶłĶļĻĮĹ CFMJFWFSTXFIBWFTBJEUIFQSPCMFNPGFWJMDBOOPU
CFTPMWFECZBQQMZJOHFWFSTUSPOHFSFWFSCMJOEFSGBJUIƵƹ5PBUIFJTUTXF
IBWFTBJEFYQMBJOUIFiQSPCMFNPGHPPEuJGZPVDBOOPUJOSFNPUFBOE
OBUVSBMJTUJDUFSNTPOMZMJLFiLJOTFMFDUJPOuPSiJODMVTJWFGJUOFTTuCVUJO
FYQFSJFOUJBMBOEFYJTUFOUJBMUFSNT
ăFUIFPMPHZPGUIFPQSBYZXFIBWFBMTPTBJEEPFTOPUOFFEUPTPMWF
UIF QSPCMFN PG FWJM CFDBVTF JU EPFT OPU CFMJFWF JO BO BMMQPXFSGVM BMM
LOPXJOH$SFBUPS(PEJOUIFđSTUQMBDFBOEJUHPFTPOUPUISPXTPNF
MJHIUPOUIFBUIFJTUTiQSPCMFNPGHPPEu/POFUIFMFTTDBOPVSUIFPMPHZ
PĈFSTPNFUIJOHVTFGVMBCPVUUIFQSBDUJDBMQSPCMFNPGFWJMUIBUJTBCPVU
UIFQSFTFODFPGFWJMJOFWFSZEBZMJGF 0ĻłĵIJEFGJOJUJPOPGHPPEPGGFSFEJOIJŇĽĹĮĻĮłĶļĻŁůUIFUIFPMPHZ
PGUIFPQSBYZTFFTFWJM‡HPPETPQQPTJUF‡BTUIFGSFFBOEDPOTDJPVTEP
JOHPGIBSNXIFSFiIBSNGVM
uJTXIBUXFDBMMXIBUFWFSBDUJPOEFTUSPZT
EJTIPOPSTPSEJNJOJTIFTBOZGPSNPSJOTUBODFPGMJGFXIPTFUISJWJOHEPFT
OPUEFQFOEPOIBSNJOHFRVBMPSIJHIFSGPSNTPSJOTUBODFTPGMJGFƵƺ
&YUFOEJOHUIJTXFDBOTBZQBSUJDVMBSGPSNTBOEJOTUBODFTPGMJGFUIBU
XBOUNPSFMJGFGPSBMMGPSNTBOEJOTUBODFTPGMJGFXJUIUIFQSPWJTPBCPWF
BSFBQUUPEPSJHIUBOEHPPEXIJMFQBSUJDVMBSGPSNTBOEJOTUBODFTPGMJGF
UIBU XBOU MFTT MJGF GPS BMM GPSNT BOE JOTUBODFT PG MJGF PS NPSF MJGF POMZ
GPSUIFNTFMWFTPSUIFJSGPSNPGMJGFBSFBQUUPEPXSPOHPSFWJM8IBUJT
OPUBMJWFIPXFWFSPSEPFTOPUXBOUEFTJSF
BOZUIJOHNJHIUCFHPPEPS
CBEGPSMJGF‡XFDBOEFDJEFXIJDI‡CVUJUDBOOPUEPPSCF
FWJMƶƱăF
OFBSCZ TVQFSOPWB UIBU TPNFEBZ XJMM TDBUUFS PVS TPMBS TZTUFN UISPVHI
ƅƉąJTJTOPUUPEJTNJTTUIFFYUSFNFMZTPQIJTUJDBUFEFčPSUTPGUIFPMPHJBOTMJLF"MĂJO1MBOU
JOHBUPSFTDVFGBJUIĚPNTLFQUJDJTNCZQPTJUJOHSFMJHJPVTGBJUIBTOPUJOOFFEPGEFGFOTFPO
UIFHSPVOETUIBUJUJTOPXPSTFUIBOBOEQSPCBCMZCFUUFSUIBOTFWFSBMPUIFSGPVOEBUJPOBM
BYJPNBUJDCFMJFGT‡MJLFUIFCFMJFGJOSFBMJUZMPHJDPSPVSPXOFYJTUFODF
ƅƊ$GĿœŊņĻňĻŏŃʼnňŎƜBOE'PPUOPUFƘƜUIFSF
ƆƁ/PUXBOUJOHBOZUIJOH‡FYQVOHJOHEFTJSF‡JTUIFMBSHFSQBSUPGUIF#VEEIJTUTPMVUJPO
UP NPSBMJUZ XJUI UIF VOEFSTUBOEJOH SBSFMZ TUBUFE UIBU UIF DFTTBUJPO PG XBOUJOH JT OPU
UPCFDBVTFECZUIFTVSGFJUPGIBWJOH1MBUPDVUPčUIJTQPTTJCJMJUZCZDMBJNJOHUIBUUIF
EFTJSFGPSNBUFSJBMHPPETBOEGPSQPXFSBSFJOUSJOTJDBMMZMJNJUMFTTBOEVMUJNBUFMZEFTUSVD
UJWF
-JLFUIFPMEFS)JOEVQSJODJQMFPGBIJNTBUIFJEFBJTUIJTUIBUOPUEFTJSJOHMFBET
VTBXBZĚPNUBLJOHBOZUIJOHĚPNBOZPOFFMTFVTJOHGPSDF"DDFQUBCMFPOMZJTSFDFJWJOH
XIBUPUIFSTĚFFMZPčFS
Ūŭũ įļļĸłĵŀIJIJ
JOđOJUFTQBDFMJLFTPNVDIEVTUXJMMCFCBE‡WFSZCBE‡GPSMJGFPOFBSUI
#VUJUXJMMOPUCFFWJMƶƲ
*TFWJMBOFOUJUZPSGPSDF 4U"VHVTUJOF.BJNPOJEFT"RVJOBTBOE
NPTUMJCFSBMUIFPMPHJBOTTJODFIBWFEJTBWPXFEUIFJEFBUIBUFWJMJTBiQPTJ
UJWFuGPSDFPSFOUJUZVTFGVMMZQFSTPOJđFEBT4BUBOPSUIF1SJODFPG%BSL
OFTT3BUIFSFWJMJTBQSJWBUJPOBOBCTFODFBMBDLPGHPPEOFTTăFZSFKFDU
UIF(OPTUJDOPUJPOUIBU:BIXFIJTBMFTTFSHPEBTXFMMBTUIF.BOJDIBFBO
OPUJPOUIBUBHFOUTPGHPPEBOEFWJMDPTNJDJOTDBMFBOEFRVBMJOQPXFS
BSF MPDLFE JO FUFSOBM CBUUMF XJUI FBDI PUIFS 8IZ 1SPCBCMZCFDBVTF JU
EPFTOPHPPEUPCFMJFWFJU‡MFTTHPPEBOZXBZUIBOCFMJFWJOHJOUIFGBS
HSFBUFSQPXFSBOEVMUJNBUFUSJVNQIPGB(PEXIPJTXIPMMZHPPE#VUJG
XFBHSFFUIBUiFWJMuNFBOTTPNFUIJOHNPSFUIBOUIFGBJMVSFUPEPHPPE
XIFOJUXPVMECFQPTTJCMFUPEPHPPE
PSQSFWFOUIBSNXIFOJUXPVME
CFQPTTJCMFUPQSFWFOUIBSN
JGJUNFBOTiQPTJUJWFMZuWJTJUJOHQBJOBOE
BOHVJTIBOEEFBUIVQPOPUIFSTUIFOXFNVTUBENJUUPTPNFTMJQQBHF
TPNFDPOUBNJOBUJPOCZPMEFSOPUJPOTPGFWJMBTBiQPTJUJWFuGPSDF'PSJU
JNQMJFTUIBUFWJMJTNPSFUIBOKVTUOBUVSFTFOUSPQZBUXPSLJOUIFGPSN
PGFSSPSSBOEPNOFTTCSFBLBHFBHJOHPSOBUVSBMEFBUIBOENPSFUIBO
KVTUBUIXBSUJOHPGHPPEJOUFOUJPOTCZDPNQMJDBUJPOT&WJMUIBUEFTFSWFT
UIFOBNFJTXSPOHEPJOHJOUFOEFEEPOFBOEDPOEPOFE*UJTTPNFPOFT
XJTIJOHIBSNVQPOBOPUIFSBOEUIFOBDUJOHJOXBZTUIBUCSJOHJUBCPVU‡
XBZTUIBUNJHIUJODMVEFOFHMFDUPSDBSFMFTTOFTTJFGPSNTPGOPUEPJOH
*UBMTPTQFBLTPGFWJMTBUUSBDUJWFOFTT‡PGUIFXBZUIBUFWJMEPJOHDBODBMM
UPVTJOUIFOBNFPGKVTUJDFBMJUUMFGVOPSTIPSUUFSNHBJOJOBOVODFSUBJO
XPSME
%IJijĶĻĶłĶļĻŁİĮĻHFUVTPOMZTPGBS8IBUDBOCFTBJEBCPVUUIFQSBD
UJDBMQSPCMFNPGFWJMGSPNUIFQPJOUPGWJFXPGUIFPQSBYZ *OUIFNPTU
QSFMJNJOBSZPGBOBMZTFTUIJTUIBUFWJMPDDVSTDIJFGMZBTUIFSFTVMUPGGPVS
GFBUVSFTPGIVNBOOBUVSF
r ăFđSTUJTUIBUQFPQMFDBOCFESJWFOCZUIFDPOEJUJPOTPGXBSGBNJOF
BEEJDUJPOTJDLOFTTQPWFSUZJNQSJTPONFOUPSOBUVSBMEJTBTUFSUPSFHSFTT
UPBMFTTUIBOIVNBOTUBUF4UBSWFEUISFBUFOFEPSDPSOFSFEQFPQMFXJMM
LJMMUPTBWFUIFJSPXOMJWFTPSUIFMJWFTPGUIFJSDMBOIVNJMJBUFEUIFZXJMM
TUSJLFPVUUPSFTUPSFUIFJSEJHOJUZăFZXJMMTUFBMEFDFJWFBOEEFTUSPZPS
ƆƂ*UJTUIFIBMMNBSLPGNPEFSOQIJMPTPQIZBOEDPNNPOQMBDFUPEBZUPNBLFUIFEJTUJOD
UJPOCFUXFFOOBUVSBMiFWJMuMJLFĂPMDBOPFTUTVOBNJTBOEPUIFSiBDUTPG(PEu
BOENPSBM
FWJMXIJDIJTXIBUXFBOEQFSIBQTBIBOEGVMPGPUIFSBOJNBMTDBOEPBOEDBMMPOMZUIF
MBUUFSFWJM
ĮŀĴŃĺIJĻłŁŪŭŪ
JOEFTQBJSEPBXBZXJUIUIFNTFMWFTXIJDIJTIBSEMZBCFUUFSPVUDPNF
*UJTPCWJPVTIPXUPQSFWFOUFWJMJOUIFTFDBTFTBUMFBTUJOUIFPSZJU
JTUPEPFWFSZUIJOHQPTTJCMFUPQSFWFOUIVNBOJUZEFHSBEJOHDPOEJUJPOT
GSPNEFWFMPQJOHJOUIFđSTUQMBDFBOEJGUIFTJUVBUJPOJTBMSFBEZGBSHPOF
UPEPFWFSZUIJOHQPTTJCMFUPSFWFSTFUIFN
/PXTPNFNJHIUTBZi/PUFWFSZPOFUVSOTUPFWJMVOEFSEVSFTT(PPE
QFPQMFEPOU1FPQMFPGTUSPOHGBJUIEPOU0OMZUIFNPSBMMZXFBLCMBNF
UIFJSATJUVBUJPOTu5SVF 8FMMXFDBODFSUBJOMZđOEJOTUBODFTUIBUJMMVT
USBUFUIFDBTF#VUTFUUJOHBTJEFUIFFWJEFODFUIBUUFMMTVTUIBUDIBODFBOE
HFOFUJDGBDUPSTNBLFBTJHOJđDBOUDPOUSJCVUJPOBTUPXIPXJMMCSFBLBOE
XIPXJMMOPUMFUVTSFNFNCFSUPDIFDLUIFJOUFOUJPOTPGUIPTFXIPQVTI
UIJTPOMZUIFXFBLGBJMBSHVNFOUUPUIFGPSFCFDBVTFBTJEFGSPNCFJOH
MPHJDBMMZDJSDVMBSJUDBOCFVTFEUPQFSTVBEFPUIFSTUPBMMPXUIFNTFMWFT
UPCFUFTUFEUPGBJMVSFBOEUIFOUPCMBNFUIFNTFMWFTGPSIBWJOHDIBSBD
UFSPMPHJDBM ĔBXT XFBLOFTT PG GBJUI FWPMVUJPOBSZ VOđUOFTT
BMM UP UIF
QFSTVBEFSTBEWBOUBHF
&WFOPOUIFCFTUPGNPUJWBUJPOTSFMZJOHPOFYUSBPSEJOBSZDPOTDJFODF
DPVSBHFPSGBJUIJO(PEJTOPUBHPPEJEFB)VNBOCFJOHTBSFTPDJBMBO
JNBMT ĔFYJCMF BOE BNCJUJPVT ăJT JT XIZ JO UIF BDU PG XSJUJOH MBXT PS
DPOđHVSJOHJOTUJUVUJPOTXIPTFPWFSBMMNJTTJPOTNJHIUVORVFTUJPOBCMZCF
HPPEJUJTTUJMMFTTFOUJBMUPBWPJEEFWJTJOHKPCTQPTJUJPOTUJUMFTSPMFTPS
QBUUFSOTPGBVUIPSJUZUIBUCZUIFJSWFSZOBUVSFXJMMQVUQFPQMFJOTJUVBUJPOT
PGEFTQBJSPSNPSFJOTJEJPVTMZUIBUXJMMQVUQFPQMFJOTJUVBUJPOTXIFSF
CFJOHHPPEBUUIFJSKPCJTBUPEETXJUIPSFWFOEJTDPOOFDUFEGSPNEPJOH
HPPEƶƳăFEFTJSFUPCFDPNQFUFOUBOECFSFDPHOJ[FEBTTVDIUIFEFTJSF
UPFYDFMBOEUPEFTFSWFQSBJTFSVOTTUSPOHJOIVNBOOBUVSF3FHBSEMFTTPG
UIFBDUJWJUZBUIBOEUIFSFBSFGFXTUSPOHFSUISFBUTUPPVSQFSTPOIPPE‡
GSPNPVSTFMWFTJGOPUPUIFST‡UIBOGFFMJOHJODPNQFUFOUJOFĈFDUJWFVO
BCMFUPBUUSBDUBUUFOUJPOPSiIPMEVQPVSFOEuƶƴ"OEUIJTNBLFTJUFBTZ
FWFOOBUVSBMGPSVTUPQVUCFJOHHPPEBUTPNFUIJOHBIFBEPGXIFUIFSUIBU
TPNFUIJOH JT B HPPE UIJOH UP EP *OEFFE NBOZ QFPQMF XPVME SBUIFS CF
HPPEBUEPJOHCBEUIBOCFCBEBUEPJOHHPPE"MMUIFNPSFJTUIJTUSVF
XIFO PVS DPNQFUFODF BU EPJOH 9 SBUIFS UIBO UIF HPPEOFTTPG 9 IBT
CFFOTPDPOđHVSFEJOTUJUVUJPOBMMZBTUPCFTPVSDFPGPVSMFHJUJNBDZPS
MJWFMJIPPE
-FTUZPVGFFMJNNVOFGSPNUIJTXFBLOFTTLOPXUIBUUIFOJDFTUPGVTBSF
DBQBCMFPGEPJOHFWJMPOUIJTCBTJTăFFYQFSJNFOUTPG4UBOMFZ.JMHSBNJO
Ɔƃ$GĿœŊņĻňĻŏŃʼnňŎƛƜBOEFTQFDJBMMZƗƖ
ƆƄ-FUTCFIPOFTUUIJTJTUIFEPXOTJEFPGQSFBDIJOHUIBUXFTIPVMEMJWFUPTFSWFPUIFST
'PSJGXFSFCBEBUJUXIZMJWF ŪŭūįļļĸłĵŀIJIJ
UIFŪŲůũTBOE1IJMJQ;JNCBSEPJOUIFŪŲŰũTIBWFNBEFUIBUBCVOEBOUMZ
DMFBSOPUUPNFOUJPOUIF/VSFNCFSHUSJBMTPGUIFMBUFŪŲŭũTPSUIF5SVUI
BOE3FDPODJMJBUJPO$PNNJTTJPOPGUIFNJEŪŲŲũTƶƵ
(PEJTUIFHPPEXFEP(PEJTUIFSFGPSFJOUFSFTUFE‡NFUBQIPSJDBMMZ
TFMGJTIMZJOUFSFTUFE‡JOIPXHPPEXFBSFBUEPJOHHPPE0UIFSSFMJHJPVT
QIJMPTPQIJFTBSFBCMFUPNBLFUIJTDMFBSUPPPGDPVSTF#VUOPOFQMBDFUIF
EJTUJODUJPOBUUIFIFBSUPGBUIFPMPHZ
r ăFTFDPOEGFBUVSFPGIVNBOOBUVSFUIBULFFQTVTQSPOFUPFWJMJTUIJT
UIBU POMZ XJUOFTTJOH TVĈFSJOH đSTUIBOE FWPLFT JO VT UIF VOEJTNJTTBCMF
WJTDFSBMSFTQPOTFTPGQJUZFNQBUIZPSGFBS6TFSFNPUFNFBOTPGXBSGBSF
BOEUIFFOFNZCFDPNFTVOSFBM)JEFBCBUUPJSTBOEXFDBOBMMFBUNFBU
3FNPWFQFPQMFPGUZQF$GSPNPVSOFJHICPSIPPETBOEUIFJSGBUFCFDPNFT
BDBEFNJD0OFPGUIFESBXCBDLTPGDPOUJOVJOHTVCVSCBOJ[BUJPOHMPCBM
J[BUJPOBOEUFDIOPMPHJDBMBEWBODFIBTCFFOUIFIFJHIUFOFEQSPEVDUJPO
PGKVTUUIJTTPSUPGTPDJBMEJTUBODFXIPMFOFXDMBTTFTPGQFPQMFXIPTFMJWFT
EPOPUJOUFSTFDUXJUIPVSTJOBOZEJSFDUXBZXIPTFGBDFTJGUIFZBQQFBS
BUBMMBQQFBSPO57ăFOUPPUIFDPOTFRVFODFTPGPVSBDUJPOT‡NFEJ
BUFEBTUIFZBSFCZTDPSFTPGQFPQMFNBDIJOFTNBSLFUUSBOTBDUJPOTBOE
CVSFBVDSBUJDQSPUPDPMT‡GBOBXBZJOBMMEJSFDUJPOTCFDPNJOHFWFSIBSEFS
UPEJTDFSOIBSEFSUPBTTJHO6OEFSUIFTFDPOEJUJPOTNPSBMBDDPVOUBCJMJUZ
JTEJĈVTF8IFOFWFSZPOFJTSBUJPOBMMZEPJOHUIFJSQBSUJOTPNFHSFBU4ZT
UFNOPPOFQFSTPOJTSFTQPOTJCMFGPSUIFIBSNEPOFPSUIFHPPEEPOF
GPSUIBUNBUUFS
*U JT FWFS UP UIF DSFEJU PG DPOWFOUJPOBM UIFJTUJD QSFBDIJOH UIFSFGPSF
UIBUJUFNQIBTJ[FTPVSQFSTPOBMWJTJCJMJUZBOEBDDPVOUBCJMJUZUP(PE8F
BSFFBDIUPGPMMPX(PETDPNNBOENFOUTFBDIUPUSFBUPUIFSTBTXFXPVME
MJLFUPCFUSFBUFEFBDIUPSFTJTUBUUFNQUTUPNBLFPUIFSTBMJFOFJUIFSCZ
TPDJBMEFđOJUJPOPSGPSDFESFMPDBUJPOƶƶăFUIFPMPHZPGUIFPQSBYZHPFT
POFTUFQGVSUIFS*UIPMETUIBU(PEJTUIFHPPEXFEPOPUDPMMFDUJWFMZ
BTTVDIBTJOEFNPDSBUJDBMMZNBLJOHHPPEMBX
CVUJOEJWJEVBMMZBTXF
FBDIDPOUSJCVUFUPUIBUQSPDFTT8IFOFWFSBOEXIFSFWFSHPPEJTCFJOH
EPOFTPMPPSJODPOUSJCVUJPOUPBDPMMFDUJWFFĈPSUUIFOBOEUIFSFJT(PE
TVNNPOFEVQiXIPMFJOFWFSZQBSUu&WFSZTJOHMFFODPVOUFSXJUIPUIFST
DSFBUFTUIFQPUFOUJBMGPSCSJOHJOH(PEJOUPCFJOHPSJGZPVQSFGFSGPS
CSJOHJOH(PETHPPEOFTTUPMJGF
Ɔƅ 4FF 4UBOMFZ .JMHSBN ƗƟƝƚ
1IJMJQ ;JNCBSEP ƘƖƖƚ QQ ƘƗmƛƖ
XXXQSJTPOFYQ
PSHTMJEFŪIUNBOEXXXEPKHPW[BUSDąFTFQFPQMFXFSFKVTUEPJOHUIFJSKPCT
ƆƆ 5P NZ LOPXMFEHF OP POF IBT EFWFMPQFE UIJT UIFNF CFUUFS UIBO ;ZHNVOU #BVNBO
ƘƖƖƖ<ƗƟƞƟ>
ĮŀĴŃĺIJĻłŁŪŭŬ
ăJT WJFX PG (PE * TVHHFTU VOEPFT UFOEFODJFT UP TBDSBMJ[F DPNNV
OJUZQFSTFXIJDINBOZSFMJHJPOTEPDPNQMFUFMZDPOWJODFEJOUIFDBTF
PGUIFJSDPNNVOJUJFTPGJUTJOIFSFOUNPSBMJUZ#VUJOGBDUUBLFOUPPGBS
FMFWBUJOHiDPNNVOJUZuUPSFMJHJPVTTUBUVTDVMUJWBUFTTPDJBMEJTUBODFGSPN
PUIFSHSPVQTXIJDITPPOFSPSMBUFSCSFFETFONJUZBTXFMMBTCFOETJOEJ
WJEVBMDPOTDJFODFUPDPNNVOJUZOPSNT
r "UIJSEGBDUBCPVUIVNBOOBUVSFTFMEPNSFNBSLFEVQPOBTBTPVSDF
PGFWJMJTUIBUQFPQMFBSFQSPOFUPPWFSDPNNJUUJOHUPUIFJEFBMPGKVTUJDF
$POTJEFSUIPTFXIPMJFTUFBMNVSEFSPSXSFDLPUIFSTMJWFTJOMBSHFBOE
TNBMMXBZTJOWBSJBCMZIBWFBTUPSZUPUFMM"OEJOWBSJBCMZJUJTBTUPSZPG
JOKVTUJDFSFESFTTBOEPSIJHIFSKVTUJDFăFZEJEJUCFDBVTFUIFJSWJDUJN
LJMMFEUIFJSCSPUIFSUIFZEJEJUCFDBVTFUIFZXFSFVOGBJSMZđSFEUIFZEJE
JUCFDBVTFUIFZOFFEFEUIFNPOFZNPSFUIBOUIFJOTVSBODFDPNQBOZEJE
UIFZEJEJUCFDBVTFUIFJSGBNJMZXBTTUPMFOGSPNUIFZEJEJUCFDBVTFUIFJS
SJHIUTXFSFJHOPSFECFDBVTFUIFZEJEOUHFUXIBUPUIFSTHPUBOEEJEOU
EFTFSWFFJUIFS
"OETPGPSUIăFMJTUJTMPOHCFDBVTFJOGBDUVOGBJSOFTT
BOEJOKVTUJDFBSFFOEFNJDUPMJGFPOFBSUI-JGFTDPNQMFYJUZJTTVDIUIBUJU
DBOOPUCFMJWFEXJUIQSFDJTFBOEJOĔFYJCMFSVMFTPGGBJSOFTTBDDPVOUJOH
8JUIPVUGPSHJWFOFTTPSQBUJFODFPSIPQFXJUIPVUEPVCUBCPVUUIFBDDV
SBDZPGIFBSTBZBOEXJUIPVUUIFDBQBDJUZUPBCTPSCBNPEJDVNPGVOGBJS
QVOJTINFOUBOECBEMVDLVODPNQMBJOJOHMZUIFHSPVOETGPSFWJMEPJOH
BSFMBJEBHBJOBOEBHBJO*TOJOFUFOUITPGMPWFOPUSFMBYFEBDDPVOUBODZ 'BSGSPNJHOPSJOHKVTUJDFSFQFBUFEXSPOHEPFST‡iCBEQFPQMFu‡BSF
PĕFOQFSGFDUJPOJTUTPGKVTUJDFVOUVUPSFEUIBUHPPEOFTTJTUIFIJHIFSJEFBMCZ
GBSƶƷ8IBUHSFBUFSQSJPSJUZDBOCFHJWFOHPPEEPJOHUIBOJEFOUJGZJOHJU
XJUI(PEiIJNTFMG u r 'JOBMMZBGPVSUIGBDUBCPVU IVNBO OBUVSF 8F BSF POMZ SFDFOUMZ PVU
PGUIFUSJCBMQIBTFPGIVNBOFYJTUFODFXIFSFBNPOHPUIFSUIJOHT
XF
JNBHJOFNFNCFSTPGPUIFSSFMJHJPOTPSOBUJPOTJFiUSJCFTu
UPCFCMPPE
ƆƇ#ZSFGFSSJOHVMUJNBUFKVTUJDFUP(PEBOEđOBMSFXBSEPSQVOJTINFOUUPUIFBěFSMJGF
8FTUFSOSFMJHJPOBJNTBUSFEVDJOHUIFVSHFUPMFWFMUIFTDBMFTPGKVTUJDFJNQVMTJWFMZPSJO
XBZTUIBUDPOUSBWFOFHPPEOFTTąJTJTBHPPEUIJOH0SDBOCF8IZUIFOJTUIFUFOEFODZ
UPHJWFKVTUJDFQSJPSJUZPWFSHPPEOFTTTPQSFWBMFOU 1FSIBQTCFDBVTFNFBTVSJOHBOEBE
NJOJTUFSJOHKVTUJDFJTFBTJFSUIBONFBTVSJOHBOEiBENJOJTUFSJOHuHPPEOFTT"TZNNFUSJFT
PGQBJOBOECFOFĖUBSFQMBJOFSUPTFFBOETJNQMFSUPDPSSFDUUIBOBCTPMVUFĂPMVNFTPGMPĂF
ąFTDBMFTPGKVTUJDFNFBTVSFDPNQBSBUJWFOPUBCTPMVUFNBTTBěFSBMM.PSFPĂFSKVTUJDF
NPSFPěFOUIBOOPUJTTJNQMZQPXFSBVUIPSJ[FEPSSFWFOHFMFHJUJNJ[FEBOECPUIQPXFS
BOESFWFOHFTFFLJOHBSFPMEFSJOTUJODUTCZGBSUIBOPčFSJOHHFOFSBMJ[FEMPĂFPSQSBDUJDJOH
HPPEOFTTGPSMJGFTTBLF
ŪŭŭįļļĸłĵŀIJIJ
SFMBUFE UP FBDI PUIFS BOE UIFSFGPSF JOUJNBUFMZ LOPXMFEHFBCMF PG FBDI
PUIFSTEPJOHT%FFQFSUIBOUIBUXFJNBHJOFUIFNVOJUFEVOEFSUIFTLJO
FBDIJOEJWJEVBMCFJOHTJNQMZBNJSSPSBNBOJGFTUBUJPOPGUIFBSDIFUZQBM
1FSTPOPGăBU5SJCFBO"SBCB+FXB1PMFB$BUIPMJDBO"NFSJDBO*U
GPMMPXTUIBUUPFODPVOUFSPOFBDUVBMQFSTPOPGUIBUEFTDFOUPSPSJHJOJTUP
FODPVOUFSBMMQFPQMFPGUIBUEFTDFOUPSPSJHJODPMMFDUJWFMZBSDIFUZQBMMZ*U
JTVQPOUIJTBUBWJTUJDMPHJDUIBUUIFHVJMUPGPOF(SFFLTBZCFDPNFTUIF
HVJMU PG BMM (SFFLT BOE QVOJTIJOHBOZ (SFFL CFDPNFT POMZ NBSHJOBMMZ
TFDPOECFTUUPQVOJTIJOHUIFBDUVBM(SFFLUIBUDPNNJUUFEUIFPĈFOTF
0OF NJHIU DJUF UIF TIBEPX UIBU GFMM VQPO BMM "NFSJDBO .VTMJNT BĕFS
4FQUFNCFSŪŪūũũŪ#VUIJTUPSZJTSFQMFUFXJUIJOUFSONFOUTEJTDSJNJOB
UJPOTBOEQBJOTJOĔJDUFEVQPOUIFJOOPDFOUUISPVHIUIFJEFBTPGOBUJPOBM
DIBSBDUFSBOEDPMMFDUJWFHVJMU"OEMFUVTCFXBSZUPPPGUIFMBUUFSTTF
EVDUJWFUXJODPMMFDUJWFNFSJU
/PXUPEFOZUIBUUIFSFJTBOZTVDIUIJOHBTOBUJPOBMDIBSBDUFSTFFNT
GPPMIBSEZ*UXPVMECFUPEFOZUIFSPMFPGDVMUVSFMBOHVBHFMPDBMIJTUPSZ
BOEGBNJMZUJFTJONBLJOHUIFQFPQMFPGBHJWFOUJNFBOESFHJPOTJNJMBS
UPFBDIPUIFSGPSCFUUFSBOEGPSXPSTF
BTXFMMBTNPSFMJLFMZIPXFWFS
TMJHIUMZUPLOPXFBDIPUIFS/PSDBOPOFEFOZUIBUBđSTUNFFUJOHCF
UXFFO TUSBOHFST DPNQFMMJOHMZ JOWPMWFT FBDI QBSUZ NBLJOH TVQQPTJUJPOT
BCPVU UIF PUIFST DIBSBDUFS CBTFE PO UIFJS BQQBSFOU OBUJPOBMJUZ PS TP
DJBMDMBTT
ăFTJO‡UIFDSJNF‡CFHJOTXIFONBUUFSTTUPQUIFSFBOEOP
HSFBUFSEFQUIJTTPVHIUPSBENJUUFEUPFYJTU8IFOUIFEBJMZFODPVOUFS
CFUXFFOĔFTIBOECMPPEQFPQMFEFWPMWFTUP‡PSSJTFTOPIJHIFSUIBO‡B
HBNFMJLF FODPVOUFS CFUXFFO UXP TUFSFPUZQFE OBUJPOBM DIBSBDUFST UIF
QPUFOUJBMGPSFWJMJTIVHFMZNVMUJQMJFE"OBUUJUVEFCBSFMZBQQSPQSJBUFUP
TPMEJFSTBUXBS JT CFJOH BMMPXFE UP JOWBEF EBJMZ EJTDPVSTF ăJT JT IPX
CSVUBMJUZDPNFTUPMVSLKVTUCFMPXUIFTVSGBDFPGTNJMFT
"MMUIJTJTXFMMVOEFSTUPPEBOE*TIBMMOPUFMBCPSBUFGVSUIFSăFRVFT
UJPOJTEPFTUIFUIFPMPHZPGUIFPQSBYZIFMQVTDPNNJUUPTFFJOHCFZPOE
OBUJPOBMBOEDVMUVSBMTUFSFPUZQFTUPUIFNPSFDPNQMFYUSVUIPGUIFJOEJ
WJEVBM *TVHHFTUUIBUJUEPFTCZMPDBUJOH(PEJOBDUTCZJOEJWJEVBMTBDUT
JOCFIBMGPGBMMMJGF(PEDBOCFPOOPOBUJPOTTJEFFWFSCZEFđOJUJPO
OBUJPOTEPOUBDUQFPQMFEP*UJTZPVBOE*XIPDBODIPPTFUPCFiPO
(PETTJEFuPSOPUNPNFOUCZNPNFOU*UJTZPVBOE*XIPUPUIFCFTU
PGPVSBCJMJUJFTDBOIFMQESBĕMBXTBOEDPOTUSVDUTJUVBUJPOTXIFSFJOUIF
HPPEJTCPUISFXBSEFEBOEFBTJFSUPEPUIBOUIFCBE‡PSJGOPUFBTJFSTUJMM
XFMMTIPSUPGSFRVJSJOHIFSPJTN-FBSOJOHUPUSFBUOPQFSTPOBTBOBUJPOBM
PSFUIOJDPSDVMUVSBMPSSBDJBM
UZQFGPSMPOHFSUIBOPOFTFDPOE‡XIJDI
JTBCPVUBTNVDIUJNFBTIVNBOOBUVSFDBOCFHSBOUFEJOUIJTDBTF‡JTB
TNBMMCVUJNQPSUBOUTUFQ
ĮŀĴŃĺIJĻłŁŪŭŮ
*OTVNNBSZUIFTFGPVSGFBUVSFTPGIVNBOOBUVSFIBWFUPCFGBDFECZ
BMMDPODFSOFEXJUIEFDSFBTJOHUIFFWJMJOUIJTXPSME
r PVSUFOEFODZUPSFHSFTTJONBUVSJUZBOENPSBMJUZXIFOVOEFSQIZTJ
PMPHJDBM EVSFTT PS XIFO BUUFNQUJOH UP TBUJTGZ JOIFSFOUMZ DPOĔJDUFE
TJUVBUJPOBMSFRVJSFNFOUT
r PVSJOTFOTJUJWJUZUPSFNPUFTVĈFSJOH
r PVSUFOEFODZUPQSJPSJUJ[FKVTUJDFPWFSHPPEOFTTBOE
r PVSUFOEFODZUPSFMBUFUPQFPQMFBTUZQFT
0łĵIJŀŁĵĮńIJXSJUUFONPSFFMPRVFOUMZBCPVUUIFTFUIJOHT#VU*LOPX
PGOPQMBDFXIFSFUIFTFGPVSGFBUVSFTPGIVNBOOBUVSFBSFDPMMFDUFEGPS
JOTQFDUJPOOPSPGDPVSTFBQMBDFXIFSFBSFTQPOTFJTPGGFSFEGSPNUIF
QPJOUPGWJFXPGBUIFPMPHZMJLFPVST4FDVMBSIVNBOJTUTDFSUBJOMZXPVME
BHSFFUIBUBMUIPVHIBMMGPVSNJHIUCFBQBSUPGIVNBOOBUVSF‡BOEJO
EFFE NJHIU PODF IBWF TFSWFE B MJGFQSFTFSWJOH QVSQPTF‡FBDI UIFO BT
OPXJTCSPVHIUGPSUIBOEUIFOFYBDFSCBUFEPSNPEFSBUFECZIVNBODVM
UVSF"OEUIJTNFBOTUIBUFBDIDBOCFBEESFTTFECZJOTUJUVUJPOBMEFTJHO
BOECZFEVDBUJPOFEVDBUJPOOPUPOMZBCPVUUIFGBDUTPGIJTUPSZBOEOB
UVSFCVUBCPVUUIFWBSJFUJFTBOEDPOTFRVFODFTPGPVSCFMJFGT
0OF JNQPSUBOU TFU PG CFMJFGT IBT UP EP XJUI UIF OBUVSF PG (PE"U
UFNQUTTVDIBTPVSTUPSFDPODFJWFXIBUi(PEuNFBOTBSFBUUFNQUTQSF
DJTFMZPOUIFPOFIBOEUPVOEPUIFMPHJDBMĔBXTBOEVOFUIJDBMPVUDPNFT
PGUPPFOUIVTJBTUJDBCFMJFGJOBTVQFSOBUVSBMKVTUJDFEFBMJOHTJEFDIPPT
JOH$SFBUPS(PEBOEPOUIFPUIFSUPXFBLFOUIFEFNPSBMJ[JOHFĈFDUT
PGEFOZJOHUIBUIPMJOFTTDBOCFQSPEVDFEBOEOPUKVTUEFMVEFEMZGFMUCZ
IVNBOCFJOHTJODPOUBDUXJUI(PECZBMNPTU
BOZEFđOJUJPO"UIFJTUJD
IVNBOJTN*TVCNJUJTIBOEJDBQQFECZJUTEJTSFHBSEPGTFOTVTEJWJOJUB
UJT‡PVSTFOTFPGUIFEJWJOFăJTJTBTNVDIBGFBUVSFPGIVNBOOBUVSFBT
BOZ*IBWFMJTUFEXJUIUIFEJĈFSFODFUIBUJUJTFOUSBJOBCMFUPQSPEVDJOH
BOETVTUBJOJOHHPPEOFTTJODPQJPVTBNPVOUT
'PS TVCTDSJCFST UP UIF UIFPMPHZ PG UIFPQSBYZ ZPV LOPX XIBU UIBU
NFBOTJUNFBOTQSPEVDJOHBOETVTUBJOJOH(PE
Ūŭů įļļĸłĵŀIJIJ