ƉƌŽĐĞƐƐĂŶĚŽƵƚĐŽŵĞĞǀĂůƵĂƚŝŽŶŽĨ
ƚŚĞhŶĚĞƌƚŚĞ>ŝŵŝƚ;hd>ͿƚŚĞƌĂƉĞƵƚŝĐ
ĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐƉƌŽŐƌĂŵĨŽƌƌĞĐŝĚŝǀŝƐƚ
ĂŶĚŚŝŐŚƌĂŶŐĞŽĨĨĞŶĚĞƌƐ
ŵĞƌŝƚƵƐWƌŽĨĞƐƐŽƌDĂƌLJ^ŚĞĞŚĂŶ͕
DƐDŝĐŚĞůůĞ&ŝƚƚƐ͕
DƐ,ŽůůŝĞtŝůƐŽŶ͕
DŝƐƐŵLJ^ĐŚƌĂŵŵ͕
ĞŶƚƌĞĨŽƌĐĐŝĚĞŶƚZĞƐĞĂƌĐŚΘZŽĂĚ^ĂĨĞƚLJ
YhE^>EhE/sZ^/dzK&d,EK>K'z
&hZZzϮϬϭϮ
ƉƌŽĐĞƐƐĂŶĚŽƵƚĐŽŵĞĞǀĂůƵĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞhŶĚĞƌƚŚĞ
>ŝŵŝƚ;hd>ͿƚŚĞƌĂƉĞƵƚŝĐĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐƉƌŽŐƌĂŵĨŽƌ
ƌĞĐŝĚŝǀŝƐƚĂŶĚŚŝŐŚƌĂŶŐĞŽĨĨĞŶĚĞƌƐ
&ĞďƌƵĂƌLJ͕ϮϬϭϮ
WƌŽũĞĐƚĨƵŶĚĞĚďLJƚŚĞ&ŽƵŶĚĂƚŝŽŶĨŽƌůĐŽŚŽůZĞƐĞĂƌĐŚΘĚƵĐĂƚŝŽŶ
ƵƚŚŽƌƐ͗DĂƌLJ^ŚĞĞŚĂŶ͕DŝĐŚĞůůĞ&ŝƚƚƐ͕,ŽůůŝĞtŝůƐŽŶĂŶĚŵLJ^ĐŚƌĂŵŵ
ZZ^ͲY
7KH&HQWUHIRU$FFLGHQW5HVHDUFK5RDG6DIHW\²4XHHQVODQG
LVDMRLQWYHQWXUHLQLWLDWLYHRIWKH0RWRU$FFLGHQW,QVXUDQFH&RPPLVVLRQ
dĂďůĞŽĨĐŽŶƚĞŶƚƐ
ϭ͘ džĞĐƵƚŝǀĞƐƵŵŵĂƌLJ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭ
Ϯ͘ ĂĐŬŐƌŽƵŶĚ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭ
Ϯ͘ϭ͘ hd>ĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐƉƌŽŐƌĂŵ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘Ϯ
Ϯ͘Ϯ͘ KƵƚĐŽŵĞĞĨĨĞĐƚŝǀĞŶĞƐƐŽĨƚŚĞhd>ƉƌŽŐƌĂŵ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϰ
ϯ͘ KǀĞƌǀŝĞǁŽĨƉƌŽũĞĐƚ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱ
ϰ͘ DĞƚŚŽĚŽůŽŐLJ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱ
ϰ͘ϭ͘ WĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱ
ϰ͘Ϯ͘ WƌŽĐĞĚƵƌĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱ
ϱ͘ ZĞƐƵůƚƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϱ
ϱ͘ϭ͘ ĞŵŽŐƌĂƉŚŝĐƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϲ
ϱ͘Ϯ͘ ůĐŽŚŽůĂŶĚĚƌŝŶŬŝŶŐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϴ
ϱ͘Ϯ͘ϭ͘
<ŶŽǁůĞĚŐĞĂďŽƵƚĂůĐŽŚŽůŽĨhd>ƌĞƐƉŽŶĚĞŶƚƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϴ
ϱ͘Ϯ͘Ϯ͘
KǀĞƌĂůůĂůĐŽŚŽůƵƐĞƚŚƌĞĞŵŽŶƚŚƐĂĨƚĞƌĐŽŵƉůĞƚŝŶŐhd>͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϵ
ϱ͘Ϯ͘ϯ͘
ůĐŽŚŽůƵƐĞŝŶƚŚĞǁĞĞŬƉƌĞĐĞĚŝŶŐƚŚĞƐƵƌǀĞLJ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϬ
ϱ͘Ϯ͘ϰ͘
/ŵƉĂĐƚŽĨƚŚĞhd>ƉƌŽŐƌĂŵŽŶŽǀĞƌĂůůůŝĨĞƐƚLJůĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϬ
ϱ͘Ϯ͘ϱ͘
YƵĂůŝƚĂƚŝǀĞĨĞĞĚďĂĐŬŽŶĚƌŝŶŬŝŶŐďĞŚĂǀŝŽƵƌ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϭ
ϱ͘ϯ͘ ƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐŬŶŽǁůĞĚŐĞĂŶĚďĞŚĂǀŝŽƵƌĂĨƚĞƌĐŽŵƉůĞƚŝŶŐhd>͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϭ
ϱ͘ϯ͘ϭ͘
<ŶŽǁůĞĚŐĞĂďŽƵƚĂůĐŽŚŽůĂŶĚĚƌŝǀŝŶŐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϭ
ϱ͘ϯ͘Ϯ͘
ƌŝŶŬͲĚƌŝǀŝŶŐďĞŚĂǀŝŽƵƌ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϮ
ϱ͘ϯ͘ϯ͘
YƵĂůŝƚĂƚŝǀĞĨĞĞĚďĂĐŬĂďŽƵƚƉůĂŶŶŝŶŐƚŽĂǀŽŝĚĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐŝŶƚŚĞĨƵƚƵƌĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϮ
ϱ͘ϰ͘ WĞƌĐĞƉƚŝŽŶƐĂďŽƵƚƚŚĞhd>ŽƵƌƐĞŽŵƉŽŶĞŶƚƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϯ
ϱ͘ϰ͘ϭ͘
YƵĂůŝƚĂƚŝǀĞĨĞĞĚďĂĐŬĂďŽƵƚƚŚĞhd>ĐŽƵƌƐĞ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϯ
ϲ͘ ŝƐĐƵƐƐŝŽŶ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϰ
ϲ͘ϭ͘ tĞƌĞƚŚĞŽƵƚĐŽŵĞƐĂƐĞdžƉĞĐƚĞĚ͍͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϰ
ϲ͘Ϯ͘ tŚĂƚǁĞƌĞƚŚĞŝŵƉĂĐƚƐŽĨƚŚĞƐƚƵĚLJ͍͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϰ
ϲ͘ϯ͘ >ŝŵŝƚĂƚŝŽŶƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϱ
ϲ͘ϰ͘ ŝĚƚŚĞƉƌŽũĞĐƚŵĞĞƚƚŚĞŶĞĞĚƐĞdžƉƌĞƐƐĞĚŝŶƚŚĞĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶĨŽƌŵ͍͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϱ
ϳ͘ KƵƚĐŽŵĞƐŽĨƚŚĞƌĞƐĞĂƌĐŚ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϱ
ϴ͘ ĐŬŶŽǁůĞĚŐĞŵĞŶƚƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϲ
ϵ͘ ZĞĨĞƌĞŶĐĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϲ
ϭϬ͘ ƉƉĞŶĚŝĐĞƐ͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘͘ϭϴ
ƉŐ͘ŝŝ
ϭ͘ džĞĐƵƚŝǀĞƐƵŵŵĂƌLJ
ƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐŝƐĂŵĂũŽƌƉƵďůŝĐŚĞĂůƚŚŝƐƐƵĞĂŶĚƚŚŝƐƌĞƉŽƌƚĞdžĂŵŝŶĞƐƚŚĞĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞƐŽĨĐŽŶǀŝĐƚĞĚ
ŽĨĨĞŶĚĞƌƐǁŚŽŚĂǀĞƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚĞĚŝŶĂŶĞƐƚĂďůŝƐŚĞĚĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐƌĞŚĂďŝůŝƚĂƚŝŽŶƉƌŽŐƌĂŵ͞hŶĚĞƌƚŚĞ
>ŝŵŝƚ͟;hd>Ϳ͘/ƚŝŶǀŽůǀĞĚĂƐƵƌǀĞLJŽĨƚŚĞĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞƐŽĨĐŽƵƌƐĞĐŽŵƉůĞƚĞƌƐĂƚůĞĂƐƚƚŚƌĞĞŵŽŶƚŚƐĂĨƚĞƌ
ƚŚĞLJŚĂĚĨŝŶŝƐŚĞĚƚŚĞϭϭǁĞĞŬĐŽƵƌƐĞ͘dŚŝƐƐƚƵĚLJǁĂƐƉĂƌƚŝĐƵůĂƌůLJĐŽŶĐĞƌŶĞĚǁŝƚŚǁŚĞƚŚĞƌƚŚĞ
ƉƌŽŐƌĂŵ͕ǁŚŝĐŚŝƐĚĞƐŝŐŶĞĚƚŽĚĞǀĞůŽƉƐŬŝůůƐƚŽĂǀŽŝĚĐŽŵďŝŶŝŶŐĚƌŝŶŬŝŶŐĂŶĚĚƌŝǀŝŶŐ͕ŚĂĚĂŶLJŝŵƉĂĐƚ
ŽŶƚŚĞƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͛ůĞǀĞůƐŽĨĂůĐŽŚŽůĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶĂŶĚůŝĨĞƐƚLJůĞ͘
dŚĞƌĞƐƉŽŶƐĞƌĂƚĞǁĂƐǀĞƌLJůŽǁďĞĐĂƵƐĞŝŶŝƚŝĂůůLJŝƚǁĂƐĚŝĨĨŝĐƵůƚƚŽƌĞĐƌƵŝƚƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐǁŚŽŐĂǀĞ
ĐŽŶƐĞŶƚƚŽďĞĨŽůůŽǁĞĚƵƉĂŶĚƐƵďƐĞƋƵĞŶƚůLJƚŽůŽĐĂƚĞĂŶĚƐƵƌǀĞLJƚŚŽƐĞǁŚŽŚĂĚĐŽŶƐĞŶƚĞĚƚŽďĞ
ŝŶǀŽůǀĞĚ͘dŚĞĨŝŶĚŝŶŐƐĂƌĞďĂƐĞĚŽŶƚŚĞƌĞƐƉŽŶƐĞƐŽĨϯϬƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ;ƌĞƐƉŽŶƐĞƌĂƚĞ͗ϮϬйͿǁŝƚŚŵŽƌĞ
ĨĞŵĂůĞƐĂŶĚŵŽƌĞƉĞƌƐŽŶƐǁŚŽǁĞƌĞĂŐĞĚŽǀĞƌĨŝĨƚLJLJĞĂƌƐƚŚĂŶƚŚĞƉŽƉƵůĂƚŝŽŶŽĨŽĨĨĞŶĚĞƌƐǁŚŽ
ĐŽŵƉůĞƚĞƚŚĞhd>ƉƌŽŐƌĂŵ͘
dŚĞƌĞƐƉŽŶĚĞŶƚƐƌĞƉŽƌƚĞĚƚŚĂƚƚŚĞŝƌĂƚƚĞŶĚĂŶĐĞĂƚƚŚĞƉƌŽŐƌĂŵŚĂĚůĞĚƚŽƌĞĚƵĐƚŝŽŶƐŝŶďŽƚŚƚŚĞŝƌ
ĚƌŝŶŬŝŶŐĂŶĚƚŚĞŝƌĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐ͘dŚŝƐƌĞĚƵĐƚŝŽŶŝŶŽǀĞƌĂůůĂůĐŽŚŽůĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶŝƐŝŶƚĞƌĞƐƚŝŶŐĂŶĚ
ŝŶĨŽƌŵĂƚŝǀĞ͘dŚĞŵĂũŽƌŝƚLJƌĞƉŽƌƚĞĚĚĞĐƌĞĂƐŝŶŐƚŚĞŝƌĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶĂŶĚĚĞŵŽŶƐƚƌĂƚĞĚŚŝŐŚŬŶŽǁůĞĚŐĞ
ŽĨƚŚĞĞĨĨĞĐƚƐŽĨĂůĐŽŚŽůŽŶƚŚĞďŽĚLJ͘dŚĞŵĂũŽƌŝƚLJĂůƐŽŝŶĚŝĐĂƚĞĚƚŚĂƚƚŚĞĐŽƵƌƐĞĂŶĚƚŚĞĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚ
ĐŽƵƌƚĂƉƉĞĂƌĂŶĐĞĂŶĚůŝĐĞŶĐĞƐƵƐƉĞŶƐŝŽŶŚĂĚůĞĚƚŽĂŵĂũŽƌĐŚĂŶŐĞŝŶƚŚĞŝƌĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐ͘dŚĞ
ƌĞƐĞĂƌĐŚĂůƐŽŝŶĚŝĐĂƚĞĚƚŚĂƚŬŶŽǁůĞĚŐĞŽĨƐƚĂŶĚĂƌĚĚƌŝŶŬƐĂŶĚĚŝĨĨĞƌĞŶƚĂůĐŽŚŽůƚLJƉĞƐŶĞĞĚĞĚ
ĨƵƌƚŚĞƌĂƚƚĞŶƚŝŽŶŝŶƚŚĞhd>ƉƌŽŐƌĂŵ͘
dŚĞƌĞǁĞƌĞĂŶƵŵďĞƌŽĨŝŵƉŽƌƚĂŶƚůŝŵŝƚĂƚŝŽŶƐŽĨƚŚĞƐƚƵĚLJƉƌŝŵĂƌŝůLJƌĞůĂƚĞĚƚŽƚŚĞůŽǁůĞǀĞůŽĨ
ƌĞĐƌƵŝƚŵĞŶƚĂŶĚŝƚƐƐĞůĞĐƚŝǀŝƚLJ͘dŚĞĨŝŶĚŝŶŐƐǁĞƌĞƐƚƌŽŶŐĂŶĚŝŵƉŽƌƚĂŶƚŚŽǁĞǀĞƌĂŶĚŝƚŝƐ
ƌĞĐŽŵŵĞŶĚĞĚƚŚĂƚĨƵƌƚŚĞƌƌĞƐĞĂƌĐŚŝƐƵŶĚĞƌƚĂŬĞŶ͘
Ϯ͘ ĂĐŬŐƌŽƵŶĚ
ƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐŝƐĂŵĂũŽƌƉƵďůŝĐŚĞĂůƚŚŝƐƐƵĞĂŶĚŝƐŝŶǀŽůǀĞĚŝŶŽǀĞƌŽŶĞĨŝĨƚŚŽĨƚŚĞŶĂƚŝŽŶĂůƌŽĂĚƚŽůů͘
tŚŝůĞƚŚĞŽŶŐŽŝŶŐƵƐĞŽĨƌĂŶĚŽŵďƌĞĂƚŚƚĞƐƚŝŶŐ;ZdͿĂŶĚƚŚĞŚŝŐŚƉƌŽĨŝůĞŐŝǀĞŶƚŽďůŽŽĚĂůĐŽŚŽů
ĐŽŶƚĞŶƚ;ͿůĞǀĞůƐŚĂǀĞůĞĚƚŽĂƌĞĚƵĐƚŝŽŶŝŶĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐ͕ƚŚĞƌĞŝƐƐƚŝůůĂůĂƌŐĞŶƵŵďĞƌŽĨŽĨĨĞŶĚĞƌƐ
ǁŚŽĂƌĞĐŽŶǀŝĐƚĞĚĞĂĐŚLJĞĂƌ͘dŚĞƵƐĞŽĨĞĚƵĐĂƚŝŽŶĂůĂŶĚƚŚĞƌĂƉĞƵƚŝĐƉƌŽŐƌĂŵƐŚĂƐďĞĞŶŽŶƚŚĞ
ŝŶĐƌĞĂƐĞ͕ǁŝƚŚŵĂŶLJŵĂŐŝƐƚƌĂƚĞƐƚĞŶĚŝŶŐƚŽƌĞĨĞƌƚŽƉƌŽŐƌĂŵƐƌĂƚŚĞƌƚŚĂŶƐĞĞŽĨĨĞŶĚĞƌƐ
ŝŶĐĂƌĐĞƌĂƚĞĚ͘/ĚĞĂůůLJ͕ŝƚŝƐƉƌĞĨĞƌĂďůĞƚŽƐĞĞŽĨĨĞŶĚĞƌƐƌĞŚĂďŝůŝƚĂƚĞĚĂŶĚĐŚĂŶŐĞƚŚĞŝƌďĞŚĂǀŝŽƵƌƐƚŽ
ƐƚŽƉƌĞŽĨĨĞŶĚŝŶŐ͘
ůĂƌŐĞƉƌŽƉŽƌƚŝŽŶŽĨĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐŽĨĨĞŶĚĞƌƐŚĂǀĞĂďĂĐŬŐƌŽƵŶĚŽĨŚĞĂǀLJĂŶĚƌŝƐŬLJĂůĐŽŚŽůƵƐĞŽƌ
ĚĞƉĞŶĚĞŶĐĞ͕ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌůLJƚŚŽƐĞǁŚŽĂƌĞĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚƚŽďĞ͚ŚĂƌĚĐŽƌĞ͛ƌĞĐŝĚŝǀŝƐƚĚƌŝŶŬĚƌŝǀĞƌƐ͘
džĂŵŝŶĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞŝŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůůŝƚĞƌĂƚƵƌĞŽŶĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐƌĞŚĂďŝůŝƚĂƚŝŽŶƉƌŽŐƌĂŵƐŝŶĚŝĐĂƚĞƐƚŚĂƚ
ƚŚĞƌĞĂƌĞƚŚƌĞĞŵŽĚĞůƐƵƐĞĚƚŽĂĚĚƌĞƐƐƚŚĞƉƌŽďůĞŵ͘dŚĞĨŝƌƐƚŝŶǀŽůǀĞƐĐŽŶĐĞŶƚƌĂƚŝŶŐĂůŵŽƐƚ
ĞdžĐůƵƐŝǀĞůLJŽŶĐŚĂŶŐŝŶŐŽƌƚƌĞĂƚŝŶŐƚŚĞŽĨĨĞŶĚĞƌ͛ƐĂůĐŽŚŽůĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ͘dŚŝƐŝƐƚŚĞŵŽĚĞůƵƐĞĚ
ĂůŵŽƐƚƵŶŝǀĞƌƐĂůůLJŝŶEŽƌƚŚŵĞƌŝĐĂ͘DŽƐƚŶŐůŝƐŚ͕ƵƌŽƉĞĂŶĂŶĚƵƐƚƌĂůŝĂŶĂƉƉƌŽĂĐŚĞƐĞdžƉůŝĐŝƚůLJ
ĨŽĐƵƐŽŶĐŚĂŶŐŝŶŐƚŚĞŽĨĨĞŶĚĞƌ͛ƐĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐƉƌŽďůĞŵĂƐƐƵĐŚ͘dŚĞE^t^ŽďĞƌƌŝǀŝŶŐWƌŽŐƌĂŵ;ϭͿ
ŝƐĂŶĞdžĂŵƉůĞŽĨƚŚŝƐĂƉƉƌŽĂĐŚĂŶĚŝƚǁĂƐĂůƐŽƚŚĞŵŽĚĞůƵƐĞĚŝŶƚŚĞŽƌŝŐŝŶĂůĨŽƌŵĂƚŽĨƚŚĞhd>
ƉŐ͘ϭ
ƉƌŽŐƌĂŵ͘DŽƌĞƌĞĐĞŶƚůLJ͕ƐŽŵĞƉƌŽŐƌĂŵƐŚĂǀĞĂŝŵĞĚƚŽĐŽǀĞƌďŽƚŚŝƐƐƵĞƐ͘dŚĂƚŝƐĨŝƌƐƚůLJ͕ƚŽŚĞůƉ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚƚŚĞƉƌŽďůĞŵƐĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚǁŝƚŚĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐĂŶĚƚŽĂƐƐŝƐƚƚŚĞŵƚŽĚĞǀĞůŽƉ
ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐƚŽĂǀŽŝĚĨƵƚƵƌĞĚƌŝŶŬŝŶŐĂŶĚĚƌŝǀŝŶŐ͘^ĞĐŽŶĚůLJ͕ƚŽƌĞĚƵĐĞĂůĐŽŚŽůƵƐĞĂŶĚŵŽǀĞĐůŝĞŶƚƐƚŽ
ƌĞĐŽŐŶŝƚŝŽŶŽĨƚŚĞƉƌŽďůĞŵůĞǀĞůŽĨƚŚĞŝƌĂůĐŽŚŽůĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶĂŶĚŝƚƐŝŵƉĂĐƚŽŶƚŚĞŝƌůŝĨĞƐƚLJůĞ
ŝŶĐůƵĚŝŶŐĚƌŝǀŝŶŐ͘dŚŝƐŝƐƚŚĞŵŽĚĞůďĞŝŶŐƵƐĞĚŝŶƚŚĞƌĞǀŝƐĞĚhd>ƉƌŽŐƌĂŵďĞŝŶŐĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚŝŶƚŚŝƐ
ƌĞƉŽƌƚĂŶĚƚĞŶĚƐƚŽĐŚĂƌĂĐƚĞƌŝƐĞƚŚĞŵĂũŽƌŝƚLJŽĨƚŚĞƉƌŽŐƌĂŵƐƵƐĞĚŝŶsŝĐƚŽƌŝĂ͘
dŚĞƚǁŽŵŽƐƚĐŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞĞǀĂůƵĂƚŝŽŶƐƚƵĚŝĞƐŚĂǀĞďĞĞŶĐŽŶĚƵĐƚĞĚŝŶƚŚĞh^;Ϯ͕ϯͿĂŶĚŚĂǀĞ
ĨŽƵŶĚƚŚĂƚƚŚĞĂůĐŽŚŽůƵƐĞĐŚĂŶŐĞƉƌŽŐƌĂŵƐĂƌĞĞĨĨĞĐƚŝǀĞďƵƚǀĞƌLJůŽŶŐ;ϯϲŵŽŶƚŚƐͿ͕ŝŶƚĞŶƐŝǀĞĂŶĚ
ĂůƐŽǀĞƌLJĞdžƉĞŶƐŝǀĞĨŽƌƚŚĞ^ƚĂƚĞƉƌŽǀŝĚĞƌ͘dŚĞŵĂŝŶĂŝŵŽĨƵƐƚƌĂůŝĂŶƉƌŽŐƌĂŵƐ͕ƉĂƌƚŝĐƵůĂƌůLJƚŚĞ
ŽŶĞďĞŝŶŐĞǀĂůƵĂƚĞĚŝŶƚŚĞĐƵƌƌĞŶƚƐƚƵĚLJ͕ŝƐƐĞƉĂƌĂƚŝŶŐĚƌŝŶŬŝŶŐĨƌŽŵĚƌŝǀŝŶŐ͕ǁŚŝĐŚĐŽƵůĚďĞƐĞĞŶĂƐ
ŚĂƌŵŵŝŶŝŵŝƐĂƚŝŽŶĨŽƌĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐ͕ĂŶĚĂƐŽŶůLJƐĞĐŽŶĚĂƌŝůLJĐŽŶĐĞƌŶĞĚǁŝƚŚĐŚĂŶŐŝŶŐĂůĐŽŚŽůƵƐĞĂƐ
ƐƵĐŚ͘/ŶĨĂĐƚƚŚĞůĂƌŐĞE^tƉƌŽŐƌĂŵ͞^ŽďĞƌƌŝǀŝŶŐ͟;ϭͿƐƉĞĐŝĨŝĐĂůůLJĂǀŽŝĚƐĂŶLJĨŽĐƵƐŽŶĂƌĞĚƵĐƚŝŽŶ
ŝŶĂůĐŽŚŽůƵƐĞ͘
^ĞǀĞƌĂůƌĞǀŝĞǁƐŽĨĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐƉƌŽŐƌĂŵƐŚĂǀĞĞdžĂŵŝŶĞĚƚŚĞƐŝnjĞŽĨƚŚĞŝŵƉĂĐƚŽŶĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐ
ƌĞĐŝĚŝǀŝƐŵĂŶĚĂůĐŽŚŽůͲƌĞůĂƚĞĚĐƌĂƐŚĞƐ͘ŵĞƚĂͲĂŶĂůLJƐŝƐĐŽŶĚƵĐƚĞĚďLJtĞůůƐͲWĂƌŬĞƌĂŶĚŽƚŚĞƌƐ;ϮͿ
ĨŽƵŶĚƚŚĂƚƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŽŶŝŶĂĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐƌĞŚĂďŝůŝƚĂƚŝŽŶƉƌŽŐƌĂŵƌĞƐƵůƚĞĚŝŶĂŶϴƚŽϵйƌĞĚƵĐƚŝŽŶŝŶ
ĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐƌĞĐŝĚŝǀŝƐŵ͘WƌŽŐƌĂŵƐƚŚĂƚĂĚĚƌĞƐƐĞĚďŽƚŚŽǀĞƌĂůůĚƌŝŶŬŝŶŐďĞŚĂǀŝŽƵƌ͕ĂƐǁĞůůĂƐĚƌŝŶŬ
ĚƌŝǀŝŶŐďĞŚĂǀŝŽƵƌǁĞƌĞĨŽƵŶĚƚŽďĞŵŽƌĞĞĨĨĞĐƚŝǀĞ͘ZĞƐĞĂƌĐŚŝŶĂůŝĨŽƌŶŝĂĨŽƵŶĚƚŚĂƚůŝĐĞŶƐĞĚ
ĚƌŝǀĞƌƐĐŽŶǀŝĐƚĞĚŽĨƌŝǀŝŶŐhŶĚĞƌƚŚĞ/ŶĨůƵĞŶĐĞ;h/ͿǁĞƌĞůĞƐƐůŝŬĞůLJƚŽƌĞŽĨĨĞŶĚĂĨƚĞƌĐŽŵƉůĞƚŝŶŐĂ
ƚƌĞĂƚŵĞŶƚƉƌŽŐƌĂŵǁŚĞŶĐŽŵƉĂƌĞĚƚŽƚŚŽƐĞǁŚŽĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞĂ͞ƐƵƐƉĞŶƐŝŽŶŽŶůLJ͟ƉĞŶĂůƚLJ;ϯͿ͘
ƌĞǀŝĞǁŽĨƚŚĞ^ŽďĞƌƌŝǀĞƌWƌŽŐƌĂŵ;E^tͿ͕ĨŽƵŶĚƚŚĂƚƌĞĐŝĚŝǀŝƐŵƌĂƚĞƐǁĞƌĞƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚůLJůŽǁĞƌĨŽƌ
ŽĨĨĞŶĚĞƌƐǁŚŽƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚĞĚŝŶƚŚĞƉƌŽŐƌĂŵ;ϭ͕ϰͿ͘
dŚĞĂŝŵŽĨƚŚĞƉƌĞƐĞŶƚƐƚƵĚLJŝƐƚŽĚĞƚĞƌŵŝŶĞǁŚĞƚŚĞƌĂƚŚĞƌĂƉĞƵƚŝĐĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐƉƌŽŐƌĂŵ;ŶĂŵĞůLJ
hd>ͿĐĂŶŚĂǀĞƚŚĞƐĞƉĂƌĂƚĞŽƵƚĐŽŵĞŽĨƌĞĚƵĐŝŶŐĚƌŝŶŬŝŶŐďLJƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͘dŚŝƐĐŽƵůĚŚĂǀĞ
ŝŵƉůŝĐĂƚŝŽŶƐĨŽƌƉŽůŝĐLJƌĞŐĂƌĚŝŶŐƌĞŚĂďŝůŝƚĂƚŝŽŶƉƌŽŐƌĂŵƐĨŽƌĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐǁŚĞƌĞƚŚĞƌĞĚƵĐƚŝŽŶŽĨ
ĚƌŝŶŬŝŶŐŝƐŶŽƚƚŚĞŵĂŝŶĂŝŵŽĨƚŚĞƉƌŽŐƌĂŵ͕ďƵƚƌĂƚŚĞƌĂŶŝŵƉŽƌƚĂŶƚƐĞĐŽŶĚĂƌLJĂŝŵŽƌƐŝŵƉůLJĂŶ
ƵŶĞdžƉĞĐƚĞĚŽƵƚĐŽŵĞ͘
Ϯ͘ϭ͘
hd>ĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐƉƌŽŐƌĂŵ
dŚĞhd>ĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐƌĞŚĂďŝůŝƚĂƚŝŽŶƉƌŽŐƌĂŵŚĂƐďĞĞŶĂǀĂŝůĂďůĞƚŚƌŽƵŐŚYƵĞĞŶƐůĂŶĚĐŽƵƌƚƐĂƐĂ
ƐĞŶƚĞŶĐŝŶŐŽƉƚŝŽŶƐŝŶĐĞϭϵϵϯ͘dŚĞƉƌŽŐƌĂŵǁĂƐĚĞǀĞůŽƉĞĚďLJĂƌĞƐĞĂƌĐŚƚĞĂŵŚĞĂĚĞĚďLJWƌŽĨĞƐƐŽƌ
DĂƌLJ^ŚĞĞŚĂŶĨƌŽŵƚŚĞĞŶƚƌĞĨŽƌĐĐŝĚĞŶƚZĞƐĞĂƌĐŚĂŶĚZŽĂĚ^ĂĨĞƚLJʹYƵĞĞŶƐůĂŶĚ;ZZ^ͲYͿ͘/ƚ
ĐŽŶƐŝƐƚƐŽĨϭϭůĞƐƐŽŶƐ;ĞĂĐŚϭЪŚŽƵƌƐͿĂŶĚŝƐĚĞůŝǀĞƌĞĚŵĂŝŶůLJƚŚƌŽƵŐŚƚŚĞd&ƐLJƐƚĞŵ͕ĐŽƐƚŝŶŐ
ĂƌŽƵŶĚΨϳϱϬĨŽƌĨĞĞƐŝŶƚŚĞƉƌŽŐƌĂŵ;ƉĂLJĂďůĞďLJƚŚĞŽĨĨĞŶĚĞƌƉƌŝŽƌƚŽĐŽŵŵĞŶĐĞŵĞŶƚŽĨƚŚĞ
ƉƌŽŐƌĂŵͿ͘ƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐŽĨĨĞŶĚĞƌƐŵĂLJďĞŽĨĨĞƌĞĚƚŚĞhd>ƉƌŽŐƌĂŵďLJƚŚĞŵĂŐŝƐƚƌĂƚĞŝŶůŝĞƵŽĨĂ
ĨŝŶĞ͕ĂŶĚŝĨƚŚĞLJŽƉƚƚŽĚŽƚŚĞƉƌŽŐƌĂŵ͕ƚŚĞLJĂƌĞƉƵƚŽŶƉƌŽďĂƚŝŽŶƵŶĚĞƌƐƵƉĞƌǀŝƐŝŽŶŽĨĂŽŵŵƵŶŝƚLJ
ŽƌƌĞĐƚŝŽŶƐKĨĨŝĐĞƌ͘dŚĞĨŝƌƐƚǀĞƌƐŝŽŶŽĨƚŚĞƉƌŽŐƌĂŵǁĂƐďĂƐĞĚŽŶĂŵĂũŽƌƉƌŽŐƌĂŵŽĨƌĞƐĞĂƌĐŚ
ĐŽŶĚƵĐƚĞĚŝŶƌƵƌĂůYƵĞĞŶƐůĂŶĚĂŶĚƉĂƌƚŝĐƵůĂƌůLJĐŽŶĐĞƌŶĞĚǁŝƚŚĐŽŶƚĞŶƚ͕ƌĞůĞǀĂŶĐLJĂŶĚĞĚƵĐĂƚŝŽŶĂů
ƉƌŽĐĞƐƐŝƐƐƵĞƐ;ϱͿ͘/ƚǁĂƐŝŶŝƚŝĂůůLJĚĞƐŝŐŶĞĚƚŽƉƌŽǀŝĚĞĂƐĞƌǀŝĐĞƚŽƌƵƌĂůĂŶĚƌĞŵŽƚĞƉĞŽƉůĞǁŚŽ
ǁĞƌĞĚŝƐĂĚǀĂŶƚĂŐĞĚŝŶƚĞƌŵƐŽĨĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĞƐĞƌǀŝĐĞƐ͘
ĨƚĞƌĐŽŶƐŝĚĞƌĂďůĞĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚĂůƌĞƐĞĂƌĐŚƚŚĞĨŝƌƐƚǀĞƌƐŝŽŶŽĨƚŚĞƉƌŽŐƌĂŵĨŽĐƵƐƐĞĚŽŶƚŚĞ
ƐĞƉĂƌĂƚŝŽŶŽĨĚƌŝŶŬŝŶŐĂŶĚĚƌŝǀŝŶŐĂƐĂŶĞdžƉůŝĐŝƚŐŽĂů͘dŚŝƐǁĂƐďĂƐĞĚŽŶĨŝŶĚŝŶŐƐĂƚƚŚĞƚŝŵĞƚŚĂƚ
ƉŐ͘Ϯ
ƚŚĞƌĞǁĞƌĞǀĞƌLJŚŝŐŚůĞǀĞůƐŽĨƌĞƐŝƐƚĂŶĐĞďLJŽĨĨĞŶĚĞƌƐƚŽƌĞĐŽŐŶŝƐĞŽƌĐŚĂŶŐĞĚƌŝŶŬŝŶŐďĞŚĂǀŝŽƵƌƐ
;ϱͿ͘^ŝŶĐĞƚŚĂƚƚŝŵĞƚŚĞƌĞŚĂƐďĞĞŶĂŵĂũŽƌƌĞĐŽŐŶŝƚŝŽŶďLJƚŚĞĐŽŵŵƵŶŝƚLJĂŶĚďLJĚƌŝŶŬĚƌŝǀĞƌƐƚŚĂƚ
ƚŚĞLJĂƌĞĞŶŐĂŐĞĚŝŶĚLJƐĨƵŶĐƚŝŽŶĂůĚƌŝŶŬŝŶŐďĞŚĂǀŝŽƵƌĂŶĚƚŚĂƚŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚŽĨƚŚĞŝƌĚƌŝŶŬŝŶŐŝƐĂ
ŚŝŐŚƉƌŝŽƌŝƚLJ͘/ŶƌĞƐƉŽŶƐĞƚŽƚŚŝƐĐŚĂŶŐĞŝŶƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ͕ŝŶϮϬϬϲƚŚĞĞŶƚƌĞďĞŐĂŶĂŵĂũŽƌƌĞͲǁƌŝƚĞ
ŽĨƚŚĞƉƌŽŐƌĂŵǁŚŝĐŚŶŽǁŵĂŝŶƚĂŝŶƐĂŶĞdžƉůŝĐŝƚĨŽĐƵƐŽŶĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐďƵƚĂůƐŽŝŶĐůƵĚĞƐĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ
ƚŚĂƚĚƌĂǁŽŶƚŚĞŵŽƐƚƌĞĐĞŶƚĂůĐŽŚŽůƚƌĞĂƚŵĞŶƚůŝƚĞƌĂƚƵƌĞ͘/ŶƉĂƌƚŝĐƵůĂƌŝƚŝŶĐůƵĚĞƐƐĞƐƐŝŽŶƐƚŚĂƚĂŝŵ
ƚŽŝŶĐƌĞĂƐĞŵŽƚŝǀĂƚŝŽŶƚŽƌĞĚƵĐĞĚƌŝŶŬŝŶŐ͕ƵƐĞŽĨƚŚĞůĐŽŚŽůhƐĞĂŶĚŝƐŽƌĚĞƌ/ĚĞŶƚŝĨŝĐĂƚŝŽŶdĞƐƚ
;h/dͿ;ϲͿĂƐĂƉĞƌƐŽŶĂůƐĐƌĞĞŶŝŶŐƚŽŽůĂŶĚĐŚĂŶŐĞƐƚŽƚŚĞǁĞĞŬůLJĚŝĂƌLJĂŶĚƌĞǀŝĞǁƐĞƐƐŝŽŶƐ͘dŚĞ
ƉƌŽŐƌĂŵŝƐĐŽŶĚƵĐƚĞĚŝŶŽŶĞĂŶĚĂŚĂůĨŚŽƵƌƐĞƐƐŝŽŶƐƉĞƌǁĞĞŬŽǀĞƌϭϭǁĞĞŬƐďLJƐƉĞĐŝĂůůLJƚƌĂŝŶĞĚ
ĂŶĚƐĞůĞĐƚĞĚĨĂĐŝůŝƚĂƚŽƌƐ͘^ĞƐƐŝŽŶƐĂƌĞŚĞůĚŝŶƚŚĞůŽĐĂůd&ŽƌŽŵŵƵŶŝƚLJŽƌƌĞĐƚŝŽŶƐĞŶƚƌĞ͘dŚĞ
ĐŽŶƚĞŶƚŽĨƚŚĞƉƌŽŐƌĂŵŝƐƐƵŵŵĂƌŝƐĞĚŝŶƚŚĞĨŽůůŽǁŝŶŐdĂďůĞϭ͘
dĂďůĞϭ͘hd>ŽƵƌƐĞKƵƚůŝŶĞ
tĞĞŬ
ŽŶƚĞŶƚ
ϭ
Ϯ
ϯ
ϰ
ϱ
ϲ
ϳ
ϴ
ϵ
ϭϬ
ϭϭ
KƌŝĞŶƚĂƚŝŽŶ͖ĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͖ŐĂƚŚĞƌŝŶŐďĂƐĞůŝŶĞĚĂƚĂ͘
ĨĨĞĐƚŝǀĞŶĞƐƐŽĨhd>ƉƌŽŐƌĂŵ͖ĐŽŶƐĞƋƵĞŶĐĞƐŽĨŽǁŶĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐ͖
ǁŚLJƐŽŵĞƉĞƌƐŽŶĂůƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐĨĂŝů͘
dŚĞĞĨĨĞĐƚƐŽĨĂůĐŽŚŽůŽŶĚƌŝǀŝŶŐ͘
ƌŝŶŬŝŶŐĂŶĚĚƌŝǀŝŶŐůŝŶŬƐ͖ƚŚĞƐƚĂŶĚĂƌĚĚƌŝŶŬ͖hd>ĚƌŝŶŬƚƌĂĐŬĞƌ͘
>ĞŐĂůůĞǀĞůƐ͖ĞĨĨĞĐƚƐŽĨĂůĐŽŚŽů͖ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶƌŝƐŬƐ͘
>ŝĨĞƐƚLJůĞĂŶĚůŽǁĞƌĂůĐŽŚŽůĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ͘
^ĞƉĂƌĂƚŝŶŐĚƌŝŶŬŝŶŐĨƌŽŵĚƌŝǀŝŶŐ͖ĂůĐŽŚŽůŝŐŶŝƚŝŽŶŝŶƚĞƌůŽĐŬƐ͘
^ƚƌĞƐƐĨĂĐƚŽƌƐ͖ƌĞŚĂďŝůŝƚĂƚŝŽŶƉƌŽŐƌĞƐƐ͘
WĞƌƐŽŶĂůƐƚƌĞƐƐĨĂĐƚŽƌƐ͖ůŝĨĞƐƚLJůĞ͖ĐŽŵŵƵŶŝĐĂƚŝŽŶ͘
ĞǀĞůŽƉŝŶŐƉĞƌƐŽŶĂůĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐƌĞĚƵĐƚŝŽŶƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ͘
ZĞǀŝĞǁ͖ƐƵĐĐĞƐƐĞƐ͖ĨƵƚƵƌĞƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ͘
ƐƉĂƌƚŽĨƚŚĞƌĞǀŝƐĞĚƉƌŽŐƌĂŵƚŚĞŝƐƐƵĞŽĨƵŶƐĂĨĞůŝĐŝƚĂŶĚŝůůŝĐŝƚĚƌƵŐƵƐĞŝŶƚŚĞĐŽŶƚĞdžƚŽĨĚƌŝǀŝŶŐŝƐ
ĐŽǀĞƌĞĚ͘/ŶĂĚĚŝƚŝŽŶƚŽƚŚĞĨŽĐƵƐŐƌŽƵƉĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐŝŶƚŚĞĨŝŶĂůƐĞƐƐŝŽŶ͕ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐĂƌĞƐƚƌŽŶŐůLJ
ĞŶĐŽƵƌĂŐĞĚƚŽĐŽŶƐŝĚĞƌĂĐĐĞƐƐŝŶŐůŽĐĂůĐŽŵŵƵŶŝƚLJůĐŽŚŽůŝĐƐŶŽŶLJŵŽƵƐ;ͿŐƌŽƵƉƐƚŚƌŽƵŐŚƚŚĞ
ĐŽŵŵƵŶŝƚLJŚĞůƉůŝŶĞ͘ŽŵŵƵŶŝƚLJŽƌƌĞĐƚŝŽŶƐKĨĨŝĐĞƌƐǁŚŽĂƌĞĂƐƐŽĐŝĂƚĞĚǁŝƚŚƚŚĞƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ
ƚŚƌŽƵŐŚƉƌŽďĂƚŝŽŶĂŶĚƉĂƌŽůĞƌĞŐƵůĂƚŝŽŶƐĂƌĞĂůƐŽĞŶĐŽƵƌĂŐĞĚƚŽƌĞĨĞƌƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐƚŽĂůĐŽŚŽů
ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚƉƌŽŐƌĂŵƐƐƵĐŚĂƐ͘
dŚĞĞdžƚĞŶƐŝǀĞůŝƚĞƌĂƚƵƌĞŽŶĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐƌĞĐŝĚŝǀŝƐŵĂŶĚŝŶĨŽƌŵĂůĨĞĞĚďĂĐŬƚŚƌŽƵŐŚƚŚĞhd>ƉƌŽŐƌĂŵ
ĨƌŽŵƚŚĞ^ƚĂƚĞŽŽƌĚŝŶĂƚŽƌĂŶĚŶƵŵĞƌŽƵƐĨĂĐŝůŝƚĂƚŽƌƐŚĂƐŝŶĚŝĐĂƚĞĚƚŚĂƚĞdžĐĞƐƐŝǀĞĂůĐŽŚŽů
ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶŝƐĂƉƌŝŵĂƌLJƉƌŽďůĞŵĨŽƌŵĂŶLJŽĨĨĞŶĚĞƌƐ͘dŚĞƉƌŽŐƌĂŵŝƐƉĂƌƚŝĐƵůĂƌůLJĐŽŶĐĞƌŶĞĚǁŝƚŚ
ƐĞƉĂƌĂƚŝŶŐĚƌŝǀŝŶŐĂŶĚĚƌŝŶŬŝŶŐǁŝƚŚĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĞƐƚŽĚƌŝǀŝŶŐĂĐƚŝǀĞůLJƌĞŝŶĨŽƌĐĞĚ͘,ŽǁĞǀĞƌ͕ƚŚĞŝƐƐƵĞŽĨ
ƉŽŽƌůLJŵĂŶĂŐĞĚĂůĐŽŚŽůĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶŝƐĂůƐŽƚĂƌŐĞƚĞĚĨƌŽŵďŽƚŚĂĐŽŐŶŝƚŝǀĞďĞŚĂǀŝŽƵƌĂůĐŽƵŶƐĞůůŝŶŐ
ĂƉƉƌŽĂĐŚĂŶĚĂŚĞĂůƚŚƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĞ͘ǀĂƌŝĞƚLJŽĨĂƉƉƌŽĂĐŚĞƐĂŶĚƐŽĐŝĂůƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐĂƌĞŝŶƚƌŽĚƵĐĞĚĂŶĚ
ƉƌŽĐĞƐƐĞĚƚŽŚĞůƉƚŚĞƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐƌĞĚƵĐĞƚŚĞŝƌĂůĐŽŚŽůĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ͘ŶƵŵďĞƌŽĨƉƌĞǀŝŽƵƐĨŽůůŽǁ
ƵƉƐƚƵĚŝĞƐŽĨƚŚĞŝŵƉĂĐƚŽĨƚŚĞƉƌŽŐƌĂŵŚĂǀĞƌĂŝƐĞĚƚŚĞƉŽƐƐŝďŝůŝƚLJƚŚĂƚƚŚĞƉƌŽŐƌĂŵŝƐŶŽƚ
ŝŵŵĞĚŝĂƚĞůLJĂŶĚĚŝƌĞĐƚůLJĞĨĨĞĐƚŝǀĞďƵƚƚŚĂƚƚŚĞĐŚĂŶŐĞƐŽďƐĞƌǀĞĚĂƌĞĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚǁŝƚŚƚŚĞ͞ƐƚĂŐĞƐŽĨ
ĐŚĂŶŐĞ͟ĐŽŶĐĞƉƚƵĂůŝƐĂƚŝŽŶ͘WƌŽĐŚĂƐŬĂΘŝůĞŵĞŶƚĞ;ϭϭͿŚĂǀĞƉƌŽƉŽƐĞĚƚŚĂƚƉĞƌƐŽŶƐŵŽǀŝŶŐƚŽ
ƉŐ͘ϯ
ĐŚĂŶŐĞĂŶĚƌĞĚƵĐĞƚŚĞŝƌĂůĐŽŚŽůĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶŵŽǀĞƚŚƌŽƵŐŚĐůĞĂƌůLJĚŝƐĐĞƌŶŝďůĞƐƚĂŐĞƐŽĨĐŚĂŶŐĞŝŶ
ƚŚĞŝƌĂƉƉƌŽĂĐŚƚŽƚŚĞƉƌŽďůĞŵ͘dŚĞƐƚĂŐĞƐĂƌĞ͞ƉƌĞͲĐŽŶƚĞŵƉůĂƚŝŽŶ͖͟ĐŽŶƚĞŵƉůĂƚŝŽŶ͖͟ĂŶĚ͞ĂĐƚŝŽŶ͟
ĂŶĚƌĞĨĞƌƚŽƚŚĞŝŶĚŝǀŝĚƵĂů͛ƐĐŽŵŵŝƚŵĞŶƚƚŽŵŽǀŝŶŐŝŶƚŽĂƚŚĞƌĂƉĞƵƚŝĐƚƌĞĂƚŵĞŶƚŽƌƉĞƌƐŽŶĂůĐŚĂŶŐĞ
ŝŶŝƚŝĂƚŝǀĞ͘/ƚŝƐĂůƐŽƉŽƐƐŝďůĞƚŚĂƚƚŚĞƐƚĂŐĞƐŽĨĐŚĂŶŐĞĐŽŶĐĞƉƚƵĂůŝƐĂƚŝŽŶŵĂLJďĞƌĞĨůĞĐƚĞĚŝŶ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͛ƌĞƐƉŽŶƐĞƐƚŽĐŚĂŶŐŝŶŐƚŚĞŝƌŝŶǀŽůǀĞŵĞŶƚŝŶĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐƋƵŝƚĞĂƉĂƌƚĨƌŽŵƚŚĞŝƌĚƌŝŶŬŝŶŐ
ďĞŚĂǀŝŽƵƌƐ͘
dŚĞhd>ƉƌŽŐƌĂŵŝƐĂŶŝŵƉŽƌƚĂŶƚŝŶŝƚŝĂƚŝǀĞǁŝƚŚƐƚĂƚĞǁŝĚĞĐŽǀĞƌĂŐĞƉƌŽǀŝĚŝŶŐƐĞƌǀŝĐĞŝŶƵƌďĂŶ͕ƌƵƌĂů
ĂŶĚƌĞŵŽƚĞĐŽŵŵƵŶŝƚŝĞƐ͘ůĐŽŚŽůĚĞƉĞŶĚĞŶĐLJŝƐĂŶĞŶĚĞŵŝĐƉƌŽďůĞŵĂŶĚĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐƌĞĐŝĚŝǀŝƐŵ
ůĞǀĞůƐĂƌĞŚŝŐŚ͘KƵƌŽǁŶĞdžĂŵŝŶĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞƌĞͲŽĨĨĞŶĐĞƌĂƚĞƐŽĨYƵĞĞŶƐůĂŶĚĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐŽĨĨĞŶĚĞƌƐ
ǁŚŽĚŝĚŶŽƚĐŽŵƉůĞƚĞƚŚĞƉƌŽŐƌĂŵŝƐŐŝǀĞŶďĞůŽǁŝŶdĂďůĞϮ;ϲͿ͘dŚĞĚĂƚĂŝŶĚŝĐĂƚĞƚŚĂƚŽĨĨĞŶĚĞƌƐ
ůŝǀŝŶŐŝŶƌĞŵŽƚĞƌĞŐŝŽŶƐĂƌĞϮϬйŵŽƌĞůŝŬĞůLJƚŽƌĞͲŽĨĨĞŶĚƚŚĂŶŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶŽĨĨĞŶĚĞƌƐ͘Ŷ
ĞdžĂŵŝŶĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞŽĨĨĞŶĐĞƌĂƚĞƐŽĨƚŚĞĨƵůůƐƚĂƚĞƐĂŵƉůĞĐŽŵƉĂƌŝŶŐůĞǀĞůƐŽĨŝŶĚŝĐĂƚĞƐƚŚĂƚ
ƚŚŽƐĞǁŝƚŚŚŝŐŚĞƌƐĂƌĞϮϵйŵŽƌĞůŝŬĞůLJƚŽƌĞͲŽĨĨĞŶĚĂŶĚƚŚĂƚƚŚŽƐĞǁŝƚŚĂƚůĞĂƐƚŽŶĞƉƌĞǀŝŽƵƐ
ŽĨĨĞŶĐĞͬƐƌĞĐŽƌĚĞĚĂƌĞϲϱйŵŽƌĞůŝŬĞůLJƚŽŽĨĨĞŶĚĂŐĂŝŶƚŚĂŶƚŚŽƐĞĨŽƌǁŚŽŵƚŚĞŝŶĚĞdžŽĨĨĞŶĐĞŝƐ
ƚŚĞŝƌĨŝƌƐƚĐŽŶǀŝĐƚŝŽŶ͘
dĂďůĞϮ͘ŝĨĨĞƌĞŶĐĞďLJĐĂƚĞŐŽƌLJŽĨϱͲLJĞĂƌŽĨĨĞŶĐĞƌĂƚĞƐĂŵŽŶŐYƵĞĞŶƐůĂŶĚĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐŽĨĨĞŶĚĞƌƐ͕
ϮϬϬϭͲϮϬϬϲ
ĂƚĞŐŽƌLJ
KĨĨĞŶĐĞZĂƚĞƐ
ZĞŵŽƚĞ͗ŵĞƚƌŽƉŽůŝƚĂŶĂŶĚƌĞŐŝŽŶĂů
ĂƚŝŶĚĞdžŽĨĨĞŶĐĞшϬ͘ϭϱŵŐͬ>͗фϬ͘ϭϱŵŐͬ>
ƚůĞĂƐƚϭƉƌŝŽƌĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐŽĨĨĞŶĐĞ͗&ŝƌƐƚĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐŽĨĨĞŶĐĞ
нϮϬй
нϮϵй
нϲϱй
dŚĞƉƌŽŐƌĂŵĚŝƌĞĐƚůLJĂŶĚŽǀĞƌƚůLJƚĂƌŐĞƚƐƚŚĞŬĞLJŝƐƐƵĞŽĨĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐďLJŚŝŐŚƌŝƐŬŵƵůƚŝƉůĞŽĨĨĞŶĚĞƌƐ
ǁŝƚŚĂƉĂƌƚŝĐƵůĂƌĨŽĐƵƐŽŶƐĞƉĂƌĂƚŝŶŐĚƌŝŶŬŝŶŐĂŶĚĚƌŝǀŝŶŐ͘dŚĞĐƵƌƌĞŶƚƌĞƐĞĂƌĐŚĂŝŵĞĚƚŽĚĞƚĞƌŵŝŶĞ
ǁŚĞƚŚĞƌƚŚĞƌĞͲǁƌŝƚƚĞŶhd>ƉƌŽŐƌĂŵǁŝƚŚŝƚƐĂĚĚĞĚĨŽĐƵƐŽŶƌĞĚƵĐŝŶŐĚƌŝŶŬŝŶŐůĞǀĞůƐŚĂƐƚŚĞ
ƉŽƚĞŶƚŝĂůƚŽŵŽǀĞƉĞƌƐŽŶƐǁŝƚŚĂůĐŽŚŽůĚĞƉĞŶĚĞŶĐLJŝŶƚŽĂƚƌĞĂƚŵĞŶƚŵŽĚĞƚŚĂƚǁŽƵůĚŽƚŚĞƌǁŝƐĞ
ŶŽƚŽĐĐƵƌǁŝƚŚŽƵƚƚŚĞƐƚŝŵƵůƵƐŽĨĐŽƵƌƚƐƵƉƉŽƌƚĞĚƌĞĨĞƌƌĂůƚŽƌĞŚĂďŝůŝƚĂƚŝŽŶ͘
Ϯ͘Ϯ͘
KƵƚĐŽŵĞĞĨĨĞĐƚŝǀĞŶĞƐƐŽĨƚŚĞhd>ƉƌŽŐƌĂŵ
WƌĞǀŝŽƵƐĞǀĂůƵĂƚŝŽŶƐŚĂǀĞĞdžĂŵŝŶĞĚƚŚĞĞĨĨĞĐƚŝǀĞŶĞƐƐŽĨhd>͘dŚĞhd>ƉƌŽŐƌĂŵŚĂƐďĞĞŶƐŚŽǁŶƚŽ
ŚĂǀĞĂǀĞƌLJŚŝŐŚůĞǀĞůŽĨŽƵƚƌĞĂĐŚ͕ĂŶĚĐƵƌƌĞŶƚůLJĂƉƉƌŽdžŝŵĂƚĞůLJϰϴϬŽĨĨĞŶĚĞƌƐĐŽŵƉůĞƚĞƚŚĞƉƌŽŐƌĂŵ
ĞĂĐŚLJĞĂƌ͘/ƚǁĂƐĞǀĂůƵĂƚĞĚƵƐŝŶŐdƌĂŶƐƉŽƌƚĂŶĚWŽůŝĐĞƌĞĐŽƌĚƐƚŽϭϵϵϳ͕ĂŶĚĨŽƵŶĚƚŽďĞƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚůLJ
ĞĨĨĞĐƚŝǀĞŝŶƌĞĚƵĐŝŶŐĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐƌĞͲŽĨĨĞŶĚŝŶŐǁŝƚŚƚŚĞƐĞƌŝŽƵƐŵƵůƚŝƉůĞƌĞĐŝĚŝǀŝƐƚŐƌŽƵƉ͘ŵŽƌĞ
ƌĞĐĞŶƚĞǀĂůƵĂƚŝŽŶ͕ƵŶĚĞƌƚĂŬĞŶŝŶƉĂƌĂůůĞůǁŝƚŚƚŚŝƐƉƌŽũĞĐƚ͕ƌĞƉůŝĐĂƚĞĚƚŚĞƐĞĨŝŶĚŝŶŐƐĂŶĚĨŽƵŶĚ
ƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚůLJƌĞĚƵĐĞĚĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐƌĞͲŽĨĨĞŶĐĞƌĂƚĞƐĨŽƌŵƵůƚŝƉůĞŽĨĨĞŶĚĞƌƐĐŽŵƉůĞƚŝŶŐhd>ĐŽŵƉĂƌĞĚ
ǁŝƚŚĂYƵĞĞŶƐůĂŶĚĐŽŵƉĂƌŝƐŽŶƐĂŵƉůĞ;ϳͿ͘
ƉŐ͘ϰ
ϯ͘ KǀĞƌǀŝĞǁŽĨƉƌŽũĞĐƚ
dŚĞĂŝŵŽĨƚŚŝƐƐƚƵĚLJǁĂƐƚŽĞdžĂŵŝŶĞǁŚĞƚŚĞƌƚŚĞhd>ƉƌŽŐƌĂŵƌĞĚƵĐĞĚƚŚĞůĞǀĞůŽĨĂůĐŽŚŽů
ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶĞŝƚŚĞƌĚŝƌĞĐƚůLJĂƐĂƌĞƐƵůƚŽĨƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚŝŽŶŝŶƚŚĞhd>ĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐƉƌŽŐƌĂŵŽƌƚŚƌŽƵŐŚ
ŝŶĐƌĞĂƐĞĚƵƐĞŽĨĐŽŵŵƵŶŝƚLJĂůĐŽŚŽůƉƌŽŐƌĂŵƐďLJƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͘
dŚĞƌĞƐĞĂƌĐŚƌĞƉŽƌƚĞĚŚĞƌĞŝŶǀŽůǀĞĚ͗
;ϭͿ
;ϮͿ
ƐĞůĨͲƌĞƉŽƌƚŽƵƚĐŽŵĞĞǀĂůƵĂƚŝŽŶƚŽĚĞƚĞƌŵŝŶĞǁŚĞƚŚĞƌƚŚĞƐĞůĨͲƌĞƉŽƌƚĞĚůĞǀĞůƐŽĨĂůĐŽŚŽů
ƵƐĞĂĨƚĞƌƚŚĞĐŽƵƌƐĞŚĂĚĐŚĂŶŐĞĚĨƌŽŵƚŚĞŝŶŝƚŝĂůĂůĐŽŚŽůƵƐĞƌĞƉŽƌƚĞĚďLJŽĨĨĞŶĚĞƌƐ͖
ƉƌŽĐĞƐƐĞǀĂůƵĂƚŝŽŶǁĂƐƉƌŽƉŽƐĞĚŝŶƚŚĞŝŶŝƚŝĂůĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶ͘,ŽǁĞǀĞƌ͕ĂůŽǁƌĞƐƉŽŶƐĞƌĂƚĞ
ĨƌŽŵƉƌŽŐƌĂŵƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐĂŶĚƚŚĞŝŶƚĞŶƐŝǀĞĨŽůůŽǁƵƉƌĞƋƵŝƌĞĚƚŽƚƌLJƚŽŽďƚĂŝŶĂǀŝĂďůĞ
ƐĂŵƉůĞĂŶĚƐƵďƐĞƋƵĞŶƚƐŬĞǁĞĚƐĂŵƉůŝŶŐŵĞĂŶƚƚŚĂƚƚŚŝƐĨŽůůŽǁƵƉƌĞƐĞĂƌĐŚǁŝƚŚĨĂĐŝůŝƚĂƚŽƌƐ
ǁĂƐŶŽƚĨĞĂƐŝďůĞ͘
ϰ͘ DĞƚŚŽĚŽůŽŐLJ
ϰ͘ϭ͘
WĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ
dŚĞƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐĨŽƌƚŚĞƐƚƵĚLJǁĞƌĞĚƌŝŶŬͲĚƌŝǀŝŶŐŽĨĨĞŶĚĞƌƐǁŚŽŚĂĚĐŽŵƉůĞƚĞĚƚŚĞhd>ƉƌŽŐƌĂŵ͘
dLJƉŝĐĂůůLJƚŚĞƐĞĂƌĞƌĞĐŝĚŝǀŝƐƚŽĨĨĞŶĚĞƌƐŽƌƚŚŽƐĞĂƚŚŝŐŚƌĂŶŐĞŽƌŚŝŐŚƌŝƐŬĂƚƚŚĞƚŝŵĞŽĨ
ĂƉƉƌĞŚĞŶƐŝŽŶ͘ǀĞƌLJƐŵĂůůŶƵŵďĞƌŽĨĨŝƌƐƚƚŝŵĞŽĨĨĞŶĚĞƌƐĂƌĞƌĞĨĞƌƌĞĚƚŽƚŚĞƉƌŽŐƌĂŵĂŶĚŝƚŝƐŽƵƌ
ĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞƚŚĂƚƚŚĞƐĞƉĞƌƐŽŶƐƉƌŽďĂďůLJŚĂǀĞŽƚŚĞƌǀĞƌLJƐĞƌŝŽƵƐŽĨĨĞŶĐĞƐůĞĂĚŝŶŐƚŽƚŚĞŵĂŐŝƐƚƌĂƚĞ͛Ɛ
ƌĞĨĞƌƌĂů͘
ϰ͘Ϯ͘
WƌŽĐĞĚƵƌĞ
ƵƌŝŶŐƚŚĞhd>ƉƌŽŐƌĂŵ͕ƚŚĞƌĞĂƌĞƚǁŽŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐǁŚĞƌĞĨĂĐŝůŝƚĂƚŽƌƐĐĂŶĂƐŬƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͛ĐŽŶƐĞŶƚ
ƚŽďĞĨŽůůŽǁĞĚƵƉĂƚĂůĂƚĞƌĚĂƚĞ͘dĂŬŝŶŐƉůĂĐĞĂƚǁĞĞŬϯĂŶĚǁĞĞŬϭϬŽĨƚŚĞƉƌŽŐƌĂŵ͕ƚŚŝƐĂůůŽǁƐ
ĨĂĐŝůŝƚĂƚŽƌƐƚŽĚŝƐĐƵƐƐƚŚĞƌĞƐĞĂƌĐŚŝŶǀŽůǀĞĚŝŶƚŚŝƐƉƌŽũĞĐƚĂŶĚŽďƚĂŝŶǀŽůƵŶƚĂƌLJĐŽŶƐĞŶƚ͘KǀĞƌĂ
ŵƵĐŚĞdžƚĞŶĚĞĚƉĞƌŝŽĚŽĨƚŝŵĞ͕ϭϱϬŽĨĨĞŶĚĞƌƐĂŐƌĞĞĚƚŽďĞĨŽůůŽǁĞĚƵƉŝŶƚŚŝƐƐƚƵĚLJ͘dŚĞLJƐŝŐŶĞĚ
ĐŽŶƐĞŶƚĨŽƌŵƐĂŶĚǁĞƌĞƌĞŐŝƐƚĞƌĞĚ͘dŚĞĐŽŶƐĞŶƚĨŽƌŵĂůƐŽƌĞƋƵŝƌĞĚƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͛ĐŽŶƚĂĐƚĚĞƚĂŝůƐ͘
dŚƌĞĞŵŽŶƚŚƐĂĨƚĞƌƚŚĞƉƌŽŐƌĂŵƚŚĞĨŽůůŽǁƵƉƋƵĞƐƚŝŽŶŶĂŝƌĞǁĂƐƐĞŶƚǀŝĂƚŚĞƉƌĞĨĞƌƌĞĚŵĞƚŚŽĚ
;ƉŽƐƚĂůĂĚĚƌĞƐƐŽƌĞŵĂŝůƋƵĞƐƚŝŽŶŶĂŝƌĞͿ͘ƵĞƚŽƉŽŽƌƌĞƐƉŽŶƐĞƌĂƚĞƐ͕ƵůƚŝŵĂƚĞůLJĨŽƵƌƚLJƉĞƐŽĨĨŽůůŽǁ
ƵƉǁĞƌĞĂƚƚĞŵƉƚĞĚ͗ŵĂŝůŽƵƚ͖ĞŵĂŝů͖ĂŶĚŵƵůƚŝƉůĞĚĂLJĂŶĚŶŝŐŚƚƚĞůĞƉŚŽŶĞĐŽŶƚĂĐƚƐ͘dŚŝƐĨŝŶĂůůLJůĞĚ
ƚŽϯϬƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐĂŐƌĞĞŝŶŐƚŽƚĂŬĞƉĂƌƚ͘ƐŝƐĞǀŝĚĞŶƚŝŶƚŚĞƌĞƉŽƌƚ͕ƚŚĞƐĞƉĞƌƐŽŶƐĂƌĞŶŽƚ
ƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĞŽĨƚŚĞŽǀĞƌĂůůŐƌŽƵƉŽĨƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͘tŚŝůĞƚŚĞƐƚƵĚLJŽƌŝŐŝŶĂůůLJŝŶƚĞŶĚĞĚƚŽĨŽůůŽǁƵƉ
ƚŚƌĞĞŵŽŶƚŚƐĂĨƚĞƌĐŽŵƉůĞƚŝŽŶ͕ƚŚĞƉƌŽďůĞŵƐǁŝƚŚƌĞĐƌƵŝƚŵĞŶƚŵĞĂŶƚƚŚĂƚƚŚĞƚŝŵĞǁĂƐĂƚůĞĂƐƚ
ƚŚƌĞĞŵŽŶƚŚƐďƵƚǁĂƐƉƌŽďĂďůLJĐŽŶƐŝĚĞƌĂďůLJůŽŶŐĞƌŝŶŵĂŶLJĐĂƐĞƐ͘
ϱ͘ ZĞƐƵůƚƐ
dŚŝƐƐƚƵĚLJĞdžĂŵŝŶĞĚƚŚĞŝŵƉĂĐƚŽĨhd>ŽŶĚƌŝŶŬŝŶŐĂŶĚĚƌŝŶŬͲĚƌŝǀŝŶŐǀĂƌŝĂďůĞƐĂƚůĞĂƐƚƚŚƌĞĞŵŽŶƚŚƐ
ĂĨƚĞƌĐŽƵƌƐĞĐŽŵƉůĞƚŝŽŶ͘ƋƵĞƐƚŝŽŶŶĂŝƌĞǁĂƐĚŝƐƚƌŝďƵƚĞĚƚŽĐŽŶƐĞŶƚŝŶŐƉƌŽŐƌĂŵƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐĂƚƚŚĞŝƌ
ƚŚƌĞĞŵŽŶƚŚƐƉŽƐƚĐŽŵƉůĞƚŝŽŶƚŝŵĞ͘dŚŝƐŵĞĂŶƚƚŚĂƚƚŚĞƐƵƌǀĞLJƉĞƌŝŽĚƌĂŶĨƌŽŵEŽǀĞŵďĞƌϮϬϭϬƚŽ
:ƵůLJϮϬϭϭĂŶĚĂĐŚŝĞǀĞĚĂƌĞƐƉŽŶƐĞƌĂƚĞŽĨϮϬй͘
ƉŐ͘ϱ
ϱ͘ϭ͘
ĞŵŽŐƌĂƉŚŝĐƐ
dŚĞŵĂũŽƌŝƚLJŽĨƌĞƐƉŽŶĚĞŶƚƐ;ϲϳ͘ϵйͿǁĞƌĞŵĂůĞǁŚŝĐŚŝƐĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚǁŝƚŚƚŚĞĨŝŐƵƌĞƐĂǀĂŝůĂďůĞĨŽƌĂůů
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐŝŶƚŚĞƉƌŽŐƌĂŵ;ϴϲ͘ϲйŵĂůĞͿ;ƐĞĞdĂďůĞϯͿ͘
dĂďůĞϯ͘ŐĞĂŶĚŐĞŶĚĞƌŽĨƚŚĞƐĂŵƉůĞ͕ĐŽŵƉĂƌĞĚǁŝƚŚhd>ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐŽǀĞƌĂůů͘
ĞŵŽŐƌĂƉŚŝĐƐ
^ĂŵƉůĞ
;ŶсϮϴΎͿ
ϲϳ͘ϵй
ϯϮ͘ϭй
ϭϰ͘ϯй
ϭϳ͘ϴй
Ϯϱ͘Ϭй
ϳ͘Ϭй
ϯϱ͘ϳй
'ĞŶĚĞƌ
DĂůĞ
&ĞŵĂůĞ
ŐĞ
ϭϳͲϮϰ
ϮϱͲϮϵ
ϯϬͲϯϵ
ϰϬͲϰϵ
ϱϬн
ůůhd>
ŽŵƉůĞƚĞƌƐ
ϴϲ͘ϲй
ϭϯ͘ϰй
Ϯϳ͘Ϯй
ϭϲ͘ϳй
Ϯϴ͘ϭй
ϭϵ͘Ϭй
ϵ͘ϭй
dǁŽƚŚŝƌĚƐ;ϲϳ͘ϳйͿǁĞƌĞϯϬLJĞĂƌƐŽĨĂŐĞŽƌŽůĚĞƌǁŚŝĐŚŝƐĐŽŶƐŝĚĞƌĂďůLJŽůĚĞƌƚŚĂŶhd>ĐŽƵƌƐĞ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐĂƐĂǁŚŽůĞ;ϱ͕ϭϬͿ͘&ŽƌĂĐŽŵƉĂƌŝƐŽŶŽĨĂŐĞĚŝƐƚƌŝďƵƚŝŽŶƐƐĞĞ&ŝŐƵƌĞϭ͘
&ŝŐƵƌĞ ϭ͘ ŽŵƉĂƌŝƐŽŶ ŽĨ ĂŐĞ ŐƌŽƵƉƐ ďĞƚǁĞĞŶ ƌĞƐƉŽŶĚĞŶƚƐ͕ ĂŶĚ Ăůů ƉĞƌƐŽŶƐ ǁŚŽ ĐŽŵƉůĞƚĞĚ ƚŚĞ
hd>ƉƌŽŐƌĂŵ͘
ϰϬ
ϯϱ
WĞƌĐĞŶƚ;йͿ
ϯϬ
Ϯϱ
ϮϬ
^ƚĂƚĞͲǁŝĚĞhd>ŽŵƉůĞƚĞƌƐ
ϭϱ
^ƵƌǀĞLJWĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ
ϭϬ
ϱ
Ϭ
ϭϳͲϮϰ
ϮϱͲϮϵ
ϯϬͲϯϵ
ŐĞŐƌŽƵƉƐ
ϰϬͲϰϵ
ϱϬн
ŽŶƐŝƐƚĞŶƚǁŝƚŚŝŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůĨŝŶĚŝŶŐƐĂŶĚĞĂƌůŝĞƌƐƚƵĚŝĞƐŽĨhd>ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͕ƉƌŽŐƌĂŵƌĞƐƉŽŶĚĞŶƚƐ
ŚĂĚĂůŽǁĞƌůĞǀĞůŽĨĞĚƵĐĂƚŝŽŶ͕ǁĞƌĞƉƌĞĚŽŵŝŶĂŶƚůLJĞŵƉůŽLJĞĚŝŶďůƵĞĐŽůůĂƌŽĐĐƵƉĂƚŝŽŶƐ͕Žƌ
ƵŶĞŵƉůŽLJĞĚĂŶĚƌĞĐĞŝǀŝŶŐ'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚĂƐƐŝƐƚĂŶĐĞ;ƐĞĞdĂďůĞϰͿ͘ƐƵƌƉƌŝƐŝŶŐůLJŚŝŐŚ;ϳϰйͿ
ƉƌŽƉŽƌƚŝŽŶƌĞƉŽƌƚĞĚŚĂǀŝŶŐĂĐĐĞƐƐƚŽƚŚĞŝŶƚĞƌŶĞƚ͘
ƉŐ͘ϲ
dĂďůĞϰ͘ĚĚŝƚŝŽŶĂůĚĞŵŽŐƌĂƉŚŝĐĂůŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞƐĂŵƉůĞ
ĞŵŽŐƌĂƉŚŝĐƐ
ĚƵĐĂƚŝŽŶ ŝĚŶ͛ƚĐŽŵƉůĞƚĞƉƌŝŵĂƌLJ
WƌŝŵĂƌLJƐĐŚŽŽů
:ƵŶŝŽƌŚŝŐŚ;LJĞĂƌϭϬͿ
^ĞŶŝŽƌŚŝŐŚ;LJĞĂƌϭϮͿ
ĞƌƚŝĨŝĐĂƚĞͬĚŝƉůŽŵĂ
ĂĐŚĞůŽƌĚĞŐƌĞĞ
WŽƐƚŐƌĂĚƵĂƚĞƋƵĂůŝĨŝĐĂƚŝŽŶ
ŵƉůŽLJŵĞŶƚ
EŽŶĞ
&ƵůůƚŝŵĞ
WĂƌƚƚŝŵĞ
sŽůƵŶƚĂƌLJ
KƚŚĞƌ
/ŶƚĞƌŶĞƚĐĐĞƐƐΎ
zĞƐ
EŽ
d^/ƐƚĂƚƵƐ
EĞŝƚŚĞƌ
ďŽƌŝŐŝŶĂů
dŽƌƌĞƐ^ƚƌĂŝƚ/ƐůĂŶĚĞƌ
ŽƚŚ
EŽƚƐƚĂƚĞĚ
KĐĐƵƉĂƚŝŽŶ
DĂŶĂŐĞƌƐ
WƌŽĨĞƐƐŝŽŶĂůƐ
dĞĐŚŶŝĐŝĂŶƐĂŶĚdƌĂĚĞƐtŽƌŬĞƌƐ
ŽŵŵƵŶŝƚLJĂŶĚWĞƌƐŽŶĂů^ĞƌǀŝĐĞtŽƌŬĞƌƐ
ůĞƌŝĐĂůĂŶĚĚŵŝŶŝƐƚƌĂƚŝǀĞtŽƌŬĞƌƐ
^ĂůĞƐtŽƌŬĞƌƐ
DĂĐŚŝŶĞƌLJKƉĞƌĂƚŽƌƐĂŶĚƌŝǀĞƌƐ
>ĂďŽƵƌĞƌƐ
hŶĚĞĨŝŶĞĚ
ZĞĐĞŝǀŝŶŐ'ŽǀĞƌŶŵĞŶƚĂƐƐŝƐƚĂŶĐĞΎΎ
EŽƚƌĞĐĞŝǀŝŶŐĂŶLJĂƐƐŝƐƚĂŶĐĞ
KŶĞĂƐƐŝƐƚĂŶĐĞƉƌŽŐƌĂŵ
dǁŽĂƐƐŝƐƚĂŶĐĞƉƌŽŐƌĂŵƐ
dŚƌĞĞĂƐƐŝƐƚĂŶĐĞƉƌŽŐƌĂŵƐ
WĞƌĐĞŶƚĂŐĞ ;ŶсϮϴͿ
ϯ͘ϲй
ϯ͘ϲй
ϰϮ͘ϵй
Ϯϱ͘Ϭй
Ϯϱ͘Ϭй
Ϭ͘Ϭй
Ϭ͘Ϭй
ϯϮ͘ϭй
ϯϵ͘ϯй
ϭϳ͘ϵй
ϳ͘ϭй
ϯ͘ϲй
ϳϰ͘Ϭй
Ϯϲ͘Ϭй
ϵϮ͘ϵй
Ϭ͘Ϭй
Ϭ͘Ϭй
Ϭ͘Ϭй
ϳ͘ϭй
ϯ͘ϯй
ϯ͘ϯй
ϭϯ͘ϯй
ϭϬ͘Ϭй
ϯ͘ϯй
ϭϬ͘Ϭй
ϲ͘ϳй
ϮϬ͘Ϭй
ϯϬ͘Ϭй
ϲϬ͘Ϭй
ϯϯ͘ϯй
ϯ͘ϯй
ϯ͘ϯй
ΎŶсϮϯĨŽƌƚŚŝƐƋƵĞƐƚŝŽŶ͕ĂƐƚŚĞƌĞǁĞƌĞϳŶŽŶƌĞƐƉŽŶƐĞƐ͘
ΎΎŶсϯϬĨŽƌƚŚŝƐƋƵĞƐƚŝŽŶ͘
ƉŐ͘ϳ
ϱ͘Ϯ͘
ůĐŽŚŽůĂŶĚĚƌŝŶŬŝŶŐ
ϱ͘Ϯ͘ϭ͘ <ŶŽǁůĞĚŐĞĂďŽƵƚĂůĐŽŚŽůŽĨhd>ƌĞƐƉŽŶĚĞŶƚƐ
dŚĞhd>ƉƌŽŐƌĂŵƉƌŽǀŝĚĞƐƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐǁŝƚŚŬŶŽǁůĞĚŐĞĂďŽƵƚƚŚĞĂůĐŽŚŽůĐŽŶƚĞŶƚŽĨĚƌŝŶŬƐ͕ĂƐǁĞůů
ĂƐŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶŽŶŚŽǁƚŚĞďŽĚLJƉƌŽĐĞƐƐĞƐĂůĐŽŚŽů͘tŚŝůĞhd>ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐĐŽƵůĚŐĞŶĞƌĂůůLJŝĚĞŶƚŝĨLJ
ƚŚĞƋƵĂŶƚŝƚLJŽĨďĞĞƌ͕ŵŝdžĞĚĚƌŝŶŬƐĂŶĚƐƉŝƌŝƚƐƚŚĂƚƌĞƉƌĞƐĞŶƚĞĚĂƐƚĂŶĚĂƌĚĚƌŝŶŬ͕ƚŚĞƌĞǁĂƐĂůŽǁ
ůĞǀĞůŽĨŬŶŽǁůĞĚŐĞĂďŽƵƚǁŚĂƚĐŽŶƐƚŝƚƵƚĞƐĂƐƚĂŶĚĂƌĚŐůĂƐƐŽĨǁŝŶĞ;ƐĞĞdĂďůĞϱͿ͘dŚĞŝƌŬŶŽǁůĞĚŐĞŽĨ
ƐĂĨĞĚƌŝŶŬŝŶŐƌĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶƐǁĂƐďĞƚƚĞƌǁŝƚŚƚŚĞŵĂũŽƌŝƚLJĐŽƌƌĞĐƚůLJŝĚĞŶƚŝĨLJŝŶŐůŽǁƌŝƐŬůĞǀĞůƐĨŽƌ
ďŽƚŚŵĂůĞƐĂŶĚĨĞŵĂůĞƐ;ƐĞĞdĂďůĞϲͿ͘
dĂďůĞϱ͘<ŶŽǁůĞĚŐĞŽĨƐƚĂŶĚĂƌĚĚƌŝŶŬƐĂĨƚĞƌĐŽŵƉůĞƚŝŽŶŽĨƚŚĞhd>ƉƌŽŐƌĂŵ͘ϭ
tŚĂƚƌĞƉƌĞƐĞŶƚƐĂƐƚĂŶĚĂƌĚĚƌŝŶŬ͍
&Ƶůů^ƚƌĞŶŐƚŚĂŶŽĨĞĞƌ;ϯϳϱŵůͿΎ
WŽƚŽĨ>ŝŐŚƚĞĞƌ;ϮϴϱŵůͿ
EŝƉŽĨƐƉŝƌŝƚƐ;ϯϬŵůͿΎΎ
'ůĂƐƐŽĨǁŝŶĞ;ϭϴϬŵůͿΎ
ĂŶŽĨDŝdžĞĚƌŝŶŬǁŝƚŚ^ƉŝƌŝƚƐ;ϯϳϱŵůͿΎΎΎ
ΎDŝƐƐŝŶŐсϲ
ΎΎDŝƐƐŝŶŐсϳ
ΎΎΎDŝƐƐŝŶŐсϴ
WĞƌĐĞŶƚ
ĂŶƐǁĞƌŝŶŐz^
ϯϯ͘ϯй
ϳϵй
ϭϬϬй
ϱϴ͘ϯй
ϭϴ͘Ϯй
WĞƌĐĞŶƚ
ĂŶƐǁĞƌŝŶŐEK
ϲϳй
ϭϲ͘ϳй
Ϭ͘Ϭй
ϯϯй
ϴϮй
WĞƌĐĞŶƚ
hŶƐƵƌĞ
Ϭ͘Ϭй
ϰ͘Ϯй
Ϭ͘Ϭй
ϴ͘ϯй
Ϭ͘Ϭй
dĂďůĞϲ͘<ŶŽǁůĞĚŐĞŽĨƐĂĨĞĚƌŝŶŬŝŶŐƌĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶƐ
ƌĞĂŽĨƵŶĚĞƌƐƚĂŶĚŝŶŐ
ZĞĐŽŵŵĞŶĚĞĚ^ƚĂŶĚĂƌĚƌŝŶŬƐƉĞƌǁĞĞŬ;DĂůĞͿ
фϱ;ůŽǁƌŝƐŬͿ
ϱͲϭϬ;ůŽǁƌŝƐŬͿ
ϭϭͲϮϴ;ůŽǁƌŝƐŬͿ
ϮϵͲϰϮ;ƌŝƐŬͿ
ϰϯн;ŚŝŐŚƌŝƐŬͿ
ZĞĐŽŵŵĞŶĚĞĚ^ƚĂŶĚĂƌĚƌŝŶŬƐƉĞƌǁĞĞŬ;&ĞŵĂůĞͿ
фϱ;ůŽǁƌŝƐŬ
ϱͲϭϰ;ůŽǁƌŝƐŬͿ
ϭϱͲϮϴ;ƌŝƐŬLJͿ
Ϯϵн;ŚŝŐŚƌŝƐŬͿ
ůĐŽŚŽůͲĨƌĞĞĚĂLJƐƌĞĐŽŵŵĞŶĚĞĚĞĂĐŚǁĞĞŬΎ
ϭĚĂLJ
ϮĚĂLJƐ
ϯĚĂLJƐ
ϰĚĂLJƐ
ϱĚĂLJƐ
ϲĚĂLJƐ
WƌŽƉŽƌƚŝŽŶ
ϮϬ͘ϴй
Ϯϱ͘Ϭй
ϯϳ͘ϱй
ϭϲ͘ϳй
Ϭ͘Ϭй
ϭϴ͘Ϯй
ϱϬ͘Ϭй
ϮϮ͘ϳй
ϵ͘ϭй
ϭϭ͘ϭй
ϯϯ͘ϯй
ϯϯ͘ϯй
ϳ͘ϰй
ϳ͘ϰй
ϳ͘ϰй
ΎDŝƐƐŝŶŐсϯ
ϭ
ŽƌƌĞĐƚƌĞƐƉŽŶƐĞŝŶĚŝĐĂƚĞĚŝŶŝƚĂůŝĐƐ͘
ƉŐ͘ϴ
ϱ͘Ϯ͘Ϯ͘ KǀĞƌĂůůĂůĐŽŚŽůƵƐĞƚŚƌĞĞŵŽŶƚŚƐĂĨƚĞƌĐŽŵƉůĞƚŝŶŐhd>
ZĞƐƉŽŶĚĞŶƚƐĐŽŵƉůĞƚĞĚƚŚĞh/dͲ;ϲͿ͘ƚƚŚĞƚŚƌĞĞŵŽŶƚŚĨŽůůŽǁͲƵƉ͕ϳϮ͘ϰйǁĞƌĞƐĐŽƌĞĚĂƚĂ
ŚĂnjĂƌĚŽƵƐĚƌŝŶŬŝŶŐůĞǀĞů͘,ŽǁĞǀĞƌ͕Ϯϯ͘ϯйŽĨƚŚĞƐĂŵƉůĞƌĞƉŽƌƚĞĚŶŽĂůĐŽŚŽůƵƐĞĂƚĂůůĂĨƚĞƌ
ĐŽŵƉůĞƚŝŽŶŽĨƚŚĞhd>ƉƌŽŐƌĂŵ͘ƐƉĂƌƚŽĨƚŚĞƉƌŽŐƌĂŵƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐĐŽŵƉůĞƚĞƚŚĞh/dĂƚƚŚĞ
ďĞŐŝŶŶŝŶŐĂŶĚůĂƚĞƌƐĞƐƐŝŽŶƐ͘dŚĞƐĞĂƌĞƐĐŽƌĞĚďLJƚŚĞƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐŝŶĐůĂƐƐďƵƚƌĞƐƵůƚƐŽŶďŽƚŚ
ŽĐĐĂƐŝŽŶƐĂƌĞĐŽŵƉůĞƚĞůLJƉƌŝǀĂƚĞĂŶĚĂƌĞŶŽƚĂǀĂŝůĂďůĞĨŽƌĐŽŵƉĂƌŝƐŽŶǁŝƚŚƚŚĞĨŝŶĚŝŶŐƐŽĨƚŚĞ
ƉƌĞƐĞŶƚƐƚƵĚLJ͘
tŚŝůĞŶŽƐƉĞĐŝĨŝĐƐĐĂůĞǁĂƐĚĞǀĞůŽƉĞĚƚŽŵĞĂƐƵƌĞƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͛͞ZĞĂĚŝŶĞƐƐƚŽŚĂŶŐĞ͟;ϳͿ͕ƚŚĞĨŝǀĞ
ŝƚĞŵƐŝŶĐůƵĚĞĚŝŶƚŚĞƐƵƌǀĞLJƌĞĨůĞĐƚĞĚƚŚĞĨŽƵƌŬĞLJƐƚĂŐĞƐŽĨĐŚĂŶŐĞ͗WƌĞͲĐŽŶƚĞŵƉůĂƚŝŽŶ͖
ŽŶƚĞŵƉůĂƚŝŽŶ͖ĐƚŝŽŶ͖ĂŶĚDĂŝŶƚĞŶĂŶĐĞ͘dŚĞŵĂũŽƌŝƚLJŽĨƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐŚĂǀĞƚĂŬĞŶĂĐƚŝŽŶƚŽƌĞĚƵĐĞ
ƚŚĞŝƌĂůĐŽŚŽůĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶŝŶĐůƵĚŝŶŐƚĂŬŝŶŐƉĂƌƚŝŶĂŶĂůĐŽŚŽůĐŽƵŶƐĞůůŝŶŐƐĞƌǀŝĐĞ͕ǁŚŝůĞϮϱйĂƌĞ
ĐŽŶƐŝĚĞƌŝŶŐƌĞĚƵĐŝŶŐƚŚĞŝƌĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ;ƐĞĞdĂďůĞϳͿ͘ůŵŽƐƚĂůůƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐĂƌĞŶŽǁƚŚŝŶŬŝŶŐ
ĂďŽƵƚƚŚĞŝƌĂůĐŽŚŽůĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶĂŶĚŝŶĂƐĞƉĂƌĂƚĞŝƚĞŵ͕ϴϳйŽĨƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐƌĞƉŽƌƚĞĚƚŚĂƚƚŚĞLJ
ŵŽŶŝƚŽƌĞĚƚŚĞŶƵŵďĞƌŽĨĂůĐŽŚŽůŝĐĚƌŝŶŬƐĐŽŶƐƵŵĞĚĞĂĐŚǁĞĞŬ͘
dĂďůĞϳ͘ŚĂŶŐĞŝŶĂĐƚŝŽŶƐƐŝŶĐĞƚŚĞƉƌŽŐƌĂŵ
ĐƚŝŽŶ
/ŶĐƌĞĂƐĞŝŶĂůĐŽŚŽůĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ
ůĐŽŚŽůĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶŚĂƐƐƚĂLJĞĚƚŚĞƐĂŵĞ
;WƌĞͲĐŽŶƚĞŵƉůĂƚŝŽŶͿ
dŚŝŶŬŝŶŐ ĂďŽƵƚ ƚĂŬŝŶŐ ƐƚĞƉƐ ƚŽ ƌĞĚƵĐĞ
ĂůĐŽŚŽůĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ͕ďƵƚĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶŚĂƐ
ƐƚĂLJĞĚƚŚĞƐĂŵĞ
;ŽŶƚĞŵƉůĂƚŝŽŶͿ
dĂŬĞŶ ĂĐƚŝŽŶ ƚŽ ƌĞĚƵĐĞ ĂůĐŽŚŽů
ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ͕ Ğ͘Ő͘ ĂƚƚĞŶĚĞĚ ĂůĐŽŚŽů
ĐŽƵŶƐĞůůŝŶŐƐĞƌǀŝĐĞ
;ĐƚŝŽŶͿ
WĞƌĐĞŶƚ
Ϭй
ϴй
Ϯϱй
ϱϱй
dŚĞƋƵĞƐƚŝŽŶŶĂŝƌĞĚŝĚŶŽƚƌĞƋƵŝƌĞŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶĂďŽƵƚƐƉĞĐŝĨŝĐĂĐƚŝŽŶƐƚĂŬĞŶƐŽƚŚŝƐŝƐŶŽƚĂǀĂŝůĂďůĞ͘
ŶĞdžĂŵŝŶĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞƋƵĂůŝƚĂƚŝǀĞĚĂƚĂƉƌŽǀŝĚĞĚŽŶůLJŽŶĞƐƉĞĐŝĨŝĐƌĞĨĞƌĞŶĐĞƚŽƚŚĞƚLJƉĞŽĨ
ĐŽƵŶƐĞůůŝŶŐƐĞƌǀŝĐĞĂƉƉƌŽĂĐŚĞĚ͘
͞ŽƌĞŐƵůĂƌůĐŽŚŽůŝĐƐŶŽŶLJŵŽƵƐŵĞĞƚŝŶŐƐϯͲϰǁĞĞŬůLJ͘
,ĂǀĞĂƐƉŽŶƐŽƌнĚŽƚŚĞϭϮƐƚĞƉƉƌŽŐƌĂŵŽĨƚŽƚĂůĂďƐƚŝŶĞŶĐĞ͘
EĞĞĚŵŽƌĞƚĞĂĐŚŝŶŐŽŶĂďƐƚŝŶĞŶĐĞĨƌŽŵĚƌƵŐƐнĂůĐŽŚŽů͘
DŽƐƚƉĞŽƉůĞŝŶƚŚĞĐŽƵƌƐĞǁĞƌĞĂůĐŽŚŽůŝĐƐнƐŚŽƵůĚŐŝǀĞƵƉĞŶƚŝƌĞůLJůŝŬĞŵLJƐĞůĨ͘͟
,ŽǁĞǀĞƌ͕ ŵŽƐƚ ƌĞƐƉŽŶĚĞŶƚƐ ĚŝĚ ĐŽŵƉůĞƚĞ ĂŶ ŽƉĞŶ ƋƵĞƐƚŝŽŶ Ăƚ ƚŚĞ ĞŶĚ ŽĨ ƚŚĞ ƋƵĞƐƚŝŽŶŶĂŝƌĞ ƚŚĂƚ
ĂƐŬĞĚ͕͞ŽƵůĚLJŽƵƚĞůůŵĞŝĨLJŽƵŚĂǀĞĂĐƵƌƌĞŶƚƉůĂŶƚŽĂǀŽŝĚĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐĂŶĚŝĨƐŽ͕ǁŚĂƚŝƐŝƚ͍͘͟dŚĞ
ƌĞƐƉŽŶƐĞƐĂƌĞĚŝƐĐƵƐƐĞĚŝŶƐĞĐƚŝŽŶϱ͘ϯ͘ϯŽĨƚŚŝƐƌĞƉŽƌƚ͘
ƉŐ͘ϵ
ϱ͘Ϯ͘ϯ͘ ůĐŽŚŽůƵƐĞŝŶƚŚĞǁĞĞŬƉƌĞĐĞĚŝŶŐƚŚĞƐƵƌǀĞLJ
DŽƐƚƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐĚŝĚŶŽƚĚƌŝŶŬĚĂŝůLJĚƵƌŝŶŐƚŚĞůĂƐƚǁĞĞŬ͕ǁŝƚŚŽŶůLJƚǁŽ;ďŽƚŚŵĂůĞƐͿƌĞƉŽƌƚŝŶŐƚŚĞLJ
ĚƌĂŶŬĞǀĞƌLJĚĂLJ͘&ŽƌƚŚŽƐĞǁŚŽƌĞƉŽƌƚĞĚƐŽŵĞĚƌŝŶŬŝŶŐŝŶƚŚĞƉĂƐƚǁĞĞŬ͕ƌĞƐƉŽŶĚĞŶƚƐǁĞƌĞŵŽƌĞ
ůŝŬĞůLJƚŽĚƌŝŶŬŽŶ&ƌŝĚĂLJƐŽƌ^ĂƚƵƌĚĂLJƐ;ƐĞĞdĂďůĞϴͿ͘
dĂďůĞϴ͘^ĞůĨͲƌĞƉŽƌƚĞĚĂůĐŽŚŽůƵƐĞďLJĚĂLJŽĨǁĞĞŬ͘
ĂLJŽĨǁĞĞŬ
DŽŶĚĂLJ
dƵĞƐĚĂLJ
tĞĚŶĞƐĚĂLJ
dŚƵƌƐĚĂLJ
&ƌŝĚĂLJ
^ĂƚƵƌĚĂLJ
^ƵŶĚĂLJ
EƵŵďĞƌƌĞƉŽƌƚŝŶŐĚƌŝŶŬŝŶŐ
ϲ;ϮϬ͘ϬйͿ
ϴ;Ϯϲ͘ϳйͿ
ϳ;Ϯϯ͘ϯйͿ
ϲ;ϮϬ͘ϬйͿ
ϭϮ;ϰϬ͘ϬйͿ
ϭϮ;ϰϬ͘ϬйͿ
ϴ;Ϯϲ͘ϳйͿ
ϱ͘Ϯ͘ϰ͘ /ŵƉĂĐƚŽĨƚŚĞhd>ƉƌŽŐƌĂŵŽŶŽǀĞƌĂůůůŝĨĞƐƚLJůĞ
WĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐǁĞƌĞĂƐŬĞĚƚŽĞǀĂůƵĂƚĞƚŚĞŝŵƉĂĐƚŽĨƚŚĞhd>ƉƌŽŐƌĂŵŽŶƐĞǀĞƌĂůĂƐƉĞĐƚƐŽĨƚŚĞŝƌůŝĨĞ͕
ŶŽƚũƵƐƚĚƌŝŶŬŝŶŐďĞŚĂǀŝŽƵƌ͘tŚŝůĞƚŚĞhd>ƉƌŽŐƌĂŵŝŶŐĞŶĞƌĂůŚĂĚůŝƚƚůĞŝŵƉĂĐƚŽŶƚŚĞĚĞǀĞůŽƉŵĞŶƚ
ŽĨŶĞǁƌĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉƐ͕ĐŽŵŵĞŶĐŝŶŐŶĞǁĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ͕ĂŶĚĞŵƉůŽLJŵĞŶƚ͕ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐĚŝĚŝŶĚŝĐĂƚĞƚŚĂƚ
ƚŚĞƌĞǁĞƌĞŝŶĐƌĞĂƐĞƐŝŶŽƚŚĞƌŚĞĂůƚŚďĞŚĂǀŝŽƵƌƐ;ĞdžĞƌĐŝƐĞĂŶĚĚŝĞƚͿ͕ĂƐǁĞůůĂƐĂŶŝŶĐƌĞĂƐĞŝŶĂůĐŽŚŽůͲ
ĨƌĞĞĚĂLJƐ;ƐĞĞdĂďůĞϵͿ͘
dĂďůĞϵ͘/ĚĞŶƚŝĨŝĞĚŝŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚƐŝŶŽƚŚĞƌĂƐƉĞĐƚƐŽĨůŝĨĞƐŝŶĐĞĐŽŵƉůĞƚŝŶŐƚŚĞhd>ƉƌŽŐƌĂŵ͘
ŚĂŶŐĞƐ ƚŽ ůŝĨĞ ƐŝŶĐĞ ĐŽƵƌƐĞ DĞĂŶ
ƌĞƐƉŽŶƐĞ DĞĚŝĂŶ
;ϭсƐƚƌŽŶŐůLJ
ĚŝƐĂŐƌĞĞ͖
ĐŽŵƉůĞƚŝŽŶ
ϱсƐƚƌŽŶŐůLJĂŐƌĞĞͿ
DŽƌĞůŽǁĂůĐŽŚŽůĚƌŝŶŬƐ
ŵƉůŽLJŵĞŶƚŽƉƉŽƌƚƵŶŝƚŝĞƐ
ŝŵƉƌŽǀĞĚ
DŽƌĞĨƌŝĞŶĚƐ
^ƚĂƌƚĞĚŶĞǁĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐ
DŽƌĞĞdžĞƌĐŝƐĞ
ĂƚŝŶŐŚĂďŝƚƐŝŵƉƌŽǀĞĚ DŽƌĞƌĞůĂdžĞĚ
^ƉĞŶĚŵŽƌĞƚŝŵĞǁŝƚŚĨĂŵŝůLJ
ZĞůĂƚŝŽŶƐŚŝƉƐŝŵƉƌŽǀĞĚ
DŽƌĞĂůĐŽŚŽůͲĨƌĞĞĚĂLJƐ
Ϯ͘ϳ
Ϯ͘ϴ
Ϯ͘Ϭ
ϯ͘Ϭ
ϯ͘Ϭ
ϯ͘ϯ
ϯ͘ϰ
ϯ͘ϱ
ϯ͘ϱ
ϯ͘ϲ
ϯ͘ϳ
ϰ͘Ϯ
ϯ͘Ϭ
ϯ͘ϱ
ϯ͘Ϭ
ϯ͘ϱ
ϯ͘ϱ
ϯ͘Ϭ
ϯ͘Ϭ
ϱ͘Ϭ
ƉŐ͘ϭϬ
ϱ͘Ϯ͘ϱ͘ YƵĂůŝƚĂƚŝǀĞĨĞĞĚďĂĐŬŽŶĚƌŝŶŬŝŶŐďĞŚĂǀŝŽƵƌ
dŚĞŵĂũŽƌŝƚLJŽĨƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐƌĞƉŽƌƚĞĚĂƌĞĚƵĐƚŝŽŶŝŶĂůĐŽŚŽůƵƐĞ͘WĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐŶŽƚĞĚŚŽǁƚŚĞ
ƉƌŽŐƌĂŵƉƌŽǀŝĚĞĚŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶĂďŽƵƚŚŽǁĚĂŶŐĞƌŽƵƐĂůĐŽŚŽůĐĂŶďĞ͕ƚŚĞŝŵƉĂĐƚŽĨĂůĐŽŚŽů͕ĂŶĚĂůƐŽ
ŝŶĐƌĞĂƐĞĚƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͛ĂǁĂƌĞŶĞƐƐŽĨƚŚĞŝƌĂůĐŽŚŽůĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ͘
͞dŚĞƉƌŽŐƌĂŵŚĂƐŵĂĚĞŵĞƌĞĂůŝƐĞŚŽǁĚĂŶŐĞƌŽƵƐĚƌŝŶŬŝŶŐƌĞĂůůLJŝƐ͟
͞/ ƵƐĞĚ ƚŽ ĚƌŝŶŬĞǀĞƌLJ ĚĂLJ ƚŝůů / ŵĞƐƐĞĚ ƵƉ ŵLJ ůŝĨĞ ĂŶĚ ĨŽƵŶĚ ŝƚ ŚĂƌĚ ƚƌLJŝŶŐ ƚŽ ŐĞƚ ďĂĐŬ ƚŽ
ǁŽƌŬŽƌĞǀĞŶŐĞƚƚŝŶŐĂƌŽƵŶĚ͟
͞/ŚĂǀĞĐƵƚďĂĐŬʹ/ĂŵŵŽƌĞĂǁĂƌĞŽĨŚŽǁŵƵĐŚ/ĚƌŝŶŬ͟
ϱ͘ϯ͘
ƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐŬŶŽǁůĞĚŐĞĂŶĚďĞŚĂǀŝŽƵƌĂĨƚĞƌĐŽŵƉůĞƚŝŶŐhd>
ϱ͘ϯ͘ϭ͘ <ŶŽǁůĞĚŐĞĂďŽƵƚĂůĐŽŚŽůĂŶĚĚƌŝǀŝŶŐ
dŚĞŵĂũŽƌŝƚLJŽĨƌĞƐƉŽŶĚĞŶƚƐĐŽƵůĚĐŽƌƌĞĐƚůLJŝĚĞŶƚŝĨLJƚŚĞŶƵŵďĞƌŽĨƐƚĂŶĚĂƌĚĚƌŝŶŬƐƚŚĂƚĐŽƵůĚďĞ
ĐŽŶƐƵŵĞĚďLJĂŶŝŶĚŝǀŝĚƵĂů;ĂǀĞƌĂŐĞŵĂůĞƐĂŶĚĂǀĞƌĂŐĞĨĞŵĂůĞƐͿďĞĨŽƌĞƚŚĞLJǁŽƵůĚďĞŽǀĞƌƚŚĞůĞŐĂů
ĨŽƌƐŽŵĞŽŶĞǁŝƚŚĂŶKƉĞŶĂƌ>ŝĐĞŶĐĞ;ƐĞĞdĂďůĞϭϬͿ͘
dĂďůĞϭϬ͘<ŶŽǁůĞĚŐĞŽĨƐĂĨĞĚƌŝŶŬŝŶŐƌĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶƐ
ƌŝǀŝŶŐĂŶĚĂůĐŽŚŽůĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ
ǁĂƌĞŶĞƐƐŽĨƚŚĞŶƵŵďĞƌŽĨ^ƚĂŶĚĂƌĚƌŝŶŬƐƚŚĂƚĐĂŶďĞ
ĐŽŶƐƵŵĞĚŝŶϭŚŽƵƌďĞĨŽƌĞŽǀĞƌ;ĂǀĞƌĂŐĞDĂůĞͿ
ϭ^ƚĂŶĚĂƌĚƌŝŶŬ
Ϯ^ƚĂŶĚĂƌĚƌŝŶŬƐ
ϯ^ƚĂŶĚĂƌĚƌŝŶŬƐ
ǁĂƌĞŶĞƐƐŽĨƚŚĞŶƵŵďĞƌŽĨ^ƚĂŶĚĂƌĚƌŝŶŬƐƚŚĂƚĐĂŶďĞ
ĐŽŶƐƵŵĞĚŝŶϭŚŽƵƌďĞĨŽƌĞŽǀĞƌ;ĂǀĞƌĂŐĞ&ĞŵĂůĞͿ
ϭ^ƚĂŶĚĂƌĚƌŝŶŬ
Ϯ^ƚĂŶĚĂƌĚƌŝŶŬƐ
WƌŽƉŽƌƚŝŽŶ
;ŶсϮϴͿ
ϭϬ͘ϳй
ϴϮ͘ϭй
ϳ͘ϭй
;ŶсϮϴͿ
ϴϵ͘ϯй
ϭϬ͘ϳй
dŚĞŵĂũŽƌŝƚLJŽĨhd>ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐĐŽƵůĚĐŽƌƌĞĐƚůLJŝĚĞŶƚŝĨLJƚŚĞŽŶůLJǁĂLJƚŽďĞĐŽŵĞƐŽďĞƌǁĂƐǁŝƚŚ
ƚŝŵĞ͕ĂŶĚĐŽƌƌĞĐƚůLJĚŝƐŵŝƐƐĞĚŽƚŚĞƌŵĞƚŚŽĚƐŽĨƐŽďĞƌŝŶŐƵƉ;ƐĞĞdĂďůĞϭϭͿ͘
dĂďůĞϭϭ͘<ŶŽǁůĞĚŐĞŽĨĂƉƉƌŽƉƌŝĂƚĞŵĞƚŚŽĚƐĨŽƌƐŽďĞƌŝŶŐƵƉ͘
tŚĂƚǁŝůůŵĂŬĞLJŽƵƐŽďĞƌƵƉ͍
WĞƌĐĞŶƚǁŝƚŚ
ĐŽƌƌĞĐƚƌĞƐƉŽŶƐĞ
ϭϬϬй
ϭϬϬй
ϵϲй
ϴϲй
ϭϬϬй
ϴϵй
ƌŝŶŬŝŶŐŵŝůŬ;ĐŽƌƌĞĐƚƌĞƐƉŽŶƐĞŝƐEŽͿ
ƌŝŶŬŝŶŐĐŽĨĨĞĞ;ĐŽƌƌĞĐƚƌĞƐƉŽŶƐĞŝƐEŽͿ
sŽŵŝƚŝŶŐ;ĐŽƌƌĞĐƚƌĞƐƉŽŶƐĞŝƐEŽͿ
dŝŵĞ;ĐŽƌƌĞĐƚƌĞƐƉŽŶƐĞŝƐzĞƐͿ
,ĂǀŝŶŐĂƐŚŽǁĞƌ;ĐŽƌƌĞĐƚƌĞƐƉŽŶƐĞŝƐEŽͿ
džĞƌĐŝƐŝŶŐ;ĐŽƌƌĞĐƚƌĞƐƉŽŶƐĞŝƐEŽͿ
ƉŐ͘ϭϭ
ϱ͘ϯ͘Ϯ͘ ƌŝŶŬͲĚƌŝǀŝŶŐďĞŚĂǀŝŽƵƌ
dŚĞƐƵƌǀĞLJĚŝĚŶŽƚĂƐŬƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐƚŽĚĞƚĂŝůƚŚĞŝƌĚƌŝŶŬͲĚƌŝǀŝŶŐďĞŚĂǀŝŽƵƌŽĨƚŚĞůĂƐƚƚŚƌĞĞŵŽŶƚŚƐ͘
,ŽǁĞǀĞƌ͕ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐǁĞƌĞĂƐŬĞĚƚŽĚŽĐƵŵĞŶƚƚŚĞŝƌĚƌŝŶŬŝŶŐ͕ĂŶĚĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐďĞŚĂǀŝŽƵƌĨŽƌƚŚĞ
ƉƌĞǀŝŽƵƐǁĞĞŬ͘KŶůLJŽŶĞƉĞƌƐŽŶƌĞƉŽƌƚĞĚĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐ͕ŽŶŽŶĞĚĂLJ͕ŝŶƚŚĞƉƌĞǀŝŽƵƐǁĞĞŬ;ƚŚŝƐ
ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚǁĂƐŶŽƚĂĚĂŝůLJĚƌŝŶŬĞƌͿ;ƐĞĞdĂďůĞϭϮͿ͘
dĂďůĞϭϮ͘^ĞůĨͲƌĞƉŽƌƚŝŶŐĚƌŝŶŬŝŶŐĂŶĚĚƌŝǀŝŶŐďĞŚĂǀŝŽƵƌŝŶƚŚĞƉĂƐƚǁĞĞŬ
ĂLJŽĨǁĞĞŬ
DŽŶĚĂLJ
dƵĞƐĚĂLJ
tĞĚŶĞƐĚĂLJ
dŚƵƌƐĚĂLJ
&ƌŝĚĂLJ
^ĂƚƵƌĚĂLJ
^ƵŶĚĂLJ
EƵŵďĞƌ ŽĨ ƚŚŽƐĞ ĚƌŝŶŬŝŶŐ
ƌĞƉŽƌƚŝŶŐĚƌŝǀŝŶŐ
ϬŽĨϲ;Ϭ͘ϬйͿ
ϬŽĨϴ;Ϭ͘ϬйͿ
ϬŽĨϳ;Ϭ͘ϬйͿ
ϬŽĨϲ;Ϭ͘ϬйͿ
ϬŽĨϭϮ;Ϭ͘ϬйͿ
ϭŽĨϭϮ;ϴ͘ϯйͿ
ϬŽĨϴ;Ϭ͘ϬйͿ
WĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐǁĞƌĞĂůƐŽĂƐŬĞĚƚŽƉƌŽǀŝĚĞĚĞƚĂŝůƐĂďŽƵƚƚŚĞŝƌĐƵƌƌĞŶƚƉůĂŶƐƚŽĂǀŽŝĚĚƌŝŶŬͲĚƌŝǀŝŶŐ͘
ƉƉƌŽdžŝŵĂƚĞůLJϵϬйŽĨƚŚĞƐĂŵƉůĞƌĞƉŽƌƚĞĚĚĞǀĞůŽƉŝŶŐĂƉůĂŶƚŽĂǀŽŝĚĚƌŝŶŬͲĚƌŝǀŝŶŐŝŶƚŚĞĨƵƚƵƌĞ͘
WůĂŶŶŝŶŐĂŚĞĂĚĂŶĚƌĞĚƵĐŝŶŐĂůĐŽŚŽůĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶǁĞƌĞƚŚĞƚǁŽŵŽƐƚĨƌĞƋƵĞŶƚůLJƌĞƉŽƌƚĞĚƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ
;ƐĞĞdĂďůĞϭϯͿ͘^ƚƌĂƚĞŐŝĞƐƚŚĂƚǁĞƌĞƌĂƌĞůLJƵƐĞĚďLJƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐŝŶĐůƵĚĞĚ͗ŶŽŵŝŶĂƚŝŶŐĂƐƵƉƉŽƌƚ
ƉĞƌƐŽŶ͕ŶŽƚĚƌŝŶŬŝŶŐ͕ĂŶĚĚƌŝŶŬŝŶŐďƵƚŶŽƚĚƌŝǀŝŶŐ͘
dĂďůĞϭϯ͘^ƚƌĂƚĞŐŝĞƐƚŽƌĞĚƵĐĞĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐĨŽůůŽǁŝŶŐĐŽŵƉůĞƚŝŽŶŽĨƚŚĞhd>ƉƌŽŐƌĂŵ
^ƚƌĂƚĞŐŝĞƐƚŽĂǀŽŝĚĚƌŝŶŬ
ĚƌŝǀŝŶŐ
EŽŵŝŶĂƚĞƐƵƉƉŽƌƚƉĞƌƐŽŶ ƌŝŶŬ͕ďƵƚĚŽŶ͛ƚĚƌŝǀĞ
ŽŶ͛ƚĚƌŝŶŬ
ƌŝǀĞ͕ďƵƚĚŽŶ͛ƚĚƌŝŶŬ
ŽŶ͛ƚĚƌŝǀĞ
^ĂLJŶŽƚŽĚƌŝŶŬŽĨĨĞƌ
^ƚƌĂƚĞŐLJƉůĂŶ
WůĂŶĂŚĞĂĚ
ƵƚďĂĐŬŽŶĚƌŝŶŬŝŶŐ
DĞĂŶƌĞƐƉŽŶƐĞ
DĞĚŝĂŶ
DŽĚĞ
ϭ͘ϳ
Ϯ͘Ϯ
Ϯ͘ϲ
ϯ͘ϰ
ϯ͘ϰ
ϯ͘ϱ
ϯ͘ϴ
ϯ͘ϵ
ϰ͘ϭ
ϭ
ϯ
Ϯ
ϯ
ϰ
ϯ
ϰ
ϱ
ϰ
ϭ
ϭ
ϭ
ϱ
ϱ
ϱ
ϱ
ϱ
ϱ
;ϭсŶĞǀĞƌ͖ϱсƌĞŐƵůĂƌůLJͿ
ϱ͘ϯ͘ϯ͘ YƵĂůŝƚĂƚŝǀĞĨĞĞĚďĂĐŬĂďŽƵƚƉůĂŶŶŝŶŐƚŽĂǀŽŝĚĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐŝŶƚŚĞĨƵƚƵƌĞ
DŽƐƚƌĞƐƉŽŶĚĞŶƚƐƌĞƉŽƌƚĞĚĚĞǀĞůŽƉŝŶŐĂƉůĂŶƚŽĂǀŽŝĚĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐŝŶƚŚĞĨƵƚƵƌĞ͘^ĞǀĞƌĂůŝĚĞŶƚŝĨŝĞĚ
ƉůĂŶŶŝŶŐƚŽƌĞĚƵĐĞ;ŽƌĐŽŵƉůĞƚĞůLJĂďƐƚĂŝŶĨƌŽŵͿĂůĐŽŚŽůĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶŝŶŐĞŶĞƌĂů͕ǁŚŝůĞŽƚŚĞƌƐ
ĚĞǀĞůŽƉĞĚƉůĂŶƐĨŽƌĂůƚĞƌŶĂƚŝǀĞƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƚŝŽŶ͘
͞/ƉůĂŶƚŽďĞǁŝƐĞĂďŽƵƚŵLJĚƌŝŶŬŝŶŐĂŶĚĨĞĞůĨƌĞĞƚŽƐĂLJŶŽ͘͘͘͟
ƉŐ͘ϭϮ
͞WůĂŶĂŚĞĂĚ͕ƉƵďůŝĐƚƌĂŶƐƉŽƌƚͬƚĂdžŝ͕ůĞĂǀĞĐĂƌĂƚŚŽŵĞ͖ĞŝƚŚĞƌĚƌŝŶŬŝŶŐŽƌĚƌŝǀŝŶŐ͕
ŶĞǀĞƌďŽƚŚ͟
͞tĞůůǁŚĞŶ/ŐĞƚďĂĐŬŵLJůŝĐĞŶĐĞ͕/ǁŽŶ͛ƚďĞƚĂŬŝŶŐŝƚĨŽƌŐƌĂŶƚĞĚ͕ƐŽŝĨƉůĂŶŶŝŶŐĂ
ŶŝŐŚƚŽƵƚŚĂǀĞŵŽƌĞŵŽŶĞLJĨŽƌƚĂdžŝ͕ůĞĂǀĞĐĂƌĂƚŚŽŵĞ͘͘͘͟
͞DLJƉůĂŶŝƐƚŽĂǀŽŝĚĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐĂůƚŽŐĞƚŚĞƌ͘/ƉƌŽďĂďůLJĚŽƚŚŝƐŽŶĐĞĂŵŽŶƚŚĂƚƚŚĞ
ŵŽŵĞŶƚLJŽƵŬŶŽǁŵĂLJďĞĂďĞĞƌĂĨƚĞƌǁŽƌŬĂƚĂŵĂƚĞ͛ƐƉůĂĐĞŽŶůLJƚŚĞŽŶĞŚĞĂǀLJ
ďƵƚƚŚĂƚ͛Ɛŝƚ͘͟
ƐĂǁŚŽůĞƚŚĞƐĞƌĞƐƉŽŶƐĞƐǁĞƌĞǀĞƌLJŝŶĨŽƌŵĂƚŝǀĞĂŶĚŚĂǀĞďĞĞŶŝŶĐůƵĚĞĚŝŶĨƵůůŝŶ
ƉƉĞŶĚŝdžϯ͘
ϱ͘ϰ͘
WĞƌĐĞƉƚŝŽŶƐĂďŽƵƚƚŚĞhd>ŽƵƌƐĞŽŵƉŽŶĞŶƚƐ
WĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐǁĞƌĞĂƐŬĞĚĂďŽƵƚƚŚĞŝƌƉĞƌĐĞƉƚŝŽŶƐŽĨĐĞƌƚĂŝŶĂƐƉĞĐƚƐŽĨƚŚĞhd>ƉƌŽŐƌĂŵ͘DĞĂŶƐĐŽƌĞƐ
ĚĞŵŽŶƐƚƌĂƚĞƚŚĂƚŽŶĂǀĞƌĂŐĞƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐĨŽƵŶĚĂůůĂƐƉĞĐƚƐŽĨƚŚĞƉƌŽŐƌĂŵĂƚůĞĂƐƚ͞ƐŽŵĞǁŚĂƚ
ƵƐĞĨƵů͘͟dŚĞĂƐƉĞĐƚƐƚŚĂƚǁĞƌĞĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚŵŽƐƚƵƐĞĨƵůǁĞƌĞŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶĂďŽƵƚƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐƚŽƌĞĚƵĐĞ
ĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐ͕ŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶŽŶŬĞĞƉŝŶŐƚƌĂĐŬŽĨĂůĐŽŚŽůĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ͕ĂŶĚƚŚĞƉƌŽŐƌĂŵĨĂĐŝůŝƚĂƚŽƌ;ƐĞĞ
dĂďůĞϭϰͿ͘
dĂďůĞϭϰ͘WĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƌĂƚŝŶŐŽĨƵƐĞĨƵůŶĞƐƐŽĨĐŽƵƌƐĞĐŽŵƉŽŶĞŶƚƐ
ŽƵƌƐĞĐŽŵƉŽŶĞŶƚ
WƌŽďĂƚŝŽŶŽĨĨŝĐĞƌ
>ĞĂƌŶŝŶŐĂďŽƵƚƉƌŽŐƌĂŵ
ĞĨĨĞĐƚŝǀĞŶĞƐƐ
dŚĞǀŝĚĞŽƐ
tŽƌŬŝŶŐŝŶŐƌŽƵƉƐ
/ŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶĂďŽƵƚĚŝĨĨĞƌĞŶƚ
ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐ
ƌŝŶŬƚƌĂĐŬĞƌ
WƌŽŐƌĂŵĨĂĐŝůŝƚĂƚŽƌ
DĞĂŶƌĞƐƉŽŶƐĞ
DĞĚŝĂŶ DŽĚĞ
ϯ͘Ϭ
ϯ͘ϯ
Ϯ͘ϱ
ϰ͘ϱ
ϱ
ϱ
ϯ͘ϳ
ϯ͘ϵ
ϰ͘ϯ
ϰ͘Ϭ
ϰ͘Ϭ
ϱ͘Ϭ
ϰ
ϱ
ϱ
ϰ͘ϰ
ϰ͘ϰ
ϱ͘Ϭ
ϱ͘Ϭ
ϱ
ϱ
;ϭсƵƐĞůĞƐƐ͖ϱсƵƐĞĨƵůͿ
ϱ͘ϰ͘ϭ͘ YƵĂůŝƚĂƚŝǀĞĨĞĞĚďĂĐŬĂďŽƵƚƚŚĞhd>ĐŽƵƌƐĞ
DĂŶLJ ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ ŝĚĞŶƚŝĨŝĞĚ ƚŚĂƚ ƚŚĞŝƌ ƌĞƐƉŽŶƐĞƐ ĂďŽƵƚ ĂůĐŽŚŽů ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ ǁĞƌĞ ĚŝĨĨĞƌĞŶƚ
ĨŽůůŽǁŝŶŐ ĐŽŵƉůĞƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞ ĐŽƵƌƐĞ͘ DŽƐƚ ƌĞƉŽƌƚĞĚ ĚĞĐƌĞĂƐŝŶŐ ƚŚĞŝƌ ĂůĐŽŚŽů ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ͘ dŚĞƌĞ
ǁĞƌĞĨĞǁĐŽŵŵĞŶƚƐĂďŽƵƚƚŚĞƉƌŽŐƌĂŵ͕ďƵƚŶŽĐŽŵŵĞŶƚƐǁĞƌĞŶĞŐĂƚŝǀĞ͘
͞zĞƐ/ŚĂǀĞŚĂĚƚŽƐƚŽƉĚƌŝŶŬŝŶŐĂůƚŽŐĞƚŚĞƌďĞĐĂƵƐĞ/ĂƚƚĞŵƉƚĞĚƚŽĚƌŝǀĞǁŚŝůĞ/
ǁĂƐĚƌƵŶŬ͟
͞zĞƐ͕/ƵƐĞĚƚŽĚƌŝŶŬĂŚĞĂƉŵŽƌĞ͕ŶŽǁ/ǀĂůƵĞŵLJůŝĐĞŶĐĞŵŽƌĞ͟
͞zĞƐ/ŚĂǀĞĂŶĂůĐŽŚŽůƉƌŽďůĞŵĂŶĚŚĂǀĞŐŝǀĞŶƵƉĐŽŵƉůĞƚĞůLJ͘dŽƚĂůĂďƐƚŝŶĞŶĐĞŝƐ
ƚŚĞŽŶůLJĐŚŽŝĐĞ͟
ƉŐ͘ϭϯ
͞/͛ǀĞďĞĞŶƐŽďĞƌĨŽƌϲŵŽŶƚŚƐŶŽǁ͟
͞dŚĞƉƌŽŐƌĂŵǁĂƐŽŬ͕ƚŚĞƉƌŽŐƌĂŵŝƚƐĞůĨĚŝĚŶŽƚƐƚŽƉŵĞĨƌŽŵĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐ͕ƚŚĞ
ĨŝŶĞƐΘŶŽůŝĐĞŶĐĞĚŝĚ͟
ϲ͘ ŝƐĐƵƐƐŝŽŶ
ϲ͘ϭ͘
tĞƌĞƚŚĞŽƵƚĐŽŵĞƐĂƐĞdžƉĞĐƚĞĚ͍
/ƚǁĂƐĞdžƉĞĐƚĞĚƚŚĂƚƚŚĞhd>ƉƌŽŐƌĂŵǁŽƵůĚƌĞƐƵůƚŝŶĂƌĞĚƵĐƚŝŽŶŝŶĚƌŝŶŬŝŶŐĂŶĚĚƌŝǀŝŶŐ͘dŚĞƐĞ
ƌĞƐƵůƚƐĂƌĞĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚǁŝƚŚƚŚĞůĂƌŐĞĐŽŚŽƌƚĞǀĂůƵĂƚŝŽŶƐŽĨhd>ƚŚĂƚŚĂǀĞďĞĞŶĐŽŶĚƵĐƚĞĚŽǀĞƌƚŚĞ
LJĞĂƌƐ͘/ƚŝƐĂůƐŽĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚǁŝƚŚĞǀĂůƵĂƚŝŽŶƌĞƉŽƌƚƐŽĨƚŚĞůĞĂĚŝŶŐŝŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůĂŶĚŽƚŚĞƌƵƐƚƌĂůŝĂŶ
ƉƌŽŐƌĂŵƐ;ϭͲϰ͕ϭϬͲϭϯͿ͘dŚĞƌĞĚƵĐƚŝŽŶŝŶƚŚĞŽǀĞƌĂůůĂůĐŽŚŽůĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶŽĨƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐŝƐ
ŝŶƚĞƌĞƐƚŝŶŐĂŶĚŝŶĨŽƌŵĂƚŝǀĞ͘EŽƚŽŶůLJĚŝĚƚŚĞŵĂũŽƌŝƚLJŽĨƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐƌĞƉŽƌƚĚĞĐƌĞĂƐŝŶŐƚŚĞŝƌĂůĐŽŚŽů
ĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ͕ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐĂůƐŽĚĞŵŽŶƐƚƌĂƚĞĚŐƌĞĂƚĞƌŬŶŽǁůĞĚŐĞŽĨƚŚĞĞĨĨĞĐƚƐŽĨĂůĐŽŚŽůŽŶƚŚĞ
ďŽĚLJ͘dŚĞƌĞǁĂƐĂůƐŽĂƌĞƉŽƌƚĞĚŵŽǀĞŵĞŶƚďLJƚŚĞŵĂũŽƌŝƚLJŽĨƌĞƐƉŽŶĚĞŶƚƐƚŽǁĂƌĚƐĐŽŶƚĞŵƉůĂƚŝŶŐ
ĂĐƚŝŽŶĂďŽƵƚƚŚĞŝƌĂůĐŽŚŽůĚĞƉĞŶĚĞŶĐLJ͘
dŚĞƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͛ƉŽŽƌƌĞƚĞŶƚŝŽŶŽĨĂůĐŽŚŽůŝŶĨŽƌŵĂƚŝŽŶŝƐĐŽŶĐĞƌŶŝŶŐ͘WĞŽƉůĞŶĞĞĚƚŽŵĂŬĞ
ŝŶĨŽƌŵĞĚĚĞĐŝƐŝŽŶƐ͘dŚĞĨŝŶĚŝŶŐƐŽĨƚŚŝƐƐƚƵĚLJŚĂǀĞůĞĚƚŽƚŚĞĚĞĐŝƐŝŽŶƚŚĂƚƚŚĞƉƌŽŐƌĂŵƐŚŽƵůĚďĞ
ŵŽƌĞĐůŽƐĞůLJƌĞǀŝĞǁĞĚĂŶĚŝĨŶĞĐĞƐƐĂƌLJƐŽŵĞƐĞĐƚŝŽŶƐƌĞͲǁƌŝƚƚĞŶ͘/ƚŝƐĂŶƚŝĐŝƉĂƚĞĚƚŚĂƚƚŚŝƐƉƌŽĐĞƐƐ
ǁŝůůďĞŐŝŶŝŶƚŚĞůĂƚƚĞƌŚĂůĨŽĨϮϬϭϮ͘dŚĞƌĞĐŽŵŵĞŶĚĂƚŝŽŶĨƌŽŵƚŚĞ&ŽƵŶĚĂƚŝŽŶĨŽƌůĐŽŚŽůZĞƐĞĂƌĐŚ
ĂŶĚĚƵĐĂƚŝŽŶ;&ZͿƚŚĂƚĂƉƌĞĂŶĚƉŽƐƚͲƚĞƐƚƋƵĞƐƚŝŽŶŶĂŝƌĞĂƐƐĞƐƐŵĞŶƚŽĨŬŶŽǁůĞĚŐĞƐĐŽƌĞƐďĞ
ŝŶĐůƵĚĞĚĂƐƉĂƌƚŽĨƚŚĞƉƌŽŐƌĂŵŝƐďĞŝŶŐĂĐƚŝǀĞůLJĐŽŶƐŝĚĞƌĞĚ͘
ϲ͘Ϯ͘
tŚĂƚǁĞƌĞƚŚĞŝŵƉĂĐƚƐŽĨƚŚĞƐƚƵĚLJ͍
dŚĞƐƚƵĚLJŝĚĞŶƚŝĨŝĞĚƚŚĂƚĂƚƚĞŶĚĂŶĐĞĂƚĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐƌĞŚĂďŝůŝƚĂƚŝŽŶƉƌŽŐƌĂŵƐďLJƌĞĐŝĚŝǀŝƐƚŽĨĨĞŶĚĞƌƐ
ŚĂƐŐĂŝŶƐďŽƚŚĨŽƌƌĞĚƵĐŝŶŐĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐďƵƚĂůƐŽĚƌŝŶŬŝŶŐůĞǀĞůƐŝŶĂŚĞĂǀLJĚƌŝŶŬŝŶŐŐƌŽƵƉ͘dŚĞ
ĨŝŶĚŝŶŐƐĂƌĞĐŽŶƐŝƐƚĞŶƚǁŝƚŚ͕ĂŶĚƉŽƚĞŶƚŝĂůůLJĞdžƚĞŶĚ͕ƚŚĞƌĞĐĞŶƚŝŶƚƌŽĚƵĐƚŝŽŶďLJƚŚĞtŽƌůĚ,ĞĂůƚŚ
KƌŐĂŶŝnjĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚŵĞĂƐƵƌĞƐŽĨZdĂŶĚс͘ϬϱĂƐŚŝŐŚƉƌŝŽƌŝƚLJ
ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐŝŶĂůĐŽŚŽůĐŽŶƚƌŽů;ϭϰͿ͘dŚĞƌĞƐƉŽŶƐĞƌĂƚĞĂŶĚůĂĐŬŽĨƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĞŶĞƐƐŽĨƚŚĞƐĂŵƉůĞ
ŵĞĂŶƐŝƚŝƐŝŵƉŽƐƐŝďůĞƚŽĚƌĂǁĨŝƌŵĐŽŶĐůƵƐŝŽŶƐ͘,ŽǁĞǀĞƌ͕ŝŶƚŚĞĐŽŶƚĞdžƚŽĨŽƵƚĐŽŵĞĞǀĂůƵĂƚŝŽŶƐ
ŝŶĚŝĐĂƚŝŶŐƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶƚĂŶĚŵĞĂŶŝŶŐĨƵůƌĞĚƵĐƚŝŽŶŝŶĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐŝŶŽĨĨĞŶĚĞƌƐĐŽŵƉůĞƚŝŶŐĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐ
ƌĞŚĂďŝůŝƚĂƚŝŽŶƉƌŽŐƌĂŵƐ͕ƚŚĞĞǀŝĚĞŶĐĞƐƚƌŽŶŐůLJƐƵŐŐĞƐƚƚŚĂƚƚŚĞďĞŚĂǀŝŽƵƌĐŚĂŶŐĞƵŶĚĞƌůLJŝŶŐƚŚŝƐ
ƐƵĐĐĞƐƐŝƐƉƌŽďĂďůLJƌĞĚƵĐƚŝŽŶŝŶĂůĐŽŚŽůĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶĂŶĚŵŽǀĞƐƚŽǁĂƌĚƐƚƌĞĂƚŵĞŶƚĂŶĚ
ŵĂŶĂŐĞŵĞŶƚŽĨŚĂƌŵĨƵůůĞǀĞůƐŽĨĂůĐŽŚŽůĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ͘ŵŽƌĞĐŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞƐƚƵĚLJŝƐƌĞƋƵŝƌĞĚ͕
ďƵƚƚŚŝƐƐƚƵĚLJƐƚƌŽŶŐůLJƐƵƉƉŽƌƚƐĨƵƌƚŚĞƌŝŶǀĞƐƚŝŐĂƚŝŽŶŽĨƚŚŝƐŝƐƐƵĞĂŶĚƚŚĞƌŽůĞŽĨĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐ
ƌĞŚĂďŝůŝƚĂƚŝŽŶŝŶĂĐŽŵŵƵŶŝƚLJ͛ƐĂƉƉƌŽĂĐŚƚŽŵĂŶĂŐŝŶŐĂůĐŽŚŽůƉƌŽďůĞŵƐ͘
ŵŽƌĞĐŽŵƉƌĞŚĞŶƐŝǀĞƐƚƵĚLJĐŽƵůĚďƵŝůĚƵƉŽŶƚŚĞĐŽŶƚĞŶƚĂŶĚƉƌŽĐĞƐƐĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞƐŽĨƚŚĞĐƵƌƌĞŶƚ
ƉƌŽũĞĐƚ͘dŚĞĞĨĨĞĐƚĚŽĐƵŵĞŶƚĞĚŚĞƌĞǁĂƐǀĞƌLJƐƚƌŽŶŐƐŽƚŚĂƚƐĂŵƉůĞŶƵŵďĞƌƐĐŽƵůĚďĞƌĞůĂƚŝǀĞůLJ
ƐŵĂůů͘dŚĂƚŝƐĂƉƉƌŽdžŝŵĂƚĞůLJϳϱĐĂƐĞƐƌĞĐƌƵŝƚĞĚƚŽďĞƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĞŽĨĂůůhd>ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐŝŶďŽƚŚ
ĂŐĞĂŶĚŐĞŶĚĞƌƐŚŽƵůĚƉƌŽǀŝĚĞƐƵĨĨŝĐŝĞŶƚƉŽǁĞƌĨŽƌƚĞƐƚƐŽĨƐŝŐŶŝĨŝĐĂŶĐĞŽĨĐŚĂŶŐĞ͘dŚĞŵĂũŽƌ
ŵŽĚŝĨŝĐĂƚŝŽŶǁŽƵůĚďĞŝŶƚĞƌŵƐŽĨƚŚĞŝŶƚĞŶƐŝƚLJŽĨƌĞĐƌƵŝƚŵĞŶƚĂŶĚƌĞƚĞŶƚŝŽŶŽĨƚŚĞƐĂŵƉůĞ͘
WĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐǁŽƵůĚŶĞĞĚƚŽďĞŽĨĨĞƌĞĚĂƉĂLJŵĞŶƚƚŽƉĂƌƚŝĐŝƉĂƚĞĂŶĚƚŚŝƐǁŽƵůĚŶĞĞĚƚŽďĞƉĂŝĚĨŽƌ
ĐŽŵƉůĞƚŝŽŶŽĨďŽƚŚƚŚĞƉƌĞͲĂŶĚƉŽƐƚͲƋƵĞƐƚŝŽŶŶĂŝƌĞ͘dŚĞůŝƚĞƌĂĐLJůĞǀĞůƐĞǀŝĚĞŶƚŝŶƚŚŝƐƐƚƵĚLJĂŶĚƚŚĞ
ƉŐ͘ϭϰ
ĨĂĐƚƚŚĂƚƚŚĞƋƵĞƐƚŝŽŶŶĂŝƌĞƐǁĞƌĞƉƌŽďĂďůLJŶŽƚĐŽŵƉůĞƚĞĚďLJƚŚŽƐĞǁŝƚŚůŽǁĞƐƚůŝƚĞƌĂĐLJůĞǀĞůƐ
ŝŶĚŝĐĂƚĞƚŚĂƚĂƚĞůĞƉŚŽŶĞŽƌƉĞƌƐŽŶĂůŝŶƚĞƌǀŝĞǁƐŚŽƵůĚďĞƵƐĞĚĂƚƚŚĞƐĞĐŽŶĚĨŽůůŽǁƵƉƐƚĂŐĞ͘dǁŽ
ĂĚĚŝƚŝŽŶĂůƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐƌĞĐŽŵŵĞŶĚĞĚƚŽŝŵƉƌŽǀĞƚŚĞƌĞƐƉŽŶƐĞƌĂƚĞƐŝŶĐůƵĚĞĂŐƌŽƵƉŝŶƚĞƌǀŝĞǁǁŝƚŚ
ǀŽůƵŶƚĞĞƌŝŶŐƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐĂƚƚŚĞůĂƐƚƐĞƐƐŝŽŶŽĨƚŚĞƉƌŽŐƌĂŵĂŶĚƚŚĞƌĞĐŽƌĚŝŶŐŽĨĨĂŵŝůLJͬĨƌŝĞŶĚ
ĂƐƐŽĐŝĂƚĞƐǁŚŽĐŽƵůĚďĞĐŽŶƚĂĐƚĞĚƚŽĂƐƐŝƐƚŝŶůŽĐĂƚŝŶŐƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐǁŚŽŚĂĚŵŽǀĞĚĂĚĚƌĞƐƐƐŝŶĐĞ
ƚŚĞĐŽƵƌƐĞǁĂƐĐŽŵƉůĞƚĞĚ͘dŚĞƉŽƚĞŶƚŝĂůĨŽƌĨŽůůŽǁƵƉĐŽŶƚĂĐƚǁŝƚŚƐŽŵĞƌĞƐƉŽŶĚĞŶƚƐƵƐŝŶŐƚŚĞ
ŝŶƚĞƌŶĞƚŵĂLJĂůƐŽďĞĂƉŽƐƐŝďŝůŝƚLJ͘dŚĞůĞǀĞůŽĨŝŶƚĞƌŶĞƚĂĐĐĞƐƐƌĞĐŽƌĚĞĚŝŶƚŚĞƉƌĞƐĞŶƚƐƚƵĚLJǁĂƐ
ƐƵƌƉƌŝƐŝŶŐůLJŚŝŐŚ͘ĐŽŶƚĞŶƚĐŚĂŶŐĞƚŚĂƚƐŚŽƵůĚĂůƐŽďĞŝŶĐůƵĚĞĚǁŽƵůĚƌĞůĂƚĞƚŽŬŶŽǁůĞĚŐĞŽĨ͕
ĂĐĐĞƐƐƚŽĂŶĚƵƐĞŽĨŽƚŚĞƌƌĞŚĂďŝůŝƚĂƚŝŽŶĨĂĐŝůŝƚŝĞƐŽŶĐŽŵƉůĞƚŝŽŶŽĨƚŚĞƉƌŽŐƌĂŵ͘
ϲ͘ϯ͘
>ŝŵŝƚĂƚŝŽŶƐ
dŚĞŵĂũŽƌůŝŵŝƚĂƚŝŽŶŽĨƚŚŝƐƐƚƵĚLJǁĂƐƚŚĞĚŝĨĨŝĐƵůƚLJƌĞĐƌƵŝƚŝŶŐĂƐĂŵƉůĞ͘ǀĞƌLJĞĨĨŽƌƚǁĂƐŵĂĚĞƚŽ
ƌĞĐƌƵŝƚƚŚƌŽƵŐŚƚŚĞĐƵƌƌĞŶƚƉƌŽŐƌĂŵƌĞĐƌƵŝƚŵĞŶƚƐLJƐƚĞŵǁŝƚŚŵƵůƚŝƉůĞĨŽůůŽǁƵƉĞĨĨŽƌƚƐ͕ďƵƚƚŚŝƐǁĂƐ
ƵŶƐƵĐĐĞƐƐĨƵůĂŶĚƚŚĞŵĞƚŚŽĚǁŽƵůĚŶĞĞĚƚŽďĞƌĞͲǀŝƐŝƚĞĚĨŽƌĂŶLJĨƵƚƵƌĞƐƚƵĚLJ͘dŚĞĨŝŶĚŝŶŐƐĂƌĞŽĨ
ƐƵĐŚŝŵƉŽƌƚƚŚĂƚĂĨƵƌƚŚĞƌƐƚƵĚLJƐŚŽƵůĚďĞƵŶĚĞƌƚĂŬĞŶ͘ŶŽƚŚĞƌŵĂũŽƌůŝŵŝƚĂƚŝŽŶƌĞůĂƚĞĚƚŽƚŚĞ
ƌĞƐƉŽŶĚĞŶƚƐƌĞƉŽƌƚŝŶŐŽŶƚŚĞŝƌŽǁŶƉƌĞǀŝŽƵƐďĞŚĂǀŝŽƵƌĂŶĚƚŚĞŝƌƉĞƌĐĞƉƚŝŽŶƐŽĨĐŚĂŶŐĞ͘/ŶĂĨƵƚƵƌĞ
ƐƚƵĚLJ͕ƉƌĞͲƚƌĞĂƚŵĞŶƚŵĞĂƐƵƌĞƐƐŚŽƵůĚďĞƚĂŬĞŶƚŚĂƚĂƌĞƚŚĞŶĐŽŵƉĂƌĞĚǁŝƚŚƉŽƐƚͲƚƌĞĂƚŵĞŶƚ
ŽƵƚĐŽŵĞƐ͘dŚŝƐŝƐĂĚŝĨĨŝĐƵůƚƚĂƐŬ͘tĞĂƌĞĂĚǀŝƐĞĚďLJƉƌŽŐƌĂŵĨĂĐŝůŝƚĂƚŽƌƐƚŚĂƚŽĨĨĞŶĚĞƌƐĂƌĞĚĞĞƉůLJ
ƐƵƐƉŝĐŝŽƵƐŽĨƚŚĞŵĂŶĚŽĨĂŶLJƐƵŐŐĞƐƚŝŽŶŽĨƌĞƐĞĂƌĐŚĂƚƚŚĞďĞŐŝŶŶŝŶŐŽĨƚŚĞƉƌŽŐƌĂŵ͘/ƚŝƐŽŶůLJĂƐ
ƚŚĞLJďƵŝůĚŐƌŽƵƉĞdžƉĞƌŝĞŶĐĞƐĂŶĚĐŽŶĨŝĚĞŶĐĞƚŚĂƚƚŚĞLJĂƌĞƉƌĞƉĂƌĞĚƚŽǀŽůƵŶƚĞĞƌĨŽƌƌĞƐĞĂƌĐŚ͘
ĨƵƌƚŚĞƌƉŽƐƐŝďůĞůŝŵŝƚĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞƉƌĞƐĞŶƚƐƚƵĚLJǁĂƐƚŚĞďŝĂƐƚŽŽůĚĞƌĂŶĚĨĞŵĂůĞƌĞƐƉŽŶĚĞŶƚƐ͘/Ŷ
ƚŚĞƐĞĂƌĞĂƐƚŚĞƐĂŵƉůĞǁĂƐŶŽƚƌĞƉƌĞƐĞŶƚĂƚŝǀĞŽĨƚŚĞƚƌĞĂƚŵĞŶƚĐŽŚŽƌƚ͘,ŽǁĞǀĞƌ͕ƚŚĞŝŵƉĂĐƚŽĨ
ƚŚĞƐĞĚŝĨĨĞƌĞŶĐĞƐŝƐĚŝĨĨŝĐƵůƚƚŽĚĞƚĞƌŵŝŶĞ͘
ϲ͘ϰ͘
ŝĚƚŚĞƉƌŽũĞĐƚŵĞĞƚƚŚĞŶĞĞĚƐĞdžƉƌĞƐƐĞĚŝŶƚŚĞĂƉƉůŝĐĂƚŝŽŶĨŽƌŵ͍
dŚĞƉƌŽũĞĐƚĂƉƉĞĂƌƐƚŽŚĂǀĞĚĞŵŽŶƐƚƌĂƚĞĚƚŚĂƚĂĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐŝŶƚĞƌǀĞŶƚŝŽŶŚĂƐƚŚĞƉŽƚĞŶƚŝĂůƚŽ
ŝŶĨůƵĞŶĐĞŽǀĞƌĂůůĂůĐŽŚŽůĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶ͕ĂŶĚŵŽĚŝĨLJĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐďĞŚĂǀŝŽƵƌƐŽĨƌĞĐŝĚŝǀŝƐƚŽĨĨĞŶĚĞƌƐ͘/ƚ
ŝƐƐƚƌŽŶŐůLJƌĞĐŽŵŵĞŶĚĞĚƚŚĂƚĂŶŽƚŚĞƌƐƚƵĚLJƚŚĂƚƚĂŬĞƐĂĐĐŽƵŶƚŽĨƚŚĞůŝŵŝƚĂƚŝŽŶƐŽĨƚŚĞƉƌĞƐĞŶƚŽŶĞ
ďĞƵŶĚĞƌƚĂŬĞŶ͘
ϳ͘ KƵƚĐŽŵĞƐŽĨƚŚĞƌĞƐĞĂƌĐŚ
dŚĞƌĞƐƵůƚƐŽĨƚŚŝƐƐƚƵĚLJ͕ĐŽŶĚƵĐƚĞĚĂƐĂƌĞƐƵůƚŽĨƚŚĞŐƌĂŶƚƉƌŽǀŝĚĞĚďLJ&ZŚĂǀĞďĞĞŶƉƌĞƐĞŶƚĞĚ
ĂƚŝŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂůĐŽŶĨĞƌĞŶĐĞƐ͘
^ŚĞĞŚĂŶ͕ D͘ ;ϮϬϭϭͿ͘ dŚĞ ŝŵƉĂĐƚ ŽĨ ĐŽŵƉůĞƚŝŶŐ Ă ĚƌŝŶŬ ĚƌŝǀŝŶŐ ƌĞŚĂďŝůŝƚĂƚŝŽŶ
ƉƌŽŐƌĂŵ ŽŶ ĨƵƚƵƌĞ ĚƌŝŶŬŝŶŐ͗ ƚŚĞ ĐůŝĞŶƚƐ͛ ƉĞƌƐƉĞĐƚŝǀĞ͘ WĂƉĞƌ ƉƌĞƐĞŶƚĞĚ Ăƚ ƚŚĞ
/ŶƚĞƌŶĂƚŝŽŶĂů ŽƵŶĐŝů ŽŶ ůĐŽŚŽů͕ ƌƵŐƐ Θ dƌĂĨĨŝĐ ^ĂĨĞƚLJ ;/d^Ϳ ^LJŵƉŽƐŝƵŵ͕
^ĞƉƚĞŵďĞƌϴ͕WŽƚƐĚĂŵ͕'ĞƌŵĂŶLJ͘
^ŚĞĞŚĂŶ͕ D͘ Θ ^ŝƐŬŝŶĚ͕ s͘ ;ϮϬϭϮͿ͘ WƌŽĐĞƐƐ ĂŶĚ ŽƵƚĐŽŵĞ ĐŚĂůůĞŶŐĞƐ ƌĂŝƐĞĚ ďLJ
ŵĂŶĚĂƚŽƌLJ ĚƌŝŶŬ ĚƌŝǀŝŶŐ ƌĞŚĂďŝůŝƚĂƚŝŽŶ͘ WĂƉĞƌ ƉƌĞƐĞŶƚĞĚ Ăƚ ƚŚĞ dƌĂŶƐƉŽƌƚĂƚŝŽŶ
ZĞƐĞĂƌĐŚŽĂƌĚ;dZͿϵϭƐƚŶŶƵĂůDĞĞƚŝŶŐ͕:ĂŶƵĂƌLJϮϮͲϮϲ͕tĂƐŚŝŶŐƚŽŶ͘͘
ƉŐ͘ϭϱ
ĂƌůLJĨŝŶĚŝŶŐƐŚĂǀĞĂůƐŽďĞĞŶƉƌĞƐĞŶƚĞĚƚŽƚŚĞhd>ƐƚĂŬĞŚŽůĚĞƌƐŵĞĞƚŝŶŐ;ƐĞŶŝŽƌĞdžĞĐƵƚŝǀĞŵĞŵďĞƌƐ
ŽĨYůĚdƌĂŶƐƉŽƌƚ͕YůĚŽŵŵƵŶŝƚLJŽƌƌĞĐƚŝŽŶƐĞƉĂƌƚŵĞŶƚ͕YůĚWŽůŝĐĞ͕YůĚĞƉĂƌƚŵĞŶƚŽĨ:ƵƐƚŝĐĞ
ĂŶĚDĂŐŝƐƚƌĂƚĞƐͿĂƚƚŚĞďŝͲĂŶŶƵĂůŵĞĞƚŝŶŐ^ĞƉƚĞŵďĞƌϮϬϭϭ͘
&ŝŶĚŝŶŐƐŽĨƚŚŝƐƌĞƐĞĂƌĐŚǁŝůůĂůƐŽďĞƉƵďůŝƐŚĞĚŝŶĂĨŽƌƚŚĐŽŵŝŶŐĞĚŝƚŝŽŶŽĨ^ĂĨĞƚLJsŝƐŝŽŶƐ͕Ă
ŶĞǁƐůĞƚƚĞƌĚŝƐƚƌŝďƵƚĞĚďLJZZ^ͲY͘
ϴ͘ ĐŬŶŽǁůĞĚŐĞŵĞŶƚƐ
dŚŝƐƌĞƐĞĂƌĐŚǁĂƐĐŽŵƉůĞƚĞĚǁŝƚŚĨƵŶĚƐƉƌŽǀŝĚĞĚďLJ&Z͘
dŚĞĂƵƚŚŽƌƐǁŽƵůĚůŝŬĞƚŽĂĐŬŶŽǁůĞĚŐĞƚŚĞƐƵƉƉŽƌƚŽĨƚŚĞhd>ĨĂĐŝůŝƚĂƚŽƌƐĂŶĚƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͘
ϵ͘ ZĞĨĞƌĞŶĐĞƐ
ϭ͘
tĞůůƐͲWĂƌŬĞƌ͕ĂŶŐĞƌƚͲƌŽǁŶƐZ͕DĐDŝůůĞŶZ͕ΘtŝůůŝĂŵƐD;ϭϵϵϱͿ&ŝŶĂůƌĞƐƵůƚƐĨƌŽŵĂ
DĞƚĂͲŶĂůLJƐŝƐŽĨZĞŵĞĚŝĂů/ŶƚĞƌǀĞŶƚŝŽŶƐǁŝƚŚƌŝŶŬͬƌŝǀĞKĨĨĞŶĚĞƌƐ͘ĚĚŝĐƚŝŽŶϵϬ͗ϵϬϳͲϵϮϲ͘
Ϯ͘
ĞzŽƵŶŐ:;ϭϵϵϳͿŶĞǀĂůƵĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞĞĨĨĞĐƚŝǀĞŶĞƐƐŽĨĂůĐŽŚŽůƚƌĞĂƚŵĞŶƚ͕ĚƌŝǀĞƌůŝĐĞŶƐĞ
ĂĐƚŝŽŶƐĂŶĚũĂŝůƚĞƌŵƐŝŶƌĞĚƵĐŝŶŐĚƌƵŶŬĚƌŝǀŝŶŐƌĞĐŝĚŝǀŝƐŵŝŶĂůŝĨŽƌŶŝĂ͘ĚĚŝĐƚŝŽŶϵϮ͗ϵϴϵͲ
ϵϵϳ͘
ϯ͘
DĂnjƵƌƐŬŝ͕tŝƚŚĂŶĞĂĐŚŝ͕Θ<ĞůůLJ^;ϮϬϭϭͿdŚĞE^t^ŽďĞƌƌŝǀĞƌWƌŽŐƌĂŵ͗ZĞĐŝĚŝǀŝƐŵ
ƌĂƚĞƐĂŶĚƉƌŽŐƌĂŵƉĂƌĂŵĞƚĞƌƐ͘ŝŶƵƐƚƌĂůĂƐŝĂŶZŽĂĚ^ĂĨĞƚLJZĞƐĞĂƌĐŚ͕WŽůŝĐŝŶŐĂŶĚĚƵĐĂƚŝŽŶ
ŽŶĨĞƌĞŶĐĞ;WĞƌƚŚͿ͘
ϰ͘
DŝůůƐ<͕,ŽĚŐĞt͕:ŽŚĂŶƐƐŽŶ<͕ΘŽŶŝŐƌĂǀĞ<;ϮϬϬϴͿŶŽƵƚĐŽŵĞĞǀĂůƵĂƚŝŽŶŽĨƚŚĞEĞǁ
^ŽƵƚŚtĂůĞƐ^ŽďĞƌƌŝǀĞƌWƌŽŐƌĂŵ͗ĂƌĞŵĞĚŝĂůƉƌŽŐƌĂŵĨŽƌƌĞĐŝĚŝǀŝƐƚĚƌŝŶŬĚƌŝǀĞƌƐ͘ƌƵŐĂŶĚ
ůĐŽŚŽůZĞǀŝĞǁϮϳ͗ϲϱͲϳϰ͘
ϱ͘
^ŚĞĞŚĂŶD͕^ĐŚŽŶĨĞůĚΘĂǀĞLJ:;ϭϵϵϱͿ͘ĐŽŵŵƵŶŝƚLJďĂƐĞĚƉƌĞǀĞŶƚŝŽŶƌĞŚĂďŝůŝƚĂƚŝŽŶ
ƉƌŽŐƌĂŵŵĞĨŽƌĚƌŝŶŬĚƌŝǀĞƌƐŝŶĂƌƵƌĂůƌĞŐŝŽŶΗhŶĚĞƌƚŚĞ>ŝŵŝƚΗ͘Zϭϱϲ͕&KZ^͕ĂŶďĞƌƌĂ͘
ϲ͘
^ŝƐŬŝŶĚs;ϮϬϭϮͿ&ĂĐƚŽƌƐĂĨĨĞĐƚŝŶŐƚǁŽͲĂŶĚĨŝǀĞͲLJĞĂƌƌĞͲŽĨĨĞŶĐĞƌĂƚĞƐŝŶYƵĞĞŶƐůĂŶĚĚƌŝŶŬ
ĚƌŝǀĞƌƐ͘:ŽƵƌŶĂůŽĨƚŚĞƵƐƚƌĂůĂƐŝĂŶŽůůĞŐĞŽĨZŽĂĚ^ĂĨĞƚLJ͘/ŶƉƌĞƐƐ͘
ϳ͘
^ŚĞĞŚĂŶDΘ^ŝƐŬŝŶĚs;ϮϬϭϮͿWƌŽĐĞƐƐĂŶĚŽƵƚĐŽŵĞĐŚĂůůĞŶŐĞƐƌĂŝƐĞĚďLJŵĂŶĚĂƚŽƌLJĚƌŝŶŬ
ĚƌŝǀŝŶŐƌĞŚĂďŝůŝƚĂƚŝŽŶ͘ŝŶdƌĂŶƐƉŽƌƚĂƚŝŽŶZĞƐĞĂƌĐŚŽĂƌĚϵϭƐƚŶŶƵĂůDĞĞƚŝŶŐ;tĂƐŚŝŶŐƚŽŶ
͘͘Ϳ͘
ϴ͘
&ĞƌŐƵƐŽŶD͕^ĐŚŽŶĨĞůĚ͕^ŚĞĞŚĂŶD͕Θ^ŝƐŬŝŶĚs;ϮϬϬϭͿdŚĞŝŵƉĂĐƚŽĨƚŚĞΗhŶĚĞƌƚŚĞ
>ŝŵŝƚΗƌŝŶŬƌŝǀŝŶŐZĞŚĂďŝůŝƚĂƚŝŽŶWƌŽŐƌĂŵŽŶƚŚĞ>ŝĨĞƐƚLJůĞĂŶĚĞŚĂǀŝŽƵƌŽĨKĨĨĞŶĚĞƌƐ͘
d^DŽŶŽŐƌĂƉŚ;ƵƐƚƌĂůŝĂŶdƌĂŶƐƉŽƌƚ^ĂĨĞƚLJƵƌĞĂƵ͕ĂŶďĞƌƌĂͿ͘
ϵ͘
&ĞƌŐƵƐŽŶD͕^ĐŚŽŶĨĞůĚ͕Θ^ŚĞĞŚĂŶD;ϭϵϵϵͿƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐŽĨĨĞŶĚĞƌƐŝŶĂƌƵƌĂůĐŽŵŵƵŶŝƚLJ͗
ƉƌŽĨŝůĞŽĨĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐŽĨĨĞŶĚĞƌƐŝŶƌĞŐŝŽŶĂůYƵĞĞŶƐůĂŶĚ͘;ƵƐƚƌĂůŝĂŶdƌĂŶƐƉŽƌƚ^ĂĨĞƚLJ
ƵƌĞĂƵ͕ĂŶďĞƌƌĂͿ͘
ƉŐ͘ϭϲ
ϭϬ͘
ĂďŽƌd&͕ŝĚĚůĞͲ,ŝŐŐŝŶƐ:͕^ĂƵŶĚĞƌƐ:͕ΘDŽŶƚĞŝƌŽD';ϮϬϬϭͿh/d͗d,ĞůĐŽŚŽůhƐĞ
ŝƐŽƌĚĞƌƐ/ĚĞŶƚŝĨŝĐĂƚŝŽŶdĞƐƚ͗'ƵŝĚĞůŝŶĞƐĨŽƌhƐĞŝŶWƌŝŵĂƌLJ,ĞĂůƚŚĂƌĞ͘t,K͕'ĞŶĞǀĂ͘
ϭϭ͘
WƌŽĐŚĂƐŬĂ:KΘŝůĞŵĞŶƚĞ;ϭϵϴϯͿ^ƚĂŐĞƐĂŶĚWƌŽĐĞƐƐĞƐŽĨ^ĞůĨͲŚĂŶŐĞŽĨ^ŵŽŬŝŶŐ͗
dŽǁĂƌĚŶ/ŶƚĞŐƌĂƚŝǀĞDŽĚĞůŽĨŚĂŶŐĞ͘:ŽƵƌŶĂůŽĨŽŶƐƵůƚŝŶŐĂŶĚůŝŶŝĐĂůWƐLJĐŚŽůŽŐLJ
ϱϭ;ϯͿ͗ϯϵϬͲϯϵϱ͘
ϭϮ͘
ĂƌƚůĞ';ϮϬϬϯͿŶĂůLJƐŝƐŽĨĚƌŝǀĞƌƌĞŚĂďŝůŝƚĂƚŝŽŶƉƌŽŐƌĂŵƐ͘'KͲzŽƵƌ^ĂĨĞDŽďŝůŝƚLJ
ŽŶŐƌĞƐƐ;ƌƵƐƐĞůƐͿ͘
ϭϯ͘
ĂǀŝĞƐ'W͕ƌŽƵŐŚƚŽŶ:͕,ĂƌůĂŶĚ'͕ΘdƵŶďƌŝĚŐĞZ;ϭϵϵϵͿƌŝŶŬͬĚƌŝǀĞƌƌĞŚĂďŝůŝƚĂƚŝŽŶ
ĐŽƵƌƐĞƐŝŶŶŐůĂŶĚĂŶĚtĂůĞƐ͘ŝŶdZ>ZĞƐĞĂƌĐŚZĞƉŽƌƚ;dƌĂŶƐƉŽƌƚZĞƐĞĂƌĐŚ>ĂďŽƌĂƚŽƌLJ͕
ƌŽǁƚŚŽƌŶͿ͘
ϭϰ͘
tŽƌůĚ,ĞĂůƚŚKƌŐĂŶŝnjĂƚŝŽŶ;ϮϬϬϳͿƌŝŶŬŝŶŐĂŶĚƌŝǀŝŶŐ͗ĂƌŽĂĚƐĂĨĞƚLJŵĂŶƵĂůĨŽƌĚĞĐŝƐŝŽŶͲ
ŵĂŬĞƌƐĂŶĚƉƌĂĐƚŝƚŝŽŶĞƌƐ͘;'ůŽďĂůZŽĂĚ^ĂĨĞƚLJWĂƌƚŶĞƌƐŚŝƉ͕'ĞŶĞǀĂͿ͘
ƉŐ͘ϭϳ
ϭϬ͘
ƉƉĞŶĚŝĐĞƐ
ƉƉĞŶĚŝdžϭ͘
YƵĞƐƚŝŽŶŶĂŝƌĞ/ƚĞŵƐʹKŶůŝŶĞYƵĞƐƚŝŽŶŶĂŝƌĞĨŽƌ&ĂĐŝůŝƚĂƚŽƌƐ
ƉƉĞŶĚŝdžϮ͘
YƵĞƐƚŝŽŶŶĂŝƌĞĐĂƚĞŐŽƌŝĞƐʹKĨĨĞŶĚĞƌĂƚĂ
ƉƉĞŶĚŝdžϯ͘
hd>ƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐ͛ĚĞƐĐƌŝƉƚŝŽŶƐŽĨƚŚĞŝƌĐƵƌƌĞŶƚƉůĂŶƚŽĂǀŽŝĚĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐ͘
ƉŐ͘ϭϴ
ƉƉĞŶĚŝdžϭ͗YƵĞƐƚŝŽŶŶĂŝƌĞ/ƚĞŵƐʹKŶůŝŶĞYƵĞƐƚŝŽŶŶĂŝƌĞĨŽƌ&ĂĐŝůŝƚĂƚŽƌƐ
ĞĂƌĨĂĐŝůŝƚĂƚŽƌ͕
zŽƵĂƌĞďĞŝŶŐĂƐŬĞĚƚŽĐŽŵƉůĞƚĞ ĂďƌŝĞĨĞǀĂůƵĂƚŝŽŶ ŽĨ ƚŚĞhŶĚĞƌƚŚĞ >ŝŵŝƚ;hd>ͿƉƌŽŐƌĂŵĨŽƌĚƌŝŶŬ
ĚƌŝǀŝŶŐŽĨĨĞŶĚĞƌƐ͘ƐLJŽƵĂƌĞĂǁĂƌĞ͕ƚŚĞƉƌŽŐƌĂŵŝƐďĞŝŶŐĞǀĂůƵĂƚĞĚŝŶƚĞƌŵƐŽĨŝƚƐŽƵƚĐŽŵĞŝŶƚŚĞ
ƌĞĚƵĐƚŝŽŶŽĨĚƌŝŶŬŝŶŐĨŽƌƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐǁŚŽƚŽŽŬƉĂƌƚ͘KĨƚŚĞƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐǁŚŽŐĂǀĞĐŽŶƐĞŶƚ͕ĂŶƵŵďĞƌ
ǁĞƌĞĨŽůůŽǁĞĚƵƉĂŶĚǁĞǁŽƵůĚůŝŬĞƚŽƐŚĂƌĞƐŽŵĞŽĨƚŚĞƐĞƌĞƐƵůƚƐǁŝƚŚLJŽƵĂƐǁĞůůĂƐĂƐŬLJŽƵĨŽƌ
ĂŶLJŝŶƉƵƚLJŽƵŵĂLJŚĂǀĞŝŶƚŽƚŚĞŐĞŶĞƌĂůƉƌŽŐƌĂŵƉƌŽĐĞƐƐ͘tĞĂƌĞĂƐŬŝŶŐŝĨLJŽƵĐŽƵůĚƉůĞĂƐĞƚĂŬĞƚŚĞ
ƚŝŵĞƚŽĐŽŵƉůĞƚĞƚŚĞĨŽůůŽǁŝŶŐŽŶůŝŶĞƋƵĞƐƚŝŽŶŶĂŝƌĞĂŶĚƉƌŽǀŝĚĞLJŽƵƌŽƉŝŶŝŽŶŽŶƌĞƐƵůƚƐ͘ůůĨŝĞůĚƐ
ǁŝůůƉƌŽǀŝĚĞĂŵƉůĞƐƉĂĐĞĨŽƌĐŽŵŵĞŶƚĂŶĚĂůůĐŽŵŵĞŶƚƐǁŝůůďĞƚĂŬĞŶŝŶƚŽĂĐĐŽƵŶƚ͘tĞĂƉƉƌĞĐŝĂƚĞ
LJŽƵƌƚŝŵĞ͘
WĂŐĞďƌĞĂŬ
dŚĞĨŽůůŽǁŝŶŐĂƌĞƉƌĞůŝŵŝŶĂƌLJƌĞƐƵůƚƐŽĨĂƋƵĞƐƚŝŽŶŶĂŝƌĞŐŝǀĞŶƚŽŽĨĨĞŶĚĞƌƐǁŚŽƚŽŽŬƉĂƌƚŝŶƚŚĞhd>
ƚŚĞƌĂƉĞƵƚŝĐƉƌŽŐƌĂŵĨŽƌĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐŽĨĨĞŶĚĞƌƐ͘
WĂŐĞďƌĞĂŬ
/ŶŐĞŶĞƌĂů͕ĚŽLJŽƵƚŚŝŶŬƚŚĂƚƚŚĞhd>ƉƌŽŐƌĂŵƌƵŶƐƐŵŽŽƚŚůLJŝŶƚŚĞϭϭǁĞĞŬƐ͍
tŚĂƚŝŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚƐĚŽLJŽƵƚŚŝŶŬĐŽƵůĚďĞŵĂĚĞŝŶƚĞƌŵƐŽĨƚŚĞĐŽŶƚĞŶƚŽĨƚŚĞƉƌŽŐƌĂŵ͍
tŚĂƚŝŵƉƌŽǀĞŵĞŶƚƐĚŽLJŽƵƚŚŝŶŬĐŽƵůĚďĞŵĂĚĞŝŶƚĞƌŵƐŽĨƚŚĞƉƌŽĐĞƐƐ͍
ƉŐ͘ϭϵ
ƉƉĞŶĚŝdžϮ͗YƵĞƐƚŝŽŶŶĂŝƌĞĐĂƚĞŐŽƌŝĞƐʹKĨĨĞŶĚĞƌĚĂƚĂ
dŚĞĨŽůůŽǁŝŶŐŝƐĂůŝƐƚŽĨƚŚĞŐĞŶĞƌĂůĐĂƚĞŐŽƌŝĞƐ ǁŚŝĐŚǁĞƌĞ ŝŶ ƚŚĞƋƵĞƐƚŝŽŶŶĂŝƌĞƐĞŶƚƚŽŽĨĨĞŶĚĞƌƐ͘
&ŽƌƐƉĞĐŝĨŝĐƋƵĞƐƚŝŽŶŶĂŝƌĞŝƚĞŵƐ͕ƉůĞĂƐĞĐŽŶƚĂĐƚƚŚĞĂƵƚŚŽƌƐ͘
•
ĞŵŽŐƌĂƉŚŝĐƐ;ŐĞŶĚĞƌ͕ĂŐĞ͕ŵĂƌŝƚĂůƐƚĂƚƵƐ͕ŚŽƵƐŝŶŐͿ
•
ŶLJƉĞƌĐĞŝǀĞĚĐŚĂŶŐĞƐŝŶƚŚĞƉĂƐƚϲŵŽŶƚŚƐŝŶ͗
•
o
/ŶĐŽŵĞ
o
&ĂŵŝůLJĂĐƚŝǀŝƚLJ
o
ŵƉůŽLJŵĞŶƚƐƚĂƚƵƐĂŶĚͬŽƌƚƌĂŝŶŝŶŐ
o
'ĞŶĞƌĂůŚĞĂůƚŚ
o
ƌŝŶŬŝŶŐĨƌĞƋƵĞŶĐLJĂŶĚƋƵĂŶƚŝƚLJ
<ŶŽǁůĞĚŐĞƋƵĞƐƚŝŽŶƐŽŶĂůĐŽŚŽůĂŶĚŚŽǁƚŚĞďŽĚLJƉƌŽĐĞƐƐĞƐĂůĐŽŚŽů͕ƌŝƐŬƐĨŽƌĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐ͕
ƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐĨŽƌĂǀŽŝĚŝŶŐĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐ
•
džƉĞƌŝĞŶĐĞƐŝŶĂƉƉůLJŝŶŐƚŚĞƐƚƌĂƚĞŐŝĞƐĂŶĚůŝŬĞůŝŚŽŽĚŽĨĂƉƉůLJŝŶŐƚŚĞŵŝŶƚŚĞĨƵƚƵƌĞ
•
ƚƚŝƚƵĚĞƐƚŽĚƌŝŶŬŝŶŐĂŶĚĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐ
•
sŝĞǁƐŽŶƚŚĞĞĨĨĞĐƚŝǀĞŶĞƐƐŽĨƚŚĞƉƌŽŐƌĂŵ͕ƚŚĞĐŽŶƚĞŶƚŽĨƚŚĞƉƌŽŐƌĂŵ͕ƚŚĞŝƌĨĂĐŝůŝƚĂƚŽƌĂŶĚ
ŚŽǁŝƚǁĂƐƉƌĞƐĞŶƚĞĚƚŽƚŚĞŵ
ƉŐ͘ϮϬ
ƉƉĞŶĚŝdžϯ͗ŽŵŵĞŶƚƐƉƌŽǀŝĚĞĚďLJhd>ŽƵƌƐĞƉĂƌƚŝĐŝƉĂŶƚƐƌĞŐĂƌĚŝŶŐƚŚĞŝƌƉůĂŶ
ƚŽĂǀŽŝĚĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐ͘
Yϴ͗ŽƵůĚLJŽƵƉůĞĂƐĞƚĞůůŵĞŝĨLJŽƵŚĂǀĞĂĐƵƌƌĞŶƚƉůĂŶƚŽĂǀŽŝĚĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐ͕ĂŶĚŝĨƐŽ͕ǁŚĂƚŝƐŝƚ͍
;dŚŝƐĐĂŶďĞĐŽŵƉůĞƚĞĚƵƐŝŶŐĚŽƚƉŽŝŶƚƐ͘Ϳ
͞tĞůů͕ǁŚĞŶ/ŐĞƚďĂĐŬŵLJůŝĐĞŶƐĞ/ǁŽŶ͛ƚďĞ
͞,ĂƉƉŝĞƐƚ/͛ǀĞĞǀĞƌLJďĞĞŶ͕ďĞƚƚĞƌ͘͟
ƚĂŬŝŶŐŝƚĨŽƌŐƌĂŶƚĞĚ͘^Ž͗
;&ĞŵĂůĞ͕ϱϬLJĞĂƌƐͿ
/ĨƉůĂŶŶŝŶŐĂŶŝŐŚƚŽƵƚŚĂǀĞŵŽƌĞŵŽŶĞLJĨŽƌ
ƚĂdžŝ
͞/ĨLJŽƵĚƌŝŶŬ͕ĚŽŶ͛ƚĚƌŝǀĞ͘͟
>ĞĂǀĞĐĂƌĂƚŚŽŵĞ
;DĂůĞ͕ϮϬLJĞĂƌƐͿ
WůĂŶĨŽƌĂĚƌŝǀĞƌƚŚĂƚǁŽŶ͛ƚĚƌŝŶŬ
ƌŝǀĞ͕ďƵƚŽŶůLJƚĂŬĞŵŽŶĞLJĨŽƌŽŶĞĚƌŝŶŬ͘͟
͞dŽĂǀŽŝĚĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐ͕/ƵƐĞĚĂƚĂdžŝ͕ŝĨĂŵŶŽƚ
;&ĞŵĂůĞ͕ϮϯLJĞĂƌƐͿ
ĂƚŚŽŵĞ͕ĂŶĚ/ǁŽƵůĚŶŽƚĞǀĞŶƚĂŬĞĂĐĂƌǁŝƚŚ
ŵĞ͕Žƌ/ĐĂŶŐĞƚĂĨƌŝĞŶĚƚŽĚƌŽƉŵĞŚŽŵĞ
͞/ƉůĂŶƚŽďĞǁŝƐĞĂďŽƵƚŵLJĚƌŝŶŬŝŶŐĂŶĚĨĞĞů
ǁŚĞŶ/ŵĚƌƵŶŬ͕ĂůƐŽ/ĐĂŶƐůĞĞƉŽǀĞƌŵLJ
ĨƌĞĞƚŽƐĂLJŶŽǁŝĐƚŚ/ĚŽĂůŽƚŽĨƚŚĞƚŝŵĞƚŽ
ĨƌŝĞŶĚƐƉůĂĐĞ͘KƌƉůĂLJƐƐƉŽƌƚƐĂŶĚŐĞƚŝŶǀŽůǀĞĚ
ŵĂŬĞŵLJůŝĨĞŵŽƌĞƉůĞƐĞŶƚĨŽƌŵĞĂŶĚŽƚŚĞƌƐ
ǁŝƚŚŵĂŶLJĂĐƚŝǀŝƚŝĞƐƚŚĂƚŝŶǀŽůǀĞŶŽĚƌŝŶŬŝŶŐ͘͟
ĂƌŽƵŶĚŵĞ͘͟
;DĂůĞ͕ϮϮLJĞĂƌƐͿ
;DĂůĞ͕ϮϵLJĞĂƌƐͿ
͞LJƉůĂŶŶŝŶŐĂŚĞĂĚƚŚĂƚ/ĚŽŶ͛ƚŚĂǀĞĂŶLJ
͞ŽŶ͛ƚŬŶŽǁĂďŽƵƚĚŽƚƉŽŝŶƚƐďƵƚŵLJƉůĂŶŝƐ
ĚƌŝŶŬƐǁŚĞŶŬŶŽǁŝŶŐ/ŚĂǀĞƚŽĚƌŝǀĞ͘͟
ƚŽĂǀŽŝĚĚƌŝŶŬĚƌŝǀŝŶŐĂůůƚŽŐĞƚŚĞƌ͘/ƉƌŽďůLJĚŽ
;DĂůĞ͕ϲϱLJĞĂƌƐͿ
ƚŚŝƐŽŶĐĞĂŵŽŶƚŚĂƚƚŚĞŵŽŵĞŶƚLJŽƵŬŶŽǁ
ŵĂLJďĞĂďĞĞƌĂĨƚĞƌǁŽƌŬĂƚĂŵĂƚĞƐƉůĂĐĞŽŶůLJ
͞>ŝŵŝƚĚƌŝŶŬŝŶŐďĞĨŽƌĞĚƌŝǀŝŶŐ͘͟
ƚŚĞŽŶĞŚĞĂǀLJďƵƚƚŚĂƚƐŝƚ͘͟
;DĂůĞ͕ϱϮLJĞĂƌƐͿ
;DĂůĞ͕ϮϲLJĞĂƌƐͿ
͞/ĚŽŶ͛ƚĚƌŝŶŬΘĚƌŝǀĞ͘͟
͞^ŝŵƉůLJĚŽŶ͛ƚĚƌŝŶŬΘĚƌŝǀĞ͘͟
;&ĞŵĂůĞ͕ϱϯLJĞĂƌƐͿ
;&ĞŵĂůĞ͕ϱϮLJĞĂƌƐͿ
͞/͛ŵƐƚŝůůƵŶůŝƐĐĞŶĐĞĚƐŽŝƚ͛ƐŶŽƚĂƉƌŽďůĞŵĂƚ
͞<ĞĞƉŝŶŐďƵƐLJ͘͟
ƉƌĞƐĞŶƚ͘/ŶƐŝdžŵŽŶƚŚƐǁŚĞŶ/ĚŽŽďƚĂŝŶŝƚ/
;'ĞŶĚĞƌĂŶĚĂŐĞŶŽƚƐƉĞĐŝĨŝĞĚ͘Ϳ
ǁŝůůŚŽƉĞĨƵůůLJďĞĨƵůůLJĚƌLJ͘/ĐĂŶ͛ƚĂĨĨŽƌĚƚŽ
ĚƌŝŶŬĂŶLJŵŽƌĞǁŝƚŚŵLJŚŽŵĞĐŽŵŵŝƚŵĞŶƚƐ
͞DLJƉůĂŶŝƐƚŽĚŽǁŚĂƚǁŝůůŽŶůLJǁŽƌŬĨŽƌŵĞ͘
ĂŶĚƐŝŶŐůĞŝŶĐŽŵĞ͘͟
dŽŶŽƚĚƌŝŶŬĂƚĂůů͘/͛ŵǀĞƌLJƐĞŶƐŝďůĞǁŚĞŶ/͛ŵ
;DĂůĞ͕ϯϱLJĞĂƌƐͿ
ƐŽďĞƌƐŽ/ďƌŝŶŐƚŚĞĚƌŝŶŬŚŽŵĞ͘tŚĞŶ/
ĐŽŶƐƵŵĞĂĐĞƌƚĂŝŶĂŵŽƵŶƚ/͛ŵŝŶƐĂŶĞĂŶĚ/
͞ƌŝǀĞďLJŶĞĐĞƐƐŝƚLJďĞĨŽƌĞϲƉŵ͘ƌŝŶŬĂĨƚĞƌ
ũƵŵƉŝŶŵLJĐĂƌ͘EŽƚŵƵĐŚĐŚŽŝĐĞŝĨ/ǁĂŶƚƚŽ
ϲƉŵ͘/ĨĂƐŽĐŝĂůŽĐĐĂƐŝŽŶŝƐŶĞĐĞƐƐĂƌLJ/ĚŽŶŽƚ
ƐƚĂLJŽƵƚŽĨƚƌŽƵďůĞ͘͟
ĚƌŝǀĞʹƉůĂŶŶĞĚŝŶĂĚǀĂŶĐĞ͘͟
;DĂůĞ͕ϲϵLJĞĂƌƐͿ
;DĂůĞ͕ϰϵLJĞĂƌƐͿ
͞EŽĚƌŝŶŬ͘͟
͞:ƵƐƚĚŽŶ͛ƚĚŽŝƚǁŚĞƌĞ/ŐŽĂŶĚ/ĚŽŚĂǀĞĂ
;DĂůĞ͕ϱϭLJĞĂƌƐͿ
ĨĞǁĚƌŝŶŬƐ/ĐĂŶƐƚĂLJƚŚĞŶŝŐŚƚĂŶLJƚŝŵĞ͘͟
;'ĞŶĚĞƌĂŶĚĂŐĞŶŽƚƐƉĞĐŝĨŝĞĚ͘Ϳ
͞EK͘/ŚĂǀĞĐƵƚĚŽǁŶĂůŽƚ͘/ŽŶůLJĚƌŝŶŬŽŶĐĞĂ
ŵŽŶƚŚŶŽǁ͘͟
͞ďƐƚĂŝŶĨƌŽŵĚƌŝŶŬŝŶŐĂůĐŽŚŽůĐŽŵƉůĞƚĞůLJ͘͟
;&ĞŵĂůĞ͕ϮϬLJĞĂƌƐͿ
;DĂůĞ͕ϯϯLJĞĂƌƐͿ
ƉŐ͘Ϯϭ
͞^ŽĨƚĚƌŝŶŬƐǁĂƚĞƌŵŽƌĞŚĞůƚŚLJ͘͟
;DĂůĞ͕ϮϴLJĞĂƌƐͿ
͞ƌŝŶŬďƵƚƵƐĞƉƵďůŝĐƚƌĂŶƐƉŽƌƚĂƚĂůůƚŝŵĞƐ͘
EĞǀĞƌŚĂǀĞĂƐŝŶŐůĞĚƌŝŶŬĂŶĚƚĂŬĞĐĂƌ͘͟
;DĂůĞ͕ϯϭLJĞĂƌƐͿ
͞
ΎƉůĂŶĂŚĞĂĚ
ΎĚŽŶ͛ƚŚĂǀĞĂŶLJĚƌŝŶŬƐŝĨĚƌŝǀŝŶŐ
ΎĚƌŝŶŬůĞƐƐĚƵƌŝŶŐǁĞĞŬ͟
;&ĞŵĂůĞ͕ϮϵLJĞĂƌƐͿ
͞
ΎƐƚĂLJĂƚĨƌŝĞŶĚƐŚŽƵƐĞŝĨĚƌŝŶŬŝŶŐ
ΎŶŽŵŝŶĂƚĞĚĚƌŝǀĞƌŝĨĚƌŝŶŬŝŶŐ
ΎƵƐĞƉĞƌƐŽŶĂůďƌĞĂƚŚĂůLJƐĞƌƚŽĐŚĞĐŬ
ƐĞůĨŝĨĚƌŝǀŝŶŐĂĨƚĞƌĚƌŝŶŬƐ
ΎƚƌLJĂŶĚĚƌŝŶŬůĂƚĞƌŝŶƚŚĞĞǀĞŶŝŶŐ͟
;DĂůĞ͕ϯϲLJĞĂƌƐͿ
ŽŶƚĚƌŝŶŬĂƚĂůů͘
;&ĞŵĂůĞ͕ϯϵLJĞĂƌƐͿ
͞zĞƐ/ŐŽƚƉƵƐŚďŝŬĞĂŶĚŐŽƌŝĚŝŶŐŵŽƌĞĂŶĚ
ƐƵƌĨƐŬŝŵŽƌĞĂŶĚĨŝƐŚŵŽƌĞ͘͟
;DĂůĞ͕ϰϯLJĞĂƌƐͿ
͞
ΎWůĂŶĂŚĞĂĚ͘
ΎWƵďůŝĐƚƌĂŶƐƉŽƌƚͬƚĂdžŝ͘
Ύ>ĞĂǀĞĐĂƌĂƚŚŽŵĞ͘
ΎŝƚŚĞƌĚƌŝŶŬŝŶŐŽƌĚƌŝǀŝŶŐ͕ŶĞǀĞƌ
ďŽƚŚ͘͟
;&ĞŵĂůĞ͕ϯϮLJĞĂƌƐͿ
͞
ΎǀŽŝĚƐĞŶƐĞůĞƐƐƉĂƐƚŚĂďŝƚƐ
ΎůĐŽŚŽůнŵĞĚŝĐĂƚŝŽŶсŶĞŝƚŚĞƌĂƐƐŝƐƚ
ĚƌŝǀŝŶŐ
ΎŽŶƚƌŽůĐŽŶƐƵŵƉƚŝŽŶсƐĂLJ͞ŶŽ͘͟͟
;DĂůĞ͕ϲϭLJĞĂƌƐͿ
͞
ΎƌŝŶŬŽŶůLJĂĨƚĞƌĐŽŵŝŶŐŚŽŵĞĨƌŽŵ
ǁŽƌŬ
ΎƌŝŶŬĂƚǁĞĞŬĞŶĚƐ
Ύ,ĂǀĞǁĞĞŬĚĂLJƐĨƌĞĞŽĨĚƌŝŶŬ͘͟
;DĂůĞ͕ϱϵLJĞĂƌƐͿ
͞ŽƌĞŐƵůĂƌůĐŽŚŽůŝĐŶŽŶĂŵŽƵƐŵĞĞƚŝŶŐϯͲϰ
ǁĞĞŬůLJ
ŚĂǀĞĂƐƉŽŶƐŽƌ
нĚŽƚŚĞϭϮƐƚĞƉƉƌŽŐƌĂŵ
dŽƚĂůĂďƐƚĂŝŶĐĞ͘͟
;&ĞŵĂůĞ͕ϯϰLJĞĂƌƐͿ
ƉŐ͘ϮϮ
ƉŐ͘Ϯ