#PPLSFWJFXT ùþþ
4FMLJSL&
0OQSPTPEJDTUSVDUVSFBOEJUTSFMBUJPOUPTZOUBDUJDTUSVDUVSF*O5'SFUIFJN
FE
/PSEJDQSPTPEZ**5SPOEIFJN5"1*3m
4FMLJSL & )PX BVUPOPNPVT JT QSPTPEJD TUSVDUVSF )BOEPVU QSFTFOUBUJPO .BSDI
.*5
5FODI1
%PVCMFSBOLTJOBQIPOPMPHJDBMIJFSBSDIZ+PVSOBMPG-JOHVJTUJDTm
5FODI1
ѮFSPMFTPGJOUPOBUJPOJO&OHMJTIEJTDPVSTF'SBOLGVSUBN.BJO-BOH
5FODI1B
ѮFJOUPOBUJPOTZTUFNTPG&OHMJTI-POEPO$BTTFMM
5FODI1C
*OUPOBUJPOBOEUIFEJĒFSFOUJBUJPOPGTZOUBDUJDBMQBUUFSOTJO&OHMJTIBOE(FS
NBO*OUFSOBUJPOBM+PVSOBMPG"QQMJFE-JOHVJTUJDT
m
5FODI1
ѮFGBMMBOESJTFPGUIFMFWFMUPOFJO&OHMJTI'VODUJPOTPG-BOHVBHFm
5FODI 1 1SPDFTTFT PG TFNPHFOFTJT JO &OHMJTI JOUPOBUJPO 'VODUJPOT PG -BOHVBHF m
ӈ
;ZHNVOU'SBK[ZOHJFSBOE&SJO4IBZ&YQMBJOJOHMBOHVBHFTUSVDUVSF
UISPVHITZTUFNTJOUFSBDUJPO5ZQPMPHJDBM4UVEJFTJO-BOHVBHF
"NTUFSEBN1IJMBEFMQIJB+PIO#FOKBNJOTYWJJJQQ*4#/
&63
64
3FWJFXFECZ4DPUU%F-BODFZ6OJWFSTJUZPG0SFHPO
*OUIJTFYUSFNFMZJOUFSFTUJOHCPPLIFSFBѫFS&-4
UIFBVUIPSTQSFTFOUBSFTPMVUFMZ
JOEVDUJWFFNQJSJDJTUGSBNFXPSLGPSVOEFSTUBOEJOHMBOHVBHFTUSVDUVSFBOEGVOD
UJPO ѮF XBZ PG UIJOLJOH BCPVU MBOHVBHF XIJDI JT QSFTFOUFE IFSF NBZ XFMM CF
OPWFM UP NBOZ DPOUFNQPSBSZ TUVEFOUT PG MJOHVJTUJDT UIPVHI JU IBT DPOTQJDVPVT
SPPUTJO&VSPQFBOBOE"NFSJDBOTUSVDUVSBMMJOHVJTUJDTѮFFTTFOUJBMDMBJNPG&-4
JTUIBUNPSQIPTZOUBYBOETFNBOUJDTDBOCFFYIBVTUJWFMZEFTDSJCFEBOEBOBMZ[FE
JOUFSNTPGUIFJOUFSBDUJPOPGGPSNBMDPEJOHNFBOTTVDIBTMJOFBSPSEFSBOENPS
QIPMPHJDBMNBSLJOHXJUIGVODUJPOBMEPNBJOTTVDIBTUFOTFBTQFDUBOESFGFSFODF
DPEJOHѮFSFTVMUJTBOFNQJSJDJTUUIFPSFUJDBMBOEEFTDSJQUJWFGSBNFXPSLXIJDI
FTDIFXTBCTUSBDUFYQMBOBUPSZDPOTUSVDUTTVDIBT6OJWFSTBM(SBNNBSJOBOZPGJUT
WBSJPVTëBWPSTBQSJPSJUIFPSJFTPGDPNNVOJDBUJWFGVODUJPOTVDIBTBSFJNQMJDJUJO
NVDIGVODUJPOBMJTUXPSLFH(JWÓO
PSQSPDFTTFTPGNFUBQIPSJDBMJOUFSQSF
UBUJPOBQQFBMFEUPCZ$PHOJUJWF(SBNNBS*UDBOCFBSHVFEUIBUUIFBVUIPSTUBLF
UIFJSFNQJSJDJTNUPPGBSCVUJUJTBWFSZWBMVBCMFFYFSDJTFUPEFNPOTUSBUFKVTUIPX
NVDI PG MJOHVJTUJD TUSVDUVSF DBO CF TBUJTGBDUPSJMZ FYQMBJOFE XJUI TP GFX B QSJPSJ
BTTVNQUJPOT
$IBQUFS i*OUSPEVDUJPO ѮFPSFUJDBM BOE NFUIPEPMPHJDBM GPVOEBUJPOTu JO
USPEVDFTUIFBQQSPBDIBOEUIFCSJFG$IBQUFSi$PODMVTJPOTJNQMJDBUJPOTBOE
PQFO RVFTUJPOTu JT KVTU XIBU JU TPVOET MJLF $PEJOH NFBOT BSF TUJQVMBUFE SBUIFS
UIBOEFêOFEiBMMDPEJOHNFBOTCFMPOHUPPOFPGUIFGPMMPXJOHGPSNBMEPNBJOTw
ùþÿ #PPLSFWJFXT
MFYJDPOJOëFDUJPOBMBOEEFSJWBUJPOBMNPSQIPMPHZMJOFBSPSEFSBOEQIPOPMPHZu
/PUBCMZBCTFOUGSPNUIJTMJTUBSFGPSNBMQSPQFSUJFTTVDIBTDPOUSPMPSIJFS
BSDIJDBMTUSVDUVSFQSFTVNBCMZUIPVHIUIJTJTOPUFYQMJDJUMZBSHVFE
CFDBVTFUIFZ
BSFOPUDPODSFUFMZQSFTFOUJOUIFBDUVBMTQFFDITJHOBMJOUIFXBZUIBUXPSEDIPJDF
XPSEGPSNBOEXPSEPSEFSBSFѮFDPEJOHNFBOTBSFCZUIFJSOBUVSFVOJWFSTBM
CVUOPVOJWFSTBMBTTVNQUJPOTDBOCFNBEFBCPVUUIFVTFTUPXIJDIUIFZXJMMCF
QVUUIFMJOLJOHPGQBSUJDVMBSDPEJOHNFBOTXJUIQBSUJDVMBSGVODUJPOBMEPNBJOTJT
FOUJSFMZMBOHVBHFTQFDJêD
i'VODUJPOBMEPNBJOuJTFYQMJDJUMZEFêOFEBTBTFUPGDPOTUSVDUJPOTiFYQSFT
TJPOTu
XIJDIiIBWFBTQFDJêDQSBHNBUJDTFNBOUJDPSTZOUBDUJDGVODUJPOJODPN
NPOu
'VODUJPOBMEPNBJOTNVTUCFEFêOFEPOBMBOHVBHFCZMBOHVBHFCBTJT
BMUIPVHI'4EPOPUFYQMJDJUMZSFKFDUUIFJEFBUIBUUIFSFNJHIUUVSOPVUUPCFTPNF
GVODUJPOBMEPNBJOTXIJDIBSFDPEFEJOBMMMBOHVBHFTUIFZEPFYQMJDJUMZSFKFDUUIF
QSBDUJDFDPNNPOUPMJOHVJTUJDBOBMZTUTPGBMMUIFPSFUJDBMQFSTVBTJPOTPGBQQSPBDI
JOHBMBOHVBHFBSNFEXJUIBQSFEFêOFETFUPGDPNNVOJDBUJWFGVODUJPOTXIJDIBSF
BTTVNFEUPCFVOJWFSTBMMZQSFTFOU
1SFTFOUFEBTBOFTTFOUJBMQSFNJTFPGUIFBQQSPBDIJTUIFOPUJPOPGiGVODUJPO
BM USBOTQBSFODZu XIJDI SFRVJSFT UIBU iFWFSZ VUUFSBODF NVTU IBWF B USBOTQBSFOU
GVODUJPOXJUIJOUIFEJTDPVSTFBOEwFWFSZDPOTUJUVFOUNVTUIBWFBUSBOTQBSFOU
GVODUJPOXJUIJOUIFVUUFSBODFu
'PSUIFGVODUJPOPGBGPSNUPCFiUSBOTQBSFOUu
NFBOTUIBUUIFIFBSFSDBOJEFOUJGZJUTSPMFJOFYQSFTTJOHTPNFGVODUJPOBMEPNBJO
JFDBOVOEFSTUBOEXIZJUJTQSFTFOUJOUIFVUUFSBODFѮJTTFFNTWBHVF‡XIBU
EFUFSNJOFTXIFUIFSBIFBSFSDBOJEFOUJGZUIFGVODUJPOPGBOFMFNFOU ‡CVUUIJT
JTOPUSFBMMZBQSPCMFNUIPVHIUIFBVUIPSTEFWPUFDPOTJEFSBCMFTQBDFJOUIFJOUSP
EVDUPSZDIBQUFSUPUIFQSJODJQMFPGGVODUJPOBMUSBOTQBSFODZJUEPFTOPUHFOFSBMMZ
QMBZBNBKPSSPMFJOUIFBSHVNFOUBUJPOJOTVCTFRVFOUDIBQUFST
*OUIJTDIBQUFSBMTP'4EFTDSJCFUIFJSVOEFSMZJOHDPODFQUPGMBOHVBHF)VDL
BOE (PMETNJUI QSFTFOU B VTFGVM PQQPTJUJPO CFUXFFO NFEJBUJPOBM BQ
QSPBDIFT UP TZOUBY XIJDI WJFX UIF FTTFOUJBM QSPCMFN PG MJOHVJTUJDT BT BDDPVOU
JOHGPSUIFSFMBUJPOCFUXFFOGPSNBOENFBOJOHBOEEJTUSJCVUJPOBMBQQSPBDIFTJO
XIJDIUIFFTTFOUJBMHPBMPGTZOUBYJTUPiFYQMBJOUIFQBUUFSOJOHBOEEJTUSJCVUJPOPG
UIFGPSNBMFMFNFOUTPGMBOHVBHFu
'4TBQQSPBDIJTVODPNQSPNJTJOHMZ
EJTUSJCVUJPOBMJTUUIFZEPOPUSFDPHOJ[FBOZDPODFQUPGTFNBOUJDTXIJDIJTEJTUJODU
GSPNUIFTFUPGEJTUJODUJPOTBDUVBMMZFODPEFEJOBQBSUJDVMBSMBOHVBHFBOEBSFFY
QMJDJUMZVOTZNQBUIFUJDUPBOZBUUFNQUUPJOWPLFiDPHOJUJWFuQBSBNFUFSTJOFYQMBJO
JOHTZOUBDUJDTUSVDUVSF*OUIJTCPPLiMBOHVBHFJTWJFXFEBTBNFBOTPGDSFBUJOH
NFBOJOHuFNQIBTJTBEEFE
MBUFSXFBSFSFNJOEFEUIBUiѮFGPVOEBUJPOPGUIF
QSPQPTFEBQQSPBDIJTUIBUNFBOJOHEPFTOPUFYJTUPVUTJEFPGUIFMJOHVJTUJDGPSNT
UIBUDPEFJUu
#PPLSFWJFXT ùþĀ
$IBQUFSTm JMMVTUSBUF UIF BQQMJDBCJMJUZ PG UIF MJNJUFE TFU PG DPEJOH NFBOT
$IBQUFSi*OUFSBDUJPOPGUIFMFYJDPOXJUIPUIFSDPEJOHNFBOTuNPUJWBUFTUIFFY
JTUFODFPGiQBSUTPGTQFFDIuXIJDIBSFSPPUFEOFJUIFSJOJOOBUF6OJWFSTBM(SBN
NBSOPSJOQVUBUJWFVOJWFSTBMDPHOJUJWFTUSVDUVSFTCVUSFQSFTFOUMBOHVBHFTQFDJêD
TPMVUJPOTUPMBOHVBHFTQFDJêDQSPCMFNTѮFDBUFHPSJFTiWFSCuBOEiOPVOuEFSJWF
GSPNUIFFTTFOUJBMQSFEJDBUFBSHVNFOUTUSVDUVSFPGUIFQSPQPTJUJPOOFWFSUIFMFTT
FWFOUIFTFDBUFHPSJFTBSFOPUOFDFTTBSJMZVOJWFSTBM
$IBQUFSi$PEJOHUISPVHIMJOFBSPSEFSuBSHVFTUIBUGPSDPOTUJUVFOUPSEFSUP
CFVTBCMFBTBDPEJOHNFBOTUIFSFNVTUCFBOFMFNFOUXJUIJOUIFVUUFSBODFXJUI
SFTQFDUUPXIJDIPSEFSJTEFêOFEѮJTJTUZQJDBMMZUIFWFSCXIJDIFOUBJMTUIBUGPS
B MBOHVBHF UP VTF MJOFBS PSEFS BT B NFBOT GPS DPEJOH HSBNNBUJDBM JOGPSNBUJPO
‡HSBNNBUJDBMSFMBUJPOTJO&OHMJTIGPSFYBNQMF‡UIFWFSCNVTUBMXBZTCFJEFO
UJêBCMFѮJTMFBETUPBWFSZFMFHBOUJOUFSQSFUBUJPOPGUIFCJ[BSSFWFSCBHSFFNFOU
TZTUFNPGNPEFSO&OHMJTIQBTUUFOTFWFSCTBSFFBTJMZJEFOUJêBCMFBTTVDIWFSCT
XJUITUPSOEQFSTPOTVCKFDUTBSFJEFOUJêBCMFGSPNUIFGBDUUIBUUIFZEJSFDUMZGPM
MPXBOPNJOBUJWFQSPOPVOWFSCTXJUISEQFSTPOQMVSBMTVCKFDUTBSFJEFOUJêBCMF
CFDBVTFUIFZGPMMPXBO/1XJUIJUTIFBEJOëFDUFEGPSQMVSBM‡UIVTUIFUZQPMPHJ
DBMMZBOPNBMPVTSETHQSFTFOUTVēYTPDDVSTJOKVTUUIPTFDMBVTFTJOXIJDIUIF
WFSCDBOOPUCFFBTJMZJEFOUJêFEUISPVHIBOZPGUIFTFPUIFSNFBOT
*OUIJTDIBQUFSXFHFUUPTFFTPNFPGUIFJNQMJDBUJPOTPGUIFBVUIPSTFNQJSJDJTU
BQQSPBDI1QmEFBMXJUIUIFGVODUJPOTDPEFECZQSFBOEQPTUWFSCBM/1QPTJ
UJPOJO&OHMJTI‡DPEJOHNFBOTXIJDIBSFFWJEFOUPOJOTQFDUJPO#VUUIFUFSNT
TVCKFDUBOEPCKFDUBSFOPUNFOUJPOFEVOUJMQXIFSFUIFZBSFEJTNJTTFEBTDPO
USJCVUJOHOPUIJOHNPSFUPPVSFYQMBOBUPSZBSTFOBMUIBOJTQSPWJEFECZMJOFBSPSEFS
BMPOFѮJTXJMMVOEPVCUFEMZTUSJLFNBOZSFBEFSTBTQFSWFSTF‡MPPLBUBMMPGUIF
QIFOPNFOBXIJDIDMVTUFSBSPVOEUIBUQSFWFSCBMBSHVNFOUJO&OHMJTIBOEUFMMNF
UIBUJUTBMMFQJQIFOPNFOBM#VUJUJTJOGBDUBOFYUSFNFMZTBMVUBSZFYQFSJNFOU8F
OFFEUPSFHVMBSMZDIFDLUIFOFDFTTJUZPGPVSWBSJPVTUIFPSFUJDBMDPOTUSVDUTCZMPPL
JOHUPTFFIPXMPTUXFBSF‡PSBSFOPU‡JGXFBCBOEPOUIFN4LFQUJDBMSFBEFST
BSFFODPVSBHFEUPXPSLUISPVHI'4TBSHVNFOUBOEUIJOLTFSJPVTMZBCPVUXIBU
XPSLBCTUSBDUJPOTMJLFTVCKFDUBOEPCKFDUBDUVBMMZEPGPSVTUIBUDBOOPUCFNPSF
FDPOPNJDBMMZEPOFXJUIPVUUIFN
$IBQUFSi$PEJOHUISPVHIOPNJOBMJOëFDUJPOuNBLFTBQFSTVBTJWFDBTFUIBU
DBTFNBSLJOHPOOPNJOBMTJTJOUSJOTJDBMMZNFBOJOHGVMBTPQQPTFEUPCFJOHBVUP
NBUJDBMMZBOEUIVTSFEVOEBOUMZ
USJHHFSFECZBHPWFSOJOHWFSCPSBEQPTJUJPOѮF
BSHVNFOUEFWFMPQFEJOUIJTDIBQUFSJTUIFCBTJTGPSJNQPSUBOUBOBMZTFTMBUFSJOUIF
CPPL
$IBQUFS i*OUFSBDUJPO PG QIPOPMPHZ XJUI PUIFS DPEJOH NFBOTu EFTDSJCFT
UIFDPNNVOJDBUJWFGVODUJPOPGTBOEIJQIFOPNFOBQIPOPMPHJDBMSFEVDUJPOBOE
FYPUJDBTVDIBT$FMUJDDPOTPOBOUNVUBUJPO.PTUPGUIFBOBMZTFTIFSFXJMMTFFN
ùÿ÷ #PPLSFWJFXT
GBNJMJBSBUMFBTUJOPVUMJOFUPNPTUMJOHVJTUTUIFNBJODPOUSJCVUJPOPGUIJTDIBQ
UFSJTBTBEFNPOTUSBUJPOPGUIFBVUIPSTDMBJNUIBUQIPOPMPHZBUMFBTUJOUIFTF
NBOJGFTUBUJPOT
NVTUCFDPOTJEFSFETJNQMZBTQBSUPGMBOHVBHFTBSTFOBMPGDPE
JOHNFBOTSBUIFSUIBOBTBEJTUJODUBOEJOEFQFOEFOUDPNQPOFOUѮFBOBMZTJTPG
DPOTPOBOUNVUBUJPOJO8FMTIXIJDIDPODMVEFTUIJTDIBQUFSJTBWFSZJOUFSFTUJOH
DPOUSJCVUJPOUPUIBUNVDIEJTDVTTFEUPQJD
$IBQUFSi"HSFFNFOUPSDPEJOHPOPUIFSDPOTUJUVFOUTuBSHVFTUIBUiBHSFF
NFOUuNBSLJOHPOWFSCTMJLFDBTFNBSLJOHPOOPVOTJTBOJOEFQFOEFOUDPEJOH
NFBOTUIFNPTUPCWJPVTFWJEFODFGPSUIJTJTUIFNBOZMBOHVBHFTJOXIJDIiBHSFF
NFOUuPOUIFWFSCJTTVēDJFOUSFGFSFODFUPJUTBSHVNFOUTTPUIBUBOJOëFDUFEWFSC
DBOGVODUJPOBTBDMBVTFCZJUTFMGXJUIOPFYUFSOBM/1TGPSJUUPiBHSFFuXJUI*OUIF
JOUSPEVDUPSZDIBQUFS'4BDLOPXMFEHFUIBUiJUSFNBJOTBOPQFORVFTUJPOuXIFUI
FSBGPSNJFQBSUPGBDPEJOHTZTUFNDBOFWFSCFiBSFEVOEBOUDPOTFRVFODFPGUIF
EFQMPZNFOUPGTPNFPUIFSNFBOTum
UIJTDIBQUFSJTEFWPUFEUPSFGVUJOHUIF
VTVBMFWJEFODFGPSTVDIEFQFOEFODFBOEBSHVFTBHBJOTUUIFJEFBPGiBHSFFNFOUu
JOXIJDITPNFGPSNBMGFBUVSFPGPOFXPSEJTJOUFSQSFUFEBTBOBVUPNBUJDSFëFYPG
TPNFGBDUBCPVUBOPUIFS
$IBQUFS i*OUFSBDUJPO PG OPNJOBM DMBTTJêDBUJPO XJUI PUIFS DPEJOH NFBOTu
BSHVFTUIBUHSBNNBUJDBMOPNJOBMDMBTTJêDBUJPOTVDIBTHFOEFSJO*OEP&VSPQFBO
MBOHVBHFTJTOPUBSFëFDUJPOPGBOJOOBUFDPHOJUJWFUFOEFODZUPDMBTTJGZUIJOHTCVU
SBUIFSTFSWFTUPIFMQTQFDJGZBOBQIPSJDSFGFSFODFJOUIFPSHBOJ[BUJPOPGEJTDPVSTF
ѮJTJTDFSUBJOMZPOFPGUIFBVUIPSTMFTTDPOUSPWFSTJBMTVHHFTUJPOTCVUUIFDIBQUFS
JTXFMM XPSUI SFBEJOH FTQFDJBMMZGPSJUT JOTJHIUGVM EJTDVTTJPOPGUIF GVODUJPOT PG
BSUJDMFTJOXFTUFSO&VSPQFBOMBOHVBHFT
$IBQUFSi.BUSJYDMBVTFDPEJOHuEFBMTXJUITPDBMMFESBJTJOHDPOTUSVDUJPOT
JOXIJDIiUIFTVCKFDUPGUIFFNCFEEFEDMBVTFJTDPEFEJOUIFNBUSJYDMBVTFuQ
"TJO$IBQUFSDBTFNBSLJOHBOEBMUFSOBUJPOTJODBTFNBSLJOHBSFUBLFO
UP CF JOUSJOTJDBMMZ NFBOJOHGVM OPU TJNQMZ BVUPNBUJD SFëFDUJPOT PG UIF TZOUBDUJD
TUSVDUVSFXIFSFUIF/1BQQFBSTѮJTDIBQUFSBMNPTUEFTFSWFTBSFWJFXJOJUTFMG
UBLFOUPHFUIFSXJUI$IBQUFSPODBTFNBSLJOHXFIBWFBGVODUJPOBMJOUFSQSFUB
UJPOPGTVSGBDFDBTFXIJDIJTDPOTJTUFOUDPIFSFOUBOENBLFTTFOTFPGBMMUIFSFM
FWBOUEBUBJOBXBZUIBUOPXJEFMZBDDFQUFEUIFPSZJTBCMFUPEP
$IBQUFSTmJMMVTUSBUFUIFPWFSBMMBQQSPBDICZBQQMZJOHJUUPQBSUJDVMBSUZ
QPMPHJDBMTZOUBDUJDQSPCMFNT$IBQUFSi%FUFSNJOJOHUIFGVODUJPOPGBMJOHVJTUJD
GPSN ѮF JOEJSFDUMZ BĒFDUFE BSHVNFOU BOE UIF FYUFSOBM QPTTFTTPSu GVSUIFS BQ
QMJFTUIFJOUFSQSFUBUJPOPGOPNJOBMDBTFNBSLJOHGSPN$IBQUFSUPUIFQIFOPN
FOPO PG iFYUFSOBM QPTTFTTPSu DPOTUSVDUJPOT DPODMVEJOH UIBU UIF EBUJWF NBSLJOH
POOPUJPOBMQPTTFTTPSTJODPOTUSVDUJPOTMJLF*DIIBCFJISEJF)BBSFHFTDIOJUUFOA*
DVUIFSIBJSEPFTOPUDPEFUIFQPTTFTTPSSFMBUJPOCVUiJOEJSFDUBĒFDUFEOFTTuUIF
TFOTFPGQPTTFTTJPOXIJDIPUIFSTDIPMBSTIBWFJEFOUJêFEBTUIFiNFBOJOHuPGUIF
#PPLSFWJFXT ùÿø
DPOTUSVDUJPOCFJOHJOGBDUPOMZBQSBHNBUJDJOGFSFODF4FF)VĒNBOGPSB
WFSZTJNJMBSBSHVNFOU
$IBQUFSi4ZTUFNTJOUFSBDUJPOJOUIFDPEJOHPGMPDB
UJWF QSFEJDBUJPOu EJTDVTTFT UIF DPEJOH PG QSFEJDBUF MPDBUJWFT XIJDI DBO JOWPMWF
UIFSFDPHOJUJPOPGBEJTUJODUMFYJDBMDBUFHPSZPGMPDBUJWFFYQSFTTJPOTJOUIFTQJSJUPG
$IBQUFS$IBQUFSi4ZTUFNTJOUFSBDUJPOJOUIFDPEJOHPGSFGFSFODFuJMMVTUSBUFT
IPX'4TBQQSPBDIDBOCFBQQMJFEUPEJTDPVSTFMFWFMGVODUJPOBMEPNBJOTTVDIBT
QSFWJPVTNFOUJPOBOEEFêOJUFOFTT
'4EPBWFSZHPPEKPCPGDPOTUSVDUJOHBUIFPSFUJDBMGSBNFXPSLBOEQSFTFOU
JOHJUUISPVHIUIFBOBMZTJTPGSFMFWBOUEBUBѮFZEPOPUNBLFBOZTFSJPVTFĒPSU
BUSFMBUJOHUIFJSJEFBTUPUIFSFTUPGUIFêFMEQBTUBOEQSFTFOU.VDIPG'4TBQ
QSPBDISFDBMMTPMEFS4USVDUVSBMJTUBSHVNFOUTFHUIFEJTUJODUMZ4BVTTVSFBOEFN
POTUSBUJPOPOQQmUIBUUIFNFBOJOHPGBGPSNJOBMBOHVBHFJTEFQFOEFOUVQPO
XIBUPUIFSGPSNTJUDPOUSBTUTXJUICVUUIFBVUIPSTOPXIFSFHJWFBOZJOEJDBUJPO
UIBUUIFZTFFUIFJSXPSLBTHSPVOEFEJOBOZUIJOHFBSMJFS-JLFXJTFMBDLJOHJTBOZ
EJTDVTTJPOPGIPXUIFQSPQPTBMTJO&-4SFMBUFUPBOZUIJOHFMTFJODPOUFNQPSBSZ
MJOHVJTUJDTѮFSFBSFJOGBDUJEFBTDVSSFOUJOUIFMJUFSBUVSFXIJDIBSFWFSZDMPTF
JO CPUI TQJSJU BOE QSBDUJDF UP XIBU JT QSFTFOUFE IFSF 'PS FYBNQMF SFTFBSDI JO
UIFi$PMVNCJB4DIPPMuGSBNFXPSL)VĒNBO
NBLFTWFSZTJNJMBSBTTVNQ
UJPOTBOEQSPEVDFTWFSZTJNJMBSBOBMZTFTJOEFFE)VĒNBOJTFĒFDUJWFMZBO
FYUFOEFEDBTFTUVEZJMMVTUSBUJOHUIFDMBJNTPG'4TDIBQUFSPODBTFNBSLJOHBOE
3FJEQSPWJEFTTVQQPSUGPSUIFJSJOUFSQSFUBUJPOPGWFSCBHSFFNFOU
4JNJMBSMZ MJUUMF BUUFOUJPO JT HJWFO UP QPUFOUJBMMZ DPNQFUJOH BQQSPBDIFT ѮF
BVUIPSTPѤBOEFEMZEJTNJTTXIBUUIFZBQQBSFOUMZTFFBTUIFBQSJPSJTFNBOUJDT
ESJWFOBQQSPBDIFTPG+BDLFOEPĒ8JFS[CJDLBBOE7BO7BMJOBOE-B1PMMBQ
CVUXJUIOPSFBMEJTDVTTJPOPGXIBUUIFTFBVUIPSTBDUVBMMZDMBJNPSBDUVBMMZEPѮF
BVUIPSTBQQSPBDIUPMFYJDBMDBUFHPSJFTJTDPOUSBTUFEXJUI$SPѫTJOUXPTFOUFODFT
QQm
BOEXJUIUIBUPG)PQQFSBOEѮPNQTPOJOBQBSBHSBQIPOQXJUI
TPNF1PMJTIEBUBXIPTFSFMFWBODFJTOPUSFBMMZDMFBS*UXPVMEIFMQNBOZSFBEFST
UPVOEFSTUBOE'4TDPOUSJCVUJPOBOEJUTWBMVFJGUIFBVUIPSTIBEQSPWJEFENPSF
EJTDVTTJPOPGIPXUIFJSBQQSPBDISFMBUFTUPPUIFSFBSMJFSBOEDPOUFNQPSBSZXPSL
‡CPUIQPJOUTPGBHSFFNFOUXJUIPUIFSGSBNFXPSLTBOENPSFFYQMJDJUFYQMJDBUJPO
PGUIFGVOEBNFOUBMQPJOUTPGEJTBHSFFNFOU
&-4JTIJHIMZSFDPNNFOEFEGPSUZQPMPHJTUTBOETZOUBDUJDJBOT'PSNBMJTUTGVOD
UJPOBMJTUTBOEUZQPMPHJTUTXJMMBMMêOENVDIUPEJTBHSFFXJUICVUJONPTUDBTFTUIJT
XJMMCFBOFEVDBUJPOBMFYQFSJFODF"NJMEMZQPMFNJDBMTFDUJPOPG$IBQUFSUJUMFE
i5PXBSEBOFXNFUIPEPMPHZJOUZQPMPHZuJOTJTUTUIBUUZQPMPHJTUTTIPVMEBWPJEB
QSJPSJBTTVNQUJPOTBCPVUIPXDPEJOHNFBOTBOEGVODUJPOBMEPNBJOTBSFMJLFMZUP
CFBTTPDJBUFEPSBCPVUXIJDIGVODUJPOBMEPNBJOTBSFMJLFMZUPCFHSBNNBUJDBMJ[FE
JO MBOHVBHF ‡ GPSCJEEJOH UIF QSFWBMFOU GVODUJPOBMUZQPMPHJDBM BQQSPBDI JMMVT
USBUFEGPSFYBNQMFJO(JWÓOPGBTTVNJOHBTFUPGHJWFOGVODUJPOBMEPNBJOT
ùÿù #PPLSFWJFXT
BOEMPPLJOHGPSDSPTTMJOHVJTUJDBMMZSFDVSSJOHEFWJDFTGPSFODPEJOHUIFN3BUIFS
FBDIMBOHVBHFNVTUCFJOEJWJEVBMMZBOBMZ[FECFGPSFBOZDSPTTMJOHVJTUJDHFOFSBM
J[BUJPOTDBOCFNBEFѮJTiOFXuNFUIPEPMPHZSFDBMMTUIF"NFSJDBO4USVDUVSBMJTU
BQQSPBDITFFOJOTPNFHSBNNBSTXSJUUFOBTEJTTFSUBUJPOTJOUIF64EVSJOHUIF
TBOETXIFSFUIFDBUFHPSJFTPGBMBOHVBHFBSFMBCFMFEXJUIOVNCFSTSBUIFS
UIBOGVODUJPOBMMBCFMTUPBWPJEDPOUBNJOBUJOHUIFBOBMZTJTXJUIBTTVNQUJPOTJN
QPSUFEGSPNNPSFGBNJMJBSMBOHVBHFT
)PXFWFSEFTQJUFUIFUPOFPGUIJTTFDUJPO'4EPOPUSFBMMZJOUFOEUPBCPMJTI
UZQPMPHZBTXFLOPXJUѮFZBDLOPXMFEHFUIBUJOQSJODJQMF
*G EJĒFSFOU DPEJOH NFBOT TVDI BT MJOFBS PSEFS DBTF NBSLJOH BOE BEQPTJUJPOT
DBSSZUIFTBNFGVODUJPOTBDSPTTMBOHVBHFTUIFOJUJTMFHJUJNBUFBOEBQQSPQSJBUFUP
DPNQBSFUIPTFNFBOT
"OEBUNBOZQPJOUTJOUIFCPPLUIFZEJTDVTTFWJEFODFGSPNEJĒFSFOUMBOHVBHFT
XIJDITFFNUPTIPXQBSBMMFMDPEJOHGVODUJPOQBJSJOHT‡GPSFYBNQMFUIFDIBQUFS
POiFYUFSOBMQPTTFTTJPOuDPOTUSVDUJPOTUBLFTGPSHSBOUFEUIBUUIFBVUIPSTBOBMZTJT
PGUIF&1DPOTUSVDUJPOJO1PMJTIJTBVUPNBUJDBMMZSFMFWBOUUPTJNJMBSDPOTUSVDUJPOT
JO(FSNBOBOEPUIFSMBOHVBHFTѮFBVUIPSTBDUVBMQPJOUJTUIBUDSPTTMJOHVJTUJD
DPNQBSJTPOOFFETUPCFEPOFSFTQPOTJCMZѮJTJTBMBTBMFTTPOXIJDINBOZPGVT
DPVMETUBOEUPSFWJFXQFSJPEJDBMMZBOEBSFBEJOHPG&-4XPVMECFBHPPETUBSU
ѮF TUSFOHUIT PG &-4 MJF JO JUT GVOEBNFOUBM QSJODJQMFT BOE JO UIF TFSJFT PG
JNQSFTTJWF BOBMZTFT XIJDI TFSWF UP JMMVTUSBUF UIF BQQMJDBUJPO PG UIFTF QSJODJQMFT
ѮFDBMMGPSBOFXFNQJSJDJTNJOUIFPSZBOEUZQPMPHZJTCPUIIFBMUIZBOEUJNFMZ
ѮJTWPMVNFJTBDPOTUSVDUJWFDPOUSJCVUJPOSBUIFSUIBOBQPMFNJDCVUUIFBVUIPST
DPNNJUNFOUUPBOJOEVDUJWFJOEJWJEVBMMBOHVBHFDFOUFSFEWJFXBOEUIFJSMBDLPG
TZNQBUIZGPSUIFVOJWFSTBMJTNXIJDIUIFZQFSDFJWFBTDIBSBDUFSJTUJDPGCPUIGPSNBM
BOEGVODUJPOBMBQQSPBDIFTJTFWJEFOUUISPVHIPVUѮFVOBQPMPHFUJDEJTEBJOGPSFY
QMBOBUJPOJOUFSNTPGVOJWFSTBMQSJODJQMFTXIFUIFSPGHSBNNBUJDBMTUSVDUVSFPSPG
DPNNVOJDBUJWFGVODUJPOXJMMQSPCBCMZCFUIFIBSEFTUQBSUPGUIJTCPPLGPSNBOZ
SFBEFSTUPTXBMMPXOFWFSUIFMFTTBNPOHUIFNFSJUTPG&-4JUTHSFBUFTUWBMVFJTBT
BOFYBNQMFPGUIFIFBMUICFOFêUTPGVODPNQSPNJTJOHJOEVDUJWJTN.PTUMJOHVJTUT
XJMMOPUCFSFBEZUPDPNQMFUFMZBEPQU'4TTUSJDUEJTUSJCVUJPOBMJTNCVUJUJTHPPE
UP CF SFNJOEFE IPX ëBCCZ NVDI PG PVS NFUIPEPMPHZ TUJMM JT ‡ BOE JU TIPVME
CFWFSZJOTUSVDUJWFUPPQFONJOEFEMJOHVJTUTPGBMMTUSJQFTUPTFFIPXNVDIDBO
CFEPOFXJUITPMJUUMFJOUIFXBZPGUIFPSFUJDBMNBDIJOFSZ"OEFWFOUIFMJOHVJTU
XIPêOETUIFUIFPSFUJDBMMBOETDBQFQSFTFOUFEIFSFUPCFGSJHIUFOJOHMZTQBSTFXJMM
êOE UIF CPPL XPSUIXIJMF GPS UIF BDUVBM BOBMZTFT PG QBSUJDVMBS DPOTUSVDUJPOT JO
QBSUJDVMBSMBOHVBHFTXIJDIBSFHFOFSBMMZTPMJEBOEFOMJHIUFOJOHBOEPѫFORVJUF
OPWFMBOETUSJLJOH&-4JTXFMMXPSUISFBEJOHTJNQMZGPSJUTFYQMJDBUJPOPG&OHMJTI
#PPLSFWJFXT ùÿú
WFSCBHSFFNFOU1PMJTIEBUJWFiQPTTFTTPSTu8FMTIDPOTPOBOUNVUBUJPOBOEPUIFS
QIFOPNFOB
3FGFSFODFT
(JWÓO5
4ZOUBY"OJOUSPEVDUJPO7PMT***"NTUFSEBN#FOKBNJOT
)VDL(BOE+(PMETNJUI
*EFPMPHZBOEMJOHVJTUJDUIFPSZ/PBN$IPNTLZBOEUIF%FFQ
4USVDUVSFEFCBUFT-POEPO3PVUMFEHF
)VĒNBO"
ѮFDBUFHPSJFTPGHSBNNBS'SFODIMVJBOEMF"NTUFSEBN#FOKBNJOT
3FJE8BMMJT
7FSCBOEOPVOOVNCFSJO&OHMJTI"GVODUJPOBMFYQMBOBUJPO-POEPO-POH
NBOT
ӈ
.JDIBFM)PFZ-FYJDBMQSJNJOH"OFXUIFPSZPGXPSETBOEMBOHVBHF
-POEPO/FX:PSL3PVUMFEHFYJWQQ*4#/
*4#/
3FWJFXFECZ1S[FNZTBX,BT[VCTLJ"EBN.JDLJFXJD[6OJWFSTJUZ
.JDIBFM)PFZTMBUFTUWPMVNFCSJOHTBNBKPSFYQBOTJPOPGIJTQSFWJPVTXPSLPO
MFYJTUFYUBOEUIFJSNVUVBMSFMBUJPOTIJQ)PFZ
PĒFSJOHBUIFPSZ
PG MBOHVBHF VTF DPOTUSVDUFE GSPN B MFYJDBMMZESJWFO BOHMF ѮF GSBNFXPSL EF
WFMPQFE PWFS B QFSJPE PG TFWFSBM ZFBST PSJHJOBUFE XJUI UIF BVUIPST EJTTBUJTGBD
UJPOXJUIUIFBQQBSFOUJOBEFRVBDZPGUIFFYJTUJOHUIFPSJFTJOIBOEMJOHDPSQVTJO
GPSNFEMFYJDBMFWJEFODF*OXSJUJOHUIJTCPPL)PFZBMTPBUUFNQUTUPCVJMEBNPSF
QMBVTJCMFBOEDPNQSFIFOTJWFMJOLCFUXFFODPSQVTESJWFONFUIPETPGPCTFSWBUJPO
BOECSPBEFSMJOHVJTUJDDPHOJUJWFBOETPDJPDVMUVSBMQIFOPNFOB)FUIVTBEESFTT
FTTPNFPG#VUMFST
DPNNFOUTDPODFSOJOHUIFHFOFSBMWBMJEJUZPGDPSQVT
ESJWFOXPSLѮFUFSNADPSQVTESJWFOJTVTFEEFMJCFSBUFMZIFSFPGUIFUXPQPMBS
TDIPPMTJODPSQVTMJOHVJTUJDT‡UIFA4JODMBJSJBOPOFQSJPSJUJTJOHCPUUPNVQTUVEJFT
PGQMBJOUFYUDPSQPSBWFSTVTUIFDBUFHPSZCBTFEUSBEJUJPOPGAFOSJDIJOHUFYUDPMMFD
UJPOTXJUIMBZFSTPGBOOPUBUJPODG)VOTUPO
‡)PFZTBQQSPBDISFQSFTFOUT
UIFGPSNFS
*OUIFJSJOUSPEVDUJPOUPUIFWPMVNF4ZTUFNBOEDPSQVTѮPNQTPOBOE)VO
TUPO
DIBSBDUFSJTFDPSQVTESJWFOEFTDSJQUJPOTBTAUIJOSFWJTJPOJTUBOEVOTZT
UFNBUJDDPOUSBTUJOHUIFNTIBSQMZXJUIUIFAUIJDLAHSBOEEFTJHOTPGGVODUJPOBMJTUT
4JNJMBSMZ#VUMFS
XIJMTUBDLOPXMFEHJOHUIFJOOPWBUJWFOFTTPGNBOZEBUB
ESJWFO PCTFSWBUJPOT QPJOUT PVU UIFJS TDBUUFSFE DIBSBDUFS BOE BU UJNFT FYDFFE
JOHMZSFWJTJPOJTUDMBJNT"HBJOTUUIJTCBDLHSPVOE-FYJDBMQSJNJOHJUTFMGJOTQJSFE