'HSDUWPHQWRI3K\VLFV
([DPLQDWLRQSDSHUIRU)<(QHUJ\5HVRXUFHV
$FDGHPLFFRQWDFWGXULQJH[DPLQDWLRQ8UVXOD*LEVRQ
3KRQH
([DPLQDWLRQGDWH0D\
([DPLQDWLRQWLPHIURPWR
3HUPLWWHGH[DPLQDWLRQVXSSRUWPDWHULDOFDOFXODWRUQRQJUDSKLQJ
2WKHULQIRUPDWLRQ8VHIXOHTXDWLRQVDQGFRQVWDQWVDUHRQWKHODVWWZRSDJHVRIWKH
H[DP
/DQJXDJH(QJOLVKDQG%RNPnO
1XPEHURISDJHV 1XPEHURISDJHVHQFORVHG
&KHFNHGE\
BBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBBB
ͳ
'DWH 6LJQDWXUH
ʹʹͻͲ‡”‰›‡•‘—”…‡•ʹͲͳͶ
Ǧ–‘‰‡–ˆ—ŽŽ…”‡†‹–ǡ›‘——•–•Š‘™›‘—”™‘”ȋ•‡–—’–Š‡‡“—ƒ–‹‘›‘—™‹ŽŽ
’—–‹–‘›‘—”…ƒŽ…—Žƒ–‘”ǡ‡Ǥ‰ǤȌƒ†‰‹˜‡ƒ’’”‘’”‹ƒ–‡—‹–•Ǥ
ǣ—¤˜‹•‡„‡”‡‰‹‰‡”‘‰Šƒ””‹–‹‰„‡‡˜‹‰¤ˆ¤ˆ—ŽŽ—––‡ŽŽ‹‰Ǥ
%
ȋ͵͸’–•ȌǦŠ‘”–ƒ•™‡”“—‡•–‹‘•Ǧ
‡ŽͷǦ‘”–‡•˜ƒ”Ǧ%Ǥ
ͳȌͳŠƒ–‹•–Š‡’Š›•‹…•†‡ˆ‹‹–‹‘‘ˆ̶™‘”̶ǫȋ‹™‘”†•ǡ‘–ƒ‡“—ƒ–‹‘Ȍ
˜ƒ‡”†‡ˆ‹‹•Œ‘‡ƒ˜̺ƒ”„‡‹†̺‹ˆ›•‹ǫȋ„”—‘”†ǡ‹‡‡Ž‹‰‹‰Ȍ
ʹȌͳƒ‡ƒŽ‹•–‘ˆ–Š”‡‡‘ˆ–Š‡ˆ‘—”ˆ—†ƒ‡–ƒŽˆ‘”…‡•
ƒ‰‡Ž‹•–‡‘˜‡”–”‡ƒ˜†‡ˆ‹”‡ˆ—†ƒ‡–ƒŽ‡”‡ˆ–‡‡
͵ȌͳŠ›‹•™‘‘†‘––Š‡ˆ‹”•–…Š‘‹…‡ƒ•ƒ–”ƒ•’‘”–ƒ–‹‘ˆ—‡Žǫ
˜‘”ˆ‘”‡”‹‡˜‡†ˆÞ”•–‡˜ƒŽ‰‡–•‘†”‹˜•–‘ˆˆ‹–”ƒ•’‘”–ǫ
ͶȌͳŠƒ–‹•–Š‡’—”’‘•‡‘ˆ–Š‡—„„‡”–‘†‡Žƒ†•‹‹Žƒ”ƒ–Š‡ƒ–‹…ƒŽˆ‘”—Žƒ–‹‘•ǫ
˜ƒ‡”Š‡•‹–‡‡†—„„‡”–Ǧ‘†‡ŽŽ‡‘‰Ž‹‰‡†‡ƒ–‡ƒ–‹•‡ˆ‘”—Ž‡”‹‰‡”ǫ
ͷȌͳŠƒ–†‘‡•‹–‹’Ž›‹ˆƒȀ”ƒ–‹‘•–ƒ›•…‘•–ƒ–ǡ‘””‹•‡•‘˜‡”ƒ’‡”‹‘†‘ˆ–‹‡ǫ
˜ƒ‹‡„§”‡”†‡–Š˜‹•‡ȀǦˆ‘”Š‘Ž†‡–Š‘Ž†‡”•‡‰‘•–ƒ–ǡ‡ŽŽ‡”•–‹‰‡”‘˜‡”‡’‡”‹‘†‡ǫ
͸Ȍʹƒ‡ƒŽ‹•–‘ˆ–™‘‡‡”‰›˜‡…–‘”•
ƒ‰‡Ž‹•–‡‘˜‡”–‘‡‡”‰‹˜‡–‘”‡”
͹ȌͶƒ‡ƒŽ‹•–‘ˆ–Š‡ˆ‘—”ƒŒ‘””‡‰‹‘•‘ˆ–Š‡ƒ–‘•’Š‡”‡ˆ”‘Š‹‰Š‡•––‘Ž‘™‡•–ǡƒ†
‹†‹…ƒ–‡™Š‡–Š‡”–Š‡–‡’‡”ƒ–—”‡‹…”‡ƒ•‡•‘”†‡…”‡ƒ•‡•ƒ•›‘—†‡•…‡†–Š”‘—‰Š‡ƒ…Š‘ˆ
–Š‡Ǥ
ƒ‰‡Ž‹•–‡‘˜‡”†‡ˆ‹”‡•–‘”‡Žƒ‰‡‡ƒ˜ƒ–‘•ˆ§”‡ˆ”ƒÞ˜‡”•––‹Ž‡†‡”•–ǡ‘‰ƒ‰‹‘
–‡’‡”ƒ–—”‡Þ‡”‡ŽŽ‡”ƒ˜–ƒ”¤”†—‰¤”‡†‰Œ‡‘Š˜‡”–ƒ˜†‡Ǥ
ͺȌͳƒ‡‘‡‡˜‹”‘‡–ƒŽ’”‘„Ž‡ƒ••‘…‹ƒ–‡†™‹–Š–Š‡‡š–”ƒ…–‹‘ƒ†–”ƒ•’‘”–‘ˆ‘‹Žǡ
‰ƒ•ƒ†…‘ƒŽǡˆ‘”‡ƒ…Š”‡•‘—”…‡•
‡˜‡–‹ŽŒÞ’”‘„Ž‡‹ˆ‘”„‹†‡Ž•‡‡†—–˜‹‹‰‘‰–”ƒ•’‘”–ƒ˜‘ŽŒ‡ǡ‰ƒ••‘‰—ŽŽǡˆ‘”Š˜‡”
‹Ž†‡Ǥ
ͻȌͶƒ‡ƒ•‡–…Š‘ˆƒ‰‡‡”‹…Š‡ƒ–’—’‹…Ž—†‹‰•‘—”…‡ǡ•‹ƒ†™‘”ǡƒ†‰‹˜‡–Š‡
‡“—ƒ–‹‘ˆ‘”–Š‡’‡”ˆ‘”ƒ…‡‘ˆ•—…Šƒ†‡˜‹…‡Ǥ
ƒ‰‡•‹••‡ƒ˜‡‰‡‡”‹•˜ƒ”‡’—’‡‹Ž—†‡”–˜ƒ”‡”‡•‡”˜‘ƒ”‡”‘‰ƒ”„‡‹†ǡ‘‰‘’’‰‹
Ž‹‰‹‰‡ˆ‘”‡ˆˆ‡–‹˜‹–‡–‡–‹Ž‡•Ž‹ƒ•‹Ǥ
ʹ
ͳͲȌʹ–Š‡‰”ƒ’Š„‡Ž‘™ǡ™Šƒ–†‘‡•–Š‡‰‘Ž†ƒ†”‡†•–”‹’‡†ƒ”‡ƒ’‘”–‹‘”‡’”‡•‡–ǫ
‰”ƒˆ‡—†‡”ǡŠ˜ƒ”‡’”‡•‡–‡”‡”†‡‰—ŽŽǦ‘‰”Þ†Ǧ•–”‹’‡–‡†‡Ž‡ǫ
ͳͻͻͲ ʹͲͲͲ ʹͲͳͲ
ͳͳȌͳŠƒ”‰‡•ƒ”‡•‘—”…‡•‘ˆ‡Ž‡…–”‹…ˆ‹‡Ž†•Ǣ™Šƒ–ƒ”‡–Š‡•‘—”…‡•‘ˆƒ‰‡–‹…ˆ‹‡Ž†•ǫ
ƒ†‹‰‡”‰‹”‘’’Šƒ˜–‹Ž‡Ž‡–”‹•‡ˆ‡Ž–ǢŠ˜ƒ‰‹”‘’’Šƒ˜–‹Žƒ‰‡–‹•‡ˆ‡Ž–ǫ
ͳʹȌʹŠ›ƒ”‡”‘‘–‡ƒ•“—ƒ”‡˜ƒŽ—‡•—•‡†ˆ‘”…ƒŽ…—Žƒ–‹‘•‘ˆ’‘™‡”ǫ
˜‘”ˆ‘”‡”̺”‘‘–‡ƒ•“—ƒ”‡̺˜‡”†‹‡”„”—–ˆ‘”„‡”‡‰‹‰ƒ˜˜‡•‡Ž•–”ޏǫ
ͳ͵Ȍ͵ƒ‡–Š”‡‡Š—ƒƒ…–‹˜‹–‹‡•Ž‡ƒ†‹‰–‘•‹‰‹ˆ‹…ƒ–‡–Šƒ‡”‡Ž‡ƒ•‡Ǥ
‡˜–”‡‡‡•‡Ž‹‰‡ƒ–‹˜‹–‡–‡”•‘ˆÞ”‡”–‹Ž„‡–›†‡Ž‹‰‡–ƒ—–•Ž‹’’Ǥ
ͳͶȌͶ††Žƒ„‡Ž•–‘–Š‡ˆ‹‰—”‡ˆ‘”ǣƒȌ‰„Ȍ
˜ƒŽ‡…‡„ƒ†…Ȍ…‘†—…–‹‘„ƒ††Ȍ’Ǧ–›’‡
ƒ–‡”‹ƒŽ‡Ȍ‡”‹‡‡”‰›
†‹‡”‹ˆ‹‰—”‡ǣƒȌ‰„ȌƒŽ‡•„¤†‡–…Ȍ
Ž‡†‹‰•„¤†‡–†Ȍ’Ǧ–›’‡ƒ–‡”‹ƒŽ‡‡Ȍ
‡”‹‡‡”‰‹‡
ͳͷȌʹŠƒ–…ƒ—•‡•–Š‡‹–‡”ƒŽ‡Ž‡…–”‹…ˆ‹‡Ž†‹ƒ’ǦŒ—…–‹‘ǫ
˜ƒˆ‘”¤”•ƒ‡”†‡–‹‡„›‰†‡‡Ž‡–”‹•‡ˆ‡Ž–‡–‹‡’Ǧ‘˜‡”‰ƒ‰ǫ
ͳ͸ȌʹŠƒ–ƒ”‡–Š‡–™‘ƒ‹‡–Š‘†•–‘—–‹Ž‹œ‡–‹†ƒŽˆŽ‘™ˆ‘”‡‡”‰›’”‘†—…–‹‘ǫ
˜ƒ‡”†‡–‘˜‹–‹‰•–‡‡–‘†‡‡ˆ‘”¤—–›––‡–‹†‡˜ƒ••–”ޏ‡”–‹Ž‡‡”‰‹’”‘†—•Œ‘ǫ
ͳ͹ȌʹŠƒ–‹•–Š‡”‡Žƒ–‹‘•Š‹’„‡–™‡‡™ƒ–‡”™ƒ˜‡•’‡‡†ƒ†ˆ”‡“—‡…›ȋ‹™‘”†•Ȍǫ
˜ƒ‡”ˆ‘”Š‘Ž†‡–‡ŽŽ‘Šƒ•–‹‰Š‡–‘‰ˆ”‡˜‡•ˆ‘”˜ƒ„ÞŽ‰‡”ȋ„”—‘”†Ȍǫ
ͳͺȌͶ‡•…”‹„‡–Š‡‘’‡”ƒ–‹‘‘ˆƒ‘•…‹ŽŽƒ–‹‰™ƒ–‡”…‘Ž—‰‡‡”ƒ–‘”ǡ‹…Ž—†‹‰ƒ•‡–…ŠǤ
‡•”‹˜Š˜‘”†ƒ‡Ǽ•˜‹‰‡†‡˜ƒ•Þ›Ž‡ǽǦ‰‡‡”ƒ–‘”ˆ—‰‡”‡”ǡ‹Ž—†‡”–‡•‹••‡Ǥ
͵
ȋͻ’–•Ȍ
•™‡”–Š”‡‡‘ˆ–Š‡“—‡•–‹‘•„‡Ž‘™ǡ„ƒ•‡†‘–Š‡’”‡•‡–ƒ–‹‘•ǣ
˜ƒ”–”‡ƒ˜•’Þ”•¤Ž‡‡‡†‡ˆ‘”ǡ„ƒ•‡”–’¤’”‡•‡–ƒ•Œ‘‡‡ǣ
ƒȌ͵Šƒ–ƒ”‡–Š‡‹’—–ˆ—‡Ž•ƒ†‘—–’—–’”‘†—…–•‘ˆ–‡‰”ƒ–‡†
ƒ•‹ˆ‹…ƒ–‹‘‘„‹‡†
›…Ž‡’”‘…‡••‹‰ǫ
˜ƒ‡”‹‰ƒ‰•Ǧ„”‡•‡Ž‘‰—–‰ƒ‰•Ǧ’”‘†—–‡”ƒ˜‹–‡‰”‡”–‰ƒ••‹ˆ‹•‡”‹‰‘„‹‡”–•›Ž—•
’”‘•‡••‡”‹‰ǫ
„Ȍ͵
‹˜‡ƒ‡šƒ’Ž‡‘ˆ‡ƒ…Š‘ˆ–Š‡•‡…ƒ–‡‰‘”‹‡•‘ˆ—…Ž‡ƒ”™ƒ•–‡ǣ‘™ǡ–‡”‡†‹ƒ–‡ƒ†
‹‰ŠŽ‡˜‡Ž
‹‡–‡•‡’‡Ž’¤Š˜‡”ƒ˜†‹••‡ƒ–‡‰‘”‹‡‡ƒ˜ƒ–‘ƒ˜ˆƒŽŽǣƒ˜ǡ‹††‡Ž•‘‰ŠÞ›–‹˜¤
…Ȍ͵Šƒ–‹•–Š‡”ƒ–‹‘‘ˆ–Š‡•—„•‹†‹œ‡†’”‹…‡–‘–Š‡ƒ”‡–’”‹…‡‘ˆ‡Ž‡…–”‹…‹–›‹–Š‡
œ‡…Š”‡’—„Ž‹…ǫ
˜ƒ‡”ˆ‘”Š‘Ž†‡–‡ŽŽ‘•—„•‹†‹‡”–’”‹•‘‰ƒ”‡†•’”‹•’¤‡Ž‡–”‹•‹–‡–‹•Œ‡‹ƒǫ
†Ȍ͵Šƒ–‹•–Š‡Š‡‹‰Š–ƒ„‘˜‡‰”‘—†‘ˆ™‹†–—”„‹‡•—•‡†‹™‹–œ‡”Žƒ†ǫ
˜‘”ŠÞ›‡ȋ‘˜‡”„ƒ‡Ȍ‡”˜‹†–—”„‹‡”•‘„”—‡•‹˜‡‹–•ǫ
‡Ȍ͵Šƒ–…‘—–”›‹•ƒ‡–‡š’‘”–‡”‘ˆ„‹‘‡–Šƒ‘Žǫ
˜‹Ž‡–Žƒ†‡”‡––‘‡•’‘”–Þ”ƒ˜„‹‘‡–ƒ‘Žǫ
ˆȌ͵Šƒ–’ƒ”–‘ˆ
‡”ƒ›Šƒ•–Š‡Žƒ”‰‡•–™‹†‡‡”‰›”‡•‘—”…‡•ǫ
˜‹Ž‡†‡Žƒ˜›•Žƒ†Šƒ”†‡•–Þ”•–‡˜‹†”ƒˆ–”‡••—”•‡‡ǫ
‰Ȍ͵Šƒ–ƒ”‡–Š‡—‹–•‘ˆ‡ƒ…Š‘ˆ–Š‡–‡”•‹–Š‡–”‹’Ž‡’”‘†—…–ǫ
˜ƒ‡”„‡˜‹‰‡–‹ŽŠ˜‡”ƒ˜ˆƒ–‘”‡‡‹–”‹’’‡Ž’”‘†—–‡–ɒǫ
ŠȌ͵Šƒ–‹•–Š‡‡‡”‰›•‘—”…‡‹ƒ
ǫ
˜ƒ‡”‡‡”‰‹‹Ž†‡‹‡
ǫ
‹Ȍ͵Šƒ–’‡”…‡–ƒ‰‡‘ˆ—•–”ƒŽ‹ƒ‡Ž‡…–”‹…‹–›‹•†‡”‹˜‡†ˆ”‘…‘ƒŽǫ
˜‘”•–‘”ƒ†‡Žƒ˜—•–”ƒŽ‹ƒ•‡Ž‡–”‹•‹–‡–‡”ˆ”ƒ—ŽŽ”ƒˆ–ǫ
ŒȌ͵–™Šƒ––‡’‡”ƒ–—”‡—•–•–‡ƒ„‡†‡Ž‹˜‡”‡†ˆ”‘ƒ‰‡‘–Š‡”ƒŽ•‹–‡–‘„‡’”ƒ…–‹…ƒŽ
ˆ‘”‡Ž‡…–”‹…‹–›‰‡‡”ƒ–‹‘ǫ
˜‹Ž‡–‡’‡”ƒ–—”¤†ƒ’‡ˆ”ƒ‡‰‡‘–‡”‹•‹Ž†‡Šƒˆ‘”¤˜§”‡’”ƒ–‹•ˆ‘”
”ƒˆ–’”‘†—•Œ‘ǫ
Ͷ
ȋͷͷ’–•ȌǦ
•™‡”‘ˆ–Š‡•‡
˜ƒ”’¤ƒŽŽ‡†‹••‡•’Þ”•¤Ž‡‡
ͳȌǦ
Š‘™„‡Ž‘™‹•ƒ‰”ƒ’Š‘ˆƒ–—”ƒŽ‰ƒ•’”‘†—…–‹‘‘˜‡”ƒ’‡”‹‘†‘ˆͷ›‡ƒ”•Ǥ
‹•–‡†‡ˆ‘”‡”‡—”˜‡ˆ‘”’”‘†—•Œ‘ƒ˜ƒ–—”‰ƒ••‹ŽÞ’‡–ƒ˜‡ͻ¤”•’‡”‹‘†‡Ǥ
‹ŽŽ‹‘–‘‡•‘ˆ‘‹Ž‡“—‹˜ƒŽ‡–
ͳͲͲǤͲͲ
ͳͲǤͲͲ
ͳͻͻͻ
ʹͲͲͲ
ʹͲͲͳ
ʹͲͲʹ
ʹͲͲ͵
›‡ƒ”
ʹͲͲͶ
ʹͲͲͷ
ʹͲͲ͸
ʹͲͲ͹
ͳƒȌʹŠƒ–™ƒ•–Š‡’”‘†—…–‹‘‹ʹͲͲͶǡ‹‡šƒŒ‘—Ž‡•ǫ
„ȌͶŠƒ–™ƒ•–Š‡‰”‘™–Š…‘•–ƒ–†—”‹‰ʹͲͲͲǦʹͲͲ͵ǫ
…ȌͶ••—‹‰–Š‡‰”‘™–Š…‘–‹—‡•ƒ••Š‘™‹–Š‡‰”ƒ’Šǡ™Š‡™‹ŽŽƒ—ƒŽ’”‘†—…–‹‘
”‡ƒ…ŠͶͲͲ‘‹Ž‡“—‹˜ƒŽ‡–ǫ
D+YDYDUSURGXNVMRQHQLLH[DMRXOH"
E+YDYDUYHNVWNRQVWDQWHQLSHULRGHQ"
F)RUXWVDWWDWYHNVWHQIRUWVHWWHUVRPYLVWLJUDIHQQnUYLOnUOLJSURGXNVMRQEOLU07
ROMHHNYLYDOHQWHU"
ͷ
ʹȌǦ
ʹƒȌʹ‘™‹•‡‡”‰›•–‘”‡†ȋ‹™Šƒ–ˆ‘”Ȍ‹ƒ…‘˜‡–‹‘ƒŽ„ƒ––‡”›ǫ
„Ȍ͵•‹’Ž‡…ƒ’ƒ…‹–‘”…ƒ„‡ƒ†‡„›’Žƒ…‹‰–™‘‡–ƒŽˆ‘‹Ž•…Ž‘•‡–‘‡ƒ…Š‘–Š‡”Ǣ–‘‰‡–ƒ
Žƒ”‰‡ƒ”‡ƒǡ–Š‡ˆ‘‹Ž•ƒ”‡•‡’ƒ”ƒ–‡†„›ƒ‹•—Žƒ–‘”ǤͲͷ–Š‹…ǡƒ†”‘ŽŽ‡†‹–‘ƒ̶Œ‡ŽŽ›Ǧ
”‘ŽŽ̶…›Ž‹†‡”™‹–Šƒ––‘–ƒŽƒ”‡ƒ‘ˆ͵ͲͲ…ʹǤˆƒͳǤͷ„ƒ––‡”›’—–•͵…‘—Ž‘„•‘ˆ…Šƒ”‰‡‘
–Š‡’Žƒ–‡•ǡŠ‘™—…Š‡‡”‰›‹••–‘”‡†‹–Š‡…ƒ’ƒ…‹–‘”ǫ
…ȌʹŠƒ–‹•–Š‡‡Ž‡…–”‹…ˆ‹‡Ž†„‡–™‡‡–Š‡’Žƒ–‡•ǫ
†Ȍʹˆ–Š‡…ƒ’ƒ…‹–‘”‹•…‘‡…–‡†–‘ƒʹͷ‘Š”‡•‹•–‘”ǡ™Šƒ–‹•–Š‡‹‹–‹ƒŽ…—””‡––Šƒ–
ˆŽ‘™•ǫ
‡ȌͶ…ƒ”„ƒ––‡”›‹•–›’‹…ƒŽŽ›ͳʹƒ†Šƒ•ƒ…ƒ’ƒ…‹–›‘ˆͳʹͷƒ’Š‘—”•ƒ†™‡‹‰Š•͵Ͳ‰Ǥ
‘™—…Š‰ƒ•‘Ž‹‡ȋ̱Ͷ͸Ȁ‰ȌŠƒ•–Š‡•ƒ‡ƒ‘—–‘ˆ‡‡”‰›ǫ
ˆȌͷˆ•‘Žƒ”’ƒ‡Ž•™‹–ŠƒͳͲ‘—–’—–ƒ”‡…‘‡…–‡†–‘–™‘Ž‘ƒ†•ƒ••Š‘™„‡Ž‘™ǡ™Šƒ–
™‹ŽŽ–Š‡…—””‡–ˆŽ‘™‹Ž‘ƒ†ȋ”‡•‹•–‘”Ȍ„‡ǫ
αͷ
ͳͲ
ͷ
αͳͷ
͸ƒȌ˜‘”†ƒ„Ž‹”‡‡”‰‹Žƒ‰”‡–ȋ‹Š˜‹Ž‡ˆ‘”Ȍ‹‡–‘˜‡•Œ‘‡Ž–Ǧ„ƒ––‡”‹ǫ
„Ȍ‡‡Ž‘†‡•ƒ–‘”ƒ‰ŒÞ”‡•˜‡†¤’Žƒ••‡”‡–‘‡–ƒŽŽˆ‘Ž‹‡”§”Š˜‡”ƒ†”‡Ǣ‘‰ˆ‘”¤ˆ¤
‡–•–‘”–ƒ”‡ƒŽǡ„Ž‹”ˆ‘Ž‹‡‡ƒ†•‹Ž–ƒ˜‡‹•‘Žƒ–‘”ǡͶǡͶͻ–›ǡ‘‰”—ŽŽ‡–•‘‡̺”—ŽŽ‡ƒ‡̺
•›Ž‹†‡”‡†‹–‘–ƒŽ–ƒ”‡ƒŽ’¤͹ͶͶ…͸Ǥ‡”•‘‡–ͷǡͻ„ƒ––‡”‹Ž‡˜‡”‡”͹‘—Ž‘„ƒ˜
Žƒ†‹‰‡’¤’Žƒ–‡‡ǡŠ˜‘”›‡‡‡”‰‹Žƒ‰”‡•‹‘†‡•ƒ–‘”‡ǫ
…Ȍ˜‘”•–‘”–‡”†‡–‡Ž‡–”‹•‡ˆ‡Ž–‡–‡ŽŽ‘’Žƒ–‡‡ǫ
†Ȍ˜‹•‘†‡•ƒ–‘”‡‡”‘„Ž‡––‹Ž‡͸ͻ‘ŠǦ‘–•–ƒ†ǡŠ˜‘”›‡•–”ޏ‡”†‡––‹Ž¤„‡‰›‡
‡†ǫ
‡Ȍ–„‹Ž„ƒ––‡”‹‡”–›’‹•ͷ͸‘‰Šƒ”‡ƒ’ƒ•‹–‡–’¤ͷ͸ͻƒ’Ǧ–‹‡”‘‰˜‡‹‡”͹Ͷ‰Ǥ˜‘”
›‡„‡•‹ȋ̵ͺͼȀ‰Ȍ‹‡Š‘Ž†‡”•ƒ‡‡‰†‡‡‡”‰‹ǫ
ˆȌ˜‹••‘Ž…‡ŽŽ‡’ƒ‡Ž‡”‡†‡ͷͶǦ—–‰ƒ‰‡”‘„Ž‡––‹Ž–‘Žƒ•–‡”•‘˜‹•–‘˜‡ˆ‘”ǡŠ˜ƒ˜‹Ž
•–”ޏ‡‹Žƒ•–‡ȋ‘–•–ƒ†‡Ȍ˜§”‡ǫ
͸
͵ȌͺŠ‘—•‡‹‡™‡”•‡›ǡ͵ͳʹͲ†‡‰”‡‡ȋƒȌ†ƒ›•Ȍ…‘•‹•–•‘ˆ–Š‡ˆ‘ŽŽ‘™‹‰ǣʹͲͲˆ–ʹ‘ˆ
™‹†‘™•ǡͶͲͲˆ–ʹ‘ˆ™ƒŽŽ•™‹–Šƒ˜ƒŽ—‡‘ˆͳ͸Ǥ͵Š”ƒˆ–ʹȀ–—ǡ͵ʹͲˆ–ʹ‘ˆ„”‹…™ƒŽŽ•–Šƒ–
ƒ”‡ͳ͵‹…Š‡•–Š‹…ǡƒ†ͳ͵ͲͲˆ–ʹ‘ˆ”‘‘ˆ™‹–ŠƒǦ˜ƒŽ—‡‘ˆʹͲŠ”ƒˆ–ʹȀ–—ǤŠ‡Ǧ˜ƒŽ—‡
‘ˆ–Š‡™‹†‘™•‹•ͳƒ†–Š‡Ǧ˜ƒŽ—‡‘ˆ–Š‡„”‹…‹•ͲǤͳͶ’‡”‹…Šȋ‹–Š‡•ƒ‡—‹–•ȌǤ
‡‰Ž‡…–‹‰–Š‡Ž‘••‡•–‘–Š‡‰”‘—†ƒ††—‡–‘ƒ‹”Ž‡ƒ•ǡƒ†–Š‡‰ƒ‹†—‡–‘•‘Žƒ”
”ƒ†‹ƒ–‹‘ǡ…ƒŽ…—Žƒ–‡–Š‡—„‡”‘ˆ–—”‡“—‹”‡†–‘Š‡ƒ––Š‹•Š‘—•‡ˆ‘”‘‡•‡ƒ•‘Ǥ
͹Ȍ–Š—•‹‡™‡”•‡›ǡȋ͹ͷ͸Ͷ‰”ƒ†ǦȋνȌ†ƒ‰‡”Ȍ„‡•–¤”ƒ˜ˆÞŽ‰‡†‡ǣ͸ͶͶˆ– ͸˜‹†—‡”ǡͺͶͶˆ–͸
˜‡‰‰‡”‡†‡˜‡”†‹’¤ͷͼǡ͹Š”ȈνȈˆ–͸Ȁ–—ǡ͹͸Ͷˆ–͸—”•–‡‹•˜‡‰‰‡”•‘‡”ͷ͹–‘‡”
–›‡ǡ‘‰ͷ͹ͶͶˆ–͸–ƒ‡–‡†‡Ǧ˜‡”†‹’¤͸Ͷȋ–‹‡”ȈνȈˆ–͸Ȁ–—ȌǤǦ˜‡”†‹‡ƒ˜˜‹†—‡‡
‡”ͷ‘‰Ǧ˜‡”†‹‡ƒ˜—”•–‡‹‡”Ͷǡͷͺ’‡”–‘‡ȋ•ƒ‡„‡‡˜‹‰ˆ‘”•‘‘˜‡”ȌǤ
‡‰Ž‹•Œ‡”–ƒ’‡‡–‹Ž„ƒ‡‘‰Ž—ˆ–Ž‡ƒ•Œ‡”‘‰‘’’˜ƒ”‹‰ˆ”ƒ•‘Ž•–”¤Ž‹‰ǡ‘‰„‡”‡‰ƒ–ƒŽŽ
–—•‘”‡˜‡•ˆ‘”¤˜ƒ”‡‘’’†‡––‡Š—•‡–ˆ‘”‡•‡•‘‰Ǥ
ͶȌ
ƒȌͳƒ„‡Ž–Š‡ƒš‡•‘ˆ–Š‡„Žƒ…„‘†›”ƒ†‹ƒ–‹‘…—”˜‡„‡Ž‘™™‹–Šƒ’’”‘’”‹ƒ–‡—‹–•Ǥ
†‹‡”Š˜ƒ•‘‡”’¤ƒ•‡‡‹’Ž‘––‡‡ƒ˜•˜ƒ”–Ž‡‰‡•–”¤Ž‹‰•Ǧ—”˜‡—†‡”‡†’ƒ••‡†‡
„‡‡˜‹‰Ǥ
„Ȍ͵Šƒ–‹•–Š‡–‡’‡”ƒ–—”‡‘ˆ–Š‹•„Žƒ…„‘†›ƒ––Š‡‹•–ƒ––Šƒ––Š‡•’‡…–”—ƒ„‘˜‡‹•
–ƒ‡ǫ
„Ȍ˜ƒ‡”–‡’‡”ƒ–—”‡’¤†‡––‡•˜ƒ”–‡Ž‡‰‡‡–’¤†‡––‹†•’—–‡–ƒ–•’‡–”‡–„Ž‡¤Ž–ǫ
…ȌʹŠƒ–‹•–Š‡”ƒ†‹ƒ–‡†‹–‡•‹–›ƒ––Š‡•—”ˆƒ…‡ǫ
…Ȍ˜ƒ‡”†‡—–•–”¤Ž–‡‹–‡•‹–‡–ˆ”ƒ‘˜‡”ˆŽƒ–‡ǫ
†Ȍ͵••—‡–Š‹•ȋ•’Š‡”‹…ƒŽȌ‘„Œ‡…–‹•Š‡ƒ–‡†„›”‡…‡‹˜‹‰”ƒ†‹ƒ–‹‘™‹–Šƒƒ˜‡”ƒ‰‡
‹–‡•‹–›‘˜‡”–Š‡•—”ˆƒ…‡‘ˆͳǤͷȀʹ„‡–™‡‡–Š‡™ƒ˜‡Ž‡‰–Š•‘ˆͷͲͲǦͺͲͲȋ‘
‹–‡”ƒŽ•‘—”…‡‘ˆ‡‡”‰›ȌǤƒŽ…—Žƒ–‡–Š‡‡“—‹Ž‹„”‹—–‡’‡”ƒ–—”‡Ǥ
†Ȍ–ƒƒ–†‡––‡ȋ—Ž‡ˆ‘”‡†‡ȌŽ‡‰‡‡–˜ƒ”‡•‘’’˜‡†¤‘––ƒ•–”¤Ž‹‰‡†‡
‰Œ‡‘•‹––Ž‹‰‹–‡•‹–‡–’‡”ƒ”‡ƒŽ’¤ͷǡͻȀ͸‡ŽŽ‘„ÞŽ‰‡Ž‡‰†‡ͻͶͶǦ;ͶͶȋ‹‰‡
‹–‡”‡‡”‰‹‹Ž†‡ȌǤ‡”‡‰Ž‹‡˜‡–•–‡’‡”ƒ–—”‡Ǥ
͹
‡ȌͳŠƒ–…‘—Ž†„‡†‘‡–‘‹…”‡ƒ•‡–Š‡‡“—‹Ž‹„”‹—–‡’‡”ƒ–—”‡™‹–Š‘—–…Šƒ‰‹‰–Š‡
‹…‘‹‰”ƒ†‹ƒ–‹‘‹–‡•‹–›ǫ
‡Ȍ˜ƒƒ‰ŒÞ”‡•ˆ‘”¤Þ‡Ž‹‡˜‡–•–‡’‡”ƒ–—”‡—–‡¤‡†”‡‹‘‡†‡
•–”¤Ž‹‰•‹–‡•‹–‡–ǫ
ˆȌͳŠƒ–…‘—Ž†„‡†‘‡–‘†‡…”‡ƒ•‡–Š‡‡“—‹Ž‹„”‹—–‡’‡”ƒ–—”‡™‹–Š‘—–…Šƒ‰‹‰–Š‡
‹…‘‹‰”ƒ†‹ƒ–‹‘‹–‡•‹–›ǫ
ˆȌ˜ƒƒ‰ŒÞ”‡•ˆ‘”¤”‡†—•‡”‡Ž‹‡˜‡–•–‡’‡”ƒ–—”—–‡¤‡†”‡‹‘‡†‡
•–”¤Ž‹‰•‹–‡•‹–‡–ǫ
ͷȌ
Ǧ
ƒȌͶ–‹†ƒŽ’Žƒ–Šƒ•ƒʹͲ‡–—”„‹‡Ǥ••—‡™ƒ–‡”‹•ˆƒŽŽ‹‰–Š”‘—‰Šƒƒ˜‡”ƒ‰‡
†‹•–ƒ…‡‘ˆͶǤͲǡ–Šƒ––Š‡†‡•‹–›‘ˆ•ƒŽ–™ƒ–‡”‹•ͳǤͲʹšͳͲ͵‰Ȁ͵ƒ†–Šƒ––Š‡‡ˆˆ‹…‹‡…›
‘ˆ…‘˜‡”•‹‘ˆ”‘‰”ƒ˜‹–ƒ–‹‘ƒŽ’‘–‡–‹ƒŽ‡‡”‰›–‘‡Ž‡…–”‹…‹–›‹•ͻͷΨǤŠƒ–‹•–Š‡
˜‘Ž—‡‘ˆ™ƒ–‡”ˆŽ‘™‹‰–Š”‘—‰Š–Š‡–—”„‹‡’‡”•‡…‘†ǫ
ƒȌ––‹†‡˜ƒ•ƒŽ‡‰‰Šƒ”‡͸Ͷ‡–—”„‹Ǥ–ƒƒ–˜ƒ‡–ˆƒŽŽ‡”‰Œ‡‘•‹––Ž‹‰ͺǡͶǡƒ–
–‡––Š‡–‡–‹Ž•ƒŽ–˜ƒ‡”ͷǡͶ͸šͷͶ͹‰Ȁ ͹ǡ‘‰ƒ–‡ˆˆ‡–‹˜‹–‡–‡ˆ‘”‘˜‡”–‡”‹‰ˆ”ƒ’‘–‡•‹‡ŽŽ
‡‡”‰‹‡–‹Ž‡Ž‡–”‹•”ƒˆ–‡”ͿͻάǤ˜ƒ‡”˜‘Ž—‡–ƒ˜˜ƒ•‘•–”ޏ‡”‰Œ‡‘–—”„‹‡
’‡”•‡—†ǫ
„ȌͶˆƒ™‹†ˆƒ”™‹–Š͸–—”„‹‡•™‹ŽŽ’”‘˜‹†‡–Š‹•‘—–’—–ȋʹͲ‡ȌǡŠ‘™Ž‘‰™‘—Ž†–Š‡
–—”„‹‡„Žƒ†‡•Šƒ˜‡–‘„‡ǡƒ••—‹‰ƒͳͲȀ•‡…™‹†ǡƒ†ƒ‡ˆˆ‹…‹‡…›ȋ…‘˜‡”•‹‘–‘
‡Ž‡…–”‹…‹–›Ȍ‘ˆͺͷΨ‘ˆ–Š‡–Š‡‘”‡–‹…ƒŽƒš‹—ǫ
„Ȍ˜‹•‡˜‹†’ƒ”‡†•‡•–—”„‹‡”•ƒŽ‰‡‡”‡”‡Ž‹‡›‡‡Ž‡–”‹•”ƒˆ–ȋ͸Ͷ‡ȌǡŠ˜‘”
Žƒ‰‡¤–—”„‹„Žƒ†‡‡˜§”‡ǡˆ‘”—–•ƒ––˜‹†’¤ͷͶȀ•‡…ǡ‘‰‡‡ˆˆ‡–‹˜‹–‡–ȋ‘˜‡”–‡”‹‰–‹Ž
‡Ž‡–”‹•‹–‡–Ȍ’¤;ͻάƒ˜–‡‘”‡–‹•ƒ•‹—ǫ
ͺ
’’‡†‹šȀ‡†Ž‡‰‰
‡”‰›…‘˜‡”•‹‘ˆƒ…–‘”•
ͳ‘—Ž‡ȋȌ
ͳ‹Ž‘™ƒ––ǦŠ”ȋŠȌ
ͳ…ƒŽ‘”‹‡ȋ…ƒŽȌ
ͳ”‹–‹•Š–Š‡”ƒŽ—‹–ȋ–—Ȍ
ͳŽ‡…–”‘˜‘Ž–ȋ‡Ȍ
“—ƒ–‹‘•  4 W 
4W 3W   

4 
ͳ
͵Ǥ͸šͳͲ͸
ͶǤͳͺͶ
ͳͲͷͷ
ͳǤ͸šͳͲǦͳͻ
4
4 W 
W 
 $H
W 
4 
H
3W  3   
W   4   $H
4
  4  4 4 3
 4  4  4
 
W P   
OQ
 
 4  3  4
 4  3
3P  3W P 
4 4  4 
(
3
W
4
  /
4+
7/
 FDUQRW  
7+
4+
7+

&23 
4 +  4 / 7+  7/
KF
 (  KF  [ - P 
KF  [  H9  P
Š
ʹǤ͹ͺšͳͲǦ͹
ͳ
ͳǤͳ͸šͳͲǦ͸
ʹǤͻ͵šͳͲǦͶ
ͶǤͶͷšͳͲǦʹ͸
–—
ͻǤͷšͳͲǦͶ
͵Ͷͳ͵
͵Ǥͻ͹šͳͲǦ͵
ͳ
ͳǤͷʹšͳͲǦʹʹ
–‘‡
ʹǤ͵ͺšͳͲǦͳͳ
ͺǤ͸šͳͲǦͷ
ͳšͳͲǦͳͲ
ʹǤͷšͳͲǦͺ
͵ǤͺšͳͲǦ͵Ͳ
3  , 5
3
εͻǤͼͽšͷͶǦ;Ǧ͸Ǧͺ
 7 $
5 ,
 : P 5
,
 ,  , $
 P > P@ 
7 . ( SRW  PJK  9JK
( NLQ 
PY
3
 [  Y >N: P @
$
G 
$  U    

4 $
 7  $87
5
W
5  N
4  P&7
P  9
)  PD  P
9  ,5
Y
W
- (FJaN:PV7+
3 $ȡX
ͻ
^ƚŽƌĂŐĞŵĂƚĞƌŝĂů
ĞƵƚĞƌŝƵŵʹƚƌŝƚŝƵŵ
hƌĂŶŝƵŵͲϮϯϱ
,LJĚƌŽŐĞŶ;ĐŽŵƉƌĞƐƐĞĚĂƚϳϬDWĂͿ
'ĂƐŽůŝŶĞ;ƉĞƚƌŽůͿͬŝĞƐĞů
WƌŽƉĂŶĞ;ŝŶĐůƵĚŝŶŐ>W'Ϳ
&Ăƚ;ĂŶŝŵĂůͬǀĞŐĞƚĂďůĞͿ
ŽĂů
ĂƌLJĚƌĂƚĞƐ;ŝŶĐůƵĚŝŶŐƐƵŐĂƌƐͿ
WƌŽƚĞŝŶ
tŽŽĚ
‡•‹–›‘ˆ™ƒ–‡”ͳǤͲʹšͳͲ͵‰Ȁ͵
†‡•‹–›‘ˆƒ‹”̱ͳǤʹ‰Ȁ͵
ƒ……‡Ž‡”ƒ–‹‘†—‡–‘‰”ƒ˜‹–›ͻǤͺȀ•‡…ʹ
D:ƉĞƌŬŝůŽŐƌĂŵ
ϯϯϬϬϬϬϬϬϬ
ϴϯϭϰϬϬϬϬ΀ϯ΁
ϭϮϯ
Εϰϲ
ϰϲ͘ϰ
ϯϳ
Ϯϰ
ϭϳ
ϭϲ͘ϴ
ϭϲ͘Ϯ
ͳͲ
D:ƉĞƌůŝƚĞƌ;ůŝƚƌĞͿ
Ϭ͘ϭϰ΀Ϯ΁
ϭϱϰϲϬϬϬϬϬϬ
ϱ͘ϲ
Εϯϲ
Ϯϲ