Sexual Orientation, Gender Identity and International Human Rights

Sexual Orientation,
Gender Identity
and International
Human Rights Law
Practitioners Guide No. 4
1 -42# - $) /# 2*-' 2#/ 1 - /# +*'$/$'
0'/0-' *- - '$"$*0. )1$-*)( )/ #0() -$"#/.
1$*'/$*).- + -+ /-/ *)/# "-*0).*!+ *+' 6.
- ' *- + - $1 . 30' *-$ )//$*) *- " ) -
$ )/$/4)4*0)/-$ .#1 $.-$($)/*-4'2.)
+-/$ ..2 ''.'2./#/-$($)'$. 3+- ..$*).
*!. 30'*-$ )//$*))" ) -$ )/$/4''#0()
$)".- ,0'+ -.*). !*- /# '2- "-' ..*!
/# $-. 30'*-$ )//$*)*-" ) -$ )/$/4)- )/$/' /* -$"#/. ) !- *(. -$1$)" !-*( /# $)# - )/$")$/4*!/# #0()+ -.*).2 ''./*
/# ,0'+-*/ /$*)*!/# '22$/#*0/$.-$($)
/$*)0" .)'24 -..+-*/ /*-.)"0-)
/*-.*!#0()-$"#/.#1 ) .. )/$'-*' /*+-*/ /
/# -$"#/.)!- *(.*!''+ -.*).$-- .+ /$1 *!
/# $-. 30'*-$ )//$*)*-" ) -$ )/$/4
)/ -)/$*)' '2 +-*1$ . /# %0$$-4 ) ' "'
+-*! ..$*) 2$/# +*2 -!0' /**' !*- +-*/ /$*) *!
-$"#/. )$ *)/# .$.*!. 30'*-$ )//$*))
" ) -$ )/$/4#$.0$ 3+'$).#*2$)/ -)/$*)'
'2)./)-.)).#*0' 0. /*+-*1$ 1$/$(.*!#0()-$"#/.1$*'/$*).*)/# "-*0).*!
. 30'*-$ )//$*)*-" ) -$ )/$/4/# +-*/ /$*)
/*2#$#/# 4- )/$/' # 0$ 3+'$).#*2/*
++'4/# - )/'4*+/ *"4&-/-$)$+' .)
*)/$). . ' / 3 -+/. *! +-$(-4 / 3/. !-*(
- "$*)'*0-/.)/-$0)'.
)/ -)/$*)'*(($..$*)*!0-$./.
*3
0 .$).
) 1
2$/5 -')
*OUFSOBUJPOBM$PNNJTTJPOPG+VSJTUT
5IF*OUFSOBUJPOBM$PNNJTTJPOPG+VSJTUT*$+
JTBOPOHPWFSONFOUBMPSHBOJTBUJPO
EFWPUFEUPQSPNPUJOHUIFVOEFSTUBOEJOHBOEPCTFSWBODFPGUIFSVMFPGMBXBOEUIF
MFHBMQSPUFDUJPOPGIVNBOSJHIUTUISPVHIPVUUIFXPSME*UJTIFBERVBSUFSFEJO(FOFWB
4XJU[FSMBOEBOEIBTNBOZOBUJPOBMTFDUJPOTBOEBG¾MJBUFEPSHBOJTBUJPOT*UFOKPZT
DPOTVMUBUJWFTUBUVTJOUIF6OJUFE/BUJPOT&DPOPNJDBOE4PDJBM$PVODJM6/&4$0
UIF$PVODJMPG&VSPQFBOEUIF"GSJDBO6OJPO5IF*$+NBJOUBJOTDPPQFSBUJWFSFMBUJPOT
XJUIWBSJPVTCPEJFTPGUIF0SHBOJ[BUJPOPG"NFSJDBO4UBUFT
10#PY
3VFEFT#BJOT
$)(FOFWB
4XJU[FSMBOE
&NBJMJOGP!JDKPSH
XXXJDKPSH
1SFTJEFOU
.ST.BSZ30#*/40/*SFMBOE
7JDF1SFTJEFOUT
%S3BKFFW%)"7"/*OEJB
+VTUJDF+PIO%08%"VTUSBMJB
&YFDVUJWF$PNNJUUFF
1SPG7PKJO%*.*53*+&7*$4FSCJB
+VTUJDF6OJUZ%08#PUTXBOB
%S(VTUBWP("--Î/(*3"-%0$PMPNCJB
.S4UFMMBO(`3%&4XFEFO
1SPG3PCFSU(0-%."/6OJUFE4UBUFT
%S1FESP/*,,&/7FOF[VFMB
+VTUJDF.JDIoMF3*7&5$BOBEB
.S3BKJ4063"/*1BMFTUJOF
1SPG-FJMB;&3306(6*"MHFSJB
0UIFS$PNNJTTJPO.FNCFST
.S.VIBOE"-)"44"/*4ZSJB
.S(IBOJN"-/"++"3,VXBJU
.S3BKB";*;"%%364&.BMBZTJB
1SPG"CEVMMBIJ"//"µ*.4VEBO
+VTUJDF4PMPNZ#"-6/(*#044"6HBOEB
.S"CEFMB[J[#&/;",063.PSPDDP
+VTUJDF*BO#*//*&$BOBEB
1SPG"MFYBOEFS#3e45-4MPWBLJB
+VTUJDF"SUIVS$)"4,"-40/4PVUI"GSJDB
1SPG4BOUJBHP$03$6&3".FYJDP
1SPG-PVJTF%048"-%#&$,4XJU[FSMBOE
+VTUJDF)JTIBN&-#"45"8*44*&HZQU
1SPG1BVMB&4$"3".&*"1PSUVHBM
+VTUJDF&MJTBCFUI&7"55"VTUSBMJB
1SPG+PDIFO'308&*/(FSNBOZ
.S3PCFSUP("33&5Î/$IJMF
1SPG+FOOZ&(0-%4$).*%5/FUIFSMBOET
.T"TNB+")"/(*31BLJTUBO
.T*NSBOB+"-"-'JKJ
1SPG%BWJE,3&5;.&3*TSBFM
1SPG,B[JNJFS[.BSJB-"/,04;1PMBOE
+VTUJDF+PTn"OUPOJP."35Ê/1"--Ê/4QBJO
.S,BUIVSJNB.µ*/05*,FOZB
+VTUJDF4BOKJ.0/"(&/(#PUTXBOB
.T,BSJOOB.04,"-&/,03VTTJB
1SPG*VMJB.050$3PNBOJB
1SPG7JUJU.6/5"3#)03/5IBJMBOE
1SPG.BOGSFE/08","VTUSJB
%S+PSHF&EVBSEP1"/$36;6SVHVBZ
1SPG"OESFJ3*$)5&33VTTJB
4JS/JHFM30%-&:6OJUFE,JOHEPN
.S$MBFT4"/%(3&/4XFEFO
.S#FMJTBSJPEPT4"/504+6/*03#SB[JM
+VTUJDF1IJMJQQF5&9*&3'SBODF
1SPG%BOJFM5)f3&34XJU[FSMBOE
1SPG60KJ6.0;63*,&/JHFSJB
1SPG7JMFOBT7"%"1"-"4-JUIVBOJB
1SPG:P[P:0,05"+BQBO
+VTUJDF&3B|M;"''"30/*"SHFOUJOB
)POPSBSZ.FNCFST
1SPGFTTPS(FPSHFT"CJ4BBC&HZQU
+VTUJDF1/#IBHXBUJ*OEJB
%S#PVUSPT#PVUSPT(IBMJ&HZQU
.S8JMMJBN+#VUMFS64"
1SPG"OUPOJP$BTTFTF*UBMZ
+VTUJDF.BSJF+PTn$SFTQJO4FOFHBM
%BUPµ1BSBN$VNBSBTXBNZ.BMBZTJB
%S%BMNP"EF"CSFV%BMBSJ#SB[JM
1SPG"MGSFEP&UDIFCFSZ$IJMF
.S%FTNPOE'FSOBOEP4SJ-BOLB
-PSE8JMMJBN(PPEIBSU6OJUFE,JOHEPN
+VTUJDF-FOOBSU(SPM4XFEFO
1SPG)BOT)FJOSJDI+FTDIFDL(FSNBOZ
.S-PVJT+PJOFU'SBODF
1SPG1+(,BQUFZO/FUIFSMBOET
+VTUJDF.JDIBFM%,JSCZ"$$.("VTUSBMJB
1SPG,P¾,VNBEP(IBOB
1SPG+FBO'MBWJFO-BMJWF4XJU[FSMBOE
+VTUJDF$MBJSF-µ)FVSFVY%VCn$BOBEB
%S3VEPMG.BDIBDFL"VTUSJB
1SPG%BOJFM).BSDIBOE'SBODF
.S+384.BXBMB5BO[BOJB
.S'SBOmPJT9BWJFS.CPVZPN$BNFSPPO
.S'BMJ4/BSJNBO*OEJB
4JS4ISJEBUI43BNQIBM(VZBOB
.S#FSUSBOE3BNDIBSBO(VZBOB
%S+PBRVJO3VJ[(JNFOF[4QBJO
1SPG$ISJTUJBO5PNVTDIBU(FSNBOZ
.S.JDIBFM"5SJBOUBGZMJEFT$ZQSVT
1SPG5IFP7BO#PWFO/FUIFSMBOET
1SPG-V[JVT8JMEIBCFS4XJU[FSMBOE
4FYVBM0SJFOUBUJPO(FOEFS*EFOUJUZ
BOE*OUFSOBUJPOBM)VNBO3JHIUT-BX
1SBDUJUJPOFST(VJEF/P
$PQZSJHIU*OUFSOBUJPOBM$PNNJTTJPOPG+VSJTUT
5IF*$+QFSNJUTGSFFSFQSPEVDUJPOPGFYUSBDUTGSPNBOZPGJUTQVCMJ
DBUJPOTQSPWJEFEUIBUEVFBDLOPXMFEHNFOUJTHJWFOBOEBDPQZPG
UIFQVCMJDBUJPODBSSZJOHUIFFYUSBDUJTTFOUUPJUTIFBERVBSUFSTBU
UIFGPMMPXJOHBEESFTT
*OUFSOBUJPOBM$PNNJTTJPO0G+VSJTUT
10#PY
3VFEFT#BJOT
$)(FOFWB
4XJU[FSMBOE
&NBJMJOGP!JDKPSH
XXXJDKPSH
4FYVBM0SJFOUBUJPO(FOEFS*EFOUJUZBOE*OUFSOBUJPOBM)VNBO
3JHIUT-BX°1SBDUJUJPOFST(VJEF/P
*4#/
(FOFWB
4FYVBM0SJFOUBUJPO(FOEFS*EFOUJUZ
BOE*OUFSOBUJPOBM)VNBO3JHIUT-BX
1SBDUJUJPOFST(VJEF/P
5IJT1SBDUJUJPOFST(VJEFXBTFMBCPSBUFEXJUIUIFDPOUSJCVUJPOPG1IJMJQ
%BZMF BOE %BWJE #SPXO 'FEFSJDP "OESFV(V[NgO QSPWJEFE MFHBM
SFWJFX1SJZBNWBEB:BSOFMMFEJUFEBOEDPPSEJOBUFEJUTQSPEVDUJPO&SJO
#SFDIUFMTCBVFSBTTJTUFE
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
W
5" # -& 0 ' $ 0 / 5 & / 5 4
*OUSPEVDUJPO
*(FOFSBM$POTJEFSBUJPOT
3FMJHJPVTBOENPSBMEJTDPVSTFT
²4DJFOUJGJD³EJTDPVSTFT
1PMJUJDBMBOEJEFPMPHJDBMEJTDPVSTFT
%FDSJNJOBMJTBUJPOBOEDPOUJOVFEDSJNJOBMJTBUJPO
.PWFNFOUUPXBSETSFDPHOJUJPO
4PNF%FGJOJUJPOT
**'PVOEBUJPOTJO*OUFSOBUJPOBMBOE$PNQBSBUJWF1VCMJD-BX
3FMBUJPOTIJQCFUXFFOOPOEJTDSJNJOBUJPOBOEUIFSJHIUUPCFFRVBM
CFGPSFUIFMBX
4DPQFBOESFBDIPGUIFQSJODJQMFPGOPOEJTDSJNJOBUJPOBOEUIF
SJHIUUPCFFRVBMCFGPSFUIFMBX
/POEJTDSJNJOBUJPOBOEUIFSJHIUPGFRVBMJUZCFGPSFUIFMBX
/POEJTDSJNJOBUJPOFRVBMJUZCFGPSFUIFMBXBOETFYVBMPSJFOUBUJPO
BOEHFOEFSJEFOUJUZ
5IF6/)VNBO3JHIUT5SFBUZ#PEJFTBOE6/4QFDJBM
1SPDFEVSFTPO)VNBO3JHIUT
5IF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTBOEOPOEJTDSJNJOBUJPO 5IF*OUFS"NFSJDBO4ZTUFNPG)VNBO3JHIUT
5IF$PVSUPG+VTUJDFPGUIF&VSPQFBO$PNNVOJUJFT
5IF"GSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBOBOE1FPQMFTµ3JHIUT
1PUFOUJBMVTFPGEJTDSJNJOBUPSZJNQBDUJOQSPUFDUJPOPGTFYVBM
PSJFOUBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZ
4VNNBSZ
WJ
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
***5IF3JHIUUP1SJWBUF-JGF
-FHBMOBUVSFBOETDPQF
4UBUFTµPCMJHBUJPOUPQSPUFDUUIFSJHIUUPQSJWBUFMJGF
"SCJUSBSZPSVOMBXGVMSFTUSJDUJPOTPOPSJOUFSGFSFODFXJUIUIFSJHIU
UPQSJWBUFMJGF
4FYVBM0SJFOUBUJPOBOE(FOEFS*EFOUJUZBOEUIFSJHIUUPQSJWBDZ
$PNQBSBUJWFQVCMJDMBXBOEUIFSJHIUUPQSJWBDZ
*OUFSGFSFODFXJUIBOESFTUSJDUJPOPGUIFFOKPZNFOUPGUIFSJHIUUP
QSJWBDZJOUIFBSFBPGTFYVBMPSJFOUBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZ
$PNQBSBUJWFQVCMJDMBXBOEJOUFSGFSFODFBOESFTUSJDUJPOPG
UIFSJHIUUPQSJWBDZ
4VNNBSZ
*7"SCJUSBSZ%FQSJWBUJPOPG-JCFSUZ
-FHBM/BUVSFBOE4DPQF
%FGJOJOHBSCJUSBSZEFQSJWBUJPOPGMJCFSUZ
#BTJDDSJUFSJBGPSMBXGVMEFQSJWBUJPOPGMJCFSUZ
-FHBMJUZ
-FHJUJNBUF1VSQPTF
%FQSJWBUJPOPGMJCFSUZPOHSPVOETPG4FYVBM0SJFOUBUJPOBOE
(FOEFS*EFOUJUZ
4QFDJBMDPODFSOTSFHBSEJOH-(#5QFSTPOTMBXGVMMZEFQSJWFEPG
UIFJSMJCFSUZ
4VNNBSZ
75IF3JHIUUP-JGF
-FHBMOBUVSFBOETDPQF
4UBUFTµPCMJHBUJPOUPQSPUFDUUIFSJHIUUPMJGF
"SCJUSBSZEFQSJWBUJPOPGMJGFBOEEFBUIUISFBUT
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
&YUSBKVEJDJBMFYFDVUJPO
"SCJUSBSZFYFDVUJPO
4VNNBSZFYFDVUJPOBOEUIFEFBUIQFOBMUZ
%FBUIUISFBUT
4FYVBM0SJFOUBUJPOBOE(FOEFS*EFOUJUZBOEUIFSJHIUUPMJGF
4VNNBSZ
7*5PSUVSFBOE*MM5SFBUNFOU
/BUVSFBOETDPQFPGUIFQSPIJCJUJPOPGUPSUVSFBOEJMMUSFBUNFOU
5PSUVSFBOEJMMUSFBUNFOU
5PSUVSFTDPQFPGEFGJOJUJPOBOETFYVBMMZNPUJWBUFEDSJNFT
$SVFMJOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOUPSQVOJTINFOU
4UBUFTµPCMJHBUJPOT
5PSUVSFBOEJMMUSFBUNFOUPOHSPVOETPGTFYVBMPSJFOUBUJPOBOE
HFOEFSJEFOUJUZ
5PSUVSFBOEJMMUSFBUNFOUBSJTJOHGSPNQSFKVEJDFBOE
EJTDSJNJOBUJPO
5PSUVSFBOEJMMUSFBUNFOUWJB´DVSFTµJNQPTFEPOTFYVBM
NJOPSJUJFT
4VNNBSZ
7**3JHIUTUP'SFFEPNPG&YQSFTTJPO"TTFNCMZBOE
"TTPDJBUJPO
4DPQFBOEOBUVSFPGUIFSJHIUT
'SFFEPNPGFYQSFTTJPO
5IFSJHIUTPGQFBDFGVMBTTFNCMZBOEBTTPDJBUJPO
%FSPHBUJPOTMJNJUBUJPOTBOESFTUSJDUJPOT
-JNJUBUJPOTBOE3FTUSJDUJPOTPOGSFFEPNPGFYQSFTTJPO
WJJ
WJJJ
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
-JNJUBUJPOTBOE3FTUSJDUJPOTPOUIFSJHIUTUPGSFFEPNPG
BTTFNCMZBOEBTTPDJBUJPO
'SFFEPNPGFYQSFTTJPOQFBDFGVMBTTFNCMZBOEBTTPDJBUJPO
BQQMJFEUPTFYVBMPSJFOUBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZ
4VNNBSZ
7***"TZMVNBOE3FGVHF
-FHBM/BUVSFBOE4DPQF
4UBUFTµPCMJHBUJPOTUPXBSESFGVHFFT
"TZMVNBOE3FGVHFF4UBUVTPOUIF(SPVOETPG4FYVBM0SJFOUBUJPO
BOE(FOEFS*EFOUJUZ
1BSUJDVMBSTPDJBMHSPVQJODMVEJOHTFYVBMNJOPSJUJFT
1FSTFDVUJPO
4DPQFPGQFSTFDVUJPO
1FSTFDVUJPOJOSFMBUJPOUPTFYVBMPSJFOUBUJPOBOEHFOEFS
JEFOUJUZ
4VNNBSZ
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
²/FJUIFSUIFFYJTUFODFPGOBUJPOBMMBXTOPSUIFQSFWB
MFODFPGDVTUPNDBOFWFSKVTUJGZUIFBCVTFBUUBDLT
UPSUVSFBOEJOEFFELJMMJOHTUIBUHBZMFTCJBOCJTFYVBM
BOEUSBOTHFOEFSQFSTPOTBSFTVCKFDUFEUPCFDBVTFPG
XIPUIFZBSFPSBSFQFSDFJWFEUPCF#FDBVTFPGUIF
TUJHNBBUUBDIFEUPJTTVFTTVSSPVOEJOHTFYVBMPSJFO
UBUJPO BOE HFOEFS JEFOUJUZ WJPMFODF BHBJOTU -(#5
QFSTPOTJTGSFRVFOUMZVOSFQPSUFEVOEPDVNFOUFEBOE
HPFTVMUJNBUFMZVOQVOJTIFE3BSFMZEPFTJUQSPWPLF
QVCMJDEFCBUFBOEPVUSBHF5IJTTIBNFGVMTJMFODFJT
UIFVMUJNBUFSFKFDUJPOPGUIFGVOEBNFOUBMQSJODJQMFPG
VOJWFSTBMJUZPGSJHIUT³
±-PVJTF"SCPVS'PSNFS6/)JHI
$PNNJTTJPOFSGPS)VNBO3JHIUT
*OUSPEVDUJPO
&WFSZXIFSFJOUIFXPSMEXIBUFWFSUIFDVMUVSBMPSSFMJHJPVTFOWJSPONFOUIVNBO
SJHIUTWJPMBUJPOTBSFQFSQFUSBUFEPOUIFHSPVOETPGQFPQMFµTSFBMPSQFSDFJWFETFYVBM
PSJFOUBUJPOPSHFOEFSJEFOUJUZJODMVEJOHTPNFPGUIFNPTUFHSFHJPVTTVDIBTBSCJUSBSZ
EFUFOUJPOUPSUVSFBOEFYUSBKVEJDJBMFYFDVUJPOT.BOZDPVOUSJFTIBWFEJTDSJNJOBUPSZ
OBUJPOBMMFHJTMBUJPOBOEQSBDUJDFTBTXFMMBTMBXTUIBUDSJNJOBMJTFFYQSFTTJPOTPG
TFYVBMPSJFOUBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZ5IJTPGUFOUFOETUP´MFHJUJNJTFµIVNBOSJHIUT
WJPMBUJPOTBHBJOTUHBZMFTCJBOCJTFYVBMBOEUSBOTHFOEFSFEQFSTPOT5IJTTJUVBUJPO
JTBOPCKFDUPGDPODFSOJOTFWFSBMKVEJDJBMBOEMFHBMQSPGFTTJPOTBSPVOEUIFXPSME
5IF$POTUJUVUJPOBM$PVSUPG$PMPNCJBIBTBQUMZEFTDSJCFEUIJT
²'PSBMPOHUJNFIPNPTFYVBMTIBWFCFFOTVCKFDUUPJOUFOTFGPSNTPGNBSHJO
BMJ[BUJPOBOETPDJBMBOEQPMJUJDBMFYDMVTJPOOPUPOMZJOPVSDPVOUSZCVUBMTP
JONBOZPUIFSTPDJFUJFT/PUPOMZIBWFIPNPTFYVBMCFIBWJPVSTCFFOBOE
DPOUJOVFUPCFDSJNJOBMJ[FECZWBSJPVTMFHBMQSPWJTJPOTCVUJOBEEJUJPOJO
UIFEBJMZMJGFQFPQMFXJUIUIJTTFYVBMQSFGFSFODFIBWFCFFOFYDMVEFEGSPN
NVMUJQMF TPDJBM CFOFGJUT BOE IBWF IBE UP <FOEVSF> TPDJBM TUJHNBUJ[BUJPO
XIJDIIBWFBNPVOUFEUPJOUIFNPTUFYUSFNFDBTFTDBNQBJHOTPGFYUFS
NJOBUJPOBHBJOTUUIFTFQPQVMBUJPOT<©>5IJTTJUVBUJPOPGIPNPTFYVBMTIBT
CFFOKVTUJGJFEWJBDPODFQUJPOTBDDPSEJOHUPXIJDIUIFTFQFPQMFCFDBVTF
UIFZQSFTFOUEJTQMBZBTFYVBMPSJFOUBUJPOEJGGFSFOUGSPNUIFNBKPSJUZPGUIF
QPQVMBUJPOIBECFFODPOTJEFSFEBCOPSNBMJMMPSJNNPSBM<©>5IFTFPME
DPODFQUJPOTBHBJOTUIPNPTFYVBMJUZDPOUSBEJDUFTTFOUJBMWBMVFTPGDPOUFNQP
1SFTFOUBUJPO CZ UIF 6OJUFE /BUJPOT )JHI $PNNJTTJPOFS GPS )VNBO 3JHIUT .T -PVJTF "SCPVS BU UIF
*OUFSOBUJPOBM$POGFSFODFPO-(#5-FTCJBO(BZT#JTFYVBMBOE5SBOTHFOEFS
)VNBO3JHIUT.POUSFBM
+VMZ
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
SBSZQVCMJDMBXCBTFEPOQMVSBMJTNBOESFDPHOJUJPOPGBVUPOPNZBOEFRVBM
EJHOJUZPGQFPQMFBOEEJGGFSFOUXBMLTPGMJGF³
*ONBOZDPVOUSJFTQFSTPOTXJUIEJGGFSFOUTFYVBMPSJFOUBUJPOPSHFOEFSJEFOUJUZWJT
hWJTUIFPGNPEFMPGTFYVBMJUZTPDJBMMZPSNPSBMMZBDDFQUFEPSJNQPTFEDPOTUJUVUF
BWVMOFSBCMFTPDJBMHSPVQBOEBSFPGUFOWJDUJNTPGQFSTFDVUJPOEJTDSJNJOBUJPOBOE
HSPTTIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOT$PVSUTPGTFWFSBMDPVOUSJFTIBWFEFNPOTUSBUFEUIFTF
TJUVBUJPOT'PSFYBNQMF+VTUJDF"MCJF4BDITPGUIF4PVUI"GSJDBO$POTUJUVUJPOBM$PVSU
XSPUF
²<J>OUIFDBTFPGHBZTIJTUPSZBOEFYQFSJFODFUFBDIVTUIBUUIFTDBSSJOH
<CJ[>DPNFTOPUGSPNQPWFSUZPSQPXFSMFTTOFTTCVUGSPNJOWJTJCJMJUZ*UJT
UIFUBJOUJOHPGEFTJSFJUJTUIFBUUSJCVUJPOPGQFSWFSTJUZBOETIBNFUPTQPO
UBOFPVTCPEJMZBGGFDUJPOJUJTUIFQSPIJCJUJPOPGUIFFYQSFTTJPOPGMPWFJUJT
UIFEFOJBMPGGVMMNPSBMDJUJ[FOTIJQJOTPDJFUZCFDBVTFZPVBSFXIBUZPVBSF
UIBUJNQJOHFTPOUIFEJHOJUZBOETFMGXPSUIPGBHSPVQ5IJTTQFDJBMWVMOFS
BCJMJUZPGHBZTBOEMFTCJBOTBTBNJOPSJUZHSPVQXIPTFCFIBWJPVSEFWJBUFT
GSPNUIFPGGJDJBMOPSNTUFNTGSPNUIFGBDUUIBU<©>HBZTDPOTUJUVUFBEJTUJODU
UIPVHIJOWJTJCMFTFDUJPOPGUIFDPNNVOJUZUIBUIBTCFFOUSFBUFEOPUPOMZ
XJUIEJTSFTQFDUPSDPOEFTDFOTJPOCVUXJUIEJTBQQSPWBMBOESFWVMTJPOUIFZ
BSFOPUHFOFSBMMZPCWJPVTBTBHSPVQQSFTTVSJ[FECZTPDJFUZBOEUIFMBXUP
SFNBJOJOWJTJCMFUIFJSJEFOUJGZJOHDIBSBDUFSJTUJDDPNCJOFTBMMUIFBOYJFUJFT
QSPEVDFECZTFYVBMJUZXJUIBMMUIFBMJFOBUJOHFGGFDUTSFTVMUJOHGSPNEJGGFS
FODFBOEUIFZBSFTFFOBTFTQFDJBMMZDPOUBHJPVTPSQSPOFUPDPSSVQUJOH
PUIFST/POFPGUIFTFGBDUPSTBQQM<Z>UPPUIFSHSPVQTUSBEJUJPOBMMZTVCKFDUUP
EJTDSJNJOBUJPOTVDIBTQFPQMFPGDPMPVSPSXPNFOFBDIPGXIPPGDPVSTF
IBWFIBEUPTVGGFSUIFJSPXOTQFDJGJDGPSNTPGPQQSFTTJPO³
5IFUSBEJUJPOBMBSHVNFOUT°GSPNSFMJHJPVTBOENPSBMQFSTQFDUJWFTBTXFMMBTGSPN
´TDJFOUJ¾DµQFSTQFDUJWFT°IBWFCFFODIBMMFOHFEBOEPSSFKFDUFEOPUPOMZCZEFWFM
PQNFOUT JO TDJFODF CVU CZ JOUFSOBUJPOBM KVSJTQSVEFODF BOE JO OVNFSPVT DPVSUT
UISPVHIPVUUIFXPSME
"MMIVNBOCFJOHTBSFQFSTPOTCFGPSFUIFMBXSFHBSEMFTTPGUIFJSTFYVBMPSJFOUBUJPO
PSHFOEFSJEFOUJUZBOEBSFFOUJUMFEUPSJHIUTBOEGSFFEPNTEFSJWJOHGSPNUIFJOIFSFOU
EJHOJUZPGUIFIVNBOQFSTPOBTXFMMBTUPUIFFRVBMQSPUFDUJPOPGUIFMBXXJUIPVU
EJTDSJNJOBUJPO+VEHFTBOEMBXZFSTBTQSPUFDUPSTBOEHVBSBOUPSTPGIVNBOSJHIUTGPS
$POTUJUVUJPOBM$PVSUPG$PMPNCJB+VEHNFOU/P$PG4FQUFNCFSQBSBTBOE0SJHJOBM
JO4QBOJTIVOPGGJDJBMUSBOTMBUJPO
$POTUJUVUJPOBM$PVSUPG4PVUI"GSJDB+VEHNFOUPG0DUPCFS$BTFPG/BUJPOBM$PBMJUJPOPG(BZ-FTCJBO
&RVBMJUZBOE"OPUIFSW.JOJTUFSPG+VTUJDFBOEPUIFST$BTF$$5QBSBTBOE
4FFGPSFYBNQMF$POTUJUVUJPOBM$PVSUPG4PVUI"GSJDB+VEHNFOUPG0DUPCFS$BTFPG/BUJPOBM$PBMJUJPO
PG(BZ-FTCJBO&RVBMJUZBOE"OPUIFSW.JOJTUFSPG+VTUJDFBOEPUIFST$PVSUPG'JOBM"QQFBMPGUIF)POH
,POH4QFDJBM"ENJOJTUSBUJWF3FHJPO+VEHNFOUPG+VMZ$BTFPG4FDSFUBSZGPS+VTUJDFW:BV:VL-VOH
;JHPBOE-FF,BN$IVFO$POTUJUVUJPOBM$PVSUPG$PMPNCJB+VEHNFOU/P$PG4FQUFNCFS
$POTUJUVUJPOBM5SJCVOBMPG&DVBEPS+VEHNFOU/P5$PG/PWFNCFS
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
BMMQFSTPOTIBWFBOFTTFOUJBMSPMFUPQSPUFDUUIFSJHIUTBOEGSFFEPNTPGQFSTPOTXJUI
EJGGFSFOUTFYVBMPSJFOUBUJPOPSHFOEFSJEFOUJUZ*OEFFEBTQPJOUFEPVUCZUIF$PVSUPG
'JOBM"QQFBMPG)POH,POHJOBDBTFJOXIJDIUIFKVEJDJBSZEFDMBSFEVODPOTUJUVUJPOBM
BMFHBMQSPWJTJPOBMMPXJOHDSJNJOBMJTBUJPOPGIPNPTFYVBMJUZ
²5IF DPVSUT IBWF UIF EVUZ PG FOGPSDJOH UIF DPOTUJUVUJPOBM HVBSBOUFF PG
FRVBMJUZCFGPSFUIFMBXBOEPGFOTVSJOHQSPUFDUJPOBHBJOTUEJTDSJNJOBUPSZ
MBX³
"MUIPVHIJUJTUSVFUIBUUIFJTTVFPGTFYVBMPSJFOUBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZIBTCFFO
OFHMFDUFECZJOUFSOBUJPOBMMBXJOUIFMBTUEFDBEFTUIFJTTVFTIBWFOFWFSUIFMFTT
BUUSBDUFEUIFDPODFSOBOEBUUFOUJPOGSPNIVNBOSJHIUTDPVSUTBOECPEJFT)VNBO
SJHIUTWJPMBUJPOTPOUIFHSPVOETPGTFYVBMPSJFOUBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZBQQFBS
BUWBSJPVTMFWFMTXJUIJOUIFXPSLPGUIF6/USFBUZCPEJFTBOETQFDJBMQSPDFEVSFTPG
UIFGPSNFS$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUTBOEJUTTVDDFTTPSUIF6/)VNBO3JHIUT
$PVODJM3FHJPOBM$PVSUTBOECPEJFTIBWFNBEFBOJNQPSUBOUDPOUSJCVUJPOUPXBSET
UIFQSPUFDUJPOPGSJHIUTPGQFSTPOTXJUIEJGGFSFOUTFYVBMPSJFOUBUJPOPSHFOEFSJEFO
UJUZBTXFMMBTEFWFMPQJOHMFHBMBSHVNFOUTCBTFEJOJOUFSOBUJPOBMMBX*OSFDFOUZFBST
UIFJTTVFPGTFYVBMPSJFOUBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZIBTCFFOUBLFOJOUPBDDPVOU
BOEJODPSQPSBUFEJOOFXMFHBMJOTUSVNFOUTBOEMFHBMTUBOEBSETCPUIVOJWFSTBMBOE
SFHJPOBM1PMJUJDBMCPEJFTPGJOUFSHPWFSONFOUBMPSHBOJTBUJPOTCPUI6OJUFE/BUJPOT
BOESFHJPOBMIBWFBEPQUFESFTPMVUJPOTSBJTJOHUIFRVFTUJPOPGIVNBOSJHIUTWJPMB
UJPOTDPNNJUUFEPOUIFCBTJTPGTFYVBMPSJFOUBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZ
4FYVBMPSJFOUBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZSBJTFDMBTTJDMFHBMJTTVFTPGJOUFSOBUJPOBM
IVNBOSJHIUTMBXTVDIBTOPOEJTDSJNJOBUJPOFRVBMJUZCFGPSFUIFMBXBOEUIFSJHIU
UPQSJWBUFMJGFBNPOHTUPUIFST)PXFWFSUIFRVFTUJPOPGTFYVBMPSJFOUBUJPOBOE
HFOEFSJEFOUJUZBSFOPUSFTUSJDUFEUPUIFTFMFHBMJTTVFT*OEFFEUIFRVFTUJPOPG
TFYVBMPSJFOUBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZDPVMECFSBJTFEJOSFMBUJPOUPBMMIVNBOSJHIUT
BOEGVOEBNFOUBMGSFFEPNT&YQFSJFODFUFBDIFTVTUIBUJODFSUBJODPOUFYUTQFSTPOT
XJUIEJGGFSFOUTFYVBMPSJFOUBUJPOXFSFOPUGVMMZSFDPHOJTFEBTQFSTPOTVOEFSUIF
MBXBVOJWFSTBMBOEGVOEBNFOUBMSJHIU*ONBOZDPVOUSJFTQFSTPOTGBDFNVMUJQMF
PCTUBDMFTJNQBJSJOHCFDBVTFUIFJSTFYVBMPSJFOUBUJPOPSHFOEFSJEFOUJUZUIFSJHIU
UPXPSLUPTPDJBMQSPUFDUJPOFEVDBUJPOBOEPSBEFRVBUFIPVTJOH"MUIPVHIJOUIF
MBTUEFDBEFUIFRVFTUJPOPGTFYVBMPSJFOUBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZIBTSBJTFENPSF
BUUFOUJPOBOEGPVOENPSFMFHBMBOTXFSTGSPNJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTMBXBOE
KVSJTQSVEFODFDFSUBJOBTQFDUTSFNBJOVOEFSEFWFMPQFE
5IF*$+XPSLTUPJODSFBTFUIFMFHBMQSPUFDUJPOPGWJDUJNTXIPTFIVNBOSJHIUTBSF
WJPMBUFECFDBVTFPGUIFJSSFBMPSQFSDFJWFETFYVBMPSJFOUBUJPOBOEPSHFOEFSJEFOUJUZ
BOEUPEFWFMPQJOUFSOBUJPOBMMBXJOPSEFSUPQSPWJEFGSPNBIPMJTUJDQFSTQFDUJWF
$PVSUPG'JOBM"QQFBMPGUIF)POH,POH4QFDJBM"ENJOJTUSBUJWF3FHJPO+VEHNFOUPG+VMZ$BTFPG
4FDSFUBSZGPS+VTUJDFW:BV:VL-VOH;JHPBOE-FF,BN$IVFO'JOBM"QQFBM/PPG$SJNJOBM
QBSB
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
CFUUFSSFDPHOJUJPOBOEQSPUFDUJPOPGIVNBOSJHIUTGPSQFSTPOTXJUIEJGGFSFOUTFYVBM
PSJFOUBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZ
"TB¾STUDPOUSJCVUJPOUIF*OUFSOBUJPOBM$PNNJTTJPOPG+VSJTUT*$+
KPJOUMZXJUIUIF
*OUFSOBUJPOBM4FSWJDFGPS)VNBO3JHIUTTQPOTPSFEBNFFUJOHPGMFHBMFYQFSUTPO
UIFTFJTTVFT5IFNFFUJOHUPPLQMBDFJO/PWFNCFSJO:PHZBLBSUB*OEPOFTJB
XJUIUIFQBSUJDJQBUJPOPGUXFOUZOJOFJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTMBXFYQFSUTBOE
KVSJTUTXIPBHSFFEBTUBUFNFOUPG1SJODJQMFTPOUIF"QQMJDBUJPOPG*OUFSOBUJPOBM
)VNBO3JHIUT-BXJOSFMBUJPOUP4FYVBM0SJFOUBUJPOBOE(FOEFS*EFOUJUZ:PHZBLBSUB
1SJODJQMFT
XIJDIXFSFPG¾DJBMMZMBVODIFEJO(FOFWBJO.BSDI5IFQSJODJQMFT
BSFBOBVUIPSJUBUJWFJOUFSQSFUBUJPOPGJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTMBXPOUIFTVCKFDU
BOEJODMVEFTUBUFNFOUTPGSJHIUTBTXFMMBTPCMJHBUJPOTPG4UBUFT
'PMMPXJOHUIFBEPQUJPOPGUIF:PHZBLBSUB1SJODJQMFTUIF*$+EFDJEFEUPJOJUJBUFB
TFSJFTPGTUVEJFTXJUIUIFBJNPGDPOUSJCVUJOHUPUIFDMBSJ¾DBUJPOPGUIFOBUVSFBOE
TDPQFPGFYJTUJOH4UBUFPCMJHBUJPOTJOSFMBUJPOUPIVNBOSJHIUTBOETFYVBMPSJFO
UBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZBOEUPEFWFMPQUIFMFHBMBSHVNFOUUIBUJOUFSOBUJPOBM
IVNBOSJHIUTMBXEPFTBOETIPVMEQSPUFDUBHBJOTUBCVTFTCBTFEPOUIFTFHSPVOET
'PMMPXJOHUIJTUIF*$+IBTQSPEVDFEB1SBDUJUJPOFST(VJEFPO4FYVBM0SJFOUBUJPO
(FOEFS*EFOUJUZBOE*OUFSOBUJPOBM)VNBO3JHIUT-BX5IJT(VJEFBEESFTTFTRVFT
UJPOTPGTFYVBMPSJFOUBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZJOSFMBUJPOUPDFSUBJOIVNBOSJHIUT
BOEGVOEBNFOUBMGSFFEPNT5IFBJNJTUPDMBSJGZUIFFYJTUJOHJOUFSOBUJPOBMMFHBM
GSBNFXPSLUPEFBMXJUIBCVTFTPGDFSUBJOSJHIUTPOUIFHSPVOETPGTFYVBMPSJFOUB
UJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZBOEJMMVTUSBUFIPXUIFMFHBMBSHVNFOUTGPSIVNBOSJHIUT
QSPUFDUJPOBSFQSPQFSMZEFWFMPQFEBOETVTUBJOFE0UIFSSJHIUTBOEGSFFEPNT°TVDI
BTUIFSJHIUTUPCFQFSTPOVOEFSUIFMBXUPGBNJMZUPXPSLUPTPDJBMQSPUFDUJPOUP
FEVDBUJPOPSUPBEFRVBUFIPVTJOHBSFOPUBEESFTTFEJOUIJT(VJEF
*OTQJSFECZUIF:PHZBLBSUB1SJODJQMFTUIJT(VJEFESBXTPONBOZTPVSDFTPGJOUFSOB
UJPOBMMBXBOEKVSJTQSVEFODFBTXFMMBTTPNFDPNQBSBUJWFOBUJPOBMMBXBOEQSBDUJDF
'PSJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTKVSJTQSVEFODFUIFNBJOTPVSDFTBSF6/IVNBOSJHIUT
USFBUZCPEJFT6/TQFDJBMQSPDFEVSFTUIF*OUFS"NFSJDBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT
*OUFS"NFSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUTUIF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT
BOEUIF"GSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBOBOE1FPQMFTµ3JHIUT'PMMPXJOHBTJNQMF
TUSVDUVSFJUSFWJFXTUIFJOUFSOBUJPOBMMBXBOEKVSJTQSVEFODFBTXFMMBTDPNQBSBUJWF
MBXPOUIFBEESFTTFETVCKFDUT
5IFQSFTFOU(VJEF¾STUJOUSPEVDFTUIFTVCKFDUCZQVUUJOHUIFUSFBUNFOUPGTFYVBM
PSJFOUBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZJOBOIJTUPSJDBMDPOUFYU$IBQUFST*BOE**QSPWJEF
UIFGPVOEBUJPOTJOJOUFSOBUJPOBMBOEDPNQBSBUJWFQVCMJDMBXGPSIVNBOSJHIUTDMBJNT
CBTFEPOTFYVBMPSJFOUBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZ*OQBSUJDVMBSUIFTF$IBQUFSTFYQMPSF
IPXBSHVNFOUTPGFRVBMJUZCFGPSFUIFMBXBOEOPOEJTDSJNJOBUJPOBSFVTFEUPTVTUBJO
UIJTDMBJN$IBQUFS***MPPLTBUUIFSJHIUUPQSJWBUFMJGF$IBQUFS*7EFBMTXJUIBSCJUSBSZ
EFQSJWBUJPOPGMJCFSUZ5IFSJHIUUPMJGFJTBEESFTTFEJO$IBQUFS75PSUVSFBOEJMM
USFBUNFOUBSFEJTDVTTFEJO$IBQUFS7*$IBQUFS7**EFBMTXJUIGSFFEPNPGFYQSFTTJPO
BOEUIFSJHIUTUPBTTFNCMZBOEBTTPDJBUJPO$IBQUFS7***FYBNJOFTBTZMVNSJHIUT
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
²5PQFOBMJ[FTPNFPOFCFDBVTFPGUIFJSTFYVBMPSJFOUB
UJPOJTMJLFXIBUVTFEUPIBQQFOUPVTUPCFQFOBMJ[FE
GPSTPNFUIJOHXIJDIXFDPVMEEPOPUIJOHBCPVUPVS
FUIOJDJUZPVSSBDF<©>*XPVMEGJOEJURVJUFVOBDDFQU
BCMFUPDPOEFNOQFSTFDVUFBNJOPSJUZUIBUIBTBMSFBEZ
CFFOQFSTFDVUFE³
±"SDICJTIPQ%FTNPOE5VUV/PCFM1FBDF1SJDF
-BVSFBUFBOE"OHMJDBOBSDICJTIPQ
*(FOFSBM$POTJEFSBUJPOT
)JTUPSJDBMMZQFSTPOTXJUIEJGGFSFOUTFYVBMPSJFOUBUJPOPSHFOEFSJEFOUJUZWJThWJTUIF
PGNPEFMPGTFYVBMJUZTPDJBMMZPSNPSBMMZBDDFQUFEPSJNQPTFEIBWFCFFOTVCKFDU
UPQFSTFDVUJPOBOEEJTDSJNJOBUJPO"EJWFSTJUZPG´BSHVNFOUTµ°SFMJHJPVTNPSBM
´TDJFOUJ¾DµBOE´DVMUVSBMµ°IBWFCFFOVTFEJOBOBUUFNQUUPKVTUJGZSFQSFTTJPOPG
IPNPTFYVBMJUZBOEEFOFHBUJPOPGSJHIUTGPSQFSTPOTPGEJGGFSFOUTFYVBMPSJFOUBUJPOPS
HFOEFSJEFOUJUZ)PXFWFSJUJTBMTPUSVFUIBUOPUBMMTPDJFUJFTBOETZTUFNTPGSFMJHJPVT
PSNPSBMWBMVFTXFSFPQQPTFEUPIPNPTFYVBMJUZBOETBNFTFYFSPUJDJTN
3FMJHJPVTBOENPSBMEJTDPVSTFT
4PDJFUJFTµWBMVFTBOEOPUJPOTPGQSPQSJFUZIBWFPGUFOCFFOCBTFEPOSFMJHJPVTJEFPMP
HJFTPGNPSBMJUZ3FMJHJPVTBOENPSBMEJTDPVSTFTIBWFTIBQFEBUUJUVEFTBOEMBXTJO
SFTQFDUPGTFYBOEHFOEFS*UJTVOTVSQSJTJOHUIFSFGPSFUIBUJEFBTBOEMBXNBLJOH
DPODFSOJOHTFYVBMPSJFOUBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZBSFTUSPOHMZFNCFEEFEXJUIJO
TPDJFUBMQFSDFQUJPOTUIBUSF¿FDUUIFTFCFMJFGT"NPOHBMMUIF"CSBIBNJDSFMJHJPOT
UIFSF IBT CFFO B WBSJFUZ PG PQQSFTTJPO BOE UPMFSBODF PG TBNFTFY FSPUJDJTN BU
EJGGFSFOUUJNFTQMBDFTBOEBNPOHEJGGFSFOUCSBODIFTPGUIFTFSFMJHJPOT
+FXJTIMBXPSJHJOBMMZDPOEFNOFEBMMOPOQSPDSFBUJWFTFYVBMQSBDUJDFTBTQBSUPG(PEµT
NBOEBUFUP"EBNBOE&WFUPQPQVMBUFUIF&BSUI5IFSFXBTBMTPBTUSPOHFNQIBTJT
POQVSJUZ$POTJTUFOUXJUIWJPMBUJPOPGQVSJUZMBXTUIFQFOBMUZGPSIPNPTFYVBMQSBD
UJDFTXBTEFBUI0UIFSDPOUFNQPSBSZDVMUVSFTEJEOPUDPOEFNOTPEPNZBOEJUXBT
WBSJPVTMZQSBDUJDFEBTQBSUPGSJUVBMPSIFBMJOHDFSFNPOJFTGPSNPOFZPSBTQBSUPG
UIFQSBDUJDFPGFEVDBUJOHZPVUI5IJTDIBOHFEXJUIUIFBEWFOUPG$ISJTUJBOJUZ
8PSME4PDJBM'PSVN.BSDI/BJSPCJ,FOZB
5IJTJTBUFSNVTFEUPEFTDSJCFSFMJHJPOTXJUIBIJTUPSJDUIFPMPHJDBMMJOLXJUI"CSBIBNNBJOMZ+VEBJTN
$ISJTUJBOJUZBOE*TMBN4FFIUUQMJTBSMTTXJTDFEVXFMDPNFBCSBIBNJDIUNM
5IF#JCMF(FOFTJT
5IF#JCMF-FWJUJDVT
*CJE
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
$ISJTUJBOTEJEBEPQUUIFQSPIJCJUJPOPGTPEPNZ8JUIUIFBEPQUJPOPG$ISJTUJBOJUZBT
UIF4UBUFSFMJHJPOPGUIF3PNBO&NQJSFJOUIFGPVSUIDFOUVSZUIFMBXCFHBOUPSF¿FDU
UIJTQPJOUPGWJFX'PSUIF$ISJTUJBO5IFPMPHZTFYVBMBDUJWJUZPVUTJEFBQSPDSFBUJWF
GVODUJPOXBTBCTPMVUFMZBHBJOTUUIFSFMJHJPO5IF$BUIPMJD$IVSDISVMFEUIBUTBNF
TFYQSBDUJDFTBNPOHNFOBOEXPNFOXFSFDSJNFT²BHBJOTUOBUVSF³DSJNFODPOUSB
OBUVSBNBOEDSJNFOOFGBOEVN
5IFTFQSPIJCJUJPOTXFSFVTFEUPDPNCBUQBHBOJTN
BOEUPJNQPTFBNPEFMPGTPDJBMPSEFSBOEEJTDJQMJOF
*TMBNIBTIJTUPSJDBMMZCFFOUIFNPTUUPMFSBOUPGUIF"CSBIBNJDSFMJHJPOTUPXBSE
TBNFTFYFSPUJDJTN*ODPOUSBTUUPUIF+FXJTIBOE$ISJTUJBOWJFXPGTBNFTFYBUUSBD
UJPOXIJDIQPSUSBZFEIPNPTFYVBMJUZBT²BHBJOTUOBUVSF³*TMBNJDUSBEJUJPOWJFXFE
JUBTTVSSFOEFSJOHUPBOBUVSBMUFNQUBUJPO5IF*TMBNJDSFTQPOTFUPTPEPNZXBT
DPOTFRVFOUMZNPSFBNCJWBMFOU5IF)BEJUISFQPSUTUIBU.VIBNNBEµTTPOJOMBXBOE
IJTDIJFGMJFVUFOBOUFYFDVUFEQFPQMF²GPSEPJOHXIBU-PUµTQFPQMFEJE³$POWFSTFMZ
UIF,PSBOTUBUFTUIBU.VTMJNNBSUZSTJO1BSBEJTFXJMMCFTVSSPVOEFECZCPZTMJLF
²TDBUUFSFEQFBSMT³
5IF)BEJUIBMTPTUBUFTUIBU.VIBNNBESFDPNNFOEFEUPMFSBODFUPXBSENVLIBO
OBUIVOHFOEFSWBSJBOUQFPQMFPGUFOFOUFSUBJOFST
BMMPXJOHUIFNUPFOUFS.FDDB
BOE .FEJOB XJUI TPNF SFTUSJDUJPOT CVU XJUIPVU GFBS PG QFSTFDVUJPO BT MPOH BT
UIFZQSBDUJDFE*TMBN5IFSFGPSF.VTMJNEJTBQQSPWBMPGIPNPTFYVBMQSBDUJDFTBT
TJOTUFOEFEUPGPDVTPOUIFJSSFWFSFODFPGUIFQSBDUJDFTSBUIFSUIBOPOUIFBDUPG
TPEPNZJUTFMG5ISPVHIPVUIJTUPSZNBOZ.VTMJN4UBUFTNBJOUBJOFETJNVMUBOFPVT
QPMJDJFTPGUPMFSBODFBOEEJTDJQMJOFUPXBSEDFSUBJOGPSNTPGIPNPTFYVBMFSPUJDJTN
*OUIFDPOUFNQPSBSZXPSMEUIJTUFOTJPODBOCFTFFOJOUIFDPOUSBTUJOHFYBNQMFTPG
"GHIBOJTUBOXIFSFUIFDVTUPNPGLFFQJOHCBDIBEBODJOHCPZT
TUJMMUISJWFTBNPOHTU
UIFMBOEPXOJOHDMBTTXIJMTUJUTOFJHICPVS*SBOBENJOJTUFSTUIFEFBUIQFOBMUZGPS
NFODPOWJDUFEPGTPEPNZ
"U UIF TBNF UJNF BT UIF BEWBODF PG *TMBN FOEFE UIF $ISJTUJBO QFSTFDVUJPOT PG
IPNPTFYVBMTJOUIF.JEEMF&BTUBOENVDIPGUIF.FEJUFSSBOFBOXPSME$ISJTUJBO
&VSPQFBMTPFOUFSFEBQFSJPEPGUPMFSBODF8JUIUIFFYDFQUJPOPGUIF7JTJHPUIT
XIPTFLJOHEPNXBTVMUJNBUFMZBOOFYFECZUIF.VTMJN$BMJQIBUFOPPUIFS$ISJTUJBO
4FFJOUFSBMJB+BDRVFT$IJGGPMFBV§$POUSBOBUVSBN1PVSVOFBQQSPDIFDBTVJTUJRVFFUQSPDnEVSBMFEFMB
OBUVSFNnEJnWBMF¨JO.JDSPMPHVT*7QQ.BSL+PSEBO5IF*OWFOUJPOPG4PEPNZJO$ISJTUJBO
5IFPMPHZ6OJWFSTJUZPG$IJDBHP1SFTT$IJDBHPBOE$BSMB$BTBHSBOEFBOE4JMWBOB7FDDIJP§1nDIn¨
JO+BDRVFT-F(0''BOE+FBO$MBVEF4$).*55-FEJDUJPOOBJSFSBJTPOOnEFMµ0DDJEFOUNnEJnWBM1BSJT'BZBSE
QQ
.JDIBFM (PPEJDI5IF 6ONFOUJPOBCMF7JDF )PNPTFYVBMJUZ JO UIF -BUFS .FEJFWBM 1FSJPE 3PTT&SJLTPO
1VCMJTIFSTQ
.JTILBUWPMQ1SFTDSJCFE1VOJTINFOUT
4VSB
4VOBO"CV%BXVE#PPL(FOFSBM#FIBWJPS,JUBC"M"EBC
/BQIZPQDJUQ
3FVUFST²"GHIBOCPZEBODFSTTFYVBMMZBCVTFECZGPSNFSXBSMPSET³/PWFNCFS)VNBO3JHIUT
8BUDI²*SBO5XP.PSF&YFDVUJPOTGPS)PNPTFYVBM$POEVDU³/PWFNCFS
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
LJOHEPNPVUTJEFUIF3PNBO&NQJSFDSJNJOBMJTFETPEPNZ#FHJOOJOHJOUIFUFOUI
DFOUVSZFDDMFTJBTUJDBMXSJUFSTCFHBOUPDBMMGPSSFOFXFEQFSTFDVUJPOPGTPEPNZCVU
UIFTFDBMMTHFOFSBMMZXFOUVOIFFEFE*OTUFBE$IVSDIMBXGPDVTFEPOJOEJWJEVBM
QFOBODFXJUIQFSJPETPGGBTUJOHBOESFQFOUBODFGPS²TJOTPGJNQVSJUZ³XIJMFDJWJM
MBXSFNBJOFEBMUPHFUIFSTJMFOUPOUIFJTTVF
0OMZJOUIFUXFMGUIDFOUVSZEJEUIFDIVSDISFUVSOUPQFSTFDVUJPOT#FHJOOJOH¾STU
XJUIUIF$SVTBEFS$PVODJMPG/BCMVTJOBOEDPOUJOVJOHJOUIFNPSFNBJOTUSFBN
-BUFSBO$PVODJMPGUIF$BUIPMJD$IVSDICFHBOUPFRVBUFTPEPNZXJUIIFSFTZ
BTTFSUJOHUIBUTFYGPSQSPDSFBUJPOXBTUIF²OBUVSBMPSEFS³BOESFCFMMJPOBHBJOTU
JUXBTBSFCFMMJPODPOUSBOBUVSBNBHBJOTUOBUVSF
5IF$BUIBSTNFNCFSTPGB
IFSFUJDBMTFDUPG$ISJTUJBOJUZSFQSFTTFECZDSVTBEFSTJOUIFMBUFUXFMGUIBOEFBSMZ
UIJSUFFOUIDFOUVSJFTXFSFPGUFOBDDVTFEPGQSBDUJDJOHOPOQSPDSFBUJWFTFY*UXBT
GFMUUIBUPOFBDUPGIFSFTZXPVMEMPHJDBMMZMFBEUPUIFPUIFS5IFPSJHJOPGUIF$BUIBS
IFSFTZJO#VMHBSJBQSPOPVODFE#PVHSFTJOUIF'SFODIPGUIFEBZHBWFVTUIFXPSE
²CVHHFSZ³0ODFTPEPNZIBECFFO¾SNMZFOUSFODIFEJODIVSDIMBXBTBIFSFU
JDBMBDU&VSPQFBODJWJMMBXNBLFSTCFHBODSJNJOBMJTJOHJUBTXFMM#ZUIFUIJSUFFOUI
DFOUVSZ TPEPNZ XBT B DBQJUBM PGGFODF UISPVHIPVU &VSPQF *U XPVME SFNBJO BT
TVDIGPSPWFSIBMGBNJMMFOOJVNDBSSZJOHPWFSUISPVHIUIF1SPUFTUBOU3FGPSNBUJPO
BOEXJUIUIFBEWFOUPG&VSPQFBOJNQFSJBMJTNJOUP&VSPQFµTPWFSTFBTDPMPOJFTBT
XFMM
0VUTJEFPGUIFXPSMEPGUIFNPOPUIFJTUJDSFMJHJPOTSFMJHJPVTUFBDIJOHIBTCFFOHFOFS
BMMZMFTTSFQSFTTJWFPGTBNFTFYFSPUJDJTN5IFSFIBTBMTPCFFOMFTTEJWJTJPOCFUXFFO
²SFMJHJPVT³BOE²TFDVMBS³XJUIJOTUJUVUJPOTBOEDVTUPNTCMFOEJOHFMFNFOUTPGCPUI
'PSFYBNQMF#VEEIJTNIBTWFSZMJUUMFUPTBZBCPVUIPNPTFYVBMJUZBTUIFUFBDIJOHT
PGUIF#VEEIBBSFDPNQMFUFMZTJMFOUPOTBNFTFYBUUSBDUJPOBOEPOQSPDSFBUJWFTFY
BMJLF*OUIF5IFSBWBEBUSBEJUJPOPG#VEEIJTNQSBDUJDFECZUIFNBKPSJUZPGUIFQPQV
MBUJPOTPG4SJ-BOLB5IBJMBOE#VSNB$BNCPEJBBOE-BPTQVOJTINFOUTGPSNPOLT
FOHBHJOHJOTFYVBMBDUTXJUIFBDIPUIFSJTBDUVBMMZMJHIUFSUIBOGPSNPOLTFOHBHJOH
JOTFYXJUIMBZXPNFO°BOFYUSFNFMZSBSFFYBNQMFPGJMMJDJUIPNPTFYVBMBDUJWJUZ
CFJOHDPOTJEFSFEMFTTTFSJPVTUIBOIFUFSPTFYVBM*O$IJOB$POGVDJBOUFBDIJOHT
BCPVUIJFSBSDIZEJEOPUDPOEFNOTBNFTFYBUUSBDUJPO5XPXFMMLOPXOTUPSJFTGSPN
UIF)BOEZOBTUZ#$°"%
JMMVTUSBUFCPOETPGIJFSBSDIJDBMMPZBMUZDFNFOUFE
CZTFYVBMBUUSBDUJPO*OPOF%VLF-JOHPG8FJµTZPVOHTVCPSEJOBUF.J[J9JBCJUJOUP
(PPEJDIPQDJUQ1FSDZPQDJUQ
1FSDZPQDJUQ²%FDSFUBMT³&ODZDMPQFEJB#SJUBOOJDB
(PPEJDIPQDJUQ
/BQIZPQDJUQ
*CJEQ
(PPEJDIBU
1FSDZPQDJUQ1FUFS+BDLTPO²1FSGPSNBUJWF(FOEFST1FSWFSTF%FTJSFT"#JP)JTUPSZPG5IBJMBOEµT
4BNFTFYBOE5SBOTHFOEFS$VMUVSFT³JO*OUFSTFDUJPOT(FOEFS)JTUPSZBOE$VMUVSFJOUIF"TJBO$POUFYU
/P"VHVTUQ
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
BQFBDIBOE¾OEJOHJUTXFFUHBWFJUUPUIF%VLFUP¾OJTI*OUIFPUIFS&NQFSPS"JµT
NBMFDPODVCJOF%POHYJBOGFMMBTMFFQPOUIF&NQFSPSµTTMFFWFBOEUIF&NQFSPS
IBWJOHUPEFQBSUDVUUIFTMFFWFPGGSBUIFSUIBOXBLFIJTMPWFS*OUIFDPOUFNQPSBSZ
$IJOFTFMBOHVBHFTBNFTFYBUUSBDUJPOJTTUJMMLOPXOBT²DVUTMFFWF³PS²TIBSFE
QFBDI³
*OEJBOTDSJQUVSFBOESFMJHJPVTMBXBMTPMBDLCSPBEDPOEFNOBUJPOTPGIPNPTFYVBM
BDUJWJUZFTQFDJBMMZCFGPSFUIFBSSJWBMPG*TMBNJOUIFUIJSUFFOUIDFOUVSZ5IFUSFBUJTF
"SUIBTIBTUSBBUUSJCVUFEUPUIFJNQFSJBMBEWJTPS,BVUJMZBBSPVOE#$DPOEFNOT
OPOQSPDSFBUJWFTFYJONJMEUFSNTJNQPTJOHBTNBMM¾OFBOESJUVBMCBUITGPSUIF
BDU5IF.BOVTNJUSJMFHBMDPEFXSJUUFOCFUXFFO#$BOE"%DPOEFNOT
IPNPTFYVBMQSBDUJDFTPOMZJGUIFZDBVTFMPTTPGDBTUFPSGFNBMFWJSHJOJUZ
*UTIPVMECFOPUFEUIBUBOUISPQPMPHJDBMMJUFSBUVSFJTSJGFXJUIEFTDSJQUJPOTPGIPNP
TFYVBMTFYVBMQSBDUJDFTJODVMUVSFTXPSMEXJEFUIBUQSBDUJDFUSBODFBOEQPTTFTTJPO
BTQBSUPGUIFJSSFMJHJPVTPSIFBMJOHUSBEJUJPOTPSXIJDISFDPHOJTFB²UIJSETFY³UIBU
JTPGUFOSFMBUFEUPVOJRVFTQJSJUVBMPSTIBNBOJTUJDQPXFST
$PODFSOJOHSFMJHJPVTEJTDPVSTFTBHBJOTUTFYVBMPSJFOUBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZJUJT
SFMFWBOUUPVOEFSMJOFXIBUUIF)JHI$PVSUPG4PVUI"GSJDBTUBUFE
²5IFSFJTTUJMMBTVCTUBOUJBMCPEZPGUIFPMPHJDBMUIPVHIUXIJDIIPMETUIBUUIF
CBTJDQVSQPTFPGUIFTFYVBMSFMBUJPOTIJQJTQSPDSFBUJPOBOEGPSUIBUSFBTPO
BMTPQSPTDSJCFTDPOUSBDFQUJPO5IFSFJTBOFRVBMMZTUSPOHCPEZPGUIFPMPHJDBM
UIPVHIUUIBUOPMPOHFSIPMETUIFWJFX4PDJFUBMBUUJUVEFTUPDPOUSBDFQUJPO
BOENBSSJBHFTXIJDIBSFEFMJCFSBUFMZDIJMEMFTTBSFBMTPDIBOHJOH5IFTF
DIBOHJOHBUUJUVEFTNVTUJOFWJUBCMZDBVTFBDIBOHFJOBUUJUVEFTUPIPNP
TFYVBMJUZ³
²4DJFOUJGJD³EJTDPVSTFT
3FQSFTTJPOPGTFYVBMPSJFOUBUJPOTBOEHFOEFSJEFOUJUJFTIBTBMTPCFFODPOEVDUFE
WJB´TDJFOUJ¾DµBQQSPBDIFT)JTUPSJDBMMZBOEFTQFDJBMMZEVSJOHUIFOJOFUFFOUIBOEUIF
¾STUIBMGPGUIFUXFOUJFUIDFOUVSZTDJFOUJ¾DEJTDPVSTFIBTIBEB¿VJEDPOOFDUJPOXJUI
UIFNPSBMBOESFMJHJPVTEJTDPVSTF*EFBTPGOPSNBMDZEFWJBODFBOETPDJBMEBOHFS
IBWFPGUFOCFFODPOTUSVDUFEBOEFOGPSDFESFQSFTTJOHUIPTFXJUIEJGGFSFOUTFYVBM
PSJFOUBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZ
1FSDZPQDJUQ$IPV8BI4IBO²)PNPTFYVBMJUZBOEUIF$VMUVSBM1PMJUJDTPG5POH[IJJO$IJOFTF
4PDJFUJFT³JO5IF+PVSOBMPG)PNPTFYVBMJUZ)BSSJOHUPO1BSL1SFTT7PM/PQ
"SUIBTIBTUSB
.BOV4NJUSJBOE
4FFGPSFYBNQMF1FSDZPQDJUQ
+VEHNFOUPG$BTFPG4W)QBSB"#DJUFEJO$POTUJUVUJPOBM$PVSUPG4PVUI"GSJDB+VEHNFOUPG
0DUPCFS/BUJPOBM$PBMJUJPOPG(BZ-FTCJBO&RVBMJUZBOE"OPUIFSW.JOJTUFSPG+VTUJDFBOEPUIFST
$BTF$$5QBSB
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
5IFJOUSPEVDUJPOPGOPUJPOTPGTFYVBMPSJFOUBUJPOTBOEHFOEFSJEFOUJUZJOTDJFOUJ¾D
EJTDPVSTFBSPTFJOUIF¾FMEPGNFEJDJOF.FEJDBMUFYUTBOEOBUVSBMIJTUPSJFTDPOTJE
FSFEUIFJTTVFGSPNUJNFUPUJNFUISPVHIPVUUIFQSFNPEFSOFSB$BSBLBBGBNPVT
*OEJBOQIZTJDJBOPGUIFUIJSEDFOUVSZ#$XIPIFMQFEDPEJGZUIF²"ZVSWFEB³TZTUFNPG
*OEJBONFEJDJOFEFTDSJCFEHFOEFS²BCOPSNBMJUJFT³JOIJTUSFBUJTF$IBSBLBTBNIJUB
5IFTFJODMVEFEWBSJPVTGPSNTPGJOUFSTFYDPOEJUJPOTBOETUFSJMJUZBMPOHXJUINBMF
BOEGFNBMFIPNPTFYVBMJUZ4PVUI"TJBO#VEEIJTUNFEJDBMXSJUFSTPGUIFTBNFFSB
BMTPEFTDSJCFETBNFTFYEFTJSFTPNFUJNFTHSPVQJOHJUXJUIWBSJPVTGPSNTPGNBMF
JNQPUFODF*OUIF"SBCXPSMEFBSMZ.VTMJNQIZTJDJBOTEFTDSJCFETBNFTFYEFTJSF
BMUFSOBUJWFMZBTBGPSNPGQBUIPMPHZPSBTDPOHFOJUBMDPOEJUJPOUIFQSPEVDUPGB
QFSTPOµTIPSPTDPQFBUCJSUI*O&VSPQFUIF(SFFLQIJMPTPQIFS"SJTUPUMFPGGFSFE
FYQMBOBUJPOTGPSIPNPTFYVBMEFTJSFJONFOSPPUFEJOFQJMFQTZBOEUIFJNQSPQFS
¿PXPGTFNFOXJUIJOUIFCPEZCVUMBUFSJO&VSPQF$ISJTUJBOQIZTJDJBOTHFOFSBMMZ
BWPJEFEUIFJTTVFTFFJOHIPNPTFYVBMQSBDUJDFTBTTJOGVMDIPJDFTSBUIFSUIBOBT
QSPEVDUTPGEJTFBTF
5IFOJOFUFFOUIBOEUXFOUJFUIDFOUVSJFTTBXUIFFNFSHFODFPGTDJFODFBTBGPSVN
UPSFQSFTTIPNPTFYVBMJUZ'SPNCJPMPHJDBMNFEJDBMDSJNJOPMPHJDBMBOETPDJPMPHJDBM
BQQSPBDIFTTFWFSBMUIFPSJFTFNFSHFEUPKVTUJGZ´TDJFOUJ¾DBMMZµUIFSFQSFTTJPOPG
IPNPTFYVBMJUZ5IFUIFPSJFTPG8FTUQIBMBOE-PNCSPTPBSFFYBNQMFT*OUIF
(FSNBOQTZDIJBUSJTU,BSM8FTUQIBMJOWFOUFEUIFEJBHOPTJTPGUIFNFOUBMEJTPSEFS
PG²DPOUSBSZTFYVBMGFFMJOH³XIJDIXPVMEMBUFSDPNFUPCFDBMMFE²JOWFSTJPO³JOUIF
&OHMJTITQFBLJOHXPSME*O*UBMZ$FTBSF-PNCSPTPGPSNVMBUFEGSPNUIFDSJNJOBM
BOUISPQPMPHZ BOE CJPMPHZ QFSTQFDUJWF IJT UIFPSZ PG UIF CPSO DSJNJOBM ²JOOBUF
DSJNJOBMPGGFOEFS³
XIPTFXFBLFOFEOFSWPVTTZTUFNQSFEJTQPTFEIJNUPFOHBHF
JOEFHFOFSBUFCFIBWJPVSXIJDIJODMVEFEIPNPTFYVBMJUZ*O"VTUSJBOQTZDIPMP
HJTU3JDIBSEWPO,SBGU&CCJOHQVCMJTIFEIJTCPPL²1TZDIPQBUIJB4FYVBMJT³5IFXPSL
QSPDMBJNFEUIBU²FWFSZFYQSFTTJPOPGUIFTFYESJWFUIBUEPFTOPUDPSSFTQPOEUPUIF
QVSQPTFTPGOBUVSF³JFSFQSPEVDUJPOXBT²QFSWFSTF³5IFCPPLBMTPQPQVMBSJTFE
8FTUQIBMµTDPODFQUPGJOWFSTJPOBOEMFEUPUIF¾STUFGGPSUTUPUSFBUIPNPTFYVBMJUZ
BT B EJTFBTF %BSXJOµT UIFPSZ PG OBUVSBM TFMFDUJPO BMTP JOEJSFDUMZ SFJOGPSDFE UIF
WJFXUIBUIPNPTFYVBMJUZBTBOJMMOFTTBTTBNFTFYJOUFSDPVSTFGBJMFEUPQSPEVDF
PGGTQSJOH
8JMMJBN/BQIZPQDJUQ
*CJEQQ
/BQIZPQDJUQ8BSSFO+PIBOOTPO².FEJDBM5IFPSJFTPG)PNPTFYVBMJUZ³JO8JMMJBN1FSDZPQDJU
QQ
1JDLFUU#SFOU²)PNPTFYVBMJUZ³5IF4UBOGPSE&ODZDMPQFEJBPG1IJMPTPQIZ8JOUFS&EJUJPO
&EXBSE
/;BMUBFE
Q
-µ6PNFEFMJORVFOUF5IF$SJNJOBM.BO
*UBMZ$FTBSF-PNCSPTPXBTDPOTJEFSFEPOFPGUIFGPVOEFST
PGUIFDSJNJOPMPHZTFFJOUFSBMJB(4UFGBOJ(-FWBTTFVSBOE3+BNCV.FSMJO$SJNJOPMPHJFFUTDJFODF
QnOJUFOUJBJSF$PM1SnDJT%BMMP[&E%BMMP[1BSJT
1JFUFS3"ESJBFOTBOE"OESFBT%F#MPDL²5IF&WPMVUJPOPGB4PDJBM$POTUSVDUJPO³JO1FSTQFDUJWFTJO#JPMPHZ
BOE.FEJDJOF
Q
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
4PNFDSJNJOPMPHJDBMUIFPSJFTXIJDIFNFSHFEJOUIFFBSMZUXFOUJFUIDFOUVSZJOTQJSFE
CZUIF´TDJFOUJ¾DµEJTDPVSTFPOUIFCJPMPHJDBMBOEPSTPDJBMEFUFSNJOJTNBEESFTTFE
UIFRVFTUJPOPGIPNPTFYVBMJUZBTBGPSNPG²HFOFUJDEFHFOFSBDZ³²JOIFSJUFEDIBS
BDUFSUSBJU³²TPDJBMEFWJBODF³PSB²CFIBWJPVSPGTPDJBMEBOHFSPVTOFTT³5IFTF
DSJNJOPMPHJDBM UIFPSJFT GPVOE USBOTMBUJPO JO DSJNJOBM MBX JO TFWFSBM DPVOUSJFT "
OVNCFSPGDPVOUSJFTCFHBOUPDSFBUFMBXTGPS²IBCJUVBMDSJNJOBMT³²WBHSBOUT³BOE
PUIFSTPDJBMPVUDBTUTUPCFSFNPWFEGSPNTPDJFUZPGUFOUISPVHIEFUFOUJPOXJUIPVU
USJBM"THBZNFOBOEMFTCJBOTXFSFQFSDFJWFEBT²JOOBUFDSJNJOBMPGGFOEFST³²TFYVBM
JOWFSUT³PS²QFSWFSUT³UIFZXFSFGSFRVFOUMZTVCKFDUUPTVDIMBXT"UZQJDBMFYBNQMF
JTPG4QBJOJO5IFSFMBXTEFDMBSFE²SVG¾BOTQSPDVSFSTQSPGFTTJPOBMCFHHBST
BOEUIPTFXIPMJWFGSPNPUIFSTµCFHHJOH³UPCF²JOBTUBUFPGTPDJBMEBOHFSPVT
OFTT³BOEDPOEFNOFEUIFNUP²JOUFSONFOUJOBXPSLFTUBCMJTINFOUPSBHSJDVMUVSBM
DPMPOZ³5IJTMBXXBTNPEJ¾FEJOUPFYQMJDJUMZJODMVEF²IPNPTFYVBMT³XIP
XFSFTFOUFODFEJOBEEJUJPOUP²BCTPMVUFTFHSFHBUJPOGSPNUIFPUIFST³5IFJSEFUFO
UJPODPNCJOFESFMJHJPVTFEVDBUJPOIBSEQIZTJDBMMBCPVSBOEUPSUVSFJOBOFGGPSUUP
DVSFUIFQSFTVNFEEFMJORVFODZBOEBMTPQSPUFDUTPDJFUZGSPNBOZIBSNUIBUNJHIU
IBWFCFFODBVTFE5IFTFOUFODFDPVMEMBTUVOUJMUIFQSJTPOFSµT²DVSFPSGBJMJOHUIBU
UIFDFTTBUJPOPGUIFTUBUFPGTPDJBMEBOHFSPVTOFTT³
*O(FSNBOZBMUIPVHIUIFMBXBHBJOTUIPNPTFYVBMDPOEVDUIBEFYJTUFEGPSNBOZ
ZFBSTQSJPSUPUIF3FJDI$SJNJOBM$PEFUIF/B[JSFHJNFUPPLUIFTFMBXTGVSUIFS
"SFGPSNUPUIF(FSNBO1FOBM$PEFBMMPXFEGPSUIFJOEF¾OJUF²QSFWFOUBUJWF
DVTUPEZ³PG²IBCJUVBMEFMJORVFOUT³UIJTXBTTVQQMFNFOUFECZUIF-BXBCPVU
"MJFOT UP UIF $PNNVOJUZ XIJDI QSPWJEFE GPS UIF TUFSJMJ[BUJPO PG TVDI QFSTPOT
JODMVEJOH ²BTPDJBM QFSTPOT WBHSBOUT BOE IPNPTFYVBMT³ )PNPTFYVBMT XFSF
JOUFSOFEJODPODFOUSBUJPODBNQTBOECSBOEFEXJUIBQJOLUSJBOHMF5FOTPGUIPV
TBOETQFSJTIFEJOUIFTFDBNQT
4PNF4UBUFTJOUIF6OJUFE4UBUFTPG"NFSJDBBMTPQBTTFEMBXTBSPVOEUIFTBNFUJNF
MFHJTMBUJOHUIFTUFSJMJ[BUJPOPG²IBCJUVBMDSJNJOBMT³BMUIPVHIUIF644VQSFNF$PVSU
"SUJDMF
PGUIF-BXPG7BHSBOUTBOE.JTDSFBOUT-FZEF7BHPTZ.BMFBOUFT
PG"VHVTU0SJHJOBM
JO4QBOJTIVOPGGJDJBMUSBOTMBUJPO
"NFOENFOUPG+VMZ0SJHJOBMJO4QBOJTIVOPGGJDJBMUSBOTMBUJPO
"SUVSP"SOBMUF3FEBEBEFWJPMFUBT°-BIPNPTFYVBMJEBEFOFMGSBORVJTNP&E-B&TGFSBEFMPT-JCSPT
.BESJE
"SUJDMFPGUIF-BXPG7BHSBOUTBOE.JTDSFBOUT-FZEF7BHPTZ.BMFBOUFT
5IJTQSPWJTJPOEBUFEGSPN
'SBODJTDP.Vvw[$POEF²&MQSPZFDUPOBDJPOBMTPDJBMJTUBTPCSFFMUSBUBNJFOUPEFMPT´FYUSBvPTBMBDPNV
OJEBEµ³JO3FWJTUB$FOJQFD/P.BESJE+BOVBSZQ
4FFJOUFSBMJB+PIBOTTPO8BSSFO²1JOL5SJBOHMFT³JO&ODZDMPQFEJBPG)PNPTFYVBMJUZPQDJUBOE+PIBOTTPO
8BSSFOBOE1FSDZ8JMMJBN"²)PNPTFYVBMTJO/B[J(FSNBOZ³JO)FOSZ'SJFEMBOEFS&E
4JNPO8JFTFOUIBM
$FOUFS"OOVBM7PMVNF/FX:PSL"MMJFE#PPLT-UE-JWFMZ4DPUU²)PNPTFYVBMJUZBOEUIF/B[J
1BSUZ³JO(FPSHF"3FLFST&EJUPS
5IF+PVSOBMPG)VNBO4FYVBMJUZ-FXJT4UBOMFZ1VCMJTIFST64"
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
JOWBMJEBUFEUIFTFMBXT&WFOJOTPDJFUJFTXIFSFQVOJTINFOUTGPSTPDJBMEJTPSEFST
XFSFTMJHIUFSTVDIBTJOOPSUIFSO&VSPQFBOEUIFNPSFVSCBO4UBUFTPGUIF6OJUFE
4UBUFTPG"NFSJDBNJTEFNFBOPVSTUBUVUFTBHBJOTUWBHSBODZEJTPSEFSMZDPOEVDU
BOEUIFMJLFXFSFGSFRVFOUMZEFQMPZFEUPIBSBTTHBZNFOBOEMFTCJBOTBOETVCKFDU
UIFNUPTIPSUUFSNEFUFOUJPO
%VSJOHUIFOJOFUFFOUIDFOUVSZBQQSPBDIFTFNFSHFEEJGGFSFOUGSPNTDJFOUJ¾DEJTDJ
QMJOFDPVOUFSJOHUIFUIFPSJFTXIJDIBUUFNQUFEUPKVTUJGZPOB´TDJFOUJ¾DµCBTJTUIF
SFQSFTTJPOPGIPNPTFYVBMJUZ'PSFYBNQMFJOUIFT(FSNBOKVSJTUT,BSM)FJOSJDI
6MSJDITBOE,gSPMZ,FSUCFOLZBQSPQPTFEUIFFYJTUFODFPGBUIJSEHFOEFSDPNQPTFE
PGQFPQMFXJUITPVMTPSOBUVSFTPGUIFPQQPTJUFTFY6MSJDITDBMMFEUIFTFQFPQMF
²6SBOJBOT³BOE,FSUCFOLZBJOWFOUFEUIFUFSN²IPNPTFYVBM³UPEFTDSJCFUIFN#PUI
NFOBTTFSUFEUIFJSCFMJFGPOUIFOBUVSBMOFTTBOEJOOBUFOFTTPGIPNPTFYVBMJUZBOE
BEWPDBUFEGPSUIFBOUJTPEPNZMBXTUPCFSFQFBMFE
'VSUIFS SFTFBSDI JOUP TBNFTFY BUUSBDUJPO CZ EPDUPST BOE QTZDIJBUSJTUT TVDI BT
.BHOVT)JSTDIGFMEBOE4JHNVOE'SFVEBOEFWFOBDIBOHFPGIFBSUCZWPO,SBGU
&CCJOHIJNTFMGTIPSUMZCFGPSFIJTEFBUIEJTQVUFEUIFDPODMVTJPOUIBUTBNFTFY
EFTJSFXBTJOGBDUBEJTFBTFCVUUPMJUUMFFGGFDU4DJFODFXBTGVMMZFOHBHFEJOUIF
UBTLPGTFFLJOHFYQMBOBUJPOTBOEUSFBUNFOUTGPSUIFÉJTFBTFµPGIPNPTFYVBMJUZ5IF
NPTUDPNNPOMZBDDFQUFEFYQMBOBUJPOXBTUIBUIPNPTFYVBMJUZXBTBO²BSSFTUFE
EFWFMPQNFOU³ PG TFYVBMJUZ DBVTFE CZ BOYJFUZ JOEVDFE JO DIJMEIPPE /FX:PSL
QTZDIJBUSJTUT TVDI BT "MCFSU &MMJT BOE $IBSMFT 4PDBSJEFT EFWFMPQFE ²SFQBSBUJWF
UIFSBQJFT³JOXIJDIQBUJFOUTXFSFUPMEUIFZXFSFTJDLCVUDPVMESFDPWFSUISPVHI
NBLJOHJOTJHIUTJOUPUIFTVCDPOTDJPVTTPVSDFPGUIFJSTFYVBMDPNQVMTJPOTBOEUIFJS
QTZDIPQBUIPMPHJDBMQBSFOUT0OFQSBDUJUJPOFSDMBJNFEBTVDDFTTSBUFXIJMF
BOPUIFSDMBJNFEBTIJHIBTPOFUIJSE$PMVNCJB6OJWFSTJUZQTZDIJBUSJTU4BOEPS
3BEPEFWFMPQFEBO²BWFSTJPOUIFSBQZ³UIJTDPVMEJOWPMWFBNJYPGQTZDIPBOBMZTJT
XJUITFTTJPOTTIPXJOHUIFQBUJFOUIPNPFSPUJDJNBHFTXIJMFBENJOJTUFSJOHFMFDUSJD
TIPDLTPSESVHTUPJOEVDFOBVTFB*OUIJTUIFSBQZSFTVMUFEJOUIFEFBUIPGB
#SJUJTITPMEJFSDPOWJDUFEPGIPNPTFYVBMJUZ4FYDIBOHFTVTVBMMZDPNQVMTPSZXFSF
644VQSFNF$PVSU+VEHNFOUPG+VOF$BTFPG4LJOOFSW0LMBIPNBFYSFM8JMMJBNTPO64
8JMMJBN/&TLSJEHF+S²1SJWBDZ+VSJTQSVEFODFBOEUIF"QBSUIFJEPGUIF$MPTFU³JO'MPSJEB4UBUF
6OJWFSTJUZ-BX3FWJFX/P4IBOOPO.JOUFS²4PEPNZBOE1VCMJD.PSBMJUZ0GGFOTFT6OEFS64
*NNJHSBUJPO-BX1FOBMJ[JOH-FTCJBOBOE(BZ*EFOUJUZ³JO$PSOFMM*OUFSOBUJPOBM-BX+PVSOBM/P
Q
.BOGSFE)FS[FS²,FSUCFOLZB3PMZ.BSrB³JO1FSDZPQDJUQ)VCFSU,FOOFEZ²6MSJDIT,BSM)FJOSJDI³
JO1FSDZPQDJUQ
*CJE8BSSFO+PIBOTTPO².BHOVT)JSTDIGFME³²'SFVE4JHNVOE³BOE²'SFVEJBO$PODFQUT³JO1FSDZPQDJU
BOE
"SWJOE/BSSBJOBOE5BSVOBCI,IBJUBO².FEJDBMJTBUJPOPG)PNPTFYVBMJUZ³JO$PNCBU-BX7PMVNF/P
.BSDI°"QSJM
+BDL%SFTDIFS²*µN:PVS)BOEZNBO³JO+PVSOBMPG)PNPTFYVBMJUZ7PMVNF
Q$IBSMFT8
4PDBSJEFT²)PX"NFSJDB8FOU(BZ³-FBEFSTIJQ6XXXMFBEFSVDPNKITTPDBSJEFTIUNM
#FWFSMFZ%µ4JMWB²8IFO(BZ.FBOU.BE³JO5IF*OEFQFOEFOU-POEPO"VHVTU
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
BOPUIFSUSFBUNFOU*OGBNFE#SJUJTIDPNQVUFSTDJFOUJTUBOENBUIFNBUJDJBO
"MBO5VSJOHXBTDPOWJDUFEPGHSPTTJOEFDFODZTFOUFODFEUPPFTUSPHFOJOKFDUJPOT
BOEEJFETIPSUMZUIFSFBGUFS*O4PVUI"GSJDBOFBSMZDPNQVMTPSZTFYDIBOHFT
XFSFQFSGPSNFEPOTPMEJFSTEVSJOHUIFBQBSUIFJEFSB
"TUIFTDJFOUJ¾DDPNNVOJUZHSFXUPBEPQUUIFWJFXUIBU²TFYVBMJOWFSTJPO³XBTB
NFOUBMJMMOFTTQVOJTINFOUGPSUIFDSJNFPGIPNPTFYVBMJUZTIJGUFEUPXBSEDPNQVM
TPSZNFEJDBMUSFBUNFOU*OµT4QBJOUIF-BXPG7BHSBOUTBOE.JTDSFBOUTXBT
SFQFBMFEBOESFQMBDFEXJUIUIF-BXBCPVU4PDJBM%BOHFSPVTOFTTBOE3FIBCJMJUBUJPO
6OEFSUIJTMBX²UIPTFXIPDPNNJUIPNPTFYVBMBDUT³BTXFMMBT²JOTPMFOUCSVUBM
PSDZOJDBM³QFPQMFUIF²NPSBMMZQFSWFSUFE³BOE²UIFNFOUBMMZEF¾DJFOU³DPVME
CF TFOUFODFE UP B XJEF SBOHF PG QVOJTINFOUT JODMVEJOH GPS IPNPTFYVBMT BOE
QSPTUJUVUFT²DPO¾OFNFOUJOBSFFEVDBUJPOFTUBCMJTINFOU³*OUIF6OJUFE4UBUFT
PG"NFSJDBBOVNCFSPGKVSJTEJDUJPOTFOBDUFETPDBMMFE²TFYVBMQTZDIPQBUI³MBXT
BMMPXJOHBDPVSUUPTFOUFODFSFQFBUTFYVBMPGGFOEFSTJODMVEJOHUIPTFXIPTFDPOWJD
UJPOTXFSFGPSDPOTFOTVBMIPNPTFYVBMTFYUPJOWPMVOUBSZDPO¾OFNFOUBOEUSFBUNFOU
JONFOUBMIPTQJUBMT5IF6OJUFE,JOHEPNBMMPXFETPNFNFODPOWJDUFEPGIPNP
TFYVBMJUZUPDIPPTFCFUXFFOQSJTPOBOETFYSFBTTJHONFOUUSFBUNFOU"MUIPVHI
JONPTUDPVOUSJFTJOWPMVOUBSZNFEJDBMUSFBUNFOUMBXTIBWFOPXCFFOSFQFBMFE
BOEJOGBDUGPSDFENFEJDBMUSFBUNFOUJTSFDPHOJTFEBTWBMJEHSPVOETGPSDMBJNJOH
BTZMVNJOWPMVOUBSZUSFBUNFOUDPOUJOVFTUPCFQSBDUJTFEJOTPNFDPVOUSJFTTVDI
BTUIF6OJUFE"SBC&NJSBUFTBOETPNFGPSNFS4PWJFU4UBUFT
"UUIFTBNFUJNFUIFSFTFBSDIPG64JOWFTUJHBUPSTTVDIBT"MGSFE,JOTFZBOE&WFMZO
)PPLFSEFNPOTUSBUFEUIBUUIFSFXBTOPTDJFOUJ¾DCBTJTGPSBTTFSUJOHUIBUIFUFSP
TFYVBMJUZJT²OPSNBM³XIJMFPUIFSGPSNTPGTFYVBMPSJFOUBUJPOBSF²EFWJBOU³PSUIBU
TBNFTFYBUUSBDUJPOXBTQBUIPMPHJDBM5IFTFSFTFBSDIFSTEJEOPUGPDVTBTQSJPS
QTZDIJBUSJTUTIBEPODPOWJDUFEDSJNJOBMTPSQBUJFOUTTFFLJOHUSFBUNFOUBOETIPXFE
UIBUIPNPTFYVBMTFYIJCJUFEUIFTBNFGSFRVFODZPGQTZDIPMPHJDBMXFMMCFJOHBOE
1BVM(SBZ²"MBO5VSJOH³5JNF.BSDI
"OB4JNP²4PVUI"GSJDB³5IF(VMMZ"VHVTU
'PSFYBNQMFUIF"NFSJDBO1TZDIJBUSJD"TTPDJBUJPOGJSTUDMBTTJGJFE²IPNPTFYVBMJUZ³BTBEJTFBTFJO
"NFSJDBO1TZDIJBUSJD"TTPDJBUJPO%JBHOPTUJDBOE4UBUJTUJDBM.BOVBM.FOUBM%JTPSEFST%4.*
-BXMFZ4PCSF1FMJHSPTJEBEZ3FIBCJMJUBDJPO4PDJBM
PG"VHVTU#0&/P
*CJE"SUJDMFP
*CJE"SUJDMFP
&TLSJEHFEPDDJUQQ
4FFGPSFYBNQMF"OESFX)PEHFT"MBO5VSJOHUIF&OJHNB7JOUBHF3BOEPN)PVTF-POEPO
'PS FYBNQMF 6OJUFE 4UBUFT $PVSU PG "QQFBMT GPS UIF /JOUI $JSDVJU %FDJTJPO PG +VOF $BTF PG
1JUDIFSTLBJBW*/4
6OJUFE4UBUFT%FQBSUNFOUPG4UBUF1SFTT3FMFBTF'PSDFE.FEJDBM5SFBUNFOUPG6"&)PNPTFYVBMT
/PWBWBJMBCMFBUXXXTUBUFHPWSQBQSTQTIUN"NOFTUZ*OUFSOBUJPOBM $SJNFTPG
IBUFDPOTQJSBDZPGTJMFODF5PSUVSFBOEJMMUSFBUNFOUCBTFEPOTFYVBMJEFOUJUZ"$5$IBQUFS
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
EJTPSEFSBTEPIFUFSPTFYVBMT5IFTFDPODMVTJPOTHBJOFEBDDFQUBODFBNPOHTDJFO
UJTUTBOEIFBMUIQSPGFTTJPOBMTJOUIF64UISPVHIPVUUIFTDVMNJOBUJOHJOUIF
BCBOEPONFOUPGUIFEJBHOPTJTPGIPNPTFYVBMJUZBTBNFOUBMJMMOFTTCZUIF"NFSJDBO
1TZDIPMPHJDBM "TTPDJBUJPO JO 4VCTFRVFOUMZ UIF "NFSJDBO 1TZDIPMPHJDBM
1TZDIJBUSJDBOE.FEJDBM"TTPDJBUJPOTIBWFBMMTUBUFEUIFQPTJUJPOUIBUSFQBSBUJWF
UIFSBQZCBTFEPOUIF¿BXFEBTTVNQUJPOUIBUBQBUJFOUTIPVMEDIBOHFIJTPSIFS
TFYVBMPSJFOUBUJPOJTJOFGGFDUJWFBOEJTMJLFMZUPDBVTFIBSN
&MTFXIFSFUIFSFDPHOJUJPOUIBUWBSJBOUTFYVBMPSJFOUBUJPOJTOPUBEJTFBTFFWPMWFE
NPSFTMPXMZ5IF"NFSJDBO1TZDIPMPHJDBM"TTPDJBUJPOIBTPQQPTFEUIFDMBTTJ¾DBUJPO
PGIPNPTFYVBMJUZBTBEJTPSEFSTJODFXIJMTUUIFQTZDIJBUSJDCPEJFTPG+BQBO
3VTTJBBOE$IJOBEJEOPUEPTPVOUJMBOESFTQFDUJWFMZ5IF8PSME
)FBMUI0SHBOJ[BUJPOSFNPWFEIPNPTFYVBMJUZGSPNUIF*OUFSOBUJPOBM$MBTTJ¾DBUJPO
PG%JTFBTFTBOE3FMBUFE)FBMUI1SPCMFNT*$%
JO
*OUIJTDPOUFYUUIFDPODMVTJPOPGUIF$POTUJUVUJPOBM$PVSUPG$PMPNCJBJTBQU5IFZ
UPPLJOUPBDDPVOUUIFTDJFOUJ¾DJOWFTUJHBUJPOTNBEFTJODFUIFNJEEMFPGUXFOUJFUI
DFOUVSZBOESFQPSUTGSPNUIF8PSME)FBMUI0SHBOJ[BUJPO
²IPNPTFYVBMJUZJTOPUBEJTFBTFOPSBIBSNGVMDPOEVDUJUSFQSFTFOUTB
WBSJBUJPOPGIVNBOTFYVBMPSJFOUBUJPO5IFSFGPSFUIFUSBEJUJPOBMWJTJPOTPG
IPNPTFYVBMJUZBTBEJTFBTFPSBOBCOPSNBMJUZUIBUNVTUCFDVSFENFEJDBMMZ
BSFOPUBDDFQUBCMFJODPOUFNQPSBSZQMVSBMJTUJDTPDJFUJFT³
1PMJUJDBMBOEJEFPMPHJDBMEJTDPVSTFT
*OBEEJUJPOUPUIFSFMJHJPVTNPSBMBOE²TDJFOUJ¾D³BSHVNFOUTVTFEUIFRVFTUJPO
PGIPNPTFYVBMJUZIBTBMTPCFFOVUJMJTFEGPSQPMJUJDBMQFSTFDVUJPOTBOEUBSHFUJOH
QPMJUJDBMPQQPOFOUT)JTUPSZJTMBNFOUBCMZSJDIJOXJUIJMMVTUSBUJPOT5IF4UBMJOJTU
QVSHFTBOE.D$BSUIZJTNBSFKVTUUXPPGUIFNBOZFYBNQMFT*O*NQFSJBM3VTTJB
VOMJLFXFTUFSO&VSPQFNFEJDBMEJTDPVSTFPOIPNPTFYVBMJUZIBESFMBUJWFMZMJUUMF
JO¿VFODFJOUIFMBUFOJOFUFFOUIDFOUVSZ)PNPTFYVBMJUZXBTDSJNJOBMJTFEJO
CVUJOGBDUUIF5TBSJTUBVUIPSJUJFTIBEBSFMBUJWFMZJOEVMHFOUBUUJUVEFUPXBSETTBNF
TFYQSBDUJDFT5IF#PMTIFWJLSFWPMVUJPOBCSPHBUFEUIFDSJNJOBMMFHJTMBUJPOPGUIF
5TBSJTUSFHJNFJODMVEJOHUIFMBXTSFMBUJOHUPTBNFTFYSFMBUJPOTCFUXFFODPOTFOUJOH
BEVMUT5IF4PWJFUDSJNJOBMDPEFPGEJEOPUJODMVEFIPNPTFYVBMJUZBTBOPGGFODF
&WFMZO)PPLFS²5IF"EKVTUNFOUPGUIF.BMF0WFSU)PNPTFYVBM³JO+PVSOBMPG1SPKFDUJWF5FDIOJRVFTWPM
Q"$,JOTFZ8#1PNFSPZ$&.BSUJO4FYVBM#FIBWJPSJOUIF)VNBO.BMF8#4BVOEFST
&E1IJMBEFMQIJB
4FF,BSPMZO"OO)JDLT²3FQBSBUJWF5IFSBQZ8IFUIFSQBSFOUBMBUUFNQUTUPDIBOHFBDIJMEµTTFYVBMPSJFOUB
UJPODBOMFHBMMZDPOTUJUVUFDIJMEBCVTF³JO"NFSJDBO6OJWFSTJUZ-BX3FWJFX7PM.BZ
'PY3&
1SPDFFEJOHTPGUIF"NFSJDBO1TZDIPMPHJDBM"TTPDJBUJPO*ODPSQPSBUFEGPSUIFZFBS
.JOVUFTPGUIF"OOVBMNFFUJOHPGUIF$PVODJMPG3FQSFTFOUBUJWFT"NFSJDBO1TZDIPMPHJTU
8)0²*$%³XXXXIPJOUDMBTTJGJDBUJPOTBQQTJDEJDEPOMJOF
$POTUJUVUJPOBM$PVSUPG$PMPNCJB+VEHNFOU/P$PG4FQUFNCFSQBSB0SJHJOBMJO4QBOJTI
VOPGGJDJBMUSBOTMBUJPO
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
)PXFWFSUIF4UBMJOJTUSFHJNFBTTPDJBUFEIPNPTFYVBMJUZXJUIGBTDJTNBOEEFOPVODFE
²QFEFSBTUT³BTBHFOUTPGDPSSVQUJPOBOETVCWFSTJPOPGDBQJUBMJTN)PNPTFYVBMJUZ
XBTSFDSJNJOBMJTFEJOVTJOHNFEJDBMMBOHVBHFUPQSPWJEFTDJFOUJ¾DKVTUJ¾DB
UJPOGPSUIFEFQPSUBUJPOPGIPNPTFYVBMTUPUIF(VMBHPSJOUFSONFOUJOQTZDIJBUSJD
FTUBCMJTINFOUT5IF4UBMJOJTUSFHJNFEJEOµUIFTJUBUFUPVTFUIFOFXMFHJTMBUJPO
GPSQPMJUJDBMSFQSFTTJPOBOEQVSHFT5IFTUBUFNFOUPG .BYJN(PSLJ²%FTUSPZUIF
IPNPTFYVBMTBOEGBTDJTNXJMMEJTBQQFBS³SF¿FDUFEUIJTQPMJUJDBMJOTUSVNFOUBMJTB
UJPO*SPOJDBMMZJOUIF6OJUFE4UBUFTUIFBSHVNFOUBHBJOTUIPNPTFYVBMJUZXBTVTFE
EVSJOHUIF.D$BSUIZ&SBBTQBSUPGUIFBOUJDPNNVOJTUDSVTBEF)PNPTFYVBMTXFSF
QPSUSBZFEBTBUISFBUUPOBUJPOBMTFDVSJUZBOEPSBTDPNNVOJTUBHFOUT*OUIJT
DPOUFYU1SFTJEFOU%XJHIU%&JTFOIPXFSTJHOFE&YFDVUJWF0SEFS²4FDVSJUZ
3FRVJSFNFOUTGPS(PWFSONFOU&NQMPZNFOU³"QSJMXIJDIEFDMBSFEIPNP
TFYVBMTUPCF²TFDVSJUZSJTLT³BOENBOEBUFE¾SJOHBMMGFEFSBMFNQMPZFFTXIPXFSF
EFFNFEUPCFHVJMUZPG²TFYVBMQFSWFSTJPO³
5IFTFOTFPGOBUJPOIPPEBOEDVMUVSBMSFMBUJWJTNBSFPGUFOVTFEUPPCKFDUUPEFDSJN
JOBMJTJOHIPNPTFYVBMJUZBSHVJOHUIBUJUJTBMJFOUPOBUJPOBMJEFOUJUZDVMUVSFBOE
WBMVFT$PVOUSJFTJOWPLF²OBUJPO³²OBUJPOBMUSBEJUJPOT³BOE²DVMUVSBMTQFDJ¾DJUZ³BT
UIFDSJUFSJPOGPSUIFVOBDDFQUBCJMJUZPGIPNPTFYVBMJUZ*OUIFOPXPWFSSVMFE64
4VQSFNF$PVSUEFDJTJPO#PXFSTW)BSEXJDLUIFNBKPSJUZEFQMPZFESFBTPOJOHUIBU
NJSSPSFEUIFSIFUPSJDVTFEJONBOZ4PVUIFSODPVOUSJFTUPSFUBJOTPEPNZMBXT0OF
KVTUJDFQSPOPVODFEUIBUUIFGFEFSBMDPOTUJUVUJPOEJEOPUDPOGFSB²GVOEBNFOUBMSJHIU
VQPOIPNPTFYVBMTUPFOHBHFJOTPEPNZ³¾OEJOHUIFQSPIJCJUJPOPGTPEPNZ²EFFQMZ
SPPUFEJOUIJT/BUJPOµTIJTUPSZBOEUSBEJUJPO³4JNJMBSMZJOBEJTTFOUJOHKVEHNFOUJO
%VEHFPOW5IF6OJUFE,JOHEPNB$ZQSJPUKVEHFPOUIF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO
3JHIUTOPUFEUIBU²BMMDJWJMJ[FEDPVOUSJFTVOUJMSFDFOUZFBSTQFOBMJ[FETPEPNZ³BOE
GPSFUPME²QVCMJDPVUDSZBOEUVSNPJM³JGTVDIMBXTXFSFSFQFBMFEJOFJUIFS$ZQSVTPS
/PSUIFSO*SFMBOETJODF²CPUIDPVOUSJFTBSFSFMJHJPVTNJOEFEBOEBEIFSFUPNPSBM
TUBOEBSETXIJDIBSFDFOUVSJFTPME³
*GJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTMBXBOEKVSJTQSVEFODFSFKFDUTUIFBSHVNFOUPGDVMUVSBM
SFMBUJWJTNUIBUEPNFTUJDNPSBMWBMVFTKVTUJGZUIFEFOJBMPSJNQBJSNFOUPGBOJOEJ
WJEVBMTTFYVBMPSJFOUBUJPOUIF6/)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFHFOFSBMMZSFKFDUTUIF
5IFMBXXBTSFWPLFEJO
4FF)FBMFZ%BO)PNPTFYVBM%FTJSFJO3FWPMVUJPOBSZ3VTTJB5IF3FHVMBUJPOPG4FYVBMBOE(FOEFS%JTTFOU
6OJWFSTJUZPG$IJDBHP1SFTT(PSTVDI"OOF&²)PNPTFYVBM%FTJSFJO3FWPMVUJPOBSZ3VTTJB5IF
3FHVMBUJPOPG4FYVBMBOE(FOEFS%JTTFOU³JO+PVSOBMPGUIF)JTUPSZPG4FYVBMJUZ7PMVNF/P0DUPCFS
BOE(FSU)FLNB)BSSZ0PTUFSIVJTBOE+BNFT4UFBLMFZ&EJUPS
(BZ.FOBOEUIF4FYVBM)JTUPSZPG
UIF1PMJUJDBM-FGU)BSSJOHUPO1BSL1SFTT
)FBMFZ%BOPQDJUQ
%BWJE,+PIOTPO5IF-BWFOEFS4DBSF°5IF$PME8BS1FSTFDVUJPOPG(BZTBOE-FTCJBOTJOUIF'FEFSBM
(PWFSONFOU6OJWFSTJUZPG$IJDBHP1SFTT
644VQSFNF$PVSU+VEHNFOUPG+VOF<#PXFSTW)BSEXJDL64
>
#PUI /PSUIFSO *SFMBOE BOE $ZQSVT SFNBJOFE JOUBDU BGUFS%VEHFPO W 6, BOE .PEJOPT W $ZQSVT
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
DSJNJOBMJTBUJPO PG IPNPTFYVBMJUZ PO UIF CBTJT PG UIF SJHIU UP QSJWBDZ JODMVEJOH
DPOTFOTVBMBEVMUTFYVBMBDUJWJUZ
%FDSJNJOBMJTBUJPOBOEDPOUJOVFEDSJNJOBMJTBUJPO
5IF&VSPQFBOXPSMEPGUIF&OMJHIUFONFOUIBEJOIFSJUFEUIFDSJNJOBMMBXTSPPUFE
JO#JCMJDBMQBTTBHFTBOEDFOUVSJFTPG$ISJTUJBOUSBEJUJPOUIBUNBOEBUFEUIFEFBUI
QFOBMUZGPSOPOQSPDSFBUJWFTFY
5IF'SFODI3FWPMVUJPOCSPLFXJUIUIJT&VSPQFBODVTUPNCZBCPMJTIJOHNPSBMDSJNFT
JODMVEJOH TPEPNZ VOEFS B OFX 1FOBM $PEF QSPNVMHBUFE JO 6QEBUFE CZ
/BQPMFPOBOETQSFBECZIJTNJMJUBSZDPORVFTUTUIF$PEFXBTBEPQUFEUISPVHIPVU
$POUJOFOUBM &VSPQF "GUFS UIF GBMM PG /BQPMFPO NPTU DPVOUSJFT SFQFBMFE UIFJS
/BQPMFPOJD$PEFTCVUBGFX°OPUBCMZ'SBODF#FMHJVN4QBJOBOEUIF/FUIFSMBOET
°EJEOPUSFDSJNJOBMJTFTPEPNZ*UBMZJOUIF,JOHEPNPG5XP4JDJMJFTBOEMBUFS
UIF,JOHEPNPG/BQMFT
EFDSJNJOBMJTFEDPOTFOTVBMTBNFTFYBDUTCFUXFFOBEVMUT
BTEJE1PSUVHBMJOCVUUIFDSJNFXBTSFJOUSPEVDFEJO
4VCTFRVFOUMZ
TPNFPGUIFOFX4UBUFTDSFBUFEJO&VSPQFCFUXFFOUIFNJEOJOFUFFOUIBOEFBSMZ
UXFOUJFUIDFOUVSJFTTVDIBT*UBMZBOE1PMBOEOFWFSJOTUJUVUFEBDSJNJOBMQSPIJ
CJUJPOPGTPEPNZPSFOBDUFEBWBSJBOUPGUIF/BQPMFPOJD$PEFTIPSUMZBGUFSUIFJS
JOEFQFOEFODF*OPUIFSSFHJPOTGFXPUIFSDPVOUSJFTEFDSJNJOBMJTFEIPNPTFYVBM
SFMBUJPOTIJQTGPSFYBNQMFJO+BQBOJOUIFHPWFSONFOUSFWFSTFEJUTEFDJTJPO
BEPQUFEJONBLJOHDPOTFOTVBMTFYCFUXFFONFOJMMFHBM
5IFNPEFSOEFDSJNJOBMJTBUJPONPWFNFOUCFHBOJOUIFNJEUXFOUJFUIDFOUVSZ5IF
BSHVNFOUT XFSF SPPUFE JO UIF TPDJBM TDJFODFT OPUBCMZ UIF ¾FME PG QTZDIPMPHZ
%FONBSLCFDBNFUIF¾STUOBUJPOPGUIFUXFOUJFUIDFOUVSZUPSFQFBMJUTTPEPNZMBX
JOGPMMPXFECZ4XJU[FSMBOEJOBOE4XFEFOJO"GUFSUIF4FDPOE
8PSME8BSUIF#SJUJTI8PMGFOEFO3FQPSUPGBOEUIF"NFSJDBO.PEFM1FOBM
$PEF¾STUESBGUFEJOSFDPNNFOEFEUIBUUIFDSJNFPGTPEPNZCFBCPMJTIFE
5IF"NFSJDBO4UBUFPG*MMJOPJTCFDBNFUIF¾STUUPBEPQUUIJTSFDPNNFOEBUJPOJO
#ZIBMGPGUIFTUBUFTPGUIF6OJUFE4UBUFTPG"NFSJDBIBEGPMMPXFEUIF
MFBEPG*MMJOPJT*O&VSPQFDPVOUSJFTGPMMPXFEBSPVHIMZTJNJMBSCVUTMJHIUMZNPSF
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF7JFXTPG.BSDI$BTFPG/JDIPMBT5PPOFOW"VTUSBMJB$PNNVOJDBUJPO
/PQBSB
4FFGPSFYBNQMF-FWJUJDVT
4UFQIBOJF$PPOU[.BSSJBHF")JTUPSZ'SPN0CFEJFODFUP*OUJNBDZPS)PX-PWF$PORVFSFE.BSSJBHF&E
1FOHVJO(SPVQ/FX:PSL$IBQUFS
3PCFSU8JOUFNVUF²*OUFSOBUJPOBM5SFOETJO-FHBM3FDPHOJUJPOPG4BNF4FY1BSUOFSTIJQT³JO2VJOOJQJBD-BX
3FWJFX2VJOOJQJBD6OJWFSTJUZ4DIPPMPG-BX64"7PMVNF
*CJEBOE)VCFSU,FOOFEZ²$IBQUFS#FHJOOJOHT³JO+PVSOBMPG)PNPTFYVBMJUZ7PMVNF/P
QQ
8JMMJBN&TLSJEHF²$IBMMFOHJOH5IF"QBSUIFJE0G5IF$MPTFUFTUBCMJTIJOHDPOEJUJPOTGPSMFTCJBOBOEHBZ
JOUJNBDZOPSNTBOEDJUJ[FOTIJQ³JO)PGTUSB-BX3FWJFX7PMVNF
.FMJOEB ,BOF ²4PDJBM .PWFNFOU 1PMJDZ 4VDDFTT %FDSJNJOBMJ[JOH 4UBUF 4PEPNZ -BXT °³ JO
.PCJMJ[BUJPO"O*OUFSOBUJPOBM2VBSUFSMZ7PMVNF/VNCFS0DUPCFSQQBOE
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
SBQJEUSBKFDUPSZ$[FDIPTMPWBLJBBOE)VOHBSZXFSFUIF¾STUPGUIJTHSPVQUPBCPMJTI
UIFJSTPEPNZMBXTBMTPJO#ZNPTUPG&VSPQFPOCPUITJEFTPGUIF
*SPO$VSUBJOIBEEFDSJNJOBMJTFETPEPNZXJUIPOMZ¾WFDPVOUSJFTUIF#SJUJTI$SPXO
%FQFOEFODJFTBOEDFSUBJOQBSUTPG:VHPTMBWJBSFUBJOJOHUIFJSBOUJTPEPNZMBXT
*UTIPVMECFOPUFEUIBUTFWFSBMDPVOUSJFTJO-BUJO"NFSJDBBOE&BTU"TJBFJUIFSOFWFS
IBEBOFYQMJDJUMFHBMQSPIJCJUJPOPGTPEPNZPSBTXBTUIFDBTFJO+BQBO.FYJDPBOE
#SB[JMFOBDUFEBWFSTJPOPGUIF/BQPMFPOJD$PEFEVSJOHUIFOJOFUFFOUIDFOUVSZ
/PUBCMFFYDFQUJPOTJOBEEJUJPOUPUIPTFDPVOUSJFTNFOUJPOFEJOUIFQSFWJPVTQBSB
HSBQIJODMVEF$IJOBXIJDIEJEOPUSFQFBMJUTBOUJTPEPNZTUBUVUFVOUJMBOE
UIFGPSNFS#SJUJTIDPMPOJFTPG4PVUIFBTU"TJBXIJDISFUBJOUIFJSBOUJTPEPNZMBXT
UPEBZ
.PTUGPSNFS#SJUJTIDPMPOJFTPG"GSJDBUIF$BSJCCFBOBOE4PVUI"TJBIBWFBMTP
SFUBJOFE UIFJS BOUJTPEPNZ MBXT BT IBWF BMM .JEEMF &BTUFSO BOE /PSUI "GSJDBO
OBUJPOTTBWF*TSBFM3FHBSEJOHUIFGPSNFS#SJUJTIDPMPOJFTJOUIF$BSJCCFBONBOZ
JODMVEFJOUIFJSDPOTUJUVUJPO²TBWJOHTMBX³DMBVTFTXIJDINBJOUBJOPMEDPMPOJBM
MBXTBOE7JDUPSJBOMBXTJODMVEJOHUIFQSPWJTJPOTPGUIF6,µT0GGFODFTBHBJOTU
UIF1FSTPOT"DUBOEUIF$SJNJOBMMBXBNFOENFOUQSPTDSJCJOHCVHHFSZBOE
HSPTTJOEFDFODZ5IF6OJUFE,JOHEPNSFQFBMFE7JDUPSJBOMBXTBHBJOTUIPNPTFY
VBMJUZUISPVHIJUTPXOUVNVMUVPVTJOUFSSPHBUJPOPGUIFNCFHJOOJOHXJUIUIFMBX
BOENPSBMJUZEFCBUFTUIBUMFEUPUIF8PMGFOEFO3FQPSUGPMMPXFECZUIFMFHJTMBUJWF
DIBOHFTJOUIFTBOEIVNBOSJHIUTJOUFSWFOUJPOTSFTVMUJOHGSPNJUTFOHBHFNFOU
XJUIUIF&VSPQFBO)VNBO3JHIUTTZTUFN
.PWFNFOUUPXBSETSFDPHOJUJPO
5IFZFBSBMTPTBXUIFDSFBUJPOPGUIF.BUUBDIJOF4PDJFUZPG8BTIJOHUPOJOUIF
6OJUFE4UBUFTPG"NFSJDBXIPTFNJTTJPOUPXPSLQVCMJDMZ²UPFRVBMJ[FUIFTUBUVTBOE
QPTJUJPOPGUIFIPNPTFYVBM³NBEFBTIBSQCSFBLXJUIPMEFS²IPNPQIJMF³PSHBOJTB
UJPOTXIJDIIBEFTDIFXFEQVCMJDJUZ4JNJMBSPSHBOJTBUJPOTHSFXSBQJEMZFMTFXIFSF
BSPVOEUIFXPSMESFDIBSBDUFSJTJOHUIFFGGPSUUPSFQFBMBOUJTPEPNZMBXTBTBQBSU
&TLFSJEHFEPDDJUQ.JDIBFM+PTF5PSSB²(BZ3JHIUTBGUFSUIF*SPO$VSUBJO³JO'MFUDIFS'PSVNPG8PSME
"GGBJST7PMVNFTVNNFSQQBOE
*CJEBOE1SBUJNB/BSBZBO²4PNFXIFSF0WFSUIF3BJOCPX*OUFSOBUJPOBM)VNBO3JHIUT1SPUFDUJPOGPS
4FYVBM.JOPSJUJFTJOUIF/FX.JMMFOOJVN³JO#PTUPO6OJWFSTJUZ*OUFSOBUJPOBM-BX+PVSOBM/PQQ
BOE
$IBSMFT14IFSNBO²5IF%FCUPG.PEFSO+BQBOFTF-BXUP'SFODI-BX³JO$BMJGPSOJB-BX3FWJFX7PM
/P.BSDIQ8BZOF1FSDZPQDJUQ%BOJFM0UUPTTPO-(#5XPSMEMFHBMXSBQVQTVSWFZ
&E*OUFSOBUJPOBM-FTCJBOBOE(BZ"TTPDJBUJPO
%BOJFM0UUPTTPO-(#5XPSMEMFHBMXSBQVQTVSWFZEPDDJU
*CJEBOE*OEJBOB6OJWFSTJUZ0GGJDFPG0WFSTFBT4UVEZ²(-#53FTPVSDFTJOUIF.JEEMF&BTU³XXXJOEJBOB
FEV_PWFSTFBTMFTCJHBZNJEEMFFBTUIUNM
4FF$POTUJUVUJPOTPG#BSCBEPTT+BNBJDBT
5SJOJEBESFUBJOFEJUTTBWJOHDMBVTFFWFOBGUFSJUCFDBNF
BSFQVCMJD
&TLFSJEHFEPDDJUQQ
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
PGBCSPBEFSIVNBOSJHIUTTUSVHHMF"TFBSMZBTTPNFBDUJWJTUTXFSFEFTDSJCJOH
UIFJSFGGPSUTBTB²HBZMJCFSBUJPO³
&BSMZPOUIF&VSPQFBOIVNBOSJHIUTTZTUFNXBTGSJFOEMZUPTFYVBMPSJFOUBUJPO
CBTFEDMBJNT*OUIF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTEFDMBSFEUIFPGGFODFT
PGCVHHFSZBOEHSPTTJOEFDFODZJO/PSUIFSO*SFMBOEUPWJPMBUFUIFSJHIUUPQSJWBDZ
VOEFS"SUJDMFPGUIF&VSPQFBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT&$)3
5IJTEFDJTJPO
BSPTFGSPNBDIBMMFOHFUPUIFMBXCZBHBZNBOXIPBSHVFEUIBUUIFFYJTUFODFPGUIF
PGGFODFTJO/PSUIFSO*SFMBOENBEFIJNMJBCMFUPDSJNJOBMQSPTFDVUJPOBOEJOGSJOHFE
POIJTSJHIUUPQSJWBDZ5IFDPVSUSVMFEJOUIJTMBOENBSLDBTFPG%VEHFPOW5IF
6OJUFE,JOHEPNUIBUUIF²NBJOUFOBODFJOGPSDFPGUIFJNQVHOFEMFHJTMBUJPODPOTUJ
UVUFTBDPOUJOVJOHJOUFSGFSFODFXJUIUIFBQQMJDBOUµTSJHIUUPSFTQFDUGPSIJTQSJWBUF
MJGFXIJDIJODMVEFTIJTTFYVBMMJGF
³
5IF&VSPQFBO$PVSUEFDJEFETJNJMBSMZJOBOEJO/PSSJTW*SFMBOEBOE
.PEJOPT W $ZQSVT SFTQFDUJWFMZ #PUI 4UBUFT JO RVFTUJPO DJUFE TUSPOH GFFMJOHT
BHBJOTUIPNPTFYVBMJUZCBTFEPOSFMJHJPOBOEDMBJNFEUIBUUIFSFXBTBMFHJUJNBUF
BJNJOUIF²QSPUFDUJPOPGNPSBMT³GPSNBJOUBJOJOHUIFMBXT5IF&VSPQFBO$PVSUEJE
OPUEFGFSUPUIFNBSHJOPGBQQSFDJBUJPOPSUIFJOEJWJEVBM4UBUFQSBDUJDFJOFJUIFSDBTF
BOEJOTUFBEDJUFEUIFPWFSXIFMNJOHQSBDUJDFJOPUIFSNFNCFS4UBUFTPGUIF&VSPQFBO
IVNBOSJHIUTTZTUFNUIBUIBEMPOHEFDSJNJOBMJ[FEDPOTFOTVBMTFYCFUXFFOBEVMUT
PGUIFTBNFTFY5IF$PVSUGPVOEOP²QSFTTJOHTPDJBMOFFE³GPSUIFNBJOUFOBODFPG
UIFMFHJTMBUJPOJOFJUIFSTJUVBUJPO*OQFSGPSNJOHJUTQSPQPSUJPOBMJUZUFTUUIF&VSPQFBO
$PVSUGPVOEUIBUUIFIBSNSFTVMUJOHGSPNUIFBOUJIPNPTFYVBMMBXTUISPVHIUIF
WJPMBUJPOPGUIFSJHIUUPBQSJWBUFMJGFPVUXFJHIFEUIF²MFHJUJNBUFBJNT³QVSTVFECZ
UIFMBXJORVFTUJPO
5IF&VSPQFBO$PVSUXBTIPXFWFSVOXJMMJOHUPFYBNJOFBCSPBEFSTDPQFGPSTFYVBM
PSJFOUBUJPOSJHIUTCFZPOETUSJLJOHEPXOQFOBMMBXTUISPVHIUIFSJHIUUPQSJWBDZ
QSPWJTJPO *U XBT OPU VOUJM UIBU UIF &VSPQFBO $PVSU FYQSFTTFE B CSPBEFS
SPMFGPSUIFSJHIUUPQSJWBDZJOUIFDBTFTPG-VTUJH1SBFOBOE#FDLFUUW5IF6OJUFE
,JOHEPNBOE4NJUIBOE(SBEZW6OJUFE,JOHEPN6TJOH"SUJDMFPGUIF&$)3
UIF$PVSUGFMMFEMBXTUIBUFYDMVEFEHBZTBOEMFTCJBOTGSPNUIFNJMJUBSZBOEPQFOFE
VQBOJOUFSQSFUBUJPOPGQSJWBDZUIBUFOWJTBHFEHBZBOEMFTCJBOMJGFSFBDIJOHCFZPOE
DMPTFEEPPSTBOEJOUPUIFQVCMJDSFBMN"MTPJNQPSUBOUMZJOUIF&VSPQFBO$PVSU
FYQSFTTMZBG¾SNFE²TFYVBMPSJFOUBUJPO³BTBQSPIJCJUFEDBUFHPSZPGEJTDSJNJOBUJPO
&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT+VEHNFOUPG0DUPCFS"QQMJDBUJPO/PQBSB
+VEHNFOUPG0DUPCFS$BTFPG/PSSJTW*SFMBOE"QQMJDBUJPO/P
+VEHNFOUPG"QSJM$BTFPG.PEJOPTW$ZQSVT"QQMJDBUJPO/P
5IF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTDPOTJTUFOUMZSFGVTFEUPQSPOPVODFPOBSHVNFOUTPGEJTDSJNJOBUJPO
CBTFEPOEJGGFSFOUBHFTPGDPOTFOUCFUXFFOIPNPTFYVBMTBOEIFUFSPTFYVBMTJOUIFDBTFTPG%VEHFPO/PSSJT
BOE.PEJOPT
+VEHNFOUPG4FQUFNCFS"QQMJDBUJPOT/PBOE
+VEHNFOUPG4FQUFNCFS"QQMJDBUJPOT/PBOE
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
TUSJLJOHEPXOB1PSUVHVFTFDPVSUEFDJTJPOUIBUEJTQPTTFTTFEBGBUIFSPGIJTDVTUPEZ
SJHIUTCFDBVTFIFXBTHBZ
5PEBUFTJYDPVOUSJFTIBWFFOBDUFEMFHJTMBUJPOBMMPXJOHTBNFTFYNBSSJBHFUIF
/FUIFSMBOET#FMHJVN4QBJO$BOBEB/PSXBZBOE4PVUI"GSJDB5XPPG
UIFTF4UBUFTEJETPCZPSEFSPGUIFJSSFTQFDUJWFTVQSFNFDPVSUT"OBEEJUJPOBM
DPVOUSJFTBOEGFEFSBM4UBUFTPGPUIFST¾WFDPVOUSJFTSFDPHOJTFVOEFSEJGGFSFOU
MFHBM¾HVSFT$JWJM6OJPOSFHJTUFSFEQBSUOFSTIJQDJWJMQBSUOFSTIJQDJWJMTPMJEBSJUZ
QBDUFUDFUFSB
TBNFTFYQBSUOFSTIJQTUIBUGBMMTIPSUPGBMMUIFSJHIUTBOEEVUJFTPG
NBSSJBHF5IFSJHIUPGTBNFTFYDPVQMFTUPBEPQUDIJMESFOPSUPCFGSFFPGEJTDSJNJOB
UJPOJOUIFEFDJTJPOUPQMBDFBOBEPQUFEDIJMESFNBJOTVOTFUUMFE5IF&VSPQFBO$PVSU
PG)VNBO3JHIUTIBTSVMFEUIBUB4UBUFUIBUBMMPXTBEPQUJPOCZTJOHMFQFSTPOTNBZ
OPUUBLFUIBUQFSTPOµTTFYVBMPSJFOUBUJPOJOUPBDDPVOUBSCJUSBSJMZXIFODPOTJEFSJOH
UIFJSQFUJUJPOGPSBEPQUJPO)PXFWFSUIJTDBTFMFGUUXPRVFTUJPOTVOBOTXFSFE
XIFUIFSJUXPVMECFQPTTJCMFGPSB4UBUFUPQSPEVDFBKVTUJ¾BCMFSFBTPOUPEFOZB
QFUJUJPOUPBEPQUPOUIFHSPVOETPGTFYVBMPSJFOUBUJPOBOEXIFUIFS4UBUFTNBZFGGFD
UJWFMZEJTDSJNJOBUFBHBJOTUHBZTBOEMFTCJBOTCZSFTUSJDUJOHFMJHJCJMJUZGPSBEPQUJPO
UPNBSSJFEDPVQMFTXIJMFOPUHSBOUJOHUIFSJHIUUPNBSSJBHFUPTBNFTFYDPVQMFT
&MTFXIFSFNPTU4UBUFTPGUIF6OJUFE4UBUFTPG"NFSJDBBMMPXGPSHBZBOEMFTCJBO
+VEHNFOUPG%FDFNCFS$BTFPG4BMHVFJSPEB4JMWB.PVUBW1PSUVHBM"QQMJDBUJPO/P
$JWJM$PEF"SUJDMF#PPL*SFGPSNPG
$JWJM$PEF"SUJDMF#PPL*5JUMF7$IBQUFS*SFGPSNPG'FCSVBSZ.POJUFVS#FMHF'FCSVBSZ
QQ
$JWJM$PEF"SUJDMFSFGPSNFECZ-BX+VOF#PMFUrOEFM&TUBEP+VMZ
$JWJM.BSSJBHF"DUPG+VMZ
5IF4UPSUJOH/PSXFHJBO1BSMJBNFOU
BQQSPWFEFRVBMNBSSJBHFJO+VOFXJUIUIFOFXMBXTUBLJOHFGGFDU
GSPN+BOVBSZ5IFMFHJTMBUJPOSFQFBMTUIF3FHJTUFSFE1BSUOFSTIJQ"DUBOEQSPWJEFTQSFWJPVTMZSFHJT
UFSFEQBSUOFSTUIFPQUJPOPGDPOWFSUJOHUIFJSQBSUOFSTIJQTUPNBSSJBHF
$JWJM6OJPO"DU</PPG>/PW
3FGFSFODFSF4BNF4FY.BSSJBHF<>4$34$$$BOBEB
'PVSJFBOE#POUIVZTW.JOJTUFS
PG)PNF"GGBJST$BTF$$54PVUI"GSJDB
"OEPSSB$PMPNCJB$SPBUJB$[FDI3FQVCMJD%FONBSL'JOMBOE'SBODF(FSNBOZ)VOHBSZ*DFMBOE*TSBFM
-VYFNCPVSH/FX;FBMBOE4MPWFOJB4XFEFO4XJU[FSMBOE6OJUFE,JOHEPNBOE6SVHVBZ
"SHFOUJOB"VUPOPNPVT$JUZPG#VFOPT"JSFTUIF1SPWJODFPG3rP/FHSPBOEUIFDJUZPG7JMMB$BSMPT1B[
"VTUSBMJB"VTUSBMJBO$BQJUBM5FSSJUPSZ5BTNBOJBBOE7JDUPSJB
#SB[JM3JPEF+BOFJSP
.FYJDP$PBIVJMB
.FYJDP%'
BOE6OJUFE4UBUFTPG"NFSJDB$POOFDUJDVU)BXBJJ/FX)BNQTIJSF/FX+FSTFZ7FSNPOU
%JTUSJDUPG$PMVNCJB.BJOF0SFHPOBOE8BTIJOHUPO
+VEHNFOUPG+BOVBSZ$BTFPG&#W'SBODF"QQMJDBUJPO/P
5IJTJTUIFDBTFGPSFYBNQMFJOUIF"NFSJDBOTUBUFPG6UBIXIJDIQSPIJCJUTVONBSSJFEDPVQMFTGSPNBEPQUJOH
BOEBMTPQSPIJCJUTTBNFTFYNBSSJBHF6UBI$PEF5JUMF$IBQUFS4FDUJPOBOE5JUMF#$IBQUFS4FDUJPO
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
BEPQUJPOCZTJOHMFQFSTPOTPSDPVQMFTBOETVDIBEPQUJPOTBSFBMMPXFEJO4PVUI
"GSJDB*TSBFM4QBJOBOEJONPTUQBSUTPG$BOBEBBOEPG"VTUSBMJB
1SPHSFTTJOIVNBOSJHIUTCBTFEPOTFYVBMPSJFOUBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZIBTOPU
CFFOMJNJUFEUP/PSUI"NFSJDBBOE&VSPQF*OUIFTBOETMPDBMNPWF
NFOUTUPWJOEJDBUFUIFSJHIUTPGHBZTBOEMFTCJBOTXFSFGPSNFEBSPVOEUIFXPSME
$PMPNCJBµT .PWJNJFOUP QPS MB -JCFSBDJwO )PNPTFYVBM DPODMVEFE B TVDDFTTGVM
DBNQBJHOUPEFDSJNJOBMJTFTPEPNZJO0UIFSTVDDFTTGVMDBNQBJHOTXFSFXBHFE
CZMPDBMPSHBOJTBUJPOTJO/FX;FBMBOE*TSBFMBOE"VTUSBMJB
5IFHBZBOEMFTCJBONPWFNFOUXBTOPUNFSFMZGPDVTFEPOSFQFBMJOHBOUJTPEPNZ
MBXTJUJODMVEFEPUIFSIVNBOSJHIUTJTTVFTTVDIBTOPOEJTDSJNJOBUJPOBOESFDPHOJ
UJPO5IFFOEPGUIF$PME8BSCSPVHIUOFXPQQPSUVOJUJFTGPSIVNBOSJHIUTBDUJWJTN
*OUIFEFDBEFBGUFSUIFHSPXUIPGMPDBMDJWJMTPDJFUZBOEUIFFYQBOTJPOPGUIF
$PVODJMPG&VSPQFIFMQFECSJOHEPXOUIFTPEPNZMBXTPGDPVOUSJFTJO&BTUFSO
&VSPQFBOEPGUIFGPSNFS4PWJFU6OJPO0WFSUIFQBTUEFDBEFUIFMFTCJBOHBZ
CJTFYVBMBOEUSBOTHFOEFS-(#5
SJHIUTNPWFNFOUBTJUJTOPXLOPXOIBTDPNCJOFE
MPDBMBOEUSBOTOBUJPOBMFGGPSUTUPSFQFBMUIFTPEPNZMBXTPG$IJMF$BQF7FSEF'JKJ
UIF.BSTIBMM*TMBOET.POHPMJB/JDBSBHVBBOEUIFSFNBJOEFSPGUIF6OJUFE4UBUFT
PG"NFSJDB*OUIF"NFSJDBTCFHJOOJOHJOTFWFSBMDPVOUSJFTFOBDUFEQSPIJ
CJUJPOT PO TFYVBMPSJFOUBUJPO EJTDSJNJOBUJPO CZ B DPOTUJUVUJPOBM BNFOENFOU JO
&DVBEPSCZMFHJTMBUJPOJO.FYJDPCZB4VQSFNF$PVSUSVMJOHJO$BOBEBCZ
BTFSJFTPG$POTUJUVUJPOBM$PVSUSVMJOHTJO$PMPNCJBBOECZBOFYFDVUJWFPSEFSJO
7FOF[VFMB*OUIJTDPOUFYUUIFBEPQUJPOJO+VOFCZUIF(FOFSBM"TTFNCMZ
PGUIF0SHBOJ[BUJPOPG"NFSJDBO4UBUFTCZDPOTFOTVTPGJUT¾STU3FTPMVUJPOPO
²)VNBO3JHIUT4FYVBM0SJFOUBUJPOBOE(FOEFS*EFOUJUZ³JTQBSUJDVMBSMZSFMFWBOU
(BSZ+(BUFT.7-FF#BEHFUU+FOOJGFS&ISMF.BDPNCFSBOE,BUF$IBNCFST"EPQUJPOBOE'PTUFS$BSFCZ
(BZBOE-FTCJBO1BSFOUTJOUIF6OJUFE4UBUFT&E5IF8JMMJBNT*OTUJUVUF6$-"4DIPPMPG-BX
5IF6SCBO
*OTUJUVUF°8BTIJOHUPO%$.BSDIQ
$POTUJUVUJPOBM$PVSUPG4PVUI"GSJDB+VEHNFOUPG4FQUFNCFS$BTFPG%V5PJUBOEEF7PTW.JOJTUFS
GPS8FMGBSFBOE1PQVMBUJPO%FWFMPQNFOU$BTF$$5
"EPQUJPO"DUPGQBSUEJWJTJPOTFDUJPO8FTUFSO"VTUSBMJB$POTPMJEBUFE"DUT
%BOJFM0UUPTPO4UBUF4QPOTPSFE)PNPQIPCJB&E*OUFSOBUJPOBM-FTCJBOBOE(BZ"TTPDJBUJPO"QSJM
IUUQXXXJMHBPSHTUBUFIPNPQIPCJB4UBUF@TQPOTPSFE@IPNPQIPCJB@*-("@QEG
$POTUJUVUJPOPG&DVBEPS"SUJDMFQBSB
'FEFSBM-BXUP1SFWFOUBOE&MJNJOBUF%JTDSJNJOBUJPO-FZ'FEFSBMQBSB1SFWFOJSZ&MJNJOBSMB%JTDSJNJOBDJwO
PG+VOF
&HBOW$BOBEB<>4$3
4FFGPSFYBNQMF$POTUJUVUJPOBM$PVSUPG$PMPNCJB+VEHNFOUT/P55$$
5$BOE5
3FHVMBUJPOPGUIF4UBUVUPSZMBXPGUIF8PSL3FHMBNFOUPEFMB-FZ0SHgOJDBEFM5SBCBKP
JOUIFPGGJDJBM
KPVSOBM(BDFUB0GJDJBM
/PPG+BOVBSZ
"(3&49997***0
²)VNBO3JHIUT4FYVBM0SJFOUBUJPOBOE(FOEFS*EFOUJUZ³BEPQUFEUIF+VOF
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
&MTFXIFSFJOUIFXPSMEBOUJEJTDSJNJOBUJPOMBXTPSDPOTUJUVUJPOBMQSPWJTJPOTFYJTU
JO4PVUI"GSJDB*TSBFM5BJXBOBOE'JKJ
4PNF%FGJOJUJPOT
*O BEESFTTJOH UIF JTTVF PG TFYVBM PSJFOUBUJPO BOE HFOEFS JEFOUJUZ JU JT OFDFT
TBSZUPDMBSJGZDFSUBJOUFSNTBOEOPUJPOT'SFRVFOUMZQFPQMFVTFUIFUFSNT²HBZ³
²MFTCJBO³²USBOTHFOEFSFE³²USBOTFYVBM³JOEFTDSJCJOHPOFµTTFYVBMPSJFOUBUJPO
5IF1SJODJQMFTPOUIF"QQMJDBUJPOPG*OUFSOBUJPOBM)VNBO3JHIUT-BXJOSFMBUJPO
UP4FYVBM0SJFOUBUJPOBOE(FOEFS*EFOUJUZ:PHZBLBSUB1SJODJQMFT
QSPWJEFVTFGVM
EF¾OJUJPOT
"DDPSEJOHUPUIFQSFBNCMFPGUIF:PHZBLBSUB1SJODJQMFTTFYVBMPSJFOUBUJPO
²SFGFS<T>UPFBDIQFSTPOµTDBQBDJUZGPSQSPGPVOEFNPUJPOBMBGGFDUJPOBMBOE
TFYVBMBUUSBDUJPOUPBOEJOUJNBUFBOETFYVBMSFMBUJPOTXJUIJOEJWJEVBMTPGB
EJGGFSFOUHFOEFSPSUIFTBNFHFOEFSPSNPSFUIBOPOFHFOEFS³
5IFTUBUVTPGPOFµTTFYVBMPSJFOUBUJPOFTUBCMJTIFTUIFHFOEFSPGUIFPCKFDUPGPOFµT
TFYVBMBUUSBDUJPOPSFYQFSJFODFT5IFTFYVBMPSJFOUBUJPOPGBQFSTPOJTPGUFOEJWJEFE
JOUFSNTPGB
IPNPTFYVBMEFTDSJCJOHTBNFHFOEFSBUUSBDUJPOC
IFUFSPTFYVBM
EFTDSJCJOHPQQPTJUFHFOEFSBUUSBDUJPOBOED
CJTFYVBMEFTDSJCJOHCPUIPQQPTJUF
BOETBNFTFYBUUSBDUJPO5IFTFEFTDSJQUJPOTIBWFUIFJSSPPUTJONFEJDBMJOUFSFTUJO
JTTVFTPGTFYVBMJUZBOETPNFUJNFTTJUVOFBTJMZXJUITPNFBEWPDBUFTCFDBVTFUIFZ
IBWFUIFJSPSJHJOTJOBQFSJPEJONFEJDBMIJTUPSZXIFOIPNPTFYVBMJUZXBTJEFOUJ¾FE
BOEUSFBUFEBTBQBUIPMPHJDBMJMMOFTT
5IFPSJHJOTPGXPSETTVDIBTMFTCJBOHBZBOETUSBJHIUBOEUIFJSJOWPMWFNFOUJO
EFCBUFT BCPVU DVMUVSBM SFMBUJWJTN IBWF DSFBUFE BOYJFUJFT BCPVU UIFJS TUBOEBSE
EFQMPZNFOUJO6OJUFE/BUJPOTPSTPNFMFHBMSJHIUTDPOUFYUT5IFTFDPODFSOTIBWF
HJWFOSJTFUPDSFBUJPOPGUIFUFSN²NFOXIPIBWFTFYXJUINFO³PS.4.UPEFTDSJCF
NFOXIPFOHBHFJOTBNFTFYCFIBWJPVST5IJTJTBOBUUFNQUUPDSFBUFBDBUF
HPSZUIBUBWPJETUIFTVCKFDUJWFDMBJNUPBTFYVBMJEFOUJUZPSBUMFBTUUIFQPMJUJDBM
DPOOPUBUJPOTPGTPNFMBCFMT*OTUFBE.4.BEESFTTFTUIFOFFEGPSDMBTTJ¾DBUJPO
PGCFIBWJPVSTGPSQVCMJDIFBMUIJOJUJBUJWFT.4.TIBWFCFFOEFDMBSFEBWVMOFSBCMF
HSPVQGPS)*7"*%4QSFWFOUJPO
$POTUJUVUJPOPG4PVUI"GSJDB"SUJDMFQBSB
&RVBM&NQMPZNFOU0QQPSUVOJUZ"DU
%BOJMPXJU[W&M"M4VQSFNF$PVSUPG*TSBFM
XXXTUBUFHPWHESMSMTISSQUIUN
$POTUJUVUJPOPG'JKJ"SUJDMFTFDUJPOB
4FFHFOFSBMMZ.JMMFS"MJDF²4FYVBMSJHIUTXPSETBOEUIFJSNFBOJOHT5IFHBUFXBZUPFGGFDUJWFIVNBOSJHIUT
XPSLPOTFYVBMBOEHFOEFSEJWFSTJUZ³QBQFSTVCNJUUFEGPSUIF:PHZBLBSUBNFFUJOH/PWFNCFS
4FF6/"*%4²NFOXIPIBWFTFYXJUINFO³IUUQXXXVOBJETPSHFO1PMJDZ"OE1SBDUJDF,FZ1PQVMBUJPOT
.FO4FY.FO
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
'PSUIFQVSQPTFPGIVNBOSJHIUTQSPUFDUJPOHFOEFSFYQSFTTJPOJTBMTPJNQPSUBOUUP
BDLOPXMFEHFBOEJEFOUJGZ5IFOPUJPOPGXIBUQSPQFSMZDPOTUJUVUFTNBMFPSGFNBMF
OPSNTIBTCFFOBTPVSDFPGIVNBOSJHIUTBCVTFTBHBJOTUJOEJWJEVBMTXIPEPOPU
¾U PS DPOGPSN UP UIF TUFSFPUZQJDBM NPEFMT PG NBTDVMJOF PS GFNJOJOF 1FSTPOBM
EFQPSUNFOUNPEFPGESFTTNBOOFSJTNTTQFFDIQBUUFSOTTPDJBMCFIBWJPVSBOE
JOUFSBDUJPOTFDPOPNJDJOEFQFOEFODFPGXPNFOBOEUIFBCTFODFPGBOPQQPTJUFTFY
QBSUOFSBSFBMMGFBUVSFTUIBUNBZTVCWFSUHFOEFSFYQFDUBUJPOT
"DDPSEJOHUPUIFQSFBNCMFPGUIF:PHZBLBSUB1SJODJQMFTHFOEFSJEFOUJUZ
²SFGFS<T>UPFBDIQFSTPOµTEFFQMZGFMUJOUFSOBMBOEJOEJWJEVBMFYQFSJFODFPG
HFOEFSXIJDINBZPSNBZOPUDPSSFTQPOEXJUIUIFTFYBTTJHOFEBUCJSUI
JODMVEJOH UIF QFSTPOBM TFOTF PG UIF CPEZ XIJDI NBZ JOWPMWF JG GSFFMZ
DIPTFONPEJGJDBUJPOPGCPEJMZBQQFBSBODFPSGVODUJPOCZNFEJDBMTVSHJDBM
PSPUIFSNFBOT
BOEPUIFSFYQSFTTJPOTPGHFOEFSJODMVEJOHESFTTTQFFDI
BOENBOOFSJTNT³
"USBOTHFOEFSQFSTPOJTTPNFPOFXIPTFEFFQMZIFMETFOTFPGHFOEFSJTEJGGFSFOU
GSPNUIFJSQIZTJDBMDIBSBDUFSJTUJDTBUUIFUJNFPGCJSUI"QFSTPONBZCFBGFNBMFUP
NBMFUSBOTHFOEFS'5.
JOUIBUIFIBTBHFOEFSJEFOUJUZUIBUJTQSFEPNJOBOUMZNBMF
FWFOUIPVHIIFXBTCPSOXJUIBGFNBMFCPEZ4JNJMBSMZBQFSTPONBZCFNBMFUP
GFNBMFUSBOTHFOEFS.5'
JOUIBUTIFIBTBHFOEFSJEFOUJUZUIBUJTQSFEPNJOBOUMZ
GFNBMFFWFOUIPVHITIFXBTCPSOXJUIBNBMFCPEZPSQIZTJDBMDIBSBDUFSJTUJDT
"USBOTTFYVBMQFSTPOJTPOFXIPIBTVOEFSHPOFQIZTJDBMPSIPSNPOBMBMUFSBUJPOT
CZ TVSHFSZ PS UIFSBQZ JO PSEFS UP BTTVNF OFX QIZTJDBM HFOEFS DIBSBDUFSJTUJDT
5SBOTHFOEFSBOEUSBOTTFYVBMQFPQMFDBOIBWFBOZTFYVBMPSJFOUBUJPOJUJTJNQPS
UBOUUPEJTUJOHVJTIUIFHFOEFSGSPNUIFTFYVBMBDUJWJUZ*UXJMMCFMBUFSFYBNJOFEUIBU
UIFBEWBODFTJO²HFOEFSJEFOUJUZ³GSPNUIFKVSJTQSVEFODFPGUIF&VSPQFBO$PVSUPG
)VNBO3JHIUTBSFIVHFMZQSFNJTFEPOBTTVNJOHOFXHFOEFSUISPVHIDPNQMFUF
BMJHONFOUPGUIFQIZTJDBMCPEZCZTVSHFSZIPSNPOBMBMUFSBUJPOTBOEUIFQPUFOUJBM
GPSIFUFSPTFYVBMQFSGPSNBODFUSBOTFYVBMJTN
5IFKVSJTQSVEFOUJBMGPVOEBUJPOGPS
UIJTQPTJUJPOXBTSPPUFEJO6,OBUJPOBMKVSJTQSVEFODF*OIJTEJTTFOUJOHKVEHNFOU
JOUIF#SJUJTIDBTFPG$PSCFUUW$PSCFUU-PSE+VTUJDF5IPSQFTBJE
²PNBLFUIFDISPNPTPNBMGBDUPSDPODMVTJWFPSFWFOEPNJOBOUTFFNTUP
NFQBSUJDVMBSMZRVFTUJPOBCMFJOUIFDPOUFYUPGNBSSJBHF'PSJUJTBOJOWJTJCMF
GFBUVSFPGBOJOEJWJEVBMJODBQBCMFPGQFSDFQUJPOPSSFHJTUSBUJPOPUIFSUIBO
CZTDJFOUJGJDUFTU*UNBLFTOPDPOUSJCVUJPOUPUIFQIZTJPMPHJDBMPSQTZDIP
MPHJDBMTFMG*OEFFEJOUIFDPOUFYUPGUIFJOTUJUVUJPOPGNBSSJBHFBTJUJTUPEBZ
JUTFFNTUPNFSJHIUBTBNBUUFSPGQSJODJQMFBOEMPHJDUPHJWFQSFEPNJ
OBODFUPQTZDIPMPHJDBMGBDUPSTKVTUBTJUTFFNSJHIUUPDBSSZPVUUIFFTTFOUJBM
+VEHNFOU PG 'FCSVBSZ $BTF PG $PSCFUU W $PSCFUU PUIFSXJTF DBMMFE "TIMFZ
QBSB DJUFE JO
&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT+VEHNFOUPG+VMZ$BTFPG*W5IF6OJUFE,JOHEPN"QQMJDBUJPO
/PQBSB
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
BTTFTTNFOUPGHFOEFSBUPSTIPSUMZCFGPSFUIFUJNFPGNBSSJBHFSBUIFSUIBO
BUUIFUJNFPGCJSUI³
*OUIF"VTUSBMJBODBTFPG3F,FWJOBDBTFPGWBMJEJUZPGNBSSJBHFPGUSBOTTFYVBM.S
+VTUJDF$IJTIPMNIFME
²<C>FDBVTFUIFXPSETŃBOµBOE´XPNBOµIBWFUIFJSPSEJOBSZDPOUFNQPSBSZ
NFBOJOHUIFSFJTOPGPSNVMBJDTPMVUJPOUPEFUFSNJOJOHUIFTFYPGBOJOEJ
WJEVBMGPSUIFQVSQPTFPGUIFMBXPGNBSSJBHF5IBUJTJUDBOOPUCFTBJEBT
BNBUUFSPGMBXUIBUUIFRVFTUJPOJOBQBSUJDVMBSDBTFXJMMCFEFUFSNJOFECZ
BQQMZJOHBTJOHMFDSJUFSJPOPSMJNJUFEMJTUPGDSJUFSJB5IVTJUJTXSPOHUPTBZ
UIBUBQFSTPOµTTFYEFQFOETPOBOZTJOHMFGBDUPSTVDIBTDISPNPTPNFT
PSHFOJUBMTFYPSTPNFMJNJUFESBOHFPGGBDUPSTTVDIBTUIFTUBUFPGUIF
QFSTPOµTHPOBETDISPNPTPNFTPSHFOJUBMTXIFUIFSBUCJSUIPSBUTPNF
PUIFSUJNF
4JNJMBSMZJUXPVMECFXSPOHJOMBXUPTBZUIBUUIFRVFTUJPODBO
CFSFTPMWFECZSFGFSFODFTPMFMZUPUIFQFSTPOµTQTZDIPMPHJDBMTUBUFPSCZ
JEFOUJGZJOHUIFQFSTPOµTĆSBJOTFYµ
5PEFUFSNJOFBQFSTPOµTTFYGPSUIFMBXPGNBSSJBHFBMMSFMFWBOUNBUUFST
OFFEUPCFDPOTJEFSFE*EPOPUTFFLUPTUBUFBDPNQMFUFMJTUPSTVHHFTUUIBU
BOZGBDUPSTOFDFTTBSJMZIBWFNPSFJNQPSUBODFUIBOPUIFST)PXFWFSUIF
SFMFWBOUNBUUFSTJODMVEFJONZPQJOJPOUIFQFSTPOµTCJPMPHJDBMBOEQIZTJDBM
DIBSBDUFSJTUJDTBUCJSUIJODMVEJOHHPOBETHFOJUBMTBOEDISPNPTPNFT
UIF
QFSTPOµTMJGFFYQFSJFODFTJODMVEJOHUIFTFYJOXIJDIIFPSTIFXBTCSPVHIU
VQBOEUIFQFSTPOµTBUUJUVEFUPJUUIFQFSTPOµTTFMGQFSDFQUJPOBTBNBOPSB
XPNBOUIFFYUFOUUPXIJDIUIFQFSTPOIBTGVODUJPOFEJOTPDJFUZBTBNBOPS
BXPNBOBOZIPSNPOBMTVSHJDBMPSPUIFSNFEJDBMTFYSFBTTJHONFOUUSFBU
NFOUTUIFQFSTPOIBTVOEFSHPOFBOEUIFDPOTFRVFODFTPGTVDIUSFBUNFOU
BOEUIFQFSTPOµTCJPMPHJDBMQTZDIPMPHJDBMBOEQIZTJDBMDIBSBDUFSJTUJDTBUUIF
UJNFPGUIFNBSSJBHF³
-(#5JTBOBDSPOZNGPS²MFTCJBOHBZCJTFYVBMBOEUSBOTHFOEFS³QFPQMF*UDPNCJOFT
UIFTFYVBMPSJFOUBUJPOCBTFEJEFOUJUJFTPGMFTCJBOHBZBOECJTFYVBMXJUIBOPO
TFYVBMPSJFOUBUJPODSFBUFEDBUFHPSZUSBOTHFOEFS5IF6OJUFE/BUJPOTUSFBUNFOU
PGUIFJTTVFTPGTFYVBMPSJFOUBUJPOHFOEFSJEFOUJUZBOEHFOEFSFYQSFTTJPOIBWF
BMTPMVNQFEBMMUIFTFRVFTUJPOTGPSUSFBUNFOUVOEFSUIFCBOOFSPGTFYVBMNJOPSJ
UJFT1SPGFTTPS"MJDF.JMMFSPQJOFTUIBUUIPVHIUIJTVNCSFMMBUFSNIBTCFFOVTFECZ
6/FYQFSUTBOENFDIBOJTNTUPEFBMXJUIJTTVFTPGEJTDSJNJOBUJPOFYDMVTJPOBOE
+VEHNFOUPG'FCSVBSZ
+VEHNFOUPG0DUPCFS'BNJMZ$PVSUPG"VTUSBMJB°"U4JEOFZ'JMF/P4:0'<>'BN$"
QBSB
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
TUJHNBUJTBUJPOJUJTVODMFBSXIBUHSPVQTBSFJODMVEFEBTTFYVBMNJOPSJUJFTBOEIPX
UIFTUBUVTJTEFUFSNJOFE4IFOPUFTUIBUUIPVHIUIJTDBUFHPSJTBUJPOJTIFMQGVMGPS
HJWJOHQSPNJOFODFUPUIFJTTVFTJUNBZCFBUSPVCMFTPNF²TIPSUIBOE³JOUFSNTPG
EFMJOFBUJOHDBUFHPSJFTPGIVNBOSJHIUTBCVTFTDPODFSOJOHTFYVBMJUZBOEHFOEFS
"MJDF.JMMFSGVSUIFSOPUFT²'JSTUJUJTVODMFBSFYBDUMZXIPJTDPWFSFECZUIFUFSNBOEDPOUFTUTBOEDPNQFUJ
UJPOTJNNFEJBUFMZBSJTFPWFSXIPGJUTVOEFSUIFVNCSFMMBXJUITFYXPSLFSTFMCPXJOHMFTCJBOTBOEHBZTGPS
JODMVTJPO
BTXFMMBTXIPIBTNPTUFOUJUMFNFOUUP²NJOPSJUZ³TUBUVT4FDPOEUIFDMVCCJOHUPHFUIFSPGUIF
EJTQBSBUFHSPVQTNBLFTJUBQQFBSUIBUUIFZBMMTVGGFSGSPNUIFTBNFLJOEPGEJTDSJNJOBUJPOPSBCVTFBOE
UIFSFGPSFUIBUUIFTBNFLJOEPGSFNFEJFTXJMMTVGGJDFGPSBMM5IFPNOJVNHBUIFSVNFGGFDUUIVTMFBWFTJU
VODMFBSXIBUTQFDJGJDBTQFDUTPGUIFMBXTPSQPMJDJFTBSFVOEFSSFWJFXGPSUIFJSBCVTJWFPSEJTDSJNJOBUPSZ
FGGFDU©$IBMMFOHJOHDSJNJOBMJ[BUJPOPGTFYXPSLPSSFGPSNPGQSPTUJUVUJPOMBXTJTBWFSZEJGGFSFOUSFTQPOTF
UIBOFOBDUJOHOPOEJTDSJNJOBUJPOQSPUFDUJPOTGPSEJTDSJNJOBUJPOCBTFEPOHFOEFSJEFOUJUZPSFYQSFTTJPO³
"MJDF.JMMFS²4FYVBMSJHIUTXPSETBOEUIFJSNFBOJOHT©³EPDDJU
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
²5IFSF JT BO JOTFQBSBCMF DPOOFDUJPO UP SFTQFDU BOE
HVBSBOUFFIVNBOSJHIUTBOEUIFQSJODJQMFPGFRVBMJUZ
BOEOPOEJTDSJNJOBUJPO4UBUFTBSFPCMJHFEUPSFTQFDU
BOEHVBSBOUFFUIFGVMMBOEGSFFFYFSDJTFPGSJHIUTBOE
GSFFEPNTXJUIPVUBOZEJTDSJNJOBUJPO/PODPNQMJBODF
CZ UIF 4UBUF XJUI UIF HFOFSBM PCMJHBUJPO UP SFTQFDU
BOEHVBSBOUFFIVNBOSJHIUTPXJOHUPBOZEJTDSJNJ
OBUPSZ USFBUNFOU HJWFT SJTF UP JUT JOUFSOBUJPOBM
SFTQPOTJCJMJUZ³
±*OUFS"NFSJDBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT
**'PVOEBUJPOTJO*OUFSOBUJPOBMBOE$PNQBSBUJWF
1VCMJD-BX
"MMIVNBOCFJOHTBSFQFSTPOTCFGPSFUIFMBXSFHBSEMFTTPGUIFJSTFYVBMPSJFOUBUJPO
PSHFOEFSJEFOUJUZFOUJUMFEUPGSFFEPNTEFSJWJOHGSPNUIFJOIFSFOUEJHOJUZPGUIF
IVNBOQFSTPOFRVBMJUZCFGPSFUIFMBXOPOEJTDSJNJOBUJPOBOEFRVBMQSPUFDUJPO
PGUIFMBX
3FMBUJPOTIJQCFUXFFOOPOEJTDSJNJOBUJPOBOEUIFSJHIUUPCF
FRVBMCFGPSFUIFMBX
5IFQSJODJQMFPGOPOEJTDSJNJOBUJPOBOEUIFSJHIUUPCFFRVBMCFGPSFUIFMBXBSF
VOJWFSTBMMZSFDPHOJTFEBOEQSPUFDUFEVOEFSJOUFSOBUJPOBMMBX5IF6/)VNBO3JHIUT
$PNNJUUFFEFDMBSFTUIBU
"EWJTPSZ0QJOJPO0$+VSJEJDBM$POEJUJPOBOE3JHIUTPGUIF6OEPDVNFOUFE.JHSBOUTPG4FQUFNCFS
4FSJFT"/PQBSB
"SUJDMFT
BOEPGUIF6OJUFE/BUJPOT$IBSUFS"SUJDMFPGUIF6OJWFSTBM%FDMBSBUJPOPG)VNBO3JHIUT
"SUJDMFT
BOEPGUIF*OUFSOBUJPOBM$PWFOBOUPO$JWJMBOE1PMJUJDBM3JHIUT*$$13
"SUJDMFPGUIF
*OUFSOBUJPOBM$PWFOBOUPO&DPOPNJD4PDJBMBOE$VMUVSBM3JHIUT"SUJDMFPGUIF$POWFOUJPOPGUIF3JHIUT
PGUIF$IJME"SUJDMFPGUIF*OUFSOBUJPOBM$POWFOUJPOPOUIF1SPUFDUJPOPGUIF3JHIUTPG"MM.JHSBOU8PSLFST
BOE.FNCFSTPG5IFJS'BNJMJFT"SUJDMFPGUIF$POWFOUJPOPOUIF3JHIUTPG1FSTPOTXJUI%JTBCJMJUJFT"SUJDMF
PGUIF&VSPQFBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT1SPUPDPM/PPGUIF&VSPQFBO$POWFOUJPOPO)VNBO
3JHIUT"SUJDMFPGUIF"GSJDBO$IBSUFSPO)VNBOBOE1FPQMFTµ3JHIUT"SUJDMFPGUIF"GSJDBO$IBSUFSPOUIF
3JHIUTBOE8FMGBSFPGUIF$IJME"SUJDMF**PGUIF"NFSJDBO%FDMBSBUJPOPGUIF3JHIUTBOE%VUJFTPG.BO"SUJDMF
PGUIF"NFSJDBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT"SUJDMFTBOEPGUIF"SBC$IBSUFSPO)VNBO3JHIUTBOE
"SUJDMFPGUIF$IBSUFSPG'VOEBNFOUBM3JHIUTPGUIF&VSPQFBO6OJPO
"SUJDMFPGUIF6OJWFSTBM%FDMBSBUJPOPG)VNBO3JHIUT"SUJDMFPGUIF*$$13"SUJDMFPGUIF"GSJDBO$IBSUFS
PO)VNBOBOE1FPQMFTµ3JHIUT"SUJDMF**PGUIF"NFSJDBO%FDMBSBUJPOPGUIF3JHIUTBOE%VUJFTPG.BO"SUJDMF
PGUIF"NFSJDBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT1SPUPDPM/PPGUIF&VSPQFBO$POWFOUJPOPO)VNBO
3JHIUT"SUJDMFPGUIF"SBC$IBSUFSPO)VNBO3JHIUTBOE"SUJDMFPGUIF$IBSUFSPG'VOEBNFOUBM3JHIUT
PGUIF&VSPQFBO6OJPO
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
²/POEJTDSJNJOBUJPOUPHFUIFSXJUIFRVBMJUZCFGPSFUIFMBXBOEFRVBMQSPUFD
UJPOPGUIFMBXXJUIPVUBOZEJTDSJNJOBUJPODPOTUJUVUFBCBTJDBOEHFOFSBM
QSJODJQMFSFMBUJOHUPUIFQSPUFDUJPOPGIVNBOSJHIUT³
5IFDMPTFBOEJOUFSEFQFOEFOUSFMBUJPOTIJQCFUXFFOUIFQSJODJQMFPGOPOEJTDSJN
JOBUJPOBOEUIFSJHIUUPFRVBMJUZCFGPSFUIFMBXJTFWJEFODFECZ"SUJDMFPGUIF
*OUFSOBUJPOBM$PWFOBOUPO$JWJMBOE1PMJUJDBM3JHIUT*$$13
XIJDITUBUFTUIBU²MM
QFSTPOTBSFFRVBMCFGPSFUIFMBXBOEBSFFOUJUMFEXJUIPVUBOZEJTDSJNJOBUJPOUP
UIFFRVBMQSPUFDUJPOPGUIFMBX<©><5>IFMBXTIBMMQSPIJCJUBOZEJTDSJNJOBUJPOBOE
HVBSBOUFFUPBMMQFSTPOTFRVBMBOEFGGFDUJWFQSPUFDUJPOBHBJOTUEJTDSJNJOBUJPOPO
BOZHSPVOETVDIBTSBDFDPMPVSTFYMBOHVBHFSFMJHJPOQPMJUJDBMPSPUIFSPQJOJPO
OBUJPOBMPSTPDJBMPSJHJOQSPQFSUZCJSUIPSPUIFSTUBUVT³
4DPQFBOESFBDIPGUIFQSJODJQMFPGOPOEJTDSJNJOBUJPOBOEUIF
SJHIUUPCFFRVBMCFGPSFUIFMBX
5IFQSJODJQMFPGOPOEJTDSJNJOBUJPOBOEUIFSJHIUUPCFFRVBMCFGPSFUIFMBXSFRVJSFT
UIBUUIF4UBUFOPUPOMZQSPUFDUQFPQMFGSPNEJTDSJNJOBUJPOGSPN4UBUFBHFOUTCVU
BMTPGSPNQSJWBUFFOUJUJFTBOEQFSTPOT"DDPSEJOHUPUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF
OPOEJTDSJNJOBUJPOJNQMJFTUIFQSPIJCJUJPOPG²EJTDSJNJOBUJPOJOMBXPSJOGBDUJOBOZ
¾FMESFHVMBUFEBOEQSPUFDUFECZQVCMJDBVUIPSJUJFT³
5PHJWFFGGFDUUPUIFQSJODJQMFPGOPOEJTDSJNJOBUJPOBOEUIFSJHIUUPCFFRVBMCFGPSF
UIFMBXUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFIBTQPJOUFEPVUUIBU²UIFUFSNÉJTDSJNJOBUJPOµ
<>TIPVMECFVOEFSTUPPEUPJNQMZBOZEJTUJODUJPOFYDMVTJPOSFTUSJDUJPOPSQSFGFS
FODFXIJDIJTCBTFEPOBOZHSPVOETVDIBTSBDFDPMPVSTFYMBOHVBHFSFMJHJPO
QPMJUJDBMPSPUIFSPQJOJPOOBUJPOBMPSTPDJBMPSJHJOQSPQFSUZCJSUIPSPUIFSTUBUVT
BOEXIJDIIBTUIFQVSQPTFPSFGGFDUPGOVMMJGZJOHPSJNQBJSJOHUIFSFDPHOJUJPOFOKPZ
NFOUPSFYFSDJTFCZBMMQFSTPOTPOBOFRVBMGPPUJOHPGBMMSJHIUTBOEGSFFEPNT³
5IF"GSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBOBOE1FPQMFµT3JHIUTBOEUIF&VSPQFBO$PVSU
PG)VNBO3JHIUTIBWFBEPQUFEBTJNJMBSBQQSPBDI5IF*OUFS"NFSJDBO$PVSUPG
)VNBO3JHIUTGPSJUTQBSUIBTTUBUFEUIBU²<J>OUIFBNCJUPGUIF*OUFSOBUJPOBM-BX
PG)VNBO3JHIUT<>XIJDIQFSNFBUFTJUTXIPMFDPSQVTKVSJTJT<>UIFQSJODJQMFPG
FRVBMJUZBOEOPOEJTDSJNJOBUJPO<©><%>JTDSJNJOBUJPOJTEF¾OFEFTTFOUJBMMZBTBOZ
EJTUJODUJPOFYDMVTJPOSFTUSJDUJPOPSMJNJUBUJPOPSQSJWJMFHFUPUIFEFUSJNFOUPGUIF
IVNBOSJHIUTFOTISJOFEUIFSFJO5IFQSPIJCJUJPOPGEJTDSJNJOBUJPODPNQSJTFTCPUI
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF(FOFSBM$PNNFOU/P/POEJTDSJNJOBUJPOQBSB
*$$13"SUJDMF
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF(FOFSBM$PNNFOU/P/POEJTDSJNJOBUJPOQBSB
*CJEQBSB
4FFJOUFSBMJB-FHBM3FTPVSDFT'PVOEBUJPOW;BNCJB$PNNVOJDBUJPO.BZ
QBSBT
BOEGUO
4FFJOUFSBMJB+VEHNFOUPG+VMZ$BTFPG$FSUBJO"TQFDUTPGUIF-BXTPOUIF6TFPG-BOHVBHFTJO
&EVDBUJPOJO#FMHJVN"QQMJDBUJPO/P
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
UIFUPUBMJUZPGUIPTFSJHIUTBUTVCTUBOUJWFMFWFMBTXFMMBTUIFDPOEJUJPOTPGUIFJS
FYFSDJTFBUQSPDFEVSBMMFWFM³
/POEJTDSJNJOBUJPOBOEFRVBMJUZCFGPSFUIFMBXBMTPFOUBJMTQPTJUJWFPCMJHBUJPOTBT
VOEFSMJOFECZUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF
²UIFQPTJUJWFPCMJHBUJPOTPO4UBUFT1BSUJFTUPFOTVSF$PWFOBOUSJHIUTXJMM
POMZCFGVMMZEJTDIBSHFEJGJOEJWJEVBMTBSFQSPUFDUFECZUIF4UBUF<>5IFSF
NBZ CF DJSDVNTUBODFT JO XIJDI B GBJMVSF UP FOTVSF $PWFOBOU SJHIUT BT
SFRVJSFECZBSUJDMFXPVMEHJWFSJTFUPWJPMBUJPOTCZ4UBUFT1BSUJFTPGUIPTF
SJHIUTBTBSFTVMUPG4UBUFT1BSUJFTµQFSNJUUJOHPSGBJMJOHUPUBLFBQQSPQSJBUF
NFBTVSFTPSUPFYFSDJTFEVFEJMJHFODFUPQSFWFOUQVOJTIJOWFTUJHBUFPS
SFESFTTUIFIBSNDBVTFECZTVDIBDUTCZQSJWBUFQFSTPOTPSFOUJUJFT4UBUFT
BSF SFNJOEFE PG UIF JOUFSSFMBUJPOTIJQ CFUXFFO UIF QPTJUJWF PCMJHBUJPOT
JNQPTFEVOEFSBSUJDMFBOEUIFOFFEUPQSPWJEFFGGFDUJWFSFNFEJFTJOUIF
FWFOUPGCSFBDIVOEFSBSUJDMFQBSBHSBQI³
$PODFSOJOHUIFRVFTUJPOPGOPOEJTDSJNJOBUJPOBOENJOPSJUJFTUIF)VNBO3JHIUT
$PNNJUUFFIBTPVUMJOFEUIBUUIFFOUJUMFNFOUUPFOKPZUIFSJHIUTQSPUFDUFECZUIF
*$$13"SUJDMF
XJUIPVUEJTDSJNJOBUJPO²BQQMJFTUPBMMJOEJWJEVBMTXJUIJOUIFUFSSJ
UPSZPSVOEFSUIFKVSJTEJDUJPOPGUIF4UBUFXIFUIFSPSOPUUIPTFQFSTPOTCFMPOHUPB
NJOPSJUZ*OBEEJUJPOUIFSFJTBEJTUJODUSJHIUQSPWJEFEVOEFS"SUJDMFGPSFRVBMJUZ
CFGPSFUIFMBXFRVBMQSPUFDUJPOPGUIFMBXBOEOPOEJTDSJNJOBUJPOJOSFTQFDUPG
SJHIUTHSBOUFEBOEPCMJHBUJPOTJNQPTFECZUIF4UBUFT*UHPWFSOTUIFFYFSDJTFPGBMM
SJHIUTXIFUIFSQSPUFDUFEVOEFSUIF$PWFOBOUPSOPUXIJDIUIF4UBUFQBSUZDPOGFST
CZMBXPOJOEJWJEVBMTXJUIJOJUTUFSSJUPSZPSVOEFSJUTKVSJTEJDUJPOJSSFTQFDUJWFPG
XIFUIFSUIFZCFMPOHUPUIFNJOPSJUJFTTQFDJ¾FEJO"SUJDMFPSOPU³
5IF )VNBO 3JHIUT $PNNJUUFF IBT DPOTJEFSFE UIBU BMUIPVHI UIF SJHIUT UP OPO
EJTDSJNJOBUJPOBOEUPCFFRVBMCFGPSFUIFMBX"SUJDMFPGUIF*$$13
IBWFOPU
CFFOMJTUFEBNPOHUIFOPOEFSPHBCMFQSPWJTJPOTJO"SUJDMF
PGUIF*$$13²UIFSF
BSFFMFNFOUTPSEJNFOTJPOTPGUIFSJHIUUPOPOEJTDSJNJOBUJPOUIBUDBOOPUCFEFSP
HBUFEGSPNJOBOZDJSDVNTUBODFT³5IF*OUFS"NFSJDBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTHPFT
GVSUIFSDPODMVEJOHUIBU²UIFQSJODJQMFPGFRVBMJUZCFGPSFUIFMBXFRVBMQSPUFD
UJPOCFGPSFUIFMBXBOEOPOEJTDSJNJOBUJPOCFMPOHTUP KVTDPHFOTCFDBVTFUIF
XIPMFMFHBMTUSVDUVSFPGOBUJPOBMBOEJOUFSOBUJPOBMQVCMJDPSEFSSFTUTPOJUBOEJUJT
BGVOEBNFOUBMQSJODJQMFUIBUQFSNFBUFTBMMMBXT/PXBEBZTOPMFHBMBDUUIBUJTJO
DPO¿JDUXJUIUIJTGVOEBNFOUBMQSJODJQMFJTBDDFQUBCMF%JTDSJNJOBUPSZUSFBUNFOUPG
BOZQFSTPOPXJOHUPHFOEFSSBDFDPMPVSMBOHVBHFSFMJHJPOPSCFMJFGQPMJUJDBMPS
"EWJTPSZ0QJOJPO/P0$EPDDJUQBSB
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF(FOFSBM$PNNFOU/P5IF/BUVSFPGUIF(FOFSBM-FHBM0CMJHBUJPO*NQPTFE
PO4UBUFT1BSUJFTUPUIF$PWFOBOUQBSB
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF(FOFSBM$PNNFOU/P3JHIUTPGNJOPSJUJFT"SUJDMF
QBSB
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF(FOFSBM$PNNFOU/P4UBUFTPG&NFSHFODZ"SUJDMF
QBSB
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
PUIFSPQJOJPOOBUJPOBMFUIOJDPSTPDJBMPSJHJOOBUJPOBMJUZBHFFDPOPNJDTJUVBUJPO
QSPQFSUZDJWJMTUBUVTCJSUIPSBOZPUIFSTUBUVTJTVOBDDFQUBCMF
/POEJTDSJNJOBUJPOBOEUIFSJHIUPGFRVBMJUZCFGPSFUIFMBX
5IFQSJODJQMFPGOPOEJTDSJNJOBUJPOBOEUIFSJHIUPGFRVBMJUZCFGPSFUIFMBXEPFTOPU
QSFDMVEFEJGGFSFOUJBMUSFBUNFOUBOEEJTUJODUJPOTGPSDFSUBJODBUFHPSJFTPGJOEJWJEVBMT
WJThWJTDFSUBJOSJHIUTBOEGSFFEPNTVDIBTNJOPSTUIFJOEJHFOPVTBMJFOTOPO
DJUJ[FOTFUDFUFSB"TUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFIBTQPJOUFEPVU²IFSJHIUUP
FRVBMJUZCFGPSFUIFMBXBOEUPFRVBMQSPUFDUJPOPGUIFMBXXJUIPVUBOZEJTDSJNJOBUJPO
EPFTOPUNBLFBMMEJGGFSFODFTPGUSFBUNFOUEJTDSJNJOBUPSZ³BOE²IFFOKPZNFOU
PGSJHIUTBOEGSFFEPNTPOBOFRVBMGPPUJOHIPXFWFSEPFTOPUNFBOJEFOUJDBMUSFBU
NFOUJOFWFSZJOTUBODF³"UUIFTBNFUJNFEJGGFSFOUJBMUSFBUNFOUJTPOMZBDDFQUBCMF
JGJUJTGPVOEFEPOSFBTPOBCMFBOEPCKFDUJWFDSJUFSJB*UNVTUIBWFBMFHJUJNBUF
QVSQPTF
5IF*OUFS"NFSJDBO$PVSUIBTEFTDSJCFEJUTGPSNVMBGPSEJTDFSOJOHXIBUJUIBTPQJOFE
BNFOBCMFUPQSPUFDUJPO²IFSFNBZXFMMFYJTUDFSUBJOGBDUVBMJOFRVBMJUJFTUIBUNJHIU
MFHJUJNBUFMZHJWFSJTFUPJOFRVBMJUJFTJOMFHBMUSFBUNFOUUIBUEPOPUWJPMBUFQSJODJQMFT
PGKVTUJDF5IFZNBZJOGBDUCFJOTUSVNFOUBMJOBDIJFWJOHKVTUJDFPSJOQSPUFDUJOHUIPTF
XIP¾OEUIFNTFMWFTJOBXFBLMFHBMQPTJUJPO<©>*UGPMMPXTUIBUUIFSFXPVMECFOP
EJTDSJNJOBUJPOJOEJGGFSFODFTJOUSFBUNFOUPGJOEJWJEVBMTCZB4UBUFXIFOUIFDMBT
TJ¾DBUJPOTTFMFDUFEBSFCBTFEPOTVCTUBOUJBMGBDUVBMEJGGFSFODFTBOEUIFSFFYJTUTB
SFBTPOBCMFSFMBUJPOTIJQPGQSPQPSUJPOBMJUZCFUXFFOUIFTFEJGGFSFODFTBOEUIFBJNT
PGUIFMFHBMSVMFVOEFSSFWJFX³5IF*OUFS"NFSJDBO$PVSUIBTFNQIBTJTFEUIBUB
²EJTUJODUJPOUIBUMBDLTPCKFDUJWFBOESFBTPOBCMFKVTUJ¾DBUJPOJTEJTDSJNJOBUPSZ³BOE
IBTQPJOUFEPVUUIBUXIFOJUJTOFDFTTBSZUPSFTUSJDUBSJHIUUIFSFTUSJDUJPOTIPVME
CFQSPQPSUJPOBUFUPUIJTQVSQPTF
4FFGPSFYBNQMF"SUJDMFT
PGUIF*$$13
7JFXTPG"QSJM$BTFPG48.#SPPLTWUIF/FUIFSMBOET$PNNVOJDBUJPO/PQBSBJO
6/EPDVNFOU4VQQ/P"
BOOFY7***#4FFBMTPBNPOHPUIFST7JFXTPG"QSJM$BTFPG
;XBBOEF7SJFTW5IF/FUIFSMBOET$PNNVOJDBUJPO/P7JFXTPG"QSJM$BTFPG*CSBIJNB
(VFZFBOEPUIFSTW'SBODF$PNNVOJDBUJPO/PBOE7JFXTPG+VMZ$BTFPG"MJOB4JNVOFL
W5IF$[FDI3FQVCMJD$PNNVOJDBUJPO/P
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF(FOFSBM$PNNFOU/P/POEJTDSJNJOBUJPOQBSB
*CJEQBSB
*CJE
"EWJTPSZ0QJOJPO0$1SPQPTFE"NFOENFOUTPGUIF/BUVSBMJ[BUJPO1SPWJTJPOTPGUIF$POTUJUVUJPOPG
$PTUB3JDBPG+BOVBSZ4FSJFT"/PQBSBT
+VEHNFOUPG+VOF$BTFPG:BUBNBW/JDBSBHVB4FSJFT$/PQBSB
*CJEQBSB
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
/POEJTDSJNJOBUJPOFRVBMJUZCFGPSFUIFMBXBOETFYVBM
PSJFOUBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZ
5IFSFJTBSBEJDBMQPTJUJWJTUBTTFSUJPOUIBUOPQSPUFDUJPOPG²TFYVBMPSJFOUBUJPO³PS
²HFOEFSJEFOUJUZ³FYJTUTJOJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTMBXTJODFUIFTFDBUFHPSJFTBSF
OPUTQFDJ¾DBMMZFOVNFSBUFEJOUIFDPSFJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTUSFBUJFT)PXFWFS
JOUFSOBUJPOBMJOTUSVNFOUTXFSFOPUNFBOUUPCFFYIBVTUJWFJOUIFJSFOVNFSBUJPO
PGTUBUVTBOEUIFSFGFSFODFUP²PSPUIFSTUBUVT³JTUIFDMFBSFTUJOEJDBUJPOPGUIF
JOUFOUJPOUPFODPNQBTTQSPUFDUJPOGPSVOOBNFEDBUFHPSJFT5IFBDDFQUBODFPGBOPO
EJTDSJNJOBUJPOOPSNJOJOUFSOBUJPOBMMBXUIFSFGPSFBENJUTBOJOIFSFOUPQFOOFTTUP
DBUFHPSJFTPGQSPUFDUJPOUIBUXFSFVOOBNFEBOEUIFHFOFSBPG²TFYVBMPSJFOUBUJPO³
BOE²HFOEFSJEFOUJUZ³IBWFGPVOEDBUFHPSJFTGPSDMBJNT
3FHBSEJOH"SUJDMFPGUIF*$$13POFRVBMJUZCFGPSFUIFMBXBOESJHIUUPCFGSFF
GSPNEJTDSJNJOBUJPOUIFBCTFODFPG²TFYVBMPSJFOUBUJPO³BOE²HFOEFSJEFOUJUZ³BT
FYQSFTTMZTUBUFEDBUFHPSJFTPGOPOEJTDSJNJOBUJPOEPFTOPUFYDMVEFUIFNGSPNUIF
JOUFOEFEQSPUFDUJPOPGUIJTBSUJDMF5IFJODMVTJPOPGBO²PUIFSTUBUVT³DBUFHPSZCZ
UIFESBGUFSTDMFBSMZDPOUFNQMBUFEHSPVOETPGEJTDSJNJOBUJPOUIBUXFSFFJUIFSOPU
MJTUFEPSUIBUXPVMEFWPMWFJOTPDJFUZ(FOFSBM$PNNFOUPGUIF)VNBO3JHIUT
$PNNJUUFFFYQMBJOTUIBU"SUJDMFPGUIF*$$13JTGSFFTUBOEJOHBOEJTQSFNJTFEPO
FOTVSJOHFRVBMJUZCFGPSFUIFMBX
*OPSEFSUPFOTVSFQSPUFDUJPOJUJTBOFNFSHJOHUSFOEJOOFXIVNBOSJHIUTJOTUSV
NFOUTBOETUBOEBSETUPJODPSQPSBUF²TFYVBMPSJFOUBUJPO³PS²HFOEFSJEFOUJUZ³JO
UIFQSPIJCJUFEHSPVOETPGEJTDSJNJOBUJPO*OEFFEUIF6/(FOFSBM"TTFNCMZIBWF
VSHFEBMM4UBUFTUPFOTVSFUIFFGGFDUJWFQSPUFDUJPOPGUIFSJHIUUPMJGFBOEUPJOWFTUJ
HBUFQSPNQUMZBOEUIPSPVHIMZBMMLJMMJOHTDPNNJUUFEGPSBOZEJTDSJNJOBUPSZSFBTPO
JODMVEJOHTFYVBMPSJFOUBUJPO5IF1BSMJBNFOUBSZ"TTFNCMZPGUIF$PVODJMPG&VSPQF
IBTBEPQUFETFWFSBMSFTPMVUJPOTPOUIFRVFTUJPOPGEJTDSJNJOBUJPOPOTFYVBMPSJFOUB
UJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZ40(*
HSPVOET3FDFOUMZUIF(FOFSBM"TTFNCMZPGUIF
0SHBOJ[BUJPOPG"NFSJDBO4UBUFTIBWFBEPQUFEJUT¾STUSFTPMVUJPOPO)VNBO3JHIUT
4FYVBM0SJFOUBUJPOBOE(FOEFS*EFOUJUZ*OBEEJUJPOOFXJOUFSOBUJPOBMJOTUSVNFOUT
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF(FOFSBM$PNNFOU/P/POEJTDSJNJOBUJPOQBSB
4FF3FTPMVUJPOTPO²&YUSBKVEJDJBMTVNNBSZPSBSCJUSBSZFYFDVUJPOT³/PPG%FDFNCFS/P
PG%FDFNCFSBOE/PPG%FDFNCFS
4FFJOUFSBMJB3FDPNNFOEBUJPO
POEJTDSJNJOBUJPOBHBJOTUIPNPTFYVBMTBEPQUFEUIF0DUPCFS
3FDPNNFOEBUJPO PG UIF 1BSMJBNFOUBSZ "TTFNCMZ PO TJUVBUJPO PG HBZT BOE MFTCJBOT
BOEUIFJSQBSUOFSTJOSFTQFDUPGBTZMVNBOEJNNJHSBUJPOJOUIFNFNCFS4UBUFTPGUIF$PVODJMPG&VSPQF
3FDPNNFOEBUJPO
PGUIF1BSMJBNFOUBSZ"TTFNCMZPOTJUVBUJPOPGMFTCJBOTBOEHBZTJO$PVODJM
PG&VSPQFNFNCFS4UBUFT3FDPNNFOEBUJPO
PGUIF1BSMJBNFOUBSZ"TTFNCMZPOMFTCJBOTBOE
HBZTJOTQPSU
3FTPMVUJPO"(3&49997***0
PG+VOF
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
IBWFFYQMJDJUMZJOUFHSBUFETFYVBMPSJFOUBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZJOUIFMJTUPGQSPIJC
JUFEHSPVOETPGEJTDSJNJOBUJPO
-FHJTMBUJWFXPSLXJUIJOUIF&VSPQFBO6OJPOIBTUBLFOBOVNCFSPGMFHJTMBUJWFTUFQT
UPDPNCBUEJTDSJNJOBUJPOCBTFEPOTFYVBMPSJFOUBUJPO"SUJDMFPGUIF5SFBUZ
PG"NTUFSEBNFNQPXFSFE.FNCFS4UBUFTPGUIF&VSPQFBO$PNNVOJUZUP²UBLF
BQQSPQSJBUFBDUJPOUPDPNCBUEJTDSJNJOBUJPOCBTFEPOTFYSBDJBMPSFUIOJDPSJHJO
SFMJHJPOPSCFMJFGEJTBCJMJUZBHFPSTFYVBMPSJFOUBUJPO³5IJTMFEUPUIF&NQMPZNFOU
%JSFDUJWFPGUIBUPCMJHFEBMMNFNCFS4UBUFTUPJOUSPEVDFMFHJTMBUJPOCBOOJOH
EJTDSJNJOBUJPOJOFNQMPZNFOUPOBOVNCFSPGHSPVOETJODMVEJOHTFYVBMPSJFOUBUJPO
CZ%FDFNCFS%JSFDUJWF&$PGUIF&VSPQFBO1BSMJBNFOUMJTUFETFYVBM
PSJFOUBUJPOBNPOHUIFQSPIJCJUFEHSPVOETGPSEJTDSJNJOBUJPO4UBGG3FHVMBUJPOTPG
PG¾DJBMTGPSUIF&VSPQFBO$PNNVOJUJFTQSPWJEFT²G¾DJBMTTIBMMCFFOUJUMFEUPFRVBM
USFBUNFOUVOEFSUIFTF4UBGG3FHVMBUJPOTXJUIPVUSFGFSFODFEJSFDUPSJOEJSFDUUP<©>
TFYPSTFYVBMPSJFOUBUJPOXJUIPVUQSFKVEJDFUPUIFSFMFWBOUQSPWJTJPOTSFRVJSJOHB
TQFDJ¾DNBSJUBMTUBUVT³5IF&VSPQFBO"SSFTU8BSSBOUQSFBNCMFTUBUFT²IJT
'SBNFXPSL%FDJTJPOSFTQFDUTGVOEBNFOUBMSJHIUTBOEPCTFSWFTUIFQSJODJQMFTSFDPH
OJ[FECZ"SUJDMFPGUIF5SFBUZPO&VSPQFBO6OJPOBOESF¿FDUFEJOUIF$IBSUFSPG
'VOEBNFOUBM3JHIUTPGUIF&VSPQFBO6OJPOJOQBSUJDVMBS$IBQUFS7*UIFSFPG/PUIJOH
JOUIJT'SBNFXPSL%FDJTJPONBZCFJOUFSQSFUFEBTQSPIJCJUJOHSFGVTBMUPTVSSFOEFSB
QFSTPOGPSXIPNB&VSPQFBOBSSFTUXBSSBOUIBTCFFOJTTVFEXIFOUIFSFBSFSFBTPOT
UPCFMJFWFPOUIFCBTJTPGPCKFDUJWFFMFNFOUTUIBUUIFTBJEBSSFTUXBSSBOUIBTCFFO
JTTVFEGPSUIFQVSQPTFPGQSPTFDVUJOHPSQVOJTIJOHBQFSTPOPOUIFHSPVOETPGIJTPS
IFS<©>TFYVBMPSJFOUBUJPO³*OUIF$IBSUFSPG'VOEBNFOUBM3JHIUTPGUIF&VSPQFBO
6OJPO"SUJDMF
PO²/POEJTDSJNJOBUJPO³TUBUFTUIBU²EJTDSJNJOBUJPOCBTFE
POBOZHSPVOETVDIBTTFYSBDFDPMPVSFUIOJDPSTPDJBMPSJHJOHFOFUJDGFBUVSFT
MBOHVBHFSFMJHJPOPSCFMJFGQPMJUJDBMPSBOZPUIFSPQJOJPONFNCFSTIJQPGBOBUJPOBM
4FFJOUFSBMJBUIF1SJODJQMFTBOE#FTU1SBDUJDFTPOUIF1SPUFDUJPOPG1FSTPOT%FQSJWFEPG-JCFSUZJOUIF
"NFSJDBT BQQSPWFE CZ UIF *OUFS"NFSJDBO $PNNJTTJPO PO )VNBO 3JHIUT JO UIF *CFSP"NFSJDBO
$POWFOUJPOPO:PVOH1FPQMFµT3JHIUTFOUFSFEJOUPGPSDFJO
$IBSUFSPG'VOEBNFOUBM3JHIUTPGUIF
&VSPQFBO6OJPO"SUJDMF
BOEUIF$PVODJM'SBNFXPSL%FDJTJPOPOUIF&VSPQFBOBSSFTUXBSSBOUBOEUIF
TVSSFOEFSQSPDFEVSFTCFUXFFO.FNCFS4UBUFTBEPQUFECZUIF$PVODJMPGUIF&VSPQFBO6OJPOPO+VOF
4FFIUUQFVSPQBFVJOUFVSMFYFOUSFBUJFTEBUBNTUFSEBNIUNM
$PVODJM %JSFDUJWF &$PG /PWFNCFS FTUBCMJTIJOH B HFOFSBM GSBNFXPSL GPS FRVBM
USFBUNFOUJOFNQMPZNFOUBOEPDDVQBUJPO4FFIUUQFVSPQBFVJOUFVSMFYQSJFOPKEBUM@
M@FOQEG
%JSFDUJWF&$PGUIF&VSPQFBO1BSMJBNFOUBOEPGUIF$PVODJMPG"QSJMPO UIFSJHIUPG
DJUJ[FOTPGUIF6OJPOBOEUIFJSGBNJMZNFNCFSTUPNPWFBOESFTJEFGSFFMZXJUIJOUIFUFSSJUPSZPGUIF.FNCFS
4UBUFT
$PVODJM3FHVMBUJPO&$&$4$&VSBUPN
/PPG"QSJM0+-QÚIF4UBGG3FHVMBUJPOT³
"SUJDMFB
$PVODJM'SBNFXPSL%FDJTJPOPOUIF&VSPQFBOBSSFTUXBSSBOUBOEUIFTVSSFOEFSQSPDFEVSFTCFUXFFO.FNCFS
4UBUFTBEPQUFECZUIF$PVODJMPGUIF&VSPQFBO6OJPOPO+VOF
1SFBNCMFQBSB
"TTJHOFEBOEQSPDMBJNFECZUIF1SFTJEFOUTPGUIF&VSPQFBO1BSMJBNFOUUIF$PVODJMBOEUIF$PNNJTTJPO
BUUIF&VSPQFBO$PVODJMNFFUJOHJO/JDFPO%FDFNCFS
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
NJOPSJUZQSPQFSUZCJSUIEJTBCJMJUZBHFPSTFYVBMPSJFOUBUJPOTIBMMCFQSPIJCJUFE³
5IFTFJOTUSVNFOUTDFNFOUUIFOPSNTTFUGPVSUIJOUIF&VSPQFBO$POWFOUJPOPO
)VNBO3JHIUTBOENBOEBUFT4UBUFTXJTIJOHUPKPJOUIF&VSPQFBO6OJPOUPJOUSPEVDF
MFHJTMBUJPOCBOOJOHEJTDSJNJOBUJPOJOFNQMPZNFOUCBTFEPOTFYVBMPSJFOUBUJPO*O
BEEJUJPOJUPWFSXIFMNJOHMZSFJOGPSDFTBOUJEJTDSJNJOBUJPOCBTFEPOTFYVBMPSJFOUB
UJPOXJUIJOUIF&VSPQFBOIVNBOSJHIUTTZTUFN
5IFSFJTBMTPQSPHSFTTJWFMFHJTMBUJPOJOUIF*OUFS"NFSJDBOIVNBOSJHIUTTZTUFN5IF
1SJODJQMFTBOE#FTU1SBDUJDFTPOUIF1SPUFDUJPOPG1FSTPOT%FQSJWFEPG-JCFSUZJOUIF
"NFSJDBTBEPQUFECZUIF*OUFS"NFSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUTJO.BSDI
TUBUFT²<V>OEFSOPDJSDVNTUBODFTTIBMMQFSTPOTEFQSJWFEPGMJCFSUZCFEJTDSJNJ
OBUFEBHBJOTUGPSSFBTPOTPG<©>TFYVBMPSJFOUBUJPO³5IF"OEFBO$IBSUFSGPSUIF
1SPNPUJPOBOE1SPUFDUJPOPG)VNBO3JHIUTJODMVEFTTFYVBMPSJFOUBUJPOPOUIFMJTU
PGQSPIJCJUFEHSPVOETGPSEJTDSJNJOBUJPO5IF*CFSP"NFSJDBO$POWFOUJPOPO:PVOH
1FPQMFµT3JHIUTBEPQUFEJOBOEFOUFSFEJOUPGPSDFJOJODMVEFTTFYVBM
PSJFOUBUJPOJOUIFQSPIJCJUFEHSPVOETPGEJTDSJNJOBUJPOBOEQSPUFDUTUIFSJHIUPGUIF
ZPVOHQFPQMFUPIBWFUIFJSPXOJEFOUJUZBOEQFSTPOBMJUZJODMVEJOHUIFJSTFYVBMPSJFO
UBUJPO%VSJOHUIFQSFQBSBUPSZQSPDFTTGPSUIF8PSME$POGFSFODFBHBJOTU3BDJTN
3BDJBM %JTDSJNJOBUJPO 9FOPQIPCJB BOE 3FMBUFE *OUPMFSBODF %VSCBO UIF
"NFSJDBO4UBUFTBEPQUFEB%FDMBSBUJPOBOE1MBOPG"DUJPOPO°%FDFNCFSJO
4BOUJBHP$IJMFXIJDISFBG¾SNFEUIFQSPIJCJUJPOPGEJTDSJNJOBUJPOCBTFEPOTFYVBM
PSJFOUBUJPOHSPVOETBOEVSHFE4UBUFT²UPHJWFQSJPSJUZUPQSPNPUJOHBOEQSPUFDUJOH
UIFGVMMBOEFRVBMFOKPZNFOUCZXPNFOBOENFOPGBMMIVNBOSJHIUTBOEGVOEB
NFOUBMGSFFEPNTXJUIPVUEJTUJODUJPOPGBOZLJOE<TVDIBT>TFYVBMPSJFOUBUJPO³
5IFFWPMVUJPOPGJOUFSOBUJPOBMSFGVHFFMBXPOIBTCFFOJMMVTUSBUJWFJODPOTUSVDUJOH
²TFYVBMPSJFOUBUJPO³BTBQSPUFDUFEDBUFHPSZJOJOUFSOBUJPOBMMBX4FYVBMPSJFOUBUJPO
IBTCFFOJODSFBTJOHMZVTFEBTBCBTJTUP¾OEB²QBSUJDVMBSTPDJBMHSPVQ³QFSNJT
TJCMFGPSQSPUFDUJPOVOEFSSFGVHFFMBX1SPGFTTPS+BNFT$)BUIBXBZIBTQSPQPTFE
UIFJOUFSSFMBUJPOTIJQCFUXFFOUIF¾WFSFDPHOJTFEHSPVOETPGQFSTFDVUJPOBOEUIF
OPUJPOPGDJWJMBOEQPMJUJDBMSJHIUTBOEUIFSBUJPOBMFGPSEJTDFSOJOHDBUFHPSJFTPG
QSPUFDUJPO
²5IF NPEFSO SFGVHFF EFGJOJUJPO HBWF WPJDF UP UIJT QSFNJTF CZ NPWJOH
BXBZGSPNQSPUFDUJPOPOUIFCBTJTPGOBNFENBSHJOBMJ[FEHSPVQTBOE
UPXBSEBNPSFHFOFSJDGPSNVMBUJPOPGUIFNFNCFSTIJQQSJODJQMF(JWFOUIF
QSFWBJMJOHQSJNBDZPGUIFDJWJMBOEQPMJUJDBMQBSBEJHNPGIVNBOSJHIUTJUXBT
1SJODJQMF**&RVBMJUZBOEOPOEJTDSJNJOBUJPO
"SUJDMFPGUIF"OEFBO$PNNVOJUZJOUFHSBUFECZ#PMJWJB$PMPNCJB&DVBEPS1FSVBOE7FOF[VFMB
IBWF
BEPQUFEPO+VMZUIF"OEFBO$IBSUFSGPSUIFQSPNPUJPOBOE1SPUFDUJPOPG)VNBO3JHIUTTJHOFECZ
UIF1SFTJEFOUTPG#PMJWJB$PMPNCJB&DVBEPS1FSVBOE7FOF[VFMB
"SUJDMFT²1SJODJQMFPGOPOEJTDSJNJOBUJPO³
BOE
²3JHIUUPUIFJEFOUJUZBOEQFSTPOBMJUZ³
SFTQFDUJWFMZ
PGUIF*CFSP"NFSJDBO$POWFOUJPOPO:PVOH1FPQMFµT3JHIUT
4FF6/%PDVNFOU8$33$0/'4"/5-3FWPG%FDFNCFSQBSB
4FFHFOFSBMMZ$IBQUFS7***PO"TZMVNBOE3FGVHF
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
DPOUFYUVBMMZMPHJDBMUIBUNBSHJOBMJ[BUJPOTIPVMECFEFGJOFECZSFGFSFODF
UPOPSNTPGOPOEJTDSJNJOBUJPOBSFGVHFFXBTEFGJOFEBTBQFSTPOBUSJTL
PGTFSJPVTIBSNGPSSFBTPOTPGSBDFSFMJHJPOOBUJPOBMJUZNFNCFSTIJQPGB
QBSUJDVMBSTPDJBMHSPVQPSQPMJUJDBMPQJOJPO5IFSBUJPOBMFGPSUIJTMJNJUBUJPO
XBTOPUUIBUPUIFSQFSTPOTXFSFMFTTBUSJTLCVUXBTSBUIFSUIBUBUMFBTU
JOUIFDPOUFYUPGUIFIJTUPSJDBMNPNFOUQFSTPOTBGGFDUFECZUIFTFGPSNT
PGGVOEBNFOUBMTPDJPQPMJUJDBMEJTGSBODIJTFNFOUXFSFMFTTMJLFMZUPCFJOB
QPTJUJPOUPTFFLFGGFDUJWFSFESFTTGSPNXJUIJOUIF4UBUF³
5IF6/)VNBO3JHIUT5SFBUZ#PEJFTBOE6/4QFDJBM1SPDFEVSFT
PO)VNBO3JHIUT
5IF6/)VNBO3JHIUT5SFBUZ#PEJFTIBWFEJTDFSOFETFYVBMPSJFOUBUJPOBTBDBUFHPSZ
GPSQSPUFDUJPOBHBJOTUEJTDSJNJOBUJPOBOEFRVBMJUZCFGPSFUIFMBX
5IF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFIBTBG¾SNFEUIBUUIFSFGFSFODFUP²FRVBMBOEFGGFDUJWF
QSPUFDUJPOBHBJOTUEJTDSJNJOBUJPOPOBOZHSPVOETVDIBTSBDFDPMPVSTFYMBOHVBHF
SFMJHJPOQPMJUJDBMPSPUIFSPQJOJPOOBUJPOBMPSTPDJBMPSJHJOQSPQFSUZCJSUIPSPUIFS
TUBUVT³ JO "SUJDMF PG UIF *$$13 JODMVEFT EJTDSJNJOBUJPO PO HSPVOET PG TFYVBM
PSJFOUBUJPO
5IF$PNNJUUFFPO&DPOPNJD4PDJBMBOE$VMUVSBM3JHIUTIBETUBUFEUIBU²<C>ZWJSUVF
PGBSUJDMFBOEBSUJDMF<UIF*OUFSOBUJPOBM$PWFOBOUPO&DPOPNJD4PDJBMBOE
$VMUVSBM3JHIUT>QSPTDSJCFTBOZEJTDSJNJOBUJPOJOBDDFTTUPIFBMUIDBSFBOEVOEFSMZJOH
EFUFSNJOBOUTPGIFBMUIBTXFMMBTUPNFBOTBOEFOUJUMFNFOUTGPSUIFJSQSPDVSFNFOU
POUIFHSPVOETPG<©>IFBMUITUBUVTJODMVEJOH)*7"*%4
TFYVBMPSJFOUBUJPO<©>
XIJDIIBTUIFJOUFOUJPOPSFGGFDUPGOVMMJGZJOHPSJNQBJSJOHUIFFRVBMFOKPZNFOUPS
FYFSDJTFPGUIFSJHIUUPIFBMUI³
5IF$PNNJUUFF"HBJOTU5PSUVSFIBTDPOTJEFSFEUIBUUIFTFYVBMPSJFOUBUJPOJTPOF
PGUIFQSPIJCJUFEHSPVOETJODMVEFEJOUIFQSJODJQMFPGOPOEJTDSJNJOBUJPO5IF
$PNNJUUFFPOUIF3JHIUTPGUIF$IJMEIBTMJTUFETFYVBMPSJFOUBUJPOBNPOHUIFQSPIJC
JUFEHSPVOETPGEJTDSJNJOBUJPOJOJUT(FOFSBM$PNNFOUTSFHBSEJOHBEPMFTDFOUIFBMUI
)*7"*%4BOEUIFSJHIUTPGUIFDIJME
+BNFT$)BUIBXBZ5IF-BXPG3FGVHFF4UBUVT#VUUFSXPSUIµT5PSPOUPQ
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF7JFXTPG.BSDI$BTFPG/JDIPMBT5PPOFOW"VTUSBMJB$PNNVOJDBUJPO
/P QBSBT 4FF BMTP 7JFXT PG "VHVTU $BTF PG &EXBSE :PVOH W "VTUSBMJB
$PNNVOJDBUJPO/PQBSBBOE7JFXTPG.BSDI$BTFPG9W$PMPNCJB$PNNVOJDBUJPO
/PQBSB
$PNNJUUFFPO&DPOPNJD4PDJBMBOE$VMUVSBM3JHIUT(FOFSBM$PNNFOU/P5IFSJHIUUPUIFIJHIFTU
BUUBJOBCMFTUBOEBSEPGIFBMUI"SUJDMF
QBSB4FFBMTP$PNNJUUFFPO&DPOPNJD4PDJBMBOE$VMUVSBM
3JHIUT(FOFSBM$PNNFOU/P5IFSJHIUUPXBUFSQBSB
$PNNJUUFF"HBJOTU5PSUVSF(FOFSBM$PNNFOU/P*NQMFNFOUBUJPOPG"SUJDMFCZ4UBUFTQBSUJFTQBSBT
$PNNJUUFFPOUIF3JHIUTPGUIF$IJME(FOFSBM$PNNFOU/P"EPMFTDFOU)FBMUIQBSBBOE(FOFSBM
$PNNFOU/P)*7"*%4BOEUIFSJHIUTPGUIFDIJMEQBSB
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
+VSJTQSVEFODFPGUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFIBTQSPHSFTTJWFMZCFDPNFNPSFPQFO
UPVTJOHEJTDSJNJOBUJPOCBTFEPOTFYVBMPSJFOUBUJPOVOEFS"SUJDMFPGUIF*$$13
BT´PUIFSTUBUVTµ1SFWJPVTMZJUIBESFGSBJOFEGSPNVTJOH"SUJDMFXIFOJUDPVMESVMF
POEJTDSJNJOBUJPOVOEFS"SUJDMFVOEFSFOKPZNFOUPGSJHIUTXJUIPVUEJTDSJNJOB
UJPO*OUIFDBTFPG5PPOFOW"VTUSBMJBUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFIFME
UIBUMBXTDSJNJOBMJTJOHIPNPTFYVBMJUZDPOTUJUVUFEBOVOMBXGVMJOUFSGFSFODFXJUI
UIFSJHIUUPQSJWBDZQSPUFDUFEBOEHVBSBOUFFECZ"SUJDMFPGUIF*$$13BOEUIF
HVBSBOUFFUPFOKPZUIFSJHIUVOEFS"SUJDMF5PPOFOXBTBHBZ"VTUSBMJBODJUJ[FO
SFTJEFOUJOUIF4UBUFPG5BTNBOJB)FBSHVFEUIBUTFDUJPOTBOEPGUIF
5BTNBOJB$SJNJOBM$PEFDIBSHJOHVOOBUVSBMTFYVBMJOUFSDPVSTFBOEJOEFDFOUQSBD
UJDFCFUXFFONBMFTWJPMBUFEIJTSJHIUTOPUUPCFEJTDSJNJOBUFE"SUJDMF
PGUIF
*$$13
UPQSJWBDZ"SUJDMFPGUIF*$$13
BOEUPFRVBMQSPUFDUJPOVOEFSUIFMBX
XJUIPVUBOZEJTDSJNJOBUJPO"SUJDMFPGUIF*$$13
5IF$PNNJUUFFGPVOEBWJPMB
UJPOPG"SUJDMF
BOE
CVUEJEOPUDPOTJEFSJUOFDFTTBSZUPDPOTJEFSBWJPMBUJPO
PGUIFOPOEJTDSJNJOBUJPOQSPWJTJPOPG"SUJDMF5IF$PNNJUUFFEFDJEFEUIBUUIF
FOKPZNFOUPGUIFSJHIUUPQSJWBDZXBTHVBSBOUFFEVOEFS"SUJDMF
PGUIF*$$13BOE
JOUFSQSFUFE²TFY³JO"SUJDMF
UPJODMVEF²TFYVBMPSJFOUBUJPO³0OUIFRVFTUJPOPG
XIFUIFSUIFSFXBTEJTDSJNJOBUJPOUIF$PNNJUUFFDPODMVEFE
²IF4UBUFQBSUZIBTTPVHIUUIF$PNNJUUFFµTHVJEBODFBTUPXIFUIFSTFYVBM
PSJFOUBUJPONBZCFDPOTJEFSFEBO´PUIFSTUBUVTµGPSUIFQVSQPTFTPGBSUJDMF
5IFTBNFJTTVFDPVMEBSJTFVOEFSBSUJDMFQBSBHSBQIPGUIF$PWFOBOU
5IF$PNNJUUFFDPOGJOFTJUTFMGUPOPUJOHIPXFWFSUIBUJOJUTWJFXUIFSFGFS
FODFUP´TFYµJOBSUJDMFTQBSBHSBQIBOEJTUPCFUBLFOBTJODMVEJOH
TFYVBMPSJFOUBUJPO³
*OBTTFTTJOHUIFSFBTPOBCMFOFTTPGUIFSFUFOUJPOPGUIFMBXTUIF$PNNJUUFFSFKFDUFE
UIF "VTUSBMJBO BSHVNFOUT UIBU NPSBM JTTVFT XFSF QVSFMZ B NBUUFS PG EPNFTUJD
DPODFSO 5IF $PNNJUUFF OPUFE UIF GBDU UIBU 5BTNBOJB XBT UIF POMZ "VTUSBMJBO
4UBUFUIBUSFUBJOFECVHHFSZMBXTBOEUIBUUIF4UBUF1BSUZIBEDPODFEFECPUIUIBU
BSFBTPOBCMFMFWFMPGUPMFSBODFFYJTUFEUPXBSETIPNPTFYVBMJUZUISPVHIPVUUIFSFTU
PG"VTUSBMJBBOEUIFMBDLPG²SFBTPOBCMFBOEPCKFDUJWFDSJUFSJB³PGUIFDPOUFOEFE
QSPWJTJPOTPGUIF5BTNBOJBDSJNJOBMDPEF
*UIBTCFFOBSHVFEUIBUUIFVTFPGUIF²PUIFSTUBUVT³QSPWJTJPOVOEFS"SUJDMFT
BOE
PGUIF*$$13XPVMEIBWFCFFONPSFTBUJTGZJOHJOTUFBEPGBOJOUFSQSFUBUJPOUIBU
7JFXTPG.BSDI$PNNVOJDBUJPO/P$BTFPG /JDIPMBT5PPOFOW"VTUSBMJB6/%PD
$$13$%PG"QSJM
4FDUJPOTUBUFEUIBU²"OZQFSTPOXIPB
IBTTFYVBMJOUFSDPVSTFXJUIBOZQFSTPOBHBJOTUUIFPSEFSPG
OBUVSF<>D
DPOTFOUTUPBNBMFQFSTPOIBWJOHTFYVBMJOUFSDPVSTFXJUIIJNPSIFSBHBJOTUUIFPSEFSPGOBUVSF
JTHVJMUZPGBDSJNF³
4FDUJPOTUBUFEUIBU²"OZNBMFQFSTPOXIPFJUIFSJOQVCMJDPSQSJWBUFDPNNJUTBOZJOEFDFOUBTTBVMU
VQPOPSPUIFSBDUPGHSPTTJOEFDFODZXJUIBOPUIFSNBMFQFSTPOPSQSPDVSFTBOPUIFSNBMFQFSTPOUPDPNNJU
BOZBDUPGHSPTTJOEFDFODZVQPOIJNTFMGPSBOZPUIFSNBMFQFSTPOJTHVJMUZPGBDSJNF³
7JFXTPG.BSDI$BTFPG/JDIPMBT5PPOFOW"VTUSBMJBEPDDJUQBSB
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
JODMVEFT²TFYVBMPSJFOUBUJPO³JOUIFEF¾OJUJPOPG²TFY³5IF$PNNJUUFFµTGPSNVMB
UJPONJHIUIBWFHJWFOVOEJMVUFEQSPNJOFODFUPUIFOVBODFPGIPNPTFYVBMJUZBOEUIF
QBSUJDVMBSDPODFSOTUIBUJUQSFTFOUTGPSQSPUFDUJPOVOEFSUIF*$$135IFEJTUJODUMZ
TFQBSBUFUSFBUNFOUPG²TFY³BOE²TFYVBMPSJFOUBUJPO³JOPUIFSJOTUSVNFOUTJOEJ
DBUFTUIBUUIFDBUFHPSJFTPG²TFY³BOE²TFYVBMPSJFOUBUJPO³IBWFFOKPZFEEJTUJODUMZ
TFQBSBUFNFBOJOHTJOJOUFSOBUJPOBMMBX*UNBZCFOPUFXPSUIZUIBUUIF$PNNJUUFF
EJEOPUQSPDFFEUP¾OEEJTDSJNJOBUJPOVOEFS"SUJDMFPGUIF$PWFOBOUXIJDINBZ
IBWFGVSUIFSBG¾SNFEUIFHFOVTPG²TFYVBMPSJFOUBUJPO³BTBNFOBCMFUPQSPUFDUJPO
GSPNEJTDSJNJOBUJPO
5IFTVCTFRVFOUKVSJTQSVEFODFSFMBUJOHUPTFYVBMPSJFOUBUJPOJOUIF6OJUFE/BUJPOT
IBTQSPHSFTTFEBXBZGSPNUIF5PPOFOGPSNVMBUJPOJODMBJNJOHQSPUFDUJPOGPSUIF
DBUFHPSZPGTFYVBMPSJFOUBUJPOJOJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTMBXVOEFS´TFYµSBUIFS
UIBO´PUIFSTUBUVTµ*O:PVOHW"VTUSBMJB.S:PVOHBQQMJFEGPSBXBSWFUFSBOµT
EFQFOEBOUQFOTJPO5IF'FEFSBM%FQBSUNFOUPG7FUFSBO"GGBJSTSFGVTFEUPDPOTJEFS
IJTBQQMJDBUJPOCFDBVTFIJTQBSUOFSPGZFBSTXBTBMTPNBMF5IFSFMFWBOUMBX
TUBUFEUIBUUPCFB²NFNCFSPGBDPVQMF³UIFQFSTPOTNVTUCF²PGUIFPQQPTJUFTFY³
.S:PVOHDPNQMBJOFEUIBUIFXBTCFJOHEJTDSJNJOBUFEPOUIFHSPVOETPGIJTTFYVBM
PSJFOUBUJPO5IF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFGPVOEUIBUUIF4UBUF1BSUZIBEWJPMBUFE
"SUJDMFPGUIF*$$13CZEFOZJOHUIFBVUIPSBQFOTJPOPOUIFCBTJTPGIJTTFYPS
TFYVBMPSJFOUBUJPO5IF$PNNJUUFFSFDBMMFEJUTFBSMJFSKVSJTQSVEFODFUIBUUIFQSPIJ
CJUJPOBHBJOTUEJTDSJNJOBUJPOVOEFS"SUJDMFBMTPDPNQSJTFEEJTDSJNJOBUJPOCBTFE
POTFYVBMPSJFOUBUJPO8IJMFOPUJOHUIBUOPUFWFSZEJTUJODUJPOBNPVOUFEUPQSPIJC
JUFEEJTDSJNJOBUJPOVOEFSUIF*$$13UIF$PNNJUUFFPCTFSWFEUIBUUIF4UBUF1BSUZ
IBEQSPWJEFEOPBSHVNFOUTPOIPXUIJTEJTUJODUJPOCFUXFFOTBNFTFYQBSUOFST
XIPBSFFYDMVEFEGSPNQFOTJPOCFOF¾UTVOEFSMBXBOEVONBSSJFEIFUFSPTFYVBM
4FF 4BSBI +PTFQI ²(BZ 3JHIUT VOEFS UIF *$$13$PNNFOUBSZ PO5PPOFO W "VTUSBMJB³ JO6OJWFSTJUZ PG
5BTNBOJB-BX3FWJFX7PM/P"OOB'VOEFS²5IF5PPOFO$BTF³JO1VCMJD-BX3FWJFX7PM
8BZOF.PSHBO²*EFOUJGZJOH&WJMGPS8IBUJUJT5BTNBOJB4FYVBM1FSWFSTJUZBOEUIF6OJUFE/BUJPOT³
JO.FMCPVSOF6OJWFSTJUZ-BX3FWJFX7PM
&YQMBOBUPSZ3FQPSUPGUIF4UFFSJOH$PNNJUUFFGPS)VNBO3JHIUT$%%)
PG"SUJDMF1SPUPDPMPGUIF
$POWFOUJPOGPSUIF1SPUFDUJPOPG)VNBO3JHIUTBOE'VOEBNFOUBM'SFFEPNTXIJDITQFBLTBCPVU²TFYVBM
PSJFOUBUJPO³ BT B QSPIJCJUFE DBUFHPSZ BU IUUQXXXIVNBOSJHIUTDPFJOU1SPU1SPUPDPM
BOE&YQ3FQIUN4FFQBSBPGUIF&YQMBOBUPSZ3FQPSU²5IFMJTUPGOPOEJTDSJNJOBUJPOHSPVOET
JO"SUJDMFJTJEFOUJDBMUPUIBUJO"SUJDMFPGUIF$POWFOUJPO5IJTTPMVUJPOXBTDPOTJEFSFEQSFGFSBCMFPWFS
PUIFSTTVDIBTFYQSFTTMZJODMVEJOHDFSUBJOBEEJUJPOBMOPOEJTDSJNJOBUJPOHSPVOETGPSFYBNQMFQIZTJDBM
PSNFOUBMEJTBCJMJUZTFYVBMPSJFOUBUJPOPSBHF
OPUCFDBVTFPGBMBDLPGBXBSFOFTTUIBUTVDIHSPVOETIBWF
CFDPNFQBSUJDVMBSMZJNQPSUBOUJOUPEBZµTTPDJFUJFTBTDPNQBSFEXJUIUIFUJNFPGESBGUJOHPG"SUJDMFPGUIF
$POWFOUJPOCVUCFDBVTFTVDIBOJODMVTJPOXBTDPOTJEFSFEVOOFDFTTBSZGSPNBMFHBMQPJOUPGWJFXTJODF
UIFMJTUPGOPOEJTDSJNJOBUJPOHSPVOETJTOPUFYIBVTUJWFBOECFDBVTFJODMVTJPOPGBOZQBSUJDVMBSBEEJ
UJPOBMHSPVOENJHIUHJWFSJTFUPVOXBSSBOUFEBDPOUSBSJPJOUFSQSFUBUJPOTBTSFHBSETEJTDSJNJOBUJPOCBTFE
POHSPVOETOPUTPJODMVEFE*UJTSFDBMMFEUIBUUIF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTIBTBMSFBEZBQQMJFE
"SUJDMFJOSFMBUJPOUPEJTDSJNJOBUJPOHSPVOETOPUFYQMJDJUMZNFOUJPOFEJOUIBUQSPWJTJPOTFFGPSFYBNQMF
BTDPODFSOTUIFHSPVOEPGTFYVBMPSJFOUBUJPOUIFKVEHNFOUPG%FDFNCFSJOUIFDBTFPG4BMHVFJSP
EB4JMWB.PVUBW1PSUVHBM
³5IJTEJTDVTTJPOUBLFTQMBDFEJTUJODUMZBQBSUGSPNVOEFSUIFSVCSJDPG²TFY³
XIJDIBMTPFYJTUTBTBTFQBSBUFDBUFHPSZJOUIF&$)3
7JFXPG"VHVTU$BTFPG&EXBSE:PVOHW"VTUSBMJB$PNNVOJDBUJPO/P6/%PD$$13
$%4FQUFNCFS
*CJEQBSB
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
QBSUOFSTXIPBSFHSBOUFETVDICFOF¾UTXBTSFBTPOBCMFBOEPCKFDUJWF/PSIBEJU
QSPWJEFEFWJEFODFXIJDIXPVMEQPJOUUPUIFFYJTUFODFPGGBDUPSTKVTUJGZJOHTVDIB
EJTUJODUJPO$POTFRVFOUMZUIF$PNNJUUFFGPVOEUIBUUIF4UBUF1BSUZIBEWJPMBUFE
"SUJDMFPGUIF*$$13CZEFOZJOHUIFBVUIPSBQFOTJPOPOUIFCBTJTPGIJTTFYPS
TFYVBMPSJFOUBUJPO
5IF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFEFDJEFETJNJMBSMZJOUIFDBTFPG9W$PMPNCJB5IF
$PNNJUUFFQPJOUFEPVUUIBU²UIFQSPIJCJUJPOBHBJOTUEJTDSJNJOBUJPOVOEFSBSUJDMF
DPNQSJTFTBMTPEJTDSJNJOBUJPOCBTFEPOTFYVBMPSJFOUBUJPO<BOEUIBU>EJGGFSFODFTJO
CFOF¾UFOUJUMFNFOUTCFUXFFONBSSJFEDPVQMFTBOEIFUFSPTFYVBMVONBSSJFEDPVQMFT
XFSFSFBTPOBCMFBOEPCKFDUJWFBTUIFDPVQMFTJORVFTUJPOIBEUIFDIPJDFUPNBSSZ
PSOPUXJUIBMMUIFFOTVJOHDPOTFRVFODFT³5IF$PNNJUUFFIBTDPODMVEFEUIBU
²UIFWJDUJNPGBWJPMBUJPOPGBSUJDMFJTFOUJUMFEUPBOFGGFDUJWFSFNFEZJODMVEJOH
SFDPOTJEFSBUJPOPGIJTSFRVFTUGPSBQFOTJPOXJUIPVUEJTDSJNJOBUJPOPOHSPVOETPG
TFYPSTFYVBMPSJFOUBUJPO³
5IF6/4QFDJBM1SPDFEVSFTPO)VNBO3JHIUTIBWFQSPOPVODFEPOUIFRVFTUJPOPG
SJHIUTPGOPOEJTDSJNJOBUJPOBOEUPCFFRVBMCFGPSFUIFMBXJOSFMBUJPOUPEJTDSJNJ
OBUJPOJOSFMBUJPOUPTFYVBMPSJFOUBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZ5IF6/8PSLJOH(SPVQ
PO"SCJUSBSZ%FUFOUJPOJOFYQSFTTJOHJUTWJFXTPOIPNPTFYVBMTXIPBSFEFUBJOFE
PSHJWFOQSJTPOTFOUFODFTTPMFMZCFDBVTFPGUIFJSTFYVBMPSJFOUBUJPOPQJOFEUIBU
²EFUFOUJPO<JT>BSCJUSBSZCFDBVTFJUWJPMBUF<T>BSUJDMFT
BOEPGUIF<*$$13>
XIJDIHVBSBOUFF<T>FRVBMJUZCFGPSFUIFMBXBOEUIFSJHIUUPFRVBMMFHBMQSPUFDUJPO
BHBJOTUBMMGPSNTPGEJTDSJNJOBUJPOJODMVEJOHUIBUCBTFEPOTFY³5IF8PSLJOH
(SPVQCBTFEUIJTPQJOJPOPOUIF6/)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFµTTUBUFNFOUUIBUUIF
²SFGFSFODFUP´TFYµJOBSUJDMFTQBSBHSBQIBOEJTUPCFUBLFOBTJODMVEJOHTFYVBM
PSJFOUBUJPO³*OBEFDJTJPODPODFSOJOHQFSTPOTBSSFTUFEPOUIFHSPVOETPGUIFJS
TFYVBMPSJFOUBUJPOUIF8PSLJOH(SPVQPO"SCJUSBSZ%FUFOUJPOIBTDPOTJEFSFEUIBU
UIF²EFUFOUJPOPG<©>QFSTPOTQSPTFDVUFEPOUIFHSPVOETUIBUCZUIFJSTFYVBMPSJFO
UBUJPOUIFZJODJUFE´TPDJBMEJTTFOUJPOµDPOTUJUVUFTBOBSCJUSBSZEFQSJWBUJPOPGMJCFSUZ
CFJOHJODPOUSBWFOUJPOPGUIFQSPWJTJPOTPGBSUJDMFQBSBHSBQIPGUIF6OJWFSTBM
%FDMBSBUJPOPG)VNBO3JHIUTBOEBSUJDMFTQBSBHSBQIBOEPGUIF*OUFSOBUJPOBM
$PWFOBOUPO$JWJMBOE1PMJUJDBM3JHIUT³*OBMBUFSEFDJTJPODPODFSOJOHQFSTPOT
7JFXT PG +BOVBSZ $BTF PG 9 W $PMPNCJB $PNNVOJDBUJPO /P 6/ %PD $$13
$%PG.BZ
*CJEQBSB
*CJEQBSB
3FQPSUPGUIF8PSLJOH(SPVQPO"SCJUSBSZ%FUFOUJPO6/%PD&$/PG%FDFNCFSQBSB
*CJE4FFBMTP8PSLJOH(SPVQPO"SCJUSBSZ%FUFOUJPO0QJOJPO/P&HZQU
QBSBJO6/%PD&
$/"EE
8PSLJOH(SPVQPO"SCJUSBSZ%FUFOUJPO0QJOJPO/P&HZQU
PG+VOFQBSBJO6/%PD&
$/"EE
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
EFUBJOFEGPSUIFJSTFYVBMPSJFOUBUJPOBOEQSPTFDVUFEVOEFSBOBOUJTPEPNZMBXUIF
8PSLJOH(SPVQPO"SCJUSBSZ%FUFOUJPOIBTTUBUFEUIBU
²&WFSTJODFUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFBEPQUFEJUT7JFXJO5PPOFOW
"VTUSBMJBBOEJUTFMGBEPQUFEJUT0QJOJPO&HZQU
UIF8PSLJOH(SPVQ
IBTGPMMPXFEUIFMJOFUBLFOJOUIPTFDBTFT5IBUNFBOTUIBUUIFFYJTUFODF
PGMBXTDSJNJOBMJ[JOHIPNPTFYVBMCFIBWJPVSCFUXFFODPOTFOUJOHBEVMUTJO
QSJWBUFBOEUIFBQQMJDBUJPOPGDSJNJOBMQFOBMUJFTBHBJOTUQFSTPOTBDDVTFE
PGTVDICFIBWJPVSWJPMBUFUIFSJHIUTUPQSJWBDZBOEGSFFEPNGSPNEJTDSJNJ
OBUJPOTFUGPSUIJOUIF*OUFSOBUJPOBM$PWFOBOUPO$JWJMBOE1PMJUJDBM3JHIUT
$POTFRVFOUMZUIF8PSLJOH(SPVQDPOTJEFST©UIFDSJNJOBMJ[BUJPOPGIPNP
TFYVBMJUZJO$BNFSPPOJBOMBXJODPNQBUJCMFXJUIBSUJDMFTBOEPGUIF
*OUFSOBUJPOBM $PWFOBOU PO $JWJM BOE 1PMJUJDBM 3JHIUT XIJDI JOTUSVNFOU
$BNFSPPOIBTSBUJGJFE³
5IF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTBOEOPOEJTDSJNJOBUJPO
*OUIFQFSJPEBSPVOEUIF%VEHFPODBTFUIF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT
TFFNFEVOXJMMJOHUPGPSNVMBUFBCSPBEFSTDPQFGPSHBZSJHIUTCFZPOEDIBMMFOHJOH
QFOBMMBXTXJUIUIFVTFPGUIFSJHIUUPQSJWBDZQSPWJTJPO*UXBTJOUIBUUIF
&VSPQFBO$PVSUFYQSFTTFEBCSPBEFSSPMFGPSUIFSJHIUUPQSJWBDZBOEOPOEJTDSJN
JOBUJPOJOUIFUXJODBTFTPG-VTUJH1SFBOBOE#FDLFUUW6OJUFE,JOHEPNBOE
4NJUI BOE (SBEZ W 5IF 6OJUFE ,JOHEPN *O 4NJUI BOE (SBEZ UIF &VSPQFBO
$PVSUPQJOFEUIBU²UIFRVFTUJPOGPSUIF$PVSUJTXIFUIFSUIFBCPWFOPUFEOFHB
UJWFBUUJUVEFTDPOTUJUVUFTVG¾DJFOUKVTUJ¾DBUJPOGPSUIFJOUFSGFSFODFTBUJTTVF5IF
$PVSUPCTFSWFTGSPNUIF3FQPSUPGUIF)1"5<)PNPTFYVBM1PMJDZ"TTFTTNFOU5FBN>
UIBUUIFTFBUUJUVEFTFWFOJGTJODFSFMZGFMUCZUIPTFXIPFYQSFTTFEUIFNSBOHFE
GSPNTUFSFPUZQJDBMFYQSFTTJPOTPGIPTUJMJUZUPUIPTFPGIPNPTFYVBMPSJFOUBUJPOUP
WBHVFFYQSFTTJPOTPGVOFBTFBCPVUUIFQSFTFODFPGIPNPTFYVBMDPMMFBHVFT5PUIF
FYUFOUUIBUUIFZSFQSFTFOUBQSFEJTQPTFECJBTPOUIFQBSUPGBIFUFSPTFYVBMNBKPSJUZ
BHBJOTUBIPNPTFYVBMNJOPSJUZUIFTFOFHBUJWFBUUJUVEFTDBOOPUPGUIFNTFMWFTCF
DPOTJEFSFECZUIF$PVSUUPBNPVOUUPTVG¾DJFOUKVTUJ¾DBUJPOGPSUIFJOUFSGFSFODFT
XJUIUIFBQQMJDBOUTµSJHIUTPVUMJOFEBCPWFBOZNPSFUIBO²TJNJMBSOFHBUJWFBUUJUVEFT
UPXBSETUIPTFPGBEJGGFSFOUSBDFPSJHJOPSDPMPVS³6TJOH"SUJDMFPGUIF&VSPQFBO
$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUTUIF$PVSUTUSVDLEPXOMBXTUIBUFYDMVEFEHBZTBOE
0QJOJPO/P$BNFSPPO
PG"VHVTUQBSBJO6/%PD")3$"EE
4FFTFDUJPO5IFNPWFNFOUUPXBSETSFDPHOJUJPO$IBQUFS*
5IF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTDPOTJTUFOUMZSFGVTFEUPQSPOPVODFPOBSHVNFOUTPGEJTDSJNJOBUJPO
CBTFEPOEJGGFSFOUBHFTPGDPOTFOUCFUXFFOIPNPTFYVBMTBOEIFUFSPTFYVBMTJOUIFDBTFTPG%VEHFPOW
6OJUFE,JOHEPN
/PSSJTW*SFMBOE
BOE.PEJOPTW$ZQSVT
+VEHNFOUPG4FQUFNCFS'JOBM%FDFNCFS
$BTFPG-VTUJH1SFBOBOE#FDLFUUW6OJUFE
,JOHEPN"QQMJDBUJPOT/PBOE
+VEHNFOUPG4FQUFNCFS$BTFPG4NJUIBOE(SBEZW5IF6OJUFE,JOHEPN"QQMJDBUJPOT/P
BOE
*CJEQBSB
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
MFTCJBOTGSPNUIFNJMJUBSZBOEPQFOFEVQBOJOUFSQSFUBUJPOPGQSJWBDZUIBUFOWJTBHFE
UIFQVCMJDNBOJGFTUBUJPOTPGUIFHBZFYQFSJFODF5IF$PVSUGSBNFEJUTSFBTPOJOHBT
GPMMPXT
²IF$PVSUDPOTJEFSTUIBUJOUIFDJSDVNTUBODFTPGUIFQSFTFOUDBTFUIF
BQQMJDBOUTµDPNQMBJOUTUIBUUIFZXFSFEJTDSJNJOBUFEBHBJOTUPOHSPVOETPG
UIFJSTFYVBMPSJFOUBUJPOCZSFBTPOPGUIFFYJTUFODFBOEBQQMJDBUJPOPGUIF
QPMJDZPGUIF.JOJTUSZPG%FGFODFBNPVOUTJOFGGFDUUPUIFTBNFDPNQMBJOU
BMCFJUTFFOGSPNBEJGGFSFOUBOHMFUIBUUIF$PVSUIBTBMSFBEZDPOTJEFSFEJO
SFMBUJPOUP"SUJDMFPGUIF$POWFOUJPO³
5IF&VSPQFBO$PVSUJO 4BMHVFJSPEB4JMWB.PVUBW1PSUVHBMFYQSFTTMZBG¾SNFE
²TFYVBMPSJFOUBUJPO³BTBQSPIJCJUFEDBUFHPSZPGEJTDSJNJOBUJPOTUSJLJOHEPXOBEFDJ
TJPOPGB1PSUVHVFTFDPVSUUIBUEJTQPTTFTTFEBGBUIFSPGIJTDVTUPEZSJHIUTCFDBVTF
IFXBTHBZ5IF&VSPQFBO$PVSUEFDJEFEUIBU²UIFBQQMJDBOUµTIPNPTFYVBMJUZXBT
BGBDUPSXIJDIXBTEFDJTJWFJOUIF¾OBMEFDJTJPO5IBUDPODMVTJPOJTTVQQPSUFECZ
UIFGBDUUIBUUIF$PVSUPG"QQFBMXIFOSVMJOHPOUIFBQQMJDBOUµTSJHIUUPDPOUBDU
XBSOFEIJNOPUUPBEPQUDPOEVDUXIJDINJHIUNBLFUIFDIJMESFBMJ[FUIBUIFSGBUIFS
XBTMJWJOHXJUIBOPUIFSNBO´JODPOEJUJPOTSFTFNCMJOHUIPTFPGNBOBOEXJGFµ³
5IF&VSPQFBO$PVSUDPODMVEFEUIBUUIBU
²UIFSFXBTBEJGGFSFODFPGUSFBUNFOU<©>CBTFEPOUIFBQQMJDBOUµTTFYVBM
PSJFOUBUJPOBDPODFQUXIJDIJTVOEPVCUFEMZDPWFSFECZ"SUJDMFPGUIF
$POWFOUJPO5IF$PVSUSFJUFSBUFTJOUIBUDPOOFDUJPOUIBUUIFMJTUTFUPVUJO
UIBUQSPWJTJPOJTJMMVTUSBUJWFBOEOPUFYIBVTUJWFBTJTTIPXOCZUIFXPSET
´BOZHSPVOETVDIBTµJO'SFODIÓPUBNNFOUµ
³
*OUIFDBTFPG4-W"VTUSJBCFGPSFUIF&VSPQFBO$PVSUUIFBQQMJDBOUBMMFHFEUIBU
UIF NBJOUFOBODF PG "SUJDMF PG UIF "VTUSJBO $SJNJOBM $PEF XIJDI QFOBMJTFE
IPNPTFYVBM BDUT PG BEVMU NFO XJUI DPOTFOUJOH BEPMFTDFOUT CFUXFFO GPVSUFFO
BOEFJHIUFFOZFBSTPGBHFWJPMBUFEIJTSJHIUUPSFTQFDUGPSIJTQSJWBUFMJGFBOEXBT
EJTDSJNJOBUPSZ5IF&VSPQFBO$PVSUOPUFEUIBU1BSMJBNFOUJOJUTDPOTJEFSBUJPOPG
TDJFOUJ¾DFWJEFODFJOGBWPVSPGFRVBMBHFPGDPOTFOUGPSCPUIIFUFSPTFYVBMTBOE
IPNPTFYVBMTIBESFKFDUFEUIFOPUJPOUIBU²NBMFBEPMFTDFOUTXFSF´SFDSVJUFEµJOUP
IPNPTFYVBMJUZ³5IF$PVSUSFBTPOFEUIBU
²PUIFFYUFOUUIBU"SUJDMFPGUIF$SJNJOBM$PEFFNCPEJFEBQSFEJT
QPTFECJBTPOUIFQBSUPGBIFUFSPTFYVBMNBKPSJUZBHBJOTUBIPNPTFYVBM
NJOPSJUZUIFTFOFHBUJWFBUUJUVEFTDBOOPUPGUIFNTFMWFTCFDPOTJEFSFECZ
UIF$PVSUUPBNPVOUUPTVGGJDJFOUKVTUJGJDBUJPOGPSUIFEJGGFSFOUJBMUSFBUNFOU
-VTUJH1SFBOBOE#FDLFUUW5IF6OJUFE,JOHEPNEPDDJUQBSB
+VEHNFOUPG%FDFNCFSGJOBM .BSDI
$BTFPG 4BMHVFJSEPEB4JMWB.PVUBW1PSUVHBM
"QQMJDBUJPO/P
*CJEQBSB
*CJEQBSB
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
BOZNPSFUIBOTJNJMBSOFHBUJWFBUUJUVEFTUPXBSETUIPTFPGBEJGGFSFOUSBDF
PSJHJOPSDPMPVS³
*OUIFDBTFPG(PPEXJOW6OJUFE,JOHEPNUIF$PVSUIBTTJHOJ¾DBOUMZBEWBODFE
RVFTUJPOTPGHFOEFSJEFOUJUZ5IFBQQMJDBOUBMMFHFEWJPMBUJPOTPG"SUJDMFTSJHIUUP
QSJWBDZ
SJHIUUPNBSSZ
SJHIUUPSFNFEZ
BOEOPOEJTDSJNJOBUJPO
PGUIF
&VSPQFBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUTJOSFTQFDUPGUIFMFHBMTUBUVTPGUSBOTTFYVBMT
JOUIF6OJUFE,JOHEPNBOEQBSUJDVMBSMZUIFJSUSFBUNFOUJOUIFTQIFSFPGFNQMPZNFOU
TPDJBMTFDVSJUZQFOTJPOTBOENBSSJBHF"GUFS¾OEJOHWJPMBUJPOTPG"SUJDMFTBOE
UIF$PVSUDPODMVEFEUIBUOPTFQBSBUFJTTVFBSPTFVOEFS"SUJDMF
4JNJMBSMZJOUIFDBTFPG7BO,DLW(FSNBOZUIF$PVSUEFDMJOFEUPDPOTJEFSB
WJPMBUJPOPG"SUJDMFTBOEJODPOKVODUJPOXJUIJOSFTQFDUPGBOJOWBTJWFDPVSU
JORVJSZPGXIFUIFSUIFBQQMJDBOUHFOVJOFMZSFRVJSFEHFOEFSSFBTTJHONFOUTVSHFSZ
UIBU KVTUJ¾FE SFJNCVSTFNFOU DMBJNT 5IF $PVSU EFDJEFE UIBU UIF JTTVFT XFSF
BEFRVBUFMZEFBMUXJUICZ"SUJDMFPGUIF$POWFOUJPO
5IF*OUFS"NFSJDBO4ZTUFNPG)VNBO3JHIUT
-JLFPUIFSJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTJOTUSVNFOUTUIFSFBSFOPFYQMJDJUSFGFSFODFT
UP²TFYVBMPSJFOUBUJPO³PS²HFOEFSJEFOUJUZ³JOUIFIVNBOSJHIUTJOTUSVNFOUTPGUIF
*OUFS"NFSJDBOTZTUFNXJUIUIFFYDFQUJPOPGUIF1SJODJQMFTBOE#FTU1SBDUJDFT
PO UIF 1SPUFDUJPO PG 1FSTPOT %FQSJWFE PG -JCFSUZ JO UIF "NFSJDBT )PXFWFS JO
JUT"EWJTPSZ0QJOJPOPOUIF+VSJEJDBM$POEJUJPOBOE3JHIUTPGUIF6OEPDVNFOUFE
.JHSBOUTUIF*OUFS"NFSJDBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTIBTQPJOUFEPVUUIBU²<J>UJT
QFSGFDUMZQPTTJCMFCFTJEFTCFJOHEFTJSBCMFUPUVSOBUUFOUJPOTUPBMMUIFBSFBTPG
EJTDSJNJOBUPSZIVNBOCFIBWJPVSJODMVEJOHUIPTFXIJDIIBWFTPGBSCFFOJHOPSFEPS
OFHMFDUFEBUJOUFSOBUJPOBMMFWFMFHJOUFSBMJBTPDJBMTUBUVTJODPNFNFEJDBMTUBUF
BHFTFYVBMPSJFOUBUJPOBNPOHPUIFST
³
5IF *OUFS"NFSJDBO $PNNJTTJPO PO )VNBO 3JHIUT IBT TUBSUFE UP BEESFTT UIJT
JTTVF*OUIF¾STUDBTFPOIVNBOSJHIUTBOETFYVBMPSJFOUBUJPOJOUIF*OUFS"NFSJDBO
TZTUFN.BSUB-VDrBÇMWBSF[(JSBMEPW$PMPNCJBBQFUJUJPODPODFSOJOHBOJONBUF
BUBXPNFOµTQSJTPOXIPXBTEFOJFEUIFSJHIUUPJOUJNBUFWJTJUTXJUIIFSTBNFTFY
QBSUOFSUIF*OUFS"NFSJDBO$PNNJTTJPOEFDJEFEUPBENJUUIFQFUJUJPOCFDBVTFJU
GPVOEUIBU²JOQSJODJQMFUIFDMBJNPGUIFQFUJUJPOFSSFGFSTUPGBDUTUIBUDPVMEJOWPMWF
JOUFSBMJBBWJPMBUJPOPG"SUJDMF
PGUIF"NFSJDBO$POWFOUJPOJOTPGBSBTUIFZ
+VEHNFOUPG+BOVBSZGJOBM"QSJM
$BTFPG4-W"VTUSJB"QQMJDBUJPO/PQBSB
+VEHNFOUPG+VMZ$BTFPG$ISJTUJOF(PPEXJOW6OJUFE,JOHEPN"QQMJDBUJPO/P
+VEHNFOUPG+VOF$BTFPG7BO,VDLW(FSNBOZ"QQMJDBUJPO/P
4FFJOUFSBMJB"SUJDMF**PGUIF"NFSJDBO%FDMBSBUJPOPOUIF3JHIUTBOE%VUJFTPG.BO"SUJDMFT
BOEPG
UIF"NFSJDBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT"SUJDMFPGUIF*OUFS"NFSJDBO%FNPDSBUJD$IBSUFS1SJODJQMF
PGUIF%FDMBSBUJPOPG1SJODJQMFTPO'SFFEPNPG&YQSFTTJPO
"EWJTPSZ0QJOJPO0$+VSJEJDBM$POEJUJPOBOE3JHIUTPGUIF6OEPDVNFOUFE.JHSBOUTPG4FQUFNCFS
4FSJFT"/PQBSB
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
DPVMEDPOTUJUVUFBOBSCJUSBSZPSBCVTJWFJOUFSGFSFODFXJUIIFSQSJWBUFMJGF³5IF
*OUFS"NFSJDBO$PNNJTTJPOIBTQPJOUFEPVUUIBUUIFDSJNJOBMJ[BUJPOPGIPNPTFYV
BMJUZBOEEFQSJWBUJPOPGMJCFSUZTJNQMZCFDBVTFPGTFYVBMQSFGFSFODFJTBQSBDUJDF
²DPOUSBSZUPUIFQSPWJTJPOTPGWBSJPVTBSUJDMFTPGUIF"NFSJDBO$POWFOUJPOBOENVTU
UIFSFGPSFCFDPSSFDUFE³#BTFEPOUIFQSJODJQMFPGFRVBMJUZBOEOPOEJTDSJNJOBUJPO
BOEUBLJOHJOUPBDDPVOUUIBU²<T>FYVBMQSFGFSFODFJTJODMVEFEBTBDBUFHPSZBTJUJT
FODPNQBTTFECZUIFWFSZDPODFQUPGTFY³UIF4QFDJBM3BQQPSUFVSTIJQPO.JHSBOU
8PSLFSTBOEUIFJS'BNJMJFTPGUIF*OUFS"NFSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUTIBT
DPOTJEFSFEUIBUNJHSBUJPOQPMJDZDBOOPUEJTDSJNJOBUFGPSSFBTPOTPG²TFYVBMQSFGFS
FODF³TFYVBMPSJFOUBUJPO
5IF$PVSUPG+VTUJDFPGUIF&VSPQFBO$PNNVOJUJFT
5IF$PVSUPG+VTUJDFPGUIF&VSPQFBO$PNNVOJUJFTUIF&VSPQFBO$PVSUPG+VTUJDF
IBTBMTPBEESFTTFEUIFRVFTUJPOPGTFYVBMPSJFOUBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZ*OJUT
+VEHNFOUPGUIF$PNNJTTJPOPGUIF&VSPQFBO$PNNVOJUJFTW'FEFSBM3FQVCMJDPG
(FSNBOZUIF$PVSUEFDMBSFEUIBUCZGBJMJOHUPBEPQUBMMUIFMBXTSFHVMBUJPOT
BOEBENJOJTUSBUJWFQSPWJTJPOTOFDFTTBSZUPDPNQMZXJUI$PVODJM%JSFDUJWF
&$PG/PWFNCFSFTUBCMJTIJOHBHFOFSBMGSBNFXPSLGPSFRVBMUSFBUNFOUJO
FNQMPZNFOUBOEPDDVQBUJPOBTGBSBTDPODFSOTEJTDSJNJOBUJPOCBTFEPOSFMJHJPOPS
CFMJFGEJTBCJMJUZBOETFYVBMPSJFOUBUJPOUIF'FEFSBM3FQVCMJDPG(FSNBOZIBEGBJMFE
UPGVM¾MJUTPCMJHBUJPOTVOEFSUIBUEJSFDUJWF
*OUIFDBTFPG1W4BOE$PSOXBMM$PVOUZ$PVODJMUIF&VSPQFBO$PVSUPG+VTUJDF
IFMEUIBUEJTDSJNJOBUJPOBSJTJOHGSPNHFOEFSSFBTTJHONFOUDPOTUJUVUFEEJTDSJNJOB
UJPOPOHSPVOETPGTFYBOEQSFWFOUFEUIFEJTNJTTBMPGBUSBOTTFYVBMGPSBSFBTPO
SFMBUFEUPBHFOEFSSFBTTJHONFOU5IFBQQMJDBOUIBECFFOFNQMPZFEBTUIFHFOFSBM
NBOBHFSPGBOFEVDBUJPOBMFTUBCMJTINFOUPQFSBUFECZUIF$PVOUZ$PVODJMBOE
SFTQPOEFOU4XBTUIFIFBEPGUIFFTUBCMJTINFOU1XBTUBLFOPOBTBNBMFFNQMPZFF
CVUMBUFSJOGPSNFE4UIBUTIFXBTQMBOOJOHUPIBWFHFOEFSSFBTTJHONFOUJOPSEFSUP
MJWFBTBXPNBO5IFBQQMJDBOUMBUFSXSPUFUP4DPO¾SNJOHUIBUTIFXBTUPVOEFSHP
BOPQFSBUJPOGPSHFOEFSSFBTTJHONFOU5IFHPWFSOPSTPGUIFFTUBCMJTINFOUXFSF
JOGPSNFEBOEEVSJOHUIBUTVNNFS1UPPLTJDLMFBWFGPSJOJUJBMTVSHJDBMUSFBUNFOU
$POTFRVFOUMZTIFXBTTPPOBGUFSHJWFOUISFFNPOUITµOPUJDFPGEJTNJTTBMBOEOPU
QFSNJUUFEUPSFUVSOGSPNTJDLMFBWFJOIFSGFNBMFHFOEFSSPMF5IF¾OBMTVSHJDBM
$BTFOVNCFS3FQPSU/P"ENJTTJCJMJUZ
PG.BZQBSB
*OUFS"NFSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUT1SFTTSFMFBTF/P
4FDPOE 1SPHSFTT SFQPSU PG UIF 4QFDJBM 3BQQPSUFVSTIJQ PO .JHSBOU 8PSLFST BOE UIFJS 'BNJMJFT JO UIF
)FNJTQIFSF0&"4FS-7**%PDSFW"QSJM
$PVSU'PVSUI$IBNCFS
+VEHNFOUPG'FCSVBSZ$PNNJTTJPOPGUIF&VSPQFBO$PNNVOJUJFTW'FEFSBM
3FQVCMJDPG(FSNBOZ$BTF$
+VEHNFOUPG"QSJM1W4BOE$PSOXBMM$PVOUZ$PVODJM$BTF$
$PVODJM%JSFDUJWF&&$PG'FCSVBSZPOUIFJNQMFNFOUBUJPOPGUIFQSJODJQMFPGFRVBMUSFBUNFOU
GPSNFOBOEXPNFOBTSFHBSETBDDFTTUPFNQMPZNFOUWPDBUJPOBMUSBJOJOHBOEQSPNPUJPOBOEXPSLJOH
DPOEJUJPOT&RVBM5SFBUNFOU%JSFDUJWF
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
PQFSBUJPOUPPLQMBDFCFGPSFUIFOPUJDFPGEJTNJTTBMIBEFYQJSFE1DPNQMBJOFEBOE
UIF$PVSUBHSFFEUIBUTIFIBECFFOEJTDSJNJOBUFEBHBJOTUPOHSPVOETPGTFY5IF
&VSPQFBO$PVSUPG+VTUJDFIFMEUIBU
²XIFSF B QFSTPO JT EJTNJTTFE PO UIF HSPVOE UIBU IF PS TIF JOUFOET UP
VOEFSHPPSIBTVOEFSHPOFHFOEFSSFBTTJHONFOUIFPSTIFJTUSFBUFEVOGB
WPVSBCMZCZDPNQBSJTPOXJUIQFSTPOTPGUIFTFYUPXIJDIIFPSTIFXBT
EFFNFEUPCFMPOHCFGPSFVOEFSHPJOHHFOEFSSFBTTJHONFOU5PUPMFSBUFTVDI
EJTDSJNJOBUJPOXPVMECFUBOUBNPVOUBTSFHBSETTVDIBQFSTPOUPBGBJMVSF
UPSFTQFDUUIFEJHOJUZBOEGSFFEPNUPXIJDIIFPSTIFJTFOUJUMFEBOEXIJDI
UIF$PVSUIBTBEVUZUPTBGFHVBSE³
*OUIFDBTFPG4BSBI.BSHBSFU3JDIBSETW4FDSFUBSZPG4UBUFGPS8PSLBOE1FOTJPOT
UIFBQQMJDBOUXBTCPSOPO'FCSVBSZBOEIFSCJSUIDFSUJ¾DBUFSFHJTUFSFEIFS
HFOEFSBTNBMF)BWJOHCFFOEJBHOPTFEBTTVGGFSJOHGSPNHFOEFSEZTQIPSJBTIF
VOEFSXFOUHFOEFSSFBTTJHONFOUTVSHFSZPO.BZ0O'FCSVBSZTIF
BQQMJFEUPUIF4FDSFUBSZPG4UBUFGPS8PSLBOE1FOTJPOTGPSBSFUJSFNFOUQFOTJPOUP
CFQBJEGSPN'FCSVBSZUIFEBUFPOXIJDITIFUVSOFEUIFBHFBUXIJDI
VOEFSOBUJPOBMMBXBXPNBOCPSOCFGPSF"QSJMJTFMJHJCMFUPSFDFJWFBSFUJSF
NFOUQFOTJPO#ZEFDJTJPOPG.BSDIUIFBQQMJDBUJPOXBTSFGVTFEPOUIF
HSPVOEUIBUÚIFDMBJNXBTNBEFNPSFUIBOZFBSTCFGPSFUIFDMBJNBOUSFBDIFTBHF
³XIJDIJTUIFSFUJSFNFOUBHFGPSNFOJOUIF6OJUFE,JOHEPN5IF$PVSUDPOTJE
FSFEXIFUIFS$PVODJM%JSFDUJWF&&$QSPIJCJUFEUIFSFGVTBMPGBSFUJSFNFOU
QFOTJPOUPBNBMFUPGFNBMFUSBOTTFYVBMVOUJMTIFSFBDIFEUIFBHFPGUIPVHI
TIFXPVMEIBWFCFFOFOUJUMFEUPTVDIBQFOTJPOBUUIFBHFPGIBETIFCFFOIFME
UPCFBXPNBOBTBNBUUFSPGOBUJPOBMMBX
5IF$PVSUDJUFE1W4BOE$PSOXBMM$PVOUZ$PVODJMBOEOPUFEUIBUUIFSJHIUOPU
UPCFEJTDSJNJOBUFEBHBJOTUPOHSPVOETPGTFYJTPOFPGUIFGVOEBNFOUBMIVNBO
SJHIUTUIBUUIF$PVSUIBEUPFOTVSF*OEFUFSNJOJOHUIFTDPQFPG$PVODJM%JSFDUJWF
&&$UIF$PVSUDPOTJEFSFEUIBUJUDPVMEOPUCFDPO¾OFEUPTJNQMZDPOTUSVF
EJTDSJNJOBUJPOCBTFEPOUIFGBDUUIBUBQFSTPOJTPGPOFPSPUIFSTFY5IFTDPQFPG
UIBUEJSFDUJWFXBTBMTPGPVOEUPCFEJTDSJNJOBUPSZBSJTJOHGSPNUIFHFOEFSSFBTTJHO
NFOUPGUIFQFSTPODPODFSOFE
+VEHNFOUPG"QSJM1W4BOE$PSOXBMM$PVOUZ$PVODJM$BTF$QBSBT5IF4FYVBM
%JTDSJNJOBUJPO(FOEFS3FBTTJHONFOU
3FHVMBUJPOT6,XFSFJTTVFEUPDPNQMZXJUIUIFSVMJOHPGUIF
&VSPQFBO$PVSUPG+VTUJDFJO1W4BOE$PSOXBMM$PVOUZ$PVODJM5IJTQSPWJEFTHFOFSBMMZUIBUUSBOTTFYVBM
QFSTPOTTIPVMEOPUCFUSFBUFEMFTTGBWPVSBCMZJOFNQMPZNFOUCFDBVTFUIFZBSFUSBOTTFYVBMXIFUIFSQSFPS
QPTUPQFSBUJWF
+VEHNFOUPG"QSJM4BSBI.BSHBSFU3JDIBSETW4FDSFUBSZPG4UBUFGPS8PSLBOE1FOTJPOT$BTF
$
$PVODJM%JSFDUJWF&&$PG%FDFNCFSPOUIFQSPHSFTTJWFJNQMFNFOUBUJPOPGUIFQSJODJQMFPGFRVBM
USFBUNFOUGPSNFOBOEXPNFOJONBUUFSTPGTPDJBMTFDVSJUZ4FF"SUJDMFTBOE
$BTF$EPDDJUQBSB
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
5IF&VSPQFBO$PVSUPG+VTUJDFBMTPEFDJEFEUIBUUIFVOFRVBMUSFBUNFOUBUJTTVFJO
UIFDBTFXBT4BSBI.BSHBSFU3JDIBSETµJOBCJMJUZUPIBWFIFSOFXHFOEFSBDRVJSFE
GPMMPXJOHTVSHFSZSFDPHOJTFEBOEDPOTFRVFOUMZPCUBJOBQFOTJPOVOEFSUIF1FOTJPOT
"DUPG#ZOPUSFDPHOJTJOHIFSHFOEFSXIFOTIFSFBDIFEUIFSFUJSFNFOUBHFPG
VOMJLFXPNFOXIPTFHFOEFSXBTOPUUIFSFTVMUPGHFOEFSSFBTTJHONFOUTVSHFSZ
3JDIBSETXBTOPUDPOTJEFSFEFMJHJCMFGPSBQFOTJPO5IF$PVSUDPOTJEFSFEUIFVOFRVBM
USFBUNFOUUPXIJDI3JDIBSETXBTTVCKFDUBTEJTDSJNJOBUPSZBOEQSPIJCJUFECZ"SUJDMF
PG$PVODJM%JSFDUJWF&&$
5IF$PVSUBMTPOPUFEUIBU"SUJDMF
PG%JSFDUJWF&&$JTUPCFJOUFSQSFUFEBT
QSFDMVEJOHMFHJTMBUJPOXIJDIEFOJFTBQFSTPOXIPIBTMBXGVMMZVOEFSHPOFNBMFUP
GFNBMFHFOEFSSFBTTJHONFOUFOUJUMFNFOUUPBSFUJSFNFOUQFOTJPOPOUIFHSPVOEUIBU
TIFIBTOPUSFBDIFEUIFBHFPGXIFOTIFXPVMEIBWFCFFOFOUJUMFEUPTVDIB
QFOTJPOBUUIFBHFPGIBETIFCFFOIFMEUPCFBXPNBOBTBNBUUFSPGOBUJPOBM
MBX
*UJTFWJEFOUGSPNUIFTFDBTFTUIBUUIFJTTVFPG²HFOEFSJEFOUJUZ³IBWFCFFOQSFTTFE
TJHOJ¾DBOUMZXJUIJOUIF&VSPQFBO$PVSUPG+VTUJDFTZTUFNBOEOPUBCMZVOEFSUIF
SVCSJDPGEJTDSJNJOBUJPOCBTFEPO²TFY³
5IF"GSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBOBOE1FPQMFTµ3JHIUT
5IF"GSJDBO$IBSUFSPO)VNBOBOE1FPQMFTµ3JHIUT"$)13
PCTFSWFTBTDIFNF
PGFRVBMJUZCFGPSFUIFMBXBOEFRVBMQSPUFDUJPOPGUIFMBXJOUIFTBNFWFJOBTUIF
6OJWFSTBM%FDMBSBUJPOPG)VNBO3JHIUTBOEUIF*$$135IFGSBNJOHPG"SUJDMF
PGUIF"$)13JTTMJHIUMZEJGGFSFOUGSPNUIFBGPSFNFOUJPOFEJOTUSVNFOUTBTJUJOWPLFT
BMBOHVBHFPGFBDIJOEJWJEVBMµTEVUZJOSFMBUJPOUPPUIFSJOEJWJEVBMTSBUIFSUIBOB
HFOFSBM²SJHIU³PGOPOEJTDSJNJOBUJPO/FWFSUIFMFTTUIFCBTJTPGBMMUIFTFJOTUSV
NFOUTSFNBJOTUIFDPNNJUNFOUUPFRVBMJUZCFGPSFUIFMBXBOEOPOEJTDSJNJOBUJPO
5IFTDPQFPGUIF²SJHIU³PGOPOEJTDSJNJOBUJPOJOUIF"$)13JTBSHVBCMZGSFFTUBOEJOH
BTJUJTJOUIF*$$13BOEEPFTOPUPOMZDPOUFNQMBUFUIFOPOEJTDSJNJOBUPSZBQQMJDB
UJPOPGSJHIUTUIBUBSFQSPWJEFEGPSJOUIF"GSJDBO$IBSUFSCVUDPOGFSTBGSFFTUBOEJOH
$BTF$EPDDJUTFFBMTPUIFDBTFPG,#W/)4"HFODZBUIUUQXXXQGDPSHVLOPEF5IF
#SJUJTI1SPGFTTPS4UFQIFO8IJUUMFIBTQPJOUFEPVUUIBU²5IFDBTFPG3JDIBSETDPOGJSNTUIFQSFWJPVTDBTF
PG,#W/)41FOTJPOT"HFODZCVUXJUINVDINPSFDMBSJUZBOEUIFSFGPSFDFSUBJOUZ³#PUIDBTFTDPODFSOFE
QFOTJPOTBOEUIFZDPOGJSNUIBUBOZOBUJPOBMMFHJTMBUJPOPSXPSLQMBDFQSBDUJDFXIJDIBGGPSETQBZSFMBUFE
CFOFGJUTCBTFEVQPOTFYPSNBSJUBMTUBUVTUIBUSFTVMUTJOBUSBOTTFYVBMQFSTPOXIPJTQFSNBOFOUMZMJWJOHJO
UIFJSOFXHFOEFSSPMFCFJOHEFOJFECFOFGJUTJTJOQSJODJQMFJODPNQBUJCMFXJUIUIFSFRVJSFNFOUTPG"SUJDMF
&$"SUJDMFTUBUFTUIBU²&BDI.FNCFS4UBUFTIBMMFOTVSFUIBUUIFQSJODJQMFPGFRVBMQBZGPSNBMFBOE
GFNBMFXPSLFSTGPSFRVBMXPSLPSXPSLPGFRVBMWBMVFJTBQQMJFE³5IJTJTSFHBSEMFTTPGXIFUIFSBQFSTPOJT
FNQMPZFEJOUIFQVCMJDPSQSJWBUFTFDUPSBOEUIFXPSE²QBZ³JTCSPBEMZEFGJOFEUPJODMVEFBOZDPOTJEFSBUJPO
XIFUIFSJODBTIPSJOLJOEXIJDIUIFXPSLFSSFDFJWFTEJSFDUMZPSJOEJSFDUMZJOSFTQFDUPGIJTFNQMPZNFOU
GSPNIJTFNQMPZFS³³IUUQXXXQGDPSHVLGJMFTSJDIBSETBOBMZTJTQEG "SUJDMFPGUIF"$)13TUBUFTUIBUFBDIJOEJWJEVBMTIBMMCF²FRVBMCFGPSFUIFMBX³BOEJTFOUJUMFEUP²FRVBM
QSPUFDUJPOPGUIFMBX³XIJMF"SUJDMFQSFTDSJCFTUIBU²FWFSZJOEJWJEVBMTIBMMIBWFUIFEVUZUPSFTQFDUBOE
DPOTJEFSIJTGFMMPXCFJOHTXJUIPVUEJTDSJNJOBUJPOBOEUPNBJOUBJOSFMBUJPOTBJNFEBUQSPNPUJOHTBGF
HVBSEJOHBOESFJOGPSDJOHNVUVBMSFTQFDUBOEUPMFSBODF³
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
BOEJOEFQFOEFOUSJHIUBHBJOTUEJTDSJNJOBUJPO5IFPSEJOBSZBOEHSBNNBUJDBMNFBOJOH
PGUIFEJTDSJNJOBUJPOQSPWJTJPOJO"SUJDMFFOWJTBHFTDBUFHPSJFTTVDIBT²TFYVBM
PSJFOUBUJPO³BOE²HFOEFSJEFOUJUZ³UIBUBSFOPUPUIFSXJTFTQFDJ¾DBMMZFOVNFSBUFEJO
UIF"$)13"SUJDMFPGUIF"$)13°XIJDIDPOGFSTFRVBMJUZCFGPSFUIFMBXBOEFRVBM
QSPUFDUJPOPGUIFMBX°DPOUFNQMBUFTQSPUFDUJPOGPSBMMSFHBSEMFTTPGTFYVBMPSJFOUB
UJPO*OBEEJUJPO"SUJDMFPGUIF"$)13FOTVSFTQSPUFDUJPOGPS²TFYVBMPSJFOUBUJPO³
FJUIFSCZUIFDBUFHPSZPG²PUIFSTUBUVT³PSJOUIFEF¾OJUJPOPG²TFY³
*UNVTUBMTPCFOPUFEUIBUFWFOJGUIF"$)13BDLOPXMFEHFTBSJHIUUPOPOEJTDSJN
JOBUJPOCBTFEPOTFYVBMPSJFOUBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZUIFBTTFSUJPOPGBOZTVDI
SJHIUTNBZCFNFUXJUIUIFDPSSFTQPOEJOHBSHVNFOUUIBUUIJTSJHIUJTMJNJUFECZ
"SUJDMF
5IJTQSPWJTJPOTUJQVMBUFTUIBUSJHIUTNVTUCFFYFSDJTFE²XJUIEVF
SFHBSEUPUIFSJHIUTPGPUIFSTDPMMFDUJWFTFDVSJUZNPSBMJUZBOEDPNNPOJOUFSFTU³
)BWJOHSBJTFEBQSJNBGBDJFWJPMBUJPOUIFPOVTXPVMEUIFOCFPOUIF4UBUFUPEFNPO
TUSBUFUIBUTVDIBSJHIUJTMJNJUFEPSSFTUSJDUFEJOUFSNTPG"SUJDMF
5IF"GSJDBO
$PNNJTTJPOIBTBQQMJFEBQSPQPSUJPOBMJUZUFTUXIJDISFRVJSFTUIBUTVDIMJNJUBUJPOT
BSF²TUSJDUMZQSPQPSUJPOBUFXJUIBOEBCTPMVUFMZOFDFTTBSZGPSUIFBEWBOUBHFTUIBU
BSFUPCFPCUBJOFE³BOENBZOPUJOUFSQSFUUIFSJHIUJOBNBOOFSUIBUSFOEFSTJU
NFBOJOHMFTT.VSSBZBOE7JMKPFOJOUIFJSTFNJOBMBSUJDMFPOOPOEJTDSJNJOBUJPO
CBTFEPOTFYVBMPSJFOUBUJPOBOEUIF"GSJDBO$PNNJTTJPODJUFEBSHVNFOUTPG"GSJDBO
WBMVFTNBKPSJUZNPSBMJUZBOE)*7QSFWFOUJPOUIBUNBZCFJOWPLFEBTMJNJUBUJPOT
POBOZDPOTUSVDUJPOPGBSJHIUUPOPOEJTDSJNJOBUJPOXJUIJOUIF"$)13BOEPGGFSFE
SFBTPOJOHPOIPXUIFTFBSHVNFOUTNBZCFNFUHJWFOUIFBGPSFNFOUJPOFETUBOEBSET
PGQSPQPSUJPOBMJUZ
*OBEEJUJPOUIF"$)13MBZTBDMFBSGPVOEBUJPOGPSUIFKVSJEJDBMDPOTUSVDUJPOPGSJHIUT
UIBUDPVMEDPODFJWBCMZSFGFSFODFUSFBUNFOUJOPUIFSIVNBOSJHIUTTZTUFNT"SUJDMF
PGUIF"$)13TUJQVMBUFTUIBU
²IF$PNNJTTJPOTIBMMESBXJOTQJSBUJPOGSPNJOUFSOBUJPOBMMBXPOIVNBO
BOEQFPQMFTµSJHIUTQBSUJDVMBSMZGSPNUIFQSPWJTJPOTPGWBSJPVT"GSJDBOJOTUSV
NFOUTPOIVNBOBOEQFPQMFTµSJHIUTUIF$IBSUFSPGUIF6OJUFE/BUJPOT
UIF$IBSUFSPGUIF0SHBOJ[BUJPOPG"GSJDBO6OJUZUIF6OJWFSTBM%FDMBSBUJPO
PG)VNBO3JHIUTPUIFSJOTUSVNFOUTBEPQUFECZUIF6OJUFE/BUJPOTBOE
CZ"GSJDBODPVOUSJFTJOUIFGJFMEPGIVNBOBOEQFPQMFTµSJHIUTBTXFMMBT
GSPNUIFQSPWJTJPOTPGWBSJPVTJOTUSVNFOUTBEPQUFEXJUIJOUIF4QFDJBMJ[FE
"HFODJFTPGUIF6OJUFE/BUJPOTPGXIJDIUIF1BSUJFTUPUIFQSFTFOU$IBSUFS
BSFNFNCFST³
.FEJB3JHIUTBOE"OPUIFSW/JHFSJB$PNNVOJDBUJPOBOE
4FF HFOFSBMMZ 3BDIFM .VSSBZ BOE 'SBOT 7JMKPFO ²5PXBSET /PO%JTDSJNJOBUJPO PO UIF #BTJT PG 4FYVBM
0SJFOUBUJPO5IF/PSNBUJWF#BTJTBOE1SPDFEVSBM1PTTJCJMJUJFTCFGPSFUIF"GSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBO
BOE1FPQMFTµ3JHIUTBOEUIF"GSJDBO6OJPO³JO)VNBO3JHIUT2VBSUFSMZ7PMQQ
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
*OBEEJUJPO"SUJDMFPGUIF"$)13TUBUFT
²IF$PNNJTTJPOTIBMMBMTPUBLFJOUPDPOTJEFSBUJPOBTTVCTJEJBSZNFBTVSFT
UPEFUFSNJOFUIFQSJODJQMFTPGMBXPUIFSHFOFSBMPSTQFDJBMJOUFSOBUJPOBM
DPOWFOUJPOTMBZJOHEPXOSVMFTFYQSFTTMZSFDPHOJ[FECZ.FNCFS4UBUFTPG
UIF0SHBOJ[BUJPOPG"GSJDBO6OJUZ"GSJDBOQSBDUJDFTDPOTJTUFOUXJUIJOUFSOB
UJPOBMOPSNTPO)VNBOBOE1FPQMFµT3JHIUTDVTUPNTHFOFSBMMZBDDFQUFEBT
MBXHFOFSBMQSJODJQMFTPGMBXSFDPHOJ[FECZ"GSJDBO4UBUFTBTXFMMBTMFHBM
QSFDFEFOUTBOEEPDUSJOF³
1PUFOUJBMVTFPGEJTDSJNJOBUPSZJNQBDUJOQSPUFDUJPOPGTFYVBM
PSJFOUBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZ
5IFRVFTUJPOPGXIFUIFSBOPVUXBSEMZOFVUSBMQPMJDZEJTQSPQPSUJPOBUFMZEJTBEWBO
UBHJOHBTQFDJ¾DHSPVQDPOTUJUVUFTJNQFSNJTTJCMFEJTDSJNJOBUJPOJTVOTFUUMFE5IJT
JTBOJNQPSUBOUBSFBUPIVNBOSJHIUTDPODFSOJOH40(*0GUFOWBHVFNPSBMJUZQSPWJ
TJPOTBSFVTFEBHBJOTUTFYVBMNJOPSJUJFTBOETUBUVUFTTVDIBTUIFCVHHFSZMBXT
UIPVHIUIFZJNQMJDBUFBOBMTFYCFUXFFOBNBOBOEBXPNBOBSFVTFEEJTQSPQPS
UJPOBUFMZBHBJOTUHBZNFO
5IF USBEJUJPOBM WJFX JT XFMM FYQSFTTFE JO UIF &VSPQFBO $PVSU PG )VNBO 3JHIUTµ
"CEVMB[J[ $BCBMFT BOE #BMLBOEBMJ W 6OJUFE ,JOHEPN PQJOJPO BQQMZJOH UIF
SFBTPOJOHJOUIF#FMHJBO-JOHVJTUJD$BTF5IF$PVSUUIFSFEJEOPU¾OEUIBUUIFMBXT
JORVFTUJPOWJPMBUFE"SUJDMFPOUIFHSPVOETPGSBDFBOEOBUJPOBMPSJHJOBTUIFNFSF
GBDUUIBUUIFMBXTEJTQSPQPSUJPOBUFMZBGGFDUFE#MBDLTBOE"TJBOTXBT²OPUBTVG¾DJFOU
SFBTPOUPDPOTJEFSUIFNBTSBDJTUJODIBSBDUFSJUJTBOFGGFDUXIJDIEFSJWFT<©>GSPN
UIFGBDUUIBUBNPOHUIPTFXJTIJOHUPJNNJHSBUFTPNFFUIOJDHSPVQTPVUOVNCFSFE
PUIFST³5IF$PVSUBMTPGPVOEUIBUUIFJNQBDUTEJEOPU²USBOTHSFTTUIFQSJODJQMF
PGQSPQPSUJPOBMJUZ³
5IFTBNFMPHJDXBTVTFECZUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFJOBDBTFJOXIJDIB4JLI
TPVHIUUPVTFUIFQSPIJCJUJPOPGSFMJHJPVTEJTDSJNJOBUJPOVOEFS"SUJDMFPGUIF*$$13
UPPCUBJOSFMJFGGSPNB$BOBEJBOMBXSFRVJSJOHUIFVTFPGIBSEIBUTJODPOTUSVDUJPO
TJUFT5IF$PNNJUUFFDPODMVEFEUIBUUIF²MFHJTMBUJPOXIJDIPOUIFGBDFPGJUJT
OFVUSBMJOUIBUJUBQQMJFTUPBMMQFSTPOTXJUIPVUEJTUJODUJPO<©>JTKVTUJ¾FECZSFGFS
FODFUPUIFHSPVOETMBJEEPXOJO"SUJDMFQBSBHSBQIBOE<JT>UPCFSFHBSEFEBT
SFBTPOBCMFBOEEJSFDUFEUPXBSETPCKFDUJWFQVSQPTFTUIBUBSFDPNQBUJCMFXJUIUIF
+VEHNFOUPG.BZ$BTFPG"CEVMB[J[$BCBMFTBOE#BMLBOEBMJW6OJUFE,JOHEPN"QQMJDBUJPO/P
BOE
+VEHNFOUPG+VMZ"QQMJDBUJPO/PTBOE
"CEVMB[J[$BCBMFTBOE#BMLBOEBMJW6OJUFE,JOHEPNEPDDJUQBSB
*CJEQBSB
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
$PWFOBOU³EFTQJUFUIFMBXPQFSBUJOHJOBXBZUIBU²JTTBJEUP<©>EJTDSJNJOBUF<©>
BHBJOTUQFSTPOTPGUIF4JLISFMJHJPO³VOEFS"SUJDMF
&VSPQFBOKVSJTQSVEFODFCFHBOUPEJWFSHFGSPNUIFUSBEJUJPOBMWJFXCFHJOOJOHXJUIB
TFSJFTPGFNQMPZNFOUEJTDSJNJOBUJPODBTFT"TFBSMZBTUIF&VSPQFBO$PVSUPG
+VTUJDFJO#JMLB,BVGIBVT(NC)W,BSJO8FCFSWPO)BSU[GPVOEUIBU²<">SUJDMF
PGUIF&&$5SFBUZJTJOGSJOHFECZBEFQBSUNFOUTUPSFDPNQBOZXIJDIFYDMVEFTQBSU
UJNFFNQMPZFFTGSPNJUTPDDVQBUJPOBMQFOTJPOTDIFNFXIFSFUIBUFYDMVTJPOBGGFDUT
BGBSHSFBUFSOVNCFSPGXPNFOUIBONFOVOMFTTUIFVOEFSUBLJOHTIPXTUIBUUIF
FYDMVTJPOJTCBTFEPOPCKFDUJWFMZKVTUJ¾FEGBDUPSTVOSFMBUFEUPBOZEJTDSJNJOBUJPOPO
HSPVOETPGTFY³5IJTWJFXXBTDPEJ¾FECZUIF&6QBSMJBNFOUJOBQBJSPG$PVODJM
%JSFDUJWFT&$JO%FDFNCFSBOE&$JO+VOF5IF¾STUPG
UIFTF%JSFDUJWFTPOUIFCVSEFOPGQSPPGJOTFYEJTDSJNJOBUJPODPNQMBJOUTCFGPSF
NFNCFS4UBUFTPGUIF&VSPQFBO6OJPOEF¾OFE²JOEJSFDUEJTDSJNJOBUJPO³BT²BO
BQQBSFOUMZOFVUSBMQSPWJTJPODSJUFSJPOPSQSBDUJDF<UIBU>EJTBEWBOUBHFTBTVCTUBO
UJBMMZIJHIFSQSPQPSUJPOPGUIFNFNCFSTPGPOFTFYVOMFTTUIBUQSPWJTJPODSJUFSJPO
PSQSBDUJDFJTBQQSPQSJBUFBOEOFDFTTBSZBOEDBOCFKVTUJ¾FECZPCKFDUJWFGBDUPST
VOSFMBUFEUPTFY³5IFMBUUFSQSPWJEFGPS&6NFNCFS4UBUFTUPJNQMFNFOUMFHJTMB
UJWFQSPIJCJUJPOTPOSBDJBMEJTDSJNJOBUJPOJOFNQMPZNFOUUP²QSPWJEFJOQBSUJDVMBS
GPSJOEJSFDUEJTDSJNJOBUJPOUPCFFTUBCMJTIFECZBOZNFBOTJODMVEJOHPOUIFCBTJTPG
TUBUJTUJDBMFWJEFODF³
#ZDPOUSBTUUIF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTIBTCFFOSFMVDUBOUUPBQQMZ&6
TUBOEBSETPOJOEJSFDUEJTDSJNJOBUJPOFTQFDJBMMZPVUTJEFPGFNQMPZNFOU'PSFYBNQMF
JOUIFDBTFPG/BDIPWBBOE0UIFSTW#VMHBSJBUIF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT
UPPLOPUFPGUIFFYJTUFODFPG$PVODJM%JSFDUJWF&$CVUEFDMJOFEUPBQQMZJU
UPBDBTFJOXIJDIB3PNBXJEPXBMMFHFEUIBUUIFNJMJUBSZQPMJDFTIPPUJOHIFS"80-
BCTFOUXJUIPVUMFBWF
IVTCBOEJOUIFXJEFSDPOUFYUPGBOUJ3PNBEJTDSJNJOBUJPOCZ
MBXFOGPSDFNFOUXBTBOBDUPGSBDJBMMZNPUJWBUFEWJPMFODFJOWJPMBUJPOPG"SUJDMF
PGUIF&VSPQFBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT*OTUFBEUIF$PVSUSVMFEUIBUHJWFO
UIFGBDUTPGUIFDBTFBEFNPOTUSBUJPOPGSBDJTUJOUFOUXPVMECFSFRVJSFEEFTQJUF
QSFTFOUBUJPOPGFWJEFODFPGCJBTPOUIFQBSUPGUIFTIPPUFSUIFDPSPOFSBOEUIF
JOWFTUJHBUJWFBVUIPSJUJFT
)VNBO 3JHIUT $PNNJUUFF 7JFXT PG /PWFNCFS $BTF PG ,BSOFM 4JOHI #IJOEFS W $BOBEB
$PNNVOJDBUJPO/PTQBSBJO6/%PD$$13$%
*CJEQBSB
+VEHNFOUPG.BZ$BTFQBSB
$PVODJM%JSFDUJWF&$PG%FDFNCFSPOUIFCVSEFOPGQSPPGJODBTFTPGEJTDSJNJOBUJPOCBTFE
POTFY$FMFYOP-"SUJDMF
$PVODJM%JSFDUJWF&$PG+VOFJNQMFNFOUJOHUIFQSJODJQMFPGFRVBMUSFBUNFOUCFUXFFO
QFSTPOTJSSFTQFDUJWFPGSBDJBMPSFUIOJDPSJHJO$FMFYOP-QSFBNCMFQBSB
+VEHNFOUPG+VMZ$BTFPG/BDIPWBBOE0UIFSTW#VMHBSJB"QQMJDBUJPO/PBOE
QBSBT
*CJEQBSB
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
*OBSFDFOUDBTFUIF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTµ(SBOE$IBNCFSIPXFWFSJO
XIBUXJMMMJLFMZQSPWFUPCFBTFNJOBMDBTFJTTVFEBOPQJOJPO%)BOE0UIFSTWUIF
$[FDI3FQVCMJDJOGBWPVSPGBQBSUZBMMFHJOHJOEJSFDUEJTDSJNJOBUJPO5IJTPQJOJPO
TVHHFTUTUIBUUIF$PVSUJTXJMMJOHUPDPODFEFUIFQSJODJQMFXIJMFFYFSDJTJOHDPOTFSW
BUJTNJOJUTBQQMJDBUJPO5IF$PVSUSVMFEUIBUBOPVUXBSEMZOFVUSBM$[FDITQFDJBM
FEVDBUJPOMBXUIBUSFTVMUFEJO3PNBDIJMESFOCFJOHBTTJHOFEUPTQFDJBMFEVDBUJPO
TDIPPMTBUUIJSUZUJNFTUIFSBUFPGOPO3PNBDIJMESFOXBTEJTDSJNJOBUPSZOPUJOHUIBU
²<X>IFSFJUIBTCFFOTIPXOUIBUMFHJTMBUJPOQSPEVDFTTVDIBEJTDSJNJOBUPSZFGGFDU
UIF(SBOE$IBNCFSDPOTJEFSTUIBUBTXJUIDBTFTDPODFSOJOHFNQMPZNFOUPSUIF
QSPWJTJPOPGTFSWJDFTJUJTOPUOFDFTTBSZJODBTFTJOUIFFEVDBUJPOBMTQIFSF<©>UP
QSPWFBOZEJTDSJNJOBUPSZJOUFOUPOUIFQBSUPGUIFSFMFWBOUBVUIPSJUJFT³)PXFWFS
%)BOE0UIFSTJTBMTPJNQPSUBOUGPSJUTMJNJUBUJPOTBTXFMMBTJUTEFDJTJPO/PUBCMZ
UIF$PVSUXJUIPVUFYQMBOBUJPOMJNJUFEJUTSFDPHOJUJPOPGUIFEJTQBSBUFJNQBDUPG
EJTDSJNJOBUJPOUPUIF¾FMETPGFEVDBUJPOFNQMPZNFOUBOEQSPWJTJPOPGTFSWJDFT
"MTPUIFGBDUTPGUIFDBTFXFSFSBSFJOUIFJSFYUSFNJUZ°BUIJSUZGPMEEJGGFSFODFJO
JNQBDUCFUXFFO3PNBBOEOPO3PNBDIJMESFO*OGVUVSFDBTFTXJUITNBMMFSEJGGFSFO
UJBMTUIF$PVSUDPVMEDPOUJOVFUPSFMZPOJUTNPSFDPOTFSWBUJWFQSJPSKVSJTQSVEFODF
JGJUXJTIFTUPEPTP
5IF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFµTWJFXPOEJTQBSBUFJNQBDUEJTDSJNJOBUJPOIBTBMTP
DIBOHFEJOSFDFOUZFBST*OJUT(FOFSBM$PNNFOU/PUIF$PNNJUUFFOPUFEUIBU
²EJTDSJNJOBUJPOJOGBDU³DBOPDDVSFWFOJOBOBCTFODFPG²EJTDSJNJOBUJPOJOMBX³
BOEUIBUUIFBVUIPSJUJFTXFSFQSPIJCJUFEGSPNFOHBHJOHJOFJUIFS5IJTMFGUUIF
EPPSPQFOGPSBWJFXPSPQJOJPO¾OEJOHUIBUB4UBUFIBTWJPMBUFEUIF*$$13UISPVHI
EJTDSJNJOBUJPOJOGBDU
*O DPOUSBTU UPUIFBQQSPBDIVTFEJO&VSPQFBOECZ 6/USFBUZCPEJFTUIF*OUFS
"NFSJDBO$PVSUIBTSFDPHOJTFEUIFEJTDSJNJOBUPSZJNQBDUPGGBDJBMMZOFVUSBMMBXTBT
JNQFSNJTTJCMFEJTDSJNJOBUJPO*OUIFDBTFPG:BUBNBW/JDBSBHVBUIF$PVSUPSEFSFE
UIFSFQFBMPGBMBXSFRVJSJOHDBOEJEBUFTGPSQBSMJBNFOUUPIBWFBQPMJUJDBMQBSUZBG¾MJ
BUJPOCFDBVTFQPMJUJDBMQBSUJFTBSF²BGPSNPGPSHBOJ[BUJPOUIBUJTOPUDIBSBDUFSJTUJD
PGUIFJOEJHFOPVTDPNNVOJUJFTPGUIF"UMBOUJD$PBTU³5IF$PVSUXFOUPVUPGJUT
XBZUPOPUFUIBUUIF²DJSDVNTUBODFTPGUIFJOTUBOUDBTF<©>BSFOPUOFDFTTBSJMZ
DPNQBSBCMFUPUIFDJSDVNTUBODFTPGBMMQPMJUJDBMHSPVQTUIBUNBZCFQSFTFOUJOPUIFS
OBUJPOBMTPDJFUJFTPSTFDUPSTPGBOBUJPOBMTPDJFUZ³
5IFSFGPSF JUT IPMEJOH XBT OPU UIBU TVDI B MBX QFS TF WJPMBUFT UIF "NFSJDBO
$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUTCVUSBUIFSUIBUUIFJNQBDUJUIBTJO/JDBSBHVBHJWFO
UIBUDPVOUSZµTVOJRVFFUIOPDVMUVSBMNBLFVQSFOEFSTJUJOWJPMBUJPO
+VEHNFOUPG/PWFNCFS$BTFPG%)BOE0UIFSTWUIF$[FDI3FQVCMJD"QQMJDBUJPO/P
*CJEQBSB
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF(FOFSBM$PNNFOU/PEPDDJUQBSBTBOE
+VEHNFOUPG+VOF$BTFPG:BUBNBW/JDBSBHVB4FSJFT$/PQBSB
*CJEQBSB
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
4VNNBSZ
n 5IFQSJODJQMFPGOPOEJTDSJNJOBUJPOBOEUIFSJHIUUPCFFRVBMCFGPSFUIFMBX
BSFJOUFSEFQFOEFOUBOEVOJWFSTBMMZSFDPHOJTFEBOEQSPUFDUFEVOEFSJOUFSOB
UJPOBMMBX#PUIEFSJWFGSPNUIFOPUJPOPGJOIFSFOUIVNBOEJHOJUZ
n 5IFMJTUPGQSPIJCJUFEDBUFHPSJFTPGEJTDSJNJOBUJPOJOJOUFSOBUJPOBMIVNBO
SJHIUTJOTUSVNFOUTJTOPUFYIBVTUJWFBOEUIFJODMVTJPOPGUIF²PUIFSTUBUVT³
DBUFHPSZCZUIFESBGUFSTDPOUFNQMBUFTHSPVOETTVDIBT²TFYVBMPSJFOUBUJPO³
BOE²HFOEFSJEFOUJUZ³5IFIVNBOSJHIUTKVSJTQSVEFODFCPUIVOJWFSTBMBOE
SFHJPOBMBTXFMMBTBGFXOFXJOUFSOBUJPOBMJOTUSVNFOUTIBWFSFDPHOJTFE
BOESFBGGJSNFEUIBU²TFYVBMPSJFOUBUJPO³BOE²HFOEFSJEFOUJUZ³BSFQBSUPG
UIFQSPIJCJUFEHSPVOETPGEJTDSJNJOBUJPO
n 5IFQSJODJQMFPGOPOEJTDSJNJOBUJPOBOEUIFSJHIUUPCFFRVBMCFGPSFUIFMBX
SFRVJSFUIBUUIF4UBUFOPUPOMZQSPUFDUQFPQMFGSPNEJTDSJNJOBUJPOGSPN4UBUF
BHFOUTCVUBMTPCZQSJWBUFFOUJUJFTBOEQFSTPOT5IFEVUZPGUIF4UBUFJTUP
FOTVSFUIBUBMMIVNBOCFJOHTFOKPZSJHIUTFRVBMMZBOEXJUIPVUEJTDSJNJOBUJPO
1SPIJCJUJPOTBHBJOTUSBDJBMEJTDSJNJOBUJPOBSFBQFSFNQUPSZOPSNPGJOUFSOB
UJPOBMMBXKVTDPHFOT
GSPNXIJDIOPEFSPHBUJPOJTQFSNJUUFE
n 5IFQSJODJQMFTPGFRVBMJUZCFGPSFUIFMBXBOEOPOEJTDSJNJOBUJPOBVUIPSJTF
EJGGFSFOUJBMUSFBUNFOUBOEEJTUJODUJPOTGPSDFSUBJODBUFHPSJFTPGJOEJWJEVBMT
WJThWJTDFSUBJOSJHIUTBOEGSFFEPNTTVDIBTNJOPSTUIFJOEJHFOPVTBMJFOT
OPODJUJ[FOTFUD%JGGFSFOUJBMUSFBUNFOUJTPOMZQFSNJTTJCMFXIFSFJUJTGPVOEFE
POSFBTPOBCMFBOEPCKFDUJWFDSJUFSJBBOENVTUIBWFBMFHJUJNBUFQVSQPTF
%JGGFSFOUJBMUSFBUNFOUPSEJTUJODUJPOUIBUMBDLTPCKFDUJWFBOESFBTPOBCMFKVTUJ
GJDBUJPOPSEPFTOPUIBWFBMFHJUJNBUFQVSQPTFJTEJTDSJNJOBUPSZ
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
²<4>FYVBMPSJFOUBUJPO<©>JTBOFTTFOUJBMMZQSJWBUFNBOJ
GFTUBUJPOPGIVNBOQFSTPOBMJUZ³
±&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT
***5IF3JHIUUP1SJWBUF-JGF
-FHBMOBUVSFBOETDPQF
5IF²SJHIUUPQSJWBUFMJGF³JTQSPUFDUFECZNBOZJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTJOTUSV
NFOUT5IF SJHIU JT WJPMBUFE JG BO JOEJWJEVBMµT QSJWBDZ JT JOUFSGFSFE XJUI FJUIFS
VOMBXGVMMZPSMBXGVMMZCVUBSCJUSBSJMZ5IF*OUFSOBUJPOBM$PWFOBOUPO$JWJMBOE1PMJUJDBM
3JHIUT*$$13
QSPIJCJUT²BSCJUSBSZPSVOMBXGVMJOUFSGFSFODFXJUI<BQFSTPOµT>QSJWBDZ
GBNJMZIPNFPSDPSSFTQPOEFODF³BOEHSBOUT²UIFSJHIUUPUIFQSPUFDUJPOPGUIFMBX
BHBJOTUTVDIJOUFSGFSFODF³5IJTTUBOEBSEJTSFQFBUFEJOUIF$POWFOUJPOPOUIF
3JHIUTPGUIF$IJMEUIF*OUFSOBUJPOBM$POWFOUJPOPOUIF1SPUFDUJPOPGUIF3JHIUTPG
"MM.JHSBOU8PSLFSTBOE.FNCFSTPG5IFJS'BNJMJFTUIF$POWFOUJPOPOUIF3JHIUTPG
1FSTPOTXJUI%JTBCJMJUJFTUIF&VSPQFBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUTUIF"NFSJDBO
$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUTUIF"SBC$IBSUFSPO)VNBO3JHIUTBOEUIF"GSJDBO
$IBSUFSPOUIF3JHIUTBOE8FMGBSFPGUIF$IJME5IF"GSJDBO$IBSUFSPO)VNBOBOE
1FPQMFTµ3JHIUTJTUIFPOMZSFHJPOBMJOTUSVNFOUUIBUTBZTOPUIJOHBCPVUQSJWBDZPS
GSFFEPNGSPN4UBUFJOUFSGFSFODFJOUIFGBNJMZ
5IFSJHIUUPQSJWBUFMJGFJTBCSPBEVNCSFMMBDPWFSJOHJOUFSBMJBJOUFHSJUZPGUIFIPNF
CPEZ BOE GBNJMZ UIF EFUFSNJOBUJPO BOE EFWFMPQNFOU PG POFµT PXO QFSTPOBMJUZ
QFSTPOBMJEFOUJUZBOEJOUFSQFSTPOBMSFMBUJPOTIJQT5IF*OUFS"NFSJDBO$PNNJTTJPO
+VEHNFOUPG4FQUFNCFS$BTFPG4NJUIBOE(SBEZWUIF6OJUFE,JOHEPN"QQMJDBUJPO/P
BOEQBSB
*OBEEJUJPOUPUIFJOTUSVNFOUTDJUFEBCPWFUIJTSJHIUJTGPVOEJOUIF6OJWFSTBM%FDMBSBUJPOPG)VNBO3JHIUT
"SUJDMF
%FDMBSBUJPOPOUIF)VNBO3JHIUTPG*OEJWJEVBMT8IPBSFOPU/BUJPOBMTPGUIF$PVOUSZJOXIJDI
5IFZ-JWF"SUJDMF
6OJUFE/BUJPOT4UBOEBSE.JOJNVN3VMFTGPS/PODVTUPEJBM.FBTVSFT5IF5PLZP3VMFT
3VMF
6OJUFE/BUJPOT3VMFTGPSUIF1SPUFDUJPOPG+VWFOJMFT%FQSJWFEPGUIFJS-JCFSUZ3VMFT
BOE
6OJUFE/BUJPOT4UBOEBSE.JOJNVN3VMFTGPSUIF"ENJOJTUSBUJPOPG+VWFOJMF+VTUJDF²5IF#FJKJOH
3VMFT³
3VMF
6OJUFE/BUJPOT1SJODJQMFTGPS0MEFS1FSTPOT1SJODJQMF
1SJODJQMFTGPSUIFQSPUFDUJPOPG
QFSTPOTXJUINFOUBMJMMOFTTBOEUIFJNQSPWFNFOUPGNFOUBMIFBMUIDBSF1SJODJQMF
"NFSJDBO%FDMBSBUJPO
POUIF3JHIUTBOE%VUJFTPG.BO"SUJDMF7*
1SJODJQMFTBOE(VJEFMJOFTPOUIF3JHIUUPB'BJS5SJBMBOE-FHBM
"TTJTUBODFJO"GSJDB1SJODJQMF/I
&VSPQFBO$POWFOUJPOGPSUIF1SPUFDUJPOPG*OEJWJEVBMTXJUISFHBSEUP
"VUPNBUJD1SPDFTTJOHPG1FSTPOBM%BUB"SUJDMF
$IBSUFSPG'VOEBNFOUBM3JHIUTPGUIF&VSPQFBO6OJPO
"SUJDMF
BOEUIF$BJSP%FDMBSBUJPOPO)VNBO3JHIUTJO*TMBN"SUJDMFC
*$$13"SUJDMF
$POWFOUJPOPOUIF3JHIUTPGUIF$IJME"SUJDMF*OUFSOBUJPOBM$POWFOUJPOPOUIF1SPUFDUJPOPGUIF3JHIUT
PG"MM.JHSBOU8PSLFSTBOE.FNCFSTPG5IFJS'BNJMJFT"SUJDMF$POWFOUJPOPOUIF3JHIUTPG1FSTPOTXJUI
%JTBCJMJUJFT"SUJDMFXIJDIBMTPSFRVJSFTUIFQSPUFDUJPOPG²UIFQSJWBDZPGQFSTPOBMIFBMUIBOESFIBCJMJUB
UJPOJOGPSNBUJPOPGQFSTPOTXJUIEJTBCJMJUJFTPOBOFRVBMCBTJTXJUIPUIFST³
"NFSJDBO$POWFOUJPOPO)VNBO
3JHIUT"SUJDMF"SBC$IBSUFSPO)VNBO3JHIUT"SUJDMFBOE"GSJDBO$IBSUFSPOUIF3JHIUTBOE8FMGBSF
PGUIF$IJME"SUJDMF
"GSJDBO$IBSUFSPO)VNBOBOE1FPQMFTµ3JHIUT"SUJDMFTBOE
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
PO)VNBO3JHIUTIBTTUBUFEUIBU²UIFSJHIUUPQSJWBDZHVBSBOUFFTUIBUFBDIJOEJ
WJEVBMIBTBTQIFSFJOUPXIJDIOPPOFDBOJOUSVEFB[POFPGBDUJWJUZXIJDIJTXIPMMZ
POFµTPXO*OUIJTTFOTFWBSJPVTHVBSBOUFFTUISPVHIPVUUIF<"NFSJDBO>$POWFOUJPO
XIJDIQSPUFDUUIFTBODUJUZPGUIFQFSTPODSFBUF[POFTPGQSJWBDZ³"OFYIBVTUJWF
EF¾OJUJPOPGUIFOPUJPOPG²QSJWBUFMJGF³JTJNQPTTJCMFUPBDIJFWFBTUIF&VSPQFBO
$PVSUPG)VNBO3JHIUTIBTPCTFSWFE
²JUXPVMECFUPPSFTUSJDUJWFUPMJNJUUIFOPUJPOUPBO´JOOFSDJSDMFµJOXIJDIUIF
JOEJWJEVBMNBZMJWFIJTPXOQFSTPOBMMJGFBTIFDIPPTFTBOEUPFYDMVEFUIFSF
GSPNFOUJSFMZUIFPVUTJEFXPSMEOPUFODPNQBTTFEXJUIJOUIBUDJSDMF3FTQFDU
GPSQSJWBUFMJGFNVTUBMTPDPNQSJTFUPBDFSUBJOEFHSFFUIFSJHIUUPFTUBCMJTI
BOEEFWFMPQSFMBUJPOTIJQTXJUIPUIFSIVNBOCFJOHT³
5IF&VSPQFBO$PVSUIBTBMTPQPJOUFEPVUUIBUUIFSJHIUUPQSJWBDZ²DBOTPNFUJNFT
FNCSBDFBTQFDUTPGBOJOEJWJEVBMµTQIZTJDBMBOETPDJBMJEFOUJUZ<©><'>PSFYBNQMF
HFOEFSJEFOUJ¾DBUJPOOBNFBOETFYVBMPSJFOUBUJPOBOETFYVBMMJGFGBMMXJUIJOUIF
QFSTPOBM TQIFSF QSPUFDUFE CZ "SUJDMF <PG UIF &VSPQFBO $POWFOUJPO PO )VNBO
3JHIUT>³
"EEJUJPOBMPVUMJOFTPGUIFTDPQFPGUIFSJHIUUPQSJWBUFMJGFIBWFCFFOESBXOCZUIF
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFXIJDIIBTQPJOUFEPVUUIBU²UIFOPUJPOPGQSJWBDZSFGFSTUP
UIFTQIFSFPGBQFSTPOµTMJGFJOXIJDIIFPSTIFDBOGSFFMZFYQSFTTIJTPSIFSJEFOUJUZ
CFJUCZFOUFSJOHJOUPSFMBUJPOTIJQXJUIPUIFSTPSBMPOF³
5SFBUZCPEJFTBOEJOUFSOBUJPOBMDPVSUTIBWFGPVOEWJPMBUJPOTPGUIFSJHIUUPQSJWBDZJO
BHSFBUWBSJFUZPGTJUVBUJPOTJODMVEJOHBSCJUSBSZPSVOMBXGVMFOUSZJOUPQSJWBUFIPNFT
CZMBXFOGPSDFNFOU4UBUFJOUFSGFSFODFXJUIXPNFOµTSFQSPEVDUJWFGSFFEPN
OPODPOTFOTVBMPSDPFSDJWFVOOFDFTTBSZUFTUJOHGPS)*7GBJMVSFUPQSPUFDUXPNFO
BHBJOTU SBQF VOEVF JOUFSGFSFODF XJUI QSJTPOFSTµ DPSSFTQPOEFODF BSCJUSBSZ
SFGVTBMUPHSBOUOBNFDIBOHFTQFSNJUUJOHUIFDPOTUSVDUJPOPGUPVSJTUEFWFMPQ
3FQPSU/PPG0DUPCFS$BTF/P9F:"SHFOUJOB
QBSB
+VEHNFOUPG%FDFNCFS$BTFPG/JFNJU[W(FSNBOZ"QQMJDBUJPO/PQBSB
+VEHNFOUPG"QSJM$BTFPG1SFUUZW5IF6OJUFE,JOHEPN"QQMJDBUJPO/PQBSB
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF7JFXTPG0DUPCFS$BTFPG"3$PFSJFMBOE."3"VSJLW5IF/FUIFSMBOET
$PNNVOJDBUJPO/PQBSB
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF7JFXTPG0DUPCFS$BTFPG$PSPOFMFUBMW$PMPNCJB$PNNVOJDBUJPO
/PJO6/%PD$$13$%
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF(FOFSBM$PNNFOU/P&RVBMJUZPGSJHIUTCFUXFFONFOBOEXPNFO"SUJDMF
QBSB
&VSPQFBO $PVSU PG +VTUJDF +VEHNFOU PG 0DUPCFS $BTF PG 9 W $PNNJTTJPO PG UIF &VSPQFBO
$PNNVOJUJFT&$+$BTF$1QBSBTBOE
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF(FOFSBM$PNNFOU/P"SUJDMF
QBSB
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF7JFXTPG.BSDI$BTFPG.JHVFM"OHFM&TUSFMMBW6SVHVBZ$PNNVOJDBUJPO
/PQBSB
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF$BTFPG"3$PFSJFMBOE."3"VSJLW5IF/FUIFSMBOETEPDDJUQBSBT
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
NFOUT PO JOEJHFOPVT QFPQMFTµ BODFTUSBM CVSJBM HSPVOET DVTUPNT SFHVMBUJPOT
QSPIJCJUJOHUIFJNQPSUBUJPOPGQSPQFSMZQSFTDSJCFEESVHTGPSQFSTPOBMVTFBOE
UIFVOXBSSBOUFEEFTUSVDUJPOPGIPNFTEVSJOHNJMJUBSZPQFSBUJPOTBNPOHNBOZ
PUIFST
4UBUFTµPCMJHBUJPOUPQSPUFDUUIFSJHIUUPQSJWBUFMJGF
5IF4UBUFµTDPNQFUFOUMFHJTMBUJWFBENJOJTUSBUJWFBOEKVEJDJBMBVUIPSJUJFTBSFPCMJHFE
UPHVBSBOUFFUIFSJHIUUPQSJWBUFMJGF5IF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFIBTPCTFSWFEUIBU
UIF²PCMJHBUJPOTJNQPTFECZ<©>BSUJDMF<PGUIF*$$13>SFRVJSFUIF4UBUFUPBEPQU
MFHJTMBUJWFBOEPUIFSNFBTVSFTUPHJWFFGGFDUUPUIFQSPIJCJUJPOBHBJOTU<BSCJUSBSZ
PSVOMBXGVM>JOUFSGFSFODFTBOEBUUBDLTBTXFMMBTUPUIFQSPUFDUJPOPGUIJTSJHIU³
5IFTFPCMJHBUJPOTSFRVJSF4UBUFTUP²BEESFTTUIFBDUJWJUJFTPGQSJWBUFQFSTPOTPS
FOUJUJFT<JODMVEJOH>UIFQSJWBDZSFMBUFEHVBSBOUFFTPGBSUJDMF<XIJDI>NVTUCF
QSPUFDUFECZMBX³'VSUIFS²<Q>SPWJTJPONVTUBMTPCFNBEFGPSFWFSZPOFFGGFDUJWFMZ
UPCFBCMFUPQSPUFDUIJNTFMGBHBJOTUBOZVOMBXGVMBUUBDLTUIBUEPPDDVSBOEUPIBWF
BOFGGFDUJWFSFNFEZBHBJOTUUIPTFSFTQPOTJCMF³
*OUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTCPEJFTBOEDPVSUTIBWFIFMEPOBOVNCFSPGPDDBTJPOT
UIBUJOBEEJUJPOUPUIFQSJNBSZPCMJHBUJPOPGSFGSBJOJOHGSPNBSCJUSBSZJOUFSGFSFODF
JOQSJWBUFMJGFSFTQFDUGPSQSJWBDZNBZBMTPFOUBJMQPTJUJWFPCMJHBUJPOT5IF*OUFS
"NFSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUTIBTPCTFSWFE
²SUJDMFTBOEPGUIF$POWFOUJPOFTUBCMJTIBOPCMJHBUJPOUPFOTVSFUIF
SJHIUTQSPUFDUFECZUIF$POWFOUJPOBOESFRVJSFUIBUUIF4UBUF1BSUJFTBEPQU
TVDIMFHJTMBUJWFPSPUIFSNFBTVSFTBTNBZCFOFDFTTBSZUPHJWFFGGFDUUP
UIPTFSJHIUTSFDPHOJ[FEJOUIF$POWFOUJPO
PSGSFFEPNT<©>"DDPSEJOHMZ
BMMUIF4UBUFT1BSUJFTUPUIF$POWFOUJPOIBWFBOPCMJHBUJPOUPFOTVSFUIBU
UIFTFSJHIUTBSFBEFRVBUFMZBOEFGGFDUJWFMZQSPUFDUFECZUIFJSEPNFTUJDMFHBM
TZTUFNT<©>6OEFSUIF$POWFOUJPOUIF4UBUF<©>IBTBQPTJUJWFPCMJHBUJPOUP
QSPUFDUQFSTPOTXJUIJOJUTKVSJTEJDUJPOGSPNWJPMBUJPOTPGUIFSJHIUUPQSJWBDZ
BOEXIFOFWFSUIBUSJHIUJTCSFBDIFEUPQSPWJEFSFNFEJFTUIBUBSFQSPNQU
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF7JFXTPG%FDFNCFSPG$BTFPG'SBODJT)PQVBOE5FQPBJUV#FTTFSUW
'SBODF$PNNVOJDBUJPO/PQBSB
&VSPQFBO$PVSUPG+VTUJDF+VEHNFOUPG"QSJM$BTFPG$PNNJTTJPOPGUIF&VSPQFBO$PNNVOJUJFTW
'FEFSBM3FQVCMJDPG(FSNBOZ$BTF$
&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT+VEHNFOUPG"QSJM$BTFPG4FMmVLBOE"TLFSW5VSLFZ"QQMJDBUJPO
/PQBSBT*OUFS"NFSJDBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT+VEHNFOUPG+VMZ
$BTFPG*UVBOHP.BTTBDSFTW$PMPNCJBQBSBT
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF(FOFSBM$PNNFOU/P"SUJDMF
5IFSJHIUUPSFTQFDUPGQSJWBDZGBNJMZIPNF
BOEDPSSFTQPOEFODFBOEQSPUFDUJPOPGIPOPVSBOESFQVUBUJPOQBSB
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF(FOFSBM$PNNFOU/P/BUVSFPGUIF(FOFSBM-FHBM0CMJHBUJPO*NQPTFEPO
4UBUFT1BSUJFTQBSB
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF(FOFSBM$PNNFOU/PQBSB
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
FGGFDUJWFBOEBEFRVBUFUPSFESFTTBOZJOKVSZDBVTFECZBWJPMBUJPOPGUIBU
SJHIU³
5IF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTNBJOUBJOTBTJNJMBSWJFX5IF$PVSUIBT
²IFMEPOBOVNCFSPGPDDBTJPOTUIBUBMUIPVHIUIFFTTFOUJBMPCKFDUPG"SUJDMF
JTUPQSPUFDUUIFJOEJWJEVBMBHBJOTUBSCJUSBSZJOUFSGFSFODFCZUIFQVCMJD
BVUIPSJUJFTUIFSFNBZJOBEEJUJPOCFQPTJUJWFPCMJHBUJPOTJOIFSFOUJOBO
FGGFDUJWFSFTQFDUGPSQSJWBUFMJGFBMCFJUTVCKFDUUPUIF4UBUFµTNBSHJOPGBQQSF
DJBUJPO<©>*OEFUFSNJOJOHXIFUIFSPSOPUTVDIBOPCMJHBUJPOFYJTUTSFHBSE
NVTUCFIBEUPUIFGBJSCBMBODFUIBUIBTUPCFTUSVDLCFUXFFOUIFHFOFSBM
JOUFSFTUBOEUIFJOUFSFTUTPGUIFJOEJWJEVBM³
$PVSUTBOEUSFBUZCPEJFTTPNFUJNFTTFFNSFMVDUBOUUPDPODFEFBWJPMBUJPOPGUIF
SJHIUUPQSJWBDZXIFOBWJPMBUJPOPGBEJGGFSFOUSJHIUJOUIFTBNFJOTUSVNFOUIBT
BMTPCFFOCSFBDIFE'PSFYBNQMFJOUIFDBTFPG.BSJU[B6SSVUJBW(VBUFNBMBUIF
QFUJUJPOFSBOEIFSGBNJMZTVGGFSFEGSPNTVSWFJMMBODFBOEQPMJDFIBSBTTNFOUCFGPSF
TIFCFDBNFBQPMJUJDBMQSJTPOFS4VCTFRVFOUMZXIFOJNQSJTPOFETIFUIFOTVGGFSFE
WJPMBUJPOTPGIFSDPSSFTQPOEFODFBOEXBTGPSDFEUPNBLFGBMTFQVCMJDDPOGFTTJPOT
5IF*OUFS"NFSJDBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTGPVOEUIBUUIPTFBDUJPOTBMMWJPMBUFE
UIFQSPWJTJPOTPGUIFUSFBUZHSBOUJOHUIFSJHIUUPIVNBOFUSFBUNFOUXIJMFJOEFUFO
UJPOBOEEFDMJOFEUPEJTDVTTUIFJTTVFPGQSJWBDZ4JNJMBSMZBGUFSUIF&VSPQFBO
$PVSUPG)VNBO3JHIUTSVMFEUIBUUIFEFQPSUBUJPOPGBO)*7QPTJUJWFQSJTPOFSUP4U
,JUUTXPVMEBNPVOUUPDSVFMBOEJOIVNBOUSFBUNFOUVOEFS"SUJDMFEVFUPMBDLPG
NFEJDBMGBDJMJUJFTBWBJMBCMFBOEBCTFODFPGGBNJMZTVQQPSUUIF$PVSUGPVOEUIBUIJT
QSJWBDZSJHIUUP²CPEJMZJOUFHSJUZ³BMTPBUSJTL²SBJTFEOPTFQBSBUFJTTVF³BOEEJE
OPUDPOTJEFSJU
5IF6/)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFNBZIBWFBUUFNQUFEBEFMJOFBUJPOPGUIFPVUFS
DPOUPVSTPGUIFSJHIUUPQSJWBDZXIFOJUPCTFSWFEUIBU²BTBMMQFSTPOTMJWFJOTPDJFUZ
UIFQSPUFDUJPOPGQSJWBDZJTOFDFTTBSJMZSFMBUJWF)PXFWFSUIFDPNQFUFOUQVCMJD
BVUIPSJUJFTTIPVMEPOMZCFBCMFUPDBMMGPSTVDIJOGPSNBUJPOSFMBUJOHUPBOJOEJWJEVBMµT
QSJWBUFMJGF<XIFO>UIFLOPXMFEHFPGXIJDIJTFTTFOUJBMJOUIFJOUFSFTUTPGTPDJFUZBT
VOEFSTUPPEVOEFSUIF$PWFOBOU³
3FQPSU/PPG.BZ$BTF$IJMF
QBSBTBOE
+VEHNFOUPG0DUPCFS$BTFPG3FFTWUIF6OJUFE,JOHEPN"QQMJDBUJPOOPQBSBT
+VEHNFOUPG/PWFNCFS$BTFPG.BSJU[B6SSVUJBW(VBUFNBMB
+VEHNFOUPG.BZ$BTFPG%W5IF6OJUFE,JOHEPN"QQMJDBUJPO/PQBSB
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF(FOFSBM$PNNFOU/PEPDDJUQBSB
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
"SCJUSBSZPSVOMBXGVMSFTUSJDUJPOTPOPSJOUFSGFSFODFXJUIUIF
SJHIUUPQSJWBUFMJGF
6OEFSJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTMBXUIFSJHIUUPQSJWBDZJTBOPOBCTPMVUFSJHIU
XIJDIDBOCFSFTUSJDUFEJOUJNFTPGOPSNBMJUZBTXFMMBTJOUJNFTPGFNFSHFODZ
)PXFWFSIVNBOSJHIUTUIBUBSFTVCKFDUUPMBXGVMMJNJUBUJPOJODMVEJOHJOUJNFTPG
FNFSHFODZ
DBOOFWFSCFEFFNFEUPIBWFEJTBQQFBSFEEFSPHBUJPOEPFTOPUNFBO
PCMJUFSBUJPO
*OUJNFTPGOPSNBMJUZBOZSFTUSJDUJPOTPSJOUFSGFSFODFNVTUCFTVCKFDUUPMBXBOEOPU
BSCJUSBSZ5IF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFIBTEFFNFEUIBUBOJOUFSGFSFODFPSSFTUSJD
UJPONBZCFQFSNJUUFEPOMZJGFTTFOUJBMUPUIFJOUFSFTUTPGTPDJFUZBOEJGOBUJPOBM
MFHJTMBUJPOTQFDJ¾FTJOEFUBJMUIFQSFDJTFDJSDVNTUBODFTJOXIJDITVDIJOUFSGFSFODF
PSSFTUSJDUJPOJTUPPDDVS'VSUIFSNPSFJOUFSGFSFODFNVTU²CFJOBDDPSEBODFXJUI
UIFQSPWJTJPOTBJNTBOEPCKFDUJWFTPGUIF<*$$13>BOECFSFBTPOBCMFJOUIFQBSUJDVMBS
DJSDVNTUBODFTPGUIFDBTF³
5IF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFIBTDPOTJEFSFEUIBU²BSCJUSBSZJOUFSGFSFODF³XJUIUIF
SJHIUUPQSJWBDZDBOJODMVEFJOUFSGFSFODFQSPWJEFEGPSVOEFSUIFMBX5IF$PNNJUUFF
IBTTUBUFEUIBUUIFNPOJUPSJOHPSDFOTPSTIJQPGDPNNVOJDBUJPOTTIPVMECFTVCKFDU
UPTBUJTGBDUPSZMFHBMTBGFHVBSETBHBJOTUUIFJSBSCJUSBSZBQQMJDBUJPOJODMVEJOHKVEJDJBM
PWFSTJHIU4FBSDIFTPGBQFSTPOµTIPNFTIPVMECFSFTUSJDUFEUPBTFBSDIGPSOFDFT
TBSZFWJEFODFBOETIPVMEOPUCFBMMPXFEUPBNPVOUUPIBSBTTNFOU*OUIFDBTFPG
QFSTPOBMPSCPEZTFBSDIFT4UBUFTNVTUUBLFFGGFDUJWFNFBTVSFTUPFOTVSFUIBUTVDI
TFBSDIFTBSFDBSSJFEPVUJOBNBOOFSDPOTJTUFOUXJUIUIFEJHOJUZPGUIFQFSTPOXIPJT
CFJOHTFBSDIFE.POJUPSJOHPGQIPOFFNBJMBOEGBYDPNNVOJDBUJPOTPGJOEJWJEVBMT
CPUIXJUIJOBOEPVUTJEFB4UBUFXJUIPVUBOZKVEJDJBMPSPUIFSJOEFQFOEFOUPWFS
TJHIUSBJTFTTFSJPVTRVFTUJPOTBCPVUUIFJSDPNQBUJCJMJUZXJUIUIFSJHIUUPBOFGGFDUJWF
SFNFEZBOEUIFSJHIUUPQSJWBDZ"SUJDMFT
BOEPGUIF*$$13
5IF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTIBTTBJEUIBUB4UBUFIBTBEVUZOPUUPJOUFS
GFSFXJUIJUTTVCKFDUTµQSJWBDZFYDFQUJOTUSJDUMZMJNJUFEDJSDVNTUBODFTQSFTDSJCFE
CZMBXUIBUBSFJOUIFQVCMJDJOUFSFTUIBWFBMFHJUJNBUFBJNBOEBSFOFDFTTBSZJO
/JDPMF2VFTUJBVY4QFDJBM3BQQPSUFVSPGUIFGPSNFS6/4VC$PNNJTTJPO4UVEZGPSUIFJNQMJDBUJPOTGPS
IVNBOSJHIUTPGSFDFOUEFWFMPQNFOUTDPODFSOJOHTJUVBUJPOTLOPXOBTTUBUFTPGTJFHFPSFNFSHFODZ6/
%PD&$/4VCQBSB
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF(FOFSBM$PNNFOU/PEPDDJUQBSB
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFWJFXTPG/PWFNCFS$BTFPG"OUPOJVT$PSOFMJT7BO)VMTUW5IF/FUIFSMBOET
$PNNVOJDBUJPO/PQBSB4FFBMTP)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF7JFXTPG"QSJM$BTFPG
3BGBFM"SNBOEP3PKBT(BSDrBW$PMPNCJB$PNNVOJDBUJPOBOE)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF7JFXT
PG"QSJM$BTFPG(JPTVF$BOFQBW$BOBEB$PNNVOJDBUJPO/PQBSB
$PODMVEJOH0CTFSWBUJPOTPGUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF6OJUFE4UBUFTPG"NFSJDBEPDDJUQBSB
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
BEFNPDSBUJDTPDJFUZ5IF&VSPQFBO$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUTHPFTGVSUIFS
CZPVUMJOJOHUIBUB4UBUFNBZJOUFSGFSFXJUIQSJWBUFMJGFPOMZXIFO²UIFJOEJWJEVBM
IJNTFMGCSJOHTIJTQSJWBUFMJGFJOUPDPOUBDUXJUIQVCMJDMJGFPSJOUPDMPTFDPOOFDUJPO
XJUIPUIFSQSPUFDUFEJOUFSFTUT³5IF*OUFS"NFSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUT
BOEUIF*OUFS"NFSJDBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTDPOTJEFSUIBUJODBTFTPGSJHIUTTVDI
BTUIFSJHIUUPQSJWBDZGPSXIJDIUIF"NFSJDBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUTEPFTOPU
QSPWJEFSVMFTFTUBCMJTIJOHPSMJNJUJOH4UBUFTµBCJMJUZUPSFTUSJDUUIFNUIFOUIFSJHIUT
BSFTVCKFDUUPSFTUSJDUJPOVOEFSUIF"SUJDMF
PGUIF$POWFOUJPOXIJDITUBUFT
UIBU²UIFSJHIUTPGFBDIQFSTPOBSFMJNJUFECZUIFSJHIUTPGPUIFSTCZUIFTFDVSJUZ
PGBMMBOECZUIFKVTUEFNBOETPGUIFHFOFSBMXFMGBSFJOBEFNPDSBUJDTPDJFUZ³
5IF *OUFS"NFSJDBO $PVSU PG )VNBO 3JHIUT IBT QPJOUFE PVU UIBU SFTUSJDUJPOT PO
UIFSJHIUTQSPUFDUFEJOUIF$POWFOUJPO²NVTUNFFUDFSUBJOTVCTUBOUJWFDPOEJUJPOT
XIJDIEFQFOEVQPOUIFMFHJUJNBDZPGUIFFOETUIBUTVDISFTUSJDUJPOTBSFEFTJHOFEUP
BDDPNQMJTI³*OUIFTBNFWFJOUIF*OUFS"NFSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUT
IBTQPJOUFEPVUUIBU
²SUJDMF<PGUIF"NFSJDBO$POWFOUJPO>TQFDJGJDBMMZQSPIJCJUT´BSCJUSBSZ
PSBCVTJWFµJOUFSGFSFODFXJUIUIJTSJHIU5IJTQSPWJTJPOJOEJDBUFTUIBUJOBEEJ
UJPOUPUIFDPOEJUJPOPGMFHBMJUZXIJDITIPVMEBMXBZTCFPCTFSWFEXIFO
BSFTUSJDUJPOJTJNQPTFEPOUIFSJHIUTPGUIF$POWFOUJPOUIFTUBUFIBTB
TQFDJBMPCMJHBUJPOUPQSFWFOU´BSCJUSBSZPSBCVTJWFµJOUFSGFSFODFT5IFOPUJPO
PG´BSCJUSBSZJOUFSGFSFODFµSFGFSTUPFMFNFOUTPGJOKVTUJDFVOQSFEJDUBCJMJUZBOE
VOSFBTPOBCMFOFTT³
4FYVBM0SJFOUBUJPOBOE(FOEFS*EFOUJUZBOEUIFSJHIUUPQSJWBDZ
5IF TDPQF PG QSJWBDZ NBZ CF PSHBOJTFE BT EFDJTJPOBM SFMBUJPOBM BOE [POBM
%FDJTJPOBMQSJWBDZSFGFSTUPJOUJNBUFBOEQFSTPOBMDIPJDFTJOBOJOEJWJEVBMµTMJGF
UIBUBSFDFOUSBMUPQFSTPOBMEJHOJUZBOEBVUPOPNZ3FMBUJPOBMQSJWBDZTQFBLTUP
UIFDPOOFDUJPOTNBEFUISPVHIGBNJMZNBSSJBHFPSQSPDSFBUJPOXIJMF[POBMQSJWBDZ
SFMBUFTUPBDUJWJUJFTUIBUPDDVSXJUIJOUIFIPNF5IF6/)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF
JOUIFDBTFPG5PPOFOW"VTUSBMJBBSUJDVMBUFEBEFDJTJPOBMUIFPSZPGQSJWBDZFODPN
QBTTJOHBOBEVMUµTJOUJNBUFBOEQSJWBUFEFDJTJPOXIFUIFSUPFOHBHFJOTFYVBMDPOEVDU
XJUIBTBNFTFYQBSUOFS5IF$PNNJUUFFSVMFEUIBU²<J>OBTGBSBTBSUJDMF<PGUIF
4FFGPSFYBNQMF+VEHNFOUPG"QSJM$BTFPG)VWJHW'SBODF+VEHNFOUPG+VOF$BTFPG
$BNQCFMMBOE'FMMW5IF6OJUFE,JOHEPN+VEHNFOUPG"QSJM$BTFPG1SFUUZW5IF6OJUFE,JOHEPN
"QQMJDBUJPO /P BOE +VEHNFOU PG "QSJM $BTF PG :JMNB[ W (FSNBOZ "QQMJDBUJPO /P
&VSPQFBO$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUT3FQPSU#SVHHFNBOOBOE4DIFVUFOWUIF'FEFSBM3FQVCMJD
PG(FSNBOZ
"EWJTPSZ0QJOJPO0$$PNQVMTPSZ.FNCFSTIJQJOBO"TTPDJBUJPO1SFTDSJCFECZ-BXGPSUIF1SBDUJDF
PG+PVSOBMJTN"SUJDMFTBOE"NFSJDBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT
PG/PWFNCFS4FSJFT"
/PQBSB
3FQPSU/PPG0DUPCFS$BTF.T9W:"SHFOUJOB
QBSB
4FF.BSZ3PCJOTPOBNJDVTCSJFGJO-BXSFODFW5FYBTBUIUUQISXPSHQSFTTBNJDVTCSJFGQEG
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
*$$13>JTDPODFSOFEJUJTVOEJTQVUFEUIBUBEVMUDPOTFOTVBMTFYVBMBDUJWJUZJOQSJWBUF
JTDPWFSFECZUIFDPODFQUPG´QSJWBDZµ³5IF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFSFBTPOFE
UIBUUIFDSJNJOBMJTBUJPOPGIPNPTFYVBMQSBDUJDFTDBOOPUCFDPOTJEFSFEBSFBTPOBCMF
NFBOTPSQSPQPSUJPOBUFNFBTVSFUPBDIJFWFUIFBJNPGQSFWFOUJOHUIFTQSFBEPG)*7
"*%4BOEEJTNJTTFEUIFBSHVNFOUUIBUUIFNBUUFSTDPOTJEFSFEXFSF²NPSBMJTTVFT³
UIBUXFSFFYDMVTJWFMZPG²EPNFTUJDDPODFSOT³5IJTEFDJTJPOIBTGPSNFEUIFCBTJT
GPSQSPUFDUJPOPG40(*XJUIJOUIFKVSJTQSVEFODFBOEEPDUSJOFPGUIF6/IVNBOSJHIUT
TZTUFNBOEFTQFDJBMMZJOSFTQFDUPGEFDSJNJOBMJTBUJPOPGMBXTDSJNJOBMJTJOHIPNPTFY
VBMJUZ5IF5PPOFODBTFEJEOPUIPXFWFSBEESFTTBMMBTQFDUTPGEFDJTJPOBMQSJWBDZ
"CSPBEFSTDPQFPGEFDJTJPOBMQSJWBDZXBTFYBNJOFEJO"3$PFSJFMBOE."3"VSJL
W5IF/FUIFSMBOETXIFOUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFPCTFSWFEUIBU
²UIFOPUJPOPGQSJWBDZSFGFSTUPUIFTQIFSFPGBQFSTPOµTMJGFJOXIJDIIFPS
TIFDBOGSFFMZFYQSFTTIJTPSIFSJEFOUJUZCFJUCZFOUFSJOHJOUPSFMBUJPOTIJQT
XJUIPUIFSTPSBMPOF5IF$PNNJUUFFJTPGUIFWJFXUIBUBQFSTPOµTTVSOBNF
DPOTUJUVUFTBOJNQPSUBOUDPNQPOFOUPGPOFµTJEFOUJUZBOEUIBUUIFQSPUFD
UJPOBHBJOTUBSCJUSBSZPSVOMBXGVMJOUFSGFSFODFXJUIPOFµTQSJWBDZJODMVEFT
UIFQSPUFDUJPOBHBJOTUBSCJUSBSZPSVOMBXGVMJOUFSGFSFODFXJUIUIFSJHIUUP
DIPPTFBOEDIBOHFPOFµTPXOOBNF³
%PNFTUJDDPVSUTIBWFBMTPEFWFMPQFEOPUJPOTPGEFDJTJPOBMQSJWBDZ5IF$POTUJ
UVUJPOBM $PVSU PG $PMPNCJB DPOTJEFSJOH CPUI UIF *$$13 BOE UIF $PMPNCJBO
$POTUJUVUJPOBSSJWFEBUBEFDJTJPOBMUIFPSZPGQSJWBDZBTSFHBSETTFYVBMPSJFOUB
UJPOIPMEJOHUIBU
²<T>FYVBMJUZXIFUIFSIFUFSPTFYVBMPSIPNPTFYVBMJTBOFTTFOUJBMFMFNFOUPG
IVNBOTBOEUIFJSQTZDIFBOEUIFSFGPSFJTJODMVEFEJOUIFCSPBEFSGSBNF
XPSLPGTPDJBCJMJUZ5IFGVMMDPOTUJUVUJPOBMQSPUFDUJPOPGUIFJOEJWJEVBMJO
UIFGPSNPGUIFSJHIUTUPQFSTPOBMJUZBOEJUTGSFFEFWFMPQNFOU$PMPNCJBO
$POTUJUVUJPO"SUJDMFTBOE
JODMVEFTJOJUTFTTFOUJBMDPSFUIFQSPDFTT
PGBVUPOPNPVTBTTVNQUJPOBOEEFDJTJPOSFHBSEJOHPOFµTPXOTFYVBMJUZ
*UXPVMECFTFOTFMFTTJGTFYVBMTFMGEFUFSNJOBUJPOXFSFUPSFNBJOPVUTJEF
UIFMJNJUTPGUIFSJHIUTUPQFSTPOBMJUZBOEJUTGSFFEFWFMPQNFOUHJWFOUIBU
JEFOUJUZBOETFYVBMDPOEVDUPDDVQZJOUIFEFWFMPQNFOUPGUIFQFSTPOBOE
7JFXTPG.BSDI$BTFPG/JDIPMBT5PPOFOW"VTUSBMJB$PNNVOJDBUJPO/PQBSBJO
6/%PD$$13$%PG"QSJM
*CJEQBSB
4FF *OUFSOBUJPOBM $PNNJTTJPO PG +VSJTUT *OUFSOBUJPOBM )VNBO 3JHIUT 3FGFSFODFT UP )VNBO 3JHIUT
7JPMBUJPOTPOUIF(SPVOETPG4FYVBM0SJFOUBUJPOBOE(FOEFS*EFOUJUZBUIUUQXXXJDKPSHOFXTQIQ JE@
BSUJDMFMBOHFO4FFJOQBSUJDVMBS4FF$PVOUSZPCTFSWBUJPOTPGUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF*$+
$PNQJMBUJPOSEFE
$PODMVEJOHPCTFSWBUJPOTPO(SFFDF$$13$0(3$.BSDIQBSB
,FOZB$$13$0,&/.BSDIQBSB/BNJCJB$$13$0/".+VMZQBSB
&HZQU$$13$0&(:/PWFNCFSQBSB6OJUFE,JOHEPNPG(SFBU#SJUBJOBOE/PSUIFSO*SFMBOE
$$13$"EE.BSDIQBSB1PMBOE$$13$"EE+VMZQBSB3PNBOJB
$$13$"EE+VMZQBSBBOE$IJMF$$13$"EE.BSDIQBSB
7JFXTPG0DUPCFS$BTFPG"3$PFSJFMBOE."3"VSJLW5IF/FUIFSMBOET$PNNVOJDBUJPO/P
QBSB
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
JOUIFVOGPMEJOHPGIJTMJCFSUZBOEBVUPOPNZTVDIBDFOUSBMBOEEFDJTJWF
QMBDF³
5IF4PVUI"GSJDBO$POTUJUVUJPOBM$PVSUIBTBSSJWFEBUBUIFPSZPGQSJWBDZJOTFYVBMJUZ
UIBUJODMVEFTCPUIEFDJTJPOBMBOESFMBUJPOBMFMFNFOUT*UTUBUFT
²<Q>SJWBDZSFDPHOJTFTUIBUXFBMMIBWFBSJHIUUPBTQIFSFPGQSJWBUFJOUJNBDZ
BOEBVUPOPNZXIJDIBMMPXTVTUPFTUBCMJTIBOEOVSUVSFIVNBOSFMBUJPOTIJQT
XJUIPVUJOUFSGFSFODFGSPNUIFPVUTJEFDPNNVOJUZ5IFXBZJOXIJDIXFHJWF
FYQSFTTJPOUPPVSTFYVBMJUZJTBUUIFDPSFPGUIJTBSFBPGQSJWBUFJOUJNBDZ*G
JOFYQSFTTJOHPVSTFYVBMJUZXFBDUDPOTFOTVBMMZBOEXJUIPVUIBSNJOHPOF
BOPUIFSJOWBTJPOPGUIBUQSFDJODUXJMMCFBCSFBDIPGPVSQSJWBDZ³
5IF*OUFS"NFSJDBOTZTUFNIBTOPUBTZFUCFFOVTFEUPQSFTTBOZJTTVFPGEFDJTJPOBM
QSJWBDZJOSFMBUJPOUPTFYVBMPSJFOUBUJPO)PXFWFSUIF*OUFS"NFSJDBO$PNNJTTJPO
PO)VNBO3JHIUTEJEEFDMBSFBENJTTJCMFBDBTFUIBUXIJMFVMUJNBUFMZOPUNPWJOH
GPSXBSEEFDMBSFEUIBUBMBXQSPIJCJUJOHTBNFTFYQBSUOFSTGSPNJOUJNBUFQSJTPO
WJTJUT XIJMF BMMPXJOH IFUFSPTFYVBM POFT ²DPVME JOWPMWF JOUFS BMJB B WJPMBUJPO
PG"SUJDMF
PGUIF"NFSJDBO$POWFOUJPOJOTPGBSBTUIFZDPVMEDPOTUJUVUFBO
BSCJUSBSZPSBCVTJWFJOUFSGFSFODFXJUI<BMFTCJBOQFUJUJPOFSµT>QSJWBUFMJGF³5IF
*OUFS"NFSJDBO$PNNJTTJPOIBTEFWFMPQFEBCSPBEWJFXPGUIFSJHIUUPQSJWBUFMJGF
OPUJOHUIBU
²IFSFRVJSFNFOUTPG"SUJDMF<PGUIF"NFSJDBO$POWFOUJPOPO)VNBO
3JHIUT>FODPNQBTTBSBOHFPGGBDUPSTQFSUBJOJOHUPUIFEJHOJUZPGUIFJOEJ
WJEVBMJODMVEJOHGPSFYBNQMFUIFBCJMJUZUPQVSTVFUIFEFWFMPQNFOUPG
POFµTQFSTPOBMJUZBOEBTQJSBUJPOTEFUFSNJOFPOFµTJEFOUJUZBOEEFGJOFPOFµT
QFSTPOBMSFMBUJPOTIJQT³
5IF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTJTUIFNPTUEFWFMPQFEIVNBOSJHIUTCPEZPO
UIFJTTVFPGTFYVBMPSJFOUBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZWJThWJTPGUIFSJHIUUPQSJWBDZ
5IF&VSPQFBO$PVSUIBTVUJMJTFETFWFSBMPQQPSUVOJUJFTUPSFBG¾SNUIBU²IFSFDBOCF
+VEHNFOU/P$PG.BSDI0SJHJOBMJO4QBOJTIGSFFUSBOTMBUJPO
5IFKVEHNFOUJTBWBJMBCMFBU
IUUQXXXVOJMJCSFCBRFEVDPIUNMQSPWJEFODJBT$IUN
+VEHNFOUPG0DUPCFS/BUJPOBM$PBMJUJPOPG(BZ-FTCJBO&RVBMJUZBOE"OPUIFSW.JOJTUFSPG+VTUJDF
BOEPUIFST$BTF$$5QBSB
3FQPSU/P"ENJTTJCJMJUZ
PG.BZ$BTF.BSUB-VDJBÇMWBSF[(JSBMEP$PMPNCJB
QBSB
3FQPSU/PPG+BOVBSZDBTF.BSJB&VHFOJB.PSBMFTEF4JFSSB(VBUFNBMB
QBSB
4FFJOUFSBMJB+VEHNFOUPG0DUPCFS$BTFPG %VEHFPOWUIF6OJUFE,JOHEPN"QQMJDBUJPO/P
+VEHNFOUPG0DUPCFS$BTFPG/PSSJTW*SFMBOE"QQMJDBUJPO/P+VEHNFOUPG
"QSJM$BTFPG.PEJOPTW$ZQSVT"QQMJDBUJPO/P+VEHNFOUPG+BOVBSZ$BTFPG4-
W"VTUSJB"QQMJDBUJPO/P+VEHNFOUPG4FQUFNCFS$BTFPG-VTUJH1SFBOBOE#FDLFUUW
UIF6OJUFE,JOHEPN"QQMJDBUJPO/PBOE+VEHNFOUPG'FCSVBSZ$BTFPG-BTLFZ
+BHHBSEBOE#SPXOW6OJUFE,JOHEPN"QQMJDBUJPO/PBOE+VEHNFOUPO
+VMZ$BTFPG$ISJTUJOF(PPEXJOWUIF6OJUFE,JOHEPN"QQMJDBUJPO/P+VEHNFOUPG+VOF
PG$BTFPG7BO,DLW(FSNBOZ"QQMJDBUJPO/PBOE+VEHNFOUPG%FDFNCFS$BTF
PG/JFNJFU[W(FSNBOZ"QQMJDBUJPO/P
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
OPEPVCUUIBUTFYVBMPSJFOUBUJPOBOEBDUJWJUZDPODFSOBOJOUJNBUFBTQFDUPGQSJWBUF
MJGF³5IFDBTFPG%VEHFPOW5IF6OJUFE,JOHEPNUZQJ¾FTUIFBQQSPBDIPGUIF
&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTJOJUTDBTFTEFBMJOHXJUIQSJWBDZBOETFYVBMPSJFOUB
UJPO%VEHFPOXBTBZFBSPMEHBZNBOXIPMJWFEJO/PSUIFSO*SFMBOE5IFQPMJDF
WJTJUFEIJTIPNFPOBESVHTJOWFTUJHBUJPODPODFSOJOHBUIJSEQBSUZBOETFJ[FEHBZ
MJUFSBUVSFBOEQBSBQIFSOBMJBCFMPOHJOHUPIJN-JBCMFUPQSPTFDVUJPOVOEFSFYJTUJOH
CVHHFSZMBXTJO/PSUIFSO*SFMBOEIFDIBMMFOHFEUIFMBXT5IF&VSPQFBO$PVSUIFME
VOEFS"SUJDMFPGUIF&VSPQFBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUTUIBUUIFCVHHFSZMBXT
DPOTUJUVUFEBOJOUFSGFSFODFXJUIB²NPTUJOUJNBUFQBSUPGQSJWBUFMJGF³*OUIF%VEHFPO
DBTFUIF$PVSUSFBTPOFEUIBU
²UIFNBJOUFOBODFJOGPSDFPGUIFJNQVHOFEMFHJTMBUJPODPOTUJUVUFTBDPOUJO
VJOHJOUFSGFSFODFXJUIUIFBQQMJDBOUµTSJHIUUPSFTQFDUGPSIJTQSJWBUFMJGF
XIJDIJODMVEFTIJTTFYVBMMJGF
XJUIJOUIFNFBOJOHPG"SUJDMF<©><5>IFWFSZ
FYJTUFODFPGUIJTMFHJTMBUJPODPOUJOVPVTMZBOEEJSFDUMZBGGFDUT<%VEHFPOµT>
QSJWBUFMJGFFJUIFSIFSFTQFDUTUIFMBXBOESFGSBJOTGSPNFOHBHJOH°FWFOJO
QSJWBUFXJUIDPOTFOUJOHNBMFQBSUOFST°JOQSPIJCJUFETFYVBMBDUTUPXIJDI
IFJTEJTQPTFECZSFBTPOPGIJTIPNPTFYVBMUFOEFODJFTPSIFDPNNJUTTVDI
BDUTBOEUIFSFCZCFDPNFTMJBCMFUPDSJNJOBMQSPTFDVUJPO³
5IF$PVSUBDDPSEJOHMZGPVOEBCSFBDIPG"SUJDMF5IFSFBTPOJOHJO%VEHFPOXBT
BG¾SNFECZUIF&VSPQFBO$PVSUJOUIFMBUFSDBTFTPG/PSSJTW*SFMBOEBOE.PEJOPT
W$ZQSVT5IF&VSPQFBO$PVSUBMTPGPVOEUIBUUIFSFXBTBWJPMBUJPOPGUIFSJHIU
UPQSJWBDZJODPOKVODUJPOXJUIUIFSJHIUBHBJOTUEJTDSJNJOBUJPOJO4-W"VTUSJB
XIFSFUIF$PVSUDPOTJEFSFEUIFRVFTUJPOPGDSJNJOBMTBODUJPOTBOEBIJHIFSBHFPG
DPOTFOUGPSNBMFIPNPTFYVBMT
5IF&VSPQFBO$PVSUµTDPODFQUJPOPGUIFOPSNBUJWFTDPQFPGQSJWBDZBU¾STUTFFNFE
IBSEQSFTTFEUPEPNPSFUIBOUSVNQCVHHFSZMBXTBOEJODPSQPSBUFQSPUFDUJPOPG
UIFQVCMJDNBOJGFTUBUJPOTPGQSJWBUFMJGF5IFDBTFPG-VTUJH1SFBOBOE#FDLFUUWUIF
6OJUFE,JOHEPNZFBSTBGUFS%VEHFPO
DPODFSOJOHUIFSJHIUPGHBZQFSTPOT
UPTFSWFJOUIFNJMJUBSZNBSLFEBTJHOJ¾DBOUEFWFMPQNFOUJOUIFVTFPGUIFQSJWBDZ
DPODFQUUPQSPUFDUUIFTFYVBMPSJFOUBUJPOPGQFSTPOTJOOPUNFSFMZUIFJOOFSDJSDMF
PGUIFJSQSJWBUFMJGFCVUJOQSPGFTTJPOBMPSCVTJOFTTBTQFDUTPGMJGFBOESFMBUJPOTIJQT
6TJOH"SUJDMFPGUIF&VSPQFBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUTUIF$PVSUGFMMFEMBXT
UIBUFYDMVEFEHBZTBOEMFTCJBOTGSPNUIFNJMJUBSZBOEPQFOFEBOJOUFSQSFUBUJPOPG
+VEHNFOUPG0DUPCFS$BTFPG%VEHFPOWUIF6OJUFE,JOHEPN"QQMJDBUJPO/PQBSB
4FFBMTP+VEHNFOUPG'FCSVBSZ$BTFPG-BTLFZ+BHHBSEBOE#SPXOW6OJUFE,JOHEPN"QQMJDBUJPO
/PBOEQBSB
+VEHNFOUPG0DUPCFS$BTFPG%VEHFPOWUIF6OJUFE,JOHEPN"QQMJDBUJPO/PQBSB
+VEHNFOUPG0DUPCFS$BTFPG/PSSJTW*SFMBOE"QQMJDBUJPO/P
+VEHNFOUPG"QSJM$BTFPG.PEJOPTW$ZQSVT"QQMJDBUJPO/P
+VEHNFOUPG+BOVBSZ$BTFPG4-W"VTUSJB"QQMJDBUJPO/PQBSB
+VEHNFOUPG4FQUFNCFS$BTFPG-VTUJH1SFBOBOE#FDLFUUWUIF6OJUFE,JOHEPN"QQMJDBUJPO/P
BOE
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
QSJWBDZUIBUFOWJTBHFEHBZMJGFCFIJOEDMPTFEEPPSTBOEJOUPUIFQVCMJDSFBDIFTPG
UIFHBZFYQFSJFODF*UNBZCFTBJEUIBUUIF$PVSUXBTTMPXJOEFWFMPQJOHBDPNQSF
IFOTJWFOPSNBUJWFGSBNFXPSLGPSUIFEFWFMPQNFOUPGHBZSJHIUT°BOEUIFTDPQFPG
QSJWBDZ°CFZPOEUIFEFDSJNJOBMJTBUJPOPGCVHHFSZ
*OSFMBUJPOUPHFOEFSJEFOUJUZUIF&VSPQFBO$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUTSVMFE
JOUIFDBTFPG%7BO0PTUFSXJKLW#FMHJVNBDBTFDPODFSOJOHBUSBOTTFYVBMXIP
XBOUFEUPIBWFCJSUIDFSUJ¾DBUFBMUFSFEUIBUUIFSJHIUUPSFTQFDUGPS´QSJWBUFMJGFµJT
UIFSJHIUUPQSJWBDZUIFSJHIUUPMJWFBTGBSBTPOFXJTIFTQSPUFDUFEGSPNQVCMJDJUZ*U
BMTPDPNQSJTFTUPBDFSUBJOEFHSFFUIFSJHIUUPFTUBCMJTIBOEEFWFMPQSFMBUJPOTIJQT
XJUIPUIFSIVNBOCFJOHTFTQFDJBMMZJOUIFFNPUJPOBM¾FMEGPSUIFEFWFMPQNFOUBOE
GVM¾MNFOUPGPOFµTPXOQFSTPOBMJUZ5IF$PNNJTTJPOGPVOEUIBUUIFSFGVTBMPG
#FMHJVNUPFOBCMFUIFSFHJTUFSTPGDJWJMTUBUVTUPSF¿FDUMBXGVMTFYDIBOHFTWJPMBUFE
UIFSJHIUUPSFTQFDUGPSQSJWBUFMJGFJO"SUJDMFPGUIF&$)35IJTIFSBMEFEUIF
&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTµBQQSPBDIJOUIF%VEHFPO/PSSJTBOE.PEJOPT
DBTFT XIJDI DPODSFUJ[FE UIF TDPQF PG EFDJTJPOBM QSJWBDZ VOEFS UIF &VSPQFBO
$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT
5IFJTTVFTPGHFOEFSJEFOUJUZIBWFCFFOCFTUBEWBODFEJOUIFKVSJTQSVEFODFPGUIF
&VSPQFBO$PVSUVOEFS"SUJDMFUIFSJHIUUPSFTQFDUGPSQSJWBUFBOEGBNJMZMJGF
PG
UIF&VSPQFBO$POWFOUJPO5IFFYJTUJOHKVSJTQSVEFODFSF¿FDUTUIF$PVSUµTBTTFTT
NFOUPGB²DPOUJOVJOHJOUFSOBUJPOBMUSFOE³JOGBWPVSPGHFOEFSJEFOUJUZSFDPHOJUJPO
*OEFFEUIF$PVSUIBTQPJOUFEPVUUIBUJU²BUUBDIFTMFTTJNQPSUBODFUPUIFMBDLPG
FWJEFODFPGBDPNNPO&VSPQFBOBQQSPBDIUPUIFSFTPMVUJPOPGUIFMFHBMBOEQSBD
UJDBMQSPCMFNTQPTFEUIBOUPUIFDMFBSBOEVODPOUFTUFEFWJEFODFPGBDPOUJOVJOH
JOUFSOBUJPOBMUSFOEJOGBWPVSOPUPOMZPGJODSFBTFETPDJBMBDDFQUBODFPGUSBOTTFYVBMT
CVUPGMFHBMSFDPHOJUJPOPGUIFOFXTFYVBMJEFOUJUZPGQPTUPQFSBUJWFUSBOTTFYVBMT³
"TBSFTVMUUIFMFBEJOHDBTFTPG$ISJTUJOF(PPEXJOWUIF6OJUFE,JOHEPNBOE7BO
,DLW(FSNBOZSFQSFTFOUJNQPSUBOUBEWBODFTJOUIFBQQMJDBUJPOPGUIFSJHIUUP
QSJWBDZ JO UIF BSFB PG HFOEFS JEFOUJUZ BOE FYQSFTTJPO *NQPSUBOUMZ CPUI DBTFT
GPMMPXUIFEFDJTJPOBMQSJWBDZUSFOEJO%VEHFPOEFGFSSJOHUPOPUJPOTPG²JOUJNBUF
QBSUTPGQSJWBUFMJGF³BOEVUJMJTJOHMBOHVBHFUIBUTQFBLTUPQFSTPOBMJUZEFWFMPQNFOU
BOE²HFOEFSJEFOUJUZ³)PXFWFSUIFSFRVJSFNFOUUIBUBOBQQMJDBOUNVTUNBOJGFTU
&VSPQFBO$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUT$BTFPG%7BO0PTUFSXJKLW#FMHJVN"QQMJDBUJPO/P
4FFBMTP+VEHNFOUPG%FDFNCFS$BTFPG/JFNJFU[W(FSNBOZ"QQMJDBUJPO/PJOXIJDI
UIF$PVSUOPUFEUIBUSFTQFDUGPSQSJWBUFMJGFJODMVEFTSJHIUUP²FTUBCMJTIBOEEFWFMPQSFMBUJPOTIJQT³CPUI
QFSTPOBMBOEQSPGFTTJPOBMQBSB
+VEHNFOUPO+VMZ$BTFPG$ISJTUJOF(PPEXJOWUIF6OJUFE,JOHEPN"QQMJDBUJPO/P
QBSB
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
²HFOEFSJEFOUJUZ³BTBNFEJDBMDPODFSOJOPSEFSUPQSPWFJUTBVUIFOUJDJUZBTXFMM
BTUPEFNPOTUSBUFUIFDBQBDJUZGPSIFUFSPTFYVBMQFSGPSNBODFJOPSEFSUPQSPWFB
TVDDFTTGVMHFOEFSUSBOTJUJPOSFNBJOTUSPVCMFTPNF
*OUIFDBTFPG$ISJTUJOF(PPEXJOWUIF6OJUFE,JOHEPNUIFBQQMJDBOUXBTB6,
DJUJ[FO BOE B QPTUPQFSBUJWF NBMFUPGFNBMF USBOTTFYVBM 4IF IBE NBSSJFE B
XPNBOBOEIBEGPVSDIJMESFOCVUSFNBJOFEXJUIUIFDPOWJDUJPOUIBUIFS²CSBJO
TFY³EJEOPU¾UIFSCPEZ4IFVOEFSXFOUHFOEFSSFBTTJHONFOUTVSHFSZBUB/BUJPOBM
)FBMUI4FSWJDFIPTQJUBMQSPWJEFEGPSBOEQBJECZUIF/BUJPOBM)FBMUI4FSWJDF5IF
BQQMJDBOUEJWPSDFEGSPNIFSXJGFCVUDPOUJOVFEUPIBWFBHPPESFMBUJPOTIJQXJUI
IFSDIJMESFO
"MNPTUJNNFEJBUFMZTIFCFHBOUPFYQFSJFODFBWBSJFUZPGQFSTPOBMBOECVSFBVDSBUJD
DIBMMFOHFTBTBSFTVMUPGIFSHFOEFSSFBTTJHONFOU4IFDMBJNFEUIBUCFUXFFO
BOETIFXBTTFYVBMMZIBSBTTFECZDPMMFBHVFTBUXPSLBOEXBTTVCTFRVFOUMZ
EJTNJTTFEGSPNIFSFNQMPZNFOUGPSSFBTPOTDPOOFDUFEXJUIIFSIFBMUICVUBMMFHFE
UIBUUIFSFBMSFBTPOXBTUIBUTIFXBTBUSBOTTFYVBM4IFGPVOEBOFXKPCCVUBTUIF
%FQBSUNFOUPG4PDJBM4FDVSJUZ%44
EFDMJOFEUPJTTVFIFSBOFX/BUJPOBM*OTVSBODF
OVNCFSIFSFNQMPZFSXBTBCMFUPVTFUIFPMEOVNCFSUPUSBDFIFSPMEJEFOUJUZBOE
TIFCFHBOUPFYQFSJFODFQSPCMFNTBUXPSL$PMMFBHVFTTUPQQFETQFBLJOHUPIFSBOE
TIFXBTUIFWJDUJNPGNBMJDJPVTHPTTJQ*OBEEJUJPOUIF%44$POUSJCVUJPOT"HFODZ
JOGPSNFEUIFBQQMJDBOUUIBUTIFXPVMECFJOFMJHJCMFGPSB4UBUFQFOTJPOBUUIFBHF
PGUIFBHFPGFOUJUMFNFOUGPSXPNFOJOUIF6OJUFE,JOHEPN4IFXBTJOGPSNFE
UIBUIFSQFOTJPODPOUSJCVUJPOTXPVMEIBWFUPCFDPOUJOVFEVOUJMUIFEBUFBUXIJDI
TIFSFBDIFEUIFBHFPGCFJOHUIFBHFPGFOUJUMFNFOUGPSNFO)FS¾MFTBUUIF
%44XFSFNBSLFE²TFOTJUJWF³UPFOTVSFUIBUPOMZBOFNQMPZFFPGBQBSUJDVMBSHSBEF
IBEBDDFTTUPIFS¾MFTSFRVJSJOHIFSUPNBLFJOQFSTPOBQQPJOUNFOUTUPBEESFTT
FWFOUIFNPTUUSJWJBMNBUUFSTBOE%44DPSSFTQPOEFODFDPOUJOVFEUPVTFIFSPME
OBNF4IFBMTPIBEUPGPSFHPPQQPSUVOJUJFTDPOEJUJPOBMVQPOIFSQSPEVDJOHIFS
CJSUIDFSUJ¾DBUFJODMVEJOHBMPBODPOEJUJPOBMVQPOMJGFJOTVSBODFBSFNPSUHBHF
PGGFSBOEBOFOUJUMFNFOUUPBXJOUFSGVFMBMMPXBODFGSPNUIF%444IFSFNBJOFE
PCMJHFEUPQBZUIFIJHIFSNPUPSJOTVSBODFQSFNJVNTBQQMJDBCMFUPNFO4IFBMTP
EJEOPUSFQPSUBUIFGUUPUIFQPMJDFGPSGFBSUIBUUIFJOWFTUJHBUJPOXPVMESFRVJSFIFS
UPSFWFBMIFSQSJPSJEFOUJUZ
0OUIJTJTTVFUIF&VSPQFBO$PVSUIBTDPOTJEFSFEUIBU²<J>UJTOPUBQQBSFOUUPUIF$PVSUUIBUUIFDISPNP
TPNBMFMFNFOUBNPOHTUBMMUIFPUIFSTNVTUJOFWJUBCMZUBLFPOEFDJTJWFTJHOJGJDBODFGPSUIFQVSQPTFTPG
MFHBMBUUSJCVUJPOPGHFOEFSJEFOUJUZGPSUSBOTTFYVBMT<©>5IF$PVSUJTOPUQFSTVBEFEUIFSFGPSFUIBUUIFTUBUFPG
NFEJDBMTDJFODFPSTDJFOUJGJDLOPXMFEHFQSPWJEFTBOZEFUFSNJOJOHBSHVNFOUBTSFHBSETUIFMFHBMSFDPHOJUJPO
PGUSBOTTFYVBMT³+VEHNFOUPG+VMZ$BTFPG$ISJTUJOF(PPEXJOWUIF6OJUFE,JOHEPNEPDDJUQBSB
'PSEFWFMPQNFOUPGUIFJEFBPGUIBUIFUFSPTFYVBMJUZHPFTIBOEJOIBOEXJUIUIFSJHIUUPSFDPHOJUJPOJO
OFXHFOEFSJOUIFKVSJTQSVEFODFPGUIF&VSPQFBO$PVSUTFF4VTBO.BSLTBOE"OESFX$MBQIBN*OUFSOBUJPOBM
)VNBO3JHIUT-FYJDPOPQDJUQ
+VEHNFOUPG+VMZ$BTFPG$ISJTUJOF(PPEXJOWUIF6OJUFE,JOHEPN"QQMJDBUJPO/P
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
%FTDSJCJOHUIFOBUVSFPGUIFJOUFSGFSFODFUPQSJWBUFMJGFUIF$PVSUTBJE
²IFTUSFTTBOEBMJFOBUJPOBSJTJOHGSPNBEJTDPSEBODFCFUXFFOUIFQPTJ
UJPO JO TPDJFUZ BTTVNFE CZ B QPTUPQFSBUJWF USBOTTFYVBM BOE UIF TUBUVT
JNQPTFECZMBXXIJDISFGVTFTUPSFDPHOJ[FUIFDIBOHFPGHFOEFSDBOOPU
JOUIF$PVSUµTWJFXCFSFHBSEFEBTBNJOPSJODPOWFOJFODFBSJTJOHGSPNB
GPSNBMJUZ"DPOGMJDUCFUXFFOTPDJBMSFBMJUZBOEMBXBSJTFTXIJDIQMBDFTUIF
USBOTTFYVBMJOBOBOPNBMPVTQPTJUJPOJOXIJDIIFPSTIFNBZFYQFSJFODF
GFFMJOHTPGWVMOFSBCJMJUZIVNJMJBUJPOBOEBOYJFUZ
²6OEFS"SUJDMFPGUIF$POWFOUJPOJOQBSUJDVMBSXIFSFUIFOPUJPOPGQFSTPOBM
BVUPOPNZ JT BO JNQPSUBOU QSJODJQMF VOEFSMZJOH UIF JOUFSQSFUBUJPO PG JUT
HVBSBOUFFTQSPUFDUJPOJTHJWFOUPUIFQFSTPOBMTQIFSFPGFBDIJOEJWJEVBM
JODMVEJOHUIFSJHIUUPFTUBCMJTIEFUBJMTPGUIFJSJEFOUJUZBTJOEJWJEVBMIVNBO
CFJOHT<©>*OUIFUXFOUZGJSTUDFOUVSZUIFSJHIUPGUSBOTTFYVBMTUPQFSTPOBM
EFWFMPQNFOUBOEUPQIZTJDBMBOENPSBMTFDVSJUZJOUIFGVMMTFOTFFOKPZFE
CZPUIFSTJOTPDJFUZDBOOPUCFSFHBSEFEBTBNBUUFSPGDPOUSPWFSTZSFRVJSJOH
UIFMBQTFPGUJNFUPDBTUDMFBSFSMJHIUPOUIFJTTVFTJOWPMWFE³
*OUIFDBTFPG7BO,DLW(FSNBOZUIFBQQMJDBOUXBTBNBMFUPGFNBMFUSBOTTFYVBM
XIPTFJOTVSBODFDPNQBOZIBEEFOJFEDPWFSBHFPGNFEJDBMFYQFOTFTSFMBUFEUPTFY
SFBTTJHONFOU(FSNBODPVSUTDPOTJEFSFEUIFBQQMJDBOUµTMJGFIJTUPSZ°JODMVEJOHB
QFSJPEPGNJMJUBSZTFSWJDFNBSSJBHFUPBXPNBOBOEBOBCTFODFPGUSBOTHFOEFSJEFO
UJ¾DBUJPOEVSJOHIFSZPVUI°BOEDPODMVEFEUIBUUIFBQQMJDBOUIFSTFMGIBEDBVTFE
IFSUSBOTTFYVBMJUZBOEUIFSFGPSFUIFEFOJBMPGDPWFSBHFXBTMFHJUJNBUF5IF$PVSUµT
EFDJTJPOBMTPFYQSFTTFEEPVCUTBCPVUUIFNFEJDBMWBMJEJUZBOEOFDFTTJUZPGTFY
SFBTTJHONFOU$JUJOH(PPEXJOBNPOHPUIFSDBTFTUIF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO
3JHIUTGPVOEUIBU²UIFWFSZFTTFODFPGUIF$POWFOUJPOCFJOHSFTQFDUGPSIVNBO
EJHOJUZBOEIVNBOGSFFEPN<PCMJHFTUIBU>QSPUFDUJPOJTHJWFOUPUIFSJHIUPGUSBOTTFY
VBMTUPQFSTPOBMEFWFMPQNFOUBOEUPQIZTJDBMBOENPSBMTFDVSJUZ³5IF$PVSUXFOU
POUP¾OEUIBUUIJTFOUBJMTBQPTJUJWFPCMJHBUJPOJOBEEJUJPOUPUIFPCMJHBUJPOUPSFGSBJO
GSPNJOUFSGFSJOHJOQSJWBDZ5IF$PVSUDPODMVEFEUIBU²UIFJNQBDUPGUIFDPVSUEFDJ
TJPOTPOUIFBQQMJDBOUµTSJHIUUPSFTQFDUGPSIFSTFYVBMTFMGEFUFSNJOBUJPOBTPOFPG
UIFBTQFDUTPGIFSSJHIUUPSFTQFDUGPSIFSQSJWBUFMJGF³BNPVOUFEUPB²GBJM<VSF>UP
EJTDIBSHFUIF4UBUFµTQPTJUJWFPCMJHBUJPOT<BOEUIF>CVSEFOQMBDFEPOBQFSTPOUP
QSPWFUIFNFEJDBMOFDFTTJUZPGUSFBUNFOUJODMVEJOHJSSFWFSTJCMFTVSHFSZJOPOFPG
+VEHNFOUPG+VMZ$BTFPG$ISJTUJOF(PPEXJOWUIF6OJUFE,JOHEPNEPDDJUQBSBTBOE
+VEHNFOUPG+VOFPG$BTFPG7BO,DLW(FSNBOZ"QQMJDBUJPO/P
*CJEQBSB
*CJEQBSB
*CJEQBSB
*CJEQBSB
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
UIFNPTUJOUJNBUFBSFBTPGQSJWBUFMJGFBQQFBSTEJTQSPQPSUJPOBUF³$POTFRVFOUMZ
JUSVMFEBWJPMBUJPOPG"SUJDMFPGUIF&VSPQFBO$POWFOUJPO
5IF$PVSUIBTSFBG¾SNFEUIBUUIFWFSZFTTFODFPGUIF&VSPQFBO$POWFOUJPOXBT
SFTQFDUGPSIVNBOEJHOJUZBOEGSFFEPNBOEUIBUQSPUFDUJPOJTHJWFOUPUIFSJHIUPG
USBOTTFYVBMTUPQFSTPOBMEFWFMPQNFOUBOEUPQIZTJDBMBOENPSBMTFDVSJUZ*OUIJT
¾FMEUIF$PVSUOPUFEUIBUUIFDPODFQUPG²QSJWBUFMJGF³JTBCSPBEUFSNOPUTVTDFQ
UJCMF UP FYIBVTUJWF EF¾OJUJPO BOE UIBU JU DPWFST UIF QIZTJDBM BOE QTZDIPMPHJDBM
JOUFHSJUZPGBQFSTPO5IJTDBOBMTPFOUBJMBTQFDUTPGBOJOEJWJEVBMµTQIZTJDBMBOE
TPDJBMJEFOUJUZTVDIBTHFOEFSJEFOUJ¾DBUJPO
$PNQBSBUJWFQVCMJDMBXBOEUIFSJHIUUPQSJWBDZ
+VTUJDF#MBDLNVOJOIJTEJTTFOUJOUIFOPXPWFSSVMFEDBTFPG#PXFSTW)BSEXJDL
CFGPSFUIF644VQSFNF$PVSUPQJOFEUIBUUIF²SJHIUUPCFMFGUBMPOF³TIPVMECF
TFFOOPUTJNQMZBTBOFHBUJWFSJHIUUPPDDVQZBQSJWBUFTQBDFGSFFGSPNHPWFSONFOU
JOUSVTJPOPS[POBMQSJWBDZ
CVUBTBSJHIUUPHFUPOXJUIPOFµTMJGFFYQSFTTQFSTPO
BMJUZBOENBLFGVOEBNFOUBMEFDJTJPOTBCPVUPOFµTJOUJNBUFSFMBUJPOTIJQTXJUIPVU
QFOBMJTBUJPO*OEJTDVTTJOHUIJTOPUJPOPGQSJWBDZJO/BUJPOBM$PBMJUJPOPG(BZBOE
-FTCJBO&RVBMJUZW.JOJTUFSPG+VTUJDF+VTUJDFTJOUIF4PVUI"GSJDBO$POTUJUVUJPOBM
$PVSUFYQMBJOFEUIBU²UIFSFJTOPHPPESFBTPOXIZUIFDPODFQUPGQSJWBDZTIPVMEBT
XBTTVHHFTUFE
CFSFTUSJDUFETJNQMZUPTFBMJOHPGGGSPN4UBUFDPOUSPMXIBUIBQQFOT
JOUIFCFESPPNXJUIUIFEPMFGVMTVCUFYUUIBUZPVNBZCFIBWFBTCJ[BSSFMZPSTIBNF
GVMMZBTZPVMJLFPOUIFVOEFSTUBOEJOHUIBUZPVEPTPJOQSJWBUF³*OTUFBEUIF
$PVSUFYQMBJOFEUIBUUIFTDPQFPGQSJWBDZSFDPHOJTFTUIBUXFBMMIBWFBSJHIUUPB
TQIFSFPGQSJWBUFJOUJNBDZBOEBVUPOPNZUIBUBMMPXTVTUPFTUBCMJTIBOEOVSUVSF
IVNBOSFMBUJPOTIJQTXJUIPVUJOUFSGFSFODFGSPNUIFPVUTJEFDPNNVOJUZ5IFXBZJO
XIJDIXFHJWFFYQSFTTJPOUPPVSTFYVBMJUZUIF$PVSUSFBTPOFEJTBUUIFDPSFPGUIJT
BSFBPGQSJWBUFJOUJNBDZ*GJOFYQSFTTJOHPVSTFYVBMJUZXFBDUDPOTFOTVBMMZBOE
XJUIPVUIBSNJOHPOFBOPUIFSJOWBTJPOPGUIBUQSFDJODUXJMMCFBCSFBDIPGUIFSJHIU
UPQSJWBDZ
+VTUJDF#MBDLNVOBMTPOPUFEUIFDPOUFOUJPOUIBUUIFDPODFQUPGQSJWBDZEJEOPU
DPOUFNQMBUFBDPNQSFIFOTJWFOPSNBUJWFGSBNFXPSLUIBUBEESFTTFTEJTDSJNJOBUJPO
BHBJOTUHBZTJOCPUIUIFQSJWBUFBOEQVCMJDDPNQPOFOUPGUIFMJWFEFYQFSJFODF5IF
4PVUI"GSJDBO$POTUJUVUJPOBM$PVSUIPXFWFSSFBTPOFEUIBUUIFTFDPODFSOTXFSF
CBTFEPOBOVOOFDFTTBSZBOEBSUJ¾DJBMMZDPOTUSVDUFEDPOUFTUCFUXFFOQSJWBDZBOE
*CJEQBSBTBOE
+VEHNFOUPG.BSDI$BTFPG9BOE:WUIF/FUIFSMBOET"QQMJDBUJPO/PQBSB
+VEHNFOUPG'FCSVBSZ$BTFPG.JLVMJDW$SPBUJB"QQMJDBUJPO/PQBSB
644VQSFNF$PVSU+VEHNFOUPG+VOF<#PXFSTW)BSEXJDL64
>
+VEHNFOUPG0DUPCFS/BUJPOBM$PBMJUJPOPG(BZ-FTCJBO&RVBMJUZBOE"OPUIFSW.JOJTUFSPG+VTUJDF
BOEPUIFST$BTF$$5
*CJEQBSB
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
UIFFRVBMJUZOPOEJTDSJNJOBUJPOOPSNBOEBMBDLPGBQQSFDJBUJPOPGUIFOPSNBUJWF
TDPQFPGQSJWBDZ
'JSTUMZUIF4PVUI"GSJDBO$POTUJUVUJPOBM$PVSUBEESFTTFEUIFNBUUFSCZPCTFSWJOH
UIBUFRVBMJUZBOEQSJWBDZXFSFCFJOHWJPMBUFETJNVMUBOFPVTMZCZUIFBOUJTPEPNZ
MBXT5IFSJHIUUPFRVBMJUZXBTJOGSJOHFECFDBVTFPGUIFJOUSVTJPOJOUPQSJWBUFMJGF
CBTFEPOEJTSFTQFDUGPSBQFSTPOPGIPNPTFYVBMPSJFOUBUJPOSFTVMUJOHJOEJTQFOTJOH
VOFRVBM USFBUNFOU 4FDPOEMZ UIF $PVSU BEPQUFE UIF FYQBOTJWF DPOTUSVDUJPO PG
QSJWBDZSFNJOJTDFOUPGUIFEJTTFOUJOHPQJOJPOJO#PXFSTW)BSEXJDLUIBUEJEOPU
NFSFMZJNBHJOFUIFJOEJWJEVBMJOJTPMBUJPOCVUJOUIFFOUJSFUZPGIJTMJWFEFYQFSJFODF
CPUIQVCMJDBOEQSJWBUFBOEUIFQSPUFDUJPOPGIJTMJGFDIPJDFTBHBJOTUUIFDPO¿JDUJOH
XIJNPGUIFNBKPSJUZ
5IJSEMZUIF4PVUI"GSJDBO$POTUJUVUJPOBM$PVSUXBTPGUIFWJFXUIBUUIFFRVBMJUZ
QSJODJQMFXBTFOHBHFECZUIFJOKVSZUPIJTEJHOJUZPDDBTJPOFECZBOUJTPEPNZMBXTPG
UIFDMBTTPGQFSTPOTDBMMFEHBZTCBTFEPOUIFJSTFYVBMPSJFOUBUJPO5IF$POTUJUVUJPOBM
$PVSUGPVOEUIBUHBZTXFSFBQFSNBOFOUNJOPSJUZXIPDPOTUJUVUFEB²EJTUJODUUIPVHI
JOWJTJCMF³TFDUJPOPGUIFDPNNVOJUZBOEXIPTFJEFOUJGZJOHDIBSBDUFSJTUJDTDPNCJOFE
²BMMUIFBOYJFUJFTQSPEVDFECZTFYVBMJUZXJUIBMMUIFBMJFOBUJOHFGGFDUTSFTVMUJOHGSPN
EJGGFSFODF³5IFJOKVSZUPEJHOJUZXSPVHIUCZUIFBOUJTPEPNZMBXTSFTVMUFEGSPNUIF
EJTFOGSBODIJTFNFOUGSPN²GVMMNPSBMDJUJ[FOTIJQ³BOEXBTFWJEFODFECZUIFUBJOUJOH
PGUIFIPNPTFYVBMEFTJSFBOEUIFBUUSJCVUJPOPGQFSWFSTJUZBOETIBNFUPTQPOUB
OFPVTQIZTJDBMBGGFDUJPOBNPOHQFSTPOTPGIPNPTFYVBMPSJFOUBUJPO
5IJT JOUFHSBUFE OPUJPO PG FRVBMJUZ BG¾SNT UIF WBSJBCJMJUZ PG IVNBO CFJOHT BOE
SFKFDUTUIFBSHVNFOUUIBUUIFNBKPSJUZTFOUJNFOUJTUIFNFBTVSFGPSXIBUJTMFHBMMZ
OPSNBUJWFPOUIFRVFTUJPOPGJOEJWJEVBMGSFFEPNTBOEQPUFOUJBMDPO¿JDUXJUITPDJBM
DPOUSPM7JPMBUJPOTPGUIFSJHIUUPQSJWBDZBMPOHTJEFDMBJNTPGJOKVSZUPUIFEJHOJUZPG
IPNPTFYVBMNFONBLFQSJWBDZDMBJNTTUSPOHFSBOEBMTPTUSFOHUIFOBSHVNFOUTGPS
OPOEJTDSJNJOBUJPOBOEFRVBMJUZCFGPSFUIFMBX
"WBSJFUZPGTVQSFNFDPVSUTIBWFGPVOEDSJNJOBMQFOBMUJFTGPSIPNPTFYVBMJUZUP
WJPMBUFCPUIDPOTUJUVUJPOBMBOEJOUFSOBUJPOBMMBXHVBSBOUFFTPGQSJWBDZBOEUIFSJHIU
UPUIFVOJWFSTBMFOKPZNFOUPGGVOEBNFOUBMIVNBOSJHIUT5IFGPMMPXJOHJTBCSJFG
TVNNBSZPGBGFXPGUIFTFEFDJTJPOT
&DVBEPS°$POTUJUVUJPOBM$PVSUSVMJOHUIBU"SUJDMFPGUIF$SJNJOBM$PEFPO
²IPNPTFYVBMJTN³
WJPMBUFEDPOTUJUVUJPOBMBOEJOUFSOBUJPOBMMBXHVBSBOUFFTPGUIF
FRVBMFOKPZNFOUPGGVOEBNFOUBMSJHIUCZBMMQFSTPOT
$PMPNCJB°$POTUJUVUJPOBM$PVSUSVMJOHUIBUIPNPTFYVBMJUZCFUXFFOBEVMUT
JTQSPUFDUFECZUIFMBXIPNPTFYVBMTBSFQSPUFDUFECZUIFGVOEBNFOUBMSVMFPG
FRVBMQSPUFDUJPOCZUIFMBXBOEUIFZIBWFUIFTBNFGVOEBNFOUBMSJHIUTUIBUIFUFSP
TFYVBMTIBWFOPUIJOHBVUIPSJTFTUIFEJTDSJNJOBUJPOPGIPNPTFYVBMTGPSUIFJSTFYVBM
644VQSFNF$PVSU+VEHNFOUPG+VOF<#PXFSTW)BSEXJDL64
>
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
PSJFOUBUJPO+VEHNFOU/P5PG/PWFNCFSTFFBMTP/P5BOE
5
1FSV°$POTUJUVUJPOBM5SJCVOBMSVMJOHHSBOUJOHHBZTJOUIFNJMJUBSZUIFGSFFEPN
UPIBWFTFYEFDMBSJOHUIBUBSVMFXIJDIIBEEFFNFETVDISFMBUJPOTJMMFHBMXBTVODPO
TUJUVUJPOBM+VEHNFOUPG+VOF$BTF/P"*5$
$IJOB°)POH,POH°UIF$PVSUPG"QQFBMVQIFMEB)JHI$PVSUSVMJOHBHBJOTUB
MBXQSPWJEJOHUIBUNFOZPVOHFSUIBOXIPFOHBHFJOTPEPNZXPVMECFKBJMFEGPS
MJGF5IFQBOFMPGUISFF$PVSUPG"QQFBMKVEHFTVQIFMEUIFPSJHJOBMEFDJTJPOJTTVFE
CZUIFMPXFSDPVSUJO"VHVTU5IFMBXTXFSF¾STUDIBMMFOHFECZ8JMMJBN3PZ
-FVOHBUIFOZFBSPMEHBZNBOXIPBSHVFEUIBUIFTIPVMECFBCMFUPIBWFB
TFYVBMSFMBUJPOTIJQXJUIPVUUIFGFBSPGJNQSJTPONFOU*OUIF"VHVTUSVMJOH)JHI
$PVSU+VEHF.JDIBFM)BSUNBOOTJEFEXJUI.S-FVOHTBZJOHUIFMBXTBHBJOTUTPEPNZ
JOGSJOHFEPOUIFSJHIUTPGQSJWBDZBOEFRVBMJUZGPSHBZNFO8IJMFHBZNFODBVHIU
FOHBHJOHJOTPEPNZXIFOFJUIFSXBTVOEFSGBDFEMJGFJNQSJTPONFOUIFUFSPTFYVBM
DPVQMFTDPVMEMFHBMMZIBWFTFYBUBHF*OUIJTEFDJTJPOPG4FQUFNCFSUIF$PVSU
PG"QQFBMEJTNJTTFEUIFHPWFSONFOUµTBQQFBM
/FQBM%FDFNCFSUIF4VQSFNF$PVSUPSEFSFEUIFHPWFSONFOUUPTDSBQMBXT
UIBUEJTDSJNJOBUFEBHBJOTUIPNPTFYVBMT5IFDPVSUBMTPPSEFSFEUIBUTFYVBMNJOPSJ
UJFTTIPVMECFHVBSBOUFFEUIFTBNFSJHIUTBTPUIFSDJUJ[FOT*OUIFJSSVMJOHUXP
4VQSFNF$PVSUKVEHFTTBJE²5IFHPWFSONFOUPG/FQBMTIPVMEGPSNVMBUFOFXMBXT
BOEBNFOEFYJTUJOHMBXTJOPSEFSUPTBGFHVBSEUIFSJHIUTPGUIFTFQFPQMF-FTCJBO
HBZCJTFYVBMUSBOTTFYVBMBOEJOUFSTFYBSFOBUVSBMQFSTPOTJSSFTQFDUJWFPGUIFJS
NBTDVMJOFBOEGFNJOJOFHFOEFSBOEUIFZIBWFUIFSJHIUUPFYFSDJTFUIFJSSJHIUTBOE
MJWFBOJOEFQFOEFOUMJGFJOTPDJFUZ³
'JKJ°%IJSFOESB/BEBOBOE5IPNBT.D$PTLFSIBECFFOTFOUFODFE
UPUXPZFBSTJNQSJTPONFOUJO"QSJMGPS²PGGFODFTBHBJOTUOBUVSF³BOE²HSPTT
JOEFDFODZ³5IFQBJSXFSFVOSFQSFTFOUFEBUUIFJSPSJHJOBMUSJBMBOEQMFBEFEHVJMUZ
CVUUIFZBQQFBMFEBHBJOTUUIFTFOUFODF%FDJEJOHPOUIFJSBQQFBM)JHI$PVSUKVEHF
+VTUJDF(FSBSE8JOUFSTBJEUIFJSDPOWJDUJPOTXFSFJOWBMJECFDBVTFUIFZXFSFJODPO
TJTUFOUXJUIUIF$POTUJUVUJPOµTQSPUFDUJPOPGQSJWBDZBOEFRVBMJUZ"SUJDMFPG
UIF'JKJBO$POTUJUVUJPOQSPIJCJUTEJTDSJNJOBUJPOCBTFEPOBOZ²BDUVBMPSTVQQPTFE
QFSTPOBMDIBSBDUFSJTUJDTPSDJSDVNTUBODFTJODMVEJOH<©>TFYVBMPSJFOUBUJPO³BOE
"SUJDMFPGUIF$POTUJUVUJPOBMTPQSPUFDUTUIF²SJHIUUPQFSTPOBMQSJWBDZ³
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
6HBOEB%FDFNCFSUIF)JHI$PVSUPG6HBOEBBU,BNQBMBDJWJM%JWJTJPO
SVMFE
UIBU6HBOEBODPOTUJUVUJPOBMSJHIUTBQQMZUPMFTCJBOTHBZTCJTFYVBMTBOEUSBOTHFO
EFSFESFHBSEMFTTPGUIFJSTFYVBMPSJFOUBUJPO
*OUFSGFSFODFXJUIBOESFTUSJDUJPOPGUIFFOKPZNFOUPGUIFSJHIUUP
QSJWBDZJOUIFBSFBPGTFYVBMPSJFOUBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZ
5IFEVUZUPQSPUFDUUIFSJHIUUPQSJWBDZJOSFMBUJPOUPTFYVBMPSJFOUBUJPOSBJTFTUIF
RVFTUJPOPGUIFVOMBXGVMOFTTBOEBSCJUSBSJOFTTPGJOUFSGFSFODF5IF)VNBO3JHIUT
$PNNJUUFFJO5PPOFOW"VTUSBMJBSFDBMMFEUIBUUIF
²JOUSPEVDUJPOPGUIFDPODFQUPGBSCJUSBSJOFTTJTJOUFOEFEUPHVBSBOUFFUIBU
FWFSZJOUFSGFSFODFQSPWJEFEGPSCZUIFMBXTIPVMECFJOBDDPSEBODFXJUIUIF
QSPWJTJPOTBJNTBOEPCKFDUJWFTPGUIF$PWFOBOUBOETIPVMECFJOBOZFWFOU
SFBTPOBCMFJOUIFDJSDVNTUBODFT<©><5>IFSFRVJSFNFOUPGSFBTPOBCMFOFTT
UPJNQMZUIBUBOZJOUFSGFSFODFXJUIQSJWBDZNVTUCFQSPQPSUJPOBMUPUIFFOE
TPVHIUBOECFOFDFTTBSZJOUIFDJSDVNTUBODFTPGBOZHJWFODBTF³
)FSFUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFIBTDPODMVEFEUIBUUIFDSJNJOBMJTBUJPOPGIPNP
TFYVBMQSBDUJDFTXBTCPUIBSCJUSBSZBOEEJTQSPQPSUJPOBUF$SJNJOBMJTBUJPODPOTUJUVUFT
BOBSCJUSBSZJOUFSGFSFODFXJUIUIFSJHIUUPQSJWBDZXIJDIJODMVEFTBEVMUDPOTFOTVBM
TFYVBMBDUJWJUZJOQSJWBUF5IF$PNNJUUFFOPUFEUIBU²UIFDSJNJOBMJ[BUJPOPGIPNP
TFYVBMQSBDUJDFTDBOOPUCFDPOTJEFSFEBSFBTPOBCMFNFBOTPSQSPQPSUJPOBUFNFBTVSF
UPBDIJFWFUIFBJNPGQSFWFOUJOHUIFTQSFBEPG"*%4)*7³FTQFDJBMMZXIFO²OP
MJOLIBTCFFOTIPXOCFUXFFOUIFDPOUJOVFEDSJNJOBMJ[BUJPOPGIPNPTFYVBMBDUJWJUZ
BOEUIFFGGFDUJWFDPOUSPMPGUIFTQSFBEPGUIF)*7"*%4WJSVT³
5IFDVSSFOUWJFXSFHBSEJOHJOUFSGFSFODFBOESFTUSJDUJPOPGUIFSJHIUUPQSJWBDZJO
UIFBSFBPGTFYVBMPSJFOUBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZXBTGVOEBNFOUBMMZEFWFMPQFE
CZUIF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTXIJDIIBTEFBMUXJUITFWFSBMDBTFTEVSJOH
UIFMBTUEFDBEFT"TFBSMZBTUIF&VSPQFBO$PVSUEFDMBSFEJOJUT)BOEZTJEF
KVEHNFOUUIBUJOJOWFTUJHBUJOHXIFUIFSUIFQSPUFDUJPOPGNPSBMTOFDFTTJUBUFE
UIFWBSJPVTNFBTVSFTUBLFOJUIBEUPNBLFBO²BTTFTTNFOUPGUIFSFBMJUZPGUIF
QSFTTJOHTPDJBMOFFEJNQMJFECZUIFOPUJPOPGÓFDFTTJUZµJOUIJTDPOUFYU³BOETUBUFE
UIBU²FWFSZ´SFTUSJDUJPOµJNQPTFEJOUIJTTQIFSFNVTUCFQSPQPSUJPOBUFUPUIFMFHJUJ
7JFXTPG.BSDI$BTFPG/JDIPMBT5PPOFOW"VTUSBMJB$PNNVOJDBUJPO/PQBSB
*CJEQBSB*OUIFTBNFMJOFTFFJOUFSBMJB$PODMVEJOHPCTFSWBUJPOTPGUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFPO
$IJMF$$13$"EEPG.BSDIQBSB+BNBJDB$$13$0,&/PG"QSJMQBSB
1PMBOE$$13$"EEPG+VMZQBSBBOE3PNBOJB$$13$"EEPG+VMZ
QBSB
*CJEQBSB
*CJE
+VEHNFOUPG%FDFNCFSPG$BTFPG)BOEZTJEFW5IF6OJUFE,JOHEPN"QQMJDBUJPO/PQBSBT
BOE
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
NBUFBJNQVSTVFE³*UDPO¾SNFEUIJTBQQSPBDIJOUIFDBTFPG%VEHFPOJOXIJDI
UIF$PVSUXBTPGUIFPQJOJPOUIBUTJODFUIFDBTFDPODFSOFEBNPTUJOUJNBUFBTQFDU
PGQSJWBUFMJGFUIFSFIBEUPCFQBSUJDVMBSMZTFSJPVTSFBTPOTCFGPSFJOUFSGFSFODFTPO
UIFQBSUPGUIFQVCMJDDPVMECFMFHJUJNBUFGPSUIFQVSQPTFTPGQBSBHSBQIPG"SUJDMF
PGUIF&VSPQFBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT5IF$PVSUDJUFEUIBUQSJODJQMFTPG
UPMFSBODFBOECSPBENJOEFEOFTTVOEFSQJOOFEUIFEF¾OJUJPOPGB$POWFOUJPOSJHIU
BOESFBTPOFEUIBUUIFOPUJPOPGXIBUXBT²OFDFTTBSZJOBEFNPDSBUJDTPDJFUZ³XBT
POMZDPOTJTUFOUXJUIB$POWFOUJPOSJHIUXIFOJUXBTQSPQPSUJPOBUFUPUIFMFHJUJNBUF
BJNQVSTVFE*UGVSUIFSDJUFEUIBUOPUXJUITUBOEJOHUIFNBSHJOPGBQQSFDJBUJPOMFGU
UPUIFOBUJPOBMBVUIPSJUJFTJUGFMMUPUIF$PVSUUPEFUFSNJOFXIFUIFSUIFJOUFSGFSFODF
DPNQMBJOFEPGXBTQSPQPSUJPOBUFUPUIFTPDJBMOFFEDMBJNFEGPSJU
5IF$PVSUBMTPOPUFEBOJODSFBTFEUPMFSBODFPGIPNPTFYVBMCFIBWJPVSJOUIFHSFBU
NBKPSJUZPGUIF.FNCFS4UBUFTPGUIF$PVODJMPG&VSPQFBOEOPUFEUIBUJUXBTOP
MPOHFSDPOTJEFSFEUPCFOFDFTTBSZPSBQQSPQSJBUFUPDSJNJOBMJTFDPOTFOTVBMIPNP
TFYVBMQSBDUJDFT0OUIFJTTVFPGQSPQPSUJPOBMJUZUIF$PVSUDPOTJEFSFEUIBUUIF
KVTUJ¾DBUJPOTGPSSFUBJOJOHUIFMBXJOGPSDFVOBNFOEFEXBTPVUXFJHIFECZUIF
EFUSJNFOUBMFGGFDUTUIBUUIFWFSZFYJTUFODFPGUIFMFHJTMBUJWFQSPWJTJPOTJORVFTUJPO
DPVMEIBWFIBEPOUIFMJGFPGBQFSTPOPGIPNPTFYVBMPSJFOUBUJPOMJLFUIFBQQMJDBOU
5IF$PVSUIBTQPJOUFEPVUUIBU²IFSFDBOCFOPEFOJBMUIBUTPNFEFHSFFPGSFHV
MBUJPOPGNBMFIPNPTFYVBMDPOEVDUBTJOEFFEPGPUIFSGPSNTPGTFYVBMDPOEVDUCZ
NFBOTPGUIFDSJNJOBMMBXDBOCFKVTUJ¾FEBTÓFDFTTBSZJOBEFNPDSBUJDTPDJFUZµ
5IFPWFSBMMGVODUJPOTFSWFECZUIFDSJNJOBMMBXJOUIJT¾FMEJT<©>ÚPQSFTFSWFQVCMJD
PSEFSBOEEFDFODZ<BOE>UPQSPUFDUUIFDJUJ[FOGSPNXIBUJTPGGFOTJWFPSJOKVSJPVTµ
'VSUIFSNPSFUIJTOFDFTTJUZGPSTPNFEFHSFFPGDPOUSPMNBZFWFOFYUFOEUPDPOTFO
TVBMBDUTDPNNJUUFEJOQSJWBUFOPUBCMZXIFSFUIFSFJTDBMM<©>UPQSPWJEFTVG¾DJFOU
TBGFHVBSETBHBJOTUFYQMPJUBUJPOBOEDPSSVQUJPOPGPUIFST³)PXFWFSUIF$PVSU
IBTVOEFSMJOFEUIBU²BMUIPVHINFNCFSTPGUIFQVCMJDXIPSFHBSEIPNPTFYVBMJUZ
BTJNNPSBMNBZCFTIPDLFEPGGFOEFEPSEJTUVSCFECZUIFDPNNJTTJPOCZPUIFST
PGQSJWBUFIPNPTFYVBMBDUTUIJTDBOOPUPOJUTPXOXBSSBOUUIFBQQMJDBUJPOPGQFOBM
TBODUJPOTXIFOJUJTDPOTFOUJOHBEVMUTBMPOFXIPBSFJOWPMWFE³
*OUIFDBTFPG$ISJTUJOF(PPEXJOUIF$PVSUJOJUTBTTFTTNFOUOPUFEUIBUJUIBESVMFE
JOBOPQQPTJUFNBOOFSJOTJNJMBSDBTFTCVUDJUFEUIFGBDUUIBUUIF$PVSUNVTUIBWF
SFHBSEUPUIFDIBOHJOHDPOEJUJPOTXJUIJOUIFSFTQPOEFOU4UBUFBOEXJUIJO$POUSBDUJOH
4UBUFTHFOFSBMMZ*UBMTPBDLOPXMFEHFEUIFOFFEUPSFTQPOEUPBOZFWPMWJOHDPOWFS
+VEHNFOUPG0DUPCFS$BTFPG%VEHFPOW5IF6OJUFE,JOHEPN"QQMJDBUJPO/PQBSBT
FUTFR
*CJEQBSB
*CJEQBSB
4FF+VEHNFOUPG0DUPCFS$BTFPG3FFTWUIF6OJUFE,JOHEPN"QQMJDBUJPO/P+VEHNFOUPG
4FQUFNCFS$BTFPG$PTTFZWUIF6OJUFE,JOHEPNKVEHNFOU"QQMJDBUJPO/P+VEHNFOU
PG"QSJM$BTFPG9:BOE;WUIF6OJUFE,JOHEPN"QQMJDBUJPO/P+VEHNFOU
PG+VMZ$BTFPG4IFGGJFMEBOE)PSTIBNWUIF6OJUFE,JOHEPN"QQMJDBUJPO/P°°
°+VEHNFOUPG.BSDI$BTFPG#W'SBODF"QQMJDBUJPO/P
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
HFODFBTUPUIFTUBOEBSETUPCFBDIJFWFEBOESFDPHOJTFEUIFTFSJPVTJOUFSGFSFODF
XJUIQSJWBUFMJGFUIBUDBOBSJTFXIFSFUIFTUBUFPGEPNFTUJDMBXDPO¿JDUTXJUIBO
JNQPSUBOUBTQFDUPGQFSTPOBMJEFOUJUZ5IF$PVSUDPOTJEFSFEJUNPTUTJHOJ¾DBOU
UIBU²USBOTTFYVBMJTNIBTXJEFJOUFSOBUJPOBMSFDPHOJUJPOBTBNFEJDBMDPOEJUJPOGPS
XIJDIUSFBUNFOUJTQSPWJEFEJOPSEFSUPBGGPSESFMJFG'PSFYBNQMFUIF%JBHOPTUJDBOE
4UBUJTUJDBM.BOVBMGPVSUIFEJUJPO%4.*7
SFQMBDFEUIFEJBHOPTJTPGUSBOTTFYVBMJTN
XJUI´HFOEFSJEFOUJUZEJTPSEFSµTFFBMTPUIF*OUFSOBUJPOBM$MBTTJ¾DBUJPOPG%JTFBTFT
UFOUIFEJUJPO*$%
³
5IFDBTFPG.MMFSBOE0UIFSTW4XJU[FSMBOEEFNPOTUSBUFTUIBUJOUIFDPOUFYUPGUIF
QSPUFDUJPOPGNPSBMTUIF$PVSUDPOUJOVFTUPBQQMZUIFTBNFUFTUTGPSEFUFSNJOJOH
XIBUJT²OFDFTTBSZJOBEFNPDSBUJDTPDJFUZ³*OUIBUDBTFUIF$PVSUJOSFBDIJOHJUT
EFDJTJPOFYBNJOFEXIFUIFSUIFDPOUFTUFENFBTVSFTXIJDIQVSTVFEUIFMFHJUJNBUF
BJNPGQSPUFDUJOHNPSBMTCPUIBOTXFSFEBQSFTTJOHTPDJBMOFFEBOEDPNQMJFEXJUI
UIFQSJODJQMFPGQSPQPSUJPOBMJUZ
5IFSFGFSFODFUPBQSFEPNJOBOUTUBOEBSEPGUPMFSBODFUPXBSETIPNPTFYVBMJUZJO
&VSPQFJOUIFDBTFPG%VEHFPOGPSFYBNQMFBSHVBCMZBMJFOBUFTUIFKVEHNFOUJOJUT
BQQMJDBCJMJUZUPTPNFPUIFSGPSVNT5IFVTFPG&VSPQFBTBTUBOEBSEPGSFBTPOBCMF
DPOEVDUJOUIFDJSDVNTUBODFTJTFYUSFNFMZQSPCMFNBUJDHJWFOUIFTUSPOHOBUJPOBMJTU
TFOUJNFOUTUIBUQSFWBJMJOTPNFQBSUTPGUIFXPSMEBTXFMMBTJO&VSPQFJUTFMG"
DPSSFTQPOEJOHMBDLPGUPMFSBODFBUUIFTJUFJORVFTUJPONBZCFSBJTFEUPBSHVFUIF
JOUFOUJPOUPSFUBJOMBXTQSPIJCJUJOHCVHHFSZ5IPVHIUIFKVEHNFOUXFJHITIFBWJMZ
JO UIF DPOUFYU PG &VSPQF JU SFNBJOT VOBTTBJMBCMF UIBU JUT GPSDF FNBOBUFT GSPN
BSHVNFOUTDPODFSOJOHUIFJOKVSZUPUIBU²NPTUJOUJNBUFQBSUPGQSJWBUFMJGF³BOEB
GBWPVSBCMFDPOTUSVDUJPOPGUIFQSPQPSUJPOBMJUZUFTU*UJTBMTPOPUFXPSUIZUIBUUIF
GPSDFPGUIFQSJWBDZBSHVNFOUJOEFDSJNJOBMJTJOHCVHHFSZMBXTQSPWFETBUJTGBDUPSZ
GPSUIPTFQVSQPTFTJO&VSPQFBTJUPWFSDBNFUIFTUSPOHTPDJBMSFMJHJPVT
SFTJTUBODF
PG/PSUIFSO*SFMBOEJO%VEHFPO*SFMBOEJO/PSSJTBOE$ZQSVTJO.PEJOPT
$PNQBSBUJWFQVCMJDMBXBOEJOUFSGFSFODFBOESFTUSJDUJPOPGUIF
SJHIUUPQSJWBDZ
5IFSFBTPOJOHPGGFSFECZUIFNBKPSJUZPGUIF644VQSFNF$PVSUJOUIFOPXPWFSSVMFE
DBTFPG#PXFSTW)BSEXJDLUZQJ¾FTUIFSIFUPSJDFNQMPZFEJOUIFNBOZDPVOUSJFT
XIJDISFUBJOBOUJIPNPTFYVBMMBXTPOUIFTUSFOHUIPGNBKPSJUZTFOUJNFOU*OEFOZJOH
UIFBQQMJDBOUµTDPOTUJUVUJPOBMDIBMMFOHFPGUIF(FPSHJBTPEPNZMBXT+VTUJDF#SZBOPG
UIFNBKPSJUZQSPOPVODFEUIBUUIF'FEFSBM$POTUJUVUJPOEJEOPUDPOGFSBGVOEBNFOUBM
SJHIUVQPOIPNPTFYVBMTUPFOHBHFJOTPEPNZ)FDJUFEUIFIJTUPSJDBMPSJHJOTPGUIF
4FF%VEHFPOWUIF6OJUFE,JOHEPNEPDDJUQBSB
+VEHNFOUPG+VMZ$BTFPG$ISJTUJOF(PPEXJOW5IF6OJUFE,JOHEPN"QQMJDBUJPO/P
QBSB
+VEHNFOUPG.BZ$BTFPG.MMFSBOE0UIFSTW4XJU[FSMBOE"QQMJDBUJPO/PQBSBT
BOE
*CJEQBSBTBOE
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
TPEPNZMBXTBOEGPVOEUIBUJUTQSPIJCJUJPOXBT²EFFQMZSPPUFEJOUIJT/BUJPOµT
IJTUPSZBOEUSBEJUJPO³)FQSFEJDBUFEUIFSBUJPOBMCBTJTGPSTPEPNZMBXTPOOPUJPOT
PGNPSBMJUZBOEUIFQSFTVNFECFMJFGPGUIFNBKPSJUZPGUIFFMFDUPSBUFJO(FPSHJB
UIBUIPNPTFYVBMTPEPNZXBTJNNPSBMBOEVOBDDFQUBCMF5IF$PVSUEJEOPUSFKFDU
QSFWJPVT DBTF MBX UIBU IBE JOUFSQSFUFE UIF $POTUJUVUJPO JO XBZT UIBU QSPUFDUFE
QSJWBUFSFMBUJPOTIJQTJONBSSJBHFBOEGBNJMZCVUOFWFSUIFMFTTSFGVTFEUPFYUFOE
UIJTQSPUFDUJPOUPIPNPTFYVBMSFMBUJPOTIJQTCFUXFFODPOTFOUJOHBEVMUT
+VTUJDF#MBDLNVOJOIJTWJHPSPVTEJTTFOUTBXUIFJTTVFBTUIF$POTUJUVUJPOBM²SJHIU
UPCFMFUBMPOF³)FBSHVFEUIBU
²OMZUIFNPTUXJMGVMCMJOEOFTTTIPVMEPCTDVSFUIFGBDUUIBUTFYVBMJOUJNBDZ
JTBTFOTJUJWFLFZSFMBUJPOTIJQPGIVNBOFYJTUFODF<©>5IFGBDUUIBUJOEJ
WJEVBMTEFGJOFUIFNTFMWFTJOBTJHOJGJDBOUXBZUISPVHIUIFJSJOUJNBUFTFYVBM
SFMBUJPOTIJQTXJUIPUIFSTTVHHFTUTJOB/BUJPOBTEJWFSTFBTPVSTUIBUUIFSF
NBZCFNBOZ´SJHIUµXBZTPGDPOEVDUJOHUIPTFSFMBUJPOTIJQTBOEUIBUNVDI
PGUIFSJDIOFTTPGBSFMBUJPOTIJQXJMMDPNFGSPNUIFGSFFEPNBOJOEJWJEVBM
IBTUPDIPPTFUIFGPSNBOEOBUVSFPGUIFTFJOUFOTFMZQFSTPOBMCPOET³
+VTUJDF#MBDLNVO¿BZFEUIFSFDPVSTFUPUIFBOUJRVJUZPGUIFMBXTPGUIFNBKPSJUZBOE
EFDMBSFEUIBUUIFBHFPGMBXTEJEOPUSFOEFSUIFNJOTDSVUBCMFFTQFDJBMMZXIFOUIF
HSPVOETPOXIJDIUIFZXFSFFTUBCMJTIFEIBEOPXWBOJTIFE)JTDPOTUSVDUJPOPGUIF
SJHIUUPQSJWBDZXBTOPUNFSFMZTQBUJBMCVUXBTFYQBOTJWFFOPVHIUPQSPUFDUUIF
SJHIUUPFYQSFTTQFSTPOBMJUZBOEEFWFMPQJOUJNBUFBTTPDJBUJPOTXJUIPVUJOUFSGFSFODF
CZUIF4UBUF
5IFHVMGJOUIFNBKPSJUZBOEEJTTFOUJOHWJFXTPG#PXFSTW)BSEXJDLSF¿FDUFEUIF
EJGGFSFOUDPODFQUTPG²/BUJPO³°PS4UBUFPCMJHBUJPO°BNPOHUIFKVEHFT5IFNBKPSJUZ
WJFXDPOTUSVDUFEUIF4UBUFJONPOPMJUIJDUFSNTUIBUTQFBLWJBUIFNBKPSJUZTFOUJ
NFOUXIJMFUIFEJTTFOUTBXUIF/BUJPOBTBQMVSBMFOUJUZUIBUNVTUIBWFSFHBSEGPS
UIFJOEJWJEVBMFWFOXIFSFUIFNBKPSJUZTUBOETJOPQQPTJUJPO1SJWBDZJTFOWJTJPOFE
BTUIFCVGGFSCFUXFFO4UBUFBOEJOEJWJEVBM1SPGFTTPS4IFMEPO-FBEFSBSHVFTUIBU
UIFQPJOUPGUIF$POWFOUJPOBOEUIF$POTUJUVUJPOJTUPUFTUMFHJTMBUJPOBHBJOTUUIF
SFTQFDUJWFTUBOEBSETPGCPUIJOTUSVNFOUT8IFSFEFDJTJPOTBSFNBEFXIPMMZPO
BDDPVOUPGUIFGBDUUIBUUIFZSFQSFTFOUUIFNBKPSJUZWJFXPGUIFDPNNVOJUZBTXBT
UIFDBTFXJUIUIFNBKPSJUZJO#PXFSTW)BSEXJDLUIFKVEHFIBTBCEJDBUFEUIFJSSPMF
UPBEKVEJDBUFBOENBEFUIFDPNNVOJUZBKVEHFJOJUTPXODBVTF
5IF644VQSFNF$PVSUJO-BXSFODFW5FYBT°XIJDIPWFSSVMFE#PXFSTW)BSEXJDL
° TUBUFE UIBU EFTQJUF QPXFSGVM WPJDFT UIBU IBWF DPOEFNOFE IPNPTFYVBMJUZ BT
JNNPSBMJOUIFQBTUUIF$PVSUµTSPMFXBTUPEF¾OFMJCFSUZGPSBMMBOEOPUNBOEBUF
644VQSFNF$PVSU+VEHNFOUPG+VOF<#PXFSTW)BSEXJDL64
>+VTUJDF#SFOOBO
+VTUJDF.BSTIBMMBOE+VTUJDF4UFWFOTKPJOUUIFEJTTFOUJOHPG+VTUJDF#MBDLNVO
4IFMEPO-FBEFS²5IF3JHIUUP1SJWBDZUIF&OGPSDFNFOUPG.PSBMTBOEUIF+VEJDJBM'VODUJPO"O"SHVNFOU³JO
$VSSFOU-FHBM1SPCMFNTFEJUPST3PHFS3JEFPVU#PC)FQQMF4XFFU.BYXFMM4UFWFOT4UFWFOT
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
JUTPXONPSBMDPEF5IFNBKPSJUZSFBTPOFEUIBUMBXTBOEUSBEJUJPOTPGUIFQBTU
IBMGDFOUVSZTIPX²BOFNFSHJOHBXBSFOFTTUIBUMJCFSUZHJWFTTVCTUBOUJBMQSPUFDUJPO
UPBEVMUQFSTPOTJOEFDJEJOHIPXUPDPOEVDUUIFJSQSJWBUFMJWFTJONBUUFSTQFSUBJOJOH
UPTFY³$SVDJBMMZUIF$PVSUOPUFEUIBUUPUIFFYUFOUUIBUUIF#PXFSTW)BSEXJDL
EFDJTJPOSFMJFEPOTIBSFEWBMVFTXJUIUIFXJEFSDJWJMJ[BUJPOUIFDBTFµTSFBTPOJOHIBE
TJODFCFFOSFKFDUFECZUIF&VSPQFBO)VNBO3JHIUT4ZTUFNBOEUIBUPUIFSOBUJPOT
IBEUBLFOBDUJPODPOTJTUFOUXJUIBOBG¾SNBUJPOPGUIFQSPUFDUFESJHIUPGIPNPTFYVBM
BEVMUTUPFOHBHFJOJOUJNBUFDPOTFOTVBMDPOEVDU'VSUIFSNPSFUIF$PVSUGPVOEUIBU
UIFSFXBTOPVSHFOUPSMFHJUJNBUFHPWFSONFOUBMJOUFSFTUJODJSDVNTDSJCJOHUIJTBSFB
PGQFSTPOBMDIPJDF5IFNBKPSJUZBDDFQUFEUIFEJTTFOUJO#PXFSTW)BSEXJDLXIJDI
BSHVFEUIBU
UIFGBDUUIBUB4UBUFµTHPWFSOJOHNBKPSJUZIBTUSBEJUJPOBMMZWJFXFEB
QBSUJDVMBSQSBDUJDFBTJNNPSBMJTOPUBTVG¾DJFOUSFBTPOGPSVQIPMEJOHBMBXQSPIJC
JUJOHUIFQSBDUJDFBOE
JOEJWJEVBMEFDJTJPOTDPODFSOJOHUIFJOUJNBDJFTPGQIZTJDBM
SFMBUJPOTIJQTFWFOXIFOOPUJOUFOEFEUPQSPEVDFPGGTQSJOHBSFBGPSNPG²MJCFSUZ³
QSPUFDUFECZEVFQSPDFTT"TUIFDBTFJOWPMWFEDPOTFOUCFUXFFOBEVMUTBOEUIFSF
XBTOPFWJEFODFPGJOKVSZPSDPFSDJPOUIF$PVSUEFDJEFEUIBUOPMFHJUJNBUFHPWFSO
NFOUBMJOUFSFTUIBECFFOFOHBHFEUPDJSDVNTDSJCFUIFQSJWBDZPGUIFJOEJWJEVBM
5IFOPSNBUJWFTDPQFPGUIF²SJHIUUPQSJWBDZ³BDLOPXMFEHFTBHPWFSONFOUBMJOUFSFTU
HFBSFEUPXBSET²QSPUFDUJPO³5IFTFMJNJUBUJPOTBSFUIFVTVBMQVCMJDJOUFSFTUDPOTJE
FSBUJPOTBOEUIFCBMBODJOHUFTUPSQVCMJDQPMJDZJOUFSFTUTBSFXFMMTUBUFE4PNFIBWF
BSHVFEUIBUUIFSFBSFUISFFMJNJUJOHQSJODJQMFTUIBUNBZCFEJTDFSOFEXJUIJOUIFKVSJT
QSVEFODFPGUIF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTUIBUBQQMZUPTFYB
UIFIBSN
QSJODJQMFC
SFTUSJDUJPOUPBDUTBNPOHDPOTFOUJOHBEVMUTBOED
XJUIIPMEJOH
UIFQSPUFDUJPOGSPNDPNNFSDJBMTFYVBMDPOEVDUFWFOJGJUPDDVSTBUIPNF"TJNJMBS
HPWFSONFOUBMJOUFSFTUXBTOPUFEJO4PVUI"GSJDBJOUIFDBTFPG/BUJPOBM$PBMJUJPOPG
(BZBOE-FTCJBO&RVBMJUZW.JOJTUFSPG+VTUJDFBOEXBTFYQSFTTFEBTGPMMPXT
²IJTHPWFSONFOUBMJOUFSFTUJTFOHBHFECFDBVTFPGBQFSDFJWFEIBSN*O
QSJWBUFSFMBUJPOTQFSTPOTNBZCFQFOBMJ[FEGPSJOUFSHFOFSBUJPOBMJOUSB
GBNJMJBMBOEDSPTTTQFDJFTTFYJOQVCMJDPSQSJWBUF4FYJOWPMWJOHWJPMFODF
644VQSFNF$PVSU+VEHNFOUPG+VOF<-BXSFODFFUBMW5FYBT
64
>
*CJE
.BSZ3PCJOTPOBNJDVTCSJFGJO-BXSFODFW5FYBTIUUQISXPSHQSFTTBNJDVTCSJFGQEG
BUQ
*OJUT+VEHNFOUPG'FCSVBSZJOUIFDBTFPG-BTLFZ+BHHBSEBOE#SPXOW6OJUFE,JOHEPNEPDDJU
UIF$PVSUFNQIBTJTFEUIFIBSNQSJODJQMFJOEFDMJOJOHUPFYUFOE%VEHFPOUPQSPUFDUDPOTFOTVBMTBEP
NBTPDIJTUJDTFYVBMBDUJWJUZJOUIFIPNF5IF$PVSUTUSFTTFE²UIBUOPUFWFSZTFYVBMBDUJWJUZDBSSJFEPVUCFIJOE
DMPTFEEPPSTOFDFTTBSJMZGBMMTXJUIJOUIFTDPQFPG"SUJDMF³QBSB
*O%VEHFPOJUTFMGUIF$PVSUBDLOPXMFEHFEUIBU²TPNFEFHSFFPGSFHVMBUJPOPGNBMFIPNPTFYVBMDPOEVDU³
CZUIFDSJNJOBMMBXXBTKVTUJGJFEFWFOXJUISFTQFDUUPDPOTFOTVBMBDUTDPNNJUUFEJOQSJWBUF²UPQSPWJEF
TVGGJDJFOUTBGFHVBSETBHBJOTUFYQMPJUBUJPOBOEDPSSVQUJPOPGPUIFSTQBSUJDVMBSMZUIPTFXIPBSFTQFDJBMMZ
WVMOFSBCMFCFDBVTFUIFZBSFZPVOHXFBLJOCPEZPSNJOEJOFYQFSJFODFEPSJOBTUBUFPGTQFDJBMQIZTJDBM
PGGJDJBMPSFDPOPNJDEFQFOEFODF³
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
EFDFQUJPOWPZFVSJTNJOUSVTJPOPSIBSBTTNFOUJTTPNFUJNFTQVOJTIBCMFPS
NBEFBDUJPOBCMFXIFSFWFSUIFZUBLFQMBDF³
4VNNBSZ
n 4FYVBMPSJFOUBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZBSFBOFTTFOUJBMMZQSJWBUFNBOJGFT
UBUJPOPGIVNBOQFSTPOBMJUZBOEUIFSJHIUUPQSJWBUFMJGF*UJTVOEJTQVUFE
UIBUBEVMUDPOTFOTVBMTFYVBMBDUJWJUZDPOEVDUFEJOQSJWBUFJTDPWFSFECZUIF
DPODFQUPG´QSJWBDZµBOEUIBUHFOEFSJEFOUJUZTFYVBMPSJFOUBUJPOBOEBDUJWJUZ
DPODFSOBOJOUJNBUFBTQFDUPGQSJWBUFMJGF
n 5IFSJHIUUPQSJWBUFMJGFJTBCSPBEVNCSFMMBDPWFSJOH JOUFSBMJBJOUFHSJUZPG
UIFIPNFCPEZBOEGBNJMZBOEEFUFSNJOBUJPOBOEEFWFMPQNFOUPGPOFµT
PXOQFSTPOBMJUZQFSTPOBMJEFOUJUZBOEJOUFSQFSTPOBMSFMBUJPOTIJQT5IFSJHIU
JTWJPMBUFEJGBOJOEJWJEVBMµTQSJWBDZJTJOUFSGFSFEXJUIFJUIFSVOMBXGVMMZPS
MBXGVMMZCVUBSCJUSBSJMZ
n 4UBUFTIBWFUIFJOUFSOBUJPOBMPCMJHBUJPOUPHVBSBOUFFUIFSJHIUUPQSJWBUFMJGF
5IJTJODMVEFTUIFEVUZPGOPOJOUFSGFSFODFXJUIQSJWBUFMJGFBOEUIFPCMJHBUJPO
UPQSFWFOUBUUBDLTCZUIJSEQBSUJFTPOQSJWBUFMJGF5IFPCMJHBUJPOFOUBJMTCPUI
QPTJUJWFBOEOFHBUJWFEVUJFT
n 5IFSJHIUUPQSJWBDZJTBOPOBCTPMVUFSJHIUBOEJUDBOCFEFSPHBUFEJOUJNFT
PGFNFSHFODZ%FSPHBUJPOEPFTOPUNFBOPCMJUFSBUJPOPGUIFSJHIU
n *OOPSNBMUJNFTUIFSJHIUUPQSJWBDZNBZCFTVCKFDUUPSFTUSJDUJPOTPSJOUFSGFS
FODFXIJDINVTUCFTVCKFDUUPMBXBOENVTUCFOPUBSCJUSBSZ*OUFSGFSFODF
PSSFTUSJDUJPONBZCFQFSNJUUFECVUPOMZJGUIFZ
° BSFFTTFOUJBMJOUIFJOUFSFTUTPGTPDJFUZBOEBSFOFDFTTBSZJOBEFNP
DSBUJDTPDJFUZ
° IBWFMFHJUJNBUFBJNBOEQVSQPTF
° BSFSFBTPOBCMFJOUIFQBSUJDVMBSDJSDVNTUBODFTPGUIFDBTF
° BSFQSPWJEFEGPSCZMBXXIJDITQFDJGJFTJOEFUBJMUIFQSFDJTFDJSDVN
TUBODFTJOXIJDITVDIJOUFSGFSFODFPSSFTUSJDUJPOJTUPPDDVSBOE
° DPNQBUJCMFBOEDPOTJTUFOUXJUIJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTMBX
n 1FSNJTTJCMFMJNJUBUJPOTPOUIFSJHIUUPQSJWBDZBSFUIFVTVBMQVCMJDJOUFSFTU
DPOTJEFSBUJPOTCBMBODJOHUFTUTBOEQVCMJDQPMJDZDPODFSOT4PNFPGUIFTF
JODMVEF UIF QSPUFDUJPO PG UIF JOEJWJEVBM GSPN IBSN SFTUSJDUJPO PG BDUT UP
$POTUJUVUJPOBM$PVSUPG4PVUI"GSJDB+VEHNFOUPG0DUPCFS/BUJPOBM$PBMJUJPOPG(BZ-FTCJBO
&RVBMJUZBOE"OPUIFSW.JOJTUFSPG+VTUJDFBOEPUIFST$BTF$$5
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
DPOTFOUJOH BEVMUT BOE XJUIIPMEJOH QSPUFDUJPO GSPN DPNNFSDJBM TFYVBM
DPOEVDUFWFOJGJUPDDVSTBUIPNF5IFQSJODJQMFTPGUPMFSBODFBOECSPBENJOE
FEOFTTBSFJNQPSUBOUDPOTJEFSBUJPOTJOCBMBODJOHDPNQFUJOHDPOTJEFSBUJPOT
DPODFSOJOHQSJWBDZPGUIFJOEJWJEVBM
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
²5IF EFUFOUJPO PG <©> QFSTPOT QSPTFDVUFE PO UIF
HSPVOETUIBUCZUIFJSTFYVBMPSJFOUBUJPOUIFZJODJUFE
´TPDJBMEJTTFOUJPOµDPOTUJUVUFTBOBSCJUSBSZEFQSJWBUJPO
PGMJCFSUZCFJOHJODPOUSBWFOUJPOPGUIFQSPWJTJPOTPG
BSUJDMFQBSBHSBQIPGUIF6OJWFSTBM%FDMBSBUJPOPG
)VNBO 3JHIUT BOE BSUJDMFT QBSBHSBQI BOE PG UIF *OUFSOBUJPOBM $PWFOBOU PO $JWJM BOE 1PMJUJDBM
3JHIUT³
±6/8PSLJOH(SPVQPO"SCJUSBSZ%FUFOUJPO
*7"SCJUSBSZ%FQSJWBUJPOPG-JCFSUZ
-FHBM/BUVSFBOE4DPQF
*OUFSOBUJPOBMMBXSFDPHOJTFTBOEQSPUFDUTUIFSJHIUUPMJCFSUZBOEUIFSJHIUOPUUP
CFBSCJUSBSJMZEFQSJWFEPGMJCFSUZ5IFDPODFQUPGEFQSJWBUJPOPGMJCFSUZBTTVNFT
EJGGFSFOUGPSNTJODMVEJOHBSSFTUBOEEFUFOUJPO*UBMTPDPWFSTBOZLJOEPGEFQSJ
WBUJPO PG MJCFSUZ QSFUSJBM EFUFOUJPO BENJOJTUSBUJWF EFUFOUJPO QPMJDZ DVTUPEZ
JOUFSONFOU BOE IPVTF BSSFTU BNPOHTU PUIFST 5IF ²SJHIU UP MJCFSUZ³ JT DMPTFMZ
DPOOFDUFEXJUIUIF²SJHIUUPTFDVSJUZPGQFSTPO³QSPUFDUFECZ"SUJDMFPGUIF
6OJWFSTBM%FDMBSBUJPOPG)VNBO3JHIUT'VSUIFSNPSFUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF
IBTQPJOUFEPVUUIBU²"SUJDMF
PGUIF<*$$13>QSPUFDUTUIFSJHIUUPTFDVSJUZPG
QFSTPOBMTPPVUTJEFUIFDPOUFYUPGGPSNBMEFQSJWBUJPOPGMJCFSUZ"OJOUFSQSFUBUJPOPG
8PSLJOH(SPVQPO"SCJUSBSZ%FUFOUJPO0QJOJPO/P&HZQU
PGPG+VOFQBSB6/%PD
&$/"EE
6OJWFSTBM%FDMBSBUJPOPG)VNBO3JHIUT"SUJDMFTBOE
*OUFSOBUJPOBM$PWFOBOUPO$JWJMBOE1PMJUJDBM3JHIUT
*$$13
"SUJDMF
*OUFSOBUJPOBM$POWFOUJPOPOUIF1SPUFDUJPOPGUIF3JHIUTPG"MM.JHSBOU8PSLFSTBOE
.FNCFSTPG5IFJS'BNJMJFT"SUJDMF
$POWFOUJPOPOUIF3JHIUTPGUIF$IJME"SUJDMF
*OUFSOBUJPOBM
$POWFOUJPOGPSUIF1SPUFDUJPOPG"MM1FSTPOTGSPN&OGPSDFE%JTBQQFBSBODF"SUJDMF
%FDMBSBUJPOPOUIF
IVNBOSJHIUTPGJOEJWJEVBMTXIPBSFOPUOBUJPOBMTPGUIFDPVOUSZJOXIJDIUIFZMJWF"SUJDMF
"GSJDBO
$IBSUFSPO)VNBOBOE1FPQMFTµ3JHIUT"SUJDMF
1SJODJQMFTBOE(VJEFMJOFTPOUIFSJHIUUPBGBJSUSJBMBOE
MFHBMBTTJTUBODFJO"GSJDB1SJODJQMF.
"NFSJDBO%FDMBSBUJPOPGUIF3JHIUTBOE%VUJFTPG.BO"SUJDMFT*BOE
997
"NFSJDBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT"SUJDMF
"SBC$IBSUFSPO)VNBO3JHIUT"SUJDMF
BOE
&VSPQFBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT"SUJDMF
5IF6/#PEZPG1SJODJQMFTGPSUIF1SPUFDUJPOPG"MM1FSTPOTVOEFS"OZ'PSNPG%FUFOUJPOPS*NQSJTPONFOU
QSPWJEFTUIFGPMMPXJOHEFGJOJUJPOPG´BSSFTUµ²UIFBDUPGBQQSFIFOEJOHBQFSTPOGPSUIFBMMFHFEDPNNJTTJPO
PGBOPGGFODFPSCZUIFBDUJPOPGBOBVUIPSJUZ³
´%FUFOUJPOµNFBOTUIFDPOEJUJPOPGQFSTPOTEFQSJWFEPGQFSTPOBMMJCFSUZFYDFQUBTBSFTVMUPGDPOWJDUJPO
GPSBOPGGFODF6/#PEZPG1SJODJQMFTGPSUIF1SPUFDUJPOPG"MM1FSTPOTVOEFS"OZ'PSNPG%FUFOUJPOPS
*NQSJTPONFOU²6TFPG5FSNT³
4FF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF7JFXTPG0DUPCFS$BTF3PEHFS$IPOHXFW;BNCJB$PNNVOJDBUJPO
/P$$13$%7JFXTPG.BSDI$BTF$BSMPT%JBTW"OHPMB$PNNVOJDBUJPO
/P$$13$%BOE7JFXTPG+VMZ$BTF8JMMJBN&EVBSEP%FMHBEP1gF[W
$PMPNCJB$PNNVOJDBUJPO/P$$13$%4FFBMTPUIF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO
3JHIUT+VEHNFOUTPG.BSDIBOE.BZ(SBOE$IBNCFS
$BTFPGeDBMBOW5VSLFZ"QQMJDBUJPO
/P"SUJDMFPGUIF6OJWFSTBM%FDMBSBUJPOPG)VNBO3JHIUTSFGFSTUPUIFSJHIUUPMJGFUIFSJHIUUP
MJCFSUZBOEUIFSJHIUUPTFDVSJUZPGUIFQFSTPO
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
"SUJDMFXIJDIXPVMEBMMPXB4UBUFQBSUZUPJHOPSFUISFBUTUPUIFQFSTPOBMTFDVSJUZ
PGOPOEFUBJOFEQFSTPOTTVCKFDUUPJUTKVSJTEJDUJPOXPVMESFOEFSUPUBMMZJOFGGFDUJWF
UIFHVBSBOUFFTPGUIF$PWFOBOU³4UBUFTIBWFUIFPCMJHBUJPOUPBEPQUBOEQVU
JOQMBDFMFHJTMBUJWFPSPUIFSNFBTVSFTUPFOTVSFUIFSJHIUUPMJCFSUZBOEUPQSFWFOU
BSCJUSBSZEFUFOUJPO5PQSPUFDUUIFSJHIUUPMJCFSUZJOUFSOBUJPOBMMBXIBTFTUBCMJTIFE
OVNFSPVTHVBSBOUFFTUIBUTFFLUPQSPUFDUQFPQMFGSPNVOMBXGVMPSBSCJUSBSZEFUFO
UJPOPSBSSFTU
"DDPSEJOHUPBQQMJDBCMFJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTUSFBUJFTUIFSJHIUUPMJCFSUZ
NBZCFUIFTVCKFDUPGEFSPHBUJPOJOUJNFTPGFNFSHFODZ)PXFWFSTVDIEFSPHB
UJPOTNVTUCFDPOTJTUFOUXJUIPUIFSPCMJHBUJPOTVOEFSJOUFSOBUJPOBMMBXJODMVEJOH
JOUFSOBUJPOBMDVTUPNBSZMBXJOQBSUJDVMBSQFSFNQUPSZOPSNTPGJOUFSOBUJPOBMMBXUIBU
FYUFOECFZPOEUIFFYQSFTTMJTUPGOPOEFSPHBCMFQSPWJTJPOTFTUBCMJTIFEJOIVNBO
SJHIUTUSFBUJFTBOEDBOOPUEFQSJWFEFUBJOFFTPGUIFTBGFHVBSETEFTJHOFEUPQSPUFDU
OPOEFSPHBCMFSJHIUT*OUIJTDPOOFDUJPOUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFIBTQPJOUFE
PVUUIBUBTUBUFPGFNFSHFODZPSTUBUFPGXBSDBOOPUCFJOWPLFEBTBKVTUJ¾DBUJPOGPS
VOBDLOPXMFEHFEEFUFOUJPOBSCJUSBSJMZEFQSJWJOHQFPQMFPGUIFJSMJCFSUZPSEFOZJOH
BOZPOFEFQSJWFEPGUIFJSMJCFSUZUIFSJHIUUPCFUSFBUFEXJUIIVNBOJUZBOESFTQFDU
GPSUIFJOIFSFOUEJHOJUZPGUIFIVNBOQFSTPO
%FGJOJOHBSCJUSBSZEFQSJWBUJPOPGMJCFSUZ
*OUIF6OJWFSTBM%FDMBSBUJPOPG)VNBO3JHIUT"SUJDMFTUBUFTUIBU²<O>PPOFTIBMMCF
TVCKFDUFEUPBSCJUSBSZBSSFTUEFUFOUJPOPSFYJMF³5IF%FDMBSBUJPOEPFTOPUEF¾OF
²BSCJUSBSZ³*UTIPVMECFOPUFEUIBUUIFKVSJTQSVEFODFPGBSSFTUBOEEFUFOUJPOBSF
PWFSMBQQJOHCVUTFQBSBUF8IJMFUIFKVSJTQSVEFODFPOBSSFTUJTDPODFSOFEXJUIUIF
SFBTPOTBEWBODFEGPSEFUBJOJOHBOJOEJWJEVBMUIFKVSJTQSVEFODFPOEFUFOUJPOJTBMTP
DPODFSOFEXJUIBEEJUJPOBMJTTVFTSFMBUFEUPLFFQJOHBOJOEJWJEVBMEFUBJOFEPWFS
UJNF5IF6/)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFIBTVOEFSMJOFEUIBU²GPSBOBSSFTUUPCFJO
DPNQMJBODFXJUI"SUJDMFQBSBHSBQI<PGUIF*$$13>JUNVTUOPUPOMZCFMBXGVMCVU
BMTPSFBTPOBCMFBOEOFDFTTBSZJOBMMUIFDJSDVNTUBODFT³*UIBTBMTPTUBUFEUIBU
²<Q>SFUSJBMEFUFOUJPOTIPVMECFBOFYDFQUJPOBOEBTTIPSUBTQPTTJCMF³
7JFXTPG+VMZ$BTFPG8JMMJBN&EVBSEP%FMHBEP1gF[W$PMPNCJBEPDDJUQBSB
5IF*$$13"SUJDMF
"NFSJDBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT"SUJDMF
BOE&VSPQFBO$POWFOUJPOPO)VNBO
3JHIUT"SUJDMF
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF(FOFSBM$PNNFOU/P4UBUFTPGFNFSHFODZ"SUJDMFQBSB
*CJEQBSBTBOE
7JFXTPG/PWFNCFS$BTF"BHF4QBLNPW/PSXBZ$PNNVOJDBUJPO/PQBSBJO6/
%PD$$13$%/PWFNCFS
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF(FOFSBM$PNNFOU/P3JHIUUPMJCFSUZBOETFDVSJUZPGQFSTPOT"SUJDMFQBSB
4FFBMTP$PODMVEJOHPCTFSWBUJPOTPGUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF"SHFOUJOB6/%PD$$13$0
"3(/PWFNCFSQBSB
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
5IF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFIBTDPOTJEFSFEJOUIFGSBNFXPSLPGBUFNQPSBSZPS
QSFUSJBMEFUFOUJPOPGBKVEJDJBMOBUVSFUIBU
²IFESBGUJOHIJTUPSZPGBSUJDMFQBSBHSBQI<PGUIF*$$13>DPOGJSNTUIBU
´BSCJUSBSJOFTTµJTOPUUPCFFRVBUFEXJUI´BHBJOTUUIFMBXµCVUNVTUCFJOUFS
QSFUFENPSFCSPBEMZUPJODMVEFFMFNFOUTPGJOBQQSPQSJBUFOFTTJOKVTUJDFBOE
MBDLPGQSFEJDUBCJMJUZ5IJTNFBOTUIBUSFNBOEJODVTUPEZQVSTVBOUUPMBXGVM
BSSFTUNVTUOPUPOMZCFMBXGVMCVUSFBTPOBCMFJOBMMUIFDJSDVNTUBODFT<©>
GPSFYBNQMFUPQSFWFOUGMJHIUJOUFSGFSFODFXJUIFWJEFODFPSUIFSFDVSSFODF
PGDSJNF³
4FWFSBMHFOFSBMDSJUFSJBPGBSCJUSBSJOFTTDBOCFJEFOUJ¾FEGSPNUIF)VNBO3JHIUT
$PNNJUUFFµTKVSJTQSVEFODFBMUIPVHIFWFSZLJOEPGEFQSJWBUJPOPGMJCFSUZNBZSFRVJSF
BEEJUJPOBMPSTQFDJ¾DDSJUFSJB5IFTFJODMVEFMFHBMJUZMFHJUJNBDZOFDFTTJUZQSPQPS
UJPOBMJUZBOEQSFTFSWBUJPOPGPUIFSIVNBOSJHIUTJODMVEJOHJOUFSBMJBUIFSJHIUUPB
SFNFEZBOEUPTFDVSJUZPGQFSTPO
5IF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTUIF*OUFS"NFSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBO
3JHIUTBOEUIF"GSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBOBOE1FPQMFTµ3JHIUTBMMGPMMPX
UIJTSBUJPOBMUPBWPJEBSCJUSBSJOFTTEFUFOUJPONVTUCFQSFTDSJCFECZMBXBOEUIBU
EPNFTUJDMBXCFJODPOGPSNJUZXJUISFHJPOBMBOEJOUFSOBUJPOBMMBX
7JFXTPG+VMZ$BTF)VHPWBO"MQIFOW5IF/FUIFSMBOET$PNNVOJDBUJPO/PQBSB
$$13$%PG"VHVTU4FFBMTP7JFXTPG/PWFNCFS$BTF "BHFW/PSXBZ
$PNNVOJDBUJPO/PQBSB$$13$%
7JFXTPG+VMZ$BTF "MCFSU
8PNBI .VLPOH W $BNFSPPO $PNNVOJDBUJPO /P QBSB $$13$%
7JFXT PG "QSJM $BTF "OBNF EFMFUFE
W "VTUSBMJB $PNNVOJDBUJPO /P QBSB $$13$%
5IF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTTQFDJGJFTUIBUEFQSJWBUJPOPGMJCFSUZNVTUQSPUFDUJOEJWJEVBMTGSPN
BSCJUSBSJOFTTJODPOTJTUFODZXJUI"SUJDMFPGUIF$POWFOUJPOTFF+VEHNFOUPG/PWFNCFS$BTFPG
$IBIBMW5IF6OJUFE,JOHEPNQBSB+VEHNFOUPG.BSDI$BTFPGeDBMBOW5VSLFZQBSB
+VEHNFOUPG%FDFNCFS$BTFPG#P[BOPW'SBODFQBSBBOE+VEHNFOUPG4FQUFNCFS
$BTFPG8BTTJOLWUIF/FUIFSMBOETQBSB"MPOHUIFTBNFWFJOTFFBMTPUIF*OUFS"NFSJDBO$PNNJTTJPO
PO)VNBO3JHIUT3FQPSUPO5FSSPSJTNBOE)VNBO3JHIUTPQDJUQBSB
5IF*OUFS"NFSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUTIBTTUBUFEUIBUBMUIPVHIBOBSSFTUNBZCFNBEFJOBDDPSE
BODFXJUIQSPDFEVSF°JGJUJTXJUIPVUSFBTPOBCMFQVSQPTFUIFOJUJTBSCJUSBSZTFF3FQPSU/P$BTF
(FOFSBM+PTn'SBODJTDP(BMMBSEP3PESrHVF[.FYJDP
QBSBT*UIBTBMTPTUBUFEUIBUEPNFTUJD
MBXNVTUDPOGJSNUPUIFGVOEBNFOUBMQVSQPTFTVOEFSMZJOH"SUJDMF997QSPUFDUJOHJOEJWJEVBMTGSPNBSCJUSBSZ
EFQSJWBUJPOTPGMJCFSUZTFF3FQPSU/P$BTF3BGBFM'FSSFS.B[PSSBFUBM6OJUFE4UBUFT
QBSB
5IF"GSJDBO$PNNJTTJPOIBTPVUMJOFEUIBU²5IFSFGPSFBOZEPNFTUJDMBXUIBUQVSQPSUTUPWJPMBUFUIJTSJHIU
TIPVMEDPOGPSNUPJOUFSOBUJPOBMMZMBJEEPXOOPSNTBOETUBOEBSET<©>"SUJDMFPGUIF"GSJDBO$IBSUFSGVSUIFS
TUBUFTUIBUOPPOFNBZCFBSCJUSBSJMZBSSFTUFEPSEFUBJOFE1SPIJCJUJPOBHBJOTUBSCJUSBSJOFTTSFRVJSFTBNPOH
PUIFSUIJOHTUIBUEFQSJWBUJPOPGMJCFSUZTIBMMCFVOEFSUIFBVUIPSJUZBOETVQFSWJTJPOPGQFSTPOTQSPDFEVSBMMZ
BOETVCTUBOUJWFMZDPNQFUFOUUPDFSUJGZJU³$PNNVOJDBUJPO/P$BTFPG1VSPIJUBOE.PPSF5IF
(BNCJBQBSB
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
&BSMZJOB6/$PNNJUUFFDPOEVDUFEB²4UVEZPGUIF3JHIUPG&WFSZPOFUPCF
'SFFGSPN"SCJUSBSZ"SSFTU%FUFOUJPOBOE&YJMF³BOEDPODMVEFEUIBU²BOBSSFTUPS
EFUFOUJPOJTBSCJUSBSZJGJUJTB
POHSPVOETPSJOBDDPSEBODFXJUIQSPDFEVSFTPUIFS
UIBOUIPTFFTUBCMJTIFECZMBXPSC
VOEFSUIFQSPWJTJPOTPGBMBXUIFQVSQPTFPG
XIJDIJTJODPNQBUJCMFXJUISFTQFDUGPSUIFSJHIUUPMJCFSUZBOETFDVSJUZPGQFSTPO³
*ODPOTJEFSJOHUIPTFDSJUFSJBUIF6/8PSLJOH(SPVQPO"SCJUSBSZ%FUFOUJPOIBT
EFWFMPQFEUISFFDBUFHPSJFTPGBSCJUSBSZEFUFOUJPO
n XIFOJUJTDMFBSMZJNQPTTJCMFUPJOWPLFBOZMFHBMCBTJTKVTUJGZJOHUIFEFQSJWB
UJPOPGMJCFSUZ$BUFHPSZ*
n XIFOUIFEFQSJWBUJPOPGMJCFSUZSFTVMUTGSPNUIFFYFSDJTFPGUIFSJHIUTPS
GSFFEPNTHVBSBOUFFECZUIF"SUJDMFTPGUIF6OJWFSTBM%FDMBSBUJPOPG)VNBO
3JHIUTTVDIBTGSFFEPNPGFYQSFTTJPOBOEGSFFEPNPGDPOTDJFODF$BUFHPSZ
**
BOE
n XIFOUIFUPUBMPSQBSUJBMOPOPCTFSWBODFPGUIFJOUFSOBUJPOBMOPSNTSFMBUJOH
UPUIFSJHIUUPBGBJSUSJBMFTUBCMJTIFEJOUIF6OJWFSTBM%FDMBSBUJPOPG)VNBO
3JHIUTBOEJOUIFSFMFWBOUJOUFSOBUJPOBMJOTUSVNFOUTBDDFQUFECZUIF4UBUFT
DPODFSOFEJTPGTVDIHSBWJUZBTUPHJWFUIFEFQSJWBUJPOPGMJCFSUZBOBSCJUSBSZ
DIBSBDUFS$BUFHPSZ***
#BTJDDSJUFSJBGPSMBXGVMEFQSJWBUJPOPGMJCFSUZ
"OZEFQSJWBUJPOPGMJCFSUZNVTUNFFUUIFGPMMPXJOHDSJUFSJBUPBWPJECFJOHBSCJUSBSZ
QSPDFEVSBMBOETVCTUBOUJWFMFHBMJUZMFHJUJNBDZPGQVSQPTFOFDFTTBSZQSPQPSUJPOBM
BOEIVNBOSJHIUTHVBSBOUFFE
5IF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTIBTDPOTJEFSFEUIBU²KVEJDJBMDPOUSPMPGJOUFSGFS
FODFTCZUIFFYFDVUJWFXJUIUIFJOEJWJEVBMµTSJHIUUPMJCFSUZQSPWJEFEGPSCZBSUJDMF
<PGUIF&VSPQFBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT>JTJNQMJFECZPOFPGUIFGVOEBNFOUBM
5IF$PNNJUUFFXBTTFUVQCZUIFGPSNFS6/$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUTJOXJUIUIFQVSQPTFPG
DBSSZJOHPVUTFWFSBMTUVEJFT*UTNBOEBUFUPDBSSZPVUUIFTUVEZPOUIFSJHIUPGFWFSZPOFUPCFGSFFGSPN
BSCJUSBSZBSSFTUEFUFOUJPOBOEFYJMFXBTFOEPSTFEJOSFTPMVUJPO#99**
PGUIF&DPOPNJDBOE4PDJBM
$PVODJM
4UVEZPGUIFSJHIUPGFWFSZPOFUPCFGSFFGSPNBSCJUSBSZBSSFTUEFUFOUJPOBOEFYJMF6/%PD&$/
3FWQQBSB
4FF'BDU4IFFU/P5IF8PSLJOH(SPVQPO"SCJUSBSZ%FUFOUJPO"OOFY*7²3FWJTFE.FUIPETPG8PSL³
QBSBIUUQXXXPIDISPSHFOHMJTIBCPVUQVCMJDBUJPOTEPDTGTIUN
4FFBNPOHPUIFSTUIF*OUFS"NFSJDBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT+VEHNFOUPG+BOVBSZ (BOHBSBN
1BOEBZQBSBT+VEHNFOUPG+VMZ(wNF[1BRVJZBVSJW1FSVQBSB+VEHNFOUPG/PWFNCFS
.BSJU[B6SSVUJBW(VBUFNBMBQBSB+VEHNFOUPG4FQUFNCFS#VMBDJPW"SHFOUJOBQBSB
BOE+VEHNFOUPG+VOF+VBO)VNCFSUP4gODIF[W)POEVSBTQBSB
BOEUIF&VSPQFBO$PVSUPG
)VNBO3JHIUT+VEHNFOUPG.BZ#SBOOJHBOBOE.D#SJEFW5IF6OJUFE,JOHEPNQBSB+VEHNFOU
PG/PWFNCFS#SPHBOBOEPUIFSTW5IF6OJUFE,JOHEPNQBSB+VEHNFOUPG4FQUFNCFS
(OBZBOEPUIFSTW5VSLFZQBSB+VEHNFOUPG/PWFNCFS.VSBU4BLJLBOEPUIFSTW5VSLFZ
QBSBBOE+VEHNFOUPG/PWFNCFS$IBIBMW5IF6OJUFE,JOHEPNQBSB
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
QSJODJQMFTPGBEFNPDSBUJDTPDJFUZOBNFMZUIFSVMFPGMBX³5IFZIBWFGVSUIFS
EFDMBSFEUIBU²UIFMJTUPGFYDFQUJPOTUPUIFSJHIUUPMJCFSUZTFDVSFEJO"SUJDMF<PG
UIF&VSPQFBO$POWFOUJPO>JTBOFYIBVTUJWFPOFBOEPOMZBOBSSPXJOUFSQSFUBUJPOPG
UIPTFFYDFQUJPOTJTDPOTJTUFOUXJUIUIFBJNPGUIBUQSPWJTJPOOBNFMZUPFOTVSFUIBU
OPPOFJTBSCJUSBSJMZEFQSJWFEPGIJTPSIFSMJCFSUZ³
5IF&VSPQFBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUTBMTPSFRVJSFTUIBUJOBEEJUJPOUPCFJOH
SFBTPOBCMZKVTUJ¾BCMFXJUISFGFSFODFUP"SUJDMFBOBSSFTUNVTUCFBNFBTVSF
QSPQPSUJPOBMUPUIFTJUVBUJPOJUQVSQPSUTUPSFNFEZ5IF&VSPQFBO$PVSUDPOTJEFSFE
UIBUBMUIPVHI"SUJDMFPGUIF$POWFOUJPOBMMPXTGPSUIFEFUFOUJPOPGQFSTPOT²GPS
UIFQSFWFOUJPOPGUIFTQSFBEJOHPGJOGFDUJPVTEJTFBTFT³UIFBSSFTUBOEEFUFOUJPOPG
BO)*7QPTJUJWFNBOGPSKVTUUIBUQVSQPTFXBTBSCJUSBSZCFDBVTF²MFTTTFWFSFNFBT
VSFTIBEOPUCFFODPOTJEFSFEBOEGPVOEUPCFJOTVG¾DJFOUUPTBGFHVBSEUIFQVCMJD
JOUFSFTU³5IF$PVSUSFBDIFEJUTEFDJTJPOEFTQJUFOPUJOHUIBUUIFTVCKFDUPGUIF
BSSFTUPSEFSXBTPGUFOOPODPPQFSBUJWFXJUIIPTQJUBMTUBGGBOEIBEBTFYVBMQSFGFS
FODFGPSUFFOBHFCPZT)FSFUIF$PVSUDPOEVDUFEBQSPQPSUJPOBMJUZUFTUXFJHIJOH
UIFSJTLTPGUIFTQSFBEPG)*7BHBJOTUUIFTFWFSJUZPGUIFDJSDVNTUBODFTUIFBSSFTU
BOEEFUFOUJPOBSFJOUFOEFEUPSFNFEZ
5IF*OUFS"NFSJDBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTIBTDMBSJ¾FEUIBUBTXFMMBTBEIFSJOHUP
UIFQSPDFEVSFTQSFTDSJCFECZMBXBOEFOTVSJOHUIPTFMBXTBSFJOBDDPSEBODFXJUI
UIFQSJODJQMFTFTUBCMJTIFEJOUIF$POWFOUJPOUPFOTVSFBEFUFOUJPOJTOPUBSCJUSBSZ
JUNVTUOPUCF²VOSFBTPOBCMFVOGPSFTFFBCMFPSMBDLJOHJOQSPQPSUJPOBMJUZ³
-FHBMJUZ
"MM UIF NBKPS IVNBO SJHIUT USFBUJFT SFRVJSF UIBU BSSFTUT PS EFUFOUJPO CF NBEF
BDDPSEJOHUPBQSPDFEVSFFTUBCMJTIFECZMBX5IF*$$13TBZT²<O>PPOFTIBMMCF
EFQSJWFEPGIJTMJCFSUZFYDFQU<©>JOBDDPSEBODFXJUITVDIQSPDFEVSFBTBSFFTUBC
MJTIFE CZ MBX³ UIF "NFSJDBO $POWFOUJPO PO )VNBO 3JHIUT QSPIJCJUT BSSFTUT
²FYDFQU<©>VOEFSUIFDPOEJUJPOTFTUBCMJTIFECFGPSFIBOECZUIFDPOTUJUVUJPOPG
UIF4UBUF1BSUZDPODFSOFEPSCZBMBXFTUBCMJTIFEQVSTVBOUUIFSFUP³UIF"GSJDBO
+VEHNFOUPG.BZ$BTFPG#SBOOJHBOBOE.D#SJEFW6OJUFE,JOHEPNQBSB4FFBMTPKVEHNFOU
PG/PWFNCFSDBTF#SPHBOBOEPUIFSTW6OJUFE,JOHEPNQBSB+VEHNFOUPG4FQUFNCFS
DBTF(OBZBOEPUIFSTW5VSLFZQBSBBOE+VHENFOUPG/PWFNCFS$BTFPG.VSBU4BLJL
BOEPUIFSTW5VSLFZQBSB
+VEHNFOUPG"QSJM$BTFPG-BCJUBW*UBMZQBSB*OUIFTBNFMJOFTFFKVEHNFOUPG.BSDI
$BTFPG2VJOOW'SBODFQBSBBOEKVEHNFOUPG.BZDBTF,VSUW5VSLFZQBSB
+VEHNFOUPG+BOVBSZ$BTFPG&OIPSOW4XFEFO"QQMJDBUJPO/PQBSB
*CJEQBSB
+VEHNFOUPG+BOVBSZ$BTFPG(BOHBSBN1BOEBZQBSBT4FF"MTP+VEHNFOUPG+VMZ
$BTFPG(wNF[1BRVJZBVSJW1FSVQBSB+VEHNFOUPG/PWFNCFS$BTFPG.BSJU[B6SSVUJBW
(VBUFNBMBQBSB+VEHNFOUPG4FQUFNCFS$BTFPG#VMBDJPW"SHFOUJOBQBSBBOE+VEHNFOU
PG+VOF$BTFPG+VBO)VNCFSUP4gODIF[W)POEVSBTQBSB
*OUFSOBUJPOBM$PWFOBOUPO$JWJMBOE1PMJUJDBM3JHIUT"SUJDMF
"NFSJDBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT"SUJDMF
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
$IBSUFSPO)VNBOBOE1FPQMFTµ3JHIUTSFRVJSFTBSSFTUTUPCFNBEFPOMZ²GPS<©>
DPOEJUJPOTQSFWJPVTMZMBJEEPXOCZMBX³UIF&VSPQFBO$POWFOUJPOPO)VNBO
3JHIUTSFRVJSFTUIBUBSSFTUTCFNBEF²JOBDDPSEBODFXJUIBQSPDFEVSFQSFTDSJCFE
CZMBX³BOEUIF"SBC$IBSUFSPO)VNBO3JHIUTTUJQVMBUFTUIBU²OPPOFTIBMMCF
BSSFTUFEIFMEJODVTUPEZPSEFUBJOFEXJUIPVUBMFHBMXBSSBOUBOEXJUIPVUCFJOH
CSPVHIUQSPNQUMZCFGPSFBKVEHF³%FQSJWBUJPOPGMJCFSUZUIBUEPFTOPUNFFUUIFTF
QSPDFEVSBMSFRVJSFNFOUTJTBSCJUSBSZ
1SPDFEVSBMBSCJUSBSZEFUFOUJPOTGBMMJOUPUXPCSPBEDBUFHPSJFTUIPTFXIFSFOPQSPDF
EVSFJTGPMMPXFEBOEUIPTFXIFSFUIFQSPDFEVSFJTJODPSSFDUMZGPMMPXFE5IF¾STU
GPSN²XIFOJUJTDMFBSMZJNQPTTJCMFUPJOWPLFBOZMFHBMCBTJTKVTUJGZJOHUIFEFQSJWB
UJPOPGMJCFSUZ³BOEDPOTFRVFOUMZOPQSPDFEVSFBQQMJFTJTUIFFBTJFTUUPSFDPHOJTF
'PSFYBNQMFXIFOUIF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTGPVOEJOUIFDBTFPG%FOJ[DJ
BOE0UIFSTW$ZQSVTXIFSFUIFQPMJDFBSSFTUFEOJOFQFPQMFBOEFYQFMMFEUIFNGSPN
UIFDPVOUSZ²UIBUOPSFBTPOXBTHJWFOGPSUIFJSBSSFTUUIBUOPDPVSUPSEFSPSKVEH
NFOUXBTTFSWFEPOUIFNBOEUIBUUIFSFXBTOPKVEJDJBMXBSSBOUBVUIPSJTJOHUIFJS
BSSFTU³JUXBTRVJDLMZBCMFUPDPODMVEFUIBUUIFBSSFTUXBTBSCJUSBSZ
5IFPUIFSUZQFPGQSPDFEVSBMBSCJUSBSZBSSFTUPDDVSTXIFOUIFBSSFTUJOHBVUIPSJ
UJFTGBJMUPGPMMPXUIFMFHBMQSPDFEVSFFTUBCMJTIFEGPSBSSFTUVOEFSOBUJPOBMMBX*O
UIFDBTFPG(VTJOTLJZW3VTTJBUIFCVTJOFTTNBO(VTJOTLJZIBECFFOBSSFTUFEBOE
EFUBJOFEGPSRVFTUJPOJOHJOUIFDPVSTFPGBDSJNJOBMJOWFTUJHBUJPOJOUPGSBVEIFXBT
BMMFHFEUPIBWFDPNNJUUFE(VTJOTLJZXBTUIFIPMEFSPG4UBUFEFDPSBUJPOBGFX
XFFLTCFGPSF(VTJOTLJZµTBSSFTUUIF3VTTJBOQBSMJBNFOUIBEQBTTFEBMBXHSBOUJOH
UPBMMIPMEFSTPGTVDIEFDPSBUJPOTBOBNOFTUZGSPNJNQSJTPONFOUPGBOZEVSBUJPO
BOEGSPNCFJOHUIFTVCKFDUPGDSJNJOBMJOWFTUJHBUJPOT5IF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO
3JHIUTSFBTPOFEUIBUTJODF²GBJMVSFUPDPNQMZXJUIEPNFTUJDMBXFOUBJMTBCSFBDI
PGUIF<&VSPQFBO>$POWFOUJPO³UIFQPMJDFµTGBJMVSFUPGPMMPXUIFBNOFTUZMBXNBEF
(VTJOTLJZµTBSSFTUBSCJUSBSZ"OPUIFSUZQFPGQSPDFEVSBMJOWBMJEJUZDBOPDDVSXIFO
UIFBVUIPSJUZPSEFSJOHUIFEFQSJWBUJPOPGMJCFSUZJTOPUDPNQFUFOUUPEPTP5IF
*OUFS"NFSJDBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTDPOTJEFSFEUIFDBTFPGBO&DVBEPSJBOBSSFTUFE
TVCTFRVFOUUPUIFJTTVFPGBOPSEFSCZUIFOBUJPOBMQPMJDF"T&DVBEPSJBOMBX
QSPWJEFTUIBUPOMZBDPVSUNBZJTTVFBWBMJEBSSFTUXBSSBOUUIFQPMJDFPSEFSXBT
MFHBMMZJOTVG¾DJFOUUPBVUIPSJ[FUIFBSSFTU$POTFRVFOUMZUIF$PVSUDPOTJEFSFEUIF
BSSFTUJMMFHBMBOEUIFSFGPSFBSCJUSBSZ
"GSJDBO$IBSUFSPO)VNBOBOE1FPQMFTµ3JHIUT"SUJDMF
&VSPQFBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT"SUJDMF
"SBC$IBSUFSPO)VNBO3JHIUT"SUJDMF
+VEHNFOUPG.BZ$BTFPG%FOJ[DJBOE0UIFSTW$ZQSVT"QQMJDBUJPO/PBOE
QBSBT
+VEHNFOUPG0DUPCFS$BTFPG(VTJOTLJZW3VTTJB"QQMJDBUJPO/P
4FFGPSFYBNQMF*OUFS"NFSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUT3FQPSU/P$BTF.BSDFMJOP
)FOSrRVF[FUBM"SHFOUJOB
+VEHNFOUPG/PWFNCFS$BTFPG4VgSF[3PTFSPQBSB
*CJEQBSBT
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
-FHJUJNBUF1VSQPTF
&WFOXIFSFBOBSSFTUJTNBEFJOQSPQFSDPNQMJBODFXJUIMFHBMQSPDFEVSFJUJTBSCJ
USBSZJGJUJTOPUNBEFGPSBMFHJUJNBUFQVSQPTF#FZPOEDPNQMJBODFXJUIEPNFTUJDMBX
DPVSUTNVTUBMTPMPPLUPJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTMBXDVTUPNBSZJOUFSOBUJPOBMMBX
BOEHFOFSBMQSJODJQMFTPGJOUFSOBUJPOBMMBXUPEFUFSNJOFXIFUIFSUIFTUBUFEQVSQPTF
PGBOBSSFTUJTMFHJUJNBUF
5IF6/8PSLJOH(SPVQPO"SCJUSBSZ%FUFOUJPODPOTJEFSTBSCJUSBSZBOZEFQSJWBUJPO
PGMJCFSUZSFTVMUJOHGSPNUIFFYFSDJTFPGUIFSJHIUTPSGSFFEPNTHVBSBOUFFECZUIF
BSUJDMFTPGUIF6OJWFSTBM%FDMBSBUJPOPG)VNBO3JHIUT'PSFYBNQMFUIF8PSLJOH
(SPVQIBTDPOTJEFSFEBSCJUSBSZUIFEFUFOUJPOPGQFSTPOT²GPSIBWJOHQFBDFGVMMZ
FYFSDJTFEUIFJSSJHIUUPGSFFEPNPGPQJOJPOBOEFYQSFTTJPOBTHVBSBOUFFEVOEFS
"SUJDMFTBOEPGUIF6OJWFSTBM%FDMBSBUJPOPG)VNBO3JHIUTBOE"SUJDMFT
BOEPGUIF*OUFSOBUJPOBM$PWFOBOUPO$JWJMBOE1PMJUJDBM3JHIUT³4JNJMBSMZ
UIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFIBTEFUFSNJOFEUIBUXIJMF"SUJDMFPGUIF*$$13
BMMPXTGPSQVSTVJOHUIF²MFHJUJNBUFPCKFDUJWFPGTBGFHVBSEJOHBOEJOEFFETUSFOHUI
FOJOHOBUJPOBMVOJUZVOEFSEJG¾DVMUQPMJUJDBMDJSDVNTUBODFT<JU>DBOOPUCFBDIJFWFE
CZBUUFNQUJOHUPNV[[MFBEWPDBDZPGNVMUJQBSUZEFNPDSBDZEFNPDSBUJDUFOFUTBOE
IVNBOSJHIUT³5IF"GSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBOBOE1FPQMFTµ3JHIUTBOEUIF
*OUFS"NFSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUTIBWFBMTPDPOTJEFSFEUIBUXIFOUIF
MBXJTVTFEGPSBOJMMFHJUJNBUFQVSQPTFTVDIBTQSPTFDVUJOHUIFQPMJUJDBMPQQPTJUJPO
PSTJMFODJOHIVNBOSJHIUTBEWPDBUFTBOZEFQSJWBUJPOPGMJCFSUZVOEFSTVDIMBXT
XPVMECFBSCJUSBSZ
%FQSJWBUJPOPGMJCFSUZPOHSPVOETPG4FYVBM0SJFOUBUJPOBOE
(FOEFS*EFOUJUZ
'SFRVFOUMZ-(#5QFSTPOTBSFEFQSJWFEPGUIFJSMJCFSUZTPMFMZPOUIFHSPVOETPGUIFJS
TFYVBMPSJFOUBUJPOPSHFOEFSJEFOUJUZ5IJTLJOEPGEFQSJWBUJPOPGMJCFSUZDBOJODMVEF
KVEJDJBMQSPTFDVUJPOBOEUSJBMBENJOJTUSBUJWFEFUFOUJPOEFQSJWBUJPOPGMJCFSUZPO
NFEJDBMHSPVOETBOEBSSFTUGPSUIFQVSQPTFTPGIBSBTTNFOUBNPOHPUIFST*UIBT
BMSFBEZCFFOTIPXOUIBUTJODFTFYVBMPSJFOUBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZBSFQBSUPGUIF
SJHIUUPQSJWBUFMJGFBOEHSPVOETPGOPOEJTDSJNJOBUJPOUIFEFQSJWBUJPOPGMJCFSUZPO
8PSLJOH(SPVQPO"SCJUSBSZ%FUFOUJPO0QJOJPO/P*TMBNJD3FQVCMJDPG*SBO
PG%FDFNCFS
QBSBJO6/%PD&$/"EE
7JFXTPG+VMZ$BTFPG"MCFSU8PNBI.VLPOHW$BNFSPPO$PNNVOJDBUJPO/PQBSB
JO6/%PD$$13$%
4FFJOUFSBMJB"GSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBOBOE1FPQMFTµ3JHIUT$PNNVOJDBUJPOT/PBOE
$BTFPG$POTUJUVUJPOBM3JHIUT1SPKFDU$JWJM-JCFSUJFT0SHBOJTBUJPOBOE.FEJB3JHIUT"HFOEB/JHFSJB
"GSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBOBOE1FPQMFTµ3JHIUT$PNNVOJDBUJPO/P$BTFPG 1VSPIJUBOE
.PPSF5IF(BNCJB*OUFS"NFSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUT3FQPSU/P$BTF(FOFSBM
+PTn'SBODJTDP(BMMBSEP3PESrHVF[.FYJDP
*OUFS"NFSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUT3FTPMVUJPO/P
$BTF#PMJWJB
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
TFYVBMPSJFOUBUJPOPSHFOEFSJEFOUJUZHSPVOETDBOBNPVOUUPBOBSCJUSBSZEFQSJWB
UJPOPGMJCFSUZ
5IFFYJTUFODFPGMBXTDSJNJOBMJTJOHDFSUBJONBOJGFTUBUJPOTPGTFYVBMPSJFOUBUJPOPS
HFOEFSJEFOUJUZFWFOJODJSDVNTUBODFTXIFSFUIFTFMBXTBSFOPUBDUJWFMZFOGPSDFE
XJMMSFEVDFUIFTDPQFPGMJCFSUZGPSQFSTPOTPGIPNPTFYVBMPSJFOUBUJPOPSUSBOT
HFOEFSJEFOUJUZ4UBUFTDPOTFRVFOUMZIBWFBOPCMJHBUJPOUPFMJNJOBUFUIFTFMBXT
GPSSFBTPOUIBUUIFZOFDFTTBSJMZMFBEUPBSCJUSBSZEFQSJWBUJPOPGMJCFSUZ'PSFYBNQMF
CVHHFSZMBXTFWFOUIPVHIUFDIOJDBMMZJNQMJDBUJOHBMMDPOTFOUJOHBEVMUTFOHBHJOH
JOBOBMJOUFSDPVSTFBSFQSJNBSJMZBTTPDJBUFEXJUINBMFIPNPTFYVBMJUZUIFJSBQQMJ
DBUJPO UIFSFGPSF EJTQSPQPSUJPOBUFMZ BGGFDUT HBZ NFO 5IF UBSHFUT PG UIFTF MBXT
BSFGSFRVFOUMZNFOPGIPNPTFYVBMPSJFOUBUJPOSFHBSEMFTTPGXIFUIFSUIFZIBWF
DPNNJUUFEUIFQIZTJDBMBDUPGCVHHFSZJUTFMG5IF4UBUFTQPOTPSFEJNQPTJUJPOPGBO
BVSBPGDSJNJOBMJUZPOIPNPTFYVBMNFOUISPVHIUIFTFMBXTNBSLTUIFFOUJSFDPNNV
OJUZXJUIBCBEHFPGQFSWFSTJUZ*OBDDPSEBODFXJUIUIJTWJFX+VTUJDF4BDITPGUIF
$POTUJUVUJPOBM$PVSUPG4PVUI"GSJDBOPUFTJO/BUJPOBM$PBMJUJPOPG(BZBOE-FTCJBO
&RVBMJUZW.JOJTUFSPG+VTUJDF
²<J>UJTJNQPSUBOUUPTUBSUUIFBOBMZTJTCZBTLJOHXIBUJTSFBMMZCFJOHQVOJTIFE
CZUIFBOUJTPEPNZMBXT*TJUBOBDUPSJTJUBQFSTPO 0VUTJEFPGSFHVMB
UPSZDPOUSPMDPOEVDUUIBUEFWJBUFTGSPNTPNFQVCMJDMZFTUBCMJTIFEOPSNJT
VTVBMMZPOMZQVOJTIBCMFXIFOJUJTWJPMFOUEJTIPOFTUUSFBDIFSPVTPSJOTPNF
PUIFSXBZEJTUVSCJOHPGUIFQVCMJDQFBDFPSQSPWPDBUJWFPGJOKVSZ*OUIFDBTF
PGNBMFIPNPTFYVBMJUZIPXFWFSUIFQFSDFJWFEEFWJBODFJTQVOJTIFETJNQMZ
CFDBVTFJUJTEFWJBOU*UJTSFQSFTTFEGPSJUTQFSDFJWFETZNCPMJTNSBUIFSUIBO
CFDBVTFPGJUTQSPWFOIBSN*GQSPPGXFSFOFDFTTBSZJUJTFTUBCMJTIFECZ
UIFGBDUUIBUDPOTFOTVBMBOBMQFOFUSBUJPOPGBGFNBMFJTOPUDSJNJOBMJ[FE
5IVT JU JT OPUUIFBDU PG TPEPNZUIBUJT EFOPVODFE CZ UIF MBX CVU UIF
TPDBMMFETPEPNJUFXIPQFSGPSNTJUOPUBOZQSPWFOTPDJBMEBNBHFCVUUIF
UISFBUUIBUTBNFTFYQBTTJPOJOJUTFMGJTTFFOBTSFQSFTFOUJOHUPIFUFSPTFYVBM
IFHFNPOZ³
-FHBMQSPWJTJPOTUIBUDBVTFMPTTPGMJCFSUZCFDBVTFPGTFYVBMPSJFOUBUJPOPSHFOEFS
JEFOUJUZNBZPDDVSNPSFJOEJSFDUMZ%FUFOUJPOPSQSPTFDVUJPONBZCFPTUFOTJCMZ
CBTFEPOSFBTPOTPUIFSUIBOPOFµTJEFOUJUZPSTUBUVTCVUUIFTFSFBTPOTNBZNFSFMZ
CFBQSFUFYUGPSUBLJOHBDUJPOBHBJOTUPOFµTTFYVBMPSJFOUBUJPOPSHFOEFSJEFOUJUZ
%FUFOUJPOTNBEFVOEFSMBXTXIJDIEFFNDPOTFOTVBMIPNPTFYVBMTFYPSFYQSFT
TJPOTPGHFOEFSJEFOUJUZUPCFNFOUBMJMMOFTTFTSFRVJSJOHDPNQVMTPSZIPTQJUBMJ[BUJPO
3ZBO(PPENBO²#FZPOEUIF&OGPSDFNFOU1SJODJQMF4PEPNZ-BXT4PDJBM/PSNTBOE4PDJBM1BOPQUJDT³JO
$BMJGPSOJB-BX3FWJFX/PQ
4FF,5IPNBT²#FZPOEUIF1SJWBDZ1SJODJQMF³JO"GUFS*EFOUJUZFEJUPST%%BOJFMTPOBOE,&OHMF3PVUMFEHF
/FX:PSL
+VEHNFOUPG0DUPCFS/BUJPOBM$PBMJUJPOPG(BZ-FTCJBO&RVBMJUZBOE"OPUIFSW.JOJTUFSPG+VTUJDF
BOEPUIFST$BTF$$5QBSB
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
BSFBSCJUSBSZ7BHVFNPSBMJUZDPEFTBOEMBXTDJSDVNTDSJCJOHQVCMJDIFBUINPSBMJUZ
BOEQVCMJDEFDFODZBSFPGUFOBMTPEFQMPZFEUPBGGFDUBSCJUSBSZEFUFOUJPOTPOUIF
HSPVOETPGTFYVBMPSJFOUBUJPOPSHFOEFSJEFOUJUZPSFYQSFTTJPO
5IFRVFTUJPOPGBSCJUSBSZEFQSJWBUJPOPGMJCFSUZBOETFYVBMPSJFOUBUJPOXBT¾STU
CSPVHIUCFGPSFUIF6/8PSLJOH(SPVQPO"SCJUSBSZ%FUFOUJPO8("%
JOBOPQJOJPO
DPODFSOJOHUIFBSSFTUPGNFOJO$BJSP&HZQUEVSJOHBQPMJDFSBJEPOBEJTDPUIFRVF
JO5IF8("%DPOTJEFSFEJOGPSNBUJPODIBSHJOHUIBUQPMJDFUBSHFUFENFO
XIPBQQFBSFEUPUIFNUPIBWFCFFOIPNPTFYVBMTPSXIPXFSFOPUBDDPNQBOJFECZ
XPNFO*OJUTEFGFODFUIF&HZQUJBOHPWFSONFOUBSHVFEUIBU&HZQUJBOMBXEJEOPU
QSPWJEFGPSUIFQSPTFDVUJPOPGBQFSTPOPOBDDPVOUPGIJTPSIFSTFYVBMPSJFOUBUJPO
3BUIFSPUIFSDSJNJOBMDIBSHFTIBECFFOMFWJFEJODMVEJOH²DPOUFNQUPGSFMJHJPO³BOE
²IBCJUVBMMZFOHBHJOHJOJNNPSBMBDUTXJUINFO³5IF(PWFSONFOUBSHVFEUIBUUIF
DSJNJOBMPGGFODFPGFBDIEFUBJOFFXBTIJTQFSQFUSBUJPOPGJNNPSBMBDUTBOEPGGFODFT
BHBJOTUQVCMJDEFDFODZBOEUIBUHFOEFSPSTFYVBMPSJFOUBUJPOXFSFOPUFMFNFOUTPG
UIFPGGFODFT
*OUIFMJHIUPGUIFBCPWFJOGPSNBUJPOUIF8("%DPOTJEFSFEUIFDBTFJOUXPTUBHFT
'JSTUJUDPOTJEFSFEXIFUIFSUIFBMMFHFEQSPTFDVUJPOPSDPOWJDUJPOPGUIFQFSTPOT
BDDVTFEPOHSPVOETPGTFYVBMPSJFOUBUJPOXBTKVTUJ¾FEBOEJGTPXIFUIFSUIPTF
HSPVOET DPOTUJUVUFE EJTDSJNJOBUJPO VOEFS "SUJDMF QBSBHSBQI PG CPUI UIF
6OJWFSTBM%FDMBSBUJPOPG)VNBO3JHIUTBOEUIF*$$13XIJDIXPVMEDPOGFSBOBSCJ
USBSZDIBSBDUFSPOUIFJSEFUFOUJPO5IJTJORVJSZTPVHIUUPBTDFSUBJOXIFUIFSUIFSF
IBECFFOB$BUFHPSZ**EFQSJWBUJPOPGMJCFSUZ
5IF8("%DPODMVEFEUIBUUIFNFOXFSFJOGBDUQSPTFDVUFEPODIBSHFTPGIPNP
TFYVBMJUZ5IF8PSLJOH(SPVQSFBTPOFEUIBUUIFMFHBMFYBNJOBUJPOPSEFSFECZUIF
1SPDVSBUPSµT0G¾DFJODMVEJOHBO²BOBMFYBNJOBUJPO³XBTJOGBDUBOJORVJSZJOUP
TFYVBMPSJFOUBUJPOUPEFUFSNJOFXIFUIFSUIFBSSFTUFFTXFSFIPNPTFYVBMTBOE
UIFSFGPSFMJBCMFGPSIBWJOHDPNNJUUFEUIFPGGFODFPG²TPDJBMEJTTFOTJPOT³VOEFS
"SUJDMFQBSBHSBQIPGUIF&HZQUJBO1FOBM$PEF
5IF8("%UIFODPOTJEFSFEXIFUIFSEJTDSJNJOBUJPOPOUIFHSPVOETPGTFYVBMPSJFO
UBUJPOXBTDPWFSFECZUIF*$$13UPXIJDI&HZQUJTBQBSUZBOEUIVTQSPIJCJUFE
VOEFSBQQMJDBCMFJOUFSOBUJPOBMMBX4QFDJ¾DBMMZUIF8("%DPOTJEFSFEXIFUIFSUIF
SFGFSFODFUP²TFY³JOUIF*$$13DPVMECFSFHBSEFEBTDPWFSJOH²TFYVBMPSJFOUBUJPO
PSBG¾MJBUJPO³*GTPUIFEFUFOUJPOPGUIFEFGFOEBOUTDPVMECFDPOTJEFSFEBSCJUSBSZ
POUIFHSPVOETUIBUJUXBTPSEFSFEPOUIFCBTJTPGBEPNFTUJDMFHJTMBUJPOQSPWJ
TJPOOBNFMZ"SUJDMFQBSBHSBQIPGUIF&HZQUJBO1FOBM$PEFOPUJOBDDPSEBODF
XJUIUIFJOUFSOBUJPOBMTUBOEBSETTFUGPSUIJO"SUJDMFQBSBHSBQIPGUIF6OJWFSTBM
*OJUT(FOFSBM$PNNFOU/P3JHIUUPMJCFSUZBOETFDVSJUZPGQFSTPOT"SUJDMF
UIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF
²QPJOUTPVUUIBUQBSBHSBQIJTBQQMJDBCMFUPBMMEFQSJWBUJPOTPGMJCFSUZXIFUIFSJODSJNJOBMDBTFTPSJOPUIFS
DBTFTTVDIBTGPSFYBNQMFNFOUBMJMMOFTTWBHSBODZESVHBEEJDUJPOFEVDBUJPOBMQVSQPTFTJNNJHSBUJPO
DPOUSPMFUD³QBSB
0QJOJPO/P&HZQU
PG+VOFJO6/%PD&$/"EE
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
%FDMBSBUJPOPG)VNBO3JHIUTBOE"SUJDMFTQBSBHSBQIBOEPGUIF*$$135IF
8("%EFDJEFEUIBUUIFBQQSPBDIBEPQUFECZ6/)VNBO3JHIUT5SFBUZ#PEJFTBOE
UIF0G¾DFPGUIF6OJUFE/BUJPOT)JHI$PNNJTTJPOFSGPS3FGVHFFTXJUISFHBSEUP
UIJTRVFTUJPOXPVMEBSHVFJOGBWPVSPGBOBG¾SNBUJWFBOTXFS5IF8("%GPVOEUIBU
UIFEFUFOUJPOPGUIFNFOQSPTFDVUFEGPSJODJUJOH²TPDJBMEJTTFOTJPO³DPOTUJUVUFEBO
BSCJUSBSZEFQSJWBUJPOPGMJCFSUZ5IJTXBTDPOTJEFSFEUPCFBQSPTFDVUJPOBOEEFUFO
UJPOPOUIFCBTJTPGTFYVBMPSJFOUBUJPOXIJDIXBTJODPOUSBWFOUJPOPGUIFQSPWJTJPOT
PG"SUJDMFQBSBHSBQIPGUIF6OJWFSTBM%FDMBSBUJPOPG)VNBO3JHIUTBOE"SUJDMFT
QBSBHSBQIBOEPGUIF*$$13
*OBMBUFSDBTFJOWPMWJOH$BNFSPPOUIF8("%BQQMJFEBMJOFPGSFBTPOJOHTJNJMBS
UPJUTFBSMJFSPQJOJPODPODFSOJOH&HZQU0OFOPUBCMFEJGGFSFODFXBTUIBUUIFSJHIUUP
QSJWBDZJO"SUJDMFPGUIF*$$13XBTQSFTFOUFEBTB$BUFHPSZ**BSCJUSBSZEFUFOUJPO
VTJOHUIF8PSLJOH(SPVQµTGPSNVMBUJPO5IPVHIUIF8("%BMTPCBTFEUIFDBTFGPS
EJTDSJNJOBUJPOVOEFS"SUJDMFPGUIF*$$13UIFFYUFOTJPOPGUIFTDPQFPG$BUFHPSZ
**UPJODMVEFUIFSJHIUUPQSJWBDZJTOPUFXPSUIZ
*OUIF$BNFSPPODBTFNFOIBECFFOBSSFTUFEJOBCBSSFQVUFEUPCFBNFFUJOH
QMBDFGPSIPNPTFYVBMT5IFNFOXFSFBDDVTFEPGWJPMBUJOH"SUJDMF#JT
PGUIF
$SJNJOBM$PEFQSFTDSJCJOHBQVOJTINFOUPGEFUFOUJPOGSPNNPOUITUPZFBSTBOE
B¾OFGPSXIPFWFSIBTTFYVBMSFMBUJPOTXJUITPNFPOFPGUIFTBNFTFY
5IF8("%SFBTPOFEUIBUUIFFYJTUFODFPGMBXTDSJNJOBMJTJOHQSJWBUFIPNPTFYVBM
SFMBUJPOTIJQTCFUXFFODPOTFOUJOHBEVMUTBTXFMMBTUIFBQQMJDBUJPOPGQFOBMUJFT
BHBJOTUUIFTFQFSTPOTWJPMBUFTUIFQSPUFDUJPOPGQSJWBUFMJGFBOEUIFSJHIUPGOPO
EJTDSJNJOBUJPOFTUBCMJTIFECZUIF*$$13"TBDPOTFRVFODFJUXBTDPOTJEFSFEUIBU
UIFDSJNJOBMJTBUJPOPGIPNPTFYVBMJUZFTUBCMJTIFEJOUIF$BNFSPPOJBOQFOBMMFHJTMB
UJPOXBTJODPNQBUJCMFXJUI"SUJDMFTBOEPGUIF*$$135IF8("%DPODMVEFE
UIBUUIFEFQSJWBUJPOPGMJCFSUZBQQMJFEJOUIFDBTFXBTBSCJUSBSZ
5IF8("%SFGFSTUPUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF7JFXTPG.BSDI$BTFPG/JDIPMBT5PPOFOW
"VTUSBMJB$PNNVOJDBUJPO/PQBSB6/%PD$$13$%BOE$PODMVEJOH
0CTFSWBUJPOTPGUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF1PMBOE$$13$"EEQBSB
UIF$PNNJUUFFPO
&DPOPNJD4PDJBMBOE$VMUVSBM3JHIUT(FOFSBM$PNNFOU/P
QBSBBOEUIF$PNNJUUFFPOUIF
&MJNJOBUJPOPG%JTDSJNJOBUJPOBHBJOTU8PNFO$PODMVEJOHPCTFSWBUJPOTPO,ZSHZ[TUBO"
QBSBT
BOE
5IF0GGJDFPGUIF6OJUFE/BUJPOT)JHI$PNNJTTJPOFSGPS3FGVHFFTDPOTJEFSJOH²QFSTFDVUJPOPOBDDPVOUPG
POFµTTFYVBMPSJFOUBUJPO³IBTTUBUFE²<X>IFSFIPNPTFYVBMJUZJTJMMFHBMJOBQBSUJDVMBSTPDJFUZUIFJNQPTJ
UJPOPGTFWFSFDSJNJOBMQFOBMUJFTGPSIPNPTFYVBMDPOEVDUDPVMEBNPVOUUPQFSTFDVUJPOKVTUBTJUXPVMEGPS
SFGVTJOHUPXFBSUIFWFJMCZXPNFOJOTPNFTPDJFUJFT&WFOXIFSFIPNPTFYVBMQSBDUJDFTBSFOPUDSJNJOBMJ[FE
BDMBJNBOUDPVMETUJMMFTUBCMJTIBWBMJEDMBJNXIFSFUIF4UBUFDPOEPOFTPSUPMFSBUFTEJTDSJNJOBUPSZQSBDUJDFT
PSIBSNQFSQFUSBUFEBHBJOTUIJNPSIFSPSXIFSFUPQSPUFDUFGGFDUJWFMZUIFDMBJNBOUBHBJOTUTVDIIBSN³
(VJEFMJOFTPO*OUFSOBUJPOBM1SPUFDUJPOHFOEFSSFMBUFEQFSTFDVUJPOXJUIJOUIFDPOUFYUPG"SUJDMF"
PG
UIF$POWFOUJPOBOEJUT1SPUPDPMSFMBUJOHUPUIF4UBUVTPG3FGVHFFT)$3(*1QBSBPG
.BZ
0QJOJPO/PEPDDJUQBSB
0QJOJPO/P$BNFSPPO
PG"VHVTUJO6/%PD")3$"EE
*CJEQBSB
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
6OEFS"SUJDMFPGUIF&VSPQFBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUTQFSTPOTPG²VOTPVOE
NJOE³NBZMBXGVMMZCFEFUBJOFEJOBDDPSEBODFXJUIMBX(BZTBOEMFTCJBOTIBWF
IJTUPSJDBMMZCFFOTVCKFDUFEUPGPSDFE²NFEJDBM³USFBUNFOUUPDIBOHFUIFJSTFYVBM
PSJFOUBUJPOXJUINFUIPETPGFMFDUSJDTIPDLPUIFSGPSNTPG²BWFSTJPOUIFSBQZ³PSUIF
VTFPGQTZDIPUSPQJDESVHT5IFDPOUJOVJOHUSFBUNFOUPGIPNPTFYVBMBOEUSBOT
HFOEFSJEFOUJUJFTBTNFOUBMJMMOFTTFTSBJTFTTFSJPVTRVFTUJPOTBCPVUEFQSJWBUJPOT
PGMJCFSUZUIBUBSFKVTUJ¾FEGPSSFBTPOTPGNFOUBMIFBMUI
"DDPSEJOHUPUIFFTUBCMJTIFEKVSJTQSVEFODFPGUIF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT
UISFFNJOJNVNDPOEJUJPOTNVTUCFTBUJT¾FEGPSBOJOEJWJEVBMUPCFDPOTJEFSFEPG
²VOTPVOENJOE³BOEEFQSJWFEPGMJCFSUZ
²<G >JSTUMZ IF NVTU SFMJBCMZ CF TIPXO UP CF PG VOTPVOE NJOE TFDPOEMZ
UIFNFOUBMEJTPSEFSNVTUCFPGBLJOEPSEFHSFFXBSSBOUJOHDPNQVMTPSZ
DPOGJOFNFOUUIJSEMZUIFWBMJEJUZPGDPOUJOVFEDPOGJOFNFOUEFQFOETVQPO
UIFQFSTJTUFODFPGTVDIBEJTPSEFS³
5IFPQQPSUVOJUZUPJOWFTUJHBUFXIFUIFSPOFµTTFYVBMPSJFOUBUJPOPSHFOEFSJEFOUJUZJT
UIFSFBMCBTJTGPSEFQSJWBUJPOPGMJCFSUZBSJTFTJOBOFWJEFOUJBSZJORVJSZPGXIFUIFSB
QFSTPOJTJOGBDUPGVOTPVOENJOE5IF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTIBTDMBSJ¾FE
UIBU²UIFWFSZOBUVSFPGXIBUIBTUPCFFTUBCMJTIFECFGPSFUIFDPNQFUFOUOBUJPOBM
BVUIPSJUZ°UIBUJTBUSVFNFOUBMEJTPSEFS°DBMMTGPSPCKFDUJWFNFEJDBMFYQFSUJTF³
5IFPWFSXIFMNJOHSFMJBODFPONFEJDBMLOPXMFEHFJOFTUBCMJTIJOHQSPPGJOUIFTF
RVFTUJPOTIBTIJTUPSJDBMMZCFFOQSPCMFNBUJD)PXFWFSPOFOPUFTUIFQSPHSFTTJWF
BEWBODFNFOUTJODFBTJOHUPUSFBUIPNPTFYVBMPSJFOUBUJPOBOEUSBOTHFOEFSJEFOUJ
UJFTBTNFOUBMEJTPSEFST
5IF8("%IBTBMTPFYQSFTTFEDPODFSOGPSUIFTJUVBUJPOPGWVMOFSBCMFQFSTPOTTVDI
BTUIFEJTBCMFEESVHBEEJDUTBOEQFPQMFTVGGFSJOHGSPN"*%4XIPBSFIFMEJOEFUFO
UJPOPOIFBMUIHSPVOET*USFDPNNFOEFEUIBU²XJUISFHBSEUPQFSTPOTEFQSJWFE
PGUIFJSMJCFSUZPOIFBMUIHSPVOETUIF8PSLJOH(SPVQDPOTJEFSTUIBUJOBOZFWFOU
BMMQFSTPOTBGGFDUFECZTVDINFBTVSFTNVTUIBWFKVEJDJBMNFBOTPGDIBMMFOHJOH
UIFJSEFUFOUJPO³5IJTGBDJMJUZXPVMEBWBJMJUTFMGUPQFSTPOTXIPBSFEFUBJOFEPO
BDDPVOUPGUIFJSTFYVBMPSJFOUBUJPOHFOEFSJEFOUJUZPSHFOEFSFYQSFTTJPOUIPVHI
UIFGPSNBMSFBTPOTDIBSHFEBSF²IFBMUI³PS²NFOUBMJOTUBCJMJUZ³5IF8("%IBTOPU
"NOFTUZ*OUFSOBUJPOBM#SFBLJOHUIF4JMFODF)VNBO3JHIUT7JPMBUJPOTCBTFEPOTFYVBMPSJFOUBUJPO-POEPO
4FFHFOFSBMMZ(PPENBO3ZBO²5IF*ODPSQPSBUJPOPG*OUFSOBUJPOBM)VNBO3JHIUT4UBOEBSETJOUP
TFYVBMPSJFOUBUJPOBTZMVNDMBJNTDBTFTPGJOWPMVOUBSZ²NFEJDBM³JOUFSWFOUJPO³JO:BMF-BX+PVSOBM7PM
+VEHNFOUPG0DUPCFS$BTFPG7BSCBOPWW#VMHBSJB"QQMJDBUJPO/PQBSB
+VEHNFOUPG0DUPCFS$BTFPG8JOUFSXFSQWUIF/FUIFSMBOET"QQMJDBUJPO/PQBSB
3FQPSUPGUIF8PSLJOH(SPVQPO"SCJUSBSZ%FUFOUJPO6/%PD&$/PG%FDFNCFSQBSB
*CJEQBSB
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
EFBMUXJUIUIJTUZQFPGTJUVBUJPOBOEPQJOFTUIBUFBDITDFOBSJPXPVMEIBWFUPCF
EFBMUXJUIPOB²DBTFCZDBTFCBTJT³BOEOPU²JOUIFBCTUSBDU³*UIBTTUBUFEUIBUJO
UIFDPOTJEFSBUJPOPGJOEJWJEVBMDPNNVOJDBUJPOTVOEFSJUTNBOEBUF
²%FDJTJPOTPOQTZDIJBUSJDEFUFOUJPOTTIPVMEBWPJEBVUPNBUJDBMMZGPMMPXJOH
UIFFYQFSUPQJOJPOPGUIFJOTUJUVUJPOXIFSFUIFQBUJFOUJTIFMEPSUIFSFQPSU
BOESFDPNNFOEBUJPOTPGUIFBUUFOEJOHQTZDIJBUSJTU(FOVJOFBEWFSTBSJBM
QSPDFEVSFTIBMMCFDPOEVDUFEXIFSFUIFQBUJFOUBOEPSIJTMFHBMSFQSFTFOUB
UJWFBSFHJWFOUIFPQQPSUVOJUZUPDIBMMFOHFUIFSFQPSUPGUIFQTZDIJBUSJTU
<BOE> QTZDIJBUSJD EFUFOUJPO TIBMM OPU CF VTFE UP KFPQBSEJ[F TPNFPOFµT
GSFFEPNPGFYQSFTTJPOOPSUPQVOJTIEFUFSPSEJTDSFEJUIJNPOBDDPVOUPG
IJTQPMJUJDBMJEFPMPHJDBMPSSFMJHJPVTWJFXTDPOWJDUJPOTPSBDUJWJUZ³
5IFTFTFMFDUHVJEFMJOFTFWJODFBOBQQSFDJBUJPOPGUIFQVCMJDQPMJDZFMFNFOUTUIBU
BSFJOIFSFOUJOEFUFOUJPOPOHSPVOETPGNFOUBMIFBMUIXIJMFTJNVMUBOFPVTMZCFJOH
WJHJMBOUUPQSPUFDUUIPTFEFUBJOFEGSPNBOZGPSNPGEJTDSJNJOBUJPO
"TJTUIFTJUVBUJPOXIFSFMBXTDSJNJOBMJTJOHBEVMUTBNFTFYQSBDUJDFBSFGPVOEUPHJWF
SJTFUPBSCJUSBSZEFQSJWBUJPOPGMJCFSUZJUJTBMTPBSHVBCMFUIBUEFUFOUJPOTQSFNJTFE
POIPNPTFYVBMPSUSBOTHFOEFSJEFOUJUJFTCFJOH²NFOUBMEJTPSEFST³BSF²BSCJUSBSZ³
BOEBWJPMBUJPOPGUIFSJHIUUPMJCFSUZ5IFCBTJTPGUIJTBTTFSUJPOJTUIBUTVDIMBXT
PSQSPWJTJPOTBSFCBTFEPOVOKVTUJ¾BCMFEJTDSJNJOBUJPOPOUIFHSPVOETPGTFYVBM
PSJFOUBUJPOPSHFOEFSJEFOUJUZ
4QFDJBMDPODFSOTSFHBSEJOH-(#5QFSTPOTMBXGVMMZEFQSJWFEPG
UIFJSMJCFSUZ
" EFUFOUJPO CBTFE TPMFMZ PO TFYVBM PSJFOUBUJPO PS HFOEFS JEFOUJUZ HSPVOET DBO
BNPVOUUPBOBSCJUSBSZEFUFOUJPOIPXFWFS-(#5QFSTPOTDBOCFMBXGVMMZEFQSJWFEPG
UIFJSMJCFSUZGPSFYBNQMFXIFOUIFZIBWFDPNNJUUFEBDSJNF*OBOZDBTFEFQSJWBUJPO
PGMJCFSUZNVTUNFFUUIFGPMMPXJOHDSJUFSJBUPBWPJECFJOHBSCJUSBSZQSPDFEVSBMBOE
TVCTUBOUJWFMFHBMJUZMFHJUJNBDZPGQVSQPTFOFDFTTJUZQSPQPSUJPOBMJUZBOEIVNBO
SJHIUTHVBSBOUFFE-(#5QFSTPOTEFQSJWFEPGUIFJSMJCFSUZNVTUIBWFUIFTBNFSJHIUT
BOEHVBSBOUFFTPGUIFPUIFSEFUBJOFFTTVDIBTUIFSJHIUUPCFJOGPSNFEPGUIF
SFBTPOTGPSUIFBSSFTUBOEPGBOZDIBSHFTBHBJOTUIJNIFSUIFSJHIUUPCFJOGPSNFE
BCPVUIJTIFSSJHIUTBOEIPXUPBWBJMIJNTFMGPSIFSTFMGPGUIFTFSJHIUTUIFSJHIUUPB
KVEJDJBMSFNFEZUPDIBMMFOHFUIFMBXGVMOFTTPGIJTEFUFOUJPOBOEPSEFSIJTSFMFBTFJG
UIFEFUFOUJPOJTOPUMBXGVMUIFSJHIUUPCFCSPVHIUQSPNQUMZCFGPSFBKVEHFPSPUIFS
%FMJCFSBUJPO/PPOJTTVFTSFMBUFEQTZDIJBUSJDEFUFOUJPOJO3FQPSUPGUIF8PSLJOH(SPVQPO"SCJUSBSZ
%FUFOUJPO6/%PD&$/PG%FDFNCFS
*CJEQBSB
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
KVEJDJBMPG¾DFSUIFSJHIUUPQSPNQUBDDFTTUPBMBXZFSUIFSJHIUUPIBWFBDDFTTUPUIF
PVUTJEFXPSMEBOEUIFSJHIUUPIVNBOFUSFBUNFOUEVSJOHEFUFOUJPO
4FYVBM PSJFOUBUJPO PS HFOEFS JEFOUJUZ TIBMM OPU CF JOWPLFE UP EFOZ PS SFTUSJDU
UIFTFSJHIUTBOETBGFHVBSET5IFQSPIJCJUJPOPGEJTDSJNJOBUJPOIBTCFFODMFBSMZ
FYQSFTTFECZUIF*OUFS"NFSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUTJOJUT1SJODJQMFT
BOE#FTU1SBDUJDFTPOUIF1SPUFDUJPOPG1FSTPOT%FQSJWFEPG-JCFSUZJOUIF"NFSJDBT
²<V>OEFSOPDJSDVNTUBODFTTIBMMQFSTPOTEFQSJWFEPGMJCFSUZCFEJTDSJNJOBUFEBHBJOTU
GPSSFBTPOTPG<©>TFYVBMPSJFOUBUJPO<©>5IFSFGPSFBOZEJTUJODUJPOFYDMVTJPOPS
SFTUSJDUJPOUIBUJTFJUIFSEFTJHOFEUPPSIBTUIFFGGFDUPGVOEFSNJOJOHPSJNQFEJOH
UIFSFDPHOJUJPOFOKPZNFOUPSFYFSDJTFPGUIFJOUFSOBUJPOBMMZSFDPHOJTFESJHIUTPG
QFSTPOTEFQSJWFEPGMJCFSUZTIBMMCFQSPIJCJUFE³5IF6/)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF
IBTBMTPOPUFEUIBUTUBUFTPGFNFSHFODZDBOOPUCFVTFEUPKVTUJGZEFSPHBUJPOGSPN
UIFQSJODJQMFPGOPOEJTDSJNJOBUJPO
-(#5QFSTPOTEFUBJOFEBTXFMMBTFWFSZQFSTPOEFQSJWFEPGIJTIFSMJCFSUZNVTU
²CFUSFBUFEXJUIIVNBOJUZBOEXJUISFTQFDUGPSUIFJOIFSFOUEJHOJUZPGUIFIVNBO
QFSTPO³5IJTSJHIUBQQMJFTUPBOZPOFEFQSJWFEPGMJCFSUZVOEFSUIFMBXTBOE
BVUIPSJUZPGUIF4UBUFXIPJTIFMEJOQSJTPOTIPTQJUBMT°QBSUJDVMBSMZQTZDIJBUSJD
IPTQJUBMT°EFUFOUJPODBNQTPSDPSSFDUJPOBMJOTUJUVUJPOTPSFMTFXIFSF5IFEVUZ
UPQSPUFDUBOEQSFTFSWFUIJTSJHIUJNQPTFTPO4UBUFTBQPTJUJWFPCMJHBUJPOUPXBSET
QFSTPOTXIPBSFQBSUJDVMBSMZWVMOFSBCMFCFDBVTFPGUIFJSTUBUVTBTQFSTPOTEFQSJWFE
PGMJCFSUZ4UBUFTIBWFUIFPCMJHBUJPOUPPSHBOJTFUIFJSTZTUFNPGEFUFOUJPOBOE
QFOJUFOUJBSZTFSWJDFTJOPSEFSUPQSPUFDUEFUBJOFFTGSPNBOZLJOEPGUISFBUTBOEBDUT
PGUPSUVSFDSVFMJOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOUPSQVOJTINFOUTFYVBMWJPMFODF
DPSQPSBMQVOJTINFOUDPMMFDUJWFQVOJTINFOUGPSDFEJOUFSWFOUJPOPSDPFSDJWFUSFBU
5IF 4UBOEBSE .JOJNVN 3VMFT GPS UIF5SFBUNFOU PG 1SJTPOFST 3VMF UIF #PEZ PG 1SJODJQMFT GPS UIF
1SPUFDUJPOPG"MM1FSTPOTVOEFS"OZ'PSNPG%FUFOUJPOPS*NQSJTPONFOU1SJODJQMFTBOE
UIF 6/
#BTJD1SJODJQMFTPOUIF3PMFPG-BXZFST1SJODJQMFTBOE
UIF*OUFSOBUJPOBM$POWFOUJPOGPSUIF
1SPUFDUJPOPG"MM1FSTPOTGSPN&OGPSDFE%JTBQQFBSBODF"SUJDMF
1SJODJQMFTPOUIF&GGFDUJWF1SFWFOUJPOBOE
*OWFTUJHBUJPOPG&YUSBMFHBM"SCJUSBSZBOE4VNNBSZ&YFDVUJPO1SJODJQMF
BOEUIF1SJODJQMFTBOE(VJEFMJOFT
POUIFSJHIUUPBGBJSUSJBMBOEMFHBMBTTJTUBODFJO"GSJDB1SJODJQMF.
4FFBMTP)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF
(FOFSBM$PNNFOU/PPQDJUQBSB
1SJODJQMF**PGUIF1SJODJQMFTBOE#FTU1SBDUJDFTPOUIF1SPUFDUJPOPG1FSTPOT%FQSJWFEPG-JCFSUZJOUIF
"NFSJDBT5IFTF1SJODJQMFTXBTBQQSPWFECZUIF*OUFS"NFSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUTEVSJOHJUT
TUSFHVMBSQFSJPEPGTFTTJPOTIFMEJO.BSDI
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF(FOFSBM$PNNFOU/PEPDDJUQBSB
4FF"SUJDMF
PGUIF*$$13"SUJDMF
PGUIF*OUFSOBUJPOBM$POWFOUJPOPOUIF1SPUFDUJPOPGUIF3JHIUT
PG"MM.JHSBOU8PSLFSTBOE.FNCFSTPG5IFJS'BNJMJFT"SUJDMFD
PGUIF$POWFOUJPOPGUIF3JHIUTPGUIF
$IJME"SUJDMF
PGUIF"NFSJDBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT"SUJDMFPGUIF"GSJDBO$IBSUFSPO)VNBO
BOE1FPQMFTµ3JHIUTBOE"SUJDMFPGUIF"SBC$IBSUFSPO)VNBO3JHIUT
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF(FOFSBM$PNNFOU/P)VNBOFUSFBUNFOUPGQFSTPOTEFQSJWFEPGUIFJSMJCFSUZ
"SUJDMFQBSB
*CJEQBSB&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT+VEHNFOUPG+VOF$BTFPG1BVMBOE"VESFZ&EXBSET
WUIF6OJUFE,JOHEPN"QQMJDBUJPO/PBOE*OUFS"NFSJDBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT+VEHNFOUPG
4FQUFNCFS$BTFPG+VWFOJMF3FFEVDBUJPO*OTUJUVUFW1BSBHVBZQBSB
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
NFOUBOEGSPNBOZNFUIPEJOUFOEFEUPPCMJUFSBUFUIFJSQFSTPOBMJUZPSUPEJNJOJTI
UIFJSQIZTJDBMPSNFOUBMDBQBDJUJFT
5IF6/)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFIBTQPJOUFEPVUUIBUTUBUFTPGFNFSHFODZDBOOPU
CFVTFEUPKVTUJGZEFSPHBUJPOPGUIFSJHIUUPCFUSFBUFEXJUIIVNBOJUZEVSJOHUIF
EFQSJWBUJPOPGMJCFSUZ*ODFSUBJODPVOUSJFT-(#5EFUBJOFFTBSFIFMEVOEFSBSFHJNF
PGQSPMPOHFEUPUBMJTPMBUJPO5IF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFIBTGPVOEUIFQSPMPOHFE
UPUBMJTPMBUJPOPGBEFUBJOFFGSPNIJTPSIFSGBNJMZUP²DPOTUJUVUFJOIVNBOUSFBUNFOU
XJUIJOUIFNFBOJOHPG"SUJDMFBOE<CF>JODPOTJTUFOUXJUIUIFTUBOEBSETPGIVNBO
USFBUNFOUSFRVJSFEVOEFS"SUJDMFQBSBHSBQIPGUIF<*$$13>³5XP6/4QFDJBM
3BQQPSUFVSTPO5PSUVSFIBWFOPUFEUIBU²JODPNNVOJDBEPEFUFOUJPOTIPVMECFNBEF
JMMFHBMBOEJTUIFNPTUJNQPSUBOUEFUFSNJOJOHGBDUPSBTUPXIFUIFSBOJOEJWJEVBMJTBU
SJTLPGUPSUVSF³5IF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFUIF$PNNJUUFFBHBJOTU5PSUVSFBOE
UIF*OUFS"NFSJDBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTIBWFBMMOPUFEUIBUUIFQSPMPOHFETPMJUBSZ
DPO¾OFNFOUPSJODPNNVOJDBEPEFUFOUJPOPGBEFUBJOFEPSJNQSJTPOFEQFSTPONBZ
BNPVOUUPQSPIJCJUFEBDUTTVDIBTUPSUVSFPSJMMUSFBUNFOU
1SJODJQMFPGUIF6/#BTJD1SJODJQMFTPOUIF3PMFPG-BXZFSTTUJQVMBUFTUIBU²BMM
QFSTPOTBSSFTUFEPSEFUBJOFEXJUIPSXJUIPVUDSJNJOBMDIBSHFTIBMMIBWFQSPNQU
BDDFTTUPBMBXZFSBOEJOBOZDBTFOPUMBUFSUIBOGPSUZFJHIUIPVSTGSPNUIFUJNF
PGBSSFTUPSEFUFOUJPO³5IF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFTUBUFEUIBU²BMMQFSTPOTXIP
BSFBSSFTUFENVTUJNNFEJBUFMZIBWFBDDFTTUPDPVOTFM³BOEUIBU²UIFVTFPG
QSPMPOHFEEFUFOUJPOXJUIPVUBOZBDDFTTUPBMBXZFSPSPUIFSQFSTPOTPGUIFPVUTJEF
XPSME WJPMBUFT BSUJDMFT PG UIF $PWFOBOU "SUJDMFT BOE QBSB C
³
5IF$PNNJUUFFIBTSFDPNNFOEFE²UIBUOPPOF<CF>IFMEGPSNPSFUIBOIPVST
XJUIPVUBDDFTTUPBMBXZFS³BOEUIBUBMMEFUBJOFFTJODMVEJOHUIPTFCFJOHIFMEJO
4FFJOUFSBMJB)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF(FOFSBM$PNNFOU/PEPDDJU1SJODJQMF*PGUIF1SJODJQMFT
BOE#FTU1SBDUJDFTPOUIF1SPUFDUJPOPG1FSTPOT%FQSJWFEPG-JCFSUZJOUIF"NFSJDBT1SJODJQMF.
PGUIF
1SJODJQMFTBOE(VJEFMJOFTPOUIF3JHIUUPB'BJS5SJBMBOE-FHBM"TTJTUBODFJO"GSJDB*OUFS"NFSJDBO$PVSUPG
)VNBO3JHIUT+VEHNFOUPG4FQUFNCFS$BTFPG+VWFOJMF3FFEVDBUJPO*OTUJUVUFW1BSBHVBZ
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF(FOFSBM$PNNFOU/PEPDDJUQBSBB
*OUIFTBNFMJOFTFF1SJODJQMF*
PGUIF1SJODJQMFTBOE#FTU1SBDUJDFTPOUIF1SPUFDUJPOPG1FSTPOT%FQSJWFEPG-JCFSUZJOUIF"NFSJDBT
7JFXTPG/PWFNCFS$PNNVOJDBUJPO/P$BTFPG7rDUPS"MGSFEP1PMBZ$BNQPTW1FSVQBSB
$$13$%+BOVBSZ
3FQPSUTPGUIF4QFDJBM3BQQPSUFVS"+VMZQBSB&$/QBSBBOE"
+VMZQBSB
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF(FOFSBM$PNNFOU/P1SPIJCJUJPOPGUPSUVSFPSPUIFSDSVFMJOIVNBOPS
EFHSBEJOHUSFBUNFOUPSQVOJTINFOU"SUJDMFQBSB$PNNJUUFFBHBJOTU5PSUVSF3FQPSUT"QBSBT
BOE"QBSBBOE"QBSB
BOE*OUFS"NFSJDBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT
+VEHNFOU+VMZ$BTFPG7FMBTRVF[3PESJHVF[QBSB
BOE+VEHNFOUPG/PWFNCFS$BTF
PG4VBSF[3PTFSPQBSBT
$PODMVEJOH0CTFSWBUJPOTPGUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF(FPSHJB$$13$"EE.BZQBSB
$PODMVEJOH0CTFSWBUJPOTPGUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF*TSBFM$$13$0*43QBSB
*CJE
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
BENJOJTUSBUJWFEFUFOUJPOCFHSBOUFEQSPNQUBDDFTTUPBMBXZFS5IF6/4QFDJBM
3BQQPSUFVSPO5PSUVSFIBTQPJOUFEPVUUIBU²JOBDDPSEBODFXJUIJOUFSOBUJPOBMMBX
BOEBTDPO¾SNFECZ4UBUFTµQSBDUJDFUIFGPMMPXJOHCBTJDMFHBMTBGFHVBSETTIPVME
SFNBJOJOGBDUJOBOZMFHJTMBUJPOSFMBUJOHUPBSSFTUBOEEFUFOUJPOJODMVEJOHBOZUZQF
PGBOUJUFSSPSJTUMFHJTMBUJPO<©>UIFSJHIUUPIBWFBDDFTTUPBMBXZFSXJUIJOIPVST
GSPNUIFUJNFPGBSSFTU³5PGBDJMJUBUFBDDFTTUPMBXZFSTBTUPBMMPXDPNNVOJDB
UJPOXJUIGBNJMZNFNCFSTBOEPUIFSQFSTPOTEFUBJOFFTNVTUCFIFMEJOPG¾DJBM
QMBDFTPGEFUFOUJPOBOEUIFBVUIPSJUJFTNVTULFFQBSFDPSEPGUIFJSJEFOUJUJFT
%JTBQQFBSBODFTBSFBCTPMVUFMZQSPIJCJUFEBTBSFQSPMPOHFEJODPNNVOJDBEPEFUFO
UJPOBOEQSPMPOHFETPMJUBSZDPO¾OFNFOU
5IFSJHIUUPIBWFQSPNQUBDDFTTUPNFEJDBMQFSTPOOFMBOENFEJDBMBTTJTUBODFJT
SFDPHOJTFEVOJWFSTBMMZ5IF*OUFS"NFSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUTIBT
NBEFDMFBSUIBUUIJTSJHIUJTTPGVOEBNFOUBMGPSUIFQSPUFDUJPOPGEFUBJOFFTUIBU
JUDBOOPUCFTVTQFOEFEFWFOJOTJUVBUJPOTBMMPXJOHFNFSHFODZEFSPHBUJPO5IF
GBJMVSFUPQSPWJEFBEFRVBUFNFEJDBMDBSFDBODPOTUJUVUFBWJPMBUJPOPGB4UBUFµTPCMJ
HBUJPOUPSFGSBJOGSPNUPSUVSFPSDSVFMJOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOU
&YQFSJFODFEFNPOTUSBUFTUIBUJG-(#5QFSTPOTBSFJOBQPTJUJPOPGWVMOFSBCJMJUZJO
BTPDJFUZXIFOUIFZCFDPNFEFUBJOFFTUIFJSWVMOFSBCJMJUZESBNBUJDBMMZJODSFBTFT
*OEFFEEFUBJOFFTQFSDFJWFEUPCFHBZMFTCJBOCJTFYVBMPSUSBOTHFOEFSFEBSFBU
HSFBUFSSJTLGPSWJPMFODFSBQFBOETFYVBMBTTBVMUUIBOUIFHFOFSBMQPQVMBUJPOJO
EFUFOUJPO5IJTJTEVFUPBWBSJFUZPGGBDUPSTIBUSFEPGBOEQSFKVEJDFBHBJOTUTVDI
QFPQMFTPDJBMTUJHNBUIBUSFOEFSTUIFNMFTTBCMFUPGPSNQFSTPOBMSFMBUJPOTIJQT
$PODMVEJOH 0CTFSWBUJPOT PG UIF )VNBO 3JHIUT $PNNJUUFF PO *TSBFM $$13$0*43 QBSB BOE
4XJU[FSMBOE$$13$"EEQBSBBOE7JFXTPG+VMZ$PNNVOJDBUJPO/P$BTF
PG)FOSZ,BMFOHBW;BNCJB$$13$%QBSB
3FQPSUPGUIF4QFDJBM3BQQPSUFVS"+VMZQBSB4FFBMTP&$/QBSB
"SUJDMFPGUIF%FDMBSBUJPOPOUIF1SPUFDUJPOPG"MM1FSTPOTGSPN&OGPSDFE%JTBQQFBSBODFT"SUJDMF
PG*OUFSOBUJPOBM$POWFOUJPOGPSUIF1SPUFDUJPOPG"MM1FSTPOTGSPN&OGPSDFE%JTBQQFBSBODF3VMFPGUIF
4UBOEBSE.JOJNVN3VMFTGPSUIF5SFBUNFOUPG1SJTPOFST1SJODJQMFTBOEPGUIF#PEZPG1SJODJQMFTGPS
UIF1SPUFDUJPOPG"MM1FSTPOTVOEFS"OZ'PSNPG%FUFOUJPOPS*NQSJTPONFOU1SJODJQMFPGUIF1SJODJQMFT
POUIF&GGFDUJWF1SFWFOUJPOBOE*OWFTUJHBUJPOPG&YUSBMFHBM"SCJUSBSZBOE4VNNBSZ&YFDVUJPO"SUJDMF9*PG
UIF*OUFS"NFSJDBO$POWFOUJPOPO'PSDFE%JTBQQFBSBODFPG1FSTPOT3VMFTBOEPGUIF&VSPQFBO1SJTPO
3VMFTBOE1SJODJQMF.
PGUIF1SJODJQMFTBOEHVJEFMJOFTPOUIFSJHIUUPBGBJSUSJBMBOEMFHBMBTTJTUBODFJO
"GSJDB
5IF#PEZPG1SJODJQMFTGPSUIF1SPUFDUJPOPG"MM1FSTPOTVOEFS"OZ'PSNPG%FUFOUJPOPS*NQSJTPONFOU
1SJODJQMF
UIF%FDMBSBUJPOPOUIF1SPUFDUJPOPGBMM1FSTPOTGSPN&OGPSDFE%JTBQQFBSBODF"SUJDMF
BOEUIF4UBOEBSE.JOJNVN3VMFTGPSUIF5SFBUNFOUPG1SJTPOFST3VMFTBOE
3FQPSUPO5FSSPSJTNBOE)VNBO3JHIUTPQDJUQBSBTBOEBOE3FDPNNFOEBUJPO/P
'PS FYBNQMF *OUFS"NFSJDBO $PVSU PG )VNBO 3JHIUT +VEHNFOU PG 4FQUFNCFS $BTF PG 5JCJ W
&DVBEPSQBSB"GSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBOBOE1FPQMFTµ3JHIUT$BTFPG*OUFSOBUJPOBM1FOW/JHFSJB
$PNNVOJDBUJPOT/PTBOE
QBSB*OUFS"NFSJDBO$PVSUPG)VNBO
3JHIUT+VEHNFOUPG/PWFNCFS$BTFPG.BSJU[B6SSVUJBW(VBUFNBMBQBSBT
'PSFYBNQMF&VSPQFBO$PNNJUUFFGPSUIF1SFWFOUJPOPG5PSUVSF7JTJU3FQPSU(FSNBOZ$15*OG
QBSB3FQPSUPGUIF4QFDJBM3BQQPSUFVSPOUIFRVFTUJPOPGUPSUVSFBOEPUIFSDSVFMJOIVNBOPS
EFHSBEJOHUSFBUNFOUPSQVOJTINFOU&$/"EE .BSDIQBSB3FQPSUPGUIF
4QFDJBM3BQQPSUFVSPOUIFRVFTUJPOPGUPSUVSFBOEPUIFSDSVFMJOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOUPSQVOJTI
NFOUJOUFSJNSFQPSU"+VMZ
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
UIBUHVBSEBHBJOTUTVDIBDUTBOEUIFQFSDFQUJPO°PGUFONBEFSFBMCZPG¾DJBMBOE
FYUSBPG¾DJBMEJTDSJNJOBUJPO°UIBUQFSQFUSBUPSTPGTVDIWJPMFODFXJMMOPUGBDFDPOTF
RVFODFT+VTUJDFTZTUFNPG¾DJBMTBSFPCMJHFEUPUBLFNFBTVSFTUPSFEVDFUIFSJTL
PGUIJTWJPMFODF
5IF&VSPQFBO$PNNJUUFFGPSUIF1SFWFOUJPOPG5PSUVSF$15
BGUFSWJTJUJOHB(FSNBO
QSJTPOJOXIJDI²IPNPTFYVBMTBQQFBSFEUPCFQBSUJDVMBSMZBUSJTLPGCFJOHBTTBVMUFE
CZPUIFSQSJTPOFST³PCTFSWFEUIBUUIF²QSJTPOBVUIPSJUJFTµEVUZPGDBSFJODMVEFTUIF
SFTQPOTJCJMJUZUPQSPUFDUJONBUFTGSPNPUIFSJONBUFTXIPNJHIUXJTIUPDBVTFUIFN
IBSN5IJTJTBMMUIFNPSFJNQPSUBOUXIFSFBHSPVQJTQBSUJDVMBSMZWVMOFSBCMF³
5IF644VQSFNF$PVSUDPOTJEFSJOHUIFDBTFPGBNBMFUPGFNBMFUSBOTTFYVBMXIP
XBTSBQFEUXPXFFLTBGUFSCFJOHUSBOTGFSSFEUPBIJHITFDVSJUZNFOµTQSJTPOIBT
SVMFEUIBUQSJTPOPG¾DJBMTµEVUZUPQSPWJEF²IVNBOFDPOEJUJPOTPGDPO¾OFNFOU³
JODMVEFTUBLJOHSFBTPOBCMFNFBTVSFTUPBCBUFBOZTVCTUBOUJBMSJTLPGSBQFPSTFYVBM
BTTBVMUUIBUPG¾DJBMTLOPXJONBUFTGBDF'BJMVSFUPUBLFTVDIQSFWFOUBUJWFTUFQT
XIJDINBZCFFWJEFODFECZJOEJGGFSFODFUPBQBUUFSOPGSFQFBUFESBQFTBOETFYVBM
BTTBVMUTJOEFUFOUJPOGBDJMJUJFTNBZWJPMBUFTFWFSBMJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTOPSNT
JODMVEJOHUIFQSPIJCJUJPOTPOUPSUVSFBOEDSVFMJOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOU
BOETMBWFSZ
4VNNBSZ
n 5IFSJHIUUPQFSTPOBMMJCFSUZBOEUIFSJHIUOPUUPCFBSCJUSBSJMZEFQSJWFEPG
MJCFSUZ BSF VOJWFSTBMMZ SFDPHOJTFE BOE QSPUFDUFE CZ JOUFSOBUJPOBM IVNBO
SJHIUTMBX
n -(#5QFSTPOTEFQSJWFEPGUIFJSMJCFSUZIBWFUIFTBNFSJHIUTBOEHVBSBOUFFT
PGPUIFSEFUBJOFFTTVDIBTUIFSJHIUUPCFJOGPSNFEPGUIFSFBTPOTGPSUIF
BSSFTUBOEPGBOZDIBSHFTBHBJOTUIJNIFSUIFSJHIUUPCFJOGPSNFEBCPVU
IJTIFSSJHIUTBOEIPXUPBWBJMIJNTFMGPSIFSTFMGPGUIFTFSJHIUTUIFSJHIU
UPBKVEJDJBMSFNFEZUPDIBMMFOHFUIFMBXGVMOFTTPGIJTEFUFOUJPOBOEPSEFS
IJTSFMFBTFJGUIFEFUFOUJPOJTOPUMBXGVMUIFSJHIUUPCFCSPVHIUQSPNQUMZ
CFGPSFBKVEHFPSPUIFSKVEJDJBMPGGJDFSUIFSJHIUUPQSPNQUBDDFTTUPBMBXZFS
&VSPQFBO$PNNJUUFFGPSUIF1SFWFOUJPOPG5PSUVSF7JTJU3FQPSU6LSBJOF$15*OG
QBSB
BOE$PODMVEJOHPCTFSWBUJPOTPGUIF$PNNJUUFFBHBJOTU5PSUVSF#SB[JM".BZQBSB
3FQPSUPGUIF4QFDJBM3BQQPSUFVSPOUIFRVFTUJPOPGUPSUVSFBOEPUIFSDSVFMJOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOU
PSQVOJTINFOUJOUFSJNSFQPSU"+VMZQBSB
&VSPQFBO$PNNJUUFFGPSUIF1SFWFOUJPOPG5PSUVSF7JTJU3FQPSU(FSNBOZ$15*OG
QBSB
&VSPQFBO$PNNJUUFFGPSUIF1SFWFOUJPOPG5PSUVSF7JTJU3FQPSU6LSBJOF$15*OG
QBSB
'BSNFSW#SFOOBO644VQSFNF$PVSU
&VSPQFBO$PNNJUUFFGPSUIF1SFWFOUJPOPG5PSUVSF7JTJU3FQPSU(FSNBOZ$15*OG
QBSBT
'BSNFSW#SFOOBO644VQSFNF$PVSU
*OUFS"NFSJDBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT+VEHNFOUPG4FQUFNCFS$BTFPG+VWFOJMF3FFEVDBUJPO*OTUJUVUF
W1BSBHVBZ&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT+VEHNFOUPG+VOF$BTFPG1BVMBOE"VESFZ&EXBSET
WUIF6OJUFE,JOHEPN"QQMJDBUJPO/P
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
UIFSJHIUUPIBWFBDDFTTUPUIFPVUTJEFXPSMEUIFSJHIUUPIVNBOFUSFBUNFOU
EVSJOHEFUFOUJPOBOEUIFSJHIUUPIBWFQSPNQUBDDFTTUPNFEJDBMQFSTPOOFM
BOENFEJDBMBTTJTUBODF4FYVBMPSJFOUBUJPOPSHFOEFSJEFOUJUZTIBMMCFOPU
JOWPLFEUPEFOZPSSFTUSJDUUIFTFSJHIUTBOETBGFHVBSET
n %FQSJWBUJPOPGMJCFSUZCBTFEPOMZPOTFYVBMPSJFOUBUJPOPSHFOEFSJEFOUJUZ
HSPVOETDBOBNPVOUUPBOBSCJUSBSZEFUFOUJPO4UBUFTIBWFBOPCMJHBUJPOUP
FMJNJOBUFMBXTBOEMFHBMQSBDUJDFTUIBUDSJNJOBMJTFDFSUBJONBOJGFTUBUJPOTPG
TFYVBMPSJFOUBUJPOPSHFOEFSJEFOUJUZGPSSFBTPOUIBUUIFZOFDFTTBSJMZMFBE
UPBSCJUSBSZEFQSJWBUJPOPGMJCFSUZ5IJTJODMVEFTUIFVTFPGWBHVF²NPSBMJUZ³
QSPWJTJPOT BOE BENJOJTUSBUJWF QSBDUJDFT UIBU BSF PTUFOTJCMZ EFTJHOFE
JODMVEJOHVOEFSEFGJOJUJPOTPGNFOUBMIFBMUI
n 5IF DPODFQU PG EFQSJWBUJPO PG MJCFSUZ BTTVNFT EJGGFSFOU GPSNT JODMVEJOH
BSSFTU EFUFOUJPO QSFUSJBM EFUFOUJPO BENJOJTUSBUJWF EFUFOUJPO QPMJDZ
DVTUPEZJOUFSONFOUIPVTFBSSFTUBNPOHTUPUIFST
n 5IFSJHIUUPMJCFSUZNBZCFUIFTVCKFDUPGEFSPHBUJPOJOUJNFTPGFNFSHFODZ
)PXFWFSTVDIEFSPHBUJPOTNVTUCFDPOTJTUFOUXJUIPUIFSPCMJHBUJPOTVOEFS
JOUFSOBUJPOBMMBX
n 5IFOPUJPOPG²BSCJUSBSJOFTT³JTOPUUPCFFRVBUFEXJUI²BHBJOTUUIFMBX³CVU
NVTUCFJOUFSQSFUFENPSFCSPBEMZUPJODMVEFFMFNFOUTPGJOBQQSPQSJBUFOFTT
JOKVTUJDFBOEMBDLPGQSFEJDUBCJMJUZ
n 'PS B EFQSJWBUJPO PG MJCFSUZ UP BWPJE CFJOH BSCJUSBSZ JU NVTU PCTFSWF UIF
GPMMPXJOHDSJUFSJBQSPDFEVSBMBOETVCTUBOUJWFMFHBMJUZMFHJUJNBDZPGQVSQPTF
OFDFTTJUZQSPQPSUJPOBMJUZBOEPCTFSWBODFPGIVNBOSJHIUTJOQBSUJDVMBSUIF
SJHIUUPBSFNFEZBOEUPTFDVSJUZPGQFSTPO
n -(#5QFSTPOTDBOMBXGVMMZCFEFQSJWFEPGUIFJSMJCFSUZCVUUIFJSEFQSJWBUJPO
PGMJCFSUZNVTUNFFUUIFBCPWFDSJUFSJBUPBWPJECFJOHBSCJUSBSZ
n "EFQSJWBUJPOPGMJCFSUZJTBSCJUSBSZXIFO
° JUJTDMFBSMZJNQPTTJCMFUPJOWPLFBOZMFHBMCBTJTKVTUJGZJOHUIFEFQSJWB
UJPOPGMJCFSUZ
° UIFEFQSJWBUJPOPGMJCFSUZSFTVMUTGSPNUIFFYFSDJTFPGUIFSJHIUTPS
GSFFEPNTHVBSBOUFFECZUIFBSUJDMFTPGUIF6OJWFSTBM%FDMBSBUJPOPG
)VNBO3JHIUTBOEUIF*$$13PS
° UIFUPUBMPSQBSUJBMOPOPCTFSWBODFPGUIFJOUFSOBUJPOBMOPSNTSFMBUJOH
UPUIFSJHIUUPBGBJSUSJBMJTPGTVDIHSBWJUZBTUPHJWFUIFEFQSJWBUJPO
PGMJCFSUZBOBSCJUSBSZDIBSBDUFS
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
n 4UBUFTIBWFUIFMFHBMEVUZUPQSPUFDUEFUBJOFFTGSPNBOZLJOEPGUISFBUTBOE
BDUTPGUPSUVSFJMMUSFBUNFOUPSQVOJTINFOUTFYVBMWJPMFODFDPSQPSBMQVOJTI
NFOUBOEPUIFSJOIVNBOBDUT
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
²IFTVQSFNFSJHIUPGUIFIVNBOCFJOH³
±)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF
75IF3JHIUUP-JGF
-FHBMOBUVSFBOETDPQF
5IFSJHIUUPOPUCFBSCJUSBSJMZEFQSJWFEPGMJGFJTBVOJWFSTBMSJHIUQSPUFDUFECZTFWFSBM
JOUFSOBUJPOBMJOTUSVNFOUTBOEJUTFYFSDJTFJTFTTFOUJBMGPSBMMPUIFSIVNBOSJHIUT
*GJUJTOPUSFTQFDUFEBMMPUIFSSJHIUTMBDLNFBOJOH"MMUIFJOUFSOBUJPOBMIVNBO
SJHIUTJOTUSVNFOUTFNQIBTJTFUIFGVOEBNFOUBMOBUVSFPGUIFSJHIUUPMJGF5IF6/
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFIBTQPJOUFEPVUUIBU²<J>UJTUIFTVQSFNFSJHIUGSPNXIJDI
OPEFSPHBUJPOJTQFSNJUUFEFWFOJOUJNFPGQVCMJDFNFSHFODZXIJDIUISFBUFOTUIFMJGF
PGUIFOBUJPO³5IF*OUFS"NFSJDBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTIBTGVSUIFSFNQIBTJTFE
²IFGVOEBNFOUBMSJHIUUPMJGFJODMVEFTOPUPOMZUIFSJHIUPGFWFSZIVNBOCFJOHOPU
UPCFEFQSJWFEPGIJTMJGFBSCJUSBSJMZCVUBMTPUIFSJHIUUIBUIFXJMMOPUCFQSFWFOUFE
GSPNIBWJOHBDDFTTUPUIFDPOEJUJPOTUIBUHVBSBOUFFBEJHOJ¾FEFYJTUFODF³5IF
"GSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBOBOE1FPQMFTµ3JHIUTDPOTJEFSTUIFSJHIUUPMJGFBT²UIF
GVMDSVNPGBMMPUIFSSJHIUT<BOE>UIFGPVOUBJOUISPVHIXIJDIPUIFSSJHIUT¿PX³
5IFSJHIUUPMJGFNVTUBMXBZTCFJOUFSQSFUFEJOBOFYQBOTJWFXBZBOEBOZPGJUTMJNJ
UBUJPOTNVTUCFBQQSPBDIFEXJUIBSFTUSJDUJWFJOUFSQSFUBUJPO5IF*OUFS"NFSJDBO
$PVSUTUJQVMBUFTUIBU²<C>FDBVTFPGJUTJOIFSFOUOBUVSFBOZSFTUSJDUJWFBQQSPBDIUP
UIJTSJHIUJTJOBENJTTJCMF³#ZSFGFSSJOHUPJUTMJNJUBUJPOTUIF&VSPQFBO$PVSUPG
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF7JFXTPG.BSDI$BTFPG4VBSF[EF(VFSSFSPW$PMPNCJB$PNNVOJDBUJPO
/PQBSB
"SUJDMFPGUIF6OJWFSTBM%FDMBSBUJPOPG)VNBO3JHIUT"SUJDMFPGUIF*$$13"SUJDMFPGUIF*OUFSOBUJPOBM
$POWFOUJPOPOUIF1SPUFDUJPOPGUIF3JHIUTPG"MM.JHSBOU8PSLFSTBOE.FNCFSTPG5IFJS'BNJMJFT"SUJDMF
PGUIF$POWFOUJPOPOUIF3JHIUTPGUIF$IJME"SUJDMFPGUIF$POWFOUJPOPOUIF3JHIUTPG1FSTPOTXJUI
%JTBCJMJUJFT1SJODJQMFPGUIF1SJODJQMFTPOUIF&GGFDUJWF1SFWFOUJPOBOE*OWFTUJHBUJPOPG&YUSBMFHBM"SCJUSBSZ
BOE4VNNBSZ&YFDVUJPOT"SUJDMFPGUIF6OJUFE/BUJPOT%FDMBSBUJPOPOUIF3JHIUTPG*OEJHFOPVT1FPQMFT
BOE"SUJDMFPGUIF%FDMBSBUJPOPOUIF)VNBO3JHIUTPG*OEJWJEVBMT8IPBSFOPU/BUJPOBMTPGUIF$PVOUSZ
JOXIJDI5IFZ-JWF"SUJDMFPGUIF"GSJDBO$IBSUFSPO)VNBOBOE1FPQMFTµ3JHIUT"SUJDMFPGUIF"GSJDBO
$IBSUFSPOUIF3JHIUTBOE8FMGBSFPGUIF$IJME"SUJDMF*PGUIF"NFSJDBO%FDMBSBUJPOPOUIF3JHIUTBOE%VUZPG
.BO"SUJDMFPGUIF"NFSJDBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT"SUJDMFPGUIF"SBC$IBSUFSPO)VNBO3JHIUT
"SUJDMFPGUIF&VSPQFBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT"SUJDMFPGUIF$IBSUFSPGGVOEBNFOUBMSJHIUTPGUIF
&VSPQFBO6OJPO
+VEHNFOUPG/PWFNCFS$BTFPGUIF²4USFFU$IJMESFO³7JMMBHSBO.PSBMFTFUBM
W(VBUFNBMBQBSB
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF(FOFSBM$PNNFOU/P5IFSJHIUUPMJGF"SUJDMF
QBSBBOE(FOFSBM$PNNFOU
/P/VDMFBSXFBQPOTBOEUIFSJHIUUPMJGF"SUJDMF
QBSB
+VEHNFOUPG/PWFNCFS$BTFPGUIF²4USFFU$IJMESFO³7JMMBHSgO.PSBMFTFUBM
W(VBUFNBMBQBSB
$BTFPG'PSVNPG$POTDJFODFW4JFSSB-FPOF$PNNVOJDBUJPO/P
QBSB
+VEHNFOUPG"QSJM$BTFPG#BMEFPO(BSDJBW1FSVQBSB4FFBMTP$BTFPGUIF²4USFFU$IJMESFO³
7JMMBHSBO.PSBMFTFUBM
W(VBUFNBMBEPDDJUQBSB
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
)VNBO3JHIUTEFDJEFEUIBUUIFZNVTUCF²TUSJDUMZDPOTUSVFE³"DDPSEJOHUPUIF
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF²IFFYQSFTTJPO´JOIFSFOUSJHIUUPMJGFµDBOOPUQSPQFSMZ
CFVOEFSTUPPEJOBSFTUSJDUJWFNBOOFS³
4UBUFTµPCMJHBUJPOUPQSPUFDUUIFSJHIUUPMJGF
6OEFSJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTMBXUIFPCMJHBUJPOPGQSPUFDUJPOJOSFMBUJPOUPUIF
SJHIUUPMJGFJTBCTPMVUFBOEJTJODMVEFEBNPOHUIFPCMJHBUJPOTGSPNXIJDIB4UBUF
DBOOPUEFSPHBUFVOEFSBOZDJSDVNTUBODFT"DDPSEJOHMZB4UBUFNBZOPUFWFOJO
UJNFPGXBSQVCMJDEBOHFSPSPUIFSFNFSHFODZUIBUUISFBUFOTJUTJOEFQFOEFODF
PSTFDVSJUZUBLFNFBTVSFTTVTQFOEJOHUIFPCMJHBUJPOUPQSPUFDUUIFSJHIUUPMJGF5IF
BCTPMVUFQSPUFDUJPOPGUIFSJHIUUPMJGFBQQMJFTUPFWFSZJOEJWJEVBMVOEFSUIFKVSJT
EJDUJPOPGUIF4UBUFBOEBDDPSEJOHMZ²UIFBDUJWJUJFTPGUIFJOEJWJEVBMJORVFTUJPO
IPXFWFSVOEFTJSBCMFPSEBOHFSPVTDBOOPUCFBNBUFSJBMDPOTJEFSBUJPO³
5IFSJHIUUPMJGFOPUPOMZQSFTVNFTUIBUOPQFSTPOTIBMMCFEFQSJWFEPGUIFJSMJGFBSCJ
USBSJMZOFHBUJWFPCMJHBUJPO
CVUBMTPSFRVJSFT4UBUFTUPUBLFBMMOFDFTTBSZNFBTVSFT
UPQSPUFDUBOEQSFTFSWFUIFSJHIUUPMJGFQPTJUJWFPCMJHBUJPO
5IF*OUFS"NFSJDBO
$PVSUPG)VNBO3JHIUTIBTQPJOUFEPVUUIBUUIF4UBUFNVTU²BEPQUBOZBOEBMM
OFDFTTBSZNFBTVSFTUPQSPUFDUBOEQSFTFSWFUIFSJHIUUPMJGFPGUIFJOEJWJEVBMTVOEFS
UIFJSKVSJTEJDUJPO<©>4UBUFTNVTUBEPQUBMMUIFOFDFTTBSZNFBTVSFTUPDSFBUFBMFHBM
GSBNFXPSLUIBUEFUFSTBOZQPTTJCMFUISFBUUPUIFSJHIUUPMJGFUPFTUBCMJTIBOFGGFDUJWF
MFHBMTZTUFNUPJOWFTUJHBUFQVOJTIBOESFESFTTEFQSJWBUJPOPGMJGFCZ4UBUFPG¾DJBMT
BOEQSJWBUFJOEJWJEVBMTBOEHVBSBOUFFUIFSJHIUUPVOJNQFEFEBDDFTTUPDPOEJUJPOT
GPSBEJHOJ¾FEMJGF³
5IFEVUZUPQSPUFDUUIFSJHIUUPMJGFJNQMJFTUIFQSPIJCJUJPOUPSFUVSOEFQPSUFYUSB
EJUFFYQFMUSBOTGFSPSPUIFSXJTFTFOEBOZPOFUPBDPVOUSZXIFSFIFPSTIFGBDFT
BSFBMSJTLPGBSCJUSBSZEFQSJWBUJPOPGMJGF*OQBSUJDVMBS4UBUFTUIBUIBWFBMSFBEZ
+VEHNFOUPG4FQUFNCFS$BTFPG.D$BOOBOE0UIFSTW5IF6OJUFE,JOHEPN"QQMJDBUJPO/P
QBSB
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF(FOFSBM$PNNFOU/P5IF3JHIUUP-JGF"SUJDMF
EPDDJUQBSB
"SUJDMFPGUIF*$$13"SUJDMFPGUIF&VSPQFBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT"SUJDMFPGUIF"NFSJDBO
$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUTBOE"SUJDMFPGUIF"SBC$IBSUFSPO)VNBO3JHIUT5IF"GSJDBO$IBSUFSPO
)VNBOBOE1FPQMFTµ3JHIUTEPFTOPUDPOUBJOBOZQSPWJTJPOBMMPXJOHGPSEFSPHBUJPOTJOUJNFTPGFNFSHFODZ
*OUIFBCTFODFPGTVDIBDMBVTFBMMSJHIUTFOTISJOFEJOUIF"GSJDBO$IBSUFSBSFDPOTJEFSFEOPOEFSPHBCMF
BOEMJNJUBUJPOTPOUIPTFSJHIUTDBOOFWFSCFKVTUJGJFECZFNFSHFODJFTPSTQFDJBMDJSDVNTUBODFT4FF"GSJDBO
$PNNJTTJPOPO)VNBOBOE1FPQMFTµ3JHIUT$BTFPG.FEJB3JHIUT"HFOEBBOE$POTUJUVUJPOBM3JHIUT1SPKFDU
W/JHFSJB$PNNVOJDBUJPOT/PBOE
QBSBT
&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT.D$BOOBOE0UIFSW6OJUFE,JOHEPNEPDDJUQBSBBOE+VEHNFOU
PG%FDFNCFS$BTFPG(MW5VSLFZ"QQMJDBUJPO/P
QBSB4FFBMTP)VNBO3JHIUTBOE
UIF'JHIUBHBJOTU*OUFSOBUJPOBM5FSSPSJTN5IF$PVODJMPG&VSPQF(VJEFMJOFT.BSDI(VJEFMJOF97
4FFNVUBUJTNVUBOEJT+VEHNFOUPG0DUPCFS$BTFPG$IBIBMW5IF6OJUFE,JOHEPN"QQMJDBUJPO
/PQBSB
+VEHNFOUPG"QSJM$BTFPG#BMEFPO(BSDJBW1FSVQBSBT
4FFJOUFSBMJBUIF6/1SJODJQMFTPOUIF&GGFDUJWF1SFWFOUJPOBOE*OWFTUJHBUJPOPG&YUSBMFHBM"SCJUSBSZBOE
4VNNBSZ&YFDVUJPOT1SJODJQMF
BOEUIF"NFSJDBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT"SUJDMF
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
BCPMJTIFEUIFEFBUIQFOBMUZIBWFBOPCMJHBUJPOCPUIOPUUPJNQMFNFOUJUBOEOPU²UP
FYQPTFBQFSTPOUPUIFSFBMSJTLPGJUTBQQMJDBUJPO³
5IF6/)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFIBTTUBUFEUIBU²IFQSPUFDUJPOBHBJOTUBSCJUSBSZ
EFQSJWBUJPOPGMJGFXIJDIJTFYQMJDJUMZSFRVJSFECZUIFUIJSEQBSBHSBQIPG"SUJDMF<PG
UIF*$$13>JTPGQBSBNPVOUJNQPSUBODF5IF$PNNJUUFFDPOTJEFSTUIBU4UBUFTQBSUJFT
TIPVMEUBLFNFBTVSFTOPUPOMZUPQSFWFOUBOEQVOJTIEFQSJWBUJPOPGMJGFCZDSJNJOBM
BDUTCVUBMTPUPQSFWFOUBSCJUSBSZLJMMJOHCZUIFJSPXOTFDVSJUZGPSDFT5IFEFQSJWBUJPO
PGMJGFCZUIFBVUIPSJUJFTPGUIF4UBUFJTBNBUUFSPGVUNPTUHSBWJUZ5IFSFGPSFUIFMBX
NVTUTUSJDUMZDPOUSPMBOEMJNJUUIFDJSDVNTUBODFTJOXIJDIBQFSTPONBZCFEFQSJWFE
PGIJTMJGFCZTVDIBVUIPSJUJFT³
5IFSJHIUUPMJGFGVSUIFSSFRVJSFTUIBU4UBUFTUBLFSFBTPOBCMFNFBTVSFTUPQSPUFDUUIFJS
DJUJ[FOTGSPNCFJOHBSCJUSBSJMZEFQSJWFEPGMJGF5IFTFJODMVEFBUUIFMFWFMPGQVCMJD
QPMJDZUIFPCMJHBUJPOUPDPNCBUWJPMFOUDSJNFBOEBUUIFMFWFMPGBDUJPOCZTFDVSJUZ
GPSDFTUIFPCMJHBUJPOUPBDUUPQSFWFOUTQFDJ¾DGPSFTFFBCMFBDUTPGWJPMFODF
"OJOEJWJEVBMµTSJHIUUPMJGFJTBMTPWJPMBUFEJODBTFTXIFSF²UIFBVUIPSJUJFTLOFXPS
PVHIUUPIBWFLOPXO<©>PGBSFBMBOEJNNFEJBUFSJTLUPUIFMJGFPGBOJEFOUJ¾FEJOEJ
WJEVBM<©>GSPNUIFDSJNJOBMBDUTPGBUIJSEQBSUZBOE<©>GBJMFEUPUBLFNFBTVSFT<©>
UPBWPJEUIBUSJTL³*OBDBTFJOXIJDIBNFOUBMMZJMMQSJTPOFS$ISJTUPQIFS&EXBSET
XBTLJMMFECZIJTDFMMNBUF3JDIBSE-JOGPSEXIPNUIFQSJTPOBVUIPSJUJFTLOFXUPCF
BWJPMFOUQBSBOPJETDIJ[PQISFOJDUIF$PVSUEJE¾OEBWJPMBUJPOPGUIF4UBUFµTPCMJHB
UJPOUPQSPUFDU&EXBSETµMJGFTJODF²JOGPSNBUJPOXBTBWBJMBCMFXIJDIJEFOUJ¾FE<©>
-JOGPSEBT<©>BSFBMBOETFSJPVTSJTLUP<©>$ISJTUPQIFS&EXBSETXIFOQMBDFEJOIJT
DFMM³5IF&EXBSETDBTFBMTPIJHIMJHIUFEUIF4UBUFµTJODSFBTFEPCMJHBUJPOUPQSPUFDU
UIFSJHIUUPMJGFPGQFPQMFXIPBSFVOJRVFMZVOBCMFUPEFGFOEUIFSJHIUUIFNTFMWFT
5IFTFJODMVEFQSJTPOFSTUIFNFOUBMMZJMMBOEDIJMESFO*UJTBSHVBCMFXIFUIFSUIJT
DBUFHPSZDPVMECFFYUFOEFEUPTFYVBMNJOPSJUJFT
1FPQMFJOEFUFOUJPOBSFVOJRVFMZEFQFOEFOUPOUIF4UBUFUPTBGFHVBSEUIFJSSJHIUT
UIFSFGPSFUIF4UBUFIBTBOFOIBODFEPCMJHBUJPOUPQSPUFDUUIFN5IF*OUFS"NFSJDBO
$PVSUIBTOPUFEUIBUUIF4UBUFIBTBOPCMJHBUJPOUP²LFFQUPBOBCTPMVUFNJOJNVN³
²DPMMBUFSBM³SFTUSJDUJPOTPOIVNBOSJHIUTSFTVMUJOHGSPNUIFMBXGVMEFQSJWBUJPOPG
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF7JFXTPG"VHVTU$BTFPG3PHFS+VEHFW$BOBEB$PNNVOJDBUJPO/P
QBSBBOE7JFXTPG+VMZ$BTFPG"3+W"VTUSBMJB$PNNVOJDBUJPO/P
QBSB6/%PD$$13$%
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF(FOFSBM$PNNFOU/PEPDDJUQBSB
&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT+VEHNFOUPG0DUPCFS$BTFPG.BTUSPNBUUFPW*UBMZ"QQMJDBUJPO
/PQBSB4FFBMTP&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT+VEHNFOUPG0DUPCFS$BTF
PG0TNBOWUIF6OJUFE,JOHEPN"QQMJDBUJPO/PQBSB+VEHNFOUPG+VOF$BTFPG
1BVMBOE"VESFZ&EXBSETWUIF6OJUFE,JOHEPN"QQMJDBUJPO/PQBSBBOE+VEHNFOUPG
/PWFNCFS$BTFPG#SPNJMFZWUIF6OJUFE,JOHEPN"QQMJDBUJPO/P
+VEHNFOU PG +VOF $BTF PG 1BVM BOE "VESFZ &EXBSET W UIF 6OJUFE ,JOHEPN "QQMJDBUJPO /P
QBSB
*CJEQBSB
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
MJCFSUZ5IVTB4UBUFWJPMBUFEKVWFOJMFQSJTPOFSTµSJHIUUPMJGFXIFOUIFZXFSFLFQU
JOBQSJTPOMBDLJOH¾SFBMBSNTFYUJOHVJTIFSTBOEFWBDVBUJPOQMBOTBOEQFSJTIFE
JOB¾SF
"SCJUSBSZEFQSJWBUJPOPGMJGFBOEEFBUIUISFBUT
7JPMBUJPOTPGUIFSJHIUOPUUPCFBSCJUSBSJMZEFQSJWFEPGMJGFDBOCFHSPVQFEJOUPUISFF
DBUFHPSJFT
n TVNNBSZFYFDVUJPOTUIFCBTJTPGUIJTDPODFQUJTUIFBQQMJDBUJPOPGEFBUI
QFOBMUZJODPOEJUJPOTQSPIJCJUFECZJOUFSOBUJPOBMMBX
n BSCJUSBSZFYFDVUJPOTUIFTFBSFUIPTFEFQSJWBUJPOTPGMJGFEVFUPUIFFYDFT
TJWFPSJMMFHBMVTFPGGPSDFCZMBXFOGPSDFNFOUPGGJDJBMTJODPOEJUJPOTUIBUBSF
DPOUSBSZUPUIPTFQSFTDSJCFECZJOUFSOBUJPOBMMBXBOE
n FYUSBKVEJDJBMFYFDVUJPOTUIFZBSFSFMBUFEXJUIUIFDBUFHPSZPGNVSEFSPS
JOUFOUJPOBMIPNJDJEFJODSJNJOBMMBX'PSFYBNQMFUIFQPMJUJDBMBTTBTTJOBUJPOT
BOEUIFEFBUITDBVTFECZBUUBDLTPSUIFLJMMJOHTQFSQFUSBUFECZ4UBUFTFDVSJUZ
GPSDFTQBSBNJMJUBSZHSPVQTEFBUITRVBETPSPUIFSQSJWBUFGPSDFTDPPQFSBUJOH
XJUIUIFHPWFSONFOUPSUPMFSBUFECZJUFOUFSJOUPUIJTEFGJOJUJPO
5IFQSPIJCJUJPOPGFYUSBKVEJDJBMBSCJUSBSZPSTVNNBSZFYFDVUJPOJTBQFSFNQUPSZ
OPSNPGJOUFSOBUJPOBMMBXKVTDPHFOT
&YUSBKVEJDJBMFYFDVUJPO
&YUSBKVEJDJBMFYFDVUJPOTBSFBHSPTTIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOBOEDPOTUJUVUFBDSJNF
VOEFSJOUFSOBUJPOBMDVTUPNBSZMBX5IVTB(VBUFNBMBO²TPDJBMDMFBOTJOH³PQFSB
UJPOJOXIJDITUSFFUDIJMESFOXFSFLJEOBQQFEBOENVSEFSFECZPVUPGVOJGPSNQPMJDF
*OUFS"NFSJDBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT+VEHNFOUPG4FQUFNCFS$BTFPGUIF²+VWFOJMF3FFEVDBUJPO
*OTUJUVUF³W1BSBHVBZQBSBTBOE
*CJEQBSB
4JYUI6/$POHSFTTPOUIF1SFWFOUJPOPG$SJNFBOEUIF5SFBUNFOUPG0GGFOEFST
3FTPMVUJPO/PPO
&YUSBMFHBM&YFDVUJPOTQBSBTBOE6/EPDVNFOU"$0/'3FW
*OUFS"NFSJDBO$PVSUPG
)VNBO3JHIUT+VEHNFOUPG.BSDI$BTFPG#BSSJPT"MUPT$IVNCJQVNB"HVJSSFFUBMW1FSV
*OUFS
"NFSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUT3FDPNNFOEBUJPOPO"TZMVNBOE*OUFSOBUJPOBM$SJNFT0DUPCFS
BOE/JHFM3PEMFZ5IF5SFBUNFOUPG1SJTPOFSTVOEFS*OUFSOBUJPOBM-BX$MBSFOEPO1SFTT0YGPSE
4FDPOE&EJUJPOQ
4FFJOUFSBMJB)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFWJFXTPG.BSDI$PNNVOJDBUJPO/P$BTFPG#MFJFS
-FXIPGGZ7BMJvPEF#MFJFSW6SVHVBZWJFXTPG.BSDI$PNNVOJDBUJPO/P$BTF1FESP
1BCMP$BSNBSHPW$PMPNCJBBOE'JOBM0CTFSWBUJPOTPO#VSVOEJPG"VHVTU$$13$"EE
QBSB
4FFJOUFSBMJB%FGJOJUJPO²#4FSJPVTDSJNFTVOEFSJOUFSOBUJPOBMMBX²PGUIF6/6QEBUFE4FUPGQSJODJ
QMFTGPSUIFQSPUFDUJPOBOEQSPNPUJPOPGIVNBOSJHIUTUISPVHIBDUJPOUPDPNCBUJNQVOJUZJO6/%PD&
$/"EE'FCSVBSZ
5IF6QEBUFE4FUPGQSJODJQMFTXBTSFDPNNFOEFECZUIFGPSNFS
6/$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUTSFTPMVUJPO&$/3&4PG"QSJM
BOE*OUFS"NFSJDBO
$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUT3FDPNNFOEBUJPOPOBTZMVNBOEJOUFSOBUJPOBMDSJNFTPG0DUPCFS
4FFBMTP/JHFM3PEMFZ5IF5SFBUNFOUPG1SJTPOFSTVOEFS*OUFSOBUJPOBM-BXPQDJUQ
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
JTBDMFBSFYBNQMFPGBWJPMBUJPOPGUIFSJHIU5IFQSPIJCJUJPOPGFYUSBKVEJDJBMFYFDV
UJPOTCZUIF4UBUFBMTPJODMVEFTLJMMJOHTDPNNJUUFECZOPO4UBUFBDUPSTBDUJOHBU
UIF4UBUFµTCFIFTUPSBDRVJFTDFODF'PSFYBNQMFUIF*OUFS"NFSJDBO$PVSUIBT
GPVOEUIBUXIFSF$PMPNCJBOQBSBNJMJUBSJFTFOHBHFEJOLJMMJOHTPGDJWJMJBOTXJUIUIF
²BDRVJFTDFODFPSUPMFSBODF³PGUIF4UBUFFWFOJOUIFBCTFODFPGEJSFDUPSEFSTPS
TQFDJ¾DLOPXMFEHFUIBUUIFLJMMJOHTXPVMEPDDVSUIF$PMPNCJBOHPWFSONFOUWJPMBUFE
UIFSJHIUUPMJGF
"SCJUSBSZFYFDVUJPO
*OUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTMBXQFSNJUTJNQMJDJUMZPSFYQMJDJUMZGPSUIFVTFPGMFUIBM
GPSDFCZMBXFOGPSDFNFOUPG¾DJBMTUIPVHIVOEFSJNQFSBUJWFSFTUSJDUJPOT5IFNBKPSJUZ
PGUSFBUJFT¾OEUIFSBUJPOBMFJOUIFQSPIJCJUJPOPGUIF²BSCJUSBSZ³UBLJOHPGMJWFT5IJT
JTUIFSFBTPOJOHVTFEJOUIF*$$13UIF"NFSJDBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT
UIF"GSJDBO$IBSUFSPO)VNBOBOE1FPQMFTµ3JHIUTBOEUIF"SBC$IBSUFSPO)VNBO
3JHIUT"OFYDFQUJPOJTUIF&VSPQFBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUTUIBUFYQSFTTMZ
TUBUFTUIFDBTFTJOXIJDIGPSDFDBOCFVTFEPOMZXIFO²BCTPMVUFMZOFDFTTBSZ³²B
JOEFGFODFPGBOZQFSTPOGSPNVOMBXGVMWJPMFODFC
JOPSEFSUPFGGFDUBMBXGVMBSSFTU
PSUPQSFWFOUUIFFTDBQFPGBQFSTPOMBXGVMMZEFUBJOFED
JOBDUJPOMBXGVMMZUBLFO
GPSUIFQVSQPTFPGRVFMMJOHBSJPUPSJOTVSSFDUJPO³
5IF 6/ #BTJD 1SJODJQMFT PO UIF 6TF PG 'PSDF BOE 'JSFBSNT CZ -BX &OGPSDFNFOU
0G¾DJBMTQSPWJEFDMFBSJOEJDBUJPOBCPVUUIFMFHJUJNBUFVTFPGGPSDFBOEUIFDSJUFSJB
UPFTUBCMJTIXIFOBEFQSJWBUJPOPGMJGFDBOCFBSCJUSBSZ*OBEEJUJPOUIFKVSJTQSV
EFODFQSPWJEFTTFWFSBMDSJUFSJBUPBTTFTTUIFMFHJUJNBDZPGUIFVTFPGGPSDFBOE
UIFBSCJUSBSJOFTTPGEFQSJWBUJPOPGMJGF'PSFYBNQMFUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF
QPJOUTPVUUIBUUIFVTFPGMFUIBMGPSDFNVTUCFUBLFOXJUIQSFWFOUJWFXBSOJOHBOECZ
HJWJOHUIFWJDUJNTUIFPQQPSUVOJUZUPTVSSFOEFSBOEJUNVTUCFOFDFTTBSZGPS²UIFJS
PXOEFGFODFPSUIBUPGPUIFSTPS<©>UPFGGFDUUIFBSSFTUPSQSFWFOUUIFFTDBQFPGUIF
QFSTPOTDPODFSOFE³5IF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTIBTVQIFMEUIBUUIF
POMZQFSNJTTJCMFHSPVOETPGVTFPGGPSDFBSFUIPTFFOWJTBHFECZUIF$POWFOUJPO
BOEUIBU²BTUSJDUFSBOENPSFDPNQFMMJOHUFTUPGOFDFTTJUZNVTUCFFNQMPZFEGSPN
UIBUOPSNBMMZBQQMJDBCMFXIFOEFUFSNJOJOHXIFUIFS4UBUFBDUJPOJTÓFDFTTBSZUPB
EFNPDSBUJDTPDJFUZµ<©>*OQBSUJDVMBSUIFGPSDFVTFENVTUCFTUSJDUMZQSPQPSUJPOBUF
UPUIFBDIJFWFNFOUPGUIFBJNT³TFUPVUJOUIF&VSPQFBO$POWFOUJPO
+VEHNFOUPG/PWFNCFS$BTFPGUIF²4USFFU$IJMESFO³7JMMBHSgO.PSBMFTFUBM
W(VBUFNBMBQBSBT
+VEHNFOUPG/PWFNCFS$BTFPG.ZSOB.BDL$IBOHW(VBUFNBMBQBSBBOE+VEHNFOUPG+VMZ
$BTFPGUIF*UVBOHP.BTTBDSFTW$PMPNCJBQBSB
4FF$BTFPGUIF*UVBOHP.BTTBDSFTW$PMPNCJBEPDDJU
&VSPQFBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT"SUJDMF
7JFXTPG.BSDI$BTFPG4VBSF[EF(VFSSFSPW$PMPNCJB$PNNVOJDBUJPO/PQBSBT
BOEJO6/%PD$$13$%
$BTFPG.D$BOOBOE0UIFSTW6OJUFE,JOHEPNEPDDJUQBSBT
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
4VNNBSZFYFDVUJPOBOEUIFEFBUIQFOBMUZ
&WFOUIPVHIJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTMBXFTUBCMJTIFTUIFOPOEFSPHBCMFOBUVSF
PGUIFSJHIUUPCFOPUBSCJUSBSJMZEFQSJWFEPGUIFMJGFJUBENJUTUIFQIFOPNFOPO
PGDBQJUBMQVOJTINFOUVOEFSQSFDJTFBOESFTUSJDUJWFDPOEJUJPOT5IF*$$13BOEUIF
"NFSJDBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUTCPUISFTUSJDUUIFEFBUIQFOBMUZUP²UIFNPTU
TFSJPVTDSJNFT³BOEUIFSFJTJODSFBTJOHBHSFFNFOUUIBUUIJTTUBOEBSEDPOTUJUVUFT
DVTUPNBSZ JOUFSOBUJPOBM MBX 5IF 6/ 4BGFHVBSET HVBSBOUFFJOH QSPUFDUJPO PG
UIFSJHIUTPGUIPTFGBDJOHUIFEFBUIQFOBMUZTUJQVMBUFTUIBU²DBQJUBMQVOJTINFOU
NBZCFJNQPTFEPOMZGPSUIFNPTUTFSJPVTDSJNFTJUCFJOHVOEFSTUPPEUIBUUIFJS
TDPQF TIPVME OPU HP CFZPOE JOUFOUJPOBM DSJNFT XJUI MFUIBM PS PUIFS FYUSFNFMZ
HSBWFDPOTFRVFODFT³5IF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFIBTOPUFEUIBUDSJNFTPGBO
FDPOPNJDOBUVSFPGDPSSVQUJPOBEVMUFSZPSDSJNFTUIBUEPOPUSFTVMUJOMPTTPGMJGF
BQPTUBTZDPNNJUUJOHBUIJSEIPNPTFYVBMBDUBOEFNCF[[MFNFOUCZPG¾DJBMTBNPOH
PUIFSTDBOOPUCFDIBSBDUFSJTFEBTUIF²NPTUTFSJPVTDSJNFT³5IFGPSNFS6/
$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUTIBTTUBUFEUIBU²UIFOPUJPOPG²NPTUTFSJPVTDSJNFT³
EPFTOPUHPCFZPOEJOUFOUJPOBMDSJNFTXJUIMFUIBMPSFYUSFNFMZHSBWFDPOTFRVFODFT
BOEUIBUUIFEFBUIQFOBMUZJTOPUJNQPTFEGPSOPOWJPMFOUBDUTTVDIBT¾OBODJBM
DSJNFTSFMJHJPVTQSBDUJDFPSFYQSFTTJPOPGDPOTDJFODFBOETFYVBMSFMBUJPOTCFUXFFO
DPOTFOUJOHBEVMUTOPSBTBNBOEBUPSZTFOUFODF³5IFJNQPTJUJPOBOEFYFDVUJPOPG
UIFEFBUIQFOBMUZGPSDSJNFTXIJDIBSFOPUUIF²NPTUTFSJPVTDSJNFT³DBOBNPVOU
UPBTVNNBSZFYFDVUJPOBOEWJPMBUFUIFSJHIUUPMJGF
5IF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFIBTQPJOUFEPVUUIBU"SUJDMFPGUIF*$$13²BMTPSFGFST
HFOFSBMMZUPBCPMJUJPOJOUFSNTXIJDITUSPOHMZTVHHFTU<©>UIBUBCPMJUJPOJTEFTJSBCMF
<©><">MMNFBTVSFTPGBCPMJUJPOTIPVMECFDPOTJEFSFEBTQSPHSFTTJOUIFFOKPZNFOUPG
UIFSJHIUUPMJGF³5IF*OUFS"NFSJDBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTIBTTUBUFEUIBU²UIF
DPOWFOUJPOBMSVMFTDPODFSOJOHUIFEFBUIQFOBMUZTIPVMECFJOUFSQSFUFEBTJNQPTJOH
SFTUSJDUJPOTEFTJHOFEUPEFMJNJUTUSJDUMZJUTBQQMJDBUJPOBOETDPQFJOPSEFSUPSFEVDF
UIFBQQMJDBUJPOPGUIFEFBUIQFOBMUZUPCSJOHBCPVUJUTHSBEVBMEJTBQQFBSBODF³
5IF$POWFOUJPOPOUIF3JHIUTPGUIF$IJME"SUJDMFB
BOEUIF"GSJDBO$IBSUFS
POUIF3JHIUTBOE8FMGBSFPGUIF$IJME"SUJDMF
QSPIJCJUDBQJUBMQVOJTINFOUGPS
4FF"SUJDMFPGUIF*$$13BOE"SUJDMFPGUIF"NFSJDBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT4FFBMTP"SBC$IBSUFS
PO)VNBO3JHIUT"SUJDMFTBOE
4FFGPSFYBNQMF6/0()VNBO3JHIUT$PVODJM%JTDVTTFTUIF%FBUI1FOBMUZ*OTUJUVUJPO#VJMEJOHBOE0UIFS
*TTVFT1SFTT3FMFBTF.BSDISFNBSLTCZ4MPWFOJBUIF6OJUFE4UBUFTBOE4JOHBQPSF
'SBOL(BGGOFZ
3JHIUPG3FQMZPOUIF%FBUI1FOBMUZ4UBUFNFOUCZUIF64.JTTJPOUPUIF04$&0DUPCFS
"SUJDMFPGUIF6/4BGFHVBSETHVBSBOUFFJOHQSPUFDUJPOPGUIFSJHIUTPGUIPTFGBDJOHUIFEFBUIQFOBMUZ
4FFJOUFSBMJB$PODMVEJOH0CTFSWBUJPOTPGUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF*TMBNJD3FQVCMJDPG*SBO6/%PD
$$13$"EE"VHVTUQBSBBOE$PODMVEJOHPCTFSWBUJPOTPGUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF
4VEBOJO6/%PD$$13$"EE/PWFNCFSQBSB
3FTPMVUJPO/P5IFRVFTUJPOPGUIFEFBUIQFOBMUZPG"QSJMQBSBG
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF(FOFSBM$PNNFOU/PEPDDJUQBSB
+VEHNFOUPG+VOF$BTFPG)JMBJSF$POTUBOUJOFBOE#FOKBNJOFUBMW5SJOJEBEBOE5PCBHPQBSB
4FFBMTP"EWJTPSZ0QJOJPO0$3FTUSJDUJPOTUPUIF%FBUI1FOBMUZ"SUJDMFT
BOE
"NFSJDBO
$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT
PG4FQUFNCFSQBSB
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
PGGFODFTDPNNJUUFECZQFSTPOTCFMPXZFBSTPGBHF'JSNMZFTUBCMJTIFEJOUIF
USFBUZTZTUFNTBUCPUIVOJWFSTBMBOESFHJPOBMMFWFMTQSPIJCJUJPOPGUIFEFBUI
QFOBMUZJTHSBEVBMMZCFDPNJOHBQBSUPGHFOFSBMJOUFSOBUJPOBMMBX
*OUFSOBUJPOBMTUBOEBSETBOEKVSJTQSVEFODFSFRVJSFUIBUQFOBMUJFTDBOPOMZCFDBSSJFE
PVUQVSTVBOUUPB¾OBMKVEHNFOUSFOEFSFECZBOJOEFQFOEFOUJNQBSUJBMBOEDPNQF
UFOUUSJCVOBMBGUFSBGBJSUSJBMXJUIUIFPCTFSWBODFPGBMMUIFKVEJDJBMHVBSBOUFFT
JODMVEJOHUIFSJHIUUPBQQFBM5IF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFIBTQPJOUFEPVUUIBU
²IFQSPDFEVSBMHVBSBOUFFTUIFSFJOQSFTDSJCFENVTUCFPCTFSWFEJODMVEJOHUIF
SJHIUUPBGBJSIFBSJOHCZBOJOEFQFOEFOUUSJCVOBMUIFQSFTVNQUJPOPGJOOPDFODFUIF
NJOJNVNHVBSBOUFFTGPSUIFEFGFODFBOEUIFSJHIUUPSFWJFXCZBIJHIFSUSJCVOBM³
0O UIF HVBSBOUFFT UP CF BGGPSEFE UP QFPQMF GBDJOH UIF EFBUI QFOBMUZ UIF 6/
4BGFHVBSETHVBSBOUFFJOHQSPUFDUJPOPGUIFSJHIUTPGUIPTFGBDJOHEFBUIQFOBMUZBSF
BOJNQPSUBOUHVJEFMJOFJOEFDMBSBUPSZMBX*OBEEJUJPODFSUBJODBUFHPSJFTPGQFPQMF
BSFFYDMVEFEGSPNUIFBQQMJDBUJPOPGUIFEFBUIQFOBMUZBDDPSEJOHUPJOUFSOBUJPOBM
MBXQFSTPOTXIPBUUIFUJNFPGUIFDPNNJTTJPOPGUIFDSJNJOBMPGGFODFXFSFCFMPX
ZFBSTPGBHFQSFHOBOUXPNFOOFXNPUIFSTPSUIFNFOUBMMZJOTBOF
%FBUIUISFBUT
%FBUIUISFBUTOPUPOMZVOEFSNJOFUIFSJHIUUPMJGFCVUBMTPUIFSJHIUUPTFDVSJUZPG
QFSTPOTQSPWJEFECZ"SUJDMFPGUIF*$$13BOE"SUJDMFPGUIF6OJWFSTBM%FDMBSBUJPO
PG)VNBO3JHIUT*OSFMBUJPOUPEFBUIUISFBUTUIF6/)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFIBT
PCTFSWFEUIBU
²"MUIPVHI JO UIF $PWFOBOU UIF POMZ SFGFSFODF UP UIF SJHIU PG TFDVSJUZ PG
QFSTPOJTUPCFGPVOEJOBSUJDMFUIFSFJTOPFWJEFODFUIBUJUXBTJOUFOEFE
UPOBSSPXUIFDPODFQUPGUIFSJHIUUPTFDVSJUZPOMZUPTJUVBUJPOTPGGPSNBM
EFQSJWBUJPOPGMJCFSUZ<>*UDBOOPUCFUIFDBTFUIBUBTBNBUUFSPGMBX
4UBUFTDBOJHOPSFLOPXOUISFBUTUPUIFMJGFPGQFSTPOTVOEFSUIFJSKVSJT
EJDUJPOKVTUCFDBVTFUIBUIFPSTIFJTOPUBSSFTUFEPSPUIFSXJTFEFUBJOFE
4FDPOE0QUJPOBM1SPUPDPMUPUIF*$$13BOEUIF$POWFOUJPOPOUIF3JHIUPGUIF$IJME"SUJDMF
8JUIJOUIF$PVODJMPG&VSPQFDPOUFYUTFF1SPUPDPMTBOEUPUIF&VSPQFBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT
BOEKVSJTQSVEFODFGSPNUIF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTJF+VEHNFOUPG.BSDI$BTFPGeDBMBO
W5VSLFZ"QQMJDBUJPO/P
8JUIJOUIF&6DPOUFYUTFF"SUJDMFPGUIF$IBSUFSPG'VOEBNFOUBM
3JHIUTPGUIF&VSPQFBO6OJPO"TGBSBTUIF*OUFS"NFSJDBOTZTUFNJTDPODFSOFETFFUIF"NFSJDBO$POWFOUJPO
PO)VNBO3JHIUT"SUJDMF
BOEUIF1SPUPDPMUPUIF"NFSJDBO$POWFOUJPO"CPMJTIJOHUIF%FBUI1FOBMUZ
"MSFBEZCBDLJOXIFOUIF"NFSJDBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUTXBTBEPQUFEGPVSUFFOPVUPGUIF
OJOFUFFOEFMFHBUJPOTQSFTFOUEFDMBSFEUIFJS²GJSNIPQFPGTFFJOHUIFBQQMJDBUJPOPGUIFEFBUIQFOBMUZFSBEJ
DBUFE³0"4EPDVNFOU0&"4FS,97*Q°5IFEFTJSBCMFTUBUFPGBGGBJSTJOUIFIFNJTQIFSF
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF(FOFSBM$PNNFOU/P5IF3JHIUUP-JGF"SUJDMF
QBSB
4BGFHVBSETHVBSBOUFFJOHQSPUFDUJPOPGUIFSJHIUTPGUIPTFGBDJOHEFBUIQFOBMUZBQQSPWFECZ&DPOPNJDBOE
4PDJBM$PVODJM3FTPMVUJPOPG.BZ
4FFJOUFSBMJB*$$13"SUJDMF
$POWFOUJPOPOUIF3JHIUTPGUIF$IJME"SUJDMFB
6/4BGFHVBSETHVBS
BOUFFJOHQSPUFDUJPOPGUIFSJHIUTPGUIPTFGBDJOHEFBUIQFOBMUZ"SUJDMF
"NFSJDBO$POWFOUJPOPO)VNBO
3JHIUT"SUJDMF
"GSJDBO$IBSUFSPOUIF3JHIUTBOE8FMGBSFPGUIF$IJME"SUJDMF
BOE1SPUPDPMUPUIF
"GSJDBO$IBSUFSPO)VNBOBOE1FPQMFTµ3JHIUTPOUIF3JHIUTPG8PNFOJO"GSJDB"SUJDMF
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
4UBUFTQBSUJFTBSFVOEFSBOPCMJHBUJPOUPUBLFSFBTPOBCMFBOEBQQSPQSJBUF
NFBTVSFTUPQSPUFDUUIFN"OJOUFSQSFUBUJPOPGBSUJDMFXIJDIXPVMEBMMPX
B4UBUFQBSUZUPJHOPSFUISFBUTUPUIFQFSTPOBMTFDVSJUZPGOPOEFUBJOFE
QFSTPOTXJUIJOJUTKVSJTEJDUJPOXPVMESFOEFSUPUBMMZJOFGGFDUJWFUIFHVBSBO
UFFTPGUIF$PWFOBOU³
5IF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFBOEUIF*OUFS"NFSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUT
IBWFDPODMVEFEUIBUUIFJOBDUJPOPG4UBUFWJThWJTPGEFBUIUISFBUTDPOTUJUVUFB
WJPMBUJPOPGUIFSJHIUUPMJGF
4FYVBM0SJFOUBUJPOBOE(FOEFS*EFOUJUZBOEUIFSJHIUUPMJGF
*UJTBYJPNBUJDUIBUUIF4UBUFTIPVMEOPUEFQSJWFBQFSTPOPGMJGFCBTFEPOTFYVBM
PSJFOUBUJPOPSHFOEFSJEFOUJUZHSPVOET5IFJNQPTJUJPOPGDBQJUBMQVOJTINFOUGPS
DPNNJUUJOHBUIJSEIPNPTFYVBMBDUPSTFYVBMSFMBUJPOTCFUXFFODPOTFOUJOHBEVMUT
PSFYUSBKVEJDJBMFYFDVUJPOTPSLJMMJOHTGPSSFBTPOTPGUIFTFYVBMPSJFOUBUJPOPSHFOEFS
JEFOUJUZPGUIFWJDUJNBSFB¿BHSBOUWJPMBUJPOPGUIFSJHIUUPMJGF5IF6/(FOFSBM
"TTFNCMZIBTSFQFBUFEMZSFBG¾SNFEUIFPCMJHBUJPOPGUIF4UBUFT²UPFOTVSFUIF
QSPUFDUJPOPGUIFSJHIUUPMJGFPGBMMQFSTPOTVOEFSUIFJSKVSJTEJDUJPO³BOEIBTDBMMFE
BMM4UBUFT²DPODFSOFEUPJOWFTUJHBUFQSPNQUMZBOEUIPSPVHIMZBMMDBTFTPGLJMMJOHT
<©>DPNNJUUFEGPSBOZEJTDSJNJOBUPSZSFBTPOJODMVEJOHTFYVBMPSJFOUBUJPO<©>BOE
UPCSJOHUIPTFSFTQPOTJCMFUPKVTUJDFCFGPSFBDPNQFUFOUJOEFQFOEFOUBOEJNQBS
UJBMKVEJDJBSZBOEFOTVSFUIBUTVDILJMMJOHTJODMVEJOHLJMMJOHTDPNNJUUFECZTFDVSJUZ
GPSDFTQBSBNJMJUBSZHSPVQTPSQSJWBUFGPSDFTBSFOFJUIFSDPOEPOFEOPSTBODUJPOFE
CZHPWFSONFOUPG¾DJBMTPSQFSTPOOFM³
6/)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF7JFXTPG+VMZ$BTFPG8JMMJBN&EVBSEP%FMHBEP1gF[W$PMPNCJB
$PNNVOJDBUJPO /P QBSB JO 6/ %PD $$13$% 4FF BMTP 7JFXT PG .BSDI$BTFPG$BSMPT%JBTW"OHPMB$PNNVOJDBUJPO/PQBSBJO6/%PD$$13
$%7JFXTPG0DUPCFS$BTFPG3PEHFS$IPOHXFW;BNCJB$PNNVOJDBUJPO/P
QBSBJO6/%PD$$13$%BOE7JFXTPG.BSDI$BTFPG-VJT"TES|CBM
+JNnOF[7BDBW$PMPNCJB$PNNVOJDBUJPO/PQBSB
)VNBO 3JHIUT $PNNJUUFF7JFXT PG .BSDI $BTF PG -VJT "TES|CBM +JNnOF[7BDB W $PMPNCJB
$PNNVOJDBUJPO/PQBSBBOE*OUFS"NFSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUT3FQPSU/P
$BTF1FSV
4FFJOUFSBMJB)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF$PODMVEJOHPCTFSWBUJPOTPGUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF4VEBO
JO6/%PD$$13$"EE/PWFNCFSQBSB'PSNFS6/$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUT
3FTPMVUJPO/P5IFRVFTUJPOPGUIFEFBUIQFOBMUZPG"QSJMQBSBGBOE3FTPMVUJPO
5IFRVFTUJPOPGUIFEFBUIQFOBMUZPG"QSJMQBSBE6/(FOFSBM"TTFNCMZ3FTPMVUJPOT
PO²&YUSBKVEJDJBMTVNNBSZPSBSCJUSBSZFYFDVUJPOT³/PPG%FDFNCFS/PPG
%FDFNCFSBOE/PPG%FDFNCFS3FQPSUPGUIF4QFDJBM3BQQPSUFVSPO&YUSBKVEJDJBM
TVNNBSZ PS BSCJUSBSZ FYFDVUJPOT .S 1IJMJQ "MTUPO "EEFOEVN .JTTJPO UP /JHFSJB JO 6/ %PD &
$/"EEPG+BOVBSZ3FQPSUPGUIF4QFDJBM3BQQPSUFVSPOFYUSBKVEJDJBMTVNNBSZPS
BSCJUSBSZFYFDVUJPOT.S1IJMJQ"MTUPO"EEFOEVN.JTTJPOUP(VBUFNBMB")3$"EE'FCSVBSZ
3FQPSUPGUIF4QFDJBM3BQQPSUFVSPO&YUSBKVEJDJBM4VNNBSZBOE"SCJUSBSZ&YFDVUJPOT&$/
+BOVBSZQBSB
(FOFSBM"TTFNCMZ3FTPMVUJPO&YUSBKVEJDJBMTVNNBSZPSBSCJUSBSZFYFDVUJPOTPG%FDFNCFS
QBSB4FFBMTPSFTPMVUJPO&YUSBKVEJDJBMTVNNBSZPSBSCJUSBSZFYFDVUJPOT%FDFNCFSQBSB
C
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
*UNFSJUTSFQFBUJOHUIBUVOEFS"SUJDMFPGUIF*$$13BOEUIF"NFSJDBO$POWFOUJPOPO
)VNBO3JHIUTEFBUITFOUFODFTNBZPOMZCFJNQPTFEGPSUIFNPTUTFSJPVTDSJNFT
B TUJQVMBUJPO XIJDI FYDMVEFT NBUUFST PG TFYVBM PSJFOUBUJPO 5IF )VNBO 3JHIUT
$PNNJUUFFIBTBG¾SNFEUIBUIPNPTFYVBMBDUTDBOOPUCFDIBSBDUFSJTFEBTUIF²NPTU
TFSJPVTDSJNFT³BOEUIFGPSNFS6/$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUTIBTTUBUFE
UIBUUIFEFBUIQFOBMUZTIPVMEOPUJNQPTFEGPSTFYVBMSFMBUJPOTCFUXFFODPOTFOUJOH
BEVMUT5IF6/4QFDJBM3BQQPSUFVSPOFYUSBKVEJDJBMTVNNBSZPSBSCJUSBSZFYFDV
UJPOTIBTFYQMJDJUMZTUBUFEUIBUJNQPTJUJPOPGUIFEFBUITFOUFODFGPSBQSJWBUFTFYVBM
QSBDUJDFTVDIBTTPEPNZJTBWJPMBUJPOPGJOUFSOBUJPOBMMBX
5IFSJHIUUPMJGFFTUBCMJTIFTBOFHBUJWFMFHBMEVUZPOUIF4UBUFUPQSFWFOUBDUJPOT
CZJUTBHFOUTUIBUEFQSJWFBQFSTPOPGMJGFCBTFEPOIJTPSIFSTFYVBMPSJFOUBUJPOPS
HFOEFSJEFOUJUZ&RVBMMZUIFMFHBMEVUZJTBQPTJUJWFPOFBOEPCMJHFT4UBUFTUPUBLFBMM
BQQSPQSJBUFNFBTVSFTUPEFUFSQSFWFOUBOEQVOJTIQFSQFUSBUPSTBTXFMMBTBEESFTT
BOZBUUJUVEFTPSDPOEJUJPOTJOTPDJFUZXIJDIFODPVSBHFPSGBDJMJUBUFTVDIDSJNFT
GSPNFJUIFSBHFOUTPGUIF4UBUFPSUIJSEQBSUJFT5IJTXPVMEJODMVEFQVUUJOHJOQMBDF
FGGFDUJWFDSJNJOBMMBXQSPWJTJPOTUPEFUFSUIFDPNNJTTJPOPGPGGFODFTBHBJOTUUIF
QFSTPOCBDLFEVQCZMBXFOGPSDFNFOUNBDIJOFSZGPSUIFQSFWFOUJPOTVQQSFTTJPO
BOEQVOJTINFOUPGCSFBDIFTPGTVDIQSPWJTJPOT
5IJTQPTJUJWFPCMJHBUJPOTIPVMEOPUCFOFHMFDUFEBTBMBSHFQBSUPGUIFWJPMBUJPOT
PGUIFSJHIUUPMJGFJOSFMBUJPOUPTFYVBMPSJFOUBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZPDDVSTOPU
KVTUJOUIFBDUJPOPGBHFOUTPGUIF4UBUFCVUBMTPJOUIFJSJOBDUJPOPSGBJMVSFUPUBLF
QPTJUJWFTUFQTUPTFDVSFMJGF
5IF*OUFS"NFSJDBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTIBTGVSUIFSEF¾OFEUIBU
²5IJTBDUJWFQSPUFDUJPOPGUIFSJHIUUPMJGFCZUIF4UBUFJOWPMWFTOPUPOMZJUT
MFHJTMBUPSTCVUBMTPBMM4UBUFJOTUJUVUJPOTBOEUIPTFXIPTIPVMEQSPUFDUTFDV
SJUZXIFUIFSUIFZBSFJUTQPMJDFPSJUTBSNFEGPSDFT$POTFRVFOUMZUIF4UBUF
NVTUBEPQUUIFOFDFTTBSZNFBTVSFTOPUPOMZBUUIFMFHJTMBUJWFBENJOJTUSB
UJWFBOEKVEJDJBMMFWFMTCZUIFJTTVFPGQFOBMOPSNTBOEUIFFTUBCMJTINFOU
PG B KVTUJDF TZTUFN UP QSFWFOU FMJNJOBUF BOE QVOJTI UIF EFQSJWBUJPO PG
MJGFBTBSFTVMUPGDSJNJOBMBDUTCVUBMTPUPQSFWFOUBOEQSPUFDUJOEJWJEVBMT
4FFJOUFSBMJB$PODMVEJOH0CTFSWBUJPOTPGUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF*TMBNJD3FQVCMJDPG*SBO6/%PD
$$13$"EE"VHVTUQBSBBOE$PODMVEJOH0CTFSWBUJPOTPGUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF
4VEBO6/%PD$$13$"EE/PWFNCFSQBSB
3FTPMVUJPO/P5IFRVFTUJPOPGUIFEFBUIQFOBMUZPG"QSJMQBSBG
3FQPSU PG UIF 4QFDJBM 3BQQPSUFVS PO FYUSBKVEJDJBM TVNNBSZ PS BSCJUSBSZ FYFDVUJPOT .S 1IJMJQ "MTUPO
"EEFOEVN.JTTJPOUP/JHFSJB6/%PD&$/"EEPG+BOVBSZQBSB
&VSPQFBO $PVSU PG )VNBO 3JHIUT +VEHNFOU PG +VMZ $BTF PG "OHFMPWB BOE *MJFW W #VMHBSJB
"QQMJDBUJPO /P QBSB BOE +VEHNFOU PG 0DUPCFS $BTF PG 0TNBO W5IF 6OJUFE
,JOHEPN"QQMJDBUJPO/PQBSB*UJTUIVTBDDFQUFECZUIPTFBQQFBSJOHCFGPSF
UIF$PVSUUIBU"SUJDMFPGUIF$POWFOUJPONBZBMTPJNQMZJODFSUBJOXFMMEFGJOFEDJSDVNTUBODFTBQPTJUJWF
PCMJHBUJPOPOUIFBVUIPSJUJFTUPUBLFQSFWFOUJWFPQFSBUJPOBMNFBTVSFTUPQSPUFDUBOJOEJWJEVBMXIPTFMJGFJT
BUSJTLGSPNUIFDSJNJOBMBDUTPGBOPUIFSJOEJWJEVBM
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
GSPNUIFDSJNJOBMBDUTPGPUIFSJOEJWJEVBMTBOEJOWFTUJHBUFTVDITJUVBUJPOT
FGGFDUJWFMZ³
5IFSFJTBMTPBSFRVJSFNFOUUIBUUIJTUZQFPGBDUJPOTIPVMECFQVSTVFEXJUIQSPNQU
OFTTBOESFBTPOBCMFFYQFEJUJPO"EESFTTJOHJTTVFTPGUIFSJHIUUPMJGFJOSFTQFDU
PGTFYVBMPSJFOUBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZPCMJHFT4UBUFTUPFNCBSLPOMFHJTMBUJWF
KVSJEJDBMBOEBENJOJTUSBUJWFNFBTVSFTBDDPSEJOHMZ5IJTBMTPOFDFTTJUBUFTBQPMJUJDBM
DPNNJUNFOUUPHVBSBOUFFCPUIUIFFYJTUFODFPGUIFTFNFBTVSFTBOEUIFJSFG¾DBDZ
*OPSEFSUPHVBSBOUFFUIFSJHIUUPMJGFUIF6/4QFDJBM3BQQPSUFVSPOFYUSBKVEJDJBM
TVNNBSZPSBSCJUSBSZFYFDVUJPOTIBTQPJOUFEPVUUIBU²"DUTPGNVSEFSBOEEFBUI
UISFBUTTIPVMECFQSPNQUMZBOEUIPSPVHIMZJOWFTUJHBUFE<CZUIFBVUIPSJUJFT>SFHBSE
MFTTPGUIFTFYVBMPSJFOUBUJPOPGUIFQFSTPOPSQFSTPOTDPODFSOFE.FBTVSFTTIPVME
JODMVEFQPMJDJFTBOEQSPHSBNNFTHFBSFEUPXBSETPWFSDPNJOHIBUSFEBOEQSFKV
EJDFBHBJOTUIPNPTFYVBMTBOETFOTJUJ[JOHQVCMJDPG¾DJBMTBOEUIFHFOFSBMQVCMJDUP
DSJNFTBOEBDUTPGWJPMFODFEJSFDUFEBHBJOTUNFNCFSTPGTFYVBMNJOPSJUJFT³
1SFKVEJDFBHBJOTUQFSTPOTCBTFEPOUIFJSTFYVBMPSJFOUBUJPOBOEPSHFOEFSJEFOUJUZ
IBTCFFOJEFOUJ¾FEBTBCBTJTGPSTPDJBMTUJHNBUJ[BUJPO-(#5QFSTPOTBOETFYVBM
NJOPSJUJFTBSFNPSFWVMOFSBCMFUPWJPMFODFBOEIVNBOSJHIUTBCVTFTJODMVEJOHEFBUI
UISFBUTBOEWJPMBUJPOTPGUIFSJHIUUPMJGFXIJDIBSFPGUFODPNNJUUFEJOBDMJNBUF
PGJNQVOJUZ5IF6/4QFDJBM3BQQPSUFVSPOFYUSBKVEJDJBMTVNNBSZBOEBSCJUSBSZ
FYFDVUJPOTIBTOPUFEUIBUQFSTPOTPGIPNPTFYVBMPSJFOUBUJPOXFSFDMBTTJ¾FEBT
CFMPOHJOHUPBDBUFHPSZPGWJDUJNTXIPBSFQBSUJDVMBSMZWVMOFSBCMFCZWJSUVFPGUIFJS
TFYVBMPSJFOUBUJPOPGCFJOHEJSFDUMZUBSHFUFEGPSFYUSBKVEJDJBMFYFDVUJPOPSFYQPTFE
UPFYUSBKVEJDJBMFYFDVUJPOTBOEEFBUIUISFBUT4FOTBUJPOBMJTUNFEJBDPWFSBHFPG
JTTVFTDPODFSOJOHTFYVBMPSJFOUBUJPODPOUSJCVUFTUPQSFKVEJDFBOEDSFBUFTBOBUNPT
QIFSFPGJNQVOJUZBOEJOEJGGFSFODFBCPVUDSJNFTDPNNJUUFEBHBJOTUNFNCFSTPG
TFYVBMNJOPSJUJFT*NQVOJUZDPVMECFUIFSFTVMUPGBXFBLBOEJOBEFRVBUFKVTUJDF
TZTUFNXIJDIJTFJUIFSSFMVDUBOUPSVOBCMFUPJOWFTUJHBUFBOEQSPTFDVUFDBTFTPG
IVNBOSJHIUTWJPMBUJPOTJODMVEJOHWJPMBUJPOTPGUIFSJHIUUPMJGF
*OUFS"NFSJDBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT+VEHNFOUPG+VMZ$BTFPG5IF*UVBOHP.BTTBDSFTW$PMPNCJB
QBSB
*OUFS"NFSJDBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT+VEHNFOUPG/PWFNCFS$BTFPG-B$BOUVUBW1FSV
3FQPSUPGUIF4QFDJBM3BQQPSUFVSPOFYUSBKVEJDJBMTVNNBSZPSBSCJUSBSZFYFDVUJPOT&$/
+BOVBSZQBSB4FFBMTP3FQPSUPGUIF4QFDJBM3BQQPSUFVSPOFYUSBKVEJDJBMTVNNBSZPSBSCJUSBSZ
FYFDVUJPOT&$/+BOVBSZQBSB
3FQPSUPGUIF4QFDJBM3BQQPSUFVSPOFYUSBKVEJDJBMTVNNBSZBOEBSCJUSBSZFYFDVUJPOT&$/
+BOVBSZQBSB
3FQPSUPGUIF4QFDJBM3BQQPSUFVSPOFYUSBKVEJDJBMTVNNBSZBOEBSCJUSBSZFYFDVUJPOT&$/
+BOVBSZ
3FQPSUPGUIF4QFDJBM3BQQPSUFVSPOFYUSBKVEJDJBMTVNNBSZBOEBSCJUSBSZFYFDVUJPOT&$/
+BOVBSZQBSBTBOE
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
5IF6/4QFDJBM3BQQPSUFVSPOFYUSBKVEJDJBMTVNNBSZBOEBSCJUSBSZFYFDVUJPOTIBT
DPODMVEFEUIBU
²EFDSJNJOBMJ[JOHNBUUFSTPGTFYVBMPSJFOUBUJPOXPVMEHSFBUMZDPOUSJCVUFUP
PWFSDPNJOHUIFTPDJBMTUJHNBUJ[BUJPOPGNFNCFSTPGTFYVBMNJOPSJUJFTBOE
UIFSFCZDVSCJNQVOJUZGPSIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOTEJSFDUFEBHBJOTUUIFTF
QFSTPOT.BUUFSTPGTFYVBMPSJFOUBUJPOTIPVMEVOEFSOPDJSDVNTUBODFTCF
QVOJTIBCMFCZEFBUI³
4VNNBSZ
n "QFSTPONVTUOPUCFEFQSJWFEPGMJGFGPSSFBTPOTPGIJTIFSTFYVBMPSJFOUB
UJPOPSHFOEFSJEFOUJUZ
n 5IFSJHIUUPMJGFBOEUPOPUCFBSCJUSBSZEFQSJWFEPGMJGFJTVOJWFSTBMMZSFDPH
OJTFE BOE QSPUFDUFE CZ JOUFSOBUJPOBM IVNBO SJHIUT MBX 5IF TDPQF PG
QSPUFDUJPOPGUIFSJHIUUPMJGFNVTUCFJOUFSQSFUFEJOBOFYQBOTJWFXBZBOE
JUTMJNJUBUJPOTBQQSPBDIFEXJUIBSFTUSJDUJWFJOUFSQSFUBUJPO
n 5IFJNQPTJUJPOPGDBQJUBMQVOJTINFOUGPSDPNNJUUJOHBIPNPTFYVBMBDUPS
TFYVBMSFMBUJPOTCFUXFFODPOTFOUJOHBEVMUTJTBGMBHSBOUWJPMBUJPOPGUIFSJHIU
UPMJGFBOEDBOBNPVOUUPBTVNNBSZFYFDVUJPO
n 4UBUFTµ PCMJHBUJPO UP QSPUFDU UIF JOEJWJEVBMµT SJHIU UP OPU CF BSCJUSBSJMZ
EFQSJWFEPGMJGFJTBCTPMVUFBOEJTJODMVEFEBNPOHUIFPCMJHBUJPOTGSPNXIJDI
4UBUFTDBOOPUEFSPHBUFVOEFSBOZDJSDVNTUBODFT
n 5IFSJHIUUPMJGFOPUPOMZQSFTVNFTUIBUOPQFSTPOTIBMMCFEFQSJWFEPGUIFJS
MJGFBSCJUSBSJMZOFHBUJWFPCMJHBUJPO
CVUBMTPSFRVJSFT4UBUFTUPUBLFBMMOFDFT
TBSZNFBTVSFTUPQSPUFDUBOEQSFTFSWFUIFSJHIUUPMJGFQPTJUJWFPCMJHBUJPO
JODMVEJOHGSPNBDUTCZOPO4UBUFBDUPST
n 4UBUFTIBWFBOPCMJHBUJPOUPUBLFSFBTPOBCMFBOEBQQSPQSJBUFTUFQTUPQSPUFDU
QFSTPOTGSPNEFBUIUISFBUT
n 5IFEVUZUPQSPUFDUUIFSJHIUUPMJGFJNQMJFTUIFQSPIJCJUJPOPOSFUVSOJOH
EFQPSUJOHFYUSBEJUJOHFYQFMMJOHUSBOTGFSSJOHPSPUIFSXJTFTFOEJOHBOZPOF
UPBDPVOUSZXIFSFIFPSTIFGBDFTBSFBMSJTLPGBSCJUSBSZEFQSJWBUJPOPGMJGF
JODMVEJOHXIFOUIFEFQSJWBUJPOPGMJGFJTCBTFEPOHSPVOETPGIJTIFSTFYVBM
PSJFOUBUJPOPSHFOEFSJEFOUJUZ
3FQPSUPGUIF4QFDJBM3BQQPSUFVSPOFYUSBKVEJDJBMTVNNBSZBOEBSCJUSBSZFYFDVUJPOT&$/
+BOVBSZQBSB
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
²<5>IFBCTPMVUFOBUVSFPGUIFQSPIJCJUJPOPGUPSUVSF
DSVFM JOIVNBO PS EFHSBEJOH USFBUNFOU <©> JO OP
DJSDVNTUBODFTDBOCFEFSPHBUFEGSPN4VDIUSFBUNFOUT
DBOOFWFSCFKVTUJGJFEPOUIFCBTJTPGBCBMBODFUPCF
GPVOECFUXFFOTPDJFUZµTJOUFSFTUBOEUIFJOEJWJEVBMµT
SJHIUT³
±)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF
7*5PSUVSFBOE*MM5SFBUNFOU
/BUVSFBOETDPQFPGUIFQSPIJCJUJPOPGUPSUVSFBOEJMMUSFBUNFOU
5IF6OJWFSTBM%FDMBSBUJPOPG)VNBO3JHIUTTUBUFTUIBU²<O>PPOFTIBMMCFTVCKFDUFE
UPUPSUVSFPSUPDSVFMJOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOUPSQVOJTINFOU³"MMIVNBO
SJHIUTUSFBUJFTCPUIJOUFSOBUJPOBMBOESFHJPOBMQSPIJCJUBCTPMVUFMZUPSUVSFBOEDSVFM
JOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOUPSQVOJTINFOU*OBEEJUJPOTFWFSBMJOUFSOBUJPOBM
TUBOEBSETSFJUFSBUFUIJTQSPIJCJUJPO
$PODMVEJOH0CTFSWBUJPOTPGUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF$BOBEB$$13$$"/$0"QSJMQBSB
*OUFSOBUJPOBM$PWFOBOUPO$JWJMBOE1PMJUJDBM3JHIUT"SUJDMF
UIF$POWFOUJPOBHBJOTU5PSUVSFBOE0UIFS
$SVFM*OIVNBOPS%FHSBEJOH5SFBUNFOUPS1VOJTINFOUUIF$POWFOUJPOPOUIF3JHIUTPGUIF$IJME"SUJDMF
B
UIF*OUFSOBUJPOBM$POWFOUJPOPOUIF1SPUFDUJPOPGUIF3JHIUTPG"MM.JHSBOU8PSLFSTBOE.FNCFST
PG5IFJS'BNJMJFT"SUJDMF
UIF$POWFOUJPOPOUIF3JHIUTPG1FSTPOTXJUI%JTBCJMJUJFT"SUJDMF
UIF
&VSPQFBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT"SUJDMF
UIF"NFSJDBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT"SUJDMF
UIF*OUFS"NFSJDBO$POWFOUJPOUP1SFWFOUBOE1VOJTI5PSUVSFUIF*OUFS"NFSJDBO$POWFOUJPOPO1SFWFOUJPO
1VOJTINFOUBOE&SBEJDBUJPOPG7JPMFODFBHBJOTU8PNFO"SUJDMFD
UIF"SBC$IBSUFSJO)VNBO3JHIUT
"SUJDMF
UIF"GSJDBO$IBSUFSPO)VNBOBOE1FPQMFTµ3JHIUT"SUJDMF
UIF"GSJDBO$IBSUFSPOUIF3JHIUT
BOE8FMGBSFPGUIF$IJME"SUJDMF
BOE1SPUPDPMUPUIF"GSJDBO$IBSUFSPO)VNBOBOE1FPQMFµT3JHIUTPO
UIF3JHIUTPG8PNFOJO"GSJDB"SUJDMF
5IF6/%FDMBSBUJPOPOUIF1SPUFDUJPOPG"MM1FSTPOTGSPN#FJOH4VCKFDUFEUP5PSUVSFBOE0UIFS$SVFM
*OIVNBOPS%FHSBEJOH5SFBUNFOUPS1VOJTINFOUUIF6/#PEZPG1SJODJQMFTGPSUIF1SPUFDUJPOPG"MM1FSTPOT
VOEFS"OZ'PSNPG%FUFOUJPOPS*NQSJTPONFOU1SJODJQMF
1SJODJQMFTPG.FEJDBM&UIJDTSFMFWBOUUPUIF3PMF
PG)FBMUI1FSTPOOFMQBSUJDVMBSMZ1IZTJDJBOTJOUIF1SPUFDUJPOPG1SJTPOFSTBOE%FUBJOFFTBHBJOTU5PSUVSF
BOE0UIFS$SVFM*OIVNBOPS%FHSBEJOH5SFBUNFOUPS1VOJTINFOU1SJODJQMFTPOUIF&GGFDUJWF*OWFTUJHBUJPO
BOE%PDVNFOUBUJPOPG5PSUVSFBOE0UIFS$SVFM*OIVNBOPS%FHSBEJOH5SFBUNFOUPS1VOJTINFOU$PEFPG
$POEVDUGPS-BX&OGPSDFNFOU0GGJDJBMT"SUJDMF
5IF(VJEFMJOFTPOUIF3PMFPG1SPTFDVUPST(VJEFMJOF
UIF%FDMBSBUJPOPOUIF)VNBO3JHIUTPG*OEJWJEVBMT8IPBSFOPU/BUJPOBMTPGUIF$PVOUSZJOXIJDI5IFZ-JWF
"SUJDMF
UIF6/(VJEJOH1SJODJQMFTPO*OUFSOBM%JTQMBDFNFOU1SJODJQMF
UIF$IBSUFSPG'VOEBNFOUBM
3JHIUTPGUIF&VSPQFBO6OJPO"SUJDMF
1SJODJQMFTBOE(VJEFMJOFTPO(VJEFMJOFTPOUIFSJHIUUPBGBJSUSJBM
BOEMFHBMBTTJTUBODFJO"GSJDB1SJODJQMF.
UIF(VJEFMJOFTPGUIF$PNNJUUFFPG.JOJTUFSTPGUIF$PVODJMPG
&VSPQFPO)VNBOSJHIUTBOEUIFGJHIUBHBJOTUUFSSPSJTN(VJEFMJOF*7
UIF1SJODJQMFTBOE#FTU1SBDUJDFTPO
UIF1SPUFDUJPOPG1FSTPOT%FQSJWFEPG-JCFSUZJOUIF"NFSJDBT1SJODJQMF
BOEUIF(VJEFMJOFTBOE.FBTVSFT
GPSUIF1SPIJCJUJPOBOE1SFWFOUJPOPG5PSUVSF$SVFM*OIVNBOPS%FHSBEJOH5SFBUNFOUPS1VOJTINFOUJO"GSJDB
3PCCFO*TMBOE(VJEFMJOFT
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
5IFQSPIJCJUJPOPGUPSUVSFBOEDSVFMJOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOUPSQVOJTI
NFOUJMMUSFBUNFOU
BSFBCTPMVUFBOENVTUOPUCFEFSPHBUFEGSPNBUBOZUJNF
5IFBCTPMVUFOBUVSFPGUIFQSPIJCJUJPOPOUPSUVSFBOEJMMUSFBUNFOUVOEFSUSFBUZ
MBXBOEDVTUPNBSZJOUFSOBUJPOBMMBXJTCFZPOEBMMEPVCU5IF6/$PNNJUUFF
"HBJOTU5PSUVSFIBTTUBUFEUIBU²IFPCMJHBUJPOTDPOUBJOFEJOBSUJDMFT<PGUIF
$POWFOUJPO BHBJOTU 5PSUVSF BOE 0UIFS $SVFM *OIVNBO PS %FHSBEJOH 5SFBUNFOU
PS1VOJTINFOU>XIFSFCZÓPFYDFQUJPOBMDJSDVNTUBODFTXIBUTPFWFS<©>NBZCF
JOWPLFEBTBKVTUJ¾DBUJPOPGUPSUVSFµ
QSPIJCJUJOHDPOGFTTJPOTFYUPSUFECZUPSUVSF
CFJOHBENJUUFEJOFWJEFODFFYDFQUBHBJOTUUIFUPSUVSFS
BOEQSPIJCJUJOHDSVFM
JOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOUPSQVOJTINFOU
BSFUISFFTVDIQSPWJTJPOTBOE
NVTUCFPCTFSWFEJOBMMDJSDVNTUBODFT³5IF"GSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBOBOE
1FPQMFTµ3JHIUTIBTTJNJMBSMZTUBUFEUIBU²UIFSJHIUUPGSFFEPNGSPNUPSUVSFBOE
DSVFMJOIVNBOBOEEFHSBEJOHUSFBUNFOUDBOOPUCFEFSPHBUFEGSPNGPSBOZSFBTPO
JOXIBUFWFSDJSDVNTUBODFT³5IFQSPIJCJUJPOPGUPSUVSFJTBKVTDPHFOTOPSNBT
UIF*OUFS"NFSJDBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTIBTVOEFSTDPSFE²IFBCTPMVUFQSPIJCJ
4FFJOUFSBMJB*$$13"SUJDMF
$PNNPO"SUJDMFPGUIF(FOFWB$POWFOUJPOT&VSPQFBO$POWFOUJPOPO
)VNBO3JHIUT"SUJDMF
"NFSJDBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT"SUJDMF
BOEUIF"SBC$IBSUFSPO
)VNBO3JHIUT"SUJDMF
4FFJOUFSBMJB*$$13"SUJDMFBOE
$POWFOUJPOBHBJOTU5PSUVSFBOE0UIFS$SVFM*OIVNBOPS%FHSBEJOH
5SFBUNFOU PS 1VOJTINFOU "SUJDMF $POWFOUJPO PO UIF 3JHIUT PG UIF $IJME "SUJDMF *OUFSOBUJPOBM
$POWFOUJPOPOUIF1SPUFDUJPOPGUIF3JHIUTPG"MM.JHSBOU8PSLFSTBOE.FNCFSTPGUIFJS'BNJMJFT"SUJDMF
4UBOEBSE.JOJNVN3VMFTGPSUIF5SFBUNFOUPG1SJTPOFST3VMF
#PEZPG1SJODJQMFTGPSUIF1SPUFDUJPO
PG"MM1FSTPOTVOEFS"OZ'PSNPG%FUFOUJPOPS*NQSJTPONFOU1SJODJQMF
%FDMBSBUJPOPOUIF&MJNJOBUJPOPG
7JPMFODFBHBJOTU8PNFO"SUJDMF
$PEFPG$POEVDUGPS-BX&OGPSDFNFOU0GGJDJBMT"SUJDMF
%FDMBSBUJPO
POUIF)VNBO3JHIUTPG*OEJWJEVBMT8IPBSFOPU/BUJPOBMTPGUIF$PVOUSZJOXIJDI5IFZ-JWF"SUJDMF
(VJEFMJOFTPOUIF3PMFPG1SPTFDVUPST1SJODJQMF
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF$PODMVEJOH0CTFSWBUJPOT
PGUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF$BOBEB6/%PD$$13$$"/$0"QSJMQBSB6/(FOFSBM
"TTFNCMZ3FTPMVUJPO"3&46/$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUT3FTPMVUJPO&$/3&4
BOEUIF6/4QFDJBM3BQQPSUFVSPO5PSUVSF6/EPDVNFOU&$/QBSB'FCSVBSZ&
$/'FCSVBSZQBSB
4FFBMTP"GSJDBO$IBSUFSPO)VNBOBOE1FPQMFTµ3JHIUT"SUJDMF
"GSJDBO$IBSUFSPOUIF3JHIUTBOE8FMGBSFPGUIF$IJME"SUJDMF
"NFSJDBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT
"SUJDMFT
*OUFS"NFSJDBO$POWFOUJPOUP1SFWFOUBOE1VOJTI5PSUVSF"SUJDMF
*OUFS"NFSJDBO
$POWFOUJPOPOUIFQSFWFOUJPOQVOJTINFOUBOEFSBEJDBUJPOPGWJPMFODFBHBJOTUXPNFO"SUJDMF
&VSPQFBO
$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT"SUJDMF
BOE(VJEFMJOFTPGUIF$PNNJUUFFPG.JOJTUFSTPGUIF$PVODJMPG
&VSPQFPO)VNBOSJHIUTBOEUIFGJHIUBHBJOTUUFSSPSJTN*7
4FFBMTP$PNNPO"SUJDMFPGUIF(FOFWB
$POWFOUJPOT***(FOFWB$POWFOUJPO"SUJDMFT
*7(FOFWB$POWFOUJPO"SUJDMFT
1SPUPDPM*PGUIF(FOFWB$POWFOUJPOT"SUJDMF
BOE1SPUPDPM**PGUIF(FOFWB$POWFOUJPO
"SUJDMF
%FDMBSBUJPOPGUIF$PNNJUUFF"HBJOTU5PSUVSFBEPQUFEUIF/PWFNCFS6/%PD$"5$997**.JTD
4FFBMTP$PNNJUUFFBHBJOTU5PSUVSF(FOFSBM$PNNFOU/P*NQMFNFOUBUJPOPG"SUJDMFCZ4UBUFT1BSUJFT
QBSB
$PNNVOJDBUJPO$BTFPG"SUJDMFW5IF4UBUFPG&SJUSFBQBSB
$PNNJUUFFBHBJOTU5PSUVSF(FOFSBM$PNNFOU/PQBSB4FF*OUFSOBUJPOBM$SJNJOBM5SJCVOBMGPSUIF
'PSNFS:VHPTMBWJB+VEHNFOUPG%FDFNCFS$BTFPG5IF1SPTFDVUPSW"OUP'VSVOE[JKB/P*5
5QBSB+VEHNFOUPG/PWFNCFS$BTFPG5IF1SPTFDVUPSW%FMBMJDBOEPUIFST*55
QBSBBOE+VEHNFOUPG'FCSVBSZ$BTFPG1SPTFDVUPSW,VOBSBD,PWBDBOE7VLPWJD*55
BOE*554FFBMTP*OUFS"NFSJDBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT+VEHNFOUPG4FQUFNCFS5JCJD
&DVBEPSQBSB+VEHNFOUPG+VMZ)FSNBOPT(wNF[1BRVJZBVSJD1FS|QBSB+VEHNFOU
PG/PWFNCFS.BSJU[B6SSVUJBD(VBUFNBMBQBSBBOE+VEHNFOUPG"VHVTU$BOUPSBM
#FOBWJEFTD1FS|QBSBTBOE
6/4QFDJBM3BQQPSUFVSPO5PSUVSF6/%PD&$/QBSB
BOE*OUFS"NFSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUT3FQPSUPO5FSSPSJTNBOE)VNBO3JHIUTEPDDJU
QBSB
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
UJPOPGUPSUVSFCPUIQIZTJDBMBOENFOUBMJTDVSSFOUMZQBSUPGUIFJOUFSOBUJPOBMKVT
DPHFOT³
5PSUVSFBOEJMMUSFBUNFOU
5PSUVSFTDPQFPGEFGJOJUJPOBOETFYVBMMZNPUJWBUFEDSJNFT
6OEFSJOUFSOBUJPOBMMBXEJGGFSFOUEF¾OJUJPOTPGUPSUVSFIBWFCFFOPGGFSFE*OEFFE
UIF 6/ %FDMBSBUJPO PO UIF 1SPUFDUJPO PG "MM 1FSTPOT GSPN #FJOH 4VCKFDUFE UP
5PSUVSFBOE0UIFS$SVFM*OIVNBOPS%FHSBEJOH5SFBUNFOUPS1VOJTINFOUUIF
6/$POWFOUJPOBHBJOTU5PSUVSFBOE0UIFS$SVFM*OIVNBOPS%FHSBEJOH5SFBUNFOU
PS1VOJTINFOUUIF3PNF4UBUVUFPGUIF*OUFSOBUJPOBM$SJNJOBM$PVSUBOEUIF
*OUFS"NFSJDBO$POWFOUJPOUP1SFWFOUBOE1VOJTI5PSUVSFQSPWJEFEJGGFSFOUEF¾OJ
UJPOTPGUPSUVSF"UUIFTBNFUJNFJOUFSOBUJPOBMIVNBOJUBSJBOMBXQSPIJCJUTUPSUVSF
CVUEPFTOPUQSPWJEFBEF¾OJUJPOPGJU
5IF*OUFSOBUJPOBM$SJNJOBM5SJCVOBMGPSUIF'PSNFS:VHPTMBWJB*$5:
JOPVUMJOJOH
JUTTDPQFPGKVSJTEJDUJPOFYBNJOFEUPSUVSFBTBDSJNFDPNNJUUFEJOBTZTUFNBUJD
XBZDSJNFTBHBJOTUIVNBOJUZ
BOEBTBDSJNFDPNNJUUFEJOBOBSNFEDPO¿JDUXBS
DSJNFT
XJUIJOUIF²EF¾OJUJPOPGUPSUVSFVOEFSDVTUPNBSZJOUFSOBUJPOBMMBX³
1SJNBSJMZUIF*$5:DPOTJEFSFEUIBUUIFEF¾OJUJPODPOUBJOFEJOUIF6/$POWFOUJPO
BHBJOTU5PSUVSFBOE0UIFS$SVFM*OIVNBOPS%FHSBEJOH5SFBUNFOUPS1VOJTINFOU
²SF¿FDUTBDPOTFOTVTXIJDIUIF5SJBM$IBNCFSDPOTJEFSTUPCFSFQSFTFOUBUJWFPG
DVTUPNBSZJOUFSOBUJPOBMMBX³-BUFSUIF*$5:DMBSJ¾FEUIFJSQPTJUJPOUIBUVOEFS
DVTUPNBSZMBXUISFFFMFNFOUTDIBSBDUFSJ[FUPSUVSFB
UIFJO¿JDUJPOCZBDUPSPNJT
TJPOPGTFWFSFQBJOPSTVGGFSJOHXIFUIFSQIZTJDBMPSNFOUBMC
UIFBDUPSPNJTTJPO
NVTUCFJOUFOUJPOBMBOED
UIFBDUNVTUCFJOTUSVNFOUBMUPBOPUIFSQVSQPTFJOUIF
TFOTFUIBUUIFJO¿JDUJPOPGQBJONVTUCFBJNFEBUSFBDIJOHBDFSUBJOHPBM5IF*$5:
GVSUIFSDPODMVEFEUIBU²IFSFJTOPSFRVJSFNFOUVOEFSDVTUPNBSZJOUFSOBUJPOBM
MBXUIBUUIFDPOEVDUNVTUCFTPMFMZQFSQFUSBUFEGPSPOFPGUIFQSPIJCJUFEQVSQPTFT
<VOEFSUIF6/$POWFOUJPOBHBJOTU5PSUVSF><©>UIFQSPIJCJUFEQVSQPTFNVTUTJNQMZ
*OUFS"NFSJDBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT+VEHNFOUPG.BSDI$BTFPG$BFTBSW5SJOJEBEBOE5PCBHP
QBSB
"SUJDMF 4FF BMTP UIF $PNNFOUBSZ PG "SUJDMF PG UIF 6/ $PEF PG $POEVDU GPS -BX &OGPSDFNFOU
0GGJDJBMT
"SUJDMF
"SUJDMFF
"SUJDMF
5SJBM$IBNCFS+VEHNFOUPG'FCSVBSZ1SPTFDVUPSW,VOBSBD,PWBDBOE7VLPWJD$BTF*55
*55QBSB4FFBMTPQSFWJPVTKVEHNFOUT1SPTFDVUPSW'VSVOE[JKB%FDFNCFS*5
5BOE1SPTFDVUPSW%FMBMJDBOE0UIFST/PWFNCFS/P*55
+VEHNFOUPG/PWFNCFS$BTFPG1SPTFDVUPSW%FMBMJDBOE0UIFST$BTF*55QBSB4FF
BMTP+VEHNFOUPG%FDFNCFS$BTFPG1SPTFDVUPSW'VSVOE[JKB$BTF*55QBSBT
+VEHNFOUPG'FCSVBSZ1SPTFDVUPSW,VOBSBD,PWBDBOE7VLPWJD$BTF*55BOE*55
QBSBBOE"QQFBMT$IBNCFS+VEHNFOUPG+VOF1SPTFDVUPSW,VOBSBD,PWBDBOE7VLPWJD$BTF
*55BOE*55QBSB
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
CFQBSUPGUIFNPUJWBUJPOCFIJOEUIFDPOEVDUBOEOFFEOPUCFUIFQSFEPNJOBUJOH
PSTPMFQVSQPTF³
*OUIJTMFHBMDPOUFYUUIF*$5:TUBUFEUIBU²<T>FYVBMWJPMFODFOFDFTTBSJMZHJWFTSJTF
UPTFWFSFQBJOPSTVGGFSJOHXIFUIFSQIZTJDBMPSNFOUBMBOEJOUIJTXBZKVTUJ¾FTJUT
DIBSBDUFSJTBUJPOBTBOBDUPGUPSUVSF³5IF*$5:²IPMETUIBUFWFOJGUIFQFSQFUSB
UPSµTNPUJWBUJPOJTFOUJSFMZTFYVBMJUEPFTOPUGPMMPXUIBUUIFQFSQFUSBUPSEPFTOPU
IBWFUIFJOUFOUUPDPNNJUBOBDUPGUPSUVSFPSUIBUIJTDPOEVDUEPFTOPUDBVTFTFWFSF
QBJOPSTVGGFSJOHXIFUIFSQIZTJDBMPSNFOUBMTJODFTVDIQBJOPSTVGGFSJOHJTBMJLFMZ
BOEMPHJDBMDPOTFRVFODFPGIJTDPOEVDU*OWJFXPGUIFEF¾OJUJPOJUJTJNQPSUBOUUP
FTUBCMJTIXIFUIFSBQFSQFUSBUPSJOUFOEFEUPBDUJOBXBZXIJDIJOUIFOPSNBMDPVSTF
PGFWFOUTXPVMEDBVTFTFWFSFQBJOPSTVGGFSJOHXIFUIFSQIZTJDBMPSNFOUBMUPIJT
WJDUJNT³*OSFTQPOTFUPUIFBSHVNFOUUIBUUIFQVSQPTFPGTFYVBMHSBUJ¾DBUJPOJT
OPUMJTUFEJOUIFEF¾OJUJPOPGUPSUVSFUIF*$5:DPODMVEFEUIBU²BDUTOFFEOPUIBWF
CFFOQFSQFUSBUFETPMFMZGPSPOFPGUIFQVSQPTFTQSPIJCJUFECZJOUFSOBUJPOBMMBX*G
POFPGUIFQSPIJCJUFEQVSQPTFTJTGVM¾MFECZUIFDPOEVDUUIFGBDUUIBUTVDIDPOEVDU
XBTBMTPJOUFOEFEUPBDIJFWFBOPOMJTUFEQVSQPTFFWFOPOFPGBTFYVBMOBUVSF
JT
JNNBUFSJBM³
5IF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTBOE$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUTIBTBMTP
DPODMVEFEUIBUBSBQFDBOBNPVOUUPUPSUVSF5IF&VSPQFBO$PVSUOPUFEUIBU
²SBQFPGBEFUBJOFFCZBOPG¾DJBMPGUIF4UBUFNVTUCFDPOTJEFSFEUPCFBOFTQFDJBMMZ
HSBWFBOEBCIPSSFOUGPSNPGJMMUSFBUNFOUHJWFOUIFFBTFXJUIXIJDIUIFPGGFOEFS
DBOFYQMPJUUIFWVMOFSBCJMJUZBOEXFBLFOFESFTJTUBODFPGIJTWJDUJN<JOUIJTDBTFUIF
SBQFPGBZFBSPMEHJSM>³
5IFTF DPOTJEFSBUJPOT PG UIF *$5: UIF &VSPQFBO $PVSU BOE UIF *OUFS"NFSJDBO
$PNNJTTJPOBSFQBSUJDVMBSMZSFMFWBOUGPSTFYVBMPSJFOUBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZ
JTTVFTUBLJOHJOUPBDDPVOUUIBU-(#5QFSTPOTBSFGSFRVFOUMZWJDUJNTPGSBQFBOE
TFYVBMWJPMFODFFTQFDJBMMZXIFOUIFZBSFEFQSJWFEPGUIFJSMJCFSUZFJUIFSCZ4UBUF
PG¾DJBMTPSCZUIJSEQBSUJFTPGUFOEVFUPJOBDUJPOCZUIF4UBUF
5IF6/$POWFOUJPOBHBJOTU5PSUVSFEFTDSJCFT²ÚPSUVSFµ<BT>BOZBDUCZXIJDITFWFSF
QBJOPSTVGGFSJOHXIFUIFSQIZTJDBMPSNFOUBMJTJOUFOUJPOBMMZJO¿JDUFE<©>GPSBOZ
+VEHNFOUPG'FCSVBSZ1SPTFDVUPSW,VOBSBD,PWBDBOE7VLPWJD$BTF*55BOE*55
QBSB4FFBMTP+VEHNFOUPG/PWFNCFS$BTFPG1SPTFDVUPSW%FMBMJDBOE0UIFST*55
QBSB
"QQFBMT$IBNCFS+VEHNFOUPG+VOF1SPTFDVUPSW,VOBSBD,PWBDBOE7VLPWJD$BTF*55
BOE*55QBSB
*CJEQBSB
*CJEQBSB
&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT+VEHNFOUPG4FQUFNCFS$BTFPG"ZErOW5VSLFZ"QQMJDBUJPO/P
BOE$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUT3FQPSU/PPG.BSDI$BTF/P
3BRVFM.BSUrOEF.FKrBW1FS|
$BTFPG"ZErOW5VSLFZEPDDJUQBSB
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
SFBTPOCBTFEPOEJTDSJNJOBUJPOPGBOZLJOE<©>³5IJTBTQFDUPGUIFEF¾OJUJPOJT
SFMFWBOUGPSTFYVBMPSJFOUBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZJTTVFTBOEUIF6/$PNNJUUFF
BHBJOTU 5PSUVSF OPUFT UIJT QPTTJCJMJUZ XJUI SFTQFDU UP B ESBGU PG EJTDSJNJOBUJPO
HSPVOETJODMVEJOHTFYVBMPSJFOUBUJPO
$SVFMJOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOUPSQVOJTINFOU
"MUIPVHIOPBCTPMVUFEF¾OJUJPOFYJTUTUIF6/$PEFPG$POEVDUGPS-BX&OGPSDFNFOU
0G¾DJBMTQSPWJEFTBOJNQPSUBOUJOUFSQSFUBUJPOBTGPMMPXT²IFUFSN´DSVFMJOIVNBO
PSEFHSBEJOHUSFBUNFOUPSQVOJTINFOUµ<>TIPVMECFJOUFSQSFUFETPBTUPFYUFOEUIF
XJEFTUQPTTJCMFQSPUFDUJPOBHBJOTUBCVTFTXIFUIFSQIZTJDBMPSNFOUBM³*OGBDU
JMMUSFBUNFOUTFFNTGVOEBNFOUBMMZEF¾OFECZOFHBUJPOJOSFMBUJPOUPUPSUVSF5IFTF
NBOJGFTUTBTBDUTXIJDIGBMMTIPSUPGUIFEF¾OJUJPOPGUPSUVSFJOUIF6/$POWFOUJPO
"HBJOTU5PSUVSFCFDBVTFPGUIFBCTFODFPGFMFNFOUTPGJOUFOUPSXIJDIBSFOPUDBSSJFE
PVUGPSUIFTQFDJ¾DQVSQPTFTPVUMJOFE"DUTUIBUIBWFCFFOEFFNFEBTJMMUSFBU
NFOUCZJOUFSOBUJPOBMKVSJTQSVEFODFBOEPSJOUFSOBUJPOBMCPEJFTJODMVEFQSPMPOHFE
JODPNNVOJDBEPEFUFOUJPOSFQFBUFETPMJUBSZDPO¾OFNFOUTVCNJTTJPOUPDPME
QFSTJTUFOUSFMPDBUJPOUPBOFXDFMMXPNFOQSJTPOFSTIBOHJOHOBLFEGSPNIBOE
DVGGTBOEDFSUBJO²UFDIOJRVFT³PGJOUFSSPHBUJPO5IF6/4QFDJBM3BQQPSUFVSPO
5PSUVSFIBTDPOTJEFSFEUIBUEJTQSPQPSUJPOBUFFYFSDJTFPGQPMJDFQPXFSTBOEUIF
QPXFSMFTTOFTTPGUIFWJDUJNBSFJOIFSFOUFMFNFOUTPGJMMUSFBUNFOU
"SUJDMFPGUIF6/$POWFOUJPOBHBJOTU5PSUVSFBOE0UIFS$SVFM*OIVNBOPS%FHSBEJOH5SFBUNFOUPS
1VOJTINFOU
$PNNJUUFF"HBJOTU5PSUVSF(FOFSBM$PNNFOU/PEPDDJUQBSB
$PNNFOUBSZQBSBD
UPUIF"SUJDMFPGUIF$PEFPG$POEVDUPG-BX&OGPSDFNFOU0GGJDJBMT
6/4QFDJBM3BQQPSUFVSPO5PSUVSF6/%PD&$/QBSB*OUIFTBNFMJOFTFF/JHFM3PEMFZ
5IFUSFBUNFOUPGQSJTPOFSTVOEFSJOUFSOBUJPOBMMBX$MBSFOEPO1SFTT0YGPSEOE&EJUJPOQBOE
GU
4FFJOUFSBMJB)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF(FOFSBM$PNNFOU/PEPDDJUQBSBBOE$PODMVEJOH
0CTFSWBUJPOT6OJUFE4UBUFTPG"NFSJDB$$13$64"$03FWPG%FDFNCFSQBSBWJFXT
PG+VMZ$BTFPG"MJ.FEKOPVOFW"MHFSJB$PNNVOJDBUJPO/P7JFXTPG.BSDI
$BTFPG$FMJT-BVSFBOPW1FSV$PNNVOJDBUJPO/P7JFXTPG+VMZ$BTFPG.VLPOHW
$BNFSPPO$PNNVOJDBUJPO7JFXTPG.BSDI$BTFPG&M.FHSFJTJW-JCZBO"SBC+BNBIJSJZB
$PNNVOJDBUJPO4FFBMTP6/GPSNFS6/)VNBO3JHIUT$PNNJTTJPO3FTPMVUJPOT/P
QBSB
BOE/PQBSB
*OUFS"NFSJDBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTKVEHNFOUPG+VMZ$BTF
PG7FMBTRVF[3PESJHVF[QBSB
BOEKVEHNFOUPG/PWFNCFS$BTFPG4VBSF[3PTFSPQBSBT
BOE
)VNBO 3JHIUT $PNNJUUFF 7JFXT PG +VMZ $BTF PG $POUFSJT W 6SVHVBZ $PNNVOJDBUJPO /P
4FF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF7JFXTPG.BSDI$BTFPG*TPSJBOPEF#PVUPOW6SVHVBZ$PNNVOJDBUJPO
/P BOE7JFXT PG /PWFNCFS $BTF PG "S[VBHB (JMCBP W 6SVHVBZ $PNNVOJDBUJPO /P
'PSFYBNQMFTFF$PODMVEJOH0CTFSWBUJPOTPGUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF6OJUFE4UBUFTPG"NFSJDB
$$13$64"$03FWPG%FDFNCFSQBSBBOE*OUFS"NFSJDBOPO)VNBO3JHIUT3FQPSUPO
5FSSPSJTNBOE)VNBO3JHIUT0"4%PD0&"4FS-7MM%PDSFWDPSSQBSBTBOE
6/%PD&$/QBSB
*CJEQBSB
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
5IFQSPIJCJUJPOPGDSVFMJOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOUIBTCFFOVTFEUPMJNJUUIF
BQQMJDBUJPOPGUIFEFBUIQFOBMUZJOBWBSJFUZPGDJSDVNTUBODFT5IF&VSPQFBO$PVSU
PG)VNBO3JHIUTIBTSVMFEUIBUFYQPTJOHBQSJTPOFSUP²EFBUISPXQIFOPNFOPO³
DPOTUJUVUFTDSVFMJOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOUFGGFDUJWFMZQSPIJCJUJOHFYUSBEJ
UJPOTXIFSFBTFOUFODFPGEFBUIVQPODPOWJDUJPOJTQPTTJCMF5IF)VNBO3JHIUT
$PNNJUUFFIBTSVMFEUIBUSFQFBUFEMBTUNJOVUFTUBZTPGFYFDVUJPODPOTUJUVUFDSVFM
BOEJOIVNBOUSFBUNFOU
4UBUFTµPCMJHBUJPOT
4UBUFTIBWFUIFPCMJHBUJPOUPQSFWFOUJOWFTUJHBUFBOEQVOJTIUPSUVSFBOEJMMUSFBU
NFOUVOEFSJOUFSOBUJPOBMMBX5IFZIBWFUISFFQPTJUJWFPCMJHBUJPOTSFHBSEJOHCPUI
UPSUVSFBOEJMMUSFBUNFOUB
UIFZNVTUUBLFTUFQTTVDIBTUSBJOJOHMBXFOGPSDF
NFOUQFSTPOOFMUPFOTVSFUIBUUIFQSPIJCJUJPOTBHBJOTUUPSUVSFBOEJMMUSFBUNFOU
BSFFOGPSDFEC
UIFZNVTUQSPNQUMZBOEDPNQFUFOUMZJOWFTUJHBUFBOZSFBTPOBCMF
BMMFHBUJPOTUIBUUPSUVSFPSJMMUSFBUNFOUIBWFUBLFOQMBDFJOUIFJSUFSSJUPSJFTQSPT
FDVUFUIFBMMFHFEQFSQFUSBUPSTBOEJGGPVOEHVJMUZCZBOJOEFQFOEFOUJNQBSUJBMBOE
DPNQFUFOUUSJCVOBMQVOJTIUIFNXJUIBQQSPQSJBUFQFOBMUJFTUBLJOHJOUPBDDPVOUUIFJS
HSBWFOBUVSFBOED
UIFZNVTUQSPWJEFBOFGGFDUJWFSFNFEZBOESFQBSBUJPOUPUIF
WJDUJNTPGTVDIBDUT5IF$PNNJUUFF"HBJOTU5PSUVSFIBTOPUFEUIBUUIJTPCMJHBUJPO
FYUFOETUPSFRVJSJOH²QPTJUJWFNFBTVSFTUPFOTVSFUIBUQSJWBUFQFSTPOTPSFOUJUJFTEP
OPUJO¿JDUUPSUVSFPSDSVFMJOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOUPSQVOJTINFOUPOPUIFST
XJUIJOUIFJSQPXFS³8IJMFBMMGPSNTPGQSPIJCJUFEUSFBUNFOUSFRVJSFBG¾SNBUJWF
TUFQTUPQSFWFOUQVOJTIBOESFNFEZUIFQSPIJCJUJPOPGUPSUVSFSFRVJSFT4UBUFTUP
GVM¾MUXPBEEJUJPOBMPCMJHBUJPOTBOFSHBPNOFTPCMJHBUJPOUPFYUSBEJUFPSQSPTFDVUF
BMMFHFEUPSUVSFSTBOEUIFPCMJHBUJPOPGOPOSFGPVMFNFOU
5IFBCTPMVUFQSPIJCJUJPOPGUPSUVSFBOEJMMUSFBUNFOUJNQPTFTUIFPCMJHBUJPOPO
UIF4UBUFUPOPUVTFNFUIPETPGJOUFSSPHBUJPODPOEJUJPOTPGEFUFOUJPOPSQVOJTI
NFOUXIJDIDBOBNPVOUUPUIFTFQSPIJCJUFEBDUT$PSQPSBMQVOJTINFOU°QIZTJDBM
QVOJTINFOUJOWPMWJOHCMPXTUPUIFCPEZPSNVUJMBUJPOTVDIBT¿PHHJOHDBOOJOH
*OFTTFODFUIFEFHSBEBUJPOPGNFOUBMXFMMCFJOHUIBUSFTVMUTGSPNJOEFGJOJUFEFUFOUJPOFOEJOHJOFYQFDUFE
FYFDVUJPO
&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT+VEHNFOUPG+VMZ$BTFPG4PFSJOHWUIF6OJUFE,JOHEPN"QQMJDBUJPO
/P
7JFXTPG"QSJM$BTFPG1SBUUBOE.PSHBOW+BNBJDB$PNNVOJDBUJPOT/PTBOE
QBSB
4FFJOUFSBMJB$PNNJUUFFBHBJOTU5PSUVSF(FOFSBM$PNNFOU/P*NQMFNFOUBUJPOPG"SUJDMFCZ4UBUF
1BSUJFTQBSBT)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF(FOFSBM$PNNFOU/P5IF/BUVSFPGUIF(FOFSBM-FHBM
0CMJHBUJPO*NQPTFEPO4UBUFT1BSUJFTUPUIF$PWFOBOUQBSBBOEUIF6QEBUFE4FUPG1SJODJQMFTGPSUIF
QSPUFDUJPOBOEQSPNPUJPOPGIVNBOSJHIUTUISPVHIBDUJPOUPDPNCBUJNQVOJUZ&$/"EE
'FCSVBSZ
SFDPNNFOEFECZUIF$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUTSFTPMVUJPOPG"QSJM'PSB
NPSFEFUBJMFEFYQMBOBUJPOPOUIFTFJTTVFTTFF*OUFSOBUJPOBM$PNNJTTJPOPG+VSJTUT5IF3JHIUUPB3FNFEZ
BOEUP3FQBSBUJPOGPS(SPTT)VNBO3JHIUT7JPMBUJPOT"1SBDUJUJPOFST(VJEF1SBDUJUJPOFST(VJEF/P*$+
(FOFWB
$PNNJUUFFBHBJOTU5PSUVSF(FOFSBM$PNNFOU/PEPDDJUQBSB
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
XIJQQJOHBNQVUBUJPOBOECSBOEJOH°JNQPTFECZKVEJDJBMPSEFSPSBTBOBENJOJT
USBUJWFTBODUJPOJTQSPIJCJUFECZJOUFSOBUJPOBMTUBOEBSET*OTFWFSBMDPVOUSJFT
MBXTQVOJTIDPOTFOTVBMTBNFTFYSFMBUJPOTIJQTBOEUSBOTHFOEFSFECFIBWJPVSCZ
DPSQPSBMQVOJTINFOU
3FHBSEJOH UIF EVUZ UP QSPTFDVUF UIF BMMFHFE QFSQFUSBUPST PG JMMUSFBUNFOU UIF
$PNNJUUFF "HBJOTU 5PSUVSF ²FNQIBTJ[FT UIBU JU XPVME CF B WJPMBUJPO PG UIF
$POWFOUJPO UP QSPTFDVUF DPOEVDU TPMFMZ BT JMMUSFBUNFOU XIFSF UIF FMFNFOUT PG
UPSUVSFBSFBMTPQSFTFOU³5IF$PNNJUUFFBHBJOTU5PSUVSFIBTSFJUFSBUFEUIBUJO
DBTFTPGJMMUSFBUNFOU4UBUFTIBWFBEVUZUPDPOEVDUBDSJNJOBMJOWFTUJHBUJPO*O
UIFTBNFWFJOUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFIBTTUBUFEUIBU²4UBUFT1BSUJFTNVTU
FOTVSFUIBUUIPTFSFTQPOTJCMFBSFCSPVHIUUPKVTUJDF"TXJUIGBJMVSFUPJOWFTUJHBUF
GBJMVSFUPCSJOHUPKVTUJDFQFSQFUSBUPSTPGTVDIWJPMBUJPOTDPVMEJOBOEPGJUTFMGHJWF
SJTFUPBTFQBSBUFCSFBDIPGUIF$PWFOBOU³
4UBUFTNVTUOPUFYQPTFJOEJWJEVBMTUPUIFEBOHFSPGUPSUVSFPSJMMUSFBUNFOUTVQPO
SFUVSOUPBOPUIFSDPVOUSZCZXBZPGUIFJSFYUSBEJUJPOFYQVMTJPOPSSFGPVMFNFOU5IF
QSJODJQMFPGOPOSFGPVMFNFOUQSPIJCJUJOH4UBUFTUPSFUVSOEFQPSUFYUSBEJUFFYQFM
USBOTGFSPSPUIFSXJTFTFOEBOZPOFUPBDPVOUSZXIFSFIFPSTIFGBDFTBSFBMSJTLPG
HSPTTIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOTJODMVEJOHUPSUVSFBOEJMMUSFBUNFOUJTPOFPGUIFNPTU
GVOEBNFOUBMQSJODJQMFTPGHFOFSBMJOUFSOBUJPOBMMBX*UIBTJUTPSJHJOTJOSFGVHFFMBX
BOEJOUFSOBUJPOBMSFHVMBUJPOTPOFYUSBEJUJPOBOEJTOPXBOJOUFHSBMQBSUPGIVNBO
SJHIUTMBXBQQMJDBCMFUPBMMJOEJWJEVBMT*UJT¾SNMZFTUBCMJTIFEJOTFWFSBMVOJWFSTBM
BOESFHJPOBMMFHBMJOTUSVNFOUTBTXFMMBTJOUIFJOUFSOBUJPOBMDVTUPNBSZMBXUIBU
JTCJOEJOHPOBMM4UBUFT"MUIPVHIUIF*$$13DPOUBJOTOPFYQMJDJUQSPWJTJPOPOUIF
TVCKFDUUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFDPOTJEFSTUIFQSJODJQMFPGOPOSFGPVMFNFOU
4FFJOUFSBMJB3FTPMVUJPOPG"QSJMQBSBPGUIFGPSNFS 6/$PNNJTTJPOPO)VNBO
3JHIUT
$PNNJUUFFBHBJOTU5PSUVSF(FOFSBM$PNNFOU/P*NQMFNFOUBUJPOPG"SUJDMFCZ4UBUFT1BSUJFT6/EPD
$"5$($$313FWQBSB
7JFXTPG.BZ$BTFPG&ODBSOBDJwO#MBODP"CBEW4QBJO$PNNVOJDBUJPO/P7JFXTPG
/PWFNCFS$BTFPG)BKSJ[J%[FNBKMFUBMW:VHPTMBWJB$PNNVOJDBUJPO/P
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF(FOFSBM$PNNFOU/P5IF/BUVSFPGUIF(FOFSBM-FHBM0CMJHBUJPO*NQPTFE
PO4UBUF1BSUJFTUPUIF$PWFOBOUQBSB
5IF$POWFOUJPOSFMBUJOHUPUIF4UBUVTPG3FGVHFFT"SUJDMF
UIF0"4$POWFOUJPOPO5FSSJUPSJBM"TZMVN
"SUJDMF*7
BOEUIF0SHBOJ[BUJPOPG"GSJDBO6OJUZµT$POWFOUJPO(PWFSOJOHUIF4QFDJGJD"TQFDUTPG3FGVHFF
1SPCMFNTJO"GSJDB"SUJDMF**
4FFBNPOHPUIFSTUIF*OUFSOBUJPOBM$POWFOUJPOBHBJOTU5BLJOH)PTUBHFT"SUJDMF
&VSPQFBO$POWFOUJPOPO
&YUSBEJUJPO"SUJDMF
&VSPQFBO$POWFOUJPOPOUIF4VQQSFTTJPOPG5FSSPSJTN"SUJDMF
UIF*OUFS"NFSJDBO
$POWFOUJPOPO&YUSBEJUJPO"SUJDMF
BOEUIF6/.PEFM5SFBUZPO&YUSBEJUJPO"SUJDMF
4FFBNPOHPUIFSTUIF$POWFOUJPO"HBJOTU5PSUVSFBOE$SVFM*OIVNBOPS%FHSBEJOH5SFBUNFOUPS1VOJTINFOU
"SUJDMF
UIF*OUFSOBUJPOBM$POWFOUJPOGPSUIF1SPUFDUJPOPG"MM1FSTPOTGSPN&OGPSDFE%JTBQQFBSBODF
"SUJDMF
UIF%FDMBSBUJPOPO5FSSJUPSJBM"TZMVN"SUJDMF
UIF%FDMBSBUJPOPOUIF1SPUFDUJPOPG"MM1FSTPOT
GSPN&OGPSDFE%JTBQQFBSBODFT"SUJDMF
UIF1SJODJQMFTPOUIF&GGFDUJWF1SFWFOUJPOBOE*OWFTUJHBUJPOPG
&YUSBMFHBM"SCJUSBSZBOE4VNNBSZ&YFDVUJPOT1SJODJQMF
UIF"NFSJDBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT
"SUJDMF
UIF*OUFS"NFSJDBO$POWFOUJPOUP1SFWFOUBOE1VOJTI5PSUVSF"SUJDMF
UIF"SBC$IBSUFS
PO)VNBO3JHIUT"SUJDMF
BOEUIF&VSPQFBO$POWFOUJPOPG)VNBO3JHIUT"SUJDMF
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
UPCFJOIFSFOUJO"SUJDMF5IJTIBTBMTPCFFOFOEPSTFECZWBSJPVTVOJWFSTBMBOE
SFHJPOBMIVNBOSJHIUTCPEJFT
5IF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFIBTSFNJOEFE4UBUFTUIBU²UIFBCTPMVUFOBUVSFPGUIF
QSPIJCJUJPOPGUPSUVSFDSVFMJOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOU<©>JOOPDJSDVNTUBODFT
DBOCFEFSPHBUFEGSPN/PQFSTPOXJUIPVUBOZFYDFQUJPOFWFOUIPTFTVTQFDUFE
PGQSFTFOUJOHBEBOHFSUPOBUJPOBMTFDVSJUZPSUIFTBGFUZPGBOZQFSTPOBOEFWFO
EVSJOHBTUBUFPGFNFSHFODZNBZCFEFQPSUFEUPBDPVOUSZXIFSFIFTIFSVOTUIF
SJTLPGCFJOHTVCKFDUFEUPUPSUVSFPSDSVFMJOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOU³5IF
QSJODJQMFPGOPOSFGPVMFNFOUJTBKVTDPHFOTOPSNBOEJTBCTPMVUFJOOBUVSFBOEJU
DBOOPUCFTVCKFDUUPEFSPHBUJPOPSSFTUSJDUJPOVOEFSBOZDJSDVNTUBODFT
5IFEJGGFSFODFCFUXFFOUIFWBSJPVTGPSNTPGQSPIJCJUFEUSFBUNFOUUPSUVSFBOEDSVFM
JOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOU
JTOPUSFMFWBOUIFSFHJWFOUIBUUIFQSPIJCJUJPOPO
BMMPGUIFNJTBCTPMVUFBOEOPOEFSPHBCMFUIFQSJODJQMFPGOPOSFGPVMFNFOUBQQMJFT
UPUIFNBMMXJUIPVUEJTUJODUJPO5IF$PNNJUUFF"HBJOTU5PSUVSFIBTBMTPQPJOUFE
PVUUIBUUIFSJTLPGUPSUVSFNBZDPNFGSPNOPO4UBUFBDUPSTXIPBSFEFGBDUPFYFS
DJTJOHGVODUJPOTUIBUOPSNBMMZCFMPOHUPUIFBVUIPSJUJFT
5IFQSJODJQMFPGOPOSFGPVMFNFOUBQQMJFTXIFOFWFSUIFSFJTBSJTLPGBTFSJPVTWJPMB
UJPOPGIVNBOSJHIUT*UJTUIJTSJTLXIJDIJTUIFGPDVTPGBUUFOUJPOBOEUIFOBUVSFPG
UIFSFNPWBMPSUIFBDUJWJUJFTPGUIFQFSTPODPODFSOFEBSFOPUJNQPSUBOU5IFQSJO
DJQMFDPWFSTBOZJOWPMVOUBSZSFNPWBMPGBOJOEJWJEVBMGSPNPOFDPVOUSZUPBOPUIFS
XIBUFWFSGPSNJUUBLFTPSOBNFJUJTHJWFOEFQPSUBUJPOFYQVMTJPOSFUVSOFYUSBEJ
UJPOUSBOTGFSFUD
BOESFHBSEMFTTPGXIFUIFSUIFQSPDFFEJOHTGPMMPXFEXFSFMFHBM
JFEFGBDUPPSEFKVSF
5IFUSBEJUJPOBMEJTUJODUJPONBEFJOQVCMJDJOUFSOBUJPOBM
4FFUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF(FOFSBM$PNNFOU/PEPDDJUQBSB4FFBMTPJOUFSBMJB7JFXT
PGUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFJOUIFDBTFT$IJUBU/HW$BOBEB$PNNVOJDBUJPO.PIBNNFE
"M[FSZW4XFEFO$PNNVOJDBUJPO/P$PYW$BOBEB$PNNVOJDBUJPOBOE(5W
"VTUSBMJB$PNNVOJDBUJPO
$PNNJUUFFBHBJOTU5PSUVSF7JFXTPG.BZ$BTFPG"INFE)VTTFJO.VTUBGB,BNJM"HJ[BW4XFEFO
$PNNVOJDBUJPO/P$"5$%,IBOW$BOBEB$PNNVOJDBUJPO/P6/
%PD"BU
&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT+VEHNFOUTJOUIFDBTFT4PFSJOHW5IF6OJUFE
,JOHEPN$SV[7BSBTBOEPUIFSTW4XFEFO7JMWBSBKBIBOEPUIFSTW5IF6OJUFE,JOHEPN"MBOW4XJU[FSMBOE
"FNFJW4XJU[FSMBOE.VUPNCPW4XJU[FSMBOE5BMBW4XFEFO'BMBLBGMBLJW4XFEFO"W/FUIFSMBOET"ZBT
W4XFEFO)BZEJOW4XFEFOBOE)%W4XJU[FSMBOEBOEUIF"GSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBOBOE1FPQMFTµ
3JHIUT$PNNVOJDBUJPO/P.PEJTTFW#PUTXBOB
$PODMVEJOH0CTFSWBUJPOTPGUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF$BOBEB$$13$$"/$0"QSJMQBSB
4FFBNPOHPUIFSTUIF3FQPSUPGUIF4QFDJBM3BQQPSUFVSPOUPSUVSF.S5IFPWBO#PWFO6/EPDVNFOU&
$/PG'FCSVBSZQBSBBOEUIF*OUFS"NFSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUT"OOVBM
3FQPSUPGUIF*OUFS"NFSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUT0"4EPDVNFOU0&"4FS-7**
%PDSFW0DUPCFS
4FFUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF(FOFSBM$PNNFOU/PPQDJUJOXIJDIUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF
FYQMJDJUMZBDLOPXMFEHFTUIFBQQMJDBUJPOPGUIFQSJODJQMFJOUIFDBTFPG²UPSUVSFPSDSVFMJOIVNBOPSEFHSBEJOH
USFBUNFOUPSQVOJTINFOU³QBSB
%FDJTJPO PG .BZ $BTF PG 4BEJR 4IFL &MNJD "VTUSBMJB $PNNVOJDBUJPO /P $"5$%.BZQBSB
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
MBXCFUXFFOFYUSBEJUJPOFYQVMTJPOSFUVSOFUDJTOPUSFMFWBOUIFSF6OMJLFUIF
$POWFOUJPOSFMBUJOHUPUIF4UBUVTPG3FGVHFFTBOZCBMBODJOHUFTUUIBUXPVMEBMMPX
BQQMJDBUJPOPGUIFQSJODJQMFUPCFDVSUBJMFEGPSSFBTPOTTVDIBTOBUJPOBMTFDVSJUZDBO
OFWFSCFVTFEIFSF
5PSUVSFBOEJMMUSFBUNFOUPOHSPVOETPGTFYVBMPSJFOUBUJPOBOE
HFOEFSJEFOUJUZ
5PSUVSFBOEJMMUSFBUNFOUBSJTJOHGSPNQSFKVEJDFBOE
EJTDSJNJOBUJPO
"TBNJOPSJUZHSPVQ-(#5QFSTPOTBSFQMBDFEJOBQPTJUJPOPGWVMOFSBCJMJUZJOTPDJFUZ
XIJDIJOUVSOJODSFBTFTUIFJSTVTDFQUJCJMJUZUPUPSUVSF5IF6/4QFDJBM3BQQPSUFVS
POUPSUVSFIBTOPUFEUIBUBUUJUVEFTBOECFMJFGTTUFNNJOHGSPNNZUITBOEGFBST
BTTPDJBUFEXJUIHFOEFSTFYVBMJUZBOE)*7"*%4DPOUSJCVUJOHUPUIFTUJHNBBOE
EJTDSJNJOBUJPOBHBJOTUUIFN)JTSFQPSUDBUBMPHVFTHSBQIJDNBOJGFTUBUJPOTPGJMM
USFBUNFOUTQFDJ¾DBMMZBSJTJOHGSPNIPTUJMJUZUPXBSETBQBSUJDVMBSTFYVBMPSJFOUBUJPO
BOEHFOEFSJEFOUJUZ²NBMFUPGFNBMFUSBOTTFYVBMXPNFOIBWFCFFOCFBUFOJOUFO
UJPOBMMZPOUIFJSCSFBTUTBOEDIFFLCPOFTXIJDIIBECFFOFOIBODFECZTJMJDPOF
JNQMBOUTDBVTJOHUIFJNQMBOUTUPCVSTUBOEBTBSFTVMUSFMFBTJOHUPYJDTVCTUBODFT
JOUPUIFJSCPEJFT*MMUSFBUNFOUBHBJOTUTFYVBMNJOPSJUJFTJTCFMJFWFEUPIBWFBMTP
CFFOVTFEJOUFSBMJBUPGPSDFTFYXPSLFSTUPMFBWFDFSUBJOBSFBTJOTPDBMMFE´TPDJBM
DMFBOTJOHµDBNQBJHOTPSUPEJTDPVSBHFTFYVBMNJOPSJUJFTGSPNNFFUJOHJODFSUBJO
QMBDFTJODMVEJOHDMVCTBOECBST³
5IF6/4QFDJBM3BQQPSUFVSPO5PSUVSFIBTDPODMVEFEUIBUTZTUFNJDEJTDSJNJOB
UJPOBHBJOTUNFNCFSTPGTFYVBMNJOPSJUJFTJODSFBTFTUIFJSWVMOFSBCJMJUZUPUPSUVSF
5IF4QFDJBM3BQQPSUFVSOPUFEUIBU²<G >PSTPNFZFBST<IF>IBTSFDFJWFEJOGPSNBUJPO
SFHBSEJOHBOVNCFSPGDBTFTJOXIJDIUIFWJDUJNTPGUPSUVSFBOEPUIFSDSVFMJOIVNBO
PSEFHSBEJOHUSFBUNFOUPSQVOJTINFOUIBWFCFFONFNCFSTPGTFYVBMNJOPSJUJFT)F
OPUFTUIBUBDPOTJEFSBCMFQSPQPSUJPOPGUIFJODJEFOUTPGUPSUVSFDBSSJFEPVUBHBJOTU
NFNCFSTPGTFYVBMNJOPSJUJFTTVHHFTUTUIBUUIFZBSFPGUFOTVCKFDUFEUPWJPMFODF
PGBTFYVBMOBUVSFTVDIBTSBQFPSTFYVBMBTTBVMUJOPSEFSUP´QVOJTIµUIFNGPS
4FFBNPOHPUIFSTUIF$PNNJUUFFBHBJOTU5PSUVSF7JFXTPG+VOF$BTFPG+PTV"SLBV["SBOBW
'SBODF$PNNVOJDBUJPO/PBOE$PODMVTJPOTBOE3FDPNNFOEBUJPOTPGUIF$PNNJUUFF"HBJOTU
5PSUVSF6OJUFE,JOHEPN6/EPDVNFOU$"5$$3/PWFNCFSQBSBF
4FFBMTPUIF3FQPSU
PGUIF4QFDJBM3BQQPSUFVSPOUPSUVSFBOEPUIFSDSVFMJOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOUPSQVOJTINFOU6/
EPDVNFOU"4FQUFNCFSQBSB
3FQPSUPGUIF4QFDJBM3BQQPSUFVSPOUIFRVFTUJPOPGUPSUVSFBOEPUIFSDSVFMJOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOU
PSQVOJTINFOUJOUFSJNSFQPSU6/%PD"+VMZQBSB
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
USBOTHSFTTJOHHFOEFSCBSSJFSTPSGPSDIBMMFOHJOHQSFEPNJOBOUDPODFQUJPOTPGHFOEFS
SPMF³5IF6/4QFDJBM3BQQPSUFVSOPUFEUIBU
²NFNCFSTPGTFYVBMNJOPSJUJFTBSFEJTQSPQPSUJPOBUFMZTVCKFDUFEUPUPSUVSF
BOEPUIFSGPSNTPGJMMUSFBUNFOUCFDBVTFUIFZGBJMUPDPOGPSNUPTPDJBMMZ
DPOTUSVDUFE HFOEFS FYQFDUBUJPOT *OEFFE EJTDSJNJOBUJPO PO HSPVOET PG
TFYVBMPSJFOUBUJPOPSHFOEFSJEFOUJUZNBZPGUFODPOUSJCVUFUPUIFQSPDFTT
PGUIFEFIVNBOJ[BUJPOPGUIFWJDUJNXIJDIJTPGUFOBOFDFTTBSZDPOEJUJPOGPS
UPSUVSFBOEJMMUSFBUNFOUUPUBLFQMBDF<©>NFNCFSTPGTFYVBMNJOPSJUJFTBSF
BQBSUJDVMBSMZWVMOFSBCMFHSPVQXJUISFTQFDUUPUPSUVSFJOWBSJPVTDPOUFYUT
BOE<©>UIFJSTUBUVTNBZBMTPBGGFDUUIFDPOTFRVFODFTPGUIFJSJMMUSFBUNFOU
JOUFSNTPGUIFJSBDDFTTUPDPNQMBJOUQSPDFEVSFTPSNFEJDBMUSFBUNFOUJO
TUBUFIPTQJUBMTXIFSFUIFZNBZGFBSGVSUIFSWJDUJNJ[BUJPOBTXFMMBTJOUFSNT
PGMFHBMDPOTFRVFODFTSFHBSEJOHUIFMFHBMTBODUJPOTGMPXJOHGSPNDFSUBJO
BCVTFT³
$PODFSOJOHEJTDSJNJOBUJPOPOHSPVOETPGTFYVBMPSJFOUBUJPOPSHFOEFSJEFOUJUZUIF
6/4QFDJBM3BQQPSUFVSPO5PSUVSFIBTQPJOUFEPVUUIBU²EJTDSJNJOBUPSZBUUJUVEFT
UPXBSETNFNCFSTPGTFYVBMNJOPSJUJFTDBONFBOUIBUUIFZBSFQFSDFJWFEBTMFTT
DSFEJCMFCZMBXFOGPSDFNFOUBHFODJFTPSOPUGVMMZFOUJUMFEUPBOFRVBMTUBOEBSE
PG QSPUFDUJPO JODMVEJOH QSPUFDUJPO BHBJOTU WJPMFODF DBSSJFE PVU CZ OPO4UBUF
BHFOUT³
5PSUVSFBOEJMMUSFBUNFOUWJB´DVSFTµJNQPTFEPOTFYVBMNJOPSJUJFT
.FEJDJOFPSUIFBQQMJDBUJPOPG²DVSFT³IBTTPNFUJNFTCFFOUIFCBTJTGPSBDUTPG
UPSUVSF PS EFHSBEJOH USFBUNFOU PG -(#5 QFSTPOT 1SPGFTTPS 3ZBO (PPENBO IBT
EFTDSJCFE²UIFDVSBUJWFQSFUFYU³UIBUJTVTFEBTBQSFDVSTPSUP²TPDJBMDMFBOTJOH³
PSTZTUFNBUJDJMMUSFBUNFOUPG-(#5QFPQMF1SPGFTTPS(PPENBODJUFE²JOWPMVOUBSZ³
NFEJDBMJOUFSWFOUJPOBHBJOTU-(#5QFSTPOTTVDIBTFMFDUSJDTIPDLGPSNTPG²BWFSTJPO
UIFSBQZ³BOEVTFPGQTZDIPUSPQJDESVHT²FWFOJGUIFQSBDUJDFPGTFYVBMPSJFOUBUJPO
XFSFOPUFYQFSJNFOUBUJPOBGPSFJHO4UBUFµTVTFPGDFSUBJONFEJDBMUFDIOPMPHZNBZ
BMSFBEZDPOTUJUVUFFYQFSJNFOUBUJPOJO64DPVSUT5IFFYQFSJNFOUBMOBUVSFPGUIF
QSPDFEVSFJUTFMGNBZCSJEHFUIFBMMFHFEHBQCFUXFFO/VSFNCFSHµTFYQFSJNFOUBUJPO
TQFDJ¾DMBXTBOEUIFTFYVBMPSJFOUBUJPO´DVSFTµ5IVTBEKVEJDBUPSTBOEQSBDUJUJPOFST
TIPVMEDPOTJEFSUIFTQFDJ¾DUFDIOJRVFSBUIFSUIBOKVTUUIFPWFSBMMNFEJDBMBUUFNQU
UPGPSDJCMZBMUFSTFYVBMPSJFOUBUJPO5IFBENJOJTUSBUJPOPGBOUJQTZDIPUJDESVHTGPS
JOTUBODFNBZDMBTTJGZUIFQSBDUJDFBTFYQFSJNFOUBUJPOCFDBVTFPGUIF´FYQMPSB
UPSZµOBUVSFPGUIFVTFPGTVDIESVHTGPSTFYVBMPSJFOUBUJPOÚIFSBQZµ<©>5IJSEMZUIF
*CJEQBSBTFFBMTP3FQPSUPGUIF4QFDJBM3BQQPSUFVS6/%PD&$/%FDFNCFS
*CJEQBSB
3FQPSUPGUIF4QFDJBM3BQQPSUFVSPOUIFRVFTUJPOPGUPSUVSFBOEPUIFSDSVFMJOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOU
PSQVOJTINFOU&$/%FDFNCFS"OOFY***Q
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
BMMFHFEEJTUJODUJPOCFUXFFODVSFBOEFYQFSJNFOUBUJPOJTVOUFOBCMFXJUISFHBSEUP
NBOJQVMBUJPOPGTFYVBMPSJFOUBUJPO³
5IFDPOUFYUGPSUIFEFWFMPQNFOUPGBDVSBUJWFUSPQFIBTCFFOTFUUISPVHIUIFQBUIPM
PHJ[BUJPOPGIPNPTFYVBMFYQSFTTJPOTBOEUSBOTHFOEFSJEFOUJUJFT5IJTBQQSPBDI
SFNBJOTUISPVHIPVUNBOZDPVOUSJFTJOUIFXPSMEBOEIBTPOMZSFDFOUMZCFFOSFNPWFE
BT²QBUIPMPHZ³JONFEJDBMDJSDMFT
5IFJOUFSOBUJPOBMBOESFHJPOBMIVNBOSJHIUTTZTUFNTIBWFOPUZFUEFBMUXJUIBOJOEJ
WJEVBMQFUJUJPOPSDPNNVOJDBUJPOTQFDJ¾DBMMZSFMBUJOHUPJTTVFTPGTFYVBMPSJFOUBUJPO
BOEHFOEFSJEFOUJUZJOSFMBUJPOXJUIUIFQSPIJCJUJPOPGUPSUVSFBOEJMMUSFBUNFOUTBOE
QSPWJTJPOTQSPIJCJUJOHUPSUVSF)PXFWFSBMMJOUFSOBUJPOBMOPSNTBOETUBOEBSETGSPN
JOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTKVSJTQSVEFODFPOUPSUVSFBOEJMMUSFBUNFOUSFGFSSFEUPJO
UIFQSFWJPVTTFDUJPOPGUIJTDIBQUFSBSFBQQMJDBCMFJOSFMBUJPOUPTFYVBMPSJFOUBUJPO
BOEHFOEFSJEFOUJUZ*OEFFEFWFSZPOFJTFOUJUMFEXJUIPVUBOZLJOEPGEJTDSJNJOBUJPO
BOESFHBSEMFTTIJTPSIFSTFYVBMPSJFOUBUJPOPSHFOEFSJEFOUJUZUPUIFBCTPMVUFSJHIU
UPCFGSFFGSPNUPSUVSFBOEJMMUSFBUNFOU5IF$PNNJUUFF"HBJOTU5PSUVSFIBTSFDBMMFE
UIBU²IFQSJODJQMFPGOPOEJTDSJNJOBUJPOJTBCBTJDBOEHFOFSBMQSJODJQMFJOUIF
QSPUFDUJPOPGIVNBOSJHIUTBOEGVOEBNFOUBMUPUIFJOUFSQSFUBUJPOBOEBQQMJDBUJPOPG
UIF$POWFOUJPO/POEJTDSJNJOBUJPOJTJODMVEFEXJUIJOUIFEF¾OJUJPOPGUPSUVSFJUTFMG
JO"SUJDMFQBSBHSBQIPGUIF$POWFOUJPOXIJDIFYQMJDJUMZQSPIJCJUTTQFDJ¾FEBDUT
XIFODBSSJFEPVUGPS´BOZSFBTPOCBTFEPOEJTDSJNJOBUJPOPGBOZLJOE©µ³5IF
$PNNJUUFFQPJOUFEPVUUIBU
²5IFQSPUFDUJPOPGDFSUBJONJOPSJUZPSNBSHJOBMJ[FEJOEJWJEVBMTPSQPQV
MBUJPOTFTQFDJBMMZBUSJTLPGUPSUVSFJTBQBSUPGUIFPCMJHBUJPOUPQSFWFOU
UPSUVSF PS JMM USFBUNFOU 4UBUFT QBSUJFT NVTU FOTVSF UIBU JOTPGBS BT UIF
PCMJHBUJPOTBSJTJOHVOEFSUIF$POWFOUJPOBSFDPODFSOFEUIFJSMBXTBSFJO
QSBDUJDFBQQMJFEUPBMMQFSTPOTSFHBSEMFTTPG<©>TFYVBMPSJFOUBUJPO<PS>USBOT
HFOEFSJEFOUJUZ<©>4UBUFTQBSUJFTTIPVMEUIFSFGPSFFOTVSFUIFQSPUFDUJPOPG
NFNCFSTPGHSPVQTFTQFDJBMMZBUSJTLPGCFJOHUPSUVSFECZGVMMZQSPTFDVUJOH
BOEQVOJTIJOHBMMBDUTPGWJPMFODFBOEBCVTFBHBJOTUUIFTFJOEJWJEVBMTBOE
FOTVSJOH JNQMFNFOUBUJPO PG PUIFS QPTJUJWF NFBTVSFT PG QSFWFOUJPO BOE
QSPUFDUJPOJODMVEJOHCVUOPUMJNJUFEUPUIPTFPVUMJOFEBCPWF³
0OTFWFSBMPDDBTJPOTUIF$PNNJUUFF"HBJOTU5PSUVSFIBTFYQSFTTFEJUTDPODFSOTGPS
BMMFHBUJPOTPGUPSUVSFBOEJMMUSFBUNFOUPGDFSUBJOPUIFSWVMOFSBCMFHSPVQTJODMVEJOH
3ZBO (PPENBO ²5IF *ODPSQPSBUJPO PG *OUFSOBUJPOBM )VNBO 3JHIUT 4UBOEBSET JOUP TFYVBM PSJFOUBUJPO
BTZMVNDMBJNTDBTFTPGJOWPMVOUBSZŃFEJDBMµJOUFSWFOUJPO³JO:BMF-BX+PVSOBM7PM0DUPCFSQQ
$PNNJUUFF"HBJOTU5PSUVSF(FOFSBM$PNNFOU/P²*NQMFNFOUBUJPOPG"SUJDMFCZ4UBUFTQBSUJFT³QBSB
*CJEQBSB
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
TFYVBMNJOPSJUJFT$PODFSOJOH-(#5EFUBJOFFTUIF$PNNJUUFFIBTBMTPFYQSFTTFE
JUTDPODFSOTBCPVU²EJTDSJNJOBUPSZUSFBUNFOUPGDFSUBJOHSPVQTXJUISFHBSEUPBDDFTT
UPUIFBMSFBEZMJNJUFEFTTFOUJBMTFSWJDFTOPUBCMZPOUIFCBTJTPGTPDJBMPSJHJOPS
TFYVBMPSJFOUBUJPO³5IF$PNNJUUFFIBTSFDPNNFOEFEUIBU4UBUFT²<S>FNPWFBMM
BNCJHVJUZJOMFHJTMBUJPOXIJDINJHIUVOEFSQJOUIFQFSTFDVUJPOPGJOEJWJEVBMTCFDBVTF
PGUIFJSTFYVBMPSJFOUBUJPO4UFQTTIPVMEBMTPCFUBLFOUPQSFWFOUBMMEFHSBEJOH
USFBUNFOUPOUIFPDDBTJPOPGCPEZTFBSDIFT³5IF$PNNJUUFFIBTSFJUFSBUFEUIF
EVUZPG4UBUFTUPFOTVSFUIBUSFQPSUTPGCSVUBMJUZBOEJMMUSFBUNFOUPGNFNCFSTPG
WVMOFSBCMFHSPVQTJODMVEJOHQFSTPOTPGEJGGFSFOUTFYVBMPSJFOUBUJPOCZJUTMBX
FOGPSDFNFOUQFSTPOOFMBSFJOEFQFOEFOUMZQSPNQUMZBOEUIPSPVHIMZJOWFTUJHBUFE
BOEUIBUQFSQFUSBUPSTBSFQSPTFDVUFECSPVHIUUPUSJBMBOEBQQSPQSJBUFMZQVOJTIFE
5IF$PNNJUUFFIBTSFDPNNFOEFE4UBUFTCVJMEVQBOETUSFOHUIFOUIFTZTUFNPG
QVCMJDEFGFOEFSTUPQSPUFDUWVMOFSBCMFHSPVQTJODMVEJOHTFYVBMNJOPSJUJFT
'JOBMMZDPODFSOJOHUIFJTTVFPGOPOSFGPVMFNFOUUIF6/4QFDJBM3BQQPSUFVSPO
5PSUVSFIBT²ESBX<O>BUUFOUJPOUPGBDUPSTBOEDJSDVNTUBODFTUIBUTUFNGSPNDPOEJ
UJPOTUIBUNBZQSFWBJMJOBDPVOUSZBOEUPVDIBUUIFTBNFUJNFVQPOUIFWVMOFSBCJMJUZ
PGQFSTPOTXIPTFSFNPWBMUPTVDIBDPVOUSZJTBUTUBLF3FGFSFODFJTNBEFIFSFUP
QFSTPOTCFMPOHJOHUPBOZJEFOUJ¾BCMFHSPVQPSDPMMFDUJWJUZPO<©>HFOEFSPSPUIFS
HSPVOETTVDIBTTFYVBMPSJFOUBUJPOBOEXIPGPSUIBUSFBTPOBSFUBSHFUFECZUIF
BVUIPSJUJFTPSXJUIUIFDPOOJWBODFPGUIFBVUIPSJUJFTSJTLCFJOHTVCKFDUFEUPQFSTF
DVUJPOPSTZTUFNBUJDEJTDSJNJOBUJPOBNPVOUJOHUPUPSUVSFPSPUIFSDSVFMJOIVNBOPS
EFHSBEJOHUSFBUNFOUPSQVOJTINFOU5IFTFGBDUPSTBOEDJSDVNTUBODFTBMTPIBWFUP
CFUBLFOJOUPBDDPVOUJOEFUFSNJOJOHUIFOPOSFGPVMFNFOUJTTVF³
4VNNBSZ
n &WFSZPOFJTFOUJUMFEXJUIPVUBOZLJOEPGEJTDSJNJOBUJPOBOESFHBSEMFTTPG
IJTPSIFSTFYVBMPSJFOUBUJPOPSHFOEFSJEFOUJUZUPUIFSJHIUUPCFGSFFGSPN
UPSUVSFBOEJMMUSFBUNFOU
4FFJOUFSBMJB$PODMVEJOH0CTFSWBUJPOTPGUIF$PNNJUUFFBHBJOTU5PSUVSF"SHFOUJOB$"5$$3PG
%FDFNCFSQBSB$PODMVEJOH0CTFSWBUJPOTPGUIF$PNNJUUFFBHBJOTU5PSUVSF&HZQU$"5$$3
PG%FDFNCFS$PODMVEJOH0CTFSWBUJPOTPGUIF$PNNJUUFFBHBJOTU5PSUVSF#SB[JM"PG.BZ
$PODMVEJOH0CTFSWBUJPOTPGUIF$PNNJUUFFBHBJOTU5PSUVSF&DVBEPS$"5$&$6$0PG'FCSVBSZ
$PODMVEJOH0CTFSWBUJPOTPGUIF$PNNJUUFFBHBJOTU5PSUVSF6OJUFE4UBUFTPG"NFSJDB$"5$64"
$0PG+VMZ
$PODMVEJOH0CTFSWBUJPOTPGUIF$PNNJUUFFBHBJOTU5PSUVSF#SB[JM"PG.BZQBSB
$PODMVEJOH0CTFSWBUJPOTPGUIF$PNNJUUFFBHBJOTU5PSUVSF&HZQU$"5$$3PG%FDFNCFS
QBSB
$PODMVEJOH0CTFSWBUJPOTPGUIF$PNNJUUFFBHBJOTU5PSUVSF6OJUFE4UBUFTPG"NFSJDB$"5$64"$0PG
+VMZQBSB$PODMVEJOH0CTFSWBUJPOTPGUIF$PNNJUUFFBHBJOTU5PSUVSF&DVBEPS$"5$&$6
$0PG'FCSVBSZQBSB
$PODMVEJOH0CTFSWBUJPOTPGUIF$PNNJUUFFBHBJOTU5PSUVSF&DVBEPS$"5$&$6$0PG'FCSVBSZ
QBSB
*OUFSJNSFQPSUPGUIF4QFDJBM3BQQPSUFVSPGUIF$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUTPOUPSUVSFBOEPUIFSDSVFM
JOIVNBOPSEFHSBEJOHUSFBUNFOUPSQVOJTINFOU6/%PD"4FQUFNCFSQBSB
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
n 5IFSJHIUUPGSFFEPNGSPNUPSUVSFBOEJMMUSFBUNFOUJTVOJWFSTBMMZSFDPHOJ[FE
BOEQSPUFDUFECZJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTMBXCPUIUSFBUZBOEDVTUPNBSZ
MBX
n 5IF SJHIU UP GSFFEPN GSPN UPSUVSF BOE JMMUSFBUNFOU JT BO BCTPMVUF SJHIU
XIJDINVTUOPUCFEFSPHBUFEGSPNBUBOZUJNFPSDJSDVNTUBODF5IFBCTPMVUF
QSPIJCJUJPOPGUPSUVSFBOEJMMUSFBUNFOUJTBOPSNPGKVTDPHFOT5PSUVSFBOE
JMMUSFBUNFOUBSFDSJNFTVOEFSJOUFSOBUJPOBMMBX
n 5ISFFFMFNFOUTXIJDIDIBSBDUFSJTFUPSUVSFBSFB
UIFJOGMJDUJPOCZBDUPS
PNJTTJPOPGTFWFSFQBJOPSTVGGFSJOHXIFUIFSQIZTJDBMPSNFOUBMC
UIF
BDUPSPNJTTJPONVTUCFJOUFOUJPOBMBOED
UIFBDUNVTUCFJOTUSVNFOUBMUP
BOPUIFSQVSQPTFQSPIJCJUFECZJOUFSOBUJPOBMMBXJOUIFTFOTFUIBUUIFJOGMJD
UJPOPGQBJONVTUCFBJNFEBUSFBDIJOHBDFSUBJOHPBM
n "MUIPVHIJOUFSOBUJPOBMMBXEPFTOPUQSPWJEFBEFGJOJUJPOJMMUSFBUNFOUTIPVME
CFJOUFSQSFUFETPBTUPFYUFOEUIFXJEFTUQPTTJCMFQSPUFDUJPOBHBJOTUBCVTFT
XIFUIFS QIZTJDBM PS NFOUBM *OUFSOBUJPOBM IVNBO SJHIUT KVSJTQSVEFODF
QSPWJEFTBMJTUPGBDUTXIJDIDPOTUJUVUFJMMUSFBUNFOU
n 4UBUFTIBWFUIFPCMJHBUJPOUPQSFWFOUJOWFTUJHBUFBOEQVOJTIUPSUVSFBOEJMM
USFBUNFOUBOEOPUUPUBLFSFDPVSTFUPNFUIPETPGJOUFSSPHBUJPODPOEJUJPOPG
EFUFOUJPOPSQVOJTINFOUXIJDIDBOBNPVOUUPUIFTFQSPIJCJUFEBDUT
n /PCPEZTIBMMCFFYQFMMFESFUVSOFEEFQPSUFETVSSFOEFSFEFYUSBEJUFEPS
PUIFSXJTFTFOUUPB4UBUFXIFSFUIFSFBSFTVCTUBOUJBMHSPVOETGPSCFMJFWJOH
UIBUIFPSTIFXPVMECFJOEBOHFSPGCFJOHTVCKFDUFEUPHSPTTIVNBOSJHIUT
WJPMBUJPOTJODMVEJOHUPSUVSFBOEJMMUSFBUNFOUGPSIJTPSIFSTFYVBMPSJFOUB
UJPOPSHFOEFSJEFOUJUZ
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
²<Q>MVSBMJTNJT<©>CVJMUPOUIFHFOVJOFSFDPHOJUJPOPG
BOESFTQFDUGPSEJWFSTJUZBOEUIFEZOBNJDTPGDVMUVSBM
USBEJUJPOT FUIOJD BOE DVMUVSBM JEFOUJUJFT SFMJHJPVT
CFMJFGTBSUJTUJDMJUFSBSZBOETPDJPFDPOPNJDJEFBTBOE
DPODFQUT5IFIBSNPOJPVTJOUFSBDUJPOPGQFSTPOTBOE
HSPVQTXJUIWBSJFEJEFOUJUJFTJTFTTFOUJBMGPSBDIJFWJOH
TPDJBMDPIFTJPO³
±&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT
7**3JHIUTUP'SFFEPNPG&YQSFTTJPO"TTFNCMZBOE
"TTPDJBUJPO
4DPQFBOEOBUVSFPGUIFSJHIUT
5IF6OJWFSTBM%FDMBSBUJPOPG)VNBO3JHIUTBOEUIF*OUFSOBUJPOBM$PWFOBOUPO$JWJM
BOE1PMJUJDBM3JHIUT*$$13
BTXFMMBTBMMUIFNBKPSSFHJPOBMIVNBOSJHIUTUSFBUJFT
TBGFHVBSEUIFSJHIUPGQFBDFGVMBTTFNCMZGSFFEPNPGBTTPDJBUJPOBOEGSFFEPNPG
FYQSFTTJPOXIJDIJODMVEFTCPUISFDFJWJOHBOEFYQSFTTJOHJOGPSNBUJPOBOEJEFBT
0UIFSIVNBOSJHIUTUSFBUJFTBOEJOUFSOBUJPOBMJOTUSVNFOUTCPUIBUUIFVOJWFSTBMBOE
SFHJPOBMMFWFMTBMTPFOTVSFBOEQSPUFDUUIFTFSJHIUTBOEGSFFEPNT
+VEHNFOUPG'FCSVBSZ$BTFPG(PS[FMJLBOE0UIFSTW1PMBOE"QQMJDBUJPO/PQBSB
6OJWFSTBM%FDMBSBUJPOPG)VNBO3JHIUT"SUJDMFT*$$13"SUJDMFT"GSJDBO$IBSUFSPO)VNBO
BOE1FPQMFTµ3JHIUT"SUJDMFT"NFSJDBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT"SUJDMFT&VSPQFBO
$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT"SUJDMFTBOE"SBC$IBSUFSPO)VNBO3JHIUT"SUJDMFT
4FFJOUFSBMJB*OUFSOBUJPOBM$PWFOBOUPO&DPOPNJD4PDJBMBOE$VMUVSBM3JHIUT"SUJDMF
$POWFOUJPOPOUIF
3JHIUTPGUIF$IJME"SUJDMFTBOE
*OUFSOBUJPOBM$POWFOUJPOPOUIF1SPUFDUJPOPGUIF3JHIUTPG"MM.JHSBOU
8PSLFSTBOE.FNCFSTPG5IFJS'BNJMJFT"SUJDMFTBOE
*OUFSOBUJPOBM$POWFOUJPOGPSUIF1SPUFDUJPOPG"MM
1FSTPOTGSPN&OGPSDFE%JTBQQFBSBODF"SUJDMF
$POWFOUJPOSFMBUJOHUPUIF4UBUVTPG3FGVHFFT"SUJDMF
%FDMBSBUJPOPOUIFIVNBOSJHIUTPGJOEJWJEVBMTXIPBSFOPUOBUJPOBMTPGUIFDPVOUSZJOXIJDIUIFZMJWF
"SUJDMF
BOEC
%FDMBSBUJPOPOUIF3JHIUBOE3FTQPOTJCJMJUZPG*OEJWJEVBMT(SPVQTBOE0SHBOTPG
4PDJFUZUP1SPNPUFBOE1SPUFDU6OJWFSTBMMZ3FDPHOJTFE)VNBO3JHIUTBOE'VOEBNFOUBM'SFFEPNT"SUJDMFT
BOE
%FDMBSBUJPOPOUIF3JHIUTPG1FSTPOT#FMPOHJOHUP/BUJPOBMPS&UIOJD3FMJHJPVTBOE
-JOHVJTUJD.JOPSJUJFT"SUJDMF
#BTJD1SJODJQMFTPOUIF3PMFPG-BXZFST1SJODJQMF
#BTJD1SJODJQMFTPO
UIF*OEFQFOEFODFPGUIF+VEJDJBSZ1SJODJQMFTBOE
(VJEFMJOFTPOUIF3PMFPG1SPTFDVUPST(VJEFMJOFT
BOE
%FDMBSBUJPOPG1SJODJQMFTPO'SFFEPNPG&YQSFTTJPOJO"GSJDB"GSJDBO$IBSUFSPOUIF3JHIUTBOE
8FMGBSFPGUIF$IJME"SUJDMFTBOE
"NFSJDBO%FDMBSBUJPOPGUIF3JHIUTBOE%VUJFTPG.BO"SUJDMFT*7
99*BOE99**
"EEJUJPOBM1SPUPDPMUPUIF"NFSJDBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUTJOUIF"SFBPG&DPOPNJD
4PDJBMBOE$VMUVSBM3JHIUT1SPUPDPMPG4BO4BMWBEPS"SUJDMF
*OUFS"NFSJDBO$POWFOUJPOPOUIF1SFWFOUJPO
1VOJTINFOUBOE&SBEJDBUJPOPG7JPMFODFBHBJOTU8PNFO"SUJDMF
0"4%FDMBSBUJPOPG1SJODJQMFTPO'SFFEPN
PG&YQSFTTJPO&VSPQFBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT"SUJDMFTBOE
&VSPQFBO4PDJBM$IBSUFS1BSU
QBSB"SUJDMFTBOE
UIF'SFFEPNPG"TTPDJBUJPOBOE1SPUFDUJPOPGUIF3JHIUUP0SHBOJTF$POWFOUJPO
*-0
*OEJHFOPVTBOE5SJCBM1FPQMFT$POWFOUJPO/P
"SUJDMF
BOE*-0$POWFOUJPO/P
DPODFSOJOH1SPUFDUJPOPGUIF3JHIUUP0SHBOJ[FBOE1SPDFEVSFTGPS%FUFSNJOJOH$POEJUJPOTPG&NQMPZNFOU
JOUIF1VCMJD4FSWJDF4FFBMTPUIF+PIBOOFTCVSH1SJODJQMFTPO/BUJPOBM4FDVSJUZ'SFFEPNPG&YQSFTTJPO
BOE"DDFTTUP*OGPSNBUJPOXIJDIXFSFFOEPSTFECZUIF6/4QFDJBM3BQQPSUFVSPOUIFSJHIUUPGSFFEPNPG
PQJOJPOBOEFYQSFTTJPO6/%PD&$/BQQFOEJY
BOEUIFGPSNFS6/$PNNJTTJPOPO)VNBO
3JHIUTSFGFSSFEUPUIFTFQSJODJQMFTJOTFWFSBMSFTPMVUJPOTTFFSFTPMVUJPOPG"QSJM
BTXFMM
UIF*OUFS"NFSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUT
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
'SFFEPNPGFYQSFTTJPO
'SFFEPNPGFYQSFTTJPOJTBDPSOFSTUPOFPGBEFNPDSBUJDTPDJFUZ'SFFEPNPGFYQSFT
TJPOJTJOEJTQFOTBCMFGPSUIFEFWFMPQNFOUPGQVCMJDPQJOJPO*UJTBMTPBDPOEJUJPTJOF
RVBOPOGPSUIFBEWBODFNFOUPGQPMJUJDBMQBSUJFTUSBEFVOJPOTTDJFOUJ¾DBOEDVMUVSBM
TPDJFUJFTBOEJOHFOFSBMUIPTFXIPXJTIUPDPNNVOJDBUFFONBTTXJUIUIFQVCMJD
*USFQSFTFOUTJOTIPSUUIFNFBOTUIBUFOBCMFUIFDPNNVOJUZXIFOFYFSDJTJOHJUT
PQUJPOTUPCFTVG¾DJFOUMZJOGPSNFE$POTFRVFOUMZJUDBOCFTBJEUIBUBTPDJFUZUIBU
JTOPUXFMMJOGPSNFEJTOPUBTPDJFUZUIBUJTUSVMZGSFF5IF*OUFS"NFSJDBO$PVSU
PG)VNBO3JHIUTIBTVOEFSMJOFEUIBUUIFGSFFEPNPGFYQSFTTJPOIBTBMTPBTPDJBM
EJNFOTJPOBOEJNQMJFTBDPMMFDUJWFSJHIUUPSFDFJWFBOZJOGPSNBUJPOXIBUTPFWFSBOE
UPIBWFBDDFTTUPUIPVHIUTFYQSFTTFECZPUIFST
5IF QSPUFDUJPO PG GSFFEPN PG FYQSFTTJPO NVTU FODPNQBTT OPU POMZ UIF ¿PX PG
²JOGPSNBUJPO³PS²JEFBT³UIBUBSFSFDFJWFEGBWPVSBCMZPSXJUIPVUPGGFODFCVUBMTP
FYQSFTTJPOTUIBU²PGGFOETIPDLPSEJTUVSC³TVDIBSFUIFEFNBOETPGQMVSBMJTN
UPMFSBODFBOECSPBENJOEFEOFTTXJUIPVUXIJDIUIFSFJTOP²EFNPDSBUJDTPDJFUZ³
5IFEJTTFNJOBUJPOPGQPMJUJDBMJEFBTUIBUEPOPUDPOGPSNUPUIFWJFXTPGBSVMJOH
FMJUFBOEBSFOPUJODPNQBUJCMFUIFNTFMWFTXJUIUIFQSJODJQMFTPGEFNPDSBDZDBOOPU
CFDPOTJEFSFEUIFNTFMWFTBTKFPQBSEJ[JOHUIFJOUFHSJUZPSUIFOBUJPOBMTFDVSJUZPGB
DPVOUSZ5IF4UBUFJTUIFVMUJNBUFHVBSBOUPSPGUIFQSJODJQMFPGQMVSBMJTN
4FFJOUFSBMJB*OUFS"NFSJDBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT+VEHNFOUPG+VMZ$BTFPG)FSSFSB6MMPBW$PTUB
3JDB"GSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBOBOE1FPQMFTµ3JHIUT$PNNVOJDBUJPO/P$BTFPG*OUFSJHIUT
*OTUJUVUFGPS)VNBO3JHIUTBOE%FWFMPQNFOUJO"GSJDBBOE"TTPDJBUJPO.BVSJUBOJFOOFEFT%SPJUTEFMµ)PNNF
W*TMBNJD3FQVCMJDPG.BVSJUBOJB$PNNVOJDBUJPO/P$BTFPG"NOFTUZD;BNCJB
+VEHNFOUPG+VMZ$BTFPG)FSSFSB6MMPBW$PTUB3JDBQBSB+VEHNFOUPG'FCSVBSZ$BTF
PG*WDIFS#SPOTUFJOW1FSVQBSB+VEHNFOUPG'FCSVBSZ$BTFPG²5IF-BTU5FNQUBUJPOPG$ISJTU³
0MNFEP#VTUPTFUBMW$IJMF
QBSBBOE"EWJTPSZ0QJOJPO0$PG/PWFNCFSEPDDJUQBSB
&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT+VEHNFOUPG%FDFNCFS$BTFPG)BOEZTJEFW6OJUFE,JOHEPN
+VEHNFOUPG+VMZ$BTFPG4SFLBOEe[EFNJSW5VSLFZ"QQMJDBUJPOT/PBOE
+VEHNFOUPG4FQUFNCFS$BTFPG7PHUW(FSNBOZ+VEHNFOUPG+BOVBSZ"QQMJDBUJPO/P
$BTFPG6OJUFE$PNNVOJTU1BSUZPG5VSLFZBOE0UIFSTW5VSLFZ+VEHNFOUPG+VMZ
$BTFPG(OFSJBOE0UIFSTW5VSLFZ"QQMJDBUJPO/PBOE+VEHNFOU
PG+VOF$BTFPG;IFDIFWW#VMHBSJB"QQMJDBUJPO/P+VEHNFOUPG.BZ$BTFPG
#BDLPXTLJBOE0UIFSTW1PMBOE"QQMJDBUJPO/P+VEHNFOUPG.BZ$BTFPG%FNPLSBUJL
,JUMF1BSUJTJZ&MmJW5VSLFZ"QQMJDBUJPO/P+VEHNFOUPG%FDFNCFS$BTFPG-JOLPWW
$[FDI3FQVCMJD"QQMJDBUJPO/P+VEHNFOUPG0DUPCFS$BTFPG4UBOLPWBOEUIF6OJUFE
.BDFEPOJBO0SHBOJTBUJPO*MJOEFOW#VMHBSJB"QQMJDBUJPOT/PBOEBOE+VEHNFOU
PG+VMZ$BTFPG4JEJSPQPVMPTBOE0UIFSTW(SFFDF"QQMJDBUJPO/P4FFBMTP
*OUFS"NFSJDBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT+VEHNFOUPG'FCSVBSZ$BTFPG0MNFEP#VTUPTFUBMW$IJMF
²-BTU5FNQUBUJPOPG$ISJTU³
BOE+VEHNFOUPG+VMZ$BTFPG)FSSFSB6MMPBW$PTUB3JDB*OUFS"NFSJDBO
$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUT"OOVBM3FQPSUPO)VNBO3JHIUT²3FQPSUPOUIF$PNQBUJCJMJUZPG
%FTBDBUP-BXTXJUIUIF"NFSJDBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT³0&"4FS-7**%PDSFW
&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT+VEHNFOUPG/PWFNCFS$BTFPG*OGPSNBUJPOTWFSFJO-FOUJBBOE
0UIFSTW"VTUSJB"QQMJDBUJPO/PQBSB
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
5IFSJHIUTPGQFBDFGVMBTTFNCMZBOEBTTPDJBUJPO
5IFSJHIUTPGQFBDFGVMBTTFNCMZBOEBTTPDJBUJPOBSFDMPTFMZMJOLFEXJUIUIFSJHIU
UPGSFFEPNPGFYQSFTTJPO'SFFEPNPGBTTFNCMZGPDVTFTPOUIFQSPDFTTPGGPSNJOH
FYQSFTTJOH BOE JNQMFNFOUJOH QPMJUJDBM PQJOJPOT JO B EFNPDSBUJD TPDJFUZ XIJMF
GSFFEPNPGBTTPDJBUJPOFOUBJMTUIFSJHIUUPDIPPTFKPJOBOEGPSNBTTPDJBUJPOTXIJDI
PGUFOGPSNBOEFYQSFTTUIPVHIUTBOEPQJOJPOT5IJTJOUFSSFMBUJPOIBTCFFOBG¾SNFE
CZUIF"GSJDBO$PNNJTTJPOPO)VNBOBOE1FPQMFTµ3JHIUTBTJUIBTTUBUFEUIBU
UIFSJHIUUPBTTPDJBUFDBOOPUCFEJWPSDFEGSPNUIFSJHIUUPBTTFNCMFGSFFMZBOE
QFBDFGVMMZ
-JLFGSFFEPNPGFYQSFTTJPOUIFSJHIUTPGQFBDFGVMBTTFNCMZBOEBTTPDJBUJPOBSFLFZ
DPNQPOFOUTPGBEFNPDSBUJDTPDJFUZ5IF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFIBTBG¾SNFE
UIBU²UIFFYJTUFODFBOEPQFSBUJPOPGBTTPDJBUJPOTJODMVEJOHUIPTFXIJDIQFBDFGVMMZ
QSPNPUFJEFBTOPUOFDFTTBSJMZGBWPVSBCMZSFDFJWFECZUIFHPWFSONFOUPSUIFNBKPSJUZ
PGUIFQPQVMBUJPOJTBDPSOFSTUPOFPGBEFNPDSBUJDTPDJFUZ³5IF&VSPQFBO$PVSU
PG)VNBO3JHIUTBEEFE²UIFSJHIUUPGSFFEPNPGBTTFNCMZJTBGVOEBNFOUBMSJHIUJU
TIPVMEOPUCFJOUFSQSFUFESFTUSJDUJWFMZ³5IF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFIBTQPJOUFE
PVUUIBU4UBUFTNVTUOPUPOMZTBGFHVBSESJHIUTUPGSFFEPNPGBTTFNCMZBOEBTTPDJB
UJPOCVUBMTPSFGSBJOGSPNBQQMZJOHVOSFBTPOBCMFJOEJSFDUSFTUSJDUJPOTVQPOUIPTF
SJHIUT
%FSPHBUJPOTMJNJUBUJPOTBOESFTUSJDUJPOT
5IFSJHIUPGFYQSFTTJPOBOEUIFGSFFEPNTPGBTTFNCMZBOEBTTPDJBUJPOBSFOPUBCTP
MVUFSJHIUTVOEFSJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTMBXBOEDBOCFSFTUSJDUFEJOUJNFTPG
OPSNBMJUZBTXFMMBTJOUJNFTPGFNFSHFODZ
*OUFSOBUJPOBM IVNBO SJHIUT JOTUSVNFOUT QSPUFDUJOH UIF SJHIU PG FYQSFTTJPO BOE
GSFFEPNPGBTTFNCMZBOEBTTPDJBUJPOTJNVMUBOFPVTMZFODPNQBTTSFTUSJDUJPOTPO
UIFTFSJHIUTOPUBCMZPOBDUJWJUJFTUIBUBEWPDBUFXBSPSJODJUFIBUSFEUISFBUFO
OBUJPOBMTFDVSJUZPSQVCMJDTBGFUZIFBMUIPSEFSPSNPSBMTPSJNQJOHFPOUIFSJHIUT
$PNNVOJDBUJPO/P-BXZFSTGPS)VNBO3JHIUTW4XB[JMBOE
7JFXTPG0DUPCFS$BTFPG7JLUPS,PSOFFOLPBOE0UIFSTW#FMBSVT$PNNVOJDBUJPO/P
QBSB4FFBMTP7JFXTPG+VMZ$BTFPG+FPOH&VO-FFW3FQVCMJDPG,PSFB$PNNVOJDBUJPO
/PQBSBBOE7JFXTPG0DUPCFS$BTFPG#PSJT;WP[TLPWBOE0UIFSTW#FMBS|T
$PNNVOJDBUJPO/PQBSB
+VEHNFOUPG'FCSVBSZ$BTFPG%KBWJU"OW5VSLFZ"QQMJDBUJPO/PQBSB
*CJE&VSPQFBO$PVSUPO)VNBO3JHIUT+VEHNFOUPG"QSJM$BTFPG&[FMJOW'SBODF*OUFS"NFSJDBO
$PNNJTTJPOPO)VNBO3JHIUT3FQPSUPO5FSSPSJTNBOE)VNBO3JHIUTPQDJUQBSB
5IF*$$13"SUJDMF
UIF&VSPQFBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT"SUJDMF
UIF"SBC$IBSUFSPO)VNBO
3JHIUT"SUJDMF
BOEUIF"NFSJDBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT"SUJDMF
5IF*$$13"SUJDMF
BOEUIF"NFSJDBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT"SUJDMF
*$$13"SUJDMFTC
"GSJDBO$IBSUFSPO)VNBOBOE1FPQMFTµ3JHIUT"SUJDMF"NFSJDBO$POWFOUJPO
PO)VNBO3JHIUT"SUJDMFTC
&VSPQFBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT"SUJDMFT"SBC
$IBSUFSPO)VNBO3JHIUT"SUJDMF
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
PGPUIFST5IFDJSDVNTUBODFTJOXIJDIB4UBUFNBZMJNJUUIFFYFSDJTFPGBOZHVBS
BOUFFESJHIUBSFTFUPVUFJUIFSJOBHFOFSBMDMBVTFBVUIPSJTJOHTVDISFTUSJDUJPOTPSJO
TQFDJ¾DQSPWJTJPOTSFMBUJOHUPFBDISJHIUPSGSFFEPN
*OUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTMBXTQFDJ¾FTUIFTUSJDUDPOEJUJPOTVOEFSXIJDITVDI
SFTUSJDUJPOTPOSJHIUTBSFQPTTJCMF*UJTSFDPHOJTFEUIBUBOZSFTUSJDUJPOTPSMJNJUB
UJPOTIBWFUPCFFTUBCMJTIFEJOMBXOFDFTTBSZJOBEFNPDSBUJDTPDJFUZUPQSPUFDU
OBUJPOBMTFDVSJUZQVCMJDPSEFSQVCMJDIFBMUINPSBMJUZPSUIFSJHIUTBOEGSFFEPNT
PGPUIFSTQSPQPSUJPOBUFUPUIFJOUFSFTUUPCFQSPUFDUFEBOEOPUJNQBJSUIFFTTFODF
PGUIFSJHIUJORVFTUJPOBOEDPOTJTUFOUXJUIPUIFSJOUFSOBUJPOBMPCMJHBUJPOTBOE
UIFSJHIUUPBOFGGFDUJWFSFNFEZ8IFOB4UBUFJNQPTFTDFSUBJOSFTUSJDUJPOTPOUIF
FYFSDJTFPGGSFFEPNTPSSJHIUTUIFTFNBZOPUQVUJOKFPQBSEZUIFGSFFEPNPSSJHIU
JUTFMG
'JOBMMZJOPSEFSUPCFMFHJUJNBUFBOZTVDISFTUSJDUJPOPSMJNJUBUJPONVTUDPNQMZXJUI
CPUIUIFTVCTUBOUJWFBOEQSPDFEVSBMSFRVJSFNFOUTPGJOUFSOBUJPOBMMBX
-JNJUBUJPOTBOE3FTUSJDUJPOTPOGSFFEPNPGFYQSFTTJPO
3FHBSEJOHUIFMJNJUBUJPOTBOESFTUSJDUJPOTPGUIFSJHIUUPGSFFEPNPGFYQSFTTJPOUIF
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFIBTTUBUFEUIBUUIFFYFSDJTFPGUIJTSJHIU²DBSSJFTXJUIJU
TQFDJBMEVUJFTBOESFTQPOTJCJMJUJFTBOEGPSUIJTSFBTPODFSUBJOSFTUSJDUJPOTPOUIFSJHIU
BSFQFSNJUUFEXIJDINBZSFMBUFFJUIFSUPUIFJOUFSFTUTPGPUIFSQFSTPOTPSUPUIPTF
PGUIFDPNNVOJUZBTBXIPMF)PXFWFSXIFOB4UBUFQBSUZJNQPTFTDFSUBJOSFTUSJD
UJPOTPOUIFFYFSDJTFPGGSFFEPNPGFYQSFTTJPOUIFTFNBZOPUQVUJOKFPQBSEZUIF
SJHIUJUTFMG ³3FTUSJDUJPOTNVTUDVNVMBUJWFMZNFFUUIFGPMMPXJOHDPOEJUJPOTUIFZ
NVTUCF²QSPWJEFECZMBX³UIFZNBZPOMZCFTVDIUIBUBSFOFDFTTBSZGPSSFTQFDU
PGUIFSJHIUTPSSFQVUBUJPOTPGPUIFSTUIFJOUFSFTUTPGUIFDPNNVOJUZPSUIFQSPUFD
UJPOPGOBUJPOBMTFDVSJUZQVCMJDPSEFSQVCMJDIFBMUIPSNPSBMTBOEUIFZNVTUCF
KVTUJ¾FEBTCFJOH²OFDFTTBSZ³GPSUIF4UBUFJORVFTUJPOUPBDIJFWFPOFPGUIPTF
MFHJUJNBUF QVSQPTFT *O BEEJUJPO VOEFS UIF &VSPQFBO $POWFOUJPO PO )VNBO
3JHIUTGSFFEPNPGFYQSFTTJPONBZCFSFTUSJDUFE²GPSQSFWFOUJOHUIFEJTDMPTVSFPG
JOGPSNBUJPOSFDFJWFEJODPO¾EFODF³BOE²GPSNBJOUBJOJOHUIFBVUIPSJUZBOEJNQBSUJ
BMJUZPGUIFKVEJDJBSZ³5IF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFGVSUIFSDPOTJEFSFE²UIBUUIF
*$$13"SUJDMFB
"NFSJDBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT"SUJDMFTB
BOE&VSPQFBO$POWFOUJPO
PO)VNBO3JHIUT"SUJDMFTBOE"SBC$IBSUFSPO)VNBO3JHIUT"SUJDMFTBOE
4FFBNPOHPUIFSTUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF(FOFSBM$PNNFOU/P'SFFEPNPGFYQSFTTJPO"SUJDMF
QBSBBOE(FOFSBM$PNNFOU/P/BUVSFPGUIF(FOFSBM-FHBM0CMJHBUJPO*NQPTFEPO4UBUFT1BSUJFT
UPUIF$PWFOBOUQBSB
4FFGPSFYBNQMFUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF(FOFSBM$PNNFOU/P'SFFEPNPGFYQSFTTJPO"SUJDMF
QBSBBOE(FOFSBM$PNNFOU/P'SFFEPNPGNPWFNFOU"SUJDMF
QBSB
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF(FOFSBM$PNNFOU/P'SFFEPNPGFYQSFTTJPOQBSB
*CJEQBSB4FFBMTP7JFXTPG/PWFNCFS$BTFPG3PCFSU'BVSJTTPOW'SBODF$PNNVOJDBUJPO
QBSBT
BOE
BOE7JFXTPG+VMZ$BTFPG"MCFSU8PNBI.VLPOHW$BNFSPPO
$PNNVOJDBUJPO/PQBSB
"SUJDMFPGUIF&VSPQFBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
MFHJUJNBUFPCKFDUJWFPGTBGFHVBSEJOHBOEJOEFFETUSFOHUIFOJOHOBUJPOBMVOJUZVOEFS
EJG¾DVMUQPMJUJDBMDJSDVNTUBODFTDBOOPUCFBDIJFWFECZBUUFNQUJOHUPNV[[MFBEWP
DBDZPGNVMUJQBSUZEFNPDSBDZEFNPDSBUJDUFOFUTBOEIVNBOSJHIUT³)PXFWFS
JUJTSFMFWBOUUPVOEFSTDPSFUIBUUIF²SJHIUUPIPMEPQJOJPOTXJUIPVUJOUFSGFSFODF³
BDDPSEJOHUPUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF²JTBSJHIUUPXIJDIUIF*$$13QFSNJUT
OPFYDFQUJPOPSSFTUSJDUJPO³
-JNJUBUJPOTBOE3FTUSJDUJPOTPOUIFSJHIUTUPGSFFEPNPGBTTFNCMZ
BOEBTTPDJBUJPO
6OEFSUIF*$$13UIFMJNJUBUJPOTBOESFTUSJDUJPOTPGUIFGSFFEPNPGQFBDFGVMBTTFNCMZ
BOEBTTPDJBUJPONVTUNFFUUIFGPMMPXJOHDPOEJUJPOTB
UIFZNVTUCFQSPWJEFEGPS
CZMBXC
UIFZNBZPOMZCFJNQPTFEGPSPOFPGUIFQVSQPTFTTFUPVUJOQBSBHSBQI
PG"SUJDMFUIF*$$13°UIFJOUFSFTUTPGOBUJPOBMTFDVSJUZPSQVCMJDTBGFUZQVCMJD
PSEFSPSESFQVCMJD
UIFQSPUFDUJPOPGQVCMJDIFBMUIPSNPSBMTPSUIFQSPUFDUJPOPG
UIFSJHIUTBOEGSFFEPNTPGPUIFSTBOED
UIFZNVTUCF²OFDFTTBSZJOBEFNPDSBUJD
TPDJFUZ³GPSBDIJFWJOHPOFPGUIFTFQVSQPTFT
5IF*$$13BOEUIF"NFSJDBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUTQSPIJCJUQSPQBHBOEBGPS
XBSPSBEWPDBDZPGOBUJPOBMSBDJBMPSSFMJHJPVTIBUSFEUIBUDPOTUJUVUFJODJUFNFOUUP
EJTDSJNJOBUJPOIPTUJMJUZPSWJPMFODF5IF&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUTIBTBMTP
TUBUFEUIBUUIFDMFBSJODJUFNFOUPGWJPMFODFIPTUJMJUZPSIBUSFECFUXFFODJUJ[FOTJTB
GVOEBNFOUBMDSJUFSJPOGPSEJTUJOHVJTIJOHCFUXFFOGSFFEPNPGFYQSFTTJPOBOEQSPIJC
JUFEQSPQBHBOEBPSBEWPDBDZ*OUIJTDPOUFYUSFTUSJDUJPOTPOUIJTGSFFEPNNBZCF
QFSNJUUFEPOFYQSFTTJPOTPGBOBUVSFMJLFMZUPJODJUFPSTUSFOHUIFOBOUJ4FNJUJTN
YFOPQIPCJBBOETJNJMBSTFOUJNFOUT
4UBUFTBSFPCMJHFEUPUBLFBG¾SNBUJWFTUFQTUPQSPUFDUFYQSFTTJPOTPGQPMJUJDBMPQJOJPO
UIBUBSFTPVOQPQVMBSBTUPGPSFTFFBCMZQSPWPLFQVCMJDEJTPSEFS*OBEEJUJPOUP
QSFWFOUJOHWJPMFODFBOETUSJGFSFBTPOBCMFSFTUSJDUJPOTPOBTTFNCMZBOEFYQSFTTJPO
XIFOUIFJSQVSQPTFJTUPQSPUFDUQVCMJDTBGFUZBOEPSEFSBSFBMTPMFHJUJNBUF5IVT
7JFXTPG+VMZ$BTFPG"MCFSU8PNBI.VLPOHW$BNFSPPOEPDDJUQBSB
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF(FOFSBM$PNNFOU/PEPDDJUQBSB
7JFXTPG0DUPCFS$PNNVOJDBUJPO/P7JLUPS,PSOFFOLPBOE0UIFSTW#FMBSVTQBSB
6/%PD$$13$%
"MPOHUIFTBNFMJOFTTFFBMTP"SUJDMFT
BOE
PGUIF
*OUFSOBUJPOBM$POWFOUJPOPOUIF1SPUFDUJPOPGUIF3JHIUTPG"MM.JHSBOU8PSLFSTBOE.FNCFSTPG5IFJS
'BNJMJFT"SUJDMFPGUIF"NFSJDBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT"SUJDMFPGUIF&VSPQFBO$POWFOUJPO
PO)VNBO3JHIUTBOE"SUJDMFC
PGUIF%FDMBSBUJPOPOUIF)VNBO3JHIUTPG*OEJWJEVBMT8IPBSFOPU
/BUJPOBMTPGUIF$PVOUSZJOXIJDI5IFZ-JWF
"SUJDMFPGUIF*$$13BOE"SUJDMF
PGUIF"NFSJDBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT
+VEHNFOUPG/PWFNCFS$BTFPG;BOBW5VSLFZBOE+VEHNFOUPG+VOF$BTFPG*ODBMW
5VSLFZ
7JFXTPG0DUPCFS$BTFPG.BMDPMN3PTTW$BOBEB$PNNVOJDBUJPO/PBOE7JFXTPG
/PWFNCFS$BTFPG3PCFSU'BVSJTTPOW'SBODF$PNNVOJDBUJPO/P
&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT+VEHNFOUPG0DUPCFS$BTFPG5PYPW(SFFDF"QQMJDBUJPO/P
QBSBT
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
BSPVUJOFQFSNJUUJOHQSPDFTTGPSBTTFNCMJFTBMMPXJOHUIFBVUIPSJUJFTUPQMBOGPS
DSPXEDPOUSPMBOEUSBG¾DDJSDVMBUJPOJTQFSNJTTJCMFTPMPOHBTJUNBLFTOPEJTUJODUJPO
CBTFEPOUIFBTTFNCMZµTQPMJUJDBMNFTTBHF3FTUSJDUJPOTPOBTTFNCMZGPSQSFTTJOH
SFBTPOTPGIFBMUIBOETBGFUZBSFBMTPMFHJUJNBUF5IVTBHPWFSONFOUµTEFDJTJPO
UPIBWFSJPUQPMJDFGPSDJCMZFWJDUIVOHFSTUSJLFSTGSPNBDIVSDIUIFZIBECFFOPDDV
QZJOHXBTOPUJMMFHJUJNBUFCFDBVTFUIF²IVOHFSTUSJLFSTµIFBMUIIBEEFUFSJPSBUFE
BOETBOJUBSZDPOEJUJPOT<IBE>CFDPNFXIPMMZJOBEFRVBUF³
5IF&VSPQFBO$PVSUIBTSVMFEUIBU4UBUFTNBZIBWFBO²PCMJHBUJPOUPBWPJEBTGBSBT
QPTTJCMFFYQSFTTJPOTUIBUBSFHSBUVJUPVTMZPGGFOTJWFUPPUIFSTBOEUIVTBOJOGSJOHF
NFOUPGUIFJSSJHIUTBOEXIJDIUIFSFGPSFEPOPUDPOUSJCVUFPGBOZGPSNPGQVCMJD
EFCBUFDBQBCMFPGGVSUIFSQSPHSFTTJOIVNBOBGGBJST³3FMJHJPVTGSFFEPNJTOPUUIF
POMZSJHIUUIBUDBOCFQSPUFDUFECZMJNJUJOHUIFSJHIUTUPFYQSFTTJPOBOEBTTFNCMZ
5IF6/)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFBG¾SNFEB$BOBEJBOTDIPPMCPBSEEFDJTJPOUPSFBT
TJHOBUFBDIFSUPBOPODMBTTSPPNKPCBGUFSIFIBEHBJOFEOPUPSJFUZGPSQVCMJTIJOH
CPPLTDSJUJDBMPG+FXTTJODFUIF²SFTUSJDUJPOTJNQPTFEPOIJNXFSFGPSUIFQVSQPTF
PGQSPUFDUJOHUIF´SJHIUTPSSFQVUBUJPOTµPGQFSTPOTPG+FXJTIGBJUIJODMVEJOHUIFSJHIU
UPIBWFBOFEVDBUJPOJOUIFQVCMJDTDIPPMTZTUFN³
5IFSFHVMBUJPOPGFYQSFTTJPOBTTPDJBUJPOPSBTTFNCMZXJUIOPTQFDJ¾DQVSQPTFJT
OPUBMFHJUJNBUFSFTUSJDUJPOPGUIPTFSJHIUT5IF4UBUFIBTUIFCVSEFOTIPXUIBUB
SFTUSJDUJPOPOUIFGSFFEPNPGFYQSFTTJPOBTTPDJBUJPOPSBTTFNCMZJTOFDFTTBSZBOE
TFSWFTBMFHJUJNBUFQVSQPTFDPNQBUJCMFXJUI"SUJDMFTBOEPGUIF*$$13
5IF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFGPVOEBWJPMBUJPOPGBOBDUJWJTUµTSJHIUTUPFYQSFTTJPO
BOEBTTFNCMZXIFSFUIFHPWFSONFOUPG#FMBSVTQSPIJCJUFEIJNGSPNEJTUSJCVUJOH
DPQJFTPGUIF6OJWFSTBM%FDMBSBUJPOPG)VNBO3JHIUTPOBQVCMJDTUSFFUBOEDPVME
OPU²<JOWPLF>BOZTQFDJ¾DHSPVOEPOXIJDIUIFSFTUSJDUJPOTJNQPTFEPOUIFBVUIPSµT
BDUJWJUZXIJDI<©>JUJTVODPOUFTUFEEJEOPUQPTFBUISFBUUPQVCMJDPSEFS³
5IFTDPQFGPSSFTUSJDUJPOTPGFYQSFTTJPOBTTFNCMZBOEBTTPDJBUJPOJTWFSZOBSSPXJO
UIFBSFBPGQPMJUJDBMBGGBJST3FTUSJDUJPOTPOQPMJUJDBMBTTPDJBUJPOTUIBUEPOPUBEWP
'PSFYBNQMF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF7JFXTPG.BSDI$BTFPG,JWFONBBW'JOMBOE$PNNVOJDBUJPO
/PQBSB
&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT+VEHNFOUPG"QSJM$BTFPG$JTTFW'SBODF"QQMJDBUJPO/P
QBSB
*CJEQBSB
&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT+VEHNFOUPG4FQUFNCFS$BTFPG0UUP1SFNJOHFS*OTUJUVUW"VTUSJB
"QQMJDBUJPO/PQBSB
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF7JFXTPG0DUPCFS$BTFPG3PTTW$BOBEB$PNNVOJDBUJPO/P
QBSB
4FFJOUFSBMJB)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF7JFXTPG"VHVTU$BTFPG1BUSJDL$PMFNBOW"VTUSBMJB
$PNNVOJDBUJPO/PQBSB7JFXTPG+VMZ$BTFPG +FPOH&VO-FFW3FQVCMJDPG
,PSFB$PNNVOJDBUJPO/PQBSB7JFXTPG+VMZ$BTFPG"MFLTBOEFS#FMZBUTLZFUBM
W#FMBSVT$PNNVOJDBUJPO/PQBSB
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF7JFXTPG0DUPCFS7FMJDILJOW#FMBSVT$PNNVOJDBUJPO/P
QBSB
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
DBUFGPSWJPMFOUPSOPOEFNPDSBUJDDIBOHFBSFVTVBMMZEFFNFEVOMBXGVMSFTUSJDUJPOT
POUIFGSFFEPNPGFYQSFTTJPOOPNBUUFSIPXVOQPQVMBSUIFBTTPDJBUJPOTµJEFBT
$VSUBJMNFOUPOSJHIUTJOUIJTSFHBSE²NVTUNFFUBTUSJDUUFTUPGKVTUJ¾DBUJPO³
4DPQFGPSSFTUSJDUJPOTPGFYQSFTTJPOBTTFNCMZBOEBTTPDJBUJPOWJBQSJWBUFNBUUFST
TVDI BT NPSBMT SFMJHJPO BOE SFQVUBUJPO BQQFBST XJEFS 5IF &VSPQFBO $PVSU
SFBTPOFEUIBU²8IFSFBTUIFSFJTMJUUMFTDPQF<©>GPSSFTUSJDUJPOTPOQPMJUJDBMTQFFDI
PSPOEFCBUFPGRVFTUJPOTPGQVCMJDJOUFSFTU<©>BXJEFSNBSHJOPGBQQSFDJBUJPOJT
HFOFSBM<MZ>BWBJMBCMF<©>JOSFMBUJPOUPNBUUFSTMJBCMFUPPGGFOEJOUJNBUFQFSTPOBM
DPOWJDUJPOT³5IJT JT EVF CPUI UP UIF GBDU UIBU TVDI SFTUSJDUJPOT NBZ TFSWF UP
QSPUFDU²UIFSJHIUTPGPUIFST³BOECFDBVTFUIFHSFBUEJWFSTJUZPGTVDIDPOWJDUJPOT
BNPOHDPVOUSJFTNBLFTJUNPSFEJG¾DVMUGPSJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTCPEJFTJO
UIFJSSFNPWFEQPTJUJPOUPEFUFSNJOFXIFUIFSTVDISFTUSJDUJPOTBSFBQQSPQSJBUFPS
FYDFTTJWF)PXFWFSXIFODPOTJEFSJOHUIF²SJHIUTPGPUIFST³JONBLJOHMJNJUBUJPOT
POUIFSJHIUTPGBTTFNCMZFYQSFTTJPOPSBTTPDJBUJPO²UIFQSJODJQMFPGUIFJOEJWJT
JCJMJUZPGIVNBOSJHIUT³SFRVJSFTUIBU4UBUFTNVTUCBMBODFUIFSJHIUTFRVBMMZBOENBZ
OPUTZTUFNBUJDBMMZGBWPVSPOFPWFSUIFPUIFS5IFQSJODJQMFPGQSPQPSUJPOBMJUZBT
XFMMBTFWPMWJOHQSBDUJDFJOPUIFSDPVOUSJFTJTPGUFOQFSTVBTJWFJOUIJTSFTQFDU
-JNJUJOHUIFSJHIUTPGFYQSFTTJPOBTTPDJBUJPOBOEBTTFNCMZJTCSPBEFTUJOSFHBSET
UPQSPUFDUJPOPGUIFJOUFSFTUTBOEXFMMCFJOHPGDIJMESFO5IF&VSPQFBO$PVSUPG
)VNBO 3JHIUT BG¾SNFE B XJEF NBSHJO PG BQQSFDJBUJPO JO SFTQFDU UP NFBTVSFT
SFTUSJDUJOHFYQSFTTJPOUPQSFWFOU²QFSOJDJPVTFGGFDUTPOUIFNPSBMTPG<©>DIJMESFOBOE
BEPMFTDFOUT³5IVTUIFEFDJTJPOCZUIF#SJUJTI(PWFSONFOUUPEFTUSPZBMMDPQJFT
PGBDIJMESFOµTSFGFSFODFCPPLXIPTFVOPSUIPEPYWJFXTPOTFYVBMJUZJUEFUFSNJOFE
XPVMEIBWF²BUFOEFODZUPÉFQSBWFBOEDPSSVQUµ³BHPPEOVNCFSPGUIFDIJMESFO
XIPSFBEJUEJEOPUFYDFFEJUTNBSHJOPGBQQSFDJBUJPO
&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT+VEHNFOUPG+BOVBSZ$BTFPG6OJUFE$PNNVOJTU1BSUZPG5VSLFZ
BOE0UIFSTW5VSLFZ"QQMJDBUJPO/PQBSBT+VEHNFOUPG0DUPCFS$BTF
PG4UBOLPWBOEUIF6OJUFE.BDFEPOJBO0SHBOJTBUJPO*MJOEFOW#VMHBSJB"QQMJDBUJPOT/PBOE
QBSBT
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF$BTFPG7FMJDILJOW#FMBSVTEPDDJUQBSB
&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT+VEHNFOUPG0DUPCFS$BTFPG8JOHSPWFWUIF6OJUFE,JOHEPN
"QQMJDBUJPO/PQBSB
*CJE4FFBMTP)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF7JFXTPG"QSJM$BTFPG)FSU[CFSHW'JOMBOE$PNNVOJDBUJPO
/P
*OUFS"NFSJDBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT$BTFPG5IF-BTU5FNQUBUJPOPG$ISJTUEPDDJUQBSBL
&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT+VEHNFOUPG%FDFNCFS$BTFPG)BOEZTJEFWUIF6OJUFE,JOHEPN
"QQMJDBUJPO/PQBSB
*CJEQBSB
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
'SFFEPNPGFYQSFTTJPOQFBDFGVMBTTFNCMZBOEBTTPDJBUJPO
BQQMJFEUPTFYVBMPSJFOUBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZ
5IFSJHIUPGGSFFEPNPGFYQSFTTJPOQFBDFGVMBTTFNCMZBOEBTTPDJBUJPOBSFDSVDJBMUP
-(#5BDUJWJTNBOE)*7"*%4BEWPDBDZ$JWJMTPDJFUZJTDPOTJEFSFEUPCFGVODUJPOJOH
BOEIFBMUIZXIFOJUJODMVEFTUIFQPTTJCJMJUZPGQBSUJDJQBUJPOPGBMMDJUJ[FOTJOUIF
EFNPDSBUJDQSPDFTT5IJTNBZCFBDIJFWFEUISPVHIQFBDFGVMBTTFNCMZPSCFMPOHJOH
UPBTTPDJBUJPOTJOXIJDIUIFZNBZJOUFHSBUFXJUIFBDIPUIFSBOEQVSTVFDPNNPO
PCKFDUJWFTDPMMFDUJWFMZ*OUIFDBTFPG#BD[LPXTLJBOEPUIFSTW1PMBOEUIF&VSPQFBO
$PVSUPG)VNBO3JHIUTEFTDSJCFEUIFTDPQFPGUIFSJHIUUPEFNPDSBUJDQBSUJDJQBUJPO
UISPVHIBTTFNCMZBOEBTTPDJBUJPOBTGPMMPXT
²HFOVJOFBOEFGGFDUJWFSFTQFDUGPSGSFFEPNPGBTTPDJBUJPOBOEBTTFNCMZ
DBOOPUCFSFEVDFEUPBNFSFEVUZPOUIFQBSUPGUIF4UBUFOPUUPJOUFSGFSF
BQVSFMZOFHBUJWFDPODFQUJPOXPVMEOPUCFDPNQBUJCMFXJUIUIFQVSQPTF
PG"SUJDMFOPSXJUIUIBUPGUIF$POWFOUJPOJOHFOFSBM5IFSFNBZUIVTCF
QPTJUJWFPCMJHBUJPOTUPTFDVSFUIFFGGFDUJWFFOKPZNFOUPGUIFTFGSFFEPNT
<©>5IJTPCMJHBUJPOJTPGQBSUJDVMBSJNQPSUBODFGPSQFSTPOTIPMEJOHVOQPQ
VMBSWJFXTPSCFMPOHJOHUPNJOPSJUJFTCFDBVTFUIFZBSFNPSFWVMOFSBCMFUP
WJDUJNJ[BUJPO³
*O#BD[LPXTLJBOEPUIFSTW1PMBOEUIFBVUIPSJUJFTCBOOFEBQMBOOFENBSDIBOE
TJYTUBUJPOBSZBTTFNCMJFT5IFTFXFSFBEWPDBDZFWFOUTUPQSPNPUFUPMFSBODFBOE
UPQSPUFTUEJTDSJNJOBUJPOBHBJOTU-(#5QFSTPOT5IFBQQFMMBUFBVUIPSJUJFTSFWFSTFE
UIF¾STUJOTUBODFEFDJTJPOBOEDSJUJDJTFEJUGPSCFJOHQPPSMZKVTUJ¾FEBOEJOCSFBDI
PGUIFBQQMJDBCMFMBXT5IFBQQFMMBUFEFDJTJPOIPXFWFSXBTHJWFOBGUFSUIFEBUFT
PGUIFQMBOOFENBSDI5IFEFNPOTUSBUJPOIBECFFOIFMEPOUIFQMBOOFEEBUFT*O
HPJOHBIFBEXJUIUIFEFNPOTUSBUJPOBOEBTTFNCMJFTUIFBQQMJDBOUTIBEUBLFOBSJTL
HJWFOUIFPG¾DJBMCBOJOGPSDFBUUIBUUJNF
5IF&VSPQFBO$PVSUPCTFSWFEUIBUUIFSFGVTBMUPHJWFBVUIPSJTBUJPODPVMEIBWFIBE
BDIJMMJOHFGGFDUPOUIFBQQMJDBOUTBOEPUIFSQBSUJDJQBOUTJOUIFBTTFNCMJFT*UDPVME
BMTPIBWFEJTDPVSBHFEPUIFSQFSTPOTGSPNQBSUJDJQBUJOHPOUIFHSPVOETUIBUUIFZ
EJEOPUIBWFPG¾DJBMBVUIPSJTBUJPOBOEDPOTFRVFOUMZOPPG¾DJBMQSPUFDUJPOBHBJOTU
QPTTJCMFIPTUJMFDPVOUFSEFNPOTUSBUPSTXPVMECFFOTVSFECZUIFBVUIPSJUJFT5IF
DPVSUXBTGVSUIFSPGUIFWJFXUIBUXIFOUIFBTTFNCMJFTXFSFIFMEUIFBQQMJDBOUT
XFSFOFHBUJWFMZBGGFDUFECZUIFSFGVTBMUPBVUIPSJTFUIFN5IFMFHBMSFNFEJFTBWBJM
BCMFUPUIFNDPVMEOPUIBWFBNFMJPSBUFEUIFJSTJUVBUJPOBTUIFSFMFWBOUEFDJTJPOT
XFSFHJWFOCZUIFBQQFMMBUFQSPDFFEJOHTBGUFSUIFEBUFPOXIJDIUIFBTTFNCMJFT
XFSFIFME5IFSFIBEUIFSFGPSFCFFOBOJOUFSGFSFODFXJUIUIFBQQMJDBOUTµSJHIUT
HVBSBOUFFECZ"SUJDMFPGUIF&VSPQFBO$POWFOUJPOBOEUIFJOUFSGFSFODFXJUIUIF
BQQMJDBOUTµSJHIUUPGSFFEPNPGQFBDFGVMBTTFNCMZXBTOPUQSFTDSJCFECZMBX
+VEHNFOUPG.BZ$BTFPG#BD[LPXTLJBOEPUIFSTW1PMBOE"QQMJDBUJPOQBSB
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
5IF$PVSUEFDJEFEUIBUJOUIFBTTFTTNFOUPGUIFDBTFJUDPVMEOPUEJTSFHBSEUIF
TUSPOHQFSTPOBMPQJOJPOTQVCMJDMZFYQSFTTFECZUIFNBZPSPOJTTVFTEJSFDUMZSFMFWBOU
GPSUIFEFDJTJPOTSFHBSEJOHUIFFYFSDJTFPGUIFGSFFEPNPGBTTFNCMZ*UPCTFSWFE
UIBUUIFEFDJTJPOTDPODFSOFEXFSFHJWFOCZUIFNVOJDJQBMBVUIPSJUJFTBDUJOHPO
UIFNBZPSµTCFIBMGBGUFSIFIBENBEFLOPXOUPUIFQVCMJDIJTPQJOJPOTSFHBSEJOH
UIF FYFSDJTF PG UIF GSFFEPN PG BTTFNCMZ BOE ²QSPQBHBOEB PG IPNPTFYVBMJUZ³
"DDPSEJOHMZBWJPMBUJPOPGUIFEJTDSJNJOBUJPOQSPWJTJPOPG"SUJDMFJODPOKVODUJPO
XJUI"SUJDMFPGUIF&VSPQFBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUTXBTGPVOE
"O JNQPSUBOU FMFNFOU PG UIF GSFFEPN PG FYQSFTTJPO JT UIF GSFFEPN PG HFOEFS
FYQSFTTJPOFTQFDJBMMZUISPVHIESFTTEFQPSUNFOUBOENBOOFSJTN5IF6/4QFDJBM
3BQQPSUFVSPOUIFQSPNPUJPOBOEQSPUFDUJPOPGUIFSJHIUUPGSFFEPNPGPQJOJPOBOE
FYQSFTTJPOIBTOPUFEBSCJUSBSZBSSFTUTPXJOHUPHFOEFSFYQSFTTJPO
²SFQSFTFOUBUJWFTPGPSHBOJ[BUJPOTPGTFYVBMNJOPSJUJFTBOEUSBOTWFTUJUFT<©>
SFQPSUFEUPIJNDBTFTPGWJPMBUJPOTPGIVNBOSJHIUTCFDBVTFPGUIFJSTFYVBM
PSJFOUBUJPO5IF4QFDJBM3BQQPSUFVSXBTDPODFSOFEBUUIFOVNCFSPG<DBTFT
PGWJPMBUJPOTPGIVNBOSJHIUTPOBDDPVOUPGTFYVBMPSJFOUBUJPO)F>XBT
JOGPSNFEUIBUUIFQSPWJODJBMMFHJTMBUJPOBMMPXTQPMJDFUPJNQPTFEFUFOUJPO
PSTBODUJPOTGPSJOGSBDUJPOTUIBUEPOPUDPOTUJUVUFDSJNJOBMPGGFODFT)FIBT
BMTPCFFOJOGPSNFEUIBUJOTFWFSBMQSPWJODFTUIFSFJTB´$POUSBWFOUJPO$PEFµ
XIJDIQFOBMJ[FTUIPTF´XIPBSFESFTTFEBTTPNFCPEZPGUIFPQQPTJUFTFYµ
XJUIEFUFOUJPOGPSVQUPEBZT³
7JPMBUJPOTPGUIFSJHIUUPGSFFEPNPGFYQSFTTJPOTPNFUJNFTNBOJGFTUUIFNTFMWFT
UISPVHIUIFUISFBUPGWJPMFODF5IF4QFDJBM3FQSFTFOUBUJWFPOUIFTJUVBUJPOPGIVNBO
SJHIUTEFGFOEFSTOPUFEUIBUUIFSJHIUTPGHBZTBOEMFTCJBOTJO+BNBJDBFTQFDJBMMZ
UIPTFJOBIVNBOSJHIUTMPCCZHSPVQDBMMFE+BNBJDB'PSVNGPS-FTCJBOT"MM4FYVBMT
BOE(BZTXFSFBUSJTLGSPNCPUIBUUFNQUTCZQVCMJDBVUIPSJUJFTUPTVQQSFTTUIFJS
FYFSDJTFPGGSFFTQFFDIBOEGSPNWJPMFOUBUUBDLTCZIPNPQIPCJDJOEJWJEVBMT5IF
DPOUFOUTPGUIFGPMMPXJOHMFUUFSCZUIF1PMJDF'FEFSBUJPOµT1VCMJD3FMBUJPOT0G¾DFS
JOSFMBUJPOUPB)VNBO3JHIUT8BUDITUVEZPO)*7"*%4BOEIPXIPNPQIPCJBGVFMT
UIFEJTFBTFFYFNQMJ¾FTUIJTTJUVBUJPO
²UIF1PMJDF'FEFSBUJPOµT1VCMJD3FMBUJPOT0GGJDFS´DPOEFNO<T>UIFSPMFPGUIFTF
TPDBMMFEÍVNBOSJHIUTµHSPVQTUPTQSFBEMJFTBOEEFMJCFSBUFMZNBMJHOBOE
TMBOEFSUIFQPMJDFGPSDFBOEUIFHPWFSONFOUµ)FDBMMTPOÚIF.JOJTUFSPG
+VTUJDFUPFYBNJOFUIFTFBMMFHBUJPOTBOETMBQPOTFEJUJPODIBSHFTXIFSF
OFDFTTBSZUPCPUIGPSFJHOBOEMPDBMBHFOUTPGQSPWPDBUJPOµ*OTUBUJOHUIBU
ÚIF (PWFSONFOU BOE UIF QPMJDF DBOOPU CF IFME SFTQPOTJCMF GPS <©> UIF
DVMUVSBMSFTQPOTFTPGUIFQPQVMBUJPOUPXBSETHBZTµUIFMFUUFSBMTPBQQFBST
UPDPOEPOFWJPMFODFBHBJOTUHBZTBOEMFTCJBOT5IJTJNQSFTTJPOJTJOTVG
3FQPSUPGUIF4QFDJBM3BQQPSUFVSPOUIFQSPNPUJPOBOEQSPUFDUJPOPGUIFSJHIUUPGSFFEPNPGPQJOJPOBOE
FYQSFTTJPO.JTTJPOUP"SHFOUJOB&$/"EE+BOVBSZQBSBT
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
GJDJFOUMZEJTQFMMFECZUIFBTTVSBODFUIBU´BTMBXFOGPSDFNFOUPGGJDFSTXFUSZ
PVSVUNPTUÚPTFSWFUPSFBTTVSFBOEUPQSPUFDUµ³
4UBUFTPCMJHBUJPOTJODMVEFQSPWJEJOHFEVDBUJPOBOENBLJOHJOGPSNBUJPOBWBJMBCMF
FTQFDJBMMZJOSFMBUJPOUPNBUUFSTPGTFYVBMJUZBOEIFBMUI"EESFTTJOHUIFNBUUFSPG
"*%4JO$PMPNCJBUIF4QFDJBM3BQQPSUFVSPOUIFQSPNPUJPOBOEQSPUFDUJPOPGUIF
SJHIUUPGSFFEPNPGPQJOJPOBOEFYQSFTTJPOPCTFSWFE
²*OBDDPSEBODFXJUIUIFOBUVSFBOEUIFTQJSJUPGIJTNBOEBUFUIF4QFDJBM
3BQQPSUFVSDPOTJEFSTUIBUBMMDJUJ[FOTSFHBSEMFTTPGJOUFSBMJBUIFJSTFYVBM
PSJFOUBUJPOIBWFUIFSJHIUUPFYQSFTTUIFNTFMWFTBOEUPTFFLSFDFJWFBOE
JNQBSUJOGPSNBUJPO5IF4QFDJBM3BQQPSUFVSBMTPDPOTJEFSTUIBU(PWFSONFOUT
IBWFUIFPCMJHBUJPOUPQSPWJEFDJUJ[FOTXJUISFMJBCMFJOGPSNBUJPOPOIFBMUI
JTTVFTJOHFOFSBMBOECFBSJOHJONJOEUIFFYUSFNFHSBWJUZPGUIFFQJEFNJD
PO"*%4JOQBSUJDVMBS<©>(BZBOEMFTCJBOHSPVQTBOEJOEJWJEVBMTµSJHIUUP
GSFFEPNPGPQJOJPOBOEFYQSFTTJPOJTIJOEFSFECZUIFPQQPTJUJPOUIFZGJOE
JOUIFNFEJBXIFSFTFYVBMJTTVFTFTQFDJBMMZIPNPTFYVBMJUZBSFUSFBUFEJOB
QSVEJTIBOEUSBEJUJPOBMXBZBOEOFWFSCSPBEDBTUPOQSJNFUJNF³
"DDFTTUPJOGPSNBUJPOJTSFMFWBOUUPUIFSJHIUUPIFBMUI5IJTJOUFSEFQFOEFODFJT
OPUFECZUIF4QFDJBM3BQQPSUFVSBTGPMMPXT
²8JUISFTQFDUUPBDDFTTUPJOGPSNBUJPOGPSUIFQVSQPTFTPGFEVDBUJPOBOE
QSFWFOUJPOPG)*7"*%4UIF4QFDJBM3BQQPSUFVSXJTIFTGJSTUUPVOEFSMJOFUIBU
UIFMFWFMPGQSPUFDUJPOPGIVNBOSJHIUTJOBHJWFODPVOUSZIBTBEJSFDUJNQBDU
POUIFTQSFBEPGUIFFQJEFNJDBOEUIBUUIFSFBMJ[BUJPOPGIVNBOSJHIUTJO
QBSUJDVMBSPGTQFDJGJDHSPVQTTVDIBTXPNFOZPVOHQFPQMFNFOBOEXPNFO
XPSLJOHJOQSPTUJUVUJPONFOXIPIBWFTFYXJUINFONJHSBOUTSFGVHFFT
JOUSBWFOPVTESVHVTFSTBOEPUIFSWVMOFSBCMFHSPVQTJTFTTFOUJBMUPSFEVDF
WVMOFSBCJMJUZUP)*7"*%4³
*O)FSU[CFSHFUBMW'JOMBOEFEJUPSTPGUIF4UBUFSVO'JOOJTI#SPBEDBTUJOH$PNQBOZ
DPNQMBJOFEUIBUUIFEJSFDUPSPGUIFDPNQBOZIBEDFOTPSFEUIFJSQSPHSBNNFTPO
IPNPTFYVBMTCFDBVTFUIF'JOOJTI1FOBM$PEFNBEFJUDSJNJOBMUP²FODPVSBHFJOEF
DFOUCFIBWJPVSCFUXFFOQFSTPOTPGUIFTBNFTFY³5IF6/)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF
PQJOFEUIBU
²*U IBT UP CF OPUFE GJSTU UIBU QVCMJD NPSBMT EJGGFS XJEFMZ 5IFSF JT OP
VOJWFSTBMMZBQQMJDBCMFDPNNPOTUBOEBSE$POTFRVFOUMZJOUIJTSFTQFDUB
DFSUBJONBSHJOPGEJTDSFUJPONVTUCFBDDPSEFEUPUIFSFTQPOTJCMFOBUJPOBM
3FQPSUPGUIF4QFDJBM3FQSFTFOUBUJWFPGUIF4FDSFUBSZ(FOFSBMPOUIFTJUVBUJPOPGIVNBOSJHIUTEFGFOEFST
&$/"EE.BSDIQBSBTBOE
3FQPSUPGUIF4QFDJBM3BQQPSUFVSPOUIFQSPNPUJPOBOEQSPUFDUJPOPGUIFSJHIUUPGSFFEPNPGPQJOJPOBOE
FYQSFTTJPO.JTTJPOUP$PMPNCJB&$/"EE/PWFNCFSQBSBTBOE
3FQPSUPGUIF4QFDJBM3BQQPSUFVSPOUIFQSPNPUJPOBOEQSPUFDUJPOPGUIFSJHIUUPGSFFEPNPGPQJOJPOBOE
FYQSFTTJPO&$/%FDFNCFSQBSB
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
BVUIPSJUJFT<©>5IF$PNNJUUFFGJOETUIBUJUDBOOPURVFTUJPOUIFEFDJTJPOPG
UIFSFTQPOTJCMFPSHBOTPGUIF'JOOJTI#SPBEDBTUJOH$PSQPSBUJPOUIBUSBEJP
BOE57BSFOPUUIFBQQSPQSJBUFGPSVNTUPEJTDVTTJTTVFTSFMBUFEUPIPNPTFY
VBMJUZBTGBSBTBQSPHSBNNFDPVMECFKVEHFEBTFODPVSBHJOHIPNPTFYVBM
CFIBWJPVS"DDPSEJOHUPBSUJDMF
UIFFYFSDJTFPGUIFSJHIUTQSPWJEFEGPS
JOBSUJDMF
DBSSJFTXJUIJUTQFDJBMEVUJFTBOESFTQPOTJCJMJUJFTGPSUIPTF
PSHBOT³
*OBOJOEJWJEVBMPQJOJPOBQQFOEFEUPUIF$PNNJUUFFµTWJFXTPOFNFNCFSPQJOFE
BTGPMMPXT
²MUIPVHI*BHSFFXJUIUIFDPODMVTJPOPGUIF$PNNJUUFF*XJTIUPDMBSJGZ
DFSUBJOQPJOUT5IJTDPODMVTJPOQSFKVEHFTOFJUIFSUIFSJHIUUPCFEJGGFSFOU
BOEMJWFBDDPSEJOHMZQSPUFDUFECZBSUJDMFPGUIF$PWFOBOUOPSUIFSJHIUUP
IBWFHFOFSBMGSFFEPNPGFYQSFTTJPOJOUIJTSFTQFDUQSPUFDUFECZBSUJDMF
6OEFSBSUJDMF
BOETVCKFDUUPBSUJDMF
FWFSZPOFNVTUJOQSJODJQMF
IBWFUIFSJHIUUPJNQBSUJOGPSNBUJPOBOEJEFBT°QPTJUJWFPSOFHBUJWF°BCPVU
IPNPTFYVBMJUZBOEEJTDVTTBOZQSPCMFNSFMBUJOHUPJUGSFFMZUISPVHIBOZ
NFEJBPGIJTDIPJDFBOEPOIJTPXOSFTQPOTJCJMJUZ³
"T)FSU[CFSHXBTEFDJEFEJOJUJTEFCBUBCMFXIFUIFSUIJTEFDJTJPOXPVMECF
SFQFBUFECZ6/)VNBO3JHIUT$PNNJUUFFUPEBZHJWFOTJNJMBSGBDUT5IFSJHIUUP
JOGPSNBUJPOJOSFMBUJPOUPTFYVBMJUZBOEJUTJNQMJDBUJPOTGPSIFBMUIIBWFCFFOBDLOPXM
FEHFECZWBSJPVT6/IVNBOSJHIUTCPEJFT5IJTVOFRVJWPDBMMJOFPGSFBTPOJOHXPVME
DIBMMFOHFUIFJODMJOBUJPOUPDPOTJEFSBOFEVDBUJPOBMQSPHSBNNFPOIPNPTFYVBMJUZ
BTMJNJUFECZ²QVCMJDIFBMUIPSNPSBMT³5IJTJEFBXBTEJSFDUMZSFKFDUFEJOUIFDBTFPG
/JDIPMBT5PPOFOW"VTUSBMJB5IFOPUJPOUIBUGSFFEPNPGFYQSFTTJPOBOESFTQFDU
PGNJOPSJUZWJFXTBMTPJODMVEFTUIPTFUIBUPGGFOETIPDLPSEJTUVSCUIFNBKPSJUZIBT
TPMJEJ¾FEBOEJTDPOTJEFSFEBGFBUVSFPGBEFNPDSBUJDBOEQMVSBMJTUJDTPDJFUZ
*O#BD[LPXTLJBOEPUIFSTW1PMBOEUIF&VSPQFBO$PVSUUPPLOPUFPGTUBUFNFOUT
NBEFCZUIF.BZPSPG8BSTBXUIBUBHBZQSJEFQBSBEFDPOTUJUVUFE²QSPQBHBOEBPG
IPNPTFYVBMJUZ³BOETUBUFEUIBU
²UIFFYFSDJTFPGUIFGSFFEPNPGFYQSFTTJPOCZFMFDUFEQPMJUJDJBOTXIPBUUIF
TBNFUJNFBSFIPMEFSTPGQVCMJDPGGJDFTJOUIFFYFDVUJWFCSBODIPGUIFHPWFSO
NFOUFOUBJMTQBSUJDVMBSSFTQPOTJCJMJUZ*ODFSUBJOTJUVBUJPOTJUJTBOPSNBMQBSU
PGUIFEVUJFTPGTVDIQVCMJDPGGJDJBMTUPUBLFQFSTPOBMMZBENJOJTUSBUJWFEFDJ
TJPOTXIJDIBSFMJLFMZUPBGGFDUUIFFYFSDJTFPGJOEJWJEVBMSJHIUTPSUIBUTVDI
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF7JFXTPG"QSJM$BTFPG)FSU[CFSHFUBMW'JOMBOE$PNNVOJDBUJPO/P
QBSBTBOE
*CJE "QQFOEJY *OEJWJEVBM PQJOJPO PG .S 5PSLFM 0QTBIM .S 3BKTPPNFS -BMMBI BOE .S 8BMUFS 4VSNB
5BSOPQPMTLZKPJOFEUIFJOEJWJEVBMPQJOJPO
)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF7JFXTPG.BSDI$BTFPG/JDIPMBT5PPOFOW"VTUSBMJB$PNNVOJDBUJPO
/P
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
EFDJTJPOTBSFHJWFOCZQVCMJDTFSWBOUTBDUJOHJOUIFJSOBNF)FODFUIFFYFS
DJTFPGUIFGSFFEPNPGFYQSFTTJPOCZTVDIPGGJDJBMTNBZVOEVMZJNQJOHFPO
UIFFOKPZNFOUPGPUIFSSJHIUTHVBSBOUFFECZUIF$POWFOUJPO<©>8IFOFYFS
DJTJOHUIFJSGSFFEPNPGFYQSFTTJPOUIFZNBZCFSFRVJSFEUPTIPXSFTUSBJOU
CFBSJOHJONJOEUIBUUIFJSWJFXTDBOCFSFHBSEFEBTJOTUSVDUJPOTCZDJWJM
TFSWBOUTXIPTFFNQMPZNFOUBOEDBSFFSTEFQFOEPOUIFJSBQQSPWBM³
4VNNBSZ
n 5IFSJHIUTPGBTTPDJBUJPOBOEQFBDFGVMBTTFNCMZBOEGSFFEPNPGFYQSFT
TJPOBSFDPSOFSTUPOFTPGBEFNPDSBUJDTPDJFUZ5IFTFSJHIUTBSFVOJWFSTBMMZ
SFDPHOJ[FEBOEQSPUFDUFECZJOUFSOBUJPOBMIVNBOSJHIUTMBX
n "MMQFSTPOTSFHBSEMFTTPGJOUFSBMJBUIFJSTFYVBMPSJFOUBUJPOIBWFUIFSJHIU
UPFYQSFTTUIFNTFMWFTBOEUPTFFLSFDFJWFBOEJNQBSUJOGPSNBUJPO
n 5IFSJHIUTPGFYQSFTTJPOBOEUIFGSFFEPNPGBTTFNCMZBOEBTTPDJBUJPOBSF
DSVDJBMUP-(#5BDUJWJTNBOE)*7"*%4BEWPDBDZ
n 5IFSJHIUUPGSFFEPNPGFYQSFTTJPOJODMVEFTUIFSJHIUUPFYQSFTTUIPVHIUTBOE
JEFBTBOEUIFSJHIUUPTFFLSFDFJWFBOEJNQBSUJOGPSNBUJPOBOEJEFBTPGBMM
LJOETSFHBSEMFTTPGGSPOUJFSTFJUIFSPSBMMZJOXSJUJOHPSJOQSJOUJOUIFGPSN
PGBSUPSUISPVHIBOZPUIFSNFEJBPGPOFµTDIPJDF
n 5IFQSPUFDUJPOPGGSFFEPNPGFYQSFTTJPONVTUFODPNQBTTOPUPOMZUIFGMPX
PG²JOGPSNBUJPO³PS²JEFBT³UIBUBSFSFDFJWFEGBWPVSBCMZPSXJUIPVUPGGFODF
CVUBMTPFYQSFTTJPOTUIBU²PGGFOETIPDLPSEJTUVSC³TVDIBSFUIFEFNBOET
PG QMVSBMJTN UPMFSBODF BOE CSPBENJOEFEOFTT XJUIPVU XIJDI UIFSF JT OP
²EFNPDSBUJDTPDJFUZ³
n 5IFQMVSBMJTNOFDFTTBSZGPSUIFNBJOUFOBODFPGBEFNPDSBUJDTPDJFUZSFRVJSFT
UIFGSFFGMPXPGJOGPSNBUJPOBOEPQJOJPOTJODMVEJOHUIPTFXIJDIUIFNBKPSJUZ
NBZGJOETIPDLJOH"TTFNCMZBOEBTTPDJBUJPOBSFOFDFTTBSZGPSUIFGPSNB
UJPOEFWFMPQNFOUFYQSFTTJPOBOEEJGGVTJPOPGQPMJUJDBMJEFBT
n "4UBUFDBOOPUDPOTJEFSBOPQJOJPOPSUIFBTTPDJBUJPOPSBTTFNCMZXJUIJO
XIJDIJUJTFYQSFTTFEUPKFPQBSEJ[FUIFJOUFHSJUZPSUIFOBUJPOBMTFDVSJUZPGB
DPVOUSZVOMFTTUIFPQJOJPOBTTPDJBUJPOPSBTTFNCMZJTJODPNQBUJCMFXJUIB
EFNPDSBUJDTPDJFUZ
n 'SFFEPNPGBTTFNCMZGPDVTFTPOUIFQSPDFTTPGGPSNJOHFYQSFTTJOHBOE
JNQMFNFOUJOHQPMJUJDBMPQJOJPOTJOBEFNPDSBUJDTPDJFUZXIJMFGSFFEPNPG
BTTPDJBUJPOJTBCPVUUIFSJHIUUPDIPPTFKPJOBOEGPSNBTTPDJBUJPOTSFMFWBOU
UPUIFGPSNBUJPOBOEFYQSFTTJPOPGUIPVHIUTBOEPQJOJPOT
$BTFPG#BD[LPXTLJBOEPUIFSTW1PMBOEEPDDJUQBSB
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
n 5IFSJHIUUPGSFFEPNPGBTTPDJBUJPOSFMBUFTOPUPOMZUPUIFSJHIUUPGPSNBO
BTTPDJBUJPOCVUBMTPHVBSBOUFFTUIFSJHIUPGTVDIBOBTTPDJBUJPOGSFFMZUP
DBSSZPVUJUTTUBUVUPSZBDUJWJUJFT
n 5IFSJHIUPGFYQSFTTJPOBOEUIFGSFFEPNPGBTTFNCMZBOEBTTPDJBUJPONBZ
CFMJNJUFEJGUIFZBEWPDBUFXBSPSJODJUFIBUSFEUISFBUFOOBUJPOBMTFDVSJUZPS
QVCMJDTBGFUZIFBMUIPSEFSPSNPSBMTPSJNQJOHFPOUIFSJHIUTPGPUIFST
n 5IFSJHIUPGFYQSFTTJPOBOEUIFGSFFEPNTPGBTTFNCMZBOEBTTPDJBUJPODBOCF
SFTUSJDUFEJOUJNFTPGFNFSHFODZ)PXFWFSMJNJUBUJPOTPSEFSPHBUJPOTPGSJHIUT
JOUJNFTPGFNFSHFODZNVTUCFCBTFEPOUIFQSJODJQMFTPGQVCMJDEFDMBSBUJPO
MFHBMJUZMFHJUJNBDZOPOEJTDSJNJOBUJPOOFDFTTJUZBOEQSPQPSUJPOBMJUZBOE
CFPGMJNJUFEEVSBUJPO)VNBOSJHIUTUIBUBSFTVCKFDUUPMBXGVMMJNJUBUJPOJO
UJNFTPGFNFSHFODZDBOOFWFSCFEFFNFEUPIBWFEJTBQQFBSFEEFSPHBUJPO
EPFTOPUNFBOPCMJUFSBUJPO
n 5IFSJHIUUPGSFFEPNPGFYQSFTTJPOBOEPGBTTFNCMZBOEBTTPDJBUJPODBO
BMTP CF SFTUSJDUFE JO UJNFT PG OPSNBMJUZ "MM MJNJUBUJPOT SFTUSJDUJPOT BOE
EFSPHBUJPOTNVTUCFQSPWJEFEGPSCZMBXOPUFYDFFEUIFNJOJNVNTDPQF
OFDFTTBSZUPQSPUFDUUIFSJHIUTPSSFQVUBUJPOTPGPUIFSTCFJOUIFJOUFSFTUTPG
UIFDPNNVOJUZOBUJPOBMTFDVSJUZPSQVCMJDPSEFSIFBMUIPSNPSBMTBOEUIFZ
NVTUCFKVTUJGJFEBTCFJOH²OFDFTTBSZ³GPSUIF4UBUFJORVFTUJPOUPBDIJFWF
POFPGUIPTFMFHJUJNBUFQVSQPTFT
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
²5IF$POWFOUJPOBOE1SPUPDPMIBWFQSPWFESFTJMJFOUJO
UIFGBDFPGUIFDIBOHJOHOBUVSFPGQFSTFDVUJPOPWFSUIF
MBTUZFBST*OQBSBMMFMGPSJOTUBODFXJUIJODSFBTFE
BXBSFOFTTPGUIFQSPUFDUJPOOFFETPGDFSUBJOHSPVQTJO
TPDJFUZ°JODMVEJOHXPNFOJOEJHFOPVTHSPVQTPSUIPTF
XJUIEJGGFSJOHTFYVBMPSJFOUBUJPOXIPBSFBUSJTL°UIF
$POWFOUJPOIBTCFFOUIFNFDIBOJTNBMMPXJOHQSPUFD
UJPOUPCFQSPWJEFEUPTVDIHSPVQTXIPBSFGPSDFEUP
GMFF³
±&YFDVUJWF$PNNJUUFFPGUIF6OJUFE/BUJPOT)JHI
$PNNJTTJPOFSGPS3FGVHFFT1SPHSBNNF
7***"TZMVNBOE3FGVHF
-FHBM/BUVSFBOE4DPQF
5IF6OJWFSTBM%FDMBSBUJPOPG)VNBO3JHIUTSFDPHOJTFTUIBU²<F>WFSZPOFIBTUIF
SJHIU UP TFFL BOE UP FOKPZ JO PUIFS DPVOUSJFT BTZMVN GSPN QFSTFDVUJPO³5IF
6/%FDMBSBUJPOPO5FSSJUPSJBM"TZMVNBMTPQSPUFDUTUIJTSJHIU5IF8PSME$POGFSFODF
PO)VNBO3JHIUTIFMEJO7JFOOBJO+VOFSFBG¾SNFE²UIBUFWFSZPOFXJUIPVU
EJTUJODUJPOPGBOZLJOEJTFOUJUMFEUPUIFSJHIUUPTFFLBOEUPFOKPZJOPUIFSDPVOUSJFT
BTZMVNGSPNQFSTFDVUJPOBTXFMMBTUIFSJHIUUPSFUVSOUPPOFµTPXODPVOUSZ³
5IJT SJHIU JT BMTP QSPUFDUFE CZ SFHJPOBM IVNBO SJHIUT JOTUSVNFOUT UIF "GSJDBO
$IBSUFSPO)VNBOBOE1FPQMFTµ3JHIUTUIF1SPUPDPMUPUIF$IBSUFSPO)VNBO
BOE1FPQMFTµ3JHIUTPOUIF3JHIUTPG8PNFOJO"GSJDBUIF"NFSJDBO%FDMBSBUJPO
PGUIF3JHIUTBOE%VUJFTPG.BOUIF"NFSJDBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT
UIF"SBC$IBSUFSPO)VNBO3JHIUTBOEUIF$IBSUFSPG'VOEBNFOUBM3JHIUTPGUIF
&VSPQFBO6OJPO*OUFSOBUJPOBMSFGVHFFMBXBMTPQSPUFDUTUIFTFSJHIUTBOEQSPWJEFT
UIFHFOFSBMMFHBMGSBNFPGUIFMFHBMTUBUVTPGSFGVHFFTBOEUIFJSSJHIUTBOEEVUJFTJO
UIFJSDPVOUSZPGSFGVHFJODMVEJOHUIF$POWFOUJPO3FMBUJOHUPUIF4UBUVTPG3FGVHFFT
$POWFOUJPO
UIF1SPUPDPM3FMBUJOHUPUIF4UBUVTPG3FGVHFFT1SPUPDPM
/PUFPO*OUFSOBUJPOBM1SPUFDUJPO6/EPD""$PG4FQUFNCFSQBSB
"SUJDMFPGUIF6OJWFSTBM%FDMBSBUJPOPG)VNBO3JHIUT
"EPQUFECZUIF6/(FOFSBM"TTFNCMZSFTPMVUJPO99**
PG%FDFNCFS
7JFOOB%FDMBSBUJPOBOE1SPHSBNNFPG"DUJPOBEPQUFECZUIF8PSME$POGFSFODFPO)VNBO3JHIUTJO7JFOOB
PO+VOFQBSB
"SUJDMF
"GSJDBO$IBSUFSPO)VNBOBOE1FPQMFTµ3JHIUT
"SUJDMF1SPUPDPMUPUIF$IBSUFSPO)VNBOBOE1FPQMFTµ3JHIUTPOUIF3JHIUTPG8PNFOJO"GSJDB
"SUJDMF997**"NFSJDBO%FDMBSBUJPOPGUIF3JHIUTBOE%VUJFTPG.BO
"SUJDMF
"NFSJDBO$POWFOUJPOPO)VNBO3JHIUT
"SUJDMF"SBC$IBSUFSPO)VNBO3JHIUT
"SUJDMF$IBSUFSPG'VOEBNFOUBM3JHIUTPGUIF&VSPQFBO6OJPO
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
UIF4UBUVUFPGUIF0G¾DFPGUIF6OJUFE/BUJPOT)JHI$PNNJTTJPOFSGPS3FGVHFFT
UIF0SHBOJ[BUJPOPG"GSJDBO6OJUZµT$POWFOUJPO(PWFSOJOHUIF4QFDJ¾D"TQFDUTPG
3FGVHFF1SPCMFNTJO"GSJDBBOEPUIFSJOUFSOBUJPOBMJOTUSVNFOUT
"DDPSEJOHUPUIF$POWFOUJPOBSFGVHFFJTBQFSTPOXIP²PXJOHUPBXFMMGPVOEFE
GFBSPGCFJOHQFSTFDVUFEGPSSFBTPOTPGSBDFSFMJHJPOOBUJPOBMJUZNFNCFSTIJQPGB
QBSUJDVMBSTPDJBMHSPVQPSQPMJUJDBMPQJOJPOJTPVUTJEFUIFDPVOUSZPGIJTOBUJPOBMJUZ
BOEJTVOBCMFPSPXJOHUPTVDIGFBSJTVOXJMMJOHUPBWBJMIJNTFMGPGUIFQSPUFDUJPO
PGUIBUDPVOUSZPSXIPOPUIBWJOHBOBUJPOBMJUZBOECFJOHPVUTJEFUIFDPVOUSZPG
IJTGPSNFSIBCJUVBMSFTJEFODFBTBSFTVMUPGTVDIFWFOUTJTVOBCMFPSPXJOHUPTVDI
GFBSJTVOXJMMJOHUPSFUVSOUPJU³
5IJTEF¾OJUJPOBOEDSJUFSJBEFUFSNJOJOHXIPJTFOUJUMFEUPSFGVHFFTUBUVTIBTCFFO
FYQBOEFECZUIF1SPUPDPMBOEMFHBMJOTUSVNFOUTBOEHVJEFMJOFTBEPQUFECZ
UIF6OJUFE/BUJPOT)JHI$PNNJTTJPOFSGPS3FGVHFFT6/)$3
4UBUFTµPCMJHBUJPOTUPXBSESFGVHFFT
0ODF B SFGVHFF IBT FTUBCMJTIFE B XFMMGPVOEFE GFBS PG CFJOH QFSTFDVUFE UIF
SFDFJWJOH4UBUFIBTBOPCMJHBUJPOUPHSBOUUIFNBTZMVNPSIFMQUIFNSFTFUUMFJOB
UIJSEDPVOUSZXIFSFUIFZXJMMCFTBGF#ZHSBOUJOHBTZMVNB4UBUFPCMJHFTJUTFMG
UPFYUFOEUIFBTZMFFQFSNJTTJPOUPXPSLBTXFMMBTUIFQSPUFDUJPOTPGBMMJUTMBXT
TQFDJ¾DBMMZJODMVEJOHUIFQSPUFDUJPOTPGMBCPVSMFHJTMBUJPOBOEUIFCFOF¾UTPGTPDJBM
"EPQUFECZ3FTPMVUJPO7
PGUIF(FOFSBM"TTFNCMZPO%FDFNCFS
4FFBMTPJOUFSBMJB$BSUBHFOB%FDMBSBUJPOPO3FGVHFFT/PWFNCFS0"44FS-7**EPD
SFWUIF$POWFOUJPOPO"TZMVN)BWBOB
UIF$POWFOUJPOPO1PMJUJDBM"TZMVN.POUFWJEFP
UIF$POWFOUJPOPO%JQMPNBUJD"TZMVN$BSBDBT
UIF$POWFOUJPOPO5FSSJUPSJBM"TZMVN$BSBDBT
$PVODJMPG&VSPQF1BSMJBNFOUBSZ"TTFNCMZ3FDPNNFOEBUJPO
POUIF4JUVBUJPOPGEF
GBDUP3FGVHFFT+BOVBSZ&VSPQFBO6OJPO$PVODJM%JSFDUJWFPG"QSJMPONJOJNVN
TUBOEBSETGPSUIFRVBMJGJDBUJPOBOETUBUVTPGUIJSEDPVOUSZOBUJPOBMTBOETUBUFMFTTQFSTPOTBTSFGVHFFTPS
BTQFSTPOTXIPPUIFSXJTFOFFEJOUFSOBUJPOBMQSPUFDUJPOBOEDPOUFOUPGUIFQSPUFDUJPOHSBOUFE0+-
4FQUFNCFS
$POWFOUJPO"SUJDMF"
5IF1SPUPDPMSFMBUJOHUPUIF4UBUVTPG3FGVHFFT1SPUPDPM
BOEUIF4UBUVUFPGUIF0GGJDFPGUIF6OJUFE
/BUJPOT)JHI$PNNJTTJPOFSGPS3FGVHFFTCPUIFMJNJOBUFUXPMJNJUBUJPOTJODMVEFEJOUIF$POWFOUJPO
UIFMJNJUBUJPOPODPOTJEFSJOHBTSFGVHFFTPOMZUIPTFQFSTPOTXIPCFDBNFCFGPSF+BOVBSZ"SUJDMF
BOEHFPHSBQIJDMJNJUBUJPOT"SUJDMF
4FFJOUFSBMJB6/)$3)BOECPPLPO1SPDFEVSFTBOE$SJUFSJBGPS%FUFSNJOJOH3FGVHFF4UBUVTVOEFSUIF
$POWFOUJPOBOEUIF1SPUPDPMSFMBUJOHUPUIF4UBUVTPG3FGVHFFT)$3*1&OH3&7OEFE
(VJEFMJOFTPO*OUFSOBUJPOBM1SPUFDUJPO(FOEFS3FMBUFE1FSTFDVUJPOXJUIJOUIFDPOUFYUPG"SUJDMF
"
PGUIF$POWFOUJPOBOEPSJUT1SPUPDPMSFMBUJOHUPUIF4UBUVTPG3FGVHFFT)$3(*1
(VJEFMJOFTPO*OUFSOBUJPOBM1SPUFDUJPO².FNCFSTIJQPGBQBSUJDVMBSTPDJBMHSPVQ³XJUIJOUIF
DPOUFYUPG"SUJDMF"
PGUIF$POWFOUJPOBOEPSJUT1SPUPDPMSFMBUJOHUPUIF4UBUVTPG3FGVHFFT
)$3(*1
(VJEFMJOFTPO*OUFSOBUJPOBM1SPUFDUJPO/P3FMJHJPO#BTFE3FGVHFF$MBJNTVOEFS
"SUJDMF"
PGUIF$POWFOUJPOBOEPSUIF1SPUPDPMSFMBUJOHUPUIF4UBUVTPG3FGVHFFT)$3
(*1
BOE(VJEFMJOFTPO*OUFSOBUJPOBM1SPUFDUJPO/P5IF"QQMJDBUJPOPG"SUJDMF"
PG
UIF$POWFOUJPOBOEPS1SPUPDPM3FMBUJOHUPUIF4UBUVTPG3FGVHFFTUP7JDUJNTPG5SBGGJDLJOHBOE
1FSTPOTBU3JTLPG#FJOH5SBGGJDLFE)$3(*1
6/)$3/PUFPO*OUFSOBUJPOBM1SPUFDUJPO6/%PD""$
QBSBT
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
TFDVSJUZ/P4UBUFNBZFYQFMBSFGVHFFUPBDPVOUSZJOXIJDIIFIFSGBDFTBSFBM
SJTLPGQFSTFDVUJPOPSPUIFSHSPTTIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOT5IJTBCTPMVUFMZQSPIJC
JUFEQSBDUJDFJTLOPXOBT²SFGPVMFNFOU³5IFQSPIJCJUJPOPGSFGPVMFNFOUJT¾SNMZ
FTUBCMJTIFEJOSFGVHFFMBXBOETFWFSBMVOJWFSTBMBOESFHJPOBMIVNBOSJHIUTJOTUSV
NFOUTBTXFMMBTJOUIFJOUFSOBUJPOBMDVTUPNBSZMBXCJOEJOHPOBMM4UBUFTBTB
KVTDPHFOTOPSN
4UBUFTµSJHIUUPFYQFMBSFGVHFFMBXGVMMZJOUIFJSUFSSJUPSZPOHSPVOETPGOBUJPOBM
TFDVSJUZPSQVCMJDPSEFSJTPWFSSJEEFOJGUIFJTTVFPGSFGPVMFNFOUDPNFTJOUPQMBZ
*OBEEJUJPOUPUIFQSJODJQMFPGOPOSFGPVMFNFOUSFGVHFFMBXJNQPTFTPOUIF4UBUF
DFSUBJOQSPDFEVSBMTBGFHVBSET"DDPSEJOHUPUIFQSJODJQMFPGOPOSFGPVMFNFOU
4UBUFTTIBMMOPU²FYQFMPSSFUVSO´SFGPVMFSµ
BSFGVHFF<©>XIFSFIJTMJGFPSGSFFEPN
XPVMECFUISFBUFOFEPOBDDPVOUPGIJTSBDFSFMJHJPOOBUJPOBMJUZNFNCFSTIJQPG
BQBSUJDVMBSTPDJBMHSPVQPSQPMJUJDBMPQJOJPO³"EFDJTJPOCZ#SJUBJOUPFYQFMBO
*OEJBONJMJUBOUBTZMFFPOUIFHSPVOETUIBUIFSFQSFTFOUFEBUISFBUUP#SJUJTIOBUJPOBM
TFDVSJUZXBTSVMFEUPCFJOWJPMBUJPOPGUIFOPOSFGPVMFNFOUPCMJHBUJPOVOEFS"SUJDMF
PGUIF&VSPQFBO$POWFOUJPOBTIFGBDFEBSFBMSJTLPGUPSUVSFJO*OEJB5IFDPVSU
UPPLOPUFUIBUUIFOPOSFGPVMFNFOUPCMJHBUJPOBQQMJFESFHBSEMFTTPGUIFBTZMFFµT
UISFBUUPOBUJPOBMTFDVSJUZ
3FGVHFFTNBZIPXFWFSCFWPMVOUBSJMZSFQBUSJBUFEUPUIFJSPXODPVOUSJFTPODFUIFJS
GFBSPGQFSTFDVUJPOIBTBCBUFE7PMVOUBSZSFQBUSJBUJPOJTUIFQSFGFSSFEPVUDPNF
BTZMVN7PMVOUBSZSFQBUSJBUJPOFOETUIFWBMJEJUZPGBOZPVUTUBOEJOHDMBJNTUP
$POWFOUJPO"SUJDMFT*$$13"SUJDMFTFFBMTP-FHBM$PNNFOUBSZUPUIF*$+#FSMJO
%FDMBSBUJPOPQDJU
5IF$POWFOUJPOSFMBUJOHUPUIF4UBUVTPG3FGVHFFT"SUJDMF
UIF0"4$POWFOUJPOPO5FSSJUPSJBM
"TZMVN "SUJDMF *7
UIF 0SHBOJ[BUJPO PG "GSJDBO 6OJUZµT $POWFOUJPO (PWFSOJOH UIF 4QFDJGJD "TQFDUT PG
3FGVHFF1SPCMFNTJO"GSJDB"SUJDMF**
UIF$POWFOUJPO"HBJOTU5PSUVSFBOE$SVFM*OIVNBOPS%FHSBEJOH
5SFBUNFOUPS1VOJTINFOU"SUJDMF
UIF*OUFSOBUJPOBM$POWFOUJPOGPSUIF1SPUFDUJPOPG"MM1FSTPOTGSPN
&OGPSDFE%JTBQQFBSBODF"SUJDMF
UIF%FDMBSBUJPOPO5FSSJUPSJBM"TZMVN"SUJDMF
UIF%FDMBSBUJPOPOUIF
1SPUFDUJPOPG"MM1FSTPOTGSPN&OGPSDFE%JTBQQFBSBODFT"SUJDMF
UIF1SJODJQMFTPOUIF&GGFDUJWF1SFWFOUJPO
BOE*OWFTUJHBUJPOPG&YUSBMFHBM"SCJUSBSZBOE4VNNBSZ&YFDVUJPOT1SJODJQMF
UIF"NFSJDBO$POWFOUJPO
PO)VNBO3JHIUT"SUJDMF
UIF*OUFS"NFSJDBO$POWFOUJPOUP1SFWFOUBOE1VOJTI5PSUVSF"SUJDMF
UIF"SBC$IBSUFSPO)VNBO3JHIUT"SUJDMF
BOEUIF&VSPQFBO$POWFOUJPOPG)VNBO3JHIUT"SUJDMF
"MUIPVHIUIF*OUFSOBUJPOBM$PWFOBOUPO$JWJMBOE1PMJUJDBM3JHIUTEPFTOPUFYQMJDJUMZQSPWJEFGPSJUUIF)VNBO
3JHIUT$PNNJUUFFIBTQPJOUFEPVUUIBUUIFQSJODJQMFPGOPOSFGPVMFNFOUJTJOIFSFOUJO4UBUFTµPCMJHBUJPO
VOEFSUIF$PWFOBOUUPHVBSBOUFFUIFSJHIUOPUUPCFTVCKFDUFEUPUPSUVSFPSJMMUSFBUNFOU(FOFSBM$PNNFOU
/PQBSB
4FFBMTP$PODMVEJOH0CTFSWBUJPOTPGUIF)VNBO3JHIUT$PNNJUUFF$BOBEB$$13$$"/
$0"QSJMQBSB
"SUJDMF
PGUIF$POWFOUJPO
*CJEBOE"SUJDMF
PGUIF$POWFOUJPO
"SUJDMFPGUIF$POWFOUJPO
&VSPQFBO$PVSUPG)VNBO3JHIUT+VEHNFOUPG/PWFNCFS$BTFPG$IBIBMWUIF6OJUFE,JOHEPN
"QQMJDBUJPO/PQBSB
*CJEBUQBSBT
6/)$)3/PUFPO*OUFSOBUJPOBM1SPUFDUJPO6/%PD""$QBSB"MTP6/)$334%)BOECPPL
BOE(VJEFMJOFTPO*OUFSOBUJPOBM1SPUFDUJPOIUUQXXXVOIDSPSHEPDMJTUQVCMEEIUNM
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
BTZMVNBTJUJTBTTVNFEUIBUBSFGVHFFµTSFUVSOIPNFJNQMJFTDIBOHFEDPOEJUJPOT
UIFSFBMMPXJOHGPSUIFBTZMVNTFFLFSµTTBGFUZ
"TZMVNBOE3FGVHFF4UBUVTPOUIF(SPVOETPG4FYVBM
0SJFOUBUJPOBOE(FOEFS*EFOUJUZ
1BSUJDVMBSTPDJBMHSPVQJODMVEJOHTFYVBMNJOPSJUJFT
².FNCFSTIJQPGBQBSUJDVMBSTPDJBMHSPVQ³POFPGUIF¾WFHSPVOETFOVNFSBUFEJO
"SUJDMFPGUIF$POWFOUJPOIBTFODPNQBTTFEJODSFBTJOHMZEJWFSTFDMBJNT
5IJTFYQBOEJOHDBUFHPSZIBTBDDPNNPEBUFEXPNFOGBNJMJFTUSJCFTPDDVQBUJPOBM
HSPVQT BOE IPNPTFYVBMT5IFSF JT OP EPVCU UIBU UIJT HSPVOE JT BNFOBCMF UP
BEWBODJOHSFGVHFFDMBJNTCBTFEPOTFYVBMPSJFOUBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZ5IJT
JTFYQMJDJUMZTUBUFECZUIF6/)$3JOJUT(VJEFMJOFTPO*OUFSOBUJPOBM1SPUFDUJPOPO
²HFOEFSSFMBUFEQFSTFDVUJPO³
²<S>FGVHFFDMBJNTCBTFEPOEJGGFSJOHTFYVBMPSJFOUBUJPODPOUBJOBHFOEFS
FMFNFOU"DMBJNBOUµTTFYVBMJUZPSTFYVBMQSBDUJDFTNBZCFSFMFWBOUUPB
SFGVHFFDMBJNXIFSFIFPSTIFIBTCFFOTVCKFDUUPQFSTFDVUPSZJODMVEJOH
EJTDSJNJOBUPSZ
BDUJPOPOBDDPVOUPGIJTPSIFSTFYVBMJUZPSTFYVBMQSBDUJDFT
*ONBOZTVDIDBTFTUIFDMBJNBOUIBTSFGVTFEUPBEIFSFUPTPDJBMMZPSDVMUVS
BMMZEFGJOFESPMFTPSFYQFDUBUJPOTPGCFIBWJPVSBUUSJCVUFEUPIJTPSIFSTFY
5IFNPTUDPNNPODMBJNTJOWPMWFIPNPTFYVBMTUSBOTTFYVBMTPSUSBOTWFT
UJUFTXIPIBWFGBDFEFYUSFNFQVCMJDIPTUJMJUZWJPMFODFBCVTFPSTFWFSFPS
DVNVMBUJWFEJTDSJNJOBUJPO³
5IF6/)$3IBTBMTPSFDPHOJTFE4UBUFTµPCMJHBUJPOUPDPOTJEFSUIFTQFDJBMSJTLT
GBDFECZSFGVHFFTGSPNQFSTFDVUJPOPOUIFHSPVOETPGTFYVBMPSJFOUBUJPOBOEHFOEFS
JEFOUJUZWJBJUTSFGFSFODFUPUIF:PHZBLBSUB1SJODJQMFT
²<X>JUI SFHBSE UP TFYVBM PSJFOUBUJPO UIF :PHZBLBSUB 1SJODJQMFT PO
UIF"QQMJDBUJPOPG*OUFSOBUJPOBM)VNBO3JHIUT-BXJOSFMBUJPOUP4FYVBM
0SJFOUBUJPO BOE (FOEFS *EFOUJUZ BGGJSN UIF CJOEJOH JOUFSOBUJPOBM MFHBM
TUBOEBSET PO UIJT JTTVF BT EFSJWFE GSPN LFZ GVOEBNFOUBM IVNBO SJHIUT
JOTUSVNFOUT³
'PSFYBNQMF*NNJHSBUJPOBOE3FGVHFF#PBSEPG$BOBEB%FDJTJPOPG0DUPCFS$BTFPG"QQMJDBOUW
.JOJTUFS/PEPTTJFS4137"
4FFGPSFYBNQMF6/)$3)BOECPPL"MFYBOEFS"MFJOJLPGG²1SPUFDUFEDIBSBDUFSJTUJDTBOETPDJBMQFSDFQ
UJPOTBOBOBMZTJTPGUIFNFBOJOHPGŃFNCFSTIJQPGBQBSUJDVMBSTPDJBMHSPVQµ³JO3FGVHFF1SPUFDUJPOJO
*OUFSOBUJPOBM-BX5IF6/)$3µT(MPCBM$POTVMUBUJPOTPO*OUFSOBUJPOBM1SPUFDUJPO&SJLB'FMMFSFEJUPST7PMLFS
5SLBOE'SBODFT/JDIPMTPO$BNCSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT
6/)$3(VJEFMJOFTPO*OUFSOBUJPOBM1SPUFDUJPOPQDJUQBSBT
6/)$3(VJEFMJOFTPO*OUFSOBUJPOBM1SPUFDUJPOPQDJUQBSB
6/)$3)BOECPPLGPSUIF1SPUFDUJPOPG8PNFOBOE(JSMT
Q
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
'PSUIFQVSQPTFPGJNQMFNFOUJOHUIF$POWFOUJPOUIF&VSPQFBO6OJPO&6
IBT
BEPQUFEBEF¾OJUJPOPG²TPDJBMHSPVQ³UIBUJODMVEFTTFYVBMPSJFOUBUJPOSFRVJSJOH&6
NFNCFS4UBUFTUPSFDPHOJTFUIBU²EFQFOEJOHPOUIFDJSDVNTUBODFTJOUIFDPVOUSZPG
PSJHJOBQBSUJDVMBSTPDJBMHSPVQNJHIUJODMVEFBHSPVQCBTFEPOBDPNNPODIBSBDUFS
JTUJDPGTFYVBMPSJFOUBUJPO³5IJTTUBOEBSEBQQMJFTUPBOEIBTCFFOJNQMFNFOUFEJO
FWFSZ&6NFNCFS4UBUFFYDFQUUISPVHIBOBOPNBMZPG&6MBX%FONBSL&6MFHJT
MBUJPOBMTPFODPNQBTTFTHFOEFSJEFOUJUZBMUIPVHITPNFXIBUPCMJRVFMZOPUJOHUIBU
²<H>FOEFSSFMBUFEBTQFDUTNJHIUCFDPOTJEFSFEXJUIPVUCZUIFNTFMWFTBMPOFDSFBUJOH
BQSFTVNQUJPOGPSUIFBQQMJDBCJMJUZPGUIJT"SUJDMF³5IFTFTUBOEBSETSFQMBDFUIF
FBSMJFS&VSPQFBOKVSJTQSVEFODFPOXIFUIFSTFYVBMPSJFOUBUJPONBZEF¾OFBTPDJBM
HSPVQ
*OUIF6OJUFE4UBUFTUIF#PBSEPG*NNJHSBUJPO"QQFBMTIBTSFDPHOJTFE²IPNP
TFYVBMT³BTBQBSUJDVMBSTPDJBMHSPVQBOEPOFBQQFBMTDPVSUIBTSFDPHOJTFEBO
BTZMVNDMBJNCBTFEPOHFOEFSJEFOUJUZ²DPODMVE<JOH>BTBNBUUFSPGMBXUIBUHBZNFO
XJUIGFNBMFTFYVBMJEFOUJUJFTJO.FYJDPDPOTUJUVUFB´QBSUJDVMBSTPDJBMHSPVQµ³
5IF6/)$3IBTEFWFMPQFEBTUBOEBSEPG²QBSUJDVMBSTPDJBMHSPVQ³UIBUJODMVEFT
UXP TFQBSBUF CVU DPNQMFNFOUBSZ BQQSPBDIFT GPS FTUBCMJTIJOH TVDI B HSPVQµT
FYJTUFODF
²BQBSUJDVMBSTPDJBMHSPVQJTBHSPVQPGQFSTPOTXIPTIBSFBDPNNPODIBS
BDUFSJTUJDPUIFSUIBOUIFJSSJTLPGCFJOHQFSTFDVUFEPSXIPBSFQFSDFJWFE
BTBHSPVQCZTPDJFUZ5IFDIBSBDUFSJTUJDXJMMPGUFOCFPOFXIJDIJTJOOBUF
VODIBOHFBCMFPSXIJDIJTPUIFSXJTFGVOEBNFOUBMUPJEFOUJUZDPOTDJFODFPS
UIFFYFSDJTFPGPOFµTIVNBOSJHIUT³
5IF¾STUBQQSPBDIJOUIJTTUBOEBSEJTUIF²QSPUFDUFEDIBSBDUFSJTUJDT³PS²JNNV
UBCJMJUZ³BQQSPBDIXIJDIFYBNJOFTXIFUIFSBHSPVQJTVOJUFECZBOJNNVUBCMF
$PVODJM%JSFDUJWF&$PQDJU
'PSFYBNQMF(VJEFMJOFTGPS*OWFTUJHBUJPOBOE&WBMVBUJPOPG"TZMVN$BTFTJOXIJDI1FSTFDVUJPO#BTFE
PO (JWFO 4FYVBM 0SJFOUBUJPO 4XFEFO
BWBJMBCMF BU XXXVOIDSPSHDHJCJOUFYJTWUYSFGXPSME
SXNBJO EPDJEGDBG3FGVHFF"DU*SFMBOE
QBSB
*CJE TFF BMTP *-(" &VSPQF ²1SPUFDUJOH -(#5 1FPQMF 4FFLJOH "TZMVN (VJEFMJOFT 0O 5IF 3FGVHFF
4UBUVT%JSFDUJWF³
QOPUJOHUIBUUIF²NFBOJOHPGUIJTTUBUFNFOUJTGBSGSPNDMFBS<©><*>UNBZ
CF QPTTJCMF UP EFNPOTUSBUF UIF FYJTUFODF PG B USBOTHFOEFS DPNNVOJUZJEFOUJUZ CVU UIJT XJMM SFRVJSF
DBTFCZDBTFEFUFSNJOBUJPO³
4FFIUUQXXXJMHBFVSPQFPSHFVSPQFQVCMJDBUJPOTOPO@QFSJPEJDBM
HVJEFMJOFT@PO@UIF@SFGVHFF@TUBUVT@EJSFDUJWF@PDUPCFS@@@
4FF HFOFSBMMZ &VSPQFBO $PVODJM GPS 3FGVHFFT BOE &YJMFT &$3&
²&MFOB 3FTFBSDI 1BQFS PO 4FYVBM
0SJFOUBUJPO"TB(SPVOE'PS3FDPHOJUJPOPG3FGVHFF4UBUVT³
BWBJMBCMFBUXXXFDSFPSHSFTPVSDFT
1PMJDZ@QBQFST
6OJUFE4UBUFT#PBSEPG*NNJHSBUJPO"QQFBMT%FDJTJPOPG.BSDI.BUUFSPG5PCPTP"MGPOTP*/
%FD8-#*"
6OJUFE4UBUFT$PVSUPG"QQFBMTGPSUIF/JOUI$JSDVJU%FDJTJPOPG"VHVTU$BTFPG)FSOBOEF[.POUJFM
W*/4
(VJEFMJOFTPO*OUFSOBUJPOBM1SPUFDUJPO².FNCFSTIJQPGBQBSUJDVMBSTPDJBMHSPVQ³XJUIJOUIFDPOUFYUPG
"SUJDMF"
PGUIF$POWFOUJPOBOEPSJUT1SPUPDPMSFMBUJOHUPUIF4UBUVTPG3FGVHFFTQBSB
6/)$3%PD)$3(*1PG.BZ
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
DIBSBDUFSJTUJDPSCZBDIBSBDUFSJTUJDUIBUJTTPGVOEBNFOUBMUPIVNBOEJHOJUZUIBU
BQFSTPOTIPVMEOPUCFDPNQFMMFEUPGPSTBLFJU"EFDJTJPONBLFSBEPQUJOHUIJT
BQQSPBDIXPVMEFYBNJOFXIFUIFSUIFBTTFSUFEHSPVQJTEF¾OFECZ
n BOJOOBUFVODIBOHFBCMFDIBSBDUFSJTUJD
n BQBTUUFNQPSBSZPSWPMVOUBSZTUBUVTUIBUJTVODIBOHFBCMFCFDBVTFPGJUT
IJTUPSJDBMQFSNBOFODFPS
n BDIBSBDUFSJTUJDPSBTTPDJBUJPOUIBUJTTPGVOEBNFOUBMUPIVNBOEJHOJUZUIBU
HSPVQNFNCFSTTIPVMEOPUCFDPNQFMMFEUPGPSTBLFJU
"QQMZJOHUIJTBQQSPBDIDPVSUTBOEBENJOJTUSBUJWFCPEJFTJOBOVNCFSPGKVSJTEJDUJPOT
IBWFDPODMVEFEUIBUIPNPTFYVBMTBNPOHTUPUIFSTDBODPOTUJUVUFBQBSUJDVMBSTPDJBM
HSPVQXJUIJOUIFNFBOJOHPG"SUJDMF"
*OUIFDBTFPG3F(+/FX;FBMBOEµT
3FGVHFF4UBUVT"QQFBMT"VUIPSJUZSVMFEJOGBWPVSPGBO*SBOJBONBOXIPBSHVFE
UIBUIFIBEBXFMMGPVOEFEGFBSPGQFSTFDVUJPOCBTFEPOIJTIPNPTFYVBMJUZ5IF
BVUIPSJUZGPVOEUIBUIPNPTFYVBMTGPSNFE²BQBSUJDVMBSTPDJBMHSPVQ³BOEUIBUTFYVBM
PSJFOUBUJPOJTFJUIFSBOJOOBUFPSVODIBOHFBCMFDIBSBDUFSJTUJDPSTPGVOEBNFOUBM
UPJEFOUJUZBOEPSIVNBOEJHOJUZUIBUJUPVHIUOPUUPDIBOHF*OUIJTBOBMZTJTUIF
USJCVOBMPGGFSFEBCBTJTGPSUIFDPOTJEFSBUJPOPGTFYVBMPSJFOUBUJPOBTDPOTUJUVUJOH²B
QBSUJDVMBSTPDJBMHSPVQ³EFTFSWJOHPGKVEJDJBMQSPUFDUJPO"EFFQMZGFMUTFOTFPGPOFµT
HFOEFSJEFOUJUZHPFTUPUIFDPSFPGPOFµTJEFOUJUZBTBIVNBOCFJOHUPUIFFYUFOU
UIBUPOFTIPVMEOPUCFGPSDFEPOUPGPSTBLFJU5IFSFGPSFHFOEFSJEFOUJUZNBZBMTP
DPOTUJUVUFBQBSUJDVMBSTPDJBMHSPVQ
5IFTFDPOE²TPDJBMQFSDFQUJPO³BQQSPBDIFYBNJOFTXIFUIFSPSOPUNFNCFSTPGB
HSPVQTIBSFDPNNPODIBSBDUFSJTUJDTDPOTUJUVUJOHBSFDPHOJ[BCMFHSPVQXIJDITFUT
UIFNBQBSUGSPNTPDJFUZBUMBSHF5IF6/)$3(VJEFMJOFPO².FNCFSTIJQPGBQBSUJD
VMBSTPDJBMHSPVQ³DJUFTXPNFOGBNJMJFTBOEIPNPTFYVBMTBTFYBNQMFTSFDPHOJ[FE
VOEFSUIJTBOBMZTJTBTQBSUJDVMBSTPDJBMHSPVQTEFQFOEJOHPOUIFDJSDVNTUBODFTPG
UIFTPDJFUZJOXIJDIUIFZFYJTU&YQSFTTJPOTPGHFOEFSJEFOUJUZDPVMEDPODFJWBCMZ
CFJODMVEFEJOUIJTBQQSPBDI(FOEFSFYQSFTTJPOJTWJTJCMFBOEDBOCFBTPVSDFPG
JEFOUJ¾DBUJPOFTQFDJBMMZXIFOUISPVHIDIBSBDUFSJTUJDTTVDIBTESFTTNBOOFSJTNT
BOENPEJ¾DBUJPOTPGUIFCPEZJUTVCWFSUTUSBEJUJPOBMFYQFDUBUJPOTPGHFOEFSFYQSFT
TJPO*OUIFJOUIFDBTFPG0VSCJIUIF$PVODJMPG4UBUF$POTFJMEµ&UBU
PG'SBODF
GPVOEUIBUUSBOTTFYVBMTNBZDPOTUJUVUFBQBSUJDVMBSTPDJBMHSPVQ*OJUTEFDJTJPOUIF
4FFGPSFYBNQMF4VQSFNF$PVSUPG$BOBEB$BTFPG"UUPSOFZ(FOFSBMPG$BOBEBW8BSE4$3
5IF$PVSUIBTTUBUFEUIBU²5IFNFBOJOHBTTJHOFEUP´QBSUJDVMBSTPDJBMHSPVQµ<©><DPNQSJTFT>UISFFQPTTJCMF
DBUFHPSJFT
HSPVQTEFGJOFECZBOJOOBUFPSVODIBOHFBCMFDIBSBDUFSJTUJD
HSPVQTXIPTFNFNCFST
WPMVOUBSJMZBTTPDJBUFGPSSFBTPOTTPGVOEBNFOUBMUPUIFJSIVNBOEJHOJUZUIBUUIFZTIPVMEOPUCFGPSDFE
UPGPSTBLFUIFBTTPDJBUJPOBOE
HSPVQTBTTPDJBUFECZBGPSNFSWPMVOUBSZTUBUVTVOBMUFSBCMFEVFUPJUT
IJTUPSJDBMQFSNBOFODF5IFGJSTUDBUFHPSZXPVMEFNCSBDFJOEJWJEVBMTGFBSJOHQFSTFDVUJPOPOTVDICBTFTBT
HFOEFSMJOHVJTUJDCBDLHSPVOEBOETFYVBMPSJFOUBUJPO<©>³
"WBJMBCMFBUIUUQXXXSFGVHFFPSHO[STBBUFYUEPDTIUN
(VJEFMJOFTPO*OUFSOBUJPOBM1SPUFDUJPO².FNCFSTIJQPGBQBSUJDVMBSTPDJBMHSPVQ³XJUIJOUIFDPOUFYUPG
"SUJDMF"
PGUIF$POWFOUJPOBOEPSJUT1SPUPDPMSFMBUJOHUPUIF4UBUVTPG3FGVHFFTQBSB
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
$POTFJMEµ&UBUSFKFDUFEUIFEFDJTJPOPGUIFCPEZPGBQQFBM$PNNJTTJPOEFTSFDPVST
EFTSnGVHJnT
UPEFOZUIFDMBJNPG0VSCJIBO"MHFSJBOUSBOTTFYVBM¾OEJOHUIBUUIF
CPEZIBEOPUQSPQFSMZFYBNJOFEUIFFWJEFODFUPEFUFSNJOFXIFUIFSUSBOTTFYVBMT
XFSFSFHBSEFEBTBTPDJBMHSPVQJO"MHFSJB²CZSFBTPOPGUIFDPNNPODIBSBDUFSJTUJDT
XIJDIEF¾OFUIFNJOUIFFZFTPGUIFBVUIPSJUJFTBOEPGTPDJFUZ³
"DDPSEJOHUPUIF6/)$3(VJEFMJOFTPO².FNCFSTIJQPGBQBSUJDVMBSTPDJBMHSPVQ³
²QBSUJDVMBSTPDJBMHSPVQDBOOPUCFEF¾OFEFYDMVTJWFMZCZUIFQFSTFDVUJPOUIBU
NFNCFSTPGUIFHSPVQTVGGFSPSCZBDPNNPOGFBSPGCFJOHQFSTFDVUFE³)PXFWFS
UIFSFJTOPSFRVJSFNFOUUIBUBQBSUJDVMBSTPDJBMHSPVQCF²DPIFTJWF³UIBUJTUPTBZ
LOPXOUPFBDIPUIFSPSBTTPDJBUFXJUIFBDIPUIFS/PUBMMNFNCFSTPGUIFHSPVQ
OFFECFBUSJTLGPSBOJOEJWJEVBMDMBJNUPTVDDFFE5IFTJ[FPGUIFQVSQPSUFETPDJBM
HSPVQJTOPUBSFMFWBOUDSJUFSJPOJOEFUFSNJOJOHXIFUIFSUIFQBSUJDVMBSTPDJBMHSPVQ
FYJTUT
1FSTFDVUJPO
4DPQFPGQFSTFDVUJPO
5PHJWFSJTFUPSFGVHFFTUBUVTQFSTFDVUJPONVTUCFNPSFTFWFSFUIBOIBSBTTNFOU
EJTDSJNJOBUJPOPSUISFBUTBMUIPVHIJUEPFTOPUIBWFUPHJWFSJTFUPBUISFBUUPMJGF
5IJTDBOTPNFUJNFTCFB¾OFMJOFUPBEKVEJDBUFPO1BTUQFSTFDVUJPONVTUFTUBCMJTI
BQSFTVNQUJPOPGGVUVSFQFSTFDVUJPO*UJTOPUCZJUTFMGTVG¾DJFOUUPFTUBCMJTIBDSFE
JCMFGFBSPGCFJOHQFSTFDVUFE1FSTFDVUJPONVTUBMTPDPOTJTUPGBDUTDPNNJUUFECZ
PSXJUIUIFBDRVJFTDFODFPGUIFBVUIPSJUJFT
1FSTFDVUJPOJOSFMBUJPOUPTFYVBMPSJFOUBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZ
"OBTZMVNTFFLFSEPFTOPUOFFEUPTIPXUIBUIFPSTIFPVUXBSEMZDPOGPSNTUPB
TUFSFPUZQFPSMJWFTXJUIBOPQFOMZ²IPNPTFYVBM³JEFOUJUZJOPSEFSUPEFNPOTUSBUFUIF
QPUFOUJBMGPSQFSTFDVUJPO$PVSUTIBWFBDLOPXMFEHFEUIFVOJRVFQSFTTVSFTUIBU-(#5
BTZMVNTFFLFSTIBWFUPDPODFBMUIFJSJEFOUJUZBOEIPXUIJTGBDUPSTJOUIFBTTFTTNFOU
PGUIFJSDMBJN"QFSTPODBOOPUCFSFGVTFEBTZMVNPOUIFCBTJTUIBUIFPSTIFDPVME
$POTFJMEµ&UBU443%FDJTJPO/P+VOF0SJHJOBMJO'SFODIGSFFUSBOTMBUJPO
(VJEFMJOFTPO*OUFSOBUJPOBM1SPUFDUJPO².FNCFSTIJQPGBQBSUJDVMBSTPDJBMHSPVQ³XJUIJOUIFDPOUFYUPG
"SUJDMF"
PGUIF$POWFOUJPOBOEPSJUT1SPUPDPMSFMBUJOHUPUIF4UBUVTPG3FGVHFFTQBSB
*CJEQBSB
*CJEQBSB
*CJEQBSB
6OJUFE4UBUFT$PVSUPG"QQFBMTGPSUIF4FWFOUI$JSDVJU%FDJTJPOPG+VOF$BTFPG-JVW"TIDSPGU
*CJEQBSB
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
BWPJEQFSTFDVUJPOCZNPEJGZJOHCFIBWJPVSUIBUJTUIFTVCKFDUPGUIFQFSTFDVUJPO*O
UIF&OHMJTIDBTFPG%BOJBOW44)%-PSE+VTUJDF4JNPO#SPXOPQJOFE
²<J>OBMMBTZMVNDBTFTUIFSFJTVMUJNBUFMZBTJOHMFRVFTUJPOUPCFBTLFEJT
UIFSFBTFSJPVTSJTLUIBUPOSFUVSOUIFBQQMJDBOUXPVMECFQFSTFDVUFEGPS
B$POWFOUJPOSFBTPO <©>JGSFUVSOFEXPVMEUIFBTZMVNTFFLFSJOGBDUBDU
JOUIFXBZIFTBZTIFXPVMEBOEUIFSFCZTVGGFSQFSTFDVUJPO *GIFXPVME
UIFOIPXFWFSVOSFBTPOBCMFIFNJHIUCFUIPVHIUGPSSFGVTJOHUPBDDFQUUIF
OFDFTTBSZSFTUSBJOUPOIJTMJCFSUJFTJONZKVEHNFOUIFXPVMECFFOUJUMFEUP
BTZMVN³
"O64JNNJHSBUJPOKVEHFXIPEFOJFEUIFBTZMVNBQQMJDBUJPOPGBO"MCBOJBOCFDBVTF
IF²EJEOPUESFTTPSTQFBLMJLFPSFYIJCJUUIFNBOOFSJTNTPGBIPNPTFYVBM³XBT
DFOTVSFECZBOBQQFBMTDPVSUGPSCBTJOHIJTEFDJTJPOPOB²QFSTPOBMBOEJNQSPQFS
PQJOJPO³BOEXBTSFNPWFEGSPNUIFDBTF
5IF)JHI$PVSUPG"VTUSBMJBIBTTJNJMBSMZSFBTPOFEUIBUBQQMJDBOUTµQSJPSBCJMJUZUP
BWPJEQFSTFDVUJPOCZLFFQJOHUIFJSTFYVBMPSJFOUBUJPOTFDSFUTIPVMEIBWFOPCFBSJOH
POBEFDJTJPOBTUPXIFUIFSBOBTZMVNTFFLFSIBTBSFBTPOBCMFGFBSPGGVUVSFQFSTF
DVUJPOCBTFEPOTFYVBMPSJFOUBUJPO5IFDPVSUSVMFE
²UIFSFJTBOBUVSBMUFOEFODZ<©>UPSFBTPOUIBUCFDBVTFUIFBQQMJDBOUIBTOPU
CFFOQFSTFDVUFEJOUIFQBTUIFPSTIFXJMMOPUCFQFSTFDVUFEJOUIFGVUVSF
5IFGBMMBDZVOEFSMZJOHUIJTBQQSPBDIJTUIFBTTVNQUJPOUIBUUIFDPOEVDUPG
UIFBQQMJDBOUJTVOJOGMVFODFECZUIFDPOEVDUPGUIFQFSTFDVUPS³
*OPUIFSXPSET²JGTVDIBQFSTPOXFSFSFRVJSFEUPLFFQIJTIPNPTFYVBMJUZTFDSFUJO
PSEFSUPBWPJEQFSTFDVUJPOUIBUJOJUTFMGXBTBQFSTFDVUPSZBDUJPO³5IF"VTUSBMJBO
$PVSUSVMFEUIBUTJODFBOJNNJHSBUJPOUSJCVOBMIBEGPVOEUIBUUXPBTZMVNTFFLFST
²XFSFEJTDSFFUBCPVUUIFJSSFMBUJPOTIJQPOMZCFDBVTFUIFZGFBSFEUIBUPUIFSXJTFUIFZ
XPVMECFTVCKFDUFEUP<QFSTFDVUJPOJUNVTUUIFSFGPSF>DPOTJEFSXIBUNJHIUIBQQFO
UPUIFBQQFMMBOUTJO#BOHMBEFTIJGUIFZMJWFEPQFOMZBTBIPNPTFYVBMDPVQMF³
5IF3FGVHFF4UBUVT"QQFBMT"VUIPSJUZPG/FX;FBMBOE34""
IBTBEPQUFEUIJT
SFBTPOJOH DPODMVEJOH UIBU UIF $POWFOUJPO SFMBUJOH UP UIF 4UBUVT PG 3FGVHFFT
SFRVJSFTUIBU²<J>GUIFSJHIUQSPQPTFEUPCFFYFSDJTFECZUIFSFGVHFFDMBJNBOUJO
$PVSUPG"QQFBM$JWJM%JWJTJPO
+VEHNFOUPG0DUPCFS$BTFPG%BOJBOW4FDSFUBSZPG4UBUFGPSUIF
)PNF%FQBSUNFOU<>*/-3QQ($%6OJUFE,JOHEPN
4FFBMTPHFOFSBMMZ+BNBJDBW4FDSFUBSZ
PG4UBUFGPSUIF)PNF%FQBSUNFOU"TZMVNBOE*NNJHSBUJPO5SJCVOBM*NNJHSBUJPO"QQFMMBUF"VUIPSJUZ$(
<>6,"*5
6OJUFE4UBUFT$PVSUPG"QQFBMT&JHIUI$JSDVJU%FDJTJPOPG"QSJM$BTFPG4IBIJOBKW(PO[BMFT
"QQFMMBOU4W.JOJTUFSGPS*NNJHSBUJPOBOE.VMUJDVMUVSBM"GGBJST)$"QBSB
$PVSUPG"QQFBM$JWJM%JWJTJPO
$BTFPG;W5IF4FDSFUBSZPG4UBUFGPSUIF)PNF%FQBSUNFOU<>&8$"
$JW6OJUFE,JOHEPN
)JHI$PVSUPG"VTUSBMJB+VEHNFOUPG%FDFNCFS$BTFPG"QQFMMBOUPG4W.JOJTUFSGPS
*NNJHSBUJPOBOE.VMUJDVMUVSBM"GGBJSTQBSB
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
UIFDPVOUSZPGPSJHJOJTBUUIFDPSFPGUIFSFMFWBOUFOUJUMFNFOUBOETFSJPVTIBSNJT
UISFBUFOFEJUXPVMECFDPOUSBSZUPUIFMBOHVBHFDPOUFYUPCKFDUBOEQVSQPTFPGUIF
3FGVHFF$POWFOUJPOUPSFRVJSFUIFSFGVHFFDMBJNBOUUPGPSGFJUPSGPSFHPUIBUSJHIUBOE
UPCFEFOJFESFGVHFFTUBUVTPOUIFCBTJTUIBUIFPSTIFDPVMEFOHBHFJOTFMGEFOJBM
PSEJTDSFUJPOPOSFUVSOUPUIFDPVOUSZPGPSJHJO³*OUIFDBTFPGBIPNPTFYVBMBQQMJ
DBOUGSPN*SBOUIF34""SVMFEUIBUTJODFBOFYFSDJTFPGEJTDSFUJPOXPVMEWJPMBUFUIF
²GVOEBNFOUBMSJHIUT³PGQSJWBDZBOEOPOEJTDSJNJOBUJPOHVBSBOUFFECZUIF*$$13
BOEMJWJOHPQFOMZBTBIPNPTFYVBMXPVMEFOUBJM²TFWFSFKVEJDJBMPSFYUSBKVEJDJBM
QVOJTINFOU³BTZMVNIBEUPCFHSBOUFE
"OJOJUJBMSFMVDUBODFUPEJTDMPTFTFYVBMPSJFOUBUJPOBUUIFCFHJOOJOHPGUIFDMBJN
QSPDFTTPSFWFOEVSJOHJUTJOJUJBMTUBHFTTIPVMEOPUCFHSPVOETGPSTVTQJDJPOCZBO
JNNJHSBUJPOUSJCVOBM*OBDBTFDBMMFE.PBCB64BQQFBMTDPVSUGPVOE²JUSFBTPO
BCMFUIBU.S.PBCXPVMEOPUIBWFXBOUFEUPNFOUJPOIJTTFYVBMPSJFOUBUJPO<BUIJT
JOJUJBMBJSQPSUJOUFSWJFX>GPSGFBSUIBUSFWFBMJOHUIJTJOGPSNBUJPODPVMEDBVTFGVSUIFS
QFSTFDVUJPOBTJUIBEJOIJTIPNFDPVOUSZPG-JCFSJB³
$BTFTPGQFSTFDVUJPOPOUIFHSPVOETPGTFYVBMPSJFOUBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZPGUFO
JOWPMWFSJTLTPGIBSNGSPNOPO4UBUFBDUPST*OTVDIDBTFTUIFDMBJNGPSBTZMVNJT
WBMJEXIFSFUIFSFJTBSFBMGFBSPGQFSTFDVUJPOGSPNBOPO4UBUFBDUPSBOEXIFSF
UIF4UBUFJTVOXJMMJOHPSTJNQMZVOBCMFUPQSPUFDUUIFDMBJNBOU*OJUT(VJEFMJOFT
PO*OUFSOBUJPOBM1SPUFDUJPOHFOEFSSFMBUFEQFSTFDVUJPOUIF0G¾DFPGUIF6OJUFE
/BUJPOT)JHI$PNNJTTJPOFSGPS3FGVHFFTIBTTUBUFEUIBU
²<X>IFSFIPNPTFYVBMJUZJTJMMFHBMJOBQBSUJDVMBSTPDJFUZUIFJNQPTJUJPOPG
TFWFSFDSJNJOBMQFOBMUJFTGPSIPNPTFYVBMDPOEVDUDPVMEBNPVOUUPQFSTF
DVUJPOKVTUBTJUXPVMEGPSSFGVTJOHUPXFBSUIFWFJMCZXPNFOJOTPNF
TPDJFUJFT&WFOXIFSFIPNPTFYVBMQSBDUJDFTBSFOPUDSJNJOBMJ[FEBDMBJNBOU
DPVMETUJMMFTUBCMJTIBWBMJEDMBJNXIFSFUIF4UBUFDPOEPOFTPSUPMFSBUFT
EJTDSJNJOBUPSZQSBDUJDFTPSIBSNQFSQFUSBUFEBHBJOTUIJNPSIFSPSXIFSFUIF
4UBUFJTVOBCMFUPQSPUFDUFGGFDUJWFMZUIFDMBJNBOUBHBJOTUTVDIIBSN³
*OUIF6OJUFE4UBUFTPG"NFSJDBBOBTZMVNBQQMJDBOUTFFLJOHUPBWPJEEFQPSUBUJPO
JT²OPUSFRVJSF<E><©>UPQSPWJEFFWJEFODFUIBUIFPSTIFXPVMECFTJOHMFEPVUJOEJ
WJEVBMMZGPS<©>QFSTFDVUJPOJGJ
<©>UIFSFJTBQBUUFSOPSQSBDUJDFPGQFSTFDVUJPOPGB
HSPVQPGQFSTPOTTJNJMBSMZTJUVBUFEUPUIFBQQMJDBOUPOBDDPVOUPG<©>NFNCFSTIJQ
JOBQBSUJDVMBSTPDJBMHSPVQBOE<©>JJ
IFBQQMJDBOUFTUBCMJTIFTIJTPSIFSPXO
3FGVHFF4UBUVT"QQFBMT"VUIPSJUZ%FDJTJPOPG+VMZ3FGVHFF"QQFBM/PQBSB
*CJEQBSBTBOE
6OJUFE4UBUFT$PVSUPG"QQFBMTGPSUIF4FWFOUI$JSDVJU%FDJTJPOPG4FQUFNCFS$BTFPG.PBCW
(PO[BMFT
0GGJDFPGUIF6OJUFE/BUJPOT)JHI$PNNJTTJPOFSGPS3FGVHFFT(VJEFMJOFTPO*OUFSOBUJPOBM1SPUFDUJPOHFOEFS
SFMBUFEQFSTFDVUJPOXJUIJOUIFDPOUFYUPGBSUJDMF"
PGUIF$POWFOUJPOBOEJUT1SPUPDPMSFMBUJOH
UPUIF4UBUVTPG3FGVHFFT6/)$3EPD)$3(*1PG.BZQBSB4FFBMTP6/8PSLJOH(SPVQ
PO"SCJUSBSZ%FUFOUJPO0QJOJPO/P&HZQU
PG+VOF$BTFPG:BTTFS.PIBNFE4BMBIFUBM
W&HZQUQBSBJO6/%PD&$/"EE
13"$5*5*0/&34(6*%&/P
JODMVTJPOJOBOEJEFOUJ¾DBUJPOXJUITVDIHSPVQ<©>UIBUJUJTNPSFMJLFMZUIBOOPUUIBU
IJTPSIFSMJGFPSGSFFEPNXPVMECFUISFBUFOFEVQPOSFUVSO³"QQMZJOHUIJTSFHVMB
UJPOB64BQQFBMTDPVSUIBTSVMFEUIBUJGBOBTZMVNTFFLFSIBT²TIPXOFWJEFODFPG
BQBUUFSOPGQFSTFDVUJPOBHBJOTUUIFTPDJBMHSPVQPGIPNPTFYVBMT³BOEDBO²TIPX
IJTJODMVTJPOJOUIFTPDJBMHSPVQPGÍPNPTFYVBMTµ³IFOFFEOPU²QSPWJEFFWJEFODF
UIBUIFPSTIFXPVMECFTJOHMFEPVUJOEJWJEVBMMZGPSTVDIQFSTFDVUJPO³
"MUIPVHI²SJHIUTBUUBDIJOHUPNBSSJBHFTIBMMCFSFTQFDUFECZ³4UBUFTQBSUJFTUP
UIF$POWFOUJPOUIFRVFTUJPOPGXIFUIFSBSFGVHFFNBZTQPOTPSBTBNFTFY
QBSUOFSJTVOTFUUMFE1SBDUJDFTWBSZJOUIF6OJUFE4UBUFTSFGVHFFTHSBOUFEBTZMVNBSF
OPUQFSNJUUFEUPCSJOHXJUIUIFNUIFJSTBNFTFYQBSUOFSTXIFSFBTJO$BOBEBSFGV
HFFTBSFFOUJUMFEUPCSJOHXJUIUIFNUIFJSTBNFTFY²TQPVTFDPNNPOMBXQBSUOFS
PSDPOKVHBMQBSUOFS³)PXFWFSHJWFOUIBUNBOZSFGVHFFTµQFSTFDVUJPOJODMVEFT
GPSDFEQIZTJDBMTFQBSBUJPOGSPNUIFJSQBSUOFSTUIFSFSFNBJORVFTUJPOTBTUPIPX
NBOZSFGVHFFTXPVMECFBCMFEFNPOTUSBUFUIF²DPOKVHBM³PS²DPNNPOMBX³MJOLT
VOJUJOHUIFUXPPGUIFN
4VNNBSZ
n &WFSZPOFIBTUIFSJHIUUPTFFLBOEUPFOKPZJOPUIFSDPVOUSJFTBTZMVNGSPN
QFSTFDVUJPO FYDFQU JO UIF DBTF PG QSPTFDVUJPOT HFOVJOFMZ BSJTJOH GSPN
TFSJPVTOPOQPMJUJDBMDSJNFTGSPNBDUTDPOUSBSZUPUIFQVSQPTFTBOEQSJO
DJQMFTPGUIF6OJUFE/BUJPOTDSJNFBHBJOTUQFBDFBXBSDSJNFPSBDSJNF
BHBJOTUIVNBOJUZ
n "SFGVHFFJTBQFSTPOVOBCMFUPSFUVSOUPIJTDPVOUSZEVFUPBXFMMGPVOEFE
GFBSPGCFJOHQFSTFDVUFEGPSSFBTPOTPGSBDFSFMJHJPOOBUJPOBMJUZQPMJUJDBM
PQJOJPOPSNFNCFSTIJQPGBQBSUJDVMBSTPDJBMHSPVQ
n 4FYVBMPSJFOUBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZNBZDPOTUJUVUFB²QBSUJDVMBSTPDJBM
HSPVQ³$POTUJUVUJOHBTTVDIEVFUPFJUIFSJOOBUFPSVODIBOHFBCMFDIBSBD
UFSJTUJDTPSDIBSBDUFSJTUJDTTPGVOEBNFOUBMUPJEFOUJUZPSIVNBOEJHOJUZUIBU
UIFZPVHIUOPUUPDIBOHF4FYVBMPSJFOUBUJPOBOEHFOEFSJEFOUJUZNBZBMTP
$'3C
²8JUIIPMEJOHPGSFNPWBMVOEFSTFDUJPOC
#
PGUIF"DUBOEXJUIIPMEJOHPG
SFNPWBMVOEFSUIF$POWFOUJPO"HBJOTU5PSUVSF³PGUIF$PEFPG'FEFSBM3FHVMBUJPO
6OJUFE 4UBUFT $PVSU PG "QQFBMT GPS UIF 4FWFOUI $JSDVJU %FDJTJPO PG +BOVBSZ $BTF PG &LF W
.VLBTFZ
"SUJDMF3FGVHFF$POWFOUJPO
%FGFOTFPG.BSSJBHF"DU64$$G7JTBTGPS$PIBCJUBUJOH1BSUOFST*NNJHSBUJPO&RVBMJUZBWBJMBCMFBU
XXXJNNJHSBUJPOFRVBMJUZPSHUFNQMBUFQIQ QBHFJE
OPUJOHUIBUGPSFJHOOBUJPOBMTPOUFNQPSBSZ
XPSLWJTBTBSFUIFPOMZDMBTTPGQFSTPOTBMMPXFECZ64MBXUPPCUBJOWJTBTGPSUIFJSTBNFTFYQBSUOFST
*NNJHSBUJPOBOE3FGVHFF1SPUFDUJPO3FHVMBUJPOT403QBSUEJWJTJPO
-B7JPMFUUF/JDPMF²$PNJOH0VUUP$BOBEB5IF*NNJHSBUJPOPG4BNF4FY$PVQMFT6OEFSUIF*NNJHSBUJPO
BOE3FGVHFF1SPUFDUJPO"DU³.D(JMM-BX+PVSOBM7PM/P.D(JMM6OJWFSTJUZ$BOBEBQBHFT
4&96"-03*&/5"5*0/(&/%&3*%&/5*5:"/%*/5&3/"5*0/"-)6."/3*()54-"8
EFGJOFBQBSUJDVMBSTPDJBMHSPVQCFDBVTFUIFZBSFEFGJOFEBTTVDIJOUIFFZFT
PGUIFBVUIPSJUJFTBOEPGTPDJFUZ
n 1FSTPOTQFSTFDVUFEGPSIJTIFSTFYVBMPSJFOUBUJPOPSHFOEFSJEFOUJUZIBWF
UIFSJHIUUPTFFLBOEFOKPZBTZMVN1FSTFDVUJPOPOUIFHSPVOETPGTFYVBM
PSJFOUBUJPOPSHFOEFSJEFOUJUZJTHSPVOETGPSBTZMVN
n "OBTZMVNTFFLFSEPFTOPUOFFEUPTIPXUIBUIFPSTIFPVUXBSEMZDPOGPSNT
UPBTUFSFPUZQFJOPSEFSUPPCUBJOBTZMVN/PSDBOIFPSTIFCFEFOJFEBTZMVN
POUIFHSPVOETUIBUIFPSTIFDPVMEBWPJEQFSTFDVUJPOCZLFFQJOHIJTPSIFS
TFYVBMPSJFOUBUJPOPSHFOEFSJEFOUJUZBTFDSFU
n "DDPSEJOH UP UIF QSJODJQMF PG OPOSFGPVMFNFOU 4UBUFT NVTU OPU FYQFM PS
SFUVSOBSFGVHFFUPBDPVOUSZJOXIJDIIFIFSGBDFTBSFBMSJTLPGQFSTFDVUJPO
PSPUIFSHSPTTIVNBOSJHIUTWJPMBUJPOT4UBUFTNVTUHSBOUBSFGVHFFBTZMVN
PSSFTFUUMFUIFNJOTBGFBUIJSEDPVOUSZ
n 5IFQSJODJQMFPGOPOSFGPVMFNFOUJODMVEFTBQSPIJCJUJPOUPFYQFMMFTCJBOTBOE
HBZTUPDPVOUSJFTXIJDIBSFLOPXOUPFOHBHFJOQFSTFDVUJPOGPSUIFJSTFYVBM
PSJFOUBUJPOPSHFOEFSJEFOUJUZ
n #ZHSBOUJOHBTZMVNB4UBUFPCMJHBUFTJUTFMGUPFYUFOEUIFBTZMFFQFSNJTTJPO
UPXPSLBTXFMMBTUIFQSPUFDUJPOTPGBMMJUTMBXTJODMVEJOHMBCPVSTPDJBM
TFDVSJUZBOEGBNJMZMBX

Download Report

Sexual Orientation, Gender Identity and International Human Rights

Paperzz.com

Your Paperzz