How much `Soft Power` does China have in Africa?

How much ‘Soft Power’
does China have in Africa?
Helge Rønning
Paper presented at the international conference
China and Africa Media, Communications and Public Diplomacy
Organised by the Chr. Michelsen Institute (CMI) (Norway) in cooperation with Institute of
Journalism and Communication Studies, Chinese Academy of Social Sciences*
* Center for Global Media & Communication Studies hosted the conference in association with
the Kede College of Capital Normal University
10 - 11 September 2014
Beijing
1
!"#$%&&#"'(%)*%'+,--.-*/'
0%12"34%-3' #$' 5%6.2' 2-6' 7#448-.923.#-:' ;-.<%"&.3=' #$' >&)#:' 2-6' 75?:'
@%"*%-/'
!"#$"%&'(()($*+",)-%.)'%('/
'
(#A'489B'CD#$3'!#A%"E'6#%&'7B.-2'B2<%'.-'F$".92G'/
''
/
!"#$%&'$(
/
0!"/1-1"&/2'(3)343/'5/4!&""/1-&436//
0!"/ 5)&34/ )3/ 2'(2"14.-#/ -(,/ ,"-#3/ 7)4!/ -/ 2&)4)8."/ '5/ 4!"/ 7-9/ 4!"/ 2'(2"14/ '5/ :3'54/ 1'7"&;/ !-3/
<""(/ "=4"(,",/ <"9'(,/ )43/ '&)$)(-#/ .3"/ <9/ >'3"1!/ ?9"/ )(/ !)3/ <''@/ 5&'+/ ABBA/ !"#$%&'"&()*%+/
C31"2)-##9/4!"/1-1"&/8."34)'(3/4!"/7-9/4!"/2'(2"14/!-3/<""(/4-@"(/'D"&/<9/E!)("3"/-2-,"+)23/
-(,/1'#)29/+-@"&3%///
/
F(/ &"#-4)'(/ 4'/ 4!)3/ 4!"/ 4!&""/ -31"243/ '5/ 1'7"&/ 3.$$"34",/ <9/ 0',,/ G-##/ :F(34)4.4)'(-#/
H'7"&;I/J"1.4-4)'(-#/H'7"&;I/:H&"3"(4-4)'(-#/H'7"&K/)3/<")($/3.$$"34",/4'/<"/2'+<)(",/7)4!/
L4"D"(/M.@"3;/4!&""/,)+"(3)'(3/'5/1'7"&/N/,"2)3)'(3I/('(O,"2)3)'(3I/-(,/),"'#'$9I/-3/7"##/-3/
7)4!/ P)2!-"#/ P-((;3/ :FCPHO1'7"&/ +',"#;I/ -(,/ 5)(-##9/ 7)4!/ H)"&&"/ Q'.&,)".;3/ 2'(2"14/ '5/
:2.#4.&-#/ 2-1)4-#;%/ 0!"/ -&$.+"(4/ )3/ 4!-4/ 4!"3"/ +',"#3/ 7)##/ <"/ +'&"/ -11&'1&)-4"/ 4'/
.(,"&34-(,)($/4!"/1'7"&/"#"+"(43/'5/E!)("3"/"($-$"+"(43/)(/R5&)2-%/
/
0!"3"/ -&$.+"(43/ 3"&D"/ -3/ -/ <-2@$&'.(,/ 4'/ 4!"/ 3"2'(,/ 1-&4I/ 7!)2!/ 2'(3)343/ '5/
2'(2&"4"/-(-#93"3/'5/!'7/E!)("3"/)(D"34+"(43/-(,/)()4)-4)D"3/)(/2'++.()2-4)'(/-(,/+",)-/)(/
R5&)2-/ ,'/ ('4/ &"-##9/ 5-##/ .(,"&/ -/ 5-2)#"/ 3'54/ 1'7"&/ 34&-4"$9I/ <.4/ &-4!"&/ +.34/ <"/ -(-#93",/ )(/ -/
<&'-,"&/ 2'(4"=4/ '5/ 2'++.()2-4)'(/ )(D"34+"(43I/ +",)-/ 2''1"&-4)'(/ -(,/ 2.#4.&-#/ )+-$"/
<.)#,)($%/ F(/ 4!)3/ 2'(4"=4/ )4/ )3/ &"5"&&",/ 4'/ 4!"/ 1'#)4)2-#/ -3/ 7"##/ -3/ 4!"/ "2'('+)2/ -31"243/ '5/ 4!"/
:$')($/ '.4/ 34&-4"$9;%/ 0!)3/ 7)##/ <"/ #)(@",/ 4'/ -(/ -(-#93)3/ '5/ 4!"/ &"#-4)'(3!)1/ <"47""(/ 7!-4/ -&"/
1&)+-&)#9/ <.3)("33/ D"(4.&"3/ -(,/ 7!-4/ 5-##3/ .(,"&/ '4!"&/ 5'&+3/ '5/ E!)("3"/ 1.<#)2/ )+-$"/
<.)#,)($/ )(/ R5&)2-/ N/ "%$I/ S'.&(-#)3+/ -(,/ +",)-/ "(4"&1&)3"3%/ 0!.3/ 4!"/ 2'(("24)'(/ <"47""(/
<.3)("33/-(,/34-4"/)()4)-4)D"3/7)##/<"/-33"33",%/J"5"&"(2"3/7)##/<"/+-,"/4'/4!"/&'#"/'5/G.-7")/
-(,/ T0C/ -3/ 7"##/ -3/ L4-&40)+"3/ -3/ 2'++.()2-4)'(/ "(4"&1&)3"3/ )(/ R5&)2-%/ 0!"/ #-44"&/ 7)##/ <"/
-33"33",/ -3/ -(/ "=-+1#"/ '5/ -(/ -24'&/ )(D'#D",/ )(/ 4!"/ +)$&-4)'(/ 5&'+/ -(-#'$."/ 4'/ ,)$)4-#/
4"#"D)3)'(/)(/P'U-+<)8."%/0!"/+",)-/2'+1-(9/4!-4/7)##/<"/-33"33",/)3/EE0V%///
/
0!"/ 1-1"&/ "(,3/ 7)4!/ -/ 1&"#)+)(-&9/ -44"+14/ 4'/ 3)4.-4"/ 4!"3"/ "#"+"(43/ 7)4!)(/ -(/
-#4"&(-4)D"/ 1'7"&/ -(-#93)3I/ -(,/ 1')(4)($/ 4'/ 2!-##"($"3/ 5'&/ 4!"/ E!)("3"/ R5&)2-(/ "($-$"+"(43/
7!"(/)4/2'+"3/4'/<.)#,)($/7!-4/)3/3'/#''3"#9/&"5"&&",/4'/-3/:3'54/1'7"&;%///
/
W"9/7'&,36/3'54/1'7"&I/1'7"&/-(-#93)3%/E!)("3"/)(D'#D"+"(4/)(/R5&)2-/)(/E'++.()2-4)'(3I/
+",)-I/2.#4.&"%//
/
'
/
(
()*+,$(-+./%0(
2
/
F/ !-D"/ 'D"&/ 4!"/ 1-34/ 9"-&3/ &"-,/ 3'/ +-(9/ &"5"&"(2"3/ 4'/ :3'54/ 1'7"&;/ )(/
,)32.33)'(3/ -<'.4/ 5'&")$(/ 2.#4.&-#/ )()4)-4)D"3/ -(,/ "=1'&43/ -(,/ 1.<#)2/
,)1#'+-29/ )()4)-4)D"3/ 4!-4/ F/ !-D"/ <"2'+"/ )(2&"-3)($#9/ 3.31)2)'.3/ '5/ 4!"/
2'(2"14%/0!)3/)3/1-&4)2.#-&#9/4!"/2-3"/)(/4!"/2'(4"=4/'5/,"32&)14)'(3/'5/E!)("3"/
2.#4.&-#I/ +",)-/ -(,/ 1.<#)2/ ,)1#'+-29/ ,&)D"3%/ / L)(2"/ 4!"/ 1&'2#-+-4)'(/ '5/ 4!"/
:$')($/'.4;/1'#)29/4!"/2'(2"14/!-3/<""(/,"5)(",/-(,/-(-#93",/D"&9/,)55"&"(4#9%/
F4/)3/"-39/4'/7-D"/4!"/+-$)2-#/7-(,/4!-4/3)$()5)"3/:3'54/1'7"&;/7!"(/4&9)($/4'/
2'+"/4'/4"&+3/7)4!/4!"/)+1#)2-4)'(3/-(,/)+1'&4-(2"/'5/2.#4.&"/-(,/+",)-/)(/
4!"/)(4"&(-4)'(-#/34&.$$#"/5'&/)(5#."(2"%/R(/)+1'&4-(4/'<S"24)'(/!-3/<""(/4!-4/
:3'54/1'7"&;/)3/<")($/.3",/,)55"&"(4#9/)(/,)31-&-4"/2'(4"=43%/
/
0!"&"/ -&"/ +-(9/ &"-3'(3/ 5'&/ 4!"/ 2-42!)("33/ '5/ 4!"/ 1!&-3"%/ F4/ !-3/ $&"-4/
&!"4'&)2-#/ 1'7"&/ <9/ <")($/ -(/ '=9+'&'(I/ 7!)2!/ )3/ -/ 5)$.&"/ '5/ 31""2!/ 4!-4/
S.=4-1'3"3/ 3""+)($#9/ 2'(4&-,)24'&9/ "#"+"(43%/ 0!-4/ 4!"/ 2'(2"14/ -#3'/ .4)#)3"3/
4!"/<)(-&9/'11'3)4)'(/<"47""(/!-&,/-(,/3'54I/,'"3/('4/+-@"/)4/#"33/-44&-24)D"%/
X("/)3/)(D-&)-<#9/5'&2",/4'/-3@/7!-4/4!"(/)3/Y!-&,/1'7"&KZ//0!"&"/-&"/-#&"-,9/
+-(9/<''@3/-(,/-&4)2#"3/4!-4/!-D"/4)4#"3/4!-4/)(2#.,"/Y3'54/1'7"&K%A/0!"/G'.3"/
'5/M'&,3/!-3/-/L"#"24/E'++)44""/'(/L'54/H'7"&%[//0!"/5-(29/-(,/1'1.#-&/!)$!/
2#-33/ +-$-U)("/ ,"$"-.)/ 1.<#)3!"3/ -(,/ -((.-#/ 3'54/ 1'7"&/ 3.&D"93/ '5/ 4!"/
2'.(4&)"3/'5/4!"/7'&#,%\//0!"&"/)3/-/]&"(2!/F(4"&("4/S'.&(-#/4!-4/)3/2-##",/YL'54/
H'7"&K%^/F4/)3/<9/4!"/7-9/3)$()5)2-(4/4!-4/)(/]&-(2"/4!"9/.3"/4!"/C($#)3!/4"&+%/F3/
:3'54/1'7"&;/&"-##9/.3"5.#/-3/-(/-(-#94)2-#/4"&+/5'&/.(,"&34-(,)($/)(4"&(-4)'(-#/
1'7"&/&"#-4)'(3/-(,/1.<#)2/,)1#'+-29/34&-4"$)"3/'5/4!"/[A34/2"(4.&9%//
///
/
/
A/R/D"&9/3.1"&5)2)-#/2!"2@/'(/R+-U'(%.@/&"D"-#",/4!-4/<9/3"-&2!)($/.(,"&/4!"/1!&-3"/K3'54/
1'7"&K/\[/,)55"&"(4/<''@3/7)4!/4!"/1!&-3"/)(/)43/4)4#"/4.&(",/.1/'(/4!"/5)&34/3"D"(/1-$"3/4!-4/
R+-U'(/,)31#-9",%//
[///!4416__777%4!"$.-&,)-(%2'+_2'++"(4)35&""_[`A^_+-&_\A_3'54O1'7"&O<&)4-)(O#'3)($O
$&)1O#'&,3O1'#)29/a#-34/-22"33",/X24%/\A%/[`A^b
\/!4416__+'('2#"%2'+_5)#+_-55-)&3_3'54O1'7"&O3.&D"9O[`A\_/a#-34/-22"33",/P-&2!/\I/[`A^b/
^/YcL'54/H'7"&c/"34/#"/+-$-U)("/$#'<-#/"4/<)O+d,)-/,"3/)(,.34&)"3/2&d-4)D"3/"4/,"3/+d,)-3/,"/
]&-(2"/E.#4.&"%K/!4416__777%5&-(2"2.#4.&"%5&_"+)33)'(O3'54O1'7"&OA[OA\/a#-34/-22"33",/]"<%/
AB%/[`A^b/
3
/
R3/ )4/ )3/ 7"##/ @('7(/ >'3"1!/ ?9"/ 5)&34/ )(4&',.2",/ 4!"/ 4"&+/ )(/ !)3/ ABB`/
<''@/ !"#$%&/"&()*%+&/0)&10*$23$2&4*'#5)&67&89)53-*$&:";)5%e/0!"/ 4"&+/ !-3/
3)(2"/ <""(/ ,)32.33",/3'/ 5&"8."(4#9/ -(,/ -4/ 3.2!/ #"($4!/ 4!-4/ F/ -+/ ('4/ $')($/ 4'/
1&"3"(4/4!)3/,)32.33)'(/-(,/4!"/2'(4"=4/'5/4!"/2&"-4)'(/'5/4!"/4"&+/!"&"%/H'#)29/
+-@"&3/ '54"(/ &"5"&/ :3'54/ 1'7"&;/ 4'/ -3/ -/ 1&-24)2-#/4"&+/ 5'&/ 1'#)4)2-#/ -24)'(/ -(,/
34&-4"$9%/F4/)3/<")($/"+1#'9",/)(/'&,"&/4'/1&'+'4"/4!"/34-(,)($/'5/2'.(4&)"3/)(/
4!"/7'&#,I/'54"(/-3/-/@)(,/'5/4''#/5'&/<&)($)($/-<'.4/.(,"&34-(,)($/-4/4'1O#"D"#/
<"47""(/1'#)4)2-#/"#)4"3%/0!)3/)3/3'+"4!)($/4!-4/>'3"1!/?9"/!)+3"#5/&"5"&3/4'/)(/
4!"/#-4"34/<''@/7!"&"/!"/1')(43/'.4/4!-4/-4/!)$!/#"D"#/+""4)($3/4!"&"/)3/-/5'&+/
3'54/ 1'7"&/ <")($/ "="&2)3",/ 7!"(/ -/ (-4)'(/ +'<)#)3"3/ &"3'.&2"3/ 4!&'.$!/ 4!")&/
$'D"&(+"(4/ "#)4"3/ -(,/ 4!)3/ 2&"-4"3/ -44&-24)'(/ 5'&/ 4!"/ (-4)'(/ 4!-4/ "+1#'93/ )43/
&"3'.&2"3/-(,/)(5#."(2"3/4!"/"#)4"3/'5/'4!"&/(-4)'(3/4'/-/,"$&""/4!-4/5.#5)#3/4!"/
)(4"&"343/'5/4!"/5)&34/(-4)'(I/'&/<'4!%/R(/"=-+1#"/4!)3/5'&+/'5/"#)4"/3'54/1'7"&/
2-(/ <"/ )##.34&-4",/ <9/ 7!-4/ $'"3/ '(/ -4/ 4!"/ -((.-#/ >-(.-&9/ +""4)($3/ '5/ 0!"/
f'&#,/ C2'('+)2/ ]'&.+/ )(/ g-D'3%/ R('4!"&/ C=-+1#"/ )3/ 4!"/ R5&)2-(/ R+"&)2-(/
L.++)4/)(/f-3!)($4'(/-4/4!"/<"$)(()($/'5/R.$.34/[`A^I/-3/7"##/-3/Ch/R5&)2-(/
3.++)43%/ R##/ '5/ 4!"+/ !-D"/ 5'##'7",/ '(/ 4!"/ E!)("3"/ R5&)2-(/ ]XERE/ 3.++)43I/
7!)2!/<"$-(/)(/[```I/-(,/4-@"/1#-2"/"D"&9/4!)&,/9"-&%/
/
G'7"D"&I/ ,'"3/ 4!)3/ &"-##9/ 4.&(/ 3'54/ 1'7"&/ )(4'/ -/ .3"5.#/ -(-#94)2-#/
2-4"$'&9Z/ 0!)3/ )3/ -/ 8."34)'(/ 4!-4/ -+'($/ '4!"&3/ 0',,/ G-##/ !-3/ 1')3",%i/G-##/
-&$."3/ 4!-4/ "D"(/ )5/ -/ 4"&+/ )3/ 7),"#9/ .3",/ 7)4!)(/ 1&-24)2-#/ 1'#)4)23/ )4/ )3/ ('4/
("2"33-&)#9/-/3.)4-<#"/-(-#94)2-#/4"&+I/-3/)4/4"(,3/4'/#-2@/-/1&'1"&/2'(2"14.-#/
5&-+"7'&@%/0!)3/'54"(/<"2'+"3/2#"-&/7!"(/'("/4&)"3/4'/&"#-4"/4!"/2'(2"14/4'/
1.<#)2/ ,)1#'+-29/ 34&-4"$)"3/ -(,/ 1&-24)2-#/ 1'#)4)2-#/ )()4)-4)D"3/ 4!-4/ -&"/
e/?9"I/>'3"1!/aABB`b%/!"#$%&'"&.)*%<&/0)&-0*$23$2&$*'#5)&"7&89)53-*$&=";)5%/?"7%/j'&@/aQ-3)2/
Q''@3b%/?9"/!-3/3)(2"/,)32.33",/4!"/2'(2"14/5.&4!"&/)(/4!"/<''@/4!-4/)3/4)4#",/-54"&/4!"/2'(2"14/
)(/[``^/>"7'&:";)5+&/0)&,)*$?&'"&>#--)??&3$&3$&@"5.%&:".3'3-?I/-(,/#-4"34/)(//0)&A#'#5)&"7&:";)5&
5&'+/[`AA%/F(/4!"/#-34/<''@/?9"/-#3'/2'+<)("3/!-&,/-(,/3'54/1'7"&/4'/7!-4/!"/),"(4)5)"3/-3/
YL+-&4/1'7"&K%/0!"/,"5)()4)'(3/?9"/.3"3/5'&/4!"/4"&+/D-&9/-/<)4/5&'+/2'(4"=4/4'/2'(4"=4/-(,/
5&'+/<''@/4'/<''@I/<.4/)(/4!"/#-4"34/<''@/!"/,"5)("3/)4/4!.36/Yklm/3'54/1'7"&/)3/4!"/-<)#)49/4'/
-55"24/'4!"&3/4!&'.$!/4!"/2'O'14)D"/+"-(3/'5/5&-+)($/4!"/-$"(,-I/1"&3.-,)($I/-(,/"#)2)4)($/
1'3)4)D"/-44&-24)'(/)(/'&,"&/4'/'<4-)(/1&"5"&&",/'.42'+"3%K/
i/G-##I/0',,/a[`A`b/KR(/h(2#"-&/R44&-24)'(6/R/E&)4)2-#/C=-+)(-4)'(/'5/L'54/H'7"&/-3/-(/
R(-#94)2-#/E-4"$'&9%K//0)&103$)?)&B"#5$*.&"7&C$')5$*'3"$*.&:".3'3-?D&V'#%/\I/[`A`%/AnB/N/[AA%/
!4416__2S)1%'=5'&,S'.&(-#3%'&$_2'(4"(4_\_[_AnB%5.##%1,5/a#-34/-22"33",/>-(/[^%/[`A^b
4
<&-(,)3!",/ -3/ <.)#,)($/ '(/ 3'54/ 1'7"&%/ Q"2-.3"/ )4/ )3/ ('4/ "D),"(4/ !'7/ 4!)3/ )3/
&"#-4",/ 4'/ -/ <&'-,"&/ D)3)'(/ '5/ 7!-4/ -&"/ 4!"/ &"-#/ 1'7"&/ "#"+"(43/ )(/ 4!"3"/
)()4)-4)D"3%/ 0!.3/ 3'54/ 1'7"&/ !-3/ 2'+"/ 4'/ )+1#9/ "D"&94!)($/ 5&'+/ 4'.&3/ '5/
-4!#"4"3/5&'+/'("/2'.(4&9/4'/-('4!"&/4'/5'&")$(/-),/-(,/"+"&$"(29/-33)34-(2"%/
0!"/ D"&9/ 5#.55)("33/ '5/ 4!"/ 1&-24)2-#/ .3"/ '5/ 4!"/ 4"&+/ .(,"&+)("3/ )43/ -(-#94)2-#/
D-#."%//
/
G'7"D"&/ '4!"&3/ 7!'/ !-D"/ -(-#93",/ 4!"/ 4"&+/ !-D"/ 2'+"/ 4'/ '4!"&/
2'(2#.3)'(3%/X("/'5/4!'3"/7!'/!-D"/-(-#93",/4!"/2'(2"14/+'34/4!'&'.$!#9/)(/
'&,"&/4'/5)(,/4!"/-(37"&/4'/7!"4!"&/4!"/2'(2"14/2-(/-),/'.&/.(,"&34-(,)($/'5/
1'7"&/ -3/ 3.2!/ -(,/ 7!"4!"&/ )4/ 2-(/ <"/ -/ .3"5.#/ -(-#94)2-#/ 4''#/ 5'&/ 1'#)4)2-#/
32)"(4)343/ )3/ -/ 9'.($/ ?'&7"$)-(/ 1'#)4)2-#/ 32)"(4)34/ L)$&),/ L-(,D"/ C$$"&"),"%o/
G"&/ 2'(2#.3)'(/ )3/ 4!-4/ 3'54/ 1'7"&/ &"5"&3/ 4'/ -(/ "#"+"(4/ '5/ 1'7"&/ 4!-4/ 2-(('4/
'4!"&7)3"/<"/"=1#-)(",/('&/<"/&",.2",/'(#9/4'/3),"/"55"243/'5/!-&,/1'7"&I/'&/
"2'('+)2/ 1'7"&%/ F4/ 2'(4&)<.4"3/ 4'/ 4!"/ .(,"&34-(,)($/ '5/ -/ 5.##/ 31"24&.+/ '5/
1'7"&I/-(,/+-9/<"/2!-&-24"&)3",/-3/4!"/Y4!)&,/"#"+"(4/'5/1'7"&K%/P-9<"/)4/)3/
!"&"/-/3934"+-4)2/"=-+)(-4)'(/'5/4!"/)+1#)2-4)'(3/'5/4!"/7),"/.3"/'5/4!"/4"&+/
3!'.#,/34-&4I/(-+"#9/<9/4&9)($/4'/5)(,/'.4/!'7/4!"/,)55"&"(4/"#"+"(43/'5/1'7"&/
-3/-(/-(-#94)2-#/2'(2"14/&"#-4"/4'/"-2!/'4!"&%///
/
12/(34/&(+,(!$$%&'$5+6(
/
X("/'5/4!"/'<S"24)'(3/4!-4/G-##/!-3/4'/3'54/1'7"&/-3/-(/-(-#94)2-#/4"&+/
)(/?9";3/4!"'&9/)3/!)3/Yklm/),"-/'5/-44&-24)'(/-3/4!"/1&)+-&9/+"2!-()3+/<"!)(,/
4!"/ "55"243/ !"/ -44&)<.4"3/ 4'/ 3'54/ 1'7"&%Kn/G-##3/ 2'+1#-)(43/ -&"/ )(/ +-(9/ 7-93/
&"#-4",/ 4'/ 4!-4/ )4/ )3/ ,)55)2.#4/ 4'/ -33'2)-4"/ 4!)3/ 7)4!/ 4!"/ 8."34)'(/ '5/ !'7/ ?9";3/
4!&""/+-)(/2-4"$'&)"3/'5/3'54/1'7"&/N/:2.#4.&"I/1'#)4)2-#/),"-3/-(,/1'#)2)"3;/7)4!/
("2"33)49/2-(/1&',.2"/-(/-44&-24)'(/4!-4/7)##/!"#1/-/2'.(4&9/)(/4!"/1.&3.)4/'5/
)43/5'&")$(/1'#)29%/0!)3/-$-)(/!-3/4'/,'/7)4!/4!"/D-$."/)+1#)2-4)'(3/'5/2.#4.&"I/
o/C$$"&"),"I/L)$&),/L-(,D"/a[`A[b/A*-3$2&'0)&C$'*$23E.)D&F$"E?)5G*E.)&*$%&C99)*?#5*E.)<&8&
1"$-)='#*.&8$*.H?3?&"7&B"?)=0&4H)I?&>"7'&:";)5+P-34"&/0!"3)3/)(/H'#)4)2-#/L2)"(2"%/?0?h%/
a?'&7"$)-(/h()D"&3)49/'5/L2)"(2"/-(,/0"2!('#'$9b/0&'(,!")+%/!4416__(4(.%,)D-O
1'&4-#%'&$_3+-3!_$"4_,)D-[6eiA\An_]hMM0Cp0`A%1,5/a#-34/-22"33",/>-(%/[^%/[`A^b//
n/G-##/'1%2)4%/1%/AB`
5
-(,/ 7!"4!"&/ 1'#)4)2-#/ ),"-3/ -&"/ <'.(,/ 4'/ <"/ -44&-24)D"/ 4'/ 4!'3"/ 4!"9/ -&"/
3.11'3",/4'/)(5#."(2"I/-(,/1'#)2)"3/)3/-(/"8.-##9/-+'&1!'.3/4"&+/-3/2.#4.&"%/
G-##/1.43/!)3/2&)4)8."/)(/4!"/5'&+/'5/47'/8."34)'(3/7)4!/4!&""/-(37"&36/
])&34I/ ,'"3/ 4!"/ <"!-D)'.&/ 4!-4/ -24'&3/ "=!)<)4/ 4'7-&,3/ ,"3)$(-4",/ 3'54/
1'7"&/&"3'.&2"3/3)$()59/-44&-24)'(Z/L"2'(,I/)5/-44&-24)'(/,'"3/"=)34I/,'"3/
)4/ -24.-##9/ 1&',.2"/ 5-D'.&-<#"/ 1'#)29/ '.42'+"3/ 5'&/ 34-4"3/ 4!-4/ "(S'9/ )43/
<"("5)43Z/0!"/1&"#)+)(-&9/-(37"&3/-11"-&/+)=",/-4/<"34%/])&34I/7!"4!"&/
'&/ ('4/ )4/ )3/ 4!"/ 2.#4.&-#/ "#"+"(43/ '5/ !)$!/ -(,/ #'7/ 2.#4.&"/ $'',3/ '&/
"=2!-($"3/ 4!-4/ +-@"/ 4!"+/ -44&-24)D"/ )3/ ('4/ -11-&"(4%/ CD"(/ )5/ 4!"9/ -&"/
.(,"&34'',/ -3/ $"("&-4)($/ -(/ -44&-24)'(I/ 4!"&"/ )3/ 34)##/ ('/ 2#"-&/ #)(@/
<"47""(/4!)3/-(,/3.11'&4/5'&/-/1-&4)2.#-&/34-4";3/5'&")$(/1'#)29%/L"2'(,I/
-3/)4/1"&4-)(3/4'/1'#)4)2-#/D-#."3I/3'54/1'7"&/-3/-(/-(-#94)2/2-4"$'&9/)3/)(/
)43"#5/!)$!#9/1&'<#"+-4)2I/$)D"(/4!"/5-24/)4/)3/)(4"&7'D"(/7)4!/,)32.&3)D"/
34&.$$#"3/ 'D"&/ 1'#)4)2-#/ ),"(4)49%/ f!-4/ )3/ +'&"I/ 4!"/ ,"3)&"/ 4'/ "+.#-4"/
-('4!"&/ 34-4";3/ 1"&2")D",/ :1'#)4)2-#/ D-#."3;/ ,'"3/ ('4/ ("2"33-&)#9/ 3)$()59/
7!'#"!"-&4",/ <-2@)($/ '5/ )43/ 5'&")$(/ 1'#)29%/ 0!"&"/ )3/ -(/ )+1'&4-(4/
,)34)(24)'(/ <"47""(/ -24'&3/ 4!-4/ :7-(4/ 7!-4/ 9'./ 7-(4;/ -(,/ 4!-4/ :7-(4/
7!-4/9'./7-(4/4!"+/4'/7-(4;%/])(-##9I/'(/4!"/8."34)'(/'5/-44&-24)'(/-(,/
!'7/)4/&"#-4"3/4'/3.11'&4/5'&/-('4!"&/34-4";3/5'&")$(/1'#)29I/)4/)3/,)55)2.#4/
4'/ ,)3"(4-($#"/ "D),"(2"/ '5/ -44&-24)'(/ 5&'+/ )43/ 2#-)+",/ '.42'+"I/ 7!)2!/
2'.#,/"-3)#9/!-D"/'4!"&/2-.3"3%B/
/
/
?'7/G-##/,'"3/('4/2#-)+/4!-4/)4/)3/.()+1'&4-(4/4'/4&9/4'/2'+"/.1/7)4!/
-#4"&(-4)D"3/4'/!-&,/1'7"&%/G)3/1&'<#"+/)3/4!-4/S.34/4'/1'3)4/-/,)2!'4'+9/3.2!/
-3/ 3'54/ -(,/ !-&,/ 1'7"&/ &-4!"&/ 4!-(/ 2#-&)59)($/ 4!"/ )33."3/ '<32.&"3/ 7!-4/ )3/ -4/
34-@"/ )(/ &"#-4)'(/ 4'/ )(4"&(-4)'(-#/ 1'7"&/ 34&-4"$)"3%/ 0!.3/ G-##/ 1&'1'3"3/ 4!-4/
)(34"-,/ '5/ 4-#@)($/ '5/ 3'54/ 1'7"&I/ '("/ 3!'.#,/4!)(@/ '5/ 1'7"&/ 34&-4"$)"3/ 7)4!)(/
,)55"&"(4/ -&"(-3%/ G"/ ,)32.33"3/ 4!)3/ )(/ &"#-4)'(/ 4'/ )(34)4.4)'(-#/ 1'7"&I/
&"1.4-4)'(-#/ 1'7"&I/ -(,/ &"1&"3"(4-4)'(-#/ 1'7"&%/ G"/ 31"2)5)"3/ 4!)3/ 4!&'.$!/
3'+"/,"5)()4)'(36/
A%/ klm/)(34)4.4)'(-#/ 1'7"&/ -3/ 4!"/ '14)'(3/ -D-)#-<#"/ 4'/ 34-4"/ -24'&3/
-22'&,)($/ 4'/ 4!")&/ +"+<"&3!)1/ -(,/ &"#-4)D"/ 1'3)4)'(/ 7)4!)(/ 31"2)5)2/
)(4"&(-4)'(-#/ '&$-()U-4)'(3/ 7!)2!/ "(-<#"/ 4!'3"/ 34-4"3/ 4'/ "="&2)3"/
)(5#."(2"/7)4!)(/4!"+%KA`/
[%/ J"1.4-4)'(-#/ 1'7"&/ +-9/ <"/ "="+1#)5)",/ <96/ YR/ &"1.4-4)'(/ 5'&/ <")($/
"2'('+)2-##9/3.22"335.#I/5'&/)(34-(2"I/+)$!4/$)D"/-/34-4"/+'&"/'5/-/3-9/)(/
B/)<),%/1%/[`o/
A`/)<),%/1%/[`n
6
/
4!"/ 2&"-4)'(/ '5/ ,"D"#'1+"(4/ +',"#3%/ Q")($/ @('7(/ -3/ -/ (".4&-#/ <&'@"&/
2'.#,/8.-#)59/-/34-4"/4'/)(4"&2","/-3/-&<)4&-4'&/)(/-/2'(5#)24%KAA//
\%/Yklm/&"1&"3"(4-4)'(-#/1'7"&/)3/,"5)(",/)(/-/+'&"/#)+)4",/-(,/2'(2&"4"/
5-3!)'(/ -3/ 4!"/ -<)#)49/ '5/ 34-4"3/ 4'/ 5&-+"/ )33."3I/ -,D-(2"/ 4!")&/ '7(/
)(4"&1&"4-4)'(3I/ -(,/ 2'(32)'.3#9/ 3""@/ 4'/ 3!-1"/ 4!"/ <"#)"53/ '5/ '4!"&3%/
L'.&2"3/ -(,/ 4''#3/ '5/ &"1&"3"(4-4)'(-#/ 1'7"&/ )(2#.,"/ 1.<#)2/ ,)1#'+-29I/
1&'1-$-(,-/-(,/)(5'&+-4)'(/2'(4&'#%A[/
7$2/%(8+6'/9$#(+,(-+./%(
J+&>')G)$&(#K)?&
/
0!)3/)+1#)"3/4!-4/4!"/.4)#)3-4)'(/'5/Y3'54/1'7"&K/-3/-/<&'-,/2'(2"14/)(/3'/
+-(9/ ,)55"&"(4/ 2'(4"=43/ #.+13/ 4'$"4!"&/ +-(9/ ,)33)+)#-&/ 1'#)2)"3I/ 34&-4"$)"3I/
1!"('+"(-/ )(/ -&"-3/ &-($)($/ 5&'+/ $'D"&(+"(4/ 1'#)2)"3I/ 'D"&/ <.3)("33/
)(D"34+"(43/ 4'/ 2.#4.&-#/ .(,"&4-@)($3%/ J-4!"&/ 4!-(/ 2#-&)59)($/ 34&-4"$)"3/ 4!-4/
$'D"&(+"(43/-(,/('(O$'D"&(+"(4-#/-24'&3/.3"/)(/'&,"&/4'/$-)(/)(5#."(2"I/4!)3/
+934)5)"3I/ <"2-.3"/ 4!"/ 5'2.3/ '(/ 1'7"&/ ,)3-11"-&3%/ 0!)3/ -$-)(/ 1')(43/ )(/ 4!"/
,)&"24)'(/'5/&"#-4)($/4!"/&'#"/1'7"&/1#-93/)(/-/&"#-4)'(3!)1/<"47""(/)(4"(,",/
-(,/ ('(O)(4"(,",/ 2'(3"8."(2"3%/ 0!)3/ -$-)(/ +-9/ <"/ 3""(/ )(/ 4!"/ #)$!4/ '5/ !'7/
L4"D"(/ M.@"3 A\ /#-.(2!",/ 4!"/ ),"-/ '5/ 4!"/ 4!&""/ ,)+"(3)'(3/ '5/ 1'7"&/ N/
,"2)3)'(3I/('(O,"2)3)'(3I/-(,/),"'#'$9%//
/
M.@"3;/ 5)&34/ ,)+"(3)'(/ '5/ 1'7"&/ 2'(2"(4&-4"3/ '(/ 7!-4/ @)(,/ '5/
<"!-D)'.&/ )3/ )(D'#D",/ )(/ 4!"/ +-@)($/ '5/ ,"2)3)'(3/ '(/ )33."3/ 7!"&"/ 4!"&"/ )3/ -/
2'(5#)24/'5/)(4"&"343/4!-4/"=1&"33"3/1'#)29/1&"5"&"(2"3%/0!"/3"2'(,/,)+"(3)'(/
,"-#3/7)4!/!'7/)4/)3/1'33)<#"/4'/)(5#."(2"/,"2)3)'(3/<9/3!-1)($/4!"/-$"(,-/-(,/
4!-4/4!)3/2-(/4-@"/1#-2"/-#3'/4!&'.$!/+'&"/3.<4#"/+"-(3/4!-(/'D"&4/,"2)3)'(3/
)(/ &"#-4)'(/ 4'/ 1'#)29/ 1&"5"&"(2"3%/ 0!"/ ),"'#'$)2-#/ ,)+"(3)'(/ ,"-#3/ 7)4!/ 4!-4/
1"'1#"/3'+"4)+"3/-243/7)4!'.4/<")($/2'"&2",/)(/7-93/4!-4/-11"-&/2'(4&-&9/4'/
4!")&/ +'34/ <-3)2/ )(4"&"343%/ 0!.3/ 4!"/ 1'7"&5.#/ 4!&'.$!/ -(/ '+()1&"3"(4/
),"'#'$9/4&-(35'&+/4!"/1'7"&#"33/3'/4!"9/<"!-D"/-22'&,)($/4'/4!"/)(4"&"343/'5/
4!"/1'7"&5.#%/0!)3/-$-)(/)3/#)(@",/4'/4!"/)33."/'5/!'7/4'/2&"-4"/!"$"+'(9%/G"&"/
AA/)<),%/1%/[`B/
A[/)<),%/1%/[A`/
A\/M.@"3I/L4"D"(/aABo^/'&)$)(-##9I/!"&"/[``eb/:";)5<&8&L*%3-*.&M3);I/Q-3)($34'@"/aH-#$&-D"/
P-2+)##-(b%
7
M.@"3/ )3/ )(5#."(2",/ <9/ R(4'()'/ q&-+32);3/ 7-9/ '5/ 1"&2")D)($/ !"$"+'(9/ -3/
3'+"4!)($/ #)(@",/ 4'/ 2.#4.&-#/ 2'(4&-,)24)'(3/ -(,/ 2'(2"143/ -(,/ 3!-1",/ -(,/
+-)(4-)(",/<9/$&'.13I/)(34)4.4)'(3/-(,/'&$-()3-4)'(3%/F(/&"#-4)'(/4'/4!"/&'#"/'5/
+",)-/-(,/2.#4.&-#/1'#)2)"3/-(,/1&'$&-++"3/7!-4/)3/'5/1-&4)2.#-&/)+1'&4-(2"/
)3/4!"/1'7"&/4'/3!-1"/1"&2"14)'(3I/2'$()4)'(3I/-(,/1&"5"&"(2"3/)(/3.2!/-/7-9/
-3/ 4'/ "(3.&"/ 4!"/ -22"14-(2"/ '5/ -/ 2"&4-)(/ &'#"3/ )(/ -(/ "=)34)($/ '&,"&/ '&/ 3'2)-#/
1&'2"33%/ 0!)3/ '5/ 2'.&3"/ )3/ "33"(4)-#/ 5'&/ 4!"/ -(-#93)3/ '5/ !'7/ 4!"/ -44"+14/ 4'/
2&"-4"/ !"$"+'()2/ +",)-/ 1'7"&/ )3/ -4/ 1#-9/ )(/ )(4"&(-4)'(-#/ &"#-4)'(3%/ E!)(-;3/
:3'54/ 1'7"&;/ -+<)4)'(3/ +-9/ <"/ "=1#-)(",/ -3/ -(/ -44"+14/ 4'/ 2!-##"($"/ 7"34"&(/
!"$"+'(9/7!"(/)4/2'+"3/4'/)(4"&(-4)'(-#/&"#-4)'(3%/
/
N+&,3-0*).&,*$$&
/
0'/+'D"/'(/4'/-('4!"&/+',"#/5'&/1'7"&/-(-#93)3/P)2!-"#/P-((/!-3/)(/
!)3/5-+'.3/FCPH/+',"#/),"(4)5)",/5'.&/"#"+"(43/'5/1'7"&%/0!"9/-&"6/
&
C%)"."23-*.&:";)5/)+1#)"3/4!"/!.+-(/("",/4'/5)(,/.#4)+-4"/+"-()($/)(/
#)5"I/ 4'/ 3!-&"/ ('&+3/ -(,/ D-#."3I/ -(,/ 4'/ 1-&4)2)1-4"/ )(/ -"34!"4)2/ -(,/ &)4.-#/
1&-24)2"3/7)4!/'4!"&3%//&
/
O-"$"93-& :";)5/ '&)$)(-4"3/ )(/ 4!"/ '&$-()3-4)'(/ '5/ !.+-(/ 1&',.24)D"/
-24)D)4)"3/-(,/,"-#3/7)4!/"2'('+)2/&"#-4)'(3%/0!"3"/-&"/1'7"&5.#/<"2-.3"/4!"9/
2'+<)("/ 4!"/ )(4"(3)D"/ +'<)#)3-4)'(/ '5/ #-<'.&/ 7)4!/ D"&9/ "=4"(3)D"/ 2)&2.)43/ '5/
2-1)4-#I/4&-,"I/-(,/1&',.24)'(/2!-)(3I/1&'D),)($/-/2'+<)(-4)'(/'5/)(4"(3)D"/-(,/
"=4"(3)D"/1'7"&/-(,/('&+-##9/-#3'/'5/-.4!'&)4-4)D"/-(,/,)55.3",/1'7"&%//
&
,3.3'*5H& :";)5/ +)$!4/ <"/ ,"5)(",/ -3/ 4!"/ 3'2)-#/ '&$-()3-4)'(/ '5/
2'(2"(4&-4",/-(,/#"4!-#/D)'#"(2"%/0!)3/)3/4!"/-&"-/'5/2'"&2)D"("33/7!"4!"&/)4/)3/
-)+",/-4/+-)(4-)()($/'&,"&/)(/4!"/'7(/3'2)"49/'&/-3/7"##/-3/-/,"5"(2"/-$-)(34/
'4!"&/34-4"3%/
/
:".3'3-*.& :";)5/ !-3/ )43/ &''43/ )(/ !'7/ )(,)D),.-#3/ -&"/ '&$-()3",/ -(,/
2''&,)(-4",%/ F4/ )3/ 4!"/ 2"(4&-#)3",/ -(,/ 4"&&)4'&)-#/ &"$.#-4)'(/ '5/ 3'2)-#/ #)5"%/
H'#)4)2-#/ 1'7"&/ ,"-#3/ 7)4!/ !'7/ 34-4"3/ !-D"/ 4!"/ 2-1-2)49/ 4'/ "="&2)3"/ ,)55"&"(4/
5'&+3/'5/1'7"&/2'"&2)D"#9/-(,/39+<'#)2-##9%/0!"/<-3)2/5.(24)'(/'5/$'D"&(+"(4/
8
)3/ 4!"/ 1&'D)3)'(/ '5/ '&,"&/ 'D"&/ 4!)3/ &"-#+%A^// L9+<'#)2/ 1'7"&/ 3.11'&43/ 4!"/
-.4!'&)49/'5/4!"/34-4"/4!&'.$!/4!"/,)55.3)'(/'5/)(4"&1&"4-4)'(3/'5/&"-#)49/-(,/4!"/
2.#4)D-4)'(/ '5/ 3'2)-#/ )(34)4.4)'(3/ 4!-4/ 2'(4&)<.4"/ 4'/ 34&"($4!"()($/ 4!"/
#"$)4)+-29/'5/4!"/34-4"/<'4!/'(/&"#-4)'(/4'/)43/'7(/2)4)U"(3/-(,/)(4"&(-4)'(-##9%//
/
P+&:3)55)&!"#5%3)#&
/
0!)3/ )3/ 2#'3"#9/ &"#-4",/ 4'/9"4/ -('4!"&/ 7-9/ '5/ #''@)($/ -4/ 1'7"&/(-+"#9/
4!"/7'&@/'5/H)"&&"/Q'.&,)".%/F(/Q'.&,)".;3/-4/4)+"/2&914)2/,"5)()4)'(/2.#4.&-#/
2-1)4-#/ "=)343/ )(/ 4!&""/ 5'&+3%/ 0!"/ 5)&34/ )3/ 7!-4/ )3/ 2-##",/ 4!"/ :"+<',)",/ 34-4";I/
7!)2!/ <&)"5#9/ +-9/ <"/ ,"32&)<",/ -3/ 2.#4)D-4)'(/ '5/ 2.#4.&"/ 3'/ 4!-4/ )4/ <"2'+"3/
1-&4/ '5/ -/ 1"&3'(I/ '&/ -/ 2#-33I/ '&/ 3'2)-#/ $&'.1%/ 0!"/ 3"2'(,/ 1&'1"&49/ )3/ 7!-4/
Q'.&,)"./ 2-##3/ 4!"/ '<S"24)5)",/ 34-4"I/ 7!)2!/ +-9/ <"/ 3-),/ 4'/ 2'(3)34/ '5/ 2.#4.&-#/
'<S"243/ a-&4/ "42%b/ -(,/ +",)-%/ 0!"/ 4!)&,/ 1&'1"&49/ )3/ 4!"/ )(34)4.4)'(-#)3",/ 34-4"I/
7!)2!/ 2'(3)34/ '5/ 2.#4.&-#/ )(34)4.4)'(3/ 3.2!/ -3/ -2-,"+)"3I/ .()D"&3)4)"3I/
1.<#)3!)($/!'.3"3I/+.3".+3I/-(,/-&4/-(,/+.3)2/-&"(-3%Ae//
/
].&4!"&+'&"/ Q'.&,)"./ -#3'/ 7'&@",/ 7)4!/ 4!"/ 2'(2"14/ '5/ 39+<'#)2/
1'7"&%/ F(/ 3.2!/ -/ 1"&31"24)D"/ )4/ )3/ ("2"33-&9/ 4'/ 3)4.-4"/ 1'7"&/ )(/ -/
2'++.()2-4)D"/ 3)4.-4)'(/ 7!"&"/ 4!"/ )(34)4.4)'(3/ )(D'#D",/ 1'33"33/ ,)55"&"(4/
-+'.(43/ '5/ :39+<'#)2/ 1'7"&;%/ 0!)3/ +"-(3/ 4!-4/ 2'++.()2-4)'(/ '5/ 1'7"&/
)(D'#D"3/4!"/-<)#)49/4'/2'(D)(2"/1"'1#"/4!-4/3'+"/)(4"&1&"4-4)'(3/'5/3'2)"49/-&"/
+'&"/ D-#),/ 4!-(/ '4!"&3%/ 0!'3"/ 7)4!/ &"#-4)D"#9/ !)$!/ 39+<'#)2/ 1'7"&/ 4!.3/
,'+)(-4"/ 4!"/ D)3)'(3/ 4!-4/ 1"'1#"/ 3.11'&4/ -(,/ 2'(5'&+/ 4'%/ 0!&'.$!/ 4!"/
.4)#)3-4)'(/'5/4!"/2.#4.&-#/2',"3/),"'#'$)2-#/2'(3"(3.3/)3/<")($/2&"-4",/-&'.(,/
-/,'+)(-(4/)(4"&1&"4-4)'(/'5/4!"/7'&#,%/L9+<'#3/3"&D"/3'+"/)(4"&"343/&-4!"&/
4!-(/'4!"&3%/E'(3"8."(4#9/4!'3"/7!'/2'(4&'#/39+<'#3/-(,/2.#4.&-#/2',"3/!-D"/
1'#)4)2-#/1'7"&%//
A^//L""6/G-##I/>'!(/R%/r/J-#1!/L2!&'","&/a",3%b/a[``eQ&8$&8$*'"9H&"7&:";)5+&/0)&>"-3*.&/0)"5H&
"7&,3-0*).&,*$$+/E-+<&),$"/aEhHb%/
L""/-#3'6/!4416__.(,"&34-(,)($3'2)"49%<#'$31'4%('_[`A\_`\_+)2!-"#O+-((O'(O1'7"&%!4+#/
a#-34/-22"33",/>-(%[e%/[`A^b/5'&/-/<&)"5/,"5)()4)'(/'5/4!"/"#"+"(43/)(/4!"/FCPH/+',"#%
Ae/L""6/Q'.&,)".I/H)"&&"/aABBAb/(*$2#*2)&*$%&>H9E".3-&:";)5%/E-+<&),$"/aH'#)49/H&"33b/-(,/
Q'.&,)".I/H)"&&"/aABnib/K0!"/]'&+3/'5/E-1)4-#K/F(/J)2!-&,3'(I/>%q%/aC,%b/R*$%E""K&"7&/0)"5H&
*$%&L)?)*5-0&7"5&'0)&>"-3"."2H&"7&O%#-*'3"$/a?"7/j'&@I/q&""(7'',bI/1%/[^AO[en%
/
9
/
0!"/2'(2"14/'5/39+<'#)2/1'7"&/)3/1-&4)2.#-&#9/)+1'&4-(4/)(/&"#-4)'(/4!"/
1'7"&/'5/4!"/+",)-%/?)2/E'.#,&9Ai/!-3/,"5)(",/4!"/1'7"&/'5/4!"/+",)-/-3/Yklm/
4!"/2'(2"(4&-4)'(/)(/+",)-/)(34)4.4)'(3/'5/4!"/39+<'#)2/1'7"&/'5/Y2'(34&.24)($/
&"-#)49K/a<'4!/5-24.-#/&"1&"3"(4-4)'(3/-(,/2&",)<#"/5)24)'(3b/klm/-(,/Yklm/-3/4!"/
2'+1#"=/ '.42'+"/ '5/ 1&-24)2"3/ -4/ "D"&9/ #"D"#/ '5/ 3'2)-#/ )(4"&-24)'(K%/ 0!)3/
)(D'#D"3/ <'4!/ 4!"/ 1&',.24)'(/ -(,/ 4!"/ &"2"14)'(/ '5/ +",)-/ 2'(4"(4I/ 7!)2!/
+"-(3/4!-4/4!"/1'7"&/'5/+",)-/!-3/4'/,'/7)4!/!'7/4!"/7'&#,/)3/<")($/,"5)(",/
4!&'.$!/ 4!"/ +"-()($/ '5/ +",)-/ 1&',.243%/ 0!)3/ +-9/ <"/ 2-##",/ 4!"/ ,"5)()4)'(-#/
1'7"&/'5/4!"/+",)-%/R(,/)4/)3/('4/"8.-#/4'/1'#)4)2-#/-(,/"2'('+)2/1'7"&%/Q.4/-3/
+",)-/ )3/ -(/ )+1'&4-(4/ 1'#)4)2-#/ -(,/ "2'('+)2/ )(34)4.4)'(/ 4!"9/ '<D)'.3#9/ ,'/
-#3'/ !-D"/ 1'#)4)2-#/ -(,/ "2'('+)2/ 1'7"&%/ 0!"/ 8."34)'(/ )3/ !'7/ 4'/ &"#-4"/ 4!"/
39+<'#)2/'&/,"5)()4)'(-#/-31"24/4'/4!"/'4!"&/5'&+3/'5/1'7"&%/L9+<'#)2/1'7"&/
4!.3/)(D'#D"3/4!"/-<)#)49/4'/2'(34&.24/D)3)'(3/-(,/)(4"&1&"4-4)'(3/'5/&"-#)49%/F4/)3/
)+1'&4-(4/ <"2-.3"/ )4/ ,&-73/ )(/ 4!"/ '4!"&/ +-)(/ 5'&+3/ '5/ 1'7"&/ -(,/ !'7/ 4!"9/
+-9/)(5#."(2"/4!"/2'(4"(43/'5/+",)-/-(,/4!"/2'(4"34/'D"&/-22"33/4'/-(,/34-4.3/
'5/D-&)'.3/+",)-/1&',.24)'(3/-(,/+-4"&)-#%/0!)3/-$-)(/)3/2"(4&-#/5'&/4!"/1'7"&/
'5/ 4!"/ +",)-/ 4'/ ,"5)("/ !'7/ 3'2)-#/ -(,/ 1'#)4)2-#/ -(,/ 2.#4.&-#/ 1!"('+"(-/ -&"/
<")($/)(4"&1&"4",%//
/(
J-4!"&/ 4!-(/ 34)2@)($/ 4'/ 3'54/ 1'7"&/ -3/ -/ 2'(2"14/ )(/ 5'&/ -(-#93)3/ '5/ 4!"/
E!)("3"/1&"3"(2"/)(/R5&)2-/)(/2'++.()2-4)'(3I/+",)-I/2.#4.&"I/-(,/4!"/)+-$"/
'5/ E!)(-/ )(/ R5&)2-I/ -(,/ R5&)2-/ )(/ E!)(-I/ )4/ +)$!4/ <"/ +'&"/ 5&.)45.#/ 4'/ 4-@"/ 4!"/
1')(4/'5/,"1-&4.&"/)(/0',,/G-##;3/4!&""/5'&+3/'5/1'7"&I/L4"D"(/M.@"3;/1'7"&/
,)+"(3)'(3/ 2'+<)(",/ 7)4!/ !'7/ P)2!-"#/ P-((/ )(/ !)3/ YFCPH/ +',"#K/ !-3/
),"(4)5)",/ 4!"/ ,)55"&"(4/ 491"3/ '5/ 1'7"&I/ -3/ 7"##/ -3/ H)"&&"/ Q'.&,)".;3/ 4!"'&)"3/
-<'.4/2.#4.&-#/2-1)4-#/-(,/39+<'#)2/1'7"&%/F4/3""+3/4'/+"/4!-4/!)3/2'(2"14/'5/
:2.#4.&-#/2-1)4-#;/+)$!4/<"/.3"5.#/)(/-(/-(-#93)3/'5/E!)(-;3/&"#-4)'(3!)1/4'/R5&)2-/
)(/ 4!"/ -&"-/ '5/ 2'++.()2-4)'(3I/ +",)-/ -(,/ 2.#4.&"%/ 0!"&"/ )3/ ('/ ,'.<4/ 4!-4/
E!)(-/ )3/ 4&9)($/ 4'/ +-42!/ )43/ "2'('+)2/ 2-1)4-#/ 7)4!/ 2.#4.&-#/ 2-1)4-#%/ 0!"/
8."34)'(/)3/7!"4!"&/4!)3/)3/3.22"335.#%//
Ai/E'.#,&9I/?)2/a[```b//0)&:.*-)&"7&,)%3*&:";)5<&:3.2539?&*$%&@3'$)??)?&"7&'0)&,)%3*&82)+(
M'(,'(%/aJ'.4#",$"b/1%/^%(
10
/
H'7"&/)3/-/1&',.24/'5/)(4"&"34/-(,/2'(4&'#%/0!.3/)4/+)$!4/<"/+'&"/.3"5.#/
4'/ -(-#93"/ 5'&/ )(34-(2"/ 4!"/ +-(9/ E!)("3"/ "(4"&1&)3"3/ )(/ R5&)2-/ ('4/ -3/
"=1&"33)'(3/ '5/ 1'7"&/ -3/ 3.2!I/ <.4/ &-4!"&/ -3/ 7-93/ '5/ "="&2)3)($/ )(4"&"34/ )(/
,)55"&"(4/-&"-3/-(,/4'/-2!)"D"/3'+"/3'&4/'5/2'(4&'#/7!)2!/-$-)(/+-9/#"-,/4'/-/
3)4.-4)'(/ '5/ 1'7"&%/ F(/ '&,"&/ 4'/ 1&'D),"/ -/ ,)55"&"(4/ 1"&31"24)D"/ )4/ +-9/ <"/
5&.)45.#/4'/!-D"/-/#''@/-4/7!-4/P)2!-"#/P-((/)(/!)3/YFCPH/+',"#K/!-3/),"(4)5)",/
-3/4!"/,)55"&"(4/491"3/'5/1'7"&I/-(,/4!"(/4'/&"#-4"/4!)3/4'/4!-4/4!"9/-##/&"#-4"/4'/
4!"/ &"2"(4/ E!)("3"/ -,D-(2"3/ )(/ R5&)2-/ a-3/ 7"##/ -3/ 4!"/ &'#"/ '5/ 2'#'()-#/ 1'7"&3/
"-&#)"&bI/ -(,/ 4!-4/ "=2"14/ 5'&/ 2&.,"/ +)#)4-&9/ 1'7"&I/ 4!"9/ -##/ !-D"/ -31"243/ 4!-4/
+-9/<"/2!-&-24"&)3",/-3/:3'54;/-3/7"##/-3/:!-&,;%/F4/3!'.#,I/!'7"D"&I/<"/<'&("/)(/
+)(,/ 4!-4/ )(/ E!)(-;3/ 34"-,)#9/ 2#'3"&/ 1'#)4)2-#/ &"#-4)'(3/ 7)4!/ R5&)2-(/ 34-4"3I/
4!"&"/ )3/ -#3'/ 4!"/ E!)("3"/ !'1"/ 4!-4/ 4!)3/ 7)##/ &"3.#4/ )(/ 3.11'&4/ 5'&/ E!)(-;3/
+)#)4-&9/ )(4"&"343/ )(/ 5'&/ )(34-(2"/ )(/ 4!"/ C-34/ -(,/ L'.4!/ E!)(-/ L"-3%/ F(/ '.&/
&"3"-&2!/ '(/ Y0!"/ V')2"/ '5/ E!)(-/ )(/ R5&)2-K Ao /7"/ ,"-#/ 7)4!/ ),"'#'$)2-#I/
"2'('+)2/ -(,/ 1'#)4)2-#/ 1'7"&I/ -(,/ 7"/ ,'/ 3'/ 4!&'.$!/ -(/ )(34)4.4)'(-#I/
&"1.4-4)'(-#/-(,/&"1&"3"(4-4)'(-#/1&)3+%///
/
8256/#/()*+,$(-+./%0(
/
F/ !-D"/ <""(/ 1-&4)2.#-&#9/ )(4&)$.",/ <9/ 7!9/ 4!"/ E!)("3"/ 32!'#-&3/ -(,/
1'#)29/ +-@"&3/ !-D"/ 5'.(,/ 4!"/ 4"&+/ :3'54/ 1'7"&;/ 3'/ .3"5.#%/ E-(/ )4/ !-D"/
3'+"4!)($/ 4'/ 7)4!/ )43/ #''3"/ 2'(('4-4)'(3I/ -(,/ 4!-4/ )4/ '("/ 4!"/ !-(,/ 3)$()5)"3/
1'7"&I/-(,/'(/4!"/'4!"&/!-(,/)4/,'"3/('4/&"-##9%/R(,/,'"3/)4/&"-##9/5)4/7"##/)(4'/
4!"/ 7-9/ 4!-4/ 4!"/ E!)("3"/ $')($O'.4/ 1'#)29/ !-3/ <""(/ 2!-&-24"&)3",Z/ F(/ '.&/
2'(4"=4/4!"/+'34/)+1'&4-(4/"=-+1#"/'5/3.2!/-(/-11&'-2!/7'.#,/<"/4!"/]XERE/
+""4)($3An/<"47""(/ E!)("3"/ -(,/ R5&)2-(/ 1'#)4)2-#/ #"-,"&3%/ 0!"&"/ )3/ ('/ ,'.<4/
4!-4/4!"3"/+""4)($3/+-9/<"/2!-&-24"&)3",/-3/-/2"(4&-#/"#"+"(4/'5/E!)("3"/:3'54/
1'7"&;/1'#)2)"3/4'7-&,3/R5&)2-%///
/
Ao/!4416__777%2+)%('_&"3"-&2!_1&'S"24_ZAinisD')2"O'5O2!)(-/aM-34/-22"33",/?'D/\%/[`A^b/
An/])D"/K]'&.+/'5/E!)(-OR5&)2-/E''1"&-4)'(K/+""4)($3/!-D"/3'/5-&/<""(/!"#,/"D"&9/4!&""/9"-&3/
<"47""(/[```/-(,/[`A[%/0!&""/)(/Q")S)($I/47'/)(/R5&)2-/N/C4!)'1)-/-(,/C$914%/0!"/("=4/7)##/<"/
)(/L'.4!/R5&)2-%/
11
/
R/ 3)$()5)2-(4/ 1-&4/ '5/ E!)("3"/ :3'54/ 1'7"&;/ )()4)-4)D"3/ !-3/ <""(/
2'(2"(4&-4",/ -&'.(,/ <)$/ )(4"&(-4)'(-#/ "D"(43/ N/ 4!"/ [``n/ X#9+1)23I/ 4!"/
2'(34&.24)'(/ '5/ 1&"34)$"/ <.)#,)($3/ )(/ R5&)2-/ N/ (-4)'(-#/ 34-,).+3I/ -)&1'&43I/
1-&#)-+"(4-&9/<.)#,)($3I/1&"3),"(4)-#/'55)2"3/"42%/Q.4/-3/-+'($/'4!"&3/>'3"1!/
?9"/!-3/1')(4",/'.4AB/4!"&"/!-3/4'/<"/2'(3)34"(29/)(/3.2!/"55'&43I/-(,/4!-4/!-3/
4'/,'/7)4!/7!-4/)3/!-11"()($/)(4"&(-4)'(-##9/-(,/'(/4!"/<)$/-&"(-3/-(,/7!-4/)3/
!-11"()($/ )(/ E!)(-/ ,'+"34)2-##9/ -(,/ '(/ 3+-##"&/ -&"(-3%/ 0!"&"/ )3/ -/ 1-&-,'=/
4!-4/7!)#"/"#3"7!"&"/<)$/2.#4.&-#/34-&3/3.2!/-3/-&4)343/-(,/-.4!'&3/-&"/3""(/-3/
)+1'&4-(4/ "#"+"(43/ '5/ -/ 2'.(4&9;3/ )+-$"/ <.)#,)($I/ E!)(-/ 3""+3/ 4'/ !-D"/ -/
-+<)D-#"(4/ -44)4.,"/ 4'/ 4!)3%/ R/ 2-3"/ )(/ 1')(4/ )3/ E!)(-;3/ -&$.-<#9/ +'34/ 5-+'.3/
2'(4"+1'&-&9/D)3.-#/-&4)34/R)/f")7")I/7!'/)3/+'&"/'&/#"33/-/1"&3'(-/('(/$&-4-/
4'/ '55)2)-#/ E!)(-%/ G)3/ +-(9/ )(4"&(-4)'(-#/ "=!)<)4)'(3/ -&"/ ("D"&/ +"(4)'(",/ )(/
E!)("3"/+",)-%/X("/"=-+1#"/)3/!)3/1'7"&5.#/[`A^/"=!)<)4)'(/-4/4!"/)(5-+'.3/
1&)3'(/)3#-(,/R#2-4&-UI/7!)2!/)3/-/1'7"&5.#/34-4"+"(4/'(/1'#)4)2-#/1&)3'("&3%[`//
F4/)3/)(4"&"34)($/4'/2'+1-&"/!)3/34-4.3/7)4!/4!-4/'5/4!"/$&"-4/1)-()34/M-($/M-($I/
7!'/ )3/ ('4/ 2'(4&'D"&3)-#I/ -(,/ 4!"&"5'&"/ -22"14-<#"/ -3/ 1-&4/ '5/ '55)2)-#/ E!)(-;3/
1.<#)2/,)1#'+-29/)()4)-4)D"3%///
/
E!)("3"/ 1'#)4)2)-(3/ -(,/ 4!)(@"&3/ .3"/ 4!"/ 2'(2"14/ '5/ 3'54/ 1'7"&/ 4'/
2'++.()2-4"/ 4!"/ E!)("3"/ Yq')($/ '.4/ L4&-4"$9KI/ -(,/ 4'/ -##'2-4"/ &"3'.&2"3/ )(/
'&,"&/ 4'/ 2&"-4"/ -/ 5-D'.&-<#"/ 1&'1"(3)49/ 5'&/ E!)(-/ )(/ 4!"/ )(4"&(-4)'(-#/ -&"(-%/
0!"/3'54/1'7"&/,)32.33)'(/)(/E!)(-/,-4"3/<-2@/4'/4!"/,"+'2&-4)3-4)'(/3"4<-2@3/
)(/E!)(-/)(/ABnB%/E!)(-/34&-)(",/4'/<&"-@/-7-9/5&'+/)(4"&(-4)'(-#/-#)"(-4)'(/
-54"&/ 4!"/ 0)-(-(+"(/ L8.-&"/ 2&-2@,'7(%/ 0!"/ 2'(2"14/ '5/ 3'54/ 1'7"&/ 7-3/
-##.&)($/ 4'/ E!)("3"/ 1'#)4)2-#/ "-&3%/ 0!"/ 4"&+)('#'$9/ 1&"3"(4",/ #)<"&-#/ 1'#)4)2-#/
D-#."3/ ('4/ -3/ -/ +'&-#/ )+1"&-4)D"/ <.4/ -3/ 1&-$+-4)2/ -,D-(4-$"3/ 5'&/ -/ 34-4"%/
E!)("3"/1'#)4)2-#/)(4"##"24.-#3/("",",/-/&'-,/4'/&"2'(2)#"/4!"/Y1-&4)2.#-&)3+K/'&/
Y3'2)-#)3+/7)4!/E!)("3"/2!-&-24"&)34)23K/7)4!/4!"/Y.()D"&3-#)34)2/D-#."K/!"#,/<9/
4!"/+-)(34&"-+/)(4"&(-4)'(-#/3'2)"49%//
[`/!4416__4)+"%2'+_\^[o`on_-)O7")7")O-#2-4&-U_/a#-34/-22"33"3/X24/\A%[`A^b/
12
/
f-($/ G.O?)($I/ '("/ '5/ 4!"/ +-S'&/ <&-)(1'7"&3/ '5/ H&"3),"(4/ >)-($/ T"O
P)(I/-(-#93",/4!"/4&-(3)4)'(/'5/1'7"&/-(,/4!"/1&'1"(3)49/'5/)(4"&(-4)'(-#/3'54/
1'7"&/ )(/ 4!"/ -&4)2#"/ YE.#4.&"/ -3/ -/ 5'&+/ '5/ (-4)'(-#/ 1'7"&6/ L'54/ H'7"&K%[A//
E!)(-;3/8."34/7-3/4'/&"$-)(/-/<"("5)2)-#/34-4.3/)(/)43/)(4"&34-4"/&"#-4)'(3%/0'/,'/
3'I/ E!)(-/ 5)&34/ ("",",/ 4'/ -#)$(/ )43"#5/ 4'/ )(4"&(-4)'(-#/ 1"&2"14)'(3/ '5/ D-#),/ 3'54/
1'7"&%/ f-($/ ,)34)($.)3!",/ <"47""(/ 5'.&/ "#"+"(43/ '5/ 3'54/ 1'7"&6/
tF(,.34&)-#)3+tI/t32)"(4)5)2)3+tI/t,"+'2&-4)2)3+tI/-(,/t(-4)'(-#)3+t%/f-($/2-##",/
5'&/ -/ 34&-4"$)2/ 1#-(()($/ '5/ 4!"/ 2'.(4&9;3/ 3'54/ 1'7"&/ 4!-4/ 2'.#,/ &"31'(,/ 4'/
)(4"&(-4)'(-#/4&"(,3/-(,/4!'.$!43%/
/
E!)("3"/-2-,"+)-/<"$-(/-(/)(4"##"24.-#/8."34/4'/,)34)($.)3!/ R+"&)2-(/
3'54/ 1'7"&/ 5&'+/ E!)("3"/ 3'54/ 1'7"&%/ R+"&)2-(/ 3'54/ 1'7"&/ 7-3/ !"$"+'()2/
-33)+)#-4)'(/ -(,/ 2.#4.&-#/ )+1"&)-#)3+%/ E!)("3"/ 3'54/ 1'7"&/ 7-3/ $"("&)2-##9/
&"5#"=)D"/ -(,/ <"()$(I/ 2'+1-4)<#"/ 7)4!/ 4!"/ E!)("3"/ )(4"&1&"4-4)'(/ '5/ P-&=)34/
3'2)-#)34/ 4!"'&)"3/ 1&'D),)($/ -/ 4!"'&"4)2-#/ 5'&+-#)49/ 5'&/ E!)(-;3/ 1"-2"5.#/ &)3"I/
7!)2!/ "D"(4.-##9/ 7"&"/ .3",/ 4'/ 2'(4"(,/ 4!"/ :E!)(-/ 0!&"-4/ 0!"'&9;%/ P-(9/
E!)("3"/7&)4)($3/1')(4/'.4/4!-4/4!"/E!)("3"/3'54/1'7"&/)3/&"#-4",/4'/4&-,)4)'(-#/
E!)("3"/ 2.#4.&-#/ D-#."3/ 5'.(,/ 1-&4)2.#-&#9/ )(/ E'(5.2)-()3+%/ 0!)3/ )(D'#D"3/
7)(()($/&"31"24/4!&'.$!/D)&4."3I/<"("D'#"(4/$'D"&(-(2"I/1"-2"/-(,/!-&+'(9/
-(,/<9/3.11&"33)($/,)55"&"(2"3%/0!)3/)3/<")($/2'+<)(",/7)4!/4!"/1&)(2)1#"3/'5/
E!)("3"/ 5'&")$(/ 1'#)29/ N/ +.#4)#-4"&-#)3+I/ "2'('+)2/ ,)1#'+-29I/ ('(O
)(4"&D"(4)'()3+%[[/
/
0!"/4!"(/H&)+"/P)()34"&/f"(/>)-<-'I/-4/4!"/4!)&,/R((.-#/P""4)($/'5/4!"/
?"7/ E!-+1)'(3/ '5/ 4!"/ f'&#,/ C2'('+)2/ ]'&.+/ afC]b/ A`/ L"14"+<"&/ [``B/
+-,"/)+1#)2)4/&"5"&"(2"3/4'/4!"/5'.&/,)+"(3)'(3/4!-4/-&"/,"4"24-<#"/)(/E!)("3"/
1'#)29/)()4)-4)D"3/-(,/1&'('.(2"+"(43/'5/)(4"&"34%/0!"3"/-&"/-#3'/-&"/5'.(,/)(/
+'&"/ "#-<'&-4"/ -2-,"+)2/ 4"=43/ -(,/ 1'#)29/ ,'2.+"(43%/ ])&34/ 4!"&"/ )3/ -/
,)+"(3)'(/'5/$'',/7)##%/E!)("3"/3'54/1'7"&/)+1#)"3/('/4!&"-4%/F4/)3/-/2)D)#)3",/
)(4"(4)'(-#/ 5'&2"%/ F4/ )3/ +"-(4/ 4'/ <"/ -(/ "+<#"+/ '5/ E!)("3"/ $"("&'3)49/ -(,/
[A/f-($/G.O?)($/aABB\b/KT.'7")/$.'S)-/3!)#)/,"/7"(!.-6/J.-(/8.-(#)K/aE.#4.&"/-3/(-4)'(-#/
1'7"&6/L'54/1'7"&bI/B"#5$*.&"7&A#%*$&F$3G)5?3'H&\%//
[[/L""6/P)($S)-($/M)/a",b/a[``Bb/>"7'&:";)5+&103$*I?&O9)523$2&>'5*')2H&3$&C$')5$*'3"$*.&:".3'3-?+/
M-(!-+%/aM"=)($4'(/Q''@3b
13
.(3"#5)3!("33%/ F4/ )(4"(,3/ 4'/ )(2&"-3"/ 4!"/ 2!-(2"/ '5/ 7'&#,/ 1"-2"/ )(34"-,/ '5/
-$$&-D-4)($/ 2'(5#)243/ -(,/ 1'D"&49%/ L"2'(,#9/ :3'O2-##",/ E!)("3"/ 3'54/ 1'7"&;/ )3/
-&"-O31"2)5)2%/ 0!"/ #"33/ ,"D"#'1",/ 2'.(4&)"3I/ 4!'3"/ )(/ R5&)2-/ -(,/ R3)-I/ -&"/ 4!"/
1&)'&)4)3",/4-&$"43/'5/E!)(-;3/$'',O7)##/)(4"(4)'(3%/0!"&"/)3/-/31"2)-#/4"&&)4'&)-#/
5'2.3/-3/&"$-&,3/E!)("3"/:3'54/1'7"&;/2'(2"&(3%/0!)&,#9/4!"&"/)3/-(/),"'#'$)2-#/
),"(4)49%/H&"+)"&/f"(;3/1&'('.(2"+"(4/&"5"&3/4'/-/1-(O,"D"#'1+"(4/),"(4)49I/
)(2#.,)($/ ),"'#'$)2-#/ "+1!-3)3/ '(/ 3'.4!O3'.4!/ 2''1"&-4)'(/ -(,/ -(/ -(4)O
!"$"+'()2/ (-&&-4)D"%/ 0!"3"/ +-9/ 3'.(,/ #)@"/ -/ 2#)2!d/ <.4/ 4!'3"/ (-&&-4)D"3/ -&"/
D"&9/&"-#/4'/4!"/E!)("3"/$'D"&(+"(4%/0!"9/-&"/)+1'&4-(4/3'.&2"3/'5/&!"4'&)2/
-(,/),"'#'$9/)(/<'4!/,'+"34)2/-(,/)(4"&(-4)'(-#/3"44)($3%/0!"/5'.&4!/-(,/4!"/
+'34/5'&2"5.#/,)+"(3)'(I/)3/4!-4/'5/"2'('+)2/1'7"&%/])(-(2)-#/"($-$"+"(43/)(/
R5&)2-/ 2'+"/ <'4!/ 4!&'.$!/ 4!"/ 5'&+/ '5/ -),/ -(,/ 4!"/ 5'&+/ '5/ +-&@"4/ "(4&-(2"%/
E!)(-I/ 7)4!/ )43/ 3.&$)($/ "2'('+)2/ 2-1-2)49/ -(,/ )(4"&(-4)'(-#/ )(5#."(2"I/ 7)##/
+'D"/)(/4'/5)##/4!"/D-2..+/#"54/<9/4!"/4&-,)4)'(-#/-24'&3/)(/R5&)2-/-55"24",/<9/4!"/
$#'<-#/5)(-(2)-#/2&)3)3%//
/
F4/ )3/ )(4"&"34)($/ 4'/ ('4"/ 4!-4/ f"(;3/ 34-4"+"(4/ 3""(/ )(/ 4!"/ #)$!4/ '5/ 4!"/
7),"&/,)32.33)'(3/'5/E!)("3"/3'54/1'7"&/1'#)2)"3/4'.2!/.1'(/4!&""/'5/P-((;3/
FCPH/ 1'7"&/ "#"+"(436/ F,"'#'$9I/ C2'('+9I/ -(,/ H'#)4)23%/ F4/ +-9/ -#3'/ <"/
)(4"&1&"4",/)(/4!"/1"&31"24)D"/'5/G-##;3/4!&""/3'.&2"3/'5/)(5#."(2"%/0!"/H&"+)"&/
+-@"3/&"5"&"(2"/4'/4!"/h?I/-(,/E!)(-;3/-(,/R5&)2-;3/)(34)4.4)'(-#/&'#"3/4!"&"%/
G"/ 1#-93/ '(/ &"1.4-4)'(-#/ D-#."3/ )(/ &"5"&&)($/ 4'/ 4!"/ <.)#,)($/ '5/ &-)#7-93/ -(,/
1&'D),)($/ +",)2-#/ -),/ 4'/ R5&)2-%/ R(,/ 5)(-##9/ !"/ &"5"&3/ 4'/ 1.<#)2/ ,)1#'+-29/
4!&'.$!/+""4)($3/3.2!/-3/-4/4!"/f'&#,/C2'('+)2/]'&.+I/-(,/<9/&"5"&&)($/4'/
4!"/P)##"(().+/$'-#3/-(,/4!.3/4!"/&"1&"3"(4-4)'(-#/&'#"%/
/
0!"&"/ )3/ ('/ ,'.<4/ 4!-4/ 4!"/ 2'(2"14/ '5/ :3'54/ 1'7"&;/ !-3/ <"2'+"/ -/ !'4/
4'1)2/)(/E!)("3"/1&-24)2-#/1'#)29/,"<-4"/-3/7"##/-3/-2-,"+)2/-(-#93"3%/0!)3/!-3/
-/ +-()5'#,/ <-2@$&'.(,/ #)(@",/ 4'/ -+'($/ '4!"&3/ E!)(-;3/ )(2&"-3)($/ 34&"($4!/
"2'('+)2-##9/-(,/)43/&)3)($/)(5#."(2"/)(/)(4"&(-4)'(-#/&"#-4)'(3I/-3/7"##/-3/4!"/
$&'7)($/ )(4"&"34/ )(/ 4!"/ E!)("3"/ ,"D"#'1+"(4/ +',"#/ 1-&4)2.#-&#9/ )(/ R5&)2-%/
0!"&"/)3/-/2#"-&/1"&2"14)'(/)(/E!)(-/4!-4/4!"/2'.(4&9/+.34/1&"3"(4/-(/)+-$"/4'/
14
4!"/7'&#,/4!-4/)3/&"#-4",/4'/+'&"/4!-(/"2'('+)2/1'7"&/-(,/)(2&"-3)($/1'#)4)2-#/
-(,/+)#)4-&9/-+<)4)'(3%//
/
F4/ 3""+3/ -3/ )5/ 4!-4/ 4!"&"/ -&"/ 47'/ ,'+)(-(4/ E!)("3"/ 7-93/ '5/ -(-#93)($/
4!"/&'#"/'5/:3'54/1'7"&;/)(/E!)("3"/1'#)4)23%/X("/)3/3""+3/4'/"+1!-3)3"/-/7),"&/
1"&31"24)D"/"(2'+1-33)($/+'&"/2#"-&#9/1'#)4)2-#/"#"+"(43/4!-4/-+'($/'4!"&3/
)(2#.,"/-/1&'+'4)'(/'5/4!"/E!)("3"/+',"#/'5/,"D"#'1+"(4/-3/7"##/-3/E!)("3"/
1-&4)2)1-4)'(/ )(/ +.#4)#-4"&-#/ ,)1#'+-29I/ 'D"&3"-3/ -),/ 1&'$&-++"3I/
)(D'#D"+"(4/)(/1"-2"O@""1)($/-(,/2'(5#)24/3'#.4)'(%/0!)3/-11&'-2!/5'2.3"3/'(/
!'7/:3'54/1'7"&;/)()4)-4)D"3/-&"/#)(@",/4'/34-4"/1'#)2)"3%/
/
0!"/'4!"&/32!''#/'5/4!'.$!4/)3/2"(4&",/'(/2.#4.&"/)(/-/7),"/3"(3"/'5/4!"/
7'&,/ -3/ 4!"/ +'34/ )+1'&4-(4/ "#"+"(4/ )(/ 3'54/ 1'7"&/ )()4)-4)D"3%/ 0!)3/ #"-,3/ 4'/
-('4!"&/8.)4"/',,/2'(2"14I/(-+"#9/:2.#4.&-#/3'54/1'7"&;I/7!)2!/'5/2'.&3"/)3/-/
1#"'(-3+%/0!)3/!-3/&"3.#4",/)(/)(2&"-3",/34-4"/5.(,)($/5'&/-/,)D"&3"/&-($"/'5/
2.#4.&-#/ )()4)-4)D"3/ N/ 3.2!/ -3/ #-&$"O32-#"/ "D"(43/ 3.2!/ -3/ 4!"/ [``n/ X#9+1)23I/
"=!)<)4)'(3u/ E'(5.2).3/ )(34)4.4"3u/ 2.#4.&-#/ "=2!-($"/ 1&'$&-++"3u/ 3.11'&4/ 5'&/
E!)("3"/5)#+/"=1'&4%/J"#-4",/4'/4!)3/)3/4!"/"=1-(3)'(/)(/E!)("3"/)(4"&(-4)'(-#/
+",)-/ )()4)-4)D"3/ 4!&'.$!/ EE0VI/ J-,)'/ E!)(-/ F(4"&(-4)'(-#I/ p)(!.-I/ 103$*&
S*3.HI/S'.&(-#)343;/"=2!-($"/1&'$&-++"3%/?")4!"&/'5/4!"/-11&'-2!"3I/!'7"D"&I/
3""+/ 4-@"/ +.2!/ )(4'/ -22'.(4/ 7!-4/ 1&)D-4"/ '&$-()3-4)'(3/ -(,/ "(4"&1&)3"3/
2'(4&)<.4"/4'/-/7),"&/-$"(,-/)(/4!)3/-&"-/N/4"#"2'++.()2-4)'(/2'+1-()"3I/4!"/
5)#+/ -(,/ "(4"&4-)(+"(4/ )(,.34&9%/ 0!)3/ )3/ )(4"&"34)($/ 3)(2"/ 4!"/ )(4"&(-4)'(-#/
,"<-4"/ '(/ 3'54/ 1'7"&/ &"$-&,3/ 2.#4.&"/ -(,/ 2'++.()2-4)'(/ 1&',.243/ -3/
"33"(4)-#/"#"+"(43/)(/-/2'+1&"!"(3)D"/3'54/1'7"&/34&-4"$9%/0!.3/)4/3""+3/4!-4/
)(/31)4"/'5/4!"/$&"-4/)(4"&"34/)(/,"D"#'1)($/-/3'54/1'7"&/34&-4"$9/5'&/E!)(-I/4!"/
"#"+"(43/'5/3.2!/-/1'#)29/34)##/-&"/&-4!"&/,)31-&-4"%/0!)3/+-9/!-D"/4'/,'/4!-4/
E!)("3"/-(-#9343/)(2&"-3)($#9/5)(,/4!-4/2'(2"14/)43"#5/#)+)4)($%[\//
[\/L""6/q#-3"&I/Q'(()"/L%/r/P"#)33-/C%/P.&1!9/a[``Bb/YL'54/H'7"&/7)4!/E!)("3"/E!-&-24"&)34)23%/
0!"/X($')($/g"<-4"%K/E!-14"&/[/5&'+/P2q)55"&4I/E-&'#-/a",b/a[``Bb/103$)?)&>"7'&:";)5&*$%&C'?&
C9=.3-*'3"$?&7"5&'0)&F$3')%&>'*')?%/R/J"1'&4/5&'+/4!"/ELFL/L+-&4/H'7"&/F()4)-4)D"%/f-3!)($4'(/
aELFLb/
L""6/!4416__23)3%'&$_5)#"3_+",)-_23)3_1.<3_`B`\A`v2!)("3"3'541'7"&vv2!-1[%1,5/aM-34/
-22"33",/>-(/[i%/[`A^b
15
/
Q.4/ )4/ -#3'/ !-3/ 4'/ ,'/ 7)4!/ 4!-4/ 1.<#)2/ ,)1#'+-29/ )()4)-4)D"3/ -(,/ 3'54/
1'7"&/ 1"&2"14)'(/ 4'/ -/ D"&9/ #-&$"/ ,"$&""/ )3/ #)(@",/ 4'/ 2''1"&-4)'(/ 7)4!/ 2)D)#/
3'2)"49%/G"&"/E!)(-/)3/-/,)3-,D-(4-$"/<"2-.3"/)(/E!)("3"/),"'#'$9/2)D)#/3'2)"49/
)3/('4/&"-##9/-(/"#"+"(4I/-(,/<'4!/)(/E!)(-/-(,/)(/R5&)2-I/)4/)3/4!"/34-4"/4!-4/)3/
4!"/ -24'&/ N/ ('4/ ELX3/ '&/ ?qX3%/ R(/ -+.3)($/ )##.34&-4)'(/ '5/ 4!)3/ )3/ 7!-4/ 7-3/
&"D"-#",/ )(/ -/ YM.(2!/ 7)4!/ F(4"&D)"7K/ 7)4!/ 4!"/ 1&'+)("(4/ Q&-U)#)-(/ 1'#)4)2)-(/
-(,/ 1!)#'3'1!"&/ J'<"&4'/ P-($-<")&-/ h($"&/ )(/ 4!"/ 7""@"(,/ ",)4)'(/ '5/
A3$*$-3*.&/39)?/X24%/\%/[`A^%//
f"/$'33)1/-<'.4/4!"/Q&)2/2'.(4&)"3/aQ&-U)#I/J.33)-I/F(,)-/-(,/E!)(-bI/1-&4/
'5/!)3/1'&45'#)'/.(,"&/M.#-I/-(,/h($"&/37)($3/!)3/#"$3/'D"&/4!"/3),"/'5/!)3/
2!-)&%/ Y0!"/ J.33)-(3/ 7"&"/ 4!"/ '(#9/ '("3/ 7)##)($/ 4'/ <"/ ,-&)($IK/ !"/ 3-93%/
Y0!"/ E!)("3"/ -(,/ F(,)-(3/ 7"&"/ 4)+),%K/ G"/ 2&",)43/ !)+3"#5/ 7)4!/ 1.3!)($/
Q")S)($/4'/)(4"&(-4)'(-#)3"/4!"/&"(+)(<)/2.&&"(29/-3/-/7-9/'5/.(3"-4)($/
4!"/hL/,'##-&;3/1&"O"+)("(2"I/-#4!'.$!/!"/)3/('/5-(/'5/4!"/E!)("3"%/
YE!)("3"/ 31""2!"3/ -&"/ 3'/ 3-22!-&)("u/ 7"/ !-,/ 4'/ 3)4/ 4!&'.$!/ 3'/ +-(9%/
Q")S)($/'(2"/1&'1'.(,",/-/2'(5"&"(2"/'5/Q&)2/?qX3%/X.&3I/4!"9/3-),I/7)##/
<"/4!"/E!)("3"/E'++.()34/1-&49%K/h($"&/$.55-73/7)4!/)(5"24)'.3/+)&4!%/
YL'/-<3.&,%K[^/
/
F(2),"(4-##9/'(/?"7/j"-&3/g-9/[`A^/4!"/5)&34/E!)("3"/('(O1&'5)4/'&$-()3-4)'(/
,",)2-4",/4'/4!"/1&'+'4)'(/'5/3'54O1'7"&/)()4)-4)D"3/N/E!)(-/H.<#)2/g)1#'+-29/
R33'2)-4)'(/ aEHgRb/ 7-3/ 3"4/ .1%/ F4/ )3/ 4'/ +'<)#)3"/ -(,/ 2''&,)(-4"/ Y3'2)-#/
&"3'.&2"3/ -(,/ 2)D)#)-(/ "55'&43K/ 4'/ 2'(4&)<.4)($/ 4'/ Y1&'+'4)($/ E!)(-;3/ 3'54/
1'7"&K%/[e/
/
!,%5'&6(:6;&;/</6$#(
/
/M''@)($/ -4/ 4!"/ E!)("3"/ 3'O2-##",/ :3'54O1'7"&;/ "($-$"+"(43/ )(/ R5&)2-/
4!"&"/-&"/2"&4-)(/2!-&-24"&)34)23/4!-4/34-(,/'.4I/-(,/7!)2!/-&"/)(/#)("/7)4!/4!"/
'D"&O-##/ 3'54/ 1'7"&/ "($-$"+"(43/ '5/ E!)(-%/ F4/ )3/ '54"(/ ,)55)2.#4/ 4'/ ,)34)($.)3!/
[^/J-4!<'("I/>'!(/H-.#/a[`A^b/YM.(2!/7)4!/4!"/]06/J'<"&4'/P-($-<")&-/h($"&K/A3$*$-3*.&
/39)?/X24%/\I/[`A^%/!4416__777%54%2'+_)(4#_2+3_3_`_o\[[i[^iO^n-oOAA"^OB,`^O
``A^^5"-<o,"%!4+#w-=UU\]1#GM\EX/aM-34/-22"33",/X24/A`%/[`A^b/
[e/!4416__4!",)1#'+-4%2'+_[`A\_`A_,"34)(",O4'O5-)#O2!)(-3O3'54O1'7"&O'55"(3)D"_/aM-34/
-22"33",/>-(%/[iI/[`A^b
16
<"47""(/7!)2!/"#"+"(43/)(/4!"/E!)("3"/1&"3"(2"/4!-4/+-9/<"/2!-&-24"&)3",/-3/
-(/ "=1&"33)'(/ '5/ 7!-4/ 491"/ '5/ 1'7"&/ N/ ),"'#'$)2-#I/ "2'('+)2I/ +)#)4-&9I/
1'#)4)2-#%//
/
E!)(-;3/ ,"D"#'1+"(4/ -33)34-(2"/ 4'/ R5&)2-I/ 7!)2!/ 4-@"3/ +-(9/ 5'&+3/ N/
#'-(3/ -(,/ ,)&"24/ "2'('+)2/ 3.11'&4I/ !"-#4!I/ -$&)2.#4.&"I/ ",.2-4)'(I/ 4&-)()($I/
-2-,"+)2I/ )(5&-34&.24.&"/ 2'(34&.24)'(I/ 2.#4.&"I/ -(,/ +",)-/ )3/ -(/ )+1'&4-(4/
"#"+"(4/ )(/ 4!"/ E!)("3"/ $"("&-#/ "($-$"+"(4/ 7)4!/ R5&)2-%/ L'+"/ '5/ 4!"3"/
1&'S"243/ -&"/ #)(@",/ 4'/ "2'('+)2/ )(D"34+"(43u/ '4!"&3/ !-D"/ 4!"/ 5'&+/ '5/ ,)&"24/
-33)34-(2"%/R),/)3/$&'7)($/<.4/4!"/E!)("3"/,"D"#'1+"(4/-33)34-(2"/4'/R5&)2-/)3/
34)##/+.2!/<"#'7/7!-4/4&-,)4)'(-#/,'('&3/1&'D),"%/R(,/)4/7)##/&"+-)(/3'/)(/4!"/
5'&"3""-<#"/ 5.4.&"%/ G'7"D"&I/ )4/ 3!'.#,/ <"/ +"(4)'(",/ 4!-4/ )4/ )3/ ('4/ "-39/ 4'/
-28.)&"/ &"#)-<#"/ 34-4)34)23/ '5/ 4!"/ -),/ 1&'D),",/ <9/ E!)(-I/ <"2-.3"/ -),/ 5)$.&"3/
&"+-)(/ -/ 34-4"/ 3"2&"4/ -(,/ '(#9/ -/ +)()+.+/ '5/ )(5'&+-4)'(/ )3/ 1&'D),",%/
G'7"D"&I/)4/3!'.#,/<"/<'&("/)(/+)(,/4!-4/E!)("3"/-33)34-(2"/-4/4)+"3/)3/+'&"/
$&-33O&''4/'&)"(4",/4!-(/'4!"&/,'('&3;/-33)34-(2"%/Q.4/)4/)3/-#3'/+'&"/,)&"24#9/
-)+",/-4/$'D"&(+"(4I/-(,/)4/,'"3/('4/)(D'#D"/?qX3%/F4/)3/-#3'/2#"-&/4!-4/-),/)3/-/
4''#/ '5/ E!)(-;3/ 5'&")$(/ 1'#)29I/ <.4/ 4!)3/ )3/ -#3'/ 4!"/ 2-3"/ 5'&/ '4!"&/ ,'('&/
2'.(4&)"3% [i // 0!.3/ ,"D"#'1+"(4/ -33)34-(2"/ )3/ -(/ "33"(4)-#/ "#"+"(4/ '5/ 4!"/
E!)("3"/3'54/"($-$"+"(4/)(/R5&)2-%/F4/)3/1'#)4)23I/<.4/)4/)3/-#3'/),"'#'$9%/F(/4!"/
1"&31"24)D"/'5/-/2'+<)(-4)'(/<"47""(/1'#)4)2-#I/),"'#'$)2-#/-(,/+)#)4-&9/1'7"&/
)4/ 3!'.#,/ <"/ +"(4)'(",/ 4!-4/ E!)("3"/ 4&''13/ -3/ '5/ >.("/ [`A\/ 4-@"/ 1-&4/ )(/ 4!"/
1"-2"@""1)($/+)33)'(/)(/P-#)I/-3/7"##/-3/)(/1"-2"/@""1)($/)()4)-4)D"3/)(/L'.4!/
L.,-(%//
/
0!"/1&)(2)1-#/3'.&2"/'5/E!)(-;3/)(2&"-3)($#9/1'3)4)D"/)+-$"/)(/R5&)2-/)3/
#)(@",/4'/"2'('+)2/"($-$"+"(43/'5/+-(9/@)(,3/N/('4/'(#9/+"$-O1&'S"243/-(,/
)(D"34+"(43/)(/"=4&-24)D"/)(,.34&)"3I/2'(34&.24)'(I/)(5&-34&.24.&"I/-(,/5)(-(2"%/
Q.4/ -#3'/ 3+-##/ -(,/ +",).+/ 32-#"/ E!)("3"/ "2'('+)2/ 1&"3"(2"/ )(/ 4&-,"I/
-$&)2.#4.&"/2'(4&)<.4"/4'/4!"/)+-$"/'5/-/1-&4("&/7!'/3""3/R5&)2-/-3/-/2'(4)("(4/
[i/L""/Q&-.4)$-+I/g"<'&-!/a[``Bb//0)&S5*2"$I?&T37'+&/0)&L)*.&>'"5H&"7&103$*&3$&8753-*+X=5'&,/
aXhHb/5'&/-/2'+1&"!"(3)D"/,)32.33)'(/'5/4!"/)33."/'5/E!)("3"/-),/4'/R5&)2-%/R+'($/'4!"&3/1%/
AoA/N/Ao[%//
17
'5/4!"/5.4.&"I/-(,/,),/3'/-#3'/-4/4!"/4)+"/7!"(/4!"/)+-$"/)(/4!"/f"34/'5/R5&)2-/
7-3/Y0!"/G'1"#"33/E'(4)("(4K/-3/7-3/4!"/)(5-+'.3/2'D"&/34'&9/'5/-(/)33."/'5/
/0)&O-"$"93?'/)(/[```%[o/0!"/&-,)2-#/&)3"/)(/4&-,"/<"47""(/E!)(-/-(,/R5&)2-/)3/
'<D)'.3#9/ -(/ "2'('+)2/ 1'7"&/ "#"+"(4I/ <.4/ )4/ -#3'/ 2'(4&)<.4"3/ 4'/
34&"($4!"()($/4!"/),"'#'$)2-#/-(,/1'#)4)2-#/1'7"&/'5/E!)(-%/E!)(-;3/4&-,"/7)4!/
-(,/ )(D"34+"(43/ )(/ R5&)2-/ -&"/ $&'7)($I/ -(,/ )(/ 4!"/ 1&'2"33/ '5/ 'D"&4-@)($/ Ch/
-(,/hL%/F(/[`A\/4!"/4&-,"/7-3/34-(,)($/-4/'D"&/hL/xAo`/<)##)'(%[n//
/
F4/ )3/ )(4"&"34)($/ 4'/ ('4"/ 4!-4/ )4/ )3/ ('4/ '(#9/ E!)(-/ 4!-4/ 3"&D"3/ -3/ ("7/
1#-9"&/ )(/ 4!)3/ 2'(5)$.&-4)'(/ -(,/ 2'+1"4"/ 7)4!/ E!)(-/ -3/ &"$-&,3/ -/ 1'3)4)D"/
)+-$"%//F(/[\/P-&2!/[`A\//0)&O-"$"93?'/&"1'&4",6//
R5&)2-(/ "#)4"3/ 3""/ E!)(-/ -3/ 4!")&/ <)$$"34/ 1-&4("&/ -+'($/ "+"&$)($/
2'.(4&)"3I/<.4/<9/('/+"-(3/4!"/'(#9/'("%/Q&-U)#I/J.33)-/-(,/F(,)-/a-#3'/)(/
4!"/ QJFEL/ 2#.<bI/ -3/ 7"##/ -3/ 0.&@"9I/ L'.4!/ W'&"-/ -(,/ 3"D"&-#/ '4!"&3/ -&"/
5'##'7)($/ E!)(-;3/ 1-4!%/ F(,)-(/ 2'+1-()"3/ &-2@/ .1/ ,"-#3/ 7'&4!/ -<'.4/ -/
4!)&,/ '5/ L)('OR5&)2-(/ 4&-,"I/ -(,/ 3'+"/ "34)+-4"3/ 3""/ 4!-4/ 1&'1'&4)'(/
&)3)($/4'/e`y%[B///
/
F(/ 4!"/ 3-+"/ -&4)2#"/ )3/ 7-3/ -#3'/ &"1'&4",/ 4!-4/ -/ $&'7)($/ (.+<"&/ R5&)2-(3/
4!'.$!4/ 4!-4/ 4!"/ E!)("3"/ 2&"-4",/ S'<3I/ 4&-(35"&&",/ 3@)##3/ -(,/ 31"(4/ +'("9/ )(/
#'2-#/"2'('+)"3%/R/QQE/1'##\`/'(/-44)4.,"3/4'7-&,3/2'.(4&)"3/5'.(,/4!-4/E!)(-/
)(/ $"("&-#/ 7-3/ D)"7",/ 1'3)4)D"#9/ )(/ R5&)2-/ N/L"("$-#/ ao\y/ 1'3)4)D"bI/ ?)$"&)-/
ainybI/4!"/g"+'2&-4)2/J"1.<#)2/'5/4!"/E'($'/aeBybI/W"(9-/aeBybI/0-(U-()-/
ae\ybI/q!-(-/a^i/ybI/T)+<-<7"/a\^/ybI/-(,/L'.4!/R5&)2-/a\^/yb%/0!"/&"3.#43/
5'&/T)+<-<7"/-(,/L'.4!/R5&)2-/-&"/)(4"&"34)($/<"2-.3"/)(/T)+<-<7"/E!)(-/)3/
3""(/ -3/ -/ 34&'($/ 3.11'&4"&/ '5/ H&"3),"(4/ P.$-<"I/ -(,/ !"/ )3/ -/ D"&9/ ,)D)3)D"/
5)$.&"/ )(/ 4!"/ 2'.(4&9I/ )(/ -,,)4)'(/ 4!"&"/ !-D"/ <""(/ 2'(5#)243/ <"47""(/
T)+<-<7"-(/7'&@"&3/-(,/E!)("3"/<.3)("33"3%/F(/L'.4!/R5&)2-/2)D)#/3'2)"49/-(,/
4!"/1&"33/-&"/34&'($/-(,/4!"&"/!-3/<""(/2&)4)2)3+/'5/E!)("3"/<.3)("33"3/5&'+/
[o//0)&O-"$"93?'I/P-9/A\4!I/[```%/F(2),"(4-##9/e/+'(4!3/<"5'&"/4!"/5)&34/]XERE/+""4)($/)(/
Q")S)($%//
[n/C&(34/r/j'.($;3/-44&-24)D"("33/3.&D"9%/!,%5'&(=>?@A(q"44)($/,'7(/4'/<.3)("33%/H%/\%(34
[B/KP'&"/4!-(/P)("&-#3K//0)&O-"$"93?'/[\%/P-&2!%/[`A\%/
/r///
!4416__777%"2'('+)34%2'+_("73_+),,#"O"-34O-(,O-5&)2-_[Aeo^`A[O2!)("3"O4&-,"O-5&)2-O
@""13O$&'7)($O5"-&3O("'2'#'()-#)3+O-&"O'D"&,'("O+'&"/aM-34/-22"33",/>-(/[iI/[`A^b/
\`/!4416__777%$#'<"32-(%2'+_("73v-&2!)D"3_<<2`iO\_/aM-34/-22"33",/>-(/[iI/[`A^b
18
-+'($/'4!"&3/4!"/34&'($/4&-,"/.()'(3%/E!)("3"/1&',.243/!-D"/<""(/&"$-&,",/
-3/.(,"&+)()($/L'.4!/R5&)2-(/)(,.34&9/"%$%/4"=4)#"%//
/
R(/ )+1'&4-(4/ "#"+"(4/ '5/ 4!"/ E!)("3"/ "2'('+)2/ &'#"/ -(,/ -#3'/ )+-$"/
<.)#,)($/ 34&-4"$9/ 4'7-&,3/ R5&)2-(/ 2'.(4&)"3/ )3/ 2'(2"33)'(-#/ #'-(3/ 5'&/ +-S'&/
-(,/ 2'(31)2.'.3/ 2'(34&.24)'(/ 1&'S"243%/ X("/ "=-+1#"/ )3/ 4!"/ #'-(/ 1&'D),",/ 4'/
R($'#-/ )(/ [``^/ -(,/ [``o/ <9/ E!)(-;3/ C=)+/ Q-(@/ 5'&/ &"2'(34&.24)'(/ '5/
)(5&-34&.24.&"/ N/&'-,3/ -(,/ &-)#7-93%/ X(2"/ 4!"/ #'-(/ !-,/ <""(/ ("$'4)-4",/ -(,/
-11&'D",/E!)("3"/2'+1-()"3/34-&4",/.(,"&4-@)($/4!"/7'&@I/<&)($)($/)43/'7(/
+-4"&)-#3I/"8.)1+"(4/-(,/7'&@"&3%\A/0!"&"/-&"/+-(9/)(5&-O34&.24.&"/1&'S"243/
'5/ 4!"/ 3-+"/ @)(,/ -##/ 'D"&/ 4!"/ 2'(4)("(4%/ R/ +'&"/ &"2"(4/ -(,/ #"33/ 31"24-2.#-&/
"=-+1#"/ )3/ 4!"/ 2'(34&.24)'(/ '5/ 4!"/ ("7/ 1&"3),"(4)-#/ '55)2"3/ )(/ P-1.4'%/ 0!"9/
7"&"/ )(-.$.&-4",/ '(/ [^/ >-(.-&9/ [`A^%/ 0!"/ &"1'&4/ )(/ 4!"/ D"&9/ $'D"&(+"(4/
3.11'&4)D"/ ("731-1"&/ S"93$2"/ 4!"/ 5'##'7)($/ L.(,-9/ )3/ &"D"-#)($%/ 0!"/
!"-,#)("/ 3-93/ 4!-4/ 4!"/ ("7/ <.)#,)($/ 7)##/ 2'(4&)<.4"/ 4'/ 4!"/ 3"#5O"34""+/ '5/
P'U-+<)2-(3%/F(/4!"/&"1'&4/)4/)3/7&)44"(/4!-4/4!"/<.)#,)($/)3/4!"/5&.)4/'5/4!"/2'O
'1"&-4)'(/ <"47""(/ E!)(-/ -(,/ P'U-+<)8."I/ <.4/ ('4/ 4!-4/ )4/ 7-3/ 5)(-(2",/
4!&'.$!/-/#'-(%/R(,/4!"/-&4)2#"/+"(4)'(3/4!-4/e```/E!)("3"/-(,/P'U-+<)2-(/
7'&@"&3/7"&"/)(D'#D",/)(/4!"/2'(34&.24)'(%\[/
/
E!)(-;3/ "2'('+)2/ "($-$"+"(43/ -&"/ &"#-4",/ 4'/ ,)1#'+-4)2/ )()4)-4)D"3/
-)+",/ -4/ 2.#4)D-4)($/ R5&)2-(/ 3.11'&4/ 5'&/ E!)(-;3/ 5'&")$(/ 1'#)2)"3%/ F(/ 4!)3/ 4!"/
1&)(2)1#"/'5/('(O)(4"&5"&"(2"/)3/"+1!-3)3",%/0!)3/)3/'54"(/&"$-&,",/-3/-/3)$(/'5/
+.4.-#/ &"31"24I/ "D"(/ )5/ )4/ +-9/ -#3'/ #"-,/ 4'/ )(4"&(-4)'(-#/ -(,/ -#3'/ '54"(/
,'+"34)2/1"&2"14)'(3/'5/E!)(-/<")($/3'54/'(/,)24-4'&3I/-3/!-3/<""(/4!"/2-3"/)(/
L.,-(/-(,/T)+<-<7"%/E!)(-/!-3/-#3'/<""(/2'(3)34"(4/7)4!/4!)3/-44)4.,"/)(/4!-4/
)4/ !-3/ 3.11'&4",/ 4!"/ R5&)2-(/ 2&)4)2)3+/ '5/ 4!"/ F(4"&(-4)'(-#/ E&)+)(-#/ E'.&4/ )(/
&"#-4)'(/4'/4!"/2-3"3/-$-)(34/H&"3),"(4/h!.&./W"(9-44-/-(,/g"1.49/H&"3),"(4/
f)##)-+/J.4'/'5/W"(9-%//
\A/E-+1'3I/F(,)&-/r/R#"=/V)("3/a[``ob/YR?qXMR/R?g/EGF?R%/R/H&-$+-4)2/H-&4("&3!)1K%/
f'&@)($/H-1"&/H&"3"(4",/-4/-/ELFL/E'(5"&"(2"I/YH&'31"243/5'&/F+1&'D)($/h%L%OE!)(-OR5&)2-/
E''1"&-4)'(IK/g"2"+<"&/eI/[``o/
!4416__23)3%'&$_5)#"3_+",)-_23)3_1.<3_`n`\`iv-($'#-2!)(-%1,5/aM-34/-22"33",/>-(%/[iI/[`A^b/
\[/S"93$2"/[i/,"/>-(")&'/,"/[`A^%
19
])(-##9I/ E!)(-/ "+1!-3)U"3/ 4!"/ 7)(O7)(/ -31"24/ '5/ )43/ "($-$"+"(4/ )(/
R5&)2-%/ 0!)3/ -11&'-2!/ 5)(,3/ 3.11'&4/ )(/ R5&)2-/ 5'&/ -/ (.+<"&/ '5/ &"-3'(3%/
])&34I/ 4!"&"/ )3/ -11&"2)-4)'(/ 5'&/ E!)(-;3/ 1&-$+-4)3+/ -(,/ 4!"/ ),"-/ 4!-4/ )4/
2'+"3/4'/R5&)2-/-3/-/<.3)("33/1-&4("&I/('4/4'/1&'3"#94)U"/'&/'55"&/2!-&)49%/
L"2'(,I/ 4!"/ 1"&2"14)'(/ )3/ 4!-4/ "2'('+)2/ 3"#5O)(4"&"34/ )3/ +'&"/ #)@"#9/ 4'/
"(3.&"/ 3.34-)(",/ "($-$"+"(4/ 4!-(/ 7)##/ !.+-()4-&)-(/ )+1.#3"/ '&/
)(4"&+)44"(4/ 2&)3)3/ ,)1#'+-29%/ ])(-##9I/ 4!"/ 7)(O7)(/ ('4)'(/ )+1#)"3/ 4!-4/
R5&)2-(3/ -&"/ 5&""/ 4'/ ("$'4)-4"/ 4!"/ 4"&+3/ '5/ 4!"/ -&&-($"+"(43I/ -(,/ 4!-4/
E!)(-/7)##/<"/&"31'(3)D"/4'/R5&)2-(/,"+-(,3%\\/
/
12%//(8&#/(*$+%5/#(
/
F(/-/7),"&/-(-#93)3/'5/7!-4/)3/)+1#)",/<9/E!)("3"/:3'54/1'7"&;/34&-4"$)"3/
4!"/ &'#"/ '5/ 2'++.()2-4)'(3/ "(4"&1&)3"3/ -(,/ +",)-/ )()4)-4)D"3/ 1#-9/ -/ 2"(4&-#/
&'#"%/ Q.4/ -#3'/ )5/ 7"/ -&"/ +'D"/ <"9'(,/ 4'/ +'&"/ "#-<'&-4"/ +',"#3/ 5'&/ 1'7"&/
-(-#93)3/ 3.2!/ "#"+"(43/ -&"/ "33"(4)-#/ 5'&/ -/ 2'+1&"!"(3)D"/ .(,"&34-(,)($/ '5/
E!)(-3/ 1&"3"(2"/ )(/ R5&)2-%/ / G"&"/ 7"/ -&"/ $')($/ 4'/ 4-@"/ -/ #''@/ -4/ 4!&""/ '5/ 4!"/
+'34/ 1&'+)("(4/ E!)("3"/ D"(4.&"3/ )(/ R5&)2-/ -(,/ -#3'/ 7'&#,7),"%/ 0!"9/ -&"/
G.-7")/-(,/T0C/)(/4"#"2'++.()2-4)'(3/)(D"34+"(43I/L4-&0)+"3/-3/-(/"=-+1#"/
'5/ ,)$)4-#/ <&'-,2-34)($/ -24)D)4)"3I/ -(,/ EE0V/ -3/ -/ +',"#/ 5'&/ E!)("3"/ +",)-/
"=1-(3)'(%/
/
J+&R#*;)3&*$%&').)-"99#$3-*'3"$?&
/
R5&)2-/)3/-+'($/4!"/7'&#,;3/5-34"34O$&'7)($/+'<)#"/1!'("/+-&@"43/-(,/
4!"/ )(D"34+"(43/ )(D'#D",/ )(/ 4!)3/ &"1&"3"(4/ -/ +-S'&/ $&'74!/ -&"-/ -(,/ 3'/ ,'/
'4!"&/ 2'++.()2-4)'(3/ 4"2!('#'$)"3%/ E!)("3"/ 2'+1-()"3/ !-D"/ )(2&"-3)($#9/
2'+"/4'/<"/)(/4!"/5'&"5&'(4/'5/4!)3/,"D"#'1+"(4/-3/3.11#)"&3/'5/4"2!('#'$9/-(,/
)(5&-34&.24.&"%/0!"/$&'74!/'5/4!"/+'<)#"/1!'("/<.3)("33/)3/S.34/'("/"#"+"(4/'5/
4!"/)+1'&4-(2"/'5/2'++.()2-4)'(3/)(,.34&)"3/5'&/,"D"#'1+"(4/)(/R5&)2-%/P-(9/
!-D"/ 1')(4",/ '.4/ !'7/ 4!"/ ,"+-(,/ 5'&/ +)("&-#/ &"3'.&2"3/ -(,/ -$&)2.#4.&-#/
1&',.243/5&'+/F(,)-/-(,/E!)(-/!-3/<""(/-/,&)D)($/5'&2"/<"!)(,/4!"/$&'74!/)(/
R5&)2-(/ "2'('+)"3/ 3)(2"/ 4!"/ +)##"(().+%/ X4!"&/ ,&)D)($/ 5'&2"3/ 3.2!/ -3/
\\/E''@"I/>"()5"&/E%/a[``Bb/YE!)(-;3/L'54/H'7"&/F(/R5&)2-K%/E!-14"&/\/)(/P2q)55"&4/a[``Bb/'1%2)4%/
L'+"/'5/4!"/-&$.+"(43/!"&"/#"-(3/'(/4!)3/-&4)2#"%//
20
.&<-()3-4)'(/ -(,/ 4!"/ $&'74!/ )(/ 2'(3.+"&)3+/ -(,/ ("",/ 5'&/ 3"&D)2"3/ -&"/ -#3'/
"33"(4)-#%/F(/4!)3/2'(4"=4/4!"&"/-&"/47'/"#"+"(43/4!-4/-&"/'5/31"2)-#/)+1'&4-(2"/
N/ 5)(-(2)-#/ 2&",)4/ -(,/ 4"#"2'++.()2-4)'(3%/ H-&4)2.#-&#9/ )(/ 4!"/ #-44"&/ 3"24'&/
E!)("3"/2'+1-()"3/!-D"/$'("/)(4'/R5&)2-/5.##/5'&2"%//
/
F(/-(/-&4)2#"/)(/R.$.34/[`A^//0)&O-"$"93?'/7&'4"/YF(/R5&)2-/G.-7")/)3/
"D"&97!"&"/-(,/7"#2'+"/-#+'34/"D"&97!"&"I/klmK\^/R(,/)(,"",/47'/E!)("3"/
FE0/
-(,/
2'++.()2-4)'(/
"(4"&1&)3"3/
,'+)(-4"/
4!"/
+-&@"4/
5'&/
4"#"2'++.()2-4)'(3/ )(5&-34&.24.&"/ )(/ R5&)2-%/ 0!"3"/ -&"/ 4!"/ 1&)D-4"#9/ '7(",/
G.-7")/-(,/4!"/34-4"/'7(",/T0CI/7!)2!/7"&"/(.+<"&/'("/-(,/3)=/-+'($/4!"/
7'&#,;3/ <)$$"34/ 4"#"2'++.()2-4)'(3/ "8.)1+"(4/ D"(,'&3/ )(/ [`A\%\e/f!"(/ )4/
2'+"3/ 4'/ 4!"/ 7'&#,;3/ 4'1/ 2'+1-()"3/ -3/ &"$-&,3/ )(4"$&-4",/ 2'++.()2-4)'(3/
1&',.2"&3/4!"9/-&"/('4/4!-4/!)$!/.1%/T0C/)3/(.+<"&/o/-(,/G.-7")/)3/(.+<"&/n%/
f!"(/)4/2'+"3/4'/4!"/<)$$"34/+'<)#"/1!'("/+-(.5-24.&"&3/T0C/)3/(.+<"&/5)D"/
-(,/ G.-7")/ )3/ (.+<"&/ iI/ <.4/ -4/ o/ -(,/ n/ 7"/ -#3'/ 5)(,/ E!)("3"/ 2'+1-()"3/ N
M"(('D'/ -(,/ 0EM/ E'++.()2-4)'(I/ -(,/ -4/ A`/ 9"4/ -('4!"&/ E!)("3"/
+-(.5-24.&"&/j.'#'($%\i//
/
G'7"D"&I/)(/R5&)2-/ G.-7")/ -(,/T0C/ -&"/4!"/ 47'/<)$$"34/-24'&3/ '(/ 4!"/
2'(4)("(4%/0!"9/'54"(/2'+1"4"/)(/4!"/3-+"/+-&@"43/-(,/4"-+/.1/7)4!/,)55"&"(4/
+'<)#"/ 4"#"1!'("/ 1&'D),"&3%/ R(/ "=-+1#"/ )3/ P'U-+<)8."/ 7!"&"/ T0C/
2''1"&-4"3/ 7)4!/ 4!"/ <)$$"34/ '1"&-4'&/ PE"#I/ 7!)2!/ -#3'/ -/ 1-&4/ '5/ 4!"/ 34-4"/
4"#"2'++.()2-4)'(3/ 2'+1-(9/ 0gP%/ G.-7")/ 2''1"&-4"3/ 7)4!/ 4!"/ 3"2'(,/
("47'&@/ V',-2'+I/ 4!"/ P'U-+<)2-(/ <&-(2!/ '5/ 4!"/ L'.4!/ R5&)2-(/ +'<)#"/
2'++.()2-4)'(3/2'+1-(9I/7!)2!/!-3/<&-(2!"3/'D"&/+'34/'5/R5&)2-%/F4/)3/)(/4!)3/
2'(4"=4/ )(4"&"34)($/ 4'/ ('4"/ 4!-4/ '5/ -##/ E!)("3"/ +"&$"&3/ -(,/ -28.)3)4)'(3/ '5/
E!)("3"/'D"&3"-3/)(D"34+"(43/<"47""(/[``\/-(,/+),/[`A`/A^/1"&/2"(4/7"&"/
)(/4!"/3"24'&3/'5/4"#"2'++.()2-4)'(3I/+",)-/-(,/4"2!('#'$9%\o/
\^//0)&O-"$"93?'/R.$/^4!/[`A[%/K0!"/2'+1-(9/4!-4/31''@",/4!"/7'&#,K%/
\e//!4416__777%#)$!47-D"'(#)("%2'+_-&4)2#"3_[`A\_`n_!.-7")O"&)233'(O2)32'O4'1O
)(5'("4)23O4"#"2'+OD"(,'&O32'&"2-&,%!4+#/a#-34/-22"33",/R.$%/A`%/[`A^b//
\i/!4416__4)+"3'5)(,)-%)(,)-4)+"3%2'+_4"2!_3#),"3!'7_+'<)#"1#-9"&3_A`O<)$$"34O+'<)#"O
1!'("O+-@"&3O$#'<-##9_)43#),"3!'7D)"7-##_[AnenBoi%2+3/a#-34/-22"33",/R.$%/A`%/[`A^b
\o/G.-($/f"(<)(/r/R(,&"-3/f)#@"3/a[`AAb/R(-#93)3/'5/-11&'D-#3/5'&/E!)("3"/2'+1-()"3/4'/
)(D"34/)(/R5&)2-;3/+)()($I/-$&)2.#4.&"/-(,/5'&"34&9/3"24'&3%/af'&@)($/H-1"&/nAb/E"(4"&/5'&/
21
/
G.-7");3/ <.3)("33/ )(/ R5&)2-/ 1&'D),"3/ Ae/ 1"&/ 2"(4/ '5/ )43/ 4'4-#/ $#'<-#/
&"D"(."/5'&/[`A\/'5/x\B%i/<)##)'(I\n/-(,/5'&/T0C/4!"/R5&)2-(/2'(4&)<.4)'(/7-3/
A[/1"&/2"(4/'5/-11&'=%/A[%[/<)##%/x/)(/[`A\%\B/F4/3!'.#,/<"/('4",/4!-4/[`A\/7-3/-/
,)55)2.#4/ 9"-&/ 5'&/ T0CI/ -(,/ 4!-4/ )4/ 3.55"&",/ 3"D"&-#/ <-2@#-3!"3/ -#3'/ )(/ R5&)2-%/
Q'4!/2'+1-()"3/-&"/-24)D"/-##/'D"&/4!"/2'(4)("(4/N/)(/+'&"/4!-(/5)549/2'.(4&)"3%/
0!"9/ !-D"/ 1-&4)2.#-&#9/ 2'(4&)<.4",/ 4'/ 4!"/ ,"D"#'1+"(4/ '5/ \q/ -(,/ ^q/
("47'&@3I/ -3/ 7"##/ -3/ !-D)($/ 2'(34&.24",/ 5)<&"/ '14)2/ -(,/ "O$'D"&(+"(4/
("47'&@3/)(/+'&"/4!-(/[`/2'.(4&)"3%/Q'4!/2'+1-()"3/!-D"/4&-)()($/2"(4&"3/)(/
3"D"&-#/ R5&)2-(/ 2'.(4&)"3/ -(,/ -&"/ +-@)($/ -/ 1')(4/ '5/ 4!-4/ 4!"9/ -&"/ 1&'D),)($/
",.2-4)'(/5'&/R5&)2-(3/)(/4"2!()2-#/-&"-3/-(,/3-#"3/-(,/+-(-$"+"(4/-22'&,)($/
4'/ G.-7");3/ '7(/ "34)+-4"3/ 5'&/ +'&"/ A`%```/ 1"'1#"%/ 0!"/ "+1#'9""3/ -&"/ -/
+)=4.&"/'5/E!)("3"/-(,/#'2-#/34-55I/<.4/)4/)43/7'&4!/4-@)($/('4"/'5/4!-4/4!"/34-55/
)(/ 2!-&$"/ 4"2!()2-#/ '1"&-4)'(3/ -(,/ ,"D"#'1+"(4/ -(,/ 4!.3/ 4!"/ <-3)2/
4"2!('#'$)2-#/ -&2!)4"24.&"I/ "D'#.4)'(/ -(,/ +-)(4"(-(2"/ +-)(#9/ -&"/ E!)("3"%/
f!)#"/ 4!"&"/ -&"/ 3'+"/ -44"+143/ -4/ $)D)($/ 4!"/ R5&)2-(/ <&-(2!"3/ '5/ 4!"/ 5)&+3/ -/
#'2-#/2!-&-24"&)34)2I/4!"&"/)3/('/,'.<4/4!-4/-##/)+1'&4-(4/,"2)3)'(3/-&"/4-@"(/-4/
!"-,8.-&4"&3/ )(/ E!)(-%/ X(/ 4!"/ '4!"&/ G.-7")/ !-3/ 34-4",/ Yklm/4!-4/ )(/ -/ 5"7/
2'.(4&)"3I/R5&)2-(/(-4)'(-#3/!'#,/4!"/q"("&-#/P-(-$"&/1'3)4)'(/a3"2'(,/+'34/
3"()'&/ "="2.4)D"/ '5/ 2'.(4&9/ '1"&-4)'(3b/ -(,/ 3'+"/ '5/ 4!"+/ !-D"/ 34'2@/
'14)'(3%K^`/
/
0!"/+-)(/<.3)("33/'5/4!"/2'+1-()"3/)3/)(/)(5&-34&.24.&"/,"D"#'1+"(4I/
<.4/ )(/ +-(9/ 2'.(4&)"3/ 4!"9/ !-D"/ -#3'/ "(4"&",/ 4!"/ +'<)#"/ 1!'("/ +-&@"4%/
G.-7")/!-3/)43/:^R5&)@-;/3+-&41!'("/4!-4/7-3/,"D"#'1",/)(/2''1"&-4)'(/7)4!/
F(4"&(-4)'(-#/]'&"34&9/J"3"-&2!/EF]XJ%/>#%/EF]XJI/L)4./q","I/Q'$'&/Q-&-4/AiAAeI/F(,'("3)-%/H%/
B%/
\n!4416__777%$3+-&"(-%2'+_!.-7")v-(('.(2"3v[`A\v5)(-(2)-#v&"1'&4v&"D"(."v$&'73v<9vn
O("73Ooen[%1!1/aM-34/-22"33",/R.$%A`%/[`A^b/
\B/!4416__"($#)3!%2-)=)(%2'+_[`A^O`\O[o_A``ieoiAi%!4+#/aM-34/-22"33",/R.$%/A`%/[`A^b/
^`/T-,"@I/L)+'(I/E!"(/p)-'!'($I/M)/T!-'=)I/>)-/0-'I/T!'./j-(I/W"##9/j.I/P-9-/]'&34-4"&I/-(,/
q.9/P'&$-(%/[``B%/X&)$)(-##9/1.<#)3!",/YJ"31'(3)<#"/Q.3)("33/)(/R5&)2-6/E!)("3"/Q.3)("33/
M"-,"&3;/H"&31"24)D"3/'(/H"&5'&+-(2"/-(,/C(!-(2"+"(4/X11'&4.()4)"3K/<9/R22'.(4R<)#)49/
-(,/4!"/C(4"&1&)3"/J"3"-&2!/F(34)4.4"I/g"D"#'1+"(4/J"3"-&2!/E"(4&"/'5/4!"/L4-4"/E'.(2)#/'5/
H%J%/E!)(-/agJEOCJFbI/?'D"+<"&/[``BI/-D-)#-<#"/-4/777%-22'.(4-<)#)49[A%("4%/E'&1'&-4"/
L'2)-#/J"31'(3)<)#)49/F()4)-4)D"/f'&@)($/H-1"&/?'%/e^%/E-+<&),$"I/PR6/>'!(/]%/W"((",9/L2!''#/
'5/q'D"&(+"(4I/G-&D-&,/h()D"&3)49%/H%/^i%
22
P)2&'3'54I/-(,/)4/)3/&"1'&4",/4!-4/)43/FgCXL/3+-&41!'("/!-3/^e/1"&/2"(4/'5/4!"/
+-&@"4/3!-&"/)(/W"(9-%/L.2!/1!'("3/-&"/4-&$"4",/4'7-&,/.()D"&3)49/34.,"(43I/
,"D"#'1"&3/ -(,/ 5)&34O4)+"/ 3+-&41!'("/ .3"&3%/ X4!"&7)3"/ '&,)(-&9/ +'<)#"/
1!'("3/ 34)##/ !-D"/ -/ 34&'($/ +-&@"4/ '(/ 4!"/ 2'(4)("(4I/ <.4/ 4!"/ 1&)2"/ 5'&/
3+-&41!'("3/ )3/ ,&'11)($/ ('4/ #"-34/ <"2-.3"/ '5/ 2!"-1/ E!)("3"/ 1&',.243/ 5&'+/
G.-7")/-(,/T0C/-3/7"##/-3/5&'+/M"(('D'%/0!"/E!)("3"/1!'("3/-&"/2'(34-(4#9/
1&)2",/#'D"&/4!-(/4!'3"/'5/'4!"&/2'+1-()"3/3.2!/-3/L-+3.($/-(,/R11#"/5&'+/
Ae/4'/^`/1"&/2"(4/.(,"&/4!"/)(4"&(-4)'(-#/2'+1"4)4'&3%/
/
0!"/@"9/2'+1"4)4)D"/-,D-(4-$"/'5/4!"/E!)("3"/2'+1-()"3/3""+3/4'/<"/
4!")&/1&)2)($I/-3/7"##/-3/5)(-(2)($/34&.24.&"3%/G"&"/4!"/&'#"/'5/4!"/E!)(-/C=)+/
Q-(@/ )3/ D"&9/ )+1'&4-(4%/ 0!"/ +-S'&)49/ '5/ 4!"/ 2'(4&-243/ 4!-4/ G.-7")/ -(,/ T0C/
!-D"/ 7'(/ )(/ R5&)2-/ !-3/ 2'+"/ -<'.4/ <"2-.3"/ 4!"9/ !-D"/ <""(/ -<#"/ 4'/ 1&'D),"/
5)(-(2)($/)(/4!"/5'&+/'5/#'-(3/4!-4/4!")&/2'+1"4)4'&3/'54"(/!-D"/('4/!-,/-22"33/
4'%/ 0!)3/ )3/ 1-&4)2.#-&#9/ 4!"/ 2-3"/ 7!"&"/ #-&$"/ 1.<#)2/ 2'(4&-243/ -&"/ )(D'#D",%/F(/
+'34/'5/4!"/2-3"3/4!"/34-4"O'7(",/E!)("3"/<-(@3/,)&"24#9/1&'D),"/5.(,3/4'/4!"/
!'34/ $'D"&(+"(4/ 5'&/ 4!"/ "8.)1+"(4/ 3'#,/ <9/ 4!"/ E!)("3"/ 2'+1-(9%/ E!)("3"/
2'+1-()"3/'54"(/!-D"/-(/-,D-(4-$"/<"2-.3"/4!"/1&"2'(,)4)'(/5'&/4!"/5)(-(2"/
)3/4!-4/E!)("3"/2'+1-()"3/3!-##/<"/4!"/1&'D),"&3%/X("/"=-+1#"/'5/4!)3/)3/!'7/
L4-&0)+"3/ L'547-&"/ 0"2!('#'$9/ 7'(/ 4!"/ 2'(4&-24/ 5'&/ 4!"/ ,)$)4-#/ <&'-,2-34/
+)$&-4)'(/)(/P'U-+<)8."%//
/
R('4!"&/ "=-+1#"/ )(D'#D)($/ G.-7")/ -(,/ T0C/ )3/ 5&'+/ C4!)'1)-%/ F(/ >.#9/
[`A\/4!"/C4!)'1)-(/$'D"&(+"(4/"(,",/T0C;3/+'('1'#9/'5/3.11#9)($/4"#"2'+/
"8.)1+"(4/4'/4!"/2'.(4&9%/F4/7-3/G.-7")/4!-4/<"2-+"/4!"/'4!"&/'1"&-4'&%/0!"/
47'/ 2'+1-()"3/ 31#)4/ 4!"/ 2'(4&-24/ 5'&/ 4!"/ ("=4/ 1!-3"/ '5/ 4!"/ ("47'&@;3/
,"D"#'1+"(4%/ 0!"9/ 7"&"/ 1&'D),",/ 7)4!/ 5)(-(2)($I/ 7!)2!/ 4!")&/ 2'+1"4)4'&3/ N/
C&)233'(/ -(,/ R#2-4-#/ M.2"(4/ LR/ 2'.#,/ ('4/ +-42!%^A/F4/ <"#'($3/ )(/ 4!)3/ 2'(4"=4/
^A/g-#4'(I/P-44!"7/a[`A^b/K0"#"2'+/g"-#/<9/E!)(-t3/T0CI/G.-7")/)(/C4!)'1)-/]-2"3/E&)4)2)3+K%/
@*..&>'5))'&B"#5$*.%/>-(/iI/[`A^%/
!4416__'(#)("%73S%2'+_("73_-&4)2#"3_LQA```A^[^`e[o`[\`\ie\``^eoB[A[`B[[[\nAn[nn/
aM-34/-22"33",/R.$%/A`%[`A^(
23
4!-4/ E!)("3"/ "=1'&4O2&",)4/ 5)(-(2)($/ D'#.+"3/ -&"/ 5-&/ !)$!"&/ 4!-(/ 5&'+/ '4!"&/
2'.(4&)"3I/-(,/4!-4/8.)4"/-(/)+1'&4-(4/1-&4/'5/4!)3/5)(-(2)($/!-3/<""(/$"-&",/
4'7-&,3/ 4"2!('#'$9/ -(,/ )(5&-34&.24.&"/ 1&'S"243/ 1-&4)2.#-&#9/ -3/ 4!"3"/ ('7/ 4'/
-(/ )(2&"-3)($/ ,"$&""/ -&"/ +'D)($/ 4'/ 4!"/ 5'&"5&'(4/ '5/ E!)("3"/ R5&)2-(/
)(D"34+"(43% ^[ /G'7"D"&I/ )4/ 3!'.#,/ <"/ ('4",/ 4!-4/ 8.)4"/ -/ 5"7/ '5/ 4!"/ <)$/
2'(4&-243/ 4!-4/ !-D"/ )(D'#D",/ T0C/ -(,/ G.-7")/ !-D"/ 2'+"/ )(/ 5'&/ 32&.4)(9/ -(,/
!-D"/ <""(/ 3.31"(,",/ ,."/ 4'/ )&&"$.#-&)4)"3/ '&/ 3.31"24",/ )&&"$.#-&)4)"3/
1-&4)2.#-&#9/ <"2-.3"/ 2'+1"4)4)'(/ &.#"3/ !-D"/ <""(/ 5#'.4",%/ 0!)3/ !-3/ <""(/ 4!"/
2-3"/ )(/ -+'($/ '4!"&3/ T-+<)-I/ W"(9-I/ h$-(,-%/ F(/ -,,)4)'(/ 4!"&"/ !-D"/ <""(/
3"&)'.3/-##"$-4)'(3/4!-4/<'4!/G.-7")/-(,/T0C/!-D"/2'(4&)<.4",/4'/4!"/-<)#)49/
'5/ R5&)2-(/ $'D"&(+"(43/ 4'/ +'()4'&/ ,)$)4-#/ 2'++.()2-4)'(3/ ("47'&@3%/
E'(2"&(3/ !-D"/ 1-&4)2.#-&#9/ <""(/ D')2",/ )(/ &"#-4)'(3/ 4'/ 2'.(4&)"3/ 7)4!/
-.4!'&)4-&)-(/ &"$)+"3/ #)@"/ C4!)'1)-%/ R(,/ -3/ )4/ 7-3/ 7&)44"(/ )(/ -(/ -&4)2#"/ )(/
A"5)32$& :".3-H6/ YG.-7")t3/ ,""1/ )(D'#D"+"(4/ )(/ R5&)2-(/ ("47'&@3/ 2'.#,/ '(#9/
5.&4!"&/E!)(-t3/"2'('+)2/"=1-(3)'(/'(/4!"/2'(4)("(4%/F4/2'.#,/$)D"/4!"/E!)("3"/
-(/",$"/)(/-#+'34/-(9/<.3)("33/,"-#/'&/3"2.&)49/+-44"&/'(/4!"/2'(4)("(4%K^\/
//
F(/ 31)4"/ '5/ +)3$)D)($3/ 3.2!/ -3/ 4!"/ -<'D"/ 4!"&"/ )3/ #)44#"/ ,'.<4/ 4!-4/
E!)("3"/)(D"34+"(43/)(/4"#"2'++.()2-4)'(3/!-D"/<""(/-(/)+1'&4-(4/5-24'&/)(/
4!"/ $"("&-#/ ,"D"#'1+"(4/ '5/ 4!"/ 2'(4)("(4%/ 0"#"2'++.()2-4)'(3/ "=1-(3)'(/
+-9/ !-D"/ 2'(4&)<.4",/ -3/ +.2!/ -3/ '("/ 1"&/ 2"(4/ 4'/ R5&)2-(/ 1"&/ 2-1)4-/ qgH/
$&'74!%/ 0!.3/ E!)("3"/ )(D"34+"(43/ )(/ 4"2!('#'$9/ 4&-(35"&/ !-D"/ -(/ )+1'&4-(4/
"2'('+)2/ -31"24/ -3/ 7"##/ -3/ +-@)($/ -(/ )(1.4/ 4'/ 4!"/ @('7#",$"/ -(,/
2'++.()2-4)'(/ 3)4.-4)'(/ '5/ 4!"/ 2'.(4&)"3%/ H"'1#"/ 7)4!/ -22"33/ 4'/ 4!"/ F(4"&("4/
4!&'.$!/ 3+-&41!'("3/ -(,/ FE03/ 7!"4!"&/ 4!"9/ -&"/ +-,"/ )(/ E!)(-/ -(,/
"#3"7!"&"/-&"/<"44"&/)(5'&+",/4!-(/4!'3"/7!'/'(#9/&"#9/'(/4&-,)4)'(-#/5'&+3/
'5/ 2'++.()2-4)'(%/ F4/ +)$!4/ <"/ 4&."/ 4!-4/ G.-7")/ )3/ -/ <)$/ <&'4!"&I/ <.4/ )4/ -#3'/
^[/L""6/!4416__777%)<4)+"3%2'+_2!)("3"O+'("9O-5&)2-O,)&"24",O-7-9O')#O4'7-&,O'4!"&O
3"24'&3OAen^n`e/aM-34/-22"33",/R.$%/A`%/[`A^b/
^\/J"",I/>'!(/a[`A\b/YR5&)2-;3/Q)$/Q&'4!"&/M)D"3/)(/Q")S)($%/F3/G.-7")/7)&)($/R5&)2-/5'&/
3.&D")##-(2"Z/X&/S.34/5'&/+'("9ZK/]'&")$(/H'#)29I/>.#9/\`I/[`A\%/
!4416__777%5'&")$(1'#)29%2'+_-&4)2#"3_[`A\_`o_\`_-5&)2-3v<)$v<&'4!"&v#)D"3v)(v<")S)($v!.
-7")v2!)(-v3.&D")##-(2"/aM-34/-22"33",/R.$%/A`%/[`A^b
24
'1"(3/.1/4'/-##/5'&+3/'5/@('7#",$"/4!-4/+-9/2'(4&)<.4"/4'/4!"/.(,"&+)()($/'5/
-.4!'&)4-&)-(/3934"+3/-(,/4'/2&"-4)($/@('7#",$"-<#"/2)4)U"(3%//
/
F(/ -/ 1'7"&/ -(-#93)3/ 1"&31"24)D"/ 4!"/ "=1-(3)'(/ '5/ 4"#"2'++.()2-4)'(3/
)3/1&)+-&)#9/)(D'#D",/-(/-31"24/'5/"2'('+)2/1'7"&I/<.4/7)4!/"#"+"(43/<'4!/'5/
2'"&2)D"/ 1'7"&/ a3.&D")##-(2"b/ -(,/ +",)-_39+<'#)2/ 1'7"&/ a)(2&"-3",/
2'++.()2-4)'(/
-(,/
)(5'&+-4)'(/
-22"33b%/
h3)($/
G-##;3/
2'(2"143/
4"#"2'++.()2-4)'(/)(,.34&)"3/)(D'#D"/<'4!/&"1&"3"(4-4)'(-#/-(,/&"1.4-4)'(-#/
-31"243%/
/
N+&/0)&-*?)&"7&>'*5/39)?&
/
L4-&0)+"3^^/&"1&"3"(43/ '("/ '5/ 4!"/ +'34/ 31"24-2.#-&/ E!)("3"/ 3.22"33/
34'&)"3/ )(/ R5&)2-%/ H-($/ p)(=)($/ 5'.(,",/ )4/ )(/ ABnn/ )(/ Q")S)($/ -3/ -/ 7!'##9/
1&)D-4"#9/ '7(",/ 2'+1-(9%/ F(/ 4!"/ <"$)(()($/ )4/ 2'(2"(4&-4",/ '(/ <.3)("33/ )(/
E!)(-/ )(/ <&'-,2-34)($/ 3"&D)2"3%/ F4/ )3/ &"1'&4",#9/ 4!"/ #-&$"34/ g)$)4-#/ 0V/ 3934"+/
)(4"$&-4'&I/ 4"2!('#'$9/ 1&'D),"&/ -(,/ ("47'&@/ '1"&-4'&/ )(/ E!)(-%/ G'7"D"&I/ )4/
7-3/7!"(/)4/34-&4",/"34-<#)3!)($/'1"&-4)'(3/)(/R5&)2-/[``[/-(,/5'.(,",/L4-&/
R5&)2-/ P",)-/ E'%I/ M4,%/ )(/ J7-(,-/ -3/ 4!"/ 5)&34/ R5&)2-(/ 2'.(4&9/ 7)4!/ -/ 5.##/
3.<3),)-&9/ )(/ [``o/ 4!-4/ )4/ &"-##9/ "34-<#)3!",/ )4/ 3"#5/ -3/ -/ +-S'&/ )(4"&(-4)'(-#/
1#-9"&%/ F4/ !-3/ 31"2)-#)3",/ )(/ g)$)4-#/ 0"&&"34&)-#/ 0"#"D)3)'(/ -(,/ !-3/ <"("5)44",/
5&'+/4!"/,"2)3)'(/<9/4!"/F(4"&(-4)'(-#/0"#"2'++.()2-4)'(3/h()'(/aF0hb/4!-4/
2'.(4&)"3/ 7)4!/ 4!"/ "=2"14)'(/ '5/ -/ 5"7/ 4"&&)4'&)"3/ 3!'.#,/ 2'+1#"4"/ 4!"/
+)$&-4)'(/5&'+/-(-#'$."/4'/,)$)4-#/4"#"D)3)'(/<&'-,2-34)($/<9/>.("/AoI/[`Ae%/F(/
4!)3/1&'2"33/L4-&0)+"3/!-3/+-(-$",/4'/1#-2"/)43"#5/)(/4!"/5'&"5&'(4/<9/'55"&)($/
2'34/ "55"24)D"/ 3"&D)2"3/ -(,/ 3"4O4'1/ <'="3/ -3/ 7"##/ -3/ <")($/ -<#"/ "(4"&/ )(4'/
-$&""+"(43/ 7)4!/ $'D"&(+"(43/ -(,/ 1.<#)2/ <&'-,2-34"&3/ -<'.4/ <")($/
&"31'(3)<#"/5'&/4!"/+)$&-4)'(%//
^^/Q-2@$&'.(,/+-4"&)-#/5'&/7!-4/F/7&)4"/-<'.4/L4-&0)+"3/"=)34/)(/+-(9/,)55"&"(4/3'.&2"3I/'54"(/
('4/"-3)#9/-22"33)<#"%/0!"/+'34/)+1'&4-(4/!-D"/<""(/2'+1-(9/&"1'&43/3.2!/-3/g-4--=)3/J"1'&4/
'(/6=)5*'"5&:5"73.)&"7&>'*5/39)?&8753-*I/a[`A\b/a!4416__,-4-=)3%2'+_'1"&-4'&O1&'5)#"O
34-&4)+"3O-5&)2-_b/M-34/-22"33",/?'D%/\%/[`A^b/-(,/0!"/Q-#-(2)($/R24%&8$*."2#)&/"&S323'*.&
,325*'3"$&3$&8753-*%/a[`A\b/a!4416__777%<-#-(2)($-24O-5&)2-%2'+_&"1'&43_,44O-(-#'$."O4'O
,)$)b/aM-34/-22"33",/?'D%/\%/[`A^b/
25
/
F4/!-3/-#3'/!"#1",/4!-4/P)()34&9/'5/E.#4.&"/!-3/),"(4)5)",/4!"/L4-&0)+"3/
-3/ -/ YE.#4.&-#/ C=1'&43/ W"9/ C(4"&1&)3"KI/ -3/ 7"##/ -3/ <")($/ 4!"/ '(#9/ 1&)D-4"/
E!)("3"/2'+1-(9/4!-4/!-3/<""(/-.4!'&)3",/<9/0!"/P)()34&9/'5/E'++"&2"/4'/$'/
)(4'/5'&")$(/1&'S"243/)(/4!"/J-,)'/r/0V/)(,.34&9%/F4/-#3'/!-3/4!"/-,D-(4-$"/'5/
!-D)($/ 2#'3"/ &"#-4)'(3/ 7)4!/ 0!"/ C=1'&4O)+1'&4/ Q-(@/ '5/ E!)(-I/ 7!)2!/ -+'($/
'4!"&3/1&'D),",/4!"/2'+1-(9/7)4!/-/xAi\/+)##/#'-(/)(/[`A[/4'/!"#1/)4/"=1-(,/
)43/ '1"&-4)'(3/ )(/ R5&)2-%/ F(/ >.("/ [`A^/ )4/ &"2")D",/ -(/ -,,)4)'(-#/ #'-(/ '5/ xi`/
+)##)'(/ 5'&/ 4!"/ 3-+"/ 1.&1'3"%/ F4/ )3/ -#3'/ -,D-(4-$"'.3/ 5'&/ 4!"/ 2'+1-(9/ 4!-4/
E!)(-OR5&)2-/g"D"#'1+"(4/].(,/)3/3.11'&4)($/)4%/0!"/].(,/)3/-#3'/4!"/3"2'(,/
#-&$"34/ 34'2@!'#,"&/ '5/ L4-&40)+"3%/ L'/ 5-&/ )4/ !-3/ 1&'D),",/ x[[`/ +)##)'(/ 4'/ )43/
R5&)2-(/'1"&-4)'(3I/-(,/4!"&"/-&"/'4!"&/5&"3!/5.(,)($/1'33)<)#)4)"3%//
/
L4-&0)+"3/ !-3/ -/ 4!&""O4)"&/ 3.<32&)14)'(/ 3934"+/ )(/ R5&)2-/ 2'(3)34)($/ '5/
4!&""/ <'.8."43%/ 0!"/ 1&)2"3/ 1"&/ +'(4!/ D-&9/ 5&'+/ 2'.(4&9/ 4'/ 2'.(4&9I/ <.4/ )(/
[`A\/ )4/ 7-3/ 5'&/ )(34-(2"/ )(/ h$-(,-/ hqp/ \`I```/ 5'&/ 4!"/ <-3)2/ <'.8."4/ a\i/
2!-(("#3b/hqp/\\I```/5'&/4!"/2#-33)2/<'.8."4/a^i/2!-(("#3b/-(,/hqp/i`I```/
5'&/4!"/h()8."/<'.8."4/aeA/2!-(("#3b%/0!"/1-2@-$"/.3"/!-3/<""(/"34)+-4",/5'&/
4!"/ 7!'#"/ 2'(4)("(4/ )(/ 4!"/ 5'##'7)($/ +-(("&6/ ne/ 1"&/ 2"(4/ '5/ 4!"/ 3.<32&)<"&3/
.3)($/ 4!"/ <-3)2/ <'.8."4I/ A`/ 1"&/ 2"(4/ 4!"/ 2#-33)2I/ -(,/ e/ 1"&/ 2"(4/ 4!"/ .()8."/
<'.8."4%/0!"/3.<32&)14)'(/5""3/5'&/L4-&0)+"3/-&"/)(/$"("&-#/#'7"&/4!-(/5'&/)43/
2'+1"4)4'&3/ 3.2!/ -3/ P.#4)E!')2"I/ gL4D%/ F4/ !-3/ -#3'/ <"("5)44",/ 5&'+/ 1&)D)#"$",/
-$&""+"(43/7)4!/$'D"&(+"(43%/R4/4!"/+'+"(4/L4-&0)+"3/!-3/<.3)("33"3/)(/[\/
,)55"&"(4/ R5&)2-(/ 2'.(4&)"3I/ -(,/ 2.&&"(4#9/ !-3/ ("47'&@/ '1"&-4)'(3/ )(/ A[/
2'.(4&)"3/)(/&"#-4)'(/4'/4!"/+)$&-4)'(/5&'+/-(-#'$."/4'/,)$)4-#%/
/
A^/ >.#9/ [`A^/ L4-&0)+"3/ P",)-/ -(('.(2",/ 4!-4/ )4/ 7'.#,/ 2&"-4"/ -(/
R5&)2-(/!"-,8.-&4"&3/'5/[`%```/38.-&"/+"4"&3/)(/?-)&'<)I/7!)2!/7'.#,/3"&D"/
-3/-/2"(4&"/5'&/0V/-(,/5)#+/1&',.24)'(/-(,/,)34&)<.4)'(/'(/4!"/2'(4)("(4%/X("/
'5/ 4!"/ +-)(/ 4-3@3/ '5/ 4!"/ 2"(4&"/ 7'.#,/ <"/ 4'/ ,.</ )43/ 1&',.24)'(3/ 4'/ R5&)2-(/
#-($.-$"3%/F4/7'.#,/-#3'/!'.3"/-/,)$)4-#/0V/&"3"-&2!/-(,/,"D"#'1+"(43/2"(4&"%/
0!"/ 2"(4&"/ )3/ -)+",/ -4/ 5.#5)##)($/ 4!"/ ,"+-(,3/ 5&'+/ 34"-,)#9/ +'&"/ R5&)2-(/
2'.(4&)"3/5'&/)(2&"-3",/#'2-#/2'(4"(43%/0!)3/)3/-+'($/'4!"&3/4!"/2-3"/)(/W"(9-/
7!"&"/4!"/$'-#/5'&/)43/&-,)'/-(,/0V/34-4)'(3/)3/4'/5.#5)#/-/8.'4-/'5/-4/#"-34/47'/
26
4!)&,3/ #'2-#/ 2'(4"(4%/ / 0!"/ 1#-(3/ 5'&/ 4!"/ 2"(4&"/ )3/ #)(@",/ 4'/ 1#-(3/ 4'/ )(4&',.2"/
+'&"/E!)("3"/1&'$&-++"3/4'/4!"/2'(4)("(4I/3'+"4!)($/4!-4/7-3/"+1!-3)3",/
<9/4!"/5-24/4!-4/4!"/-(('.(2"+"(4/4''@/1#-2"/-4/4!"/3-+"/4)+"/-3/4!"/#-.(2!/'5/
4!"/Q")S)($/0"#"D)3)'(/L"&)"3/C=!)<)4)'(I/7!)2!/)3/-)+",/-4/1&'+'4)($/-/3"&)"3/
'5/E!)("3"/0V/3"&)"3I/5)#+3/-(,/,'2.+"(4-&)"3/4'/R5&)2-(/+",)-/-(,/-.,)"(2"3/
/
0!"/ +',"#/ 5'&/ !'7/ L4-&0)+"3/ '1"&-4"3/ )(/ R5&)2-/ +-9/ <"/ ,"32&)<",/ )(/
4!"/ 5'##'7)($/ +-(("&%/ ])&34/ )4/ "34-<#)3!"3/ )43"#5/ -3/ -/ 2'+1-(9/ 7)4!/ #'2-#/
1-&4("&3/'54"(/)(/-/+)('&)49/1'3)4)'(%/F4/34-&43/<9/'55"&)($/2!"-1/3.<32&)14)'(3/
4!&'.$!/ 3"4O4'1O<'="3/ 4!-4/ '55"&/ -22"33/ 4'/ ,)$)4-#/ 4"#"D)3)'(/ -(,/ +-(9/ +'&"/
2!-(("#3/ -(,/ !)$!"&/ 8.-#)49/ 4!-(/ 4!"/ -(-#'$."/ 1'33)<)#)4)"3/ 4!-4/ "=)34%/ R4/ 4!"/
3-+"/4)+"/4!"/2'+1-(9/"(4"&3/)(4'/("$'4)-4)'(3/7)4!/34-4"/<&'-,2-34"&3/-(,/
$'D"&(+"(43/ -31)&)($/ 4'/ '<4-)(/ 4!"/ 2'(4&-24/ 5'&/ <")($/ 4!"/ 1&'D),"&/ '5/ ,)$)4-#/
+)$&-4)'(/ <"5'&"/ 4!"/ ,"-,#)("/ '5/ 4!"/ 2#'3)($/ ,'7(/ '5/ -(-#'$."/ 3)$(-#3/ !-D"/
<""(/ &"-2!",%/ 0!)3/ +',"#/ !-3/ $"("&-##9/ 7'&@",/ 7"##%/ F4/ !-3/ 2'+"/ .1/ 7)4!/
3'+"/1&'<#"+3/)(/3'+"/2'.(4&)"3/3.2!/-3/T-+<)-I/7!"&"/)(/L"14"+<"&/[`A\/
4!"/ $'D"&(+"(4/ 4"(,"&/ 5'&/ 4!"/ ,)$)4-#/ +)$&-4)'(/ 1&'S"24/ 7)4!/ L4-&0)+"3/ 7-3/
2-(2"##",/ ,."/ 4'/ 3.31"24",/ )&&"$.#-&)4)"3/ )(/ 4!"/ <),,)($/ 1&'2"33%/ F&'()2-##9/ )4/
7-3/ 4!"/ E!)("3"/ 2'+1-()"3/ T0C/ -(,/ G.-7")/ 4!-4/ #-.(2!",/ 4!"/ 2'+1#-)(4%/
G'7"D"&/)(/R1&)#/[`A^/L4-&0)+"3/7'(/<-2@/4!"/2'(4&-24/-54"&/)4/!-,/<""(/&"O
-,D"&4)3",%/ 0!"/ 2'+1-(9/ !-3/ -#3'/ <""(/ 2&)4)2)3",/ 5'&/ 3"##)($/ '.4/ ,-4",/ 5)&34/
$"("&-4)'(/ ,"2',"&3/ gVQO0I/ )(34"-,/ '5/ 4!"/ -,'14",/ 3"2'(,/ $"("&-4)'(/ gVQN
0[/,"2',"&3/)(/2'.(4&)"3/#)@"/?)$"&)-I/W"(9-I/h$-(,-/-(,/J7-(,-%/
/
0!"/ 34'&9/ '5/ !'7/ L4-&0)+"3/ 7'(/ 4!"/ 2'(4&-24/ 5'&/ 4!"/ +)$&-4)'(/ )(/
P'U-+<)8."/ )##.34&-4"3/ 4!"/ +-(9/ )(4&)2-2)"3/ '5/ +",)-/ -(,/ 2'++.()2-4)'(3/
)(D"34+"(43/ -(,/ &"#-4)'(3/ <"47""(/ E!)(-/ -(,/ R5&)2-% ^e R1&)#/ AI/ [`A^/ 4!"/
P'U-+<)2-(/P)()34&9/'5/0&-(31'&4/-(,/E'++.()2-4)'(/3)$(",/-(/-$&""+"(4/
5'&/ A\\/ +)##)'(/ ,'##-&3/ 7)4!/ L4-&4)+"3/ L'547-&"/ 0"2!('#'$9/ 5'&/ .(,"&4-@)($/
4!"/+)$&-4)'(/5&'+/-(-#'$."/4'/,)$)4-#/4"#"D)3)'(/)(/P'U-+<)8."%/0!"/2'(4&-24/
^e/0!"/34'&9/'5/L4-&0)+"3/)(/P'U-+<)8."/<.)#,3/'(/&"1'&43/)(/4!"/P'U-+<)2-(/1&"33I/-(,/
)(D"34)$-4)D"/&"1'&43/<9/E"(4&'/,"/F(4"$&),-,"/H.<#)2-/aEFHb/!4416__777%2)1%'&$%+U_/aM-34/
-22"33",/?'D%/[%/[`A^b/
27
7-3/ ('4/ 3)$(",/ -54"&/ '1"(/ 4"(,"&%/ 0!"/ &"-3'(/ <")($/ 4!-4/ 4!"/ C=)+/ Q-(@/ '5/
E!)(-/1&'D),",/-/#'-(/5'&/4!"/1&'S"24/'(/4!"/2'(,)4)'(/4!-4/4!"/-$&""+"(4/7-3/
3)$(",/ <9/ 4!"/ P)()34&9/ '5/ 0&-(31'&4/ -(,/ E'++.()2-4)'(/ 7)4!/ L4-&0)+"3/
L'547-&"/ 0"2!('#'$9%/ 0!"/ ,-9/ -54"&/ 4!"/ ,"-#/ )4/ 7-3/ -(('.(2",/ 4!-4/ -/ ("7/
2'+1-(9/ 0P0/ LR/ 2'(3)34)($/ '5/ J-,)'/ P'z-+<)8."/ aJPbI/ 0"#"D)3{'/ ,"/
P'z-+<)8."/ a0VPb/ -(,/ 0"#"2'+.()2-z|"3/ ,"/ P'z-+<)8."/ a0gPb/ 7'.#,/ <"/
&"31'(3)<#"/ 5'&/ 4!"/ 4&-(3+)33)'(/ '5/ 4!"/ ,)$)4-#/ 3)$(-#3%/ 0!"/ 4!&""/ 2'+1-()"3/
-&"/ -##/ 34-4"/ "(4)4)"3/ -(,/ 4!"&"/ !-3/ <""(/ 3"D"&"/ 2&)4)2)3+/ 5&'+/ 1&)D-4"/
'1"&-4'&3/ 7)4!)(/ 4!"/ 3"24'&/ 4!-4/ 4!"9/ !-D"/ <""(/ "=2#.,",/ 5&'+/ 4!"/ 1&'2"33/
-(,/!-D"/('4/<""(/)(5'&+",/-<'.4/4!"/4"2!()2-#/-(,/'&$-()3-4)'(-#/-31"243/'5/
)4%/ 0!)3/ )3/ 3"&)'.3/ 3'/ +.2!/ 4!"/ +'&"/ -3/ 4!"/ 2'+1-(9/ &"31'(3)<#"/ 5'&/ 4!"/
,)34&)<.4)'(/ '5/ 4!"/ 3)$(-#3/ +-9/ 2.4/ '55/ '&/ <#'2@/ '&/ ,"#-9/ 4!"/ 3)$(-#3/ 5'&/ -##/
2!-(("#3%//
/
F(/ -,,)4)'(/ 4!"&"/ )3/ -(/ "(4"&1&)3"/ )(/ P'U-+<)8."/ 4!-4/ )3/ 2-##",/
L4-&0)+"3/P'U-+<)8."I/7!)2!/)3/'7(",/ne/1"&/2"(4/<9/-/2'+1-(9/&"$)34"&",/
)(/ P-.&)4).3/ 2-##",/ Lg0V/ G'#,)($3I/ -(,/ Ae/ 1"&/ 2"(4/ <9/ 4!"/ P'U-+<)2-(/
2'+1-(9/ ]'2.3/ [AI/ 7!)2!/ )3/ '7(",/ <9/ H&"3),"(4/ q."<.U-;3/ 5-+)#9/ -(,/ !)3/
9'.($"34/ ,-.$!4"&/ V-#"(4)(-/ )3/ 4!"/ ,)&"24'&/ '5/ L4-&0)+"3/ P'U-+<)8."%/ 0!"/
&'#"/ '5/ L4-&0)+"3/ P'U-+<)8."/ )3/ 4'/ 1&'D),"/ 4!"/ "8.)1+"(4/ 5'&/ 4!"/ ,-)#9/
&.(()($/ '5/ 4!"/ 3"&D)2"3/ )(/ 4!"/ 2'.(4&9/ N/ 3.<32&)14)'(3I/ )+1'&4-4)'(/ -(,/
,)34&)<.4)'(3/ '5/ 4!"/ 3"4O4'1O<'="3/ "42%/ 0!.3/ 7!)#"/ )4/ )3/ 4&."/ 4!-4/ 4!"/ 4!&""/
2'+1-()"3/ )(D'#D",/ )(/ 4!"/ +)$&-4)'(/ 5&'+/ -(-#'$."/ 4'/ ,)$)4-#/ 4"#"D)3)'(/ )(/
P'U-+<)8."/ N/ (-+"#9/ L4-&0)+"3/ L'547-&"/ 0"2!('#'$9I/ L4-&0)+"3/
P'z-+<)8."/-(,/0P0/LR/N/-&"/3"1-&-4"/.()43I/4!"9/-&"/-#3'/2#'3"#9/&"#-4",%//
/
F4/<"#'($3/4'/4!"/("7/34&-4"$9/'5/L4-&0)+"3/P'z-+<)8."/4'/)(2&"-3"/)43/
1.<#)2/ )+-$"/ .1/ 4'/ 4!"/ 4)+"/ '5/ 4!"/ ,)$)4-#/ +)$&-4)'(%/ 0!"&"/ 7)##/ <"/ +'&"/
1.<#)2)49/ 2-+1-)$(3I/ ('4/ '(#9/ )(/ &"#-4)'(/ 4'/ 4!"/ +)$&-4)'(/ 1&'2"33/ )43"#5I/ <.4/
-#3'/ 4'/ 1&'+'4"/ 4!"/ L4-&0)+"3/ 4&-,"+-&@/ -(,/ 3"&D)2"3%/ X("/ "=-+1#"/ )3/ 4!-4/
4!"/2'+1-(9/7)##/31'(3'&/4!"/("7/P'U-+<)2-(/5''4<-##/-2-,"+9/(-+",/-54"&/
4!"/ $&"-4/ P'U-+<)2-(/ 5''4<-##"&/ P-&)'/ E'#.(-%/ L4-&0)+"3/ -#3'/ 31'(3'&/ 4!"/
(-4)'(-#/5''4<-##/4"-+/-(,/.3"/)4/)(/)43/1&'+'4)'(-#/2-+1-)$(3%//
28
/
L4-&40)+"3/)3/-(/"=-+1#"/'5/4!"/7)"#,)($/'5/"2'('+)2/1'7"&/<'4!/)(/)43/
'7(/ &)$!4/ <.4/ -#3'/ <9/ 4!"/ <.3)("33/ ,"-#3/ 4!"/ 2'+1-(9/ !-3/ "(4"&",/ )(4'/ 7)4!/
R5&)2-(/-(,/1'#)4)2-#/)(4"&"34%/0!.3/)4/)3/&"#-4",/4'/1'#)4)2-#/1'7"&%/R3/)4/3"&D"3/
-3/ -/ 2'(,.)4/ 5'&/ E!)("3"/ +",)-/ L4-&0)+"3/ -#3'/ !-3/ 2'(3),"&-<#"/ ),"'#'$)2-#/
-(,/39+<'#)2/1'7"&%//
/
P+&11/M&*$%&,)%3*&:";)5&
/
EE0V/aE!)(-/E"(4&-#/0"#"D)3)'(b/5)$.&"3/1&'+)("(4#9/'(/L4-&0)+"3;/#)34/
'5/2!-(("#3/4!-4/4!"9/'55"&/)(/-##/4!")&/<'.8."43I/-(,/4!"9/-&"/!)$!/.1/'(/4!"/
+"(.3%/ 0!)3/ )3/ 4!"/ 2-3"/ 5'&/ <'4!/ 4!"/ EE0V/ ^/ a?"73b/ -(,/ EE0V/ B/
a,'2.+"(4-&)"3b%/ f!"(/ EE0V/ #-.(2!",/ )43/ R5&)2-(/ 3"&D)2"3/ '(/ AA/ >-(.-&9/
[`A[I/)4/7-3/('4/'(#9/-(/"#"+"(4/)(/EE0V;3/)(4"&(-4)'(-#/"=1-(3)'(I/<.4/-#3'/
-(/ -31"24/ '5/ 4!"/ "=4"(3)'(/ '5/ -/ E!)("3"/ +",)-/ 34&-4"$9/ 5'&/ R5&)2-I/ -(,/ -#3'/
)(4"$&-#/ 1-&4/ '5/ +-@)($/ ?-)&'<)/ 4!"/ !.</ '5/ E!)("3"/ +",)-/ D"(4.&"3/ )(/ R5&)2-%/
0!)3/ '5/ 2'.&3"/ 2')(2),"3/ 7)4!/ 4!-4/ )(4"&(-4)'(-#/ +",)-/ '&$-()3-4)'(3/ !-D"/
2!'3"(/ 4!"/ 2)49/ -3/ 4!")&/ R5&)2-(/ !"-,8.-&4"&3%/ 0!.3/ E!)("3"/ +",)-/ 4'/ -(/
)(2&"-3)($/,"$&""/!-D"/<"2'+"/1-&4/'5/-/<&'-,/)(4"&(-4)'(-#/+",)-/1&"3"(2"/
)(/ R5&)2-%/ F(/ 2'+1-&)3'(/ 4'/ '4!"&/ )(4"&(-4)'(-#/ -24'&3/ '(/ 4!"/ R5&)2-(/ +",)-/
32"("/ E!)("3"/ +",)-/ -(,/ )(/ 1-&4)2.#-&/ EE0V/ !-D"/ -22"33/ 4'/ D-34/ 5)(-(2)-#/
&"3'.&2"3%///
/
F(/ [``i/ E!)(-/ J-,)'/ F(4"&(-4)'(-#/ aEJFb/ +'D",/ )43/ R5&)2-(/
<&'-,2-34)($/ D"(4.&"/ !"-,8.-&4"&3/ 5&'+/ H-&)3/ 4'/ ?-)&'<)/ 2''1"&-4)($/ 7)4!/
W"(9-/Q&'-,2-34)($/E'&1'&-4)'(%/F4/<&'-,2-343/'(/]P/-(,/1&'D),"3/AB/!'.&3/
,-)#9/ 1&'$&-++)($/ )(/ C($#)3!I/ E!)("3"/ -(,/ W)37-!)#)%/ 0!"/ +'D"/ 4'/ ?-)&'<)/
-#3'/ +"-(4/ 4!-4/ EJF/ )(2&"-3",/ )43/ 2'D"&-$"/ '5/ 4!"/ 2'(4)("(4/ N/ <&'-,2-34)($/
<'4!/ )(/ C.&'1"-(/ #-($.-$"3/ C($#)3!/ -(,/ ]&"(2!/ N/ -(,/ )(/ R5&)2-(/ #-($.-$"3/
G-.3-/-(,/W)37-!)#)/-3/7"##/-3/R&-<)2%/EJF/-#3'/!-3/'55)2"3/)(/E-)&'I/M-$'3/-(,/
G-&-&"%/ F4/ <&'-,2-343/ '(/ 3!'&47-D"/ -(,/ !-3/ (.+"&'.3/ RP/ -(,/ ]P/ &"#-93%/ F(/
-,,)4)'(/EJF/)3/'(/F(4"&("4I/7"<2-34I/-(,/1&'D),"3/-113%/EJF/2'D"&3/-##/491"3/'5/
1&'$&-++"3I/ ("73I/ "(4"&4-)(+"(4I/ 2&'33O2.#4.&-#/ )33."3I/ ,"-#)($/ 7)4!/ E!)(-/
-(,/ R5&)2-/ )(/ ,)D"&3"/ +-(("&3%/ X(/ g"2"+<"&/ A^/ [`A[/ 103$*& S*3.H/ -#3'/
29
#-.(2!",/)43/7""@#9/R5&)2-(/",)4)'(/)(/C($#)3!I/7!)2!/)3/-D-)#-<#"/'(/1-1"&/-(,/
F(4"&("4/-(,/-3/-(/-11/7)4!/D),"'/2'(4"(4%/F43/",)4'&)-#/'55)2"/-#3'/)3/)(/?-)&'<)%/
0!"/E!)("3"/("73/-$"(29/p)(!.-I/7!)2!/!-3/!-,/)43/R5&)2-(/2"(4&-#/<.&"-./)(/
?-)&'<)/3)(2"/[``iI/('7/!-3/2'&&"31'(,"(43/)(/+'34/R5&)2-(/2'.(4&)"3/")4!"&/
)(/4!"/5'&+/'5/1"&+-("(4/<&-(2!/'55)2"3/a[n/-4/4!"/"(,/'5/[`A[b/'&/34&)($"&3%//
/
EE0V/+-9/<"/&"$-&,",/-3/4!"/5#-$3!)1/5'&/4!"/E!)("3"/+",)-/-(,/("73/
"=1-(3)'(/ )(/ R5&)2-%/ E.&&"(4#9/ EE0V/ R5&)2-/ !-3/ 4!&""/ +-)(/ 1&'$&-++"3/ N/ -/
'("O!'.&/ ,-)#9/ ("732-34/ YEE0V/ M)D"KI/ -/ 7""@#9/ !-#5/ -(/ !'.&/ ,"<-4"/ -(,/ 4-#@/
-(,/ &"1'&4-$"/ 1&'$&-++"/ Y0-#@/ R5&)2-K/ -(,/ -/ !-#5/ -(/ !'.&/ 7""@#9/
,'2.+"(4-&9/-(,/5"-4.&"3/<&'-,2-34/Y]-2"3/'5/R5&)2-K%/F(/-,,)4)'(/4'/<")($/'(/
4!"/ EE0V/ ?"73/ E!-(("#/ -(,/ 1-&4#9/ '(/ EE0V/ BI/ 4!"9/ -#3'/ 2'+"/ -(/ "31"2)-##9/
,"3)$(",/ -11/ YF/ M'D"/ R5&)2-K%/ 0!"&"/ -&"/ 1#-(3/ 4'/ "=1-(,/ 4!"/ 2'D"&-$"/ 4'/
"34-<#)3!)($/ -/ [^/ !'.&3/ R5&)2-(/ ?"73/ E!-(("#3/ 5'2.3)($/ '(/ 4!"/ 2'(4)("(4/
-#'($/4!"/#)("3/'5/5'&/)(34-(2"/4!"/H'&4.$."3"/JH0/}5&)2-/'&/]&-(2"/[^%/0!-4/)3/
4'/ <&'-,2-34/ -/ +)=4.&"/ '5/ "31"2)-##9/ 1&',.2",/ R5&)2-(/ 1&'$&-++"3/ -(,/ 4!"/
$"("&-#/+"(./'5/EE0V/("73I/<.4/7)4!/-/,)34)(24/R5&)2-(/),"(4)49%/Q9/"=1-(,)($/
)(/ 4!)3/ +-(("&/ 4!"/ !'1"/ )3/ 4'/ <"2'+"/ -/ 1&'+)("(4/ 2'+1"4)4'&/ 4'/ 4!"/ <)$/
)(4"&(-4)'(-#/0V/?"73/2!-(("#3/N/QQEI/E??I/R#/>-U""&-%//
/
~.)4"/ -/ #'4/ !-3/ <""(/ 7&)44"(/ -<'.4/ 4!"/ &"#-4)'(3!)1/ <"47""(/ 4!"/
E!)("3"/ S'.&(-#)3+/ -(,/ +",)-/ &"$)+"/ )(/ E!)(-/ -(,/ 4!"/ 7-9/ EE0V/ -+'($/
'4!"&3/2'(,.243/)43/S'.&(-#)34)2/7'&@/'(/R5&)2-(/)33."3%/f!)#"/4!"&"/-&"/2"&4-)(/
-31"243/ '5/ 4!"/ 2'D"&-$"/ 4!-4/ -&"/ 3.11'3",/ 4'/ 5'##'7/ -/ 1&)(2)1#"/ '5/ 1&'D),)($/
Y$'',/'&/1'3)4)D"/("73K/4!"&"/)3/-#3'/8.)4"/2#"-&#9/D"&9/1&'5"33)'(-#/-(,/'54"(/
2&)4)2-#/7-9/4!-4/EE0V/&"1'&43/'(/4!"/2'(4)("(4%/X<D)'.3#9/4!)3/1&"3.11'3"3/-/
2"&4-)(/<-#-(2)($/-24%/0!"&"/-&"/)33."3/4!-4/'<D)'.3#9/-&"/4'.2!9/1-&4)2.#-&#9/)5/
4!"9/-&"/'5/-/!)$!#9/1'#)4)2)3",/(-4.&"%/0!)3/)3/1-&4)2.#-&#9/4!"/2-3"/)(/&"#-4)'(/
4'/2'.(4&)"3/4!-4/E!)(-/!-3/"31"2)-##9/2#'3"/&"#-4)'(3!)13/4'I/-(,/7!"&"/E!)(-/
!-3/ 2#"-&/ )(4"&"343/ "2'('+)2-##9/ -(,/ 1'#)4)2-##9/ )(/ 4!"/ 34'&)"3/ 4!-4/ -&"/ <")($/
2'D"&",%//
/
F(/'&,"&/4'/2!"2@/4!)3/1-&4)2.#-&/-31"24/'5/EE0V/S'.&(-#)3+/F/#''@",/-4/
4!"/2'D"&-$"/'5/h%L%OR5&)2-/L.++)4/)(/f-3!)($4'(/gE/5&'+/R.$.34/\/4)##/R.$.34/
30
i/[`A^I/7!)2!/+)$!4/!-D"/<""(/4&"-4",/-3/-(/"D"(4/)(D'#D)($/4!"/2'+1"4)4)'(/
<"47""(/E!)(-/-(,/4!"/hL/'D"&/)(5#."(2"%/F4/7-3/-+'($/'4!"&3/)(4"&"34)($/4'/
3""/!'7/)4/7-3/&"1'&4",/-4/#"($4!/-<'.4/!'7/R+"&)2-(/<.3)("33"3/#''@",/4'/
4!"/2'(4)("(4I/-3/7"##/-3/4!"/2!-##"($"3/5'&/-(,/-,D-(4-$"3/-(,/,)3-,D-(4-$"3/
4!-4/ 4!"/ h%L%/ 5-2"3/ )(/ R5&)2-/ )##.34&-4",/ <9/ )(4"&D)"73/ <9/ EE0V;3/ R+"&)2-(/
S'.&(-#)343/ 7)4!/ "=1"&43/ '(/ hL/ R5&)2-(/ &"#-4)'(3!)13%/ 0!"/ "=2#.3)'(/ '5/
T)+<-<7"-(/H&"3),"(4/P.$-<"/5&'+/4!"/3.++)4/7-3/2'D"&",/)(/-/&"1'&4-$"/
<9/ -/ 34&)($"&/ )(/ G-&-&"/ 7)4!/ -(/ )(4"&D)"7/ 7)4!/ -/ TR?hOH]/ 31'@"3+-(%/ 0!"/
1.(2!/ #)("/ 7-3/ 4!-4/ H&"3),"(4/ P.-$-<";3/ D)3)4/ 4'/ E!)(-/ #-4"&/ )(/ 4!"/ +'(4!/
1&'<-<#9/ 7'.#,/ <"/ +'&"/ )+1'&4-(4/ 5'&/ T)+<-<7"/ 4!-(/ 4!"/ 3.++)4/ )(/
f-3!)($4'(%/R##/)(/-##/4!"/2'D"&-$"/,),/('4/&"-##9/,)55"&/+.2!/5&'+/4!"/7-9/4!"/
"D"(4/7-3/4&"-4",/<9/'4!"&/)(4"&(-4)'(-#/("73/<&'-,2-34"&3%//
/
EE0V/ R5&)2-/ !-3/ +'&"/ 4!-(/ A``/ 1"'1#"/ )(/ 4'4-#/ 7'&@)($/ )(/ )43/ ?-)&'<)/
'55)2"I/ '5/ 7!)2!/ 4!"&"/ -&"/ -/ +-S'&)49/ '5/ R5&)2-(3/ -(,/ '4!"&/ S'.&(-#)343I/ -(,/
1&'<-<#9/-&'.(,/\`/4'/^`/E!)("3"/S'.&(-#)343/-(,/4"2!()2-#/34-55%/0!"/2!-(("#/
!-3/ +-,"/ -/ 1')(4/ '5/ &"2&.)4)($/ 1&'+)("(4/ -(,/ !)$!#9/ 2'+1"4"(4/ R5&)2-(/
-(2!'&3/ -(,/ &"1'&4"&3I/ -(,/ )(/ -##/ )(4"&D)"73I/ )(2#.,)($/ 4!'3"/ 7"/ !-,/ 7)4!/
4!"+I/4!"9/"+1!-3)3"/4!"/1&'5"33)'(-#)3+/4!-4/)3/4!"/+-&@/'5/4!"/2!-(("#/-(,/
4!-4/ 4!"9/ -&"/ 5&""/ 4'/ &"1'&4/ -3/ 4!"9/ 7)3!%/ 0!"/ 1&',.24)'(/ 34-(,-&,3/ -&"/ !)$!/
-(,/ ,'/ ('4/ ,)55"&/ 5&'+/ 4!'3"/ 9'./ 5)(,/ )(/ '4!"&/ !)$!O"(,/ )(4"&(-4)'(-#/
("732-343%/?'7/)4/3!'.#,/<"/&"+-&@",/4!-4/("73/-(,/2'(4"+1'&-&9/&"1'&4-$"/
-(,/5"-4.&"/+-$-U)("3/@""1/"=4&"+"#9/34-(,-&,)3",/5'&+-43/-(,/7!"&"/D"&9/
,)55)2.#4/ 4'/ D""&/ 5&'+/ 7!-4/ )3/ 4!"/ <-3)2/ -&&-($"+"(43/ -(,/ 5'&+3/ '5/
1&"3"(4-4)'(%//
/
EE0V;3/<&'-,2-34)($/-11&'-2!/+.34/<"/3""(/)(/4!"/2'(4"=4/'5/4!"/<&'-,/
E!)("3"/+",)-/34&-4"$9/5'&/R5&)2-%/F4/)(2#.,"3/4!&""/+-)(/"#"+"(43%/0!"/735?'/)3/
#)(@",/4'/-/<&'-,"&/2'(4"=4/'5/E!)(-;3/"=1-(3)'(/'(/4!"/2'(4)("(4I/-(,/4!"/7-9/
4!)3/ !-3/ <""(/ &"1'&4",/ -(,/ -(-#93",/ )(/ 4!"/ 1-34/ ,"2-,"/ '&/ 3'%/ G"&"/ <'4!/
)(4"&(-4)'(-##9/-(,/)(/R5&)2-(/+",)-/-(,/,)32.33)'(3/4!"&"/!-D"/<""(/2&)4)2-#/
-(-#93"3/ -(,/ &"1'&43/ -<'.4/ 4!"/ &'#"/ '5/ E!)("3"/ <.3)("33"3/ -(,/ 1'#)4)2-#/
-,D-(2"3%/F4/)3/'<D)'.3/4!-4/<'4!/-3/&"$-&,3/4!"/("$-4)D"/&"1'&43/-<'.4/E!)("3"/
31
<.3)("33/ 1&-24)2"3/ -(,/ #-<'.&/ &"#-4)'(3/ -3/ 7"##/ -3/ 4!"/ <&'-,"&/ E!)("3"/ ("7/
5'&+),-<#"/)(D"34+"(43/-(,/"2'('+)2/-(,/1'#)4)2-#/-(,/3'2)-#/)(4"&"343/4!"&"/
!-3/ <""(/ -/ 5"#4/ ("",/ 4'/ "34-<#)3!/ -#4"&(-4)D"/ )+-$"3/ '5/ E!)(-;3/ R5&)2-(/
1&"3"(2"%/0!)3/)3/-$-)(/#)(@",/4'/4!-4/R5&)2-(/S'.&(-#)3+/)(/31)4"/'5/4!-4/+.2!/
'5/)4/)3/+-&@",/<9/-/2"&4-)(/,"$&""/'5/3"#5O2"(3'&3!)1/-(,/2-.4)'(/1-&4)2.#-&#9/
)(/ $'D"&(+"(4/ +",)-I/ 34&)D"3/ 4'/ <"/ 2&)4)2-#/ -(,/ )(D"34)$-4)D"%/ F(/ 4!)3/
1"&31"24)D"/ 4!"/ )(4"&(-4)'(-#/ )+-$"/ '5/ E!)("3"/ +",)-/ 1&-24)2"3^i /)3/ ('4/ -/
+',"#/4'/"+.#-4"%//
/
0!"/?)-"$%/1"&31"24)D"/)3/4!"/-44"+14/4'/2&"-4"/-/("7/7-9/'5/&"1'&4)($/
R5&)2-I/7!)2!/+-9/3"&D"/-3/-#4"&(-4)D"/4'/4!"/("$-4)D"/2'D"&-$"/4!-4/5'&/+-(9/
9"-&3/ 7-3/ 4!-4/ 34-(,-&,/ 5-&"/ '5/ f"34"&(/ ("73/ 5&'+/ 4!"/ 2'(4)("(4/ '54"(/
5'2.3)($/'(/2'(5#)243I/7-&I/5-+)("I/-(,/1'D"&49%/?'7/)4/)3/'5/2'.&3"/,)55)2.#4/4'/
-D'),/ 2'(5#)243/ )(/ S'.&(-#)3+I/ <.4/ '(/ 4!"/ '4!"&/ !-(,/ 4!"&"/ !-3/ -#3'/ <""(/ -/
34&'($/ 2-3"/ <")($/ +-,"/ <9/ f"34"&(/ +",)-/ 32!'#-&3/ -(,/ S'.&(-#)343/ 4!-4/ 4!"/
2'D"&-$"/ '5/ R5&)2-/ !-3/ <""(/ 3@"7",/ 4'7-&,3/ 4!"/ ("$-4)D"/ -(,/ 7)4!/ -/ 2#"-&/
?'&4!"&(/3#-(4%/R(/"=-+1#"/)3/4!"/$#'&)5)",/&'#"/4!-4/)(4"&(-4)'(-#/-(,/f"34"&(/
-),/'&$-()3-4)'(3/-(,/7'&@"&3/!-D"/<""(/$)D"(/-#3'/)(/4!"/)(4"&"34/'5/&-)3)($/
5.(,3%/ F(/ 3.2!/ -/ 1"&31"24)D"/ EE0V;3/ 3'/ 2-##",/ :1'3)4)D"/ &"1'&4)($;/ -(,/ 4!"/
-,,)4)'(-#/-44"+14/4'/-D'),/4''/2&)4)2-##9/1'#)4)2-#/-(-#93"3/+-9/<"/)(4"&1&"4",/
-3/<")($/<'4!/-/("7/7-9/'5/4"##)($/R5&)2-(/34'&)"3/7)4!/-('4!"&/1"&31"24)D"I/-3/
7"##/-3/1&'+'4)($/-/E!)("3"/5'&+/'5/S'.&(-#)3+%/?'7/4!)3/!-3/<""(/-/1&'<#"+/
<"2-.3"/ 7)4!/ 3.2!/ -(/ )(4"(3)D"#9/ 1'#)4)2-##9/ -(,/ 2&)4)2-##9/ )(4"&"34",/ 1.<#)2/
4!-4/"=)343/)(/R5&)2-I/4!)3/+-9/<"/3""(/-3/3!9)($/-7-9/5&'+/4!"/1&'<#"+3%//
/
0!"/ '035%/ "#"+"(4/ 7!)2!/ )3/ -(/ )(4"&"34)($/ '(" ^o /)3/ 4'/ &"$-&,/ 4!"/
S'.&(-#)3+/1&-24)2",/<9/EE0V/R5&)2-/-3/-/7-9/'5/4&9)($/'.4/'4!"&/S'.&(-#)34)2/
34-(,-&,3/-(,/1&-24)2"3/4!-(/4!'3"/7!)2!/'("/2-(/5)(,/2'+)($/'.4/'5/Q")S)($%/
^i/E!)(-/)3/5'&/)(34-(2"/&"1'&4",/4'/<"/(.+<"&/Aoe/'5/An`/2'.(4&)"3/-3/&"$-&,3/4!"/f'&#,/
H&"33/]&"",'+/F(,"=/'5/J"1'&4"&3/7)4!'.4/Q'&,"&3/5'&/[`A^%/a!4416__&35%'&$_)(,"=[`A^_"(O
)(,"=[`A^%1!1b/aM-34/-22"33",/R.$%/`n%/[`A^b/Q"!)(,/-##/R5&)2-(/2'.(4&)"3/"=2"14/L'+-#)-/
-(,/C&)4&"-%/
^o/0!)3/1')(4/'5/D)"7/)3/<")($/1&'1'3",/<9/F$)()'/q-$#)-&,'("%/L""/q-$#)-&,'("I/F$)()'/a[`A\b/
KE!)(-/-3/-/1"&3.-,"&6/EE0V/R5&)2-;3/5)&34/34"13/)(/-(/R5&)2-(/+",)-31!"&"%K/OU#3%&4"G3+/
V'#.+"/\^/a\b/[`A\%
32
?'7/)4/3!'.#,/<"/+"(4)'(",/4!-4/-#3'/4!"/2'D"&-$"/5&'+/EE0V/Q")S)($/)(/4!"/
#-34/ 9"-&3/ !-D"/ <""(/ +'&"/ '1"(/ 4!-(/ 1&"D)'.3#9%/ P-9<"/ EE0V/ R5&)2-/ 2-(/ <"/
3""(/-3/-/@)(,/'5/S'.&(-#)34)2/#-<'&-4'&9/5'&/("7/5'&+3/'5/("73/,)33"+)(-4)'(/
7)4!/-/E!)("3"/1"&31"24)D"%/F5/4!)3/)3/4!"/2-3"/)4/-#3'/&"1&"3"(43/-/2!-##"($"/)(/
4!"/ 34&.$$#"/ 'D"&/ !'7/ 4'/ )(4"&1&"4/ ('4/ '(#9/ E!)("3"/ <.4/ -#3'/ '4!"&/ +-S'&/
)(4"&"343/ )(/ R5&)2-(/ +-&@"43/ -(,/ "2'('+)"3%/ Q"/ 4!"9/ 5&'+/ '4!"&/ QJFEL/
2'.(4&)"3/'&/5&'+/4!"/4&-,)4)'(-#/f"34"&(/-24'&3/)(/R5&)2-%///
/
f!)#"/)4/)3/2#"-&/4!-4/)4/4-@"3/4)+"/4'/<.)#,/-/34-<#"/-.,)"(2"I/)4/)3/-#3'/-/
8."34)'(/ 7!"4!"&/ EE0V/ !-3/ <""(/ -<#"/ 4'/ 1"("4&-4"/ 4!"/ R5&)2-(/ +-&@"4/ 5'&/
("73%/0!"/34.,)"3/4!-4/!-D"/<""(/,'("/'5/0V/-.,)"(2"3/)(/W"(9-/3!'7/4!-4/5'&/
)(34-(2"/5'&/4!"/1"&)',/R1&)#/N/>.("/[`A\/EE0V/!-,/('4/&"-2!",/-(9/3)$()5)2-(4/
-.,)"(2"/ )(/ 4!"/ 2'.(4&9%/ F4/ ,),/ ('4/ 5)$.&"/ -+'($/ 4!"/ 4"(/ +'34/ 1'1.#-&/
2!-(("#3I/ 7!"&"/ 4!"/ 3+-##"34/ !-,/ '(#9/ A/ 1"&/ 2"(4% ^n /?'7/ )4/ +-9/ <"/ -/
2'(3'#-4)'(/5'&/EE0V/4!-4/(")4!"&/'5/4!"/'4!"&/)(4"&(-4)'(-#/2!-(("#3/5)$.&",/
'(/4!"/#)34%/0!"&"/!-3/<""(/-/D"&9/#)+)4",/-(,/1&"#)+)(-&9/34.,9/,'("/'5/!'7/
EE0V/ )3/ <")($/ 1"&2")D",I/ -(,/ )4/ 3!'7",/ 4!-4/ 3'+"/ D)"7"&3/ 5&'+/ 4!"/ D"&9/
(-&&'7/ 3-+1#"/ -22"33",/ 4!"/ 2!-(("#/ -(,/ 4!"9/ 5'.(,/ )4/ -44&-24)D"%^B/F4/ )3/ -#3'/
)(4"&"34)($/4'/('4"/4!-4/4!"3"/7"&"/D)"7"&3/7!'/-22"33",/,)$)4-#/0V/'(/'4!"&/
3"4O4'1/<'="3/4!-(/gL0VI/"%$%/L4-&0)+"3%/F4/)3/'<D)'.3#9/4''/"-&#9/4'/2'(2#.,"/
7!"4!"&/R5&)2-(/-.,)"(2"3/!-D"/4-@"(/4'/EE0V/-3/-(/)+1'&4-(4/("73/3'.&2"/
5'&/4!"/.(,"&34-(,)($/'5/R5&)2-/-(,/E!)("3"/R5&)2-(/&"#-4)'(3I/<.4/4!"&"/)3/'(/
4!"/'4!"&/!-,/('/,'.<4/4!-4/4!"/2'+1"4)4)'(/5'&/-.,)"(2"/-44"(4)'(/-(,/4!.3/
5'&/2.#4.&-#/-(,/),"'#'$)2-#/1'7"&/)(/4!"/-&"-/'5/0V/)3/5)"&2"%//
/
EE0V/)3/4!"/1&)+"/"=-+1#"/'5/E!)("3"/+",)-/1'7"&/)(/R5&)2-%/F43/+-)(/
&'#"/ )3/ 4'/ "(4"&/ 4!"/ 1'7"&/ $-+"/ -<'.4/ ,"5)()4)'(-#/ 1'7"&/ )(/ &"#-4)'(/ 4'/
^n/L""6/W"(9-/R.,)"(2"/J"3"-&2!/L(-1/L!'46/~.-&4"&#9/0&-2@)($/~[/[`A\/aR1&)#/O/>.("b%/
a!4416__777%3!-&"O
1,5%2'+_,n\-A-,"e^\\^nno<"A2n[<`5,e`n,Bi_WRJ]y[`~[y[`[`A\y[`?Pq%1,5b/M-34/
-22"33",/R.$%/`n%/[`A^b(
^B/q'&5)(@"#I/M-.&"(I/L-(,9/>'55"/r/j.OL!-(/f./a[`A^b/KEE0V;3/q#'<-#/X.&"-2!6/C=-+)()($/4!"/
R.,)"(2"3/'5/E!)(-;3/;?"7/V')2";/)(/R5&)2-KI//,)%3*&C$')5$*'3"$*.&8#?'5*.3*%/>.("/[`A^%/
a!4416__3"-&2!%)(5'&+)4%2'+%-._,'2.+"(4L.++-&9u,(s\e\B`en\BoA[nenu&"3sFCMMEEb/
aM-34/-22"33",/R.$%/`n%/[`A^b/
33
1&"3"(4)($/-/E!)("3"/-$"(,-/5'&/.(,"&34-(,)($/R5&)2-I/E!)(-/-(,/)(4"&(-4)'(-#/
1'#)4)23%/ F43/ +-)(/ -,D"&3-&)"3/ -&"/ '<D)'.3#9/ 4!"/ <)$/ )(4"&(-4)'(-#/ ("73/
<&'-,2-34"&3/ E??I/ QQEI/ R#/ >-U""&-%/ R(/ )(4"&"34)($/ -31"24/ 4'/ )43/ 34&.$$#"/ 5'&/
39+<'#)2/1'7"&/)3/#)(@",/4'/7!"4!"&/EE0V/7)##/<"/-<#"/4'/&"-##9/2&"-4"/&''+/
5'&/ )43"#5/ )(/ 4!"/ 2'+1"4)4)'(/ 5'&/ R5&)2-(/ 1.<#)23/ <"47""(/ 4!"/ )(2&"-3)($/
(.+<"&3/'5/0V/E!-(("#3/N/(-4)'(-#I/L'.4!/R5&)2-(I/-3/7"##/-3/$#'<-#%//
/
12/(B&%%&$5C/(+,($2/(*/&%'2(,+%()*+,$(-+./%0(
/
R3/ -/ 3.++)($/ .1/ '5/ 4!"/ )33."3/ &-)3",/ "-&#)"&/ <'4!/ -3/ &"$-&,3/ 4!"/
-11#)2-<)#)49/ '5/ :3'54/ 1'7"&;/ 5'&/ -/ 1'7"&/ -(-#93)3/ '5/ E!)(-;3/ 2'++.()2-4)'(3I/
+",)-/ -(,/ 1.<#)2/ ,)1#'+-29I/ F/ 7)##/ )(4&',.2"/ -(/ -(-#94)2-#/ 5)$.&"/ 5'&/ 4!"/
.(,"&34-(,)($/'5/4!"/3)4.-4)'(%/F4/<.)#,3/'(/4!"/(-&&-4'#'$)2-#/4!"'&)"3/'5/R%/>%/
q&")+-3/ -(,/ )3/ 2-##",/ 4!"/ -24-(4)-#/ +',"#%e`/X&)$)(-##9/ )4/ 7-3/ #-.(2!",/ -3/ -/
+',"#/5'&/.(,"&34-(,)($/34&.24.&"3/'5/(-&&-4)D"3/)(/#)4"&-4.&"%/F4/)3I/!'7"D"&I/
-#3'/ .3"5.#/ -3/ -/ 7-9/ )(4'/ 4!"/ &'#"/ '5/ ,)55"&"(4/ 5'&+3/ 1'7"&/ .(,"&34'',/ -3/
(-&&-4)D"3%/ 0!"/ 1')(4/ '5/ ,"1-&4.&"/ 5'&/ 4!)3/ +',"#/ )3/ 4!-4/ -##/ 34'&)"3/ 2-(/ <"/
34&.24.&",/-22'&,)($/4'/4!&""/-24-(4)-#/'11'3)4)'(3I/7!)2!/"-2!/5'&+/4!"/-="3/
'5/ 4!"/ (-&&-4)D"%/ 0!"/ 5)&34/ )3/ 2-##",/ 4!"/ -=)3/ '5/ ,"3)&"I/ 7!)2!/ !-3/ 47'/
2'+1'("(43/ N/ -/ 3.<S"24/ -(,/ -(/ '<S"24%/ 0!"/ 3.<S"24/ ,"3)&"3/ 4!"/ '<S"24%/ / 0!"/
3"2'(,/-=)3/)3/'("/'5/1'7"&/-(,/4!"/"#"+"(43/-&"/!"#1"&a3b/-(,/'11'("(4a3b%/
0!"/ !"#1"&/ a3b/ -33)343/ 4!"/ 3.<S"24/ )(/ -2!)"D)($/ 4!"/ '<S"24/ '5/ ,"3)&"/ -(,/ 4!"/
'11'("(4a3b/ 1&"D"(4/ 4!"/ 3-+"/ 5&'+/ !-11"()($%/ 0!"/ 4!)&,3/ -=)3/ )3/ '("( '5/
4&-(3+)33)'(/ -(,/ 2'(3)343/ '5/ 3"(,"&a3b/ -(,/ &"2")D"&a3b%/ / 0!"/ &"2")D"&/ )3/ 4!"/
"#"+"(4/ 4!-4/ )()4)-4"3/ 4!"/ 8."34%/ L"(,"&/ "#"+"(43/ -&"/ '54"(/ -#3'/ &"2")D"&/
"#"+"(43%/R(,/3.<S"243/+-9/5.(24)'(/-3/&"2")D"&3%/
/
R(/ -24-(4/ ,'"3/ ('4/ ("2"33-&)#9/ !-D"/ 4'/ <"/ -/ 2!-&-24"&/ -3/ 7"/ .3.-##9/
4!)(@/ '5/ )4/ )(/ 34'&)"3%/ 0!.3/ -(/ -24-(4/ +-9/ <"/ -/ 1"&3'(/ '&/ -('4!"&/ 3'&4/
-(4!&'1'+'&1!)2/<")($I/'&/)4/2-(/<"/-/2'(2"14%/R24-(43/2-(/<"/)(,)D),.-#3I/<.4/
e`/R%>%/q&")+-3/)(4&',.2",/4!)3/)(/!)3/3"+)(-#/<''@/5&'+/ABii%/qJCFPRLI/R%/>%/aABiibI/
>V9*$'3U#)&?'5#-'#5*.)I/H-&)3I/aH&"33"3/.()D"&3)4-)&"3/,"/]&-(2"b%/C($#)3!/D"&3)'(6/qJCFPRLI/
R%/>%/aABn\bI/>'5#-'#5*.&>)9*$'3-?<&8$&8'')9='&*'&*&,)'0"%I/4&-(3%/g%/P2g'7"##I/J%/L2!#")5"&/-(,/
R%/V"#)"I/M)(2'#(/a?"<&-3@-bI/ah()D"&3)49/'5/?"<&-3@-/H&"33b%/
34
-#3'/ 2'##"24)D"3/ #)@"/ -/ 2'++.()49/ '&/ -/ (-4)'(%/ F4/ )3/ )+1'&4-(4/ 4'/ ,)34)($.)3!/
<"47""(/4!&""/,)55"&"(4/5.(24)'(3%/0!"/5)&34/)3/4!"/-24-(4I/4!"/3"2'(,/4!"/-24'&/
-(,/4!"/4!)&,/4!"/&'#"%/0!"/-24'&/)3/4!"/2'(2&"4"/2!-&-24"&/)(/4!"/34'&9I/7)4!/-/
(-+"/-(,/1392!'#'$)2-#/'&/3'2)-#/2!-&-24"&)34)23%/0!"/&'#"/)3/4!"/3'2)-#/5.(24)'(/
'5/4!"/-24'&%/R/3)($#"/"#"+"(4/N/-24'&/-(,/&'#"/N/+-9/<"/5'.(,/)(/'("I/3"D"&-#I/
'&/"D"(/-##/-24-(4)-#/2#-33"3%//R(/-24'&/2-(/<"/2'(4-)(",/)(/3"D"&-#/-24-(43/5&'+/
,)55"&"(4/ 2#-33"3/ 3.2!/ -3/ 3.<S"24/ -(,/ !"#1"&/ '&/ 3.<S"24/ -(,/ &"2")D"&/
3)+.#4-("'.3#9%/ L"D"&-#/ -24-(43/ 5&'+/ 4!"/ 3-+"/ 2#-33/ +-9/ -#3'/ 1"&5'&+/
3"1-&-4"/-24)'(3/)(/4!"/-(-#93)3%eA/
/
R/ 1'7"&/ -(-#93)3/ '5/ E!)(-/ )(/ R5&)2-/ )3/ 1-&4)2.#-&#9/ )(34&.24)D"/ 7!"(/
2'+<)(",/ 7)4!/ P)2!-"#/ P-((3/ FCPH/ +',"#I/ <.4/ -#3'/ 4!"/ '4!"&/ 4!&""/ 1'7"&/
+',"#3/2-(/5)4%/f!"(/7"/-11#9/4!"/-(-#94)2-#/+',"#/4'/4!"/(-&&-4)D"/'5/E!)(-;3/
,"3)&"/5'&/:3'54/1'7"&;I/E!)(-/)3/4!"/3.<S"24I/-(,/4!"/'<S"24/)3/3'54/1'7"&%/0!"/
&"2)1)"(4/)3/E!)("3"/)(5#."(2"/-(,/-#3'/)43/,)D"&3"/5'&+3/'5/1'7"&/-),",/<9/3'54/
1'7"&/ )()4)-4)D"3%/ 0!"/ 3"(,"&/ )3/ 4!"/ E!)("3"/ $'D"&(+"(4/ -3/ 7"##/ -3/
2''1"&-4)($/R5&)2-(/$'D"&(+"(43%/0!"/!"#1"&3/5'&/4!)3/8."34/-&"/+-(96/]XERE/
-(,/ '4!"&/ )(4"&(-4)'(-#/ 1'#)4)2-#/ 2''1"&-4)'(/ )(/ QJFEL/ "42%/ 2'(4&)<.4"/ 4'/
1'#)4)2-#/ 1'7"&%/ F(/ G-##;3/ +',"#/ 4!"3"/ -&"/ "=-+1#"3/ '5/ :)(34)4.4)'(-#/ 1'7"&;%/
R22'&,)($/ 4'/ M.@"3/ )4/ 7'.#,/ <"/ 1'7"&/ <-3",/ '(/ ,"2)3)'(3%/ 0!"/ E!)("3"/
,"D"#'1+"(4/ +',"#/ 1&'D),"3/ ),"'#'$)2-#/ -(,/ 39+<'#)2/ 1'7"&%/ E!)(-;3/
"2'('+)2/ 34&"($4!/ )3/ 4!"/ 2'&"/ '5/ 4!"/ 2'.(4&9;3/ "2'('+)2/ 1'7"&I/ ('4/ '(#9/ )(/
R5&)2-I/ <.4/ )(4"&(-4)'(-##9%/ F(D"34+"(43/ )(/ 2'(34&.24)'(/ 1&'S"243/ -(,/
)(D"34+"(43/)(/"=4&-24)D"/)(,.34&)"3/+-)(#9/3"&D"/4!"/"2'('+)2/1'7"&/-(,/4'/
-/ 2"&4-)(/ ,"$&""/ 1'#)4)2-#/ 1'7"&%/ E!)("3"/ )(D"34+"(43/ )(/ R5&)2-/ &"1&"3"(4/ -/
2'+<)(-4)'(/'5/1'7"&/<-3",/'(/,"2)3)'(3/<9/4!"/34-4"/-(,/('(O,"2)3)'(3/7!"(/
1&)D-4"/"(4"&1&)3"3/-&"/4!"/)(2"1)"(43%/0!"/#-44"&/)3/1-&4)2.#-&#9/4!"/2-3"/7)4!/
3+-##"&/ E!)("3"/ "(4"&1&)3"3%/ E!)("3"/ -),/ 1&'$&-++"3/ -&"/ -(/ )+1'&4-(4/
"#"+"(4/ 5'&/ <'4!/ 5'&/ ),"'#'$)2-#/ -(,/ 1'#)4)2-#/ 1'7"&%/ R##/ '5/ 4!"/ -<'D"/
eA/]'&/-/5.##"&/)(4&',.24)'(/4'/4!"/1&)(2)1#"3/'5/-24-(4)-#/(-&&-4)D"/-(-#93"3/3""6/Gd<"&4I/M'.)3%/
Y0!"/R24-(4)-#/P',"#KA(/!4416__777%3)$('3"+)'%2'+_$&")+-3_-24-(4)-#O+',"#%-31/aM-34/
-22"33",/X24%/[%/[`A^b%/L""/-#3'6/Gd<"&4I/M'.)3/a[``ob/S3?="?3'37?&="#5&.W*$*.H?)&%)?&')X')?&)'&%)?&
39*2)?I/M)+'$"3I/aH&"33"3/,"/#th()D"&3)4d/,"/M)+'$"3b%(
35
2'(4&)<.4"/ 4'/ 7!-4/ G-##/ 7'.#,/ 2-##/ :&"1.4-4)'(-#/ 1'7"&;%/ E'++.()2-4)'(3/
)(D"34+"(43/ 2'(4&)<.4"/ 4'/ "2'('+)2I/ ),"'#'$)2-#/ -(,/ 1'#)4)2-#/ 1'7"&%/ P",)-/
)()4)-4)D"3I/2.#4.&-#/2''1"&-4)'(/-(,/E'(5.2).3/)(34)4.4"3/<.)#,/2.#4.&-#/2-1)4-#I/
-(,/ -&"/ "#"+"(43/ )(/ 4!"/ ),"'#'$)2-#/ -(,/ 1'#)4)2-#/ 1'7"&%/ Q.)#,)($/ -/ 1'3)4)D"/
)+-$"/ 4!&'.$!/ 1&"34)$"/ <.)#,)($3/ !"#1/ 4'/ )(2&"-3"/ ),"'#'$)2-#/ -(,/ 1'#)4)2-#/
1'7"&%/ 0!"3"/ -&"/ "#"+"(43/ '5/ :&"1&"3"(4-4)'(-#/ 1'7"&;%/ 0!"/ <"$)(()($/ '5/
+)#)4-&9/ 1"-2"O@""1)($/ +)33)'(3/ +-9/ <"/ 3""(/ -3/ -(/ )()4)-#/ 1-&4/ '5/ +)#)4-&9/
1'7"&%//
/
0!"/-,D"&3-&)"3/+-9/<"/#)(",/.1/-22'&,)($/4'/4!"/3-+"/5'&+/'5/1'7"&/
1"&31"24)D"3%/ f"34"&(/ 1'7"&3/ !-D"/ )(/ $"("&-#/ +'&"/ 2''1"&-4)'(/ 7)4!/ R5&)2-/
4!-(/E!)(-I/-(,/4!.3/+'&"/1'#)4)2-#/1'7"&%/0!"/)+-$"/'5/4!"/f"34/)(/R5&)2-/)3/
4'/-/2"&4-)(/,"$&""/+-&@",/<9/-+<)D-#"(2"/N/2'#'()-#)3+I/)+1"&)-#)3+/N/<.4/)(/
$"("&-#/)4/+.34/<"/3-),/4'/1&'D),"/-/34&'($"&/),"'#'$)2-#/5'&2"/4!-(/4!"/E!)("3"/
+',"#/-3/3.2!%/E!)(-/)3/"2'('+)2-##9/34&'($/)(/R5&)2-/-(,/)4/!-3/-(/"2'('+)2/
1'7"&/4!-4/)3/+'34/)+1&"33)D"%/E!)("3"/-),/1&'$&-++"3/-&"I/!'7"D"&I/+.2!/
3+-##"&/ 4!-(/ f"34"&(/ '("3%/ 0!"/ &'#"/ '5/ E!)("3"/ 4"#"2'++.()2-4)'(3/
2'+1-()"3/ )3/ '("/ '5/ 4!"/ -&"-3/ 7!"&"/ E!)(-/ )(/ R5&)2-/ &"-##9/ 1&'D),"3/ 1'7"&/
-#+'34/-4/4!"/3-+"/#"D"#/-3/4!"/f"34%/Q.4/!"&"/-#3'/R5&)2-(/-24'&3/-&"/<.)#,)($/
34&"($4!%/ f!"(/ )4/ 2'+"3/ 4'/ +",)-/ 1'7"&I/ 7"34"&(/ +",)-/ -&"/ +.2!/ 34&'($"&/
4!-(/ 4!"/ E!)("3"/ -44"+143/ 4'/ <.)#,3/ )43/ +",)-/ )(/ R5&)2-I/ ('4/ '(#9/ 4!&'.$!/ 0V/
-(,/ &-,)'/ 2!-(("#3/ #)@"/ QQEI/ <.4/ -#3'/ -3/ &"$-&,3/ 1'1.#-&/ +",)-/ 1&',.243I/
7!)2!/ -$-)(/ 2'(4&)<.4"/ 4'/ -/ 5'&+),-<#"/ f"34"&(/ 2.#4.&-#/ 1'7"&%/ R+"&)2-(/
1'1.#-&/2.#4.&"I/5'&/"=-+1#"/Q#-2@/R+"&)2-(/+.3)2I/)3/,'+)(-(4%/f!)#"/E!)(-/
)3/ "=1-(,)($/ )43/ ",.2-4)'(-#/ 1&"3"(2"I/ 4!"&"/ )3/ ('/ ,'.<4/ 4!-4/ f"34"&(/
.()D"&3)4)"3/ !-D"/ +.2!/ +'&"/ 1&"34)$"/ -(,/ 1'7"&%/ 0!"/ -,D-(4-$"/ '5/ 4!"/
1&"D)'.3/ 2'#'()-#/ #-($.-$"3/ 'D"&/ E!)("3"/ )3/ 5'&+),-<#"%/ H&"34)$"/ <.)#,)($3/
$)D"/ E!)(-/ -(/ ",$"I/ <.4/ -#3'/ !"&"/ 4!"&"/ )3/ 2'+1"4)4)'(%/ f"34"&(/ +)#)4-&9/
)(5#."(2"/)(/R5&)2-/)3/5-&/+'&"/1'7"&5.#/4!-(/E!)(-;3%/E!)(-/-#3'/!-3/-/("$-4)D"/
1.<#)2/ )+-$"/ 4'/ 'D"&2'+"/ #)(@",/ 4'/ )##"$-#/ -24)D)4)"3/ )(/ 1'-2!)($/ -(,/ )##"$-#/
#'$$)($/ -(,/ 1"&2")D",/ 2'&&.14)'(%/ 0!"/ #-2@/ '5/ ,"+'2&-29/ -(,/ )(-<)#)49/ 4'/
2''1"&-4"/ 7)4!/ 2)D)#/ 3'2)"49/ -#3'/ 2'(4&)<.4"/ 4'/ -/ E!)("3"/ ),"'#'$)2-#/ 1'7"&/
36
,"5)2)4%/ ])(-##9/ 4!"/ '4!"&/ QJFEL/ 2'.(4&)"3/ 1-&4)2.#-&#9/ F(,)-/ -&"/ 1'7"&5.#/
"2'('+)2/-,D"&3-&)"3I/-3/-&"/L'.4!/W'&"-/-(,/>-1-(%///
(
(
*/64/%(
/
/
/
7"D/'$(/
/
/
E!)("3"/q'D"&(+"(4//
/
a>"7'Q&:";)5/
/
/
/
/
/
/
/
R5&)2-(/q'D"&(+"(43/
/
/
/
/
/
/
/
/
/
/
F/G9/%#/
/
/
/
*H"D/'$/
/
/
/
/
/
103$*/ /
F(4"&(-4)'(-#/2''1"&-4)'(/a]XEREb//
/
E!)("3"/g"D"#'1+"(4/P',"#/
/
/
C2'('+)2/)(D"34+"(43/
/
/
/
E!)("3"/C2'('+)2/L4&"($4!/ /
/
/
/
/
/
/
/
/
/
/
/
/
/
/
/
/
E!)("3"/-),/1&'$&-++"3/ /
/
/
E!)("3"/2'++.()2-4)'(3/)(D"34+"(43/
/
E!)("3"/+",)-/)()4)-4)D"3/ /
/
/
R44"+143/-4/2.#4.&-#/2''1"&-4)'(/ /
/
E!)("3"/32!'#-&3!)13%/E'(5.2).3/F(34)4.4"3//
M-($.-$"3/
H&"34)$"/<.)#,)($3/ /
/
/
/
P)#)4-&9/1"-2"/@""1)($/+)33)'(3/ /
/
/
/
/
/
/
/
/
/
/
/////// /
/
/
/
/
/
/
/
/
/
/
/
/
/
/
/
/
/
/
/
E/'595/6$/
/
/
/
/
/
/
E!)("3"//
)(5#."(2"/-(,/
,)D"&3"/1'7"&/
!4C/%#&%5/#/
f"34"&(/2''1"&-4)'(/
0!"/)+-$"/'5/4!"/f"34/
f"34"&(/)(D"34+"(43/
X4!"&/"2'('+)"3I/4!"/f"34I//
'4!"&/"+"&$)($/"2'('+)"3/)(/
R5&)2-%/////
f"34"&(/R),/
F(4"&(-4)'(-#/2'+1"4)4)'(/
F(4"&(-4)'(-#/+",)-/
f"34"&(/E.#4.&"/
f"34"&(/",.2-4)'(%/
E'+1"4)4)'(/)(/2'(34&.24)'(/
h?/-(,/f"34"&(/+)33)'(3/
?"$-4)D"/E!)("3"/F+-$"/
aF##"$-#/-24)D)4)"3I/#-2@/'5//
,"+'2&-29b/ /
R24)D)4)"3/'5/QJFEL/2'.(4&)"3(
(
82&GG/6;/#(
/
/0!"&"/)3/('/,'.<4/4!-4/E!)(-/)3/.1/-$-)(34/5'&+),-<#"/2!-##"($"3/7!"(/
)4/ 2'+"3/ 4'/ 2'(5&'(4)($/ 4!"/ !"$"+'(9/ #"54/ <9/ 4!"/ 2'#'()-#/ 1'7"&3/ )(/ R5&)2-%/
0!)3/"+1!-3)3"3/4!"/)+1'&4-(2"/'5/D)"7)($/1'7"&/)(/-/&"#-4)'(-#/1"&31"24)D"%/
0!"&"/ )3/ ('/ ,'.<4/ 4!-4/ 4!"/ 1&"D)'.3/ 2'#'()-#/ 1'7"&3/ -(,/ 4!"/ hL/ !-D"/ -(/
37
)(5#."(2"/ )(/ R5&)2-/ 4!&'.$!/ #-($.-$"/ ,'+)(-(2"I/ )(!"&)4",/ )(34)4.4)'(-#/
5&-+"7'&@3/ N/ 1'#)4)2-#I/ ",.2-4)'(-#I/ -&4)34)2I/ 1'1.#-&/ 2.#4.&"/ N/ 4!-4/ 5-&/
3.&1-33"3/ -(9/ 5'&+/ '5/ 2.#4.&-#/ -(,/ +",)-/ 1'7"&/ 34&-4"$)"3/ 4!-4/ E!)(-/ 2-(/
#-.(2!%/ Q.4/ E!)(-/ )3/ -#3'/ 5-2",/ 7)4!/ 2'+1"4)4)'(/ 5&'+/ '4!"&/ :("7;/ 1'7"&3/ )(/
R5&)2-/4!-4/)(/4!)3/2'(4"=4/!-D"/$&"-4/-,D-(4-$"3/N/F(,)-I/4!&'.$!/)43/,)-31'&-/
-(,/#'($/1&"3"(2"/'(/4!"/2'(4)("(4I/-(,/Q&-U)#/4!&'.$!/#-($.-$"/-(,/2.#4.&-#/
#)(@3/ 4'/ M.3'1!'("/ R5&)2-%/ F(/ 3.2!/ -/ &"#-4)'(-#/ 1"&31"24)D"/ E!)(-;3/ 1'7"&/
34&-4"$)"3/ +-9/ <"/ .1/ -$-)(34/ )(4"&(-#/ 2'(4&-,)24)'(3/ 7!"(/ )4/ 2'+"3/ 4'/
!-&+'()3)($/ 4!"/ -44"+143/ 4'/ 7)"#,/ "2'('+)2I/ 1'#)4)2-#/ -(,/ ),"'#'$)2-#/ 1'7"&/
-4/4!"/3-+"/4)+"%//
/
/0!"&"/ -&"/ 3'+"/ -31"243/ '5/ 3'54O1'7"&/ 1'#)2)"3/ 4!-4/ E!)(-/ 3""+3/ 4'/
!-D"/ 1&'<#"+3/ 7)4!/ -(,/ )4/ 2'(2"&(3/ 4!"/ &"#-4)'(3!)1/ 4'/ 2)D)#/ 3'2)"49/
'&$-()3-4)'(3/ -(,/ 4!"/ )(,"1"(,"(4/ +",)-%/ E!)(-/ 5'2.3"3/ '(/ ,"-#)($/ 7)4!/
$'D"&(+"(43/-(,/&"#-4",/)(34)4.4)'(3/5)&34I/-(,/4!"(/<.3)("33"3I/<.4/4'/-/#)44#"/
'&/('/,"$&""/7)4!/-24'&3/)(/2)D)#/3'2)"49%/F(/R5&)2-(/2'.(4&)"3/1'#)4)2-#/31-2"/)3/
"=1-(,)($I/!"(2"/4!"/&'#"/'5/E!)(-/)3/<")($/)(2&"-3)($#9/,"<-4",/-(,/E!)("3"/
1&"3"(2"/ -(,/ "($-$"+"(4/ 2!-##"($",%/ E)D)#O3'2)"49/ $&'.13/ !-D"/ 34'',/ .1/
-$-)(34/E!)("3"/<.3)("33"3/-(,/)(4"&"343/-(,/1&"33.&",/4!")&/$'D"&(+"(43/4'/
)(4"&D"("/)(/1-&4)2.#-&/-31"243/'5/E!)("3"/"($-$"+"(43%e[/X("/2-3"/)3/-/34&)@"/
-$-)(34/ 4!"/ E!)("3"/ 2'+1-(9/ aE!)(-/ J'-,/ -(,/ Q&),$"/ E'&1'&-4)'(b/ <.)#,)($/
4!"/ &)($/ &'-,/ -&'.(,/ P-1.4'/ -(,/ 4!"/ <&),$"/ <"47""(/ P-1.4'/ -(,/ W-4"+<"I/
<"2-.3"/4!"/2'+1-(9/!-,/5#'.4",/&"$.#-4)'(3/2'(2"&()($/7'&@/2'(4&-243%/0!"/
7'&@"&3/ $'4/ 3.11'&4/ 5&'+/ 0!"/ P)()34&9/ '5/ M-<'.&I/ -(,/ 4!"/ 2'+1-(9/ 7-3/
'&,"&",/4'/)33."/1&'1"&/7'&@/2'(4&-243%e\//
/
R('4!"&/+'&"/-+.3)($/34'&9/)3/4!"/&"1'&4/4!-4/7-3/<&'.$!4/<9/p)(!.-/
'(/ 4!"/ +-&2!/ 4'/ !'('.&/ H&"3),"(4/ q."<.U-/ '(/ !),/ oA34/ Q)&4!,-9/ >-(.-&9/ An/
[`A^%/ 0!"/ ("73/ -$"(29/ 7&'4"6/ c-&'.(,/ [e`I```/ 1"'1#"I/ )(2#.,)($/ +"+<"&3/
-(,/39+1-4!)U"&3/'5/]&"#)+'/-&"/1-&4)2)1-4)($/)(/4!"/+-&2!I/7!)2!/@)2@",/'55/
5&'+/4!"/C,.-&,'/P'(,#-("/L4-4."/4'/4!"/F(,"1"(,"(2"/38.-&"/)(/4!"/2-1)4-#/
e[/L""/E''@"/'1%2)4%/
e\/S"93$2"/AB/,"/>-(")&'I/[`A^%/1%/AB%
38
2)49/ '5/ P-1.4'%c/ 0!"/ )&'()2/ 4&.4!/ )3/ 4!-4/ "D"(/ 4!"/ P'U-+<)2-(/ $'D"&(+"(4/
+",)-/,),/('4/&"1'&4/4!-4/4!"&"/7"&"/+'&"/4!-(/\```/1"'1#"/1&"3"(4%//
/
0!"&"/ )3/ +'&"/ 4'/ 4!"/ E!)("3"/ R5&)2-(/ "($-$"+"(4/ )(/ +",)-I/
2'++.()2-4)'(/-(,/2.#4.&"/4!-(/2&"-4)($/-/5'&+/'5/t3'54/1'7"&t/-3/'11'3",/4'/
t!-&,/ 1'7"&t/ '&/ t"2'('+)2/ 1'7"&t%/ F4/ +.34/ <"/ 3""(/ -3/ 1-&4/ -(,/ 1-&2"#/ '5/
E!)(-t3/34"-,)#9/)(2&"-3)($/)(4"&"343/)(/4!"/2'(4)("(4/)(/-&"-3/3.2!/"=4&-24)D"/
)(,.34&)"3I/ 2'(34&.24)'(I/ -$&)2.#4.&"I/ 5)(-(2"I/ -(,/ )(2&"-3",/ -),%/ F4/ )(D'#D"3/
E!)("3"/ $'D"&(+"(4/ -$"(2)"3/ -3/ 7"##/ -3/ 1&)D-4"/ 2'+1-()"3/ -(,/ 2.#4.&-#/
'&$-()3-4)'(3%/H"'1#"/2-(/$"4/2'(5.3",/7!"(/34.,9)($/E!)(-;3/)(D'#D"+"(4/)(/
R5&)2-I/<"2-.3"/)4/)3/3'/+.#4)5-2"4",/-(,/5&-$+"(4",%/?"D"&4!"#"33/+.2!/'5/)4/)3/
.(,"&1)((",/ <9/ 2'(31)2.'.3/ -(,/ 2'(3)34"(4/ 34-4"/ 3.11'&4I/ -(,/ 4!.3/ )4/ -#3'/
1-&4/ '5/ -/ 7),"&/ 1'7"&/ 34&-4"$9/ -3/ '.4#)(",/ -<'D"%/ R11#9)($/ L4"D"(/ M.@"3;/
2-4"$'&)"3I/ )4/ )(D'#D"3/ 2#"-&/%)-3?3"$?/4!-4/ +.34/<"/3""(/ -3/ 1-&4/-(,/1-&2"#/ '5/
4!"/ E!)("3"/ +.#4)O#-9"&",/ 34&-4"$9/ )(/ &"#-4)'(/ 4'/ <.)#,)($/ 1'#)4)2-#/ )(5#."(2"/
-(,/ 3.11'&4/ 5'&/ )43/ 5'&")$(/ 1'#)29/ 34&-4"$)"3u/ -28.)&)($/ &-7/ +-4"&)-#3/ -(,/
<.)#,)($/ -/ 34&'($/ "2'('+)2/ 1&"3"(2"/ )(/ R5&)2-/ N/ 3'54/ #'-(3u/ #-&$"O32-#"/
2'(34&.24)'(/1&'S"243/)(/4!"/5'&+/'5/)(5&-34&.24.&"/N/&'-,3/-(,/&-)#7-93I/-(,/
1&"34)$"/ <.)#,)($3/ N/ (-4)'(-#/ 34-,)-I/ 1-&#)-+"(43I/ 1&"3),"(4)-#/ '55)2"3u/ -),/
)()4)-4)D"3/N/!"-#4!/1&'$&-++"3u/2.#4.&-#/-(,/",.2-4)'(-#/1'#)2)"3/N/E'(5.2).3/
)(34)4.4"3%//
/
F4/-#3'/)(D'#D"3/4!"/,)+"(3)'(/'5/:('(O,"2)3)'(;/-(,/3!-1)($/'5/-$"(,-3/
)(/4!-4/4!"/3'O2-##",/Q")S)($/2'(3"(3.3/-(,/4!"/E!)("3"/+',"#/'5/,"D"#'1+"(4/
7)4!/ -/ #)<"&-#/ +-&@"4/ "2'('+9I/ 34-4"/ )(4"&D"(4)'(3I/ -(,/ -(/ -.4!'&)4-&)-(/
1'#)4)2-#/ 3934"+/ #"-,)($/ 4'/ D"&9/ !)$!/ "2'('+)2/ $&'74!/ !'#,3/ )3/ -(/ )+1'&4-(4/
-$"(,-/ 3"44"&/ 5'&/ 1'#)4)2-#/ -(,/ ,"D"#'1+"(4/ 34&-4"$9/ ,"<-4"3%/ R(,/ 5)(-##9/ -3/
&"$-&,3/4!"/),"'#'$)2-#/,)+"(3)'(/)(4"&(-4)'(-#/E!)("3"/+",)-/!-D"/"=1-(,",/
$&"-4#9/)(/4!"/1-34/,"2-,"/N/('4/'(#9/)(/R5&)2-//N/<.4/-#3'/4'/-/D"&9/$&"-4/,"$&""/
'(/ 4!)3/ 2'(4)("(4/ N/ EE0Vu/ E!)(-/ J-,)'/ F(4"&(-4)'(-#u/ p)(!.-/ 7)4!/ '55)2"3/ )(/
D)&4.-##9/-##/2'.(4&)"3u/103$*&/"%*H%/M)(@",/4'/4!)3/4!"&"/!-D"/<""(/"34-<#)3!",/
"=2!-($"/ 1&'$&-++"3/ 5'&/ R5&)2-(/ S'.&(-#)343%/ E!)("3"/ 1'1.#-&/ 0V/
1&'$&-++"3/!-D"/<""(/<&'-,2-34/7)4!/3.22"33/)(/R5&)2-(/2'.(4&)"3%/R/@)(,/'5/
39
34&-,,#)($/ <"47""(/ "2'('+)2/ -(,/ ),"'#'$)2-#/ "($-$"+"(43/ -&"/ 4!"/
2'(3),"&-<#"/)(D"34+"(43/4!-4/!-D"/4-@"(/1#-2"/)(/2'++.()2-4)'(3/)(,.34&)"3%/
G.-7")/-(,/L4-&0)+"3/-&"/$'',/"=-+1#"3%/?'7/4!"3"/D"(4.&"3/-&"/)(/('/7-9/
2'+1-&-<#"/4'/4!"/),"'#'$)2-#/!"$"+'(9/7)"#,",/<9/f"34"&(/+",)-/)(/R5&)2-I/
4!"9/ -&"I/ !'7"D"&I/ )(,)2-4)'(3/ '5/ 4!-4/ 4!"/ 34&.$$#"/ 'D"&/ ),"'#'$)2-#/
)(4"&1&"4-4)'(3/)3/!"-4)($/.1%//
/
f!"(/ 7"/ 2'+"/ 4'/ P-((;3/ FCPH/ +',"#/ 4!"/ )33."/ )3/ -#3'/ -/ <)4/ 5.UU9%/
F,"'#'$)2-##9/ E!)(-/ !-3/ !-,/ 3'+"/ )(5#."(2"/ 4!&'.$!/ )43/ ,"D"#'1+"(4/ +',"#/
-(,/-3/-/1&'D),"&/'5/-),%/Q.4/7!"(/)4/2'+"3/4'/@('7#",$"/'5/E!)("3"/7-93/'5/
#)5"/ -(,/ 2.#4.&"/ 4!"/ )(5#."(2"/ )3/ +)()+-#%/ 0!)3/ !-3/ 1-&4#9/ 4'/ ,'/ 7)4!/ 4!"/
#-($.-$"/)33."I/<.4/-#3'/4!-4/1'1.#-&/2.#4.&"/5&'+/4!"/hLI/4!"/5'&+"&/2'#'()-#/
1'7"&3I/Q&-U)#/-(,/F(,)-/!-D"/+.2!/+'&"/)(5#."(2"/4!-(/E!)("3"/-44"+143/4'/
"(4"&/4!)3/-&"(-%/R3/-/2.&)'.3/-1&'1'3/'(/>-(.-&9/[nI/[`A^I/QQE/&"1'&4",/4!-4/
4!"&"/7-3/-/34-4"/31'(3'&",/)()4)-4)D"/4'/1&'+'4"/E!)(-t3/2.#4.&-#/c3'54/1'7"&c/
4!&'.$!/1'1/+.3)2/<9/!"-D9/31'(3'&)($/'5/4!"/3)($"&/J.!-(/>)-/-(,/4&9)($/4'/
4.&(/!"&/)(4'/-/7'&#,/34-&4%e^//
/
R3/ &"$-&,3/ "2'('+)2/ 1'7"&/ 4!"&"/ )3/ ('/ ,'.<4/ -<'.4/ E!)("3"/
)+1'&4-(2"/)(/R5&)2-/-3/7"##/-3/4!"/&"34/'5/4!"/7'&#,%/f!"(/)4/2'+"3/4'/+)#)4-&9/
1'7"&/)(/R5&)2-/4!"/E!)(-;3/1&"3"(2"/)3/("$#)$)<#"I/4!'.$!/4!"/1&"3"(2"/)(/4!"/
)(4"&(-4)'(-#/ 1"-2"/ @""1)($/ 5'&2"3/ )(/ P-#)/ -3/ 7"##/ -3/ E!)("3"/ -(4)O1)&-4"/
'1"&-4)'(3/ '.43),"/ L'+-#)-/ +-9/ )(,)2-4"/ -/ 2!-($"%/ E!)(-/ !-3/ )+1'&4-(4/
1'#)4)2-#/ 1'7"&/ )(/ R5&)2-/ 4!&'.$!/ )43/ 2#'3"/ &"#-4)'(3!)13/ 4'/ R5&)2-(/
$'D"&(+"(43/ -(,/ -3/ &"3.#4/ '5/ )43/ "2'('+)2/ )(5#."(2"I/ <.4/ )4/ )3/ .1/ -$-)(34/
1&'<#"+3/7!"(/)4/2'+"3/4'/4!"/&"#-4)'(3!)1/'5/1'#)4)23/'5/2)D)#/3'2)"49%//
//
R(,/ 5)(-##9/ ,'"3/ E!)(-/ 1'33"33/ 2.#4.&-#/ 2-1)4-#/ )(/ R5&)2-%/ G"&"/ 4!"/
8."34)'(/ -&)3"3/ 7!"4!"&/ )43/ "2'('+)2/ 2-1)4-#I/ 7!)2!/ )3/ 4!"/ ,&)D)($/ 5'&2"I/ !-3/
<""(/4&-(3#-4",/)(4'/39+<'#)2/1'7"&/-(,/2.#4.&-#/2-1)4-#%/F(/Q'.&,)".;3/4"&+3/
4!"&"/!-3/<""(/#)44#"/"+<',)+"(4/'5/E!)("3"/2.#4.&"/)(/R5&)2-%/R3/&"$-&,3/7!-4/
Q'.&,)"./ 2-##3/ 4!"/ '<S"24)5)",/ 34-4"/ '5/ 2.#4.&-#/ 2-1)4-#/ 4!-4/ )3/ )(/ -&4)34)2/
e^/!4416__777%<<2%2'%.@_("73_+-$-U)("O[eBA`o[[/aM-34/-22"33",/]"<%/ABI/[`A^b//
40
1&',.243/'5/-##/@)(,3I/E!)(-/#-$3/<"!)(,%/C=2"14/5'&/1&-24)2-#/$'',3/)(/4!"/-&"-/
'5/4"2!('#'$)2-#/$-,$"43/"42%I/7!)2!/,"5)()4"#9/-&"/'5/)+1'&4-(2"/5'&/+",)-/-(,/
2'++.()2-4)'(%/ Q.4/ -3/ &"$-&,3/ 2'(4"(4/ E!)(-/ ,'"3/ ('4/ 5)$.&"/ 1&'+)("(4#9%/
])(-##9/"=2"14/5'&/4!"/E'(5.2).3/)(34)4.4"3I/-(,/3'+"/"=2!-($"/1&'$&-++"3/)(/
4!"/-&"-/'5/S'.&(-#)3+/-(,/&"3"-&2!/2''1"&-4)'(I/E!)(-/,'"3/('4/!-D"/-/34&'($/
)(34)4.4)'(-#/1&"3"(2"/7!"(/)4/2'+"3/4'/2.#4.&-#/2-1)4-#%//
/
R3/ 4!"/ -<'D"/ -24-(4)-#/ -(-#93)3/ )(,)2-4",/ 4!"/ 8."34)'(/ )3/ !'7/ +.2!/
2.#4.&-#/-(,/39+<'#)2/2-1)4-#/E!)(-/&"-##9/1'33"33"3/'.43),"/)43/'7(/<'&,"&3Z/
0!"&"/ )3/34)##/-/ #'($/7-9/ 4'/ $'/<"5'&"/E!)(-/ 7)"#,3/4!"/ Y3'54/1'7"&K/ 3'/ +-(9/
E!)("3"/1'#)4)2)-(3/-(,/-2-,"+)23/5'&"3""I/-(,/+-9<"/4!)3/!-3/4'/7)4!/4!"/#-2@/
'5/-(-#94)2-#/34&"($4!/4!"/2'(2"14/!-3/-(,/4!"/5#.559/7-9/)4/!-3/<""(/"+1#'9",/
)(/ E!)("3"/ ,)32.33)'(3/ -(,/ 1'#)29/ 1&'('.(2"+"(43%/ F(34"-,/ '5/ #''@)($/ -4/
1'7"&/ )(/ -/ !'#)34)2/ -(,/ )(4"$&-4",/ +-(("&/ 4!"/ ,"<-4"/ !-3/ 5&-$+"(4",/ 4!"/
)33."%//
/
//
M)4"&-4.&"/M)34%/
/
/
F%/Q''@3/-(,/-&&)2#"3%/
/
Q'.&,)".I/H)"&&"/aABBAb/(*$2#*2)&*$%&>H9E".3-&:";)5%/E-+<&),$"/aH'#)49/
/
H&"33b//
Q'.&,)".I/H)"&&"/aABnib/K0!"/]'&+3/'5/E-1)4-#K/F(/J)2!-&,3'(I/>%q%/aC,%b/
/
R*$%E""K&"7&& /0)"5H&*$%&L)?)*5-0&7"5&'0)&>"-3"."2H&"7&O%#-*'3"$/a?"7/
/
j'&@I/q&""(7'',bI// 1%/[^AO[en%/
Q&-.4)$-+I/g"<'&-!/a[``Bb//0)&S5*2"$I?&T37'+&/0)&L)*.&>'"5H&"7&103$*&3$&
&
8753-*+X=5'&,/aXhHb/
E-+1'3I/F(,)&-/r/R#"=/V)("3/a[``ob/YR?qXMR/R?g/EGF?R%/R/H&-$+-4)2/
/
H-&4("&3!)1K%/f'&@)($/H-1"&/H&"3"(4",/-4/-/ELFL/E'(5"&"(2"I/
/
YH&'31"243/5'&/F+1&'D)($/h%L%OE!)(-OR5&)2-/E''1"&-4)'(IK/g"2"+<"&/eI/
/
[``o// !4416__23)3%'&$_5)#"3_+",)-_23)3_1.<3_`n`\`iv-($'#-2!)(-%1,5/
/
aM-34// -22"33",/>-(%/[iI/[`A^b/
E'.#,&9I/?)2/a[```b//0)&:.*-)&"7&,)%3*&:";)5<&:3.2539?&*$%&@3'$)??)?&"7&'0)&
&
,)%3*&&82)+(M'(,'(%/aJ'.4#",$"b/
g-#4'(I/P-44!"7/a[`A^b/K0"#"2'+/g"-#/<9/E!)(-t3/T0CI/G.-7")/)(/C4!)'1)-/
/
]-2"3// E&)4)2)3+K%/@*..&>'5))'&B"#5$*.%/>-(/iI/[`A^%/
41
g-4--=)3/J"1'&4/'(/6=)5*'"5&:5"73.)&"7&>'*5/39)?&8753-*I/a[`A\b/
/
a!4416__,-4-=)3%2'+_'1"&-4'&O1&'5)#"O34-&4)+"3O-5&)2-_b/M-34/-22"33",/
/
?'D%/\%/[`A^b/
C$$"&"),"I/L)$&),/L-(,D"/a[`A[b/A*-3$2&'0)&C$'*$23E.)D&F$"E?)5G*E.)&*$%&
&
C99)*?#5*E.)<&8&1"$-)='#*.&8$*.H?3?&"7&B"?)=0&4H)I?&>"7'&:";)5+P-34"&/
/
0!"3)3//)(/H'#)4)2-#/L2)"(2"%/?0?h%/a?'&7"$)-(/h()D"&3)49/'5/L2)"(2"/-(,/
/
0"2!('#'$9b// 0&'(,!")+%/!4416__(4(.%,)D-O
/
1'&4-#%'&$_3+-3!_$"4_,)D-[6eiA\An_]hMM0Cp0`A%1,5/a#-34/-22"33",/
/
>-(/[^%/[`A^b/
C&(34/r/j'.($;3/-44&-24)D"("33/3.&D"9%/!,%5'&(=>?@A(q"44)($/,'7(/4'/<.3)("33%/
q-$#)-&,'("I/F$)()'/a[`A\b/KE!)(-/-3/-/1"&3.-,"&6/EE0V/R5&)2-;3/5)&34/34"13/)(/
/
-(/R5&)2-(/+",)-31!"&"%K/OU#3%&4"G3+/V'#.+"/\^/a\b/[`A\%/
q#-3"&I/Q'(()"/L%/r/P"#)33-/C%/P.&1!9/a[``Bb/YL'54/H'7"&/7)4!/E!)("3"/
/
E!-&-24"&)34)23%/0!"/X($')($/g"<-4"%K/E!-14"&/[/5&'+/P2q)55"&4I/E-&'#-/
/
a",b/a[``Bb/103$)?)&>"7'&:";)5&*$%&C'?&C9=.3-*'3"$?&7"5&'0)&F$3')%&
&
>'*')?%/R/J"1'&4/5&'+/4!"/ELFL/L+-&4/H'7"&/F()4)-4)D"%/f-3!)($4'(/
/
aELFLb/
/
!4416__23)3%'&$_5)#"3_+",)-_23)3_1.<3_`B`\A`v2!)("3"3'541'7"&vv2!/
1[%1,5/aM-34/-22"33",/>-(/[i%/[`A^b/
q'&5)(@"#I/M-.&"(I/L-(,9/>'55"/r/j.OL!-(/f./a[`A^b/KEE0V;3/q#'<-#/X.&"-2!6/
/
C=-+)()($/4!"/R.,)"(2"3/'5/E!)(-;3/;?"7/V')2";/)(/R5&)2-KI//,)%3*&
&
C$')5$*'3"$*.&8#?'5*.3*%/>.("/
/
[`A^%a!4416__3"-&2!%)(5'&+)4%2'+%-._,'2.+"(4L.++-&9u,(s\e\B`en
/
\BoA/ [nenu&"3sFCMMEEb/aM-34/-22"33",/`n%`n%[`A^b/
qJCFPRLI/R%/>%/aABiibI/>V9*$'3U#)&?'5#-'#5*.)I/H-&)3I/aH&"33"3/.()D"&3)4-)&"3/
/
,"/]&-(2"b%/C($#)3!/D"&3)'(6/qJCFPRLI/R%/>%/aABn\bI/>'5#-'#5*.&
&
>)9*$'3-?<&8$&8'')9='&*'&*&,)'0"%I/4&-(3%/g%/P2g'7"##I/J%/L2!#")5"&/-(,/
/
R%/V"#)"I/M)(2'#(/a?"<&-3@-bI/ah()D"&3)49/'5/?"<&-3@-/H&"33b%/
G-##I/>'!(/R%/r/J-#1!/L2!&'","&/a",3%b/a[``eb//8$&8$*'"9H&"7&:";)5+&/0)&>"-3*.&
&
/0)"5H&"7&,3-0*).&,*$$+&E-+<&),$"/aEhHb%/
G-##I/0',,/a[`A`b/KR(/h(2#"-&/R44&-24)'(6/R/E&)4)2-#/C=-+)(-4)'(/'5/L'54/H'7"&/
/
-3/-(// R(-#94)2-#/E-4"$'&9%K//0)&103$)?)&B"#5$*.&"7&C$')5$*'3"$*.&
&
:".3'3-?D&V'#%/\I/[`A`%/AnB/N/[AA%/
/
!4416__2S)1%'=5'&,S'.&(-#3%'&$_2'(4"(4_\_[_AnB%5.##%1,5/a#-34/
/
-22"33",/>-(/[^%/[`A^b/
Gd<"&4I/M'.)3/a[``ob/S3?="?3'37?&="#5&.W*$*.H?)&%)?&')X')?&)'&%)?&39*2)?I/
/
M)+'$"3I/aH&"33"3/,"/#th()D"&3)4d/,"/M)+'$"3b%/
Gd<"&4I/M'.)3%/Y0!"/R24-(4)-#/P',"#KA(/
/
!4416__777%3)$('3"+)'%2'+_$&")+-3_-24-(4)-#O+',"#%-31/aM-34//
/
-22"33",/X24%/[%/[`A^b%/
G.-($/f"(<)(/r/R(,&"-3/f)#@"3/a[`AAb/R(-#93)3/'5/-11&'D-#3/5'&/E!)("3"/
/
2'+1-()"3/4'/)(D"34/)(/R5&)2-;3/+)()($I/-$&)2.#4.&"/-(,/5'&"34&9/3"24'&3%/
/
af'&@)($/H-1"&/nAb/E"(4"&/5'&/F(4"&(-4)'(-#/]'&"34&9/J"3"-&2!/EF]XJ%/
/
>#%/EF]XJI/L)4./q","I/Q'$'&/Q-&-4/AiAAeI/F(,'("3)-%/
M.@"3I/L4"D"(/aABo^/'&)$)(-##9I/!"&"/[``eb/:";)5<&8&L*%3-*.&M3);I/Q-3)($34'@"/
/
aH-#$&-D"/P-2+)##-(b%/
42
P)($S)-($/M)/a",b/a[``Bb/>"7'&:";)5+&103$*I?&O9)523$2&>'5*')2H&3$&
&
C$')5$*'3"$*.&&:".3'3-?+/M-(!-+%/aM"=)($4'(/Q''@3b/
?9"I/>'3"1!/aABB`b%/!"#$%&'"&.)*%<&/0)&-0*$23$2&$*'#5)&"7&89)53-*$&=";)5%/
/
?"7%// j'&@/aQ-3)2/Q''@3b/
?9"I/>'3"1!/a[`A[b/Kf!9/E!)(-/F3/f"-@/)(/L'54/H'7"&K%/?j0/>-(%Ao%/[`A[%/
?9"I/>'3"1!/L%/a[``^b/>"7'&:";)5+&/0)&,)*$?&'"&>#--)??&3$&3$&@"5.%&:".3'3-?%/
/
?"7/j'&@%/aH.<#)2/R55-)&3b/
?9"I/>'3"1!/L%/a[`AAb//0)&A#'#5)&"7&:";)5%/?"7/j'&@%/aH.<#)2/R55-)&3b/
J-4!<'("I/>'!(/H-.#/a[`A^b/YM.(2!/7)4!/4!"/]06/J'<"&4'/P-($-<")&-/h($"&K/
/
A3$*$-3*.&/39)?/X24%/\I/[`A^%/
/
!4416__777%54%2'+_)(4#_2+3_3_`_o\[[i[^iO/ ^n-oOAA"^OB,`^O
/
``A^^5"-<o,"%!4+#w-=UU\]1#GM\EX/aM-34/-22"33",/X24/A`%/[`A^b/
J"",I/>'!(/a[`A\b/YR5&)2-;3/Q)$/Q&'4!"&/M)D"3/)(/Q")S)($%/F3/G.-7")/7)&)($/
/
R5&)2-/5'&/3.&D")##-(2"Z/X&/S.34/5'&/+'("9ZK/]'&")$(/H'#)29I/>.#9/\`I/
/
[`A\%/
/
!4416__777%5'&")$(1'#)29%2'+_-&4)2#"3_[`A\_`o_\`_-5&)2-3v<)$v<&'4
/
!"&v#)D/"3v)(v<")S)($v!.-7")v2!)(-v3.&D")##-(2"/aM-34/-22"33",/R.$%/A`%/
/
[`A^b/
0!"/Q-#-(2)($/R24%&8$*."2#)&/"&S323'*.&,325*'3"$&3$&8753-*%/a[`A\b/
/
a!4416__777%<-#-(2)($-24O-5&)2-%2'+_&"1'&43_,44O-(-#'$."O4'O,)$)b/
/
aM-34// -22"33",/?'D%/\%/[`A^b/
f-($/G.O?)($/aABB\b/KT.'7")/$.'S)-/3!)#)/,"/7"(!.-6/J.-(/8.-(#)K/aE.#4.&"/
/
-3/(-4)'(-#/1'7"&6/L'54/1'7"&bI/B"#5$*.&"7&A#%*$&F$3G)5?3'H&\%//
T-,"@I/L)+'(I/E!"(/p)-'!'($I/M)/T!-'=)I/>)-/0-'I/T!'./j-(I/W"##9/j.I/P-9-/
/
]'&34-4"&I/-(,/q.9/P'&$-(%/[``B%/X&)$)(-##9/1.<#)3!",/YJ"31'(3)<#"/
/
Q.3)("33/)(/R5&)2-6/E!)("3"/Q.3)("33/M"-,"&3;/H"&31"24)D"3/'(/
/
H"&5'&+-(2"/-(,/C(!-(2"+"(4/X11'&4.()4)"3K/<9/R22'.(4R<)#)49/-(,/
/
4!"/C(4"&1&)3"/J"3"-&2!/F(34)4.4"I// g"D"#'1+"(4/J"3"-&2!/E"(4&"/'5/
/
4!"/L4-4"/E'.(2)#/'5/H%J%/E!)(-/agJEOCJFbI//?'D"+<"&/[``BI/-D-)#-<#"/-4/
/
777%-22'.(4-<)#)49[A%("4%/E'&1'&-4"/L'2)-#/J"31'(3)<)#)49/F()4)-4)D"/
/
f'&@)($/H-1"&/?'%/e^%/E-+<&),$"I/PR6/>'!(/]%/W"((",9/L2!''#/'5/
/
q'D"&(+"(4I/G-&D-&,/h()D"&3)49%/
/
[%/f"</L)4"3%/
/
!4416__777%4!"$.-&,)-(%2'+_2'++"(4)35&""_[`A^_+-&_\A_3'54O1'7"&O
<&)4-)(O#'3)($O$&)1O#'&,3O1'#)29/a#-34/-22"33",/X24%/\A%/[`A^b/
!4416__+'('2#"%2'+_5)#+_-55-)&3_3'54O1'7"&O3.&D"9O[`A\_/a#-34/-22"33",/
P-&2!/\I/[`A^b/
!4416__777%5&-(2"2.#4.&"%5&_"+)33)'(O3'54O1'7"&OA[OA\/a#-34/-22"33",/]"<%/
AB%/[`A^b/
!4416__.(,"&34-(,)($3'2)"49%<#'$31'4%('_[`A\_`\_+)2!-"#O+-((O'(O
1'7"&%!4+#/a#-34/-22"33",/>-(%[e%/[`A^b/
!4416__777%2+)%('_&"3"-&2!_1&'S"24_ZAinisD')2"O'5O2!)(-/aM-34/-22"33",/
?'D/\%/[`A^b/
!4416__4)+"%2'+_\^[o`on_-)O7")7")O-#2-4&-U_/a#-34/-22"33"3/X24/\A%[`A^b/
43
!4416__4!",)1#'+-4%2'+_[`A\_`A_,"34)(",O4'O5-)#O2!)(-3O3'54O1'7"&O
'55"(3)D"_/aM-34/-22"33",/>-(%/[iI/[`A^b/
!4416__777%"2'('+)34%2'+_("73_+),,#"O"-34O-(,O-5&)2-_[Aeo^`A[O
2!)("3"O4&-,"O-5&)2-O@""13O$&'7)($O5"-&3O("'2'#'()-#)3+O-&"O'D"&,'("O+'&"/
aM-34/-22"33",/>-(/[iI/[`A^b/
!4416__777%$#'<"32-(%2'+_("73v-&2!)D"3_<<2`iO\_/aM-34/-22"33",/>-(/[iI/
[`A^b/
!4416__777%#)$!47-D"'(#)("%2'+_-&4)2#"3_[`A\_`n_!.-7")O"&)233'(O2)32'O
4'1O)(5'("4)23O4"#"2'+OD"(,'&O32'&"2-&,%!4+#/a#-34/-22"33",/R.$%/A`%/[`A^b//
!4416__4)+"3'5)(,)-%)(,)-4)+"3%2'+_4"2!_3#),"3!'7_+'<)#"1#-9"&3_A`O
<)$$"34O+'<)#"O1!'("O+-@"&3O$#'<-##9_)43#),"3!'7D)"7-##_[AnenBoi%2+3/
a#-34/-22"33",/R.$%/A`%/[`A^b/
!4416__777%$3+-&"(-%2'+_!.-7")v-(('.(2"3v[`A\v5)(-(2)-#v&"1'&4v&"D"(.
"v$&'73v<9vnO("73Ooen[%1!1/aM-34/-22"33",/R.$%/A`%/[`A^b/
!4416__"($#)3!%2-)=)(%2'+_[`A^O`\O[o_A``ieoiAi%!4+#/
!4416__777%)<4)+"3%2'+_2!)("3"O+'("9O-5&)2-O,)&"24",O-7-9O')#O4'7-&,O
'4!"&O3"24'&3OAen^n`e/aM-34/-22"33",/R.$%/A`%/[`A^b/
!4416__777%2)1%'&$%+U_/aM-34/-22"33",/?'D%/[%/[`A^b/
a!4416__&35%'&$_)(,"=[`A^_"(O)(,"=[`A^%1!1b/aM-34/-22"33",/R.$%/`n%/[`A^b/
L""6/W"(9-/R.,)"(2"/J"3"-&2!/L(-1/L!'46/~.-&4"&#9/0&-2@)($/~[/[`A\/aR1&)#/O/
>.("b%/a!4416__777%3!-&"O
1,5%2'+_,n\-A-,"e^\\^nno<"A2n[<`5,e`n,Bi_WRJ]y[`~[y[`[`A\y[`
?Pq%1,5b/M-34/-22"33",/R.$%/`n%/[`A^b/
!4416__777%<<2%2'%.@_("73_+-$-U)("O[eBA`o[[/aM-34/-22"33",/]"<%/ABI/
[`A^b/
/
/
/
/
/
/