'JFME(VJEF
&SMBOHFSHFPMPHJTDIF"CIBOEMVOHFO4POEFSCBOE
5IF4JMVSJBOPG(PUMBOEo1BSU**
(VJEFUPUIF*($1mFMENFFUJOH
.$"-/&3-+&11440/BOE".6//&$,&
(FP#JPTQIFSF4DJFODF$FOUSF-VOE6OJWFSTJUZ%FQBSUNFOUPG
(FPMPHZ4ÕMWFHBUBO4&-VOE4XFEFO
*OTUJUVUGÛS1BMÅPOUPMPHJF6OJWFSTJUÅU&SMBOHFO/ÛSOCFSH
-PFXFOJDITUSBTTF%&SMBOHFO(FSNBOZ
*/530%6$5*0/
065$3014
7KHPDMRUREMHFWLYHRIWKH,*&3SURMHFWµ2UGRYLFLDQ
3DODHRJHRJUDSK\ DQG 3DODHRFOLPDWHµ LV WR ÀQG WKH
SK\VLFDODQGRUFKHPLFDOFDXVHVHJUHODWHGWRFKDQJHV
LQ FOLPDWH VHD OHYHO YROFDQLVP SODWH PRYHPHQWV HWF
RI WKH 2UGRYLFLDQ ELRGLYHUVLÀFDWLRQ WKH HQG2UGRYLFLDQ
H[WLQFWLRQ DQG WKH VXEVHTXHQW 6LOXULDQ UDGLDWLRQ 7KH
LVODQG RI *RWODQG )LJ UHSUHVHQWV RQH RI WKH :RUOG·V
PRVWIDPRXVRXWFURSDUHDVIRU6LOXULDQFDUERQDWHGHSRVLWV
7KHVWUDWDDUHH[FHSWLRQDOO\ZHOOSUHVHUYHGKDYHQHLWKHU
XQGHUZHQW WHFWRQLF VWUHVV QRU GHHS EXULDO FRQGLWLRQV DUH
YHU\ ULFK LQ IRVVLOV DQG H[KLELW D FRQVLGHUDEOH YDULHW\
RI FDUERQDWH GHSRVLWLRQDO HQYLURQPHQWV )XUWKHU WKH
RXWFURSSLQJ VHGLPHQWDU\ VXFFHVVLRQ ODWHVW /ODQGRYHU\
/XGORZ KDV EHHQ DW WKH FHQWUH IRU PXFK RI WKH UHFHQW
GLVFRYHULHVLQ6LOXULDQF\FOLFFKDQJHVLQIDXQDVLQFOXGLQJ
H[WLQFWLRQHYHQWVVHGLPHQWDU\FKDQJHVDQGVWDEOHLVRWRSH
GHYHORSPHQWV$OOWKHVHFKDQJHVKDYHEHHQWLHGWRDQHZ
KLJK UHVROXWLRQ FRQRGRQW ]RQDWLRQ SHUPLWWLQJ VHSDUDWLQJ
DOVR FKDQJHV WKDW XVXDOO\ DUH DFFHSWHG DV FRHYDO RU HYHQ
DV FDXVHV DQG HIIHFWV 7KHUHIRUH ZH GHFLGHG WR VKRZ
WKLV ¶MHZHO· WR WKH SDUWLFLSDQWV RI WKH ,*&3 ÀHOG
PHHWLQJ LQ 6HSWHPEHU )RU WKDW SXUSRVH ZH KDYH
ZULWWHQDUHYLHZ&DOQHUHWDOWKLVYROXPHDQGD
ÀHOGJXLGHWKLVSDSHU,QWKHUHYLHZZHVXPPDULVHWKH
FXUUHQW NQRZOHGJH RI WKH VWUDWLJUDSKLF IUDPHZRUN HYHQW
VWUDWLJUDSK\DQGb2DQGb&GHYHORSPHQWRQ*RWODQG
7KHIHZORFDOLWLHVWKHUHLVWLPHWRVWXG\LQOHVVWKDQWKUHH
GD\VÀHOGWULSDUHGHVFULEHGEHORZLQVWUDWLJUDSKLFDORUGHU
)LJ VRPH ORFDOLWLHV LQFOXGH FRHYDO VWUDWD DQG KHQFH
WKHLU RUGHU LV DUELWUDU\7KH OLWKRORJLFDO GHYHORSPHQW RI
HDFK RXWFURS LV GHVFULEHG EULHÁ\ DQG WKH PHDQLQJ IRU
VHTXHQFHVWUDWLJUDSK\DQGLVRWRSLFGHYHORSPHQWLVVKRUWO\
RXWOLQHG 6XEVHTXHQWO\ WKH ´ORFDOLW\ GDWDµ DUH JLYHQ
LQFOXGLQJH[DFWSRVLWLRQRIWKHRXWFURSWKHELRVWUDWLJUDSKLF
LQIRUPDWLRQDQGDOLVWRISDSHUVGHDOLQJZLWKWKHRXWFURS
IRUVSDFHUHDVRQVWKHFRPSOHWHUHIHUHQFHVFDQQRWEHOLVWHG
KHUH7KHVHORFDOLW\GDWDDUHFKLHÁ\XSGDWHGIURP/DXIHOG
E DQG IURP WKH H[WHQVLYH FDWDORJXH IRU UHIHUHQFH
ORFDOLWLHV LQ WKH 6LOXULDQ RI *RWODQG -HSSVVRQ HW DO LQ
SUHSGUDIWYHUVLRQDYDLODEOHDWWKH$OOHNYLD)LHOG6WDWLRQ
/XQG8QLYHUVLW\LQ)ROOLQJER
1MFBTF OPUF UIBU GPTTJM DPMMFDUJOH TIPVME CF SFTUSJDUFE UP
MPPTF NBUFSJBM /PUF BMTP UIBU IBNNFST BOE DPMMFDUJOH JT
TUSJDUMZGPSCJEEFOBU)PMNIÅMMBSPVUDSPQ/P
0VUDSPQ/P:HOF
5BSHFU ѮF *SFWJLFO &WFOU UIF -MBOEPWFSZ8FOMPDL
CPVOEBSZBOEUIF-PXFSBOE6QQFS7JTCZBOE)ÕHLMJOU
GPSNBUJPOT
%FTDSJQUJPO 8BMLJOH GSPN :HOF UPXBSET UIF QBUDI SFFG
DPNQMFYPGi)ÕHLMJOUuJOUIF/&'JH
UIF-PXFSBOE
6QQFS7JTCZGPSNBUJPOTBSFXFMMFYQPTFEJODMJĒTFDUJPOT
1MBUF
ѮFTUSBUBFYQPTFEJOUIJTTFDUJPOXFSFGPSNFE
EVSJOHUIF*SFWJLFO&WFOUTFFCFMPX
/PCJPTUSBUJHSBQIJD
EBUB BSF BWBJMBCMF GSPN UIF WJTJUFE MPDBMJUJFT CVU BSF
BWBJMBCMF GSPN OFBSCZ :HOF TFF CFMPX
ѮF -PXFS
7JTCZ'PSNBUJPODPOTJTUTPGSFHVMBSBMUFSOBUJPOTPGDN
UIJDL XBWZCFEEFE UP OPEVMBS CJPUVSCBUFE BSHJMMBDFPVT
MJNFTUPOFTQSFEPNJOBOUMZNVETUPOFT
BOEBCPVUDN
UIJDL NBSMT 1MBUF #FOUIJD GPTTJMT FH CSBDIJPQPET
CSZP[PBOT BOE UIF JOEFY GPTTJMT GPS UIF -PXFS 7JTCZ
'PSNBUJPO 1BMBFPDZDMVT QPSQJUB TNBMM TPMJUBSZ SVHPTF
DPSBM
BSF TDBUUFSFE BOE BMHBM SFNBJOT BSF BCTFOU ѮF
TFEJNFOUT XFSF EFQPTJUFE VOEFS DBMN DPOEJUJPOT CFMPX
UIF XBWF CBTF JO XFMMPYZHFOBUFE XBUFST ѮF CPVOEBSZ
CFUXFFO -PXFS BOE 6QQFS 7JTCZ GPSNBUJPOT JT B SBUIFS
TVEEFODIBOHFJOGBDJFTBTTPDJBUFEXJUIBQBMBFPOUPMPHJDBM
DIBOHF"QBSUGSPNUIFEJTBQQFBSBODFPGUIFSVHPTFDPSBM
1QPSQJUBBUUIFGPSNBUJPOBMCPVOEBSZUIFMPXFSNPTUQBSU
EN
PGUIF6QQFS7JTCZ'PSNBUJPOJTDIBSBDUFSJTFECZ
BOBCVOEBOUPDDVSSFODFPGUIFMBSHFSVHPTFDPSBM1IBVMBDUJT
BOHVTUB TPNFUJNFT XJUI NPSF UIBO TQFDJNFOT QFS
TRVBSF NFUSF 1MBUF 4BNUMFCFO FU BM +FQQTTPO
B C
ѮJT MBZFS JT FYQPTFE TFWFSBM NFUSFT BCPWF
QSFTFOUEBZTFBMFWFMBOEDBOFBTJMZCFMPDBUFEXIFSFUIF
XFBUIFSJOH BOHMF JO UIF DMJĒ DIBOHFT 1MBUF BOE DG
êHJO$BMOFSFUBMUIJTWPMVNF
ѮF6QQFS7JTCZ
'PSNBUJPO JT NPSF JSSFHVMBSMZ CFEEFE UIBO UIF -PXFS
7JTCZ'PSNBUJPOѮFMJNFTUPOFNBSMSBUJPJODSFBTFTBOE
EFUSJUJDMJNFTUPOFTXBDLFUPHSBJOTUPOFT
CFDPNFNPSF
BCVOEBOU FTQFDJBMMZ JO UIF VQQFS QBSU PG UIF GPSNBUJPO
ѮFBCVOEBODFPGCFOUIJDGPTTJMTCSBDIJPQPETCSZP[PBOT
DSJOPJETUBCVMBUFDPSBMTBOETUSPNBUPQPSPJET
JODSFBTFT
BOEUIFêSTUSFFGNPVOETBQQFBSѮFSFFGNPVOETDPOTJTU
PG UBCVMBUF DPSBMT TUSPNBUPQPSPJET BOE TVCPSEJOBUF
SVHPTFDPSBMT4PNFPGUIFNPVOETTIPXBOBSSPXGSJOHFPG
CJPDMBTUJDMJNFTUPOFTJOUFSêOHFSJOHXJUIUIFTVSSPVOEJOH
MJNFTUPOFNBSMBMUFSOBUJPO1MBUF
&SMBOHFSHFPMPHJTDIF"CIBOEMVOHFO4POEFSCBOE
*TPUPQF TUSBUJHSBQIZ 0O (PUMBOE UIF êSTU JODSFBTF
PG TUBCMF DBSCPO BOE PYZHFO JTPUPQFT USBOTJUJPO VQQFS
5FMZDIJBO )QFSJPE MPXFS 4IFJOXPPEJBO "QFSJPE 'JH
TUBSUT BU UIF CPVOEBSZ CFUXFFO UIF -PXFS BOE 6QQFS
7JTCZGPSNBUJPOTCBTFPG1IBVMBDUJTMBZFS%BUVNPGUIF
*SFWJLFO&WFOUDGêHJO$BMOFSFUBMUIJTWPMVNF
.VOOFDLFFUBM
ѮFJODSFBTFPGUIFJTPUPQFWBMVFT
DPSSFMBUFT XJUI B GBDJFT DIBOHF GSPN EJTUBM TIFMG EFQPTJUT
EFQPTJUFE CFMPX XBWF CBTF UP QSPYJNBM TIFMG EFQPTJUT
XJUIBCVOEBOUSFFGNPVOET4BNUMFCFOFUBM
ѮJT
EFWFMPQNFOU DPOUJOVFT BOE DVMNJOBUFT JO UIF PWFSMZJOH
)ÕHLMJOU 'PSNBUJPO XJUI UIF FTUBCMJTINFOU PG UIF êSTU
DBSCPOBUFQMBUGPSNBOEBCVOEBOUMBSHFSFFGTJOUIF6QQFS
, SBOVMJGPSNJT ;POF 'JH 'PS GVSUIFS JOGPSNBUJPO PG
UIJTTUSBUJHSBQIJDJOUFSWBMTFFBMTP0VUDSPQ/P*SFWJLFO
4FRVFODF TUSBUJHSBQIZ ѮF SFHSFTTJWF GBDJFT TVDDFTTJPO
GSPN UIF 1IBVMBDUJT MBZFS VQXBSET UISPVHI UIF 6QQFS
7JTCZ BOE )ÕLMJOU GPSNBUJPOT JT UZQJDBM GPS QSPHSBEJOH
QMBUGPSNTEVSJOHUIFIJHITUBOETZTUFNTUSBDU#ZEFêOJUJPO
UIF IJHITUBOE TZTUFNT USBDU TUBSUT BU UIF DIBOHF GSPN
SFUSPHSBEJOHPSBHHSBEJOHGBDJFTUPSFHSFTTJWFGBDJFTBOEJT
CPVOEFE CFMPX CZ UIF NBYJNVN ëPPEJOH TVSGBDF NGT
*OUIJTDBTFUIFNGTJTJOGFSBCMZWFSZDMPTFUPUIF1IBVMBDUJT
MBZFSBOEUIFJSNBTTPDDVSSFODFNBZUIFSFGPSFQBSUMZIBWF
CFFOQSPNPUFECZTFEJNFOUTUBSWBUJPO
-PDBMJUZEBUB
'JFME(VJEF
+BBOVTTPOFUBM-BSTTPO#FOHUTPOB
:(/&DBN8/88
7ÅTUFSIFKEFDIVSDI5PQ
NBQ"7JTCZ
)JHITFDUJPOBU-JMMLMJOUJNNFEJBUFMZ/UIFCPVOEBSZUP5PѫB4LKVUGÅMU
XIJDIJTWFSZXFMMNBSLFEPOUIFTIPSF
3FGFSFODFMFWFMѮFUPQPGUIFWFSZMBSHF1SFDBNCSJBOCPVMEFSDBN/
UIFCPVOEBSZUPUIFNJMJUBSZBSFBJTѮFCFTUEFWFMPQFECFOUPOJUFJTBU
NBOEUIBUMFWFMJTFBTJFSUPVTFJOêFMEXPSL
-PXFS7JTCZ'NVOJUDBOE-PXFS1TCJDPSOJT;POFBUNCTM6QQFS
1TCJDPSOJT;POFGSPNNCTMUPNCFMPXSFGFSFODFMFWFMCSM
VOJUFBOE-PXFS1QSPDFSVT;POFGSPNNUPNUIFUXPIJHIFTU
1QPSQJUBXFSFGPVOEBUNBOENBCPWFSFGFSFODFMFWFMBSM
ѮFSF JT B MJUIPMPHJD DIBOHF BU N BOE UIF CBTF PG UIF 1IBVMBDUJT
-BZFSJTBUMNêSTUOPUFEBU#VTLFJOCZ-+IJTTFDPOEêOE
IFSF SFWFBMFE JUT JNQPSUBODF
ѮF -PXFS6QQFS 7JTCZ CPVOEBSZ JT
QSPCBCMZBUPSOFBSCFMPXN6QQFS7JTCZ#FETVOJUBXBTTBNQMFEBU
NBSMVOJUTCBOEDBUNBSM
3FGFSFODFT4QKFMEOBFTVOQVCMJTIFE+FSSFB4DINJU[FUBM
+FQQTTPOIFSFJO
3¸7"3 -*-+"4 )ª-" $+ DB N 48 PG 7JTCZ
$BUIFESBM5PQNBQ"7JTCZ
$MJĒ TFDUJPO BU UIF TIPSF DB N 48 PG UIF USJBOHVMBUJPO QPJOU
BU )ÕHLMJOU ѮF MPDBMJUZ DPNQSJTFT UIF DMJĒ BSFB BU BOE PVUTJEF UIF
iQTFVEPSBVLuBMBOETMJEF
3FGFSFODF QPJOU ѮF TPVUIXFTUFSONPTU QBSU PG UIF iQTFVEPSBVLu XIFSF
UIFQBUINFFUTUIFCFBDI
3FGFSFODFMFWFMѮF6QQFS7JTCZ)ÕHLMJOUCPVOEBSZ
-PXFS7JTCZ'N6QQFS7JTCZ'NBOE)ÕHLMJOU'NVOJUB
/PUF ѮF -PXFS6QQFS 7JTCZ CPVOEBSZ JT MPDBUFE N BCPWF TFB
MFWFM
3FGFSFODFT.VOUIFQêHTQIPUPHSBQITPGUIFMPDBMJUZ
8JFOCFSH3BTNVTTFO-BVGFME.BSUJOTTPO3JEJOH8BUUT
:(/& DB N 8/8 PG 7ÅTUFSIFKEF DIVSDI
.BQ"7JTCZ
$MJĒTFDUJPO/8PGUIFFOEPGUIFSPBEUPXBSET3ÕWBSF-JMKBTIÇMBXIFSF
UIFOPSUIXFTUFSONPTUSPBEUVSOTUPBQBUIPOUIFUPQNBQ
DBN
48PGUIFUSJBOHVMBUJPOQPJOUBU)ÕHLMJOU
3FGFSFODFMFWFMѮFCPVOEBSZCFUXFFO6QQFS7JTCZBOE)ÕHLMJOU#FET
6QQFS7JTCZ'NBOE)ÕHLMJOU'N
3FGFSFODFT.BSUJOTTPOQ-BVGFMEBC&SJLTTPO-BVGFME
'SFEIPMN+PIBOOFTTFO3JEJOH8BUUT
0VUDSPQ/P*SFWJLFO
:(/&$+
DBN8/8PG7ÅTUFSIFKEF
DIVSDI5PQNBQ"7JTCZ*7JTCZ/0
(FPMNBQ"B7JTCZ
-VNNFMVOEB
$MJĒTFDUJPOBU3ÕWBS-JMKBTIÇMBDBN/&PGUIFFOEPGUIFSPBEPO
UIFUPQNBQXIFSFUIFOPSUIXFTUFSONPTUSPBECFDPNFTPOMZBQBUI
3FGFSFODFMFWFMѮFCPVOEBSZCFUXFFO6QQFS7JTCZBOE)ÕHLMJOU#FET
6QQFS7JTCZ#FETVQQFSNPTUQBSU)ÕHLMJOU'NVOJUB
/PUF3ÕWBSF-JMKBTIÇMBJTPOMZBTIPSUEJTUBODFUPUIF/&
3FGFSFODFT)PMNQ.VOUIF'JHTQMJOFT
)FEF Q MJOF GSPN UIF CPUUPN SFGFSFODF UP UIF BSFB JO
HFOFSBM
)FEFQMPDBMJUZ&SJDTTPO-BVGFME#FOHUTPOJO
5BSHFU ѮF *SFWJLFO &WFOU UIF -MBOEPWFSZ8FOMPDL
CPVOEBSZBOEUIF-PXFSBOE6QQFS7JTCZBOE)ÕHLMJOU
GPSNBUJPOT
%FTDSJQUJPOѮFSFBSFGPVSQSPUSVEJOHDMJĒTDPOTJTUJOHPG
IVHFCJPIFSNT48PGUIFCBZ8FXJMMXBMLBMPOHUIFCFBDI
UPXBSETUIF/8GSPNUIFWJMMBHFPG*SFWJLѮFMPDBMJUJFTBSF
JOUIFGPMMPXJOHPSEFSGSPNUIFQBSLJOHMPU*SFWJLFOUIF
TFDUJPOCFGPSFBOEJODMVEJOHUIFêSTUSFFGm5SFUSJWTLMJOU
*SFWJLFOUIFTFDUJPOCFZPOEUIBUSFFGUPUIFTFDPOESFFG
m .JMMJOHTLMJOU m BOE UIBU DMJĒ *SFWJLFO UIF TFDUJPO
CFZPOEUIBUSFFGUPUIFUIJSESFFGm(BJUVLMJOUmBOEUIBU
1MBUF
ѮF:HOFPVUDSPQTIPXJOHUIF-PXFSBOE6QQFS7JTCZGPSNBUJPOTJOUIFGPSFHSPVOEBOEBOJTPMBUFEQBUDISFFGi)ÕHLMJOUu
PG
UIF)ÕHLMJOU'PSNBUJPOJOUIFCBDLHSPVOE
#PVOEBSZCFUXFFOUIF-PXFSBOE6QQFS7JTCZGPSNBUJPOTBU:HOF/PUFUIFSFHVMBSBMUFSOBUJPOPGMJNFTUPOFTBOENBSMTJOUIF
-PXFS7JTCZ'PSNBUJPOBOEUIFDIBOHFJOXFBUIFSJOHQSPêMFBDSPTTUIFCPVOEBSZ
ѮF1IBVMBDUJTMBZFSJOUIFMPXFSNPTUQBSUPGUIF6QQFS7JTCZ'PSNBUJPOBU/ZHÇSETCÅDLTQSPêMFODBLN/PG:HOF
"SSPXT
QPJOUUPTQFDJNFOTPGUIFMBSHFVQUPTFWFSBMEFDJNFUSFT
SVHPTFDPSBM
3FFGNPVOEXJUIGSJOHFBSSPX
PGCJPDMBTUJDMJNFTUPOFTJOUFSêOHFSJOHXJUIMJNFTUPOFTBOENBSMTPGUIF6QQFS7JTCZ'PSNBUJPO
:HOF
&SMBOHFSHFPMPHJTDIF"CIBOEMVOHFO4POEFSCBOE
'JFME(VJEF
)#0,*,(.$*)
*".*,(.$*)
2#&'$).*,(.$*)
$-1*,(.$*)
'$.!,*/+
''*,(.$*)
'$.!,*/+
'$).!!,#*,(.$*)
,2%!'*,(.$*)
&(
/,#-0$&*,(.$*)
(,*,(.$*)
!(-!,*/+
!(-!,*/+
&!*,(.$*)
M
/,#-0$&*,(.$*)
(,*,(.$*)
/) ,!*,(.$*)
'JHVSF"OFXHFPMPHJDBMNBQPG(PUMBOEDPNQMFUFECZ-+.$
BOEQPTJUJPOPGPVUDSPQTWJTJUFEѮJTQSFMJNJOBSZNBQJTDIJFëZ
CBTFEPO+FQQTTPO$BMOFS
BOEDPOPEPOUEBUBGSPN+FQQTTPOJONBOVTDSJQUTJOQSFQ
SFFGBOE*SFWJLFOUIFTFDUJPOCFZPOE(BJUVLMJOUUPUIF
UISFFGm4OJQLMJOUmBOENCFZPOE4OJQLMJOU
ѮF MJUIPMPHJDBM BOE JTPUPQJD EFWFMPQNFOU PG UIF -PXFS
BOE 6QQFS 7JTCZ GPSNBUJPOT BSF TJNJMBS UP UIBU JO UIF
:HOFBSFBTFFBCPWF
ѮFPWFSMZJOH)ÕHLMJOU'PSNBUJPO
JT DIBSBDUFSJTFE CZ JTPMBUFE MBSHF CJPIFSNT QBUDI SFFGT
BU JOUFSWBMT PG TFWFSBM N ѮF SFFGT DPOTJTU NBJOMZ PG
TUSPNBUPQPSPJETBOEUBCVMBUFDPSBMTCVUBMTPPGCSZP[PBOT
DSJOPJET BOE DBMDBSFPVT BMHBF %VF UP UIF TUFFQ DMJĒ UIF
SFFGTBSFEJēDVMUUPBDDFTTCVUNBOZMBSHFCPVMEFSTPOUIF
'JFME(VJEF
&212'217
=21(6)$81$6
0D
/
'
)
/
2
6XQGUH)P
2FULVSD=
8
/
2
0EDOW3ODW %XUJVYLN)P
X
P (NH)P
O
1NR]ORZVNLL
X 6OHLQWZDU
P GLQHQVLV
%EWHQXLV
2XOVLOXULFXV
* DFPH
$SORHFN=
2
O
5
6
:
2VQDMGUL=RQH
3VLOXULFXV
=RQH
'
7
,
$
+DPUD)P
0IRUPRVXV
8,FULRGRQWLG6]
0,FULRGRQWLG6]
/,FULRGRQWLG6]
*5$372/,7(
*27/$1'
=21$7,21
675$7,*5$3+<
8
&SMBOHFSHFPMPHJTDIF"CIBOEMVOHFO4POEFSCBOE
.YYDULDELOLV =
3RVW2H[QVVS6
'D\LDIODJV
1lU)P
H
G (WHOKHPOLPHVWRQH
F
+HPVH*URXS
\E
\D
/VFDQLFXV RF
RE
RD
2H[FDYDWD
QVVS6
/SURJHQLWRU
2EERKHPLFD
1QLOVVRQL
&"JHUKDUGL
&"OXGHQVLV
/
(
'
1
2
+
(
1
/
2
&
,
&"GHXEHOL
&PXUFKLVRQL =
.RUWXVDEVLGDWD
=RQH
&"SUDH
GHXEHOL
.
2
'
,
$
2VVDJLWWD=RQH
&OXQGJUHQL
.RRUWXV= RQH
&SHUQHL
SRVW .ZDOOLVHUL
LQWHUUHJQXP
6
XSSHUPRVW
.ZDOOLVHULUDQJH
+
.SDWXOD= RQH
&ULJLGXV
(
0LGGOH
,
.ZDOOLVHUL =
0EHORSKRUXV
/RZHU
1
.ZDOOLVHUL=
:
2
1
+DOOD
)P
%DUD2ROLWH
)U|MHO)P
J
3HQWDPHUXV
JRWKODQGLFXV
.lWWHOYLNHQ
+REXUJHQ
6%
" 567
6%
+REXUJHQ
6HFXQGR
(SLVRGH
/XGIRUGLDQ
/DX(YHQW
$SHULRG
+DYGKHP3(S
ORZHU
/XGIRUGLDQ
+SHULRG
XSSHU
+67
%RWYLGH 767
*RJV
+67
767
7lOOHE\
.XSSHQ
6%
(WHOKHP6(S
+67
/LQGH(YHQW
XSSHU
*RUVWLDQ
$SHULRG
ORZHU
6SURJH
*RUVWLDQ
I
H
F
+DQJYDU)P
0ULFFDU
WRQHQVLV
+|JNOLQW)P
G
F 8SSHU9LVE\
E )P
D 3KDXODFWLVKRUL]RQ
H
7 / 3VELFRUQLV =
( 3DPRUSKR
/ JQDWKRLGHV =RQH
XSSHU
(SLVRGH
+RPHULDQ
0XOGH(YHQW
767
$SHULRG
.OLQWHE\V
6YDOLQJV
<WWHUKROPHQ
6%
567
+HOOYL6(SLVRGH
+67
ORZHU
9DOOHYLNHQ(YHQW
767
)ROOLQJER
.OLQWKDJHQ
6OLWHEURWWHW
$OOHNYLD3(SLVRGH
/DQVD6(SLVRGH
%RJH(YHQW
+RPHULDQ
6DQGD3ULPR
(SLVRGH
+SHULRG
767
8SSHU
.UDQXOLIRUPLV =
/RZHU
.UDQXOLIRUPLV =
8SSHU
3SURFHUXV =RQH
83VELFRUQLV =
+67
&RQFKLGLXP
WHQXLVWULDWXPEHGV
X
P 7RIWD)P
O
&FI
PXUFKLVRQL
.OLQWH
6HFXQGR
+67
0DQWHQQ
XODULXV
0ILUPXV
6%
6OLWH*URXS
J"
+SHULRG
$OWDLPH
9lVWULQJH
6WHQVWXJX
6%
2VUKHQDQD
=RQH
/ 3SURFHUXV =
0D
.OHY(YHQW
3ULPR
I
H
G .OLQWHEHUJ
F )P
E
D
:
767
767
*QDVVD
2ERKHPLFDORQJD 3GSDUYXV
=RQH
:
D&D2Å3'% +$3(5,2'6
(SLVRGH
*
(
(9(17
675$7,*5$3+<
+67
+HPVH
0DUO
1:
1
0D
6(48(1&(
675$7,*5$3+<
+ROPKlOODU
6%
3WHU\JRWXVEHGV
G /RZHU9LVE\
F )P
6%
XQFHUWDLQ
9DWWHQIDOOHW
6HFXQGR
+67
767
9DWWHQIDOOHW
VHFWLRQ9LVE\
*DOJEDFNHQ
6%
6KHLQZRRGLDQ
$SHULRG
+67
,UHYLNHQ(YHQW
767
ORZHU
(SLVRGH
XSSHU
7HO\FKLDQ
"
6QLSNOLQW3ULPR
(SLVRGH
E
D
+SHULRG
'JHVSF 4USBUJHSBQIJDQPTJUJPOPGUIFPVUDSPQTOPUPMFѫ
4USBUJHSBQIJDGSBNFXPSLTIPXJOHDPOPEPOU[POFTBOEGBVOBTBOE
UIFJSSFMBUJPOTIJQUPHSBQUPMJUFCJPTUSBUJHSBQIZTUSBUJHSBQIJDVOJUTPO(PUMBOEBOEBQSPWJTJPOBMTFRVFODFTUSBUJHSBQIJDGSBNFXPSLGPS
UIFFYQPTFETUSBUBѮFTFRVFODFPGFQJTPEFTBOEFWFOUTBSFGSPN+FQQTTPO
"MESJEHFFUBM
+FQQTTPOFUBM
BOE+FQQTTPO"MESJEHF
ѮFEFWFMPQNFOUPGTUBCMFDBSCPOJTPUPQFTBOEUIFTFRVFODFPG)"QFSJPETBSFGSPN#JDLFSUFUBM
4BNUMFCFOFUBM
BOE.VOOFDLFFUBM
ѮFêHVSFJTQBSUMZCBTFEPOTUSBUJHSBQIJDEBUBGSPN+FQQTTPOC
BOE
+FQQTTPOJONBOVTDSJQUT
$BMOFS
BOE$BMOFS+FQQTTPO
CFBDIDBOCFTUVEJFEѮFSFFGTBSFTVSSPVOEFECZBXFMM
CFEEFEUPXBWZCFEEFEMJNFTUPOFNBSMBMUFSOBUJPOQMBUF
ѮJTBMUFSOBUJPOEJĒFSTTUSPOHMZGSPNUIFVOEFSMZJOH
6QQFS7JTCZ'PSNBUJPOѮFBCPVUDNUIJDLCJPUVSCBUFE
MJNFTUPOF CFET IBWF B TMJHIUMZ TJMUZ BQQFBSBODF TIPX B
CSPXOJTIDPMPVSBOETPNFUJNFTBCJUVNJOPVTTNFMMѮF
JOUFSCFEEFE NBSMT BSF EBSLCSPXOJTI BOE BSF TUSPOHMZ
DPNQBDUFE 8IFSFBT UIF UIJDLOFTT PG UIF MJNFTUPOF CFET
SFNBJOTNPSFPSMFTTDPOTUBOUBSPVOEDNUISPVHIPVU
UIFTFDUJPOUIFUIJDLOFTTPGUIFNBSMMBZFSTEFDSFBTFTGSPN
DNJOUIFMPXFSQBSUUPMFTTUIBODNJOUIFVQQFS
QBSUPGUIFTFDUJPO
&SMBOHFSHFPMPHJTDIF"CIBOEMVOHFO4POEFSCBOE
ѮFGPVSMPDBMJUJFTBMPOHUIFTIPSFBOEUIF*SFWJLFO&WFOU
XFSF OBNFE BѫFS UIF *SFWJLFO CBZ XIFSF UIF *SFWJLFO
&WFOU XBT êSTU EJTDPWFSFE 4JODF UIFO B CFUUFS MPDBMJUZ
-VTLMJOU IBT CFFO GPVOEBOE TUVEJFE JO CFUUFS EFUBJM
BOEOPXGVODUJPOTBTSFGFSFODFMPDBMJUZGPSUIFNBJOQBSU
PG UIF FWFOU ѮF TUSBUJHSBQIJD VOJUT BSF NVDI UIJOOFS BU
UIF*SFWJLFOMPDBMJUJFTUIBOBU:HOFTPVUIPG7JTCZ)FODF
BMUIPVHIUIFUPQPGUIF-PXFS7JTCZ'PSNBUJPOJTBUBCPVU
UIF TBNF BMUJUVEF UISFF PMEFS NFNCFST BSF BMTP FYQPTFE
IFSF
4FWFSBM EBUVN QPJOUT IBWF CFFO JEFOUJêFE TUBSUJOH XJUI
%BUVN BU *SFWJLFO DB N CFMPX UIF GPSNBUJPOBM
CPVOEBSZ %BUVN QPJOUT IBE UIF NPTU TFWFSF FĒFDUT
FHPGUIFUSJMPCJUFTQFDJFTEJTBQQFBSFEPO(PUMBOE
3BNTLÕME BOE BU MFBTU DB QSPCBCMZ PG UIF DPOPEPOU TQFDJFT HMPCBM EBUB
%BUVN JT BU UIF
GPSNBUJPOBMCPVOEBSZ)FODFPMEGBVOBMMJTUTGSPN(PUMBOE
DBO BMTP CF VTFE UP JEFOUJGZ FYUJODUJPOT JO NPTU NBKPS
DMBEFT FH CSBDIJPQPET )FEF DIJUJOP[PBOT
-BVGFMEB
DPSBMTPTUSBDPEFT.BSUJOTTPO
4ÅMMVOQVCMJTIFE
QPMZDIBFUFT&SJLTTPO
3FHBSEJOH
DPOPEPOUT%BUVNIBEHMPCBMMZUIFTFDPOEXPSTUFĒFDUT
*TPUPQFTUSBUJHSBQIZѮF*SFWJLFOTFDUJPOTDPNQSJTFUIF
USBOTJUJPO GSPN UIF VQQFS 5FMZDIJBO )QFSJPE -PXFS
7JTCZ'PSNBUJPOb$Ϋx
UPUIFMPXFS4IFJOXPPEJBO
"QFSJPE 6QQFS 7JTCZ BOE )ÕHLMJOU GPSNBUJPOT b$ x'JH
/RFDOLW\GDWD
*3&7*,&/DBN8PG)BOHWBSDIVSDI.BQ
$ 5JOHTUÅEF $MJĒ TFDUJPO DB N /8 PG UIF OPSUIXFTUFSONPTU
IPVTFBU*SFWJLѮFUIJSEDMJĒm(BJUVLMJOUBOEUIFTFDUJPOUPXBSETUIF
TPVUIFBTUBTGBSBTUPUIFTFDPOECJPIFSN.JMMJOHTLMJOU
3FGFSFODFMFWFMѮFCFOUPOJUFCFEBCPVUNBCPWFCBTFPGUIFTFDUJPO
BUUIFTPVUIFBTUFSONPTUQBSUPGUIFCJPIFSN(BJUVLMJOU
ѮFSFGFSFODF
MFWFMJTDPODFBMFEVOEFSBUIJOMBZFSPGTDSFF*UJTMPDBUFEBUUIFVQQFSFEHF
PGUIFNPJTU[POFBOEJTFBTJMZVODPWFSFE
-PXFS7JTCZ'N6QQFS7JTCZ'NBOE)ÕHLMJOU'NVOJUB
/PUFѮFCPVOEBSZCFUXFFOUIF6QQFS7JTCZ'NBOEUIF)ÕHLMJOU'NJT
MPDBUFENBTM-BVGFMEC
*GUIFSFGFSFODFMFWFMJTUIF*SFWJLFO
#FOUPOJUF UIFO UIF 1IBVMBDUJT -BZFS TIPVME CF TFBSDIFE GPS BU DB N
BCPWFUIFSFGFSFODFMFWFMBOEUIF6QQFS7JTCZNBZCFBCPVUN
3FGFSFODFT)FEF'JHTQIPUPHSBQITPGUIFMPDBMJUZ
QMJOFT
DPOUBJOTBMJTUPGGPTTJMTGSPNUIF-PXFS7JTCZ'NBUNBTM
Q MJOFT GSPN CFMPX DPOUBJOT B MJTU PG GPTTJMT GSPN UIF 6QQFS
7JTCZ 'N BU N BTM
Q MJOFT GSPN CFMPX DPOUBJOT
B MJTU PG GPTTJMT GSPN UIF CSPXOJTI BSHJMMBDFPVT iMBHPPOBMu MJNFTUPOF
PG )ÕHLMJOU BHF VOJU B JO UIF VQQFSNPTU QBSU PG UIF TFDUJPO 8/8 PG
.JMMJOHTLMJOU
)FEF -PD M -PD QQ .BSUJOTTPO
Q .BSUJOTTPOT MPDBMJUZ *SFWJL
.PSJ Q -PD B Q
'JFME(VJEF
-PD-BVGFMEBC-BVGFME.BSUJOTTPO/JFME
3BNTLÕMEMB-F)ÊSJTTÊ#BTTFUUFUBM
#FSHNBO 'SFEIPMN /FVNBO ,FSTIBX 3JEJOH8BUUT4BNUMFCFOFUBM.VOOFDLFFUBM
8BUUT3JEJOH
*3&7*,&/DBN8PG)BOHWBSDIVSDI.BQ
$ 5JOHTUÅEF $MJĒ TFDUJPO DB N /8 PG UIF OPSUIXFTUFSONPTU
IPVTFBU*SFWJLѮFTFDPOEPGUIFTFDMJĒTm.JMMJOHTLMJOUmBOEUIFTFDUJPO
UPXBSETTPVUIFBTUBTGBSBTUPUIFêSTUCJPIFSN5SFUSJWTLMJOU
3FGFSFODFMFWFMѮFUIJDLCFOUPOJUFCFEBCPVUNBTMJOUIFTFDUJPO
BCPVU N 4& PG .JMMJOHTLMJOU ѮF SFGFSFODF MFWFM JT MPDBUFE TMJHIUMZ
CFMPXUIFVQQFSNPTUQBSUTPGUIFUBMVTNBUFSJBM
-PXFS7JTCZ'N6QQFS7JTCZ'NBOE)ÕHLMJOU'NVOJUB/FBSUIFDFOUSF
PGUIJTMPDBMJUZUXPCFOUPOJUFTBSFGPVOEBUBOENBTMѮFJS
TFQBSBUJPONêUTXFMMJGUIFMPXFSPOFJTUIF-VTLMJOU#FOUPOJUFBOE
UIFVQQFSPOFUIF*SFWJLFO#FOUPOJUF
3FGFSFODFT)FEFQMJOFTGSPNCFMPXQMJOFT
DPOUBJOTMJTUPGGPTTJMTGSPNUIFDSJOPJEMJNFTUPOFPG)ÕHLMJOUBHFVOJU
BJNNFEJBUFMZ4&PG.JMMJOHTLMJOU
.BSUJOTTPOQ.BSUJOTTPOT
*SFWJL **
-BVGFME C &SJLTTPO -BVGFME -BSTTPO #FSHNBO /FVNBO ,FSTIBX 3JEJOH 8BUUT +PIBOOFTTFO8BUUT3JEJOH
*3&7*,&/DBN8PG)BOHWBSDIVSDI.BQ
$ 5JOHTUÅEF $MJĒ TFDUJPO DB N /8 PG UIF OPSUIXFTUFSONPTU
IPVTFBU*SFWJLѮFGPVSUIQSPUSVEJOHDMJĒm4OJQLMJOUPS4OJQBOmBOEUIF
TFDUJPOUPXBSETUIFTPVUIFBTUBTGBSBTUPUIFOFYUCJPIFSN(BJUVLMJOU
BOEGSPN4OJQLMJOUNUPXBSETUIF8
3FGFSFODFQPJOUѮFBHHMPNFSBUJPOPGIVHFCPVMEFSTPOUIFCFBDIKVTU8
PG4OJQLMJOU-BVGFMEC'JH#
3FGFSFODFMFWFMѮF-VTLMJOU#FOUPOJUFUIBUJTUIFMPXFSNPTUPGUIFUXP
NBKPS CFOUPOJUF CFET JO UIF TFDUJPO KVTU 8 PG 4OJQLMJOU ѮF SFGFSFODF
MFWFMJTMPDBUFEBCPVUNBTMCVUEJQTEVFUPUIFCFOEJOHEPXOPGTUSBUB
CFMPXUIFCJPIFSNXIFSFJUJTPOMZNBTM
-PXFS7JTCZ'N6QQFS7JTCZ'NBOE)ÕHLMJOU'NVOJUB
/PUF*OBNBKPSSPDLGBMMJOUIFNPTUFBTJMZBDDFTTJCMFQBSUPGUIF
TFDUJPOXBTCVSJFE
3FGFSFODFT8FEFLJOEQMJOF)FEFQMJOF-BVGFME
C,FSTIBX3JEJOH4UFMB-BSTTPO,FSTIBX
3JEJOH/FTUPS7,/JFME0EJOFUBM
4BOEGPSE.PTIFSOPUFUIF-PXFS6QQFS7JTCZDPOUBDUJT
NJTUBLFOMZ JEFOUJêFE BT UIF 6QQFS 7JTCZ)ÕHLMJOU DPOUBDU IFODF UIFJS
EBUB BSF OPU BĒFDUFE POMZ TPNF DPODMVTJPOT
Q 3BNTLÕME
B $BWFMM #BBETHBBSE TBNQMF #BBETHBBSE $BWFMMTBNQMF
-F)ÊSJTTÊ#FSHNBO+FQQTTPO
EBD'SFEIPMN4JWIFE$PQQFS#SBOUPO
Q -PXFS 7JTCZ SFFGT
/FVNBO ,FSTIBX 3JEJOH 8BUUT"MESJEHFFUBM+FQQTTPO.ÅOOJL+PIBOOFTTFO
4OJQLMJOU
+FSSFB+FQQTTPOFUBM#BUDIFMPS
1MBUF
*OUFSSFFGTFEJNFOUTCFUXFFO.JMMJOHTLMJOUCBDLHSPVOE
BOE(BJUVLMJOUJOUIF*SFWJLFOBSFBTIPXJOHBDMBTTJDBMTIBMMPXJOH
VQXBSEQSPHSBEJOH
TVDDFTTJPO
#PVOEBSZBSSPX
CFUXFFOUIF)ÕHLMJOUBOE5PѫBGPSNBUJPOTBU(BMHCFSHFUIBNNFSGPSTDBMF
4MBCTIPXJOHCJPUVSCBUJPOIZQJDIOJBMSJEHFT
BOEUPPMNBSLTPOUIFMPXFSCFEEJOHQMBOFPGDBMDBSFPVTTJMUTUPOF(BOOBSWF
.FNCFS'SÕKFM'PSNBUJPO,MJOUFFOLMBWFOIBNNFSGPSTDBMF
"MNPTUTZNNFUSJDBMTMJHIUMZCJGVSDBUFESJQQMFNBSLTJOBDBMDBSFPVTTJMUTUPOFPGUIF(BOOBSWF.FNCFS'SÕKFM'PSNBUJPO
(BOOBSWFTLÅSIBNNFSGPSTDBMF
&SMBOHFSHFPMPHJTDIF"CIBOEMVOHFO4POEFSCBOE
+FQQTTPO,MFĒOFS*SFWJLFO
-F)ÊSJTTÊ(PVSWFOOFD
4BNUMFCFO FU BM #BUFT &SJLTTPO B .×UVT ,MBBNBO
$BMOFSFUBM8BUUT3JEJOH
*3&7*,&/DBN8PG)BOHWBSDIVSDI.BQ
$5JOHTUÅEF$MJĒTFDUJPODBN/PGUIFOPSUIXFTUFSONPTUIPVTF
BU *SFWJL ѮF êSTU CJPIFSN m 5SFUSJWTLMJOU BOE UIF TFDUJPO UPXBSET UIF
TPVUIFBTU
3FGFSFODFMFWFMѮFMPXFSNPTUPGUIFUISFFNBKPSCFOUPOJUFCFETJOUIF
TFDUJPOJOTJEFUIFCJHIU4&PG5SFUSJWTLMJOUѮFCFOUPOJUFCFETBSFFBTJMZ
USBDFE CFDBVTF UIFJS VQQFS TVSGBDFT BSF BRVJGFST BOE UIF QFSDPMBUJOH
XBUFSJTHJWJOHSJTFUPBCPSEFSPGIFSCBDFPVTQMBOUTѮFSFGFSFODFMFWFMJT
MPDBUFEBCPVUNBTM-BVGFMEC
-PXFS7JTCZ'N6QQFS7JTCZ'NBOE)ÕHLMJOU'NVOJUB
3FGFSFODFT -BVGFME C /FVNBO ,FSTIBX 3JEJOH 8BUUT
8BUUT3JEJOH
BTUFSPJE BOE DSJOPJE 3FHOÊMM 'SBO[ÊO BOE
UIF DFOUJNFUSF TDBMF DIBOHFT JO MJUIPMPHJFT BOE GBVOBT
JOEJDBUF BO FOWJSPONFOU XJUI MJUUMF PS OP CJPUVSCBUJPO
NPTUQSPCBCMZDBVTFECZNPSFPSMFTTEZTBFSPCJDCPUUPN
DPOEJUJPOTѮFTFRVFODFPGUIFDIBOHFTJTBTGPMMPXT
BOEDBOOPUCFTFFOBU(BMHCFSHFU
"ѫFSUIF*SFWJLFO&WFOUBOFYUFOTJWFSFFG
HFOFSBUJPOGPSNFEBOEMJUIJêFEUIF)ÕHLMJOU
'PSNBUJPO
"SBQJESFHSFTTJPOBѫFSEFQPTJUJPOPG)ÕHLMJOUD
USVODBUFECZ-JMKFWBMMTVODPOGPSNJUZ
'PSNBUJPOPGBSPDLZTIPSFMJOF
"USBOTHSFTTJPO
'PSNBUJPOPG)ÕHLMJOUEJOEFQSFTTJPOTXJUINPSF
PSMFTTTUBHOBOUXBUFSJOUIJTFSPEFETVSGBDF"
EJWFSTFDPOPEPOUGBVOB
3FEVDUJPOJOGBVOBMEJWFSTJUZCPUIUSBOTJFOU
DIBOHFTBOEFYUJODUJPOT
ѮFDIBSBDUFSTPGUIF)ÕHLMJOUE5PѫBDPOUBDUSF
NBJOTUPCFJEFOUJêFE
"MPXEJWFSTJUZDPOPEPOUGBVOBTUSPOHMZEPNJOBUFE
CZ0[TSIFOBOBJOUIFMPXFS5PѫB'PSNBUJPOKVTU
BCPWFUIFVODPOGPSNJUZ
"QSPUSBDUFESFDPWFSZUISPVHIUIFMPXFSBOEUIF
NJEEMF5PѫB'PSNBUJPOUIFMBUUFSXJUIBNPSF
CBMBODFEDPOPEPOUGBVOBJTOPUJEFOUJêFEIFSF
"OFXSFFGHFOFSBUJPOJOUIFMPXFS)BOHWBS
'PSNBUJPOPSVQQFS5PѫB
0VUDSPQ/P(BMHCFSHFU
5BSHFU ѮF )ÕHLMJOU 'PSNBUJPO5PѫB 'PSNBUJPO
CPVOEBSZTUSBUBOPSUIPG7JTCZ
%FTDSJQUJPOѮFVQQFSNPTU)ÕHLMJOU'PSNBUJPOBOEUIF
CBTBM TUSPNBUPQPSPJESJDI 5PѫB 'PSNBUJPO BSF FYQPTFE
JOUIF48XBMMPGUIJTBCBOEPOFERVBSSZ1MBUF
ѮF
VODPOGPSNBCMF CPVOEBSZ CFUXFFO UIF UXP GPSNBUJPOT JT
QPUFOUJBMMZ UIF VQQFS TFRVFODF CPVOEBSZ PG UIF PMEFTU
JODPNQMFUF EFQPTJUJPOBM TFRVFODF PO (PUMBOE BMUIPVHI
JU TIPVME CF OPUFE UIBU PUIFS FSPTJPOBM TVSGBDFT JO UIF
VOEFSMZJOH QBSUT PG UIF )ÕHLMJOU 'PSNBUJPO NJHIU CF
QPUFOUJBMTFRVFODFCPVOEBSJFT
+FQQTTPO FU BM JOUFSQSFUFE UIF )ÕHLMJOU m MPXFS
4MJUFBTBWFSZMPOHTUBCMFFQJTPEFUIF7BUUFOGBMMFU4FDVOEP
&QJTPEF CBTFE PO UIF BCTFODF PG JOEJDBUJPOT GPS B
DPOTJTUFOUQBUUFSOXJUIJOUIJTJOUFSWBM)PXFWFSJODSFBTFE
QSFDJTJPOBOETUSBUJHSBQIJDSFWJTJPOTIBTZJFMEFEFWJEFODF
GPSUIFLJOEPGQBUUFSOUIBUIBTCFFOVTFGVMGPSSFWFBMJOHUIF
PDFBOJDTJHOBMJOPUIFSQBSUTPGUIFTFRVFODFDG+FQQTTPO
ѮFDPOUBDUCFUXFFO)ÕHLMJOUVOJUDBOEUIFWFSZUIJOVOJU
EPG-BVGFMEBC
IBTOPUCFFOBDDFTTJCMFGPSBMPOH
UJNF ѮF QSFWJPVTMZ VOQVCMJTIFE EFUBJMFE êFMEXPSL PG
-JMKFWBMMJOXBTUIFCBTJTGPSUIF7BUUFOGBMMFUWPMVNF
*O UIBU +BBOVTTPO êH QVCMJTIFE -JMKFWBMMT
PSJHJOBMESBXJOHPGUIBUDPOUBDUBOERVPUFEBOEEJTDVTTFE
IJT SFTVMUT )ÕHLMJOU D XBT MJIUJêFE BOE FSPEFE CFGPSF
UIF EFQPTJUJPO PG VOJU E XIJDI SFTUFE BHBJOTU BO BU MFBTU
N IJHI XBMM UIF UPQ XBT USVODBUFE CZ 2VBUFSOBSZ
FSPTJPO
ѮFEBSLDPMPVSPGVOJUEJUTDIBSBDUFSPGB-BHFS
TUÅUUFO TDPSQJPO FVSZQUFSJET BMNPTU DPNQMFUF PQIJVSJE
'JFME(VJEF
ѮVTUIJTFBSMZ4IFJOXPPEJBOJOUFSWBMJOTUFBEPGGPSNJOH
POFPGUIFMPOHFTU4JMVSJBOTFDVOEPFQJTPEFTTFFNTUPIBWF
JODMVEFE UXP TFDVOEP FQJTPEFT TFQBSBUFE CZ B TFDVOEP
TFDVOEP FWFOU 1FOEJOH UIBU FOPVHI EBUB GPS EFTDSJCJOH
BOE GPSNBMMZ OBNJOH UIJT FWFOU BOE UIF TVDDFFEJOH
TFDVOEPFQJTPEFBSFBTTFNCMFEUIFTFUISFFJOUFSWBMTNBZ
CFEJTDVTTFEBTUIF7BUUFOGBMMFUBOETFDVOEPFQJTPEFT
BOEUIF7BUUFOGBMMFUFWFOUSFTQFDUJWFMZ
/PJTPUPQFEBUBFYJTUGSPNUIJTPVUDSPQ
-PDBMJUZEBUB
("-(#&3(&5DBN/&PG7JTCZDBUIFESBM
.BQ " 7JTCZ "CBOEPOFE RVBSSZ D N &/& PG UIF NPOVNFOU
UIFA(BMMPXT
&OUFSCFUXFFOUIFUXPëBHQPMFT
GSPNSPBELFFQUP
UIFSJHIUVOUJMZPVTFFUIFA.PUPSCBOBTUPQBOEêOEBOBSSPXQBUIPO
ZPVSSJHIUMFBEJOHUPXBSETUIF&JOUPUIFRVBSSZѮJTJTUIFNPTUXJEFMZ
RVPUFEMPDBMJUZXJUIUIJTCPVOEBSZ
3FGFSFODFQPJOUѮFQSPUSVEJOHQBSUPGUIF48RVBSSZXBMM
3FGFSFODFMFWFMѮF)ÕHLMJOU5PѫBCPVOEBSZNBSLFEJOUIFXBMM
TFF
1MBUF
#JPUVSCBUJPO%JQMPDSBUFSJPOCJGVOHJUFT
POUIFVQQFSCFEEJOHQMBOFPGBDBMDBSFPVTTJMUTUPOFPGUIF(BOOBSWF.FNCFS'SÕKFM
'PSNBUJPO(BOOBSWFTLÅSIBNNFSGPSTDBMF
$SPTTCFEEFEPPMJUFTPGUIF#BSB0PMJUF.FNCFS)BMMB'PSNBUJPO
BU#BSBѮFIJMMTJOUIFCBDLHSPVOEBSFSFFGTPGUIF
iVOEFSMZJOHu4MJUF(SPVQ)FSFUIFVODPOGPSNJUZCFUXFFO4MJUF(SPVQBOE)BMMB'PSNBUJPOFYIJCJUTBQSPOPVODFEQBMBFPSFMJFG
'MBUMZJOHBSHJMMBDFPVTMJNFTUPOFTBOENBSMTPGEJTUBMQMBUGPSNPSJHJOBU#MÇIÅMM.VMEF#SJDLDMBZ.FNCFS)BMMB'PSNBUJPO
"
NUIJDLIBMZTJUJEIFMJPMJUJEBVUPCJPTUSPNFPDDVSTIJHIJOUIFTFDUJPOUISPVHIPVUUIFMFOHUIPGUIFFYQPTVSF
%FUBJMPGUIFIBMZTJUJEIFMJPMJUJEBVUPCJPTUSPNFJO#MÇIÅMMDG1MBUF
ѮFEPNJOBOUTQFDJFTBSF4UFMMJQPSFMMBDGQBSWJTUFMMBBOE
)BMZTJUFTMBUJDBUFOBUVT
&SMBOHFSHFPMPHJTDIF"CIBOEMVOHFO4POEFSCBOE
)FEF'JH
)ÕHLMJOU'NBOE5PѫB'N
-PXFSQBSUPGUIF5PѫB'N%FTDSJQUJPOCBTFEPO-+JONT
ѮFMFQFSEJUJP
DPQJESJDICBTBM5PѫB'NUIF4UBKOLSPHFO.CSPG3JEJOH8BUUT
DPOUBJOTUIF0TSIFOBOB;POF+FQQTTPOD
4VC[POFѮFTBNF
EJTUJODUMJUIPMPHZBOE4VC[POFPDDVSBU4UBKOLSPHFOѮFTVC[POFIBT
BMTPCFFOGPVOEBU,PQQBSTWJLJOUIF1MÇHBO.CSBOEBUMFBTUNVQ
JOUPUIFTVDDFFEJOH)BMTKÅSOFU.CSPG3JEJOH8BUUTѮFGBVOBJTNVDI
MFTTEJWFSTFUIBOUIBUPG4VC[POF)JOUIFUPQNPTU)ÕHLMJOU'NBU7BUUFO
GBMMTQSPêMFO'VSUIFS0[QBSBDPOëVFOTDIBSBDUFSJTUJDPGUIF)ÕHLMJOU
'NIBECFDPNFFYUJODU
3FGFSFODFT)FEF'JHTQMJOFTGSPNCFMPX)FEF
-PDQQ.BSUJOTTPOQ5BVHPVSEFBV+FLIPXTLZ
*'1 /P .PSJ Q -PD Q -PD -BVGFME
BC#BTTFUU$PDLTQQ(BMCFSHFU
$MBFTTPO
8BULJOT-BVGFME.BSUJOTTPO+FQQTTPO4BOEGPSE
.PTIFS#FSHNBO4JWIFE/FVNBO,FSTIBX
3JEJOH8BUUT4DINJU[FUBM+FQQTTPOJONBOVTDSJQU
0VUDSPQ/P,MJOUFFOLMBWFO(BOOBSWFTLÊS
MPDBMJUJFT
5BSHFU ѮF .VMEF &WFOU BOE UIF 4MJUF (SPVQ)BMMB
'PSNBUJPO CPVOEBSZ TUSBUB JO EJTUBM QMBUGPSN BSFBT PO
XFTUFSO(PUMBOE
%FTDSJQUJPO ѮFTF MPX DPBTUBM FYQPTVSFT GPSN UIF UZQF
TFDUJPOTGPSUIF(BOOBSWF.FNCFSPGUIF'SÕKFM'PSNBUJPO
$BMOFS
ѮFMPXFSNPTUQBSUTPGUIFPWFSMZJOH)BMMB
'PSNBUJPOBSFFYQPTFEJOUIFTPVUIFSONPTUFYQPTVSFTBU
(BOOBSWFTLÅSBOEѮF(BOOBSWF.FNCFSDPOTJTUTPG
MJHIUCMVJTIHSFZUPCSPXOJTITJMUZBOETMJHIUMZEPMPNJUJD
MJNFTUPOFT BOE DBMDBSFPVT TJMUTUPOFT UIBU BMUFSOBUF XJUI
EBSLFS êTTJMF NVETUPOFT BOE BSHJMMBDFPVT TJMUTUPOFT
ѮF NPSF XFBUIFSJOH SFTJTUBOU TJMUTUPOFT EJTQMBZ DVSSFOU
PSJFOUBUFE PSUIPDPOFT SBSF TIFMM MBHT BOE BCVOEBOU
QSJNBSZ TFEJNFOUBSZ TUSVDUVSFT FH XBWF BOE DVSSFOU
SJQQMFT1MBUF
VOEVMBUJOHMBNJOBUJPOBOEIVNNPDLZ
DSPTT TUSBUJêDBUJPO ѮF MPXFS CFEEJOH QMBOFT PG UIFTF
CFET BSF TIBSQ UP FSPTJWF MPDBMMZ XJUI HVUUFS DBTUT
BOE
EJTQMBZ BCVOEBOU USBDF GPTTJMT IZQJDIOJBM SJEHFT
BOE
UPPMNBSLT1MBUF
UIFMBUUFSJOEJDBUJOHUSBOTQPSU
GSPNBQQSPYJNBUFMZOPSUIUPTPVUI$VSSFOUSJQQMFTBUUIF
VQQFSCFEEJOHQMBOFTTIPXWBSJPVTQBMBFPëPXEJSFDUJPOT
HFOFSBMMZGSPNXFTUUPFBTU*OUFOTFIPSJ[POUBMCJPUVSCBUJPO
FQJDIOJBM HSPPWFT
JT DPNNPO PO TPNF VQQFS CFEEJOH
QMBOFT ѮF JOUFSCFEEFE NVETUPOFT BOE êTTJMF TJMUTUPOFT
BSF NBTTJWF PS EJTQMBZ QMBOBS MBNJOBUJPO ѮF UPQ PG UIF
(BOOBSWF.FNCFSJTDPOGPSNBCMFIFSFCVUJTBOFQJLBSTUJD
VODPOGPSNJUZ JO PVUDSPQT POMZ B GFX LJMPNFUSFT GVSUIFS
UPXBSET UIF OPSUIFBTU BOE JO UIF )VOOJOHF DPSF ѮF
TVDDFTTJPO SFëFDUT EFQPTJUJPO EVSJOH BMUFSOBUJOH TUPSN
BOEGBJSXFBUIFSDPOEJUJPOTEVSJOHQSPHSFTTJWFTIBMMPXJOH
BOETJMJDJDMBTUJDJOQVUUPEJTUBMQMBUGPSNFOWJSPONFOUT
%VF UP UIF FWFOU UIF FOWJSPONFOUBM DPOEJUJPOT IBE
EFUFSJPSBUFE UP UIF QPJOU UIBU GBVOBT BSF TUSPOHMZ VO
CBMBODFE FH B TJOHMF DPOPEPOU 0[BSLPEJOB FYDBWBUB
NBLFTVQPWFSPGUIFGBVOBJOUIF'SÕKFM'PSNBUJPO
3FHBSEJOH UIF TVDDFFEJOH GBVOB TFF 0VUDSPQ /P #BSB
'JFME(VJEF
*TPUPQFTUSBUJHSBQIZѮFFBSMZQBSUPGUIFVQQFS)PNFSJBO
"QFSJPEXJMMCFWJTJUFEJOUIJTDPBTUBMTFDUJPOѮFMBUFTU
QBSUPGUIFQSFDFEJOHMPXFS)PNFSJBO)QFSJPEJTFYQPTFE
JOUIF7ÅSTÅOEFPKLMPDBMJUJFTDBLNPG,MJOUFFOLMBWFO
XJUIb$WBMVFTBSPVOEx6QUPOPXOPJTPUPQFEBUB
FYJTUGSPNUIFTVDDFFEJOH4WBSWBSF.FNCFSPGUIF'SÕKFM
'PSNBUJPO*OUIFPWFSMZJOH(BOOBSWF.FNCFSb$WBMVFT
JODSFBTFSBQJEMZGSPNDBxBU,MJOUFFOLMBWFOUPx
BU,MJOUFFOLMBWFOBOE(BOOBSWFTLÅS4BNUMFCFOFUBM
-PDBMJUZEBUB
,-*/5&&/,-"7&/DBN//8'SÕKFMDIVSDI
.BQ$,MJOUFIBNO4IPSFMJOFFYQPTVSFDBN/UIFTPVUIFSOTJEF
PGUIFCBZKVTU8BMPDLFEHBUF
4MJUF(SPVQ'SÕKFM'N(BOOBSWF.CSѮJTNFNCFSIBTZJFMEFEDPOPEPOUT
PG UIF 0 C MPOHB ;POF 4VC[POF BOE HSBQUPMJUFT PG UIF VQQFSNPTU
$ZSUPHSBQUVTMVOEHSFOJ;POFBUOFBSCZMPDBMJUJFT.VMEF&WFOU
3FGFSFODFT$BMOFSJODMVEFTBNFBTVSFETFDUJPO
4BNUMFCFOFUBM
$BMOFS+FQQTTPO+FQQTTPO$BMOFS
("//"37&4,¨3 .BQ $ ,MJOUFIBNO -PX
DMJĒTFDUJPOBMPOHUIFXFTUFSOTIPSFPG4LÅSFUѮFMPDBMJUZJODMVEFTUIF
FYQPTVSFGSPNUIF/&UJQPGUIFQFOJOTVMBUPUIFFOEPGUIFFYQPTVSFT
DBNUPUIF448
3FGFSFODFMFWFMѮFCPVOEBSZCFUXFFOUIFQVSFTJMUTUPOFBOETVDDFFEJOH
UIJOCFEEFE BMUFSOBUJOH MJUIPMPHJFT B TVSGBDF XJUI CPSFE IPMFT XJUI
SPVOEFECPUUPNT
4MJUF(SPVQ'SÕKFM'N(BOOBSWF.CS0CMPOHB;POF4VC[POF.VMEF
&WFOU
/PUF ѮF UIJOCFEEFE BMUFSOBUJOH TUSBUB BCPWF UIF SFGFSFODF MFWFM BSF
VTVBMMZQPPSMZFYQPTFE
3FGFSFODFT ,JFTPX Q i4LÅSFUu CFJ (BOOBSGWF
8FTUFSCFSH
Q)FEFQMJOFT#BTTFUU$PDLTQ
(BOOBSëFTLBS
3BNTLÕME JO +BBOVTTPO $BMOFS JODMVEFT
B NFBTVSFE TFDUJPO
4BNUMFCFO FU BM $BMOFS +FQQTTPO +FQQTTPO$BMOFS
("//"37&4,¨3 .BQ $ ,MJOUFIBNO 4NBMM
FYQPTVSF PG BSHJMMBDFPVT MJNFTUPOF BU UIF TUSBOEMJOF PG UIF TNBMM
CJHIU XIJDI GBDFT TPVUIXFTU PO UIF XFTUFSO TJEF PG 4LÅSFU N 4 PG
(BOOBSWFTLÅS
)BMMB'N.VMEF.CS0CMPOHB;POF4VC[POF1EQBSWVTHSBQUPMJUF
;POF.VMEF&WFOU
3FGFSFODFT ,JFTPXQi4LÅSFUuCFJ(BOOBSGWF
#BTTFUU$PDLT
Q (BOOBSëFTLBS
3BNTLÕME JO +BBOVTTPO 1SPCBCMZ
-JMKFEBIMQ(BOEBSWFTLÅS
+FQQTTPOFUBM$BMOFS
$BMOFS+FQQTTPO+FQQTTPO$BMOFS
("//"37&4,¨3LN/8'SÕKFMDIVSDI.BQ
$,MJOUFIBNO4FDUJPOJOBTNBMMIPMFN/UIFOPSUIFSOTIPSFPGUIF
TNBMMCBZDBN4UIFDPODSFUFCVJMEJOH
3FGFSFODFMFWFMѮFHSPVOEMFWFM
4MJUF(SPVQ'SÕKFM'N(BOOBSWF.CSBOE0CMPOHB;POF4VC[POF
UPNUIFUPQNPTUTBNQMFXJUIBNPSFEJWFSTFGBVOBUIBOJOPUIFS
TBNQMFTGSPNUIBUNFNCFS)BMMB'NBOE4VC[POF.VMEF&WFOU
3FGFSFODFT$BMOFS+FQQTTPO+FQQTTPO$BMOFS
'JFME(VJEF
&SMBOHFSHFPMPHJTDIF"CIBOEMVOHFO4POEFSCBOE
TIPXJOHëBUMZJOHBSHJMMBDFPVTMJNFTUPOFNVETUPOFBOE
XBDLFTUPOF
BOENBSMTPGEJTUBMQMBUGPSNPSJHJO1MBUF
$BMOFSFUBM
ѮFCFOUIJDGBVOBJTFYDFQUJPOBMMZSJDI
BOE JODMVEFT GSFRVFOU CSBDIJPQPET BOE USJMPCJUFT 5XP
MBSHFDFQIBMPQPETXJUIBEJBNFUFSPGDBDNIBWFCFFO
GPVOEBUUIFMPDBMJUZ"NUIJDLIBMZTJUJEIFMJPMJUJE
BVUPCJPTUSPNF CBĔFTUPOF
JT USBDFBCMF UISPVHIPVU UIF
PVUDSPQѮJTCJPTUSPNF1MBUF
JTFYDFQUJPOBMCFDBVTFJU
JTCPUIHFPHSBQIJDBMMZBOETUSBUJHSBQIJDBMMZJTPMBUFEPOUIF
TFBXBSETMPQFPGUIFQMBUGPSN*UJTEPNJOBUFECZUIFUBCVMBUF
DPSBMT4UFMMJQPSFMMBDGQBSWJTUFMMBBOE)BMZTJUFTMBUJDBUFOBUVT
BOEUIFSVHPTFDPSBM%PLPQIZMMVNFMFHBOUVMVNѮFNBUSJY
PGUIFCJPTUSPNFJTJOQMBDFTFYDFQUJPOBMMZSJDIJOQBMFDPQJE
BOENFUBDPQJEPTUSBDPEFT
ѮFTUSBUBBU#MÇIÅMMXFSFGPSNFEEVSJOHUIFSFDPWFSZTUBHF
PG UIF .VMEF &WFOU ѮF GBVOBM SFDPWFSZ IBE QSPHSFTTFE
TPGBSUIBUUIFDPOPEPOUGBVOBXBTCBMBODFE'VSUIFSUXP
DPOPEPOUT SFUVSOFE BOE IBT CFFO GPVOE JO UIF UPQNPTU
TUSBUVN 5XP TQFDJFT PG HSBQUPMJUFT (PUIPHSBQUVT OBTTB
BOE1SJTUJPHSBQUVTEVCJVTXFSFXJEFTQSFBEJOUIFPDFBOT
BUUIJTUJNF#PUITQFDJFTIBWFCFFOGPVOEIFSF
*TPUPQF TUSBUJHSBQIZ ѮJT PVUDSPQ CFMPOHT UP UIF VQQFS
)PNFSJBO"QFSJPE'JH
BOECSBDIJPQPETIBWFCFFO
NFBTVSFEGPSDBSCPOBOEPYZHFOJTPUPQFTTPGBS8IFSFBT
UIFb$WBMVFTSFNBJONPSFPSMFTTDPOTUBOUUISPVHIPVU
UIF TFDUJPO b$ Ϋ x
UIF b0 WBMVFT JODSFBTF
TMJHIUMZ CVU DPOUJOVPVTMZ GSPN DB mx N CFMPX
UIFCJPTUSPNF
UPxNCFMPXUIFCJPTUSPNF
/P
CSBDIJPQPETIBWFCFFOGPVOEXJUIJOUIFCJPTUSPNFBOE
mDNCFMPX
0VUDSPQ/P#BSB
5BSHFU ѮF .VMEF &WFOU BOE UIF 4MJUF (SPVQ)BMMB
'PSNBUJPOCPVOEBSZTUSBUBJOQSPYJNBMQMBUGPSNBSFBTPO
FBTUFSO(PUMBOE
%FTDSJQUJPO"CBOEPOFERVBSSZTIPXJOHBMBSHFSFFGPGUIF
UPQNPTU4MJUF(SPVQ4MJUFiHuBTNBMMDPMMFDUJPOJOEJDBUFT
UIF 0 T TBHJUUB ;POF
BOE MJHIUDPMPVSFE DSPTTCFEEFE
PPMJUFTPGUIFCBTBM)BMMB'PSNBUJPO#BSB0PMJUF.FNCFS
0 CPIFNJDB MPOHB ;POF 1MBUF ѮF PPMJUF JT UIJO
CFEEFE BOE XFMM TPSUFE ѮF NBKPS HSBJO UZQFT BSF PPJET
JOUIFêOFUPDPBSTFTBOEGSBDUJPOTLFMFUBMHSBJOTNBJOMZ
CSBDIJPQPETBOECSZP[PBOT
QFMPJETBOEJOUSBDMBTUTѮF
PPMJUF DSPQT PVU TUSBUJHSBQIJDBMMZ XFMM CFMPX UIF UPQ PG
UIFPMEFS4MJUFSFFGTJOEJDBUJOHBQSPOPVODFEQBMBFPSFMJFG
ѮFDPOUBDUCFUXFFOUIF4MJUF(SPVQBOE)BMMB'PSNBUJPO
JT OPU FYQPTFE IFSF CVU JT LOPXO BU B OFBSCZ MPDBMJUZ
VODPOGPSNBCMF/PJTPUPQFEBUBFYJTUGSPNUIJTMPDBMJUZ
ѮFTFRVFODFPGDIBOHFTJTBSFOPUTFFOBU#BSB
ѮFGPSNBUJPOPGBOFYUFOTJWFSFFGDPNQMFY4MJUFiHu
%BUVNPGUIF.VMEF&WFOU
'PSNBUJPOPGUIF4WBSWBSF.FNCFSNVETUPOFTJOEJTUBM
QMBUGPSNBSFBT%BUVN
'PSNBUJPO PG UIF (BOOBSWF .FNCFS TJMUTUPOFT EVSJOH
B TVCTUBOUJBM SFHSFTTJPO TFF BCPWF PVUDSPQ /P ѮJT
NFNCFSXFSFEFQPTJUFEBDSPTT(PUMBOECVUXBTFSPEFEJO
UIF#BSBBSFBEVSJOHUIFTVCTFRVFOUMPXTUBOE
.BYJNVNMPXTUBOEBOE%BUVN
3BQJE USBOTHSFTTJPO BOE GPSNBUJPO PG UIF #BSB 0PMJUF
JODMVEFT HSBJOT PG UIF (BOOBSWF .FNCFS JO JUT CBTBM
QBSU
ѮF DPOPEPOU GBVOB JT TUSPOHMZ EPNJOBUFE CZ -PDBMJUZEBUB
DPOJGPSNT NPTUMZ 1BOEFSPEVT FRVJDPTUBUVT ѮJT EJTBTUFS #-ª)¨--DBN48PG'SÕKFMDIVSDI.BQ
GBVOB XBT GPSNFE EVSJOH UIF XPSTU QBSU PG UIF .VMEF $,MJOUFIBNO$MJĒTFDUJPOJNNFEJBUFMZ48PGUIFQBSJTICPVOEBSZ
&WFOU BOE JT GPVOE BT GBS PĒTIPSF BT UIF DPSSFTQPOEJOH BU#MÇIÅMM'PSBEFUBJMFEEFTDSJQUJPOTFF)FEFC
JOUFSWBMJOUIF/ÅSDPSFPOTPVUIFSO(PUMBOE)FODFUIF 3FGFSFODFMFWFM#FSHNBO
ѮFMPXFSTVSGBDFPGBQSPUSVEJOHCFE
GBVOBMDPNQPTJUJPOXBTOPUBOFĒFDUPGUIFPPJEGPSNJOH BCPVUNBCPWFXBUFSMFWFM*UDBOCFGPMMPXFEGPSBUMFBTUN
)BMMB 'N .VMEF .CS VQQFS QBSU 0 C MPOHB ;POF 4VC[POF BOE ,
FOWJSPONFOU
#"3"DBN48PG7BMMTUFOBDIVSDI.BQ#
(PUIFN"CBOEPOFERVBSSZDBN8PGUIF#BSBDIVSDISVJO
)BMMB'N#BSB0PMJUF.CSUZQFMPDBMJUZBOEVQJOUIFIJMM4MJUF(SPVQ0
CMPOHB;POF4VC[POFUIFIJMMJTPMEFSUIF0TTBHJUUB;POFBMUIPVHI
UIF[POBMJOEJDBUPSIBTOPUCFFOGPVOEIFSF
/PUF*OPMEDPMMFDUJPOTBOEMJUFSBUVSFUIFOBNFJTPѫFO#BSB#BDLF
3FGFSFODFT )FEF Q MJOF Q MJOF DPOUBJOT MJTU PG
GPTTJMT
)FEF-PDQQ.BSUJOTTPOQ-BVGFME
B C -BSTTPO +FQQTTPO 3BNTLÕME 4BOGPSE
.PTIFS+BBOVTTPO#BSBCBDLF
'SZLNBO#FSHNBO
'SFEIPMN4JWIFE/FVNBO,FSTIBX$BMOFS
4ÅMM$BMOFS+FQQTTPO+FQQTTPO$BMOFS$BMOFSFUBM
P BCTJEBUB ;POF MPXFSNPTU QBSU UPQNPTU JO UIF TFDUJPO
( OBTTB
HSBQUPMJUF
;POFJOUIFSFTUSJDUFETFOTFPG+BFHFS
/PUF"TSFHBSEJOHNBOZPUIFSQMBDFOBNFTPO(PUMBOEUIFSFBSFTFWFSBM
#MÇIÅMM'PSFYBNQMFUIFMPDBMJUZu#MÇIÅMMêTLFMÅHFSuPG+PIBOOFTTFO
JTBOPUIFSMPDBMJUZ4PG4UBWTLMJOU
3FGFSFODFT)FOOJHQMJOFGSPNCFMPX)FEFCQMJOFT
)FEF-PDC.BSUJOTTPOQ-BVGFMEBC
#BTTFUU$PDLT4U#MÇIÅMM
$MBFTTPO-BSTTPO1PVMTFO
FU BM ,MBBNBO &JOBTUP +FQQTTPO 4QKFMEOBFT 3BNTLÕMEBC4BOGPSE.PTIFS-F)ÊSJTTÊ
'SZLNBO#FSHNBO4DSVUUPO#MBIBMM
'SFEIPMN
:PVOH 4DSVUUPO /FVNBO ,FSTIBX 4BNUMFCFO FU
BM .×UVT ,MBBNBO $BMOFS FU BM JODMVEFT B
NFBTVSFETFDUJPO
"ESJBOFUBM.VOOFDLFFUBM+FQQTTPO
$BMOFS$BMOFS+FQQTTPO
0VUDSPQ/P#MÌIÊMM
0VUDSPQ/P(PUIFNTIBNNBS
-PDBMJUZEBUB
5BSHFU .VMEF &WFOU UIF -BUF 8FOMPDL EJTUBM QMBUGPSN 5BSHFU-BUF8FOMPDLNBSHJOBMNBSJOFTUSBUBPGUIF)BMMB
NBSMTBOEBUIJOIBMZTJUJEIFMJPMJUJEBVUPCJPTUSPNF
BOE,MJOUFCFSHGPSNBUJPOTPOFBTUFSO(PUMBOE
%FTDSJQUJPO ѮJT JT B DB N MPOH DPBTUBM FYQPTVSF %FTDSJQUJPOѮFDPBTUBMFYQPTVSFTTIPXNBSHJOBMNBSJOF
&SMBOHFSHFPMPHJTDIF"CIBOEMVOHFO4POEFSCBOE
PODPMJUJDXBDLFBOEQBDLTUPOFTPGUIFVQQFS)BMMBBOEUIF
CBTBM ,MJOUFCFSH GPSNBUJPOT ѮF TUSBUB BSF UIJOCFEEFE
PѫFOJOUFOTFMZCJPUVSCBUFEBOEBSSBOHFEBTBOBHHSBEBUJPOBM
UP TMJHIUMZ QSPHSBEBUJPOBM MJNFTUPOFNBSM BMUFSOBUJPO
0ODPJETBSFWFSZBCVOEBOUTFWFSBMDFOUJNFUSFTBDSPTTBOE
PѫFOIJHIMZJSSFHVMBSEVFUPQFSJPETPGTUBUJPOBSZHSPXUI
#SBDIJPQPET BOE CSZP[PBOT BSF TPNFUJNFT FYDFFEJOHMZ
DPNNPO1MBUF
FTQFDJBMMZJO(PUIFNTIBNNBSOPU
WJTJUFE
" QPMJTIFE BOE NJOFSBMTUBJOFE EJTDPOUJOVJUZ
TVSGBDF BCSBEFE IBSEHSPVOE
XJUI DMFBSDVU PODPJET
GPSNT UIF CPVOEBSZ CFUXFFO UIF UXP GPSNBUJPOT TFOTV
)FEF IPXFWFS EJTUJODU GBVOBM BOE MJUIPMPHJDBM
DIBOHFT BSF GPVOE B GFX NFUSFT CFMPX UIJT EJTDPOUJOVJUZ
TVSGBDF ѮFTF DIBOHFT BSF DMPTFS JO UJNF XJUI UIF TBNF
GPSNBUJPOBM CPVOEBSZ PO XFTUFSO (PUMBOE JOEJDBUJOH
TMJHIUEJBDISPOZBMPOHUIFCBTFPGUIF,MJOUFCFSH'PSNBUJPO
ѮFTUSBUBJNNFEJBUFMZPWFSMZJOHUIFEJTDPOUJOVJUZTVSGBDF
BU(PUIFNTIBNNBSJTEFWFMPQFEBTBUIJONBSMXJUIXFMM
QSFTFSWFECSBDIJPQPETBOEUSJMPCJUFT1MBUF
ѮFêSTUQPTU.VMEF&WFOUDPOPEPOUGBVOBIBTCFFOGPVOE
CPUICFMPXBOEBCPWFUIFEJTDPOUJOVJUZTVSGBDF
*TPUPQF TUSBUJHSBQIZ ѮJT PVUDSPQ CFMPOHT UP UIF VQQFS
)PNFSJBO"QFSJPEѮFb$WBMVFTEFDSFBTFGSPNxJO
UIFNJEEMFQBSUPGUIF)BMMB'PSNBUJPO(PUIFNTIBNNBS
UP x JO UIF MPXFSNPTU QBSU PG UIF ,MJOUFCFSH
'PSNBUJPO(PUIFNTIBNNBS4BNUMFCFOFUBM
-PDBMJUZEBUB
(05)&.4)".."3DBN/&PG(PUIFN
DIVSDI .BQ # (PUIFN -PX TFDUJPO PO UIF CFBDI XIFSF UIF SPBE
BMPOHUIFTIPSFJTTQMJUJOUXP
3FGFSFODFMFWFMѮF)BMMB,MJOUFCFSHCPVOEBSZ
)BMMB 'N HPUIFNTIBNNBS NFNCFS BOE ,MJOUFCFSH 'N VOJU B ѮF
$UFOPHOBUIPEVTNVSDIJTPOJ;POF
3FGFSFODFT -BVGFME B C )VSTU C $MBFTTPO 1PVMTFO FU
BM+FQQTTPO'SZLNBO#FSHNBO'SFEIPMN
4JWIFEQ/FVNBO,FSTIBX4BNUMFCFOFUBM
+FQQTTPO$BMOFS$BMOFS+FQQTTPO
0VUDSPQ/P,VQQFO
5BSHFU &BSMZ -VEMPX TUSPNBUPQPSPJE CJPTUSPNFT SPDLZ
TIPSFMJOFTBOEGPTTJMTFBTUBDLPGUIF)FNTF(SPVQVOJU
E
%FTDSJQUJPO *O UIF ,VQQFO BSFB TPNF PG UIF XPSMET
NPTU GBNPVT 1BMBFP[PJD TUSPNBUPQPSPJE EFQPTJUT BSF
FYQPTFE GPS PWFSWJFX TFF 4BOETUSÕN ,FSTIBX ѮF ,VQQFO MPDBMJUJFT JODMVEF TFWFSBM IVOESFE PG NFUSFT
PG XFMMFYQPTFE DPBTUBM TFDUJPOT JO UIF FBTUFSONPTU QBSUT
'JFME(VJEF
PG UIF ¸TUFSHBSO QFOJOTVMB PO FBTUDFOUSBM (PUMBOE ѮF
QFOJOTVMB JT DIBSBDUFSJ[FE CZ TFWFSBM IJMMT DPNQPTFE PG
TUBDLFE TUSPNBUPQPSPJE CJPTUSPNFT BOE JOUFSCFEEFE
TLFMFUBMHSBJOTUPOFTѮFPVUMJFSTIBWFDPOTQJDVPVTMZQMBOBS
UPQT ѮFTF TVSGBDFT BSF MJLFMZ JOIFSJUFE GSPN QSPNJOFOU
USBOTHSFTTJWF TVSGBDFT TFQBSBUJOH VOEFSMZJOH SFFG USBDUT
GSPN PWFSMZJOH OPX FSPEFE BSHJMMBDFPVT MJNFTUPOF BOE
NBSM4QFDUBDVMBSTUSPNBUPQPSPJECJPTUSPNFTDPOTJTUJOHPG
MBSHFVQUPGFXEN
OPOGSBNFCVJMEJOHTUSPNBUPQPSPJET
GPSNUIFDPBTUBMDMJĒTBMTPBU,VQQFO1MBUF
ѮF
CJPTUSPNFT HSFX PO B CSPBE TIBMMPXXBUFS DBSCPOBUF
QMBUGPSN"IJHIFOFSHZFOWJSPONFOUBUMFBTUUFNQPSBSJMZ
JTJOEJDBUFECZBCVOEBOUCJPDMBTUJDHSBJOTUPOFTUSVODBUJPO
TVSGBDFT BCSBEFE CPVMEFST QMBUF BOE CZ B OJDFMZ
QSFTFSWFEGPTTJMTFBTUBDL'JH
"DDPSEJOHUP4BOETUSÕN
,FSTIBX
IVSSJDBOFTBOETUPSNTPѫFOEJTSVQUFE
UIFJOUFSOBMTUSVDUVSFPGUIFCJPTUSPNFT
6ODPOGPSNBCMFSFMBUJPOTIJQTBUUIJTMPDBMJUZXFSFJEFOUJêFE
BTB4JMVSJBOSPDLZTIPSFMJOFCZ,FFMJOH,FSTIBX
$POPEPOUTTIPXUIBUUIFZPVOHFTUTUSBUBIFSFXFSFGPSNFE
FBSMZEVSJOHUIF)BWEIFN1SJNP&QJTPEF)FODFBMUIPVHI
POMZ GFX DPOPEPOUT IBWF CFFO GPVOE JO UIF TVCKBDFOU
CJPTUSPNFT UIFTF QSPCBCMZ SFQSFTFOUT UIF QSFDFEJOH
&UIFMIFN4FDVOEP&QJTPEF"DIBOHFGSPNBTFDVOEPUP
BQSJNPTUBUFPDFBOIBECFFOQSFEJDUFEUPSFTVMUJOBESPQ
JOTFBMFWFM+FQQTTPOQ
ѮFVODPOGPSNJUZIFSF
NBZCFUIFêSTUEFTDSJCFEFYBNQMFPGTVDIBESPQ
*TPUPQFTUSBUJHSBQIZCSBDIJPQPETIBWFCFFONFBTVSFE
GSPN UIF TUSPNBUPQPSPJE CJPTUSPNF BU UIF ,VQQFO MPDBMJUZ ѮF b$ WBMVFT PG BSPVOE x JOEJDBUF BO
BēMJBUJPOUPUIFVQQFS(PSTUJBO"QFSJPE'JH
4JNJMBS
b$ WBMVFT GSPN CJPTUSPNFT BSF PCTFSWFE JO (SPHBSOT x
BOEJO-KVHBSOx
UIFMBUUFSWBMVFJTDMPTF
UPUIFNBYJNVNWBMVFPGUIJTJTPUPQFFYDVSTJPO8JUIBO
BNQMJUVEF PG TMJHIUMZ NPSF UIBO x JO b$ WBMVFT UIJT
"QFSJPESFQSFTFOUTUIFXFBLFTUPGUIFGPVSQPTJUJWFb$
FYDVSTJPOTPO(PUMBOE'JH
*UJTSFNBSLBCMFIPXFWFS
UIBU JU JT BMTP BDDPNQBOJFE CZ B QSPOPVODFE GBDJFT TIJѫ
UPXBSETQVSFDBSCPOBUFTBOESFFGBMCVJMEVQT4BNUMFCFO
FUBMUIF&UFMIFN4FDVOEP&QJTPEFPG+FQQTTPO
+FQQTTPO"MESJEHF
*OUIF-JOEFBSFBPOXFTUFSO
(PUMBOEQSFFYDVSTJPOMJNFTUPOFNBSMBMUFSOBUJPOTPGBO
PQFO NBSJOF TIFMG GBDJFT b$ WBMVFT BSPVOE x
HSBEF
JOUPJTPMBUFECJPIFSNBMSFFGTBOETVSSPVOEJOHTFEJNFOUT
b$WBMVFTVQUPx
*OUIFTIBMMPXGBDJFTBSFBTPOFBTUFSO
(PUMBOEFHJOUIF,VQQFOBSFB
QSFFYDVSTJPONBSHJOBM
NBSJOFEFQPTJUTBSFPWFSMBJOCZFYUFOEFETUSPNBUPQPSPJE
CJPTUSPNFT*ODPOUSBTUUPUIFPUIFSTUSPOHFS"QFSJPETOP
PODPMJUFTIBWFCFFOSFQPSUFEGSPNUIFVQQFS(PSTUJBO"
1MBUF
#FEEJOHQMBOFBTTPDJBUJPOPGBOBSHJMMBDFPVTMJNFTUPOFGSPNUIF)BMMB'PSNBUJPOBU(PUIFNIBNNBSѮFMPXEJWFSTJUZ
BTTFNCMBHFPGBCVOEBOUSIZODIPOFMMJECSBDIJPQPETBOECSBODIJOHCSZP[PBOTJOEJDBUFTFYUSFNFFDPMPHJDBMDPOEJUJPOTJOB
NBSHJOBMNBSJOFFOWJSPONFOU8JEUIPGUIFêHVSFJTDBDN
#FEEJOHQMBOFBTTPDJBUJPOPGBOBSHJMMBDFPVTMJNFTUPOFGSPNUIFMPXFSNPTU,MJOUFCFSH'PSNBUJPOBU(PUIFNIBNNBSTIPXJOH
BCVOEBOUCSBDIJPQPETBOEUSJMPCJUFGSBHNFOUT8JEUIPGUIFêHVSFJTDBDN
#JPTUSPNFDPOTJTUJOHQSFEPNJOBOUMZPGMBSHFTUSPNBUPQPSPJETBU,VQQFO
"CSBEFETUSPNBUPQPSFCPVMEFSFNCFEEFEJODPBSTFCJPDMBTUJDHSBJOTUPOFJOEJDBUJOHEFQPTJUJPOJOBIJHIFOFSHZFOWJSPONFOU
,VQQFO
&SMBOHFSHFPMPHJTDIF"CIBOEMVOHFO4POEFSCBOE
RECENTSEASTACK
3ILURIANSEASTACK
'JFME(VJEF
3FGFSFODFT,FSTIBXBCIFSFJO/FVNBO,FSTIBX
4BNUMFCFOFUBM
,611&/$+
DBN&PG¸TUFSHBSODIVSDI.BQ%
-KVHBSO$MJĒTFDUJPODBN/8PGFBTUFSONPTUUJQPG4OBCCFODB
N/8PG,VQQFO
3FGFSFODFQPJOU.BSLFEPOUIFDMJĒJOSFEQBJOU
3FGFSFODFMFWFMѮFCBTFPGUIFMPXFTUCJPTUSPNF
)FNTF(SPVQVOJUE
3FGFSFODFT,FSTIBXBIFSFJO/FVNBO,FSTIBX
FDP
0VUDSPQ/P#PUWJEF
5BSHFUѮFCFHJOOJOHPGUIF-BV&WFOUBOEUIF-BUF-VEMPX
)FNTF(SPVQ&LF'PSNBUJPOCPVOEBSZTUSBUB
%FTDSJQUJPO 3PBETFDUJPO BMPOH UIF -BV PVUMJFS ѮF
'JHVSF 4LFUDI PG B GPTTJM TFB TUBDL ,VQQFO " WFSZ OJDF TFDUJPO FYQPTFT UIF VQQFSNPTU )FNTF (SPVQ #PUWJEF
QIPUPHSBQIPGUIJTTFBTUBDLUBLFOCZ#KÕSO4VOERVJTUJTQVCMJTIFE .FNCFS /ÅS 'PSNBUJPO
BOE UIF MPXFS &LF 'PSNBUJPO
POUIF(''DPWFSWPMVNF
ѮF )FNTF (SPVQ DPOTJTUT PG UIJOCFEEFE BSHJMMBDFPVT
EPMPNJUFSJDI MJNFTUPOFT BOE NBSMT .VOUIF
QFSJPETPGBS
.VOOFDLF QBSUMZ SJDI JO %BZJB
OBWJDVMBCSBDIJPQPE
ѮFVQQFSCPVOEBSZJTNBSLFECZ
-PDBMJUZEBUB
BEJTDPOUJOVJUZTVSGBDFPWFSMBJOCZDPBSTFDPOHMPNFSBUJD
,611&/DBN&PG¸TUFSHBSODIVSDI.BQ CJPDMBTUJDHSBJOTUPOFTPGUIF&LF'PSNBUJPO*OUIFVQQFS
%-KVHBSO$MJĒTFDUJPOBUUIFTPVUIFSONPTUFOEPGUIFDMJĒBUUIFJO QBSU PG UIJT PVUDSPQ NBTTJWF SFFGBM MJNFTUPOFT XJUI
OFSNPTUQBSUPGUIFCJHIUDBN/8PGUIFFBTUFSONPTUUJQPG4OBCCFO BCVOEBOU GBWPTJUJE DPSBMT SVHPTF DPSBMT BOE CSZP[PBOT
'PSBEFUBJMFEEFTDSJQUJPOTFF)FEFBOE
BSFDSPQQJOHPVU
3FGFSFODFQPJOUѮFDFOUSBMQBSUPG'JH.VOUIF'JH)FEF ѮFEJTDPOUJOVJUZTVSGBDFBUUIFUPQPGUIF)FNTF(SPVQ
BOE UIF CBTBM &LF 'PSNBUJPO DPOHMPNFSBUF PDDVS BDSPTT
3FGFSFODFMFWFMѮFCBTFPGUIFCFEEFEMJNFTUPOFVOJU
NPTU PG (PUMBOE CVU UIF DPOPEPOU GBVOBT JOEJDBUF UIBU
)FNTF(SPVQVOJUE1TJMVSJDVT;POFJOUIFCFEEFEMJNFTUPOFVOJU
POMZBGFXEFDJNFUSFTPGTFEJNFOUTBSFNJTTJOH"UOFBSCZ
3FGFSFODFT.VOUIF'JH)FEF'JHQMJOFT MPDBMJUJFTUIFUPQ)FNTFEFDJNFUSFT
IBTBEJTUJODUGBVOB
)FEF-PDQBSTQMJOFGSPNCFMPXQMJOF-BVGFME XJUI UIF CSBDIJPQPE 4IBMFSJB BĒ PSOBUFMMB EFTDSJCFE CZ
BC-BVGFMEFUBM-BSTTPO3JEJOH+FQQTTPO .VOUIF DPWFSJOH NPTU CFEEJOH QMBOFT 'VSUIFS
,FSTIBX B 'SFEIPMN B C #FSHNBO 4JWIFE JO BCPVU UIF TBNF JOUFSWBM DPOPEPOUT BSF SBSFS TNBMM
TQFDJNFOTEPNJOBOUBOE0[FYDBWBUBNPSFGSFRVFOUUIBO
/FVNBO,FSTIBX,FFMJOH,FSTIBX
0[DDPOëVFOT/FJUIFSPGUIFTFGBVOBMDIBSBDUFSTIBTCFFO
,611&/DBN&PG¸TUFSHBSODIVSDI.BQ GPVOEBUUIJTMPDBMJUZJOEJDBUJOHUIBUFSPTJPOIBTDVUTMJHIUMZ
% -KVHBSO $MJĒ TFDUJPO DB N /8 PG UIF FBTUFSONPTU UJQ PG EFFQFSIFSFBUUIFOPSUIFSONPTUFYQPTVSFPGUIF)FNTF
4OBCCFO DB N 8/8 PG ,VQQFO 'PS B EFUBJMFE EFTDSJQUJPO TFF &LFCPVOEBSZ"CPVUDPOPEPOUUBYBFYJTUFEPO(PUMBOE
)FEFBOE
XIFOUIFNBJOQBSUPGUIF/ÅS'PSNBUJPOXBTGPSNFEJUT
3FGFSFODFQPJOUѮFMFѫQBSUPG)FEFT'JH
UPQNPTUQBSUXBTFYQPTFEMPDBMMZJOUIFSPBEEJUDIXIFO
3FGFSFODFMFWFMѮFCPVOEBSZCFUXFFOUIFMPXFSNPTUUIJDLVOJUBOEUIF UIFTFDUJPOXBTOFX
PGUIFTFUBYBJODMVEJOHBMMXJUI
NUIJDLVOJUѮFSFGFSFODFMFWFMJTNBSLFEJOUIFTFDUJPO
QMBUGPSNFMFNFOUTIBECFDPNFFYUJODUPSEJTBQQFBSFEPO
)FNTF(SPVQVOJUE
(PUMBOECFGPSFUIF&LFCFHVOUPGPSNUXPUBYBIBWFCFFO
3FGFSFODFT)FEF'JHQMJOFTGSPNCFMPX)FEF GPVOEJOUIFCBTBM&LFCVUDPOUBNJOBUJPOGSPNBSFXPSLFE
-PDQBSTQMJOFT-BVGFMEBC,FSTIBX3JEJOH )FNTF DPOHMPNFSBUF QFCCMF DBO OPU CF FYDMVEFE
ѮF
3JEJOH-BVGFME.BSUJOTTPO,FSTIBXBC FYUJODUJPOTXFSFQSPCBCMZTUFQXJTFMJLFEVSJOHUIF*SFWJLFO
+FQQTTPO'SFEIPMNBC-F)ÊSJTTÊ#FSHNBO BOE.VMEFFWFOUTCVUNPTUPGUIFFYQJSJOHUBYBXFSFTP
,BOP /FVNBO ,FSTIBX ,FFMJOH ,FSTIBX SBSFUIBUJUJTEJēDVMUUPJEFOUJGZUIFFYBDUQPTJUJPOTPGUIF
EBUVNQMBOFTѮFZPVOHFTUDPMMFDUFEIBMZTJUJETQFDJNFOT
PO (PUMBOE XFSF SFDFOUMZ GPVOE IFSF CZ 0 4BOETUSÕN
,611&/DBN&PG¸TUFSHBSODIVSDI.BQ%-KVHBSO$MJĒ BOECZ-+GVSUIFSêOETXPVMECFTDJFOUJêDBMMZJNQPSUBOU
TFDUJPODBN/8 PG FBTUFSONPTU UJQ PG 4OBCCFO DB N /8 PG "T GBS BT XF LOPX UIFTF NBZ XFMM IBWF CFFO UIF MBTU
,VQQFO
SFQSFTFOUBUJWFT PG UIJT PSEFS 4JNJMBSMZ NBKPS FYUJODUJPOT
3FGFSFODFQPJOU.BSLFEPOUIFDMJĒJOSFEQBJOU
BĒFDUFENPTUNBKPSDMBEFTEVSJOHUIF-BV&WFOU
3FGFSFODFMFWFMѮFFSPTJPOTVSGBDFBUUIFUPQPGUIFMPXFTUCJPTUSPNF
*TPUPQF TUSBUJHSBQIZ ѮSFF JTPUPQF TBNQMFT FBDI
)FNTF (SPVQ VOJU E BOE 1 TJMVSJDVT ;POF BU MFBTU N BCPWF UIF UIJSE DPOTJTUJOH PG TIFMM NBUFSJBM GSPN TFWFSBM % OBWJDVMB
CJPTUSPNF
MPDBUFE NN CFMPX UIF EJTDPOUJOVJUZ TVSGBDF IBWF CFFO
BIOSTROME
COARSEBIOCLASTIC
GRAINSTONE
BIOCLASTIC
GRAINSTONE
'JFME(VJEF
&SMBOHFSHFPMPHJTDIF"CIBOEMVOHFO4POEFSCBOE
NFBTVSFE GPS TUBCMF JTPUPQFT ѮF b$ WBMVFT PG x
JOEJDBUF B QPTJUJPO EVSJOH UIF FBSMZ QBSU PG UIF VQQFS
-VEGPSEJBO "QFSJPE /P CSBDIJPQPET XFSF GPVOE JO UIF
&LF'PSNBUJPOGSPN#PUWJEF*O/ZBOXIJDIJTMPDBUFE
DBLNUPUIF4&b$WBMVFTPGxIBWFCFFOSFDPSEFE
JOUIFMPXFSNPTU&LF'PSNBUJPO4BNUMFCFOFUBM
-PDBMJUZEBUB
#057*%&DBN/&PG-BVDIVSDI.BQ%
-KVHBSO"DBNIJHISPBEDVUUJOH8PGUIFSPBE448PGUIF4IPVTF
BU#PUWJEF)FEFHBWFBEFUBJMFEEFTDSJQUJPOѮFTFDUJPOXBT
JNQSPWFEJO.BZCVUIBTUIFOTMPXMZEFUFSJPSBUFE
3FGFSFODF MFWFM ѮF )FNTF&LF CPVOEBSZ NBSLFE CZ B CBTBM &LF
DPOHMPNFSBUF TFF CFMPX
ѮF QPTJUJPO PG UIJT CPVOEBSZ VOEVMBUFT
TUSPOHMZGSPNNBCPWFUIFCPUUPNPGUIFEJUDIBUUIFIJHIFTUQPJOUUP
POMZNNGVSUIFSOPSUIXBSET
-JUIPMPHJFT&YQPTFE)FNTFDPOTJTUTPGJOUFSCFEEFEMJNFTUPOFBOENBSMT
ѮFDPOUBDUCFUXFFOUIFNBJOQBSUPGUIF/ÅS'NBOEUIF#PUWJEF.CSJT
JOEJTUJODUJUJTDMPTFUPUIFCPUUPNPGUIFEJUDI
ѮFEJTUJODUVQQFSDB
NPGUIFNFNCFSXBTPODFSFGFSSFEUPBTUIF%BZJB'MBHT.VOUIF
CFDBVTFPGDPRVJOBTPGUIFCSBDIJPQPET%BZJBOBWJDVMBJOTPNFCFETBOE
BIJHIFSXFBUIFSJOHSFTJTUBODFJUJTEPMPNJUJD
UIBOTVCKBDFOUTUSBUBѮJT
i%BZJBMJUIPMPHZuJTGPVOEBDSPTT(PUMBOEBOEBUNPTUPUIFSMPDBMJUJFTJT
PWFSMBJOCZDBNPG4IBMFSJBBĒPSOBUFMMBDPRVJOBT.VOUIF
&LF'NTUBSUTXJUIBUIJOCBTBMDPOHMPNFSBUFPG)FNTF.BSMQFCCMFTѮJT
DPOHMPNFSBUFJTGPVOEBUMFBTUBTGBS48BT.BMNT)PXFWFSFSPTJPO
XBT TMJHIU BU UIF NPTU D N PG )FNTF JT NJTTJOH IFSF TFF BCPWF
*U JT PWFSMBJO CZ NPSF PS MFTT PODPJEBM DSJOPJE MJNFTUPOF ѮF CFEEJOH
PG UIF MBUUFS JT EJTUVSCFE BOE CPVMEFST BOE TNBMMFS HSBJOT PG EJĒFSFOU
MJUIPMPHZBSFNJYFE$IFSOT
JOUFSQSFUFEUIJTBTUIFSFTVMUPG
LBSTUXFBUIFSJOH%VFUPUIFNPSFXFBUIFSJOHSFTJTUBOUDIBSBDUFSPGUIF
CPVOEBSZTUSBUBUIF)FNTF&LFCPVOEBSZJTFYQPTFEJOTFWFSBMTFDUJPOT
"HF1PMZHOBUIPJEFTTJMVSJDVTJOEJDBUPSPGUIF1TJMVSJDVT;POFPDDVSTVQUP
mNIFSFCVUUPXJUIJONCFMPXUIFCBTFPGUIF&LFBU.BMNTJUT
GSFRVFODZJTCFMPXTQFDJNFOTJOUIF#PUWJEF.CS
/FPCFZSJDIJB
MBVFOTJT BOE / TDJTTB DPSSFMBUF UIF FYQPTFE TUSBUB XJUI UIF ANJEEMF
-VEGPSEJBOPSNPSFQSFDJTFUIF-BUF-FJOUXBSEJOJBO.BSUJOTTPO
BOEPSUIFFBSMJFTU&BSMZ8IJUDMJēBO
0DFBOJD DPOEJUJPOT 4USBUB CFMPX D N QSPCBCMZ SFQSFTFOU UIF
)BWEIFN1SJNP&QJTPEFTVDDFFEJOH#PUWJEF.CSUIFFBSMZ-BV&WFOU
UIF&LFUIFNJEEMF-BV&WFOUѮFFWFOUTUBSUFEBUDNXJUI%BUVN
"TEVSJOHPUIFSQSJNPTFDVOEPFWFOUTJOJUJBMMZUIFDPOPEPOUGBVOBT
SFNBJOFEFTTFOUJBMMZUIFTBNFBTEVSJOHUIFQSFDFEJOH)BWEIFN1SJNP
&QJTPEF BMUIPVHI MBSHF DPMMFDUJPOT SFWFBM TPNF EJĒFSFODFT 1 TJMVSJDVT
CFDBNFFYDFFEJOHMZSBSF"CPVUPGUIFDPOPEPOUUBYBEJTBQQFBSFE
EVSJOH UIF UJNF SFQSFTFOUFE CZ UIF TUSBUB FYQPTFE .PTU PG UIFTF UBYB
IBEBGSFRVFODZPGDBUPxIFODFUIFQPTJUJPOPGUIFTVDDFFEJOH
EBUVNQPJOUTJTOPUZFUQSFDJTFMZLOPXOѮFGBUFPGPUIFSNBKPSDMBEFTJT
MFTTQSFDJTFMZLOPXOCVUMJUFSBUVSFEBUBJOEJDBUFTVCTUBOUJBMNBDSPGBVOBM
EJĒFSFODFTCFUXFFOUIFNBJOQBSUPGUIF/ÅS'NBOEUIF&LF'N
3FGFSFODFT.VOUIFMJOFTMJOFQMJOFJODMMJTUT
PGGPTTJMT
WBO)PFQFO)FEFMJOFTJODMMJTUTPG
GPTTJMT
)FEF-PD.BSUJOTTPOMJOF
'ÇISBFVT -BVGFME B C +FQQTTPO )VSTU C -BSTTPO -BVGFME .BSUJOTTPO $IFSOT ,MBBNBO&JOBTUP3BNTLÕME'SFEIPMNBC-F
)ÊSJTTÊ#FSHNBO4JWIFE:PVOH4DSVUUPO
4BOGPSE.PTIFS+FQQTTPO"MESJEHF4BNUMFCFOFU
BM
0VUDSPQ/P#PEVEEBOE
5BSHFU ѮF -BV &WFOU BOE UIF -BUF -VEMPX )FNTF
(SPVQ&LF'PSNBUJPOCPVOEBSZTUSBUBJOEJTUBMQMBUGPSN
FOWJSPONFOUT
%FTDSJQUJPO ѮF UISFF NFNCFST FYQPTFE IFSF BSF
MJUIPMPHJDBMMZBOEGBVOBMMZFBTJMZSFDPHOJTFEѮF#PUWJEF
.FNCFS /ÅS 'PSNBUJPO )FNTF (SPVQ
DPOTJTUT PG
XFMMCFEEFE NPSF PS MFTT TIBMZ DBMDBSFPVT EPMPNJUJD
NVETUPOFT BOE B GFX WFSZ BSHJMMBDFPVT MJNFTUPOFT ѮF
NFNCFS BMTP JODMVEFT B EJTUJODUMZ QBMF NN UIJDL
IBSE SFTPVOEJOH XIFO B IBOEIFME TMBC JT TUSVDL CZ UIF
IBNNFS
EPMPNJUFMBZFS'VSUIFSUIFNFNCFSJODMVEFTBU
MFBTUPOFUZQJDBM%BZJBOBWJDVMBDPRVJOBCFENN
*UDSPQTPVUDNGSPNUIFEPMPNJUFJOUIFEJSFDUJPO
PGUIFEJQ"OPUIFSNBXBZUIFSFJTBUIJOMJNFTUPOFCFE
/FBSUIFUPQPGUIFNFNCFSTPNFCFETBSFSJDIJOTNBMM
DFQIBMPQPETBOEPOFJOUFSWBMJTFOSJDIFEJOIZPMJUIJET0
4BOETUSÕNQFSTDPNN
ѮFMPXFS&LFNFNCFSDPOTJTUTPGDN04BOETUSÕN
QFSTDPNN
PG™VOCFEEFEEPMPNJUJDNVETUPOFTXJUIPVU
PODPJETѮFEPMPNJUFDPOUFOUJOUIFMPXFS&LF'QSNBUJPO
JT BNPOH UIF IJHIFTU PCTFSWFE PO (PUMBOE TP GBS BOE
WBSJFTCFUXFFOBOE.VOOFDLF
ѮF)FNTF
&LFDPOUBDUJTDPOGPSNBCMFJODPOUSBTUUPJONPSFQSPYJNBM
MPDBMJUJFTDPNQBSF0VUDSPQ/P#PUWJEF
.PTUPGUIF
TUSBUB BSF NBSLFEMZ KPJOUFE QSPCBCMZ CFDBVTF UIFZ BSF BU
PSDMPTFUPBEJTUVSCBODFGBVMU "TBSFTVMUUIFZXFBUIFS
JOUP BOHVMBS QJFDFT $POPEPOUT VQ UP N CFMPX UIF
BTTVNFEUPQPGUIJTNFNCFSJEFOUJGZUIFTFTUSBUBBTMPXFS
&LF)FEF
TJNJMBSMZJEFOUJêFEBNUIJDLMPXFS
NPTU &LF JOUFSWBM XJUIPVU PODPJET JO UIF #VSHTWJL DPSF
ѮFNJEEMF&LFNFNCFSDPOTJTUTPGPODPMJUJDNVETUPOFT
*UJTFYQPTFECFMPXUIFWFHFUBUJPOJOUIFTPVUIFSOQBSUPG
UIFCBZ$POPEPOUTGSPNNBCPWFUIFêSTUPODPMJUFT
JEFOUJGZUIFTFTUSBUBBTNJEEMF&LF
"U#PEVEETPVUIPGUIFSPBEBOETPNFXIBUFBTUXBSET
DPOPEPOUT JEFOUJGZ UIF TUSBUB BT VQQFS &LF NFNCFS
ѮF UIJOCFEEFE BSHJMMBDFPVT MJNFTUPOFT BOE NBSMT BSF
FYUSFNFMZSJDIJOPODPMJUFTTFF1MBUFJO4BNUMFCFOFU
BM
BOEDPOUBJOBEJWFSTFGVMMZNBSJOFCSBDIJPQPE
GBVOB PѫFO QSFTFSWFE BT OVDMFJ PG UIF PODPJET
8JUI
SFTQFDU UP DPOPEPOUT UIJT NFNCFS SFQSFTFOUT UIF XPSTU
QBSUPGUIF-BV&WFOUѮFDPOPEPOUGBVOBJTDMPTFMZTJNJMBS
UPUIPTFEVSJOHUIFXPSTUQBSUTPGUIF*SFWJLFOBOE.VMEF
FWFOUT"MMUISFFGBVOBTBSFTUSPOHMZEPNJOBUFECZUBYBXJUI
DPOJGPSNFMFNFOUTDIJFëZBTJOHMFUBYPOPGUIF1BOEFSPEVT
FRVJDPTUBUVTHSPVQXJUIWFSZTMFOEFSFMFNFOUT
*TPUPQFTUSBUJHSBQIZ6QUPOPXUIFTUSPOHFTUQPTJUJWFʅ$
FYDVSTJPOVQQFS-VEGPSEJBO"QFSJPE
PGUIF1IBOFSP[PJD
JTSFQPSUFEPOBHMPCBMTDBMFJOUIFMBUF4JMVSJBOTVNNBSJTFE
JO.VOOFDLFFUBM
"U#PEVEEʅ$WBMVFTJODSFBTF
DPOUJOVPVTMZGSPNx#PUWJEF.FNCFSMPXFSQBSUPG
#PEVEE
UPxJO#PEVEEVQQFS&LF'PSNBUJPO
4BNUMFCFOFUBM
&SMBOHFSHFPMPHJTDIF"CIBOEMVOHFO4POEFSCBOE
-PDBMJUZEBUB
#0%6%%DBN48PG/ÅTDIVSDI.BQ#
)FNTF4IPSFFYQPTVSFOPSUIPGUIFQPJOU
3FGFSFODFQPJOUGPSUIFMPXFSQBSUPGUIFTFDUJPOѮFTPVUIFSONPTUPGUIF
TJYMBSHF1SFDBNCSJBOCPVMEFSTGPVOEXJUIJODBNGSPNUIFTIPSFDB
N/PGUIFêTIJOHIVUTBUUIFFOEPGUIFSPBEѮFTFDPOECPVMEFS
JTDBNGVSUIFSOPSUIXBSET
3FGFSFODF MFWFM ѮF )FNTF&LF CPVOEBSZ -BVGFME C
ѮFSF IBT
CFFOTPNFDPOGVTJPOSFHBSEJOHUIFJEFOUJêDBUJPOPGUIJTMFWFM)FODFB
QIZTJDBMEJTUJODUMBZFSJTTFMFDUFEIFSFBT"VYJMJBSZSFGFSFODFMFWFMGPSUIF
MPXFSQBSUPGUIFTFDUJPOѮFVQQFSTVSGBDFPGUIFEPMPNJUFCFE
3FGFSFODFQPJOUGPSUIFVQQFSQBSUPGUIFTFDUJPOѮFMBSHFTU1SFDBNCSJBO
CPVMEFSXJUIMJDIFOTDBN4ž8PGUIFêTIJOHIVUTѮFSFBSF
TFWFSBMOFBSMZBTCJHCPVMEFSTGVSUIFSBXBZ
"VYJMJBSZSFGFSFODFMFWFMGPSUIFVQQFSQBSUPGUIFTFDUJPOUIFTUSBUBOFBSFS
UPUIFDPOUBDUCFUXFFOTUSBUBXJUIPVUBOEUIPTFSJDIJOPODPMJUFTѮFVQQFS
TVSGBDFPGUIFNPTUEJTUJODUMBUFSBMMZDPOUJOVPVTMBZFSNCFMPXUIF
êSTUTDBUUFSFETNBMMPODPMJUFT#FMPXUIFXBUFSJUIBTBTMJQQFSZEBSLCSPXO
DPBUJOHPGSFDFOUBMHBXJUIHSBTTJOHUSBDFT5XPTJNJMBSCVUMFTTEJTUJODU
CFETBSFGPVOEBUBOENSFTQFDUJWFMZѮFGSFRVFODZPGPO
DPMJUFTJODSFBTFTSBQJEMZVQXBSET
)FNTF (SPVQ /ÅS 'N #PUWJEF .CS ѮF VQQFS QBSU PG UIF 1 TJMVSJDVT
;POF&LF'NUIFCPVOEBSZCFUXFFOUIFMPXFSQBSUBOEUIFNJEEMFQBSU
JTCFMPXUIF'"%PG1BFRVJDPTUBUVTBUNUIBUJTBUPSWFSZ
DMPTFUPXIFSFUIFêSTUPODPJETBQQFBSFEJUJTBMTPUIFCPVOEBSZCFUXFFO
UIFMPXFSBOEUIFNJEEMFTVC[POFTPGUIF*DSJPEPOUPE;POF
0DFBOJDDPOEJUJPOT4FFUIFEFTDSJQUJPOPG#PUWJEF
3FGFSFODFT.VOUIFQMJOFTQMJOFTBOE
-BVGFME B C D -BSTTPO +FQQTTPO $IFSOT
3BNTLÕME'SFEIPMNBC#FSHNBO4BNUMFCFOFU
BM
#0%%6%DBN48PG/ÅTDIVSDI.BQ#
)FNTF
4IPSFFYQPTVSF48PGUIFêFMESPBEDBN8/8PGUIFUSJBOHVMBUJPO
QPJOUBU4LÇMT#PEVEEJTMPDBUFEUPUIF8PGUIFUBJMPGFSSBUJDCPVMEFST
JOUIFTFB
&LF'NVQQFSNFNCFS
3FGFSFODFT.VOUIFQMJOFTGSPNCFMPX-BVGFMEBC
-BSTTPO$IFSOT#FSHNBO4JWIFE4BNUMFCFOFUBM
0VUDSPQ/P)VTSZHHFO
5BSHFUѮF#VSHTWJL4BOETUPOFBOEPPMJUF
%FTDSJQUJPO "CBOEPOFE RVBSSZ FYQPTJOH UIJDL CFEEFE
NBTTJWFUPIVNNPDLZDSPTTTUSBUJêFETBOETUPOFTPWFSMBJO
CZ DSPTT CFEEFE CJWBMWFSJDI PPMJUFT BOE PODPMJUFT 1MBUF
ѮF CPVOEBSZ CFUXFFO UIF TBOETUPOFT BOE UIF
PWFSMZJOH DBSCPOBUFT SFQSFTFOUT B NBKPS USBOTHSFTTJWF
TVSGBDF BOE TFRVFODF CPVOEBSZ ѮF #VSHTWJL 4BOETUPOF
'JFME(VJEF
IBTCFFOVTFEBUMFBTUTJODFNFEJFWBMUJNFGPSTDVMQUVSFT
FH JO DIVSDIFT *U IBT CFFO GBNPVT BT B HSJOEJOH TUPOF
BOEMBSHFRVBOUJUJFTIBWFCFFORVBSSJFEBOEFYQPSUFEѮF
GPTTJMDPOUFOUJTWBSJBCMFCVUHFOFSBMMZTDBSDFFTQFDJBMMZGPS
TIFMMZ GPTTJMT
7FSUJDBM CVSSPXT WBSJPVT LJOET PG USBDFT
HSB[JOH USBDLT BOE JNQSJOUT PG SFTUJOH BOJNBMT QMBUF
BSFPCTFSWFEBOEEPDVNFOUUIFBDUJWJUJFTPGBWBHJMF
CFOUIJD GBVOB JO UIJT FOWJSPONFOU *O UIF BCBOEPOFE
RVBSSZ6EEWJEFCFBVUJGVMMPBEDBTUJOHTUSVDUVSFTDBOCF
PCTFSWFE QMBUF "U OFBSCZ ,FUUFMWJLFO UIF PPMJUF
DPOUBJOT DPOPEPOUT GSPN UIF 0 TOBKESJ ;POF JODMVEJOH
0 FYDBWBUB XIJDI IBE SFUVSOFE XIFO UIFTF TUSBUB XFSF
GPSNFE*UIBECFFOBCTFOUTJODFUIFXPSTUQBSUPGUIF-BV
&WFOUBOEBQFSJPEBѫFSXBSET
*TPUPQF TUSBUJHSBQIZ /P JTPUPQF EBUB FYJTU GSPN UIJT
PVUDSPQ*OUIF#VSHTWJL4BOETUPOFNFBTVSFNFOUTPGTUBCMF
$BOE0JTPUPQFTGSPNCSBDIJPQPETIBWFCFFODBSSJFEPVU
POTBNQMFTGSPN,VMIBLFO6EEWJEF3POFIBNOBOE
GSPN/ÅST)BNOBOEѮFWBMVFTWBSZGSPNUPx
GPSb$BOEGSPNmUPmxGPSb0BOEBSFDMPTFUP
UIF NBYJNVN WBMVFT PCTFSWFE JO UIF VQQFS -VEGPSEJBO
"QFSJPE PO (PUMBOE *U NJHIU CF JOUFSFTUJOH UP OPUF
UIBU EFTQJUF UIF GBDU UIBU UIFTF CSBDIJPQPET BSF TBNQMFE
GSPN B TBOETUPOF XJUI B IJHI QFSNFBCJMJUZ BRVJGFS
OP
JOEJDBUJPOTGPSBGSFTIXBUFSBMUFSBUJPOPGUIFJTPUPQFTJHOBM
BSFPCTFSWFE
-PDBMJUZEBUB
)VTSZHHFODBN8/8PG4VOESFDIVSDI.BQ
")PCVSHFO
"CBOEPOFERVBSSZBCPVUN8PGUIFSPBE48BOE/&PGBTNBMMSPBE
MFBEJOHEPXOUPXBSETUIFCFBDIDBN4PGUIFIPVTFBU,MBTFOT
3FGFSFODF MFWFM ѮF IJHIFTU NBTTJWFMZ CFEEFE TBOETUPOF CFE CFMPX UIF
êSTUBDDVNVMBUJPOPG1UFSPOJUFMMBSFUSPëFYB
#VSHTWJL'NVQQFSNPTUQBSU
3FGFSFODF4UFMEF$PP
0VUDSPQ/P)PMNIÊMMBS
5BSHFU'BSPSFFGJOUIFMBUFTU-VEMPX4VOESF'PSNBUJPO
KVTUCFGPSFUIF,MFW&WFOU
%FTDSJQUJPO*OUIFBSFBBSPVOE)PMNIÅMMBSBWFSZTQFDJBM
SFFGUZQFJTFYQPTFEDQ'JHJO4BNUMFCFOFUBM
ѮF DIBSBDUFSJTUJD GPSN JT UIBU PG BO BUPMMMJLF TFNJDJSDMF
PQFOUPUIF/8
XJUIBEJBNFUFSPGLNBOEXJUI
EJTUBMMZEJQQJOHCJPTUSPNBMTVSGBDFT*OBOBMPHZUPTJNJMBS
TUSVDUVSFTPCTFSWFEJOUIF.BMEJWFTUIJTSFFGUZQFJTDBMMFE
uGBSPu4BNUMFCFOFUBM
0O(PUMBOEUIJTSFFGUZQF
JT POMZ LOPXO GSPN UIF VQQFSNPTU 4VOESF 'PSNBUJPO
4BNUMFCFOFUBM
ѮFSFFGTBSFDPNQPTFEPGEFOTF
TUSPNBUPQPSPJE GSBNFTUPOFT BOEPS CJOETUPOFT BOE
1MBUF
ѮFCPVOEBSZUSBOTHSFTTJWFTVSGBDF
CFUXFFOUIF#VSHTWJL4BOETUPOFBOEUIF#VSHTWJL0PMJUFCPUIPG#VSHTWJL'PSNBUJPO
BU
,ÅUUFMWJLFO/PUFSVHHFEBOETMJHIUMZJSSFHVMBSUPQPGUIFTBOETUPOFT
-PXFSCFEEJOHQMBOFPG#VSHTWJL4BOETUPOFXJUIJNQSJOUPGTUBSêTI1BMBFBTUFSJOB
,FUUFMWJL4UFONVTFVN
-PBEDBTUJOHJOUIF#VSHTWJL4BOETUPOFDVUQFSQFOEJDVMBSUPCFEEJOHGSPNUIFBCBOEPOFERVBSSZ6EEWJEF
7FSUJDBMêTTVSFJOSFFGMJNFTUPOFWJFXGSPNBCPWF
SFQFBUFEMZPQFOFEBOEêMMFEXJUITFEJNFOUBSZNBUFSJBMEVSJOHSFFGHSPXUI
ѮJTJTBUZQJDBMQIFOPNFOPOJOUIFGBSPMJLFSFFGTPGUIF4VOESF'PSNBUJPOJOTPVUIFSO(PUMBOE)PMNIÅMMBS
&SMBOHFSHFPMPHJTDIF"CIBOEMVOHFO4POEFSCBOE
DSJOPJEBMCBĔFTUPOFTOPSNBMMZXJUIBêOFHSBJOFENBUSJY
0DDBTJPOBMMZTPMFOPQPSBDFFOBMHBFBSFPCTFSWFEѮFSFFG
SPDLTBMUFSOBUFXJUINJDSJUJDPSTQBSJUJDDSJOPJEBMMJNFTUPOFT
BOEDPBSTFQBSUMZDPOHMPNFSBUJDHSBJOTUPOFTѮFJOUFSJPS
BSFBTPGUIFGBSPTGPSNFEMBHPPOTXIJDIXFSFQSFTVNBCMZ
êMMFEXJUITPѫTFEJNFOUTOPUFYQPTFE
"UMFBTUPGUIFTF
GBSPTBSFLOPXOPO(PUMBOEJODMVEJOH)BNNBSTIBHFIÅMMBS
DBLNUPXBSEUIF/&
4BMNVOETVEEDBLNUPXBSE
UIF /&
BOE UIF TNBMM JTMBOE )FMJHIPMNFO UIF JTMFU DB
LN 48 PG IFSF
$POTQJDVPVT WFSUJDBM êTTVSFT VQ UP
N XJEF DVU SBEJBMMZ BOE DPODFOUSJDBMMZ UISPVHI UIFTF
SFFG SJOHT ѮFTF OFQUVOJBO EZLFT IBWF CFFO PQFOFE BOE
SFêMMFE XJUI TFEJNFOU NBUFSJBM SFQFBUFEMZ QMBUF ѮFGBSPTXFSFTJUVBUFEPOUIFTPVUIFBTUFSONBSHJOPGBO
FYUFOEFE TUSPNBUPQPSPJE CJPTUSPNF %VSJOH SJTJOH TFB
MFWFM UIFZ HSFX QSFEPNJOBOUMZ JO 4& EJSFDUJPO BOE EVF
UP UIFJS JODSFBTJOH TJ[FXFJHIU êTTVSFT PQFOFE BOE XFSF
SFQFBUFEMZêMMFEXJUITFEJNFOUBSZNBUFSJBM4BNUMFCFOFU
BM
"UMFBTUTPNFPGUIFTUSBUBIFSFXFSFEFQPTJUFEPOMZTMJHIUMZ
CFGPSF UIF ,MFW &WFOU UIF êSTU TFDVOEPQSJNP FWFOU
EFUFDUFE+FQQTTPO"MESJEHF
"CFUUFSLOPXMFEHF
BCPVU UIF GBVOBM TFRVFODF EVSJOH UIF ,MFW 4FVOEP
1SJNP &WFOU JT OFFEFE CFGPSF JU JT QPTTJCMF UP UFMM JG UIF
EJTDPOUJOVJUZ TVSGBDF EFTDSJCFE CZ ,BOP BOE UIF
ZPVOHFTUTFEJNFOUTIFSFXFSFGPSNFEEVSJOHUIBUFWFOU
*TPUPQF TUSBUJHSBQIZ /P JTPUPQF EBUB FYJTU GSPN UIJT
MPDBMJUZPSGSPNPOFPGUIFPUIFSGBSPT*TPUPQFEBUBGSPN
UIFVOEFSMZJOHCJPTUSPNFBU)BNNBSTIBHFIÅMMBSb$
x
JOEJDBUF B QPTJUJPO JO UIF VQQFSNPTU QBSU PG UIF
VQQFS-VEGPSEJBO"QFSJPE
1MFBTFOPUFUIBUIBNNFSTBSFTUSJDUMZGPSCJEEFO
-PDBMJUZEBUB
)0-.)¨--"3DBN4&PG7BNMJOHCPDIVSDI
.BQ")PCVSHFOѮFTFBTUBDLBSFBNBQQFEJOEFUBJMCZ.BOUFO
IJT&ODMPTVSF
3FGFSFODFQPJOUѮFDPPSEJOBUFTHJWFOBCPWFSFGFSUP.BOUFOTPCTFSWBUJPO
QPJOU/PBUUIFWFSZDIBSBDUFSJTUJDTFBTUBDL44&PGUIFMFUUFS8JO
IJTNBQ*UJTSFDPNNFOEFEUIBU.BOUFOTOVNCFSFEPCTFSWBUJPOQPJOUT
JOIJTEFUBJMFENBQBSFVTFEBTSFGFSFODFQPJOUTJOBMMTFSJPVTTUVEJFTBU
)PMNIÅMMBSFH)PMNIÅMMBS
3FGFSFODFQPJOUJTMPDBUFEBUUIF
DIBSBDUFSJTUJDTFBTUBDLSFTFNCMJOHBOBOWJMXJUIBIPMFUISPVHIJUTDFOUSBM
QBSU*UJTFBTJMZTFFOGSPNUIFêFMESPBEBOEJTêHVSFEJOBDPMPVSFEQPTU
DBSEUPCFPCUBJOFEBUUIFCPBSEJOHIPVTFBU)PMNIÅMMBS
4VOESF'N0DSJTQB;POF
3FGFSFODFT-JOETUSÕNQMBTUMJOFQMJOFQ)FOOJH
QMJOFGSPNCFMPX.VOUIF'JHTQMJOFGSPN
CFMPX +VY 1M 3VUUFO 'JHT .PSJ Q -PD
.BOUFOQQ'JHT&ODM
-BVGFME B C 'SBO[ÊO B -BVGFME FU BM -BSTTPO
-BVGFME#BTTFUU'JH-BVGFME.BSUJOTTPO3JEJOH
+FQQTTPO 3BNTLÕME -F )ÊSJTTÊ #FSHNBO
,BOP EFUBJMFE NBQ
'SFEIPMN /FVNBO
,FSTIBX ,FSTIBX ,FFMJOH ,FSTIBX +FQQTTPO "MESJEHF4BNUMFCFOFUBM
'JFME(VJEF
3FGFSFODFTFYDMVEJOHSFGFSFODFTMJTUFEJOiMPDBMJUZEBUBw
$BMOFS . 4USBUJHSBQIZ GBDJFT EFWFMPQNFOU BOE
EFQPTJUJPOBM EZOBNJDT PG UIF -BUF 8FOMPDL 'SÕKFM
'PSNBUJPO(PUMBOE4XFEFO(''
$BMOFS.4BOETUSÕN4.×UVT".4JHOJêDBODF
PG B IBMZTJUJEIFMJPMJUJE NVEGBDJFT BVUPCJPTUSPNF
GSPNUIF.JEEMF4JMVSJBOPG(PUMBOE4XFEFO1BMBJPT
$BMOFS.+FQQTTPO-.VOOFDLF"ѮF4JMVSJBO
PG (PUMBOE m 1BSU * 3FWJFX PG UIF TUSBUJHSBQIJD
GSBNFXPSLFWFOUTUSBUJHSBQIZBOETUBCMFDBSCPOBOE
PYZHFO JTPUPQF EFWFMPQNFOU &SMBOHFS HFPMPHJTDIF
"CIBOEMVOHFO4POEFSCBOE
&SJLTTPO . -PXFS 4JMVSJBO QPMZDIBFUBTQJE
QPMZDIBFUFTGSPN(PUMBOE(''
'SBO[ÊO$&DIJOPEFSNT*O+BBOVTTPO7-BVGFME
44LPHMVOE33&ET-PXFS8FOMPDL'BVOBMBOE
ëPSBM EZOBNJDT m 7BUUFOGBMMFU TFDUJPO (PUMBOE
4WFSJHFT(FPMPHJTLB6OEFSTÕLOJOH$
)FEF+&%KVQCPSSOJOHFOWJE#VSHTWJLQÇ(PUMBOE
1BMFPOUPMPHJTLTUSBUJHSBêTLB SFTVMUBU 4WFSJHFT
(FPMPHJTLB6OEFSTÕLOJOH$
)FEF +& #FSHHSVOEFO 4JMVSTZTUFNFU
*O
.VOUIF ) )FEF +& WPO 1PTU - #FTLSJWOJOH
UJMM LBSUCMBEFU 3POFIBNO 4WFSJHFT (FPMPHJTLB
6OEFSTÕLOJOH"B
)FEF+&#FSHHSVOEFO4JMVSTZTUFNFU
*O.VOUIF
) )FEF +& -VOERWJTU ( #FTLSJWOJOH UJMM
LBSUCMBEFU 4MJUF 4WFSJHFT (FPMPHJTLB 6OEFSTÕLOJOH
"BQQ4UPDLIPMN
)FEF +& #FSHHSVOEFO *O -VOERVJTU ( )FEF
+& 4VOEJVT / #FTLSJWOJOH UJMM LBSUCMBEFE
7JTCZ PDI -VNNFMVOEB 4WFSJHFT (FPMPHJTLB
6OEFSTÕLOJOH"B
+BBOVTTPO 7 *OUSPEVDUJPO *O +BBOVTTPO 7
-BVGFME44LPHMVOE3FET-PXFS8FOMPDLGBVOBM
BOEëPSBMEZOBNJDTm7BUUFOGBMMFUTFDUJPO(PUMBOE
4WFSJHFT(FPMPHJTLB6OEFSTÕLOJOH$
+FQQTTPO-"OPDFBOJDNPEFMGPSMJUIPMPHJDBMBOE
GBVOBMDIBOHFTUFTUFEPOUIF4JMVSJBOSFDPSE+PVSOBM
PGUIF(FPMPHJDBM4PDJFUZ-POEPO
+FQQTTPO-BѮFBOBUPNZPGUIFNJE&BSMZ4JMVSJBO
*SFWJLFO &WFOU *O #SFUU $ #BJSE ($ FET
1BMFPOUPMPHJDBM&WFOUT4USBUJHSBQIJD&DPMPHJDBMBOE
&WPMVUJPOBSZ *NQMJDBUJPOT QQ $PMVNCJB
6OJWFSTJUZ1SFTT/FX:PSL
+FQQTTPO-C"OFXMBUFTU5FMZDIJBO4IFJOXPPEJBO
BOE &BSMZ )PNFSJBO &BSMZ 4JMVSJBO
4UBOEBSE
$POPEPOU;POBUJPO5SBOTBDUJPOPGUIF3PZBM4PDJFUZ
PG&EJOCVSHI&BSUI4DJFODFT
+FQQTTPO - 4JMVSJBO PDFBOJD FWFOUT 4VNNBSZ PG
HFOFSBM DIBSBDUFSJTUJDT *O -BOEJOH & +PIOTPO
.& FET
4JMVSJBO DZDMFT -JOLBHFT PG EZOBNJD
TUSBUJHSBQIZXJUIBUNPTQIFSJDPDFBOJDBOEUFDUPOJD
DIBOHFT/FX:PSL4UBUF.VTFVN#VMMFUJO
'JFME(VJEF
&SMBOHFSHFPMPHJTDIF"CIBOEMVOHFO4POEFSCBOE
+FQQTTPO-"MESJEHF3+-VEMPXMBUF4JMVSJBO
PDFBOJDFQJTPEFTBOEFWFOUT+PVSOBMPGUIF(FPMPHJDBM
4PDJFUZ-POEPO
+FQQTTPO-"MESJEHF3+%PSOJOH,+8FOMPDL
4JMVSJBO
PDFBOJDFQJTPEFTBOEFWFOUT+PVSOBMPGUIF
(FPMPHJDBM4PDJFUZ-POEPO
,BOP"%FQPTJUJPOBOEQBMBFPFDPMPHZPGBO6QQFS
4JMVSJBO TUSPNBUPQPSPJE SFFG PO TPVUIFSONPTU
(PUMBOE4XFEFO(FPMPHJDBM+PVSOBM
,FFMJOH.,FSTIBX43PDLZTIPSFFOWJSPONFOUT
JOUIF6QQFS4JMVSJBOPG(PUMBOE4XFEFO(''
-BVGFME 4 B 4JMVSJBO $IJUJOP[PB GSPN (PUMBOE
'PTTJMTBOE4USBUB
-BVGFME 4 C 3FGFSFODF MPDBMJUJFT GPS QBMBFPOUPMPHZ
BOE HFPMPHZ JO UIF 4JMVSJBO PG (PUMBOE 4WFSJHFT
(FPMPHJTLB6OEFSTÕLOJOH$
.BSUJOTTPO"0TUSBDPEFTPGUIFGBNJMZ#FZSJDIJJEBF
GSPN UIF 4JMVSJBO PG (PUMBOE #VMMFUJO (FPM *OTU
6OJW6QQTBMBQQ
.BSUJOTTPO " ѮF TVDDFTTJPO BOE DPSSFMBUJPO
PG PTUSBDPEF GBVOBT JO UIF 4JMVSJBO PG (PUMBOE
(FPMPHJTLB 'ÕSFOJOHFO J 4UPDLIPMNT 'ÕSIBOEMJOHBS
m
.VOOFDLF " #JMEVOH NJLSJUJTDIFS ,BMLF JN 4JMVS
BVG(PUMBOE$PVSJFS'PSTDIVOHTJOTUJUVU4FODLFOCFSH
.VOOFDLF"4BNUMFCFO$#JDLFSU5ѮF*SFWJLFO
&WFOU JO UIF MPXFS 4JMVSJBO PG (PUMBOE 4XFEFO m
SFMBUJPOUPTJNJMBS1BMBFP[PJDBOE1SPUFSP[PJDFWFOUT
1BMBFPHFPHSBQIZ 1BMBFPDMJNBUPMPHZ 1BMBFPFDPMPHZ
.VOUIF ) 4USBUJHSBêTLB TUVEJFS ÕGWFS (PUMBOET
TJMVSMBHFS (FPMPHJTLB 'ÕSFOJOHFO J 4UPDLIPMNT
'ÕSIBOEMJOHBSm
.VOUIF)0OUIFTFRVFODFPGTUSBUBXJUIJOTPVUIFSO
(PUMBOE (FPMPHJTLB 'ÕSFOJOHFOT J 4UPDLIPMN
'ÕSIBOEMJOHBS
3BNTLÕME - 4UVEJFT PO 4JMVSJBO USJMPCJUFT GSPN
(PUMBOE4XFEFO%FQBSUNFOUPG(FPMPHZ6OJWFSTJUZ
PG 4UPDLIPMN BOE %FQBSUNFOU PG 1BMBFP[PPMPHZ
4XFEJTI.VTFVNPG/BUVSBM)JTUPSZQ
3FHOÊMM(5JEJHBUBHHIVEJOHBS'BVOBPDI'MPSB
4BNUMFCFO $ .VOOFDLF " #JDLFSU 5 1ÅU[PME +
ѮF 4JMVSJBO PG (PUMBOE 4XFEFO
GBDJFT
JOUFSQSFUBUJPOCBTFEPOTUBCMFJTPUPQFTJOCSBDIJPQPE
TIFMMT(FPMPHJTDIF3VOETDIBV
4BNUMFCFO $ .VOOFDLF " #JDLFSU 5 %FWFMPQNFOUPGGBDJFTBOE$0JTPUPQFTJOUSBOTFDUT
UISPVHIUIF-VEMPXPG(PUMBOE&WJEFODFGPSHMPCBM
BOEMPDBMJOëVFODFTPOBTIBMMPXNBSJOFFOWJSPONFOU
'BDJFT
4BOETUSÕN 0 ,FSTIBX 4 -VEMPX 4JMVSJBO
TUSPNBUPQPSPJE CJPTUSPNFT GSPN (PUMBOE 4XFEFO
GBDJFT EFQPTJUJPOBM NPEFMT BOE NPEFSO BOBMPHVFT
4FEJNFOUPMPHZ
ѮJTQBQFSJTBDPOUSJCVUJPOUPUIF*($1QSPKFDU/P
(5/$1*(5
*(2/2*,6&+(
$%+$1'/81*(1
(FHSÛOEFUWPO1SPG#SVOPWPO'SFZCFSH
)FSBVTHFCFS
*OTUJUVUGÛS(FPMPHJFEFS6OJWFSTJUÅU&SMBOHFO/ÛSOCFSH
4POEFSCBOE
4DISJѫMFJUVOH
8FSOFS#VHHJTDI
*OTUJUVUGÛS(FPMPHJFEFS6OJWFSTJUÅU&SMBOHFO/ÛSOCFSH
4DIMP“HBSUFO%&SMBOHFO
*OUFSOBUJPOBM4ZNQPTJVNPO
&BSMZ1BMBFP[PJD
1BMBFPHFPHSBQIZBOE1BMBFPDMJNBUF
4FQUFNCFS
&SMBOHFO(FSNBOZ
&EJUPST"YFM.VOOFDLFѮPNBT4FSWBJTBOE$ISJTUJBO4DIVMCFSU
-BZPVU$ISJTUJBO4DIVMCFSU
1SJOU$JUZ%SVDL5JTDIOFS)PQQF(NC)&CFSIBSETIPGFS4USB“F%/ÛSOCFSH(FSNBOZ
*44/