Implementation Research: A Synthesis of the Literature

*NQMFNFOUBUJPO
3FTFBSDI
"4ZOUIFTJT
PGUIF
-JUFSBUVSF
%FBO-'JYTFO
4BOESB'/BPPN
,BSFO"#MBTF
3PCFSU.'SJFENBO
'SBODFT8BMMBDF
%FBO-'JYTFO
4BOESB'/BPPN
,BSFO"#MBTF
3PCFSU.'SJFENBO
'SBODFT8BMMBDF
5BNQB'MPSJEB
"DLOPXMFEHNFOUT
8FXBOUUPUIBOLUIF8JMMJBN5(SBOU
'PVOEBUJPOGPSGVOEJOHUIJTQSPKFDU(SBOU
/VNCFS4ZOUIFTJ[JOH&WJEFODF
#BTFE1SPHSBN%JTTFNJOBUJPOBOE
*NQMFNFOUBUJPOUP%FBO'JYTFO,BSFO
#MBTFBOE3PCFSU'SJFENBO
8FBQQSFDJBUF
UIFQBUJFOUJOTUSVDUJPOJOTFBSDIUFDIOJRVFT
BOETPVSDFTQSPWJEFECZ"SEJT)BOTPOXIP
IFBETUIFMJCSBSZBUUIF-PVJTEFMB1BSUF
'MPSJEB.FOUBM)FBMUI*OTUJUVUF8FBSF
HSBUFGVMUP.JDIBFM)BJOFT#FWFSMZ$SPDLFUU
BOE:WPOOF'SB[JFSGPSUIFJSEJMJHFODFJO
IFMQJOHUPSFWJFXBSUJDMFTBOEXSJUFDPHFOU
TVNNBSJFT8FBSFJOEFCUFEUP+POBUIBO
#BSPO#BSCBSB#VSOT8JMMJBN$BSUFS1BUSJDL
,BOBSZ3PCFSU1BVMTPO4POKB4DIPFOXBME
BOE1IJMMJQ4USBJOGPSUIFJSUIPVHIUGVMBOE
FODPVSBHJOHDPNNFOUTPOFBSMJFSESBGUT
PGUIJTNPOPHSBQI8FBMTPBQQSFDJBUF
XIBUXFIBWFMFBSOFEGSPNUIFNBOZ
EJTDVTTJPOTBCPVUJNQMFNFOUBUJPOXJUI
.FMBOJF#BSXJDL%BWJE$IBNCFST7JKBZ
(BOKV.BSJP)FSOBOEF[4IBSPO)PEHFT
+PIO1FUSJMB+FBOOF3JWBSE%BWJE4IFSO
(SFH5FBHVFBOE+JN8PUSJOHXIPIBWF
QBUJFOUMZTIBSFEUIFJSXJTEPN'JOBMMZXF
XBOUUPUIBOL$JOEZ-JCFSUPO%BXO,IBMJM
BOE4UPSJF.JMMFSGPSFEJUJOHBOEQSFQBSJOH
UIFEPDVNFOUGPSEJTUSJCVUJPO
ɨJTQVCMJDBUJPOXBTQSPEVDFECZUIF
/BUJPOBM*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI/FUXPSL
BUUIF-PVJTEFMB1BSUF'MPSJEB.FOUBM)FBMUI*OTUJUVUF
6OJWFSTJUZPG4PVUI'MPSJEB
XJUImOBODJBMTVQQPSUGSPNUIF8JMMJBN5(SBOU'PVOEBUJPO
4ZOUIFTJ[JOH&WJEFODF#BTFE1SPHSBN%JTTFNJOBUJPOBOE*NQMFNFOUBUJPO
HSBOU
ɨFPQJOJPOTFYQSFTTFEJOUIJTQVCMJDBUJPOBSFUIPTFPGUIFBVUIPST
BOEEPOPUOFDFTTBSJMZSFnFDUUIPTFPGUIF8JMMJBN5(SBOU'PVOEBUJPO
ª
-PVJTEFMB1BSUF'MPSJEB.FOUBM)FBMUI*OTUJUVUF1VCMJDBUJPO
5BNQB'MPSJEB
3FDPNNFOEFEDJUBUJPO
'JYTFO%-/BPPN4'#MBTF,"'SJFENBO3.8BMMBDF'
*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF5BNQB'-6OJWFSTJUZ
PG4PVUI'MPSJEB-PVJTEFMB1BSUF'MPSJEB.FOUBM)FBMUI*OTUJUVUFɨF/BUJPOBM
*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI/FUXPSL'.)*1VCMJDBUJPO
'PSNPSFJOGPSNBUJPO
4FFUIF8FCTJUFIUUQOJSOGNIJVTGFEV
ɨJTEPDVNFOUNBZCFSFQSPEVDFEJOXIPMFPSQBSUXJUIPVUSFTUSJDUJPOBTMPOHBTUIF-PVJTEF
MB1BSUF'MPSJEB.FOUBM)FBMUI*OTUJUVUF6OJWFSTJUZPG4PVUI'MPSJEBJTDSFEJUFEGPSUIFXPSL
6QPOSFRVFTUUIFDPOUFOUTPGUIJTEPDVNFOUXJMMCFNBEFBWBJMBCMFJOBMUFSOBUFGPSNBUTUP
TFSWFBDDFTTJCJMJUZOFFETPGQFSTPOTXJUIEJTBCJMJUJFT
*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
$POUFOUT
$IBQUFS*OUSPEVDUJPO 3FWJFX.FUIPET
"O*NQMFNFOUBUJPO)FBETFU
*NQMFNFOUBUJPO%FmOFE
%FHSFFTPG*NQMFNFOUBUJPO
$IBQUFS*NQMFNFOUBUJPOJOUIF$POUFYUPG$PNNVOJUZ 3FTFBSDIPO$PNNVOJUZ$POUFYU
.FBTVSJOH3FBEJOFTT
$IBQUFS"$PODFQUVBM7JFXPG*NQMFNFOUBUJPO
$PODFQUVBM'SBNFXPSL
1VSWFZPST
4UBHFTPG*NQMFNFOUBUJPO%FmOFE
&YQMPSBUJPOBOE"EPQUJPO
1SPHSBN*OTUBMMBUJPO
*OJUJBM*NQMFNFOUBUJPO
'VMM0QFSBUJPO
*OOPWBUJPO
4VTUBJOBCJMJUZ
8IBU8F,OPXBCPVU*NQMFNFOUBUJPO4UBHFT
4UBHFTPG*NQMFNFOUBUJPOBOEUIF-JUFSBUVSF
3FTFBSDIPO4UBHFTPG*NQMFNFOUBUJPO
&YQFSJNFOUBM"OBMZTFTPG*NQMFNFOUBUJPO4USBUFHJFT
&YQFSJNFOUBM3FTFBSDI*OFĊFDUJWF*NQMFNFOUBUJPO4USBUFHJFT
&YQFSJNFOUBM3FTFBSDI&ĊFDUJWF*NQMFNFOUBUJPO4USBUFHJFT
$IBQUFS$PSF*NQMFNFOUBUJPO$PNQPOFOUT
$PSF$PNQPOFOUT%FmOFE
$PSF$PNQPOFOUTGPS*OUFSWFOUJPOT
&WJEFODF#BTFE1SBDUJDFTBOE&WJEFODF#BTFE1SPHSBNT
*NQMFNFOUJOH1SBDUJDFTXJUIJO0SHBOJ[BUJPOT
$PSF$PNQPOFOUTGPS*NQMFNFOUBUJPO
0WFSWJFXBOE%FmOJUJPOT
4PVSDFTPG$PSF*NQMFNFOUBUJPO$PNQPOFOUT
%FWFMPQJOH4FMG4VTUBJOJOH*NQMFNFOUBUJPO4JUFT
/BUJPOBM*NQMFNFOUBUJPO&ĊPSUT
$IBQUFS3FTFBSDIPO$PSF*NQMFNFOUBUJPO$PNQPOFOUT
4UBĊ4FMFDUJPO
&YQFSJNFOUBM3FTFBSDIPO4FMFDUJPO
1SBDUJUJPOFS4FMFDUJPO"EEJUJPOBM&WJEFODF
0SHBOJ[BUJPO4UBĊ4FMFDUJPO"EEJUJPOBM&WJEFODF
1VSWFZPS4UBĊ4FMFDUJPO"EEJUJPOBM&WJEFODF
4UBĊ4FMFDUJPO4VNNBSZ
JJJ
*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
4UBĊ5SBJOJOH
'BDUPSTUIBU*NQBDU5SBJOJOH
&YQFSJNFOUBM3FTFBSDIPO5SBJOJOH0VUDPNFT
&YQFSJNFOUBM3FTFBSDIPO5SBJOJOH.FUIPET
5SBJOJOH1SBDUJUJPOFST"EEJUJPOBM&WJEFODF
5SBJOJOH0SHBOJ[BUJPOBM4UBĊ"EEJUJPOBM&WJEFODF
4UBĊ5SBJOJOH4VNNBSZ
4UBĊ$PBDIJOH
'BDUPSTUIBU*NQBDU$PBDIJOH
&YQFSJNFOUBM3FTFBSDIPO$PBDIJOH
"EEJUJPOBM&WJEFODFGPS$PBDIJOH
4UBĊ$PBDIJOH4VNNBSZ
&WBMVBUJPOBOE'JEFMJUZ
4UBĊ&WBMVBUJPOGPS1FSGPSNBODF*NQSPWFNFOU
0SHBOJ[BUJPO-FWFM'JEFMJUZ"TTFTTNFOUT
'BDUPSTUIBU*NQBDU4UBĊ&WBMVBUJPOGPS1FSGPSNBODF*NQSPWFNFOU
&YQFSJNFOUBM3FTFBSDIPO&WBMVBUJPO
4UBĊ&WBMVBUJPOGPS1FSGPSNBODF*NQSPWFNFOU"EEJUJPOBM&WJEFODF
0SHBOJ[BUJPO-FWFM'JEFMJUZ"TTFTTNFOUT"EEJUJPOBM&WJEFODF
4UBĊ&WBMVBUJPOUP.FBTVSF"EIFSFODFUP3FTFBSDI1SPUPDPMT
&WBMVBUJPOBOE'JEFMJUZ4VNNBSZ
$IBQUFS0SHBOJ[BUJPOBM$POUFYUBOE&YUFSOBM*OnVFODFT
-JUFSBUVSF3FMBUFEUP0SHBOJ[BUJPOBM$PNQPOFOUTBOE&YUFSOBM*OnVFODF
*OnVFODF'BDUPSTBU8PSL
0SHBOJ[BUJPOBM$IBOHFBOE%FWFMPQNFOU
&WBMVBUJPOTPG$PSF0SHBOJ[BUJPOBM$PNQPOFOUT
4VNNBSZ
$IBQUFS$PODMVTJPOTBOE3FDPNNFOEBUJPOT
'JOEJOHT$PODMVTJPOT
*NQMFNFOUBUJPOBOEUIF4UBUVT2VP
3FDPNNFOEBUJPOT
3FDPNNFOEBUJPOTGPS4UBUFBOE/BUJPOBM1PMJDZ.BLFST
3FDPNNFOEBUJPOTGPS3FTFBSDIPO*NQMFNFOUBUJPO
3FDPNNFOEBUJPOTGPS&ĊFDUJWFOFTT3FTFBSDIPO1SBDUJDFTBOE1SPHSBNT
3FDPNNFOEBUJPOTGPS1VSWFZPSTPG8FMMEFmOFE1SBDUJDFTBOE1SPHSBNT
JW
*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
"QQFOEJDFT
"QQFOEJY"3FWJFX.FUIPET
"QQFOEJY#85(SBOU1SPKFDU-JUFSBUVSF3FWJFX$PEFCPPL
"QQFOEJY$&YQFSJNFOUBM4UVEJFT
"QQFOEJY%)ZQPUIFTFTGPS"EWBODJOH*NQMFNFOUBUJPO4DJFODF
3FGFSFODFT
-JTUPG'JHVSFT
'JHVSF "$PODFQUVBM'SBNFXPSLGPS*NQMFNFOUBUJPO
PG%FmOFE1SBDUJDFTBOE1SPHSBNT
'JHVSF *NQMFNFOUBUJPO'SBNFXPSL"QQMJFEUP%FWFMPQJOH
&WJEFODFCBTFE*OUFSWFOUJPO1SBDUJDFTXJUIJO0SHBOJ[BUJPOT
'JHVSF $PSF*NQMFNFOUBUJPO$PNQPOFOUT
'JHVSF *NQMFNFOUBUJPO'SBNFXPSL"QQMJFEUP%FWFMPQJOH4FMGTVTUBJOJOH
*NQMFNFOUBUJPO4JUFTXJUIJO0SHBOJ[BUJPOTJO$PNNVOJUJFT
'JHVSF .VMUJMFWFM*OnVFODFTPO4VDDFTTGVM*NQMFNFOUBUJPO
-JTUPG5BCMFT
5BCMF "4VNNBSZPGB.FUBBOBMZTJTPGUIF&ĊFDUTPG5SBJOJOH
BOE$PBDIJOHPO5FBDIFST*NQMFNFOUBUJPOJOUIF$MBTTSPPN
5BCMF &YBNQMFTPG%JĊFSFOU5ZQFTPG'JEFMJUZ.FBTVSFT"DSPTT1SPHSBNT
5BCMF 1PTUVMBUFE3FMBUJPOTIJQT"NPOH$PSF*NQMFNFOUBUJPO$PNQPOFOUT
0SHBOJ[BUJPOBM$PNQPOFOUTBOE&YUFSOBM*OnVFODF'BDUPST
UIBUNBZ)FMQ&YQMBJO7BSJPVT*NQMFNFOUBUJPO0VUDPNFT
5BCMF 'BDUPST%FFNFEUPCF$SJUJDBMUPUIF0QFSBUJPO
PGB3FTJEFOUJBM5SFBUNFOU1SPHSBN
5BCMF ɨF*OUFSBDUJPOPG*OUFSWFOUJPO&ĊFDUJWFOFTT
BOE*NQMFNFOUBUJPO&ĊFDUJWFOFTT
W
*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
1SFGBDF
"CPVUUIF3FWJFX
5IJTNPOPHSBQITVNNBSJ[FT
mOEJOHTGSPNUIFSFWJFXPG
UIFSFTFBSDIMJUFSBUVSFPO
JNQMFNFOUBUJPO5IFSFWJFX
QSPDFTTCFHBOCZJEFOUJGZJOH
MJUFSBUVSFSFQPSUJOHBOZFõPSUT
UPDPMMFDUEBUBPOBUUFNQUTUP
JNQMFNFOUQSBDUJDFTPSQSPHSBNT
JOBOZEPNBJOJODMVEJOH
BHSJDVMUVSFCVTJOFTTDIJME
XFMGBSFFOHJOFFSJOHIFBMUI
KVWFOJMFKVTUJDFNBOVGBDUVSJOH
NFEJDJOFNFOUBMIFBMUIOVSTJOH
BOETPDJBMTFSWJDFT
/FBSMZDJUBUJPOTXFSFGPVOE
NFUUIFDSJUFSJBGPSJODMVTJPO
JOUIFSFWJFXBOESFNBJOFE
BGUFSBGVMMUFYUSFWJFX5IFSF
XFSFPVUPGDJUBUJPOT
EFFNFEUPCFNPTUSFMFWBOU
BOETUVEJFTUIBUFNQMPZFE
BOFYQFSJNFOUBMBOBMZTJTPG
JNQMFNFOUBUJPOGBDUPST
0WFSUIFQBTUEFDBEFUIFTDJFODFSFMBUFE
UPEFWFMPQJOHBOEJEFOUJGZJOHiFWJEFODFCBTFE
QSBDUJDFTBOEQSPHSBNTwIBTJNQSPWFEIPX
FWFSUIFTDJFODFSFMBUFEUPJNQMFNFOUJOHUIFTF
QSPHSBNTXJUImEFMJUZBOEHPPEPVUDPNFTGPS
DPOTVNFSTMBHTGBSCFIJOE"TBmFMEXFIBWF
EJTDPWFSFEUIBUBMMUIFQBQFSJOmMFDBCJOFUTQMVT
BMMUIFNBOVBMTPOUIFTIFMWFTEPOPUFRVBMSFBM
XPSMEUSBOTGPSNBUJPOPGIVNBOTFSWJDFTZTUFNT
UISPVHIJOOPWBUJWFQSBDUJDF8IJMFQBQFSXPSL
BOENBOVBMTEPSFQSFTFOUXIBUJTLOPXOBCPVU
FĊFDUJWFJOUFSWFOUJPOTUIFTFUPPMTBSFOPUCFJOH
VTFEFĊFDUJWFMZUPBDIJFWFCFIBWJPSBMIFBMUI
PVUDPNFTGPSDIJMESFOGBNJMJFTBOEBEVMUT
OBUJPOBMMZ$MFBSMZTUBUFBOEOBUJPOBMQPMJDJFT
BJNFEBUJNQSPWJOHIVNBOTFSWJDFTSFRVJSFNPSF
FĊFDUJWFBOEFċ
DJFOUNFUIPETUPUSBOTMBUFQPMJDZ
NBOEBUFTGPSFĊFDUJWFQSPHSBNTJOUPUIFBDUJPOT
UIBUXJMMSFBMJ[FUIFN
5PUIJTFOEPVSJOUFOUJTUPEFTDSJCFUIF
DVSSFOUTUBUFPGUIFTDJFODFPGJNQMFNFOUBUJPO
BOEJEFOUJGZXIBUJUXJMMUBLFUPUSBOTNJUJOOPWB
UJWFQSPHSBNTBOEQSBDUJDFTUPNFOUBMIFBMUI
TPDJBMTFSWJDFTKVWFOJMFKVTUJDFFEVDBUJPOFBSMZ
DIJMEIPPEFEVDBUJPOFNQMPZNFOUTFSWJDFTBOE
TVCTUBODFBCVTFQSFWFOUJPOBOEUSFBUNFOUɨ
F
DPOUFOUJTEJTUJMMFEGSPNBGBSSFBDIJOHSFWJFX
PGFYJTUJOHJNQMFNFOUBUJPOMJUFSBUVSFUIBUMPPLT
CFZPOEUIFXPSMEPGIVNBOTFSWJDFTUPPSHBOJ[F
BOETZOUIFTJ[FDSJUJDBMMFTTPOTGSPNBHSJDVMUVSF
CVTJOFTTFOHJOFFSJOHNFEJDJOFNBOVGBDUVSJOH
BOENBSLFUJOH"TZPVXJMMmOEBVUIPSTGSPN
BSPVOEUIFHMPCFTIBSFUIFSJHPSTPGBUUFNQUJOHUP
JNQMFNFOUQSBDUJDFTBOEQSPHSBNTBOEBHSFFUIBU
UIFDIBMMFOHFTBOEDPNQMFYJUJFTPGJNQMFNFOUB
UJPOGBSPVUXFJHIUIFFĊPSUTPGEFWFMPQJOHUIF
QSBDUJDFTBOEQSPHSBNTUIFNTFMWFT
%VSJOHUIFDPVSTFPGUIFPWFSBMMMJUFSBUVSF
SFWJFXTFMFDUTUVEJFTGFBUVSJOHSPCVTUFYQFSJNFO
UBMBOBMZTFTPGJNQMFNFOUBUJPOGBDUPSTBMTPXFSF
NJOFEGPSDPNNPOUIFNFTBOEEFmOJUJPOT"TB
QSPEVDUPGUIJTXPSLDPODFQUVBMGSBNFXPSLTBOE
BDPSSFTQPOEJOHMFYJDPOFNFSHFEUPIFMQTVN
NBSJ[FUIFJOGPSNBUJPODSFBUFVOEFSTUBOEJOH
BOEFWPMWFUFTUBCMFIZQPUIFTFT"DDPSEJOHMZUIJT
NPOPHSBQITVHHFTUTBVOJmFEBQQSPBDIGPSUBML
JOHBCPVUTUVEZJOHBOEQSPNPUJOHJNQMFNFOUB
UJPOJOIVNBOTFSWJDFT
'PSFYBNQMFJUCFDBNFFWJEFOUUIBUUIPVHIU
GVMBOEFĊFDUJWFJNQMFNFOUBUJPOTUSBUFHJFTBU
NVMUJQMFMFWFMTBSFFTTFOUJBMUPBOZTZTUFNBUJD
BUUFNQUUPVTFUIFQSPEVDUTPGTDJFODFUPJNQSPWF
UIFMJWFTPGDIJMESFOGBNJMJFTBOEBEVMUTɨ
BUJT
JNQMFNFOUBUJPOJTTZOPOZNPVTXJUIDPPSEJOBUFE
DIBOHFBUTZTUFNPSHBOJ[BUJPOQSPHSBNBOE
QSBDUJDFMFWFMT*OBGVOEBNFOUBMTFOTFJNQMFNFO
UBUJPOBQQFBSTNPTUTVDDFTTGVMXIFO
t DBSFGVMMZTFMFDUFEQSBDUJUJPOFSTSFDFJWFDP
PSEJOBUFEUSBJOJOHDPBDIJOHBOEGSFRVFOU
QFSGPSNBODFBTTFTTNFOUT
t PSHBOJ[BUJPOTQSPWJEFUIFJOGSBTUSVDUVSF
OFDFTTBSZGPSUJNFMZUSBJOJOHTLJMMGVMTVQFSWJ
TJPOBOEDPBDIJOHBOESFHVMBSQSPDFTTBOE
PVUDPNFFWBMVBUJPOT
t DPNNVOJUJFTBOEDPOTVNFSTBSFGVMMZJOWPMWFE
JOUIFTFMFDUJPOBOEFWBMVBUJPOPGQSPHSBNT
BOEQSBDUJDFTBOE
t TUBUFBOEGFEFSBMGVOEJOHBWFOVFTQPMJDJFTBOE
SFHVMBUJPOTDSFBUFBIPTQJUBCMFFOWJSPONFOU
GPSJNQMFNFOUBUJPOBOEQSPHSBNPQFSBUJPOT
*UBMTPBQQFBSTUIBUSFMFWBOUJNQMFNFOUBUJPO
GBDUPSTBOEQSPDFTTFTBSFDPNNPOBDSPTTEPNBJOT
FHNFOUBMIFBMUIKVWFOJMFKVTUJDFFEVDBUJPO
DIJMEXFMGBSF
*GUIJTJTUSVFUIFOFĊPSUTUPJN
QSPWFUIFTDJFODFBOEQSBDUJDFPGJNQMFNFOUBUJPO
IBWFUIFQPUFOUJBMGPSQPTJUJWFCSPBETDBMFJNQBDUT
POIVNBOTFSWJDFTBDSPTTTFSWJDFTZTUFNT
*OTVNNBSZUIFSFTVMUTPGUIJTMJUFSBUVSFSF
WJFXBOETZOUIFTJTDPOmSNUIBUTZTUFNBUJDJNQMF
NFOUBUJPOQSBDUJDFTBSFFTTFOUJBMUPBOZOBUJPOBM
BUUFNQUUPVTFUIFQSPEVDUTPGTDJFODFTVDIBT
FWJEFODFCBTFEQSPHSBNTUPJNQSPWFUIFMJWFT
PGJUTDJUJ[FOT$POTFRVFOUMZBDPODFSUFEOBUJPOBM
FĊPSUUPJNQSPWFUIFTDJFODFBOEUIFQSBDUJDFPG
JNQMFNFOUBUJPONVTUBDDPNQBOZTVQQPSUGPSUIF
TDJFODFPGJOUFSWFOUJPOɨ
FDPNQPOFOUTPGJNQMF
NFOUBUJPOBOEGBDUPSTQSPNPUJOHJUTFĊFDUJWFOFTT
NVTUCFVOEFSTUPPEBOEXFIPQFUIFGSBNFXPSLT
BOESFDPNNFOEBUJPOTJOUSPEVDFEJOUIJTWPMVNF
QSPWJEFBGPVOEBUJPOGPSUIJTVOEFSTUBOEJOH
WJ
$IBQUFS
*OUSPEVDUJPO
n 3FWJFX.FUIPET
n "O*NQMFNFOUBUJPO)FBETFU
n *NQMFNFOUBUJPO%FmOFE
n 1BQFS*NQMFNFOUBUJPO
i*GXFXBOUUPmOEXBZTUPBDIJFWF
HSFBUFSVUJMJ[BUJPOPGySFTFBSDINFSFMZ
UIJOLJOHBCPVUVUJMJ[BUJPODBOOPU
UBLFVTWFSZGBSw
#FZFS5SJDF
$IBQUFSt*OUSPEVDUJPO
*OUSPEVDUJPO
*UIBTCFFOXFMMEPDVNFOUFEJONBOZEJTDJQMJOFTUIBUNBKPSHBQTFYJTUCFUXFFOXIBUJTLOPXOBT
FõFDUJWFQSBDUJDFTJFUIFPSZBOETDJFODF
BOEXIBUJTBDUVBMMZEPOFJFQPMJDZBOEQSBDUJDF
#BDLHSPVOE1VSQPTF
i5IFJEFBTFNCPEJFE
JOJOOPWBUJWFTPDJBM
QSPHSBNTBSFOPUTFMG
FYFDVUJOHw
1FUFSTJMJB
*OUIFQBTUGFXZFBSTTFWFSBMNBKPSSFQPSUT
IJHIMJHIUFEUIFHBQCFUXFFOPVSLOPXMFEHFPG
FĊFDUJWFUSFBUNFOUTBOETFSWJDFTDVSSFOUMZCFJOH
SFDFJWFECZDPOTVNFSTɨ
FTFSFQPSUTBHSFFUIBUXF
LOPXNVDIBCPVUJOUFSWFOUJPOTUIBUBSFFĊFD
UJWFCVUNBLFMJUUMFVTFPGUIFNUPIFMQBDIJFWF
JNQPSUBOUCFIBWJPSBMIFBMUIPVUDPNFTGPSDIJM
ESFOGBNJMJFTBOEBEVMUTOBUJPOBMMZɨ
JTUIFNFJT
SFQFBUFEJOSFQPSUTCZUIF4VSHFPO(FOFSBM6OJUFE
4UBUFT%FQBSUNFOUPG)FBMUIBOE)VNBO4FSWJDFT
UIF/BUJPOBM*OTUJUVUFPG.FOUBM
)FBMUI</*.)>/BUJPOBM"EWJTPSZ.FOUBM)FBMUI
$PVODJM8PSLHSPVQPO$IJMEBOE"EPMFTDFOU
.FOUBM)FBMUI*OUFSWFOUJPO%FWFMPQNFOUBOE
%FQMPZNFOU
#FSOGFME'BSSJOHUPO
-FTDIJFE
*OTUJUVUFPG.FEJDJOF
BOEUIF1SFTJEFOUhT/FX'SFFEPN$PNNJTTJPO
PO.FOUBM)FBMUI
ɨ
FBVUIPSTDBMMGPSBQ
QMJFESFTFBSDIUPCFUUFSVOEFSTUBOETFSWJDFEFMJWFSZ
QSPDFTTFTBOEDPOUFYUVBMGBDUPSTUPJNQSPWFUIF
Fċ
DJFODZBOEFĊFDUJWFOFTTPGQSPHSBNJNQMFNFO
UBUJPOBUMPDBMTUBUFBOEOBUJPOBMMFWFMT
0VSVOEFSTUBOEJOHPGIPXUPEFWFMPQBOE
FWBMVBUFFWJEFODFCBTFEJOUFSWFOUJPOQSPHSBNTIBT
CFFOGVSUIFSFECZPOHPJOHFĊPSUTUPSFTFBSDIBOE
SFmOFQSPHSBNTBOEQSBDUJDFTUPEFmOFiFWJEFODF
CBTFTwFH#VSOT$IBNCMFTT0MMFOEJDL
-POJHBO&MCFSU+PIOTPO0EPN
FUBM
BOEUPEFTJHOBUFBOEDBUBMPHVF
iFWJEFODFCBTFEQSPHSBNTPSQSBDUJDFTwFHUIF
/BUJPOBM3FHJTUSZPG&WJEFODFCBTFE1SBDUJDFTBOE
1SPHSBNT4VCTUBODF"CVTFBOE.FOUBM)FBMUI
4FSWJDFT"ENJOJTUSBUJPOOE$PMPSBEP#MVFQSJOUT
GPS7JPMFODF1SFWFOUJPO.JIBMJD'BHBO*SXJO
#BMMBSE&MMJPUU
)PXFWFSUIFGBDUPST
JOWPMWFEJOTVDDFTTGVMJNQMFNFOUBUJPOPGUIFTF
QSPHSBNTBSFOPUBTXFMMVOEFSTUPPE#BDLFS
$IBTF-FPOBSE#BSUPO,SBVT
3FQQVDDJ4BVOEFST3PHFST
4IBEJTI4UPM[8FJT[%POFOCFSH
)BO8FJTT
$VSSFOUWJFXTPGJNQMF
NFOUBUJPOBSFCBTFEPOUIFTDIPMBSMZGPVOEBUJPOT
QSFQBSFECZ1SFTTNBO8JMEBWTLZT
TUVEZ
PGQPMJDZJNQMFNFOUBUJPO)BWFMPDL)BWFMPDLT
DMBTTJDDVSSJDVMVNGPSUSBJOJOHDIBOHF
BHFOUTBOE3PHFST
TFSJFTPGBOBMZTFT
PGGBDUPSTJOnVFODJOHEFDJTJPOTUPDIPPTFBHJWFO
JOOPWBUJPOɨ
FTFGPVOEBUJPOTXFSFUFTUFEBOE
GVSUIFSJOGPSNFECZUIFFYQFSJFODFCBTFHFOFSBUFE
CZQJPOFFSJOHBUUFNQUTUPJNQMFNFOU'BJSXFBUIFS
-PEHFT'BJSXFBUIFS4BOEFST5PSOBU[LZ
BOE/BUJPOBM'PMMPXɨ
SPVHIFEVDBUJPO
NPEFMT4UJWFST3BNQ8BMLFS)PQT
(SFFOXPPE
BNPOHPUIFST1FUFSTJMJB
DPODMVEFEUIBUiɨ
FJEFBTFNCPEJFEJOJOOPWBUJWF
TPDJBMQSPHSBNTBSFOPUTFMGFYFDVUJOHw*OTUFBE
XIBUJTOFFEFEJTBOiJNQMFNFOUBUJPOQFSTQFDUJWF
POJOOPWBUJPOBOBQQSPBDIUIBUWJFXTQPTUBEPQ
UJPOFWFOUTBTDSVDJBMBOEGPDVTFTPOUIFBDUJPOT
PGUIPTFXIPDPOWFSUJUJOUPQSBDUJDFBTUIFLFZUP
TVDDFTTPSGBJMVSFwQ
#BTFEPOUIFJSZFBST
PGFYQFSJFODF5BZMPS/FMTPO"EFMNBO
TUBUFEiɨ
PTFXIPTFUPVUUPDIBOHFTDIPPMTBOE
TDIPPMJOHBSFDPOGSPOUFEXJUIUXPFOPSNPVTUBTLT
ɨ
FmSTUJTUPEFWFMPQQSPUPUZQFTɨ
FTFDPOE
JOWPMWFTMBSHFTDBMFSFQMJDBUJPO0OFXJUIPVUUIF
PUIFSJTJOTVċ
DJFOU:FUDPOTJEFSBCMZNPSFBUUFO
UJPOJTQBJEUPEFWFMPQJOHBOEWBMJEBUJOHQSPUPUZQFT
UIBOUPEFMJOFBUJOHBOEUFTUJOHTDBMFVQQSPDFTTFT
$MFBSMZJUJTUJNFUPDPSSFDUUIJTEFmDJFODZwQ
(FOESFBV(PHHJO4NJUI
BEEFE
UIBUiXFDBOOPUBĊPSEUPDPOUJOVFEFBMJOHXJUI
UIFCVTJOFTTPGQSPHSBNJNQMFNFOUBUJPOBOE
SFMBUFEUFDIOPMPHZUSBOTGFSUPQJDTJOBDBWBMJFS
GBTIJPOwQ
ɨ
FQVSQPTFPGUIJTNPOPHSBQIJTUPEFTDSJCF
UIFSFTVMUTPGBGBSSFBDIJOHSFWJFXPGUIFJNQMF
NFOUBUJPOMJUFSBUVSFɨ
FSFJTCSPBEBHSFFNFOUUIBU
JNQMFNFOUBUJPOJTBEFDJEFEMZDPNQMFYFOEFBWPS
NPSFDPNQMFYUIBOUIFQPMJDJFTQSPHSBNTQSP
DFEVSFTUFDIOJRVFTPSUFDIOPMPHJFTUIBUBSFUIF
TVCKFDUPGUIFJNQMFNFOUBUJPOFĊPSUT&WFSZBTQFDU

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
PGJNQMFNFOUBUJPOJTGSBVHIUXJUIEJċDVMUZGSPN
TZTUFNUSBOTGPSNBUJPOUPDIBOHJOHTFSWJDFQSPWJEFS
CFIBWJPSBOESFTUSVDUVSJOHPSHBOJ[BUJPOBMDPOUFYUT
(JWFOUIFJNQPSUBODFPGJNQMFNFOUBUJPOUIFQVS
QPTFPGUIJTSFWJFXJTUPDSFBUFBUPQPHSBQIJDBMNBQ
PGJNQMFNFOUBUJPOBTTFFOUISPVHIFWBMVBUJPOTPG
GBDUPSTSFMBUFEUPJNQMFNFOUBUJPOBUUFNQUT*UJTOPU
BOBUUFNQUUPCFFYIBVTUJWF4PNFMJUFSBUVSFSFWJFXT
IBWFWFSZFYBDUJOHDSJUFSJBBOESFWJFXQSPDFEVSFTB
TUZMFXFMMTVJUFEUPBSFBTPGXFMMEFWFMPQFELOPXM
FEHF8JUISFTQFDUUPJNQMFNFOUBUJPOUIFSFJTOP
BHSFFEVQPOTFUPGUFSNTUIFSFBSFGFXPSHBOJ[FE
BQQSPBDIFTUPFYFDVUJOHBOEFWBMVBUJOHJNQMFNFO
UBUJPOQSBDUJDFTBOEPVUDPNFTBOEHPPESFTFBSDI
EFTJHOTBSFEJċDVMUXIFOUIFSFBSFiUPPNBOZ
WBSJBCMFTBOEUPPGFXDBTFTw(PHHJO
(JWFO
UIFTUBUFPGUIFmFMEUIFHPBMXBTUPiSFWJFXMPPTFMZw
UPDBQUVSFNFBOJOHEFUFDUSFMBUJPOTIJQTBNPOH
DPNQPOFOUTBOEIFMQGVSUIFSUIFEFWFMPQNFOUPG
UIFQSBDUJDFBOETDJFODFPGJNQMFNFOUBUJPO
ɨFSFNBJOEFSPGUIJTJOUSPEVDUJPOTFUTUIF
TUBHFGPSSFBEJOHUIFNPOPHSBQIɨFSFJTBOPWFS
WJFXPGUIFSFWJFXNFUIPETJOPSEFSUPQSPWJEFUIF
SFBEFSXJUIBDPOUFYUGPSFWBMVBUJOHUIFGBDFWBMJEJUZ
PGUIFSFWJFXJOUFSNTPGTDPQFmOEJOHTBOE
GSBNFXPSLTɨJTJTGPMMPXFECZBOPSJFOUBUJPOUP
JNQMFNFOUBUJPOBTEJTUJODUGSPNQSPHSBNEFWFMPQ
NFOUBOEBEFmOJUJPOPGJNQMFNFOUBUJPO
3FWJFX.FUIPET
ɨFHPBMPGUIJTMJUFSBUVSFSFWJFXJTUPTZO
UIFTJ[FSFTFBSDIJOUIFBSFBPGJNQMFNFOUBUJPOBT
XFMMBTUPEFUFSNJOFXIBUJTLOPXOBCPVUSFMFWBOU
DPNQPOFOUTBOEDPOEJUJPOTPGJNQMFNFOUBUJPO
4FBSDITUSBUFHJFTXFSFEFWFMPQFECZUIFSFTFBSDI
UFBNBTBOJUFSBUJWFQSPDFTTJODPOTVMUBUJPOXJUI
UIF-PVJTEFMB1BSUF'MPSJEB.FOUBM)FBMUI
*OTUJUVUF'.)*
6OJWFSTJUZPG4PVUI'MPSJEB
MJCSBSJBOɨFSFTFBSDIUFBNCFHBOUIFMJUFSBUVSF
TFBSDIJOHQSPDFTTCZFTUBCMJTIJOHHVJEFMJOFTGPS
DJUBUJPOSFUSJFWBMɨFGPMMPXJOHDJUBUJPOSFUSJFWBM
DSJUFSJBXFSFVTFEUPTFMFDUSFQPSUTCPPLTBOE
QVCMJTIFEBOEVOQVCMJTIFEBSUJDMFDJUBUJPOTGPS
QSFMJNJOBSZSFWJFX
t QVCMJTIFEJO&OHMJTIOPFBSMJFSUIBO
t UIFUJUMFPSBCTUSBDUDPOUBJOFEPOFPSNPSFPG
UIFTFBSDIUFSNTBOE
t BOFNQJSJDBMTUVEZNFUBBOBMZTJTPSMJUFSBUVSF
SFWJFX
-JUFSBUVSFXJUIBOZEBUBRVBOUJUBUJWFPS
RVBMJUBUJWF
BOEBOZEFTJHOTVSWFZTUPIJHIRVBM
JUZSBOEPNJ[FEHSPVQEFTJHOTPSXJUIJOTVCKFDU
EFTJHOT
JOBOZEPNBJOJODMVEJOHBHSJDVMUVSF
CVTJOFTTDIJMEXFMGBSFFOHJOFFSJOHIFBMUI
KVWFOJMFKVTUJDFNBOVGBDUVSJOHNFEJDJOFNFOUBM
IFBMUIOVSTJOHBOETPDJBMTFSWJDFT
XBTFMJHJCMF
GPSJODMVTJPO
%BUBCBTFTTFBSDIFEJODMVEFE1TZD*/'0
.FEMJOF4PDJPMPHJDBM"CTUSBDUT$*/")-
&NFSBME+45031SPKFDU.VTF$VSSFOU
$POUFOUTBOE8FCPG4DJFODF0ODFUIFSFTFBSDI
UFBNIBEDPNQMFUFEUIFMJUFSBUVSFTFBSDIOFBSMZ
DJUBUJPOTXFSFSFUSJFWFEBOEFOUFSFEJOUP
BO&OE/PUFEBUBCBTFɨFQSJODJQBMJOWFTUJHBUPST
UIFOQSPDFFEFEUPQBSFEPXOUIFMJTUCZSFBEJOH
UIFUJUMFTBOEBCTUSBDUTVTJOHUIFTBNFHVJEFMJOFT
GPSDJUBUJPOSFUSJFWBMGVMMEFUBJMTBSFQSPWJEFE
JO"QQFOEJY"
ɨFSFNBJOJOHDJUBUJPOT/
XFSFSFUSJFWFEGPSGVMMUFYUSFWJFXBOE
DPOUFOUBOBMZTJTɨFSFWJFXUFBNEFWFMPQFEB
EBUBFYUSBDUJPOUPPMDBMMFEUIFBSUJDMFTVNNBSZUP
SFDPSEQFSUJOFOUJOGPSNBUJPOGSPNFBDIEPDV
NFOUSFWJFXFEɨFBSUJDMFTVNNBSZDPWFSFE
TFWFSBMBTQFDUTJODMVEJOHUIFSFTFBSDIEPNBJO
UPQJDPSQVSQPTFPGUIFBSUJDMFNFUIPETSFTVMUT
BOEmOEJOHTDPEFTPSTUBHFTPGJNQMFNFOUBUJPO
BTEFmOFECZUIFDPEFCPPLTFMFDUFERVPUBUJPOT
TFMFDUFESFGFSFODFTBOENFNPTPSOPUFTNBEFCZ
UIFSFWJFXFSBCPVUUIFBSUJDMF
'VMMUFYUSFWJFXTXFSFDPNQMFUFECZPOFPG
UIFmWFSFWJFXUFBNNFNCFST&BDIUFBNNFNCFS
XBTBTLFEUPNBLFOPUFPGBOZQBSUJDVMBSMZOPUF
XPSUIZPSiTJHOJmDBOUwJNQMFNFOUBUJPOBSUJDMFTJO
UIFNFNPTFDUJPOPGUIFBSUJDMFTVNNBSZJGJUNFU
POFPGUIFGPMMPXJOHUISFFDSJUFSJB
XFMMEF
TJHOFEFYQFSJNFOUBMFWBMVBUJPOTPGJNQMFNFOUB
UJPOGBDUPST
DBSFGVMSFWJFXTUIFJNQMFNFOUB
UJPOMJUFSBUVSFPS
XFMMUIPVHIUPVUCVUNPSF
UIFPSFUJDBMEJTDVTTJPOTPGJNQMFNFOUBUJPOGBDUPST
'PSFYBNQMFiTJHOJmDBOUwBSUJDMFTJODMVEFE
MJUFSBUVSFEFTDSJCJOHHSPVQPSXJUIJOTVCKFDU
FYQFSJNFOUBMEFTJHOTNFUBBOBMZTFTPSMJUFSBUVSF
SFWJFXTQFSUBJOJOHUPTQFDJmDJNQMFNFOUBUJPO
GBDUPSTMJUFSBUVSFEFTDSJCJOHVTFGVMGSBNFXPSLT
PSUIFPSFUJDBMTVNNBSJFTPSRVBMJUBUJWFBOBMZTFT
PGTQFDJmDJNQMFNFOUBUJPOFĊPSUT-JUFSBUVSFUIBU
GPDVTFEPOBVUIPSHFOFSBUFETVSWFZTPGUIPTF
JOWPMWFEJOJNQMFNFOUBUJPOFĊPSUTGPDVTFEPO
JOUFSWFOUJPOTBOEPOMZQSPWJEFEJODPNQMFUFEF

(JWFOUIFTUBUFPGUIF
mFMEUIFHPBMXBT
UPiSFWJFXMPPTFMZw
UPDBQUVSFNFBOJOH
EFUFDUSFMBUJPOTIJQT
BNPOHDPNQPOFOUT
BOEIFMQGVSUIFSUIF
EFWFMPQNFOUPGUIF
QSBDUJDFBOETDJFODF
PGJNQMFNFOUBUJPO
$IBQUFSt*OUSPEVDUJPO
5IFMBDLPGDPNNPO
EFmOJUJPOTBOE
UIFMBDLPGKPVSOBMT
TQFDJmDBMMZPSJFOUFE
UPJNQMFNFOUBUJPO
SFTFBSDIQSPCBCMZSFnFDU
UIFQPPSMZEFWFMPQFE
TUBUFPGUIFmFME
TDSJQUJPOTPGJNQMFNFOUBUJPOGBDUPSTPSQSJNBSJMZ
QSFTFOUFEUIFPQJOJPOTPGUIFBVUIPSTXFSFOPU
JODMVEFEBTiTJHOJmDBOUwBSUJDMFT
"GUFSSFBEJOHUIFGVMMUFYUBCPVUPGUIF
BSUJDMFTXFSFESPQQFEGSPNUIFSFWJFX.PTU
PGUFOEFMFUJPOTPDDVSSFEXIFOJNQMFNFOUBUJPO
XBTNFOUJPOFEJOUIFUJUMFPSBCTUSBDUCVUXBT
OPUFWBMVBUFEJOBOZXBZJOUIFBSUJDMFJUTFMGJF
XBTOPUiBOFNQJSJDBMTUVEZNFUBBOBMZTJTPS
SFWJFXw
0ODFUIFGVMMUFYUSFWJFXXBTDPNQMFUFE
BSUJDMFTSFNBJOFEBCPVUIBMG
PGXIJDI
XFSFJEFOUJmFEBTTJHOJmDBOUJNQMFNFOUBUJPO
BSUJDMFT0GUIFTFBSUJDMFTSFQPSUFEUIFSFTVMUT
PGFYQFSJNFOUBMBOBMZTFTSBOEPNJ[FEHSPVQ
PSXJUIJOTVCKFDUEFTJHOT
PSNFUBBOBMZTFTPG
JNQMFNFOUBUJPOWBSJBCMFT"SUJDMFTVNNBSJFT
XFSFTPSUFEJOUPDPOUFOUBSFBTCZTFBSDIJOHBDSPTT
BSUJDMFTGPSUIFDPEFTEFTDSJCFEJOUIFDPEFCPPL
TFF"QQFOEJY#
ɨFQSJODJQBMJOWFTUJHBUPSTUIFO
QSPDFFEFEUPSFWJFXFBDIBSFBGPSDPNNPOJNQMF
NFOUBUJPOUIFNFTBOEQBUUFSOT
ɨFSFWJFXXBTDIBMMFOHJOHEVFUPUIFMBDLPG
XFMMEFmOFEUFSNT%JĊVTJPOEJTTFNJOBUJPOBOE
JNQMFNFOUBUJPOTPNFUJNFTSFGFSSFEUPUIFTBNF
HFOFSBMDPOTUSVDUTBOEBUPUIFSUJNFTRVJUFEJG
GFSFOUNFBOJOHTXFSFBTDSJCFEUPUIFTBNFUFSNT
'PSFYBNQMFiJNQMFNFOUBUJPOwTPNFUJNFTNFBOT
iVTFEwJOBHFOFSBMTFOTFPSiQVUJOUPFĊFDUw
XJUITQFDJmDSFGFSFODFUPBQSPHSBNPSQSBDUJDF
"UPUIFSUJNFTJUSFGFSSFEUPBTFUPGNFUIPETUP
QVSQPTFGVMMZIFMQPUIFSTNBLFVTFPGBQSPHSBN
PSQSBDUJDFPOBCSPBETDBMF4JNJMBSMZDPBDIJOH
TVQFSWJTJPOBDBEFNJDEFUBJMJOHBOEPOUIFKPC
UFBDIJOHXFSFVTFEUPEFTDSJCFTJNJMBSBDUJWJUJFT
"SFUIFiJNQMFNFOUFSTwUIFPOFTUFBDIJOHPSUIF
POFTCFJOHUBVHIU ɨFBOTXFSJTJUEFQFOETPO
UIFBVUIPS8FIBWFDSFBUFEPVSPXOMFYJDPOXJUI
EFmOJUJPOTTFF"QQFOEJY"BOE#
JOUIFUFYUUP
IFMQHVJEFUIFSFBEFSUISPVHIUIJTNPOPHSBQI
BOEUPSFEVDFDPOGVTJPOɨFMBDLPGDPNNPO
EFmOJUJPOTBOEUIFMBDLPGKPVSOBMTTQFDJmDBMMZPSJ
FOUFEUPJNQMFNFOUBUJPOSFTFBSDIQSPCBCMZSFnFDU
UIFQPPSMZEFWFMPQFETUBUFPGUIFmFME
"O*NQMFNFOUBUJPO)FBETFU
*UJTJNQPSUBOUUPIBWFBOiJNQMFNFOUBUJPO
IFBETFUwXIJMFSFBEJOHUIJTNPOPHSBQI'SPNBO
JNQMFNFOUBUJPOQPJOUPGWJFXUIFSFBSFBMXBZT
UXPJNQPSUBOUBTQFDUTPGFWFSZSFTFBSDITUVEZ
EFNPOTUSBUJPOQSPKFDUPSBUUFNQUFEJOUFSWFOUJPO
*OFBDITUVEZUIFSFBSFJOUFSWFOUJPOQSPDFTTFTBOE
PVUDPNFTBOEUIFSFBSFJNQMFNFOUBUJPOQSPDFTTFT
BOEPVUDPNFT8IFOJNQMFNFOUJOHFWJEFODF
CBTFEQSBDUJDFTBOEQSPHSBNT#MBTF'JYTFO
1IJMMJQT
EJTDVTTFEUIFOFFEUPEJTDSJNJOBUF
JNQMFNFOUBUJPOPVUDPNFT"SFUIFZEPJOHUIF
QSPHSBNBTJOUFOEFE GSPNFĊFDUJWFOFTTPVUDPNFT
:FTUIFZBSFBOEJUJTJTOPUSFTVMUJOHJOHPPE
PVUDPNFT
0OMZXIFOFĊFDUJWFQSBDUJDFTBOE
QSPHSBNTBSFGVMMZJNQMFNFOUFETIPVMEXFFYQFDU
QPTJUJWFPVUDPNFT#FSOGFME'JYTFO#MBTF
*OTUJUVUFPG.FEJDJOF8BTIJOHUPO
4UBUF*OTUJUVUFGPS1VCMJD1PMJDZ
4PGBSBTUIFXBWFPGJOUFSFTUJOFWJEFODF
CBTFEQSBDUJDFTBOEQSPHSBNTIBTTXFQUBDSPTT
IVNBOTFSWJDFTUIFOBUVSFPGUIFFWJEFODFBCPVU
JOUFSWFOUJPOTIBTSFDFJWFEUIFQSFQPOEFSBODFPG
BUUFOUJPOGSPNSFTFBSDIFSTBOEQPMJDZNBLFST"T
,JUTPO)BSWFZ.D$PSNBDL
TUBUFEi
UIFJOWFTUNFOUJOEFWFMPQJOHTUSVDUVSFTUPFOTVSF
HPMETUBOEBSESFTFBSDIFWJEFODFIBTZFUUPCF
NBUDIFECZFRVBMJOWFTUNFOUJOXBZTPGFMVDJEBU
JOHIPXPSHBOJ[BUJPOTDIBOHFDVMUVSFTPSVTFEJG
GFSFOUUFDIOJRVFTUPNBOBHFUIFDIBOHFQSPDFTTw
Q
'SPNBOJNQMFNFOUBUJPOQPJOUPGWJFX
EPJOHNPSFBOECFUUFSSFTFBSDIPOBQSPHSBNPS
QSBDUJDFJUTFMGEPFTOPUMFBEUPNPSFTVDDFTTGVM
JNQMFNFOUBUJPO"TFSJFTPGNFUBBOBMZTFTBOE
EFUBJMFEBTTFTTNFOUTPGUIFTUSFOHUIPGSFTFBSDI
mOEJOHTGPSDFSUBJOQSBDUJDFTBOEQSPHSBNTNBZ
IFMQBDPOTVNFSBHFODZPSDPNNVOJUZTFMFDU
BQSPHSBN)PXFWFSNPSFEBUBPOQSPHSBN
PVUDPNFTXJMMOPUIFMQJNQMFNFOUUIBUQSPHSBN
*NQMFNFOUBUJPOJTBOFOUJSFMZEJĊFSFOUFOUFSQSJTF
ɨVTBOJOUFSWFOUJPONVTUCFXFMMEFmOFEBOE
DBSFGVMMZFWBMVBUFEXJUISFHBSEUPJUTFĊFDUTPOJUT
JOUFOEFEDPOTVNFSTDIJMESFOGBNJMJFTBEVMUT
-JLFXJTFJNQMFNFOUBUJPOPGBOJOUFSWFOUJPO
NVTUCFXFMMEFmOFEBOEDBSFGVMMZFWBMVBUFEXJUI
SFHBSEUPJUTFĊFDUTPOJUTJOUFOEFEDPOTVNFST
QSBDUJUJPOFSTNBOBHFSTPSHBOJ[BUJPOTTZTUFNT
"OJNQMFNFOUBUJPOIFBETFUBMTPJTDSJUJDBMGPS
VOEFSTUBOEJOHBOEJOUFSQSFUJOHEBUBGSPNPVUDPNF

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
TUVEJFT3PTTJ'SFFNBO
JEFOUJmFEUISFF
XBZTJOXIJDIJOBEFRVBUFNFBTVSFTPGQSPHSBN
JNQMFNFOUBUJPONBZMFBEUPBOJODPSSFDUDPO
DMVTJPOUIBUBOJOUFSWFOUJPOJTJOFĊFDUJWF'JSTU
OPUSFBUNFOUPSUPPMJUUMFUSFBUNFOUJTQSPWJEFE
TFDPOEUIFXSPOHUSFBUNFOUJTQSPWJEFEBOEUIJSE
UIFUSFBUNFOUJTOPOTUBOEBSEVODPOUSPMMFEPSWBS
JFTBDSPTTUIFUBSHFUQPQVMBUJPO%PCTPO$PPL
EFTDSJCFEiUZQF***wUZQFUISFF
FSSPSTɨBU
JTFWBMVBUJOHBQSPHSBNUIBUXBTEFTDSJCFECVUOPU
JNQMFNFOUFE*OUIFJSBOBMZTJTPGBQSPHSBNGPS
FYPĊFOEFSTUIFZGPVOEPOMZJODPOTVNFST
BDUVBMMZSFDFJWFEUIFQSPHSBNBTEFTDSJCFEJOUIF
NFUIPETTFDUJPOɨVTUIFPVUDPNFEBUBDPVME
OPUCFBUUSJCVUFEUPUIFQSPHSBNBTEFTDSJCFE
'FMENBO$BQMJOHFS8PEBSTLJ
GPVOE
UIBUBQQBSFOUmOEJOHTPGOPEJĊFSFODFTBNPOH
HSPVQTXFSFFYQMBJOFECZNFBTVSJOHUIFBQQMJDB
UJPOPGUIFJOEFQFOEFOUWBSJBCMFTɨPTFZPVUIT
XIPXFSFJOHSPVQTXIPTFMFBEFSTTLJMMGVMMZGPM
MPXFEUIFQSPUPDPMIBECFUUFSPVUDPNFT
0VUDPNFJOUFSQSFUBUJPOJTGVSUIFSDPNQSP
NJTFEXIFODPOUSPMHSPVQTVUJMJ[FUIFDPNQP
OFOUTPGUIFFWJEFODFCBTFEQSPHSBNPSQSBDUJDF
PSJGUIFFYQFSJNFOUBMQSPHSBNTGBJMUPJNQMFNFOU
LFZBTQFDUTPGUIFJOUFSWFOUJPO*OTUVEJFTPGPOF
FWJEFODFCBTFEQSPHSBN"TTFSUJWF$PNNVOJUZ
5SFBUNFOUPS"$5#POE&WBOT4BMZFST
8JMMJBNT,JN
JUXBTGPVOEJOPOF
DBTFUIBUBDPOUSPMTJUFIBEJODPSQPSBUFENBOZ
"$5QSJODJQMFT.D)VHP%SBLF5FBHVF9JF
XIJMFJOBOPUIFSUIBUUIFFYQFSJNFOUBMTJUFT
IBEJNQMFNFOUFEGFXFSBTQFDUTPGUIF"$5NPEFM
UIBOFYQFDUFE#POE.JMMFS,SVNXFJE8BSE
%BOF4DIOFJEFS
DPOEVDUFEBMJU
FSBUVSFSFWJFXPGQSFWFOUJPOQSPHSBNTQVCMJTIFE
CFUXFFOBOEɨFZGPVOEUIBUPOMZ
PGPVUDPNFTUVEJFTEPDVNFOUFE
UIFJNQMFNFOUBUJPOPGUIFJOEFQFOEFOUWBSJBCMFT
JFmEFMJUZ
BOEPOMZVTFEBNFBTVSFPGmEFM
JUZBTBWBSJBCMFXIFOBOBMZ[JOHUIFSFTVMUTɨFZ
BMTPOPUFEUIBUUIFBNPVOUPGEPDVNFOUBUJPOPG
mEFMJUZGPVOEJOUIFJSSFWJFX
iDPNQBSFE
UPUIFGPVOECZ1FUFSTPOFUBM
JO
FYQFSJNFOUBMTUVEJFTQVCMJTIFEGSPNUP
JOUIF+PVSOBMPG"QQMJFE#FIBWJPS"OBMZTJT
UIFGPVOECZ.PODIFSBOE1SJO[
JOUSFBUNFOUPVUDPNFTUVEJFTQVCMJTIFEJO
DMJOJDBMQTZDIPMPHZQTZDIJBUSZCFIBWJPSUIFSBQZ
BOEGBNJMZUIFSBQZKPVSOBMTGSPNUP
UIFGPVOECZ3PHFST8FJTFJOHSPVQEF
TJHOQBSFOUUSBJOJOHTUVEJFTQVCMJTIFEGSPN
UPBOEUIFOPUFECZ(SFTIBNFU
BM
JOFWBMVBUJPOTPGCFIBWJPSBMMZCBTFE
JOUFSWFOUJPOTQVCMJTIFEGSPNUPwQ
%BOF4DIOFJEFS
DPODMVEFEUIBUi"
SFPSHBOJ[BUJPOPGSFTFBSDIQSJPSJUJFTJTOFFEFEUP
GBDJMJUBUFMFTTDPOGPVOEFECFUUFSRVBMJUZFWBMVB
UJPOTPGQSFWFOUJWFJOUFSWFOUJPOTwQ
ɨVTJNQMFNFOUBUJPOWBSJBCMFTBSFOPU
TZOPOZNPVTXJUIUIPTFJOWPMWFEJOJOUFSWFOUJPOT
BOEJNQMFNFOUBUJPOPVUDPNFTBSFJNQPSUBOU
UPNFBTVSFBOBMZ[FBOESFQPSUXIFOBUUFNQU
JOHUPJOUFSQSFUSFTFBSDImOEJOHTPSCSPBETDBMF
BQQMJDBUJPOT#FSOGFME#MBTFFUBM
%VTFOCVSZ#SBOOJHBO'BMDP)BOTFO
'PSTFUMVOE5BMTFUI#SBEMFZ/PSEIFJN
#KPSOEBM(PPENBO.PXCSBZ
)PMUFS5FBHVF#ZCFF3ZDIFUOJL
'SPNNFS)BXF4IJFMM
*NQMFNFOUBUJPO%FmOFE
8IBUJTiJNQMFNFOUBUJPO w'PSUIFQVSQPTFT
PGUIJTSFWJFXJNQMFNFOUBUJPOJTEFmOFEBTB
TQFDJmFETFUPGBDUJWJUJFTEFTJHOFEUPQVUJOUP
QSBDUJDFBOBDUJWJUZPSQSPHSBNPGLOPXOEJNFO
TJPOT"DDPSEJOHUPUIJTEFmOJUJPOJNQMFNFOUB
UJPOQSPDFTTFTBSFQVSQPTFGVMBOEBSFEFTDSJCFE
JOTVċDJFOUEFUBJMTVDIUIBUJOEFQFOEFOUPCTFSW
FSTDBOEFUFDUUIFQSFTFODFBOETUSFOHUIPGUIF
iTQFDJmDTFUPGBDUJWJUJFTwSFMBUFEUPJNQMFNFOUB
UJPO*OBEEJUJPOUIFBDUJWJUZPSQSPHSBNCFJOH
JNQMFNFOUFEJTEFTDSJCFEJOTVċDJFOUEFUBJMTP
UIBUJOEFQFOEFOUPCTFSWFSTDBOEFUFDUJUTQSFTFODF
BOETUSFOHUI"TOPUFEFBSMJFSXIFOUIJOLJOH
BCPVUJNQMFNFOUBUJPOUIFPCTFSWFSNVTUCFBXBSF
PGUXPTFUTPGBDUJWJUJFTJOUFSWFOUJPOMFWFMBDUJWJUZ
BOEJNQMFNFOUBUJPOMFWFMBDUJWJUZ
BOEUXPTFUTPG
PVUDPNFTJOUFSWFOUJPOPVUDPNFTBOEJNQMFNFO
UBUJPOPVUDPNFT
ɨFWJFXCFDPNFTBCJUNPSFDPNQMJDBUFE
XIFOJNQMFNFOUBUJPOTBWWZSFTFBSDIFSTUBMLBCPVU
JNQMFNFOUBUJPOSFMBUFEiJOUFSWFOUJPOTwXJUI
DPNNVOJUZMFBEFSTBHFODZEJSFDUPSTTVQFSWJTPST
QSBDUJUJPOFSTQPMJDZNBLFSTBOEGVOEFST'PSQVS
QPTFTPGUIJTNPOPHSBQIXFXJMMVTFiJOUFSWFO
UJPOTwUPNFBOUSFBUNFOUPSQSFWFOUJPOFĊPSUTBU
UIFDPOTVNFSMFWFMBOEiJNQMFNFOUBUJPOwUPNFBO
FĊPSUTUPJODPSQPSBUFBQSPHSBNPSQSBDUJDFBUUIF

'PSUIFQVSQPTFTPG
UIJTSFWJFX
*NQMFNFOUBUJPOJT
EFmOFEBTBTQFDJmFE
TFUPGBDUJWJUJFTEFTJHOFE
UPQVUJOUPQSBDUJDFBO
BDUJWJUZPSQSPHSBNPG
LOPXOEJNFOTJPOT
$IBQUFSt*OUSPEVDUJPO
DPNNVOJUZBHFODZPSQSBDUJUJPOFSMFWFMT"MTPJU
JTDPNNPOUPSFBEBCPVUiJNQMFNFOUBUJPOwPGB
QSPHSBNPSQSBDUJDFBTJGJUXFSFBOBDDPNQMJTIFE
GBDUXIFOUIFDPOUFYUPGUIFTUBUFNFOUNBLFT
JUDMFBSUIBUTPNFQSPDFTTNPSFPSMFTTDMFBSMZ
EFTDSJCFE
IBECFFOQVUJOQMBDFUPBUUFNQUUIF
JNQMFNFOUBUJPOPGUIBUQSPHSBNPSQSBDUJDFFH
GVOEJOHQPMJDZNBOEBUF
8IFOGBDFEXJUI
UIFSFBMJUJFTPGIVNBOTFSWJDFTJNQMFNFOUBUJPO
PVUDPNFTTIPVMEOPUCFBTTVNFEBOZNPSFUIBO
JOUFSWFOUJPOPVUDPNFTBSFBTTVNFE
%FHSFFTPG*NQMFNFOUBUJPO
%VSJOHUIFDPVSTFPGUIFSFWJFXJUXBTOPUFEUIBUWBSJPVTBVUIPSTEJTDVTTFEUIFQVSQPTFT
BOEPVUDPNFTPGJNQMFNFOUBUJPOBUUFNQUTJOEJĊFSFOUXBZT(PHHJO
ɨFQVSQPTFTBOE
PVUDPNFTPGJNQMFNFOUBUJPONJHIUCFDBUFHPSJ[FEBT
1BQFSJNQMFNFOUBUJPONFBOTQVUUJOHJOUPQMBDFOFXQPMJDJFTBOEQSPDFEVSFTUIFiSFDPSEFE
UIFPSZPGDIBOHFw)FSOBOEF[)PEHFT
XJUIUIFBEPQUJPOPGBOJOOPWBUJPOBTUIF
SBUJPOBMFGPSUIFQPMJDJFTBOEQSPDFEVSFT0OFFTUJNBUFXBTUIBUPGUIFQFPQMFEFQFO
EFOUJOOPWBUJPOTJOCVTJOFTTTUPQBUQBQFSJNQMFNFOUBUJPO3PHFST
8FTUQIBM(VMBUJ
4IPSUFMM
GPVOEJOUIFJSTVSWFZPGCVTJOFTTFTUIBUi*GPSHBOJ[BUJPOTDBONJOJNJ[F
FWBMVBUJPOBOEJOTQFDUJPOPGUIFJSJOUFSOBMPQFSBUJPOTCZFYUFSOBMDPOTUJUVFOUTUISPVHIBEPQ
UJPOBMPOFUIFZNBZOFHMFDUJNQMFNFOUBUJPOBMUPHFUIFSEFDPVQMJOHPQFSBUJPOBMSPVUJOFTGSPN
GPSNBMMZBEPQUFEQSPHSBNTwQ
ɨVTQBQFSJNQMFNFOUBUJPONBZCFFTQFDJBMMZQSFWB
MFOUXIFOPVUTJEFHSPVQTBSFNPOJUPSJOHDPNQMJBODFFHGPSBDDSFEJUBUJPO
BOENVDIPGUIF
NPOJUPSJOHGPDVTFTPOUIFQBQFSUSBJM*UJTDMFBSUIBUQBQFSXPSLJOmMFDBCJOFUTQMVTNBOVBMT
POTIFMWFTEPOPUFRVBMQVUUJOHJOOPWBUJPOTJOUPQSBDUJDFXJUICFOFmUTUPDPOTVNFST
1SPDFTTJNQMFNFOUBUJPONFBOTQVUUJOHOFXPQFSBUJOHQSPDFEVSFTJOQMBDFUPDPOEVDUUSBJO
JOHXPSLTIPQTQSPWJEFTVQFSWJTJPODIBOHFJOGPSNBUJPOSFQPSUJOHGPSNTBOETPPOUIF
iFYQSFTTFEUIFPSZPGDIBOHFwBOEiBDUJWFUIFPSZPGDIBOHFw)FSOBOEF[)PEHFT
XJUIUIFBEPQUJPOPGBOJOOPWBUJPOBTUIFSBUJPOBMFGPSUIFQSPDFEVSFTɨFBDUJWJUJFTSFMBUFE
UPBOJOOPWBUJPOBSFPDDVSSJOHFWFOUTBSFCFJOHDPVOUFEBOEJOOPWBUJPOSFMBUFEMBOHVBHFT
BSFBEPQUFE
)PXFWFSOPUNVDIPGXIBUHPFTPOJTOFDFTTBSJMZGVODUJPOBMMZSFMBUFEUPUIFOFXQSBD
UJDF5SBJOJOHNJHIUDPOTJTUPGNFSFMZEJEBDUJDPSJFOUBUJPOUPUIFOFXQSBDUJDFPSQSPHSBN
TVQFSWJTJPONJHIUCFVOSFMBUFEUPBOEVOJOGPSNFECZXIBUXBTUBVHIUJOUSBJOJOHJOGPSNB
UJPONJHIUCFDPMMFDUFEBOETUPSFEXJUIPVUBĊFDUJOHEFDJTJPONBLJOHBOEUIFUFSNTVTFEJO
UIFOFXMBOHVBHFNBZCFEFWPJEPGPQFSBUJPOBMNFBOJOHBOEJNQBDU*OCVTJOFTTUIJTGPSN
PGJNQMFNFOUBUJPOIBTCFFODBMMFEUIF'BMMBDZPG1SPHSBNNBUJD$IBOHFɨBUJTUIFCFMJFG
UIBUQSPNVMHBUJOHPSHBOJ[BUJPOBMNJTTJPOTUBUFNFOUTiDPSQPSBUFDVMUVSFwQSPHSBNTUSBJOJOH
DPVSTFTPSRVBMJUZDJSDMFTXJMMUSBOTGPSNPSHBOJ[BUJPOTBOEUIBUFNQMPZFFCFIBWJPSJTDIBOHFE
TJNQMZCZBMUFSJOHBDPNQBOZTGPSNBMTUSVDUVSFBOETZTUFNT#FFS&JTFOTUBU4QFDUPS
*UJTDMFBSUIBUUIFUSBQQJOHTPGFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFTBOEQSPHSBNTQMVTMJQTFSWJDF
EPOPUFRVBMQVUUJOHJOOPWBUJPOTJOUPQSBDUJDFXJUICFOFmUTUPDPOTVNFST
1FSGPSNBODFJNQMFNFOUBUJPONFBOTQVUUJOHQSPDFEVSFTBOEQSPDFTTFTJOQMBDFJOTVDIBXBZ
UIBUUIFJEFOUJmFEGVODUJPOBMDPNQPOFOUTPGDIBOHFBSFVTFEXJUIHPPEFĊFDUGPSDPOTVNFST
UIFiJOUFHSBUFEUIFPSZPGDIBOHFw)FSOBOEF[)PEHFT1BJOF#FMMBNZ8JMDPY
*UBQQFBSTUIBUJNQMFNFOUBUJPOUIBUQSPEVDFTBDUVBMCFOFmUTUPDPOTVNFSTPSHBOJ[B
UJPOTBOETZTUFNTSFRVJSFTNPSFDBSFGVMBOEUIPVHIUGVMFĊPSUTBTEFTDSJCFECZUIFBVUIPST
SFWJFXFEJOUIJTNPOPHSBQI

$IBQUFS
*NQMFNFOUBUJPO
JOUIF$POUFYUPG
$PNNVOJUZ
n 3FTFBSDIPO$PNNVOJUZ$POUFYU
n .FBTVSJOH3FBEJOFTT
n 4UBHFTPG$PNNVOJUZ3FBEJOFTT
i5IFDPNNVOJUZCPUIEFmOFTUIF
QSPCMFNUPCFTPMWFEBOEUFTUT
UIFBEFRVBDZPGUIFBOTXFSw
'FMOFS
$IBQUFSt*NQMFNFOUBUJPOJOUIF$POUFYUPG$PNNVOJUZ
*NQMFNFOUBUJPOJOUIF$POUFYUPG
$PNNVOJUZ
5IF8PSME#BOLBEWJTFE
UIBUiyGPSBNVUVBMMZ
SFJOGPSDJOHDPBMJUJPOUP
FNFSHFFBDIQPUFOUJBM
QBSUOFSNVTUNBLFBO
JOWFTUNFOUXJUIBIJHI
EFHSFFPGVODFSUBJOUZ
SFHBSEJOHUIF
DPNNJUNFOUDBQBDJUZ
BOEJOUFOUJPOTPGUIFJS
QPUFOUJBMQBSUOFSw
#FGPSFXFCFHJOUPEFMWFJOUPUIFNZTUFSJFTPGJNQMFNFOUBUJPOXFXBOUUPBöSNUIFPCWJPVT
*NQMFNFOUBUJPOPDDVSTJOUIFDPOUFYUPGDPNNVOJUZ
'PSQSFTFOUQVSQPTFTBiDPNNVOJUZwNJHIU
CFNFNCFSTPGBDJUZOFJHICPSIPPEPSHBOJ[BUJPO
TFSWJDFBHFODZCVTJOFTTPSQSPGFTTJPOBMBTTPDJBUJPO
"UIFNFSVOOJOHUISPVHIPVUUIFMJUFSBUVSFXBT
UIFJNQPSUBODFPGLOPXJOHUIFDVSSFOUTUSFOHUIT
BOEOFFETPGBDPNNVOJUZQSJPSUPTFMFDUJOHBOE
BUUFNQUJOHUPJNQMFNFOUBOJOOPWBUJPO*OUIF
QSPDFTTPGFYBNJOJOHUIFDPNNVOJUZTTUSFOHUIT
BOEOFFETBQMBOOJOHHSPVQPGUFOGPSNTBOECF
DPNFTBDBUBMZTUGPSJODSFBTJOHBXBSFOFTTNPCJMJ[
JOHJOUFSFTUTBOEESJWJOHQMBOOJOHBDUJWJUJFT
ɨ
FMJUFSBUVSFBDSPTTEPNBJOTDPOTJTUFOUMZ
DJUFTUIFJNQPSUBODFPGiTUBLFIPMEFSJOWPMWF
NFOUwBOEiCVZJOwUISPVHIPVUBMMTUBHFTPGUIF
JNQMFNFOUBUJPOQSPDFTTi/PUIJOHBCPVUVT
XJUIPVUVTwTFFNTUPBQQMZUPBMMTUBLFIPMEFST
XIFODIPPTJOHBOEJNQMFNFOUJOHFWJEFODFCBTFE
QSBDUJDFTBOEQSPHSBNTBTXFMMBTPUIFSUSFBUNFOU
JOUFSWFOUJPOT
"TTVNNBSJ[FEJOBOFYBNQMFCZ
1FUFSTJMJB
i6OMFTTBDPNNVOJUZSFDPHOJ[FT
PSBDDFQUTUIFQSFNJTFUIBUBDIBOHFJODPSSFDUJPOT
JTOFFEFEJTBĊPSEBCMFBOEEPFTOPUDPOnJDU
XJUIJUTTFOUJNFOUTSFHBSEJOHKVTUQVOJTINFOU
BOJOOPWBUJWFQSPKFDUIBTMJUUMFIPQFPGTVSWJWJOH
NVDIMFTTTVDDFFEJOHwQ
'PY(FSTINBO
TVNNBSJ[FETFWFSBMZFBSTPGFYQFSJFODF
XJUIUIF8PSME#BOLJOJUTBUUFNQUTJOUFSOBUJPO
BMMZUPJNQMFNFOUOFXQPMJDJFTUPIFMQUIFQPPS
ɨ
FZBEWJTFEUIBUiyGPSBNVUVBMMZSFJOGPSD
JOHDPBMJUJPOUPFNFSHFFBDIQPUFOUJBMQBSUOFS
NVTUNBLFBOJOWFTUNFOUXJUIBIJHIEFHSFFPG
VODFSUBJOUZSFHBSEJOHUIFDPNNJUNFOUDBQBDJUZ
BOEJOUFOUJPOTPGUIFJSQPUFOUJBMQBSUOFSwQ
3FTFBSDIPO$PNNVOJUZ$POUFYU
8IJMFUIPTFFOHBHFEJOJNQMFNFOUJOHQSP
HSBNTBOEQSBDUJDFTDPOTJTUFOUMZEJTDVTTUIFOFFE
GPSDPNNVOJUZSFBEJOFTTBOECVZJOUIFSFBSF
WJSUVBMMZOPEBUBUPTVQQPSUBOZHJWFOBQQSPBDI
UPBDIJFWJOHCVZJO*OBEEJUJPOUIFSFBSFGFX
TUVEJFTUIBUSFMBUFDPNNVOJUZQSFQBSBUJPOUPMBUFS
JNQMFNFOUBUJPOTVDDFTT8JUISFTQFDUUPUIFDPO
DFQUPGCVZJOTFWFSBMTVSWFZTPGJNQMFNFOUBUJPO
FĊPSUTJOCVTJOFTTBOEJOEVTUSZDPOTJTUFOUMZGPVOE
TVQQPSUGPSXPSLFSBOEPUIFSTUBĊQBSUJDJQBUJPO
JOEFDJTJPOTUPNBLFDIBOHFTFH3BNBSBQV
.FISB'SPMJDL4BMBOPWB$JGSF
.BSUJO4NBMM:BTJO
"EEJUJPOBM
TVQQPSUXBTGPVOEJOBMPOHJUVEJOBMDPNQBSJTPO
TUVEZPGXPSLFSTUSFTTBOEJNQMFNFOUBUJPOPGOFX
NBOVGBDUVSJOHUFDIOPMPHZ,PSVOLB8FJTT
,BSFUUB
GPVOETVCKFDUJWFMZFYQFSJFODFE
TUSFTTEFDSFBTFTTJHOJmDBOUMZGPMMPXJOHJNQMFNFO
UBUJPOJODPNQBOJFTJOXIJDIUIFSFXBTHSFBUFS
JODMVTJPOPGFNQMPZFFTJOUIFQMBOOJOHQSPDFTT
4USFTTMFWFMTXFSFVODIBOHFEJODPNQBOJFTXJUI
MPXFSMFWFMTPGFNQMPZFFQBSUJDJQBUJPO'PS
DIBOHFTJOCVTJOFTTFTUIBUSFMZIFBWJMZPOIVNBO
JOUFSBDUJPO3PHFST
FNQIBTJ[FEUIFOFFE
GPSDPNNVOJDBUJPOBDMFBSUIFPSZPGDIBOHFUIBU
NBLFTUIFDBTFGPSUIFJOUFOEFEDIBOHFTJOUIF
PSHBOJ[BUJPOBOEUIFEFWFMPQNFOUPGDIBNQJPOT
XIPDBODPOTJTUFOUMZBEWPDBUFDBKPMFSFDPHOJ[F
SFXBSEBOEFODPVSBHFɨ
VTCVZJOTVQQPSUFE
CZDPNNVOJDBUJPOBOEJOUFSOBMDIBNQJPOTXBT
UIPVHIUUPCFJNQPSUBOUCZUIPTFJOWPMWFEJO
NBOZJNQMFNFOUBUJPOQSPDFTTFTBOETPNFFWJ
EFODFQPJOUTUPCFOFmUTUPUIPTFXIPTFKPCTXFSF
DIBOHFEJOUIFQSPDFTT
8PSLJOHXJUIDPNNVOJUJFTBOEBHFODJFT
JOQSFQBSBUJPOGPSJNQMFNFOUJOHFWJEFODFCBTFE
QSPHSBNTBOEQSBDUJDFTBMTPJTTFFOBTJNQPSUBOU
JOIVNBOTFSWJDFTFH"EFMNBO5BZMPS
"SUIVS#MJU[#BSCFS#BSCFS$MBSL

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
#JFSNBOFUBM$MFBWFS8BMLFS
$SPTCZ%FOOJT1FSM)VFCOFS
.D-FMMBO,MFN5BZMPSFUBM
'PSFYBNQMF"EFMNBO5BZMPS
EFTDSJCFE
TPNFFBSMZTUBHFTPGQSFQBSBUJPOGPSBEPQUJOHJO
OPWBUJPOTJOBOFEVDBUJPOBMTFUUJOH
t %FWFMPQBOVOEFSTUBOEJOHPGUIFMPDBMCJH
QJDUVSFDPOUFYUGPSBMMSFMFWBOUJOUFSWFOUJPOT
EFWFMPQBOVOEFSTUBOEJOHPGUIFDVSSFOUTUBUVT
PGFĊPSUTEFMJOFBUFIPXUIFJOOPWBUJPODBO
DPOUSJCVUFXJUISFTQFDUUPUIFMBSHFSBHFOEB
BSUJDVMBUFDPTUFĊFDUJWFTUSBUFHJFT
t .PCJMJ[FJOUFSFTUDPOTFOTVTBOETVQQPSU
BNPOHLFZTUBLFIPMEFSTJEFOUJGZDIBNQJPOT
BOEPUIFSJOEJWJEVBMTXIPBSFDPNNJUUFEUP
UIFJOOPWBUJPOQMBOBOEJNQMFNFOUBTPDJBM
NBSLFUJOHTUSBUFHZUPNPCJMJ[FBDSJUJDBMNBTT
PGTVQQPSUQMBOBOEJNQMFNFOUTUSBUFHJFTUP
PCUBJOTVQQPSUPGLFZQPMJDZNBLFST
t $MBSJGZGFBTJCJMJUZDMBSJGZIPXUIFGVODUJPOT
DBOCFJOTUJUVUJPOBMJ[FEUISPVHIFYJTUJOH
NPEJmFEPSOFXJOGSBTUSVDUVSFBOEPQFSBUJPO
BMNFDIBOJTNTDMBSJGZIPXOFDFTTBSZDIBOHFT
DBOCFBDDPNQMJTIFEGPSNVMBUFBMPOHSBOHF
TUSBUFHJDQMBO
4JNJMBSDPNNVOJUZQMBOOJOHXBTEFFNFEUP
CFJNQPSUBOUUPTVTUBJOBCJMJUZPGJOOPWBUJPOTBT
XFMM%FOUPO7BVHIO'MFUDIFS
FYBN
JOFEBOVNCFSPGSFBEJOHQSPHSBNTUIBUIBECFFO
XJEFMZJNQMFNFOUFEBOEJEFOUJmFEUIFGPMMPXJOH
GBDUPSTUIBUTFFNUPJOnVFODFTVTUBJOBCJMJUZPG
IJHIRVBMJUZJNQMFNFOUBUJPO
t 5FBDIFSTBDDFQUBODFBOEDPNNJUNFOUUPUIF
QSPHSBNUIFQSFTFODFPGBTUSPOHTDIPPMTJUF
GBDJMJUBUPSUPTVQQPSUUIFNBTUIFUFBDIFST
BDRVJSFEQSPmDJFODZJOJUTFYFDVUJPO
t i6OBNCJHVPVTCVZJOPOUIFQBSUPGBMMTUBĊBU
UIFTDIPPMwQ
FNQPXFSUFBDIFSTUPUBLF
PXOFSTIJQBOESFTQPOTJCJMJUZGPSUIFQSPDFTTPG
TDIPPMDIBOHFTDIPPMTPSEJTUSJDUTNVTUBHSFFUP
GPMMPXQSPDFEVSFTEFTJHOFEUPFOTVSFIJHImEFM
JUZJNQMFNFOUBUJPOBOEBHSFFUPDPMMFDUEBUBPO
JNQMFNFOUBUJPOBOETUVEFOUPVUDPNFT
t 'FFMJOHTPGQSPGFTTJPOBMJTNBOETFMGEFUFSNJ
OBUJPOBNPOHUFBDIFSTUFBDIFSTBSFQSPWJEFE
XJUIQSPGFTTJPOBMEFWFMPQNFOUUSBJOJOH
JODMBTTDPBDIJOHBOEQSPNQUGFFECBDL
UIBU
MFBETUPQSPmDJFODZ
t 1SPHSBNTBSFQFSDFJWFECZUFBDIFSTBTQSBDUJDBM
VTFGVMBOECFOFmDJBMUPTUVEFOUT
t "ENJOJTUSBUJWFTVQQPSUBOEMFBEFSTIJQ
JOTUSVDUJPOBMQSBDUJDFJTWBMVFECZUIFTDIPPM
MFBEFSTBENJOJTUSBUJPOQSPWJEFTMPOHUFSN
TVQQPSUGPSQSPGFTTJPOBMEFWFMPQNFOUPGUFBDI
FSTBOEBTTFTTNFOUTPGJNQMFNFOUBUJPOBOE
TUVEFOUQFSGPSNBODF
ɨVTNPCJMJ[JOHTVQQPSUBOEMPDBMDIBNQJ
POTDPNNVOJUZQBSUJDJQBUJPOJOEFDJTJPONBLJOH
EFWFMPQJOHVOEFSTUBOEJOHBOEDPNNJUNFOUUPBO
JOOPWBUJPOBOEDMBSJGZJOHGFBTJCJMJUZBOEGVOD
UJPOTTFFNUPCFBGFXPGUIFJNQPSUBOUBTQFDUTPG
JOJUJBUJOHJNQMFNFOUBUJPOJOBDPNNVOJUZ
.FBTVSJOH3FBEJOFTT
4PNFSFTFBSDIFSTBSFEFWFMPQJOHTDBMFTUP
NFBTVSFiSFBEJOFTTwPGQSBDUJUJPOFST'PSFYBNQMF
"BSPOT
IBTEFWFMPQFEUIFi&WJEFODFCBTFE
1SBDUJDF"UUJUVEF4DBMFwUPNFBTVSFNFOUBMIFBMUI
QSPWJEFSBUUJUVEFTUPXBSEBEPQUJOHFWJEFODFCBTFE
QSBDUJDFTBOEQSPHSBNTɨFJUFNTDBMFXBT
EFWFMPQFEGSPNUIFMJUFSBUVSFDPOTVMUBUJPOXJUI
QSPWJEFSTBOESFTFBSDIFSTXJUIFYQFSJFODFJNQMF
NFOUJOHFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFTBOEQSPHSBNT
ɨFJUFNTBTTFTTUIFBQQFBMPGFWJEFODFCBTFE
QSPHSBNTSFRVJSFNFOUTGPSVTJOHFWJEFODFCBTFE
QSBDUJDFTBOEQSPHSBNTPQFOOFTTUPJOOPWBUJPO
BOEQFSDFJWFEEJWFSHFODFPGFWJEFODFCBTFEQSBD
UJDFTBOEQSPHSBNTGSPNVTVBMQSBDUJDF$MJOJDBM
BOEDBTFNBOBHFNFOUTFSWJDFQSPWJEFSTGSPN
QSPHSBNTXFSFTVSWFZFEBOEUIFSFTVMUTEFNPO
TUSBUFEHPPEJOUFSOBMDPOTJTUFODZBOESFMJBCJMJUZ
4DBMFTUPNFBTVSFPSHBOJ[BUJPOBMSFBEJOFTT
BMTPBSFCFJOHEFWFMPQFE-FINBO(SFFOFS
4JNQTPO4JNQTPO
*UFNTPOUIF
0SHBOJ[BUJPOBM3FBEJOFTTUP$IBOHFTDBMFBTL
RVFTUJPOTBCPVUNPUJWBUJPOBMSFBEJOFTTOFFEGPS
JNQSPWFNFOUUSBJOJOHOFFETQSFTTVSFUPDIBOHF
JOTUJUVUJPOBMSFTPVSDFTTQBDFTUBċOHUSBJOJOH
DPNQVUFSTFDPNNVOJDBUJPO
TUBĊBUUSJCVUFT
HSPXUIFċDBDZJOnVFODFBEBQUBCJMJUZ
BOEPS
HBOJ[BUJPOBMDMJNBUFDMBSJUZPGNJTTJPOBOEHPBMT
DPIFTJWFOFTTBVUPOPNZPQFOOFTTUPDPNNVOJDB
UJPOTUSFTTPQFOOFTTUPDIBOHF
%BUBDPMMFDUFE
GSPNUSFBUNFOUTUBĊJOPWFSPSHBOJ[BUJPOT
TVQQPSUUIFDPOTUSVDUWBMJEJUZPGUIFTDBMFT

$IBQUFSt*NQMFNFOUBUJPOJOUIF$POUFYUPG$PNNVOJUZ
4UBHFTPG$PNNVOJUZ
3FBEJOFTT
/P"XBSFOFTT
%FOJBM
7BHVF"XBSFOFTT
1SFQMBOOJOH
1SFQBSBUJPO
*OJUJBUJPO
4UBCJMJ[BUJPO
"NPEFMGPSNFBTVSJOHSFBEJOFTTBUUIF
DPNNVOJUZMFWFMBMTPIBTCFFOEFWFMPQFE.BOZ
PGUIFSFBEJOFTTDPODFQUTGPVOEJOUIFMJUFSBUVSF
XFSFJODMVEFEJOB$PNNVOJUZ3FBEJOFTT.PEFM
EFWFMPQFECZ&EXBSET+VNQFSɨVSNBO1MFTUFE
0FUUJOH4XBOTPO
*OUIJTNPEFMBTTFTT
NFOUPGUIFTUBHFPGSFBEJOFTTJTEPOFUISPVHILFZ
JOGPSNBOUJOUFSWJFXTXJUIRVFTUJPOTPOTJYEJĊFS
FOUEJNFOTJPOTSFMBUFEUPBDPNNVOJUZTSFBEJOFTT
UPNPCJMJ[FUPBEESFTTBTQFDJmDJTTVF#BTFEPO
FYQFSJFODFTJOXPSLJOHEJSFDUMZXJUIDPNNVOJ
UJFTTUSBUFHJFTGPSJNQSPWJOHDPNNVOJUZSFBEJ
OFTTIBWFCFFOEFWFMPQFEGPSFBDITUBHF5FBNT
PGDPNNVOJUZNFNCFSTDBOVTFUIFTUSBUFHJFTBT
BHVJEFUPEFWFMPQTQFDJmDDVMUVSBMMZBQQSPQSJBUF
FĊPSUTUIBUVTFMPDBMSFTPVSDFTUPIFMQUIFDPNNV
OJUZUPNPSFBEWBODFEMFWFMTPGSFBEJOFTT&EXBSET
FUBM
JEFOUJmFETFWFSBMTUBHFTPGDPNNV
OJUZSFBEJOFTTTPNFBDUJPOTSFDPNNFOEFECZ
UIFBVUIPSTUPJNQSPWFDPNNVOJUZSFBEJOFTTBSF
QSPWJEFEJOQBSFOUIFTFT
t /PBXBSFOFTTOPUBQSPCMFNKVTUUIFXBZJU
JT"DUJPOT3BJTFBXBSFOFTTPGUIFJTTVFWJB
POFPOPOFWJTJUTXJUIDPNNVOJUZMFBEFSTBOE
NFNCFSTWJTJUTXJUIFYJTUJOHBOEFTUBCMJTIFE
TNBMMHSPVQTUPJOGPSNUIFNPGUIFJTTVFBOE
POFPOPOFQIPOFDBMMTUPGSJFOETBOEQPUFO
UJBMTVQQPSUFST
t %FOJBMTPNFSFDPHOJUJPOPGUIFQSPCMFNCVU
JUJTDPOmOFEUPBTNBMMHSPVQXFBSFIFMQMFTT
BOZXBZ
t 7BHVFBXBSFOFTTTPNFSFDPHOJUJPOTPNFOP
UJPOPGEPJOHTPNFUIJOHOPDMBSJUZ
t 1SFQMBOOJOHDMFBSSFDPHOJUJPOPGBQSPCMFN
TPNFUIJOHOFFETUPCFEPOFMFBEFSTFNFSHF
CVUOPTQFDJmDTZFU"DUJPOT3BJTFBXBSFOFTT
XJUIDPODSFUFJEFBTUPDPNCBUUIFQSPCMFN
CZJOUSPEVDJOHJOGPSNBUJPOBCPVUUIFJTTVF
UISPVHIQSFTFOUBUJPOTBOENFEJBWJTJU
JOHBOEEFWFMPQJOHTVQQPSUJOUIFDBVTFCZ
DPNNVOJUZMFBEFSTSFWJFXJOHFYJTUJOHFĊPSUT
JODPNNVOJUZQSPHSBNTBDUJWJUJFTFUD
UP
EFUFSNJOFXIPCFOFmUTBOEXIBUUIFEFHSFFPG
TVDDFTTIBTCFFOBOEDPOEVDUJOHMPDBMGPDVT
HSPVQTUPEJTDVTTJTTVFTBOEEFWFMPQTUSBUFHJFT
t *OJUJBUJPOFOPVHIQSFQBSBUJPOIBTCFFOEPOF
UPKVTUJGZFĊPSUTQPMJDJFTBOEBDUJPOTBSF
VOEFSXBZBOETUJMMTFFOBTOFXFOUIVTJBTNJT
IJHIBOEQSPCMFNTTPGBS
BSFGFX
t 4UBCJMJ[BUJPOQSPHSBNTBSFVQBOESVOOJOH
XJUITVQQPSUGSPNBENJOJTUSBUPSTBOEDPN
NVOJUZMFBEFSTTUBĊIBWFCFFOUSBJOFEBOEBSF
FYQFSJFODFEMJNJUBUJPOTIBWFCFFOFODPVO
UFSFEBOESFTJTUBODFPWFSDPNF
ɨF$PNNVOJUZ3FBEJOFTT.PEFMIBTCFFO
VTFECZSFTFBSDIFSTUPIFMQNBUDIDPNNVOJUJFTJO
QSFQBSBUJPOGPSFYQFSJNFOUBMBOBMZTFTPGQSFWFO
UJPOQSPHSBNT&EXBSETFUBM
)PXFWFS
OPQTZDIPNFUSJDUFTUJOHXBTSFQPSUFE
*OTVNNBSZDPNNVOJUZPCWJPVTMZJTJNQPS
UBOUUPJNQMFNFOUBUJPOBOESFTFBSDIFSTBSFCFHJO
OJOHUIFQSPDFTTPGEFWFMPQJOHNFBTVSFTPGDPN
NVOJUZJOWPMWFNFOUJOQMBOOJOHBOEJNQMFNFOU
JOHQSPHSBNTBOEQSBDUJDFT"EWJDFGSPNUIPTF
FOHBHFEJOJNQMFNFOUBUJPOFĊPSUTFNQIBTJ[FUIF
OFFEGPSNFNCFSTPGBDPNNVOJUZUPSFDPHOJ[FJUT
BTTFUTBOEOFFETTFMFDUJOUFSWFOUJPOTBOETFSWJDFT
CVJMETVQQPSUBOECVZJOSFUBJOBNPOJUPSJOH
GVODUJPOBOEIFMQUPBTTVSFMPOHUFSNTVTUBJOBCJM
JUZPGVTFGVMTFSWJDFTi3FBEJOFTTwUPJNQMFNFOU
OFXQSBDUJDFTBOEQSPHSBNTIBTJOUVJUJWFBQQFBM
CVUUIFSFJTTDBOUSFTFBSDIFWJEFODFUPTVQQPSUUIF
JEFBPGiSFBEJOFTTwBUBOZMFWFMQSBDUJUJPOFSPS
HBOJ[BUJPODPNNVOJUZ
8IJMFUIFEFWFMPQFSTPG
UIFWBSJPVTTDBMFTIBWFBTTFTTFEUIFSFMJBCJMJUZBOE
DPOTUSVDUWBMJEJUZPGUIFJSNFBTVSFTPGSFBEJOFTT
TPGBSUIFSFIBTCFFOOPBTTFTTNFOUPGQSFEJDUJWF
WBMJEJUZɨVTUIFSFMBUJPOTIJQCFUXFFONFBTVSFT
PGSFBEJOFTTBOEMBUFSJNQMFNFOUBUJPOTVDDFTTJT
VOLOPXO)PXFWFSGVUVSFSFTFBSDITIPVMECF
BJEFECZJODMVEJOHNFBTVSFTPGSFBEJOFTTɨF
OFYUTUFQJTUPDPOEVDUSFTFBSDIUPEFUFSNJOFUIF
XBZTJOXIJDIBTQFDUTPGDPNNVOJUZPSPSHBOJ[B
UJPOBMQSFQBSBUJPOBSFSFMBUFEUPMBUFSJNQMFNFOUB
UJPOTVDDFTT
t 1SFQBSBUJPOBDUJWFQMBOOJOHXJUIBGPDVTPO
EFUBJMTMFBEFSTIJQJTBDUJWFSFTPVSDFTBSFCFJOH
BTTFTTFEBOEFYQBOEFE

$IBQUFS
"$PODFQUVBM7JFX
PG*NQMFNFOUBUJPO
n $PODFQUVBM'SBNFXPSL
n 1VSWFZPST
n 4UBHFTPG*NQMFNFOUBUJPO
%FmOFE
n 8IBU8F,OPXBCPVU
*NQMFNFOUBUJPO4UBHFT
n &YQFSJNFOUBM"OBMZTFTPG
*NQMFNFOUBUJPO4USBUFHJFT
i"TBOZPOFLOPXTXIPIBTXPSLFEJOUIF
mFMEJNQMFNFOUBUJPOPGOFXQSBDUJDFJT
UIFCJHHFTUDIBMMFOHFPGBMMw
)PMMJO.D.VSSBO
$IBQUFSt"$PODFQUVBM7JFXPG*NQMFNFOUBUJPO
"$PODFQUVBM7JFXPG*NQMFNFOUBUJPO
"QFSTJTUFOUQSPCMFNFODPVOUFSFEUISPVHIPVUUIJTSFWJFXPGUIFJNQMFNFOUBUJPOFWBMVBUJPOMJUFSBUVSFJTUIF
MBDLPGBDPNNPOMBOHVBHFBOEUIFMBDLPGBDPNNPOGSBNFXPSLGPSUIJOLJOHBCPVUJNQMFNFOUBUJPO
$PODFQUVBM'SBNFXPSL
#BTFEPOUIFSFWJFXPGUIFMJUFSBUVSFBOE
JEFBTGSPNDPNQVUFSQSPHSBNNJOH.JMPKJDJD
%PVHMJT1BJOEBWFJOF8IFFMFS;IPV
BOEDSFBUJWJUZmFMET"MUTIVMMFS
XFBSSJWFE
BUBDPODFQUVBMGSBNFXPSLGPSJNQMFNFOUBUJPOPG
XFMMEFmOFEQSPHSBNTBOEQSBDUJDFT"TTIPXOJO
'JHVSFJOJUTTJNQMFTUGPSNJNQMFNFOUBUJPOIBT
mWFFTTFOUJBMDPNQPOFOUT
B4063$&BiCFTUFYBNQMFwPGUFOBDPN
QPTJUFPGUIFPSJHJOBMQSBDUJDFPSQSPHSBNUIBU
XBTEFWFMPQFEBOEFWBMVBUFEBOEUIFCFTU
GFBUVSFTPGBUUFNQUFEJNQMFNFOUBUJPOTPGUIBU
QSBDUJDFPSQSPHSBN
B%&45*/"5*0/UIFJOEJWJEVBMQSBDUJUJP
OFSBOEUIFPSHBOJ[BUJPOUIBUBEPQUTIPVTFT
TVQQPSUTBOEGVOETUIFJOTUBMMBUJPOBOEPOHP
JOHVTFPGBOJOOPWBUJPO
B$0..6/*$"5*0/-*/,BOJOEJWJEVBM
PSHSPVQPGJOEJWJEVBMTOBNFEiQVSWFZPSTw
JOUIJTNPOPHSBQISFQSFTFOUJOHBQSPHSBNPS
QSBDUJDFXIPBDUJWFMZXPSLUPJNQMFNFOUUIF
EFmOFEQSBDUJDFPSQSPHSBNXJUImEFMJUZBOE
HPPEFĊFDUBUBOJNQMFNFOUBUJPOTJUF
BOE
'JHVSF
"$PODFQUVBM'SBNFXPSLGPS*NQMFNFOUBUJPOPG%FmOFE
1SBDUJDFTBOE1SPHSBNT
B'&&%#"$,NFDIBOJTNBSFHVMBSnPXPG
SFMJBCMFJOGPSNBUJPOBCPVUQFSGPSNBODFPG
JOEJWJEVBMTUFBNTBOEPSHBOJ[BUJPOTBDUFE
VQPOCZSFMFWBOUQSBDUJUJPOFSTNBOBHFSTBOE
QVSWFZPST
UIBUPQFSBUFXJUIJOBTQIFSFPG*/'-6&/$&
TPDJBMFDPOPNJDQPMJUJDBMIJTUPSJDBMBOEQTZ
DIPTPDJBMGBDUPSTUIBUJNQJOHFEJSFDUMZPSJOEJ
SFDUMZPOQFPQMFPSHBOJ[BUJPOTPSTZTUFNT
*NQMFNFOUBUJPODPNQPOFOUTBOEPVU
DPNFTFYJTURVJUFJOEFQFOEFOUMZPGUIFRVBMJUZ
PGUIFQSPHSBNPSQSBDUJDFCFJOHJNQMFNFOUFE
*OFĊFDUJWFQSPHSBNTDBOCFJNQMFNFOUFEXFMM
FHUIF%"3&QSPHSBN&MMJPUU&OOFUU
5PCMFS3JOHXBMU'MFXFMMJOH
&ĊFDUJWF
QSPHSBNTDBOCFJNQMFNFOUFEQPPSMZ'JYTFO
#MBTF'JYTFO#MBTF5JNCFST8PMG
/FJUIFSPOFJTEFTJSBCMF%FTJSBCMFPVU
DPNFTBSFBDIJFWFEPOMZXIFOFĊFDUJWFQSP
HSBNTBSFJNQMFNFOUFEXFMM'JYTFOFUBM
-FTDIJFE$VOOJOHIBN8BTIJOHUPO
4UBUF*OTUJUVUFGPS1VCMJD1PMJDZ
ɨ
FFTTFOUJBMJNQMFNFOUBUJPOPVUDPNFTBSF
DIBOHFTJOBEVMUQSPGFTTJPOBMCFIBWJPSLOPXM
FEHFBOETLJMMTPGQSBDUJUJPOFSTBOEPUIFS
LFZTUBĊNFNCFSTXJUIJOBOPSHBOJ[BUJPOPS
TZTUFN
DIBOHFTJOPSHBOJ[BUJPOBMTUSVDUVSFTBOE
DVMUVSFTCPUIGPSNBMBOEJOGPSNBMWBMVFT
QIJMPTPQIJFTFUIJDTQPMJDJFTQSPDFEVSFT
EFDJTJPONBLJOH
UPSPVUJOFMZCSJOHBCPVU
BOETVQQPSUUIFDIBOHFTJOBEVMUQSPGFTTJPOBM
CFIBWJPSBOE
DIBOHFTJOSFMBUJPOTIJQTUPDPOTVNFSTTUBLF
IPMEFSTMPDBUJPOBOEOBUVSFPGFOHBHFNFOU
JODMVTJPOTBUJTGBDUJPO
BOETZTUFNTQBSUOFST

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
'PSFYBNQMF5PZPUB1SPEVDUJPO4ZTUFNT
514
JTBKVTUJOUJNFNBOVGBDUVSJOHTZTUFNJF
OPVOOFDFTTBSZJOWFOUPSZBUFBDIJOQVUBOEPVUQVU
TUBHF
SFRVJSJOHNBTTJWFSFPSHBOJ[BUJPOPGQSPEVD
UJPOVOJUTWJTVBMDPOUSPMBOEDPNNVOJDBUJPOCZ
XPSLFSTXJUIPUIFSXPSLFSTBOETQFDJmDBSSBOHF
NFOUTPGQMBOUPQFSBUJOHBOENBOBHFNFOUTUSVD
UVSFTUPTVQQPSUQSPEVDUJPOUFBNTBOEBDPOTJTUFOU
nPXPGNBUFSJBMT,BTVM.PUXBOJ
3/52#%5PZPUBDSFBUFEEFWFMPQFEBOEFWBMVBUFE
514NFUIPETBUUIFJSBVUPNBOVGBDUVSJOHQMBOUT
JO+BQBOBOECFHBOSFQMJDBUJOHUIFJSTZTUFNJO
BċMJBUFEQBSUTNBOVGBDUVSJOHBOEBVUPBTTFNCMZ
QMBOUTBSPVOEUIFXPSME
"OPUIFSFYBNQMFJT.VMUJTZTUFNJDɨFSBQZ
.45)FOHHFMFS#PSEVJO)FOHHFMFS
4DIPFOXBME#PSEVJO3PXMBOE$VOOJOHIBN
BUSFBUNFOUGPSTFSJPVTBOUJTPDJBMCFIBWJPS
JOZPVUIUIBUJTEFMJWFSFEWJBBIPNFCBTFENPEFM
PGTFSWJDFEFMJWFSZ
3/52#%.45NFUIPETXFSFEFWFMPQFEBOE
FWBMVBUFEXJUITFSJPVTBOEDISPOJDKVWFOJMFPG
GFOEFSTCZ)FOHHFMFS#PSEVJOBOEDPMMFBHVFT
JO.JTTPVSJBOE4PVUI$BSPMJOBBOEJTBXFMM
LOPXOFWJEFODFCBTFEQSPHSBN
&%%$"!#+MECHANISMS5BTLBTTJHONFOUTBSF
EFUBJMFEBOEGPDVTFEBOEUIF544$TUBĊTQFOE
BCPVUXFFLQFSNPOUIGPSBCPVUZFBSTPCTFSW
JOHQFSGPSNBODFSFWJFXJOHQSPHSFTTBOTXFSJOH
RVFTUJPOTBOEBTTJHOJOHOFXUBTLTVOUJMGVMM
JNQMFNFOUBUJPOJTBDIJFWFE
&%%$"!#+MECHANISMSɨF.45*OTUJUVUF
IBTBXFCCBTFETZTUFNGPSDPMMFDUJOHBEIFSFODF
EBUBNPOUIMZBUUIFQSBDUJUJPOFSBOETVQFSWJTPSZ
MFWFMTBOEVTJOHUIPTFEBUBUPJOGPSNEFDJTJPO
NBLJOHBOEDPOTVMUBUJPOBUUIFUIFSBQJTUBOEPS
HBOJ[BUJPOBMMFWFMT"EIFSFODFEBUBBSFDPMMFDUFE
NPOUIMZGPSUIFMJGFPGFBDIJNQMFNFOUBUJPOPG
UIF.45QSPHSBN
$%34).!4)/..45XPSLTXJUITFSWJDFTZT
UFNTUPJEFOUJGZUIPTFPSHBOJ[BUJPOTUIBUIBWF
NFUDFSUBJODSJUFSJBPOBTJUFBTTFTTNFOUJOTUSV
NFOUFHMFBEFSTIJQXJMMJOHUPBEPQUUIF.45
$%34).!4)/.ɨF5PZPUB4VQQMJFSBOE4VQQPSU
GSBNFXPSLimUwPG.45XJUIUIFJOUFOEFE
$FOUFS544$
XPSLTXJUIUIPTFPSHBOJ[BUJPOT
UBSHFUQPQVMBUJPOBEFRVBUFSFGFSSBMBOEGVOE
GPVOEXPSUIZPGUIFUPUBMDPNNJUNFOUSFRVJSFE
JOHNFDIBOJTNTDPOTPOBODFPGMFBEFSTIJQBOE
UPNBLFUIFOFDFTTBSZDIBOHFT
DMJOJDJBOQFSDFQUJPOPGUIFOBUVSFPG.45UFBN
#/--5.)#!4)/.,).+544$QSPWJEFTDPO
TUSVDUVSFXJUITQFDJmD.45TVQFSWJTJPOXFFLMZ
TVMUJOHBOEJNQMFNFOUBUJPOTVQQPSUGSFFPGDIBSHF
BDDPVOUBCJMJUZGPSPVUDPNFTBUUIFUIFSBQJTUTV
FHBOBMZ[FTUIFDMJFOUTNBOVGBDUVSJOHDBQBCJMJUZ
QFSWJTPSBOEPSHBOJ[BUJPOBMMFWFMTPSHBOJ[BUJPOBM
QSFTDSJCFTUIFCFTUJNQMFNFOUBUJPOTUSBUFHZXJUI
TUSVDUVSFTUIBUTVQQPSUUIFUFBNXJMMJOHOFTTUP
BEBQUBUJPOTPGTPNFGFBUVSFTPGUIF514CBTFEPO
FYBNJOFPVUDPNFTTZTUFNBUJDBMMZ
MPDBMDJSDVNTUBODFTBOEWBMVFTEJSFDUMZPCTFSWFT
#/--5.)#!4)/.,).+.454FSWJDFT
BOEBOBMZ[FTXPSLFSTPOUIFMJOFTVQQMZDIBJOT
*ODJTUIFPċDJBMQVSWFZPSPGUIF.45QSP
FUDJEFOUJmFTUIFLFZBTQFDUTBUBOPQFSBUJPOT
HSBNOBUJPOBMMZFHJOGPSNBUJPOTIBSJOHTJUF
MFWFMIFMQTUIFQMBOUSFEFTJHOUIFXPSLTQBDFUP
BTTFTTNFOUTUBĊUSBJOJOHTUBĊDPOTVMUBUJPOBOE
FNQIBTJ[FBOEDPOTFSWFIVNBONPUJPOJNQSPWF
DPBDIJOHTUBĊFWBMVBUJPO
TBGFUZFMJNJOBUFXBTUFBOEJNQSPWFFċDJFODZ
).&,5%.#%$BSNBLFSTPQFSBUFJOBOFOWJSPO
NFOUXIFSFDPOTVNFSTXBOUBXJEFWBSJFUZPG
JOEJWJEVBMMZUBJMPSFEQSPEVDUT5PSFNBJODPNQFUJ
UJWFNBOVGBDUVSFSTIBWFUPEFWFMPQMPXWPMVNF
IJHIWBSJFUZQSPEVDUJPOTUSBUFHJFTUIBUDBMMGPSnFY
JCJMJUZJONBOVGBDUVSJOHEPOFWJBNPSFBVUPNB
UJPOBOEJOUFHSBUJPOPGQSPDFTTFTPOUIFnPPS
ɨFSFTVMUJT5PZPUBDBOEFMJWFSBIJHIRVBMJUZ
DBSFRVJQQFEUPUIFDVTUPNFSTTQFDJmDBUJPOTXJUIJO
EBZTPGUIFPSEFSCFJOHQMBDFEBUBMPDBMEFBMFS
TIJQUPUJNFTGBTUFSUIBOUIFJOEVTUSZTUBOEBSE
).&,5%.#%ɨFSFJTJODSFBTJOHEFNBOEGPS
FWJEFODFCBTFETFSWJDFTUPDIJMESFOBOEZPVUIUIBU
DBOPQFSBUFXJUIJOUZQJDBMPSHBOJ[BUJPOBMDPO
TUSBJOUTGVOEJOHTPVSDFTBOESFGFSSBMTUSFBNTXIJMF
NBJOUBJOJOHIJHImEFMJUZBOEHPPEPVUDPNFT
"TBSFTVMU.454FSWJDFT*ODIBTFTUBC
MJTIFENBOZIJHImEFMJUZJNQMFNFOUBUJPOTJUFT
UIBUCFOFmUZPVUITBOEGBNJMJFTBDSPTTUIFDPVOUSZ
BOEJOUFSOBUJPOBMMZ

$IBQUFSt"$PODFQUVBM7JFXPG*NQMFNFOUBUJPO
"1VSWFZPSJTBO
JOEJWJEVBMPSHSPVQPG
JOEJWJEVBMTSFQSFTFOUJOH
BQSPHSBNPSQSBDUJDF
XIPBDUJWFMZXPSLUP
JNQMFNFOUUIBUQSBDUJDF
PSQSPHSBNXJUImEFMJUZ
BOEHPPEFõFDU
UFTUPGUIFQSPHSBNɨFSFQPSUPGUIFmOEJOHTTJN
QMZOPUFEUIBUUIFPSJHJOBUPSTPGUIFQSPHSBNIBE
SFDFJWFEGVOEJOHUPQSPWJEFUFDIOJDBMBTTJTUBODFUP
UIFJNQMFNFOUBUJPOTJUFT(JWFOUIFVOFWFOSFTVMUT
JUJTVOGPSUVOBUFUIBUUIFSFXBTOPMJOLCBDLUP
QVSWFZPSBDUJWJUJFT/FWFSUIFMFTTJOBMMPGUIFTFJO
TUBODFTBQVSWFZPSXPSLTJONPSFPSMFTTPSHBOJ[FE
XBZTXJUIUIFJOUFOUJPOUPJNQMFNFOUBTQFDJmFE
QSBDUJDFPSQSPHSBNBUBQBSUJDVMBSMPDBUJPO0WFS
UIFZFBSTBQVSWFZPSBMTPIBTCFFOEFTDSJCFEBTB
iDIBOHFBHFOUw'BJSXFBUIFSFUBM)BWFMPDL
)BWFMPDL
iMJOLJOHBHFOUw,SBGU.F[PĊ
4PHPMPX/FVNBOOɨPNBT
iQSPHSBN
DPOTVMUBOUw(FOESFBVFUBM
BOEiTJUFDPPS
EJOBUPSw#MBTFFUBM
"OBEWBOUBHFPGIBWJOHBXFMMPSHBOJ[FE
BOEQFSTJTUFOUBQQSPBDIUPJNQMFNFOUBUJPOPG
1VSWFZPST
FWJEFODFCBTFEQSBDUJDFTBOEQSPHSBNTNBZCF
"TBDPNNVOJDBUJPOMJOLJOUIJTNPOPHSBQI UIBUUIFQVSWFZPSDBOBDDVNVMBUFLOPXMFEHFPWFS
XFNBLFVTFPGUIFOPUJPOPGBiQVSWFZPSw#ZUIBU UJNF'JYTFO#MBTF'JYTFO1IJMMJQT
XFNFBOBOJOEJWJEVBMPSHSPVQPGJOEJWJEVBMTSFQ 8PMG8JOUFS4[VMBOTLJ
&BDI
BUUFNQUFEJNQMFNFOUBUJPOPGUIFQSPHSBNSFWFBMT
SFTFOUJOHBQSPHSBNPSQSBDUJDFXIPBDUJWFMZXPSL
UPJNQMFNFOUUIBUQSBDUJDFPSQSPHSBNXJUImEFMJUZ CBSSJFSTUIBUOFFEUPCFPWFSDPNFBOEUIFJSFWFO
UVBM
TPMVUJPOT1SPCMFNTFODPVOUFSFEMBUFSPO
BOEHPPEFĊFDUɨVTJOUIFFYBNQMFTBCPWFUIF
NBZCFQSFWFOUBCMFXJUIEJĊFSFOUBDUJPOTFBSMJFS
5PZPUB4VQQMJFSBOE4VQQPSU$FOUFS544$
JT
JOUIFJNQMFNFOUBUJPOQSPDFTTɨVTXJUIFYQFSJ
BQVSWFZPSPGUIF5PZPUB1SPEVDUJPO4ZTUFNTGPS
FODFUIFQVSWFZPSHSPVQDBOMFBSOUPDIBOHFUIFJS
NBOVGBDUVSJOHBVUPNPCJMFT.454FSWJDFT*ODJT
UIFQVSWFZPSPGUIF.VMUJTZTUFNJDɨFSBQZ.45
BQQSPBDIFTFBSMZJOUIFQSPDFTTBOEBWPJETPNF
QSPHSBNGPSTFSJPVTBOEDISPOJDKVWFOJMFPĊFOEFST PGUIFMBUFSQSPCMFNT*OBEEJUJPOBOFYQFSJFODFE
ɨFTFBSFDMFBSDVUFYBNQMFTPGQVSWFZPSTBOEFBDI QVSWFZPSDBOEFTDSJCFUPUIFNBOBHFSTPGBO
JNQMFNFOUBUJPOTJUFUIFMJLFMZQSPCMFNTUIBUXJMM
IBTBTFUPGBDUJWJUJFTEFTJHOFEUPIFMQOFXPSHBOJ
BSJTFBOEUIFMJLFMZTPMVUJPOTUIBUDBOCFBQQMJFE
[BUJPOTiJNQMFNFOUBUJPOTJUFTw
JNQMFNFOUUIFJS
SFTQFDUJWFQSPHSBNT*OPUIFSDBTFTUIFiQVSWFZPSw ɨJTTFFNTUPFOHFOEFSDPOmEFODFBOENBZMFBE
JTOPUTPSFBEJMZJEFOUJmFEOPSBSFUIFBDUJWJUJFTXFMM UPHSFBUFSQFSTJTUFODFUPiTFFJUUISPVHIwXIFOUIF
HPJOHHFUTSPVHIEVSJOHUIFFBSMZTUBHFTPGJNQMF
EFTDSJCFE'PSFYBNQMFUIF"TTFSUJWF$PNNVOJUZ
5SFBUNFOUQSPHSBNBOEUIF8SBQBSPVOEBQQSPBDI NFOUBUJPOɨFQSPCMFNJTUIBUUIFGFFECBDLMPPQT
GPSJNQMFNFOUBUJPOFĊPSUTBSFWFSZMPOH*UPGUFO
TFFNUPIBWFTFWFSBMJOEJWJEVBMTXIPBDUBTDPO
UBLFTZFBSTUPEFWFMPQBOJNQMFNFOUBUJPOTJUFBOE
TVMUBOUTUPDPNNVOJUJFTBOEBHFODJFTJOUFSFTUFEJO
UIFOTFFIPXXFMMUIBUTJUFQFSGPSNTXJUISFTQFDU
BEPQUJOHUIPTFQSPHSBNTɨF8SBQBSPVOEHSPVQ
UPJNQMFNFOUBUJPOPVUDPNFTBOEJOUFSWFOUJPO
IBTSFDPHOJ[FEUIFQSPCMFNPGNVMUJQMFEFmOJ
PVUDPNFTBOEBGFXNPSFZFBSTUPBEKVTUTUSBUFHJFT
UJPOTPGUIFJSBQQSPBDICFJOHVTFECZEJĊFSFOU
BOEFYQFSJFODFOFXSFTVMUTJOBOPOHPJOHJUFSB
QVSWFZPSTBOEIBWFGPSNFEBOBUJPOBMBTTPDJBUJPO
UJWFQSPDFTT#MBTFFUBM'JYTFO#MBTF
UPEFWFMPQBDPNNPOEFmOJUJPOPGUIFBQQSPBDI
'JYTFOFUBM
)BWJOHBDPOTJTUFOU
BOEBDPNNPOTFUPGQSPDFTTFTGPSBTTFTTJOHUIF
mEFMJUZPGOFXJNQMFNFOUBUJPOTJUFT#SVOT4VUFS HSPVQJOWPMWFEBTQVSWFZPSTPGBHJWFOQSPHSBNPS
-FWFSFOU[#SBEZ#VSDIBSE
ɨFMJUFSBUVSF QSBDUJDFNBZQSPWJEFBSFQPTJUPSZGPSNPSFPSMFTT
JTOPUBMXBZTDMFBSBCPVUUIFBDUJWJUJFTPGBQVSWFZPS DBSFGVMMZFWBMVBUFE
FYQFSJFOUJBMLOPXMFEHFBOE
XJTEPNBDDVNVMBUFEGSPNBTFSJFTPGNPSFPSMFTT
'PSFYBNQMFUIF2VBOUVN0QQPSUVOJUZ1SPHSBN
.BYmFME4DIJSN3PESJHVF[1MBOBT
XBT TVDDFTTGVM
JNQMFNFOUBUJPOBUUFNQUTPWFSNBOZ
JNQMFNFOUFEJOTFWFSBMTJUFTJOBNBKPSNVMUJTUBUF ZFBST4DIPmFME
ɨJTDPODFQUJPOPGUIFJNQMFNFOUBUJPO
QSPDFTTFTIFMQTUPGPDVTBUUFOUJPOPOUIFiNPW
JOHQBSUTwUIBUJTUIPTFBTQFDUTUIBUIFMQUPCSJOH
OBUJPOBMQSPHSBNTBOEQSBDUJDFTJOUPDPOUBDUXJUI
QSBDUJUJPOFSTXIPDBOQSPWJEFEJSFDUCFOFmUUP
DPOTVNFSTMPDBMMZɨFHFOFSBMJUZPGUIFDPO
DFQUTQSFTFOUFEJO'JHVSFJTIJHIMJHIUFECZUIF
FYBNQMFTGSPNNBOVGBDUVSJOHBOEIVNBOTFSWJDFT
BOEBQQMJFTXJUIFRVBMFBTFUPBXJEFWBSJFUZPG
QSPHSBNTBOEQSBDUJDFTJOBHSJDVMUVSFCVTJOFTT
DIJMEXFMGBSFFOHJOFFSJOHIFBMUIKVWFOJMFKVTUJDF
NBOVGBDUVSJOHNFEJDJOFNFOUBMIFBMUIOVSTJOH
BOETPDJBMTFSWJDFTɨFJOGPSNBUJPOJOUIFGPM
MPXJOHDIBQUFSTJTPSHBOJ[FEBSPVOEUIFDPODFQUT
DPOUBJOFEJO'JHVSF

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
$PIFO'BSMFZ#FEJNP&UBNF4DSJCOFS8BSE
,FOEBMM3JDF
EFTDSJCFUIFVTFPGTJNJMBS
"TJNQMJFEJO'JHVSFJNQMFNFOUBUJPOJTB
TUSBUFHJFTUPJODSFBTFUIFBWBJMBCJMJUZBOEVTFPG
QSPDFTTOPUBOFWFOU*NQMFNFOUBUJPOXJMMOPU
DPOEPNTJOPOFTUBUFɨFQSPDFTTFTPGNBQQJOH
IBQQFOBMMBUPODFPSQSPDFFETNPPUIMZBUMFBTU
DPOTVNFSOFFETBOEVOEFSTUBOEJOHUIFFOBCMJOH
OPUBUmSTU#BTFEPOUIFJSBOBMZTFTPGGSBODIJTFE
BOEMJNJUJOHBTQFDUTPGUIFDPOUFYUTJOXIJDI
CVTJOFTTFT8JOUFS4[VMBOTLJ
TUBUFEUIBU JOUFSWFOUJPOTDBOPDDVSTFFNUPCFJNQPSUBOU
i8FUSFBULOPXMFEHFUSBOTGFSBTBQSPDFTTOPUB
EVSJOHUIFFYQMPSBUJPOQSPDFTT"UUIFFOEPGUIF
POFUJNFBDU
CZXIJDI<BQVSWFZPS>SFDSFBUFTB
FYQMPSBUJPOTUBHFBEFDJTJPOJTNBEFUPQSP
DPNQMFYDBVTBMMZBNCJHVPVTTFUPGSPVUJOFTJO
DFFEXJUIJNQMFNFOUBUJPOPGBOFWJEFODFCBTFE
OFXTFUUJOHTBOELFFQTJUGVODUJPOJOHɨF<QVS
QSPHSBNJOBHJWFODPNNVOJUZPSTUBUFCBTFEPO
WFZPS>HSBEVBMMZIPOFTJUTBCJMJUZUPNBOBHFTVDI
GPSNBMBOEJOGPSNBMDSJUFSJBEFWFMPQFECZUIF
BQSPDFTTUISPVHIFYQFSJFODFBOESFQFUJUJPOwQ
DPNNVOJUZBOECZUIFFWJEFODFCBTFEQSPHSBN
ɨVTBQVSWFZPS$0..6/*$"5*0/
#MBTFFUBM,IBUSJ'SJFEFO
-*/,
DBOIFMQPSHBOJ[BUJPOTBOETZTUFNTTUBZ
4DIPFOXBME)PBHXPPE
ɨFQPJOUPG
POUSBDLBOEDBOIFMQSFDPHOJ[FBOETPMWFDPN
FOUSZGPSFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFTBOEQSPHSBNT
NPOJNQMFNFOUBUJPOQSPCMFNTJOBUJNFMZBOE
NBZCFBUUIFTZTUFNMFWFMPSBUUIFQSPWJEFSMFWFM
FĊFDUJWFNBOOFSɨFGPMMPXJOHBQQFBSUPCF
"TEJTDVTTFEJO$IBQUFSCSPBECBTFEDPN
EJTDFSOJCMFTUBHFTJOUIFQSPDFTTPGJNQMFNFOUJOH
NVOJUZFEVDBUJPOBOEPXOFSTIJQUIBUDVUTBDSPTT
FWJEFODFCBTFEQSBDUJDFTBOEQSPHSBNTFH#MBTF TFSWJDFTFDUPSTNBZCFDSJUJDBMUPJOTUBMMJOHBOE
'JYTFO$IFVOH$IFOH'BHHJO NBJOUBJOJOHBOFWJEFODFCBTFEQSPHSBNXJUIJUT
'FMENBO#BMFS1FOOFS'PY
VOJRVFDIBSBDUFSJTUJDTSFRVJSFNFOUTBOECFOFmUT
(FSTINBO3PHFST8JMMJBNT
,SBGUFUBM
EFTDSJCFBiQSFJNQMFNFOUB
;JOT*MMCBDL
UJPOwTUBHFGPSJNQMFNFOUJOH)*7"*%4QSFWFO
UJPOQSPHSBNTXIFSFTFSWJDFQSPWJEFSTDPNNV
OJUZQMBOOJOHHSPVQTBEWJTPSZCPBSETDPOTVNFS
&YQMPSBUJPOBOE"EPQUJPO
QPQVMBUJPONFNCFSTSFMBUFEPSHBOJ[BUJPOTBOE
"UTPNFQPJOUTPNFPOFIBTUPUIJOLBCPVU
QVSWFZPSTNFFUBOEFYDIBOHFJOGPSNBUJPOUP
NBLJOHVTFPGBOJOOPWBUJPOɨJTSFRVJSFTTPNF
t JEFOUJGZUIFOFFEGPSBOJOUFSWFOUJPODPOTJEFS
EFHSFFPGBXBSFOFTTUIBUMFBETUPBDRVJTJUJPOPG
JOHUIFJOGPSNBUJPOBWBJMBCMF
JOGPSNBUJPOBOEFYQMPSBUJPOPGPQUJPOT"MBSHF
t BDRVJSFJOGPSNBUJPOWJBJOUFSBDUJPOTXJUIPOF
BOEWBSJFEMJUFSBUVSFFYJTUEFTDSJCJOHiEJĊVTJPOw
BOPUIFS
PGJOGPSNBUJPOBOEIPXJOEJWJEVBMTBOEPSHB
t BTTFTTUIFmUCFUXFFOUIFJOUFSWFOUJPOQSPHSBN
OJ[BUJPOTNBLFiBEPQUJPOEFDJTJPOTw3PHFST
BOEDPNNVOJUZOFFET
8FTUQIBMFUBM'JU[HFSBME'FSMJF
)BXLJOT
3PHFSTXPSLIBTCFFOJOnV
t QSFQBSFUIFPSHBOJ[BUJPOTUBĊBOESFTPVSDFT
FOUJBMBOEPGUFOJTDJUFEBTUIFDPODFQUVBMNPEFM
CZNPCJMJ[JOHJOGPSNBUJPOBOETVQQPSU
VTFECZPUIFSTɨFQVSQPTFPGFYQMPSBUJPOJTUP
'PSUIF.VMUJEJNFOTJPOBM5SFBUNFOU'PTUFS
BTTFTTUIFQPUFOUJBMNBUDICFUXFFODPNNVOJUZ
$BSF1SPHSBN$IBNCFSMBJO
UIFQVSWFZPS
OFFETFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFBOEQSPHSBN
CFHJOTCZBTTFTTJOHUIFSFBEJOFTTPGUIFJOUFSFTUFE
OFFETBOEDPNNVOJUZSFTPVSDFTBOEUPNBLFB
BHFODZXJUIRVFTUJPOTBCPVUUIFBHFODZTIJTUPSZ
EFDJTJPOUPQSPDFFEPSOPU
4PDJBMNBSLFUJOH
DVSSFOUSFTPVSDFTDVSSFOUTUBċOHQBUUFSOTBOE
NFUIPETTFFNUPCFSFMFWBOUUPUIFFYQMPSBUJPO
SFMBUJPOTIJQTXJUILFZTUBLFIPMEFST*OBEEJUJPO
QSPDFTT4PDJBMNBSLFUJOHFNQIBTJ[FTLOPXJOH
UIFZBTTFTTQPUFOUJBMCBSSJFSTUPJNQMFNFOUBUJPO
DPOTVNFSOFFETBOENBUDIJOHJOUFSWFOUJPOTXJUI
SFMBUJOHUPGVOEJOHTUBċOHSFGFSSBMTBOEGPTUFS
UIPTFOFFET"OESFBTFO
'MPDLT$MBSLF
QBSFOUSFDSVJUNFOUɨFSFTVMUPGUIFFYQMPSBUJPO
"MCSFDIU#SZBOU.POBHIBO#BLFS
TUBHFJTBDMFBSJNQMFNFOUBUJPOQMBOXJUIUBTLT
QSPWJEFBEFUBJMFEEFTDSJQUJPOPGTPDJBMNBSLFU
BOEUJNFMJOFTUPGBDJMJUBUFUIFJOTUBMMBUJPOBOE
JOHTUSBUFHJFTBQQMJFEUPSFEVDJOHUIFBEWFSTF
JOJUJBMJNQMFNFOUBUJPOPGUIFQSPHSBN
FĊFDUTPGQFTUJDJEFFYQPTVSFBNPOHGBSNXPSLFST
4UBHFTPG*NQMFNFOUBUJPO%FmOFE

4UBHFTPGUIF
*NQMFNFOUBUJPO1SPDFTT
&YQMPSBUJPOBOE"EPQUJPO
1SPHSBN*OTUBMMBUJPO
*OJUJBM*NQMFNFOUBUJPO
'VMM0QFSBUJPO
*OOPWBUJPO
4VTUBJOBCJMJUZ
$IBQUFSt"$PODFQUVBM7JFXPG*NQMFNFOUBUJPO
3PHFSTOPUFEUIBUUIF
EJõVTJPOMJUFSBUVSF
UBLFTVTVQUPUIFQPJOU
PGEFDJEJOHUPBEPQU
BOJOOPWBUJPOBOETBZT
OPUIJOHBCPVUXIBUUPEP
OFYUUPJNQMFNFOUUIBU
JOOPWBUJPOXJUImEFMJUZ
*UTFFNTDMFBSUIBUFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFT
BOEQSPHSBNTXJMMOPUCFJNQMFNFOUFEPOBOZ
VTFGVMTDBMFXJUIPVUUIFTVQQPSUPGQPMJUJDBM
mOBODJBMBOEIVNBOTFSWJDFTZTUFNTBUTUBUFBOE
MPDBMMFWFMT4DIPFOXBME
ɨBUTVQQPSU
JTHBSOFSFEEVSJOHUIFBEPQUJPOQSPDFTTBOEJT
JNQPSUBOUUISPVHIPVUBMMJNQMFNFOUBUJPOTUBHFT
)PXFWFSEFDJEJOHUPiBEPQUwBOFWJEFODFCBTFE
QSPHSBNPSQSBDUJDFBOEIBWJOHXFMMBMJHOFE
TVQQPSUTIPVMEOPUCFDPOGVTFEXJUIBDUVBMMZ
QVUUJOHUIBUQSPHSBNPSQSBDUJDFJOUPFĊFDUJWF
VTFTFFEJTDVTTJPOPGiQBQFSJNQMFNFOUBUJPOwJO
$IBQUFS
3PHFST
PCTFSWFEUIBUGFXFS
UIBOPGUIFNPSFUIBOBSUJDMFTIF
SFWJFXFEQFSUBJOFEUPJNQMFNFOUBUJPO3PHFST
OPUFEUIBUUIFEJĊVTJPOMJUFSBUVSFUBLFTVTVQUP
UIFQPJOUPGEFDJEJOHUPBEPQUBOJOOPWBUJPOBOE
TBZTOPUIJOHBCPVUXIBUUPEPOFYUUPJNQMF
NFOUUIBUJOOPWBUJPOXJUImEFMJUZ
1SPHSBN*OTUBMMBUJPO
"GUFSBEFDJTJPOJTNBEFUPCFHJOJNQMFNFOU
JOHBOFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFPSQSPHSBNUIFSF
BSFUBTLTUIBUOFFEUPCFBDDPNQMJTIFECFGPSFUIF
mSTUDPOTVNFSJTTFFOɨFTFBDUJWJUJFTEFmOFUIF
JOTUBMMBUJPOTUBHFPGJNQMFNFOUBUJPO3FTPVSDFT
BSFCFJOHDPOTVNFEJOBDUJWFQSFQBSBUJPOGPSBDUV
BMMZEPJOHUIJOHTEJĊFSFOUMZJOLFFQJOHXJUIUIF
UFOFUTPGUIFFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFPSQSPHSBN
4USVDUVSBMTVQQPSUTOFDFTTBSZUPJOJUJBUFUIFQSP
HSBNBSFQVUJOQMBDFɨFTFJODMVEFFOTVSJOHUIF
BWBJMBCJMJUZPGGVOEJOHTUSFBNTIVNBOSFTPVSDF
TUSBUFHJFTBOEQPMJDZEFWFMPQNFOUBTXFMMBTDSFBU
JOHSFGFSSBMNFDIBOJTNTSFQPSUJOHGSBNFXPSLT
BOEPVUDPNFFYQFDUBUJPOT"EEJUJPOBMSFTPVSDFT
NBZCFOFFEFEUPSFBMJHODVSSFOUTUBĊIJSFOFX
TUBĊNFNCFSTUPNFFUUIFRVBMJmDBUJPOTSFRVJSFE
CZUIFQSPHSBNPSQSBDUJDFTFDVSFBQQSPQSJBUF
TQBDFQVSDIBTFOFFEFEUFDIOPMPHZFHDFMM
QIPOFTDPNQVUFST
GVOEVOSFJNCVSTFEUJNF
JONFFUJOHTXJUITUBLFIPMEFSTBOEGVOEUJNFGPS
TUBĊXIJMFUIFZBSFJOUSBJOJOHɨFTFBDUJWJUJFT
BOEUIFJSBTTPDJBUFEiTUBSUVQDPTUTwBSFOFDFT
TBSZmSTUTUFQTUPCFHJOBOZOFXIVNBOTFSWJDF
FOEFBWPSJODMVEJOHUIFJNQMFNFOUBUJPOPGBO
FWJEFODFCBTFEQSPHSBNPSQSBDUJDFJOBOFXDPN
NVOJUZTFUUJOH
*OJUJBM*NQMFNFOUBUJPO
*NQMFNFOUBUJPOJOWPMWFTDPNQMFYJUZJO
FWFSZBTQFDU*NQMFNFOUBUJPOSFRVJSFTDIBOHF
ɨFDIBOHFNBZCFNPSFPSMFTTESBNBUJDGPSBO
JOEJWJEVBMPSBOPSHBOJ[BUJPO*OBOZDBTFDIBOHF
EPFTOPUPDDVSTJNVMUBOFPVTMZPSFWFOMZJOBMM
QBSUTPGBQSBDUJDFPSBOPSHBOJ[BUJPO,JUTPOFU
BM
OPUFUIBUJNQMFNFOUBUJPOSFRVJSFT
DIBOHFTJOUIFPWFSBMMQSBDUJDFFOWJSPONFOUɨBU
JTUIFQSBDUJUJPOFSJOUIFDPOUFYUPGQFSTPOBM
BENJOJTUSBUJWFFEVDBUJPOBMFDPOPNJDBOEDPN
NVOJUZGBDUPSTUIBUBSFUIFNTFMWFTJOnVFODFE
CZFYUFSOBMGBDUPSTOFXJOGPTPDJFUBMOPSNT
FDPOPNJDSFDFTTJPONFEJB
$IBOHFTJOTLJMMMFWFMTPSHBOJ[BUJPOBMDBQBDJUZ
PSHBOJ[BUJPOBMDVMUVSFBOETPPOSFRVJSFFEVDBUJPO
QSBDUJDFBOEUJNFUPNBUVSF+PZDF4IPXFST
EFTDSJCFIPXUIFZIFMQQSBDUJUJPOFST
UISPVHIUIFiJOJUJBMBXLXBSETUBHFwPGJOJUJBMJNQMF
NFOUBUJPO'JTIFS
TUBUFEJUDMFBSMZXIFOIF
EFTDSJCFEiUIFSFBMXPSMEPGBQQMJFEQTZDIPMPHZ
<BT>BOFOWJSPONFOUGVMMPGQFSTPOOFMSVMFTTPDJBM
TUSFTTPSTVOJPOTUFXBSETBOYJPVTBENJOJTUSBUPST
QPMJUJDBMQSFTTVSFTJOUFSQSPGFTTJPOBMSJWBMSZTUBĊ
UVSOPWFSBOEEJBNPOEIBSEJOFSUJBwQ
%VSJOHUIFJOJUJBMTUBHFPGJNQMFNFOUBUJPO
UIFDPNQFMMJOHGPSDFTPGGFBSPGDIBOHFJOFSUJB
BOEJOWFTUNFOUJOUIFTUBUVTRVPDPNCJOFXJUI
UIFJOIFSFOUMZEJċDVMUBOEDPNQMFYXPSLPG
JNQMFNFOUJOHTPNFUIJOHOFX"OEBMMPGUIJT
PDDVSTBUBUJNFXIFOUIFQSPHSBNJTTUSVHHMJOH
UPCFHJOBOEXIFODPOmEFODFJOUIFEFDJTJPOUP
BEPQUUIFQSPHSBNJTCFJOHUFTUFE"UUFNQUTUP
JNQMFNFOUOFXQSBDUJDFTFĊFDUJWFMZNBZFOEBU
UIJTQPJOUPWFSXIFMNFECZUIFQSPYJNBMBOEEJT
UBMJOnVFODFTPOQSBDUJDFBOENBOBHFNFOUFH
.BDBMMBJS.BMFT
'VMM0QFSBUJPO
'VMMJNQMFNFOUBUJPOPGBOJOOPWBUJPODBO
PDDVSPODFUIFOFXMFBSOJOHCFDPNFTJOUFHSBUFE
JOUPQSBDUJUJPOFSPSHBOJ[BUJPOBMBOEDPNNVOJUZ
QSBDUJDFTQPMJDJFTBOEQSPDFEVSFT"UUIJTQPJOU
UIFJNQMFNFOUFEQSPHSBNCFDPNFTGVMMZPQFSB
UJPOBMXJUIGVMMTUBċOHDPNQMFNFOUTGVMMDMJFOU
MPBETBOEBMMPGUIFSFBMJUJFTPGiEPJOHCVTJOFTTw
JNQJOHJOHPOUIFOFXMZJNQMFNFOUFEFWJEFODF
CBTFEQSPHSBN0ODFBOJNQMFNFOUFEQSPHSBNJT
GVMMZPQFSBUJPOBMSFGFSSBMTBSFnPXJOHBDDPSEJOH

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
UPUIFBHSFFEVQPOJODMVTJPOFYDMVTJPODSJUFSJB
QSBDUJUJPOFSTDBSSZPVUUIFFWJEFODFCBTFEQSBDUJDF
PSQSPHSBNXJUIQSPmDJFODZBOETLJMMNBOBHFST
BOEBENJOJTUSBUPSTTVQQPSUBOEGBDJMJUBUFUIFOFX
QSBDUJDFTBOEUIFDPNNVOJUZIBTBEBQUFEUPUIF
QSFTFODFPGUIFJOOPWBUJPO
0WFSUJNFUIFJOOPWBUJPOCFDPNFTiBDDFQUFE
QSBDUJDFwBOEBOFXPQFSBUJPOBMJ[BUJPOPGiUSFBU
NFOUBTVTVBMwUBLFTJUTQMBDFJOUIFDPNNVOJUZ
FH'BHHJO
ɨFBOUJDJQBUFECFOFmUT
TIPVMECFSFBMJ[FEBUUIJTQPJOUBTUIFOFXFWJ
EFODFCBTFEQSPHSBNTUBĊNFNCFSTCFDPNFTLJMMGVM
BOEUIFQSPDFEVSFTBOEQSPDFTTFTCFDPNFSPVUJO
J[FE0ODFmEFMJUZNFBTVSFTBSFBCPWFDSJUFSJPO
MFWFMTNPTUPGUIFUJNFUIFFĊFDUJWFOFTTPGUIFGVMMZ
PQFSBUJPOBMFWJEFODFCBTFEQSPHSBNJNQMFNFOUB
UJPOTJUF%&45*/"5*0/
TIPVMEBQQSPYJNBUF
UIFFĊFDUJWFOFTTPGUIFPSJHJOBMFWJEFODFCBTFE
QSPHSBN4063$&
*OOPWBUJPO
&BDIBUUFNQUFEJNQMFNFOUBUJPOPGFWJEFODF
CBTFEQSBDUJDFTBOEQSPHSBNTQSFTFOUTBOPQQPSUV
OJUZUPMFBSONPSFBCPVUUIFQSPHSBNJUTFMGBOEUIF
DPOEJUJPOTVOEFSXIJDIJUDBOCFVTFEXJUImEFMJUZ
BOEHPPEFĊFDU/FXTUBĊNFNCFSTXPSLJOHVOEFS
EJĊFSFOUDPOEJUJPOTXJUIJOVOJRVFMZDPOmHVSFE
DPNNVOJUZDJSDVNTUBODFTQSFTFOUJNQMFNFOUB
UJPODIBMMFOHFTɨFZBMTPQSFTFOUPQQPSUVOJUJFTUP
SFmOFBOEFYQBOECPUIUIFUSFBUNFOUQSBDUJDFTBOE
QSPHSBNTBOEUIFJNQMFNFOUBUJPOQSBDUJDFTBOE
QSPHSBNT4PNFPGUIFDIBOHFTBUBOJNQMFNFOUB
UJPOTJUFXJMMCFVOEFTJSBCMFBOEXJMMCFEFmOFE
BTQSPHSBNESJGUBOEBUISFBUUPmEFMJUZ"EBNT
.PXCSBZFUBM:FBUPO4FDISFTU
0UIFSTXJMMCFEFTJSBCMFDIBOHFTBOEXJMMCF
EFmOFEBTJOOPWBUJPOTUIBUOFFEUPCFJODMVEFEJO
UIFiTUBOEBSENPEFMwPGUSFBUNFOUPSJNQMFNFOUB
UJPOQSBDUJDFT8JOUFS4[VMBOTLJ
8IFOBUUFNQUJOHUPEJTDSJNJOBUFCFUXFFO
ESJGUBOEJOOPWBUJPOUIF%JTTFNJOBUJPO8PSLJOH
(SPVQ
BEWJTFEUPmSTUJNQMFNFOUUIFQSBD
UJDFPSQSPHSBNXJUImEFMJUZCFGPSFBUUFNQUJOHUP
JOOPWBUF*OUIBUXBZJUJTDMFBSUIBUiJOOPWBUJPOw
JTOPUBOBUUFNQUUPFTDBQFUIFTDSVUJOZPGmEFMJUZ
BTTFTTNFOUTBOEUIBUUIFJOOPWBUJPOJTCBTFEPOB
TLJMMGVMQFSGPSNBODFPGUIFQSPHSBNPSQSBDUJDF*O
BEEJUJPO8JOUFS4[VMBOTLJ
OPUFEUIBU
BEBQUBUJPOTNBEFBGUFSBNPEFMIBECFFOJNQMF
NFOUFEXJUImEFMJUZXFSFNPSFTVDDFTTGVMUIBO
NPEJmDBUJPOTNBEFCFGPSFGVMMJNQMFNFOUBUJPO
ɨF%JTTFNJOBUJPO8PSLJOH(SPVQBMTPFODPVS
BHFEiJOOPWBUJPOXJUITDSVUJOZPWFSBMPOHFOPVHI
QFSJPEPGUJNFUPTFFJGUIFJOOPWBUJPOJTCFOFmDJBM
UPDIJMESFOGBNJMJFTUIFPSHBOJ[BUJPOPSDPNNV
OJUZw0GDPVSTFBUTPNFQPJOUJOOPWBUJPOTNBZ
TVċDJFOUMZDIBOHFUIFEFmOJUJPOBOEPQFSBUJPOTPG
BOFWJEFODFCBTFEQSPHSBNUPNFSJUBOFXSPVOE
PGFYQFSJNFOUBMPVUDPNFTUVEJFTUPDPOmSNUIF
PWFSBMMCFOFmUTPGUIFSFWJTFEQSPHSBN
4VTUBJOBCJMJUZ
"GUFSUIFJOUFOTJUZPGFTUBCMJTIJOHBGVMMZ
JNQMFNFOUFEFWJEFODFCBTFEQSPHSBNJNQMFNFO
UBUJPOJOBOFXDPNNVOJUZPGUFOSFRVJSJOH
UPZFBST
UIFJNQMFNFOUBUJPOTJUFOFFETUPCF
TVTUBJOFEJOTVCTFRVFOUZFBST4LJMMFEQSBDUJUJP
OFSTBOEPUIFSXFMMUSBJOFETUBĊMFBWFBOENVTU
CFSFQMBDFEXJUIPUIFSTLJMMFEQSBDUJUJPOFSTBOE
XFMMUSBJOFETUBĊ-FBEFSTGVOEJOHTUSFBNTBOE
QSPHSBNSFRVJSFNFOUTDIBOHF/FXTPDJBMQSPC
MFNTBSJTFQBSUOFSTDPNFBOEHP&YUFSOBMTZTUFNT
DIBOHFXJUITPNFGSFRVFODZQPMJUJDBMBMMJBODFTBSF
POMZUFNQPSBSZBOEDIBNQJPOTNPWFPOUPPUIFS
DBVTFTɨSPVHIJUBMMUIFJNQMFNFOUBUJPOTJUFMFBE
FSTBOETUBĊUPHFUIFSXJUIUIFDPNNVOJUZNVTU
CFBXBSFPGUIFTIJGUJOHFDPMPHZPGJOnVFODFGBDUPST
BOEBEKVTUXJUIPVUMPTJOHUIFGVODUJPOBMDPNQP
OFOUTPGUIFFWJEFODFCBTFEQSPHSBNPSEZJOHEVF
UPBMBDLPGFTTFOUJBMmOBODJBMBOEQPMJUJDBMTVQQPSU
ɨFHPBMEVSJOHUIJTTUBHFJTUIFMPOHUFSNTVSWJWBM
BOEDPOUJOVFEFĊFDUJWFOFTTPGUIFJNQMFNFOUBUJPO
TJUFJOUIFDPOUFYUPGBDIBOHJOHXPSME

&BDIBUUFNQUFE
JNQMFNFOUBUJPO
PGFWJEFODFCBTFE
QSBDUJDFTBOEQSPHSBNT
QSFTFOUTBOPQQPSUVOJUZ
UPMFBSONPSFBCPVUUIF
QSPHSBNJUTFMGBOEUIF
DPOEJUJPOTVOEFSXIJDI
JUDBOCFVTFEXJUI
mEFMJUZBOEHPPEFõFDU
$IBQUFSt"$PODFQUVBM7JFXPG*NQMFNFOUBUJPO
8IBU8F,OPXBCPVU
*NQMFNFOUBUJPO4UBHFT
3FTFBSDIPO4UBHFTPG*NQMFNFOUBUJPO
4UBHFTPG*NQMFNFOUBUJPOBOEUIF-JUFSBUVSF
*UBQQFBSTUIBUNPTU
PGXIBUJTLOPXO
BCPVUJNQMFNFOUBUJPO
PGFWJEFODFCBTFE
QSBDUJDFTBOEQSPHSBNT
JTLOPXOBUUIF
FYQMPSBUJPOBOEJOJUJBM
JNQMFNFOUBUJPOTUBHFT
*UBQQFBSTUIBUNPTUPGXIBUJTLOPXOBCPVU
JNQMFNFOUBUJPOPGFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFTBOE
QSPHSBNTJTLOPXOBUUIFFYQMPSBUJPOFH3PHFST
BOEJOJUJBMJNQMFNFOUBUJPOTUBHFTFH
-FTDIJFE$VOOJOHIBN8BTIJOHUPO
4UBUF*OTUJUVUFGPS1VCMJD1PMJDZ
"UFTUPG
FWJEFODFCBTFEQSBDUJDFPSQSPHSBNFĊFDUJWFOFTTBU
JNQMFNFOUBUJPOTJUFTTIPVMEPDDVSPOMZBGUFSUIFZ
BSFGVMMZPQFSBUJPOBMUIBUJTBUUIFQPJOUXIFSFUIF
JOUFSWFOUJPOTBOEUIFTZTUFNTTVQQPSUJOHUIPTF
JOUFSWFOUJPOTXJUIJOBOBHFODZBSFXFMMJOUFHSBUFE
BOEIBWFBDIBODFUPCFGVMMZJNQMFNFOUFE"GUFS
BOBMZ[JOHUIFBQQBSFOUGBJMVSFPGBQSPHSBN
(JMMJBN3JQQMF;JHMFS-FJUFS
DPODMVEFE
UIBUi0VUDPNFFWBMVBUJPOTTIPVMEOPUCFBU
UFNQUFEVOUJMXFMMBGUFSRVBMJUZBOEQBSUJDJQBUJPO
IBWFCFFONBYJNJ[FEBOEEPDVNFOUFEJOBQSPDFTT
FWBMVBUJPO"MUIPVHIPVUDPNFEBUBDBOEFUFSNJOF
UIFFĊFDUJWFOFTTPGBQSPHSBNQSPDFTTEBUBEFUFS
NJOFXIFUIFSBQSPHSBNFYJTUTJOUIFmSTUQMBDFw
Q
8IJMFXFEJEOPUTZTUFNBUJDBMMZBTTFTT
UIFUJNJOHWBSJBCMFPVSJNQSFTTJPOXBTUIBUNPTU
FWBMVBUJPOTPGBUUFNQUFEQSPHSBNJNQMFNFOUBUJPOT
PDDVSEVSJOHUIFJOJUJBMJNQMFNFOUBUJPOTUBHFOPU
UIFGVMMPQFSBUJPOTUBHFɨVTFWBMVBUJPOTPGOFXMZ
JNQMFNFOUFEQSPHSBNTNBZSFTVMUJOQPPSSFTVMUT
OPUCFDBVTFUIFQSPHSBNBUBOJNQMFNFOUBUJPOTJUF
JTJOFĊFDUJWFCVUCFDBVTFUIFSFTVMUTBUUIFJNQMF
NFOUBUJPOTJUFXFSFBTTFTTFECFGPSFUIFQSPHSBN
XBTDPNQMFUFMZJNQMFNFOUFEBOEGVMMZPQFSBUJPOBM
3FTFBSDIPOUIFTUBHFTPOJNQMFNFOUBUJPOJT
SBSFFTQFDJBMMZSFTFBSDIUIBUFWBMVBUFTUIFSFMBUJWF
DPOUSJCVUJPOTPGJNQMFNFOUBUJPOGBDUPSTBDSPTT
TUBHFT*OPOFXFMMEFTJHOFETUVEZ.D$PSNJDL
4UFDLMFS.D-FSPZ
SBOEPNMZBTTJHOFE
TDIPPMEJTUSJDUTUPFYQFSJNFOUBMPSDPOUSPMDPOEJ
UJPOT"MMEJTUSJDUTXFSFQSPWJEFEXJUIBDIPJDF
PGNJEEMFTDIPPMUPCBDDPQSFWFOUJPODVSSJDVMB
)FBMUIFEVDBUJPOUFBDIFSTBOEBENJOJTUSBUPSTJO
UIFFYQFSJNFOUBMTDIPPMEJTUSJDUTBMTPSFDFJWFEJO
EFQUIUSBJOJOHPOUIFDVSSJDVMVN*OUIFJSBOBMZTJT
PGUIFSFTVMUTUIFBVUIPSTGPVOEUIBUTNBMMFS
TDIPPMEJTUSJDUTTNBMMFSOVNCFSTPGUFBDIFSTMFTT
CVSFBVDSBUJDBENJOJTUSBUJPOT
XFSFNPSFMJLFMZ
UPEFDJEFUPBEPQUBDVSSJDVMVNBUUIFDPODMV
TJPOPGUIFFYQMPSBUJPOTUBHF)PXFWFSEVSJOH
UIFJOJUJBMJNQMFNFOUBUJPOTUBHFMBSHFSTDIPPM
EJTUSJDUTNPSFSFTPVSDFTHSFBUFSnFYJCJMJUZ
XFSF
NPSFMJLFMZUPJNQMFNFOUNPSFPGUIFDVSSJDVMVN
"QPTJUJWFPSHBOJ[BUJPOBMDMJNBUFKPCTBUJTGBDUJPO
QFSDFJWFESJTLUBLJOHNBOBHJOHDPOnJDUJOWPMWF
NFOUJOEFDJTJPONBLJOH
XBTBTTPDJBUFEXJUI
CPUIUIFBEPQUJPOEFDJTJPOBOEXJUIUIFFYUFOUPG
JNQMFNFOUBUJPO)PXFWFSUIFZGPVOEOPDBSSZ
PWFSFĊFDUTɨBUJTFWFOUTNFBTVSFEEVSJOHUIF
FYQMPSBUJPOTUBHFEJEOPUBĊFDUPVUDPNFTEVSJOH
UIFJNQMFNFOUBUJPOTUBHF
ɨFDPNQMFYJUZPGJNQMFNFOUBUJPOWBSJBCMFT
XBTDBQUVSFECZ1BO[BOPFUBMJOQSFTT
ɨFTFSF
TFBSDIFSTDPOEVDUFEBOFWBMVBUJPOPGCFIBWJPSBM
IFBMUIDBSFPSHBOJ[BUJPOTUIBUBEPQUFEPSDPOTJEFSFE
BEPQUJOHPOFPSNPSFFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFT
BOEQSPHSBNT$MVTUFS#BTFE1MBOOJOHBDPO
TVNFSDMBTTJmDBUJPOTDIFNF/
.VMUJTZTUFNJD
ɨFSBQZIPNFCBTFEUSFBUNFOU/
0IJP
.FEJDBUJPO"MHPSJUINT1SPKFDUNFEJDBUJPONBO
BHFNFOUGPSQFSTPOTXJUITFSJPVTNFOUBMJMMOFTT
/
BOE*OUFHSBUFE%VBM%JTPSEFS5SFBUNFOU
GPSDPOTVNFSTXJUINFOUBMJMMOFTTBOETVCTUBODF
BCVTFQSPCMFNT/
"SBOHFPGJOUFSWJFX
TVSWFZBOEJNQMFNFOUBUJPOPVUDPNFEBUBXFSF
JODMVEFEJOBMPOHJUVEJOBMEFTJHOUIBUBMMPXFEUIF
BVUIPSTUPSFMBUFUIFEBUBGSPNFBSMJFSTUBHFTUP
MBUFSTUBHFTɨFBVUIPSTUFTUFEUIFVTFGVMOFTTPG
GPVSDPODFQUVBMNPEFMT.PEFMUIFBEPQUJPO
EFDJTJPO.PEFMNVMUJMFWFMNPEFMPGJNQMF
NFOUBUJPOTVDDFTT.PEFMDSPTTQIBTFFĊFDUT
POJNQMFNFOUBUJPOPVUDPNFT.PEFMFĊFDUTPG
JNQMFNFOUBUJPOWBSJBCMFTPOPVUDPNFTPWFSUJNF

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
ɨFSFTVMUTJOEJDBUFEUIBUPVUPGUIFPSJHJOBM
PSHBOJ[BUJPOTEFDJEFEUPBEPQUBOFWJEFODF
CBTFEQSBDUJDFPSQSPHSBN%VSJOHUIFFYQMPSBUJPO
TUBHF.PEFM
QFSDFJWFESJTLEJTDSJNJOBUFEUIF
BEPQUFSTGSPNUIFOPOBEPQUFSTBMTPTFF"OEFSTPO
/BSBTJNIBOGPSNFBTVSFTPGSJTLBTTFTT
NFOU
3JTLXBTTFFOBTMPXFSXIFOUIFPSHBOJ[B
UJPOTUBĊNFNCFSTGFMUUIFZDPVMENBOBHFUIFSJTLT
JOWPMWFEJOJNQMFNFOUBUJPOXIFONBOBHFNFOU
TVQQPSUXBTIJHIBOESFTPVSDFTXFSFEFEJDBUFE
TQFDJmDBMMZUPJNQMFNFOUBUJPOɨVTEVSJOHUIF
FYQMPSBUJPOTUBHFQFSDFJWFESJTLEJTDSJNJOBUFEUIF
BEPQUFSTGSPNUIFOPOBEPQUFST
%VSJOHUIFJOJUJBMJNQMFNFOUBUJPOTUBHF
.PEFM
QPTJUJWFDPOTVNFSPVUDPNFTXFSF
QPTJUJWFMZSFMBUFEUPmEFMJUZDPOWFSTFMZiSFJOWFO
UJPOwXBTBTTPDJBUFEXJUIQPPSFSPVUDPNFT
BOE
QPTJUJWFMZSFMBUFEUPBTTJNJMBUJPOJOUPUIFBHFODZ
NBLJOHUIFOFXQSPHSBNBQFSNBOFOUQBSUPG
POHPJOHPQFSBUJPOT
"UUIFOFYUMFWFMPGBOBMZTJT
BTTJNJMBUJPOXBTSFMBUFEUPRVBMJUZPGUIFDPNNV
OJDBUJPOCFUXFFOUIFQVSWFZPSBOEUIFPSHBOJ[B
UJPOUIFFYUFOUUPXIJDIUIFPSHBOJ[BUJPOXBT
TFFOBTIBWJOHBMFBSOJOHDVMUVSFBOEBDFOUSBM
J[FEEFDJTJPONBLJOHTUSVDUVSFUIFBWBJMBCJMJUZ
PGEFEJDBUFESFTPVSDFTBOEUIFFYUFOUUPXIJDI
JNQMFNFOUBUJPOXBTTFFOBTSFMBUJWFMZFBTZBOE
BTDPNQBUJCMFXJUIUIFPSHBOJ[BUJPOTUSFBUNFOU
QIJMPTPQIZ0WFSBMMJNQMFNFOUBUJPOFĊFDUJWFOFTT
XBTQPTJUJWFMZSFMBUFEUPIBWJOHBTZTUFNJOQMBDF
GPSNPOJUPSJOHJNQMFNFOUBUJPOQSPHSFTTBDDFTT
UPUFDIOJDBMBTTJTUBODFUIFQFSDFJWFEBCJMJUZPG
UIFPSHBOJ[BUJPOUPNBOBHFSJTLTBOECFMJFGJO
UIFTDJFOUJmDFWJEFODFJOTVQQPSUPGUIFQSPHSBN
0WFSBMMJNQMFNFOUBUJPOFĊFDUJWFOFTTXBTOFHB
UJWFMZSFMBUFEUPUIFFYUFOUUPXIJDIUIFQSPHSBN
IBECFFONPEJmFEGSPNJUTQSFTDSJCFEGPSN
ɨVTEVSJOHUIFJOJUJBMJNQMFNFOUBUJPOTUBHF
JNQMFNFOUBUJPOTVDDFTTXBTBTTPDJBUFEXJUIB
SBOHFPGDPOUFYUVBMPSHBOJ[BUJPOBMBOEQVSWFZPS
WBSJBCMFTBOEXJUImEFMJUZUPUIFFWJEFODFCBTFE
QSBDUJDFPSQSPHSBNBTEFTDSJCFE
*OUIFOFYUUXPBOBMZTFT1BO[BOPFUBMJO
QSFTT
FYBNJOFEUIFSFMBUJPOTIJQTBNPOHWBSJBCMFT
BDSPTTTUBHFTɨFZGPVOEUIBUMBUFSBTTJNJMBUJPO
BOEQPTJUJWFJNQMFNFOUBUJPOPVUDPNFTXFSFIJHIFS
XIFOEVSJOHUIFFYQMPSBUJPOTUBHFUIFBEWBOUBHFT
PGUIFQSPHSBNXFSFTFFOBTPVUXFJHIJOHUIFEJTBE
WBOUBHFTTUBĊIBEIJHIFYQFDUBUJPOTPGUIFCFOFmUT
PGUIFQSPHSBNGPSDPOTVNFSTUIFPSHBOJ[BUJPO
TUBĊGFMUUIFZIBEBHPPESFMBUJPOTIJQXJUIUIFQVS
WFZPSBOEUIFPVUDPNFTPGJNQMFNFOUBUJPOXFSF
EFNPOTUSBCMF*OBEEJUJPOPCKFDUJWFEFDJTJPONBL
JOHTUSBUFHJFTUIBUJOWPMWFETUBĊNFNCFSTHPPE
JOGPSNBUJPOBCPVUUIFJOUFSWFOUJPOBOEPSHBOJ
[BUJPOBMMFBEFSTIJQTVQQPSUEVSJOHUIFFYQMPSBUJPO
TUBHFXFSFQPTJUJWFMZSFMBUFEUPBTTJNJMBUJPOEVSJOH
UIFJNQMFNFOUBUJPOTUBHFɨVTUIFNFUIPETVTFE
UPDPOTJEFSBEPQUJPOBQQFBSUPIBWFBOJNQBDUPO
UIFMBUFSTVDDFTTPGJNQMFNFOUBUJPO.PEFM
"OPUIFSJOUFSFTUJOHBOBMZTJTJOEJDBUFEUIBU
QSPYJNBMGBDUPSTFYFSUFEHSFBUFSJOnVFODFPO
DVSSFOUPVUDPNFT.PEFM
BDPODMVTJPOTJNJMBS
UPUIFPOFSFBDIFECZ.D$PSNJDLFUBM
5PQNBOBHFNFOUTVQQPSUBOEBDDFTTUPEFEJDBUFE
SFTPVSDFTEVSJOHUIFFYQMPSBUJPOTUBHFXFSFJN
QPSUBOUUPUIFBEPQUJPOEFDJTJPOCVUXFSFOPUSF
MBUFEUPMBUFSJNQMFNFOUBUJPOPVUDPNFT)PXFWFS
UPQNBOBHFNFOUTVQQPSUBOEBDDFTTUPEFEJDBUFE
SFTPVSDFTEVSJOHUIFJOJUJBMJNQMFNFOUBUJPOTUBHF
XFSFEJSFDUMZSFMBUFEUPJNQMFNFOUBUJPOPVUDPNFT
4JNJMBSMZBDDFTTUPUFDIOJDBMBTTJTUBODFEVSJOHUIF
FYQMPSBUJPOTUBHFXBTSFMBUFEUPPGUIFMBUFS
JNQMFNFOUBUJPOPVUDPNFTXIJMFBDDFTTUPUFDIOJ
DBMBTTJTUBODFEVSJOHUIFJOJUJBMJNQMFNFOUBUJPO
TUBHFXBTSFMBUFEUPBMMPVUDPNFTɨVTJNQMF
NFOUBUJPOTFFNTUPSFRVJSFBTVTUBJOFEFĊPSUJO
PSEFSUPQSPEVDFEFTJSFEPVUDPNFT
ɨFTUVEJFTCZ.D$PSNJDLFUBM
BOE
1BO[BOPFUBMJOQSFTT
PĊFSJOTJHIUJOUPUIF
DPNQMFYJOUFSBDUJWFGBDUPSTUIBUTFFNUPCFJN
QPSUBOUXJUIJOUIFFBSMZTUBHFTPGJNQMFNFOUBUJPO
BOEIPXUIPTFGBDUPSTNBZJOUFSBDUBDSPTTTUBHFT
BOEUJNF1BO[BOPBOEIFSDPMMFBHVFTBMTPQSPWJEF
BNPEFMGPSIPXUPEPMPOHJUVEJOBMJOUFHSBUJWF
SFTFBSDIBDSPTTUIFTUBHFTPGJNQMFNFOUBUJPO

%VSJOHUIFJOJUJBM
JNQMFNFOUBUJPOTUBHF
JNQMFNFOUBUJPO
TVDDFTTXBT
BTTPDJBUFEXJUIB
SBOHFPGDPOUFYUVBM
PSHBOJ[BUJPOBMBOE
QVSWFZPSWBSJBCMFT
BOEXJUImEFMJUZUP
UIFFWJEFODFCBTFE
QSBDUJDFPSQSPHSBN
$IBQUFSt"$PODFQUVBM7JFXPG*NQMFNFOUBUJPO
UBLFBOPSEFSGPSBOUJCJPUJDTBOEBSSBOHFGPSOVSTJOH
IPNFDBSF1IZTJDJBOTJOUIFFYQFSJNFOUBMHSPVQ
QSFTDSJCFEBOUJCJPUJDTTJHOJmDBOUMZNPSFPGUFOCVU
UIFSFXBTOPDIBOHFJOMFOHUIPGIPTQJUBMTUBZ
0GUIFDJUBUJPOTUIBUSFTVMUFEGSPNUIF
4DIFDUNBO4DISPUI7FSNF7PTT
SFWJFXPGUIFJNQMFNFOUBUJPOFWBMVBUJPOMJUFSB
DPOEVDUFEBOBTTFTTNFOUPGDMJOJDJBOBEIFSFODF
UVSFXFSFJEFOUJmFEBTFYQFSJNFOUBMTUVEJFT
UPBDVUFBOEMPXCBDLQBJOHVJEFMJOFT$MJOJDJBOT
UIBUFNQMPZFEXJUIJOTVCKFDUPSSBOEPNJ[FE
XFSFSBOEPNMZBTTJHOFEUPPOFPGGPVSHSPVQTOP
HSPVQEFTJHOTBOEXFSFJEFOUJmFEBTNFUBBOBM
JOUFSWFOUJPOQIZTJDJBOFEVDBUJPOBOEGFFECBDLPO
ZTFTPGFYQFSJNFOUBMTUVEJFT
VTBHFQBUJFOUFEVDBUJPONBUFSJBMTPSBHSPVQUIBU
DPNCJOFEQIZTJDJBOFEVDBUJPOBOEGFFECBDLPOVT
&YQFSJNFOUBM3FTFBSDI*OFõFDUJWF*NQMFNFOUBUJPO
BHFBOEQBUJFOUFEVDBUJPONBUFSJBMT/PFĊFDUXBT
4USBUFHJFT
GPVOEGPSUIFmSTUUISFFHSPVQT"NPEFTUFĊFDU
XBTGPVOEGPSUIFHSPVQUIBUDPNCJOFEQIZTJDJBO
"TBOJNQMFNFOUBUJPOTUSBUFHZBDDFTTUP
FEVDBUJPOGFFECBDLPOHVJEFMJOFVTBHFBOEQBUJFOU
JOGPSNBUJPOBMPOFBQQFBSTUPIBWFMJUUMFJNQBDU
FEVDBUJPONBUFSJBMTHVJEFMJOFVTBHFJODSFBTFE
POQSBDUJUJPOFSTQFSGPSNBODF"[PDBS$VĊFM
CZBTPQQPTFEUPUIFDPOUSPMHSPVQXIP
(PMENBO.D$VMMPDI
BOE"[PDBS
EFDSFBTFEHVJEFMJOFVTBHFCZ
$VĊFM(PMENBO.D$BSUFS
SBOEPNMZ
4DIPmFME&EXBSET1FBSDF
SBO
BTTJHOFEDMJOJDJBOTJOBNBOBHFEDBSFPSHBOJ[BUJPO
EPNMZBTTJHOFEQSJNBSZBOETFDPOEBSZTDIPPMTUP
UPPOFPGUISFFHSPVQTBHFOFSBMEJTTFNJOBUJPO
UXPHSPVQT(SPVQSFDFJWFENBJMFEFEVDBUJPO
HSPVQTJOHMFNBTTNBJMJOHPGCFTUQSBDUJDFHVJEF
MJOFT
BUBSHFUFEEJTTFNJOBUJPOHSPVQUIBUSFDFJWFE NBUFSJBMTBOEJOGPSNBUJPOPOUIF4VO4NBSUTLJO
QSPHSBNJO"VTUSBMJB(SPVQSFDFJWFEUIFNBJMFE
HVJEFMJOFTXJUIBMFUUFSUBSHFUJOHBTQFDJmDQBUJFOU
BOEBDPOUSPMHSPVQUIBUXBTOPUNBJMFEHVJEFMJOFT JOGPSNBUJPOBOEBTUBĊEFWFMPQNFOUNPEVMFGPS
QSFQBSJOHTUBĊBOEDIBOHJOHTDIPPMQPMJDJFTUP
ɨJTSFTFBSDIEFNPOTUSBUFEUIBUEJTTFNJOBUJPO
SFEVDFTVOFYQPTVSFBOEFWFOUVBMTLJODBODFSɨF
PGFWJEFODFCBTFEUSFBUNFOUHVJEFMJOFTXBTOPU
SFTVMUTJOEJDBUFEUIBU(SPVQTDIPPMTBEPQUFETVO
FĊFDUJWFJOJOnVFODJOHUIFCFIBWJPSPGNFOUBM
QSPUFDUJPOQPMJDJFTBUBSBUFUXJDFUIBUPG(SPVQ
IFBMUIDMJOJDJBOTFWFOJOUIFDPOUFYUPGBNBO
TDIPPMTJFQBQFSJNQMFNFOUBUJPOBTEFTDSJCFE
BHFECFIBWJPSBMIFBMUIPSHBOJ[BUJPO'PVSNPOUIT
BGUFSNBJMJOHUIFHVJEFMJOFTPOMZPGDMJOJDJBOT JO$IBQUFS
)PXFWFSUIFSFXFSFOPEJĊFSFODFT
JOUIFTVOQSPUFDUJPOQSBDUJDFTJOFJUIFSHSPVQPG
SFQPSUFESFDFJWJOHHVJEFMJOFTBOEMFTTUIBOIBMGPG
TDIPPMT&MMJTFUBM
DPOEVDUFEBUIPSPVHI
UIFNSFQPSUFESFBEJOHUIFRVJDLSFGFSFODFTIFFU
SFWJFXPGUIFFYQFSJNFOUBMMJUFSBUVSFSFHBSEJOH
PSUIFQBHFSFGFSFODFCPPLMFU*OBEEJUJPOUIFSF
DBODFSDPOUSPMJOUFSWFOUJPOTɨFZDPODMVEFEUIBU
XBTOPEJĊFSFODFJOHVJEFMJOFDPOTJTUFOUQSBDUJDFT
CFUXFFODMJOJDJBOTXIPSFDFJWFEUIFHFOFSBMNBJMJOH QBTTJWFBQQSPBDIFTEJĊVTJPO
TVDIBTNBJMJOHTBOE
FEVDBUJPOBMQSFTFOUBUJPOTXFSFJOFĊFDUJWF
BOEUIPTFXIPEJEOPUSFDFJWFUIFHVJEFMJOFT
5BLFOUPHFUIFSUIFTFFYQFSJNFOUBMTUVEJFT
"TJNJMBSSFTVMUXBTGPVOECZ'JOFFUBM
JOEJDBUFUIBUEJTTFNJOBUJPOPGJOGPSNBUJPOEPFT
1IZTJDJBOTJOUIFFYQFSJNFOUBMBOEDPOUSPM
HSPVQTFBDISFDFJWFENBJMFEJOGPSNBUJPOSFHBSEJOH OPUSFTVMUJOQPTJUJWFJNQMFNFOUBUJPOPVUDPNFT
DIBOHFTJOQSBDUJUJPOFSCFIBWJPS
PSJOUFSWFOUJPO
BOFWJEFODFCBTFEHVJEFMJOFGPSVTFXJUIQBUJFOUT
PVUDPNFTCFOFmUTUPDPOTVNFST
XJUIQOFVNPOJBɨFHVJEFMJOFXBTEFTJHOFEUP
DIBOHFQSBDUJDFTUPSFEVDFUIFEVSBUJPOPGJOUSB
WFOPVTBOUJCJPUJDUIFSBQZBOEMFOHUIPGIPTQJUBM
TUBZ*OGPSNBUJPOBMPOFIBEOPFĊFDUPOUIFDMJOJDBM
QSBDUJDFPGUIFDPOUSPMHSPVQ1IZTJDJBOTJOUIF
FYQFSJNFOUBMHSPVQSFDFJWFEUIFJOGPSNBUJPOBOE
IBEUIFTVQQPSUPGTQFDJBMMZUSBJOFEOVSTFTXIP
NBEFQBUJFOUBTTFTTNFOUTJOGPSNFEUIFQIZTJDJBO
XIFOUIFQBUJFOUNFUUIFHVJEFMJOFDSJUFSJBQMBDFE
QSPNQUTIFFUTJOUIFQBUJFOUTmMFBOEPĊFSFEUP
&YQFSJNFOUBM"OBMZTFTPG
*NQMFNFOUBUJPO4USBUFHJFT
5ISFFPWFSBMMJNQMFNFOUBUJPO
UIFNFTFNFSHFEGSPNPVS
SFWJFXPGUIFFYQFSJNFOUBM
TUVEJFT
HVJEFMJOFTQPMJDJFTBOEPS
FEVDBUJPOBMJOGPSNBUJPO
BMPOFPSQSBDUJUJPOFSUSBJO
JOHBMPOFBSFOPUFĊFDUJWF
MPOHFSUFSNNVMUJMFWFM
JNQMFNFOUBUJPOTUSBUFHJFT
BSFNPSFFĊFDUJWFBOE
OPUFOPVHIJTLOPXO
BCPVUUIFGVODUJPOBM
DPNQPOFOUTPGJNQMFNFO
UBUJPOGBDUPST

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
&YQFSJNFOUBM3FTFBSDI&õFDUJWF*NQMFNFOUBUJPO
4USBUFHJFT
"IJHIMFWFMPGJOWPMWFNFOUCZQSPHSBNEF
WFMPQFSTPOBDPOUJOVJOHCBTJTJTBGFBUVSFPGNBOZ
TVDDFTTGVMJNQMFNFOUBUJPOQSPHSBNT*OUIFJSDMBT
TJDTUVEZ'BJSXFBUIFSFUBM
SBOEPNMZBT
TJHOFEIPTQJUBMTXIPIBEBHSFFEUPEFWFMPQMPEHFT
UPPOFPGUXPHSPVQT(SPVQSFDFJWFEQSJOUFE
NBUFSJBMTBOEBNBOVBM(SPVQSFDFJWFEQSJOUFE
NBUFSJBMTBNBOVBMBOEGBDFUPGBDFDPOTVMUBUJPO
"MMSFDFJWFEUFMFQIPOFDPOTVMUBUJPOBOEIBEGSFF
BDDFTTUPNBLJOHDBMMTUPDPOTVMUBOUTBOZUJNF
ɨFSFXBTTJHOJmDBOUMZHSFBUFSJNQMFNFOUBUJPOPG
UIFMPEHFNPEFMJO(SPVQ0OTJUFGBDFUPGBDF
UJNFXJUITUBĊNBOBHFSTBOEEJSFDUPSTQSPWJEFE
PQQPSUVOJUJFTUPIFMQFYQMBJOUIFMPEHFNPEFMBOE
UPSFTPMWFUIFTUSVDUVSBMBOEQPMJDZJTTVFTBTTPDJ
BUFEXJUIUIFJNQMFNFOUBUJPOQSPDFTT
8FMMT4IFSCPVSOFFUBM
NBUDIFE
POTFWFSBMEJNFOTJPOT
QSJNBSZDBSFDMJOJDTJO
NBOBHFEDBSFPSHBOJ[BUJPOTɨFZUIFOSBOEPNMZ
BTTJHOFEPOFPGFBDINBUDIFEUSJPUPVTVBMDBSF
NBJMJOHPGQSBDUJDFHVJEFMJOFT
PSUPPGRVBMJUZ
JNQSPWFNFOU2*
QSPHSBNTUIBUJOWPMWFEJOTUJ
UVUJPOBMDPNNJUNFOUUP2*USBJOJOHMPDBMFYQFSUT
BOEOVSTFTQFDJBMJTUTUPQSPWJEFDMJOJDJBOBOEQBUJFOU
FEVDBUJPOJEFOUJmDBUJPOPGBQPPMPGQPUFOUJBMMZ
EFQSFTTFEQBUJFOUTBOEFJUIFSOVSTFTGPSNFEJDBUJPO
GPMMPXVQ2*NFET
PSBDDFTTUPUSBJOFEQTZDIP
UIFSBQJTUT2*UIFSBQZ
ɨFNBOBHFEDBSFPSHBOJ[B
UJPOTEJEOPUNBOEBUFGPMMPXJOHUIFHVJEFMJOFTGPS
USFBUJOHEFQSFTTJPO0WFSUIFDPVSTFPGBZFBSUIF
2*QSPHSBNTSFTVMUFEJOTJHOJmDBOUJNQSPWFNFOUTJO
RVBMJUZPGDBSFNFOUBMIFBMUIPVUDPNFTBOESFUFO
UJPOPGFNQMPZNFOUGPSEFQSFTTFEQBUJFOUTXJUIPVU
BOZJODSFBTFJOUIFOVNCFSPGNFEJDBMWJTJUT
ɨFWBMVFPGUIFTFNVMUJMFWFMBQQSPBDIFT
UPJNQMFNFOUBUJPOXBTDPOmSNFEJOBNFUB
BOBMZTJTPGDBODFSDPOUSPMQSPHSBNJNQMFNFOUB
UJPOTUSBUFHJFT&MMJTFUBM
ɨFZGPVOE
TUVEJFTPGDBODFSQSPHSBNJNQMFNFOUBUJPO
GBDUPSTBOEDPODMVEFEUIBUBDUJWFBQQSPBDIFTUP
JNQMFNFOUBUJPOXFSFNPSFMJLFMZUPCFFĊFDUJWF
JODPNCJOBUJPO
8IJMFJUJTFODPVSBHJOHUPTFFTPNFFYBNQMFT
PGFYQFSJNFOUBMSFTFBSDIPOJNQMFNFOUBUJPO
TUSBUFHJFTUIFGFXFYBNQMFTQBMFJODPNQBSJTPOUP
UIFOFFEGPSDMFBSBOEFĊFDUJWFTUSBUFHJFTUPNPWF
TDJFODFUPTFSWJDFBOEUSBOTGPSNIVNBOTFSWJDF
TZTUFNTOBUJPOBMMZ

$IBQUFSt"$PODFQUVBM7JFXPG*NQMFNFOUBUJPO

$IBQUFS
$PSF
*NQMFNFOUBUJPO
$PNQPOFOUT
n $PSF$PNQPOFOUT%FmOFE
n $PSF$PNQPOFOUTGPS*OUFSWFOUJPOT
n $PSF$PNQPOFOUTGPS
*NQMFNFOUBUJPO
n *NQMFNFOUJOHBO0SHBOJ[BUJPO
n /BUJPOBM*NQMFNFOUBUJPO&õPSUT
i5IFSFBSFOPLOPXOUSFBUNFOUPS
USBJOJOHNBUFSJBMTUIBUXJMMBDIJFWFUIFJS
HPBMTJOUIFBCTFODFPGUSBJOFEBOE
DPNNJUUFETUBõXJUIBEFRVBUF
SFTPVSDFTBOENBOBHFSJBMTVQQPSUw
.D(VJSF
$IBQUFSt$PSF*NQMFNFOUBUJPO$PNQPOFOUT
$PSF*NQMFNFOUBUJPO$PNQPOFOUT
$PSFDPNQPOFOUT
SFGFSUPUIFNPTU
FTTFOUJBMBOE
JOEJTQFOTBCMF
DPNQPOFOUTPGBO
JOUFSWFOUJPOQSBDUJDF
PSQSPHSBNPSUIF
NPTUFTTFOUJBMBOE
JOEJTQFOTBCMF
DPNQPOFOUTPGBO
JNQMFNFOUBUJPO
QSBDUJDFPSQSPHSBN
EFWFMPQFEUFTUFEBOEDBSFGVMMZSFTFBSDIFE*O
TPNFDBTFTSFTFBSDIJTEPOFUPUFBTFPVUUIFNPTU
ɨ
FOFYUDPODFQUUIBUOFFETUPCFVOEFSTUPPE FĊFDUJWFQSPDFEVSFTBOEDPNQPOFOUTPGBQSBDUJDF
PSQSPHSBN)PXFWFSFWFOBGUFSFYUFOTJWFSF
JTUIFJEFBPGiDPSFDPNQPOFOUTw8FIBWFBEPQU
TFBSDIJUJTEJċ
DVMUUPLOPXUIFDPSFDPNQPOFOUT
FEUIJTQISBTFUPSFnFDUUIFLOPXMFEHFCBTFUIBU
PGBOFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFPSQSPHSBNVOUJM
FYJTUTJOiJOGPSNBUJPOFDPOPNJDTwTFF8JOUFS
SFQMJDBUJPOTJOOFXTFUUJOHTXJUIOFXQSBDUJUJPOFST
4[VMBOTLJ
BEJWJTJPOPGFDPOPNJDTmSTU
EFWFMPQFECZ/PCFMQSJ[FXJOOFS,FOOFUI"SSPX IBWFCFFOBUUFNQUFEBOEFWBMVBUFE"SUIVS
#MJU[(BMMBHIFS)BSBDIJ"CCPUU
6OMJLFPUIFSFDPOPNJDHPPETJOGPSNBUJPOJTFO
IBODFEXJUIVTFOPUEFQMFUFEUIVTFOHFOEFSJOHB $BUBMBOP)BHHFSUZ'MFNJOH8JOUFS
OFXEJWJTJPOPGFDPOPNJDTɨ
FDPSFDPNQPOFOUT 4[VMBOTLJ8PMG,JSJHJO'JYTFO#MBTF
#SBVLNBOO
TQFDJGZiXIJDIUSBJUTBSFSFQMJDBCMFIPXUIFTF
"QVSWFZPSTHPBMJTUPJNQMFNFOUPOMZ
BUUSJCVUFTBSFDSFBUFEBOEUIFDIBSBDUFSJTUJDTPG
FOWJSPONFOUTJOXIJDIUIFZBSFXPSUISFQMJDBUJOHw UIPTFBUUSJCVUFTPGBQSPHSBNPSQSBDUJDFUIBUBSF
SFQMJDBCMFBOEBEEWBMVF"UmSTUQVSWFZPSTDBO
8JOUFS4[VMBOTLJQ
ɨ
VTDPSF
POMZTQFDVMBUFBCPVUXIBUJTNPTUJNQPSUBOUUP
DPNQPOFOUTSFGFSUPUIFNPTUFTTFOUJBMBOEJOEJT
SFQMJDBUFBNPOHUIFNZSJBEWBSJBCMFTDPOUBJOFE
QFOTBCMFDPNQPOFOUTPGBOJOUFSWFOUJPOQSBDUJDF
XJUIJOBQSPHSBNPSQSBDUJDFFWFOPOFUIBU
PSQSPHSBNiDPSFJOUFSWFOUJPODPNQPOFOUTw
PS
UIFNPTUFTTFOUJBMBOEJOEJTQFOTBCMFDPNQPOFOUT IBTCFFOUIFTVCKFDUPGFYUFOTJWFSFTFBSDIJOJUT
PSJHJOBMMPDBUJPO)PXFWFSJUNBZCFUIBUPOMZ
PGBOJNQMFNFOUBUJPOQSBDUJDFPSQSPHSBNiDPSF
XFMMFWBMVBUFEFYQFSJFOUJBMMFBSOJOHFYQMPSBUJPO
JNQMFNFOUBUJPODPNQPOFOUTw
JUFSBUJPOCFUXFFOGBDUTBOEUIFPSZ
DBOQSPWJEF
BOTXFSTUPUIFRVFTUJPOTSFHBSEJOHUIFSFMBUJWF
$PSF$PNQPOFOUTGPS*OUFSWFOUJPOT
JNQPSUBODFPGWBSJPVTGBDUPST(JWFOUIFDPNQMFY
JUJFTXFMMFWBMVBUFEFYQFSJFOUJBMMFBSOJOHDBOMFBE
ɨ
FSFJTTPNFFWJEFODFUIBUUIFNPSFDMFBSMZ
UPBOJODSFBTJOHMZTPQIJTUJDBUFEWJFXPGUIFNPEFM
UIFDPSFDPNQPOFOUTPGBOJOUFSWFOUJPOQSPHSBN
PSQSBDUJDFBSFLOPXOBOEEFmOFEUIFNPSFSFBE CFDBVTFUIFDVSSFOUWJFXJODMVEFTMFBSOJOHGSPN
BMMQBTUNJTUBLFT
BOEPGUIFTVQQPSUTSFRVJSFEGPS
JMZUIFQSPHSBNPSQSBDUJDFDBOCFJNQMFNFOUFE
TVDDFTTGVMMZ#BVNBO4UFJO*SFZT%BMF SFQMJDBUJOHDPSFDPNQPOFOUTBUJNQMFNFOUBUJPO
TJUFT8JOUFS4[VMBOTLJ
#BLFS3BDJOF8JOUFS4[VMBOTLJ
8PMGFUBM
EFTDSJCFUIFMFTTPOTMFBSOFE
'SPNBOJNQMFNFOUBUJPOQPJOUPGWJFX
GSPNFBSMZGBJMVSFTUPSFQMJDBUFUIF5FBDIJOH'BNJMZ
UIFQBSUJDVMBSQSBDUJDFPSQSPHSBNCFJOHJNQMF
HSPVQIPNFUSFBUNFOUQSPHSBN1SFWJPVTMZVOOP
NFOUFEUIF4063$&TFF'JHVSFJO$IBQUFS
UJDFECVUDSJUJDBM
BTQFDUTPGUIFPSJHJOBMUSFBUNFOU
DPVMECFBOZUIJOHDPHOJUJWFCFIBWJPSUIFSBQZ
QSPHSBNXFSFEJTDPWFSFECZUIFJSBCTFODFJOUIF
QSBDUJDFTTVQQPSUFEFNQMPZNFOUQSPHSBNT
mSTUBUUFNQUFESFQMJDBUJPOTɨ
BUJTFBSMZJNQMF
JOUFOTJWFIPNFCBTFEUSFBUNFOUQSPHSBNTHSPVQ
NFOUBUJPOBUUFNQUTIFMQFEUPEJTDPWFSOFXDPN
IPNFUSFBUNFOUQSPHSBNTNFEJDBMQSBDUJDF
QPOFOUTɨ
PTFOFXDPNQPOFOUTUIFOCFDBNFUIF
HVJEFMJOFTESVHUSFBUNFOUBMHPSJUINTOFXIPUFM
NBOBHFNFOUNFUIPETSFGPSFTUBUJPOQSPHSBNTPS TVCKFDUPGUIFOFYUSPVOEPGSFTFBSDIUPDMBSJGZUIFJS
BEWBODFENBOVGBDUVSJOHUFDIOPMPHJFT"MMPGUIFTF QSPDFEVSBMBTQFDUTBOEPVUDPNFTGPSDPOTVNFST
CFGPSFUIFZHBJOFEUIFTUBUVTPGiDPSFJOUFSWFOUJPO
BOENPSF
XFSFFODPVOUFSFEJOUIJTSFWJFX
DPNQPOFOUTwGPSUIF5FBDIJOH'BNJMZ.PEFMFH
"TJEFGSPNUIFTQFDJmDDPOUFOUBOEQVSQPTF
NFUIPETGPSSFMBUJPOTIJQEFWFMPQNFOUTLJMMBOE
PGFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFTBOEQSPHSBNTUIFSF
BSFDIBSBDUFSJTUJDTPGUIPTFQSBDUJDFTBOEQSPHSBNT DPODFQUUFBDIJOHNPUJWBUJPOTZTUFNTTFMGNBOBHF
UIBUTFFNUPJOnVFODFJNQMFNFOUBUJPO*OIVNBO NFOUDPVOTFMJOHBEWPDBDZ
0UIFSFĊPSUTIBWFCFFOEFTJHOFEUPVODPWFS
TFSWJDFTFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFTBOEQSPHSBNT
UIFDPSFJOUFSWFOUJPODPNQPOFOUTXJUIJOXJEFMZ
VTVBMMZCFHJOJOPOFMPDBUJPOXIFSFUIFZBSF
$PSF$PNQPOFOUT%FmOFE

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
JNQMFNFOUFEFWJEFODFCBTFEQSPHSBNTFH
)VFZ)FOHHFMFS#SPOEJOP1JDLSFM
,PSGNBDIFS,JU[NBO0MET
BTXFMMBT
UIPTFDPNQPOFOUTUIBUNBZCFDPNNPOBDSPTT
FWJEFODFCBTFEQSBDUJDFTBOEQSPHSBNT$IPSQJUB
:JN%POEFSWPFU-BUFTTB
4JNQTPO
4FYUPO"MFYBOEFS
TVNNBSJ[FEBGFXEFDBEFTPGSFTFBSDIUPBSSJWFBU
BEFTDSJQUJPOPGDPSFJOUFSWFOUJPODPNQPOFOUTGPS
IPNFCBTFEJOUFSWFOUJPOTUIBUIBECFFOSFQMJDBUFE
BDSPTTBOVNCFSPGQSPHSBNTBOEJOWFTUJHBUPST
NFUIPETUPDSFBUFBUIFSBQFVUJDBMMJBODFUP
SFEVDFXJUIJOGBNJMZOFHBUJWJUZBOEUPJNQSPWF
GBNJMZJOUFSBDUJPOBOEDPNNVOJDBUJPOQBUUFSOT
ɨVTUIFDPSFJOUFSWFOUJPODPNQPOFOUTUIF
4063$&
NBZCFTUCFEFmOFEBGUFSBOVNCFSPG
BUUFNQUFEBQQMJDBUJPOTPGBQSPHSBNPSQSBDUJDF
OPUKVTUUIFPSJHJOBMPOF
ɨFTQFFEBOEFĊFDUJWFOFTTPGJNQMFNFOUB
UJPONBZEFQFOEVQPOLOPXJOHFYBDUMZXIBU
IBTUPCFJOQMBDFUPBDIJFWFUIFEFTJSFESFTVMUT
GPSDPOTVNFSTBOETUBLFIPMEFSTOPNPSFBOE
OPMFTT"SUIVS#MJU['JYTFO#MBTF
8JOUFS4[VMBOTLJ
/PULOPX
JOHUIFDPSFJOUFSWFOUJPODPNQPOFOUTMFBETUP
UJNFBOESFTPVSDFTXBTUFEPOBUUFNQUJOHUP
JNQMFNFOUBWBSJFUZPGJGPOMZXFLOFX
OPO
GVODUJPOBMFMFNFOUT,OPXJOHUIFDPSFJOUFSWFO
UJPODPNQPOFOUTNBZBMMPXGPSNPSFFċDJFOU
BOEDPTUFĊFDUJWFJNQMFNFOUBUJPOBOEMFBEUP
DPOmEFOUEFDJTJPOTBCPVUXIBUDBOCFBEBQUFE
UPTVJUMPDBMDPOEJUJPOTBUBOJNQMFNFOUBUJPO
TJUF$MFBSEFTDSJQUJPOTBMMPXGPSFWBMVBUJPOTPG
UIFGVODUJPOTPGUIPTFQSPDFEVSFT4PNFTQFDJmD
QSPDFEVSFTBOEDPNQPOFOUTNBZCFEJċDVMU
UPFWBMVBUFVTJOHSBOEPNJ[FEHSPVQEFTJHOT
8IFOEJTDVTTJOHiNPEFMTQFDJmDDIBOHFNFDIB
OJTNTUIBUBSFIZQPUIFTJ[FEUPHVJEFUIFSBQFVUJD
JOUFSWFOUJPOw4FYUPO"MFYBOEFS
OPUFE
UIBUi6OGPSUVOBUFMZNFUBBOBMZTFTQSPWJEFMJUUMF
JOTJHIUJOUPUIFTFDSJUJDBMNFDIBOJTNTPGDIBOHFw
Q
)PXFWFSXJUIJOTVCKFDUSFTFBSDIEFTJHOT
QSPWJEFBOFċDJFOUBMUFSOBUJWFXBZPGIFMQJOHUP
JEFOUJGZBOEEFNPOTUSBUFUIFGVODUJPOPGJOEJ
WJEVBMDPNQPOFOUTPGFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFT
BOEQSPHSBNT#MBTFFUBM,B[EJO
0EPN4USBJO8PMGFUBM
,OPXJOHUIFDPSFJOUFSWFOUJPODPNQPOFOUT
TFFNTFTTFOUJBMUPBOTXFSJOHQFSTJTUFOURVFTUJPOT
BCPVUMPDBMBEBQUBUJPOTPGFWJEFODFCBTFEQSBD
UJDFTBOEQSPHSBNT$PSFJOUFSWFOUJPODPNQP
OFOUTBSFKVTUUIBUUIFZBSFFTTFOUJBMUPBDIJFWJOH
UIFPVUDPNFTEFTJSFEGPSDPOTVNFST
'PSNBOZZFBSTJUXBTUIPVHIUUIBUiTUSJDU
JNQMFNFOUBUJPOwXBTJNQPTTJCMFUPBDIJFWFBOE
UIBUMPDBMBEBQUBUJPOTXFSFJOFWJUBCMF3PHFST
JGiEJĊVTJPOwPGJOOPWBUJPOTXFSFUPPDDVS
POBOBUJPOBMTDBMF)PXFWFSSFDFOUFWBMVBUJPOT
IBWFEFNPOTUSBUFEUIBUMBSHFTDBMFJNQMFNFOUB
UJPOTDBOPDDVSXJUIBIJHIEFHSFFPGmEFMJUZ
FH&MMJPUU.JIBMJD'BHBO.JIBMJD
'JYTFOFUBM.JIBMJD*SXJO
4DIPFOXBME4IFJEPX-FUPVSOFBV
4DIPFOXBME4IFJEPX-FUPVSOFBV-JBP
ɨVTUIFRVFTUJPOCFDPNFTi8IBUNVTU
CFNBJOUBJOFEJOPSEFSUPBDIJFWFmEFMJUZBOE
FĊFDUJWFOFTTBUUIFDPOTVNFSMFWFM wɨFBOTXFS
JTUIBUDPSFDPNQPOFOUTUIBUIBWFCFFOEFNPO
TUSBUFEUPBDDPVOUGPSQPTJUJWFDIBOHFTJOUIFMJWFT
PGDPOTVNFSTNVTUCFSFUBJOFEɨFDPSFJOUFS
WFOUJPODPNQPOFOUTBSFCZEFmOJUJPOFTTFOUJBM
UPBDIJFWJOHHPPEPVUDPNFTGPSDPOTVNFSTBUBO
JNQMFNFOUBUJPOTJUF)PXFWFSVOEFSTUBOEJOH
BOEBEIFSJOHUPUIFQSJODJQMFTPGJOUFSWFOUJPO
VOEFSMZJOHFBDIDPSFDPNQPOFOUNBZBMMPXGPS
nFYJCJMJUZJOGPSNFHQSPDFTTFTBOETUSBUFHJFT
XJUIPVUTBDSJmDJOHUIFGVODUJPOBTTPDJBUFEXJUI
UIFDPNQPOFOU'PSFYBNQMF#JFSNBO$PJF
%PEHF(SFFOCFSH-PDINBO.D.BIPOBOE
1JOEFSIVHIFT
PGɨF$POEVDU1SFWFOUJPO
3FTFBSDI(SPVQOPUFEJOUIFJSBOBMZTJTPGUIF
MBSHFTDBMFJNQMFNFOUBUJPOPGUIFTDIPPMBOE
DPNNVOJUZCBTFE'BTU5SBDL1SPHSBNUIBUi5P
NBJOUBJOUIFmEFMJUZPGUIFQSFWFOUJPOQSPHSBNJU
XBTJNQPSUBOUUPNBJOUBJOBDFOUSBMGPDVTPOUIF
QSPUFDUJWFBOESJTLGBDUPSTJEFOUJmFEJOEFWFMPQ
NFOUBMSFTFBSDIBOEUPFNQMPZJOUFSWFOUJPOTUSBU
FHJFTUIBUIBEQSPWFOFĊFDUJWFJOQSFWJPVTDMJOJDBM
USJBMT:FUBUUIFTBNFUJNFnFYJCJMJUZXBTOFFEFE
UPBEBQUUIFJOUFSWFOUJPOJOPSEFSUPFOHBHFIFU
FSPHFOFPVTQBSUJDJQBOUTXIPSFQSFTFOUFEBSBOHF
PGEFNPHSBQIJDDIBSBDUFSJTUJDTBOEDVMUVSBMCBDL
HSPVOET*OHFOFSBMXFGPDVTFEPONBJOUBJOJOH
TJNJMBSJUZBDSPTTTJUFTBOEHSPVQTJOUIFQSJODJQMFT
PGJOUFSWFOUJPOCVUBMMPXJOHUIFQSPDFTTBOE
JNQMFNFOUBUJPOTUSBUFHJFTUPWBSZXJUIJOUIFTF
MJNJUTwQQ
*OQSBDUJDBMUFSNTGPSFYBNQMF
UIJTNFBOUUIBUBDDFQUBCMFANFOVTGPSTLJMMQSFTFO
UBUJPOTBOEBWBSJFUZPGQSBDUJDFBDUJWJUJFTXFSFPG
GFSFEUPBMMPXHSPVQMFBEFSTPGBDIJMETPDJBMTLJMM

5IFTQFFEBOE
FõFDUJWFOFTTPG
JNQMFNFOUBUJPONBZ
EFQFOEVQPOLOPXJOH
FYBDUMZXIBUIBTUP
CFJOQMBDFUPBDIJFWF
UIFEFTJSFESFTVMUT
GPSDPOTVNFSTBOE
TUBLFIPMEFSTOPNPSF
BOEOPMFTT
"SUIVS#MJU[
'JYTFO#MBTF8JOUFS
4[VMBOTLJ
$IBQUFSt$PSF*NQMFNFOUBUJPO$PNQPOFOUT
&WJEFODFCBTFE
QSPHSBNTDPOTJTUPG
DPMMFDUJPOTPGQSBDUJDFT
UIBUBSFEPOFXJUIJO
LOPXOQBSBNFUFSTBOE
XJUIBDDPVOUBCJMJUZ
UPUIFDPOTVNFST
BOEGVOEFSTPGUIPTF
QSBDUJDFT
HSPVQTUPUBJMPSTFTTJPOTUPUIFJOUFSFTUTBOEPGUIF
DIJMESFOFHWJEFPQSFTFOUBUJPONPEFMJOHTUPSZ
JOWJWPEFNPOTUSBUJPOT
ɨVTUIFTQFDJmDBUJPO
PGDPSFJOUFSWFOUJPODPNQPOFOUTCFDPNFTWFSZ
JNQPSUBOUUPUIFQSPDFTTPGEFWFMPQJOHFWJEFODF
CBTFEQSBDUJDFTBOEQSPHSBNTQSFQBSJOHQSPHSBNT
GPSMBSHFTDBMFJNQMFNFOUBUJPOBOENPOJUPS
JOHDPSFDPNQPOFOUTUPFOTVSFUIBUVOEFSMZJOH
DPODFQUTBOEHPBMTBSFBEIFSFEUPPWFSUJNFBOE
BDSPTTTJUFT
*OTVNNBSZLOPXJOHUIFDPSFDPNQPOFOUT
PGJOUFSWFOUJPOQSPHSBNTBOEQSBDUJDFTBOEUIFJS
VOEFSMZJOHQSJODJQMFTNBZCFBOJNQPSUBOUBTQFDU
SFMBUFEUPTVDDFTTGVMJNQMFNFOUBUJPOFĊPSUT
%FUBJMFEEFTDSJQUJPOTBSFIFMQGVMBOEBHPPEQMBDF
UPCFHJOCVUUIFFWFOUVBMTQFDJmDBUJPOPGUIFDPSF
JOUFSWFOUJPODPNQPOFOUTGPSBOZFWJEFODFCBTFE
QSPHSBNPSQSBDUJDFNBZEFQFOEVQPODBSFGVM
SFTFBSDIBOEXFMMFWBMVBUFEFYQFSJFOUJBMMFBSOJOH
GSPNBOVNCFSPGBUUFNQUFESFQMJDBUJPOT4VDI
SFTFBSDIBOESFQMJDBUJPOFĊPSUTNBZQSPNPUF
BOJODSFBTJOHMZDMFBSFMVDJEBUJPOPGUIFDPSF
JOUFSWFOUJPODPNQPOFOUTBOEQSJODJQMFTBOEBO
VOEFSTUBOEJOHPGUIFnFYJCJMJUZBOEUIFMJNJUTUP
QSPHSBNNPEJmDBUJPOT
&WJEFODF#BTFE1SBDUJDFTBOE&WJEFODF#BTFE
1SPHSBNT
ɨFGPDVTPGUIJTNPOPHSBQIJTPOJNQMF
NFOUBUJPOFTQFDJBMMZJNQMFNFOUBUJPOPGQSBDUJDFT
BOEQSPHSBNTUIBUDBOIFMQDIJMESFOZPVUIT
GBNJMJFTBOEBEVMUT&WJEFODFCBTFEQSBDUJDFT
BSFTLJMMTUFDIOJRVFTBOETUSBUFHJFTUIBUDBOCF
VTFECZBQSBDUJUJPOFS&YBNQMFTPGFWJEFODF
CBTFEQSBDUJDFTJODMVEFDPHOJUJWFCFIBWJPSUIFSBQZ
-JOFIBO
DPHOJUJWFNBQQJOH%BOTFSFBV
%FFT
HPPECFIBWJPSHBNF&NCSZ
TZTUFNBUJDEFTFOTJUJ[BUJPO8PMQF
-B[BSVT
UPLFOFDPOPNZNPUJWBUJPOTZT
UFNTBOETPDJBMTLJMMTUFBDIJOHTUSBUFHJFT1IJMMJQT
1IJMMJQT'JYTFO8PMG
BOEBWBSJFUZ
PGDMJOJDBMQSBDUJDFHVJEFMJOFTTFFCFMPX
4VDI
QSBDUJDFTEFTDSJCFDPSFJOUFSWFOUJPODPNQPOFOUT
UIBUIBWFCFFOTIPXOUPSFMJBCMZQSPEVDFEFTJS
BCMFFĊFDUTBOEDBOCFVTFEJOEJWJEVBMMZPSJO
DPNCJOBUJPOUPGPSNNPSFDPNQMFYQSPDFEVSFTPS
QSPHSBNT&NCSZ
&WJEFODFCBTFEQSPHSBNTDPOTJTUPGDPMMFD
UJPOTPGQSBDUJDFTUIBUBSFEPOFXJUIJOLOPXO
QBSBNFUFSTQIJMPTPQIZWBMVFTTFSWJDFEFMJWFSZ
TUSVDUVSFBOEUSFBUNFOUDPNQPOFOUT
BOEXJUI
BDDPVOUBCJMJUZUPUIFDPOTVNFSTBOEGVOEFSTPG
UIPTFQSBDUJDFT&WJEFODFCBTFEQSPHSBNTSFQSF
TFOUBXBZUPUSBOTMBUFUIFDPODFQUVBMHPBMPSJFOU
FEOFFETPGQSPHSBNGVOEFSTBOEBHFODZEJSFDUPST
JOUPUIFTQFDJmDNFUIPETOFDFTTBSZGPSFĊFDUJWF
USFBUNFOUNBOBHFNFOUBOERVBMJUZDPOUSPM
4VDIQSPHSBNTGPSFYBNQMFNBZTFFLUP
JOUFHSBUFBOVNCFSPGJOUFSWFOUJPOQSBDUJDFTFH
TPDJBMTLJMMTUSBJOJOHCFIBWJPSBMQBSFOUUSBJOJOH
DPHOJUJWFCFIBWJPSUIFSBQZ
XJUIJOBTQFDJmDTFSWJDF
EFMJWFSZTFUUJOHFHPċDFCBTFEGBNJMZCBTFE
GPTUFSIPNFHSPVQIPNFDMBTTSPPN
BOEPSHBOJ[B
UJPOBMDPOUFYUFHIPTQJUBMTDIPPMOPUGPSQSPmU
DPNNVOJUZBHFODZCVTJOFTT
GPSBHJWFOQPQVMB
UJPOFHDIJMESFOXJUITFWFSFFNPUJPOBMEJTUVS
CBODFTBEVMUTXJUIDPPDDVSSJOHEJTPSEFSTDIJMESFO
BUSJTLPGEFWFMPQJOHTFWFSFDPOEVDUEJTPSEFST
&YBNQMFTPGFWJEFODFCBTFEQSPHSBNTJODMVEF
"TTFSUJWF$PNNVOJUZ5SFBUNFOU4UFJO5FTU
'VODUJPOBM'BNJMZɨFSBQZ"MFYBOEFS
1BSTPOT
.VMUJTZTUFNJDɨFSBQZ)FOHHFMFS
#PSEVJO
BOE4VQQPSUFE&NQMPZNFOU
#POE%SBLF.VFTFS#FDLFS
8IFOFWBMVBUJOHUIFJOUFSWFOUJPOSFTFBSDI
MJUFSBUVSFEJTUJODUJPOTPGUFOBSFNBEFCFUXFFO
QSBDUJDFTBOEQSPHSBNT)PXFWFSQSBDUJDFTBOE
QSPHSBNTTIBSFBHSFBUEFBMPGDPNNPOHSPVOE
XJUISFTQFDUUPJNQMFNFOUBUJPO
1SBDUJDFTPGUFOBSFTFFOBTTJNQMFSQSPDFEVSFT
UIBUDBOCFBEPQUFEGPSVTFXIFOBOEXIFSFBQQSP
QSJBUFCZJOEJWJEVBMQSBDUJUJPOFST*UJTFYQFDUFEUIBU
QSBDUJUJPOFSTNJHIUNBLFVTFPGNBOZFWJEFODF
CBTFEQSBDUJDFTJOUIFDPVSTFPGQSPWJEJOHUSFBU
NFOU$IPSQJUBFUBM
)PXFWFSTVDDFTTGVM
JNQMFNFOUBUJPOPGDMJOJDBMQSBDUJDFTIBTOPUCFFO
BTJNQMFNBUUFS'PSFYBNQMFBNBKPSJNQMFNFO
UBUJPOFĊPSUIBTCFFOVOEFSXBZJONFEJDJOFUP
SFEVDFSFTFBSDImOEJOHTBOECFTUQSBDUJDFTUPiDMJOJ
DBMHVJEFMJOFTwUIBUDBOCFVTFECZNFEJDBMTUBĊUP
FMJNJOBUFFSSPSTSFEVDFWBSJBCJMJUZBOEJNQSPWF
DPOTVNFSPVUDPNFT.JUUNBO5POFTL+BDPCTPO
GPVOEUIBUi.PEJGZJOHIFBMUIQSBDUJUJPOFST
CFIBWJPSUPDPOGPSNNPSFDMPTFMZUPQSBDUJDFHVJEF
MJOFTBOEPUIFSSFDPNNFOEFEQSBDUJDFTIBTQSPWFE
UPCFBEJċDVMUUBTLwQ
%F#BUUJTUB5SJWFEJ
,FSO-FNCLF
DPODMVEFEUIBUi&WFO

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
XIFOHVJEFMJOFTBSFDBSFGVMMZJNQMFNFOUFEUISPVHI
JOUFOTJWFQIZTJDJBOFEVDBUJPOPSXFMMQVCMJDJ[FE
UISPVHIEJTUSJCVUJPOPSQVCMJDBUJPOUIFJSVTFBOE
JOnVFODFJODMJOJDBMQSBDUJDFSFNBJOTFMVTJWFy
&WJEFODFTVHHFTUTUIBUFWFOJGBQIZTJDJBOBEIFSFT
UPBHVJEFMJOFJOJUJBMMZBEIFSFODFPGUFOEJNJOJTIFT
PWFSUJNFwQ
4JNJMBSMZ4BMJCBFUBM
BTTFTTFEOVST
JOHIPNFDMJOJDJBOTBEIFSFODFUPUIF"HFODZ
GPS)FBMUIDBSF3FTFBSDIBOE2VBMJUZ")32
QSFTTVSFVMDFSTHVJEFMJOFTɨFTUVEZGPVOEBEIFS
FODFUPPOMZPGUIFmGUFFOHVJEFMJOFTBOE
BEIFSFODFUPUIFLFZSFDPNNFOEBUJPOT
"DDPSEJOHUPUIFBVUIPSTWBSJBUJPOJOJNQMFNFO
UBUJPOPGHVJEFMJOFTXBTGPVOEUPCFFWJEFOUFWFO
BNPOHOVSTJOHIPNFTXJUIUIFTBNFPXOFSTBOE
SFJNCVSTFNFOUTUSVDUVSFT4IFMEPOFUBM
FYBNJOFEQBUJFOUSFDPSETJOBOBUJPOBMTVSWFZ
PGJNQMFNFOUBUJPOPGOJOFQSBDUJDFHVJEFMJOFT
JO&OHMBOEɨFZGPVOEFWJEFODFUIBUPGUIF
HVJEFMJOFTXFSFCFJOHJNQMFNFOUFEHFOFSBMMZ
ɨFZBMTPGPVOEUIBUNBOBHFSJBMmOBODJBMBOE
DMJOJDBMQFSTQFDUJWFTPGUFOEJEOPUTVQQPSUDIBOHFT
JOQIZTJDJBOCFIBWJPSFHDIBOHFTJOIFBMUIDBSF
GVOEJOHDPNQFUJOHQSJPSJUJFTGVOEJOHEFmDJUT
TUBĊTIPSUBHFTTUBĊUVSOPWFSQSPGFTTJPOBMCVSFBV
DSBDJFTUIBUFĊFDUJWFMZSFTJTUDIBOHFBOEFYUFSOBM
JOnVFODFTGSPNOFUXPSLQBSUOFST
BOEXFSFCBSSJ
FSTUPFĊFDUJWFJNQMFNFOUBUJPO
/FWFSUIFMFTTFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFTIBWF
CFFOJNQMFNFOUFETVDDFTTGVMMZ1FSMTUFJO
FWBMVBUFEBNVMUJDPNQPOFOUBQQSPBDIUPUIF
JNQMFNFOUBUJPOPGBQSBDUJDFHVJEFMJOFGPSCSPODIJ
PMJUJT*NQMFNFOUBUJPOXBTTVDDFTTGVMXIFOUSBJOJOH
GPSNFEJDBMTUBĊXBTGPMMPXFEXJUIEBJMZSPVOETCZ
UIFDMJOJDBMDPPSEJOBUPSUPQSPNQUBOESFJOGPSDF
VTFPGHVJEFMJOFQSJODJQMFTDPBDIJOH
ɨFDMJOJ
DBMDPPSEJOBUPSXBTBSFTQFDUFEQFSTPOXJUIIJHI
DSFEJCJMJUZXBTEFEJDBUFEUPBTTVSJOHVTFPGUIF
HVJEFMJOFBOEIBEUIFBVUIPSJUZUPSFNPWFCBSSJFST
UPJNQMFNFOUBUJPOBUUIFQSBDUJDFMFWFM4JNJMBSMZ
1FSSZ
BTTFTTFEBNVMUJDPNQPOFOUBQ
QSPBDIUPUIFVTFPGDMJOJDBMQSBDUJDFHVJEFMJOFTGPS
OVUSJUJPOBMTVQQPSUJOBDVUFTUSPLF*OUIJTTUVEZ
USBJOJOHPGNFEJDBMTUBĊUFBDIJOHDPNCJOFEXJUI
QSBDUJDFTFTTJPOTUPEFWFMPQTLJMMT
VTFPGPQJOJPO
MFBEFSTBOEBVEJUBOEGFFECBDLXFSFDPVQMFEXJUI
BQSPKFDUDPPSEJOBUPSXIPXBTUSBJOFEJODIBOHF
NBOBHFNFOUDSJUJDBMBQQSBJTBMTLJMMTBOENFUIPET
UPFNCFEFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFT
ɨF%JTTFNJOBUJPO8PSLJOH(SPVQ
EFmOFEUIFDPN
NPOFMFNFOUTPGFWJEFODFCBTFEQSPHSBNTBTIBWJOH
$MFBSQIJMPTPQIZCFMJFGTBOEWBMVFTUIBUB
QSPWJEFHVJE
BODFGPSBMMDMJOJDBMKVEHNFOUTQSPHSBNEFDJTJPOTBOE
FWBMVBUJPOTC
BSFGVMMZJOUFHSBUFEXJUIBDUVBMPQFSBUJPOT
BOEUSFBUNFOUEFMJWFSZBOED
QSPNPUFDPOTJTUFODZJOUFH
SJUZBOETVTUBJOBCMFFĊPSUBDSPTTBMMQSPHSBNDPNQPOFOUT
4QFDJmDUSFBUNFOUDPNQPOFOUTUSFBUNFOUUFDIOPMPHJFT
UIBUQSPNPUFDPOTJTUFODZBDSPTTDMJOJDBMQFPQMFBUUIFMFWFM
PGBDUVBMJNQMFNFOUBUJPOPGUSFBUNFOUQSPDFEVSFT
5SFBUNFOUEFDJTJPONBLJOHXJUIJOUIFQSPHSBNGSBNFXPSL
UIBUJTJOWFTUFEJOFBDIDMJOJDBMTUBĊQFSTPOXJUIBDDPVOUBCJM
JUZTZTUFNTGPSTUBĊBOEQSPHSBNT
4USVDUVSFETFSWJDFEFMJWFSZDPNQPOFOUTUIBUJODMVEFBOPS
HBOJ[BUJPOBMDPOUFYUUPGBDJMJUBUFUSFBUNFOUBEFmOJUJPOPG
TFSWJDFMPDBUJPOBOEEVSBUJPOTUBĊEFWFMPQNFOUTZTUFNT
BOETQFDJmDBUJPOPGDMJOJDBMTUBĊDMJFOUSBUJPTBOEDMJOJDBM
TUBĊTVQFSWJTJPOSBUJPT
$POUJOVPVTJNQSPWFNFOUDPNQPOFOUTUIBUFODPVSBHFJO
OPWBUJPOXJUITDSVUJOZPWFSBMPOHFOPVHIQFSJPEPGUJNF
UPTFFJGUIFJOOPWBUJPOJTCFOFmDJBMUPDIJMESFOGBNJMJFT
UIFPSHBOJ[BUJPOPSDPNNVOJUZ
*OTVNNBSZGSPNBOJNQMFNFOUBUJPOQPJOU
PGWJFXJUBQQFBSTGSPNUIFTFTUVEJFTUIBUQSBDUJDFT
TIBSFNBOZDPNQPOFOUTPGQSPHSBNTɨBUJT
TQFDJmDQSBDUJDFTBSFFNCFEEFEJOBOPSHBOJ[B
UJPOBMDPOUFYUBOEFBDINVTUCFBDDPVOUFEGPSJG
JNQMFNFOUBUJPOJTUPCFTVDDFTTGVM*UTFFNTUIBU
FWJEFODFCBTFEQSBDUJDFTBOEQSPHSBNTPDDVQZUXP
TJEFTPGUIFTBNFDPJOBOEBQQFBSUPIBWFTJNJMBS
SFRVJSFNFOUTGPSTVDDFTTGVMJNQMFNFOUBUJPO
*NQMFNFOUJOH1SBDUJDFTXJUIJO0SHBOJ[BUJPOT
"TXFXPSLFEPVSXBZUISPVHIIVOESFETPG
BSUJDMFTJUCFDBNFDMFBSUIBUUSFBUNFOUQSPDFEVSFT
EPOPUFYJTUJOJTPMBUJPO5SFBUNFOUPDDVSTJO
DPOUFYUBOEUIBUDPOUFYUJTJNQPSUBOUUPUIFTVD
DFTTPGJNQMFNFOUBUJPOBUUFNQUT#BVNBOFUBM
#FSOGFME#MBTFFUBM)ZEF
'BMMT.PSSJT4DIPFOXBME-FTDIJFE
$VOOJOHIBN4DIPFOXBME)PBHXPPE
'JHVSFTIPXTUIFJNQMFNFOUBUJPOGSBNF
XPSLBQQMJFEUPJNQMFNFOUBUJPOPGFWJEFODF
CBTFEQSBDUJDFTXJUIJOBOPSHBOJ[BUJPO

$IBQUFSt$PSF*NQMFNFOUBUJPO$PNQPOFOUT
t ɨF4063$&JTUIFTFUPGDPSFJOUFSWFOUJPO
DPNQPOFOUTUIBUEFmOFBHJWFOFWJEFODF
CBTFEQSBDUJDFPSBiQBDLBHFEwFWJEFODFCBTFE
QSPHSBN
t ɨF%&45*/"5*0/JTUIFQSBDUJUJPOFS
XIPXPSLTEJSFDUMZXJUIUIFDPOTVNFSPGUIF
TFSWJDF
t ɨF$0..6/*$"5*0/-*/,JTUIFTFU
PGJNQMFNFOUBUJPOESJWFSTDPSFJNQMFNFOUB
UJPODPNQPOFOUTTFFCFMPX
QSPWJEFEXJUIJO
UIFTFSWJDFPSHBOJ[BUJPOUPBTTVSFUIBUUIF
QSBDUJUJPOFSIBTUIFQSFSFRVJTJUFLOPXMFEHF
TLJMMTBOEBCJMJUJFTBOEDPOUJOVJOHSFTPVSDFT
OFDFTTBSZUPQSPWJEFUIFDPSFJOUFSWFOUJPO
DPNQPOFOUTDPNQFUFOUMZ
t ɨF'&&%#"$,NFDIBOJTNTBSFUIFmEFM
JUZTUBĊFWBMVBUJPOBOEQSPHSBNFWBMVBUJPO
NFBTVSFTUIBUBSFDPMMFDUFEBOESPVUJOFMZVTFE
UPHVJEFEFDJTJPONBLJOHBUUIFQSBDUJUJPOFS
TVQFSWJTPSBOENBOBHFSMFWFMTPGUIFPSHBOJ[B
UJPOBOE
t ɨFFOUJSFQSPDFTTJT*/'-6&/$&%CZB
SBOHFPGMPDBMBOETUBUFQSPGFTTJPOBMBOETPDJP
QPMJUJDBMGBDUPSTJODMVEJOHGVOEJOHMJDFOTJOH
SFHVMBUJPOMBCPSSFMBUJPOTDPNNVOJUZSFMB
UJPOTBOEBHFODZDPMMBCPSBUJPOFH#JFSNBO
FUBM
'JHVSF
*NQMFNFOUBUJPO'SBNFXPSL"QQMJFEUP%FWFMPQJOH&WJEFODF
CBTFE*OUFSWFOUJPO1SBDUJDFTXJUIJO0SHBOJ[BUJPOT
$PSF$PNQPOFOUTGPS*NQMFNFOUBUJPO
0WFSWJFXBOE%FmOJUJPOT
#BTFEPOUIFDPNNPOBMJUJFTBNPOHTVD
DFTTGVMMZJNQMFNFOUFEQSBDUJDFTBOEQSPHSBNT
GPVOEJOUIFMJUFSBUVSFTFWFSBMDPSFJNQMFNFOUB
UJPODPNQPOFOUTXFSFJEFOUJmFEɨFHPBMPG
JNQMFNFOUBUJPOJTUPIBWFQSBDUJUJPOFSTCBTF
UIFJSJOUFSBDUJPOTXJUIDMJFOUTBOETUBLFIPMEFST
POSFTFBSDImOEJOHTFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFTPS
QSBDUJDFTXJUIJOFWJEFODFCBTFEQSPHSBNT
5PBD
DPNQMJTIUIJTIJHImEFMJUZQSBDUJUJPOFSCFIBWJPS
JTDSFBUFEBOETVQQPSUFECZDPSFJNQMFNFOUB
UJPODPNQPOFOUTBMTPDBMMFEiJNQMFNFOUBUJPO
ESJWFSTw
ɨFTFDPNQPOFOUTBSFTUBąTFMFDUJPO
QSFTFSWJDFBOEJOTFSWJDFUSBJOJOHPOHPJOHDPOTVMUB
UJPOBOEDPBDIJOHTUBąBOEQSPHSBNFWBMVBUJPO
GBDJMJUBUJWFBENJOJTUSBUJWFTVQQPSUBOETZTUFNTJOUFS
WFOUJPOTɨFTFJOUFSBDUJWFQSPDFTTFTBSFJOUFHSBUFE
UPNBYJNJ[FUIFJSJOnVFODFPOTUBĊCFIBWJPS
BOEUIFPSHBOJ[BUJPOBMDVMUVSFɨFJOUFSBDUJWF
JNQMFNFOUBUJPOESJWFSTBMTPDPNQFOTBUFGPSPOF
BOPUIFSTPUIBUBXFBLOFTTJOPOFDPNQPOFOUDBO
CFPWFSDPNFCZTUSFOHUITJOPUIFSDPNQPOFOUT
ɨFTFDPSFJNQMFNFOUBUJPODPNQPOFOUTJNQMF
NFOUBUJPOESJWFST
BSFTIPXOJO'JHVSF
"TOPUFEUIFDPSFJNQMFNFOUBUJPODPNQP
OFOUTBSFJOUFHSBUFEBOEDPNQFOTBUPSZɨVT
BEFTDSJQUJPOPGUIFDPNQPOFOUTDPVMETUBSU
BOZXIFSFPOUIFDJSDMF'PSFBTFPGEFTDSJQUJPO
XFXJMMCFHJOXJUIQSBDUJUJPOFSTFMFDUJPO8IPJT
RVBMJmFEUPDBSSZPVUUIFFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFT
BOEQSPHSBNT 8IBUBSFUIFNFUIPETGPSSFDSVJU
JOHBOETFMFDUJOHUIPTFQSBDUJUJPOFST #FZPOEBDB
EFNJDRVBMJmDBUJPOTPSFYQFSJFODFGBDUPSTDFSUBJO
QSBDUJUJPOFSDIBSBDUFSJTUJDTBSFEJċDVMUUPUFBDIJO
USBJOJOHTFTTJPOTTPNVTUCFQBSUPGUIFTFMFDUJPO
DSJUFSJBFHLOPXMFEHFPGUIFmFMEDPNNPO
TFOTFTPDJBMKVTUJDFFUIJDTXJMMJOHOFTTUPMFBSO
XJMMJOHOFTTUPJOUFSWFOFHPPEKVEHNFOU
4PNF
QSPHSBNTBSFQVSQPTFGVMMZEFTJHOFEUPNJOJ
NJ[FUIFOFFEGPSDBSFGVMTFMFDUJPO'PSFYBNQMF
UIF4."35QSPHSBNGPSUVUPSJOHSFBEJOHXBT
EFTJHOFEUPBDDFQUBOZBEVMUWPMVOUFFSXIPDPVME
SFBEBOEXBTXJMMJOHUPTQFOEEBZTBXFFLUVUPS
JOHBDIJME#BLFS(FSTUFO,FBUJOH
0UIFSTIBWFTQFDJmDSFRVJSFNFOUTGPSQSBDUJUJPOFS
RVBMJmDBUJPOTFH$IBNCFSMBJO1IJMMJQT
#VSOT&EHBS4DIPFOXBME#SPXO
)FOHHFMFS
BOEDPNQFUFODJFTFH#MBTF

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
FUBM.BMPOFZ1IJMMJQT'JYTFO8PMG
3FJUFS-BWFSZ
4UBĊTFMFDUJPOBMTPSFQSFTFOUTUIFJOUFSTFDUJPO
XJUIBWBSJFUZPGMBSHFSTZTUFNWBSJBCMFT(FOFSBM
XPSLGPSDFEFWFMPQNFOUJTTVFTUIFPWFSBMMFDPOPNZ
PSHBOJ[BUJPOBMmOBODJOHUIFEFNBOETPGUIF
FWJEFODFCBTFEQSPHSBNJOUFSNTPGUJNFBOETLJMM
BOETPPOJNQBDUUIFBWBJMBCJMJUZPGTUBĊGPSIVNBO
TFSWJDFQSPHSBNT'PSFYBNQMFUIF5FBDIJOH
'BNJMZUSFBUNFOUHSPVQIPNFTJO5FYBTIBENBOZ
BQQMJDBOUTGPS5FBDIJOH1BSFOUQPTJUJPOTXIFOUIF
QSJDFPGPJMXBTMPXBOEWFSZGFXXIFOUIFQSJDFPG
PJMXBTIJHIBOEQFPQMFDPVMEFBSONVDIIJHIFS
TBMBSJFTJOUIFPJMCVTJOFTT"MTPBTUIFOBUJPOBM
5FBDIJOH'BNJMZQSPHSBNFYQBOEFEUIFEFNBOE
GPSDFSUJmFE5FBDIJOH1BSFOUTJODSFBTFETVCTUBO
UJBMMZBOETBMBSJFTNPSFUIBOEPVCMFEJOKVTUBGFX
ZFBSTɨFNPWFUPXBSEFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFT
BOEQSPHSBNTJOIVNBOTFSWJDFTIBTQSPNQUFE
DPODFSOTBCPVUBEWBODFEFEVDBUJPOUIFBWBJMBCJMJUZ
PGBTVJUBCMFXPSLGPSDFBOETPVSDFTPGGVOEJOH
IJHIMZTLJMMFEQSBDUJUJPOFST#MBTF'JYTFO
0$POOFMM.PSSJT)PHF
*OOPWBUJPOTTVDIBTFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFT
BOEQSPHSBNTSFQSFTFOUOFXXBZTPGQSPWJEJOHUSFBU
NFOUBOETVQQPSU1SBDUJUJPOFSTBOEPUIFST
BUBO
JNQMFNFOUBUJPOTJUFOFFEUPMFBSOXIFOXIFSFIPX
BOEXJUIXIPNUPVTFOFXBQQSPBDIFTBOEOFX
TLJMMT1SFTFSWJDFBOEJOTFSWJDFUSBJOJOHBSFFċDJFOU
XBZTUPQSPWJEFLOPXMFEHFPGCBDLHSPVOEJOGPSNB
UJPOUIFPSZQIJMPTPQIZBOEWBMVFTJOUSPEVDFUIF
DPNQPOFOUTBOESBUJPOBMFTPGLFZQSBDUJDFTBOEQSP
WJEFPQQPSUVOJUJFTUPQSBDUJDFOFXTLJMMTBOESFDFJWF
GFFECBDLJOBTBGFUSBJOJOHFOWJSPONFOU.PTUTLJMMT
OFFEFECZTVDDFTTGVMQSBDUJUJPOFSTDBOCFJOUSPEVDFE
JOUSBJOJOHCVUSFBMMZBSFMFBSOFEPOUIFKPCXJUI
UIFIFMQPGBDPOTVMUBOUDPBDIFHDSBGUJOGPSNB
UJPOFOHBHFNFOUUSFBUNFOUQMBOOJOHUFBDIJOHUP
DPODFQUTDMJOJDBMKVEHNFOU
*NQMFNFOUBUJPOPG
FWJEFODFCBTFEQSBDUJDFTSFRVJSFTCFIBWJPSDIBOHFBU
UIFQSBDUJUJPOFSTVQFSWJTPSZBOEBENJOJTUSBUJWFTVQ
QPSUMFWFMT5SBJOJOHBOEDPBDIJOHBSFUIFQSJODJQMF
XBZTJOXIJDICFIBWJPSDIBOHFJTCSPVHIUBCPVU
GPSDBSFGVMMZTFMFDUFETUBĊJOUIFCFHJOOJOHTUBHFTPG
JNQMFNFOUBUJPOBOEUISPVHIPVUUIFMJGFPGFWJEFODF
CBTFEQSBDUJDFTBOEQSPHSBNT
4UBąFWBMVBUJPOJTEFTJHOFEUPBTTFTTUIFVTF
BOEPVUDPNFTPGUIFTLJMMTUIBUBSFSFnFDUFEJO
UIFTFMFDUJPODSJUFSJBBSFUBVHIUJOUSBJOJOHBOE
SFJOGPSDFEBOEFYQBOEFEJODPOTVMUBUJPOBOE
'JHVSF
$PSF*NQMFNFOUBUJPO$PNQPOFOUT
UIBUDBOCFVTFEUPTVDDFTTGVMMZJNQMFNFOUFWJEFODFCBTFE
QSBDUJDFTBOEQSPHSBNT
DPBDIJOHQSPDFTTFT"TTFTTNFOUTPGQSBDUJUJPOFS
QFSGPSNBODFBOENFBTVSFTPGmEFMJUZBMTPQSPWJEF
VTFGVMGFFECBDLUPNBOBHFSTBOEQVSWFZPSTSFHBSE
JOHUIFQSPHSFTTPGJNQMFNFOUBUJPOFĊPSUTBOE
UIFVTFGVMOFTTPGUSBJOJOHBOEDPBDIJOH1SPHSBN
FWBMVBUJPOFHRVBMJUZJNQSPWFNFOUJOGPSNBUJPO
PSHBOJ[BUJPOBMmEFMJUZNFBTVSFT
BTTFTTFTLFZBTQFDUT
PGUIFPWFSBMMQFSGPSNBODFPGUIFPSHBOJ[BUJPOUP
IFMQBTTVSFDPOUJOVJOHJNQMFNFOUBUJPOPGUIFDPSF
JOUFSWFOUJPODPNQPOFOUTPWFSUJNF
'BDJMJUBUJWFBENJOJTUSBUJPOQSPWJEFTMFBEFS
TIJQBOENBLFTVTFPGBSBOHFPGEBUBJOQVUT
UPJOGPSNEFDJTJPONBLJOHTVQQPSUUIFPWFSBMM
QSPDFTTFTBOELFFQTUBĊPSHBOJ[FEBOEGPDVTFE
POUIFEFTJSFEDMJOJDBMPVUDPNFT'JOBMMZTZTUFNT
JOUFSWFOUJPOTBSFTUSBUFHJFTUPXPSLXJUIFYUFSOBM
TZTUFNTUPFOTVSFUIFBWBJMBCJMJUZPGUIFmOBODJBM
PSHBOJ[BUJPOBMBOEIVNBOSFTPVSDFTSFRVJSFEUP
TVQQPSUUIFXPSLPGUIFQSBDUJUJPOFST
"TOPUFEFBSMJFSUIFJNQMFNFOUBUJPOESJWFST
BSFJOUFHSBUFEBOEDPNQFOTBUPSZ)VCFSFUBM
EFTDSJCFEIJHIMZFĊFDUJWFIPTQJUBMNBO
BHFNFOUTZTUFNTUIBUJODMVEFESFDSVJUNFOUBOE
QSFTDSFFOJOHGPSCBTJDRVBMJmDBUJPOTBOEQFSTPOBMJUZ
DIBSBDUFSJTUJDTJOUFSWJFXQSPDFEVSFTEFTJHOFEUP
HJWFJOGPSNBUJPOBCPVUUIFHPBMTQIJMPTPQIZBOE

$IBQUFSt$PSF*NQMFNFOUBUJPO$PNQPOFOUT
GVODUJPOTPGUIFIPTQJUBMBTXFMMBTHFUUJOHJOGPSNB
UJPOBCPVUXPSLFYQFSJFODFBOETUZMFQPTUIJSJOH
PSJFOUBUJPOUPUIFXPSLQMBDFBOETQFDJmDSPMFPGUIF
QFSTPOBOEDSPTTUSBJOJOHPOSFMBUFESPMFTPOHP
JOHUSBJOJOHBOEFEVDBUJPOGPDVTJOHPOTQFDJmD
TLJMMTOFFEFEBOEJOTFSWJDFTBOENPOUIMZEJOOFST
GPSEJTDVTTJPOQFSGPSNBODFFWBMVBUJPOTCBTFEPO
EJSFDUPCTFSWBUJPOUPBTTFTTQSBDUJDFLOPXMFEHF
DPNNVOJDBUJPOTLJMMTBOEVTFPGUJNFXJUIQSPNQU
WFSCBMGFFECBDLGPMMPXFECZBXSJUFVQXJUISFDPN
NFOEBUJPOTBOERVBMJUZJNQSPWFNFOUJOGPSNBUJPO
TZTUFNTUPIFMQUIFNBOBHFSTLFFQUIFTZTUFNPO
USBDL.D(VJSF
VOEFSTDPSFTUIFJNQPSUBODF
PGTUBĊTFMFDUJPOTUBĊUSBJOJOHBOEGBDJMJUBUJWF
BENJOJTUSBUJWFTVQQPSUTCZTUBUJOHUIBUiFWFOXFMM
EFTJHOFEJOUFSWFOUJPOQSPHSBNNFTTJD
NBZIBWF
OJMBOEQPTTJCMZFWFOOFHBUJWFFĊFDUTJGUIFRVBMJUZ
PGEFMJWFSZJTQPPSyɨFSFBSFOPLOPXOUSFBUNFOU
PSUSBJOJOHNBUFSJBMTUIBUXJMMBDIJFWFUIFJSHPBMTJO
UIFBCTFODFPGUSBJOFEBOEDPNNJUUFETUBĊXJUIBE
FRVBUFSFTPVSDFTBOENBOBHFSJBMTVQQPSUwQ
ɨFJOUFHSBUFEBOEDPNQFOTBUPSZOBUVSFPG
UIFDPSFJNQMFNFOUBUJPODPNQPOFOUTSFQSFTFOUT
BDIBMMFOHFGPSJNQMFNFOUBUJPOBOETVTUBJOBCJMJUZ
0SHBOJ[BUJPOTBSFEZOBNJDTPUIFSFJTFCCBOE
nPXUPUIFSFMBUJWFDPOUSJCVUJPOPGFBDIDPNQP
OFOUUPUIFPWFSBMMPVUDPNFTɨFGFFECBDLMPPQT
BSFDSJUJDBMUPLFFQJOHUIFFWJEFODFCBTFEQSPHSBN
iPOUSBDLwJOUIFNJETUPGBTFBPGDIBOHF*GUIF
GFFECBDLMPPQTTUBĊFWBMVBUJPOTPSQSPHSBNFWBMVB
UJPOT
JOEJDBUFOFFEFEDIBOHFTUIFOUIFJOUFHSBUFE
TZTUFNOFFETUPCFBEKVTUFEUPJNQSPWFFĊFDUJWF
OFTTPSFċDJFODZTFF#FSOGFMEGPSBNPSF
DPNQMFUFEFTDSJQUJPOPGUIFTFJOUFSBDUJWFWBSJBCMFT
ɨBUJTBOZDIBOHFTJOQSPDFTTPSDPOUFOUJOBOZ
POFJNQMFNFOUBUJPOESJWFSSFRVJSFBEKVTUNFOUTJO
5BCMF
"4VNNBSZPGB.FUBBOBMZTJTPGUIF&õFDUTPG5SBJOJOHBOE$PBDIJOH
PO5FBDIFST*NQMFNFOUBUJPOJOUIF$MBTTSPPN+PZDF4IPXFST
065$0.&4
PGQBSUJDJQBOUTXIPEFNPOTUSBUFLOPXMFEHFEFNPOTUSBUFOFX
TLJMMTJOBUSBJOJOHTFUUJOHBOEVTFOFXTLJMMTJOUIFDMBTTSPPN
53"*/*/($0.10/&/54
,OPXMFEHF
4LJMM
%FNPOTUSBUJPO
6TFJOUIF
$MBTTSPPN
ɨFPSZBOE%JTDVTTJPO
%FNPOTUSBUJPOJO5SBJOJOH
1SBDUJDF'FFECBDLJO5SBJOJOH
$PBDIJOHJO$MBTTSPPN
PUIFSJNQMFNFOUBUJPOESJWFSTBTXFMM.BOZXFMM
SVOIVNBOTFSWJDFQSPHSBNTXPVMEmUUIFNPEFM
TIPXOJO'JHVSFɨFZBSFDPIFSFOUPSHBOJ[FE
NJTTJPOPSJFOUFEFĊFDUJWFBOEXFMMFWBMVBUFE
ɨFJNQPSUBODFPGJOUFHSBUFEJNQMFNFOUB
UJPOESJWFSTXBTJMMVTUSBUFECZBNFUBBOBMZTJTPG
SFTFBSDIPOUSBJOJOHBOEDPBDIJOHDBSSJFEPVUCZ
+PZDF4IPXFST
ɨFZTVNNBSJ[FETFWFS
BMZFBSTPGTZTUFNBUJDSFTFBSDIPOUSBJOJOHUFBDIFST
JOUIFQVCMJDTDIPPMT"TTIPXOJO5BCMFUSBJO
JOHUIBUPOMZDPOTJTUFEPGUIFPSZBOEEJTDVTTJPO
QSPEVDFEBNPEFTUHBJOJOLOPXMFEHFBOEUIF
BCJMJUZPGUFBDIFSTUPEFNPOTUSBUFUIFOFXTLJMMT
JOUIFQSPUFDUFEUSBJOJOHFOWJSPONFOUCVUUIFSF
XBTOPUSBOTGFSUPUIFDMBTTSPPN.PSFTVCTUBOUJBM
HBJOTXFSFNBEFXIFOEFNPOTUSBUJPOQSBDUJDF
BOEGFFECBDLXFSFBEEFEUPUIFPSZBOEEJTDVTTJPO
JOBUSBJOJOHXPSLTIPQCVUTUJMMXJUIMJUUMFVTF
PGUIFOFXTLJMMTJOUIFDMBTTSPPN3PHFST
FTUJNBUFEUIBUJOCVTJOFTTBCPVUPGXIBUJT
UBVHIUJOUSBJOJOHJTBDUVBMMZUSBOTGFSSFEUPUIF
KPC
8IFOPOUIFKPCDPBDIJOHXBTBEEFEMBSHF
HBJOTXFSFTFFOJOLOPXMFEHFBCJMJUZUPEFNPO
TUSBUFUIFTLJMMTBOEVTFPGUIFOFXTLJMMTJOUIF
DMBTTSPPNXJUITUVEFOUT+PZDF4IPXFST
BMTPOPUFUIBUUSBJOJOHBOEDPBDIJOHDBOPOMZCF
EPOFXJUIUIFGVMMTVQQPSUBOEQBSUJDJQBUJPOPG
TDIPPMBENJOJTUSBUPSTBOEXPSLTCFTUXJUIUFBDI
FSTXIPBSFXJMMJOHBOEBCMFUPCFGVMMZJOWPMWFE
ɨFEFTDSJQUJPOTPGDPSFJNQMFNFOUBUJPO
DPNQPOFOUTJNQMFNFOUBUJPOESJWFST
QSPWJEF
BXBZUPUIJOLBCPVUJNQMFNFOUBUJPO"HJWFO
QSBDUJDFPSQSPHSBNNBZSFRVJSFNPSFPSMFTTPG
BOZHJWFODPNQPOFOUJOPSEFSUPCFJNQMFNFOUFE
TVDDFTTGVMMZBOETPNFQSBDUJDFTNBZCFEFTJHOFE
TQFDJmDBMMZUPFMJNJOBUFUIFOFFEGPSPOFPSNPSF
PGUIFDPNQPOFOUTFH#BLFSFUBM
&NCSZ
*OBEEJUJPOHJWFOUIFDPNQFOTB
UPSZOBUVSFPGUIFDPNQPOFOUTMFTTUSBJOJOHNBZ
CFTVQQMFNFOUFEXJUIHSFBUFSBNPVOUTPGDPBDI
JOH0SDBSFGVMTFMFDUJPOBOEWFSZXFMMEFTJHOFE
TUBĊQFSGPSNBODFFWBMVBUJPOTNBZDPNQFOTBUF
GPSMFTTUSBJOJOHBOEMJUUMFDPBDIJOH)PXFWFS
XIFOQMBOOJOHGPSOBUJPOBMJNQMFNFOUBUJPOXJUI
mEFMJUZBOEHPPEFĊFDUGPSDPOTVNFSTDBSFGVM
DPOTJEFSBUJPOTIPVMECFHJWFOUPFBDIJNQMFNFO
UBUJPOESJWFS

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
TVQFSWJTFECZUIFJNQMFNFOUBUJPOTJUFXJUIVTV
BMMZ
UFMFQIPOFDPOTVMUBUJPOGSPNBDPOUSBDUFE
8IPQSPWJEFTUIFTFMFDUJPOUSBJOJOH
FYQFSUJOUIFBEVMUNFOUBMIFBMUIQSPHSBN
DPBDIJOHFWBMVBUJPOBOEBENJOJTUSBUJWFTVQ
QFSIBQTFWBMVBUFECZUIFJNQMFNFOUBUJPOTJUFBOE
QPSUTFSWJDFTBUBOJNQMFNFOUBUJPOTJUF 8IP
BENJOJTUSBUJWFMZTVQQPSUFECZUIFJNQMFNFOUBUJPO
JOUFSWFOFTXJUIMBSHFSTZTUFNTXIFOOFFEFE 8JMM TJUFɨF/VSTF'BNJMZ1BSUOFSTIJQ0MET
UIJTCFEPOFCZQFPQMFJOTJEFUIFPSHBOJ[BUJPOPS
0MET)JMM0#SJFO3BDJOF.PSJU[
DPOUSBDUFEUPJOEJWJEVBMTPSHSPVQTPVUTJEFUIF
IBTGPSNFEUIF/BUJPOBM$FOUFSGPS$IJMESFO
JNQMFNFOUBUJPOTJUF 'PSFYBNQMFJNQMFNFOUB
'BNJMJFTBOE$PNNVOJUJFTUPSFQMJDBUFUIFJSQSP
UJPOTJUFTVTJOH.VMUJTZTUFNJDɨFSBQZQBSUJDJQBUF HSBNJOOFXDPNNVOJUJFT"TUIFQVSWFZPSPGUIF
JOBDPNQMFYNJYPGJNQMFNFOUBUJPOESJWFST
/VSTF'BNJMZ1BSUOFSTIJQUIF/BUJPOBM$FOUFS
1SBDUJUJPOFSTJOOFX.VMUJTZTUFNJDɨFSBQZJN
XPSLTXJUIDPNNVOJUJFTUPBTTVSFUIBUTVċDJFOU
QMFNFOUBUJPOTJUFTBSFTFMFDUFECZUIFJNQMFNFO
DBQBDJUZFYJTUTUPDBSSZPVUUIFQSPHSBNXJUI
UBUJPOTJUFCBTFEPO.454FSWJDFT*ODDSJUFSJB
mEFMJUZBOETVTUBJOJUPWFSUJNFɨFQVSWFZPS
USBJOFECZ.454FSWJDFT*ODBUBDFOUSBMMPDBUJPO XPSLTXJUIUIFDPNNVOJUZUPBTTVSFBEFRVBUF
JO4PVUI$BSPMJOBDPBDIFECZMPDBMDPOTVMUBOUT
OFFEDPOTFOTVTUIBUUIFQSPHSBNXJMMCFOFmUUIF
XIPBSFUSBJOFEBOEDPBDIFECZ.454FSWJDFT
DPNNVOJUZBOEUIBUUIFQSPHSBNJTBHPPEmU
*ODDPOTVMUBOUTFWBMVBUFEWJBNPOUIMZTVCNJT
XJUIUIFDPNNVOJUZBOEUIFIPTUPSHBOJ[BUJPO"
TJPOTPGmEFMJUZSFTVMUTUPUIF.45XFCTJUFBOE
EFUBJMFEQSPHSBNJNQMFNFOUBUJPOQMBOJTOFHPUJ
BENJOJTUSBUJWFMZTVQQPSUFECZUIFJNQMFNFOUBUJPO BUFEXJUIUIFDPNNVOJUZBOEPSHBOJ[BUJPOSF
TJUF4DIPFOXBMEFUBM
"UMFBTUJOJUJBMMZ
DMJFOUBOETUBĊSFDSVJUNFOUTQBDFBOEUFDIOP
JOUFSWFOUJPOTJOMBSHFSTZTUFNTJTTVFTSFGFSSBMT
MPHJDBMTVQQPSUGPSTUBĊPSHBOJ[BUJPOBMQPMJDJFT
GVOEJOHTUSFBNTJOUFSBHFODZDPMMBCPSBUJPO
BSF
BOEPQFSBUJOHDVMUVSFDPPSEJOBUJPOBOEmUXJUI
DBSSJFEPVUKPJOUMZCZ.454FSWJDFT*ODBOE
PUIFSFBSMZJOUFSWFOUJPOTFSWJDFTBOEGVOEJOH
UIFJNQMFNFOUBUJPOTJUF'PS.VMUJEJNFOTJPOBM
'VOEJOHJTTDSVUJOJ[FEUPBTTVSFUIBUJUJTTVTUBJO
5SFBUNFOU'PTUFS$BSF.%5'$
UIFJNQMFNFO BCMFBMMPXTGPSUIFGVMMSBOHFPGTFSWJDFTUPJOGBOUT
UBUJPOTJUFJEFOUJmFTBDPSFHSPVQUPCFUSBJOFE
BOENPUIFSTIFBMUIQBSFOUJOHMJGFDPVSTF
JT
BOBENJOJTUSBUPSTVQFSWJTPSUIFSBQJTUBOEB
BDBTFSBUFOPUQFSWJTJU
BOEJTTVċDJFOUUPBU
GPTUFSQBSFOUUSBJOFSSFDSVJUFS
JOBEBZUSBJO
USBDUBOESFUBJOTLJMMFEOVSTFWJTJUPSTɨFQMBOT
JOHTFTTJPOJO0SFHPOUIBUJODMVEFTUSBJOJOHBOE
BSFQVUJOUPBDPOUSBDUBOETJHOFECZBMMQBSUJFT
FYQPTVSFUPUIFJNQPSUBOUBTQFDUTPGBGVMMZPQFSB "OJNQMFNFOUBUJPOTJUFCFHJOTXJUIBNJOJNVN
UJPOBMQSPHSBN$IBNCFSMBJO
/FYUUXP
PGGVMMUJNFOVSTFWJTJUPSTBOEBTVQFSWJTPS
USBJOFSTGSPN0SFHPOHPUPUIFJNQMFNFOUBUJPO
4FMFDUJPOPGOVSTFTJTCBTFEPOBNJOJNVN#4/
TJUFUPUSBJOUIFmSTUDPIPSUPGGPTUFSQBSFOUTDPO
EFHSFFBOEiCBTJDQFSTPOBMRVBMJmDBUJPOTwUPEP
EVDUBEEJUJPOBMUSBJOJOHXJUIUIFDPSFTUBĊHSPVQ UIFXPSL4UBĊUSBJOJOHJTEPOFCZUIFQVSWFZPS
BOEJOUSPEVDFUIFNUPUIFQBSFOUEBJMZSFQPSU
XJUIBUIPSPVHIPSJFOUBUJPOUPUIFQSPHSBNBOE
1%3
XFCTJUF"GUFSZPVUITBSFQMBDFEJOUIF
USBJOJOHPOHVJEFMJOFTBOEUFDIOJRVFT4VQFSWJTPST
GPTUFSIPNFTUIF0SFHPOTUBĊNPOJUPSTUIF1%3 BSFUSBJOFEBTXFMM5SBJOJOHJTDPOEVDUFEPWFS
EBUBBOEUIF0SFHPOTUBĊQSPWJEFXFFLMZUFMF
NPOUITXJUIEJĊFSFOUNPEVMFTEFTJHOFEUP
QIPOFDPOTVMUBUJPOUPUIFQSPHSBNTVQFSWJTPSBOE DPJODJEFXJUIUIFEFWFMPQNFOUBMTUBHFTPGJOGBOUT
UIFSBQJTU%VSJOHUIFmSTUZFBSPGJNQMFNFOUBUJPO BOEUPEEMFSTFODPVOUFSFECZB/VSTFJOIJTPSIFS
UIF0SFHPOTUBĊQSPWJEFBEEJUJPOBMEBZUSBJO mSTUHSPVQPGGBNJMJFT1SPHSBNFWBMVBUJPOBOE
JOHTFTTJPOTBUUIFJNQMFNFOUBUJPOTJUF"TJNJMBS
RVBMJUZJNQSPWFNFOUBSFBTTFTTFEWJBUIF$MJOJDBM
IZCSJETZTUFNGPSQSPWJEJOHJNQMFNFOUBUJPOESJW
FSTJTVTFEXJUIUIFBEVMUNFOUBMIFBMUIiUPPMLJUTw
%SBLFFUBM#POEFUBM.VFTFS
5PSSFZ-ZOEF4JOHFS%SBLF
"MUIPVHI
OPUBTPSHBOJ[FEBOEQVSQPTFGVMBT.454FSWJDFT
*ODPS.%5'$BEVMUUPPMLJUQSBDUJUJPOFSTBSF
TFMFDUFECZUIFJNQMFNFOUBUJPOTJUFUSBJOFEBU
UIFJNQMFNFOUBUJPOTJUFCZDPOUSBDUFEUSBJOFST
4PVSDFTPG$PSF*NQMFNFOUBUJPO$PNQPOFOUT

"EJõFSFOUBQQSPBDI
JTUPEFWFMPQSFHJPOBM
JNQMFNFOUBUJPO
TJUFTUIBUIBWFUIF
GVMMDBQBDJUZUP
QSPWJEFBMMPGUIF
DPSFJNQMFNFOUBUJPO
DPNQPOFOUTXJUIJO
UIFJSPXOPSHBOJ[BUJPO
$IBQUFSt$PSF*NQMFNFOUBUJPO$PNQPOFOUT
*OGPSNBUJPO4ZTUFNBXFCCBTFETZTUFNEFTJHOFE
UPDPMMFDUEBUBPOBTFUPGPVUDPNFWBSJBCMFTGPS
FWFSZGBNJMZ%BUBBSFVTFEUPBTTFTTQSPHSFTTBU
OFXTJUFTBOEVTFEUPJOGPSNGFFECBDLBOEDPS
SFDUJWFBDUJPOGPSFBDITJUF%BUBBMTPBSFVTFEUP
DIBOHFUIFQSPHSBNJUTFMGUPNBLFJUNPSFVTBCMF
BOEFĊFDUJWFBOEVTFEUPBTTFTTIPXEBUBGSPN
iUZQJDBMBQQMJDBUJPOTwEJĊFSGSPNUIFSBOEPNJ[FE
DMJOJDBMUSJBMT1VSWFZPSTDPOTVMUXJUIJNQMFNFO
UBUJPOTJUFTNPOUIMZWJBQIPOFDBMMTUPEJTDVTT
QSPHSBNNBOBHFNFOUDPNNVOJUZDPPSEJOBUJPO
GVOEJOHBOEBOZJTTVFTXJUIUIFTFSWJDFTCFJOH
QSPWJEFE1VSWFZPSTBMTPJOUFSWFOFJOTZTUFNTBU
MPDBMBOETUBUFMFWFMTUPBTTVSFBEFRVBUFGVOEJOH
BOETVQQPSUGPSUIFQSPHSBNPWFSUJNF
*OUIFTFTZTUFNTUIFPOHPJOHPQFSBUJPOT
PGBOJNQMFNFOUBUJPOTJUFBSFBMXBZTUJFEUPUIF
XPSLPGPVUTJEFDPOUSBDUPST8IJMFUIFTFIZCSJE
TZTUFNTQSPCBCMZSFUBJOUIFDPNQFOTBUPSZCFOFmUT
EJTDVTTFEBCPWFPOHPJOHJOUFHSBUJPOPGDPSF
USFBUNFOUDPNQPOFOUTBOEJNQMFNFOUBUJPOESJWFS
GVODUJPOTNBZCFEJċDVMUUPBDIJFWFBOENBJOUBJO
PWFSUIFZFBST"EJĊFSFOUBQQSPBDITFFUIFGPM
MPXJOHTFDUJPO
JTUPEFWFMPQSFHJPOBMJNQMFNFO
UBUJPOTJUFTUIBUIBWFUIFGVMMDBQBDJUZUPQSPWJEF
BMMPGUIFDPSFJNQMFNFOUBUJPODPNQPOFOUTXJUIJO
UIFJSPXOPSHBOJ[BUJPOUIFTFBSFTPNFUJNFTDBMMFE
iJOUFSNFEJBSZPSHBOJ[BUJPOTw
'PSFYBNQMFJOUIF
5FBDIJOH'BNJMZ.PEFMTUBĊNFNCFSTFNQMPZFE
CZBOJNQMFNFOUBUJPOTJUFBSFTQFDJBMMZUSBJOFEUP
QSPWJEFTFMFDUJPOUSBJOJOHDPBDIJOHFWBMVBUJPO
GBDJMJUBUJWFBENJOJTUSBUJPOBOETZTUFNTJOUFSWFO
UJPOTGPSUSFBUNFOUHSPVQIPNFTXJUIJOFBTZ
ESJWJOHEJTUBODF#MBTFFUBM8PMGFUBM
*OUIJTBQQSPBDIFBDIJNQMFNFOUBUJPOTJUF
CFDPNFTUIFTPVSDFPGJUTPXODPSFJNQMFNFOUB
UJPODPNQPOFOUTXJUIPVUDPOUJOVJOHSFMJBODFPO
PVUTJEFDPOUSBDUPST'PSUIFTFJNQMFNFOUBUJPO
TJUFTmEFMJUZJTNFBTVSFEBUUIFQSBDUJUJPOFSMFWFM
UPBTTVSFDPNQFUFOUEFMJWFSZPGUIFDPSFJOUFSWFO
UJPODPNQPOFOUTBOENFBTVSFEBUUIFJNQMFNFO
UBUJPOTJUFMFWFMUPBTTVSFDPNQFUFOUEFMJWFSZPG
UIFDPSFJNQMFNFOUBUJPODPNQPOFOUTTFFTFDUJPO
POmEFMJUZCFMPX
1VSWFZPSTPG'VODUJPOBM'BNJMZ
ɨFSBQZBMTPXPSLUPEFWFMPQTFMGTVċDJFOUJNQMF
NFOUBUJPOTJUFT4FYUPO"MFYBOEFS
BOE
SFDFOUMZ.454FSWJDFT*ODIBTCFHVOUPEFWFMPQ
PSHBOJ[BUJPOTiOFUXPSLQBSUOFSTw
UPQSPWJEF
USBJOJOHBOETVQQPSUTFSWJDFTBUBNPSFMPDBMMFWFM
%FWFMPQJOH4FMG4VTUBJOJOH
*NQMFNFOUBUJPO4JUFT
*GFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFTBSFJNQMFNFOUFE
BOETVTUBJOFEXJUIJOPSHBOJ[BUJPOTIPXDBOXF
QSPEVDFNPSFPSHBOJ[BUJPOTUIBUSPVUJOFMZQSPWJEF
FWJEFODFCBTFEQSBDUJDFTUPDPOTVNFST )PXDBO
PQFOJOHTEVFUPUVSOPWFSPSFYQBOTJPOCFQSPNQUMZ
mMMFEXJUIBTUFBEZTVQQMZPGDPNQFUFOUQSBDUJUJP
OFSTPWFSUIFMPOHUFSNZFBSTBOENPSF
*OUIJTTFDUJPOUIFHPBMPGJNQMFNFOUBUJPO
TIJGUTUPEFWFMPQJOHTFMGTVTUBJOJOHJNQMFNFOUB
UJPOTJUFTJFXIPMFPSHBOJ[BUJPOTPSOFXAEF
QBSUNFOUTJOFYJTUJOHPSHBOJ[BUJPOT
ɨFTFOFX
PSHBOJ[BUJPOTNBZCFEFWFMPQFEGSPNUIFHSPVOE
VQTQFDJmDBMMZUPIPTUUIFFWJEFODFCBTFEQSPHSBN
CVUNPSFPGUFOJNQMFNFOUBUJPOJOWPMWFTBEEJOH
OFXQSPHSBNTBOEQSBDUJDFTUPFYJTUJOHPSHBOJ[B
UJPOTXIJDISFRVJSFTTJHOJmDBOUPSHBOJ[BUJPOBM
DIBOHF.BOBHJOHUIFPSHBOJ[BUJPOBMDIBOHFQSP
DFTTNBJOUBJOJOHUIFPMEXIJMFJOTUBMMJOHUIFOFX
DIBOHJOHJOUFSOBMTVQQPSUTZTUFNTXIJMFNBJO
UBJOJOHEBJMZUSFBUNFOUBOEDBSFGVODUJPOT
BEET
BOPUIFSJOUFSFTUJOHEJNFOTJPOUPUIFUBTLTUIBU
GBDFUIFIPTUPSHBOJ[BUJPOBOEUIFQVSWFZPSTXIP
BSFIFMQJOHXJUIJNQMFNFOUBUJPO"M.BTIBSJ
"M.VEJNJHI#MBTFFUBM#POE
FUBM$PSSJHBO#PZMF'JYTFOFU
BM3FQQVDDJ4BVOEFST4IBEJTI
4PMCFSH)SPTDJLPTLJ4QFSM)JMMFO
0$POOPS$SBCUSFF;JOT*MMCBDL
*OBOZDBTFBXIPMFFWJEFODFCBTFE
QSPHSBNXJUIEFmOFEDPSFJOUFSWFOUJPOBOEDPSF
JNQMFNFOUBUJPODPNQPOFOUTJTOPXWJFXFEBTUIF
4063$&UIBUJTUPCFJNQMFNFOUFEJOPSHBOJ[B
UJPOTJOOFXDPNNVOJUJFT%&45*/"5*0/
8JUISFTQFDUUPJNQMFNFOUBUJPOPGFWJEFODFCBTFE
QSPHSBNTBOEPSQSBDUJDFTBMPOHXJUIEFmOFE
JNQMFNFOUBUJPOESJWFSTFHTFMFDUJPOUSBJOJOH
DPBDIJOH
XJUIJOPSHBOJ[BUJPOT
t ɨF4063$&OPXDPNQSJTFTOPUPOMZUIF
DPSFJOUFSWFOUJPODPNQPOFOUTCVUBMTPUIF
DPSFJNQMFNFOUBUJPODPNQPOFOUTɨBUJTUIF
TQFDJmDTSFMBUFEUPTFMFDUJPOUSBJOJOHDPBDI
JOHFWBMVBUJPOBENJOJTUSBUJWFTVQQPSUTBOE
TZTUFNTJOUFSWFOUJPOTUSBUFHJFTBOEQSPDFEVSFT
UIBUIBWFCFFOEFNPOTUSBUFEUPCFDSJUJDBMUP
TVQQPSUUIFDPSFJOUFSWFOUJPODPNQPOFOUT
FNQMPZFECZQSBDUJUJPOFST

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
t ɨF%&45*/"5*0/JTBOPSHBOJ[B
UJPOUIBUOPUPOMZIBTBHSFFEUPVOEFSHP
UIFDIBOHFTOFDFTTBSZUPJNQMFNFOUUIF
FWJEFODFCBTFEQSPHSBNCVUBMTPIBTBHSFFE
UPEFWFMPQUIFGVODUJPOTUPTVTUBJOUIF
QSPHSBNPSQSBDUJDFCZJOTUBMMJOHUIFDPSF
JNQMFNFOUBUJPODPNQPOFOUT
'JHVSF
*NQMFNFOUBUJPO'SBNFXPSL"QQMJFEUP%FWFMPQJOH4FMGTVTUBJOJOH
*NQMFNFOUBUJPO4JUFTXJUIJO0SHBOJ[BUJPOTJO$PNNVOJUJFT
!
t ɨF$0..6/*$"5*0/-*/,JTBHSPVQ
PGJOEJWJEVBMTSFQSFTFOUJOHBQSPHSBNPS
QSBDUJDFQVSWFZPST
XIPXPSLXJUIDPNNV
OJUJFTPSHBOJ[BUJPOTBOETUBĊNFNCFSTJOBO
BUUFNQUUPFEVDBUFPUIFSTBCPVUUIFQSPHSBN
PSQSBDUJDFBDUJWFMZXPSLXJUIUIFJEFOUJmFE
PSHBOJ[BUJPOUPJNQMFNFOUBHJWFOFWJEFODF
CBTFEQSBDUJDFPSQSPHSBNXJUImEFMJUZBOE
HPPEFĊFDUBOEPWFSUJNFFOTVSFUIBUUIFDPSF
JNQMFNFOUBUJPODPNQPOFOUTBSFFNCFEEFEJO
UIFPSHBOJ[BUJPO1VSWFZPSTIFMQTFMFDUUSBJO
DPBDIBOEBENJOJTUSBUJWFMZTVQQPSUUIFOFX
USBJOFSTDPBDIFTFWBMVBUPSTBOEBENJOJTUSB
UPSTFNQMPZFECZUIFPSHBOJ[BUJPOUPBTTVSF
UIBUUIFZIBWFUIFQSFSFRVJTJUFLOPXMFEHF
TLJMMTBOEBCJMJUJFTBOEDPOUJOVJOHSFTPVSDFT
OFDFTTBSZUPDPNQFUFOUMZEFWFMPQTVQQPSUBOE
TVTUBJOTLJMMFEQSBDUJUJPOFST
!
#
!
"
! *OUIJTTDFOBSJPUIFJNQMFNFOUBUJPOESJWFST
BSFJNQPSUBOUJOUXPXBZT"TXFIBWFTFFOUIF
JNQMFNFOUBUJPOESJWFSTTFFNUPCFOFDFTTBSZUP
IBWFQSBDUJUJPOFSTTVDDFTTGVMMZVTFFWJEFODFCBTFE
QSBDUJDFTXJUIJOPSHBOJ[BUJPOT8IFSFEPUIFUSBJO
FSTDPBDIFTFWBMVBUPSTBOEBENJOJTUSBUPSTXIP
VUJMJ[FUIFTFJNQMFNFOUBUJPOESJWFSTDPNFGSPN )PXEPUIFZBDRVJSFUIFJSLOPXMFEHFBOETLJMMT *O
UIFOFYUJUFSBUJPOBUUIFPSHBOJ[BUJPOBMJNQMFNFO
t ɨF'&&%#"$,NFDIBOJTNTBSFQSBDUJUJP
UBUJPOMFWFM'JHVSF
UIFJNQMFNFOUBUJPOESJWFST
OFSmEFMJUZFHFOHBHJOHJOFWJEFODFCBTFE
BSFVTFECZUIFQVSWFZPSUPQSFQBSFPUIFSOPO
JOUFSWFOUJPOT
BOEPSHBOJ[BUJPOBMmEFMJUZ
QSBDUJUJPOFS
TUBĊNFNCFSTBUBOJNQMFNFOUBUJPO
NFBTVSFTFHmEFMJUZNFBTVSFTBTTPDJBUFEXJUI TJUF*OUIJTJOTUBODFUIFQVSWFZPSTTFSWFBTUIF
TFMFDUJPOUSBJOJOHDPBDIJOH
UIBUBSFSPVUJOFMZ $0..6/*$"5*0/-*/,VTJOHUIFJNQMF
DPMMFDUFEBOEVTFEUPHVJEFEFDJTJPONBLJOH
NFOUBUJPOESJWFSTBUUIJTOFXMFWFMJOPSEFSUP
BUUIFQVSWFZPSMFWFMBOEBUUIFNBOBHFNFOU
t TFMFDU4
BOJNQMFNFOUBUJPOTJUFCBTFEPO
MFWFMTPGUIFPSHBOJ[BUJPO
DFSUBJOBTTFTTNFOUDSJUFSJB
t ɨFFOUJSFQSPDFTTJT*/'-6&/$&%CZUIF
t TFMFDU4
JNQMFNFOUBUJPOTJUFTUBĊGPSLFZ
FYJTUJOHTZTUFNPGDBSFJFBSBOHFPGMPDBM
SPMFTBTUSBJOFSTDPOTVMUBOUTFWBMVBUPSTBOE
TUBUFBOEOBUJPOBMQSPGFTTJPOBMBOETPDJPQP
BENJOJTUSBUPST
MJUJDBMGBDUPSTJODMVEJOHGVOEJOHMJDFOTJOH
t USBJO5
UIFJNQMFNFOUBUJPOTJUFTUBĊJOUIF
BOESFHVMBUJPOBTXFMMBTDPNNVOJUZSFMBUJPOT
TUBĊTFMFDUJPOUSBJOJOHDPOTVMUBUJPODPBDI
BHFODZDPMMBCPSBUJPOMBCPSSFMBUJPOTBOE
JOHFWBMVBUJPOBOEGBDJMJUBUJWFBENJOJTUSBUJWF
IJTUPSJDBMGBDUPSTQFSUBJOJOHUPUIFMPDBMTZTUFN
TVQQPSUTBOETZTUFNTJOUFSWFOUJPONFUIPETSF
PGDBSF
RVJSFEUPQSPEVDFDPOEVDJWFTFUUJOHDPOEJUJPOT
EFWFMPQQSBDUJUJPOFSTLJMMTBOETVQQPSUBOE
TVTUBJOQSBDUJUJPOFSTUPDBSSZPVUUIFFWJEFODF
CBTFEUSFBUNFOUQSPDFEVSFTXJUImEFMJUZ
t DPOTVMUBOEDPBDI$
UIFJNQMFNFOUBUJPO
TJUFTUBĊBTUIFZDBSSZPVUUIFTUBĊTFMFDUJPO
USBJOJOHDPOTVMUBUJPODPBDIJOHFWBMVBUJPO
GBDJMJUBUJWFBENJOJTUSBUJWFTVQQPSUTBOETZTUFN
JOUFSWFOUJPOTXJUIJOUIFJNQMFNFOUBUJPOTJUF

$IBQUFSt$PSF*NQMFNFOUBUJPO$PNQPOFOUT
t FWBMVBUF&
UIFQFSGPSNBODFPGJNQMFNFO
UBUJPOTJUFTUBĊBTUIFZDBSSZPVUUIFTUBĊ
TFMFDUJPOUSBJOJOHDPOTVMUBUJPODPBDIJOH
FWBMVBUJPOGBDJMJUBUJWFBENJOJTUSBUJWFTVQQPSUT
BOETZTUFNTJOUFSWFOUJPOT
t BENJOJTUSBUJWFMZTVQQPSU"
UIFJNQMFNFO
UBUJPOTJUFTUBĊBOEPUIFSTBTUIFZDBSSZPVU
OFDFTTBSZPSHBOJ[BUJPOBMDIBOHFTBUUIFJNQMF
NFOUBUJPOTJUFBOE
t FOHBHFJOTZTUFNTJOUFSWFOUJPOT4*
POCFIBMG
PGUIFJNQMFNFOUBUJPOTJUFUPIFMQFOTVSF
DPOEVDJWFPQFSBUJOHDPOEJUJPOTBSFFTUBCMJTIFE
BOESFNBJOJOQMBDFPSBSFJNQSPWFE
5SBJOJOHBOEDPBDIJOHUSBJOFSTDPOTVMUBOUT
FWBMVBUPSTBOEBENJOJTUSBUPSTBTTVSJOHJNQMF
NFOUBUJPOBOEJOUFHSBUJPOPGBMMUIFTFJNQMFNFO
UBUJPODPNQPOFOUTFWBMVBUJOHUIFJSmEFMJUZBOE
FĊFDUJWFOFTTBOEVTIFSJOHPSHBOJ[BUJPOTUISPVHI
UIFPSHBOJ[BUJPOBMDIBOHFQSPDFTTFTOFDFTTBSZUP
BDDPNNPEBUFUIFOFXFWJEFODFCBTFEQSPHSBN
JTBTFUPGEBVOUJOHUBTLT*UNBZUBLFNPSFUJNF
JOJUJBMMZUPJNQMFNFOUBOFWJEFODFCBTFEQSPHSBN
JOUIJTNBOOFSBCPVUUISFFZFBST'JYTFOFUBM
CVUUIFMPOHUFSNSFTVMUNBZCFXPSUIJUJO
UFSNTPGTVTUBJOBCMFRVBMJUZTFSWJDFTFH#MBTFFU
BM'JYTFOFUBM,BTVM.PUXBOJ
,IBUSJ'SJFEFO0HEFO'PSHBUDI
#VMMPDL"TLFMBOEJOQSFTT
$PSF*NQMFNFOUBUJPO$PNQPOFOUT
UIBUDBOCFVTFEUPTVDDFTTGVMMZJNQMFNFOUFWJEFODFCBTFE
QSBDUJDFTPSQSBDUJDFTXJUIJOFWJEFODFCBTFEQSPHSBNT
/BUJPOBM*NQMFNFOUBUJPO&õPSUT
ɨFVTFPGJNQMFNFOUBUJPOESJWFSTBUB
OBUJPOBMMFWFMIBTCFFOUSJFE*OBOBUUFNQUUP
JNQMFNFOUBO"*%4FEVDBUJPOOBUJPOBMMZJO
;JNCBCXFBiDBTDBEFNPEFMwPGUSBJOJOHUSBJOFST
XBTVTFE0%POPHIVF
/BUJPOBMUSBJOFST
XFSFUSBJOFECZUIFQSPHSBNEFWFMPQNFOUTUBĊ
ɨFOBUJPOBMUSBJOFSTUSBJOFEUSBJOFSTBUUIFSFHJPOBM
MFWFMXIPUSBJOFEUSBJOFSTBUUIFEJTUSJDUMFWFMXIP
USBJOFEUSBJOFSTBUBiTDIPPMDMVTUFSwMFWFMXIP
USBJOFEUFBDIFSTUPEFMJWFSUIF"*%4DVSSJDVMVNUP
TUVEFOUTJOUIFDMBTTSPPN"UUIFFOEPGUIFDIBJO
FWBMVBUJPOmOEJOHTJOEJDBUFEUIBUPOMZPGUIF
UFBDIFSTTBJEUIFZIBESFDFJWFE"*%4USBJOJOHBOE
GFXFSVOEFSTUPPEQBSUJDJQBUPSZUFBDIJOHBDPSF
JOUFSWFOUJPODPNQPOFOUGPSUFBDIJOHUIF"*%4
DVSSJDVMVNɨFFWBMVBUJPOGPVOEUIBURVBMJUZPG
USBJOJOHEJNJOJTIFEBTJUNPWFEUISPVHIUIFWBSJ
PVTMFWFMTEPXOUPUIFUFBDIFST*O;JNCBCXFMJUUMF
BUUFOUJPOXBTHJWFOUPTFMFDUJPONPEFTUFĊPSUT
XFSFNBEFUPDPBDIUIFUSBJOFSTBOEUIFSFXFSFOP
TUBĊFWBMVBUJPOBOEmEFMJUZBTTFTTNFOUTPUIFSUIBO
UIFFWFOUVBMPVUDPNFFWBMVBUJPOZFBSTMBUFS
"TJNJMBSCFUUFSQMBOOFEBQQSPBDIXBT
EFTDSJCFECZ,IBUSJ'SJFEFO
GPSUIF
JNQMFNFOUBUJPOPGUIF%JSFDUMZ0CTFSWFEɨFSBQZ
4ZTUFN%054
GPSUSFBUJOHUVCFSDVMPTJTJO*OEJB
0WFSBNJMMJPOQFPQMFXFSFUSFBUFEBOEPWFS
MJWFTXFSFTBWFEXJUIBTBWJOHTPGPWFS
NJMMJPO"OBUJPOBMBQQSPBDIBMTPJTCFJOH
VTFEJO/PSXBZUPJNQMFNFOUUIFQBSFOUNBOBHF
NFOUUSBJOJOH0SFHPONPEFM0HEFOFUBMJO
QSFTT
*O/PSXBZUIFTFDPOEBOEUIJSEHSPVQTPG
USBJOFSTBSFCFJOHDIPTFOGSPNUIFSBOLTPGQSBDUJ
UJPOFSTXIPMFBSOFEUIFQSPHSBNmSTUIBOE%BUB
GSPNUIJTFYQFSJNFOUTIPVMECFBWBJMBCMFTPPO
'SPNBOJNQMFNFOUBUJPOQFSTQFDUJWFUIJTJTBXFMM
EFTJHOFEFĊPSUUIBUBUUFOETUPUIFJNQMFNFOUBUJPO
ESJWFSTUISPVHIPVUUIFQSPDFTT
*OTVNNBSZXFMMQMBOOFEBOEDBSFGVMMZ
FYFDVUFEJNQMFNFOUBUJPOTUSBUFHJFTDBOCFVTFEUP
JNQSPWFTFSWJDFTBUUIFQSBDUJUJPOFSMFWFMPSHB
OJ[BUJPOBMMFWFMBOEOBUJPOBMMFWFM*OFBDIDBTF
UIFDPSFJNQMFNFOUBUJPODPNQPOFOUTTFFNUP
JOWPMWFDBSFGVMTFMFDUJPOTUBĊUSBJOJOHDPBDIJOH
BOEQFSGPSNBODFFWBMVBUJPOQSPHSBNFWBMVBUJPO
BOEGBDJMJUBUJWFBENJOJTUSBUJPOBOENFUIPETGPS
TZTUFNTJOUFSWFOUJPOT

$IBQUFS
3FTFBSDIPO$PSF
*NQMFNFOUBUJPO
$PNQPOFOUT
n 4UBõ4FMFDUJPO
n 4UBõ5SBJOJOH
n 4UBõ$PBDIJOH
n &WBMVBUJPOBOE'JEFMJUZ
i8FBSFGBDFEXJUIUIFQBSBEPYPG
OPOFWJEFODFCBTFEJNQMFNFOUBUJPO
PGFWJEFODFCBTFEQSPHSBNTw
%SBLF(PSNBO5PSSFZ
$IBQUFSt3FTFBSDIPO$PSF*NQMFNFOUBUJPO$PNQPOFOUT
3FTFBSDIPO$PSF*NQMFNFOUBUJPO
$PNQPOFOUT
4FMFDUJPOPGTUBõJT
JNQPSUBOUUPIBWJOH
FõFDUJWFQSBDUJUJPOFST
FYDFMMFOUUSBJOFST
FõFDUJWFDPBDIFTTLJMMFE
FWBMVBUPSTGBDJMJUBUJWF
BENJOJTUSBUPSTPS
FõFDUJWFQVSWFZPST
-PHJDBMMZEFTJSFEDIBOHFTJOJNQPSUBOUDPOTVNFSPVUDPNFTJOIVNBOTFSWJDFTDBOPOMZCFBDIJFWFE
CZDIBOHJOHUIFCFIBWJPSPGQSBDUJUJPOFST
5PCFTVSFFOBCMJOHQPMJDJFTBSFJNQPSUBOU
BQQSPQSJBUFGVOEJOHTPVSDFTBSFJNQPSUBOU
PSHBOJ[BUJPOBMTUSVDUVSFTBOEDVMUVSFTBSFJN
QPSUBOUGBDJMJUBUJWFBENJOJTUSBUJWFTVQQPSUTBSF
JNQPSUBOUBOEDBQBCMFUSBJOFSTDPBDIFTFWBMVB
UPSTBOEBENJOJTUSBUPSTBSFJNQPSUBOU)PXFWFS
JOUIFFOEBMMPGUIFTFJNQPSUBOUGBDUPSTFYFSU
UIFJSJOnVFODFPODPOTVNFSTJOEJSFDUMZUISPVHI
QSBDUJUJPOFST1SBDUJUJPOFSTXIPDPNQFUFOUMZVTF
DPSFJOUFSWFOUJPODPNQPOFOUTJOUIFJSJOUFSBDUJPOT
XJUIDPOTVNFSTDBOIBWFUIFQPTJUJWFFĊFDUTUIBU
BSFUIFQSPNJTFPGFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFTBOE
QSPHSBNTɨ
VTDSJUJDBMGVODUJPOTPGJNQMFNFOUB
UJPODPOTJTUPGQSBDUJUJPOFSUSBJOJOHDPBDIJOHUIF
QSBDUJUJPOFSPOUIFKPCSFHVMBSMZBTTFTTJOHmEFMJUZ
BOEVTJOHUIBUJOGPSNBUJPOUPJNQSPWFUIFQFSGPS
NBODFPGQSBDUJUJPOFSTXIPBSFDBSFGVMMZTFMFDUFE
GPSUIFQPTJUJPO8JUIUIFTFDPSFJNQMFNFOUBUJPO
DPNQPOFOUTJOQMBDFBOEGVODUJPOJOHBUBIJHI
MFWFMPGDPNQFUFODFUIFNTFMWFT
QSBDUJUJPOFSCF
IBWJPSDBOCFSPVUJOFMZDIBOHFEBOEJNQSPWFEUP
BTTVSFDPNQFUFOUQFSGPSNBODFPGFWJEFODFCBTFE
QSBDUJDFTBOEQSPHSBNT
ɨ
JTDIBQUFSTVNNBSJ[FTUIFFNQJSJDBMGPVO
EBUJPOTGPSUIFTFDPSFJNQMFNFOUBUJPODPNQP
OFOUT&BDITFDUJPODPOUBJOTBOJOUSPEVDUJPOUP
UIFDPNQPOFOUBOPWFSWJFXPGUIFFYQFSJNFOUBM
SFTFBSDIGVODUJPOBMBOBMZTFTVTJOHSJHPSPVTEF
TJHOT
DPODFSOJOHUIFDPNQPOFOUBCSJFGEJTDVT
TJPOPGGBDUPSTUIBUNBZBĊFDUJNQMFNFOUBUJPOPG
UIFDPNQPOFOUXIFSFUIJTJOGPSNBUJPOJTBWBJM
BCMF
BOPWFSWJFXPGPUIFSSFTFBSDIBOEMJUFSBUVSF
SFWJFXTSFHBSEJOHUIFDPNQPOFOUBOEBCSJFG
TVNNBSZTFDUJPO'PSUIFJOUFSFTUPGTPNFSFBEFST
UIFXFMMEFTJHOFEFYQFSJNFOUBMTUVEJFTBMTPIBWF
CFFOTVNNBSJ[FEJO"QQFOEJY$
4UBõ4FMFDUJPO
4UBĊTFMFDUJPOIBTCFFOQSPQPTFEBTBOJNQMF
NFOUBUJPOESJWFSBMUIPVHIJUJTOPUEJTDVTTFEPGUFO
BOESBSFMZFWBMVBUFEJOIVNBOTFSWJDFQSPHSBNT
/FWFSUIFMFTTTFMFDUJPONBZCFBLFZJOHSFEJFOUPG
JNQMFNFOUBUJPOBUFWFSZMFWFM
t TFMFDUJPOPGQSBDUJUJPOFST
t TFMFDUJPOPGPSHBOJ[BUJPOTUBĊUSBJOFST
DPBDIFTFWBMVBUPSTBENJOJTUSBUPST
BOE
t TFMFDUJPOPGTUBĊGPSQVSWFZPSHSPVQT
4FMFDUJPOPGTUBĊJTJNQPSUBOUUPIBWJOHFĊFD
UJWFQSBDUJUJPOFSTFYDFMMFOUUSBJOFSTFĊFDUJWFDPBDIFT
TLJMMFEFWBMVBUPSTGBDJMJUBUJWFBENJOJTUSBUPSTPS
FĊFDUJWFQVSWFZPST/PUFWFSZPOFJTTVJUFEUPFBDI
SPMF1FPQMFXIPBSFPVUHPJOHBOEEFDJTJWFNBZ
NBLFHPPEQSBDUJUJPOFSTPSQVSWFZPST1FPQMFXIP
BSFNFUIPEJDBMBOEDPNGPSUBCMFNBLJOHKVEHNFOUT
CBTFEPOTQFDJmFEDSJUFSJBNBZNBLFCFUUFSFWBMVB
UPST1FPQMFXIPBSFNPSFDPNGPSUBCMFXJUIQVCMJD
TQFBLJOHBOEiQFSGPSNJOHwNJHIUNBLFCFUUFSUSBJO
FST8JUISFTQFDUUPHJWFOFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFT
PSQSPHSBNTUIFFYUFOUPGLOPXMFEHFBOEEJSFDU
FYQFSJFODFJOUIFTQFDJmDQSPHSBNPSQSBDUJDFNJHIU
CFNPSFDSJUJDBMGPSTPNFQPTJUJPOTUIBOPUIFST
&YQFSJNFOUBM3FTFBSDIPO4FMFDUJPO
ɨ
FGBDUPSTJOWPMWFEJOTUBĊTFMFDUJPOJOUFSWJFX
JOHXFSFUIFTVCKFDUPGBNFUBBOBMZTJTPGSFTFBSDI
JOCVTJOFTT.D%BOJFM8IFU[FM4DINJEU
.BVSFS
ɨ
FBVUIPSTGPVOEUIBUFEVDBUJPO
BOECBDLHSPVOEFYDIBOHFPGJOGPSNBUJPOBOE
SPMFQMBZCFIBWJPSWJHOFUUFTXFSFFĊFDUJWFJOUFSWJFX
UFDIOJRVFTUIBUSFMBUFEUPMBUFSXPSLPVUDPNFTGPS
FNQMPZFFT"OBOBMZTJTPGFEVDBUJPOBOECBDL
HSPVOEBTBTFMFDUJPODSJUFSJPOGPSUIF/VSTF'BNJMZ
1BSUOFSTIJQQSFWFOUJPOQSPHSBNXBTDPOEVDUFECZ
0METFUBM
*OUIJTTUVEZUSBJOJOHDPOTVNFS
QSBDUJUJPOFSSBUJPTFUDXFSFUIFTBNFGPSUXPHSPVQT
PGQSBDUJUJPOFST(SPVQDPOTJTUFEPGOVSTFTUIF
TUBOEBSEGPSUIF/VSTF'BNJMZ1BSUOFSTIJQQSPHSBN

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
EFTDSJQUJPOTPGBDB
EFNJDBOEEFNPHSBQIJD
DIBSBDUFSJTUJDTPGTUBĊ
%FTDSJQUJPOTPG
QSPDFEVSFTBOETPNF
EBUBIBWFCFFODPMMFDUFE
SFHBSEJOHQSBDUJUJPOFS
TFMFDUJPO"NBOVBMXBT
EFWFMPQFE'JYTFO
#MBTF
UPDPEJGZ
UIFQSPDFTTGPSTFMFDU
JOH5FBDIJOH'BNJMZ
IPNFCBTFEUSFBUNFOU
TQFDJBMJTUTJODMVEJOHJOJUJBMUFMFQIPOFDPOUBDUUPHJWF
JOGPSNBUJPOBCPVUUIFQPTJUJPOBOEUIFEJċDVMUJFT
PGXPSLJOHJOQFPQMFTIPNFTBOEOFJHICPSIPPET
CBTJDJOUFSWJFXRVFTUJPOTUPHFUJOGPSNBUJPOBCPVU
UIFDBOEJEBUFTDBQBCJMJUJFTSFTQPOTFTUPCFIBWJPSBM
WJHOFUUFTSFTQPOTFTUPSPMFQMBZTJUVBUJPOTBOE
SFTQPOTFTUPNJOJUSBJOJOHUIBUSFRVJSFTCFIBWJPS
DIBOHFBOESFQSBDUJDFJOBOPUIFSSPMFQMBZ7BSJBUJPOT
PGUIJTTFMFDUJPOQSPDFTTBSFVTFEXJEFMZJOOBUJPOBM
JNQMFNFOUBUJPOTPGUIF5FBDIJOH'BNJMZQSPHSBN
#MBTFFUBM'JYTFOFUBM.BMPOFZ
5JNCFSTBOE#MBTF
0OFTUVEZBOBMZ[FEUIF
SFMBUJPOTIJQCFUXFFOTFMFDUJPOGBDUPSTBOEMBUFSKPC
QFSGPSNBODFGPSNBSSJFEDPVQMFTUIBUIBEBQQMJFE
1SBDUJUJPOFS4FMFDUJPO"EEJUJPOBM&WJEFODF
UPCF5FBDIJOH1BSFOUTJO5FBDIJOH'BNJMZUSFBU
4FMFDUJPOPGQSBDUJUJPOFSTJTFTTFOUJBMTJODFJU
NFOUHSPVQIPNFT.BMPOFZFUBM
DPMMFDUFE
JTBUUIJTMFWFMUIBUFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFTBOE
CBDLHSPVOEJOGPSNBUJPOZFBSTNBSSJFEFEVDBUJPO
QSPHSBNTBSFBDUVBMMZDBSSJFEPVUPSOPU
"HFS
QSFWJPVTXPSLFYQFSJFODF
BOENFBTVSFEJOUFSWJFX
0.BZ
SFWJFXFEJOUFSWFOUJPO
CFIBWJPSSFTQPOTFTUPCFIBWJPSBMWJHOFUUFTTPDJBM
PVUDPNFTUVEJFTBOETUBĊiDBQBDJUZUPEFMJWFSw JOUFSBDUJPOTLJMMTSFDFQUJWJUZUPUSBJOJOHBOEPWFSBMM
TUVEJFTXJUISFHBSEUPDIBMMFOHJOHCFIBWJPSJOQFS JOUFSWJFXQFSGPSNBODF
EVSJOHUIFSFDSVJUNFOUBOE
TPOTXJUIJOUFMMFDUVBMEJTBCJMJUZBOEBDRVJSFECSBJO IJSJOHQSPDFTT$PNQBSFEXJUIDPVQMFTUIBUXFSFOPU
JOKVSZɨFZGPVOEUIBUPGUIFQSJNBSZEFMJW IJSFEDPVQMFTUIBUXFSFIJSFETDPSFETJHOJmDBOUMZ
FSFSTPGJOUFSWFOUJPOTXFSFiSFTFBSDIFSTXJUIyOP
IJHIFSPOSFTQPOTFTUPUIFCFIBWJPSBMWJHOFUUFT
GPSNBMPSFOEVSJOHSFMBUJPOTIJQXJUIUIFTFSWJDF
SFDFQUJWJUZUPUSBJOJOHBOEPWFSBMMJOUFSWJFXQFSGPS
TFUUJOHwSBJTJOHTJHOJmDBOUDPODFSOTBCPVUUIF
NBODFUIFTPDJBMJOUFSBDUJPOTLJMMTGBDUPSXBTOPUB
MJLFMZTVDDFTTPGBOZBUUFNQUBUCSPBETDBMFJNQMF
TJHOJmDBOUEJTDSJNJOBUPS
#BTFEPOBOFWBMVBUJPO
NFOUBUJPOɨJTmOEJOHQPJOUTPVUUIBUJUJTJN
PGUIFJSQFSGPSNBODFPOUIFKPCNPOUIT
QPSUBOUUPVOEFSTUBOEXIPJTCFJOHFNQMPZFEUP
UIFDPVQMFTUIBUXFSFIJSFEXFSFEJWJEFEJOUPUXP
EFMJWFSFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFTBOEQSPHSBNTBT HSPVQTBCPWFPSCFMPXUIFNFEJBOQFSGPSNBODF
SFQPSUFEJOTVQQPSUJOHSFTFBSDIEPDVNFOUTBTXFMM GPSUIFHSPVQɨFCFUUFSQFSGPSNFSTXFSFGPVOEUP
BTEVSJOHJNQMFNFOUBUJPO%JBNPOEFUBM IBWFEJĊFSFETJHOJmDBOUMZPOUIFJSSFTQPOTFTUPUIF
1BJOFFUBM
*OGPSNBUJPOPOQSBDUJUJPOFST
CFIBWJPSBMWJHOFUUFTEVSJOHUIFJOUFSWJFXCVUOPU
DPVMEJODMVEFDMFBSEFTDSJQUJPOTPGJODMVTJPOFY
UIFPUIFSUISFFJOUFSWJFXDPNQPOFOUT
ɨFCFUUFS
DMVTJPOIJSJOHDSJUFSJBDBOEJEBUFSFGFSSBMTPVSDFT
QFSGPSNFSTBMTPIBEBIJHIFS(1"CVUUIFPUIFS
BOEJOUFSWJFXQSPDFEVSFTFYQPTVSFUPTLJMMCVJME
CBDLHSPVOENFBTVSFTXFSFOPUTJHOJmDBOUMZEJĊFS
JOHBOEQSPGFTTJPOBMEFWFMPQNFOUSFTPVSDFTBOE
FOUɨFIJHIFSSBUFEDPVQMFTBMTPTUBZFETJHOJmDBOUMZ
QBSUJDJQBUJPOSBUFTBMPOHXJUIUIFNPSFDPNNPO
MPOHFSPOUIFKPC
(SPVQDPOTJTUFEPGQBSBQSPGFTTJPOBMTXIPIBEB
IJHITDIPPMEJQMPNBBOEOPGVSUIFSFEVDBUJPO
BOE
TUSPOHQFPQMFTLJMMT(SPVQQBSBQSPGFTTJPOBMT
BMTP
IBEHSFBUFSBDDFTTUPDPBDIJOHXJUITVQFSWJTPST
GPSFWFSZQSBDUJUJPOFSTDPNQBSFEUPGPSJO
(SPVQOVSTFT
ɨFSFTVMUTTIPXFEUIBUQSFHOBOU
XPNFOBOEUIFJSOFXCPSODIJMESFOCFOFmUFENPSF
GSPN(SPVQQSBDUJUJPOFSTOVSTFT
DPOmSNJOHUIF
OFFEGPSDBOEJEBUFTUPIBWFBOVSTJOHEFHSFFBOE
CBDLHSPVOEUPCFTVDDFTTGVMQSBDUJUJPOFSTXJUIJO
UIF/VSTF'BNJMZ1BSUOFSTIJQQSPHSBN(JWFOUIF
FYQFOTFPGVTJOHOVSTFTWTQBSBQSPGFTTJPOBMTJUJT
VOGPSUVOBUFUIFSFXFSFOPmEFMJUZNFBTVSFTBOEOP
JOEJDBUJPOTPGUIFWBSJBCJMJUZPGPVUDPNFTXJUIJOFBDI
HSPVQPGQSBDUJUJPOFST8JUIPVUmEFMJUZNFBTVSFT
UIFSFBSFOPDMVFTSFHBSEJOHUIFGVODUJPOBMXBZTJO
XIJDIUIFUXPHSPVQTEJĊFSFEBOEUIFSFGPSFOP
DMVFTGPSIPXUPEJSFDUGVUVSFFĊPSUTBUJNQMFNFOUB
UJPOQSPHSBNEFWFMPQNFOUTFFUIFBOBMZTJTPG''5
PVUDPNFTCZUIF8BTIJOHUPO4UBUF*OTUJUVUFGPS
1VCMJD1PMJDZ
ɨFTFFYQFSJNFOUBMTUVEJFTTVHHFTUUIBUUIF
NFUIPETBOEUIFDSJUFSJBGPSTFMFDUJOHQSBDUJUJPOFST
NBZCFJNQPSUBOUUPBDIJFWJOHFWFOUVBMJOUFSWFO
UJPOPVUDPNFT

$IBQUFSt3FTFBSDIPO$PSF*NQMFNFOUBUJPO$PNQPOFOUT
3FTFBSDIPOUIFTFMFDUJPO
PGTUBõUPEPMBSHFTDBMF
JNQMFNFOUBUJPOPG
FWJEFODFCBTFEQSBDUJDFT
BOEQSPHSBNTJTUIFOFYU
MPHJDBMSFRVJSFNFOUJOUIF
PWFSBMMTDIFNFPGUIJOHT
"OPUIFSFYBNQMFPGBCFIBWJPSCBTFETUSVD
UVSFETFMFDUJPOQSPDFTTXBTSFQPSUFECZ3FJUFS
-BWFSZ
GPSTFMFDUJOHUIFSBQJTUTGPS.45
QSPHSBNTOBUJPOBMMZ"QQMJDBUJPOTBSFTDSFFOFE
GPSEFHSFFNBTUFSTQSFGFSSFE
BOESFMFWBODFPG
USBJOJOHBOEFYQFSJFODFGBNJMZUIFSBQZDPHOJ
UJWFCFIBWJPSBMBQQSPBDIFT
"QQMJDBOUTUIFOBSF
JOUFSWJFXFEɨFmSTUJOUFSWJFXBTLTNPSFHFOFSBM
RVFTUJPOTEFTJHOFEUPHFUUPLOPXUIFDBOEJEBUFT
TUZMFPGJOUFSBDUJOHXJUIPUIFSTBOETPMWJOHQSPC
MFNTBOEimUwXJUI.45XBZTPGXPSLJOHɨPTF
XIPTVDDFTTGVMMZDPNQMFUFUIFmSTUJOUFSWJFXBSF
JOWJUFEUPBTFDPOEJOUFSWJFX*OUIJTJOUFSWJFX
UIFEFUBJMTPGUIFKPCBSFFYQMBJOFEFHIPX
XPSLJTEPOFnFYJCMFIPVST
BOEUIFDBOEJEBUFT
XPSLBOEMJGFFYQFSJFODFTBSFFYQMPSFEJONPSF
EFUBJMɨFmOBMQBSUPGUIFJOUFSWJFXJTBTFSJFTPG
SPMFQMBZTDFOBSJPTXIFSFBTJUVBUJPOJTQSFTFOUFE
UIFOBDUFEPVUXJUIUIFDBOEJEBUFJOUIFSPMFPG
BGBNJMZUIFSBQJTUɨFDBOEJEBUFTSFTQPOTFTBSF
SBUFEBMPOHTFWFSBMEJNFOTJPOTJODMVEJOHDPMMBC
PSBUJWFBOETUSFOHUIGPDVTFEFĊPSUTUPPWFSDPNF
CBSSJFSTBCJMJUZUPVTFCFIBWJPSBMMBOHVBHFVTFT
MPHJDBMUIJOLJOHBOEJTPQFOUPGFFECBDL
'JTIFS$IBNCFSMBJO
EFTDSJCFE
UIFDPSFJNQMFNFOUBUJPODPNQPOFOUTPGUIF
.VMUJEJNFOTJPOBM5SFBUNFOU'PTUFS$BSF1SPHSBN
.%5'$
JODMVEJOHUIFNFUIPETUPTFMFDUOFX
USFBUNFOUGPTUFSQBSFOUT"EWFSUJTJOHJOWBSJPVT
GPSNTMFEUPDBOEJEBUFTXIPXFSFTDSFFOFEGPS
CBTJDFMJHJCJMJUZBEFRVBUFTQBDFJOUIFIPNFOP
DSJNJOBMIJTUPSZ
CFGPSFBTLJOHUIFNUPDPNQMFUF
BOBQQMJDBUJPOGPSN1SPHSBNTUBĊUIFONBEFB
IPNFWJTJUUPNFFUUIFGBNJMZBTTFTTUIFGBNJMZ
BUNPTQIFSFHJWFEFUBJMFEJOGPSNBUJPOBCPVUUIF
QSPHSBNBOEFYQMBJOUIFUSBJOJOHTVQFSWJTJPO
BOEDFSUJmDBUJPOSFRVJSFNFOUT%VSJOHUIFIPNF
WJTJUUIFZMPPLFEGPSFNQBUIZLOPXMFEHFPGDIJME
EFWFMPQNFOUBIFBMUIZTFOTFPGIVNPSXJMMJOH
OFTTUPUBLFBOBDUJWFSPMFJOUSFBUNFOUBOEBCJMJUZ
UPXPSLXJUIJOBTUSVDUVSFEQSPHSBN
)VCFSFUBM
DPOEVDUFEBDBTFTUVEZ
BUPOFMBSHFIPTQJUBMBOEDPNNFOUFEPOUIF
GVOEBNFOUBMJNQPSUBODFPGBUUSBDUJOHTFMFDUJOH
EFWFMPQJOHBOEFOHBHJOHTUBĊJODMJOJDBMTFUUJOHT
UPJNQSPWFDBSFSFEVDFUVSOPWFSBOEJNQSPWF
NPSBMF*OUIBUTZTUFNUIFZEJESFDSVJUNFOUBOE
QSFTDSFFOJOHGPSCBTJDRVBMJmDBUJPOTBOEQFSTPO
BMJUZDIBSBDUFSJTUJDTDPOEVDUFEJOUFSWJFXTUIBU
DPOTJTUFEPGHJWJOHJOGPSNBUJPOBCPVUUIFHPBMT
QIJMPTPQIZBOEGVODUJPOTPGUIFIPTQJUBMBTXFMM
BTHFUUJOHVTFGVMJOGPSNBUJPOBCPVUXPSLFYQFSJ
FODFBOEJOUFSBDUJPOTUZMFTPGUIFDBOEJEBUFT
"HBJOOPEBUBXFSFSFQPSUFEPOUIFPVUDPNFTPS
JNQPSUBODFPGUIFQSPDFTTFTEFTDSJCFE8BOCFSH
#BOBT
TUVEJFEQSBDUJUJPOFSDIBSBDUFS
JTUJDTJOUIFDPOUFYUPGPSHBOJ[BUJPOBMDIBOHF
BU)6%BOEGPVOEUIBUSFTJMJFODFJODSFBTFE
JOGPSNBUJPOBOETFMGFċDBDZXFSFBTTPDJBUFEXJUI
HSFBUFSBDDFQUBODFPGDIBOHFJOUIFXPSLQMBDF
ɨFTFNBZCFJNQPSUBOUTFMFDUJPODIBSBDUFSJTUJDT
GPSTUBĊJOPSHBOJ[BUJPOTUIBUBSFBCPVUUPVO
EFSHPDIBOHFTBTQBSUPGUIFJNQMFNFOUBUJPOPGBO
FWJEFODFCBTFEQSPHSBNPSQSBDUJDF
0SHBOJ[BUJPO4UBõ4FMFDUJPO"EEJUJPOBM&WJEFODF
4FMFDUJPOBMTPJTTBJEUPCFJNQPSUBOUBU
UIFPSHBOJ[BUJPOBMMFWFM#MBTFFUBM
BOE
'JYTFO#MBTF
EFTDSJCFEUIFQSPDFTTPGTF
MFDUJOHUSBJOFSTDPBDIFTFWBMVBUPSTBOEBENJOJT
USBUPSTUPDBSSZPVUUIFPSHBOJ[BUJPOBMDIBOHFBOE
EFWFMPQNFOUQSPDFTTFTBUOFX5FBDIJOH'BNJMZ
JNQMFNFOUBUJPOTJUFT0HEFOFUBMJOQSFTT
SFQPSUFEBTJNJMBSQSPDFTTGPSTFMFDUJOHTUBĊBUUIF
PSHBOJ[BUJPOBMMFWFMTJOUIFOBUJPOBMJNQMFNFOUB
UJPOPGUIFQBSFOUNBOBHFNFOUUSBJOJOH0SFHPO
NPEFM1.50
JO/PSXBZ.BSLT(FSTUFO
TUVEJFEUIFQSPDFTTPGDPBDIJOHXJUI
UFBDIFSTBDSPTTTDIPPMT$PBDIFTXFSFTFMFDUFE
CBTFEPOSFDPNNFOEBUJPOTCZEJTUSJDUBENJOJTUSB
UPSTXIPBTTFTTFEDBOEJEBUFTBCJMJUZUPDPNNVOJ
DBUFJOGPSNBUJPOJOBDPMMFHJBMTUZMFBOEBCJMJUZUP
FĊFDUJWFMZUFBDITUVEFOUTXJUIMFBSOJOHEJTBCJMJUJFT
JOUIFSFHVMBSDMBTTSPPN
/POFPGUIFTFEFTDSJQUJPOTJODMVEFEBOZEBUB
POUIFTFMFDUJPOQSPDFTTFTPSDSJUFSJB)PXFWFS
BDPNNPOUIFNFXBTUIBUUIFPSHBOJ[BUJPOBM
TUBĊOFFEFEUPIBWFBIJHIMFWFMPGVOEFSTUBOE
JOHPGUIFQSBDUJDFTCFJOHJNQMFNFOUFEJOUIF
PSHBOJ[BUJPO'PSFYBNQMFUSBJOFSTPSDPBDIFT
JOUIF5FBDIJOH'BNJMZ.PEFM1.50QSP
HSBN.VMUJEJNFOTJPOBM5SFBUNFOU'PTUFS$BSF
QSPHSBNBOEUIFTDIPPMTTUVEJFECZ.BSLT
(FSTUFO
BMMXFSFSFRVJSFEUPIBWFCFFO
QSBDUJUJPOFSTJOUIFQSPHSBN*OUIBUXBZUIFZ
BMSFBEZIBETUSPOHFYQFSJFOUJBMLOPXMFEHFBOE
BEFUBJMFEVOEFSTUBOEJOHPGUIFJOUFSWFOUJPO
UFDIOPMPHZBOEPOMZIBEUPMFBSOUIFOFXTLJMMT
BTTPDJBUFEXJUICFJOHBUSBJOFSPSDPBDI

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
1VSWFZPS4UBõ4FMFDUJPO"EEJUJPOBM&WJEFODF
4FMFDUJPOPGTUBĊBUUIFQVSWFZPSMFWFMIBT
CFFOEJTDVTTFECZ#JFSNBOFUBM
BOE
#MBTFFUBM
BMUIPVHIOPDSJUFSJBPSQSP
DFTTFTXFSFOPUFE)BWFMPDL)BWFMPDL
EFTDSJCFEBDVSSJDVMVNGPSUSBJOJOHiDIBOHF
BHFOUTwUIBUQSPWJEFTBUFNQMBUFGPSBQQSPBDIJOH
USBJOJOHBUUIFQVSWFZPSTUBĊMFWFMBMUIPVHIMJUUMF
JOGPSNBUJPOXBTQSPWJEFESFHBSEJOHTFMFDUJPOPG
DBOEJEBUFT3FTFBSDIPOUIFTFMFDUJPOPGTUBĊUP
EPMBSHFTDBMFJNQMFNFOUBUJPOPGFWJEFODFCBTFE
QSBDUJDFTBOEQSPHSBNTJTUIFOFYUMPHJDBMSFRVJSF
NFOUJOUIFPWFSBMMTDIFNFPGUIJOHT
WJFXQSPDFTTGPSFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFTBOE
QSPHSBNT.BMPOFZFUBM.D%BOJFMFUBM
0METFUBM
4UBõ5SBJOJOH
5SBJOJOHBQQFBSTUPCFBDPSFJNQMFNFOUB
UJPODPNQPOFOUGPSQSBDUJUJPOFSTBHFODZTUBĊ
BOEQVSWFZPSTUBĊ3VCFOTUFJO.JUUNBO:BOP
.VMSPX
OPUFEUIBUi$MJOJDBMTFSWJDFT
BSFEFMJWFSFEUPQBUJFOUTUISPVHIBDUJPOTPGIFBMUI
DBSFQSPWJEFSTBOEUIFFYUFOUUPXIJDIUIFTF
BDUJPOTNJSSPSFĊFDUJWFDMJOJDBMQSBDUJDFTEFUFS
NJOFTRVBMJUZPGDBSF&ĊFDUJWFJOUFSWFOUJPOTUP
JNQSPWFIFBMUIDBSFSFnFDUBOVOEFSTUBOEJOH
4UBõ4FMFDUJPO4VNNBSZ
PGIFBMUIDBSFQSPWJEFSCFIBWJPSUIFJOnVFODFT
UIBUTIBQFJUBOEUIFNFUIPETUIBUDBOCFVTFE
4UBĊTFMFDUJPOJTBOFHMFDUFEBSFBPGJNQMF
UPDIBOHFJUwQ*
ɨFDPOUFOUPGUSBJO
NFOUBUJPOSFTFBSDI"TJNQMFNFOUBUJPOPG
JOHXJMMWBSZDPOTJEFSBCMZEFQFOEJOHVQPOUIF
FWJEFODFCBTFEQSBDUJDFTBOEQSPHSBNTCFDPNFT
NPSFPGBOBUJPOBMQIFOPNFOPOXPSLGPSDFJTTVFT FWJEFODFCBTFEQSBDUJDFPSQSPHSBNDMJOJDBM
QSBDUJDFHVJEFMJOFPSNBOBHFNFOUTUSBUFHZUIBU
MJLFMZXJMMCFDPNFNVDINPSFJNQPSUBOUɨFSF
JTCFJOHJNQMFNFOUFEɨFNFUIPETPGUSBJOJOH
JTJODSFBTJOHSFDPHOJUJPOPGXPSLGPSDFEFWFMPQ
TFFNUPCFMFTTWBSJBCMFɨFSFTFFNUPCFDPN
NFOUJTTVFTJOCFIBWJPSBMIFBMUIBOEHSPVQTTVDI
NPOBQQSPBDIFTUPJNQBSUJOHLOPXMFEHFTLJMMT
BTUIF"OOBQPMJT$PBMJUJPOPO#FIBWJPSBM)FBMUI
BOEBCJMJUJFTJOQSPHSBNTUPUSBJOQSBDUJUJPOFST
8PSLGPSDF&EVDBUJPO0$POOFMMFUBM
BSFEJTDVTTJOHIPXUPJODPSQPSBUFCFTUQSBDUJDFTJO FH#FEMJOHUPO#PPUI'JYTFO-FBWJUU
UFBDIJOHNFUIPETDPOUFOUUSBJOJOHTJUFTBOETUV +PZDF4IPXFST4DIPFOXBMEFUBM
EFOUBOEJOTUSVDUPSDIBSBDUFSJTUJDT0UIFST.PSSJT USBJOFSTFH#SBVLNBOO#MBTF0HEFO
FUBMJOQSFTT
DPBDIFTFH4NBSU#MBTFFUBM
4UVBSU
BSFBUUFNQUJOHUPEJTUJMMUIF
HFOFSJDTLJMMTOFFEFECZGSPOUMJOFQSBDUJUJPOFSTJO +PZDF4IPXFST
mEFMJUZFWBMVB
UIFCFIBWJPSBMIFBMUImFMEFHBTTFTTNFOUTLJMMT UPST%BWJT8BSGFM.BMPOFZ#MBTF'JYTFO
8JOFNBOFUBM
BOEBENJOJTUSBUPST
GBNJMZBOETVQQPSUTZTUFNJOWPMWFNFOUTPDJBM
#BSPO8BUTPO$PVHIMJO'JYTFO1IJMMJQT
BOEDVMUVSBMFOHBHFNFOUTLJMMTUSFBUNFOUTLJMMT
NFUIPETUPPQUJNJ[FSFDPWFSZBOEFNQPXFSNFOU "UIFSUPO.CFLFN/ZBMVTJ
%VSJOHUSBJOJOHJOGPSNBUJPOBCPVUIJTUPSZ
DPOTVNFSSFMBUJPOTIJQTLJMMTBOEDPNNVOJUZ
UIFPSZQIJMPTPQIZBOESBUJPOBMFTGPSQSPHSBN
SFTPVSDFNBOBHFNFOUBOEDPPSEJOBUJPOTLJMMT
DPNQPOFOUTBOEQSBDUJDFTDBOCFDPOWFZFEJOMFD
3FTFBSDIJTOFFEFEUPQSPWJEFHVJEBODFUP
UVSFBOEEJTDVTTJPOGPSNBUTHFBSFEUPLOPXMFEHF
DPMMFHFTBOEVOJWFSTJUJFTBTUIFZSFEFTJHOUIFJS
BDRVJTJUJPOBOEVOEFSTUBOEJOH4LJMMTBOEBCJMJUJFT
DVSSJDVMBUPFYQPTFTUVEFOUTUPUIFCBTJDUIFPSZ
SFMBUFEUPDBSSZJOHPVUUIFQSPHSBNDPNQPOFOUT
BOEGVODUJPOTPGFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFTBOE
QSPHSBNTUIFPSJFTBOENFUIPETPGPSHBOJ[BUJPOBM BOEQSBDUJDFTDBOCFEFNPOTUSBUFEMJWFPSPO
UBQF
UIFOGPMMPXFECZCFIBWJPSSFIFBSTBMUPQSBD
BOETZTUFNTDIBOHFBOEBWBSJFUZPGFWJEFODF
UJDFUIFTLJMMTBOESFDFJWFGFFECBDLPOUIFQSBDUJDF
CBTFEBQQSPBDIFTJOIVNBOTFSWJDFTZTUFNT
#MBTFFUBM+PZDF4IPXFST
3FTFBSDIPOTQFDJmDTUBĊTFMFDUJPOWBSJBCMFTBMTP
,FBMFZ1FUFSTPO(BVM%JOI
XJMMIFMQQSPNPUFTVDDFTTPGJNQMFNFOUBUJPOTBU
4PNFQSPHSBNTIBWFEFWFMPQFENBOVBMT
FBDIJNQMFNFOUBUJPOTJUF#FTUQSBDUJDFTGPSTUBĊ
GPSUSBJOJOHQSBDUJUJPOFSTFH#FEMJOHUPOFUBM
TFMFDUJPODPSFTUBĊTFMFDUJPODPNQPOFOUT
BSFOPU
#SBVLNBOO#MBTF4DIPFOXBME
LOPXOBMUIPVHICBDLHSPVOE(1"BOEEJSFDU
PCTFSWBUJPOBOEBTTFTTNFOUPGTLJMMTJOCFIBWJPSBM FUBM7BO%FO#FSH(SFBMJTI
USBJOJOHUSBJOFST%SFJTCBDI4NBSU
WJHOFUUFTNBZCFJNQPSUBOUBTQFDUTPGBOJOUFS

$IBQUFSt3FTFBSDIPO$PSF*NQMFNFOUBUJPO$PNQPOFOUT
BOEUSBJOJOHCFIBW
JPSSFIFBSTBMMFBEFST
BOEDPOGFEFSBUFT
%SFJTCBDI-VHFS
3JUUFS4NBSU
-VHFS%SFJTCBDI
4NBSU4NBSU
ɨFBVUIPSTPG
UIFTFNBOVBMTQPJOU
PVUBEJĊFSFODFCF
UXFFOSPMFQMBZiQSF
UFOEZPVBSFTPNFPOF
FMTFBOEUSZUIJTw
BOE
CFIBWJPSSFIFBSTBMiZPVBSFJOZPVSQPTJUJPOBTB
QSBDUJUJPOFSBOEZPVBSFDPOGSPOUFEXJUIUIFGPM
MPXJOHw
3PMFQMBZTNJHIUTIBSQFOBQSBDUJUJPOFST
5IFiUSBJOBOEIPQFw
VOEFSTUBOEJOHPSFNQBUIZ#FIBWJPSSFIFBSTBMTBSF
EJSFDUQSFQBSBUJPOGPSUIFSFBMUIJOHBOEBSFNFBOU
BQQSPBDI4UPLFT
UPCFBTNVDIMJLFUIFDMJOJDBMTFUUJOHBTQPTTJCMF
#BFS
UP
JNQMFNFOUBUJPOEPFT
OPUBQQFBSUPXPSL
'BDUPSTUIBU*NQBDU5SBJOJOH
4FWFSBMGBDUPSTBSFUIPVHIUUPJNQBDUUSBJO
JOHBHBJOTVQQPSUJOHEBUBBSFMBDLJOH
#VTUPO
8JHIU)BSU4DPUU
FWBMVBUFEUIF
JNQMFNFOUBUJPOPGBTFYFEVDBUJPODVSSJDVMVN
JO4DPUUJTITDIPPMT*OUIFQSPDFTTPGEPJOHUIF
TUVEZUIFZGPVOEUIBUJUXBTEJċDVMUUPTFDVSF
SFMFBTFUJNFGPSUFBDIFSTUPQBSUJDJQBUFJOUSBJOJOH
BCTFODFTBOEUVSOPWFSOFHBUJWFMZJNQBDUFEBWBJM
BCJMJUZGPSUSBJOJOHBOESPMFQMBZXBTEJċDVMUGPS
UFBDIFST+PZDF4IPXFST
OPUFEUIBUOFX
MFBSOJOHUIBUJTPVUTJEFUIFFYQFSJFODFPGUIFUSBJO
FFPSOFXMFBSOJOHUIBUSFRVJSFTBNPSFDPNQMFY
SFQFSUPJSFPGTLJMMTJTNPSFEJċDVMUGPSUSBJOFFTUP
MFBSOBOENBTUFSBOEEFNBOETHSFBUFSQMBOOJOH
BOEQSFDJTJPOGSPNUIFUSBJOFSTBOEDPBDIFT
+PZDF4IPXFSTBMTPFNQIBTJ[FUIBUUIF
DPOUFOUPGUSBJOJOHNVTUCFVTFGVMBOEVMUJNBUFMZ
CFOFmDJBMUPDPOTVNFSTɨFZFYBNJOFEUIF
UFBDIFSUSBJOJOHDPOUFOUGPSPOFTUBUFBOEGPVOE
UIBUFWFOJGJNQMFNFOUFEDPNQMFUFMZPOMZPG
UIFDPOUFOUCFJOHUBVHIUUPUFBDIFSTXBTEJĊFSFOU
FOPVHIGSPNDPNNPOQSBDUJDFUPIBWFBOZQPT
TJCMFCFOFmUUPDIJMESFO&WJEFODFCBTFEQSBDUJDFT
BOEQSPHSBNTUIBUIBWFXFMMEFmOFEDPSFJOUFS
WFOUJPODPNQPOFOUTTIPVMECFBCMFUPNFFUUIJT
DSJUFSJPOPGQPUFOUJBMCFOFmU
&YQFSJNFOUBM3FTFBSDIPO5SBJOJOH0VUDPNFT
"TIBTCFFOTIPXOJOBWBSJFUZPGTFUUJOHTUIF
iUSBJOBOEIPQFwBQQSPBDI4UPLFT#BFS
UPJNQMFNFOUBUJPOEPFTOPUBQQFBSUPXPSL*O
UIF4DIFDUNBOFUBM
TUVEZEJTDVTTFEJO
$IBQUFSQIZTJDJBOTSBOEPNMZBTTJHOFEUPUIF
QIZTJDJBOFEVDBUJPOBOEGFFECBDLPOVTBHFHSPVQ
XFSFOPUEJĊFSFOUGSPNUIFDPOUSPMHSPVQXJUI
SFHBSEUPBEIFSFODFUPDMJOJDBMHVJEFMJOFT,FMMZ
FUBM
SBOEPNMZBTTJHOFE)*7TFSWJDF
PSHBOJ[BUJPOTUPPOFPGUISFFHSPVQTUFDIOJDBM
BTTJTUBODFNBOVBMTPOMZNBOVBMTQMVTBEBZ
USBJOJOHXPSLTIPQPSNBOVBMTQMVTUSBJOJOHQMVT
GPMMPXVQDPOTVMUBUJPOɨFBEEJUJPOPGUSBJOJOH
QSPEVDFEBNPEFTUHBJODPNQBSFEUPUIFNBOV
BMTPOMZHSPVQCVUUIFMBSHFTUJODSFBTFJOSFQPSUFE
BEPQUJPOTPGUIF)*7TFSWJDFHVJEFMJOFTPDDVSSFE
XIFODPOTVMUBUJPOXBTBEEFEUPUSBJOJOH
4NFFMFFUBM
SBOEPNMZBTTJHOFEQIZTJ
DJBOTUPBOPOJOUFSWFOUJPODPOUSPMHSPVQPSBHSPVQ
UIBUSFDFJWFEBOJOUFOTJWFTNBMMHSPVQFEVDBUJPO
BOEQFFSSFWJFXQSPHSBNɨFSFTVMUTTIPXFEUIBU
UIFQIZTJDJBOTJOUIFFYQFSJNFOUBMHSPVQEFNPO
TUSBUFEJODSFBTFELOPXMFEHFPGUIFDMJOJDBMHVJEF
MJOFTQFSUBJOJOHUPBTUINBBOEDISPOJDPCTUSVDUJWF
QVMNPOBSZEJTFBTFCVUQBUJFOUDBSFXBTOPUDIBOHFE
.D$PSNJDLFUBM
SBOEPNMZBTTJHOFE
TDIPPMEJTUSJDUTUPFYQFSJNFOUBMPSDPOUSPMDPOEJ
UJPOT)FBMUIUFBDIFSTBOEBENJOJTUSBUPSTJOFBDI
HSPVQXFSFQSPWJEFEXJUIDVSSJDVMVNNBUFSJBMT*O
BEEJUJPOUIFFYQFSJNFOUBMHSPVQIFBMUIUFBDIFST
BOEBENJOJTUSBUPSTXFSFHJWFOJOEFQUIUSBJOJOHPO
UIFVTFPGBUPCBDDPVTFQSFWFOUJPODVSSJDVMVNɨF
SFTVMUTJOEJDBUFEUIBUUFBDIFSTXIPIBECFFOUSBJOFE
XFSFNPSFMJLFMZUPVTFNPSFPGUIFDVSSJDVMVN
DPNQBSFEUPDPOUSPMUFBDIFST)PXFWFSGPSIFBMUI
UFBDIFSTJOCPUIHSPVQTDPNCJOFEPOMZPGUIF
UFBDIFSTJOJUJBMMZVTFEBUMFBTUPGUIFDVSSJDVMVN
BOEPOMZDPOUJOVFEUPVTFUIFDVSSJDVMVNGPS
POFZFBS+PZDF4IPXFST
NFUBBOBMZTJT
PGSFTFBSDIPOUSBJOJOHBOEDPBDIJOHJOFEVDBUJPO
XBTSFWJFXFEJOEFUBJMJO$IBQUFSɨPTFSFTVMUT
TIPXFEMJUUMFDIBOHFJODMBTTSPPNQFSGPSNBODFBT
BSFTVMUPGUFBDIFSUSBJOJOHCZJUTFMGPSJODPNCJOB
UJPOXJUIGFFECBDLPOQFSGPSNBODF"NFUBBOBMZTJT
%BWJT
GPVOETJNJMBSSFTVMUTJONFEJDJOF
%BWJTDPODMVEFEUIBUiGPSNBM$.&DPOGFSFODFT
BOEBDUJWJUJFTXJUIPVUFOBCMJOHPSQSBDUJDFSFJOGPSD
JOHTUSBUFHJFTIBEMJUUMFJNQBDUwQ
ɨFTFFYQFSJNFOUBMTUVEJFTTVHHFTUUIBUUSBJO

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
JOHCZJUTFMGEPFTOPUSFTVMUJOQPTJUJWFJNQMFNFO
UBUJPOPVUDPNFTDIBOHFTJOQSBDUJUJPOFSCFIBWJPS
JOUIFDMJOJDBMTFUUJOH
PSJOUFSWFOUJPOPVUDPNFT
CFOFmUTUPDPOTVNFST
&YQFSJNFOUBM3FTFBSDIPO5SBJOJOH.FUIPET
8IJMFUIFZBSFOPUFĊFDUJWFCZUIFNTFMWFT
GPSQSPEVDJOHDIBOHFTJODMJOJDBMTFUUJOHTUSBJOJOH
XPSLTIPQTBSFBOFċDJFOUXBZUPJNQBSUJNQPS
UBOUJOGPSNBUJPOUPQSBDUJUJPOFSTBOEXIFODPV
QMFEXJUIDPBDIJOHDBODPOUSJCVUFUPJNQPSUBOU
PVUDPNFTFH+PZDF4IPXFST
4PNFPG
UIFDPSFDPNQPOFOUTPGUSBJOJOHIBWFCFFOJEFOUJ
mFEJOFYQFSJNFOUBMTUVEJFT
"TFSJFTPGTUVEJFTXBTDBSSJFEPVUCZSF
TFBSDIFSTBUUFNQUJOHUPJNQMFNFOUUIF5FBDIJOH
'BNJMZ.PEFM,JSJHJOFUBM
DPOEVDUFE
BOFYQFSJNFOUBMBOBMZTJTPGUIFFĊFDUTPGUSBJOJOH
GPS5FBDIJOH1BSFOUTNBSSJFEDPVQMFTXIPTUBĊ
5FBDIJOH'BNJMZHSPVQIPNFQSPHSBNT
5SBJOJOH
DPOTJTUFEPGBEBZXPSLTIPQXJUIQSFTFOUBUJPOT
BOEEJTDVTTJPOPGIJTUPSZUIFPSZBOEQIJMPTP
QIZEFTDSJQUJPOTBOEEFNPOTUSBUJPOTPGTLJMMT
BOECFIBWJPSSFIFBSTBMPGTLJMMTUPDSJUFSJBGPS
NBTUFSZ6TJOHBNVMUJQMFCBTFMJOFEFTJHOBDSPTT
QBSUJDJQBOUTUIFBVUIPSTGPVOEUSBJOJOHQSPEVDFE
TJHOJmDBOUJNQSPWFNFOUTJOLFZBTQFDUTPGUIF
iUFBDIJOHJOUFSBDUJPOwBDPSFDPNQPOFOUPGUIF
5FBDIJOH'BNJMZ.PEFM"TZTUFNBUJDSFQMJDBUJPO
XBTDPOEVDUFECZ.BMPOFZFUBM
XJUI
TJNJMBSSFTVMUTJOTUSVDUJPOTQMVTQSBDUJDFQMVTGFFE
CBDLPOQSBDUJDFXFSFNPTUFĊFDUJWFJOUFBDIJOH
TLJMMTJNQPSUBOUUPUIFPQFSBUJPOPGB5FBDIJOH
'BNJMZHSPVQIPNF
"EEJUJPOBMSFTFBSDIPOQSBDUJUJPOFSUSBJOJOH
XBTDPOEVDUFECZ%BODFSFUBM
"TQBSU
PGBEBZIPVSQSFTFSWJDFUSBJOJOHXPSLTIPQ
POFTFDUJPOIST
XBTGPSUFBDIJOHiPCTFSWJOHBOE
EFTDSJCJOHCFIBWJPSwBGPVOEBUJPOTLJMMGPSPUIFS
TLJMMTJOUFHSBMUPUIF5FBDIJOH'BNJMZ.PEFMFH
UFBDIJOHTPDJBMBDBEFNJDBOETFMGDBSFTLJMMTQSP
WJEJOHGFFECBDLUPZPVUITSFHBSEJOHUIFJSPOHPJOH
CFIBWJPSBOEXPSLJOHXJUIUFBDIFSTBOEQBSFOUT
.BUFSJBMXBTQSFTFOUFEVTJOHCSJFGMFDUVSFTEJTDVT
TJPOTMJWFBOEWJEFPNPEFMJOHCFIBWJPSBMSFIFBSTBM
UPDSJUFSJPOBOEDPOTUSVDUJWFGFFECBDL6TJOHB
NVMUJQMFCBTFMJOFEFTJHOBDSPTTHSPVQTNFBTVSFTPG
PCTFSWJOHBOEEFTDSJCJOHTLJMMTJNQSPWFETVCTUBO
UJBMMZBGUFSUSBJOJOH"OPUIFSDPNQPOFOUPGUIF
5FBDIJOH'BNJMZUSFBUNFOUQSPHSBNJTQSPWJE
JOHQFSTPOBMSBUJPOBMFTUPZPVUITEFTDSJQUJPOTPG
OBUVSBMBOEFYQMJDJUDPOTFRVFODFTUIBUNBZSFTVMU
GSPNBZPVUITCFIBWJPS
#SBVLNBOO,JSJHJO
3BNQ#SBVLNBOO8JMMOFS8PMG
VTFE
BNVMUJQMFCBTFMJOFEFTJHOUPBTTFTTUIFFĊFDUTPG
USBJOJOHDPOTJTUJOHPGBTFMGJOTUSVDUJPONBOVBM
MFDUVSFEJTDVTTJPOBOECFIBWJPSSFIFBSTBMPOUIF
VTFPGSBUJPOBMFT4PDJBMWBMJEJUZXBTBTTFTTFEWJB
SBUJOHTCZHJSMTSFGFSSFEGPSEFMJORVFODZJTTVFTJO
B5FBDIJOH'BNJMZ.PEFMHSPVQIPNF5SBJOJOH
QSPEVDFEMBSHFDIBOHFTJOUIFVTFPGSBUJPOBMFT
BOETPDJBMWBMJEJUZSBUJOHTJOEJDBUFEUIBUUIFHJSMT
QSFGFSSFEJOUFSBDUJPOTUIBUJODMVEFESBUJPOBMFT
ɨFTFFYQFSJNFOUBMTUVEJFTDPNCJOFEXJUI
UIFNFUBBOBMZTJTPGSFTFBSDITUVEJFTDBSSJFEPVU
CZ+PZDF4IPXFST
JOEJDBUFUIBUFĊFDUJWF
USBJOJOHXPSLTIPQTBQQFBSUPDPOTJTUPGQSFTFOUJOH
JOGPSNBUJPOLOPXMFEHF
QSPWJEJOHEFNPOTUSB
UJPOTMJWFPSUBQFE
PGUIFJNQPSUBOUBTQFDUTPG
UIFQSBDUJDFPSQSPHSBNBOEBTTVSJOHPQQPSUVOJ
UJFTUPQSBDUJDFLFZTLJMMTJOUIFUSBJOJOHTFUUJOH
CFIBWJPSSFIFBSTBM
5SBJOJOH1SBDUJUJPOFST"EEJUJPOBM&WJEFODF
8IJMFUIFSFJTXJEFBHSFFNFOUBCPVUUIFOFFE
GPSUSBJOJOHBTBOJNQPSUBOUQBSUPGUIFJNQMFNFO
UBUJPOQSPDFTTUIFSFBSFGFXFSTUVEJFTUIBUEJSFDUMZ
BTTFTTUIFJNQBDUPGUSBJOJOHPOQBSUJDJQBOUThJNQMF
NFOUBUJPOJOXPSLTFUUJOHT%JYPOFUBM
DPNQBSFEJNQMFNFOUBUJPOJOBHFODJFTXIFSFTUBĊ
SFDFJWFEBTUBOEBSEEJEBDUJDQSFTFOUBUJPOMFDUVSF
BOEEJTDVTTJPOPGUIFNPEFMBOETVQQPSUJOHEBUB
XJUIJNQMFNFOUBUJPOJOBHFODJFTXIFSFTUBĊ
SFDFJWFEUIFTUBOEBSEQSFTFOUBUJPOQMVTJOUFOTJWF
USBJOJOHJOGPSNBUJPOEJTDVTTJPOEFNPOTUSBUJPOT
SPMFQMBZ
/POFPGUIFTUBOEBSEQSFTFOUBUJPOTJUFT
DIBOHFEUIFJSBQQSPBDIUPGBNJMZTFSWJDFTXIJMF
PGUIFBHFODJFTXIPTFTUBĊSFDFJWFEJOUFOTJWF
USBJOJOHEJEFOIBODFUIFJSGBNJMZTFSWJDFTUPTPNF
EFHSFF
,FBMFZFUBM
SFQPSUFEUIFSFTVMUTPG
USBJOJOHBCPVUUFBDIFSTJOTDIPPMEJTUSJDUT
JOBTNPLJOHQSFWFOUJPOQSPHSBN5SBJOJOHJO
DMVEFEQSFTFOUBUJPOPGUIFPSZEFTDSJQUJPOPGTLJMMT
NPEFMJOHPGOFXTLJMMTBOENFUIPETBOEQSBDUJDF
XJUIGFFECBDL"NPEFTUMFWFMPGDPBDIJOHXBT
QSPWJEFEBGUFSUIFXPSLTIPQ3BUJOHTPGUIFUSBJO
JOHXPSLTIPQTXFSFIJHIBOEUFBDIFSTSFQPSUFE
GFFMJOHQSFQBSFEBOEDPOmEFOUVQPODPNQMFUJPO
PGUIFXPSLTIPQT0WFSPGUIFUFBDIFSTXFSF

&õFDUJWFUSBJOJOH
XPSLTIPQTBQQFBSUP
DPOTJTUPGQSFTFOUJOH
JOGPSNBUJPOLOPXMFEHF
QSPWJEJOHEFNPOTUSBUJPOT
MJWFPSUBQFE
PGUIF
JNQPSUBOUBTQFDUTPGUIF
QSBDUJDFPSQSPHSBNBOE
BTTVSJOHPQQPSUVOJUJFTUP
QSBDUJDFLFZTLJMMTJOUIF
USBJOJOHTFUUJOHCFIBWJPS
SFIFBSTBM
$IBQUFSt3FTFBSDIPO$PSF*NQMFNFOUBUJPO$PNQPOFOUT
3FDPNNFOEBUJPOTGPS
5SBJOJOH
t &NQIBTJ[FQSBDUJDFBOE
VTFGFFECBDLPOQSBDUJDF
UPUFBDIUIFmOFSQPJOUT
t 6TFQSBDUJDFTFTTJPOTUP
IFMQUSBJOFFTJOUFHSBUF
UIJOLJOHBOEEPJOH
t 1SPWJEFHVJEBODFXJUI
SFTQFDUUPUIFCPVOEBSJFT
PGVTJOHUIFUFDIOJRVF
EFTDSJCJOHXIFOJUNBZ
CFVTFGVMBOEXIFOJU
NBZOPUCFVTFGVM
t 1SPWJEFHVJEBODFPOUIF
nFYJCMFVTFPGUIFDPSF
DPNQPOFOUT
t &ODPVSBHFQFFSBOE
BENJOJTUSBUJWFTVQQPSU
PCTFSWFEEVSJOHUIFmSTUZFBSBGUFSUSBJOJOHBOE
UFBDIFSTEFMJWFSFEPGUIFTNPLJOHQSFWFOUJPO
MFTTPOTBDDPSEJOHUPUIFQSPUPDPMɨFZDPODMVEFE
UIBUQSBDUJUJPOFSTNVTUCFNPUJWBUFEUPBEPQUOFX
QSBDUJDFTLOPXXIBUBDUJPOTDPOTUJUVUFUIFQSBD
UJDFTIBWFUIFUPPMTUPQFSGPSNUIPTFBDUJPOTBOE
IBWFUIFBCJMJUZBOEDPOmEFODFUPQFSGPSNUIPTF
BDUJPOTTFMGFċDBDZ
3PTT-VFQLFS/FMTPO4BBWFESB)VCCBSE
FWBMVBUFEUSBJOJOHGPSIFBMUIFEVDBUJPO
UFBDIFSTJOFYQFSJNFOUBMTDIPPMTUIBUBEPQUFEUIF
5FFOBHF)FBMUI5FBDIJOH.PEVMFT5)5.
ɨFNPEVMFTPSJHJOBMMZXFSFEFTJHOFEUPCFVTFE
XJUIPVUBOZUSBJOJOHGPSIFBMUIFEVDBUJPOUFBDI
FSTCFDBVTFUSBJOJOHXBTUIPVHIUUPCFUPPDPTUMZ
BOEUIFSFGPSFXPVMEIJOEFSVTFPGUIFDVSSJDVMVN
5PUFTUUIJTBTTVNQUJPOUSBJOJOHXBTPĊFSFEUP
BHSPVQPGSBOEPNMZTFMFDUFEUFBDIFSTBOEOPU
PĊFSFEUPBOPUIFSHSPVQPGSBOEPNMZTFMFDUFE
UFBDIFSTɨFBOBMZTJTGPDVTFEPOUFBDIFSTXIP
XFSFUSBJOFEBOEXIPXFSFOPUUSBJOFE5SBJOJOH
DPOTJTUFEPOIPVSTPGPSJFOUBUJPOUPUIF
NPEVMFTQSBDUJDFPOCSBJOTUPSNJOHBOESPMFQMBZ
JOTUSVDUJPOBMNFUIPETBOEEJTDVTTJPOGPMMPXFECZ
UFMFQIPOFDPOTVMUBUJPOɨFSFTVMUTJOEJDBUFEUIBU
UIFUSBJOFEUFBDIFSTDPNQMFUFETJHOJmDBOUMZNPSFPG
UIFBDUJWJUJFTSFRVJSFEJOUIFNPEVMFTBOENPEJmFE
GFXFSPGUIFNDPNQBSFEUPVOUSBJOFEUFBDIFST*O
BEEJUJPOTUVEFOUTJOUIFDMBTTFTUBVHIUCZUSBJOFE
UFBDIFSTNBEFTJHOJmDBOUHBJOTJOIFBMUILOPXMFEHF
BOEBUUJUVEFTDPSFTXIJMFUIFTUVEFOUTJODMBTTFT
UBVHIUCZVOUSBJOFEUFBDIFSTXFSFOPEJĊFSFOUQSF
UPQPTUɨVTXIJMFUFBDIFSUSBJOJOHBEEFEUPUIF
DPTUFĊFDUJWFVTFPGUIFDVSSJDVMVNEJEOPUPDDVS
XJUIPVUUIFCFOFmUTPGUIFUSBJOJOHFYQFSJFODF
%BOTFSFBV%FFT
EJTDVTTUIFEF
WFMPQNFOUBOEFWPMVUJPOPGBQSPDFTTGPSUSBJOJOH
DPVOTFMPSTUPVTFDPHOJUJWFNBQQJOHBNFUIPEGPS
TQBUJBMMZPSHBOJ[JOHBOESFMBUJOHJEFBTGFFMJOHTBOE
BDUJPOTXJUIBDPOTVNFS&ĊFDUJWFUSBJOJOHQSPDFTTFT
XFSFEFWFMPQFEUISPVHIBOJUFSBUJWFQSPDFTTPGEFmO
JOHUIFCBTJDDPNQPOFOUTPGNBQQJOHUFBDIJOHUIPTF
DPNQPOFOUTUPBHSPVQPGDPVOTFMPSTDPBDIJOHUIF
DPVOTFMPSTBTUIFZBUUFNQUFEUPVTFNBQQJOHUIFO
FWBMVBUJOHIPXUIFDPVOTFMPSTEJEXJUISFTQFDUUP
mEFMJUZDPNQFUFODFBOEDPNGPSUJOVTJOHUIFNBQ
QJOHQSPDFEVSFTɨFDPBDIJOHBOEFWBMVBUJPOFYQFSJ
FODFTMFEUPNPEJmDBUJPOTJOUIFOFYUUSBJOJOHTFTTJPO
BOEUIFXIPMFQSPDFTTXBTSFQFBUFEVOUJMBOFĊFDUJWF
USBJOJOHBOEDPBDIJOHTZTUFNSFTVMUFE#BTFEPOUIFJS
FYQFSJFODFTJOEFWFMPQJOHUIFUSBJOJOHQSPDFTTUIF
BVUIPSTNBEFmWFSFDPNNFOEBUJPOTGPSUSBJOJOH
t %MPHASIZEPRACTICEANDUSEFEEDBACKON
PRACTICETOTEACHTHElNERPOINTSOFMAPPING
0WFSFNQIBTJTPOiSVMFTwPSESJMMJOHUSBJOFFTPO
EFUBJMTCFGPSFIBWJOHBDIBODFUPQSBDUJDFDBO
PWFSXIFMNTPNFUSBJOFFTBOEQVUPĊPUIFST
XIPWJFXJUBTJOnFYJCMF
t 5SEPRACTICESESSIONSTOHELPTRAINEES
INTEGRATETHINKINGANDDOING%JEBDUJD
USBJOJOHUFOETUPCFMJOFBSXIJMFQSBDUJDFJT
NVMUJEJNFOTJPOBMBOEEZOBNJD1SBDUJDFBOE
EJTDVTTJPOTPGQSBDUJDFIFMQJOUFHSBUFiXIBUw
BOEiXIZwTUBSUJOHXJUITJNQMFSFYBNQMFTBOE
XPSLJOHUPUIFNPSFDPNQMFY
t 0ROVIDEGUIDANCEWITHRESPECTTOTHEBOUND
ARIESOFUSINGTHETECHNIQUEDESCRIBINGWHEN
ITMAYBEUSEFULANDWHENITMAYNOTBEUSE
FUL$PBDIJOHJTJNQPSUBOUUPIFMQJOHUSBJOFFT
mOEBQQSPQSJBUFPQQPSUVOJUJFTUPVTFBOE
QSBDUJDFVTJOH
NBQQJOH
t 0ROVIDEGUIDANCEONTHEmEXIBLEUSEOFTHE
CORECOMPONENTSOFMAPPING$PBDIJOHJT
JNQPSUBOUUPIFMQJOHUSBJOFFTBEBQUNBQQJOH
UPmUUIFJSPXODMJOJDBMTUZMFXIJMFSFUBJOJOH
UIFFTTFOUJBMDPNQPOFOUTPGUIFUFDIOJRVF
t %NCOURAGEPEERANDADMINISTRATIVESUPPORT
UPCVJMEBDVMUVSFPGBDDFQUBODFBOETVQQPSU
GPSFĊFDUJWFVTFPGNBQQJOHXJUIDPOTVNFST
ɨFBVUIPSTDBVUJPOUIBUiUFDIOPMPHJFT
EFTJHOFEUPFOIBODFDPVOTFMPSTTLJMMTQSFTFOUB
EJĊFSFOUTFUPGQSPCMFNT.PWFNFOUGSPNJOJUJBM
FYQPTVSFUPBEPQUJPOBOEMPOHUFSNQSBDUJDFEF
QFOETIFBWJMZPOUIFDPVOTFMPSTDPOmEFODFJOFY
FDVUJOHUIFTLJMMTBOEBWJTJPOPGIPXTVDITLJMMTDBO
CFJOUFHSBUFEJOUPPOHPJOHBDUJWJUJFT*OBEEJUJPOUP
JOJUJBMUSBJOJOHTVCTUBOUJBMIBOETPODPBDIJOHBOE
QSBDUJDFNBZCFOFDFTTBSZCFGPSFBDPVOTFMPSGFFMT
DPNGPSUBCMFXJUIUIJTOFXTUSBUFHZwQ
#BTFEPOBSFWJFXPGUFBDIFSUSBJOJOHQSP
HSBNT(JOHJTT
OPUFEUIBUMFBSOJOHHFOFS
BMMZQSPHSFTTFTGSPNPSJFOUBUJPOBOEOFXMFBSOJOH
UPNFDIBOJDBMVTFSPVUJOFVTFSFmOFNFOUJOUF
HSBUJPOBOEJOOPWBUJPOBTOFXLOPXMFEHFTLJMMT
BOEBCJMJUJFTCFDPNFGVMMZEFWFMPQFE

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
5SBJOJOH0SHBOJ[BUJPOBM4UBõ"EEJUJPOBM&WJEFODF
4UBõ5SBJOJOH4VNNBSZ
ɨFSFJTMJUUMFSFTFBSDIJOGPSNBUJPODPODFSO
JOHUSBJOJOHTUBĊBUBOPSHBOJ[BUJPOBMMFWFM'JYTFO
#MBTF
SFQPSUFEEBUBPOBUUFNQUTUP
JNQMFNFOUUIF5FBDIJOH'BNJMZ.PEFMJOXIPMF
PSHBOJ[BUJPOT"GUFSEFWFMPQJOHNFUIPETUP
TZTUFNBUJDBMMZUSBJOTJUFTUBĊUSBJOFSTDPBDIFTm
EFMJUZFWBMVBUPSTBENJOJTUSBUPST
NPSFBUUFNQUFE
PSHBOJ[BUJPOBMJNQMFNFOUBUJPOTXFSFTVDDFTTGVM
QSFUPQPTU
*OBOPUIFSTUVEZ'JYTFO
FUBM
TIPXFEUIBUPWFSPGUIFUSFBU
NFOUQSPHSBNTBTTPDJBUFEXJUI5FBDIJOH'BNJMZ
TJUFTXJUITZTUFNBUJDBMMZUSBJOFETJUFTUBĊXFSF
TVTUBJOFEPWFSNBOZZFBSTDPNQBSFEUPBCPVU
PGUIFUSFBUNFOUQSPHSBNTUIBUPQFSBUFE
JOEFQFOEFOUMZPGBTJUF
1BMTIB8FTMFZ
EFWFMPQFEBQSPHSBN
UPUSBJODPOTVMUBOUTGPSFBSMZDIJMEIPPEFEVDB
UJPO&$&
DFOUFSTɨFZGPVOEUIBUPGUIF
DPOTVMUBOUUSBJOFFTDPNQMFUFEUSBJOJOHBOEQSF
QPTUUFTUTTIPXFETJHOJmDBOUJNQSPWFNFOUTJOUIF
RVBMJUZPG&$&QSPWJEFEUPDIJMESFOZFBST
PMEGPSUIPTFDFOUFSTUIBUXFSFUIFTVCKFDUPGUIFJS
DPOTVMUBUJPO
"UPQEPXOiDBTDBEFNPEFMwPGUSBJO
JOHUSBJOFSTXBTVTFEJO;JNCBCXFUPQSPWJEF
"*%4FEVDBUJPOOBUJPOBMMZ0%POPHIVF
SFQPSUFEJOUIFQSFWJPVTDIBQUFS
ɨFFWBMVBUJPO
JOEJDBUFEQPPSSFTVMUTGPSJNQMFNFOUBUJPOBOEGPS
JOUFSWFOUJPO"TJNJMBSNFUIPEJTCFJOHVTFEJO
/PSXBZUPJNQMFNFOUUIF1BSFOU.BOBHFNFOU
5SBJOJOH0SFHPONPEFM0HEFOFUBMJOQSFTT
)PXFWFSJO/PSXBZBCPUUPNVQBQQSPBDIJT
CFJOHVTFEXJUIUIFTFDPOEBOEUIJSEHSPVQTPG
USBJOFSTCFJOHDIPTFOGSPNUIFSBOLTPGQSBD
UJUJPOFSTXIPMFBSOFEUIFQSPHSBNmSTUIBOE
8FMMT4IFSCPVSOFFUBM
USBJOFEUSBJOFST
BOEOVSTFTQFDJBMJTUTJOQSJNBSZDBSFDMJOJDTUP
QSPWJEFDMJOJDJBOBOEQBUJFOUUSBJOJOHGPSQBUJFOUT
XJUIEFQSFTTJPO-FBEFSUSBJOJOHTUBĊUSBJOJOH
BOENPOJUPSJOHXFSFQSPWJEFEBDDPSEJOHUPUIF
QSPUPDPMJOPGUIFDMJOJDT)PXFWFSMFTT
UIBOPGUIFQBUJFOUTSFDFJWFEUSFBUNFOUJO
LFFQJOHXJUIUIFQSPUPDPM
8IJMFUIFTFTUVEJFTBSFFODPVSBHJOHBOEIFMQ
UPEFmOFTPNFSFMFWBOUBTQFDUTPGUSBJOJOHOPOF
EFNPOTUSBUFEBGVODUJPOBMSFMBUJPOTIJQCFUXFFO
PSHBOJ[BUJPOBMTUBĊUSBJOJOHBOEJNQMFNFOUBUJPO
PVUDPNFTBUUIFDPOTVNFSMFWFM
ɨFFTTFODFPGJNQMFNFOUBUJPOJTCFIBWJPS
DIBOHF5SBJOJOHCZJUTFMGTFFNTUPCFBOJOFĊFD
UJWFBQQSPBDIUPJNQMFNFOUBUJPO)PXFWFSJU
BQQFBSTUIBUUIFGVODUJPOBMDPNQPOFOUTPGTUBĊ
USBJOJOHBSFLOPXMFEHFPGUIFQSPHSBNBOEQSBD
UJDFTEFNPOTUSBUJPOTPGLFZTLJMMTBOEQSBDUJDF
UPDSJUFSJPOPGLFZTLJMMT5SBJOJOHGPSUSBJOFSTBOE
TQFDJBMUSBJOJOHGPSCFIBWJPSSFIFBSTBMMFBEFSTBOE
DPOGFEFSBUFTNBZCFSFRVJSFEUPNBYJNJ[FMFBSO
JOHGPSUIFUSBJOFFTɨFFTTFOUJBMBTQFDUTPGUSBJO
JOHNBZCFTJNJMBSGPSJNQBSUJOHLOPXMFEHFBOE
TLJMMTUPLFZPSHBOJ[BUJPOBMTUBĊUSBJOFSTDPBDIFT
FWBMVBUPSTBENJOJTUSBUPST
BOEQVSWFZPSTBTXFMM
BTQSBDUJUJPOFST
3FTFBSDIJTOFFEFEUPBTTFTTUIFNPTUFĊFDUJWF
BOEFċDJFOUDPOEJUJPOTGPSUSBJOJOHQSBDUJUJPOFST
BOEGPSUSBJOJOHPSHBOJ[BUJPOBMTUBĊ"OBMZ[JOH
TUBĊTFMFDUJPOBOEUSBJOJOHJOUFSBDUJPOFĊFDUTNBZ
CFFTQFDJBMMZVTFGVMBTJNQMFNFOUFSTPGFWJEFODF
CBTFEQSBDUJDFTBOEQSPHSBNTIBWFUPEFDJEFUIF
SFMBUJWFNFSJUTPGXPSLJOHXJUIDVSSFOUTUBĊPG
BHFODJFTiDPOTDSJQUFETUBĊw
PSSFDSVJUJOHBOE
USBJOJOHOFXTUBĊGPSJNQPSUBOUSPMFTQSBDUJUJP
OFSUSBJOFSDPBDIBENJOJTUSBUPSFUD

5IFFTTFODFPG
JNQMFNFOUBUJPOJT
CFIBWJPSDIBOHF
$IBQUFSt3FTFBSDIPO$PSF*NQMFNFOUBUJPO$PNQPOFOUT
4UBõ$PBDIJOH
*OUIFJSSFWJFXPG
PQFSBUJPOTPGNJOJTUSJFT
PGIFBMUIGPSUIF8PSME
)FBMUI0SHBOJ[BUJPO
6OHFS.BDR#SFEP
#PFMBFSU
TUBUFE
UIBUTZTUFNTSFGPSN
TVDIBTJNQMFNFOUB
UJPO
EFQFOETVQPO
iUSBJOJOHPGmFMETUBĊ
POUIFTQPUFYQFSU
DPBDIJOHBOEQSPNPUJPOPGBOFXPSHBOJ[BUJPOBM
TUSVDUVSFw4QPVTF
OPUFEUIBUGPSNBM
LOPXMFEHFiFQJTUFNFw
OFFETUPCFTVQQMFNFOUFE
XJUIDSBGULOPXMFEHFiQISPOFTJTw
TPQSBDUJUJP
OFSTDBOMFBSOUPTFFUIFSFMFWBODFPGXIBUUIFZ
IBWFMFBSOFEUPUIFTJUVBUJPOTBUIBOE$PBDIJOH
OFFETUPCFXPSLCBTFEPQQPSUVOJTUJDSFBEJMZ
BWBJMBCMFBOESFnFDUJWFFHEFCSJFmOHEJTDVT
TJPOT
4QPVTF
EFTDSJCFEGPVSNBJOSPMFTPG
BDPBDI
t 4VQFSWJTJPO
t 5FBDIJOHXIJMFFOHBHFEJOQSBDUJDFBDUJWJUJFT
t "TTFTTNFOUBOEGFFECBDL
t 1SPWJTJPOPGFNPUJPOBMTVQQPSU
"GUFSBGFXEFDBEFTPGSFTFBSDIPOUSBJOJOH
UFBDIFST+PZDF4IPXFST
CFHBOUPUIJOL
PGUSBJOJOHBOEDPBDIJOHBTPOFDPOUJOVPVTTFUPG
PQFSBUJPOTEFTJHOFEUPQSPEVDFBDUVBMDIBOHFTJO
UIFDMBTTSPPNCFIBWJPSPGUFBDIFST0OFXJUIPVU
UIFPUIFSJTJOTVċDJFOU#FIBWJPSDIBOHFJTEJG
mDVMUGPSNPTUQFPQMFGPSFYBNQMFTPNFQFPQMF
IJSFQFSTPOBMDPBDIFTUPIFMQUIFNFYFSDJTFNPSF
PSDIBOHFUIFJSFBUJOHCFIBWJPSPSTUPQTNPLJOH
8JUIOFXMZMFBSOFECFIBWJPSUIFSFBSFTFWFSBM
TJNVMUBOFPVTQSPCMFNTUIBUNVTUCFGBDFE
/FXMZMFBSOFECFIBWJPSJTDSVEFDPNQBSFE
UPQFSGPSNBODFCZBNBTUFSQSBDUJUJPOFS5SBJOJOH
VTVBMMZJTEFTJHOFEUPJOUSPEVDFUIFMFBSOFSUP
UIFFTTFOUJBMFMFNFOUTPGBOFXTFUPGTLJMMT'PS
FYBNQMFUIFSFBSFOJOFDPNQPOFOUTPGBiUFBDI
JOHJOUFSBDUJPOw1IJMMJQTFUBM
BOEUIFTF
DPNQPOFOUTBSFUBVHIUUPBOESFIFBSTFECZQSBD
UJUJPOFSTJOBQSFTFSWJDFUSBJOJOHXPSLTIPQVOUJM
UIFZSFBDINBTUFSZDSJUFSJB,JSJHJOFUBM
)PXFWFSUIFSFBSFVODPVOUFEOVBODFTPGXIFO
BOEIPXUPVTFUIFDPNQPOFOUTJOWBSJPVTDPN
CJOBUJPOTJOQSPBDUJWFUFBDIJOHSFBDUJWFUFBDIJOH
DPODFQUVBMUFBDIJOHFĊFDUJWFQSBJTFQSPBDUJWF
QSPNQUJOHBOETPPOHJWFOUIFUSFBUNFOUQMBOT
GPSBOEJNNFEJBUFCFIBWJPSPGQBSUJDVMBSDIJMESFO
GBNJMJFTPSBEVMUTɨJTGVODUJPOBMBOEBEBQUBCMF
TFUPGTLJMMTJTEFWFMPQFEJOQSBDUJDFXJUIUIFIFMQ
PGBDPOTVMUBOUDPBDIXIPTIBSFTDSBGULOPXMFEHF
BTIFPSTIFPCTFSWFTEFTDSJCFTBOEUVUPSTUIF
QSBDUJUJPOFS4NBSUFUBM
8JUIFYQFSJFODF
BOEFĊFDUJWFDPBDIJOHBQSBDUJUJPOFSEFWFMPQTB
QFSTPOBMTUZMFUIBUJTDPNGPSUBCMFGPSUIFQSBDUJUJP
OFSXIJMFTUJMMJODPSQPSBUJOHUIFDPSFJOUFSWFOUJPO
DPNQPOFOUTPGUIFFWJEFODFCBTFEQSBDUJDF
/FXMZMFBSOFECFIBWJPSJTGSBHJMFBOEOFFETUP
CFTVQQPSUFEJOUIFGBDFPGSFBDUJPOTGSPNDPOTVNFST
BOEPUIFSTJOUIFTFSWJDFTFUUJOH#FIBWJPSDIBOHF
EJSFDUMZJNQBDUTPUIFSTJOUIFFOWJSPONFOU'PS
FYBNQMFXIFOBUFBDIFSNBLFTBTJHOJmDBOU
DIBOHFJOIJTPSIFSCFIBWJPSJOUIFDMBTTSPPN
UPDIJMESFOBOEUIFJSGBNJMJFTSFBDUUPUIBU
DIBOHF8IFO/VSTF'BNJMZ1BSUOFSTNBLFB
TJHOJmDBOUDIBOHFJOUIFJSCFIBWJPSGBNJMJFT
BOEBWBSJFUZPGTUBLFIPMEFSTSFBDUUPUIBUDIBOHF
+PZDF4IPXFST
SFDPNNFOEIBWJOH
EJTDVTTJPOTXJUITUVEFOUTBOEUIFJSQBSFOUTUPQSF
QBSFUIFNGPSUIFOFXXBZTPGUFBDIJOHUIBUBSF
BCPVUUPCFJNQMFNFOUFE"MUIPVHIXFDPVMEmOE
OPEBUBPOUIFUPQJDUIJTQSPCBCMZJTBHPPEJEFB
8IFOQSBDUJUJPOFSTDIBOHFUIFJSCFIBWJPSUIF
SFBDUJPOTGSPNDPOTVNFSTBOETUBLFIPMEFSTJOJUJBM
MZNBZOPUCFQPTJUJWFFĊFDUJWFMZQVOJTIJOHUIF
QSBDUJUJPOFSGPSNBLJOHBDIBOHF'PSGSBHJMFOFX
CFIBWJPSUIFOFHBUJWFSFBDUJPONBZCFFOPVHIUP
EJTDPVSBHFUIFQSBDUJUJPOFSGSPNQFSTJTUJOH0OF
SPMFPGBDPBDIJTUPQSFQBSFUIFQSBDUJUJPOFSGPS
QPUFOUJBMSFBDUJPOTBOETVQQPSUUIFQSBDUJUJPOFS
UISPVHIUIFFBSMZTUBHFTPGJNQMFNFOUBUJPOVOUJM
UIFOFXCFIBWJPSJTNPSFTLJMMGVMMZFNCFEEFE
JOUIFDMJOJDBMFOWJSPONFOU+PZDF4IPXFST
#JFSNBOFUBM
EFTDSJCFUIJTBTB
DPVOUFSDPOUSPMGVODUJPOPGBDPBDIɨBUJTUP
IFMQUIFQSBDUJUJPOFSFOHBHFJOUIFOFXCFIBW
JPSFWFOUIPVHIUIFZBSFOPUZFUQSPmDJFOUBOE
EFTQJUFUIFOFHBUJWFSFBDUJPOTUPVTJOHUIFOFX
CFIBWJPSTPNFUJNFTQPPSMZ
/FXMZMFBSOFECFIBWJPSJTJODPNQMFUFBOE
XJMMOFFEUPCFTIBQFEUPCFNPTUGVODUJPOBMJOB
TFSWJDFTFUUJOH8IFOEFTJHOJOHXPSLTIPQUSBJO
JOHFYQFSJFODFTUIFSFJTPOMZTPNVDIUIBUDBOCF
BDDPNQMJTIFEFĊFDUJWFMZXJUIJOUIFUJNFBWBJM

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
BCMF1SFTFSWJDFXPSLTIPQUSBJOJOHDBOCFVTFEUP
EFWFMPQFOUSZMFWFMLOPXMFEHFBOETLJMMTɨFO
DPBDIJOHDBOIFMQQSBDUJUJPOFSTQVUUIFTFHNFOUFE
CBTJDLOPXMFEHFBOETLJMMTJOUPUIFXIPMFDMJOJDBM
DPOUFYU$PBDIFTDBOIFMQQSBDUJUJPOFSTTFFIPX
UIFJSQFSTPOBMCFMJFGTBOEBUUJUVEFTDBOCFJOUFHSBU
FEXJUIUIFTLJMMTLOPXMFEHFQIJMPTPQIZWBMVFT
BOEQSJODJQMFTPGUIFQSPHSBNBTXFMMBTPUIFS
BTQFDUTPGUIFDMJOJDBMDPOUFYU4NBSUFUBM
*OBEEJUJPOUPIFMQJOHUPFTUBCMJTIOFX
CFIBWJPSJOUIFDMJOJDBMFOWJSPONFOUFNPUJPOBM
BOEQFSTPOBMTVQQPSUJTBOPUIFSSPMFGPSBDPBDI
4QPVTF
*OIVNBOTFSWJDFTQSBDUJUJPOFST
BSFUIFJOUFSWFOUJPO&WJEFODFCBTFEQSBDUJDFTBOE
QSPHSBNTJOGPSNXIFOBOEIPXUIFZJOUFSBDU
XJUIDPOTVNFSTBOETUBLFIPMEFSTCVUJUJTUIFQFS
TPOUIFQSBDUJUJPOFS
XIPEFMJWFSTUIFJOUFSWFO
UJPOUISPVHIIJTPSIFSXPSETBOEBDUJPOT*OUIF
USBOTBDUJPOBMJOUFSQMBZCFUXFFOQSBDUJUJPOFSBOE
DPOTVNFSFBDIBĊFDUTUIFPUIFSJODPNQMFYXBZT
GPSFYBNQMF'JYTFO#MBTF
QPJOUFEPVU
UIBUFBDIEFQFOEFOUWBSJBCMFJTBMTPBOJOEFQFO
EFOUWBSJBCMFJOBUSFBUNFOUFOWJSPONFOUJOUIJT
DBTFUIFDPOTVNFSJTiUSFBUJOHwUIFQSBDUJUJPOFS
BTXFMMBTCFJOHUSFBUFECZUIFQSBDUJUJPOFS
*O
DMJOJDBMXPSLQSBDUJUJPOFSTPGUFODPNFGBDFUP
GBDFXJUIUIFJSPXOJTTVFTBOETFOTJUJWJUJFTBTUIFZ
XPSLXJUIDPOTVNFSTBOETUBLFIPMEFST"DPBDI
DBOIFMQTVQQPSUBQSBDUJUJPOFSEVSJOHUJNFTPG
TUSFTTPSEJTDPNGPSU4QPVTF
)PXFWFSBO
PWFSFNQIBTJTPOFNPUJPOBMTVQQPSUNBZCFDPVO
UFSQSPEVDUJWF4DIPFOXBMEFUBM
'BDUPSTUIBU*NQBDU$PBDIJOH
ɨFBNPVOUPGUJNFEFWPUFEUPDPBDIJOHPGUFO
JTOPUSFQPSUFECVUTFFNTUPWBSZXJEFMZ%JBNPOE
FUBM
QSPWJEFEIPVSTPGDPBDIJOHQFS
XFFLGPSUIFSBQJTUTVTJOHESVHUSFBUNFOUNPEFMT
4VQFSWJTJPOJO"VTUSBMJBONFOUBMIFBMUITFUUJOHT
UZQJDBMMZPDDVSSFENPOUIMZGPSBCPVUIPVST
,BWBOBHIFUBM
$PBDIJOHPGUFBDIFST
JOTQFDJBMFEVDBUJPODMBTTSPPNTPDDVSSFEUXJDFB
XFFLGPSBOIPVSPSTP.BSLT(FSTUFO
*O.VMUJTZTUFNJDɨFSBQZGPSDIJMESFOBOEUIFJS
GBNJMJFTJOUIFEFMJORVFODZTZTUFNHSPVQDPBDI
JOHQSJNBSJMZCBTFEPOQSBDUJUJPOFSSFQPSUT
PDDVST
PODFPSUXJDFBXFFLGPSBCPVUNJOVUFTGPS
FBDIHSPVQPGUPUIFSBQJTUTBOEUIFDPBDIFT
UIFNTFMWFTSFDFJWFJOEJWJEVBMDPOTVMUBUJPOPODFB
XFFLGPSBCPVUBOIPVS4DIPFOXBMEFUBM
'PSUIF5FBDIJOH'BNJMZ.PEFMDPOTVMUBUJPO
PDDVSTXFFLMZNPSFPGUFOGPSOFXQSBDUJUJPOFST
MFTTPGUFOGPSDFSUJmFEQSBDUJUJPOFST
XJUITFWFSBM
IPVSTEFWPUFEUPPOTJUFEJSFDUPCTFSWBUJPOPGUIF
QSBDUJUJPOFSXIJMFIFPSTIFJTQSPWJEJOHEJSFDU
TFSWJDFTGFFECBDLBGUFSUIFPCTFSWBUJPOBOETLJMM
EFWFMPQNFOUJOLFFQJOHXJUIBQSPGFTTJPOBMEFWFM
PQNFOUQMBOGPSFBDIQSBDUJUJPOFSDPVQMFEXJUI
NPSFGSFRVFOUUFMFQIPOFDPOTVMUBUJPOBOEDPBDIJOH
4NBSUFUBM
%FOUPO7BVHIO'MFUDIFS
SFWJFXFE
BUUFNQUTUPJNQMFNFOUSFBEJOHQSPHSBNTGPSTUV
EFOUTXJUISFBEJOHBOEMFBSOJOHEJTBCJMJUJFT8IJMF
OPUJOHUIBUFĊFDUJWFDPBDIJOHXBTUIFNPTUDSJUJDBM
GBDUPSJOTVDDFTTGVMJNQMFNFOUBUJPOUIFZDBVUJPOFE
UIBUFĊFDUJWFDPBDIJOHEFQFOEFEVQPOUIFBWBJM
BCJMJUZPGDPBDIFTXIPBSFFYQFSUJOUIFDPOUFOU
UFDIOJRVFTBOESBUJPOBMFTPGUIFQSPHSBN*UJTTBJE
UIBUHPPENFOUPSTBSFFODPVSBHJOHTVQQPSUJWF
DPNNJUUFETFOTJUJWFnFYJCMFSFTQFDUGVMFOUIV
TJBTUJDEJQMPNBUJDQBUJFOUBOEXJMMJOHUPTIBSF
JOGPSNBUJPODSFEJUBOESFDPHOJUJPO.D$PSNJDL
#SFOOBO
*OUIFJSTVSWFZJO,FOUVDLZ
.D$PSNJDL#SFOOBO
GPVOEUIBUDPBDI
JOHXBTJNQBDUFECZUJNFBMMPUUFEUPEPUIFXPSL
SFMVDUBODFUPTFFLJOGPSNBUJPOGSPNUIFNFOUPS
SPMFDPOGVTJPOEVFUPUIFEVBMSPMFPGTVQFSWJTPS
BOEDPBDIGFFMJOHTPGJOBEFRVBDZPOUIFQBSUPG
UIFNFOUPSTQPPSNBUDICFUXFFOUIFDPBDIBOE
QSBDUJUJPOFSBOEMBDLPGBWBJMBCJMJUZPGDPBDIFTJO
SVSBMBSFBT
+PZDF4IPXFST
QPJOUFEPVUUIBU
MFBEFSTIJQPSHBOJ[BUJPOBMDVMUVSFMBCPSSFMB
UJPOTTDIFEVMJOHJOUFSQFSTPOBMSFMBUJPOTIJQTBOE
FOHBHFNFOUJOQBSUJDJQBUPSZQMBOOJOHBMMJNQBDU
UIFBWBJMBCJMJUZBOEFĊFDUJWFOFTTPGDPBDIJOH*O
BEEJUJPODPBDIFTOFFEUPCFUSBJOFEBOEDPBDIFE
UPQSPWJEFTQFDJBMJ[FEDPBDIJOHGVODUJPOTGPS
UFBDIFSTBOEUIBUSFRVJSFTNPSFPSHBOJ[BUJPOBM
MFBEFSTIJQBOENPSFSFTPVSDFT.BSLT(FSTUFO
,BWBOBHIFUBM
GPVOEUIBUIJHI
DBTFMPBETBOEJOBEFRVBUFMZUSBJOFETVQFSWJTPST
XFSFNBKPSJNQFEJNFOUTUPBEFRVBUFTVQFSWJTJPO
#POEFUBM
OPUFEUIBUDPBDIJOHTPNFUJNFT
TVĊFSFEEVFUPMBDLPGJOGPSNBUJPOBOETLJMMTMBDL
PGUJNFJOBEFRVBUFTUBĊSFTPVSDFTBOEBGPDVTPO
QBQFSXPSLJOTUFBEPGPVUDPNFT
4IPXFST+PZDF
EFTDSJCFEUIFFWPMV
UJPOPGDPBDIJOHBOESFDPNNFOEFEUIBUDPBDIJOH

*OIVNBOTFSWJDFT
QSBDUJUJPOFSTBSFUIF
JOUFSWFOUJPO
$IBQUFSt3FTFBSDIPO$PSF*NQMFNFOUBUJPO$PNQPOFOUT
$PBDIJOHSFMBUJPOTIJQT
TIPVMETUBSUEVSJOH
USBJOJOHTPQBSUTPGUIF
USBJOJOHFYQFSJFODF
QSBDUJDFOFXTLJMMT
SFDFJWFGFFECBDLSF
QSBDUJDF
DBOGBDJMJUBUF
UIFEFWFMPQNFOU
PGUIFDPBDIJOH
SFMBUJPOTIJQ
SFMBUJPOTIJQTTIPVMETUBSUEVSJOHUSBJOJOHTPQBSUT
PGUIFUSBJOJOHFYQFSJFODFQSBDUJDFOFXTLJMMT
SFDFJWFGFFECBDLSFQSBDUJDF
DBOGBDJMJUBUFUIFEF
WFMPQNFOUPGUIFDPBDIJOHSFMBUJPOTIJQBTUSBUFHZ
BMTPSFDPNNFOEFECZ4NBSUFUBM
&YQFSJNFOUBM3FTFBSDIPO$PBDIJOH
ɨFWBMVFPGPOUIFKPCDPBDIJOHSFQFBUFEMZ
BQQFBSFEJOUIFPWFSBMMJNQMFNFOUBUJPOFWBMVBUJPO
MJUFSBUVSF*O$IBQUFSUIFSFTVMUTPGUIF+PZDF
4IPXFSTNFUBBOBMZTJTXFSFQSFTFOUFETIPX
JOHUIBUJNQMFNFOUBUJPOJOFEVDBUJPOBMTFUUJOHT
PDDVSSFEQSJNBSJMZXIFOUSBJOJOHXBTDPNCJOFE
XJUIDPBDIJOHJOUIFDMBTTSPPN"TJNJMBSSFTVMU
XBTPCUBJOFEJOBNFOUBMIFBMUITFUUJOH,FMMZFU
BM
BOEBNFEJDBMTFUUJOH'JOFFUBM
BTSFWJFXFEFBSMJFSJOUIJTDIBQUFS
7BOEFO)PNCFSHI(SPM7BOEFO)PPHFO
7BOEFO#PTDI
DPNQBSFEUXPEJĊFSFOU
UZQFTPGDPBDIFTJOBSBOEPNJ[FEHSPVQEFTJHO
0OFHSPVQPGQIZTJDJBOTXBTBTTJHOFEUPBDPBDI
XIPXBTBiQFFSQIZTJDJBOwBOEUIFPUIFSHSPVQ
XBTBTTJHOFEUPBDPBDIXIPXBTBiQSBDUJDFBTTJT
UBOUwOPUBQIZTJDJBO
*OFBDIDBTFUIFDPBDIFT
GPMMPXFEBTUBOEBSEQSPUPDPMUPBTTFTTQSBDUJDF
NBOBHFNFOUBOEPSHBOJ[BUJPOJTTVFTOPUSFMBUFE
UPEJSFDUQBUJFOUDBSF
ɨFSFTVMUTJOEJDBUFE
UIBUCPUIHSPVQTJNQSPWFEPONBOZPGUIF
NFBTVSFTPGQSBDUJDFNBOBHFNFOUCVUQFFSWJTJUFE
QIZTJDJBOTTIPXFETJHOJmDBOUMZHSFBUFSJNQSPWF
NFOUPOTFWFSBMQSBDUJDFEJNFOTJPOT+PZDF
4IPXFST
BMTPSFDPNNFOEFEUIFVTFPGQFFS
DPBDIFTBMUIPVHIUIFZEJEOPUIBWFFYQFSJNFOUBM
EBUBUPTVQQPSUUIFJSDPODMVTJPO
8IJMFUIFTFTUVEJFTQPJOUUPUIFJNQPSUBODF
PGDPBDIJOHJOBOZBUUFNQUUPJNQMFNFOUBQSBD
UJDFPSQSPHSBNXFEJEOPUmOEBOZFYQFSJNFOUBM
BOBMZTFTPGUIFGVODUJPOBMDPNQPOFOUTPGDPBDI
JOHɨVTBUUIJTQPJOUXFLOPXUIBUDPBDIJOHJT
JNQPSUBOUCVUXFEPOPULOPXFYQFSJNFOUBMMZ
XIBUBDPBDITIPVMEEPPSTBZXJUIBQSBDUJUJPOFS
UPCFNPTUFĊFDUJWF
"EEJUJPOBM&WJEFODFGPS$PBDIJOH
4PNFOPOFYQFSJNFOUBMEBUBEPQSPWJEF
TPNFDMVFTUPXIBUNBZCFUIFGVODUJPOBM
DPNQPOFOUTPGDPBDIJOH,BWBOBHIFUBM
DPOEVDUFEBUFMFQIPOFTVSWFZPGOFBSMZ
NFOUBMIFBMUIQSBDUJUJPOFSTJO"VTUSBMJBɨFZ
GPVOEUIBUDPOTUSVDUJWFGFFECBDLBOEQSBJTF
XFSFDPNNPODPNQPOFOUTPGTVQFSWJTJPOCVU
UIFSFXBTWFSZMJUUMFEJSFDUPCTFSWBUJPOPGDMJOJDBM
QSBDUJDFCZUIFTVQFSWJTPSTNFEJBOBMTPTFF
8BMLFS,PSPMPĊ4DIVUUF
XIPGPVOE
BTJNJMBSSFTVMUGPSQFSTPOTTVQFSWJTJOHUSFBUNFOU
QMBOOJOHUFBNT
'PVSGBDUPSTBDDPVOUFEGPS
PGUIFWBSJBODFPGUIFQFSDFJWFEJNQBDUPG
TVQFSWJTJPOPOQSBDUJDFTVQFSWJTPSUBVHIUOFX
TLJMMTTUSFOHUIFOFEDPOmEFODFPĊFSFETBGFUZJO
TFTTJPOTBOEEFWPUFEUJNFUPEJTDJQMJOFTQFDJmD
TLJMMTBTPQQPTFEUPHFOFSJDTLJMMT
"HFS0.BZ
DPOEVDUFEBMJUFSB
UVSFSFWJFXPGiCFTUQSBDUJDFwGPSJOUFSWFOUJPOGPS
DIBMMFOHJOHCFIBWJPSJOQFSTPOTXJUIJOUFMMFDUVBM
EJTBCJMJUZBOEBDRVJSFECSBJOJOKVSZBOEGPVOE
QBQFSTUIBUEJSFDUMZBEESFTTFEUIFJTTVFPGUIF
DBQBDJUZPGEJSFDUDBSFGPSUIFEFMJWFSZPGJOUFS
WFOUJPOTɨFZGPVOEUIBUTUBĊUSBJOJOHIBTMJUUMF
JNQBDUPOTUBĊQFSGPSNBODFJODMJOJDBMTFUUJOHT
XJUIPVUBEEJUJPOBMIFMQGSPNBDPBDIɨFVTF
PGDPOTVMUBOUTGPSGFFECBDLTVQFSWJTJPOBOE
TVQQPSU
XBTGPVOEUPCFOFDFTTBSZGPSDIBOHFTJO
TUBĊQFSGPSNBODF4DIPFOXBMEFUBM
FWBM
VBUFEB$POTVMUBOU"EIFSFODF.FBTVSF$".
EFWFMPQFEUPNFBTVSFDMJOJDBMDPOTVMUBUJPOJOUIF
NVMUJTZTUFNJDUSFBUNFOU.45
QSPHSBNɨFZ
GPVOEUIBUJUFNTSFMBUFEUPQFSDFJWFEDPOTVMUBOU
DPNQFUFODFLOPXMFEHFBCMFTLJMMFEJO.45BCMF
UPUFBDI.45
XFSFSFMBUFEUPIJHIFSɨFSBQJTU
"EIFSFODF.FBTVSFT5".4
BOECFUUFSZPVUI
PVUDPNFT*UFNTSFMBUFEUP.45QSPDFEVSFTVTF
PG.45TQFDJmDBTTFTTNFOUJOUFSWFOUJPOBOE
BOBMZUJDUFDIOJRVFT
XFSFOPUSFMBUFEUP5".4
TDPSFTGPSUIFSBQJTUTBOEIBENJYFESFTVMUTGPS
ZPVUIPVUDPNFT*UFNTSFMBUFEUPBMMJBODFBUUFO
UJWFBOETVQQPSUJWFPGUIFSBQJTUT
XFSFBTTPDJ
BUFEXJUIMPXFS5".4TDPSFTBOEQPPSFSZPVUI
PVUDPNFT"MUIPVHIUIFSFTVMUTBSFOPUDPODMVTJWF
UIJTTUVEZSFQSFTFOUTBOJNQPSUBOUTUFQGPSXBSE
JOmOEJOHXBZTUPNFBTVSFUIFJOUFSBDUJPOPGDPSF
JNQMFNFOUBUJPODPNQPOFOUTDPSFJOUFSWFOUJPO
DPNQPOFOUTBOEPVUDPNFTGPSDPOTVNFST

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
-PPLJOHBUEBUBGSPNUIFmSTUZFBSTPGEF
WFMPQNFOUBOEJNQMFNFOUBUJPOPGUIF5FBDIJOH
'BNJMZ.PEFM'JYTFO#MBTF
BOBMZ[FE
UIFTVDDFTTPGJNQMFNFOUBUJPOBUUFNQUTCFGPSF
BOEBGUFSTZTUFNBUJDDPOTVMUBUJPOBOETVQQPSUT
XFSFQSPWJEFEUP5FBDIJOH1BSFOUTJO5FBDIJOH
'BNJMZHSPVQIPNFT0OMZPGUIFBUUFNQUFE
HSPVQIPNFJNQMFNFOUBUJPOTMBTUFEZFBSTPS
NPSFCFGPSFBOEXFSFTVTUBJOFEGPSZFBST
PSNPSFBGUFSTZTUFNBUJDDPOTVMUBUJPOBOETVQ
QPSUTXFSFQSPWJEFE
)BSDIJL4IFSNBO4IFMEPO4USPVTF
FYBNJOFEUIFFĊFDUTPGDPOTVMUBUJPOPO
TUBĊJOBDPNNVOJUZHSPVQIPNFGPSBEVMUT
XJUITFWFSFNFOUBMSFUBSEBUJPOɨFZGPVOE
UIBUDPOTVMUBUJPOIBEBQPTJUJWFJNQBDUPOTUBĊ
NFNCFSTBQQSPQSJBUFVTFPGUIFUPLFOSFJOGPSDF
NFOUTZTUFNDPOTUSVDUJWFUFBDIJOHJOUFSBDUJPOT
BOEFOHBHFNFOUBOEQBSUJDJQBUJPOJOBDUJWJUJFT
,FMMZFUBM
DPNQBSFEUFDIOJDBMBTTJTUBODF
NBOVBMTPOIPXUPJNQMFNFOU)*7QSFWFOUJPO
JOUFSWFOUJPOTXJUINBOVBMTQMVTTUBĊUSBJOJOHQMVT
DPOTVMUBUJPOPOIPXUPDPOEVDUJNQMFNFOUBUJPOT
PGUIFQSPHSBNɨFBEEJUJPOPGUIFDPOTVMUBUJPO
DPNQPOFOUQSPEVDFEBTJHOJmDBOUJNQSPWFNFOU
JOUIFOVNCFSPGJNQMFNFOUBUJPOTPGUIFQSFWFO
UJPOQSPHSBNBCPVUBEPQUJPOSBUFDPNQBSFE
UPBCPVUGPSUIFNBOVBMTPOMZHSPVQ
4UBõ$PBDIJOH4VNNBSZ
"TTUBUFEFBSMJFSJNQMFNFOUBUJPOPGFWJEFODF
CBTFEQSBDUJDFTBOEQSPHSBNTDBOOPUPDDVSVOMFTT
UIFQSBDUJUJPOFSJTXFMMQSFQBSFEUPEFMJWFSUIF
SFRVJSFEQSBDUJDFTJOIJTPSIFSJOUFSBDUJPOTXJUI
BDPOTVNFS$PBDIJOHNBLFTDMFBSDPOUSJCVUJPOT
UPUIFQSFQBSBUJPOPGQSBDUJUJPOFSTCPUIJOUIF
FYQFSJNFOUBMBOEPUIFSSFTFBSDIMJUFSBUVSFɨF
DPSFDPBDIJOHDPNQPOFOUTTFFNUPCFUFBDIJOH
BOESFJOGPSDJOHFWJEFODFCBTFETLJMMEFWFMPQNFOU
BOEBEBQUBUJPOTPGTLJMMTBOEDSBGULOPXMFEHFUP
mUUIFQFSTPOBMTUZMFTPGUIFQSBDUJUJPOFSTDIBOH
JOHGPSNOPUGVODUJPO
4VQQPSUEVSJOHTUSFTTGVM
UJNFTXBTNFOUJPOFEBTBLFZJOHSFEJFOUCZTFW
FSBMTPVSDFTCVUUIBUGVODUJPONBZOPUCFTVQQPSU
FEFNQJSJDBMMZ4DIPFOXBMEFUBM
(JWFO
UIFLFZJOUFSQPMBUJWFSPMFPGDPBDIJOHCFUXFFO
TUBĊTFMFDUJPOBOEUSBJOJOHPOUIFPOFIBOEBOE
TUBĊQFSGPSNBODFBTTFTTNFOUTPOUIFPUIFSIBOE
SFTFBSDIJTOFFEFEUIBUFWBMVBUFTUIFSFMBUJWFDPO
USJCVUJPOTPGTFMFDUJPOUSBJOJOHBOEDPBDIJOHBOE
FTQFDJBMMZ
UIFJOUFSBDUJPOFĊFDUTBNPOHUIFUISFF
GBDUPSTFHTFF4DIPFOXBMEFUBM
0OF
QVSQPSUFEBTQFDUPGUIFJNQMFNFOUBUJPOESJWFS
GSBNFXPSLJTUIBUUIFDPNQPOFOUTBSFJOUFHSBUFE
BOEDPNQFOTBUPSZɨVTUIFJOUFSBDUJPOFĊFDUT
NBZQSPWJEFWFSZVTFGVMJOGPSNBUJPOUPJOGPSN
UIFQSBDUJDFBOEUIFPSZPGJNQMFNFOUBUJPO
&WBMVBUJPOBOE'JEFMJUZ
*OUIFSFWJFXTPGTUBĊFWBMVBUJPOBOEmEFMJUZ
UXPGVODUJPOTRVJDLMZCFDBNFBQQBSFOU'JSTU
PGUIFBSUJDMFTSFWJFXFEJOUIJTTFDUJPOVTFENFB
TVSFTBUUIFQSBDUJUJPOFSTQFSGPSNBODFMFWFMJOPSEFS
UPIFMQJNQSPWFQFSGPSNBODFJOUIFDPOUFYUPG
BOPSHBOJ[BUJPOBMFOWJSPONFOUɨFQFSGPSNBODF
JNQSPWFNFOUGVODUJPOVTVBMMZXBTFNCFEEFEJO
PSHBOJ[BUJPOTBTBOFTTFOUJBMQBSUPGUIFUSFBUNFOU
QSPHSBN)PXFWFSUIFNBKPSJUZ
PGUIF
BSUJDMFTVTFENFBTVSFTPGTUBĊQFSGPSNBODFJOPSEFS
UPFWBMVBUFBEIFSFODFUPSFTFBSDIQSPUPDPMTɨF
QSPUPDPMBEIFSFODFGVODUJPOVTVBMMZJTDPOEVDUFE
PVUTJEFUIFTFSWJDFPSHBOJ[BUJPOBOEIBTVUJMJUZPOMZ
GPSUIFEVSBUJPOPGUIFFWBMVBUJPOQSPKFDU
4FDPOEBTVCTFUPGUIFBSUJDMFTEFTDSJCFE
mEFMJUZNFBTVSFTBUUIFPSHBOJ[BUJPOBMMFWFM
*OUFSFTUJOHMZBCPVUPGUIFBSUJDMFTSFHBSEJOHBT
TFTTNFOUTPGTUBĊQFSGPSNBODFUIBUXFSFQBSUPGUIF
USFBUNFOUQSPHSBNTJODMVEJOHBMMPGUIPTFBUUIF
PSHBOJ[BUJPOBMMFWFM
DPODFSOFE'PVOUBJO)PVTF
DMVCIPVTFT"TTFSUJWF$PNNVOJUZ5SFBUNFOUPS
UIF5FBDIJOH'BNJMZ.PEFMUISFFFWJEFODFCBTFE
USFBUNFOUQSPHSBNTUIBUIBWFCFFOJOWPMWFEJOOB
UJPOBMJNQMFNFOUBUJPOTJODFUIFT*UBQQFBST
UIBUNPSFNBUVSFQSPHSBNTIBWFMFBSOFEUIFWBMVF
PGBTJNJMBSTFUPGQSBDUJUJPOFSMFWFMBOEPSHBOJ[B
UJPOBMMFWFMQFSGPSNBODFNFBTVSFTUIBUNVTUCF
CVJMUJOUPBOZPSHBOJ[BUJPOVTJOHUIFJSQSPHSBN
4UBĊFWBMVBUJPOBOEmEFMJUZTFFNUPDPOTJTUPG
TPNFDPNCJOBUJPOPGNFBTVSFTPGDPOUFYUDPNQMJ
BODFBOEDPNQFUFODF8BMU["EEJT,PFSOFS
+BDPCTPO'PSHBUDI1BUUFSTPO%F(BSNP
JOQSFTT
8JUISFTQFDUUPUIFTFNFBTVSFT
t #ONTEXTSFGFSTUPUIFQSFSFRVJTJUFTUIBUNVTU
CFJOQMBDFGPSBQSPHSBNPSQSBDUJDFUPPQFS
BUFFHTUBċOHRVBMJmDBUJPOTPSOVNCFST
QSBDUJUJPOFSDPOTVNFSSBUJPTVQFSWJTPSQSBDUJ
UJPOFSSBUJPMPDBUJPOPGTFSWJDFQSPWJTJPOQSJPS
DPNQMFUJPOPGUSBJOJOH

(JWFOUIFLFZJOUFSQP
MBUJWFSPMFPGDPBDIJOH
CFUXFFOTUBõTFMFDUJPO
BOEUSBJOJOHPOUIFPOF
IBOEBOETUBõQFSGPS
NBODFBTTFTTNFOUT
POUIFPUIFSIBOE
SFTFBSDIJTOFFEFEUIBU
FWBMVBUFTUIFSFMB
UJWFDPOUSJCVUJPOTPG
TFMFDUJPOUSBJOJOHBOE
DPBDIJOHBOEFTQF
DJBMMZ
UIFJOUFSBDUJPO
FõFDUTBNPOHUIF
UISFFGBDUPST
$IBQUFSt3FTFBSDIPO$PSF*NQMFNFOUBUJPO$PNQPOFOUT
*OBIJHIMZGVODUJPOBM
TZTUFNTTUBõ
FWBMVBUJPOJTQBSUPGB
TFRVFODFPGTVQQPSUT
EFTJHOFEUPIBWFHPPE
QFPQMFXFMMQSFQBSFE
UPEPBOFõFDUJWFKPC
t #OMPLIANCESFGFSTUPUIFFYUFOUUPXIJDI
UIFQSBDUJUJPOFSVTFTUIFDPSFJOUFSWFOUJPO
DPNQPOFOUTQSFTDSJCFECZUIFFWJEFODFCBTFE
QSPHSBNPSQSBDUJDFBOEBWPJETUIPTFQSP
TDSJCFECZUIFQSPHSBNPSQSBDUJDF
DPBDIFTNBOBHFSTBOEPUIFSTIPXXFMMUIFQSBDUJ
UJPOFSJTQFSGPSNJOHUIFDPSFJOUFSWFOUJPODPNQP
OFOUTPGBOFWJEFODFCBTFEQSPHSBNPSQSBDUJDF
4UBõ&WBMVBUJPOGPS1FSGPSNBODF*NQSPWFNFOU
t #OMPETENCESFGFSTUPUIFMFWFMPGTLJMMTIPXO
CZUIFUIFSBQJTUJOVTJOHUIFDPSFJOUFSWFOUJPO
DPNQPOFOUTBTQSFTDSJCFEXIJMFEFMJWFSJOHUIF
USFBUNFOUUPBDPOTVNFSFHBQQSPQSJBUF
SFTQPOTFTUPDPOUFYUVBMGBDUPSTBOEDPOTVNFS
WBSJBCMFTSFDPHOJ[JOHUIFLFZBTQFDUTPGUIF
QSFTFOUJOHQSPCMFNTVOEFSTUBOEJOHUIF
DPOTVNFSTJOEJWJEVBMMJGFTJUVBUJPOTFOTJUJWJUZ
PGUJNJOHSFDPHOJ[JOHBOEBDUJOHPOPQQPSUV
OJUJFTUPJOUFSWFOF
)VCFSFUBM
EFTDSJCFEIJHIMZFĊFDUJWF
IPTQJUBMNBOBHFNFOUTZTUFNTUIBUJODMVEFESFDSVJU
NFOUBOEQSFTDSFFOJOHGPSCBTJDRVBMJmDBUJPOTBOE
QFSTPOBMJUZDIBSBDUFSJTUJDTJOUFSWJFXQSPDFEVSFT
EFTJHOFEUPHJWFJOGPSNBUJPOBCPVUUIFHPBMT
QIJMPTPQIZBOEGVODUJPOTPGUIFIPTQJUBMBTXFMMBT
PCUBJOJOHJOGPSNBUJPOBCPVUXPSLFYQFSJFODFBOE
TUZMFQPTUIJSJOHPSJFOUBUJPOUPUIFXPSLQMBDFBOE
UIFTQFDJmDSPMFPGUIFQFSTPOPOHPJOHUSBJOJOH
BOEFEVDBUJPOGPDVTJOHPOTQFDJmDTLJMMTOFFEFE
5BCMFQSPWJEFTTPNFFYBNQMFTPGUIFTFGPSNT DSPTTUSBJOJOHPOSFMBUFESPMFTBOEJOTFSWJDFTBOE
PGmEFMJUZNFBTVSFT)PXmEFMJUZJTNFBTVSFEJT
NPOUIMZEJOOFSTGPSEJTDVTTJPOQFSGPSNBODFFWBMV
EFTDSJCFECSJFnZJOUIFMFGUIBOEDPMVNO4QFDJmD BUJPOTCBTFEPOEJSFDUPCTFSWBUJPOUPBTTFTTQSBDUJDF
RVFTUJPOTBTLFEUPNFBTVSFDPOUFYUDPNQMJBODF
LOPXMFEHFDPNNVOJDBUJPOTLJMMTBOEVTFPGUJNF
PSDPNQFUFODFBSFUIFOQSPWJEFEJOUIFPUIFSUISFF XJUIQSPNQUWFSCBMGFFECBDLGPMMPXFECZBXSJUFVQ
DPMVNOT'PSFYBNQMFTVQQPSUFEFNQMPZNFOU
XJUISFDPNNFOEBUJPOTBOERVBMJUZJNQSPWFNFOU
QSPHSBNTNFBTVSFDPOUFYUmEFMJUZCZBTLJOHBCPVU
JOGPSNBUJPOTZTUFNTUPLFFQUIFTZTUFNPOUSBDL
DBTFMPBETJ[FBOEDPOTVNFSFMJHJCJMJUZGPSQBS
TFF$PSF*NQMFNFOUBUJPO$PNQPOFOUT
UJDJQBUJPOBNPOHPUIFST
ɨFTFBSFQSFSFRVJTJUF
*OBIJHIMZGVODUJPOBMTZTUFNTTUBĊFWBMVB
DPOEJUJPOTGPSQSPWJEJOHTVQQPSUFEFNQMPZNFOUBT UJPOJTQBSUPGBTFRVFODFPGTVQQPSUTEFTJHOFEUP
EFmOFECZUIFSFTFBSDIFST"TTFSUJWF$PNNVOJUZ
IBWFHPPEQFPQMFXFMMQSFQBSFEUPEPBOFĊFDUJWF
5SFBUNFOUQSPHSBNTNFBTVSFDPNQMJBODFmEFMJUZ
KPC*OUIFTFDBTFTBTTFTTNFOUTPGQFSGPSNBODF
CZBTLJOHXIFSFUIFXPSLJTEPOFiJOUIFDPN
BSFXFMMJOUFHSBUFEXJUIXIBUIBTCFFOUBVHIU
NVOJUZSBUIFSUIBOPċDFw
BOEXIPEPFTTVQFSWJ
BOEDPBDIFEBOEUIFSFBSFOPTVSQSJTFTGPSUIF
TJPOBNPOHPUIFST
ɨFTFFYBNQMFTPGDPNQMJ
QSBDUJUJPOFS
BODFNFBTVSFTUFMMQSPHSBNNBOBHFSTBOEPUIFST
ɨFGFFECBDLGSPNUIFNPSFGPSNBMJ[FE
XIFUIFSPSOPUBQSPDFEVSFPSQSPDFTTJTJOQMBDF
BTTFTTNFOUQSPWJEFTJOGPSNBUJPOGPSUIFDPBDI
ɨF1BSFOU.BOBHFNFOU5SBJOJOH0SFHPO.PEFM
JOHQSPDFTT1IJMMJQTFUBM%BWJT8BSGFM
NFBTVSFTDPNQFUFODFmEFMJUZCZEJSFDUMZPCTFSWJOH 'JYTFO.BMPOFZ#MBTF4NBSUFUBM
UIFQFSGPSNBODFPGQSBDUJUJPOFSTBTSFDPSEFEPO
4DIPFOXBMEFUBM
BOEJTBOPVUDPNF
WJEFPUBQFETFTTJPOTɨFJSNFBTVSFTBNPOHPUI
NFBTVSFGPSUIFRVBMJUZPGDPBDIJOH#MBTFFUBM
FST
BTTFTTUIFPDDVSSFODFPGDMJOJDBMFQJTPEFTiUIFS 4DIPFOXBMEFUBM
BQJTUTFUTVQSPMF
*OUIF5FBDIJOH'BNJMZ.PEFMQSBDUJUJPOFST
QMBZw
BOEIPXXFMM BSFTFMFDUFEUSBJOFEDPBDIFEBOEUIFOFWBMVBUFEBU
UIFQSBDUJUJPOFS
NPOUITNPOUITBOEBOOVBMMZUIFSFBGUFSXJUI
QFSGPSNFEXIFO
SFTQFDUUPUIFJSQFSGPSNBODFUIFTBUJTGBDUJPOPGUIF
UIPTFFQJTPEFTPD
DPOTVNFSTUIFZIBWFUSFBUFEBOEUIFTBUJTGBDUJPO
DVSSFEiDBQJUBMJ[FT PGUIFTUBLFIPMEFSTXJUIXIPNUIFZIBWFDPOUBDU
POPQQPSUVOJUJFTw
1IJMMJQTFUBM8JOFNBO'JYTFO
iCBMBODFTWFSCBM
1FSGPSNBODFJTFWBMVBUFECZUXPUSBJOFEFWBMVB
UFBDIJOHBOEBDUJWF
UPSTXIPEJSFDUMZPCTFSWFBQSBDUJUJPOFSGPSUP
UFBDIJOHw
ɨFTF
IPVSTBTIFPSTIFQSPWJEFTUSFBUNFOU%BWJTFUBM
FYBNQMFTPGDPN
"TUBOEBSEGPSNJTVTFEUPNBLFEFUBJMFE
QFUFODFNFBTVSFT
DPNNFOUTPOUIFQSBDUJUJPOFSTQFSGPSNBODF
UFMMQSBDUJUJPOFST
BOEQSPWJEFBSBUJOHGPSFBDIPGTFWFSBMBSFBTUIBU

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
5BCMF
&YBNQMFTPG%JõFSFOU5ZQFTPG'JEFMJUZ.FBTVSFT"DSPTT1SPHSBNT
1SPHSBN
5ZQFPG'JEFMJUZ.FBTVSFNFOU
$POUFYU.FBTVSFT
$PNQMJBODF.FBTVSFT
4VQQPSUFEFNQMPZNFOU#POEFU
BM
JUFNTQUTDBMF
JOUFSWJFXBLOPXMFEHFBCMFTUBõ
QFSTPO
&NQMPZNFOUTQFDJBMJTUTNBOBHF
DBTFMPBETPGVQUPDMJFOUT
i&NQMPZNFOUTQFDJBMJTUTQSPWJEF
POMZWPDBUJPOBMTFSWJDFTw
/PFMJHJCJMJUZSFRVJSFNFOUTGPS
DPOTVNFSQBSUJDJQBUJPO
i+PCTFBSDIPDDVSTSBQJEMZBGUFS
QSPHSBNFOUSZw
"TTFSUJWF$PNNVOJUZ5SFBUNFOU
5FBHVFFUBM
JUFNT
JOUFSWJFXLOPXMFEHFBCMFTUBõPS
NBOBHFSTSFDPSESFWJFX
7PDBUJPOBMTQFDJBMJTUOVSTF
QTZDIJBUSJTUTVCTUBODFBCVTF
TQFDJBMJTUPOTUBõ
i4UBõNPOJUPSTTUBUVTBOEEFWFMPQT
TLJMMTJOUIFDPNNVOJUZSBUIFSUIBO
PöDFw
$MJFOUQSPWJEFSSBUJPPG
i4VQFSWJTPSQSPWJEFTEJSFDUTFSWJDFT
BTXFMMw
3FTQPOTJCMFGPSDSJTJTTFSWJDFT
i)JHIOVNCFSPGTFSWJDFDPOUBDUT
IJHIBNPVOUPGUJNFw
5FBDIJOH'BNJMZ.PEFMIPNFCBTFE 'BNJMZ4QFDJBMJTUGBNJMZSBUJPPG
USFBUNFOU'JYTFOFUBM
TVSWFZPGDIJMESFOQBSFOUTBOE
TUBLFIPMEFSTEJSFDUPCTFSWBUJPOPG
QFSGPSNBODFCZUSBJOFEFWBMVBUPS
.VMUJTZTUFNJD5IFSBQZ)FOHHFMFS
FUBM
JUFNTQPJOU
TDBMFJOUFSWJFXQBSFOU
$PNQFUFODF.FBTVSF
5SFBUNFOUQMBOGPSFBDIGBNJMZ
i'BNJMZ4QFDJBMJTUFOHBHFTGBNJMZ
NFNCFSTJOUIFUSFBUNFOUQSPDFTT
CVJMEJOHQBSUOFSTIJQTXJUIQBSFOUT
BDUJWFQBSUJDJQBUJPOCZGBNJMZ
NFNCFSTGBNJMZJOWFTUNFOUPG
UJNFBOEFOFSHZ
w
$PNQMFUJPOPGIPVSQSFTFSWJDF
XPSLTIPQBOEBDDFTTUPBUMFBTU
XFFLMZJOTFSWJDFDPBDIJOHBOE
DPOTVMUBUJPO
1BQFSXPSLEPOFQSPNQUMZ
i'BNJMZ4QFDJBMJTUQSPWJEFT
DPODFQUVBMGFFECBDLVTFGVM
TUSFOHUIBOEJNQSPWFNFOU
DPODFQUTBEFRVBUFTQFDJmD
FYBNQMFTDPOWJODJOHSBUJPOBMFT
w
$PNQMFUJPOPGEBZUSBJOJOH
XPSLTIPQ
i5IFUIFSBQJTUSFDPNNFOEFEUIBU
GBNJMZNFNCFSTEPTQFDJmDUIJOHT
UPTPMWFPVSQSPCMFNTw
i5IFUIFSBQJTUUSJFEUPVOEFSTUBOE
IPXNZGBNJMZTQSPCMFNTBMMmU
UPHFUIFSw
0OHPJOHJOWPMWFNFOUCZ
DPOTVMUBOUTBU.454FSWJDFT*OD
i'BNJMZNFNCFSTBOEUIFUIFSBQJTU
BHSFFEVQPOUIFHPBMTPGUIF
TFTTJPOTw
i5IFSFXFSFBXLXBSETJMFODFTBOE
QBVTFTEVSJOHUIFTFTTJPOw
'PMMPXTBOBHFOEB
i5IFSBQJTUTFUTVQSPMFQMBZBOE
DBQJUBMJ[FTPOPQQPSUVOJUJFT
*ODMVEFTBQQSPQSJBUFTFDUJPOT
i5IFSBQJTUCBMBODFTWFSCBMUFBDIJOH
BOEBDUJWFUFBDIJOHXIJMFFOHBHJOH
UIFGBNJMZBOEQSPWJEJOHSBUJPOBMFTw
1BSFOU.BOBHFNFOU5SBJOJOH
0SFHPO.PEFM'PSHBUDIFUBM
JOQSFTT
oEJSFDUPCTFSWBUJPOPG
WJEFPUBQFETFTTJPOT
IBWFCFFOEFNPOTUSBUFEUPCFDPSFJOUFSWFOUJPO
DPNQPOFOUTJOUIF5FBDIJOH'BNJMZ.PEFMFH
SFMBUJPOTIJQEFWFMPQNFOUUFBDIJOHTFMGEFUFSNJOB
UJPOVTFPGNPUJWBUJPOTZTUFNT
ɨFJOEJWJEVBM
DPOTVNFSJOUFSWJFXBTLTBCPVUUIFGBJSOFTTIFMQGVM
OFTTBOEDPODFSOPGUIFQSBDUJUJPOFST*OBEEJUJPO
BOPUIFSTFUPGRVFTUJPOTBTLTFBDIDPOTVNFSBCPVU
TUBĊQSBDUJDFTUIBUNBZCFVOFUIJDBMPSJMMFHBMUP
IFMQBTTVSFUIFTBGFUZPGDPOTVNFSTFTQFDJBMMZJO
SFTJEFOUJBMUSFBUNFOUTFUUJOHTMJLFHSPVQIPNFTPS
GPTUFSIPNFT
'JOBMMZBCSJFGTFUPGRVFTUJPOTJT
NBJMFEUPTUBLFIPMEFSTXIPBSFBTLFEUPSBUFBOE
QSPWJEFDPNNFOUTDPODFSOJOHUIFQSBDUJUJPOFST
QFSGPSNBODFBOSFTQPOTFSBUFJTUZQJDBM
ɨFTQFDJmDTUBLFIPMEFSRVFTUJPOTXFSFEFSJWFE
GSPNJOUFSWJFXTXJUIDPOTVNFSTBOEQSBDUJUJPOFST
BOEGSPNUIFPWFSBMMNJTTJPOBOEHPBMTPGUIFQSP
HSBNFHDPPQFSBUJPODPNNVOJDBUJPOSFTQFDU
GPSPQJOJPOTFĊFDUJWFOFTTIFMQGVMOFTTDPODFSO
%FUBJMFEWFSCBMBOEXSJUUFOSFQPSUTPGUIFmOEJOHT
DPODMVTJPOTBOESFDPNNFOEBUJPOTBSFQSPNQUMZ
QSPWJEFEUPUIFQSBDUJUJPOFSDPBDIBOENBOBHFS
4UBĊFWBMVBUJPOTBSFDPOEVDUFECZFWBMVBUPSTJOB
$FSUJmFE0SHBOJ[BUJPOBOEBSFSFWJFXFEJOEFUBJM
BTQBSUPGUIF0SHBOJ[BUJPOBM$FSUJmDBUJPOQSPDFTT
EFTDSJCFECFMPX

$IBQUFSt3FTFBSDIPO$PSF*NQMFNFOUBUJPO$PNQPOFOUT
ɨFEJTDSJNJOBOUWBMJEJUZPGUIFQSBDUJUJP
OFSmEFMJUZNFBTVSFTXBTUFTUFECZDPNQBSJOH
5FBDIJOH'BNJMZUSFBUNFOUIPNFTXJUIPUIFS
HSPVQIPNFTBOEXJUIBTUBUFEFUFOUJPODFOUFS
5FBDIJOH'BNJMZQSBDUJUJPOFSTTDPSFEIJHIFSPO
SBUJOHTCZTDIPPMUFBDIFSTBOEBENJOJTUSBUPST
QBSFOUTBOEZPVUITɨFSFXFSFOPEJĊFSFODFTJO
SBUJOHTCZKVWFOJMFDPVSUQFSTPOOFMTPDJBMTFSWJDFT
QFSTPOOFMPSNFNCFSTPGUIF#PBSETPG%JSFDUPST
,JSJHJO'JYTFO,JSJHJO'JYTFO8PMG
1SFEJDUJWFWBMJEJUZXBTUFTUFECZ,JSJHJO
#SBVLNBOO"UXBUFS8PMG
XIPDPS
SFMBUFETUBĊFWBMVBUJPOBOEmEFMJUZNFBTVSFTXJUI
FWFOUVBMZPVUIEFMJORVFODZPVUDPNFTBOEGPVOE
UIBUIJHIFSmEFMJUZXBTBTTPDJBUFEXJUIHSFBUFS
SFEVDUJPOTJOEFMJORVFODZ,JSJHJOFUBM
BMTPGPVOEUIBUPWFSBMMDPOTVNFSBOETUBLFIPMEFS
SBUJOHTEJTDSJNJOBUFECFUXFFO5FBDIJOH'BNJMZ
BOEDPOUSPMHSPVQIPNFTXJUITJHOJmDBOUEJĊFS
FODFTGPSZPVUIBOETDIPPMUFBDIFSBENJOJTUSBUPS
SBUJOHTɨFSFXFSFOPEJĊFSFODFTJOSBUJOHTCZ
QBSFOUTKVWFOJMFDPVSUQFSTPOOFMTPDJBMTFSWJDFT
QFSTPOOFMPSNFNCFSTPGUIF#PBSETPG%JSFDUPST
ɨFTFmOEJOHTXFSFFYUFOEFECZ4PMOJDL
#SBVLNBOO#FEMJOHUPO,JSJHJO8PMG
XIPDPSSFMBUFEBNFBTVSFPGPOFDPSFJOUFSWFO
UJPODPNQPOFOUUIFiUFBDIJOHJOUFSBDUJPOw
XJUITFMGSFQPSUFEEFMJORVFODZBOEGPVOEBIJHI
MFWFMPGDPSSFTQPOEFODFCFUXFFONPSFUFBDIJOH
BOEMFTTEFMJORVFODZBOECFUXFFONPSFUFBDIJOH
BOEIJHIFSTBUJTGBDUJPOSBUJOHTCZUIFZPVUITJO
5FBDIJOH'BNJMZHSPVQIPNFT
ɨFNVMUJTZTUFNJDUSFBUNFOU.45
QSPHSBN
IBTNPOUIMZBTTFTTNFOUTPGQSBDUJUJPOFSBEIFS
FODFUPUIFQSJODJQMFTUIBUBSFUIFGPVOEBUJPOPG
UIFQSPHSBN4DIPFOXBMEFUBM
.POUIMZ
mEFMJUZBTTFTTNFOUTDBMMFEUIF5".ɨFSBQJTU
"EIFSFODF.FBTVSF
PDDVSWJBBUFMFQIPOFDBMMPS
PUIFSDPOUBDU
XJUIBQBSFOUXIPJTBTLFEUPSBUF
UIFQSBDUJUJPOFSPOJUFNT"GUFSQSBDUJUJPOFST
BSFTFMFDUFEBOEUSBJOFEJOBEBZXPSLTIPQUIFZ
CFHJOXPSLXJUIZPVUITBOEGBNJMJFTXJUIUIFTVQ
QPSUPGBMPDBMTVQFSWJTPSɨFXFCCBTFEmEFMJUZ
EBUBBSFDPMMFDUFECZ.454FSWJDFT*ODBOEUIF
JOGPSNBUJPOJTVTFEUPJOGPSNBDIBJOPGDPOTVM
UBOUTJODMVEJOHUIPTFFNQMPZFECZ.454FSWJDFT
*ODUPDPOTVMUXJUIBSFBPSPSHBOJ[BUJPOCBTFE
.45DPOTVMUBOUTXIPDPOTVMUXJUIUFBNTVQFSWJ
TPSTXIPDPOTVMUXJUIQSBDUJUJPOFST
"UUIFQSBDUJUJPOFSMFWFM)FOHHFMFS.FMUPO
#SPOEJOP4DIFSFS)BOMFZ
GPVOE
UIBUIJHIFSmEFMJUZTDPSFTEVSJOHUSFBUNFOUXFSF
BTTPDJBUFEXJUICFUUFSEFMJORVFODZPVUDPNFT
GPSZPVUIT4DIPFOXBME)BMMJEBZ#PZLJOT
)FOHHFMFS
DPOEVDUFEBOJOUFSFTUJOHTUVEZ
UIBUSFMBUFEmEFMJUZUPDIBSBDUFSJTUJDTPGUIFZPVUIT
TFSWFEɨFZGPVOEUIBUQSBDUJUJPOFSmEFMJUZXBT
MPXFSXIFOXPSLJOHXJUIZPVUITXIPXFSFSF
GFSSFEGPSBDPNCJOBUJPOPGDSJNJOBMPĊFOTFTBOE
TVCTUBODFBCVTF*OBEEJUJPOQSBDUJUJPOFSmEFMJUZ
XBTMPXFSXIFOXPSLJOHXJUIZPVUITXIPIBE
NPSFQSFUSFBUNFOUBSSFTUTBOETDIPPMTVTQFOTJPOT
1SBDUJUJPOFSmEFMJUZNFBTVSFTXFSFIJHIFSXIFO
XPSLJOHXJUIZPVUITXJUIFEVDBUJPOBMEJTBEWBO
UBHFBOEIJHIFSXIFOUIFSFXBTBOFUIOJDNBUDI
CFUXFFOQSBDUJUJPOFSBOEQBSFOU3FDFOUMZUIF
$POTVMUBOU"EIFSFODF.FBTVSF$".
IBTCFFO
EFWFMPQFEBOEUFTUFEUPBTTFTTBEIFSFODFUPUIF
.45DPOTVMUBOUQSPUPDPM*OBOJNQPSUBOUTUVEZ
UIBUMJOLFEUIF5".$".BOEZPVUIPVUDPNFT
4DIPFOXBMEFUBM
GPVOEUIBUIJHIFS
DPOTVMUBOUmEFMJUZXBTBTTPDJBUFEXJUIIJHIFS
QSBDUJUJPOFSmEFMJUZBOEIJHIFSQSBDUJUJPOFSmEFM
JUZXBTBTTPDJBUFEXJUICFUUFSZPVUIPVUDPNFT*O
BOPUIFSTUVEZ4DIPFOXBMEFUBM
GPVOE
UIBUQSBDUJUJPOFSmEFMJUZXBTBTTPDJBUFEXJUICFUUFS
PVUDPNFTGPSZPVUITCVUmEFMJUZXBTOPUBTTPDJ
BUFEXJUINFBTVSFTPGPSHBOJ[BUJPOBMDMJNBUF
0SHBOJ[BUJPOBMDMJNBUFXBTQSFTVNFEUPCFBNF
EJBUJPOWBSJBCMFGPSBEIFSFODFCVUUIJTIZQPUIFTJT
XBTOPUCPSOFPVUCZUIFEBUB
'JEFMJUZNFBTVSFTGPSUIFIJHIMZJOEJWJEVBM
J[FE8SBQBSPVOEQSPDFTT+%#VSDIBSE4/
#VSDIBSE4FXFMM7BO%FO#FSH
BSF
CFJOHEFWFMPQFEBOEUFTUFE#SVOT#VSDIBSE
4VUFS'PSDF-FWFSFOU[#SBEZ#SVOT
)FOHHFMFS#VSDIBSE#SVOT4VUFS
#VSDIBSE-FWFSFOU[#SBEZ'PSDFJOQSFTT
#SVOTFUBM&QTUFJO+BZBOUIJ.D,FMWFZ
'SBOLFOCFSSZ)BSZ1PUUFSFUBM
ɨF
8SBQBSPVOE'JEFMJUZ*OEFY8'*
DPOTJTUTPG
BTLJOHXSBQBSPVOEUFBNGBDJMJUBUPSTQBSFOUTBOE
ZPVUITUPSBUFEJNFOTJPOTPGUIFTFSWJDFTGPSB
GBNJMZWPJDFBOEDIPJDFZPVUIBOEGBNJMZUFBN
DPNNVOJUZCBTFETVQQPSUTDVMUVSBMDPNQFUFODF
JOEJWJEVBMJ[FETUSFOHUICBTFEVTFPGOBUVSBM
TVQQPSUTDPOUJOVJUZPGDBSFDPMMBCPSBUJPOVTF
PGnFYJCMFSFTPVSDFTPVUDPNFCBTFE
8IFOIJHI
mEFMJUZJNQMFNFOUBUJPOTXFSFDPNQBSFEUPUIPTF

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
XJUIMPXmEFMJUZBTNFBTVSFECZUIF8'*IJHI
mEFMJUZJNQMFNFOUBUJPOTSFTVMUFEJOJNQSPWFETP
DJBMBOEBDBEFNJDGVODUJPOJOHGPSDIJMESFOMPXFS
SFTUSJDUJWFOFTTPGQMBDFNFOUTBOEIJHIFSMFWFMTPG
TBUJTGBDUJPO#SVOTFUBMJOQSFTT
)JHImEFMJUZ
JNQMFNFOUBUJPOTXFSFBTTPDJBUFEXJUIUSBJOJOH
DPBDIJOHBOETVQFSWJTJPOGPSQSPWJEFSTBOEUIF
DPOTJTUFOUVTFPGEBUBDPMMFDUJPOTZTUFNTUPJOGPSN
UIFPWFSBMMQSPDFTT
ɨF8BTIJOHUPO4UBUF*OTUJUVUFGPS1VCMJD
1PMJDZ
FWBMVBUFEUIFTUBUFXJEFJNQMFNFO
UBUJPOPGUIF'VODUJPOBM'BNJMZɨFSBQZ''5
QSPHSBNGPSKVWFOJMFPĊFOEFST"MFYBOEFS1VHI
1BSTPOT4FYUPO
ɨFSFTVMUTTIPXFE
UIBUZPVUITBOEGBNJMJFTUSFBUFECZUIFSBQJTUT
XJUIIJHImEFMJUZTDPSFTIBETJHOJmDBOUMZCFU
UFSPVUDPNFT'55*ODUIFQVSWFZPSPG''5
DPOEVDUFEUIFSBQJTUmEFMJUZNFBTVSFTBOEGPVOE
UIBU
PGUIFUIFSBQJTUTXFSFSBUFE
BTDPNQFUFOUPSIJHIMZDPNQFUFOUBOEUIPTF
UIFSBQJTUTUSFBUFEBUPUBMPGPGUIFGBNJMJFTJO
UIFTUVEZ8IFODPNQBSFEUPUIFDPOUSPMHSPVQ
ZPVUIXJUIBIJHIMZDPNQFUFOUPSDPNQFUFOU
UIFSBQJTUIBEBMPXFSNPOUIGFMPOZSFDJEJWJTN
SBUF)PXFWFSXJUIJOUIJTHSPVQPGIJHIMZDPNQF
UFOUPSDPNQFUFOUUIFSBQJTUTUIFSFDJEJWJTNSBUFT
WBSJFEDPOTJEFSBCMZɨFBVUIPSTMBNFOUFEUIF
MBDLPGmEFMJUZNFBTVSFTBUUIFPSHBOJ[BUJPOBMMFWFM
BOETQFDVMBUFEUIBUWBSJBUJPOTJOUIFBNPVOUPS
RVBMJUZPGUSBJOJOHTVQFSWJTJPOPSPSHBOJ[BUJPOBM
TVQQPSUNBZIBWFCFFOJNQPSUBOUUPUIFSBQJTU
mEFMJUZBOEZPVUIPVUDPNFTɨFZBMTPOPUFEUIBU
NFBTVSFTPG''5mEFMJUZCVJMUJOUPMPDBMPSHBOJ[B
UJPOTNJHIUCFNPSFVTFGVMBTBUPPMUPHVJEFUIF
JNQMFNFOUBUJPOQSPDFTTDPNQBSFEUPIBWJOHUIJT
GVODUJPOQFSGPSNFEDFOUSBMMZCZ''5*OD
0SHBOJ[BUJPO-FWFM'JEFMJUZ"TTFTTNFOUT
ɨF*OUFSOBUJPOBM$FOUFSGPS$MVCIPVTF
%FWFMPQNFOU*$$%
EFWFMPQFEBNFBTVSFPG
mEFMJUZGPS'PVOUBJO)PVTFDMVCIPVTFPSHBOJ[B
UJPOT.BDJBT1SPQTU3PEJDBO#PZE
ɨFNFBTVSFXBTEFWFMPQFEPWFSBQFSJPEPG
ZFBSTBOEJTXFMMHSPVOEFEJOBTFSJFTPGXPSL
TIPQTTVSWFZTBOEQJMPUTUVEJFTJOWPMWJOHOFBSMZ
BMMPGUIFJOUFSOBUJPOBMDMVCIPVTFDPNNVOJUZ
$SJUFSJPOWBMJEJUZXBTFTUBCMJTIFEXIFOSFTVMUTPG
UIFmEFMJUZNFBTVSFXFSFDPNQBSFEUPUIFSFTVMUT
PGBNPSFFYIBVTUJWFEBZTJUFWJTJUCZUSBJOFE
FWBMVBUPSTUPEFUFSNJOF*$$%$FSUJmDBUJPO
*$$%$FSUJmDBUJPOXBTFTUBCMJTIFEJOUP
DFSUJGZDMVCIPVTFPSHBOJ[BUJPOTUIBUNFFUBMMUIF
DSJUFSJBTFUGPSUICZUIF*$$%ɨFDFSUJmDBUJPO
QSPDFTTIBTBNBOVBMBQSPDFTTUPTFMFDUBOEUSBJO
TJUFFWBMVBUPSTBOEBSFWJFXCPBSEUIBUKVEHFT
UIFRVBMJUZBOENBLFTDFSUJmDBUJPOSFDPNNFOEB
UJPOT1SJPSUPBTJUFWJTJUUIFDMVCIPVTFQSFQBSFT
BEFUBJMFETFMGTUVEZɨFEBZWJTJUDPOTJTUTPG
SFDPSESFWJFXTJOUFSWJFXTXJUINFNCFSTBOETUBĊ
WJTJUTXJUIDPMMBCPSBUPSTBOEEJSFDUPCTFSWBUJPOT
PGUIFEBJMZBDUJWJUJFT"OJOEFQUISFQPSUBOE
DPOTVMUBUJPOJTQSPWJEFEBUUIFFOEPGUIFWJTJUBOE
BXSJUUFOSFQPSUJTQSFQBSFEBGUFSUIFWJTJU
QBHFT
4JUFWJTJUPSTSFNBJOPODBMMGPSDPOUJOVJOH
DPOTVMUBUJPOBOEUPNBLFSFUVSOWJTJUTUPBTTFTT
JNQMFNFOUBUJPOPGBOZBHSFFEVQPODIBOHFT
ɨF5FBDIJOH'BNJMZ"TTPDJBUJPOEFWFMPQFEB
UXPUJFSTZTUFNPGmEFMJUZSFWJFXBOEDFSUJmDBUJPO
JO#MBTFFUBM8PMGFUBM
0SHBOJ[BUJPOBM$FSUJmDBUJPOUIFmSTUUJFS
IBTB
QSPDFTTUPTFMFDUBOEUSBJOTJUFFWBMVBUPSTBOEB
OBUJPOBM$FSUJmDBUJPO$PNNJUUFFUIBUBTTFTTFT
RVBMJUZBOENBLFTDFSUJmDBUJPOSFDPNNFOEB
UJPOTUPUIF#PBSEPG%JSFDUPSTPGUIF"TTPDJBUJPO
$FSUJmDBUJPODPOTJTUTPGBGVMMSFQPSUPGPSHB
OJ[BUJPOBDUJWJUJFTSFMBUFEUPUIFQSPHSBNFH
TFMFDUJPOUSBJOJOHDPBDIJOHTUBĊFWBMVBUJPO
BENJOJTUSBUJWFTVQQPSUT
BOEBOPSHBOJ[BUJPOBM
DPOTVNFSFWBMVBUJPOEFHSFFFWBMVBUJPOT
JOUFSOBMMZBTXFMMBTFYUFSOBMTUBLFIPMEFSFWBMVB
UJPOTCZGVOEFSTSFGFSSBMTPVSDFTPUIFST
DPO
EVDUFECZUIFOBUJPOBM$FSUJmDBUJPO$PNNJUUFF
ɨFUPEBZTJUFWJTJUJOWPMWFTJOUFSWJFXTXJUI
QSBDUJUJPOFSTDPOTVNFSTBOENFNCFSTPGUIF
#PBSEPG%JSFDUPSTPCTFSWBUJPOTPGPOHPJOH
USFBUNFOUBOEJOUFSWJFXTXJUIUSBJOFSTDPBDIFT
BOETUBĊFWBMVBUPSTSFHBSEJOHUIFUFDIOJDBMBTQFDUT
PGUIFQSPHSBN"EFUBJMFESFQPSUPGUIFmOE
JOHTDPODMVTJPOTBOESFDPNNFOEBUJPOTPGUFO
QBHFT
JTQSFQBSFEGPSUIFPSHBOJ[BUJPOBOE
UIF$FSUJmDBUJPO$PNNJUUFFɨFTFDPOEUJFS
JT1SBDUJUJPOFS$FSUJmDBUJPOEFTDSJCFEJOUIF
QSFWJPVTTFDUJPO
DPOEVDUFECZUSBJOFEFWBMVBUPST
FNQMPZFECZB$FSUJmFE0SHBOJ[BUJPO
.D(SFX#POE%JFU[FO4BMZFST
EFTDSJCFEBQSPDFTTGPSFWBMVBUJOHPSHBOJ[BUJPOT
QSPWJEJOH"TTFSUJWF$PNNVOJUZ5SFBUNFOU
"$5
&YQFSUTSBUFEBQPPMPGJUFNTQSPQPTFE
BTDSJUJDBMUP"$5PQFSBUJPOT#BTFEPOUIFFYQFSU
SFWJFXBJUFNTVCTFUXBTVTFEUPDPOTUSVDUB

$IBQUFSt3FTFBSDIPO$PSF*NQMFNFOUBUJPO$PNQPOFOUT
VTVBMwTZTUFNBOEUIFSFGPSFHPPEDBOEJEBUFT
GPSJNQMFNFOUJOHFWJEFODFCBTFEQSPHSBNT
)PEHFT9VF8PUSJOH9VF)PEHFT
8PUSJOH
"TJNJMBSBQQSPBDIIBTCFFO
t 0SHBOJ[BUJPOUFBNBTQSJNBSZUIFSBQJTU
UBLFOCZUIF/VSTF'BNJMZ1BSUOFSTIJQQSPHSBN
MPDBUJPOPGUFBNTIBSFEDBTFMPBETEBJMZUFBN
UIF'VODUJPOBM'BNJMZɨFSBQZQSPHSBNBOEUIF
NFFUJOHTDPPSEJOBUPSQSPWJEFTEJSFDUDMJFOU
.VMUJEJNFOTJPOBM5SFBUNFOU'PTUFS$BSFQSPHSBN
TFSWJDFIPVSBWBJMBCJMJUZUJNFVOMJNJUFE
XIFSFQSPHSBNFWBMVBUJPONFBTVSFTIBWFCFFOCVJMU
SFTPVSDFT
JOUPUIFQBQFSXPSLnPXBOEPVUDPNFNFBTVSFT
t 4FSWJDFGSFRVFODZBOEIPVSTPGGBDFUPGBDF
BSFDPMMFDUFEWJBBXFCCBTFESFQPSUJOHTZTUFN
DPOUBDUJOPċDFDPOUBDUBMMDPOUBDU
,PSGNBDIFSFUBM
BOBMZ[FEUIFQSPHSBN
*OBQQMJDBUJPOTPGUIFmEFMJUZTDBMFUP"$5 FWBMVBUJPOJOGPSNBUJPOGPSJOGBOUTBOEUIFJS
QSPHSBNTJOUFSOBMDPOTJTUFODZPGUIFJUFNTXBT
NPUIFSTXIPXFSFTFSWFECZUIF/VSTF'BNJMZ
BDDFQUBCMFBOEIJHIFSUPUBMTDBMFTDPSFTBOETDPSFT
1BSUOFSTIJQQSPHSBNJO5FOOFTTFFɨFZXFSFBCMF
GPSUIFTUBċOHBOEPSHBOJ[BUJPOTVCTDBMFTXFSF
UPBTTFTTIPXDMPTFMZUIFDMJOJDBMBQQMJDBUJPOTPGUIF
BTTPDJBUFEXJUIHSFBUFSSFEVDUJPOTJOEBZTTQFOU
QSPHSBNDPNQBSFEUPUIFFYQFSJNFOUBMWFSTJPOT
JOQTZDIJBUSJDIPTQJUBMTɨFmEFMJUZNFBTVSFBMTP
BOEUIFZCFHBOBOBOBMZTJTPGUIFDPOUSJCVUJPOTPG
EFUFDUFEQSPHSBNESJGUTDPSFTXFSFMJOFBSMZSFMBUFE
JOEJWJEVBMQSPHSBNDPNQPOFOUTUPUIFPVUDPNFT
UPTVDDFTTJWFJUFSBUJPOTPSQSPHSBNHFOFSBUJPOT
GPSJOGBOUTBOEUIFJSNPUIFST
5FBHVF%SBLF"DLFSTPO
GPVOE
8IJMFUIFSFMBUJPOTIJQTCFUXFFOmEFMJUZ
TJNJMBSSFTVMUTJOBDPNQBSJTPOPG"$5XJUITUBO
NFBTVSFTBOEPVUDPNFNFBTVSFTBSFDPOTJTUFOU
EBSEDBTFNBOBHFNFOUBUTJUFTPWFSBNPOUI BDSPTTQSPHSBNTUIFZBSFDPSSFMBUJPOBMɨFSFTVMUT
QFSJPE5FBHVF#POE%SBLF
SFWJTFEUIF TPGBSDPVMECFSFMBUFEUPUIFSBQJTUFOUIVTJBTNPS
"$5mEFMJUZTDBMFBOEBQQMJFEJUUPGPVSHSPVQT
DPOTVNFSDIBSBDUFSJTUJDTFH4DIPFOXBMEFUBM
LOPXOUPEJĊFSJOUIFJSBQQSPBDI'JEFMJUZTDPSFT
PSPUIFSBTQFDUTPGUIFUIFSBQFVUJDTJUVBUJPO
XFSFIJHIFTUGPS"$5XJUIBOBWFSBHFTDPSFBCPWF SBUIFSUIBOUPUIFDPSFJOUFSWFOUJPODPNQPOFOUT
POBQPJOUTDBMFEFNPOTUSBUJOHEJTDSJNJOBOU
ɨVTUIFBDUVBMSFMBUJPOTIJQCFUXFFOmEFMJUZ
WBMJEJUZ*OUIFTFTUVEJFTUIFTUBĊBOETFSWJDF
UPUIFQSFTDSJCFEDPSFJOUFSWFOUJPODPNQPOFOUT
DPNQPOFOUTPGUIF"$5mEFMJUZTDBMFBDDPVOUFE
PGFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFTBOEQSPHSBNTBOE
GPSNPSFPGUIFWBSJBODFJOPVUDPNFNFBTVSFT
UIFJSPVUDPNFTNVTUBXBJUUIFSFTVMUTPGFWFOUVBM
UIBOPSHBOJ[BUJPOTVCTDBMF*UJTJOUFSFTUJOHUIBU
FYQFSJNFOUBMBOBMZTFTPGUIPTFSFMBUJPOTIJQT
"$5EPFTOPUIBWFBQSBDUJUJPOFSMFWFMTUBĊmEFM
JUZNFBTVSF
"OPUIFSBQQSPBDIUPQSPHSBNFWBMVBUJPOIBT
CFFOUBLFOJOUIFTUBUFPG.JDIJHBOXIFSFUIFZ
IBWFJOTUJUVUFEBTUBUFXJEFDPOUJOVPVTNPOJUPSJOH
TZTUFNVTJOHUIF$IJMEBOE"EPMFTDFOU'VODUJPOBM
"TTFTTNFOU4DBMF$"'"4
BTBDPNNPONFBTVSF
)PEHFT8PUSJOH
0WFSBQFSJPEPG
ZFBSTUIFNPOJUPSJOHTZTUFNXBTJNQMFNFOUFE
BDVMUVSFPGVTJOHFWJEFODFUPBJEEFDJTJPONBL
JOHXBTDSFBUFEBNPOHDMJOJDBMQSPGFTTJPOBMTJO
UIFTUBUFBOEUIFPWFSBMMCFOFmUTPGNFOUBMIFBMUI
USFBUNFOUTGPSPWFSDIJMESFOXJUITFSJPVT
FNPUJPOBMEJTUVSCBODFXFSFBTTFTTFE)PEHFT9VF
8PUSJOH
#ZBOBMZ[JOHUIFDIBSBDUFSJTUJDT
PGUIFDIJMESFOGPSXIPNUSFBUNFOUTXFSFNPTU
TVDDFTTGVMBOEMFBTUTVDDFTTGVMUIF.JDIJHBOFWBMV
BUJPOTZTUFNXBTBCMFUPJEFOUJGZUIPTFQSPCMFNT
UIBUXFSFNPTUJOUSBDUBCMFJOUIFiUSFBUNFOUBT
mEFMJUZJOEFYXJUITVCTDBMFT
t 4UBċOHDMJFOUTUBĊSBUJPUFBNTJ[FQTZ
DIJBUSJTUPOUFBNOVSTFPOUFBN
"OPUIFSBQQSPBDIUP
QSPHSBNFWBMVBUJPO
IBTCFFOUBLFOJO
UIFTUBUFPG.JDIJHBO
XIFSFUIFZIBWF
JOTUJUVUFEBTUBUF
XJEFDPOUJOVPVT
NPOJUPSJOHTZTUFN

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
'BDUPSTUIBU*NQBDU4UBõ&WBMVBUJPOGPS1FSGPSNBODF
*NQSPWFNFOU
.D(SFXFUBM
OPUFEUIBUUIFEF
WFMPQNFOUPGmEFMJUZNFBTVSFTJTIBNQFSFECZ
GBDUPST
NPTUUSFBUNFOUNPEFMTBSFOPUXFMM
EFmOFEDPODFQUVBMMZNBLJOHJUEJċDVMUUPJEFO
UJGZDPSFJOUFSWFOUJPODPNQPOFOUT
XIFODPSF
JOUFSWFOUJPODPNQPOFOUTIBWFCFFOJEFOUJmFE
UIFZBSFOPUPQFSBUJPOBMMZEFmOFEXJUIBHSFFE
VQPODSJUFSJBGPSJNQMFNFOUBUJPOBOE
POMZ
BGFXNPEFMTIBWFCFFOBSPVOEMPOHFOPVHIUP
TUVEZQMBOOFEBOEVOQMBOOFEWBSJBUJPOT
4UBĊFWBMVBUJPOTOFFEUPCFQSBDUJDBMTPUIFZ
DBOCFEPOFSPVUJOFMZJOBOPSHBOJ[BUJPO#MBTFFU
BM)FOHHFMFSFUBM
BOETUBĊFWBMVB
UPSTOFFEUPCFQSFQBSFEGPSUIFJSSPMFT8JOFNBO
'JYTFO
EFWFMPQFEBEFUBJMFEQSPDFEVSF
NBOVBMGPSDPOEVDUJOHBSJHPSPVTTUBĊFWBMVBUJPO
JOUIFDPOUFYUPGB5FBDIJOH'BNJMZUSFBUNFOU
HSPVQIPNF'SFFNBO'BCSZ#MBTF
EFWFMPQFEBDPNQSFIFOTJWFQSPHSBNGPSUSBJOJOH
TUBĊFWBMVBUPSTGPSOBUJPOBMJNQMFNFOUBUJPOTPG
UIF5FBDIJOH'BNJMZ.PEFMɨFTUBĊFWBMVBUPS
USBJOJOHJODMVEFEJOTUSVDUJPOJOEJSFDUPCTFSWB
UJPOPGQSBDUJUJPOFSCFIBWJPSDPOEVDUJOHSFDPSE
SFWJFXZPVUIQBSFOUBOETUBLFIPMEFSFWBMVB
UJPOTBOEBOBMZTJTBOEQSFTFOUBUJPOPGFWBMVBUJPO
mOEJOHTUPQSBDUJUJPOFSTDPBDIFTBOENBOBHFST
8PSLTIPQUSBJOJOHJODMVEFEQSBDUJDFUPDSJUFSJPO
POUIFDSJUJDBMTLJMMTBOEXBTGPMMPXFECZBTFSJFT
PGiDPFWBMVBUJPOTwBUJNQMFNFOUBUJPOTJUFTUP
BTTFTTBHSFFNFOUBOEQSPWJEFPQQPSUVOJUJFTGPS
DPBDIJOHPOTUBĊFWBMVBUJPOTLJMMT#MBTFFUBM
'JYTFO#MBTF
(JWFOUIFJOUFHSBUFEOBUVSFPGBOZPSHBOJ
[BUJPOJUJTMJLFMZUIBUBENJOJTUSBUJWFEFDJTJPOT
DIBOHFTJOCVEHFUPċDFNPWFTFUDDBOIBWFVO
JOUFOEFEBOEVOEFTJSBCMFJNQBDUTPOQSBDUJUJPOFS
CFIBWJPSBOEUIFSFGPSFJNQBDUmEFMJUZ)PXFWFS
OPNFBTVSFTXFSFGPVOEJOUIFMJUFSBUVSF
&YQFSJNFOUBM3FTFBSDIPO&WBMVBUJPO
ɨFSFWJFXPGUIFHFOFSBMJNQMFNFOUBUJPO
FWBMVBUJPOMJUFSBUVSFQSPWJEFENBOZFYBNQMFTPG
UIFJNQPSUBODFPGTUBĊFWBMVBUJPOJNQMFNFOUB
UJPOmEFMJUZBOEQSPHSBNFWBMVBUJPO)PXFWFS
OPFYQFSJNFOUBMBOBMZTJTPGTUBĊPSQSPHSBNFWBMV
BUJPONFUIPETPSPVUDPNFTBQQFBSFEJOUIFSF
WJFX&YQFSJNFOUBMBOBMZTFTPGTUBĊBOEQSPHSBN
FWBMVBUJPONFUIPETTFFNUPCFXBSSBOUFEHJWFO
UIFQSFTVNFEJNQPSUBODFPGFWBMVBUJPOESJWFO
GFFECBDLMPPQTBOEUIFSFTPVSDFTOFDFTTBSZUP
SPVUJOFMZNFBTVSFQSBDUJUJPOFSBOEPSHBOJ[BUJPOBM
QFSGPSNBODF&YQFSJNFOUBMFYQMPSBUJPOPGFWBMVB
UJPOFĊPSUTDPVMEZJFMENPSFFĊFDUJWFBOEFċDJFOU
NFUIPETUIBUDPVMECFBEPQUFECZQVSWFZPSTPG
FWJEFODFCBTFEQSBDUJDFTBOEQSPHSBNT
4UBõ&WBMVBUJPOGPS1FSGPSNBODF*NQSPWFNFOU
"EEJUJPOBM&WJEFODF
.PTUPGUIFSFTFBSDINBLFTVTFPGUIFTUBĊ
QFSGPSNBODFEBUBBTQSFEJDUPSTPGDPOTVNFS
PVUDPNFTTIPXJOHUIBUQSPHSBNTXJUIIJHIFS
mEFMJUZQSPEVDFCFUUFSPVUDPNFTGPSDPOTVNFST
FH'FMOFSFUBM)FOHHFMFSFUBM
)FOHHFMFS1JDLSFM#SPOEJOP,JSJHJOFU
BM,VUBTI%VDIOPXTLJ4VNJ3VEP
)BSSJT4PMOJDLFUBM
"OJOUFSFTU
JOHDBTFTUVEZCZ)PEHFT)FSOBOEF[/FTNBO
-JQJFO
EFNPOTUSBUFEIPXBUIFPSZPG
DIBOHFFYFSDJTFDBOIFMQQSPHSBNTDMBSJGZUIFJS
TUSBUFHJFTBOEEFWFMPQmEFMJUZNFBTVSFTUPBTTFTT
UIFJSVTFPGUIPTFTUSBUFHJFT4JNJMBSMZ4IFSO
5SPDIJN-B$PNC
VTFEDPODFQUNBQ
QJOHUPEFWFMPQmEFMJUZNFBTVSFTGPSBOBEVMU
NFOUBMIFBMUIQSPHSBN*OBOPUIFSJOUFSFTUJOH
TUVEZ'PSUINBO8PPTUFS)JMM)PNB-PXSZ
%FT)BSOBJT
GPVOEUIBUGFFECBDLQSP
WJEFEJOBUJNFMZGBTIJPOTIPSUGFFECBDLMPPQT
SFDVSSJOH
BOEEFMJWFSFEQFSTPOBMMZCZBSFTQFDUFE
TPVSDFXBTNPTUFĊFDUJWFXIFOBDDPNQBOJFECZ
XSJUUFONBUFSJBMBOEBUUFOEFEUPUIFNPUJWBUJPO
PGUIFBVEJFODFFHJOUFSFTUJOJNQSPWJOHRVBMJUZ
GPSQBUJFOUT

$IBQUFSt3FTFBSDIPO$PSF*NQMFNFOUBUJPO$PNQPOFOUT
5FTUJOH7BMJEJUZPG'JEFMJUZ
.FBTVSFT
t 3FMJBCJMJUZBDSPTT
SFTQPOEFOUT
t *OUFSOBMTUSVDUVSFPG
UIFEBUB
t ,OPXOHSPVQT
t $POWFSHFOUWBMJEJUZ
t 1SFEJDUJWFWBMJEJUZ
0SHBOJ[BUJPO-FWFM'JEFMJUZ"TTFTTNFOUT
"EEJUJPOBM&WJEFODF
'BDUPSTUIBU*NQBDU4UBõ&WBMVBUJPOUP.FBTVSF
"EIFSFODFUP3FTFBSDI1SPUPDPMT
ɨFSFTFBSDIDJUFEBCPWFSFHBSEJOHUIF"$5
QSPHSBNFTUBCMJTIFEUIFWBMJEJUZBOESFMJBCJMJUZPG
UIFPSHBOJ[BUJPOBMmEFMJUZNFBTVSFTVTFEGPSUIBU
QSPHSBN"(FOFSBM0SHBOJ[BUJPOBM*OEFYIBT
CFFOSFDPNNFOEFEGPSVTFXJUIUIFBEVMUUPPMLJUT
UIBUXFSFEFWFMPQFECZ4".)4"4".)4"T
.FOUBM)FBMUI*OGPSNBUJPO$FOUFS
CVUOP
EBUBTVQQPSUJUTVTF'JYTFO#MBTF
BOE
'JYTFOFUBM
VTFEPSHBOJ[BUJPOBMmEFMJUZBT
BOPVUDPNFUPNFBTVSFPSHBOJ[BUJPOBMJNQMFNFO
UBUJPOTVDDFTTCVUEJEOPUBTTFTTUIFNFBTVSFJUTFMG
/POFXFSFGPVOEJOUIFMJUFSBUVSFSFWJFXFE
"HBJONPTUNFBTVSFTPGBEIFSFODFUPSFTFBSDI
QSPUPDPMTTJNQMZSFQPSUFEUIFNFBTVSFTBOESFTVMUT
8FMMGVOEFESFTFBSDIFĊPSUTNBZIBWFGFXFSJTTVFT
XJUINFBTVSFTPGBEIFSFODFDPNQBSFEUPUIPTFUIBU
BSFCVJMUJOUPPSHBOJ[BUJPOBMSPVUJOFTBOEDPOTVNF
BWBSJFUZPGPSHBOJ[BUJPOBMSFTPVSDFT/FWFSUIFMFTT
HJWFOUIFJNQPSUBODFPGNFBTVSJOHUIFEFHSFFPG
JNQMFNFOUBUJPOPGJOEFQFOEFOUWBSJBCMFTJUNBZ
CFVTFGVMGPSSFTFBSDIFSTUPSFQPSUUIFGBDUPSTUIBU
FOBCMFPSDPNQSPNJTFTVDINFBTVSFT
4UBõ&WBMVBUJPOUP.FBTVSF"EIFSFODFUP3FTFBSDI
1SPUPDPMT
4UBõ&WBMVBUJPOUP.FBTVSF"EIFSFODFUP3FTFBSDI
1SPUPDPMT"EEJUJPOBM&WJEFODF
ɨFNBKPSJUZPGBSUJDMFTUIBUNFBTVSFE
BEIFSFODFUPBSFTFBSDIQSPUPDPMTJNQMZSFQPSUFE
UIFPVUDPNFTPGIBWJOHEPOFTP*OBSFWJFX
PGQSPHSBNTEFFNFEUPCFFĊFDUJWFCZUIF
1SFWFOUJPO3FTFBSDI$FOUFS%PNJUSPWJDI
(SFFOCFSH
JODMVEFETPNFSBUJOHPG
mEFMJUZBOEBEIFSFODFJOUIFJSJNQMFNFOUBUJPO
EBUBCVUPOMZVTFEUIFJNQMFNFOUBUJPONFB
TVSFTBTBTPVSDFPGWBSJBODFJOUIFJSEBUBBOBMZ
TJT(SFTIBN(BOTMF/PFMM
SFWJFXFE
BSUJDMFTJOUIF+PVSOBMPG"QQMJFE#FIBWJPS
"OBMZTJT
UPTFFIPXNBOZBTTFTTFE
iJNQMFNFOUBUJPOPGUIFJOEFQFOEFOUWBSJBCMFw
"GUFSUIFBSUJDMFTXFSFDPEFEUIFSFTVMUTTIPXFE
UIBUPGUIFTUVEJFTQSPWJEFEBOPQFSBUJPOBM
EFmOJUJPOPGUIFJOEFQFOEFOUWBSJBCMFTBOE
SFQPSUFEMFWFMTPGUSFBUNFOUJOUFHSJUZ*OBCSPBEFS
SFWJFXPGUIFMJUFSBUVSF.PODIFS1SJO[
SFWJFXFEPVUDPNFTUVEJFT
"EF
UBJMFEBTTFTTNFOUPGUIFTUVEJFTTIPXFEUIBU
VTFEBUSFBUNFOUNBOVBMTVQFSWJTFEUIF
USFBUNFOUBHFOUTBOENFBTVSFEBEIFSFODF
UPUIFQSPUPDPM0OMZEJEBMMUISFFNBOVBM
TVQFSWJTJPOBEIFSFODF
XIJMFEJEOPOFPG
UIFUISFFɨFZBMTPGPVOEUIBUPGUIFTUVEJFT
SFQPSUFEUSBJOJOHUIFQSBDUJUJPOFSTBOEPOMZ
PGUIPTFBTTFTTFEQSBDUJUJPOFSDPNQFUFODFJOVTJOH
UIFQSPUPDPM
#POE#FDLFS%SBLF7PHMFS
EFWFM
PQFEBmEFMJUZTDBMFRVFTUJPOTSFHBSEJOHTUBċOH
PSHBOJ[BUJPOTFSWJDF
GPSUIF*OEJWJEVBM1MBDFNFOU
BOE4VQQPSU*14
NPEFMPGIFMQJOHDPOTVNFST
mOEFNQMPZNFOUɨFZUFTUFEUIFTDBMFXJUI
*14QSPHSBNTPUIFSTVQQPSUFEFNQMPZNFOU
QSPHSBNTBOEPUIFSWPDBUJPOBMSFIBCJMJUBUJPO
QSPHSBNTɨFNBKPSJUZIBECFFOJOFYJTUFODF
GPSBUMFBTUPOFZFBSɨFSFTVMUTTIPXFEUIFTDBMF
EJTUJOHVJTIFECFUXFFOUIFQSPHSBNTUIBUXFSF
VUJMJ[JOHUIF*14NPEFMBOEUIPTFUIBUXFSFOPU"T
FYQFDUFEUIF*14QSPHSBNTIBEHSFBUFSDPOTJTUFODZ
XJUIUIF*14NPEFMTDBMFUIBOPUIFSTVQQPSUFE
QSPHSBNT)PXFWFSPUIFSTVQQPSUFEFNQMPZNFOU
QSPHSBNTXFSFNPSFiQBSUJBMMZDPOTJTUFOUwXJUIUIF
*14NPEFMUIBOUIFOPOTVQQPSUFEFNQMPZNFOU
PUIFSWPDBUJPOBMSFIBCJMJUBUJPO
QSPHSBNTɨVT
UIFTDBMFTIPXFEEJTDSJNJOBOUWBMJEJUZ#SFLLF
5FTU
DPOTUSVDUFEBmEFMJUZTDBMFGPSUIF
"TTFSUJWF$PNNVOJUZ5SFBUNFOU"$5
QSPHSBN
ɨFZVTFERVFTUJPOTSFMBUFEUPDMJFOUDIBSBDUFSJTUJDT
MPDBUJPOPGTFSWJDFTNPEFPGEFMJWFSJOHTFSWJDFT
GSFRVFODZBOEEVSBUJPOPGDPOUBDUXJUIDPOTVNFST
TUBċOHQBUUFSOTBOEDPOUJOVJUZPGDBSF/FBSMZBMM
PGUIFEBUBXFSFDPMMFDUFEGSPNSFDPSESFWJFXTB
UJNFDPOTVNJOHQSPDFTTɨFSFTVMUTEFNPOTUSBUFE
UIFBCJMJUZPGUIFmEFMJUZNFBTVSFUPEJTDSJNJOBUF
BNPOHJOUFOTJWFDPNNVOJUZQSPHSBNT
.PXCSBZFUBM
QPJOUPVUUIBUmEFMJUZ
JTJNQPSUBOUUPJOUFSOBMWBMJEJUZBOEDBOFOIBODF
TUBUJTUJDBMQPXFSCZFYQMBJOJOHNPSFPGUIFWBSJBODF
'JEFMJUZDBOBTTFTTXIFUIFSUIFQSPHSBNJOEFQFO
EFOUWBSJBCMF
JTSFBMMZUIFSFJOUIFFYQFSJNFOUBM

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
DPOEJUJPOBOEOPUUIFSFJOUIFDPOUSPMDPOEJUJPO
JGJUJTSFBMMZUIFSFJONVMUJTJUFTUVEJFTBOEJGJUJT
SFBMMZUIFSFBDSPTTTUVEJFTJOBNFUBBOBMZTJT"GUFS
EFTDSJCJOHBEFWFMPQNFOUBMQSPDFTTTJNJMBSUPUIBU
VTFECZ.D(SFXFUBM
UIFBVUIPSTSFDPN
NFOEFEUFTUJOHTFWFSBMGPSNTPGWBMJEJUZ
t 2ELIABILITYACROSSRESPONDENTSWBSJPVTNFB
TVSFTPGBHSFFNFOU
t )NTERNALSTRUCTUREOFTHEDATAGBDUPSBOBMZTJT
DMVTUFSBOBMZTJTJOUFSOBMDPOTJTUFODZSFMJBCJMJUZ
t +NOWNGROUPSBQQMZNFBTVSFTUPHSPVQTUIBU
BSFLOPXOUPEJĊFSJOXBZTJNQPSUBOUUPUIF
QSPHSBN
t #ONVERGENTVALIDITYDPSSFMBUJOHWBSJPVTNFB
TVSFTGSPNEJĊFSFOUTPVSDFTXJUIUIFmEFMJUZ
NFBTVSF
'PSHBUDIFUBMJOQSFTT
BSFEFWFMPQJOHBOFY
UFOTJWFmEFMJUZNFBTVSFGPSUIF1BSFOU.BOBHFNFOU
5SBJOJOH0SFHPO1.50
NPEFMBDMJOJDBMQSPHSBN
CFJOHJNQMFNFOUFEJOQBSUTPGUIF64BOEOBUJPOBMMZ
JO/PSXBZɨFmEFMJUZNFBTVSFDPOTJTUTPGEFUBJMFE
DPEJOHBOEBOBMZTFTPGWJEFPUBQFTPGUSFBUNFOUTFT
TJPOT5SBJOFEPCTFSWFSTVTFBQPJOUTDBMFUPSBUF
EJNFOTJPOTPGQSBDUJUJPOFSQFSGPSNBODFEVSJOHUIF
TFTTJPOLOPXMFEHFPG1.50VTFPG1.50TUSVD
UVSFTUFBDIJOHDMJOJDBMQSPDFTTBOEPWFSBMMRVBMJUZ
ɨFJSTUVEZGPVOEBTJHOJmDBOUQPTJUJWFSFMBUJPOTIJQ
CFUXFFOQSBDUJUJPOFSmEFMJUZBOEJNQSPWFNFOUTJO
UIFQBSFOUJOHCFIBWJPSTPGNPUIFSTBOETUFQGBUIFST
JOUIFGBNJMJFTCFJOHUSFBUFE
&WBMVBUJPOBOE'JEFMJUZ4VNNBSZ
ɨFNPTUFĊFDUJWFJOUFSWFOUJPOXJMMOPU
QSPEVDFQPTJUJWFFĊFDUTJGJUJTOPUJNQMFNFOUFE
ɨVTBTTFTTNFOUTPGQFSGPSNBODFBSFBDSJUJDBM
"OPUIFSBQQSPBDIUPEFWFMPQJOHBmEFMJUZ
DPNQPOFOUPGJNQMFNFOUBUJPO$POUFYUmEFM
TDBMFXBTUBLFOCZ1BVMTFMM,JTLFS-PWF3BJLFT JUZNFBTVSFTEFTDSJCFUIFOFDFTTBSZQSFDVSTPST
8IFOEFWFMPQJOHBTDBMFUPBTTFTTJNQMF
UPIJHIMFWFMQFSGPSNBODFFHDPNQMFUJPOPG
NFOUBUJPOJOFBSMZ)FBE4UBSUQSPHSBNTUIFZCBTFE USBJOJOHBDDFQUBCMFQSBDUJUJPOFSDPBDISBUJPBD
UIFJUFNTPOUIF)FBE4UBSU1SPHSBN1FSGPSNBODF
DFQUBCMFDBTFMPBEBWBJMBCJMJUZPGDPMMFBHVFTXJUI
4UBOEBSETQVCMJTIFECZUIFHPWFSONFOUɨFTDBMF
TQFDJBMTLJMMTBWBJMBCJMJUZPGDFSUBJOSFTPVSDFT
GPS
JODMVEFEJUFNTSFMBUFEUPTFSWJDFTBTTFTTNFOUT
BQBSUJDVMBSQSPHSBNPSQSBDUJDF$PNQMJBODF
GSFRVFODZJOEJWJEVBMJ[FEQBSFOUJOWPMWFNFOU
mEFMJUZNFBTVSFTQSPWJEFBOPVUMJOFPGUIFDPSF
QBSUOFSTIJQTGBNJMZDPNNVOJUZ
BOENBOBHF
JOUFSWFOUJPODPNQPOFOUTBOEUIFJSVTFCZUIF
NFOUTVQQPSUTTUBĊUSBJOJOHTVQFSWJTJPODPNQFO QSBDUJUJPOFS$PNQFUFODFmEFMJUZNFBTVSFTBSF
TBUJPOSFUFOUJPONPSBMF
*OBGUFSBCPVU
FTTFOUJBMGPSEFUFSNJOJOHUIFFYUFOUUPXIJDIUIF
ZFBSPGPQFSBUJPO
PGUIFQSPHSBNTIBE DPSFJOUFSWFOUJPODPNQPOFOUTXFSFEFMJWFSFEXJUI
SFBDIFEGVMMJNQMFNFOUBUJPO#Z
TLJMMBOEBUUFOUJPOUPUIFDSBGUXIFOJOUFSBDUJOH
IBESFBDIFEGVMMJNQMFNFOUBUJPOɨFCJHHFTU
XJUIDPOTVNFSTɨFSFTVMUTPGmEFMJUZNFBTVSFT
JNQSPWFNFOUTXFSFJODPNNVOJUZQBSUOFSTIJQT
BOETUBĊFWBMVBUJPOTTFFNUPIBWFNBOZQSBDUJDBM
GSPNUPGVMMZJNQMFNFOUFE
BOENBOBHF
VTFT$PBDIFTDBOVTFUIFJOGPSNBUJPOUPTIBSQFO
NFOUTZTUFNTBOEQSPDFEVSFTGSPNUPGVMMZ
UIFJSQSPGFTTJPOBMEFWFMPQNFOUBHFOEBTXJUI
JNQMFNFOUFE
ɨFTNBMMFTUHBJOTXFSFJOUIFBSFBT QSBDUJUJPOFST"ENJOJTUSBUPSTDBOVTFUIFJOGPSNB
PGDIJMEEFWFMPQNFOUGSPNUPGVMMZJNQMF
UJPOUPBTTFTTUIFRVBMJUZPGUSBJOJOHBOEDPBDI
NFOUFE
BOEGBNJMZQBSUOFSTIJQGSPNUPGVMMZ JOH1VSWFZPSTDBOVTFUIFJOGPSNBUJPOBTBHVJEF
JNQMFNFOUFE
&BSMZJNQMFNFOUFSTTUBSUFEXJUI
GPSJNQMFNFOUBUJPOBUUIFQSBDUJDFBOEQSPHSBN
BTUSPOHDIJMEEFWFMPQNFOUGPDVTIBEMPXTUBĊ
EFWFMPQNFOUMFWFMT"OESFTFBSDIFSTDBOVTFUIF
UVSOPWFSBOEDPOTJTUFOUMFBEFSTIJQ-BUFSJNQMF
JOGPSNBUJPOBTBOPVUDPNFNFBTVSFGPSTPNF
NFOUFSTSFTQPOEFEQSPNQUMZUPGFFECBDLGSPN
TUVEJFTBOEBTBOJOEFQFOEFOUWBSJBCMFJOPUIFST
FBSMZTJUFSFWJFXTTIJGUFEGSPNGBNJMZTVQQPSUUPB
DIJMEEFWFMPQNFOUGPDVTBOEIBEFBSMZDIBOHFTJO
MFBEFSTIJQ*ODPNQMFUFJNQMFNFOUFSTIBEUSPVCMF
SFTQPOEJOHUPGFFECBDLGSPNTJUFWJTJUTIBEUSPVCMF
TIJGUJOHUPBDIJMEEFWFMPQNFOUGPDVTIBEIJHIFS
TUBĊUVSOPWFSIBEUVSOPWFSJOMFBEFSTIJQBOEIBE
EJċDVMUJFTJODPNNVOJUZQBSUOFSTIJQT
t 0REDICTIVEVALIDITYSFMBUFmEFMJUZTDPSFTXJUI
JNQPSUBOUPVUDPNFNFBTVSFT

5IFNPTUFõFDUJWF
JOUFSWFOUJPOXJMMOPU
QSPEVDFQPTJUJWFFõFDUT
JGJUJTOPUJNQMFNFOUFE
5IVTBTTFTTNFOUTPG
QFSGPSNBODFBSFB
DSJUJDBMDPNQPOFOUPG
JNQMFNFOUBUJPO
$IBQUFSt3FTFBSDIPO$PSF*NQMFNFOUBUJPO$PNQPOFOUT

$IBQUFS
0SHBOJ[BUJPOBM
$POUFYU
&YUFSOBM*OnVFODFT
n -JUFSBUVSF3FMBUFEUP
0SHBOJ[BUJPOBM$PNQPOFOUTBOE
&YUFSOBM*OnVFODF
n 0SHBOJ[BUJPOBM$IBOHFBOE
%FWFMPQNFOU
i4ZTUFNTUSVNQQSPHSBNTw
i4ZTUFNTUSVNQQSPHSBNTw
.D$BSUIZ
.D$BSUIZ
$IBQUFSt0SHBOJ[BUJPOBM$POUFYUBOE&YUFSOBM*OnVFODFT
0SHBOJ[BUJPOBM$POUFYUBOE&YUFSOBM
*OnVFODFT
/PNBUUFSIPXHPPEUIFQSPHSBNNBZCFJGOBUJPOBMQPMJDZDIBOHFTBOEDFSUBJOTFSWJDFTBSFOP
MPOHFSGVOEFEUIPTFTFSWJDFTXJMMEJTBQQFBS
8JUIPVUIPTQJUBCMFMFBEFSTIJQBOEPSHBOJ[B
UJPOBMTUSVDUVSFTDPSFJNQMFNFOUBUJPODPNQPOFOUT
DBOOPUCFJOTUBMMFEBOENBJOUBJOFE8JUIPVUBE
FRVBUFQBZTLJMMGVMFWJEFODFCBTFEQSBDUJUJPOFSTXJMM
CFIBSEUPmOEBOELFFQBOEQSPHSBNTXJMMGBMUFS
-JLFHSBWJUZPSHBOJ[BUJPOBMBOEFYUFSOBMJOnVFODF
WBSJBCMFTTFFNUPCFPNOJQSFTFOUBOEJOnVFOUJBMBU
BMMMFWFMTPGJNQMFNFOUBUJPO
#BTFEPOZFBSTPGFYQFSJFODF3PTFOIFDL
TFFTiPSHBOJ[BUJPOBMQSPDFTTBTBMBSHFMZ
VOBEESFTTFECBSSJFSBOEBTBQPUFOUJBMCSJEHF
CFUXFFOSFTFBSDIBOEQSBDUJDFwQ
i-BSHF
IVNBOTFSWJDFPSHBOJ[BUJPOTyBSFDIBSBDUFSJ[FE
CZNVMUJQMFBOEPGUFODPOnJDUJOHHPBMTVODMFBS
BOEVODFSUBJOUFDIOPMPHJFTGPSSFBMJ[JOHUIPTF
HPBMTBOEnVJEQBSUJDJQBUJPOBOEJODPOTJTUFOU
BUUFOUJWFOFTTPGQSJODJQBMBDUPST*UJTJOUIJTmFME
PGDPNQFUJUJPOBNCJHVJUZBOEnVJENBOBHFSJBM
BUUFOUJPOUIBUFĊPSUTUPJNQPSUSFTFBSDImOEJOHT
JOUPQSBDUJDFUBLFQMBDFwQ
ɨ
FDIBMMFOHFT
BOEDPNQMFYJUJFTHPCFZPOEJOEJWJEVBMTBOEUIF
PSHBOJ[BUJPOTGPSXIJDIUIFZXPSL(PMENBO
FUBM
TUBUFUIBUBiNBKPSDIBMMFOHFJTUP
JEFOUJGZQPMJDZJOUFSWFOUJPOTUIBUGBDJMJUBUFJNQMF
NFOUBUJPOPGFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFTCVUBMTP
NJOJNJ[FCBSSJFSTUPJNQMFNFOUBUJPOwQ
ɨ
FJNQPSUBODFPGGBDJMJUBUJWFBENJOJTUSBUJPO
JTPGUFOEJTDVTTFEBOESBSFMZFWBMVBUFEXJUISFTQFDU
UPJNQMFNFOUBUJPOPVUDPNFTɨ
FJNQBDUTPGFY
UFSOBMJOnVFODFGBDUPSTPOFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFT
BOEQSPHSBNTBSFFWFOEFFQFSJOUIFTIBEPXTPG
FNQJSJDBMmOEJOHT$POTFRVFOUMZUIFSFJTMJUUMFUP
iDPODMVEFwGSPNUIFJNQMFNFOUBUJPOFWBMVBUJPO
MJUFSBUVSF#BTFEPOUIFMJUFSBUVSFSFWJFXXFIBWFB
GFXTQFDVMBUJPOTBCPVUUIFmOEJOHTJOUIFTFBSFBT
*UTFFNTUIBUUIFXPSLPGJNQMFNFOUBUJPOJT
EPOFCZUIFDPSFJNQMFNFOUBUJPODPNQP
OFOUTJFUSBJOJOHDPBDIJOHBOEGFFEJOH
CBDLJOGPSNBUJPOPOUIFQFSGPSNBODFPG
QSBDUJUJPOFST
*UTFFNTUIBUBTTVSJOHUIFBWBJMBCJMJUZBOE
JOUFHSJUZPGUIFDPSFJNQMFNFOUBUJPODPNQP
OFOUTJTUIFGVODUJPOBMXPSLPGBOPSHBOJ[B
UJPO"OPSHBOJ[BUJPOEFDJEFTUPQSPDFFEXJUI
JNQMFNFOUBUJPOTFMFDUTBOEIJSFTSFBTTJHOT
QFSTPOOFMQSPWJEFTGBDJMJUBUJWFBENJOJTUSBUJWF
TVQQPSUXPSLTXJUIFYUFSOBMTZTUFNTUPBTTVSF
BEFRVBUFmOBODJOHBOETVQQPSUBOETPPOUP
BDDPNQMJTIUIJTDPSFGVODUJPO
*UTFFNTUIBUPSHBOJ[BUJPOTFYJTUJOBTIJGU
JOHFDPMPHZPGDPNNVOJUZTUBUFBOEGFEFSBM
TPDJBMFDPOPNJDDVMUVSBMQPMJUJDBMBOEQPMJDZ
FOWJSPONFOUTUIBUWBSJPVTMZBOETJNVMUBOF
PVTMZFOBCMFBOEJNQFEFJNQMFNFOUBUJPOBOE
QSPHSBNPQFSBUJPOFĊPSUT
ɨ
FQPUFOUJBMSFMBUJPOTIJQTBNPOHDPSF
JNQMFNFOUBUJPODPNQPOFOUTPSHBOJ[BUJPOBM
GFBUVSFTBOEJOnVFODFGBDUPSTBSFTIPXOJO'JHVSF
7BSJPVTBVUIPST#FSOGFME#MBTF'JYTFO
#FSOGFME'BSSJOHUPO-FTDIJFE
&EXBSET4DIPFOXBME)FOHHFMFS4USPUIFS
.PSUPO1BJOFFUBM4BMBTJO
%BWJT4DIPFOXBME)PBHXPPE
IBWFEFTDSJCFETVDIBNVMUJMFWFMBQQSPBDIUPVO
EFSTUBOEJOHUIFUSBOTBDUJPOBMFĊFDUTTIBSFECZUIFTF
EPNBJOT"TEJTDVTTFEJOUIFQSFWJPVTDIBQUFSUIF
DPSFJNQMFNFOUBUJPODPNQPOFOUTBQQFBSUPCF
FTTFOUJBMUPDIBOHJOHUIFCFIBWJPSPGQSBDUJUJPOFST
BOEPUIFSQFSTPOOFMXIPBSFLFZQSPWJEFSTPGFWJ
EFODFCBTFEQSBDUJDFTXJUIJOBOPSHBOJ[BUJPOɨ
F
DPSFDPNQPOFOUTEPOPUFYJTUJOBWBDVVNɨ
FZ
BSFDPOUBJOFEXJUIJOBOETVQQPSUFECZBOPSHB
OJ[BUJPOUIBUFTUBCMJTIFTGBDJMJUBUJWFBENJOJTUSBUJWF
TUSVDUVSFTBOEQSPDFTTFTUPTFMFDUUSBJODPBDIBOE
FWBMVBUFUIFQFSGPSNBODFPGQSBDUJUJPOFSTBOEPUIFS
LFZTUBĊNFNCFSTDBSSJFTPVUQSPHSBNFWBMVBUJPO
GVODUJPOTUPQSPWJEFHVJEBODFGPSEFDJTJPONBLJOH
BOEJOUFSWFOFTJOFYUFSOBMTZTUFNTUPBTTVSFPOHP
JOHSFTPVSDFTBOETVQQPSUGPSUIFFWJEFODFCBTFE
QSBDUJDFTXJUIJOUIFPSHBOJ[BUJPOɨ
VTBTTIPXO
JO'JHVSFUIFDPSFJNQMFNFOUBUJPODPNQPOFOUT
NVTUCFQSFTFOUGPSJNQMFNFOUBUJPOUPPDDVSXJUI
mEFMJUZBOEHPPEPVUDPNFTɨ
FPSHBOJ[BUJPOBM
DPNQPOFOUTNVTUCFQSFTFOUUPFOBCMFBOETVQQPSU

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
UIPTFDPSFDPNQPOFOUTPWFSUIFMPOHUFSN"OE
BMMPGUIJTNVTUCFBDDPNQMJTIFEPWFSUIFZFBSTJO
UIFDPOUFYUPGDBQSJDJPVTCVUJOnVFOUJBMDIBOHFTJO
HPWFSONFOUTMFBEFSTIJQGVOEJOHQSJPSJUJFTFDP
OPNJDCPPNCVTUDZDMFTTIJGUJOHTPDJBMQSJPSJUJFT
BOETPPO
8FQPTUVMBUFUIBUPVSVOEFSTUBOEJOHPGUIF
DPOUSJCVUJPOTPGPSHBOJ[BUJPOBMBOEFYUFSOBMJOnV
FODFTPOUIFFĊFDUJWFOFTTPGDPSFJNQMFNFOUBUJPO
DPNQPOFOUTXJMMCFGVSUIFSFEXIFOBMMUISFFMFWFMT
BSFNFBTVSFETJNVMUBOFPVTMZ5BCMFTVHHFTUT
TPNFQPTTJCMFmEFMJUZPVUDPNFTBOETVTUBJOBCJMJUZ
PVUDPNFTGPSEJĊFSFOUDPNCJOBUJPOTPGTUSPOH
PSXFBLDPSFJNQMFNFOUBUJPODPNQPOFOUTBOE
PSHBOJ[BUJPOBMDPNQPOFOUTXJUIJOUIFDPOUFYUPG
QPMJDZBOEGVOEJOHFOWJSPONFOUTUIBUHFOFSBMMZ
BSFFOBCMJOHPSIJOEFSJOH
'PSFYBNQMF(MJTTPO)FNNFMHBSO
GPVOEBQPTJUJWFMJOLCFUXFFOPSHBOJ[BUJPOBM
DVMUVSFBOEDMJNBUFBOEPSHBOJ[BUJPOBMPVUDPNFT
JOUZQJDBMDIJMEXFMGBSFFOWJSPONFOUT"TJNJMBS
TUVEZVTJOHEBUBGSPN.45JNQMFNFOUBUJPOTJUFT
GBJMFEUPSFQMJDBUFUIBUSFMBUJPOTIJQ4DIPFOXBME
FUBM
*UNBZCFUIBUUIJTJTBDPNQBSJTPO
PGBOiFOBCMJOHTUSPOHXFBLwDPOmHVSBUJPOJOUIF
(MJTTPO)JNNFMHBSOTUVEZWTBOiFOBCMJOH
TUSPOHTUSPOHwDPNCJOBUJPOGPS.455ZQJDBM
.45JNQMFNFOUBUJPOTIBWFXFMMEFTJHOFEBOE
FYFDVUFEDPSFJNQMFNFOUBUJPODPNQPOFOUTUIBU
NBZPWFSSJEFNBOZJODPOTJTUFODJFTPSJOBEFRVB
DJFTXJUIJOBOPSHBOJ[BUJPOɨVTUIFJOnVFODF
PGDPNQBSBUJWFMZXFBLWBSJBCMFTTVDIBTPSHBOJ[B
UJPOBMDVMUVSFBOEDMJNBUFXPVMEOPUCFEFUFDUFE
JOBO.45JNQMFNFOUBUJPOTJUF
*OUFSFTUJOHMZJOLFFQJOHXJUIUIJTTQFDV
MBUJPO4DIPFOXBMEFUBM
GPVOEUIBU
PSHBOJ[BUJPOBMDVMUVSFBOEDMJNBUFXFSFBTTPDJ
BUFEXJUIQSBDUJUJPOFSmEFMJUZXIFOmEFMJUZXBT
MPXCVUOPUXIFOmEFMJUZXBTIJHI*OBOPUIFS
FYBNQMF,MJOHFS"IXFF1JMPOJFUB.FOFOEF[
OPUFEBMJOFBSSFMBUJPOTIJQCFUXFFO
JNQMFNFOUBUJPOBOEBENJOJTUSBUJWFTVQQPSUGPS
UFBDIFSTMFBSOJOHOFXJOTUSVDUJPOBMNFUIPETGPS
JODMVTJWFDMBTTSPPNTFOBCMJOHTUSPOHXFBL
ɨBU
JTXIFOUFBDIFSTQFSDFJWFEUIBUUIFJOTUSVDUJPOBM
QSBDUJDFXBTWBMVFECZUIFJSTDIPPMMFBEFSUIFSF
XBTBHSFBUFSMJLFMJIPPEUIFZXPVMEJNQMFNFOU
UIFQSBDUJDF)PXFWFS(FSTUFO$IBSE#BLFS
TVHHFTUUIBUUFBDIFSTXIPIBWFEFWFMPQFE
BIJHIEFHSFFPGNBTUFSZPGBOJOOPWBUJPONBZ
'JHVSF
.VMUJMFWFM*OnVFODFTPO4VDDFTTGVM*NQMFNFOUBUJPO
5BCMF
1PTUVMBUFE3FMBUJPOTIJQT"NPOH$PSF*NQMFNFOUBUJPO$PNQPOFOUT
0SHBOJ[BUJPOBM$PNQPOFOUTBOE&YUFSOBM*OnVFODF'BDUPST
UIBUNBZ)FMQ&YQMBJO7BSJPVT*NQMFNFOUBUJPO0VUDPNFT
&YUFSOBM
*OnVFODF
'BDUPST
(FOFSBMMZ
&OBCMJOH
0SHBOJ[BUJPOBM
$PNQPOFOUT
$PSF
*NQMFNFOUBUJPO
$PNQPOFOUT
1PTTJCMF'JEFMJUZ
0VUDPNFT
1PTTJCMF
4VTUBJOBCJMJUZ
0VUDPNFT
4USPOH
4USPOH
)JHI
-POHUFSN
8FBL
-PX.FEJVN
.FEJVNUFSN
4USPOH
)JHI
.FEJVNUFSN
8FBL
-PX
4IPSUUFSN
4USPOH
)JHI
.FEJVNUFSN
8FBL
-PX
.FEJVNUFSN
4USPOH
.FEJVN)JHI
4IPSUUFSN
8FBL
-PX
4IPSUUFSN
8FBL
(FOFSBMMZ
)JOEFSJOH
4USPOH
8FBL
CFBCMFUPQFSTFWFSFJOUIFJSJNQMFNFOUBUJPO
EFTQJUFDIBOHFTJOBENJOJTUSBUJPOFOBCMJOHXFBL
TUSPOH
ɨVTPSHBOJ[BUJPOBMGBDUPSTNBZIBWFB
HSFBUFSJNQBDUPOOFXMFBSOJOHBOEMFTTJNQBDU
POXFMMFTUBCMJTIFESFQFSUPJSFTBOESPVUJOFT*UJT
MJLFMZUIBUBOTXFSTUPUIFTFSJEEMFTXJMMCFGPVOE
XIFOXFTJNVMUBOFPVTMZNFBTVSFDPSFDPNQP
OFOUTPSHBOJ[BUJPOBMDPNQPOFOUTBOEJOnVFODF
GBDUPSTBOEBTTFTTUIFJSJOUFSBDUJWFDPOUSJCVUJPOT
UPJNQMFNFOUBUJPO*UTFFNTMJLFMZUIBUUIFEFTJSFE
PVUDPNFTPGTVTUBJOBCMFIJHImEFMJUZQSBDUJDFTCFTU
XJMMCFBDIJFWFEXIFOTUSPOHDPSFJNQMFNFOUBUJPO
DPNQPOFOUTBSFXFMMTVQQPSUFECZTUSPOHPSHBOJ
[BUJPOBMTUSVDUVSFTBOEDVMUVSFTJOBOFOBCMJOHNJY
PGFYUFSOBMJOnVFODFT

$IBQUFSt0SHBOJ[BUJPOBM$POUFYUBOE&YUFSOBM*OnVFODFT
PCTUBDMFTBQQFBSUPBSJTFGSPNUISFFCBTJDTPVSDFT
UIFPQFSBUJPOBMEFNBOETJNQMJFECZBQBSUJDVMBS
QSPHSBNDPODFQU$03&$0.10/&/5
UIF
OBUVSFBOEBWBJMBCJMJUZPGUIFSFTPVSDFTSFRVJSFE
ɨFGSBNFXPSLEFQJDUFEJO'JHVSFBOE
UPSVOUIFQSPHSBN03("/*;"5*0/"-
5BCMFDBOCFVTFEUPIFMQNBLFTFOTFPGUIFMJU
$0.10/&/5
BOEUIFOFFEUPTIBSFBVUIPS
FSBUVSF'MBOBHBO$SBZ7BO.FUFS
EF
TDSJCFEBDPOTVMUBUJPOBOEUSBJOJOHUFBNUIBUXBT JUZXJUIPSSFUBJOTVQQPSUPGPUIFSCVSFBVDSBUJD
BOEQPMJUJDBMBDUPSTJOUIFJNQMFNFOUBUJPOQSPDFTT
EFWFMPQFEUPNBLFDIBOHFTJOTFWFSBMSFTJEFOUJBM
*/'-6&/$&'"$503
8JUIJOUIFTFUISFF
VOJUTBUBMBSHFTUBUFNFOUBMIFBMUIGBDJMJUZ"GUFS
ZFBSTPGFYQFSJFODFUIFZEFTDSJCFEUIFJSWJFXPG CSPBEDBUFHPSJFT$IBTFTVNNBSJ[FEBSFBTUIBU
NVTUCFDPOTJEFSFEXIFOTUBSUJOHBOZOFXQSPKFDU
UIFLFZTUPTVDDFTTGVMJNQMFNFOUBUJPO
t XPSLJOHJOVOJUTUIBUXFSFVOEFSDMPTFFYUFSOBM Q
ɨFQFPQMFUPCFTFSWFE
BOEJOUFSOBMTDSVUJOZCFDBVTFPGTFSJPVTQSPC
ɨFOBUVSFPGUIFTFSWJDF
MFNTJODSFBTFENPUJWBUJPOGPSDIBOHFBOE
ɨFMJLFMJIPPEPGEJTUPSUJPOTPSJSSFHVMBSJUJFT
HSFBUFSnFYJCJMJUZ
*/'-6&/$&'"$503
ɨFDPOUSPMMBCJMJUZPGUIFQSPHSBN
t HBJOJOHUPQNBOBHFNFOUTVQQPSU
.POFZ
03("/*;"5*0/"-$0.10/&/5
1FSTPOOFM
t HBJOJOHNJEEMFNBOBHFNFOUBOEMJOF
4QBDF
TUBĊTVQQPSU03("/*;"5*0/"-
4VQQMJFTBOEUFDIOJDBMFRVJQNFOU
$0.10/&/5
*OUFSTFDUJPOTBOEPWFSIFBEBHFODJFT
t USBJOJOHGPSMJOFTUBĊJOGPSNBUJPONPEFMJOH
0UIFSMJOFBHFODJFT
CFIBWJPSSFIFBSTBM
$03&$0.10/&/5
&MFDUFE1PMJUJDJBOT
t DPBDIJOHGPSMJOFTUBĊCBTFEPOQFSGPSNBODF
)JHIFSMFWFMTPGHPWFSONFOU
BTTFTTNFOUTBOETUBĊEFWFMPQNFOUQMBOT
1SJWBUFTFDUPSQSPWJEFST
$03&$0.10/&/5
4QFDJBMJOUFSFTUHSPVQT
t TUBĊQFSGPSNBODFBTTFTTNFOUBOEGFFECBDL
ɨFQSFTT
CBTFEPOEJSFDUPCTFSWBUJPODIFDLMJTUT
0ODFBHBJOUIFiOBUVSFPGUIFTFSWJDFwDPN
$03&$0.10/&/5
CJOFTXJUIPSHBOJ[BUJPOBMBOEJOnVFODFGBDUPSTUP
t TVQFSWJTPSZBOENBOBHFNFOUEFWFMPQNFOU
FOBCMFBOETVQQPSUUIFTFSWJDFUIBUJTCFJOHJNQMF
03("/*;"5*0/"-$0.10/&/5
NFOUFE*OUIFBSUJDMF$IBTF
DPODMVEFTCZ
t JOUFSWFOUJPOTVTUBJOBCJMJUZJOTUJUVUJPOBM
TUBUJOHi0OFNVTUIBWFBLFFOTFOTFPGUIFQPMJUJ
J[FQSPDFEVSFTBOEQSPDFTTFTJOUIFSFTJ
DBMBOECVSFBVDSBUJDUFSSBJOXIFSFUIFQSPHSBNJT
EFOUJBMVOJUBOEJONBOBHFNFOUQSBDUJDFT
UBLJOHQMBDFBOECFBCMFUPXBMLUISPVHITUFQCZ
03("/*;"5*0/"-$0.10/&/5
TUFQBMMUIFGVODUJPOTJOWPMWFEJOUIFQSPHSBNT
t JNQMFNFOUBUJPOUFBNTVTUBJOBCJMJUZBD
DPOUJOVJOHPQFSBUJPOBMMUIFBDUJPOTOFDFTTBSZUP
DFTTUPIBSENPOFZBGUFSUIFUISFFZFBS
BTTFNCMFUIFSFRVJSFESFTPVSDFTBOEBMMMJLFMZJO
EFNPOTUSBUJPOQSPKFDUXBTDPNQMFUFE
UFSTFDUJPOTXJUISFMFWBOUQPMJUJDBMBOECVSFBVDSBUJD
03("/*;"5*0/"-$0.10/&/5
BDUPSTUIBUXJMMBĊFDUUIFQSPDFTTPGTFUUJOHVQBOE
*/'-6&/$&'"$503
NBOBHJOHUIFQSPHSBNwQ
"EBNT
QSPWJEFEBEFUBJMFEDBTFTUVEZ
ɨVTJOUIFJSFYQFSJFODFBMMUISFFMFWFMT
PGUIF&EOB.D$POOFMM$MBSL'PVOEBUJPOTQSP
JOnVFODFPSHBOJ[BUJPOBMBOEDPSFDPNQPOFOUT
DPOUSJCVUFEUPTVDDFTTGVMJNQMFNFOUBUJPOPGRVBM NPUJPOPGUIF)PNFCVJMEFSTGBNJMZQSFTFSWBUJPO
TFSWJDFTNPEFMBOEUIFJOUFSBDUJPOPGUIFJOOPWB
JUZDBSFQSBDUJDFTBOEQSPHSBNTGPSSFTJEFOUT
"GUFSNBOZZFBSTPGJNQMFNFOUJOHQVCMJDQPM UJPOXJUIQVCMJDQPMJDZNBLJOH"EBNTXBTDSJUJDBM
JDZJO/FX:PSL$IBTF
QSFTFOUFEBGSBNF PGUIF$MBSL'PVOEBUJPOTNFUIPETBOEOPUFE
UIFZNJSSPSUIPTFPVUMJOFECZ8FOPDVS3FJTDI
XPSLGPSFYBNJOJOHPCTUBDMFTUPUIFJNQMFNFOUB
SFHBSEJOHIPXiNFNCFSTPGBOBTQJSJOH
UJPOPGIVNBOTFSWJDFTEFMJWFSZQSPHSBNTɨFTF
-JUFSBUVSF3FMBUFEUP0SHBOJ[BUJPOBM
$PNQPOFOUTBOE&YUFSOBM*OnVFODF

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
MJWFTBOETBWFEPWFSNJMMJPOɨF
BVUIPSTTVNNBSJ[FEUFOFMFNFOUTDPOUSJCVUJOHUP
UIFTVDDFTTPGUIFOBUJPOBMJNQMFNFOUBUJPOPGUIF
%054QSPHSBN
(FUUJOHUIFTDJFODFSJHIUBOEFOTVSJOHUFDIOJ
DBMFYDFMMFODF$03&$0.10/&/54
t iQPMJUJDBMUBTLTTVDIBTEFmOJOHCPVOEBSJFTTP
#FGPSFFNCBSLJOHPOMBSHFTDBMFFYQBOTJPO
BTUPJODMVEFBOEFYDMVEFEFTJSBCMFBOEVOEF
BMMUFDIOJDBMQPMJDJFTBOEEFUBJMFEUSBJOJOH
TJSBCMFNFNCFST
NPEVMFTGPSFWFSZMFWFMPGTUBĊXFSFXSJUUFO
t iJEFPMPHJDBMUBTLTTVDIBTDPOWJODJOHMFHJUJ
FYUFOTJWFMZSFWJTFEmFMEUFTUFEPWFSBQFSJPE
NBUJOHCPEJFTUIBUUIFFOUFSQSJTFJTXPSUI
PGTFWFSBMZFBSTmOBMJ[FEBOEEJTTFNJOBUFE
TBODUJPOJOHwQ
XJEFMZ*OBEEJUJPOQSJPSmOEJOHTXFSFVTFEUP
"DDPSEJOHUP"EBNT
UIFTFBDUJWJ
EFUFSNJOFFĊFDUJWFNFUIPETUPUSFBUQBUJFOUT
UJFTDSFBUFBEFNBOEXIFSFOPOFFYJTUFECFGPSF
BOEJNQSPWFUIFJOUFSWFOUJPO'PSFYBNQMFJU
QSFWFOUUIFEFWFMPQNFOUPGBMUFSOBUJWFGPSNTPG
XBTGPVOEUIBUUSFBUNFOUPOBOJOUFSNJUUFOU
TFSWJDFTDSFBUFBUFOEFODZUPCFDPNFFWBOHFMJDBM
CBTJTXBTNPSFFĊFDUJWFUIBUEBJMZUSFBUNFOU
BCPVUUIFNPEFMBOEOPUUIFTDJFODFPGUIFNPEFM
"EEJUJPOBMMZPVUDPNFTXFSFNPSFQSPNJTJOH
FTUBCMJTIFMFNFOUTUIBUGVODUJPOBTNBSLFSTPG
XIFOTPNFPOFPVUTJEFUIFGBNJMZJOTUFBEPGB
CSBOEJEFOUJUZUPFOIBODFNBSLFUBCJMJUZBOEFO
GBNJMZNFNCFSPCTFSWFEUSFBUNFOU
GPSDFmEFMJUZUPBWPJEQSPHSBNESJGUESJGUBMMPXT
#VJMEJOHDPNNJUNFOUBOEFOTVSJOHUIFQSPWJ
JOOPWBUJPOBOEBMUFSOBUJWFT
"EBNTQPJOUFEPVU
TJPOPGGVOETBOEnFYJCJMJUZJOUIFJSVUJMJ[BUJPO
UIFTFNFUIPETDPNCJOFEXJUINJMMJPOTPGEPMMBST
*/'-6&/$&'"$5034
ɨFZOPUFE
PGUIF'PVOEBUJPOTQSJWBUFGVOEJOHDPOUSJCVUFE
UIBUHPWFSONFOUDPNNJUNFOUJTUIFFOHJOF
UPUIFOBUJPOBMEJĊVTJPOPGUIF)PNFCVJMEFST
UIBUESJWFTBOZIFBMUIQSPHSBN)PXFWFSJU
GBNJMZQSFTFSWBUJPOTFSWJDFTNPEFM"DDPSEJOH
XBTSFDPHOJ[FEUIBUDPNNJUNFOUUPBQVCMJD
UP"EBNTUIFDSFBUJPOPGTVDIBTPDJBMUFDIOPM
IFBMUIQSPHSBNXBYFTBOEXBOFTɨVTUIF
PHZNPOPQPMZBMUIPVHIEJċDVMUUPBDIJFWFBOE
EFWFMPQFSTTUBSUFEXJUIBDPIFSFOUTFUPGQPMJ
NBJOUBJOJOIVNBOTFSWJDFT
DBOIBWFBEWFSTF
DJFTBOEBOFĊFDUJWFQJMPUQSPHSBNBOEXPSLFE
SFTVMUT"OFWJEFODFCBTFEQSPHSBNNBZCFB
UPHBJOUIFTVQQPSUPGXJEFSBSSBZTPGTVDDFT
iRVJDLmYXIJDIPĊFSTBDIFBQTVCTUJUVUFGPS
TJWFHSPVQTPGQPMJDZNBLFSTBOETUBLFIPMEFST
QPMJDJFTXIJDIXPVMETFSJPVTMZBEESFTTTUSVDUVSBM
.BJOUBJOJOHGPDVTBOEQSJPSJUJFT
TPVSDFTPGBCVTFBOEOFHMFDUw"EBNTQ
03("/*;"5*0/"-$0.10/&/54
%FTQJUFUIFDSJUJDBMUPOF"EBNTBSUJDMF
i0OMZCZGPDVTBOEQSJPSJUJ[BUJPODBOTVDDFTT
QSPWJEFTBDBTFTUVEZPGUIFDSJUJDBMJOUFSBDUJPOT
CFBDIJFWFEw
CFUXFFOFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFTBOEQSPHSBNT
4ZTUFNBUJDBMMZBQQSBJTJOHFBDIHFPHSBQIJD
$03&$0.10/&/54
BOEUIFJOnVFODFPG
SFHJPOCFGPSFTUBSUJOHTFSWJDFEFMJWFSZ$03&
QPMJDZNBLFSTBOEGVOEFSTBUTUBUFBOEGFEFSBM
$0.10/&/54
ɨFBQQSBJTBMQSPDFTT
MFWFMT*/'-6&/$&'"$5034
TFSWFTBTBRVBMJUZDPOUSPMNFDIBOJTNGPSUIF
"NVMUJMFWFMEFTDSJQUJPOPGUIFOBUJPOBM
JNQMFNFOUBUJPOPGUIFQSPHSBNCZFOTVSJOH
JNQMFNFOUBUJPOPGUIF%054QSPHSBNJO*OEJB
UIBUFBDIEJTUSJDUNFFUTBNJOJNVNTUBOEBSE
XBTQSPWJEFECZ,IBUSJ'SJFEFO
ɨF
CFGPSFTUBSUJOHTFSWJDFEFMJWFSZ
%JSFDUMZ0CTFSWFEɨFSBQZ4ZTUFN%054
EF
WFMPQFEUISPVHIUIF8PSME)FBMUI0SHBOJ[BUJPO
&OTVSJOHBOVOJOUFSSVQUFEESVHTVQQMZ
JOWPMWFTEJSFDUMZPCTFSWJOHQBUJFOUTUBLJOHUIF
03("/*;"5*0/"-$0.10/&/54
GVMMEPTFPGUIFJSNFEJDJOFFTTFOUJBMMZBmEFMJUZ
'SFRVFOUNFFUJOHTBOEDPNNVOJDBUJPOCZ
TZTUFNBUUIFQBUJFOUMFWFM
'SPNJODFQUJPOJO
QIPOFGBYBOEFNBJMBSFVTFEUPFOTVSF
UISPVHIBXFMMJNQMFNFOUFE%054
JOGPSNBUJPOnPXBCPVUESVHSFRVJSFNFOUT
TUSBUFHZGPSUVCFSDVMPTJT5#
DPOUSPMJO*OEJB
BOETVQQMZɨFJOUSPEVDUJPOPGDPNQVUFSJ[FE
TFSWFEPWFSNJMMJPOQBUJFOUTXJUIJOBOJOBE
NPOJUPSJOHHSFBUMZJNQSPWFEUIFEJTUSJCVUJPO
FRVBUFQVCMJDIFBMUIJOGSBTUSVDUVSFTBWFEPWFS
PGESVHT
PDDVQBUJPODPOTUSVDUBQSPGFTTJPOBMFOUFSQSJTFw
BOEDSFBUFBNPOPQPMZCZBUUFOEJOHUP
t iFDPOPNJDUBTLTTVDIBTDSFBUJOHBNBSLFUBCMF
DPNNPEJUZBOEBDRVJSJOHDPOUSPMPGPVUMFUT
GPSEJTUSJCVUJPOBOETBMFT

$IBQUFSt0SHBOJ[BUJPOBM$POUFYUBOE&YUFSOBM*OnVFODFT
4USFOHUIFOJOHUIFFTUBCMJTIFEJOGSB
TUSVDUVSFBOEQSPWJEJOHTVQQPSUGPSTUBĊ
03("/*;"5*0/"-$0.10/&/54
3FHVMBSJOUFSBDUJPOUSBJOJOHNFOUPSJOH
DPBDIJOH
BNPOHBMMMFWFMTPGTUBĊIBTMFEUP
UIFDSFBUJPOPGBMBSHFCPEZPGIJHIMZTLJMMFE
NPUJWBUFEBOEBDDPVOUBCMFXPSLFST
$SFBUJOHBOETVQQPSUJOHUIFJOGSBTUSVDUVSFSF
RVJSFEJOVSCBOBSFBT03("/*;"5*0/"-
$0.10/&/54
4UBĊNFNCFSTIBWFCFFO
TQFDJmDBMMZQSPWJEFEUPBSFBTMBDLJOHBOFĊFD
UJWFIFBMUIDBSFJOGSBTUSVDUVSFɨFTUBUFBOE
EJTUSJDUTPDJFUJFTOPOHPWFSONFOUBMPSHBOJ[B
UJPOT
NBLFEFDJTJPOTPOCVEHFUGPSNBUJPO
IJSFDPOUSBDUVBMTUBĊQVSDIBTFXIBUFWFSJUFNT
BSFOFDFTTBSZBOEPWFSTFFQSPHSBNQMBOOJOH
JNQMFNFOUBUJPOBOENPOJUPSJOH
&OTVSJOHGVMMUJNFJOEFQFOEFOUUFDIOJDBM
TVQQPSUBOETVQFSWJTJPOQBSUJDVMBSMZEVS
JOHUIFJOJUJBMQIBTFTPGJNQMFNFOUBUJPO
$03&$0.10/&/54
ɨF8PSME
)FBMUI0SHBOJ[BUJPO8)0
BOEUIF$FOUSBM
5VCFSDVMPTJT%JWJTJPOCFHBOIJSJOHUSBJOJOH
BOEEFQMPZJOHEPDUPSTUPBDUBTDPOTVMUBOUT
$POUJOVPVTTVQFSWJTJPOBUBMMMFWFMT$03&
$0.10/&/54
i4VQFSWJTFTVQFSWJTFBOE
TVQFSWJTF8IBUHFUTTVQFSWJTFEHFUTEPOFwQ
.POJUPSJOHJOUFOTJWFMZBOEHJWJOHUJNFMZ
GFFECBDL$03&$0.10/&/54
*OUFOTJWFNPOJUPSJOHBOETVQFSWJTJPOPGBMM
BTQFDUTPGUIFQSPHSBNBUFWFSZMFWFMXFSFTFFO
BTFTTFOUJBM
ɨJTMBSHFTDBMFQSPHSBNXBTWFSZDPNQMFY
JOJUTEFTJHOBOEJNQMFNFOUBUJPOJOWBSJPVTMPDBM
PSHBOJ[BUJPOTPWFSNBOZZFBST"UUFOEJOHUPUIF
MFWFMTPGiHFUUJOHUIFTDJFODFSJHIUwBOEBMJHOJOH
PSHBOJ[BUJPOBMJOGSBTUSVDUVSFQPMJDZBOEQPMJUJDBM
TVQQPSUTSFTVMUFEJOJNQSFTTJWFCFOFmUTUPQBUJFOUT
BOEUIFOBUJPOBMIFBMUITZTUFN
*OnVFODF'BDUPSTBU8PSL
4PNFQFSWBTJWFJOnVFODFGBDUPSTIBWFCFFO
JEFOUJmFEJOUIFMJUFSBUVSF0ODFBHBJOUIFEBUB
BSFBMMCVUOPOFYJTUFOU/FWFSUIFMFTTJOnVFODF
GBDUPSTJEFOUJmFEJOUIFMJUFSBUVSFJODMVEFEGFEFSBM
BOETUBUFMBXTMPDBMPSEJOBODFTEFQBSUNFOUBM
BENJOJTUSBUJWFQPMJDJFTGVOEJOHQSJPSJUJFTDPN
NVOJUZSFTPVSDFTJOUFSFTUTPGMPDBMDPOTVNFST
BOEBEWPDBUFTDPODFSOT$PSSJHBO;JOT
*MMCBDL
0SHBOJ[BUJPOBMTVQQPSUTXFSFJEFOUJmFEBT
DSJUJDBMCZ'FMOFSFUBM
JOUIFJSFWBMV
BUJPOPGUIF4DIPPM5SBOTJUJPOBM&OWJSPONFOU
1SPKFDU45&1
BQSFWFOUJPOBOEQSPNPUJPO
QSPHSBNJOWPMWJOHXIPMFTDIPPMJNQSPWFNFOU
BOESFTUSVDUVSJOHɨFNPEFMTFFLTUPNPEJGZUIF
FDPMPHZPGTDIPPMTBOETDIPPMJOHJOPSEFSUPCVJME
UIFQSJODJQMFTPGQSFWFOUJPOBOEQSPNPUJPOJOUP
iXIPMFTDIPPMwDIBOHF*UUBLFTBOVNCFSPGZFBST
PGFĊPSUUPHFUGVMMJNQMFNFOUBUJPOUIBUJTBTTPDJ
BUFEXJUITUSPOHFĊFDUTJ[FBOEHBJOTɨFGPDVTPG
UIF45&1QSPHSBNJTPOTUSVDUVSJOHUIFQIZTJDBM
FOWJSPONFOUCZ
t &TUBCMJTIJOHTNBMMTDIPPMTXJUIJOMBSHFTDIPPMT
CZBTTJHOJOHTUVEFOUTUPBiUFBNwBOE
LFFQJOHTUVEFOUTUPHFUIFSJOUIFJSDMBTTFTUP
JODSFBTFDPOOFDUJWJUZ
t -PDBUJOH45&1DMBTTSPPNTJODMPTFQSPYJNJUZ
UPFBDIPUIFSJODSFBTJOHUIFMJLFMJIPPEPGTUV
EFOUTBOEUFBDIFSTJOGPSNBMMZJOUFSBDUJOHBOE
LFFQJOHTUVEFOUTBXBZGSPNPMEFSTUVEFOUT
5FBDIFSTVQQPSUJTJODSFBTFECZ
t &YQBOEJOHUIFSPMFPGUIFIPNFSPPNUFBDIFS
TPJUJTNPSFDPNQSFIFOTJWFUBLJOHPOTPNF
PGUIFSPMFTPGHVJEBODFDPVOTFMPSFHDPN
NVOJDBUJPOXJUIQBSFOUTDIPPTJOHDMBTTFT
DPVOTFMJOH
BOEMJOLJOHUPUIFSFTUPGTDIPPM
BOEUPQBSFOUT
t 5SBJOJOHBOEDPOTVMUBUJPOGPSUFBDIFSTXJUI
DPOUJOVJOHTVQFSWJTJPOGSPNTDIPPMHVJEBODF
TUBĊDPVQMFEXJUIBEEJUJPOBMUSBJOJOHGPSBMMJO
UFBNCVJMEJOHBOETUVEFOUBEWJTPSZTLJMMT
t 3FHVMBSUFBNNFFUJOHTBOEQFFSTVQQPSU
BNPOHUIF45&1UFBDIFSTJOUIFJSUFBN
"DSPTTNVMUJQMFUSJBMTJNQMFNFOUBUJPOPGUIF
45&1QSPHSBNXBTBTTPDJBUFEXJUIDMFBSEFDMJOFT
JOESPQPVUSBUFTJOIJHITDIPPMPGPS
NPSF45&1TUVEFOUTBMTPIBEMPXFSMFWFMTPG
CFIBWJPSBMEJċDVMUJFTBOEXFSFNPSFMJLFMZUP
NBJOUBJOBDBEFNJDQFSGPSNBODFBOEBDIJFWFNFOU
MFWFMT$PNNPOEJNFOTJPOTPGIJHIQFSGPSNJOH
TDIPPMTJODMVEFEmWFJOUFSEFQFOEFOUDPNQPOFOUT
PGJNQMFNFOUBUJPOUIBUOFFEUPCFQBSUPGUIF
JNQMFNFOUBUJPOQMBOOJOHFĊPSUTPGQPMJDZNBLFST
BOEQSBDUJUJPOFST

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
4USVDUVSBMBOEPSHBOJ[BUJPOBMDIBSBDUFSJTUJDT
PGTDIPPMTFHDPNNPOQMBOOJOHUJNFDMBTT
TJ[FTUVEFOUUFBDIFSSBUJPT
XFSFEFFNFEUP
CFiOFDFTTBSZCVUDFSUBJOMZOPUTVċDJFOUFMF
NFOUTUPPCUBJOUIFHBJOTJOBDIJFWFNFOUBOE
QFSGPSNBODFUIBUXFSFBCPWFUIPTFMFWFMTBU
XIJDIUIFTUVEFOUFOUFSFEwQ
WFOUJPOUPTDBMF*OUIFJSFTUJNBUJPOTVDDFTTGVM
QSPHSBNTGPSTUVEFOUTXJUIMFBSOJOHEJTBCJMJUJFT
-%
BSFIJHIMZSFMBUFEUPUXPGBDUPST
ɨFFYUFOUUPXIJDIUIFHFOFSBMFEVDBUJPO
UFBDIFSIBTUIFUJNFTLJMMTLOPXMFEHFBOE
JOUFSFTUJOQSPWJEJOHBOBQQSPQSJBUFFEVDBUJPO
GPSTUVEFOUTXJUI-%BOE
"UUJUVEFTOPSNTBOECFMJFGTPGTUBąTUBĊCVZ
JOJOJUJBMMZBOEPWFSUJNF
ɨFFYUFOUUPXIJDIPUIFSQFSTPOOFMTVDI
BTUIFTQFDJBMFEVDBUJPOUFBDIFSTBSFBCMFUP
DPOUSPMUIFJSTDIFEVMFTBOEDBTFMPBETTPUIBU
UIFZBSFBCMFUPQSPWJEFFYQMJDJUBOETZTUFNBUJD
JOTUSVDUJPOFBDIEBZUPBTNBMMHSPVQPGTUV
EFOUTXJUI-%FWFOJGGPSPOMZNJOVUFT
$MJNBUFFNQPXFSNFOUFYQFSJFOUJBMDIBSBD
UFSJTUJDTFHMFWFMTPGTUSFTTTBGFUZGFFMJOH
FNQPXFSFEUPNBLFEFDJTJPOT
$BQBDJUZ4LJMMTTLJMMTBOELOPXMFEHFUFBDIFST
OFFEUPJNQMFNFOUDMBTTSPPNDIBOHFT
*GFJUIFSPGUIFTFUXPGBDUPSTJTOPUJOQMBDF
BQQSPQSJBUFJOTUSVDUJPOJOSFBEJOHGPSTUVEFOUT
1SBDUJDFBOEQSPDFEVSBMWBSJBCMFTUIBUDBOCF
XJUI-%JTVOMJLFMZ"ENJOJTUSBUJWFTVQQPSUBOE
VTFEUPCVJMEBOEDPOWFZIJHIFYQFDUBUJPOT
MFBEFSTIJQBMTPTFFNFEUPCFDMPTFMZSFMBUFEUPUIF
UISPVHIPVUUIFTDIPPM
TVTUBJOFEVTFPGBOFEVDBUJPOBMQSBDUJDF
"ENJOJTUSBUJWFTVQQPSUBOEJOUFSOBMBEWP
.BMPOFZFUBM
EFNPOTUSBUFEUIFmSTU
DBDZBQQFBSFEUPJNQBDUJNQMFNFOUBUJPOJOB
VTFPGUIF5FBDIJOH'BNJMZ.PEFMJOBOPSHB
TUVEZPGBTVJDJEFQSFWFOUJPOQSPHSBNJOPG
OJ[BUJPOBMDPOUFYUɨBUJTJNQMFNFOUBUJPOPGB
UIFQVCMJDIJHITDIPPMTJOPOFDPVOUZ,BMBGBU OVNCFSPG5FBDIJOH'BNJMZ.PEFMHSPVQIPNFT
3ZFSTPO
"GUFSUIFQSPHSBNIBECFFO
JODPNNVOJUJFTUIBUBSFJODMPTFQSPYJNJUZUPBO
JNQMFNFOUFETVJDJEFSBUFTGPSUIFTUBUFEFDSFBTFE PSHBOJ[BUJPOEFTJHOFEUPGBDJMJUBUFBOETVQQPSUUIFJS
GSPNZFBSTQSFJNQMFNFOUBUJPO
UP
PQFSBUJPOTBUBIJHIMFWFMPGmEFMJUZ*OPOFPGUIF
ZFBSTQPTUJNQMFNFOUBUJPO
XIJMFUIFSBUFTGPS
GFXMPOHUFSNGPMMPXVQTUVEJFTPGJNQMFNFOUBUJPO
UIFDPVOUZESPQQFEGSPNUPEVSJOHUIF FĊFDUT'JYTFOFUBM
FYBNJOFEUIFmSTU
TBNFQFSJPETQSFUPQPTU
ɨFTFTDIPPMTXFSF
JNQMFNFOUBUJPOTPGUIF5FBDIJOH'BNJMZ.PEFM
TVSWFZFEBOELFZQFSTPOOFMJOUFSWJFXFEBCPVU PGHSPVQIPNFUSFBUNFOUGPSKVWFOJMFEFMJORVFOUT
ZFBSTBGUFSJNQMFNFOUBUJPOPSJHJOBMMZIBECFFO
BOEPUIFSQPQVMBUJPOTJOTUBUFTBOE$BOBEJBO
BUUFNQUFEɨFTVSWFZGPVOEUIBUBCPVU
QSPWJODFɨFBOBMZTJTPGJNQMFNFOUBUJPOBUUFNQUT
PGUIFTDIPPMTIBEBEPQUFEXSJUUFOQPMJDJFTBOE
SFWFBMFEUIBUQSPYJNJUZEJTDSJNJOBUFEFBSMZGBJMVSFT
BMMCVUPOFDPOUJOVFEUPQSPWJEFTUVEFOUFEVDB
GSPNTVDDFTTFTUIPTFIPNFTDMPTFSUPUIFUSBJO
UJPOPOTVJDJEFQSFWFOUJPOɨFJOUFSWJFXTGPVOE
JOHTUBĊHPUNPSFQFSTPOBMPOTJUFPCTFSWBUJPO
UIBUBMMUIFTDIPPMTNPEJmFEUIFDVSSJDVMVNUP
BOEGFFECBDL
(JWFOUIJTJNQMFNFOUBUJPOFĊPSUT
TPNFEFHSFFCVUPOMZPOFDIBOHFXBTUPBDPSF
TIJGUFEUPEFWFMPQJOH5FBDIJOH'BNJMZ4JUFTJOTUFBE
JOUFSWFOUJPODPNQPOFOU*OBEEJUJPOBMMUFBDIFST PGJOEJWJEVBMHSPVQIPNFT-POHFSUFSNEBUB
VTJOHUIFQSPHSBNIBESFDFJWFETQFDJBMUSBJOJOH
TIPXFEUIBUUIJTIBEBMBSHFJNQBDUPOTVTUBJOBCJM
NBOZXFSFTUJMMUIFSFGSPNZFBSTBHP
BOE
JUZPWFSPGUIFHSPVQIPNFTBTTPDJBUFEXJUI
GFMUUIBUBENJOJTUSBUJWFTVQQPSUGBDJMJUBUFEUIF
B5FBDIJOH'BNJMZ4JUFMBTUFEZFBSTDPNQBSFE
QSPHSBNUJNFBOETDIFEVMJOHDPNNJUUFETUBĊ
UPPOMZUIBUMBTUFEZFBSTGPSIPNFTOPU
ɨFUXPTDIPPMTUIBUIBEESPQQFEUIFQSPHSBN
JODMPTFQSPYJNJUZUPB5FBDIJOH'BNJMZTJUF
FOUJSFMZMBDLFEBOJOTDIPPMBEWPDBUF*OCPUI
5FBDIJOH1BSFOUTBUUBJOFEIJHIMFWFMTPGmEFMJUZBU
TDIPPMTUIFUSBJOFE$PPSEJOBUPSMFGUBGUFSPOFZFBS BCPVUUIFTBNFSBUFVOEFSCPUIDPOEJUJPOTɨFTF
POFQSJODJQBMMFGUBGUFSUIFmSTUZFBSBOEUIFOFX
EBUBTVHHFTUUIBUIPVTJOHFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFT
POFEJEOPUTVQQPSUUIFQSPHSBNBOEPOFGBDVMUZ JOUIFDPOUFYUPGTVQQPSUJWFPSHBOJ[BUJPOTNBZIBWF
HSPVQXBTOFHBUJWFBCPVUUIFQSPHSBN
BWFSZQPTJUJWFFĊFDUPOQSPHSBNTVTUBJOBCJMJUZ
0SHBOJ[BUJPOBMSFTPVSDFTXFSFEFFNFEUPCF
ɨFTFSFTVMUTBOEFYQFSJFODFTMFEUPNPSFBU
JNQPSUBOUCZ%FOUPOFUBM
XIPEFTDSJCFE UFNQUTUPJNQMFNFOUUIF5FBDIJOH'BNJMZ.PEFM
UBLJOHSFTFBSDICBTFEQSBDUJDFJOSFBEJOHJOUFS
JOPSHBOJ[BUJPOTOBUJPOBMMZ'JYTFO#MBTF

$IBQUFSt0SHBOJ[BUJPOBM$POUFYUBOE&YUFSOBM*OnVFODFT
i5PCFFõFDUJWFBOZ
EFTJHOQSPDFTTNVTU
JOUFOUJPOBMMZCF
GSPNUIFCFHJOOJOHB
SFEFTJHOQSPDFTTw
'FMOFSFUBM
TIPXFEUIBUBUUFNQUTUPSFQMJDBUFXIPMF5FBDIJOH
'BNJMZPSHBOJ[BUJPOT5FBDIJOH'BNJMZ4JUFT
XFSF
TVDDFTTGVMBCPVUPGUIFUJNFVOUJMUIFZCFHBO
UPTZTUFNBUJDBMMZUSBJOTUBĊGPSPSHBOJ[BUJPOBM
SPMFTUSBJOFSTDPOTVMUBOUTFWBMVBUPSTBENJOJT
USBUPST
BOEBDUJWFMZIFMQPSHBOJ[BUJPOTUISPVHI
UIFDIBOHFQSPDFTT"GUFSNBLJOHPSHBOJ[BUJPOBM
DIBOHFBTZTUFNBUJDDPNQPOFOUPGUIFJNQMFNFO
UBUJPOQSPDFTTPWFSPGUIFPSHBOJ[BUJPOBM
EFWFMPQNFOUBUUFNQUTXFSFTVDDFTTGVM
0SHBOJ[BUJPOBM$IBOHFBOE
%FWFMPQNFOU
"TEFTDSJCFEFBSMJFSJOUIJTNPOPHSBQI
JNQMFNFOUBUJPOPGFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFTBOE
QSPHSBNTBMNPTUBMXBZTSFRVJSFTPSHBOJ[BUJPOBM
DIBOHFɨBUJTi5PCFFĊFDUJWFBOZEFTJHOQSP
DFTTNVTUJOUFOUJPOBMMZCFGSPNUIFCFHJOOJOH
BSFEFTJHOQSPDFTTw'FMOFSFUBMQ
'JYTFO1IJMMJQT#BSPOFUBM,JSLXPPE
4NJUI5SBOmFME1IJMMJQTFUBM
*UBMTPXBTOPUFEUIBUi4VDDFTTGVMJNQMFNFOUFST
DBSFGVMMZNPOJUPSFEFOUJSFDIBOHFQSPDFTTFTSFHV
MBUJOHBOEDPOUSPMMJOHTPDJBMBOEQPMJUJDBMJTTVFT
BTUIFZBSPTFw/FVGFME3PQFSQ
*OUIFMJUFSBUVSFUIFFMFNFOUTPGUFOEFTDSJCFEBT
JNQPSUBOUUPPSHBOJ[BUJPOBMDIBOHFJODMVEFE
t DPNNJUNFOUPGMFBEFSTIJQUPUIFJNQMFNFOUB
UJPOQSPDFTTBNFUBBOBMZTJTPGTUVEJFTPGMFBE
FSTIJQSFHBSEJOHJNQMFNFOUJOHNBOBHFNFOU
CZPCKFDUJWFT.#0
QSPDFEVSFT3PEHFST
)VOUFS3PHFST
GPVOEUIBUQSP
EVDUJWJUZHBJOTXFSFmWFUJNFTIJHIFSXIFO
NBOBHFNFOUDPNNJUNFOUXBTIJHISBUIFS
UIBOMPX-FBEFSTIJQUBLFTNBOZGPSNTTVDI
BTUP
w JOTQJSFHVJEFBOEQSPWJEFEJSFDUJPO
)PEHFTFUBM
BOE
w SFDSVJUTFMFDUUSBJOMPDBUFBEWBODF
QSPNPUFPSEJTNJTTFNQMPZFFTUPGVSUIFS
UIFBJNTPGJNQMFNFOUBUJPOQPMJDJFT7BO
.FUFS7BO)PSO
t JOWPMWFNFOUPGTUBLFIPMEFSTJOQMBOOJOHBOE
TFMFDUJPOPGQSPHSBNTUPJNQMFNFOU#BDINBO
%VDLXPSUI
UPFODPVSBHFCVZJO
BOEPXOFSTIJQEVSJOHJNQMFNFOUBUJPOBOE
DPOUJOVJOHPQFSBUJPOT#JFSNBOFUBM
'FMOFSFUBM,MJOHFSFUBM
BOEUP
LFFQOFHBUJWFGPSDFTBUCBZ'PY(FSTINBO
t DSFBUJPOPGBOJNQMFNFOUBUJPOUBTLGPSDF
NBEFVQPGDPOTVNFSTTUBLFIPMEFSTJODMVEJOH
VOJPOT+PZDF4IPXFST
BOEDPN
NVOJUZMFBEFSTUPPWFSTFFUIFJNQMFNFOUBUJPO
QSPDFTT%FXBOFUBM
t TVHHFTUJPOTGPSiVOGSFF[JOHwDVSSFOUPSHBOJ[B
UJPOBMQSBDUJDFTJODMVEJOHUIFVTFPGFYUFSOBM
DPOTVMUBOUTPSQVSWFZPST'BJSXFBUIFSFUBM
/FVGFME3PQFS
DIBOHJOH
UIPTFQSBDUJDFTBOEJOUFHSBUJOHUIFNUPCF
GVODUJPOBMBOEUIFOSFJOGPSDJOHUIFOFXMFWFMT
PGNBOBHFNFOUBOEGVODUJPOJOHXJUIJOUIF
PSHBOJ[BUJPO$IFVOH$IFOH'JYTFO
1IJMMJQT#BSPOFUBM
t SFTPVSDFTGPSFYUSBDPTUTFąPSUFRVJQNFOU
NBOVBMTNBUFSJBMTSFDSVJUJOHBDDFTTUP
FYQFSUJTFSFUSBJOJOHGPSOFXPSHBOJ[BUJPOBM
SPMFTFUDBTTPDJBUFEXJUIJNQMFNFOUBUJPO
PGBOJOOPWBUJPO'JYTFO1IJMMJQT#BSPOFU
BM'MFVSFO8JFĊFSJOL1BVMVTTFO
1IJMMJQTFUBM
wTFUFYQMJDJUHPBMTDPNNVOJDBUFUIFNDMFBS
MZUISPVHIPVUUIFPSHBOJ[BUJPOSFTPMWF
DPOnJDUTXJUIPUIFSHPBMTBOESFJOGPSDF
QFSTJTUFODF3PEHFSTFUBM
t BMJHONFOUPGPSHBOJ[BUJPOBMTUSVDUVSFTUP
JOUFHSBUFTUBąTFMFDUJPOUSBJOJOHQFSGPSNBODF
FWBMVBUJPOBOEPOHPJOHUSBJOJOH#MBTF
FUBM'JYTFO#MBTF'JYTFO
1IJMMJQT#BSPOFUBM)VCFSFUBM
.PSSJTTFZFUBM1IJMMJQTFUBM
BMPOHXJUIIVNBOSFTPVSDFGVODUJPOTTVDIBT
DIBOHFEKPCEFTDSJQUJPOTDPNQFOTBUJPOSFUFO
UJPOBOEBUUFOUJPOUPNPSBMF1BVMTFMM,JTLFS
-PWF3BJLFT8BGB:BTJO
w IFMQDSFBUFUIFEFUBJMTPGBDUJWJUJFTQSP
DFTTFTBOEUBTLTJOPSEFSUPPQFSBUJPOBMJ[F
JNQMFNFOUBUJPOQPMJDJFT4DIPmFME
t BMJHONFOUPGPSHBOJ[BUJPOBMTUSVDUVSFTUP
BDIJFWFIPSJ[POUBMBOEWFSUJDBMJOUFHSBUJPO
JODMVEJOHUSBJOJOHGPSNBOBHFSTBOEFYFDVUJWF
w JOJUJBUFBOETIFQIFSEUIFPSHBOJ[BUJPO
UISPVHIUIFDPNQMFYDIBOHFQSPDFTT
$PSSJHBO#PZMF'BJSXFBUIFSFU
BM,MJOHFSFUBM1SFNLVNBS

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
TUBĊ
BOEMJBJTPOTXJUISFTPVSDFTBOEQBSUOFST
6OHFSFUBM8BGB:BTJO
BOE
"DDFTTUPBEFRVBUFSFTPVSDFTXBTBTTPDJBUFE
XJUIJNQMFNFOUBUJPOPGTDIPPMIFBMUIFEVDB
UJPOGPSPWFSDIJMESFOHSBEFT
JO
t DPNNJUNFOUPGPOHPJOHSFTPVSDFTBOETVQ
DMBTTSPPNTJOTUBUFTXIPQBSUJDJQBUFJO
QPSUGPSQSPWJEJOHUJNFBOETDIFEVMJOHGPS
UIF4DIPPM)FBMUI$VSSJDVMVN1SPKFDU1SPKFDU
DPBDIJOHQBSUJDJQBUPSZQMBOOJOHFYFSDJTFPG
1SFWFOUJPO)FBMUI&EVDBUJPO$VSSJDVMVN(VJEF
MFBEFSTIJQFWPMVUJPOPGUFBNXPSLFUD+PZDF
4IPXFST1BSL)BO
BOEGPS PSUIF3TBOE)JHI#MPPE1SFTTVSFQSPHSBN
HFOFSBUJOHBOEVTJOHEBUBMPDBMMZ.JMPKJDJDFU *OBTVNNBSZPGUIFPWFSBMMFWBMVBUJPOSFTVMUT
$POOFMM5VSOFS.BTPO
GPVOEUIBU
BM
UIFSFTVMUTPGUIFIFBMUIFEVDBUJPOFĊPSUTHFO
FSBMMZXFSFQPTJUJWFCVUNJYFEBDSPTTTDIPPMT
&WBMVBUJPOTPG$PSF0SHBOJ[BUJPOBM$PNQPOFOUT
BOEDMBTTSPPNT*OUIFJSBOBMZTFTNVDIPGUIF
PCTFSWFEWBSJBUJPOXBTBDDPVOUFEGPSCZNFBTVSFT
3FTFBSDIGPDVTFEPOJNQMFNFOUBUJPOIBT
PGUIFEFHSFFPGQSPHSBNJNQMFNFOUBUJPOJOFBDI
CFHVOUPPQFSBUJPOBMJ[FUIFJNQPSUBOUBTQFDUT
DMBTTSPPNBOEUIFEFHSFFPGJNQMFNFOUBUJPOXBT
PGPSHBOJ[BUJPOBMTVQQPSUTGPSFWJEFODFCBTFE
QSBDUJDFTBOEQSPHSBNTBOEGPSQSBDUJUJPOFSTXIP SFMBUFEUPUIFBMMPDBUJPOPGTDIPPMSFTPVSDFTUJNF
BOEQSPHSBNTVQQPSUNBUFSJBMT
UPIFBMUIDVSSJ
BSFFYQFDUFEUPJNQMFNFOUUIFN'PSFYBNQMF
DVMB-BDLPGSFTPVSDFTXBTBTTPDJBUFEXJUIMFTTVTF
$IBNCFSMBJO.PSFMBOE3FJE
OPUFE
PGUIFDVSSJDVMBBOEGFXFSCFOFmUTUPDIJMESFO
UIFEJċDVMUJFTBTTPDJBUFEXJUISFDSVJUNFOUBOE
0SHBOJ[BUJPOBMTVQQPSUTXFSFBTTPDJBUFEXJUI
SFUFOUJPOPGGPTUFSQBSFOUTTJODFCPUIQBSFOUT
UIFTBUJTGBDUJPOPGTUBĊJOHSPVQIPNFT$POOJT
PGUFOXPSLJUJTIBSEUPPCUBJOMJBCJMJUZJOTVS
FUBM
BTTFTTFEPSHBOJ[BUJPOBMGVODUJPOT
BODFSFJNCVSTFNFOUSBUFTBSFMPXUIFSFJTBMBDL
BOEUIFTBUJTGBDUJPOPG5FBDIJOH1BSFOUTNBSSJFE
PGUSBJOJOHBOETVQQPSUBOEUIFQSPCMFNTPG
DPVQMFTXIPTUBĊ5FBDIJOH'BNJMZHSPVQIPNFT
DIJMESFOBSFEJċDVMU*OBEEJUJPONBOZGPTUFS
QBSFOUTIBWFUSPVCMFHFUUJOHUIFJSSFJNCVSTFNFOUT BOETUBĊPQFSBUJOHPUIFSOPO5FBDIJOH'BNJMZ
POUJNFBOEDPNQMBJOBCPVUBMBDLPGSFTQJUFDBSF HSPVQIPNFT'PSBMMTUBĊUIFZGPVOEUIBUTBMBSZ
QSJWBUFMJWJOHTQBDFGSFFUJNFUJNFPĊBWBJMBCJMJUZ
$IBNCFSMBJOFUBM
FWBMVBUFEUIFFĊFDUT
PGSFMJFGTUBĊWBDBUJPOUJNFBENJOJTUSBUJWFTUSVD
PGUSBJOJOHBOEBENJOJTUSBUJWFTVQQPSUWBSJBCMFT
UVSFGSJOHFCFOFmUTBOEBOOVBMCVEHFUDPSSFMBUFE
ɨFZDPNQBSFEGPTUFSDBSFBTVTVBM/DIJM
IJHIMZXJUIUIFJSTBUJTGBDUJPOXJUIUIFJSXPSL
ESFOZFBSTPME
XJUIBHSPVQUIBUSFDFJWFE
JODSFBTFEQBZNFOUTPGBNPOUI/
BOE ɨFZBMTPGPVOEUIBUPSHBOJ[BUJPOBMTVQQPSUTBOE
TBUJTGBDUJPOXFSFIJHIFSBNPOH5FBDIJOH1BSFOUT
BOPUIFSHSPVQ/
UIBUSFDFJWFEJODSFBTFE
UIBOBNPOHTUBĊJOPUIFSOPO5FBDIJOH'BNJMZ
QBZNFOUTQMVTUSBJOJOHBOEFOIBODFETVQQPSU
DPOTJTUJOHPGXFFLMZHSPVQTFTTJPOTBOEUFMFQIPOF HSPVQIPNFTɨVTBENJOJTUSBUJWFTUSVDUVSFTBOE
GVODUJPOTUIBUTVQQPSUSFTJEFOUJBMUSFBUNFOUTUBĊ
DPOUBDUBUMFBTUUISFFUJNFTBXFFL"MMGPTUFS
JOUIFTFXBZTTFFNUPCFJNQPSUBOUUPTBUJTGBDUJPO
QBSFOUTXFSFIJHIMZFYQFSJFODFEIBWJOHDBSFE
BOEQFSIBQTMPOHFWJUZ
GPSBOBWFSBHFPGGPTUFSDIJMESFOSBOHFGSPN
"GUFSTFWFSBMZFBSTPGEFWFMPQJOHOFXPSHB
UP
.PTUPGUIFGPTUFSQBSFOUTIBEQSPKFDU
OJ[BUJPOTBOENBOBHJOHUIFDIBOHFQSPDFTTFTJO
BOEOPOQSPKFDUDIJMESFOQMBDFEJOUIFJSIPNFT
0WFSBUXPZFBSQFSJPEUIFSFTVMUTTIPXFEBGPTUFS FYJTUJOHPSHBOJ[BUJPOTQVSWFZPSTPGUIF5FBDIJOH
'BNJMZ.PEFMEFWFMPQFEBMJTUPGGBDUPSTDSJUJDBMUP
QBSFOUESPQPVUSBUFPGGPSUSBJOJOHQMVT
QBZNFOUGPSQBZNFOUPOMZBOEGPS UIFPQFSBUJPOPGBOZSFTJEFOUJBMQSPHSBNDJUFEJO
SFHVMBSGPTUFSQBSFOUT(SFBUFSTUBCJMJUZXBTGPVOE #FSOGFME
"TTIPXOJO5BCMFUSFBUNFOU
GPSUIFDIJMESFOBTXFMMXJUIBGBJMVSFSBUFJO QSPDFEVSFTUIBUIBECFFOUIFTVCKFDUPGZFBSTPG
UIFUXPQBZNFOUDPOEJUJPOTDPNCJOFEDPNQBSFE SFTFBSDIUVSOFEPVUUPCFPOFWBSJBCMFPVUPG
UPJOUIFSFHVMBSGPTUFSDBSFHSPVQ&OIBODFE EFFNFEUPCFFTTFOUJBMɨFPUIFSPSHBOJ[BUJPOBM
BOEJOnVFODFWBSJBCMFTXFSFFRVBMMZFTTFOUJBMUP
QBZNFOUTBOEBENJOJTUSBUJWFTVQQPSUTFFNUPCF
QSPHSBNPQFSBUJPOTBOETVTUBJOBCJMJUZCVUIBE
JNQPSUBOUUPUIFTUBCJMJUZPGGPTUFSQBSFOUTBOE
OPUCFFOHJWFOUIFTBNFBNPVOUPGSFTFBSDIBU
DIJMEQMBDFNFOUT
UFOUJPO*OEJTDVTTJPOTPWFSUIFZFBSTQVSWFZPST

$IBQUFSt0SHBOJ[BUJPOBM$POUFYUBOE&YUFSOBM*OnVFODFT
5BCMF
'BDUPST%FFNFEUPCF$SJUJDBM
UPUIF0QFSBUJPOPGB3FTJEFOUJBM
5SFBUNFOU1SPHSBN
!$-).)342!4)/.2%,!4%$
/RGANIZATION3TRUCTURE
!DMINISTRATIVE3TYLE0HILOSOPHY
#OMMUNICATION3YSTEMS
0LANNING0OLICY$EVELOPMENT
%THICS
3AFETY3ECURITY
#ONSTRUCTION-AINTENANCE
!CCOUNTABILITY0ROCEDURES
)NTER!GENCY)NTERACTIONS
&5.$).'2%,!4%$
,ICENSING
,AWSAND2EGULATIONS
2ECORDKEEPING
&INANCIAL-ANAGEMENT2EPORTING!UDITING
"OARDOF$IRECTORS2ELATIONS
#OMMUNITY0OLITICAL3UPPORT
0%23/..%,2%,!4%$
3TAFF2ECRUITMENT3ELECTION%MPLOYMENT
#ONDITIONS
,AWSAND2EGULATIONS
3ALARY!DMINISTRATION
3TAFF4RAINING
3TAFF3UPERVISION0ERFORMANCE%VALUATION
#RISIS!SSISTANCE
TBZUIFZSBSFMZiMPTFwBOJNQMFNFOUBUJPOTJUFEVF
UPQSPHSBNUFDIOPMPHZQSPCMFNTFHmEFMJUZ
DPOTVNFSPVUDPNFT
8IFOPOFGBJMTJUJTBMNPTU
BMXBZTEVFUPPSHBOJ[BUJPOBMPSTZTUFNTJTTVFT
TVDIBTUIPTFEFTDSJCFEJOUIJTTFDUJPOiTZTUFNT
USVNQQSPHSBNTw
4VNNBSZ
ɨFMJUFSBUVSFTVHHFTUTUIBUDPSFJNQMFNFOUB
UJPODPNQPOFOUTPSHBOJ[BUJPOBMDPNQPOFOUTBOE
JOnVFODFGBDUPSTJOUFSBDUUPQSPEVDFJNQMFNFOUB
UJPOPVUDPNFT$PSFJNQMFNFOUBUJPODPNQPOFOUT
FYJTUJOUIFDPOUFYUPGPSHBOJ[BUJPOBMBOEJOnV
FODFGBDUPSTUIBUDBOTVQQPSUPSIJOEFSUIFJSBWBJM
BCJMJUZPQFSBUJPOTBOEFĊFDUJWFOFTTɨFMJUFSBUVSF
JTIFMQGVMJOQPJOUJOHPVUBSFBTPGJOnVFODFBOE
DBOEJEBUFTGPSTZTUFNTJOUFSWFOUJPOJOPSEFSUP
TVDDFTTGVMMZJNQMFNFOUBOETVTUBJOQSPHSBNTBOE
QSBDUJDFTPWFSUIFMPOHUFSN)PXFWFSUIFSFJT
WFSZMJUUMFJOGPSNBUJPOBCPVUUIFQSPDFTTFTVTFEUP
HBJOBDDFTTUPBOETFDVSFUIFDPPQFSBUJPOPGJOEJ
WJEVBMTPSHBOJ[BUJPOTEFQBSUNFOUTBOEQPMJUJDBM
HSPVQTɨVTPSHBOJ[BUJPOBMBOETZTUFNTJOUFS
WFOUJPOTUSBUFHJFTBOETLJMMTSFQSFTFOUBDSJUJDBM
SFTFBSDIBOEQSBDUJDFBSFBGPSOBUJPOBMJNQMFNFO
UBUJPOPGTVDDFTTGVMQSBDUJDFTBOEQSPHSBNT
.VMUJMFWFM*OnVFODFTPO4VDDFTTGVM*NQMFNFOUBUJPO
#,)%.42%,!4%$
2EFERRAL3OURCES
!DMISSION0LACEMENT4ERMINATION
,AWSAND2EGULATIONS
2ECORDKEEPING
4REATMENT0LANNING
4REATMENT0ROCEDURES
3ETTING-ANAGEMENT
(EALTH
%DUCATION
2ECREATION
.UTRITION
4RANSPORTATION
%MPLOYMENT
!FTERCARE3ERVICES
#LIENT3UPERVISION
)NTER!GENCY#OOPERATION

$IBQUFS
$PODMVTJPOTBOE
3FDPNNFOEBUJPOT
n 3FDPNNFOEBUJPOTGPS4UBUFBOE
/BUJPOBM1PMJDZ.BLFST
n 3FDPNNFOEBUJPOTGPS3FTFBSDIPO
*NQMFNFOUBUJPO
n 3FDPNNFOEBUJPOTGPS&õFDUJWFOFTT
3FTFBSDIPO1SBDUJDFTBOE1SPHSBNT
n 3FDPNNFOEBUJPOTGPS1VSWFZPSTPG
8FMMEFmOFE1SBDUJDFTBOE1SPHSBNT
i4VDDFTTGVMQSPHSBNTEPOPUDPOUBJOUIF
TFFETPGUIFJSPXOSFQMJDBUJPOw
4DIPSS
$IBQUFSt$PODMVTJPOTBOE3FDPNNFOEBUJPOT
$PODMVTJPOTBOE3FDPNNFOEBUJPOT
5IFMJUFSBUVSFSFWJFXFEGPSUIJTNPOPHSBQIDMFBSMZQPJOUTUPUIFJNQPSUBODFPGJNQMFNFOUBUJPOWBSJ
BCMFTJOUIFFTTFOUJBMXPSLPGNBLJOHTDJFODFVTFGVMUPTFSWJDF
*NQMFNFOUBUJPOQSBDUJDFTGVODUJPOJOB
DPNQMFYFDPMPHZPGCFTUJOUFSWFOUJPOQSBDUJDFT
PSHBOJ[BUJPOBMTUSVDUVSFTBOEDVMUVSFTQPMJDZBOE
GVOEJOHFOWJSPONFOUTBOEDPNNVOJUZTUSFOHUIT
BOEOFFET(JWFOUIFQSFQPOEFSBODFPGFWJEFODF
GSPNBWBSJFUZPGTPVSDFTJNQMFNFOUBUJPOBQQFBST
UPCFBDSVDJBMDPNQPOFOUPGNPWJOHTDJFODF
UPTFSWJDFXJUImEFMJUZBOEHPPEPVUDPNFTGPS
DIJMESFOGBNJMJFTBOEBEVMUT*OUIJTDIBQUFSDPO
DMVTJPOTBOESFDPNNFOEBUJPOTBSFQSFTFOUFEGPS
QPMJDZNBLFSTTUBUFQMBOOFSTQVSWFZPSTNBOBHFST
PGQSPWJEFSPSHBOJ[BUJPOTBOESFTFBSDIFST
"UUIJTQPJOUUIFHSPXJOHCPEZPGMJUFSBUVSF
POJNQMFNFOUBUJPOJTTVċ
DJFOUUPCFOFmUIVNBO
TFSWJDFTɨ
FSFWJFXPGUIFMJUFSBUVSFEFTDSJCFEJO
$PSF*NQMFNFOUBUJPO$PNQPOFOUT
UIJTNPOPHSBQIBTTFTTFTUIFFWJEFODFBOEQSPWJEFT
BUPQPHSBQIJDBMWJFXPGUIFDIBSBDUFSJTUJDTPGTVD
DFTTGVMJNQMFNFOUBUJPOBDUJWJUJFTBOEFĊPSUTBDSPTT
EPNBJOTɨ
FSFWJFXSFTVMUFEJOUIFJEFOUJmDB
UJPOPGJNQMFNFOUBUJPOGBDUPSTBOEUIFEFWFMPQ
NFOUPGGSBNFXPSLTGPSIFMQJOHNBLFTFOTFPG
UIFmOEJOHTɨ
FTFJODMVEFBOPWFSBMMGSBNFXPSL
GPSJNQMFNFOUBUJPO$IBQUFS'JHVSF
B
GSBNFXPSLGPSDPSFJNQMFNFOUBUJPODPNQPOFOUT
JNQMFNFOUBUJPOESJWFST$IBQUFS'JHVSF
BOEBGSBNFXPSLGPSVOEFSTUBOEJOHIPXPSHBOJ
[BUJPOBMBOEFYUFSOBMGBDUPSTNJHIUJOnVFODFUIF
GVODUJPOJOHPGDPSFJNQMFNFOUBUJPODPNQPOFOUT
$IBQUFS'JHVSF
*OBEEJUJPOTFWFSBMQPTTJCMF
TUBHFTPGJNQMFNFOUBUJPOXFSFJEFOUJmFE$IBQUFS
*UXBTFODPVSBHJOHUPOPUFUIBUTJNJMBSDPSF
.VMUJMFWFM*OnVFODFTPO4VDDFTTGVM*NQMFNFOUBUJPO
JNQMFNFOUBUJPODPNQPOFOUTTFFNUPBQQMZFRVBM
MZXFMMUPBCSPBESBOHFPGQSPHSBNTBOEQSBDUJDFT
BDSPTTBWBSJFUZPGEPNBJOTɨ
FTFDPNNPOBMJUJFT
CPEFXFMMGPSHVJEJOHDVSSFOUQMBOOJOHBOEQPMJDZ
FĊPSUTBOESFTFBSDIUPGVSUIFSUIFEFWFMPQNFOUPG
UIFTDJFODFBOEQSBDUJDFPGJNQMFNFOUBUJPO
ɨ
JTSFQPSUJTCBTFEPOBCSPBECBTFETFBSDI
PGUIFMJUFSBUVSFBOEBGVMMUFYUSFWJFXPG
TPVSDFTɨ
FGVMMUFYUSFWJFXGVSUIFSSFEVDFEUIF
OVNCFSPGTPVSDFTUPUIBUXFSFFNQJSJDBM
TUVEJFTNFUBBOBMZTFTPSMJUFSBUVSFSFWJFXTSFMBUFE
UPJNQMFNFOUBUJPOGBDUPST"CPVUIBMG
PG
UIFTPVSDFTXFSFKVEHFEUPCFiTJHOJmDBOUwJF
'SBNFXPSLGPS*NQMFNFOUBUJPO

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
JNQMFNFOUBUJPOBSUJDMFTUIBUNFUPOFPGUIFGPM
MPXJOHUISFFDSJUFSJB
XFMMEFTJHOFEFYQFSJNFO
UBMFWBMVBUJPOTPGJNQMFNFOUBUJPOGBDUPSTPS
DBSFGVMSFWJFXTPGUIFJNQMFNFOUBUJPOMJUFSBUVSF
PS
XFMMUIPVHIUPVUCVUNPSFUIFPSFUJDBM
EJTDVTTJPOTPGJNQMFNFOUBUJPOGBDUPST
0OMZ
BSUJDMFTSFQPSUFEUIFSFTVMUTPGFYQFSJNFOUBMBOBMZ
TFTSBOEPNJ[FEHSPVQPSXJUIJOTVCKFDUEFTJHOT
PSNFUBBOBMZTFTPGJNQMFNFOUBUJPOWBSJBCMFTɨF
FYUFOUPGUIFBWBJMBCMFMJUFSBUVSFSFMBUFEUPJNQMF
NFOUBUJPODPOmSNTUIFmOEJOHTPGUXPPUIFS
SFDFOUSFWJFXTJOUIFNFEJDBMmFME(SFFOIBMHI
3PCFSU.BD'BSMBOF#BUF,ZSJBLJEPV
DPOEVDUFEBTFBSDIPGUIFIFBMUIDBSFMJUFSBUVSF
UIBUTQFDJmDBMMZMPPLFENPSFCSPBEMZBUEJĊVTJPO
EJTTFNJOBUJPOJNQMFNFOUBUJPOPSSPVUJOJ[BUJPO
PGJOOPWBUJPOTɨFJSTFBSDISFTVMUFEJOGVMM
UFYUSFWJFXTBOETPVSDFTUIBUNFUUIFJSDSJUFSJB
GPSJODMVTJPO0GUIFTPVSDFTXFSFFN
QJSJDBMTUVEJFTBOEXFSFOPOFNQJSJDBM&MMJT
3PCJOTPO$JMJTLB"SNPVS3BJOB#SPVXFST
FUBM
FYBNJOFETUSBUFHJFTUIBUIBWFCFFO
FWBMVBUFEUPEJTTFNJOBUFDBODFSJOUFSWFOUJPOTEJE
GVMMUFYUTDSFFOJOHGPSBSUJDMFTBOEFOEFEVQ
XJUITUVEJFTUIBUGPDVTFEPOJNQMFNFOUBUJPO
PSEJĊVTJPOGBDUPSTUIFNTFMWFT
ɨVTJOUIFQBOPQMZPGBSUJDMFTQVCMJTIFE
PWFSUIFMBTUGFXEFDBEFTSFHBSEJOHJNQPSUBOU
JTTVFTBOEQSBDUJDFTJOIVNBOTFSWJDFTUIFTFSF
WJFXTBHSFFUIBUTDBOUBUUFOUJPOIBTCFFOHJWFOUP
FWBMVBUJPOPGDMFBSBOEFĊFDUJWFNFUIPETUPNPWF
TDJFODFUPTFSWJDFBOEUSBOTGPSNIVNBOTFSWJDF
TZTUFNTOBUJPOBMMZ
ɨFEJWFSTJUZPGMJUFSBUVSFTPVSDFTMBOHVBHF
EFmOJUJPOTPGDPODFQUTBOEEBUBDPMMFDUJPONFUI
PETQPTFENBOZQSPCMFNTJOTFBSDIJOHGPSBOE
SFWJFXJOHUIFJNQMFNFOUBUJPOMJUFSBUVSF$IBQUFS
"GUFSUIFJSSFWJFXPGJNQMFNFOUBUJPOPGDBODFS
SFTFBSDI&MMJTFUBM
BMTPDPODMVEFEUIBU
UIFXJEFWBSJBUJPOJONFUIPEPMPHZNFBTVSFTBOE
VTFPGUFSNJOPMPHZBDSPTTTUVEJFTMJNJUFEJOUFSQSF
UBUJPOBOEQSFWFOUFENFUBBOBMZTFT8IJMFUIJTEJ
WFSTJUZJTGSVTUSBUJOHEVSJOHUIFSFWJFXQSPDFTTBOE
EPFTMJNJUTUBUJTUJDBMBQQSPBDIFTUPNFUBBOBMZTJT
JUBMTPIBTTPNFCFOFmUTXJUISFTQFDUUPDPODMV
TJPOTGSPNUIFSFWJFXɨBUJTDPODMVTJPOTDBOCF
TUSPOHFSXIFOUIFSFJTBHSFFNFOUBDSPTTFWJEFODF
TPVSDFTGSPNTPNBOZEJĊFSFOUEPNBJOTEJĊFSFOU
DPODFQUVBMPSJFOUBUJPOTEJĊFSFOUBQQSPBDIFTUP
NFBTVSFNFOUBOEEJĊFSFOURVBMJUBUJWFBOERVBO
5BCMF
5IF*OUFSBDUJPOPG*OUFSWFOUJPO&õFDUJWFOFTTBOE*NQMFNFOUBUJPO&õFDUJWFOFTT
&õFDUJWFOFTTPG*NQMFNFOUBUJPO1SBDUJDFT
&õFDUJWF
&õFDUJWFOFTT &õFDUJWF
PG
*OUFSWFOUJPO
*OFõFDUJWF
1SBDUJDFT
*OFõFDUJWF
(PPE*NQMFNFOUBUJPO0VUDPNFT
(PPE$POTVNFS0VUDPNFT
1PPS*NQMFNFOUBUJPO0VUDPNFT
1PPS$POTVNFS0VUDPNFT
(PPE*NQMFNFOUBUJPO0VUDPNFT
1PPS$POTVNFS0VUDPNFT
1PPS*NQMFNFOUBUJPO0VUDPNFT
1PPS$POTVNFS0VUDPNFT
UJUBUJWFSFTFBSDINFUIPET*OFTTFODFUIFDPOWFS
HFODFPGGBDUPSTUIFNFTBOEFWJEFODFBDSPTTTVDI
EJWFSTFQBSBNFUFSTBMMPXTBDMFBSFSWJFXPGUIF
DPNNPOBMJUJFTUIBUTFFNUPFYJTUXJUISFTQFDUUP
JNQMFNFOUBUJPOGBDUPSTTFQBSBUFBOEBQBSUGSPN
UIFQBSUJDVMBSQSPHSBNPSQSBDUJDFUIBUJTCFJOH
JNQMFNFOUFE*OBEEJUJPOUPUIFFYUFOUUIBUUIFSF
XBTPWFSMBQUIFSFXBTBIJHIMFWFMPGBHSFFNFOU
CFUXFFOUIFmOEJOHTGSPNFYQFSJNFOUBMTUVEJFT
BOEOPOFYQFSJNFOUBMTUVEJFT4VDIBHSFFNFOU
MFOETTVQQPSUUPUIFWBMJEJUZPGUIFDPODMVTJPOT
QSPWJEFECFMPX
"TOPUFEJOUIFSFWJFX$IBQUFS
HPPE
PVUDPNFTGPSDPOTVNFSTPDDVSXIFOFĊFDUJWF
QSBDUJDFTBSFJNQMFNFOUFEFĊFDUJWFMZ"TTIPXO
JO5BCMFXIFOFĊFDUJWFJOUFSWFOUJPOQSBDUJDFT
BSFJNQMFNFOUFEJOFĊFDUJWFMZQPPSSFTVMUTPDDVS
GPSDPOTVNFST0OUIFPUIFSIBOEHPPEJNQMF
NFOUBUJPOPVUDPNFTDBOPDDVSSFHBSEMFTTPGUIF
FĊFDUJWFOFTTPGUIFJOUFSWFOUJPOQSBDUJDFTɨBUJT
FWFOQPPSJOUFSWFOUJPOQSPHSBNTDBOCFJNQMF
NFOUFEFĊFDUJWFMZBOEBDIJFWFHPPEJNQMFNFOUB
UJPOPVUDPNFTTVDIBTIJHIMFWFMTPGQSBDUJUJPOFS
DPNQMJBODFXJUIQSPUPDPMTBOEDPNQFUFODFJO
EFMJWFSZPGUIFJOUFSWFOUJPOTFF$IBQUFS
&WFO
UIPVHIQPPSJOUFSWFOUJPOQSBDUJDFTBSFFĊFDUJWFMZ
JNQMFNFOUFEUIFZTUJMMQSPEVDFQPPSDPOTVNFS
PVUDPNFTCFDBVTFUIFJOUFSWFOUJPOQSBDUJDFT
UIFNTFMWFTBSFOPUFĊFDUJWF"TOPUFEJO$IBQUFS
UIJTJTBDPNQFMMJOHSBUJPOBMFGPSNFBTVSJOH
CPUIJOUFSWFOUJPOBOEJNQMFNFOUBUJPOPVUDPNFT
TPUIBUPVUDPNFEBUBDBOCFJOUFSQSFUFE'PS
QPMJDZNBLFSTTUBUFQMBOOFSTNBOBHFSTPGQSP
WJEFSPSHBOJ[BUJPOTBOESFTFBSDIFSTJUJTJNQPS
UBOUUPHJWFBTNVDIBUUFOUJPOUPUIFEFWFMPQNFOU
BOENFBTVSFNFOUPGJNQMFNFOUBUJPOQSBDUJDFTBT
JTHJWFOUPJOUFSWFOUJPOQSBDUJDFT#ZEPJOHTPJO
UFSWFOUJPOFĊFDUJWFOFTTQSPCMFNTDBOCFEJTDSJNJ

*UXBTFODPVSBHJOHUP
OPUFUIBUTJNJMBSDPSF
JNQMFNFOUBUJPODPN
QPOFOUTTFFNUPBQQMZ
FRVBMMZXFMMUPBCSPBE
SBOHFPGQSPHSBNTBOE
QSBDUJDFTBDSPTTBWBSJFUZ
PGEPNBJOT5IFTFDPN
NPOBMJUJFTCPEFXFMMGPS
HVJEJOHDVSSFOUQMBO
OJOHBOEQPMJDZFõPSUT
SFTFBSDIUPGVSUIFSUIF
EFWFMPQNFOUPGUIF
TDJFODFBOEQSBDUJDFPG
JNQMFNFOUBUJPO
$IBQUFSt$PODMVTJPOTBOE3FDPNNFOEBUJPOT
OBUFEGSPNJNQMFNFOUBUJPOFĊFDUJWFOFTTQSPC
MFNTBOETFSWJDFTUPDPOTVNFSTDBOCFJNQSPWFE
ɨFBCJMJUZUPNBLFUIJTEJTDSJNJOBUJPODBOMFBEUP
NPSFBQQSPQSJBUFTUSBUFHJFTUIBUNPSFFċDJFOUMZ
BOEFĊFDUJWFMZBEESFTTJOFĊFDUJWFPVUDPNFT*UJT
JNQPSUBOUUPSFNFNCFSUIBUTUSBUFHJFTUPBEESFTT
JNQMFNFOUBUJPOQSPCMFNTXJMMCFEJĊFSFOUGSPN
TUSBUFHJFTUPBEESFTTUIFJOFĊFDUJWFOFTTPGUIF
JOUFSWFOUJPOJUTFMG
ɨFGPMMPXJOHTFDUJPOTQSFTFOUUIFDPODMV
TJPOTBOESFDPNNFOEBUJPOTGSPNUIJTSFWJFX
8IJMFUIFDVSSFOUJOUFSFTUJOJNQMFNFOUBUJPO
TUFNTGSPNUIFDVSSFOUJOUFSFTUJOFWJEFODFCBTFE
QSBDUJDFTBOEQSPHSBNTBOEDMPTJOHUIFHBQCF
UXFFOTDJFODFBOETFSWJDFUIFMJUFSBUVSFNBLFTJU
DMFBSUIBUFĊFDUJWFJNQMFNFOUBUJPOQSPDFEVSFTBSF
BQQMJDBCMFUPBOZXFMMEFmOFEQPMJDZQSPHSBNPS
QSBDUJDFPSBOZXFMMPQFSBUJPOBMJ[FETFUPGCFMJFGT
WBMVFTPSQIJMPTPQIJFT"TTFFOJOUIFSFWJFX
$IBQUFS
LOPXJOHUIFDPSFDPNQPOFOUTJT
DSJUJDBMUPJNQMFNFOUBUJPOTVDDFTTɨVTDMBSJUZ
PGUIFPQFSBUJPOTUIBUEFmOFQSPDFEVSFTJTNPSF
JNQPSUBOUUPJNQMFNFOUBUJPOTVDDFTTUIBOUIF
BNPVOUPSRVBMJUZPGEBUBSFHBSEJOHUIFFĊFDUJWF
OFTTPGUIPTFQSPDFEVSFT*OUIFDPODMVTJPOTBOE
SFDPNNFOEBUJPOTFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFTBOE
QSPHSBNTXJMMCFNFOUJPOFEPOMZXIFOUIFSFJT
TPNFTQFDJBMBQQMJDBCJMJUZ
'JOEJOHT$PODMVTJPOT
ɨFmOEJOHTPGUIJTSFWJFXDBOIFMQHVJEF
DVSSFOUFĊPSUTUPJNQMFNFOUQSPHSBNTBOEQSBD
UJDFTJOIVNBOTFSWJDFTFUUJOHTɨFJOGPSNBUJPO
SFTVMUJOHGSPNUIFMJUFSBUVSFSFWJFXQSPWJEFTBO
PWFSWJFXPGUIFiCFTUFWJEFODFwXJUISFTQFDUUP
JNQMFNFOUBUJPOHBSOFSFEGSPNSFTFBSDIFSTFWBMV
BUPSTBOEQVSWFZPSTBDSPTTBOVNCFSPGEPNBJOT
GSPNNFOUBMIFBMUIUPNBOVGBDUVSJOH
"UUIJTQPJOUUIFSFJTHPPEFWJEFODFGPS
XIBUEPFTOPUXPSLSFBTPOBCMFFWJEFODFGPSXIBU
EPFTXPSLBOEBDMFBSMBDLPGFWJEFODFJOPUIFS
BSFBTɨFDPODMVTJPOTCBTFEPOUIFFWJEFODFBSF
QSFTFOUFEJOUIJTTFDUJPO
'JSTUUIFCFTUFWJEFODFQPJOUTUPXIBU
EPFTOPUXPSLXJUISFTQFDUUPJNQMFNFOUBUJPO
"MUIPVHIUIFSFBSFGFXFYQFSJNFOUBMTUVEJFT
TVNNBSJ[FEJO"QQFOEJY$
UIFSFTVMUTPGUIPTF
DBSFGVMMZEFTJHOFETUVEJFTDPOmSNUIFSFTVMUTPG
UIFPWFSBMMSFWJFXPGUIFJNQMFNFOUBUJPOFWBMVB
UJPOMJUFSBUVSFBMTPTFFUIFSFWJFXTCZ&MMJTFUBM
BOE(SFFOIBMHIFUBM
t *OGPSNBUJPOEJTTFNJOBUJPOBMPOFSFTFBSDI
MJUFSBUVSFNBJMJOHTQSPNVMHBUJPOPGQSBDUJDF
HVJEFMJOFT
JTBOJOFĊFDUJWFJNQMFNFOUBUJPO
NFUIPEBOE
t 5SBJOJOHOPNBUUFSIPXXFMMEPOF
CZJUTFMGJT
BOJOFĊFDUJWFJNQMFNFOUBUJPONFUIPE
"MUIPVHIUIFTFIBWFCFFOUXPPGUIFNPTU
XJEFMZVTFENFUIPETGPSBUUFNQUJOHJNQMFNFO
UBUJPOPGQPMJDJFTQSPHSBNTBOEQSBDUJDFTUIFZ
SFQFBUFEMZIBWFCFFOTIPXOUPCFJOFĊFDUJWFJO
IVNBOTFSWJDFTFEVDBUJPOIFBMUICVTJOFTTBOE
NBOVGBDUVSJOHɨJTmOEJOHIBTDMFBSJNQMJDBUJPOT
GPSQPMJDZNBLFSTTUBUFQMBOOFSTNBOBHFSTPG
QSPWJEFSPSHBOJ[BUJPOTBOEQVSWFZPST"EJĊFSFOU
BQQSPBDIOFFETUPCFUBLFOUPJNQMFNFOUQPMJDJFT
QSPHSBNTBOEQSBDUJDFTFĊFDUJWFMZ
4FDPOEUIFSFJTHPPEFWJEFODFUIBUTVDDFTT
GVMJNQMFNFOUBUJPOFĊPSUTEFTJHOFEUPBDIJFWF
CFOFmDJBMPVUDPNFTGPSDPOTVNFSTSFRVJSFB
MPOHFSUFSNNVMUJMFWFMBQQSPBDIɨFMJUFSBUVSF
SFWJFXFEJO$IBQUFSTBOEQSPWJEFTFWJEFODF
SFMBUFEUPQSBDUJDFCBTFEQSBDUJUJPOFSTFMFDUJPO
TLJMMCBTFEUSBJOJOHQSBDUJDFCBTFEDPBDIJOH
QSBDUJUJPOFSQFSGPSNBODFFWBMVBUJPOQSPHSBN
FWBMVBUJPOGBDJMJUBUJWFBENJOJTUSBUJWFQSBDUJDFT
BOENFUIPETGPSTZTUFNTJOUFSWFOUJPOT*OBE
EJUJPOBGSBNFXPSLGPSUIJOLJOHBCPVUUIFTF
JNQMFNFOUBUJPODPNQPOFOUTBTQBSUPGBOPWFSBMM
JOUFHSBUFEBOEDPNQFOTBUPSZFĊPSUJTQSFTFOUFE
JO$IBQUFSɨFTUSPOHFTUFWJEFODFDPODFSOT
TLJMMCBTFEUSBJOJOHBOEQSBDUJUJPOFSQFSGPSNBODF
PSmEFMJUZNFBTVSFT(PPEFWJEFODFBMTPTVQQPSUT
UIFOFFEGPSDPBDIJOHBOEQSBDUJUJPOFSTFMFDUJPO
ɨFFWJEFODFJTTQBSTFBOEVOGPDVTFEXJUISFHBSE
UPQSPHSBNFWBMVBUJPOGBDJMJUBUJWFBENJOJTUSBUJWF
QSBDUJDFTBOETZTUFNJOUFSWFOUJPONFUIPET#BTFE
POFYUFOTJWFEBUBBOEBDPODFQUVBMGSBNFXPSL
QPMJDZNBLFSTTUBUFQMBOOFSTNBOBHFSTPGQSP
WJEFSBHFODJFTBOEQVSWFZPSTDBOOPXJODMVEFB
NPSFDPNQMFUFTFUPGDPNQPOFOUT$IBQUFST
BOE
JOUIFJSJNQMFNFOUBUJPOQMBOTJOPSEFSUP
NPSFFĊFDUJWFMZJNQMFNFOUQPMJDJFTQSPHSBNT
BOEQSBDUJDFT
ɨJSEUIFSFJTMJUUMFFWJEFODFSFMBUFEUPPSHB
OJ[BUJPOBMBOETZTUFNJOnVFODFTPOJNQMFNFOUB
UJPO$IBQUFS
UIFJSTQFDJmDJOnVFODFTPSUIF
NFDIBOJTNTGPSUIFJSJNQBDUPOJNQMFNFOUBUJPO
FĊPSUT:FUUIFSFTFFNTUPCFMJUUMFEPVCUBCPVU

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
UIFJNQPSUBODFPGUIFTFPSHBOJ[BUJPOBMBOEJOnV
FODFGBDUPSTBNPOHUIPTFXIPIBWFBUUFNQUFE
CSPBETDBMFJNQMFNFOUBUJPOɨFUBTLPGBMJHOJOH
TZTUFNBOEPSHBOJ[BUJPOBMTUSVDUVSFTXJUIEFTJSFE
QSBDUJDFTTFFNTUPCFBDPOUJOVPVTPOFUIBU
FOHBHFTQPMJDZNBLFSTTUBUFQMBOOFSTNBOBHFST
PGQSPWJEFSBHFODJFTBOEQVSWFZPSTPGQSPHSBNT
BOEQSBDUJDFTɨJTJTBOJNQPSUBOUBSFBXJUIMJUUMF
EBUBUPJOGPSNEFDJTJPONBLJOH"GSBNFXPSL
GPSUSZJOHUPVOEFSTUBOEUIFSFMBUJPOTIJQTBNPOH
TZTUFNPSHBOJ[BUJPOBMBOEQSBDUJDFWBSJBCMFTXBT
QSFTFOUFEJO$IBQUFSBTBQPTTJCMFHVJEFUPQMBO
OFSTBOEQVSWFZPST
'PVSUIQFSIBQTUIFNPTUOPUJDFBCMFHBQ
JOUIFBWBJMBCMFMJUFSBUVSFDPODFSOTJOUFSBDUJPO
FĊFDUTBNPOHJNQMFNFOUBUJPOGBDUPSTBOEUIFJS
SFMBUJWFJOnVFODFTPWFSUJNF5BOUBMJ[JOHUJECJUT
IBWFCFFOQSPWJEFEJOSFDFOUTUVEJFTCZ1BO[BOP
FUBMJOQSFTT
4DIPFOXBMEFUBM
'JYTFOFUBM
'FMOFSFUBM
+PZDF
4IPXFST
BOE,IBUSJ'SJFEFO
ɨFTFBVUIPSTIBWFCFHVOBQSPDFTTUPDBSFGVMMZ
FWBMVBUFUIFWBSJPVTMJOLTBNPOHJNQMFNFOUBUJPO
TUBHFTJNQMFNFOUBUJPODPNQPOFOUTBOEQVS
WFZPSBQQSPBDIFTXJUIBEPQUJPOSBUFTQSPHSBN
BOEQSBDUJUJPOFSFĊFDUJWFOFTTBOEJNQMFNFOUB
UJPOTJUFTVTUBJOBCJMJUZBTUIFEFQFOEFOUNFBTVSFT
)PXFWFSBOBMZ[JOHJOUFSBDUJPOFĊFDUTJTBEJċDVMU
UBTLHJWFOUIFTIFFSOVNCFSPGJNQMFNFOUBUJPO
WBSJBCMFTJEFOUJmFEBTJNQPSUBOUJOUIJTSFWJFX
ɨFTUVEZPGJOUFSBDUJPOFĊFDUTPWFSUJNFXJMMSF
RVJSFQMBOOJOHBNPOHSFTFBSDIFSTQPMJDZNBLFST
GFEFSBMBOETUBUFGVOEFSTBOEQVSWFZPSHSPVQTUP
EFWFMPQBNVMUJZFBSQSPHSBNPGSFTFBSDIUPUFBTF
PVUUIFNPTUVTFGVMDPNCJOBUJPOTPGJNQMFNFOUB
UJPOGBDUPSTBUFBDITUBHFPGJNQMFNFOUBUJPOTJUF
EFWFMPQNFOU
*NQMFNFOUBUJPOBOEUIF4UBUVT2VP
*UJTJNQPSUBOUUPSFDPHOJ[FUIBUUIFDVSSFOU
TUSVDUVSFTBOEQSPDFTTFTPGNBOZIVNBOTFSWJDF
PSHBOJ[BUJPOTFTQFDJBMMZCFIBWJPSBMBOEQIZTJDBM
IFBMUIPSHBOJ[BUJPOT
BOESFMBUFETZTUFNTNBZNBLF
JUEJċDVMUUPTZTUFNBUJDBMMZJNQMFNFOUQSPHSBNT
BOEQSBDUJDFT'JSTUIVNBOTFSWJDFPSHBOJ[BUJPOT
GSFRVFOUMZTFSWFBMBSHFQPQVMBUJPOCBTFXJUIBXJEF
SBOHFPGBHFHSPVQTBOEDPNQMFYDPNCJOBUJPOTPG
QSFTFOUJOHQSPCMFNTNBOZPGXIPNEPOPUOFBUMZ
mUUIFNPSFTQFDJmDJODMVTJPOFYDMVTJPODSJUFSJB
UIBUUZQJGZFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFTBOEQSPHSBNT
4FDPOENPTUPGUIFCFIBWJPSBMIFBMUIPSHB
OJ[BUJPOTPQFSBUFPOXIBUJTFTTFOUJBMMZBiDSFEFO
UJBMFEQSBDUJUJPOFSNPEFMwBNPEFMUIBUBMTPJTXFMM
FOUSFODIFEJOQSPGFTTJPOBMBTTPDJBUJPOTIVNBO
SFTPVSDFQPMJDJFTTUBUFMBXTBOEGVOEJOHSFRVJSF
NFOUT*OUIJTTUBċOHNPEFMJOEJWJEVBMUIFSBQJTUT
BSFIJSFEXJUIUIFBQQSPQSJBUFBDBEFNJDBOEPS
MJDFOTJOHDSFEFOUJBMTɨFDMJOJDBMQSBDUJDFPGUIF
UIFSBQJTUTUFNTGSPNIJTPSIFSVOJRVFFEVDBUJPO
BOEUSBJOJOHFYQFSJFODFTɨFJOEJWJEVBMDSFEFO
UJBMFEQSBDUJUJPOFSTUBċOHNPEFMSFTVMUTJOBO
iFDMFDUJDwBQQSPBDIUPUSFBUNFOUJOBOZHJWFOPSHB
OJ[BUJPOOPUPOFGPDVTFEPOBQBSUJDVMBSQSPHSBN
PSQSBDUJDFGPSQBSUJDVMBSQPQVMBUJPOTPSDPOTVNFST
ɨJSETVQFSWJTJPOJOIVNBOTFSWJDFPSHBOJ
[BUJPOTVTVBMMZEPFTOPUGPDVTPOBEIFSJOHUPB
QBSUJDVMBSNPEFMCVUJTNPSFPSJFOUFEUPXBSEBE
NJOJTUSBUJPOQBQFSXPSLQSPDFEVSFTQPMJDJFT
BOE
TPMWJOHDIBMMFOHFTSFMBUFEUPQBSUJDVMBSDPOTVNFST
'FFECBDLGSPNTVQFSWJTPSTPGUFOJTSFMBUFEUPNFFU
JOHQSPEVDUJWJUZTUBOEBSETUIBUJNQBDUCJMMJOHBOE
JODPNFSBUIFSUIBODPNQFUFODF
'PVSUITUBĊFWBMVBUJPOUZQJDBMMZSFMJFTPOUIF
PQJOJPOPGUIFTVQFSWJTPSBOENBOBHFSBOEJTOPU
CBTFEPOQFSGPSNBODFPSBEIFSFODFUPBEFmOFETFU
PGQSBDUJDFT
'JGUIPSHBOJ[BUJPOBMDSFEFOUJBMJOHCPEJFTFH
+$")0$"3'$0"
BSFHFBSFENPSFUPXBSET
QSPDFEVSFTJFQBQFSJNQMFNFOUBUJPOPSQSPDFTT
JNQMFNFOUBUJPOBTEFTDSJCFEJO$IBQUFS
BOEEP
OPUIPMEPSHBOJ[BUJPOTBDDPVOUBCMFGPSDMJFOUMFWFM
PVUDPNFTJFQFSGPSNBODFJNQMFNFOUBUJPO
4JYUIGVOEJOHPGUFOEFQFOETVQPOUIF
OVNCFSPGiCJMMBCMFIPVSTwXJUIDMFBSHVJEFMJOFT
GPSXIBUDPOTUJUVUFTBCJMMBCMFBDUJWJUZ"DUJWJUJFT
SFMBUFEUPJNQMFNFOUBUJPOFHFYQMPSJOHBOE
QMBOOJOHUJNFTQFOUJOUSBJOJOHUJNFTQFOUXJUI

$IBQUFSt$PODMVTJPOTBOE3FDPNNFOEBUJPOT
6TJOHTZTUFNBUJD
NFUIPETBOEIBWJOHEBUB
BTGFFECBDLQSPWJEFT
UIFPQQPSUVOJUZGPS
QVSWFZPSTUPiMFBSOUP
MFBSOwBOECFDPNFNPSF
FõFDUJWFBOEFöDJFOU
XJUIFYQFSJFODF
BDPBDITUBĊQFSGPSNBODFFWBMVBUJPOEFCSJFmOH
BOEJOOPWBUJOH
UZQJDBMMZBSFOPUGVOEFECZUIFTF
NFDIBOJTNT
'JOBMMZNBOZIVNBOTFSWJDFPSHBOJ[BUJPOTBSF
UIJOMZSFTPVSDFEBOEGBDFIJHISBUFTPGUVSOPWFSBU
QSBDUJUJPOFSBOEMFBEFSTIJQMFWFMTUIBUBSFEJTSVQ
UJWFUPBOZBUUFNQUTUPTZTUFNBUJDBMMZJNQMFNFOU
QSBDUJDFTPGBOZLJOE
#FDBVTFUIFTUBUVTRVPJTTPUIPSPVHIMZ
FOUSFODIFEUIFJNQMFNFOUBUJPOPGFWJEFODF
CBTFEQSBDUJDFTBOEQSPHSBNTJOJUJBMMZNBZUBLF
QFSTJTUFOUFĊPSUTPWFSMPOHFSQFSJPETPGUJNF
"TTFFOJOUIJTSFWJFXPSHBOJ[BUJPOBMDIBOHF
BOETZTUFNTJOUFSWFOUJPOTBSFWJFXFEBTOFDFT
TBSZQBSUTPGJNQMFNFOUBUJPOQSPDFTTFT$IBQUFS
BOEOFFEUPCFTUSBUFHJDBMMZBOEQFSTJTUFOUMZ
VUJMJ[FEUPDIBOHFUIFTUBUVTRVPɨFEJċDVMUZ
PGDIBOHJOHUIFTUBUVTRVPXBTSFDPHOJ[FEXIFO
JNQMFNFOUBUJPOSFTFBSDImSTUCFHBO'PSFYBNQMF
8JMMJBNT
EFTDSJCFEUIFOFFEGPSQFSTJTUFOU
FĊPSUXIFOIFDPODMVEFEUIBUiUIFJNQMFNFOUB
UJPOQFSJPEGPSDPNQMFYTPDJBMQSPHSBNTJTOPUB
CSJFGJOUFSMVEFCFUXFFOBCSJHIUJEFBBOEPQFOJOH
UIFEPPSGPSTFSWJDFyUIFUSBOTMBUJPOJOUPVTFGVM
mFMEDPODFQUTPGUFOEFNBOETMPOHIBSEXPSLwQ
ɨFEJċDVMUJFTSFNBJOUPEBZBTOPUFE
CZUIF/*.)/BUJPOBM"EWJTPSZ.FOUBM)FBMUI
$PVODJM8PSLHSPVQPO$IJMEBOE"EPMFTDFOU
.FOUBM)FBMUI*OUFSWFOUJPO%FWFMPQNFOUBOE
%FQMPZNFOU
UIBUGPVOEiJOUIFDPNQMFY
BSFBPGJOUFSWFOUJPOTGPSDIJMENFOUBMIFBMUI
EJTPSEFSTFĊFDUJWFLOPXMFEHFUSBOTGFSJTMBCPSJO
UFOTJWFBOEFYQFOTJWFwQ
ɨFUJNFGSBNFTGPS
JNQMFNFOUBUJPOXJUImEFMJUZNBZCFSFEVDFEBT
QVSWFZPSTVTFTZTUFNBUJDJNQMFNFOUBUJPONFUIPET
BOEDPMMFDUJOGPSNBUJPOPOUIFJSJNQMFNFOUBUJPO
PVUDPNFT6TJOHTZTUFNBUJDNFUIPETBOEIBWJOH
EBUBBTGFFECBDLQSPWJEFTUIFPQQPSUVOJUZGPS
QVSWFZPSTUPiMFBSOUPMFBSOwBOECFDPNFNPSFFG
GFDUJWFBOEFċDJFOUXJUIFYQFSJFODF'PSFYBNQMF
BGUFSTFWFSBMZFBSTPGJNQMFNFOUBUJPOFYQFSJFODF
BOEEBUBDPMMFDUJPO'JYTFO#MBTF5JNCFST
8PMG
SFEVDFECZUIFBWFSBHFUJNF
OFFEFEUPIFMQBOFXTJUFBDIJFWFGVMMJNQMFNFO
UBUJPO5SBOTGPSNJOHDVSSFOUIVNBOTFSWJDFTZT
UFNTOBUJPOBMMZXJMMSFRVJSFBEFEJDBUFEFĊPSUUP
JOTUBMMFĊFDUJWFQSPHSBNTBOEDSFBUFQFSGPSNBODF
PSJFOUFEDVMUVSFTJOIVNBOTFSWJDFPSHBOJ[BUJPOT
BOETVQQPSUJOHTZTUFNT
3FDPNNFOEBUJPOT
ɨFSFDPNNFOEBUJPOTBSFEJWJEFEJOUPGPVS
BSFBTSFDPNNFOEBUJPOTGPSTUBUFBOEOBUJPOBM
QPMJDZNBLFSTSFDPNNFOEBUJPOTGPSSFTFBSDIPO
JNQMFNFOUBUJPOSFDPNNFOEBUJPOTGPSFĊFDUJWFOFTT
SFTFBSDIPOQSBDUJDFTBOEQSPHSBNTBOESFDPNNFO
EBUJPOTGPSQVSWFZPSTPGFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFT
3FDPNNFOEBUJPOTGPS4UBUFBOE/BUJPOBM
1PMJDZ.BLFST
(SFBUFSBUUFOUJPOUPJNQMFNFOUBUJPOQPMJDJFT
BOEQSBDUJDFTJTDSVDJBMUPUIFQSPDFTTPGUSBOT
GPSNJOHIVNBOTFSWJDFTGSPNJUTDVSSFOUTUBUF
PGQSPWJEJOHIJHIMZWBSJBCMFPGUFOJOFĊFDUJWF
BOETPNFUJNFTIBSNGVMTFSWJDFTUPDPOTVNFST
*OTUJUVUFPG.FEJDJOF64%FQBSUNFOU
PG)FBMUIBOE)VNBO4FSWJDFT
"T
OPUFEBCPWFNPTUIVNBOTFSWJDFTDVSSFOUMZBSF
QSBDUJUJPOFSDFOUFSFEɨBUJTQSBDUJUJPOFSTIBWF
JOEJWJEVBMFEVDBUJPOBMBOEMJGFFYQFSJFODFTUIBU
MFBEUIFNUPQSPWJEFUSFBUNFOUJOBQBSUJDVMBS
XBZ"TFYQFSJFODFJTHBJOFELOPXMFEHFBOETLJMM
JNQSPWFNFOUTBSFBDDVNVMBUFECZUIFQSBDUJUJP
OFS8IFOPOFQSBDUJUJPOFSJTSFQMBDFECZBOPUIFS
UIFBDDVNVMBUFELOPXMFEHFJTMPTUBOEUIFUSFBU
NFOUQSPHSBNJTBMUFSFEUPSFnFDUUIFQIJMPTPQIZ
BQQSPBDIBOETLJMMMFWFMTPGUIFOFXQSBDUJUJPOFS
ɨJTQSBDUJUJPOFSDFOUFSFEBQQSPBDIUPQSPWJEJOH
TFSWJDFTXJUIJOPSHBOJ[BUJPOTNBZBDDPVOUGPSB
DPOTJEFSBCMFQSPQPSUJPOPGUIFWBSJBCJMJUZJOBQ
QSPBDIFTBOEMFWFMTPGFĊFDUJWFOFTTMBNFOUFECZ
OBUJPOBMSFWJFXT
*OBUSBOTGPSNFEIVNBOTFSWJDFTZTUFN
TFSWJDFTBSFQSPHSBNDFOUFSFEPSQSBDUJDFDFO
UFSFESBUIFSUIBOQSBDUJUJPOFSDFOUFSFEɨBU
JTXFMMTQFDJmFEQSBDUJDFTBOEQSPHSBNTBMPOH
XJUICFMJFGTWBMVFTBOEQIJMPTPQIJFT$IBQUFS
BSFDIPTFOUPTPMWFQBSUJDVMBSQSPCMFNTBOEBSF
JNQMFNFOUFEXJUImEFMJUZJOPSHBOJ[BUJPOTBOE
TZTUFNTEFTJHOFEUPGBDJMJUBUFUIFJNQMFNFOUBUJPO
PGUIPTFQSBDUJDFTBOEQSPHSBNT#BTFEPOUIF
FYQFSJFODFTXJUIJOBOEBDSPTTJNQMFNFOUBUJPO
TJUFTLOPXMFEHFBOEJOOPWBUJPOTBSFBDDVNVMBUFE
CZQVSWFZPSTBOECZJNQMFNFOUBUJPOTJUFTɨFBD
DVNVMBUFELOPXMFEHFBOEJOOPWBUJPOTBSFVTFEUP
DPOUJOVPVTMZJNQSPWFUIFQSBDUJDFTBOEQSPHSBNT
UIFNTFMWFTXJUISFTVMUJOHCFOFmUTUPDPOTVNFST
QSBDUJUJPOFSTPSHBOJ[BUJPOTBOEIVNBOTFSWJDF
TZTUFNT

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
*OPSEFSUPQSPNPUFTUBUFBOEOBUJPOBMQPMJ
DJFTUIBUGBDJMJUBUFUIFJNQMFNFOUBUJPOPGXFMM
EFmOFEQSBDUJDFTBOEQSPHSBNTUPIFMQUSBOTGPSN
IVNBOTFSWJDFTUIFBSFBTUIBUGPMMPXSFRVJSF
JNNFEJBUFBUUFOUJPO
'JSTUQPMJDZNBLFSTBOEQMBOOFSTBUTUBUFBOE
GFEFSBMMFWFMTOFFEUPCFDPNFBXBSFPGUIFJOGPS
NBUJPOSFHBSEJOHJNQMFNFOUBUJPOUIFOCFHJOUP
CVJMEUIFJSLOPXMFEHFJOUPTUBUFBOEGFEFSBMQPMJ
DJFTBOEHVJEFMJOFTUIBUJNQBDUIVNBOTFSWJDFT
i"MJHONFOUwPGQPMJDJFTQSPDFEVSFTBOEQSBDUJDFT
UPQSPNPUFEFTJSFEDIBOHFTJTBDPNNPOUIFNF
JOUIFCVTJOFTTMJUFSBUVSFBOEJTEJSFDUMZBQQMJDBCMF
UPIVNBOTFSWJDFT5BCMFJO$IBQUFS
4UFQT
UPSBJTFBXBSFOFTTBOEDSFBUFBDUJPOBHFOEBTXFSF
PVUMJOFECZ&EXBSETFUBM
BOESFWJFXFE
JO$IBQUFS8JUISFTQFDUUPUIFTUFQTEFTDSJCFE
CZ&EXBSETFUBMJFGSPNOPBXBSFOFTTEFOJBM
BOEWBHVFBXBSFOFTTUPQSFQMBOOJOHQSFQBSBUJPO
BOEBDUJPO
NBOZGFEFSBMBOETUBUFQPMJDZNBLFST
BOEQMBOOFSTBSFQSPCBCMZFOHBHFETPNFXIFSFJO
UIFmSTUUISFFTUFQT3FDFOUEFWFMPQNFOUTJOUIF
JNQMFNFOUBUJPOmFMEBSFOPUXFMMLOPXOPSDPN
NPOMZVOEFSTUPPEJOQVCMJDTFSWJDFTZTUFNTɨVT
SFTFBSDIFSTQVSWFZPSTBOEPUIFSTLOPXMFEHFBCMF
BCPVUJNQMFNFOUBUJPOJTTVFTOFFEUPBDUJWFMZ
JOWPMWFUIFNTFMWFTJODSFBUJOHBXBSFOFTTBUGFEFSBM
BOETUBUFMFWFMTBOEIFMQQPMJDZNBLFSTBOEQMBO
OFSTNPWFUPXBSEHSFBUFSTVQQPSUPGJNQMFNFO
UBUJPOFĊPSUT1PMJDZNBLFSTBOEQMBOOFSTXPSL
GSPNUIFCFTUJOGPSNBUJPOBWBJMBCMFUPUIFNɨF
JNQMFNFOUBUJPODPNNVOJUZPGQSBDUJDFOFFETUP
IFMQUIFNPCUBJOCFUUFSJOGPSNBUJPOBCPVUCFTU
QSBDUJDFTJOJNQMFNFOUBUJPO
4FDPOEJOPSEFSUPCFOFmUDPOTVNFSTPG
IVNBOTFSWJDFTOBUJPOBMMZGFEFSBMBOETUBUF
HPWFSONFOUTOFFEUPJOWFTUJOUIFEFWFMPQNFOU
BOEVTFPGJNQMFNFOUBUJPOTUSBUFHJFTBOENFUI
PETUIBUBSFHSPVOEFEJOSFTFBSDIBOEFMBCPSBUFE
UISPVHIBDDVNVMBUFEFYQFSJFODFɨJTJTTJNJMBS
UPUIFJOWFTUNFOUTUIBUHPWFSONFOUTIBWFNBEF
JODPNQVUFSTBOEJOGPSNBUJPOUFDIOPMPHZPWFS
UIFQBTUZFBST0WFSNBOZZFBSTTDJFOUJTUTBOE
QSPHSBNNFSTDSFBUFEDPNQVUFSIBSEXBSFBOE
TPGUXBSF4UBUFBOEGFEFSBMHPWFSONFOUTUIFOBE
PQUFEQBSUJDVMBSDPNQVUFSTZTUFNTQBJEGPSUIFJS
JOTUBMMBUJPOIJSFETQFDJBMJTUTUPIFMQBTTVSFUIFJS
VTFGVMOFTTBOENBJOUFOBODFQBJEGPSVQHSBE
JOHPGTLJMMTBNPOHUIFXPSLGPSDFBOEDPOUJOVF
UPQBZGPSSFQMBDFNFOUTBOEVQHSBEFTFBDIZFBS
BTOFFETDIBOHFBOEUFDIOPMPHZBEWBODFTɨF
JNQMFNFOUBUJPOPGDPNQVUFSUFDIOPMPHZIBT
CFDPNFBOBDDFQUFEQBSUPGCVEHFUTJOIVNBO
TFSWJDFT8PUSJOH
"TJNJMBSJOWFTUNFOUJO
VTJOHJNQMFNFOUBUJPOUFDIOPMPHZXJMMCFSFRVJSFE
UPCSJOHUIFCFOFmUTPGXFMMEFmOFEQSBDUJDFTBOE
QSPHSBNTUPDPOTVNFSTJOFBDITUBUF)PXFWFS
UPDPOUJOVFUIFDPNQVUFSBOBMPHZJNQMFNFOUB
UJPOPGQSPHSBNTBOEQSBDUJDFTTIPVMEOPUCF
WJFXFEBTiQMVHBOEQMBZwXIFSFTPNFIPXOFX
QSBDUJDFTDBOCFTVDDFTTGVMMZBEEFEUPPOHPJOH
PQFSBUJPOTXJUIPVUJNQBDUJOHUIPTFPQFSBUJPOTJO
BOZTJHOJmDBOUXBZ*OTUFBEJNQMFNFOUBUJPOPG
OFXQSBDUJDFTJOBOPSHBOJ[BUJPOTIPVMECFWJFXFE
BTDIBOHJOHPQFSBUJOHTZTUFNTGSPNB.JDSPTPGU
EJTLPQFSBUJOHTZTUFNUPBO"QQMFPQFSBUJOH
TZTUFNQFSIBQTXIJMFUIFDPNQVUFSJTQMVHHFEJO
BOETVDDFTTGVMMZQFSGPSNJOHPOHPJOHPQFSBUJPOT
ɨJSEGFEFSBMBOETUBUFGVOEJOHTUSBUFHJFTGPS
IVNBOTFSWJDFTBSFDSJUJDBMUPJNQMFNFOUBUJPOPG
XFMMEFmOFEQSBDUJDFTBOEQSPHSBNTɨFBOBMZTJT
PGGVOEJOHBOEJUTSFMBUJPOTIJQUPJNQMFNFOUBUJPO
TIPVMECFBQSJPSJUZGPSTUBUFBOEGFEFSBMJOJUJBUJWFT
JOUFSFTUFEJOTZTUFNSFGPSNBOEUSBOTGPSNBUJPO
(JWFOXIBUJTLOPXOBCPVUJNQMFNFOUBUJPO
GFEFSBMTUBUFBOEQSJWBUFGPVOEBUJPOFĊPSUTUP
TVQQPSUTZTUFNUSBOTGPSNBUJPOBOEUIFQSPNVMHB
UJPOPGXFMMEFmOFEQSPHSBNTBOEQSBDUJDFTOFFE
UPEFWFMPQBGPVSQPJOUBQQSPBDIUPGVOEJOH
ɨFTFGPVSGVOEJOHTUSFBNTJODMVEF
t 'VOEJOHGPSTUBSUVQDPTUTBTTPDJBUFEXJUI
UIFQSBDUJDFPSQSPHSBNFHFYQMPSBUJPO
BOEQMBOOJOHSVOOJOHDVSSFOUTFSWJDFT
XIJMFOFXTFSWJDFTDPNFPOMJOFFRVJQNFOU
JOGSBTUSVDUVSF
t 'VOEJOHGPSUIFPGUFOJOUFOTJWFJNQMFNFO
UBUJPOTFSWJDFTQSPWJEFECZQVSWFZPSTFH
BUUFOEBODFBUDPNNVOJUZGPSVNTXPSLJOH
NFFUJOHTBTTFTTNFOUTQSPHSBNJOTUBMMBUJPO
QSPWJEJOHUIFDPSFJNQMFNFOUBUJPODPNQP
OFOUTJOJUJBMJNQMFNFOUBUJPOPSHBOJ[BUJPOBM
DIBOHF
t 'VOEJOHNFUIPETGPSUIFTFSWJDFJUTFMGPOBO
POHPJOHCBTJTXJUIBOFZFUPDSFBUJOHBHPPE
mUCFUXFFOUIFTFSWJDFQSPWJTJPOSFRVJSFNFOUT
BOEGVOEJOHSFHVMBUJPOTBOE
t 'VOEJOHBOESFHVMBUJPOTUIBUTVQQPSUBOE
GBDJMJUBUFUIFPOHPJOHPQFSBUJPOPGUIFJOGSB
TUSVDUVSFSFRVJSFEGPSDPOUJOVFEmEFMJUZBOE

3FDPNNFOEBUJPOTGPS
1PMJDZ.BLFSTBOE1MBOOFST
*OGVTFLOPXMFEHFBCPVU
JNQMFNFOUBUJPOJOUPTUBUF
BOEGFEFSBMQPMJDZ
*OWFTUJOEFWFMPQNFOUBOE
VTFPGJNQMFNFOUBUJPO
UFDIOPMPHJFT
%FWFMPQGVOEJOHTUSBUFHJFT
UPTVQQPSUJNQMFNFOUBUJPO
PGFWJEFODFCBTFEQSPHSBNT
t TUBSUVQDPTUT
t QVSWFZPSTVQQPSU
t BEFRVBUFGVOEJOHGPS
TFSWJDFT
t POHPJOHTVQQPSUPG
JOGSBTUSVDUVSFGPS
TVTUBJOBCJMJUZ
$IBQUFSt$PODMVTJPOTBOE3FDPNNFOEBUJPOT
UJFTXJUIJOUIFGFEFSBMHPWFSONFOUBOEQSJWBUF
GPVOEBUJPOTOFFEUPGPDVTDPOTJEFSBCMZNPSF
SFTFBSDIBUUFOUJPOPOJNQMFNFOUBUJPOTUSBUFHJFT
BOEDPNQPOFOUT
1SPOPWPTU3JOLF&NFSZ%FOOJTPO
#MBDLMFEHF#FSFOIPMU[
OPUFUIBU
(JWFOUIFSBOHFBOEDPNQMFYJUZPGJNQMF
NFOUBUJPOBDUJWJUJFTEFTDSJCFEJOUIJTSFWJFXPGUIF PGUIFNFEJDBMSFTFBSDICVEHFUJTEFWPUFEUP
VOEFSTUBOEJOHEJTFBTFCJPMPHZBOEEFWFMPQJOH
MJUFSBUVSFFOBCMJOHMFHJTMBUJPOOFXSFHVMBUJPOT
FĊFDUJWFUIFSBQJFTXIJMFJTEFWPUFEUPMFBSOJOH
BOEmOBODJBMTVQQPSUBSFVSHFOUMZOFFEFE"T
IPXUPJNQMFNFOUUIPTFUIFSBQJFTTBGFMZXJUI
XFIBWFTFFOUISPVHIPVUUIJTSFWJFXTVDDFTTGVM
JNQMFNFOUBUJPOTUSBUFHJFTUBLFUJNFBOESFTPVSDFT QBUJFOUT8IJMFUIJTJTCFUUFSUIBOJUVTFEUPCF
VQGSPNPOFGPVSUIPGJO#SPXO
)BMGIFBSUFEBUUFNQUTPSJMMBEWJTFEBUUFNQUTUP
'MZOO
UIFEJTQBSJUZNBZIFMQFYQMBJOUIF
JNQMFNFOUXFMMEFmOFEQSBDUJDFTBOEQSPHSBNT
DVSSFOUTDJFODFUPTFSWJDFHBQ*UBQQFBSTGSPNUIJT
BSFBXBTUFPGUJNFBOESFTPVSDFTBOENBZPOMZ
SFWJFXUIBUIBWJOHXFMMSFTFBSDIFEQSBDUJDFTBOE
GVSUIFSGSVTUSBUFBOEEJTJMMVTJPOIVNBOTFSWJDF
DPOTVNFSTQSPWJEFSTBOETZTUFNNBOBHFSTɨJT QSPHSBNTJTBHPPETUBSUCVUUIFFWFOUVBMCFOFmUT
PGUIPTFQSBDUJDFTBOEQSPHSBNTOBUJPOBMMZNBZ
XJMMSFRVJSFBDIBOHFJOQSJPSJUJFTBUUIFGFEFSBM
SFTUPOVOEFSTUBOEJOHIPXUPDSFBUFGVODUJPOBM
MFWFMɨFFTTFOUJBMDIBMMFOHFJTUPFOTVSFUIBU
BOEIPTQJUBCMFTPDJPQPMJUJDBMDPOUFYUTBOEFG
UIFJODFOUJWFTTUSVDUVSFTBOEPQFSBUJPOTBUUIF
GFDUJWFJNQMFNFOUBUJPOTUSBUFHJFT*GBTJUTFFNT
TZTUFNTPSHBOJ[BUJPOBMBOEQSBDUJUJPOFSMFWFMBSF
JNQMFNFOUBUJPOFĊPSUTBDSPTTXJEFMZEJWFSHFOU
DPOTJTUFOUXJUIFBDIPUIFSBOEBMJHOFEJOBXBZ
EPNBJOTTVDDFTTGVMMZVTFTJNJMBSTUSBUFHJFTBOE
UIBUTVQQPSUTUIFEFTJSFEQSBDUJUJPOFSCFIBWJPS
DPSFJNQMFNFOUBUJPODPNQPOFOUTUIFOSFTFBSDI
3FDPNNFOEBUJPOTGPS3FTFBSDIPO*NQMFNFOUBUJPO POJNQMFNFOUBUJPOGBDUPSTDBOIBWFXJEFSBOHJOH
CFOFmUTUPBMMIVNBOTFSWJDFT
4JODFUIFCFHJOOJOHTPGUIFmFMEUIFEJċDVM
ɨFSFBSFTFWFSBMHFOFSBMSFDPNNFOEBUJPOTGPS
UJFTJOIFSFOUJOJNQMFNFOUBUJPOIBWFiEJTDPVSBHFE SFTFBSDIPOGBDUPSTJNQPSUBOUUPTVDDFTTGVMJNQMF
EFUBJMFETUVEZPGUIFQSPDFTTPGJNQMFNFOUBUJPO
NFOUBUJPO*OBEEJUJPOTPNFTQFDJmDIZQPUIFTFT
ɨFQSPCMFNTPGJNQMFNFOUBUJPOBSFPWFSXIFMN
IBWFCFFOEFWFMPQFEUPFODPVSBHFSFTFBSDIJOBSFBT
JOHMZDPNQMFYBOETDIPMBSTIBWFGSFRVFOUMZCFFO
SFWFBMFECZUIJTSFWJFXɨFTQFDJmDIZQPUIFTFTBSF
EFUFSSFECZNFUIPEPMPHJDBMDPOTJEFSBUJPOTB
QSPWJEFEJO"QQFOEJY%ɨFHFOFSBMSFDPNNFO
DPNQSFIFOTJWFBOBMZTJTPGJNQMFNFOUBUJPOSFRVJSFT EBUJPOTBSFQSPWJEFEJOUIJTTFDUJPO
UIBUBUUFOUJPOCFHJWFOUPNVMUJQMFBDUJPOTPWFS
'JSTUDPOTJEFSBCMZNPSFSFTFBSDIBUUFOUJPO
BOFYUFOEFEQFSJPEPGUJNFw7BO.FUFS7BO
OFFETUPGPDVTPODPSFJOUFSWFOUJPODPNQPOFOUT
)PSOQ(SFFOIBMHI3PCFSU
UPPQFOVQUIFiCMBDLCPYFTwPGFWJEFODFCBTFE
.BD'BSMBOF#BUF,ZSJBLJEPV
ɨFTUVE
QSBDUJDFTBOEQSPHSBNT$IBQUFS
/BUJPOBM
JFTJOUIJTSFWJFXEFNPOTUSBUFUIBUJNQMFNFOUBUJPO JNQMFNFOUBUJPOFĊPSUTDBOCFGBDJMJUBUFECZDBSF
OFFETUPCFUSFBUFEBTBQSPDFTTXJUIJOUFSBDUJWF
GVMTQFDJmDBUJPOPGXIBUiJUwJTUIBUJTCFJOHJNQMF
DPNQPOFOUTUIBUBSFJOUFHSBUFEBOEDPNQFOTBUPSZ NFOUFE"TOPUFEJO$IBQUFSSFTFBSDIUIBU
3FTFBSDIUIBUGPDVTFTTQFDJmDBMMZPOJNQMF
BTTFTTFTUIFFĊFDUJWFOFTTPGJOEJWJEVBMJOUFSWFOUJPO
NFOUBUJPOXJMMCFVTFGVMUPUIFFYUFOUUIBUJU
DPNQPOFOUTJTFTTFOUJBMGPSEFmOJOHUIFDPSFDPN
JNQSPWFTQSBDUJDFBOEBEWBODFTPVSDPODFQUVBM
QPOFOUTPGBOFWJEFODFCBTFEQSPHSBNPSQSBDUJDF
BOEUIFPSFUJDBMVOEFSTUBOEJOHHFOFSBMJ[BCMF
,OPXJOHUIFDPSFJOUFSWFOUJPODPNQPOFOUTNBZ
LOPXMFEHF
PGUIFJNQPSUBOUGBDUPSTJOWPMWFE"T
BMMPXGPSNPSFFċDJFOUBOEDPTUFĊFDUJWFJNQMF
.PMM
QPJOUFEPVUi8JUIPVUUIFPSZJUJT
NFOUBUJPOBOEMFBEUPNPSFDPOmEFOUEFDJTJPOT
IBSEUPUBMLBCPVUQSBDUJDFBOEXJUIPVUQSBDUJDF
BCPVUXIBUDBOCFBEBQUFEUPTVJUMPDBMDPOEJUJPOT
UIFPSZIBTOPNFBOJOHw"EWBODJOHUIFPSZBOE
BOEXIBUNVTUCFQSFTFSWFEBUBOJNQMFNFOUB
JNQSPWJOHJNQMFNFOUBUJPOTUSBUFHJFTEFQFOEPO
UJPOTJUF(JWFOUIBUUIFSFBSFPWFSOBNFE
IBWJOHNPSFBOECFUUFSSFTFBSDI3FTFBSDIGVOE
UIFSBQJFTBMSFBEZ)PBHXPPE
BTJEF
JOHBOESFTFBSDISFWJFXDSJUFSJBBTXFMMBTQSJPSJ
CFOFmUPGJOUFSWFOUJPODPNQPOFOUSFTFBSDINBZ
TVTUBJOBCJMJUZFHDPOUJOVBMUSBJOJOHTVQFSWJ
TJPOBOEDPBDIJOHmEFMJUZNFBTVSFTPVUDPNF
EBUBDPMMFDUJPO
ɨJTNBZJODMVEFPOHPJOH
DPTUTBTTPDJBUFEXJUITFSWJDFBOEBDDPVOUBCJMJUZ
SFRVJSFNFOUTPGQVSWFZPST
i8JUIPVUUIFPSZJU
JTIBSEUPUBMLBCPVU
QSBDUJDFBOEXJUIPVU
QSBDUJDFUIFPSZIBT
OPNFBOJOHw
.PMM

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
CFUPJEFOUJGZDPSFDPNQPOFOUTUIBUTFFNUPCFB
QBSUPGNBOZTVDDFTTGVMJOUFSWFOUJPOT$IPSQJUB
:JN%POEFSWPFU&NCSZ
5P
JODSFBTFFYUFSOBMWBMJEJUZUIFTFDPNQPOFOUTOFFE
UPCFSFTFBSDIFEJOBQQMJFETFUUJOHTBOEOFFEUP
JODMVEFBNFBTVSFPGTPDJBMWBMJEJUZJFDPOTVNFS
BOEGBNJMZTBUJTGBDUJPOXJUIUIFHPBMTTQFDJmD
QSPDFEVSFTBOEQBSUJDVMBSPVUDPNFT
&WFOUVBMMZ
UIFTFDPSFJOUFSWFOUJPODPNQPOFOUTFHSFMB
UJPOTIJQEFWFMPQNFOUTLJMMUFBDIJOHDPOTVNFS
WPJDFBOEDIPJDFDPMMBCPSBUJPO
DPVMECFUBVHIU
UPQSBDUJUJPOFSTNPSFHFOFSBMMZQFSIBQTBTQBSUPG
TFDPOEBSZFEVDBUJPODVSSJDVMBBOEPUIFSXPSL
GPSDFEFWFMPQNFOUJOJUJBUJWFTJOPSEFSUPFOIBODF
UIFQBDFPGJNQMFNFOUBUJPOOBUJPOBMMZ
4FDPOESFTFBSDIOFFETUPCFDPOEVDUFEUP
EFUFSNJOFUIFFĊFDUJWFOFTTPGJNQMFNFOUBUJPO
TUSBUFHJFTBOEQSPDFEVSFTBTUIFZBSFBDUVBMMZ
VTFEJOQSBDUJDF+VTUBTJOJOUFSWFOUJPOSFTFBSDI
JNQMFNFOUBUJPOSFTFBSDIBMTPXJMMOFFEUPDBSFGVMMZ
EFmOFBOENFBTVSFUIFJOEFQFOEFOUWBSJBCMFTUIBU
BSFDPOOFDUFEUPUIFEFQFOEFOUWBSJBCMFTBTTPDJ
BUFEXJUIDIBOHFTJOQSBDUJUJPOFSQSPHSBNBOE
TZTUFNTCFIBWJPS'PSFYBNQMFXJUISFTQFDUUP
QSBDUJUJPOFSTJUJTOPUFOPVHIUPTBZiQSBDUJUJPOFST
XFSFUSBJOFEJOBEBZXPSLTIPQw"MMUIBUTUBUF
NFOUUFMMTVTJTUIBUBMMNPTU PGUIFQSBDUJUJPOFST
TBUJOBSPPNGPSEBZTBTTPNFPOFBUUFNQUFEUP
UFBDIUIFNTPNFUIJOH8BTUIFUSBJOFSXFMMUSBJOFE
BOEDPNQFUFOU %JEUIFDPOUFOUBDDVSBUFMZSFnFDU
EFTDSJQUJPOTPGUIFDPSFJOUFSWFOUJPODPNQPOFOUT 8FSFUIFUSBJOJOHQSPDFEVSFTCBTFEPOFĊFDUJWF
NFUIPETBTEPDVNFOUFEJOUIFMJUFSBUVSF "SF
QSFQPTULOPXMFEHFBOETLJMMBTTFTTNFOUTSPVUJOFMZ
QFSGPSNFEUPTFFJGUSBJOFFTBDUVBMMZBDRVJSFELFZ
LOPXMFEHFBOETLJMMT "SFUSBJOJOHTUSBUFHJFTBEKVTU
FESFHVMBSMZCBTFEPOJNNFEJBUFBOEMPOHFSUFSN
PVUDPNFEBUB 4JNJMBSSFTFBSDIRVFTUJPOTDPVME
CFBTLFEXJUISFTQFDUUPQSBDUJUJPOFSTFMFDUJPO
DPBDIJOHDPOTVMUBUJPOTVQFSWJTJPOQSPDFEVSFT
NFUIPETUPBTTFTTTUBĊQFSGPSNBODFBOEmEFMJUZUP
QSFTDSJCFEQSPDFEVSFTBOENFUIPETUPFĊFDUJWFMZ
TVQQPSUJOUFOEFEQSPDFEVSFTBENJOJTUSBUJWFMZ
ɨJSESFTFBSDIOFFETUPCFDPOEVDUFEPO
JNQMFNFOUBUJPOPVUDPNFTUIBUBSFJOEFQFOEFOU
PGUIFDPOUFOUPGUIFTQFDJmDQSBDUJDFPSQSPHSBN
CFJOHJNQMFNFOUFE*NQMFNFOUBUJPOQSBDUJDFT
XJUIJOBOPSHBOJ[BUJPOBOEJNQMFNFOUBUJPOQSP
HSBNTBOETUSBUFHJFTPĊFSFECZQVSWFZPSTOFFEUP
CFFWBMVBUFEJOUIFJSPXOSJHIU5PXBSEUIJTFOE
SFTFBSDIJTOFFEFEUPIFMQEFWFMPQNFBTVSFTUIBU
SFnFDUJNQMFNFOUBUJPOQSPDFTTFTBOEPVUDPNFTBT
PQQPTFEUPJOUFSWFOUJPOQSPDFTTFTBOEPVUDPNFT
BUNVMUJQMFMFWFMT4DJFOUJmDBMMZSFMJBCMFBOEWBMJE
NFBTVSFTDBOPQFSBUJPOBMJ[FJNQMFNFOUBUJPO
QSBDUJDFTFOIBODFVOEFSTUBOEJOHBOEBMMPXUFTUT
PGIZQPUIFTJ[FEDPNQPOFOUTBOEUIFJSMJOLBHFTJO
DPODFQUVBMGSBNFXPSLT0ODFQSBDUJDBMNFBTVSFT
BSFJOQMBDFQVSWFZPSTBOESFTFBSDIFSTDBOCFHJOUP
BTTFTTUIFSBOHFPGJOUFSBDUJPOFĊFDUTBDSPTTDPN
QPOFOUTBOEBDSPTTUJNF(JWFOUIFDPNQMFYJUJFTPG
NVMUJMFWFMJOnVFODFTPOJNQMFNFOUBUJPOFĊPSUT
BGVMMSBOHFPGRVBOUJUBUJWFBOERVBMJUBUJWFSFTFBSDI
NFUIPETXJMMOFFEUPCFFNQMPZFE"UUIJTQPJOU
JOUIFEFWFMPQNFOUPGUIFmFMEBOZEBUBBSFCFUUFS
UIBOOPEBUBBOETJNVMUBOFPVTMZDPMMFDUFEEBUB
BUTFWFSBMMFWFMTDBOMFBEUPJODSFNFOUBMJNQSPWF
NFOUTJOJNQMFNFOUBUJPOLOPXMFEHFBOESFTFBSDI
NFUIPET)PXFWFSUIFTFEBUBXJMMOPUCFQSPEVDFE
VOUJMSFMJBCMFBOEWBMJENFBTVSFTPGJNQMFNFOUBUJPO
QSPDFTTFTBSFEFWFMPQFE
'PVSUISFTFBSDISFMBUFEUPPSHBOJ[BUJPOBM
BOETPDJPQPMJUJDBMGBDUPSTUIBUEJSFDUMZJOnVFODF
JNQMFNFOUBUJPOFĊPSUTDBOIFMQEFmOFIPTQJUBCMF
QSBDUJDFTBOEFOWJSPONFOUTJOXIJDIUIFQSPC
BCJMJUZPGTVDDFTTGVMJNQMFNFOUBUJPOBOETVTUBJO
BCJMJUZJTJODSFBTFEɨFSFXJMMOFFEUPCFPSHB
OJ[FEFĊPSUTFHDFOUFSTPGFYDFMMFODFTUBUFBOE
MPDBMDPNNJUUFFT
UIBUTPMJDJUGFFECBDLBOEMJTUFO
UPUIFFBSMZBEPQUFSTBOEJNQMFNFOUFSTPGXFMM
EFmOFEQSPHSBNTBOEQSBDUJDFTɨJTGFFECBDL
FHCBDLXBSEQPMJDZNBQQJOH
DBOHVJEFQPMJDZ
EFWFMPQNFOUUIBUJTCBTFEPOCBSSJFSTFODPVOUFSFE
BOESFDPNNFOEBUJPOTGPSGBDJMJUBUJWFQPMJDJFTBOE
SFHVMBUJPOT%FTDSJQUJPOTPGBQQBSFOUMZFĊFDUJWF
QSBDUJDFTDBOMFBEUPSFTFBSDIJOUIJTEJċDVMUBSFB
*NQMFNFOUBUJPOTDJFODFXBTJOJUJBUFEJOUIFQPMJDZ
BSFB1SFTTNBO8JMEBWTLZ
BOEGVSUIFS
SFTFBSDIDBOIFMQEFWFMPQBCFUUFSVOEFSTUBOEJOH
PGUIFTPDJPQPMJUJDBMWBSJBCMFTBOEPSHBOJ[BUJPOBM
DPOUFYUTUIBUJNQBDUJNQMFNFOUBUJPO

3FDPNNFOEBUJPOTGPS
3FTFBSDI
*EFOUJGZDPSFJOUFSWFOUJPO
DPNQPOFOUTPGFWJEFODF
CBTFEQSPHSBNTBOEQSBDUJDFT
%FUFSNJOFFĊFDUJWFOFTTPG
JNQMFNFOUBUJPOQSPDFEVSFT
BTUIFZBSFBDUVBMMZVTFEJO
QSBDUJDF
.FBTVSFJNQMFNFOUBUJPO
PVUDPNFTJOEFQFOEFOUPGB
TQFDJmDQSPHSBNPSQSBDUJDF
%FTDSJCFPSHBOJ[BUJPOBMBOE
TPDJPQPMJUJDBMGBDUPSTIPTQJ
UBCMFUPJNQMFNFOUBUJPO
$IBQUFSt$PODMVTJPOTBOE3FDPNNFOEBUJPOT
NFUIPETTFDUJPOUPJOGPSNJNQMFNFOUBUJPO
#BDLFS-JCFSNBO,VFIOFM
i"SFDFOU
NFUBBOBMZTJTPGJOEJDBUFEQSFWFOUJPOQSPHSBNT
.PTUBSUJDMFTSFQPSUJOHSFTFBSDIFWJEFODF
GPVOEUIBUPGUIFQSPHSBNTXFSFEFTDSJCFE
POQSPHSBNTBOEQSBDUJDFTEPOPUPQFSBUJPOBMJ[F
UPPCSPBEMZUPCFSFQMJDBUFEBOEWFSZGFXJODMVEFE
UIFTUSBUFHJFTBOEDPOEJUJPOTUIBUDPVMEBEWBODF
NFBTVSFNFOUPGUSFBUNFOUmEFMJUZw%PNJUSPWJDI
SFQMJDBUJPOBOEJNQMFNFOUBUJPOBHFOEBT$IBQUFS (SFFOCFSHQ
ɨFSFBSFTFWFSBMGBDUPSTUIBUBQQFBSUPNJMJUBUF
#VMM(JMMFUUF(MBTHPX&TUBCSPPLT
BHBJOTUSFQPSUJOHJOGPSNBUJPOSFMFWBOUUPJNQMF
SFDPNNFOEFEUIF3&"*.GSBNFXPSLXXX
NFOUBUJPOJOUIFDPOUFYUPGFĊFDUJWFOFTTUSJBMT
SFBJNPSH
GPSDPOEVDUJOHBOESFQPSUJOHSFTFBSDI
'JSTUDPNNVOJDBUJPOCFUXFFOTDJFOUJTUTBOE
TPUIBUJUIBTBCFUUFSDIBODFPGCFJOHUSBOTMBUFEUP
QSBDUJUJPOFSTTFFNTNPSFPGUFOUIBOOPUUPCF
QSBDUJDFɨJTGSBNFXPSLGPDVTFTPOUIFJODMVTJPO
VOJEJSFDUJPOBMXJUIUIFSFTVMUUIBUQSBDUJDFJTTVFT
PGBOEBUUFOUJPOUPEBUBUIBUMJLFMZXJMMCFIJHIMZ
NBZQPPSMZJOGPSNTDJFODF#FVUMFS8JMMJBNT
SFMFWBOUUPJNQMFNFOUBUJPO#VMMFUBM
8BLFmFME&OUXJTUMF
DPOEVDUFEB
BOBMZ[FESFTFBSDIPOXPSLTJUFIFBMUIQSPNPUJPO
OBUJPOBMTVSWFZPGQTZDIPMPHJTUTXIPXFSF
FHOVUSJUJPOFYFSDJTFTNPLJOHDFTTBUJPO
XJUI
DMJOJDJBOTPSSFTFBSDIFSTɨFZGPVOEUIBUQTZDIP
SFTQFDUUPUIFJODMVTJPOPGEBUBSFMBUFEUPUIF
MPHJDBMQSBDUJUJPOFSTWBMVFSFTFBSDIBOEDPOTJEFS
3&"*.GSBNFXPSL"TVNNBSZPGUIF3&"*.
UIFJSQSBDUJDFTUPCFBVHNFOUFECZTDJFOUJmDmOE
GSBNFXPSLBOEUIFmOEJOHTGSPN#VMMFUBM
JOHT)PXFWFSiUPUIFEFHSFFUIBUDPNNVOJDBUJPO BSFBTGPMMPXT
JTHPJOHPOCFUXFFOTDJFOUJTUTBOEDMJOJDJBOTJO
t 3FBDIJOEJWJEVBMMFWFM
%BUBBCPVUUIFQBS
QTZDIPMPHZJUJTMBSHFMZVOJEJSFDUJPOBM$MJOJDJBOT
UJDJQBOUTJOUIFTUVEZ%BUBPODIBSBDUFSJTUJDTPG
WBMVFBOEMJTUFOUPTDJFODFNPSFUIBOTDJFOUJTUT
QBSUJDJQBOUTWFSTVTOPOQBSUJDJQBOUTXFSFSFQPSUFE
WBMVFBOEMJTUFOUPDMJOJDJBOTwQ
'PS
JOGFXFSUIBOPGUIFTUVEJFT
FYBNQMF.JNVSB(SJċUIT
EJEBOFY
t &ĆDBDZ&ąFDUJWFOFTTINDIVIDUALLEVEL%BUB
IBVTUJWFMJUFSBUVSFSFWJFXSFHBSEJOHBOJNQPSUBOU
BCPVUJNQBDUPOQBSUJDJQBOUTPOQSPDFTTBOE
QSBDUJDFJTTVFJOOVSTJOHXPSLQMBDFTUSFTTCVSO
QSJNBSZPVUDPNFTBOEPOQPTJUJWFBOEOFHB
PVUBOEIJHIUVSOPWFSGPSOVSTFT
ɨFZGPVOE
UJWFPVUDPNFTJODMVEJOHRVBMJUZPGMJGF
/POF
POMZTUVEJFTBOEUIPTFIBETNBMMFĊFDUTJ[FTOPU
SFQPSUFEPORVBMJUZPGMJGFJTTVFTGPSQBSUJDJQBOUT
FOPVHIDIBOHFJOTUSFTTUPIBWFNVDIDIBODFPG
OPOFNFBTVSFEQPUFOUJBMOFHBUJWFPVUDPNFT
JOnVFODJOHUVSOPWFS
ɨFBVUIPSTQPJOUFEPVU
SFQPSUFECFIBWJPSBMPVUDPNFTBOESFQPSUFE
UIBUDMJOJDJBOTBOEBHFODJFTGBDFNBOZQSBDUJDBM
BUUSJUJPOSBUFTCZQPTUUFTU
JTTVFTUIBUBSFOPUXFMMSFTFBSDIFECZUIFVOJWFS
t "EPQUJPOSETTINGLEVEL%BUBBCPVUUIF
TJUZCBTFESFTFBSDIDPNNVOJUZBOEUIFUSBOTGFSPG
TFUUJOHTFHFYDMVTJPOBSZDSJUFSJBOVNCFS
TDJFODFUPTFSWJDFNJHIUCFGBDJMJUBUFECZSFTFBSDI
QBSUJDJQBUJOHPVUPGUIPTFBQQSPBDIFESFQSF
UIBUJTNPSFSFMFWBOUUPDVSSFOUJTTVFTGBDFEJO
TFOUBUJWFOFTTPGUIFTFUUJOHT
0OMZPGUIF
DMJOJDBMTFUUJOHT4FDPOEBT#VSOT
QPJOUFE
TUVEJFTSFQPSUFEPOJOUFSWFOUJPOBEPQUJPO
PVUUIFFYUFSOBMWBMJEJUZPGSFTFBSDIJTHSFBUMZ
FOIBODFEXIFOJOUFSWFOUJPOTBSFEFWFMPQFEBOE
t *NQMFNFOUBUJPOSETTINGAGENTLEVEL&YUFOU
TUVEJFEJOUIFmFMEXJUISFBMXPSMEBEVMUDIJME
UPXIJDIJOUFSWFOUJPOTXFSFEFMJWFSFEBT
BOEGBNJMZDPOTVNFST"QQMJFESFTFBSDIEPOFJO
JOUFOEFE*NQMFNFOUBUJPOEBUBXFSFSFQPSUFEJO
DPOUFYUBEESFTTFTUIFDPODFSOTPGUFOSBJTFEBCPVU
PGUIFTUVEJFT
DMPTFMZDPOUSPMMFEFċDBDZTUVEJFTUIBUTFSWFIJHIMZ
t .BJOUFOBODFINDIVIDUALANDSETTING-POH
TFMFDUQPQVMBUJPOTVOEFSDPOEJUJPOTUIBUBSFOPU
UFSNFĊFDUGPSJOEJWJEVBMTBOEBUUSJUJPO0OMZ
GPVOEJOUIFDPNNVOJUZBUMBSHFɨJSESFTFBSDI
PGUIFTUVEJFTSFQPSUFEBOZUZQFPGNBJOUF
FSTBSFOPUXSJUJOHGPSUIFQVSQPTFPGJNQMFNFOUB
OBODFEBUB
UJPOUIFZBSFXSJUJOHGPSQVCMJDBUJPOJOKPVSOBMT
ɨVTSFTFBSDIQMBOOJOHXJUIBGPDVTPOJNQMF
XJUIQBHFMJNJUT8JUIMJNJUFETQBDFJOTDJFOUJmD
KPVSOBMTUIFGPDVTJTPOEBUBBOBMZTFTBOESFTVMUT NFOUBUJPOWBSJBCMFTSPVUJOFJODMVTJPOPGBCSPBEFS
BSSBZPGWBSJBCMFTBOESFQPSUJOHPGJNQMFNFOUB
$POTFRVFOUMZUIFSFJTOPUFOPVHIEFUBJMJOUIF
UJPOSFMFWBOUSFTFBSDImOEJOHTXJMMCFUUFSJOGPSN
3FDPNNFOEBUJPOTGPS&õFDUJWFOFTT3FTFBSDIPO
1SBDUJDFTBOE1SPHSBNT

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
GVUVSFJNQMFNFOUBUJPOFĊPSUTSFMBUFEUPUIPTF
QSPHSBNTPSQSBDUJDFTɨJTDPVMECFBJEFECZNPSF
BQQMJFESFTFBSDIUIBUGPDVTFTTQFDJmDBMMZPOTFSWJDF
SFMBUFEJTTVFTBOECZSFTFBSDISFQPSUTUIBUEFTDSJCF
JOUFSWFOUJPOTJOEFQFOEFOUWBSJBCMFT
BTDBSFGVMMZBT
SFTFBSDIBOETUBUJTUJDBMNFUIPET
3FDPNNFOEBUJPOTGPS1VSWFZPSTPG8FMMEFmOFE
1SBDUJDFTBOE1SPHSBNT
(JWFOUIFUSBOTBDUJPOBMOBUVSFPGJNQMF
NFOUBUJPOSFTFBSDIPOJNQMFNFOUBUJPOOFFETUP
SFnFDUUIFDPNQMFYJUZPGUIFFĊPSUXJUITJNVM
UBOFPVTNVMUJMFWFMNFBTVSFTPGJNQMFNFOUBUJPOFG
GPSUTBOEPVUDPNFTFH1BO[BOPFUBMJOQSFTT
4DIPFOXBME4IFJEPX-FUPVSOFBV
"TOPUFEQSFWJPVTMZTVDISFTFBSDIMJLFMZXJMMCF
EPOFBDSPTTNVMUJQMFJNQMFNFOUBUJPOTJUFTUIBU
BSFCFJOHFTUBCMJTIFECZWBSJPVTQSPHSBNNPEFMT
BOEXJMMSFRVJSFDPOTJEFSBCMFBEWBODFQMBOOJOH
BOEDPMMBCPSBUJPOBNPOHQVSWFZPST8IBUDBO
QVSWFZPSTEPUPJODSFBTFTVDDFTTGVMJNQMFNFOUB
UJPOBOEDPOUSJCVUFUPUIFTDJFODFPGJNQMFNFOUB
UJPO %FWFMPQJOHPOHPJOHQBSUOFSTIJQTXJUI
SFTFBSDIFSTPWFSBDPOTJEFSBCMFQFSJPEPGUJNFXJMM
CFSFRVJSFEJGUIFDPNQMFYJUJFTPGNVMUJTJUFBOE
NVMUJQSPHSBNSFTFBSDIBHFOEBTBSFUPCFQVSTVFE
TVDDFTTGVMMZ1VSWFZPSTBOESFTFBSDIFSTDBODSFBUF
PQFOBOENVUVBMMZCFOFmDJBMQBSUOFSTIJQTUIBU
IBWFQVSWFZPSTTFUUJOHBHFOEBTUIBUBSFJNQPSUBOU
UPJNQMFNFOUBUJPOPVUDPNFTBOEUIBUDBOCF
EFWFMPQFEGPSUIFPSZCVJMEJOHXJUIUIFIFMQPG
SFTFBSDIFSTTLJMMFEJOQBSUJDJQBUPSZSFTFBSDIBOE
DPNNVOJUZQBSUOFSTIJQT
*OBEEJUJPOQVSWFZPSTDBODPNNJUUPPO
HPJOHSFMBUJPOTIJQTXJUIJNQMFNFOUBUJPOTJUFT
GPSUIFQVSQPTFPGJEFOUJGZJOHCFOFmDJBMJOOPWB
UJPOTDSFBUJOHBDPNNVOJUZPGQSBDUJDFUIBUIBT
GVODUJPOBMQSPDFTTFTUPGBDJMJUBUFUIFJOUFHSBUJPO
PGJOOPWBUJPOT"DPNNVOJUZPGQSBDUJDFGVOD
UJPOTBTBTFMGTVTUBJOJOHiMFBSOJOHDPNNVOJUZw
.D%FSNPUUB3PTFOIFDL
XIFSF
NFNCFSTXJUIEJWFSTFFYQFSJFODFTJOUFSBDU
GSFRVFOUMZUPTIBSFUIFJSDPMMFDUJWFXJTEPNBOE
EFUFSNJOFOFXDPVSTFTPGBDUJPOUIBUNJHIUCFO
FmUNBOZPGUIFNFNCFST$SFBUJOHBDPNNVOJUZ
PGQSBDUJDFBMTPCFOFmUTXPSLGPSDFEFWFMPQNFOU
1SBDUJUJPOFSTBENJOJTUSBUPSTBOESFTFBSDIFSTJOB
DPNNVOJUZPGQSBDUJDFDBOCFDPNFJODSFBTJOHMZ
LOPXMFEHFBCMFOPUPOMZBCPVUUIFTQFDJmDQSBDUJDF
PSQSPHSBNCVUBMTPBCPVUUIFTDJFODFBOEQSBDUJDF
PGJNQMFNFOUBUJPO4ZTUFNBUJDSFQMJDBUJPOTPG
XFMMEFmOFEQSPHSBNTBOEQSBDUJDFTXJUIOFX
QPQVMBUJPOTXJMMNPSFMJLFMZCFJNQMFNFOUFEXJUI
mEFMJUZJOTIPSUFSUJNFGSBNFT
*OBEEJUJPOUPUIFOFFEGPSDPNNVOJUJFT
PGQSBDUJDFUIBUBSFQSPHSBNPSQSBDUJDFTQFDJmD
UIFSFBMTPJTBTUSPOHOFFEGPSQSJWBUFGPVOEBUJPO
TVQQPSUUPFTUBCMJTIBDPNNVOJUZPGQSBDUJDF
SFMBUFEUPJNQMFNFOUBUJPO6QUPUIJTQPJOUQVS
WFZPSTIBWFXPSLFEJOUFBNTUPJNQMFNFOUTQF
DJmDQSBDUJDFTPSQSPHSBNTXJUImEFMJUZBOEHPPE
FĊFDU)PXFWFSBTGPVOEJONBOVGBDUVSJOHUFBNT
UIBUQFSGPSNBUQFBLMFWFMTBMTPUFOEUPCFDPNF
JTPMBUFEBOECFDPNFiTJMPTwUIFNTFMWFT"iEPVCMF
LOJUwPSHBOJ[BUJPOBMTDIFNFUIBUDSPTTFENBOV
GBDUVSJOHUFBNTXJUIDPNNVOJUJFTPGQSBDUJDF
XBTSFRVJSFEUPLFFQUIFUFBNTGSFTIBOEFYQPTFE
UPEJWFSTJUZBOEOFXJEFBTFH.D%FSNPUU
C
4JNJMBSCFOFmUTBMTPNJHIUBDDSVFJOUIF
OBTDFOUmFMEPGJNQMFNFOUBUJPOPGXFMMEFmOFE
QSBDUJDFTBOEQSPHSBNT'PSIVNBOTFSWJDFTUIJT
NFBOTUIBUNFNCFSTPGIJHIMZGVODUJPOBMQVS
WFZPSUFBNTFH.454FSWJDFT*OD*ODSFEJCMF
:FBST/VSTF'BNJMZ1BSUOFSTIJQT
BMTPXPVMECF
NFNCFSTPGWBSJPVTDPNNVOJUJFTPGQSBDUJDFFH
USBJOFSTDPBDIFTFWBMVBUPSTBENJOJTUSBUPSTFUD
GSPNBOVNCFSPGEJĊFSFOUQVSWFZPSUFBNT
"OE
JNQPSUBOUMZEJWFSTFHSPVQTPGQVSWFZPSUFBNTDBO
DPNFUPHFUIFSUPEJTDVTTBOEDSFBUFOFXMFBSOJOH
BSPVOEBHFOEBTSFMBUFEUPJNQMFNFOUBUJPO
*OTVNNBSZUIFTDJFODFPGJNQMFNFOUBUJPOJT
CFHJOOJOHUPZJFMEEBUBBOEJOGPSNBUJPOUIBUDBO
IFMQFOTVSFUIBUXIBUJTLOPXOUISPVHITDJFODFJT
JNQMFNFOUFEXJUIJOUFHSJUZ3FTFBSDIQPMJDZBOE
QSBDUJDFBHFOEBTSFMBUFEUPJNQMFNFOUBUJPOOFFE
UPCFOVSUVSFEEFCBUFETUVEJFEBOEUSBOTMBUFE
JOUPQSBDUJDBMBEWJDFUIBUDBOUSBOTGPSNIVNBO
TFSWJDFT8FBSFPQUJNJTUJDUIBUMFBSOJOHBOEQSBD
UJDFDBOBEWBODFBMMIVNBOTFSWJDFTBTDPNNPO
QSJODJQMFTQSPDFEVSFTBOEQSBDUJDFTBSFJMMVNJ
OBUFEUISPVHISFTFBSDIBOEUIFEFWFMPQNFOUPG
DPNNVOJUJFTPGTDJFODFBOEQSBDUJDF

3FDPNNFOEBUJPOTGPS
1VSWFZPST
%FWFMPQQBSUOFSTIJQTXJUI
TLJMMFESFTFBSDIFST
&TUBCMJTIBDPNNVOJUZ
PGQSBDUJDFBU
JNQMFNFOUBUJPOTJUFT
4IBSFMFTTPOTMFBSOFE
BDSPTTGVODUJPOBMQVSWFZPS
UFBNTGSPNEJĊFSFOU
QSPHSBNT
$IBQUFSt$PODMVTJPOTBOE3FDPNNFOEBUJPOT

"QQFOEJDFT
"QQFOEJY"
3FWJFX.FUIPET
"QQFOEJY#
85(SBOU1SPKFDU-JUFSBUVSF3FWJFX$PEFCPPL
"QQFOEJY$
&YQFSJNFOUBM4UVEJFT
"QQFOEJY%
)ZQPUIFTFTGPS"EWBODJOH*NQMFNFOUBUJPO4DJFODF
"QQFOEJDFT
3FWJFX.FUIPET
"QQFOEJY
"
ɨ
FHPBMPGUIFMJUFSBUVSFSFWJFXJTUPTZOUIFTJ[FSFTFBSDIJOUIFBSFBPGQSPHSBNSFQMJDBUJPOBOE
JNQMFNFOUBUJPO"TBmSTUTUFQTPNFNFNCFSTPGUIFSFTFBSDIUFBNXFSFUSBJOFEJOUIFVTFPGɨ
PNTPO
*4*3FTFBSDITPGU&OE/PUFDJUBUJPONBOBHFNFOUTPGUXBSFJOPSEFSUPDSFBUFBEBUBCBTFUPIPVTFJNQMF
NFOUBUJPODJUBUJPOTBCTUSBDUTBOEOPUFTGPVOEJOUIFMJUFSBUVSFTFBSDIɨ
F&OE/PUFDJUBUJPONBOBHFS
BMMPXFESFTFBSDIFSTUPDPNQMFUFUIFMJUFSBUVSFTFBSDIBOESFWJFXTNPSFFċ
DJFOUMZ
ɨ
FSFTFBSDIFSTDPNQMFUFECBDLHSPVOESFTFBSDIPOUIFDJUBUJPOEBUBCBTFTUPCFVTFEJOUIFMJUFSB
UVSFTFBSDIJOPSEFSUPEFUFSNJOFUIFTDPQFGFBUVSFTGVODUJPOTBOEMJNJUBUJPOTPGFBDIDJUBUJPOEBUBCBTF
%BUBCBTFTTFBSDIFEJODMVEFE1TZD*/'0.FEMJOF4PDJPMPHJDBM"CTUSBDUT$*/")-&NFSBME+4503
1SPKFDU.VTF$VSSFOU$POUFOUTBOE8FCPG4DJFODF
&MFDUSPOJD%BUBCBTFT4FBSDIFE
&MFDUSPOJD%BUBCBTF %FTDSJQUJPO
1TZD*/'0
$PWFSTUIFQSPGFTTJPOBMBDBEFNJDMJUFSBUVSFJOQTZDIPMPHZBOESFMBUFEEJTDJ
QMJOFTJODMVEJOHNFEJDJOFQTZDIJBUSZOVSTJOHTPDJPMPHZFEVDBUJPOQIBSNB
DPMPHZQIZTJPMPHZMJOHVJTUJDTBOEPUIFSBSFBT$PWFSBHFJTXPSMEXJEFBOE
JODMVEFTSFGFSFODFTBOEBCTUSBDUTUPPWFSKPVSOBMTBOEUPEJTTFSUBUJPOTJO
PWFSMBOHVBHFTBOEUPCPPLDIBQUFSTBOECPPLTJOUIF&OHMJTIMBOHVBHF
0WFSSFGFSFODFTBEEFEBOOVBMMZ
4PDJPMPHJDBM
"CTUSBDUT
"CTUSBDUTBOEJOEFYFTUIFJOUFSOBUJPOBMMJUFSBUVSFJOTPDJPMPHZBOESFMBUFE
EJTDJQMJOFTJOUIFTPDJBMBOECFIBWJPSBMTDJFODFTɨ
FEBUBCBTFQSPWJEFTDJUB
UJPOTGSPNUPUIFQSFTFOUUPKPVSOBMBSUJDMFTCPPLSFWJFXTCPPLTCPPL
DIBQUFSTEJTTFSUBUJPOTBOEDPOGFSFODFQBQFST3FDPSETGPSKPVSOBMBSUJDMFT
BEEFEBGUFSDPOUBJOJOEFQUIBCTUSBDUT.BKPSBSFBTPGDPWFSBHFJODMVEF
DVMUVSFBOETPDJBMTUSVDUVSFEFNPHSBQIZBOEIVNBOCJPMPHZFDPOPNJD
EFWFMPQNFOUFOWJSPONFOUBMJOUFSBDUJPOTFWBMVBUJPOSFTFBSDIGBNJMZBOE
TPDJBMXFMGBSFIFBMUIBOENFEJDJOFBOEMBXIJTUPSZBOEUIFPSZPGTPDJPM
PHZNBOBHFNFOUBOEDPNQMFYPSHBOJ[BUJPOTNBTTQIFOPNFOBBOEQPMJUJDBM
JOUFSBDUJPOTNFUIPEPMPHZBOESFTFBSDIUFDIOPMPHZQPMJDZQMBOOJOHGPSFDBTU
BOETQFDVMBUJPOSBEJDBMTPDJPMPHZSFMJHJPOBOETDJFODFSVSBMBOEVSCBOTPDJ
PMPHZTPDJBMEFWFMPQNFOUTPDJBMEJĊFSFOUJBUJPOTPDJBMQTZDIPMPHZBOEHSPVQ
JOUFSBDUJPOTPDJPMPHZPGUIFBSUTCVTJOFTTFEVDBUJPOTUVEJFTJOWJPMFODFBOE
QPXFSTVCTUBODFBCVTFBOEBEEJDUJPOXFMGBSFTFSWJDFTXPNFOTTUVEJFT
$*/")-
$VNVMBUJWF*OEFY
UP/VSTJOH"MMJFE
)FBMUI-JUFSBUVSF
1SPWJEFTJOEFYJOHBOEBCTUSBDUJOHGPSPWFSDVSSFOUOVSTJOHBOEBMMJFE
IFBMUIKPVSOBMTBOEPUIFSQVCMJDBUJPOTEBUJOHCBDLUP*OBEEJUJPO
$*/")-PĊFSTBDDFTTUPIFBMUIDBSFCPPLTOVSTJOHEJTTFSUBUJPOTTFMFDUFE
DPOGFSFODFQSPDFFEJOHTTUBOEBSETPGQSBDUJDFFEVDBUJPOBMTPGUXBSFBVEJPWJ
TVBMTBOECPPLDIBQUFST
&NFSBME
$POUBJOTBSUJDMFTGSPNPWFSNBOBHFNFOUKPVSOBMTDPNQMFUFXJUI
GVMMUFYUBSDIJWFTCBDLUP$PWFSTUIFNBKPSNBOBHFNFOUEJTDJQMJOFTJO
DMVEJOHTUSBUFHZMFBEFSTIJQJOGPSNBUJPONBOBHFNFOUNBSLFUJOHBOEIVNBO
SFTPVSDFNBOBHFNFOU
+4503+PVSOBM
TUPSBHF
1SPWJEFTJNBHFBOEGVMMUFYUPOMJOFBDDFTTUPCBDLJTTVFTPGTFMFDUFETDIPMBSMZ
KPVSOBMTJOIJTUPSZFDPOPNJDTQPMJUJDBMTDJFODFEFNPHSBQIZNBUIFNBUJDT
BOEPUIFSmFMETPGUIFIVNBOJUJFTBOETPDJBMTDJFODFT

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
&MFDUSPOJD%BUBCBTF %FTDSJQUJPO
1SPKFDU.VTF
1SPWJEFTGVMMUFYUPOMJOFBDDFTTUPBMMKPVSOBMTQVCMJTIFECZUIF+PIOT)PQLJOT
6OJWFSTJUZ1SFTT%JTDJQMJOFTDPWFSFEBSFIVNBOJUJFTTPDJBMTDJFODFTBOE
NBUIFNBUJDT"CSJFGCJCMJPHSBQIJDEFTDSJQUJPOPGFBDIUJUMFJTHJWFO
$VSSFOU$POUFOUT
$VSSFOU$POUFOUT$POOFDUJTBXFFLMZUBCMFPGDPOUFOUTEBUBCBTFXIJDIQSFT
FOUTUIFDPOUFOUTQBHFTPGDVSSFOUJTTVFTPGUIFXPSMETTDIPMBSMZBOEUFDIOJDBM
KPVSOBMTCPPLTBOEQSPDFFEJOHTMJUFSBUVSF*ODMVEFTUIF$VSSFOUDPOUFOUT
QSJOUWFSTJPOFEJUJPOT"HSJDVMUVSF#JPMPHZ&OWJSPONFOUBM4DJFODFT
"#&4
4PDJBM#FIBWJPSBM4DJFODFT4#4
$MJOJDBM.FEJDJOF$.
-JGF
4DJFODFT-4
1IZTJDBM$IFNJDBM&BSUI4DJFODFT1$&4
&OHJOFFSJOH
$PNQVUJOH5FDIOPMPHZ&$5
"SUT)VNBOJUJFT")
8FCPG4DJFODF
1SPWJEFTBDDFTTUPDVSSFOUBOESFUSPTQFDUJWFNVMUJEJTDJQMJOBSZJOGPSNBUJPO
GSPNBQQSPYJNBUFMZPGUIFNPTUQSFTUJHJPVTIJHIJNQBDUSFTFBSDIKPVS
OBMTJOUIFXPSME"DDFTTUPUIF4DJFODF$JUBUJPO*OEFY¥QSFTFOU
4PDJBM
4DJFODFT$JUBUJPO*OEFY¥QSFTFOU
"SUT)VNBOJUJFT$JUBUJPO*OEFY¥
QSFTFOU
*OEFY$IFNJDVT¥QSFTFOU
BOE$VSSFOU$IFNJDBM
3FBDUJPOT¥QSFTFOU
.FEMJOF
*OEFYFTNPSFUIBOKPVSOBMTJOUIFBSFBTPGDMJOJDBMBOEFYQFSJNFOUBM
NFEJDJOFOVUSJUJPOEFOUJTUSZQBUIPMPHZQTZDIJBUSZUPYJDPMPHZIFBMUIBE
NJOJTUSBUJPOBOEOVSTJOH
ɨF-PVJTEFMB1BSUF'MPSJEB.FOUBM)FBMUI*OTUJUVUF6OJWFSTJUZPG4PVUI'MPSJEB-JCSBSJBO
USBJOFESFTFBSDIFSTPOUFDIOJRVFTGPSEBUBCBTFTFBSDIJOHTQFDJmDEBUBCBTFMBOHVBHFJTTVFTTVDIBTEJSFDU
PSEFSFOUSZDPOUSPMMFEWPDBCVMBSZOBUVSBMWPDBCVMBSZBOEUFSNDSFBUJPOɨFSFTFBSDIUFBNUIFONFUUP
DSFBUFBDPOUSPMMFEWPDBCVMBSZGPSUIFJNQMFNFOUBUJPOMJUFSBUVSFTFBSDIBTXFMMBTUFSNDPNCJOBUJPOTGPS
VTFJODJUBUJPOEBUBCBTFTFBSDIFTɨFJNQMFNFOUBUJPODPOUSPMMFEWPDBCVMBSZXBTEJTUSJCVUFEBOEVTFE
CZUFBNNFNCFSTGPSMJUFSBUVSFTFBSDIJOH4FBSDITUSBUFHJFTXFSFEFWFMPQFEBTBOJUFSBUJWFQSPDFTTXJUI
UIFIFMQPGUIFDPOUSPMMFEWPDBCVMBSZ
4FBSDI%FmOJUJPOT"$POUSPMMFE7PDBCVMBSZGPSUIF85(SBOU-JUFSBUVSF3FWJFX
"EIFSFODF
ɨFFYUFOUUPXIJDIBQSBDUJUJPOFSVTFTQSFTDSJCFEJOUFSWFOUJPOTBOEBWPJET
UIPTFUIBUBSFQSPTDSJCFE
$PBDIJOH
1FSTPOBMPCTFSWBUJPOJOTUSVDUJPOBOEGFFECBDLPSPUIFSGPSNTPGUSBJOJOHPO
UIFKPC
$PNNVOJUZ
"HSPVQPGQFPQMFMJWJOHJOBQBSUJDVMBSBSFBPSIBWJOHDIBSBDUFSJTUJDTJODPN
NPOFHDJUZOFJHICPSIPPEPSHBOJ[BUJPOTFSWJDFBHFODZCVTJOFTTQSPGFT
TJPOBMBTTPDJBUJPO
UIFMBSHFSTPDJPQPMJUJDBMDVMUVSBMDPOUFYUJOXIJDIBO
JNQMFNFOUBUJPOQSPHSBNJTJOUFOEFEUPPQFSBUF
$PNQFUFODF
ɨFMFWFMPGTLJMMTIPXOCZBQSBDUJUJPOFSJOEFMJWFSJOHBOJOUFSWFOUJPOFH
BQQSPQSJBUFSFTQPOTFTUPDPOUFYUVBMGBDUPSTTVDIBTDMJFOUWBSJBCMFTQBSUJDVMBS
BTQFDUTPGUIFQSFTFOUJOHQSPCMFNTDMJFOUTJOEJWJEVBMMJGFTJUVBUJPOTFOTJUJWJUZPG
UJNJOHSFDPHOJ[JOHPQQPSUVOJUJFTUPJOUFSWFOF
$PSFDPNQPOFOUT
ɨJTQISBTFNBZSFGFSUPUIFNPTUFTTFOUJBMBOEJOEJTQFOTBCMFDPNQPOFOUTPG
BOJOUFSWFOUJPOQSBDUJDFPSQSPHSBNiDPSFJOUFSWFOUJPODPNQPOFOUTw
PSUIF
NPTUFTTFOUJBMBOEJOEJTQFOTBCMFDPNQPOFOUTPGBOJNQMFNFOUBUJPOQSBDUJDFPS
QSPHSBNiDPSFJNQMFNFOUBUJPODPNQPOFOUTw

"QQFOEJDFT
%BUB
#SPBEMZEFmOFEBTBOZJOGPSNBUJPOUIBUJTCBTFEPOTPNFUIJOHPUIFSUIBOUIF
BVUIPSTPQJOJPO
&WJEFODFCBTFE
QSBDUJDFT
4LJMMTUFDIOJRVFTBOETUSBUFHJFTUIBUDBOCFVTFEXIFOBQSBDUJUJPOFSJTJOUFS
BDUJOHEJSFDUMZXJUIBDPOTVNFSɨFZBSFTPNFUJNFTDBMMFEDPSFJOUFSWFOUJPO
DPNQPOFOUTXIFOVTFEJOBCSPBEFSQSPHSBNDPOUFYU
&WJEFODFCBTFE
QSPHSBNT
0SHBOJ[FENVMUJGBDFUFEJOUFSWFOUJPOTUIBUBSFEFTJHOFEUPTFSWFDPOTVNFST
XJUIDPNQMFYQSPCMFNT4VDIQSPHSBNTGPSFYBNQMFNBZTFFLUPJOUFHSBUFTP
DJBMTLJMMTUSBJOJOHGBNJMZDPVOTFMJOHBOEFEVDBUJPOBMBTTJTUBODFXIFSFOFFEFE
JOBDPNQSFIFOTJWFZFUJOEJWJEVBMJ[FENBOOFSCBTFEPOBDMFBSMZBSUJDVMBUFE
UIFPSZPGDIBOHFJEFOUJmDBUJPOPGUIFBDUJWFBHFOUTPGDIBOHFBOEUIFTQFDJmDB
UJPOPGOFDFTTBSZPSHBOJ[BUJPOBMTVQQPSUT
'JEFMJUZ
$PSSFTQPOEFODFCFUXFFOUIFQSPHSBNBTJNQMFNFOUFEBOEUIFQSPHSBNBT
EFTDSJCFE
*NQMFNFOUBUJPO
ɨFQSPDFTTPGQVUUJOHBEFmOFEQSBDUJDFPSQSPHSBNJOUPQSBDUJDBMFĊFDUUP
QVSTVFUPBDPODMVTJPO
*NQMFNFOUBUJPOTJUF
ɨFFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFPSQSPHSBNBTJUJTJNCFEEFEJOUIFDPOUFYUPG
BOFXIPTUPSHBOJ[BUJPOQSPWJEFSPSHBOJ[BUJPO
BOEPSJOUIFDPOUFYUPGUIF
DPNNVOJUZUIFTQFDJmDBHFODZUIBUIPVTFTTVQQPSUTBOEGVOETUIFJNQMF
NFOUBUJPOPGBQSPHSBNPSQSBDUJDFBMTPSFGFSSFEUPBTBOJOUFSNFEJBSZPSHBOJ
[BUJPOFHUIFQVSWFZPSTPGBQSPHSBNXPSLXJUIUIFDPNNVOJUZUPEFWFMPQ
BOJOUFSNFEJBSZPSHBOJ[BUJPOUIBUXJMMJOUVSOIFMQUPEFWFMPQTVQQPSUBOE
TVTUBJOPOFPSNPSFSFQMJDBUJPOQSPHSBNT
.BOBHFNFOU
%JSFDUJPOFHNJTTJPOQIJMPTPQIZHPBMT
BOEDPOUSPMPGUIFVTFPGQSPHSBN
SFTPVSDFTFHQFSTPOOFMGVOETTQBDF
0SHBOJ[BUJPOBM
$IBOHF
1MBOOFENPEJmDBUJPOPGPSHBOJ[BUJPOBMTUSVDUVSFTPSQSBDUJDFT
1FSGPSNBODF
&WBMVBUJPO
"TTFTTNFOUPGUIFBDDPNQMJTINFOUPGBEFmOFETFUPGBDUJWJUJFT
1SPHSBN
"DPIFSFOUTFUPGDMFBSMZEFTDSJCFEBDUJWJUJFTBOETQFDJmFEMJOLBHFTBNPOHBDUJWJ
UJFTEFTJHOFEUPQSPEVDFBTFUPGEFTJSFEPVUDPNFT
1VSWFZPS
"OJOEJWJEVBMPSHSPVQPGJOEJWJEVBMTSFQSFTFOUJOHBQSPHSBNPSQSBDUJDFXIP
BDUJWFMZXPSLXJUIJNQMFNFOUBUJPOTJUFTUPJNQMFNFOUUIBUQSBDUJDFPSQSPHSBN
XJUImEFMJUZBOEHPPEFĊFDU
4PDJP1PMJUJDBM
4ZTUFNT
-BSHFSTZTUFNTBUUIFTUBUFBOEGFEFSBMMFWFMTDPNNPOQSBDUJDFTBOECFMJFGTBU
UIFDPNNVOJUZMFWFM
5SBJOJOH
4QFDJBMJ[FEJOTUSVDUJPOQSBDUJDFPSBDUJWJUJFTEFTJHOFEUPJNQBSUHSFBUFSLOPXM
FEHFBOETLJMM

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
ɨFDJUBUJPOTPGLFZJNQMFNFOUBUJPOBSUJDMFTJEFOUJmFECZUIFQSJODJQBMJOWFTUJHBUPSTXFSFFOUFSFEJOUP
UIF&OE/PUFJNQMFNFOUBUJPOEBUBCBTF"GUFSUIFMJUFSBUVSFTFBSDIJOHFYFSDJTFIBECFHVOUIFSFTFBSDIUFBN
NFUBHBJOUPEJTDVTTHVJEFMJOFTGPSDJUBUJPOSFUSJFWBM0ODFUIFSFTFBSDIUFBNIBEDPNQMFUFEUIFMJUFSBUVSF
TFBSDIOFBSMZUJUMFTBOEBCTUSBDUTXFSFJEFOUJmFEJOUIFMJUFSBUVSFTFBSDIGPSUIFSFWJFXɨFOUIF
QSJODJQBMJOWFTUJHBUPSTSFWJFXFEUIFUJUMFTBOEBCTUSBDUTBOEFMJNJOBUFEGSPNUIFJNQMFNFOUBUJPOEBUBCBTF
BOZMJUFSBUVSFUIBUEJEOPUNFFUUIFHVJEFMJOFTGPSDJUBUJPOSFUSJFWBM
(VJEFMJOFTGPS$JUBUJPO3FUSJFWBM
$SJUFSJPO
%FDJTJPO
"SUJDMFTPSCPPLTUIBUSFQPSUTPNFGPSNPGFNQJSJDBMJOGPSNBUJPOCBTFEPOBO
BUUFNQUUPJNQMFNFOUBEFTDSJCFEJOUFSWFOUJPODBTFTUVEZRVBTJFYQFSJNFOUBM
FYQFSJNFOUBM
ɨPTFXJUINPSFSJHPSPVTEFTJHOTPSNVMUJMBZFSFEEBUBJOGPSNB
UJPOXFSFTJOHMFEPVUBTiTJHOJmDBOUw
*ODMVTJPO
3FQPSUTPGFYUFOTJWFMJUFSBUVSFSFWJFXTPSNFUBBOBMZTFT
*ODMVTJPO
5JUMFTUIBUDPOUBJOFEPOFPSNPSFPGUIFLFZXPSETPOPVSMJTU
*ODMVTJPO
&OHMJTIMBOHVBHF
*ODMVTJPO
1VCMJTIFEPSBGUFS
*ODMVTJPO
"SUJDMFTPSCPPLTUIBUDPOTJTUPGEJTDVTTJPOTPGJNQPSUBODFPSFYQPTJUJPOTPG
UIFPSZXJUIPVUBOZFNQJSJDBMJOGPSNBUJPO
&YDMVTJPO

"QQFOEJDFT
"QQFOEJY
#
85(SBOU1SPKFDU
-JUFSBUVSF3FWJFX$PEFCPPL
0ODFBMMUIFBSUJDMFTIBECFFOSFUSJFWFEGPSUIFMJUFSBUVSFSFWJFXUIFQSJODJQBMJOWFTUJHBUPSTEFWFM
PQFEBOJOJUJBMMJTUPGDPEFTBOEEFmOJUJPOTUPCFVTFEGPSUIFDPOUFOUBOBMZTJT$POUFOUBOBMZTJTSFGFST
UPBOZRVBMJUBUJWFEBUBSFEVDUJPOBOETFOTFNBLJOHFĊPSUUIBUUBLFTBWPMVNFPGRVBMJUBUJWFNBUFSJBMBOE
BUUFNQUTUPJEFOUJGZDPSFDPOTJTUFODJFTBOENFBOJOHTɨ
FDPSFNFBOJOHTGPVOEUISPVHIDPOUFOUBOBMZ
TJTBSFPGUFODBMMFEQBUUFSOTPSUIFNFTɨ
FSFTFBSDIUFBNNFUNBOZUJNFTUPSFWJTFBOESFmOFUIFDPEFT
BOEUIFJSEFmOJUJPOTBOEBmOBMDPEFCPPLXBTDSFBUFEGPSVTFJOUIFDPOUFOUBOBMZTJT
"DUJWF"HFOUTPG$IBOHF
!CTIVEAGENTSOFCHANGEIDENTIlED%FTDSJQUJPOTPS
NFBTVSFTPGUIFLFZDPNQPOFOUTFHTUSVDUVSBM
JOUFSWFOUJPOPSHBOJ[BUJPOBM
PGBQSPHSBNUIBU
IBWFCFFOTUBUFEUPCFDSJUJDBMUPUIFTVDDFTTPG
UIFQSPHSBNCBTFEPOSFTFBSDIFWBMVBUJPOPS
FYQFSJFODF
BOEUIVTNVTUCFQSFTFOUJOBOZ
BUUFNQUFESFQMJDBUJPOPGUIBUQSPHSBN
!CTIVEAGENTSOFCHANGEOPERATIONALIZED
%FTDSJQUJPOTPSNFBTVSFTPGUIFFYUFOUUPXIJDI
FBDIBDUJWFBHFOUPGDIBOHFIBTCFFODMFBSMZ
EFTDSJCFEJOPQFSBUJPOBMUFSNT
!CTIVEAGENTSOFCHANGEREPLICATED%FTDSJQUJPOT
PSNFBTVSFTPGBUUFNQUTUPSFQMJDBUFUIFBD
UJWFBHFOUTPGDIBOHFUIBUEFmOFUIFQSPUPUZQF
QSPHSBN
"EBQUBUJPO&WPMVUJPO
!DAPTATIONOFTHEPROGRAM%FTDSJQUJPOTPS
NFBTVSFTPGBDUVBMNPEJmDBUJPOTUIBUBSFNBEF
JOBQSPHSBNUPBDDPNNPEBUFUIFDPOUFYUBOE
SFRVJSFNFOUTBUBOJNQMFNFOUBUJPOTJUF
%VOLUTIONOFINTERVENTIONS%FTDSJQUJPOTPS
NFBTVSFTPGDIBOHFTJOJOUFSWFOUJPOQSPDFEVSFT
PSQSPDFTTFTVTFEUPBTTJTUDMJFOUTJOSFTQPOTFUP
JTTVFTPSPQQPSUVOJUJFTUIBUBSJTFJOUIFDPVSTFPG
QSPWJEJOHUSFBUNFOUBUBOJNQMFNFOUBUJPOTJUF
%VOLUTIONOFSUPPORTS%FTDSJQUJPOTPSNFBTVSFTPG
DIBOHFTJOTUBĊTFMFDUJPOUSBJOJOHDPBDIJOHPS
mEFMJUZNFBTVSFTQSPHSBNFWBMVBUJPOSPVUJOFT
PSGBDJMJUBUJWFBENJOJTUSBUJWFQSBDUJDFTJOSFTQPOTF
UPJTTVFTPSPQQPSUVOJUJFTUIBUBSJTFJOUIFDPVSTF
PGQSPWJEJOHUIPTFTVQQPSUTBUBOJNQMFNFOUB
UJPOTJUF
&WBMVBUJPO
0ROGRAMEVALUATION0VUDPNFBOEQSPDFTTNFB
TVSFTSFMBUFEUPUIFGVODUJPOJOHFHSFGFSSBMT
-04
PGBOJNQMFNFOUBUJPOTJUFPSPGDPNQP
OFOUTXJUIJOBOJNQMFNFOUBUJPOTJUF
%VALUATIONMETHODOLOGY%FTDSJQUJPOTPGUIF
NFUIPETVTFEUPDPMMFDUEBUBSFMBUFEUPBOZPG
UIFBDUJWJUJFTEFTDSJCFEJOUIFDPEFT
!PPLICATIONSTONEWPOPULATIONS%FTDSJQUJPOTPS
NFBTVSFTPGUIFVTFPGBQSPHSBNXJUIQPQVMB
UJPOTPUIFSUIBOUIPTFUIBUXFSFJODMVEFEJOUIF
UFTUJOHPGUIFQSPUPUZQFQSPHSBNT
!PPLICATIONSTONEWSETTINGS%FTDSJQUJPOTPSNFB
TVSFTPGUIFVTFPGBQSPHSBNJOTFSWJDFTFUUJOHT
PSHBOJ[BUJPOTPSDJSDVNTUBODFTVOMJLFUIPTF
UIBUXFSFQBSUPGUIFUFTUJOHPGUIFQSPUPUZQF
QSPHSBN
,OCALADAPTATIONDUPLICATEIN&)4%FTDSJQUJPOT
PSNFBTVSFTPGDIBOHFTJOBOZBTQFDUPGBO
JNQMFNFOUBUJPOTJUFJOSFTQPOTFUPJEFOUJmFE
OFFETPSPQQPSUVOJUJFTXJUIJOUIFGFEFSBMPSTUBUF
TZTUFNMPDBMDPNNVOJUZPSIPTUPSHBOJ[BUJPO

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
&YUFSOBM'BDUPST
'JEFMJUZ
3OCIOPOLITICALFACTORS3FGFSTUPTPDJPQPMJUJDBM
GBDUPSTBUUIFSFHJPOBMTUBUFBOEGFEFSBMMFWFMTPG
HPWFSONFOUFHNBOEBUFTGVOEJOHSFHVMB
UJPOTQPMJDZ
BTXFMMBTDPNNVOJUZMFWFMGBDUPST
FHTFSWJDFEFMJWFSZTUSVDUVSFTMPDBMTFSWJDF
QMBOOJOH
UIBUJNQBDUUIFQMBOOJOHEFWFMPQ
NFOUPSTVTUBJOBCJMJUZPGBQSPHSBNFHDPN
NPOQSBDUJDFTBOECFMJFGTBUUIFDPNNVOJUZMFWFM
UIBUJNQBDUUIFPWFSBMMQMBOOJOHEFWFMPQNFOU
BOETVTUBJOBCJMJUZPGBQSPHSBN
)NTERVENTIONlDELITY%FTDSJQUJPOTPSNFBTVSFT
PGUIFDPSSFTQPOEFODFJOTFSWJDFEFMJWFSZ
QBSBNFUFSTFHGSFRVFODZMPDBUJPOGPDJPG
JOUFSWFOUJPO
BOERVBMJUZPGUSFBUNFOUQSPDFTTFT
CFUXFFOJNQMFNFOUBUJPOTJUFBOEUIFQSPUPUZQF
TJUF4PNFUJNFTBTUBOEBSENFBTVSFUIBUIBT
CFFOEFWFMPQFECZUIFQVSWFZPSTPGBQSPHSBN
TPNFUJNFTDBMMFEBOBEIFSFODFPSDFSUJmDBUJPO
NFBTVSFBUBQSBDUJUJPOFSMFWFM
3YSTEMEVOLUTIONDUPLICATEIN/2'
%FTDSJQUJPOTPSNFBTVSFTPGBDUVBMDIBOHFTJO
QPMJDZNBOBHFNFOUPSPQFSBUJOHTUSVDUVSFTPS
NFUIPETJOSFTQPOTFUPFYQFSJFODFTHBJOFEXJUI
UIFPQFSBUJPOTPGBOFXQSPHSBNBUBOJNQMF
NFOUBUJPOTJUF
#OMMUNITYPOLITICALSUPPORT%FTDSJQUJPOT
PSNFBTVSFTPGBDUJWJUJFTSFMBUFEUPTFDVSJOH
DPOUJOVJOHTVQQPSUGSPNDPNNVOJUZMFBEFST
DPOTVNFSTBOEQPMJUJDBMTZTUFNTGPSUIFPOHPJOH
GVODUJPOTPGBOJNQMFNFOUBUJPOTJUF
2EGULATORYENVIRONMENT%FTDSJQUJPOTPSNFBTVSFT
PGUIFSFHVMBUPSZFOWJSPONFOUPSPGUIFUJNF
FĊPSUSFTPVSDFTFUDOFFEFEUPTBUJTGZUIFWBSJ
PVTSFHVMBUPSZPSMJDFOTJOHCPEJFTUIBUEJSFDUMZ
JNQBDUBOJNQMFNFOUBUJPOTJUF
-ULTIJURISDICTIONALSYSTEMFACTORS%FTDSJQUJPOT
PSNFBTVSFTPGQPMJDJFTQSPDFEVSFTPSQSBDUJDFT
JOPOFTZTUFNFHNFOUBMIFBMUI
UIBUBSFEJG
GFSFOUGSPNUIPTFJOPUIFSTZTUFNTFHDIJME
XFMGBSF
BOEIBWFTPNFCFBSJOHPOUIFPQFSBUJPO
PGUIFJNQMFNFOUBUJPOTJUF
0OLICYREGULATIONS%FTDSJQUJPOTPSNFBTVSFTPG
MBXTSFHVMBUJPOTMJDFOTJOHTUBOEBSETBOEPUIFS
HFOFSBMSVMFTBUGFEFSBMPSTUBUFMFWFMTUIBUJNQBDU
UIFEFWFMPQNFOUPSPQFSBUJPOPGBOJNQMF
NFOUBUJPOTJUF"DUJWJUJFTSFMBUFEUPEFWFMPQJOH
NPEJGZJOHPSTVTUBJOJOHMFHBMBOESFHVMBUPSZ
SVMFTBOESFHVMBUJPOTUIBUSFMBUFUPUIFPQFSBUJPO
PGBOJNQMFNFOUBUJPOTJUF
/RGANIZATIONALlDELITY%FTDSJQUJPOTPSNFBTVSFT
PGUIFDPSSFTQPOEFODFJOPWFSBMMPQFSBUJPOTFH
TUBĊTFMFDUJPOUSBJOJOHDPBDIJOHBOEmEFMJUZ
BTTFTTNFOUTQSPHSBNFWBMVBUJPOGBDJMJUBUJWFBE
NJOJTUSBUJPO
CFUXFFOJNQMFNFOUBUJPOTJUFBOE
UIFQSPUPUZQFTJUF4PNFUJNFTBTUBOEBSENFB
TVSFUIBUIBTCFFOEFWFMPQFECZUIFQVSWFZPST
PGBQSPHSBNNBZCFSFGFSSFEUPBTBEIFSFODF
PSHBOJ[BUJPOBMmEFMJUZNFBTVSFTPSDFSUJmDBUJPO
DSJUFSJBBUBOPSHBOJ[BUJPOBMMFWFM
0ROGRAMDRIFT%FTDSJQUJPOTPSNFBTVSFTPG
WBSJBUJPOTJOBQSPHSBNUIBUBSFTUBUFEUPCF
VOEFTJSBCMFPSUIBUJNQFEFUIFBDIJFWFNFOUPG
UIFPWFSBMMHPBMTBOEFĊFDUJWFOFTTPGJNQMFNFO
UBUJPOTJUF
'JU
6ALUES%FTDSJQUJPOTPSNFBTVSFTPGBDUJWJUJFT
SFMBUFEUPDPMMFDUJOHTIBSJOHBOEBTTFTTJOHJOGPS
NBUJPOBCPVUUIFWBMVFTCFMJFGTBOEQIJMPTPQIZ
IFMECZUIFQSPHSBNUIFQPUFOUJBMJNQMFNFOUB
UJPOTJUFBOEUIFDPNNVOJUZMFBEFST
&ITINTHESERVICEARRAY%FTDSJQUJPOTPSNFBTVSFT
PGBDUJWJUJFTSFMBUFEUPEFTDSJCJOHUIFSBOHFPG
TFSWJDFTBOEUIFDPOOFDUJPOTBNPOHTFSWJDFT
JOUIFDPNNVOJUZBOEIPXUIFOFXQSPHSBN
DPOUSJCVUFTUPBOEmUTJOUPUIBUBSSBZ
,OCALADAPTATION%FTDSJQUJPOTPSNFBTVSFTPG
DIBOHFTJOBOZBTQFDUPGBOJNQMFNFOUBUJPOTJUF
JOSFTQPOTFUPJEFOUJmFEOFFETPSPQQPSUVOJUJFT
XJUIJOUIFGFEFSBMPSTUBUFTZTUFNMPDBMDPNNV
OJUZPSIPTUPSHBOJ[BUJPO
,EADERSHIPDUPLICATEIN/2'%FTDSJQUJPOTPS
NFBTVSFTPGDIBSBDUFSJTUJDTPGMFBEFSTIJQPSPQJO
JPOMFBEFSTPSiDIBNQJPOTwPSEJTDVTTJPOPSEBUB 2ELATIONSHIPTOPREVAILINGPRACTICES%FTDSJQUJPOT
SFHBSEJOHUIFJOnVFODFPGMFBEFSTIJQXJUISFTQFDU
PSNFBTVSFTPGUIFEFHSFFUPXIJDIUIFQSPHSBNJT
UPJNQMFNFOUBUJPOBDUJWJUJFT
TJNJMBSUPPSEJĊFSFOUGSPNGPSNTPGQSBDUJDFUIBU
BSFXFMMLOPXOBOEBMSFBEZBDDFQUFEJOUIFmFME

"QQFOEJDFT
'VOEJOH
0SHBOJ[BUJPOBM*TTVFT
&INANCING%FTDSJQUJPOTPSNFBTVSFTPGBDUJWJUJFT
SFMBUFEUPDPMMFDUJOHTIBSJOHBOEBTTFTTJOHJO
GPSNBUJPOSFHBSEJOHUIFDPTUTPGBQSPHSBNBOE
QPUFOUJBMSFWFOVFTPVSDFT
1SPHSBN$IBSBDUFSJTUJDT
&UNDINGEVOLUTION%FTDSJQUJPOTPSNFBTVSFTPG
BDUJWJUJFTSFMBUFEUPBEBQUJOHUPDIBOHFTJOGVOE
JOHTPVSDFTPSNPEJGZJOHGVOEJOHSFRVJSFNFOUT
BOEBDDFTTUPTVQQPSUUIFOFXQSPHSBNBUBO
JNQMFNFOUBUJPOTJUF
#OSTS%FTDSJQUJPOTPSNFBTVSFTPGUIFBDUVBMDPTUT
PGQSPWJEJOHTFSWJDFTUPDMJFOUTBUBOJNQMFNFOUB
UJPOTJUFFHQFSEJFNPSQFSDMJFOUDPTUTPWFSBMM
DPTUTPSDPTUDBUFHPSJFT
&UNDINGADAPTATIONS%FTDSJQUJPOTPSNFBTVSFTPG
BDUJWJUJFTSFMBUFEUPDIBOHJOHFYUFSOBMPSJOUFSOBM
QPMJDJFTPSQSBDUJDFTUPTFDVSFBCFUUFSPSMPOHFS
UFSNmUCFUXFFOGVOEJOHTPVSDFTBOEQSPHSBN
SFTPVSDFOFFET
&ISCALINCENTIVES%FTDSJQUJPOTPSNFBTVSFTPG
GVOEJOHQPMJDJFTUIBUFODPVSBHFDFSUBJOQSPHSBNT
PSQSBDUJDFT
ɨFTFDIBSBDUFSJTUJDTBSFBTQFDUTPGUIFQSPUPUZQF
PSSFQMJDBUJPOQSPHSBNUIBUJOUFSBDUXJUIPUIFS
GBDUPSTUPGBDJMJUBUFPSIJOEFSUIFPWFSBMMQMBOOJOH
EFWFMPQNFOUBOETVTUBJOBCJMJUZPGBOJNQMFNFO
UBUJPOTJUF
#REATEORGANIZATIONALlT%FTDSJQUJPOTPSNFBTVSFT
PGBDUJWJUJFTEFTJHOFEUPJODSFBTFUIFDPSSFTQPO
EFODFCFUXFFOXIBUBQSPHSBNOFFETXJUI
SFTQFDUUPTQBDFQFSTPOOFMQPMJDJFTQSPDFEVSFT
FUDBOEXIBUUIFQPUFOUJBMJNQMFNFOUBUJPOTJUF
IBTJOQMBDFDVSSFOUMZ
3YSTEMEVOLUTION%FTDSJQUJPOTPSNFBTVSFT
PGBDUVBMDIBOHFTJOQPMJDZNBOBHFNFOUPS
PQFSBUJOHTUSVDUVSFTPSNFUIPETJOSFTQPOTFUP
FYQFSJFODFTHBJOFEXJUIUIFPQFSBUJPOTPGBOFX
QSPHSBNBUBOJNQMFNFOUBUJPOTJUF
/RGANIZATIONALSTRUCTURE%FTDSJQUJPOTPSNFBTVSFT
PGUIFDPOmHVSBUJPOPGBOJNQMFNFOUBUJPOTJUF
JODMVEJOHEFQMPZNFOUPSBSSBOHFNFOUPGTUBĊ
TVQFSWJTPSTNBOBHFSTBOEFYFDVUJWFTBOEEFTDSJQ
UJPOTPGUIFJSGVODUJPOTBOEJOUFSSFMBUJPOTIJQT
#OSTFACTORS%FTDSJQUJPOTPSNFBTVSFTPGUIFDPTU
PGPQFSBUJOHBQSPHSBNPSUIFDPTUGBDUPSTBTTPDJ /RGANIZATIONALCULTURECLIMATE%FTDSJQUJPOTPS
BUFEXJUIUIFJOTUBMMBUJPOBOENBJOUFOBODFPG
NFBTVSFTPGUIFBUUJUVEFTPGUIFTUBĊBCPVUUIFJS
UIFJNQMFNFOUBUJPOTJUFBOEUIFFYUFOUUPXIJDI
XPSLFOWJSPONFOUUIFGPSNBMBOEJOGPSNBM
GVOEJOHGPSUIPTFPQFSBUJOHBOEJOTUBMMBUJPODPTUT
QBUUFSOTPGCFIBWJPSBOEUIFPWFSBMMBUNPTQIFSF
NBZCFSPVUJOFMZBWBJMBCMFBOEEFFNFEUPCF
QPTJUJWFPSOFHBUJWF
BUBOJNQMFNFOUBUJPOTJUF
BĊPSEBCMFJOUIFTFSWJDFTFDUPS
$EGREEOFORGANIZATIONALCHANGEIDENTIlED
%FTDSJQUJPOTPSNFBTVSFTPGUIFEFHSFFUPXIJDI
JNQMFNFOUBUJPOPGUIFQSPHSBNSFRVJSFTNPSF
PSMFTTDIBOHFJOBUZQJDBMIPTUPSHBOJ[BUJPOT
TUBOEBSETUSVDUVSFTQSBDUJDFTPSDVMUVSF
,EADERSHIPDUPLICATEIN%84%2.!,
%FTDSJQUJPOTPSNFBTVSFTPGDIBSBDUFSJTUJDTPG
MFBEFSTIJQPSPQJOJPOMFBEFSTPSiDIBNQJPOTwPS
EJTDVTTJPOPSEBUBSFHBSEJOHUIFJOnVFODFPGMFBE
FSTIJQXJUISFTQFDUUPJNQMFNFOUBUJPOBDUJWJUJFT
2EADINESSCAPACITYTOCHANGE%FTDSJQUJPOTPS
NFBTVSFTPGBDUJWJUJFTSFMBUFEUPDPMMFDUJOHTIBS
JOHBOEBTTFTTJOHJOGPSNBUJPOBCPVUUIFNPUJWB
UJPOBOEBCJMJUZPGUIFQPUFOUJBMJNQMFNFOUBUJPO
TJUFBOEUIFDPNNVOJUZUPNBLFUIFDIBOHFT
OFFEFEUPBDDPNNPEBUFUIFSFRVJSFNFOUTPGB
OFXQSPHSBN
/RGANIZATIONALCHANGE%FTDSJQUJPOTPSNFB
TVSFTPGBDUVBMNPEJmDBUJPOTUIBUBSFNBEFBU
BOJNQMFNFOUBUJPOTJUFUPBDDPNNPEBUFUIF
SFRVJSFNFOUTPGBOFXQSPHSBN

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
POSFTFBSDIFWBMVBUJPOPSFYQFSJFODF
BOEUIVT
NVTUCFQSFTFOUJOBOZBUUFNQUUPDSFBUFOFX
JNQMFNFOUBUJPOTJUFT
1PQVMBUJPOo$VMUVSF
#HARACTERISTICSOFPOPULATIONSERVED%FTDSJQUJPOT
PSNFBTVSFTPGUIFEFNPHSBQIJDDIBSBDUFSJTUJDT
PGUIFQPQVMBUJPOBDUVBMMZCFJOHTFSWFEBUBO
JNQMFNFOUBUJPOTJUF
#ULTURALCOMPETENCE%FTDSJQUJPOTPSNFBTVSFTPG
BDUJWJUJFTSFMBUFEUPBTTVSJOHBDVMUVSBMMJOHVJT
UJDSBDJBMFUIOJDBOESFMJHJPVTmUBNPOHUIF
TUBĊDPNNVOJUZTUBLFIPMEFSTBOEDMJFOUTBUBO
JNQMFNFOUBUJPOTJUF
-ANUALSOFREPLICATIONIMPLEMENTATIONPROCE
DURES%FTDSJQUJPOTPSNFBTVSFTPGUIFFYUFOUUP
XIJDIUIFTUSBUFHJFTBOENFUIPETGPSTVDDFTTGVM
SFQMJDBUJPOPGUIFQSPHSBNIBWFCFFODPEJmFEJO
XSJUUFOQSPUPDPMTFHTJUFBTTFTTNFOUJOGSBTUSVD
UVSFOFFETDPOTVNFSJOWPMWFNFOU
)MPLEMENTATIONSITECHARACTERISTICSIDENTIlED
%FTDSJQUJPOTPSNFBTVSFTPGUIFEFTJSBCMFBOE
VOEFTJSBCMFBTQFDUTPGJNQMFNFOUBUJPOTJUFT
UIBUTFFNUPCFBSPOUIFTVDDFTTPGSFQMJDBUJPO
BUUFNQUTBOEUIVTNBZCFJNQPSUBOUGBDUPSTJO
TFMFDUJOHGVUVSFJNQMFNFOUBUJPOTJUFT
2ACIALETHNICCULTURALlT%FTDSJQUJPOTPS
NFBTVSFTPGUIFDPSSFTQPOEFODFCFUXFFOUIF
SBDJBMFUIOJDBOEDVMUVSBMNJYPGUIFTUBĊBUBO
JNQMFNFOUBUJPOTJUFBOEUIFSBDJBMFUIOJDBOE
DVMUVSBMNJYPGUIFDPNNVOJUZPSUIFDMJFOUT03 %"0PURVEYORRESPONSIBILITY%FTDSJQUJPOTPSNFB
EFTDSJQUJPOTPGUIFBDUJWJUJFTPGBOJNQMFNFOUB
TVSFTPGUIFFYUFOUUPXIJDIUIFQVSWFZPSTPGB
UJPOTJUFUPVOEFSTUBOECVJMEPOTUSFOHUITBOE
QSPHSBNBSFBDDPVOUBCMFGPSUIFQPQVMBUJPOBOE
DFMFCSBUFUIFSBDJBMFUIOJDBOEDVMUVSBMEJĊFS
PSHBOJ[BUJPOBMPVUDPNFTBUFBDIJNQMFNFOUBUJPO
FODFTPGUIFDPNNVOJUZPSDMJFOUTBOENBLF
TJUFFHJNQMFNFOUBUJPOTJUFTUBĊmEFMJUZBOE
NPEJmDBUJPOTJOUIFQSPHSBNUPCFUUFSTFSWFUIF
DMJFOUPVUDPNFTCFMPOHUPUIFQVSWFZPSPSHBOJ
EJWFSTFDPNNVOJUJFT
[BUJPOVOUJMUIFJNQMFNFOUBUJPOTJUFJTDFSUJmFE
BTGVMMZGVODUJPOJOH
3FQMJDBUJPO
)NTERVENTIONUNITREPLICATED%FTDSJQUJPOTPSNFB
TVSFTPGUIFSFTVMUTPGBUUFNQUTUPSFQMJDBUFBO
JOUFSWFOUJPOVOJUBGPTUFSIPNFBHSPVQIPNF
BTNBMMHSPVQPGIPNFCBTFEGBNJMZTQFDJBMJTUT
3UPPORTCOMPONENTSIDENTIlED%FTDSJQUJPOTPS
NFBTVSFTPGUIFLFZTUBĊTFMFDUJPOUSBJOJOH
DPBDIJOHBOEmEFMJUZFWBMVBUJPOQSPHSBNFWBMV
BUJPOBOEGBDJMJUBUJWFBENJOJTUSBUJPODPNQP
OFOUTUIBUIBWFCFFOTUBUFEUPCFDSJUJDBMUPUIF
TVDDFTTGVMPQFSBUJPOPGUIFQSPHSBNCBTFEPO
SFTFBSDIFWBMVBUJPOPSFYQFSJFODF
BOEUIVT
NVTUCFQSFTFOUJOBOZBUUFNQUUPSFQMJDBUFUIBU
QSPHSBN
3UPPORTCOMPONENTSOPERATIONALIZED
%FTDSJQUJPOTPSNFBTVSFTPGUIFFYUFOUUPXIJDI
UIFTVQQPSUDPNQPOFOUTPGBQSPHSBNIBWFCFFO
DPEJmFEJOXSJUUFOQSPUPDPMTUSBJOJOHNBUFSJBMT
DPBDIJOHHVJEFMJOFTFWBMVBUJPONFBTVSFTBOE
SPVUJOFTGBDJMJUBUJWFBENJOJTUSBUJWFQPMJDJFTBOE
QSPDFEVSFTBOETPPO
2EPLICATIONIMPLEMENTATIONCOMPONENTSIDENTI
lED%FTDSJQUJPOTPSNFBTVSFTPGUIFLFZDPN
QPOFOUTPGUIFSFQMJDBUJPOBOEJNQMFNFOUBUJPO
TUSBUFHJFTUIBUIBWFCFFOTUBUFEUPCFDSJUJDBMUP
UIFTVDDFTTGVMSFQMJDBUJPOPGUIFQSPHSBNCBTFE
4UBöOHo*NQMFNFOUBUJPO%SJWFST
3TAFFSELECTION%FTDSJQUJPOTPSNFBTVSFTPGBDUJWJ
UJFTSFMBUFEUPSFDSVJUJOHJOUFSWJFXJOHPSIJSJOH
OFXQSBDUJUJPOFSTPSSFEFQMPZJOHFYJTUJOHQSBDUJ
UJPOFSTBUBOJNQMFNFOUBUJPOTJUF
3TAFFTRAINING%FTDSJQUJPOTPSNFBTVSFTPGBDUJWJ
UJFTSFMBUFEUPQSPWJEJOHTQFDJBMJ[FEJOGPSNBUJPO
JOTUSVDUJPOPSTLJMMEFWFMPQNFOUJOBOPSHBOJ[FE
XBZUPQSBDUJUJPOFSTBOEPUIFSLFZTUBĊBUBO
JNQMFNFOUBUJPOTJUF
3TAFFCOACHINGCONSULTATION%FTDSJQUJPOTPS
NFBTVSFTPGBDUJWJUJFTSFMBUFEUPJOEJWJEVBMJ[FEPS
HSPVQPOUIFKPCPCTFSWBUJPOJOTUSVDUJPONPE
FMJOHGFFECBDLPSEFCSJFmOHPGQSBDUJUJPOFST
BOEPUIFSLFZTUBĊBUBOJNQMFNFOUBUJPOTJUF
&ACILITATIVEADMINISTRATION%FTDSJQUJPOTPSNFB
TVSFTPGBDUJWJUJFTSFMBUFEUPFTUBCMJTIJOHTUSVD
UVSFTBOEQSPDFTTFTXJUIJOUIFJNQMFNFOUBUJPO
TJUFUIBUTVQQPSUBOEBDUJWFMZQVSTVFBHFOEBTUP
FBTFUIFUBTLTBOEGBDJMJUBUFUIFJNQMFNFOUBUJPO
PGUIFQSPHSBNCZQSBDUJUJPOFSTBOETVQFSWJTPST
#AREERPATHSFORSTAFF%FTDSJQUJPOTPSNFBTVSFT
PGQSPNPUJPOQPTTJCJMJUJFTXJUIJOBQPTJUJPOUJUMF
FH4VQFSWJTPS***PS***
PSQSPNPUJPOQPTTJ
CJMJUJFTUPPUIFSQPTJUJPOTFHGSPNQSBDUJUJPOFS

"QQFOEJDFT
UPUSBJOFS
XJUIJOPSBDSPTTJNQMFNFOUBUJPOTJUFT
PSXJUIUIFQVSWFZPST
3TAFFPROFESSIONALDEVELOPMENT%FTDSJQUJPOTPS
NFBTVSFTPGBDUJWJUJFTSFMBUFEUPIFMQJOHTUBĊ
NFNCFSTJODSFBTFUIFJSTLJMMTBOELOPXMFEHF
CFZPOEUIFQSPHSBNSFMBUFEUSBJOJOHUIBUJT
QSPWJEFE
BDUJWJUJFTBSFJOBEWBODFPGBDUVBMMZJNQMFNFOUJOHUIF
QSPHSBNBTEPJOHUIFBDUVBMXPSL
*OJUJBM*NQMFNFOUBUJPO
3TAFFRETENTION%FTDSJQUJPOTPSNFBTVSFTPGBDUJWJ
UJFTQPMJDJFTQSPDFEVSFTPSQSBDUJDFTSFMBUFEUP
UIFSFUFOUJPOPGTLJMMFETUBĊNFNCFSTNFBTVSFT
PGTUBĊUVSOPWFSPSMFOHUIPGTFSWJDF
/RGANIZATIONALSTAFFSELECTION%FTDSJQUJPOTPS
NFBTVSFTPGBDUJWJUJFTDSJUFSJBPSQSPDFTTFT
SFMBUFEUPSFDSVJUJOHJOUFSWJFXJOHBOEIJSJOH
OFXTUBĊFHNBOBHFSTTVQFSWJTPSTUSBJOFST
DPBDIFTFWBMVBUPSTFUD/05QSBDUJUJPOFST
PSSFEFQMPZJOHFYJTUJOHTUBĊUPXPSLBUBOJNQMF
NFOUBUJPOTJUF
4UBHFT
&YQMPSBUJPO
"WBSJFUZPGDJSDVNTUBODFTBOETFUUJOHFWFOUT
MFBEUIFQVSWFZPSTPGBQSPHSBNBOEMFBEFSTJOB
DPNNVOJUZUPNBLFDPOUBDUBOECFHJOFYQMPSJOH
UIFQPTTJCJMJUZPGSFQMJDBUJOHUIFQSPHSBNJOUIF
DPNNVOJUZ*OEJWJEVBMTHFUUPLOPXPOFBOPUIFS
JOGPSNBUJPOJTFYDIBOHFEBOEBTTFTTFEBOEBDUJWJ
UJFTQSPDFFEUPUIFOFYUTUBHFPSOPU
3EARCHINGMARKETING%FTDSJQUJPOTPSNFBTVSFTPG
BDUJWJUJFTSFMBUFEUPIPXUIFDPNNVOJUZEFUFS
NJOFEJUTOFFETTFBSDIFEGPSBOENBEFJOJUJBM
DPOUBDUXJUIBQSPHSBN"DUJWJUJFTSFMBUFEUPQVS
WFZPSTPGBQSPHSBNTIBSJOHJOGPSNBUJPOTPUIBU
PUIFSTDBOVOEFSTUBOEUIFQSPHSBNBOEEFDJEF
UPVTFJUJOUIFJSPSHBOJ[BUJPOPSDPNNVOJUZ
-UTUALSELECTIONɨFQVSWFZPSTPGBQSPHSBNUIF
QPUFOUJBMJNQMFNFOUBUJPOTJUFBOEUIFDPN
NVOJUZDSFBUFBOBHSFFNFOUUPQSPDFFEXJUI
JNQMFNFOUBUJPOPSOPU
*OTUBMMBUJPO
0ODFUIFEFDJTJPOUPQSPDFFEJTNBEFQSFQBSB
UPSZBDUJWJUJFTCFHJOɨJTNBZJOWPMWFBSSBOHJOH
UIFOFDFTTBSZTQBDFFRVJQNFOUBOEPSHBOJ[BUJPOBM
TVQQPSUTFTUBCMJTIJOHQPMJDJFTBOEQSPDFEVSFTSFMBUFE
UPQFSTPOOFMEFDJTJPONBLJOHBOENBOBHFNFOU
TFDVSJOHGVOEJOHTUSFBNTTFMFDUJOHBOEIJSJOHOFX
TUBĊBOESFEFQMPZJOHDVSSFOUTUBĊBOETPPOɨFTF
ɨFCFHJOOJOHPGUIJTTUBHFJTNBSLFECZUIFQPJOU
BUXIJDIUIFQSPHSBNCFHJOTUPGVODUJPO4UBĊ
BSFJOQMBDFSFGFSSBMTCFHJOUPnPXPSHBOJ[BUJPOBM
TVQQPSUTBOEGVODUJPOTCFHJOUPPQFSBUFFYUFS
OBMBHFOUTCFHJOUPIPOPSUIFJSBHSFFNFOUTBOE
JOEJWJEVBMTCFHJOUPSFDFJWFTFSWJDFT
'VMM*NQMFNFOUBUJPO
"TUIFOFXQSPHSBNTUBĊCFDPNFTLJMMGVMBOEUIF
QSPDFEVSFTBOEQSPDFTTFTCFDPNFSPVUJOJ[FEUIF
QSPHSBNJTGVMMZPQFSBUJPOBMXJUIBMMUIFSFBMJUJFT
PGiEPJOHCVTJOFTTwJNQJOHJOHVQPOUIFJNQMF
NFOUBUJPOTJUF4ZTUFNTJOUFHSBUJPOJOUFHSBUJPOPG
UIFOFXTFSWJDFXJUIUIFFYJTUJOHTFSWJDFTBOEPS
TFMFDUJPOUSBJOJOHDPBDIJOHFWBMVBUJPOBOEBE
NJOJTUSBUJPOBSFJOUFHSBUFE
.*4GFFECBDLMPPQT
BOEBUUFOUJPOUPTPMWJOHPOHPJOHNBOBHFNFOU
GVOEJOHBOEPQFSBUJPOBMJTTVFTBSFOPUBCMFGFBUVSFT
PGBEWBODFEJNQMFNFOUBUJPO
4VTUBJOBCJMJUZ
"UUIJTQPJOUBOFXQSPHSBNJTOPMPOHFSiOFXw
"TUIFJNQMFNFOUBUJPOTJUFTFUUMFTJOUPTUBOEBSE
QSBDUJDFJOUFSOBMBOEFYUFSOBMGBDUPSTJNQJOHFPO
BQSPHSBNBOEMFBEUPJUTEFNJTFPSDPOUJOVBUJPO
$PQJOHBOEBEBQUBUJPOBSFOPUBCMFGFBUVSFTPG
TVTUBJOBCJMJUZXJUISFTQFDUUPDPOUJOVPVTUSBJOJOH
GPSQSBDUJUJPOFSTBOEPUIFSLFZTUBĊBTTUBĊUVSO
PWFS
DIBOHFTJOQSJPSJUJFTBOEGVOEJOHTUSFBNT
XJUIJOMPDBMTZTUFNTDIBOHFTJOMFBEFSTIJQ
DIBOHFTJODPNNVOJUZPSDMJFOUDPNQPTJUJPOFUD
*OOPWBUJPO
&BDIJNQMFNFOUBUJPOTJUFJTEJĊFSFOUBOEMPDBM
GBDUPSTDBOMFBEUPOPWFMBOEFĊFDUJWFTPMVUJPOT
XJUIJOUIFDPOUFYUPGUIFPWFSBMMQSPHSBNUIBUJT
CFJOHJNQMFNFOUFE*UJTJNQPSUBOUUPEJTDSJNJ
OBUFJOOPWBUJPOEFTJSBCMF
GSPNQSPHSBNESJGU
VOEFTJSBCMF

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
ɨFSFTFBSDIUFBNUIFONFUUPEJTDVTTIPX
JOEJWJEVBMBSUJDMFTXPVMECFBTTFTTFEɨF"UMBTUJ
3TAKEHOLDERINVOLVEMENTBUYIN%FTDSJQUJPOTPS
DPEJOHTUSBUFHZPSJHJOBMMZQSPQPTFEXBTBCBOEPOFE
NFBTVSFTPGBDUJWJUJFTSFMBUFEUPUIFJOWPMWFNFOU JOPSEFSUPEPNPSFDPODFQUVBMSFWJFXTPGUIFJN
PGTUBLFIPMEFSTJOEJTDVTTJPOTBOEEFDJTJPOT
QMFNFOUBUJPOMJUFSBUVSF(JWFOUIFHSFBUWBSJFUZJO
SFHBSEJOHBTTFTTNFOUPGQSPHSBNPQUJPOTBOE
MBOHVBHFBOEQSPDFEVSFTGPVOEBNPOHUIFBSUJDMFT
QMBOOJOHGPSQSPHSBNJNQMFNFOUBUJPOJODMVE
UIF"UMBTDPEJOHQSPEVDFEUPPNBOZiGSBHNFOUTw
JOHTUBLFIPMEFSCVZJO
UIBUXFSFIBSEUPJOUFSQSFUXJUIPVUUIFDPOUFYUPG
#ONSUMERSATISFACTION%FTDSJQUJPOTPSNFBTVSFT
UIFPWFSBMMBSUJDMF*OTUFBEUIFSFTFBSDIFSTVTFEB
PGUIFTBUJTGBDUJPOPGUIFDMJFOUTPSPUIFSEJSFDU
EBUBFYUSBDUJPOUPPMDBMMFEUIFBSUJDMFTVNNBSZUP
DPOTVNFSTXJUIJNQPSUBOUBTQFDUTPGBQSPHSBN MPPLGPSNFBOJOHSBUIFSUIBONFOUJPOTɨFDPEJOH
3TAKEHOLDERSATISFACTION%FTDSJQUJPOTPSNFBTVSFT TDIFNFXBTOPUBCBOEPOFEFOUJSFMZCVUXBTVTFEJO
BnFYJCMFBOEOPOSFTUSJDUJWFXBZUPmOENFBOJOH
PGUIFTBUJTGBDUJPOPGUIPTFXIPIBWFBOBTTP
JOUIFGVMMUFYUBSUJDMFTUIBUXFSFSFWJFXFE
DJBUJPOXJUIPSEJSFDUJOUFSFTUJOUIFRVBMJUZPG
TFSWJDFQSPWJEFEUPUIFEJSFDUDMJFOUTBOEUIFQSP ɨFDPEFTTFSWFEBTPVSLFZXPSETGPSTFBSDIJOHUIF
DFTTFTJNQMFNFOUFECZUIFQSPHSBNTUBLFIPME
&OE/PUFJNQMFNFOUBUJPOEBUBCBTFXFIBEDSFBUFE
FSTNBZJODMVEFSFGFSSBMBHFOUTFYUFSOBMNPOJUPST UPIPVTFUIFJNQMFNFOUBUJPODJUBUJPOTBCTUSBDUT
PSMJDFOTJOHBHFOUTGVOEFSTTDIPPMUFBDIFST
BOEBSUJDMFTVNNBSJFT
DPMMBUFSBMTFSWJDFQSPWJEFSTBOETPPO
ɨFUFBNEFWFMPQFEUIF"SUJDMF4VNNBSZ
JOXIJDIUIFGPMMPXJOHBSFBTXFSFFWBMVBUFE
%PNBJO5PQJD.FUIPET3FTVMUT'JOEJOHT
(FOFSBM
$PEFT
PS4UBHFT2VPUBUJPOT3FGFSFODFTBOE
.FNPT&BDIPGUIFUPQJDTMJTUFEJTEFTDSJCFE
ɨFTFDPEFTNBZCFJODPSQPSBUFEXJUIBOZ
PGUIFPUIFSDPEFTUPIFMQFYQMBJOTPNFBTQFDUTPG *OBEEJUJPOUIFSFWJFXFSTXFSFBTLFEUPDPEFBO
BSUJDMFBTiTJHOJmDBOUwJGJUNFUPOFPGUIFGPMMPX
UIFDPOUFOU
JOHUISFFDSJUFSJB
XFMMEFTJHOFEFYQFSJNFOUBM
)NTRODUCTORYINFORMATION*OGPSNBUJPOPGB
FWBMVBUJPOTPGJNQMFNFOUBUJPOGBDUPSTPS
DBSF
HFOFSBMOBUVSFUIBUQFSUBJOTUPJNQMFNFOUBUJPO
GVMSFWJFXTPGUIFJNQMFNFOUBUJPOMJUFSBUVSFPS
GBDUPSTFHCBSSJFSTPSGBDJMJUBUPST
PSIFMQTUP
XFMMUIPVHIUPVUCVUNPSFUIFPSFUJDBMEJTDVT
JMMVTUSBUFUIFDPOUFYUJOXIJDIJNQMFNFOUBUJPO
TJPOTPGJNQMFNFOUBUJPOGBDUPST'PSFYBNQMF
BDUJWJUJFTPDDVS
iTJHOJmDBOUwBSUJDMFTJODMVEFEMJUFSBUVSFEFTDSJCJOH
/VERALLSTRATEGIES%FTDSJQUJPOTPGPWFSBMMQMBOOJOH FYQFSJNFOUBMEFTJHOTNFUBBOBMZTFTPSMJUFSBUVSF
PSBQQSPBDIFTEFTDSJCFEBTJNQPSUBOUUPJNQMF
SFWJFXTQFSUBJOJOHUPTQFDJmDJNQMFNFOUBUJPO
NFOUJOHBQSPHSBNPSQSBDUJDF
GBDUPSTMJUFSBUVSFEFTDSJCJOHVTFGVMGSBNFXPSLT
#OMMUNICATION%JTDVTTJPOPSEBUBSFMBUFEUP
PSUIFPSFUJDBMTVNNBSJFTPSRVBMJUBUJWFBOBMZTFT
NFUIPETPSTUZMFTPGDPNNVOJDBUJPOTBNPOHUIF PGTQFDJmDJNQMFNFOUBUJPOFĊPSUT-JUFSBUVSF
QBSUJFT
UIBUGPDVTFEPOBVUIPSHFOFSBUFETVSWFZTPG
)3/RELATED"DUJWJUJFTPSJOGPSNBUJPOSFMBUFEUPUIF UIPTFJOWPMWFEJOJNQMFNFOUBUJPOFĊPSUTQPPSMZ
*OUFSOBUJPOBM0SHBOJ[BUJPOPG4UBOEBSET
EFTDSJCFEJNQMFNFOUBUJPOGBDUPSTPSQSJNBSJMZ
QSFTFOUFEUIFPQJOJPOTPGUIFBVUIPSTXFSFOPU
/THER"OZPUIFSJOGPSNBUJPOUIBUTFFNTJNQPS
UBOUCVUEPFTOPUSFBEJMZmUJOUPBOZHJWFODPEF JODMVEFEBTiTJHOJmDBOUwBSUJDMFT
&BDIPGUIFmWFSFWJFXFSTXBTUSBJOFEUP
1MFBTFXSJUFBNFNPEFTDSJCJOHXIZZPVUIJOLJU
XSJUFBSUJDMFTVNNBSJFTCZSFBEJOHTFMFDUFEBSUJDMFT
JTJNQPSUBOU
POQSPHSBNJNQMFNFOUBUJPOBOEHPJOHUISPVHI
TFWFSBMIPVSTPGEJTDVTTJPOPGQPTTJCMFEJNFO
TJPOTPGQSPHSBNJNQMFNFOUBUJPOBOEEFmOJUJPOT
PGUIPTFEJNFOTJPOT*OPSEFSUPEFUFSNJOFUIF
FĊFDUJWFOFTTBOESFMJBCJMJUZPGUIFBSUJDMFTVNNBSZ
QSPDFTTFBDIPGUIFmWFSFWJFXFSTXBTBTTJHOFE
BQQSPYJNBUFMZGPVSBSUJDMFTUPSFWJFXBOETVN
4UBLFIPMEFSTBOE$POTVNFST

"QQFOEJDFT
NBSJ[FVTJOHUIFFTUBCMJTIFEGPSNBUɨFSFTFBSDI
UFBNUIFONFUUPEJTDVTTFYQFSJFODFTSFBEJOH
BSUJDMFTBOEVTJOHUIFBSUJDMFTVNNBSZGPSNBU
4VHHFTUJPOTXFSFNBEFCZSFTFBSDIUFBNNFNCFST
UPSFmOFUIFBSUJDMFTVNNBSZGPSNBUɨFBSUJDMF
TVNNBSZGPSNBUXBTUIFOSFWJTFEBOEEVQMJDBUF
BSUJDMFTXFSFBTTJHOFEUPSFWJFXFSTɨFBTTJHO
NFOUPGEVQMJDBUFTXFSFVOLOPXOUPBMMCVUPOF
NFNCFSPGUIFTUVEZUFBNJOPSEFSUPEFUFSNJOF
JOUFSSBUFSSFMJBCJMJUZBOEDPNQBSJTPOPGBSUJDMF
TVNNBSZDPOUFOU"GUFSBQQSPYJNBUFMZBSUJDMF
TVNNBSJFTIBECFFODSFBUFEUIFSFWJFXUFBN
NFUUPSFmOFDPEFTCZDMBSJGZJOHEFmOJUJPOTBOE
XPSEJOH5FBNNFNCFSTXFSFBTLFEUPSFSFWJFX
FBDIBSUJDMFXJUISFTQFDUUPNFUIPETEFTJHOBOE
DPEJOHɨFDPEFTXFSFQSJNBSJMZSFWJTFEUPCF
NPSFJODMVTJWF
'VMMUFYUTDSFFOJOHXBTQFSGPSNFEPO
BSUJDMFTSFQPSUTVOQVCMJTIFEQBQFSTBOECPPL
TFDUJPOT"OZBSUJDMFTUIBUEJEOPUNFFUUIFDSJUFSJB
GPSJODMVTJPOXFSFEFMFUFEGSPNUIFEBUBCBTFɨF
SFWJFXFSTXSPUFTVNNBSJFTPGUIFJSBTTJHOFEBSUJDMFT
VTJOHUIFBSUJDMFTVNNBSZPVUMJOFBTUIFJSHVJEF
BOEUIFTVNNBSJFTXFSFFOUFSFEJOUP&OE/PUF
"GUFSBMMUIFBSUJDMFTIBECFFOSFWJFXFEBSUJDMFT
SFNBJOFEJOUIFEBUBCBTFUIBUXFSFSFQSFTFOUBUJWF
PGUIFQVCMJTIFEMJUFSBUVSFPOJNQMFNFOUBUJPOUIBU
NFUUIFTUVEZJODMVTJPOFYDMVTJPODSJUFSJB0GUIFTF
BSUJDMFTBSUJDMFTXFSFJEFOUJmFEBTiTJHOJm
DBOUwGPSJNQMFNFOUBUJPO"SUJDMFTVNNBSJFTXFSF
TPSUFEJOUPDPOUFOUBSFBTBOEUIFQSJODJQBMJOWFTUJ
HBUPSTSFWJFXFEFBDIBSFBGPSDPNNPOJNQMFNFOUB
UJPOUIFNFTBOEQBUUFSOTJOQSFQBSBUJPOGPSXSJUJOH
UIJTNPOPHSBQI
85(SBOU-JUFSBUVSF3FWJFX4ZTUFNGPS3FWJFXJOH"SUJDMFT
0VUMJOF
B %FTDSJCFUIFEPNBJOFHNFOUBMIFBMUIDIJMEXFMGBSFNBOVGBDUVSJOH
C%FTDSJCFUIFNBJOUPQJDPGUIFBSUJDMFTUBĊUSBJOJOHGVOEJOHQPMJDZSFBEJOFTTBTTFTTNFOU
D %FTDSJCFUIFSFTFBSDIFWBMVBUJPONFUIPEPMPHZFHQBSUJDJQBOUTEFTJHONFBTVSFT
E%FTDSJCFUIFmOEJOHTFHEBUBUIFJSNPSFGBDUVBMDPODMVTJPOT
F %FTDSJCFUIFSFTVMUTUIFNFTPSQBUUFSOTSFMBUFEUPJNQMFNFOUBUJPO
G -JTUUIFLFZXPSETUIBUCFTUEFTDSJCFUIFDPOUFOUTPGUIFBSUJDMFVTFUIFJNQMFNFOUBUJPODPEFTBT
BSFGFSFODFCVUDSFBUFOFXPOFT<XJUIEFmOJUJPOT>BTOFFEFE
H"OZOPUBCMFTUBUFNFOUTNBEFCZBVUIPSTDBOCFDPQJFEXJUIRVPUBUJPONBSLT#FTVSFUPTUBUF
UIFQBHFOVNCFSTPXFDBODJUFUIFRVPUFQSPQFSMZ
I"OZOPUBCMFSFGFSFODFTDJUFECZBVUIPSTDBOCFDPQJFEBTXFMMBMPOHXJUIBCSJFGOPUFBTUPXIZJU
XBTOPUBCMF

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
&YQFSJNFOUBM4UVEJFT
BOUJCJPUJDUIFSBQZBOEMFOHUIPGIPTQJUBMTUBZ
*OGPSNBUJPOBMPOFIBEOPFĊFDUPOUIFDMJOJDBM
QSBDUJDFPGUIFDPOUSPMHSPVQ1IZTJDJBOTJOUIF
FYQFSJNFOUBMHSPVQSFDFJWFEUIFJOGPSNBUJPOBOE
IBEUIFTVQQPSUPGTQFDJBMMZUSBJOFEOVSTFTXIP
NBEFQBUJFOUBTTFTTNFOUTJOGPSNFEUIFQIZTJDJBO
XIFOUIFQBUJFOUNFUUIFHVJEFMJOFDSJUFSJBQMBDFE
QSPNQUTIFFUTJOUIFQBUJFOUTmMFBOEPĊFSFE
UPUBLFBOPSEFSGPSBOUJCJPUJDTBOEBSSBOHFGPS
OVSTJOHIPNFDBSF1IZTJDJBOTJOUIFFYQFSJNFOUBM
HSPVQQSFTDSJCFEBOUJCJPUJDTTJHOJmDBOUMZNPSF
PGUFOCVUUIFSFXBTOPDIBOHFJOMFOHUIPGIPTQJUBM
TUBZ4DIFDUNBOFUBM
DPOEVDUFEBOBTTFTT
NFOUPGDMJOJDJBOBEIFSFODFUPBDVUFBOEMPXCBDL
QBJOHVJEFMJOFT$MJOJDJBOTXFSFSBOEPNMZBTTJHOFE
UPPOFPGGPVSHSPVQTOPJOUFSWFOUJPOQIZTJDJBO
FEVDBUJPOBOEGFFECBDLPOVTBHFQBUJFOUFEVDB
UJPONBUFSJBMTPSBHSPVQUIBUDPNCJOFEQIZTJ
&YQFSJNFOUBM3FTFBSDI*OFõFDUJWF
DJBOFEVDBUJPOBOEGFFECBDLPOVTBHFBOEQBUJFOU
*NQMFNFOUBUJPO4USBUFHJFT
FEVDBUJPONBUFSJBMT/PFĊFDUXBTGPVOEGPSUIF
mSTUUISFFHSPVQT"NPEFTUFĊFDUXBTGPVOE
*OGPSNBUJPOBMPOFIBTMJUUMFJNQBDUPO
GPSUIFHSPVQUIBUDPNCJOFEQIZTJDJBOFEVDB
QSBDUJUJPOFSTQFSGPSNBODF"[PDBSFUBM
UJPOGFFECBDLPOHVJEFMJOFVTBHFBOEQBUJFOU
SBOEPNMZBTTJHOFEDMJOJDJBOTJOBNBO
FEVDBUJPONBUFSJBMTHVJEFMJOFVTBHFCZ
BHFEDBSFPSHBOJ[BUJPOUPPOFPGUISFFHSPVQTB
BTPQQPTFEUPUIFDPOUSPMHSPVQXIPEFDSFBTFE
HFOFSBMEJTTFNJOBUJPOHSPVQTJOHMFNBTTNBJMJOH
HVJEFMJOFVTBHFCZ
4DIPmFMEFUBM
PGCFTUQSBDUJDFHVJEFMJOFT
BUBSHFUFEEJTTFNJOB
SBOEPNMZBTTJHOFEQSJNBSZBOETFDPOEBSZTDIPPMT
UJPOHSPVQUIBUSFDFJWFEHVJEFMJOFTXJUIBMFUUFS
UPUXPHSPVQT(SPVQSFDFJWFENBJMFEFEVDBUJPO
UBSHFUJOHBTQFDJmDQBUJFOUBOEBDPOUSPMHSPVQ
NBUFSJBMTBOEJOGPSNBUJPOPOUIF4VO4NBSUTLJO
UIBUXBTOPUNBJMFEHVJEFMJOFTɨ
JTSFTFBSDIEFN
QSPHSBNJO"VTUSBMJB(SPVQSFDFJWFEUIFNBJMFE
POTUSBUFEUIBUEJTTFNJOBUJPOPGFWJEFODFCBTFE
JOGPSNBUJPOBOEBTUBĊEFWFMPQNFOUNPEVMFGPS
USFBUNFOUHVJEFMJOFTXBTOPUFĊFDUJWFJOJOnVFOD
QSFQBSJOHTUBĊBOEDIBOHJOHTDIPPMQPMJDJFTUP
JOHUIFCFIBWJPSPGNFOUBMIFBMUIDMJOJDJBOTFWFO
SFEVDFTVOFYQPTVSFBOEFWFOUVBMTLJODBODFSɨ
F
XIFOBDDPNQBOJFECZUIFQSFTFODFPGBNBOBHFE
SFTVMUTJOEJDBUFEUIBU(SPVQTDIPPMTBEPQUFETVO
CFIBWJPSBMIFBMUIPSHBOJ[BUJPO'PVSNPOUITBGUFS
QSPUFDUJPOQPMJDJFTBUBSBUFUXJDFUIBUPG(SPVQ
NBJMJOHUIFHVJEFMJOFTPOMZPGDMJOJDJBOT
TDIPPMT)PXFWFSUIFSFXFSFOPEJĊFSFODFTJO
SFQPSUFESFDFJWJOHHVJEFMJOFTBOEMFTTUIBOIBMGPG
UIFTVOQSPUFDUJPOQSBDUJDFTJOFJUIFSHSPVQPG
UIFNSFQPSUFESFBEJOHUIFRVJDLSFGFSFODFTIFFU
TDIPPMT&MMJT3PCJOTPOFUBM
DPOEVDUFE
PSUIFQBHFSFGFSFODFCPPLMFU*OBEEJUJPOUIFSF
BUIPSPVHISFWJFXPGUIFFYQFSJNFOUBMMJUFSBUVSF
XBTOPEJĊFSFODFJOHVJEFMJOFDPOTJTUFOUQSBDUJDFT
SFHBSEJOHDBODFSDPOUSPMJOUFSWFOUJPOTɨ
FZ
CFUXFFODMJOJDJBOTXIPSFDFJWFEUIFHFOFSBMNBJM
DPODMVEFEUIBUQBTTJWFBQQSPBDIFTEJĊVTJPO
TVDI
JOHBOEUIPTFXIPEJEOPUSFDFJWFUIFHVJEFMJOFT
BTNBJMJOHTBOEFEVDBUJPOBMQSFTFOUBUJPOTXFSF
"TJNJMBSSFTVMUXBTGPVOECZ'JOFFUBM
JOFĊFDUJWFɨ
FTFFYQFSJNFOUBMTUVEJFTDPOmSNUIF
1IZTJDJBOTJOUIFFYQFSJNFOUBMBOEDPOUSPMHSPVQT
mOEJOHTGSPNUIFSFWJFXPGUIFPWFSBMMJNQMF
FBDISFDFJWFENBJMFEJOGPSNBUJPOSFHBSEJOHBO
NFOUBUJPOFWBMVBUJPOMJUFSBUVSFEJTTFNJOBUJPOPG
FWJEFODFCBTFEHVJEFMJOFGPSVTFXJUIQBUJFOUTXJUI
JOGPSNBUJPOEPFTOPUSFTVMUJOQPTJUJWFJNQMFNFO
QOFVNPOJBɨ
FHVJEFMJOFXBTEFTJHOFEUPDIBOHF
UBUJPOPVUDPNFTDIBOHFTJOQSBDUJUJPOFSCFIBWJPS
QSBDUJDFTUPSFEVDFUIFEVSBUJPOPGJOUSBWFOPVT
PSJOUFSWFOUJPOPVUDPNFTCFOFmUTUPDPOTVNFST
0GUIFDJUBUJPOTUIBUSFTVMUFEGSPNUIF
SFWJFXPGUIFJNQMFNFOUBUJPOFWBMVBUJPOMJUFSB
UVSFXFSFJEFOUJmFEBTFYQFSJNFOUBMTUVEJFT
UIBUFNQMPZFEXJUIJOTVCKFDUPSSBOEPNJ[FE
HSPVQEFTJHOTBOEXFSFJEFOUJmFEBTNFUBBOBM
ZTFTPGFYQFSJNFOUBMTUVEJFT'PVSJNQMFNFOUBUJPO
UIFNFTFNFSHFEGSPNPVSSFWJFXPGUIFFYQFSJ
NFOUBMTUVEJFT
HVJEFMJOFTQPMJDJFTBOEPS
FEVDBUJPOBMJOGPSNBUJPOBMPOFPSQSBDUJUJPOFS
USBJOJOHBMPOFBSFOPUFĊFDUJWF
MPOHFSUFSN
NVMUJMFWFMJNQMFNFOUBUJPOTUSBUFHJFTBSFNPSF
FĊFDUJWF
BOBMZTFTPGDPNQPOFOUTPGQSBDUJUJP
OFSTFMFDUJPOBOEUSBJOJOHQSPWJEFHVJEBODFGPS
QSPWJEJOHFĊFDUJWFJNQMFNFOUBUJPOTFSWJDFTUP
OFXTJUFTBOE
OPUFOPVHIJTLOPXOBCPVUUIF
GVODUJPOBMDPNQPOFOUTPGJNQMFNFOUBUJPOGBDUPST

"QQFOEJY
$
i5IFSFJTWJSUVBMMZ
OPEFmOJUJWF
FWJEFODFUPHVJEF
JNQMFNFOUBUJPOPG
TQFDJmDFWJEFODF
CBTFEQSBDUJDFTw
(PMENBOFUBM
"QQFOEJDFT
"TIBTCFFOTIPXOJOBWBSJFUZPGTFUUJOHT
UIFUSBJOBOEIPQF4UPLFT#BFS
BQ
QSPBDIUPJNQMFNFOUBUJPOEPFTOPUXPSL*O
UIF4DIFDUNBOFUBM
TUVEZQIZTJDJBOT
SBOEPNMZBTTJHOFEUPUIFQIZTJDJBOFEVDBUJPO
BOEGFFECBDLPOVTBHFHSPVQXFSFOPUEJĊFSFOU
GSPNUIFDPOUSPMHSPVQXJUISFHBSEUPBEIFS
FODFUPUIFDMJOJDBMHVJEFMJOFT,FMMZFUBM
SBOEPNMZBTTJHOFE)*7TFSWJDFPSHBOJ[BUJPOTUP
POFPGUISFFHSPVQTUFDIOJDBMBTTJTUBODFNBOVBMT
POMZNBOVBMTQMVTBEBZUSBJOJOHXPSLTIPQPS
NBOVBMTQMVTUSBJOJOHQMVTGPMMPXVQDPOTVMUB
UJPOɨFBEEJUJPOPGUSBJOJOHQSPEVDFEBNPEFTU
HBJODPNQBSFEUPUIFNBOVBMTPOMZHSPVQCVUUIF
MBSHFTUJODSFBTFJOSFQPSUFEBEPQUJPOTPGUIF)*7
TFSWJDFHVJEFMJOFTPDDVSSFEXIFODPOTVMUBUJPOXBT
BEEFEUPUSBJOJOH4NFFMFFUBM
SBOEPNMZ
BTTJHOFEQIZTJDJBOTUPBOPOJOUFSWFOUJPODPOUSPM
HSPVQPSBHSPVQUIBUSFDFJWFEBOJOUFOTJWFTNBMM
HSPVQFEVDBUJPOBOEQFFSSFWJFXQSPHSBNɨF
SFTVMUTTIPXFEUIBUUIFQIZTJDJBOTJOUIFFYQFSJ
NFOUBMHSPVQEFNPOTUSBUFEJODSFBTFELOPXMFEHF
PGUIFDMJOJDBMHVJEFMJOFTQFSUBJOJOHUPBTUINB
BOEDISPOJDPCTUSVDUJWFQVMNPOBSZEJTFBTFCVU
QBUJFOUDBSFXBTOPUDIBOHFE+PZDF4IPXFST
NFUBBOBMZTJTPGSFTFBSDIPOUSBJOJOHBOEDPBDIJOH
JOFEVDBUJPOXBTSFWJFXFEJOEFUBJMJO$IBQUFS
ɨPTFSFTVMUTTIPXFEMJUUMFDIBOHFJODMBTTSPPN
QFSGPSNBODFBTBSFTVMUPGUFBDIFSUSBJOJOHCZJUTFMG
PSJODPNCJOBUJPOXJUIGFFECBDLPOQFSGPSNBODF
"OPUIFSNFUBBOBMZTJTCZ%BWJT
JONFEJ
DJOFGPVOETJNJMBSSFTVMUT%BWJTDPODMVEFEUIBU
iGPSNBM$.&DPOGFSFODFTBOEBDUJWJUJFTXJUIPVU
FOBCMJOHPSQSBDUJDFSFJOGPSDJOHTUSBUFHJFTIBE
MJUUMFJNQBDUwQ
ɨFTFFYQFSJNFOUBMTUVEJFT
TFFNUPDPOmSNUIFmOEJOHTGSPNUIFSFWJFXPG
UIFPWFSBMMJNQMFNFOUBUJPOFWBMVBUJPOMJUFSBUVSF
USBJOJOHCZJUTFMGEPFTOPUBQQFBSUPSFTVMUJO
QPTJUJWFJNQMFNFOUBUJPOPVUDPNFTDIBOHFTJO
QSBDUJUJPOFSCFIBWJPSJOUIFDMJOJDBMTFUUJOH
PS
JOUFSWFOUJPOPVUDPNFTCFOFmUTUPDPOTVNFST
&YQFSJNFOUBM3FTFBSDI&õFDUJWF
*NQMFNFOUBUJPO4USBUFHJFT
"TOPUFEJO$IBQUFSBIJHIMFWFMPGJO
WPMWFNFOUCZQSPHSBNEFWFMPQFSTPOBDPOUJOVJOH
CBTJTJTBGFBUVSFPGNBOZTVDDFTTGVMJNQMFNFOUB
UJPOQSPHSBNT*OUIFJSDMBTTJDTUVEZ'BJSXFBUIFS
4BOEFST5PSOBU[LZ
SBOEPNMZBTTJHOFE
IPTQJUBMTXIPIBEBHSFFEUPEFWFMPQMPEHFTUPPOF
PGUXPHSPVQT(SPVQSFDFJWFEQSJOUFENBUFSJBMT
BOEBNBOVBM(SPVQSFDFJWFEQSJOUFENBUFSJBMT
BNBOVBMBOEGBDFUPGBDFDPOTVMUBUJPO"MMSF
DFJWFEUFMFQIPOFDPOTVMUBUJPOBOEIBEGSFFBDDFTT
UPNBLJOHDBMMTUPDPOTVMUBOUTBOZUJNFɨFSFXBT
TJHOJmDBOUMZHSFBUFSJNQMFNFOUBUJPOPGUIFMPEHF
NPEFMJO(SPVQ0OTJUFGBDFUPGBDFUJNFXJUI
TUBĊNBOBHFSTBOEEJSFDUPSTQSPWJEFEPQQPSUVOJ
UJFTUPIFMQFYQMBJOUIFMPEHFNPEFMBOEUPSFTPMWF
UIFTUSVDUVSBMBOEQPMJDZJTTVFTBTTPDJBUFEXJUIUIF
JNQMFNFOUBUJPOQSPDFTT8FMMT4IFSCPVSOFFUBM
NBUDIFEPOTFWFSBMEJNFOTJPOT
QSJNBSZ
DBSFDMJOJDTJONBOBHFEDBSFPSHBOJ[BUJPOTɨFZ
UIFOSBOEPNMZBTTJHOFEPOFPGFBDINBUDIFEUSJP
UPVTVBMDBSFNBJMJOHPGQSBDUJDFHVJEFMJOFT
PSUP
PGRVBMJUZJNQSPWFNFOU2*
QSPHSBNTUIBU
JOWPMWFEJOTUJUVUJPOBMDPNNJUNFOUUP2*USBJO
JOHMPDBMFYQFSUTBOEOVSTFTQFDJBMJTUTUPQSPWJEF
DMJOJDJBOBOEQBUJFOUFEVDBUJPOJEFOUJmDBUJPOPGB
QPPMPGQPUFOUJBMMZEFQSFTTFEQBUJFOUTBOEFJUIFS
OVSTFTGPSNFEJDBUJPOGPMMPXVQ2*NFET
PS
BDDFTTUPUSBJOFEQTZDIPUIFSBQJTUT2*UIFSBQZ
ɨFNBOBHFEDBSFPSHBOJ[BUJPOTEJEOPUNBOEBUF
GPMMPXJOHUIFHVJEFMJOFTGPSUSFBUJOHEFQSFT
TJPO0WFSUIFDPVSTFPGBZFBSUIF2*QSPHSBNT
SFTVMUFEJOTJHOJmDBOUJNQSPWFNFOUTJORVBMJUZPG
DBSFNFOUBMIFBMUIPVUDPNFTBOESFUFOUJPOPG
FNQMPZNFOUGPSEFQSFTTFEQBUJFOUTXJUIPVUBOZ
JODSFBTFJOUIFOVNCFSPGNFEJDBMWJTJUTɨFWBMVF
PGUIFTFNVMUJMFWFMBQQSPBDIFTUPJNQMFNFOUB
UJPOXBTDPOmSNFEJOBNFUBBOBMZTJTPGDBODFS
DPOUSPMQSPHSBNJNQMFNFOUBUJPOTUSBUFHJFT&MMJT
3PCJOTPOFUBM
ɨFZGPVOETUVEJFTPG
DBODFSQSPHSBNJNQMFNFOUBUJPOGBDUPSTBOEDPO
DMVEFEUIBUBDUJWFBQQSPBDIFTUPJNQMFNFOUBUJPO
XFSFNPSFMJLFMZUPCFFĊFDUJWFJODPNCJOBUJPO

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
GPSNBTUFSZ6TJOHBNVMUJQMFCBTFMJOFEFTJHOBDSPTT
TVCKFDUTUIFBVUIPSTGPVOEUSBJOJOHQSPEVDFE
ɨFGBDUPSTJOWPMWFEJOTUBĊTFMFDUJPOJOUFS
TJHOJmDBOUJNQSPWFNFOUTJOLFZBTQFDUTPGUIF
WJFXJOHFEVDBUJPOBOECBDLHSPVOEFYDIBOHFPG
iUFBDIJOHJOUFSBDUJPOwBDPSFDPNQPOFOUPGUIF
JOGPSNBUJPOSPMFQMBZCFIBWJPSWJHOFUUFT
XFSF
5FBDIJOH'BNJMZ.PEFM"TZTUFNBUJDSFQMJDBUJPO
UIFTVCKFDUPGBNFUBBOBMZTJTPGSFTFBSDIPOUIPTF
XBTDPOEVDUFECZ.BMPOFZ1IJMMJQT'JYTFO
GBDUPSTJOCVTJOFTT.D%BOJFM8IFU[FM4DINJEU
8PMG
XJUITJNJMBSSFTVMUTJOTUSVDUJPOTQMVT
.BVSFS
"OBOBMZTJTPGTFMFDUJPODSJUFSJB
QSBDUJDFQMVTGFFECBDLPOQSBDUJDFXFSFNPTUFĊFD
FEVDBUJPOBOECBDLHSPVOE
GPSUIF/VSTF'BNJMZ
UJWFJOUFBDIJOHTLJMMTJNQPSUBOUUPUIFPQFSBUJPOPG
1BSUOFSTIJQQSFWFOUJPOQSPHSBNXBTDPOEVDUFE
B5FBDIJOH'BNJMZHSPVQIPNF"EEJUJPOBMSFTFBSDI
CZ0MET3PCJOTPOFUBM
*OUIJTTUVEZ
POQSBDUJUJPOFSUSBJOJOHXBTDPOEVDUFECZ%BODFS
USBJOJOHDPOTVNFSQSBDUJUJPOFSSBUJPTFUDXFSF
#SBVLNBOO4DIVNBLFS,JSJHJO8JMMOFS8PMG
UIFTBNFGPSUXPHSPVQTPGQSBDUJUJPOFST(SPVQ
"TQBSUPGBEBZIPVSQSFTFSWJDFUSBJO
DPOTJTUFEPGOVSTFTUIFTUBOEBSEGPSUIF/VSTF
JOHXPSLTIPQPOFTFDUJPOIST
XBTGPSUFBDIJOH
'BNJMZ1BSUOFSTIJQQSPHSBN
(SPVQDPOTJTUFEPG iPCTFSWJOHBOEEFTDSJCJOHCFIBWJPSwBGPVOEBUJPO
QBSBQSPGFTTJPOBMTXIPIBEBIJHITDIPPMEJQMPNB
TLJMMGPSPUIFSTLJMMTJOUFHSBMUPUIF5FBDIJOH'BNJMZ
BOEOPGVSUIFSFEVDBUJPO
BOETUSPOHQFPQMFTLJMMT .PEFMFHUFBDIJOHTPDJBMBDBEFNJDBOETFMG
(SPVQQBSBQSPGFTTJPOBMT
BMTPIBEHSFBUFSBDDFTT DBSFTLJMMTQSPWJEJOHGFFECBDLUPZPVUITSFHBSEJOH
UPDPBDIJOHXJUITVQFSWJTPSTGPSFWFSZQSBDUJ
UIFJSPOHPJOHCFIBWJPSBOEXPSLJOHXJUIUFBDIFST
UJPOFSTDPNQBSFEUPGPSJO(SPVQOVSTFT
BOEQBSFOUT
.BUFSJBMXBTQSFTFOUFEVTJOHCSJFG
ɨFSFTVMUTTIPXFEUIBUQSFHOBOUXPNFOBOEUIFJS MFDUVSFTEJTDVTTJPOTMJWFBOEWJEFPNPEFMJOH
OFXCPSODIJMESFOCFOFmUFENPSFGSPN(SPVQ
CFIBWJPSBMSFIFBSTBMUPDSJUFSJPOBOEDPOTUSVD
QSBDUJUJPOFSTOVSTFT
(JWFOUIFFYQFOTFPGVTJOH
UJWFGFFECBDL6TJOHBNVMUJQMFCBTFMJOFEFTJHO
OVSTFTWTQBSBQSPGFTTJPOBMTJUJTVOGPSUVOBUFUIFSF
BDSPTTHSPVQTNFBTVSFTPGPCTFSWJOHBOEEFTDSJC
XFSFOPmEFMJUZNFBTVSFTBOEOPJOEJDBUJPOTPG
JOHTLJMMTJNQSPWFEGSPNEVSJOHCBTFMJOFUP
UIFWBSJBCJMJUZPGPVUDPNFTXJUIJOFBDIHSPVQPG
BCPVUBGUFSUSBJOJOH"OPUIFSDPNQPOFOUPG
QSBDUJUJPOFST8JUIPVUmEFMJUZNFBTVSFTUIFSFBSF
UIF5FBDIJOH'BNJMZUSFBUNFOUQSPHSBNJTQSPWJE
OPDMVFTSFHBSEJOHUIFGVODUJPOBMXBZTJOXIJDI
JOHQFSTPOBMSBUJPOBMFTUPZPVUITEFTDSJQUJPOTPG
UIFUXPHSPVQTEJĊFSFEBOEUIFSFGPSFOPDMVFT
OBUVSBMBOEFYQMJDJUDPOTFRVFODFTUIBUNBZSFTVMU
GPSIPXUPEJSFDUGVUVSFFĊPSUTBUJNQMFNFOUBUJPO
GSPNBZPVUITCFIBWJPS
1%#SBVLNBOO,JSJHJO
QSPHSBNEFWFMPQNFOUTFFUIFBOBMZTJTPG''5
3BNQ$+#SBVLNBOO8JMMOFS8PMG
PVUDPNFTCZUIF8BTIJOHUPO4UBUF*OTUJUVUFGPS
VTFEBNVMUJQMFCBTFMJOFEFTJHOUPBTTFTTUIFFĊFDUT
1VCMJD1PMJDZ
/FWFSUIFMFTTJUJTBQQBSFOUJO PGUSBJOJOHDPOTJTUJOHPGBTFMGJOTUSVDUJPONBOVBM
UIJTTUVEZUIBUUIFDSJUFSJBGPSTFMFDUJOHQSBDUJUJPOFST MFDUVSFEJTDVTTJPOBOECFIBWJPSSFIFBSTBMPOUIF
BSFJNQPSUBOUJNQMFNFOUBUJPOGBDUPST
VTFPGSBUJPOBMFT4PDJBMWBMJEJUZXBTBTTFTTFEWJB
SBUJOHTCZHJSMTJOB5FBDIJOH'BNJMZ.PEFMHSPVQ
&YQFSJNFOUBM3FTFBSDIPO5SBJOJOH
IPNF5SBJOJOHQSPEVDFEMBSHFDIBOHFTJOUIFVTF
PGSBUJPOBMFTGSPNBCPVUEVSJOHCBTFMJOFUP
8IJMFUIFZBSFOPUFĊFDUJWFCZUIFNTFMWFT
BCPVUBGUFSUSBJOJOHPDDVSSFE4PDJBMWBMJEJUZ
GPSQSPEVDJOHDIBOHFTJODMJOJDBMTFUUJOHTUSBJOJOH
XPSLTIPQTBSFBOFċDJFOUXBZUPJNQBSUJNQPSUBOU SBUJOHTJOEJDBUFEUIBUUIFHJSMTQSFGFSSFEJOUFSBDUJPOT
JOGPSNBUJPOUPQSBDUJUJPOFST"TFSJFTPGTUVEJFTXBT UIBUJODMVEFESBUJPOBMFTBOESBUFEUIFNBTPOB
DBSSJFEPVUCZSFTFBSDIFSTBUUFNQUJOHUPJNQMFNFOU QPJOUTDBMFPGJNQPSUBODFɨFTFTUVEJFTDPN
CJOFEXJUIUIFNFUBBOBMZTJTPGSFTFBSDITUVEJFTDBS
UIF5FBDIJOH'BNJMZ.PEFM,JSJHJO"ZBMBFUBM
SJFEPVUCZ+PZDF4IPXFST
JOEJDBUFUIBU
DPOEVDUFEBOFYQFSJNFOUBMBOBMZTJTPGUIF
FĊFDUJWFUSBJOJOHBQQFBSTUPDPOTJTUPGQSFTFOUJOH
FĊFDUTPGUSBJOJOHGPS5FBDIJOH1BSFOUTNBSSJFE
JOGPSNBUJPOLOPXMFEHF
QSPWJEJOHEFNPOTUSB
DPVQMFTXIPTUBĊ5FBDIJOH'BNJMZHSPVQIPNF
UJPOTMJWFPSUBQFE
PGUIFJNQPSUBOUBTQFDUTPGUIF
QSPHSBNT
5SBJOJOHDPOTJTUFEPGBEBZXPSLTIPQ
XJUIQSFTFOUBUJPOTBOEEJTDVTTJPOPGIJTUPSZUIFPSZ QSBDUJDFPSQSPHSBNBOEBTTVSJOHPQQPSUVOJUJFTUP
QSBDUJDFLFZTLJMMTJOUIFUSBJOJOHTFUUJOHCFIBWJPS
BOEQIJMPTPQIZEFTDSJQUJPOTBOEEFNPOTUSBUJPOT
SFIFBSTBM
XJUIGFFECBDL
PGTLJMMTBOECFIBWJPSSFIFBSTBMPGTLJMMTUPDSJUFSJB
&YQFSJNFOUBM3FTFBSDIPO4FMFDUJPO

"QQFOEJDFT
&YQFSJNFOUBM3FTFBSDIPO$PBDIJOH
ɨFWBMVFPGPOUIFKPCDPBDIJOHSFQFBUFEMZ
BQQFBSFEJOUIFPWFSBMMJNQMFNFOUBUJPOFWBMVBUJPO
MJUFSBUVSF*O$IBQUFSUIFSFTVMUTPGUIF+PZDF
4IPXFSTNFUBBOBMZTJTXFSFQSFTFOUFETIPXJOHUIBU
JNQMFNFOUBUJPOJOFEVDBUJPOBMTFUUJOHTPDDVSSFE
QSJNBSJMZXIFOUSBJOJOHXBTDPNCJOFEXJUIDPBDI
JOHJOUIFDMBTTSPPN"TJNJMBSSFTVMUXBTPCUBJOFEJO
BNFOUBMIFBMUITFUUJOH,FMMZFUBM
SBOEPNMZ
BTTJHOFE)*7TFSWJDFPSHBOJ[BUJPOTUPPOFPGUISFF
HSPVQTUFDIOJDBMBTTJTUBODFNBOVBMTPOMZNBOVBMT
QMVTBEBZUSBJOJOHXPSLTIPQPSNBOVBMTQMVT
USBJOJOHQMVTGPMMPXVQDPOTVMUBUJPOɨFZGPVOE
UIBUUIFMBSHFTUJODSFBTFJOSFQPSUFEBEPQUJPOTPGUIF
)*7TFSWJDFHVJEFMJOFTPDDVSSFEXIFODPOTVMUBUJPO
XBTBEEFEUPUSBJOJOH"TEFTDSJCFEFBSMJFS'JOF
FUBM
SBOEPNMZBTTJHOFEQIZTJDJBOTUPUXP
HSPVQTɨFFYQFSJNFOUBMBOEDPOUSPMHSPVQTFBDI
SFDFJWFENBJMFEJOGPSNBUJPOSFHBSEJOHBOFWJEFODF
CBTFEHVJEFMJOFGPSVTFXJUIQBUJFOUTXJUIQOFVNP
OJB1IZTJDJBOTJOUIFFYQFSJNFOUBMHSPVQBMTPIBE
UIFTVQQPSUPGTQFDJBMMZUSBJOFEOVSTFTXIPNBEF
QBUJFOUBTTFTTNFOUTJOGPSNFEUIFQIZTJDJBOXIFO
UIFQBUJFOUNFUUIFHVJEFMJOFDSJUFSJBQMBDFEQSPNQU
TIFFUTJOUIFQBUJFOUTmMFBOEPĊFSFEUPUBLFBO
PSEFSGPSBOUJCJPUJDTBOEBSSBOHFGPSOVSTJOHIPNF
DBSF8JUIDPBDIJOHGSPNUIFOVSTFTQIZTJDJBOT
JOUIFFYQFSJNFOUBMHSPVQQSFTDSJCFEBOUJCJPUJDT
TJHOJmDBOUMZNPSFPGUFOCVUUIFSFXBTOPDIBOHFJO
MFOHUIPGIPTQJUBMTUBZ7BOEFO)PNCFSHIFUBM
DPNQBSFEUXPEJĊFSFOUUZQFTPGDPBDIFTJOB
SBOEPNJ[FEHSPVQEFTJHO0OFHSPVQPGQIZTJDJBOT
XBTBTTJHOFEUPBDPBDIXIPXBTBiQFFSQIZTJDJBOw
BOEUIFPUIFSHSPVQXBTBTTJHOFEUPDPBDIXIPXBT
BiQSBDUJDFBTTJTUBOUwOPUBQIZTJDJBO
*OFBDIDBTF
UIFDPBDIFTGPMMPXFEBTUBOEBSEQSPUPDPMUPBTTFTT
QSBDUJDFNBOBHFNFOUBOEPSHBOJ[BUJPOJTTVFTOPU
SFMBUFEUPEJSFDUQBUJFOUDBSF
ɨFSFTVMUTJOEJDBUFE
UIBUCPUIHSPVQTJNQSPWFEPONBOZPGUIF
NFBTVSFTPGQSBDUJDFNBOBHFNFOUCVUQFFSWJTJUFE
QIZTJDJBOTTIPXFETJHOJmDBOUMZHSFBUFSJNQSPWFNFOU
POTFWFSBMQSBDUJDFEJNFOTJPOT+PZDF4IPXFST
BMTPSFDPNNFOEFEUIFVTFPGQFFSDPBDIFT
BMUIPVHIUIFZEJEOPUIBWFFYQFSJNFOUBMEBUBUP
TVQQPSUUIFJSDPODMVTJPO8IJMFUIFTFTUVEJFTQPJOU
UPUIFJNQPSUBODFPGDPBDIJOHJOBOZBUUFNQUUP
JNQMFNFOUBQSBDUJDFPSQSPHSBNXFEJEOPUmOE
BOZFYQFSJNFOUBMBOBMZTFTPGUIFGVODUJPOBMDPN
QPOFOUTPGDPBDIJOHɨVTBUUIJTQPJOUXFLOPX
UIBUDPBDIJOHJTJNQPSUBOUCVUXFEPOPULOPX
FYQFSJNFOUBMMZ
XIBUBDPBDITIPVMEEPPSTBZXJUI
BQSBDUJUJPOFSUPCFNPTUFĊFDUJWF
&YQFSJNFOUBM3FTFBSDIPO&WBMVBUJPOBOE
"ENJOJTUSBUJPO
ɨFSFWJFXPGUIFHFOFSBMJNQMFNFOUBUJPO
FWBMVBUJPOMJUFSBUVSFQSPWJEFENBOZFYBNQMFT
PGUIFJNQPSUBODFPGTUBĊFWBMVBUJPOmEFMJUZ
QSPHSBNFWBMVBUJPOBOEGBDJMJUBUJWFBENJOJTUSB
UJWFQSBDUJDFT)PXFWFSOPFYQFSJNFOUBMBOBMZTFT
BQQFBSFEJOUIFSFWJFX&YQFSJNFOUBMSFTFBSDIJT
OFFEFEUPmMMUIJTJNQPSUBOUHBQJOJNQMFNFOUB
UJPOLOPXMFEHF
$PODMVTJPOT
ɨFSFTVMUTPGUIFFYQFSJNFOUBMTUVEJFTDPOmSN
UIFSFTVMUTPGUIFPWFSBMMSFWJFXPGUIFJNQMFNFOUB
UJPOFWBMVBUJPOMJUFSBUVSF*OGPSNBUJPOEJTTFNJ
OBUJPOBMPOFPSUSBJOJOHCZJUTFMGBSFJOFĊFDUJWF
JNQMFNFOUBUJPONFUIPET*NQMFNFOUBUJPOUP
BDIJFWFCFOFmDJBMPVUDPNFTGPSDPOTVNFSTTFFNT
UPSFRVJSFBMPOHFSUFSNNVMUJMFWFMBQQSPBDI"U
UIJTQPJOUXFTUJMMEPOPULOPXFOPVHIBCPVUUIF
JNQPSUBOUGBDUPSTSFRVJSFEGPSJNQMFNFOUBUJPOOPS
EPXFVOEFSTUBOEXIBUNBLFTUIPTFGBDUPSTXPSL
)VNBOTFSWJDFTDBODBQJUBMJ[FPOSFTFBSDI
EPOFJOPUIFSmFMETUPEFTJHOFĊFDUJWFQSBDUJUJPOFS
TFMFDUJPONFUIPET3FTFBSDIJOIVNBOTFSWJDFT
BMSFBEZIBTEFNPOTUSBUFETPNFPGUIFGVODUJPOBM
DPNQPOFOUTPGQSBDUJUJPOFSUSBJOJOH3FTFBSDI
IBTQPJOUFEUPUIFDSJUJDBMJNQPSUBODFPGDPBDI
JOHCVUXFLOPXWFSZMJUUMFBCPVUUIFGVODUJPOBM
DPNQPOFOUTPGDPBDIJOH"TXFTBXJO$IBQUFS
UIFSFBSFNBOZTUVEJFTUIBUDPSSFMBUFQSBDUJUJPOFS
QFSGPSNBODFmEFMJUZ
BOEDPOTVNFSPVUDPNFT
BOEBGFXUIBUSFMBUFQVSWFZPSQFSGPSNBODFBOE
JNQMFNFOUBUJPOPVUDPNFT)PXFWFSUIFSFWJFX
EJEOPUVODPWFSBOZFYQFSJNFOUBMBOBMZTFTPGTUBĊ
FWBMVBUJPOQSPHSBNFWBMVBUJPOPSBENJOJTUSBUJWF
QSBDUJDFT
ɨFSFTVMUTPGUIJTSFWJFXBOEUIBUPG&MMJT
3PCJOTPOFUBM
TIPXIPXNFBHFSUIF
FYQFSJNFOUBMMJUFSBUVSFJTXJUISFTQFDUUPJNQMFNFO
UBUJPO0OUIFPOFIBOEUIFOPOFYQFSJNFOUBMMJU
FSBUVSFVOEFSTDPSFTIPXFTTFOUJBMJNQMFNFOUBUJPO
JTUPNPWJOHTDJFODFUPTFSWJDFXJUITVDDFTT0OUIF
PUIFSIBOEUIFTFUXPSFWJFXTTIPXIPXMJUUMFIBT
CFFOJOWFTUFEJOSFTFBSDIPODSJUJDBMJNQMFNFOUB
UJPOGBDUPSTPSDPNQPOFOUT

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
)ZQPUIFTFTGPS"EWBODJOH
*NQMFNFOUBUJPO4DJFODF
"TTUBUFEFBSMJFSUIFTDJFODFPGJNQMFNFOUB
UJPOJTJOJUTJOGBODZ)PXFWFSXIBUGPMMPXTBSF
SFBTPOBCMFUFOFUTCBTFEPOUIFSFWJFX0GDPVSTF
FBDICSPBEIZQPUIFTJTDBOFOHFOEFSBOVNCFSPG
SFMBUFEIZQPUIFTFTUIBUNVTUCFEFWFMPQFEBOE
UFTUFEJOPSEFSUPGVMMZFYQMPSFUIFJNQMJDBUJPOTBT
XFMMBTJOUFSBDUJPOFĊFDUTɨ
FGPMMPXJOHJTPOMZ
BOBUUFNQUUPTFUUIFCSPBEFTUQPTTJCMFBHFOEB
GPSDPOTJEFSBUJPOɨ
FSFJTWFSZDIBMMFOHJOHXPSL
BIFBESFMBUFEUPQBSUOFSTIJQTXJUIQVSWFZPST
BOEOFXJNQMFNFOUBUJPOFĊPSUTHBJOJOHBDDFTT
UPTFUUJOHTGPSJNQMFNFOUBUJPOSFTFBSDIUIFPSZ
CVJMEJOHIZQPUIFTFTUFTUJOHNFBTVSFNFOUEFWFM
PQNFOUBOEDSFBUJOHSFTFBSDIQBUIXBZT
"TOPUFEFBSMJFSJOUIFDPNQMFYXPSMEPGQSP
HSBNJNQMFNFOUBUJPOFWFSZEFQFOEFOUWBSJBCMFJT
BOJOEFQFOEFOUWBSJBCMFɨ
VTUIFPVUDPNFTPG
JNQMFNFOUBUJPOFĊFDUJWFOFTTCFDPNFUIFJOQVUT
GPSJOUFSWFOUJPOFĊFDUJWFOFTT3FTFBSDIFĊPSUT
XJMMCFGBDJMJUBUFECZUIFEFWFMPQNFOUPGCPUI
QSPYJNBMBOEMPOHFSUFSNNFBTVSFTPGJNQMFNFO
UBUJPOBUQSBDUJDFQSPHSBNBOETZTUFNTMFWFMT
1SPYJNBMNFBTVSFTBUUIFJNQMFNFOUBUJPOQSBDUJDF
MFWFMNJHIUFYBNJOFUIFQSFTFODFBOESFMBUJWF
FĊFDUJWFOFTTPGWBSJPVTJNQMFNFOUBUJPOESJWFST
'PSFYBNQMFDPBDIJOHBOETVQFSWJTPSZQSBDUJDFT
NJHIUCFFYBNJOFEXJUISFTQFDUUPBCJMJUZPGB
OFXJNQMFNFOUBUJPOTJUFUPEFMJWFSDPBDIJOH
TFSWJDFTUPQSBDUJUJPOFSTPOBSFRVJSFETDIFEVMF
BOEUIFQSBDUJUJPOFSTQFSDFQUJPOPGVTFGVMOFTTPG
UIFDPBDIJOHBOETVQFSWJTJPOJOQSPWJEJOHFĊFD
UJWFTFSWJDF-POHFSUFSNQSBDUJDFNFBTVSFTSFMBUFE
UPDPBDIJOHBOETVQFSWJTJPONJHIUFYBNJOFUIF
SFMBUJPOTIJQPGDPBDIJOHBOETVQFSWJTJPOQSBDUJDFT
UPUIFUJNFSFRVJSFEGPSQSBDUJUJPOFSTUPSFBDI
AmEFMJUZBOEUIFTVCTFRVFOUDPSSFMBUJPOPGmEFMJUZ
XJUIDPOTVNFSPVUDPNFT
"UUIFQSPHSBNMFWFMJNQMFNFOUBUJPOESJW
FSTDBOCFFYBNJOFEXJUISFTQFDUUPMPOHFSUFSN
QSPHSBNGVODUJPOJOHFHTUBĊUVSOPWFSUJNFMJ
OFTTPGUSBJOJOHGPSOFXTUBĊSFMBUJPOTIJQPGTUBĊ
FWBMVBUJPOPVUDPNFTUPDPBDIJOHBOETVQFSWJTJPO
EBUB
'PSFYBNQMFUIFJNQMFNFOUBUJPOESJWFS
PGSFDSVJUNFOUBOETFMFDUJPOiTDPSFTwPCUBJOFE
EVSJOHUIFJOUFSWJFXQSPDFTT
NJHIUCFDBVTBMMZ
SFMBUFEUPNFBTVSFTPGQSBDUJUJPOFSmEFMJUZBOE
MPOHFWJUZ
ɨ
FSFJTBUSBOTBDUJPOBMSFMBUJPOTIJQCFUXFFO
NFBTVSFTBOEIZQPUIFTFTɨ
BUJTIZQPUIFTJT
UFTUJOHNBZCFDPOTUSBJOFECZBWBJMBCMFNFBTVSFT
PSUIFBCJMJUZUPDSFBUFOFXNFBTVSFT4JNJMBSMZBT
OFXSFMJBCMFBOEWBMJENFBTVSFTBSFEFWFMPQFE
OFXIZQPUIFTFTXJUIHSFBUFSFYQMBOBUPSZQPXFS
NBZCFDPNFUFTUBCMF-POHFSUFSNNFBTVSFTPG
JNQMFNFOUBUJPONBZCFBJNFEBUUIFTZTUFNTMFWFM
XJUIBGPDVTPOUIFUJNFGSBNFTDPOEJUJPOTBOE
JNQBDUPGEFmOFEJNQMFNFOUBUJPOESJWFSTBOE
TUSBUFHJFTPOPSHBOJ[BUJPOBMEFWFMPQNFOUTVTUBJO
BCJMJUZBOEmEFMJUZPGQSBDUJDFPWFSUJNFBOE
BDSPTTDPIPSUTPGQSBDUJUJPOFSTBUBOJNQMFNFOUB
UJPOTJUFɨ
FTFMPOHFSUFSNJNQMFNFOUBUJPOPVU
DPNFTNBZSFTVMUJOPSHBOJ[BUJPOBMBOETZTUFNT
mEFMJUZNFBTVSFTUIBUBSFJOUVSOIJHIMZDPSSFMBUFE
XJUIQSBDUJUJPOFSmEFMJUZNFBTVSFT
ɨ
FSFBSFTJHOJmDBOUNFUIPEPMPHJDBMMPHJTUJDBM
GVOEJOHBOEQPMJUJDBMDIBMMFOHFTSFMBUFEUPQBSUOFS
TIJQTUIBUXPVMEGBDJMJUBUFNVMUJTJUFBOENVMUJQSP
HSBNJNQMFNFOUBUJPOSFTFBSDIBHFOEBT)PXFWFS
BTUIFTDJFODFPGJNQMFNFOUBUJPONBUVSFTUIF
CFOFmUTPGEJTDFSOJOHUIFFĊFDUJWFOFTTPGDPNNPO
JNQMFNFOUBUJPOWBSJBCMFTFHDPNNPOGVODUJPOT
BDSPTTTJUFTBOEQSPHSBNTIPMETUIFQSPNJTFPGTZT
UFNUSBOTGPSNBUJPOCVJMUPOTDJFODFBOEFWJEFODF
CBTFEJNQMFNFOUBUJPOTUSBUFHJFTɨ
F3&"*.
GSBNFXPSLBOEQSJODJQMFT#VMM(JMMFUUF(MBTHPX
&TUBCSPPLT
BOESFDPNNFOEBUJPOTGPS
DPOEVDUJOHFĊFDUJWFOFTTSFTFBSDIBMTPXJMMOFFEUP
CFBQQMJFEUPJNQMFNFOUBUJPOSFTFBSDIFĊPSUTFH
QFSDFOUPGTVDDFTTGVMJNQMFNFOUBUJPOTJOSFMBUJPOUP
UPUBMJNQMFNFOUBUJPOBUUFNQUT
)BWJOH3&"*.
EBUBXPVMEBMMPXDPNQBSJTPOTCFUXFFOJNQMFNFO
UBUJPOQSPHSBNTPQFSBUFECZEJĊFSFOUQVSWFZPST
BOEXJUIJOBHJWFOJNQMFNFOUBUJPOQSPHSBNPWFS
UJNF'JYTFO#MBTF5JNCFST8PMG
4VDI
DPNQBSJTPOTDPVMEMFBEUPHSFBUFSVOEFSTUBOEJOH
PGiXIBUXPSLTwXJUISFTQFDUUPCSPBEJNQMFNFOUB
UJPOTUSBUFHJFTBOEBDUJWJUJFTBOEDPVMEIFMQGPDVT
GVUVSFSFTFBSDIBHFOEBT

"QQFOEJY
%
*OUIFDPNQMFY
XPSMEPGQSPHSBN
JNQMFNFOUBUJPOFWFSZ
EFQFOEFOUWBSJBCMF
JTBOJOEFQFOEFOU
WBSJBCMF
"QQFOEJDFT
)ZQPUIFTFT
5IF&YQMPSBUJPO4UBHF
4PNFIZQPUIFTFTEFTDSJCFECFMPXXJMMCF
NPSFBNFOBCMFUPSJHPSPVTSFTFBSDIEFTJHOTUIBO
PUIFST3PTFOIFDL
BEWPDBUFEGPSQSPDFTT
NFBTVSFTUIBUXPVMEBMMPXBWJFXPGUIFGVODUJPO
JOHPGWBSJPVTQBSUTPGBOJNQMFNFOUBUJPOFĊPSU
0WFSUJNFNPSFSJHPSPVTFYQFSJNFOUBMEFTJHOT
DPVMECFVTFEUPUFTUSFmOFEIZQPUIFTFT
&YQMPSBUJPOBDUJWJUJFTBOETUSBUFHJFTJNQBDU
UIFTVDDFTTPGJNQMFNFOUBUJPOFĊPSUT1VSWFZPST
BOEQPUFOUJBMVTFSTNBLFDPOUBDUEVSJOHBOFYQMP
SBUJPOTUBHFUIBUTFFNTUPFODPNQBTTBXJEFSBOHF
PGBDUJWJUJFTBOETUSBUFHJFT
4PNFDPNNPOBDUJWJUJFTBUUIJTTUBHFSFMBUFUP
UIFDPNNVOJUZDJUZOFJHICPSIPPEPSHBOJ[BUJPO
BOEPUIFSBDUJWJUJFTSFMBUFUPUIFCFIBWJPSPGUIF
FWJEFODFCBTFEQSPHSBNQVSWFZPS
ɨ
FDPN
NVOJUZDPNFTUPSFDPHOJ[FUIBUJUIBTBQSPCMFN
UPCFTPMWFECFDPNFTBXBSFPGFWJEFODFCBTFE
QSBDUJDFTBOEQSPHSBNTBTQPTTJCMFTPMVUJPOTBOE
TFFLTJOGPSNBUJPOBCPVUQPTTJCMFTPMVUJPOTɨ
F
DPOUJOVJOHJOWPMWFNFOUPGNFNCFSTPGUIFDPN
NVOJUZIFMQTUPJEFOUJGZDSFBUFMPDBMDIBNQJPOT
FODPVSBHFTiCVZJOwBOETVQQPSUBNPOHTUBLF
IPMEFSTBOESFTVMUTJOBCSPBEFSCBTFPGTVQQPSU
GPSUIFEFDJTJPOUIBUJTNBEFSFHBSEJOHQPUFOUJBM
TPMVUJPOTUPUIFJEFOUJmFEQSPCMFN
*OUFSBDUJPOTXJUIFYUFSOBMJOnVFODFTZTUFNT
BMTPBSFMJLFMZUPCFBQSPNJOFOUGFBUVSFEVSJOH
UIJTTUBHFPGJNQMFNFOUBUJPO*OJUJBMDPOUBDUTXJUI
FYUFSOBMJOnVFODFTZTUFNTNBZCFJOJUJBUFECZUIF
DPNNVOJUZBOEPSUIFQVSWFZPS0SUIPTFFYUFS
OBMJOnVFODFTZTUFNTFHTUBUFJOJUJBUJWFTGVOE
JOHNFDIBOJTNTSFHVMBUPSZDIBOHFT
NBZGFBUVSF
QSPNJOFOUMZJOUIJTQIBTFCZBDUJWFMZTUJNVMBU
JOHFODPVSBHJOHBOEQSPNPUJOHFYQMPSBUJPOPG
FWJEFODFCBTFEQSPHSBNTBOEQSBDUJDFT1VSWFZPST
PGFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFTBOEQSPHSBNTJOUFSBDU
XJUIDPNNVOJUZNFNCFSTBOEHSPVQTBOEXJUI
UIFFYUFSOBMJOnVFODFTZTUFNTUPVOEFSTUBOEUIF
DPNNVOJUZTIBSFJOGPSNBUJPOBCPVUUIFFWJ
EFODFCBTFEQSPHSBNJOBWBSJFUZPGWFOVFTNBLF
DMFBSUIFCFOFmUTBOEMJNJUBUJPOTPGUIFFWJEFODF
CBTFEQSPHSBNBOETQFDJGZUIFDPOEJUJPOTVOEFS
XIJDIUIFQSPHSBNDBOPQFSBUFTVDDFTTGVMMZPSHB
OJ[BUJPOBMTVQQPSUTSFGFSSBMTGVOEJOHBHFODZTZT
UFNDPMMBCPSBUJPO
ɨ
FSFTVMUPGUIJTPWFSBMMQSPDFTTJTBOBT
TFTTNFOUPGUIFmUCFUXFFODPNNVOJUZOFFET
TZTUFNTTVQQPSUTBOEFWJEFODFCBTFEQSPHSBNPS
QSBDUJDFCFOFmUTBOBTTFTTNFOUPGUIFQPUFOUJBM
SJTLTBOECFOFmUTBTTPDJBUFEXJUIJNQMFNFOUBUJPO
DPOTJEFSBUJPOPGUIFBCJMJUJFTPGUIFDPNNVOJUZ
FYUFSOBMTZTUFNTBOEQVSWFZPSUPNBOBHFUIF
SJTLTBOEQSPEVDFUIFCFOFmUTBOEUIFEFWFMPQ
NFOUPGBQPTJUJWFXPSLJOHSFMBUJPOTIJQBNPOH
UIFDPNNVOJUZTZTUFNTQBSUOFSTBOEQVSWFZPS
$PSF*OUFSWFOUJPO$PNQPOFOUT
*NQMFNFOUBUJPOJTGBDJMJUBUFECZIBWJOH
BQSBDUJDFPSQSPHSBNUIBUJTXFMMEFmOFEBOE
DMFBSMZPQFSBUJPOBMJ[FEɨ
BUJTUIFDPSFJOUFSWFO
UJPODPNQPOFOUTPGBQSBDUJDFPSQSPHSBNBSF
JEFOUJmFEUISPVHISFTFBSDIPOUIFPSJHJOBMWFSTJPO
PGUIFQSPHSBNBOEUFTUFEFYQBOEFEBOENPEJ
mFEEVSJOHBUUFNQUTUPSFQMJDBUFUIFQSPHSBNɨ
F
DPSFJOUFSWFOUJPODPNQPOFOUTBSFUIPTFBTQFDUTPG
BQSBDUJDFPSQSPHSBNUIBUBSFNPTUDMFBSMZUJFEUP
DPOTVNFSCFOFmUTBOEUIFSFGPSFEFmOFUIFNPTU
FTTFOUJBMDPNQPOFOUTUIBUNVTUCFJOQMBDFBUOFX
JNQMFNFOUBUJPOTJUFTBTXFMM
)ZQPUIFTJT1SBDUJDFTBOEQSPHSBNTUIBUIBWF
DMFBSMZEFTDSJCFEBOEPQFSBUJPOBMJ[FEDPSFJOUFSWFOUJPO
DPNQPOFOUTXJMMCFBTTPDJBUFEXJUIIJHIFSMFWFMTPGQSBDUJ
UJPOFSmEFMJUZBUOFXJNQMFNFOUBUJPOTJUFT
$PSF*NQMFNFOUBUJPO$PNQPOFOUT
ɨ
FNFUIPETUPJNQMFNFOUFWJEFODFCBTFE
QSBDUJDFTBOEQSPHSBNTOFFEUPCFEFWFMPQFE
BOEDMFBSMZPQFSBUJPOBMJ[FEɨ
FJNQMFNFOUBUJPO
ESJWFSTTUBĊTFMFDUJPOUSBJOJOHDPBDIJOHQFSGPS
NBODFFWBMVBUJPOQSPHSBNFWBMVBUJPOGBDJMJUBUJWF
BENJOJTUSBUJPOTZTUFNTJOUFSWFOUJPO
BSFCBTFE
POCFTUQSBDUJDFTBOEEFWFMPQFEUFTUFEFYQBOEFE
BOENPEJmFEEVSJOHBUUFNQUTUPEFWFMPQJNQMF
NFOUBUJPOTTJUFTɨ
FJNQMFNFOUBUJPOESJWFSTBSF
UIFTUSBUFHJFTVTFECZUIFQVSWFZPSUPEFWFMPQB
OFXJNQMFNFOUBUJPOTJUF
)ZQPUIFTJT*NQMFNFOUBUJPOESJWFSTUIBUBSF
DMFBSMZEFTDSJCFEBOEPQFSBUJPOBMJ[FECZUIFQVSWFZPS
XJMMSFTVMUJOIJHIFSMFWFMTPGQSBDUJUJPOFSmEFMJUZBUOFX
JNQMFNFOUBUJPOTJUFT
)ZQPUIFTJT6TFPGBMMPGUIFJEFOUJmFEJNQMF
NFOUBUJPOESJWFSTXJMMSFTVMUJOIJHIFSMFWFMTPGQSBDUJUJPOFS
mEFMJUZBOEIJHIFSMFWFMTPGPSHBOJ[BUJPOBMmEFMJUZXJUIJOB
TIPSUFSUJNFGSBNF

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
HSPVQɨ
FFYQMPSBUJPOTUBHFFOETXJUIBNVUVBM
EFDJTJPOBNPOHUIFFOHBHFEQBSUJFTUPQSPDFFE
PSOPU
XJUIJNQMFNFOUBUJPOPGBHJWFOFWJEFODF
CBTFEQSPHSBNPSQSBDUJDF
"QQMJDBUJPO"EBQUBUJPOPG*NQMFNFOUBUJPO%SJWFST
ɨ
FQVSWFZPSTVOEFSTUBOEJOHBOETZTUFNBUJD
VTFPGUIFJNQMFNFOUBUJPOESJWFSTXJMMJNQBDUUIF
TVDDFTTPGUIFJNQMFNFOUBUJPOFĊPSU*OUIFFYQMP
)ZQPUIFTJT)JHIFSMFWFMTPGiSFBEJOFTTwFH
SBUJPOBOEQMBOOJOHQSPDFTTJUJTJNQPSUBOUGPSUIF
NFBTVSFTPGUIFTQFDJmDBUJPOPGDPNNVOJUZOFFET
QVSWFZPSUPDPNNVOJDBUFUIFSFMFWBOUEJNFO
JOWPMWFNFOUPGLFZTUBLFIPMEFSTFYJTUFODFPGDIBNQJPOT
TJPOTPGUIFJNQMFNFOUBUJPOESJWFSTXJUISFTQFDU
FYUFOUPGTUBLFIPMEFSLOPXMFEHFPGUIFQPUFOUJBMSJTLT
UPUIFQVSWFZPSTTQFDJmDFWJEFODFCBTFEQSPHSBN
BOECFOFmUTPGUIFQSPHSBNDPOmEFODFJOEFBMJOHXJUI
PSQSBDUJDFɨ
FQVSWFZPSOFFETUPQSPWJEFDMFBS
SJTLTDPOmEFODFJOCFJOHBCMFUPJNQMFNFOUUIFQSPHSBN
JOGPSNBUJPOBOEBEWJDFBOEDSFBUFBQQSPQSJBUF
FYQFDUBUJPOTBCPVUTUBĊTFMFDUJPOQSBDUJDFTTUBĊ
BCJMJUZUPTQFDJGZBOEFOTVSFGVOEJOHBOESFGFSSBMTPVSDFT
USBJOJOHQSBDUJDFTDPBDIJOHQSBDUJDFTTUBĊFWBMV
BOELOPXMFEHFPGUIFJOJUJBMBOEPOHPJOHSFRVJSFNFOUT
BUJPOQSBDUJDFTQSPHSBNFWBMVBUJPONFUIPET
PGUIFQSPHSBN
XJMMSFTVMUJOIJHIFSMFWFMTPGQSBDUJUJPOFS
mEFMJUZBOEPSHBOJ[BUJPOBMmEFMJUZBOETIPSUFSUJNFGSBNFT PSHBOJ[BUJPOBMDIBOHFNFUIPETBOEBQQSPBDIFT
UPBMJHOJOHQPMJDZBOEFYUFSOBMJOnVFODFT"T
UPSFBDIGVMMJNQMFNFOUBUJPOTUBUVTBUOFXJNQMFNFOUB
OPUFEJOUIFSFWJFXUIFTFJNQMFNFOUBUJPOESJW
UJPOTJUFT
FSTJNQBDUQSBDUJUJPOFSCFIBWJPSPSHBOJ[BUJPOBM
GVODUJPOJOHBOETZTUFNTTVQQPSUTBOENBZ
5IF*NQMFNFOUBUJPO5FBN
VMUJNBUFMZEFUFSNJOFXIFUIFSUIFCFOFmUTPGUIF
"OPUIFSSFTVMUPGUIFFYQMPSBUJPOQSPDFTTJTUIF FWJEFODFCBTFEQSBDUJDFPSQSPHSBNDBOBDUVBMMZ
DSFBUJPOPGBOJNQMFNFOUBUJPOUFBNNBEFVQPG
CFEFMJWFSFEUPDPOTVNFST,OPXJOHUIFSFMFWBOU
DPNNVOJUZNFNCFSTBOETZTUFNTUBLFIPMEFSTXIP EJNFOTJPOTPGUIFTFJNQMFNFOUBUJPONFUIPET
BSFBEWJTFEBOEBTTJTUFECZUIFQVSWFZPSɨ
FJN
QSPWJEFTEJSFDUJPOBOEDPOUFOUGPSUIFQMBOOJOH
QMFNFOUBUJPOUFBNIBTDMFBSQMBOTXJUIBTTJHONFOUT QSPDFTTBOEHVJEBODFXJUISFTQFDUUPXIBUJTOF
PGUBTLTUJNFMJOFTBOEFTUJNBUJPOTBOETPVSDFTPG
HPUJBCMFBOEXIBUJTFTTFOUJBMUPUIFTVDDFTTPGUIF
DPTUTSFMBUFEUPPSHBOJ[BUJPOBMDIBOHFTBOETZTUFN
JNQMFNFOUBUJPOFĊPSU
DIBOHFT*EFBMMZNFNCFSTPGUIFJNQMFNFOUBUJPO
)ZQPUIFTJT$MFBSMZEFTDSJCFEBOEPQFSBUJPOBM
UFBNSFQSFTFOUFBDIPSHBOJ[BUJPOPSTZTUFNXIPTF
J[FEEJNFOTJPOTPGFBDIJNQMFNFOUBUJPOESJWFSXJMMSFTVMU
DPPQFSBUJPOJTSFRVJSFEUPTVDDFTTGVMMZJOTUBMMBOE
JONPSFFõFDUJWFQMBOOJOHBOEMFBEUPIJHIFSMFWFMTPG
PQFSBUFUIFFWJEFODFCBTFEQSPHSBNPSQSBDUJDFBU
QSBDUJUJPOFSmEFMJUZBOEPSHBOJ[BUJPOBMmEFMJUZBUOFX
UIFJNQMFNFOUBUJPOTJUFBOEXIPIBWFUIFBVUIPS
JUZUPNBLFDIBOHFTJOUIFJSPSHBOJ[BUJPOPSTZTUFN JNQMFNFOUBUJPOTJUFT
UPBDDPNNPEBUFUIFFWJEFODFCBTFEQSPHSBN
,FFQJOHUIFJNQMFNFOUBUJPOQSPDFTTGPDVTFEBOE
TPMWJOHQSPCMFNTUIBUBSJTFBSFFTTFOUJBMGVODUJPOT
PGUIFJNQMFNFOUBUJPOUFBN
)ZQPUIFTJT$PNNVOJUJFTUIBUIBWFBOJEFOUJ
mFEJNQMFNFOUBUJPOUFBNXJUISFMFWBOUBOEJOnVFOUJBM
NFNCFSTIJQBOEDMFBSMJOFTPGBDDPVOUBCJMJUZXJMMSFTVMU
JOIJHIFSMFWFMTPGQSBDUJUJPOFSmEFMJUZBOETIPSUFS
UJNFGSBNFTUPSFBDIGVMMJNQMFNFOUBUJPOTUBUVTBUOFX
JNQMFNFOUBUJPOTJUFT

"QQFOEJDFT
*OTUBMMBUJPO0SHBOJ[BUJPOBM$IBOHF1SPDFTT
*OJUJBM*NQMFNFOUBUJPO
1VSWFZPSBUUFOUJPOUPPSHBOJ[BUJPOBMDIBOHF
FĊPSUTEVSJOHJOTUBMMBUJPOJODSFBTFTUIFMJLFMJ
IPPEPGBTVDDFTTGVMJNQMFNFOUBUJPOFĊPSU"T
UIFQVSWFZPSTBOEUIFJNQMFNFOUBUJPOUFBN
CFHJOUIFJSXPSLQSFQBSBUJPOTJOUFOTJGZBOE
QMBOTCFDPNFSFBMJUZ%VSJOHUIFJOTUBMMBUJPO
TUBHFGVOEJOHDPOUSBDUTBSFTJHOFEQFSTPOOFM
BSFSFBTTJHOFEIJSFEPSHBOJ[BUJPOBMQPMJDJFTBOE
QSPDFEVSFTBSFNPEJmFEIVNBOSFTPVSDFQPMJDJFT
BSFDIBOHFEBOEQFSTPOOFMBOEUJNFBSFSFBM
MPDBUFEUPQSFQBSFUIFPSHBOJ[BUJPOTZTUFNTBOE
TUBĊGPSJNQMFNFOUBUJPOPGUIFFWJEFODFCBTFE
QSBDUJDFT1SPNJTFTBOEBHSFFNFOUTNBEFEVSJOH
UIFFYQMPSBUJPOTUBHFBSFBDUFEVQPOEVSJOHUIF
JOTUBMMBUJPOTUBHFɨ
JTJTUIFCFHJOOJOHPGUIF
PSHBOJ[BUJPOBMDIBOHFQSPDFTT1VSWFZPSTBSFWFSZ
BDUJWFEVSJOHUIJTTUBHFɨ
FZBSFXPSLJOHUPBMJHO
PSHBOJ[BUJPOBMBOETZTUFNQPMJDJFTBOEQSPDFEVSFT
XJUIUIFSFRVJSFNFOUTPGUIFFWJEFODFCBTFE
QSPHSBN*OBEEJUJPOQVSWFZPSTQSPWJEFBEWJDF
BOEPSEJSFDUBTTJTUBODFXJUITFMFDUJPOPGTUBĊBOE
DPOEVDUUSBJOJOHGPSUIPTFTUBĊJOQSFQBSBUJPOGPS
QSPWJEJOHTFSWJDFTUPUIFmSTUDPOTVNFSTPGUIF
OFXQSPHSBN1VSWFZPSTBOEUIFJNQMFNFOUBUJPO
UFBNBMTPNBLFTQFDJmDQMBOTGPSDPBDIJOHmEFMJUZ
FWBMVBUJPOTBOEQSPHSBNFWBMVBUJPOBOECFHJOUP
QSFQBSFQFSTPOOFMBOEUIFPSHBOJ[BUJPOGPSDPO
UJOVJOHUIPTFGVODUJPOT"EFRVBUFSFTPVSDFTUJNF
TUBĊGVOEJOHDPPQFSBUJPO
BOENBOBHFNFOU
DPNNJUNFOUBSFJNQPSUBOUEVSJOHUIJTDIBMMFOH
JOHTUBSUVQQFSJPE
*OJUJBMJNQMFNFOUBUJPOCFHJOTXIFOQSBDUJUJP
OFSTCFHJOVTJOHFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFTJOUIFJS
DPOUBDUTXJUIUIFJSmSTUDPOTVNFSTɨ
JTTUBHFJO
WPMWFTDSFBUJOHOFXSFBMJUJFTGPSBOEUSBOTBDUJPOBM
DPOOFDUJPOTBNPOHQSBDUJUJPOFSTPSHBOJ[BUJPOT
BOETVQQPSUJOHTZTUFNT5SBJOFSTBOEDPBDIFT
GSPNUIFQVSWFZPSHSPVQBSFIFMQJOHQSBDUJUJPOFST
MFBSOUIFSVEJNFOUTPGOFXDMJOJDBMPSJOUFSWFO
UJPOTLJMMTFUTJOUIFQSPDFTTPGDSFBUJOHNBTUFSZ
PGUIFFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFT$POTJEFSBCMF
FĊPSUJTQVUJOUPIFMQJOHUIFmSTUQSBDUJUJPOFST
CFTVDDFTTGVMXJUIUIFmSTUDPOTVNFSTPGUIFOFX
QSPHSBNJOPSEFSUPEFNPOTUSBUFUIFWBMVFPGUIF
QSPHSBNJOUIFOFXMPDBUJPO1VSWFZPSTBMTPBSF
XPSLJOHXJUIEJSFDUPSTBOENBOBHFSTUPEFmOF
SPMFTMFBSOOFXTLJMMTFUTBOEGVSUIFSUIFQSPDFTT
PGDSFBUJOHOFXPSHBOJ[BUJPOBMDVMUVSFTUPTVQQPSU
QFSGPSNBODFCBTFEPQFSBUJPOT4UBĊTFMFDUJPO
USBJOJOHDPBDIJOHBOEFWBMVBUJPOSFRVJSFXFMM
JOGPSNFEBOETLJMMFEUSBJOFSTDPBDIFTFWBMVBUPST
BOEBENJOJTUSBUPSTɨ
FTFGVODUJPOTBQQFBSUPCF
FTTFOUJBMUPUIFJOJUJBMBOEDPOUJOVJOHTVDDFTTPG
BOJNQMFNFOUBUJPOTJUFBOEDBSFGVMUIPVHIUOFFET
UPCFHJWFOUPIPXUIFJNQMFNFOUBUJPOTJUFDBO
CFDPNFTFMGTVċ
DJFOUXJUISFTQFDUUPUIFTLJMMGVM
VTFPGUIFJNQMFNFOUBUJPOESJWFSTPSEFWFMPQ
MPOHUFSNSFMBUJPOTIJQTXJUIPVUTJEFDPOUSBDUPST
UPHBJOBDDFTTUPUIPTFSFTPVSDFT
'JEFMJUZNFB
TVSFTTUBĊQFSGPSNBODFNFBTVSFTBOEQSPHSBN
FWBMVBUJPONFBTVSFTBSFDBSFGVMMZNPOJUPSFEBOE
UIFJOGPSNBUJPOJTBDUFEVQPOQSPNQUMZ
"OPUIFSLFZGFBUVSFPGUIFJOJUJBMJNQMF
NFOUBUJPOTUBHFJTNBJOUBJOJOHBOEFYQBOEJOH
SFMBUJPOTIJQTXJUIDPNNVOJUZMFBEFSTTZTUFN
EJSFDUPSTBOENBOBHFSTBOEPUIFSTXIPBSFJOB
QPTJUJPOUPTVQQPSUPSIJOEFSUIFEFWFMPQNFOU
PGUIFOFXJNQMFNFOUBUJPOTJUFɨ
FQVSWFZPS
HSPVQBOEUIFJNQMFNFOUBUJPOTJUFBENJOJTUSB
UPSTQSPWJEFJOGPSNBUJPOBOESFRVFTUDIBOHFTBT
OFFEFEUPBTTVSFJOJUJBMBOEDPOUJOVJOHTVQQPSU
"OBDUJWFQSPDFTTPGNBUDIJOHQSPHSBNOFFETBOE
JEFOUJGZJOHBOEBDDFTTJOHSFTPVSDFTTFFNTUPCFBO
POHPJOHUBTL
)ZQPUIFTJT4ZTUFNBUJDFõPSUTUPCSJOHBCPVU
PSHBOJ[BUJPOBMDIBOHFEVSJOHJOTUBMMBUJPOXJMMSFTVMUJO
IJHIFSMFWFMTPGQSBDUJUJPOFSmEFMJUZTIPSUFSUJNFGSBNFTUP
SFBDIGVMMJNQMFNFOUBUJPOTUBUVTBOEMPOHFSUFSNTVTUBJO
BCJMJUZBUOFXJNQMFNFOUBUJPOTJUFT
)ZQPUIFTJT"DUJWFXPSLUPBTTVSFBEFRVBUF
MPDBMSFTPVSDFTQSJPSUPBOEEVSJOHJOTUBMMBUJPOXJMMSFTVMU
JOIJHIFSMFWFMTPGQSBDUJUJPOFSmEFMJUZBOETIPSUFSUJNF
GSBNFTUPSFBDIGVMMJNQMFNFOUBUJPOTUBUVTBUOFXJNQMF
NFOUBUJPOTJUFT
)ZQPUIFTJT&õPSUTUIBUJODMVEFDMFBSMZEF
TDSJCFEBOEPQFSBUJPOBMJ[FEJNQMFNFOUBUJPOESJWFSTXJMM
SFTVMUJOIJHIFSMFWFMTPGPSHBOJ[BUJPOBMmEFMJUZBUOFX
JNQMFNFOUBUJPOTJUFT

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
)ZQPUIFTJT&õPSUTUIBUFNCFEBMMPGUIF
JEFOUJmFEJNQMFNFOUBUJPOESJWFSTJOUPBOJNQMFNFOUBUJPO
TJUFJFTFMFDUJPORVBMJmFEUSBJOFSTDPBDIFTFWBMVBUPST
BENJOJTUSBUPST
XJMMSFTVMUJOIJHIFSMFWFMTPGPSHBOJ[BUJPOBM
mEFMJUZBOEJNQSPWFETVTUBJOBCJMJUZ
3FBDIJOH'VMM*NQMFNFOUBUJPO
ɨ
FCFHJOOJOHPGUIFGVMMJNQMFNFOUBUJPO
TUBHFJTUIFCFHJOOJOHPGUIFFYJUTUSBUFHZGPSUIF
QVSWFZPS0ODFBMMUIFDPSFJOUFSWFOUJPODPNQP
OFOUTBSFJOQMBDFBOEUIFJNQMFNFOUBUJPOESJWFST
TFMFDUJPOUSBJOJOHDPBDIJOHTUBĊBOEQSPHSBN
FWBMVBUJPOGBDJMJUBUJWFBENJOJTUSBUJPOBOETZTUFNT
JOUFSWFOUJPOT
BSFPQFSBUJPOBMBOEGVMMZJNQMFNFOU
FEUIFOFXQSPHSBNTUBĊXJUIDPBDIJOHGSPNUIF
QVSWFZPS
DBOGPDVTPODPOUJOVFEEFWFMPQNFOUPG
FBDIDPNQPOFOUBOEFTQFDJBMMZPOUIFJSJOUFHSB
UJPO"MJHONFOUPGDPOUFOUEFmOFTJOUFHSBUJPO
%VSJOHJOJUJBMJNQMFNFOUBUJPOUIFQVSWFZPSIFMQT
UPBTTVSFUIBUXIBUJTUBVHIUJOUSBJOJOHXPSLTIPQT
JTGVMMZTVQQPSUFEBOEFYQBOEFEJODPBDIJOHBOE
GPSNTUIFCBTJTGPSTUBĊFWBMVBUJPONFBTVSFT$SPTT
USBJOJOHGPSPSHBOJ[BUJPOBMTUBĊJTBOPUIFSNFUIPE
GPSIFMQJOHUPBTTVSFJOUFHSBUJPOPGDPOUFOU'PS
FYBNQMFQBSUJDVMBSTFDUJPOTPGXPSLTIPQTUP
CFHJOUIFUSBJOJOHQSPDFTTGPSOFXQSBDUJUJPOFST
EVFUPUVSOPWFSPSFYQBOTJPO
NBZCFUBVHIUCZ
BEFTJHOBUFEUSBJOFSPOFPSNPSFPGUIFDPBDIFT
BQSBDUJUJPOFSBOFWBMVBUPSBOEBOBENJOJTUSB
UPS$PBDIJOHNBZCFEPOFQSJNBSJMZCZGVMMUJNF
DPBDIFTCVUBOBENJOJTUSBUPSBMTPNBZDPBDIPOF
HSPVQPGQSBDUJUJPOFST%VSJOHUIFGVMMJNQMFNFO
UBUJPOTUBHFBQVSWFZPSNBZIBWFTPNFGPSNPG
iHSBEVBUJPOwTJUFSFWJFXDFSUJmDBUJPO
UPJOEJDBUF
UIFEFQBSUVSFPGUIFQVSWFZPSTPSUIFTUBSUPGBMFTT
JOUFOTJWFSFMBUJPOTIJQXJUIUIFQVSWFZPS
)ZQPUIFTJT*ODSFBTFEPOTJUFGBDFUPGBDF
JOUFSBDUJPOCFUXFFOQVSWFZPSTBOEJNQMFNFOUBUJPOTJUF
TUBõXJMMSFTVMUJOIJHIFSMFWFMTPGQSBDUJUJPOFSmEFMJUZBU
OFXJNQMFNFOUBUJPOTJUFTXJUIJOBTIPSUFSUJNFGSBNF
)ZQPUIFTJT&õPSUTCZUIFQVSWFZPSUIBUNBLF
VTFPGTZTUFNBUJDSPVUJOFTUPEJSFDUMZPCTFSWFBOEDPBDI
JNQMFNFOUBUJPOTJUFQSBDUJUJPOFSTUSBJOFSTDPBDIFT
FWBMVBUPSTBOEBENJOJTUSBUPSTXJMMSFTVMUJOIJHIFSMFWFMT
PGQSBDUJUJPOFSmEFMJUZIJHIFSMFWFMTPGPSHBOJ[BUJPOBM
mEFMJUZBOETIPSUFSUJNFGSBNFTUPSFBDIGVMMJNQMFNFOUB
UJPOTUBUVT
4VTUBJOBCJMJUZ
4VTUBJOBCJMJUZPGJNQMFNFOUBUJPOTJUFT
CFHJOTEVSJOHUIFFYQMPSBUJPOTUBHFBOEDPOUJO
VFTUIFSFBGUFS$PNNJUNFOUTBHSFFNFOUTBOE
TVQQPSUTFTTFOUJBMUPUIFTVDDFTTGVMPQFSBUJPOTPG
BQSPHSBNPGUFOSFTJEFJOTZTUFNTUIBUBSFnVJE
BOEPQFOUPSBQJEDIBOHFɨ
FTFDPNNJUNFOUT
EVSJOHUIFFYQMPSBUJPOTUBHFBSFSFBMJ[FEEVSJOH
UIFJOTUBMMBUJPOBOEJOJUJBMJNQMFNFOUBUJPOTUBHFT
UIFOFYQBOEFEBOENPEJmFEUIFSFBGUFS*UBQQFBST
UIBUTVTUBJOBCMFQSPHSBNTDPOUJOVFUPXPSLUP
FYQBOEUIFEFQUIBOECSFBEUIPGDPNNVOJUZBOE
QPMJUJDBMTVQQPSUPWFSUIFZFBSTXJUIBTUFBEZnPX
PGJOGPSNBUJPOEBUBPOCFOFmUTUPDPOTVNFST
PSHBOJ[BUJPOBMFċ
DJFODZ
BOEQFSTPOBMDPOUBDU
)ZQPUIFTJT4VTUBJOBCJMJUZXJUImEFMJUZJTEJSFDUMZ
SFMBUFEUPUIFEFHSFFUPXIJDIUIFPSHBOJ[BUJPODBOSPVUJOJ[F
UIFVTFPGUIFJNQMFNFOUBUJPOESJWFSTJOUIFJSPSHBOJ[BUJPO
)ZQPUIFTJT*NQMFNFOUBUJPOTJUFTUIBUBSF
XFMMJOUFHSBUFEJOUPBMPDBMTZTUFNPGDBSFBTNFBTVSFECZ
TUBLFIPMEFSTVSWFZTGPSFYBNQMF
XJMMSFTVMUJOIJHIFSMFW
FMTPGQSBDUJUJPOFSmEFMJUZIJHIFSMFWFMTPGPSHBOJ[BUJPOBM
mEFMJUZBOEMPOHFSUFSNTVTUBJOBCJMJUZ
*OOPWBUJPOBOE%SJGU
ɨ
FmSTUHPBMPGUIFJNQMFNFOUBUJPOQSPDFTTJT
UPFTUBCMJTIUIFFWJEFODFCBTFEQSPHSBNPSQSBDUJDF
BTEFTDSJCFEXJUIIJHIMFWFMTPGmEFMJUZUPUIF
PSJHJOBM"GUFSUIBUDIBOHFTJODPSFJOUFSWFOUJPO
QSBDUJDFTNBZPDDVSXJUIFYQFSJFODF)BWJOHXFMM
EFTDSJCFEDPSFJOUFSWFOUJPODPNQPOFOUTBOEBDMFBS
QMBOGPSPSHBOJ[BUJPOBMDIBOHFBOEJNQMFNFOUBUJPO
BUBOFXTJUFQSPWJEFTBCBTJTGPSEFUFDUJOHDIBOHFT
BOENPEJmDBUJPOTBTUIFZPDDVS4PNFDIBOHFTNBZ
CFCFOFmDJBMJOOPWBUJPOTUIBUNBZIFMQUPSFEFmOF
UIFFWJEFODFCBTFEQSPHSBNJUTFMG4PNFDIBOHFT
NBZCFVOEFTJSBCMFBOEDBMMGPSDPSSFDUJWFBDUJPO*O
FJUIFSDBTFUIFQVSWFZPSBOEJNQMFNFOUBUJPOTJUF
TUBĊOFFEUPCFBCMFUPOPUJDFUIFDIBOHFEFTDSJCF
JUEJTDVTTUIFNFSJUTPGJUBOBMZ[FBOEFWBMVBUF
JUBOEEFDJEFJGJUJTBOJOOPWBUJPOEFTJSBCMF
PS
QSPHSBNESJGUVOEFTJSBCMF
)ZQPUIFTJTJNQMFNFOUBUJPOTJUFTUIBUDPOTJT
UFOUMZNFFUQSBDUJUJPOFSmEFMJUZBOEPSHBOJ[BUJPOBMmEFMJUZ
TUBOEBSETXJMMCFBHSFBUFSTPVSDFPGCFOFmDJBMJOOPWBUJPOT
UIBUBSFNPSFMJLFMZUPCFTIBSFEXJUIPUIFSTVTJOHUIF
FWJEFODFCBTFEQSPHSBNPSQSBDUJDF

"QQFOEJDFT

3FGFSFODFT
$JUBUJPOTSFMBUFEUP
JNQMFNFOUBUJPOPG
QSPHSBNTQSBDUJDFT
3FGFSFODFT
3FGFSFODFT
"BSPOT("
.FOUBM)FBMUI1SPWJEFS"UUJUVEFT5PXBSE"EPQUJPOPG&WJEFODF#BTFE1SBDUJDFɨ
F
&WJEFODF#BTFE1SBDUJDF"UUJUVEF4DBMF&#1"4
.FOUBM)FBMUI4FSWJDFT3FTFBSDI
"CSBIBN.$SBXGPSE+'JTIFS5
,FZGBDUPSTQSFEJDUJOHFĊFDUJWFOFTTPGDVMUVSBMDIBOHFBOE
JNQSPWFEQSPEVDUJWJUZJOJNQMFNFOUJOHUPUBMRVBMJUZNBOBHFNFOU*OUFSOBUJPOBM+PVSOBMPG2VBMJUZBOE
3FMJBCJMJUZ.BOBHFNFOU
"EBNT1
.BSLFUJOHTPDJBMDIBOHFɨ
FDBTFPGGBNJMZQSFTFSWBUJPO$IJMESFOBOE:PVUI4FSWJDFT3FWJFX
"EFMNBO)45BZMPS-
0OTVTUBJOBCJMJUZPGQSPKFDUJOOPWBUJPOTBTTZTUFNJDDIBOHF+PVSOBMPG
&EVDBUJPOBMBOE1TZDIPMPHJDBM$POTVMUBUJPO
"HFS"0.BZ'
*TTVFTJOUIFEFmOJUJPOBOEJNQMFNFOUBUJPOPGiCFTUQSBDUJDFwGPSTUBĊEFMJWFSZPG
JOUFSWFOUJPOTGPSDIBMMFOHJOHCFIBWJPVS+PVSOBMPG*OUFMMFDUVBM%FWFMPQNFOUBM%JTBCJMJUZ
"MBWJ.+PBDIJNTUIBMFS&"
3FWJTJUJOH%44*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI".FUB"OBMZTJTPGUIF
-JUFSBUVSFBOE4VHHFTUJPOTGPS3FTFBSDIFST.*42VBSUFSMZ
"MFYBOEFS+'1BSTPOT#
4IPSUUFSN'BNJMZ*OUFSWFOUJPO"ɨ
FSBQZ0VUDPNF4UVEZ+PVSOBMPG
$POTVMUJOH$MJOJDBM1TZDIPMPHZ
"MFYBOEFS+'1VHI$1BSTPOT#4FYUPO5-
'VODUJPOBMGBNJMZUIFSBQZ*O%4&MMJPUU&E
#PPLUISFF#MVFQSJOUTGPSWJPMFODFQSFWFOUJPOOEFE
(PMEFO$07FOUVSF
"M.BTIBSJ."M.VEJNJHI"
&31JNQMFNFOUBUJPOMFTTPOTGSPNBDBTFTUVEZ*OGPSNBUJPO
5FDIOPMPHZ
"MUTIVMMFS(4
$SFBUJWJUZBTBOFYBDUTDJFODFǲFUIFPSZPGUIFTPMVUJPOPGJOWFOUJWFQSPCMFNT/FX:PSL
(PSEPOBOE#SFBDI
"OEFSTPO+/BSBTJNIBO3
"TTFTTJOH1SPKFDU*NQMFNFOUBUJPO3JTL".FUIPEPMPHJDBM"QQSPBDI
.BOBHFNFOU4DJFODF
"OESFBTFO"3
.BSLFUJOH4PDJBM$IBOHF4BO'SBODJTDP+PTTFZ#BTT1VCMJTIFST
"OOVBM3FQPSUUP$POHSFTT
$IBQUFS7"O"OBMZTJTPG*NQMFNFOUBUJPOPG4ZTUFNTPG$BSFBU/JOF$.)4
(SBOU$PNNVOJUJFT8BTIJOHUPO%$4".)4"
"SNTUSPOH.*
)FBMUIDBSFSFGPSNUSBDLJOHQSPKFDU)$351
1SPNJTJOHBQQSPBDIFTGPSCFIBWJPSBMIFBMUI
TFSWJDFTUPDIJMESFOBOEBEPMFTDFOUTBOEUIFJSGBNJMJFTJONBOBHFEDBSFTZTUFNT"DDPVOUBCJMJUZBOERVBMJUZ
BTTVSBODFJONBOBHFEDBSFTZTUFNT5BNQB'-3FTFBSDIBOE5SBJOJOH$FOUFSGPS$IJMESFOT.FOUBM)FBMUI
%FQBSUNFOUPG$IJMEBOE'BNJMZ4UVEJFT%JWJTJPOPG4UBUFBOE-PDBM4VQQPSU-PVJTEFMB1BSUF'MPSJEB
.FOUBM)FBMUI*OTUJUVUF6OJWFSTJUZPG4PVUI'MPSJEB'.)*1VCMJDBUJPO
"SUIVS.8#MJU[$
#SJEHJOHUIFHBQCFUXFFOTDJFODFBOEQSBDUJDFJOESVHBCVTFQSFWFOUJPO
UISPVHIOFFETBTTFTTNFOUBOETUSBUFHJDDPNNVOJUZQMBOOJOH+PVSOBMPG$PNNVOJUZ1TZDIPMPHZ
"UIFSUPO'.CFLFN(/ZBMVTJ*
*NQSPWJOHTFSWJDFRVBMJUZFYQFSJFODFGSPNUIF5BO[BOJB'BNJMZ
)FBMUI1SPKFDU*OUFSOBUJPOBM+PVSOBMGPS2VBMJUZJO)FBMUI$BSF
"[PDBS'$VĊFM#(PMENBO8.D$BSUFS-
ɨ
FJNQBDUPGFWJEFODFCBTFEHVJEFMJOFEJTTFNJOB
UJPOGPSUIFBTTFTTNFOUBOEUSFBUNFOUPGNBKPSEFQSFTTJPOJOBNBOBHFECFIBWJPSBMIFBMUIDBSFPSHBOJ[BUJPO
+PVSOBMPG#FIBWJPSBM)FBMUI4FSWJDFT3FTFBSDI
"[PDBS'$VĊFM#%(PMENBO8.D$VMMPDI+
#FTUQSBDUJDFT%JTTFNJOBUJPOPGHVJEFMJOFTGPS
UIFUSFBUNFOUPGNBKPSEFQSFTTJPOJOBNBOBHFECFIBWJPSBMIFBMUIDBSFOFUXPSL1TZDIJBUSJD4FSWJDFT
#BDINBO44%VDLXPSUI,
$POTFOTVTCVJMEJOHGPSUIFEFWFMPQNFOUPGTFSWJDFJOGSBTUSVDUVSFGPS
QFPQMFXJUIEVBMEJBHOPTJT"ENJOJTUSBUJPOBOE1PMJDZJO.FOUBM)FBMUI
#BDLFS5
,OPXMFEHFVUJMJ[BUJPOɨ
FUIJSEXBWF,OPXMFEHF$SFBUJPO%JąVTJPO6UJMJ[BUJPO
#BDLFS5&-JCFSNBO31,VFIOFM5(
%JTTFNJOBUJPOBOEBEPQUJPOPGJOOPWBUJWFQTZDIPTPDJBM
JOUFSWFOUJPOT+PVSOBMPG$POTVMUJOHBOE$MJOJDBM1TZDIPMPHZ
#BLFS4(FSTUFO3,FBUJOH5
8IFOMFTTNBZCFNPSF"ZFBSMPOHJUVEJOBMFWBMVBUJPOPGBWPMVO
UFFSUVUPSJOHQSPHSBNSFRVJSJOHNJOJNBMUSBJOJOH3FBEJOH3FTFBSDI2VBSUFSMZ
#BSCFS,#BSCFS.$MBSL)#
&TUBCMJTIJOHBDPNNVOJUZPSJFOUFEHSPVQIPNFBOEFOTVSJOHJUT
TVSWJWBM"DBTFTUVEZPGGBJMVSF"OBMZTJTBOE*OUFSWFOUJPOJO%FWFMPQNFOUBM%JTBCJMJUJFT

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
#BSPO3-8BUTPO%.$PVHIMJO%%'JYTFO%-1IJMMJQT&-
ǲF1SPHSBN.BOBHFS
5SBJOJOH.BOVBM#PZT5PXO/&'BUIFS'MBOBHBOT#PZT)PNF
#BVNBO-+4UFJO3&,*SFZT)5
3FJOWFOUJOHmEFMJUZɨFUSBOTGFSPGTPDJBMUFDIOPMPHZBNPOH
TFUUJOHT"NFSJDBO+PVSOBMPG$PNNVOJUZ1TZDIPMPHZ
#FEMJOHUPO.#PPUI$'JYTFO%-FBWJUU4
4LJMMTGPS'BNJMZBOE$PNNVOJUZ-JWJOH"(VJEFCPPL
GPS1SBDUJUJPOFST'FEFSBM8BZ8"#FIBWJPSBM4DJFODFT*OTUJUVUF
#FEMJOHUPO..#SBVLNBOO$+,JSJHJO,"8PMG..
5SFBUNFOUJOUFSBDUJPOTEFMJORVFODZ
BOEZPVUITBUJTGBDUJPO1BQFSQSFTFOUFEBUUIF"NFSJDBO"TTPDJBUJPOPG#FIBWJPSɨFSBQZ4BO'SBODJTDP$"
#FEMJOHUPO..#SBVLNBOO$+,JSJHJO3BNQ,"8PMG..
"DPNQBSJTPOPGUSFBUNFOU
FOWJSPONFOUTJODPNNVOJUZCBTFEHSPVQIPNFTGPSBEPMFTDFOUPĊFOEFST$SJNJOBM+VTUJDFBOE#FIBWJPS
#FEMJOHUPO..4PMOJDL+74DIVNBLFS+##SBVLNBOO$+,JSJHJO,"8PMG..
&WBMVBUJOHHSPVQIPNFTǲFSFMBUJPOTIJQCFUXFFOQBSFOUJOHCFIBWJPSTBOEEFMJORVFODZ1BQFSQSFTFOUFEBUUIF
"NFSJDBO1TZDIPMPHJDBM"TTPDJBUJPO$POWFOUJPO5PSPOUP$BOBEB
#FFS.&JTFOTUBU3"4QFDUPS#
8IZ$IBOHF1SPHSBNT%POU1SPEVDF$IBOHF)BSWBSE#VTJOFTT
3FWJFX
#FSOGFME("
ɨFTUSVHHMFGPSUSFBUNFOUJOUFHSJUZJOBiEJTJOUFHSBUFEwTFSWJDFEFMJWFSZTZTUFN*O(
"#FSOGFME%1'BSSJOHUPO"8-FTDIJFE&ET
0ąFOEFSSFIBCJMJUBUJPOJOQSBDUJDF*NQMFNFOUJOHBOE
FWBMVBUJOHFąFDUJWFQSPHSBNTQQ
-POEPO8JMFZ
#FSOGFME("#MBTF,#'JYTFO%-
5PXBSETBVOJmFEQFSTQFDUJWFPOIVNBOTFSWJDFEFMJWFSZ
TZTUFNT"QQMJDBUJPOPGUIF5FBDIJOH'BNJMZ.PEFM*O3+.D.BIPO3%71FUFST&ET
#FIBWJPS
%JTPSEFSTPG"EPMFTDFOUT3FTFBSDI*OUFSWFOUJPOBOE1PMJDZJO$MJOJDBMBOE4DIPPM4FUUJOHTQQ
/FX
:PSL1MFOVN1SFTT
#FSOGFME("'BSSJOHUPO%1-FTDIJFE"8
0ąFOEFSSFIBCJMJUBUJPOJOQSBDUJDF*NQMFNFOUJOHBOE
FWBMVBUJOHFąFDUJWFQSPHSBNT/FX:PSL+PIO8JMFZ4POT-UE
#FSP-(SJMMJ3(SJNTIBX+)BSWFZ&0YNBO"ɨPNTPO."
$MPTJOHɨF(BQ#FUXFFO
3FTFBSDIBOE1SBDUJDFo"O0WFSWJFXPG4ZTUFNBUJD3FWJFXTPG*OUFSWFOUJPOTUP1SPNPUF*NQMFNFOUBUJPOPG
3FTFBSDI'JOEJOHTCZ)FBMUI1SPGFTTJPOBMT*O")BJOFT"%POBME&ET
(FUUJOH3FTFBSDI'JOEJOHTJOUP
1SBDUJDFQQ
-POEPO#SJUJTI.FEJDBM+PVSOBM#PPLT
#FVUMFS-&
%BWJEBOE(PMJBUI8IFOFNQJSJDBMBOEDMJOJDBMTUBOEBSETPGQSBDUJDFNFFU"NFSJDBO
1TZDIPMPHJTU
#FZFS+.5SJDF).
ɨF6UJMJ[BUJPO1SPDFTT"$PODFQUVBM'SBNFXPSLBOE4ZOUIFTJTPG&NQJSJDBM
'JOEJOHT"ENJOJTUSBUJWF4DJFODF2VBSUFSMZ
#JDLNBO-(VUISJF1'PTUFS&.-BNCFSU&84VNNFSGFMU85#SFEB$FUBM
&WBMVBUJOH
.BOBHFE.FOUBM)FBMUI4FSWJDFTǲF'PSU#SBHH&YQFSJNFOU/FX:PSL/:1MFOVN1SFTT
#JFSNBO,-$PJF+%%PEHF,"(SFFOCFSH.5-PDINBO+&.D.BIPO3+FUBM
ɨFJNQMFNFOUBUJPOPGUIF'BTU5SBDL1SPHSBN"OFYBNQMFPGBMBSHFTDBMFQSFWFOUJPOTDJFODFFċDBDZUSJBM
+PVSOBMPG"COPSNBM$IJME1TZDIPMPHZ
#MBTF,"'JYTFO%-
4USVDUVSFPGDIJMEDBSFFEVDBUJPO*TTVFTBOEJNQMJDBUJPOTGPSFEVDBUPSTBOEQSBD
UJUJPOFST$IJME$BSF2VBSUFSMZ4QFDJBM*TTVF&NFSHJOH*TTVFTJO$IJMEBOE:PVUI$BSF&EVDBUJPO
#MBTF,"'JYTFO%-
&WJEFODF#BTFE1SPHSBNTBOE$VMUVSBM$PNQFUFODF5BNQB'-/BUJPOBM
*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI/FUXPSL-PVJTEFMB1BSUF'MPSJEB.FOUBM)FBMUI*OTUJUVUF6OJWFSTJUZPG
4PVUI'MPSJEB
#MBTF,"'JYTFO%-1IJMMJQT&-
3FTJEFOUJBMUSFBUNFOUGPSUSPVCMFEDIJMESFO%FWFMPQJOH
TFSWJDFEFMJWFSZTZTUFNT*O4$1BJOF(5#FMMBNZ#8JMDPY&ET
)VNBOTFSWJDFTUIBUXPSL'SPN
JOOPWBUJPOUPTUBOEBSEQSBDUJDFQQ
#BMUJNPSF.%1BVM)#SPPLFT1VCMJTIJOH
#POE(3#FDLFS%3%SBLF3&3BQQ$".FJTMFS/-FINBO"'FUBM
*NQMFNFOUJOH
TVQQPSUFEFNQMPZNFOUBTBOFWJEFODFCBTFEQSBDUJDF1TZDIJBUSJD4FSWJDFT
#POE(3#FDLFS%3%SBLF3&7PHMFS,.
"mEFMJUZTDBMFGPSUIF*OEJWJEVBM1MBDFNFOU
BOE4VQQPSUNPEFMPGTVQQPSUFEFNQMPZNFOU3FIBCJMJUBUJPO$PVOTFMJOH#VMMFUJO
#POE(3%SBLF3&.VFTFS,5#FDLFS%3
"OVQEBUFPOTVQQPSUFEFNQMPZNFOUGPS
QFPQMFXJUITFWFSFNFOUBMJMMOFTT1TZDIJBUSJD4FSWJDFT
#POE(3&WBOT-4BMZFST.18JMMJBNT+,JN)8
.FBTVSFNFOUPG'JEFMJUZJO1TZDIJBUSJD
3FIBCJMJUBUJPO.FOUBM)FBMUI4FSWJDFT3FTFBSDI

3FGFSFODFT
#POE(3.JMMFS-%,SVNXJFE3%8BSE34
"TTFSUJWFDBTFNBOBHFNFOUJOUISFF$.)$T
"DPOUSPMMFETUVEZ)PTQJUBMBOE$PNNVOJUZ1TZDIJBUSZ
#PSHIJ+(VJOOFTT-0VFESBPHP+$VSUJT7
*TIZHJFOFQSPNPUJPODPTUFĊFDUJWF "DBTFTUVEZJO
#VSLJOB'BTP5SPQJDBM.FEJDJOF*OUFSOBUJPOBM)FBMUI
#PSLPWFD5%&DIFNFOEJB3+3BHVTFB4"3VJ[.
ɨ
F1FOOTZMWBOJB1SBDUJDF3FTFBSDI
/FUXPSLBOEGVUVSFQPTTJCJMJUJFTGPSDMJOJDBMMZNFBOJOHGVMBOETDJFOUJmDBMMZSJHPSPVTQTZDIPUIFSBQZFĊFDUJWF
OFTTSFTFBSDI$MJOJDBM1TZDIPMPHZ4DJFODFBOE1SBDUJDF
#SBVLNBOO$+#MBTF,#&E
5FBDIJOH1BSFOUUSBJOJOHNBOVBMWPMT
-BXSFODF,4
6OJWFSTJUZPG,BOTBT1SJOUJOH4FSWJDF
#SBVLNBOO$+'JYTFO%-,JSJHJO,"1IJMMJQT&"1IJMMJQT&-8PMG..
"DIJFWFNFOU1MBDFɨ
FUSBJOJOHBOEDFSUJmDBUJPOPGUFBDIJOHQBSFOUT*O848PPE&E
*TTVFTJOFWBMVBU
JOHCFIBWJPSNPEJmDBUJPOQQ
$IBNQBJHO*-3FTFBSDI1SFTT
#SBVLNBOO$+,JSJHJO3BNQ,"5JHOFS%.8PMG..
ɨ
FUFBDIJOHGBNJMZBQQSPBDIUP
USBJOJOHHSPVQIPNFQBSFOUT5SBJOJOHQSPDFEVSFTWBMJEBUJPOSFTFBSDIBOEPVUDPNFmOEJOHT*O3%BOHMF3
1PMTUFS&ET
#FIBWJPSBMQBSFOUUSBJOJOH*TTVFTJOSFTFBSDIBOEQSBDUJDFQQ
/FX:PSL(VJMGPSE1SFTT
#SBVLNBOO1%,JSJHJO3BNQ,"#SBVLNBOO$+8JMMOFS"(8PMG..
ɨ
FBOBMZTJT
BOEUSBJOJOHPGSBUJPOBMFTGPSDIJMEDBSFXPSLFST$IJMESFOBOE:PVUI4FSWJDFT3FWJFX
#SFLLF+45FTU."
"NPEFMGPSNFBTVSJOHUIFJNQMFNFOUBUJPOPGDPNNVOJUZTVQQPSUQSPHSBNT
3FTVMUTGSPNUISFFTJUFT$PNNVOJUZ.FOUBM)FBMUI+PVSOBM
#SPXO#4'MZOO1.
ɨ
FGFEFSBMSPMFJOESVHBCVTFUFDIOPMPHZUSBOTGFS"IJTUPSZBOEQFSTQFDUJWF
+PVSOBMPG4VCTUBODF"CVTF5SFBUNFOU
#SVOT&+#VSDIBSE+%4VUFS+$'PSDF.%-FWFSFOU[#SBEZ,
"TTFTTJOHmEFMJUZUPB
DPNNVOJUZCBTFEUSFBUNFOUGPSZPVUIɨ
F8SBQBSPVOE'JEFMJUZ*OEFY+PVSOBMPG&NPUJPOBMBOE#FIBWJPSBM
%JTPSEFST
#SVOT&+)FOHHFMFS4#VSDIBSE+%
5SFBUNFOU'JEFMJUZJO$PNNVOJUZ#BTFE4FSWJDFTGPS
$IJMESFOBOE'BNJMJFT*O$-JCFSUPO/FXNBO$,VUBTI,3'SJFENBO&E
"4ZTUFNPG$BSFGPS
$IJMESFOT.FOUBM)FBMUI&YQBOEJOHUIF3FTFBSDI#BTF1SPDFFEJOHTPGUIF5XFMGUI"OOVBM$POGFSFODF5BNQB
'-'MPSJEB.FOUBM)FBMUI*OTUJUVUF3FTFBSDI5SBJOJOH$FOUFSGPS$IJMESFOT.FOUBM)FBMUI
#SVOT&+4VUFS+$#VSDIBSE+%-FWFSFOU[#SBEZ,'PSDF.%JOQSFTT
'JEFMJUZUPUIF
8SBQBSPVOEQSPDFTTBOEJUTBTTPDJBUJPOXJUIDIJMEBOEGBNJMZPVUDPNFT+PVSOBMPG$IJME'BNJMZ4UVEJFT
#SVOT&+4VUFS+$-FWFSFOU[#SBEZ,#VSDIBSE+%
"OBUJPOBMQPSUSBJUPGXSBQBSPVOEJNQMF
NFOUBUJPO*O$/FXNBO-JCFSUPO$,VUBTI,3'SJFENBO&E
"4ZTUFNPG$BSFGPS$IJMESFOT
.FOUBM)FBMUI&YQBOEJOHUIF3FTFBSDI#BTF1SPDFFEJOHTPGUIF4JYUFFOUI"OOVBM$POGFSFODF5BNQB'-'MPSJEB
.FOUBM)FBMUI*OTUJUVUF3FTFBSDI5SBJOJOH$FOUFSGPS$IJMESFOT.FOUBM)FBMUI
#VMM44(JMMFUUF$(MBTHPX3&&TUBCSPPLT1
8PSLTJUFIFBMUIQSPNPUJPOSFTFBSDI5PXIBU
FYUFOUDBOXFHFOFSBMJ[FUIFSFTVMUTBOEXIBUJTOFFEFEUPUSBOTMBUFSFTFBSDIUPQSBDUJDF )FBMUI&EVDBUJPO
#FIBWJPS
#VSDIBSE+%#VSDIBSE4/4FXFMM37BO%FO#FSH+
0OFLJEBUBUJNF&WBMVBUJWFDBTFTUVEJFT
BOEEFTDSJQUJPOTPGUIF"MBTLB:PVUI*OJUJBUJWFEFNPOTUSBUJPOQSPKFDU8BTIJOHUPO%$4".)4"$FOUFSGPS
.FOUBM)FBMUI4FSWJDFT
#VSOT#+
1SFWFOUJPOFBSMZJOUFSWFOUJPOBOEDPNNVOJUZCBTFETFSWJDFT1BOFM
*O641VCMJD)FBMUI
4FSWJDFT&E
3FQPSUPGUIF4VSHFPO(FOFSBMT$POGFSFODFPO$IJME.FOUBM)FBMUI"OBUJPOBMBDUJPOBHFOEBQQ
8BTIJOHUPO%$641VCMJD)FBMUI4FSWJDFT
#VTUPO,8JHIU%)BSU(4DPUU4
*NQMFNFOUBUJPOPGBUFBDIFSEFMJWFSFETFYFEVDBUJPOQSP
HSBNNFPCTUBDMFTBOEGBDJMJUBUJOHGBDUPST)FBMUI&EVDBUJPO3FTFBSDI
$BSP1%FSWFOTLZ+-
'BNJMZ'PDVTFE*OUFSWFOUJPO.PEFM*NQMFNFOUBUJPOBOE3FTFBSDI'JOEJOHT
5PQJDTJO&BSMZ$IJMEIPPE4QFDJBM&EVDBUJPO
$BSQJOFMMP4&3PTFOCFSH-4UPOF+4DIXBHFS.'FMUPO$+
#FTU1SBDUJDFT/FX:PSL4UBUFT
$BNQBJHOUP*NQMFNFOU&WJEFODF#BTFE1SBDUJDFTGPS1FPQMF8JUI4FSJPVT.FOUBM%JTPSEFST1TZDIJBUSJD
TFSWJDFT
$BSS&(%VOMBQ()PSOFS3),PFHFM3-5VSOCVMM"14BJMPS8FUBM
1PTJUJWF#FIBWJPS
TVQQPSU&WPMVUJPOPGBOBQQMJFETDJFODF+PVSOBMPG1PTJUJWF#FIBWJPS*OUFSWFOUJPOT
$BSSPMM,.3PVOTBWJMMF#+
#SJEHJOHUIF(BQ")ZCSJE.PEFMUPMJOLFċ
DBDZBOEFĊFDUJWFOFTT
SFTFBSDIJOTVCTUBODFBCVTFUSFBUNFOU1TZDIJBUSJD4FSWJDFT
$BSUFS)
3FFOHJOFFSJOHJOQSBDUJDF8PSL4UVEZ

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
$BTULB1#BNCFS$+4IBSQ+.#FMPIPVCFL1
'BDUPSTBĊFDUJOHTVDDFTTGVMJNQMFNFOUBUJPOPGIJHI
QFSGPSNBODFUFBNT5FBN1FSGPSNBODF.BOBHFNFOU
$IBNCFSMBJO1
ɨF0SFHPO.VMUJEJNFOTJPOBM5SFBUNFOU'PTUFS$BSF.PEFM'FBUVSFTPVUDPNFTBOE
QSPHSFTTJOEJTTFNJOBUJPO$PHOJUJWFBOE#FIBWJPSBM1SBDUJDF
$IBNCFSMBJO1.PSFMBOE43FJE,
&OIBODFETFSWJDFTBOETUJQFOETGPSGPTUFSQBSFOUT&ĊFDUTPOSFUFO
UJPOSBUFTBOEPVUDPNFTGPSDIJMESFO$IJME8FMGBSF
$IBNCMFTT%-0MMFOEJDL5)
&NQJSJDBMMZTVQQPSUFEQTZDIPMPHJDBMJOUFSWFOUJPOT$POUSPWFSTJFT
BOEFWJEFODF"OOVBM3FWJFXPG1TZDIPMPHZ
$IBO1,0
1SBDUJTJOHFWJEFODFCBTFENFEJDJOFUIFEFTJHOBOEJNQMFNFOUBUJPOPGBNVMUJEJTDJQMJOBSZ
UFBNESJWFOFYUVCBUJPOQSPUPDPM$SJUJDBM$BSF
$IBTF(
*NQMFNFOUJOHBIVNBOTFSWJDFTQSPHSBN)PXIBSEXJMMJUCF 1VCMJD1PMJDZ
$IBVEIVSJ"
ɨF%JĊVTJPOPGBO*OOPWBUJPOJO*OEPOFTJB+PVSOBMPG1SPEVDUBOE#SBOE.BOBHFNFOU
$IFO)53PTTJ1)
&WBMVBUJOHXJUITFOTFUIFUIFPSZESJWFOBQQSPBDI&WBMVBUJPO3FWJFX
$IFVOH8.$IFOH:$
ɨFTUSBUFHJFTGPSJNQMFNFOUJOHNVMUJMFWFMTFMGNBOBHFNFOUJOTDIPPMT
*OUFSOBUJPOBM+PVSOBMPG&EVDBUJPOBM.BOBHFNFOU
$IJCOBMM4
/BUJPOBM&WBMVBUJPOPGUIF5JUMF7$PNNVOJUZ1SFWFOUJPO(SBOUT1SPHSBN
$IJMFT+".JMMFS"$SJTNPO.-3VTI"+,SBTOPĊ"44IPO4"
ɨF5FYBT.FEJDBUJPO
"MHPSJUIN1SPKFDU%FWFMPQNFOUBOE*NQMFNFOUBUJPOPGUIF4DIJ[PQISFOJB"MHPSJUIN1TZDIJBUSJD4FSWJDFT
$IJMWFST3
&WJEFODFJOUPQSBDUJDF"QQMJDBUJPOPGQTZDIPMPHJDBMNPEFMTPGDIBOHFJOFWJEFODFCBTFE
JNQMFNFOUBUJPO#SJUJTI+PVSOBMPG1TZDIJBUSZ
$IPSQJUB#':JN-.%POEFSWPFU+$
5PXBSEMBSHFTDBMFJNQMFNFOUBUJPOPGFNQJSJDBMMZTVQ
QPSUFEUSFBUNFOUTGPSDIJMESFO"SFWJFXBOEPCTFSWBUJPOTCZUIF)BXBJJ&NQJSJDBM#BTJTUP4FSWJDFT5BTL
'PSDF$MJOJDBM1TZDIPMPHZ
$IVBOH8$$SJTNPO.-
&WBMVBUJPOPGBTDIJ[PQISFOJBNFEJDBUJPOBMHPSJUINJOBTUBUFIPTQJUBM
"NFSJDBO+PVSOBMPG)FBMUI4ZTUFN1IBSNBDZ
$MBSL+"
#SJOHJOH4PDJBM4USVDUVSFCBDLJOUP$MJOJDBM%FDJTJPONBLJOH4PDJBM4DJFODFJO.FEJDJOF
$MFBWFS)8BMLFS4
'SPNQPMJDZUPQSBDUJDFUIFJNQMFNFOUBUJPOPGBOFXGSBNFXPSLGPSTPDJBMXPSL
BTTFTTNFOUTPGDIJMESFOBOEGBNJMJFT$IJMEBOE'BNJMZ4PDJBM8PSL
$PIFO%"'BSMFZ5"#FEJNP&UBNF+34DSJCOFS38BSE8,FOEBM$FUBM
*NQMFNFOUBUJPOPGDPOEPNTPDJBMNBSLFUJOHJO-PVJTJBOBUP"NFSJDBO+PVSOBMPG1VCMJD)FBMUI
$PMMJOT43#SPPLT-&%BMZ%-'JYTFO%-.BMPOFZ%.#MBTF,"
"O&WBMVBUJPOPG
UIF5FBDIJOH*OUFSBDUJPO$PNQPOFOUPG'BNJMZ-JWJOH5FBDIFS5SBJOJOH8PSLTIPQTBU#PZT5PXO#PZT5PXO
/FCSBTLB'BUIFS'MBOBHBOT#PZT)PNF
$PMMJOT43#SPPLT-&'JYTFO%-.BMPOFZ%.#MBTF,"
5SBJOJOH.BOVBMGPS0CTFSWFST
4DPSJOH1SF1PTU5FBDIJOH*OUFSBDUJPO4FRVFODFT#PZT5PXO/FCSBTLB'BUIFS'MBOBHBOT#PZT)PNF
$PMZFS),BNBUI1
&WJEFODFCBTFEQSBDUJDF"QIJMPTPQIJDBMBOEQPMJUJDBMBOBMZTJTTPNFNBUUFSTGPS
DPOTJEFSBUJPOCZQSPGFTTJPOBMQSBDUJUJPOFST+PVSOBMPG"EWBODFE/VSTJOH
$PNUPJT,"
"SFWJFXPGJOUFSWFOUJPOTUPSFEVDFUIFQSFWBMFODFPGQBSBTVJDJEF1TZDIJBUSJD4FSWJDFT
$POOFMM%#5VSOFS33.BTPO&'
4VNNBSZPGmOEJOHTPGUIFTDIPPMIFBMUIFEVDBUJPOFWBMVB
UJPO)FBMUIQSPNPUJPOFĊFDUJWFOFTTJNQMFNFOUBUJPOBOEDPTUT+PVSOBMPG4DIPPM)FBMUI
$POOFMM+1(BNCPOF."4NJUI5+
:PVUI%FWFMPQNFOUJO$PNNVOJUZ4FUUJOHT$IBMMFOHFTUP
0VS'JFMEBOE0VS"QQSPBDI1IJMBEFMQIJB1"
$POOJT35#SBVLNBOO$+,JGFS3&'JYTFO%-1IJMMJQT&-8PMG..
8PSLFOWJSPO
NFOUJOSFMBUJPOUPFNQMPZNFOUKPCTBUJTGBDUJPOJOHSPVQIPNFTGPSZPVUIT$IJME$BSF2VBSUFSMZ
$POSBE,+3PCFSUT(SBZ$
&WBMVBUJOHQSPHSBNFOWJSPONFOUT/FXEJSFDUJPOTGPSQSPHSBNFWBMVBUJPO
7PM
4BO'SBODJTDP+PTTFZ#BTT
$PSSJHBO18
4USBUFHJFTGPSEJTTFNJOBUJOHFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFTUPTUBĊXIPUSFBUQFPQMFXJUITFSJPVT
NFOUBMJMMOFTT1TZDIJBUSJD4FSWJDFT

3FGFSFODFT
$PSSJHBO18#PZMF.(
8IBUXPSLTGPSNFOUBMIFBMUITZTUFNDIBOHF&WPMVUJPOPSSFWPMVUJPO "ENJOJTUSBUJPOBOE1PMJDZJO.FOUBM)FBMUI
$SPTCZ#-
4UBLFIPMEFS"OBMZTJT"7JUBM5PPMGPS4USBUFHJD.BOBHFST*NQMFNFOUJOH1PMJDZ$IBOHF
5FDIOJDBM/PUFT
$VOOJOHIBN1#)FOHHFMFS48
*NQMFNFOUBUJPOPGBOFNQJSJDBMMZCBTFEESVHBOEWJPMFODFQSFWFO
UJPOBOEJOUFSWFOUJPOQSPHSBNJOQVCMJDTDIPPMTFUUJOHT+PVSOBMPG$MJOJDBM$IJME1TZDIPMPHZ
$VSSJF7)BSWFZ(
ɨ
FVTFPGDBSFQBUIXBZTBTUPPMTUPTVQQPSUUIFJNQMFNFOUBUJPOPGFWJEFODF
CBTFEQSBDUJDF+PVSOBMPG*OUFSQSPGFTTJPOBM$BSF
%BMF/#BLFS"+-3BDJOF%
-FTTPOT-FBSOFE8IBUUIF8":1SPHSBN$BO5FBDI6T"CPVU
1SPHSBN3FQMJDBUJPO8BTIJOHUPO%$"NFSJDBO:PVUI1PMJDZ'PSVN
%BMZ1#8JOFNBO+)%BMZ%--VHFS3
&WBMVBUJPOPGTUBĊQFSGPSNBODF*O"+.D4XFFOFZ
8+'SFNPVX31)BXLJOT&ET
1SBDUJDBM1SPHSBN&WBMVBUJPOJO:PVUI5SFBUNFOU4QSJOHmFME*-
$IBSMFT$ɨ
PNBT
%BODFS%#SBVLNBOO$+4DIVNBLFS+,JSJHJO,"8JMMOFS"(8PMG..
ɨ
FUSBJOJOH
BOEWBMJEBUJPOPGCFIBWJPSPCTFSWBUJPOBOEEFTDSJQUJPOTLJMMT#FIBWJPS.PEJmDBUJPO
%BOF"74DIOFJEFS#)
1SPHSBNJOUFHSJUZJOQSJNBSZBOEFBSMZTFDPOEBSZQSFWFOUJPO"SFJNQMF
NFOUBUJPOFĊFDUTPVUPGDPOUSPM $MJOJDBM1TZDIPMPHZ3FWJFX
%BOTFSFBV%'%FFT4.
.BQQJOHUSBJOJOHɨ
FUSBOTGFSPGBDPHOJUJWFUFDIOPMPHZGPSJNQSPWJOH
DPVOTFMJOH+PVSOBMPG4VCTUBODF"CVTF5SFBUNFOU
%BWJT%"
$IBOHJOHQIZTJDJBOQFSGPSNBODF"TZTUFNBUJDSFWJFXPGUIFFĊFDUPGDPOUJOVJOHNFEJDBM
FEVDBUJPOTUSBUFHJFT+PVSOBMPGUIF"NFSJDBO.FEJDBM"TTPDJBUJPO
%BWJT.'JYTFO%-(SVCFS,+%BMZ1##SBVLNBOO$+8PMG..
1SPDFEVSFTGPSEFWFMPQ
JOHUSBJOJOHQSPHSBNTJOMBSHFTDBMFTFUUJOHT$IJMESFOBOE:PVUI4FSWJDFT3FWJFX
%BWJT.8BSGFM%+'JYTFO%-.BMPOFZ%.#MBTF,#
1SPGFTTJPOBM&WBMVBUJPOPGB5FBDIJOH
'BNJMZ(SPVQ)PNF"1SPDFEVSF.BOVBM3FWFE
#PZT5PXO/FCSBTLB'BUIFS'MBOBHBOT#PZT)PNF
%BWJT.8BSGFM%+.BMPOFZ%.#MBTF,#'JYTFO%-
$POTVNFS&WBMVBUJPO.BOVBM
)PXUP"TTFTT$POTVNFS"UUJUVEFT5PXBSET(SPVQ)PNFT4FDPOEFE
#PZT5PXO/FCSBTLB'BUIFS
'MBOBHBOT#PZT5PXO
%F#BUUJTUB$5SJWFEJ.),FSO+,-FNCLF"
ɨ
FTUBUVTPGFWJEFODFCBTFEHVJEFMJOFTBOE
BMHPSJUINTJOUIFUSFBUNFOUPGEFQSFTTJPO1TZDIJBUSJD"OOBMT
%FDJ1"4BOUPT"#)JPUU%&84DIPFOXBME4%JB[+,
%JTTFNJOBUJPOPGBTTFSUJWFDPNNV
OJUZUSFBUNFOUQSPHSBNT1TZDIJBUSJD4FSWJDFT
%FOOJT.1FSM))VFCOFS3.D-FMMBO"5
5XFOUZmWFTUSBUFHJFTGPSJNQSPWJOHUIFEFTJHO
JNQMFNFOUBUJPOBOEBOBMZTJTPGIFBMUITFSWJDFTSFTFBSDISFMBUFEUPBMDPIPMBOEPUIFSESVHBCVTFUSFBUNFOU
"EEJDUJPO4VQQMFNFOU
%FOUPO$"7BVHIO4'MFUDIFS+.
#SJOHJOHSFTFBSDICBTFEQSBDUJDFJOSFBEJOHJOUFSWFOUJPOUP
TDBMF-FBSOJOH%JTBCJMJUJFT3FTFBSDI1SBDUJDF
%FXBO/"$POMFZ%4WFOETFO%4IPO414UBVQ+3.JMMFS"-FUBM
"2VBMJUZ
*NQSPWFNFOU1SPDFTTGPS*NQMFNFOUJOHUIF5FYBT"MHPSJUINGPS4DIJ[PQISFOJBJO0IJP1TZDIJBUSJD4FSWJDFT
%FZMF3&4NJUI3"
-PDBMHPWFSONFOUDPNQMJBODFXJUITUBUFQMBOOJOHNBOEBUFTɨ
FFĊFDUTPG
TUBUFJNQMFNFOUBUJPOJO'MPSJEB+PVSOBMPGUIF"NFSJDBO1MBOOJOH"TTPDJBUJPO
%JBNPOE((PEMFZ4)-JEEMF)"4BNQM48FCC$5JNT'.FUBM
'JWFPVUQBUJFOUUSFBU
NFOUNPEFMTGPSBEPMFTDFOUNBSJKVBOBVTFBEFTDSJQUJPOPGUIF$BOOBCJT:PVUI5SFBUNFOU*OUFSWFOUJPOT
"EEJDUJPOT
%JFCPME$5.JMMFS((FOTIFJNFS-,0INBSU)
#VJMEJOHBO*OUFSWFOUJPO"ɨ
FPSFUJDBMBOE
1SBDUJDBM*OGSBTUSVDUVSFGPS1MBOOJOH*NQMFNFOUJOHBOE&WBMVBUJOHB.FUSPQPMJUBO8JEF4DIPPM5P$BSFFS
*OJUJBUJWF+PVSOBMPG&EVDBUJPOBMBOE1TZDIPMPHJDBM$POTVMUBUJPO
%JTTFNJOBUJPO8PSLJOH(SPVQ
$PNNPOFMFNFOUTPGEFWFMPQJOHBOEJNQMFNFOUJOHQSPHSBNNPEFMT$BMHBSZ
"MCFSUB':*$POTVMUJOH-UE
%JYPO--ZMFT"4DPUU+-FINBO"1PTUSBEP-(PMENBO)FUBM
4FSWJDFTUPGBNJMJFTPGBEVMUT
XJUITDIJ[PQISFOJBGSPNUSFBUNFOUSFDPNNFOEBUJPOTUPEJTTFNJOBUJPO1TZDIJBUSJD4FSWJDFT
%PCTPO%$PPL5+
"WPJEJOHUZQF***FSSPSTJOQSPHSBNFWBMVBUJPOSFTVMUTGSPNBmFMEFYQFSJNFOU
&WBMVBUJPOBOE1SPHSBN1MBOOJOH

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
%PNJUSPWJDI$&(SFFOCFSH.5
ɨFTUVEZPGJNQMFNFOUBUJPO$VSSFOUmOEJOHTGSPNFĊFDUJWF
QSPHSBNTUIBUQSFWFOUNFOUBMEJTPSEFSTJOTDIPPMBHFEDIJMESFO+PVSOBMPG&EVDBUJPOBMBOE1TZDIPMPHJDBM
$POTVMUBUJPO
%SBLF3&&TTPDL4.4IBOFS"$BSFZ3#.JOLPĊ,,PMB-FUBM
*NQMFNFOUJOHEVBM
EJBHOPTJTTFSWJDFTGPSDMJFOUTXJUITFWFSFNFOUBMJMMOFTT1TZDIJBUSJD4FSWJDFT
%SBLF3&(PSNBO15PSSFZ8$
*NQMFNFOUJOHBEVMUiUPPMLJUTwJONFOUBMIFBMUI1BQFSQSFTFOUFE
BUUIF/"4.)1%$POGFSFODFPO&#1TBOE"EVMU.FOUBM)FBMUI5BNQB'-
%SFJTCBDI-4NBSU%+
ǲFQSFTFSWJDFXPSLTIPQQSPEVDFSTNBOVBM#PZT5PXO/FCSBTLB'BUIFS
'MBOBHBOT#PZT)PNF
%SFJTCBDI--VHFS33JUUFS%4NBSU%+
ǲFDPOGFEFSBUFSPMFXPSLTIPQ5SBJOFSTNBOVBM#PZT
5PXO/FCSBTLB'BUIFS'MBOBHBOT#PZT)PNF
%VTFOCVSZ-#SBOOJHBO3'BMDP.)BOTFO8#
"SFWJFXPGSFTFBSDIPOmEFMJUZPGJNQMFNFOUB
UJPOJNQMJDBUJPOTGPSESVHBCVTFQSFWFOUJPOJOTDIPPMTFUUJOHT)FBMUI&EVDBUJPO3FTFBSDI
&EXBSET%-4DIPFOXBME4,)FOHHFMFS484USPUIFS,#
"NVMUJMFWFMQFSTQFDUJWFPOUIF
JNQMFNFOUBUJPOPGNVMUJTZTUFNJDUIFSBQZ.45
"UUFNQUJOHEJTTFNJOBUJPOXJUImEFMJUZ*O("#FSOGFME
%'BSSJOHUPO"8-FTDIFJE&ET
0ąFOEFSSFIBCJMJUBUJPOJOQSBDUJDF*NQMFNFOUJOHBOEFWBMVBUJOHFąFD
UJWFQSPHSBNT/FX:PSL+PIO8JMFZ4POT-UE
&EXBSET38+VNQFSɨVSNBO11MFTUFE#"0FUUJOH&34XBOTPO-
$PNNVOJUZSFBEJOFTT
3FTFBSDIUPQSBDUJDF+PVSOBMPG$PNNVOJUZ1TZDIPMPHZ
&MMJPUU%4
*NQMFNFOUJOHBOEFWBMVBUJOHDSJNFQSFWFOUJPOBOEDPOUSPMQSPHSBNTBOEQPMJDJFT$SJNF
-BXBOE4PDJBM$IBOHF
&MMJPUU%4.JIBMJD4
*TTVFTJO%JTTFNJOBUJOHBOE3FQMJDBUJOH&ĊFDUJWF1SFWFOUJPO1SPHSBNT
1SFWFOUJPO4DJFODF
&MMJT13PCJOTPO1$JMJTLB%"SNPVS53BJOB1#SPVXFST.FUBM
%JąVTJPOBOE%JTTFNJOBUJPO
PG&WJEFODF#BTFE$BODFS$POUSPM*OUFSWFOUJPOT&WJEFODF3FQPSU5FDIOPMPHZ"TTFTTNFOU/VNCFS
1SFQBSFECZ0SFHPO)FBMUIBOE4DJFODF6OJWFSTJUZVOEFS$POUSBDU/P
")321VCMJDBUJPO
/P&
3PDLWJMMF.%"HFODZGPS)FBMUIDBSF3FTFBSDIBOE2VBMJUZ
&NCSZ%%
ɨFHPPECFIBWJPSHBNF"CFTUQSBDUJDFDBOEJEBUFBTBVOJWFSTBMCFIBWJPSBMWBDDJOF$MJOJDBM
$IJMEBOE'BNJMZ1TZDIPMPHZ3FWJFX
&NCSZ%%
$PNNVOJUZCBTFEQSFWFOUJPOVTJOHTJNQMFMPXDPTUFWJEFODFCBTFELFSOFMTBOECFIBWJPS
WBDDJOFT+PVSOBMPG$PNNVOJUZ1TZDIPMPHZ
&NCSZ%%#JHMBO"(BMMPXBZ%.D%BOJFM3/VOF[/%BIM.FUBM
&WBMVBUJPOPGSFXBSE
BOESFNJOEFSWJTJUTUPSFEVDFUPCBDDPTBMFTUPZPVOHQFPQMF"NVMUJQMFCBTFMJOFBDSPTTUXPTUBUFT5VDTPO";
1"9*4*OTUJUVUF
&OOFUU455PCMFS/43JOHXBMU$-'MFXFMMJOH3-
)PXFĊFDUJWFJTESVHBCVTFSFTJTUBODF
FEVDBUJPO "NFUBBOBMZTJTPG1SPKFDU%"3&PVUDPNFFWBMVBUJPOT"NFSJDBO+PVSOBMPG1VCMJD)FBMUI
&QTUFJO.+BZBOUIJ..D,FMWFZ+'SBOLFOCFSSZ&)BSZ31PUUFS,FUBM
3FMJBCJMJUZPGUIF
8SBQBSPVOE0CTFSWBUJPO'PSN"OJOTUSVNFOUUPNFBTVSFUIF8SBQBSPVOEQSPDFTT+PVSOBMPG$IJMEBOE
'BNJMZ4UVEJFT
'BHBO"".JIBMJD4
4USBUFHJFTGPS&OIBODJOHUIF"EPQUJPOPG4DIPPM#BTFE1SFWFOUJPO1SPHSBNT
-FTTPOT-FBSOFEGSPNUIF#MVFQSJOUTGPS7JPMFODF1SFWFOUJPO3FQMJDBUJPOTPGUIF-JGF4LJMMT5SBJOJOH1SPHSBN
+PVSOBMPG$PNNVOJUZ1TZDIPMPHZ
'BHHJO'
ɨFDIBMMFOHFPGCSJOHJOHOFXJEFBTUPNBSLFU)JHI5FDIOPMPHZ
'BJSXFBUIFS(84BOEFST%)5PSOBU[LZ-(
ɨFFTTFOUJBMDPOEJUJPOTGPSBDUJWBUJOHBEPQUJPO*O
$SFBUJOHDIBOHFJONFOUBMIFBMUIPSHBOJ[BUJPOTQQ
&MNTGPSE/:1FSHBNPO1SFTT
'BJSXFBUIFS(84BOEFST%)5PSOBU[LZ-(B
1SJODJQMFTGPS$SFBUJOH$IBOHFJO.FOUBM)FBMUI
0SHBOJ[BUJPOT*O$SFBUJOHDIBOHFJONFOUBMIFBMUIPSHBOJ[BUJPOTQQ
&MNTGPSE/:1FSHBNPO
1SFTT
'BJSXFBUIFS(84BOEFST%)5PSOBU[LZ-(C
'PMMPXVQ%JĊVTJPOPGUIF$PNNVOJUZ-PEHF
*O$SFBUJOHDIBOHFJONFOUBMIFBMUIPSHBOJ[BUJPOTQQ
&MNTGPSE/:1FSHBNPO1SFTT
'BXDFUU4#4FFLJOT5#SBVLNBOO$+
%FWFMPQJOHBOEUSBOTGFSSJOHCFIBWJPSBMUFDIOPMPHJFTGPS
DIJMESFOBOEZPVUI$IJMESFOBOE:PVUI4FSWJDFT3FWJFX
'FMENBO3"$BQMJOHFS5&8PEBSTLJ+4
ǲF4U-PVJT$POVOESVNǲF&ąFDUJWF5SFBUNFOUPG
"OUJTPDJBM:PVUIT&OHMFXPPE$MJĊT/+1SFOUJDF)BMM*OD

3FGFSFODFT
'FMENBO4#BMFS41FOOFS4
ɨ
FSPMFPGQSJWBUFGPSQSPmUNBOBHFECFIBWJPSBMIFBMUIJOUIFQVCMJD
TFDUPS"ENJOJTUSBUJPOBOE1PMJDZJO.FOUBM)FBMUI
'FMOFS3%
ɨ
F1SPKFDUPO)JHI1FSGPSNBODF-FBSOJOH$PNNVOJUJFT"QQMZJOHUIFMBOEHSBOUNPEFMUP
TDIPPMSFGPSN+PVSOBMPG4DIPPM1TZDIPMPHZ
'FMOFS3%'BWB[[B"4IJN.#SBOE4(V,/PPOBO/
8IPMFTDIPPMJNQSPWFNFOUBOE
SFTUSVDUVSJOHBTQSFWFOUJPOBOEQSPNPUJPOo-FTTPOTGSPN45&1BOEUIFQSPKFDUPOIJHIQFSGPSNBODFMFBSO
JOHDPNNVOJUJFT+PVSOBMPG4DIPPM1TZDIPMPHZ
'JOF.+4UPOF3"-BWF+3)PVHI-+0CSPTLZ%4.PS.,FUBM
*NQMFNFOUBUJPOPG
BOFWJEFODFCBTFEHVJEFMJOFUPSFEVDFEVSBUJPOPGJOUSBWFOPVTBOUJCJPUJDUIFSBQZBOEMFOHUIPGTUBZGPSQB
UJFOUTIPTQJUBMJ[FEXJUIDPNNVOJUZBDRVJSFEQOFVNPOJBBSBOEPNJ[FEDPOUSPMMFEUSJBMǲF"NFSJDBO+PVSOBM
PG.FEJDJOF
'JTIFS%
ɨ
FHPJOHHFUTUPVHIXIFOXFEFTDFOEGSPNUIFJWPSZUPXFS"OBMZTJTBOE*OUFSWFOUJPOJO
%FWFMPQNFOUBM%JTBCJMJUJFT
'JTIFS1"$IBNCFSMBJO1
.VMUJEJNFOTJPOBMUSFBUNFOUGPTUFSDBSF"QSPHSBNGPSJOUFOTJWFQBSFOU
JOHGBNJMZTVQQPSUBOETLJMMCVJMEJOH+PVSOBMPG&NPUJPOBMBOE#FIBWJPSBM%JTPSEFST
'JU[HFSBME-'FSMJF&)BXLJOT$
*OOPWBUJPOJOIFBMUIDBSFIPXEPFTDSFEJCMFFWJEFODFJOnVFODF
QSPGFTTJPOBMT )FBMUI4PDJBM$BSFJOUIF$PNNVOJUZ
'JYTFO%-#MBTF,"
"OJOUFSWJFXQBDLBHFGPSTFMFDUJOHGBNJMZTQFDJBMJTUTGPSIPNFCBTFEUSFBUNFOU
QSPHSBNT$BMHBSZ"MCFSUB':*$POTVMUJOH-UE
'JYTFO%-#MBTF,"
&MFNFOUTPGUIF5FBDIJOH'BNJMZ.PEFM"TIFWJMMF/$5FBDIJOH'BNJMZ
"TTPDJBUJPO/FXTMFUUFS5FBDIJOH'BNJMZ"TTPDJBUJPO
'JYTFO%-#MBTF,"
$SFBUJOHOFXSFBMJUJFT1SPHSBNEFWFMPQNFOUBOEEJTTFNJOBUJPO+PVSOBMPG
"QQMJFE#FIBWJPS"OBMZTJT
'JYTFO%-#MBTF,"5JNCFST(%8PMG..
*OTFBSDIPGQSPHSBNJNQMFNFOUBUJPOSFQ
MJDBUJPOTPGUIF5FBDIJOH'BNJMZ.PEFM*O("#FSOGFME%1'BSSJOHUPO"8-FTDIJFE&ET
0ąFOEFS
SFIBCJMJUBUJPOJOQSBDUJDF*NQMFNFOUJOHBOEFWBMVBUJOHFąFDUJWFQSPHSBNTQQ
-POEPO8JMFZ
'JYTFO%-#MBTF,"0,BOF48FCFS%
#PZT5PXO3FHJPOBM4JUF"TTFTTNFOUBOE4FMFDUJPO
%FWFMPQNFOU"DUJWJUJFT%FWFMPQNFOU$PTUBOE"ĆMJBUJPO"HSFFNFOU#PZT5PXO/&'BUIFS'MBOBHBOT
#PZT)PNF
'JYTFO%-1IJMMJQT&-8PMG..
.JTTJPOPSJFOUFECFIBWJPSSFTFBSDIɨ
F5FBDIJOH'BNJMZ
.PEFM*O"$$BUBOJB5"#SJHIBN&ET
)BOECPPLPGBQQMJFECFIBWJPSBOBMZTJT4PDJBMBOEJOTUSVD
UJPOBMQSPDFTTFTQQ
/FX:PSL*SWJOHUPO1VCMJTIFST*OD
'JYTFO%-1IJMMJQT&-#BSPO3-$PVHIMJO%%%BMZ%-%BMZ1#
ɨ
F#PZT5PXO
3FWPMVUJPO)VNBO/BUVSF
'MBOBHBO4($SBZ.&7BO.FUFS%
"GBDJMJUZXJEFDPOTVMUBUJPOBOEUSBJOJOHUFBNBTBDBUBMZTU
JOQSPNPUJOHJOTUJUVUJPOBMDIBOHF"OBMZTJTBOE*OUFSWFOUJPOJO%FWFMPQNFOUBM%JTBCJMJUJFT
'MFVSFO.8JFĊFSJOL,1BVMVTTFO5
%FUFSNJOBOUTPGJOOPWBUJPOXJUIJOIFBMUIDBSFPSHBOJ[BUJPOT
-JUFSBUVSFSFWJFXBOE%FMQIJTUVEZ*OUFSOBUJPOBM+PVSOBMPG2VBMJUZ)FBMUI$BSF
'MPDLT+$MBSLF-"MCSFDIU4#SZBOU$.POBHIBO1#BLFS)
*NQMFNFOUJOHBDPNNVOJUZ
CBTFETPDJBMNBSLFUJOHQSPKFDUUPJNQSPWFBHSJDVMUVSBMXPSLFSIFBMUI&OWJPSONFOUBM)FBMUI1FSTQFDUJWFT
'PSHBUDI.41BUUFSTPO(3%F(BSNP%4JOQSFTT
&WBMVBUJOH'JEFMJUZ1SFEJDUJWF7BMJEJUZGPSB
.FBTVSFPG$PNQFUFOU"EIFSFODFUPUIF0SFHPO.PEFMPG1BSFOU.BOBHFNFOU5SBJOJOH#FIBWJPSǲFSBQZ
'PSTFUMVOE-5BMTFUI,0#SBEMFZ1/PSEIFJN-#KPSOEBM"
.BOZBTMJQCFUXFFODVQBOEMJQ
1SPDFTTFWBMVBUJPOPGBQSPHSBNUPQSPNPUFBOETVQQPSUFWJEFODFCBTFEQVCMJDIFBMUIQSBDUJDF&WBMVBUJPO
3FWJFX
'PSUINBO.58PPTUFS-%)JMM8$)PNB-PXSZ+.%FT)BSOBJT4*
*OTJHIUTJOUP
TVDDFTTGVMDIBOHFNBOBHFNFOUFNQJSJDBMMZTVQQPSUFEUFDIOJRVFTGPSJNQSPWJOHNFEJDBMQSBDUJDFQBUUFSOT
"NFSJDBO+PVSOBMPG.FE2VBM
'PY+(FSTINBO+
ɨ
F8PSME#BOLBOE4PDJBM$BQJUBM-FTTPOTGSPN5FO3VSBM%FWFMPQNFOU
1SPKFDUTJOUIF1IJMJQQJOFTBOE.FYJDP1PMJDZ4DJFODFT
'SFFNBO.)'BCSZ#%#MBTF,"&ET
&WBMVBUJPOUSBJOJOHNBOVBM"IBOECPPLGPSQSPGFT
TJPOBMFWBMVBUPST#PZT5PXO/FCSBTLB'BUIFS'MBOBHBOT#PZT)PNF
'SFFNBOUMF/8BUU*
%JTTFNJOBUJPO*NQMFNFOUJOHUIFmOEJOHTPGSFTFBSDI)FBMUI-JCSBSJFT3FWJFX

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
'VDIT-4'VDIT%:B[EJBO-1PXFMM43
&OIBODJOHmSTUHSBEFDIJMESFOTNBUIFNBUJDBMEFWFM
PQNFOUXJUI1FFS"TTJTUFE-FBSOJOH4USBUFHJFT4DIPPM1TZDIPMPHZ3FWJFX
(BMMBHIFS,
#SJOHJOH3FTFBSDIUP4DBMFǲF/VSTF'BNJMZ1BSUOFSTIJQ1SPHSBN%FOWFS$0ɨF$PMPSBEP
5SVTU
(BOKV7
*NQMFNFOUBUJPOPGFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFTJOTUBUFNFOUBMIFBMUITZTUFNT*NQMJDBUJPOTGPS
SFTFBSDIBOEFĊFDUJWFOFTTTUVEJFT4DIJ[PQISFOJB#VMMFUJO
(FOESFBV1(PHHJO$4NJUI1
ɨFGPSHPUUFOJTTVFJOFĊFDUJWFDPSSFDUJPOBMUSFBUNFOU1SPHSBN
JNQMFNFOUBUJPO*OUFSOBUJPOBM+PVSOBMPG0ąFOEFSǲFSBQZBOE$PNQBSBUJWF$SJNJOPMPHZ
(FSTUFO3$IBSE%#BLFS4
'BDUPSTFOIBODJOHTVTUBJOFEVTFPGSFTFBSDICBTFEJOTUSVDUJPOBMQSBD
UJDFT+PVSOBMPG-FBSOJOH%JTBCJMJUJFT
(JMMJBN843JQQMF$);JHMFS&'-FJUFS7
&WBMVBUJOHDIJMEBOEGBNJMZEFNPOTUSBUJPOJOJUJB
UJWFT-FTTPOTGSPNUIF$PNQSFIFOTJWF$IJME%FWFMPQNFOU1SPHSBN&BSMZ$IJMEIPPE3FTFBSDI2VBSUFSMZ
(JOHJTT1-
&OIBODJOHQSPHSBNJNQMFNFOUBUJPOBOENBJOUFOBODFUISPVHIBNVMUJQIBTFBQQSPBDIUP
QFFSCBTFETUBĊEFWFMPQNFOU+PVSOBMPG4DIPPM)FBMUI
(MFJDL+
$IBPT.BLJOHBOFXTDJFODF)BSNPOETXPSUI.JEEMFTFY1FOHVJO#PPLT-UE
(MJTTPO$)FNNFMHBSO"
ɨFFĊFDUTPGPSHBOJ[BUJPOBMDMJNBUFBOEJOUFSPSHBOJ[BUJPOBMDPPSEJOBUJPO
POUIFRVBMJUZBOEPVUDPNFTPGDIJMESFOTTFSWJDFTZTUFNT$IJME"CVTFBOE/FHMFDU
(PHHJO.-
ɨFi5PP'FX$BTFT5PP.BOZ7BSJBCMFTw1SPCMFNJO*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDIǲF
8FTUFSO1PMJUJDBM2VBSUFSMZ
(PMENBO))(BOKV7%SBLF3&(PSNBO1)PHBO.)ZEF14FUBM
1PMJDZJNQMJDBUJPOT
GPSJNQMFNFOUJOHFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFT1TZDIJBUSJD4FSWJDFT
(PPENBO3.
#SJEHJOHUIFHBQJOFĊFDUJWFQSPHSBNJNQMFNFOUBUJPO'SPNDPODFQUUPBQQMJDBUJPO
+PVSOBMPG$PNNVOJUZ1TZDIPMPHZ
(PPENBO3.8IFFMFS'$-FF13
&WBMVBUJPOPGUIF)FBSUUP)FBSU1SPKFDU-FTTPOTGSPNB
$PNNVOJUZ#BTFE$ISPOJD%JTFBTF1SFWFOUJPO1SPKFDU"NFSJDBO+PVSOBMPG)FBMUI1SPNPUJPO
(PUUGSFETPO%$(PUUGSFETPO(%
2VBMJUZPGTDIPPMCBTFEQSFWFOUJPOQSPHSBNT3FTVMUTGSPNB
OBUJPOBMTVSWFZ+PVSOBMPG3FTFBSDIJO$SJNFBOE%FMJORVFODZ
(SBZ%0+BLFT44&NTIPĊ+#MBLFMZ$
&4*%EJTTFNJOBUJPOBOEDPNNVOJUZQTZDIPMPHZ"
DBTFPGQBSUJBMJNQMFNFOUBUJPO "NFSJDBO+PVSOBMPG$PNNVOJUZ1TZDIPMPHZ
(SFFO5
1SFEJDUJOHUIFCFIBWJPSPGUIFFEVDBUJPOBMTZTUFN4ZSBDVTF/FX:PSL4ZSBDVTF6OJWFSTJUZ1SFTT
(SFFOIBMHI53PCFSU(.BD'BSMBOF'#BUF1,ZSJBLJEPV0
%JĊVTJPOPGJOOPWBUJPOTJOTFSWJDF
PSHBOJ[BUJPOT4ZTUFNBUJDSFWJFXBOESFDPNNFOEBUJPOTǲF.JMCBOL2VBSUFSMZ
(SFFOXPPE$3
"CVJMEJOHCBTFEDBTFTUVEZPGFWJEFODFCBTFEMJUFSBDZQSBDUJDFT*NQMFNFOUBUJPOSFBE
JOHCFIBWJPSBOEHSPXUIJOSFBEJOHnVFODZ,+PVSOBMPG4QFDJBM&EVDBUJPO
(SFTIBN'.(BOTMF,"/PFMM()
5SFBUNFOU*OUFHSJUZJO"QQMJFE#FIBWJPS"OBMZTJTXJUI
$IJMESFO+PVSOBMPG"QQMJFE#FIBWJPS"OBMZTJT
)BIO&+/PMBOE.13BZFOT.,$ISJTUJF%.
&ċDBDZPGUSBJOJOHBOEmEFMJUZPGJNQMF
NFOUBUJPOPGUIF-JGF4LJMMT5SBJOJOH1SPHSBN+PVSOBMPG4DIPPM)FBMUI
)BSBDIJ58"CCPUU3%$BUBMBOP3')BHHFSUZ,1'MFNJOH$
0QFOJOHUIFCMBDLCPY
6TJOHQSPDFTTFWBMVBUJPONFBTVSFTUPBTTFTTJNQMFNFOUBUJPOBOEUIFPSZCVJMEJOH"NFSJDBO+PVSOBMPG
$PNNVOJUZ1TZDIPMPHZ
)BSDIJL"&4IFSNBO+"4IFMEPO+#4USPVTF.$
0OHPJOHDPOTVMUBUJPOBTBNFUIPEPG
JNQSPWJOHQFSGPSNBODFPGTUBĊNFNCFSTJOBHSPVQIPNF+PVSOBMPG"QQMJFE#FIBWJPS"OBMZTJT
)BWFMPDL3()BWFMPDL.$
5SBJOJOHGPSDIBOHFBHFOUT"OO"SCPS.*6OJWFSTJUZPG.JDIJHBO
*OTUJUVUFGPS4PDJBM3FTFBSDI
)FMMFS$
*NQMFNFOUJOHDIBOHFo*UTBTIBSEBTJUMPPLT%JTFBTF.BOBHFNFOU)FBMUI0VUDPNFT
)FOHHFMFS48#PSEVJO$.
'BNJMZUIFSBQZBOECFZPOE"NVMUJTZTUFNJDBQQSPBDIUPUSFBUJOHUIFCFIBW
JPSQSPCMFNTPGDIJMESFOBOEBEPMFTDFOUT1BDJmD(SPWF$"#SPPLT$PMF
)FOHHFMFS48.FMUPO(##SPOEJOP.+4DIFSFS%()BOMFZ+)
.VMUJTZTUFNJDUIFSBQZ
XJUIWJPMFOUBOEDISPOJDKVWFOJMFPĊFOEFSTBOEUIFJSGBNJMJFTɨFSPMFPGUSFBUNFOUmEFMJUZJOTVDDFTTGVMEJT
TFNJOBUJPO+PVSOBMPG$POTVMUJOHBOE$MJOJDBM1TZDIPMPHZ

3FGFSFODFT
)FOHHFMFS481JDLSFM4(#SPOEJOP.+
.VMUJTZTUFNJDUSFBUNFOUPGTVCTUBODFBCVTJOHBOE
EFQFOEFOUEFMJORVFOUT0VUDPNFTUSFBUNFOUmEFMJUZBOEUSBOTQPSUBCJMJUZ.FOUBM)FBMUI4FSWJDFT3FTFBSDI
)FOHHFMFS481JDLSFM4(#SPOEJOP.+8BSE%.3PXMBOE.%
4FSWJDF6UJMJ[BUJPO
5SBDLJOH'PSN**$IBSMFTUPO4$%FQBSUNFOUPG1TZDIJBUSZBOE#FIBWJPSBM4DJFODFT.FEJDBM6OJWFSTJUZPG
4PVUI$BSPMJOB
)FOHHFMFS483PXMBOE.%1JDLSFM4(.JMMFS4-$VOOJOHIBN1#4BOUPT"#FUBM
*OWFTUJHBUJOHGBNJMZCBTFEBMUFSOBUJWFTUPJOTUJUVUJPOCBTFENFOUBMIFBMUITFSWJDFTGPSZPVUI-FTTPOTMFBSOFE
GSPNUIFQJMPUTUVEZPGBSBOEPNJ[FEmFMEUSJBM+PVSOBMPG$MJOJDBM$IJME1TZDIPMPHZ
)FOHHFMFS484DIPFOXBME4,#PSEVJO$.3PXMBOE.%$VOOJOHIBN1#
.VMUJTZTUFNJDUSFBUNFOUGPSBOUJTPDJBMCFIBWJPSJODIJMESFOBOEBEPMFTDFOUT/FX:PSL(VJMGPSE1SFTT
)FSOBOEF[.)PEHFT4
#VJMEJOHVQPOUIFUIFPSZPGDIBOHFGPSTZTUFNTPGDBSF+PVSOBMPG&NPUJPOBM
BOE#FIBWJPSBM%JTPSEFST
)FSOBOEF[.)PEHFT4
$SBGUJOH-PHJD.PEFMTGPS4ZTUFNTPG$BSF*EFBT*OUP"DUJPO5BNQB'-
6OJWFSTJUZPG4PVUI'MPSJEBɨ
F-PVJTEFMB1BSUF'MPSJEB.FOUBM)FBMUI*OTUJUVUF%FQBSUNFOUPG$IJMEBOE
'BNJMZ4UVEJFT
)PEHFT,8PUSJOH+
ɨ
F3PMFPG.POJUPSJOH0VUDPNFTJO*OJUJBUJOH*NQMFNFOUBUJPOPG&WJEFODF
#BTFE5SFBUNFOUTBUUIF4UBUF-FWFM1TZDIJBUSJD4FSWJDFT
)PEHFT,9VF:8PUSJOH+
0VUDPNFTGPSDIJMESFOXJUIQSPCMFNBUJDCFIBWJPSJOTDIPPMBOEBU
IPNFTFSWFECZQVCMJDNFOUBMIFBMUI+PVSOBMPG&NPUJPOBMBOE#FIBWJPSBM%JTPSEFST
)PEHFT,9VF:8PUSJOH+
6TFPGUIF$"'"4UPFWBMVBUFPVUDPNFTGPSZPVUITXJUITFWFSFFNP
UJPOBMEJTUVSCBODFTFSWFECZQVCMJDNFOUBMIFBMUI+PVSOBMPG$IJMEBOE'BNJMZ4UVEJFT
)PEHFT4)FSOBOEF[./FTNBO5-JQJFO-
$SFBUJOH$IBOHFBOE,FFQJOHJU3FBM)PX
&YDFMMFOU$IJMETFSWJOH0SHBOJ[BUJPOT$BSSZ0VUɨ
FJS(PBMT$SPTTTJUF'JOEJOHTGPS1IBTF*$PNNVOJUZ#BTFE
ǲFPSJFTPG$IBOHF5BNQB-PVJTEFMB1BSUF'MPSJEB.FOUBM)FBMUI*OTUJUVUF3FTFBSDIBOE5SBJOJOH$FOUFS
GPS$IJMESFOT.FOUBM)FBMUI6OJWFSTJUZPG4PVUI'MPSJEB
)PMMJO$.D.VSSBO.
4FSJFTFEJUPSTQSFGBDF*O("#FSOGFME%1'BSSJOHUPO"8-FTDIJFE
&ET
0ąFOEFSSFIBCJMJUBUJPOJOQSBDUJDF*NQMFNFOUJOHBOEFWBMVBUJOHFąFDUJWFQSPHSBNTQQYWYWJJJ
-POEPO
8JMFZ
)VCFS51(PEGSFZ../FMTPO&$.PIS++$BNQCFMM$#BUBMEFO1#
.JDSPTZTUFNTJO
IFBMUIDBSF1BSU%FWFMPQJOHQFPQMFBOEJNQSPWJOHXPSLMJGFXIBUGSPOUMJOFTUBĊUPMEVT+PJOU$PNNJTTJPO
+PVSOBMPO2VBMJUZBOE4BGFUZ
)VFZ4+)FOHHFMFS48#SPOEJOP.+1JDLSFM4(
.FDIBOJTNTPGDIBOHFJONVMUJTZTUFNJD
UIFSBQZ3FEVDJOHEFMJORVFOUCFIBWJPSUISPVHIUIFSBQJTUBEIFSFODFBOEJNQSPWFEGBNJMZBOEQFFSGVODUJPO
JOH+PVSOBMPG$POTVMUJOHBOE$MJOJDBM1TZDIPMPHZ
)ZEF14'BMMT,.PSSJT+"4DIPFOXBME4,
5VSOJOH,OPXMFEHFJOUP1SBDUJDFɨ
F5FDIOJDBM
"TTJTUBODF$PMMBCPSBUJWF*OD
*OTUJUVUFPG.FEJDJOF
5PFSSJTIVNBO#VJMEJOHBTBGFSIFBMUITZTUFN*,PIO+$PSSJHBO.%POBMETPO
FET
8BTIJOHUPO%$/BUJPOBM"DBEFNJFT1SFTT
*OTUJUVUFPG.FEJDJOF$PNNJUUFFPO2VBMJUZPG)FBMUI$BSFJO"NFSJDB
$SPTTJOHUIFRVBMJUZDIBTN"
OFXIFBMUITZTUFNGPSUIFTUDFOUVSZ8BTIJOHUPO%$/BUJPOBM"DBEFNZ1SFTT
+BNFT#FMM"TTPDJBUFT
'BNJMZQSFTFSWBUJPOBOEGBNJMZTVQQPSU'1'4
TFSWJDFTJNQMFNFOUBUJPOTUVEZ*OUFSJN
3FQPSU"SMJOHUPO7"+BNFT#FMM"TTPDJBUFT
+PZDF#4IPXFST#
4UVEFOU"DIJFWFNFOUǲSPVHI4UBą%FWFMPQNFOUSEFE
"MFYBOESJB7"
"TTPDJBUJPOGPS4VQFSWJTJPOBOE$VSSJDVMVN%FWFMPQNFOU
,BMBGBU+3ZFSTPO%.
ɨ
F*NQMFNFOUBUJPOBOE*OTUJUVUJPOBMJ[BUJPOPGB4DIPPM#BTFE:PVUI
4VJDJEF1SFWFOUJPO1SPHSBN+PVSOBMPG1SJNBSZ1SFWFOUJPO
,BTVM3".PUXBOJ+(
4VDDFTTGVMJNQMFNFOUBUJPOPG514JOBNBOVGBDUVSJOHTFUUJOHBDBTFTUVEZ
*OEVTUSJBM.BOBHFNFOUBOE%BUB4ZTUFNT
,BWBOBHI%+4QFODF4)4USPOH+8JMTPO+4UVSL)$SPX/
4VQFSWJTJPO1SBDUJDFTJO
"MMJFE.FOUBM)FBMUI3FMBUJPOTIJQTPG4VQFSWJTJPO$IBSBDUFSJTUJDTUP1FSDFJWFE*NQBDUBOE+PC4BUJTGBDUJPO
.FOUBM)FBMUI4FSWJDFT3FTFBSDI
,B[EJO"&
4JOHMFDBTFSFTFBSDIEFTJHOT.FUIPETGPSDMJOJDBMBOEBQQMJFETFUUJOHT/FX:PSL0YGPSE
6OJWFSTJUZ1SFTT

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
,FBMFZ,"1FUFSTPO"7+S(BVM."%JOI,5
5FBDIFS5SBJOJOHBTB#FIBWJPS$IBOHF
1SPDFTT1SJODJQMFTBOE3FTVMUT'SPNB-POHJUVEJOBM4UVEZ)FBMUI&EVDBUJPO#FIBWJPS
,FMMZ+"4PNMBJ".%J'SBODFJTDP8+0UUP4BMBK--.D"VMJĊF5-)BDLM,-FUBM
#SJEHJOHUIFHBQCFUXFFOUIFTDJFODFBOETFSWJDFPG)*7QSFWFOUJPO5SBOTGFSSJOHFĊFDUJWFSFTFBSDICBTFE
)*7QSFWFOUJPOJOUFSWFOUJPOTUPDPNNVOJUZ"*%4TFSWJDFQSPWJEFST"NFSJDBO+PVSOBMPG1VCMJD)FBMUI
,IBUSJ(3'SJFEFO53
3BQJE%054FYQBOTJPOJO*OEJB#VMMFUJOPGUIF8PSME)FBMUI0SHBOJ[BUJPO
,JEEFS5
.PVOUBJOTCFZPOENPVOUBJOTǲFRVFTUPG%S1BVM'BSNFSBNBOXIPXPVMEDVSFUIFXPSME/FX
:PSL3BOEPN)PVTF
,JSJHJO,""ZBMB)&#SBVLNBOO$+#SPXO8(.JOLJO/'JYTFO%-FUBM
5SBJOJOH
5FBDIJOH1BSFOUT"OFWBMVBUJPOPGXPSLTIPQUSBJOJOHQSPDFEVSFT*O&3BNQ(4FNC&ET
#FIBWJPS
BOBMZTJT"SFBTPGSFTFBSDIBOEBQQMJDBUJPOQQ
&OHMFXPPE$MJĊT/+1SFOUJDF)BMM
,JSJHJO,"#SBVLNBOO$+"UXBUFS+%8PMG..
"OFWBMVBUJPOPG5FBDIJOH'BNJMZ
"DIJFWFNFOU1MBDF
HSPVQIPNFTGPSKVWFOJMFPĊFOEFST+PVSOBMPG"QQMJFE#FIBWJPS"OBMZTJT
,JSJHJO,"'JYTFO%-
ǲF&WBMVBUJPOPG4JY(SPVQ)PNFTJO,BOTBT5PQFLB,4,BOTBT
(PWFSOPST$PNNJUUFFPO$SJNJOBM"ENJOJTUSBUJPO
,JSJHJO,"'JYTFO%-8PMG..
"O&WBMVBUJPOPG'PVSUFFO$PNNVOJUZ#BTFE1SPHSBNTJO
,BOTBT5PQFLB,4,BOTBT%FQBSUNFOUPG4PDJBMBOE3FIBCJMJUBUJPO4FSWJDFT
,JSJHJO,"8PMG..#SBVLNBOO$+'JYTFO%-1IJMMJQT&-
"DIJFWFNFOU1MBDF"
QSFMJNJOBSZPVUDPNFFWBMVBUJPO*O+44UVNQIPV[FS&E
1SPHSFTTJOCFIBWJPSUIFSBQZXJUIEFMJORVFOUTQQ
4QSJOHmFME*-$IBSMFT$ɨPNBT
,JSLXPPE34NJUI45SBOmFME%
ɨF*NQMFNFOUBUJPO$VCFGPS"EWBODFE.BOVGBDUVSJOH4ZTUFNT
*OUFSOBUJPOBM+PVSOBMPG0QFSBUJPOTBOE1SPEVDUJPO.BOBHFNFOU
,JUTPO")BSWFZ(.D$PSNBDL#
&OBCMJOHUIFJNQMFNFOUBUJPOPGFWJEFODFCBTFEQSBDUJDFB
DPODFQUVBMGSBNFXPSL2VBMJUZJO)FBMUI$BSF
,MFN".
:PV$BO(FUɨFSF'SPN)FSF6TJOHBɨFPSZPG$IBOHF"QQSPBDIUP1MBO6SCBO
&EVDBUJPO3FGPSN+PVSOBMPG&EVDBUJPOBMBOE1TZDIPMPHJDBM$POTVMUBUJPO
,MJOHOFS+,"IXFF41JMPOJFUB1.FOFOEF[3
#BSSJFSTBOE'BDJMJUBUPSTJO4DBMJOH6Q3FTFBSDI
#BTFE1SBDUJDFT&YDFQUJPOBM$IJMESFO
,PSGNBDIFS+,JU[NBO)+0MET%-
*OUFSWFOUJPOQSPDFTTFTBTQSFEJDUPSTPGPVUDPNFTJOBQSF
WFOUJWFIPNFWJTJUBUJPOQSPHSBN+PVSOBMPG$PNNVOJUZ1TZDIPMPHZ
,PSVOLB$8FJTT",BSFUUB#
&ĊFDUTPG/FX5FDIOPMPHJFTXJUI4QFDJBM3FHBSEGPSUIF
*NQMFNFOUBUJPO1SPDFTTQFSTF+PVSOBMPG0SHBOJ[BUJPOBM#FIBWJPS
,SBGU+..F[PĊ+44PHPMPX&%/FVNBOO.4ɨPNBT1"
"UFDIOPMPHZUSBOTGFSNPEFM
GPSFĊFDUJWF)*7"*%4JOUFSWFOUJPOT4DJFODFBOEQSBDUJDF"*%4&EVDBUJPOBOE1SFWFOUJPO4VQQMFNFOU
"
,VUBTI,%VDIOPXTLJ"4VNJ83VEP;)BSSJT,
"TDIPPMGBNJMZBOEDPNNVOJUZDPMMBC
PSBUJWFQSPHSBNGPSDIJMESFOXIPIBWFFNPUJPOBMEJTUVSCBODFT+PVSOBMPG&NPUJPOBMBOE#FIBWJPSBM%JTPSEFST
-BMMFZ5-
3FTFBSDIVUJMJ[BUJPOJOUIFTPDJBMTDJFODFT1BQFSQSFTFOUFEBUUIF.FFUJOHPGUIF"TTPDJBUJPOGPS
"EWBODFNFOUPG#FIBWJPSɨFSBQZ/FX:PSL
-BUFTTB&+
ǲFQSJODJQMFTPGFąFDUJWFJOUFSWFOUJPO3FTVMUTBOEMFTTPOTMFBSOFEGSPN0IJP$JODJOOBUJ0)
$FOUFSGPS$SJNJOBM+VTUJDF3FTFBSDI6OJWFSTJUZPG$JODJOOBUJ
-BUIBN(1)FTMJO1"
5SBJOJOHUIF5SBJOFFBT8FMMBTUIF5SBJOFS-FTTPOTUPCF-FBSOFEGSPN
$MJOJDBM1TZDIPMPHZ$BOBEJBO1TZDIPMPHZ
-FINBO8&,(SFFOFS+.4JNQTPO%%
"TTFTTJOHPSHBOJ[BUJPOBMSFBEJOFTTGPSDIBOHF
+PVSOBMPG4VCTUBODF"CVTF5SFBUNFOU
-FPOBSE#BSUPO%,SBVT8"
*NQMFNFOUJOHOFXUFDIOPMPHZ)BSWBSE#VTJOFTT3FWJFX
-FTDIJFE"8$VOOJOHIBN"
4FFLJOHFąFDUJWFJOUFSWFOUJPOTGPSTFSJPVTZPVOHPąFOEFST*OUFSJNSFTVMUT
PGBGPVSZFBSSBOEPNJ[FETUVEZPG.VMUJTZTUFNJDǲFSBQZJO0OUBSJP$BOBEB-POEPO0OUBSJP$FOUSFGPS
$IJMESFOBOE'BNJMJFTJOUIF+VTUJDF4ZTUFN
-FTUFS+1#PXNBO"0(PHHJO.-05PPMF-++S
1VCMJDQPMJDZJNQMFNFOUBUJPO&WPMVUJPO
PGUIFmFMEBOEBHFOEBGPSGVUVSFSFTFBSDI1PMJDZ4UVEJFT3FWJFX

3FGFSFODFT
-JCFSNBO31'FSSJT$4BMHBEP14BMHBEP+
3FQMJDBUJPOPG"DIJFWFNFOU1MBDFNPEFMJO
$BMJGPSOJB+PVSOBMPG"QQMJFE#FIBWJPS"OBMZTJT
-JEEMF)"3PXF$-2VJMMF5+%BLPG(".JMMT%44BLSBO&FUBM
5SBOTQPSUJOHBSF
TFBSDICBTFEBEPMFTDFOUESVHUSFBUNFOUJOUPQSBDUJDF+PVSOBMPG4VCTUBODF"CVTF5SFBUNFOU
-JOFIBO.
$PHOJUJWF#FIBWJPSBM5SFBUNFOUPG#PSEFSMJOF1FSTPOBMJUZ%JTPSEFS/FX:PSL(VJMGPSE1SFTT
-POJHBO$+&MCFSU+$+PIOTPO4#
&NQJSJDBMMZTVQQPSUFEQTZDIPMPHJDBMJOUFSWFOUJPOTGPSDIJM
ESFO"OPWFSWJFX+PVSOBMPG$MJOJDBM$IJME1TZDIPMPHZ4QFDJBM*TTVF
-PXFSZ.
-".1JO-"TTLJESPX"NPEFMGPSDPNNVOJUZCBTFETVQQPSUTFSWJDFT/FX%JSFDUJPOTGPS
.FOUBM)FBMUI4FSWJDFT
-VHFS3%SFJTCBDI-4NBSU%+4NBSU%"
ǲFSPMFQMBZMFBEFSXPSLTIPQ5SBJOFSTNBOVBM#PZT
5PXO/FCSBTLB'BUIFS'MBOBHBOT#PZT)PNF
.BDBMMBJS%.BMFT.
"'BJMVSFPG(PPE*OUFOUJPOT"O"OBMZTJTPG+VWFOJMF+VTUJDF3FGPSNJO4BO
'SBODJTDPEVSJOHUIFT3FWJFXPG1PMJDZ3FTFBSDI
.BDJBT$1SPQTU33PEJDBO$#PZE+
4USBUFHJD1MBOOJOHGPS*$$%$MVCIPVTF*NQMFNFOUBUJPO
%FWFMPQNFOUPGUIF$MVCIPVTF3FTFBSDIBOE&WBMVBUJPO4DSFFOJOH4VSWFZ$3&44
.FOUBM)FBMUI4FSWJDFT
3FTFBSDI
.BMPOFZ%%BWJT.+%BWJT34)BSQFS%)BSQFS5.'PSE%'PSE.&1IJMMJQT&"1IJMMJQT
&-5JNCFST(%5JNCFST#+'JYTFO%-8PMG..
&ĊFDUJWFOFTTPGTPNFUSBJOJOH
QSPDFEVSFTGPSHSPVQIPNFTUBĊ*O-"-BSTPO&E
$PNNVOJUZ3FTJEFODFTGPSUIFNFOUBMMZSFUBSEFE$IBQFM
)JMM/$%FWFMPQNFOUBM%JTBCJMJUJFT5FDIOJDBM"TTJTUBODF4ZTUFN
.BMPOFZ%.'JYTFO%-1IJMMJQT&-
.BSLFUJOHZPVSQSPEVDUɨ
FQTZDIPMPHJTUBTDPNNVOJDB
UPS"NFSJDBO1TZDIPMPHJTU
.BMPOFZ%.1IJMMJQT&-'JYTFO%-8PMG..
5SBJOJOHUFDIOJRVFTGPSTUBĊJOHSPVQIPNFTGPS
KVWFOJMFPĊFOEFST+PVSOBMPG$SJNJOBM+VTUJDFBOE#FIBWJPS
.BMPOFZ%.5JNCFST(%#MBTF,"
ɨ
F#SJOHJOH*U"MM#BDL)PNFQSPKFDU3FHJPOBMBEBQUB
UJPOPGUIF5FBDIJOH'BNJMZ.PEFMHSPVQIPNFGPSBEPMFTDFOUT$IJME8FMGBSF
.BMPOFZ%.8BSGFM%+#MBTF,"5JNCFST(%'JYTFO%-1IJMMJQT&-
"NFUIPEGPS
WBMJEBUJOHFNQMPZNFOUJOUFSWJFXTGPSSFTJEFOUJBMDIJMEDBSFXPSLFST3FTJEFOUJBM(SPVQ$BSFBOE5SFBUNFOU
.BSLT46(FSTUFO3
&OHBHFNFOUBOEEJTFOHBHFNFOUCFUXFFOTQFDJBMBOEHFOFSBMFEVDBUPST"O
BQQMJDBUJPOPG.JMFTBOE)VCFSNBOTDSPTTDBTFBOBMZTJT-FBSOJOH%JTBCJMJUZ2VBSUFSMZ
.BUUFTJDI18.VSSBZ$MPTF..POTFZ#3
$PMMBCPSBUJPO8IBU.BLFTJU8PSL OEFE
4U
1BVM./ɨ
F8JMEFS'PVOEBUJPO
.BYmFME.4DIJSN"3PESJHVF[1MBOBT/
ǲF2VBOUVN0QQPSUVOJUZQSPHSBNEFNPOTUSBUJPO
*NQMFNFOUBUJPOBOETIPSUUFSNJNQBDUT/P.13
8BTIJOHUPO%$.BUIFNBUJDB1PMJDZ
3FTFBSDI*OD
.D$BSUIZ1
1FSTPOBMDPNNVOJDBUJPO#BMUJNPSF.%"OOJF&$BTFZ'PVOEBUJPO
.D$MBOOBIBO-&,SBOU[1+.D(FF((.BD%VĊ(4
5FBDIJOH'BNJMZ.PEFMGPSBVUJTUJD
DIJMESFO*O81$ISJTUJBO(5)BOOBI5+(MBIO&ET
1SPHSBNNJOHFąFDUJWFIVNBOTFSWJDFTQQ
/FX:PSL1MFOVN1SFTT
.D$PSNJDL,.#SFOOBO4
.FOUPSJOHUIFOFXQSPGFTTJPOBMJOJOUFSEJTDJQMJOBSZFBSMZDIJMEIPPE
FEVDBUJPOɨ
F,FOUVDLZ5FBDIFS*OUFSOTIJQ1SPHSBN5PQJDTJO&BSMZ$IJMEIPPE4QFDJBM&EVDBUJPO
.D$PSNJDL-,4UFDLMFS"#.D-FSPZ,3
%JĊVTJPOPGJOOPWBUJPOTJOTDIPPMT"TUVEZPGBEPQ
UJPOBOEJNQMFNFOUBUJPOPGTDIPPMCBTFEUPCBDDPQSFWFOUJPODVSSJDVMB"NFSJDBO+PVSOBMPG)FBMUI1SPNPUJPO
.D%BOJFM."8IFU[FM%-4DINJEU'-.BVSFS4%
ɨ
FWBMJEJUZPGFNQMPZNFOUJOUFSWJFXT
"DPNQSFIFOTJWFSFWJFXBOENFUBBOBMZTJT+PVSOBMPG"QQMJFE1TZDIPMPHZ
.D%FSNPUU3B
,OPXMFEHF.BOBHFNFOUo8IZ*OGPSNBUJPO5FDIOPMPHZ*OTQJSFE#VU$BOOPU%FMJWFS
,OPXMFEHF.BOBHFNFOU$BMJGPSOJB.BOBHFNFOU3FWJFX
.D%FSNPUU3C
-FBSOJOHBDSPTTUFBNTIPXUPCVJMEDPNNVOJUJFTPGQSBDUJDFJOUFBNPSHBOJ[BUJPOT
,OPXMFEHF.BOBHFNFOU3FWJFX
.D(SFX+)#POE(3%JFU[FO-4BMZFST.
.FBTVSJOHUIF'JEFMJUZPG*NQMFNFOUBUJPOPGB
.FOUBM)FBMUI1SPHSBN.PEFM+PVSOBMPG$POTVMUJOH$MJOJDBM1TZDIPMPHZ

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
.D(VJSF+
8IBUXPSLTJODPSSFDUJPOBMJOUFSWFOUJPO &WJEFODFBOEQSBDUJDBMJNQMJDBUJPOT*O("
#FSOGFME%1'BSSJOHUPO"8-FTDIJFE&ET
0ąFOEFSSFIBCJMJUBUJPOJOQSBDUJDF*NQMFNFOUJOHBOE
FWBMVBUJOHFąFDUJWFQSPHSBNTQQ
-POEPO8JMFZ
.D)VHP(+%SBLF3&5FBHVF(#9JF)
ɨFSFMBUJPOTIJQCFUXFFONPEFMmEFMJUZBOEDMJFOU
PVUDPNFTJOUIF/FX)BNQTIJSF%VBM%JTPSEFST4UVEZ1TZDIJBUSJD4FSWJDFT
.D8IPSUFS(5JNCFST(5JNCFST#+POFT30XOCFZ.)VTTFZ.1FSSZ%
ǲF.JTTJOH
$VSSJDVMVN5FBDIJOH4PDJBM$PNQFUFODJFTJOUIF$MBTTSPPN.PSHBOUPO/$#SJOHJOH*U"MM#BDL)PNF"
4UVEZ$FOUFSPG"QQBMBDIJBO4UBUF6OJWFSTJUZ
.FMMNBO5".JMMFS"-8FJTTNBO&.$SJTNPO.-&TTPDL4..BSEFS43
(VJEFMJOFTBOEBMHPSJUINTGPSJNQMFNFOUJOHFWJEFODFCBTFENFEJDBUJPOUSFBUNFOU1TZDIJBUSJD4FSWJDFT
.JIBMJD4'BHBO"*SXJO,#BMMBSE%&MMJPUU%
#MVFQSJOUTGPS7JPMFODF1SFWFOUJPO8BTIJOHUPO
%$64%FQBSUNFOUPG+VTUJDF0ċDFPG+VTUJDF1SPHSBNT0ċDFPG+VWFOJMF+VTUJDFBOE%FMJORVFODZ
1SFWFOUJPO
.JIBMJD4*SXJO,
#MVFQSJOUTGPS7JPMFODF1SFWFOUJPO'SPN3FTFBSDIUP3FBM8PSME4FUUJOHT'BDUPST
*OnVFODJOHUIF4VDDFTTGVM3FQMJDBUJPOPG.PEFM1SPHSBNT:PVUI7JPMFODFBOE+VWFOJMF+VTUJDF
.JMPKJDJD%4%PVHMJT'1BJOEBWFJOF:8IFFMFS3;IPV4/
1SPDFTTNJHSBUJPO"DN
$PNQVUJOH4VSWFZT
.JNVSB$(SJċUIT1
ɨFFĊFDUJWFOFTTPGDVSSFOUBQQSPBDIFTUPXPSLQMBDFTUSFTTNBOBHFNFOUJOUIF
OVSTJOHQSPGFTTJPOBOFWJEFODFCBTFEMJUFSBUVSFSFWJFX0DDVQBUJPOBMBOE&OWJSPONFOUBM.FEJDJOF
.JUUNBO#45POFTL9+BDPCTPO1%
*NQMFNFOUJOH$MJOJDBM1SBDUJDF(VJEFMJOFT4PDJBM*OnVFODF
4USBUFHJFTBOE1SBDUJUJPOFS#FIBWJPS$IBOHF2VBMJUZ3FTFBSDI#VMMFUJO
.PMM-$
*OUSPEVDUJPOUP7ZHPUTLZBOE&EVDBUJPO*OTUSVDUJPOBMJNQMJDBUJPOTPGTPDJPIJTUPSJDBMQTZDIPMPHZ
$BNCSJEHF$BNCSJEHF6OJWFSTJUZ1SFTT
.PODIFS'+1SJO[3+
5SFBUNFOUmEFMJUZJOPVUDPNFTUVEJFT$MJOJDBM1TZDIPMPHZ3FWJFX
.PSHBO(3BNJSF[3
"DUJPOMFBSOJOH"IPMPHSBQIJDNFUBQIPSGPSHVJEJOHTPDJBMDIBOHF)VNBO
3FMBUJPOT
.PSHBO.+
4ZTUFNT*NQMFNFOUBUJPO4USBUFHZ#FIBWJPVSBMBOE0SHBOJ[BUJPOBM"TQFDUT*OEVTUSJBM
.BOBHFNFOUBOE%BUB4ZTUFNT
.PSSJT+"4UVBSU(8
5SBJOJOHBOEFEVDBUJPOOFFETPGDPOTVNFSTGBNJMJFTBOEGSPOUMJOFTUBĊJO
CFIBWJPSBMIFBMUIQSBDUJDF"ENJOJTUSBUJPOBOE1PMJDZJO.FOUBM)FBMUI
.PSSJTTFZ+1$BMMPXBZ.0ɨBLVS/$PDP[[B+4UFBENBO)+%FOOJT%
*OUFHSBUJPOPG
TFSWJDFTZTUFNTGPSIPNFMFTTQFSTPOTXJUITFSJPVTNFOUBMJMMOFTTUISPVHIUIF"$$&44QSPHSBN1TZDIJBUSJD
4FSWJDFT
.PSUPO.44
ǲFDPSQPSBUJPOPGUIFTo*OGPSNBUJPOUFDIOPMPHZBOEPSHBOJ[BUJPOBMUSBOTGPSNBUJPO
/FX:PSL0YGPSE6OJWFSTJUZ1SFTT
.PXCSBZ$5)PMUFS.$5FBHVF(##ZCFF%
'JEFMJUZDSJUFSJB%FWFMPQNFOUNFBTVSFNFOU
BOEWBMJEBUJPO"NFSJDBO+PVSOBMPG&WBMVBUJPO
.VFTFS,55PSSFZ8$-ZOEF%4JOHFS1%SBLF3&
*NQMFNFOUJOHFWJEFODFCBTFEQSBD
UJDFTGPSQFPQMFXJUITFWFSFNFOUBMJMMOFTT#FIBWJPS.PEJmDBUJPO
/BUIBOTPO$".PSMPDL--
$POUSPMTUSVDUVSFWBMVFTBOEJOOPWBUJPO"DPNQBSBUJWFTUVEZPG
IPTQJUBMT+PVSOBMPG)FBMUIBOE4PDJBM#FIBWJPS
/BUJPOBM"EWJTPSZ.FOUBM)FBMUI$PVODJM8PSLHSPVQPO$IJMEBOE"EPMFTDFOU.FOUBM)FBMUI*OUFSWFOUJPO
%FWFMPQNFOUBOE%FQMPZNFOU
#MVFQSJOUGPSDIBOHF3FTFBSDIPODIJMEBOEBEPMFTDFOUNFOUBMIFBMUI
8BTIJOHUPO%$/BUJPOBM*OTUJUVUFPG.FOUBM)FBMUI
/BUJPOBM*OTUJUVUFPG.FOUBM)FBMUI
#SJEHJOHTDJFODFBOETFSWJDF"SFQPSUCZUIF/BUJPOBM"EWJTPSZ.FOUBM
)FBMUI$PVODJMT$MJOJDBM5SFBUNFOUBOE4FSWJDFT3FTFBSDI8PSLTIPQ3PDLWJMMF.%/BUJPOBM*OTUJUVUFPG
.FOUBM)FBMUI
/FVGFME#3PQFS%
$PBDIJOH"TUSBUFHZGPSEFWFMPQJOHJOTUSVDUJPOBMDBQBDJUZ$BNCSJEHF."
&EVDBUJPO.BUUFST*OD
/FX'SFFEPN$PNNJTTJPOPO.FOUBM)FBMUI
"DIJFWJOHUIFQSPNJTF5SBOTGPSNJOHNFOUBMIFBMUIDBSFJO
"NFSJDB'JOBM3FQPSU3PDLWJMMF.%%))41VC/P4."
/JB[J.8JMTPO%;PXHIJ%
"NBUVSJUZNPEFMGPSUIFJNQMFNFOUBUJPOPGTPGUXBSFQSPDFTTJN
QSPWFNFOU"OFNQJSJDBMTUVEZ+PVSOBMPG4ZTUFNTBOE4PGUXBSF

3FGFSFODFT
/VUU1$
5BDUJDTPG*NQMFNFOUBUJPO"DBEFNZPG.BOBHFNFOU+PVSOBM
0$POOFMM.+.PSSJT+")PHF."
*OOPWBUJPOJOCFIBWJPSBMIFBMUIXPSLGPSDFFEVDBUJPO
"ENJOJTUSBUJPOBOE1PMJDZJO.FOUBM)FBMUI
0EPN4*#SPXO8)'SFZ5,BSBTV/4NJUI$BOUFS--4USBJO14
&WJEFODFCBTFE
QSBDUJDFTGPSZPVOHDIJMESFOXJUIBVUJTN$POUSJCVUJPOTPGTJOHMFTVCKFDUEFTJHOSFTFBSDI'PDVTPO"VUJTNBOE
0UIFS%FWFMPQNFOUBM%JTBCJMJUJFT
0EPN4-4USBJO14
&WJEFODFCBTFEQSBDUJDFJOFBSMZJOUFSWFOUJPOFBSMZDIJMEIPPETQFDJBMFEVDB
UJPO4JOHMFTVCKFDUEFTJHOSFTFBSDI+PVSOBMPG&BSMZ*OUFSWFOUJPO
0%POPHIVF+
;JNCBCXFT"*%4BDUJPOQSPHSBNNFGPSTDIPPMT&WBMVBUJPOBOE1SPHSBN1MBOOJOH
0HEFO5'PSHBUDI.4#VMMPDL#."TLFMBOE&JOQSFTT
-BSHF4DBMF*NQMFNFOUBUJPOPG1BSFOU
.BOBHFNFOU5SBJOJOHBUUIF/BUJPOBM-FWFM1SFWFOUJPO4DJFODF
0MET%-
1SFOBUBMBOEJOGBODZIPNFWJTJUJOHCZOVSTFT'SPNSBOEPNJ[FEUSJBMTUPDPNNVOJUZSFQMJDB
UJPO1SFWFOUJPO4DJFODF
0MET%-)FOEFSTPO$3,JU[NBO)+&DLFOSPEF++$PMF3&5BUFMCBVN3$
1SFOBUBM
BOEJOGBODZIPNFWJTJUBUJPOCZOVSTFT3FDFOUmOEJOHT'VUVSFPG$IJMESFO
0MET%-)JMM1-0#SJFO33BDJOF%.PSJU[1
5BLJOHQSFWFOUJWFJOUFSWFOUJPOUPTDBMFɨ
F
OVSTFGBNJMZQBSUOFSTIJQ$PHOJUJWFBOE#FIBWJPSBM1SBDUJDF
0MET%-3PCJOTPO+0#SJFO3-VDLFZ%81FUUJUU-.)FOEFSTPO$3FUBM
)PNFWJTJU
JOHCZQBSBQSPGFTTJPOBMTBOECZOVSTFT"SBOEPNJ[FEDPOUSPMUSJBM1FEJBUSJDT
0YNBO"%ɨ
PNTPO.%BWJT%
/P.BHJD#VMMFUT"4ZTUFNBUJDSFWJFXPG5SJBMTPG
*OUFSWFOUJPOTUP*NQSPWF1SPGFTTJPOBM1SBDUJDF$."+
1BJOF4$#FMMBNZ(58JMDPY#-&ET
)VNBOTFSWJDFTUIBUXPSL'SPNJOOPWBUJPOUPTUBOEBSE
QSBDUJDF#BMUJNPSF.%1BVM)#SPPLFT
1BMTIB4"8FTMFZ18
*NQSPWJOHRVBMJUZJOFBSMZDIJMEIPPEFOWJSPONFOUTUISPVHIPOTJUFDPOTVMUB
UJPO5PQJDTJO&BSMZ$IJMEIPPE4QFDJBM&EVDBUJPO
1BO[BOP1$4FĊSJO#$IBOFZ+POFT43PUI%$SBOF3PTT%.BTTBUUJ3FUBMJOQSFTT
ɨ
FJO
OPWBUJPOEJĊVTJPOBOEBEPQUJPOSFTFBSDIQSPKFDU*%"31
.PWJOHGSPNUIFEJĊVTJPOPGSFTFBSDISFTVMUTUP
QSPNPUJOHUIFBEPQUJPOPGFWJEFODFCBTFEJOOPWBUJPOTJOUIF0IJPNFOUBMIFBMUITZTUFN/FX3FTFBSDIJO
.FOUBM)FBMUI
1BSL,4)BO48
1FSGPSNBODFPCTUBDMFTJODFMMVMBSNBOVGBDUVSJOHJNQMFNFOUBUJPOo&NQJSJDBM
JOWFTUJHBUJPO)VNBO'BDUPSTBOE&SHPOPNJDTJO.BOVGBDUVSJOH
1BVMJ(
5FDIOPMPHZGPSFDBTUJOHBOEBTTFTTNFOUɨ
FDBTFPG[FSPFNJTTJPOT5FDIOPMPHJDBM'PSFDBTUJOHBOE
4PDJBM$IBOHF
1BVMTFMM%,JTLFS&&-PWF+.3BJLFT))
6OEFSTUBOEJOHJNQMFNFOUBUJPOJO&BSMZ)FBE
4UBSUQSPHSBNT*NQMJDBUJPOTGPSQPMJDZBOEQSBDUJDF*OGBOU.FOUBM)FBMUI+PVSOBM
1BVMTPO3*1PTU3-)FSJODLY)"3JTTFS1
#FZPOEDPNQPOFOUT6TJOHmEFMJUZTDBMFTUPNFB
TVSFBOEBTTVSFDIPJDFJOQSPHSBNJNQMFNFOUBUJPOBOERVBMJUZBTTVSBODF$PNNVOJUZ.FOUBM)FBMUI+PVSOBM
1FOU[."5SFCPX&")BOTFO8#.BD,JOOPO%1
&ĊFDUTPGQSPHSBNJNQMFNFOUBUJPOPO
BEPMFTDFOUESVHVTFCFIBWJPSɨ
F.JEXFTUFSO1SFWFOUJPO1SPKFDU.11
&WBMVBUJPO3FWJFX
1FSMTUFJO1)
4VTUBJOJOHUIFJNQMFNFOUBUJPOPGBOFWJEFODFCBTFEHVJEFMJOFGPSCSPODIJPMJUJT"SDIJWFTPG
1FEJBUSJDT"EPMFTDFOU.FEJDJOF
1FSSPX$
"GSBNFXPSLGPSUIFDPNQBSBUJWFBOBMZTJTPGPSHBOJ[BUJPOT"NFSJDBO4PDJPMPHJDBM3FWJFX
1FSSZ-
/VUSJUJPOBMTVQQPSUJOBDVUFTUSPLFUIFJNQBDUPGFWJEFODFCBTFEHVJEFMJOFT$MJOJDBM/VUSJUJPO
1FUFSTJMJB+
$POEJUJPOTUIBUQFSNJUJOUFOTJWFTVQFSWJTJPO$SJNFBOE%FMJORVFODZ
1FUFSTPO"7.BOO4-,FBMFZ,".BSFL1.
&YQFSJNFOUBMEFTJHOBOENFUIPETGPSTDIPPM
CBTFESBOEPNJ[FEUSJBMT&YQFSJFODFGSPNUIF)VUDIJOTPO4NPLJOH1SFWFOUJPO1SPKFDU)411
$POUSPMMFE
$MJOJDBM5SJBMT
1FX1BSUOFSTIJQGPS$JWJD$IBOHF
8BOUFE4PMVUJPOTGPS"NFSJDB8IBU8F,OPX8PSLT"OPWFSWJFX
PGSFTFBSDIBCPVUXIBUXPSLTBOEXIBUEPFTOU
JOTPDJBMTFSWJDFQSPHSBNT$IBSMPUUFTWJMMF7"6OJWFSTJUZPG
3JDINPOE

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
1IJMMJQT&-#BSPO3-%BMZ%-%BMZ1#&WBOT+)'JYTFO%-
1SPHSBN%FWFMPQNFOU4UBą
5SBJOJOHBOE1SBDUJDBM&WBMVBUJPOBU#PZT5PXO#PZT5PXO/&'BUIFS'MBOBHBOT#PZT)PNF
1IJMMJQT&-1IJMMJQT&"'JYTFO%-8PMG..
ǲF5FBDIJOH'BNJMZIBOECPPLOEFE
-BXSFODF,46OJWFSTJUZ1SFTTPG,BOTBT
1IJMMJQT4%#VSOT#+&EHBS&3
.PWJOH"TTFSUJWF$PNNVOJUZ5SFBUNFOU*OUP4UBOEBSE
1SBDUJDF1TZDIJBUSJD4FSWJDFT
1MTFL1
3FEFTJHOJOH)FBMUI$BSFXJUI*OTJHIUTGSPNUIF4DJFODFPG$PNQMFY"EBQUJWF4ZTUFNT*O
*OTUJUVUFPG.FEJDJOFo$PNNJUUFFPO2VBMJUZPG)FBMUI$BSFJO"NFSJDB&E
$SPTTJOHUIFRVBMJUZDIBTN"
OFXIFBMUITZTUFNGPSUIFTUDFOUVSZ8BTIJOHUPO%$/BUJPOBM"DBEFNZ1SFTT
1SFNLVNBS(
".FUB"OBMZTJTPG3FTFBSDIPO*OGPSNBUJPO5FDIOPMPHZ*NQMFNFOUBUJPOJO4NBMM
#VTJOFTT+PVSOBMPG0SHBOJ[BUJPOBM$PNQVUJOHBOE&MFDUSPOJD$PNNFSDF
1SFTTNBO+-8JMEBWTLZ"
*NQMFNFOUBUJPO#FSLFMFZ$"6OJWFSTJUZPG$BMJGPSOJB1SFTT
1SPOPWPTU1+3JOLF.-&NFSZ,%FOOJTPO$#MBDLMFEHF$#FSFOIPMU[4.
*OUFSWFOUJPOT
UPSFEVDFNPSUBMJUZBNPOHQBUJFOUTUSFBUFEJOJOUFOTJWFDBSFVOJUT+PVSOBMPG$SJUJDBM$BSF
1VTLB16VUFMB"
$PNNVOJUZ*OUFSWFOUJPOJO$BSEJPWBTDVMBS)FBMUI1SPNPUJPO/PSUI,BSFMJB
*O/4DIOFJEFSNBO."4QFFST+.4JMWJB+)(FOUSZ()5PNFT&ET
*OUFHSBUJOH
CFIBWJPSBMTPDJBMTDJFODFTXJUIQVCMJDIFBMUI8BTIJOHUPO%$"NFSJDBO1TZDIPMPHJDBM"TTPDJBUJPO
3BDJOF%1
3FQMJDBUJOH1SPHSBNTJO4PDJBM.BSLFUT1IJMBEFMQIJB1"1VCMJD1SJWBUF7FOUVSFT
3BDJOF%1
*OWFTUJOHJO8IBU8PSLT1IJMBEFMQIJB1"1VCMJD1SJWBUF7FOUVSFT
3BNBSBQV/,.FISB4'SPMJDL./
"$PNQBSBUJWF"OBMZTJTBOE3FWJFXPG+*5
*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI*OUFSOBUJPOBM+PVSOBMPG0QFSBUJPOT1SPEVDUJPO.BOBHFNFOU
3FJUFS-BWFSZ-
'JOEJOHHSFBU.45UIFSBQJTUT/FXBOEJNQSPWFEIJSJOHHVJEFMJOFT1BQFSQSFTFOUFEBUUIF
ɨJSE*OUFSOBUJPOBM.45$POGFSFODF.454FSWJDFT$IBSMFTUPO4$
3FQQVDDJ/%4BVOEFST+5
4PDJBMQTZDIPMPHZPGCFIBWJPSNPEJmDBUJPO1SPCMFNTPGJNQMFNFOUB
UJPOJOOBUVSBMTFUUJOHT"NFSJDBO1TZDIPMPHJTU
3PCFSUTPO/FUBM
$IBOHJOHUIFDMJOJDBMCFIBWJPVSPGEPDUPSTBQTZDIPMPHJDBMGSBNFXPSL2VBMJUZJO
)FBMUI$BSF
3PEHFST3)VOUFS+PIO&3PHFST%FCPSBI-
*OnVFODFPG5PQ.BOBHFNFOU$PNNJUNFOUPO
.BOBHFNFOU1SPHSBN4VDDFTT+PVSOBMPG"QQMJFE1TZDIPMPHZ
3PHFST&.
%JąVTJPOPG*OOPWBUJPOTFE
/FX:PSLɨF'SFF1SFTT
3PHFST&.
%JąVTJPOPG*OOPWBUJPOTFE
/FX:PSLɨF'SFF1SFTT
3PHFST38
8IJUF1BQFSoǲFQPXFSPGSFBMJ[BUJPOGSPNIUUQXXXEEJXPSMEDPNSFTFBSDIQVCMJDB
UJPOTBTQ
3PTFOIFDL3/FBMF.-FBG1
"NVMUJTJUFFYQFSJNFOUBMDPTUTUVEZPGJOUFOTJWFQTZDIJBUSJDDPNNV
OJUZDBSF4DIJ[PQISFOJB#VMMFUJO
3PTFOIFDL3"
0SHBOJ[BUJPOBMQSPDFTT"NJTTJOHMJOLCFUXFFOSFTFBSDIBOEQSBDUJDF1TZDIJBUSJD4FSWJDFT
3PTT+(-VFQLFS37/FMTPO(%4BBWFESB1)VCCBSE#.
5FFOBHFIFBMUIUFBDIJOHNPE
VMFT*NQBDUPGUFBDIFSUSBJOJOHPOJNQMFNFOUBUJPOBOETUVEFOUPVUDPNFT+PVSOBMPG4DIPPM)FBMUI
3PTTJ1)'SFFNBO)&
&WBMVBUJPO"TZTUFNJDBQQSPBDISEFE
#FWFSMZ)JMMT4BHF
3PVTTPT45'BXDFUU4#
"SFWJFXPGDPMMBCPSBUJWFQBSUOFSTIJQTBTBTUSBUFHZGPSJNQSPWJOHDPNNV
OJUZIFBMUI"OOVBM3FWJFXPG1VCMJD)FBMUI
3VCFOTUFJO-7.JUUNBO#4:BOP&..VMSPX$%
'SPNVOEFSTUBOEJOHIFBMUIDBSFQSP
WJEFSCFIBWJPSUPJNQSPWJOHIFBMUIDBSFoɨF26&3*GSBNFXPSLGPSRVBMJUZJNQSPWFNFOU.FEJDBM$BSF
44
3ZDIFUOJL-'SPNNFS.)BXF14IJFMM"
$SJUFSJBGPSFWBMVBUJOHFWJEFODFPOQVCMJDIFBMUIJOUFS
WFOUJPOT+PVSOBMPGFQJEFNJPMPHZBOEDPNNVOJUZIFBMUI
3ZDSPGU.BMPOF+
ɨF1"3*)4GSBNFXPSL"GSBNFXPSLGPSHVJEJOHUIFJNQMFNFOUBUJPOPGFWJEFODF
CBTFEQSBDUJDF+PVSOBMPG/VSTJOH$BSF2VBMJUZ
4BMBOPWB.$JGSF&.BSUJO1
*OGPSNBUJPOUFDIOPMPHZJNQMFNFOUBUJPOTUZMFTBOEUIFJSSFMBUJPOXJUI
XPSLFSTTVCKFDUJWFXFMMCFJOH*OUFSOBUJPOBM+PVSOBMPG0QFSBUJPOT1SPEVDUJPO.BOBHFNFOU

3FGFSFODFT
4BMBTJO4&%BWJT)3
'BDJMJUBUJOHUIFVUJMJ[BUJPOPGFWBMVBUJPO"SPDLZSPBE*O*%BWJEPĊ.
(VUUFOUBH+0ĊVUU&ET
&WBMVBUJOHDPNNVOJUZNFOUBMIFBMUITFSWJDFT1SJODJQMFTBOEQSBDUJDFQQ
3PDLWJMMF.%/BUJPOBM*OTUJUVUFPG.FOUBM)FBMUIɨ
F4UBĊ$PMMFHF
4BMJCB%3VCFOTUFJO-74JNPO#)JDLFZ&'FSSFMM#$[BSOPXTLJ&FUBM
"EIFSFODFUPQSFT
TVSFVMDFSQSFWFOUJPOHVJEFMJOFT*NQMJDBUJPOTGPSOVSTJOHIPNFRVBMJUZ+PVSOBMPGUIF"NFSJDBO(FSJBUSJDT
4PDJFUZ
4BNCBTJWBSBP,7%FTINVLI4(
4FMFDUJPOBOEJNQMFNFOUBUJPOPGBEWBODFENBOVGBDUVSJOHUFDI
OPMPHJFT*OUFSOBUJPOBM+PVSOBMPG0QFSBUJPOTBOE1SPEVDUJPO.BOBHFNFOU
4".)4"T.FOUBM)FBMUI*OGPSNBUJPO$FOUFS
6TJOH(FOFSBM0SHBOJ[BUJPOBM*OEFYGPSFWJEFODFCBTFE
QSBDUJDFT3FUSJFWFE%FDFNCFSGSPNIUUQXXXNFOUBMIFBMUIPSHDNITDPNNVOJUZTVQQPSUUPPM
LJUTJMMOFTTHPJEFGBVMUBTQ
4DIFDUNBO+.4DISPUI847FSNF%7PTT+%
3BOEPNJ[FEDPOUSPMMFEUSJBMPGFEVDBUJPO
BOEGFFECBDLGPSJNQMFNFOUBUJPOPGHVJEFMJOFTGPSBDVUFMPXCBDLQBJO+PVSOBMPG(FOFSBM*OUFSOBM.FEJDJOF
4DIOFJEFS,,JOMPX.3(BMMPXBZ"/'FSSP%-
"OBOBMZTJTPGUIFFĊFDUTPGJNQMFNFOUJOH
UIF5FBDIJOH'BNJMZ.PEFMJOUXPDPNNVOJUZCBTFEHSPVQIPNFT$IJME$BSF2VBSUFSMZ
4DIPFOXBME4,
3BUJPOBMFGPS3FWJTJPOTPG.FEJDBJE4UBOEBSETGPS)PNF#BTFEǲFSBQFVUJD$IJME$BSF
BOE$MJOJDBM%BZ1SPHSBNNJOH$PMVNCJB4$5FDIOJDBM3FQPSUQSFQBSFEGPSUIF4PVUI$BSPMJOB%FQBSUNFOU
PG)FBMUIBOE)VNBO4FSWJDFT
4DIPFOXBME4,#SPXO5-)FOHHFMFS48
*OTJEFNVMUJTZTUFNJDUIFSBQZɨ
FSBQJTUTVQFSWJTPSZ
BOEQSPHSBNQSBDUJDFT+PVSOBMPG&NPUJPOBMBOE#FIBWJPSBM%JTPSEFST
4DIPFOXBME4,)BMMJEBZ#PZLJOT$")FOHHFMFS48
$MJFOUMFWFMQSFEJDUPSTPGBEIFSFODFUP.45
JODPNNVOJUZTFSWJDFTFUUJOHT'BNJMZ1SPDFTT
4DIPFOXBME4,)FOHHFMFS48#SPOEJOP.+3PXMBOE.%
.VMUJTZTUFNJDUIFSBQZ
.POJUPSJOHUSFBUNFOUmEFMJUZ'BNJMZ1SPDFTT
4DIPFOXBME4,)PBHXPPE,
&ĊFDUJWFOFTTUSBOTQPSUBCJMJUZBOEEJTTFNJOBUJPOPGJOUFSWFOUJPOT
8IBUNBUUFSTXIFO 1TZDIJBUSJD4FSWJDFT
4DIPFOXBME4,4IFJEPX"+-FUPVSOFBV&+
5PXBSE&ĊFDUJWF2VBMJUZ"TTVSBODFJO&WJEFODF
#BTFE1SBDUJDF-JOLT#FUXFFO&YQFSU$POTVMUBUJPOɨ
FSBQJTU'JEFMJUZBOE$IJME0VUDPNFT+PVSOBMPG
$MJOJDBM$IJMEBOE"EPMFTDFOU1TZDIPMPHZ
4DIPFOXBME4,4IFJEPX"+-FUPVSOFBV&+-JBP+(
5SBOTQPSUBCJMJUZPG.VMUJTZTUFNJD
ɨ
FSBQZ&WJEFODFGPS.VMUJMFWFM*OnVFODFT.FOUBM)FBMUI4FSWJDFT3FTFBSDI
4DIPmFME+
".PEFMPG-FBSOFE*NQMFNFOUBUJPO1VCMJD"ENJOJTUSBUJPO
4DIPmFME.+&EXBSET,1FBSDF3
&ĊFDUJWFOFTTPGUXPTUSBUFHJFTGPSEJTTFNJOBUJPOPGTVOQSPUFD
UJPOQPMJDZJO/FX4PVUI8BMFTQSJNBSZBOETFDPOEBSZTDIPPMT"VTUSBMJBOBOE/FX;FBMBOE+PVSOBMPG1VCMJD
)FBMUI
4DIPSS-#
&ąFDUJWFTUSBUFHJFTGPSJODSFBTJOHTPDJBMQSPHSBNSFQMJDBUJPOBEBQUBUJPO4FNJOBS0O&ĊFDUJWF
4USBUFHJFT'PS*ODSFBTJOH4PDJBM1SPHSBN3FQMJDBUJPO"EBQUBUJPO8BTIJOHUPO%$/BUJPOBM"TTPDJBUJPOPG
4PDJBM8PSLFST
4DIVTUFS.".D(MZOO&"#SPPL3)
)PX(PPE*TUIF2VBMJUZPG)FBMUI$BSFJOUIF6OJUFE
4UBUFT ǲF.JMCBOL2VBSUFSMZ
4FYUPO5-"MFYBOEFS+'
'VODUJPOBMGBNJMZUIFSBQZ+VWFOJMF+VTUJDF#VMMFUJO%FDFNCFS
4FYUPO5-"MFYBOEFS+'
'BNJMZCBTFEFNQJSJDBMMZTVQQPSUFEJOUFSWFOUJPOTǲF$PVOTFMJOH
1TZDIPMPHJTU
4IBEJTI83+S
-FTTPOTGSPNUIFJNQMFNFOUBUJPOPGEFJOTUJUVUJPOBMJ[BUJPO"NFSJDBO1TZDIPMPHJTU
4IFMEPO5"$VMMVN/%BXTPO%-BOLTIFBS"-PXTPO,8BUU*FUBM
8IBUTUIFFWJEFODF
UIBU/*$&HVJEBODFIBTCFFOJNQMFNFOUFE 3FTVMUTGSPNBOBUJPOBMFWBMVBUJPOVTJOHUJNFTFSJFTBOBMZTJT
BVEJUPGQBUJFOUTOPUFTBOEJOUFSWJFXT#SJUJTI.FEJDBM+PVSOBM#.+DPN
4IFSNBO+"4IFMEPO+#.PSSJT,4USPVTF.3FFTF3.
"DPNNVOJUZCBTFESFTJEFOUJBM
QSPHSBNGPSNFOUBMMZSFUBSEFEBEVMUT"OBEBQUBUJPOPGUIF5FBDIJOH'BNJMZ.PEFM*O41BJOF5#FMMBNZ
#8JMDPY&ET
)VNBO4FSWJDFTǲBU8PSL'SPN*OOPWBUJPOUP4UBOEBSE1SBDUJDFQQ
/FX:PSL
1BVM#SPPLFT1VCMJTIJOH$PNQBOZ
4IFSO%-5SPDIJN8.,-B$PNC$"
ɨ
FVTFPGDPODFQUNBQQJOHGPSBTTFTTJOHmEFMJUZPG
NPEFMUSBOTGFS"OFYBNQMFGSPNQTZDIJBUSJDSFIBCJMJUBUJPO&WBMVBUJPOBOE1SPHSBN1MBOOJOH

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
4IPXFST#+PZDF#
ɨF&WPMVUJPOPG1FFS$PBDIJOH&EVDBUJPOBM-FBEFSTIJQ
4JNQTPO%%
"DPODFQUVBMGSBNFXPSLGPSUSBOTGFSSJOHSFTFBSDIUPQSBDUJDF+PVSOBMPG4VCTUBODF"CVTF
5SFBUNFOU
4JNQTPO%%
"DPODFQUVBMGSBNFXPSLGPSESVHUSFBUNFOUQSPDFTTBOEPVUDPNFT+PVSOBMPG4VCTUBODF
"CVTF5SFBUNFOU
4NBMM.):BTJO.
)VNBOGBDUPSTJOUIFBEPQUJPOBOEQFSGPSNBODFPGBEWBODFENBOVGBDUVSJOH
UFDIOPMPHZJOVOJPOJ[FEmSNT*OEVTUSJBM.BOBHFNFOUBOE%BUB4ZTUFNT
4NBSU%"#MBTF,#4NBSU%*(SBIBN,$PMMJOT43%BMZ1#%BMZ%-'JYTFO%-.BMPOFZ
%.
ǲF5FBDIJOH'BNJMZ$POTVMUBOUT)BOECPPL4FDPOEFE
#PZT5PXO/FCSBTLB'BUIFS
'MBOBHBOT#PZT)PNF
4NFFMF*+(SPM.7BO4DIBZDL3157BOEFO#PTDI8+)7BOEFO)PPHFO)+..VSJT+
8.
$BOTNBMMHSPVQFEVDBUJPOBOEQFFSSFWJFXJNQSPWFDBSFGPSQBUJFOUTXJUIBTUINBDISPOJD
PCTUSVDUJWFQVMNPOBSZEJTFBTF 2VBMJUZJO)FBMUI$BSF
4NJUI#+4USBJO144OZEFS14BOEBMM43.D-FBO.&3BNTFZ"#FUBM
%&$SFDPN
NFOEFEQSBDUJDFT"SFWJFXPGZFBSTPG&*&$4&SFTFBSDIMJUFSBUVSF+PVSOBMPG&BSMZ*OUFSWFOUJPO
4PMCFSH-*)SPTDJLPTLJ.$4QFSM)JMMFO+.0$POOPS1+$SBCUSFF#'
,FZJTTVFTJO
USBOTGPSNJOHIFBMUIDBSFPSHBOJ[BUJPOTGPSRVBMJUZUIFDBTFPGBEWBODFEBDDFTT+PJOU$PNNJTTJPO+PVSOBMPO
2VBMJUZBOE4BGFUZ
4PMOJDL+7#SBVLNBOO$+#FEMJOHUPO..,JSJHJO,"8PMG..
ɨFSFMBUJPOTIJQCF
UXFFOQBSFOUZPVUIJOUFSBDUJPOBOEEFMJORVFODZJOHSPVQIPNFT+PVSOBMPG"COPSNBM$IJME1TZDIPMPHZ
4QPUI3(VZMM.5SVEFBV-(PMECFSH-JMMFIPK$
5XPTUVEJFTPGQSPYJNBMPVUDPNFTBOEJNQMF
NFOUBUJPORVBMJUZPGVOJWFSTBMQSFWFOUJWFJOUFSWFOUJPOTJOBDPNNVOJUZVOJWFSTJUZDPMMBCPSBUJPODPOUFYU
+PVSOBMPG$PNNVOJUZ1TZDIPMPHZ
4QPVTF+
#SJEHJOHUIFPSZBOEQSBDUJDFJOUIFTVQFSWJTPSZSFMBUJPOTIJQBTPDJPDVMUVSBMQFSTQFDUJWF+PVSOBM
PG"EWBODFE/VSTJOH
4UBSUVQ.4IBQJSP%"
ɨFSBQJTUUSFBUNFOUmEFMJUZJOQSFTDSJQUJWFWTFYQMPSBUPSZQTZDIPUIFSBQZ
#SJUJTI+PVSOBMPG$MJOJDBM1TZDIPMPHZ
4UFJO-*5FTU."
"MUFSOBUJWFTUPNFOUBMIPTQJUBMUSFBUNFOU/FX:PSL1MFOVN1SFTT
4UJWFST.-3BNQ&"
"NPEFMGPSFEVDBUJPOBMTFSWJDFEFMJWFSZɨFCFIBWJPSBOBMZTJTGPMMPX
UISPVHINPEFM*O4$1BJOF(5#FMMBNZ#-8JMDPY&ET
)VNBOTFSWJDFTUIBUXPSL'SPNJOOPWB
UJPOUPTUBOEBSEQSBDUJDFQQ
#BMUJNPSF.%1BVM)#SPPLFT
4UPLFT5'#BFS%.
"OJNQMJDJUUFDIOPMPHZPGHFOFSBMJ[BUJPO+PVSOBMPG"QQMJFE#FIBWJPS"OBMZTJT
4UPM[4#
"EPQUJPOPGJOOPWBUJPOTGSPNBQQMJFECFIBWJPSBMSFTFBSDIi%PFTBOZCPEZDBSF w+PVSOBMPG
"QQMJFE#FIBWJPSBM"OBMZTJT
4VCTUBODF"CVTFBOE.FOUBM)FBMUI4FSWJDFT"ENJOJTUSBUJPOOE
$POOFDUJOHTDJFODFUPTFSWJDF4".)4"NPEFM
QSPHSBNT8BTIJOHUPO%$64%FQBSUNFOUPG)FBMUIBOE)VNBO4FSWJDFTIUUQNPEFMQSPHSBNTTBNITB
HPW
5BZMPS-/FMTPO1"EFMNBO)
4DBMJOHVQ3FGPSNTBDSPTTB4DIPPM%JTUSJDU3FBEJOHBOE8SJUJOH
2VBSUFSMZ
5FBDIJOH'BNJMZ"TTPDJBUJPO
4UBOEBSETPGFUIJDBMDPOEVDUPGUIF5FBDIJOH'BNJMZ"TTPDJBUJPO.PSHBOUPO
/$5FBDIJOH'BNJMZ"TTPDJBUJPO
5FBHVF(##POE(3%SBLF3&
1SPHSBNmEFMJUZJOBTTFSUJWFDPNNVOJUZUSFBUNFOU
%FWFMPQNFOUBOEVTFPGBNFBTVSF"NFSJDBO+PVSOBMPG0SUIPQTZDIJBUSZ
5FBHVF(#%SBLF3&"DLFSTPO5)
&WBMVBUJOHVTFPGDPOUJOVPVTUSFBUNFOUUFBNTGPSQFSTPOT
XJUINFOUBMJMMOFTTBOETVCTUBODFBCVTF1TZDIJBUSJD4FSWJDFT
UFO#SJOL-5
*NQMFNFOUFEBT*OUFOEFE 3FDPSEJOH'BNJMZ8PSLFS"DUJWJUJFTJOB'BNJMJFT'JSTU1SPHSBN
$IJME8FMGBSF
5JNCFST(%+POFT3+%BWJT+-
4BGFHVBSEJOHUIFSJHIUTPGDIJMESFOBOEZPVUIJOHSPVQIPNF
USFBUNFOUTFUUJOHT*O(5)BOOBI81$ISJTUJBO)#$MBSL&ET
1SFTFSWBUJPOPG$MJFOU3JHIUT"
)BOECPPLGPS1SBDUJUJPOFST1SPWJEJOHǲFSBQFVUJD&EVDBUJPOBMBOE3FIBCJMJUBUJWF4FSWJDFTQQ
/FX
:PSLɨF'SFF1SFTT

3FGFSFODFT
5PSOBU[LZ-('FSHVT&0"WFMMBS+8'BJSXFBUIFS(8'MFJTDIFS.
*OOPWBUJPOBOETPDJBM
QSPDFTT"OBUJPOBMFYQFSJNFOUJOJNQMFNFOUJOHTPDJBMUFDIOPMPHZ/FX:PSL1FSHBNPO1SFTT
5PSSFZ8$%SBLF3-%JYPO-BMF
*NQMFNFOUJOH&WJEFODF#BTFE1SBDUJDFTGPS1FSTPOT8JUI
4FWFSF.FOUBM*MMOFTTFT1TZDIJBUSJD4FSWJDFT
64%FQBSUNFOUPG)FBMUIBOE)VNBO4FSWJDFT
.FOUBMIFBMUI$VMUVSFSBDFBOEFUIOJDJUZo"TVQQMFNFOU
UP.FOUBM)FBMUI"3FQPSUPGUIF4VSHFPO(FOFSBM3PDLWJMMF.%64%FQBSUNFOUPG)FBMUIBOE)VNBO
4FSWJDFT4VCTUBODF"CVTFBOE.FOUBM)FBMUI4FSWJDFT"ENJOJTUSBUJPO$FOUFSGPS.FOUBM)FBMUI4FSWJDFT
64%FQBSUNFOUPG)FBMUIBOE)VNBO4FSWJDFT
.FOUBM)FBMUI"3FQPSUPGUIF4VSHFPO(FOFSBM3PDLWJMMF
.%64%FQBSUNFOUPG)FBMUIBOE)VNBO4FSWJDFT4VCTUBODF"CVTFBOE.FOUBM)FBMUI4FSWJDFT
"ENJOJTUSBUJPO$FOUFSGPS.FOUBM)FBMUI4FSWJDFT/BUJPOBM*OTUJUVUFTPG)FBMUI/BUJPOBM*OTUJUVUFPG
.FOUBM)FBMUI
6EP(+&IJF*$
"EWBODFENBOVGBDUVSJOHUFDIOPMPHJFT%FUFSNJOBOUTPGJNQMFNFOUBUJPOTVDDFTT
*OUFSOBUJPOBM+PVSOBMPG0QFSBUJPOTBOE1SPEVDUJPO.BOBHFNFOU
6OHFS+1.BDR+#SFEP'#PFMBFSU.
ɨ
SPVHI.JOU[CFSHTHMBTTFTBGSFTIMPPLBUUIFPSHBOJ[B
UJPOPGNJOJTUSJFTPGIFBMUI#VMMFUJOPGUIF8PSME)FBMUI0SHBOJ[BUJPO
7BOEFO)PNCFSHI1(SPM37BOEFO)PPHFO)+.7BOEFO#PTDI8+)
1SBDUJDFWJTJUTBT
BUPPMJORVBMJUZJNQSPWFNFOUNVUVBMWJTJUTBOEGFFECBDLCZQFFSTDPNQBSFEXJUIWJTJUTBOEGFFECBDLCZOPO
QIZTJDJBOPCTFSWFST2VBMJUZJO)FBMUI$BSF
7BO.FUFS%47BO)PSO$&
ɨ
FQPMJDZJNQMFNFOUBUJPOQSPDFTT"DPODFQUVBMGSBNFXPSL
"ENJOJTUSBUJPO4PDJFUZ
7BO%FO#FSH+&(SFBMJTI.&
ǲF8SBQBSPVOE1SPDFTT5SBJOJOH.BOVBM1JUUTCVSHI1"ɨ
F
$PNNVOJUZ1BSUOFSTIJQT(SPVQ
8BGB.":BTJO..
"DPODFQUVBMGSBNFXPSLGPSFĊFDUJWFJNQMFNFOUBUJPOPG+*5"OFNQJSJDBM
JOWFTUJHBUJPO*OUFSOBUJPOBM+PVSOBMPG0QFSBUJPOTBOE1SPEVDUJPO.BOBHFNFOU
8BMLFS).)PQT)(SFFOXPPE$3
ɨ
F$03#&)SFTFBSDIBOEEFWFMPQNFOUNPEFM
1SPHSBNNBUJDJTTVFTBOETUSBUFHJFT*O4$1BJOF(5#FMMBNZ#-8JMDPY&ET
)VNBOTFSWJDFTUIBU
XPSL'SPNJOOPWBUJPOUPTUBOEBSEQSBDUJDFQQ
#BMUJNPSF.%1BVM)#SPPLFT
8BMLFS+,PSPMPĊ/4DIVUUF,
*NQMFNFOUJOHIJHIRVBMJUZUFBNCBTFEJOEJWJEVBMJ[FETFSWJDFTQMBO
OJOH/FDFTTBSZBOETVĆDJFOUDPOEJUJPOT1PSUMBOE033FTFBSDIBOE5SBJOJOH$FOUFSPO'BNJMZ4VQQPSUBOE
$IJMESFOT.FOUBM)FBMUI
8BMU[+"EEJT.&,PFSOFS,+BDPCTPO/4
5FTUJOHUIFJOUFHSJUZPGBQTZDIPUIFSBQZQSPUPDPM
"TTFTTNFOUPGBEIFSFODFBOEDPNQFUFODF+PVSOBMPG$POTVMUJOHBOE$MJOJDBM1TZDIPMPHZ
8BOCFSH$3#BOBT+5
1SFEJDUPSTBOEPVUDPNFTPGPQFOOFTTUPDIBOHFTJOBSFPSHBOJ[JOHXPSL
QMBDF+PVSOBMPG"QQMJFE1TZDIPMPHZ
8BOEFSTNBO"
$PNNVOJUZ4DJFODF#SJEHJOHUIF(BQCFUXFFO4DJFODFBOE1SBDUJDFXJUI$PNNVOJUZ
$FOUFSFE.PEFMT"NFSJDBO+PVSOBMPG$PNNVOJUZ1TZDIPMPHZ
8BSGFM%+.BMPOFZ%.#MBTF,
$POTVNFSGFFECBDLJOIVNBOTFSWJDFQSPHSBNT4PDJBM8PSL
8BTIJOHUPO4UBUF*OTUJUVUFGPS1VCMJD1PMJDZ
8BTIJOHUPO4UBUFT*NQMFNFOUBUJPOPG'VODUJPOBM'BNJMZǲFSBQZ
GPS+VWFOJMF0ąFOEFST1SFMJNJOBSZ'JOEJOHT/P
0MZNQJB8"8BTIJOHUPO4UBUF*OTUJUVUFGPS
1VCMJD1PMJDZ
8FCFS%&
/FJHICPSIPPEFOUSZJOHSPVQIPNFEFWFMPQNFOU$IJME8FMGBSF
8FCFS%&-BTTJUFS3#ɨ
PNQTPO-5#MBTF,"4USBXIFDLFS1(SBIBN.&$BSMTPO,#FJFS$
)%PNFU4&(PMMFIPO&-
ǲFHSPVQIPNFEFWFMPQNFOUXPSLTIPQNBOVBM#PZT5PXO/&
'BUIFS'MBOBHBOT#PZT)PNF
8FCTUFS4USBUUPO$
&BSMZJOUFSWFOUJPOXJUIWJEFPUBQFNPEFMJOH1SPHSBNTGPSGBNJMJFTPGDIJMESFOXJUI
PQQPTJUJPOBMEFmBOUEJTPSEFSPSDPOEVDUEJTPSEFS*O&%)JCCT14+FOTFO&ET
1TZDIPTPDJBMUSFBUNFOUT
GPSDIJMEBOEBEPMFTDFOUEJTPSEFST&NQJSJDBMMZCBTFETUSBUFHJFTGPSDMJOJDBMQSBDUJDFQQ
8BTIJOHUPO%$
"NFSJDBO1TZDIPMPHJDBM"TTPDJBUJPO
8FJDL,
0SHBOJ[BUJPOBMDVMUVSFBTBTPVSDFPGIJHISFMJBCJMJUZ$BMJGPSOJB.BOBHFNFOU3FWJFX
8FJT[+3%POFOCFSH(3)BO448FJTT#
#SJEHJOHUIFHBQCFUXFFOMBCPSBUPSZBOEDMJOJDJO
DIJMEBOEBEPMFTDFOUQTZDIPUIFSBQZ+PVSOBMPG$POTVMUJOHBOE$MJOJDBM1TZDIPMPHZ

*NQMFNFOUBUJPO3FTFBSDI"4ZOUIFTJTPGUIF-JUFSBUVSF
8FMMT,#4IFSCPVSOF$4DIPFOCBVN.%VBO/.FSFEJUI-6OVU[FS+FUBM
*NQBDUPGEJT
TFNJOBUJOHRVBMJUZJNQSPWFNFOUQSPHSBNTGPSEFQSFTTJPOJONBOBHFEQSJNBSZDBSF"SBOEPNJ[FEDPOUSPMMFE
USJBM+PVSOBMPGUIF"NFSJDBO.FEJDBM"TTPDJBUJPO
8FMMT,$1FMIBN8&,PULJO3")P[B#"CJLPĊ)#"CSBNPXJU["FUBM
1TZDIPTPDJBM
USFBUNFOUTUSBUFHJFTJOUIF.5"TUVEZ3BUJPOBMFNFUIPETBOEDSJUJDBMJTTVFTJOEFTJHOBOEJNQMFNFOUBUJPO
+PVSOBMPG"COPSNBM$IJME1TZDIPMPHZ
8FOPDVS43FJTDI.
'SPNDIBSJUZUPFOUFSQSJTFǲFEFWFMPQNFOUPG"NFSJDBOTPDJBMXPSLJOBNBSLFU
FDPOPNZ6SCBOBBOE$IJDBHP6OJWFSTJUZPG*MMJOPJT1SFTT
8FTUQIBM+%(VMBUJ34IPSUFMM4.
$VTUPNJ[BUJPOPSDPOGPSNJUZ "OJOTUJUVUJPOBMBOEOFUXPSL
QFSTQFDUJWFPOUIFDPOUFOUBOEDPOTFRVFODFTPG52.BEPQUJPO"ENJOJTUSBUJWF4DJFODF2VBSUFSMZ
8JMMJBNT8
*NQMFNFOUBUJPOBOBMZTJTBOEBTTFTTNFOU1PMJDZ"OBMZTJT
8JMMOFS"(#SBVLNBOO$+,JSJHJO,"'JYTFO%-1IJMMJQT&-8PMG..
ɨFUSBJO
JOHBOEWBMJEBUJPOPGZPVUIQSFGFSSFETPDJBMCFIBWJPSTPGDIJMEDBSFQFSTPOOFM+PVSOBMPG"QQMJFE#FIBWJPS
"OBMZTJT
8JOFNBO+)'JYTFO%-
ǲF1SPGFTTJPOBM&WBMVBUPST)BOECPPL#PZT5PXO/FCSBTLB'BUIFS
'MBOBHBOT#PZT)PNF
8JOFS.3BZ,
$PMMBCPSBUJPOIBOECPPLDSFBUJOHTVTUBJOJOHBOEFOKPZJOHUIFKPVSOFZ4U1BVM./
ɨF8JMEFS'PVOEBUJPO
8JOUFS4(4[VMBOTLJ(
3FQMJDBUJPOBT4USBUFHZ0SHBOJ[BUJPO4DJFODF
8PMG..#SBVLNBOO$+,JSJHJO,"
1SPHSBNTVSWJWBM"DBTFTUVEZJOUIFEFWFMPQNFOUBOE
NBJOUFOBODFPGBCFIBWJPSBMJOUFSWFOUJPOQSPHSBN1BQFSQSFTFOUFEBUUIF4ZNQPTJVNPO"QQMJFE3FTFBSDI
.FUIPEPMPHZ-JUUMF3PDL"3
8PMG..,JSJHJO,"'JYTFO%-#MBTF,"#SBVLNBOO$+
ɨF5FBDIJOH'BNJMZ
.PEFM"DBTFTUVEZJOEBUBCBTFEQSPHSBNEFWFMPQNFOUBOESFmOFNFOUBOEESBHPOXSFTUMJOH
+PVSOBMPG
0SHBOJ[BUJPOBM#FIBWJPS.BOBHFNFOU
8PMQF+-B[BSVT""
#FIBWJPSUIFSBQZUFDIOJRVF/FX:PSL1FSHBNPO1SFTT
8PUSJOH+
1FSTPOBMDPNNVOJDBUJPO-BOTJOH.*.JDIJHBO%FQBSUNFOUPG$PNNVOJUZ)FBMUI
9VF:)PEHFT,8PUSJOH+
1SFEJDUPSTPGPVUDPNFGPSDIJMESFOXJUICFIBWJPSQSPCMFNTTFSWFEJO
QVCMJDNFOUBMIFBMUI+PVSOBMPG$MJOJDBM$IJMEBOE"EPMFTDFOU1TZDIPMPHZ
:FBUPO8)4FDISFTU-
$SJUJDBMEJNFOTJPOTJOUIFDIPJDFBOENBJOUFOBODFPGTVDDFTTGVMUSFBUNFOUT
4USFOHUIJOUFHSJUZBOEFĊFDUJWFOFTT+PVSOBMPG$POTVMUJOH$MJOJDBM1TZDIPMPHZ
;JOT+&*MMCBDL3+
$POTVMUJOHUPGBDJMJUBUFQMBOOFEPSHBOJ[BUJPOBMDIBOHFJOTDIPPMT+PVSOBMPG
&EVDBUJPOBMBOE1TZDIPMPHJDBM$POTVMUBUJPO

Download Report

Implementation Research: A Synthesis of the Literature

Paperzz.com

Your Paperzz