+PIO-PDLF1FSTPOBM*EFOUJUZ
BOE.FNFOUP
#BTJM4NJUI
*OIJT&TTBZDPODFSOJOH)VNBO6OEFSTUBOEJOH+PIO-PDLFGBNPVTMZPĒFST
BOFYQMBOBUJPOPGQFSTPOBMJEFOUJUZ*OQBSUJDVMBSIFIPMETUIBUPVSDPO
TDJPVTNFNPSJFTDPOTUJUVUFPVSJEFOUJUJFT$ISJTUPQIFS/PMBOT.FNFOUP
UFTUTUIJTUIFPSZPGQFSTPOBMJEFOUJUZ*OUIFêMN-FPOBSE4IFMCZ
(VZ1FBSDF
BOJOTVSBODFJOWFTUJHBUPSGSPN4BO'SBODJTDPTVĒFSTTIPSU
UFSN NFNPSZ MPTT BT B SFTVMU PG BO BTTBVMU PO IJT XJGF $BUIFSJOF +PSKB
'PY
BOEIJNTFMG#VUOPXXJUIPVUIJTNFNPSJFTIFDBOIBSEMZGVODUJPO
)FJOTJTUTUIBUIJTBUUBDLFSTIBWFEFTUSPZFEIJTBCJMJUZUPMJWF-FPOBSEBTLT
i)PX DBO * IFBM JG * DBOOPU GFFM UJNF u ѮF RVFTUJPO GPS VT IPXFWFS JT
XIBUDBO.FNFOUPUFMMVTBCPVUQFSTPOBMJEFOUJUZ *BEESFTTUIJTRVFTUJPO
XIJMFBUUFNQUJOHUPTIPXUIBUJOTPNFNFBTVSF-PDLFBOE.FNFOUPPG
GFSTJNJMBSTFUTPGNFTTBHFT*OQBSUJDVMBS*BSHVFUIBUUIFZCPUIQSPWJEF
FWJEFODFUIBUNFNPSZDPOTUJUVUFTQFSTPOBMJEFOUJUZѮJTJTOPUUPTBZUIBU
UIFZPĒFSFYBDUMZUIFTBNFNFTTBHFTPSUIBUUIFNFTTBHFTUIFZBHSFFPOBSF
OPUDPVOUFSJOUVJUJWFPONBOZGSPOUTѮFQPJOUPGUIFDPNQBSJTPOSBUIFS
JTUPEFMJOFBUFXIBUUIJTUIFPSZPGQFSTPOBMJEFOUJUZJNQMJFTBOEIPXJUMFBET
UPBUIFPSZPGTVSWJWBMXJUIPVUJEFOUJUZ
-PDLFPO1FSTPOBM*EFOUJUZ
5PCFHJO-PDLFEFêOFTXIBUIFNFBOTCZBQFSTPO)FTBZTUIBUBQFSTPO
JTBMXBZTDPOTDJPVTPGXIBUIFUIJOLTѮFQFSTPOiDBODPOTJEFSJUTFMGBT
JUTFMGUIFTBNFUIJOLJOHUIJOHJOEJĒFSFOUUJNFTBOEQMBDFTu#VUTPGBS
UIJTEFêOJUJPOEPFTOPUTBZXIBUQFSTPOBMJEFOUJUZJT5PBOTXFSUIJT-PDLF
OPUFTUIBUJOTPGBSBTDPOTDJPVTOFTTBMXBZTBDDPNQBOJFTUIJOLJOHJEFOUJUZ
JT B NBUUFS PG DPOTDJPVTOFTT iFYUFOEJOH CBDLXBSET UP VOJUF UIPVHIU BOE
BDUJPOu
*OPUIFSXPSETTVDIJEFOUJUZJTDPOTUJUVUFECZiCFJOHBCMF
UPSFQFBUUIFJEFBPGBOZQBTUBDUJPOuJOBTFSJFTBOEUIVTJTBNBUUFSPG
#BTJM 4NJUI
NFNPSZ*GTPNFUIJOHJTOPUSFUSJFWBCMFCZDPOTDJPVTOFTTFWFSBHBJOJUJT
OPUQBSUPGUIBUQFSTPOBOZNPSF
#VUUIJTBENJTTJPOFOUBJMTUIBUQFS
TPOBMJEFOUJUZJTOPUTUBUJDPSVOJêFECVUSBUIFSBDPNQMFYTFUPGNFNPSJFT
UIBUDPOUJOVBMMZDIBOHFT5PGVSUIFSBSHVFGPSIJTQPTJUJWFUIFTJT-PDLFPG
GFSTTPNFOFHBUJWFPCTFSWBUJPOTTVQQPSUFECZWBSJPVTQV[[MFDBTFT*OGBDU
IJTTUSBUFHZJTUPPĒFSTVDIDBTFTUPJOEJDBUFXIBUJEFOUJUZJTOPUXIJDI
JOUVSOQSPWJEFTJOEJSFDUFWJEFODFUIBUIJTUIFPSZJTUSVFUIBUJEFOUJUZJT
BNBUUFSPGDPOTDJPVTNFNPSJFTѮFTFQV[[MFDBTFTTIPVMECFGBNJMJBSUP
BOZPOFWFSTFEJOTDJFODFêDUJPO
5PCPMTUFSIJTUIFTJTUIBUQFSTPOBMJEFOUJUZJTDPOTDJPVTNFNPSZ-PDLF
BSHVFT UIBU OFJUIFS B TPVM OPS B CPEZ JT OFDFTTBSZ GPS TVDI JEFOUJUZ 5P
TIPX UIJT IF QPTUVMBUFT UIBU JG POF DPOTDJPVTOFTT IBE VTFE NBOZ TPVMT
PSCPEJFTBTJOUIFDBTFPGBDPOUFNQPSBSZNBOSFDBMMJOHUIFNFNPSJFT
PGBOBODJFOUQIJMPTPQIFSUIBUDPOTDJPVTOFTTXPVMECFXIPIFJT*OUIJT
DBTFJUTFFNTUIBUTPMPOHBTBQFSTPOJTDPOTDJPVTPGBOEDBOSFNFNCFS
BMJOFBSTFSJFTPGNFNPSJFTFWFOJGUIBUDPOTDJPVTOFTTJTDPOUBJOFEJOEJG
GFSFOUTPVMTPSCPEJFTUIPTFNFNPSJFTDPOTUJUVUFUIBUQFSTPO
ѮJT
TFFNTDPSSFDUGPSBMUIPVHIXFDJUFTPVMTPSCPEJFTBTFWJEFODFPGQFSTPOBM
JEFOUJUZUIFJEFOUJUZJUTFMGJTUIFTFSJFTPGNFNPSJFT#ZDPOUSBTU-PDLFBMTP
OPUFTUIBUJGBOZTJOHMFTPVMPSCPEZXFSFUPCFIPTUUPEJĒFSFOUDPOTDJPVT
OFTTFTPWFSUJNF‡BTXIFOTBZPOFNBOVTFTBCPEZPSTPVMCZEBZBOE
BOPUIFSVTFTUIFTBNFCPEZPSTPVMCZOJHIU‡UIFOXFXPVMETBZUIBUUIBU
TPVMPSCPEZXBTOPUPOFQFSTPOCVUUXPEJĒFSFOUQFPQMF*OPUIFSXPSET
TJODFUIFSFXPVMECFUXPTFSJFTPGDPOTDJPVTNFNPSJFTUIFSFXPVMECFUXP
QFPQMFVTJOHUIBUPOFTPVMPSCPEZ
ѮJTBHBJOTFFNTDPSSFDUGPSJO
TVDIDBTFTXFXPVMETBZUIBUUIFSFXFSFUXPQFSTPOTOPUPOFXIPNBEF
VTFPGPOFTPVMPSCPEZѮFTFQV[[MFDBTFTJOEJSFDUMZTVHHFTUUIBUQFSTPOBM
JEFOUJUZJTBNBUUFSPGDPOTDJPVTNFNPSZ
-PDLFPĒFSTIJTUIFPSZPGQFSTPOBMJEFOUJUZGPSUXPSFBTPOTѮFêSTU
SFBTPOJTUIBUTJODFXFBSFDPOTUBOUMZDIBOHJOHBTQFSTPOTXFOFFEBOBD
DPVOUPGXIBUNBLFTVTUIFTBNFQFSTPOPWFSUJNF*GXFEJEOPUIBWFTVDI
BOBDDPVOUJUXPVMECFEJēDVMUUPFYQMBJOXIZPVSMJWFTNBUUFSTPNVDIUP
VT*OPUIFSXPSETPVSDPODFSOGPSTVDIJEFOUJUZJTiGPVOEFEPOBDPODFSO
GPSIBQQJOFTTuXIJDIJTFBTJFSUPPCUBJOJGXFBSFQFSTPOT
ѮFTFDPOE
SFBTPOJTUPQSPWJEFBQSPQFSVOEFSTUBOEJOHPGPVSSFTQPOTJCJMJUZGPSPVSBD
UJPOT-PDLFTBZTUIBUJGXFUIJOLPGJEFOUJUZJOUIJTXBZPVSDPOTDJPVTOFTT
DBOCFDPNFDPODFSOFEBOEBDDPVOUBCMFJOUIBUJUiPXOTBOEJNQVUFTUP
JUTFMGQBTUBDUJPOTu
*UGPMMPXTUIBUXIFOBOZDPOTDJPVTOFTTIBQQFOT
UPMPTFBOZNFNPSJFTXIFOBOZNFNPSJFTBSFJSSFUSJFWBCMFUIFOUIFZBSF
+PIO-PDLF1FSTPOBM*EFOUJUZBOE.FNFOUP OPMPOHFSQBSUPGUIBUQFSTPO-PDLFJOTJTUTUIBUXIBUFWFSQBTUBDUJPOTDPO
TDJPVTOFTTDBOOPUSFDPODJMFUPJUTBQQSPQSJBUFQSFTFOUBSFBTUIPVHIUIFZ
IBWF OFWFS CFFO EPOF 5P IJT DSFEJU IPXFWFS IF DPODFEFT UIBU UIFSF JT
PѫFOOPXBZGPSVTUPTBZXIFOUIJTJT
-PDLFJODVSTUXPQSPCMFNTXJUIIJTUIFPSZPGQFSTPOBMJEFOUJUZUIBU
NVTUCFNFOUJPOFECFGPSFQSPDFFEJOHѮFêSTUPGUIFTFBTѮPNBT3FJE
OPUFT JT UIBU IJT UIFPSZ TFFNT UP EFOZ UIFUSBOTJUJWJUZ PG TVDI JEFOUJUZ
5SBOTJUJWJUZJTUIFMPHJDBMSFMBUJPOUIBUJG"JT#BOE#JT$UIFO"JT$
*NBHJOFBCPZXIPTUPMFBQQMFTBOEXBTQVOJTIFEXIPMBUFSXPOBOBXBSE
BTBZPVOHPēDFSBOEXIPJTOPXBSFUJSFEHFOFSBMѮFZPVOHPēDFSSF
NFNCFSTUIFCPZIPPEFWFOUTBOEUIFHFOFSBMSFNFNCFSTUIFZPVOHPē
DFSFWFOUTCVUDBOOPUSFDBMMUIFCPZIPPEFWFOUT3FJEOPUFTUIBUGPS-PDLF
UIJT MBDL PG DPOTDJPVT DPOOFDUJPO JOEJDBUFT UIBU UIF CPZ BOE UIF HFOFSBM
BSFOPUUIFTBNFQFSTPOBOEUIVTUSBOTJUJWJUZJTEFOJFE)FJOTJTUTUIBUiJG
UIFSFJTBOZUSVUIJOMPHJDuUIFCPZBOEUIFHFOFSBMBSFUIFTBNFQFSTPO
:FUUIJTPCKFDUJPOJTOPUEFDJTJWFGPSNBOZPGUIFTUBHFTGSPNUIFCPZUPUIF
HFOFSBMPWFSMBQTPUIFSFJTBTFOTFJOXIJDIUIFHFOFSBMBOEUIFCPZBSFUIF
TBNFQFSTPOBѫFSBMM#VU-PDLFEPFTOPUTBZUIJTGPSJGUIFSFSFBMMZBSFOP
NFNPSJFTUIBUUIFCPZBOEHFOFSBMTIBSFUIFSFJTOPSFBTPOUPTBZUIBUUIFZ
BSFUIFTBNFQFSTPO4PIFBENJUTUIBUQFSTPOBMJEFOUJUZJTOPUUSBOTJUJWFJO
UIFXBZSFRVJSFEIFSF
ѮFTFDPOEQSPCMFNXJUI-PDLFTUIFPSZJTUIBUDPOTDJPVTNFNPSJFT
iQSFTVQQPTFBOEUIFSFGPSFDBOOPUDPOTUJUVUFQFSTPOBMJEFOUJUZu*OPUIFS
XPSETNFNPSJFTTFFNUPCFVOJUFEJOBTFSJFTPOMZCFDBVTFNPTUPGUIFN
SFBMMZIBQQFOFEUPUIFTBNFQFSTPO*GUIJTXFSFOPUUIFDBTFTPUIFPCKFD
UJPOHPFTNFSFMZIBWJOHEFMVEFENFNPSJFTPGCFJOHTPNFPOFFMTFXPVME
NBLFPOFJOUPUIBUQFSTPO#VUHJWFOUIJTQPTTJCJMJUZJUJTNPSFQMBVTJCMF
UPTBZUIBUQFSTPOBMJEFOUJUZJTDPOTUJUVUFECZUIFiUIJOLJOHTVCTUBODFuB
NJOEPSTPVM
BOEJTOPUBNBUUFSPGDPOTDJPVTNFNPSJFTBUBMMѮJTPCKFD
UJPO UPP JT MFTT UIBO EFDJTJWF %FSFL 1BSêU B DPOUFNQPSBSZ QIJMPTPQIFS
OPUFTUIBUJUBTTVNFTUIBUUIFDPOTDJPVTNFNPSJFTJOBOZTFSJFTSFBMMZEJE
IBQQFOUPUIFTBNFQFSTPO5PSFNFEZUIJT1BSêUJOTJTUTBOPUJPOPGNFN
PSZUIBUEPFTOPUQSFTVQQPTFUIJTJTFBTJMZEFWFMPQFE*GDPOTDJPVTNFNP
SJFTBSFUIPVHIUPGJOUIJTXBZXFNBZTVQQPTFUIBUUIFZBSFJOBQBSUJDVMBS
TFSJFTCVUOPUUIBUUIFZIBQQFOFEUPBOZQBSUJDVMBSQFSTPOѮFTFUXPPC
KFDUJPOTJOEJDBUFUIBUQFSTPOBMJEFOUJUZJTOPUUSBOTJUJWFUIBUPVSDPOTDJPVT
NFNPSJFTEPOUIBWFUPCFUSVFBOEUIBUUIFSFJTOPVOJêFEPSTUBUJDTFMG
VOEFSOFBUINFNPSJFT
*O XIBU GPMMPXT * XJMM JHOPSF UIFTF DPNNPO DSJUJDJTNT PG -PDLF PO
#BTJM 4NJUI
QFSTPOBMJEFOUJUZCFDBVTFBTXFIBWFTFFOUIFZEPOPUXPSL‡CVUBMTPGPS
BNPSFDPNQFMMJOHSFBTPOѮJTJTUIBU.FNFOUPUISFBUFOTQFSTPOBMJEFO
UJUZJOBEJĒFSFOUXBZѮFêMNTVHHFTUTJOUIFDIBSBDUFSPG-FPOBSE4IFMCZ
UIFQSPCMFNPGGVTJPOPSUIFQSPCMFNUIBUUXPDPOTDJPVTTFSJFTPGNFNP
SJFTNJHIUCFDPNCJOFE*OQPJOUPGGBDUXIBUJTVOJRVFBCPVU.FNFOUP
JTUIFXBZJOXIJDIJUQPTFTUIJTQSPCMFN*UJTOPUKVTUUIBU-FPOBSENBZ
IBWFCFFOGVTFEGSPNUXPDPOTDJPVTOFTTFTCVUBMTPUIBUUIFSFJTOPXBZ
UPEJTDFSOFJUIFSGSPNUIFJOTJEFPSGSPNUIFPVUTJEFXIJDIFMFNFOUTPG
UIFUXPGPSNFSQFSTPOTOPXFYJTUJOUIFSFTVMUBOUQFSTPOBOEUIVTUIBU
OPCPEZLOPXTXIJDICFMJFGTGSPNXIJDITFSJFTBSFUSVFPSGBMTF-FPOBSE
NBZCFDPOTUJUVUFECZUXPTFSJFTPGDPOTDJPVTNFNPSJFTJOBOVOFBTZNJY
#VUXIBUJTSFBMMZUSPVCMJOHJTIPXIJTQMJHIUNBZNJSSPSPVST
ѮF.FBOJOHPG.FNFOUP
8IFO -FPOBSE BOE IJT XJGF $BUIFSJOF BSF BTTBVMUFE JO UIFJS IPNF
$BUIFSJOFJTLJMMFEBOE-FPOBSEJTTUSVDLPOUIFIFBEMPTJOHUIFBCJMJUZUP
NBLFOFXNFNPSJFTXIJDIFWFOUVBMMZESJWFTIJNUPTFFLWFOHFBODF:FU
UIJTJTBMMPOUIFTVSGBDFGPSVOEFSOFBUIUIJTQMPUMVSLTUIFQSPCMFNPGXIBU
DPOTUJUVUFTQFSTPOBMJEFOUJUZPWFSUJNFPSUIFJTTVFPGXIBUNBLFTBQFSTPO
UIF TBNF QFSTPO BU UXP EJTUJODU UJNFT -FPOBSE JOTJTUT UIBU iXF BMM OFFE
NJSSPSTUPSFNJOEPVSTFMWFTPGXIPXFBSFuBOEFOEFBWPSTUPêOEPSDSFBUF
TPNFNFNPSJFTGPSIJNTFMG.FNFOUPBTLTVTUPRVFTUJPOXIP-FPOBSEJT
BѫFSIFJTVOBCMFUPNBLFOFXNFNPSJFTBOECZFYUFOTJPOUPBTLUIBUPG
PVSTFMWFT#VUUIFêMNJTOPUOFVUSBMPOUIFBOTXFSUPUIFTFRVFTUJPOTTVH
HFTUJOHUIBUXFSFWJTFNBOZPGPVSQSFTVQQPTJUJPOTBCPVUQFSTPOBMJEFO
UJUZ*OQBSUJDVMBSJUBTLTVTUPBCBOEPOUIFOPUJPOUIBUQFSTPOBMJEFOUJUZ
JTUSBOTJUJWFUIBUPVSNFNPSJFTNVTUCFUSVFCVUBMTPUIBUTVDIJEFOUJUZJT
OPUTUBUJDPSVOJêFE*OSPVHIPVUMJOFUIFO.FNFOUPTVHHFTUTKVTUXIBU
-PDLFBSHVFTDPODFSOJOHQFSTPOBMJEFOUJUZBOEXIBU1BSêUBEBQUT5PFY
QMBJOIPXUIJTJTTPJUXJMMCFOFDFTTBSZUPFYBNJOFUIFQMPUJOEFUBJM
.FNFOUPJTDPOGVTJOHJOUXPXBZTѮFêSTUXBZJTUIBUUIFêMNJTTIPU
JO B EJTPSJFOUJOH GBTIJPO *U IBT CPUI DPMPS BOE CMBDLBOEXIJUF TDFOFT
ѮFDPMPSTDFOFTBSFQSFTFOUFEJOSFWFSTFDISPOPMPHJDBMPSEFSѮFZUBLF
QMBDFNPSFPWFSPWFSBTIPSUQFSJPEPGUJNFTVDIUIBUUIFFOEPGFBDIOFX
TDFOFJTSFQFBUFEBTUIFCFHJOOJOHPGUIFOFYUPOF*OUFSTQFSTFEXJUIUIFTF
DPMPSTDFOFTBSFCMBDLBOEXIJUFTDFOFTPGBTJOHMFUFMFQIPOFDPOWFSTBUJPO
ѮJTDPOWFSTBUJPOJTQSFTFOUFEJOOPSNBMDISPOPMPHJDBMPSEFSBOEPDDVST
CFGPSFUIFDPMPSTDFOFT4JODFUIFDPMPSTDFOFTBSFQSFTFOUFECBDLXBSEBOE
+PIO-PDLF1FSTPOBM*EFOUJUZBOE.FNFOUP UIF CMBDLBOEXIJUF POFT GPSXBSE JO UIF CFHJOOJOH PG UIF êMN UIF MBTU
DISPOPMPHJDBMCMBDLBOEXIJUFTDFOFHSBEVBMMZUVSOTJOUPUIFêSTUDISPOP
MPHJDBMDPMPSPOF.FNFOUPJTBMTPTIPUXJUIOVNFSPVTëBTICBDLTPGUXP
QSJODJQBMUZQFTѮFêSTUUZQFJTUIPTFUIBUBSFTIPUUXJDFXJUITJHOJêDBOU
EJĒFSFODFTBOEUIFZTVHHFTUEJĒFSFOUQBTUTѮFTFDPOEUZQFNVTUCFQVSF
GBOUBTZBOEDPVMEOPUPDDVSJOBOZQBTUѮFQPJOUPGBMMUIFTFëBTICBDLT
JTUPEJTPSJFOUUIFBVEJFODFBTNVDIBTQPTTJCMF
)PXFWFS.FNFOUPJTDPOGVTJOHJOBTFDPOEXBZXIJDIJTNPSFJN
QPSUBOUIFSFѮFSFBSFUXPWFSTJPOTPGUIFQMPU*UJTQSVEFOUUPEFTDSJCF
UIFTFWFSTJPOTOPUBTXFTFFUIFNCVUBTUIFZPDDVSDISPOPMPHJDBMMZ*OUIF
êSTUWFSTJPO-FPOBSEBOE$BUIFSJOFBSFBTTBVMUFEBUIPNFBOEUIFMBUUFS
EJFT%VSJOHUIJTBTTBVMU-FPOBSEJTTUSVDLPOUIFIFBETVĒFSTTIPSUUFSN
NFNPSZMPTTBOEUIVTDBOOPUNBLFOFXNFNPSJFT#VUIFSFNFNCFST
UIFDSJNFBOEIPQFTUPBWFOHFIJTXJGFUIFQPMJDFSFQPSUIBWJOHDPOWJODFE
IJNUIBUUIFSFXBTBTFDPOEBTTBJMBOU#FDBVTFPGIJTQIPOFDPOWFSTBUJPO
UIFTVCKFDUPGUIFCMBDLBOEXIJUFTDFOFT
-FPOBSEJOGFSTUIBUUIFTFDPOE
BTTBJMBOU JT OBNFE +PIO ( )F QSPDFFET UP USBDL UIJT QFSTPO EPXO‡CZ
UBLJOH1PMBSPJEQJDUVSFTPGFWFSZUIJOHIFXJMMTPPOGPSHFUCZNBLJOHDPQJ
PVTOPUFTBOECZUBUUPPJOHJNQPSUBOUGBDUTPOIJTCPEZ#VUIFJTIBVOUFE
CZ UIF JSPOZ UIBU JO IJT GPSNFS KPC BT BO JOTVSBODF JOWFTUJHBUPS IF IBE
EFOJFE DPWFSBHF UP POF 4BNNZ +BOLJT 4UFQIFO 5PCPMPXTLZ
XIP IBE
CFFOIFIBETVTQFDUFEGBLJOHUIFWFSZDPOEJUJPOUIBUIFOPXTVĒFSTGSPN
6OGPSUVOBUFMZ4BNNZIBEBEJBCFUJDXJGFXIPDPVMEOPUCFBSUIFMPTTPG
IFSIVTCBOEBTBQFSTPO*OIFSEFTQBJSTIFBMMPXFE4BNNZUPJOKFDUIFS
XJUIJOTVMJOLJMMJOHIFSBOE4BNNZXBTUIFOQVUJOBNFOUBMJOTUJUVUJPO
-FPOBSE JT BMTP VTFE CZ 5FEEZ +PF 1BOUPMJBOP
B GPSNFS DPQ XIP
XPSLFEIJTDBTFBOEXIPQSFTVNBCMZJTIJTJOUFSMPDVUPSJOUIFCMBDLBOE
XIJUFUFMFQIPOFDPOWFSTBUJPOTDFOFT5FEEZIBT-FPOBSELJMMBOZOVNCFS
PGESVHEFBMFSTCZMFBEJOHIJNUPCFMJFWFUIBUUIPTFQFSTPOTBSFIJT+PIO(
-FPOBSEFWFOUVBMMZSFBMJ[FTUIJTEFDFQUJPOBOEJTOPUQMFBTFE*NQPSUBOUMZ
IF NBLFT B OPUF BCPVU 5FEEZ TBZJOH i%POU CFMJFWF IJT MJFTu )F TQPUT
5FEEZJOIJTDBSBOEUIFOIBTBUBUUPPNBEFPGUIFMJDFOTFQMBUFOVNCFS
XIJDI XJMM MBUFS TVHHFTU UIBU 5FEEZ NBZ CF IJT +PIO ( #VU BU UIF UJNF
-FPOBSELOPXTUIBU5FEEZJTOPUIJTNBOBOEUIBUIFXJMMGPSHFUUIJTMBUFS
)FBTLTIJNTFMGi%P*MJFUPNZTFMGUPCFIBQQZ u)FLOPXTUIBUUIJTMJFUP
IJNTFMGNBZSFTVMUJOIJTDPNNJUUJOHNVSEFSZFUIFMJFTBOZXBZ-FPOBSE
BMTP NFFUT /BUBMJF $BSSJF"OOF .PTT
B CBSNBJE BOE HJSMGSJFOE PG B
ESVHEFBMFSXIPNIFIBTKVTULJMMFE4IFTVTQFDUTUIBU-FPOBSEIBTLJMMFE
IFSCPZGSJFOECVUTUJMMVTFTIJNUPQSPUFDUIFSTFMGBHBJOTU%PEE$BMMVN
#BTJM 4NJUI
3FOOJF
BOPUIFSESVHEFBMFS4IFOPUJDFTUIBU-FPOBSEIBTBUBUUPPPGBMJ
DFOTFQMBUFOVNCFSPOIJTMFHBOESVOTUIFQMBUFGPSIJN-FPOBSENBUDIFT
VQUIFMJDFOTFQMBUFOVNCFSXJUIOFXJOGPSNBUJPOBOEJOGFSTUIBU5FEEZJT
IJT+PIO()FTVCTFRVFOUMZMVSFT5FEEZUPBXBSFIPVTFBOELJMMTIJN
*OUIFTFDPOEWFSTJPOPGUIFQMPUFWFOUTBSFRVJUFEJĒFSFOU*OBOJN
QPSUBOUDPOWFSTBUJPOCFUXFFO-FPOBSEBOE5FEEZBEJĒFSFOUQBTUJTTVH
HFTUFE5FEEZBENJUTUIBUIFXBTUIFDPQBTTJHOFEUPIJTDBTFBOEBENJUT
UIBU IF OPX VTFT -FPOBSE UP LJMM ESVH EFBMFST )F UFMMT -FPOBSE UIBU CZ
EPJOHTPIFIBTHJWFOIJNiBSFBTPOUPMJWFu5FEEZJOTJTUTUIBU$BUIFSJOF
TVSWJWFE UIF BTTBVMU XIJDI GBDU JT IJOUFE BU JO UXP XBZT *O B ëBTICBDL
BѫFS UIF BTTBVMU $BUIFSJOF CMJOLT .PSFPWFS UIF EBUF PG EFBUI MJTUFE PO
UIFQPMJDFSFQPSUJTNVDIMBUFSUIBOUIFEBUFPGUIFBTTBVMU5FEEZBMTPTBZT
UIBU$BUIFSJOFXBTUIFEJBCFUJDBOEUIJTUPPJTIJOUFEBU*OBëBTICBDL
XFTFFIFSCFJOHJOKFDUFEXJUIJOTVMJOBOEUIFOUIFTBNFTDFOFJTSFQMBZFE
XJUIIFSOPUCFJOHJOKFDUFE-FPOBSEIBTBQQBSFOUMZUSBOTQPTFEFMFNFOUT
PGIJTQBTUXJUIUIFQBTUPG4BNNZ+BOLJT*OFĒFDUIFIBTQSPKFDUFEIJTPXO
NFNPSJFTPOUP4BNNZBOEJOWFOUFEGBMTFPOFTGPSIJNTFMGѮJTFYQMBJOT
XIZIFTBZTPGIJTXJGFUIBUTIFiXBTQFSGFDUUPNFu)FJTUIFODPNNJUUFE
UPUIFNFOUBMJOTUJUVUJPOBOEUIJTUPPJTIJOUFEBU*OBëBTICBDLXFCSJFëZ
TFF-FPOBSETJUUJOHJOUIFJOTUJUVUJPOGSPNXIJDIIFMBUFSFTDBQFT5FEEZ
MBTUMZUFMMT-FPOBSEUIBUUIFSFSFBMMZXBTBTFDPOEBTTBJMBOUIJT+PIO(BOE
UIBU-FPOBSEIBTBMSFBEZLJMMFEUIBUQFSTPO
6OEFSTUBOEBCMZXIFO5FEEZUFMMTIJNBMMUIJT-FPOBSEJTEJTNBZFEBU
IBWJOHCFFOUVSOFEJOUPBLJMMFS*OGBDUIFEPFTOPUCFMJFWFUIBU$BUIFSJOF
TVSWJWFEUIFBTTBVMUUIBUTIFXBTBEJBCFUJDPSUIBUJUJTQPTTJCMFUIBUIFIBT
USBOTQPTFEBOZNFNPSJFT/PSEPFTIFCFMJFWFUIBUIFIBTQSPKFDUFEIJTPXO
NFNPSJFTPOUP4BNNZPSUIBUIFIBTJOWFOUFEGBMTFPOFTGPSIJNTFMG%FTQJUF
UIJTJUTFFNTUIBUIFJTXJMMJOHUPNBOJQVMBUFUIFFWJEFODFUPDSFBUFBQV[[MF
GPSIJNTFMGNFSFMZUPKVTUJGZIJTPOHPJOHRVFTUUPBWFOHFIJTXJGFFWFOJGUIBU
QV[[MFJTBMSFBEZTPMWFE)FFWFOEFDFJWFTIJNTFMGJOUPCFMJFWJOHUIBU5FEEZ
JT IJT +PIO ( BOE UIVT TFUT VQ UIF MBUUFS UP CF NVSEFSFE -FPOBSE MBUFS
NFFUT/BUBMJFXIPNIFQSPUFDUTGSPN%PEECVUXIPBDDJEFOUBMMZQVUTIJN
POUP5FEEZXIPNIFUIFOLJMMTѮJTWFSTJPOPGUIFQMPUTFFNTUPCFXIBU
$ISJTUPQIFS/PMBOJOUFOEFECVUUIJTJTIBSEMZUIFFOEPGUIFTUPSZ&WFOJG
UIJTWFSTJPOPGUIFQMPUJTUIFJOUFOEFEPOFJUTUJMMMFBWFTNBOZFMFNFOUTVO
TFUUMFEBOEUIFSFNBZCFOPXBZUPSFDPODJMFUIFN:FUGPSUIFQVSQPTFTPG
UIJTFTTBZUIJTJTOPNBUUFS(JWFOUIFTFPVUMJOFTPGUXPEJĒFSFOUWFSTJPOTPG
UIFQMPUXFDBOTUJMMBEESFTTPVSNBJODPODFSOXIJDIJTXIBUUIFêMNDBO
UFMMVTBCPVUUIFJTTVFPGQFSTPOBMJEFOUJUZ
+PIO-PDLF1FSTPOBM*EFOUJUZBOE.FNFOUP -PDLF1BSêUBOE.FNFOUP
*OUIFGPSFHPJOH*IBWFFYQMBJOFEIPX-PDLFBSHVFTUIBUQFSTPOBMJEFOUJUZ
JT B NBUUFS PG PVS DPOTDJPVT NFNPSJFT PWFS UJNF UIBU 1BSêU BEBQUT UIJT
BSHVNFOUBOEUIBU.FNFOUPUFTUTUIJTHFOFSBMUIFPSZѮFJNQPSUBODFPG
UIF êMN JT UIBU JU JT BOPUIFS QV[[MF DBTF BMUIPVHI POF PG B VOJRVF TPSU
*T -FPOBSE 4IFMCZ UIF TBNF QFSTPO BT IF XBT XIFO IF DPVME NBLF OFX
NFNPSJFT *G UIBUPSJHJOBM QFSTPO JTHPOFJT IF OPX TPNFPOF EJĒFSFOU 5P BOTXFS UIFTF RVFTUJPOT MFU VT EJTUJOHVJTI -FPOBSE BOE -FPOBSE DPSSFTQPOEJOH UP UIF UXP WFSTJPOT PG UIF QMPU DJUFE BCPWF -FPOBSE JT
UIFQFSTPOXIPTVĒFSTBOBTTBVMUXIPJTUSZJOHUPBWFOHFIJTXJGFXIPIBT
EJFEJOUIFBTTBVMUBOETPPO)FIBTBMJOFBSTFSJFTPGDPOTDJPVTNFNPSJFT
XJUI POMZ POF HBQ UIBU QSPEVDFE CZ UIF BTTBVMU )F NBLFT OFX NFNP
SJFTXIJDIDPOOFDUPOUPIJTPMETFSJFTBOEBSFUIFOGPSHPUUFO#VUBDUVBMMZ
-FPOBSENBZOPUTPVOEMJLFBQFSTPOBUBMMGPSIJTQFSTPOIPPEJTOPU
CPVOECZDISPOPMPHZѮFOFXQBSUTPGIJTTFSJFTPGNFNPSJFTBSFBMNPTU
JNNFEJBUFMZGPSHPUUFOSFHBSEMFTTPGXIFOUIJTPDDVST#VUJGXFBTTVNF
UIBUQFSTPOBMJEFOUJUZJTBNBUUFSPGDPOTDJPVTOFTTPGNFNPSJFTESPQQJOH
BOZDISPOPMPHJDBMSFRVJSFNFOUGPSJUTIPVMEOPUCFUIBUDPVOUFSJOUVJUJWF
-FPOBSEJTOPUBNVMUJQMFQFSTPOPSBQFSTPOXJUIPWFSMBQQJOHCVU
EJTUJODUJEFOUJUJFT)FNBZTFFNMJLFBNVMUJQMFQFSTPOGPSIJTDPOTDJPVT
NFNPSJFTBSFCPSOBOEUIFOEJFFWFSZGFXNJOVUFTDPNQPVOEJOHIJTQFS
TPOIPPEPWFSUJNF*GUIJTXFSFDPSSFDUIFXPVMECFDPNFBOEUIFODFBTF
UPCFNBOZQFSTPOTXJUIUIFPOMZPWFSMBQCFJOHXIBUIFDBONBOBHFXJUI
IJT QSPGFTTFE iDPOEJUJPOJOHu XIBUFWFS UIBU BNPVOUT UP #VU BMUIPVHI
-FPOBSE TVĒFST IJT NFNPSJFT CFJOH CPSO BOE UIFO EZJOH DPOUJOVBMMZ
UIJTJTIBSNMFTTIFSF*OGBDUJUJTOPUBTUIPVHIIJTFOUJSFQFSTPOIPPEJT
CPSOBOEUIFOEJFTXJUIBEJTUJODUQFSTPOUBLJOHJUTQMBDFFBDIUJNFѮJT
JTCFDBVTFBMUIPVHIIJTFOUJSFTFSJFTPGDPOTDJPVTNFNPSJFTNBZCFSFQSP
EVDFEBOEFMJNJOBUFEFWFSZêWFNJOVUFTJOUIFOFYUêWFNJOVUFTUIBUTBNF
TFSJFTDPNFTCBDLUPIJNFYDFQUGPSUIPTFGFXNFNPSJFTUIBUXFSFGPSNFE
JOUIFQSFWJPVTGFXNJOVUFT-FPOBSESFUVSOTFWFSZUJNFXJUIUIFFYDFQ
UJPOPGUIPTFSFDFOUDPOTDJPVTNFNPSJFTBOEUIVTJTKVTUXIPIFCFMJFWFT
IJNTFMGUPCF4JODFUIJTJTTPIFJTOPUBNVMUJQMFQFSTPOBOEUIFSFJTOP
NZTUFSZBCPVUIJTQFSTPOBMJEFOUJUZѮVT-FPOBSEEPFTOPUTIFEMJHIUPO
UIFJTTVFPGQFSTPOBMJEFOUJUZ
ѮFJTTVFTBSFEJĒFSFOUXIFOXFMPPLBU-FPOBSE)FJTUIFQFSTPO
XIPTVĒFSTBOBTTBVMUBOEXIPBDDJEFOUBMMZLJMMTIJTXJGFXIPEJEOPUEJF
JOUIFBTTBVMUXJUIJOTVMJO)FUIFOUSBOTQPTFTIJTPXOQBTUXJUIUIBUPG
#BTJM 4NJUI
4BNNZ+BOLJTJOUIBUIFQSPKFDUTIJTNFNPSJFTPOUP4BNNZBOEJOWFOUT
GBMTF POFT GPS IJNTFMG )F UIFO FOUFST B NFOUBM JOTUJUVUJPO FTDBQFT BOE
USJFTUPBWFOHFIJTTVQQPTFEMZNVSEFSFEXJGF-FPOBSEJTBNPSFUSPV
CMJOHDBTFGPSUIFJTTVFPGQFSTPOBMJEFOUJUZGPSBNZSJBEPGSFBTPOTѮF
NBJOXPSSZJTUIBUIFTIPVMEIBWFBMJOFBSTFSJFTPGDPOTDJPVTNFNPSJFT
CVUEPFTOPU5PTFFXIZUIJTJTMFUVTDSFBUFBOPUIFSEJTUJODUJPO-FPOBSE
BJTUIFQFSTPOXIPFYJTUFECFGPSFUIFBTTBVMUѮJTJTUIFQFSTPOXIPMJWFE
XJUIIJTXJGFCVUXIPTFTFSJFTPGDPOTDJPVTNFNPSJFTIBMUFETPPOBѫFSUIF
BTTBVMU-FPOBSEBTVĒFSTBLJOEPGEFBUIXIFOIJTFOUJSFTFUPGNFNPSJFT
JTJOGFDUFEJTGVTFEXJUIUIBUPGBOPUIFSQFSTPO*OQPJOUPGGBDUUIFSFJTOP
XBZUPBTDFSUBJOUIFEFUBJMTPGUIJTGVTJPOFJUIFSGSPNUIFJOTJEFPSGSPN
UIFPVUTJEFPSUPEFDJEFXIJDIPGIJTQSFTFOUNFNPSJFTBSFUSVFBOEXIJDI
GBMTF#VUUIJTJTOPUSFBMMZEFBUIGPSTPNFQFSTPOTFFNTUPTVSWJWF
-FPOBSECDPNFTJOUPCFJOHBUUIJTQPJOU)FJTUIFQFSTPOXIPJTDSF
BUFECZUIFBTTBVMUѮJTPDDVSSFEXIFO-FPOBSEBUPPLIJTPXODPOTDJPVT
NFNPSJFTBOEQSPKFDUFEUIFNPOUP4BNNZ+BOLJTBOEUIFOJOWFOUFEGBMTF
POFTGPSIJNTFMG#VUXIPJT-FPOBSEC *OQPJOUPGGBDU-PDLFXPVMEOPU
êOEUIJTBOFBTZRVFTUJPOUPBOTXFSGPSUIJTQFSTPOIBTOPUBTFSJFTPGDPO
TDJPVTNFNPSJFTCVUPOMZBOVOFBTZNJYPGUXPXIJDIBSFGVTFEUPHFUIFS
*O-PDLFTUIFPSZUIFSFEPFTOPUTFFNUPCFBOBOTXFSUPUIJTRVFTUJPO
1BSêUJOTJTUTi"OZUXPQFPQMFGVTFEUPHFUIFSXJMMIBWFEJĒFSFOUDIBSBDUFS
JTUJDTEJĒFSFOUEFTJSFTBOEEJĒFSFOUJOUFOUJPOTuѮFUSPVCMFJTUIBUTPNF
PGUIFTFTUBUFTXJMMCFDPNQBUJCMFBOETPNFOPU*UGPMMPXTUIBUJOBOZGVTFE
QFSTPOXIFOUIBUQFSTPOJTTUBCMFFOPVHIUPIBWFBDPOTJTUFOUTFUPGDIBS
BDUFSJTUJDTTPNFPGCPUIQFSTPOTXJMMCFTBDSJêDFE1BSêUOPUFTUIBUBѫFS
XBSEUIFSFTVMUBOUQFSTPOXJMMOPUCFXIPMMZTJNJMBSUPFJUIFSBOEUIVT
UIBUUIJTNBZTFFNMJLFBLJOEPGEFBUI*OPUIFSXPSETTVDIJEFOUJUZGV
TJPONBZTUSJLFVTBTEFBUIGPSPVSQFSTPOIPPEDIBOHFT#VUTVDIQBSUJBM
TVSWJWBMJTOPUSFBMMZUIFFOEFJUIFS-FPOBSECJTTVDIBQFSTPOBMUIPVHI
UIFRVFTUJPOOPXJTXIFUIFSTVDIQFSTPOIPPEJTXPSUIIBWJOH
ѮFSFJTOPSFBMBOTXFSUPXIP-FPOBSECJT‡POMZUIBUIFCFBSTEF
HSFFTPGSFTFNCMBODFUPCPUIIJTGPSNFSQFSTPOTѮFNFTTBHFIFSFJTUIBU
iTVSWJWBMJUTFMGDBOIBWFEFHSFFTuZFUBMTPUIBUUIJTTPSUPGJEFOUJUZJTJOGBDU
XPSUIIBWJOH.BSL3PXMBOETOPUFTUIBUUIJTSFWFMBUJPODBODIBOHFPVS
FYQFDUBUJPOTGPSBTTPPOBTXFESPQUIFQSFKVEJDFTUIBUQFSTPOBMJEFOUJUZJT
USBOTJUJWFUIBUPVSNFNPSJFTNVTUCFUSVFBOEUIBUUIFSFNVTUCFBTUBUJD
BOEVOJêFETFMGXFSFBMJ[FUIBUOPPOFJTFWFSJEFOUJDBMXJUIIJNTFMGPWFS
UJNFCVUSBUIFSUIBUiXFBSFBMMKVTUTVSWJWPSTWFSZDMPTFTVSWJWPSTPGUIF
QFSTPOTXFXFSFBNPNFOUBHPuѮJTSFBMJ[BUJPOBMMPXTVTUPESPQPVS
+PIO-PDLF1FSTPOBM*EFOUJUZBOE.FNFOUP WBJOIPQFTGPSBOZUIJOHNPSFGSPNQFSTPOBMJEFOUJUZBOEUPTFFUIBUXF
TIPVMEBMUFSPVSBUUJUVEFTBCPVUJU#VUUIFNPSBMIFSFJTUIBUDBTFTPGQFS
TPOBMJEFOUJUZGVTJPOBSFOPUTPVOVTVBMѮFEJĒFSFODFCFUXFFO-FPOBSE
CBOEVTJTUIBUIFIBTQSPKFDUFEIJTGPSNFSNFNPSJFTPOUPBOPUIFSQFS
TPOBOEDSFBUFEGBMTFPOFTGPSIJNTFMGXIJDIXFQSFTVNBCMZEPOPUEP#VU
UIJTJTBOJOFTTFOUJBMEJĒFSFODFGPSXFBSFTUJMMGPSDFEUPSFJOUFSQSFUPVSPXO
QBTUTPVSNFNPSJFTBSFOUMJLFQIPUPHSBQITPSXSJUUFODISPOJDMFTUIFZSF
IB[ZGSBHNFOUFEQBSUJBM
BOEUIJTBDUJWJUZPGSFJOUFSQSFUBUJPOBHBJOJTTVFT
JOBNJYUVSFPGUSVFBOEGBMTFNFNPSJFTUIBUCFDPNFPVSQFSTPOBMJEFOUJUZ
*OPUIFSXPSETPVSUSVFBOEGBMTFNFNPSJFTEFUFSNJOFXIPXFXJMMCF
-FPOBSE C BT XFMM BT XF IBWF GVTFE QFSTPOBM JEFOUJUJFT BU MFBTU UP
TPNFFYUFOUѮFSFBSFUXPEJTUVSCJOHDPOTFRVFODFTPGUIJTѮFêSTUDPO
TFRVFODFJTUIBUKVTUBT-FPOBSEBIBTBTQFDJBMDPODFSOGPSIJTGVUVSF
XFIBWFBTQFDJBMDPODFSOGPSPVSGVUVSFT4JODF-FPOBSEBDPVOUTPOOPU
CFDPNJOH-FPOBSECBOETJODFXFDPVOUPOOPUCFDPNJOHBOZUIJOHXF
EPOPUDIPPTFUPCFJUJTSBUJPOBMGPSCPUIUPIBWFBTQFDJBMDPODFSOGPS
UIFJSSFTQFDUJWFGVUVSFT#VUJG-FPOBSEBDPNFTUPCFMJFWFUIBUIFXJMMCF
UIFGVTFE-FPOBSECBOEJGXFDPNFUPCFMJFWFUIBUXFXJMMCFGVTFEUIFO
OFJUIFSPGVTXJMMDPVOUPOCFJOHUIFTBNFQFSTPOJOUIFGVUVSF*G-FPOBSE
BBOEXFTVTQFDUUIBUPVSGVUVSFQFSTPOTXJMMCFFOUJSFMZVOMJLFVTUIFO
OFJUIFSXJMMIBWFBOZSBUJPOBMJOUFSFTUJOUIPTFGVUVSFQFSTPOT#VUQMBJOMZ
UIJT JT B QSPCMFN GPS XF BMM DBSF BCPVU PVS GVUVSFT BOE EP TP SBUJPOBMMZ
)PXFWFS UIJT QSPCMFN PG DPODFSO GPS PVS GVUVSF QFSTPOIPPET NBZ OPU
CFTPTFSJPVTBѫFSBMM8FTUJMMNBZIBWFNBOZDPOTDJPVTNFNPSJFTUIBU
USBWFSTFUIFGPSNFSBOEMBUFSQFSTPOT4JODFUIJTJTTPXFDBOCFPQUJNJTUT
BCPVUPVSGVUVSFTJOUIFIPQFUIBUUIFTFNFNPSJFTXJMMKVTUJGZPVSTQFDJBM
DPODFSOGPSUIFN
ѮF TFDPOE DPOTFRVFODF PG PVS IBWJOH GVTFE QFSTPOBM JEFOUJUJFT BU
MFBTU UP TPNF FYUFOU DPODFSOT UIF BUUSJCVUJPO PG SFTQPOTJCJMJUZ *G XF BSF
GVTFE QFSTPOT UP BOZ EFHSFF UIJT SFOEFST BOZ BUUSJCVUJPO PG SFTQPOTJCJM
JUZEJēDVMUѮFNFNPSZUIFPSZPGQFSTPOBMJEFOUJUZBOEJUTTVDDFTTPSJO
UFSNTPGTVSWJWBMJTTVQQPTFEUPFYQMBJOTVDISFTQPOTJCJMJUZCVUEPFTOPU
TFFNUP-FPOBSECJTBNJYPG4BNNZ+BOLJTBOEJOWFOUFENFNPSJFTKVTU
BTXFSFJOUFSQSFUPVSQBTUTBOECFDPNFBNJYPGUSVFBOEGBMTFNFNPSJFT
ѮJTDPOTFRVFODFTQFMMTUSPVCMFGPSJOTVDIDBTFTPGGVTJPOUIFSFTFFNT
UPCFOPXBZUPTBZXIPJTSFBMMZSFTQPOTJCMFGPSBOZBDUJPO*GXFBSFGVTFE
QFSTPOTJUJTEJēDVMUUPLOPXXIBUFMFNFOUPGVTCFBSTSFTQPOTJCJMJUZGPS
PVSBDUJPOTѮJTQSPCMFNBMUIPVHIEJēDVMUJTOPUDPNQMFUFMZJOUSBDUBCMF
GPSXFTUJMMEPBUUSJCVUFSFTQPOTJCJMJUZUPGVTFEQFSTPOT*OBUUSJCVUJPOTXF
#BTJM 4NJUI
KVTUBUUFNQUUPEFDSFBTFUIFBNPVOUPGSFTQPOTJCJMJUZUIBUUIFQSFTFOUQFS
TPOCFBSTJOJOWFSTFQSPQPSUJPOUPBOZJODSFBTFJOUIFGVTJPOIFTVĒFST*O
UIFFOEIPXFWFSQFSIBQTUIFSFDBOCFPOMZDPOKFDUVSFTBCPVUUIFTFEJG
êDVMUJFTDPODFSOJOHPVSDPODFSOGPSPVSGVUVSFTPSBCPVUUIFBUUSJCVUJPOPG
SFTQPOTJCJMJUZ
$PODMVTJPO
4PXIBUDBOXFSFBMMZHMFBOGSPNUIJTDPNQBSJTPOPG-PDLFBOE.FNFOUP
POUIFUPQJDPGQFSTPOBMJEFOUJUZ ѮFêSTUMFTTPOJTUIBUQFSTPOBMJEFOUJUZJT
DPOTUJUVUFECZPVSIBWJOHBTFSJFTPGDPOTDJPVTNFNPSJFTBUMFBTUVTVBMMZ
*ONPTUDBTFTUIJTNFNPSZUIFPSZTFFNTUPCFUIFPOMZQMBVTJCMFDBOEJ
EBUFGPSBDPODFQUJPOPGQFSTPOBMJEFOUJUZѮJTJTTPFWFOUIPVHIUIFSFJT
OP DISPOPMPHJDBM DPOTUSBJOU PO BOZ MJOFBS TFSJFT PG DPOTDJPVT NFNPSJFT
ѮFTFDPOEMFTTPOJTUIBUBOZTFSJFTPGDPOTDJPVTNFNPSJFTDBOCFGVTFE
XJUIBOPUIFSTVDIUIBUUIFSFTVMUJTBNJYPGUXPQFSTPOTPSBNJYPGUIF
USVFBOEGBMTF#VUUIFOJUGPMMPXTUIBUPVSQFSTPOBMJEFOUJUZJTOPUSFBMMZ
JEFOUJUZ BU BMM CVU SBUIFS B NBUUFS PG TVSWJWBM XIJDI JO UVSO BENJUT PG
EFHSFFTѮJTNBZTFFNMJLFBSBEJDBMOPUJPOCVUJUJTTPPOMZCFDBVTFXF
BSFVTFEUPUIJOLJOHPGQFSTPOBMJEFOUJUZBTUSBOTJUJWFPGPVSNFNPSJFTBT
USVFBOEPGJEFOUJUZBTTUBUJDBOEVOJêFEѮFUIJSEMFTTPOJTUIBUHJWFOUIJT
NFNPSZUIFPSZPGQFSTPOBMJEFOUJUZPVSTQFDJBMDPODFSOGPSPVSGVUVSFT
BOEUIFBUUSJCVUJPOPGSFTQPOTJCJMJUZUPTVDIQFSTPOTNBZUVSOPVUUPIBWF
QSPCMFNTBѫFSBMM
/PUFT
*O QPJOU PG GBDU NBOZ QIJMPTPQIFST DBMM UIJT UIFPSZ PG QFSTPOBM JEFOUJUZ
UIFNFNPSZUIFPSZ#VUUIJTJTNJTMFBEJOHCFDBVTFNFNPSJFTBSFPGNBOZLJOET
PGNFOUBMTUBUFTTVDIBTEFTJSFTCFMJFGTBOEFWFOMPOHUFSNHPBMT*UGPMMPXTUIBU
UIJTUIFPSZPGQFSTPOBMJEFOUJUZJOUFSNTPGNFNPSZJTSFBMMZBCPVUQTZDIPMPHJDBM
DPOUJOVJUZPWFSUJNF
+PIO-PDLFCFBSTUIJTJONJOEGPSIFOPUFTUIBUIJTTQFDVMBUJPOTPOQFS
TPOBMJEFOUJUZBSFiBQUUPMPPLTUSBOHFUPTPNFSFBEFSTuѮJTJTTPIFTBZTPOMZ
CFDBVTFPGUIFiJHOPSBODFPGUIFOBUVSFPGUIBUUIJOLJOHUIJOHUIBUJTJOVTu&TTBZ
DPODFSOJOH)VNBO6OEFSTUBOEJOH<>FE8BMUFS0UU</FX:PSL#BSOFT
/PCMF><QBHFOVNCFSTGPSTVCTFRVFOURVPUBUJPOTXJMMCFHJWFOJOUIF
UFYU>
*UEPFTOPUNBUUFSGPSUIJTBDDPVOUJGJUJTTPVMTPSCPEJFTUIBUBSFTBJEUPCF
OFDFTTBSZGPSQFSTPOBMJEFOUJUZѮJTJTCFDBVTFUIFQPTUVMBUJPOPGFJUIFSBTOFDFT
+PIO-PDLF1FSTPOBM*EFOUJUZBOE.FNFOUP TBSZGPSTVDIJEFOUJUZJTPQFOUPUIFTBNFDSJUJDJTNUIBUFJUIFSTPVMTPSCPEJFTNBZ
QSPWJEFFWJEFODFGPSQFSTPOBMJEFOUJUZCVUBSFJSSFMFWBOUUPXIBUJUBDUVBMMZJT
-PDLFEJTUJOHVJTIFTCFUXFFOUIFNBOBOEUIFQFSTPO)FTBZTUIBUTJODF
UIFTFBSFVTVBMMZUIFTBNFiIVNBOMBXTQVOJTICPUIuBOESJHIUGVMMZTP)FJO
TJTUTUIBU(PEXJMMIBWFUIFTPMVUJPOGPSPVSFSSPSTGPSiJOUIFHSFBUEBZXIFOUIF
TFDSFUTPGUIFIFBSUTIBMMCFMBJEPQFOOPPOFXJMMCFNBEFUPBOTXFSGPSXIBUIF
LOPXTOPUIJOHPG u
ѮPNBT 3FJE 0O UIF *OUFMMFDUVBM 1PXFST PG .BO SFQSJOUFE JO
1FSTPOBM*EFOUJUZFE+PIO1FSSZ#FSLFMFZ6OJWFSTJUZPG$BMJGPSOJB1SFTT
"OUIPOZ'MFXi-PDLFBOEUIF1SPCMFNPG1FSTPOBM*EFOUJUZu
SF
QSJOUFEJO-PDLFBOE#FSLFMFZ"$PMMFDUJPOPG$SJUJDBM&TTBZTFE$#.BSUJOBOE
%."SNTUSPOH/FX:PSL%PVCMFEBZ
%FSFL1BSêUi1FSTPOBM*EFOUJUZu
SFQSJOUFEJO1FSSZFE1FSTPOBM
*EFOUJUZ
*OQBSUJDVMBSJOUIFFOEPGUIFêMNXFTFFBëBTICBDLXIFSFJO-FPOBSE
IBTi+PIO(SBQFEBOELJMMFENZXJGFuZFUBMTPi*WFEPOFJUuUBUUPPFEPOIJTDIFTU
XJUIIJTXJGFBMJWFMZJOHCFTJEFIJN#VUJGIJTXJGFJTBMJWFIFXPVMEOPUIBWF
FJUIFSUBUUPPѮJTNVTUCFQBSUPGBESFBNQFSIBQTPOFUIBUNJYFTIJTEFTJSFGPS
WFOHFBODFXJUIIJTEFTJSFUPTFFIJTXJGFBMJWF
*O UIJT WFSTJPO -FPOBSE JT DPSSFDU UIBU 5FEEZ MJFT BCPVU NBOZ UIJOHT
BCPVUIJTXJGFEZJOHEVSJOHUIFBTTBVMUBCPVU4BNNZ+BOLJTBOEBCPVUIJTOPUZFU
IBWJOHLJMMFE+PIO(-FPOBSEJTMJFEUPCZ5FEEZBOEUIVTJTKVTUJêBCMZBOHSZ*O
UIJTWFSTJPO-FPOBSEIBTNBOZSFBTPOTUPLJMM5FEEZBѫFSBMM
ѮFSFJTBDISPOPMPHJDBMSFRVJSFNFOUGPSQFSTPOBMJEFOUJUZPOUIJTBDDPVOU
TJNQMZCFDBVTFBMMUIBUNBUUFSTOPXJTDPOUJOVJUZѮJTJTFBTJMZJNBHJOFEFHJO
DBTFTPGIJCFSOBUJOHGPSHFOFSBUJPOTBOEUIFOXBLJOHVQ*OTVDIDBTFTDISPOPMPHZ
JTCSPLFOCVUHJWFOUIFDPOUJOVJUZXFXPVMETUJMMFYQFDUUPXBLFVQBTPVSTFMWFT
.BSZ-JUDITFFNTUPVOEFSTUBOE-FPOBSEJOUIJTXBZ*OQBSUJDVMBSTIF
TBZT UIBU BѫFS UIF BTTBVMU iUIFSF BSFUPP NBOZ EJTUJODU DPOUFOEFSTu UP CF IJN
1IJMPTPQIZUISPVHI'JMN</FX:PSL3PVUMFEHF>
#VUQMBJOMZFWFOJG
-FPOBSEJTSFQSPEVDFEFWFSZGFXNJOVUFTJUEPFTOPUGPMMPXUIBUIJTQFSTPOIPPE
JTGSBDUVSFECZUIJT
1BSêUi1FSTPOBM*EFOUJUZu
*CJE
.BSL3PXMBOET4DJ1IJ1IJMPTPQIZGSPN4PDSBUFTUP4DIXBS[FOFHHFS/FX
:PSL4U.BSUJOT(SJēO
-FPOBSECBOEXFBSFTUJMMJOEJĒFSFOUQPTJUJPOTIPXFWFSGPSIJTGVTJPO
JTXPSTFUIBOPVST&WFOTPIJTDBTFTVHHFTUTUIBUPѫFOXFEPOPULOPXKVTUIPX
CBEUIFGVTJPOJTѮFUSPVCMFJTUIBUXJUIPVUUIJTTPSUPGLOPXMFEHFXFNJHIUCF
NPSFGVTFEUIBOXFUIJOLXFBSFBOEUIBUCFDBVTFPGUIBUXFDMFBWFUPBGBMTFQFS
TPOBMJEFOUJUZ.JDIBFM#BVSJOUFSQSFUT-FPOBSECJOUIJTXBZZFUXJUINPSFEFUBJM
#BTJM 4NJUI
TFFIJTi8F"MM/FFE.JSSPSTUP3FNJOE6T8IP8F"SF*OIFSJUFE.FBOJOH
BOE*OIFSJUFE4FMWFTJO.FNFOUPuJO.PWJFTBOEUIF.FBOJOHPG-JGFFE,JNCFSMZ
#MFTTJOHBOE1BVM5VEJDP<$IJDBHP0QFO$PVSU>
%FSFL 1BSêU 3FBTPOT BOE 1FSTPOT 0YGPSE 0YGPSE 6OJWFSTJUZ 1SFTT
ѮFPEPSF4JEFSOPUFTUIBUFWFOJGUIFNFNPSZUIFPSZPGQFSTPOBMJEFOUJUZ
EPFTIBWFTVDIQSPCMFNTUIBUEPFTOPUIFMQBOZPUIFSUIFPSZѮJTJTFTQFDJBMMZTP
IFTBZTCFDBVTFUIFQSPCMFNTBSFUIFTBNFGPSPUIFSUIFPSJFT4FFIJTi1FSTPOBM
*EFOUJUZPWFS5JNFuJO3JEEMFTPG&YJTUFODF"(VJEFE5PVSPG.FUBQIZTJDTFE&BSM
$POFFBOEѮFPEPSF4JEFS0YGPSE0YGPSE6OJWFSTJUZ1SFTT