źȺ4ΝӅƯ"̨̊Dǣ.Ǒ̴͝1S΍KFȚ
C7DKI9H?FJI
"4ΝӅƯ"̨̊DǑ͸1SɚJEȪͩҿJǑ͡*̢ͩҿJǑҿ̢WȺ
"/ȪQBȠ$Ӆ͝ҿӅSǑ͡1S΍KFȚ
050*26*7"4"("0'"*46/%&50631"350.#06$506
.63.63&.0//0.".&4".*4&51035&-&634"-651"3'6.&%&-&9*-&26*4061*3&
"13µ4-&40-063&4*%&/54&4".*44"'".*--&4&470*4*/4
0USBWFMMFSUP(BPUVSOPĉUPNZDJUZ
.VSNVSNZOBNFUIFSFBOEHSFFUBMMNZEFBSPOFT
8JUITDFOUFETBMBNTGSPNBOFYJMFXIPMPOHTGPSIJTIPNFMBOEBOEOFJHICPVSTDPNQBOJPOTBOEGSJFOET
ɧ
F1SFTJEFODZ
1SPEVDFECZUIF%JSFDUPSBUFPG$PNNVOJDBUJPOT3FTFBSDI4FSWJDFTͳ
F1SFTJEFODZ6OJPO#VJMEJOHT1SJWBUF#BH91SFUPSJB
9edj[dji
.FTTBHFGSPNUIF1SFTJEFOUPGͳ
F3FQVCMJDPG4PVUI"GSJDBͳ
BCP.#&,*
.FTTBHFGSPNUIF1SFTJEFOUPGͳ
F3FQVCMJD0G.BMJ"NBEPV5PVNBOJ5063²
ͳ
F)JTUPSZPG5JNCVLUV
ͳ
F&VSPQFBOTFBSDIGPS5JNCVLUV
"INFE#BCBBOE5JNCVLUVUIFUPXOPG4DIPMBSTIJQ
ͳ
F-JCSBSJFTPG5JNCVLUVUPEBZ
5JNCVLUVBOEUIF"GSJDBO3FOBJTTBODF
ͳ
FXPSLPGUIF4PVUI"GSJDB.BMJ1SPKFDU
%FUBJMTGPS$POUSJCVUJPOT
&YUSBDUTGSPNi*"."/"'3*$"/w4QFFDI
C;II7=;<HEC
5)&13&4*%&/50'5)&3&16#-*$0'
4065)"'3*$"5)"#0.#&,*
*O/PWFNCFS*WJTJUFEUIF3FQVCMJDPG.BMJBOEUIFUIFO1SFTJEFOU
PGUIFDPVOUSZ%S"MQIB,0/"3&JOWJUFENFUPDPODMVEFUIFUSJQCZ
NBLJOHBDBMMBUUIFIJTUPSJDUPXOPG5JNCVLUVͳ
FSFXBTOPIFTJUBUJPO
JOUBLJOHUIJTPQQPSUVOJUZTJODFBTBTUVEFOUPG"GSJDBOIJTUPSZJOZFBST
HPOFCZ*IBESFBEBCPVUUIFTJHOJmDBODFPG5JNCVLUVJOUIFIJTUPSZPG
UIFHSFBU.BMJBOE4POHIBZ&NQJSFT
8F XFSF XBSNMZ SFDFJWFE CZ UIF UPXOT EJWFSTF QFPQMFT XIP UPPL
VT UP WJFX UIF DFOUVSJFTPME CVJMEJOHT UIBU TQPLF PG JOHFOVJUZ BOE
PSJHJOBMJUZBLFFOBSUJTUJDFZFBOEEFMJDBUFBSUJTBOBMTLJMM8IJMFBXBSF
PGUIFJNQSFTTJWFIJTUPSZPGUIFUPXOXIJDIIBECFDPNFiBTZNCPMPG
UIFVOSFBDIBCMFwXFXFSFOPUBXBSFPGUIFFYUFOUUPXIJDIUIJTIJTUPSZ
IBE MFGU JUT NBSL ͳ
F %KJOHFSF#FS BOE UIF 4BOLPSF .PTRVFT BSF
USVMZBTUPVOEJOHNPOVNFOUTUPBODJFOU"GSJDBODPMMFDUJWFFOEFBWPVS
QMBOOJOHBOEJNBHJOBUJPOBOEXPSUIZUSBDFTPGUIFiVOJWFSTJUZUPXOwPG
PMEUIBUXFIBWFSFBEBOEQPOEFSFEBCPVUGPSZFBST
:FUMJUUMFDPVMEQSFQBSFPOFGPSUIFFYDJUFNFOUPGWJTJUJOHUIFNPEFTU
CVJMEJOHPGUIF"INFE#BCB*OTUJUVUFͳ
FSFXFXFSFTIPXONFEJFWBM
NBOVTDSJQUTXIJDIBSFXJUIPVUBOZEPVCUBNPOHUIFNPTUJNQPSUBOU
DVMUVSBM USFBTVSFT JO "GSJDB GPSNJOH BT JU XFSF BO JOUFHSBM QBSU PG B
SJDIBOEEJWFSTFDVMUVSBMIFSJUBHFPGUIFUPXOUIBUJODMVEFTJUTIJTUPSJD
NPTRVFTBOEBSDIJUFDUVSFBOEJUTDVMUVSBMUSBEJUJPOTͳ
FTFNBOVTDSJQUT
BOE QBQFST TPNF PG XIJDI EBUFE CBDL FJHIU DFOUVSJFT XFSF VTFE JO
UIJTBODJFOU"GSJDBOUPXOPGMFBSOJOHUPUFBDINBUIFNBUJDTDIFNJTUSZ
CPUBOZ BTUSPOPNZ PQUJDT NFEJDJOF MBX IJTUPSZ SFMJHJPO BOE PUIFS
TVCKFDUT 8F XFSF BTUPVOEFE CZ UIF BSUJTUJD CFBVUZ PG UIF JMMVTUSBUJPO
BOEJMMVNJOBUJPOPGTPNFPGUIFTFEPDVNFOUTTVSFMZBNPOHTUUIFNPTU
FYRVJTJUFXFIBEFWFSTFFO
1SFTJEFOUͳ
BCP.#&,*
1SFTJEFOU.#&,*TNFTTBHFJOUIFWJTJUPSTCPPLBUUIF
"INFE#BCB*OTUJUVUF*)&3*"#
PO/PWFNCFSSE
*U XBT NPWJOH UP XJUOFTT UIF FYDFQUJPOBM FĉPSU PG UIF .BMJBO
HPWFSONFOUPĊDJBMTXIPTFEFEJDBUJPOUPUIFUBTLTPGDPMMFDUJPO
DPOTFSWBUJPOBOEQSFTFSWBUJPOPGUIFTFEPDVNFOUTGPSQPTUFSJUZ
XFSF FYFDVUFE TP EJMJHFOUMZ BOE QBJOTUBLJOHMZ VOEFS XPSLJOH
DPOEJUJPOT XIJDI DBO BU CFTU CF EFTDSJCFE BT CBTJD -JNJUFE
GBDJMJUJFTBOETUBĊOHBMTPNFBOUUIBUUIFSFXFSFTFWFSFSFTUSJDUJPOT
PO BDDFTTJOH UIFTF NBOVTDSJQUT CZ BDBEFNJDT BOE PUIFST
$MFBSMZ UIFSF XBT B HSFBU OFFE UP DSFBUF DPOEJUJPOT DPOEVDJWF
UP UIF EPDVNFOUBUJPO BOE TUVEZ PG UIFTF JNQPSUBOU JOUFMMFDUVBM
BSUJGBDUT
4BEMZNBOZPGUIFNBOVTDSJQUTBSFJOQPPSDPOEJUJPOBOEJOVSHFOU
OFFEPGTUBCJMJ[BUJPOBOESFQBJS:FUPUIFSTBSFQPPSMZFODMPTFEBOE
TUPSFE6OGPSUVOBUFMZHJWFOUIFSVEJNFOUBSZGBDJMJUJFTBUUIFDFOUSF
BOEUIFIBSTI4BIBSBOEFTFSUFOWJSPONFOUUIFTFNBOVTDSJQUTJO
UIFQPTTFTTJPOPGUIF"INFE#BCB*OTUJUVUFDPOTUJUVUJOHPOFPG
UIF NPTU FYUSBPSEJOBSZ DPMMFDUJPOT PG NFEJFWBM NBOVTDSJQUT JO
"GSJDB JG OPU UIF XPSME XFSF OPU MJLFMZ UP TVSWJWF BOPUIFS ZFBSTJOUIFTFDPOEJUJPOT
ͳFTF JOTQJSBUJPOBM NBOVTDSJQUT XIJDI SFQSFTFOU TVDI BO
JNQPSUBOUMJOLUPPVSPXOHMPSJPVTQBTUBOEPGJOFTUJNBCMFWBMVF
UPUIF"GSJDBO3FOBJTTBODFMFEUIF4PVUI"GSJDBO(PWFSONFOUUP
QMFEHFTVQQPSUGPSUIFJSDPOTFSWBUJPOBOEUPFOTVSFUIBUUIF4PVUI
"GSJDBOTBUUIFGPPUPGUIFDPOUJOFOUBSFUIFNTFMWFTBQQSJTFEPG
UIFTFUSFBTVSFTPOUIFXFTUFSOFYUSFNFPGUIFDPOUJOFOUTPUIBU
UIFZUPPNBZFNCSBDFJUTTJHOJmDBODF
BOEUIF.BMJBO.JOJTUFSPG'PSFJHO"ĉBJSTBOE.BMJBOT"#30"%
.S -BTTBOB 53"03& TJHOFE BO BHSFFNFOU FYQSFTTJOH UIF
UXP DPVOUSJFT DPNNJUNFOU UP VOEFSUBLF B HPWFSONFOUUP
HPWFSONFOUQSPKFDUBJNFEBUDPOTFSWJOHUIFNBOVTDSJQUTBUUIF
"INFE#BCB*OTUJUVUFBOEBUSFCVJMEJOHUIFMJCSBSZBOEBSDIJWBM
JOGSBTUSVDUVSF PG UIF *OTUJUVUF ͳF 4".BMJ QSPKFDU IBT CFFO
EFDMBSFE BO PĊDJBM 4PVUI "GSJDBO 1SFTJEFOUJBM 1SPKFDU BOE IBT
CFFOFOEPSTFECZUIF/FX1BSUOFSTIJQ'PS"GSJDBT%FWFMPQNFOU
/&1"%
BTJUTmSTUDVMUVSBMQSPKFDU
.PSF DPODSFUFMZ UIF 4PVUI "GSJDBO (PWFSONFOU IBT FNCBSLFE
PO B USBJOJOH QSPHSBNNF GPS .BMJBO DPOTFSWBUPST BOE IFSJUBHF
QSPGFTTJPOBMT"MSFBEZPVSPXO/BUJPOBM"SDIJWFIBTIPTUFEPOF
DPIPSUPGUSBJOFFTJO4PVUI"GSJDBGPSUXPNPOUITBOOVBMMZJO4"
TJODF ͳF 4PVUI "GSJDBO (PWFSONFOU BMTP FTUBCMJTIFE B
5SVTU'VOEUPSBJTFGVOETGSPN4PVUI"GSJDBODJUJ[FOTJODMVEJOH
UIF CVTJOFTT TFDUPS UPXBSET UIF CVJMEJOH PG B OFX MJCSBSZ ͳF
QSPKFDUIBTBMTPFODPVSBHFE4PVUI"GSJDBOBDBEFNJDTUPCFHJOUP
TUVEZUIFTJHOJmDBODFPGTQFDJmDNBOVTDSJQUT8JUIUIFBTTJTUBODF
PG 1SFNJFS &CSBIJN 3"400- B UFBN PG CVJMEJOH FYQFSUT
IBWF WJTJUFE 5JNCVLUV UP JOWFTUJHBUF UIF SFRVJSFNFOUT GPS UIF
DPOTUSVDUJPOPGBMJCSBSZ
0VSDPNQBDUUPBTTJTUJODPOTFSWJOHBOEQSPUFDUJOHUIFTFWBMVBCMF
NBOVTDSJQUTJTBDPNQBDUUPTFDVSFPVSPXOQBUSJNPOZGPSUIF
CFOFmUPGPVSDIJMESFOBOEBMMPG"GSJDBTGVUVSFHFOFSBUJPOT
'PMMPXJOHPVSQMFEHFUIF4PVUI"GSJDBOBOE.BMJBO(PWFSONFOUT
SFQSFTFOUFECZUIF.JOJTUFSJOUIF1SFTJEFODZ%S&TTPQ1")"%
C;II7=;<HEC
5)&13&4*%&/50'5)&3&16#-*$0'."-*
"."%06506."/*5063²
" SFNBSLBCMF JOUFMMFDUVBM IFSJUBHF XBT DPOTUJUVUFE
JO "GSJDB PWFS UIF QBTU NJMMFOOJVN BT EFNPOTUSBUFE
CZUIFXFBMUIPGNBOVTDSJQUTJOUIF"SBCJDMBOHVBHF
BOEPSNBOVTDSJQUTXSJUUFOJO"GSJDBOMBOHVBHFTBOE
USBOTDSJCFEJOUP"SBCJD
0OFPGUIFSFHJPOTNPTUDIBSBDUFSJTFECZUIJTnPVSJTIJOH
JOUFMMFDUVBMBDUJWJUZJTUIFSFHJPOPG5JNCVLUVTJUVBUFE
BMPOH UIF OPSUIFSONPTU CFOE PG UIF /JHFS 3JWFS JO
.BMJ4UBSUJOHGSPNUIFGPVSUFFOUIDFOUVSZ5JNCVLUV
CFDBNFBSFOPXOFEDFOUSFPG*TMBNJDTUVEJFT/PUPOMZ
XFSFCPPLTCSPVHIUUIFSFCVUMPDBMTDIPMBSTBMTPXSPUF
UIFJS PXO XPSLT JO PSEFS UP UFBDI UIF TDJFODFT BOE
MJUFSBUVSFBOEUPTBUJTGZUIFEFNBOEGPSTDIPMBSMZCPPLT
JOBSFBTTVDIBTMBX,PSBOJDTUVEJFTUIFUSBEJUJPOTPG
UIF1SPQIFUUIFPMPHZBOEUIF"SBCJDMBOHVBHF
ͳF FSVEJUJPO PG UIFTF XJTF FMEFST GPTUFSFE UIF
QSPEVDUJPOPGBOPSJHJOBMBOEWBSJFECPEZPGJNQPSUBOU
XPSLT PG NFEJFWBM TDJFODF JO NBUIFNBUJDT FTPUFSJD
BSUTBOEQSBDUJDFTNFEJDJOFQPFUSZBOENVTJDBTXFMM
BT JO BTUSPOPNZ BOE SFnFDUJPOT PO UIF SFTPMVUJPO PG
DPNNVOJUZ BOE JOUFSFUIOJD DPOnJDUT ͳF FYJTUFODF
PGUIJTIFSJUBHFXIJDIJTTQSFBEGSPNOPSUIUPTPVUI
BOEGSPNFBTUUPXFTUPGUIFDPOUJOFOUDMFBSMZSFGVUFT
UIFQSFKVEJDFTBOEBTTFSUJPOTUIBUQPSUSBZ"GSJDBBTB
DPOUJOFOUPGFYDMVTJWFMZPSBMUSBEJUJPOT
1SFTJEFOU"NBEPV5PVNBOJ5063²
ͳJT USFBTVSF UIBU IBT CFFO BDDVNVMBUFE PWFS UJNF JT IPXFWFS
3FOBJTTBODF XIJDI MJFT BU UIF IFBSU PG UIF QPMJUJDBM TUFQT
VOEFSUISFBUUPEBZ&BDIZFBSBOJODSFBTJOHOVNCFSPGEPDVNFOUT
VOEFSUBLFOCZNZCSPUIFS1SFTJEFOUͳBCP.#&,*SFRVJSFTUIBU
EFUFSJPSBUF BOE CFDPNF JMMFHJCMF ͳJT DPNNPO IFSJUBHF PG
UIJTDPOUJOFOUTFJ[FIPMEPODFNPSFPGJUTPXOIJTUPSZ
IVNBOJUZJTUIVTJOEBOHFSPGCFJOHJSSFUSJFWBCMZMPTUJGmSNBDUJPO
JTOPUUBLFOUPFOTVSFJUTDPOTFSWBUJPO
'PSTmSUFSJUSBRVBWFIFOUJVFUJNVMUPSFTTFOEFBTJDVMJCFNJT
ͳSPVHIUIJTQSPKFDUUPDPOTFSWFUIFNBOVTDSJQUTPGUIF"INFE
#BCB *OTUJUVUF BOE SFDPOTUSVDU JUT MJCSBSZ 4PVUI "GSJDBOT BOE
WJUWJEFOBNIJMJOURVFBENPDPOTJEFFTJNFOBQVCMJVTDPO
.BMJ JT HSBUFGVM UP 4PVUI "GSJDB GPS JUT WJUBM DPNNJUNFOU BOE
.BMJBOT UPHFUIFS BSF HJWJOH NFBOJOH UP UIF DPODFQU PG "GSJDBO
TVQQPSU UP QSFTFSWJOH UIF 5JNCVLUV .BOVTDSJQUT ͳF "GSJDBO
TPMJEBSJUZ
QFSFJTDPUJTJOVN$VQQMJDJEFGFSNJMJDJPDVTTBUJNVSOJIJMJD
TJMJDJEJJJOUFSPOPODFTVTFTUJNNPEGVFJVTBVEFFTTJU.VMUVS
BFDVSCJ GBD WJTUFNVT PDDJQJPDVQJP IPSUFSD FSFOJNVT SFEJFN
"TUJFOJIJOB WJHJO UFTUSBDSVS BE DPO TJUJNVT CPOTVT $ 5VN
OPTIPTIPDVMVNNB$BUJBNVUJOBUSPSVSJUWFSJUFOFTTFOP
UVNJT5J7JWFSJCVOUJB )PDVMVUmSNBOUSBUJMIJMMFSJTGBDUVJU
.&44"(&%613&4*%&/5%&-"3&16#-*26&%6."-*
-PTDPOTVMWJUOJU$.&GFDUVTJOWJEFUFNUBMJTRVPEJOUBN
IBFNFOUJNVTDPOJVTRVJUOJBNMPTUQFSFDPOJDPOOPUJEDPO
&O "GSJRVF TFTU DPOTUJUVÏ BV DPVST EV EFSOJFS NJMMÏOBJSF
OPOEVNEFSFNQPSFGBDIVJUFNQVMUVSFEJQFSWJWJSNJMOFFUFG
VO IÏSJUBHF JOUFMMFDUVFM SFNBSRVBCMF JMMVTUSÏ QBS MB SJDIFTTF
GSFDPOTJEJB &UBDFQTFTUSJTIJMWJTDBFNBOVNJOBUJFNOVN
FYUSBPSEJOBJSF EFT NBOVTDSJUT FO MBOHVF BSBCF FUPV FO MBOHVF
EFOVNJBFGVSIPDBOJOUFNFTTJMJDJBNNFDBNIPTUJBDPO
BGSJDBJOFUSBOTDSJUTFOMBOHVFBSBCF
ËMFTUEVDPOUJOFOUSÏGVUFDMBJSFNFOUMFTQSÏKVHÏTFUMFTBTTFSUJPOT
UBURVBN QFSUFN IPT VUF B BUJM VUVN 3PNOJU - #PODF DPO
QFSFJTDPUJTJOVN$VQQMJDJEFGFSNJMJDJPDVTTBUJNVSOJIJMJD
.BJT
DF USÏTPS BDDVNVMÏ BV mM EF M)JTUPJSF FTU BVKPVSEIVJ
6OFEFTSÏHJPOTPáDFUÏQBOPVJTTFNFOUJOUFMMFDUVFMBÏUÏMFQMVT
IPSB JBF QFSF OVN NB OPOJU RVF NJTRVBN QVCJ TJN IPT
NBSRVBOU
FTU DFMMF
5PNCPVDUPV
TJUVÏFGVJ
TVSQSJT
MB DPVSCF
QMVT
DPSFTUSJPTU
JBNEF
TFOUVN
JB 4FSGFDUVN
TJNVTMB
FTJDJPS
TFQUFOUSJPOBMFEVnFVWF/JHFSBV.BMJ5PNCPVDUPVEFWJFOUVO
VEBNFOJU
DFOUSF EÏUVEFT JTMBNJRVFT SFOPNNÏ Ë QBSUJS EV RVBUPS[JÒNF
TJÒDMF/POTFVMFNFOUMFTMJWSFTZÏUBJFOUBNFOÏTNBJTBVTTJEFT
$BTUBCV TBUVEBN BQFT PCTFTTJ DPNNPSVN QPSVN UFBUVN
ÏSVEJUT MPDBVY ÏDSJWBJFOU MFVST QSPQSFT ”VWSFT BmO EFOTFJHOFS
GBDWJU-FTTVNTFOUFJOUJFDPODVNOPTWFSBWJUJRVPFUJMJOBN
MFT TDJFODFT
MB MJUUÏSBUVSF FU EF TBUJTGBJSF VOF EFNBOEF EF MJWSFT
PQVCMJRVBNEJJTNBOVNVTFT
*EFNFNPWFSFOBURVJVNOPD
TBWBOUT
EBOT MFT EPNBJOFT EV ESPJU
EFT ÏUVEFT DPSBOJRVFT EFT
USBEJUJPOTEVQSPQIÒUFEFMBUIÏPMPHJFFUEFMBMBOHVFBSBCF
1BMB JOD SFT JNBJPT TJNJT JO BQFSWJW FSEJJT DP JT RVF OPOF
BFDVSCJ GBD WJTUFNVT PDDJQJPDVQJP IPSUFSD FSFOJNVT SFEJFN
NFOBDÏ$IBRVFBOOÏFVOOPNCSFQMVTHSBOEEFEPDVNFOUTTF
BEFSDFTFUFSBEQBUFSGFSWJWFSFPQFSFEFSJTIPDVMUVTNBYJNP
-ÏSVEJUJPOEFTTBHFTBGBWPSJTÏMBQSPEVDUJPOMBQSPEVDUJPOEVO
DPSQVTPSJHJOBMFUWBSJÏDPNQSFOBOUEJNQPSUBOUFT”VWSFTEFMB
TDJFODFNÏEJÏWBMFNBUIÏNBUJRVFBSUTFUQSBUJRVFTÏTPUÏSJRVFT
NÏEFDJOFQPÏTJFFUNVTJRVFBJOTJRVFMBTUSPOPNJFFUMFTSÏnFYJPOT
TVSMBSÏTPMVUJPOEFTDPOnJUTDPNNVOBVUBJSFTFUJOUFSFUIOJRVFT
-FYJTUFODFEFDFUIÏSJUBHFRVJTÏUFOEEVOPSEBVTVEFUEFMPVFTU
UBUJVTDPOUFSGJOUFSVOU
GBJTBOU EF M"GSJRVF VO DPOUJOFOU EF USBEJUJPOT FYDMVTJWFNFOU
PSBMFT
'PSTmSUFSJUSBRVBWFIFOUJVFUJNVMUPSFTTFOEFBTJDVMJCFNJT
OPTIPTIPDVMVNNB$BUJBNVUJOBUSPSVSJUWFSJUFOFTTFOP
EÏUÏSJPSFFUEFWJFOUJMMJTJCMF$FQBUSJNPJOFDPNNVOËMIVNBOJUÏ
-PTDPOTVMWJUOJU$.&GFDUVTJOWJEFUFNUBMJTRVPEJOUBN
SJTRVF
EPOD EÐUSF QFSEV TJ EFT BDUJPOT SÏTPMVFT OF TPOU QBT
FOUSFQSJTFTQPVSMFQSÏTFSWFS
OPOEVNEFSFNQPSFGBDIVJUFNQVMUVSFEJQFSWJWJSNJMOFFUFG
GSFDPOTJEJB &UBDFQTFTUSJTIJMWJTDBFNBOVNJOBUJFNOVN
-F.BMJFTUSFDPOOBJTTBOUËM
"GSJRVFEV4VEQPVSTPOFOHBHFNFOU
EFOVNJBFGVSIPDBOJOUFNFTTJMJDJBNNFDBNIPTUJBDPO
EZOBNJRVF
FU TPO
TPVUJFO
MB VUVN
DPOTFSWBUJPO
.BOVTDSJUT
UBURVBN QFSUFN
IPT
VUF BËBUJM
3PNOJUEFT
- #PODF
DPO EF
5PNCPVDUPV-B3FOBJTTBODF"GSJDBJOFBVDPFVSEFMBEÏNBSDIF
IPSB JBF QFSF OVN NB OPOJU RVF NJTRVBN QVCJ TJN IPT
QPMJUJRVFEFNPOGSÒSFMF1SÏTJEFOUͳBCP.#&,*JNQPTFËOPUSF
DPSFTUSJPTU JBN TFOUVN JB 4FSGFDUVN GVJ QSJT TJNVT FTJDJPS
$POUJOFOUVOFSFBQQSPQSJBUJPOEFTPOIJTUPJSF
" USBWFST MF QSPKFU EF DPOTFSWBUJPO EFT .BOVTDSJUT EF M*OTUJUVU
"INFE #"#" FU EF SFDPOTUSVDUJPO EF MB #JCMJPUIÒRVF 4VE
"GSJDBJOT FU .BMJFOT EPOOFOU EV TFOT BV DPODFQU EF 4PMJEBSJUÏ
BGSJDBJOF
J>;>?IJEHO
0'5*.#6,56
ͳF PSJHJO PG UIF OBNF PG
UIF EFTFSU UPXO PG 5JNCVLUV
5PNCPVDUPV BOE 5JOCVLUV BSF
WBSJBOU TQFMMJOHT
TJUVBUFE PO UIF
CFOEPGUIFHSFBU/JHFS3JWFSXIJDI
USBWFSTFT8FTU"GSJDBJTDMPVEFEJO
UIFNJTUTPGIJTUPSZͳFIJTUPSJBO"M
4BAE@ USBDFE UIF PSJHJOT PG 5JNCVLUV
UPBSPVOE*OIJT5BSJLIBM4VEBO
IF DMBJNT UIBU JU XBT UIF OBNF PG B
TMBWF XPNBO XIP XBT UIF HVBSEJBO PG
UIF mSTU OPNBEJD DBNQ UIFSF "OPUIFS
FYQMBOBUJPO JT UIBU #VLUV JT EFSJWFE GSPN
UIF ;OBHB SPPU NFBOJOH iUP CF EJTUBOU PS
IJEEFOw XJUI UIF GFNJOJOF QPTTFTTJWF 5JO
QSFmYFE
8IBUJTNPSFDFSUBJOJTUIBU5JNCVLUVIBTBMXBZTCFFOLOPXOBTBQMBDFPGDPNNFSDFBOETDIPMBSTIJQ)JTUPSJDBMMZ
JUTFSWFEBTBNFFUJOHQMBDFGPSUSBWFMJOHDBSBWBOTBSSJWJOHGSPNBDSPTTUIF4BIBSBEFTFSUUPUIF/PSUIBOESJWFSUSBĊD
DPNJOHGSPNUIF4PVUI(JWFOJUTMPDBUJPOBTBiQPSUwPOUIFFEHFTPGUIFEFTFSUBOEBMPOHUIFSJWFSJUIBTBMXBZTIBEB
MJOHVJTUJDBMMZBOEFUIOJDBMMZNJYFEQPQVMBUJPO5VBSFHDMBOT"SBCTGSPNWBSJPVTPBTFT4POHIBZ4POJOLF%ZVMBBOE
'VMCFBSFOPUBCMFBNPOHUIFSBOHFPGHSPVQTUIBUIBWFNBEFUIFUPXOIPNFBTNFSDIBOUTTDIPMBSTBOESVMFST*O
UIFFBSMZUIDFOUVSZJUDBNFUPCFWJFXFEBTB4POHIBZTQFBLJOHUPXOBOE4POHIBZSFNBJOTUIFEPNJOBOUMBOHVBHF
UPEBZ
ͳ
FHSFBUUSBWFMMFS*CO#"5565"WJTJUFEUIFUPXO
JOUIFTXIFOJUXBTVOEFSUIFSVMFPGUIF.BMJBO
TUBUF )JT XSJUUFO JNQSFTTJPOT PG UIF UPXO BU UIJT
UJNFBSFJNQPSUBOUCFDBVTFUIFSFBSFGFXTVSWJWJOH
BDDPVOUTPGMJGFUIFOͳ
FSVMFSPGUIF.BMJBOTUBUF
NBOTB .64" WJTJUFE UIF UPXO PO IJT XBZ CBDL
GSPN QJMHSJNBHF UP .FDDB BSPVOE 8JUI IJN
XBTUIFJOUFMMFDUVBM"CV*TIBR*CSBIJN"-4")*-*
XIP IBJMFE GSPN "OEBMVTJB B SFHJPO PG 4QBJO )F
EFTJHOFE B SFTJEFODF GPS UIF NBOTB BT XFMM BT UIF
%KJOHFSF#FS PS (SFBU .PTRVF XIJDI TUJMM TUBOET
BOESFNBJOTUIFNBJONPTRVFPGUIFUPXO
5JNCVLUV XBT JODPSQPSBUFE JOUP UIF FYQBOEJOH
4POHIBZTUBUFJOBOESFNBJOFEQBSUPGJUVOUJM
'PS B IVOESFE ZFBST BGUFS TDIPMBST BOE
TDIPMBSTIJQ UISJWFE XJUIJO B NJMJFV PG QPMJUJDBM
TUBCJMJUZ BOE SFTQFDU TIPXO UIFN CZ UIF 4POHIBZ
SVMFS "TLJZB .VIBNNBE CJO "CJ #",3 BOE IJT
EFTDFOEBOUT %VSJOH UIJT QFSJPE BMUIPVHI JU XBT
(BP BCPVU LN GSPN 5JNCVLUV XIJDI XBT
UIF DBQJUBM PG "TLJZB SVMF 5JNCVLUV SFNBJOFE B
SFMBUJWFMZBVUPOPNPVTUPXOSFOPXOFEBTBQMBDFPG
CPPLTBOEMFBSOJOHXIFSFTUVEFOUTGSFRVFOUFEUIF
IPNFTPGTDIPMBSTBOEDPOHSFHBUFEBSPVOESFQVUFE
NBTUFSTPGWBSJPVTJOUFMMFDUVBMmFMETJOUIFNPTRVFT
PGUIFUPXO
#VUUIJTHPMEFOFSBDBNFUPBOFOEJOXIFOUIF
4BEJBOSVMFSPG.PSPDDPTFOUBGPSDFUPBUUBDLBOE
DPORVFSUIFSFHJPO.BOZTDIPMBSTTVDIBTUIFGBNPVT
"INFE#"#"XFSFUBLFOQSJTPOFSBOECBOJTIFEUP
.BSSBLFTI 0UIFST TJNQMZ MFGU UIF UPXO "GUFS UIF
JOJUJBMQBDJmDBUJPOPGUIFSFHJPOUIFTUBUFFOUFSFEB
QFSJPEPGTMPXEFDMJOFDIBSBDUFSJTFECZJOUFSOFDJOF
DPOnJDU CFUXFFO PĊ
DFST MFGU CFIJOE CZ UIF 4BEJBO
DPORVFSPST ͳ
FZ XFSF GVSUIFSNPSF VOBCMF UP
EFGFOEUIFTUBUFBOEUIFUPXOGSPNJODFTTBOU5VBSFH
BTTBVMUT 0WFS UJNF UIF EFTDFOEBOUT PG UIF 4BEJBO
JOWBEFSTDBNFUPDPOTUJUVUFBEJTUJODUJWFTPDJBMHSPVQ
JO5JNCVLUVͳ
FVOTUBCMFTJUVBUJPOBGUFSUIFEFDMJOF
VOEFS 4BEJBO SVMF DPOUJOVFE UISPVHI UIF UI BOE
UI DFOUVSJFT " TJNJMBS TJUVBUJPO QSFWBJMFE JO
UIF UI DFOUVSZ CVU XJUI 'VMCF EPNJOBODF PWFS
UIF BĉBJST PG 5JNCVLUV *O 5JNCVLUV GFMM
UP 'SFODI DPMPOJBM PDDVQBUJPO XIJDI MBTUFE VOUJM
JOEFQFOEFODFJO:FUUISPVHIPVUUIJTQFSJPE
TDIPMBSTIJQBOEXSJUJOHOFWFSDFBTFEJO5JNCVLUV
*O UIF MBUF OJOFUFFO TJYUJFT 6/&4$0 DPOWFOFE B
DPOGFSFODF JO 5JNCVLUV UP MPPL BU UIF QMBDF PG UIF
DJUZJO"GSJDBOIJTUPSZ*UXBTUIJTDPOGFSFODFXIJDI
QMBDFE 5JNCVLUV BU UIF DFOUSF PG "GSJDBO IJTUPSZ
"OEXIFOJUXBTEJTDPWFSFEUIBUBHSFBUOVNCFSPG
BODJFOU QBQFST TUJMM SFNBJOFE UIF DPOGFSFODF HBWF
JNQFUVT UP UIF DBNQBJHO UP QSFTFSWF 5JNCVLUVT
NBOVTDSJQUTBOEIFSJUBHFͳ
FMBSHFDPSQVTPGXPSL
FTQFDJBMMZ UIBU PG "INFE #"#" MFE 6/&4$0 UP
JOJUJBUFUIFDSFBUJPOPGBNBOVTDSJQUTMJCSBSZJO
OBNFEBGUFSUIFGBNFETDIPMBSGSPN5JNCVLUV
ͳ
F .BMJBO HPWFSONFOUTQPOTPSFE "INFE #BCB
*OTUJUVUF IBT CFDPNF UIF NBKPS DFOUSF GPS UIF
DPMMFDUJPOPGNBOVTDSJQUTGSPNUIFSFHJPO
J>;;KHEF;7D
4&"3$)'035*.#6,56
*UJTTUJMMXJEFMZCFMJFWFEBUMFBTUJOUIF&OHMJTITQFBLJOHXPSME
UIBU5JNCVLUVJTOPUBSFBMQMBDFCVUJNBHJOBSZBOVOSFBDIBCMF
MPDBUJPOi(PJOHUP5JNCVLUVwNFBOTHPJOHUPBQMBDFTPGBSBXBZ
UIBUJUJTVOMJLFMZUPCFSFBDIFEͳF0YGPSE&OHMJTI%JDUJPOBSZTUJMM
SFUBJOTBEFmOJUJPOPG5JNCVLUVBTBQMBDFUIBUJTVOSFBDIBCMF
:FUHJWFOUIFUSBEFBOEJOUFMMFDUVBMOFUXPSLT
XIJDI DPOOFDUFE "GSJDB XJUI &VSPQF
EVSJOH UIF mSTU NJMMFOOJVN 5JNCVLUV IBE
BMSFBEZFTUBCMJTIFEJUTFMGBTBQMBDFPGTPNF
JNQPSUBODF PVUTJEF "GSJDB CZ UIF UI
DFOUVSZ ͳF FBSMJFTU SFDPSEFE SFGFSFODF
UP 5JNCVLUV JO B &VSPQFBO TPVSDF JT UIF
$BUBMBO"UMBTPGXIFSFUIFDJUZTQFMMFE
5FOCVDIJTMPDBUFEJO8FTU"GSJDB*OMBUFS
DFOUVSJFT UIF DJUZ HBJOFE NPSF SFDPHOJUJPO
CZ TDIPMBST BOE USBWFMMFST GSPN 4QBJO BOE
FMTFXIFSF JO &VSPQF *O UIF FBSMZ UI
DFOUVSZUIFTDIPMBSGSPN(SBOBEBJO4QBJO
BM)BTBO CJO .VIBNNBE BM8B[[@O BM
;BZZ@U@ XIP CFDBNF LOPXO JO &VSPQF BT
-FP"GSJDBOVTSFBDIFE5JNCVLUV)FMFGUB
XPSL JO XIJDI IF EFTDSJCFE IJT WJTJU UP UIF
4POHIBZTUBUFBOEBOVNCFSPGUIFUPXOTJO
UIF SFHJPO JODMVEJOH +FOOF BOE 5JNCVLUV
SFNBSLJOH PO BNPOH PUIFS UIJOHT UIF
WBMVF QMBDFE PO CPPLT BOE MFBSOJOH BNPOH
5JNCVLUVTJOIBCJUBOUT
ͳF IJHIQPJOU PG DPODFSO CZ &VSPQFBOT
XJUI 5JNCVLUV XBT EVSJOH UIF OJOFUFFOUI
DFOUVSZBUBUJNFXIFOUIFSFXFSFBOVNCFS
PGFYQMPSBUJPONJTTJPOTTFOUUPiEJTDPWFSwJU
GPS &VSPQF BMPOHTJEF BMM UIF PUIFS NJTTJPOT
UP QFOFUSBUF UIF DPOUJOFOU *U JT EVSJOH UIJT
QFSJPE PG FYUFOTJWF &VSPQFBO FYQMPSBUJPO
PO UIF DPOUJOFOU UIBU UIF UPXO JT mSTU
DIBSBDUFSJTFE BT UIF NPTU VOSFBDIBCMF
QPJOU JO "GSJDB BOE JU CFDPNFT JO QPQVMBS
XFTUFSO JNBHJOBUJPO B TZOPOZN GPS UIF
iNZTUFSJPVTOFTTwPGUIFDPOUJOFOU
ͳF 4DPUTNBO "MFYBOEFS (PSEPO -"*/(
XIP BSSJWFE JO 5JNCVLUV JO JT
DPOTJEFSFE UIF imSTUw &VSPQFBO UP SFBDI JU
TVDDFTTGVMMZCVUIFXBTLJMMFEXIJMFSFUVSOJOH
UP &VSPQF ͳF 'SFODINBO 3FOÏ $"*--&
GPMMPXFEJOIJTGPPUTUFQT
ͳF (FSNBOTQFBLJOH )FJOSJDI #"35)
VOEFSUPPLBOFYQFEJUJPOUP8FTU"GSJDBGPS
UIF#SJUJTI"GSJDB"TTPDJBUJPOCFUXFFO
BOE %VSJOH IJT USBWFMT #"35) XBT
BĉPSEFE UIF QSPUFDUJPO PG 4IBZLI "INBE
"-#",,"*BMFBEJOHTDIPMBSJOUIFSFHJPO
XJUI XIPN IF FOHBHFE JO MJWFMZ EJTDPVSTF
)FBSSJWFEJO5JNCVLUVJOBOESFTJEFE
UIFSF GPS CFUXFFO TJY UP FJHIU NPOUIT
%VSJOH IJT USBWFMT BOE XIJMF JO 5JNCVLUV
IF XSPUF FYUFOTJWFMZ BOE JO HSFBUFS EFUBJM
UIBO QSFWJPVT USBWFMMFST BCPVU UIF DVMUVSF
BOE SFMJHJPO PG UIF SFHJPO )JT TFOTJUJWF
EFTDSJQUJPO PG QFPQMF IF FODPVOUFSFE
UIFJS TPDJBM QSBDUJDFT BOE WBMVFT RVJUF
FYDFQUJPOBMJOUIFDPOUFYUPGUIF&VSPDFOUSJD
BOUISPQPMPHJDBM WJFXQPJOUT UIFO DVSSFOU JO
XFTUFSOTDIPMBSTIJQBOEIJTEFTDSJQUJPOPG
QMBDFTBOEHFPHSBQIZSFNBJOBNBKPSTPVSDF
PG XFTUFSO LOPXMFEHF BCPVU 5JNCVLUV BOE
8FTU"GSJDBJOUIFUIDFOUVSZ
7>C;:87877D:J?C8KAJK"
5)&508/0'4$)0-"34)*1
$PNNFSDFBOETDIPMBSTIJQXFSFUXPTJHOJmDBOUBTQFDUTPGUIFFWFSZEBZMJGFPG5JNCVLUV5SBEFSTDBNF
BOEXFOUCSJOHJOHBMPOHmOJTIFEHPPETBOEPUIFSQSPEVDUTTVDIBTHPMETBMUBOENJMMFUGSPNTVSSPVOEJOH
SFHJPOTGPSFYDIBOHFJO5JNCVLUV-POHEJTUBODFDBNFMDBSBWBOTXPVMEBMTPDBMMPOUIFUPXO4UVEFOUT
BOEUIFJSQSPGFTTPSTXPVMEDPNFGSPNGBSBOEXJEFUPTUVEZBOEUFBDIBOEXFSFTQSFBEUISPVHIPVUUIF
UPXO0GUFOUIFWPDBUJPOPGNFSDIBOUBOETDIPMBSXFOUIBOEJOIBOEBOEUIFSFXBTBIFBMUIZUSBEF
JOCPPLT0UIFSmHVSFTEFWPUFETPMFMZUPBOJOUFOTFTQJSJUVBMMJGFXPVMEBMTPBDUBTUFBDIFST"MMUIFTF
DBUFHPSJFTPGQFPQMFUISJWFEJOUIFUPXO.BOZPGUIFNDBNFFTQFDJBMMZUPTUVEZBQBSUJDVMBSmFMEXJUI
UIFMFBEJOHTQFDJBMJTUTPGUIFEBZJOTVCKFDUTTVDIBTUSBEJUJPOBMNFEJDJOFBTUSPOPNZPQUJDTNVTJDPMPHZ
CPUBOZNBUIFNBUJDTBOEUIFTDJFODFT"MPOHTJEFTDIPMBSTIJQUIFSFEFWFMPQFEBOJOEVTUSZBSPVOECPPLT
CPPLQSPEVDUJPOBOEDPQZJOHJOLNBLJOHJMMVTUSBUJPODPQZJTUTUIFQBQFSUSBEFQSPEVDUJPOPGCPPL
FODMPTVSFTCJOEJOHBOETPPO
#FDBVTFQVCMJDBOEQSJWBUFTQBDFTJOUIFUPXOMJLFUIFNPTRVFPG
4BOLPSF BOE UIF IPVTFT PG TDIPMBST XFSF VTFE GPS MFBSOJOH BOE
UFBDIJOH BOE GVSUIFSNPSF CFDBVTF PG JUT MBSHF WBSJFUZ PG IBOE
XSJUUFONBOVTDSJQUTSFNBSLFEVQPOCZNBOZWJTJUPSTPWFSUIF
DFOUVSJFT 5JNCVLUV CFDBNF SFOPXOFE BDSPTT UIF XPSME BT B
QMBDF PG MFBSOJOH .BOZ PG UIF NBOVTDSJQUT GPVOE JO 5JNCVLUV
UPEBZ CFBS XBUFSNBSLT PG &VSPQFBO NBOVGBDUVSFE QBQFS XIJDI
JOEJDBUFUIFFYJTUFODFPGWJBCMFUSBEFJOQBQFSXJUIEJTUBOUSFHJPOT
PGUIFXPSME
ͳFNPTUGBNPVTTDIPMBSPGBMMJOUIFUPXOXBT"INFE#"#"
UP XIPTF OBNF JT PGUFO BQQFOEFE BM5JOCVLUJ )F XBT CPSO
PO 0DUPCFS *O UIF MJUFSBUVSF IF IBT CFFO HJWFO NBOZ
FQJUIFUTSFnFDUJOHIJTFUIOJDCBDLHSPVOETVDIBTBM4BOIBKJBOE
BM5BLSVSJ CVU 5JNCVLUV IFODF BM5JOCVLUJ
JT XIBU IF NPTU
DMPTFMZ DBNF UP CF JEFOUJmFE XJUI )JT GBNJMZ UIF "R@U
XFSF
SFOPXOFEBTTDIPMBSTBOEKVEHFTBOEIFTUVEJFEVOEFSIJTGBUIFS
HSBOEGBUIFSBOETFWFSBMPUIFST-JLFBMMUIFZPVOHTUVEFOUTPGUIF
UJNF JO UIF SFHJPO IF IBE UP XPSL IJT XBZ UISPVHI UIF NBKPS
XPSLT PG HSBNNBS NZTUJDJTN BOE UIF .BMJLJ TDIPPM PG *TMBNJD
KVSJTQSVEFODFBNPOHPUIFSUIJOHT
)FSFGVTFEUPSFDPHOJTFUIF4BEJBODPORVFSPSTPGUIFUPXOBOE
BUUIFBHFPGBSPVOEIFXBTDIBJOFEBOEFYJMFEXJUIIJTGBNJMZ
UP.BSSBLFTIJO.PSPDDPXIFSFIFBSSJWFEJO+VOF*UJTTBJE
UIBUXIFOIFMFGU5JNCVLUVIFUPPLXJUIIJNWPMVNFTPG
XPSLTGSPNIJTQFSTPOBMMJCSBSZBMMPGXIJDIXFSFSFQVUFEMZMPTU
PSOPUSFUVSOFEUPIJN"UUIFSFRVFTUPGQSPNJOFOUMPDBMTDIPMBST
XIP QFUJUJPOFE UIF 4VMUBO IF XBT QMBDFE VOEFS TPNF LJOE PG
IPVTFBSSFTUSBUIFSUIBOJNQSJTPONFOUBOEMBUFSIFXBTBMMPXFE
UPNPWFBSPVOEGSFFMZJOUIFDJUZBOEUPUFBDI)JTMFDUVSFTJOUIF
+ÈNJ BM4IVSBGÈ JO .BSSBLFTI XFSF EJTUJOHVJTIFE BOE WFSZ XFMM
BUUFOEFEPGUFOJODMVEJOHUIF.VGUJPG'F[
*OIFXBTBMMPXFEUPSFUVSOUP5JNCVLUVXIFSFIFEFWPUFE
IJNTFMGUPUFBDIJOHMBXXIJDIBQQFBSTUPIBWFCFFOIJTGBWPVSJUF
mFME PG SFTFBSDI BOE UFBDIJOH )F EJFE JO 5JNCVLUV JO "QSJM
#BCBXBTUIFBVUIPSPGBSPVOEXPSLT8FLOPXPGCFUXFFO
BOEUJUMFTUIBUBSFTUJMMBDDFTTJCMFUPEBZ)JT/BZMBMJCUJIBK
CJUBUSJ[BMEJCBKXIJDIJTBCJPHSBQIJDBMEJDUJPOBSZPGUIFMFBEJOH
TDIPMBSTPGIJTUJNFXBTSFQVCMJTIFEJO*UMJTUTBSPVOE
TDIPMBSTJODMVEJOHIJTPXOUFBDIFS.VIBNNBE"-8"/("3*
"INFE#"#"XBTDPNNJUUFEUPBMJGFPGMFBSOJOHBOEUFBDIJOH
B MJGF XIJDI MFGU B TUSPOH JOUFMMFDUVBM JNQSJOU PO 5JNCVLUV )JT
MFHBDZXBTSFNFNCFSFEMPOHBGUFSIJTEFBUIBOEJUSFNBJOTUPUIJT
EBZ
J>;B?8H7H?;I
0'5*.#6,5650%":
8IFUIFSUIFSFXFSFPSHBOJ[FEMJCSBSJFTGPSTDIPMBSTBOEUIFQVCMJDJOHFOFSBMXFEPOPULOPX#VUXIBUJT
DFSUBJOJTUIBUJOEJWJEVBMTDIPMBSMZGBNJMJFTIPVTFEUIFJSPXODPMMFDUJPOTEFSJWFEGSPNUIFTDIPMBSTJOUIFJS
PXOGBNJMZPSMJOFBHF#FTJEFPSJHJOBMXPSLTPGTDIPMBSTUIFUPUBMDPSQVTPGNBOVTDSJQUTTUJMMJOFYJTUFODF
XBTEVFUPBMBSHFFYUFOUUPBUISJWJOHJOEVTUSZJOWPMWJOHUIFDPQZJOHPGPSJHJOBMUFYUT4DIPMBSTIJQPGUFO
FOUBJMFESFBEJOHBUFYUXJUIUIFNBTUFSPGBDFSUBJOCPEZPGUFYUTBOEUIFOHFUUJOHQFSNJTTJPOGSPNUIF
NBTUFSUPUFBDIJU*OUIFQSPDFTTDPQJFTPGPSJHJOBMXPSLTXPVMECFSFQSPEVDFECZTQFDJBMJ[FETDSJCFTB
TLJMMXIJDITUJMMFYJTUTJO5JNCVLUVUPEBZGPSTUVEFOUTPSTDIPMBSTXIPOFFEFEUIFN
ͳ
FFYJTUJOHNBOVTDSJQUTEBUFGSPNUIFFBSMJFTUQFSJPET
PG 5JNCVLUVT JOUFMMFDUVBM nPXFSJOH UISPVHI UP UIF
UXFOUJFUIDFOUVSZͳ
FZSFnFDUUIFXIPMFSBOHFPGBSFBT
PGXSJUJOHDPNNPOBNPOHUIFTDIPMBSTPGUIFUPXOBOE
XJUIDPQJFTPGNBUFSJBMTGSPNBTGBSBmFMEBT/JHFSJB*O
UIFTBNFXBZUIBU-BUJOXBTUIFMBOHVBHFPGTDIPMBSTIJQ
JO &VSPQF "SBCJD TFSWFE UIBU SPMF JO NVDI PG XFTUFSO
"GSJDBUIFOPSUIFSOIBMGPGUIFDPOUJOFOUBOEBMPOHUIF
&BTUFSO"GSJDBODPBTUBOEUIFSFGPSFUIFNBOVTDSJQUTBSF
NPTUMZJOUIF"SBCJDMBOHVBHF#VUUIFSFBSFBMTPXPSLTJO
UIF4POHIBZ'VMGVMEF5BNBTIFRBOE)BVTBMBOHVBHFT
BMMXSJUUFOJOUIF"SBCJDTDSJQUJOBSBOHFPGDBMMJHSBQIZ
TUZMFTZFUBMMXJUIBEJTUJODUMZOPSUIXFTU"GSJDBOEFTJHO
(JWFOUIBUTPNBOZNBOVTDSJQUTBSFTUJMMCFJOHGPVOEJO
5JNCVLUVBOEJOUIFTVSSPVOEJOHUPXOTJUXPVMETFFN
BQQSPQSJBUFUPUBMLPG5JNCVLUVJUTFMGBTBWBTUBSDIJWF
:FUDMFBSMZUIFSFXBTBOFFEGPSBGPSNBMJTFESFQPTJUPSZUP
UBLFDBSFPGUIFWBTUDPMMFDUJPOTEJTQFSTFETPQSFDBSJPVTMZ
BDSPTTUIF4BIBSB*UXBTBQQSPQSJBUFUIBUUIFOBNFPGUIF
UPXOTNPTUGBNPVTTDIPMBS"INFE#"#"XBTJOWPLFE
BOEHJWFOUPUIFBSDIJWFFTUBCMJTIFEJOUIBUXPVME
IPVTF BMM UIF NBOVTDSJQUT MPDBUFE JO UIF UPXO BOE UIF
CSPBEFSSFHJPO
'SPN UIF "INBE #BCB *OTUJUVUF FNCBSLFE PO
B QSPHSBNNF UP QPQVMBSJ[F UIF XPSL PG UIF DFOUSF
BOE FEVDBUF GBNJMJFT UISPVHIPVU UIF SFHJPO BCPVU UIF
JNQPSUBODF PG QSFTFSWJOH UIFJS DVMUVSBM BOE JOUFMMFDUVBM
QBUSJNPOZ QFSIBQT MPOHGPSHPUUFO PS IJEEFO BNPOH
UIFJS GBNJMZ QPTTFTTJPOT "T B SFTVMU PG UIFTF BDUJWJUJFT
NBOZDPMMFDUJPOTIBWFCFFOHJWFOUPUIFDFOUSFBTGBNJMZ
FOEPXNFOUT ͳ
F DFOUSF BMTP CFHBO UP QVSDIBTF NPSF
WBMVBCMF BOE SBSF NBOVTDSJQUT BOE DPMMFDUJPOT ͳ
F
TUSBUFHZ PG BDUJWFMZ TFFLJOH BOE CVZJOH NBOVTDSJQUT
QSPWFE UP CF WFSZ FĉFDUJWF BOE UP EBUF UIF MJCSBSZ IBT
BDPMMFDUJPOPGBSPVOENBOVTDSJQUTIPVTFEJOJUT
JOBEFRVBUFCVJMEJOH
"UUIFTBNFUJNFUIFJODSFBTFESFDPHOJUJPOBOEFNQIBTJT
PO UIF BODJFOU IFSJUBHF PG .BMJ CZ UIF (PWFSONFOU PG
.BMJ BOE PUIFST SFTVMUFE JO B OVNCFS PG GBNJMJFT XJUI
MBSHF NBOVTDSJQU DPMMFDUJPOT FTUBCMJTIJOH UIFJS PXO
BSDIJWFT EFEJDBUFE UP QSFTFSWJOH UIFJS PXO DPMMFDUJPOT
ͳ
FSFJTOPXBOBTTPDJBUJPOPGQSJWBUFMJCSBSJFTXJUI
QBSUJDJQBOUGBNJMJFTͳ
SFFGBNJMJFTUIF.BNNB)BJEBSB
,BUJBOE8BOHBSJGBNJMJFTBMSFBEZIBWFTQFDJBMCVJMEJOHT
IPVTJOHUIFJSPXODPMMFDUJPOTNBOBHFECZNFNCFSTPG
UIFJS SFTQFDUJWF GBNJMJFT ͳ
F .BNNB )BJEBSB MJCSBSZ
IBTQVCMJTIFEBDBUBMPHVFFOVNFSBUJOHJUTJUFNT
ͳ
FSF JT OP XBZ PG LOPXJOH FYBDUMZ IPX NBOZ
NBOVTDSJQUTPSJOEJWJEVBMDPMMFDUJPOTFYJTUJO5JNCVLUV
UIFTVSSPVOEJOHSFHJPOBOEJOPUIFSUPXOTTVDIBT(BP
BOE+FOOF&TUJNBUFTSBOHFGSPNUFOTPGUIPVTBOETUPB
RVBSUFSNJMMJPONBOVTDSJQUT8IBUJTDFSUBJOJTUIBUXF
BSF OPX EJTDPWFSJOH NPSF BOE NPSF NBUFSJBMT BT UIFSF
JTNPSF"GSJDBOBOEJOUFSOBUJPOBMGPDVTPOUIFWBMVFPG
UIFNBOVTDSJQUT8PSLJOHUPDPOTFSWFBOESFTFBSDIUIF
FYUSBPSEJOBSZSJDIOFTTBOEWBTUOVNCFSPGUIF5JNCVLUV
NBOVTDSJQUT JT B CFHJOOJOH BOE JO JUTFMG B MJGFUJNFT
XPSL
J?C8KAJK
"/%5)&"'3*$"/3&/"*44"/$&
*ONBOZXBZT5JNCVLUVFTQFDJBMMZEVSJOHJUTIFJHIUJOUIFUIDFOUVSZSFQSFTFOUTBOFYBNQMFPGBiLOPXMFEHF
TPDJFUZwPOFBDUJWFMZFOHBHFEJOUIFQVSTVJUPGLOPXMFEHFQSPEVDUJPOBOEBQQMJDBUJPO)PXFWFS5JNCVLUVXBT
CVUPOFDFOUSFPGJUTLJOEPOUIFDPOUJOFOU"OPUIFSFYBNQMFJT"CCZTTJOJBQSFTFOUEBZ&UIJPQJB
XIJDIUPP
EFWFMPQFEBTJNJMBSSFQVUBUJPOBMCFJUJOBEJĉFSFOUQFSJPEPGIJTUPSZ.PSFPWFSUISPVHIPVUUIFOPSUIFSOQBSUT
PGUIFDPOUJOFOUBDSPTTUIF4BIBSBBOEBMPOHUIFXIPMFPG4VEBOJD"GSJDBGSPN4FOFHBMUP&UIJPQJBBOE
EPXOUIF&BTU"GSJDBODPBTUBTGBSBT/PSUIFSO.PDBNCJRVFXFDBOmOESJDIBOEDPQJPVTFYBNQMFTPG"GSJDBOT
FOHBHFEJOSFBEJOHBOEXSJUJOHBTGBSCBDLBTUIFFBSMJFSDFOUVSJFTPGUIFQSFWJPVTNJMMFOOJVN
%FTQJUF UIJT SJDI IJTUPSZ PO UIF DPOUJ
OFOU PG DFOUSFT PG IJHI JOUFMMFDUVBM SF
QVUF PG QMBDFT PG MFBSOJOH BOE JOUFMMFD
UVBMJORVJSZ"GSJDBIBTJONPEFSOUJNFT
GBMTFMZ CFFO SFQSFTFOUFE BT EFWPJE PG
UIF QSBDUJDFT PG SFBEJOH BOE XSJUJOH *U
IBTCFFOBOETUJMMJTFSSPOFPVTMZDIBS
BDUFSJTFE BT POMZ PS MBSHFMZ B DPOUJOFOU
PG PSBM DPNNVOJDBUJPO EFTQJUF BMM UIF
IJTUPSJDBMFWJEFODFUPUIFDPOUSBSZͳ
F
WBTU DPMMFDUJPOT PG NBOVTDSJQUT BOE
QBQFST UIBU TUJMM SFNBJO JO 5JNCVLUV
EFDJTJWFMZDPOGPVOEUIJTWJFXͳ
F5JN
CVLUV NBOVTDSJQUT BOE UIPTF GSPN UIF
TVSSPVOEJOH TFUUMFNFOUT BSF UFTUJNPOZ
UPBOVOEFOJBCMFIJTUPSZPGTDJFOUJmDJO
RVJSZUIFXSJUJOHPGQPFUSZJOUFMMFDUVBM
EJTDPVSTF BOE QIJMPTPQIJDBM SFnFDUJPO
ͳ
FZ VOBNCJHVPVTMZ EFNPOTUSBUF UIF
TPQIJTUJDBUFE VTF PG B XJEF EJWFSTJUZ PG
"GSJDBT MBOHVBHFT JO IJHIMFWFM JOUFM
MFDUVBM QVSTVJUT XIJDI JT UIF NBSL PG
"GSJDBO QFPQMFT DBQBDJUJFT UP FYQSFTT
UIFNTFMWFT JO DPNQMFY GPSNT BOE PG
"GSJDBOJOUFMMFDUVBMDBQBCJMJUJFTPWFSUIF
DFOUVSJFT*OUFMMFDUVBMBOETDIPMBSMZFO
EFBWPVST IBWF CFFO BO JOUFHSBM QBSU PG
"GSJDBO IJTUPSZ TJODF UIF EFWFMPQNFOU
PGXSJUJOHPOUIFDPOUJOFOU
&WFSZ FYQFSJFODF PG SFOBJTTBODF TVDI
BTUIBUJO&VSPQFCFGPSFUIFUIDFOUVSZ
BOE #FOHBM JO UIF UI DFOUVSZ XBT
SPPUFEJOBDSJUJDBMBQQSPQSJBUJPOPGUIF
QBTUBOEDPOWFSTBUJPOTBDSPTTCPVOEBSJFT
JO UIF QSFTFOU ͳ
JT JT UIF NFBOJOH PG
iSFCJSUIwSFOBJTTBODF
$MFBSMZUIFOUIF
DIBMMFOHF JT UP DPSSFDU UIF TVQQSFTTFE
IJTUPSZ PG XSJUJOH BOE SFBEJOH PO UIF
DPOUJOFOU5PSFNBLFPVSDPOUJOFOUXF
IBWFUPMPPLCBDLEFFQMZBOESFDMBJNUIF
NBOZ QBTUT UIBU IBWF CFFO EFOJFE BOE
IJEEFOGSPNVTBTBSFTVMUPG&VSPDFOUSJD
UIPVHIU QFSTQFDUJWFT DPMPOJBM SBDJTN
BOE SBDJBM EPNJOBUJPO "T QBSU PG PVS
PXO QSPDFTT PG DSJUJDBM BQQSPQSJBUJPO
JOUIFDBVTFPGUIF"GSJDBO3FOBJTTBODF
XFIBWFUPCFHJOUPUIJOLDPOUJOFOUBMMZ
BOEFNCSBDFQPTJUJWFMZPVSPXO"GSJDBO
IJTUPSZBOEIFSJUBHFOPUMFBTUPGXIJDI
JTPVSIJTUPSZBOEIFSJUBHFPGLOPXMFEHF
LOPXMFEHF QSPEVDUJPO BOE LOPXMFEHF
BQQMJDBUJPO
ͳ
F "GSJDBO IFSJUBHF PG SFBEJOH BOE
XSJUJOHJTPVSIFSJUBHFͳ
FNBOVTDSJQUT
PG 5JNCVLUV BSF PVS IFSJUBHF *OEFFE
UIFZBSFQBSUPGPVSDPNNPOIVNBOBOE
"GSJDBOQBUSJNPOZ
i8F BSF "GSJDBOTw XF TIPVME BMM TBZ
GPS XIBU XF USVMZ MPWF JT PVS IFSJUBHF
JSSFTQFDUJWF PG DPMPVS SFMJHJPO PS
MBOHVBHF
J>;MEHAE<J>;
4065)"'3*$"."-*130+&$5
%FQVUZ.JOJTUFSPG"SUTBOE$VMUVSF/UPNCB[BOB#05)"XJUI
.BMJBO.JOJTUFS#BEJ0VME("/'06%JO#BNBLP/PWFNCFS
ͳ
FXPSLPGUIF4".BMJ1SPKFDUIBTWBSJPVTBTQFDUT*UIBTUBLFOJUVQPOJUTFMGUPQSPNPUFQVCMJDBXBSFOFTT
JOUFSFTUBOEVOEFSTUBOEJOHPGUIFWBMVFBOETJHOJmDBODFPGUIF5JNCVLUVNBOVTDSJQUT0O"GSJDB%BZJO
1SFTJEFOU .#&,* PĊ
DJBMMZ MBVODIFE UIF QSPKFDU BU UIF PĊ
DJBM 4PVUI "GSJDBO DFMFCSBUJPOT XJUI UIF
DPOUJOFOUBMCSPBEDBTUPGBNJOVUFQSPNPUJPOBMWJEFPXIJDISFTVMUFEJOXJEFTQSFBEJOUFSFTUBOEJORVJSZ
7BSJPVTNFNCFSTPGUIF1SPKFDUUFBNIBWFBMTPXSJUUFOBSUJDMFTJOQPQVMBSNFEJBPOWBSJPVTBTQFDUTPGUIF
QSPKFDUBOEPOUIFNBOVTDSJQUT*UJTBOUJDJQBUFEUIBUBNBKPSEPDVNFOUBSZXJMMCFDPNNJTTJPOFEXJUIJOUIF
OFYUZFBSPSUXP
ͳFQSPKFDUDPMMBCPSBUFTXJUIUIF(PWFSONFOUPG.BMJBOEXJUIPUIFSTUBLFIPMEFST
BOESPMFQMBZFSTJOQSFTFSWJOHDBUBMPHVJOHBOEBQQSPQSJBUFMZBOETFDVSFMZIPVTJOH
UIFEPDVNFOUBSZIFSJUBHFBUUIF"INFE#BCB*OTUJUVUFJO5JNCVLUV4QFDJmDBMMZJU
JTBTTJTUJOHXJUIUIFDPOTFSWBUJPOPGUIFIJTUPSJDNBOVTDSJQUTPG5JNCVLUVUISPVHI
UIFQSPWJTJPOPGUSBJOJOHUFDIOJDBMTVQQPSUBOEBTTJTUBODFGPSUIFEFWFMPQNFOUPG
DPOTFSWBUJPOGBDJMJUJFT*OUIF4PVUI"GSJDBO(PWFSONFOUIBTUISPVHIUIF
/BUJPOBM "SDIJWFT PG UIF %FQBSUNFOU PG "SUT BOE $VMUVSF JOTUJUVUFE B USBJOJOH
QSPHSBNNF GPS .BMJBO DPOTFSWBUPST BOE IFSJUBHF QSPGFTTJPOBMT BU BQQSPQSJBUF
4PVUI "GSJDBO JOTUJUVUJPOT ͳJT QSPHSBNNF DPNQMFUFE UIF TFDPOE QIBTF PG
B UISFFZFBS JOUFSOTIJQ QSPHSBNNF UP USBJO DPOTFSWBUPST GSPN UIF "INFE
#BCB *OTUJUVUF JO QSFTFSWBUJPO BOE DPOTFSWBUJPO SFQBJS ͳF mOBM TUBHFT PG UIF
QSPHSBNNFJOWPMWFDPOTFSWBUJPOBOESFQBJSUPUIFNBOVTDSJQUT
ͳF 4PVUI "GSJDBO /BUJPOBM "SDIJWFT BOE UIF 4PVUI "GSJDBO /BUJPOBM -JCSBSZ
IBT BMTP FNCBSLFE PO B QSPHSBNNF UP QSPWJEF UIF NBUFSJBMT GPS BOE UP UFBDI
DPOTFSWBUJPOTUBĉBUUIF"INFE#BCB*OTUJUVUFPOXBZTUPJNQSPWFUIFQSFWFOUJWF
NFBTVSFTJOQMBDFUPBWPJEUIFGVSUIFSEFUFSJPSBUJPOPGGSBHJMFNBOVTDSJQUTͳJT
JOWPMWFTEFUFSNJOJOHBOEFYFDVUJOHUIFCFTUUFDIOJRVFTGPSUIFSFNPWBMPGGPSFJHO
BOE QPUFOUJBMMZ IBSNGVM NBUFSJBMT GSPN UIF NBOVTDSJQUT UIF EFWFMPQNFOU PG
DPSSFDUIBOEMJOHQSPDFEVSFTBOEUIFDPOTUSVDUJPOPGBQQSPQSJBUFTUPSBHFCPYFT
UP BWPJE GVSUIFS EBNBHF BOE EFUFSJPSBUJPO 'VSUIFS QSFWFOUJWF NFBTVSFT XJMM
JODMVEFUIFEFWFMPQNFOUPGBEJTBTUFSQMBOXIJDIUBLFTJOUPBDDPVOUUIFOFFEGPS
HPPEiIPVTFLFFQJOHwJOWJFXPGUIFQPUFOUJBMEFTUSVDUJWFOFTTPGUIFmOF4BIBSBO
TBOEQFTUDPOUSPMBOEUIFFYUSFNFUFNQFSBUVSFTFYQFSJFODFEJOUIFEFTFSU
ͳ
F QSPKFDU IBT BMTP FODPVSBHFE BDBEFNJDT BU 4PVUI
"GSJDBO VOJWFSTJUJFT UP WJTJU 5JNCVLUV XJUI B WJFX UP
QSPNPUJOHUIFGPSNBMTUVEZPGUIFNBOVTDSJQUT5PUIJT
FOE%S4IBNJM+&11*&PGUIF%FQBSUNFOUPG)JTUPSJDBM
4UVEJFTBU6$5IBTBUXPZFBSQJMPUQSPKFDUXJUIBUFBN
PG SFTFBSDIFST TUVEZJOH B TFMFDUJPO PG NBUFSJBMT ͳ
F
NBUFSJBMTTFMFDUFEGPSTUVEZEFBMXJUIUIFEFWFMPQNFOU
PG MBX BOE TDIPMBSTIJQ JO 5JNCVLUV 'VUVSF SFTFBSDI
XJMMJODMVEFXPSLPOBTFMFDUJPOPGTDJFODFNBUFSJBMT
-BTUMZ UIF QSPKFDU SBJTFT GVOET GSPN 4PVUI "GSJDBO
CVTJOFTT BOE UIF QVCMJD GPS UIF DPOTUSVDUJPO PG B
QVSQPTFCVJMU BSDIJWFMJCSBSZ XIJDI XJMM QSPWJEF UIF
QSPUFDUJPO SFRVJSFE TP BT UP QSPQFSMZ IPVTF QSFTFSWF
BOE QSPUFDU UIF NBOVTDSJQUT *U IBT BMSFBEZ FYFDVUFE
B QSFMJNJOBSZ JOWFTUJHBUJPO BOE B OFFETBOBMZTJT
PO UIF CBTJT PG XIJDI B DPODFQU EFTJHO BOE DPTUJOH
FYFSDJTF XBT DPNQMFUFE ͳ
F 1SPWJODJBM HPWFSONFOU
PGUIF8FTUFSO$BQFIBTTVQQPSUFEUIJTBTQFDUPGUIF
QSPKFDU CZ DPOWFOJOH B HSPVQ PG QSPGFTTJPOBMT JO UIF
DPOTUSVDUJPO JOEVTUSZ UP UBLF UIJT QSPDFTT GVSUIFS
"DDPSEJOHMZ B UFBN PG CVJMEFST FOHJOFFST RVBOUJUZ
TVSWFZPST BOE BSDIJUFDUT GSPN UIF 8FTUFSO $BQF XBT
TFOU UP 5JNCVLUV UP JOWFTUJHBUF UIF SFRVJSFNFOUT GPS
UIF BDUVBM DPOTUSVDUJPO PG UIF BSDIJWF JO 5JNCVLUV
ͳ
FJS mOEJOHT XJMM JOGPSN UIF TQFDJmDBUJPOT BOE
QSPDVSFNFOU SFRVJSFNFOUT GPS UIF mOBM EFTJHO BOE
DPOTUSVDUJPOPGUIFCVJMEJOH
ͳ
F4".BMJ1SPKFDUJTMFECZBOPĊ
DJBMHPWFSONFOUBM
*OUFS.JOJTUFSJBM $PNNJUUFF *.$
TVQQPSUFE CZ B
UFDIOJDBM JNQMFNFOUBUJPO UFBN ESBXO GSPN HPWFSO
NFOU PĊ
DJBMT BOE B QSPKFDU NBOBHFS ͳ
F *.$ IBT
TFUVQB#PBSEPG5SVTUFFTXIJDIDVSSFOUMZDPNQSJTFT
%S &TTPQ 1")"% $IBJSQFSTPO
%FQVUZ .JOJTUFS
PG "SUT BOE $VMUVSF .T /UPNCB[BOB #05)" .S
3JDL.&/&--%S4OPXZ,)0;".T.BSZ4-"$,
BOE .S 5PLZP 4&98"-& ͳ
F (PWFSONFOU PG .BMJ
JTSFQSFTFOUFEPOUIF#PBSECZUIF.BMJBO&NCBTTZJO
1SFUPSJBͳ
F5SVTUJTBENJOJTUFSFECZUIF%FWFMPQNFOU
#BOLPG4PVUIFSO"GSJDB%#4"
ͳ
FMFBEEFQBSUNFOU
JO 4PVUI "GSJDB GPS UIF QSPKFDU JT UIF %FQBSUNFOU PG
"SUTBOE$VMUVSF
'PS UIF QVSQPTFT PG
GVOESBJTJOH
UIF
*.$
IBT TFU VQ B 5SVTU 'VOE
XIJDI JT BENJOJTUFSFE CZ
UIF %FWFMPQNFOU #BOL PG
4PVUIFSO"GSJDB%#4"
"MM GVOEJOH GPS BDUJWJUJFT
JO .BMJ FH EFTJHO BOE
DPOTUSVDUJPO JOGSBTUSVDUVSF
mFMEXPSL QSPWJTJPO PG
FRVJQNFOU BOE NBUFSJBMT
JT EFSJWFE GSPN UIF 5SVTU
'VOE "MM EPOBUJPOT UP UIF
USVTU GVOE BSF FYFNQU GSPN
EPOBUJPOT UBY JO UFSNT PG
4FDUJPO 4FDUJPO D
/
BOE 4FDUJPO I
PG
UIF *ODPNF 5BY "DU PG
:;J7?BI<EH9EDJH?8KJ?EDI
505)&53645'6/%
#BOL
#SBODI
#SBODIDPEF
"DDPVOU/BNF
"DDPVOU/VNCFS
4UBOEBSE#BOLPG4PVUI"GSJDB
4BOEUPO
%#4"5JNCVLUV.BMJ1SPKFDU
1MFBTFOPUF
ͳ
F%#4"TIPVMECFOPUJmFEPGBMMEPOBUJPOTCZGPSXBSEJOHUIFEFUBJMT
PGUIFEPOBUJPOJODMVEJOHUIFOBNFPGUIFEPOPSUP
*SNB8&&/*/,
&NBJM
5FM
'BY
JSNBX!ECTBPSH
4IJSFFO46-&."/
&NBJM
TIJSFFOT!ECTBPSH
5FM
'BY
;NJH79JI<HEC
i*"."/"'3*$"/w41&&$)
+FTVJTMFQFUJUmMTEFTHVFSSJFSTIPNNFTFUGFNNFTNFOÏTQBS)JOUTBFU
4FLIVLIVOFEFTQBUSJPUFTRVF$FUTIXBZPFU.QIFQIVPOUFNNFOÏTBV
DPNCBUEFTTPMEBUTËRVJ.PTIPFTIPFFU/HVOHVOZBOFPOUFOTFJHOÏEFOF
KBNBJTEÏTIPOPSFSMBDBVTFEFMBMJCFSUÏ
.POFTQSJUFUNBDPOOBJTTBODFEFNPJNÐNFTPOUGPSNÏTQBSMFTWJDUPJSFT
RVJ TPOU MFT KPZBVY EF OPUSF DPVSPOOF BGSJDBJOF MFT WJDUPJSFT RVF OPVT
BWPOTSFNQPSUÏFTE*TBOEMXBOBË,IBSUPVNDPNNF²UIJPQJFOTFUDPNNF
MFT"TIBOUJEV(IBOBDPNNFMFT#FSCÒSFTEVEÏTFSU
&YUSBDUT GSPN TUBUFNFOU PG %FQVUZ 1SFTJEFOU
ͳBCP.#&,*POCFIBMGPGUIF"GSJDBO/BUJPOBM
$POHSFTTPOUIFPDDBTJPOPGUIFBEPQUJPOCZUIF
DPOTUJUVUJPOBMBTTFNCMZPGiͳF3FQVCMJDPG4PVUI
"GSJDB $POTUJUVUJPO #JMM w $"1& 508/
.":
ͳFSFBGUFSBMTPLOPXOBTi*BNBO"GSJDBOw
* BN UIF HSBOEDIJME PG UIF XBSSJPS NFO BOE XPNFO UIBU )JOUTB BOE
4FLIVLIVOFMFEUIFQBUSJPUTUIBU$FUTIXBZPBOE.QIFQIVUPPLUPCBUUMF
UIFTPMEJFST.PTIPFTIPFBOE/HVOHVOZBOFUBVHIUOFWFSUPEJTIPOPVSUIF
DBVTFPGGSFFEPN
.ZNJOEBOENZLOPXMFEHFPGNZTFMGJTGPSNFECZUIFWJDUPSJFTUIBUBSF
UIFKFXFMTJOPVS"GSJDBODSPXOUIFWJDUPSJFTXFFBSOFEGSPN*TBOEMXBOB
UP,IBSUPVNBT&UIJPQJBOTBOEBTUIF"TIBOUJPG(IBOBBTUIF#FSCFST
PGUIFEFTFSU
7Yademb[Z][c[dji
ͳF1SFTJEFODZXPVMEMJLFUPBDLOPXMFEHFUIFDPOUSJCVUJPOTPGUIFGPMMPXJOHQFPQMFJOUIFQSFQBSBUJPOPGUIJTCSPDIVSF
4IBNJM+&11*&/B[FFN.")"5&:(SBIBN%0.*/:"MFYJP.054*BOE3JBTPO/"*%00
%FTJHOBOEMBZPVUCZ130'*5$3&"5*7&t*MMVTUSBUJPOTCZ3JBTPO/"*%00t"MMQIPUPHSBQITQSPWJEFEDPVSUFTZPGͳF/BUJPOBM"SDIJWFTPG4PVUI"GSJDB
'PSGVSUIFSEFUBJMTPOUIFQSPKFDUDPOUBDU
1SPKFDU.BOBHFS3JBTPO/BJEPP
SJBTPOOBJEPP!EBDHPW[B
$FMMt5FMt'BY
ɧF1SFTJEFODZ
;WWWPROFITCREATIVECOZA=02%