!
"
#!$ %&&'
! (
) * + ,
- ".$ +./ %$ 01!23 4$ 5
6673&%1! 10&3 %%& - 8 9 - " 9
: - ;
5$ + <
..
- . ,+)=> !0 .- . :
= +.$ 5?$ $ " .
5. @ - . $ " 9
: A$ ( - "
$ =. ($ ,+)
=> !0 ".$ %&&0$ =/. > .
;
-
. 9 . - $ B
- C;
-
C = / . .$
B
;
-
. D . $
- - ) . D
E ;.
;
-
E C-)C : $ $ . . / .
: $ D - ;
-
+ $ . . . ;
-
> . D : . $ -F$ E$ E . ;
-
AGH);D
I ;2#$ <'!$ <'#
JI ;
-
$ , $ G . $ >
<
$ > = C;
-
C C E
C - - )
. -$ . E
D .
- $ - . $ -. G I
- K . - -
K
./ . - =4$ - $ - . . CC = - .
, $ )
-) = C;
-
C
- B
- . C;
C$ D -
: F !32%$ G !32# $ . . D/ B
: $ -
+.
. - ;
-
= . FI C LC - !333 . - = - .
- C./CI < . M
K - K F ;. - D
- . . - = -/ . . . B
. B
- - . . = ;
-
!
- . - - " - -
$ - . E$ . . . B
CC $ E I . - .
N ). - . . -
. + . -
= E
. ;
-
-)
- . I =$ . )E . .)
. . . E - .
E .
B
-
. - E. .
$ E
=-$ B
B
-
. - $
. ;
-
D
- - )
O
> . . .
$ - -F ;. ;
-
. E : E . . = - ./ - ,
;
-
,
,
- D /. D .
,
D . . = = .
C;
-
C =. )
- ;
-
$ - . ;
%
-
= F - CC $ - /. D ; !3'2 !333
- - . - -
FI C< .. ;
-
LC - < +
!3'& ..
. .. $ - . -
/ *
$ B
- $ D. - <
+
D. = ;
-
$ - - $ CC < +
$ $ . . CC - - = E - . - - : CC - D. G
E - $ C C ) !333
- I , - * ( = E I P!0$ P!#$
P' = E $ $ . $ . * E
I $ - . E . $ !333$ 03% > C< C$ C< . C ; $
D = $ $ =-$ - $ . - $ )
- F . #
;
-
= B
. - 1 $
!333$ 03' K $ ;
-
, . # - Initial
decision
Signal
Follow-up
decision
. !I = ,
- , ; 9
= $ = - -)
* B
$ . B
:)
-) $ E) .
- -) . ;. ;
-
.. . . Q
Q !
/ = B
$ . B
B
= - $ . = - $ - . . B
- / - . $ . . E - :
$ - . B
- / - - $ . . E / ;
!
5 O
.. - ;
-
- $ - C
C $
. . B
: - .$ $ ;
-
I E $ . ;
-
: . $ C
C B 7
.$ - :- -
- $ B
$ . B
. - - $ . B
$ . . $ . ; - B
. . ;
-
= E . %
. %I 9E ,
.I
!
. E - $ -) : $ . - . - .
= R
-
= . E
- . -
$ - C
C $ D -
$ <. B
- $ - -
E !$ -
E %I
" !
" %
0
:.. E
- -
- F .I
; . E . B
- L : .
.$ . -
./ - CD MC
" -$ -
- )
. E ! %$ . - !$ .. - !
; - . = / . D G
.
- = E F - E. B
-
B - E. E ; -
- (. F
!330$ !%7$ , !332$ 10$ - - $ - . . E E
%
%
E - . E -
. %
* ./ . - - $ -
.$ )
.. -
- , %&&1
1
- . E !$ - . E
%
= . - . -
- E E
. = . - . I
#
= E F % FI
7
$ I
0
R
I
= F - % I $ -
! G - . $ E
" E
- . ;
-
- = E E
-
=$ - C.C O
$ . ;
-
. - / E E
#
" #
@ C
C . = - - . - - =$ - CC .
- ..$ 2
9-I , = .. - - . . $
;. ;
-
. . $ .$ = . . .
. . $ = ;
-
$
$ . : .$ - I E . D $ B
- : - $ -
E - D $
- . -$ $ - E
- . -
=. $ # - .$ F I ; . ;
-
. $ D #$
- - . - = . . . . #
. . . ;
-
: $ = - - - = R
. - ;
-
= R
. - . ;
-
$ $ . = ;
-
. : CC - $ . ;
-
. -
: . $ . - .$ . - ;
-
. '
8
growth rate
7,5
7
6,5
6
5,5
no concorde fallacy
concorde fallacy
5
4,5
0
0,5
1
1,5
2
time
. #I +.
G ;
= - ./ -.
$ . - . - ! ! !
! " # # ! $
$
9-I , - - .- : $ - - = $ - . - :- - . . D $ . -
E . :)$
. ;
-
. O
. - . . ;
-
- = - . - . $
$ . - E
- ;
-
. ;
-
- . = / . - E
E
E - . . . 9 ! . FI : . $
. ;
-
. . =$ - 3
/ O
.$ ;
-
. . L @ .
. . .) . ;)
-
. . 9 % $ .
. . $ - ;
-
.
! %
& 9-I , = . - )
.. =$ -$ . ;
-
.
$ -
.
;
-
$
%& $
!
.$ CC $ . - . .$ $ .$ .. - E
. - - E
- $ E
. .
$
- E
$ .
. $ . * -
. ; )
. , . E , .$ :- !&
E - . $ . -
= . $
-
F % - . C C - , ,$ !332$ %3! . - . . = . / C, C
5./$ =$ +; >
5 !333 = N ;
-
CC$ D
L : $ -.
-I - B
D - )
;
-
.L $ - - ;
-
,
E E. E - $ . - - -
,
$ - - - -
- - F
I
1
$
" # .$ D - . ;
-
. E = - . -
. I
!!
2
= - - 9 % - .I
'
F . 7 - - = - I . . $ . ;
-
E - - = - - 0&)0& . = - -
.
;. ;
-
E .. $ . .
E - 0
utility
5
10
15
time
20
0.0
-0.2
-0.4
-0.6
. 7I G
, S . ;
-
N S . ;
-
$ /. E E
. . 0 E
E -
- . 7 - )
. ;
-
- . ;
-
,
. - -
F E
$ - . ;
-
!%
utility difference
0.06
0.04
0.02
0.00
5
10
15
20
time
-0.02
. 0I <E
G
(
:- B
- - . ;
-
$ - ;
-
=$ -
. ;
-
. $ . - D $ - = -. O
-
- D
E
- . ;
-
! ' !
$
$
%( ! ( & ! $
$
"
3
!&
9-I , 9 # . 9 % - .
$ ;
-
. $ D ; 3 ;
-
E $ O
- - ;
!#
!& - - $ - O
$ 7
= - . E
- 9 % 9)
# - : . ;
-
. $ - 9 # . F
- E$ - E > D - E - - . : - .
- E - . $ .$ - O
$ . ;
-
: . D - ;
-
-
K - . - .. - . ; E E
. -
.
=$ ;
-
D
= E E - . E = .
- . E E = .
- . . E . E .$ . . / =$ . . - ;
-
- E
$
' %& $ - -
-
)
.$ D -
-. :. C
.C - - E = R
: . $ : - . 7
- $ .
E
- 2$ .
!7
-
. $ -
$ = -
$ $ E - . B =
F -$ . (
)
.
/. E$ . )
- E.$ . ;
-
$ / D
- O
)
-F - O
. + . C
C$ - = - E - E$ D : .$ . )
C//C , %&&0$ - )
/ + . - $ $ : D $ B
. )
+$ /$ : $ B
- ;/ $ - $ . *
. - $ O
= - . .
D . =$ . - = - - ./I . $ - . C
!0
- C
: $ D ;
-
$ - CO
C I = $ ,
. O
. =-$ . . . . = . $ $ $ . . E - $ ;
-
D
. . - - . - - - $ . - . CD .C < !3'3 . -
- , - B $ . . . .$ 9 ,. !3'3 5- !333 - C ..C G 5 !327 . . C .. C =
.. . - .$ . $ - . $ $
E .
$ = $ $ E D .$ . / I E
. $ $ D .
- C C - ;
-
-
. - - - . .$ . $ . ;
-
D
:- $ /. $ $
$ . . =$ . ;. ;
-
!1
5 . $ C- C
. ;
-
. . F
- . E - CD .C
,
. . .
. / . :- )
. . ) C
C - . . . - $ - =$ F
$ . .$ ;
-
= ;
-
C. C E )
D
$ ;
-
D
- . E - / .. E D
K I 9-
9- - H %I ; E I : . B
)
B
$ + D $ I . . - - @ -
$ - =$ - 9- - 9 !I = . . D #I
!2
= D 0 = I
!!
: !! D . .$ . - -I
!%
. - !% . / - . . - 9
> !% .I
!#
- D - . /$ . . . $ - D !# I
- D - O
.$ . 9- - 9 %I I
=$ . . - . / $ !'
-$ - . .$ /I
;
= $ O
= - (. # - E
F - 7 I
: - ! $ .I
!3
!7
!7 I
!0
=. - !0 I
,.- K . D - K / - FI
!1
,
- F . $ - - !1I
%&
5 $ - !1 I
$ 9- - 9 #I <E. 2 I
!2
= .$ D . !2 - O
- .
. D @ =-$ . . . = - D . .-I
= D F . . /
- = $ $ . D - . -
%!
I
@ I
. - -I
- - T O
.$ *
!333I U= , ; ;
GE
I H > = H L$Q )
*
$ !%00$
03!K1&&
!3'2I U <
)". ;
$Q $ %1$ !7'K!0%
!3'3I
+, *- ( 9$ % !3'&I U< <.. ; ;
L$Q '
*
$ %'$ '3%K'31
!32#I U ;)+D - ;
9B
I ;)
$Q - .
)
$ 2#$ #&&K#&!
! ! " !333I +
/
0( 1 + *- ( 9$ @ V
%%
##" !327I U@ ,
- )5 4
*E. @$Q $ 21$ 1&!K1&1
$ !333I U <$ :))"/.).
. +)..$Q )
2 +
3$ %11$ 233K
'&#
%$$# & %&&1I U ; , ; H < G G$Q ' (! %&&0I U; J. :)
TG ,
. ;/ 9 =. ;
,$Q '
$ '$ !17K!'!
!#"" ) !3'3I U.. * G +$ >$Q
$ 7%$ 7!K77
)# * !332I .
.4
!
+
":= 9$
;.$ "
) !332I 0 * 2
":= 9$ ;.$ "
(+## ( !330I .
":= 9$ ;.$ "
(## , !32%I U ;)+D - ;
9B
$Q -%
.
)
$ 1#$ %%7K%#3
%#
+I < - )
= -
- - - - $ -
-
. - - E F
*
; - )
. = / .
D G
. - = E F
- E. - E - . E - . ; -
- = -
) F I
!'
= - E. . I
!3
(. F !330$ !%7$ , !332$ 10 - . - . I0
0
%&
. . $ $ )
- -
- - $ - $ . $ !330$ !%7 =I
.
%7
-. I1
%!
GF %! R
$ . . F E
- . E . EI
5
; )
. , . )
E , .$ :- E - . $ . -
= E . -. - . /. E $ . -$ %!
1
%0
;I 9E ,
)
: - $ . - E - - E$ = D ( $ : . . $ . - . 9 ! 9 % $ - E E
9 #$ $ F FD
$ . D . . . ! ' !
$
$
%( ! ( & ! $
"
! = - . - - - 9 # !2 - O
. .
. D - %%
= %% . . = D I
%1
. I
%#
@ . %# . - - .
- 9 # :- O
D - . ;
-
- - ;
-
= $ $ : . - . ;
-
D
- - O
= - /$ . . >
. E . E
* D . . - E
$ E E
. . . - E - . E 9 0 E
;
-
D
! $ 5 ! ,
& .1 ! ! ! = - . . - - - 9 # . !2 . . =
. - !2 . . %2
=-$ .I
= F . / = D . / N I
. / D - = - - . E
- .
E E
. E E
- . : )
E
- . - . . .. E :- E E $
. . . - = - 9 # 7 $
C
C . . - .. . E = . -
. E - -
=-$ ;
-
%'