close

Enter

Log in using OpenID

13-10-2014 Gestore della settimana

embedDownload
N° e data : 141011 - 11/10/2014
Diffusione : 176934
Periodicità : Settimanale
Plus24_141011_23_21.pdf
Pagina 23
:
Dimens.66.96
:
%
835 cm2
Sito web: www.ilsole24ore.com
potenziale
di rialzo per Astaldi »
« Elevato
azienda si focalizza
sulla riduzione della
leva aumentando la
generazione di valore
Con i tassi a breve vicini allo
zero e quelli a medio termini ai
minimi storici quali strategie
bisognerebbe adottare sui titoli
di Stato?
I rendimenti dei titoli di Stato
sono a livelli storicamente bassi per i
IsabellaDella Valle
timori sull andamento della
economica globale neiprossimi
In che modo le politiche adottate
trimestri Con la graduale
dalle banche centrali possono
del programma di stimolo
influenzare i mercati azionari?
della Fed e il probabile
Le politiche delle banche centrali
influenzare
dei
tassi di interesse globali nel
possono
i mercati
ci
si attendeuna crescita dei
azionari in quanto creano l ambiente
2015
adatto a massimizzare il livello di rendimenti ed un calo dei prezzi
dei titoli obbligazionari Crediamo
produzione e occupazione
che nel medio termine il contesto
mantenendo al contempo l inflazione a
sarà favorevole alla crescita ma no
livelli sostenibili Molte banche
centrali hanno generato un impatto
positivo sui mercatiazionari globali
fornendo liquidità attraverso il
quantitative easing dall inizio della
crisi finanziaria in poi.
E cosa comporta il graduale
di questo stimolo?
Haportato e porterà a una
volatilità soprattutto negli Stati
'
L
,
'
crescita
.
riduzione
monetario
aumento
'
,
.
,
'
,
.
'
tiamo che nel breve periodo l
'
avversione al rischio sta
l attività degli operatori di
mercato Pertanto ci attendiamo
che i rendimenti deititoli diStato
rimarranno bassi nel breve
a causa dell incertezza circa il
ritmo della crescita globale.
Lei cosa si aspetta dai listini
azionari europei da qui a fine anno?
L azionario europeo resterà
probabilmente volatile fino alla fine del
elevata
'
dominando
,
.
'
termine
,
'
2014 Alle preoccupazioni
.
debole
sulla
crescita economica inEuropa si
quelle relative alle
geopolitiche in primis il conflitto
ucraino Lesanzioni economiche
contro la Russia stanno iniziando ad
sommano
tensioni
,
.
avere un
impatto negativo sull
economia locale e intale contesto sarà
difficile per il mercato azionario
segnare performance positive.
Come vi state posizionando in
termini di settori e aree
'
geografiche?
ritiro
maggiore
,
Uniti dove a fine ottobre assisteremo
sotto
del fondo HI
Principia man mano
rispetto alle valutazioni
normalizzazione
'
,
'
,
che aumentavano i nostri dubbi
primo passo verso la
della politica monetaria Le
tensioni che si stannoverificando a
Hong Kong stanno già mettendo
al
pressione i listini dell
Abbiamo gradualmente ridotto
da giugno 2014 l esposizione lorda
dei singoli
titoli azionari
nel nostro universo di
riferimento Abbiamo ridotto la
.
esposizione alle società a più
bassa capitalizzazione e a quelle
più esposte al ciclo economico a
fronte diuna maggiore incertezza
sulla crescita economica europea ?
importante per? sottolineareche
guardiamo all azionario valutando
singoli titoli piuttosto che i settori
o le areegeografiche pertanto an
nostra
area asiatica.
possibili ripercussioni
anche in Europa? Lei che cosa si
Ci sono
,
aspetta?
I disordini di Hong Kong sono
.
dai timori interni per un'
influenza della Cina sulle
questioni economiche e politiche della
città Non ci attendiamo un effetto
diretto sui mercati azionari europei
ma riteniamo che eventi di questo
tipo possano causare un aumento
motivati
'
eccessiva
i
,
.
,
'
dell avversione al rischio a livello
globale Ci aspettiamo che il settore
.
dei beni di lusso e delle società
di gaming possano risentirne data
l importanza della clientela asiatica
per la redditività di queste aziende.
europeo
,
'
1/4
Copyright (Plus24)
Riproduzione vietata
Hedge Invest SGR
N° e data : 141011 - 11/10/2014
Diffusione : 176934
Periodicità : Settimanale
Plus24_141011_23_21.pdf
Pagina 23
:
Dimens.66.96
:
%
835 cm2
Sito web: www.ilsole24ore.com
di valore e dare i mezzi per
migliorare la capacità di servizio del
debito Crediamo che gli elevati livelli
generazione
chein questa fase di mercato
individuato interessanti
rialziste e ribassiste per HI
Principia Fund.
Il nome di qualche azienda
abbiamo
posizioni
interessante?
Crediamo che Amadeus IT
Holding Astaldi Edenred e Greeencore
Group offrano potenzialità di
,
,
costituiscono oggi gli
core del fondoHI Principia.
Amadeus IT Holding è leader nella
fornitura diservizi IT alle
aeree Opera in mercati
oligopolistici e potrebbe aumentare la
clientela grazie all elevato
'
in gestione
Hedge Invest società di gestione
del risparmio è specializzata
nella creazione e gestione di
prodotti di investimento
,
,
alternativo Nata nel 2000 per
iniziativa della famiglia Manuli
.
.
digitali
hedge la società si è poi
sviluppata ampliando la sua
offerta a fondi Ucits alternativi e
fondi chiusi ( immobiliari e private
debt ) Con Aum superiori a 1 ,3
miliardi di euro e un organico di
26 persone negli uffici di Milano e
Londra Hedge Invest si distingue
per l indipendenza e l impegno
degli azionisti che investono
patrimonio proprio insieme ai
,
,
.
delle
degli
.
.
.
,
flussi
'
.
'
,
livello
.
clientela
'
,
'
'
.
'
risentito
,
allo scopo di metterne a frutto
esperienza nel settore dei fondi
sostituzione
del proprio software Laripresa
della spesa in viaggi aziendali e
Pingresso del prodotto nel comparto
hotel non sono ancora riflessi nel
prezzo Astaldi è unasocietà di
costruzioni italiana attiva anche nelle
concessioni del mercato dei
degli ospedali e dell energia Nel
2014 il prezzo dell azione ha
dei timori relativi all elevato
di leva finanziaria e della capacità
di sostenere la redditività del
portafoglio ordini Nel suo nuovo piano
industriale l azienda si sta
focalizzando sulla riduzione della leva
attraverso la vendita di concessioni
che dovrebbe consentire la
,
Società con 1 ,3 miliardi
,
.
.
trasporti
andranno diminuendo e che il
potenziale di rialzo determinato da
questo aspetto sia statodel tutto
ignorato dai mercati azionari nelle
recenti fasi di vendita Edenred
offre buoni prepagati e buoni pasto
oltre ad amministrare programmi di
incentivazione per i dipendenti La
crescita degli utili è stata stimolata
da una maggiore penetrazione nei
mercati emergenti e dalla
dei buoni cartacei con buoni
Il prezzo delle azioni ha sofferto
troppo nel 2014 perla debolezza
valute emergenti e dei costi legati
alla digitalizzazione Siamo attratti
dal potenziale di generazione di
di cassa e di miglioramento della
redditività di questo business e
crediamo che ai prezzi correnti il titolo
sia un' opportunità Greencore
Group è un' azienda irlandese che
produce e distribuisce un ampio
ventaglio di alimentari perla
dei supermarket inglesi e che sta
investendo per incrementare il
posizionamento nel mercato Usa dove
con clienti come Starbucks sta
aumentando la propria redditività Il
potenziale di crescita nel medio
termine è significativo e sottostimato
dall attuale prezzo di Borsa.
geografica
,
investimenti
potenziale
di capitale circolante accumulati
durante la fase di espansione
.
rialzo ;
compagnie
FLASH
.
clienti
MARC CHAPMAN
HEDGEINVEST
,
,
Gestore delegato
.
'
Marc Chapman è gestore delegato
di HI
Principia Fund fondo
,
long / short focalizzato sul mercato
azionario europeo della Sicav
Hedge Invest International Funds
plc Laureato in Economia
all Università di Cambridge ha
.
'
,
iniziato la sua esperienza
professionale ne11996 come fund
manager presso Lgt Asset
Management Ne11998 è entrato in
nvesco inizialmente come analista
.
I
e
in seguito come gestore di un
Passato a
fondo azionario europeo
2/4
Copyright (Plus24)
Riproduzione vietata
.
Hedge Invest SGR
N° e data : 141011 - 11/10/2014
Diffusione : 176934
Periodicità : Settimanale
Plus24_141011_23_21.pdf
Pagina 23
:
Dimens.66.96
:
%
835 cm2
Sito web: www.ilsole24ore.com
Powe Capital Management come
analista per il fondo hedge
long / short Modulus Europe nel
2006 è divenuto gestore del fondo
Principia Europe Dal 2010 a oggi è
in Oakley Capital Management
come Cio e Portfolio Manager.
,
.
ASTALDI
Volumi e andamento
Borsa
di Milano
.
Volumi
in migliaia
RE.
VOLUMI
PREZZO
4
.?59
3
,99.....
2
k.
Vai.
6 ,05%%
.
11
.
11
o
,50
5
07 / 10 / 2014
prezzi abbiano poi continuato la
doppio massimo che Astaldi ha
costruito in area 8 ,40 a cavallo tra
giugno e luglio si è rivelato una
potente figura di inversione Una
Il
corsa è
.
"
Bull Trap
"
che nei tre mesi
successivi ha ricondotto i prezzi
sotto quota 6 ( -30%% ) indebolendo
molto solidità del rialzo partito a
fine 2012 Il ribasso ha trovato le
iniziali motivazioni nella ricopertura
.
del gap lasciato aperto a 6 ,36 Euro
nell autunno 2013 ma il fatto che
'
I
.
i
verso
materializzarsi con conferme sotto
,80 Tra 4 ,80 e 5 il titolo si
giocherà le possibilità di risalita nel
medio lungo periodo Reazioni dai
livelli attuali acquisiranno invece
forza solo oltre quota 6 ,6 preludio
ad un primo test a 7 ,10 e poi a 7 ,40
(a cura di FTA Online )
5
Euro
.
.
,
Euro .
comparable
CAPITALIZZ.
P
AL 7 / 10 / 2014 EPS
/ EP
/ E P / SALES CONSENSUS
DI MERCATO
( MLN EURO ) 2014 2014 2015 2014
SOCIET?
Astaldi
Actividades
de C
.
yS
Eiffage
Hochtief
Obrascon Huarte Lain
Sacyr
Salini Impregilo
Skanska ( * )
Strabag
Vinci
*
(
motivo di preoccupazione Il
rischio di un ulteriore affondo
5 Euro è concreto e potrebbe
)
Dati in Skr (
su ricavi
;
Eps
FONTE
.
581 0 ,94 6
9.363 2 ,24 13
3.986 3 ,23 13
4.016 3 ,46 16
2.533 2 ,72 9
2.006 0 ,22 18
1.436 0 ,19 15
57.919 8 ,92 16
2.109 1 ,33 13
27.278 3 ,59 12
azione ( P /
) = utile per
;
E )
,3 5
,3 12
,2 0
,2 0
,21
,4 10
,9 0
,7 14
,3 7
,0 0
,9 0
,2 14
,4 9
,2 15
,9 11
,4 12
,3 0
,28 Hold
,16 Overweight
,64 Overweight
,72 Overweight
,33 Buy
,42 Hold
,17 Underweight
,70 Overweight
,8 0
,2 0
,8 0
,1 0
,25
Hold
= rapporto prezzo su utile ( P / Sales ) = rapporto prezzo
elaborazionedi Analisi mercati finanziari su dati Factset
;
:
3/4
Copyright (Plus24)
Riproduzione vietata
Hedge Invest SGR
N° e data : 141011 - 11/10/2014
Diffusione : 176934
Periodicità : Settimanale
Plus24_141011_23_21.pdf
Pagina 23
:
Dimens.66.96
:
%
835 cm2
Sito web: www.ilsole24ore.com
Il gruppo Astaldi è uno dei principali
generai contractor in Italia e nel
mondo ( tra i primi 25 a livello
europeo e tra i primi 100 a livello
mondiale ) dove opera anche come
promotore di iniziative in project
financing e concessione Si è
aggiudicato nuovi contratti in
Polonia e Romania per un valore
complessivo di 100 milioni e
,
.
Euro
Il
relativi a lavori stradali e
autostradali Il titolo viene trattato a
.
multipli P / e stimati per il 2014 e il
2015 inferiori a quelli di tutti i
principali concorrenti europei Il
multiplo P / Sales stimato per il 2014
.
fra i più bassi del campione con
eccezione di Hochtief e Strabag Il
consensus di mercato sul settore è
è
'
l
.
nel complesso positivo.
confronto
Base 07/ 10 / 2011=100
250
220
190
160.
130
100
70
07 / 10 / 2011
07 / 10 / 2014
4/4
Copyright (Plus24)
Riproduzione vietata
Hedge Invest SGR
Author
Document
Category
Uncategorized
Views
0
File Size
797 KB
Tags
1/--pages
Report inappropriate content