Nastavi čitati

Projectfinanceakademija
projektno financiranje u praksi
IZBORNI MODUL 1(A) | Uvod u analizu financijskih izvješća / uvod u kreditnu analizu (20. veljače 2014.) Predavač: mr.sc. Edin Hadžavdić, CFA MODUL 1 | Temeljni koncepti analize investicijskih projekata (21. veljače 2014.) Predavač: mr.sc. Edin Hadžavdić, CFA MODUL 2 | Specifičnosti projektnog financiranja, napredna analiza investicijskih projekata (dvodnevni seminar: 6. i 7. ožujka 2014.) Predavač: mr.sc. Edin Hadžavdić, CFA Kratka izlaganja gost predavača: •
dr.sc. Kirk Lovric (Hunton & Williams, London; međunarodni pravni savjetnik za ugovaranje i strukturiranje složenih infrastrukturnih projekata /PPP): kratak pregled svjetske prakse. •
mr.sc. Krešimir Steinbauer (SG Leasing, Zagreb; predsjednik Uprave): trenutno stanje i problemi projektnog financiranja u RH. IZBORNI MODUL 3(A) | Praktična primjena Excel‐a u financijama (21. ožujka 2014.) Predavač: mr.sc. Edin Hadžavdić, CFA MODUL 3 | Financijsko modeliranje investicijskih projekata (prikaz i isporuka profesionalnog financijskog modela, izrađenog u MS Excelu, za analizu i financijsku simulaciju investicijskih projekata) (dvodnevni seminar: 27. i 28. ožujka 2014.) Predavač: mr.sc. Edin Hadžavdić, CFA Kratka izlaganja gost predavača: •
g. Veljko Pauš: podrška HAMAG INVEST‐a malim i srednjim poduzetnicima. •
dr.sc. Marko Lončarević (Ministarstvo pomorstva, prometa i infrastrukture): državne investicije u gospodarstvo. OPCIONALNI ISPIT ZA DOBIVANJE CERTIFIKATA „SAVJETNIK ZA PROJEKTNO FINANCIRANJE“
Hrvatski institut za financije, Ksaver 112, Zagreb, Telefon: 01/4677 548, Mobitel: 091/4677 548 , E‐mail: [email protected] www.hif.hr IZBORNIMODUL1(A)
Uvoduanalizufinancijskihizvješća/uvodukreditnuanalizu(20.veljače
2014.)
Cilj uvodnog modula je obnoviti znanja o strukturi, sadržaju i međusobnoj povezanosti osnovnih financijskih izvješća. Uz minimalnu količinu teorije te kroz veći broj jednostavnih, ali praktičnih vježbi polaznici će utvrditi svoje razumijevanje utjecaja poslovnih događaja na račun dobiti i gubitka, bilancu i izvješće o novčanom toku (uz uvodni osvrt na problematiku obrtnog (radnog) kapitala). Napomena: ukoliko polaznik smatra da već posjeduje potrebno predznanje te da mu ovaj modul nije potreban, prisustvovanje modulu neće biti preduvjet za pristupanje (opcionalnom) ispitu. Pregled tema Praktični dio predavanja 1. Račun dobiti i gubitka: Veći broj vježbi koji uključuju dopunjavanje i povezivanje financijskih izvješća (rad na papirnatim obrascima i na računalu). 


Prihodi i rashodi vs. novčani primici i izdaci. Trošak prodanih proizvoda vs. nabava vs. plaćanje dobavljačima. … i njihova veza s obrtnim (radnim) kapitalom. 2. Bilanca: 


Struktura jednostavne bilance. … veza s obrtnim (radnim) kapitalom. … i veza s indirektnim novčanim tokom. 3. Izvješće o novčanom toku: 


Tri kategorije novčanih tokova. Dva načina pripreme / prikaza novčanog toka. … veza s obrtnim (radnim) kapitalom. Primjer stvaranja liste pitanja kod analize financijskih izvješća (polaznicima će biti podijeljen praktičan materijal: „Kratak podsjetnik za analizu / interpretaciju financijskih izvješća“ ). 4. Utjecaj poslovnih događaja na stavke financijskih izvješća. 5. Financijska izvješća kao izvor pitanja, a ne odgovora: 

Kratak prikaz osnovnih kategorija pokazatelja. Osvrt na analizu (interpretaciju) financijskih izvješća u kontekstu kreditne analize. Hrvatski institut za financije, Ksaver 112, Zagreb, Telefon: 01/4677 548, Mobitel: 091/4677 548 , E‐mail: [email protected] www.hif.hr MODUL1
Temeljnikonceptianalizeinvesticijskihprojekata(21.veljače2014.)
Cilj ovog modula je prikazati temeljne koncepte vezane za analizu i vrednovanje novčanih tokova. Također, tijekom ovog modula površno će se načeti i složenije teme koje slijede u nastavku seminara. Pregled tema Praktični dio predavanja 1. Uvod u vrednovanje projekata / matematika vrednovanja: Jednostavni primjeri novčanih tokova, grafički prikazi utjecaja na pokazatelje, prikaz problema pri izračunima … •
Vremenska vrijednost novca i (uvod u) smisao diskontne stope. •
Matematika sadašnje i neto sadašnje vrijednosti, interne stope povrata, razdoblja povrata … te što nam ovi pokazatelji (ne)pokazuju. •
Koje novčane tokove koristimo za izračun spomenutih pokazatelja? 2. Različiti aspekti vrednovanja (vlasnik / investitor vs. kreditor): •
Pokazuje li neto sadašnja vrijednost ekonomskog toka (slobodnog, inkrementalnog novčanog toka projekta) vrijednost s aspekta vlasnika / investitora ili … ? •
Tri pitanja / tri aspekta analize novčanih tokova: ‒ ekonomski smisao (isplativost) projekta prema vlasnicima / investitorima i kreditorima zajedno, ‒ likvidnost projekta i sposobnost otplate kredita, ‒ ekonomski smisao (isplativost) projekta isključivo prema vlasnicima / investitorima. •
•
Kratka vježba izračuna odgovarajuće diskontne stope (za određeni tip novčanog toka). Ponovni osvrt na jednu od interpretacija diskontne stope kao cijene duga i/ili cijene vlasničkog kapitala. 3. Priprema slobodnog / ekonomskog / inkrementalnog novčanog toka projekta: •
Usporedbe i primjeri iz kojih je vidljivo što (ne)pokazuju određeni tipovi novčanih tokova. Što nije dio slobodnog / ekonomskog novčanog toka projekta. Priprema jednostavnog novčanog toka projekta te primjeri najčešćih pogrešaka. Usporedba sa „FCFF | Free Cash Flow to the Firm“ (vezano za vrednovanje kompanija). Hrvatski institut za financije, Ksaver 112, Zagreb, Telefon: 01/4677 548, Mobitel: 091/4677 548 , E‐mail: [email protected] www.hif.hr MODUL2:Specifičnostiprojektnogfinanciranja,naprednaanaliza
investicijskihprojekata(06.i07.ožujka2014.)
Modul 2 prikazuje specifičnosti projektnog financiranja te objedinjuje dva aspekta problematike projektnog financiranja i financijske analize projekata: s jedne strane pregled stvarnih i vrlo konkretnih problema u praksi („stvarne priče iz života“), a s druge strane pregled problematičnih „detalja“ teorije (kao primjerice: problemi s diskontnom stopom, „betom“ i sl.). Pregled tema (1. dan) Praktični dio predavanja 1. Ukratko o projektnom financiranju: Kratak osvrt na primjere iz prakse (predavača i polaznika) •
Što je projektno financiranje? Klasično kreditiranje vs. projektno financiranje. •
Tipični sudionici u projektnom financiranju, važnost ispravne alokacije rizika između sudionika. •
Osvrt na javno privatna partnerstva (JPP). 2. „Recept“ za 'kako dobiti novce od investitora i bankara?': •
Raskorak u percepciji kreditora (bankara) i poduzetnika (investitora) … što od vas žele čuti bankari, a što investitori. „Priče iz života“ polaznika i predavača. Ključni dijelovi sadržaja poslovnih planova. Gost predavač: mr.sc. Krešimir Steinbauer (SG Leasing, Zagreb; predsjednik Uprave): trenutno stanje i problemi projektnog financiranja u RH; (diskusija s polaznicima). Pregled tema (2. dan) Praktični dio predavanja 1. Novčani tokovi za analizu i vrednovanje: Rad na primjerima pripreme novčanih tokova. •
•
Ukupni, „financijski“ tok tj. izvješće o novčanom toku (za ocjenu likvidnosti i sposobnosti otplate dugova). Usporedba ekonomskog i financijskog toka. Novčani tok investitoru (injekcija kapitala i dividende) i usporedba sa „FCFE | Free Cash Flow to Equity“. 2. Ulaganje u obrtni (radni) kapital … i problemi s matematikom izračuna. Primjeri koji objašnjavaju matematiku radnog kapitala. 3. Ostali detalji i teorija koja nam stvara probleme: •
Što je to rizik, nerizična stopa povrata i rizična premija, diskontna stopa (nastavak), CAPM, terminalna vrijednost. •
Spašava li nas interna stopa povrata (IRR) ako ne znamo diskontnu stopu i je li IRR zaista „povrat“?. Gost predavač: dr.sc. Kirk Lovric (Hunton & Williams, London), međunarodni savjetnik za ugovaranje i strukturiranje složenih infrastrukturnih projekata: kratak pregled svjetske prakse; problemi složenijih projekata, posebice infrastrukturnih projekata javno‐privatnih‐partnerstva. Hrvatski institut za financije, Ksaver 112, Zagreb, Telefon: 01/4677 548, Mobitel: 091/4677 548 , E‐mail: [email protected] www.hif.hr IZBORNIMODUL3(A):PraktičnaprimjenaExcel‐aufinancijama(21.
ožujka2014.)
Cilj ovog izbornog modula je utvrditi znanja o korištenju MS Excel‐a, ali i prikazati neke korisne postupke i naprednije strukture primjenjive u situacijama kada dolazi do potrebe za složenijom manipulacijom podataka ili složenijim izračunima (analiza investicijskih projekata, financijsko planiranje). Pregled tema (1. dan) Praktični dio predavanja 1. Kratak prikaz osnovnih mogućnosti Excela: potvrda osnovnih znanja o Excelu, oblikovanje ćelija, definicije konstanti, kratice za jednostavnije korištenje i sl. Rad na računalu / rad na jednostavnim primjerima 2. Često korištene funkcije: primjeri korištenja funkcija za manipulaciju podacima (tekstom i brojčanim podacima) te prikaz važnijih financijskih funkcija. 3. Osnove financijskog modeliranja (primjeri izračuna): 



izračun amortizacije i vrijednosti imovine na bilanci izračun otplate kredita i informacija za bilancu, RDG i novčani tok izračun vrijednosti zaliha izračun potraživanja i obveza za kupce / dobavljače 4. Primjena jednostavnih, ali čestih izračuna kao primjerice: inflacija, „CAGR“ rast, diskontiranje novčanih tokova, IRR (i problemi vezani uz njega), precizan izračun razdoblja povrata i sl. 5. Kratak prikaz specifičnih izračuna vezanih za projektno financiranje: 

izračun „LLCR“ pokazatelja izračun potrebnih sredstava na „DSRA“ računu (uz komplikaciju kada se sredstva za DSRA uzimaju upravo iz kredita zbog kojeg DSRA postoji). 6. Primjer jednostavnih načina ugradnje analize scenarija (bez korištenja ugrađenih Excel alata) i jednostavne „what‐if“ analize. Dobra praksa modeliranja u Excelu – pet pravila urednosti. Hrvatski institut za financije, Ksaver 112, Zagreb, Telefon: 01/4677 548, Mobitel: 091/4677 548 , E‐mail: [email protected] www.hif.hr MODUL3:Financijskomodeliranjeinvesticijskihprojekata|dobrapraksa
financijskogmodeliranja(prikaziisporukagotovogalatazafinancijsku
simulacijuinvesticijskihprojekata)(27.i28.ožujka2014.)
Modul 3 je zamišljen kao praktičan rad s gotovim alatom (profesionalnim financijskim modelom izrađenim u MS Excelu) za financijsku analizu investicijskih projekata. Financijski model je izrađen u skladu s dobrom praksom, potpuno je funkcionalan te će biti isporučen svakom polazniku. Osim prikaza dodatnih važnih elemenata analize, važan cilj ovog modula je naučiti polaznike kako se koristiti ponuđenim alatom. Napomena: osim isporučenog modela, polaznici će dobiti pristup web‐stranici na kojoj će moći pristupiti novim verzijama alata, ispravkama eventualnih pogrešaka alata te drugim informacijama vezanima za temu financijskog modeliranja i analize investicijskih projekata. Pregled tema (1. dan) Praktični dio predavanja 1. Prikaz tipične strukture modela i pet zlatnih pravila modeliranja 2. Prikaz strukture i načina upotrebe modela. Priprema primjera u modelu. Gost predavač: dr.sc. Marko Lončarević (Ministarstvo pomorstva, prometa i infrastrukture, pomoćnik ministra): državne investicije u gospodarstvo Pregled tema (2. dan) Praktični dio predavanja 1. Prikaz strukture i načina upotrebe modela. Priprema primjera u modelu. 2. Uvođenje komplikacija: inflacija, novčani tok PDV‐a, radni kapital (nabava/zalihe, odgode plaćanja) 3. Kratak osvrt na neke mogućnosti isporučenog modela (primjerice prijenos poreznih gubitaka) i prikaz primjera problematičnih algoritama za eventualnu ugradnju (izračun LLCR kod promjenjive cijene duga te izračun stanja DSRA računa koji se puni iz istog kredita i stvara prividnu cirkularnost). Gost predavač: g. Veljko Pauš, HAMAG INVEST: podrška HAMAG INVEST‐a malim i srednjim poduzetnicima. Hrvatski institut za financije, Ksaver 112, Zagreb, Telefon: 01/4677 548, Mobitel: 091/4677 548 , E‐mail: [email protected] www.hif.hr OPCIONALNIISPITZADOBIVANJECERTIFIKATA
Polaganjem ispita polaznici dobivaju certifikat Savjetnika za projektno financiranje koji će sadržavati i opis tema za koje se smatra da ih je polaznik uspješno usvojio pohađanjem Project finance akademije. Uvjet za pristupanje ispitu je prisustvovanje svim gore opisanim modulima osim pripremnih Modula 1(A) i Modula 3(A). Ispit će biti pripremljen u obliku pitanja s ponuđenim odgovorima u trajanju od 90 minuta. Napomena: polaznici koji ne žele certifikat nisu dužni polagati ispit te će im umjesto certifikata biti dana potvrda o odslušanim temama. Predavači
mr.sc. Edin Hadžavdić, CFA – voditelj programa Savjetnik je sa širokim spektrom znanja iz područja financijske analize (simulacije projekata, uključujući i složene projekte javno privatnih partnerstva) te analize operativnog poslovanja kompanija. Relevantno iskustvo stekao je u KPMG‐u i Privrednoj banci. 2007. godine stekao je CFA titulu (Chartered Financial Analyst). 2002. godine završio je ugledan MBA program na Rotterdam School of Management u Nizozemskoj. Magistrirao je na Fakultetu elektrotehnike i računarstva u Zagrebu. (Gost predavači) dr.sc. Kirk Lovric – gost predavač Hunton & Williams, London Međunarodni pravni savjetnik za ugovaranje i strukturiranje složenih infrastrukturnih projekata g. Veljko Pauš – gost predavač Viši savjetnik iz Odjela za razvoj malog i srednjeg poduzetništva u HAMAG INVEST‐u mr.sc. Krešimir Steinbauer – gost predavač SG Leasing, Zagreb Predsjednik Uprave dr.sc. Marko Lončarević – gost predavač Ministarstvo pomorstva, prometa i infrastrukture Pomoćnik ministra Hrvatski institut za financije, Ksaver 112, Zagreb, Telefon: 01/4677 548, Mobitel: 091/4677 548 , E‐mail: [email protected] www.hif.hr Kotizacija
Kotizacija Redovna kotizacija Project finance akademije 5.990kn+PDV Plaćanje kotizacije do 20.01.2014. (popust od 20%) 4.790kn+PDV Plaćanje kotizacije do 10.02.2014. (popust od 10%) 5.390kn+PDV Sudjelovanje dvoje ili više polaznika iz iste institucije (cijena po polazniku) Moguće plaćanje kotizacije u ratama Fizičke osobe Plaćanje kotizacija samo za pojedine module Kotizaciju možete platiti na žiro račun Xenon savjetovanja broj: 2360000‐1101988744, poziv na broj 05‐6302‐0213, prije početka edukacije. 4.790kn+PDV Poseban popust na upit Kotizacija na upit Napomena
Dnevni program seminara počinje u 8.30, a završava u 16.00. Za polaznike seminara osiguran je ručak i osvježenja tijekom pauze. Polaznici će dobiti i materijale sa seminara. Polaznicima je osiguran besplatan parking u garaži Importanne Gallerije uz prethodnu najavu. Hrvatski institut za financije, Ksaver 112, Zagreb, Telefon: 01/4677 548, Mobitel: 091/4677 548 , E‐mail: [email protected] www.hif.hr