バンガード ® ・インターナショナル・エクイティー・インデックス・ファンズ

運用報告書 | 2012年11月1日∼2013年10月31日
®
バンガード・インターナショナル・エクイティー・
インデックス・ファンズ −
バンガード・エマージング・マーケッツ・ストック・インデックス・ファンド
Vanguard International Equity Index Funds Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund
I.
計算期間中における運用の経過および運用状況の推移
受益者の皆様へ
2013 年 10 月 31 日に終了の会計年度において、国際株式のパフォーマンスはまちまちで、Vanguard
International Stock Index Fund の 3 ファンドも同様の結果でした。ヨーロッパおよび太平洋地域の先進
国株式市場は 2 桁のリターンと堅調で、Vanguard European Stock Index Fund は 27.47%、Vanguard
Pacific Stock Index Fund は 25.72%でした。新興国の株式市場の上昇はこれより穏やかで、Vanguard
Emerging Markets Stock Index Fund は 4.78%のリターンでした。（リターンはすべてインベスター受益
証券のリターンです。）
Vanguard Pacific Stock Index Fund のパフォーマンスは、ベンチマークに連動しました。公正価格によ
る評価法（フェアバリュー・プライシング）に基づく一時的な価格差のため、Vanguard European Stock
Index Fund と Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund は、ベンチマークのリターンから若干乖
離しました。
各ファンドの新しいベンチマークへの移行作業は完了
Vanguard International Stock Index Fund の 3 ファンドは、私共が最適であると考えるベンチマークへ
の移行作業が完了しました。これにより、受益者は長期的に大きな節約が期待できます。
2013 年 3 月に、Vanguard European Stock Index Fund は FTSE ディベロップド・ヨーロッパ・インデック
ス(FTSE Developed Europe Index)への連動を開始し、また、Vanguard Pacific Stock Index Fund は
FTSE ディベロップド・アジア・パシフィック・インデックス(FTSE Developed Asia Pacific Index)への連
動に移行しました。6 月には、Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund が FTSE エマージング・
インデックス(FTSE Emerging Index)への連動を完了させました。
ベンチマークの移行の一環として、3 ファンドの ETF 受益証券はその名称を変更し、現在は、バンガ
ード・FTSE・ヨーロッパ ETF 受益証券、バンガード・FTSE・パシフィック ETF 受益証券、バンガード・
FTSE・エマージング・マーケッツ ETF 受益証券となりました。
また、10 月には、シグナル受益証券の廃止による受益証券のクラスの合理化を公表しました。シグナ
ル受益証券は 2014 年 10 月までにアドミラル受益証券に転換される予定です。
バンガード・エマージング・マーケッツ・ストック・インデックス・ファンドの ETF クラス受益証券（ティ
ッカー：VWO）は、「バンガード・FTSE・エマージング・マーケッツ ETF」と称することがあります。
また、本書においては、ファンドの名称を英文アニュアルレポートに記載の英語名称で表記する
場合や、ETF クラス受益証券を「ETF 受益証券」と表記する場合があります。
不透明な見通しの中、米国株式は堅調なリターンを上げる
米国株式は、2013 年 10 月 31 日に終了の会計年度に約 29%の大幅なリターンを上げましたが、そこ
に至るまでにはいくつかの難題に直面しました。企業収益の伸びが全般的に期待通りとはいえない
中、投資者のリスク選好の高まりが株価を押し上げました。
本会計年度末は、10 月の 16 日間にわたる連邦政府機関の一時的な閉鎖に至る予算問題に注目が
集まりましたが、年度全般を通じては、FRB の金融政策の不透明さとまだら模様の景気動向に対する
不安が目立ちました。バンガードのチーフ・エコノミストであるジョー・デービス氏は最近、「米国経済
は年初から変わらず、緩慢で不規則なペースながら、拡大を続けている。」と述べています。
米国経済と米国株式のパフォーマンスの相違は、驚くべきものかもしれません。しかし、バンガードの
調査によれば、一国の経済成長と株式のリターンは長期間においてはあまり相関関係がないことを示
しています。
米国以外の株式は、約 20%のリターンでした。ヨーロッパおよび太平洋地域の先進国市場は堅調なリ
ターンを上げましたが、新興国の株式市場のパフォーマンスは先進国市場を下回りました。
投資者が FRB の動向に注目する中、債券リターンは不調
投資者が、米国連邦準備制度理事会（「FRB」）の景気刺激策である債券買取りプログラムの今後の
動きを注視する中、2013 年 10 月 31 日に終了の年度において、債券はマイナスのリターンとなりまし
た。米国の課税債券市場のリターンは-1.08%でした。10 年物米国財務省証券の利回りは、当会計年
度末には 2.54%となり、9 月末の 2.63%からは低下しましたが、前会計年度末時点の 1.69%からは上
昇しました。（債券の利回りと価格は逆方向に動きます。）地方債は-1.72%のリターンとなりました。
米国外の債券市場は、（バークレイズ・グローバル総合インデックス（米ドル除く）（Barclays Global
Aggregate Index ex USD）によれば）-1.95%のリターンでした。
FRB は短期金利の誘導目標を 0%～0.25%に据え置いており、マネーマーケットや定期預金では一
向にリターンを見込むことができません。
先進国の株式市場は、新興国を上回るパフォーマンス
当会計年度においては、ヨーロッパに景気回復の兆候が見られはじめ、日本政府が経済再生のため
に大きな舵取りを取ったことで、世界の先進国市場は堅調なリターンを上げました。新興国の株式市
場も全体として上昇しましたが、先進国と比較するとそのペースははるかに穏やかなものでした。
1
最もパフォーマンスが良かったのはヨーロッパの株式です。同地域は当会計年度に目覚しい回復を
みせ、インデックスに含まれるすべての国がプラスのリターンを上げ、Vanguard European Stock Index
Fund のリターンに 27％以上の貢献をしました。
スペイン、フランス、スイス、ドイツ、オランダ、イタリアおよびベルギーを含む数ヶ国が、それぞれ 30%
以上のリターンを上げました。インデックスに占める割合が最大で、Vanguard European Stock Index
Fund の投資比率の約 3 分の 1 を占める英国は、それより低いものの（それでも大幅な）約 21%のリタ
ーンでした。同ファンドの投資比率が非常に低いフィンランドとアイルランドの株式は、それぞれ約
56%と 47%のすばらしいリターンを上げました。
太平洋地域においても市場は全般的に好調でした。特に、Vanguard Pacific Stock Index Fund の約
26%のリターンの大部分が、ファンドの投資比率の約半分を占める日本の貢献です。日本株は、安倍
首相がデフレ脱却と国内経済再生のために積極的な景気刺激策を打ち出す中、約 35%上昇しまし
た。
オーストラリア、香港、シンガポールおよびニュージーランドも 2 桁のリターンで、ファンドのパフォーマ
ンスを押し上げました。
新興国市場の株式のリターンは、ペルーの約-26%からアラブ首長国連邦の約 65%までと、市場によ
って大きく異なり、Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund のリターンは約 5%となりました。台
湾、中国および南アフリカが好調でしたが、低調だったチリ、ブラジルおよびインドが足を引っ張りまし
た。
各ファンドは引き続きベンチマークのパフォーマンスへの連動を達成
この 10 年の間、世界の株式市場は、最も深刻な世界的景気後退やヨーロッパのソブリン危機を含む、
非常に不安定な時期に耐えてきました。10 月 31 日に終了の 10 会計年度の期間において、Vanguard
International Stock Index Fund の 3 ファンドは、Vanguard Pacific Stock Index Fund の 6.71%から
Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund の 11.72%までの範囲の年間平均リターンを上げまし
た。Vanguard European Stock Index Fund の年間平均リターンは 8.31%でした。
大荒れの市場環境にもかかわらず、各ファンドはそれぞれのベンチマークのパフォーマンスにほぼ連
動することができました。これは、大きな変動がみられた期間において簡単なことではなく、ファンドの
運用者であるバンガード株式投資グループの功績といえます。また、ファンドが低コストであることも、
受益者に多くのリターンをもたらし、運用者の目標達成を助けました。
難題を抱える市場において、インデックス・ファンドは確固としたポートフォリオの基盤となる
ご存知のように、インデックス・ファンドは、（少なくともバンガードの場合、非常に低コストである）運用
経費を差し引いたうえで、連動させている市場のリターンを上げることを目指しています。そのために
2
は、市場全体もしくはその一部に投資するか、または高度なサンプリング手法を利用することになりま
す。
一方、アクティブ運用型のファンドでは、運用者は市場をトローリングして、分析に基づきそれぞれの
ベンチマークをアウトパフォームすると考えられる株式または債券を釣り上げます。私共が「インデック
ス・ファンドへの投資」というレポートで示すように、希望と現実の間には概して大きなギャップが見られ
ます。アクティブ運用型ファンドの一人の運用者がアウトパフォームを続けることは稀です。
「概して」という言葉を使用したのは、バンガードのファンドを含めアクティブ運用型ファンドの中には、
長期的にベンチマークをアウトパフォームする確率が高いものもあるからです。「バンガードのアクティ
ブ運用：低コストと最高の運用者の矛盾は解決できるか」という別のレポートで述べているように、運用
者が将来の成功を収めるために最も確実な量的要因は、バンガードの特長である低コストです。レポ
ートの題が示すように、才能のある運用者を得ることもアクティブ運用には重要な点です。私共は、最
高を判別するプロセスを実践していると考えています。
それでも、アクティブ運用型ファンドの投資者は、長期にわたり積極型ファンドがアンダーパフォーム
することを予測し、そのことを受け入れるべきです。これらの課題は、インデックス手法の利点を明確
にしています。適切に運用されるインデックス・ファンドは、良い時も悪い時も、実質的に市場のリター
ンを投資者に提供することができます。資産クラスを分散し、バランスよく配分するポートフォリオにお
いて、低コストのインデックス・ファンドは、健全な投資プランの基礎となり得るでしょう。
バンガード･ファンドに投資いただきありがとうございます。
F・ウィリアム・マクナブ 3 世
会長兼最高経営責任者
2013 年 11 月 15 日
当ファンドは、FTSE エマージング・インデックスのパフォーマンスへの連動を目指します。今後も投資
方針に従い、引き続き運用を行います。
3
2012 年 10 月 31 日から 2013 年 10 月 31 日までのファンドのパフォーマンス
1 口当たり分配金
ETF 受益証券
期初の価格
期末の価格
インカム配当
キャピタルゲイン
41.65 米ドル
42.28 米ドル
1.359 米ドル
0.000 米ドル
計算期間中の ETF 受益証券の 1 口当たり純資産価格の推移
米ドル
日本円
2012 年 11 月末日
42.20
4,157
12 月末日
44.23
4,357
2013 年 1 月末日
44.50
4,384
2 月末日
43.73
4,308
3 月末日
42.99
4,235
4 月末日
43.59
4,294
5 月末日
41.97
4,134
6 月末日
38.87
3,829
7 月末日
39.25
3,867
8 月末日
38.02
3,745
9 月末日
40.40
3,980
10 月末日
42.28
4,165
（注）米ドルの円貨換算は、2013 年 10 月 31 日現在の株式会社三菱東京 UFJ 銀行の対顧客電信
売買相場の仲値（1 米ドル＝98.51 円）による。
2013 年 10 月 31 日に終了する期間までの年間平均トータルリターン
1年
バンガード・エマージング・マーケッツ・ストック・
インデックス・ファンドの ETF クラス受益証券
純資産価格
スプライスト・エマージング・マーケッツ・インデ
ックス*
MSCI オール・カントリー・ワールド・インデックス
（除く米国）
4
5年
設定（2005 年
3 月 4 日）以来
投資額 10,000
米ドルに対する
最終価格
20,522 米ドル
4.97%
14.63%
8.66%
5.29
15.12
8.90
20,933
20.80
12.99
5.90
16,428
*スプライスト・エマージング・マーケッツ・インデックスとは、2006 年 8 月 23 日までは、セレクト・エマー
ジング・マーケッツ・インデックス、2013 年 1 月 9 日までは、MSCI エマージング・マーケッツ・インデッ
クス、2013 年 6 月 27 日までは、FTSE エマージング・トランジション・インデックス、それ以降は、FTSE
エマージング・インデックスをいいます。
累積リターン（ETF 受益証券）（2005 年 3 月 4 日から 2013 年 10 月 31 日）
1年
4.36%
バンガード・エマージング・マーケッツ・ストック・
インデックス・ファンドの ETF クラス受益証券
市場価格
バンガード・エマージング・マーケッツ・ストック・
インデックス・ファンドの ETF クラス受益証券
純資産価格
スプライスト・エマージング・マーケッツ・インデ
ックス*
5年
95.61%
設定（2005 年 3 月 4 日）以来
103.06%
4.97
97.94
105.22
5.29
102.23
109.33
*スプライスト・エマージング・マーケッツ・インデックスとは、2006 年 8 月 23 日までは、セレクト・エマー
ジング・マーケッツ・インデックス、2013 年 1 月 9 日までは、MSCI エマージング・マーケッツ・インデッ
クス、2013 年 6 月 27 日までは、FTSE エマージング・トランジション・インデックス、それ以降は、FTSE
エマージング・インデックスをいいます。
5
II.
運用実績（ETF 受益証券）
① 純資産の推移
純資産総額
百万米ドル
日本円（百万円）
一口当たり純資産価格
米ドル
日本円
第 1 会計年度末
（2005 年 10 月末日）*
375
36,941
26.81
2,641
第 2 会計年度末
（2006 年 10 月末日）*
1,582
155,843
34.96
3,444
第 3 会計年度末
（2007 年 10 月末日）*
6,275
618,150
58.31
5,744
第 4 会計年度末
（2008 年 10 月末日）*
4,500
443,295
24.83
2,446
第 5 会計年度末
（2009 年 10 月末日）
15,537
1,530,550
37.84
3,728
第 6 会計年度末
（2010 年 10 月末日）
40,817
4,020,883
46.70
4,600
第 7 会計年度末
（2011 年 10 月末日）
46,289
4,559,929
41.73
4,111
第 8 会計年度末
（2012 年 10 月末日）
57,125
5,627,384
41.65
4,103
第 9 会計年度末
（2013 年 10 月末日）
51,083
5,032,186
42.28
4,165
* 2008 年 6 月 13 日の営業終了時点における 2:1 の受益証券分割を反映して調整済み
（注 1）米ドルの円貨換算は、2013 年 10 月 31 日現在の株式会社三菱東京 UFJ 銀行の対顧客電
信売買相場の仲値（1 米ドル＝98.51 円）による。
（注 2） ETF 受益証券の設定日は、2005 年 3 月 4 日である。
6
② 分配の推移
一口当たり分配金
米ドル
日本円
第 1 会計年度
-
-
*
0.539
53
第 3 会計年度*
0.670
66
*
0.985
97
第 5 会計年度
1.178
116
第 6 会計年度
0.545
54
第 7 会計年度
0.815
80
第 8 会計年度
1.431
141
第 9 会計年度
1.359
134
第 2 会計年度
第 4 会計年度
* 2008 年 6 月 13 日の営業終了時点における 2:1 の受益証券分割を反映して調整済み
III.
純資産計算書
（2013 年 10 月末日）
千米ドル
日本円（百万円）
69,190,133
6,815,920
1,689,454
166,428
51,083,295
5,032,215
総資産額〈ファンド全体）
総負債額〈ファンド全体）
純資産価額（ETF 受益証券）
1,208,199,298 口
発行済み受益証券総数（ETF 受益証券）
$42.28
一口当たり純資産価格（ETF 受益証券）
7
¥4,165
IV. ファンドの経理状況
独立登録会計事務所の監査報告書
Vanguard International Equity Index Funds の受託会社および Vanguard European Stock Index Fund、
Vanguard Pacific Stock Index Fund および Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund の株主各位
我どもの意見では、添付の純資産計算書—投資サマリー、損益計算書および純資産変動計算書なら
びに財務ハイライトは、全ての重要な点において、Vanguard European Stock Index Fund、Vanguard
Pacific Stock Index Fund および Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund（Vanguard
International Equity Index Funds の個別ポートフォリオを形成する（以下、「ファンド」という。））の 2013
年 10 月 31 日現在の財政状態、および同日に終了した年度の経営成績、同日に終了した期間のそ
れぞれ 2 年間の純資産の変動ならびに示された期間の財務ハイライトを、米国において一般に公正
妥当と認められている会計原則に準拠して適正に表示している。これらの財務諸表および財務ハイラ
イト（以下、「当財務諸表」という。）は、ファンドの経営陣の責任である。私どもの責任は私どもの監査
に基づき当財務諸表に関する意見を表明することである。私どもは、公開会社会計監査委員会（米
国）の基準に準拠して、当財務諸表の監査を実施した。これらの基準は、当財務諸表に重大な虚偽
表示がないかどうかについて合理的な保証を得るために、私どもが監査を計画し実施することを要求
している。監査には、試査による当財務諸表の金額および開示を裏付ける証拠の検証、使用された
会計原則および経営陣による重大な見積りの検討、および当財務諸表の全般的な表示の評価が含
まれる。私どもは、2013 年 10 月 31 日現在におけるカストディアンおよびブローカーに対する書面によ
る有価証券の確認ならびに名義書換事務代行会社の所有持分の記録との照合による有価証券の確
認を含む私どもの監査が、私どもの意見表明に関する合理的な基礎を与えるものであると確信してい
る。
プライスウォーターハウスクーパース LLP
ペンシルバニア州フィラデルフィア
2013 年 12 月 16 日
8
財務諸表
純資産計算書－投資サマリー
2013 年 10 月 31 日現在
この計算書は、ファンドの保有銘柄を資産種類ごとに要約したものである。ファンドの保有上位各 50
銘柄およびいかなる発行体に対しても総額でファンド純資産の 1%以上を占める投資に関しては詳細
を報告している。それより小さな保有割合の総額は、各分類内で一つの金額として報告されている。
当ファンドは、各会計年度中 4 回にわたり四半期末に、規制当局への提出書類において保有銘柄の
完全なリストを報告している。第 2 四半期と第 4 四半期については、ファンドの保有銘柄の完全なリス
トを Vanguard.com および証券取引委員会のウェブサイト(www.sec.gov)から電子的に入手することが
できる。また、800-662-7447 に電話すると無料で郵送してもらうことができる（訳注：日本の受益者につ
いては、適用されない。）。第 1 四半期と第 3 四半期については、当ファンドはフォーム N-Qとして SEC
宛にリストを提出している。受益者は SEC のウェブサイトでフォーム N-Q を検索することができる。フォ
ーム N-Q はまた、SEC の参考資料室でも閲覧およびコピーをすることができる。
株数
市場時価＊
（千ドル）
純資産に占める
割合
449,551
406,048
398,550
387,959
342,642
339,880
336,673
318,045
308,398
296,071
274,105
261,408
257,359
250,428
241,731
236,291
190,893
146,270
77,371
4,284,065
9,803,738
0.7%
0.6%
0.6%
0.6%
0.5%
0.5%
0.5%
0.5%
0.4%
0.4%
0.4%
0.4%
0.4%
0.4%
0.4%
0.3%
0.3%
0.2%
0.1%
6.3%
14.5%
1,367,100
2.0%
普通株式
Brazil
Itau Unibanco Holding SA ADR
Petroleo Brasileiro SA Prior Pfd.
Petroleo Brasileiro SA
Petroleo Brasileiro SA ADR Series A
Banco Bradesco SA ADR
Vale SA Class B ADR
Itau Unibanco Holding SA Prior Pfd.
Cia de Bebidas das Americas ADR
Banco do Brasil SA
BRF SA
Banco Bradesco SA Prior Pfd.
Vale SA Prior Pfd.
Petroleo Brasileiro SA ADR
Cia de Bebidas das Americas Prior Pfd.
Vale SA Class B ADR
Banco Bradesco SA
Vale SA
Cia de Bebidas das Americas
Itau Unibanco Holding SA
Brazil— Other †
29,172,695
44,782,486
45,842,497
21,363,391
23,761,578
23,215,860
21,758,980
8,549,598
23,298,510
12,609,489
19,025,936
17,859,186
14,765,273
6,731,240
15,098,769
14,671,119
12,005,512
3,926,586
5,332,061
Chile †
China
China Construction Bank Corp.
China Mobile Ltd.
Industrial & Commercial Bank of China Ltd.
Tencent Holdings Ltd.
Bank of China Ltd.
CNOOC Ltd.
1,464,603,913
105,738,567
1,462,974,003
18,621,172
1,528,567,177
326,549,252
9
1,139,502
1,098,798
1,025,583
1,015,421
717,688
664,192
1.7%
1.6%
1.5%
1.5%
1.1%
1.0%
PetroChina Co. Ltd.
China Petroleum & Chemical Corp.
China Life Insurance Co. Ltd.
Ping An Insurance Group Co. of China Ltd.
China Overseas Land & Investment Ltd.
Agricultural Bank of China Ltd.
China Shenhua Energy Co. Ltd.
China Telecom Corp. Ltd.
China Resources Land Ltd.
China Resources Power Holdings Co. Ltd.
Kunlun Energy Co. Ltd.
PICC Property & Casualty Co. Ltd.
China Oilfield Services Ltd.
China CITIC Bank Corp. Ltd.
China Resources Enterprise Ltd.
Dongfeng Motor Group Co. Ltd.
China Merchants Holdings International Co. Ltd.
China Communications Construction Co. Ltd.
China Longyuan Power Group Corp.
Sinopharm Group Co. Ltd.
Guangzhou Automobile Group Co. Ltd.
China State Construction International Holdings Ltd.
China Coal Energy Co. Ltd.
China Railway Group Ltd.
China Railway Construction Corp. Ltd.
^ CITIC Pacific Ltd.
1
People’s Insurance Co. Group of China Ltd.
China Resources Gas Group Ltd.
*,1 Sinopec Engineering Group Co. Ltd.
Zhuzhou CSR Times Electric Co. Ltd.
CSR Corp. Ltd.
China Communications Services Corp. Ltd.
^,* Aluminum Corp. of China Ltd.
China Resources Cement Holdings Ltd.
Franshion Properties China Ltd.
^,* China COSCO Holdings Co. Ltd.
* China Taiping Insurance Holdings Co. Ltd.
Air China Ltd.
China BlueChemical Ltd.
Beijing Capital International Airport Co. Ltd.
China Agri-Industries Holdings Ltd.
Sinopec Shanghai Petrochemical Co. Ltd.
*,1 China Galaxy Securities Co. Ltd.
^,* Angang Steel Co. Ltd.
China Southern Airlines Co. Ltd.
^,* Metallurgical Corp. of China Ltd.
^ Dongfang Electric Corp. Ltd.
^,* China Eastern Airlines Corp. Ltd.
China Merchants Property Development Co. Ltd. Class B
Sinotrans Ltd.
Harbin Electric Co. Ltd.
* CITIC Resources Holdings Ltd.
^,* China Foods Ltd.
^ Sinofert Holdings Ltd.
10
428,721,479
518,253,372
151,101,470
38,745,488
82,979,276
466,509,065
68,885,925
328,531,683
37,991,200
38,701,048
57,157,230
60,958,601
31,071,800
153,397,719
24,206,860
59,640,744
23,386,610
89,944,504
49,069,800
19,792,500
45,210,584
31,490,872
83,482,800
77,913,408
38,805,765
25,658,674
76,605,000
13,522,100
23,885,272
9,483,000
38,047,377
50,787,973
80,829,220
39,398,686
72,536,094
52,492,000
15,953,707
36,236,748
37,495,405
30,648,564
42,292,961
71,776,788
24,274,000
22,152,374
35,118,000
52,532,937
6,589,030
30,348,000
3,062,940
36,086,000
13,708,000
50,156,000
14,471,506
34,444,000
488,220
419,530
398,875
305,518
257,155
224,808
209,542
171,610
110,057
101,307
93,501
93,476
86,836
86,243
85,731
84,321
82,905
73,414
56,456
53,610
53,600
53,059
51,227
43,997
42,563
36,525
36,189
34,989
34,978
34,039
31,706
31,129
29,889
26,363
25,198
24,922
24,886
24,718
24,102
21,611
19,863
18,957
16,525
13,412
12,941
10,777
10,599
10,486
9,198
8,890
8,608
7,054
6,573
5,593
0.7%
0.6%
0.6%
0.5%
0.4%
0.3%
0.3%
0.3%
0.2%
0.2%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
China— Other †
4,181,307
14,170,772
6.2%
21.0%
Colombia
802,766
1.2%
Czech Republic †
202,679
0.3%
65,605
0.1%
235,703
0.4%
9,785,074
32,659,791
31,694,263
9,651,826
42,404,443
41,282,802
2,751,427
13,066,566
22,580,358
16,006,543
6,183,375
12,160,981
7,089,203
6,433,762
3,552,488
2,475,916
16,832,664
1,613,663
6,485,004
995,613
1,304,243
35,118,018
2,310,628
1,683,759
403,843
5,155,627
1,641,643
2,271,617
1,194,783
3,711,949
39,524
482,151
522,909
485,943
440,402
331,626
202,628
100,011
80,409
61,160
37,173
36,119
35,520
27,877
22,359
21,129
20,776
19,097
16,874
16,871
14,169
12,246
11,548
10,323
7,883
7,057
7,005
5,680
5,367
4,565
3,507
2,432
2,317
2,242
3,491,177
6,066,401
0.8%
0.7%
0.7%
0.5%
0.3%
0.2%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
5.2%
9.0%
1,033,185,905
219,818,400
189,931,280
217,512,604
60,053,004
214,914
154,275
145,031
98,379
76,405
0.3%
0.3%
0.2%
0.2%
0.1%
Egypt †
Hungary †
India
Infosys Ltd.
Reliance Industries Ltd.
Housing Development Finance Corp.
Tata Consultancy Services Ltd.
Oil & Natural Gas Corp. Ltd.
NTPC Ltd.
State Bank of India
Coal India Ltd.
Power Grid Corp. of India Ltd.
NMDC Ltd.
GAIL India Ltd.
Bharat Heavy Electricals Ltd.
Rural Electrification Corp. Ltd.
Indian Oil Corp. Ltd.
Bharat Petroleum Corp. Ltd.
Oil India Ltd.
Steel Authority of India Ltd.
Bank of Baroda
Power Finance Corp. Ltd.
Container Corp. Of India
Punjab National Bank
NHPC Ltd.
Bank of India
Canara Bank
Bharat Electronics Ltd.
IDBI Bank Ltd.
Hindustan Petroleum Corp. Ltd.
Union Bank of India
Oriental Bank of Commerce
* Mangalore Refinery & Petrochemicals Ltd.
State Bank of India GDR
Corp Bank
India— Other †
Indonesia
* Telekomunikasi Indonesia Persero Tbk PT
Bank Rakyat Indonesia Persero Tbk PT
Bank Mandiri Persero Tbk PT
Perusahaan Gas Negara Persero Tbk PT
Semen Indonesia Persero Tbk PT
11
Bank Negara Indonesia Persero Tbk PT
Jasa Marga Persero Tbk PT
Tambang Batubara Bukit Asam Persero Tbk PT
Aneka Tambang Persero Tbk PT
Vale Indonesia Tbk PT
Indonesia— Other †
149,718,861
40,612,000
17,001,325
68,557,000
40,314,427
63,823
18,906
18,327
9,716
8,829
1,016,735
0.1%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
1.5%
1,825,340
2.7%
274,804
2,980,620
0.4%
4.4%
3,255,424
4.8%
686,482
413,133
324,876
301,371
291,219
1,615,386
3,632,467
1.0%
0.6%
0.5%
0.5%
0.4%
2.4%
5.4%
Morocco †
2,912
0.0%
Other †
2,953
0.0%
Peru †
229,477
0.3%
Philippines †
997,067
1.5%
1,177,744
1.7%
719,092
669,442
473,180
364,793
363,285
139,157
85,042
80,870
64,509
45,906
41,680
34,815
16,823
16,325
10,977
3,603
1,641,595
1.1%
1.0%
0.7%
0.6%
0.5%
0.2%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.1%
0.0%
0.0%
0.0%
0.0%
2.4%
4,771,094
7.1%
Malaysia
Malayan Banking Bhd.
1
Malaysia—Other †
88,657,488
Mexico
America Movil SAB de CV
Fomento Economico Mexicano SAB de CV
Grupo Televisa SAB
Wal-Mart de Mexico SAB de CV
Grupo Financiero Banorte SAB de CV
Mexico—Other †
639,764,306
44,164,252
53,183,630
115,921,830
45,624,534
Poland †
Russia
Gazprom OAO ADR
Sberbank of Russia
Lukoil OAO ADR
Magnit OJSC GDR
Gazprom OAO
Rosneft OAO GDR
AK Transneft OAO Prior Pfd.
VTB Bank OJSC
1
VTB Bank OJSC GDR
Rosneft OAO
RusHydro JSC
Sberbank of Russia ADR
Aeroflot - Russian Airlines OJSC
* Federal Grid Co. Unified Energy System JSC
* Russian Grids OAO
Mosenergo OAO
Russia—Other †
76,929,532
208,631,748
7,224,796
5,680,354
77,421,833
17,637,695
33,366
58,129,231,072
23,282,772
5,782,715
2,377,093,363
2,730,094
9,430,172
5,323,286,228
407,033,605
125,477,702
12
South Africa
Naspers Ltd.
MTN Group Ltd.
Sasol Ltd.
Standard Bank Group Ltd.
South Africa—Other †
7,935,439
36,338,394
11,070,244
24,408,662
742,787
722,304
565,665
310,529
4,010,474
1.1%
1.1%
0.8%
0.5%
5.9%
6,351,759
9.4%
899,461
868,444
584,137
346,049
273,300
266,737
258,152
5,372,685
1.3%
1.3%
0.9%
0.5%
0.4%
0.4%
0.4%
7.9%
8,868,965
13.1%
Thailand †
1,967,766
2.9%
Turkey †
1,350,044
2.0%
373,324
0.6%
67,521,100
100.0% 2
1,036,717
1.6%
19,527
0.0%
1,056,244
1.6% 2
68,577,344
101.6%
その他資産
負債 4
612,789
(1,689,454)
(1,076,665)
0.9%
(2.5%)
(1.6%)
純資産
67,500,679
100.0%
Taiwan
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd. ADR
Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. Ltd.
Hon Hai Precision Industry Co. Ltd.
MediaTek Inc.
Formosa Plastics Corp.
Nan Ya Plastics Corp.
Formosa Chemicals & Fibre Corp.
Taiwan—Other †
48,857,187
235,633,845
229,767,645
25,310,921
100,569,116
116,946,853
89,315,518
United Arab Emirates †
普通株式総額 (原価 $65,343,153)
クーポン
短期現物投資
マネー・マーケット・ファンド
3,4
Vanguard Market Liquidity Fund
5
0.120%
米国財務省／政府機関債
短期現物投資総額 (原価$1,056,246)
投資総額 (原価 $66,399,399)
1,036,717,000
その他資産および負債
13
2013 年 10 月 31 日現在の純資産構成は以下の通りである。
金額
（千ドル）
67,368,724
130,679
(2,178,288)
払込資本金
未分配純投資収益
累積純実現損失
未実現評価益（評価損）
投資有価証券
先物契約
外国為替
純資産
〈百万円）
6,636,493
12,873
(214,583)
2,177,945
1,866
(247)
67,500,679
214,549
184
(24)
6,649,492
2,181,256
$26.78
214,876
¥2,638
6,958,894
$35.17
685,521
¥3,465
1,399,274
$33.81
137,842
¥3,331
1口当たり純資産額－インスティテューショナル受益証券
3,558,181
$26.74
350,516
¥2,634
インスティテューショナル・プラス受益証券－純資産
発行済み受益証券 26,074,476口
（額面0.001ドル、無制限授権）
2,319,779
228,521
$88.97
¥8,764
51,083,295
$42.28
5,032,215
¥4,165
インベスター受益証券－純資産
発行済み受益証券 81,464,520 口
（額面0.001ドル、無制限授権）
1口当たり純資産額－インベスター受益証券
アドミラル受益証券－純資産
発行済み受益証券 197,877,512口
（額面0.001ドル、無制限授権）
1口当たり純資産額－アドミラル受益証券
シグナル受益証券－純資産
発行済み受益証券 41,388,310口
（額面0.001ドル、無制限授権）
1口当たり純資産額－シグナル受益証券
インスティテューショナル受益証券－純資産
発行済み受益証券 133,049,975口
（額面0.001ドル、無制限授権）
1口当たり純資産額－インスティテューショナル・プラス受益証券
ETF受益証券－純資産
発行済み受益証券 1,208,199,298口
（額面0.001ドル、無制限授権）
1口当たり純資産額－ ETF受益証券
＊財務諸表の注記 A を参照
^ ブローカー／ディーラーに貸し付けられている証券ポジションの一部を含む。貸付有価証券の総額は 807,275,000
ドルである。
14
*
†
配当を出さない有価証券。
保有上位 50 銘柄に含まれず、またいかなる発行体に対しても全体で純資産の 1%未満である有価証券の総額を
区分ごとに表示したものである。
1 ファンドの一部の有価証券は、1933 年証券法規則 144A に基づく登録免除証券である。かかる証券は、登録を免除
された取引で通常適格機関投資家の買い手に売却される。2013 年 10 月 31 日現在、かかる証券の総額は
182,036,000 ドルで、純資産の 0.3%である。
2 当ファンドは、現金準備高の一部をインデックス先物契約を用いて株式市場に投資している。先物投資の影響を
考慮すれば、当ファンドの実質的な普通株式と短期現物投資のポジションは、純資産のそれぞれ 100.3％および
1.3％である。
3 バンガード・ファンドならびにバンガードが管理する一部の信託および口座にのみ利用可能な関連会社のマネー・
マーケット・ファンド。提示されているレートは 7 日間の利回りである。
4 貸付有価証券にかかる受取担保額 893,106,000 ドルを含む。
5 未決済先物契約の当初証拠金として分別管理された有価証券は 9,917,000 ドルである。
ADR－米国預託証書
GDR-グローバル預託証書
添付の注記は財務諸表の不可欠な一部である。
15
損益計算書
2013 年 10 月 31 日に終了した年度
（千ドル）
（百万円）
投資収益
収益
配当 1
1,930,704
190,194
利息 2
429
42
貸付有価証券
40,221
3,962
1,971,354
194,198
投資顧問サービス
4,227
416
マネジメントおよび管理-インベスター受益証券
5,507
542
マネジメントおよび管理-アドミラル受益証券
4,986
491
収益総額
費用
バンガード・グループ－注記 B
マネジメントおよび管理-シグナル受益証券
マネジメントおよび管理-インスティテューショナル受益証券
マネジメントおよび管理-インスティテューショナル・プラス受益証券
マネジメントおよび管理-ETF 受益証券
マーケティングおよび販売-インベスター受益証券
751
74
1,056
104
315
31
33,217
3,272
541
53
マーケティングおよび販売-アドミラル受益証券
1,069
105
マーケティングおよび販売-シグナル受益証券
287
28
マーケティングおよび販売-インスティテューショナル受益証券
771
76
マーケティングおよび販売-インスティテューショナル・プラス受益証券
マーケティングおよび販売-ETF 受益証券
カストディー報酬
494
49
14,407
1,419
40,325
3,972
監査報酬
44
4
受益者報告-インベスター受益証券
50
5
受益者報告-アドミラル受益証券
33
3
受益者報告-シグナル受益証券
11
1
受益者報告-インスティテューショナル受益証券
受益者報告-インスティテューショナル・プラス受益証券
受益者報告-ETF 受益証券
受託者報酬および費用
費用総額
純投資収益
5
0
—
—
483
48
81
8
108,660
10,704
1,862,694
183,494
3,288,967
323,996
純実現利益（損失）
売却投資有価証券
先物契約
48,076
4,736
外国為替
(29,228)
(2,879)
3,307,815
325,853
(2,315,991)
(228,148)
純実現利益（損失）
未実現評価益（評価損）の変動
投資有価証券
先物契約
1,223
120
外国為替
(522)
(51)
(2,315,290)
(228,079)
2,855,219
281,268
未実現評価益（評価損）の変動
運用による純資産の純増加（減少）額
16
1
2
配当額は、海外における源泉税 218,561,000 ドルを控除した後の金額である。
当ファンドの関連会社からの受取利息は 405,000 ドルである。
添付の注記は財務諸表の不可欠な一部である。
17
純資産変動計算書
2013 年 10 月 31 日に
終了した年度
（千ドル）
2012 年 10 月 31 日に
終了した年度
（百万円）
（千ドル）
（百万円）
純資産の増加（減少）
運用
純投資収益
1,862,694
183,494
1,621,132
159,698
純実現利益（損失）
3,307,815
325,853
(490,266)
(48,296)
(2,315,290)
(228,079)
969,382
95,494
2,855,219
281,268
2,100,248
206,895
未実現評価益（評価損）の変動
運用による純資産の純増加（減少）額
分配
純投資収益
インベスター受益証券
(67,382)
(6,638)
(76,993)
(7,585)
アドミラル受益証券
(223,614)
(22,028)
(225,568)
(22,221)
シグナル受益証券
(38,274)
(3,770)
(26,375)
(2,598)
(104,184)
(10,263)
(60,890)
(5,998)
(71,369)
(7,031)
(59,942)
(5,905)
(1,757,080)
(173,090)
(1,711,481)
(168,598)
インベスター受益証券
—
—
—
—
アドミラル受益証券
—
—
—
—
シグナル受益証券
—
—
—
—
インスティテューショナル受益証券
—
—
—
—
インスティテューショナル・プラス受益証券
—
—
—
—
ETF 受益証券
—
—
—
—
(2,261,903)
(222,820)
(2,161,249)
(212,905)
インスティテューショナル受益証券
インスティテューショナル・プラス受益証券
ETF 受益証券
実現キャピタルゲイン
分配総額
資本持分取引
インベスター受益証券
(181,983)
(17,927)
(239,804)
(23,623)
アドミラル受益証券
75,340
7,422
325,945
32,109
シグナル受益証券
459,927
45,307
259,411
25,555
1,045,928
103,034
1,181,142
116,354
710,176
69,959
22,394
2,206
インスティテューショナル受益証券
インスティテューショナル・プラス受益証券
ETF 受益証券
(6,490,426)
(639,372)
10,887,129
1,072,491
資本持分取引による純増加（減少）額
(4,381,038)
(431,576)
12,436,217
1,225,092
増加（減少）総額
(3,787,722)
(373,128)
12,375,216
1,219,083
期首
71,288,401
7,022,620
58,913,185
5,803,538
期末 1
67,500,679
6,649,492
71,288,401
7,022,620
純資産
1 期末純資産には、130,679,000 ドルおよび 491,888,000 ドルの未分配純投資収益が含まれる。
添付の注記は財務諸表の不可欠な一部である。
18
財務諸表注記
Vanguard Emerging Markets Stock Index Fund は、1940 年投資会社法に基づきオープン・エンド型投
資会社すなわちミューチュアル・ファンドとして登録されている。当ファンドは海外発行体の証券に投
資するため、米国企業の証券への投資には通常伴わない投資リスクにさらされる可能性がある。当フ
ァンドは、インベスター受益証券、アドミラル受益証券、シグナル受益証券、インスティテューショナル
受益証券、インスティテューショナル・プラス受益証券、ETF 受益証券の 6 種類のクラスを提供してい
る。インベスター受益証券に関しては、当ファンドの最低購入条件を満たす全ての投資者が投資可
能である。アドミラル受益証券、シグナル受益証券、インスティテューショナル受益証券およびインス
ティテューショナル・プラス受益証券は、管理、サービスおよび口座残高について一定の基準を満た
す投資者向けに設定されている。Vanguard FTSE Emerging Markets ETF 受益証券として知られる
ETF 受益証券は、NYSE Arca に上場されており、ブローカーを通して売買が可能である。
A.
以下の重要な会計方針は、米国のミューチュアル・ファンドについて一般に公正妥当と認めら
れる会計原則に準拠している。当ファンドは財務諸表作成の際にこれら会計方針を継続的に
適用している。
1.
有価証券の評価：有価証券は、評価日におけるニューヨーク証券取引所の終値（通常東部時
間の午後 4 時）で評価される。持分証券は、各有価証券が取引されている主な市場から取得し
た直近の売値または公式な終値で評価される。評価日に約定のなかった有価証券は、直近の
売買気配値の仲値を用いて評価される。市場取引価格を容易に入手することができない有価
証券、あるいはファンドの価格決定前で有価証券が主に取引されている市場の終了後に生じ
た事象により価格が大きく影響された有価証券については、受託者の理事会が採択した手続
に従って計算された公正価値で評価される。こうした評価手続には、独立の価格決定サービス
から時価を取得することや市場または証券固有の重大な事象を識別するためにニュースをモ
ニターすること、また海外市場の終了時とファンドの価格決定時との間に算出された外国市場
における代替指標の価額（例：ADR や先物契約、上場ファンド）の変動を評価することが含ま
れる。公正価値による価格決定が実施される場合、純資産価額を算出するためにファンドが用
いる証券価格は、同じ証券に対する時価または公の価格と異なる可能性がある。Vanguard
Market Liquidity Fund に対する投資はファンドの純資産価額で評価されている。満期まで 60
日超で購入した短期現物投資は、直近の買値もしくは（有価証券の価格、利回り、満期および
格付等の要素を考慮した）マトリクス・システムの評価に基づき評価される。どちらの評価方法も、
独立した価格提供業者により提供されている。その他短期現物投資は、償却原価で評価され
ており、市場価額にほぼ近い。
2.
外国為替：外貨建ての有価証券およびその他資産ならびに負債は、評価日のファンドの価格
決定時点において独立の第三者から取得した為替レートを用いて米ドルに換算される。投資
証券に対する実現利益（損失）および未実現評価益（評価損）には、当該証券が購入されてか
らの為替レートの変動の影響が含まれており、証券価格にその変動に伴う影響が組み込まれ
ている。外国為替の変動に伴うその他資産ならびに負債の価値の変動は、それら資産または
負債が現金で決済されるまで未実現為替利益（損失）として計上され、決済時に実現為替利
益（損失）として計上される。
3.
先物契約：当ファンドは、一定の範囲内において、インデックス先物契約を活用することがあ
る。これは、株式市場に対する十分なエクスポージャーを維持し、収益を高め、流動性を維持
し、取引費用を最小化するといった目的のために行われる。当ファンドは、流入資金を市場に
迅速に投資するために先物契約を購入したり、資金流失への対応として先物を売却することが
ある。これによって、流動性確保のために現金残高を維持しながら、基準とするインデックスに
19
対し十分な投資ポジションを擬似的に持つことができる。先物が対象となる有価証券よりも有利
な価格を付されていると考えられる場合には、当ファンドは対象となる有価証券ではなく先物契
約を利用することで収益を高められるように努める場合がある。先物契約利用することに伴う主
要なリスクは、ファンドが保有する株式の市場価額の変動と先物契約の価格との間で不完全な
相関関係が生じることであり、また市場が非流動的になる可能性である。決済ブローカーの代
わりに規制された決済機関がカウンターパーティーであるため、先物に伴うカウンターパーティ
ー・リスクは緩和される。カウンターパーティー・リスクをさらに緩和させるために、ファンドは先物
契約を取引所で取引し、決済ブローカーや決済機関の財務体質をモニターし、決済ブローカ
ーと決済契約を締結している。決済機関は、当ファンドの履行保証のために当初証拠金を課
し、各契約の市場価格の変動を表す変動証拠金を毎日決済することを要求する。
先物契約は、日次の決済引値で評価される。契約の想定元本合計額は、純資産計算書上に
記載されない。契約価値の変動は、純資産計算書上に資産（負債）として記載される。また、損
益計算書上、契約が終了するまでは未実現評価益（評価損）として、終了時には先物契約実
現利益（損失）として記載される。
2013 年 10 月 31 日に終了した期間中、四半期毎の決済価額総額の平均によれば、ファンドの
先物契約へのロングおよびショートの投資は平均して、それぞれ純資産の 1%以下および 0%
であった。
4.
連邦所得税：当ファンドは、規制投資会社としての資格を有し、すべての課税所得を分配する
ことを意図している。経営陣は、未確定の全ての課税年度（2010 年 10 月 31 日から 2013 年 10
月 31 日）の連邦所得税の申告に関して当ファンドの税務ポジションを分析し、当ファンドの財
務諸表に所得税引当の必要はないとの結論に達した。
5.
分配：受益者に対する分配は、分配落ち日に記録される。
6.
貸付有価証券：当ファンドは、追加収益を得るために、適格機関投資家に有価証券を貸し付
けることがある。担保貸付は、貸し付けられた有価証券の市場価格と少なくとも同等の担保によ
って常に保全されることが求められる。日次の時価の変動により、貸付有価証券の価値が受入
れ担保価値を上下することになる。この場合、担保は調整され、翌営業日に決済される。ファン
ドは、事前に承認された多様なカウンターパーティーのグループとだけ貸付有価証券取引を
締結することや、その財務体質のモニタリング、カウンターパーティーとのマスター貸付有価証
券契約の締結などにより、カウンターパーティー・リスクを緩和している。マスター貸付有価証券
契約により、カウンターパーティーのデフォルト（倒産を含む）の際に、ファンドは当該借手に対
する貸し付けを終了し、未払金の純額を決定し、当ファンドに対する未払金の純額を上限とし
て、保有担保を売却または留保することができる。ただし、かかる行動は法的手続きの対象とな
ることがある。担保はカウンターパーティー・リスクを軽減するが、デフォルトがない場合は、当フ
ァンドは貸し付けた有価証券の回収が遅延したり、費用がかかることがある。当ファンドは、有
価証券貸付期間中、受領した現金担保を Vanguard Market Liquidity Fund に投資し、担保の
返済について債務を計上している。貸付有価証券による収益は、借手に請求される手数料お
よび現金担保による収益から貸付関連費用を控除したものを表している。
7.
その他：配当金収益は、配当落ち日に計上される。利息収益は、Vanguard Market Liquidity
Fund から受領した利益分配を含み、日次で計上される。購入した債券のプレミアムとディスカ
ウントは、それぞれ個々の証券の残存年数にわたり、金利収入に対して償却および増加される。
有価証券取引は、有価証券が売買された日に会計処理される。投資有価証券の売却にかか
20
る実現利益（損失）を決定するために用いられる原価は、売却された個別有価証券の原価であ
る。
各クラスの受益証券は、資産および利益に対して同等の権利を有する。ただし、各クラスは
別々に、受益者口座の維持（マネジメントおよび管理費用に含まれる）および受益者報告にか
かる一定のクラス固有の費用を負担する。マーケティングおよび販売費用は、受託者の理事会
が承認した方法に基づいて受益証券の各クラスに配分される。収益、その他特定のクラスに帰
属しない費用、投資にかかる損益は、相対的な純資産額に基づいて受益証券の各クラスに配
分される。
B.
バンガード・グループは、投資顧問、コーポレート・マネジメント、管理、マーケティングおよび販
売サービスを実費で提供している。こうしたサービスの費用は、受託者の理事会が承認した方
法に基づいてファンドに賦課される。当ファンドは、純資産の 0.40%までバンガードに資本拠出
することを約束している。2013 年 10 月 31 日現在、当ファンドはバンガードに対して 7,756,000
ドル拠出しており（その他資産に含まれている）、この額は当ファンドの純資産の 0.01%ならび
にバンガードの資本組入れの 3.10%に相当する。当ファンドの受託者および役員は、同時に
バンガードの取締役および役員である。
C.
様々なインプットを用いて当ファンドの投資証券の価値を決定することがある。こうしたインプッ
トは、財務諸表目的において広く 3 つの階層に要約される。有価証券を評価するのに使われる
インプットまたは手法が、必ずしもこうした証券への投資に伴うリスクを表すわけではない。
レベル 1－活発な市場での同一の有価証券の取引価格
レベル 2－その他重大な観察可能なインプット（類似する有価証券の取引価格、金利、期限前
償還率、信用リスクを含む）
レベル 3－重要な観察不能なインプット（投資の公正価値を決定する際に用いられるファンド独
自の過程を含む）
以下の表は、2013 年 10 月 31 日現在の当ファンドの投資有価証券の市場価値を、評価に用い
たインプットに基づき要約したものである。
レベル 1
投資証券
普通株式—南北アメリカ
普通株式—その他
短期現物投資
先物契約－負債 1
合計
レベル 2
（千ドル）
レベル 3
7,930,777
1,693,460
7,904,771
49,992,092
—
—
1,036,717
(1,076)
10,659,878
19,527
—
57,916,390
—
—
—
1 報告期間の最終日における変動証拠金を表す。
特定の国の有価証券は、かかる諸国と米国との標準時間と夏時間の移行によって生じる株式
市場の閉鎖時間の差のために、レベル 1 とレベル 2 の間を移動している。2013 年 10 月 31 日
現在、レベル 2 のインプットに基づいた有価証券 7,898,127,000 ドルは、当年度中にレベル 1
から振り替えられている。
D.
2013 年 10 月 31 日現在、未決済先物契約の決済価額総額および関連する未実現評価益（評
価損）は以下の通りである。
21
(千ドル)
先物契約
満期
MSCI 台湾インデックス
2013 年 11 月
MSCI エマージング・マーケット 2013 年 12 月
ロング決済価額総額
（ショート）
ロング
契約数
（ショート）未実現評価益（評価損）
4,000
119,160
1,096
1,257
64,352
770
未決済の MSCI エマージング・マーケットの先物契約にかかる未実現評価益（評価損）は、税
務上、実現利益（損失）として処理することが要求されている。
E.
分配金額は税法基準によって決定されるため、財務報告目的の純投資収益および実現キャピ
タルゲインとは異なる可能性がある。差異は、永久差違と一時的差違のいずれかである。永久
差違は、税務上の性質を反映して財務諸表において資本勘定間で再分類される。一時的差
違は、収益、費用、利益または損失の特定の項目が、財務諸表目的と税務目的において異な
る期間に認識される場合に発生する。かかる差異は主として、受動的外国投資会社に係る未
実現評価益の税制措置に起因する。したがって、こうした一時的差違は将来のある時期にお
いて解消される。税務上は短期利益を通常の利益として処理することから、分類における差異
も生じることがある。
2013 年 10 月 31 日に終了した年度中に、当ファンドは 29,228,000 ドルの純為替損失を実現し、
これにより税務上の分配可能純利益が減少した。したがって、これら損失を累積純実現損失か
ら未分配純投資収益に組み替えている。ファンドの投資の一部は、受動的外国投資会社と見
なされる証券に対してであり、その未実現評価益および実現利益は税務上分配可能純利益に
含めることが求められている。2013 年 10 月 31 日に終了した年度中に、当ファンドは受動的外
国投資会社の売却により 67,228,000 ドルの利益を実現したが、この金額は今期および前期の
課税所得に含まれている。したがって、この実現利益を累積純実現損失から未分配純投資収
益に組み替えている。2013 年 10 月 31 日現在保有している受動的外国投資会社には、
25,262,000 ドルの未実現評価益がある。
2013 年 10 月 31 日に終了した年度中に、当ファンドは現物償還（受益者が受益権を現金では
なくファンドが保有する有価証券と交換する）により、1,802,672,000 ドルの純キャピタルゲインを
実現した。このキャピタルゲインは当ファンドの課税所得ではなく、受益者に分配されないため、
累積純実現損失から払込資本金に組み替えられている。
税務上、2013 年 10 月 31 日現在、当ファンドの分配可能経常利益は 207,689,000 ドルであっ
た。2013 年 10 月 31 日に終了した年度において、当ファンドは実現した課税キャピタルゲインと
相殺するために繰延キャピタルロス 1,478,511,000 ドルを使った。2013 年 10 月 31 日現在、当
ファンドには、総額 2,165,283,000 ドルのキャピタルロスがあり、将来発生する純キャピタルゲイ
ンと相殺することができる。そのうち、59,682,000 ドルは 2016 年 10 月 31 日まで、1,591,794,000
ドルは 2017 年 10 月 31 日まで、212,374,000 ドルは 2018 年 10 月 31 日まで、301,433,000 ド
ルは 2019 年 10 月 31 日まで相殺が可能である。
2013 年 10 月 31 日現在、税務上の投資有価証券の原価は 66,436,896,000 ドルであった。税
務上の投資証券にかかる純未実現評価益は 2,140,448,000 ドルであり、その内訳は、購入時か
22
ら価額が上昇した証券にかかる未実現評価益 10,321,183,000 ドルと、購入時から価額が下落
した証券にかかる未実現損失 8,180,735,000 ドルである。
F.
2013 年 10 月 31 日に終了した年度中に、当ファンドが購入した短期現物投資以外の投資有価
証券は 20,841,713,000 ドル、売却額は 25,397,159,000 ドルである。購入および売却には、ファ
ンドの資本持分の現物による購入および償還のそれぞれ、2,595,039,000 ドルおよび
6,992,784,000 ドルが含まれる。
G.
受益証券の各クラスの資本持分取引は、以下の通りであった。
2013 年 10 月 31 日に
終了した年度
(千ドル)
（千株）
インベスター受益証券
発行 1
現金分配に代えて発行
買戻し 2
純増加（減少）額－インベスター受益証券
アドミラル受益証券
発行 1
現金分配に代えて発行
買戻し 2
純増加（減少）額－アドミラル受益証券
シグナル受益証券
発行 1
現金分配に代えて発行
買戻し 2
純増加（減少）額－シグナル受益証券
インスティテューショナル受益証券
発行 1
現金分配に代えて発行
買戻し 2
純増加（減少）額－インスティテューショナル受
益証券
インスティテューショナル・プラス受益証券
発行 1
現金分配に代えて発行
買戻し 2
純増加（減少）額－インスティテューショナル・
プラス受益証券
ETF 受益証券
発行 1
現金分配に代えて発行
買戻し 2
純増加（減少）額－ETF 受益証券
2012 年 10 月 31 日に
終了した年度
(千ドル)
（千株）
467,727
63,019
(712,729)
17,369
2,459
(26,865)
461,330
71,847
(772,981)
17,657
2,896
(30,036)
(181,983)
(7,037)
(239,804)
(9,483)
1,340,995
200,948
(1,466,603)
75,340
37,938
5,964
(42,308)
1,594
1,097,353
203,781
(975,189)
325,945
31,972
6,244
(28,797)
9,419
816,165
33,455
(389,693)
24,280
1,038
(11,763)
415,797
23,314
(179,700)
12,662
738
(5,523)
459,927
13,555
259,411
7,877
1,710,001
85,408
(749,481)
63,821
3,345
(28,777)
1,500,915
48,355
(368,128)
57,836
1,920
(14,495)
1,045,928
38,389
1,181,142
45,261
1,158,428
64,803
(513,055)
12,922
764
(5,942)
340,365
49,537
(367,508)
3,972
598
(4,232)
710,176
7,744
22,394
338
3,964,471
—
(10,454,897)
(6,490,426)
94,396
—
(257,600)
(163,204)
12,858,969
—
(1,971,840)
10,887,129
311,304
—
(49,200)
262,104
23
1 2012 年度の購入手数料 7,361,000 ドル（ファンド合計）。2012 年 2 月 29 日より購入手数料は廃止され
た。
2 2012 年度の買戻手数料 2,602,000 ドル（ファンド合計）。2012 年 5 月 23 日より買戻手数料は廃止され
た。
H.
経営陣は、当財務諸表で認識または開示しなければならない、2013 年 10 月 31 日以降に生じ
た重大な事象または取引はないと判断した。
24

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